1. No category

‫הראל ניהול קרנות‬
‫פנסיה בע"מ‬
‫דוח תקופתי לשנת ‪2011‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח תקופתי לשנת ‪2011‬‬
‫פרק ‪1‬‬
‫דו"ח תקופתי הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫פרק ‪2‬‬
‫תאור עסקי התאגיד‬
‫פרק ‪3‬‬
‫דו"ח הדירקטוריון‬
‫פרק ‪4‬‬
‫דו"ח כספי הראל גילעד פנסיה‬
‫פרק ‪5‬‬
‫דו"ח אקטוארי הראל גילעד פנסיה‬
‫פרק ‪6‬‬
‫דו"ח כספי הראל פנסיה כללית‬
‫פרק ‪7‬‬
‫דו"ח אקטוארי הראל פנסיה כללית‬
‫פרק ‪8‬‬
‫דו"ח כספי הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫פרק ‪9‬‬
‫דו"חות נוספים‬
‫רשימת דירקטורים בהראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫סיבוני מישל –יו"ר הדירקטוריון‬
‫רינות אברהם‬
‫אפשטיין עמוס‬
‫מילה מרים‬
‫קברס‪-‬הדר ליאורה‬
‫דורון גינת ‪.‬‬
‫גילי כהן‪.‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫‪.1‬‬
‫כללי‬
‫שם החברה המנהלת‪ :‬הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫מס' החברה ברשם החברות‪512267592 :‬‬
‫כתובת‪ :‬בית הראל‪ ,‬רח' אבא הלל ‪ ,3‬ת‪.‬ד‪ ,1951 .‬רמת גן‪.‬‬
‫טלפון‪ 03-7549898 :‬פקסימיליה‪03-7547885 :‬‬
‫תאריך המאזן‪31.12.2011 :‬‬
‫תאריך הדו"ח‪18.3.2012 :‬‬
‫אתר אינטרנט‪www.harel-pensia.co.il :‬‬
‫דואר אלקטרוני‪[email protected] :‬‬
‫‪.2‬‬
‫דו"חות כספיים ואקטואריים‬
‫א‪ .‬מצ"ב להלן דו"חות כספיים של קרנות הפנסיה שבניהול החברה ודו"חות כספיים של‬
‫החברה המנהלת בהם מצוינים במפורש שמות מורשי החתימה על הדו"חות‪ ,‬תפקידם‬
‫בחברה המנהלת ומועד אישור הדו"חות‪.‬‬
‫ב‪ .‬מצ"ב להלן חוות דעת רואה החשבון של הדו"חות כאמור בסעיף קטן )א( על גביה מצוין‬
‫במפורש מועד החתימה בידי רואה החשבון‪.‬‬
‫ג‪ .‬מצ"ב להלן חוות דעת האקטואר המצורפת לדו"ח האקטוארי של קרן הפנסיה על גביה‬
‫מצוין במפורש מועד החתימה בידי האקטואר‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫דוח הדירקטוריון על מצב עניני החברה המנהלת‬
‫מצ"ב להלן דו"ח דירקטוריון‪ .‬הדו"ח האמור חתום על ידי יו"ר הדירקטוריון ומנכ"ל החברה‪.‬‬
‫‪.4‬‬
‫רשימת קרנות הפנסיה וקופות הגמל שבניהול החברה המנהלת למועד הדוח‪:‬‬
‫שם קופת הגמל‬
‫מספר אישור קופת הגמל‬
‫הראל פנסיה‬
‫הראל פנסיה כללית‬
‫‪.5‬‬
‫רשימת השקעות בחברות בת ובחברות קשורות לתאריך המאזן‬
‫אין‪.‬‬
‫‪214‬‬
‫‪662‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫שיעור ההחזקה‬
‫אין‪.‬‬
‫‪.6‬‬
‫שינויים בהשקעות בחברות בת ובחברות קשורות בתקופת הדו"ח‪:‬‬
‫אין‪.‬‬
‫‪.7‬‬
‫הכנסות החברה המנהלת מניהול קרנות פנסיה‬
‫שם קרן הפנסיה‬
‫הראל גילעד פנסיה‬
‫הראל פנסיה כללית‬
‫‪.8‬‬
‫דמי ניהול בשקלים‬
‫)אש"ח(‬
‫‪142,959‬‬
‫‪2,542‬‬
‫שיעור ממוצע של דמי‬
‫ניהול מסך הנכסים‬
‫)אחוזים(‬
‫‪0.35‬‬
‫‪1.48‬‬
‫שיעור ממוצע של דמי‬
‫ניהול מתוך דמי‬
‫הגמולים )אחוזים(‬
‫‪4.75‬‬
‫‪-‬‬
‫הערות‬
‫הכנסות של חברות בנות וחברות קשורות והכנסותיה של החברה המנהלת מחברות כאמור‬
‫אין‪.‬‬
‫‪.9‬‬
‫רשימת אירועים מיוחדים שהשפיעו או אשר עשויים להשפיע מהותית על החברה המנהלת‪,‬‬
‫רווחיות החברה המנהלת‪ ,‬רכושה או התחייבויותיה‬
‫אין‪.‬‬
‫‪ .10‬שינויים בהון המניות הרשום של החברה המנהלת‪ ,‬בהון המונפק שלה ובהון הנפרע שלה‪,‬‬
‫והתמורה שנתקבלה כתוצאה מהשינויים האמורים‬
‫בהתאם לתקנות מס הכנסה‪ ,‬נדרשה חברה מנהלת של קרנות פנסיה חדשות להחזיק הון עצמי‬
‫מינימלי בסכום שלא יפחת ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2011‬מסך של ‪ 8.8‬מש"ח‪.‬‬
‫ביום ‪ 24‬בפברואר ‪ ,2009‬קיבלה החברה הודעה מאגף שוק ההון‪ ,‬הביטוח והחיסכון במשרד‬
‫האוצר‪ .‬בהתאם להודעה האמורה‪ ,‬הוצאות רכישה נדחות )‪ (DAC‬לא יוכרו כנכס לצורך חישוב‬
‫ההון העצמי המינימלי הנדרש מחברה מנהלת של קרן פנסיה‪.‬‬
‫ביום ‪ 16‬במרץ ‪ ,2009‬הנפיקה החברה להראל חברה לביטוח שטר הון בסך ‪ 20‬מיליון ש"ח‪ .‬ביום ‪29‬‬
‫ביוני ‪ 2009‬הנפיקה החברה שטר הון נוסף בסך ‪ 33‬מיליון ‪ ₪‬אשר ביטל את שטר ההון מיום ‪16‬‬
‫במרץ ‪.2009‬‬
‫נכון למועד הדוח עומד עודף ההון העצמי של החברה על סך כ‪ 23.7 -‬מש"ח‪.‬‬
‫ביום ‪ 16‬בפברואר ‪ 2012‬פורסמו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )הון עצמי‬
‫מזערי הנדרש מחברה מנהלת של קופת גמל או קרן פנסיה(‪ ,‬התשע"ב ‪ 2012 -‬אשר מסדירות את‬
‫ההון העצמי הנדרש ואופן השקעתו בחברות מנהלות של קופות גמל וקרנות פנסיה‪ .‬ראה ביאור ‪13‬‬
‫בדוח הכספי‪.‬‬
‫‪.11‬‬
‫שכר וטובות הנאה‬
‫‪2‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫ביום ‪ 8‬במרץ ‪ 2011‬הוארך ההסכם בין החברה לבין הראל ביטוח לקבלת שירותים שונים ובהם‪:‬‬
‫שירותי מחשוב ואינטרנט‪ ,‬ניהול סיכונים ואקטואריה‪ ,‬ניהול השקעות‪ ,‬שירותים בתחום משאבי‬
‫אנוש‪ ,‬ביטוח דירקטורים ונושאי משרה ועוד‪.‬‬
‫בהתאם להסכם תשלם בתמורה החברה להראל ביטוח סך השווה ל‪ 0.1% -‬מנכסי קרנות‬
‫הפנסיה שבניהולה‪ .‬ההסכם לתקופה נוספת לשנים ‪ .2011-2012‬הארכת ההסכם אושרה על ידי‬
‫ועדת הביקורת ביום ‪ 21‬במרץ ‪ 2011‬ועל ידי הדירקטוריון ביום ‪ 22‬למרץ ‪.2011‬‬
‫להלן יוצגו תשלומים ששולמו על ידי החברה המנהלת לבעלי עניין בה או לצדדים קשורים‬
‫שלה‪:‬‬
‫עמלות שירותי ברוקרג' להראל בית השקעות בע"מ ‪-‬כ‪ 344 -‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫שירותי ניהול ותפעול להראל חברה לביטוח בע"מ ‪ 36,571-‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫שרותי ניהול וייעוץ להראל השקעות בביטוח ופיננסים בע"מ‪ 12,549 -‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫הדירקטורים שאינם מועסקים בקבוצת הראל משמשים כדירקטורים הן בחברה והן גופים‬
‫מוסדיים אחרים של קבוצת הראל‪ .‬הדירקטורים מקבלים תגמול עבור השתתפות בישיבות‬
‫בחברה ובגופים מוסדיים אחרים מהראל חברה לביטוח בע"מ‪ .‬שכר הדירקטורים המיוחס‬
‫בשנת הדוח לכל חברות הפנסיה בקבוצה הינו ‪ 904‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫מנכ"ל החברה במהלך שנת הדוח‪ ,‬מר דודי ליידנר‪ ,‬שימש בתפקידים נוספים בחברות מנהלות‬
‫אחרות בקבוצה‪ ,‬ומנהלים אחרים בקבוצה משמשים בתפקידי ניהול גם בחברה‪ .‬על רקע זאת‪,‬‬
‫לא ניתן לקבוע את החלק משכרם אותו יש לייחס לחברה‪.‬‬
‫‪ .12‬מניות וני"ע המירים המוחזקים ע"י בעל עניין בחברה המנהלת‪ ,‬בחברה בת או בחברה‬
‫קשורה סמוך ככל האפשר לתאריך הדו"ח‬
‫להלן פרטים אודות בעלי העניין וניירות הערך המוחזקים על ידי המחזיק הסופי‪:‬‬
‫א‪.‬‬
‫שם בעל העניין‬
‫הראל השקעות בביטוח ושירותים פיננסיים בע"מ –‬
‫החזקה מלאה‪.‬‬
‫ההחזקה נעשית באמצעות הראל חברה לביטוח‬
‫בע"מ‪ ,‬חברה בת בבעלותה המלאה‪ .‬המחזיקים‬
‫הסופיים בהראל השקעות בביטוח הם משפחת‬
‫המבורגר )יאיר המבורגר‪ ,‬גדעון המבורגר ונורית‬
‫מנור(‪.‬‬
‫נכון למועד הדוח‪ ,‬קבוצת המבורגר מחזיקה )בעיקר‬
‫באמצעות חברת החזקה בשליטתה המלאה( בכ‪-‬‬
‫‪ 49.61%‬ממניות החברה )ובדילול מלא‪.(47.76% :‬‬
‫שיעור ההחזקה‬
‫מס' תעודת זהות‬
‫של המחזיק‬
‫הסופי‬
‫‪520033986‬‬
‫שם הנייר‬
‫מספר ני"ע‬
‫מוחזקים‬
‫מניות רגילות בנות ‪1‬‬
‫‪ ₪‬ע‪.‬נ‪ .‬כ"א‬
‫‪9,673,454‬‬
‫שיעור ההחזקה בדילול מלא‬
‫‪3‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫בהון‬
‫‪100%‬‬
‫בהצבעה‬
‫‪100%‬‬
‫בהון‬
‫‪100%‬‬
‫בסמכות‬
‫למנות‬
‫דירקטורים‪:‬‬
‫כן‬
‫בסמכות למנות דירקטורים‪ :‬כן‬
‫בהצבעה‬
‫‪100%‬‬
‫השווי הנקוב של המניות‬
‫השווי הנקוב של המניות‬
‫שבעל עניין התחייב למכור לו‬
‫שהתאגיד התחייב למכור לו‬
‫אין‬
‫אין‬
‫ב‪.‬‬
‫פירוט נפרד כל הנתונים המפורטים להלן לגבי כל אחד מהמחזיקים בשיעור של ‪ 5%‬ומעלה‬
‫במישרין או בעקיפין במניות של כל אחת מהחברות הבנות או הקשורות של החברה המנהלת‬
‫באופן הבא‪:‬‬
‫שם בעל העניין‬
‫‪‬‬
‫הראל השקעות בביטוח בע"מ‬
‫מס' תעודת זהות‪/‬‬
‫מס' תאגיד ברשם‬
‫שם הנייר‬
‫מס' הנייר‬
‫בבורסה‬
‫מספר ני"ע המוחזקים‬
‫בתאריך ‪31/12/2011‬‬
‫‪520033986‬‬
‫מניות רגילות בנות ‪₪ 1‬‬
‫ע‪.‬נ‪ .‬כ"א‬
‫אין‬
‫‪ 100‬מניות רגילות‬
‫שיעור ההחזקה‬
‫בהון‬
‫בהצבעה‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫בסמכות למנות דירקטורים‬
‫כן‬
‫‪‬כאשר בעל העניין הינו תאגיד יש לציין גם את שמות המחזיקים באותו תאגיד וכן כשההחזקה‬
‫הינה באמצעות מספר תאגידים‪.‬‬
‫‪.13‬‬
‫הדירקטורים של החברה המנהלת‬
‫בדירקטוריון החברה ‪ 7‬חברים‪ .‬במהלך שנת ‪ 2011‬התקיימו ‪ 11‬ישיבות דירקטוריון לפי‬
‫הפירוט הבא‪:‬‬
‫מועד הישיבה‬
‫‪3.2.2011‬‬
‫‪15.3.2011‬‬
‫‪22.3.2011‬‬
‫‪28.4.2011‬‬
‫‪23.5.2011‬‬
‫‪26.6.2011‬‬
‫‪8.8.2011‬‬
‫מספר משתתפים‬
‫‪7‬‬
‫‪6‬‬
‫‪7‬‬
‫‪7‬‬
‫‪7‬‬
‫‪6‬‬
‫החלטה בכתב‬
‫‪22.8.2011‬‬
‫‪7‬‬
‫התכנסות‪/‬בכתב‪/‬טלפוני‬
‫התכנסות‬
‫התכנסות‬
‫התכנסות‬
‫התכנסות‬
‫התכנסות‬
‫התכנסות‬
‫בכתב‪ -‬מתן הלוואת גישור לקרן‬
‫תשתיות ישראל ‪2‬‬
‫התכנסות‬
‫‪4‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫‪27.9.2011‬‬
‫‪22.11.2011‬‬
‫‪25.12.2011‬‬
‫התכנסות‬
‫התכנסות‬
‫התכנסות‬
‫‪6‬‬
‫‪7‬‬
‫‪7‬‬
‫הרכב דירקטוריון החברה השתנה במהלך שנת ‪.2011‬‬
‫ביום ‪ 26‬בדצמבר ‪ 2011‬סיים את כהונתו מר ג'ייסון פרופ ובמקומו ביום ‪ 18‬בדצמבר מונה‬
‫מר עמוס אפשטיין ‪ .2011‬ביום ‪ 18‬בינואר ‪ 2012‬סיים מר אליעזר וולף את תפקידו ובמקומו‬
‫ביום ‪ 2‬בינואר ‪ 2012‬מונה מר גילי כהן‪.‬‬
‫כיום מורכב דירקטוריון החברה משבעה חברים‪ ,‬ארבעה דירקטורים ושלושה דח"צים‪ :‬מר‬
‫מישל סיבוני‪ -‬יו"ר הדירקטוריון‪ ,‬הגב' מרים מילה ‪ -‬דירקטורית‪ ,‬מר דורון גינת‪ -‬דירקטור‪,‬‬
‫הגב' הדר קבורס ליאורה ‪ -‬דירקטורית‪ ,‬מר גילי כהן דח"צ‪ ,‬מר עמוס אפשטיין דח"צ ומר‬
‫רינות אברהם‪ -‬דח"צ‪.‬‬
‫הרכב ועדת הביקורת השתנה במהלך שנת ‪ .2011‬ביום ‪ 26‬בדצמבר ‪ 2011‬סיים את כהונתו‬
‫מר ג'ייסון פרופ ובמקומו מונה מר עמוס אפשטיין ביום ‪ 25‬בדצמבר ‪ .2011‬ביום ‪ 18‬בינואר‬
‫‪ 2012‬סיים מר אליעזר וולף את תפקידו ובמקומו מונה מר גילי כהן ביום ‪ 24‬בינואר ‪.2012‬‬
‫בשנת ‪ 2011‬התכנסה הועדה ‪ 7‬פעמים‪.‬‬
‫במהלך שנת ‪ 2011‬לא חלו שינויים בהרכב ועדת ההשקעות‪.‬‬
‫ביום ‪ 2‬בינואר ‪ 2012‬מונה מר גילי כהן כחבר נוסף בועדת ההשקעות‪ .‬ועדת ההשקעות‬
‫מתכנסת בדרך כלל אחת לשבועיים‪ ,‬וכן בהתאם לצרכי ההשקעות של החברה‪ .‬ועדת‬
‫ההשקעות הינה "ועדת השקעות עמיתים" של כלל הגופים המוסדיים בקבוצת הראל‪.‬‬
‫ועדת השקעות עמיתים מורכבת מ"נציגים חיצוניים"‪ .‬במהלך השנה נערכו ‪ 28‬ועדות‬
‫השקעה‪.‬‬
‫עבור כלל הגופים המוסדיים בקבוצת הראל‪ ,‬ובכללם החברה‪ ,‬פועלת ועדת אשראי‪.‬‬
‫ביום ‪ 22‬בנובמבר ‪ 2011‬הצטרפה חברה נוספת לועדת האשראי הגב' אירית שלומי‪.‬‬
‫חברי ועדת האשראי של הקבוצה הם‪ :‬דוד גרנות )יו"ר הועדה(‪ ,‬מר משה עמית‪ ,‬מר אהרון‬
‫קצ'רגינסקי‪ ,‬ד"ר שמעון רביד‪ ,‬מר רונן וולפמן והגב' אירית שלומי‪.‬‬
‫להלן פירוט אודות הדירקטורים המכהנים ואלה שכיהנו במהלך שנת ‪ 2011‬בחברה‬
‫שמו‪ :‬מישל סיבוני‬
‫מספר ת‪.‬ז‪2706569 .‬‬
‫תאריך לידה‪:‬‬
‫‪1959‬‬
‫מען‪:‬‬
‫רוטשילד ‪ ,18‬כפר‪-‬סבא‬
‫נתינות‪:‬‬
‫ישראלית‪.‬‬
‫חברות בועדת דירקטוריון‪:‬‬
‫לא‪.‬‬
‫לא‪.‬‬
‫דירקטור חיצוני‪:‬‬
‫‪ 26.2.2006‬וכיו"ר הדירקטוריון מיום ‪15.7.2009‬‬
‫מכהן כדירקטור מיום‪:‬‬
‫מספר הישיבות בהן השתתף במשך ‪11‬‬
‫השנה‪:‬‬
‫ראה להלן‬
‫התעסקות עיקרית נוספת‪:‬‬
‫האם עובד של התאגיד‪ ,‬חברה בת חברה יו"ר הדירקטוריון‪ ,‬מנכ"ל משותף הראל השקעות‪,‬‬
‫מנכ"ל הראל חברה לביטוח בע"מ וחבר דירקטוריון‬
‫קשורה או של בעל ענין‪:‬‬
‫בחברות בקבוצת הראל‪.‬‬
‫האם בן משפחה של בעל עניין אחר לא‪.‬‬
‫בתאגיד‪:‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫אקדמאית‪.‬‬
‫התעסקות בחמש שנים אחרונות‪:‬‬
‫משנה למנכ"ל ומנהל חטיבת חסכון ארוך טווח בהראל‬
‫‪5‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫חברה לביטוח‪ ,‬משנה למנכ"ל הראל ביטוח‪ ,‬סמנכ"ל‬
‫שיווק ומנהל אגף אסטרטגיה שיווקית בהראל ביטוח‪.‬‬
‫תאגידים בהם משמש כדירקטור בחמש חברות בקבוצת הראל‪.‬‬
‫שנים אחרונות‪:‬‬
‫מס‪ .‬ת‪.‬ז‪55600159 .‬‬
‫שמה‪ :‬קבורס הדר ליאורה‬
‫‪18.12.1958‬‬
‫תאריך לידה‪:‬‬
‫האשל ‪ 8‬א'‪ ,‬הרצליה‬
‫מען‪:‬‬
‫ישראלית‬
‫נתינות‪:‬‬
‫לא‪.‬‬
‫חברות בועדת דירקטוריון‪:‬‬
‫לא‪.‬‬
‫דירקטורית חיצוני‪:‬‬
‫‪19.11.2007‬‬
‫מכהנת כדירקטור מיום‪:‬‬
‫מספר הישיבות בהן השתתפה במשך ‪9‬‬
‫השנה‪:‬‬
‫ראה להלן‬
‫התעסקות עיקרית נוספת‪:‬‬
‫האם עובדת של התאגיד‪ ,‬חברה בת‬
‫לא‬
‫חברה קשורה או של בעל ענין‪:‬‬
‫האם בת משפחה של בעל עניין אחר לא‬
‫בתאגיד‪:‬‬
‫בוגרת הפקולטה למשפטים )‪ (LLB‬באוניברסיטה‬
‫השכלה‪:‬‬
‫העברית בירושלים‬
‫מנכ"ל ענטל חברה לניהול וסחר בע"מ‪.‬‬
‫התעסקות בחמש שנים אחרונות‪:‬‬
‫תאגידים בהם משמשת כדירקטור חברות בקבוצת הראל‪ ,‬בטלעד אולפני ירושלים בע"מ‪,‬‬
‫בטלעד ערוצי שידור בע"מ עד אוגוסט ‪ ,2006‬נתור‬
‫בחמש שנים אחרונות‪:‬‬
‫בע"מ )עד נובמבר ‪,(2005‬ענטל חברה לניהול וסחר‬
‫בע"מ‪.‬‬
‫מס‪ .‬ת‪.‬ז ‪003372166‬‬
‫שמו‪ :‬רינות אברהם‬
‫‪19.10.1939‬‬
‫תאריך לידה‪:‬‬
‫בית הגלבוע ‪ ,13‬תל‪-‬מונד‬
‫מען‪:‬‬
‫ישראל‬
‫נתינות‪:‬‬
‫יו"ר ועדת ביקורת‬
‫חברות בועדת דירקטוריון‪:‬‬
‫כן‬
‫דירקטור חיצוני‪:‬‬
‫‪31.10.2007‬‬
‫מכהן כדירקטור מיום‪:‬‬
‫ראה להלן‬
‫התעסקות עיקרית נוספת‪:‬‬
‫מספר הישיבות בהן השתתף במשך ישיבות דירקטוריון ‪11 -‬‬
‫ישיבות ועדת ביקורת ‪7 -‬‬
‫השנה‪:‬‬
‫האם עובד של התאגיד‪ ,‬חברה בת חברה לא‬
‫קשורה או של בעל ענין‪:‬‬
‫האם בן משפחה של בעל עניין אחר לא‬
‫בתאגיד‪:‬‬
‫המדרשה למנהל‪ ,‬לימודי כלכלה ומנהל ציבורי‬
‫השכלה‪:‬‬
‫יו"ר בחברות דנסטיל בע"מ‪ ,‬יו"ר באגש"ח מפעלי‬
‫התעסקות בחמש שנים אחרונות‪:‬‬
‫תומר בע"מ‪ ,‬חבר בחבר הנאמנים של המכון‬
‫הבינלאומי למדיניות נגד טרור‪ ,‬חבר בחבר הנאמנים‬
‫של בית צבי ‪ -‬ביה"ס הגבוה לאומניות הבמה‪ ,‬חבר‬
‫הנהלת אגודת הידידים של האוניברסיטה הפתוחה‬
‫תאגידים בהם משמש כדירקטור בחמש דח"צ בחברות בקבוצת הראל‪ ,‬דח"צ בדלק מערכות‬
‫אנרגיה‪ ,‬דירקטור בחברת אינווסטק‬
‫שנים אחרונות‪:‬‬
‫שמה‪ :‬מרים מילה‬
‫מספר ת‪.‬ז‪3419488 .‬‬
‫תאריך לידה‪:‬‬
‫‪1942‬‬
‫מען‪:‬‬
‫רחוב כרמל ‪ ,31‬ראש העין‬
‫‪:‬‬
‫נתינות‬
‫ישראלית‪.‬‬
‫חברות בועדת דירקטוריון‪:‬‬
‫ועדת ביקורת‬
‫דירקטורית חיצוני‪:‬‬
‫לא‪.‬‬
‫‪:‬‬
‫מיום‬
‫כדירקטורית‬
‫מכהנת‬
‫‪26.2.2006‬‬
‫ראה להלן‬
‫התעסקות עיקרית נוספת‪:‬‬
‫מספר הישיבות בהן השתתף במשך ישיבות דירקטוריון ‪10 -‬‬
‫השנה‪:‬‬
‫ישיבות ועדת ביקורת ‪7 -‬‬
‫חברה‬
‫בת‬
‫חברה‬
‫‪,‬‬
‫התאגיד‬
‫של‬
‫עובדת‬
‫האם‬
‫סמנכ"לית בכירה ומנהלת אגף אסטרטגיה‪ ,‬קבוצות‬
‫‪:‬‬
‫ענין‬
‫בעל‬
‫של‬
‫או‬
‫קשורה‬
‫ובנקים בהראל ביטוח‪.‬‬
‫‪6‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫האם בת משפחה של בעל עניין אחר לא‪.‬‬
‫בתאגיד‪:‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫אקדמאית‪.‬‬
‫התעסקות בחמש שנים אחרונות‪:‬‬
‫ראש אגף ביטוח חיים וראש אגף בנקים ואסטרטגיה‬
‫בהראל ביטוח‪.‬‬
‫תאגידים בהם משמשת כדירקטור בחמש חברות בקבוצת הראל‪.‬‬
‫שנים אחרונות‪:‬‬
‫שמו‪ :‬גי'סון פרופ‬
‫מס‪ .‬ת‪.‬ז ‪013651112‬‬
‫‪22.9.1938‬‬
‫תאריך לידה‪:‬‬
‫מסקין ‪ ,25/19‬פתח‪-‬תקווה‬
‫מען‪:‬‬
‫ישראלית‬
‫נתינות‪:‬‬
‫ועדת ביקורת‬
‫חברות בועדת דירקטוריון‪:‬‬
‫כן‬
‫דירקטור חיצוני‪:‬‬
‫‪ 31.10.2007‬ועד יום ‪18.12.2011‬‬
‫מכהן כדירקטור מיום‪:‬‬
‫מספר הישיבות בהן השתתף במשך השנה‪ :‬ישיבות דירקטוריון ‪11 -‬‬
‫ישיבות ועדת ביקורת‪/‬מאזן ‪7 -‬‬
‫ראה להלן‬
‫התעסקות עיקרית נוספת‪:‬‬
‫האם עובד של התאגיד‪ ,‬חברה בת חברה לא‬
‫קשורה או של בעל ענין‪:‬‬
‫האם בן משפחה של בעל עניין אחר לא‬
‫בתאגיד‪:‬‬
‫‪Institute Of Actuaries, Staple Inn Hall, High‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫‪Holborn, London‬‬
‫דח"צ בחברות בקבוצת הראל‪..‬‬
‫התעסקות בחמש שנים אחרונות‪:‬‬
‫תאגידים בהם משמש כדירקטור בחמש דח"צ בחברות בקבוצת הראל‪.‬‬
‫שנים אחרונות‪:‬‬
‫מס‪ .‬ת‪.‬ז ‪022757231‬‬
‫שמו‪ :‬דורון אבי גינת‬
‫‪1967‬‬
‫תאריך לידה‪:‬‬
‫מושב עין ורד‬
‫מען‪:‬‬
‫ישראלית‬
‫נתינות‪:‬‬
‫לא‬
‫חברות בועדת דירקטוריון‪:‬‬
‫לא‬
‫דירקטור חיצוני‪:‬‬
‫‪20.7.2009‬‬
‫מכהן כדירקטור מיום‪:‬‬
‫מספר הישיבות בהן השתתף במשך השנה‪ :‬ישיבות דירקטוריון ‪11 -‬‬
‫ראה להלן‬
‫התעסקות עיקרית נוספת‪:‬‬
‫האם עובד של התאגיד‪ ,‬חברה בת חברה לא‬
‫קשורה או של בעל ענין‪:‬‬
‫האם בן משפחה של בעל עניין אחר לא‬
‫בתאגיד‪:‬‬
‫תואר ראשון בכלכלה התמחות משנית במנהל עסקים‪,‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫תואר שני בכלכלה התמחות משנית במימון‪,‬‬
‫אוניברסיטת תל‪-‬אביב‪.‬‬
‫מנהל חטיבת חסכון ארוך טווח בהראל ביטוח‪ ,‬מנכ"ל‬
‫התעסקות בחמש שנים אחרונות‪:‬‬
‫הראל שירותי ניהול קרנות פנסיה )‪ (1987‬בע"מ והראל‬
‫ניהול קרנות פנסיה בע"מ ודירקטור בחברת אורביט‬
‫‪F.R.‬‬
‫תאגידים בהם משמש כדירקטור בחמש חבר דירקטוריון בחברות בקבוצת הראל‬
‫שנים אחרונות‪:‬‬
‫מס‪ .‬ת‪.‬ז ‪000532325‬‬
‫שמו‪ :‬ד"ר אליעזר וולף‬
‫‪1938‬‬
‫תאריך לידה‪:‬‬
‫ז'בוטינסקי ‪ 23‬ירושלים‬
‫מען‪:‬‬
‫ישראלית‬
‫נתינות‪:‬‬
‫ועדת ביקורת‪.‬‬
‫חברות בועדת דירקטוריון‪:‬‬
‫כן‬
‫דירקטור חיצוני‪:‬‬
‫‪ 01.12.2009‬ועד יום ‪18.1.2012‬‬
‫מכהן כדירקטור מיום‪:‬‬
‫מספר הישיבות בהן השתתף במשך השנה‪ :‬ישיבות דירקטוריון – ‪10‬‬
‫ישיבות ועדת ביקורת‪/‬מאזן‪7-‬‬
‫ראה להלן‬
‫התעסקות עיקרית נוספת‪:‬‬
‫האם עובד של התאגיד‪ ,‬חברה בת חברה לא‬
‫קשורה או של בעל ענין‪:‬‬
‫האם בן משפחה של בעל עניין אחר לא‬
‫‪7‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫בתאגיד‪:‬‬
‫ד"ר למשפטים‪ ,‬האוניברסיטה העברית‪ ,‬ירושלים‪.‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫משנה למנכ"ל והיועץ המשפטי בבנק טפחות‪ ,‬יועץ‬
‫התעסקות בחמש שנים אחרונות‪:‬‬
‫מיוחד בקבוצת בנק המזרחי‪ ,‬מרצה במכללה למשפט‬
‫ועסקים‪ ,‬רמת‪-‬גן‪.‬‬
‫תאגידים בהם משמש כדירקטור בחמש חבר דירקטוריון בחברות בקבוצת הראל‪.‬‬
‫שנים אחרונות‪:‬‬
‫מס‪ .‬ת‪.‬ז ‪00394510‬‬
‫שמו‪ :‬עמוס אפשטיין‬
‫‪4.11.1942‬‬
‫תאריך לידה‪:‬‬
‫קיבוץ כפר עזה‬
‫מען‪:‬‬
‫ישראלית‬
‫נתינות‪:‬‬
‫כן‬
‫חברות בועדת דירקטוריון‪:‬‬
‫כן‬
‫דירקטור חיצוני‪:‬‬
‫‪18.12.2011‬‬
‫מכהן כדירקטור מיום‪:‬‬
‫ראה להלן‬
‫התעסקות עיקרית נוספת‪:‬‬
‫האם עובד של התאגיד‪ ,‬חברה בת חברה לא‬
‫קשורה או של בעל ענין‪:‬‬
‫האם בן משפחה של בעל עניין אחר לא‬
‫בתאגיד‪:‬‬
‫תואר ראשון בכלכלה מהפקולטה לחקלאות ברחובות‪,‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫האוניברסיטה העברית‬
‫יו"ר דירקטוריון עתודות הותיקה ‪ -‬קרן פנסיה‪ ,‬יו"ר‬
‫התעסקות בחמש שנים אחרונות‪:‬‬
‫דירקטוריון ביטוח חקלאי‪ ,‬דירקטור באמיליה‪.‬‬
‫תאגידים אחרים בהם משמש כדירקטור‪ :‬דירקטור חיצוני בחברות בקבוצת הראל‬
‫מס‪ .‬ת‪.‬ז ‪22648786‬‬
‫שמו‪ :‬גילי כהן‬
‫‪25.8.1966‬‬
‫תאריך לידה‪:‬‬
‫עמוס ‪ 10‬רמת גן‬
‫מען‪:‬‬
‫ישראלית‬
‫נתינות‪:‬‬
‫כן‬
‫חברות בועדת דירקטוריון‪:‬‬
‫כן‬
‫דירקטור חיצוני‪:‬‬
‫‪24.1.2012‬‬
‫מכהן כדירקטור מיום‪:‬‬
‫ראה להלן‬
‫התעסקות עיקרית נוספת‪:‬‬
‫האם עובד של התאגיד‪ ,‬חברה בת חברה לא‬
‫קשורה או של בעל ענין‪:‬‬
‫האם בן משפחה של בעל עניין אחר לא‬
‫בתאגיד‪:‬‬
‫תואר ראשון )בהצטיינות( בכלכלה וגיאוגרפיה‬
‫השכלה‪:‬‬
‫מהאוניברסיטה העברית בירושלים‪.‬‬
‫תואר שני במנהל עסקים מהאוניברסיטה העברית‬
‫בירושלים‪.‬‬
‫מנהל אגף השקעות ומנהל השקעות ראשי בבית‬
‫התעסקות בחמש שנים אחרונות‪:‬‬
‫ההשקעות אקסלנס – נשואה‪.‬‬
‫תאגידים אחרים בהם משמש כדירקטור‪ :‬דירקטור חיצוני בחברות בקבוצת הראל‪.‬‬
‫חברי ועדת השקעות חיצוניים שאינם מכהנים כדירקטורים בחברה‪:‬‬
‫שמו‪ :‬ד"ר שמעון רביד‬
‫מס‪ .‬ת‪.‬ז‪003419470 .‬‬
‫‪1936‬‬
‫תאריך לידה‪:‬‬
‫שלווה ‪ 32‬הרצליה‪.‬‬
‫מען‪:‬‬
‫ישראלית‪.‬‬
‫נתינות‪:‬‬
‫יו"ר ועדת השקעות‪.‬‬
‫חברות בועדת דירקטוריון‪:‬‬
‫כן‬
‫נציג חיצוני‪:‬‬
‫‪18.6.08‬‬
‫מכהן כחבר ועדת השקעות מיום‪:‬‬
‫מספר הישיבות בהן השתתף במשך ‪27‬‬
‫השנה‪:‬‬
‫ראה להלן‬
‫התעסקות עיקרית נוספת‪:‬‬
‫האם עובד של התאגיד‪ ,‬חברה בת חברה לא‪.‬‬
‫קשורה או של בעל ענין‪:‬‬
‫האם בן משפחה של בעל עניין אחר לא‪.‬‬
‫בתאגיד‪:‬‬
‫ד"ר לכלכלה‪.‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫‪8‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫יו"ר דירקטוריון נטפים‪ ,‬דח"צ ביו בנק )עד פברואר‬
‫התעסקות בחמש שנים אחרונות‪:‬‬
‫‪.(2009‬‬
‫תאגידים בהם משמש כדירקטור בחמש יקבי רמת הגולן‪ ,‬איסכור ‪,‬דולב‪ ,‬שמני עדן‪ ,‬דביק‪ ,‬דח"צ‬
‫באורעד‪ ,‬יו"ר ועדת השקעות בגופים מוסדיים בקבוצת‬
‫שנים אחרונות‪:‬‬
‫הראל‪ ,‬חבר ועדת אשראי של הגופים המוסדיים בקבוצת‬
‫הראל‪.‬‬
‫שמו‪ :‬יהודה דרורי‬
‫מס‪ .‬ת‪.‬ז‪0333203 .‬‬
‫‪1942‬‬
‫תאריך לידה‪:‬‬
‫י‪.‬ל‪ .‬גורדון ‪ 9‬תל‪-‬אביב‬
‫מען‪:‬‬
‫ישראלית‬
‫נתינות‪:‬‬
‫ועדת השקעות‬
‫חברות בועדת דירקטוריון‪:‬‬
‫כן‬
‫נציג חיצוני‪:‬‬
‫‪1.1.2007‬‬
‫מכהן כחבר ועדת השקעות מיום‪:‬‬
‫מספר הישיבות בהן השתתף במשך ‪21‬‬
‫השנה‪:‬‬
‫ראה להלן‬
‫התעסקות עיקרית נוספת‪:‬‬
‫האם עובד של התאגיד‪ ,‬חברה בת חברה לא‬
‫קשורה או של בעל ענין‪:‬‬
‫האם בן משפחה של בעל עניין אחר לא‬
‫בתאגיד‪:‬‬
‫תואר ראשון בכלכלה ו‪ M.A. -‬במנהל עסקים התמחות‬
‫השכלה‪:‬‬
‫במימון‪.‬‬
‫דירקטור ביובנק בע"מ סגן יו"ר ועדת השקעות בגופים‬
‫התעסקות בחמש שנים אחרונות‪:‬‬
‫מוסדיים בקבוצת הראל‬
‫תאגידים בהם משמש כדירקטור בחמש דירקטור בבנק לאומי לישראל בע"מ )החל מאוגוסט‬
‫‪.(2011‬‬
‫שנים אחרונות‪:‬‬
‫מס‪ .‬ת‪.‬ז‪08115529 .‬‬
‫שמו‪ :‬אבי אולשנסקי‬
‫‪1936‬‬
‫תאריך לידה‪:‬‬
‫בית צורי ‪ 3‬תל‪-‬אביב‬
‫מען‪:‬‬
‫ישראלית‪.‬‬
‫נתינות‪:‬‬
‫ועדת השקעות‬
‫חברות בועדת דירקטוריון‪:‬‬
‫כן‬
‫נציג חיצוני‪:‬‬
‫‪08.05.2007‬‬
‫מכהן כחבר ועדת השקעות מיום‪:‬‬
‫מספר הישיבות בהן השתתף במשך ‪24‬‬
‫השנה‪:‬‬
‫ראה להלן‬
‫התעסקות עיקרית נוספת‪:‬‬
‫האם עובד של התאגיד‪ ,‬חברה בת חברה לא‬
‫קשורה או של בעל ענין‪:‬‬
‫האם בן משפחה של בעל עניין אחר לא‬
‫בתאגיד‪:‬‬
‫תואר ראשון בכלכלה ומדעי המדינה מהאוניברסיטה‬
‫השכלה‪:‬‬
‫העברית שלוחת תל‪-‬אביב‪.‬‬
‫דירקטור וחבר ועדת ביקורת אסיף – חברה לניהול‬
‫התעסקות בחמש שנים אחרונות‪:‬‬
‫קופות גמל בע"מ‪ ,‬יו"ר דירקטוריון צרעה מערכות‬
‫אקטיביות בע"מ‪ ,‬דירקטור ויו"ר ועדת כספים בגמל ‪-‬‬
‫קיבוץ שריד ודירקטור וחבר ועדות דירקטוריון בבנק‬
‫לפיתוח תעשיה בע"מ‬
‫תאגידים בהם משמש כדירקטור בחמש שופרסל בע"מ‪ ,‬יו"ר א‪ .‬אולשנסקי יעוץ בע"מ יעוץ כלכלי‬
‫ופיננסי ויזום פרויקטים‪ .‬חבר ועדת השקעות בגופים‬
‫שנים אחרונות‪:‬‬
‫מוסדיים בקבוצת הראל‬
‫מס‪ .‬ת‪.‬ז‪001723519 .‬‬
‫שמו‪ :‬יאיר נצר‬
‫תאריך לידה‪:‬‬
‫‪20.3.1947‬‬
‫מען‪:‬‬
‫עקיבא ‪ 21‬רעננה‬
‫ישראלית‪.‬‬
‫נתינות‪:‬‬
‫ועדת השקעות‬
‫חברות בועדת דירקטוריון‪:‬‬
‫נציג חיצוני‪:‬‬
‫כן‬
‫מכהן כחבר ועדת השקעות מיום‪:‬‬
‫‪17/05/2009‬‬
‫מספר הישיבות בהן השתתף במשך ‪25‬‬
‫השנה‪:‬‬
‫ראה להלן‬
‫התעסקות עיקרית נוספת‪:‬‬
‫‪9‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫האם עובד של התאגיד‪ ,‬חברה בת חברה לא‬
‫קשורה או של בעל ענין‪:‬‬
‫האם בן משפחה של בעל עניין אחר לא‬
‫בתאגיד‪:‬‬
‫תואר ראשון בכלכלה ו‪ M.B.A-‬במנהל עסקים‪,‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫אוניברסיטת תל‪-‬אביב‪.‬‬
‫סמנכ"ל וממונה על חטיבת נכסי לקוחות בבנק מרכנתיל‬
‫התעסקות בחמש שנים אחרונות‪:‬‬
‫דיסקונט‪.‬‬
‫תאגידים בהם משמש כדירקטור בחמש הדס מרכנתיל קופות גמל‪ ,‬מרכנתיל הנפקות בע"מ‪,‬‬
‫מרכנתיל השקעות בע"מ‪.‬‬
‫שנים אחרונות‪:‬‬
‫מס‪ .‬ת‪.‬ז‪56590102 .‬‬
‫שמו‪ :‬אורלי בן יוסף‬
‫‪26.9.1960‬‬
‫תאריך לידה‪:‬‬
‫יגאל ידין ‪ ,11‬חולון‬
‫מען‪:‬‬
‫ישראלית‪.‬‬
‫נתינות‪:‬‬
‫ועדת השקעות‬
‫חברות בועדת דירקטוריון‪:‬‬
‫כן‬
‫נציג חיצוני‪:‬‬
‫‪16.12.2009‬‬
‫מכהן כחבר ועדת השקעות מיום‪:‬‬
‫מספר הישיבות בהן השתתף במשך ‪28‬‬
‫השנה‪:‬‬
‫ראה להלן‬
‫התעסקות עיקרית נוספת‪:‬‬
‫האם עובד של התאגיד‪ ,‬חברה בת חברה לא‬
‫קשורה או של בעל ענין‪:‬‬
‫האם בן משפחה של בעל עניין אחר לא‬
‫בתאגיד‪:‬‬
‫תואר ראשון בחשבונאות וכלכלה‪ ,‬אוניברסיטת תל‪-‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫אביב‪.‬‬
‫חברה בועדת השקעות של מגדל חברה לביטוח בע"מ‬
‫התעסקות בחמש שנים אחרונות‪:‬‬
‫חברת ועדת ביקורת בלודן חברה להנדסה בע"מ‬
‫תאגידים בהם משמש כדירקטור בחמש אלקטרה בע"מ‪ ,‬יו‪-‬בנק חיתום בע"מ‪ .‬לודן חברה‬
‫להנדסה בע"מ‬
‫שנים אחרונות‪:‬‬
‫‪.14‬‬
‫נושאי משרה של החברה המנהלת‬
‫דודי ליידנר‬
‫שם‪:‬‬
‫מס' ת‪.‬ז‪029423381 .‬‬
‫שנת לידה‪1972 :‬‬
‫התפקיד בחברה המנהלת‪ :‬מנכ"ל‬
‫התפקיד בחברות קשורות‪ ,‬חברות בת של החברה המנהלת או בבעל עניין בו‪ :‬מנכ"ל‬
‫גילעד קרן פנסיה מקיפה בע"מ‪.‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל ענין‪ :‬לא‬
‫השכלה שרכש במהלך חמש השנים האחרונות והניסיון העסקי שצבר בתקופה‬
‫האמורה‪ :‬תואר ראשון ושני בכלכלה מהאוניברסיטה העברית בירושלים‪ .‬מנהל מחלקת‬
‫פנסיה באגף שוק ההון באוצר‪ ,‬מנהל פיתוח מוצרים במנורה מבטחים‪.‬‬
‫מועד תחילת כהונה כנושא משרה‪17.1.2010 :‬‬
‫‪.‬‬
‫שם‪ :‬רון כרמל‬
‫מס' ת‪.‬ז‪897930-4 .‬‬
‫שנת לידה‪1948 :‬‬
‫התפקיד בחברה המנהלת‪ :‬סמנכ"ל כספים‬
‫התפקיד בחברת בת של החברה המנהלת או בבעל עניין בו‪ :‬סמנכ"ל כספים במנוף ניהול‬
‫קרנות פנסיה בע"מ ובלעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‪.‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל ענין‪ :‬לא‬
‫השכלה שרכש במהלך חמש השנים האחרונות והניסיון העסקי שצבר בתקופה האמורה‪ :‬חשב‬
‫‪10‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫ומנהל כספים‪.‬‬
‫מועד תחילת כהונה כנושא משרה‪6.1.1996 :‬‬
‫שם‪ :‬אופיר רוטשילד‬
‫מס' ת‪.‬ז‪031837990 .‬‬
‫שנת לידה‪1974 :‬‬
‫התפקיד בחברה המנהלת‪ :‬יועץ משפטי‬
‫התפקיד בחברת בת של החברה המנהלת או בבעל עניין בו‪ :‬יועץ משפטי של חטיבת‬
‫חיסכון ארוך טווח בהראל חברה לביטוח בע"מ‪ ,‬יועץ משפטי של מנוף ניהול קרנות‬
‫פנסיה בע"מ‪.‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל ענין‪ :‬לא‬
‫השכלה שרכש במהלך חמש השנים האחרונות והניסיון העסקי שצבר בתקופה האמורה‪ :‬סגן‬
‫לפרקליטות מחוז ת"א )מיסוי וכלכלה(‪.‬‬
‫מועד תחילת כהונה כנושא משרה‪11.11.07 :‬‬
‫שם‪ :‬רפאל אייזנר‬
‫מס' ת‪.‬ז‪052014255 .‬‬
‫שנת לידה‪1953 :‬‬
‫התפקיד בחברה המנהלת‪ :‬ראש אגף תפעול‬
‫התפקיד בחברת בת של החברה המנהלת או בבעל עניין בו‪ :‬ראש אגף התפעול ומערכות‬
‫המידע גם במנוף ניהול קרנות פנסיה בע"מ ובלעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‪.‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל ענין‪ :‬לא‬
‫השכלה שרכש במהלך חמש השנים האחרונות והניסיון העסקי שצבר בתקופה‬
‫האמורה‪ :‬ראש אגף תפעול ומערכות מידע בחברות ניהול קרנות פנסיה‪.‬‬
‫מועד תחילת כהונה כנושא משרה‪15.8.97 :‬‬
‫המבקר הפנימי‬
‫א‪.‬‬
‫פרטי המבקר הפנימי‬
‫‪.1‬‬
‫שם‪ :‬מר שי לוטרבך‪ ,‬רו"ח‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫שנת תחילת כהונתו‪2004 :‬‬
‫‪.3‬‬
‫המבקר הפנימי עומד בהוראות סעיף ‪)146‬ב( לחוק החברות ובהוראות סעיף ‪8‬‬
‫לחוק הביקורת הפנימית‪.‬‬
‫‪.4‬‬
‫המבקר הפנימי אינו עובד החברה ומעניק שירותי ביקורת פנים כגורם חיצוני‬
‫באמצעות עובדי משרדו‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫דרך המינוי‪:‬‬
‫אישור המינוי על ידי וועדת הביקורת והדירקטוריון הינו בתוקף משנת ‪.2004‬‬
‫בהתחשב בהיקף פעילות החברה ומורכבותה‪ ,‬נקבעו הסמכויות והמטלות של‬
‫המבקר‪ .‬ככלל‪ ,‬הסמכויות הינן כמוגדר בחוקים ובתקנות הרלוונטיים ולרבות‬
‫בתקני הביקורת הפנימית המקובלים‪ .‬בהתאם להוראות חוזר המפקח הדן במערך‬
‫הביקורת‪ ,‬אושר בדירקטוריון של החברה מסמך מדיניות וסמכויות לעבודת‬
‫מבקר הפנים וכן נהלי עבודה‪ .‬באופן פרטני‪ ,‬הוגדרו התפקידים הנתונים תחת‬
‫ביקורת מבקר הפנים‪ ,‬ובכלל זה‪) :‬א( ביקורת אחר הביצוע השוטף של החלטות‬
‫‪11‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫הדירקטוריון והנהלת החברה; )ב( יעילות בקרות פנימיות; )ג( ניהול סיכונים; )ד(‬
‫מערכות המידע; )ה( מהימנות רישום ודיווח כספי; )ו( מהימנות דוחות למפקח;‬
‫)ז( אמצעים להערכת נכסים והתחייבויות; )ח( אמצעים לשמירת נכסים; )ט(‬
‫טיפול הוגן בלקוחות; )י( עסקאות מיוחדות )כגון עסקאות עם צדדים קשורים(;‬
‫)יא( ביקורת חוזרת לבדיקת יישום המלצות דוחות ביקורת קודמים‪.‬‬
‫תקינות פעילות החברה נבחנת בהיבטים של‪ .1 :‬עמידה בהוראות הדין‪ ,‬לרבות‬
‫הוראות המפקח‪ .2 .‬שמירה על טוהר המידות‪ .3 .‬חיסכון ויעילות‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫זהות הממונה על המבקר הפנימי‪:‬‬
‫הממונה הארגוני על המבקר הפנימי בחברה הינו יו"ר הדירקטוריון‪.‬‬
‫‪12‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫ד‪.‬‬
‫‪.1‬‬
‫תכנית הביקורת היא תוכנית שנתית‪ ,‬הנגזרת מתוכנית ביקורת רב שנתית‪ .‬סבב‬
‫הביקורות נשוא התכנית הרב שנתית נועד ליצור מצב בו במהלך של ארבע שנים‬
‫מבוקרים כל הנושאים הרלבנטיים לפעילותה של החברה‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫דרך קביעת תוכן תוכנית העבודה‪:‬‬
‫‪.1.2‬‬
‫סקר מוקדם וממצאיו באשר לבחינת הבקרות‪.‬‬
‫‪.1.3‬‬
‫ישיבות עם מנכ"ל ומנהלים בחברה‪.‬‬
‫‪.1.4‬‬
‫נושאים בהתאם לתוכנית התקופתית שנקבעה לרבות בחינת עסקאות מהותיות‪,‬‬
‫יישום החלטות דירקטוריון ומעקב אחר תיקון ליקויים שעלו בדוחות הביקורת‪.‬‬
‫‪.1.5‬‬
‫מערכת הסיכונים בחברה‪ ,‬תוך בחינת הבקרות המיושמות וחשיפת החברה‪.‬‬
‫‪.1.6‬‬
‫ידע ספציפי לגבי מוקדים בהם קיימת חולשה בבקרה ‪ -‬על סמך ביקורות‬
‫קודמות שבוצעו ומידע ספציפי שקיים בביקורת הפנימית לגבי הנושא‪.‬‬
‫‪.1.7‬‬
‫מידע חדש המתגלה מעת לעת‪.‬‬
‫‪.1.8‬‬
‫דרישות המפקח‪ ,‬לרבות התייחסות לדוחות ספציפיים של הפיקוח‪ ,‬ככל‬
‫שרלוונטיים וכן בעקבות חוזרים והוראות המתפרסמים מעת לעת‪.‬‬
‫‪.1.9‬‬
‫דרישות רשויות אחרות ושינויים רגולטוריים‪.‬‬
‫‪.1.10‬‬
‫במידת הצורך ‪ -‬ביקורות חוזרות על נושאים ספציפיים‪.‬‬
‫‪.1.11‬‬
‫מחזוריות בביקורת לנושאים מסוימים‪.‬‬
‫‪.1.12‬‬
‫ביקורות שוטפות מעבר לתכנית הביקורת השנתית‪ ,‬בהתאם להחלטות ועדת‬
‫הביקורת‪ ,‬יו"ר הדירקטוריון או ההנהלה הבכירה‪.‬‬
‫‪.1.13‬‬
‫ביקורות חוזרות לבדיקת יישום המלצות דוחות קודמים‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫ו‪.‬‬
‫דרך קביעת תוכנית הביקורת‪:‬‬
‫אישור תוכנית עבודה‪:‬‬
‫‪.1‬‬
‫הצעת תוכנית העבודה השנתית והרב שנתית של המבקר הפנימי נערכת על ידי‬
‫מבקר הפנים תוך התייעצות עם הנהלת החברה‪ ,‬וזאת על מנת שהביקורת תקיף‬
‫את כל המערך התפעולי שבאחריותם‪ .‬הצעת התוכנית מוצגת גם למנכ"ל ויו"ר‬
‫הדירקטוריון של החברה‪ .‬תכנית הביקורת כוללת נושאים שנבדקים אחת לשנה‬
‫ובכללם‪ :‬יישום החלטות הדירקטוריון וועדותיו‪ ,‬לרבות בחינת עסקאות‬
‫מהותיות‪ ,‬ותיקון ליקויים שעלו בדוחות ביקורת ונושאים שנכללים בתכנית‬
‫הביקורת הרב שנתית ונבדקים במחזוריות בתדירות שנקבעה בתכנית הרב‬
‫שנתית‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫הצעת תוכנית הביקורת מוגשת לועדת הביקורת של החברה‪ ,‬אשר הינה הגורם‬
‫הדן בתכנית הביקורת ומאשר אותה‪ ,‬כמתחייב מסעיף ‪ 149‬לחוק החברות )או‬
‫מהוראות המפקח‪ ,‬לפי העניין(‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫תכנית העבודה נקבעת באופן המאפשר למבקר הפנימי לסטות ממנה‪ ,‬בדרך של‬
‫הרחבת או הוספת ביקורות‪ ,‬וזאת הן באמצעות קביעת נושאי ביקורת כלליים‬
‫בתוכנית הביקורת‪ ,‬הן בבדיקות אד הוק שנערכות על ידי המבקר הפנימי‪ ,‬והן‬
‫בהפעלת שיקול דעת תוך עדכון הגורמים הרלוונטיים‪ ,‬כאשר אגב עריכת ביקורת‬
‫המבקר הפנימי סבור כי יש לבקר נושאים שהתגלו במהלך ביצוע הביקורת‪.‬‬
‫היקף הביקורת הפנימית‪:‬‬
‫‪13‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫היקף הביקורת הפנימית בגין כלל קרנות הפנסיה בקבוצת "הראל ביטוח ושירותים‬
‫פיננסים בע"מ" נקבע בתחילת השנה במסגרת אישור תוכנית הביקורת‪ .‬בשנת ‪- 2011‬‬
‫בוצעו ‪ 4,847‬שעות ביקורת )בשנת ‪ 2010‬בוצעו ‪ 3,686‬שעות ביקורת(‪ .‬היקף שעות הביקורת‬
‫נקבע על בסיס תכנית ארבע שנתית שבמסגרתה אמורים להיות מבוקרים כל הנושאים‬
‫הנוגעים לפעילותה של החברה‪ .‬בהתאם לתכנית הרב שנתית נגזרת תכנית הביקורת‬
‫השנתית‪ ,‬ולפיה נקבע היקף השעות הנדרשות לצורך ביצוע תכנית הביקורת השנתית‪.‬‬
‫במסגרת שעות הביקורת שצוינו לעיל נכללות שעות ביקורת בגין נושאים רוחביים‬
‫הרלוונטיים לפעילות הפנסיה והמבוצעות באופן שוטף על ידי עובדי מערך הביקורת‬
‫הפנימית בהראל חברה לביטוח בע"מ‪ .‬היקף שעות ביקורת אלו הסתכמו בשנת ‪ 2011‬ב‪-‬‬
‫‪ 1,235‬שעות ובשנת ‪ 2010‬ב‪ 806 -‬שעות‪.‬‬
‫עריכת הביקורת‪:‬‬
‫ז‪.‬‬
‫התקנים המקצועיים המקובלים על פיהם עורך המבקר הפנימי את עבודת הביקורת‬
‫כאמור בסעיף ‪)4‬ב( לחוק הביקורת הפנימית הם כפי שנקבעו על ידי לשכת המבקרים‬
‫הפנימיים בישראל וכפי שעולה מחוקים ותקנות כגון‪ :‬חוק הביקורת הפנימית‪ ,‬התשנ"ב ‪-‬‬
‫‪ ,1992‬חוק החברות‪ ,‬חוקים ספציפיים כגון חוקי הביטוח‪ ,‬תקנות והנחיות המפקח על‬
‫הביטוח‪ ,‬חוק ניירות ערך וצווים וחוקים רלוונטיים אחרים‪ ,‬כגון פקודת מס הכנסה‪ ,‬חוק‬
‫מע"מ וכו'‪ .‬ביצוע ההוראות כאמור נעשה תוך שימוש בתקנים‪ ,‬הנחיות וגילויי דעת של‬
‫לשכת רואי החשבון‪ ,‬ככל שהם רלוונטיים‪ .‬חברי הדירקטוריון הניחו דעתם‪ ,‬כי המבקר‬
‫הפנימי עמד בכל הדרישות שנקבעו בתקנים באמצעות סקירת התקנים‪ ,‬החוקים‪ ,‬התקנות‬
‫ואחרים ככל שחל בהם שינוי‪ .‬בנוסף לכך‪ ,‬נבחנים הדברים באמצעות הצגת שאלות‬
‫ובירורים בישיבות ועדת הביקורת‪ ,‬לרבות בעת הדיון בכל אחד מדוחות הביקורת‪.‬‬
‫גישה למידע‪:‬‬
‫ח‪.‬‬
‫למבקר הפנימי הוצגו כל המסמכים הרלוונטיים אשר נדרשו‪ ,‬לרבות גישה מתמדת ובלתי‬
‫אמצעית למערכות המידע של החברה ולכל מידע אחר ולרבות לנתונים כספיים‪.‬‬
‫דין וחשבון המבקר הפנימי‪:‬‬
‫ט‪.‬‬
‫כל דוחות המבקר הפנימי הוגשו בכתב‪ .‬כל דוח הוגש לשרשרת המבוקרים עד מנכ"ל ויו"ר‬
‫ועדת הביקורת של הדירקטוריון‪ .‬בגין כל דוח התקיימה ישיבה של ועדת הביקורת עם‬
‫המבוקרים באשר לממצאים וכן הוגשה תגובת המבוקרים בכתב‪.‬‬
‫להלן נתונים אודות דוחות הביקורת בחברה‪:‬‬
‫מספר דוחות‬
‫‪3‬‬
‫מועד הגשת‬
‫דוחות‬
‫זהות גורם מקבל‬
‫מועד הגשת תגובה‬
‫מרץ‬
‫מנכ"ל‬
‫מרץ‬
‫מועד דיון בועדת‬
‫הביקורת‬
‫‪5.4.11‬‬
‫‪-‬‬
‫מנכ"ל‬
‫‪22.5.11‬‬
‫‪-‬‬
‫מנכ"ל‬
‫‪20.7.11‬‬
‫‪-‬‬
‫מנכ"ל‬
‫‪21.8.11‬‬
‫‪5‬‬
‫יוני‪ ,‬יולי‪,‬‬
‫ספטמבר‬
‫‬‫‪4‬‬
‫יוני‪ ,‬יולי‪ ,‬ספטמבר‬
‫מנכ"ל‬
‫מנכ"ל‬
‫יוני‪ ,‬יולי‬
‫‪25.9.11‬‬
‫‪20.11.11‬‬
‫יוני‪ ,‬יולי‬
‫מנכ"ל‬
‫סה"כ‪:‬‬
‫‪ 12‬דוחות‬
‫‪13.12.11‬‬
‫סה"כ‪:‬‬
‫‪ 7‬ישיבות‬
‫*דוחות הביקורת נערכים בנפרד בגין כל גוף מוסדי בפנסיה‪ ,‬ככל הרלוונטי לנושא הביקורת‪.‬‬
‫‪14‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫י‪.‬‬
‫הערכת הדירקטוריון את פעילות המבקר הפנימי‪:‬‬
‫לדעת הדירקטוריון היקף עבודת הביקורת הפנימית‪ ,‬רציפות פעילותה ותכנית העבודה של‬
‫המבקר הינם מספקים בנסיבות העניין ויש בהם כדי להגשים את מטרות הביקורת‬
‫הפנימית בחברה‪.‬‬
‫יא‪.‬‬
‫תגמול‪:‬‬
‫‪.1‬‬
‫תגמול המבקר הפנימי נעשה בדרך של תעריף המורכב מעלות לשעת עבודה‪ ,‬מוכפל‬
‫במספר השעות שהושקעו בפועל‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫לדעת הדירקטוריון‪ ,‬שיטת התגמול של מבקר הפנים‪ ,‬המבוססת על היקף שעות‬
‫עבודה בפועל‪ ,‬מונעת חשש לפגיעה בשיקול הדעת המקצועי של מבקר הפנים או‬
‫לפגיעה באי התלות‪ .‬מסגרת שעות העבודה שמוקדשות לביצוע הביקורות מבוססת‬
‫על תכנית הביקורת השנתית שמאושרת מראש על‪-‬ידי ועדת הביקורת‬
‫והדירקטוריון וכך מובטח‪ ,‬כי עבודת הביקורת תיעשה במלואה ובהיקף שנקבע על‪-‬‬
‫ידי הדירקטוריון‪.‬‬
‫קצין ציות‬
‫שם קצינת הציות‪:‬‬
‫ניסיון והכשרה‪:‬‬
‫מסגרת התפקיד והיקפו‪:‬‬
‫מועד תחילת כהונה‪:‬‬
‫זהר גרסטל שמרלינג‬
‫תואר ראשון במשפטים עו"ד מזה כ‪ 8-‬שנים‪.‬‬
‫קצינת ציות ורגולציה במשרה מלאה של הגופים המוסדיים‬
‫בקבוצת הראל‪.‬‬
‫‪1.1.2011‬‬
‫קוד אתי‬
‫‪.15‬‬
‫הנהלת הקבוצה דוגלת בתרבות עסקית נאותה של עובדיה ומנהליה )כולל דירקטורים( במסגרת‬
‫מילוי תפקידם בחברה‪ .‬בהתאם לכך אימצה החברה קוד אתי‪ ,‬המנסח מערכת כללי התנהגות‬
‫הנדרשים מעובדי החברה ומנושאי המשרה בה‪ .‬בין היתר עוסק הקוד האתי בכללים בדבר גילוי‬
‫עניין אישי והימנעות מניגוד עניינים‪ ,‬איסור קבלת מתנות מגורמים עסקיים עמם קשורה החברה‬
‫)או מתן מתנות לגורמים כאמור(‪ ,‬הגנה על נכסי החברה‪ ,‬כללי התנהגות בעבודה ועוד‪ .‬החברה‬
‫סבורה‪ ,‬כי גיבוש מערכת הסטנדרטים הכלולים בקוד האתי יביא לקידום תרבות ארגונית וערכית‪,‬‬
‫אשר תחזק את הקשר בין עובדי החברה לבין עצמם ותבסס יחסי אמון‪ ,‬אמינות ויושרה בין החברה‬
‫לבין כל הבאים עמה במגע‪ ,‬לרבות לקוחות‪ ,‬סוכנים וספקים‪.‬‬
‫החברה הטמיעה את הקוד האתי באמצעות הסברתו בקרב כלל עובדיה בהזדמנויות שונות‪ .‬כמו כן‪,‬‬
‫כל עובד חדש הנקלט לעבודה בחברה מקבל העתק מהקוד האתי וחותם כי קרא אותו וכי הוא‬
‫מתחייב לפעול על‪-‬פיו‪ .‬הקוד האתי מפורסם באתרי האינטרנט של החברה‪.‬‬
‫הממונה על הקוד האתי ועל טיפול בתלונות מכח הקוד האתי הינה מנהלת פניות הציבור של‬
‫החברה‪.‬‬
‫ביום ‪ 24‬בינואר ‪ 2012‬אישר דירקטוריון החברה עדכונים לקוד האתי‪.‬‬
‫רואה חשבון של החברה המנהלת‬
‫‪.16‬‬
‫רו"ח אברהם פרוכטמן‪ ,‬ממשרד סומך חייקין‪ ,‬רח' הארבעה ‪ ,17‬תל אביב‪.‬‬
‫ההוצאה לשנת הדוח בגין ביקורת ‪ -‬כ – ‪ 459‬אש"ח בגין ביקורת‪ .‬שעות עבודה‪ :‬כ –‪.1,955‬‬
‫‪.17‬‬
‫אקטואר של קרן הפנסיה‬
‫‪15‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫מר דוד אנגלמאייר‪ ,‬מחברת ‪ ,PVI‬ז'בוטינסקי ‪ 5‬רעננה‪ .‬שכ"ט נקבע על פי שעות העבודה בפועל‪.‬‬
‫נרשמה הוצאה בסך ‪ 127‬אלפי ‪ ₪‬בגין שנת הדוח‪.‬‬
‫המלצות והחלטות הדירקטוריון‬
‫‪.18‬‬
‫‪ .19‬לא התקבלו החלטות מהותיות על ידי הדירקטוריון בשנת הדוח‪.‬‬
‫אסיפה כללית‬
‫לא התקבלו החלטות מהותיות על ידי האסיפה הכללית בשנת הדוח‪.‬‬
‫‪ .20‬שינוי תקנון קרן הפנסיה או תקנון ההתאגדות של התאגיד‬
‫ביום ‪ 28‬בפברואר ‪ 2011‬אושרו ע"י המפקח שינויים נוספים בסעיפי התקנון ובנספחיו שחלים החל‬
‫מיום ‪ 31‬במרץ ‪ .2011‬להלן עיקרי השינויים בסעיפי התקנון‪:‬‬
‫)א( תיקון הגדרת "אלמן‪/‬אלמנת פנסיונר"‪ -‬הובהר כי חישוב הקצבה ייעשה בהתאם לנתונים‬
‫שמסר הפנסיונר בעת יציאתו לקצבה‪ .‬כמו כן אם האלמנה נשואה עליה להתגורר עם הפנסיונר‬
‫בטרם מותו ואם היא ידועה בציבור עליה להתגורר עימו או שהביאו ילד משותף )ב( תיקון הגדרת‬
‫"גיל הצטרפות" כך שיובהר כי מצב שבו מבוטח הפך לעמית לא פעיל ולאחר מכן חידש את‬
‫התשלומים לקרן והפך לעמית פעיל נכלל בהגדרה )ג( הוספת הגדרה של "ועדה רפואית" שאמונה‬
‫על כל השאלות הרפואיות שעולות מהתקנון ומורכבת לפחות מרופא הקרן )ד( הגדרת "הורה של‬
‫פנסיונר"‪ -‬נמחקה מהתקנון )ה( נוספו להגדרת הכנסה מבוטחת לשכיר אפשרויות חלוקה ב‪-‬‬
‫‪ 12.5%‬תגמולים וב‪ 13.5% -‬תגמולים למבוטחים המפקידים תגמולים לפי שיעורים אלו )ו( תיקון‬
‫נוסח הסעיף לעניין שמירת ותק בקרן הפנסיה למבוטח לא פעיל שחידש את חברותו בקרן לאחר‬
‫פחות משנה והכללת שמירת מסלול הביטוח בהתאם )ז( הבהרה שלא ניתן לקנות ביטוח בדיעבד‬
‫)ח( הבהרה לעניין אפשרות הקרן לדרוש חיתום הרפואי )ט( ביטול מגבלת הזמן של הארכת ביטוח‬
‫אוטומטית בהפסקת תשלום דמי גמולים לפי תקופת הביטוח האחרונה בקרן )י( הפיכת מסלול‬
‫נכות מוגדלת )‪ (75%‬למסלול ברירת המחדל של הקרן )יא( תיקון שם מסלול "עתיר נכות ‪"75%‬‬
‫למסלול "עתיר נכות" )יב( ביטול מסלולים אישיים )יג(הבהרה לעניין גיל פקיעה לכיסויים‬
‫הביטוחים במסלולים השונים )יד( הוספת "הסדר פנסיית נכות מתפתחת" על פיו רשאי המבוטח‪,‬‬
‫למעט במסלול עתיר חיסכון‪ ,‬לבחור בהסדר בנוסף למסלול הביטוח כך שבמידה והוא יהיה זכאי‬
‫לפנסיית נכות היא תתעדכן בכל חודש ב‪ 2%) 0.165% -‬לשנה( )טו( הוספת ביטוח זמני של ‪ 90‬יום‬
‫ליחיד או יחיד עם ילדים ששינה את מצבו המשפחתי‪ ,‬טרם דיווח על כך לקרן וארע לו מקרה מוות‬
‫)טז( הוספת אפשרות בחירה של ‪ 216‬תשלומים למבוטח שיפרוש בגיל ‪ 67‬ויבקש לעשות הבטחת‬
‫תשלומים מזערית )יז( התאמת סעיף ההיוון לתיקון ‪ 5‬לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות‬
‫גמל( )יח( תיקון כך שמועד קבלת כספי ההיוון יהיה עם קבלת הקצבה לראשונה )יט( הוספת סעיף‬
‫המפנה למערכת הכללים ליישוב תביעות בנספחי התקנון )כ( תיקון בהתאם להגדרת הועדה‬
‫הרפואית וטיפול בתביעת להכרה במבוטח כנכה שהוגשה לקרן‪ .‬כמו כן שינוי מנגנון הליך ההכרעה‬
‫הרפואי באופן שלאחר בדיקת הועדה הרפואית יוכל המבוטח להופיע בפני הועדה בעצמו או בליווי‬
‫רופא מטעמו ובכל מקרה לאחר מכן יוכל לערער על ההחלטה בהתאם לסעיף הערעור )כא( הגדרת‬
‫סכום פנסיה מזערית במקום ‪ 5%‬מהשכר הממוצע במשק‪) 4% -‬כב( הבהרה שבמקרה של פטירת‬
‫נכה הזכאות לקבלת פנסיית שאירים הנה בראשון לחודש השני שלאחר המוות )בחודש הראשון‬
‫תשולם פנסיית נכות( )כג( הבהרה כי פנסיונר לאחר פרישתו לא יוכל לשנות את בחירותיו שנעשו‬
‫לפני הפרישה )כד( המבוטח או המעסיק יהיו רשאים לבקש את עיכוב הכספים עד להכרעה‬
‫בסכסוך בניהם )כה( ביטול הוראת המעבר הקודמת לגבי שינוי מסלול ברירת המחדל בסוף שנת‬
‫‪ .2007‬הוספת הוראות מעבר לעניין החלת מסלול ברירת המחדל החדש על מבוטחים קיימים‪ .‬לפי‬
‫ההוראה המסלול החדש יוחל לאחר הודעה לעמית ומתן אפשרות להודיע לקרן אחרת על כל מי‬
‫שנמצא במועד הרלוונטי במסלולים‪ :‬פנסיה מקיפה ועתיר נכות‪.‬‬
‫‪16‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫להלן עיקרי השינויים בנספחי התקנון‪ :‬נספח א' ‪ -‬הוספת מסלולי הפרשות של ‪ 12.5%‬ו‪13.5%-‬‬
‫לטבלה הקיימת של ‪ 11.5%‬אחוזי ההפרשות‪ .‬תיקון חלוקת תשלום השאירים בין האלמנה‬
‫ליתומים במסלול עתיר נכות‪ .‬נספח ב'‪ -‬תוספת לעניין הסדר הנכות המתפתחת וכן תיקון מסלול‬
‫עתיר חיסכון ‪ .‬נספח ח'‪ -‬תיקון מסלולי השקעה כך שיוותרו ‪ 4‬מסלולים בלבד‪ :‬אפיק השקעה‬
‫כללי‪ ,‬אפיק השקעה מפוקח הלכתית )כשר( אפיק ללא מניות‪ ,‬אפיק מניות)‪ . ,(50%‬נספח ט'‪-‬‬
‫מסמך הכללים בהתאם לחוזר יישוב תביעות‪.‬‬
‫ביום ‪ 28‬במרץ ‪ 2011‬נכנס לתוקף חוזר בירור ויישוב תביעות וטיפול בפניות הציבור ‪2011-9-5‬‬
‫)להלן ‪":‬החוזר"(‪ ,‬בעקבות כניסתו עוד באותו היום הוגשה בקשה נוספת לתיקון התקנון‬
‫והתאמתו לחוזר המתוקן‪ .‬ביום ‪ 6‬ביוני ‪ 2011‬אושרו ע"י המפקח שינויים נוספים בסעיפי התקנון‬
‫ובנספחיו שחלים החל מיום ‪ 15‬במאי ‪ .2011‬עיקרי השינויים הנם התאמת מערכת הכללים בנספח‬
‫ט' לחוזר והוספת האפשרות לביצוע הפקדות בשיעור ‪.13%‬‬
‫‪.21‬‬
‫תנאי שכר‬
‫כל עובדי החברה ונושאי המשרה בה מועסקים על ידי הראל חברה לביטוח בע"מ )החברה האם(‬
‫ואינם מקבלים שכר במישרין מהחברה‪ .‬נושאי המשרה של החברה ועובדיה עובדים גם עבור‬
‫חברות מנהלות וחברות אחרות בקבוצת הראל‪.‬‬
‫תפקיד מקבל השכר בחברה המנהלת‬
‫‪1‬‬
‫‪2‬‬
‫‪3‬‬
‫‪4‬‬
‫‪5‬‬
‫מנכ"ל‬
‫סמנכ"ל‬
‫סמנכ"ל כספים‬
‫מנהל תפעול‬
‫חבר הנהלה‬
‫תאריך‪:‬‬
‫‪18.3.2012‬‬
‫התאגיד המשלם‬
‫חברת אם‬
‫חברת אם‬
‫חברת אם‬
‫חברת אם‬
‫חברת אם‬
‫שם התאגיד‪:‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫שמות החותמים ותפקידם‪:‬‬
‫‪ .1‬דודי ליידנר‪ ,‬מנכ"ל‬
‫__________‬
‫‪ .2‬רון כרמל‪ ,‬סמנכ"ל‬
‫_______________‬
‫‪17‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫פרק ‪2‬‬
‫תאור עסקי התאגיד‬
‫‪1‬‬
‫תיאור עסקי החברה‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫הערה ‪:‬‬
‫החברה היא חברה מנהלת של קרנות פנסיה‪.‬‬
‫דוח זה‪ ,‬ביחס לעסקי הפנסיה‪ ,‬ערוך בהתאם להוראות הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון‬
‫על פי סעיף ‪ 42‬לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )ביטוח(‪ ,‬התשמ"א – ‪ ,1981‬לעניין תיאור‬
‫עסקי החברה בדוח התקופתי של חברות מנהלות של קרנות פנסיה‪ ,‬הקובעות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬את‬
‫מבנה הדיווח והמידע שייכלל בדוח התקופתי של חברות ביטוח‪.‬‬
‫פרק זה מהווה חלק בלתי נפרד של הדוח התקופתי ויש לקרוא את הדוח התקופתי כולו‬
‫כמקשה אחת‪.‬‬
‫פרק זה בדוח התקופתי‪ ,‬העוסק בתיאור החברה‪ ,‬התפתחותה‪ ,‬עסקיה ותחומי פעילותה‪ ,‬כולל‬
‫גם מידע צופה פני עתיד‪ ,‬כהגדרתו בחוק ניירות ערך‪ ,‬התשכ"ח ‪ .1968 -‬מידע צופה פני עתיד‬
‫הינו מידע בלתי וודאי לגבי העתיד‪ ,‬המבוסס על אינפורמציה שקיימת בחברה במועד הדוח‬
‫וכולל הערכות של החברה או כוונות שלה‪ ,‬נכון למועד הדוח‪ .‬התוצאות בפועל עשויות להיות‬
‫שונות באופן מהותי מן התוצאות המוערכות או המשתמעות ממידע זה‪ .‬במקרים מסוימים‪,‬‬
‫ניתן לזהות קטעים המכילים מידע צופה פני עתיד על‪-‬ידי הופעת מילים כגון‪" :‬החברה ‪/‬‬
‫הקבוצה מעריכה"; "החברה‪/‬הקבוצה סבורה"; "צפוי‪/‬ה" וכדו'‪ ,‬אך ייתכן‪ ,‬כי הופעת מידע‬
‫צופה פני עתיד יופיע גם בניסוחים אחרים‪ .‬מידע צופה פני עתיד המופיע בדוח זה מתייחס אך‬
‫ורק למועד בו הוא נכתב‪ .‬החברה אינה מתחייבת לעדכן או לשנות מידע זה ככל שמידע נוסף‬
‫או שונה בקשר למידע כאמור יגיע לידיעתה‪.‬‬
‫להסרת ספק מובהר‪ ,‬כי התיאור המובא בדוח לגבי תנאי מוצרי הפנסיה השונים הינו תיאור‬
‫תמציתי לצרכי הדוח בלבד‪ ,‬וכי תנאיהם המחייבים הם כנקבע בחוק קופות גמל‪ ,‬בתקנות‬
‫קופות גמל ובתקנוני קרנות הפנסיה‪.‬‬
‫תוכן עניינים מפורט‬
‫לפרק ‪ -‬תיאור עסקי החברה‬
‫תיאור עסקי החברה‪2..............................................................................................................................................................‬‬
‫תוכן עניינים מפורט‪3...............................................................................................................................................................‬‬
‫מבוא לפרק ‪ 2‬לדוח התקופתי‪4..................................................................................................................................................‬‬
‫חלק א' ‪ -‬פעילות החברה ותיאור התפתחות עסקיה ‪6 ......................................................................................................‬‬
‫‪.1‬‬
‫פעילות החברה ותיאור התפתחות עסקיה ‪6 ......................................................................................................................‬‬
‫‪1.1‬‬
‫‪1.2‬‬
‫מדיניות החברה המנהלת – השקעות ‪10 ..........................................................................................................................‬‬
‫ניהול סיכונים ומדיניות החברה המנהלת לעניין ניהול סיכונים‪11 ......................................................................................‬‬
‫‪1.3‬‬
‫מדיניות החברה המנהלת – חיתום ‪22 .............................................................................................................................‬‬
‫‪1.4‬‬
‫מדיניות החברה המנהלת ‪ -‬ביטוח משנה ‪22 .....................................................................................................................‬‬
‫‪1.5‬‬
‫תחומי הפעילות של החברה ‪23 .......................................................................................................................................‬‬
‫‪1.6‬‬
‫‪.1.7‬‬
‫השקעות בהון החברה ועסקאות במניותיה ‪23 .................................................................................................................‬‬
‫קנסות ‪23 ...................................................................................................................................................................‬‬
‫‪1.8‬‬
‫חלוקת דיבידנדים ‪23 .....................................................................................................................................................‬‬
‫‪1.9‬‬
‫חלק ב' ‪ -‬מידע כספי לגבי תחומי הפעילות של החברה‪24 . ..............................................................................................‬‬
‫‪.2‬‬
‫ריכוז תוצאות הפעילות‪24 .............................................................................................................................................‬‬
‫‪2.1‬‬
‫מידע כספי לפי תחומי הפעילות )באלפי ש"ח( ‪25.. .............................................................................................................‬‬
‫‪2.2‬‬
‫חלק ג' ‪ -‬תיאור ומידע על תחומי הפעילות של החברה‪29.................................................................................................‬‬
‫‪3‬‬
‫תחום חיסכון ארוך טווח ‪29 ...........................................................................................................................................‬‬
‫‪3.1‬‬
‫מבנה תחום הפעילות ושינויים החלים בו‪30 .....................................................................................................................‬‬
‫‪3.2‬‬
‫ענפי הביטוח והכיסויים הביטוחיים הנכללים בתחום – הסדרי החקיקה לדרגותיהם ‪31 .......................................................‬‬
‫‪3.3‬‬
‫שינויים בהיקף הפעילות‪ ,‬ברווחיות ובתמהיל הלקוחות ‪48 ................................................................................................‬‬
‫‪3.4‬‬
‫שינויים בהסדרי ביטוח משנה ‪48 ....................................................................................................................................‬‬
‫‪3.5‬‬
‫נתונים בדבר שיעור דמי ניהול בקרנות הפנסיה ‪48 ............................................................................................................‬‬
‫‪3.6‬‬
‫‪ 3.7‬מוצרים ושירותים ‪48 ......................................................................................................................................................‬‬
‫המוצרים העיקריים בקבוצה הנוגעים לחסכון ארוך הטווח ‪49 ...........................................................................................‬‬
‫‪3.8‬‬
‫‪ 3.9‬ספקים ונותני שירותים‪51..............................................................................................................................................‬‬
‫‪ 3.10‬תחרות ‪ -‬הראל ניהול קרנות פנסיה ‪52 .............................................................................................................................‬‬
‫‪ 3.11‬גורמים המשפיעים על מעמדה התחרותי של החברה ‪53 ......................................................................................................‬‬
‫חלק ד' ‪ -‬מידע ברמת כלל הקבוצה‪54 .............................................................................................................................‬‬
‫‪.4‬‬
‫סביבה כללית והשפעת גורמים חיצוניים על הפעילות ‪54 ...................................................................................................‬‬
‫‪4.1‬‬
‫מגבלות ופיקוח החלים על פעילות חברות הקבוצה לרבות חסמי כניסה ויציאה ‪59 ...............................................................‬‬
‫‪4.2‬‬
‫ספקים ונותני שירותים‪71 ..............................................................................................................................................‬‬
‫‪4.3‬‬
‫הון אנושי ‪72 .................................................................................................................................................................‬‬
‫‪4.4‬‬
‫‪ 4.5‬שיווק והפצה ‪74 .............................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.6‬לקוחות‪74 ...................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.7‬עונתיות ‪75 ....................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.8‬רכוש קבוע ‪75 ................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.9‬נכסים לא מוחשיים‪75 ....................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.10‬הסכמים מהותיים ‪75 .......................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.11‬הסכמי שיתוף פעולה ‪76 ...................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.12‬הליכים משפטיים ‪76 .......................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.13‬מימון‪76. ......................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.14‬מיסוי‪77..................... ..................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.15‬צפי להתפתחות בשנה הקרובה‪77 ......................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.16‬יעדים ואסטרטגיה עסקית ‪77 ...........................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.17‬מידע בדבר שינוי חריג בעסקי התאגיד ‪77 ...........................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.18‬אירוע או עניין החורגים מעסקי התאגיד הרגילים ‪77 ...........................................................................................................‬‬
‫חלק ה' ‪ -‬משטר תאגידי ‪78 ...........................................................................................................................................‬‬
‫‪.5‬‬
‫‪ 5.1‬ישיבות דירקטוריון ‪78 .......................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 5.2‬מידע בדבר ועדות הדירקטוריון‪78 ......................................................................................................................................‬‬
‫‪ 5.3‬מעקב אחר הוראות הדין ‪78 ...............................................................................................................................................‬‬
‫‪ 5.4‬קוד אתי ‪79....................................................................................................................................................................‬‬
‫‪ .6‬חלק ו'‪ -‬הנחות אקטואריות‪80..........................................................................................................................................‬‬
‫‪ 6.1‬הראל גילעד פנסיה הקרן המקיפה‪80...................................................................................................................................‬‬
‫‪ 6.2‬הראל פנסיה כללית הקרן הכללית‪83...................................................................................................................................‬‬
‫‪3‬‬
‫מבוא לפרק ‪ 2‬לדוח התקופתי‬
‫פרק ‪ 2‬זה לדוח התקופתי‪ ,‬כולל את תיאור עסקי הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ )להלן‪" :‬החברה"( ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2011‬‬
‫ואת התפתחות עסקיה‪ ,‬כפי שחלו במהלך שנת ‪) 2011‬להלן‪" :‬תקופת הדוח"(‪ .‬הדוח נערך בהתאם להוראות הממונה על שוק‬
‫ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון על פי סעיף ‪ 42‬לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )ביטוח(‪ ,‬התשמ"א‪. 1981-‬‬
‫מהותיות המידע הכלול בפרק זה בדוח התקופתי‪ ,‬ובכלל זה תיאור עסקאות מהותיות‪ ,‬נבחנה מנקודת ראותה של החברה‪,‬‬
‫כאשר במקרים מסוימים הורחב התיאור‪ ,‬על מנת ליתן תמונה מקיפה של הנושא‪.‬‬
‫הגדרות‬
‫לנוחות הקורא מובאים להלן המונחים או הקיצורים הבאים‪ ,‬להם בפרק זה המשמעות המובאת לצידם‪ ,‬אלא אם כן נאמר‬
‫אחרת‪.‬‬
‫"גוף מוסדי"‬
‫כהגדרת מונח זה בחוק הפיקוח )היינו‪ :‬מבטח וחברה מנהלת(‪.‬‬
‫"גילעד פנסיה"‬
‫גילעד קרן פנסיה מקיפה בע"מ‪.‬‬
‫הסכום שמפקיד עמית )או שמופקדים עבורו( בקרן פנסיה או בקופת גמל‪.‬‬
‫"המפקח" או "הממונה"‬
‫המפקח על הביטוח כמשמעותו בחוק הפיקוח‪ ,‬או הממונה כמשמעותו בחוק קופות‬
‫הגמל‪ ,‬לפי העניין‪.‬‬
‫הראל השקעות ו‪/‬או הראל ביטוח וחברות בשליטתן‪.‬‬
‫"הראל ביטוח"‬
‫הראל חברה לביטוח בע"מ‪.‬‬
‫"הראל השקעות"‬
‫הראל השקעות בביטוח ושירותים פיננסים בע"מ‪.‬‬
‫"הראל שירותי ניהול קרנות פנסיה"‬
‫הראל שירותי ניהול קרנות פנסיה )‪ (1987‬בע"מ‪.‬‬
‫"חברה מנהלת"‬
‫חברה שעיסוקה ניהול קופות גמל או קרן פנסיה ואשר קיבלה רישיון לכך מאת הממונה‬
‫על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪ ,‬בהתאם לסעיף ‪ 4‬לחוק קופות גמל‪.‬‬
‫חוק החברות‪ ,‬התשנ"ט–‪.1999‬‬
‫"חוק הפיקוח"‬
‫חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )ביטוח(‪ ,‬התשמ"א‪.1981-‬‬
‫"חוק ועדת בכר"‬
‫חוק להגברת התחרות ולצמצום הריכוזיות וניגודי העניינים בשוק ההון בישראל‬
‫)תיקוני חקיקה(‪ ,‬התשס"ה‪.2005-‬‬
‫"חוק ייעוץ השקעות"‬
‫חוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות‪ ,‬בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות‪,‬‬
‫התשנ"ה‪.1995-‬‬
‫"חוק ייעוץ ושיווק פנסיוני"‬
‫חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )עיסוק בייעוץ פנסיוני ובשיווק פנסיוני(‪ ,‬התשס"ה‪-‬‬
‫‪.2005‬‬
‫"חוק ניירות ערך"‬
‫חוק ניירות ערך‪ ,‬התשכ"ח‪.1968-‬‬
‫"חוק קופות גמל"‬
‫חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל(‪ ,‬התשס"ה–‪.2005‬‬
‫"מוצר פנסיוני"‬
‫כמשמעותו בחוק ייעוץ פנסיוני )קופות גמל‪ ,‬קרנות פנסיה‪ ,‬קרן השתלמות‪ ,‬פוליסות‬
‫ביטוח שהינן קופות גמל להון או לקיצבה‪ ,‬תכניות ביטוח מפני סיכון מוות או אובדן‬
‫כושר עבודה הכלולה בתכניות דלעיל או נמכרות אגב אחת מהן(‪.‬‬
‫"נכס פיננסי"‬
‫כמשמעותו בחוק ייעוץ השקעות )ניירות ערך‪ ,‬מוצרים מובנים ויחידות השתתפות‬
‫בקרנות נאמנות(‪.‬‬
‫"נכסי החסכון לטווח ארוך"‬
‫נכסים הכוללים את נכסי קופות הגמל וקרנות הפנסיה‪ ,‬למעט קרנות ותיקות‪ ,‬נכסים‬
‫המוחזקים על‪-‬ידי מבטחים לכיסוי התחייבויות תלויות תשואה בביטוח חיים‪ ,‬נכסים‬
‫המוחזקים על‪-‬ידי מבטחים לכיסוי התחייבויותיהם לפי תכניות ביטוח חיים המעניקות‬
‫למבוטח תשואה מובטחת ושהמבטח אינו זכאי בשל הכספים המופקדים בהם או בשל‬
‫חלק מהם לאגרות חוב מיועדות‪.‬‬
‫"ענפי ביטוח"‬
‫כמשמעם בהודעת ענפי ביטוח‪.‬‬
‫"דמי גמולים"‬
‫"הקבוצה"‬
‫"חוק החברות"‬
‫‪4‬‬
‫"ערך פדיון"‬
‫סכום חד פעמי המגיע על‪-‬פי תקנון קרן הפנסיה במקרה של משיכת כספים במועד נתון‪.‬‬
‫"פקודת מס הכנסה"‬
‫פקודת מס הכנסה ]נוסח חדש[‪.‬‬
‫"צבירה"‬
‫הסכומים שנצברו לזכות העמיתים בקופת הגמל או בקרן הפנסיה‪.‬‬
‫"קולקטיבי" או "קבוצתי"‬
‫קבוצת אנשים )הקשורים בדרך כלל במקום עבודה משותף‪ ,‬או בהשתייכות לארגון‬
‫כלשהוא‪ ,‬ביחסי ספק‪-‬לקוח עם תאגיד או ארגון כלשהו(‪ ,‬עימם מתקשרת החברה‬
‫בהסכם אחד המבטח את כל המשתייכים לקבוצה )ולא בהתקשרויות פרטניות עם‬
‫יחידי הקבוצה(‪.‬‬
‫"קופת ביטוח"‬
‫תכנית ביטוח שאושרה כקופת גמל לתגמולים‪ ,‬לפיצויים או לקיצבה‪ ,‬הן לפי חוק קופות‬
‫הגמל והן לפי תקנות קופות הגמל‪.‬‬
‫"קופת גמל"‬
‫קופת גמל כמשמעותה בחוק קופות גמל שאינה קרן פנסיה‪.‬‬
‫"קרן פנסיה"‬
‫קופת גמל משלמת לקצבה‪ ,‬כמשמעותה בחוק קופות גמל‪ ,‬אשר אינה קופת ביטוח‪.‬‬
‫"קרן פנסיה ותיקה"‬
‫קרן פנסיה שהוקמה לפני ‪ 1‬בינואר ‪.1995‬‬
‫"קרן פנסיה חדשה"‬
‫קרן פנסיה שהוקמה החל מיום ‪ 1‬בינואר ‪.1995‬‬
‫"קרן פנסיה מסוג זכויות"‬
‫קרן פנסיה בה הזכויות לזקנה‪ ,‬נכות ושארים נצברות בשיטה של מנות‪ .‬העמיתים צברו‬
‫סכום פנסיה )מנת פנסיה( כנגד כל תשלום דמי גמולים בהתאם למקדמים שנקבעו‬
‫בתקנון הקרן‪ ,‬בהתבסס על גיל‪ ,‬מין‪ ,‬שנת לידה וכדו'‪ .‬החל משנת ‪ 2005‬כל קרנות‬
‫הפנסיה מסוג זכויות הפכו לקרנות פנסיה מסוג תשואה‪.‬‬
‫"קרן פנסיה מסוג תשואה"‬
‫קרן פנסיה בה מרכיב החסכון לפנסיית זקנה נצבר מתוך דמי הגמולים המופקדים‬
‫בקרן‪ ,‬כשמסכום זה מנוכים דמי ניהול ועלות הסיכון )לקצבת נכות ושארים( והוצאות‬
‫)על השקעה או ביטוח משנה( תוך התאמת יתרת הזכאות הצבורה לתשואת הקרן על‬
‫השקעותיה ולמנגנון איזון אקטוארי‪ .‬בגיל הפרישה סכום החסכון שנצבר‪ ,‬מומר‬
‫לקיצבה חודשית בהתאם למקדמי המרה המתאימים לגיל‪ ,‬מין‪ ,‬שנת הלידה של‬
‫המבוטח ושל הזכאים לפנסיית שאירי הפנסיונר‪.‬‬
‫"קרן כללית"‬
‫קרן פנסיה שאינה זכאית להשקיע באג"ח מיועדות‪ .‬ניתן לבצע בה הפקדות שוטפות‪,‬‬
‫הפקדות מעבר לתקרה המותרת להפקדה בקרן מקיפה והפקדות חד פעמיות ללא‬
‫מגבלת תקופה‪.‬‬
‫"קרן מקיפה"‬
‫קרן פנסיה שתכניות הפנסיה שלה משלמות קיצבה חודשית שוטפת במקרים הבאים‪:‬‬
‫)א( קיצבת זקנה החל מגיל הפרישה הקבוע בתקנון הקרן; )ב( קיצבת נכות במקרה של‬
‫אובדן כושר עבודה חלקי או מלא כתוצאה ממצב בריאותי לקוי; )ג( קיצבת שארים‬
‫במקרה של מות העמית או מות הפנסיונר‪.‬‬
‫"תקנות ההשקעה"‬
‫תקנות הפיקוח על עסקי ביטוח )דרכי השקעת ההון והקרנות של מבטח וניהול‬
‫התחייבויותיו(‪ ,‬התשס"א–‪.2001‬‬
‫"תקנות קופות הגמל" או‬
‫"תקנות מס הכנסה"‬
‫תקנות מס הכנסה )כללים לאישור וניהול קופות גמל(‪ ,‬התשכ"ד‪.1964-‬‬
‫‪5‬‬
‫‪ .1‬חלק א' ‪ -‬פעילות החברה ותיאור התפתחות עסקיה‬
‫‪.1.1‬‬
‫פעילות החברה ותיאור התפתחות עסקיה‬
‫להלן תרשים הבעלות בחברה נכון למועד עריכת הדוח‪:‬‬
‫הראל השקעות בביטוח ושירותים פיננסים בע"מ‬
‫‪100%‬‬
‫הראל חברה לביטוח בע"מ‬
‫‪100%‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫החברה אינה מחזיקה בחברות בנות‪.‬‬
‫‪.1.1.1‬‬
‫התאגדות החברה וצורת ההתאגדות‬
‫החברה הינה חברה מנהלת כהגדרתה בחוק קופות הגמל והיא מנהלת קרן פנסיה חדשה מקיפה‪ ,‬הראל גילעד‬
‫פנסיה )להלן‪" :‬הקרן"(‪ .‬הקרן קיבלה החל משנת ‪ 1996‬ומאז מדי שנה אישור קופת גמל לקצבה בהתאם לתקנות‬
‫קופות הגמל או לחוק קופות גמל‪ .‬כמו כן מנהלת החברה קרן פנסיה חדשה כללית‪ ,‬הראל פנסיה כללית )להלן‪:‬‬
‫"הקרן הכללית"(‪ .‬הקרן הכללית קיבלה החל משנת ‪ 2002‬ומאז מדי שנה אישור קופת גמל לקצבה בהתאם‬
‫לתקנות קופות גמל או לחוק קופות גמל‪ .‬קרנות הפנסיה הן קופות גמל משלמות לקצבה‪.‬‬
‫החברה הינה חברה פרטית כהגדרתה בחוק החברות‪ .‬נכון למועד עריכת הדוח‪ ,‬כל הון המניות המונפק והנפרע‬
‫שלה מוחזק בידי הראל ביטוח המוחזקת במלואה בידי הראל השקעות‪ ,‬חברה ציבורית‪ ,‬אשר מניותיה נסחרות‬
‫בבורסה לניירות ערך בתל אביב תחום פעילותה של החברה הוא ניהול קרנות פנסיה )להלן‪" :‬תחום הפעילות"(‪.‬‬
‫ביום ‪ 1‬בינואר ‪ 2006‬התמזגו בהראל גילעד פנסיה )ששמה דאז היה עדי( נתיבות פנסיה ועתידית אישית‪ ,‬שתי‬
‫קרנות פנסיה חדשות מקיפות‪ ,‬שנוהלו עד אז בידי חברות מנהלות של קרנות פנסיה המוחזקות בידי הראל‬
‫השקעות‪ .‬נתיבות פנסיה נוהלה עד אז בידי החברה‪ ,‬עדי נוהלה עד אז בידי עדי ניהול קרנות פנסיה בע"מ )להלן‪:‬‬
‫"עדי ניהול"( ועתידית אישית נוהלה בידי ידידים הולדינג וניהול )‪ (1984‬בע"מ )להלן‪" :‬ידידים הולדינג"(‪ .‬בהראל‬
‫פנסיה כללית ‪ -‬ששמה הקודם היה נתיבות תשואות למנהלים ‪ -‬התמזגה ביום ‪ 1.1.06‬עתידית מנהלים‪ ,‬קרן פנסיה‬
‫חדשה כללית‪ ,‬שנוהלה עד אז בידי ידידים הולדינג‪.‬‬
‫ביום ‪ 1‬בינואר ‪ 2006‬עדי ניהול וידידים הולדינג חדלו להיות מבטחות והחזירו את רישיונות המבטח שלהן‬
‫כמשמעו בחוק הפיקוח‪ .‬מאותו יום החברה מנהלת את שתי קרנות הפנסיה החדשות הממוזגות‪ .‬בהתאם לכך‪,‬‬
‫מיום ‪ 1.1.06‬עדי ניהול וידידים הולדינג אינן חברות מנהלות‪ ,‬ואינן עוסקות בניהול קרנות פנסיה‪.‬‬
‫ביום ‪ 8‬באוגוסט ‪ 2007‬חתמה הראל השקעות )עבור חברה בשליטתה – הראל ביטוח( על הסכם עם גילעד גמלאות‬
‫לעובדים דתיים בע"מ )להלן‪" :‬גילעד הותיקה" או "המוכרת"(‪ ,‬במסגרתו התחייבה לרכוש‪ ,‬בכפוף לקבלתם של‬
‫האישורים הנדרשים‪ ,‬את גילעד פנסיה )‪ 100%‬מהון המניות המונפק(‪ ,‬חברה מנהלת של קרן הפנסיה הכללית‬
‫‪6‬‬
‫"גילעד משלימה" ושל קרן הפנסיה החדשה ‪" -‬גילעד רווחית" )לימים "הראל גילעד"(‪ .‬בנוסף התחייבה הראל‬
‫השקעות לרכוש את פעילות קופות הגמל של גילעד‪.‬‬
‫ביום ‪ 12‬בפברואר ‪ 2008‬התקבל אישור המפקח לעסקה‪ .‬ביום ‪ 14‬בפברואר ‪ 2008‬הושלמה רכישת החברה על ידי‬
‫הראל ביטוח‪ .‬עם השלמת הרכישה הפכה הראל השקעות להיות בעלים של ארבע חברות מנהלות של קרנות‬
‫פנסיה‪.‬‬
‫במסגרת התנאים שנקבעו באישור המפקח‪ ,‬הראל השקעות נדרשה למזג עד לסוף שנת ‪ 2009‬קרנות פנסיה ו‪/‬או‬
‫חברות מנהלות של קרנות פנסיה שבשליטתה‪ ,‬כך שהיא תחזיק לא יותר מ‪ 2 -‬חברות מנהלות של קרנות פנסיה‬
‫חדשות ו‪ 2 -‬קרנות פנסיה מקיפות חדשות )לאחר השלמת עסקת רכישת גילעד החזיקה החברה בשלוש חברות‬
‫מנהלות של קרנות פנסיה חדשות(‪.‬‬
‫ביום ‪ 24‬בנובמבר ‪ 2009‬הוגשה לממונה בקשה למיזוג קרנות הפנסיה הראל גילעד וגילעד משלימה לתוך קרנות‬
‫הפנסיה הראל פנסיה והראל פנסיה כללית )בהתאמה(‪ .‬בנוסף הוגשה לממונה ביום ‪ 8‬בדצמבר בקשה למיזוג גילעד‬
‫פנסיה החברה‪.‬‬
‫בהתאם לאמור נערך שינוי מבני במסגרתו מוזגה הראל שירותי ניהול קרנות פנסיה‪ ,‬שהיתה עד מועד המיזוג‬
‫החברה האם של החברה‪ ,‬לתוך הראל ביטוח וגילעד פנסיה מוזגה לתוך החברה‪ .‬במסגרת מיזוג החברות המנהלות‬
‫מוזגו גם קרנות פנסיה המנוהלות על ידי גילעד פנסיה לתוך קרנות פנסיה המנוהלות על ידי החברה‪ .‬קרן הפנסיה‬
‫"הראל גילעד" מוזגה לתוך קרן הפנסיה "הראל פנסיה" וקרן הפנסיה "גילעד משלימה" מוזגה לתוך קרן הפנסיה‬
‫"הראל פנסיה כללית"‪.‬‬
‫מיזוג הקרנות אושר על יד הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון משרד האוצר בתוקף מיום ‪ 1‬בינואר‪.2010 ,‬‬
‫מיזוגן של החברות המנהלות נרשם ברשם החברות ביום ‪ 24‬בפברואר‪ .2010 ,‬ביום ‪ 29‬באפריל ‪ ,2010‬התקבל‬
‫אישור רשות המסים למיזוגים כאמור‪ ,‬בתוקף מיום ‪ 1‬בינואר ‪) 2010‬‬
‫לאחר מיזוג הקרנות והחברות כמתואר לעיל בבעלות הראל השקעות שלוש חברות מנהלות אחת ‪ -‬החברה ‪-‬‬
‫מנהלת שתי קרנות פנסיה חדשות‪ ,‬מקיפה וכללית; השניה – מנוף ניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪ -‬מנהלת קרן פנסיה‬
‫חדשה מקיפה; השלישית‪ ,‬לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪ -‬מנהלת מכוח תקנונה של עתידית קופת‬
‫פנסיה בע"מ )להלן‪" :‬עתידית"( את עתידית שהיא קרן פנסיה ותיקה מאוזנת אקטוארית‪ .‬מערך התפעול‬
‫המשותף תומך בכל החברות המנהלות של קרנות הפנסיה שבקבוצה ובנתיב‪.‬‬
‫‪.2010‬‬
‫‪ .1.1.2‬תיאור תמציתי של מאפייני הפעילות‬
‫החברה מנהלת שתי קרנות פנסיה חדשות‪ ,‬האחת קרן מקיפה והשנייה קרן כללית‪ .‬בנוסף‪ ,‬מספקת החברה שירותי‬
‫ניהול לנתיב(‪.‬‬
‫תפעול החברה מתבצע במסגרת אגף הפנסיה של קבוצת הראל והוא מושתת על מערכות מיכון המשותפות לכל‬
‫קרנות הפנסיה שבניהול הקבוצה )ראה גם סעיפים שגיאה! מקור ההפניה לא נמצא‪ .‬ו‪ . (4.8.3 -‬כמו כן‪ ,‬מערך‬
‫העובדים של אגף הפנסיה של קבוצת הראל משותף לכל החברות המנהלות קרנות פנסיה בקבוצה – לעניין זה ראה‬
‫סעיף ‪.4.4‬להלן‪.‬‬
‫לחברה הסכם שרותי ניהול לענין שירותים שהיא מקבלת מהקבוצה )כגון שירותי ניהול ההשקעות מחטיבת‬
‫ההשקעות בהראל ביטוח‪ ,‬שרותי מנהלה ולוגיסטיקה וכיוצ"ב(‪.‬‬
‫‪ .1.1.3‬נקודות עיקריות בהתפתחות ההיסטורית של החברה‬
‫החברה )בשמה הקודם‪" :‬נתיבות פנסיה בע"מ" ( נתאגדה בישראל בשנת ‪ .1996‬החברה הוקמה בידי כור תעשיות‬
‫בע"מ באמצעות שתי חברות בנות שלה‪ :‬כור שוקי הון בע"מ וכור מימון בע"מ‪ .‬שתי חברות אלה נמכרו שלוש שנים‬
‫לאחר מכן לקבוצת מנורה גאון )שכללה את מנורה החזקות בע"מ‪ ,‬ב‪ .‬גאון אחזקות בע"מ ובנק הספנות לישראל‬
‫בע"מ(‪ .‬לאחר מכירת בנק הספנות לבנק הפועלים בע"מ נותרה השליטה בחברה בידי מנורה גאון מימון בע"מ‬
‫ומנורה גאון שוקי הון בע"מ‪ .‬בשלהי ‪ 2004‬נמכרה החברה להראל השקעות וביום ‪ 13.1.05‬הועברו מניותיה לידי‬
‫הראל השקעות‪ .‬ביום ‪ 1.1.06‬הועברו מניות החברה מאת הראל השקעות לידי הראל שירותי ניהול קרנות פנסיה‬
‫אשר היתה במועד האמור חברה בבעלות מלאה של הראל השקעות‪ .‬כחלק מארגון מחדש של החברות המנהלות‬
‫של קרנות הפנסיה בקבוצה הועברה ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪) 2008‬בתוקף מיום ‪ 31‬בדצמבר ‪ (2007‬פעילות הפנסיה‬
‫שהיתה עד אז תחת הראל השקעות להיות תחת הראל ביטוח‪ .‬בשנת ‪ 2010‬מוזגה הראל שירותי ניהול קרנות פנסיה‬
‫‪7‬‬
‫להראל ביטוח )החברה האם שלה( וכפועל יוצא מוחזקת החברה‪ ,‬החל ממועד המיזוג האמור‪ ,‬באופן ישיר תחת‬
‫הראל ביטוח‪ .‬כמו כן מיזגה החברה לתוכה בשנת ‪ 2010‬את גילעד פנסיה‪..‬‬
‫‪ .1.1.4‬נקודות עיקריות בהתפתחות החברה בשנת ‪ 2011‬ולאחר תקופת הדוח‬
‫הון עצמי‬
‫על פי החלטת האסיפה הכללית של החברה‪ ,‬מיום ‪ 20‬ביוני ‪ ,2010‬הוגדל ההון הרשום של החברה ב‪7,802,000 -‬‬
‫מניות רגילות בנות ‪ 1‬ש"ח ע‪.‬נ כ"א‪.‬‬
‫על פי החלטת דירקטוריון החברה‪ ,‬מיום ‪ 21‬ביוני ‪ ,2010‬הקצתה החברה לחברה האם ‪ 2,503,354‬מניות רגילות‬
‫בעלות ‪ 1‬ש"ח ע‪.‬נ‪ ,‬וזאת בהמשך למיזוג גלעד פנסיה לתוך החברה‪.‬‬
‫הראל ביטוח הייתה גם חברת האם של גילעד פנסיה‪.‬‬
‫כמות המניות שהוקצו נקבעה על פי יחסי הערך הגלום של החברות המתמזגות ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ .2009‬השפעת‬
‫המיזוג על ההון בדוחות הכספיים באה לידי ביטוי בגידול ההון העצמי של החברה בהון העצמי של גילעד פנסיה‬
‫ערב המיזוג על כל מרכיביו‪.‬‬
‫ביום ‪ 16‬בפברואר ‪ 2012‬פורסמו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )הון עצמי מזערי הנדרש‬
‫מחברה מנהלת של קופת גמל או קרן פנסיה(‪ ,‬התשע"ב ‪ 2012 -‬אשר מסדירות את ההון העצמי הנדרש ואופן‬
‫השקעתו בחברות מנהלות של קופות גמל וקרנות פנסיה‪ .‬ראה ביאור ‪ 13‬לדוחות הכספיים‪.‬‬
‫בעקבות פרסום תקנות אלה ועל מנת להתאים את מבנה ההון של החברה‪ ,‬בוצעה ליום ‪ 1‬בינואר ‪ 2012‬המרה של‬
‫שטרי הון שהונפקו בעבר על ידי החברה להראל ביטוח‪ ,‬המסתכמים לסך של כ‪ 34,587 -‬מלש"ח‪ ,‬ושטרי ההון הפכו‬
‫להון עצמי‪ ,‬כנגד הקצאת מניות על ידי החברה להראל ביטוח‪.‬‬
‫חידוש הסכם לקבלת שירותים בין החברה לבין הראל ביטוח‬
‫ביום ‪ 8‬במרץ ‪ 2011‬הוארך ההסכם בין החברה לבין הראל ביטוח לקבלת שירותים שונים ובהם‪ :‬שירותי מחשוב‬
‫ואינטרנט‪ ,‬ניהול סיכונים ואקטואריה‪ ,‬ניהול השקעות‪ ,‬שירותים בתחום משאבי אנוש‪ ,‬ביטוח דירקטורים ונושאי‬
‫משרה ועוד‪ .‬בהתאם להסכם תשלם בתמורה החברה להראל ביטוח סך השווה ל‪ 0.1% -‬מנכסי קרנות הפנסיה‬
‫שבניהולה‪ .‬ההסכם לתקופה נוספת לשנים ‪ .2011-2012‬הארכת ההסכם אושרה על ידי ועדת הביקורת ביום ‪21‬‬
‫במרץ ‪ 2011‬ועל ידי הדירקטוריון ביום ‪ 22‬למרץ ‪.2011‬‬
‫הסדר פנסיוני למשרתי הקבע בצה"ל‬
‫ביום ‪ 22‬ביוני ‪ 2011‬נמסר להראל לביטוח על ידי הגורמים הרלבנטיים בצה"ל‪ ,‬כי היא וחברות בנות שלה‪ ,‬ביניהן‬
‫החברה‪ ,‬נבחרו כחברות המומלצות על ידי צה"ל בהליך שקיים צה"ל )באמצעות גורמים מטעמו(‪ ,‬לבחירת הגורם‬
‫שינהל את תכנית ברירת המחדל לביטוח פנסיוני של משרתי הקבע‪.‬‬
‫בהתאם להוראות הדין‪ ,‬הגורם המאשר את ההתקשרות הינו שר הביטחון בהסכמת שר האוצר‪ .‬לפי המידע‬
‫שנמסר להראל ביטוח‪ ,‬המלצת צה"ל אושרה על ידי שר הביטחון‪ ,‬ומימושה כפוף כעת להסכמת שר האוצר‪.‬‬
‫נכון למועד הסמוך לפרסום הדוח‪ ,‬אישור שר האוצר להפעלת התכנית טרם התקבל וממילא טרם הוחל ביישום‬
‫התכנית‪.‬‬
‫במסגרת הליך אישור ההסדר מול המפקח‪ ,‬ביום ‪ 3‬בינואר ‪ 2012‬הודיע המפקח‪ ,‬כי החברה המנהלת שתנהל את‬
‫כספי הפנסיה לפי ההסדר תידרש להעמיד הון בסך של ‪ 16‬מלש"ח‪ ,‬בנוסף להון המינימאלי הנדרש ממנה‪.‬‬
‫ההסדר הפנסיוני נשוא ההליך‪ ,‬כולל שילוב של מוצרים פנסיוניים וביטוחיים בהתאם למתווה שיאושר על ידי שר‬
‫האוצר‪ .‬בין המוצרים האמורים תיכלל‪ ,‬בהתאם לבחירת צה"ל‪ ,‬אחת משתי קרנות הפנסיה המקיפות החדשות‬
‫שבניהול קבוצת הראל וכן צפויה להיות מוקמת קופת גמל למשרתי הקבע בצה"ל בניהול אחת החברות המנהלות‬
‫של קרנות הפנסיה‪ ,‬בהתאם לבחירת צה"ל כאמור‪ .‬ההיקף הצפוי של העסקה לקבוצת הראל הינו ניוד חד פעמי‬
‫של מאות מיליוני ש"ח והפקדות שוטפות בהיקף שנתי של מאות מיליוני ש"ח נוספים מדי שנה‪.‬‬
‫החלפת משרד רו"ח מבקר‬
‫לשם קיום רוטציה בתפקיד רואי החשבון המבקרים‪ ,‬ביום ‪ 28‬באפריל ‪ 2011‬החליטו הדירקטוריונים של החברות‬
‫המנהלות של קרנות פנסיה בקבוצה‪ ,‬לאשר את סיום כהונת רואי החשבון המבקרים ‪ -‬משרד קוסט‪ ,‬פורר גבאי את‬
‫קסירר ובמקומם למנות את משרד סומך חייקין‪ ,‬המשמשים גם כרואי החשבון המבקרים של חברות אחרות‬
‫בקבוצת הראל ביטוח‪ .‬החלטת הדירקטוריון התקבלה לאחר אישור ועדת הביקורת‪ ,‬ולאחר שרואי החשבון‬
‫‪8‬‬
‫ממשרד קוסט‪ ,‬פורר‪ ,‬גבאי את קסירר הודיעו לועדת הביקורת‪ ,‬כי סיום כהונתם אינה בשל נסיבות שיש צורך‬
‫לדווח עליהן‪.‬‬
‫עסקה לרכישת נדל"ן בארה"ב‬
‫ביום ‪ 2‬באוקטובר ‪ 2011‬חברות בנות בהראל השקעות בביטוח ושירותים פיננסים בע"מ‪ ,‬ביניהן החברה‪ ,‬שהינן‬
‫גופים מוסדיים )להלן יחד‪" :‬החברות הבנות"( התקשרו ביחד עם ‪) Elco Landmark Residential‬להלן‪("ELR" :‬‬
‫מקבוצת אלקו החזקות בע"מ ומשקיע זר )להלן‪" :‬המשקיע הזר"( בעסקה לרכישת נכסי מקרקעין בשלושה‬
‫שלבים )להלן‪" :‬הפורטפוליו"(‪ .‬הפורטפוליו כולל כ‪ 5,659 -‬יחידות דיור ב‪ 18 -‬מקבצי דיור הפזורים בדרום מזרח‬
‫ארה"ב‪.‬‬
‫הרכישה מבוצעת באמצעות תאגידים בהם מחזיקות החברות הבנות )בעקיפין‪ ,‬באמצעות תאגידים מסוג‬
‫שותפויות( בכ‪ 39% -‬מן הזכויות‪ .‬יתרת הזכויות בתאגידים כאמור מוחזקות בידי המשקיע הזר )כ‪ (39% -‬ו ‪ELR-‬‬
‫)כ‪ ,(22% -‬אשר גם תנהל את הפרויקט‪.‬‬
‫עלות הרכישה הכוללת של הפורטפוליו עומדת על כ‪ 340 -‬מיליון דולר ארה"ב‪ .‬היקף ההשקעה הצפוי של החברות‬
‫הבנות הינו כ‪ 45 -‬מליון דולר ארה"ב‪.‬‬
‫השלב הראשון של העסקה לרכישת ‪ 1,726‬יחידות דיור‪ ,‬הכוללים ‪ 6‬מתוך ‪ 18‬מקבצי הדיור‪ ,‬בתמורה לסך של כ‪-‬‬
‫‪ 106‬מיליון דולר ארה"ב‪ ,‬הושלם ביום ‪ 28‬בספטמבר ‪ .2011‬חלקן של החברות הבנות בהון העצמי המושקע‬
‫ברכישת השלב הראשון הינו כ‪ 14 -‬מליון דולר ארה"ב‪.‬‬
‫התקשרות החברה נעשתה בעיקרה עבור קרנות פנסיה‪ ,‬שבניהולה ולפיכך לא צפויה להיות לה השפעה מהותית על‬
‫תוצאות הפעילות של החברה‪.‬‬
‫ביום ‪ 13‬בספטמבר ‪ 2011‬התקשרה שותפות ייעודית אשר הוקמה על ידי קרן תשתיות ישראל )להלן‪" :‬תש"י"‬
‫ו"קרן תשתיות"‪ ,‬בהתאמה(‪ ,‬ואשר רכשה בסוף שנת ‪ 50% 2010‬ממניות דרך ארץ הייווז )‪ (1997‬בע"מ‪ ,‬בעלת‬
‫הזיכיון בכביש ‪) 6‬להלן‪" :‬דרך ארץ"(‪ ,‬בהסכם עם שיכון ובינוי בע"מ )"שו"ב"( לרכישת החזקותיה וזכויותיה של‬
‫שו"ב בדרך ארץ‪ ,‬לרבות בהלוואות הבעלים שהעמידה שו"ב לדרך ארץ‪ .‬השותף הכללי בתש"י הינו חברת הניהול‬
‫של קרן תשתיות‪ ,‬בה מחזיקה הראל ביטוח )נוסטרו( כ‪ 40%-‬מן הזכויות‪ .‬חברות בנות בהראל השקעות בביטוח‬
‫ושירותים פיננסים בע"מ‪ ,‬ביניהן החברה‪ ,‬שהינן גופים מוסדיים )להלן יחד‪" :‬החברות הבנות"(‪ ,,‬מחזיקות בכ‪-‬‬
‫‪ 28%‬מן הזכויות ההוניות בקרן תשתיות‪ .‬חברות בנות של החברה‪ ,‬שהינן גופים מוסדיים‪ ,‬מחזיקות כשותף מוגבל‬
‫במישרין בכ‪ 47% -‬מהזכויות בתש"י‪.‬‬
‫תמורת העסקה עם שו"ב תשלם תש"י ל‪ -‬שו"ב סך של ‪ 773-‬מיליוני ש"ח‪ ,‬כשסכום זה כפוף למנגנוני התאמה בגין‬
‫התקופה שעד מועד השלמתה של העסקה‪ .‬התמורה בעסקה עם שו"ב נקבעה בשים לב לשווייה של דרך ארץ‬
‫כמשתקף מהליך מכירה בו הציעה המדינה למכור זכות לקבלת ניירות ערך בדרך ארץ‪ ,‬אשר יקנו לאחר מימוש‬
‫האופציה שמוקנית למדינה‪ 49% ,‬מהזכויות ההוניות בדרך ארץ‪ ,‬זכויות בהלוואות מזנין שניתנו לדרך ארץ וזכויות‬
‫בהלוואות נחותות שניתנו לדרך ארץ על ידי בעלי המניות בה )להלן‪" :‬הליך המכירה" ו‪" -‬זכויות המדינה"‪,‬‬
‫בהתאמה(‪ ,‬בשים לב לתמורת המימוש שעל המדינה לשלם ובשים לב ליתרות הלוואות שהעמידה שו"ב לדרך ארץ‪.‬‬
‫העסקה כפופה להתקיימות מספר תנאים מתלים ובהם קבלת אישורי המדינה‪ ,‬אישור הגורמים המממנים את‬
‫פרויקט כביש ‪ 6‬ואישורים רגולטורים רלבנטיים נוספים‪ .‬במסגרת העסקה התחייבה תש"י לגרום לכך ששו"ב‪,‬‬
‫בעצמה או באמצעות חברות קשורות לה‪ ,‬היא זו שתבצע את עבודות הסלילה העתידיות בפרויקט כביש ‪ ,6‬בכפוף‬
‫לכך שהעבודות יבוצעו במחירי שוק ובכפוף למנגנון שנקבע בהסכם ומבוסס על הוראות הסכם בעלי המניות‬
‫הקיים בדרך ארץ‪ .‬לא צפויה השפעה מהותית כתוצאה מההשקעה של החברות הבנות בקרן תשתיות וכן בתש"י‬
‫על התוצאות הכספיות של החברות הבנות‪.‬‬
‫בעקבות הליך המכירה של זכויות המדינה בדרך ארץ‪ ,‬כנזכר לעיל‪ ,‬הודיעה דרך ארץ על מימוש זכות הסירוב‬
‫שהוקנתה לה לרכוש את זכויות המדינה נשוא הליך המכירה‪.‬‬
‫בהמשך להודעת דרך ארץ על מימוש זכות הסירוב הודיעה המדינה על דחיית הודעת מימוש זכות הסירוב על ידי‬
‫דרך ארץ‪.‬‬
‫בעקבות הודעת המדינה כאמור התנהל הליך בוררות בין דרך ארץ‪ ,‬מדינת ישראל והגוף שהוכרז על ידי המדינה‬
‫כזוכה בהליך המכירה בפני כבוד השופט )בדימ'( שלום ברנר‪ ,‬במסגרתו עתרה דרך ארץ לבטל את הודעת המדינה‬
‫בדבר דחיית הודעת דרך ארץ על מימוש זכות הסירוב‪.‬‬
‫ביום ‪ 10‬באוקטובר ‪ 2011‬ניתן על ידי הבורר פסק דין הדוחה את תביעת דרך ארץ ומאשר את הודעת המדינה על‬
‫דחיית זכות הסירוב על ידי דרך ארץ‪.‬‬
‫בהמשך לפסק הדין של הבורר‪ ,‬המדינה דרשה פיצוי בגין הוצאותיה ונזקיה‪ .‬הצדדים הגיעו להסכם פשרה לפיו‬
‫לסילוק סופי של טענות המדינה על נזקים והוצאות ישולם לה סך של ‪ 3.5‬מלש"ח‪.‬‬
‫‪9‬‬
‫עסקה לרכישת נדל"ן בלונדון‪ ,‬אנגליה‬
‫ביום ‪ 28‬באוגוסט ‪ 2011‬חברות בנות בהראל השקעות בביטוח ושירותים פיננסים בע"מ‪ ,‬ביניהן החברה‪ ,‬שהינן‬
‫גופים מוסדיים )להלן יחד‪" :‬החברות הבנות"(‪ ,‬התקשרו בהסכם לרכישה בעקיפין של ‪ 49%‬מהזכויות בבניין‬
‫משרדים בלונדון )"הנכס"(‪ .‬יתרת הזכויות בנכס נרכשו על ידי גוף מוסדי ישראלי נוסף וחברה בעלת מומחיות‬
‫בהשקעות נדל"ן באנגליה‪.‬‬
‫רכישת הזכויות בוצעה באמצעות תאגיד בו מחזיקות החברות הבנות ב‪ 49% -‬מן הזכויות‪ ,‬הגוף המוסדי הנוסף ב‪-‬‬
‫‪ 49%‬מן הזכויות והחברה הנוספת )בעלת מומחיות נדל"ן באנגליה( ב‪.2% -‬‬
‫סכום התמורה הכוללת אשר תשולם על ידי החברות הבנות עבור רכישת חלקן בנכסים הינה כ‪ 34 -‬מיליון ליש"ט‪.‬‬
‫התקשרות החברה נעשתה בעיקרה עבור קרנות פנסיה‪ ,‬שבניהולה ולפיכך לא צפויה להיות לה השפעה מהותית על‬
‫תוצאות הפעילות של החברה‬
‫רכישת נדל"ן בארה"ב‬
‫ביום ‪ 3‬באוגוסט ‪ 2011‬חברות בנות בהראל השקעות בביטוח ושירותים פיננסים בע"מ‪ ,‬ביניהן החברה‪ ,‬שהינן‬
‫גופים מוסדיים )להלן יחד‪" :‬החברות הבנות"( התקשרו בהסכם לרכישת פרויקט למגורים בג'קסון‪ ,‬ניו ג'רזי‬
‫)להלן‪" :‬הפרויקט"(‪ ,‬וזאת באמצעות תאגיד מסוג ‪) Limited Liability Company‬להלן‪ ("LLC" :‬בו מחזיקות‬
‫החברות הבנות )בעקיפין‪ ,‬באמצעות תאגיד מסוג שותפות( ב‪ 45%-‬מן הזכויות‪.‬‬
‫יתרת ‪ 55%‬מהזכויות ב ‪ LLC -‬מוחזקות בידי שותף אמריקאי )‪ (45%‬וגאיה נדל"ן )‪ ,(10%‬אשר תנהל את‬
‫הפרויקט‪.‬‬
‫סכום הרכישה של הפרויקט )הון עצמי וחוב חיצוני( עומד על ‪ 44‬מיליון דולר‪.‬‬
‫התקשרות החברה נעשתה בעיקרה עבור קרנות פנסיה‪ ,‬שבניהולה ולפיכך לא צפויה להיות לה השפעה מהותית על‬
‫תוצאות הפעילות של החברה‪..‬‬
‫עסקת נדל"ן בנתניה‬
‫ביום ‪ 4‬ביולי ‪ 2011‬חברות בנות בהראל השקעות בביטוח ושירותים פיננסים בע"מ‪ ,‬ביניהן החברה‪ ,‬שהינן גופים‬
‫מוסדיים )להלן יחד‪" :‬החברות הבנות"(‪ ,‬התקשרו בעסקה עם רבוע כחול נדל"ן בע"מ )"רבוע נדל"ן"( בקשר עם‬
‫רכישת מחצית מזכויות רבוע נדל"ן במרכז מסחרי המצוי בשלבי הקמה‪ ,‬הכולל שטחי מסחר ומשרדים בשכונת‬
‫קריית השרון במזרח נתניה )"המרכז המסחרי"(‪ .‬במסגרת העסקה נחתמו בין הצדדים הסכם מכר והסכם שיתוף‬
‫לפיהם‪ ,‬החברות הבנות רוכשות מאת רבוע נדל"ן ‪ 50%‬מהזכויות במקרקעין ובמרכז המסחרי‪ ,‬המצוי כאמור‬
‫בשלבי הקמה ואשר יהיה בבעלות משותפת של רבוע נדל"ן והחברות הבנות‪ .‬במסגרת הסכם השיתוף הוסדרו יחסי‬
‫הצדדים כבעלים במשותף בפרויקט‪ ,‬ובכלל כך את נשיאת הצדדים בעלויות תכנונו‪ ,‬הקמתו‪ ,‬שיווקו‪ ,‬ניהולו‬
‫ותפעולו של המרכז המסחרי בחלקים שווים ביניהם‪ .‬היקף ההשקעה הצפויה של החברות הבנות הינו כ‪81.5 -‬‬
‫מיליון ש"ח‪ .‬התקשרות החברה נעשתה בעיקרה עבור קרנות פנסיה‪ ,‬שבניהולה ולפיכך לא צפויה להיות לה השפעה‬
‫מהותית על תוצאות הפעילות של החברה‪.‬‬
‫‪ .1.2‬מדיניות החברה המנהלת – השקעות‬
‫דירקטוריון החברה מתווה את מדיניות ההשקעה הכללית של החברה‪ ,‬וקובע מדרג סמכויות בקבלת החלטות –‬
‫בין חטיבת ההשקעות‪ ,‬ועדת השקעות וועדת אשראי‪ ,‬והדירקטוריון‪.‬‬
‫ועדת ההשקעות‪ ,‬המורכבת מנציגים חיצוניים מקבלת את החלטות ההשקעה‪ ,‬כגון‪ :‬חלוקת התיק בין אפיקי‬
‫ההשקעה השונים‪ ,‬חשיפה לסוגי נכסים‪ ,‬אישור כל סוג נכס בו מתבצעת ההשקעה‪ ,‬אישור עסקאות מיוחדות או‬
‫עסקאות בהיקף גדול ועוד‪.‬‬
‫חטיבת ההשקעות של הקבוצה מבצעת את פעילות ההשקעות עבור גופי החיסכון ארוך הטווח – ביטוח‪ ,‬פנסיה‬
‫וגמל ועבור חשבונות הנוסטרו של חברות הביטוח בקבוצה‪ .‬חטיבת ההשקעות מקבלת את ההנחיות מוועדות‬
‫ההשקעה השונות‪ ,‬לרבות זו של החברה‪ ,‬ופועלת בהתאם להנחיות אלה‪.‬‬
‫פעילות ניהול ההשקעות מבוצעת בחטיבת ההשקעות של הראל ביטוח‪ ,‬המרכזת את פעילות ההשקעה עבור הראל‬
‫ביטוח‪ ,‬דקלה ביטוח‪ ,EMI ,‬קרנות הפנסיה וקופות הגמל המנוהלות בקבוצה‪ .‬חטיבת ההשקעות כוללת מעל כ‪50-‬‬
‫עובדים ומחולקת ליחידות משנה מתמחות‪ ,‬הכוללות את יחידת מניות ישראל‪ ,‬יחידת אג"ח סחיר ישראל‪ ,‬יחידת‬
‫השקעות חו"ל‪ ,‬יחידת מחקר‪ ,‬יחידת נדל"ן‪ ,‬יח' השקעות פרטיות‪ ,‬יחידת אשראי עסקי‪ ,‬יחידת בקרה‪,‬‬
‫יחידת ‪ middle office‬יחידת ניהול סיכונים )אשר כפופה לחטיבת אקטואריה בחברה(‪ ,‬ויח' נוסטרו )אשר מנהלת‬
‫את ההשקעות הסחירות בישראל של תיקי הנוסטרו(‪.‬‬
‫פעילות ניהול ההשקעות בגופים השונים של הקבוצה‪ ,‬הכפופים לחוק הפיקוח ו‪/‬או לחוק קופות גמל‪ ,‬מבוצעת על‬
‫פי תקנות ההשקעה של אגף שוק ההון במשרד האוצר או תקנות מס הכנסה‪ ,‬לפי העניין‪ .‬תקנות ההשקעה הן‬
‫נפרדות לחברות ביטוח וקרנות פנסיה וגמל‪ ,‬אך הן דומות ברובן‪ .‬התקנות מגדירות פרמטרים כלליים להשקעה ‪-‬‬
‫‪10‬‬
‫כגון‪ :‬מדדי פיזור סיכון‪ ,‬אופן פעילות ועדות ההשקעה וחשיפות ללווה בודד ‪ -‬אך אינן מטילות מגבלות לגבי‬
‫חלוקת התיק בין אפיקים שונים או לגבי השקעה מחוץ לישראל‪ .‬עקרונות היסוד לפיהם בנויה מדיניות ההשקעות‬
‫כוללים‪ :‬נטילת סיכון באופן מחושב‪ ,‬מתוך מגמה לשפר את פרופיל התשואה של התיק‪ ,‬גיוון הפעילות על פני מגוון‬
‫תחומי השקעה על מנת לשפר את פרופיל הסיכון בתיק‪ ,‬פעילות על סמך ניתוח כלכלי שעשוי להכתיב פעילות כנגד‬
‫מגמה‪ ,‬הימנעות מתזמון שוק )‪ ,(Market Timing‬הימנעות משינויים מהירים בתיק על פני זמן קצר וניצול יתרון‬
‫לגודל בהשקעות פרטיות‪ ,‬תוך לקיחת פרמיה על היעדר הנזילות והגודל‪.‬‬
‫במהלך תקופת הדוח העמיקו הגופים המוסדיים בקבוצת הראל )ביניהם ‪ -‬החברה(‪ ,‬את פעילות ההשקעה‬
‫הסחירה בשיטת "סלי השקעה" לפי סוגי ההשקעות‪ .‬הסלים הפעילים הינם‪ :‬סל אג"ח מדינה צמוד‪ ,‬סל אג"ח‬
‫מדינה שקלי‪ ,‬סל אג"ח חברות צמוד‪ ,‬סל אג"ח חברות שקלי‪ ,‬סל מניות ישראליות‪ ,‬סל מניות חו"ל וסל אג"ח‬
‫ומט"ח חו"ל‪.‬‬
‫הפעילות באמצעות סלי השקעה מבטיחה פיצול אופטימלי ושיוויוני של ההשקעות בין הקופות והמסלולים‬
‫ומאפשרת ביצוע השקעות אופטימלי גם עבור קופות ו‪/‬או מסלולים בעלי היקף נכסים קטן יחסית‪.‬‬
‫תיק ההשקעות של קרנות הפנסיה נבנה כתיק בעל אופק השקעה ארוך טווח‪ ,‬שמטרתו השגת תשואה נאותה‬
‫לאורך זמן לעמיתי הפנסיה‪ .‬בניגוד למגמת הפדיונות וההעברות שהתרחשה בענף הגמל בתקופת המשבר בשנת‬
‫‪ ,2008‬ענף הפנסיה ממשיך ליהנות מתזרימים חיוביים משמעותיים‪ .‬במהלך שנת ‪ 2011‬המשיכה החברה במדיניות‬
‫זהירה בהשקעות של קרנות הפנסיה‪ ,‬תוך התייחסות לפיזור בין מנפיקים וקבוצות לווים‪ ,‬פיזור בין האפיקים‪,‬‬
‫פיזור גיאוגרפי ועוד‪ .‬עם זאת‪ ,‬נוכח התשואות הנמוכות בשוק האג"ח‪ ,‬הממשלתי והקונצרני‪ ,‬ומתוך ראיה ארוכת‬
‫טווח הנדרשת בענף קרנות הפנסיה‪ ,‬הגדילה החברה את ההשקעות בנכסים אחרים בהם התשואה הפוטנציאלית‬
‫סבירה‪ ,‬כגון מניות‪ ,‬אשראי לחברות‪ ,‬נדל"ן והשקעות פרטיות‪.‬‬
‫נכסי הפנסיונרים והזכאים הקיימים‪ :‬תיקי הפנסיונרים צמחו במהלך השנה נוכח גידול במספר הפנסיונרים‪,‬‬
‫וההשקעות בתיקים אלו בוצעו בהתאם למדיניות ההשקעות ‪ -‬באג"ח ממשלתי וקונצרני‪ ,‬וכן בחשיפה מסוימת‬
‫למניות )בארץ ובחו"ל(‪ ,‬תוך התאמה ככל האפשר של מח"מ הנכסים למח"מ ההתחייבויות‪.‬‬
‫‪ .1.3‬ניהול סיכונים ומדיניות החברה המנהלת לעניין ניהול סיכונים‬
‫החברה והקרנות שבניהולה חשופות בתחומי פעילותן למגוון סיכונים שהעיקריים בהם הינם‪ :‬סיכונים ביטוחיים‪,‬‬
‫סיכוני שוק וסיכוני אשראי‪ ,‬סיכונים תפעוליים‪ ,‬סיכוני מוניטין וסיכונים עסקיים‪ .‬סיכונים אלו מחייבים ניהול‬
‫אפקטיבי על מנת לוודא שלא תיגרם פגיעה במבוטחי הקרן ובמוניטין החברה והונה‪.‬‬
‫תחום ניהול הסיכונים בקבוצת הראל הינו דינאמי ומתעדכן באופן שוטף‪ ,‬וכולל התווית מדיניות ניהול סיכונים‪,‬‬
‫תהליכי מיפוי‪ ,‬זיהוי והערכת הסיכונים בחברה ובקרנות שבניהולה והכלים לניהולם‪ ,‬ניהול הסיכונים ופעולות‬
‫ניטור ובקרה‪.‬‬
‫‪ .1.3.1‬המסגרות הרגולטוריות קובעות הסדרים שונים ומציבות דרישות רבות ביחס לסיכונים הייחודיים להם חשופים‬
‫גופים מוסדיים וגופים שעיסוקם בשוק ההון והפיננסים‪ .‬ניהול הסיכונים בחברה מונחה על ידי הסדרי חקיקה‬
‫וחוזרים רבים אשר פורסמו במהלך השנים האחרונות‪ ,‬הכוללים בין היתר‪:‬‬
‫‪ .1.3.1.1‬תיקונים בחוק הפיקוח על שירותים פיננסים )ביטוח( במסגרת חקיקת בכר‪ ,‬אשר דרשו מינוי מנהל‬
‫סיכונים בחברות ביטוח ובחברות מנהלות של קרנות פנסיה‪.‬‬
‫‪ .1.3.1.2‬תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )ביטוח( )דירקטוריון וועדותיו(‪ ,‬התשס"ז – ‪.2007‬‬
‫‪ .1.3.1.3‬חוזר המפקח מס' ‪" 2006-1-14‬תפקידי אקטואר ממונה ומנהל סיכונים של מבטח‪ ,‬ומארג היחסים‬
‫שלהם עם בעלי תפקידים אחרים" )"חוזר ניהול סיכונים"(‪.‬‬
‫‪ .1.3.1.4‬חוזר המפקח מס' ‪" :2006-9-6‬הוראה לניהול סיכוני אבטחת המידע של הגופים המוסדיים"‪ ,‬הכולל‬
‫גם הוראות בעניין היערכות להמשך פעילות בעת משבר )‪.(DRP –Disaster Recovery Plan‬‬
‫‪ .1.3.1.5‬חוזר המפקח מס' ‪" :2010-9-4‬ניהול טכנולוגיות מידע בגופים מוסדיים"‪.‬‬
‫‪ .1.3.1.6‬חוזר המפקח מס' ‪" :2006-9-5‬השקת תוכנית ביטוח או תקנון קופת גמל חדשים או כניסה לתחום‬
‫פעילות חדש"‪.‬‬
‫‪ .1.3.1.7‬חוזר המפקח מס' ‪" :2006-9-3‬מעילות והונאות מצד גורמים בתוך הארגון וגורמים מחוץ לארגון"‪.‬‬
‫‪ .1.3.1.8‬חוזר המפקח מס' ‪" :2007-9-6‬מתכונת הגילוי בדבר יעילות הבקרות והנהלים לגבי הגילוי בדוחות‬
‫ובדבר שינוי בבקרה הפנימית על דיווח כספי של גוף מוסדי" )‪.(SOX 302‬‬
‫‪ .1.3.1.9‬חוזר המפקח מס' ‪" :2009-9-10‬אחריות ההנהלה על הבקרה הפנימית על דיווח כספי )‪."(SOX 404‬‬
‫‪ .1.3.1.10‬חוזר המפקח מס' ‪" :2007-9-14‬מערך הביקורת הפנימית בגוף מוסדי"‪.‬‬
‫‪ .1.3.1.11‬חוזר המפקח מס' ‪" :2007-9-15‬ניהול סיכוני אשראי אגב פעילות השקעות"‪.‬‬
‫‪ .1.3.1.12‬חוזר מס' ‪" :2007-9-16‬העמדת אשראי לא סחיר על ידי גופים מוסדיים‪-‬תשתית לתמיכה ניהולית‪,‬‬
‫‪11‬‬
‫‪.1.3.1.13‬‬
‫‪.1.3.1.14‬‬
‫מקצועית ותפעולית"‪.‬‬
‫חוזר המפקח מס' ‪" :2010-9-3‬הוראות לעניין השקעת גופים מוסדיים באיגרות חוב לא ממשלתיות"‬
‫)"חוזר ועדת חודק"(‪.‬‬
‫חוזר המפקח מס' ‪" :2007-9-17‬הוראת ביצוע ליישום מדד ‪) HS-STD‬ערך בסיכון על בסיס‬
‫סימולציה היסטורית("‪.‬‬
‫חוזר ניהול סיכונים‪ ,‬אשר פורסם בחודש אוקטובר ‪ ,2006‬קובע‪ ,‬בין היתר‪ ,‬חובת מינוי מנהל סיכונים למבטח‬
‫ולקרן פנסיה ומכיל הוראות אודות מארג היחסים עם בעלי תפקידים אחרים בגופים האמורים‪ .‬הסיכונים‬
‫שלגביהם נקבעו הוראות בחוזר ניהול הסיכונים הינם הסיכונים הביטוחיים והפיננסיים המהותיים‪ .‬חוזר ניהול‬
‫הסיכונים אינו מתייחס לסיכונים אחרים‪ ,‬כגון סיכונים תפעוליים‪.‬‬
‫בהתאם לחוזר ניהול סיכונים מונה לחברה מנהל סיכונים )"מנהל הסיכונים"(‪ .‬מנהל הסיכונים אחראי על סיכוני‬
‫השקעות וסיכונים ביטוחיים‪ .‬מנהל הסיכונים כפוף ישירות למנכ"ל החברה‪ .‬מנהל הסיכונים פועל בשיתוף עם‬
‫יחידות תומכות הכוללות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬את אקטואריה‪ ,‬חטיבת ההשקעות של זרוע עסקי הביטוח והחיסכון ארוך‬
‫הטווח של הקבוצה )"חטיבת השקעות"(‪ ,‬מחלקת ביטוח משנה בהראל ביטוח וחשבות‪.‬‬
‫מחלקת ניהול סיכונים כפופה למנהל הסיכונים הראשי ומסייעת בידו ביישום תפקידיו על פי חוזר ניהול סיכונים‪,‬‬
‫כולל‪ ,‬בין היתר‪ ,‬תהליכי עבודה לזיהוי‪ ,‬הערכה‪ ,‬מדידה ודיווח של סיכונים )"מחלקת ניהול סיכונים"(‪.‬‬
‫על פי תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )ביטוח( )דירקטוריון וועדותיו(‪ ,‬התשס"ז ‪ ,2007 -‬על דירקטוריון חברת‬
‫ביטוח להגדיר את מדיניות החשיפה של המבטח ושל המבוטחים לסיכונים שונים‪ ,‬לקבוע תקרות חשיפה לסיכונים‬
‫ככל הניתן‪ ,‬לקבוע את רמת החשיפה הכוללת לסיכונים ולאשר כלים ובקרות למדידת הסיכונים ולניהולם ודרכי‬
‫התמודדות עם הסיכונים ועם התממשותם‪ .‬בהתאם לתקנות האמורות‪ ,‬מפקח דירקטוריון החברה על פעולות‬
‫עסקיות המערבות נטילת סיכונים וכן על תהליכי ניהול הסיכונים בקבוצה‪ .‬דירקטוריון החברה מאשר מראש‪,‬‬
‫ובוחן על בסיס תקופתי‪ ,‬מדיניות ואסטרטגיות בתחום ניהול הסיכונים כולל‪ ,‬בין היתר‪ ,‬נהלים בעניין ניהול‬
‫סיכונים ומגבלות חשיפה לסיכונים וכן אופן הציות לנהלים ולגבולות החשיפה שנקבעו‪.‬‬
‫מצב החשיפות של החברה והקרנות שבניהולה לסיכוני שוק ואשראי ומדיניות ניהול הסיכונים הללו נדונים‪,‬‬
‫מדווחים ומבוקרים במסגרת פעילות ועדות ההשקעה‪ ,‬בכפוף למגבלות ולקווים המנחים שקבע דירקטוריון‬
‫החברה‪ .‬ועדת השקעות עמיתים מקבלת החלטות עבור הכספים המנוהלים בתיקי השקעות של קרנות הפנסיה‪.‬‬
‫ועדת השקעות נוסטרו מקבלת החלטות לגבי תיק ההשקעות העצמיות של החברה‪.‬‬
‫ועדת האשראי מונתה על ידי דירקטוריון החברה ומשמשת‪ ,‬בהתאם לסמכויות שנקבעו‪ ,‬כדרג ממליץ ומאשר של‬
‫מבנה האשראי‪ ,‬הרכב הביטחונות ודירוגי חוב‪.‬‬
‫בקבוצת הראל פועלים פורומים שונים לניהול סיכונים בהשקעות וסיכונים ביטוחיים‪ .‬הפורומים מתכנסים על‬
‫בסיס תקופתי‪ ,‬בהשתתפות מנהלים רלבנטיים‪.‬‬
‫המנהל הכללי של החברה אחראי על פעולות עסקיות הכרוכות בנטילת סיכונים ועל יישום מדיניות ניהול‬
‫הסיכונים‪ ,‬ומדווח עליהם ישירות לדירקטוריון‪ .‬פעילות המנהל הכללי נתמכת על ידי מנהל הסיכונים וחברי הנהלה‬
‫בכירים נוספים‪.‬‬
‫גורמים ומנהלים נוספים בחברה אחראים על ניהול סיכונים ספציפיים‪ ,‬כגון‪ :‬מנהל הכספים אחראי על ניהול‬
‫סיכונים הקשורים לדיווח הכספי‪ ,‬כולל יישום הוראות ‪ ,SOX‬אשר הוחלו על גופים מוסדיים )ראה לעיל(‪ ,‬קצינת‬
‫הציות והיועץ המשפטי אחראים לנושא העמידה בהוראות הדין והסיכונים המשפטיים‪ ,‬מנהל אבטחת מידע ומנהל‬
‫אגף לוגיסטיקה בקבוצת הראל אחראים על ניהול סיכוני אבטחת מידע וסיכונים תפעוליים נוספים ומבקר הפנים‬
‫אחראי על ביצוע הערכה עצמאית ובלתי תלויה של סיכונים תפעוליים ושל יעילות מערך ניהול הסיכונים בחברה‪.‬‬
‫‪ .1.3.2‬מדיניות ניהול הסיכונים‬
‫מדיניות החברה בתחום ניהול הסיכונים הינה להבטיח כי מתקיימים תהליכים לזיהוי‪ ,‬הערכה‪ ,‬מדידה‪ ,‬ניהול‬
‫וניטור סיכונים באופן יזום ומתוכנן מבעוד מועד על מנת להבטיח חשיפה מבוקרת לסיכונים אלה‪ ,‬תוך עמידה‬
‫בדרישות הרגולטוריות ושמירה על יעדיה העסקיים של החברה והקרנות שבניהולה ועל איתנותם הפיננסית‪.‬‬
‫מדיניות ניהול הסיכונים בחברה מושתתת על‪:‬‬
‫‪.1.3.2.1‬‬
‫חלוקת אחריות והאצלת סמכויות בנוגע לפעולות הכרוכות בנטילת סיכונים על הגורמים האחראים‬
‫‪12‬‬
‫‪.1.3.2.2‬‬
‫‪.1.3.2.3‬‬
‫‪.1.3.2.4‬‬
‫‪.1.3.2.5‬‬
‫בקבוצה ובחברה‪.‬‬
‫קביעת מגבלות חשיפה לסיכונים‪.‬‬
‫קיום פעולות זיהוי‪ ,‬מדידה‪ ,‬ניטור וניהול בנוגע לחשיפה לסיכונים ומוקדי סיכון חדשים‪.‬‬
‫קיום בקרות ואמצעים מתאימים‪ ,‬המספיקים למדידת הסיכונים ולמעקב אחריהם‪ ,‬המאפשרים‬
‫פיזור‪ ,‬קיזוז ו‪/‬או העברת הסיכונים לגורם אחר והגבלתם לרמה שנקבעה מראש‪.‬‬
‫פעולות גילוי ודיווח בנוגע לפרופיל הסיכונים לגורמים הרלוונטיים‪.‬‬
‫כאמור לעיל‪ ,‬דירקטוריון החברה מאשר מראש‪ ,‬ובוחן על בסיס תקופתי‪ ,‬מדיניות ואסטרטגיית ניהול סיכונים‪,‬‬
‫כולל‪ ,‬בין היתר‪ ,‬נהלים בעניין ניהול סיכונים ומגבלות חשיפה לסיכונים‪ ,‬וכן את אופן הציות לנהלים שנקבעו‬
‫ולגבולות החשיפה‪ .‬כמו כן‪ ,‬מפקח דירקטוריון החברה על פעולות עסקיות המערבות נטילת סיכונים וכן על תהליכי‬
‫ניהול הסיכונים בחברה‪.‬‬
‫הגורמים העסקיים בחברה האחראים על קבלת החלטות עסקיות וביצוען )נוטלי הסיכונים(‪ ,‬אחראים לוודא‬
‫הערכה וניהול של חשיפות לסיכונים בהתאמה עם מדיניות ונהלי החברה‪.‬‬
‫‪ .1.3.3‬מדיניות ניהול סיכונים אקטואריים‪:‬‬
‫מדיניות ניהול הסיכונים נועדה לתמוך בשמירה על היציבות והאיזון האקטוארי של קרנות הפנסיה‪ .‬הקרנות‬
‫שבניהול החברה פועלות על פי תקנון שאושר על ידי המפקח ועל ידי דירקטוריון החברה‪ ,‬המבוסס על ביטוח הדדי‬
‫וכולל חלוקת תשואה דמוגרפית מדי חודש ומנגנון איזון אקטוארי המתבצע אחת לשנה‪.‬‬
‫‪ .1.3.4‬מדיניות ניהול סיכוני שוק‪:‬‬
‫הדירקטוריון וועדות ההשקעה מקבלים דיווחים על תיק ההשקעות של החברה‪ ,‬על שינויים בשוקי הכספים וההון‪,‬‬
‫שיעורי הריבית‪ ,‬שערי חליפין ואינפלציה‪ ,‬לרבות ניהול הנכסים בהתאם לאופי ההתחייבויות הרלבנטיות‪ .‬בהתבסס‬
‫על מידע זה קובעים הדירקטוריון וועדת השקעות עמיתים‪ ,‬מעת לעת‪ ,‬את מדיניות ההשקעה של החברה ומגבלות‬
‫לגבי היקף החשיפה לאפיקי ההשקעה השונים‪ .‬מגבלות אלה‪ ,‬אשר נועדו לצמצם את הנזק שעלול להיגרם כתוצאה‬
‫משינויים לא צפויים בשווקים‪ ,‬מתייחסות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬לתקרות השקעה במניות‪ ,‬קרנות ונדל"ן‪ ,‬לחשיפה מרבית‬
‫לאגרות חוב קונצרניות‪ ,‬בהתאם לדירוג‪ ,‬לחשיפה מרבית להשקעה בודדת‪ ,‬לחשיפה למגזרי הצמדה ולחשיפה‬
‫לריבית‪ .‬מדיניות ניהול סיכוני השוק כפופה גם לתקנות ההשקעה‪.‬‬
‫מדיניות ההשקעות בתיקי העמיתים נקבעת כך‪ ,‬שלהערכת הגורמים הרלבנטיים‪ ,‬תמקסם את התשואה ביחס‬
‫לסיכונים הקיימים בתיקים ובהתאמה למאפייני העמיתים‪.‬‬
‫‪ .1.3.5‬מדיניות ניהול סיכוני אשראי‪:‬‬
‫פעילות האשראי של חטיבת ההשקעות נעשית בכפוף לתקנות ההשקעה ולחוזרי המפקח בנושא ניהול סיכוני‬
‫אשראי ובהתאם למדיניות שנקבעה על ידי הדירקטוריונים של הגופים המוסדיים בקבוצת הראל והחלטות‬
‫פרטניות של ועדות ההשקעה השונות ובכלל זה ועדת השקעות עמיתים‪.‬‬
‫תקנות ההשקעה קובעות מגבלות חשיפה ללווה בודד ולקבוצת לווים וכן מגבלות על מתן אשראי בהתאם לסוגי‬
‫בטחונות וכיו"ב‪ .‬חוזרי המפקח בנושא ניהול סיכוני אשראי מתווים תשתית לתמיכה ניהולית‪ ,‬מקצועית ותפעולית‬
‫ומטרתם להבטיח קיומם של מנגנוני בקרה ופיקוח לניהול סיכוני אשראי להם חשוף הגוף המוסדי‪ .‬בהתאם לחוזרי‬
‫המפקח בנושא ניהול סיכוני אשראי מונה מנהל מערך אשראי לא סחיר‪ ,‬ונקבעו נהלים העוסקים בניהול סיכוני‬
‫אשראי‪ .‬חוזר ועדת חודק קובע הוראות לקביעת פרמטרים להתייחסות גופים מוסדיים המעמידים אשראי‬
‫באמצעות רכישת אגרות חוב לא ממשלתיות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬באמצעות הרחבת תהליך האנליזה המתקיים בחטיבת‬
‫ההשקעות טרם רכישת איגרת חוב וקביעת מדיניות ביחס לרכישת איגרות חוב‪ ,‬הכוללת‪ ,‬בין היתר‪ ,‬הכללת תניות‬
‫חוזיות שונות ואמות מידה פיננסיות‪ .‬בעקבות חוזר זה אושרו בוועדות ההשקעה דרישות‪ ,‬תהליכים ונהלי השקעה‪.‬‬
‫מדיניות החשיפה לאשראי‪ ,‬אשר אושרה על‪-‬ידי הדירקטוריונים של הגופים המוסדיים בקבוצת הראל‪ ,‬מתייחסת‬
‫למגבלות לחשיפה כוללת לקבוצת לווים ולחמשת הבנקים הגדולים‪ ,‬מגבלות חשיפה לנכסי חוב על פי דירוג‬
‫והאצלת סמכויות שונות לחטיבת ההשקעות‪ ,‬ועדת אשראי‪ ,‬ועדות השקעה והדירקטוריון‪ .‬בנוסף אישרו‬
‫הדירקטוריונים האמורים את מודל דירוג האשראי הפנימי שבשימוש חטיבת ההשקעות‪.‬‬
‫‪ .1.3.6‬מדיניות ניהול סיכונים תפעוליים‪:‬‬
‫‪13‬‬
‫סיכונים תפעוליים עיקריים מנוהלים על‪-‬ידי מנהלים בדרגות הניהול השונות בקבוצת הראל ובחברה‪.‬‬
‫בחברה התבצעה הערכה עצמאית ובלתי תלויה של סיכונים תפעולים‪ ,‬תוך שימת דגש מיוחד על סיכוני מעילות‬
‫והונאות‪ .‬בנושא ניהול סיכוני מעילות והונאות פועלת החברה בהתאם להוראות חוזר המפקח בעניין הונאות‬
‫ומעילות )ראה לעיל( ובהתאם למדיניות למניעת מעילות והונאות‪ ,‬אשר אושרה על‪-‬ידי הדירקטוריונים של הגופים‬
‫המוסדיים בקבוצת הראל ובהם החברה‪.‬‬
‫‪ .1.3.7‬מדיניות ניהול סיכוני אבטחת מידע והיערכות לשעת משבר‪:‬‬
‫הדירקטוריונים של הגופים המוסדיים בקבוצת הראל אימצו ואישרו מדיניות בנושא אבטחת מידע‪ .‬מסמך‬
‫המדיניות מציג את מחויבות ההנהלה לאבטחת המידע בקבוצה‪ ,‬מתווה את העקרונות להשגת רמת אבטחת מידע‬
‫נאותה ומפרט‪ ,‬בין היתר‪ ,‬את התשתית הארגונית התומכת בניהול סיכוני מערכות מידע‪ ,‬אבטחת מידע‪ ,‬סקרי‬
‫סיכונים והמשך פעילות בשעת משבר‪ .‬מכוחו של מסמך המדיניות נכתבו ונכתבים נהלים פנימיים‪.‬‬
‫‪ .1.3.8‬סיכוני ציות‬
‫ביום ‪ 3‬באוגוסט ‪ 2011‬נחקק חוק הגברת האכיפה בשוק ההון‪ ,‬המתקן את חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים‬
‫)ביטוח(‪ ,‬התשמ"א ‪ 1981 -‬וחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל(‪ ,‬התשס"ה ‪ .2005 -‬במסגרת החוק‬
‫הורחבו סמכויות המפקח ועובדי משרד האוצר‪ .‬בנוסף הוקנתה למפקח במסגרת החוק הסמכות להטיל על כל‬
‫אדם אשר הפר הוראה הקבועה בתוספות לחוקי הפיקוח עיצום כספי בסכום שנקבע בתוספת לחוק‪ .‬בהתאם‬
‫לחוק‪ ,‬המנהל הכללי נדרש לפקח ולנקוט את כל האמצעים הסבירים בנסיבות העניין למניעת ביצוע הפרה בידי‬
‫התאגיד או בידי עובד‪ .‬הוראות החוק לעניין הטלת עיצומים כספיים תיכנסנה לתוקף כשנה לאחר פרסומן‪ .‬יתר‬
‫הוראות החוק תיכנסנה לתוקף עם פרסומן ברשומות‪.‬‬
‫לאור הוראות החוק כאמור‪ ,‬ביום ‪ 25‬בדצמבר ‪ 2011‬הקבוצה אימצה תכנית אכיפה ומינתה את הגורמים שיהיו‬
‫אחראים על יישומה ויפקחו על ביצועה‪.‬‬
‫הוראות החוק עשויות להוביל להגברת אמצעי האכיפה בהם ינקוט המפקח ולהגדלת סכומי העיצום הכספי‬
‫אותם יטיל המפקח על הגופים המוסדיים וסוכני הביטוח‪.‬‬
‫‪ .1.3.9‬גורמי סיכון‬
‫קיימים מספר גורמי סיכון עיקריים העלולים להשפיע על רווחיות ויציבות החברה והקרנות שבניהולה‪:‬‬
‫‪ .1.3.9.1‬סיכונים מקרו כלכליים‪:‬‬
‫‪ .1.3.9.1.1‬סיכוני שוק‪:‬‬
‫סיכון שוק הוא הסיכון שהשווי ההוגן או תזרימי המזומנים העתידיים של נכסים פיננסיים‪ ,‬התחייבויות פיננסיות‬
‫או התחייבויות ביטוחיות ישתנו כתוצאה משינויים במחירי שוק‪ .‬סיכוני שוק כוללים‪ ,‬בין היתר‪ ,‬סיכונים הנובעים‬
‫משינויים בשערי הריבית‪ ,‬בשערי מניות‪ ,‬במרווחי אשראי‪ ,‬במדד מחירים לצרכן ובמטבע חוץ‪.‬‬
‫שינויים בגורמי סיכון שוק עלולים לגרום להפסדים באופן ישיר עקב ירידת שווי ההשקעות בתיק הנוסטרו של‬
‫החברה‪ ,‬ובאופן עקיף לאור מנגנון גביית דמי הניהול מהעמיתים‪ ,‬המושפעים מהיקף הצבירה‪ .‬התממשות סיכוני‬
‫השוק עלולה לגרום לירידה בהיקף נכסי העמיתים ולהקטין את דמי הניהול הקבועים‪ .‬כמו כן‪ ,‬ירידות בשוק ההון‬
‫גורמות לתשואות נמוכות עבור עמיתי הקרנות ולעליה במספר הפדיונות והעזיבות‪.‬‬
‫שווי הנכסים בתיקי העמיתים‪ ,‬הן הסחירים והן הלא סחירים‪ ,‬מושפע משינויים בגורמי סיכון שוק‪ .‬עבור נכסים‬
‫סחירים שינויים בגורמי הסיכון משתקפים במחיריהם בשוק ואילו עבור נכסים לא סחירים שינויים בגורמי‬
‫הסיכון באים לידי ביטוי בשווי ההוגן שלהם המחושב על פי מודל או לפי הערכת שווי‪.‬‬
‫סיכוני שוק בארץ ובעולם עלולים להתממש בעקבות אחת או יותר מההתפתחויות הבאות‪:‬‬
‫‪-‬‬
‫האטה כלכלית בישראל‪ :‬האטה כאמור עלולה להקטין את ציפיות השוק לגידול ברווחיות הפירמות בעתיד‬
‫ולשחוק את מחירי המניות שלהן בהתאם‪ .‬האטה עלולה גם לגרום לפתיחת מרווחי אשראי של אגרות חוב‬
‫מקומיות כתוצאה מגידול בפרמיית הסיכון שדורשים המשקיעים‪.‬‬
‫‪-‬‬
‫מדיניות מוניטרית מרסנת‪ :‬העלאת שיעורי הריבית על ידי בנק ישראל עלולה לייקר את מחיר הכסף לפירמות‬
‫ולאנשים פרטיים וכתוצאה מכך לגרום לשינוי העדפות הציבור בקשר להחזקת נכסים פיננסיים‪.‬‬
‫‪14‬‬
‫‪-‬‬
‫הרעה ביציבות הפוליטית או הביטחונית של מדינת ישראל‪.‬‬
‫‪-‬‬
‫הרעה בפרמטרים הפיננסיים של מדינת ישראל‪ :‬שינוי לרעה בפרמטרים כגון גודל הגירעון הממשלתי‪ ,‬שינוי‬
‫במצבת החוב הממשלתי‪ ,‬הרעה בתחום האינפלציה וכדומה‪ ,‬עלולים להשפיע על נטייתם של משקיעים‬
‫מקומיים וזרים להשקיע משאבים בישראל‪.‬‬
‫‪-‬‬
‫האטה כלכלית בעולם‪ :‬האטה כאמור עלולה להקטין את ציפיות המשקיעים הגלובליים לגידול ברווחי‬
‫הפירמות בעתיד ולהביא לשחיקתם של מחירי המניות ואגרות החוב בעולם‪.‬‬
‫‪ .1.3.9.1.2‬האטה כלכלית בישראל‪:‬‬
‫מלבד השפעתה על שוקי המניות ואגרות החוב )כמתואר לעיל(‪ ,‬להאטה כלכלית בישראל עלולה להיות השפעה על‬
‫קיטון בהיקפי הפרמיות‪ ,‬גידול בשיעור ביטולים ופדיונות מוקדמים ואף לגידול בתביעות‪.‬‬
‫‪ .1.3.9.1.3‬סיכון מחירי נכסים אחרים‪:‬‬
‫חלק מנכסי העמיתים מושקע בהשקעות אלטרנטיביות הכוללות השקעות בנדל"ן וקרנות נדל"ן‪ ,‬בקרנות השקעה‬
‫ובקרנות גידור‪ .‬השקעות אלה חשופות לשינויים בשווים‪ ,‬אשר עשויים לנבוע‪ ,‬בין היתר‪ ,‬משינויים בשווקי ההון‬
‫בארץ ובעולם‪ ,‬משינויים במחירי נדל"ן או מסיכונים עסקיים ספציפיים‪.‬‬
‫‪ .1.3.9.1.4‬סיכוני אשראי‪:‬‬
‫סיכון אשראי הוא הסיכון לאי עמידת צד שלישי בהתחייבויותיו‪ .‬סיכוני אשראי יכולים לנבוע‪ ,‬בין היתר‪ ,‬מאי‬
‫עמידה במועדי החזר‪ ,‬היעדר יכולת פירעון‪ ,‬מימוש ביטחונות בערך פחות מהמוערך או מירידת ערך כתוצאה‬
‫משינוי בדירוג אשראי‪ .‬כמו כן‪ ,‬חשיפה משמעותית לקבוצות לווים או ריכוזיות ענפית‪ ,‬עלולה להשפיע לרעה על‬
‫יכולת העמידה בהחזר חובות של אותם צדדים נגדיים‪.‬‬
‫חלק מנכסי החברה והקרנות שבניהולה מושקע על ידה בפיקדונות בבנקים בישראל‪ ,‬ברכישת אגרות חוב בארץ‬
‫ובחו"ל ובהעמדת אשראי ללווים שונים‪ .‬לפיכך‪ ,‬יש ביציבות הבנקים‪ ,‬המנפיקים‪ ,‬והלווים כדי להשפיע על שווי‬
‫הפיקדונות אגרות החוב והאשראי כאמור‪ ,‬ובהתאם על תוצאותיה העסקיות של החברה והקרנות שבניהולה‪.‬‬
‫‪ .1.3.9.1.5‬סיכוני נזילות‪:‬‬
‫נדרשת רמת נזילות מסוימת על מנת שהקרן תוכל לעמוד במשיכת כספים מהותית של העמיתים מן הקרן‪ .‬בנוסף‪,‬‬
‫היעדר נזילות בשווקים עלול לגרום לקשיים במימוש נכסים ו‪/‬או בהקטנת חשיפות‪.‬‬
‫‪ .1.3.9.2‬סיכונים ענפיים‪:‬‬
‫‪ .1.3.9.2.1‬סיכונים ביטוחיים‪:‬‬
‫סיכונים ביטוחיים נובעים מחוסר הודאות באשר לסיכויי התרחשות‪ ,‬השפעת ומועד התממשות התחייבויות‬
‫ביטוחיות‪ .‬תמחור זכויות הפנסיה וכן ההערכות האקטואריות לגבי ההתחייבויות הביטוחיות‪ ,‬נעשים על סמך‬
‫ניסיון העבר‪ ,‬הנחות אקטואריות והמצב המשפטי והרגולטורי הידועים לגבי סיכונים כגון סיכוני תוחלת חיים‬
‫)מוות ואורך חיים(‪ .‬השתנות בגורמי הסיכון‪ ,‬בשכיחות האירועים ובחומרתם‪ ,‬לעומת ההנחות האקטואריות‪,‬‬
‫ובמצב המשפטי והרגולטורי עשויים להשפיע על תוצאות הקרנות שבניהול החברה‪.‬‬
‫‪ .1.3.9.2.2‬סיכונים דמוגרפים‪:‬‬
‫השתנות בגורמי הסיכון )תוחלת חיים‪ ,‬נכות וכ"ו(‪ ,‬בשכיחות האירועים המזכים בפנסיית נכות ושאירים‬
‫ובחומרתם‪ ,‬משפיעם על התשואה הדמוגרפית בקרנות המנוהלות על ידי החברה ועשויים להשפיע על הצטרפות‬
‫עמיתים חדשים‪.‬‬
‫‪ .1.3.9.2.3‬ניוד החיסכון הפנסיוני וכניסת הבנקים לייעוץ בתחום החיסכון ארוך הטווח‪:‬‬
‫התקנות בעניין ניוד החיסכון הפנסיוני‪ ,‬אשר נועדו לאפשר לצרכן לנייד את החיסכון הפנסיוני בכל עת בין הגופים‬
‫המנהלים ולהגביר את התחרות בין הגופים הנ"ל‪ ,‬משפיעות על התנהגות המבוטחים והעמיתים בקרנות הפנסיה‬
‫)רמת שימור התיק( ומגדילות את החשיפה לגידול בשיעור ביטולים‪ .‬כמו כן‪ ,‬למתן האפשרות לבנקים להעניק יעוץ‬
‫בקשר עם מוצרי חיסכון פנסיוני ולמכור מוצרי חסכון פנסיוני‪ ,‬יש השלכה על פעילות החברה ותוצאותיה‪ ,‬בין היתר‬
‫‪15‬‬
‫לאור תשלום העמלות לבנקים‪ ,‬אשר אינה ניתנת להערכה בשלב זה‪.‬‬
‫‪ .1.3.9.2.4‬שינוי בטעמי הציבור‪:‬‬
‫שינויים בנטיית הציבור לבחור בין תחליפי המוצרים בתחומים השונים‪ ,‬או שלא לבצע ביטוח כלל‪ ,‬עשויה להשפיע‬
‫על הביקוש למוצרי החברה ועל רווחיותה‪.‬‬
‫‪ .1.3.9.2.5‬קריסת מבטח משנה של החברה‪:‬‬
‫קריסת מבטח משנה של החברה לא פוגעת בחברה באופן ישיר אך עלולה לפגוע במבוטחי הקרן שבניהולה‪ ,‬אם‬
‫במקביל לקריסת מבטח משנה יתרחשו אירועי קטסטרופה רבי נפגעים‪ ,‬ועל ידי כך לפגוע בחברה בעקיפין‪.‬‬
‫‪ .1.3.9.2.6‬רעידת אדמה או אסון טבע גדול אחר בישראל‪:‬‬
‫אסון טבע גורם לכמות גדולה של מקרי נכות ומוות‪ .‬שיעורי תביעות )מוות ונכות של מבוטחים( גבוהים מההנחות‬
‫על בסיסן התבצע תמחור התקנון עשויים לגרום להקטנת זכויות כלל המבוטחים בקרנות שבניהול החברה‪.‬‬
‫‪ .1.3.9.2.7‬שינויים רגולטוריים‪:‬‬
‫שינויים בחקיקה‪ ,‬בפסיקה ובהוראות משרדי הממשלה עשויים להשפיע מהותית על התוצאות העסקיות בענף‪,‬‬
‫אשר הינו עתיר פיקוח רגולטורי‪ .‬שינויים כאמור עשויים להתבטא בהורדת שיעורי דמי הניהול )פגיעה ישירה(‪,‬‬
‫בהטלת מגבלות על דרכי פעולת החברות המנהלות של קרנות פנסיה אשר יובילו לגידול בהוצאות הניהול )פגיעה‬
‫עקיפה(‪ ,‬ובנושאים נוספים הרלבנטיים לעסקי החברה‪.‬‬
‫‪ .1.3.9.2.8‬תקדימים משפטיים‪:‬‬
‫החברה והקרנות שבניהולה חשופות להחלטות שיפוטיות העשויות להוות תקדים משפטי מחייב ביחס לפעילותן‪,‬‬
‫לשנות את היקף חבויות החברה והקרנות שבניהולה‪ ,‬ולגרום לעלויות שלא היו צפויות בעת ההתקשרות עם‬
‫עמיתים‪.‬‬
‫‪ .1.3.9.2.9‬גידול בתחרותיות‪:‬‬
‫גידול במספר המתחרים והתעצמות ביתר הפרמטרים של התחרות בענף עלולים להביא לשחיקת רווחיות‪.‬‬
‫‪ .1.3.9.3‬סיכונים מיוחדים לחברה‪:‬‬
‫‪ .1.3.9.3.1‬סיכונים תפעוליים‪:‬‬
‫התממשות של סיכונים תפעוליים שונים‪ ,‬כתוצאה מאי נאותות או מכשל של תהליכים פנימיים‪ ,‬אנשים ומערכות‬
‫או כתוצאה מאירועים חיצוניים ‪,‬עלולה להשפיע לרעה על פעילותה ולגרום להפסד כספי‪.‬‬
‫אי התאמה בין נכסים והתחייבויות‪:‬‬
‫אי התאמה בין בסיסי ההצמדה ותקופות ההשקעה בנכסים ותקופות פירעון ההתחייבויות‪ ,‬עלולה להשפיע לרעה‬
‫על נכסי העמיתים בקרנות שבניהול החברה‪ ,‬לרבות מבחינה תזרימית‪.‬‬
‫‪ .1.3.9.3.2‬תובענות ייצוגיות והליכים משפטיים מהותיים‪:‬‬
‫לתובענות ייצוגיות ולתביעות משפטיות מהותיות אחרות כנגד החברה‪ ,‬עלולה להיות השפעה מהותית על עסקיה‪.‬‬
‫הליכים כאמור יכול שינבעו גם מפעולות של צדדים שלישיים )כגון סוכנים של החברה(‪ ,‬מבלי שלחברה תהיה‬
‫יכולת חזרה מעשית לאותם צדדים שלישיים‪.‬‬
‫‪ .1.3.9.3.3‬אי עמידה בדרישות רגולטוריות‬
‫פעילויות מהותיות בקבוצה כפופות להוראות רגולטוריות שונות‪ .‬אי עמידה בדרישות רגולטוריות עלולה לגרור‬
‫סנקציות ועיצומים כספיים כלפי הקבוצה ועשויה להוות בסיס לתביעות נגדה‪.‬‬
‫‪ .1.3.9.3.4‬פגיעה בתדמית‪:‬‬
‫לשינויים לרעה בתדמית החברה וקבוצת הראל בקרב הציבור הרחב עלולה להיות השפעה על היקף עסקיה‪.‬‬
‫‪ .1.3.10‬טבלת גורמי הסיכון‬
‫‪16‬‬
‫בטבלאות שלהלן מוצגים גורמי הסיכון לעיל‪ ,‬תוך הבחנה בין סיכוני החברה המנהלת לסיכוני העמיתים בקרנות‬
‫שבניהולה על פי טיבם ועל פי השפעתם‪ ,‬לדעת הנהלת החברה‪ ,‬על עסקי החברה והקרנות שבניהולה‪:‬‬
‫מידת השפעת גורמי הסיכון על החברה המנהלת‪:‬‬
‫גורמי סיכון‬
‫סיכוני שוק‬
‫האטה כלכלית בישראל‬
‫סיכוני אשראי‬
‫שינויים רגולטורים‬
‫ניוד החיסכון הפנסיוני‪/‬ביטולים‬
‫גידול בתחרותיות‬
‫שינוי בטעמי הציבור‬
‫תקדימים משפטיים‬
‫סיכונים תפעוליים‬
‫תובענות ייצוגיות והליכים‬
‫משפטיים מהותיים‬
‫אי עמידה בדרישות רגולטוריות‬
‫פגיעה בתדמית‬
‫סיכוני‬
‫מקרו‬
‫סיכונים‬
‫ענפיים‬
‫סיכונים‬
‫מיוחדים‬
‫לחברה‬
‫השפעה גדולה‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫השפעה בינונית‬
‫השפעה קטנה‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫מידת השפעת גורמי הסיכון על כספי העמיתים בקרנות הפנסיה‪:‬‬
‫סיכוני‬
‫מקרו‬
‫סיכונים‬
‫ענפיים‬
‫סיכונים‬
‫מיוחדים‬
‫לחברה‬
‫גורמי סיכון‬
‫סיכוני שוק‬
‫סיכוני אשראי‬
‫האטה כלכלית בישראל‬
‫סיכון מחירי נכסים‬
‫אחרים‬
‫סיכון נזילות‬
‫שינויים רגולטורים‬
‫סיכונים ביטוחיים‬
‫סיכונים דמוגרפיים‬
‫תקדימים משפטיים‬
‫רעידת אדמה או אסון‬
‫טבע גדול אחר בישראל‬
‫קריסת מבטח משנה של‬
‫החברה‬
‫סיכונים תפעוליים‬
‫אי התאמה בין נכסים‬
‫והתחייבויות‬
‫השפעה גדולה‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫השפעה בינונית‬
‫השפעה קטנה‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫ייחוס מידת השפעת גורמי הסיכון לעיל על החברה ועל הקרנות שבניהולה מבוססת על הערכה סובייקטיבית‬
‫איכותית של הנהלת החברה בהתחשב בהיקף ובמאפייני פעילות החברה והקרנות שבניהולה נכון לתאריך דוח זה‪.‬‬
‫מידת ההשפעה של כל אחד מגורמי הסיכון לעיל עשויה להיות מושפעת משינויים העשויים לחול במאפייני פעילות‬
‫החברה או בתנאי השוק לאחר תאריך דוח זה‪.‬‬
‫‪17‬‬
‫‪ .1.3.11‬תהליכי עבודה ואופן זיהוי הסיכונים‬
‫השיטות ונהלי העבודה בתחום ניהול הסיכונים בקבוצת הראל נבחנים ומתעדכנים באופן שוטף‪ ,‬תוך התחשבות‬
‫במדיניות ניהול הסיכונים של הגופים המוסדיים בקבוצה‪ ,‬ובכללם החברה‪ ,‬בשינויים החלים בסביבה העסקית‬
‫בארץ ובעולם ובהנחיות ודרישות המפקח והרגולציה‪.‬‬
‫קבוצת הראל משקיעה משאבים נכבדים בהקצאת והכשרת כוח אדם‪ ,‬במחשוב ובתהליכי עבודה בתחום ניהול‬
‫הסיכונים‪ ,‬תוך ציות לרגולציה שפורסמה והינה מחייבת‪ ,‬יישום מטרות ומדיניות בתחום ניהול הסיכונים‪.‬‬
‫תהליכי העבודה מתייחסים לזיהוי הסיכונים‪ ,‬הערכת ומדידת הסיכונים‪ ,‬הערכת הבקרות על הסיכונים‪ ,‬הגשת‬
‫דיווחים שוטפים להנהלה‪ ,‬לוועדות ההשקעה ולדירקטוריונים של הגופים המוסדיים בקבוצה‪ ,‬ניהול תהליכי דיווח‬
‫מבעלי תפקידים למנהל הסיכונים‪ ,‬כתיבת ויישום נהלים לניהול סיכונים‪ ,‬פיתוח תרבות ניהול סיכונים ומיסוד‬
‫תהליכי שיתוף ידע בין גורמים רלוונטיים בנושא ניהול סיכונים‪ .‬יישום הנושאים האמורים מתבצע בהתאם‬
‫ללוחות זמנים שנקבעו בחוזרים שונים של המפקח וסדרי עדיפויות בקבוצת הראל בקידום הנושאים השונים‪.‬‬
‫ניהול הסיכונים בחברה מתבצע באמצעות תחום ניהול הסיכונים בקבוצת הראל‪.‬‬
‫מיפוי וזיהוי הסיכונים בחברה והערכת הבקרות לניהולם‪:‬‬
‫בהתאם לחוזר ניהול הסיכונים נערך בחברה תהליך זיהוי‪ ,‬מיפוי והערכת הסיכונים המהותיים לחוסנה הפיננסי‬
‫של החברה ושל העמיתים בקרנות שבניהולה‪ ,‬תוך התייחסות לקטגוריות הסיכונים הבאות‪:‬‬
‫‪‬‬
‫סיכונים הקשורים בהשקעת נכסים‪.‬‬
‫‪‬‬
‫סיכונים ביטוחיים ופיננסיים בקרן הפנסיה‪.‬‬
‫‪‬‬
‫סיכונים הקשורים בהעברת הסיכון הביטוחי למבטחי משנה‪.‬‬
‫תוצאות תהליך עדכון פרויקט מיפוי‪ ,‬זיהוי והערכת הסיכונים והבקרות לניהולם מרוכזות בדוח מקיף‪ .‬עקרי הדוח‬
‫מרוכזים בדוח מנהל הסיכונים המוצג בפני הנהלת החברה והדירקטוריון‪.‬‬
‫דיווחים תקופתיים למנהלי הסיכונים‪ ,‬ההנהלה‪ ,‬ועדות ההשקעה והדירקטוריון‪:‬‬
‫בהתאם לחוזר ניהול סיכונים מקבל מנהל הסיכונים דיווחים רבעוניים מבעלי תפקידים בתחומי הפעילות השונים‬
‫של החברה בדבר שינויים בפרופיל הסיכונים של החברה‪ .‬מנהל הסיכונים מדווח אחת לרבעון להנהלה‬
‫ולדירקטוריון בדבר שינויים מהותיים‪ ,‬מגמות והתפתחויות בפרופיל הסיכונים של החברה ושל העמיתים‪ .‬בנוסף‪,‬‬
‫במסגרת סקר הסיכונים והבקרות שנערך בחברה )ראה לעיל( מסכם מנהל הסיכונים‪ ,‬אחת לשנה‪ ,‬בדוח מפורט‬
‫להנהלה ולדירקטוריון את הסיכונים הביטוחיים והפיננסיים המהותיים לחוסנה הפיננסי של החברה ושל‬
‫העמיתים בקרנות שבניהולה‪.‬‬
‫ועדת השקעות עמיתים מקבלת דיווחים על חשיפות וכימות סיכונים )דוחות ‪ ,VaR‬דוחות ‪ ,ALM‬מדדי ביצועים‪,‬‬
‫ניתוחי רגישות ותרחישי קיצון‪ ,‬דוח מבנה תיק‪ ,‬מדדי פיזור‪ ,‬חתכים במבנה התיק‪ ,‬השוואת מבנה תיק למתחרים‪,‬‬
‫דוחות על שינויים במדדים‪ ,‬דיווח על תשואות ועוד(‪ .‬הדוחות הנ"ל משמשים כלי עזר לקביעת מדיניות ההשקעה‬
‫מחד‪ ,‬ולפיקוח ומעקב אחר יישום המדיניות שנקבעה‪ ,‬מאידך‪.‬‬
‫‪18‬‬
‫‪ .1.3.12‬כימות סיכונים וניהולם‪:‬‬
‫סיכונים ביטוחיים‬
‫תהליכי ניהול הסיכונים השונים בתחום הביטוח כוללים‪ ,‬בין היתר‪ :‬תמחור אקטוארי והערכת התחייבויות‬
‫ביטוחיות‪ ,‬תמחור מוצרים חדשים והסכמים קולקטיבים‪ ,‬נהלי ומגבלות חיתום‪ ,‬חישוב ‪) EV‬ערך גלום(‪ ,‬קביעת‬
‫וניהול ביטוח משנה ותהליכי זיהוי ובקרה של סיכונים אקטוארים חדשים וקיימים‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬מתבצעים מחקרים ובדיקות תקופתיות מקיפות לבחינת חשיפת החברה וקבוצת הראל לסיכונים שונים‬
‫כגון‪ ,‬בין היתר‪ ,‬השפעת רעידת אדמה ואסונות טבע על תביעות מוות ונכות‪ ,‬ומחקרי ניסיון לגבי סיכונים כגון‬
‫תמותה‪ ,‬תחלואה‪ ,‬ביטולים וכיו"ב‪.‬‬
‫הערכה של חשיפות וסטיות במועד או בכמות תזרים המזומנים העתידי עקב שינויים בשכיחות‪ ,‬בחומרות או‬
‫במשך התביעות ובפרמטרים אחרים‪ ,‬מתבצעת באמצעות ניתוחי רגישות ותרחישים‪ .‬מבחני הקיצון והתרחישים‬
‫שנבחרו מבוססים בחלקם על הניסיון ההיסטורי ובחלקם על מצבים היפותטיים ונקבעו במשותף על ידי הגורמים‬
‫הרלוונטיים בחברה‪.‬‬
‫כימות החשיפה לנזק בודד גדול או הצטברות נזקים בגין אירוע גדול במיוחד כגון רעידת אדמה או חשיפה עקב‬
‫שינוי בתמותה או בתחלואה והשפעת הסדרי ביטוח המשנה על ההפסד הפוטנציאלי לחברה וקבוצת הראל‪ ,‬מתבצע‬
‫באמצעות בדיקת תרחישים שונים ומבחני רגישות‪ .‬מבחנים אלה מאפשרים להנהלת קבוצת הראל והחברה להבין‬
‫את הסיכונים העומדים בפניה במצבי קיצון ולהעריך את השפעתם הפוטנציאלית של הסיכונים המהותיים שזוהו‪,‬‬
‫על המצב הכספי העתידי של קבוצת הראל והחברה‪.‬‬
‫סיכוני שוק‬
‫ביצוע פעולות כימות ובחינת סיכוני שוק נעשה באמצעות מערכת ממוכנת במחלקת ניהול סיכונים‪ .‬החישובים‬
‫מתייחסים לסיכוני שוק בתיקי העמיתים ובתיק השקעות הנוסטרו של החברה‪.‬‬
‫לאור לקחי המשבר הפיננסי‪ ,‬ניתן משקל כבד יותר לתרחישי קיצון ככלי ניהול סיכונים מרכזי‪ .‬בהתאם לכך בוצעה‬
‫בקבוצה עבודה משותפת של חטיבת ההשקעות‪ ,‬אגף כלכלה ומחקר בזרוע שוק ההון והפיננסים ומחלקת ניהול‬
‫סיכונים להגדרת מכלול תרחישי קיצון וניתוחי רגישות לבחינת סיכוני השוק בתיקים השונים‪.‬‬
‫בנוסף לתרחישי קיצון נעשה שימוש במודל ה‪ ,Value at Risk (VaR) -‬האומד את ההפסד הכלכלי הפוטנציאלי‬
‫הצפוי לחברה או לעמיתים בשל התממשות סיכוני השוק בתקופת זמן נתונה וברמת בטחון סטטיסטית קבועה‬
‫מראש מהתמהיל הנתון של מבנה תיק הנכסים וההתחייבויות‪.‬‬
‫מבחני חזרה )‪ (back testing‬משמשים כבקרה חשובה על תקיפות השימוש באומדי ה‪.VaR-‬‬
‫כמו כן‪ ,‬בהתאם לחוזר משרד האוצר בדבר יישום מדד ‪ HS-STD‬מדווח מדד ה‪ HS-STD -‬עבור תיקי העמיתים‪.‬‬
‫מדד זה דומה למדד ה‪ ,VaR-‬אך פשוט יותר להשוואה עם שאר המדדים הקיימים ומבוסס על סימולציה‬
‫היסטורית המחשבת את הסיכון של תיק ההשקעות הנוכחי אילו היה נחשף היום לאירועים שהתרחשו בשוק‬
‫בעבר‪.‬‬
‫‪19‬‬
‫סיכוני אשראי‬
‫הערכת סיכון האשראי לגבי חוב לא סחיר מבוצעת במערך האשראי בחטיבת ההשקעות באמצעות מודל דרוג‬
‫שהינו מודל מומחה המבוסס על פלטפורמה ומתודולוגיה דומה לזאת הנמצאת בשימוש חברות הדרוג‪.‬‬
‫המודל אושר על ידי הדירקטוריונים של הגופים המוסדיים בקבוצה‪ ,‬בכללם דירקטוריון החברהונמצא בתהליך‬
‫בחינה ומשרד האוצר‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬מחושבת החשיפה ללווים גדולים וקבוצות לווים‪ ,‬התפלגות נכסי חוב לפי דרוגים והחשיפה לסיכון ריכוזיות‬
‫ענפית וגיאוגרפית‪.‬‬
‫כמו כן מתבצע כימות של סיכוני האשראי הגלומים בנכסי ההשקעה בתיקי העמיתים‪ ,‬באמצעות בחינת הדרוג‬
‫הממוצע של החוב הלא ממשלתי בתיקים האמורים והערכת והצגת התפתחות ההפסד הצפוי )‪ (EL‬וההפסד הלא‪-‬‬
‫צפוי )‪ (UL‬בגין סיכוני האשראי בנכסי ההשקעה‪.‬‬
‫מוצרים חדשים‪:‬‬
‫תהליך הכניסה לתחום פעילות חדש נעשה בהתאם להוראות שנקבעו בחוזר המפקח בעניין כניסה לתחום פעילות‬
‫חדש ובהתאם לנוהל הגשת תוכנית ביטוח ותקנון קופת גמל‪ ,‬אשר נקבע על ידי דירקטוריון החברה‪ ,‬בהתאם לחוזר‬
‫המפקח בעניין )ראה לעיל(‪ .‬הוראות אלו יוצרות מנגנון הערכת סיכונים הכרוכים בכניסה לתחום פעילות חדש‬
‫ודורשות זיהוי והערכה של הסיכונים והאילוצים הנובעים מהמוצר החדש ומאופן יישומו‪ .‬היישום כולל קביעת‬
‫מדיניות וכלים למדידת הסיכונים וניהולם‪ ,‬אשר יבוצע על ידי מנהל הסיכונים‪ ,‬אקטוארים ומנהל ההשקעות‪.‬‬
‫סיכונים תפעוליים‪:‬‬
‫הסיכונים התפעוליים העיקריים בחברה מנוהלים על‪-‬ידי המנהלים האחראים על הפעילויות השונות וגורמים‬
‫רלוונטיים בקבוצת הראל‪ .‬מלבד זאת‪ ,‬חלק מהסיכונים התפעוליים מנוהלים על‪-‬ידי אחראי אבטחת מידע ואחראי‬
‫היערכות לשעת משבר בקבוצת הראל‪.‬‬
‫הביקורת הפנימית ערכה סקר סיכונים תפעוליים בחברה‪ ,‬תוך שימת דגש על סיכוני מעילות והונאות בהתאם‬
‫להנחיות המפקח‪ .‬הסקר מיפה את התהליכים השונים בחברה וכלל זיהוי בקרות קיימות וחישוב הסיכון השיורי‪.‬‬
‫במהלך ‪ 2011‬ערכה הביקורת הפנימית סקר סיכונים תפעוליים בחברה‪ ,‬תוך שימת דגש על סיכוני מעילות והונאות‬
‫בהתאם להנחיות המפקח‪ .‬הסקר מיפה את התהליכים בגופים השונים וכלל זיהוי בקרות קיימות וחישוב הסיכון‬
‫השיורי‪.‬‬
‫ניהול סיכוני אבטחת מידע וטכנולוגיות מידע‪:‬‬
‫בתקופת הדוח נמשכה פעילות במסגרת תוכנית "מבצר" שהוגדרה ע"י הגופים המוסדיים בקבוצת הראל ובכללם‬
‫החברה‪ ,‬לשם ליישום הוראות המפקח על הביטוח בנושא ניהול סיכוני אבטחת מידע‪.‬‬
‫קבוצת הראל‪ ,‬ובכללה החברה מייחסת חשיבות רבה לנושא ניהול סיכוני אבטחת מידע ומצויה בתהליך שוטף של‬
‫ביצוע סקרי סיכונים והערכת מערכות המחשוב‪ .‬בנוסף‪ ,‬מתקיימות פגישות תקופתיות של ועדת היגוי לאבטחת‬
‫מידע בהן נמסר דיווח על סטאטוס נושאים שוטפים בתחום אבטחת מידע‪.‬‬
‫בהתאם לחוזר גופים מוסדיים ‪" ,2010-9-4‬ניהול טכנולוגיות מידע בגופים מוסדיים"‪ ,‬נערך במהלך החציון הראשון‬
‫של שנת ‪ 2011‬סקר להערכת ההשפעה הפוטנציאלית של סיכוני טכנולוגיות המידע על תהליכי הליבה בחברה‪,‬‬
‫לרבות התייחסות לאירועים בעלי פוטנציאל לגרימת נזק‪ .‬כפועל יוצא מהסקר גובשה תוכנית פעולה לגבי הצעדים‬
‫למזעור הסיכונים‪.‬‬
‫‪ .1.3.13‬היערכות להמשך פעילות בעת משבר )‪ (DRP‬והמשכיות עסקית‪:‬‬
‫היערכות קבוצת הראל‪ ,‬ובכללה הערכות החברה‪ ,‬מתבצעת בשני מישורים‪:‬‬
‫הערכות לנפילת מערכות המחשוב‪:‬‬
‫‪20‬‬
‫הגופים המוסדיים בקבוצת הראל קשורים בשירותי מיקור חוץ לצורך אספקת ותחזוקת מערכת המחשוב של‬
‫הקבוצה עם חברת ‪ .IBM‬מערכות המחשוב נמצאות באתר חיצוני ומערכות חלופיות נמצאות באתר נפרד‪ .‬במקרה‬
‫של נפילה של מערכות המחשוב תוכל הקבוצה תוך זמן קצר יחסית לחדש את שירותי המחשוב הקריטיים דרך‬
‫המערכות החלופיות באמצעות קווי תקשורת מאובטחים חלופיים‪.‬‬
‫הערכות לאירוע קטסטרופה במרכז העסקים ברמת גן‪:‬‬
‫הגופים המוסדיים בקבוצה נערכים להתארגנות של עובדים באתרים אחרים של הקבוצה‪ ,‬לגיבוי וביצוע עבודה‬
‫במשמרות במקרה של אירוע קטסטרופה הראל במרכז העסקים בר"ג‪ .‬כל תת‪-‬יחידה בחברה תיערך לקראת‬
‫התרחשות אירוע כאמור באמצעות תהליכי גיבוי לוגיסטי‪ ,‬וכתיבת נהלי יחידה להסדרת ההתנהלות עם קרות‬
‫אירוע כאמור‪.‬‬
‫הגופים המוסדיים בקבוצת הראל פועלים להשלמת כתיבת ספר נהלים להסדרת אופן ההתנהלות עם קרות כל‬
‫אחד מן האירועים הנ"ל וכן בוצע תרגיל ראשון ברמת מטה לאירוע משבית )קטסטרופלי( במרכז העסקים של‬
‫החברה בו תורגלו תהליכים לוגיסטיים בקנה מידה קטן והופעלו תוכנות ומערכות מרכזיות מהאתר החלופי‪.‬‬
‫במהלך שנת ‪ 2011‬בוצעו מספר תרגולים ושופרה היכולת להפעיל את רוב המערכות שהוגדרו כקריטיות כולל כאלו‬
‫המחייבות התקנות מיידיות‪ .‬בשנת ‪ 2012‬מתוכננת התאמת התכנית להתרחבות החברה שאירעה בשנת ‪ 2011‬כולל‬
‫צמצום מספר האתרים ברמת גן והגדלת האתר החלופי בפתח תקווה‪.‬הבקרות הקיימות בקשר עם הסיכונים‬
‫קבוצת הראל והחברה משקיעות אמצעים לשיפור כלי הבקרה בתחומי הסיכון השונים‪ .‬תהליכי עבודה רבים‬
‫בקבוצה ובחברה הוסדרו באמצעות נהלים מפורטים‪.‬‬
‫הערכת בקרות וכלים לניהול סיכונים‪:‬‬
‫במהלך שנת ‪ 2011‬עודכן סקר הערכת הסיכונים והבקרות שזוהו בחברה‪.‬‬
‫בקרות בקשר עם סיכונים ביטוחיים‪:‬‬
‫קיימות בקרות בכל תחומי הביטוח הכוללות עמידה בדרישות הפיקוח‪ ,‬הגשת דו"חות אקטוארים במסגרת הדיווח‬
‫הכספי השנתי והרבעוני על ידי האקטוארים הרלוונטיים‪ ,‬מגבלות חיתום‪ ,‬תמחור אקטוארי‪ ,‬מעקב אחר שכיחות‬
‫וחומרת התביעות‪ ,‬התפתחות ההפרשות‪ ,‬ביצוע מחקרי ניסיון ובדיקות רווחיות תקופתיות‪ .‬כמו כן‪ ,‬מתוכנן יישום‬
‫מערכות שונות לצורך מדידת סיכוני הביטוח בקרנות שבניהול החברה‪ .‬כלים אלו משמשים כבסיס למסגרת דיווח‬
‫להנהלה ולדירקטוריון‪.‬‬
‫בקבוצה פועל פורום לניהול סיכונים בתחום חיסכון ארוך טווח‪ ,‬המהווה גורם בקרה ושיתוף ידע על הסיכונים‬
‫בתחום האמור‪.‬‬
‫בקרות בקשר עם סיכוני שוק‪:‬‬
‫קיימת הפרדה בחטיבת ההשקעות בין יחידת ניהול האשראי הלא סחיר אשר נוטלת את הסיכון ובין יחידה‬
‫עצמאית המנהלת בקרה על הפעילות‪.‬‬
‫הבקרה על ניהול סיכוני שוק מבוצעת באמצעות דיווחים ניהוליים תקופתיים‪ ,‬המוצגים תקופתית בועדת השקעות‬
‫עמיתים ומידי שנה נכללים גם בדוח מנהל הסיכונים לדירקטוריון‪.‬‬
‫בחברה קיימת מערכת ממוכנת להפקת מידע ניהולי אשר שיפרה באופן משמעותי את פעולות הבקרה האמורות‪.‬‬
‫בעקבות חוזר המפקח מאוגוסט ‪ 2009‬בעניין מערך התפעול והבקרה בתחום ההשקעות של גוף מוסדי נוספו בקרות‬
‫בתהליכי העבודה השונים בחטיבת ההשקעות‪.‬‬
‫מנהלי הפעילויות השונות בחטיבת ההשקעות אחראים לביצוע בקרה שוטפת על הפעילות שבאחריותם‪ .‬לצורך‬
‫בקרת הפעילות נעזרת חטיבת ההשקעות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬במערכות ממוחשבות ובדוחות המתריעים במקרה של חריגה‪.‬‬
‫מקרים של חריגה מהגדרות ומנהלים מדווחים ומטופלים באופן שוטף ע"י מנהל הפעילות האחראי לפעילות‬
‫החורגת‪.‬‬
‫בקרות בקשר עם ניהול סיכוני אשראי‪:‬‬
‫‪21‬‬
‫דיווח מפורט על החשיפות לסיכוני אשראי מוצג לוועדת השקעות עמיתים‪ ,‬להנהלה ולדירקטוריון‪.‬‬
‫מתנהלים תהליכי מעקב אחר יכולת הפירעון של לווים ואיכות הבטוחות במסגרת נהלי עבודה למתן אשראי‬
‫שאושרו בדירקטוריון‪ .‬לגבי אשראי סחיר‪ ,‬מתנהל מעקב אחר יכולת הפירעון ואחר חובות בעייתיים‪ .‬לגבי אשראי‬
‫לא סחיר‪ ,‬מערך אשראי לא סחיר עוקב אחר יכולת הפירעון‪ ,‬איכות הבטוחות וחובות בעייתיים‪.‬‬
‫במהלך ‪ ,2009‬בעקבות חוזר האוצר בעניין טיפול בחובות בעייתיים ופעולות לגביית חוב‪ ,‬הוקם פורום חוב ומונה‬
‫מנהל לפורום אשר תפקידו להעריך מצב חובות בעייתיים ולהבטיח כי מתקיימים תהליכי מעקב ובקרה שוטפים‪.‬‬
‫כמו כן מתקיים מעקב אחר וכימות של סיכוני האשראי הגלומים בנכסי ההשקעה בתיקי העמיתים‪.‬‬
‫בעקבות חוזר ועדת חודק נוספו בקרות וגובש נוהל בנושא הקובע מגבלות והנחיות מפורטות ודיווחים לועדות על‬
‫מנת לוודא עמידה בהוראות החוזר‪.‬‬
‫ביקורת פנים‪:‬‬
‫מבקר הפנים של החברה משלב בתוכנית העבודה שלו נושאים שהוגדרו בסקר הסיכונים כנושאים בחברה‬
‫המחייבים בקרה מקיפה‪.‬‬
‫‪ .1.3.14‬הערכת הדירקטוריון בקשר עם ניהול הסיכונים‬
‫במהלך שנת ‪ 2011‬ביצעה החברה פעולות רבות לשיפור תחום ניהול הסיכונים בחברה‪ .‬החברה ממשיכה בשקידה‬
‫בשיפור והרחבת השליטה והבקרה על ניהול הסיכונים‪ ,‬וזאת תוך המשך יישום חוזרי המפקח בנושא‪ ,‬ובעיקר חוזר‬
‫ניהול סיכונים‪ .‬החברה מתכוונת להמשיך ולהשקיע משאבים בתחום ניהול הסיכונים‪ ,‬הן בכוח אדם‪ ,‬הן באמצעים‬
‫והן בתהליכי עבודה‪.‬‬
‫בהתחשב באמור לעיל ובפעולות שבוצעו ליישום הוראות חוזר ניהול הסיכונים סבור הדירקטוריון‪ ,‬כי איכות ניהול‬
‫הסיכונים הינה סבירה וכי היא תמשיך ותשתפר בהתמדה‪.‬‬
‫‪ .1.4‬מדיניות החברה המנהלת – חיתום‬
‫החברה מבחינה בין שני סוגי מצטרפים‪ :‬מצטרפים במסגרת קבוצות קטנות או בודדים ומצטרפים במסגרת של‬
‫קבוצות גדולות‪ .‬כאשר מצטרפת או מבוטחת קבוצה גדולה‪ ,‬מסתפקת קרן הפנסיה במנגנון תקופת אכשרה למצב‬
‫רפואי קיים )‪ 60‬חודש( המובנית בתקנון הקרן‪ .‬לגבי מצטרפים בודדים‪ ,‬בין כשכירים ובין כעצמאיים‪ ,‬או מצטרפים‬
‫במסגרת קבוצות קטנות מבוצע חיתום באמצעות מילוי שאלון בריאות בנוסף לתקופת האכשרה החלה מכוח‬
‫תקנון הקרן‪ .‬במסגרת תקנוני הקרנות שבניהול החברה נקבע‪ ,‬החל מחודש דצמבר ‪ 2007‬כי ניתן להצטרף לקרן תוך‬
‫החרגה של מצב רפואי‪ ,‬דהיינו‪ ,‬הכיסוי הביטוחי של המצטרף יהיה מוגבל ולא יכלול אירועים שינבעו מהמצב‬
‫הרפואי שהוחרג‪ .‬תיקון זה מאפשר צירוף מבוטחים‪ ,‬אשר בטרם התיקון הצטרפותם היתה נמנעת‪.‬‬
‫‪ .1.5‬מדיניות החברה המנהלת ‪ -‬ביטוח משנה‬
‫הנהלת הקבוצה‪ ,‬בהיותה ערה לסיכוני מוות ונכות של מבוטחי קרנות הפנסיה הנובעים מאירועים העלולים להיות‬
‫רבי נפגעים‪ ,‬כגון‪ :‬תאונות‪ ,‬פיגועים ואירועי טרור‪ ,‬רוכשת עבור מבוטחי קרנות הפנסיה שבניהולה כיסוי ביטוח‬
‫משנה ייחודי לאירועים אלו‪.‬‬
‫קרנות הפנסיה‪ ,‬במסגרת תכנית פנסיה מקיפה‪ ,‬מעניקות לחוסכים בהן כיסוי ביטוחי למקרי נכות )פנסיית נכות(‬
‫ולמקרי מוות )פנסיית שאירים(‪ .‬ביטוח זה הינו ביטוח הדדי‪ ,‬כלומר‪ ,‬החברים בקרן מבטחים את עצמם מתוך דמי‬
‫הגמולים אשר יועדו לרכישת כיסויים ביטוחיים אלו‪.‬‬
‫במידה שנותר עודף בדמי הסיכון שנגבו לצורך מימון תביעות הנכות והמוות‪ ,‬הוא מוחזר לחסכונותיהם של‬
‫המבוטחים‪ ,‬כתשואה נוספת הקרויה תשואה דמוגרפית‪ .‬במקרה של חוסר‪ ,‬נוצרת תשואה דמוגרפית שלילית‪.‬‬
‫אירועים רבי נפגעים עלולים ליצור חוסר בדמי הסיכון שנגבו לצורך תשלום מקרים אלו וכתוצאה מכך מבוטחי‬
‫הקרן יאלצו לממן מתוך החיסכון הצבור חוסרים אלו‪.‬‬
‫ביטוח משנה‪ ,‬מהסוג שצוין לעיל ונרכש בקבוצה‪ ,‬מונע פגיעה בחסכונות המבוטחים במקרים אלו ושומר על‬
‫התשואה הדמוגרפית של קרן הפנסיה‪.‬‬
‫הנהלת הקבוצה החליטה כי עלות ביטוח זה‪ ,‬לא תשולם מתוך כספי המבוטחים‪ ,‬למרות שהנחיות האוצר מתירות‬
‫‪22‬‬
‫לגבות סכומים אלו מהמבוטחים‪.‬‬
‫‪ .1.6‬תחומי הפעילות של החברה‬
‫החברה עוסקת בניהול קרנות פנסיה‪ ,‬שהוא חלק מתחום הביטוח והחיסכון לטווח ארוך‪.‬‬
‫החברה מנהלת שתי קרנות פנסיה חדשות‪ :‬האחת מקיפה והשנייה כללית‪" .‬הראל גילעד פנסיה"‪ ,‬קרן הפנסיה‬
‫המקיפה‪ ,‬משלמת לעמיתיה‪-‬מבוטחיה קצבת זקנה חודשית בעת פרישתם מעבודה או במקרה של נכות )אובדן‬
‫כושר עבודה( וכן משלמת קצבה לשארים במקרה של מות העמית‪-‬המבוטח או פנסיונר הזקנה‪" .‬הראל פנסיה‬
‫כללית"‪ ,‬קרן הפנסיה הכללית‪ ,‬משלמת לעמיתיה‪-‬מבוטחיה קצבה חודשית בעת פרישתם מעבודה וכן משלמת‬
‫קצבה לשארי פנסיונר זקנה במקרה מותו‪ .‬בינואר ‪ 2008‬שולבו בתקנון הראל פנסיה כללית גם מסלולי ביטוח‬
‫הכוללים פנסיה מקיפה בדומה לקרן המקיפה ובשינויים המחויבים‪ ,‬אשר יופעלו עם הסדרת ביטוח משנה‬
‫כמתחייב לצורךהפעלתה כקרן מקיפה‪.‬‬
‫‪ .1.7‬השקעות בהון החברה ועסקאות במניותיה‬
‫לאחר מועד הדוח הוחלט על המרת שטר ההון להון עצמי כנגד הקצאת מניות לחברה האם‪.‬‬
‫‪ .1.8‬קנסות‬
‫בתקופת הדוח לא הוטלו קנסות על החברה‪.‬‬
‫‪ .1.9‬חלוקת דיבידנדים‬
‫‪1.9.1‬‬
‫‪1.9.2‬‬
‫‪1.9.3‬‬
‫במהלך שנת הדוח והשנה שקדמה לה לא חילקה החברה דיבידנד‪.‬‬
‫החברה לא קיבלה החלטה בדבר מדיניות קבועה לחלוקת דיבידנד‪.‬‬
‫ביום ‪ 30‬במרס ‪ 2009‬פרסם המפקח מכתב על פיו החל מהדוחות הכספיים לשנת ‪ 2008‬ועד ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪,2010‬‬
‫החברה לא תחלק דיבידנד אלא באישורו של המפקח‪ .‬בהתאם למכתב ככלל לא תאושר חלוקת דיבידנד בשיעור‬
‫העולה על ‪ 25%‬מהרווח המותר לחלוקה‪.‬‬
‫‪23‬‬
‫‪ .2‬חלק ב' ‪ -‬מידע כספי לגבי תחומי הפעילות של החברה‬
‫דוח הדירקטוריון המופיע כפרק ‪ 3‬לדוח התקופתי עוסק‪ ,‬בין היתר‪ ,‬בניתוח תוצאות הפעילות של החברה בשנת ‪ 2011‬ודן‬
‫בשינויים העיקריים שחלו בשנה זו‪ .‬התייחסות לנתונים המופיעים בפרק האמור ‪ -‬ראה בדוח הדירקטוריון‪ .‬נתוני ההשוואה‬
‫הכספיים לשנים הקודמות כוללים את החברות והקרנות שמוזגו‪.‬‬
‫‪ .2.1‬ריכוז תוצאות הפעילות‬
‫להלן פרטים על קרנות הפנסיה המנוהלות במסגרת החברה‪:‬‬
‫שנת הקמה‬
‫שם הקרן‬
‫סוג הקרן‬
‫הראל גילעד‬
‫פנסיה*‬
‫חדשה מקיפה‬
‫‪1996‬‬
‫הראל פנסיה‬
‫כללית )‪(2‬‬
‫חדשה כללית‬
‫‪2002‬‬
‫שיעור ממוצע של החזרי דמי ניהול לעמיתים מתוך‬
‫סכום דמי הניהול‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫שיעור ממוצע של דמי ניהול שנגבו בשנת‬
‫‪2009‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪ 4.75%‬גמולים‬
‫‪ 1.10%‬גמולים ‪ 1.12%‬גמולים‬
‫‪ 1.25%‬גמולים‬
‫‪ 4.90%‬גמולים ‪ 4.88%‬גמולים‬
‫‪ 0.11%‬מצבירה ‪ 0.14%‬מצבירה‬
‫‪ 0.15%‬מצבירה‬
‫‪ 0.37%‬מצבירה ‪ 0.36%‬מצבירה ‪ 0.35%‬מצבירה‬
‫‪ 0.15%‬מצבירה ‪ 0.13%‬מצבירה‬
‫‪ 0.52%‬מצבירה‬
‫‪ 1.85%‬מצבירה ‪ 1.87%‬מצבירה ‪ 1.48%‬מצבירה‬
‫סך נכסים מנוהלים ל‪) 31.12-‬מליוני ‪(₪‬‬
‫‪ %‬דמי ניהול‬
‫סטטוטוריים***‬
‫מדמי גמולים מנכסים‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫הפקדות )מליוני ‪) (₪‬לא כולל‬
‫העברות**(‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪6%‬‬
‫‪0.50%‬‬
‫‪7,844‬‬
‫‪10,378‬‬
‫‪12,169‬‬
‫‪1,341‬‬
‫‪1,720‬‬
‫‪2,182‬‬
‫‪-‬‬
‫‪2%‬‬
‫‪139‬‬
‫‪176‬‬
‫‪198‬‬
‫‪50‬‬
‫‪21‬‬
‫‪34‬‬
‫* ביום ‪ 1‬בינואר‪ ,2010 ,‬מוזגה הקרן המקיפה "הראל גילעד פנסיה" לתוך "הראל פנסיה"‪ .‬הקרן הממוזגת נקראת "הראל גילעד פנסיה"‪.‬‬
‫הקרן הכללית "גילעד משלימה" מוזגה אל "הראל פנסיה כללית"‪ .‬נתוני ההשוואה לשנת ‪ 2009‬כוללים את הקרנות שמוזגו‪.‬‬
‫** לא כולל העברות של צבירה מקרנות אחרות לקרן‬
‫*** דמי ניהול מקסימאליים בהתאם לתקנון הקרן‪.‬‬
‫להלן נתונים כספיים )באלפי ש"ח( של החברה המנהלת לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‪:‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫הכנסות מדמי ניהול‪:‬‬
‫מדמי גמולים בקרן המקיפה‬
‫מנכסי הקרן בקרן המקיפה‬
‫מנכסי הקרן בקרן הכללית‬
‫בנכוי ‪ -‬החזרים לעמיתים‬
‫מנתיב קרן פנסיה‬
‫מניהול פנסיה למפעלים‬
‫סה"כ הכנסות תפעוליות‬
‫‪130,428‬‬
‫‪55,662‬‬
‫‪2,542‬‬
‫)‪(43,131‬‬
‫‪12,203‬‬
‫‪955‬‬
‫‪158,659‬‬
‫‪2010‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫‪102,892‬‬
‫‪44,658‬‬
‫‪2,044‬‬
‫)‪(32,677‬‬
‫‪12,714‬‬
‫‪1,486‬‬
‫‪131,117‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫‪80,887‬‬
‫‪32,149‬‬
‫‪1,679‬‬
‫)‪(22,450‬‬
‫‪11,864‬‬
‫‪1,430‬‬
‫‪105,559‬‬
‫הכנסות מהשקעות ואחרות‪:‬‬
‫מהשקעות‬
‫אחרות‬
‫סה"כ הכנסות מהשקעות‬
‫‪2,648‬‬
‫‪140‬‬
‫‪2,788‬‬
‫‪1,708‬‬
‫‪187‬‬
‫‪1,895‬‬
‫‪1,941‬‬
‫‪885‬‬
‫‪2,826‬‬
‫סה"כ הכנסות‬
‫‪161,447‬‬
‫‪133,012‬‬
‫‪108,385‬‬
‫סה"כ הוצאות‬
‫‪126,784‬‬
‫‪106,884‬‬
‫‪94,731‬‬
‫רווח לפני מס‬
‫מסים על ההכנסה‬
‫רווח נקי‬
‫‪34,663‬‬
‫‪11,502‬‬
‫‪23,161‬‬
‫‪26,128‬‬
‫‪10,843‬‬
‫‪15,285‬‬
‫‪13,654‬‬
‫‪4,831‬‬
‫‪8,823‬‬
‫שיעור ההוצאות של החברה המנהלת )סך הוצאות ההנהלה והכלליות כשהוא מחולק בסך דמי‬
‫הניהול שניגבו(‪.38.7% :‬‬
‫‪24‬‬
‫‪ .2.2‬מידע כספי לפי תחומי הפעילות )באלפי ש"ח(‬
‫בנוסף לנתונים שבסעיף ‪ 2.1‬לעיל‪ ,‬להלן פרטים על קרנות פנסיה שבניהול החברה‪:‬‬
‫שם הקרן‬
‫סוג הקרן‬
‫סה"כ נכסים )מיליוני‬
‫שנת הקמה הפקדות )מיליוני ש"ח( לשנה‬
‫שנסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2011‬ש"ח( ליום ‪31.12.11‬‬
‫)לא כולל העברות*(‬
‫הראל גילעד פנסיה‬
‫חדשה מקיפה‬
‫‪1996‬‬
‫‪2,182‬‬
‫‪12,169‬‬
‫הראל פנסיה כללית‬
‫חדשה כללית‬
‫‪2002‬‬
‫‪34‬‬
‫‪198‬‬
‫‪2,216‬‬
‫‪12,367‬‬
‫סה"כ‬
‫* לא כולל העברות של צבירה מקרנות אחרות לקרן‬
‫להלן נתונים מצטברים לעניין פעילות ניהול קרנות פנסיה שבניהול החברה‪:‬‬
‫להלן ריכוז תוצאות הפעילות בהראל גילעד פנסיה )באלפי ש"ח(‪:‬‬
‫הראל גילעד פנסיה‬
‫מספר מבוטחים ‪:‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫שיעור השינוי‬
‫)שנת הדוח ביחס‬
‫לשנה קודמת(‬
‫אחוז‬
‫‪17.86%‬‬
‫פעילים‬
‫לא פעילים‬
‫פנסיונרים זכאים קיימים‬
‫פנסיונרים‬
‫‪444,015‬‬
‫‪265,765‬‬
‫‪178,250‬‬
‫‪122‬‬
‫‪1,263‬‬
‫‪376,741‬‬
‫‪238,157‬‬
‫‪138,584‬‬
‫‪127‬‬
‫‪925‬‬
‫‪334,707‬‬
‫‪207,243‬‬
‫‪127,464‬‬
‫‪131‬‬
‫‪676‬‬
‫‪11.59%‬‬
‫‪28.62%‬‬
‫‪3.94%‬‬‫‪36.54%‬‬
‫נתונים מאזניים‪:‬‬
‫סך נכסים מנוהלים‪ ,‬נטו‪:‬‬
‫מבוטחים )זקנה בלבד(‬
‫זכאים קיימים‬
‫פנסיונרים‬
‫‪12,169,133‬‬
‫‪11,790,407‬‬
‫‪26,441‬‬
‫‪352,285‬‬
‫‪10,378,009‬‬
‫‪10,094,754‬‬
‫‪26,580‬‬
‫‪256,675‬‬
‫‪7,844,231‬‬
‫‪7,650,852‬‬
‫‪23,308‬‬
‫‪170,071‬‬
‫‪17.26%‬‬
‫‪16.80%‬‬
‫‪0.52%‬‬‫‪37.25%‬‬
‫‪2,181,781‬‬
‫‪200,480‬‬
‫‪299,284‬‬
‫‪146,607‬‬
‫‪33,080‬‬
‫‪142,974‬‬
‫‪10,331‬‬
‫‪43,116‬‬
‫)‪(155,780‬‬
‫)‪(309,774‬‬
‫‪1,720,465‬‬
‫‪140,271‬‬
‫‪298,446‬‬
‫‪146,386‬‬
‫‪23,227‬‬
‫‪115,142‬‬
‫‪9,300‬‬
‫‪32,425‬‬
‫‪949,375‬‬
‫‪821,233‬‬
‫‪1,341,272‬‬
‫‪111,616‬‬
‫‪256,977‬‬
‫‪131,455‬‬
‫‪15,574‬‬
‫‪91,015‬‬
‫‪9,299‬‬
‫‪22,028‬‬
‫‪1,591,605‬‬
‫‪1,493,024‬‬
‫‪26.81%‬‬
‫‪42.92%‬‬
‫‪0.28%‬‬
‫‪0.15%‬‬
‫‪42.42%‬‬
‫‪24.17%‬‬
‫‪11.09%‬‬
‫‪32.97%‬‬
‫‪116.41%‬‬‫‪137.72%-‬‬
‫נתונים תוצאתיים‪:‬‬
‫דמי גמולים ממעסיקים ומעובדים‬
‫החזרת כספים למבוטחים ולמעסיקים‬
‫העברות אל הקרן מקרנות פנסיה‬
‫העברות מהקרן לקרנות פנסיה‬
‫תשלומי פנסיה לפנסיונרים ולזכאים קיימים לפנסיה‬
‫דמי ניהול‪ ,‬נטו‬
‫הטבות ביטוחיות לעמיתים‬
‫החזר דמי ניהול לעמיתים‬
‫הכנסות )הפסדים( מהשקעות ואחרות )כולל מזומנים(‬
‫עודף הכנסות )הפסדים( נטו‬
‫תשואה ברוטו על כלל תיק ההשקעות‬
‫תשואה ברוטו על ההשקעות החופשיות‬
‫‪1.60%‬‬‫‪5.50%-‬‬
‫‪10.81%‬‬
‫‪12.14%‬‬
‫‪29.75%‬‬
‫‪39.51%‬‬
‫שיעור עודף‪/‬גירעון אקטוארי‬
‫‪0.76%‬‬
‫‪0.49%‬‬
‫‪0.42%‬‬
‫‪114.80%‬‬‫‪145.30%-‬‬
‫‪25‬‬
‫ביום ‪ 1‬בינואר‪ ,2010 ,‬מוזגה הקרן המקיפה "הראל גילעד פנסיה" אל "הראל פנסיה"‪ .‬הקרן הממוזגת נקראת "הראל‬
‫גילעד פנסיה" נתוני ההשוואה לשנת ‪ 2009‬כוללים את הקרנות שמוזגו‪.‬‬
‫התשואה ברוטו היא התשואה שהשיגה הראל פנסיה בתקופות הדיווח במסלול ברירת המחדל שלה‪ ,‬ככל שהעניין רלוונטי‪.‬‬
‫שיעור עודף‪/‬גירעון אקטוארי שנזקף למבוטחים‪/‬פנסיונרים‪/‬זכאים קיימים לפנסיה במאזן הראל הפנסיה‪ ,‬בהתאם‬
‫להוראות חוזר פנסיה ‪ 2004/10‬שעניינו "הוראות דיווח כספי לקרנות פנסיה חדשות"‪.‬‬
‫דוח תשואות על כלל תיק ההשקעות לשנים ‪) 2004-2011‬באחוזים(‬
‫תשואה שנתית ממוצעת ברוטו‬
‫הראל‬
‫פנסיה‬
‫הראל‬
‫פנסיה‬
‫כללית‬
‫ממוצע רב שנתי‬
‫סטיית תקן‬
‫‪2011‬‬
‫)‪(1.60‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪10.81‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪29.75‬‬
‫‪2008‬‬
‫)‪(11.64‬‬
‫‪2007‬‬
‫‪8.40‬‬
‫‪2006‬‬
‫‪7.63‬‬
‫‪2005‬‬
‫‪12.05‬‬
‫‪2004‬‬
‫‪7.67‬‬
‫‪ 5‬שנים‬
‫‪7.32‬‬
‫‪ 8‬שנים‬
‫‪6.27‬‬
‫‪ 5‬שנים‬
‫‪11.04‬‬
‫‪ 8‬שנים‬
‫‪13.82‬‬
‫)‪(3.66‬‬
‫‪10.44‬‬
‫‪29.55‬‬
‫)‪(12.15‬‬
‫‪6.82‬‬
‫‪7.00‬‬
‫‪12.11‬‬
‫‪7.92‬‬
‫‪5.28‬‬
‫‪6.66‬‬
‫‪14.12‬‬
‫‪11.33‬‬
‫דוח תשואות על תיק ההשקעות החופשיות לשנים ‪) 2004-2011‬באחוזים(‬
‫ממוצע רב שנתי‬
‫תשואה שנתית ממוצעת ברוטו באחוזים‬
‫הראל‬
‫פנסיה‬
‫הראל‬
‫פנסיה‬
‫כללית‬
‫סטיית תקן‬
‫‪2011‬‬
‫)‪(5.50‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪12.14‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪39.51‬‬
‫‪2008‬‬
‫)‪(20.06‬‬
‫‪2007‬‬
‫‪8.59‬‬
‫‪2006‬‬
‫‪9.13‬‬
‫‪2005‬‬
‫‪15.34‬‬
‫‪2004‬‬
‫‪9.66‬‬
‫‪ 5‬שנים‬
‫‪7.41‬‬
‫‪ 8‬שנים‬
‫‪5.12‬‬
‫‪ 5‬שנים‬
‫‪15.95‬‬
‫‪ 8‬שנים‬
‫‪19.87‬‬
‫)‪(3.66‬‬
‫‪10.44‬‬
‫‪29.55‬‬
‫)‪(12.15‬‬
‫‪6.82‬‬
‫‪7.00‬‬
‫‪12.11‬‬
‫‪7.92‬‬
‫‪5.28‬‬
‫‪6.66‬‬
‫‪14.12‬‬
‫‪11.33‬‬
‫‪26‬‬
‫תשואת האפיקים הראל גילעד פנסיה‬
‫תשואה נומינלית‪ ,‬ברוטו לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‪2011 ,‬‬
‫סך נכסים‬
‫ליום הדוח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫השקעות‬
‫חופשיות‬
‫כלל תיק‬
‫ההשקעות‬
‫‪%‬‬
‫אפיק השקעה כללי‬
‫אפיק השקעה מפוקח הלכתית‬
‫אפיק מניות‬
‫‪11,670,646‬‬
‫‪138,843‬‬
‫‪14,831‬‬
‫)‪(1.61‬‬
‫)‪(0.43‬‬
‫)‪(7.29‬‬
‫)‪(5.52‬‬
‫)‪(3.76‬‬
‫)‪(13.23‬‬
‫אפיק ללא מניות‬
‫סה"כ‬
‫‪18,084‬‬
‫‪11,842,404‬‬
‫‪2.94‬‬
‫‪0.96‬‬
‫תשואה נומינלית‪ ,‬ברוטו לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫סך נכסים‬
‫ליום הדוח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫כלל תיק‬
‫ההשקעות‬
‫השקעות‬
‫חופשיות‬
‫אפיק השקעה כללי‬
‫‪10,041,011‬‬
‫‪10.81‬‬
‫‪12.14‬‬
‫אפיק השקעה כללי )‪) (2‬מסלול כשר(‬
‫‪81,057‬‬
‫‪9.42‬‬
‫‪10.00‬‬
‫אפיק מניות )‪* (70%‬‬
‫‪1,627‬‬
‫‪8.33‬‬
‫‪12.95‬‬
‫אפיק ללא מניות *‬
‫סה"כ‬
‫‪1,084‬‬
‫‪10,124,779‬‬
‫‪1.26‬‬
‫‪0.45‬‬
‫*‬
‫החל מחודש אוגוסט ‪ – 2010‬מועד הפעלת האפיק‪.‬‬
‫‪27‬‬
‫להלן ריכוז תוצאות הפעילות בהראל פנסיה כללית )באלפי ש"ח(‪:‬‬
‫הראל פנסיה כללית‬
‫‪2011‬‬
‫מספר מבוטחים ‪:‬‬
‫פנסיונרים‪:‬‬
‫‪6,974‬‬
‫‪137‬‬
‫נתונים מאזניים‪:‬‬
‫סך נכסים מנוהלים‪ ,‬נטו‪:‬‬
‫מבוטחים )זקנה בלבד(‬
‫פנסיונרים‬
‫נתונים תוצאתיים‪:‬‬
‫דמי גמולים ממעסיקים ומעובדים‬
‫החזרת כספים למבוטחים ולמעסיקים‬
‫העברות אל הקרן מקרנות פנסיה‬
‫העברות מהקרן לקרנות פנסיה‬
‫תשלומי פנסיה לפנסיונרים ולזכאים קיימים‬
‫לפנסיה‬
‫דמי ניהול‪ ,‬נטו‬
‫הכנסות )הפסדים( מהשקעות )כולל מזומנים(‬
‫עודף הכנסות )הפסדים( נטו‬
‫‪2010‬‬
‫‪5,397‬‬
‫‪140‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪3,792‬‬
‫‪74‬‬
‫שיעור השינוי‬
‫)שנת הדוח‬
‫ביחס לשנה‬
‫קודמת(‬
‫אחוז‬
‫‪29.22%‬‬
‫‪2.14%-‬‬
‫‪197,573‬‬
‫‪153,588‬‬
‫‪43,985‬‬
‫‪176,303‬‬
‫‪133,382‬‬
‫‪42,921‬‬
‫‪139,825‬‬
‫‪132,900‬‬
‫‪6,925‬‬
‫‪12.06%‬‬
‫‪15.15%‬‬
‫‪2.48%‬‬
‫‪33,538‬‬
‫‪1,337‬‬
‫‪2,867‬‬
‫‪3,426‬‬
‫‪21,369‬‬
‫‪1,703‬‬
‫‪8,574‬‬
‫‪2,365‬‬
‫‪50,170‬‬
‫‪1,567‬‬
‫‪1,074‬‬
‫‪1,901‬‬
‫‪56.95%‬‬
‫‪21.49%‬‬‫‪66.56%‬‬‫‪44.86%‬‬
‫‪7.23%‬‬
‫‪3,189‬‬
‫‪2,542‬‬
‫)‪(4,503‬‬
‫)‪(7,183‬‬
‫‪2,974‬‬
‫‪2,044‬‬
‫‪15,792‬‬
‫‪13,577‬‬
‫‪498‬‬
‫‪1,650‬‬
‫‪21,322‬‬
‫‪19,598‬‬
‫תשואה ברוטו על כלל תיק ההשקעות‬
‫‪3.66%-‬‬
‫‪10.44%‬‬
‫‪29.55%‬‬
‫שיעור עודף‪)/‬גירעון( אקטוארי‬
‫‪0.39%-‬‬
‫‪2.23%-‬‬
‫‪0.21%-‬‬
‫‪24.36%‬‬
‫‪128.51%‬‬‫‪152.91%‬‬‫‪135.06%-‬‬
‫* ביום ‪ 1‬בינואר‪ ,2010 ,‬הקרן הכללית "גילעד משלימה" מוזגה אל "הראל פנסיה כללית"‪ .‬נתוני ההשוואה לשנת ‪2009‬‬
‫כוללים את הקרנות שמוזגו‪.‬‬
‫* התשואה ברוטו היא התשואה שהשיגה הראל פנסיה כללית בתקופות הדיווח במסלול ברירת המחדל שלה‪ ,‬ככל שהענין‬
‫רלוונטי‪.‬‬
‫‪28‬‬
‫‪ .3‬חלק ג' ‪ -‬תיאור ומידע על תחומי הפעילות של החברה‬
‫‪3.1‬‬
‫‪3.1.1‬‬
‫תחום חיסכון ארוך טווח‬
‫מידע כללי על תחום הפעילות‬
‫‪ 3.1.1.1‬כללי‬
‫תחום זה כולל ניהול קרנות פנסיה‪ ,‬ביטוח חיים וניהול קופות גמל‪.‬‬
‫תחום ביטוח חיים וחיסכון ארוך טווח עוסק בעיקר בחיסכון לתקופת הפרישה מעבודה‪ .‬המוצרים השונים‬
‫במסגרת תחום זה כוללים שילוב מלא או חלקי של פתרונות חיסכון ומתן כיסויים ביטוחיים לסיכונים שונים כגון‬
‫מוות‪ ,‬נכות‪ ,‬אובדן כושר עבודה ומחלות קשות‪ .‬עד לחקיקת חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל(‬
‫)תיקון מספר ‪ ,(3‬התשס"ח ‪) 2008 -‬להלן‪" :‬תיקון ‪ 3‬לחוק קופות הגמל"( שחל על הכספים שהופקדו עבור עמיתים‬
‫או מבוטחים‪ ,‬החל מיום ‪ 1‬בינואר ‪ ,2008‬המוצרים השונים‪ ,‬ביטוח חיים‪ ,‬קרנות פנסיה וקופות גמל‪ ,‬נחלקו לשני‬
‫אפיקים עיקריים‪ :‬אפיק המבטיח תשלומי קצבה )"פנסיה"( ואפיק המבטיח תשלום הוני‪ ,‬תוך מתן אפשרות‬
‫לשילוב אפיקים אלה‪ .‬בהתאם לשינוי החקיקה האמור‪ ,‬בוטלה החלוקה האמורה בין אפיק הוני ואפיק קצבתי‬
‫ביחס לכספים שיופקדו החל מינואר ‪ .2008‬כספים אלה ניתנים למשיכה כרובד ראשון )עד לסכום קצבה מזערי(‬
‫רק בדרך של קצבה‪ .‬משיכת הכספים שנצברו מעבר לסכום הדרוש לתשלום הקצבה המזערית תעשה‪ ,‬בהתאם‬
‫להחלטת העמית או המבוטח‪ ,‬בין בדרך של היוון קיצבה ובין בדרך של תשלום קצבה‪ .‬המוצרים בתחום פעילות זה‬
‫מיועדים לשכירים לעצמאים וללקוחות הרוכשים כיסויים באופן פרטי )ללא קשר לעיסוקם(‪ .‬חלק מהמוצרים‬
‫כוללים כיסוי למקרה מוות ו‪/‬או לאובדן כושר עבודה‪ .‬הפקדות שכירים או עצמאים‪ ,‬בחלק מן המוצרים‪ ,‬מזכות‬
‫אותם בהטבות מיסוי בשלושה מישורים‪ :‬במועד ההפקדה זיכוי‪ /‬ניכוי ממס‪ ,‬פטור ממס על רווחים בעת צבירת‬
‫הכספים והטבות מיסוי בקבלת הכספים‪ .‬קיימות גם הטבות מס במקרים מסוימים בגין הפקדות פרט‪.‬‬
‫תחום ביטוח חיים וחיסכון ארוך טווח עובר בשנים האחרונות שינויים מקיפים‪ ,‬וזאת לאור שינויים במדיניות‬
‫הממשלתית בתחום שהביאו לחקיקת חוק וועדת בכר‪ ,‬חוק קופות הגמל‪ ,‬חוק ייעוץ ושיווק פנסיוני ותיקון חוק‬
‫הפיקוח )"חקיקת בכר"‪ ,‬שנכנסו לתוקפם בחודש נובמבר ‪ .(2005‬בבסיס מדיניות זו עומדת השאיפה לעידוד‬
‫חיסכון קצבתי בקרב כלל האוכלוסייה‪ ,‬על מנת להבטיח יכולת קיום בכבוד של האזרחים לאחר גיל הפרישה‪.‬‬
‫שינויים אלה באו בשנים האחרונות לידי ביטוי בשינוי מבנה המוצרים שהיו קיימים בתחום ובשינויים בהטבות‬
‫המיסוי הניתנות לחוסכים לטווח ארוך‪ ,‬לרבות השינוי במסגרת תיקון ‪ 3‬לחוק קופות הגמל תוך העדפת החוסכים‬
‫במסלול קצבה וקביעת החובה לתשלום קצבה בסכום קצבה מזערי לכל מוצרי החיסכון הפנסיוני לטווח ארוך‪.‬‬
‫במסגרת זו אף הושוו הטבות המס בין מוצרים אלה בכל הנוגע לכספים שהופקדו עבור עמיתים החל מ‪ 1 -‬בינואר‬
‫‪ .2008‬במקביל לשינויים אלה ממשיכה ועולה המודעות הציבורית והתעניינות הציבור במוצרי החיסכון לקצבה‬
‫ובמאפייניהם )סוגי המוצרים‪ ,‬המקדמים המובטחים‪ ,‬ככל שקיימים‪ ,‬מבנה המוצרים ומוצרים משולבים( ובעיקר‬
‫בקרנות הפנסיה החדשות‪ ,‬כאפיק חיסכון או כרובד פנסיוני ראשון‪ .‬ביטוי למרכזיות של קרנות הפנסיה החדשות‬
‫ניתן למצוא בהסכם לביטוח פנסיוני מקיף במשק ובצו ההרחבה שהוצא לו על ידי שר התמ"ת במסגרתו נקבעה‬
‫קרן הפנסיה החדשה כאפיק "ברירת המחדל" של המעסיק לביטוח עובדיו מכוח ההסכם‪ .‬השינויים האמורים‬
‫השפיעו על המעבידים והעובדים‪ ,‬אשר פעלו ופועלים על מנת לארגן את התיק הפנסיוני ולהתאימו למצב החדש‪.‬‬
‫יש להדגיש‪ ,‬כי התהליך הואץ לנוכח השינויים שבוצעו בכללי המיסוי החלים על המכשירים השונים אשר‪ ,‬בניגוד‬
‫לעבר‪ ,‬הותאמו למדיניות עידוד החיסכון להבטחת קיצבה‪ .‬השינויים האמורים נועדו גם לשפר את התחרותיות‬
‫בתחום החיסכון הפנסיוני‪ .‬כחלק מהפעולות שנועדו לקידום מטרה זו‪ ,‬ביום ‪ 1‬באוקטובר ‪ 2008‬נכנסו לתוקף‬
‫תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )העברת כספים בין קופות גמל(‪ ,‬התשס"ח ‪) 2008 -‬להלן‪:‬‬
‫"תקנות הניוד הפנסיוני"( אשר מטרתן הינה לאפשר לצרכן לנייד בכל עת את החיסכון הפנסיוני שלו )למעט‬
‫חיסכון בקרן פנסיה ותיקה( בין הגופים המנהלים חיסכון פנסיוני ובכך להביא להגברת התחרות‪ .‬לעניין תוכנית‬
‫אגף שוק ההון להגברת התחרות בשוק החיסכון הפנסיוני‪ ,‬רפורמה במסגרתה יגוונו מוצרי הגמל וביטוח חיים‬
‫ויבוצעו התאמות בין המוצרים השונים‪ ,‬לרבות בתחום דמי הניהול וההפצה‪.‬‬
‫בחקיקת בכר הוגדרו מספר גורמים משמעותיים‪ ,‬אשר השפיעו מאז חקיקתה על אופי הפעילות בתחום הביטוח‬
‫הפנסיוני‪ ,‬והם צפויים להוסיף ולהוות גורמים דומיננטיים בתחום זה‪:‬‬
‫האחד‪ ,‬זכות הבחירה של העובד‪ .‬זכות הבחירה של העובד משמעה מתן האפשרות בידי העובד להגדיר את המוצר‬
‫הפנסיוני אותו ירכוש במסגרת ההפרשות המגיעות לו מכוח הסכמי העבודה שלו ולבחור את היצרן הפנסיוני ממנו‬
‫ירכוש את המוצר‪ .‬במסגרת תיקון ‪ 3‬לחוק קופות הגמל אף הורחבה זכות זו‪ .‬תקנות הניוד הפנסיוני שמגדירות את‬
‫‪29‬‬
‫הייעוץ הפנסיוני כייעוץ לפרט‪ ,‬והעמקת פעילותם של הבנקים בתחום הייעוץ הפנסיוני )ראה להלן( עשויות להגביר‬
‫את מגמת המעבר למכירה פרטנית‪.‬‬
‫השני‪ ,‬הפיכת הבנקים לגורם המשמש כיועץ פנסיוני המקבל עמלות הפצה )בעקבות רפורמת בכר(‪ .‬שיעור עמלות‬
‫ההפצה ודרך קבלתן מוגדרות בחקיקה ובחקיקת משנה‪ .‬העמלות נחלקות לשני סוגים‪ :‬גביה ישירה מהלקוח וגביה‬
‫מהיצרן הפנסיוני )בכפוף לחתימה על הסכם ייעוץ פנסיוני(‪ .‬שיעור עמלות ההפצה אותן יהיה רשאי יועץ פנסיוני‬
‫לגבות מהיצרן לא יעלה על ‪ 0.25%‬מתוך הכספים הצבורים‪ .‬היועץ יוכל גם לגבות עמלות באופן ישיר מהלקוח‪.‬‬
‫לעניין תוכנית אגף שוק ההון להגברת התחרות בשוק החיסכון הפנסיוני‪ ,‬רפורמה במסגרתה‪ ,‬בין היתר‪ ,‬יבוצעו‬
‫התאמות בין המוצרים השונים‪ ,‬לרבות בתחום דמי הניהול וההפצה‪.‬‬
‫בתקופת הדוח פועלים מרבית הבנקים בישראל בתחום הייעוץ הפנסיוני )בעיקר ייעוץ בקופות גמל(‪.‬‬
‫גורם נוסף שהשפיע רבות על תחום הביטוח הפנסיוני הינו יישום ההסכם הקיבוצי לביטוח פנסיוני מקיף במשק‬
‫שנחתם ביום ‪ 19‬בנובמבר ‪ 2007‬וצו ההרחבה שהוצא לו על ידי שר התמ"ת ביום ‪ 30‬בדצמבר ‪ .2007‬הסכם זה הביא‬
‫לגידול משמעותי במספר העמיתים בקרנות הפנסיה שבניהול החברות המנהלות של קרנות פנסיה בקבוצה‪ .‬בשל‬
‫מבנה ההפרשות ההדרגתי הקבוע בהסכם‪ ,‬השפעתו של ההסכם על סך הנכסים המנוהלים על ידי החברות‬
‫המנהלות של קרנות פנסיה חדשות בקבוצה הולכת וגדלה‪ ,‬בין היתר‪ ,‬בשל מבנה ההפרשות המדורג הקבוע בצו‬
‫וצפוי שההשפעה תלך ותגבר עד לשנת ‪. 2014‬‬
‫פעילות הקבוצה בענפי ביטוח חיים כפופה להוראות חוק הפיקוח ומתבצעת בהראל ביטוח‪.‬‬
‫מראשית שנת ‪ 2004‬חייבים מוצרי ביטוח החיים‪ ,‬על פי הוראות המפקח‪ ,‬בהפרדה מלאה בין שלושת מרכיבי‬
‫הפרמיה בפוליסה‪ :‬החיסכון‪ ,‬הסיכון וההוצאות‪ ,‬באופן שמבוטח יהיה מודע לסכום ההוצאות הנגבות ממנו‬
‫בתוכנית הביטוח ויוכל להשוות‪ ,‬ביתר קלות‪ ,‬בין תוכניות הביטוח השונות‪.‬‬
‫פעילות הקבוצה בניהול קרנות פנסיה והשקעות כספי עמיתיהן‪ ,‬כפופה לחוק קופות הגמל ולתקנות שהותקנו על‬
‫פיו ומתבצעת באמצעות החברות המנהלות‪ :‬הראל פנסיה‪ ,‬מנוף פנסיה ולעתיד‪.‬‬
‫פעילות הקבוצה בניהול קופות גמל והשקעות כספי עמיתיהן‪ ,‬כפופה לחוק קופות הגמל ולתקנות שהותקנו על פיו‬
‫ומתבצעת באמצעות החברות המנהלות‪ :‬הראל גמל‪ ,‬הראל עתידית גמל וקחצ"ק‪.‬‬
‫בהתאם להוראות הדין‪ ,‬קיימת הפרדה מלאה בין נכסי והתחייבויות החברה המנהלת את קרן הפנסיה או את‬
‫קופת הגמל‪ ,‬לבין נכסי העמיתים הצבורים בהן‪ .‬נכסי העמיתים אינם נכללים בדוחות הכספיים של החברה‬
‫המנהלת )ולא בדוחות הכספיים המאוחדים של החברה(‪.‬‬
‫‪3.2‬‬
‫מבנה תחום הפעילות ושינויים החלים בו‬
‫מבנה הרווחיות‪:‬‬
‫רווחיות החברות המנהלות קרנות פנסיה נובעת ממרווח בין דמי הניהול שהן גובות )מדמי הגמולים ומהצבירה(‬
‫לבין הוצאות התפעול והשיווק )לרבות מתן הטבות לעמיתים( של קרנות הפנסיה‪ .‬דמי הניהול המותרים בקרן‬
‫פנסיה מקיפה הינם בשיעור של עד ‪ 6%‬מדמי הגמולים בתוספת שיעור של עד ‪) 0.5%‬בחישוב שנתי( מסכום‬
‫הצבירה של העמיתים )לרבות מקבלי קיצבה(‪.‬‬
‫לתשלומי קרן הפנסיה לעמיתיה עבור פנסיה או תביעות אחרות אין השפעה ישירה על רווחיות החברה המנהלת‪,‬‬
‫שכן התשלומים הינם מתוך נכסי הקרן עצמה‪.‬‬
‫דמי הניהול המותרים בקרן פנסיה כללית הינם בשיעור של עד ‪ 2%‬מסכום הצבירה )בחישוב שנתי(‪ .‬במסגרת‬
‫הרפורמה בעניין שינוי דמי הניהול הנגבים )טיוטת תקנות הפיקוח על שירותים פיננסים )קופות גמל( )דמי ניהול(‪,‬‬
‫התשע"ב ‪ (2012 -‬צפויים דמי הניהול המרביים אותם ניתן לגבות במסגרת קרן פנסיה כללית לקטון ובמקביל יגבו‬
‫דמי ניהול בגין הפקדות שוטפות‪ .‬ההשפעה של השינוי כאמור על רווחיות החברה לא צפויה להיות מהותית‪.‬‬
‫מעבר מאג"ח מיועדות להשקעות חופשיות‪:‬‬
‫קרנות הפנסיה הוותיקות נהנו מזכות לרכוש אג"ח מיועדות בשיעור של לפחות ‪ 93%‬מהתחייבויותיהן‪ .‬במרס‬
‫‪ 1995‬בוצעה רפורמה ראשונה בשוק הפנסיה‪ ,‬רטרואקטיבית מיום ‪ .1.1.95‬קרנות הפנסיה הוותיקות נסגרו בפני‬
‫מצטרפים חדשים והוקמו קרנות פנסיה חדשות‪ .‬לקרנות החדשות הונפקו אג"ח מיועדות צמודות מדד בתשואה‬
‫אפקטיבית שנתית של ‪ 5.05%‬ובשיעור של עד ‪ 70%‬מנכסיהן‪ .‬בשנת ‪ 2004‬בוצעה רפורמה נוספת בקרנות הפנסיה‪.‬‬
‫הנפקת אג"ח מיועדות לקרנות הפנסיה החדשות הופסקה עד אשר שיעור האג"ח המיועדות שמחזיקות הקרנות‬
‫ירד ל‪ 30%-‬מסך נכסיהן‪ ,‬למעט הנכסים המוחזקים כנגד התחייבות למי שהפכו פנסיונרים לפני ‪ .31.12.2003‬יתרת‬
‫‪30‬‬
‫הנכסים מושקעת בהשקעות חופשיות בהתאם לתקנות קופות הגמל‪ .‬במהלך שנת ‪ 2007‬השלימה הראל פנסיה את‬
‫דילול האג"ח המיועדות מ‪ 70% -‬ל‪ .30% -‬לאחר סיום תהליך הדילול רוכשת קרן הראל פנסיה אג"ח מיועדות‬
‫צמודות מדד בתשואה שנתית של ‪ ,4.86%‬להשלמת שיעור של ‪ 30%‬מכלל הנכסים‪ .‬מטרת הנפקת אגרות חוב‬
‫מיועדות לקרנות פנסיה הינה להוות כרית ביטחון להבטחת זכות הפנסיה של העמיתים ואין לה השלכה ישירה על‬
‫רווחיות החברות המנהלות קרנות פנסיה‪.‬‬
‫‪3.3‬‬
‫ענפי הביטוח והכיסויים הביטוחיים הנכללים בתחום – הסדרי החקיקה לדרגותיהם‬
‫‪3.3.1‬‬
‫מגבלות חקיקה‪ ,‬תקינה ואילוצים מיוחדים החלים על תחום הפעילות‪:‬‬
‫הפעילות בתחום חסכון ארוך טווח‪ ,‬כפופה‪ ,‬בין היתר‪ ,‬להוראות חוק הפיקוח‪ ,‬חוק קופות הגמל והתקנות שהותקנו‬
‫מכוחם‪ ,‬ולהוראות המפקח‪ ,‬כפי שהן מתפרסמות מעת לעת‪.‬‬
‫הפעילות בתחום זה מושפעת במידה רבה מהחקיקה בתחום המיסוי‪ ,‬שיש לה השלכות על כדאיות ההשקעה של‬
‫המבוטחים או של עמיתי קרנות הפנסיה וקופות הגמל במוצרים השונים הקיימים בתחום‪.‬‬
‫להלן פירוט תמצית השינויים בתחום קרנות הפנסיה‪ ,‬בהתאם להוראות דין‪ ,‬תקנות והוראות המפקח שפורסמו‬
‫במהלך תקופת הדוח או שתקפות משנת הדוח‪.‬‬
‫‪3.3.2‬‬
‫הוראות דין‪ ,‬הנחיות מפקח ותקנות‬
‫תוכנית המפקח להגברת התחרות בשוק החיסכון הפנסיוני‬
‫בחודש נובמבר ‪ 2010‬פרסם המפקח מסמך המפרט את תוכנית אגף שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחיסכון במשרד האוצר‬
‫להגברת התחרות בשוק החיסכון הפנסיוני‪ ,‬על מנת להגביר את שיכלול השוק הפנסיוני‪ .‬להלן פירוט עיקרי‬
‫התוכנית‪.‬‬
‫במישור שבין הגופים המוסדיים ללקוחות‪:‬‬
‫)א( החלת מודל אחיד של תקרת דמי ניהול ישלב גביית דמי ניהול מהפקדות ומצבירה )בשנים ‪2014 - 2012‬‬
‫ דמי ניהול בשיעור של עד ‪ 1.5%‬מהצבירה או עד ‪ 1.2‬מהצבירה ועד ‪ 5%‬מההפקדות‪ ,‬משנת ‪2015‬‬‫ואילך ‪ -‬דמי ניהול בשיעור של עד ‪ 1.2%‬מהצבירה ועד ‪ 5%‬מההפקדות(‪ .‬כמו כן‪ ,‬יצירת הבחנה בין‬
‫התשלום עבור ניהול החיסכון ולבין התשלום עבור הכיסוי הביטוחי‪.‬לעניין זה ראה טיוטת תקנות‬
‫שהועברה לועדת הכספים של הכנסת בסעיף טיוטות תקנות‪ .‬מפרסומים בתקשורת למדה החברה‪ ,‬כי‬
‫ביום ‪ 27‬בפברואר ‪ 2012‬אושרו בועדת הכספים תקנות הפיקוח על שירותים פיננסים )קופות גמל( )דמי‬
‫ניהול(‪ ,‬התשע"ב ‪ ,2012 -‬הכוללות את ההוראות העיקריות הבאות‪ .‬דמי הניהול המקסימאליים‬
‫בקופות גמל לא יעלו בשנת ‪ 2013‬על ‪ 1.1%‬מהצבירה ו‪ 4% -‬מההפקדות ובשנת ‪ 2014‬ואילך לא יעלו על‬
‫‪ 1.05%‬מהצבירה ו‪ 4% -‬מההפקדות השוטפות‪ ,‬כאשר מקבלי קצבאות זקנה והשארים ישלמו עד ‪0.6%‬‬
‫מיתרת התחייבויות הקופה כלפיהם‪ .‬בנוסף‪ ,‬לפי הפרסומים‪ ,‬דמי הניהול בחשבונות של עמיתים‬
‫שהקשר עימם נותק‪ ,‬לא יעלו על ‪ 0.3%‬לשנה מן היתרה הצבורה בחשבון העמית בקופת הגמל‪ ,‬או‬
‫שיעור גבוה יותר במידה והעמית אותר‪ .‬השיעורים כאמור יחולו גם על פוליסות ביטוח חיים חדשות‪,‬‬
‫וזאת בשונה מקופות הגמל וקרנות הפנסיה הכלליות שם ההוראה חלה על הכספים הישנים והחדשים‬
‫כאחד‪ .‬למיטב ידיעת החברה‪ ,‬שיעורי המקסימום‪ ,‬למעט לעניין חשבונות של עמיתים שהקשר עימם‬
‫נותק כאמור‪ ,‬לא יחולו על קרנות פנסיה מקיפות ועל קרנות השתלמות‪ .‬נכון למועד חתימת הדוח‪ ,‬טרם‬
‫פורסם הנוסח הסופי של התקנות וכן לא ניתן להעריך את התממשות הפרסומים אודות הסכמה‬
‫לשינוי חקיקה‪ ,‬לפיו מעבר לקביעת דמי ניהול מקסימאליים‪ ,‬כפי שפורט לעיל‪ ,‬ייקבע גם סכום‬
‫מינימאלי של דמי ניהול וכן ייקבעו הוראות לעניין מגבלת פער בין דמי הניהול המינימאליים‬
‫למקסימאליים שגובה חברה מנהלת‪ .‬לפיכך לא ניתן להעריך בשלב זה מהן ההוראות הסופיות שיחולו‪.‬‬
‫)ב( מתן אפשרות לחברה מנהלת לשווק מוצרי ביטוח נלווים לחיסכון פנסיוני ‪ -‬הסדרת אופן שיווק‬
‫הכיסויים הביטוחיים ואופן התשלום בגינם‪ .‬לעניין טיוטת חוזר שעניינו רכישת כיסויים ביטוחיים‬
‫באמצעות חברה מנהלת של קופת גמל ראה תחת טיוטות חוזרים‪ .‬לעניין טיוטת תקנות הפיקוח על‬
‫שירותים פיננסים )קופות גמל( )כיסויים ביטוחיים בקופות גמל(‪ ,‬התשע"ב ‪ 2012 -‬ראה בסעיף טיוטות‬
‫תקנות‪.‬‬
‫)ג( )הגברת השקיפות בעת שינוי דמי ניהול ‪ -‬קביעת כללים ספציפיים בדבר הודעות ללקוחות על העלאת‬
‫דמי ניהול וכן עדכון הסוכן או היועץ על השינוי בדמי הניהול‪ .‬לעניין טיוטת חוזר שעניינו דמי ניהול‬
‫במכשירי החיסכון הפנסיוני ראה בסעיף טיוטות חוזרים‪.‬‬
‫‪31‬‬
‫)ד( איסור העלאת דמי ניהול שסוכמו עם לקוח למשך שנתיים לפחות‪.‬‬
‫במישור שבין המפיצים ללקוחות‪:‬‬
‫)א( מתן זכות בחירת סוכן על ידי עובד שכיר‪ .‬לעניין טיוטת תזכיר חוק הפיקוח על שירותים פיננסים‬
‫)ייעוץ‪ ,‬שיווק ומערכת סליקה פנסיוניים(‪ ,‬התשע"א ‪ 2011 -‬ראה בסעיף טיוטות תזכיר חוק‪ ,‬צו‬
‫ותקנות‪.‬‬
‫)ב( קביעת נוסח מאוחד‪ ,‬פשוט ומקוצר של המסמכים שעל יועץ פנסיוני וסוכן פנסיוני למסור ללקוח כחלק‬
‫מהליך הייעוץ או השיווק הפנסיוני והחלת ההסדרה בפעילות שיווק ישירות של גופים מוסדים‪.‬‬
‫)ג( קביעת פורמט אחיד ומחייב לטפסים המשמשים בתהליך השיווק והייעוץ הפנסיוני וקביעת נוהל‬
‫שיחייב שימוש בחתימה דיגיטלית על טפסי שיווק וייעוץ‪ ,‬לשמירת טפסים חתומים באופן מאובטח‬
‫ולהעברתם בין גופים מוסדיים ומפיצים‪.‬‬
‫במישור שבין גופים מוסדיים למפיצים‪:‬‬
‫)ד( קביעה כי גוף מוסדי לא ישלם עמלה ליותר ממפיץ אחד במועד מסוים‪ ,‬לרבות בגין מעבר בין מפיצים‬
‫שונים‪ ,‬התרת תשלום עמלה רק למפיץ האחרון שמונה על ידי הלקוח‪ - .‬לעניין טיוטת תקנות הפיקוח‬
‫על שירותים פיננסיים )ביטוח( )דמי עמילות(‪ ,‬התשע"א ‪ 2011 -‬ראה בסעיף טיוטות תזכיר חוק‪ ,‬צו‬
‫ותקנות‪.‬‬
‫)ה( הגבלת ההטבות שאינן כספיות הניתן על ידי גופים מוסדיים לסוכני ביטוח לסכום מצטבר של ‪600‬‬
‫ש"ח בשנה וקביעת תנאים שבהתקיימם גוף מוסדי יהיה רשאי לתגמל סוכנים ביעד מכירה‪.‬‬
‫)ו( קביעת עמלות הפצה אחידות ליועץ פנסיוני בגין ייעוץ עבור כל מוצרי החיסכון הפנסיוני שייגבו בגין‬
‫ההפקדות שוטפות )למרכיב החיסכון ולמרכיב הכיסוי הביטוחי הנלווה( ובגין יתרה צבורה‪ .‬לעניין‬
‫טיוטת תיקון לתקנות הפיקוח על שירותים פיננסים )קופות גמל( )עמלת הפצה(‪ ,‬התשע"א ‪ 2011 -‬ראה‬
‫בסעיף טיוטות תזכיר חוק‪ ,‬צו ותקנות‪.‬‬
‫הוראות דין אחרות‬
‫‪3.3.3‬‬
‫ביום ‪ 29‬בפברואר ‪ 2012‬פורסם תיקון לתקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )הוצאות ישירות בשל‬
‫ביצוע עסקאות()תיקון(‪ ,‬התשע"ב‪ ,2012 -‬במסגרתו הוארך תוקף הגדרת "עמלת ניהול חיצוני" הקבועה בסעיף ‪3‬‬
‫לתקנות הנ"ל עד ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ .2013‬לפיכך‪" ,‬עמלת ניהול חיצוני" מוגדרת כדלקמן‪ (1) :‬הוצאה הנובעת‬
‫מהשקעה של קופת גמל בקרנות השקעה שאינן צד קשור או בקרן השקעה שהיא שותפות שהשותף הכללי בה אינו‬
‫צד קשור; )‪ (2‬הוצאה הנובעת מניהול השקעות של קופת גמל שהיא תשלום למנהל תיקים זר‪ ,‬בכפוף לקיומם של‬
‫התנאים המנויים בתקנה; )‪ (3‬הוצאה הנובעת מניהול השקעות של קופת גמל שהיא תשלום לבעל רישיון מנהל‬
‫תיקים‪ ,‬בכפוף לקיומם של התנאים המנויים בתקנה; )‪ (4‬הוצאה הנובעת מהשקעה של קופת גמל בקרן או בקרן‬
‫חוץ שהיא תשלום למנהל הקרן או לקרן‪ ,‬בכפוף לקיומם של התנאים המנויים בתקנה; )‪ (5‬הוצאה הנובעת‬
‫מהשקעה של קופת גמל בתעודת סל‪ ,‬שעליה יורה הממונה‪ ,‬בכפוף לקיומם של התנאים המנויים בתקנה; תחילתן‬
‫של התקנות ביום ‪ 1‬במרס ‪ ,2012‬למעט ההוראה הקבועה בסעיף ‪ 5‬לעיל‪ ,‬שתחילתה ביום ‪ 1‬ביולי ‪ .2012‬לאחר ה ‪-‬‬
‫‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2013‬תוחלף הגדרה זו על‪-‬ידי ההגדרה הקבועה בסעיף ‪ 1‬לתקנות לפיה עמלת ניהול חיצוני הינה אך‬
‫ורק זו המנויה בסעיף ‪ 1‬לעיל‪.‬‬
‫‪3.3.4‬‬
‫ביום ‪ 16‬בפברואר ‪ 2012‬פורסמו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )הון עצמי מזערי הנדרש‬
‫מחברה מנהלת של קופת גמל או קרן פנסיה(‪ ,‬התשע"ב ‪ .2012 -‬בתקנות נקבע‪ ,‬כי ההון העצמי ההתחלתי הנדרש‬
‫מחברה מנהלת יהיה ‪ 10‬מיליוני ש"ח וההון העצמי המזערי הנדרש מחברה מנהלת בתאריך הדוח )שנתי ורבעוני(‬
‫לא יפחת מהגבוה מבין הסכומים שלהלן‪ (I) :‬ההון ההתחלתי הנדרש כאמור‪ 10 -‬מיליוני ש"ח; )‪ (II‬הסכום‬
‫המצטבר של‪ 0.1% :‬מהנכסים המנוהלים עד לתקרת נכסים מנוהלים של ‪ 15‬מיליארד שקלים‪ 0.05% ,‬מהנכסים‬
‫המנוהלים מעל לתקרה האמורה ו‪ 0.25%( III) -‬מההוצאות השנתיות המנוהלות; כמו כן‪ ,‬נקבע כי על חברה‬
‫מנהלת שהונה העצמי קטן מהאמור בתקנות להגדיל את ההון העצמי באופן הדרגתי‪ ,‬כמפורט בתקנות ובאופן‬
‫שעד מועד פרסום הדוחות הכספיים ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2014‬יושלם ההון במלואו‪ .‬בנוסף‪ ,‬נקבעו בתקנות דרכי‬
‫השקעות ההון העצמי‪ .‬בתקנות נקבעה סמכות למפקח להפחית או להגדיל את דרישות ההון בהתחשב בסיכונים‬
‫המאפיינים את פעילותה של החברה המנהלת‪ .‬מכח סמכות זו פרסם המפקח ביום ‪ 16‬בפברואר ‪ 2012‬חוזר‬
‫שכותרתו דרישות הון מחברות מנהלות ובו הוראות המאפשרות הפחתה של סכום ההון המינימאלי‪ ,‬וזאת בכפוף‬
‫‪32‬‬
‫לרכישת פוליסת ביטוח מתאימה‪.‬‬
‫במקביל פורסמו תקנות מס הכנסה )כללים לאישור ולניהול קופת גמל( )תיקון מס' ‪ ,(2‬התשע"ב ‪2012 -‬‬
‫במסגרתן נקבע‪) :‬א(ביטול של ההוראות בתקנות ביחס להון העצמי המזערי הנדרש מחברה מנהלת; )ב( הוראה‬
‫לפיה חובת חברה מנהלת לפעול לטובת כל אחד מעמיתי הקופה בלבד ולא להעדיף כל ענין וכל שיקול על פני טובת‬
‫העמיתים‪ ,‬לא תחול לגבי חברה המנהלת רק קופות גמל ענפיות; )ג( קביעת הוראות ספציפיות לגבי שיפוי נושאי‬
‫משרה בחברה המנהלת רק קופות גמל ענפיות‪.‬‬
‫‪3.3.5‬‬
‫בחודש ינואר ‪ 2012‬הוגשה לכנסת הצעת חוק הפיקוח על שירותים פיננסים )קופות גמל( )תיקון ‪ -‬תגמולים של‬
‫עמית שנפטר(‪ ,‬התשע"ב ‪ ,2012 -‬במסגרתה מוצע להקנות ליורשים של עמית קופת גמל שנפטר להותיר את‬
‫הכספים בקופת הגמל או להעבירה לקופת גמל אחרת‪ ,‬מבלי שהדבר יצור חבות מס ויראו את מועד ההפקדה‬
‫כמועד שבו הפקיד המנוח את הכספים לקופת הגמל‪.‬‬
‫‪3.3.6‬‬
‫בחודש ינואר ‪ 2012‬הוגשה לכנסת הצעת חוק לתיקון פקודת מס הכנסה )השארת מרכיב הפיצויים בקופת גמל(‪,‬‬
‫התשע"ב – ‪ 2012‬במסגרתה מוצע לאפשר לעמיתים הזכאים לרכיב הפיצויים בקופת הגמל להותיר את הכספים‬
‫כאמור בקופת הגמל‪ ,‬מבלי שהדבר יצור חבות מס‪ ,‬ולהיות זכאים למשוך את הסכום אותו היו זכאים למשוך‬
‫בפטור ממס במועד הפיטורים‪ ,‬בכל מועד אחר כסכום חד‪-‬פעמי פטור ממס‪.‬‬
‫‪3.3.7‬‬
‫בחודש נובמבר ‪ 2011‬פורסם תזכיר חוק לתיקון פקודת מס הכנסה )מס' __(‪ ,‬התשע"ב ‪ ,2011 -‬במסגרתו מוצע‬
‫להרחיב את מסגרת הטבות המס הניתנות בעת משיכת כספים באפיק החיסכון לקצבה ולתקן את ההוראות בדבר‬
‫פטור על קצבה מזכה‪ ,‬פטור על קצבה מוכרת וניצול הפטורים על קצבאות )מזכה ומוכרת( בעת היוון‪ ,‬כמפורט‬
‫להלן‪) :‬א( הגדלת שיעור הפטור מהקצבה באופן מדורג במשך ‪ 15‬שנים עד לשיעור של ‪ 67%‬מהקצבה‪ .‬הסכום‬
‫החודשי הפטור לא יחושב כשיעור מסכום הקצבה בפועל עד תקרה‪ ,‬אלא כסכום קבוע המהווה שיעור מתוך סכום‬
‫התקרה; )ב( מתן פטור מלא ממס ליחיד בהגיעו לגיל ‪ ,60‬בעת משיכת קצבה הנובעת מכספים שהופקדו בקופת‬
‫גמל לקצבה החל מיום ‪ 1‬בינואר ‪ 2000‬ושהפקדתם לא הקנתה למפקיד הטבת מס; )ג( הגדלת הסכום המקסימאלי‬
‫הפטור בהיוון בהתאם להגדלת שיעורי הפטור על פי תזכיר החוק; )ד( שינוי הגדרת "קצבה מזכה" ו"קצבה‬
‫מוכרת" כך ש"קצבה מוכרת" תהיה "חלק מקצבה המשולמת על ידי קופת גמל לקצבה שאינה קרן ותיקה‪ ,‬ואשר‬
‫הוכח להנחת דעתו של פקיד השומה שהוא נובע מתשלומים פטורים‪ ".‬כמו כן‪ ,‬מוצע להקנות לשר האוצר סמכות‬
‫לקבוע כללים לחיוב במס ושיעור המס במקרה של "משיכת כספים שלא כדין" מקופת גמל‪ ,‬כך שהיוון קצבה‬
‫ייחשב כ"משיכה כדין" בתנאי שנעשה בהתאם לתנאים הקבועים בחוק ובתקנות‪ ,‬ובפרט ‪ -‬התרת קצבה מזערית‬
‫להבטחת קיומו של היחיד לשארית חייו‪ .‬במרה של היוון קצבה המהווה "משיכה כדין" יחולו על הסכומים שאינם‬
‫פטורים שיעורי המס הקבועים בפקודה‪ .‬בהיוון קצבה מוכרת שמקורה בכספים שלא נהנו מהטבת מס בעת‬
‫הפקדתם‪ ,‬לא יוטל מס על מרכיב הקרן בסכום המהוון‪ ,‬כדי למנוע כפל מס‪ ,‬ומרכיב המס ימוסה בשיעור של ‪.20%‬‬
‫תיקונים נוספים המוצעים במסגרת התזכיר נועדו להיטיב עם החוסכים בקופות הגמל בעת ההפקדה ובעת‬
‫המשיכה של הכספים‪.‬‬
‫‪3.3.8‬‬
‫ביום ‪ 27‬בספטמבר ‪ 2011‬פורסם צו הרחבה )נוסח משולב( לפנסיית חובה המעדכן ומבטל את ההסכם הקיבוצי‬
‫הכללי מחודש נובמבר ‪ 2007‬בין לשכת התיאום של הארגונים הכלכליים לבין הסתדרות העובדים הכללית‬
‫החדשה‪ ,‬האגף לאיגוד מקצועי ואגף הפנסיה‪ ,‬שקבע חובת ביטוח פנסיוני על כל השכירים במשק שאין להם הסדר‬
‫מיטיב )כהגדרתו בהסכם(‪ .‬בצו ההרחבה נקבע כי שיעורי ההפרשה מהשכר יעלו באופן הדרגתי מדי שנה עד‬
‫לשיעור של ‪ 17.5%‬בשנת ‪ ,2014‬לפי החלוקה הבאה‪ - 6% :‬הפרשת מעביד לפיצויים‪ 6% ,‬הפרשת מעביד לתגמולים‬
‫ו‪ 5.5% -‬הפרשת עובד לתגמולים‪ .‬כמו כן‪ ,‬החל מיום ‪ 1‬בינואר ‪ 2014‬לא יראו בשיעור הפרשות לקופות הגמל הנמוך‬
‫משיעור של ‪ ,17.5%‬כהסדר מיטיב‪ .‬אם לעובד הסדר מיטיב שטרם חל עליו‪ ,‬בתקופת הביניים יחול עליו צו‬
‫ההרחבה‪ .‬עובד שיש לו הסדר מיטיב אך רכיב הפיצויים שמופרש עבורו נמוך מהשיעור הקבוע בצו‪ ,‬על המעסיק‬
‫להפריש לפחות את רכיב הפיצויים בשיעור שנקבע במסגרת הצו‪ .‬כמו כן‪ ,‬בוטלו ההוראות המיוחדות שנקבעו‬
‫בהסכם ביחס לבני ‪ 50‬ומעלה כך שההסכם יחול על אוכלוסיה זו‪.‬‬
‫‪3.3.9‬‬
‫חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )עיסוק בייעוץ פנסיוני ובשיווק פנסיוני( )תיקון מס' ‪ ,(3‬התשע"א ‪.2011 -‬‬
‫ביום ‪ 10‬במרס ‪ 2011‬פורסם חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )עיסוק בייעוץ פנסיוני ובשיווק פנסיוני( )תיקון‬
‫מס' ‪ ,(3‬התשע"א ‪ ,2011 -‬שעניינו המסלקה הפנסיונית‪ .‬במסגרת התיקון נקבעו‪ ,‬בין היתר‪ ,‬השימושים המותרים‬
‫במערכת סליקה פנסיונית‪ ,‬אשר הינם‪) :‬א( העברת מידע על לקוחות‪ ,‬על פי בקשתם‪ ,‬מכלל הגופים המוסדיים לכל‬
‫יועץ או סוכן פנסיוני לצורך ייעוץ או שיווק פנסיוני; )ב( העברת מידע ללקוחות‪ ,‬על פי בקשתם‪ ,‬לגבי מוצרים‬
‫פנסיוניים או תוכניות ביטוח מכלל הגופים המוסדיים; )ג( ביצוע אחת מן הפעולות הבאות‪ :‬העברת מידע על לקוח‪,‬‬
‫לפי בקשתו מיועץ או מסוכן פנסיוני לגוף מוסדי לשם ביצוע עסקה עבור הלקוח‪ ,‬העברת בקשה של לקוח לגוף‬
‫מוסדי לביצוע פעולות עבור לקוח‪ ,‬העברת דוח יתרות מגוף מוסדי למעביד בתנאים הקבועים בחוק‪ ,‬העברת מידע‬
‫נוסף‪ ,‬כפי שקבע השר‪ ,‬לבקשת לקוח‪ ,‬אגב עיסוק הנתון לפיקוח הממונה‪ ,‬העברת כספים בין גופים מוסדיים‬
‫‪33‬‬
‫והעברת מידע אגב העברות הכספים‪ ,‬הפקדת כספים אצל גוף מוסדי והעברת מידע אגב ההפקדה על‪-‬ידי יועץ‪,‬‬
‫סוכן או מעביד‪ ,‬העברת כספים נוספת‪ ,‬כפי שקבע השר‪ ,‬לבקשת לקוח‪ ,‬אגב עיסוק הנתון לפיקוחו של הממונה‪,‬‬
‫העברת משוב לבקרה בין המשתמשים על פעולות שבוצעו כאמור‪ .‬בנוסף‪ ,‬נקבעו בתיקון כללים לעניין החזקת‬
‫אמצעי שליטה בחברה להפעלת מערכת סליקה פנסיונית‪ ,‬ובהם‪ ,‬כי לא יחזיק אדם יותר מ‪ 5% -‬מסוג מסוים של‬
‫אמצעי שליטה בחברה כאמור‪ ,‬אלא בהיתר שנתן הממונה ואם אותו אדם הוא משתמש )למעט מעביד( לא יינתן‬
‫היתר להחזקה של יותר מ‪ 15% -‬מסוג מסוים של אמצעי שליטה‪ .‬כן נקבע‪ ,‬כי לא ישלוט אדם בחברה כאמור‪ ,‬אלא‬
‫לפי היתר שנתן המפקח‪ ,‬וכי מרבית ההוראות הקבועות לעניין שליטה והחזקת אמצעי שליטה במבטח יחולו‪,‬‬
‫בשינויים המחויבים על החזקה כאמור בחברה מסוג זה‪ .‬כמו כן‪ ,‬נקבעה בחוק הוראה לפיה יהיה רשאי המפקח‬
‫לחייב גוף מוסדי‪ ,‬יועץ פנסיוני‪ ,‬סוכן פנסיוני או חברה כאמור לקבל ולמסור מידע או כספים באמצעות מערכת‬
‫סליקה פנסיונית מרכזית‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬נקבעו הוראות בנושאים הבאים‪ :‬תנאים לקבלת רישיון להפעלת מערכת סליקה פנסיונית; הוראות בדבר‬
‫בקשה לקבלת רישיון; הוראות לעניין אורגנים ובעלי תפקידים אחרים בחברה להפעלת מערכת סליקה פנסיונית‬
‫מרכזית; אפשרות לקבוע הון עצמי מזערי הנדרש מחברה כאמור; אחריות חברה כאמור לרבות לקביעת מערכת‬
‫כללים‪ ,‬לקיומם של אמצעי אבטחת מידע ולגיבוש הסדרי גיבוי והמשכיות; חובות מתן שירות לכל גוף מוסדי‪ ,‬יועץ‬
‫פנסיוני‪ ,‬סוכן פנסיוני מעביד או חברה אחרת וכן לכל לקוח; חובות אמון וזהירות בהפעלת מערכת כאמור;‬
‫אפשרות ליתן הוראות לעניין דמי השימוש במערכת; חובות סודיות; הוראות לעניין אבטחת מידע שמירתו‬
‫ונגישותו; הוראות לעניין הטלת עיצומים ואמצעי אכיפה נוספים על חברה כאמור; איסור שימוש במילים‬
‫"מערכת סליקה פנסיונית" או "מסלקה פנסיונית" ללא היתר מן המפקח ותיקון עקיף המאפשר הגשתה של‬
‫תובענה ייצוגית נגד חברה להפעלת מערכת סליקה פנסיונית מרכזית‪.‬‬
‫תחילתן של הוראות התיקון שעניינן השימושים במערכת הסליקה הפנסיונית המרכזית הינו ביום כניסתן לתוקף‬
‫של תקנות‪ ,‬אשר יותקנו מכוח החוק )לא יאוחר מיום ‪ 31‬בדצמבר ‪ (2011‬ועד למועד זה יינתנו גם הוראות ראשונות‬
‫על‪-‬ידי המפקח מכוח סעיף ‪)27‬ב()‪ (7‬לחוק‪.‬‬
‫‪3.3.10‬‬
‫ביום ‪ 29‬בדצמבר ‪ 2011‬פורסם תיקון לתקנות הפיקוח על שירותים הפיננסיים )קופות גמל( )הוצאות ישירות‬
‫בשל ביצוע עסקאות()תיקון(‪ ,‬התשע"ב‪ ,2011 -‬במסגרתו הוארך תוקף הגדרת "עמלת ניהול חיצוני" הקבועה‬
‫בסעיף ‪ 3‬לתקנות הנ"ל עד ליום ‪ 29‬בפברואר ‪ .2012‬לפיכך‪" ,‬עמלת ניהול חיצוני" מוגדרת כדלקמן‪ (1) :‬הוצאה‬
‫הנובעת מהשקעה של קופת גמל בקרנות השקעה שאינן צד קשור או בקרן השקעה שהיא שותפות שהשותף הכללי‬
‫בה אינו צד קשור; )‪ (2‬הוצאה הנובעת מניהול השקעות של קופת גמל שהיא תשלום למנהל תיקים זר‪ ,‬בכפוף‬
‫לקיומם של התנאים המנויים בתקנה; )‪ (3‬הוצאה הנובעת מניהול השקעות של קופת גמל שהיא תשלום לבעל‬
‫רישיון מנהל תיקים‪ ,‬בכפוף לקיומם של התנאים המנויים בתקנה; )‪ (4‬הוצאה הנובעת מהשקעה של קופת גמל‬
‫בקרן או בקרן חוץ שהיא תשלום למנהל הקרן או לקרן‪ ,‬בכפוף לקיומם של התנאים המנויים בתקנה‪ .‬לאחר ה ‪-‬‬
‫‪ 29‬בפברואר ‪ ,2012‬תוחלף הגדרה זו על‪-‬ידי ההגדרה הקבועה בסעיף ‪ 1‬לתקנות לפיה עמלת ניהול חיצוני הינה אך‬
‫ורק זו המנויה בסעיף ‪ 1‬לעיל‪.‬‬
‫‪3.3.11‬‬
‫מכרז לבחירת ספק למערכת סליקה פנסיונית‬
‫בהמשך למזכר ההבנות שפרסם המפקח ביום ‪ 28‬ביולי ‪ 2009‬לשיתוף פעולה לקידום מערכת מרכזית למיתוג מסרי‬
‫מידע ולסליקה כספית בתחום החיסכון הפנסיוני ולחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )עיסוק בייעוץ פנסיוני‬
‫ובשיווק פנסיוני( )תיקון מס' ‪ ,(3‬התשע"א ‪ 2011 -‬שעניינו‪ ,‬בין היתר‪ ,‬הסדרה של הליך רישוי של חברה להפעלת‬
‫מערכת סליקה פנסיונית והליך הפיקוח על חברה כאמור‪ ,‬ביום ‪ 12‬ביולי ‪ 2011‬הודיע המפקח על פרסום מכרז‬
‫לבחירת ספק להקמת מערכת סליקה פנסיונית מרכזית והפעלתה‪ .‬להודעה צורפו העקרונות המרכזיים אשר צפויים‬
‫לעמוד בבסיס המכרז‪ ,‬וביניהם‪ :‬קביעת תאריכי יעד להקמת המערכת ולהפעלת השירותים השונים‪ ,‬העברת מידע‬
‫מגופים מוסדיים לחוסכים תיעשה לא יאוחר מ‪ 12 -‬חודשים ממועד הפעלת המערכת לראשונה וסליקת כספים לא‬
‫תבוצע במהלך ‪ 12‬החודשים הראשונים‪ ,‬תנאי להפעלת המערכת יהיה התקנת תקנות בנושא אבטחת המידע המועבר‬
‫והנשמר במערכת‪ ,‬המידע המועבר במערכת יישמר לפרק הזמן הנדרש למתן השירותים בלבד‪ ,‬חיוב הגופים‬
‫המוסדיים להתחבר למערכת וחיוב בעלי רישיון להתחבר למערכת באופן הדרגתי ככל שיהא בכך צורך לשם הבטחת‬
‫הפעילות התקינה של שוק החיסכון הפנסיוני בישראל‪ .‬בהמשך לכך‪ ,‬ביום ‪ 18‬באוגוסט ‪ 2011‬פרסם המפקח בקשה‬
‫לקבלת מידע )‪ (RFI‬בדבר מערכת מידע ניהולי לאגף שוק ההון ביטוח וחיסכון מספקי תוכנה‪.‬‬
‫חוזרים‬
‫‪3.3.12‬‬
‫ביום ‪ 28‬בפברואר ‪ 2012‬פרסם המפקח חוזר שעניינו הוצאות ישירות בשל ביצוע עסקאות‪ .‬בחוזר נקבעו הוראות‬
‫נלוות לתקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )הוצאות ישירות בשל ביצוע עסקאות(‪ ,‬התשע"ב‪,2012-‬‬
‫בכל הנוגע להוצאה הנובעת מהשקעה בתעודות סל‪ ,‬להוצאה המשולמת בעד ניהולן של תביעות ותובענות‪ ,‬להוצאה‬
‫המשולמת בעד מתן משכנתאות ולמתן דיווחים רבעוניים לוועדת השקעות אודות תשלום הוצאות ישירות של‬
‫ביצוע עסקאות‪ .‬תחילת הוראות החוזר ביום ‪ 1‬במרץ ‪ .2012‬לעניין תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות‬
‫‪34‬‬
‫גמל()הוצאות ישירות בשל ביצוע עסקאות(‪ ,‬התשע"ב‪ 2012-‬ראה תחת הוראות דין אחרות‪.‬‬
‫‪3.3.13‬‬
‫ביום ‪ 21‬בפברואר ‪ 2012‬פרסם המפקח חוזר שעניינו הנחיות בדבר מבנה הגילוי הנדרש בדיווחים הכספיים של‬
‫קופות גמל וקרנות פנסיה‪ ,‬המהווה נדבך במסגרת פרויקט עדכון ההוראות לגבי מבנה ההצגה והגילוי בדיווחים‬
‫הכספיים של חברות מנהלות של קופות גמל וקרנות פנסיה ושל קופות הגמל וקרנות הפנסיה שבניהולן‪ .‬בחוזר‬
‫נקבעו הוראות המתייחסות לנושאים הבאים‪) :‬א( דוחות כספיים שנתיים של חברה מנהלת ‪ -‬יכללו סקירת הנהלה‬
‫ודוחות כספיים שיכללו לפחות את המידע המפורט במבנה הדיווח בהתאם לנספחים בחוזר; )ב( כל דוח או ביאור‬
‫המופיעים בדיווחים הכספיים של קופת גמל מסלולית יינתנו ברמת כל מסלול השקעה וברמה מצרפית‪ ,‬אלא אם‬
‫נאמר אחרת בנספחים‪ ,‬בקרן פנסיה מסלולית ינתן מידע ברמת כל מסלול השקעה וברמה מצרפית רק לגבי‬
‫ביאורים הנדרשים בנספחים‪ ,‬בהם יינתן גילוי נפרד גם בגין הנכסים הרשומים כנגד התחייבויות הקרן לתשלום‬
‫קצבאות לזכאים קיימים‪ ,‬לפנסיה ולפנסיונרים; )ג( בקופת גמל בניהול אישי ובקופת גמל מרכזית לפיצויים רב‬
‫מסלולית לא יצורפו לדיווחים השנתיים סקירת הנהלה‪ ,‬הדיווחים יכללו פרטים מסוימים כמפורט בחוזר וינתנו‬
‫ברמה מצרפית בלבד; )ד( חברה מנהלת הממזגת קופת גמל או קרן פנסיה שבניהולה בקופת גמל או בקרן פנסיה‬
‫אחרת שבניהולה או בניהולה של חברה מנהלת אחרת‪ ,‬תערוך את הדיווחים הכספיים של קופת הגמל או קרן‬
‫הפנסיה לשנת המיזוג כמפורט בחוזר; )ה( הדוחות הכספיים ייחתמו על ידי יו"ר הדירקטוריון של החברה‬
‫המנהלת‪ ,‬מנכ"ל החברה המנהלת ובעל התפקיד הבכיר בתחום הכספים של החברה המנהלת‪ ,‬כאשר ליד החתימות‬
‫יצוינו שמותיהם ותפקידיהם בחברה המנהלת ותאריך אישור הדוחות הכספיים‪ .‬הוראות החוזר יחולו על כל‬
‫קופות הגמל‪ ,‬למעט קרן ותיקה‪ .‬הוראות החוזר יחולו החל מהדוחות הכספיים לשנת ‪) 2012‬למעט מספר הוראות‬
‫המפורטות בחוזר(‪.‬‬
‫‪3.3.14‬‬
‫ביום ‪ 16‬בפברואר ‪ 2012‬פרסם המפקח חוזר שעניינו דרישות הון מחברות מנהלות‪ .‬בהתאם להוראות החוזר‪,‬‬
‫חברה מנהלת של קרן ותיקה תפחית את סכום ההון העצמי המזערי הנדרש ממנה בתאריך הדוח ב‪ 30% -‬מן‬
‫הסכום הקבוע בתקנה ‪)3‬א()‪ (2‬לתקנות ההון; חברה מנהלת של קופת גמל המבטיחה תשואה תפחית את סכום‬
‫ההון העצמי המזערי הנדרש ממנה בתאריך הדוח ב‪ 30% -‬מן הסכום הקבוע בתקנה ‪)3‬א()‪)(2‬א( ו‪) -‬ב( לתקנות‬
‫ההון; חברה מנהלת של קופת גמל מרכזית לקצבה תפחית את סכום ההון העצמי המזערי הנדרש ממנה בתאריך‬
‫הדוח‪ ,‬כך שיעמוד על סכום ההון העצמי ההתחלתי הנדרש ממנה לפי תקנה ‪)3‬א( לתקנות ההון‪.‬‬
‫כמו כן‪ ,‬חברה מנהלת שערכה ביטוח אחריות מקצועית או ביטוח לכיסוי מעילה באמון של עובדיה בסכום העולה‬
‫על הנדרש ממנה לפי תקנה ‪41‬ה)ו‪ (1‬לתקנות מס הכנסה )כללים לאישור ולניהול קופות גמל(‪ ,‬תשכ"ד ‪,1964 -‬‬
‫רשאית להפחית את סכום ההון העצמי המזערי בשיעור של ‪ 20%‬מסכום הביטוח העודף‪ ,‬בכפוף למגבלות שנקבעו‬
‫בחוזר‪ .‬הוראות החוזר יחולו ביום תחילתן של תקנות ההון‪.‬‬
‫‪3.3.15‬‬
‫ביום ‪ 5‬בפברואר ‪ 2012‬פרסם המפקח חוזר שעניינו נוהל איתור עמיתים ומוטבים‪ ,‬אשר נכנס לתוקפו עם פרסום‬
‫תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )איתור עמיתים ומוטבים(‪ ,‬התשע"ב ‪) 2012 -‬להלן בסעיף‬
‫זה‪" :‬התקנות"( ביום ‪ 30‬בינואר ‪ .2012‬מטרת החוזר הינה יצירת מנגנון אפקטיבי וישים אצל הגופים המוסדיים‬
‫לאיתור עמיתים שהקשר עימם נותק ולאיתור מוטבים לאחר מותו של עמית‪ ,‬וכן יידוע העמיתים או המוטבים כי‬
‫קיימים כספים להם הם זכאים‪ .‬בחוזר נקבע כי על גוף מוסדי לפעול כדלקמן‪) :‬א( לבצע את האמור בתקנות על‬
‫מנת לעדכן את פרטי הזיהוי הנוגעים למבוטחים; )ב( לגבי עמיתים שלגביהם התקיימו התנאים המפורטים בחוזר‪,‬‬
‫לפנות למרשם האוכלוסין‪,‬באמצעות התחברות למאגר המידע שברשות מרשם האוכלוסין‪ ,‬על מנת לקבל את מען‬
‫העמית ויקבע נוהל פנימי לעדכון פרטי הזיהוי ברשומותיו; )ג( לקבוע נהלי עבודה מפורטים לגבי הפעולות שינקוט‬
‫לאיתור העמיתים שהקשר עימם נותק ואיתור מוטבים של עמיתים שנפטרו; )ד( לשמור תיעוד של הפניות למרשם‬
‫האוכלוסין‪ ,‬של השינויים שבוצעו ברשומות‪ ,‬של הפעולות שננקטו לאיתור עמיתים שהקשר עימם נותק ולאיתור‬
‫מוטבים‪ ,‬העתק של הנהלים ושל הדיווחים לאפוטרופוס הכללי‪ .‬החוזר קובע חובות המוטלות על בעל רישיון לגבי‬
‫עמית שהקשר עימו נותק או עמית שנפטר למסור לגוף המוסדי את הפרטים שהתבקש למסור ולהודיע לעמית או‬
‫למוטבים לגבי פניית הגוף המוסדי‪ .‬עוד קובע החוזר כללים ליידוע האפוטרופוס הכללי בדבר קיומם של כספים‬
‫של עמיתים שהקשר עימם נותק ושל עמיתים שנפטרו‪ ,‬לגבי מלוא הפרטים שברשות הגוף המוסדי‪ .‬על דירקטוריון‬
‫של גוף מוסדי לקיים דיון לאישור הנהלים תוך ‪ 120‬יום מתחילת החוזר‪ ,‬לקבל דיווח מידי שנה על הטיפול‬
‫בחשבונות עמיתים שהקשר עימם נותק ובחשבונות נפטרים ולמנות גורם אחראי ליישום הוראות הנוהל‪ ,‬החוזר‬
‫והתקנות‪ .‬בנוסף‪ ,‬על הגוף המוסדי לשלוח לממונה דיווח שנתי ממוכן אודות עמיתים שהקשר עימם נותק ואודות‬
‫עמיתים שנפטרו בהתאם למפורט בחוזר‪.‬‬
‫ביום ‪ 30‬בינואר ‪ 2012‬פורסמו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )איתור עמיתים ומוטבים(‪,‬‬
‫התשע"ב ‪ .2012 -‬בתקנות נקבע כי על גוף מוסדי לפעול לעדכון פרטי זיהוי בסיסיים באמצעות פניה למרשם‬
‫האוכלוסין עד סוף הרבעון לאחר יום תחילת התקנות לאימות פרטי הזיהוי הבסיסיים אודות עמיתיו עם פרטי‬
‫הרישום המופיעים לגביהם במרשם וכן לקבלת פרטי הזיהוי של עמית חדש שהצטרף ‪ -‬במועד הפניה החצי שנתית‬
‫‪35‬‬
‫לאחר הצטרפותו‪ .‬שישה חודשים לאחר מועד תחילת התקנות ומדי שישה חודשים לאחר מכן ‪ -‬פניה לקבלת שם‬
‫המשפחה ותאריך הפטירה של עמיתים בקופת הגמל‪ .‬כמו כן‪ ,‬על הגוף המוסדי לפעול בשקידה סבירה לאיתור‬
‫עמית שהקשר עימו נותק‪ ,‬לרבות פניה לגופים אשר עשוי להיות להם מידע שיכול לסייע באיתור העמית וביניהם ‪-‬‬
‫איש קשר )בעל רשיון או כל מי שמופיע שצרף את העמית או מי שמונה על ידי העמית להיות זה שיטפל עבורו‬
‫בחשבון בקופת הגמל(‪ ,‬מעביד ובקופת גמל ענפית ‪ -‬לגוף היציג של העמיתים וכן פניה למאגרי מידע שונים‪ .‬על הגוף‬
‫המוסדי לבצע את הפעולות לאיתור העמית בתוך תקופה של שנה ולאחר מכן מדי שלוש שנים‪ ,‬וזאת בתוך תקופה‬
‫של שנה‪ ,‬אלא אם מדובר בעמית שחשבונו בקופה רדום )כהגדרת מונח זה בתקנות( ושיתרת הכספים בחשבונו‬
‫עולה על ‪ 5000‬ש"ח ‪ -‬אזי יש לבצע הפעולה שוב בתוך שנה‪ .‬לגבי עמית שנודע לגוף המוסדי כי הוא נפטר‪ ,‬על הגוף‬
‫המוסדי ליצור קשר עם המוטבים שזהותם ידועה לו וככל שלא הצליח ביצירת הקשר ‪ -‬לשלוח לכתובת העמית‬
‫שנפטר הודעה בתוך חצי שנה ממועד פטירתו וכן לפנות למרשם האוכלוסין‪ ,‬למאגרי מידע שונים ולעניין מען מוטב‬
‫ומספר הטלפון שלו ‪ -‬לבעל רישיון המופיע ברשומות הגוף המוסדי כמי שצרף את העמית או לבעל רישיון שמונה‬
‫על ידי העמית להיות המטפל בחשבון‪ .‬במקרה שבו לא ידועים לגוף המוסדי המוטבים של עמית שנפטר בתוך ‪3‬‬
‫חודשים‪ ,‬על הגוף המוסדי לשלוח הודעה לכתובתו של העמית שנפטר ולפנות לרשם לענייני ירושה ולהנהלת בתי‬
‫הדין הרבניים לקבלת פרטיהם של מי שהגישו בקשה לקבלת צו ירושה או צו קיום צוואה‪ ,‬וככל שלא יתקבל מען‬
‫למשלוח הודעה לאור הפניה כאמור ‪ -‬לפנות למאגרי מידע שונים‪ ,‬למרשם האוכלוסין ולבעל רישיון המופיע‬
‫ברשומות הגוף המוסדי כמי שצרף את העמית או לבעל רישיון שמונה על ידי העמית להיות המטפל בחשבון‪ .‬את‬
‫הפעולות האמורות לגבי איתור המוטבים על הגוף המוסדי לבצע במשך תקופה של שנה מן המועד שבו נודע לו על‬
‫פטירת העמית‪ ,‬ולאחר מכן ‪ -‬במשך תקופה של שנה החל בשנה השנייה‪ .‬התקנות יכנסו לתוקף ביום ‪ 1‬בינואר‬
‫‪ ,2013‬למעט ההוראה בדבר פניה למרשם האוכלוסין‪ ,‬שתחילתה ביום ‪ 1‬ביוני ‪.2013‬‬
‫‪3.3.16‬‬
‫ביום ‪ 29‬בדצמבר ‪ 2011‬פרסם המפקח חוזר שעניינו התקשרות גוף מוסדי עם בעל רישיון )החוזר מבטל את חוזר‬
‫מס' ‪ 2004/14‬שעניינו "התקשרות מבטח עם סוכן ביטוח" וחוזר מס' ‪ 2011-10-1‬שעניינו "התקשרות גוף מוסדי‬
‫עם בעל רישיון"(‪ .‬מטרת החוזר הינה לקבוע הוראות המסדירות את הטיפול בדמי הביטוח המשולמים למבטח‬
‫באמצעות יועץ פנסיוני או סוכן ביטוח )"בעל רישיון"(‪ .‬במסגרת החוזר נקבעו‪ ,‬בין היתר ההוראות הבאות‪(1) :‬‬
‫הסכם התקשרות לצורך תיווך בביטוח יכלול הוראות בדבר אופן העברת ההפקדות בהתאם לחלופות הקבועות‬
‫בחוזר; )‪ (2‬העברת הפקדות ממבוטח או ממעסיק לגוף מוסדי באמצעות בעל רישיון‪ ,‬שלא במסגרת חשבון נאמנות‪,‬‬
‫תתבצע ישירות לגוף המוסדי או באמצעות המחאות לטובת הגוף המוסדי שיעברו לגוף המוסדי בתוך ‪ 3‬ימי‬
‫עסקים; )‪ (3‬הוראות לעניין אופן ניהול חשבון הנאמנות והכללים החלים לגביו‪ ,‬כגון‪ :‬העברת הפקדות בביטוח‬
‫פנסיוני מחשבון נאמנות לחשבון הגוף המוסדי תיעשה בתוך ‪ 3‬ימי עסקים )עד שתתאפשר הפקדת כספים אצל‬
‫הגוף המוסדי באמצעות חברה להפעלת מערכת סליקה פנסיונית מרכזית ‪ -‬בתוך ‪ 5‬ימי עסקים(‪ ,‬חובת בעל הרישיון‬
‫לשאת בתשלום ריבית פיגורים בגין איחור בהעברת הפקדות בביטוח פנסיוני לגוף המוסדי‪ ,‬למעט ביחס לביטוח‬
‫חיים ‪ -‬סיכון בלבד; העברת הפקדות בביטוח כללי מחשבון נאמנות לחשבון הגוף המוסדי תיעשה בתוך ‪ 10‬ימי‬
‫עסקים‪ .‬כמו כן נקבעו שלוש חלופות לפתיחת חשבון נאמנות‪ :‬חשבון נאמנות נפרד לכל גוף מוסדי‪ ,‬חשבון מפצל‬
‫בניהול נאמן וחשבון מפצל בניהול בעל רישיון‪ .‬כמו כן‪ ,‬נקבעו הוראות מעבר עד ליום שבו תתאפשר הפקדת כספים‬
‫אצל הגוף המוסדי באמצעות חברה להפעלת מערכת סליקה פנסיונית מרכזית‪ .‬הוראות החוזר חלות על כל‬
‫ההתקשרויות שיהיו בתוקף החל מיום ‪ 1‬בינואר ‪.2012‬‬
‫‪3.3.17‬‬
‫ביום ‪ 22‬בדצמבר ‪ 2011‬פרסם המפקח חוזר שעניינו סך נכסי החיסכון לטווח )החוזר מבטל את חוזר גופים‬
‫מוסדיים ‪ .(86-9-2010‬מטרת החוזר הינה לפרט את נכסי החיסכון לטווח ארוך ולעדכן את סכומיהם לצורך‬
‫חישוב נתח השוק המקסימאלי שרשאי אדם להחזיק בתחום החיסכון לטווח ארוך‪ .‬בהתאם לחוזר‪ ,‬סך נכסי‬
‫החסכון לטווח ארוך ליום ‪ 30‬בספטמבר ‪ 2011‬הינו ‪ 528.5‬מיליארדי ש"ח‪ .‬לפיכך‪ ,‬אדם לא יהיה רשאי להחזיק‬
‫יותר מ‪ 79.3 -‬מיליארדי ש"ח מסך נכסי החיסכון לטווח ארוך )‪ 15%‬מסך שווי כלל נכסי החסכון לטווח ארוך(‪.‬‬
‫הסכום האמור יכלול את נכסי החיסכון לטווח ארוך המנוהלים על ידי אותו אדם ובידי כל הגופים המוסדיים‬
‫שבשליטתו‪ ,‬ולענין השולט יחד עם אחרים‪ ,‬ייוחס כל שווי הנכסים כאמור לכל אחד ואחד מהשולטים בנפרד‪.‬‬
‫‪ 3.3.18‬ביום ‪ 21‬בדצמבר ‪ 2011‬פרסם המפקח חוזרים הכוללים עדכונים לדוח החודשי של חברות הביטוח‪ ,‬קופות הגמל‬
‫וקרנות הפנסיה )אשר מעדכנות את הוראות חוזר ביטוח ‪ ,2009-1-17‬חוזר גמל ‪ 2009-2-4‬וחוזר פנסיה ‪2009-3-2‬‬
‫בהתאמה(‪ .‬הוראות החוזרים יחולו החל מהדיווח בגין חודש מרס ‪ 2012‬ואילך‪.‬‬
‫השינויים בדוח של קרנות הפנסיה הינם‪) :‬א( ביטול דרישת דיווח‪ -‬בגין תשואות שבועיות ובגין בגין תוצאות‬
‫חישוב מדד ‪) ;HS-STD‬ב( הוספת דרישת דיווח בגין חשיפה כוללת למניות‪ ,‬מט"ח ולחו"ל‪ ,‬הוספת קודי דיווח בגין‬
‫ספרת ביקורת והוספת עמודת דיווח בה יצוין האם החשבון הינו חשבון מפצל או לא; )ג( עדכון סעיף דיווח‪ -‬בפרק‬
‫ג' הלוואות‪ ,‬יתווספו המילים "או לא מדורג" לסעיף "הלוואות עם ערבות בנקאית בדירוג נמוך מ‪) ;(BBB-)-‬ד(‬
‫‪36‬‬
‫עדכון נוסחת חישוב הצפי להנפקת אג"ח מיועדות; )ה( תיקון טעות סופר והנוסחאות לחישוב שיעור העמלות‬
‫החודשי והמצטבר; )ו( הבהרות‪ -‬לפיהן דיווח של סעיפים המהווים מספרים לא כספיים יעשה במספר שלם ואופן‬
‫הדיווח של נספח תשואה יומית; )ז( דחיית מועד הגשת הדוח החודשי לאוצר‪.‬‬
‫הוראות החוזרים יחולו החל מהדיווח לחודש מרס ‪.2012‬‬
‫‪ 3.3.19‬ביום ‪ 21‬בדצמבר ‪ 2011‬פרסם המפקח חוזר שעניינו טיוב נתוני זכויות עמיתים בגופים מוסדיים‪ .‬החוזר מפרט‬
‫את מסגרת הפעולות שעל גוף מוסדי לבצע על מנת להבטיח שרישום זכויות עמיתים המערכות המידע יהיה‬
‫מהימן‪ ,‬שלם‪ ,‬זמין וניתן לאחזור‪ .‬במסגרת החוזר נקבעו שלבי ביצוע פרויקט הטיוב כדלקמן‪) :‬א( סקר פערים‬
‫אודות המידע הקיים ברמת מוצרים‪ ,‬עמיתים ומעבידים ‪ -‬עד ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ (2) ;2012‬בניית מודל מיפוי ודירוג‬
‫הפערים שנמצאו ‪ -‬עד ליום ‪ 31‬במרס ‪ (3) ;2013‬הכנת תוכנית עבודה לטיפול בכל כשל‪/‬ים שנמצא‪/‬ו ‪ -‬עד ליום ‪30‬‬
‫בספטמבר ‪ .2013‬תוכנית העבודה תכלול התייחסות לסידור המידע הקיים ושמירתו ‪ -‬עד ליום ‪ 30‬בספטמבר ‪.2014‬‬
‫סיום פרויקט הטיוב הינו עד ליום ‪ 30‬ביוני ‪.2016‬על דירקטוריון הגוף המוסדי לאשר את תוכנית הטיוב ולקיים‬
‫דיון בעניין לפחות אחת לחצי שנה‪ .‬בנוסף‪ ,‬תוקם ועדת היגוי הכפופה למנכ"ל אשר תגבש את תוכנית העבודה‬
‫ותדווח לדירקטוריון על התקדמות פרויקט הטיוב‪ .‬על הגוף המוסדי לשמור תיעוד של תוכנית העבודה ושל המעקב‬
‫אחר התקדמות פרויקט הטיוב וכן להעביר למפקח דיווח על החלטות לביצוע תיקון רוחבי של זכויות פנסיוניות‬
‫)‪ 14‬ימים טרם ביצוע התיקון(‪.‬‬
‫‪ 3.3.20‬ביום ‪ 14‬בנובמבר ‪ 2011‬פרסם המפקח חוזר שעניינו מתן מידע ללקוח שמבקש למשוך את כספו ממוצר פנסיוני –‬
‫הבהרה‪ .‬בחוזר נקבע כי נתון כללי שציין גוף מוסדי בפני חוסך בעת משיכת כספים‪ ,‬אינו נכלל בגדר עיסוק בשיווק‬
‫פנסיוני כהגדרתו בחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )ייעוץ‪ ,‬שיווק ומערכת סליקה פנסיוניים(‪ ,‬התשס"ה‪,2005-‬‬
‫ועל כן הגוף המוסדי רשאי למסור אותו לעמית מבלי להפר את הוראות סעיף ‪ 13‬לחוק‪ .‬כמו כן נקבע כי "משיכת‬
‫כספים" לא תכלול פעולה של העברת כספים בין מסלולי השקעה או מסלולי ביטוח באותו מוצר פנסיוני והעברת‬
‫כספים מסוג מוצר פנסיוני או ממוצר פנסיוני אחד לאחר‪ .‬לעניין זה "נתון כללי" ‪ -‬הינו נתון או עובדה אשר אינם‬
‫תלויים במאפייני החוסך‪ ,‬ובין היתר‪) :‬א( תנאי הזכאות למשיכה; )ב( השלכות המס של משיכת כספים שלא כדין;‬
‫)ג( ידוע הלקוח לגבי האפשרות להעמיד הלוואה לטובתו בקופה ו"שמירת וותק"‪ ,‬ככל שרלוונטית‪.‬‬
‫‪3.3.21‬‬
‫ביום ‪ 10‬באוגוסט ‪ 2011‬פרסם המפקח חוזר שעניינו חתימה גרפית ממוחשבת‪ .‬במסגרת החוזר מוסדר השימוש‬
‫בחתימה גרפית ‪ -‬חתימה הנשמרת באופן ממוחשב כקובץ גרפי‪ .‬במסגרת החוזר נקבעו הוראות שונות אשר על‬
‫בעל רישיון או סוכן ביטוח למלא במקרה של חתימה גרפית על מסמכים כאמור כחלק מביצוע עסקה כהגדרתה‬
‫בחוק הייעוץ הפנסיוני ותיווך בין אדם למבטח לעניין ביטוח‪ ,‬כגון‪ :‬החתמת הלקוח בפני בעל הרישיון או סוכן‬
‫הביטוח ונקיטת אמצעים סבירים לזהות את הלקוח‪ ,‬לאפשר ללקוח לעיין במסמך טרם חתימתו ולהעביר לו עותק‬
‫נעול של המסמך החתום במועד החתימה‪ ,‬לשמור את המסמך החתום באופן שלא יאפשר לבצע בו שינויים‪ ,‬וכן‬
‫חובות שונות הקשורות בארכובו של המסמך החתום בחתימה גרפית ובנקיטת אמצעי הגנה שונים במערכות‬
‫המידע בהן הוא מאוחסן‪ .‬בנוסף‪ ,‬נקבע בחוזר כי גוף מוסדי יקבל מבעל רישיון או סוכן ביטוח מסמכים החתומים‬
‫בחתימה גרפית ממוחשבת כחלק מביצוע עסקה‪ .‬הוראות חוזר זה יחולו החל מיום ‪ 1‬באוקטובר ‪.2011‬‬
‫במקביל‪ ,‬פורסם תיקון לחוזר הסדרת הצטרפות עמית לקופת גמל )המחליף את חוזר ‪ (2005-2-5‬במסגרתו נקבע כי‬
‫מסמך החתום בחתימה גרפית ממוחשבת‪ ,‬המקיימת את הדרישות המפורטות בחוזר חתימה גרפית ממוחשבת‪,‬‬
‫ייחשב כמסמך מקורי לעניין הוראת המוטבים כמפורט בחוזר‪ .‬הוראות חוזר זה יחולו החל מיום ‪ 1‬באוקטובר‬
‫‪.2011‬‬
‫ביום ‪ 7‬בדצמבר ‪ 2011‬פרסם המפקח טיוטת תיקון לחוזר חתימה גרפית ממוחשבת‪ ,‬אשר יחליף את חוזר ‪-2011‬‬
‫‪) 10-4‬החוזר הנ"ל מיום ‪ 10‬באוגוסט ‪ .(2011‬במסגרת הטיוטה מוצע לקבוע כי חובת החתמת הלקוח בפניו של בעל‬
‫הרישיון ונקיטת אמצעים סבירים על מנת לאמת את זהותו לא תחול ביחס להחתמת מעסיק‪ ,‬וכן כי בעל רישיון‬
‫יחתים מעסיק לגבי עסקה שנעשתה עבור עובדיו במסמך נפרד מזה שחתם עליו העובד ולאחר זיהוי חד ערכי של‬
‫המעסיק‪ .‬החוזר יכנס לתוקף ביום ‪ 31‬בינואר ‪ .2012‬טיוטת החוזר נמצאת בדיונים בין המפקח לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫‪3.3.22‬‬
‫ביום ‪ 8‬באוגוסט ‪ 2011‬פרסם המפקח חוזר שעניינו שירות ללקוחות גופים מוסדיים‪ .‬בחוזר נקבעו‪ ,‬בין היתר‪,‬‬
‫ההוראות הבאות‪ :‬א( על הנהלת הגוף המוסדי לקבוע אמנת שירות שתכלול לכל הפחות התייחסות לכל הכללים‬
‫הקבועים בחוזר וביניהם‪ :‬התייחסות ללקוחות בהגינות ובכבוד‪ ,‬קיום תקשורת יעילה וזמינה עם הלקוחות‪,‬‬
‫מסירת מידע מלא ועוד‪ .‬אמנת השירות תכלול מדדי רמת שירות )‪ (SLA‬שימדדו על ידי הגוף המוסדי באופן‬
‫‪37‬‬
‫שיטתי ורציף ויבחנו על ידי הנהלת הגוף המוסדי‪ .‬את אמנת השירות על הגוף המוסדי לפרסם באתר האינטרנט‬
‫ולשלוח ללקוח שיבקש זאת; ב( על הגוף המוסדי לקבוע עבור כל עובד המשרת לקוחות )משווק‪ ,‬מוקדן וכו'(‬
‫כללים ביחס לרמת המקצועיות הנדרשת ממנו‪ ,‬השכלתו‪ ,‬הכשרתו וניסיונו ואת הנהלים‪ ,‬המוצרים והוראות הדין‬
‫שעל כל עובד להכיר; ג( על הגוף המוסדי למנות עובד בכיר שיכהן כממונה שירות לקוחות וידווח למנכ"ל; ד( על‬
‫דירקטוריון הגוף המוסדי לאשר את מינוי ממונה השירות‪ ,‬לדון בהיערכות הגוף המוסדי ליישום החוזר‪ ,‬לקבוע‬
‫את המדיניות למתן שירות ולהנגשתו בהתאם להוראות החוזר‪ ,‬לאשר את תוכנית העבודה ולוודא ביצוע סקר‬
‫פערים בין רמת השירות הפועל לבין רמת השירות שנקבעה במדיניות הדירקטוריון‪ .‬על הדירקטוריון לבחון את‬
‫המדיניות למתן שירות אחת לשנה‪ .‬הוראות החוזר יחולו החל מיום ‪ 1‬בינואר ‪ ,2013‬למעט מינוי ממונה שירות‬
‫לקוחות‪ ,‬הגשת מיפוי של מערך השירות הקיים וסקר פערים שתחילתן ביום פרסום החוזר והן יושלמו עד ליום ‪30‬‬
‫ביוני ‪.2012‬‬
‫‪ 3.3.23‬ביום ‪ 28‬במרס ‪ 2011‬פרסם המפקח חוזר שעניינו בירור ויישוב תביעות וטיפול בפניות הציבור )החוזר מחליף את‬
‫חוזר גופים מוסדיים ‪ .(2009-9-18‬בחוזר נקבעו דרכי הפעולה של גוף מוסדי במסגרת הליך יישוב תביעות‪ .‬בחוזר‬
‫נקבעו‪ ,‬בין היתר‪ ,‬ההוראות הבאות‪) :‬א( גוף מוסדי יקבע מערכת כללים לבירור וליישוב תביעות ולטיפול בפניות‬
‫הציבור בהתאם להוראות המופיעות בחוזר‪ .‬במקרה שבו גוף מוסדי לא קבע במערכת הכללים שלו כללים כלשהם‬
‫המופיעים בטיוטת החוזר ‪ -‬יחולו הכללים הקבועים בטיוטת החוזר‪ .‬את מערכת הכללים יראו כחלק מתנאי‬
‫הפוליסה וכן יכללו בתקנוני הקרנות המנוהלות על ידי חברות מנהלות; )ב( גוף מוסדי יוודא כי כל הפועלים‬
‫מטעמו ביישוב תביעות יהיו בעלי הכישורים הנדרשים לכך‪ ,‬יכירו את הוראות הדין הרלבנטיות ואת מוצרי הגוף‬
‫המוסדי הרלבנטיים; )ג( נקבעו כללים לבירור וליישוב תביעות ולטיפול בפניות הציבור במסגרתם נקבעו‬
‫המסמכים שעל גוף מוסדי למסור לאדם שפנה אליו להגשת תביעה‪ ,‬מסירת הודעה לתובע‪ ,‬בתוך ‪ 30‬ימים מהיום‬
‫שהגיעו לגוף המוסדי כל מידע והמסמכים שנדרשו לבירור התביעה‪ ,‬על המשך בירור או הפסקת בירור או הודעת‬
‫תשלום או הודעת פשרה או הודעת דחייה‪ .‬כמו כן‪ ,‬נקבעו בחוזר כללים למסירת הודעה בדבר התיישנות התביעה‪,‬‬
‫הודעה בעניין זכות השגה‪ ,‬בירור תביעה בעזרת מומחה‪ ,‬שמירת מסמכים ומידע לתקופה של לפחות שבע שנים‪,‬‬
‫מתן תשובה בכתב על פניה של מבוטח או תובע תוך זמן סביר ולא יאוחר משלושים ימים ממועד קבלת הפניה‪ .‬עד‬
‫ליום ‪ 30‬באפריל ‪ 2011‬על דירקטוריון הגוף המוסדי לאשר מדיניות ביחס ליישוב תביעות ולטיפול בפניות הציבור‬
‫ועל הנהלת הגוף המוסדי לאשר מערכת כללים לגבי כל סוג תביעה וכל שינוי במערכת הכללים‪ .‬החוזר חל על‬
‫ביטוח פנסיה ‪ -‬לגבי סיכוני נכות ומוות‪ ,‬ביטוח חיים ‪ -‬לגבי סיכוני אבדן כושר עבודה ומוות‪ ,‬ביטוח מפני תאונות‬
‫אישיות‪ ,‬ביטוח מפני מחלות ואשפוז )למעט ביטוח שיניים וביטוחי בריאות לעובדים זרים ולשוהים זרים‬
‫בישראל(‪ ,‬ביטוח רכב מנועי ‪ -‬רכוש‪ ,‬ביטוח מקיף לדירות‪ ,‬ביטוח מטען‪ ,‬תאונות‪ ,‬מחלות ואשפוז בנסיעות לחו"ל‪.‬‬
‫הוראות החוזר חלות החל מיום ‪ 1‬ביוני ‪ 2011‬וביחס לביטוח צד שלישי במסגרת ביטוח מקיף דירות וביטוח לפי‬
‫דרישות פקודת ביטוח רכב מנועי ]נוסח חדש[‪ ,‬התש"ל ‪ ,1970 -‬מיום ‪ 1‬במרס ‪.2012‬‬
‫‪ 3.3.24‬ביום ‪ 28‬במרס ‪ 2011‬פרסם המפקח חוזר שעניינו איסוף מידע סטטיסטי לגבי יישוב תביעות )החוזר מחליף את‬
‫חוזר גופים מוסדיים ‪ .(2009-9-19‬מטרת החוזר הינה לאסוף מידע סטטיסטי אשר יאפשר פרסום מדדים ביחס‬
‫לאופן יישוב התביעות והטיפול בבקשות למשיכת כספים‪ ,‬להעברת כספים ולקבלת קצבת זקנה על‪-‬ידי גופים‬
‫מוסדיים‪ ,‬אשר יהוו כלי בידי מבוטחים ועמיתים פוטנציאלים בבחירת הגוף המוסדי עימו יתקשרו‪ .‬השינוי‬
‫העיקרי בחוזר הינו כי הוא מתייחס בנוסף לתביעות אף לבקשות למשיכת כספים‪ ,‬להעברת כספים‪ ,‬להעברת‬
‫כספים בין מסלולים ולקבלת קצבת זקנה וכפועל יוצא מכך הוא חל אף על קופות גמל ותכניות לביטוח חיים‬
‫שאינן קופות ביטוח‪ .‬יחד עם זאת‪ ,‬החוזר אינו חל על קופות גמל מרכזיות שבניהול הגופים המוסדיים‪ .‬במסגרת‬
‫החוזר‪ ,‬על גוף מוסדי לאסוף ולשמור את נתוני התביעות והבקשות של השנה הקודמת‪ ,‬לדווח עליהן למפקח מידי‬
‫שנה בפורמט הקבוע בחוזר‪ ,‬ולהציג אותם באתר האינטרנט שלו ביחס ל‪ 4 -‬השנים האחרונות‪ .‬מועד תחילתן של‬
‫כלל הוראות החוזר הינו ‪ 1‬ביוני ‪) 2011‬קיימות הוראות מעבר לגבי תביעות לפי דרישות פקודת ביטוח רכב מנועי‬
‫]נוסח חדש[‪ ,‬התש"ל – ‪ 1970‬ולגבי הבקשות הנ"ל(‪.‬‬
‫‪3.3.25‬‬
‫ביום ‪ 23‬במרס ‪ 2011‬פרסם המפקח חוזר שעניינו הבהרות בקשר עם הוראות לעניין השקעת גופים מוסדיים‬
‫באיגרות חוב לא ממשלתיות )כפי שנקבעו בחוזר גופים מוסדיים ‪ ,2010-9-3‬להלן‪" :‬החוזר"(‪ .‬בחוזר נקבעו‬
‫הוראות לעניין רכישת אגרת חוב לא סחירה שהונפקה במסגרת הרחבת סדרה לפני ‪ 1‬באוקטובר ‪ ,2010‬נקבעו‬
‫הגדרות "תאגיד מדווח" ו"תאגיד שאינו מדווח" ונקבעו מהם המסמכים הכלולים בהגדרת "מסמכי הנפקה"‪.‬‬
‫‪3.3.26‬‬
‫ביום ‪ 16‬במרס ‪ 2011‬פרסם המפקח חוזר שעניינו הוראות בדבר חישוב נכסים לא סחירים של גוף מוסדי‪ .‬בחוזר‬
‫נקבעו הנחיות לחישוב שווי הוגן של נכס שאינו נייר סחיר בהבחנה בין נכס ספציפי )מניה לא סחירה‪ ,‬נגזר פיננסי‬
‫לא סחיר‪ ,‬קרן השקעה לא סחירה‪ ,‬נדל"ן(‪ ,‬לבין נכס חוב לא סחיר ונכס לא סחיר מורכב‪ .‬כמו כן‪ ,‬נקבעו החוזר‬
‫הוראות לעניין חישוב שווי נייר ערך דל סחירות‪ .‬על הגוף המוסדי לוודא קיומו של מערך בקרה שוטף ומערך‬
‫‪38‬‬
‫ביקורת על אופן חישוב שווי נכסיו ועל עדכניות הערכתם‪ ,‬ובכלל זה לוודא כי חישוב השווי ההוגן אינו מסתמך על‬
‫הליך טכני בלבד אלא על הפעלת שיקול דעת מקצועי ונאות‪ .‬על הגוף המוסדי המשקיע או מחזיק בנכס חוב לא‬
‫סחיר יחד עם שלושה תאגידים אחרים לפחות‪ ,‬להעביר לחברת מרווח הוגן בע"מ את המסמכים והמידע שנקבעו‬
‫בחוזר לגבי הנכס‪ .‬הוראות החוזר חלות על חברות מנהלות וקופות גמל שבניהולן‪ ,‬קרנות פנסיה ותיקות‬
‫והתחייבויות תלויות תשואה בחברות ביטוח‪ ,‬נכסים המשוערכים בשווי הוגן העומדים כנגד התחייבויות שאינן‬
‫תלויות תשואה בחברות ביטוח וכן לעניין גילוי דבר שווי הוגן של נכסים העומדים כנגד התחייבויות שאינן תלויות‬
‫תשואה‪.‬‬
‫‪3.3.27‬‬
‫ביום ‪ 16‬במרס ‪ 2011‬פרסם המפקח חוזר שעניינו מודל לקביעת שווי הוגן של נכס חוב בלתי סחיר‪ .‬בהתאם‬
‫לתקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )חישוב שווי נכסים(‪ ,‬התשס"ט ‪ 2009 -‬על גוף מוסדי לחשב‬
‫את שוויו של נכס שאינו נייר ערך סחיר לפי שווי הוגן בהתאם להוראות המפקח וכי המפקח רשאי להורות לגוף‬
‫מוסדי להתקשר עם חברה המתמחה בקביעת שערי ריבית להיוון תזרימי מזומנים שנבחרה בהליך תחרותי‪ ,‬לצורך‬
‫חישוב שווי הוגן‪.‬‬
‫בחודש יולי ‪ 2010‬נבחרה במכרז חברת מרווח הוגן בע"מ כחברה שתעניק שירותי ציטוט מחירים פרטני ושערי‬
‫ריבית עבור גופים מוסדיים‪ .‬בעקבות פסק הדין של בית המשפט העליון אשר הורה על ביטול המכרז‪ ,‬ביום ‪14‬‬
‫בספטמבר ‪ 2011‬פרסם המפקח הודעה לפיה ועדת המכרזים של משרד האוצר החליטה כי חברת מרווח הוגן בע"מ‬
‫תמשיך לספק שירותי מאגר ציטוטי מחירים פרטניים ושערי ריבית עבור הגופים המוסדיים עד ליום ‪ 1.6.2012‬או‬
‫עד לתחילת מתן השירותים על ידי הזוכה במכרז החדש שיפורסם‪ ,‬לפי המוקדם מבניהם‪ .‬ביום ‪ 30‬בינואר ‪2012‬‬
‫פורסם מכרז חדש שחלו בו מספר שינויים ביחס למכרז הקודם‪ .‬המועד האחרון להגשת הצעות למכרז זה‪ ,‬הינו ‪1‬‬
‫באפריל ‪ ,2012‬המועד לתחילת הפעלת המאגר וסיום חיבור הלקוחות הינו ביום ‪ 20‬בינואר ‪ .2013‬ביום ‪ 6‬במרץ‬
‫‪ 2012‬אישרה ועדת המכרזים של משרד האוצר לדחות את המועד האחרון להגשת ההצעות למכרז ליום ‪ 1‬במאי‬
‫‪ .2012‬כמו כן‪ ,‬המועד לתחילת הפעלת המאגר וסיום חיבור הלקוחות נדחה ליום ‪ 20‬בינואר ‪.2013‬‬
‫‪ 3.3.28‬ביום ‪ 15‬במרס ‪ 2011‬פרסם המפקח חוזר שעניינו הכרעה לעניין פיצוי בשל איחור במשיכה של כספים או בשל‬
‫איחור בהעברה של כספים בין קופות גמל או בין מסלולי השקעה )להלן‪" :‬ההכרעה"(‪ .‬בחוזר נקבעו הכללים‬
‫הבאים‪) :‬א( במקרה של איחור בביצוע משיכת כספים מקופת גמל‪ ,‬על החברה המנהלת לשלם לעמית‪ ,‬את‬
‫הסכומים הבאים‪ (i) :‬כספי העמית כפי שנזקפו לטובתו במועד שנקבע לקבלת הכספים; )‪ (ii‬את ריבית הפיגורים‬
‫הקבועה בתקנה ‪41‬יז‪ 1‬לתקנות קופות הגמל‪ .‬במקרה שבו הסכום שעמד לזכות העמית במועד שבו שולמו הכספים‬
‫בפועל גבוה מהסכום שעל החברה לשלם כאמור לעיל‪ ,‬יש לשלם גם את ההפרש שבין שני הסכומים האמורים; )ב(‬
‫במקרה של איחור בהעברת כספים בין קופות גמל לאחר ‪ 1‬באוקטובר ‪ 2008‬על החברה המנהלת‪ (i) :‬לשלם ריבית‬
‫פיגורים בשל תקופת האיחור; )‪ (ii‬להעביר את הסכום שהיה בפועל בחשבון העמית במועד ההעברה )כולל ההפסד‬
‫או הרווח(; )‪ (iii‬אם ההפרש שבין תשואת הקופה המקבלת לתשואת הקופה המעבירה גבוה מריבית הפיגורים‪,‬‬
‫לשלם את ההפרש בניכוי ריבית הפיגורים ששולמה; )‪ (vi‬אם ההפרש בין תשואת הקופה המקבלת לתשואה‬
‫הקופה המעבירה חיובי ‪ -‬הגוף המנהל המקבל יזקוף את ההפרש החיובי לחשבונו של העמית‪) .‬ג( במקרה של‬
‫איחור בהעברת כספים בין קופות גמל עד ליום ‪ 1‬באוקטובר ‪ 2008‬ובמקרה של איחור בהעברה בין מסלולים‪ ,‬על‬
‫החברה המנהלת לשלם לעמית‪ (i) :‬את כספי העמית כפי שנזקפו לטובתו במועד שנקבע להעברת הכספים; )‪ (ii‬את‬
‫ריבית הפיגורים הקבועה עד מועד ההעברה בפועל; )‪ (iii‬את התשואה שנשאה הקופה המקבלת בתקופת האיחור‬
‫)חיובית או שלילית(‪ .‬במקרה שבו הסכום שעמד לזכות העמית במועד שבו הועברו הכספים בפועל גבוה מהסכום‬
‫שעל החברה לפצות את העמית כאמור‪ ,‬יש לשלם גם את ההפרש שבין שני הסכומים האמורים‪ .‬כמו כן‪ ,‬אם הפרה‬
‫החברה המנהלת את הוראות הדין לעניין העברת כספים ובשל ההפרה נגרם עיכוב בהעברת הכספים וכתוצאה‬
‫מכך הסכום העומד לזכות העמית בקופה המקבלת נמוך מהסכום שהיה עומד לזכותו אילו ההעברה היתה‬
‫מתבצעת במועד‪ ,‬העמית זכאי להפרש בין שני הסכומים כאמור‪ .‬על הגוף המוסדי לשלם את הכספים המגיעים לפי‬
‫ההוראות דלעיל מתוך דמי הניהול ככל שסך הכספים המגיעים לעמית לפי ההוראה עולה על הכספים שהצטברו‬
‫בחשבון העמית‪ .‬את ההוראות דלעיל על הגופים המוסדיים לבצע לגבי בקשות שהתקבלו מיום ‪ 1‬ביוני ‪ 2008‬ועד‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2008‬שלא באמצעות בנק מתפעל וכן לגבי בקשות של עמיתים שפנו עד ליום ‪ 15‬במרס ‪2011‬‬
‫לחברה המנהלת בתלונה על איחור בביצוע בקשתם‪ .‬את השבת הכספים שלא שולמו בהתאם להוראות הנ"ל יש‬
‫לבצע בהתאם למועדים שנקבעו בחוזר‪.‬‬
‫ביום ‪ 30‬באוגוסט ‪ 2011‬פרסם המפקח עדכון להכרעה במסגרתו נקבע כי על החברות המנהלות לפרסם באתר‬
‫האינטרנט שלהן דוח תשואות יומיות ביחס לכל קופה ומסלול בגין כל שנת ‪ 2009‬עד ליום ‪ 5‬בספטמבר ‪.2011‬‬
‫בנוסף‪ ,‬נקבע‪ ,‬כי עד ליום ‪ 8‬בספטמבר ‪ 2011‬כל חברה מנהלת תפתח תיבת דואר אלקטרוני ייעודית לצורך חילופי‬
‫המידע בין החברות המנהלות הנדרש לצורך ביצוע ההשבה לעמיתים‪ ,‬תפרסם אותה באתר האינטרנט שלה ותדווח‬
‫עליה למפקח‪.‬‬
‫‪39‬‬
‫ביום ‪ 22‬בספטמבר פרסם המפקח הבהרות ועדכון מס' ‪ 2‬להכרעה במסגרתן נקבע‪ ,‬בין היתר‪ ,‬אופן חלוקת הפיצוי‬
‫בין הקופה המעבירה לקופה המקבלת בשל איחור בהעברת כספים בין קופות גמל על פי הדוגמאות המצורפות‪.‬‬
‫כמו כן‪ ,‬נקבעו הוראות לחישוב הפיצוי בגין העברת כספים בין מסלולים באותה הקופה והוטלה על חברה מנהלת‬
‫חובה לשמור את מלוא המידע שהיווה בסיס לחישוב הפיצוי לעמית‪ .‬בעקבות הוראה זו נדחה יישום ההוראה‬
‫בהכרעה בדבר דיווח למפקח על הממצאים )סעיף ‪.8‬ג‪.4.‬להכרעה( ליום ‪ 1‬בנובמבר ‪ ,2011‬וההוראות בדבר הודעה‬
‫של קופה מקבלת לקופה מעבירה על זכאות עמית לפיצוי )סעיף ‪.8‬ד‪ .3.‬להכרעה( ליום ‪ 6‬באוקטובר ‪.2011‬‬
‫ביום ‪ 28‬בנובמבר פרסם המפקח דחיה של מועדים הקבועים בהוראות ליישום הכרעת הפיצוי בשל איחור במשיכה‬
‫של כספים או בשל איחור בהעברה של כספים בין קופות גמל או בין מסלולי השקעה כדלקמן‪) :‬א( המועד למתן‬
‫פיצוי לעמית בגין בקשות משיכה‪ ,‬העברות בין קופות והעברות מסלול שנמצא כי בוצעו באיחור נדחה ליום ‪29‬‬
‫במרס ‪) ;2012‬ב( המועד להעברת מידע מהקופה המעבירה לקופה המקבלת ביחס לעמית הזכאי לפיצוי ועמית‬
‫שפנה אליה בהתאם להכרעה נדחה ליום ‪ 31‬בינואר ‪) ;2012‬ג( המועד למשלוח הודעת עדכון לעמיתים על‪-‬ידי‬
‫הקופה המקבלת ששולם להם פיצוי בהתאם להוראות ההכרעה נדחה ליום ‪ 19‬באפריל ‪) ;2012‬ד( המועד להעברה‬
‫למפקח של פרטי ההשבה לעמיתים ביחס לכל קופה וקרן ודוח המפרט את סכומי ההשבה ששולמו בהתאם‬
‫להכרעה תוך הבחנה בין הסכומים ששולמו ישירות לעמיתים לבין הסכומים שהועברו לחברות מנהלות של קופות‬
‫מקבלות נדחה ליום ‪ 30‬באפריל ‪) ;2012‬ה( המועד להעברת דוח מסכם של מבקר הפנים למפקח נדחה ליום ‪15‬‬
‫במאי ‪.2012‬‬
‫‪ 3.3.29‬ביום ‪ 14‬במרס ‪ 2011‬פרסם המפקח חוזר שעניינו איסור מתן טובת הנאה ליועץ פנסיוני‪ .‬בחוזר נקבעו ההבהרות‬
‫הבאות‪) :‬א( איסור על גוף מוסדי או על מי מטעמו לתת טובת הנאה ליועץ פנסיוני‪ ,‬לרבות לגורם אשר לו השפעה‬
‫על מערך הייעוץ הפנסיוני של תאגיד שקיבל רישיון יועץ פנסיוני; )ב( איסור על יועץ פנסיוני לקבל מגוף מוסדי או‬
‫מי מטעמו‪ ,‬טובת הנאה‪ .‬האיסור להנחה בדמי ניהול אינו חל אם התקיימו התנאים הבאים‪ :‬ההנחה דומה להנחות‬
‫הניתנות על ידי הגוף המוסדי ללקוחות פרטיים או לגופים אחרים שאינם יועצים פנסיונים‪ ,‬ולהם מאפייני שוק‬
‫דומים וביחס ליועץ פנסיוני שהוא תאגיד ‪ -‬ההנחה המוצעת ליועצים פנסיוניים המועסקים בו דומה להנחות‬
‫הניתנות על ידי הגוף המוסדי גם לקבוצות עובדים נוספות בתאגיד בעלות מאפיינים דומים‪ .‬כמו כן‪ ,‬נקבע כי יועץ‬
‫פנסיוני רשאי להשתתף בפעילויות המאורגנות על ידי גוף מוסדי אם מתקיימים לגביהן התנאים הבאים‪) :‬א(‬
‫הפעילות עוסקת בהצגת המוצרים הפנסיונים או בהצגת הגוף המוסדי‪ ,‬לרבות הרצאות מקצועיות; )ב( התכנים‬
‫העיקריים פורסמו מראש ואינם כוללים תכנים בידוריים; )ג( הגוף המוסדי לא נושא בעלויות הנסיעה או הלינה;‬
‫)ד( הפעילות אינה כוללת הטבות בנוסף לערך המוסף המקצועי‪ ,‬למעט כיבוד הולם‪ .‬כמו כן‪ ,‬יועץ פנסיוני רשאי‬
‫להשתתף באירוע כללי אליו הוזמן היועץ שלא בקשר עם עבודתו או בשל היותו יועץ פנסיוני‪ ,‬גם אם הגוף המוסדי‬
‫משתתף במימון האירוע‪ .‬תחילתו של החוזר במועד פרסומו‪.‬‬
‫‪3.3.30‬‬
‫ביום ‪ 28‬בפברואר ‪ 2011‬פרסם המפקח חוזר שעניינו מבנה אחיד להעברת מידע ונתונים בשוק החיסכון הפנסיוני‬
‫)החוזר מבטל את חוזר גופים מוסדיים ‪ .(2010-9-5‬מטרת החוזר הינה לקבוע מבנה של "רשומה אחודה"‬
‫באמצעותה יוכלו לתקשר הגופים המוסדיים‪ ,‬בעלי רישיון וצרכני מידע שונים בתחום החיסכון הפנסיוני‪ .‬בחוזר‬
‫הוגדר פורמט אחיד להעברת נתונים ומידע‪ ,‬הגדרת מבנה הנתונים‪ ,‬סכימת הנתונים והנסיבות שבהתקיימן יש‬
‫להעביר מידע כאמור‪ .‬המידע יועבר במתכונת אחידה במבנה קובץ ‪ XML‬המאפשר גמישות לגבי תוכן הנתונים‪.‬‬
‫המידע יגובש בחתך של ממשקים המפורטים בחוזר‪ .‬המידע שיועבר יכלול את כל השדות המפורטים בנספח‬
‫הרלבנטי ויהיה המידע המעודכן ביותר המצוי והדרוש על פי הוראות החוזר‪ .‬העברת המידע מגוף מוסדי לבעל‬
‫רישיון תיעשה רק לאחר קבלת ייפוי כוח תקף לקבלת מידע או למסירת מידע‪ ,‬לפי העניין‪ ,‬על ידי בעל הרישיון‬
‫בשמו של הלקוח‪ .‬המידע שיועבר יישמר על ידי השולח לפחות ‪ 14‬יום מהמועד בו הועבר ובמהלך תקופה זו ניתן‬
‫יהיה לבקש את המידע בשנית‪ .‬נספח א' מפרט את ההוראות לעניין ממשק האחזקות ‪ -‬פרטי המידע שעל גוף‬
‫מוסדי להעביר לבעל רישיון על מנת להציג סטאטוס עדכני של נתוני לקוח נכון לתאריך חתך מסוים‪ .‬נספח ב' ‪-‬‬
‫ממשק טרום ייעוץ‪ :‬מפרט את המידע שיש להעביר במטרה להציג סטאטוס של נתוני לקוח לפני מתן ייעוץ או‬
‫שיווק פנסיוני‪ .‬הוראות החוזר לעניין נספחים א' ו‪-‬ב' יחולו החל מיום ‪ 1‬באוקטובר ‪.2011‬‬
‫מקביל לפרסום החוזר דלעיל‪ ,‬פרסם המפקח טיוטת חוזר לעניין נספח ג' ‪ -‬ממשק ניוד‪ :‬ממשק המפרט את פרטי‬
‫המידע שעל גוף מנהל של קופה מעבירה להעביר לגוף מנהל של קופה מקבלת בעת העברת כספים בין קופות גמל‪.‬‬
‫ביום ‪ 18‬באוגוסט ‪ 2011‬פורסם תיקון לחוזר במסגרתו עודכנו הקבצים שצורפו לנספחים א' ו‪-‬ב' לחוזר )ממשק‬
‫אחזקות וממשק טרום ייעוץ(‪.‬‬
‫ביום ‪ 2‬בפברואר ‪ 2012‬פרסם המפקח טיוטת חוזר שנייה לעניין נספח ג' ‪ -‬ממשק ניוד‪ ,‬טיוטת חוזר לעניין נספח ד'‬
‫ונספח ה' ‪ -‬ממשק הצטרפות וממשק אירועים וטיוטת חוזר לעניין נספח ו' ‪ -‬ממשק גבייה וקליטת כספים‪ .‬טיוטת‬
‫חוזר שנייה נספח ג' ‪ -‬ממשק ניוד‪ ,‬מפרטת את אופן העברת פרטי המידע הנדרשים להעברה בכל אחד משלבי הניוד‬
‫ואת הנתונים הנדרשים בהתאם לשלב הרלבנטי בתהליך הניוד‪ ,‬ובהתאם ללוחות הזמנים שנקבעו בחוזר הניוד‬
‫‪40‬‬
‫לביצוע השלב האמור‪ .‬ממשק הניוד צפוי להיכנס לתוקף ביום ‪ 1‬בנובמבר ‪ ;2012‬טיוטת חוזר נספח ד' ונספח ה' ‪-‬‬
‫ממשק הצטרפות וממשק אירועים‪ ,‬מפרטת את המידע שעל יועץ פנסיוני להעביר לגוף מוסדי בעת תהליך‬
‫הצטרפות של מבוטח למוצר פנסיוני‪ ,‬בכל אחד מהאירועים המפורטים בממשק; וטיוטת חוזר נספח ו' ‪ -‬ממשק‬
‫גבייה וקליטת כספים‪ ,‬מפרטת את המידע שמעסיק נדרש להעביר לידי גוף מוסדי במקביל להעברת הפקדות‬
‫לחיסכון פנסיוני בעד עובד‪ ,‬וכן מידע שגוף מוסדי נדרש להעביר לידי מעסיק‪ ,‬במסגרת ביצוע היזון חוזר ביחס‬
‫לאותן הפקדות‪ .‬ממשקים אלו יכללו‪ ,‬בין היתר‪ ,‬התייחסות לאופן פיצול ההפקדות בין מוצרים פנסיונים שונים‬
‫לגבי כל אחד מהעובדים‪ .‬טיוטות החוזרים נמצאות בדיונים בין המפקח לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫טיוטות תזכיר חוק‪ ,‬צו ותקנות‬
‫‪ 3.3.31‬בהמשך לתוכנית המפקח להגברת התחרות במוצרי החיסכון הפנסיוני‪ ,‬ביום ‪ 20‬בפברואר ‪ 2012‬פרסם המפקח‬
‫טיוטה שניה של תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )כיסויים ביטוחיים בקופות גמל(‬
‫התשע"ב‪ .2012 -‬בטיוטה נקבעו‪ ,‬בין היתר‪ ,‬ההוראות הבאות‪) :‬א( חברה מנהלת רשאית לרכוש עבור עמית כיסוי‬
‫ביטוחי לאריכות ימים )ניתן גם לעמית לא פעיל(‪ ,‬לסיכוני מוות ולסיכוני נכות בלבד; )ב( הוראות לעניין התנאים‬
‫לכיסוי הביטוחי‪ ,‬כאשר תקרת עלות הכיסוי תחושב באופן מצטבר )יחול גם על קרנות פנסיה(; )ג( תנאים לעניין‬
‫שמירת הכיסוי הביטוחי לאחר הפסקת הפקדות לקופת הגמל‪ ,‬ניתן לגבות את עלות הריסק בהארכת הכיסוי‬
‫מתוך היתרה הצבורה; )ד( תנאים לרכישת ביטוח חיים קבוצתי על ידי החברה המנהלת של קופת גמל לא משלמת‬
‫לקצבה ושל קרן השתלמות‪) .‬ה( המבוטח יישא במלוא דמי הביטוח הכרוכים בביטוחו‪ .‬דמי הביטוח של מבטח‪,‬‬
‫שהוא צד קשור לחברה המנהלת‪ ,‬יהיו בגובה דמי הביטוח הנהוגים לכלל המבוטחים אצל המבטח בפוליסה דומה‪.‬‬
‫)ו( בטיוטת התקנות נקבעה הוראת מעבר בה מוצע כי הוראות התקנות לא יחולו על פוליסות ביטוח שהופקו‬
‫בהתאם להוראות תקנות ‪ 31‬ו‪ 45 -‬לתקנות מס הכנסה )כללים לאישור ולניהול קופות גמל(‪ ,‬התשכ"ד – ‪ 1964‬עד‬
‫למועד תחילתן של התקנות‪ .‬לעניין טיוטת חוזר רכישת כיסויים ביטוחיים באמצעות חברה מנהלת של קופת גמל‬
‫ראה תחת טיוטות חוזרים‪ .‬טיוטת התקנות נמצאת בדיונים בין המפקח לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫‪ 3.3.32‬ביום ‪ 14‬בפברואר ‪ 2012‬הועבר הנוסח הסופי של תקנות הפיקוח על שירותים פיננסים )קופות גמל( )כללי‬
‫השקעה החלים על חברות מנהלות ומבטחים(‪ ,‬התשע"ב ‪") 2012-‬תקנות ההשקעה החדשות"( לאישור ועדת‬
‫הכספים של הכנסת‪ .‬בתקנות נקבעה מסגרת אחידה לכללי ההשקעה של הגופים המוסדיים השונים )קופות גמל‪,‬‬
‫קרנות פנסיה והתחייבויות תלויות תשואה של מבטחים(‪ ,‬לרבות כספי הנוסטרו וכן שונו חלק מכללי ההשקעה‬
‫הקיימים כדי להתאימם לדרכי פעילות שוק ההון ופעילות המשקיעים המוסדיים‪ .‬בתקנות נקבעו‪ ,‬בין היתר‪,‬‬
‫הוראות שנועדו להסיר מגבלות כמותיות הקיימות היום ולהגביר את מעורבות ועדות ההשקעה ונציגים חיצוניים‬
‫בהן‪ .‬כמו כן התקנות מתייחסות למגבלות שיחולו על עסקאות בין גופים מוסדיים לתאגידים הקשורים אליהם‪.‬‬
‫לצד התיקון בתקנות ההשקעה‪ ,‬הועברו לאישור ועדת הכספים תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל(‬
‫)הוצאות ישירות בשל ביצוע עסקאות( )תיקון מס' ‪ ,(2‬התשע"ב ‪ ,2012 -‬במסגרתן בוצעו תיקונים טכניים על מנת‬
‫להתאים את ההגדרות בתקנות כאמור לתקנות ההשקעה החדשות‪.‬‬
‫בנוסף הועברו לאישור ועדת הכספים תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )רכישה ומכירה של‬
‫ניירות ערך( )תיקון(‪ ,‬התשע"ב ‪ ,2012 -‬במסגרתן בוצעו תיקונים על מנת להתאים את ההגדרות בתקנות כאמור‬
‫לתקנות ההשקעה החדשות‪.‬‬
‫כמו כן הועברו לאישור ועדת הכספים תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )השתתפות חברה מנהלת‬
‫באסיפה כללית( )תיקון(‪ ,‬התשע"ב ‪ ,2012 -‬במסגרתן בוצעו תיקונים טכניים על מנת להתאים את ההגדרות‬
‫בתקנות כאמור לתקנות ההשקעה החדשות‪.‬‬
‫כמו כן הועברו לאישור ועדת הכספים תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )חישוב שווי נכסים(‬
‫)תיקון(‪ ,‬התשע"ב ‪ ,2012 -‬במסגרתן בוצעו תיקונים על מנת להתאים את הקנות כאמור לתקנות ההשקעה‬
‫החדשות‪.‬‬
‫בנוסף הועברו לאישור ועדת הכספים תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )קופת גמל בניהול אישי(‬
‫)תיקון(‪ ,‬התשע"ב ‪ ,2012 -‬במסגרתן בוצעו תיקונים טכניים על מנת להתאים את ההגדרות בתקנות כאמור‬
‫לתקנות ההשקעה החדשות‪.‬‬
‫לצד התקנות פרסם המפקח טיוטה שנייה של חוזר שעניינו כללי השקעה החלים על חברות מנהלות ומבטחים‪.‬‬
‫בטיוטת החוזר נקבעו ההוראות הבאות‪ :‬א( הוראות לעניין חריגה משיעורי השקעה ‪ -‬תיקון החריגה על ידי‬
‫המשקיע המוסדי בהתאם לנוהל שיקבע‪ ,‬קביעת המועדים לתיקון חריגה מהשקעה‪ ,‬תיעוד כל סוגי החריגות‬
‫ותקופת שמירת התיעוד‪ ,‬דיווח לממונה‪ ,‬החזר דמי ניהול בתקופת החריגה והחזר כספי בעד רווח הון בתקופת‬
‫החריגה; ב( מינוי דירקטור על ידי גוף מוסדי ‪ -‬בתאגיד מסוים מכח החזקת אמצעי שליטה בו שיאושר על ידי‬
‫ועדת ההשקעות‪ .‬שכר וטובות הנאה אחרות של הדירקטור יועברו לנכסי הגוף המוסדי‪ ,‬למעט לגבי דירקטור‬
‫שאינו עובד הגוף המוסדי או נושא משרה בו או בתאגיד שהוא צד קשור לגוף המוסדי; ג( קביעת כללי החזקת‬
‫ניירות ערך במסלול השקעה מתמחה; )ד( משקיע מוסדי או קבוצת משקיעים רשאים להשקיע בשותפות בהתקיים‬
‫‪41‬‬
‫התנאים הקבועים בטיוטת החוזר )כגון ‪ -‬הגוף המוסדי הינו שותף מוגבל בשותפות‪ ,‬השותפות נרשמה‪ ,‬שיעור‬
‫ההשקעה בשותפות אינו עולה על ‪ ;(49%‬ה( השקעה בזכות במקרקעין באמצעות תאגיד שאינו שותפות ‪ -‬עד ‪49%‬‬
‫מסוג מסוים של אמצעי השליטה בתאגיד אם עיסוקו של התאגיד הוא החזקת מקרקעין או בשיעור העולה על‬
‫‪ 49%‬אם על נכסי התאגיד לא רובצים שעבוד או משכנתא; ו( מתן הלוואות בתנאים הקבועים בטיוטת החוזר )כגון‬
‫ ההלוואה מדורגת ‪ BBB-‬או ‪ ,A-3‬ההלוואה הינה לדיור‪ ,‬סכום ההלוואה לא יעלה על ‪ 10%‬מהשווי המוערך של‬‫נכסי הגוף המוסדי ולא יעלה על ‪ 50%‬מהסכום העומד למבוטח בקופת הגמל ואם ההלוואה הינה למבוטח כנגד‬
‫כספים שאינם במסגרת קופת ביטוח ‪ -‬סכום הלוואה לא יעלה על ‪ 80%‬מערך הפדיון בעת מתן ההלוואה בניכוי‬
‫מס‪ ,‬דיווח לוועדת הביקורת אחת לרבעון אודות מצבת ההלוואות של נושאי משרה; ז( עסקאות עם צד קשור ‪-‬‬
‫בתנאי שלעסקה ניתן אישור מראש ובכתב של רוב הנציגים החיצוניים בוועדת ההשקעות והעסקה נעשתה על פי‬
‫נוהל שקבעה וועדת ההשקעות ; ח( השקעה בצד קשור ‪ -‬בתנאים שנקבעו לעניין זה בטיוטת החוזר ובין היתר‬
‫בתנאי שסך ההשקעה של המשקיע המוסדי בכל הגורמים הקשורים לו לא תעלה על ‪ 5%‬מהשווי המוערך של‬
‫נכסיו‪ .‬טיוטת החוזר נמצאות בדיונים בין המפקח לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫‪3.3.33‬‬
‫בהמשך לתוכנית המפקח להגברת התחרות במוצרי החיסכון הפנסיוני ביום ‪ 7‬בפברואר ‪ 2012‬פרסם המפקח‬
‫טיוטה סופית‪ ,‬שהועברה לאישור ועדת הכספים של הכנסת‪ ,‬של תקנות הפיקוח על שירותים פיננסים )קופות‬
‫גמל( )דמי ניהול(‪ ,‬התשע"ב ‪ ,2012 -‬שעניינן החלת מודל אחיד לתקרת דמי ניהול במוצרי חיסכון פנסיוני על ידי‬
‫גביית דמי ניהול מהפקדות שוטפות ומהצבירה‪ .‬בטיוטת התקנות מוצע‪ ,‬כי דמי הניהול בקופות גמל ובקופות‬
‫ביטוח שאינן מבטיחות תשואה עבור השנים ‪ 2014 - 2013‬יהיו בשיעור שנתי של עד ‪ 1.5%‬מהצבירה‪ ,‬משנת ‪2015‬‬
‫ואילך ‪ -‬בשיעור שנתי של עד ‪ 1.2%‬מהצבירה ועד ‪ 5%‬מההפקדות‪ .‬דמי הניהול בקרן פנסיה חדשה מקיפה יהיו‬
‫בשיעור שנתי של עד ‪ 0.5%‬מהצבירה ועד ‪ 6%‬מההפקדות‪ .‬בנוסף‪ ,‬מוצע בטיוטת התקנות‪ ,‬כי דמי הניהול בגין קרן‬
‫השתלמות‪ ,‬קופת גמל בניהול אישי‪ ,‬קופת גמל מרכזית‪ ,‬קופת גמל לדמי מחלה‪ ,‬קופת גמל לחופשה וקופת גמל‬
‫למטרה אחרת לא יעלו על ‪ 2%‬לשנה מיתרת הכספים הצבורה בחשבונו של העמית‪.‬‬
‫כמו כן‪ ,‬מוצע לקבוע בטיוטת התקנות‪ ,‬כי ההוראות בדבר שיעור דמי הניהול המקסימאליים לא יחולו לגבי‬
‫פוליסות ביטוח שהוצאו על פי קופת ביטוח לפני יום התחילה‪ ,‬וכי חברת ניהול תהא רשאית לגבות את דמי הניהול‬
‫ביום העסקים האחרון של כל חודש או בכל סוף יום עסקים‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬נכללה בטיוטת התקנות הוראה לפיה דמי הניהול בחשבונות של עמיתים שהקשר עימם נותק‪ ,‬בהתאם‬
‫להוראות ולהגדרות הקבועות בתקנות הפיקוח על שירותים פיננסים )קופות גמל( )איתור עמיתים ומוטבים(‪,‬‬
‫התשע"ב ‪) 2012 -‬וכל עוד הוא לא חודש( ושל עמיתים שנפטרו‪ ,‬לא יעלו על ‪ 0.2%‬לשנה מן היתרה הצבורה‬
‫בחשבון העמית בקופת הגמל או על השיעור החודשי שגבה הגוף המוסדי במועד בו נותק הקשר או במועד שבו נודע‬
‫לגוף המוסדי על פטירת העמית‪ ,‬לפי הנמוך מביניהם‪.‬‬
‫‪3.3.34‬‬
‫ביום ‪ 30‬בנובמבר‪ 2011‬פרסם המפקח טיוטת תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )ייעוץ‪ ,‬שיווק ומערכת‬
‫סליקה פנסיוניים( )אבטחת מידע במערכת סליקה פנסיונית מרכזית(‪ ,‬התשע"ב‪ .2011 -‬בטיוטת התקנות נקבעו‬
‫הוראות בנוגע לאבטחת מידע במערכת סליקה פנסיונית מרכזית שעיקריהן‪) :‬א( הוראות בעניין אבטחת מידע‬
‫החלות על חברה להפעלת מערכת סליקה פנסיונית כגון קביעת מדיניות ונוהל אבטחת מידע‪ ,‬מיפוי וסקרים‬
‫לאיתור סיכוני אבטחת מידע‪ ,‬מינוי ממונה הגנת הפרטיות; )ב( הוראות כלליות לעניין זיהוי משתמשים ולקוחות‪,‬‬
‫ניהול הרשאות למשתמשים ולקוחות לביצוע פעולות במערכת; )ג( הוראות לשמירת מידע‪ ,‬תקופות לשמירת מידע‬
‫ומחיקתו בתום התקופה; )ד( חובות החלות על משתמשים כגון מינוי איש קשר וממונה על הגנת הפרטיות‬
‫ואבטחת מידע‪ ,‬התקנת מערכת בקרה וניטור; )ה( אופן הפקת פלט מהמערכת‪ ,‬המרתו לחומר מחשב‪ ,‬שימור‬
‫מסמכים במערכת וכן זכות העיון של משתמש או לקוח בנתונים‪ .‬טיוטת התקנות נמצאת בדיונים בין המפקח‬
‫לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫‪3.3.35‬‬
‫בהמשך לתוכנית המפקח להגברת התחרות במוצרי החיסכון הפנסיוני ביום ‪ 25‬באוקטובר ‪ 2011‬פרסם המפקח‬
‫טיוטה שנייה של תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )ביטוח( )דמי עמילות(‪ ,‬התשע"א – ‪ .2011‬במסגרת‬
‫טיוטת התקנות מוצע לקבוע את ההוראות הבאות‪ (1) :‬דמי עמילות שאינם משולמים בשל עמידה ביעדי מכירות‬
‫תשולמנה באמצעות תשלום כספי במישרין לסוכן הביטוח; )‪ (2‬עמלות בשל עמידה ביעדי מכירות ישולמו לסוכן‬
‫הביטוח בכפוף לתנאים הבאים‪) :‬א( יעד המכירות אינו מתייחס למוצר ביטוח מסוים; )ב( יעד המכירות נבחן‬
‫ביחס לתקופה של שנה או יותר; )ג( עמלות שמשולמות לסוכן הביטוח ביחס למוצר שאינו פנסיוני ‪ -‬ניתן לשלמם‬
‫בכל דרך ובלבד שסוכן הביטוח יעביר למבוטח טרם צירופו למוצר הביטוח מסמך גילוי נאות אודות דמי העמילות‬
‫שישולמו לו בשל או בקשר למכירת המוצר; )ד( עמלות שמשולמות לסוכן הביטוח ביחס למוצר פנסיוני ‪ -‬התשלום‬
‫יבוצע אך ורק באמצעות תשלום כספי לסוכן הביטוח במישרין‪ .‬בנוסף‪ ,‬לא תשולמנה עמלות בשל מוצר ביטוח‬
‫שאינו לתקופה קצובה אלא בהתקיים אחד מן התנאים הבאים‪ (1) :‬היחס שבין העמלות שלא בגין עמידה ביעד‬
‫מכירות במהלך כל ‪ 12‬חודשים בתקופה של ‪ 5‬שנים ממועד הצירוף לבין העמלות בגין שנת הביטוח הראשונה לא‬
‫‪42‬‬
‫יפחת משיעור של ‪ (2) ;0.4‬על אף האמור לעיל‪ ,‬ניתן להקדים עמלה בשיעור ‪ 20%‬מן העמלה שאמורה להיות‬
‫משולמת במהלך חמש השנים הראשונות ולשלמה במהלך השנה הראשונה; )‪ (3‬סוכן הביטוח ישיב לגוף המוסדי‬
‫את העמלות שהוקדמו במידה והמבוטח ביטל את הביטוח במהלך חמש השנים הראשונות או שמונה למבוטח בעל‬
‫רישיון אחר לטיפול במוצר הביטוח‪ .‬עוד נקבע כי לא ישולמו עמלות בשל מוצר ביטוח ליותר מבעל רישיון אחד‬
‫בשל אותה תקופה‪ ,‬אלא אם מדובר בטיפול משותף של בעלי הרישיון לפי הסכם במסגרתו הוסכם על חלוקת דמי‬
‫עמילות ביניהם‪ .‬ניתן לשלם עמלה לסוכן שצירף את הלקוח לראשונה למוצר מסוים גם לאחר מינוי בעל רישיון‬
‫אחר במקומו‪ ,‬במשך שלוש שנים ממועד ההצטרפות‪ ,‬בכפוף לכך שסך העמלות שיושלמו לסוכן הביטוח שצירף‬
‫לקוח לראשונה למוצר יחד עם סך דמי העמילות שישולמו לבעל הרישיון החדש בכל שנה‪ ,‬לא יעלו על סך העמלות‬
‫שהיו משולמות לסוכן הביטוח המצרף אילולא מונה בעל רישיון חדש‪ .‬טיוטת התקנות נמצאת בדיונים בין המפקח‬
‫לגופים המוסדיים לפיכך‪ ,‬לא ניתן בשלב זה להעריך את ההסדרים שיגובשו בסופו של דבר‪.‬‬
‫‪3.3.36‬‬
‫ביום ‪ 6‬בספטמבר ‪ 2011‬פרסם המפקח מספר טיוטות תזכירי חוק שעניינם שינוי מנגנון הנהגת תוכנית ביטוח‬
‫ותקנוני קופות גמל באופן שגוף מוסדי יידרש להודיע למפקח על מוצר חדש )תוכנית ביטוח‪ ,‬קרן פנסיה או קופת‬
‫גמל( שיפותח על ידי הגוף המוסדי לאור עקרונות‪ ,‬קווים מנחים‪ ,‬הוראות ותנאים שיפרסם המפקח ויאפשר‬
‫להתחיל לפעול לשיווק המוצר לאחר מתן הודעה למפקח‪ ,‬ללא צורך בקבלת אישור המפקח מראש ובכתב‪.‬‬
‫לממונה תהיה הסמכות‪ ,‬במידה ויחליט כי התערבותו נדרשת‪ ,‬לדרוש מן הגופים המוסדיים לבצע שינויים‬
‫במוצרים טרם או לאחר תחילת שיווקם‪.‬‬
‫להלן הטיוטות שפורסמו‪:‬‬
‫תזכיר חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )ביטוח( )תיקון מס'__(‪ ,‬התשע"א ‪ ,2011 -‬ותזכיר חוק הפיקוח על‬
‫שירותים פיננסיים )קופות גמל( )תיקון מס' __(‪ ,‬התשע"א ‪ ,2011 -‬במסגרתם מוצע לקבוע כי‪ (1) :‬הסמכות‬
‫לקבוע הוראות בדבר תנאים בחוזה ביטוח וניסוחם ומבנה הפוליסה וצורתה תועבר משר האוצר לידי המפקח על‬
‫הביטוח; )‪ (2‬תוקנה למפקח הסמכות ליתן הוראות בדבר זכויות וחובות עמיתים שייקבעו במסגרת תקנון קופת‬
‫גמל; )‪ (3‬על מבטח המבקש להנהיג תוכנית ביטוח או לשנות את תנאיה או את דמי הביטוח או על חברה מנהלת‬
‫המבקשת לשנות תקנון קופת גמל‪ ,‬להודיע על כך למפקח ‪ 30‬יום לפני השינוי‪ .‬לא הודיע המפקח על התנגדותו‬
‫בתוך ‪ 30‬יום יהיו רשאים המבטח או הגוף המוסדי‪ ,‬לפי העניין‪ ,‬לבצע את השינוי או להנהיג את התוכנית‪ ,‬בחלוף‬
‫‪ 30‬הימים האמורים; )‪ (4‬המפקח יהיה רשאי להודיע על התנגדותו גם לאחר חלוף ‪ 30‬הימים‪ ,‬בין היתר‪ ,‬מטעמים‬
‫של שמירה על עניינים של מבוטחים או עמיתים ומניעת פגיעה ביכולתם של מבטח או של חברה מנהלת לקיים את‬
‫התחייבויותיהם; )‪ (5‬לשנות את אופן מיזוגן של קופות גמל ואופן העברת פעילות מחברה מנהלת אחת לאחרת‬
‫עקב פירוק מרצון‪ ,‬כך שתחת הצורך לקבל את אישורו של המפקח מראש לפעולות כאמור‪ ,‬יהיה צורך אך ורק‬
‫במתן הודעה למפקח לפני המועד שבו החברה המנהלת מבקשת לבצע את המיזוג או להעביר מידיה את ניהולה של‬
‫קופת הגמל‪ .‬לעניין טיוטת חוזר נוהל הודעה על הנהגת תכנית ביטוח ותקנון קופת גמל וטיוטת חוזר נספח‬
‫אקטוארי‪ -‬ראה טיוטות חוזרים‪ .‬טיוטות תזכירי החוק נמצאות בדיונים בין המפקח לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫‪3.3.37‬‬
‫ביום ‪ 11‬באוגוסט ‪ 2011‬פרסם המפקח טיוטת תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל()הוצאות‬
‫ישירות בשל ביצוע עסקאות(‪ ,‬התשע"א‪ .2011-‬במסגרת טיוטת התקנות‪ ,‬הוראת השעה שהיתה קבועה בתקנות‬
‫לעניין עמלת ניהול חיצוני והוצאה בעד דירוג פנימי שביצעה החברה המנהלת או חברה שבשליטתה המהווה‬
‫הוצאה ישירה בשל ביצוע עסקאות בנכסי קופות גמל‪ ,‬תהפוך להוראת קבע‪ .‬תחילת התקנות ביום ‪ 1‬בינואר ‪.2012‬‬
‫לעניין טיוטת חוזר הוצאות ישירות בשל ביצוע עסקאות‪ .‬טיוטת התקנות נמצאת בדיונים בין המפקח לגופים‬
‫המוסדיים‪.‬‬
‫‪ 3.3.38‬ביום ‪ 3‬ביולי ‪ 2011‬פרסם המפקח טיוטת צו איסור הלבנת הון )חובות זיהוי‪ ,‬דיווח וניהול רישומים של מבטחים‪,‬‬
‫חברות מנהלות‪ ,‬סוכנים ויועצים‪ ,‬למניעת הלבנת הון ומימון טרור(‪ ,‬השתע"א ‪ .2011 -‬הטיוטה מיועדת להחליף‬
‫את הוראות צו איסור הלבנת הון )חובות זיהוי‪ ,‬דיווח וניהול רישומים של מבטח וסוכן ביטוח(‪ ,‬התשס"ב‪2001-‬‬
‫ואת הוראות צו איסור הלבנת הון )חובות זיהוי‪ ,‬דיווח וניהול רישומים של קופת גמל וחברה המנהלת קופת גמל(‪,‬‬
‫התשס"ב‪ .2001-‬טיוטת הצו המאוחד הותאמה לשינויי חקיקה ולתיקונים שבוצעו בצווים החלים על גופים‬
‫פיננסיים אחרים‪ .‬בטיוטת הצו נקבעו‪ ,‬בין היתר‪ ,‬התיקונים הבאים‪ (1) :‬החלת הוראות איסור הלבנת ההון על‬
‫קרנות פנסיה‪ ,‬בנוסף לתחולתן‪ ,‬כפי שהיה עד כה‪ ,‬על ביטוחי חיים וקופות גמל; )‪ (2‬הרחבת תחולת הוראות איסור‬
‫הלבנת הון גם לגבי שכירים‪ ,‬אשר הינם בעלי שליטה בחברה שהיא בשליטתם של חמישה אנשים לכל היותר‪(3) :‬‬
‫קביעת החובה לקיים הליך "הכר את הלקוח" )‪ ("KYC- "Know your Customer‬לפני התקשרות עימו בחוזה‬
‫לביטוח חיים או לפני פתיחת חשבון קופת גמל‪ .‬במסגרת ביצוע הליך זה על הגוף המוסדי לברר‪ ,‬בין היתר‪ ,‬את‬
‫עיסוקו של הלקוח‪ ,‬מקורם של הכספים המופקדים‪ ,‬מטרת כריתת החוזה או פתיחת החשבון והפעילות המתוכננת‬
‫בו‪ ,‬לגבי תושב חוץ ‪ -‬על הגוף המוסדי לברר את מידת זיקתו לישראל והאם הוא איש ציבור זר‪ ,‬ולגבי בעל עסק‬
‫לברר גם את סוג עסקיו‪ .‬כמו כן‪ ,‬על הגוף המוסדי לבצע בקרה שוטפת לגבי הליך "הכר את הלקוח" בהתאם לרמת‬
‫הסיכון של המבוטח או העמית‪ .‬במידה ומתעורר ספק ביחס לזהות העמית‪/‬המבוטח או בקשר לאמיתות מסמכי‬
‫הזיהוי שמסר‪ ,‬על הגוף המוסדי לבצע פעם נוספת הליך של הכרות עם הלקוח‪ (4) :‬הרחבת החובות לעניין זיהוי‬
‫‪43‬‬
‫הלקוח ואימות פרטיו‪ (5) :‬הטלת חובה על גוף מוסדי לקיים בקרה שוטפת אחר פעולות מקבל שירות בחוזה‬
‫לביטוח חיים או בחשבון קופת גמל‪ ,‬ובכלל זה לוודא כי הפעולות תואמות את אופיו של החוזה או החשבון‬
‫בהתאם להיכרות עם הלקוח; לבצע בקרה על הפעילות בחוזה או בחשבון המבוצעת מול מדינות וטריטוריות‬
‫הקבועות בתוספת הרביעית לצו ולקיים בקרה מוגברת על פעילות בחוזה ביטוח חיים או בחשבון של איש ציבור‬
‫זר‪ (6) :‬הרחבת החובות למתן דיווחים בלתי רגילים כך שיחולו גם על יועצים פנסיוניים‪ (7) :‬קביעת רשימה של‬
‫פעולות במסגרת התוספת השלישית לטיוטת הצו‪ ,‬אשר עשויות להיחשב כפעולות בלתי רגילות‪ ,‬שיש לדווח עליהם‬
‫במסגרת החובה לדווח על ביצוען של פעולות בלתי רגילות בחוזה ביטוח חיים או בחשבון קופת גמל‪ (8) :‬קביעת‬
‫חובות דיווח אובייקטיביות ובלתי רגילות ביחס להלוואות‪ (9) :‬קביעת חובה לבצע הצלבה בין רשימת ארגוני טרור‬
‫ומי שהוכרז כפעיל טרור‪ ,‬המצויה באתר הרשות לאיסור הלבנת הון ומימון טרור‪ ,‬לבין פרטיהם של בעל הפוליסה‪,‬‬
‫מבוטח‪ ,‬עמית‪ ,‬מיופה כח‪ ,‬מוטב למקרה חיים‪ ,‬מוטב למקרה מוות‪ ,‬נהנה ובעל שליטה בכל חוזי הביטוח וחשבונות‬
‫קופות הגמל‪ ,‬המנוהלים בגוף המוסדי; )‪ (10‬חובה לקבוע מדיניות‪ ,‬כלים וניהול סיכונים בנושא איסור הלבנת הון‬
‫ומימון טרור לצורך מילוי חובות הגוף המוסדי בעניין זיהוי‪ ,‬דיווח‪ ,‬וניהול רישומים‪ ,‬לרבות בנושא הכרת הלקוח‪:‬‬
‫)‪ (11‬חובה לקיים מאגר מידע ממוחשב של כל חוזי ביטוח החיים והחשבונות בקופות הגמל שיכלול פרטי זיהוי של‬
‫בעלי הפוליסות‪ ,‬המבוטחים‪ ,‬העמיתים‪ ,‬המוטבים למקרה חיים‪ ,‬המוטבים למקרה מוות‪ ,‬מיופי הכוח‪ ,‬הנהנים‬
‫ובעלי השליטה וכן נקבעו חובות שונות לשמירת מסמכים שונים ובהם הוראות לביצוע פעולות‪ (12) :‬הכנסת‬
‫תיקונים שונים ביחס לרשימת המקרים אשר יש לבצע דיווחים שוטפים בגינם‪ .‬כמו כן הופחתו הסכומים בגינם יש‬
‫לבצע דיווחים כאמור‪ ,‬וכן פעולות נוספות כגון זיהוי ואימות פרטי הלקוח‪.‬‬
‫‪3.3.39‬‬
‫בהמשך לתוכנית המפקח להגברת התחרות במוצרי החיסכון הפנסיוני ביום ‪ 27‬במרס ‪ 2011‬פרסם המפקח טיוטת‬
‫תזכיר חוק הפיקוח על שירותים פיננסים )ייעוץ‪ ,‬שיווק ומערכת סליקה פנסיוניים(‪ ,‬התשע"א ‪ ,2011 -‬שעניינו‬
‫מתן אפשרות ללקוח לבחור את בעל הרישיון שימליץ לו על החיסכון הפנסיוני‪ .‬בתזכיר החוק מוצע לקבוע כי‬
‫מעסיק לא יוכל להתנות ביצוע עסקה במוצר פנסיוני בביצועו על ידי בעל רישיון מסוים לרבות בעל רישיון המספק‬
‫למעביד שירותי תפעול‪ .‬כמו כן‪ ,‬מעביד לא יוכל להתנות כל שירות אחר אשר עליו לספק לעובד )כגון שירותי‬
‫התפעול עצמם או מתן הטבה לעובד( בביצוע העסקה‪ .‬בנוסף מוצע לקבוע כי למפקח תהיה סמכות לקביעת‬
‫קריטריונים למתן אישור להתקשרות יועץ פנסיוני שהוא תאגיד בנקאי עם מעביד או עם ארגון מעבידים למתן‬
‫ייעוץ פנסיוני לעובד של אותו מעביד או לעובד של מי שהוא חבר בארגון המעבידים‪ .‬עוד מוצע להחיל על בעל‬
‫רישיון את החובות החלות על מבטח לעניין הגשת דוחות למפקח וכן איסור התניה על ידי בעל רישיון של קניית‬
‫מוצר פנסיוני אחד בקניית מוצר פנסיוני אחר‪ .‬טיוטת התזכיר נמצאת בדיונים בין המפקח לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫טיוטת תזכיר החוק נמצאת בדיונים בין המפקח לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫‪3.3.40‬‬
‫בהמשך לתוכנית המפקח להגברת התחרות במוצרי החיסכון הפנסיוני ביום ‪ 27‬במרס ‪ 2011‬פרסם המפקח טיוטת‬
‫תיקון לתקנות הפיקוח על שירותים פיננסים )קופות גמל( )עמלת הפצה(‪ ,‬התשע"א ‪ 2011 -‬שמטרתן החלת מודל‬
‫עמלת הפצה אחיד בכל מוצרי החיסכון הפנסיוני‪ .‬במסגרת טיוטת התקנות מוצע שמבטח יוכל לשלם עמלת הפצה‬
‫בגין מוצרים פנסיוניים שבניהולו אשר לגביהם ניתן ללקוח ייעוץ פנסיוני‪ .‬השיעור החודשי של עמלת ההפצה‬
‫המקסימאלית המוצע הינו‪ :‬החלק השנים עשר של ‪ 0.2%‬מהצבירה ביום העסקים האחרון של כל חודש ו‪2% -‬‬
‫מההפקדות בכל חודש‪ .‬לגבי לקוח שניתנה לו הנחת דמי ניהול‪ ,‬שיעור עמלת ההפצה יהיה מופחת ב‪ 40% -‬מדמי‬
‫ניהול הנגבים בפועל מהצבירה ומההפקדה השוטפת‪ .‬בקרן השתלמות מוצע להותיר את שיעור עמלת ההפצה על‬
‫החלק השנים עשר של ‪ 0.25%‬מיתרת הנכסים בכל חודש‪ .‬מועד התחילה של התקנות הינו ‪ 1‬בינואר ‪ 2012‬ולגבי‬
‫לקוחות קיימים שקיבלו ייעוץ פנסיוני ובגינו שולמה עמלת הפצה טרם פרסום התקנות ‪ -‬מועד התחילה יהיה ‪1‬‬
‫בינואר ‪ .2014‬טיוטת התקנות נמצאת בדיונים בין המפקח לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫טיוטות חוזרים‬
‫‪ 3.3.41‬ביום ‪ 7‬במרס ‪ 2012‬פרסם המפקח טיוטת חוזר שעניינה ממשק אינטרנטי לאיתור חשבונות עמיתים וחשבונות‬
‫של עמיתים שנפטרו ‪ -‬דרישות טכניות‪ .‬מטרת הטיוטה הינה‪ ,‬בין היתר‪ ,‬לאפיין את הדרישות הטכניות מגופים‬
‫מוסדיים לצורך הפעלת ממשק אינטרנטי מרכזי‪ ,‬נגיש ופשוט לאיתור חשבונות עמיתים‪ .‬במסגרת הטיוטה מוצעות‬
‫דרישות טכניות מגופים מוסדיים לצורך הפעלת הממשק‪ ,‬כגון‪ :‬המידע שעל‬
‫בין היתר‪ ,‬ההוראות הבאות‪(1) :‬‬
‫הגוף המוסדי להעביר‪ ,‬לבקשת הממונה‪ ,‬בנוגע לעמיתים לא פעילים בקופות גמל שבניהולו‪ .‬מידע כאמור יועבר‬
‫באמצעות שירותי רשת בהתאם למבנה המפורט בנספח לחוזר‪ (2) .‬לוחות זמנים להערכות‪ :‬גוף מוסדי ייערך‬
‫לביצוע אינטגרציה‪ ,‬בדיקות העברה לייצור מול שרתי האוצר‪ ,‬באמצעות תהילה‪ ,‬בתוך שלושה חודשים מיום‬
‫תחילתו של החוזר‪ .‬הגוף יעביר לממונה פרטי התקשרות כמפורט בטיוטת החוזר‪ .‬טיוטת החוזר מצויה בדיונים‬
‫בין המפקח לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫‪3.3.42‬‬
‫בהמשך לתוכנית המפקח להגברת התחרות במוצרי החיסכון הפנסיוני‪ ,‬ביום ‪ 20‬בפברואר ‪ 2012‬פרסם המפקח‬
‫טיוטת חוזר שנייה שעניינה רכישת כיסויים ביטוחיים באמצעות חברה מנהלת של קופת גמל‪ .‬במסגרת הטיוטה‬
‫‪44‬‬
‫נקבע כי חברה מנהלת של קופת גמל רשאית להגיש למפקח בקשה לקבלת רישיון סוכן תאגיד ביטוח פנסיוני אשר‬
‫יוגבל לשיווק כיסוי לסיכוני מוות ולכיסוי ביטוחי לסיכוני נכות באמצעות פוליסות ביטוח פרט‪ .‬עמית שהפסיק‬
‫להיות עמית פעיל יהיה רשאי לשמור את הכיסוי הביטוחי באופן עצמאי אצל המבטח‪ ,‬או באמצעות חברה מנהלת‬
‫אחרת )בתנאי שהמבטח והחברה המנהלת הסכימו לכך(‪ ,‬ללא שינוי בתנאי הפוליסה‪ ,‬לרבות לעניין סכום דמי‬
‫הביטוח‪ ,‬וללא בחינה מחדש של המצב הרפואי‪ .‬הוראות החוזר יחולו על כל הגופים המוסדיים‪ ,‬תחילתו של החוזר‬
‫ביום פרסומו‪ ,‬ולגבי פוליסות שהופקו עובר למועד תחילת החוזר‪ ,‬החל מיום ‪ 1‬בינואר ‪ .2014‬טיוטת החוזר נמצאת‬
‫בדיונים בין המפקח לגופים המוסדיים‪ .‬במקביל פורסמה טיוטה שניה של תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים‬
‫)קופות גמל( )כיסויים ביטוחיים בקופות גמל( התשע"ב‪. 2012 -‬‬
‫‪3.3.43‬‬
‫ביום ‪ 14‬בפברואר ‪ 2012‬פרסם המפקח טיוטת חוזר שעניינה חובת שימוש במערכת סליקה פנסיונית מרכזית‪.‬‬
‫בטיוטת החוזר נקבעו הוראות המתייחסות לנושאים הבאים‪ (1) :‬דמי השימוש עבור שירותי המסלקה ייקבעו‬
‫במכרז ויחולו על המשתמשים בשירותיה‪ ,‬בהתאם לתועלת שהם עשויים להפיק מהשימוש; )‪ (2‬הגופים המוסדיים‬
‫ישתתפו בשיעור מהותי מעלות הפעלת מערכת הסליקה‪ ,‬לפי היקף הנכסים שהם מנהלים‪ ,‬החישוב יעשה לפי‬
‫אחוזים מסך העלות השנתית שתקבע )בשנה הראשונה‪ 70% -‬בשנה השנייה‪ 65% -‬בשנה השלישית‪ 60% -‬בשנה‬
‫החמישית ואילך‪ (3) ;(50% -‬בעל רישיון וגוף מוסדי יהיו אחראים ויישאו בכל עלויות ההתחברות והתחזוקה‬
‫למערכת המסלקה; )‪ (4‬תחול על הגוף המוסדי ועל בעל הרישיון החובה לערוך את כל ההכנות הנדרשות‬
‫להתחברות למערכת המסלקה ולשימוש בה )לרבות‪ ,‬הערכות תפעולית‪ ,‬קביעת כללים לעניין הטמעת התוכנה‬
‫והכשרת עובדים לשימוש בה(‪ (5) .‬מפורטות בטיוטה שורה של פעולות שגוף מוסדי ובעל רישיון יהיו מחויבים‬
‫לבצע באמצעות מערכת הסליקה‪ .‬טיוטת החוזר מצויה בדיונים בין המפקח לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫‪3.3.44‬‬
‫ביום ‪ 31‬בינואר ‪ 2012‬פרסם המפקח טיוטת חוזר שעניינה ניהול סיכוני ציות בגופים מוסדיים‪ .‬במסגרת הטיוטה‬
‫נקבע‪ ,‬כי גוף מוסדי ימנה ממונה ציות ואכיפה פנימית‪ .‬כמו כן מפורטים בטיוטת החוזר הוראות לעניין כשירותו‬
‫ומעמדו של הממונה על הציות והאכיפה הפנימית‪ ,‬תפקידיו של הממונה על הציות והאכיפה הפנימית‪ ,‬חובות‬
‫הדיווח המוטלות עליו הן לדירקטוריון‪ ,‬הן לועדת הביקורת‪ ,‬הן למנכ"ל והן למנהל הסיכונים‪ ,‬חובות דיווח מיידי‬
‫המוטלות על הממונה על הציות והאכיפה הפנימית ועוד‪ .‬בנוסף נקבע‪ ,‬כי הממונה על הציות והאכיפה הפנימית‬
‫יערוך סקר סיכוני ציות וכי גוף מוסדי יאמץ תכנית ציות ואכיפה פנימית‪ .‬במסגרת החוזר נקבעה חובה על‬
‫הדירקטוריון לקבוע מדיניות ציות לגוף המוסדי ודרכי פיקוח על נושא עמידת הגוף המוסדי בחובות הציות‬
‫והאכיפה הפנימית‪ .‬טיוטת החוזר מצויה בדיונים בין המפקח לבין הגופים המוסדיים‪.‬‬
‫‪3.3.45‬‬
‫ביום ‪ 28‬בדצמבר ‪ 2011‬פרסם המפקח טיוטה שניה של חוזר שעניינו העברת כספים בין קופות גמל )החוזר יבטל‬
‫את חוזר ‪ .(2008-9-11‬בטיוטת החוזר נקבעו התיקונים הבאים‪) :‬א( הוספת דרישה שהגוף המנהל של הקופה‬
‫המקבלת יצרף לבקשת ההעברה צילום ת"ז של העמית העובר; )ב( עדכון המועד לפיו יש להעביר לגוף המנהל של‬
‫קופה מקבלת דחיית בקשה להעברת כספים )לאור השינויים שנערכו בנספח הרלבנטי( )ג( בקשת עמית פעיל תפקע‬
‫אם לא יופקדו בשלו כספים בתוך ‪ 120‬ימים ובלבד שלא הודיע כי לא יופקדו כספים לקופה המקבלת; )ד( העברת‬
‫כספים בין קופות גמל המנוהלות על ידי אותו גוף מנהל תיעשה בתוך ‪ 10‬ימי עסקים; עמית יהיה רשאי לבטל‬
‫בקשה כאמור לעיל בתוך ‪ 18‬ימי עסקים ממועד קבלת הבקשה ובלבד שלא חל מועד העברת הכספים; )ה( בהעברת‬
‫כספים באיחור על ידי הקופה המעבירה‪ ,‬יידרש הגוף המעביר להעביר נתוני תשואת הקופה המעבירה בתקופת‬
‫האיחור; )ו( בהעברת כספים ממרכיב הפיצויים נוספה דרישה כי הגוף המנהל של הקופה המעבירה ישלח למעסיק‬
‫הודעה בדואר בנוגע להעברת כספי הפיצויים; )ז( ביטול הדרישה להחתמת העובד המטפל )בעקבות העברת כספים‬
‫באופן ממוכן( והוספת הדרישה לרשום את תפקיד העובד המטפל על גבי טופס הצהרה עובד מטפל‪.‬‬
‫עם פרסום הטיוטה השניה של החוזר האמור פורסמה טיוטה שניה של תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים‬
‫)קופות גמל( )העברת כספים בין קופות גמל( )תיקון(‪ ,‬התש"ע ‪ ,2011 -‬שעיקר הוראותיה הינן‪) :‬א( בעקבות‬
‫ביטול מס רווח הון בוטל התנאי כי היוון כספים המועברים מקופת גמל לתגמולים לא ייעשה אלא בחלוף ‪ 5‬שנים‬
‫ממועד ההעברה או בהגיע העמית לגיל הזכאות; )ב( העברת כספים בין קופות גמל המנוהלות על ידי אותו גוף‬
‫מנהל תיעשה תוך ‪ 10‬ימי עסקים ממועד קבלת הבקשה; )ג( תיקון ההוראות המתייחסות לאיחור בהעברת כספים‬
‫לצורך מתן פיצוי שיפה את העמית באופן מלא‪ ,‬לכל הפחות‪ ,‬על הנזק שנגרם לו כתוצאה מהאיחור; )ד( איחוד‬
‫חשבונות עמית בקופת גמל לתגמולים יבוצע רק אם העמית היה זכאי למשוך את הכספים בפטור ממס בכל אחד‬
‫מהחשבונות שאוחדו‪ ,‬ולגבי עמית עצמאי ‪ -‬הכספים הופקדו עד ליום ‪ 1‬בינואר ‪ .2006‬ההוראה המאורה לא תחול‬
‫על כספים שהזכאות למשיכתם היא לאחר הגיעו של העמית לגיל ‪) ;60‬ה( איחוד חשבונות עמית בקרן השתלמות‬
‫יבוצע רק אם העמית היה זכאי למשוך את הכספים בפטור ממס בכל אחד מהחשבונות; )ו( ניתן יהיה לפצל‬
‫חשבונות בקופת גמל לתגמולים כאשר סדר העברת הכספים לצורך פיצול כאמור יהיה סדר הפקדתם‪ ,‬מהמועד‬
‫המאוחר ביותר למועד המוקדם ביותר‪ .‬הזכאות למשיכת כספים לאחר פיצול כפסים יהיה לפי מועד הפקדת‬
‫הכספים בחשבון‪ .‬טיוטת החוזר והתקנות נמצאים בדיונים בין המפקח לחברות המנהלות‪.‬‬
‫‪45‬‬
‫‪ 3.3.46‬ביום ‪ 17‬בדצמבר ‪ 2011‬פרסם המפקח טיוטה שנייה של חוזר שעניינה ייפוי כוח לבעל רישיון‪ .‬בטיוטת החוזר‬
‫נקבע מבנה אחיד לטופס ייפוי כוח באמצעותו לקוח שמייפה את כוחו של בעל רישיון לקבל מידע או להעביר‬
‫בקשות במסגרת ייעוץ פנסיוני או שיווק פנסיוני נקודתיים או מתמשכים‪ .‬בטיוטת החוזר‪ ,‬נקבעו‪ ,‬בין היתר‪,‬‬
‫ההוראות הבאות‪) :‬א( בעל רישיון יפנה לגוף מוסדי או למעסיק לטיפול בביצוע עסקה במוצר פנסיוני עבור לקוח‬
‫רק באמצעות יפוי כוח חתום על ידי הלקוח בנוסח המצורף לטיוטת החוזר; )ב( בעל רישיון יעביר את ייפוי הכוח‬
‫לגוף מוסדי בסמוך לחתימתו‪ ,‬ולא יאוחר מחמישה ימי עסקים מהיום שבו נחתם; )ג( ייפוי הכוח על פי טיוטת‬
‫החוזר ישמש אך ורק למתן ייעוץ או שיווק פנסיוני חד פעמי‪ ,‬ייעוץ או שיווק פנסיוני לראשונה ולשם טיפול בביצוע‬
‫עסקה כחלק מייעוץ או שיווק פנסיוני; )ד( ייפוי הכוח לקבלת מידע אודות לקוח באופן חד פעמי יהיה בתוקף‬
‫למשך שלושה חודשים; )ה( ייפוי כוח המסמיך בעל רישיון לטיפול בביצוע עסקה‪ ,‬יהיה בתוקף החל מהמועד בו‬
‫התקבל אצל הגוף המוסדי כאשר על בעל רישיון להעביר ללקוח אחת לשנתיים בקשה לאשרור ייפוי הכוח; )ו(‬
‫חתימת לקוח על ייפוי כוח המסמיך בעל רישיון לטפל בביצוע עסקה בשמו‪ ,‬ייחתם במסגרת ייעוץ פנסיוני מתמשך‬
‫ותוקפו יפקע כאשר יפוג תוקף הסכם הייעוץ המתמשך; )ז( בעל רישיון שקיבל הודעה על ביטול יפויי כוח יעביר‬
‫הודעה על כך לגוף המוסדי בתוך ‪ 5‬ימי עסקים ממועד קבלתה; )ח( גוף מוסדי שקיבל ייפוי כוח המבטל ייפוי כוח‬
‫קודם או הודעה מלקוח על ביטול יפויי כוח יעביר הודעה על כך לבעל הרישיון בתוך ‪ 5‬ימי עסקים; )ח( בעל רישיון‬
‫יצרף לכל ייפוי כוח צילום תעודת זהות או מסמך זיהוי אחר המפורט בהוראות צו איסור הלבנת הון או אמצעי‬
‫זיהוי אחר לפי הוראות שיפורסמו לעניין העברת ייפוי כוח באמצעות מערכת סליקה פנסיונית מרכזית; )ח( גוף‬
‫מוסדי יגדיר בנוהל‪ ,‬שיעודכן מעת לעת הוראות לאימות ייפוי כוח‪ .‬טיוטת החוזר נמצאת בדיונים בין המפקח‬
‫לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫‪3.3.47‬‬
‫ביום ‪ 1‬בדצמבר ‪ 2011‬פרסם המפקח טיוטת חוזר שעניינו התאמת מסלול החיסכון למאפייני העמית‪ ,‬אשר יכנס‬
‫לתוקפו עם פרסום תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )הקמת מסלולי ברירת מחדל(‪ ,‬התשע"ב‬
‫ ‪) 2012‬להלן בסעיף זה‪" :‬התקנות"(‪ .‬בחוזר נקבע‪ ,‬כי מסלולי ברירת המחדל והמסלול למקבלי קצבה )כהגדרתם‬‫בתקנות( יעוגנו בתקנון הקופה או בפוליסה ויקבע בהם כי עמית המשויך למסלול ברירת מחדל שאינו מתאים עוד‬
‫למאפייניו לפי המודל‪ ,‬יועבר למסלול ברירת המחדל המתאים למאפייניו‪ .‬הגוף המוסדי ידווח למפקח על המודל‬
‫שקבע ‪ -‬מודל שיכלול מסלול השקעה למקבלי קצבאות )כהגדרתו להלן(‪ ,‬מסלול לחוסכים מעל גיל ‪ 60‬ולפחות ‪3‬‬
‫מסלולי השקעה לחוסכים מתחת לגיל ‪") 60‬מודל א'"( או מודל שיכלול מסלול השקעה למקבלי קצבאות ומסלולי‬
‫השקעה אשר בכל אחד מהם מצוין קבוצה של עמיתים בטווחי לידה מסויימים )"מודל ב'"(‪ -‬ועל כל שינוי בו ויגיש‬
‫לאישור המפקח את התקנון ו‪/‬או הפוליסה בהם עוגנו מסלולי ברירת המחדל והמסלול למקבלי קצבה בתוך‬
‫שבועיים ממועד אישורם בדירקטוריון‪ .‬פירוט המודל‪ ,‬מסלולי ברירת המחדל ומסלול מקבלי הקצבה‪ ,‬או כל שינוי‬
‫שנעשה בהם‪ ,‬יפורסמו באתר האינטרנט בתוך שבועיים מיום קבלת אישור המפקח‪ ,‬יצורפו לדיווחים השנתיים‬
‫לעמיתים החל מהדיווח השנתי לשנת ‪ 2011‬ויצורפו לטופסי ההצטרפות לקופה מיום תחילת התקנות‪ .‬על גוף‬
‫מוסדי להודיע לעמית חדש‪ ,‬אשר הצטרף למסלול ברירת מחדל שאינו מתאים למאפייניו על פי המודל‪ ,‬בתוך ‪30‬‬
‫ימים ממועד הצטרפותו‪ ,‬על קיומו של מסלול ברירת מחדל שמתאים למאפייניו והאפשרות לעבור למסלול זה‪.‬‬
‫כמו כן‪ ,‬על גוף מוסדי להודיע לעמית במסלול ברירת מחדל שצורף למסלול זה במועד הצטרפותו על העברת‬
‫עמיתים המועברים לאותו מסלול בהתאם להוראות התקנות‪ ,‬עד שלושה חודשים לפני מועד העברתם‪ ,‬תוך ציון‬
‫תמהיל ההשקעות הצפוי ליום ההעברה ולאחר ביצוע ההעברה וכן את פרק הזמן שיידרש להתאמת המסלול‪.‬‬
‫במקרה שבו גוף מוסדי בחר במודל ב'‪ ,‬עליו להודיע לעמית על העברתו למסלול אחר לפי גילו לפחות חודש לפני‬
‫ביצוע ההעברה‪.‬‬
‫לצד החוזר פורסם נוסח תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )הקמת מסלולי ברירת מחדל(‪,‬‬
‫התשע"ב ‪ ,2012 -‬כפי שהועברו לאישור ועדת הכספים של הכנסת‪ .‬בתקנות נקבע‪ ,‬כי גוף מוסדי ינהל בכל קופת‬
‫גמל מספר מסלולי השקעה לניהול כספי עמיתים שאינם מקבלי קצבה ושלא בחרו במסלול אחר‪ ,‬אשר יהוו את‬
‫"מסלולי ברירת מחדל"‪ ,‬בהתאם למודל א' או מודל ב' )ראה לעיל(‪ .‬גוף מוסדי ינהל מסלול נפרד למרכיב הפיצויים‬
‫בקופות הגמל )"מסלול הפיצויים"(‪ ,‬זולת אם על פי תקנון הקופה או תנאי הפוליסה ועל פי הסכם עבודה היתרה‬
‫הצבורה של מרכיב התגמולים יכולה לפחות בהתאם לשינויים ביתרה הצבורה במרכיב הפיצויים‪ .‬כמו כן‪ ,‬גוף‬
‫מוסדי המנהל קופת גמל משלמת לקצבה או קופת ביטוח הכוללת כיסוי ביטוחי לעמית למקרה מוות או אבדן‬
‫כושר עבודה‪ ,‬ינהל חשבון נפרד לניהול הנכסים כנגד ההתייחסויות כלפי מקבלי הקצבאות ויקים מסלול השקעה‬
‫לניהולם )"מסלול למקבלי קצבה"(‪ .‬עד ליום ‪ 1‬ביולי ‪ 2012‬דירקטוריון של גוף מוסדי יקבע מודל לסיווג עמיתים‬
‫במסלולי השקעה לעמיתים מתחת לגיל ‪ 60‬ואת מדיניות ההשקעה הכוללת במסלולי ברירת המחדל ובמסלול‬
‫למקבלי הקצבה‪ .‬כמו כן על הדירקטוריון לדון אחת לשנתיים לפחות במודל שנבחר ולעדכנו במידת הצורך‪ .‬ועדת‬
‫ההשקעות של הגוף המוסדי תקבע את מדיניות ההשקעות במסלולי ברירת מחדל ובמסלול למקבלי קצבה‪.‬‬
‫מסלולי ברירת המחדל יחליפו את המסלולים הכלליים בקופות הגמל כאשר עמית חדש יצורף לאחד ממסלולי‬
‫ברירת המחדל או למסלול למקבלי קצבה‪ ,‬ולעניין מרכיב הפיצויים ‪ -‬למסלול הפיצויים או למסלול ברירת המחדל‬
‫בהתאם למאפייניו‪ .‬בתקנות נקבעו המועדים במסגרתם על גוף מוסדי לבצע ההעברה של העמיתים הקיימים‬
‫‪46‬‬
‫במסלולים הכללים למסלולי ברירת המחדל המתאימים להם וכן להעביר עמיתים בין מסלולי ברירת המחדל‬
‫בהתאם לגילם בתחילת הרבעון לאחר המועד שבו הגיע העמית לגיל כאמור‪ .‬כמו כן נקבע‪ ,‬כי חברה מנהלת של‬
‫קרן חדשה מקיפה תנהל חשבון נפרד אחד שבו ינוהלו הנכסים של מקבלי קצבאות שאינם זכאים קיימים )לקבלת‬
‫קצבה לפני ‪ 1‬בינואר ‪ (2004‬וחשבון נפרד אחד לזכאים קיימים ותקים מסלול השקעה אחד לכל אחד מהחשבונות‬
‫הללו‪ .‬התקנות אינן חלות על קופת גמל מבטיחת תשואה לגבי כספים המנוהלים במסלול המבטיח תשואה‪.‬‬
‫התקנות יכנסו לתוקף ביום ‪ 1‬בינואר ‪.2013‬‬
‫‪3.3.48‬‬
‫ביום ‪ 15‬בנובמבר ‪ 2011‬פורסמה טיוטת חוזר שעניינה "הוראות לעניין השקעת גופים מוסדיים באיגרות חוב לא‬
‫ממשלתיות ‪ -‬תיקון"‪ .‬בטיוטת החוזר מוצע לקבוע כי על גוף מוסדי לוודא כי שטר הנאמנות משקף את מדיניות‬
‫ההשקעה שנקבעה על ידו‪ .‬לטיוטת החוזר מצורף נספח הכולל תניות חוזיות לדוגמא שראוי שתיכללנה בשטרי‬
‫הנאמנות של אגרות חוב לא ממשלתיות ודוגמא למבנה של "תמצית תניות" שראוי שגוף מוסדי יקבל מהחברה‬
‫המנפיקה כחלק ממסמכי ההנפקה‪ ,‬על מנת לאפשר לגוף המוסדי להעריך באופן יעיל את היקף ההגנות שאגרת‬
‫החובה מקנה לו‪ .‬טיוטת החוזר נמצאת בדיונים בין המפקח לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫‪ 3.3.49‬ביום ‪ 6‬בספטמבר ‪ 2011‬פרסם המפקח טיוטת חוזר נוהל הודעה על הנהגת תכנית ביטוח ותקנון קופת גמל‬
‫במסגרתו נקבעו ההוראות הבאות‪ (1) :‬הודעה על הנהגת תכנית חדשה תכלול את פרטי המידע המפורטים בחוזר;‬
‫)‪ (2‬תקופה הקובעת לשינוי תוכנית הביטוח כמפורט בהוראות החוק תחל להימנות במועד שבו הגיש הגוף המוסדי‬
‫את כל פרטי ההודעה והמסמכים הנלווים שהוא נדרש להגיש; )‪ (3‬קביעת חובה להגיש הודעה לממונה על שינוי‬
‫מהותי שחל או על כוונה לבצע שינוי מהותי בתחומים המפורטים בחוזר; )‪ (4‬הנהגת תוכנית ביטוח קבוצתי או‬
‫שינוי בתוכנית כאמור יעשה בכפוף לכך שהוגשה תוכנית מסגרת לממונה תוך פירוט השינויים‪ ,‬ככל שקיימים‬
‫ביחס לתוכנית המסגרת‪ .‬הנהגת תכנית )או שינויים בתוכנית( לביטוח סיעודי קבוצתי שבעל הפוליסה בה הוא‬
‫קופת חולים‪ ,‬תבוצע רק לאחר קבלת אישור מראש ובכתב מאת הממונה‪.‬‬
‫טיוטת חוזר נספח אקטוארי‪ ,‬במסגרתו מוצע להגדיר את רמת הפירוט הנדרשת בנספח האקטוארי הנלווה‬
‫לתכנית ביטוח או לתקנון קופת גמל ואופן עדכונו‪.‬‬
‫טיוטות החוזרים נמצאות בדיונים בין המפקח לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫‪3.3.50‬‬
‫ביום ‪ 18‬באוגוסט ‪ 2011‬פרסם המפקח טיוטת חוזר שעניינה הוראות דיווח כספי לקרנות פנסיה חדשות‪ .‬החוזר‬
‫מתקן את חוזר פנסיה ‪ 2004/10‬שבו לא נקבע מפורשות אופן זקיפת העודף או הגירעון האקטוארי הנובע מסטייה‬
‫מהנחה תשואה‪ .‬מטרת החוזר הינה לפרט את אופן זקיפת העודף או הגרעון האקטוארי לזכאים לפנסיה בשנת‬
‫המאזן‪ .‬בטיוטת החוזר נקבע כי יבוצע עדכון לכל קבוצת פנסיונרים בהתאם לחודש בו החלו לקבל פנסיה‪ ,‬בגין‬
‫העודף או הגרעון האקטוארי שהתגלה בשנת המאזן על פי הכללים המפורטים בנספח לחוזר‪ .‬טיוטת החוזר‬
‫נמצאת בדיונים בין המפקח לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫‪ 3.3.51‬ביום ‪ 11‬באוגוסט ‪ 2011‬פרסם המפקח טיוטת חוזר שעניינה הוצאות ישירות בשל ביצוע עסקאות‪ .‬בטיוטת‬
‫החוזר נקבעו הוראות נלוות לטיוטת תיקון תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )הוצאות ישירות‬
‫בשל ביצוע עסקאות(‪ ,‬התשע"א‪ ,2011-‬בכל הנוגע להוצאה הנובעת מהשקעה בתעודות סל‪ ,‬להוצאה המשולמת בעד‬
‫ניהולן של תובענות ייצוגיות ותביעות נגזרות ובנוגע למתן דיווחים רבעוניים לוועדת השקעות אודות תשלום‬
‫הוצאות ישירות של ביצוע עסקאות‪ .‬במקביל פורסמה טיוטת תיקון לתקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים‬
‫)קופות גמל()הוצאות ישירות בשל ביצוע עסקאות(‪ ,‬התשע"א‪.2011-‬‬
‫‪3.3.52‬‬
‫בהמשך לתוכנית המפקח להגברת התחרות במוצרי החיסכון הפנסיוני ביום ‪ 27‬במרס ‪ 2011‬פרסם המפקח טיוטת‬
‫חוזר שעניינו דמי ניהול במכשירי החיסכון הפנסיוני‪ .‬בטיוטת החוזר נקבע כי גוף מוסדי יהיה רשאי להציע‬
‫לעמית שיעור נמוך של דמי ניהול מהשיעור המרבי הקבוע בדין ובלבד שההצעה תהיה תקפה לשנתיים לפחות‬
‫ממועד תחילת גביית דמי הניהול הנמוכים‪ .‬כמו כן‪ ,‬על גוף מוסדי לשלוח לעמית ולבעל רישיון שמעניק לעמית‬
‫ייעוץ או שיווק פנסיוני הודעה על כל שינוי בדמי הניהול הנגבים מהעמית לא יאוחר מחודשיים ולא מוקדם‬
‫מארבעה חודשים טרם מועד השינוי הצפוי בהתאם לנוסח המופיע בטיוטת החוזר‪ .‬טיוטת החוזר נמצאת בדיונים‬
‫בין המפקח לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫‪47‬‬
‫‪3.4‬‬
‫שינויים בהיקף הפעילות‪ ,‬ברווחיות ובתמהיל הלקוחות‬
‫ענף הפנסיה נהנה מצמיחה מואצת בשל רגולציה התומכת באפיק הקצבתי‪ ,‬זאת על רקע הסדרי פנסיית חובה‬
‫)יישום ההסכם וצו ההרחבה(‪ ,‬וכן גם בשל סגירת הקרנות הותיקות והסדרי הפנסיה התקציבית בפני מצטרפים‬
‫חדשים‪.‬‬
‫התוצאה הינה צמיחה של הענף בשנים האחרונות בשיעור של כ‪ 20% -‬בעוד קרנות הפנסיה של החדשות של הראל‬
‫)הראל גילעד והראל מנוף( צומחות בשיעור של כ‪) 30% -‬במונחי דמי גמולים שנתיים(‪.‬‬
‫הצמיחה נובעת ממגזרים שונים‪ ,‬הן כתוצאה מצמיחה והתעצמות של המשק והן כתוצאה מיישום הסדרי פנסיית‬
‫חובה במשק‪ ,‬והן במסגרת הגברת פעילות של הראל בארגונים שונים כתוצאה מזכייה בהליכים תחרותיים‪ .‬היקפי‬
‫הפעילות אל מול אלפי מעסיקים ומאות אלפי לקוחות יצרו בהראל פנסיה סביבת לקוחות מאוזנת ממגוון רב של‬
‫ענפים ובפיזור דמוגראפי וגאוגרפי מלא )הוראה‪ ,‬תעשיה‪ ,‬השכלה גבוה‪ ,‬מגזר ציבורי‪ ,‬בנקאות‪ ,‬פרמצבטיקה הי‪-‬‬
‫טק‪ ,‬מלונאות‪ ,‬רפואה‪ ,‬אבטחה וכיוצ"ב(‪.‬‬
‫ההתעצמות בהיקף הפעילות‪ ,‬אגב יישום היתרון לגודל‪ ,‬לצד גידול בשיעורי ההפקדות במגזרים השונים )למשל‪:‬‬
‫ציבורי‪ ,‬פנסיית חובה( תורמים לשיפור ברווחיות אגב המשך ההוצאה הנדרשת עקב שינויי הרגולציה התכופים‪.‬‬
‫בשנת הדוח ניכרת עליה מהותית בהיקף דמי הגמולים שנגבו ובמספר העמיתים בקרן‪.‬‬
‫להלן נתוני פעילות קרן הפנסיה "הראל גילעד פנסיה" בשנים ‪:2010-2011‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫שיעור שינוי‬
‫אחוז‬
‫מספר‬
‫פעילים‬
‫עמיתים‬
‫סה"כ עמיתים‬
‫דמי‬
‫)באלפי ‪(₪‬‬
‫‪444,015‬‬
‫‪376,741‬‬
‫‪18%‬‬
‫גמולים‬
‫נכסים )באלפי ‪(₪‬‬
‫‪3.5‬‬
‫‪265,765‬‬
‫‪238,157‬‬
‫‪12%‬‬
‫‪2,181,781‬‬
‫‪1,720,465‬‬
‫‪27%‬‬
‫‪12,169,133‬‬
‫‪10,378,009‬‬
‫‪17%‬‬
‫שינויים בהסדרי ביטוח משנה‬
‫לא היו שינויים מהותיים בהסדרי ביטוח המשנה בתקופת הדוח לגבי תחום הפעילות )ראה סעיף ‪ 1.5‬לעיל(‪.‬‬
‫‪3.6‬‬
‫נתונים בדבר שיעור דמי ניהול בקרנות הפנסיה‬
‫עד יום ‪ 30‬באפריל ‪ 2004‬ניגבו דמי הניהול מהפקדות העמיתים לקרן הפנסיה )דמי גמולים( בלבד‪ ,‬בשיעור ‪8%‬‬
‫מדמי הגמולים‪ ,‬כאשר ‪ 2%‬יועדו לעתודות והשאר כדמי ניהול לחברה המנהלת‪ .‬במסגרת הרפורמה בענף הפנסיה‪,‬‬
‫הוקטן שיעור דמי הניהול ל‪ 6%-‬מתוך דמי הגמולים בקרן פנסיה מקיפה והותרה גביית דמי ניהול נוספים‪ ,‬בשיעור‬
‫של עד ‪ ,0.5%‬מהצבירה של העמיתים בקרן פנסיה מקיפה )וזאת החל מיום ‪ 1‬במאי ‪.(2004‬‬
‫‪3.7‬‬
‫מוצרים ושירותים‬
‫תחום ביטוח חיים והחסכון ארוך הטווח מתמקד בחיסכון ובסיכון‪ .‬פעילות החסכון במסגרת ביטוח חיים‪ ,‬פנסיה‬
‫וגמל זוכה לעידוד מצד רשויות המדינה‪ ,‬בעיקר בדרך של תמריצים מיסויים והוראות שונות בדיני עבודה‪ ,‬כמו גם‬
‫בהנפקת אג"ח מיועדות לקרנות פנסיה‪ .‬תמריצים והוראות אלה מהווים שיקול מרכזי בבחירת הלקוחות במוצרי‬
‫תחום ביטוח החיים והחסכון ארוך הטווח‪ .‬המוצרים העיקריים המוצעים בתחום ביטוח חיים והחסכון ארוך‬
‫הטווח הינם ביטוחי חיים למיניהם‪ ,‬קרנות פנסיה וקופות גמל‪ .‬בביטוחי חיים המוצרים המוצעים הינם כיסויים‬
‫של חסכון או ריסק או שילוב בין השניים‪ .‬בקרנות הפנסיה אפשרי גם כן שילוב כיסוי של ריסק ו‪/‬או חסכון‪.‬‬
‫‪48‬‬
‫בקופות הגמל קיים חסכון בלבד )אם כי קיימת אפשרות לביטוחים קולקטיביים של העמיתים‪ ,‬בפוליסות‬
‫הנרכשות מחברות ביטוח(‪ .‬לעניין הרפורמה המוצעת בנושא רכישת כיסויים ביטוחיים באמצעות חברה מנהלת‬
‫של קופת גמל ראה סעיף ‪ 3.3.2‬תחת טיוטות חוזרים‪.‬‬
‫מאפיין עיקרי המבדיל בין מוצרי ביטוח חיים לתכניות הפנסיה וקופות הגמל הינו סוג ההתקשרות והוא נובע‬
‫מהמבנה המשפטי השונה בין חברות בקרן פנסיה או קופת גמל לבין ביטוח בחברת ביטוח‪ .‬בביטוח חיים‬
‫התחייבות חברת הביטוח כלפי המבוטח הינה התחייבות חוזית המעוגנת בפוליסה‪ .‬בקרן פנסיה ובקופת גמל‬
‫החוסך הינו עמית המצטרף לקרן הפנסיה או לקופת הגמל‪ ,‬ומקבל על עצמו את תקנון קרן הפנסיה או קופת‬
‫הגמל כחוזה בינו לבין קרן הפנסיה או קופת הגמל וכלל העמיתים‪ .‬התקנון מהווה חוזה המעגן את הכללים‬
‫לקביעת הזכאות לתשלום‪ ,‬שיעור התשלום וכיוצ"ב וכללים המסדירים את החברות בקרן‪ .‬כאשר נדרשים‬
‫שינויים בתקנון‪ ,‬החברה המנהלת של קרן הפנסיה או קופת הגמל מתאימה את התקנון וכפועל יוצא מכך את‬
‫זכויות העמיתים‪ ,‬וכל זאת בכפוף לאישור המפקח‪ .‬זכויות העמית בקרן הפנסיה או בקופת הגמל או זכויות‬
‫שאיריו יהיו בהתאם לתקנון הקרן המתוקן כפי שיהיה בתוקף מעת לעת‪.‬‬
‫בחוזה ביטוח חברת הביטוח נוטלת על עצמה לשלם את תגמולי הביטוח בקרות אירוע הביטוח‪ ,‬גם אם חלו‬
‫שינויים אקסוגניים‪ ,‬לטובה או לרעה‪ ,‬שלא נלקחו בחשבון על ידה במסגרת ההנחות שהיוו את הבסיס האקטוארי‬
‫לקביעת הפרמיה בפוליסה בעת הוצאתה )כגון‪ :‬עלייה בתוחלת החיים‪ ,‬שינוי בשיעורי הנכות וכיוצ"ב(‪.‬‬
‫קרן פנסיה הינה סוג של ביטוח הדדי בין העמיתים‪ .‬ההנחות האקטואריות המהוות בסיס לזכויות העמיתים‬
‫נבחנות מעת לעת על‪-‬פי המצב בפועל‪ .‬אם חל בהן שינוי‪ ,‬זכויות העמיתים משתנות והם נושאים במשותף בכל‬
‫עודף או גרעון אקטוארי של הקרן‪.‬‬
‫בקופת גמל אין מרכיב של סיכון אקטוארי והעמיתים זכאים לתשואה שהושגה בפועל בניכוי דמי ניהול‪.‬‬
‫אדם המבקש כיום להצטרף כעמית לאחת מקופות הגמל שבניהול הקבוצה מוצא פתרונות בדמות קופות‬
‫לעצמאים‪ ,‬קופות לשכירים וקרנות השתלמות‪ .‬ניתן להצטרף לקופות גמל וקרנות השתלמות בעלות מגוון מסלולי‬
‫השקעה שונים‪.‬‬
‫על פי הוראות חוק קופות הגמל‪ ,‬עמית רשאי לעבור מקופה לקופה‪ ,‬ובקופה מסלולית בין מסלול אחד למשנהו‪.‬‬
‫‪3.8‬‬
‫‪3.8.1‬‬
‫המוצרים העיקריים בקבוצה הנוגעים לחסכון ארוך הטווח‬
‫ביטוח מנהלים ותגמולים לעצמאיים‬
‫משמעות ההכרה בפוליסות אלו כקופות גמל הינה מתן הטבות המס הניתנות לקופות גמל‪ .‬פוליסות ביטוח אלה‬
‫נחלקו עד לתיקון ‪ 3‬לחוק קופות הגמל לשני מסלולים‪ :‬קיצבה או הוני‪ .‬מסלול קיצבה משמעו קבלת הכספים‬
‫במועד הפרישה בצורת קצבה חודשית לכל החיים‪ .‬מסלול הוני משמעו קבלת הכספים במועדים הקבועים בתקנות‬
‫בסכום חד פעמי‪ .‬החל משנת ‪ 2008‬החלוקה למסלולים האמורים הפכה לבלתי רלוונטית ביחס לכספים שהופקדו‬
‫החל מיום ‪ 1‬בינואר ‪ 2008‬וההסדר החל יהיה בהתאם למפורט לעיל לגבי תיקון ‪ 3‬לחוק קופות הגמל‪ .‬לעניין‬
‫מוצרים חדשים שהושקו‪ ,‬בין היתר‪ ,‬לאור תיקון מספר ‪ 3‬לחוק קופות הגמל ‪-‬‬
‫‪3.8.2‬‬
‫ביטוח בגין אובדן כושר עבודה‬
‫ביטוח בגין אובדן כושר עבודה נמכר למבוטחים הן כפוליסה עצמאית‪ ,‬הן כרכיב ביטוחי נלווה )ריידר( לפוליסת‬
‫ביטוח חיים והן כפוליסות קבוצתיות‪ .‬ביטוח בגין אובדן כושר עבודה מבטיח תשלום חודשי במקרה של אובדן‬
‫כושר עבודה חלקי או מלא עקב תאונה או מחלה‪ .‬ניתן לקבוע בפוליסות קריטריונים שונים להגדרת המונח "אי‬
‫כושר"‪ ,‬החל מאי כושר לביצוע עבודה כלשהי‪ ,‬ועד לאי כושר לביצוע עבודה מסוג מסוים בה עסק המבוטח‪ .‬כן‬
‫נקבעת בפוליסות תקופת התשלום בין אם עד גיל הפרישה ובין אם לתקופה קצובה‪ .‬החל מיוני ‪ ,2004‬מותרת‬
‫לניכוי לצרכי מס ההוצאה לרכישת פוליסת ביטוח מפני אובדן כושר עבודה ע"י המעביד או העצמאי רק אם תנאי‬
‫הפוליסה קובעים‪ ,‬כי התשלום החודשי במקרה של אובדן כושר יהיה עד גיל ‪ 60‬או סיום מצב אובדן הכושר‪ ,‬לפי‬
‫המוקדם מביניהם‪.‬‬
‫‪3.8.3‬‬
‫חוזי השקעה ) במסגרת "פוליסות מגוון"(‬
‫פוליסות חסכון טהור‪ ,‬המוצעות במספר מסלולי השקעה )מסלול כללי‪ ,‬מסלול מנייתי‪ ,‬מסלול שקלי וכיוצ"ב(‪ .‬ניתן‬
‫לבצע הפקדה באופן שוטף ו‪/‬או חד פעמי‪ .‬פוליסות מגוון משווקות על ידי הראל ביטוח‪ ,‬החל מסוף שנת ‪.2006‬‬
‫‪3.8.4‬‬
‫קופות גמל‬
‫הקבוצה מנהלת מגוון קופות גמל‪ ,‬המשמשות להפקדות של המעביד ו‪/‬או העובד או יחיד עצמאי המיועדות‬
‫‪49‬‬
‫לתשלום פיצויים‪ ,‬תגמולים‪ ,‬דמי מחלה‪ ,‬השתלמויות וקצבה‪:‬‬
‫קופות תגמולים ‪ -‬כספים שהופקדו עד ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2007‬לקופות גמל שנועדו לשם חסכון ארוך טווח‬
‫לעמיתים עצמאיים ולעמיתים שכירים‪ .‬כספים אלה ניתנים למשיכה כסכום הוני במועד הזכאות על פי החוק‪.‬‬
‫בעקבות תיקון ‪ 3‬לחוק קופות הגמל‪ ,‬כספים שהופקדו בקופות אלו החל מיום ‪ 1‬בינואר ‪ 2008‬מיועדים לקצבה‬
‫ולגבי כספים אלו חל אישור כקופת גמל לא משלמת לקצבה‪.‬‬
‫קרנות השתלמות ‪ -‬קופות גמל שנועדו לחסכון לשם יציאה להשתלמות המיועדת לשמירת רמתו המקצועית של‬
‫העובד כאשר סכומי החסכון ניתנים למשיכה לכל מטרה לאחר צבירת ותק של ‪ 6‬שנים‪ .‬ההפקדות לקרן ומשיכות‬
‫הכספים מהקרן נהנות מהטבות מיסוי‪.‬‬
‫קופות מרכזיות לפיצויים ‪ -‬קופות גמל המיועדות לצבירת סכומים על‪-‬ידי המעביד לשם הבטחת זכויות עובדיו‬
‫לקבלת פיצויי פרישה‪ .‬בתיקון מספר ‪ 3‬לחוק קופות הגמל בוטלה אפשרות ההפרשה לקופות מרכזיות לפיצויים‪,‬‬
‫החל מתום שנת הדוח‪.‬‬
‫קופות לדמי מחלה ‪ -‬קופות גמל המיועדות לצבירת סכומים על ידי המעביד לשם הבטחת זכויות עובדיו לקבלת‬
‫דמי מחלה‪.‬‬
‫קופה מרכזית לפנסיה תקציבית ‪ -‬קופה המיועדת לצבירת הסכומים שינוכו ממשכורתו של עובד אצל מעביד‬
‫שהסדר הפנסיה החל לגביו הוא הסדר פנסיה תקציבית‪ ,‬בהתאם לחוק התכנית להבראת כלכלת ישראל )תיקוני‬
‫חקיקה להשגת יעדי התקציב והמדיניות הכלכלית לשנות הכספים ‪ 2003‬ו‪ ,(2004-‬התשס"ג‪.2003-‬‬
‫‪3.8.5‬‬
‫קרנות פנסיה‬
‫בכפוף להוראות הדין והתקנון של כל אחת מקרנות הפנסיה החדשות המנוהלות בקבוצה‪ ,‬כל עמית )"מבוטח"(‬
‫רשאי לבחור‪ ,‬במועד הצטרפותו לקרן ובכל מועד שלאחריו באחד ממסלולי הביטוח המפורטים להלן‪:‬‬
‫מסלול נכות מוגדלת ‪) 75%‬מסלול ברירת המחדל(‪ -‬מסלול המקנה למבוטח‪ ,‬בכפוף להוראות תקנון הקרן‬
‫ולהוראות ההסדר התחיקתי‪ ,‬זכות לקבלת כיסוי ביטוחי מוגדל לפנסיית נכות‪ ,‬כנגד הקטנת פנסיית הזקנה‬
‫)בפרישה באותו גיל( ותוך שמירה על הכיסוי הביטוחי לשאירים שניתן היה לקבל במסלול הפנסיה המקיפה‪.‬‬
‫מסלול פנסיה מקיפה ‪ -‬מסלול המקנה למבוטח זכות לקבלת פנסיית זקנה בגיל הפרישה וכן פנסיית נכות ופנסיית‬
‫שארים מלאה בסכום שווה או דומה ככל הניתן‪ ,‬לפנסיית הזקנה הצפויה במועד ההצטרפות‪ .‬מקום שהעמית לא‬
‫בחר באחד מיתר מסלולי הביטוח האפשריים‪ ,‬יבוטח העמית במסלול זה‪.‬‬
‫מסלול עתיר חיסכון ‪ -‬מסלול המקנה למבוטח‪ ,‬זכות לקבלת פנסיית זקנה מוגדלת בפרישה בגיל ‪ 60‬ביחס למסלול‬
‫הפנסיה המקיפה‪ ,‬כנגד הפחתת סכום הכיסוי לתשלום פנסיית נכות ושארים לעמית או לשאריו‪.‬‬
‫מסלול עתיר ביטוח‪ -‬מסלול המקנה למבוטח‪ ,‬זכות לקבלת כיסויים ביטוחיים מוגדלים‪ ,‬כנגד הקטנת סכום‬
‫פנסיית הזקנה שניתן היה לקבל במסלול פנסיה מקיפה‪.‬‬
‫מסלול פנסיית נכות ‪) 75%‬החל מיום ‪ 31‬במרץ ‪ 2011‬ישתנה השם למסלול "עתיר נכות"( ‪ -‬מסלול המקנה‬
‫למבוטח‪ ,‬בכל גיל הצטרפות‪ ,‬זכות לקבלת כיסוי ביטוחי לפנסיית נכות בשיעור של ‪ 75%‬מהשכר הקובע לפנסיית‬
‫נכות ושארים‪ ,‬כנגד הקטנת פנסיית השאירים ופנסיית הזקנה שניתן היה לקבל במסלול הפנסיה המקיפה‪.‬‬
‫מסלול עתיר פנסית שארים ‪ -‬מסלול המקנה למבוטח‪ ,‬זכות לקבלת כיסוי ביטוחי מוגדל לפנסיית שאירים‬
‫לאלמנת המבוטח‪ ,‬כנגד הקטנת הפנסיה לשאר השאירים והקטנת פנסיית הנכות ופנסיית הזיקנה שניתן היה‬
‫לקבל במסלול הפנסיה המקיפה‪.‬‬
‫בכל המסלולים ניתן לצמצם את הכיסוי הביטוחי לנכות בלבד עבור מי שהוא יחיד )היינו‪ :‬שאם חלילה ילך‬
‫לעולמו לא יהיו לו שארים(‪ .‬כך גם בכל הנוגע ליחיד עם ילדים‪.‬‬
‫מבוטח פעיל רשאי לעבור ממסלול אחד למשנהו כמפורט בהוראות התקנון‪ .‬שיעור הכיסוי אליו עבר המבוטח‪,‬‬
‫אשר יחושב בהתאם למסלול הביטוח אותו בחר המבוטח ולגיל הצטרפותו כמפורט בהוראות התקנון‪ ,‬יקבע באופן‬
‫שיראו את המבוטח כאילו הצטרף למסלול אליו עבר החל מהמועד בו הצטרף לקרן )במסלול המקורי אליו‬
‫הצטרף(‪.‬‬
‫‪3.8.6‬‬
‫שינויים בתקנונים‪:‬‬
‫ביום ‪ 28‬בפברואר ‪ 2011‬אושרו ע"י המפקח שינויים נוספים בסעיפי התקנון ובנספחיו שחלים החל מיום ‪ 31‬במרץ‬
‫‪ .2011‬להלן עיקרי השינויים בסעיפי התקנון‪:‬‬
‫)א( תיקון הגדרת "אלמן‪/‬אלמנת פנסיונר"‪ -‬הובהר כי חישוב הקצבה ייעשה בהתאם לנתונים שמסר הפנסיונר‬
‫‪50‬‬
‫בעת יציאתו לקצבה‪ .‬כמו כן אם האלמנה נשואה עליה להתגורר עם הפנסיונר בטרם מותו ואם היא ידועה בציבור‬
‫עליה להתגורר עימו או שהביאו ילד משותף )ב( תיקון הגדרת "גיל הצטרפות" כך שיובהר כי מצב שבו מבוטח‬
‫הפך לעמית לא פעיל ולאחר מכן חידש את התשלומים לקרן והפך לעמית פעיל נכלל בהגדרה )ג( הוספת הגדרה‬
‫של "ועדה רפואית" שאמונה על כל השאלות הרפואיות שעולות מהתקנון ומורכבת לפחות מרופא הקרן )ד(‬
‫הגדרת "הורה של פנסיונר"‪ -‬נמחקה מהתקנון )ה( נוספו להגדרת הכנסה מבוטחת לשכיר אפשרויות חלוקה ב‪-‬‬
‫‪ 12.5%‬תגמולים וב‪ 13.5% -‬תגמולים למבוטחים המפקידים תגמולים לפי שיעורים אלו )ו( תיקון נוסח הסעיף‬
‫לעניין שמירת ותק בקרן הפנסיה למבוטח לא פעיל שחידש את חברותו בקרן לאחר פחות משנה והכללת שמירת‬
‫מסלול הביטוח בהתאם )ז( הבהרה שלא ניתן לקנות ביטוח בדיעבד )ח( הבהרה לעניין אפשרות הקרן לדרוש‬
‫חיתום הרפואי )ט( ביטול מגבלת הזמן של הארכת ביטוח אוטומטית בהפסקת תשלום דמי גמולים לפי תקופת‬
‫הביטוח האחרונה בקרן )י( הפיכת מסלול נכות מוגדלת )‪ (75%‬למסלול ברירת המחדל של הקרן )יא( תיקון שם‬
‫מסלול "עתיר נכות ‪ "75%‬למסלול "עתיר נכות" )יב( ביטול מסלולים אישיים )יג(הבהרה לעניין גיל פקיעה‬
‫לכיסויים הביטוחים במסלולים השונים )יד( הוספת "הסדר פנסיית נכות מתפתחת" על פיו רשאי המבוטח‪ ,‬למעט‬
‫במסלול עתיר חיסכון‪ ,‬לבחור בהסדר בנוסף למסלול הביטוח כך שבמידה והוא יהיה זכאי לפנסיית נכות היא‬
‫תתעדכן בכל חודש ב‪ 2%) 0.165% -‬לשנה( )טו( הוספת ביטוח זמני של ‪ 90‬יום ליחיד או יחיד עם ילדים ששינה את‬
‫מצבו המשפחתי‪ ,‬טרם דיווח על כך לקרן וארע לו מקרה מוות )טז( הוספת אפשרות בחירה של ‪ 216‬תשלומים‬
‫למבוטח שיפרוש בגיל ‪ 67‬ויבקש לעשות הבטחת תשלומים מזערית )יז( התאמת סעיף ההיוון לתיקון ‪ 5‬לחוק‬
‫הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )יח( תיקון כך שמועד קבלת כספי ההיוון יהיה עם קבלת הקצבה‬
‫לראשונה )יט( הוספת סעיף המפנה למערכת הכללים ליישוב תביעות בנספחי התקנון )כ( תיקון בהתאם להגדרת‬
‫הועדה הרפואית וטיפול בתביעת להכרה במבוטח כנכה שהוגשה לקרן‪ .‬כמו כן שינוי מנגנון הליך ההכרעה הרפואי‬
‫באופן שלאחר בדיקת הועדה הרפואית יוכל המבוטח להופיע בפני הועדה בעצמו או בליווי רופא מטעמו ובכל‬
‫מקרה לאחר מכן יוכל לערער על ההחלטה בהתאם לסעיף הערעור )כא( הגדרת סכום פנסיה מזערית במקום ‪5%‬‬
‫מהשכר הממוצע במשק‪) 4% -‬כב( הבהרה שבמקרה של פטירת נכה הזכאות לקבלת פנסיית שאירים הנה בראשון‬
‫לחודש השני שלאחר המוות )בחודש הראשון תשולם פנסיית נכות( )כג( הבהרה כי פנסיונר לאחר פרישתו לא יוכל‬
‫לשנות את בחירותיו שנעשו לפני הפרישה )כד( המבוטח או המעסיק יהיו רשאים לבקש את עיכוב הכספים עד‬
‫להכרעה בסכסוך בניהם )כה( ביטול הוראת המעבר הקודמת לגבי שינוי מסלול ברירת המחדל בסוף שנת ‪.2007‬‬
‫הוספת הוראות מעבר לעניין החלת מסלול ברירת המחדל החדש על מבוטחים קיימים‪ .‬לפי ההוראה המסלול‬
‫החדש יוחל לאחר הודעה לעמית ומתן אפשרות להודיע לקרן אחרת על כל מי שנמצא במועד הרלוונטי‬
‫במסלולים‪ :‬פנסיה מקיפה ועתיר נכות‪.‬‬
‫להלן עיקרי השינויים בנספחי התקנון‪ :‬נספח א' ‪ -‬הוספת מסלולי הפרשות של ‪ 12.5%‬ו‪ 13.5%-‬לטבלה הקיימת‬
‫של ‪ 11.5%‬אחוזי ההפרשות‪ .‬תיקון חלוקת תשלום השאירים בין האלמנה ליתומים במסלול עתיר נכות‪ .‬נספח‬
‫ב'‪ -‬תוספת לעניין הסדר הנכות המתפתחת וכן תיקון מסלול עתיר חיסכון ‪ .‬נספח ח'‪ -‬תיקון מסלולי השקעה כך‬
‫שיוותרו ‪ 4‬מסלולים בלבד‪ :‬אפיק השקעה כללי‪ ,‬אפיק השקעה מפוקח הלכתית )כשר( אפיק ללא מניות‪ ,‬אפיק‬
‫מניות)‪ . ,(50%‬נספח ט'‪ -‬מסמך הכללים בהתאם לחוזר יישוב תביעות‪.‬‬
‫ביום ‪ 28‬במרץ ‪ 2011‬נכנס לתוקף חוזר בירור ויישוב תביעות וטיפול בפניות הציבור ‪) 2011-9-5‬להלן ‪":‬החוזר"(‪,‬‬
‫בעקבות כניסתו עוד באותו היום הוגשה בקשה נוספת לתיקון התקנון והתאמתו לחוזר המתוקן‪ .‬ביום ‪ 6‬ביוני‬
‫‪ 2011‬אושרו ע"י המפקח שינויים נוספים בסעיפי התקנון ובנספחיו שחלים החל מיום ‪ 15‬במאי ‪ .2011‬עיקרי‬
‫השינויים הנם התאמת מערכת הכללים בנספח ט' לחוזר והוספת האפשרות לביצוע הפקדות בשיעור ‪.13%‬‬
‫‪3.9‬‬
‫ספקים ונותני שירותים‬
‫בתקופת הדוח נמשכה פעילות ההפצה באמצעות חלק מהבנקים כיועצים פנסיוניים‪ ,‬אם כי היקף הפעילות בערוץ‬
‫זה אינו מהווה בשלב זה נדבך מהותי מסך הפעילות העסקית‪ .‬יחד עם זאת החברה והקבוצה משקיעות משאבים‬
‫בהכנת תשתית לנוכח גידול אפשרי בהיקף הפעילות בערוץ זה‪.‬‬
‫חקיקת ועדת בכר והעמקת הפעילות של הבנקים בעיסוק בתחום הייעוץ הפנסיוני )בהתאם להוראות חוק ייעוץ‬
‫ושיווק פנסיוני(‪ ,‬צפויות להגביר את התחרות בשוק וכן את המעבר של עמיתים מקרנות פנסיה‪ ,‬אשר אליהן‬
‫הצטרפו בעבר עמיתים בעקבות הסכמים שנחתמו בין המעסיק או ארגון העובדים במקום עבודתם לבין קרנות‬
‫הפנסיה‪ ,‬לקרנות פנסיה שיציעו תנאים עדיפים מבחינת העמית ואשר יומלצו על‪-‬ידי היועץ הפנסיוני‪ ,‬בהתאם‬
‫לחובתו לייעוץ אובייקטיבי‪.‬‬
‫החברות המנהלות בקבוצה קשורות ביניהן בהסכמים למתן שירותי תפעול שונים‪ ,‬תוך ניצול יתרון לגודל של חלק‬
‫מן החברות המנהלות‪ .‬בנוסף‪ ,‬הראל ביטוח מעניקה שירותים לחברות המנהלות‪ ,‬בעיקר בתחום ההשקעות‪,‬‬
‫מערכות מידע‪ ,‬לוגיסטיקה‪ ,‬משאבי אנוש ועוד‪.‬‬
‫‪51‬‬
‫הראל‪-‬וואן בע"מ )להלן‪" :‬וואן"( )המוחזקת על ידי הראל השקעות בשיעור ‪ (50%‬מעניקה שירותי מחשוב ותפעול‬
‫לקרנות הפנסיה שבניהול החברות המנהלות של קרנות פנסיה בקבוצה‪ .‬לפרטים נוספים ראה סעיף ‪ 4.3.3‬להלן‪.‬‬
‫החברה קשורה‪ ,‬בהסכמים עם ספקים שונים לצורך טיפול בסילוק תביעות או תשלום גמולים‪ .‬ספקי השירותים‬
‫הינם‪ ,‬בעיקר‪ ,‬בתחומים הבאים‪ :‬רופאים מומחים‪ ,‬עו"ד‪ ,‬יועצי מס‪ ,‬בתי דפוס ודיוור לצורך משלוח דברי דואר‬
‫הנדרשים על‪-‬פי דין‪ ,‬שירותי מחשוב‪ ,‬באמצעות הראל המשמר מחשבים וחברות נוספות עימן התקשרה הראל‬
‫מחשבים‪ .‬ככלל‪ ,‬לחברה אין תלות בספק זה או אחר‪ ,‬שכן קיימים ספקי שירותים חליפיים עימם ניתן להתקשר‬
‫בהסכם לרכישת שירותים בלוח זמנים קצר‪ ,‬בהתחשב בסוג השירותים שנרכשים‪ .‬לעניין תלות בשירותי המחשוב‬
‫מחברת הראל‪-‬וואן בע"מ – ראה סעיף ‪ 4.3.3‬להלן‪.‬‬
‫‪ 3.10‬תחרות ‪ -‬הראל ניהול קרנות פנסיה‬
‫שוק הפנסיה מתאפיין ברמת ריכוזיות גבוהה שהולכת ופוחתת בעשור האחרון‪ :‬בהתאם לפרסומי משרד האוצר‪,‬‬
‫היקף הנכסים הצבורים בקרנות הפנסיה החדשות ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2011‬הסתכם בכ‪ 100-‬מיליארדי ש"ח‪ ,‬גידול‬
‫של כ‪ 11.5 -‬מיליארדי ‪ ₪‬לעומת ‪ 31‬בדצמבר ‪ .2010‬נכון ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2011‬סך הנכסים בקרנות הפנסיה‬
‫שבבעלות חברות ביטוח הינו כ‪ 98-‬מיליארד ש"ח‪ ,‬לעומת כ‪ 87 -‬מיליארד ש"ח ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ .2010‬הרפורמה‬
‫בשוק קרנות הפנסיה נועדה‪ ,‬בין היתר‪ ,‬לפתוח את הענף לתחרות‪ .‬בעבר‪ ,‬נשלטו מרבית הנכסים בשוק על ידי‬
‫קרנות הפנסיה ההסתדרותיות‪ .‬עם החלת הרפורמה ומכירת קרנות הפנסיה החדשות‪ ,‬נכנסו חברות הביטוח‬
‫הגדולות לענף וכיום מחזיקות ארבע קבוצות הביטוח את השליטה העיקרית בענף‪ ,‬אגב התגברות התחרות וירידה‬
‫ברמת הריכוזיות‪.‬‬
‫כניסתן של חברות הביטוח וגופים פיננסיים נוספים לשוק‪ ,‬שיפור הגמישות במעבר עמיתים בין הקרנות‬
‫והמוצרים‪ ,‬יצירת כללי השקעה חדשים והעלייה במודעות הציבור לאפיקי החיסכון לטווח ארוך בכלל ולקרנות‬
‫הפנסיה בפרט‪ ,‬כל אלה מחזקים את הסביבה התחרותית‪ ,‬באופן אשר עשוי לחזק את מגמת השינוי בענף‪.‬‬
‫החברה מתמודדת עם התחרותיות הגוברת בתחום פעילותה בדרכים הבאות‪ (1) :‬השקעה מתמדת במערכי‬
‫השירות‪ ,‬ובכלים תומכי שירות; )‪ (2‬ניצול היותה חלק מקבוצת הראל מבחינת מוניטין הקבוצה‪ ,‬צינורות השיווק‬
‫של קבוצת הראל ויתרונה היחסי לגודל של הקבוצה; )‪ (3‬יצירת תנאים אטרקטיביים למצטרפים חדשים וקיימים‪,‬‬
‫לרבות הנחות בדמי הניהול; )‪ (4‬חיזוק מערכי השימור ותמרוץ סוכנים לשימור לקוחותיהם ולצמצום שיעורי‬
‫מעבר מצד עמיתים; )‪ (5‬השקעת משאבים רבים בהדרכה לשיפור יכולתם המקצועית עובדי החברה וסוכני‬
‫החברה; )‪ (6‬שיפור מערכות המחשוב ומערכות תפעול נוספות ושימוש בשיטות עבודה המשלבות טכנולוגיה‬
‫מתקדמת לשם הוזלת עלויות‪ (7) .‬גיוס סוכנים איכותיים חדשים;‬
‫החברות המנהלות של קרנות פנסיה בקבוצה מתחרות בעיקר מול קבוצת הביטוח מנורה‪ ,‬המנהלת את קרן‬
‫הפנסיה החדשה מבטחים‪ ,‬מול קבוצת כלל המנהלת‪ ,‬בין היתר‪ ,‬את קרן הפנסיה החדשה מיטבית‪-‬עתודות‪ ,‬מול‬
‫קבוצת מגדל המנהלת‪ ,‬בין היתר‪ ,‬את קרן הפנסיה החדשה מקפת וכן מול קבוצת הפניקס המנהלת‪ ,‬בין היתר‪ ,‬את‬
‫קרן הפנסיה הפניקס פנסיה מקיפה‪ .‬לאחרונה החלה פעילות מואצת בתחום הפנסיה גם בקרב בתי ההשקעות‬
‫הגדולים‪ ,‬אם כי בשלב זה לא מדובר בהיקף פעילות מהותי‪.‬‬
‫להלן תרשים התפלגות נתחי שוק )באחוזים( של נכסי קרנות הפנסיה החדשות נכון ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪:2011‬‬
‫‪52‬‬
‫להלן תרשים התפלגות נתחי שוק )באחוזים( של דמי הגמולים שהועברו לקרנות הפנסיה החדשות במהלך שנת‬
‫‪:2011‬‬
‫‪ 3.11‬גורמים המשפיעים על מעמדה התחרותי של החברה‬
‫הגורמים המשפיעים על מעמדה התחרותי של החברה הינם‪ ,‬בעיקר‪ :‬המוניטין של הקבוצה )שם הקבוצה "הראל"‪,‬‬
‫שאומץ על ידי החברה והקרנות שבניהולה(‪ ,‬הניסיון בתחום הפעילות‪ ,‬איכות הניהול‪ ,‬איכות ניהול ההשקעות‪,‬‬
‫החוסן הפיננסי‪ ,‬רמת השירות ללקוחות ולסוכנים וקשרים ארוכי טווח עם הסוכנים הפועלים בתחום זה‪.‬‬
‫החברה פועלת בערוצי פרסום שונים וגם נהנית מהמהלכים הפרסומיים שמבצעת הקבוצה למיתוג הראל בתחום‬
‫הביטוח והפיננסים‪ .‬כמו כן‪ ,‬מבצעת החברה ימי עיון והשתלמויות למעסיקים וועדים על מנת להגביר את החשיפה‬
‫של קרנות הפנסיה שבניהולה ולהביא לצרוף עמיתים אליה‪.‬‬
‫‪53‬‬
‫‪ .4‬חלק ד' ‪ -‬מידע ברמת כלל הקבוצה‬
‫סעיף זה‪ ,‬על תתי סעיפיו‪ ,‬בדבר מבנה תחום הפעילות ושינויים בו‪ ,‬כולל גם תחזיות‪ ,‬הערכות‪ ,‬אומדנים ומידע אחר המתייחסים‬
‫לאירועים ועניינים עתידיים‪ ,‬שהתממשותם אינה ודאית ואינה בשליטתה של החברה בלבד )מידע צופה פני עתיד(‪ .‬העובדות והנתונים‬
‫העיקריים ששימשו בסיס למידע זה הינם עובדות ונתונים בנוגע למצב הנוכחי של החברה ועסקיה בתחום )כגון היקפי מכירות ושיעורי‬
‫רווחיות‪ ,‬כוח אדם‪ ,‬התקשרויות עסקיות ועוד(‪ ,‬עובדות ונתונים בנוגע למצב הנוכחי בארץ ובעולם של תחום הפעילות )כגון התפתחויות‬
‫כלכליות ענפיות‪ ,‬סביבה רגולטורית‪ ,‬מתחרים‪ ,‬התפתחויות טכנולוגיות‪ ,‬שוק מבטחי המשנה ועוד(‪ ,‬ועובדות ונתונים מקרו כלכליים‬
‫)כגון מצב כלכלי בישראל ובעולם‪ ,‬שיעורי תשואה בשווקי ההון‪ ,‬התפתחויות מדיניות וחברתיות ועוד(‪ ,‬והכל כפי שידועים לחברה במועד‬
‫דוח זה‪ .‬המידע צופה פני עתיד הכלול בסעיף זה לעיל מבוסס במידה מהותית‪ ,‬בנוסף לאינפורמציה הקיימת בחברה‪ ,‬על ציפיות והערכות‬
‫נוכחיות של החברה לגבי התפתחויות עתידיות בכל אחד מהפרמטרים האמורים‪ ,‬ועל השתלבותן של ההתפתחויות כאמור אלה באלה‪.‬‬
‫אין לחברה כל ודאות כי ציפיותיה והערכותיה אכן יתממשו‪ ,‬ותוצאות הפעילות של החברה עלולות להיות שונות באופן מהותי‬
‫מהתוצאות המוערכות או המשתמעות מהאמור לעיל‪ ,‬בין היתר עקב שינוי בכל אחד מהגורמים דלעיל‪.‬‬
‫‪4.1‬‬
‫סביבה כללית והשפעת גורמים חיצוניים על הפעילות‬
‫להלן יובא תיאור של אירועים‪ ,‬מגמות והתפתחויות בסביבה המאקרו‪ -‬כלכלית בה פועלת הקבוצה‪ ,‬אשר יש להם‪ ,‬או‬
‫עשויה להיות להם‪ ,‬השפעה על פעילות הקבוצה והתוצאות העסקיות שלה‪.‬‬
‫‪ 4.1.1‬התפתחויות במשק‬
‫‪ 4.1.1.1‬כללי‬
‫שנת ‪ 2011‬התאפיינה כשנה בה חזרה אי היציבות לשוקי ההון בארץ ובעולם‪ .‬שוקי ההון‪ ,‬הן באירופה והן בארצות‬
‫הברית‪ ,‬עדיין סובלים ממשבר אמון חריף‪ ,‬בין היתר כתוצאה מהחרפת משבר החובות בגוש האירו‪ ,‬ואילו האביב‬
‫הערבי מתגלה בהדרגה כחורף סוער שהשלכותיו הכלכליות לא ברורות‪.‬‬
‫בעולם‪ ,‬המשבר הפיננסי העולמי הסתיים בסוף שנת ‪ 2009‬בעקבות מדיניות מוניטארית ופיסקאלית אגרסיביות‬
‫במיוחד שהפעילו הבנקים המרכזיים וממשלות העולם‪ .‬למרות סיום המשבר הפיננסי‪ ,‬קצב ההתאוששות היה‬
‫מתון ושיעור הצמיחה מאז תחילת ‪ 2011‬היה מזערי‪ .‬בהתאם‪ ,‬שיעור האבטלה נותר גבוה‪ .‬מבחינה פיסקאלית‪,‬‬
‫הממשל האמריקאי נמצא במצב לא נוח‪ .‬המיתון העמוק ב‪ 2008-‬וההרחבה התקציבית הניכרת הותירו גירעונות‬
‫גדולים ויכולת מאד מוגבלת להרחבה פיסקלית משמעותית נוספת‪ .‬הודעת ‪ S&P‬על הפחתת דירוג החוב של‬
‫ארה"ב מהווה תזכורת לכך‪ .‬התרחיש המרכזי לכלכלת ארה"ב בשנת ‪ 2012‬הוא להמשך צמיחה נמוכה אך‬
‫חיובית‪.‬‬
‫המצב של כלכלות גוש האירו עוד פחות טוב‪ .‬עשרה רבעונים לאחר שיא המשבר ב‪ 2009-‬ועדיין לא שב התוצר‬
‫הריאלי לרמתו מלפני המשבר‪ .‬הסכנה למיתון חוזר במדינות גוש האירו ב‪ 2012-‬היא מוחשית והחשש מהתרחבות‬
‫והתפשטות משבר החובות באירופה צפוי להימשך לפחות בחודשים הקרובים‪ .‬עיקר החששות מתמקדים‬
‫באיטליה וספרד ‪ -‬הכלכלות השלישית והרביעית בגודלן בגוש היורו‪ .‬הצמיחה הצפויה בהן ברבעונים הקרובים‬
‫תהיה ככל הנראה שלילית‪ .‬השתיים מתקשות לצמצם את חובותיהן ותשואות האג"ח שלהן גבוהות כבר תקופה‬
‫ארוכה‪.‬‬
‫התכווצות בתוצר בחלק ממדינות גוש האירו‪ .‬סוכנויות הדירוג הזהירו מפני הורדת דירוג גם למדינות הליבה של‬
‫אירופה‪ .‬יוון‪ ,‬ספרד ואיטליה החליפו ממשלות במהלך הרבעון הרביעי של ‪ 2011‬והכריזו על תוכניות צנע על מנת‬
‫להפחית את החוב הציבורי ולחזק את ביטחון המשקיעים במדינה‪ .‬ה‪ ECB-‬הודיע כי יספק לבנקים האירופיים‬
‫אשראי ללא הגבלה כנגד בטחונות לתקופות של עד ‪ 3‬שנים והפחית את הריבית לרמה של ‪.1%‬‬
‫לעומת זאת בארה"ב הצביעו הנתונים על שיפור במצב הכלכלי לקראת סוף ‪) 2011‬האומדן הראשוני הוא לצמיחה‬
‫בשיעור שנתי של ‪ 2.8%‬ברבעון הרביעי( וגברו ההערכות לצמיחה מתונה אך חיובית ברבעונים הקרובים‪.‬‬
‫במספר משקים מתעוררים עיקריים מסתמנת האטה בצמיחה‪ ,‬אם כי שיעורי הצמיחה ב‪ 2011-‬והתחזיות ל‪2012-‬‬
‫גבוהים יותר ברוב המשקים המתעוררים מאשר במדינות המפותחות‪.‬‬
‫‪ 4.1.1.2‬התפתחויות במשק הישראלי‬
‫הקבוצה פועלת במשק הישראלי‪ ,‬אשר מצבו הכלכלי‪ ,‬הביטחוני והפוליטי משליך על היקף פעילותה בתחומים‬
‫שונים‪ .‬שינויים במצב הכלכלי במשק הישראלי עשויים לגרום לשינוי בהיקף הפרמיות וההכנסות האחרות‬
‫ולשינוי בעלויות התפעול של חברות הקבוצה‪ .‬לשינוי ברמת התעסוקה במשק הישראלי עשויה להיות השלכה על‬
‫היקף הפעילות בתחום ביטוח החיים והחיסכון ארוך הטווח‪.‬‬
‫בישראל‪ ,‬בצל המחאה החברתית שכבשה את הרחובות בקיץ‪ ,‬מסתכמת שנת ‪ 2011‬בצמיחה גבוהה של ‪,4.8%‬‬
‫כשהתוצר לנפש עלה ב‪ .2.9%-‬אולם‪ ,‬קצב הצמיחה האט במחצית השנייה של השנה וקיים חשש להאטה נוספת‬
‫בצמיחה במחצית הראשונה של ‪ ,2012‬על רקע המיתון הצפוי באירופה והצמיחה האיטית בארה"ב‪ .‬השלכותיו‬
‫‪54‬‬
‫הכלכליות ארוכות הטווח של "האביב הערבי" אינן ברורות עדיין‪ ,‬אך ככל הנראה הן לא תהיינה חיוביות‬
‫מבחינתה של ישראל‪ .‬המחאה החברתית שהחלה בקיץ ‪ 2011‬וההמלצות של ועדת טרכטנברג שהוקמה בעקבותיה‬
‫גרמו לעלייה משמעותית בתוואי שיעורי המסים המוטלים על חברות‪ ,‬על רווחי הון ועל הכנסות גבוהות מעבודה‪.‬‬
‫התוצר גדל ברבעון הרביעי של ‪ 2011‬בשיעור שנתי של ‪ .3.2%‬שיעורי הצמיחה בשלושת הרבעונים הראשונים של‬
‫‪ 2011‬עמדו על ‪ 3.9% ,4.8%‬ו‪ ,3.8%-‬בהתאמה‪ .‬התוצר העסקי גדל בשיעור של ‪ 3.3%‬ברבעון הרביעי וב‪ 5.4%-‬ב‪-‬‬
‫‪ .2011‬הרכב הביקושים היה מאד שלילי ברבעון הרביעי‪ :‬הצריכה הפרטית ירדה בשיעור של ‪ ,4%‬ההשקעות‬
‫בנכסים קבועים עלו בשיעור של ‪ 1%‬בלבד והיצוא ירד בשיעור של ‪.17%‬‬
‫‪ 4.1.1.3‬שוק המניות‬
‫שנת ‪ 2011‬התאפיינה בתנודתיות חריפה‪ .‬שוקי המניות בארץ ובעולם רשמו ירידות חדות שלא נרשמו מאז ‪,2008‬‬
‫אם כי ברבעון הרביעי נרשם שיפור במדדים‪ .‬מדד מניות תל אביב ‪ 100‬עלה ב‪ 1%-‬במהלך הרבעון הרביעי אך ירד‬
‫ב‪ 19%-‬במהלך ‪.2011‬‬
‫מדד ‪ MSCI‬העולמי עלה ב‪ 8%-‬ברבעון הרביעי אך ירד ב‪ 5%-‬ב‪ .2011-‬מדד ‪ MSCI‬של השווקים המתעוררים עלה‬
‫ב‪ 4%-‬במהלך הרבעון הרביעי אך ירד ב‪ 18%-‬במהלך ‪.2011‬‬
‫ביצועי מדדים מובילים‬
‫שינוי במהלך שינוי‬
‫במהלך‬
‫הרבעון‬
‫שינוי‬
‫במהלך‬
‫הרביעי של הרבעון‬
‫‪2011‬‬
‫הרביעי של ‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫מדד המניות הכללי‬
‫‪2.0%‬‬
‫‪-20.1%‬‬
‫‪6.8%‬‬
‫‪3.7%‬‬
‫מדד ת"א ‪100‬‬
‫‪5.9%‬‬
‫‪-19.0%‬‬
‫‪8.4%‬‬
‫‪0.9%‬‬
‫מדד ת"א ‪25‬‬
‫‪7.9%‬‬
‫‪-17.8%‬‬
‫‪8.2%‬‬
‫‪0.7%‬‬
‫מניות‬
‫מדד יתר‬
‫‪32.9%‬‬
‫‪-23.7%‬‬
‫‪10.3%‬‬
‫‪5.6%‬‬
‫‪12.3%‬‬
‫‪-5.0%‬‬
‫‪9.1%‬‬
‫‪7.7%‬‬
‫מדד ‪MSCI World‬‬
‫‪19.2%‬‬
‫‪-18.2%‬‬
‫‪7.4%‬‬
‫‪4.4%‬‬
‫‪MSCI‬‬
‫מדד‬
‫‪Emerging Markets‬‬
‫מחזור המסחר היומי הממוצע במניות בבורסה בישראל עמד ברבעון הרביעי על ‪ 1.4‬מיליארד ש"ח‪ ,‬ירידה של‬
‫‪ 13%‬לעומת הרבעון הקודם‪ .‬במהלך ‪ 2011‬המחזור היומי הממוצע עמד על ‪ 1.7‬מיליארד ש"ח‪ ,‬לעומת ממוצע של ‪2‬‬
‫מיליארד ש"ח ב‪.2010-‬‬
‫שינוי במהלך‬
‫‪2010‬‬
‫‪ 4.1.1.4‬שוק איגרות החוב‬
‫מדד האג"ח הכללי עלה ב‪ 1.1%-‬במהלך הרבעון הרביעי וב‪ 2.5%-‬במהלך ‪ .2011‬מדד האג"ח הממשלתיות עלה ב‪-‬‬
‫‪ 1.5%‬במהלך הרבעון הרביעי וב‪ 5.0%-‬במהלך ‪ .2011‬מדד האג"ח הקונצרניות עלה ב‪ 0.3%-‬במהלך הרבעון‬
‫הרביעי אך ירד ב‪ 1.2%-‬במהלך ‪.2011‬‬
‫ביצועי מדדים מובילים‬
‫שינוי במהלך שינוי במהלך‬
‫הרבעון‬
‫הרבעון‬
‫הרביעי של הרביעי‬
‫‪2011‬‬
‫של ‪2010‬‬
‫מדד אג"ח כללי‬
‫‪0.5%‬‬
‫‪1.1%‬‬
‫אג"ח‬
‫מדד‬
‫‪-0.1%‬‬
‫‪1.5%‬‬
‫ממשלתיות‬
‫אג"ח‬
‫מדד‬
‫‪1.4%‬‬
‫‪0.3%‬‬
‫קונצרניות‬
‫אג"ח‬
‫מדד‬
‫‪-0.2%‬‬
‫‪1.1%‬‬
‫ממשלתיות צמודות‬
‫אג"ח‬
‫מדד‬
‫‪1.6%‬‬
‫‪0.1%‬‬
‫קונצרניות צמודות‬
‫אג"ח‬
‫מדד‬
‫‪0.1%‬‬
‫‪1.6%‬‬
‫לא‬
‫ממשלתיות‬
‫צמודות‬
‫שינוי‬
‫במהלך‬
‫‪2011‬‬
‫שינוי‬
‫במהלך‬
‫‪2010‬‬
‫‪2.5%‬‬
‫‪5.0%‬‬
‫‪5.3%‬‬
‫‪6.3%‬‬
‫‪-1.2%‬‬
‫‪10.9%‬‬
‫‪4.3%‬‬
‫‪8.0%‬‬
‫‪-3.6%‬‬
‫‪7.3%‬‬
‫‪5.2%‬‬
‫‪5.0%‬‬
‫‪55‬‬
‫מדד אג"ח צמודות‬
‫מט"ח‬
‫הסקטור העסקי גייס באמצעות אג"ח ‪ 7‬מיליארד ש"ח ברבעון הרביעי של ‪ ,2011‬ירידה של ‪ 31%‬לעומת הרבעון‬
‫הקודם‪ .‬במהלך ‪ 2011‬גייס הסקטור העסקי ‪ 40‬מיליארד ש"ח‪ ,‬כאשר בלטו בגיוסים חברות הבנקים והתקשורת‪,‬‬
‫לעומת ‪ 43‬מיליארד ש"ח ב‪.2010-‬‬
‫מחזור המסחר היומי הממוצע באג"ח עמד על ‪ 3.7‬מיליארד ש"ח ברבעון הרביעי‪ ,‬ירידה של ‪ 12%‬לעומת הרבעון‬
‫הקודם‪ .‬מחזור המסחר הממוצע במהלך ‪ 2011‬עמד על ‪ 3.8‬מיליארד ש"ח‪ ,‬לעומת ‪ 3.2‬מיליארד ש"ח ב‪.2011-‬‬
‫‪3.4%‬‬
‫‪-1.9%‬‬
‫‪6.0%‬‬
‫‪2.0%‬‬
‫‪ 4.1.1.5‬קרנות נאמנות‬
‫בשנת ‪ 2011‬נרשמו פדיונות נטו של כ‪ 11 -‬מיליארדי ש"ח בקרנות נאמנות )שכללו גיוסים נטו של כ‪ 16 -‬מיליארדי‬
‫ש"ח בקרנות כספיות(‪ ,‬לעומת גיוסים נטו בסך של כ‪ 16 -‬מיליארדי ש"ח בשנת ‪ ,2010‬ולעומת גיוסים נטו של כ‪21 -‬‬
‫מיליארדי ש"ח בשנת ‪.2009‬‬
‫‪ 4.1.1.6‬מוצרי מדדים‬
‫ההתפתחות המואצת של שוק מוצרי המדדים נמשכה גם ב‪ ,2011 -‬עם הצטרפות סדרות מדדיות חדשות‪ .‬שווי‬
‫החזקות הציבור בתעודות סל ופיקדון הסתכם בסוף שנת ‪ 2011‬לסך של כ‪ 56 -‬מיליארדי ש"ח‪ ,‬לעומת כ‪57 -‬‬
‫מיליארדי ש"ח לסוף ‪ ,2010‬ולעומת כ‪ 49 -‬מיליארדי ש"ח בסוף ‪ .2009‬הגיוס נטו של כמיליארד ‪ ₪‬השנה נבע‬
‫בעיקר מגיוסים בתעודות פיקדון ותעודות על מדדי מניות בחו"ל‪ ,‬כאשר אלו קוזזו משמעותית בשל ירידות ערך‬
‫של הנכסים המנוהלים ופדיונות בתעודות סל על מדדים בישראל‪.‬‬
‫מחזור המסחר היומי בתעודות סל על מדדי מניות הסתכם בשנת ‪ 2011‬ב‪ 390 -‬מיליוני ש"ח‪ ,‬לעומת ‪ 324‬מיליוני‬
‫ש"ח בשנת ‪ ,2010‬וסכום דומה בשנת ‪ ,2009‬והיווה כ‪ 23% -‬מסך המסחר במניות‪ .‬המחזור היומי בתעודות סל על‬
‫מדדי אג"ח הסתכם בשנת ‪ 2011‬בכ‪ 165 -‬מיליוני ש"ח לעומת כ‪ 173 -‬מיליוני ש"ח בשנת ‪.2010‬‬
‫‪ 4.1.1.7‬שוק המט"ח‬
‫במהלך הרבעון הרביעי נחלש השקל ב‪ 2.9%-‬אל מול הדולר והתחזק ב‪ 2.1%-‬אל מול האירו‪ .‬במהלך ‪ 2011‬נחלש‬
‫השקל ב‪ 7.7% -‬אל מול הדולר )לרמה של ‪ 3.821‬ש"ח לדולר( וב‪ 4.2%-‬אל מול האירו )לרמה של ‪ 4.9381‬ש"ח‬
‫לאירו(‪.‬‬
‫‪ 4.1.1.8‬אינפלציה‬
‫שיעור האינפלציה‪ ,‬שהגיע לשיא של ‪ 4.3%‬במרס ‪ ,2011‬התמתן בהמשך השנה ועמד בדצמבר ‪ 2011‬על ‪ ,2.2%‬קרוב‬
‫לאמצע יעד האינפלציה‪.‬‬
‫להלן נתונים על שינויים במדד המחירים לצרכן‪:‬‬
‫שינוי במהלך‬
‫הרבעון הרביעי‬
‫של ‪2011‬‬
‫שינוי במדד המחירים‬
‫לצרכן )מדד ידוע(‬
‫שינוי במדד המחירים‬
‫לצרכן )מדד בגין(‬
‫‪-0.2%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫שינוי‬
‫במהלך‬
‫‪2011‬‬
‫שינוי‬
‫במהלך‬
‫‪2010‬‬
‫שינוי במהלך‬
‫הרבעון‬
‫הרביעי‬
‫של ‪2010‬‬
‫‪0.7%‬‬
‫‪2.6%‬‬
‫‪2.3%‬‬
‫‪0.7%‬‬
‫‪2.2%‬‬
‫‪2.7%‬‬
‫‪ 4.1.1.9‬ריבית בנק ישראל‬
‫במהלך הרבעון הרביעי בנק ישראל הפחית את הריבית ב‪ 0.5% -‬לרמה של ‪ .2.75%‬במהלך ‪ 2011‬בנק ישראל העלה‬
‫את הריבית מ‪ 2.00%-‬עד ל‪ 3.25%-‬בחודש יוני כחלק מתהליך העלאות הריבית שהחל ב‪ .2010-‬בהמשך השנה‬
‫הפחית הבנק את הריבית בעקבות חששות מהתפנית השלילית במשק העולמי ומההשלכות של תפנית זו על‬
‫הכלכלה המקומית וגם על שוק ההון בישראל‪.‬‬
‫‪ 4.1.1.10‬אירועים מהותיים במשק לאחר תאריך המאזן‬
‫מסוף ‪ 2011‬עד ל‪ 15-‬בפברואר ‪ 2012‬התחזק השקל ב‪ 2%-‬אל מול הדולר וב‪ 1%-‬אל מול האירו‪ .‬במהלך אותה‬
‫התקופה עלה מדד ‪ MSCI‬העולמי ב‪ 8%-‬ומדד ת"א ‪ 100‬עלה ב‪.4%-‬‬
‫‪56‬‬
‫קרן המטבע הבינלאומית פרסמה עדכון לתחזית הצמיחה העולמית שלה )‪ .(WEO‬על פי התחזית המעודכנת‬
‫הכלכלה העולמית תצמח ב‪ 3.3%-‬ב‪ 4.0%) 2012-‬באומדן הקודם( וב ‪ 3.9%‬ב‪ 4.5%) 2013-‬באומדן הקודם(‪.‬‬
‫בנק ישראל הפחית בסוף ינואר את הריבית לחודש פברואר ב‪ ,0.25%-‬ל‪.2.50% -‬‬
‫מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר ‪ 2012‬נותר ללא שינוי ושיעור האינפלציה ב‪ 12-‬החודשים האחרונים ירד ל‪-‬‬
‫‪.2.0%‬‬
‫‪ 4.1.1.11‬שוק ההון‬
‫גופים מוסדיים ‪ -‬חברות ביטוח‪ ,‬חברות מנהלות של קופות גמל‪ ,‬חברות מנהלות של קרנות פנסיה וחברות מנהלות‬
‫של קרנות נאמנות ‪ -‬משקיעים חלק ניכר מתיק הנכסים שבניהולם בשוק ההון‪ .‬לתשואות בשוק ההון באפיקים‬
‫השונים השפעה מהותית הן על התשואה המושגת עבור הלקוחות והן על רווחי הקבוצה‪.‬‬
‫‪ 4.1.1.12‬גורמי הצלחה קריטיים בפעילות הקבוצה והשינויים שחלים בהם‬
‫את גורמי ההצלחה הקריטיים להצלחת פעילות הקבוצה ניתן לחלק לגורמים כלליים המשפיעים על כלל תחומי‬
‫הפעילות של הקבוצה ולגורמים בעלי השפעה ייחודית על תחומי פעילות ספציפיים של הקבוצה‪.‬‬
‫‪ 4.1.1.13‬גורמי הצלחה כלליים‪:‬‬
‫שינויים במצב המשק‪ ,‬שוק ההון ורמת התעסוקה‪.‬‬
‫‪‬‬
‫שינויים רגולטוריים‪ ,‬לרבות פיקוח על מחירים‪.‬‬
‫‪‬‬
‫רמת התחרות בתחומי הפעילות של הקבוצה‪.‬‬
‫‪‬‬
‫הצלחה בשימור תיק הלקוחות‪.‬‬
‫‪‬‬
‫איכות ניהול ההשקעות‪.‬‬
‫‪‬‬
‫איכות ניהול סיכונים פיננסיים‪.‬‬
‫‪‬‬
‫איכות המחשוב והטכנולוגיה‪.‬‬
‫‪‬‬
‫הצלחת ערוצי ההפצה‪ ,‬לרבות הצלחת ערוצי ההפצה בהגברת ביקושים ויצירת שווקים חדשים‪.‬‬
‫‪‬‬
‫איכות השירות ללקוחות )מבוטחים‪ ,‬עמיתים בקופות הגמל והפנסיה ולקוחות אחרים(‪.‬‬
‫‪‬‬
‫איכות השירות לסוכנים‪.‬‬
‫‪‬‬
‫"תפירת" פתרונות משולבים והתאמת מוצרים חדשים לביקושים משתנים בשוק‪.‬‬
‫‪‬‬
‫שימור ופיתוח רמת ההון האנושי‪.‬‬
‫‪‬‬
‫יעילות מערכי התפעול והשיווק‪.‬‬
‫‪‬‬
‫‪ 4.1.1.14‬גורמי הצלחה ספציפיים לזרוע הביטוח והחיסכון ארוך הטווח‪:‬‬
‫רמת דמי הניהול המקסימאלית המותרת על‪-‬פי דין ורמת דמי הניהול הנגבים בפועל‪.‬‬
‫‪‬‬
‫איכות החיתום‪.‬‬
‫‪‬‬
‫איכות האקטואריה בתמחור מוצרים‪.‬‬
‫‪‬‬
‫איכות האקטואריה בקביעת העתודות‪.‬‬
‫‪‬‬
‫מספר התביעות ואירועי קטסטרופה‪.‬‬
‫‪‬‬
‫איכות ניהול תביעות‪.‬‬
‫‪‬‬
‫הסכמים עם ספקי שירותים‪.‬‬
‫‪‬‬
‫ביטוחי המשנה‪.‬‬
‫‪‬‬
‫תוחלת חיים‪.‬‬
‫‪‬‬
‫הטבות מס עבור אפיקי החיסכון ארוך הטווח השונים‪.‬‬
‫‪‬‬
‫גורמי הצלחה ספציפיים לתחום ביטוח רכב חובה‪:‬‬
‫‪‬‬
‫תמחור נכון של תעריפים‪.‬‬
‫‪‬‬
‫תמהיל ונאמנות הלקוחות‪.‬‬
‫‪‬‬
‫מהימנות נתוני החיתום‪.‬‬
‫‪‬‬
‫עלות התפעול והשיווק‪.‬‬
‫‪‬‬
‫איכות ניהול ההשקעות‪.‬‬
‫‪‬‬
‫‪57‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫יעילות ניהול התביעות ועלות סילוקן‪ ,‬לרבות תשלום בגין עלויות אשפוז ושירותים רפואיים אחרים‪.‬‬
‫היקף ההונאות ומניעתן‪ .‬היכולת לנצל ביעילות את המידע המועבר מ‪ ISO claims -‬בשלב איתור ההונאות‬
‫בתביעות ובשלבי החיתום‪.‬‬
‫צמצום במספר נפגעי תאונות הדרכים בישראל וכן שינויים בחומרת הפגיעה של נפגעים בתאונות דרכים‪.‬‬
‫‪58‬‬
‫‪4.2‬‬
‫‪4.2.1‬‬
‫מגבלות ופיקוח החלים על פעילות חברות הקבוצה לרבות חסמי כניסה ויציאה‬
‫מגבלות ופיקוח החלים על פעילות חברות הקבוצה לרבות חסמי כניסה ויציאה‬
‫להלן תמצית ההסדרים החוקיים והוראות הדין העיקריים המשפיעים באופן מהותי על כלל פעילות הקבוצה‪.‬‬
‫הסדרים ומגבלות הנוגעים לתחום פעילות מסוים או למוצרים מסוימים‪ ,‬הוזכרו לעיל בסעיפים הרלבנטיים‪.‬‬
‫‪4.2.2‬‬
‫חוק ניירות ערך וחוק החברות‬
‫הראל השקעות בביטוח ושירותים פיננסים בע"מ הינה חברה ציבורית‪ ,‬אשר מניותיה נסחרות בבורסה לניירות‬
‫ערך בתל‪-‬אביב‪ .‬לפיכך כפופה החברה לחוק ניירות ערך ולתקנות שהוצאו מכוחו וכן להוראות חוק החברות‬
‫המתייחסות לחברות ציבוריות‪ .‬רשות ניירות ערך‪ ,‬הפועלת מכח חוק ניירות ערך מהווה גורם מפקח על חברות‬
‫ציבוריות‪ ,‬ובכללן החברה‪.‬‬
‫פעילות הקבוצה‪ ,‬באמצעות חברה בת‪ ,‬בניהול קרנות נאמנות‪ ,‬כפופה לחוק השקעות משותפות בנאמנות ולתקנות‬
‫שהותקנו מכוחו ולפיקוח רשות ניירות ערך‪ ,‬הפועלת גם מכח חוק זה‪ .‬להרחבה לגבי חוק השקעות משותפות‬
‫בנאמנות‪ ,‬ראה להלן‪.‬‬
‫‪4.2.3‬‬
‫חוק החברות )תיקון מס' ‪ ,(16‬התשע"א ‪ - 2011-‬ייעול הממשל התאגידי‬
‫ביום ‪ 7‬במרס ‪ 2011‬התקבל בכנסת תיקון מספר ‪ 16‬לחוק החברות במסגרתו נקבעו‪ ,‬בין היתר‪ ,‬ההוראות הבאות‪:‬‬
‫א( קביעת הוראות מומלצות בקשר לממשל תאגידי שיפורטו בתוספת לחוק )כגון מינוי דירקטורים בלתי תלויים‪,‬‬
‫דירקטורים לא יהיו נושאי משרה הכפופים למנכ"ל‪ ,‬עריכת תוכנית הכשרה לדירקטורים‪ ,‬דיון רבעוני‬
‫בדירקטוריון בתפקוד המנכ"ל ונושאי המשרה ועוד( שחברה רשאית לאמץ בתקנונה‪ ,‬ואם לא אימצה ‪ -‬עליה ליתן‬
‫הסבר לכך; ב( הוראות הנוגעות לדירקטוריון והתנהלותו ‪ -‬דירקטור יפעיל שיקול דעת עצמאי בעת ההצבעה‬
‫בדירקטוריון וועדותיו ולא יפעל לפי הנחיותיו של אחר‪ ,‬מניעת מצב שבו מי שאינו דירקטור משמש בפועל‬
‫כ"דירקטור צללים"‪ ,‬קרוב של היו"ר לא יוכל להתמנות כמנכ"ל; ג( הוראות הנוגעות לועדת הביקורת ‪ -‬יו"ר‬
‫הועדה יהיה דירקטור חיצוני ומרבית חבריה יהיו דירקטורים בלתי תלויים‪ ,‬הוראות לעניין המניין החוקי ואיסור‬
‫על מי שלא רשאי להיות חבר בוועדה להשתתף בישיבותיה כמשקיף; ד( חיזוק מעמדם של בעלי מניות המיעוט ‪-‬‬
‫שינוי הרוב הנדרש למינוי והארכת כהונה של דירקטור חיצוני ולאישור עסקאות עם בעל השליטה; ה( שיפור‬
‫מנגנון האכיפה האזרחית על ידי שיפורים במנגנון בתביעה הנגזרת והסמכת רשות ניירות ערך להטיל עיצומים‬
‫כספיים‪.‬‬
‫‪4.2.4‬‬
‫חוק הפיקוח‬
‫פעילותן של חברות ביטוח )בלשון החוק ‪ -‬מבטחים( בישראל מוסדרת‪ ,‬בין היתר‪ ,‬בחוק הפיקוח‪ ,‬בתקנותיו‬
‫ובהנחיות המפקח מכוח סמכותו על פי חוק הפיקוח‪ .‬בין יתר הוראות חוק הפיקוח‪ ,‬ניתן למנות את ההוראות‬
‫הבאות המשפיעות בצורה מהותית על פעילות חברות ביטוח‪ ,‬ובהן חברות הביטוח בקבוצה‪:‬‬
‫עוסק בביטוח חייב להיות בעל רישיון מבטח‪ ,‬שבו נקבעים ענפי ביטוח בהם רשאי המבטח לפעול‪ ,‬ויכול שתיקבענה‬
‫בו הגבלות שיחולו על המבטח ועל ענפי הביטוח בהם הוא עוסק‪ .‬החזקה של למעלה מ‪ 5% -‬מסוג מסוים של‬
‫אמצעי שליטה בתאגיד מבטח וכן שליטה בתאגיד מבטח מצריכות היתר החזקה או היתר שליטה )בהתאם לעניין(‬
‫מאת המפקח‪ .‬היתר דומה נדרש גם לעניין החזקת אמצעי שליטה או שליטה בחברה אם של מבטח‪.‬‬
‫המפקח רשאי‪ ,‬לאחר התייעצות בוועדה ולאחר שנתן למבטח הזדמנות סבירה להגיש או להשמיע את טענותיו בפני‬
‫הועדה‪ ,‬לבטל רישיון מבטח‪ ,‬כולו או לגבי ענף ביטוח מסוים‪ ,‬במקרים המנויים בחוק‪ ,‬ובהם‪ :‬הפרת תנאי הרישיון‪,‬‬
‫הפרת תנאי חיקוק שיש בו כדי לפגוע במהימנות המבטח וטעמים שבטובת הציבור‪.‬‬
‫היה המפקח סבור‪ ,‬לאחר התייעצות בוועדה‪ ,‬כי מבטח פלוני אינו יכול לקיים התחייבויותיו או שדירקטורים שלו‬
‫או מנהלי עסקיו נהגו בדרך העלולה לפגוע בניהול התקין של עסקיו‪ ,‬רשאי הוא‪ ,‬בין היתר‪ ,‬באישור שר האוצר‪,‬‬
‫להתלות או להגביל סמכותו של דירקטור או מנהל עסקים‪ ,‬להשעות דירקטור או מנהל עסקים‪ ,‬למנות מנהל‬
‫מורשה שינהל את עסקי המבטח ולמנות ועדת הנהלה שתייעץ למנהל המורשה‪ ,‬או למנות מפקח מיוחד למבטח‬
‫שיפקח על הנהלתו‪.‬‬
‫אם סבור המפקח שמבטח עשה בעסקיו בדרך העלולה לפגוע ביכולתו לקיים את התחייבויותיו או בניהולם התקין‬
‫של עסקיו‪ ,‬הוא מוסמך להורות למבטח לתקן פגמים כאמור‪ ,‬להימנע מסוגי פעולות )למעט קיום התחייבויותיו(‪,‬‬
‫‪59‬‬
‫ולהימנע מחלוקת דיבידנד או רווחים או מתן הטבות לדירקטורים‪ ,‬לעובדים ולסוכני ביטוח‪.‬‬
‫לא יעסוק אדם בישראל בעצמו או על ידי אחר‪ ,‬בתיווך בביטוח בין כל אדם לבין מבטח‪ ,‬אלא אם יש בידו רישיון‬
‫סוכן ביטוח‪ .‬פעילות סוכן הביטוח צריכה להיעשות בהתאם לתנאים הקבועים ברישיון‪ .‬מבטח לא יקבל עסקי‬
‫ביטוח בתיווכו של אדם אלא אם יש בידו רישיון סוכן‪ ,‬ולא ישלם עמלות בעד תיווך בינו לבין כל אדם אלא למי‬
‫שיש בידו רישיון סוכן תקף‪.‬‬
‫דו"חות כספיים שנתיים מבוקרים ודו"חות רבעוניים מסוקרים יערכו על ידי מבטח בהתאם להוראות המפקח‪,‬‬
‫יוגשו למפקח ויפורסמו ברבים‪.‬‬
‫מבטח המורשה לעסוק בביטוח חיים חייב לנהל עסקים אלו באמצעות מערכת חשבונות נפרדת ולהחזיק נכסים‬
‫נפרדים לכיסוי התחייבויותיו בתחום ביטוח החיים‪ .‬נכסים המוחזקים לכיסוי התחייבויות מבטח בביטוח חיים‬
‫ישמשו לכיסוי התחייבויות אלו בלבד‪ .‬אם נותרו נכסים לאחר מילוי התחייבויות המבטח בביטוח חיים‪ ,‬הם‬
‫ישמשו לכיסוי ההתחייבויות האחרות של המבטח‪.‬‬
‫המפקח רשאי להורות‪ ,‬כי חוב מסוים אותו חייבים למבטח הוא חוב רע‪ ,‬או כי נכס של מבטח רשום בספריו‬
‫בסכום העולה על ערכו‪ ,‬וכי על המבטח להפריש בספריו סכומים כנדרש‪.‬‬
‫חוק הפיקוח קובע הוראות לגבי האורגנים ובעלי תפקידים במבטח ומחיל על כלל חברות הביטוח חובות שונות‬
‫שחלות על חברות ציבוריות‪ .‬ההוראות העיקריות הינן‪) :‬א( בדירקטוריון מבטח יכהנו לפחות שבעה דירקטורים‬
‫ולא יותר מחמישה עשר‪ .‬דירקטוריון המפקח ימנה ועדת ביקורת‪ .‬לענין הרכב הדירקטוריון וועדת הביקורת‪,‬‬
‫תפקידיהם‪ ,‬ותנאי הכשירות של המכהנים בהם‪ ,‬ראה סעיף ‪ 4.2.3‬להלן‪) .‬ב( המבטח ימנה מבקר פנימי‪ ,‬במתכונת‬
‫דומה לזו הקבועה בחוק החברות לגבי חברות ציבוריות; )ג( על נושא משרה או בעל שליטה אשר יש לו עניין אישי‬
‫בעסקיו של המבטח חלה חובת גילוי על עניין אישי כאמור; )ד( יו"ר הדירקטוריון לא יכהן כמנכ"ל המבטח; )ה(‬
‫כל מבטח ימנה אקטואר וכן מנהל סיכונים; )ו( דירקטוריון מבטח ימנה ועדות השקעה‪ ,‬המופקדות על השקעת‬
‫נכסי המבטח המוחזקים לכיסוי התחייבויות תלויות תשואה ועל השקעת יתר נכסי המבטח‪) .‬ז( דירקטוריון מבטח‬
‫ימנה ועדת אשראי‪) .‬ח( הוענקו למפקח סמכויות לקבוע תנאים וכללים לגבי כשירות הכהונה של נושאי המשרה‬
‫השונים במבטח‪ ,‬ונקבעו הוראות לגבי אישורים ודיווחים למפקח הנדרשים בעת מינוי נושאי משרה חדשים; )ט(‬
‫מבטח חייב לדווח למפקח על כל שינוי שהוא מבקש לעשות בזהות הדירקטורים‪ ,‬נושאי המשרה או חברי ועדת‬
‫ההשקעות שלו‪ .‬המינוי של אותם גורמים כפוף לכך שהמפקח הודיע‪ ,‬כי אין לו התנגדות למינוי או שלא מסר‬
‫הודעה כלשהי בתוך ‪ 60‬יום מהמועד בו דווח לו‪ ,‬באמצעות טפסים שנקבעו בחוזר המפקח‪ ,‬על המינוי שהמבטח‬
‫מתכוון לעשות‪) .‬י( המפקח רשאי לדרוש מכל מבטח ומכל דירקטור‪ ,‬או מנהל עסקים שלו‪ ,‬כל ידיעה או מסמך‬
‫הנוגעים לעסקי הביטוח שבטיפולו‪) .‬יא( נקבעו הוראות למניעת ניגוד עניינים בניהול מבטח‪.‬‬
‫למבטח אסור לתאר ללקוח או לציבור תיאור מטעה של עסקת ביטוח‪ .‬למבטח אסור להתנות עשיית ביטוח בענף‬
‫פלוני בעשיית ביטוח בענף אחר‪ ,‬אלא אם קיים קשר עסקי סביר ביניהם‪.‬‬
‫למפקח סמכות לברר תלונות ציבור בדבר פעולה של מבטח בענייני ביטוח‪ .‬אם מצא המפקח שהתלונה מוצדקת‪,‬‬
‫בסמכותו להורות על תיקון הליקוי שהעלה הבירור‪.‬‬
‫על פי חוק הפיקוח מוסמך שר האוצר‪ ,‬באישור ועדת הכספים של הכנסת‪ ,‬לקבוע הוראות‪ ,‬בין היתר בדבר הון‬
‫מינימלי של מבטח; דרכי החזקת נכסים כנגד התחייבויות; מגבלות השקעה; חובת החזקת עתודות ביטוח ודרכי‬
‫חישובן‪.‬‬
‫שר האוצר מוסמך לקבוע בתקנות ביחס לענף ביטוח ספציפי‪ ,‬או לכל ענפי הביטוח‪ ,‬הוראות בדבר שיעור דמי‬
‫הביטוח ותשלומים אחרים שמבטח רשאי לגבות ממבוטחים‪ ,‬לרבות שיעורים מקסימאליים ומינימאליים ותשלום‬
‫דמי הביטוח באשראי ומועדיהם; חובת מבטח הקובע דמי ביטוח באשראי להודיע למבוטח מראש את דמי‬
‫הביטוח באשראי ודמי הביטוח במזומן‪ ,‬את שיעור הריבית שבדמי הביטוח באשראי‪ ,‬ואת שיעורי התשלום של דמי‬
‫הביטוח באשראי ומועדיהם; הוראות בדבר תנאים בחוזה ביטוח וניסוחם; הוראות בדבר מבנה פוליסה וניסוחה‪.‬‬
‫חוק הפיקוח מסמיך את המפקח להטיל עיצומים כספיים וקנסות אזרחיים‪ ,‬בלי להיזקק להגיש כתב אישום‪.‬‬
‫בחוק הפיקוח נקבעה שורה של הוראות שעבירה עליהן מהווה עבירה פלילית ומטילה על נושאי המשרה אחריות‬
‫למניעת עבירות‪.‬‬
‫על פי סעיף ‪ 2‬לחוק הפקוח רשאי המפקח‪ ,‬לאחר התייעצות עם הוועדה המייעצת‪ ,‬ליתן לכלל המבטחים או לסוג‬
‫מסוים‪ ,‬כל הוראה שימצא לנכון הנוגעת לדרכי פעולתם וניהולם של המבטחים‪ ,‬על מנת להבטיח את ניהולם‬
‫התקין ואת השמירה על עניינם של המבוטחים או של הלקוחות‪ .‬מכוח סעיף זה ומכוח סמכותו בסעיפים אחרים‬
‫בחוק הפיקוח מפרסם המפקח מפעם לפעם חוזרים הכוללים הוראות הנוגעות לדרכי הפעולה והניהול של חברות‬
‫‪60‬‬
‫ביטוח‪ ,‬של נושאי משרה בהם ושל המועסקים על ידם )ראה להלן פרטים בדבר חוזרים שפורסמו במהלך שנת‬
‫הדוח(‪.‬‬
‫‪4.2.5‬‬
‫מכוח חוק הפיקוח הותקנו‪ ,‬בין היתר‪ ,‬התקנות הבאות המהותיות לפעילות המבטחים בקבוצה‪:‬‬
‫‪ 4.2.5.1‬תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )ביטוח( )דירקטוריון וועדותיו(‪ ,‬התשס"ז ‪.2007 -‬‬
‫התקנות קובעות כללים להבטחת פעילותו התקינה של הדירקטוריון‪ ,‬הבטחת עצמאותו‪ ,‬כשירות חבריו‪ ,‬כללים‬
‫למניעת ניגודי עניינים‪ ,‬נושאים בהם הדירקטוריון חייב לדון ולהחליט‪ ,‬נוכחות ומניין חוקי בישיבותיו‪ .‬התקנות‬
‫קובעות‪ ,‬כי שליש ממספר חברי הדירקטוריון יהיו דירקטורים חיצוניים‪ ,‬קובעות תנאי כשירות לדירקטורים‬
‫חיצוניים‪ ,‬קובעות רשימה של נושאים שבהם על הדירקטוריון לדון בתדירות שנקבעה בתקנות ומסדירה נושאים‬
‫נוספים הקשורים לעבודת דירקטוריון של מבטח‪ .‬כמו כן‪ ,‬נקבעו בתקנות הוראות לגבי ועדות הדירקטוריון‪ ,‬לרבות‬
‫ועדת הביקורת‪ ,‬בדבר הרכבי הועדות‪ ,‬סמכויותיהן והנושאים שידונו בהן‪ .‬תחולת התקנות‪ ,‬בהתאם לשינויים‬
‫המצוינים בהן‪ ,‬הינה גם על חברות מנהלות של קופות גמל‪.‬‬
‫‪ 4.2.5.2‬תקנות הפיקוח על עסקי ביטוח )הון עצמי מינימאלי הנדרש ממבטח(‪ ,‬התשנ"ח ‪.1998 -‬‬
‫לעניין תקנות אלה הקובעות את הסכום המזערי של ההון העצמי הנדרש ממבטח ההון העצמי הינו סך ההון‬
‫הראשוני )כהגדרתו בתקנות ‪ -‬שאף לו נקבע סכום מזערי( בתוספת הון משני )כהגדרתו בתקנות ‪ -‬שסכומו לא יעלה‬
‫על מחצית ההון הראשוני(‪ .‬בחישוב סכום ההון העצמי המזערי נלקחים בחשבון היקף פעילות חברת הביטוח‪,‬‬
‫סכום התחייבויותיה הבטוחיות‪ ,‬הסכום בסיכון בשייר עצמי בביטוח חיים‪ ,‬סכום הוצאות הרכישה הנדחות הכלול‬
‫במאזנה וסך הסכומים שהושעו בניגוד לתקנות ההשקעה ככל שישנם‪.‬‬
‫בחודש נובמבר ‪ 2009‬פורסמו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסים )ביטוח( )הון עצמי מינימאלי הנדרש‬
‫ממבטח( )תיקון(‪ ,‬התש"ע ‪.2009 -‬‬
‫בתקנות הוספה דרישת הון בגין הקטגוריות הבאות‪) :‬א( נכסים המוחזקים כנגד התחייבויות שאינן תלויות‬
‫תשואה; )ב( סיכוני קטסטרופה בביטוח כללי; )ג( סיכוני אשראי כשיעור מהנכסים לפי מידת הסיכון המאפיינת‬
‫את הנכסים השונים; )ד( סיכונים תפעוליים‪ .‬כמו כן‪ ,‬חברות הביטוח תידרשנה להגדיל את ההון העצמי עד לסוף‬
‫שנת ‪ .2011‬בתקנות נקבע‪ ,‬בין היתר‪ ,‬כי סכום ההון הנדרש בשל נכסים המוחזקים כנגד התחייבויות המבטח‬
‫שאינן תלויות תשואה לא יפחת מסכום המכפלות של ההשקעה בכל נכס בשיעור שייקבע לו בתקנות‪ .‬בתיקון‬
‫נמחקה הגדרת "הון בסיסי" שונו הגדרות "הון ראשוני ו"הון משני" וכן התווסף "הון שלישוני" המהווה רובד‬
‫נוסף להון העצמי‪ .‬תחולת התיקון הינה שלושים ימים מיום פרסומו‪.‬‬
‫‪ 4.2.5.3‬תקנות הפיקוח על שירותים פיננסים )ביטוח( )דרכי השקעת ההון והקרנות של מבטח וניהול התחייבויותיו(‪,‬‬
‫התשס"א ‪.2001 -‬‬
‫תקנות אלה קובעות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬הגבלות בנוגע להשקעות שרשאי מבטח לבצע‪ ,‬סוגי הנכסים שרשאי מבטח להחזיק‬
‫כנגד התחייבויותיו )תוך הפרדה בין סוגי ההתחייבויות השונים ולרבות הנכסים העומדים כנגד ההון העצמי‪ ,‬ותוך‬
‫התייחסות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬לאחוז שמהווים נכסים מסוימים מכלל ההתחייבויות מאותו סוג‪ ,‬משך החיים הממוצע של‬
‫הנכסים‪ ,‬נזילות הנכסים ועוד(‪ ,‬התנאים והמגבלות בהם רשאי מבטח להשקיע )לרבות בדרך של יצירת יתרת‬
‫חובה( בצדדים קשורים‪ ,‬בחברה מוחזקת‪ ,‬בבעל עניין‪ ,‬במבטח אחר ובכל תאגיד העוסק בתיווך בענייני ביטוח‬
‫והתנאים בהם רשאי מבטח להעמיד הלוואות לצדדים שלישיים‪ .‬כן קובעות התקנות את חובת דירקטוריון‬
‫המבטח למנות שתי ועדות ‪ -‬האחת‪ ,‬לניהול השקעות של ביטוח משתתף ברווחים והשנייה‪ ,‬ועדה לניהול השקעות‬
‫נוסטרו‪ .‬התקנות קובעות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬את תפקידי ועדות ההשקעה‪ ,‬הרכבן ודרכי פעולתן‪.‬‬
‫‪ 4.2.5.4‬תקנות הפיקוח על עסקי ביטוח )דרכי חישוב הפרשות לתביעות עתידיות בביטוח כללי(‪ ,‬התשמ"ה ‪- 1984 -‬‬
‫בתקנות אלה מפורטות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬הוראות לחישוב העתודה לסיכונים שטרם חלפו בביטוח כללי‪ ,‬וכן להוספת‬
‫עודף הכנסות על הוצאות )כהגדרתן בתקנות הנ"ל( בענפי ביטוח מסוימים לסך התביעות התלויות בביטוח כללי‪.‬‬
‫‪ 4.2.5.5‬תקנות הפיקוח על עסקי ביטוח )דרכי הפרדת חשבונות ונכסים של מבטח ביטוח חיים(‪ ,‬התשמ"ד ‪- 1984 -‬‬
‫התקנות הנ"ל קובעות את החובה של מבטח להפריד כספים‪ ,‬חשבונות‪ ,‬ונכסים של עסקי ביטוח חיים מכלל עסקי‬
‫הביטוח של מבטח וכן להפריד כספים‪ ,‬חשבונות ונכסים של עסקי ביטוח חיים משתתף ברווחים מעסקי ביטוח‬
‫החיים האחרים‪ .‬התקנות אוסרות שימוש בכל דרך שהיא בכספים‪ ,‬חשבונות בנק ונכסים הקשורים לביטוח חיים‬
‫ולביטוח חיים משתתף ברווחים שלא למטרות הקשורות בעסקי ביטוח החיים‪ ,‬או ביטוח חיים משתתף ברווחים‪,‬‬
‫בהתאם לעניין‪ .‬כן נקבע כי השקעה לכיסוי התחייבויות ביטוחיות בעסקי ביטוח חיים ובעסקי ביטוח חיים‬
‫משתתף ברווחים תושקע‪ ,‬תוחזק ותסומן בנפרד מהשקעות שאינן כאלה‪ .‬בנוסף נקבע בתקנות כי כל תקבול ביטוח‬
‫‪61‬‬
‫חיים ייזקף בנפרד לזכות חשבון ביטוח חיים ובכל תשלום ביטוח חיים יחויב חשבון זה‪.‬‬
‫‪ 4.2.5.6‬ביום ‪ 29‬באוקטובר ‪ 2007‬פורסמו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסים )ביטוח( )הפחתה של העיצום הכספי(‬
‫התשס"ח ‪ ,2007 -‬תקנות הפיקוח על שירותים פיננסים )קופות גמל( )הפחתה של העיצום הכספי( התשס"ח ‪-‬‬
‫‪ 2007‬ותקנות הפיקוח על שירותים פיננסים )עיסוק בשיווק ובייעוץ פנסיוני( )הפחתה של העיצום הכספי( התשס"ח‬
‫ ‪ ,2007‬במסגרתן נקבעו נסיבות בגינן רשאי הממונה להפחית את סכומי העיצומים הכספיים בהתאם לשיעורים‬‫שנקבעו בתקנות‪.‬‬
‫‪ 4.2.5.7‬ביום ‪ 22‬ביוני ‪ 2009‬פורסמו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )ביטוח( )בקשה לרישיון‪ ,‬הכשרה‪ ,‬התמחות‬
‫ובחינות של סוכני ביטוח‪ ,‬יועצים פנסיונים וסוכני שיווק פנסיוני( )תיקון(‪ ,‬התשס"ט ‪ .2009 -‬במסגרת התיקון‬
‫רשאי המפקח להעניק רישיון זמני נוסף לתקופה של שנה למי שתוקף הרישיון הזמני שניתן לו פג‪ ,‬ובלבד שהוכיח‬
‫שניגש לבחינה מקצועית א' לפחות פעם אחת ולא עמד בה בהצלחה‪ ,‬והגיש בקשה לרישיון זמני נוסף עד ליום ‪30‬‬
‫בספטמבר ‪.2009‬‬
‫‪ 4.2.5.8‬תקנות נוספות ‪ -‬בנוסף לתקנות המפורטות לעיל הותקנו תקנות נוספות וניתנו על ידי המפקח הוראות שעוסקות‪,‬‬
‫בין היתר‪ ,‬בנושאים הבאים‪ :‬הוראות לעניין תנאים שיש לכלול בחוזי ביטוח מסוגים שונים‪ ,‬לרבות צורתן של‬
‫הפוליסות; הסדרים לעניין מתן אישורים לתוכניות ביטוח חדשות ושינויים בתכניות; הוראות לעניין מגבלות על‬
‫גביית תוספות לפרמיות הביטוח; הוראות לעניין מגבלות במתן הטבות למבוטחים; הוראות לעניין תנאי ביטוח‬
‫קבוצתי; הוראות לעניין אחידות מטבע בחוזי ביטוח; הוראות לעניין תנאי ההצמדה בפוליסות; קביעת פוליסות‬
‫תקניות לסוגי ביטוח מסוימים; הוראות לעניין החזרי פרמיות; הוראות לעניין ביטוח נסיעות לחו"ל; הוראות‬
‫לעניין שיעור דמי הניהול ואופן חישובם בפוליסות משתתפות ברווחים; הוראות לעניין משלוח דיווחים‬
‫למבוטחים‪.‬‬
‫‪4.2.6‬‬
‫חוק חוזה הביטוח‪ ,‬התשמ"א ‪") 1981 -‬חוק חוזה ביטוח"(‬
‫חוק חוזה ביטוח קובע‪ ,‬בין היתר‪:‬‬
‫‪ 4.2.6.1‬כי חוזה ביטוח הוא חוזה בין מבטח לבין מבוטח המחייב את המבטח‪ ,‬תמורת תשלום דמי ביטוח‪ ,‬לשלם‪ ,‬בקרות‬
‫מקרה הביטוח‪ ,‬תגמולי ביטוח למוטב‪.‬‬
‫‪ 4.2.6.2‬את חובת המבוטח להשיב בצורה מלאה וכנה לשאלות‪ ,‬שהציג לו המבטח לפני כריתת חוזה‪ ,‬ושיש בהן כדי‬
‫להשפיע על נכונותו של מבטח סביר לכרות חוזה‪ .‬החוק קובע את זכויות המבטח והמבוטח במקרה בו לא ניתנו‬
‫תשובות כאמור על ידי המבוטח )תוך אבחנה בין סיטואציה בה הסכם הביטוח בוטל עקב כך לפני מקרה הביטוח‬
‫לבין סיטואציה בה הוא בוטל לאחר מקרה הביטוח(‪ .‬לעניין זה החוק מבחין‪ ,‬בין היתר‪ ,‬בין נסיבות בהן הייתה‬
‫למבוטח כוונת מרמה לבין נסיבות בהן לא הייתה לו כוונה כאמור‪ ,‬וכן בין נסיבות בהן המבטח ידע או היה עליו‬
‫לדעת את המצב לאשורו‪ ,‬לבין נסיבות בהן התנאי האמור לא התקיים‪ .‬כי חוזה ביטוח לכיסוי סיכון שבעת כריתת‬
‫החוזה כבר חלף‪ ,‬או למקרה ביטוח שבאותה עת כבר אירע‪ ,‬בטל‪ .‬אם נעשה מקרה הביטוח בלתי אפשרי אחר‬
‫כריתת החוזה‪ ,‬מתבטל החוזה מאליו והמבוטח זכאי להחזר דמי הביטוח ששילם בעד התקופה שלאחר הביטול‪,‬‬
‫למעט‪ ,‬בקשר לביטוח חיים ובקשר לביטוחי תאונות מחלה ונכות )שבהם חייב מבטח לשלם תגמולי ביטוח לפי‬
‫שיעור מוסכם מראש‪ ,‬ללא תלות בשיעור הנזק שנגרם(‪ .‬אם נודע למבוטח על שינוי מהותי שיש בו כדי להחמיר את‬
‫סיכון המבטח‪ ,‬עליו להודיע על כך מיד למבטח‪ ,‬ותוך ‪ 30‬ימים מהיום שנמסרה למבטח הודעה על השינוי המהותי‬
‫כאמור‪ ,‬או מהיום שבו נודע לו עליו בדרך אחרת‪ ,‬וכל עוד לא קרה מקרה הביטוח‪ ,‬רשאי המבטח לבטל את החוזה‬
‫בהודעה בכתב למבוטח‪.‬‬
‫כי במקרה בו הותנה בחוזה שעל המבוטח‪ ,‬או המוטב‪ ,‬לנקוט אמצעי להקטנת סיכוני קרות הנזק ואותו אמצעי לא‬
‫ננקט‪ ,‬יחולו ההוראות שלעיל בדבר זכות המבטח לבטל את החוזה‪ ,‬או לשלם תגמולי ביטוח מופחתים‪ ,‬או להימנע‬
‫מתשלומם‪.‬‬
‫‪ 4.2.6.3‬כי אם נקבעו דמי הביטוח לאור נסיבות שהחמירו את סיכון המבטח ואלה חדלו להתקיים‪ ,‬או להשפיע על סיכון‬
‫המבטח‪ ,‬זכאי המבוטח להפחתת דמי הביטוח‪ ,‬כפי שהיה משתלם אצל המבטח בשעת קביעת דמי הביטוח בהעדר‬
‫אותן נסיבות‪.‬‬
‫‪ 4.2.6.4‬שהמבוטח מחויב להודיע למבטח על קרות אירוע ביטוחי מיד לאחר שנודע לו וכן עליו למסור למבטח‪ ,‬תוך זמן‬
‫סביר לאחר שנדרש לכך‪ ,‬את המידע והמסמכים הדרושים לבירור החובה‪ ,‬ואם אינם ברשותו‪ ,‬עליו לעזור למבטח‪,‬‬
‫‪62‬‬
‫ככל שיוכל‪ ,‬להשיגם‪ .‬אי קיום חובות אלו‪ ,‬כאמור‪ ,‬עשוי להשפיע על זכות המבוטח לתגמולי ביטוח וסכומם‪.‬‬
‫‪ 4.2.6.5‬שתגמולי הביטוח ישולמו למבוטח תוך תקופה קצובה כמפורט בחוק חוזה ביטוח‪.‬‬
‫‪ 4.2.6.6‬כי תביעה לתגמולי ביטוח מתיישנת תוך תקופה של שלוש שנים מקרות מקרה הביטוח‪ ,‬למעט בביטוח אחריות‪,‬‬
‫שבו התביעה לתגמולי ביטוח אינה מתיישנת כל עוד לא התיישנה תביעת צד שלישי כנגד המבוטח‪.‬‬
‫‪ 4.2.6.7‬מלבד האמור לעיל‪ ,‬מתייחסות תקנות נוספות‪ ,‬שהותקנו מכוח חוק הפיקוח ומכוח חוק חוזה ביטוח לנושאים‬
‫רבים נוספים‪ ,‬ובהם‪ :‬צורת פוליסות ביטוח ותנאיהן‪ ,‬תנאים בחוזי ביטוח‪ ,‬אחידות מטבע בחוזי ביטוח ודמי ביטוח‬
‫אשראי‪ ,‬תנאי חוזה לביטוח דירות ותכולתן‪ ,‬תנאי חוזה לביטוח רכב פרטי‪ ,‬ביטוח חיים קבוצתי‪ ,‬תנאי הצמדה‬
‫בחוזה לביטוח חיים ועוד‪.‬‬
‫‪4.2.7‬‬
‫ביום ‪ 3‬במרס ‪ 2010‬פורסם חוק חוזה הביטוח )תיקון מס' ‪ ,(4‬התש"ע ‪ 2010 -‬במסגרתו תוקן סעיף ‪28‬א שעוסק‬
‫בפסיקת ריבית מיוחדת על מבטח בביטוחים אישיים )במקרה שלא שילם את תגמולי הביטוח שלא היו שנויים‬
‫במחלוקת בתום לב במועדים הקבועים בסעיף ‪ 27‬לחוק‪ .‬התיקון מטיל על בית המשפט את החובה )ללא שיקול‬
‫דעת( לפסוק ריבית מיוחדת )בשיעור שלא יעלה על פי שלושה מ"הריבית הקבועה" בהגדרת הפרשי הצמדה וריבית‬
‫שבחוק פסיקת ריבית והצמדה( בכל מקרה של איחור בתשלום תגמולי ביטוח שלא היו שנויים במחלוקת כאמור‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬בית המשפט יהיה מוסמך )אך לא חייב( לפסוק ריבית זו גם על ביטוחים שאינם ביטוחים אישיים‪ .‬תחילתו‬
‫של תיקון זה ‪ 30‬יום מיום פרסומו וגם לגבי הליכים שהיו תלויים ועומדים לפני בית המשפט ערב יום התחילה‪.‬‬
‫‪4.2.8‬‬
‫חוק קופות גמל‬
‫פעילותן של קופות גמל והחברות המנהלות שלהן וכן של קרנות פנסיה והחברות המנהלות שלהן מוסדרת‪ ,‬בין‬
‫היתר‪ ,‬בחוק קופות גמל ובהנחיות המפקח מכוח סמכויותיו על פי החוק הנ"ל‪ .‬עד לחקיקתו של החוק האמור‬
‫בשנת ‪ ,2005‬דבר החקיקה המרכזי בו נקבעו ההוראות הנוגעות לתחום הגמל והפנסיה היה תקנות מס הכנסה‬
‫קופות גמל‪ ,‬החלות אף כיום‪ ,‬ומסדירות בין היתר את כללי ההשקעה של הכספים המנוהלים בקופות גמל ובקרנות‬
‫הפנסיה ואת שערוך נכסיהן‪.‬‬
‫בין יתר ההוראות הכלליות שבחוק קופות גמל‪ ,‬ניתן למנות את ההוראות הבאות המשפיעות בצורה מהותית על‬
‫פעילות החברות המנהלות‪:‬‬
‫‪4.2.9‬‬
‫לא ינהל אדם קופת גמל או קרן פנסיה אלא על פי רישיון מבטח‪ .‬ניהול קופת גמל וקרן פנסיה יהיה בהתאם‬
‫להוראות הדין‪ ,‬הוראות רישיון המבטח‪ ,‬הוראות אישור קופת הגמל או קרן הפנסיה והוראות תקנון הקרן‪.‬‬
‫החברה המנהלת תשמש נאמן של נכסי הקרן או הקופה שבניהולה לטובת עמיתי הקופה או הקרן )על קרנות‬
‫פנסיה וקופות גמל שפעלו כתאגיד‪ ,‬ולא במתכונת של ניהול בנאמנות‪ ,‬חלה חובה לעבור למתכונת של נאמנות עד‬
‫תום ‪ 18‬חודשים מיום תחילת החוק ‪ -‬חודש נובמבר ‪ .(2005‬החברה המנהלת תפעל באמונה ובשקידה לטובת כל‬
‫אחד מעמיתיה‪ ,‬ללא אפליה‪ ,‬ולא תעדיף כל שיקול על פני טובת העמיתים‪.‬‬
‫‪ 4.2.10‬רישיון לעסוק בניהול קרנות פנסיה יינתן על ידי המפקח רק לחברה )כהגדרתה בחוק החברות( שהנה מבטח‬
‫)כהגדרתו בחוק הפיקוח על הביטוח( ועיסוקה הבלעדי הוא ניהול קרנות פנסיה‪ ,‬אשר הונה העצמי אינו נופל‬
‫מהסכום שנקבע על ידי שר האוצר ואשר יש לה כיסוי ביטוחי בתנאים ובסכומים שנקבעו על ידי השר‪.‬‬
‫‪4.2.11‬‬
‫החזקה של למעלה מ‪ 5% -‬מסוג מסוים של אמצעי שליטה בחברה מנהלת וכן שליטה בחברה מנהלת מצריכות‬
‫היתר החזקה או היתר שליטה )בהתאם לעניין( מאת המפקח‪.‬‬
‫‪4.2.12‬‬
‫העברת הניהול של קופת גמל מחברה מנהלת אחת לאחרת דורשת אף היא את אישור המפקח )כמו גם הודעה‬
‫לעמיתים(‪.‬‬
‫‪ 4.2.13‬החוק קובע את הכללים לגבי האורגנים ובעלי התפקידים בחברה מנהלת‪ ,‬לרבות ההוראות הבאות‪) :‬א(‬
‫בדירקטוריון חברה מנהלת יכהנו לפחות שבעה דירקטורים ולא יותר מחמישה עשר‪ ,‬ובהם יהיו דירקטורים בעלי‬
‫כשירות לכהן כדירקטורים חיצוניים )"נציגים חיצוניים"(‪ ,‬אשר אחד מהם לפחות הוא בעל מיומנות חשבונאית‬
‫ופיננסית והיתר הם בעלי כשירות מקצועית‪ ,‬במתכונת דומה לזו הקבועה בחוק החברות לגבי חברות ציבוריות;‬
‫)ב( דירקטוריון החברה המנהלת יתכנס לפחות אחת לשלושה חודשים )חובה לקיום מספר גדול יותר של ישיבות‬
‫‪63‬‬
‫נקבעה בחוזר שפרסם המפקח(; )ג( לחברה תהא ועדת ביקורת‪ ,‬במתכונת דומה לזו הקבועה בחוק החברות לגבי‬
‫חברות ציבוריות; )ד( החברה תמנה מבקר פנימי‪ ,‬במתכונת דומה לזו הקבועה בחוק החברות לגבי חברות‬
‫ציבוריות; )ה( על נושא משרה או בעל שליטה אשר יש לו עניין אישי בעסקה של החברה חלה חובת גילוי על עניין‬
‫אישי כאמור; )ו( יו"ר הדירקטוריון לא יכהן כמנכ"ל החברה; )ז( לכל קרן פנסיה וקופת גמל תהא ועדת השקעות‪,‬‬
‫המופקדת על מדיניות ההשקעות של קרן הפנסיה או קופת הגמל‪ ,‬לפי העניין‪ ,‬אך ניתן למנות ועדת השקעות אחת‬
‫למספר קרנות פנסיה או קופות גמל‪ .‬רוב חברי ועדת ההשקעות יהיו נציגים חיצוניים; )ח( לחברה ימונה רואה‬
‫חשבון מבקר‪ ,‬עליו יחולו כללים במתכונת דומה לזו הקבועה בחוק החברות; )ט( הוענקו למפקח סמכויות לקבוע‬
‫תנאים וכללים לגבי כשירות הכהונה של נושאי המשרה השונים בחברה מנהלת‪ ,‬ונקבעו הוראות לגבי אישורים‬
‫ודיווחים למפקח הנדרשים בעת מינוי נושאי משרה חדשים; )י( נקבעו הוראות למניעת ניגוד עניינים בניהול קרן‬
‫פנסיה‪.‬‬
‫‪4.2.14‬‬
‫החוק קובע את זכאותו של עובד לבחור את ערוץ החיסכון הפנסיוני )קופת גמל‪ ,‬קרן פנסיה או ביטוח מנהלים(‬
‫אליו הוא מבקש שתופרשנה ההפרשות להן הוא זכאי וכן רשאי הוא לבחור את יצרן המוצר הפנסיוני )הגוף‬
‫המנהל(‪ .‬בנוסף‪ ,‬העובד רשאי לשנות בחירתו זו מעת לעת ולהעביר לקופה או לקרן אחרת את היתרות העומדות‬
‫לזכותו כאמור‪ ,‬תוך צמצום של יכולת המעביד להכריע בשאלת זהות קופת הגמל אליה יופרשו הסכומים‪.‬‬
‫‪4.2.15‬‬
‫שר האוצר‪ ,‬באישור ועדת הכספים של הכנסת‪ ,‬קובע את השיעורים או הסכומים המקסימאליים לתשלומים של‬
‫עמיתים )ולגבי עמית‪-‬שכיר ‪ -‬גם לתשלומים של מעביד(‪ ,‬לרבות התנאים שיחולו על משיכת או העברת הכספים‬
‫כאמור )וזאת בנוסף לתנאים הקבועים בחוק(‪.‬‬
‫‪4.2.16‬‬
‫זכויות עמית בקופת גמל ובקרנות פנסיה אינן ניתנות לשעבוד‪ ,‬או עיקול )למעט כפי שיקבע שר האוצר(‪.‬‬
‫‪4.2.17‬‬
‫השקעת כספי קופות הגמל וקרנות הפנסיה תהיה בהתאם למדיניות ההשקעות הקבועה בתקנון הקרן‪ ,‬אשר‬
‫נקבעת )בכפוף להוראות הנ"ל של התקנון( על ידי הדירקטוריון ועל ידי ועדת ההשקעות‪ .‬ניהול נכסי הקרן יעשה‬
‫בנפרד מנכסי החברה המנהלת ובנפרד מנכסיה של כל קרן פנסיה או קופת גמל אחרת )עם מערכת חשבונות‬
‫נפרדת(‪.‬‬
‫‪4.2.18‬‬
‫חברה מנהלת מחויבת להון עצמי מינימאלי כקבוע בתקנות‪ .‬ביום ‪ 16‬בפברואר ‪ 2012‬פורסמו תקנות הפיקוח על‬
‫שירותים פיננסיים )קופות גמל( )הון עצמי מזערי הנדרש מחברה מנהלת של קופת גמל או קרן פנסיה(‪ ,‬התשע"ב ‪-‬‬
‫‪ .2012‬בתקנות נקבע‪ ,‬כי ההון העצמי ההתחלתי הנדרש מחברה מנהלת יהיה ‪ 10‬מיליוני ש"ח וההון העצמי המזערי‬
‫הנדרש מחברה מנהלת בתאריך הדוח )שנתי ורבעוני( לא יפחת מהגבוה מבין הסכומים שלהלן‪ (I) :‬ההון ההתחלתי‬
‫הנדרש כאמור‪ 10 -‬מיליוני ש"ח; )‪ (II‬הסכום המצטבר של‪ 0.1% :‬מהנכסים המנוהלים עד לתקרת נכסים מנוהלים‬
‫של ‪ 15‬מיליארד שקלים‪ 0.05% ,‬מהנכסים המנוהלים מעל לתקרה האמורה ו‪ 0.25%( III) -‬מההוצאות השנתיות‬
‫המנוהלות; כמו כן‪ ,‬נקבע כי על חברה מנהלת שהונה העצמי קטן מהאמור בתקנות להגדיל את ההון העצמי באופן‬
‫הדרגתי‪ ,‬כמפורט בתקנות ובאופן שעד מועד פרסום הדוחות הכספיים ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2014‬יושלם ההון‬
‫במלואו‪ .‬בנוסף‪ ,‬נקבעו בתקנות דרכי השקעות ההון העצמי‪ .‬בתקנות נקבעה סמכות למפקח להפחית או להגדיל‬
‫את דרישות ההון בהתחשב בסיכונים המאפיינים את פעילותה של החברה המנהלת‪ .‬מכח סמכות זו פרסם המפקח‬
‫ביום ‪ 16‬בפברואר ‪ 2012‬חוזר שכותרתו דרישות הון מחברות מנהלות ובו הוראות המאפשרות הפחתה של סכום‬
‫ההון המינימאלי‪ ,‬וזאת בכפוף לרכישת פוליסת ביטוח מתאימה‪.‬‬
‫‪4.2.19‬‬
‫נכסי קופות הגמל וקרנות הפנסיה אינם ניתנים לעיקול והחברה המנהלת לא תשעבדם אלא לצורך קיום עסקה‬
‫עבור קרן הפנסיה או קופת הגמל ובתנאים שיקבע שר האוצר באישור ועדת הכספים‪.‬‬
‫‪ 4.2.20‬חברה מנהלת לא תגבה מנכסי קופות הגמל וקרנות הפנסיה שבניהולה או מתשלומי המפקידים כל סכום זולת‪:‬‬
‫)א( דמי ניהול; )ב( הוצאות ישירות בשל ביצוע עסקאות בנכסי קרן הפנסיה כפי שקבע שר האוצר; )ג( דמי ביטוח‬
‫עבור ביטוחים בהם יבוטחו עמיתים‪ .‬שר האוצר )באישור ועדת הכספים( קובע את השיעורים והסכומים המרביים‬
‫לדמי הניהול ולהוצאות כאמור‪.‬‬
‫‪4.2.21‬‬
‫חברה מנהלת לא תשלם כל עמלה או תמורה אחרת לאדם כלשהו בשל הצטרפות עמית לקופת גמל או לקרן פנסיה‬
‫או המשך חברותו בה או בשל הפקדת הכספים אליה‪ ,‬למעט עמלות הפצה ליועץ פנסיוני או לסוכן ביטוח‬
‫ובמגבלות שנקבעו בתקנות עמלות הפצה‪.‬‬
‫‪64‬‬
‫‪4.2.22‬‬
‫חישוב שווי נכסי קופות הגמל וקרנות הפנסיה וחישוב התשואות בהן נקבעים על פי תקנות המותקנות על ידי שר‬
‫האוצר והוראות המפקח‪.‬‬
‫‪4.2.23‬‬
‫מכח הוראות החוק קבע המפקח הוראות לגבי הדיווח לעמיתים‪.‬‬
‫‪4.2.24‬‬
‫החוק קובע גם הוראות על עיצומים כספיים וקנסות אזרחיים על הפרת הוראות החוק‪ ,‬התקנות והחוזרים‪ ,‬וזאת‬
‫בנוסף לקביעת עבירות ועונשים בגין הפרות כאמור )לרבות מאסר(‪.‬‬
‫‪4.2.25‬‬
‫החוק קובע את סמכות המפקח לקבוע כללים בדבר דיווחים שנתיים ותקופתיים שחברה מנהלת חבה בהם‪.‬‬
‫‪.‬‬
‫‪ 4.2.26‬ביום ‪ 23‬בינואר ‪ 2008‬התקבל בכנסת תיקון ‪ 3‬לחוק קופות הגמל אשר במסגרתו תוקנו הוראות חוק קופות הגמל‪,‬‬
‫חוק הפיקוח ופקודת מס הכנסה‪.‬‬
‫תיקון ‪ 3‬לחוק קופות הגמל קובע שני סוגי קופות גמל‪ :‬קופת גמל משלמת וקופת גמל לא משלמת‪ .‬קופת גמל‬
‫משלמת היא קופת גמל אשר משלמת ישירות קצבה למבוטחיה‪ .‬קופת גמל לא משלמת היא קופת גמל אשר לא‬
‫ניתן למשוך ממנה כספים באופן ישיר‪ ,‬למעט כספי פיצויים‪ .‬משיכת כספי התגמולים מקופת גמל לא משלמת‬
‫תוכל להתבצע רק על ידי העברת הכספים שנצברו לקופת גמל משלמת )בהתאם למסמך המפקח מיום ‪ 4‬במרס‬
‫‪ ,2009‬משיכת כספים שלא כדין מקופת גמל לא משלמת לקצבה החל מיום ‪ 1‬בינואר ‪ 2008‬תוכל להיעשות מבלי‬
‫להעבירם לקופת גמל משלמת לקיצבה(‪ .‬משיכת הכספים מקופת גמל משלמת תהא בהתאם לשיטת ההיוון‬
‫שנקבעה בתקנון הקופה‪ ,‬ובלבד שסכום הקצבה החודשי שלו יהיה זכאי העמית לאחר ההיוון לא יפחת מ‪3,850 -‬‬
‫ש"ח )"סכום הקצבה המזערי" ‪ -‬סכום זה יעודכן על פי עליית המדד ב‪ 1 -‬במרס כל שנה ביחס למדד שהיה ידוע ב‪-‬‬
‫‪ 1‬במרס ‪ .(2008‬אם פחת הסכום האמור מסכום הקצבה המזערי‪ ,‬המשיכה תתבצע בהתאם לשיטת ההיוון‬
‫שנקבעה בתקנון הקופה‪ ,‬לפי שיעור מהקצבה שלא יעלה על ‪ 25%‬ולתקופה שלא תעלה על חמש שנים; עוד קובע‬
‫התיקון כי אישור קופת גמל כקופת גמל לתגמולים או כקופת גמל אישית לפיצויים לא יינתן‪ ,‬אלא לגבי קופות‬
‫שפעלו כדין כקופות לתגמולים או כקופות אישיות לפיצויים משנת ‪ 2007‬ואילך‪ ,‬ורק ביחס לכספים שהופקדו עבור‬
‫שנות המס שקדמו לשנת המס ‪.2008‬‬
‫עוד נקבע במסגרת התיקון כי הממונה לא ייתן אישור לקופת גמל מרכזית לפיצויים אלא לגבי קרן שפעלה כדין‬
‫כקופת גמל מרכזית לפיצויים בשנת המס ‪ 2007‬לגבי כספים שהופקדו בקרן עד לשנת המס ‪ ,2010‬ובלבד שההפקדה‬
‫היא של עמית‪-‬מעביד אשר היה עמית בקופה בחודש דצמבר ‪ 2007‬והפקדת הכספים היא בשל עובד של עמית‪-‬‬
‫מעביד כאמור שהופקדו עבורו כספים בקופה עבור חודש דצמבר ‪.2007‬‬
‫במסגרת התיקון הושוו גם הטבות המס לחיסכון בין מוצרי החיסכון הפנסיוני השונים‪ .‬במסגרת התיקון נקבע‬
‫לראשונה‪ ,‬כי יוענק זיכוי ממס בשיעור של ‪ 35%‬בשל הפקדות בכל קופות הגמל לקצבה‪ .‬דהיינו‪ ,‬לעניין שיעור‬
‫הזיכוי ממס‪ ,‬לא תהיה קיימת עוד הבחנה בין תוכנית לפנסיה מקיפה לתוכנית שאינה לפנסיה מקיפה ושיעור‬
‫הזיכוי ממס יהיה ‪ 35%‬הן בקופות גמל משלמות לקצבה והן בקופות גמל שאינן משלמות לקצבה‪.‬‬
‫כמו כן נקבע זיכוי ממס בשיעור של ‪ 35%‬גם עבור רכישת ביטוח קצבת שארים‪ .‬ביטוח קצבת שארים הינו ביטוח‬
‫מפני הסיכון למקרה מוות של המבוטח‪ ,‬ללא מרכיב החסכון‪ ,‬הכולל תשלומי פנסיה לשארים‪ .‬הסכום הכולל‬
‫שבשלו מוענק זיכוי ממס בשל רכישת ביטוח קצבת שארים לא יעלה על ‪ 1.5%‬מההכנסה המזכה של העמית‪.‬‬
‫במסגרת התיקון נקבעה מגבלת הוצאה בשל ביטוח מפני אובדן כושר עבודה‪ .‬ההוצאה המרבית לצרכי מס בשל‬
‫רכישת ביטוח מפני אובדן כושר עבודה תהא עד ‪ 3.5%‬מההכנסה החייבת )עד ‪ 4‬פעמים השכר הממוצע במשק(‪ .‬עד‬
‫לתיקון ניתן היה לנכות לצרכי מס הוצאה של עד ‪ 2.5%‬מההכנסה החייבת‪ ,‬ללא תקרה‪ .‬לאור התיקון‪ ,‬מי‬
‫שהכנסתו החייבת הנה עד ‪ 4‬פעמים השכר הממוצע במשק יוכל לנכות לצרכי מס הוצאה גדולה יותר מבעבר )‪3.5%‬‬
‫במקום ‪ ,(2.5%‬אולם מי שהכנסתו החייבת גבוהה מ‪ 4 -‬פעמים השכר הממוצע במשק עלול להיפגע‪ ,‬משום שבעבר‬
‫רשאי היה לנכות לצרכי מס הוצאה של עד ‪ 2.5%‬מהכנסתו החייבת‪ ,‬ללא תקרה‪ .‬מאחר שקיים מנגנון מקזז‪ ,‬לפיו‬
‫במקרה שבו מעביד מפקיד עבור עובד למרכיב תגמולים למעלה מ‪ 5% -‬יש להפחית את ההפרש מהשיעור המותר‬
‫בניכוי בשל אובדן כושר עבודה‪ ,‬בוצעה התאמה ונקבע מנגנון מקזז מעל ‪.4%‬‬
‫בנוסף‪ ,‬נקבעו במסגרת התיקון שינויים והתאמות בכל הנוגע לזכות העובד לבחור את המוצר הפנסיוני אותו ירכוש‬
‫ואת היצרן הפנסיוני ממנו ירכוש את המוצר‪ .‬במסגרת זאת הודגשה זכות העובד לבחור גם את מסלול ההשקעה‬
‫בקופת גמל מסלולית‪ ,‬למעט ביחס לרכיב ההפרשה לפיצויים‪ ,‬שאינה באה במקום הפרשה לפיצויי פיטורין לפי‬
‫סעיף ‪ 14‬לחוק פיצויי פיטורין‪ .‬לגבי רכיב ההפרשה לפיצויים זכות הבחירה של העובד מוגבלת למסלול ברירת‬
‫המחדל לפיצויים של קופת הגמל המסלולית‪ .‬כמו כן הורחבה זכות העובד לבחור גם את תכנית הביטוח מפני‬
‫סיכון מקרה מוות או מפני סיכון אבדן כושר עבודה‪ ,‬שהתיר אותה המפקח והכלולה בקופת גמל‪ ,‬או הנמכרת אגב‬
‫הצטרפות או חברות בקופת גמל‪.‬‬
‫הוראותיו האמורות של תיקון ‪ 3‬לחוק קופות גמל תחולנה על הכספים שיופקדו עבור העמיתים או המבוטחים‬
‫‪65‬‬
‫החל ממועד ‪ 1‬בינואר ‪ .2008‬לגבי כספים שהופקדו עובר ליום ‪ 1‬לינואר ‪ 2008‬תחולנה ההוראות שהיו בתוקף עובר‬
‫לתיקון‪.‬‬
‫במסגרת תיקון ‪ 3‬הוכנסו שינויים גם בחוקים‪ ,‬כדלקמן‪:‬‬
‫)א(‬
‫תיקונים בחוק הפיקוח על שירותים פיננסים )עיסוק בייעוץ ובשיווק פנסיוני(‪ ,‬התשס"ה ‪) 2005 -‬להלן‪" :‬חוק‬
‫ייעוץ ושיווק פנסיוני"( בנוגע למערכת היחסים בין יועץ או סוכן פנסיוני לבין הגוף המוסדי‪ ,‬שמטרתו ליצור‬
‫השוואה בין הוראות חוק רלבנטיות החלות על סוכנים גם על משווקים ויועצים פנסיונים‪.‬‬
‫)ב(‬
‫תיקון הגדרת נכסי החסכון לטווח ארוך כך שקופות מרכזיות לפיצויים וקופות גמל מרכזיות לדמי מחלה‬
‫אינן כלולות בהגדרת קופה מרכזית לקצבה‪.‬‬
‫)ג(‬
‫תיקון הוראות בחוק קופות הגמל ‪ -‬ביטול המגבלה שחלה על חברה מנהלת של קופה מרכזית של קצבה‬
‫באופן שלחברה כאמור תהיה אפשרות לנהל גם קופות גמל שאינן לקצבה‪.‬‬
‫)ד(‬
‫הרחבת עיצומים כספים ורשימת הוראות בחוק שעבירות עליהן תהוונה עבירות פליליות‪.‬‬
‫)ה(‬
‫ביום ‪ 4‬בפברואר ‪ 2008‬העניק המפקח לכל הקופות ותכניות הביטוח אשר ניתן להן אישור לשנת ‪2008‬‬
‫כקופת גמל לתגמולים או כקופת גמל אישית לפיצויים‪ ,‬אישור כקופת גמל לא משלמת לקצבה‪.‬‬
‫מתקיימים דיונים עם המפקח בדבר השלמת ההיערכות הנדרשת‪ ,‬ובכלל זה התאמת הפוליסות והתקנונים ליישום‬
‫החקיקה האמורה‪.‬‬
‫נקבעו הוראות לשנים ‪ 2008‬ו‪ 2009 -‬לעניין התרת הפרשות לפיצויים לקופה לא משלמת לקצבה‪ ,‬הן לעניין פנסיית‬
‫חובה והן לעניין קופות בהן אין הפרשה מקבילה של תגמולים‪.‬‬
‫ביום ‪ 15‬באפריל ‪ 2008‬פרסם המפקח מסמך בעניין סוגיות בנושא תיקון מספר ‪ 3‬לחוק הפיקוח על שירותים‬
‫פיננסיים )קופות גמל(‪ ,‬תשס"ה ‪ .2008 -‬כמו כן‪ ,‬ביום ‪ 20‬באוגוסט ‪ 2008‬פרסם המפקח מסמך הוראות הבהרה‬
‫נוספות‪ ,‬אשר תוקן במסגרת מסמך הבהרה מיום ‪ 15‬בספטמבר ‪ .2008‬במסגרת ההבהרות האמורות הובאה‬
‫התייחסות למספר סוגיות הנובעות מתיקון החקיקה כאמור‪ ,‬ובין היתר‪) :‬א( לעניין הפקדות שבוצעו לקופת גמל‬
‫לא משלמת לקצבה עד ליום ‪ 30‬ביוני ‪ ,2008‬יוכל עמית ‪ -‬עצמאי לבחור בין השארת הכספים בחשבונו )על כספים‬
‫אלו יחול אישור מס הכנסה של קופת גמל לא משלמת לקצבה(‪ ,‬לבין ביטול פעולת ההפקדה‪ ,‬שיכול להיעשות עד‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2008‬והחזרת הכספים לעמית‪ ,‬בניכוי מס רווחי הון עד למועד ההחזר‪ ,‬בכפוף לכך שאם העמית‬
‫קיבל הטבת מס בגין ההפקדה דרך מעבידו‪ ,‬העמית יציג לחברה המנהלת אישור כי מעבידו ביטל את הטבות המס‬
‫בגין ההפקדה; )ב( במקרה של משיכת כספים על ידי מוטב של עמית שנפטר‪ ,‬משיכת כספי פיצויים וכספים‬
‫המשולמים למוטבים במקרה של ביטוח חיים קבוצתי‪ ,‬ניתן יהיה למשכם ישירות ושלא באמצעות העברת‬
‫הכספים לקופת גמל משלמת לקצבה; )ג( לעניין סכום הקצבה המזערי נקבע‪ ,‬כי יובאו בחשבון סכומי קצבה להם‬
‫זכאי העמית מקופת גמל אחרת או ממעביד; )ד( על כספי קופת גמל אישית לפיצויים שמבקש עמית‪-‬שכיר להעביר‬
‫בהתאם לתקנה ‪34‬א)א( לתקנות מס הכנסה‪ ,‬לא יחול אישור מס הכנסה כקופת גמל לתגמולים‪ ,‬מכיוון שהעברה‬
‫מהווה הפקדה חדשה ולגבי כספים אלו יחול אישור מס הכנסה של קופת גמל לא משלמת לקצבה; )ה( אישור מס‬
‫הכנסה כקופת גמל לתגמולים לא יחול על כספים שביקש מוטב להעביר לפי הוראות תקנות ‪34‬ב)ב( ו‪38 -‬ג)ב(‬
‫לתקנות מס הכנסה‪ ,‬מכיוון שהעברה כאמור מהווה הפקדה חדשה לגביה יחול אישור מס הכנסה של קופת גמל לא‬
‫משלמת לקצבה‪ .‬מוטב שהעביר כספים כאמור עד למועד ביטולן של התקנות האמורות )‪ 3‬במרס ‪ (2008‬יוכל לבחור‬
‫בין החלופות המנויות בסעיף )א( לעיל )השארת הכספים או ביטול ההפקדה(‪ .‬לאחר מועד ביטולן של התקנות‬
‫האמורות‪ ,‬אין עוד אפשרות להעביר כספים אלה לחשבון על שם המוטבים; )ו( עמית בקופת גמל לא משלמת‬
‫לקבצה שהצבירה בגין הפקדות חדשות אינה מקנה לו פנסיה הגבוהה מ‪ 5% -‬משכר המינימום‪ ,‬יוכל להעביר את‬
‫צבירתו לקופת גמל משלמת לקצבה ולמשוך את הצבירה בהתאם להוראות תקנות מס הכנסה‪.‬‬
‫ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2009‬פורסם חוק לתיקון פקודת מס הכנסה‪ ,‬התש"ע‪ 2009-‬המכיל תיקונים משלימים והתאמות‬
‫לתיקון ‪ 3‬לחוק קופות הגמל‪ .‬במסגרת התיקון נקבע כי רצף הפיצויים יחול בנוגע להפקדות לרכיב הפיצויים‬
‫בקופת גמל לקצבה )משלמת או לא משלמת(‪ ,‬תוך הגבלת מענק הפרישה לגביו ניתן לבצע רצף פיצויים לארבע‬
‫פעמים השכר הממוצע במשק כשהוא מוכפל במספר שנות העבודה של העובד אצל המעסיק בצירוף הסכום הנדרש‬
‫לכיסוי התחייבויות המעסיק כלפי העובד מכוח חוק פיצויי פיטורין‪ ,‬התשכ"ג ‪.1963 -‬הממונה טרם אישור לחברות‬
‫הביטוח פוליסות המותאמות להוראות תיקון ‪ 3‬לחוק קופות הגמל‪ ,‬אולם אישר המשך מכירת הפוליסות הקיימות‬
‫בתוספת הבהרה למבוטח כי יחולו על הפוליסות התיקונים המתחייבים מהחלת תיקון מספר ‪ 3‬לחוק קופות הגמל‪.‬‬
‫‪4.2.27‬‬
‫חוק ייעוץ ושיווק פנסיוני‬
‫‪66‬‬
‫חוק ייעוץ ושיווק פנסיוני מסדיר את העיסוק בייעוץ ובשיווק של המוצרים הפנסיוניים‪ ,‬לרבות קביעת הוראות‬
‫לעניין חובת הרישוי ותנאיו‪ ,‬חובות‪ ,‬איסורים והגבלות החלים לעניין עיסוק בייעוץ פנסיוני ובשיווק פנסיוני‪,‬‬
‫הוראות לעניין הפיקוח על בעל רישיון‪ ,‬לרבות קביעת סמכות למפקח להוציא הוראות לניהול תקין ושמירה על‬
‫ענייני מבוטחים וכן הוראות המקנות למפקח סמכות להטיל עיצומים וקנסות אזרחיים בשל הפרת הוראות החוק‪,‬‬
‫לרבות סנקציות פליליות‪ .‬מכח חוק ייעוץ ושיווק פנסיוני הותקנו תקנות ההפצה המסדירות את העמלה שתשולם‬
‫ליועצים פנסיוניים‪ .‬כמו כן‪ ,‬מכח חוק ייעוץ ושיווק פנסיוני הותקנו תקנות לעניין רשיון‪ ,‬הכשרה‪ ,‬התמחות‬
‫ובחינות של סוכני ביטוח‪ ,‬יועצים פנסיוניים וסוכני שיווק פנסיוניים‪ ,‬לרבות תקנות לעניין פטור ליועצים‬
‫ולמשווקים שעסקו בתחום הפנסיוני לפני פרסום החוק‪.‬‬
‫החוק מבחין בין ייעוץ פנסיוני לבין שיווק פנסיוני בקיומה )אצל משווק פנסיוני( או העדרה )אצל יועץ פנסיוני( של‬
‫זיקה למוצר הפנסיוני‪ ,‬וקובע תנאים ביחס למורשים לעסוק בשיווק פנסיוני )ובכלל זה הטלת חובת רישוי על‬
‫הפועלים מטעם הגוף המוסדי עצמו על מנת שיהיה באפשרותו לבצע שיווק פנסיוני( ועל העוסקים בייעוץ פנסיוני‬
‫)ובכלל זה‪ ,‬תנאים לעיסוק בייעוץ פנסיוני על ידי תאגיד בנקאי(‪ .‬בנוסף‪ ,‬קובע החוק מגבלות שונות החלות על‬
‫העוסקים בייעוץ פנסיוני ובשיווק פנסיוני‪ ,‬לרבות חובות אמון וחובות זהירות‪ ,‬הוראות ביחס לקבלת עמלות‬
‫ומגבלות על קבלת טובות הנאה ועל התקשרות עם גופים מוסדיים‪ .‬הוראות חוק זה נכנסו לתוקפן בחודש פברואר‬
‫‪.2006‬‬
‫‪4.2.28‬‬
‫חקיקת מסים‬
‫תוקנו מספר סעיפים בחוק מס ערך מוסף ובהם‪ :‬א‪ .‬שונתה ההגדרה ל"רווח" בסעיף ‪ 1‬לחוק מע"מ‪ ,‬כך שהרווח של‬
‫מוסדות כספיים החייב במס רווח הינו ההכנסה החייבת לפי פקודת מס הכנסה לאחר ניכוי המס על השכר‪ ,‬ולא‬
‫לפני ניכוי המס על השכר‪ .‬ב‪ .‬שונתה הגדרת "שכר" )שמוסד כספי חייב בגינו בתשלום מס שכר‪ ,‬שכוללת כעת גם‬
‫תשלום דמי ביטוח ששילם מעביד בשל עובדו‪ ,‬לפי חוק הביטוח הלאומי )נוסח משולב(‪ ,‬התשנ"ה‪) 1995-‬בסעיף זה‪:‬‬
‫"החוק"(‪ ,‬בניכוי דמי הביטוח שהמעביד ניכה משכר העובד לפי החוק‪ .‬שינויים אלו יחולו על שכר המשתלם בעד‬
‫חודש ינואר ‪ 2009‬ואילך‪.‬‬
‫ביום ‪ 23‬יולי ‪ 2009‬פורסם תיקון מס' ‪ 38‬לחוק מס ערך מוסף תשל"ו‪ 1975-‬לפיו גם מוסדות כספיים יהיו מחויבים‬
‫להגיש דוחות למע"מ‪ ,‬הכוללים פירוט של השכר ששולם על ידי המוסד הכספי‪ ,‬הרווחים שהפיק‪ ,‬מספרי‬
‫החשבוניות שקיבל מעוסקים‪ ,‬תאריכן‪ ,‬סכומן‪ ,‬סכום המס ששילמו וכן את מספר הרישום של נותן החשבוניות‪.‬‬
‫כמו כן‪ ,‬תחול חובת שמירת המידע המדווח בדוח התקופתי )קרי פירוט חשבוניות וכו'( למשך ‪ 5‬שנים ממועד הגשת‬
‫הדוח או עד גמר תהליכי חקירות או בדיקות במידה וקיימות כאלה‪.‬‬
‫‪ 4.2.29‬חוק השקעות משותפות בנאמנות‬
‫חוק השקעות משותפות בנאמנות מסדיר את הרישוי והפיקוח על חברות מנהלות של קרנות נאמנות )"מנהל‬
‫קרן"(‪ .‬החוק מעניק לרשות ניירות ערך סמכויות בקשר עם מתן רשיון מנהל קרן וכן סמכויות פיקוח על פעילותם‬
‫של מנהלי קרן‪ .‬החוק מסדיר את פעילותם של מנהלי הקרנות‪ ,‬את דרכי פרסום תשקיפים למכירת יחידות‬
‫השתתפות בקרנות נאמנות ואת הכללים שלפיהם פועלות הקרנות ומשקיעות את כספי המשקיעים בהן‪ .‬החוק‬
‫קובע הוראות לעניין מבנה הדירקטוריון של מנהל קרן ותנאי כשירות לחברי הדירקטוריון‪ .‬החוק קובע תנאי‬
‫כשירות ומגבלות שונות על נושאי משרה ועובדים של מנהל קרן‪ .‬החוק מעניק לרשות ניירות ערך סמכויות אכיפה‪,‬‬
‫לרבות הטלת סנקציות מנהליות על מנהלי קרן בגין הפרת הוראות החוק‪.‬‬
‫‪4.2.30‬‬
‫חוק איסור הלבנת הון‪ ,‬התש"ס ‪2000 -‬‬
‫חוק איסור הלבנת הון והצווים שפורסמו מכוחו )בעיקר צו איסור הלבנת הון )חובות זיהוי‪ ,‬דיווח וניהול רישומים‬
‫של מבטח וסוכן ביטוח(‪ ,‬התשס"ב ‪ 2001 -‬וצו איסור הלבנת הון )חובות זיהוי‪ ,‬דיווח וניהול רישומים של קופות‬
‫גמל וחברה המנהלת קופת גמל(‪ ,‬התשס"ב ‪ - (2001 -‬מטילים חובה על מבטח‪ ,‬חברה מנהלת של קופות גמל ועל‬
‫סוכן ביטוח לרשום את פרטי הזיהוי של מקבלי השירות בפוליסות ביטוח חיים שיש בהן מרכיב חיסכון ומקבלי‬
‫השירות בתחום קופות גמל ודורשים מהם לבדוק את מסמכי הזיהוי ולאמתם‪ .‬בנוסף לכך‪ ,‬הם מטילים חובה על‬
‫חברות הביטוח‪ ,‬חברות מנהלות וסוכני ביטוח לדווח לרשות שהוקמה על פי החוק על פעולות מסוימות שהינן‬
‫חריגות‪.‬‬
‫‪4.2.31‬‬
‫חוק תובענות ייצוגיות‪ ,‬תשס"ו ‪2006 -‬‬
‫חוק תובענות ייצוגיות‪ ,‬תשס"ו ‪ 2006 -‬קובע את העילות שבגינן ניתן להגיש תביעה ייצוגית‪ .‬החוק קובע את הנוהל‬
‫לפיו ניתן לאשר ניהול תביעה כייצוגית עם מנגנון ‪) opt-in‬דהיינו‪ ,‬שיהיה מיוצג רק מי שהודיע‪ ,‬כי הוא מבקש‬
‫‪67‬‬
‫להיכלל במסגרת הקבוצה המיוצגת בתובענה( וכן עם מנגנון ‪) opt-out‬דהיינו‪ ,‬שמי שאינו מעוניין להיות מיוצג‬
‫צריך להודיע על כך(‪ .‬החוק קובע הוראות לעניין מרשם תובענות ייצוגיות כדי למנוע ניהול תביעות ייצוגיות באותו‬
‫נושא בערכאות שונות‪ .‬כמו כן‪ ,‬החוק קובע הפסקה של מירוץ ההתיישנות לענין תביעות שאושרו ולעניין תביעות‬
‫שלא אושרו‪ .‬בנוסף‪ ,‬מכח החוק מוקמת קרן למימון תביעות ייצוגיות‪ .‬לענין גופים מסוימים ובהם מבטחים קובע‬
‫חוק תובענות ייצוגיות‪ ,‬כי בית המשפט רשאי שלא לאשר ניהול תביעה כתובענה ייצוגית אם שוכנע‪ ,‬כי עצם ניהול‬
‫ההליך כתובענה ייצוגית צפוי לגרום נזק חמור לציבור הנזקק לשירותיו של הנתבע או לציבור בכללותו‪ ,‬כתוצאה‬
‫מפגיעה ביציבותו הכלכלית של הנתבע‪ ,‬לעומת התועלת הצפויה מניהולו בדרך זו לחברי הקבוצה ולציבור‪ ,‬ולא‬
‫ניתן למנוע את הנזק בדרך של אישור ניהול התובענה כייצוגית‪ ,‬תוך שינוי בה‪.‬‬
‫ביום ‪ 29‬ביולי ‪ 2010‬פורסמו תקנות תובענות ייצוגיות‪ ,‬תש"ע ‪ 2010 -‬במסגרתן נקבעו סדרי הדין והפרוצדורות‬
‫ליישום הוראות חוק תובענות ייצוגיות‪ ,‬התשס"ו ‪ .2006 -‬בתקנות נקבע‪ ,‬בין היתר‪) :‬א( הארכת המועדים למתן‬
‫תשובה לבקשה לאישור תובענה ייצוגית ולמתן תשובה של המבקש לתשובה; )ב( חובת משלוח הודעות בקשר‬
‫לתובענה ייצוגית נגד גופים מוסדיים ליועץ המשפטי לממשלה ולמפקח; )ג( קביעת התהליכים הדיונים שיחולו‬
‫ביחס לתביעה הנובעת מבקשת להכיר בתובענה ייצוגית שאושרה; )ד( החלת הוראות תקנות סדר הדין האזרחי‬
‫ביחס לבירור בקשות לאישור תובענות ייצוגית‪ .‬רוב ההסדרים שנקבעו בתקנות יחולו בתוך ‪ 60‬ימים ממועד‬
‫פרסומן‪.‬‬
‫‪4.2.32‬‬
‫חוק הגנת הפרטיות‪ ,‬התשמ"א – ‪1981‬‬
‫חוק הגנת הפרטיות קובע הוראות שונות שנועדו להגן על פרטיותם של אנשים ומוסדות‪ .‬החוק קובע חובת רישום‬
‫של מאגרי מידע ומטיל חובות שונות על בעלים ומחזיק של מאגר מידע‪.‬‬
‫‪ 4.2.33‬חוק הגנת השכר‪ ,‬התשי"ח‪1958-‬‬
‫חוק הגנת השכר מעניק‪ ,‬במקרים המוגדרים בחוק‪ ,‬הגנה לעובד במקרה שהמעביד אינו מעביר את ההפרשות‬
‫לקופת גמל כמשמעה בפקודת מס הכנסה‪ ,‬לרבות הטלת חבות על קופת הגמל לזקוף לעמית‪ ,‬באופן רעיוני‪,‬‬
‫תשלומים אשר לא התקבלו בפועל בקופת הגמל ולהקנות לו זכויות במקרים מסוימים‪.‬‬
‫‪4.2.34‬‬
‫חוק ייעול הליכי האכיפה ברשות ניירות ערך )תיקוני חקיקה(‪ ,‬התשע"א ‪2010 -‬‬
‫ביום ‪ 27‬בינואר ‪ ,2010‬פורסם חוק ייעול הליכי אכיפה ברשות ניירות ערך במסגרתו תוקנו חוק ניירות ערך‪ ,‬חוק‬
‫ייעוץ השקעות וחוק השקעות משותפות בנאמנות‪ .‬תיקונים אלו מקנים לרשות לניירות ערך סמכויות להטלה של‬
‫סנקציות משמעותיות בגין מקרי הפרה שנקבעו בתיקוני החקיקה‪ .‬להלן עיקרי התיקונים‪) :‬א( הרשות רשאית‬
‫להטיל עיצומים כספיים שעלולים להסתכם לסך של ‪ 500,000‬ש"ח לתאגיד מדווח או לתאגיד שאינו מדווח שהציע‬
‫את ניירות הערך שלו לציבור ולסך של ‪ 1,000,000‬ש"ח לתאגיד שעיקר עיסוקו הנפקת מוצרים פיננסיים; )ב(‬
‫סכומי העיצומים הכספיים לא יפחתו מהסכומים הנקובים בתוספת לחוק‪ ,‬אלא במקרים‪ ,‬בנסיבות ובשיקולים‬
‫שיקבע שר האוצר‪ ,‬כי בגינם ניתן יהיה להפחית את סכום העיצום‪ .‬בנוסף‪ ,‬רשאי שר האוצר לשנות בצו‪ ,‬בין היתר‪,‬‬
‫את התוספת לחוק ולהגדיל את סכומי העיצומים הכספיים עד למיליון ש"ח לתאגיד מדווח או שאינו מדווח‬
‫שהציע את ניירות הערך שלו לציבור ועד לשני מיליון ש"ח לתאגיד שעיסוקו הנפקת מוצרים פיננסיים; )ג( בהפרה‬
‫נמשכת יתווספו על סכום העיצום הכספי האמור לעיל שני אחוזים לכל יום בו נמשכת ההפרה‪ ,‬ואילו בהפרה‬
‫חוזרת יתווסף על סכום העיצום הכספי סכום השווה למחצית העיצום הכספי האמור‪ .‬בנוסף‪ ,‬הוקנו לרשות‬
‫סמכויות אכיפה מנהליות באמצעות ועדת אכיפה מנהלית‪ ,‬אשר תפקידה לדון ולהחליט ביחס להפרות‪ ,‬אשר נקבעו‬
‫בחוק; )ד( ועדת האכיפה המנהלית הוסמכה להטיל אמצעי אכיפה מנהליים שונים‪ ,‬ובהם‪ :‬עיצום כספי שעלול‬
‫להסתכם לסך של ‪ 5‬מיליון ש"ח לתאגיד ומיליון ש"ח ליחיד‪ ,‬תשלום לנפגע הפרה‪ ,‬מתן הוראות בדבר נקיטת‬
‫פעולות לתיקון ההפרה ומניעת הישנותה‪ ,‬איסור לכהן כנושא משרה בכירה בגוף מפוקח‪ ,‬ביטול או התליה של‬
‫רישיון‪ ,‬אישור או היתר ועוד; )ה( הוקנו לחוקרי הרשות סמכויות שונות לצורך בירור הפרה של הוראות החוק‬
‫ובכלל זה זימון אדם לצורך מתן עדות‪ ,‬סמכות לבקש צו מבית המשפט המורה על הצגת חפץ‪ ,‬וכן סמכות לבקש‬
‫מבית המשפט צו להיכנס לחצרים‪ ,‬לעשות בהם חיפוש ולתפוס חפצים הדרושים לצורך בירור הפרה; )ז( אחריותו‬
‫של מנכ"ל לפקח ולנקוט את כל האמצעים הסבירים בנסיבות העניין למניעת ביצוע הפרה בידי התאגיד‪ ,‬וכן נקבעה‬
‫חזקה‪ ,‬כי אם הופרו הוראות החוק )למעט הוראות ספציפיות שנקבעו במפורש( אזי הפר המנהל הכללי את חובתו‬
‫הנ"ל וכפועל יוצא מכך ניתן להטיל עליו אמצעי אכיפה אחד או יותר אשר ניתן היה להטיל עליו אילו היה המפר‬
‫עצמו‪ .‬יחד עם זאת נקבע‪ ,‬כי אם קבע התאגיד נהלים מספיקים למניעת ההפרה‪ ,‬מינה אחראי מטעמו לפיקוח על‬
‫קיומם‪ ,‬לרבות הדרכות בעניין וכן נקט אמצעים סבירים לתיקון ההפרה ולמניעת הישנותה‪ ,‬חזקה כי המנהל‬
‫הכללי או השותף קיימו חובתם‪ ,‬כאמור לעיל; )ח( לא ניתן לבטח במישרין או בעקיפין איזה מן ההליכים‬
‫המפורטים לעיל‪ ,‬וכן כי תאגיד ובעל שליטה בו אינם רשאים לשפות תאגיד‪ ,‬נושא משרה או עובד בתאגיד בגין‬
‫עיצום כספי‪ ,‬אשר הוטל עליהם‪ .‬יחד עם זאת‪ ,‬ניתן לשפות או לבטח אדם בגין תשלום לנפגע הפרה וכן בגין‬
‫‪68‬‬
‫הוצאות שהוציא בקשר עם הליך שהתנהל בעניינו‪.‬‬
‫‪ 4.2.35‬חוק הגברת האכיפה בשוק ההון )תיקוני חקיקה(‪ ,‬התשע"א ‪2011 -‬‬
‫ביום ‪ 3‬באוגוסט ‪ 2011‬נחקק חוק הגברת האכיפה בשוק ההון‪ ,‬המתקן את חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים‬
‫)ביטוח(‪ ,‬התשמ"א ‪ 1981 -‬וחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל(‪ ,‬התשס"ה ‪ .2005 -‬במסגרת החוק‬
‫הוקנו למפקח ולמי שהוא יסמיך לכך מעובדי משרד האוצר סמכויות הפיקוח הבאות‪ (1) :‬לדרוש מכל אדם למסור‬
‫כל ידיעה או מסמך הנוגעים לעסקי אדם שחוק הפיקוח על הביטוח חל עליו או הנוגעים להפרה לפי חוק הפיקוח‬
‫על הביטוח; )‪ (2‬להיכנס למקום שאינו משמש בית מגורים בלבד‪ ,‬אשר יש לו יסוד להניח כי פועל בו מבטח או סוכן‬
‫ביטוח ולדרוש כי ימסרו לו כל ידיעה או מסמך )לרבות פלט מחשב( הנוגעים לפעילותו; )‪ (3‬כאשר יש למפקח יסוד‬
‫סביר להניח‪ ,‬כי אדם ביצע הפרה של הוראה מהוראות חוק הפיקוח על הביטוח בסמכותו )א( לבקש מבית המשפט‬
‫צו להציג בפניו מסמך או חפץ הדרוש לצורך בירור הפרה‪) .‬ב( לזמן כל אדם שעשויה להיות לו ידיעה הנוגעת‬
‫להפרה או לעובדות שעשויות להביא לגילויו של המפר‪ ,‬ולשאול אותו שאלות בעניין זה‪) .‬ג( לבקש מבית המשפט צו‬
‫להיכנס לכל מקום שאינו משמש בית מגורים בלבד‪ ,‬לערוך בו חיפוש ולתפוס כל חפץ הדרוש לצורך בירור הפרה‬
‫וכן לחדור לחומר מחשב ולהעתיקו‪ (4) .‬כאשר יש למפקח יסוד סביר להניח כי אדם שאינו בעל רישיון לפי חוק‬
‫הפיקוח על הביטוח לעסוק בביטוח או בתיווך לעניין ביטוח‪ ,‬עוסק או עומד לעסוק באחד מאלה‪ ,‬ראשי המפקח‬
‫לצוות על אותו אדם‪ ,‬באישור בית המשפט‪ ,‬להפסיק את העיסוק כאמור או להימנע ממנו‪ .‬בנוסף הוקנתה למפקח‬
‫במסגרת החוק הסמכות להטיל על כל אדם אשר הפר הוראה הקבועה בתוספות לחוקי הפיקוח עיצום כספי‬
‫בסכום שנקבע בתוספת לחוק‪ .‬עוד נקבע במסגרת החוק‪ ,‬כי לא ניתן יהיה לשפות או לבטל במישרין או בעקיפין‬
‫אדם מפני עיצום כספי שיוטל ו‪/‬או הוטל עליו‪ ,‬לפי העניין‪ ,‬אלא לגבי תשלום לנפגע הפרה או בשל הוצאות‬
‫משפטיות שהוציא בקשר עם הטלת העיצום הכספי‪ .‬כמו כן‪ ,‬המנהל הכללי של תאגיד ושותף‪ ,‬למעט שותף מוגבל‪,‬‬
‫חייבים לפקח ולנקוט את כל האמצעים הסבירים בנסיבות העניין למניעת ביצוע הפרה בידי התאגיד או השותפות‬
‫או בידי עובד מעובדיהם‪ ,‬וכי אם בוצעה הפרה‪ ,‬חזקה היא שהפרו חובתם זו וניתן יהיה להטיל עליהם עיצום כספי‬
‫בסכום השווה למחצית הסכום שניתן היה להטיל עליהם לו היו הם המפרים אלא אם הוכיחו שמילאו חובתם‬
‫האמורה לעיל‪ .‬לעניין זה נקבע‪ ,‬כי אם קבע התאגיד נהלים מספקים למניעת הפרה כאמור‪ ,‬מינה אחראי מטעמו‬
‫לפיקוח על קיומם‪ ,‬וכן נקט אמצעים סבירים לתיקון הפרה ולמניעת הישנותה‪ ,‬חזקה‪ ,‬כי המנהל הכללי או השותף‬
‫קיימו את חובתם האמורה לעיל‪ .‬בנוסף‪ ,‬נקבעו במסגרת החוק סמכויותיו של המפקח להמציא למפר‪ ,‬במקום‬
‫הודעה על כוונה להטיל עיצום כספי‪ ,‬הודעה כי באפשרותו להגיש למפקח כתב התחייבות להימנע מהפרה וכן‬
‫לקבוע כי עיצום כספי שהוטל או חלקו יהיו על תנאי‪ ,‬וכן נקבעו הוראות לעניין זכות הטיעון של המפר; זכותו‬
‫לקבלת מידע; החובה לנהל פרוטוקולים במהלך הדיון בהפרה; המועד לתשלום העיצום הכספי; סמכות המפקח‬
‫להפחית את סכום העיצום הכספי ולפרוס את תשלומו; מגבלת זמן להטלתו של עיצום כספי; סמכות המפקח‬
‫להורות על תשלום לנפגע ההפרה; פרסום דבר הטלת העיצום הכספי וחובת דיווח שנתית של המפקח ליועץ‬
‫המשפטי לממשלה‪ .‬הוראות החוק לעניין הטלת עיצומים כספיים תיכנסנה לתוקף כשנה לאחר פרסומן‪ .‬יתר‬
‫הוראות החוק תיכנסנה לתוקף עם פרסומן ברשומות‪.‬‬
‫לאור הוראות החוק כאמור‪ ,‬ביום ‪ 25‬בדצמבר ‪ 2011‬הקבוצה אימצה תכנית אכיפה ומינתה את הגורמים שיהיו‬
‫אחראים על יישומה ויפקחו על ביצועה‪.‬‬
‫הוראות החוק עשויות להוביל להגברת אמצעי האכיפה בהם ינקוט המפקח ולהגדלת סכומי העיצום הכספי אותם‬
‫יטיל המפקח על הגופים המוסדיים וסוכני הביטוח‪.‬‬
‫‪ 4.2.36‬תיקונים לתקנות על פי חוק ניירות ערך‪ ,‬תשכ"ח ‪1968 -‬‬
‫ביום ‪ 25‬בינואר ‪ 2010‬פורסמו תיקונים לתקנות שונות על פי חוק ניירות ערך העוסקים בדיווחים השנתיים‬
‫ובדוחות הרבעוניים הנדרשים מתאגיד מדווח‪.‬‬
‫במסגרת תקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים( )תיקון מס' ‪ ,(2‬התש"ע ‪ 2010 -‬נקבעה הוספת החובה‬
‫להביא נתונים מתוך הדוחות הכספיים המיוחסים לתאגיד עצמו כחברה אם בצירוף חוות דעת רואה חשבון‬
‫מבקר‪ ,‬החלפה של המונח "מאזן" במונח "הדוח על המצב הכספי"‪ ,‬חובת הצהרת ציות בדוח הביניים בדבר ציות‬
‫מלא לכללי החשבונאות המקובלים לעניין דיווח כספי לתקופות ביניים‪ .‬במסגרת תקנות ניירות ערך )פרטי‬
‫התשקיף וטיוטת תשקיף ‪ -‬מבנה וצורה( )תיקון(‪ ,‬התש"ע ‪ 2010 -‬נקבעו‪ ,‬בין היתר דרישות התיאור הבאות‪) :‬א(‬
‫תיאור מגזרי של השקעה בחברה מוחזקת‪ ,‬שותפות או מיזם שאינם חברה בת; )ב( הוראות חדשות לעניין קיבוץ‬
‫רכיבי פעילות; )ג( יתרת הרווחים הניתנים לחלוקה לתאריך הדוח; )ד( ניתוח עלויות קבועות מול משתנות; )ה(‬
‫רכוש קבוע ‪ -‬פירוט רכוש המשמש לייצור‪ ,‬לצרכים מנהליים‪ ,‬להשקעה מלאי; )ו( נתונים אודות סכומי המו"פ‬
‫לרבות סכומי השקעות צפויות; )ז( מימון ‪ -‬שיעור הריבית האפקטיבית על הלוואות‪ ,‬האם התאגיד עומד במגבלות‬
‫החלות עליו; )ח( מיסוי ‪ -‬פירוט הפסדים וזיכויים לצרכי מס שטרם נוצלו; )ט( השקעות מהותיות שצפויות בשנה‬
‫הקרובה‪.‬‬
‫‪69‬‬
‫‪4.2.37‬‬
‫הצעות חוק‬
‫הצעת חוק בנושא הקודקס האזרחי‬
‫בחודש אפריל ‪ 2004‬פירסם משרד המשפטים תזכיר הצעת חוק המאגד בתוכו ‪ 24‬חוקים אזרחיים שונים‪:‬‬
‫חוק האחריות למוצרים פגומים התש"מ ‪ ,1980 -‬חוק המחאת חיובים התשכ"ט ‪ ,1969 -‬חוק השבת אבידה‬
‫התשל"ג ‪ ,1973 -‬חוק ההתיישנות התשי"ח ‪ ,1958 -‬חוק חוזה ביטוח התשמ"א ‪ ,1981 -‬חוק חוזה קבלנות‪,‬‬
‫התשל"ד ‪ ,1974 -‬חוק החוזים האחידים התשמ"ג ‪ ,1982 -‬חוק החוזים )חלק כללי( התשל"ג ‪ ,1973 -‬חוק החוזים )‬
‫תרופות( התשל"א ‪ ,1971 -‬חוק הכשרות המשפטית ואפוטרופסות התשכ"ב ‪ ,1962 -‬חוק המיטלטלין התשל"א ‪-‬‬
‫‪ ,1971‬חוק המכר התשכ"ח ‪ ,1968 -‬חוק המקרקעין התשכ"ט ‪ ,1969 -‬חוק המשכון התש"ז ‪ ,1967 -‬חוק המתנה‬
‫התשכ"ח ‪ ,1968 -‬חוק הנאמנות התשל"ט ‪ ,1979 -‬חוק הנזיקין האזרחיים )אחריות המדינה( התש"י ‪,1952 -‬‬
‫פקודת הנזיקין ]נוסח חדש[‪ ,‬חוק לתיקון דיני הנזיקין האזרחיים )הטבת נזקי גוף( התשכ"ד ‪ ,1964 -‬חוק הערבות‬
‫תשכ"ז ‪ ,1967 -‬חוק עשיית עושר ולא במשפט‪ ,‬התשל"ט ‪ ,1979 -‬חוק השומרים התשכ"ז ‪ ,1967 -‬חוק השכירות‬
‫והשאילה התשל"א ‪ 1971 -‬וחוק השליחות התשכ"ב ‪.1962 -‬‬
‫תכלית החוק החדש היא לאגד את החוקים האזרחיים השונים‪ ,‬שהכנסת החלה לחוקק משנות ה‪ ,60-‬ושנועדו‬
‫להחליף את החקיקה העותומנית ואת המשפט האנגלי ששררו בארץ בתחום הדין האזרחי‪ ,‬לכדי קודקס אזרחי‬
‫חדש‪ ,‬השואף להסדיר באופן מלא ושלם את היחסים המשפטיים בתחומי המשפט האזרחי; התזכיר מתקן את‬
‫הטעון תיקון‪ ,‬יוצר התאמה בין החוקים השונים וקובע הוראות נוספות בתחומים שלא היו מוסדרים כל צורכם‪.‬‬
‫לרוב החוקים שנימנו לעיל ושניכללו בקודקס יש קשר ישיר או עקיף לתחומי פעילותה של החברה‪ ,‬ובמיוחד בנושא‬
‫קיצור תקופת ההתיישנות‪.‬‬
‫לאור היקפם הגדול של השינויים המוצעים בחקיקה וחוסר המידע בדבר הסטאטוס העכשווי של החקיקה הנ"ל‪,‬‬
‫אין באפשרות החברה להעריך בשלב זה מתי ואם בכלל תהיה להצעת חוק זאת השפעה כלשהי על פעילותה‬
‫ותוצאותיה העסקיות של החברה בתחומי פעילותה השונים‪.‬‬
‫טיוטת חוזרים‪ ,‬תקנות והנחיות המפקח‬
‫טיוטות חוזרים‬
‫‪ 4.2.38‬ביום ‪ 6‬בספטמבר ‪ 2011‬פרסם המפקח טיוטת חוזר שעניינה קודקס הרגולציה העתידית‪ .‬במסגרת טיוטת החוזר‬
‫מוצע ליצור קודקס רגולציה מקיף שיעדיו הינם‪) :‬א( יצירת מסגרת רגולטיבית עדכנית ועקבית לגופים מוסדיים‪,‬‬
‫סוכני ביטוח‪ ,‬משווקים ויועצים פנסיוניים; )ב( ארגון כל רמות הרגולציה לקודקס‪ ,‬שיורכב משני חלקים ‪ -‬אחד‬
‫לגופים מוסדיים ואחד לסוכני ביטוח‪ ,‬משווקים ויועצים פנסיוניים; )ג( בניית שני חוזרי‪-‬על‪ ,‬שאחד מהם יאגד את‬
‫כל החוזרים החלים על גופים מוסדיים כמפורט בנספח ב' )"חוזר אחיד לגופים מוסדיים"(‪ ,‬והשני יאגד את כל‬
‫החוזרים החלים על סוכני ביטוח‪ ,‬משווקים ויועצים‪ .‬החוזרים האחידים יחליפו את מערכת החוזרים הקיימת;‬
‫)ד( העלאת הקודקס לאתר האינטרנט של המפקח בפורמט שיאפשר לבצע פעולות חיפוש וחיתוך; )ה( התאמת‬
‫הרגולציה מקומית לעקרונות דירקטיבת ‪ .Solvency II‬לכל חלק בקודקס יהיו ארבעה רכיבים‪) :‬א( מקורות‬
‫סמכות‪ -‬כל הסעיפים )חוקים‪ ,‬תקנות וצווים( המסמיכים את הממונה לקבוע את הוראות החוזרים השלובים‬
‫בקודקס; )ב( הגדרות ‪ -‬כלל ההגדרות הנוגעות להוראות שבקודקס; )ג( הוראות ‪ -‬כלל ההוראות החלות על‬
‫הגורמים המפוקחים; )ד( נספחים ‪ -‬הנספחים אשר אליהם מפנות הוראות בקודקס‪ .‬בשלב זה פורסמו במסגרת‬
‫טיוטת הקודקס הוראות בתחום ההשקעות ובתחום ביטוח כללי‪ .‬טיוטת החוזר נמצאת בדיונים בין המפקח‬
‫לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫‪ 4.2.39‬ביום ‪ 8‬ביולי ‪ 2011‬פרסם המפקח טיוטת חוזר שעניינה סיכונים הכרוכים בהתקשרות עם גורמים המוכרזים‬
‫ברשימות בינלאומיות כמסייעים לתוכנית הגרעין של איראן והתוכניות הנלוות לה‪ .‬בטיוטת החוזר נקבע כי על‬
‫דירקטוריון גוף מוסדי לקבוע מדיניות לטיפול בסיכונים הכרוכים בהתקשרות עם גורמים המוכרזים ברשימות‬
‫הבינלאומיות אשר מפורטות בטיוטת החוזר ולבחון את רמת החשיפה הקיימת של התאגיד לגורמים אלו‪ .‬כמו כן‬
‫על מדיניות זו לכלול התייחסות לבקרות ולבדיקות נאותות לאיתור הגורמים הנ"ל‪ .‬במסגרת קביעת המדיניות על‬
‫הדירקטוריון להיות ער לסיכונים הכרוכים בהתקשרות עם הגורמים כאמור‪ .‬טיוטת החוזר נמצאת בדיונים בין‬
‫המפקח לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫כגוף פיננסי לחברה אין פעילות הקשורה לאיראן‪ ,‬וזאת לפי בדיקה שנערכה בהתבסס על צו המסחר עם האויב‬
‫)אויב לצורך הפקודה(‪ ,‬התשע"א ‪) 2011 -‬להלן‪" :‬צו המסחר עם האויב"(‪.‬‬
‫בטיוטת החוזר כאמור ישנה התייחסות לרשימות נוספות של גופים‪ .‬מאחר שמדובר בטיוטה בלבד‪ ,‬החברה טרם‬
‫ערכה בקרה לגבי הגופים המופיעים בטיוטת החוזר כאמור‪.‬‬
‫‪70‬‬
‫‪4.2.40‬‬
‫הנחיות והבהרות‬
‫ביום ‪ 30‬בנובמבר ‪ 2011‬פרסמה רשות ניירות ערך הנחייה שעניינה אופן ההצבעה של בעל עניין‪ ,‬נושאי משרה‬
‫בכירים וגופים מוסדיים באסיפות במסגרתה נקבעה חובת דיווח‪ ,‬במסגרת הדיווח המיידי על תוצאות אסיפה‬
‫כללית‪,‬של פירוט הצבעות של מחזיקי ניירות ערך שהם בעלי עניין‪ ,‬נושאי משרה בכירים או משקיעים מוסדיים‬
‫בהחלטות אסיפה כללית של תאגיד בהן קיימת דרישה לרוב מיוחד‪ .‬תחילתה של ההנחיה החל מיום ‪ 1‬בינואר‬
‫‪.2012‬‬
‫בעקבות ההנחייה דלעיל‪ ,‬ביום ‪ 26‬בדצמבר ‪ ,2011‬פרסם המפקח מכתב למנהלי הגופים המוסדיים שנועד לחדד כי‬
‫במסגרת ההגדרה של "משקיעים מוסדיים" נכללים גם חברה מנהלת לגבי השקעות המבוצעות בעבור קופת גמל‬
‫שבניהולה ומבטח לגבי השקעות העומדות כנגד התחייבויות תלויות תשואה‪ .‬לפיכך‪ ,‬בהתאם להנחייה הנ"ל‪ ,‬על‬
‫משקיע המצביע באסיפה של תאגיד מדווח לתת הצהרה ביחד עם הצבעתו )בכתב ההצבעה‪ ,‬ביפויי הכוח‪ ,‬באסיפה‬
‫עצמה או בכל דרך אחרת( על היותו משקיע מוסדי כאמור‪.‬‬
‫‪4.2.41‬‬
‫ביום ‪ 27‬בנובמבר ‪ 2011‬פרסמה רשות ניירות ערך הנחייה שעניינה גילוי בנוגע לסיכונים ומגבלות עקב קשרים‬
‫עם איראן או עם אויב במסגרת הדוח התקופתי‪ .‬ההנחיה מטילה חובה על תאגיד מדווח לכלול גילוי אודות‬
‫הסיכונים והמגבלות אשר התאגיד חשוף להם עקב קשריו‪ ,‬במישרין או בעקיפין עם איראן או עם אויב‪ ,‬לרבות‬
‫מכוח הוראות הדין‪ ,‬ואשר יש להם או עשויה להיות להם השפעה מהותית על התאגיד‪ .‬הדיווח יכלול‪ ,‬בין היתר‪,‬‬
‫התייחסות להוראות הדין הרלוונטיות‪ ,‬פירוט הקשרים בגינם קיימים הסיכונים או המגבלות‪ ,‬תיאורם ומידת‬
‫השפעה סיכונים ומגבלות אלו על התאגיד‪ .‬תחילת ההנחיה הינה ‪ 30‬יום מיום פרסומה‪ .‬נכון למועד פרסום הדוח‪,‬‬
‫על פי בקרה שנערכה לגבי הגופים המפורטים בצו המסחר עם האויב‪ ,‬לקבוצה לא קיימת חשיפה כאמור ‪.‬‬
‫‪4.2.42‬‬
‫בחודש דצמבר ‪ 2010‬ירד דירוג האשראי של אירלנד‪ ,‬באופן שהיא אינה מהווה עוד "מדינת חוץ מאושרת"‪,‬‬
‫כהגדרת מונח זה בתקנות ההשקעה ובתקנות קופות הגמל‪ .‬לחברות הבנות של החברה שהינן גופים מוסדיים‬
‫השקעות באירלנד‪ .‬ביום ‪ 21‬בפברואר ‪ 2011‬פרסם המפקח מכתב בו ניתנה ארכה של שישה חודשים‪ ,‬החל ממועד‬
‫המכתב‪ ,‬למימוש ההשקעות באירלנד‪ .‬במהלך תקופה זו‪ ,‬לא יראו בהמשך ההחזקה כהחזקה העומדת בניגוד‬
‫לתקנות מס הכנסה ולתקנות ההשקעה‪.‬‬
‫ביום ‪ 14‬באוגוסט ‪ 2011‬פרסם המפקח מכתב נוסף בו ניתנה ארכה נוספת של שישה חודשים אשר במהלכם לא‬
‫יראו בהמשך ההחזקה בהשקעות באירלנד כהחזקה העומדת בניגוד לתקנות מס הכנסה ולתקנות ההשקעה‪.‬‬
‫הארכה ניתנה על רקע טיוטת תקנות הפיקוח על שירותים פיננסים )קופות גמל( )כללי השקעה החלים על חברות‬
‫מנהלות ומבטחים(‪ ,‬התשע"א ‪ ,2011 -‬במסגרת טיוטת התקנות יאפשרו לגופים מוסדיים להשקיע במדינות זרות‬
‫בעלות דירוג ‪ -BBB‬ומעלה במדינות הנכללות בארגון ה‪.OECD -‬‬
‫ביום ‪ 14‬בפברואר ‪ 2012‬פרסם המפקח מכתב נוסף בו ניתנה ארכה נוספת של שלושה חודשים‪ .‬בהתאם למכתב‪,‬‬
‫גוף מוסדי נדרש לקיים דיון בועדת השקעות אודות השקעות אלו‪ .‬הדיון יתייחס‪ ,‬בין היתר‪ ,‬להשלכות הנובעות‬
‫מהדירוג הנמוך של המדינה ולהמשך ההחזקה כאמור‪ .‬בהתאם להוראה כאמור‪ ,‬ועדת ההשקעות קיימה דיון‬
‫בנושא בישיבתה מיום ‪ 20‬בפברואר ‪ 2012‬והחליטה‪ ,‬לאחר שקיבלה סקירה לגבי הנכסים שרשומים באירלנד‪ ,‬כי‬
‫בשים לב לכך שההשקעה הינה בשיעור זניח מהיקף תיק ההשקעות ובהתחשב בכך שהרישום של מרבית הנכסים‬
‫כאמור באירלנד נעשה משיקולי נוחות של החברה המנפיקה ולא בשל חשיפה ישירה לאירלנד‪ ,‬כי ניתן להמשיך‬
‫להחזיק באותם נכסים הרשומים באירלנד‪.‬‬
‫‪4.3‬‬
‫ספקים ונותני שירותים‬
‫‪4.3.1‬‬
‫במסגרת פעילותה מקושרת החברה‪ ,‬באמצעות חברות הקבוצה‪ ,‬עם מספר רב של ספקים‪.‬‬
‫‪4.3.2‬‬
‫רכישות מספקים עיקריים‪ :‬סעיף ההוצאה העיקרי של החברה מתוך הוצאות התפעול שלה בשנת הדוח היה‬
‫תשלום דמי ניהול לחברת האם ולחברות אחרות בקבוצה תמורת מרבית שירותי התפעול שהיא מקבלת )לרבות‬
‫כח אדם‪ ,‬שירותי מיחשוב‪ ,‬רכש‪ ,‬תשתיות ועוד(‪.‬‬
‫‪4.3.3‬‬
‫תלות בספקים‪ :‬פעילותה של החברה היא פעילות מבוססת כוח אדם ומידע‪ .‬כוח האדם מועסק בעיקרו על ידי‬
‫החברה האם של החברה אשר מספקת גם שירותי ניהול ותפעול אחרים‪ .‬בסיס הנתונים העיקרי של החברה בנוי‬
‫על מערכת מידע המופעלת במיקור חוץ על ידי חברת המחשוב " הראל וואן בע"מ"‪ .‬הראל‪-‬וואן בע"מ )המוחזקת‬
‫על ידי הראל השקעות בשיעור ‪ (50%‬פועלת בתחום פיתוח ושווק תוכנות מחשוב ייעודיות לקרנות פנסיה‪ ,‬ובמתן‬
‫‪71‬‬
‫שירותי יישום‪ ,‬הטמעה‪ ,‬הדרכה ותחזוקה למערכות אלה ומספקת שירותים אלה גם לחברות הקבוצה‪ .‬במהלך‬
‫שנת הדוח ביצעה הראל‪-‬וואן פרויקטים שונים של שידרוג מערכות המידע‪ ,‬לרבות תמיכה באינטגרציה בין מערכת‬
‫הביטוח למערכת הפנסיה‪ ,‬פרוייקט תמיכה בשינויים רטרואקטיביים במערכת ותמיכה בשינויים רגולטוריים‬
‫שונים‪.‬‬
‫מעבר למידע כאמור‪ ,‬אין לחברה תלות מהותית באף אחד מספקיה‪ ,‬ובאפשרותה למצוא ספקים או פתרונות‬
‫חלופיים מבלי שתיווצר לה תוספת עלות משמעותית‪.‬‬
‫‪4.3.4‬‬
‫הון אנושי‬
‫‪4.4‬‬
‫‪4.4.1‬‬
‫הנהלות החברה והקבוצה מאמינות‪ ,‬כי עובדיהן הינם הנכס האסטרטגי העיקרי שלהן‪ .‬למרות גודלה של הקבוצה‪,‬‬
‫הנהלות החברה והקבוצה עושות כל שביכולתן על מנת להקנות בקרב עובדיהן אוירה של חברה משפחתית‪ .‬החברה‬
‫והקבוצה משקיעות רבות בהון האנושי שלהו ודואגות ליצירת בית חם לעובדיהן‪.‬‬
‫‪4.4.2‬‬
‫'עובדי החברה' מועסקים במישרין על ידי הראל ביטוח או חברות אחרות בקבוצה‪ .‬העסקת העובדים בדרך זו‬
‫נקבעה בידי הקבוצה‪ ,‬כחלק מהארגון מחדש של מערך הפנסיה של הקבוצה‪ .‬על כן הכוונה במונח "עובדי החברה"‪,‬‬
‫לעיל ולהלן‪ ,‬הינה למעשה לעובדי החברה שמועסקים כאמור לעיל ואשר מספקים את מירב שירותיהם לחברה‬
‫ולחברות המנהלות האחרות של הפנסיה בקבוצה‪.‬‬
‫‪4.4.3‬‬
‫בשנים האחרונות נערכו מספר שינויים מבניים בתחום כוח האדם בחטיבת חיסכון ארוך טווח‪ ,‬כדלקמן‪:‬‬
‫‪ 4.4.3.1‬הוקם אגף שירות לקוחות ובמסגרתו הוקם מוקד שירות לקוחות של חטיבת חיסכון ארוך טווח‪ .‬כפועל יוצא‬
‫הועברו מרבית עובדי החברה שעסקו בתחום של שירות לקוחות להיות מועסקים במסגרת אגף שירות הלקוחות‬
‫החדש במסגרת המוקד החטיבתי‪.‬‬
‫‪ 4.4.3.2‬הוקם מוקד שימור לקוחות משותף לתחום הפנסיה וביטוח חיים‪ .‬כפועל יוצא הועברו חלק מעובדי החברה שעסקו‬
‫בתחום שימור הלקוחות להיות מועסקים במסגרת מוקד השימור החדש בהראל ביטוח‪.‬‬
‫‪ 4.4.3.3‬הוקם מערך משווקים פנסיונים לחטיבת חיסכון ארוך טווח‪ .‬כפועל יוצא הועברו מרבית עובדי החברה במחלקת‬
‫השיווק להיות מועסקים במסגרת מערך המשווקים החדש בהראל ביטוח‪.‬‬
‫‪4.4.4‬‬
‫בהתחשב באמור לעיל‪ ,‬מצבת 'עובדי החברה' )כמובנם בסעיף ‪ 4.4.2‬לעיל ובעקבות השינויים המפורטים בסעיף‬
‫‪ 4.4.3‬לעיל(‪ ,‬הינה כדלקמן‪ -‬לעדכן מצבה‪:‬‬
‫מחלקה‬
‫מספר עובדים )מקורב(‬
‫הנהלה‬
‫‪5‬‬
‫מטה‬
‫‪16‬‬
‫כספים‬
‫‪9‬‬
‫תפעול‬
‫‪38‬‬
‫עסקי‬
‫‪10‬‬
‫סה"כ‬
‫‪78‬‬
‫‪4.4.5‬‬
‫תנאי התקשרות עם העובדים‪ :‬כל עובדי הקבוצה מועסקים בחוזים אישיים‪ .‬משכורתו של כל עובד נקבעת בהסכם‬
‫ההעסקה האישי שלו‪ .‬התגמול על‪-‬פי הסכמי ההעסקה הינו‪ ,‬בעיקרו‪ ,‬על בסיס משכורת קבועה ובתפקידי המכירות‬
‫קיים‪ ,‬לעיתים‪ ,‬רכיב של תגמול על בסיס הצלחה‪ .‬בהתאם להסכמי ההעסקה העובדים זכאים לביטוח פנסיוני‬
‫)ביטוח‪ ,‬קרן פנסיה‪ ,‬שילוב של ביטוח ופנסיה וכיוצ"ב(‪ ,‬תנאים סוציאליים וכדומה‪.‬‬
‫‪4.4.6‬‬
‫קוד אתי לעובדי הקבוצה‪ :‬הנהלת הקבוצה דוגלת בתרבות עסקית נאותה של עובדיה ומנהליה )כולל דירקטורים(‬
‫במסגרת מילוי תפקידם בחברה‪ .‬בהתאם לכך אימצה החברה קוד אתי‪ ,‬המנסח מערכת כללי התנהגות הנדרשים‬
‫מעובדי החברה ומנושאי המשרה בה‪ .‬בין היתר עוסק הקוד האתי בכללים בדבר גילוי עניין אישי והימנעות מניגוד‬
‫עניינים‪ ,‬איסור קבלת מתנות מגורמים עסקיים עמם קשורה החברה )או מתן מתנות לגורמים כאמור(‪ ,‬הגנה על‬
‫נכסי החברה‪ ,‬כללי התנהגות בעבודה ועוד‪ .‬החברה סבורה‪ ,‬כי גיבוש מערכת הסטנדרטים הכלולים בקוד האתי‬
‫יביא לקידום תרבות ארגונית וערכית‪ ,‬אשר תחזק את הקשר בין עובדי החברה לבין עצמם ותבסס יחסי אמון‪,‬‬
‫‪72‬‬
‫אמינות ויושרה בין החברה לבין כל הבאים עמה במגע‪ ,‬לרבות לקוחות‪ ,‬סוכנים וספקים‪.‬‬
‫החברה הטמיעה את הקוד האתי באמצעות הסברתו בקרב כלל עובדיה בהזדמנויות שונות‪ .‬כמו כן‪ ,‬כל עובד חדש‬
‫הנקלט לעבודה בחברה מקבל העתק מהקוד האתי וחותם כי קרא אותו וכי הוא מתחייב לפעול על‪-‬פיו‪ .‬הקוד‬
‫האתי מפורסם באתרי האינטרנט של החברה‪.‬‬
‫הממונה על הקוד האתי ועל טיפול בתלונות מכח הקוד האתי הינה מנהלת פניות הציבור של החברה‪.‬‬
‫ביום ‪ 24‬בינואר ‪ 2012‬אישר דירקטוריון החברה עדכונים לקוד האתי‪.‬‬
‫‪4.4.7‬‬
‫מידע אודות נושאי המשרה ועובדי ההנהלה הבכירה‪:‬‬
‫להלן פירוט נושאי המשרה וממלאי התפקידים הבכירים בחברה‪ ,‬לרבות כאלה שהם ספקי שירות חיצוניים‪:‬‬
‫מס'‬
‫שם משפחה ופרטי‬
‫תפקיד‬
‫דירקטורים‬
‫יו"ר הדירקטוריון‬
‫דירקטורית‬
‫דירקטור‬
‫דירקטור‬
‫דירקטור חיצוני‬
‫דירקטור חיצוני‬
‫דירקטור חיצוני‬
‫וועדת השקעות‬
‫יו"ר ועדת ההשקעות‬
‫סגן יו"ר ועדת ההשקעות‬
‫‪1‬‬
‫‪2‬‬
‫‪3‬‬
‫‪4‬‬
‫‪5‬‬
‫‪6‬‬
‫‪7‬‬
‫סיבוני מישל‬
‫מילה מרים‬
‫גינת דורון‬
‫הדר קבורס ליאורה‬
‫*גילי כהן‬
‫**עמוס אפשטיין‬
‫רינות אברהם‬
‫‪8‬‬
‫‪9‬‬
‫רביד שמעון‬
‫דרורי יהודה‬
‫‪10‬‬
‫‪11‬‬
‫‪12‬‬
‫‪13‬‬
‫חבר ועדת ההשקעות‬
‫נצר יאיר‬
‫חבר ועדת ההשקעות‬
‫אולשנסקי אבי‬
‫חברת ועדת ההשקעות‬
‫בן‪-‬יוסף אורלי‬
‫חבר ועדת ההשקעות‬
‫גילי כהן‬
‫וועדת ביקורת‬
‫יו"ר ועדת הביקורת‬
‫רינות אברהם‬
‫חבר ועדת הביקורת‬
‫*גילי כהן‬
‫חבר ועדת הביקורת‬
‫מילה מרים‬
‫חבר ועדת הביקורת‬
‫**עמוס אפשטיין‬
‫בעלי תפקידים בחברה‬
‫מנהל כללי‬
‫ליידנר דודי‬
‫מנהל כספים‬
‫רו"ח כרמל רון‬
‫מנהל השקעות‬
‫הסל אמיר‬
‫מנהל סיכונים‬
‫ענבר אדוה‬
‫מנהל תפעול‬
‫איזנר רפי‬
‫אחראי להערכות לשעת משבר‬
‫זיידנר דודו‬
‫הממונה על פניות הציבור‬
‫אולברג אפרת‬
‫מבקר פנימי‬
‫רו"ח לוטרבך שי‬
‫יועץ משפטי‬
‫עו"ד רוטשילד אופיר‬
‫***משרד רו"ח סומך –חייקין‪ ,‬רו"ח מבקר חיצוני‬
‫אברהם פרוכטמן‬
‫אקטואר‬
‫אנגלמאייר דוד‬
‫מנהל מערכות מידע‬
‫אפרת אייל‬
‫קצינת ציות‬
‫עו"ד גרסטל שמרלינג זהר‬
‫‪14‬‬
‫‪15‬‬
‫‪16‬‬
‫‪17‬‬
‫‪18‬‬
‫‪19‬‬
‫‪20‬‬
‫‪21‬‬
‫‪22‬‬
‫‪23‬‬
‫‪24‬‬
‫‪25‬‬
‫‪26‬‬
‫‪27‬‬
‫‪28‬‬
‫‪29‬‬
‫‪30‬‬
‫*דירקטוריון‪ -‬ביום ‪ 18‬בינואר ‪ 2012‬סיים מר אליעזר וולף את תפקידו ובמקומו ביום ‪ 2‬בינואר ‪ 2012‬מונה מר גילי כהן‬
‫ועדת ביקרות‪ -‬ביום ‪ 18‬בינואר ‪ 2012‬סיים מר אליעזר וולף את תפקידו ובמקומו מונה מר גילי כהן ביום ‪ 24‬בינואר ‪.2012‬‬
‫**דירקטוריון‪ -‬ביום ‪ 18‬בינואר ‪ 2012‬סיים מר אליעזר וולף את תפקידו ובמקומו מונה מר גילי כהן ביום ‪ 24‬בינואר ‪.2012‬‬
‫ועדת ביקורת‪ -‬ביום ‪ 26‬בדצמבר ‪ 2011‬סיים את כהונתו מר ג'ייסון פרופ ובמקומו מונה מר עמוס אפשטיין ביום ‪ 25‬בדצמבר ‪2011‬‬
‫‪73‬‬
‫***ביום ‪ 28‬באפריל ‪ 2011‬החליטו הדירקטוריונים של החברות המנהלות של קרנות פנסיה בקבוצה‪ ,‬לאשר את סיום כהונת רואי‬
‫החשבון המבקרים ‪ -‬משרד קוסט‪ ,‬פורר גבאי את קסירר ובמקומם למנות את משרד סומך חייקין החל מיום ‪ 1‬במאי ‪.2011‬‬
‫‪4.5‬‬
‫שיווק והפצה‬
‫הפצת ושיווק מוצרי החברה נעשית בעיקר באמצעות עובדיה ועובדי הקבוצה במכירה ישירה ובאמצעות סוכנים‬
‫וסוכנויות‪ .‬בשנת הדוח נמשכה גם פעילות מכירה מינורית באמצעות הבנקים‪ .‬בשנים הקרובות צפויים הבנקים‬
‫לייעץ בתחום החיסכון ארוך הטווח ובמסגרת זאת למכור מוצרי חסכון ארוך טווח ובהם קרנות פנסיה‪ ,‬באופן‬
‫שילך ויתרחב‪.‬‬
‫לקבוצה פריסה ארצית רחבה של מערך מקצועי ומיומן של סוכנים הפועלים באמצעות המחוזות והסניפים של‬
‫הקבוצה ומעניקים שירות אישי ברמה הגבוהה ביותר לכל אחד מלקוחותיה‪ .‬החברה רואה במערך סוכני הביטוח‬
‫נכס אסטרטגי‪ ,‬אשר מהווה חלק בלתי נפרד מפעילותה‪.‬‬
‫חוק הייעוץ והשיווק הפנסיוני‪ ,‬מסדיר את נושא השיווק וההפצה של מוצרים פנסיוניים‪ .‬בהתאם לחוק‪ ,‬הגופים‬
‫שיעסקו בהפצה ושיווק של מוצרים פנסיוניים יהיו‪) :‬א( סוכני ביטוח פנסיוני ‪ -‬סוכני ביטוח בענף ביטוח פנסיוני;‬
‫)ב( סוכני שיווק פנסיוני ‪ -‬עובדים של גופים מוסדיים לגבי מוצרים פנסיוניים של הגוף המוסדי; )ג( יועצים‬
‫פנסיוניים ‪ -‬בעיקר התאגידים הבנקאיים‪.‬‬
‫היועץ והמשווק יהיו רשאים לבצע עסקה במוצר פנסיוני‪ .‬ההבחנה בין יועץ למשווק הינה קיומה או היעדר קיומה‬
‫של "זיקה" למוצר פנסיוני‪ .‬לאור הבחנה זו‪ ,‬על כלל סוכנויות הביטוח בקבוצה ועובדי הקבוצה‪ ,‬אשר יעסקו‬
‫בשיווק מוצרים פנסיוניים‪ ,‬יחולו החובות המוטלות מכח חוק הייעוץ והשיווק הפנסיוני על משווק פנסיוני‪.‬‬
‫עם כניסת הבנקים להפצה של מוצרים פנסיוניים כיועצים פנסיוניים יורחבו ערוצי ההפצה‪ .‬בתמורה להפצת‬
‫המוצרים הפנסיוניים יהיו הבנקים זכאים לעמלות הפצה‪.‬‬
‫תקנות הפיקוח על שירותים פיננסים )קופות גמל( )עמלות הפצה(‪ ,‬התשס"ו‪) 2006-‬להלן‪" :‬תקנות עמלות הפצה"(‪,‬‬
‫קובעות את התנאים לפיהם רשאית חברה מנהלת לשלם עמלת הפצה‪ ,‬והוראות לעניין סכומה או שיעורה המרבי‬
‫של עמלה כאמור ואופן חישובה‪ .‬בתקנות עמלות הפצה נקבע‪ ,‬בין היתר‪ ,‬כי בגין ייעוץ שיוענק על‪-‬ידי היועץ‬
‫שבעקבותיו לקוח יפקיד כספים בקופת גמל או יעביר כספים מקופת גמל אחת לקופת גמל אחרת או ימשיך את‬
‫חברותו בקופת גמל בה הוא כבר משקיע‪ ,‬יהיה היועץ רשאי לגבות עמלות הפצה‪ ,‬בשיעור שאינו עולה על החלק‬
‫השניים עשר של ‪ 0.25%‬מסך כל הסכומים העומדים לזכות הלקוח ביום העסקים האחרון של כל חודש‪ .‬תשלום‬
‫עמלות ההפצה מותנה‪ ,‬בין היתר‪ ,‬בקיומם של כל התנאים הבאים‪) :‬א( היועץ התקשר בהסכם הפצה עם החברה‬
‫המנהלת ואישר‪ ,‬כי יסכים להתקשר עם כל חברה מנהלת אחרת שתבקש להתקשר עימו בהסכם הפצה בתנאים‬
‫זהים עבור שירות זהה‪) .‬ב( היועץ התקשר עם הלקוח בהסכם ייעוץ לתקופה‪) .‬ג( בכפוף לאמור בס"ק )ד( להלן‪,‬‬
‫שיעור עמלת ההפצה ייגזר מהפקדת הכספים או העברת הכספים שבוצעה לראשונה לאחר מועד תחילת תוקפן‬
‫של התקנות )‪ 1‬באפריל ‪) .(2006‬ד( ביחס לכספים שנצברו עד ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2005‬על שם הלקוח בקופת גמל‬
‫שלא נשלטה על‪-‬ידי תאגיד בנקאי‪ ,‬יהיה רשאי היועץ לגבות בגין כספים כאמור עמלה בשיעור שאינו עולה על‬
‫החלק השניים עשר של ‪ 0.1%‬מסך צבירות הלקוח עד לאותו המועד‪ ,‬וביחס לקופות שנשלטו על‪-‬ידי תאגיד בנקאי‬
‫ונמכרו ‪ -‬בשיעור שאינו עולה על החלק השניים עשר של ‪ .0.25%‬תשלום כאמור כפוף לתנאים המפורטים‬
‫בסעיפים )א( ו‪) -‬ב( לעיל‪.‬‬
‫באף אחד מתחומי פעילותה אין לחברה תלות באחד מגורמי השיווק שלה‪ ,‬באופן שאובדנו עשוי להשפיע השפעה‬
‫מהותית לרעה על פעילותה או שתיגרם לחברה תוספת עלות מהותית כתוצאה מהצורך להחליפו‪.‬‬
‫‪4.6‬‬
‫לקוחות‬
‫‪4.6.1‬‬
‫לקוחות מהותיים ‪-‬‬
‫הכנסותיה של החברה נובעות בעיקרן מניהול שתי קרנות הפנסיה שלה וממתן שירותי ניהול לקרן הפנסיה נתיב‪.‬‬
‫בקרנות הפנסיה חברים עמיתים ומעסיקים בפיזור ניכר‪ .‬אין עמית או מעסיק שתשלומיו השוטפים עולים על ‪10%‬‬
‫מן התשלומים לקרנות הפנסיה של החברה‪ .‬ההכנסות מנתיב מהוות מרכיב מהותי בהכנסות החברה‪.‬‬
‫‪4.6.2‬‬
‫התפלגות סוגי לקוחות‬
‫במהלך שנת הדוח כ‪ 94%-‬מדמי הגמולים שנתקבלו בקרן הפנסיה המקיפה שבניהול החברה נבעו ממעבידים וכ‪-‬‬
‫‪74‬‬
‫‪ 6%‬נבעו ממבוטחים פרטיים ועצמאיים‪ .‬בסה"כ בקרנות הפנסיה שבניהול החברה היוו דמי הגמולים ממעבידים כ‬
‫– ‪ 94%‬וממבוטחים פרטיים ועצמאיים כ‪ 6%-‬מסך כל דמי הגמולים שהתקבלו)הראל גילעד והראל כללית(‪.‬‬
‫‪4.7‬‬
‫‪4.7.1‬‬
‫‪4.8‬‬
‫עונתיות‬
‫דמי הגמולים אינם מתאפיינים בעונתיות‪ .‬עם זאת‪ ,‬כיון שהפקדות לקרן פנסיה נהנות מהטבות מס‪ ,‬קיימת‬
‫תופעה‪ ,‬בעיקר אצל עצמאיים‪ ,‬של ריכוז הפקדות בסוף השנה‪.‬‬
‫רכוש קבוע‬
‫‪4.8.1‬‬
‫לחברה ציוד קבוע מזערי ואת השימוש ברכוש קבוע היא עושה‪ ,‬כמפורט להלן‪ ,‬באמצעות רכוש קבוע של חברות‬
‫קשורות מהקבוצה‪ .‬בשנתיים האחרונות משקיעה החברה ישירות בעדכוני תוכנות המיחשוב המשמשות אותה‬
‫וקרנות פנסיה אחרות בקבוצה‪.‬‬
‫‪4.8.2‬‬
‫משרדים ונכסי מקרקעין‪ :‬משרדה הראשי של החברה ממוקם ב"בית הראל"‪ ,‬הנמצא במתחם הבורסה על גבול‬
‫רמת גן תל‪-‬אביב‪ ,‬שבבעלות חברה קשורה מהקבוצה‪ .‬כמו כן משתמשת החברה במשרדים שכורים ובנכסי‬
‫מקרקעין אשר בבעלות חברות קשורות מהקבוצה ב"בית הראל" בחיפה‪ ,‬בבאר שבע‪ ,‬באילת ובמקומות נוספים‬
‫ברחבי הארץ‪ ,‬במשותף עם חברות אחרות בקבוצה‪.‬‬
‫‪4.8.3‬‬
‫מערכות המיכון וניהול המידע‪ :‬הראל המשמר מחשבים בע"מ )להלן‪" :‬הה"מ"(‪ ,‬הינה חברה בת בבעלות מלאה‬
‫של הראל השקעות‪ ,‬האחראית על מתן שרותי המיכון השונים לרוב חברות הקבוצה‪ ,‬והיא אשר מפעילה במידת‬
‫הצורך‪ ,‬ספקים וחברות תוכנה לצורך שרותי המחשוב אותם היא מספקת לחברות הקבוצה ובהן החברה‪ .‬הראל‪-‬‬
‫וואן מספקת לחברה את שירותי הפיתוח והמיכון של התוכנות הייעודיות של קרנות הפנסיה שבניהולה‪ .‬הראל‪-‬‬
‫וואן הינה חברה שנוסדה על‪-‬ידי וואן טכנולוגיות תוכנה )או‪.‬אס‪.‬טי‪ (.‬בע"מ )"וואן"(‪ .‬וואן העבירה להראל‪-‬וואן את‬
‫פעילותה בתחום פיתוח ושווק תוכנות מחשוב ייעודיות לקרנות פנסיה‪ ,‬ובמתן שירותי יישום‪ ,‬הטמעה‪ ,‬הדרכה‬
‫ותחזוקה למערכות אלה‪ .‬רכישת ההחזקות בהראל‪-‬וואן נועדה להקנות לקבוצה אפשרות להשיג יתרונות‬
‫טכנולוגיים בתחום מחשוב קרנות הפנסיה וקופות הגמל‪ .‬תמיכה במערכות תפעוליות ופיננסיות של חברות אחרות‬
‫בקבוצה‪ .‬וואן העבירה לקבוצת "מלם‪-‬תים" את הטיפול בשירותי מערכות השכר שלה‪ ,‬והחברה מקבלת שירותים‬
‫אלה‪ ,‬המשמשים לביצוע תשלומי הפנסיה‪ ,‬מקבוצת זו ‪.‬‬
‫במהלך שנת ‪ 2011‬המשיכה החברה ביישום הוראות חוזר המפקח בנושא אבטחת המידע לאחר שהדירקטוריון‬
‫שלה אישר את מדיניות אבטחת מידע‪ ,‬כנדרש בחוזר המפקח‪ .‬יישום חוזר המפקח בנושא אבטחת מידע נעשה‬
‫במסגרת פרוייקט "מבצר" של החברה‪ .‬בשנת ‪ 2011‬נמשך מימוש תכנית "מבצר" ובכלל זה השלמת התקנת‬
‫מערכת לגלישה מאובטחת באינטרנט‪ ,‬השלמת הקמת מערכת ‪ SIEM‬לניטור אירועי אבטחת מידע‪ ,‬טיוב חוקי‬
‫‪ FireWall‬וחוקי מערכת ‪ ,IPS‬טיפול בהתקנת טלאי אבטחת מידע בשרתים והמשך אכיפת מדיניות סיסמאות‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬בחודש ספטמבר ‪ 2011‬עודכנה מדיניות אבטחת המידע של הקבוצה וחברות הבנות בה‪.‬‬
‫‪4.8.4‬‬
‫‪4.9‬‬
‫נכסים לא מוחשיים‬
‫‪4.9.1‬‬
‫הקבוצה עושה שימוש גם במותגים "הראל" בפרסום המוצרים אותם מוכרת הקבוצה ללקוחותיה‪ .‬השימוש‬
‫במותגי הקבוצה נעשה בעיקר באמצעי פרסום שונים כמו מדיה אלקטרונית‪ ,‬שלטי חוצות‪ ,‬דיוור ישיר ועוד‪.‬‬
‫בעקבות זאת שינתה החברה את שמה ל"הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ )לשעבר‪ :‬נתיבות פנסיה בע"מ( ושינתה‬
‫את שמות קרנות הפנסיה שבניהולה ל"הראל גילעד פנסיה" )לאחר המיזוג( ול"הראל פנסיה כללית"‪.‬‬
‫‪4.9.2‬‬
‫לקבוצה מאגר מידע שבו נשמר מידע הנוגע ללקוחותיה‪ ,‬ספקיה‪ ,‬סוכניה ועובדיה של הקבוצה‪ .‬כמו כן עושה‬
‫החברה שימוש באותם מאגרי המידע של הקבוצה אשר להם מותרת לה הכניסה‪ .‬המידע הקיים במאגרים אלו‬
‫כולל אינפורמציה כגון שמות‪ ,‬פרטי התקשרות‪ ,‬סוגי הפוליסות‪ ,‬היקפי תביעות ועוד‪ ,‬והכל בהתאם למטרות‬
‫המאגרים המפורטות באישורי רשם מאגרי המידע‪ .‬מאגרים אלה‪ ,‬הקיימים בקבוצה מזה שנים רבות‪ ,‬מאפשרים‬
‫לחברות הקבוצה‪ ,‬בין היתר‪ ,‬תמחור נכון יותר של הסיכונים הכרוכים במתן כיסוי ביטוחי ללקוחותיהן‪.‬‬
‫‪ 4.10‬הסכמים מהותיים‬
‫‪ 4.10.1‬הארכת הסכם מתן שירותי ניהול ותפעול לנתיב‬
‫החברה נותנת שירותי ניהול ותפעול לקרן הפנסיה הותיקה נתיב‪ .‬בהתאם לקבוע בסיכום הדברים בין הצדדים‬
‫‪75‬‬
‫מיום ‪ 4‬באוקטובר ‪ 2006‬ההתקשרות בין נתיב קרן הפנסיה של פועלי ועובדי מפעלי משק ההסתדרות בע"מ )להלן‪:‬‬
‫"נתיב"( לבין החברה היתה אמורה להסתיים ביום ‪ .31.12.2008‬בעקבות זאת החל בין החברה ונתיב מו"מ בנוגע‬
‫להמשך מתן השירותים מעבר למועד האמור וסוכם בין הצדדים כי החברה תמשיך לספק את שירותי הניהול‬
‫והתפעול לנתיב בהפחתה של דמי הניהול בסכום של ‪ 2,000‬אלפי ‪) ₪‬שנתי( ביחס לדמי הניהול בשנת ‪ ,2008‬וכי‬
‫לנתיב יש את הזכות להפסיק את שירותי התפעול בהודעה של ‪ 30‬יום מראש‪.‬‬
‫‪4.10.2‬‬
‫‪4.10.3‬‬
‫הסכם לקבלת שירותי ניהול בין החברה לבין הראל השקעות‬
‫על פי הסכם שנחתם ביום ‪ 17‬במאי ‪ 2009‬תקבל החברה מהראל השקעות שירותי ניהול וייעוץ בתחומי שיווק‬
‫פיננסים‪ ,‬תכנון עסקי‪ ,‬השתתפות בדירקטוריונים ותחומי ניהול נוספים‪ .‬בתמורה תשלם החברה להראל השקעות‬
‫סך השווה ל ‪ 0.5% -‬מדמי הגמולים שגובה קרן הפנסיה המקיפה שבניהולה‪ .‬תוקף ההסכם מיום ‪ 1‬בינואר‪,2009 ,‬‬
‫והוא ניתן לביטול בתום כל שנה קלנדרית‪ .‬לדמי הניהול הנ"ל יתווסף מס ערך מוסף‪ .‬ביום ‪ 20‬במאי וביום ‪24‬‬
‫במאי ‪ 2009‬אישרו ועדת הביקורת ודירקטוריון החברה )בהתאמה( את ההתקשרות‪.‬‬
‫החברה קיבלה בשנת הדוח שירותי ניהול מהראל ביטוח בתמורה ל‪ 0.1%-‬מסך מנכסי הקרנות שבניהולה )לעניין‬
‫הארכת ההסכם ראה סעיף ‪.(1.1.4‬‬
‫‪ 4.11‬הסכמי שיתוף פעולה‬
‫החברה אינה קשורה בהסכם לשיתוף פעולה אסטרטגי‪.‬‬
‫‪ 4.12‬הליכים משפטיים‬
‫החברה לא הייתה מעורבת בהליך משפטי מהותי בשנת הדוח‪.‬‬
‫תביעה ייצוגית‬
‫ביום ‪ 22‬בפברואר ‪ 2012‬התקבלה תביעה ובקשה לאשרה כתביעה ייצוגית‪ .‬עניינה של התובענה בטענה‪ ,‬כי החברה‬
‫מפרישה‪ ,‬כביכול‪ ,‬מתוך הסכומים שהיא גובה מעמיתים במעמד של רווק‪/‬ה או אלמן‪/‬ה או הורים במשפחות חד –‬
‫הוריות )לרבות הורים גרושים( עם ילדים מעל גיל ‪ 21‬שהינם במסלול "הכללי" בקרנות הפנסיה שבניהולה‪,‬‬
‫סכומים בגין כיסוי ביטוחי ל"סיכוני נכות ומוות" )"ביטוח שארים" או "כיסוי שארים"(‪ ,‬באופן שהסכום שנצבר‬
‫לזכות אותם עמיתים בחסכון הפנסיוני נפגע‪.‬‬
‫הקבוצה אותה מבקש התובע לייצג הינה עמיתים שהצטרפו בשבע השנים האחרונות לקרן הפנסיה לאפיק‬
‫השקעה "כללי " או כל מסלול אחר בקרן הנ"ל בו נגבים מהם תשלומים בגין כיסוי שארים‪ ,‬מקום בו אותם‬
‫עמיתים הינם בסטאטוס של רווק‪/‬ה או אלמן‪/‬ה או הורים במשפחות חד – הוריות )לרבות הורים גרושים( עם‬
‫ילדים מעל גיל ‪ .21‬הנזק הנטען הכולל לכלל חברי הקבוצה‪ ,‬מסתכם להערכת התובע בסכום ‪.₪ 89,489,400‬‬
‫בשלב זה החברה טרם הגישה את תשובתה לבקשה ולכתב התביעה עם זאת מעיון ראשוני בתובענה‪ ,‬החברה‬
‫סבורה כי מאחר שפעלה בהתאם להוראות הרגולציה‪ ,‬יש בידה טענות טובות כנגד התובענה‪.‬‬
‫‪ 4.13‬מימון‬
‫החברה לא השתמשה בשנת הדוח במקורות מימון חיצוניים לצרכי פעילותה השוטפת‪.‬‬
‫‪ 4.14‬מיסוי‬
‫‪4.14.1‬‬
‫‪4.14.2‬‬
‫‪4.14.3‬‬
‫‪4.14.4‬‬
‫‪4.14.5‬‬
‫לעניין שמות בצו שהוצאו לחברה ראה סעיף ‪ 1.1.4‬לעיל‪.‬‬
‫החברה הינה "מוסד כספי" כהגדרתו בחוק מס ערך מוסף‪ ,‬התשל"ו‪ .1975-‬המס החל על מוסדות כספיים מורכב‬
‫ממס חברות ומס רווח‪.‬‬
‫בפועל החברה איננה מעסיקה עובדים במישרין ולכן אינה משלמת מס שכר‪.‬‬
‫אין שוני מהותי בין שיעורי המס הסטטוטוריים והאפקטיביים של החברה‪ .‬קיים שוני נובע מהוצאות בלתי‬
‫מוכרות ומעדכון הפרשות בגין שנים קודמות‪.‬‬
‫הפסדים צבורים לצורכי מס‪ :‬לחברה אין הפסדים צבורים‪.‬‬
‫‪76‬‬
‫‪ 4.15‬צפי להתפתחות בשנה הקרובה‬
‫כחלק מתפיסתה בדבר חשיבות השירות ללקוחות החברה‪ ,‬למעסיקים‪ ,‬לסוכנים וליועצים הפנסיוניים ולנוכח‬
‫השינויים הרגולטוריים‪ ,‬כפי שפורטו לעיל‪ ,‬תמשיך החברה להשקיע במערכות המיכון כדי לשפר את השירות‬
‫הניתן לגורמים אלה ועל מנת לעמוד בדרישות הרגולטוריות החלות עליה‪.‬‬
‫במקביל תמשיך החברה להשקיע אמצעים בפיתוח אתר האינטרנט שלה‪ ,‬במסגרתו יכולים עמיתי הקרנות‬
‫שבניהול החברה לקבל נתונים אישיים מעודכנים בנוסף לנתונים הכלליים של הקרנות שבניהול החברה‪ ..‬החברה‬
‫תוסיף להשקיע בהרחבת מעגל המשתמשים בשירותי האינטרנט שהיא מספקת בקרב המבוטחים והמעסיקים‬
‫ולפעול להעניק להם שירות טוב יותר ורחב יותר באמצעות אתר האינטרנט‪.‬‬
‫במהלך השנה הקרובה צפויה החברה להוסיף ולהיערך לשינויים הצפויים בשוק החיסכון ארוך הטווח‪ ,‬ובכלל זה‬
‫לשינויים שהביאו‪ ,‬ועוד צפויים להביא‪ ,‬תיקון ‪ 3‬לחוק קופות הגמל‪ ,‬הוראות הניוד‪ ,‬העמקת כניסת הבנקים לייעוץ‬
‫פנסיוני וצו ההרחבה לביטוח פנסיוני מקיף במשק‪.‬‬
‫לאור כניסתו לתוקף של חוק הגברת האכיפה בשוק ההון )תיקוני חקיקה(‪ ,‬התשע"א – ‪ 2011‬באוגוסט ‪) 2012‬ראה‬
‫סעיף ‪ (4.2‬ביום ‪ 25‬בדצמבר ‪ 2011‬אימצה החברה תכנית אכיפה ומינתה את הגורמים שיהיו אחראים על יישומה‬
‫ויפקחו על ביצועה במהלך השנה הקרובה‪.‬‬
‫בהמשך לפרסום נוסח תקנות הפיקוח על שירותים פיננסים )קופות גמל( )הקמת מסלולי ברירת מחדל(‪ ,‬התשע"ב‪-‬‬
‫‪ 2012‬כפי שהועברו לאישור ועדת הכספים של הכנסת וטיוטת חוזר התאמת מסלול ההשקעה למאפייני העמית‬
‫אשר יכנס לתוקפו עם פרסום תקנות )ראה סעיף ‪ (3.3.2‬צפויה החברה לאמץ במהלך שנת ‪ 2012‬מודל מסלולי‬
‫השקעה חדש בהתאם לעקרונות הקבועים בהוראות האמורות לגבי המוצרים בתחום הפעילות עליהם חלות‬
‫ההוראות‪ .‬יישום המודל צפוי להתחיל בשנת ‪ .2013‬כתוצאה מכך צפויים החל ממועד זה ועד ליישום מלא של‬
‫ההוראות בהתאם ללוחות הזמנים הקבועים בהם‪ ,‬שינויים במבנה מסלולי ההשקעה במוצרים האמורים‪.‬‬
‫‪ 4.16‬יעדים ואסטרטגיה עסקית‬
‫בכוונת החברה להמשיך ולהעמיק את חדירתה לארגונים ולמגזרים נוספים ובתוך כך ולהגדיל את נתח השוק‬
‫שלה‪ .‬לצורך מימוש כוונה זו‪ ,‬משקיעה החברה מאמצים רבים ומשאבים ניכרים בהכשרת כוח אדם מקצועי‪,‬‬
‫בשדרוג מערכות המחשב‪ ,‬בשיווק באמצעות כלל ערוצי ההפצה‪ ,‬בשיפור השירות למבוטחיה למעסיקיהם‬
‫ולסוכנים עימם היא קשורה‪ ,‬באמצעי מכירה ובכל גורם נוסף המסייע למימוש מטרה זו‪.‬‬
‫‪ 4.17‬מידע בדבר שינוי חריג בעסקי התאגיד‬
‫לא נצפה שינוי חריג בעסקי התאגיד לאחר מועד הדוחות שלא קיבל ביטוי בדוח זה‪.‬‬
‫‪ 4.18‬אירוע או עניין החורגים מעסקי התאגיד הרגילים‬
‫לא נצפו אירועים חריגים שלא קיבלו ביטוי בדוח זה‪.‬‬
‫‪77‬‬
‫‪ .5‬חלק ה' ‪ -‬משטר תאגידי‬
‫‪ 5.1‬ישיבות דירקטוריון‬
‫מועד הישיבה‬
‫‪3.2.2011‬‬
‫‪15.3.2011‬‬
‫‪22.3.2011‬‬
‫‪28.4.2011‬‬
‫‪23.5.2011‬‬
‫‪26.6.2011‬‬
‫‪8.8.2011‬‬
‫מספר משתתפים‬
‫‪7‬‬
‫‪6‬‬
‫‪7‬‬
‫‪7‬‬
‫‪7‬‬
‫‪6‬‬
‫החלטה בכתב‬
‫‪22.8.2011‬‬
‫‪27.9.2011‬‬
‫‪22.11.2011‬‬
‫‪25.12.2011‬‬
‫‪7‬‬
‫‪6‬‬
‫‪7‬‬
‫‪7‬‬
‫התכנסות‪/‬בכתב‪/‬טלפוני‬
‫התכנסות‬
‫התכנסות‬
‫התכנסות‬
‫התכנסות‬
‫התכנסות‬
‫התכנסות‬
‫בכתב‪ -‬מתן הלוואת גישור לקרן‬
‫תשתיות ישראל ‪2‬‬
‫התכנסות‬
‫התכנסות‬
‫התכנסות‬
‫התכנסות‬
‫‪ 5.2‬מידע בדבר ועדות הדירקטוריון‬
‫בחברה פועלת ועדת ביקורת‪ ,‬בהתאם להוראת סעיפים ‪ 117 - 114‬לחוק החברות שעניינם פעילות ועדת ביקורת‬
‫ובהתאם לתקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )ביטוח( )דירקטוריון וועדותיו(‪ ,‬התשס"ז – ‪) 2007‬להלן‪" :‬תקנות‬
‫הדירקטוריון"(‪.‬‬
‫ועדת הביקורת עוסקת‪ ,‬בין היתר‪ ,‬בקביעת תכנית ביקורת הפנים של החברה ודנה בדוחות ביקורת של מבקר‬
‫הפנים של החברה‪ .‬ועדת הביקורת מתכנסת מעת לעת לדיון בדוחות ביקורת המוגשים לה על‪-‬ידי מבקר הפנים‪,‬‬
‫וזאת בהתאם לתכנית ביקורת הפנים של החברה‪.‬‬
‫בועדת הביקורת מכהנים כל הדח"צים של החברה )ה"ה אברהם רינות ‪ -‬יו"ר‪ ,‬מר גילי כהן ומר עמוס אפשטיין( וכן‬
‫הדירקטורית מרים מילה‪ ,‬סמנכ"לית בכירה בהראל ביטוח‪.‬‬
‫במהלך שנת ‪ 2011‬התקיימו ‪ 7‬התכנסויות של ועדת הביקורת והחלטה אחת שהועברה בכתב לעניין מתן הלוואת‬
‫גישור לקרן תשתיות ישראל ‪.2‬‬
‫בחברה פועלת ועדת השקעות‪ ,‬המתכנסת אחת לשבועיים‪ ,‬לדיון בהשקעות נכסי קרנות הפנסיה שבניהול החברה‪.‬‬
‫בנוסף פועלת ועדת השקעות נפרדת העוסקת בהשקעות בחשבון הנוסטרו של החברה‪.‬‬
‫בועדת ההשקעות מכהנים ‪ 6‬חברים לפי הפירוט המופיע בסעיף ‪ 4.4.7‬לעיל‪.‬‬
‫‪ 5.3‬מעקב אחר הוראות הדין‬
‫קצינת ציות ורגולציה שמכהנת בחברה‪ ,‬אמונה על הטמעת הוראות הדין והרגולציה ומעקב אחר יישומן‪ .‬קצינת‬
‫הציות והרגולציה הינה עו"ד במקצועה מזה ‪ 8‬שנים ומכהנת בתפקידה בחברה מזה כשנה‪.‬‬
‫קצינת הציות מועסקת במשרה מלאה ונכון למועד הדוח כפופים לה שני עובדים במשרה מלאה‪.‬‬
‫המעקב אחר קיום הוראות הדין מתבצע בחברה במספר רבדים‪ :‬הרובד הראשון הינו ביקורות הפנים שנערכות‬
‫בחברה‪ ,‬בהתאם לתכנית ביקורת הפנים‪ ,‬כאשר כחלק מתכנית הביקורת נכללת ביקורת לגבי עמידה בהוראות דין‬
‫שונות‪ .‬הרובד השני הינו לסייע בעמידת החברות בקיום הוראות דין ספציפיות כגון‪ :‬קצינת הציות‪ ,‬אחראי לפי‬
‫חוק איסור הלבנת הון‪ ,‬ממונה לפי חוק למניעת הטרדות מיניות ואחראי ליישום הקוד האתי של החברה‪ .‬הרובד‬
‫השלישי הינו עדכונים בדבר הוראות דין חדשות ויישום אותן הוראות דין‪ .‬לגבי חוזרים חדשים וטיוטות חוזרים‬
‫של המפקח‪ ,‬העדכון נעשה באמצעות הפצת החוזרים לבעלי התפקידים הרלוונטיים ווידוא עימם‪ ,‬כי הם מיישמים‬
‫את הוראות החוזרים‪ .‬לגבי הוראות דין אחרות‪ ,‬העדכון והמעקב אחר היישום נעשים על‪-‬ידי היועץ המשפטי של‬
‫החברה ועל‪-‬ידי מזכיר החברה‪.‬‬
‫ביום ‪ 25‬בדצמבר ‪ 2011‬אישר דירקטוריון החברה תכנית אכיפה‪ ,‬לאור הוראות חוק סמכויות אכיפה מנהלית‪ ,‬וזאת‬
‫הן עבור החברה והן לגבי הגופים המוסדיים בקבוצה‪ ,‬הכפופים לחוק סמכויות אכיפה של המפקח‪ .‬במסגרת תכנית‬
‫האכיפה מונה אחראי על תכנית האכיפה ומנהלי אכיפה‪.‬‬
‫‪78‬‬
‫‪ 5.4‬קוד אתי‬
‫לקבוצה קוד אתי‪ ,‬החל גם על החברה )ראה סעיף ‪ 4.4.6‬לעיל(‪.‬‬
‫‪79‬‬
‫‪ 6‬חלק ו'‪ -‬הנחות אקטואריות‬
‫‪ 6.1‬הראל גילעד פנסיה הקרן המקיפה‪:‬‬
‫כללי‪.‬‬
‫ההתחייבות כלפי המבוטחים הינה היתרה הצבורה שלהם למועד הדוח‪ ,‬המחושבת מאז שנת ‪ 2004‬לפי תשלומיהם‬
‫לקרן‪ ,‬בתוספת תשואת הקרן ובניכוי דמי סיכון ודמי ניהול‪.‬‬
‫חישוב ההתחייבות כלפי הפנסיונרים מבוסס על היוון זרם התשלומים הצפויים להיות משולמים להם ולשאיריהם‪,‬‬
‫בהתאם לתקנון ובהתאם לפרמטרים אקטואריים‪ .‬ההיוון מבוצע בהתאם לשיעורי ריבית להיוון הנקבעים כמפורט‬
‫להלן‪.‬‬
‫אופן החישוב והפרמטרים האקטואריים נקבעו בעיקרם בהוראות שפרסם הממונה על שוק ההון‪ ,‬הביטוח והחיסכון‪.‬‬
‫בדוח האקטוארי השנתי מבוצע חישוב של עודף או גרעון אקטוארי באמצעות השוואת התחייבויות הקרן‬
‫לפנסיונרים לעומת הנכסים העומדים מול התחייבויות אלה‪ .‬עודף)גרעון( הנובע מגורמים דמוגרפיים מחולק בין כל‬
‫המבוטחים והפנסיונרים ועודף )גרעון( הנובע מהפרשי תשואה בין תשואה צפויה )על‪-‬סמך שיעורי ריבית ההיוון של‬
‫שנה שעברה( לתשואה בפועל ומפערים שנובעים משינוי בשיעורי הריבית להיוון מחולק לפנסיונרים שבגינם נרשם‬
‫אותו עודף )גרעון(‪.‬‬
‫ההנחות האקטואריות‪:‬‬
‫ריבית החישוב‬
‫פנסיונרים זכאים קיימים – בהתאם לחלוקת הנכסים בסוף ‪ 5.05% 2003‬עד ‪) 12/2018‬תום תקופה של ערד ‪ (5.05%‬ו‪-‬‬
‫‪ 4.86%‬לאחר מכן בגין ‪ 70%‬של הנכסים‪ .‬עבור ‪ 30%‬אחוז של נכסים חופשיים לפי עקומת הריבית שנמסרה על ידי‬
‫חברה מנהלת נכון ליום המאזן‪ .‬אין דמי ניהול מצבירה לקבוצה הזאת‪.‬‬
‫פנסיונרים חדשים – בגין ‪ 30%‬של הנכסים בשיעור של ‪ .4.86%‬עבור ‪ 70%‬אחוז של נכסים חופשיים לפי עקומת‬
‫הריבית שנמסרה על ידי חברה מנהלת נכון ליום המאזן‪ .‬מהתשואה המשוקללת מנכים ‪ 0.5%‬דמי ניהול‪.‬‬
‫שיעורי תמותה נכות ועזיבות‬
‫א‪.‬‬
‫שיעורי תמותה בלתי תלויים לעמיתים בריאים )‪(qsx‬‬
‫לעמיתים לאחר גיל פרישה‪:‬‬
‫לפי לוח פ‪ 4‬בחוזר ‪(2007-3-6) 2007‬‬
‫אלמנים ואלמנות‪:‬‬
‫לפי לוח פ‪ 6‬בחוזר ‪2007‬‬
‫)‪qsx,t = qsx,0* (a + (1-a)*(1-f)t/20‬‬
‫שיפור תמותה‪:‬‬
‫‪ qsx,0‬מהווה שיעור התמותה בגיל ‪ x‬ביום ‪ 31.12.2001‬לפי לוחות תמותה הנ"ל‬
‫‪ qsx,t‬מהווה שיעור התמותה בגיל ‪ t , x‬שנים לאחר ‪. 31.12.2001‬‬
‫‪ a,f‬לפי לוחות פ‪ 7‬בחוזר‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫שיעורי תמותה בלתי תלויים לנכים )‪:(qix‬‬
‫עד גיל ‪- 60‬‬
‫מעל גיל ‪- 60‬‬
‫ג‪.‬‬
‫שיעורי התאוששות מנכות‪:‬‬
‫ עבור נכים זמניים על פי הערכת רופא עד‬‫לתאריך התאוששות של הנכה‬
‫ עבור נכים לצמיתות הונח נכות עד לגיל‬‫פרישה בהתאם למסלול הביטוח‬
‫‪ 2.0%‬לשנה‪.‬‬
‫לפי לוח פ‪ 4‬בחוזר‬
‫נתוני נישואים‬
‫א‪.‬‬
‫שיעורי נישואים )‪:(wx‬‬
‫ב‪.‬‬
‫הפרש גילים )‪:(yx‬‬
‫מצב בפועל‬
‫לפי לוח פ‪ 10‬בחוזר‬
‫נתוני ילדים‬
‫‪80‬‬
‫א‪.‬‬
‫גיל הילדים) ‪:(zx‬‬
‫ב‪.‬‬
‫מספר הילדים) ‪ :(kx‬לפי לוח פ‪ 11‬בחוזר‬
‫לפי לוח פ‪ 11‬בחוזר‬
‫שיטת הערכת ההתחייבויות והנכסים ששימשה לחישוב המאזן האקטוארי‪.‬‬
‫נתוני הנכסים בקרן נלקחו מנתוני הדוחות הכספיים‪.‬‬
‫נתוני התחייבויות עבור המבוטחים הינם בגובה היתרות הצבורות שצברו בקרן‪ ,‬ונתוני התחייבויות לפנסיונרים‬
‫חושבו אקטוארית בהתאם להנחיות וההנחות הרשומות מעלה ובהתאם לנתוני הפנסיונרים ‪.‬‬
‫מנגנון האיזון האקטוארי‬
‫חלוקת עודף אקטוארי בין הקבוצות בקרן‪:‬‬
‫חלוקת העודף הדמוגרפי )תמותה‪ ,‬תחלואה( שנוצר במהלך ‪ 2011‬בין כל הקבוצות בקרן‪ :‬שלב זה מתבצע על ידי‬
‫השוואת ההתחייבויות של כל אחת משלוש הקבוצות )מבוטחים‪ ,‬פנסיונרים זכאים קיימים ופנסיונרים זכאים‬
‫חדשים( לבין הנכסים הרעיוניים של כל קבוצה‪ .‬הנכסים הרעיוניים בגין שתי קבוצות הפנסיונרים מחושבים בשיטת‬
‫‪ ROLL FORWARD‬על‪-‬סמך הנכסים מסוף שנה שעברה‪ ,‬התשואה הצפויה ותזרים נטו במהלך השנה‪ ,‬בעוד‬
‫הנכסים הרעיוניים של קבוצת המבוטחים הינם הנכסים האמיתיים‪ .‬ההתחייבויות בגין שתי קבוצות הפנסיונרים‬
‫הינם התחייבויות המחושבות לפי עקומת הריבית שנמסרה על ידי חברה מנהלת נכון ליום המאזן של שנה שעברה‬
‫)‪ ,(2010‬בעוד ההתחייבויות בגין המבוטחים מוגדרות כסך הנכסים האמיתיים המשויכים למבוטחים בנטרול‬
‫העודף‪/‬גירעון הדמוגרפי שחולק במהלך השנה‪.‬‬
‫לאחר מכן מתבצע עדכון פנסיות עבור שתי קבוצות הפנסיונרים בגין עודף )גרעון( הנובע מהפרשי תשואה בין תשואה‬
‫צפויה )על‪-‬סמך שיעורי ריבית ההיוון של שנה שעברה( לתשואה בפועל ומפערים שנובעים משינוי בשיעורי הריבית‬
‫להיוון‪.‬‬
‫עדכון פנסיות ויתרות מבוטחים‪:‬‬
‫בשנת ‪ 2011‬נצבר עודף דמוגרפי של כ‪ 91.62-‬מיליון ‪ ₪‬אשר מהווה כ‪ 0.758%-‬של ההתחייבויות הצבורות‪ .‬השורה‬
‫התחתונה היא שיש להגדיל פנסיות לזכאים קיימים בשיעור של ‪ 0.438%‬ולזכאים חדשים להקטין בשיעור של‬
‫‪ .2.215%‬לגבי יתרות צבורות חולקה במהלך ‪ 2011‬חודש בחודשו תשואה דמוגרפית שהצטברה ל ‪) 0.683%-‬מיתרת‬
‫סגירה(‪ .‬הואיל והעודף הסופי הינו ‪ ,0.758%‬יש להגדיל את יתרות הצבורות של העמיתים ב‪.0.067%-‬‬
‫‪81‬‬
‫תנועה בגירעון ‪/‬עודף אקטוארי‬
‫נספח א' ‪ -‬תנועה בעודף ‪ /‬גרעון )באלפי שקלים(‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪ .1‬יתרה )מותאמת( לתחילת שנה‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪ .2‬שינוי צפוי‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪ .3‬השינוי בעודף )גירעון( שנגרם בעקבות‬
‫התפתחויות כלכליות ודמוגרפיות במשך‬
‫שנה‪:‬‬
‫)א( מינוס )ב(‬
‫העודף )גירעון(‬
‫שנגרם‬
‫‪1‬‬
‫המצב‬
‫בפועל‬
‫המצב‬
‫הצפוי‬
‫א‪.‬‬
‫תשואת הקרן‬
‫ב‪.‬‬
‫עזיבות‬
‫‪0‬‬
‫ג‪.‬‬
‫מקרי מוות ‪ -‬פעילים ומוקפאים‬
‫)‪(52,267‬‬
‫)‪(33,838‬‬
‫ד‪.‬‬
‫יציאה לנכות וחזרה‬
‫)‪(121,603‬‬
‫)‪(42,867‬‬
‫ה‪.‬‬
‫פרישה לפנסיה‬
‫)‪(3,935‬‬
‫ו‪.‬‬
‫מקרי מוות ‪ -‬פנסיונרים‬
‫)‪(1,094‬‬
‫‪632‬‬
‫ז‪.‬‬
‫מקורות אחרים‬
‫‪0‬‬
‫‪3,518‬‬
‫‪124‬‬
‫ח‪.‬‬
‫תיקון הערכות התחיבויות לשאירים ‪ -‬יתומים‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪2,161‬‬
‫ט‪.‬‬
‫עודף שחולק לעוזבים במהלך השנה‬
‫)‪(1,423‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫י‪.‬‬
‫התפתחויות שלא נרשמו לעיל‬
‫‪910‬‬
‫‪231‬‬
‫‪64‬‬
‫‪78,862‬‬
‫‪41,793‬‬
‫‪32,695‬‬
‫‪ .5‬ביטוח קטסטרופה‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪ .6‬השינוי בעודף )גירעון( שנגרם בעקבות‬
‫שינויי הנחות ושיטות‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪ .7‬יתרה לסוף שנה‬
‫‪78,862‬‬
‫‪41,793‬‬
‫‪32,695‬‬
‫‪ .8‬חלוקת עודף‪/‬גירעון‬
‫)‪(78,862‬‬
‫)‪(41,793‬‬
‫)‪(32,695‬‬
‫‪ .9‬יתרה לסוף שנה‬
‫הערות האקטואר‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫סיכום ביניים‬
‫‪1‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪10,616‬‬
‫)‪(2,143‬‬
‫)‪(12,759‬‬
‫)‪(8,949‬‬
‫‪1,491‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪18,429‬‬
‫‪3,322‬‬
‫‪1,644‬‬
‫‪78,736‬‬
‫‪44,559‬‬
‫‪28,219‬‬
‫)‪(1,520‬‬
‫)‪(1,009‬‬
‫‪0‬‬
‫תשואה נומינלית )רק עבור פנסיונרים(‪.‬‬
‫‪82‬‬
‫התפתחות הקרן בשנה האחרונה‬
‫הקרן התחילה את פעילותה במהלך שנת ‪ .1995‬שנת ‪ 2011‬הייתה שנתה החמש עשרה של הקרן‪.‬‬
‫מספר העמיתים בקרן‪,‬פעילים ומוקפאים ופנסיונרים‪ ,‬לסוף שנת ‪ 2011‬היה כ‪ .445,400 -‬בשנת ‪ 2011‬הקרן ראתה‬
‫גידול לעומת מספר העמיתים בתום השנה הקודמת שהסתכם בכ‪ 30,000 -‬עמיתים‪.‬‬
‫הונה הצבור של הקרן המאוחדת גדל במהלך שנת ‪ 2011‬מ‪ 10,402 -‬ל‪ 12,234 -‬מיליוני שקלים‪.‬‬
‫תקנות הקרן ובסיסי החישוב‬
‫כאמור לעיל‪ ,‬החישובים האקטוארים בדו"ח זה מבוססים על הנחות ולוחות גריעה כללים שנקבעו על ידי משרד‬
‫האוצר‪ .‬החישובים אינם מבוססים בשלב זה על לוחות גריעה מיוחדים הנגזרים מניסיון הקרן‪ .‬הקרן ביצעה בחינה‬
‫של ניסיונה באוקטובר ‪ 2010‬בהתאם לדרישות חוזר ‪ 2007-3-6‬ומסרה את הממצאים לאוצר‪ .‬עוד לא התקבלה‬
‫התייחסות מהאוצר לגבי הממצאים שנמסרו‪.‬‬
‫מסד הנתונים‬
‫המאזן נערך על יסוד הנתונים כפי שנמסרו על ידי הקרן וכללו נתונים לגבי הזכויות והכספים של כ‪ 445,400 -‬עמיתים‬
‫ונתונים כספיים בלבד לגבי כספים נוספים המהווים פחות מ‪ 1%-‬מיתרת הנכסים בקרן‪.‬‬
‫ריכוז נתונים על הרכב המבוטחים בקרן הפנסיה ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2011‬‬
‫מספר‬
‫מבוטחים‬
‫פעילים‬
‫מספר‬
‫מבוטחים‬
‫לא‬
‫פעילים‬
‫‪265,765‬‬
‫‪178,250‬‬
‫מספר מקבלי פנסיה‬
‫נכות‬
‫שארים‬
‫זקנה‬
‫‪355‬‬
‫‪583‬‬
‫‪447‬‬
‫גיל‬
‫ממוצע‬
‫שכר‬
‫ממוצע‬
‫לעמיתים‬
‫פעילים‬
‫‪39‬‬
‫‪4,412‬‬
‫‪ 6.2‬הראל פנסיה כללית הקרן הכללית‪:‬‬
‫ההנחות האקטואריות‬
‫כללי‬
‫ההתחייבות כלפי המבוטחים הינה היתרה הצבורה שלהם למועד הדוח‪ ,‬המחושבת מאז שנת ‪ 2004‬לפי תשלומיהם‬
‫לקרן‪ ,‬בתוספת תשואת הקרן ובניכוי דמי סיכון ודמי ניהול‪.‬‬
‫חישוב ההתחייבות כלפי הפנסיונרים מבוסס על היוון זרם התשלומים הצפויים להיות משולמים להם ולשאיריהם‪,‬‬
‫בהתאם לתקנון ובהתאם לפרמטרים אקטואריים‪ .‬ההיוון מבוצע בהתאם לשיעורי ריבית להיוון הנקבעים כמפורט‬
‫להלן‪.‬‬
‫אופן החישוב והפרמטרים האקטואריים נקבעו בעיקרם בהוראות שפרסם הממונה על שוק ההון‪ ,‬הביטוח והחיסכון‪.‬‬
‫בדוח האקטוארי השנתי מבוצע חישוב של עודף או גרעון אקטוארי באמצעות השוואת התחייבויות הקרן‬
‫לפנסיונרים לעומת הנכסים העומדים מול התחייבויות אלה‪ .‬עודף)גרעון( הנובע מגורמים דמוגרפיים מחולק בין כל‬
‫המבוטחים והפנסיונרים ועודף )גרעון( הנובע מהפרשי תשואה בין תשואה חזויה לתשואה בפועל ומפערים שנובעים‬
‫משינוי בשיעורי הריבית להיוון מחולק לפנסיונרים שבגינם נרשם אותו עודף )גרעון(‪.‬‬
‫ההנחות האקטואריות‪:‬‬
‫ריבית החישוב‬
‫עקומת הריבית בניכוי דמי ניהול של‪:‬‬
‫‪ 2% ‬עבור פנסיונרים שפרשו לפני ‪1/1/2010‬‬
‫‪ 0.5% ‬עבור פנסיונרים שפרשו אחרי ‪31/12/2009‬‬
‫שיעורי תמותה נכות ועזיבות‬
‫שיעורי תמותה בלתי תלויים לעמיתים בריאים )‪(qsx‬‬
‫לעמיתים לאחר גיל פרישה‪:‬‬
‫לפי לוח פ‪ 4‬בחוזר ‪(2007-3-6) 2007‬‬
‫‪83‬‬
‫‪1‬‬
‫אלמנים ואלמנות‪:‬‬
‫לפי לוח פ‪ 4‬בחוזר ‪2007‬‬
‫שיפור תמותה‪:‬‬
‫‪qsx,t = qsx,0* (a + (1-a)*(1-f)t/20‬‬
‫‪ qsx,0‬מהווה שיעור התמותה בגיל ‪ x‬ביום ‪ 31.12.2001‬לפי לוחות תמותה הנ"ל‬
‫‪ qsx,t‬מהווה שיעור התמותה בגיל ‪ t , x‬שנים לאחר ‪. 31.12.2001‬‬
‫‪ a,f‬לפי לוחות פ‪ 7‬בחוזר‪.‬‬
‫שיעורי נישואין והפרשי גיל בין בני הזוג ע"פ המצב בפועל לכל פנסיונר‪.‬‬
‫שיטת הערכת ההתחייבויות והנכסים ששימשה לחישוב המאזן האקטוארי‪-‬‬
‫נתוני הנכסים בקרן נלקחו מנתוני הדוחות הכספיים‪.‬‬
‫נתוני התחייבויות עבור המבוטחים הינם בגובה היתרות הצבורות שצברו בקרן‪ ,‬ונתוני התחייבויות לפנסיונרים‬
‫חושבו אקטוארית בהתאם להנחיות וההנחות הרשומות מעלה ובהתאם לנתוני הפנסיונרים‬
‫חלוקת עודף אקטוארי בין הקבוצות בקרן‪:‬‬
‫חלוקת העודף הדמוגרפי )תמותה‪ ,‬תחלואה( שנוצר במהלך ‪ 2011‬בין כל הקבוצות בקרן‪ :‬שלב זה מתבצע על ידי‬
‫השוואת ההתחייבויות של כל אחת משתי הקבוצות )מבוטחים‪ ,‬פנסיונרים( לבין הנכסים הרעיוניים של כל קבוצה‪.‬‬
‫הנכסים הרעיוניים בגין הפנסיונרים מחושבים בשיטת ‪ ROLL FORWARD‬על‪-‬סמך הנכסים מסוף שנה שעברה‪,‬‬
‫התשואה הצפויה ותזרים נטו במהלך השנה‪ ,‬בעוד הנכסים הרעיוניים של קבוצת המבוטחים הינם הנכסים‬
‫האמיתיים‪ .‬ההתחייבויות בגין הפנסיונרים הינם התחייבויות המחושבות לפי עקומת הריבית שנמסרה על ידי חברה‬
‫מנהלת נכון ליום המאזן של שנה שעברה )‪ ,(2010‬בעוד ההתחייבויות בגין המבוטחים מוגדרות כסך הנכסים‬
‫האמיתיים המשויכים למבוטחים בנטרול העודף‪/‬גירעון הדמוגרפי שחולק במהלך השנה‪.‬‬
‫לאחר מכן מתבצע עדכון פנסיות עבור שתי קבוצות הפנסיונרים בגין עודף )גרעון( הנובע מהפרשי תשואה בין תשואה‬
‫צפויה )על‪-‬סמך שיעורי ריבית ההיוון של שנה שעברה( לתשואה בפועל ומפערים שנובעים משינוי בשיעורי הריבית‬
‫להיוון‪.‬‬
‫עדכון פנסיות ויתרות מבוטחים‪:‬‬
‫הגירעון הדמוגרפי המופיע בדו"ח בגובה של כ‪ 0.78 -‬מיליון ‪ ₪‬מהווה כ‪ 0.395%-‬של ההתחייבויות הצבורות‪ .‬השורה‬
‫התחתונה היא שיש להקטין פנסיות בשיעור של ‪ 3.147%‬ויתרות צבורות ב‪.0.44%-‬‬
‫‪1‬‬
‫לפי החוזר היה צריך להפריד את תמותת בני הזוג בין תמותה צפויה בהיותם בני זוג של פנסיונר )לוח פ'‪ (4‬ובהיותם שארים )לוח פ'‬
‫‪ .(6‬ההשפעה של דיוק זה לא מהותית והייתה מגדילה את העודף בכמה עשרות אלפי שקלים בלבד ולכן החישוב בוצע באופן פשוט‬
‫יותר‪.‬‬
‫‪84‬‬
‫תנועה בגירעון ‪/‬עודף אקטוארי‬
‫נספח א' ‪ -‬תנועה בעודף ‪ /‬גרעון )באלפי שקלים(‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪ .1‬יתרה )מותאמת( לתחילת שנה‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪ .2‬שינוי צפוי‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪ .3‬השינוי בעודף )גירעון( שנגרם בעקבות‬
‫התפתחויות כלכליות ודמוגרפיות במשך‬
‫שנה‪:‬‬
‫)א( מינוס )ב(‬
‫העודף )גירעון(‬
‫שנגרם‬
‫‪1‬‬
‫המצב‬
‫בפועל‬
‫המצב‬
‫הצפוי‬
‫א‪.‬‬
‫תשואת הקרן‬
‫ב‪.‬‬
‫עזיבות‬
‫‪0‬‬
‫ג‪.‬‬
‫מקרי מוות ‪ -‬פעילים ומוקפאים‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫ד‪.‬‬
‫יציאה לנכות וחזרה‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫ה‪.‬‬
‫פרישה לפנסיה‬
‫)‪(487‬‬
‫ו‪.‬‬
‫מקרי מוות ‪ -‬פנסיונרים‬
‫)‪(532‬‬
‫‪594‬‬
‫ז‪.‬‬
‫מקורות אחרים‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫ח‪.‬‬
‫תיקון פנסיות‬
‫‪187‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫ט‪.‬‬
‫התפתחויות שלא נרשמו לעיל‬
‫‪48‬‬
‫‪23‬‬
‫‪0‬‬
‫)‪(2,434‬‬
‫)‪(4,202‬‬
‫)‪(147‬‬
‫‪ .5‬ביטוח קטסטרופה‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪ .6‬השינוי בעודף )גירעון( שנגרם בעקבות‬
‫שינויי הנחות ושיטות‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪ .7‬יתרה לסוף שנה‬
‫)‪(2,434‬‬
‫)‪(4,202‬‬
‫)‪(147‬‬
‫‪ .8‬חלוקת עודף‪/‬גירעון‬
‫‪2,434‬‬
‫‪4,202‬‬
‫‪147‬‬
‫‪ .9‬יתרה לסוף שנה‬
‫הערות האקטואר‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫סיכום ביניים‬
‫‪1‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪520‬‬
‫)‪(1,131‬‬
‫)‪(1,650‬‬
‫)‪(252‬‬
‫‪131‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫)‪(4,567‬‬
‫)‪(118‬‬
‫)‪(160‬‬
‫האחרונה‬
‫בשנה‬
‫הקרן‬
‫התפתחות‬
‫פנסיונרים(‪.‬‬
‫עבור‬
‫נומינלית )רק‬
‫תשואה‬
‫הונה הצבור של הקרן גדל במהלך שנת ‪ 2011‬מ‪ 176.8 -‬מיליוני שקלים ל‪ 198.8 -‬מיליוני שקלים‪.‬‬
‫תקנות הקרן ובסיסי החישוב‬
‫‪85‬‬
‫החישובים במאזן נערכו לפי הנחות‪ ,‬לוחות ובסיסים שע"פ הוראות האוצר‪.‬‬
‫יצוין שגירעון נוצר עם כל עמית שממיר את היתרה לפנסיה‪ .‬התקנון קובע מקדם המרה שמבוסס על הנחה‬
‫של עקום ריבית של ‪ 4.0%‬ואילו בפועל הריבית נמוכה יותר‪.‬‬
‫מסד הנתונים‬
‫המאזן נערך על יסוד הנתונים כפי שנמסרו על ידי הקרן וכללו נתונים לגבי הזכויות והכספים של עמיתי‬
‫הקרן ונתונים כספיים בלבד לגבי כספים נוספים המהווים פחות מ‪ 1%-‬מיתרת הנכסים בקרן‪.‬‬
‫ריכוז נתונים על הרכב המבוטחים בקרן הפנסיה ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2011‬‬
‫מספר‬
‫מבוטחים‬
‫פעילים‬
‫מספר‬
‫מבוטחים‬
‫לא‬
‫פעילים‬
‫‪1,605‬‬
‫‪5,369‬‬
‫גיל‬
‫ממוצע‬
‫מספר מקבלי פנסיה‬
‫נכות‬
‫שארים‬
‫זקנה‬
‫‪0‬‬
‫‪14‬‬
‫‪123‬‬
‫‪47.72‬‬
‫הנהלת החברה רואה בגישה אופטימית את הצפוי בשוק הפנסיה בשנים הקרובות‪ .‬החברה רואה בכך‬
‫הזדמנות יוצאת דופן והיא תעשה כל מאמץ על מנת להיות בשוק זה גוף מוביל ודומיננטי‪ ,‬תוך שמירה‬
‫על ערכי הקבוצה והחברה‪ ,‬המתבטאים בסיסמא "אש להבה"‪:‬‬
‫אמינות‪ ,‬שרות‬
‫‪ 18‬במרץ‪2012 ,‬‬
‫על‪-‬ידי‪:‬‬
‫מישל סיבוני‪ ,‬יו"ר דירקטוריון‬
‫דודי ליידנר‪ ,‬מנכ"ל‬
‫לקוח‪ ,‬הון אנושי‪ ,‬בית חם והובלה‪.‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫‪86‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה‬
‫הראל פנסיה כללית‬
‫פרק ‪3‬‬
‫דוח הדירקטוריון‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.11‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח הדירקטוריון לשנת ‪2011‬‬
‫דוח הדירקטוריון בפרק זה של הדוח התקופתי כולל גם מידע צופה פני עתיד‪ ,‬כהגדרתו בחוק ניירות ערך‪,‬‬
‫התשכ"ח‪ .1968-‬מידע צופה פני עתיד הינו מידע בלתי וודאי לגבי העתיד‪ ,‬המבוסס על אינפורמציה שקיימת בחברה‬
‫במועד הדו"ח וכולל הערכות של החברה או כוונות שלה‪ ,‬נכון למועד הדו"ח‪ .‬התוצאות בפועל עשויות להיות שונות‬
‫באופן מהותי מן התוצאות המוערכות או המשתמעות ממידע זה‪ .‬במקרים מסוימים‪ ,‬ניתן לזהות קטעים המכילים‬
‫מידע צופה פני עתיד על‪-‬ידי הופעת מילים כגון‪" :‬החברה‪/‬הקבוצה מעריכה"‪" ,‬החברה‪/‬הקבוצה סבורה"‪" ,‬צפוי‪/‬ה"‬
‫וכדו'‪ ,‬אך ייתכן‪ ,‬כי הופעת מידע צופה פני עתיד יופיע גם בניסוחים אחרים‪.‬‬
‫דוח הדירקטוריון ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2011‬סוקר את השינויים העיקריים בפעילות החברה בשנת ‪ .2011‬דוח‬
‫הדירקטוריון הינו חלק בלתי נפרד מהדוח התקופתי‪ ,‬על כל חלקיו‪ ,‬ויש לקרוא את הדוח התקופתי כולו כמקשה‬
‫אחת‪.‬‬
‫‪-2-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.11‬‬
‫דוח דירקטוריון תמציתי ליום ‪31.12.2011‬‬
‫‪.1‬‬
‫תאור הקרנות והחברה המנהלת‬
‫החברה המנהלת‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ )להלן‪" :‬החברה"( הינה חברה מנהלת כהגדרתה בחוק קופות הגמל והיא מנהלת‬
‫קרן פנסיה חדשה מקיפה‪ ,‬הראל גילעד פנסיה )להלן‪" :‬הקרן"(‪ .‬הקרן קיבלה החל משנת ‪ 1996‬ומאז מדי שנה אישור‬
‫קופת גמל לקצבה בהתאם לתקנות קופות הגמל או לחוק קופות גמל‪ .‬כמו כן מנהלת החברה קרן פנסיה חדשה‬
‫כללית‪ ,‬הראל פנסיה כללית )להלן‪" :‬הקרן הכללית"(‪ .‬הקרן הכללית קיבלה החל משנת ‪ 2002‬ומאז מדי שנה אישור‬
‫קופת גמל לקצבה בהתאם לתקנות קופות גמל או לחוק קופות גמל‪ .‬קרנות הפנסיה הן קופות גמל משלמות לקצבה‪.‬‬
‫החברה הינה חברה פרטית כהגדרתה בחוק החברות‪ .‬נכון למועד עריכת הדוח‪ ,‬כל הון המניות המונפק והנפרע שלה‬
‫מוחזק בידי הראל חברה לביטוח בע"מ )להלן‪" :‬הראל ביטוח"( המוחזקת במלואה בידי הראל השקעות בביטוח‬
‫ושירותים פיננסיים בע"מ )להלן‪" :‬הראל השקעות"(‪ ,‬חברה ציבורית‪ ,‬אשר מניותיה נסחרות בבורסה לניירות ערך‬
‫בתל אביב‪.‬‬
‫בהראל גילעד פנסיה ‪ -‬ששמה הקודם היה עדי ‪ -‬התמזגו ביום ‪ 1.1.06‬נתיבות פנסיה ועתידית אישית‪ ,‬שתי קרנות‬
‫פנסיה חדשות מקיפות‪ ,‬שנוהלו עד אז בידי חברות מנהלות של קרנות פנסיה המוחזקות בידי הראל השקעות‪.‬‬
‫נתיבות פנסיה נוהלה עד אז בידי החברה‪ ,‬עדי נוהלה עד אז בידי עדי ניהול קרנות פנסיה בע"מ )להלן‪" :‬עדי ניהול"(‬
‫ועתידית אישית נוהלה בידי ידידים הולדינג וניהול )‪ (1984‬בע"מ )להלן‪" :‬ידידים הולדינג"(‪ .‬בהראל פנסיה כללית ‪-‬‬
‫ששמה הקודם היה נתיבות תשואות למנהלים ‪ -‬התמזגה ביום ‪ 1.1.06‬עתידית מנהלים‪ ,‬קרן פנסיה חדשה כללית‪,‬‬
‫שנוהלה עד אז בידי ידידים הולדינג‪ ,‬חברה מנהלת של קרנות פנסיה המוחזקת כאמור בידי הראל השקעות‪.‬‬
‫ביום ‪ 1‬בינואר ‪ 2006‬עדי ניהול וידידים הולדינג חדלו להיות מבטחות והחזירו את רשיונות המבטח שלהן כמשמעו‬
‫בחוק הפיקוח‪ .‬מאותו יום החברה מנהלת את שתי קרנות הפנסיה החדשות הממוזגות‪ .‬בהתאם לכך‪ ,‬מיום ‪1.1.06‬‬
‫עדי ניהול וידידים הולדינג אינן חברות מנהלות‪ ,‬ואינן עוסקות בניהול קרנות פנסיה‪.‬‬
‫ביום ‪ 1‬בינואר ‪ 2010‬התמזגה גילעד קרן פנסיה מקיפה בע"מ לתוך החברה‪ ,‬במסגרת זו מוזגו קרנות הפנסיה‬
‫שבניהול גילעד קרן פנסיה מקיפה לקרנות הפנסיה שבניהול החברה – קרן הפנסיה "הראל גילעד" מוזגה לתוך קרן‬
‫הפנסיה "הראל גילעד פנסיה" )לשעבר "הראל פנסיה"( וקרן הפנסיה "גילעד משלימה" מוזגה לתוך קרן הפנסיה‬
‫"הראל פנסיה כללית"‪.‬‬
‫החברה מקבלת חלק ניכר משירותי הניהול והתפעול שלה באמצעות חברות אחרות מקבוצת הראל השקעות‪.‬‬
‫במסגרת זו מקבלת החברה את שירותי ניהול ההשקעות מחטיבת ההשקעות בהראל חברה לביטוח בע"מ‪.‬‬
‫תפעול החברה מתבצע במסגרת אגף הפנסיה של קבוצת הראל והוא מושתת על מערכות מיכון המשותפות לכל‬
‫קרנות הפנסיה שבניהול הקבוצה )ראה גם סעיפים ‪ 4.33‬ו‪ 4.8.3 -‬לפרק ‪ 2‬בדבר תאור עסקי התאגיד(‪ .‬כמו כן‪ ,‬מערך‬
‫העובדים של אגף הפנסיה של קבוצת הראל משותף לכל החברות המנהלות קרנות פנסיה בקבוצה – לעניין זה ראה‬
‫סעיף ‪ 4.4‬לפרק ‪ 2‬בדבר תאור עסקי התאגיד‪.‬‬
‫‪-3-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.11‬‬
‫ביום ‪ 31.12.11‬היו בקרן "הראל גילעד פנסיה" כ‪ 444 -‬אלף עמיתים‪ ,‬מתוכם כ‪ 266 -‬אלף פעילים וכ‪ 178 -‬אלף‬
‫בלתי פעילים‪ .‬ב"הראל פנסיה כללית" היו באותו מועד כ‪ 7,000 -‬עמיתים‪.‬‬
‫תחומי פעילות עיקריים ‪ -‬קרנות הפנסיה‬
‫תחום הפעילות של החברה הוא ניהול קרנות פנסיה‪ .‬במסגרת תחום הפעילות עוסקת החברה בניהול קרנות פנסיה‬
‫חדשות‪ ,‬הן קרן פנסיה חדשה מקיפה והן קרן פנסיה חדשה כללית‪.‬‬
‫הרכב הכנסות )הפסדים( מהשקעות בתקופת הדוח להראל גילעד פנסיה‪:‬‬
‫דוח הכנסות והוצאות של הראל גילעד פנסיה‪:‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫‪2010‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫הכנסות )הפסדים(‬
‫ממזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪10,269‬‬
‫מהשקעות‪:‬‬
‫בניירות ערך שאינם סחירים‬
‫בניירות ערך סחירים‬
‫בפקדונות והלוואות‬
‫במקרקעין להשכרה‬
‫סה"כ מהשקעות‬
‫‪218,679‬‬
‫)‪(423,476‬‬
‫‪27,351‬‬
‫‪9,056‬‬
‫)‪(168,390‬‬
‫‪411,733‬‬
‫‪496,971‬‬
‫‪42,772‬‬
‫)‪(1,294‬‬
‫‪950,182‬‬
‫אחרות‬
‫‪2,341‬‬
‫‪1,120‬‬
‫סה"כ הכנסות )הפסדים(‬
‫)‪(155,780‬‬
‫‪949,375‬‬
‫הוצאות‬
‫דמי ניהול‬
‫עמלות ניהול השקעות ואחרות‬
‫סה"כ הוצאות‬
‫)‪(142,974‬‬
‫)‪(11,020‬‬
‫)‪(153,994‬‬
‫)‪(115,142‬‬
‫)‪(13,000‬‬
‫)‪(128,142‬‬
‫עודף הכנסות )הוצאות(‬
‫)‪(309,774‬‬
‫‪821,233‬‬
‫)‪(1,927‬‬
‫בשנת ‪ 2011‬השתנתה המגמה החיובית ששררה בשווקי ההון בשנתיים הקודמות ונרשמו ירידות במרבית אפיקי‬
‫ההשקעה‪ .‬בשנה זו נרשמו בקרן הפסדים מהשקעות בסך של כ‪ 158 -‬מיליון ש"ח לעומת הכנסות של כ‪ 948 -‬מיליון‬
‫ש"ח בשנה הקודמת‪ .‬עיקר השינוי נובע מההשקעה בניירות ערך סחירים‪ ,‬שהניבה הפסד של כ‪ 423 -‬מיליון ש"ח‬
‫לעומת הכנסות של כ‪ 497 -‬מיליון ש"ח בשנה הקודמת‪.‬‬
‫ההכנסות מניירות ערך בלתי סחירים ומפקדונות והלוואות היו חיוביות‪ ,‬אבל גם בהן ההכנסה נמוכה מזו של שנת‬
‫‪ .2010‬בסיכומו של דבר‪ ,‬האפיק הכללי בקרן הניב תשואה שלילית של ‪ 1.60%‬לעומת תשואה חיובית של ‪10.81%‬‬
‫אשתקד‪.‬‬
‫‪-4-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.11‬‬
‫דוח הכנסות והוצאות של הראל פנסיה כללית‪:‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫הכנסות )הפסדים(‬
‫ממזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪265‬‬
‫‪2010‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫)‪(34‬‬
‫מהשקעות‪:‬‬
‫בניירות ערך שאינם סחירים‬
‫בניירות ערך סחירים‬
‫בפקדונות והלוואות‬
‫במקרקעין להשכרה‬
‫סה"כ מהשקעות‬
‫אחרות‬
‫סה"כ הכנסות )הפסדים(‬
‫)‪(345‬‬
‫)‪(4,424‬‬
‫)‪(32‬‬
‫‪33‬‬
‫)‪(4,768‬‬
‫‪1‬‬
‫)‪(4,502‬‬
‫הוצאות‬
‫דמי ניהול‬
‫עמלות ניהול השקעות ואחרות‬
‫סה"כ הוצאות‬
‫)‪(2,542‬‬
‫)‪(139‬‬
‫)‪(2,681‬‬
‫)‪(2,044‬‬
‫)‪(172‬‬
‫)‪(2,216‬‬
‫עודף הכנסות )הוצאות(‬
‫)‪(7,183‬‬
‫‪13,577‬‬
‫‪2,282‬‬
‫‪12,955‬‬
‫‪605‬‬
‫)‪(16‬‬
‫‪15,826‬‬
‫‪1‬‬
‫‪15,793‬‬
‫גם בקרן הפנסיה הכללית הייתה שנת ‪ 2011‬שנה שלילית בתחום ההשקעות‪ .‬ההפסד מהשקעות הגיע לסך של ‪4.5‬‬
‫מיליון ש"ח לעומת רווחים של ‪ 15.8‬מיליון ש"ח בשנה הקודמת‪ .‬גם בקרן זו עיקר ההפסד נובע מניירות הערך‬
‫הסחירים )כ‪ 4.4 -‬מיליון ש"ח(‪ .‬בהעדר אגרות חוב מיועדות‪ ,‬רשמו בקרן זו גם ההשקעות הבלתי סחירות הפסד של‬
‫כ‪ 0.3 -‬מיליון ש"ח‪.‬‬
‫ביטוח משנה‬
‫הנהלת הקבוצה‪ ,‬בהיותה ערה לסיכוני מוות ונכות של מבוטחי קרנות הפנסיה הנובעים מאירועים העלולים להיות‬
‫רבי נפגעים‪ ,‬כגון‪ :‬תאונות‪ ,‬פיגועים ואירועי טרור‪ ,‬רוכשת עבור מבוטחי קרנות הפנסיה שבניהולה כיסוי ביטוח‬
‫משנה ייחודי לאירועים אלו‪.‬‬
‫קרנות הפנסיה‪ ,‬במסגרת תכנית פנסיה מקיפה‪ ,‬מעניקות לחוסכים בהן כיסוי ביטוחי למקרי נכות )פנסיית נכות(‬
‫ולמקרי מוות )פנסיית שאירים(‪ .‬ביטוח זה הינו ביטוח הדדי‪ ,‬כלומר‪ ,‬החברים בקרן מבטחים את עצמם מתוך דמי‬
‫הגמולים אשר יועדו לרכישת כיסויים ביטוחיים אלו‪.‬‬
‫במידה שנותר עודף בדמי הסיכון שנגבו לצורך מימון תביעות הנכות והמוות‪ ,‬הוא מוחזר לחסכונותיהם של‬
‫המבוטחים‪ ,‬כתשואה נוספת הקרויה תשואה דמוגרפית‪ .‬במקרה של חוסר‪ ,‬נוצרת תשואה דמוגרפית שלילית‪.‬‬
‫אירועים רבי נפגעים עלולים ליצור חוסר בדמי הסיכון שנגבו לצורך תשלום מקרים אלו וכתוצאה מכך מבוטחי‬
‫הקרן יאלצו לממן מתוך החיסכון הצבור חוסרים אלו‪.‬‬
‫ביטוח משנה‪ ,‬מהסוג שצוין לעיל ונרכש בקבוצה‪ ,‬מונע פגיעה בחסכונות המבוטחים במקרים אלו ושומר על‬
‫התשואה הדמוגרפית של קרן הפנסיה‪.‬‬
‫הנהלת הקבוצה החליטה כי עלות ביטוח זה‪ ,‬לא תשולם מתוך כספי המבוטחים‪ ,‬למרות שהנחיות האוצר מתירות‬
‫לגבות סכומים אלו מהמבוטחים‪.‬‬
‫‪-5-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.11‬‬
‫אירועים מיוחדים בתקופת הדוח ולאחריה‬
‫הון עצמי‬
‫על פי החלטת האסיפה הכללית של החברה‪ ,‬מיום ‪ 20‬ביוני ‪ ,2010‬הוגדל ההון הרשום של החברה ב‪ 7,802,000 -‬מניות‬
‫רגילות בנות ‪ 1‬ש"ח ע‪.‬נ כ"א‪.‬‬
‫על פי החלטת דירקטוריון החברה‪ ,‬מיום ‪ 21‬ביוני ‪ ,2010‬הקצתה החברה לחברה האם ‪ 2,503,354‬מניות רגילות‬
‫בעלות ‪ 1‬ש"ח ע‪.‬נ‪ ,‬וזאת בהמשך למיזוג גלעד פנסיה לתוך החברה‪.‬‬
‫הראל ביטוח הייתה גם חברת האם של גילעד פנסיה‪.‬‬
‫כמות המניות שהוקצו נקבעה על פי יחסי הערך הגלום של החברות המתמזגות ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ .2009‬השפעת‬
‫המיזוג על ההון בדוחות הכספיים באה לידי ביטוי בגידול ההון העצמי של החברה בהון העצמי של גילעד פנסיה ערב‬
‫המיזוג על כל מרכיביו‪.‬‬
‫ביום ‪ 16‬בפברואר ‪ 2012‬פורסמו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )הון עצמי מזערי הנדרש מחברה‬
‫מנהלת של קופת גמל או קרן פנסיה(‪ ,‬התשע"ב ‪ 2012 -‬אשר מסדירות את ההון העצמי הנדרש ואופן השקעתו‬
‫בחברות מנהלות של קופות גמל וקרנות פנסיה‪ .‬ראה ביאור ‪ 13‬לדוחות הכספיים‪.‬‬
‫בעקבות פרסום תקנות אלה ועל מנת להתאים את מבנה ההון של החברה‪ ,‬בוצעה ליום ‪ 1‬בינואר ‪ 2012‬המרה של‬
‫שטרי הון שהונפקו בעבר על ידי החברה להראל ביטוח‪ ,‬המסתכמים לסך של כ‪ 34,587 -‬מלש"ח‪ ,‬ושטרי ההון הפכו‬
‫להון עצמי‪ ,‬כנגד הקצאת מניות על ידי החברה להראל ביטוח‪.‬‬
‫חידוש הסכם לקבלת שירותים בין החברה לבין הראל ביטוח‬
‫ביום ‪ 8‬במרץ ‪ 2011‬הוארך ההסכם בין החברה לבין הראל ביטוח לקבלת שירותים שונים ובהם‪ :‬שירותי מחשוב‬
‫ואינטרנט‪ ,‬ניהול סיכונים ואקטואריה‪ ,‬ניהול השקעות‪ ,‬שירותים בתחום משאבי אנוש‪ ,‬ביטוח דירקטורים ונושאי‬
‫משרה ועוד‪ .‬בהתאם להסכם תשלם בתמורה החברה להראל ביטוח סך השווה ל‪ 0.1% -‬מנכסי קרנות הפנסיה‬
‫שבניהולה‪ .‬ההסכם לתקופה נוספת לשנים ‪ .2011-2012‬הארכת ההסכם אושרה על ידי ועדת הביקורת ביום ‪ 21‬במרץ‬
‫‪ 2011‬ועל ידי הדירקטוריון ביום ‪ 22‬למרץ ‪.2011‬‬
‫הסדר פנסיוני למשרתי הקבע בצה"ל‬
‫ביום ‪ 22‬ביוני ‪ 2011‬נמסר להראל לביטוח על ידי הגורמים הרלבנטיים בצה"ל‪ ,‬כי היא וחברות בנות שלה‪ ,‬ביניהן‬
‫החברה‪ ,‬נבחרו כחברות המומלצות על ידי צה"ל בהליך שקיים צה"ל )באמצעות גורמים מטעמו(‪ ,‬לבחירת הגורם‬
‫שינהל את תכנית ברירת המחדל לביטוח פנסיוני של משרתי הקבע‪.‬‬
‫בהתאם להוראות הדין‪ ,‬הגורם המאשר את ההתקשרות הינו שר הביטחון בהסכמת שר האוצר‪ .‬לפי המידע שנמסר‬
‫להראל ביטוח‪ ,‬המלצת צה"ל אושרה על ידי שר הביטחון‪ ,‬ומימושה כפוף כעת להסכמת שר האוצר‪.‬‬
‫נכון למועד הסמוך לפרסום הדוח‪ ,‬אישור שר האוצר להפעלת התכנית טרם התקבל וממילא טרם הוחל ביישום‬
‫התכנית‪.‬‬
‫במסגרת הליך אישור ההסדר מול המפקח‪ ,‬ביום ‪ 3‬בינואר ‪ 2012‬הודיע המפקח‪ ,‬כי החברה המנהלת שתנהל את כספי‬
‫הפנסיה לפי ההסדר תידרש להעמיד הון בסך של ‪ 16‬מלש"ח‪ ,‬בנוסף להון המינימאלי הנדרש ממנה‪.‬‬
‫ההסדר הפנסיוני נשוא ההליך‪ ,‬כולל שילוב של מוצרים פנסיוניים וביטוחיים בהתאם למתווה שיאושר על ידי שר‬
‫האוצר‪ .‬בין המוצרים האמורים תיכלל‪ ,‬בהתאם לבחירת צה"ל‪ ,‬אחת משתי קרנות הפנסיה המקיפות החדשות‬
‫שבניהול קבוצת הראל וכן צפויה להיות מוקמת קופת גמל למשרתי הקבע בצה"ל בניהול אחת החברות המנהלות של‬
‫קרנות הפנסיה‪ ,‬בהתאם לבחירת צה"ל כאמור‪ .‬ההיקף הצפוי של העסקה לקבוצת הראל הינו ניוד חד פעמי של‬
‫מאות מיליוני ש"ח והפקדות שוטפות בהיקף שנתי של מאות מיליוני ש"ח נוספים מדי שנה‪.‬‬
‫‪-6-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.11‬‬
‫החלפת משרד רו"ח מבקר‬
‫לשם קיום רוטציה בתפקיד רואי החשבון המבקרים‪ ,‬ביום ‪ 28‬באפריל ‪ 2011‬החליטו הדירקטוריונים של החברות‬
‫המנהלות של קרנות פנסיה בקבוצה‪ ,‬לאשר את סיום כהונת רואי החשבון המבקרים ‪ -‬משרד קוסט‪ ,‬פורר גבאי את‬
‫קסירר ובמקומם למנות את משרד סומך חייקין‪ ,‬המשמשים גם כרואי החשבון המבקרים של חברות אחרות‬
‫בקבוצת הראל ביטוח‪ .‬החלטת הדירקטוריון התקבלה לאחר אישור ועדת הביקורת‪ ,‬ולאחר שרואי החשבון ממשרד‬
‫קוסט‪ ,‬פורר‪ ,‬גבאי את קסירר הודיעו לועדת הביקורת‪ ,‬כי סיום כהונתם אינה בשל נסיבות שיש צורך לדווח עליהן‪.‬‬
‫עסקה לרכישת נדל"ן בארה"ב‬
‫ביום ‪ 2‬באוקטובר ‪ 2011‬חברות בנות בהראל השקעות בביטוח ושירותים פיננסים בע"מ‪ ,‬ביניהן החברה‪ ,‬שהינן גופים‬
‫מוסדיים )להלן יחד‪" :‬החברות הבנות"( התקשרו ביחד עם ‪) Elco Landmark Residential‬להלן‪ ("ELR" :‬מקבוצת‬
‫אלקו החזקות בע"מ ומשקיע זר )להלן‪" :‬המשקיע הזר"( בעסקה לרכישת נכסי מקרקעין בשלושה שלבים )להלן‪:‬‬
‫"הפורטפוליו"(‪ .‬הפורטפוליו כולל כ‪ 5,659 -‬יחידות דיור ב‪ 18 -‬מקבצי דיור הפזורים בדרום מזרח ארה"ב‪.‬‬
‫הרכישה מבוצעת באמצעות תאגידים בהם מחזיקות החברות הבנות )בעקיפין‪ ,‬באמצעות תאגידים מסוג שותפויות(‬
‫בכ‪ 39% -‬מן הזכויות‪ .‬יתרת הזכויות בתאגידים כאמור מוחזקות בידי המשקיע הזר )כ‪ (39% -‬ו ‪) ELR-‬כ‪,(22% -‬‬
‫אשר גם תנהל את הפרויקט‪.‬‬
‫עלות הרכישה הכוללת של הפורטפוליו עומדת על כ‪ 340 -‬מיליון דולר ארה"ב‪ .‬היקף ההשקעה הצפוי של החברות‬
‫הבנות הינו כ‪ 45 -‬מליון דולר ארה"ב‪.‬‬
‫השלב הראשון של העסקה לרכישת ‪ 1,726‬יחידות דיור‪ ,‬הכוללים ‪ 6‬מתוך ‪ 18‬מקבצי הציור‪ ,‬בתמורה לסך של כ‪106-‬‬
‫מיליון דולר ארה"ב‪ ,‬הושלם ביום ‪ 28‬בספטמבר ‪ .2011‬חלקן של החברות הבנות בהון העצמי המושקע ברכישת השלב‬
‫הראשון הינו כ‪ 14 -‬מליון דולר ארה"ב‪.‬‬
‫התקשרות החברה נעשתה בעיקרה עבור קרנות פנסיה‪ ,‬שבניהולה ולפיכך לא צפויה להיות לה השפעה מהותית על‬
‫תוצאות הפעילות של החברה‪.‬‬
‫ביום ‪ 13‬בספטמבר ‪ 2011‬התקשרה שותפות ייעודית אשר הוקמה על ידי קרן תשתיות ישראל )להלן‪" :‬תש"י"‬
‫ו"קרן תשתיות"‪ ,‬בהתאמה(‪ ,‬ואשר רכשה בסוף שנת ‪ 50% 2010‬ממניות דרך ארץ הייווז )‪ (1997‬בע"מ‪ ,‬בעלת הזיכיון‬
‫בכביש ‪) 6‬להלן‪" :‬דרך ארץ"(‪ ,‬בהסכם עם שיכון ובינוי בע"מ )"שו"ב"( לרכישת החזקותיה וזכויותיה של שו"ב בדרך‬
‫ארץ‪ ,‬לרבות בהלוואות הבעלים שהעמידה שו"ב לדרך ארץ‪ .‬השותף הכללי בתש"י הינו חברת הניהול של קרן‬
‫תשתיות‪ ,‬בה מחזיקה הראל ביטוח )נוסטרו( כ‪ 40%-‬מן הזכויות‪ .‬חברות בנות בהראל השקעות בביטוח ושירותים‬
‫פיננסים בע"מ‪ ,‬ביניהן החברה‪ ,‬שהינן גופים מוסדיים )להלן יחד‪" :‬החברות הבנות"(‪ ,,‬מחזיקות בכ‪ 28% -‬מן הזכויות‬
‫ההוניות בקרן תשתיות‪ .‬חברות בנות של החברה‪ ,‬שהינן גופים מוסדיים‪ ,‬מחזיקות כשותף מוגבל במישרין בכ‪47% -‬‬
‫מהזכויות בתש"י‪.‬‬
‫תמורת העסקה עם שו"ב תשלם תש"י ל‪ -‬שו"ב סך של ‪ 773-‬מיליוני ש"ח‪ ,‬כשסכום זה כפוף למנגנוני התאמה בגין‬
‫התקופה שעד מועד השלמתה של העסקה‪ .‬התמורה בעסקה עם שו"ב נקבעה בשים לב לשווייה של דרך ארץ‬
‫כמשתקף מהליך מכירה בו הציעה המדינה למכור זכות לקבלת ניירות ערך בדרך ארץ‪ ,‬אשר יקנו לאחר מימוש‬
‫האופציה שמוקנית למדינה‪ 49% ,‬מהזכויות ההוניות בדרך ארץ‪ ,‬זכויות בהלוואות מזנין שניתנו לדרך ארץ וזכויות‬
‫בהלוואות נחותות שניתנו לדרך ארץ על ידי בעלי המניות בה )להלן‪" :‬הליך המכירה" ו‪" -‬זכויות המדינה"‪,‬‬
‫בהתאמה(‪ ,‬בשים לב לתמורת המימוש שעל המדינה לשלם ובשים לב ליתרות הלוואות שהעמידה שו"ב לדרך ארץ‪.‬‬
‫העסקה כפופה להתקיימות מספר תנאים מתלים ובהם קבלת אישורי המדינה‪ ,‬אישור הגורמים המממנים את‬
‫פרויקט כביש ‪ 6‬ואישורים רגולטורים רלבנטיים נוספים‪ .‬במסגרת העסקה התחייבה תש"י לגרום לכך ששו"ב‪,‬‬
‫בעצמה או באמצעות חברות קשורות לה‪ ,‬היא זו שתבצע את עבודות הסלילה העתידיות בפרויקט כביש ‪ ,6‬בכפוף לכך‬
‫שהעבודות יבוצעו במחירי שוק ובכפוף למנגנון שנקבע בהסכם ומבוסס על הוראות הסכם בעלי המניות הקיים בדרך‬
‫‪-7-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.11‬‬
‫ארץ‪ .‬לא צפויה השפעה מהותית כתוצאה מההשקעה של החברות הבנות בקרן תשתיות וכן בתש"י על התוצאות‬
‫הכספיות של החברות הבנות‪.‬‬
‫בעקבות הליך המכירה של זכויות המדינה בדרך ארץ‪ ,‬כנזכר לעיל‪ ,‬הודיעה דרך ארץ על מימוש זכות הסירוב‬
‫שהוקנתה לה לרכוש את זכויות המדינה נשוא הליך המכירה‪.‬‬
‫בהמשך להודעת דרך ארץ על מימוש זכות הסירוב הודיעה המדינה על דחיית הודעת מימוש זכות הסירוב על ידי דרך‬
‫ארץ‪.‬‬
‫בעקבות הודעת המדינה כאמור התנהל הליך בוררות בין דרך ארץ‪ ,‬מדינת ישראל והגוף שהוכרז על ידי המדינה‬
‫כזוכה בהליך המכירה בפני כבוד השופט )בדימ'( שלום ברנר‪ ,‬במסגרתו עתרה דרך ארץ לבטל את הודעת המדינה‬
‫בדבר דחיית הודעת דרך ארץ על מימוש זכות הסירוב‪.‬‬
‫ביום ‪ 10‬באוקטובר ‪ 2011‬ניתן על ידי הבורר פסק דין הדוחה את תביעת דרך ארץ ומאשר את הודעת המדינה על‬
‫דחיית זכות הסירוב על ידי דרך ארץ‪.‬‬
‫בהמשך לפסק הדין של הבורר‪ ,‬המדינה דרשה פיצוי בגין הוצאותיה ונזקיה‪ .‬הצדדים הגיעו להסכם פשרה לפיו‬
‫לסילוק סופי של טענות המדינה על נזקים והוצאות ישולם לה סך של ‪ 3.5‬מלש"ח‪.‬‬
‫עסקה לרכישת נדל"ן בלונדון‪ ,‬אנגליה‬
‫ביום ‪ 28‬באוגוסט ‪ 2011‬חברות בנות בהראל השקעות בביטוח ושירותים פיננסים בע"מ‪ ,‬ביניהן החברה‪ ,‬שהינן גופים‬
‫מוסדיים )להלן יחד‪" :‬החברות הבנות"(‪ ,‬התקשרו בהסכם לרכישה בעקיפין של ‪ 49%‬מהזכויות בבניין משרדים‬
‫בלונדון )"הנכס"(‪ .‬יתרת הזכויות בנכס נרכשו על ידי גוף מוסדי ישראלי נוסף וחברה בעלת מומחיות בהשקעות נדל"ן‬
‫באנגליה‪.‬‬
‫רכישת הזכויות בוצעה באמצעות תאגיד בו מחזיקות החברות הבנות ב‪ 49% -‬מן הזכויות‪ ,‬הגוף המוסדי הנוסף ב‪-‬‬
‫‪ 49%‬מן הזכויות והחברה הנוספת )בעלת מומחיות נדל"ן באנגליה( ב‪.2% -‬‬
‫סכום התמורה הכוללת אשר תשולם על ידי החברות הבנות עבור רכישת חלקן בנכסים הינה כ‪ 34 -‬מיליון ליש"ט‪.‬‬
‫התקשרות החברה נעשתה בעיקרה עבור קרנות פנסיה‪ ,‬שבניהולה ולפיכך לא צפויה להיות לה השפעה מהותית על‬
‫תוצאות הפעילות של החברה‬
‫רכישת נדל"ן בארה"ב‬
‫ביום ‪ 3‬באוגוסט ‪ 2011‬חברות בנות בהראל השקעות בביטוח ושירותים פיננסים בע"מ‪ ,‬ביניהן החברה‪ ,‬שהינן גופים‬
‫מוסדיים )להלן יחד‪" :‬החברות הבנות"( התקשרו בהסכם לרכישת פרויקט למגורים בג'קסון‪ ,‬ניו ג'רזי )להלן‪:‬‬
‫"הפרויקט"(‪ ,‬וזאת באמצעות תאגיד מסוג ‪) Limited Liability Company‬להלן‪ ("LLC" :‬בו מחזיקות החברות‬
‫הבנות )בעקיפין‪ ,‬באמצעות תאגיד מסוג שותפות( ב‪ 45%-‬מן הזכויות‪.‬‬
‫יתרת ‪ 55%‬מהזכויות ב ‪ LLC -‬מוחזקות בידי שותף אמריקאי )‪ (45%‬וגאיה נדל"ן )‪ ,(10%‬אשר תנהל את הפרויקט‪.‬‬
‫סכום הרכישה של הפרויקט )הון עצמי וחוב חיצוני( עומד על ‪ 44‬מיליון דולר‪.‬‬
‫התקשרות החברה נעשתה בעיקרה עבור קרנות פנסיה‪ ,‬שבניהולה ולפיכך לא צפויה להיות לה השפעה מהותית על‬
‫תוצאות הפעילות של החברה‪..‬‬
‫עסקת נדל"ן בנתניה‬
‫ביום ‪ 4‬ביולי ‪ 2011‬חברות בנות בהראל השקעות בביטוח ושירותים פיננסים בע"מ‪ ,‬ביניהן החברה‪ ,‬שהינן גופים‬
‫מוסדיים )להלן יחד‪" :‬החברות הבנות"(‪ ,‬התקשרו בעסקה עם רבוע כחול נדל"ן בע"מ )"רבוע נדל"ן"( בקשר עם‬
‫רכישת מחצית מזכויות רבוע נדל"ן במרכז מסחרי המצוי בשלבי הקמה‪ ,‬הכולל שטחי מסחר ומשרדים בשכונת‬
‫קריית השרון במזרח נתניה )"המרכז המסחרי"(‪ .‬במסגרת העסקה נחתמו בין הצדדים הסכם מכר והסכם שיתוף‬
‫לפיהם‪ ,‬החברות הבנות רוכשות מאת רבוע נדל"ן ‪ 50%‬מהזכויות במקרקעין ובמרכז המסחרי‪ ,‬המצוי כאמור בשלבי‬
‫הקמה ואשר יהיה בבעלות משותפת של רבוע נדל"ן והחברות הבנות‪ .‬במסגרת הסכם השיתוף הוסדרו יחסי הצדדים‬
‫‪-8-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.11‬‬
‫כבעלים במשותף בפרויקט‪ ,‬ובכלל כך את נשיאת הצדדים בעלויות תכנונו‪ ,‬הקמתו‪ ,‬שיווקו‪ ,‬ניהולו ותפעולו של‬
‫המרכז המסחרי בחלקים שווים ביניהם‪ .‬היקף ההשקעה הצפויה של החברות הבנות הינו כ‪ 81.5 -‬מיליון ש"ח‪.‬‬
‫התקשרות החברה נעשתה בעיקרה עבור קרנות פנסיה‪ ,‬שבניהולה ולפיכך לא צפויה להיות לה השפעה מהותית על‬
‫תוצאות הפעילות של החברה‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫תיאור הסביבה העסקית‬
‫קרנות הפנסיה‬
‫שוק קרנות הפנסיה מאופיין בריכוזיות גבוהה ובשינויי רגולציה תכופים )ראה להלן וכן בסעיפים ‪ 3.3‬ו‪ 4.2 -‬לפרק‬
‫השני "תיאור עסקי החברה"(‪.‬‬
‫הריכוזיות בענף‬
‫הריכוזיות בענף הפנסיה גבוהה מאד בקרנות הפנסיה החדשות‪ .‬נכון למועד הדוח מחזיקה קבוצת הראל שיעור של‬
‫‪ 13%‬מנכסי קרנות הפנסיה החדשות‪ .‬שיעור דמי הגמולים שהתקבלו בקרנות הפנסיה החדשות של קבוצת הראל‬
‫הינו ‪ 15.5%‬מכלל דמי הגמולים שהתקבלו בקרנות הפנסיה החדשות בשנת ‪.2011‬‬
‫השפעות חוקים‪ ,‬תקנות והוראות חדשות בתקופת הדוח על פעילות החברה והקרנות שבניהולה‬
‫בשנים האחרונות נכנסו לתוקף מספר שינויים מרכזיים בתחום הרגולציה והחקיקה להם השפעה על תחום הפעילות‬
‫של החברה‪ .‬בין השינויים האמורים ניתן למנות את חקיקת חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )תיקון‬
‫מספר ‪ ,(3‬התשס"ח‪) 2008-‬להלן‪" :‬תיקון ‪ 3‬לחוק קופות הגמל"(‪ ,‬את תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות‬
‫גמל( )העברת כספים בין קופות גמל(‪ ,‬התשס"ח‪) 2008-‬להלן‪" :‬תקנות הניוד הפנסיוני"( ואת כניסתו לתוקף של צו‬
‫ההרחבה להסכם הקיבוצי לביטוח פנסיוני מקיף במשק )להלן‪" :‬צו ההרחבה לפנסיה חובה"(‪ .‬שינויים אלה ביחד עם‬
‫הקמת מסלקה פנסיונית והאצת כניסתם של הבנקים לייעוץ פנסיוני‪ ,‬צפויים לחולל בשנים הקרובות שינויים בשוק‬
‫החיסכון הפנסיוני‪.‬‬
‫צו ההרחבה לפנסיה חובה הביא לגידול משמעותי במספר העמיתים בקרן הראל פנסיה המנוהלת על ידי החברה‪.‬‬
‫בשל מבנה ההפרשות ההדרגתי הקבוע בהסכם‪ ,‬השפעתו של ההסכם על סך הנכסים המנוהלים הולכת ומתחזקת עם‬
‫השנים‪ ,‬כאשר כבר בשנת ‪ 2012‬יאמוד שיעור ההפקדה המינימאלי מכוח צו ההרחבה על ‪ .12.5%‬שוק החיסכון‬
‫הפנסיוני מעצב במשך שנים ארוכות את דפוסי הפעולה ועל כן קיים קושי להעריך את ההשפעה שתהיה לכלל‬
‫השינויים המתוארים על שוק הענף‪ ,‬אולם ניכר כי הם עשויים להגביר את התחרות ואת התחליפיות בין המוצרים‬
‫השונים‪ ,‬לרבות את אפשרות השילוב בין מוצרים שונים‪ ,‬וזאת על פי בחינה של פרמטרים שונים ובהם‪ ,‬בין היתר‪,‬‬
‫תשואות‪ ,‬דמי ניהול ואיכות הכיסויים לסיכונים הביטוחיים‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬במהלך תקופת הדוח ולאחריו פורסמו טיוטות רבות של הוראות במסגרת תכנית המפקח להגברת התחרות‬
‫בענף הביטוח הפנסיוני להם עשויה להיות השפעה רבה‪ ,‬לאחר שייכנסו לתוקף‪ ,‬על פעילות החברה בשנים הקרובות‪.‬‬
‫כמו כן נכנסו לתוקפן הוראות רבות של המפקח‪ ,‬הותקנו תקנות בעניינים שונים ופורסמו טיוטות רבות בנושאים‬
‫שונים נוספים להם השפעה על פעילות החברה‪ .‬פירוט לעניין ההשפעות הרגולטוריות על פעילות החברה ועל תחום‬
‫הפעילות במסגרתו היא פועלת ראה סעיפים ‪ 3‬ו‪ 4 -‬לפרק השני "תיאור עסקי החברה"‪.‬‬
‫פעילות שיווקית‬
‫הראל פנסיה פועלת באופן נמרץ לצירוף מבוטחים חדשים ולהעמקת היקף הביטוח הפנסיוני בקרב מעסיקים‬
‫ומבוטחים קיימים‪ ,‬הן בפעולות הסברה בקרב מעסיקים עימם היא קשורה בהסכמים‪ ,‬הן בפעילות ליצירת‬
‫התקשרויות עם מעסיקים חדשים‪ ,‬הן בהתמודדות במכרזים והן בפעילות באמצעות יועצים וסוכני ביטוח‪.‬‬
‫‪-9-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.11‬‬
‫הראל פנסיה מבטחת בעיקר עמיתים שכירים שהצטרפו במסגרת מפעלית‪ .‬בשנים האחרונות הוגברו מאמצי השיווק‬
‫גם לפלח העמיתים העצמאיים‪ .‬פעילות השיווק של הקרן התמקדה בתקופת הדוח הן בהגברת השיווק ושיפור‬
‫השירות בקרב המעסיקים הקיימים והן בצירוף מעסיקים רבים נוספים ועמיתים עצמאיים ממגזרים שונים‪ .‬הקרן‬
‫פועלת במסגרת חטיבת חסכון ארוך טווח של קבוצת הראל ביטוח ושומרת על סינרגיה עם היחידות האחרות‬
‫בקבוצה )קופות הגמל וביטוח החיים( ‪ -‬כפועל יוצא הוקם בשנים האחרונות מערך משווקים פנסיונים לחטיבת‬
‫חיסכון ארוך טווח שיעסוק בשיווק כלל מוצרי החטיבה ובהם קרנות הפנסיה של החברה‪.‬‬
‫על רקע השתלבותם האפשרית של הבנקים כערוץ שיווק נוסף לענף‪ ,‬משקיעה החברה תשומות גם מול ערוץ זה‪ .‬נכן‬
‫למועד עריכת הדוח התקשרה החברה בהסכמי הפצה עם מרבית הבנקים ואף החלה פעילות בהיקף מוגבל עם חלק‬
‫מהם‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫מצב כספי‬
‫הראל גילעד פנסיה‬
‫תכנית הפנסיה‪:‬‬
‫תכנית הפנסיה של הקרן היתה‪ ,‬עד לשנת ‪ ,2004‬תכנית פנסיה מקיפה‪ ,‬שסווגה כ"קרן זכויות"‪ .‬הזכויות נקבעו על פי‬
‫סולם צבירה שחושב באופן אקטוארי ואשר הביא בחשבון את גילו של העמית‪ ,‬שנת לידתו‪ ,‬מינו ומסלול הפנסיה בו‬
‫בחר‪ .‬מכל סכום של דמי גמולים ששולם נגזרה מנת הפנסיה שתגיע לעמית בגיל פרישה‪ ,‬על פי הפרמטרים הנ"ל‪.‬‬
‫בשנת ‪ 2005‬אושרו לקרנות הפנסיה תקנונים חדשים‪ ,‬ששינו את אופיין ל"קרנות תשואה"‪ .‬הצבירה בקרן הפנסיה‬
‫חולקה בין המבוטחים והפנסיונרים בהתאם לזכויות שצברו עד למועד השינוי וממועד זה חושבה לכל מבוטח יתרה‬
‫צבורה אישית הכוללת את הפקדותיו והתשואה עליהן בניכוי דמי ניהול ודמי סיכון אישיים‪ .‬בפרישה לפנסית זקנה‬
‫תומר היתרה הצבורה בפנסיה חודשית שתחושב אקטוארית‪ .‬סיכוני נכות ומוות )שאירים( יכוסו מתוך דמי הסיכון‬
‫שינוכו מדי חודש ונקבע מנגנון איזון אקטוארי להתאמת הפנסיות ויתרות העמיתים בהתאם לסיכונים אלה‪ .‬כמו כן‬
‫נקבע הסדר לפנסיונרים שפרשו עד ליום ‪") 31.12.2003‬פנסיונרים זכאים קיימים"( ואשר נותרו זכאים לאגרות חוב‬
‫מיועדות בשיעור של ‪ 70%‬מההתחייבות לגביהם‪.‬‬
‫במהלך שנת ‪ 2007‬הגישה החברה לאישור אגף שוק ההון באוצר תקנונים חדשים עבור הראל פנסיה והראל פנסיה‬
‫כללית‪ .‬התקנונים החדשים‪ ,‬כוללים שינוי המקדמים לפרישה על פי הוראות חוזר פנסיה ‪ .2007-3-6‬שינוי מקדמים‬
‫אלו משקף גידול בתוחלת החיים והקטנת עלויות לרכישת כיסוי ביטוחי למוות – פנסיית שאירים ולנכות‪ .‬תקנון זה‬
‫אושר על ידי הממונה במהלך חודש דצמבר ‪.2007‬‬
‫במסגרת אישור הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחיסכון במשרד האוצר‪ ,‬מיום ‪ 22‬בפברואר להעברת הניהול ומיזוג‬
‫הקרנות כאמור לעיל‪ ,‬אושר גם שינוי תקנונן של הקרנות "הראל גילעד פנסיה" ו"הראל פנסיה כללית"‪ .‬להלן עיקרי‬
‫השינויים בתקנון "הראל פנסיה"‪) :‬א( שינוי שם הקרן ל"הראל גילעד פנסיה"; )ב( הוספת תיקון לפיו רשאי מעסיק‬
‫או ארגון יציג של עובדים לבחור במסלול ביטוח עבור עובדי המעסיק או חברי הארגון בהתאמה‪ ,‬כאשר אין בבחירה‬
‫כאמור בכדי לגרוע מזכות המבוטח לשנות או לקבוע בכל עת את המסלול המועדף עליו; )ג( ביטול רבדי השכר לצורך‬
‫חישוב שיעור הכיסוי הביטוחי וכתוצאה מכך שיעור הכיסוי במועד ההצטרפות ילווה את המבוטח לכל שנות‬
‫ביטוחו הרצוף בקרן גם במקרה של עליות שכר; )ד( הוסרה המגבלה של קבלת קצבת נכות בגין התקופה שקדמה‬
‫למועד הגשת התביעה בקרן; )ה( נקבעה תוספת בשיעור ‪ 40%‬במקרה של נכה שהוכר כנכה סיעודי ובלבד שסכום‬
‫הפנסיה הכולל המשולם לו איננו עולה על ‪ 100%‬מהשכר הקובע שלו לפנסיית שאירים ולפנסיית נכות כשהוא מוכפל‬
‫בשיעור הנכות; )ו( התווספה חלופה נוספת לתשלום על ידי הקרן במקרה של נכות שנגרמה כתוצאה מתאונת עבודה‪.‬‬
‫‪-10-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.11‬‬
‫ביום ‪ 29‬ביוני ‪ 2010‬אושר ע"י המפקח תיקון נוסף בתקנון "הראל גילעד פנסיה" שמהותו הוספת מסלול ביטוח‬
‫למסלולי הביטוח הקיימים‪ .‬מסלול הביטוח החדש הנו "מסלול נכות מוגדלת ‪ "75%‬והוא מקנה למבוטח‪ ,‬בכפוף‬
‫להוראות תקנון הקרן ולהוראות ההסדר התחיקתי‪ ,‬זכות לקבלת כיסוי ביטוחי מוגדל לפנסיית נכות‪ ,‬כנגד הקטנת‬
‫פנסיית הזקנה )בפרישה באותו גיל( ותוך שמירה על הכיסוי הביטוחי לשאירים שניתן היה לקבל במסלול הפנסיה‬
‫המקיפה‪.‬‬
‫ביום ‪ 28‬בפברואר ‪ 2011‬אושרו ע"י המפקח שינויים נוספים בסעיפי התקנון ובנספחיו שחלים החל מיום ‪ 31‬במרץ‬
‫‪ .2011‬להלן עיקרי השינויים בסעיפי התקנון‪:‬‬
‫)א( תיקון הגדרת "אלמן‪/‬אלמנת פנסיונר"‪ -‬הובהר כי חישוב הקצבה ייעשה בהתאם לנתונים שמסר הפנסיונר בעת‬
‫יציאתו לקצבה‪ .‬כמו כן אם האלמנה נשואה עליה להתגורר עם הפנסיונר בטרם מותו ואם היא ידועה בציבור עליה‬
‫להתגורר עימו או שהביאו ילד משותף )ב( תיקון הגדרת "גיל הצטרפות" כך שיובהר כי מצב שבו מבוטח הפך לעמית‬
‫לא פעיל ולאחר מכן חידש את התשלומים לקרן והפך לעמית פעיל נכלל בהגדרה )ג( הוספת הגדרה של "ועדה‬
‫רפואית" שאמונה על כל השאלות הרפואיות שעולות מהתקנון ומורכבת לפחות מרופא הקרן )ד( הגדרת "הורה של‬
‫פנסיונר"‪ -‬נמחקה מהתקנון )ה( נוספו להגדרת הכנסה מבוטחת לשכיר אפשרויות חלוקה ב‪ 12.5% -‬תגמולים וב‪-‬‬
‫‪ 13.5%‬תגמולים למבוטחים המפקידים תגמולים לפי שיעורים אלו )ו( תיקון נוסח הסעיף לעניין שמירת ותק בקרן‬
‫הפנסיה למבוטח לא פעיל שחידש את חברותו בקרן לאחר פחות משנה והכללת שמירת מסלול הביטוח בהתאם )ז(‬
‫הבהרה שלא ניתן לקנות ביטוח בדיעבד )ח( הבהרה לעניין אפשרות הקרן לדרוש חיתום הרפואי )ט( ביטול מגבלת‬
‫הזמן של הארכת ביטוח אוטומטית בהפסקת תשלום דמי גמולים לפי תקופת הביטוח האחרונה בקרן )י( הפיכת‬
‫מסלול נכות מוגדלת )‪ (75%‬למסלול ברירת המחדל של הקרן )יא( תיקון שם מסלול "עתיר נכות ‪ "75%‬למסלול‬
‫"עתיר נכות" )יב( ביטול מסלולים אישיים )יג(הבהרה לעניין גיל פקיעה לכיסויים הביטוחים במסלולים השונים )יד(‬
‫הוספת "הסדר פנסיית נכות מתפתחת" על פיו רשאי המבוטח‪ ,‬למעט במסלול עתיר חיסכון‪ ,‬לבחור בהסדר בנוסף‬
‫למסלול הביטוח כך שבמידה והוא יהיה זכאי לפנסיית נכות היא תתעדכן בכל חודש ב‪ 2%) 0.165% -‬לשנה( )טו(‬
‫הוספת ביטוח זמני של ‪ 90‬יום ליחיד או יחיד עם ילדים ששינה את מצבו המשפחתי‪ ,‬טרם דיווח על כך לקרן וארע לו‬
‫מקרה מוות )טז( הוספת אפשרות בחירה של ‪ 216‬תשלומים למבוטח שיפרוש בגיל ‪ 67‬ויבקש לעשות הבטחת‬
‫תשלומים מזערית )יז( התאמת סעיף ההיוון לתיקון ‪ 5‬לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )יח( תיקון‬
‫כך שמועד קבלת כספי ההיוון יהיה עם קבלת הקצבה לראשונה )יט( הוספת סעיף המפנה למערכת הכללים ליישוב‬
‫תביעות בנספחי התקנון )כ( תיקון בהתאם להגדרת הועדה הרפואית וטיפול בתביעת להכרה במבוטח כנכה שהוגשה‬
‫לקרן‪ .‬כמו כן שינוי מנגנון הליך ההכרעה הרפואי באופן שלאחר בדיקת הועדה הרפואית יוכל המבוטח להופיע בפני‬
‫הועדה בעצמו או בליווי רופא מטעמו ובכל מקרה לאחר מכן יוכל לערער על ההחלטה בהתאם לסעיף הערעור )כא(‬
‫הגדרת סכום פנסיה מזערית במקום ‪ 5%‬מהשכר הממוצע במשק‪) 4% -‬כב( הבהרה שבמקרה של פטירת נכה הזכאות‬
‫לקבלת פנסיית שאירים הנה בראשון לחודש השני שלאחר המוות )בחודש הראשון תשולם פנסיית נכות( )כג( הבהרה‬
‫כי פנסיונר לאחר פרישתו לא יוכל לשנות את בחירותיו שנעשו לפני הפרישה )כד( המבוטח או המעסיק יהיו רשאים‬
‫לבקש את עיכוב הכספים עד להכרעה בסכסוך בניהם )כה( ביטול הוראת המעבר הקודמת לגבי שינוי מסלול ברירת‬
‫המחדל בסוף שנת ‪ .2007‬הוספת הוראות מעבר לעניין החלת מסלול ברירת המחדל החדש על מבוטחים קיימים‪ .‬לפי‬
‫ההוראה המסלול החדש יוחל לאחר הודעה לעמית ומתן אפשרות להודיע לקרן אחרת על כל מי שנמצא במועד‬
‫הרלוונטי במסלולים‪ :‬פנסיה מקיפה ועתיר נכות‪.‬‬
‫להלן עיקרי השינויים בנספחי התקנון‪ :‬נספח א' ‪ -‬הוספת מסלולי הפרשות של ‪ 12.5%‬ו‪ 13.5%-‬לטבלה הקיימת של‬
‫‪ 11.5%‬אחוזי ההפרשות‪ .‬תיקון חלוקת תשלום השאירים בין האלמנה ליתומים במסלול עתיר נכות‪ .‬נספח ב'‪-‬‬
‫תוספת לעניין הסדר הנכות המתפתחת וכן תיקון מסלול עתיר חיסכון ‪ .‬נספח ח'‪ -‬תיקון מסלולי השקעה כך שיוותרו‬
‫‪ 4‬מסלולים בלבד‪ :‬אפיק השקעה כללי‪ ,‬אפיק השקעה מפוקח הלכתית )כשר( אפיק ללא מניות‪ ,‬אפיק מניות)‪. ,(50%‬‬
‫נספח ט'‪ -‬מסמך הכללים בהתאם לחוזר יישוב תביעות‪.‬‬
‫‪-11-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.11‬‬
‫ביום ‪ 28‬במרץ ‪ 2011‬נכנס לתוקף חוזר בירור ויישוב תביעות וטיפול בפניות הציבור ‪) 2011-9-5‬להלן ‪":‬החוזר"(‪,‬‬
‫בעקבות כניסתו עוד באותו היום הוגשה בקשה נוספת לתיקון התקנון והתאמתו לחוזר המתוקן‪ .‬ביום ‪ 6‬ביוני ‪2011‬‬
‫אושרו ע"י המפקח שינויים נוספים בסעיפי התקנון ובנספחיו שחלים החל מיום ‪ 15‬במאי ‪ .2011‬עיקרי השינויים הנם‬
‫התאמת מערכת הכללים בנספח ט' לחוזר והוספת האפשרות לביצוע הפקדות בשיעור ‪.13%‬‬
‫נתונים אקטואריים‪:‬‬
‫הזכויות המוקנות בקרן הפנסיה נקבעו על בסיס חישובים אקטואריים‪ ,‬במטרה לשמור על קרן מאוזנת לאורך שנים‪.‬‬
‫על פי הוראות הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון‪ ,‬שולב בתכנית הפנסיה גם מנגנון לאיזון אקטוארי המיועד‬
‫למנוע התפתחות גרעון אקטוארי בקרן‪.‬‬
‫להלן הנתונים האקטואריים העיקריים )באלפי ש"ח‪ ,‬מתואם למדד ליום המאזן(‪:‬‬
‫סך כל נכסי העמיתים‬
‫התחייבות פנסיונית ‪ -‬למבוטחים‬
‫התחייבות פנסיונית ‪ -‬לפנסיונרים‬
‫עודף )גרעון( אקטוארי‬
‫‪31.12.2011‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫‪31.12.2010‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫‪12,169,133‬‬
‫‪11,790,407‬‬
‫‪378,726‬‬
‫‪91,622‬‬
‫‪10,378,009‬‬
‫‪10,094,754‬‬
‫‪283,255‬‬
‫‪50,742‬‬
‫למרות ההפסדים בשוק ההון‪ ,‬צמחה הקרן בכ‪ 17% -‬בשנת הדוח‪ ,‬הודות לדמי הגמולים בהקף של קרוב ל‪2.2 -‬‬
‫מיליארד ש"ח שנתקבלו בשנת הדוח‪.‬‬
‫במקביל לגידול הקרן‪ ,‬גדל גם הקף הפנסיונרים‪ ,‬וההתחייבות כלפי הפנסיונרים גדלה בכ‪ .34% -‬עיקר העודף‬
‫האקטוארי )כ‪ 79 -‬מיליון ש"ח מתוך ‪ 92‬מיליון ש"ח( נובע מעודף דמי הסיכון בנושא נכות על עלות מקרי הנכות‬
‫בשנת הדוח‪.‬‬
‫הראל פנסיה כללית‬
‫תכנית הפנסיה‪:‬‬
‫"הראל פנסיה כללית" פועלת כקרן מסוג תשואה שהכספים הנצברים בה מיועדים לתשלומי פנסית זקנה ופנסיה‬
‫לשאריהם של פנסיונרים‪ .‬כאמור לעיל‪ ,‬במהלך שנת הדוח הגישה החברה בקשה לאישור תקנון חדש לקרן‪ ,‬אשר‬
‫טרם התקבלה‪.‬‬
‫בשנת ‪ 2007‬תוקן תקנון הראל פנסיה כללית ונכללת בו החל מחודש דצמבר ‪ 2007‬גם תכנית פנסיה מקיפה הכוללת‬
‫ביטוח נכות ושאירים‪ ,‬זאת לצד התכנית שהיתה קיימת של פנסיית יסוד במסגרתה לא נכללים ביטוח נכות‬
‫ושאירים‪ .‬במסגרת תיקון התקנון מחודש דצמבר ‪ 2007‬שינתה הקרן את מקדמי הפרישה בהתאם להנחיות חוזר‬
‫פנסיה ‪.2007-3-6‬‬
‫במסגרת אישור הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחיסכון במשרד האוצר מיום ‪ 22‬בפברואר ‪ 2010‬להעברת הניהול‬
‫ומיזוג הקרנות כאמור לעיל‪ ,‬אושר גם שינוי תקנונן של הקרנות "הראל גילעד פנסיה" ו"הראל פנסיה כללית"‪.‬‬
‫הקרן איננה מקבלת אגרות חוב מיועדות ולא הוטלה מגבלה על תשלומי העמיתים לקרן‪ ,‬כך שהם רשאים להעביר‬
‫גם סכומים חד פעמיים‪.‬‬
‫למבוטחים בקרן יתרות צבורות המעודכנות מדי חודש בהתאם לתשואת הקרן‪ .‬במועד הפרישה לפנסיה מומרת‬
‫היתרה הצבורה לפנסיה חודשית בהתאם למקדמים אקטואריים‪.‬‬
‫‪-12-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.11‬‬
‫גם סכומי הפנסיה של הפנסיונרים מתעדכנים באותו אופן‪.‬‬
‫הקרן מעבירה לחברה המנהלת דמי ניהול בשיעור של ‪ 2%‬לשנה מנכסיה )ברוטו‪ ,‬לפני החזרים והטבות(‪ .‬בגין עתודות‬
‫פנסיונרים שפרשו לאחר‪ 1‬בינואר ‪ 2010‬נקבעו דמי ניהול של ‪ 0.5%‬לשנה‪.‬‬
‫סך כל נכסי העמיתים‬
‫התחייבות פנסיונית ‪ -‬למבוטחים‬
‫התחייבות פנסיונית ‪ -‬לפנסיונרים‬
‫עודף )גרעון( אקטוארי‬
‫‪31.12.2011‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫‪31.12.2010‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫‪197,573‬‬
‫‪153,588‬‬
‫‪43,985‬‬
‫)‪(784‬‬
‫‪176,303‬‬
‫‪133,382‬‬
‫‪42,921‬‬
‫)‪(4,202‬‬
‫'‬
‫הקרן גדלה בשנת ‪ 2011‬בכ‪ 36 -‬מיליון ש"ח )‪ (26%‬כתוצאה מההפקדות לקרן בשנת הדוח‪..‬‬
‫ההתחייבות הפנסיונית לפנסיונרים גדלו בכמיליון ש"ח בעיקר כתוצאה מפרישות לפנסיה‪.‬‬
‫הגרעון בשנת הדוח נובע מפרישות לפנסיה וממקרי מוות‪.‬‬
‫‪.4‬‬
‫תוצאות פעילות‬
‫רווח והפסד – החברה המנהלת‪:‬‬
‫‪-13-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.11‬‬
‫תמצית דו"ח רווח והפסד של החברה המנהלת‪:‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫הכנסות מדמי ניהול‪:‬‬
‫מדמי גמולים בקרן המקיפה‬
‫מנכסי הקרן בקרן המקיפה‬
‫מנכסי הקרן בקרן הכללית‬
‫בנכוי ‪ -‬החזרים לעמיתים‬
‫מנתיב קרן פנסיה‬
‫מניהול פנסיה למפעלים‬
‫סה"כ הכנסות תפעוליות‬
‫‪130,428‬‬
‫‪55,662‬‬
‫‪2,542‬‬
‫)‪(43,131‬‬
‫‪12,203‬‬
‫‪955‬‬
‫‪158,659‬‬
‫הכנסות מהשקעות ואחרות‪:‬‬
‫מהשקעות‬
‫אחרות‬
‫סה"כ הכנסות מהשקעות‬
‫‪2,648‬‬
‫‪140‬‬
‫‪2,788‬‬
‫‪2010‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫‪102,892‬‬
‫‪44,658‬‬
‫‪2,044‬‬
‫)‪(32,677‬‬
‫‪12,714‬‬
‫‪1,486‬‬
‫‪131,117‬‬
‫‪1,708‬‬
‫‪187‬‬
‫‪1,895‬‬
‫הוצאות‪:‬‬
‫עמלות‪ ,‬הוצאות שיווק והוצאות רכישה אחרות‬
‫הנהלה וכלליות‬
‫מימון‬
‫סה"כ הוצאות‬
‫)‪(63,373‬‬
‫)‪(61,369‬‬
‫)‪(2,042‬‬
‫)‪(126,784‬‬
‫)‪(49,824‬‬
‫)‪(54,402‬‬
‫)‪(2,658‬‬
‫)‪(106,884‬‬
‫רווח לפני מס‬
‫‪34,663‬‬
‫‪26,128‬‬
‫דמי הניהול המתקבלים בחברה מניהול הקרנות נגבים מתוך דמי הגמולים שגבו הקרנות )‪ 6%‬מדמי הגמולים בקרן‬
‫המקיפה‪ ,‬ברוטו‪ ,‬לפני החזרים והטבות( ומתוך הצבירה של העמיתים בקרנות )‪ 0.5%‬לשנה בקרן המקיפה ו‪2% -‬‬
‫בקרן הכללית‪ ,‬למעט פנסיונרים חדשים בקרן הכללית שבגינם נגבה שיעור של ‪ 0.5%‬לשנה(‪ .‬חלק מדמי הניהול‬
‫מוחזרים לחשבונות העמיתים ‪.‬‬
‫ההכנסות מדמי ניהול ברוטו בשנת ‪) 2011‬ללא דמי ניהול מנתיב ולפני החזרים לעמיתים( הסתכמו בסך של כ‪189-‬‬
‫מיליון ש"ח לעומת סך של כ‪ 150 -‬מיליון ש"ח אשתקד גידול של כ‪ 49-‬מיליון ש"ח ‪ -‬שיעור גידול של ‪ . 26%‬במקביל‬
‫נרשם גידול בסכומי ההחזרים לעמיתים בשיעור של כ‪ 32%-‬המבטא תהליך של העמקת התחרותיות בשוק הפנסיה‪,‬‬
‫ובחלקו כתוצאה מהסטה של הסדרי הטבות ביטוחיות לטובת החזרי דמי ניהול‪.‬‬
‫הוצאות השיווק עלו בכ‪ ,27% -‬בדומה לשיעור הגידול בהכנסות מדמי הניהול ולשיעור הגידול בדמי הגמולים בקרן‬
‫המקיפה‪ .‬הוצאות הנהלה וכלליות עלו בכ‪ .13% -‬סך ההוצאות עלה בשיעור של כ‪ 19% -‬והרווח לפני מס הגיע ל –‬
‫‪ 34.6‬מיליון ש"ח לעומת ‪ 26.1‬מיליון ש"ח אשתקד‪.‬‬
‫בתקופת הדוח העניקה החברה שירותי ניהול ותפעול לנתיב ובתמורה קיבלה החברה דמי ניהול מנתיב ‪.‬‬
‫‪-14-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.11‬‬
‫דו"ח תנועה בקרן הפנסיה הראל גילעד פנסיה‪:‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫‪2010‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫נכסי העמיתים לתחילת התקופה‬
‫דמי גמולים שנתקבלו‬
‫עודף הכנסות )הוצאות(‬
‫החזרים ממבטחי משנה‬
‫העברה מקרנות אחרות‬
‫תשלומי פנסיה‬
‫העברה לקרנות אחרות‬
‫החזרת כספים‬
‫‪10,378,009‬‬
‫‪2,181,781‬‬
‫)‪(309,774‬‬
‫‬‫‪299,284‬‬
‫)‪(33,080‬‬
‫)‪(146,607‬‬
‫)‪(200,480‬‬
‫‪7,844,231‬‬
‫‪1,720,465‬‬
‫‪821,233‬‬
‫‪3,518‬‬
‫‪298,446‬‬
‫)‪(23,227‬‬
‫)‪(146,386‬‬
‫)‪(140,271‬‬
‫נכסי העמיתים לסוף התקופה‬
‫‪12,169,133‬‬
‫‪10,378,009‬‬
‫נכסי העמיתים בהראל גילעד פנסיה גדלו בכ‪ 1,791 -‬מיליון ש"ח בשנת ‪.2011‬‬
‫דמי הגמולים גדלו שגבתה הקרן בשנת הדוח גדלו בכ‪ 27% -‬והגיעו ל ‪ 2,182‬מיליון ש"ח‪ .‬ההפסדים מההשקעות‬
‫והוצאות הקרן בשנת הדוח גרמו להפחתה של ‪ 310‬מיליון ש"ח בנכסי הקרן )לעומת גידול של ‪ 821‬מיליון ש"ח בשנת‬
‫‪.2010‬‬
‫העברות מקרנות אחרות ולקרנות אחרות נטו תרמו לגידול הקרן בכ‪ 152 -‬מיליון ש"ח‪ ,‬בדומה לעודף שנרשם‬
‫אשתקד‪ .‬היקפי הפדיונות )החזר כספים לעמיתים( בתקופת הדוח הגיעו לכ‪ 200 -‬מיליון ש"ח לעומת כ‪ 140 -‬מיליון‬
‫ש"ח בשנת ‪ ,2010‬גידול של ‪ ,43%‬העולה על קצב הגידול של הקרן‪ .‬גם בתשלומי הפנסיה נרשם גידול של כ‪. 42% -‬‬
‫דו"ח תנועה בקרן הפנסיה הראל פנסיה כללית‪:‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫‪2010‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫נכסי העמיתים לתחילת התקופה‬
‫דמי גמולים שנתקבלו‬
‫עודף הכנסות )הוצאות(‬
‫העברה מקרנות אחרות‬
‫תשלומי פנסיה‬
‫העברה לקרנות אחרות‬
‫החזרת כספים‬
‫‪176,303‬‬
‫‪33,538‬‬
‫)‪(7,183‬‬
‫‪2,867‬‬
‫)‪(3,189‬‬
‫)‪(3,426‬‬
‫)‪(1,337‬‬
‫‪139,825‬‬
‫‪21,369‬‬
‫‪13,577‬‬
‫‪8,574‬‬
‫)‪(2,974‬‬
‫)‪(2,365‬‬
‫)‪(1,703‬‬
‫נכסי העמיתים לסוף התקופה‬
‫‪197,573‬‬
‫‪176,303‬‬
‫התקבולים לקרן הכללית מגיעים בחלקם מהפקדות ישירות משכר )כולל בגין שכר העולה על פעמיים השכר‬
‫המבוטח במשק שאיננו יכול להיות מבוטח בקרנות הפנסיה המקיפות( ובחלקן מהפקדות חד פעמיות‪.‬‬
‫‪-15-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.11‬‬
‫סך ההפקדות לקרן הגיע בשנת הדוח ל‪ 33.5 -‬מיליון ש"ח )לעומת ‪ 21.4‬מיליון אשתקד(‪ .‬העברות מקרנות אחרות‬
‫הסתכמו ל‪ 2.9 -‬מיליון ש"ח לעומת העברה חריגה של ‪ 8.5‬מיליון בשנה הקודמת‪ .‬בתשלומי הפנסיה ובהעברות‬
‫לקרנות אחרות נרשם גידול‪.‬‬
‫כאמור לעיל‪ ,‬בשנת ‪ 2011‬תשואת ההשקעות היתה שלילית‪ ,‬ובצרוף הוצאות הקרן גרמה בשנה זו להפחתה בנכסי‬
‫הקרן בסך של ‪ 7.2‬מיליון ש"ח לעומת גידול של ‪ 13.6‬מיליון ש"ח בשנת ‪.2010‬‬
‫נכסי הקרן גדלו בכ‪ 12% -‬והגיעו ל ‪ 197.6‬מיליון ש"ח ליום הדוח‪.‬‬
‫גילוי בדבר ירידת ערך נכסים פיננסיים‬
‫בהתאם לתקינה הבינלאומית‪ ,‬נכסים פיננסיים שסווגו כזמינים למכירה נמדדים לפי שוויים ההוגן‪ .‬רווחי או הפסדי‬
‫הון מנכסים אלה נזקפים ישירות לקרן הון )בדרך של זקיפה או גריעה מקרן ההון(‪ ,‬וזאת עד למועד מימושם‪ ,‬פרט‬
‫להפסדים מירידות ערך או לרווחים כתוצאה מהשבת ערך )עד לגובה העלות המקורית( של אגרות חוב אשר נזקפים‬
‫לדוח רווח והפסד‪ ,‬בהתאם למבחנים כמותיים ואיכותיים אשר נקבעו על ידי החברה‪ ,‬בהתבסס על תקן חשבונאות‬
‫בינלאומי ‪.39‬‬
‫בהתאם לאמור וכתוצאה מירידות בשוקי ההון בתקופת הדוח‪ ,‬ירדה יתרת קרן ההון‪ ,‬כך שיתרתה ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪ 2011‬הסתכמה לסך של כ‪ 636 -‬אלפי ש"ח לאחר מס‪ ,‬לעומת יתרה של כ‪ 1,176 -‬אלפי ש"ח ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪.2010‬‬
‫להלן פירוט יתרת הרווחים וההפסדים המיוחסים לבעלי המניות של החברה בגין נכסים זמינים למכירה‪ ,‬אשר נזקפו‬
‫ישירות להון העצמי‪ .‬הנתונים מובאים בפילוח בהתאם למשך הזמן בו השווי ההוגן של הנכס נמוך מעלותו ובהתאם‬
‫לשיעורי הירידה בשווי ההוגן של הנכס מתחת לעלותו‪ ,‬כפי שהוא עדכני נכון למועד הדוח‪.‬‬
‫מכשירים הוניים‬
‫עד ‪19%‬‬
‫‪20%-39%‬‬
‫‪ 40%‬ומעל‬
‫קרן הון בזכות‬
‫י‪.‬ס‪ .‬קרן הון‬
‫עד ‪ 6‬חודשים ‪ 6-9‬חודשים ‪ 9-12‬חודשים מעל ‪ 12‬חודשים‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫סה"כ‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫רווחים שטרם מומשו‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫ברוטו ממס‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫נטו ממס‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫מכשירי חוב‬
‫עד ‪19%‬‬
‫‪20%-39%‬‬
‫‪ 40%‬ומעל‬
‫קרן הון בזכות‬
‫י‪.‬ס‪ .‬קרן הון‬
‫סה"כ‬
‫עד ‪ 6‬חודשים ‪ 6-9‬חודשים ‪ 9-12‬חודשים מעל ‪ 12‬חודשים‬
‫‪-62,245‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-62,245‬‬
‫‪-24,372‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-24,372‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-86,616‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-86,616‬‬
‫ברוטו ממס‬
‫רווחים שטרם מומשו‬
‫‪-62,245‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-24,372‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪1,070,988‬‬
‫‪1,070,988‬‬
‫‪984,372‬‬
‫‪1,070,988‬‬
‫נטו ממס‬
‫‪-40,244‬‬
‫‪-15,757‬‬
‫‪0‬‬
‫‪692,449‬‬
‫‪636,447‬‬
‫סה"כ‬
‫עד ‪ 6‬חודשים ‪ 6-9‬חודשים ‪ 9-12‬חודשים מעל ‪ 12‬חודשים‬
‫‪-62,245‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-62,245‬‬
‫‪-24,372‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-24,372‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-86,616‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-86,616‬‬
‫ברוטו ממס‬
‫רווחים שטרם מומשו‬
‫‪-62,245‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-24,372‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪1,070,988‬‬
‫‪1,070,988‬‬
‫‪984,372‬‬
‫‪1,070,988‬‬
‫נטו ממס‬
‫‪-40,244‬‬
‫‪-15,757‬‬
‫‪0‬‬
‫‪692,449‬‬
‫‪636,447‬‬
‫סה"כ קרן הון‬
‫עד ‪19%‬‬
‫‪20%-39%‬‬
‫‪ 40%‬ומעל‬
‫קרן הון בזכות‬
‫י‪.‬ס‪ .‬קרן הון‬
‫בבחינת ירידת ערך של נכסים פיננסיים זמינים למכירה שהם מכשירים הוניים‪ ,‬נבחן גם הפער שבין השווי ההוגן של‬
‫הנכס לעלותו המקורית‪ ,‬תוך התייחסות לסטיית התקן של שער המכשיר‪ ,‬למשך הזמן בו השווי ההוגן של הנכס נמוך‬
‫מעלותו המקורית ולשינויים בסביבה הטכנולוגית‪ ,‬הכלכלית או המשפטית או בסביבת השוק בה פועלת החברה‬
‫שהנפיקה את המכשיר‪ .‬בנוסף לאמור לעיל‪ ,‬ירידת ערך של מכשירים הוניים בשיעור של ‪ 20%‬ומעלה לתאריך הדוח‬
‫הכספי‪ ,‬או כזו המתמשכת מעל ‪ 9‬חודשים )גם אם בשיעור נמוך יותר( נזקפת לדוח רווח והפסד‪.‬‬
‫בבחינת ירידת ערך של נכסים פיננסיים זמינים למכירה שהם מכשירי חוב‪ ,‬נלקחים בחשבון הגורמים הבאים‪:‬‬
‫כוונה ויכולת פיננסית להחזיק את האג"ח עד למועד הפרעון;‬
‫אי עמידה למיטב ידיעת החברה בקריטריונים המתוארים ב – ‪ IAS 39‬סעיף ‪ 59‬והמפורטים להלן‪:‬‬
‫‪-16-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.11‬‬
‫‪ ‬קשיים פיננסיים משמעותיים של המנפיק או של החייב;‬
‫‪ ‬הפרת חוזה‪ ,‬כמו אי עמידה בתנאים )‪ (DEFAULT‬או פיגור בתשלומי ריבית או קרן;‬
‫‪ ‬המלווה בטעמים כלכליים או משפטיים הקשורים בקשיים פיננסיים של הלווה מעניק ללווה הקלה‪ ,‬אשר לא‬
‫הייתה נשקלת על ידי המלווה בנסיבות אחרות;‬
‫‪ ‬נעשה צפוי כי המלווה יכנס להליך פשיטת רגל או לארגון מחדש פיננסי אחר;‬
‫‪ ‬אין שוק פעיל לאותו נכס פיננסי כתוצאה מקשיים פיננסיים או;‬
‫‪ ‬ישנה ירידה הניתנת למדידה‪ ,‬באומדן תזרימי המזומנים העתידיים מקבוצת נכסים פיננסיים‪ ,‬מאז ההכרה‬
‫לראשונה בנכסים אלה‪ ,‬למרות שלא ניתן עדיין לשייך את הירידה לנכסים פיננסיים בודדים בתוך הקבוצה‪,‬‬
‫כולל; )‪ (1‬שינויים שליליים במצב התשלומים של הלווים בקבוצה‪ ,‬או; )‪ (2‬תנאים כלכליים לאומיים או‬
‫מקומיים בעלי מתאם עם כשלים ביחס לנכסים בקבוצה )לדוגמה‪ ,‬עליה בשיעור האבטלה באזור הגיאוגרפי של‬
‫הלווים‪ ,‬ירידה במחירי הנדל"ן בהתייחס למשכנתאות באזור רלוונטי‪ ,‬ירידה במחירי הנפט בהתייחס לנכסי‬
‫הלוואה ליצרני נפט‪ ,‬או שינויים שליליים בתנאי הענף שמשפיעים על הלווים בקבוצה(‪.‬‬
‫‪ ‬בנוסף לאמור לעיל‪ ,‬ירידת ערך של מכשירי חוב בשיעור של ‪ 40%‬ומעלה לתאריך הדוח הכספי‪ ,‬נזקפת לדוח‬
‫רווח והפסד‪.‬‬
‫‪.5‬‬
‫תחזית זרמי כספים‬
‫החברה צופה המשך גידול בהיקפי פעילות של הקרנות שבניהולה ומשקיעה מאמצי שיווק גדולים‪ .‬צפוי המשך גידול‬
‫משמעותי בהיקף דמי הגמולים המתקבלים ובצבירה בקרנות‪ ,‬בין היתר על רקע הגידול בהפרשות מבוטחים מכוח צו‬
‫ההרחבה לעניין פנסיה חובה‪ ,‬אשר יגרמו לגידול גם בסעיף ההכנסה של דמי הניהול‪ .‬במקביל צפוי גידול בהוצאות‬
‫השיווק וכן בהחזרי דמי ניהול כפועל יוצא של הירידה בהיקף ההטבות הביטוחיות וכן לאור רמת התחרות הערה‬
‫בענף‪.‬‬
‫לא קיים צפי לפדיון מואץ של זכויות עמיתים‪ ,‬למעט גידול מסוים על רקע הגידול בהיקף הפעילות בקרנות וכן על‬
‫רקע פדיונות גבוהים מהמקובל בקרב מבוטחים מכוח צו ההרחבה לעניין פנסיה חובה אשר להם יתרות צבורות‬
‫נמוכות באופן יחסי‪.‬‬
‫אין מידע על קשיים צפויים במימושם של נכסים או חובות שהפיגור בגבייתם עלול להשפיע באופן מהותי על תזרים‬
‫המזומנים של קרן הפנסיה‪.‬‬
‫התשלומים לקרן וממנה מבוצעים במזומן‪ ,‬בהתאם להוראות האוצר לעניין העברת כספים בין קרנות פנסיה‪.‬‬
‫‪.6‬‬
‫השפעת גורמים חיצוניים וגילוי בדבר שינויים בסביבה הכלכלית‪,‬‬
‫השלכות המשבר בשוקי ההון וסיכוני שוק‬
‫פירוט ההתפתחויות הכלכליות במשק‬
‫לפירוט אודות ההתפתחויות הכלכליות במשק‪ ,‬ובכלל זה ההתפתחויות לאחר תקופת הדוח בשווקים השונים‪ ,‬וכן‬
‫ניתוח של ענפי ההשקעה השונים ראה סעיף ‪ 4.1‬בפרק השני "תיאור עסקי התאגיד"‪.‬‬
‫שכר מבוטח‬
‫‪-17-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.11‬‬
‫השכר המבוטח הממוצע בקרן המקיפה נכון ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2011‬הינו ‪.₪ 4,412‬‬
‫‪.7‬‬
‫גילוי בדבר אימוץ תקני דיווח כספי בינלאומיים )‪:(IFRS‬‬
‫דוחות הכספיים של החברה המנהלת נערכים על פי תקני דיווח כספי בינלאומיים )‪ .(IFRS‬ראה לעניין זה ביאורים ‪2‬‬
‫לדוחות הכספיים של החברה‪ .‬ושל הקרן‪.‬‬
‫‪.8‬‬
‫הצהרות המנכ"ל ומנהל הכספים לגבי ביצוע בקרות )‪ SOX 302‬ו‪SOX -‬‬
‫‪:(404‬‬
‫בקרות ונהלים לגבי הגילוי‪:‬‬
‫הנהלת הגוף המוסדי‪ ,‬בשיתוף המנכ"ל וסמנכ"ל הכספים של הגוף המוסדי‪ ,‬העריכו לתום התקופה המכוסה בדוח‬
‫זה את האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי של הגוף המוסדי‪ .‬על בסיס הערכה זו‪ ,‬מנכ"ל הגוף המוסדי‬
‫וסמנכ"ל הכספים הסיקו כי לתום תקופה זו הבקרות והנהלים לגבי הגילוי של הגוף המוסדי הנן אפקטיביות על מנת‬
‫לרשום‪ ,‬לעבד‪ ,‬לסכם ולדווח על המידע שהגוף המוסדי נדרש לגלות בדוח השנתי בהתאם להוראות הדין והוראות‬
‫הדיווח שקבע הממונה על שוק ההון ביטוח וחסכון ובמועד שנקבע בהוראות אלו‪.‬‬
‫בקרה פנימית על דיווח כספי‪:‬‬
‫במהלך התקופה המכוסה המסתיימת ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2011‬לא אירע כל שינוי בבקרה הפנימית של הגוף המוסדי‬
‫על דיווח כספי אשר השפיע באופן מהותי‪ ,‬או סביר שצפוי להשפיע באופן מהותי‪ ,‬על הבקרה הפנימית של הגוף‬
‫המוסדי על דיווח כספי‪.‬‬
‫תאריך‪ 27 :‬במרץ‪2012 ,‬‬
‫_____________________‬
‫מישל סיבוני‬
‫יו"ר הדירקטוריון‬
‫‪-18-‬‬
‫________________‬
‫דודי ליידנר‬
‫מנהל כללי‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪ -‬חברה מנהלת‬
‫דוחות כספיים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2011 ,‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪ -‬חברה מנהלת‬
‫דוחות כספיים ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2011 ,‬‬
‫תוכן העניינים‬
‫דף‬
‫דוחות רואי החשבון המבקרים‬
‫‪2-3‬‬
‫דוחות על המצב הכספי‬
‫‪4‬‬
‫דוחות רווח והפסד‬
‫‪5‬‬
‫דוחות על הרווח הכולל‬
‫‪6‬‬
‫דוחות על השינויים בהון‬
‫‪7‬‬
‫דוחות על תזרימי המזומנים‬
‫‪8‬‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫‪9-45‬‬
‫‪----------------‬‬
‫סומך חייקין‬
‫מגדל המילניום ‪KPMG‬‬
‫רחוב הארבעה ‪ ,17‬תא דואר ‪609‬‬
‫תל אביב ‪61006‬‬
‫טלפון‬
‫פקסימיליה‬
‫אינטרנט‬
‫‪03 684 8000‬‬
‫‪03 684 8444‬‬
‫‪www.kpmg.co.il‬‬
‫דוח רואי החשבון המבקרים‬
‫לבעלי המניות של הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫ביקרנו את הדוחות על המצב הכספי המצורפים של הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ )להלן ‪ -‬החברה( ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪ 2011‬ואת דוח רווח והפסד‪ ,‬הדוח על הרווח הכולל‪ ,‬הדוח על השינויים בהון והדוח על תזרימי המזומנים לשנה שהסתיימה‬
‫באותו תאריך‪ .‬דוחות כספיים אלה הינם באחריות הדירקטוריון וההנהלה של החברה‪ .‬אחריותנו היא לחוות דיעה על‬
‫דוחות כספיים אלה בהתבסס על ביקורתנו‪.‬‬
‫הדוחות הכספיים של החברה לימים ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2010‬ו‪ 2009‬ולשנים שהסתיימו באותם תאריכים בוקרו על ידי רואי חשבון‬
‫אחרים אשר הדוח שלהם מיום ‪ 22‬במרס ‪ 2011‬כלל חוות דעת בלתי מסוייגת‪.‬‬
‫ערכנו את ביקורתנו בהתאם לתקני ביקורת מקובלים בישראל‪ ,‬לרבות תקנים שנקבעו בתקנות רואי חשבון )דרך פעולתו‬
‫של רואה חשבון(‪ ,‬התשל"ג‪ 1973-‬על פי תקנים אלה נדרש מאיתנו לתכנן את הביקורת ולבצעה במטרה להשיג מידה‬
‫סבירה של ביטחון שאין בדוחות הכספיים הצגה מוטעית מהותית‪ .‬ביקורת כוללת בדיקה מדגמית של ראיות התומכות‬
‫בסכומים ובמידע שבדוחות הכספיים‪ .‬ביקורת כוללת גם בחינה של כללי החשבונאות שיושמו ושל האומדנים‬
‫המשמעותיים שנעשו על ידי הדירקטוריון וההנהלה של החברה וכן הערכת נאותות ההצגה בדוחות הכספיים בכללותה‪.‬‬
‫אנו סבורים שביקורתנו מספקת בסיס נאות לחוות דעתנו‪.‬‬
‫לדעתנו‪ ,‬דוחות הכספיים הנ"ל משקפים באופן נאות‪ ,‬מכל הבחינות המהותיות‪ ,‬את המצב הכספי של החברה ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר ‪ 2011‬ואת תוצאות פעולותיה‪ ,‬השינויים בהונה ותזרימי המזומנים שלה לשנה שהסתיימה באותו תאריך‪ .‬בהתאם‬
‫לתקני דיווח כספי בינלאומיים )‪ (IFRS‬ובהתאם להנחיות הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחיסכון במשרד האוצר‪.‬‬
‫ביקרנו גם‪ ,‬בהתאם לתקני ה ‪ PCAOB‬בארה"ב בדבר בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬כפי שאומצו על ידי לשכת רואי חשבון‬
‫בישראל‪ ,‬את הבקרה הפנימית על דיווח כספי של החברה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2011 ,‬בהתבסס על קריטריונים שנקבעו במסגרת‬
‫המשולבת של בקרה פנימית שפורסמה על ידי ‪ COSO‬והדוח שלנו מיום ‪ 18‬במרס‪ 2012 ,‬כלל חוות דעת בלתי מסויגת על‬
‫אפקטיביות הבקרה הפנימית על דיווח כספי של החברה‪.‬‬
‫מבלי לסייג את חוות דעתנו הנ"ל‪ ,‬אנו מפנים את תשומת הלב לאמור בביאור ‪ 22‬לדוחות הכספיים בדבר חשיפה לתלויות‪.‬‬
‫בכבוד רב‪,‬‬
‫סומך חייקין‬
‫רואי חשבון‬
‫‪ 18‬במרס ‪2012‬‬
‫סומך חייקין‪ ,‬שותפות ישראלית וחברה ברשת ‪ KPMG‬של פירמות‬
‫עצמאיות המאוגדות ב‪,KPMG International Cooperative -‬‬
‫)”‪ (“KPMG International‬ישות שוויצרית‪.‬‬
‫‪-2-‬‬
‫סומך חייקין‬
‫מגדל המילניום ‪KPMG‬‬
‫רחוב הארבעה ‪ ,17‬תא דואר ‪609‬‬
‫תל אביב ‪61006‬‬
‫טלפון‬
‫פקסימיליה‬
‫אינטרנט‬
‫‪03 684 8000‬‬
‫‪03 684 8444‬‬
‫‪www.kpmg.co.il‬‬
‫דוח רואי החשבון המבקרים לבעלי המניות של הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫בהתאם להוראות הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח‬
‫וחיסכון בדבר בקרה פנימית על דיווח כספי‬
‫ביקרנו את הבקרה הפנימית על דיווח כספי של הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ )להלן "החברה"( ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪,2011‬‬
‫בהתבסס על קריטריונים שנקבעו במסגרת המשולבת של בקרה פנימית שפורסמה על ידי ה‪Committee of Sponsoring -‬‬
‫‪) Organizations of the Treadway Commission‬להלן "‪ .("COSO‬הדירקטוריון וההנהלה של החברה אחראים לקיום בקרה‬
‫פנימית אפקטיבית על דיווח כספי של החברה ולהערכתם את האפקטיביות של בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬הנכללת בדוח‬
‫הדירקטוריון וההנהלה בדבר בקרה פנימית על דיווח כספי המצורף‪ .‬אחריותנו היא לחוות דעה על בקרה פנימית על דיווח כספי‬
‫של החברה בהתבסס על ביקורתנו‪.‬‬
‫ערכנו את ביקורתנו בהתאם לתקני ה‪ Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB)-‬בארה"ב בדבר ביקורת‬
‫של בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬כפי שאומצו על ידי לשכת רואי חשבון בישראל‪ .‬על‪-‬פי תקנים אלה נדרש מאיתנו לתכנן את‬
‫הביקורת ולבצעה במטרה להשיג מידה סבירה של ביטחון אם קוימה‪ ,‬מכל הבחינות המהותיות‪ ,‬בקרה פנימית אפקטיבית על‬
‫דיווח כספי של החברה‪ .‬ביקורתנו כללה השגת הבנה לגבי בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬הערכת הסיכון שקיימת חולשה‬
‫מהותית‪ ,‬וכן בחינה והערכה של אפקטיביות התכנון והתפעול של בקרה פנימית בהתבסס על הסיכון שהוערך‪ .‬ביקורתנו כללה גם‬
‫ביצוע נהלים אחרים כאלה שחשבנו כנחוצים בהתאם לנסיבות‪ .‬אנו סבורים שביקורתנו מספקת בסיס נאות לחוות דעתנו‪.‬‬
‫בקרה פנימית על דיווח כספי של החברה הינה תהליך המיועד לספק מידה סבירה של ביטחון לגבי המהימנות של דיווח כספי‬
‫וההכנה של דוחות כספיים למטרות חיצוניות בהתאם לתקני דיווח כספי בינלאומיים )‪ (IFRS‬ובהתאם לדרישות הגילוי של אגף‬
‫שוק ההון ביטוח וחיסכון במשרד האוצר‪ .‬בקרה פנימית על דיווח כספי של חברה שהיא גוף מוסדי כוללת את אותם מדיניות‬
‫ונהלים אשר‪ (1) :‬מתייחסים לניהול רשומות אשר‪ ,‬בפירוט סביר‪ ,‬משקפות במדויק ובאופן נאות את העסקאות וההעברות של‬
‫נכסי החברה )לרבות הוצאתם מרשותה(; )‪ (2‬מספקים מידה סבירה של ביטחון שעסקאות נרשמות כנדרש כדי לאפשר הכנת‬
‫דוחות כספיים בהתאם לתקני דיווח כספי בינלאומיים )‪ (IFRS‬ובהתאם לדרישות הגילוי של אגף שוק ההון ביטוח וחיסכון‬
‫במשרד האוצר‪ ,‬ושקבלת כספים והוצאת כספים של החברה נעשים רק בהתאם להרשאות הדירקטוריון וההנהלה של החברה; ו‪-‬‬
‫)‪ (3‬מספקים מידה סבירה של ביטחון לגבי מניעה או גילוי במועד של רכישה‪ ,‬שימוש או העברה )לרבות הוצאה מרשות( בלתי‬
‫מורשים של נכסי החברה‪ ,‬שיכולה להיות להם השפעה מהותית על הדוחות הכספיים‪.‬‬
‫בשל מגבלותיה המובנות‪ ,‬בקרה פנימית על דיווח כספי עשויה שלא למנוע או לגלות הצגה מוטעית‪ .‬כמו כן‪ ,‬הסקת מסקנות לגבי‬
‫העתיד על בסיס הערכת אפקטיביות נוכחית כלשהי חשופה לסיכון שבקרות תהפוכנה לבלתי מתאימות בגלל שינויים בנסיבות‬
‫או שמידת הקיום של המדיניות או הנהלים תשתנה לרעה‪.‬‬
‫לדעתנו‪ ,‬החברה קיימה‪ ,‬מכל הבחינות המהותיות‪ ,‬בקרה פנימית אפקטיבית על דיווח כספי ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2011‬בהתבסס על‬
‫קריטריונים שנקבעו במסגרת המשולבת של בקרה פנימית שפורסמה על ידי ‪.COSO‬‬
‫ביקרנו גם‪ ,‬בהתאם לתקני ביקורת מקובלים בישראל‪ ,‬את הדוחות הכספיים של החברה ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2011‬ולשנה‬
‫שהסתיימה באותו התאריך והדוח שלנו‪ ,‬מיום ‪ 18‬במרס ‪ ,2012‬כלל חוות דעת בלתי מסוייגת על אותם דוחות כספיים‪ ,‬יצויין כי‬
‫הדוח כלל הפניית תשומת לב לחשיפה לתלויות‪.‬‬
‫בכבוד רב‪,‬‬
‫סומך חייקין‬
‫רואי חשבון‬
‫‪ 18‬במרס ‪2012‬‬
‫סומך חייקין‪ ,‬שותפות ישראלית וחברה ברשת ‪ KPMG‬של פירמות‬
‫עצמאיות המאוגדות ב‪,KPMG International Cooperative -‬‬
‫)”‪ (“KPMG International‬ישות שוויצרית‪.‬‬
‫‪-3-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬
‫חברה מנהלת‬
‫דוחות על המצב הכספי‬
‫באור‬
‫נכסים שוטפים‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫השקעות‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫סה"כ נכסים שוטפים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪4‬‬
‫‪5‬‬
‫‪6‬‬
‫‪7,374‬‬
‫‪1‬‬
‫‪11,600‬‬
‫‪18,975‬‬
‫‪7,236‬‬
‫‪29‬‬
‫‪5,355‬‬
‫‪12,620‬‬
‫‪7‬‬
‫‪8‬‬
‫‪9‬‬
‫‪10‬‬
‫‪46,095‬‬
‫‪28‬‬
‫‪5,855‬‬
‫‪94,469‬‬
‫‪146,447‬‬
‫‪165,422‬‬
‫‪32,386‬‬
‫‪180‬‬
‫‪3,159‬‬
‫‪77,366‬‬
‫‪113,091‬‬
‫‪125,711‬‬
‫התחייבויות שוטפות‬
‫התחייבות מסים שוטפים‬
‫זכאים ויתרות זכות‬
‫סה"כ התחייבויות שוטפות‬
‫‪20‬‬
‫‪11‬‬
‫‪1,934‬‬
‫‪35,657‬‬
‫‪37,591‬‬
‫‪4,437‬‬
‫‪17,677‬‬
‫‪22,114‬‬
‫התחייבויות לזמן ארוך‬
‫מסים נדחים‬
‫שטר הון לחברה האם‬
‫סה"כ התחייבויות לזמן ארוך‬
‫‪20‬‬
‫‪12‬‬
‫נכסים בלתי שוטפים‬
‫השקעות‬
‫רכוש קבוע‪ ,‬נטו‬
‫רכוש אחר‪ ,‬נטו‬
‫הוצאות רכישה נדחות‬
‫סה"כ נכסים בלתי שוטפים‬
‫סה"כ נכסים‬
‫‪974‬‬
‫‪34,587‬‬
‫‪35,561‬‬
‫‪1,288‬‬
‫‪32,660‬‬
‫‪33,948‬‬
‫‪7,180‬‬
‫‪7,910‬‬
‫‪2,183‬‬
‫‪636‬‬
‫‪1,691‬‬
‫‪72,670‬‬
‫‪92,270‬‬
‫‪165,422‬‬
‫‪7,180‬‬
‫‪7,910‬‬
‫‪2,183‬‬
‫‪1,176‬‬
‫‪1,691‬‬
‫‪49,509‬‬
‫‪69,649‬‬
‫‪125,711‬‬
‫‪13‬‬
‫הון‬
‫הון מניות‬
‫פרמיה על מניות‬
‫קרן הון בגין עסקה עם בעל שליטה‬
‫קרנות הון בגין נכסים פיננסים זמינים למכירה‬
‫קרנות הון אחרות‬
‫יתרת רווח‬
‫סה"כ הון‬
‫סה"כ התחייבויות והון‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪ 18‬במרס‪2012 ,‬‬
‫תאריך אישור הדוחות הכספיים‬
‫מישל סיבוני‬
‫יו"ר הדירקטוריון‬
‫‪-4-‬‬
‫דודי ליידנר‬
‫מנהל כללי‬
‫רון כרמל‬
‫סמנכ"ל כספים‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬
‫חברה מנהלת‬
‫דוחות רווח והפסד‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫באור‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫הכנסות‬
‫מדמי ניהול‬
‫מהשקעות‬
‫העברה מעתודה לתשלום קצבאות‬
‫‪14‬‬
‫‪15‬‬
‫‪16‬‬
‫‪-‬‬
‫אחרות‬
‫‪17‬‬
‫‪140‬‬
‫‪187‬‬
‫‪161,447‬‬
‫‪133,012‬‬
‫‪108,385‬‬
‫‪63,373‬‬
‫‪61,369‬‬
‫‪2,042‬‬
‫‪49,824‬‬
‫‪54,402‬‬
‫‪2,658‬‬
‫‪43,199‬‬
‫‪49,500‬‬
‫‪2,032‬‬
‫סה"כ הוצאות‬
‫‪126,784‬‬
‫‪106,884‬‬
‫‪94,731‬‬
‫רווח לפני מסים על הכנסה‬
‫‪34,663‬‬
‫‪26,128‬‬
‫‪13,654‬‬
‫‪11,502‬‬
‫‪10,843‬‬
‫‪4,831‬‬
‫‪23,161‬‬
‫‪15,285‬‬
‫‪8,823‬‬
‫סה"כ הכנסות‬
‫הוצאות‬
‫עמלות‪ ,‬הוצאות שיווק והוצאות רכישה אחרות‬
‫הנהלה וכלליות‬
‫מימון‬
‫‪18‬א‬
‫‪18‬ב‬
‫‪19‬‬
‫‪20‬‬
‫מסים על ההכנסה‬
‫רווח נקי‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪-5-‬‬
‫‪158,659‬‬
‫‪2,648‬‬
‫‪131,117‬‬
‫‪1,708‬‬
‫‪-‬‬
‫‪105,559‬‬
‫‪1,941‬‬
‫‪656‬‬
‫‪229‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬
‫חברה מנהלת‬
‫דוחות על הרווח הכולל‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪23,161‬‬
‫רווח נקי‬
‫‪15,285‬‬
‫‪8,823‬‬
‫רווח )הפסד( כולל אחר‪:‬‬
‫רווח )הפסד( בגין נכסים פיננסים זמינים למכירה‪ ,‬נטו‬
‫העברה לדוח רווח והפסד בגין נכסים פיננסים זמינים‬
‫למכירה‪ ,‬נטו‬
‫השפעת המס המתייחסת‬
‫)‪(331‬‬
‫‪645‬‬
‫‪1,522‬‬
‫)‪(481‬‬
‫‪272‬‬
‫)‪(52‬‬
‫)‪(194‬‬
‫‪17‬‬
‫)‪(526‬‬
‫רווח )הפסד( כולל אחר‪ ,‬נטו‬
‫)‪(540‬‬
‫‪399‬‬
‫‪1,013‬‬
‫סה"כ רווח כולל‬
‫‪22,621‬‬
‫‪15,684‬‬
‫‪9,836‬‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪-6-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬
‫חברה מנהלת‬
‫דוחות על השינויים בהון‬
‫קרן הון‬
‫בגין‬
‫נכסים‬
‫קרן הון‬
‫פיננסים‬
‫מעסקה‬
‫זמינים‬
‫עם בעל‬
‫למכירה‬
‫שליטה‬
‫אלפי ש"ח‬
‫הון מניות‬
‫פרמיה על‬
‫מניות‬
‫תקבולים‬
‫על חשבון‬
‫הון מניות‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‪2009 ,‬‬
‫‪7,180‬‬
‫‪-‬‬
‫‪7,910‬‬
‫‪-‬‬
‫עסקה עם בעל שליטה‬
‫מכשירים הוניים שהוענקו‬
‫לעובדים‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪2,183‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪174‬‬
‫סה"כ רווח כולל‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪1,013‬‬
‫‪-‬‬
‫‪8,823‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2009 ,‬‬
‫‪7,180‬‬
‫‪-‬‬
‫‪7,910‬‬
‫‪2,183‬‬
‫‪777‬‬
‫‪1,691‬‬
‫‪34,224‬‬
‫‪53,965‬‬
‫הקצאת מניה לחברה האם‬
‫*‪-‬‬
‫‪7,910‬‬
‫)‪(7,910‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫סה"כ רווח כולל‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪399‬‬
‫‪-‬‬
‫‪15,285‬‬
‫‪15,684‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫‪7,180‬‬
‫‪7,910‬‬
‫‪-‬‬
‫‪2,183‬‬
‫‪1,176‬‬
‫‪1,691‬‬
‫‪49,509‬‬
‫‪69,649‬‬
‫סה"כ רווח )הפסד( כולל‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫)‪(540‬‬
‫‪-‬‬
‫‪23,161‬‬
‫‪22,621‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2011 ,‬‬
‫‪7,180‬‬
‫‪7,910‬‬
‫‪-‬‬
‫‪2,183‬‬
‫‪636‬‬
‫‪1,691‬‬
‫‪72,670‬‬
‫‪92,270‬‬
‫* הקצאת מניה רגילה בעלת ‪ 1‬ש"ח ערך נקוב‪.‬‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪-7-‬‬
‫קרנות הון‬
‫אחרות‬
‫יתרת רווח‬
‫סך כל‬
‫ההון‬
‫)‪(236‬‬
‫‪1,517‬‬
‫‪25,401‬‬
‫‪41,772‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪2,183‬‬
‫‪-‬‬
‫‪174‬‬
‫‪9,836‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬
‫חברה מנהלת‬
‫דוחות על תזרימי מזומנים‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫תזרימי מזומנים מפעילות שוטפת‬
‫רווח נקי‬
‫התאמות הדרושות להצגת תזרימי המזומנים מפעילות שוטפת‪:‬‬
‫הכנסות והוצאות שאינן כרוכות בתזרימי מזומנים‪:‬‬
‫פחת והפחתות‬
‫הפסד מגריטת רכוש קבוע‬
‫הפסדים )רווחים( מניירות ערך הנמדדים בשווי הוגן דרך רווח והפסד‬
‫רווחים מנכסים פיננסיים זמינים למכירה‪ ,‬נטו‬
‫שערוך הלוואות ויתרות חובה‬
‫גידול בהוצאות רכישה נדחות‬
‫שערוך שטר הון לחברה האם‬
‫עלות תשלום מבוסס מניות‬
‫מסים על ההכנסה‬
‫שינויים בסעיפי רכוש והתחייבויות‪:‬‬
‫ירידה )עלייה( בחייבים ויתרות חובה‬
‫עלייה )ירידה( בזכאים ויתרת זכות‬
‫‪23,161‬‬
‫‪15,285‬‬
‫‪8,823‬‬
‫‪615‬‬
‫‪114‬‬
‫‬‫)‪(1,969‬‬
‫)‪(253‬‬
‫)‪(17,103‬‬
‫‪1,927‬‬
‫‬‫‪11,502‬‬
‫)‪(5,167‬‬
‫‪57‬‬
‫‬‫‪4‬‬
‫)‪(1,251‬‬
‫)‪(263‬‬
‫)‪(23,849‬‬
‫‪1,364‬‬
‫‬‫‪10,843‬‬
‫)‪(13,095‬‬
‫‪38‬‬
‫‬‫)‪(177‬‬
‫)‪(1,431‬‬
‫)‪(219‬‬
‫)‪(17,575‬‬
‫‪1,489‬‬
‫‪174‬‬
‫‪4,831‬‬
‫)‪(12,870‬‬
‫)‪(6,245‬‬
‫‪17,980‬‬
‫‪11,735‬‬
‫מזומנים ששולמו והתקבלו במהלך התקופה עבור‪:‬‬
‫מסים ששולמו‬
‫ריבית שהתקבלה‬
‫‪13,481‬‬
‫)‪(15,840‬‬
‫)‪(2,359‬‬
‫)‪(7,502‬‬
‫‪1,831‬‬
‫)‪(5,671‬‬
‫)‪(14,047‬‬
‫‪1,455‬‬
‫)‪(12,592‬‬
‫‪17,137‬‬
‫)‪(8,468‬‬
‫‪1,011‬‬
‫)‪(7,457‬‬
‫)‪(7,626‬‬
‫)‪(12,753‬‬
‫‪799‬‬
‫)‪(11,954‬‬
‫)‪(21,672‬‬
‫) ‪(2‬‬
‫)‪(3,271‬‬
‫‪27‬‬
‫)‪(75,312‬‬
‫‪61,322‬‬
‫‬‫‪237‬‬
‫‪-‬‬
‫)‪(13‬‬
‫)‪(3,176‬‬
‫‪76‬‬
‫)‪(58,560‬‬
‫‪63,374‬‬
‫)‪(151‬‬
‫‪402‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‬‫‪179‬‬
‫)‪(37,201‬‬
‫‪19,975‬‬
‫)‪(177‬‬
‫‪438‬‬
‫‪518‬‬
‫מזומנים נטו שנבעו מפעילות )ששימשו לפעילות( השקעה‬
‫תזרימי מזומנים מפעילות מימון‬
‫הנפקת שטר הון לחברה האם‬
‫)‪(16,999‬‬
‫‪1,952‬‬
‫)‪(16,268‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪33,000‬‬
‫מזומנים נטו שנבעו מפעילות מימון‬
‫עלייה )ירידה( במזומנים ושווי מזומנים‬
‫‬‫‪138‬‬
‫‬‫)‪(5,674‬‬
‫‪33,000‬‬
‫)‪(4,940‬‬
‫יתרת מזומנים ושווי מזומנים לתחילת השנה‬
‫‪7,236‬‬
‫‪12,910‬‬
‫‪17,850‬‬
‫יתרת מזומנים ושווי מזומנים לסוף השנה‬
‫‪7,374‬‬
‫‪7,236‬‬
‫‪12,910‬‬
‫מזומנים נטו שנבעו מפעילות )ששימשו לפעילות( שוטפת‬
‫תזרימי מזומנים מפעילות השקעה‬
‫רכישת רכוש קבוע‬
‫רכישת רכוש אחר‬
‫מימוש השקעות לזמן קצר‬
‫רכישת ניירות ערך פיננסים זמינים למכירה‬
‫תמורה ממימוש ניירות ערך פיננסים זמינים למכירה‬
‫מתן הלוואות ויתרות חובה‬
‫פרעון הלוואות ויתרות חובה‬
‫תמורה ממימוש ניירות ערך הנמדדים בשווי הוגן דרך רווח והפסד‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪-8-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :1‬‬
‫כללי‬
‫א‪.‬‬
‫הישות המדווחת‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ )להלן‪ :‬החברה( הינה בעלת רישיון מבטח בענף הפנסיה‪.‬‬
‫רישיון זה ביחד עם אישור קופות גמל לקצבה מאפשר לה להפעיל את תוכניות הפנסיה‪.‬‬
‫החברה הינה תושבת ישראל‪ ,‬נתאגדה בישראל וכתובתה‪ :‬רחוב אבא הילל ‪ ,3‬רמת גן‪.‬‬
‫החברה מוחזקת במלואה על‪-‬ידי הראל חברה לביטוח בע"מ )להלן ‪ -‬החברה האם(‪ ,‬אשר הינה‬
‫בבעלות ובשליטה מלאה של הראל השקעות בביטוח ושירותים פיננסיים בע"מ )להלן ‪ -‬החברה‬
‫האם הסופית(‪ ,‬שמניותיה נסחרות בבורסה לניירות ערך בתל‪-‬אביב‪ .‬ראה סעיף ג' להלן בענין‬
‫שינוי מבני בקבוצת החברה האם הסופית‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫קרנות הפנסיה שבניהול החברה‪:‬‬
‫שם הקרן‬
‫הראל גילעד פנסיה‬
‫הראל פנסיה כללית‬
‫ג‪.‬‬
‫סוג הקרן‬
‫קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫קרן פנסיה כללית‬
‫במסגרת ההיתר לשליטה ולהחזקת אמצעי שליטה בגילעד קרן פנסיה מקיפה בע"מ )להלן‪:‬‬
‫"גילעד"( שניתן לבעלי השליטה בחברה האם הסופית )להלן‪" :‬קבוצת הראל"( על ידי הממונה‬
‫ביום ‪ 12‬בפברואר‪ ,2008 ,‬נקבע כי על קבוצת הראל להחזיק לא יותר משתי חברות מנהלות של‬
‫קופות גמל משלמות לקצבה החל מיום ‪ 1‬בינואר‪ .2010 ,‬בחודש נובמבר‪ ,2009 ,‬הוארכה‬
‫התקופה עד ליום ‪ 31‬במרס‪.2010 ,‬‬
‫בהתאם להנחיה זו‪ ,‬אישרו הדירקטוריונים של חברות הקבוצה הרלבנטיות את שינוי המבנה‬
‫בהחזקות החברות המנהלות של קרנות פנסיה בקבוצה‪ ,‬כמפורט להלן‪:‬‬
‫מיזוג הראל שירותי ניהול קרנות פנסיה )‪ (1987‬בע"מ )בעלת השליטה המלאה באותה עת( אל‬
‫הראל חברה לביטוח בע"מ‪.‬‬
‫מיזוג גילעד לתוך החברה‪ .‬במסגרת מיזוג החברות המנהלות מוזגו גם קרנות הפנסיה‬
‫המנוהלות על ידי גילעד אל קרנות הפנסיה המנוהלות על ידי החברה‪ .‬קרן הפנסיה המקיפה‬
‫"הראל גילעד" מוזגה אל קרן "הראל פנסיה" ונקראת "הראל גילעד פנסיה" וקרן הפנסיה‬
‫הכללית "גילעד משלימה" מוזגה לתוך "הראל פנסיה כללית"‪ .‬מיזוג הקרנות אושר על יד‬
‫הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון משרד האוצר בתוקף מיום ‪ 1‬בינואר‪.2010 ,‬‬
‫מיזוגן של החברות המנהלות נרשם ברשם החברות ביום ‪ 24‬בפברואר‪.2010 ,‬‬
‫ביום ‪ 29‬באפריל ‪ ,2010‬התקבל אישור רשות המסים למיזוגים כאמור‪ ,‬בתוקף מיום ‪ 1‬בינואר‬
‫‪.2010‬‬
‫לעניין המדיניות החשבונאית ששימשה לצורך צירוף העסקים הנ"ל ראה באור ‪.3‬ב‪.‬‬
‫לעניין תנאים ופרטים נוספים בהתאם להחלטת רשות המסים למיזוג ראה באור ‪.20‬ג‪.‬‬
‫‪-9-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :1‬‬
‫כללי )המשך(‬
‫ד‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫הגדרות‬
‫בדוחות כספיים אלה‪:‬‬
‫החברה‬
‫‪-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‪.‬‬
‫החברה האם‬
‫‪-‬‬
‫הראל חברה לביטוח בע"מ‪.‬‬
‫החברה האם הסופית‬
‫‪-‬‬
‫הראל השקעות בביטוח ושירותים פיננסיים בע"מ‪.‬‬
‫הקבוצה‬
‫‪-‬‬
‫הראל השקעות בביטוח ושירותים פיננסיים בע"מ והחברות‬
‫המוחזקות על ידה‪.‬‬
‫צדדים קשורים‬
‫‪-‬‬
‫כהגדרתם בתקן חשבונאות בינלאומי )‪ 24 (2009‬בדבר צדדים‬
‫קשורים‪.‬‬
‫בעלי עניין ובעלי שליטה‬
‫‪-‬‬
‫כהגדרתם בפסקה )‪ (1‬להגדרת "בעלי עניין" בתאגיד בסעיף ‪1‬‬
‫לחוק ניירות ערך‪ ,‬התשכ"ח – ‪. 1968‬‬
‫הקרן‬
‫‪-‬‬
‫הראל גילעד פנסיה או הראל פנסיה כללית‪ ,‬לפי העניין‪.‬‬
‫אגף שוק ההון‬
‫‪-‬‬
‫אגף שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪.‬‬
‫הממונה‬
‫‪-‬‬
‫הממונה על אגף שוק ההון ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪.‬‬
‫תקנות מס הכנסה‬
‫‪-‬‬
‫תקנות מס הכנסה )כללים לאישור וניהול קופות גמל(‪,‬‬
‫התשכ"ד‪.1964-‬‬
‫מדד‬
‫‪-‬‬
‫מדד המחירים לצרכן כפי שמפרסמת אותו הלשכה המרכזית‬
‫לסטטיסטיקה‪.‬‬
‫תקני דיווח כספי‬
‫בינלאומיים )להלן ‪-‬‬
‫"‪("IFRS‬‬
‫‪-‬‬
‫תקנים ופרשנויות שאומצו על ידי הועדה לתקני חשבונאות‬
‫בינלאומיים )‪ (IASB‬והם כוללים תקני דיווח כספי בינלאומיים‬
‫)‪ (IFRS‬ותקני חשבונאות בינלאומיים )‪ (IAS‬לרבות פרשנויות‬
‫לתקנים אלה שנקבעו על ידי הועדה לפרשנויות של דיווח כספי‬
‫בינלאומי )‪ (IFRIC‬או פרשנויות שנקבעו על די הועדה המתמדת‬
‫לפרשנויות )‪ (SIC‬בהתאמה‪.‬‬
‫הליכי חקיקה ותקינה‬
‫א‪.‬‬
‫בהמשך לתוכנית המפקח להגברת התחרות במוצרי החיסכון הפנסיוני‪ ,‬פרסם המפקח‬
‫בחודש פברואר ‪ 2012‬נוסח‪ ,‬שהועבר לאישור ועדת הכספים של הכנסת‪ ,‬של תקנות‬
‫הפיקוח על שירותים פיננסים )קופות גמל( )דמי ניהול(‪ ,‬התשע"ב ‪ ,2012 -‬שעניינן החלת‬
‫מודל אחיד לתקרת דמי ניהול במוצרי חיסכון פנסיוני על ידי גביית דמי ניהול‬
‫מהפקדות שוטפות ומהצבירה‪ .‬מפרסומים בתקשורת למדה החברה‪ ,‬כי ביום ‪27‬‬
‫בפברואר ‪ 2012‬אושרו בועדת הכספים תקנות הפיקוח על שירותים פיננסים )קופות‬
‫גמל( )דמי ניהול(‪ ,‬התשע"ב ‪ ,2012 -‬הכוללות את ההוראות העיקריות הבאות‪.‬‬
‫‪-10-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :1‬‬
‫כללי )המשך(‬
‫ה‪.‬‬
‫הליכי חקיקה ותקינה)המשך(‬
‫א‪) .‬המשך(‬
‫דמי הניהול המקסימאליים בקופות גמל לא יעלו בשנת ‪ 2013‬על ‪ 1.1%‬מהצבירה ו‪4% -‬‬
‫מההפקדות ובשנת ‪ 2014‬ואילך לא יעלו על ‪ 1.05%‬מהצבירה ו‪ 4% -‬מההפקדות‬
‫השוטפות‪ ,‬כאשר מקבלי קצבאות זקנה והשארים ישלמו עד ‪ 0.6%‬מיתרת התחייבויות‬
‫הקופה כלפיהם‪ .‬בנוסף‪ ,‬לפי הפרסומים‪ ,‬דמי הניהול בחשבונות של עמיתים שהקשר‬
‫עימם נותק‪ ,‬לא יעלו על ‪ 0.3%‬לשנה מן היתרה הצבורה בחשבון העמית בקופת הגמל‪,‬‬
‫או שיעור גבוה יותר במידה והעמית אותר‪ .‬השיעורים כאמור יחולו גם על פוליסות‬
‫ביטוח חיים חדשות‪ ,‬וזאת בשונה מקופות הגמל וקרנות הפנסיה הכלליות שם ההוראה‬
‫חלה על הכספים הישנים והחדשים כאחד‪ .‬למיטב ידיעת החברה‪ ,‬שיעורי המקסימום‪,‬‬
‫למעט לעניין חשבונות של עמיתים שהקשר עימם נותק כאמור‪ ,‬לא יחולו על קרנות‬
‫פנסיה מקיפות ועל קרנות השתלמות‪ .‬נכון למועד חתימת הדוח‪ ,‬טרם פורסם הנוסח‬
‫הסופי של התקנות וכן לא ניתן להעריך את התממשות הפרסומים אודות הסכמה‬
‫לשינוי חקיקה‪ ,‬לפיו מעבר לקביעת דמי ניהול מקסימאליים‪ ,‬כפי שפורט לעיל‪ ,‬ייקבע‬
‫גם סכום מינימאלי של דמי ניהול וכן ייקבעו הוראות לעניין מגבלת פער בין דמי הניהול‬
‫המינימאליים למקסימאליים שגובה חברה מנהלת‪ .‬לפיכך לא ניתן להעריך בשלב זה‬
‫מהן ההוראות הסופיות שיחולו‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫ביום ‪ 3‬באוגוסט ‪ 2011‬נחקק חוק הגברת האכיפה בשוק ההון‪ ,‬המתקן את חוק הפיקוח‬
‫על שירותים פיננסיים )ביטוח(‪ ,‬התשמ"א ‪ 1981 -‬וחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים‬
‫)קופות גמל(‪ ,‬התשס"ה ‪ .2005 -‬במסגרת החוק הוקנו למפקח ולמי שהוא יסמיך לכך‬
‫מעובדי משרד האוצר סמכויות הפיקוח הבאות‪ (1) :‬לדרוש מכל אדם למסור כל ידיעה‬
‫או מסמך הנוגעים לעסקי אדם שחוק הפיקוח על הביטוח חל עליו או הנוגעים להפרה‬
‫לפי חוק הפיקוח על הביטוח; )‪ (2‬להיכנס למקום שאינו משמש בית מגורים בלבד‪ ,‬אשר‬
‫יש לו יסוד להניח כי פועל בו מבטח או סוכן ביטוח ולדרוש כי ימסרו לו כל ידיעה או‬
‫מסמך )לרבות פלט מחשב( הנוגעים לפעילותו; )‪ (3‬כאשר יש למפקח יסוד סביר להניח‪,‬‬
‫כי אדם ביצע הפרה של הוראה מהוראות חוק הפיקוח על הביטוח בסמכותו )א( לבקש‬
‫מבית המשפט צו להציג בפניו מסמך או חפץ הדרוש לצורך בירור הפרה‪) .‬ב( לזמן כל‬
‫אדם שעשויה להיות לו ידיעה הנוגעת להפרה או לעובדות שעשויות להביא לגילויו של‬
‫המפר‪ ,‬ולשאול אותו שאלות בעניין זה‪) .‬ג( לבקש מבית המשפט צו להיכנס לכל מקום‬
‫שאינו משמש בית מגורים בלבד‪ ,‬לערוך בו חיפוש ולתפוס כל חפץ הדרוש לצורך בירור‬
‫הפרה וכן לחדור לחומר מחשב ולהעתיקו‪ (4) .‬כאשר יש למפקח יסוד סביר להניח כי‬
‫אדם שאינו בעל רישיון לפי חוק הפיקוח על הביטוח לעסוק בביטוח או בתיווך לעניין‬
‫ביטוח‪ ,‬עוסק או עומד לעסוק באחד מאלה‪ ,‬רשאי המפקח לצוות על אותו אדם‪ ,‬באישור‬
‫בית המשפט‪ ,‬להפסיק את העיסוק כאמור או להימנע ממנו‪ .‬בנוסף הוקנתה למפקח‬
‫במסגרת החוק הסמכות להטיל על כל אדם אשר הפר הוראה הקבועה בתוספות לחוקי‬
‫הפיקוח עיצום כספי בסכום שנקבע בתוספת לחוק‪ .‬עוד נקבע במסגרת החוק‪ ,‬כי לא‬
‫ניתן יהיה לשפות או לבטל במישרין או בעקיפין אדם מפני עיצום כספי שיוטל ו‪/‬או‬
‫הוטל עליו‪ ,‬לפי העניין‪ ,‬אלא לגבי תשלום לנפגע הפרה או בשל הוצאות משפטיות‬
‫שהוציא בקשר עם הטלת העיצום הכספי‪ .‬כמו כן‪ ,‬המנהל הכללי של תאגיד ושותף‪,‬‬
‫למעט שותף מוגבל‪ ,‬חייבים לפקח ולנקוט את כל האמצעים הסבירים בנסיבות העניין‬
‫למניעת ביצוע הפרה בידי התאגיד או השותפות או בידי עובד מעובדיהם‪ ,‬וכי אם בוצעה‬
‫הפרה‪ ,‬חזקה היא שהפרו חובתם זו וניתן יהיה להטיל עליהם עיצום כספי בסכום‬
‫השווה למחצית הסכום שניתן היה להטיל עליהם לו היו הם המפרים אלא אם הוכיחו‬
‫שמילאו חובתם האמורה לעיל‪ .‬לעניין זה נקבע‪ ,‬כי אם קבע התאגיד נהלים מספקים‬
‫למניעת הפרה כאמור‪ ,‬מינה אחראי מטעמו לפיקוח על קיומם‪ ,‬וכן נקט אמצעים‬
‫סבירים לתיקון הפרה ולמניעת הישנותה‪ ,‬חזקה‪ ,‬כי המנהל הכללי או השותף קיימו את‬
‫חובתם האמורה לעיל‪ .‬בנוסף‪ ,‬נקבעו במסגרת החוק סמכויותיו של המפקח להמציא‬
‫למפר‪ ,‬במקום הודעה על כוונה להטיל עיצום כספי‪ ,‬הודעה כי באפשרותו להגיש למפקח‬
‫כתב התחייבות להימנע מהפרה וכן לקבוע כי עיצום כספי שהוטל או חלקו יהיו על‬
‫תנאי‪ ,‬וכן נקבעו הוראות לעניין זכות הטיעון של המפר; זכותו לקבלת מידע;‬
‫‪-11-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :1‬‬
‫כללי )המשך(‬
‫ה‪.‬‬
‫הליכי חקיקה ותקינה )המשך(‬
‫ב‪.‬‬
‫)המשך(‬
‫החובה לנהל פרוטוקולים במהלך הדיון בהפרה; המועד לתשלום העיצום הכספי;‬
‫סמכות המפקח להפחית את סכום העיצום הכספי ולפרוס את תשלומו; מגבלת זמן‬
‫להטלתו של עיצום כספי; סמכות המפקח להורות על תשלום לנפגע ההפרה; פרסום‬
‫דבר הטלת העיצום הכספי וחובת דיווח שנתית של המפקח ליועץ המשפטי לממשלה‪.‬‬
‫הוראות החוק לעניין הטלת עיצומים כספיים תיכנסנה לתוקף כשנה לאחר פרסומן‪.‬‬
‫יתר הוראות החוק תיכנסנה לתוקף עם פרסומן ברשומות‪ .‬לאור הוראות החוק כאמור‪,‬‬
‫ביום ‪ 25‬בדצמבר ‪ 2011‬אימצה הקבוצה תכנית אכיפה ומינתה את הגורמים שיהיו‬
‫אחראים על יישומה ויפקחו על ביצועה‪ .‬הוראות החוק עשויות להוביל להגברת אמצעי‬
‫האכיפה בהם ינקוט המפקח ולהגדלת סכומי העיצום הכספי אותם יטיל המפקח על‬
‫הגופים המוסדיים וסוכני הביטוח‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫ביום ‪ 1‬בדצמבר ‪ 2011‬פרסם המפקח טיוטת חוזר שעניינו התאמת מסלול החיסכון‬
‫למאפייני העמית‪ ,‬אשר יכנס לתוקפו עם פרסום תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים‬
‫)קופות גמל( )הקמת מסלולי ברירת מחדל(‪ ,‬התשע"ב ‪) 2012 -‬להלן בסעיף זה‪:‬‬
‫"התקנות"(‪ .‬בחוזר נקבע‪ ,‬כי מסלולי ברירת המחדל והמסלול למקבלי קצבה‬
‫)כהגדרתם בתקנות( יעוגנו בתקנון הקופה או בפוליסה ויקבע בהם כי עמית המשויך‬
‫למסלול ברירת מחדל שאינו מתאים עוד למאפייניו לפי המודל‪ ,‬יועבר למסלול ברירת‬
‫המחדל המתאים למאפייניו‪ .‬הגוף המוסדי ידווח למפקח על המודל שקבע ‪ -‬מודל‬
‫שיכלול מסלול השקעה למקבלי קצבאות )כהגדרתו להלן(‪ ,‬מסלול לחוסכים מעל גיל ‪60‬‬
‫ולפחות ‪ 3‬מסלולי השקעה לחוסכים מתחת לגיל ‪") 60‬מודל א'"( או מודל שיכלול‬
‫מסלול השקעה למקבלי קצבאות ומסלולי השקעה אשר בכל אחד מהם מצוין קבוצה‬
‫של עמיתים בטווחי לידה מסוימים )"מודל ב'"(‪ -‬ועל כל שינוי בו יגיש לאישור המפקח‬
‫את התקנון ו‪/‬או הפוליסה בהם עוגנו מסלולי ברירת המחדל והמסלול למקבלי קצבה‬
‫בתוך שבועיים ממועד אישורם בדירקטוריון‪.‬‬
‫לצד החוזר פורסם נוסח תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )הקמת‬
‫מסלולי ברירת מחדל(‪ ,‬התשע"ב ‪ ,2012 -‬כפי שהועברו לאישור ועדת הכספים של‬
‫הכנסת‪ .‬בתקנות נקבע‪ ,‬כי גוף מוסדי ינהל בכל קופת גמל מספר מסלולי השקעה לניהול‬
‫כספי עמיתים שאינם מקבלי קצבה ושלא בחרו במסלול אחר‪ ,‬אשר יהוו את "מסלולי‬
‫ברירת מחדל"‪ ,‬בהתאם למודל א' או מודל ב' )ראה לעיל(‪ .‬גוף מוסדי ינהל מסלול נפרד‬
‫למרכיב הפיצויים בקופות הגמל )"מסלול הפיצויים"(‪ ,‬זולת אם על פי תקנון הקופה או‬
‫תנאי הפוליסה ועל פי הסכם עבודה היתרה הצבורה של מרכיב התגמולים יכולה לפחות‬
‫בהתאם לשינויים ביתרה הצבורה במרכיב הפיצויים‪ .‬כמו כן‪ ,‬גוף מוסדי המנהל קופת‬
‫גמל משלמת לקצבה או קופת ביטוח הכוללת כיסוי ביטוחי לעמית למקרה מוות או‬
‫אבדן כושר עבודה‪ ,‬ינהל חשבון נפרד לניהול הנכסים כנגד ההתייחסויות כלפי מקבלי‬
‫הקצבאות ויקים מסלול השקעה לניהולם )"מסלול למקבלי קצבה"(‪ .‬עד ליום ‪ 1‬ביולי‬
‫‪ 2012‬דירקטוריון של גוף מוסדי יקבע מודל לסיווג עמיתים במסלולי השקעה לעמיתים‬
‫מתחת לגיל ‪ 60‬ואת מדיניות ההשקעה הכוללת במסלולי ברירת המחדל ובמסלול‬
‫למקבלי הקצבה‪ .‬כמו כן על הדירקטוריון לדון אחת לשנתיים לפחות במודל שנבחר‬
‫ולעדכנו במידת הצורך‪ .‬ועדת ההשקעות של הגוף המוסדי תקבע את מדיניות ההשקעות‬
‫במסלולי ברירת מחדל ובמסלול למקבלי קצבה‪ .‬מסלולי ברירת המחדל יחליפו את‬
‫המסלולים הכלליים בקופות הגמל כאשר עמית חדש יצורף לאחד ממסלולי ברירת‬
‫המחדל או למסלול למקבלי קצבה‪ ,‬ולעניין מרכיב הפיצויים ‪ -‬למסלול הפיצויים או‬
‫למסלול ברירת המחדל בהתאם למאפייניו‪ ..‬כמו כן נקבע‪ ,‬כי חברה מנהלת של קרן‬
‫חדשה מקיפה תנהל חשבון נפרד אחד שבו ינוהלו הנכסים של מקבלי קצבאות שאינם‬
‫זכאים קיימים )לקבלת קצבה לפני ‪ 1‬בינואר ‪ (2004‬וחשבון נפרד אחד לזכאים קיימים‬
‫ותקים מסלול השקעה אחד לכל אחד מהחשבונות הללו‪.‬על פי הטיוטה צפויות התקנות‬
‫להיכנס לתוקף ביום ‪ 1‬בינואר ‪.2013‬‬
‫‪-12-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :1‬‬
‫כללי )המשך(‬
‫ה‪.‬‬
‫הליכי חקיקה ותקינה )המשך(‬
‫ד‪.‬‬
‫ביום ‪ 21‬בדצמבר ‪ 2011‬פרסם המפקח חוזר שעניינו טיוב נתוני זכויות עמיתים בגופים‬
‫מוסדיים‪ .‬החוזר מפרט את מסגרת הפעולות שעל גוף מוסדי לבצע על מנת להבטיח‬
‫שרישום זכויות עמיתים במערכות המידע יהיה מהימן‪ ,‬שלם‪ ,‬זמין וניתן לאחזור‪.‬‬
‫במסגרת החוזר נקבעו שלבי ביצוע פרויקט הטיוב כדלקמן‪) :‬א( סקר פערים אודות‬
‫המידע הקיים ברמת מוצרים‪ ,‬עמיתים ומעבידים ‪ -‬עד ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ (2) ;2012‬בניית‬
‫מודל מיפוי ודירוג הפערים שנמצאו ‪ -‬עד ליום ‪ 31‬במרס ‪ (3) ;2013‬הכנת תוכנית עבודה‬
‫לטיפול בכל כשל‪/‬ים שנמצא‪/‬ו ‪ -‬עד ליום ‪ 30‬בספטמבר ‪ .2013‬תוכנית העבודה תכלול‬
‫התייחסות לסידור המידע הקיים ושמירתו ‪ -‬עד ליום ‪ 30‬בספטמבר ‪ .2014‬סיום פרויקט‬
‫הטיוב הינו עד ליום ‪ 30‬ביוני ‪.2016‬על דירקטוריון הגוף המוסדי לאשר את תוכנית‬
‫הטיוב ולקיים דיון בעניין לפחות אחת לחצי שנה‪ .‬בנוסף‪ ,‬תוקם ועדת היגוי הכפופה‬
‫למנכ"ל אשר תגבש את תוכנית העבודה ותדווח לדירקטוריון על התקדמות פרויקט‬
‫הטיוב‪ .‬על הגוף המוסדי לשמור תיעוד של תוכנית העבודה ושל המעקב אחר התקדמות‬
‫פרויקט הטיוב וכן להעביר למפקח דיווח על החלטות לביצוע תיקון רוחבי של זכויות‬
‫פנסיוניות )‪ 14‬ימים טרם ביצוע התיקון(‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫ביום ‪ 16‬בפברואר ‪ 2012‬פורסמו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )הון‬
‫עצמי מזערי הנדרש מחברה מנהלת של קופת גמל או קרן פנסיה(‪ ,‬התשע"ב ‪.2012 -‬‬
‫בתקנות נקבע ההון העצמי המזערי הנדרש מחברה מנהלת וכן אופן השקעתו‪.‬‬
‫לפרטים בדבר דרישות ההון לפי התקנות הנ"ל והשלמתו הנדרשת ראה באור ‪ 13‬בדבר‬
‫דרישות הון‪.‬‬
‫ו‪.‬‬
‫ביום ‪ 21‬בפברואר ‪ 2012‬פרסם המפקח חוזר שעניינו הנחיות בדבר מבנה הגילוי הנדרש‬
‫בדיווחים הכספיים של קופות גמל וקרנות פנסיה‪ ,‬המהווה נדבך במסגרת פרויקט עדכון‬
‫ההוראות לגבי מבנה ההצגה והגילוי בדיווחים הכספיים של חברות מנהלות של קופות‬
‫גמל וקרנות פנסיה ושל קופות הגמל וקרנות הפנסיה שבניהולן‪ .‬בחוזר נקבעו הוראות‬
‫המתייחסות לנושאים הבאים‪) :‬א( דוחות כספיים שנתיים של חברה מנהלת ‪ -‬יכללו‬
‫סקירת הנהלה ודוחות כספיים שיכללו לפחות את המידע המפורט במבנה הדיווח‬
‫בהתאם לנספחים בחוזר; )ב( כל דוח או ביאור המופיעים בדיווחים הכספיים של קופת‬
‫גמל מסלולית יינתנו ברמת כל מסלול השקעה וברמה מצרפית‪ ,‬אלא אם נאמר אחרת‬
‫בנספחים‪ ,‬בקרן פנסיה מסלולית ינתן מידע ברמת כל מסלול השקעה וברמה מצרפית‬
‫רק לגבי ביאורים הנדרשים בנספחים‪ ,‬בהם יינתן גילוי נפרד גם בגין הנכסים הרשומים‬
‫כנגד התחייבויות הקרן לתשלום קצבאות לזכאים קיימים‪ ,‬לפנסיה ולפנסיונרים; )ג(‬
‫בקופת גמל בניהול אישי ובקופת גמל מרכזית לפיצויים רב מסלולית לא יצורפו‬
‫לדיווחים השנתיים סקירת הנהלה‪ ,‬הדיווחים יכללו פרטים מסוימים כמפורט בחוזר‬
‫וינתנו ברמה מצרפית בלבד; )ד( חברה מנהלת הממזגת קופת גמל או קרן פנסיה‬
‫שבניהולה בקופת גמל או בקרן פנסיה אחרת שבניהולה או בניהולה של חברה מנהלת‬
‫אחרת‪ ,‬תערוך את הדיווחים הכספיים של קופת הגמל או קרן הפנסיה לשנת המיזוג‬
‫כמפורט בחוזר; )ה( הדוחות הכספיים ייחתמו על ידי יו"ר הדירקטוריון של החברה‬
‫המנהלת‪ ,‬מנכ"ל החברה המנהלת ובעל התפקיד הבכיר בתחום הכספים של החברה‬
‫המנהלת‪ ,‬כאשר ליד החתימות יצוינו שמותיהם ותפקידיהם בחברה המנהלת ותאריך‬
‫אישור הדוחות הכספיים‪ .‬הוראות החוזר יחולו על כל קופות הגמל‪ ,‬למעט קרן ותיקה‪.‬‬
‫הוראות החוזר יחולו החל מהדוחות הכספיים לשנת ‪) 2012‬למעט מספר הוראות‬
‫המפורטות בחוזר(‪.‬‬
‫‪-13-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :1‬‬
‫כללי )המשך(‬
‫ו‪.‬‬
‫הסדר פנסיוני למשרתי הקבע בצה"ל‬
‫ביום ‪ 22‬ביוני ‪ 2011‬נמסר להראל חברה לביטוח בע"מ )שהינה החברה האם( על ידי הגורמים‬
‫הרלבנטיים בצה"ל‪ ,‬כי היא וחברות בנות שלה‪ ,‬ביניהן החברה‪ ,‬נבחרו כחברות המומלצות על‬
‫ידי צה"ל בהליך שקיים צה"ל )באמצעות גורמים מטעמו(‪ ,‬לבחירת הגורם שינהל את תכנית‬
‫ברירת המחדל לביטוח פנסיוני של משרתי הקבע‪.‬‬
‫בהתאם להוראות הדין‪ ,‬הגורם המאשר את ההתקשרות הינו שר הביטחון בהסכמת שר‬
‫האוצר‪ .‬לפי המידע שנמסר להראל ביטוח‪ ,‬המלצת צה"ל אושרה על ידי שר הביטחון‪ ,‬ומימושה‬
‫כפוף כעת להסכמת שר האוצר‪.‬‬
‫נכון למועד הסמוך לפרסום הדוח‪ ,‬אישור שר האוצר להפעלת התכנית טרם התקבל וממילא‬
‫טרם הוחל ביישום התכנית‪.‬‬
‫במסגרת הליך אישור ההסדר מול המפקח‪ ,‬ביום ‪ 3‬בינואר ‪ 2012‬הודיע המפקח‪ ,‬כי החברה‬
‫המנהלת שתנהל את כספי הפנסיה לפי ההסדר תידרש להעמיד הון בסך של ‪ 16‬מיליון ש"ח‪,‬‬
‫בנוסף להון המינימאלי הנדרש ממנה‪.‬‬
‫ההסדר הפנסיוני נשוא ההליך‪ ,‬כולל שילוב של מוצרים פנסיוניים וביטוחיים בהתאם למתווה‬
‫שיאושר על ידי שר האוצר‪ .‬בין המוצרים האמורים תיכלל‪ ,‬בהתאם לבחירת צה"ל‪ ,‬אחת‬
‫משתי קרנות הפנסיה המקיפות החדשות שבניהול החברה האם הסופית והחברות הבנות‬
‫שתחתיה )להלן קבוצת הראל וכן צפויה להיות מוקמת קופת גמל למשרתי הקבע בצה"ל‬
‫בניהול אחת החברות המנהלות של קרנות הפנסיה‪ ,‬בהתאם לבחירת צה"ל כאמור‪.‬‬
‫ההיקף הצפוי של העסקה לקבוצת הראל הינו ניוד חד פעמי של מאות מיליוני ש"ח והפקדות‬
‫שוטפות בהיקף שנתי של מאות מיליוני ש"ח נוספים מדי שנה‪.‬‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫בסיס עריכת הדוחות הכספיים‬
‫א‪ .‬הצהרה על עמידה בתקני דיווח כספי בינלאומיים‬
‫הדוחות הכספיים הוכנו על ידי החברה בהתאם לתקני דיווח כספי בינלאומיים )להלן‪.("IFRS" :‬‬
‫החברה אימצה לראשונה את כללי ה‪ IFRS -‬בשנת ‪ ,2008‬כאשר מועד המעבר ל‪ IFRS -‬הינו ‪1‬‬
‫בינואר ‪) 2007‬להלן‪" :‬מועד המעבר"(‪.‬‬
‫דוחות כספיים אלו נערכו גם בהתאם לדרישות הגילוי והנחיות האוצר – אגף שוק ההון ביטוח‬
‫וחסכון‪.‬‬
‫הדוחות הכספיים אושרו על ידי דירקטוריון החברה ביום ‪ 18‬במרס ‪.2012‬‬
‫ב‪ .‬מטבע פעילות ומטבע הצגה‬
‫הדוחות הכספיים מוצגים בש"ח‪ ,‬שהינו מטבע הפעילות של החברה‪ ,‬ומעוגלים לאלף הקרוב‪ ,‬למעט‬
‫אם צוין אחרת‪.‬‬
‫השקל הינו המטבע שמייצג את הסביבה הכלכלית העיקרית בה פועלת החברה‪.‬‬
‫ג‪ .‬בסיס המדידה‬
‫הדוחות הוכנו על בסיס העלות ההיסטורית למעט הנכסים וההתחייבויות הבאים‪:‬‬
‫ מכשירים פיננסים הנמדדים בשווי הוגן;‬‫ מכשירים פיננסיים המסווגים כזמינים למכירה;‬‫ נכסים והתחייבויות בגין מסים נדחים;‬‫‪ -‬הפרשות;‬
‫‪-14-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫בסיס עריכת הדוחות הכספיים )המשך(‬
‫ג‪ .‬בסיס המדידה )המשך(‬
‫למידע נוסף בדבר אופן המדידה של נכסים והתחייבויות אלו ראה באור ‪ ,3‬בדבר עיקרי המדיניות‬
‫החשבונאית‪.‬‬
‫ערכם של חלק מהנכסים הלא כספיים ופריטי הון שנמדדו על בסיס העלות ההיסטורית‪ ,‬הותאם‬
‫לשינויים במדד המחירים לצרכן עד ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2003‬היות ועד למועד זה נחשבה מדינת‬
‫ישראל ככלכלה היפר‪-‬אינפלציונית‪.‬‬
‫ד‪ .‬שימוש באומדנים ושיקול דעת‬
‫בעריכת הדוחות הכספיים בהתאם ל‪ IFRS -‬ובהתאם להנחיות הממונה נדרשת הנהלת החברה‬
‫להפעיל שיקול דעת בהערכות‪ ,‬ולהסתייע באומדנים והנחות לרבות הנחות ואומדנים אקטואריים‬
‫)להלן‪ :‬אומדנים(‪ ,‬אשר משפיעים על יישום המדיניות החשבונאית ועל ערכם של נכסים‬
‫והתחייבויות‪ ,‬ועל סכומי הכנסות והוצאות‪ .‬יובהר שהתוצאות בפועל עלולות להיות שונות‬
‫מאומדנים אלה‪ .‬האומדנים העיקריים הכלולים בדוחות הכספיים מבוססים על הערכות‬
‫אקטואריות‪.‬‬
‫בעת גיבושם של אומדנים חשבונאים המשמשים בהכנת הדוחות הכספיים של החברה‪ ,‬נדרשת‬
‫הנהלת החברה להניח הנחות באשר לנסיבות ואירועים הכרוכים באי וודאות משמעותית‪ .‬בשיקול‬
‫דעתה בקביעת האומדנים‪ ,‬מתבססת הנהלת החברה על ניסיון העבר‪ ,‬עובדות שונות‪ ,‬גורמים‬
‫חיצוניים ועל הנחות סבירות בהתאם לנסיבות המתאימות לכל אומדן‪.‬‬
‫האומדנים וההנחות שבבסיסם נסקרים באופן שוטף‪ .‬שינויים באומדנים חשבונאיים מוכרים‬
‫בתקופה שבה תוקנו האומדנים ובכל תקופה עתידית מושפעת‪.‬‬
‫להלן מידע בדבר האומדנים הקריטיים שחושבו על ידי החברה ואשר שינוי מהותי בהם עשוי‬
‫לשנות את ערכם של נכסים והתחייבויות בדוחות הכספיים בשנת הדיווח הבאה‪:‬‬
‫• הערכת סיכויי התחייבויות תלויות ‪ -‬כנגד החברה או קרנות הפנסיה שבניהולה תלויות‬
‫ועומדות תביעות משפטיות וכן בקשה לאישור תובענה כייצוגית‪ .‬בהערכות סיכויי התביעות‬
‫המשפטיות שהוגשו כאמור הסתמכה החברה על חוות דעת יועציה המשפטיים‪ .‬הערכות אלה‬
‫של היועצים המשפטיים מתבססות על מיטב שיפוטם המקצועי‪ ,‬בהתחשב בשלב בו מצויים‬
‫ההליכים‪ ,‬וכן על הניסיון המשפטי שנצבר בנושאים השונים‪ ,‬מאחר שתוצאות התביעות‬
‫תקבענה בבתי המשפט עלולות להיות שונות מההערכות )ראה באור ‪.(22‬‬
‫• ירידת ערך נכסים לא פיננסים ‪ -‬החברה בוחנת בכל תאריך דיווח אם אירעו אירועים או חלו‬
‫שינויים בנסיבות המצביעים על כך שחלה ירידת ערך באחד או יותר מהנכסים הלא פיננסים‪.‬‬
‫בהתקיים סממנים לירידת ערך‪ ,‬נערכת בחינה באם הסכום שבו מוצגת ההשקעה בנכס ניתן‬
‫להשבה מתוך תזרימי המזומנים המהוונים הצפויים מאותו נכס‪ ,‬ובמידת הצורך נרשמת‬
‫הפרשה לירידת ערך עד גובה הסכום שהינו בר השבה‪ .‬היוון תזרימי המזומנים מחושב לפי‬
‫שיעור היוון המשקף את הערכות השוק לגבי ערך הזמן של הכסף והסיכונים הספציפיים‬
‫המתייחסים לנכס‪ .‬קביעת האומדנים של תזרימי המזומנים מתבססת על ניסיון העבר של נכס‬
‫זה או נכסים דומים‪ ,‬ועל מיטב הערכת החברה לגבי התנאים הכלכלים שישררו במהלך יתרת‬
‫אורך החיים השימושיים של הנכס‪ .‬שינויים בהערכת החברה כאמור‪ ,‬עשויים להוביל לשינויים‬
‫מהותיים בערכים בספרים של הנכסים ובתוצאות הפעילות )ראה באור ‪3‬ט‪.((2).‬‬
‫• קביעת ברות ההשבה של הוצאות רכישה נדחות ‪ -‬הוצאות רכישת תוכניות פנסיה נדחות‬
‫ומופחתות על פני התקופה המשוערת לקבלת ההכנסות מדמי ניהול‪ .‬החברה בוחנת את ברות‬
‫ההשבה של הוצאות הרכישה הנדחות ומעדכנת את התקופה המשוערת לקבלת ההכנסות מדמי‬
‫ניהול בגינן מדי תקופת דיווח על בסיס תיק חוזי הפנסיה בכללותם‪) .‬ראה באור ‪.(10‬‬
‫• אומדני שווי הוגן ‪ -‬השווי ההוגן של אגרות חוב בלתי סחירות ופיקדונות‪ ,‬מחושב לפי מודל‬
‫המבוסס על היוון תזרימי המזומנים כאשר שיעורי הריבית להיוון נקבעים על ידי חברה‬
‫המספקת ציטוט ריביות ביחס לדירוגי הסיכון השונים‪.‬‬
‫‪-15-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫בסיס עריכת הדוחות הכספיים )המשך(‬
‫ד‪ .‬שימוש באומדנים ושיקול דעת )המשך(‬
‫• עסקאות עם בעל שליטה ‪ -‬החברה הנפיקה שטר הון לבעל שליטה שאינו בתנאי שוק‪ .‬החברה‬
‫מטפלת בעסקה זו כנושאת הטבה הונית‪ ,‬במקביל להכרה בה לפי שווי הוגן בהתאם ל‪IAS 39 -‬‬
‫ולפיכך סכום ההטבה נזקף להון‪ ,‬ומשקף את ההפרש בין השווי ההוגן כאמור לבין התנאים‬
‫בעסקה‪ .‬לצורך קביעת סכום ההטבה ההונית נדרשה החברה לאמוד את תנאי השוק ביום‬
‫העסקה ובכלל זה את תמורת הערבות בתנאי שוק אילו היה מונפק שטר ההון לידי צד ג' לא‬
‫קשור‪) .‬ראה באורים ‪.3‬יד ו‪.(12-‬‬
‫ה‪ .‬שינויים במדיניות החשבונאית‬
‫א‪ .‬החל מיום ‪ 1‬בינואר ‪ 2011‬החברה מיישמת את )‪ ,IAS 24 (2009‬גילויים בהקשר לצד קשור‬
‫)להלן‪" :‬התקן"(‪ .‬יישום התקן נעשה בדרך של יישום למפרע‪.‬‬
‫ליישום לראשונה של התקן לא היתה השפעה מהותית על דוחות הכספיים‪.‬‬
‫ב‪ .‬מכשירים פיננסיים ‪ -‬תיקונים לגילויים‬
‫החל מתקופות שנתיות המתחילות ביום ‪ 1‬בינואר ‪ 2011‬החברה מיישמת את התיקון ל‪IFRS -‬‬
‫‪ ,7‬מכשירים פיננסיים‪ :‬גילויים‪ ,‬תיקונים לגילויים )להלן ‪" -‬התיקון"(‪ .‬בהתאם לתיקון הוספה‬
‫הצהרה מפורשת שהאינטראקציה בין הגילויים האיכותיים והכמותיים מאפשרת למשתמשי‬
‫הדוחות להעריך בצורה טובה יותר את החשיפה של החברה לסיכונים הנובעים ממכשירים‬
‫פיננסיים‪ .‬כמו כן‪ ,‬הוסר הסעיף המציין כי גילויים כמותיים אינם נדרשים כאשר הסיכון זניח‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬דרישות גילוי מסוימות בדבר סיכון אשראי תוקנו ואחרות הוסרו‪.‬‬
‫ליישום לראשונה של התקן לא היתה השפעה מהותית על דוחות הכספיים‪.‬‬
‫באור ‪- :3‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית‬
‫המדיניות החשבונאית המפורטת להלן יושמה בדוחות הכספיים בעקביות בכל התקופות המוצגות‪.‬‬
‫למעט‪ ,‬כמתואר בבאור ‪.2‬ה בדבר שינויים במדיניות החשבונאית‪.‬‬
‫א‪.‬‬
‫דוחות כספיים מאוחדים‬
‫הדוחות הכספיים של קרנות הפנסיה שבניהול החברה‪ ,‬המהווים זרוע )לא מאוגדת( של‬
‫החברה לא אוחדו מכיוון שלחברה אין חלק בנכסיהן ובהתחייבויותיהן‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫צירוף עסקים תחת אותה שליטה‬
‫החברה מטפלת בצירוף עסקים הכוללים ישויות הנמצאות תחת אותה שליטה לפי שיטת‬
‫איחוד העניין )‪ .(As Pooling‬מאחר שבעסקאות מסוג זה לא מתרחש שינוי בשליטה‪ ,‬ובסופו‬
‫של דבר כל הישויות נשלטות על ידי אותו הצד‪ ,‬הן לפני צירוף העסקים והן לאחריו‪ ,‬שיטת‬
‫איחוד העניין )‪ (As Pooling‬משקפת באופן הנאות ביותר את העסקה‪.‬‬
‫בהתאם לכך‪ ,‬הנכסים וההתחייבויות של החברה הינם הנכסים וההתחייבויות‪ ,‬כפי שנכללו‬
‫בדוחות הכספיים של החברות המתמזגות תחת אותה שליטה‪ .‬החברה הציגה מחדש את‬
‫מספרי ההשוואה המתייחסים לנכסים ולהתחייבויות ולתוצאות הפעולות מתחילת התקופה‬
‫המדווחת המוקדמת ביותר‪ ,‬כאילו צירוף העסקים תחת אותה שליטה התרחש מאז הפכו‬
‫להיות החברות המתמזגות תחת אותה השליטה‪ .‬יתרות ועסקאות הדדיות ורווחים או‬
‫הפסדים מהותיים בין החברות בוטלו במלואם בדוחות הכספיים‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫עסקאות במטבע חוץ‬
‫עסקאות במטבע חוץ מתורגמות למטבעות הפעילות של החברה לפי שער החליפין שבתוקף‬
‫בתאריכי העסקאות‪ .‬נכסים והתחייבויות כספיים הנקובים במטבע חוץ במועד הדיווח‪,‬‬
‫מתורגמים למטבע הפעילות לפי שער החליפין שבתוקף לאותו יום‪ .‬הפרשי שער הנובעים‬
‫מתרגום למטבע הפעילות מוכרים ברווח והפסד‪.‬‬
‫‪-16-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :3‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית )המשך(‬
‫ד‪.‬‬
‫מכשירים פיננסיים‬
‫)‪(1‬‬
‫נכסים פיננסיים שאינם נגזרים ‪ ‬‬
‫הכרה לראשונה בנכסים פיננסים‬
‫החברה מכירה לראשונה בחייבים ובפיקדונות במועד היווצרותם‪ .‬יתר הנכסים‬
‫הפיננסיים הנרכשים בדרך הרגילה )‪ ,(regular way purchase‬לרבות נכסים אשר יועדו‬
‫לשווי הוגן דרך רווח והפסד‪ ,‬מוכרים לראשונה במועד קשירת העסקה )‪ (trade date‬בו‬
‫החברה הופכת לצד לתנאים החוזיים של המכשיר‪ ,‬משמע המועד בו התחייבה החברה‬
‫לקנות או למכור את הנכס‪ .‬נכסים פיננסיים שאינם נגזרים כוללים השקעות במניות‬
‫ובמכשירי חוב‪ ,‬חייבים אחרים ומזומנים ושווי מזומנים‪.‬‬
‫גריעת נכסים פיננסיים‬
‫נכסים פיננסיים נגרעים כאשר הזכויות החוזיות של החברה לתזרימי המזומנים‬
‫הנובעים מהנכס הפיננסי פוקעות‪ ,‬או כאשר החברה מעבירה את הזכויות לקבל את‬
‫תזרימי המזומנים הנובעים מהנכס הפיננסי בעסקה בה כל הסיכונים וההטבות‬
‫מהבעלות על הנכס הפיננסי עוברים למעשה‪.‬‬
‫כל זכות בנכסים פיננסיים שהועברו אשר נוצרה או נשמרה על ידי החברה מוכרת בנפרד‬
‫כנכס או התחייבות‪.‬‬
‫מכירות נכסים פיננסים הנעשות בדרך הרגילה )‪ ,(regular way sale‬מוכרות במועד‬
‫קשירת העסקה )‪ ,(trade date‬משמע‪ ,‬במועד בו התחייבה החברה למכור את הנכס‪.‬‬
‫לעניין קיזוז נכסים פיננסים והתחייבויות פיננסיות ראה סעיף ד )‪ (3‬להלן‪.‬‬
‫החברה מסווגת נכסים פיננסים בקבוצות כלהלן‪:‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫מזומנים ושווי מזומנים כוללים יתרות מזומנים לשימוש מיידי ופיקדונות לפי דרישה‪.‬‬
‫שווי מזומנים כוללים השקעות לזמן קצר ברמת נזילות גבוהה אשר ניתנות להמרה בנקל‬
‫לסכומים ידועים של מזומנים ואשר חשופות לסיכון בלתי משמעותי של שינויים בשווי‬
‫ואשר אינם מוגבלים בשעבוד‪.‬‬
‫נכסים פיננסיים זמינים למכירה‬
‫נכסים פיננסים זמינים למכירה הינם נכסים פיננסים שאינם נגזרים אשר יועדו כנכסים‬
‫פיננסים זמינים למכירה או אשר לא סווגו לאף אחת מהקטגוריות האחרות‪.‬‬
‫השקעות החברה במניות וכן במכשירי חוב מסוימים‪ ,‬מסווגות כנכסים פיננסיים זמינים‬
‫למכירה‪ .‬במועד ההכרה לראשונה נכסים פיננסים זמינים למכירה נמדדים בשווי הוגן‬
‫בתוספת כל עלויות העסקה הניתנות לייחוס‪ .‬לאחר ההכרה הראשונית נמדדות השקעות‬
‫אלה לפי שווי הוגן‪ ,‬כאשר השינויים בהן‪ ,‬פרט להפסדים מירידת ערך‪ ,‬לרווחים או‬
‫הפסדים הנובעים משינויים בשער החליפין ולצבירת הריבית האפקטיבית של מכשירי‬
‫חוב המסווגים כזמינים למכירה‪ ,‬נזקפים ישירות לרווח כולל אחר ומוצגים בקרן הון‬
‫בגין נכסים פיננסים זמינים למכירה‪ .‬דיבידנד המתקבל בגין נכסים פיננסיים זמינים‬
‫למכירה נזקף לדוח רווח והפסד במועד הזכאות לתשלום‪ .‬כאשר ההשקעה נגרעת‪,‬‬
‫הרווחים או ההפסדים שנצברו בקרן הון בגין נכסים פיננסים זמינים למכירה מועברים‬
‫לרווח והפסד‪.‬‬
‫‪-17-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :3‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית )המשך(‬
‫ד‪.‬‬
‫מכשירים פיננסיים )המשך(‬
‫בדבר אופן ההכרה בהפסדים מירידת ערך לרווח והפסד בגין קטגורית נכסים זו‪ ,‬ראה‬
‫סעיף ט' להלן בדבר ירידת ערך‪.‬‬
‫השקעות המוצגות לפי שווי הוגן דרך רווח והפסד‬
‫נכס פיננסי מסווג כנמדד לפי שווי הוגן דרך רווח והפסד‪ ,‬אם הוא מוחזק למסחר או אם‬
‫יועד ככזה בעת ההכרה הראשונית בו‪ .‬נכסים פיננסיים מיועדים כנמדדים לפי שווי הוגן‬
‫דרך רווח והפסד‪ ,‬אם החברה מנהלת השקעות מסוג זה ומקבלת החלטות קניה ומכירה‬
‫בהתבסס על שווים ההוגן‪ ,‬בהתאם לאופן שבו תיעדה החברה את ניהול הסיכונים או‬
‫אסטרטגיית ההשקעה‪ .‬בעת ההכרה הראשונית‪ ,‬עלויות העסקה הניתנות לייחוס נזקפות‬
‫לרווח והפסד עם התהוותן‪ .‬נכסים פיננסיים אלה נמדדים לפי שווי הוגן והשינויים בהם‬
‫נזקפים לרווח והפסד‪.‬‬
‫הלוואות וחייבים‬
‫הלוואות וחייבים הינם נכסים פיננסיים שאינם נגזרים‪ ,‬בעלי תשלומים קבועים או‬
‫הניתנים לקביעה שאינם סחירים בשוק פעיל‪ .‬נכסים אלו מוכרים בשווי הוגן בתוספת‬
‫עלויות עסקה הניתנות לייחוס‪ .‬לאחר ההכרה הראשונית‪ ,‬הלוואות וחייבים נמדדים לפי‬
‫העלות המופחתת בהתאם לשיטת הריבית האפקטיבית תוך התחשבות בעלויות עסקה‬
‫ובניכוי הפרשות לירידת ערך‪.‬‬
‫)‪ (2‬התחייבויות פיננסיות שאינן נגזרים‬
‫לחברה התחייבויות פיננסיות שאינן נגזרים כדלקמן‪ :‬שטר הון לחברה האם וזכאים‬
‫אחרים‪.‬‬
‫הכרה לראשונה בהתחייבויות פיננסיות‬
‫החברה מכירה לראשונה במכשירי חוב שהונפקו במועד היווצרותם‪ .‬יתר ההתחייבויות‬
‫הפיננסיות )לרבות התחייבויות פיננסיות אשר יועדו לשווי הוגן דרך רווח והפסד( מוכרות‬
‫לראשונה במועד קשירת העסקה )‪ (trade date‬בו החברה הופכת לצד לתנאים החוזיים‬
‫של המכשיר‪.‬‬
‫התחייבויות פיננסיות )למעט התחייבויות פיננסיות אשר יועדו לשווי הוגן דרך רווח‬
‫והפסד( מוכרות לראשונה בשווי הוגן בתוספת כל עלויות העסקה הניתנות לייחוס‪ .‬לאחר‬
‫ההכרה לראשונה‪ ,‬התחייבויות פיננסיות נמדדות בעלות מופחתת בהתאם לשיטת‬
‫הריבית האפקטיבית‪ .‬התחייבויות פיננסיות מיועדות לשווי הוגן דרך רווח והפסד‪ ,‬אם‬
‫החברה מנהלת התחייבויות אלה וביצועיהן מוערכים בהתבסס על שוויין ההוגן‪ ,‬וזאת‬
‫בהתאם לאופן שבו תיעדה החברה את ניהול הסיכונים‪ ,‬אם הייעוד נועד למנוע חוסר‬
‫עקביות חשבונאית )‪ ,(an accounting mismatch‬או אם מדובר במכשיר משולב הכולל‬
‫נגזר משובץ‪.‬‬
‫גריעת התחייבויות פיננסיות‬
‫התחייבויות פיננסיות נגרעות כאשר מחויבות החברה‪ ,‬כמפורט בהסכם‪ ,‬פוקעת או כאשר‬
‫היא סולקה או בוטלה‪.‬‬
‫שינוי תנאים של מכשירי חוב‬
‫החלפת מכשירי חוב‪ ,‬בעלי תנאים שונים באופן מהותי‪ ,‬בין לווה לבין מלווה קיימים‬
‫מטופלת כסילוק ההתחייבות הפיננסית המקורית והכרה בהתחייבות פיננסית חדשה‬
‫בשווי הוגן‪ .‬כמו כן‪ ,‬שינוי משמעותי בתנאים של התחייבות פיננסית קיימת או של חלק‬
‫ממנה‪ ,‬מטופל כסילוק ההתחייבות הפיננסית המקורית והכרה בהתחייבות פיננסית‬
‫חדשה‪.‬‬
‫התנאים שונים באופן מהותי אם הערך הנוכחי המהוון של תזרימי המזומנים לפי‬
‫התנאים החדשים‪ ,‬כולל עמלות כלשהן ששולמו‪ ,‬בניכוי עמלות כלשהן שהתקבלו ומהוון‬
‫באמצעות שיעור הריבית האפקטיבי המקורי‪ ,‬הינו שונה לפחות בעשרה אחוזים מהערך‬
‫הנוכחי המהוון של תזרימי המזומנים הנותרים של ההתחייבות הפיננסית המקורית‪.‬‬
‫‪-18-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :3‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית )המשך(‬
‫ד‪.‬‬
‫מכשירים פיננסיים )המשך(‬
‫)‪ (2‬התחייבויות פיננסיות שאינן נגזרים )המשך(‬
‫בנוסף למבחן הכמותי כאמור‪ ,‬החברה בוחנת‪ ,‬בין היתר‪ ,‬האם חלו שינויים גם בפרמטרים‬
‫כלכליים שונים הגלומים במכשירי החוב המוחלפים‪ ,‬לפיכך החלפות של מכשירי חוב‬
‫צמודים למדד במכשירים שאינם צמודים למדד נחשבות כהחלפות בעלות תנאים שונים‬
‫באופן מהותי גם אם אינן מקיימות את המבחן הכמותי שבוצע לעיל‪.‬‬
‫)‪ (3‬קיזוז מכשירים פיננסיים‬
‫נכס פיננסי והתחייבות פיננסית מקוזזים והסכומים מוצגים בנטו בדוח על המצב הכספי‬
‫כאשר לחברה קיימת באופן מיידי )‪ (currently‬זכות משפטית ניתנת לאכיפה לקזז את‬
‫הסכומים שהוכרו וכן כוונה לסלק את הנכס וההתחייבות על בסיס נטו או לממש את‬
‫הנכס ולסלק את ההתחייבות בו‪-‬זמנית‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫הון מניות‬
‫מניות רגילות מסווגות כהון‪ .‬עלויות תוספתיות המתייחסות ישירות להנפקת מניות רגילות‬
‫מוצגות כהפחתה מההון‪.‬‬
‫ו‪.‬‬
‫רכוש קבוע‬
‫)‪(1‬‬
‫הכרה ומדידה‬
‫פריטי רכוש קבוע נמדדים לפי העלות בניכוי פחת שנצבר והפסדים מירידת ערך‪.‬‬
‫העלות של מספר פריטי רכוש קבוע נקבעה לפי שוויים ההוגן ליום ‪ 1‬בינואר ‪ ,2007‬מועד‬
‫המעבר ל‪) IFRS -‬עלות נחשבת(‪.‬‬
‫העלות כוללת הוצאות הניתנות לייחוס ישיר לרכישת הנכס‪ .‬עלות תוכנה שנרכשה‪,‬‬
‫המהווה חלק בלתי נפרד מתפעול הציוד המתייחס‪ ,‬מהוונת כחלק מעלות ציוד זה‪.‬‬
‫רווח או הפסד מגריעת פריט רכוש קבוע נקבע לפי השוואת התמורה נטו מגריעת הנכס‬
‫לערכו בספרים‪ ,‬ומוכר נטו בסעיף הכנסות אחרות או הוצאות אחרות‪ ,‬לפי העניין‪ ,‬בדוח‬
‫רווח והפסד‪.‬‬
‫)‪(2‬‬
‫פחת‬
‫פחת הוא הקצאה שיטתית של הסכום בר‪-‬פחת של נכס על פני אורך חייו השימושיים‪.‬‬
‫סכום בר‪-‬פחת הוא העלות של הנכס‪ ,‬או סכום אחר המחליף את העלות‪ ,‬בניכוי ערך‬
‫השייר של הנכס‪.‬‬
‫נכס מופחת כאשר הוא זמין לשימוש‪ ,‬דהיינו כאשר הוא הגיע למיקום ולמצב הדרושים‬
‫על מנת שהוא יוכל לפעול באופן שהתכוונה ההנהלה‪.‬‬
‫פחת נזקף לדוח רווח והפסד לפי שיטת הקו הישר על פני אומדן אורך החיים השימושי‬
‫של כל חלק מפריטי הרכוש הקבוע‪ ,‬מאחר ושיטה זו משקפת את תבנית הצריכה‬
‫החזויה של ההטבות הכלכליות העתידיות הגלומות בנכס בצורה הטובה ביותר‪.‬‬
‫‪-19-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :3‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית )המשך(‬
‫ו‪.‬‬
‫רכוש קבוע )המשך(‬
‫)‪(2‬‬
‫פחת )המשך(‬
‫שיעור ההפחתה‪ ,‬המתבסס על אומדן אורך החיים השימושי לתקופה השוטפת‬
‫ולתקופות ההשוואתיות‪ ,‬הינו כדלקמן‪:‬‬
‫•‬
‫•‬
‫רהוט וציוד משרדי ‪6%-20%‬‬
‫מחשבים וציוד היקפי ‪14%-33%‬‬
‫האומדנים בדבר שיטת הפחת‪ ,‬אורך החיים השימושיים וערך השייר נבחנים מחדש‬
‫לפחות בכל סוף שנה ומותאמים בעת הצורך‪.‬‬
‫ז‪.‬‬
‫נכסים בלתי מוחשיים‬
‫עלויות פיתוח תוכנה לשימוש עצמי מהוונות לאחר ששלב התכנון המקדמי הושלם וצפוי‬
‫שהפרויקט יושלם והתוכנה תשמש לביצוע המטרות שיועדו לה‪ .‬ההיוון מופסק במועד בו‬
‫התוכנה הושלמה מהותית והיא מוכנה לשימושה המיועד‪ .‬עלויות כאמור מופחתות על פני‬
‫תקופת ההנאה הצפויה‪.‬‬
‫אומדן אורך החיים השימושיים של הנכסים הבלתי מוחשיים הוא כדלקמן‪:‬‬
‫שנים‬
‫‪3-5‬‬
‫תוכנות מחשב‬
‫האומדנים בדבר שיטת הפחת‪ ,‬אורך החיים השימושיים וערך השייר נבחנים מחדש לפחות בכל‬
‫סוף תקופת דיווח ומותאמים בעת הצורך‪.‬‬
‫ח‪.‬‬
‫הוצאות רכישה נדחות בגין מכירת תוכניות פנסיה‬
‫הוצאות רכישה ישירות )עמלות לסוכנים ולמשווקי פנסיה( המיוחסות במישרין להשגת חוזי‬
‫פנסיה‪ ,‬נרשמות כהוצאות רכישה נדחות )‪ (DAC‬אם ניתן לזהותן בנפרד ולמדוד אותן באופן‬
‫מהימן ואם השבתן צפויה‪ .‬ה‪ DAC-‬מייצג את זכותה החוזית של החברה לקבלת דמי ניהול‬
‫מקרנות הפנסיה והוא מופחת על פני התקופה המשוערת לקבלת ההכנסות מדמי הניהול‪.‬‬
‫החברה בוחנת את יכולת ההשבה של ה‪ DAC-‬על בסיס תיק חוזי הפנסיה בכללותם‪.‬‬
‫ט‪.‬‬
‫ירידת ערך‬
‫)‪(1‬‬
‫נכסים פיננסיים‬
‫ירידת ערך של נכס פיננסי שאינו מוצג בשווי הוגן דרך רווח והפסד נבחנת כאשר קיימת‬
‫ראייה אובייקטיבית לכך שאירוע התרחש לאחר מועד ההכרה לראשונה בנכס אשר‬
‫השפיע באופן שלילי על אומדן תזרימי המזומנים העתידיים של הנכס הניתן לאמידה‬
‫מהימנה‪.‬‬
‫ראייה אובייקטיבית לכך שחלה ירידת ערך של נכסים פיננסיים עשויה לכלול הפרת‬
‫חוזה על ידי חייב‪ ,‬ארגון מחדש של סכום המגיע לחברה המתבסס על תנאים אשר‬
‫החברה לא היתה שוקלת במקרים אחרים‪ ,‬קיום סממנים לכך שחייב או מנפיק חוב‬
‫יפשוט רגל או היעלמות שוק פעיל עבור נייר ערך‪.‬‬
‫הפסד מירידת ערך של נכס פיננסי‪ ,‬הנמדד לפי עלות מופחתת‪ ,‬מחושב כהפרש בין ערך‬
‫הנכס בספרים לבין הערך הנוכחי של אומדן תזרימי המזומנים העתידיים‪ ,‬מהוון‬
‫בשיעור הריבית האפקטיבית המקורית‪.‬‬
‫‪-20-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :3‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית )המשך(‬
‫ט‪.‬‬
‫ירידת ערך )המשך(‬
‫)‪(1‬‬
‫נכסים פיננסיים )המשך(‬
‫הפסד מירידת ערך של נכס פיננסי המסווג כזמין למכירה מחושב בהתבסס על השווי‬
‫ההוגן הנוכחי שלו‪.‬‬
‫בבחינת ירידת ערך של נכסים פיננסיים זמינים למכירה שהם מכשירים הוניים‪ ,‬נבחן‬
‫גם את הפער שבין השווי ההוגן של הנכס לעלותו המקורית‪ ,‬תוך התייחסות לסטיית‬
‫התקן של שער המכשיר‪ ,‬למשך הזמן בו השווי ההוגן של הנכס נמוך מעלותו המקורית‬
‫ולשינויים בסביבה הטכנולוגית‪ ,‬הכלכלית או המשפטית או בסביבת השוק בה פועלת‬
‫החברה שהנפיקה את המכשיר‪ ,‬בנוסף ירידה משמעותית או מתמשכת בשווי ההוגן‬
‫מתחת לעלות המקורית הינה ראיה אובייקטיבית לירידת ערך‪.‬‬
‫בבחינת ירידת ערך של נכסים פיננסיים זמינים למכירה שהם מכשירי חוב‪ ,‬נלקח‬
‫בחשבון כי למיטב הידיעה ירידת הערך לא עומדת בקריטריונים במתוארים ב ‪IAS 39 -‬‬
‫סעיף ‪ 59‬והמפורטים להלן‪:‬‬
‫‪.1‬‬
‫‪.2‬‬
‫‪.3‬‬
‫‪.4‬‬
‫‪.5‬‬
‫‪.6‬‬
‫קשיים פיננסיים משמעותיים של המנפיק או של החייב;‬
‫הפרת חוזה‪ ,‬כמו אי עמידה בתנאים )‪ (DEFAULT‬או פיגור בתשלומי ריבית או‬
‫קרן;‬
‫המלווה בטעמים כלכליים או משפטיים הקשורים בקשיים פיננסיים של הלווה‬
‫מעניק ללווה הקלה‪ ,‬אשר לא הייתה נשקלת על ידי המלווה בנסיבות אחרות;‬
‫נעשה צפוי כי המלווה יכנס להליך פשיטת רגל או לארגון מחדש פיננסי אחר;‬
‫היעלמות שוק פעיל לאותו נכס פיננסי כתוצאה מקשיים פיננסיים או;‬
‫ישנה ירידה הניתנת למדידה‪ ,‬באומדן תזרימי המזומנים העתידיים מקבוצת נכסים‬
‫פיננסיים‪ ,‬מאז ההכרה לראשונה בנכסים אלה‪ ,‬למרות שלא ניתן עדיין לשייך את‬
‫הירידה לנכסים פיננסיים בודדים בתוך החברה‪ ,‬כולל‪:‬‬
‫א‪ .‬שינויים שליליים במצב התשלומים של הלווים בחברה‪ ,‬או;‬
‫ב‪ .‬תנאים כלכליים לאומיים או מקומיים בעלי מתאם עם כשלים ביחס לנכסים‬
‫בחברה )לדוגמה‪ ,‬עליה בשיעור האבטלה באזור הגיאוגרפי של הלווים‪ ,‬ירידה‬
‫במחירי הנדל"ן בהתייחס למשכנתאות באזור רלוונטי‪ ,‬ירידה במחירי הנפט‬
‫בהתייחס לנכסי הלוואה ליצרני נפט‪ ,‬או שינויים שליליים בתנאי הענף‬
‫שמשפיעים על הלווים בחברה(‪.‬‬
‫עבור נכסים פיננסיים מהותיים‪ ,‬נבחן הצורך בירידת ערך על בסיס כל נכס בנפרד‪ .‬עבור‬
‫יתר הנכסים הפיננסיים נבחן הצורך בירידת ערך באופן קולקטיבי‪ ,‬לפי קבוצות בעלות‬
‫מאפייני סיכוני אשראי דומים‪.‬‬
‫הפסדים נזקפים לדוח רווח והפסד ומוצגים כהפרשה להפסד כנגד יתרת הנכסים‪.‬‬
‫הכנסת ריבית בגין נכסים שערכם נפגם מוכרת באמצעות שימוש בשיעור הריבית‬
‫ששימש להיוון תזרימי המזומנים העתידיים לצורך מדידת ההפסד מירידת ערך‪.‬‬
‫הפסדים מירידת ערך בגין נכסים פיננסיים זמינים למכירה מוכרים על ידי העברת‬
‫ההפסד המצטבר שנזקף לקרן הון בגין נכסים זמינים למכירה‪ ,‬לרווח והפסד‪ .‬ההפסד‬
‫המצטבר אשר נגרע מהרווח הכולל האחר והוכר ברווח והפסד הינו ההפרש בין עלות‬
‫הרכישה בניכוי החזרי קרן והפחתות‪ ,‬לבין השווי ההוגן הנוכחי בניכוי ירידות ערך אשר‬
‫הוכרו בעבר דרך רווח והפסד‪ .‬שינויים בהפרשה לירידת ערך כתוצאה הזמן מיישום‬
‫שיטת הריבית האפקטיבית מוצגים כמרכיב של רווחים מהשקעות נטו והכנסות מימון‪.‬‬
‫הפסד מירידת ערך מבוטל כאשר ניתן לייחסו באופן אובייקטיבי לאירוע שהתרחש‬
‫לאחר ההכרה בהפסד מירידת הערך‪ .‬ביטול הפסד מירידת ערך בגין נכסים פיננסיים‬
‫הנמדדים לפי עלות מופחתת ובגין נכסים פיננסיים המסווגים כזמינים למכירה שהינם‬
‫מכשירי חוב‪ ,‬נזקף לרווח והפסד‪ .‬בנוסף‪ ,‬בגין נכסים פיננסיים המסווגים כזמינים‬
‫למכירה שהינם מכשירי חוב‪ ,‬במידה ולא קיימת עוד ראייה אובייקטיבית לירידת ערך‪,‬‬
‫‪-21-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :3‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית )המשך(‬
‫ט‪.‬‬
‫ירידת ערך )המשך(‬
‫)‪(1‬‬
‫נכסים פיננסיים )המשך(‬
‫ההפסד מירידת ערך מבוטל במלואו ונזקף לרווח והפסד וההפרש המצטבר הנוכחי‬
‫)ההפרש שבין השווי ההוגן והעלות( מוכר בהון ברווח כולל אחר‪.‬‬
‫ביטול הפסד מירידת ערך בגין נכסים פיננסיים המסווגים כזמינים למכירה שהינם‬
‫מכשירי הון‪ ,‬נזקף ישירות לרווח הכולל האחר‪.‬‬
‫)‪(2‬‬
‫נכסים שאינם פיננסיים‬
‫הערך בספרים של הנכסים הלא פיננסיים של החברה‪ ,‬שאינם הוצאות רכישה נדחות‬
‫ונכסי מס נדחים‪ ,‬נבדק בכל מועד דיווח כדי לקבוע האם קיימים סימנים המצביעים על‬
‫ירידת ערך‪ .‬באם קיימים סימנים‪ ,‬כאמור‪ ,‬מחושב אומדן סכום בר ההשבה של הנכס‪.‬‬
‫הסכום בר ההשבה של נכס הינו הגבוה מבין שווי השימוש ומחיר המכירה נטו )שווי‬
‫הוגן‪ ,‬בניכוי הוצאות מכירה(‪ .‬בקביעת שווי השימוש‪ ,‬מהוונת החברה את תזרימי‬
‫המזומנים העתידיים החזויים לפי שיעור היוון לפני מסים‪ ,‬המשקף את הערכות השוק‬
‫לגבי ערך הזמן של הכסף והסיכונים הספציפיים המתייחסים לנכס‪ .‬למטרת בחינת‬
‫ירידת ערך‪ ,‬הנכסים אשר אינם ניתנים לבחינה פרטנית מקובצים יחד לקבוצת הנכסים‬
‫הקטנה ביותר אשר מניבה תזרימי מזומנים משימוש מתמשך‪ ,‬אשר הינם בלתי תלויים‬
‫בעיקרם בנכסים ובקבוצות אחרות )"יחידה מניבת מזומנים"(‪.‬‬
‫הפסדים מירידת ערך מוכרים כאשר הערך בספרים של הנכס עולה על הסכום בר‬
‫ההשבה‪ ,‬ונזקפים לרווח והפסד‪.‬‬
‫י‪.‬‬
‫הפרשות‬
‫הפרשה מוכרת כאשר לחברה יש מחוייבות נוכחית‪ ,‬משפטית או משתמעת‪ ,‬כתוצאה מאירוע‬
‫שהתרחש בעבר‪ ,‬הניתנת לאמידה בצורה מהימנה‪ ,‬וכאשר צפוי כי תידרש זרימת הטבות‬
‫כלכליות לסילוק המחויבות‪ .‬ההפרשות נקבעות על ידי היוון תזרימי המזומנים העתידיים‬
‫בשיעור ריבית לפני מס‪ ,‬המשקף את הערכות השוק השוטפות לערך הזמן של הכסף ואת‬
‫הסיכונים הספציפיים להתחייבות‪ .‬הערך בספרים של ההפרשה מותאם בכל תקופה על מנת‬
‫לשקף את חלוף הזמן‪.‬‬
‫תביעות משפטיות‬
‫הפרשה בגין תביעות מוכרות כאשר לחברה קיימת מחויבות משפטית בהווה או מחויבות‬
‫משתמעת כתוצאה מאירוע שהתרחש בעבר‪ ,‬יותר סביר מאשר לא )‪ (more likely than not‬כי‬
‫החברה תידרש למשאביה הכלכליים לסילוק המחויבות וניתן לאמוד אותה באופן מהימן‪.‬‬
‫כאשר השפעת ערך הזמן מהותית‪ ,‬נמדדת ההפרשה בהתאם לערכה הנוכחי‪.‬‬
‫יא‪.‬‬
‫הכרה בהכנסה‬
‫הכנסות מוכרות בדוח רווח והפסד כאשר הן ניתנות למדידה באופן מהימן‪ ,‬צפוי שההטבות‬
‫הכלכליות הקשורות לעסקה יזרמו לחברה וכן העלויות שהתהוו או שיתהוו בגין העסקה‬
‫ניתנות למדידה באופן מהימן‪.‬‬
‫‪-22-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :3‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית )המשך(‬
‫יא‪.‬‬
‫הכרה בהכנסה )המשך(‬
‫להלן הקריטריונים הספציפיים בדבר הכרה בהכנסה‪ ,‬הנדרשים להתקיים על מנת להכיר‬
‫בהכנסה‪:‬‬
‫הכנסות מדמי ניהול‬
‫הכנסות מדמי ניהול מוכרות על בסיס צבירה‪.‬‬
‫רווחים )הפסדים( מהשקעות נטו‬
‫רווחים )הפסדים( מהשקעות נטו כוללים הכנסות ריבית בגין סכומים שהושקעו )לרבות נכסים‬
‫פיננסיים זמינים למכירה(‪ ,‬הכנסות מדיבידנדים‪ ,‬רווחים )הפסדים( ממכירת נכסים פיננסיים‬
‫המסווגים כזמינים למכירה‪ ,‬שינויים בשווי ההוגן של נכסים פיננסיים המוצגים בשווי הוגן‬
‫דרך רווח והפסד‪ .‬הכנסות ריבית מוכרות עם צבירתן‪ ,‬באמצעות שיטת הריבית האפקטיבית‪.‬‬
‫הכנסות מדיבידנדים מוכרות במועד בו מוקנית לחברה הזכות לקבלת תשלום‪ .‬באם מתקבל‬
‫הדיבידנד בגין מניות סחירות‪ ,‬מכירה החברה בהכנסות מדיבידנד ביום האקס‪.‬‬
‫יב‪.‬‬
‫הכנסות והוצאות מימון‬
‫הוצאות מימון כוללות הוצאות ריבית על שטר הון שהונפקו‪ ,‬הוצאות והכנסות מהפרשי‬
‫הצמדה‪ ,‬ריבית מס הכנסה וכן מעלויות אשראי‪.‬‬
‫יג‪.‬‬
‫הוצאות מסים על ההכנסה‬
‫מסים על ההכנסה כוללים מסים שוטפים ונדחים‪ .‬תוצאות המס בגין מסים שוטפים או נדחים‬
‫נזקפות לדוח רווח והפסד‪ ,‬למעט אם הן מתייחסות לפריטים הנזקפים ישירות להון‪ .‬במקרים‬
‫אלה השפעת המס אף היא נזקפת לסעיף המתייחס בהון‪.‬‬
‫מסים שוטפים‬
‫חבות בגין מסים שוטפים נקבעת תוך שימוש בשיעורי המס וחוקי המס שחוקקו או אשר‬
‫חקיקתם הושלמה למעשה‪ ,‬עד לתאריך המאזן‪ ,‬וכן התאמות נדרשות בקשר לחבות המס‬
‫לתשלום בגין שנים קודמות‪.‬‬
‫מסים נדחים‬
‫ההכרה במסים נדחים הינה בהתייחס להפרשים זמניים בין הערך בספרים של נכסים והתחייבויות‬
‫לצורך דיווח כספי לבין ערכם לצרכי מסים‪ .‬החברה לא מכירה במסים נדחים לגבי ההפרשים‬
‫הזמניים בגין ההכרה לראשונה בנכסים ובהתחייבויות בעסקה שאינה מהווה צירוף עסקים ושאינה‬
‫משפיעה על הרווח החשבונאי ועל הרווח לצרכי מס‪.‬‬
‫המסים הנדחים נמדדים לפי שיעורי המס הצפויים לחול על ההפרשים הזמניים במועד בו ימומשו‪,‬‬
‫בהתבסס על החוקים שנחקקו או שנחקקו למעשה למועד הדיווח‪.‬‬
‫נכס מס נדחה מוכר בספרים בגין הטבות מס והפרשים זמניים הניתנים לניכוי כאשר צפוי שבעתיד‬
‫תהיה הכנסה חייבת‪ ,‬שכנגדה ניתן יהיה לנצל אותם‪ .‬נכסי המסים הנדחים נבדקים בכל מועד‬
‫דיווח‪ ,‬ובמידה ולא צפוי כי הטבות המס המתייחסות יתממשו‪ ,‬הם מופחתים‪.‬‬
‫קיזוז נכסי והתחייבויות מסים נדחים‪.‬‬
‫החברה מקזזת נכסי וההתחייבות מסים נדחים במידה וקיימת זכות חוקית הניתנת לאכיפה‬
‫לקיזוז נכסי והתחייבויות מסים שוטפים‪ ,‬והם מיוחסים לאותה הכנסה חייבת במס הממוסה על‬
‫ידי אותה רשות מס באותה חברה נישומה‪.‬‬
‫‪-23-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :3‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית )המשך(‬
‫יד‪.‬‬
‫עסקאות עם בעל שליטה‬
‫נכסים והתחייבויות שלגביהם בוצעה עסקה עם בעל שליטה נמדדים לפי שווי הוגן במועד‬
‫העסקה‪.‬‬
‫בשל העובדה כי מדובר בעסקה במישור ההוני‪ ,‬זוקפת החברה את ההפרש בין השווי ההוגן‬
‫לבין התמורה מהעסקה להון‪.‬‬
‫טו‪.‬‬
‫תקנים חדשים ופרשנויות שטרם אומצו‬
‫)‪(1‬‬
‫תקן דיווח כספי בינלאומי )‪ ,IFRS 9 (2010‬מכשירים פיננסיים )להלן – "התקן"(‬
‫תקן זה הינו אחד השלבים בפרויקט ההחלפה הכוללת של תקן חשבונאות בינלאומי‬
‫‪ IAS 39‬מכשירים פיננסיים‪ :‬הכרה ומדידה )להלן – "‪ ("IAS 39‬כאשר הוא מחליף את‬
‫הדרישות המופיעות ב‪ IAS 39 -‬ביחס לסיווג ומדידה של נכסים פיננסיים והתחייבויות‬
‫פיננסיות‪.‬‬
‫בהתאם לתקן‪ ,‬ישנן שתי קטגוריות עיקריות של מדידת נכסים פיננסיים‪ :‬עלות‬
‫מופחתת ושווי הוגן כאשר הבסיס לסיווג לגבי מכשירי חוב מתבסס על המודל העסקי‬
‫של הישות לניהול נכסים פיננסיים ועל מאפייני תזרימי המזומנים החוזיים של הנכס‬
‫הפיננסי‪ .‬בהתאם לתקן‪ ,‬השקעה במכשיר חוב תימדד לפי עלות מופחתת אם המטרה‬
‫של המודל העסקי של הישות היא להחזיק נכסים על מנת לגבות את תזרימי המזומנים‬
‫החוזיים שלהם וכן תנאיו החוזיים יוצרים זכאות לתזרימי מזומנים במועדים‬
‫ספציפיים אשר מהווים תשלומים של קרן וריבית בלבד‪ .‬כל נכסי החוב האחרים יימדדו‬
‫לפי שווי הוגן דרך רווח והפסד‪ .‬בנוסף‪ ,‬נגזרים משובצים לא מופרדים יותר מחוזים‬
‫מעורבים הכוללים חוזה מארח שהוא נכס פיננסי‪ .‬במקום זאת‪ ,‬החוזה המעורב כולו‬
‫ייבחן לצורך סיווג בהתאם לקריטריונים דלעיל‪ .‬כמו כן‪ ,‬השקעה במכשירים הוניים‬
‫תימדד לפי שווי הוגן כאשר השינויים בשווי ההוגן יזקפו לרווח והפסד‪ .‬יחד עם זאת‪,‬‬
‫התקן מאפשר בעת ההכרה הראשונית במכשיר הוני שאינו מוחזק למסחר‪ ,‬לבחור‬
‫להציג שינויים בשווי ההוגן של המכשיר ההוני במסגרת הרווח הכולל האחר כאשר‬
‫הסכומים שיזקפו לרווח הכולל האחר לא יסווגו לעולם לרווח והפסד‪ .‬דיבידנדים על‬
‫מכשירים הוניים שהשערוכים שלהם נזקפים לרווח הכולל האחר‪ ,‬יוכרו ברווח והפסד‬
‫אלא אם הם מהווים באופן מובהק החזר השקעה ראשונית‪.‬‬
‫התקן שמר ככלל את ההוראות המתייחסות לסיווג ומדידה של התחייבויות פיננסיות‪,‬‬
‫כפי שהופיעו ב‪ .IAS 39 -‬עם זאת‪ ,‬בשונה מ‪ IFRS 9 (2010) ,IAS 39 -‬דורש ככלל כי‬
‫סכום השינוי בשווי ההוגן של התחייבויות פיננסיות שיועדו לשווי הוגן דרך רווח‬
‫והפסד‪ ,‬למעט מחויבויות למתן הלוואה וחוזי ערבות פיננסית‪ ,‬המיוחס לשינויים בסיכון‬
‫האשראי של ההתחייבות יוכרו ברווח כולל אחר‪ ,‬כאשר יתרת הסכום תוכר ברווח‬
‫והפסד‪ .‬אולם‪ ,‬אם פיצול כאמור מביא להחמרה בחוסר התאמה חשבונאית‬
‫)‪ (accounting mismatch‬ברווח והפסד‪ ,‬אזי כל השינוי בשווי ההוגן יוכר ברווח והפסד‪.‬‬
‫סכומים שהוכרו ברווח כולל אחר לא יסווגו לעולם לרווח והפסד‪ .‬התקן החדש גם‬
‫מבטל את החריג שהתיר למדוד בעלות נגזרים שהם התחייבויות הקשורים למכשיר‬
‫הוני לא מצוטט שלא ניתן למדוד את שוויו ההוגן באופן מהימן‪ ,‬ושיש לסלקם על ידי‬
‫מסירת מכשיר כזה‪ .‬נגזרים אלה יימדדו בשווי הוגן‪.‬‬
‫התקן ייושם לתקופות שנתיות המתחילות ביום ‪ 1‬בינואר ‪ 2015‬או לאחר מכן‪ .‬יישום‬
‫מוקדם מותר‪ ,‬בכפוף למתן גילוי וכן בכפוף לאימוץ במקביל של התיקונים לתקני ‪IFRS‬‬
‫אחרים‪ ,‬המפורטים בנספח לתקן‪ .‬יישום התקן ייעשה בדרך של יישום למפרע‪ ,‬למעט‬
‫הקלות מסוימות‪ ,‬בהתאם להוראות המעבר המפורטות בתקן‪.‬‬
‫החברה בוחנת אפשרות ליישום מוקדם של התקן ואת ההשלכות הצפויות של אימוצו‬
‫על הדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪-24-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :3‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית )המשך(‬
‫טו‪.‬‬
‫תקנים חדשים ופרשנויות שטרם אומצו )המשך(‬
‫)‪(2‬‬
‫תקן דיווח כספי בינלאומי ‪ ,IFRS 13‬מדידת שווי הוגן )להלן ‪" -‬התקן"(‬
‫תקן זה מחליף את ההנחיות לגבי אופן מדידת שווי הוגן המופיעות בתקני ה‪IFRS -‬‬
‫השונים כך שהוא יהווה מקור יחיד להנחיות לגבי אופן מדידת שווי הוגן תחת ה‪-‬‬
‫‪ .IFRS‬לצורך כך התקן מגדיר מהו שווי הוגן‪ ,‬קובע מסגרת הנחיות לגבי אופן מדידת‬
‫שווי הוגן וקובע דרישות גילוי בקשר למדידת שווי הוגן‪ .‬התקן אינו קובע דרישות‬
‫חדשות למדידת נכסים או התחייבויות בשווי הוגן‪.‬‬
‫התקן יחול על נכסים‪ ,‬התחייבויות ומכשירים הוניים של הישות אשר נדרש או ניתן‬
‫לבחור למדוד אותם לפי שווי הוגן או אשר ניתן לגביהם גילוי על השווי ההוגן שלהם‬
‫תחת תקני ה‪ IFRS -‬הרלוונטיים‪ .‬יחד עם זאת‪ ,‬התקן לא יחול על עסקאות תשלום‬
‫מבוסס מניות אשר בתחולת ‪ ,IFRS 2‬תשלום מבוסס מניות‪ ,‬ועל עסקאות חכירה אשר‬
‫בתחולת ‪ ,IAS 17‬חכירות‪ .‬כמו כן‪ ,‬התקן לא יחול על מדידות שדומות לשווי הוגן אך‬
‫אינן מדידות שווי הוגן )כגון‪ :‬מדידת שווי שימוש תחת ‪ IAS 36‬וירידת ערך נכסים(‪.‬‬
‫התקן ייושם לתקופות שנתיות המתחילות ביום ‪ 1‬בינואר ‪ .2013‬יישום מוקדם אפשרי‬
‫בכפוף למתן גילוי‪ .‬התקן ייושם באופן פרוספקטיבי כאשר דרישות הגילוי של התקן לא‬
‫יחולו על מידע השוואתי לתקופות הקודמות ליישום לראשונה של התקן‪.‬‬
‫החברה טרם החלה בבחינת ההשלכות של אימוץ התקן על הדוחות הכספיים‪.‬‬
‫)‪(3‬‬
‫תיקון ל‪ ,IAS 1-‬הצגת דוחות כספיים בדבר הצגת פריטי רווח כולל אחר )להלן ‪-‬‬
‫"התיקון"(‬
‫התיקון משנה את אופן ההצגה של פריטי רווח כולל אחר בדוחות הכספיים‪ ,‬כך שפריטי‬
‫רווח כולל אחר שלאחר ההכרה לראשונה במסגרת הרווח הכולל יועברו לרווח והפסד‪,‬‬
‫יוצגו בנפרד מפריטי רווח כולל אחר שלעולם לא יועברו לרווח והפסד‪ .‬בנוסף‪ ,‬התיקון‬
‫משנה את שם הדוח מ"דוח על הרווח הכולל" ל"דוח על רווח והפסד ורווח כולל אחר"‪,‬‬
‫עם זאת חברות רשאיות להשתמש בשמות חלופיים‪ .‬התיקון יחול לתקופות שנתיות‬
‫המתחילות ביום ‪ 1‬ביולי ‪ 2012‬או לאחר מכן וייושם בדרך של יישום למפרע‪ .‬יישום‬
‫מוקדם אפשרי תוך מתן גילוי‪.‬‬
‫)‪(4‬‬
‫תיקונים לתקן דיווח כספי בינלאומי ‪: IFRS 7‬‬
‫א‪ .‬תיקון לתקן דיווח כספי בינלאומי ‪ IFRS 7‬מכשירים פיננסיים‪ :‬גילויים‪ ,‬העברות‬
‫של נכסים פיננסיים )להלן ‪" -‬התיקון"( ‪ ‬‬
‫‪ ‬‬
‫התיקון מציג דרישות גילוי חדשות בנוגע להעברות נכסים פיננסיים‪ ,‬לרבות‬
‫גילויים בגין‪ :‬‬
‫נכסים פיננסיים אשר לא נגרעו במלואם‪ ,‬לרבות‪ ,‬גילויים בדבר הסיכונים‬
‫וההטבות המיוחסים לנכסים אלו‪ ,‬היחס בין הנכסים המועברים להתחייבויות‬
‫המתייחסות לנכסים אלו‪ ,‬ההגבלות הקיימות על שימוש החברה בנכסים אלו‬
‫ועוד; וכן‬
‫נכסים פיננסיים אשר נגרעו במלואם אך החברה שומרת על מעורבות נמשכת‬
‫בהם‪ ,‬לרבות‪ ,‬הערך בספרים והשווי ההוגן המייצג את מעורבות החברה בנכסים‬
‫אלו‪ ,‬החשיפה המקסימאלית של החברה להפסדים בגין נכסים אלו‪ ,‬ניתוח של‬
‫תזרימי המזומנים הבלתי מהוונים וכן הרווח או הפסד מהעברת הנכס וההכנסה‬
‫או ההוצאה הנובעים מהמעורבות הנמשכת של החברה בנכס‪.‬‬
‫‪-25-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :3‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית )המשך(‬
‫טו‪.‬‬
‫תקנים חדשים ופרשנויות שטרם אומצו )המשך(‬
‫)‪(4‬‬
‫תיקונים לתקן דיווח כספי בינלאומי ‪) : IFRS 7‬המשך(‬
‫א‪.‬‬
‫תיקון לתקן דיווח כספי בינלאומי ‪ IFRS 7‬מכשירים פיננסיים‪ :‬גילויים‪ ,‬העברות‬
‫של נכסים פיננסיים )להלן ‪" -‬התיקון"( )המשך( ‪ ‬‬
‫התיקון ייושם לתקופות שנתיות המתחילות ביום ‪ 1‬ביולי ‪ 2011‬או לאחר מכן‪.‬‬
‫הגילויים מכוח התיקון אינם נדרשים עבור תקופות המוצגות במספרי השוואה‬
‫שהחלו טרם כניסת התיקון לתוקף‪ .‬יישום מוקדם אפשרי‪ ,‬בכפוף למתן גילוי‪.‬‬
‫לתיקון לתקן לא צפויה להיות השפעה מהותית‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫תיקון לתקן דיווח כספי בינלאומי ‪ IFRS 7‬מכשירים פיננסיים‪ :‬הצגה – קיזוז‬
‫נכסים והתחייבויות פיננסיים )להלן – "התיקון ל‪ "IFRS 7-‬ו"התיקון ל‪"IAS 32-‬‬
‫בהתאמה(‪ .‬‬
‫‪ ‬‬
‫התיקון ל‪ IAS 32-‬מבהיר שלישות קיימת באופן מיידי זכות משפטית ניתנת‬
‫לאכיפה לקזז את סכומים שהוכרו‪ ,‬אם זכות זו לא מותנית באירוע עתידי; וכן‬
‫ניתנת לאכיפה הן במהלך העסקים הרגיל והן במקרה של חדלות פירעון‪ ,‬או‬
‫פשיטת רגל של הישות ושל כל הצדדים שכנגד‪ .‬התיקון ל‪ IFRS 7-‬מכיל דרישות‬
‫גילוי חדשות עבור נכסים והתחייבויות פיננסים אשר קוזזו בדוח על המצב הכספי;‬
‫או כפופים להסדרי אב להתחשבנות נטו )‪ (arrangements master netting‬או‬
‫הסכמים דומים‪.‬‬
‫התיקון ל‪ IFRS 7-‬ייושם לתקופות המתחילות בתאריך ‪ 1‬בינואר ‪ .2013‬התיקון ל‪-‬‬
‫‪ IAS 32‬ייושם לתקופות המתחילות בתאריך ‪ 1‬בינואר ‪ .2014‬הוראות התיקונים‬
‫ייושמו למפרע‪ .‬יישום מוקדם של התיקון ל‪ IAS 32-‬מותר‪ ,‬אך כפוף ליישום‬
‫התיקון ל‪.IFRS 7-‬‬
‫באור ‪- :4‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪1,011‬‬
‫‪6,363‬‬
‫‪7,374‬‬
‫מזומנים ופקדונות למשיכה מיידית‬
‫פקדונות לזמן קצר‬
‫‪943‬‬
‫‪6,293‬‬
‫‪7,236‬‬
‫חשיפת החברה לסיכון אשראי‪ ,‬שיעור ריבית‪ ,‬סיכון מטבע וניתוח רגישות לנכסים הפיננסיים מפורטת‬
‫בביאור ‪ ,21‬בדבר ניהול סיכונים‪.‬‬
‫‪-26-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- 5‬‬
‫השקעות לזמן קצר‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫ניירות ערך המוחזקים למסחר‬
‫אגרות חוב להמרה‬
‫באור ‪- :6‬‬
‫‪29‬‬
‫‪1‬‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫הרכב‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫נתיב קרן פנסיה‬
‫הראל פנסיה כללית ‪ -‬חשבון שוטף )‪(1‬‬
‫הראל גילעד פנסיה ‪ -‬חשבון שוטף )‪(1‬‬
‫צדדים קשורים ובעלי ענין ‪ -‬חשבון שוטף )‪(1‬‬
‫הוצאות מראש‬
‫הכנסות לקבל‬
‫אחרים‬
‫‪626‬‬
‫‪326‬‬
‫‪8,223‬‬
‫‪1,377‬‬
‫‪614‬‬
‫‪291‬‬
‫‪143‬‬
‫‪11,600‬‬
‫‪812‬‬
‫‪199‬‬
‫‪2,568‬‬
‫‪880‬‬
‫‪671‬‬
‫‪217‬‬
‫‪8‬‬
‫‪5,355‬‬
‫)‪ (1‬יתרות שוטפות מול צדדים קשורים אינן צמודות למדד ואינן נושאות ריבית‪.‬‬
‫באור ‪- :7‬‬
‫השקעות לזמן ארוך‬
‫א‪ .‬הרכב‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫השקעות בנכסים פיננסיים זמינים למכירה )ב(‬
‫פקדונות בתאגידים בנקאיים והלוואות )ג(‬
‫‪-27-‬‬
‫‪42,904‬‬
‫‪3,191‬‬
‫‪29,038‬‬
‫‪3,348‬‬
‫‪46,095‬‬
‫‪32,386‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :7‬‬
‫השקעות לזמן ארוך )המשך(‬
‫ב‪.‬‬
‫השקעות בנכסים פיננסיים זמינים למכירה‬
‫‪.1‬‬
‫ההרכב‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אגרות חוב‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫תעודות סל סחירות‬
‫סכום ירידת ערך שנזקף לדוח רווח והפסד )במצטבר(‬
‫ג‪.‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪42,904‬‬
‫‪28,019‬‬
‫‪1‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪1,018‬‬
‫‪42,904‬‬
‫‪29,038‬‬
‫‪193‬‬
‫‪99‬‬
‫פקדונות בתאגידים בנקאיים והלוואות‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2011 ,‬‬
‫סכום‬
‫הקרן‬
‫אלפי ש"ח‬
‫השקעות באגרות חוב המוחזקות לפדיון‬
‫פיקדון בתאגיד בנקאי לזמן ארוך‬
‫‪637‬‬
‫‪2,068‬‬
‫שיעור ריבית‬
‫נקובה‬
‫‪%‬‬
‫שיעור ריבית‬
‫אפקטיבית‬
‫‪%‬‬
‫‪6.36‬‬
‫‪6.46‬‬
‫‪5.12‬‬
‫‪5.11‬‬
‫‪2,705‬‬
‫יתרה‬
‫יתרה‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪685‬‬
‫‪2,506‬‬
‫‪3,191‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫סכום‬
‫הקרן‬
‫אלפי ש"ח‬
‫שיעור ריבית‬
‫נקובה‬
‫‪%‬‬
‫שיעור ריבית‬
‫אפקטיבית‬
‫‪%‬‬
‫השקעות באגרות חוב המוחזקות לפדיון‬
‫‪816‬‬
‫‪6.26‬‬
‫‪6.35‬‬
‫‪858‬‬
‫פיקדון בתאגיד בנקאי לזמן ארוך‬
‫‪2,103‬‬
‫‪5.12‬‬
‫‪5.12‬‬
‫‪2,490‬‬
‫‪2,919‬‬
‫‪-28-‬‬
‫יתרה‬
‫יתרה‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪3,348‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :8‬‬
‫רכוש קבוע‪ ,‬נטו‬
‫הרכב ותנועה‬
‫שנת ‪2011‬‬
‫מחשבים‬
‫אלפי ש"ח‬
‫ציוד‬
‫משרדי‬
‫אלפי ש"ח‬
‫סה"כ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫עלות‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‪2011 ,‬‬
‫תוספות במשך השנה ‪ -‬רכישות‬
‫גריעות במשך השנה – גריטה‬
‫)‪(2,749‬‬
‫‪1,060‬‬
‫‪2‬‬
‫)‪(1,034‬‬
‫‪3,917‬‬
‫‪2‬‬
‫)‪(3,783‬‬
‫‪2,857‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2011 ,‬‬
‫‪108‬‬
‫‪28‬‬
‫‪136‬‬
‫‪-‬‬
‫פחת שנצבר‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‪2011 ,‬‬
‫פחת לשנה‬
‫גריעות במשך השנה – גריטה‬
‫‪2,848‬‬
‫‪3‬‬
‫)‪(2,748‬‬
‫‪889‬‬
‫‪37‬‬
‫)‪(921‬‬
‫‪3,737‬‬
‫‪40‬‬
‫)‪(3,669‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2011 ,‬‬
‫‪103‬‬
‫‪5‬‬
‫‪108‬‬
‫יתרת עלות מופחתת ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2011 ,‬‬
‫‪5‬‬
‫‪23‬‬
‫‪28‬‬
‫הרכב ותנועה‬
‫שנת ‪2010‬‬
‫מחשבים‬
‫אלפי ש"ח‬
‫ציוד‬
‫משרדי‬
‫אלפי ש"ח‬
‫סה"כ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫עלות‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‪2010 ,‬‬
‫תוספות במשך השנה ‪ -‬רכישות‬
‫‪2,850‬‬
‫‪7‬‬
‫‪1,054‬‬
‫‪6‬‬
‫‪3,904‬‬
‫‪13‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫‪2,857‬‬
‫‪1,060‬‬
‫‪3,917‬‬
‫פחת שנצבר‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‪2010 ,‬‬
‫פחת לשנה‬
‫‪2,846‬‬
‫‪2‬‬
‫‪851‬‬
‫‪38‬‬
‫‪3,697‬‬
‫‪40‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫‪2,848‬‬
‫‪889‬‬
‫‪3,737‬‬
‫יתרת עלות מופחתת ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫‪9‬‬
‫‪171‬‬
‫‪180‬‬
‫‪-29-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :9‬‬
‫רכוש אחר‪ ,‬נטו‬
‫תוכנות מחשב‬
‫תנועה‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫עלות‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‬
‫תוספות במשך השנה ‪ -‬רכישות‬
‫‪3,176‬‬
‫‪3,271‬‬
‫‪3,176‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪6,447‬‬
‫‪3,176‬‬
‫הפחתה שנצברה‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‬
‫הפחתה שהוכרה במהלך השנה )‪(1‬‬
‫‪17‬‬
‫‪575‬‬
‫‪17‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪592‬‬
‫‪17‬‬
‫יתרת עלות מופחתת ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪5,855‬‬
‫‪3,159‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫)‪ (1‬הוצאות הפחתת תוכנת המחשב מסווגות בדוח רווח והפסד להוצאות הנהלה וכלליות ‪-‬‬
‫מיכון‪.‬‬
‫באור ‪- :10‬‬
‫הוצאות רכישה נדחות‬
‫התקופה המשוערת לקבלת ההכנסות מדמי ניהול הנובעות מהוצאות הרכישה הנדחות‪ ,‬שלפיה‬
‫מופחתות הוצאות אלה‪ ,‬נקבעת מחדש מדי שנה‪ .‬האומדן נערך לפי שנות ההפקה של חוזי הפנסיה‪.‬‬
‫תנועה‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫באור ‪- :11‬‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‬
‫תוספות‬
‫הפחתה שוטפת‬
‫‪77,366‬‬
‫‪25,868‬‬
‫)‪(8,765‬‬
‫‪53,517‬‬
‫‪30,296‬‬
‫)‪(6,447‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪94,469‬‬
‫‪77,366‬‬
‫זכאים ויתרות זכות‬
‫הרכב‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪27,429‬‬
‫‪3,928‬‬
‫‪4,217‬‬
‫‪83‬‬
‫‪12,623‬‬
‫‪1,076‬‬
‫‪3,894‬‬
‫‪84‬‬
‫‪35,657‬‬
‫)‪ (1‬יתרות שוטפות מול צדדים קשורים אינן צמודות למדד ואינן נושאות ריבית‪.‬‬
‫‪17,677‬‬
‫החברה האם‬
‫צדדים קשורים ובעלי עניין ‪ -‬חשבון שוטף )‪(1‬‬
‫הוצאות לשלם‬
‫זכאים אחרים‬
‫‪-30-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :12‬‬
‫שטר הון לחברה האם‬
‫במהלך חודש יוני ‪ 2009‬הנפיקה החברה להראל חברה לביטוח בע"מ שטר הון בסך של ‪ 33‬מיליון ש"ח‪.‬‬
‫שטר ההון צמוד מדד ואינו נושא ריבית‪ ,‬מועד פירעונו נקבע לכל המאוחר ביום ‪ 1‬באפריל ‪.2014‬‬
‫בהתאם להבהרה שנחתמה לשטר הון‪ ,‬החל משנת ‪ 2011‬תחול על השטר ריבית שנתית מינימאלית‬
‫בהתאם לשיעור שיקבע מכח סעיף ‪) 3‬י( לפקודת מס הכנסה‪ .‬ככל ששיעור הריבית מכח סעיף ‪)3‬י(‬
‫לפקודת מס הכנסה ישתנה‪ ,‬תעודכן הריבית של שטר ההון בהתאם‪.‬‬
‫לאחר מועד הדוח הוחלט על המרת שטר ההון להון עצמי כנגד הקצאת מניות לחברה האם‪.‬‬
‫באור ‪- :13‬‬
‫הון ודרישות הון‬
‫א‪.‬‬
‫הרכב הון המניות‬
‫‪ 31‬בדצמבר ‪ 2010‬ו‪2011-‬‬
‫רשום‬
‫מניות רגילות בנות ‪ 1‬ש"ח ע‪.‬נ‪ .‬כ"א‬
‫ב‪.‬‬
‫‪15,000,000‬‬
‫מונפק ונפרע‬
‫‪9,673,454‬‬
‫תנועה בהון המניות‬
‫‪ .1‬על פי החלטת האסיפה הכללית של החברה‪ ,‬מיום ‪ 20‬ביוני ‪ ,2010‬הוגדל ההון הרשום של‬
‫החברה ב‪ 7,802,000 -‬מניות רגילות בנות ‪ 1‬ש"ח ע‪.‬נ כ"א‪.‬‬
‫‪ .2‬על פי החלטת דירקטוריון החברה‪ ,‬מיום ‪ 21‬ביוני ‪ ,2010‬הקצתה החברה לחברה האם‬
‫‪ 2,503,354‬מניות רגילות בעלות ‪ 1‬ש"ח ע‪.‬נ‪ ,‬וזאת בהמשך למיזוג גלעד קרן פנסיה מקיפה‬
‫בע"מ )להלן‪ :‬גילעד( לתוך החברה‪.‬‬
‫הראל חברה לביטוח בע"מ )החברה האם( הייתה גם חברת האם של גילעד‪.‬‬
‫כמות המניות שהוקצו נקבעה על פי יחסי הערך הגלום של החברות המתמזגות ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר ‪ .2009‬השפעת המיזוג על ההון בדוחות הכספיים באה לידי ביטוי בגידול ההון‬
‫העצמי של החברה בהון העצמי של גילעד ערב המיזוג על כל מרכיביו‪) .‬ראה בנוסף באור‬
‫‪.20‬ג‪.(1.‬‬
‫‪ .3‬ביום ‪ 18‬במרץ‪ ,2012 ,‬בוצעה המרה להון עצמי של שטר ההון שהונפק להראל ביטוח‪ ,‬כנגד‬
‫הנפקת ‪ 317,289‬מניות רגילות בנות ‪ 1‬ש"ח ע‪.‬נ כ"א לחברה האם‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫קרנות הון אחרות‬
‫קרן הון בגין נכסים זמינים למכירה‬
‫הקרן משקפת שינויים בשוויים ההוגן )בניכוי השפעת המס( של נכסים פיננסיים המסווגים‬
‫כזמינים למכירה‪.‬‬
‫קרן הון בגין עסקה עם בעל שליטה‬
‫הקרן משקפת הפרשים בשוויים ההוגן של שטר הון שהנפיקה החברה להראל חברה לביטוח‬
‫בע"מ במהלך שנת ‪) 2009‬לפרטים נוספים ראה באור ‪.(12‬‬
‫ד‪.‬‬
‫דרישות הון‬
‫‪.1‬‬
‫מדיניות ההנהלה היא להחזיק בסיס הון איתן במטרה לשמר את יכולת החברה‬
‫להמשיך את פעילותה כדי שתוכל להניב תשואה לבעלי מניותיה וכן על מנת לתמוך‬
‫בפעילות עסקית עתידית‪ .‬החברה כפופה לדרישות הון רגולטוריות‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫בהתאם לתקנות מס הכנסה )להלן "תקנות ההון"(‪ ,‬נדרשת חברה מנהלת של קרנות‬
‫פנסיה להון עצמי מינימלי‪.‬‬
‫‪-31-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :13‬‬
‫הון ודרישות הון )המשך(‬
‫ד‪.‬‬
‫דרישות הון )המשך(‬
‫להלן פרטים על מצב ההון העצמי הנדרש והקיים‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫הון עצמי מינימלי נדרש‪:‬‬
‫על פי תקנות ההון *(‬
‫בגין הוצאות רכישה נדחות **(‬
‫הון עצמי קיים‪:‬‬
‫הון עצמי‬
‫שטר הון‬
‫‪8,849‬‬
‫‪94,469‬‬
‫‪103,318‬‬
‫‪8,629‬‬
‫‪77,366‬‬
‫‪85,995‬‬
‫‪69,649‬‬
‫‪32,660‬‬
‫‪102,309‬‬
‫‪16,314‬‬
‫על פי תקנות מס הכנסה )כללים לאישור לניהול קופות גמל( התשכ"ד‪ ,1964-‬ההון‬
‫העצמי המינימלי הנדרש מחברה לניהול קרן פנסיה לעמיתים חדשים הוא בסך‬
‫‪ 7,000‬אלפי ש"ח כשהוא צמוד למדד המחירים לצרכן לסוף שנת הכספים‪ ,‬החל‬
‫ממדד נובמבר ‪.2001‬‬
‫בהתאם לחוזר אגף שוק ההון הוצאות רכישה נדחות )‪ (DAC‬לא יוכרו כנכס לצורך‬
‫חישוב ההון העצמי המינימלי הנדרש מחברה מנהלת של קרן פנסיה‪.‬‬
‫**(‬
‫‪.3‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪92,388‬‬
‫‪34,587‬‬
‫‪126,975‬‬
‫‪23,657‬‬
‫עודף‬
‫*(‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫ביום ‪ 16‬בפברואר ‪ 2012‬פורסמו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )הון‬
‫עצמי מזערי הנדרש מחברה מנהלת של קופת גמל או קרן פנסיה(‪ ,‬התשע"ב ‪2012 -‬‬
‫)להלן‪" :‬התקנות"(‪.‬‬
‫בהתאם לתקנות‪ ,‬ההון העצמי המזערי הנדרש מחברה מנהלת בתאריך הדוח יהיה‬
‫הגבוה מבין‪:‬‬
‫‪ .1‬ההון העצמי ההתחלתי )‪ 10‬מיליון ש"ח(‪.‬‬
‫‪ 0.1% .2‬מהנכסים המנוהלים עד תקרה ‪ 15‬מיליארד ש"ח בתוספת ‪0.05%‬‬
‫מהנכסים המנוהלים מעבר לתקר ובתוספת ‪ 25%‬מההוצאות השנתיות של‬
‫החברה‪ .‬‬
‫התקנות קובעות את אופן השקעת ההון העצמי הנדרש‪:‬‬
‫‪.1‬‬
‫‪.2‬‬
‫‪.3‬‬
‫‪.4‬‬
‫חברה מנהלת תחזיק בנכסים נזילים‪ ,‬כהגדרתם בתקנה‪ ,‬בשיעור של ‪ 50%‬לפחות‬
‫מההון העצמי המזערי הנדרש‪ .‬‬
‫חברה מנהלת לא תשקיע את ההון העצמי המזערי הנדרש ממנה על פי התקנות‪ ,‬במי‬
‫ששולט בה‪ ,‬בצד הקשור לה או בצד קשור למי ששולט בה‪ .‬‬
‫חברה מנהלת לא תחזיק נכסים בלתי מוחשיים‪ ,‬כהגדרתם בתקנה‪ ,‬כנגד ההון‬
‫העצמי המזערי הנדרש ממנה על פי התקנות ‪ ‬‬
‫נקבעו מגבלות לשעבוד נכסים העומדים מול ההון העצמי המזערי‪.‬‬
‫תוקף התקנות בתוך ‪ 30‬ימים מפרסומן ונקבעו בהן הוראות מעבר להשלמת ההון‬
‫הנדרש עד למועד פרסום הדוחות הכספיים ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪.2014‬‬
‫דרישות ההון של החברה למועד הדוח‪ ,‬על פי התקנות‪ ,‬צפויות לעמוד על כ‪ 41-‬מיליוני‬
‫ש"ח‪.‬‬
‫החברה עומדת בהוראות התקנות כאמור ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2011‬לרבות עמידה בכללי‬
‫השקעת ההון ואחזקת הוצאות הרכישה הנדחות‪.‬‬
‫במידה שקרן הפנסיה של החברה תבצע את ההסדר הפנסיוני של משרתי הקבע בצה"ל‬
‫)ראה באור ‪1‬ו‪ ,(.‬תידרש החברה לתוספת הון עצמי בסך של ‪ 16‬מיליון ‪ ‬ש"ח‪ ,‬בהתאם‬
‫למכתב הממונה מיום ‪ 3‬בינואר ‪.2012‬‬
‫‪-32-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :14‬‬
‫דמי ניהול מקרנות פנסיה ומקופת גמל‪ ,‬נטו‬
‫א‪.‬‬
‫הרכב‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫סך דמי הניהול שנגבו בפועל מקרן הפנסיה החדשה ‪:‬‬
‫מדמי הגמולים‬
‫מהצבירה‬
‫‪130,428‬‬
‫‪55,662‬‬
‫‪102,892‬‬
‫‪44,658‬‬
‫‪80,887‬‬
‫‪32,149‬‬
‫סה"כ‬
‫‪186,090‬‬
‫‪147,550‬‬
‫‪113,036‬‬
‫סך דמי ניהול שנגבו בפועל מקרן הפנסיה הכללית‬
‫‪2,542‬‬
‫‪2,044‬‬
‫‪1,679‬‬
‫סה"כ דמי ניהול שנגבו‬
‫החזר דמי ניהול המיועד להגדלת הצבירה של‬
‫המבוטחים‬
‫‪188,632‬‬
‫‪149,594‬‬
‫‪114,715‬‬
‫)‪(43,131‬‬
‫)‪(32,677‬‬
‫)‪(22,450‬‬
‫סך דמי הניהול נטו מקרנות הפנסיה החדשות‬
‫‪145,501‬‬
‫‪116,917‬‬
‫‪92,265‬‬
‫דמי ניהול שנגבו מנתיב‪ ,‬מקופת גמל וממעסיקים‪:‬‬
‫ב‪.‬‬
‫מנתיב קרן פנסיה‬
‫מהראל גמל‬
‫מניהול פנסיה למפעלים‬
‫‪12,203‬‬
‫‬‫‪955‬‬
‫‪12,714‬‬
‫‬‫‪1,486‬‬
‫‪11,864‬‬
‫‪13‬‬
‫‪1,417‬‬
‫סה"כ הכנסות מדמי ניהול מקופות גמל ומפעלים‬
‫‪13,158‬‬
‫‪14,200‬‬
‫‪13,294‬‬
‫סה"כ הכנסות מדמי ניהול‪ ,‬נטו‬
‫‪158,659‬‬
‫‪131,117‬‬
‫‪105,559‬‬
‫מתן הטבות ביטוחיות לעמיתים )נכללו בסעיף‬
‫עמלות‪ ,‬הוצאות שיווק והוצאות רכישה אחרות(‬
‫‪10,331‬‬
‫‪9,300‬‬
‫‪9,299‬‬
‫‪.1‬‬
‫בהתאם להוראות אגף שוק ההון‪ ,‬חברה מנהלת רשאית לנכות מקרן פנסיה מקיפה‬
‫לעמיתים חדשים )להלן ‪ -‬הקרן( שבניהולה דמי ניהול שיגבו רק מדמי הגמולים ומיתרת‬
‫הזכויות לעמיתים‪ .‬התשלומים הנוספים היחידים שבהם מחוייבת הקרן הם‬
‫התשלומים בגין ביצוע עסקאות בהשקעת כספי הקרן ופרמיית ביטוח משנה‪) ,‬הקרן‬
‫אינה משלמת בגין ביטוח משנה(‪ ,‬הכל בכפוף למגבלות ולכללים שיקבע הממונה‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫דמי הניהול שקרנות פנסיה חדשות רשאיות לגבות הינם בשיעור של ‪ 6%‬מדמי הגמולים‬
‫בתוספת ‪ 0.5%‬בחישוב שנתי מסך נכסי הקרן )לא כולל נכסים המוחזקים כנגד‬
‫התחייבות לזכאים קיימים לפנסיה(‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫דמי ניהול מקרן פנסיה כללית‪:‬‬
‫דמי הניהול המרביים הנגבים ממבוטחי הראל פנסיה כללית הינם בשיעור שנתי של ‪2%‬‬
‫מיתרת הצבירה בקרן בחישוב חודשי‪ .‬דמי הניהול הנגבים מהעתודה לפנסיונרים הינם‬
‫בשיעור שנתי של ‪ 0.5%‬מיתרת העתודה בגין פנסיונרים שפרשו לאחר ‪ 1‬בינואר‪2010 ,‬‬
‫ו‪ 2% -‬מיתרת העתודה בגין פנסיונרים שפרשו קודם למועד זה‪.‬‬
‫לעניין העדכון הצפוי בדמי הניהול המרביים אותם ניתן יהיה לגבות בקרן חדשה כללית‪,‬‬
‫שיעור שנתי של ‪ 1.1%‬מהיתרה הצבורה של העמית וכן שיעור של ‪ 4%‬מהפרשות העמית‬
‫לקרן החל מיום ‪ 1‬בינואר ‪ 2013‬ושיעור שנתי של ‪ 1.05%‬וכן שיעור של ‪ 4%‬מהפרשות‬
‫העמית לקרן החל מיום‪ 1‬בינואר‪ ,2014 ,‬ראה באור ‪ .1‬ה‪.‬‬
‫‪-33-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :14‬‬
‫דמי ניהול מקרנות פנסיה ומקופות גמל‪ ,‬נטו )המשך(‬
‫ג‪.‬‬
‫על פי הסכם הניהול שנחתם עם נתיב גובה החברה דמי ניהול בגין שרותיה‪ ,‬בגובה תקרת‬
‫דמי הניהול בקרן פנסיה ותיקה‪ ,‬כפי שיקבעו מעת לעת על ידי הממונה על שוק ההון‪.‬‬
‫‪.1‬‬
‫השיעורים החלים על קרן הפנסיה נתיב‪ ,‬החל מיום ‪ 1‬בינואר‪ 2003 ,‬הם‪:‬‬
‫א‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫‪.3‬‬
‫באור ‪- :15‬‬
‫עד ‪ 3.5%‬מדמי הגמולים החודשיים השוטפים‪.‬‬
‫עד ‪ 1.5%‬מתשלומי הפנסיה השוטפים של הקרן‪.‬‬
‫עד ‪ 25‬ש"ח לשנה מעמית שהקפיא את זכויותיו בקרן‪ ,‬מתום שנה לאחר הפסקת‬
‫תשלומיו‪.‬‬
‫בתוספת להסכם מיום ‪ 4‬באוקטובר‪ 2006 ,‬עודכן הסכם הניהול הקיים כדלקמן‪:‬‬
‫א‪.‬‬
‫תקופת מתן שירותי הניהול הוארכה עד ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ .2008 ,‬לנתיב ניתנה‬
‫האופציה להארכתו בשנה נוספת‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫מדמי הניהול הנהוגים על‪-‬פי ההסכם המקורי יופחת סכום של ‪ 750‬אלפי ש"ח‬
‫בשנת ‪ 1,750 ,2006‬אלפי ש"ח בשנת ‪ 2,000 ,2007‬אלפי ש"ח בשנת ‪ 2008‬וסכום‬
‫זהה בשנת ‪ ,2009‬במידה ויוארך ההסכם גם לשנה זו‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫החברה תסייע‪ ,‬ככל הניתן‪ ,‬בפעילויות טיוב נתונים ופיתוח מערכת מחשב‬
‫המבוצעת עבור קרנות הפנסיה הותיקות שבהסדר על ידי חברות בנות שלהן‪ ,‬וכן‬
‫תעביר באופן מסודר את נתוני הקרן וקופת הגמל שבניהולה לפי הנחיות‬
‫המנהלת המיוחדת של נתיב‪.‬‬
‫לקראת תום שנת ‪ 2008‬נערך משא ומתן להמשך תפעול נתיב על ידי החברה‪ .‬טרם נחתם‬
‫הסכם ואולם הצדדים הגיעו להסכמה על הפחתה נוספת של ‪ 2‬מיליון ש"ח לשנה בדמי‬
‫ניהול ועל זכאותה של נתיב להפסיק את ההתקשרות בהודעה של ‪ 30‬יום‪ .‬החברה‬
‫ממשיכה לספק לנתיב את שירותי הניהול בתנאים אלה‪.‬‬
‫הכנסות מהשקעות‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫הכנסות ממזומנים‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪408‬‬
‫‪185‬‬
‫‪120‬‬
‫רווחים )הפסדים( מהשקעות פיננסיות‪ ,‬למעט ריבית הפרשי‬
‫הצמדה הפרשי שער ודיבידנד בגין‪:‬‬
‫‪679‬‬
‫נכסים פיננסיים זמינים למכירה )א(‬
‫)‪(2‬‬
‫נכסים המוצגים בשווי הוגן דרך רווח או הפסד )ב(‬
‫‪57‬‬
‫‪1‬‬
‫‪260‬‬
‫‪161‬‬
‫‪677‬‬
‫‪58‬‬
‫‪421‬‬
‫הכנסות ריבית והפרשי הצמדה מנכסים פיננסיים שאינם‬
‫בשווי הוגן דרך רווח והפסד‬
‫הכנסות ריבית והפרשי הצמדה מנכסים פיננסיים בשווי‬
‫הוגן דרך רווח והפסד‬
‫‪1,562‬‬
‫‪1,468‬‬
‫‪1,385‬‬
‫‪1‬‬
‫‪5‬‬
‫‪15‬‬
‫הפסד מנכסים אחרים‬
‫‪-‬‬
‫)‪(8‬‬
‫‪-‬‬
‫‪1,563‬‬
‫‪1,465‬‬
‫‪1,400‬‬
‫‪2,648‬‬
‫‪1,708‬‬
‫‪1,941‬‬
‫סה"כ הכנסות מהשקעות‬
‫‪-34-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :15‬‬
‫הכנסות מהשקעות )המשך(‬
‫א‪.‬‬
‫רווחים )הפסדים( נטו מהשקעות בנכסים זמינים למכירה‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫ב‪.‬‬
‫רווחים )הפסדים( נטו מניירות ערך שמומשו‬
‫‪576‬‬
‫‪50‬‬
‫)‪(45‬‬
‫ירידות ערך נטו שנזקפו לרווח והפסד‬
‫‪103‬‬
‫‪7‬‬
‫‪305‬‬
‫סך הכל רווחים מהשקעות בגין נכסים פיננסיים‬
‫זמינים למכירה‬
‫‪679‬‬
‫‪57‬‬
‫‪260‬‬
‫רווחים )הפסדים( מהשקעות בנכסים המוצגים בשווי הוגן דרך רווח או הפסד‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫שינויים בשווי ההוגן נטו‪ ,‬לרבות רווח ממימוש‪:‬‬
‫בגין נכסים שיועדו בעת ההכרה הראשונית‬
‫באור ‪- :16‬‬
‫)‪(2‬‬
‫‪1‬‬
‫‪161‬‬
‫העברה מעתודה לתשלום קצבאות‬
‫בחודש אפריל‪ 2004 ,‬פרסם הממונה על שוק ההון תיקון להוראות לניהול קרנות פנסיה "חדשות"‪,‬‬
‫בהוראות אלה נקבע בין היתר כי העתודה המיוחדת לכיסוי הוצאות תשלום קצבאות לזכאים בעתיד‪,‬‬
‫שהוקמה על פי הוראות משנת ‪ ,1995‬תועבר לקרן הפנסיה ותהווה חלק מנכסיה החל מיום ‪ 1‬בינואר‪,‬‬
‫‪ .2004‬סכומים שנצברו בעתודה זו מעבר לשיעור של ‪ 1.25%‬מסך התחייבות הקרן )להלן ‪ -‬העודף(‬
‫לאותו תאריך רשאית החברה המנהלת להעבירם אליה‪ .‬בהתאם לכך העבירה החברה את העודף‬
‫לעתודה שנשמרה במסגרת החברה והופחתה לשיעורין עד ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ .2008‬בתחילת שנת ‪2009‬‬
‫החליטה החברה להעביר את יתרת העתודה‪ ,‬בסך של ‪ 656‬אלפי ש"ח‪ ,‬להונה כפי שנהגו החברות‬
‫המנהלות האחרות מקבוצת הראל כבר בשנת ‪.2005‬‬
‫באור ‪- :17‬‬
‫הכנסות אחרות‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫הפסד מגריטת רכוש קבוע‬
‫הכנסות ריבית פיגורים ממעבר עמיתים‪ ,‬נטו‬
‫הקמת הלוואות‬
‫אחרות‬
‫‪-35-‬‬
‫)‪(114‬‬
‫‬‫‪141‬‬
‫‪113‬‬
‫‬‫‬‫‪187‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‪116‬‬
‫‪113‬‬
‫‪-‬‬
‫‪140‬‬
‫‪187‬‬
‫‪229‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :18‬‬
‫פירוטים נוספים לסעיפי דוחות רווח והפסד‬
‫א‪.‬‬
‫עמלות‪ ,‬הוצאות שיווק והוצאות רכישה אחרות‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫ב‪.‬‬
‫הוצאות רכישה‪:‬‬
‫עמלות רכישה‬
‫שינוי בהוצאות רכישה נדחות‬
‫‪25,868‬‬
‫)‪(17,103‬‬
‫‪29,336‬‬
‫)‪(23,849‬‬
‫‪20,662‬‬
‫)‪(17,575‬‬
‫סה"כ הוצאות רכישה‬
‫‪8,765‬‬
‫‪5,487‬‬
‫‪3,087‬‬
‫עמלות שוטפות‬
‫הטבות ביטוחיות לעמיתי קרנות פנסיה‬
‫הוצאות שיווק אחרות‬
‫סה"כ עמלות‪ ,‬הוצאות שיווק והוצאות רכישה‬
‫אחרות‬
‫‪37,384‬‬
‫‪10,331‬‬
‫‪6,893‬‬
‫‪27,128‬‬
‫‪9,300‬‬
‫‪7,909‬‬
‫‪21,060‬‬
‫‪9,299‬‬
‫‪9,753‬‬
‫‪63,373‬‬
‫‪49,824‬‬
‫‪43,199‬‬
‫הוצאות הנהלה וכלליות‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫דמי שירותים *(‬
‫מיכון‬
‫שירותים מקצועיים‬
‫אחרות‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪49,120‬‬
‫‪4,817‬‬
‫‪6,400‬‬
‫‪1,032‬‬
‫‪40,571‬‬
‫‪7,097‬‬
‫‪5,762‬‬
‫‪972‬‬
‫‪42,517‬‬
‫‪4,610‬‬
‫‪1,239‬‬
‫‪1,134‬‬
‫‪61,369‬‬
‫‪54,402‬‬
‫‪49,500‬‬
‫*( ראה באור ‪.23‬ג לעניין קבלת שירותים מחברות קשורות‪.‬‬
‫באור ‪- :19‬‬
‫הוצאות מימון‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫ריבית והצמדה מס הכנסה‬
‫ניכיון‪ ,‬ריבית והצמדה על שטר ההון‬
‫אחרות‬
‫‪-36-‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪115‬‬
‫‪1,927‬‬
‫‪1,148‬‬
‫‪1,364‬‬
‫‪146‬‬
‫‪500‬‬
‫‪1,489‬‬
‫‪43‬‬
‫‪2,042‬‬
‫‪2,658‬‬
‫‪2,032‬‬
‫‪-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :20‬‬
‫מסים על ההכנסה‬
‫א‪.‬‬
‫פרטים בדבר סביבת המס בה פועלת החברה‬
‫‪.1‬‬
‫כללי‬
‫החברה הינה "מוסד כספי" כהגדרתו בחוק מס ערך מוסף‪ ,‬התשל"ו‪.1975-‬‬
‫‪.2‬‬
‫עדכוני חקיקה ותקינה במסים החלים על החברה‬
‫ביום ‪ 14‬ביולי ‪ ,2009‬עבר בכנסת חוק ההתייעלות הכלכלית )תיקוני חקיקה ליישום‬
‫התוכנית הכלכלית לשנים ‪ 2009‬ו‪ ,(2010 -‬התשס"ט‪ ,2009-‬אשר קבע‪ ,‬בין היתר‪ ,‬הפחתה‬
‫הדרגתית נוספת של שיעור מס החברות עד ל‪ 18% -‬בשנת המס ‪ 2016‬ואילך‪ .‬בהתאם‬
‫לתיקונים האמורים‪ ,‬שיעורי מס החברות החלים בשנת המס ‪ 2009‬ואילך הינם‬
‫כדלקמן‪ :‬בשנת המס ‪ ,26% - 2009‬בשנת המס ‪ ,25%-2010‬בשנת המס ‪,24%-2011‬‬
‫בשנת המס ‪ ,23%-2012‬בשנת המס ‪ ,22% – 2013‬בשנת המס ‪ ,21%-2014‬בשנת המס‬
‫‪ 20%-2015‬ובשנת המס ‪ 2016‬ואילך יחול שיעור מס חברות של ‪.18%‬‬
‫ביום ‪ 5‬בדצמבר ‪ 2011‬אישרה הכנסת את החוק לתיקון נטל המס )תיקוני חקיקה(‪-‬‬
‫התשע"ב ‪ .2011‬בהתאם לחוק תבוטל הפחתת המס‪ ,‬אשר נקבעה בחוק ההתייעלות‬
‫הכלכלית‪ ,‬כאמור לעיל‪ ,‬ושיעור מס חברות החל משנת ‪ 2012‬ואילך יעמוד על ‪.25%‬‬
‫המסים השוטפים לתקופות המדווחות בדוחות כספיים אלו מחושבים בהתאם לשיעורי‬
‫המס כפי שנקבעו בחוק ההתייעלות הכלכלית‪.‬‬
‫ביום ‪ 4‬בפברואר ‪ 2010‬פורסם ברשומות החוק לתיקון פקודת מס הכנסה )מס' ‪- 174‬‬
‫הוראה שעה לגבי שנות המס ‪ 2008 ,2007‬ו‪ (2009 -‬התש"ע‪) 2010-‬להלן‪" :‬הוראת‬
‫השעה"(‪ .‬לפי הוראת השעה בקביעת ההכנסה החייבת בשנות המס ‪ 2007-2009‬לא יחול‬
‫תקן חשבונאות מס' ‪" - 29‬אימוץ תקני דיווח כספי בינלאומיים )‪) "(IFRS‬להלן‪" :‬תקן‬
‫‪ ,("29‬אף אם יושם לצורך עריכת הדוחות הכספיים‪ .‬ביום ‪ 11‬בינואר ‪ ,2012‬פורסם‬
‫ברשומות חוק לתיקון פקודת מס הכנסה )מס' ‪ ,(188‬התשע"ב‪ ,2012-‬בעניין הארכת‬
‫הוראת השעה הקיימת בדבר אי תחולת תקני דיווח כספי בינלאומיים )‪ (IFRS‬בקביעת‬
‫ההכנסה החייבת של הנישומים גם לגבי שנות המס ‪ 2010‬ו‪.2011 -‬‬
‫ב‪.‬‬
‫שיעורי המס החלים על הכנסות החברה‬
‫‪.1‬‬
‫המס הסטטוטורי החל על מוסדות מורכב ממס חברות וממס רווח‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫להלן שיעורי המס הסטטוטוריים החלים על מוסדות כספיים ובכללם החברה‪:‬‬
‫שעור מס חברות‬
‫שנה‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪ 2013‬ואילך‬
‫שיעור משוקלל‪.‬‬
‫*(‬
‫ג‪.‬‬
‫‪26‬‬
‫‪25‬‬
‫‪24‬‬
‫‪25‬‬
‫‪25‬‬
‫שעור מס רווח‬
‫‪%‬‬
‫‪(*16.0‬‬
‫‪16.0‬‬
‫‪16.0‬‬
‫‪16.0‬‬
‫‪15.5‬‬
‫שעור מס כולל‬
‫במוסדות כספיים‬
‫‪(* 36.21‬‬
‫‪35.34‬‬
‫‪34.48‬‬
‫‪35.34‬‬
‫‪35.06‬‬
‫פרטים ותנאים לפי החלטת רשות המסים לאישור המיזוג )באור ‪.1‬ג(‬
‫‪.1‬‬
‫החברה תקצה להראל חברה לביטוח בע"מ – החברה האם של החברה המתמזגת מניות‬
‫מסוג ‪ 1‬ש"ח ע‪.‬נ כ"א בהתבסס על הערך הגלום של החברות המתמזגות ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר ‪) 2009‬ראה באור ‪.13‬ב‪.(2.‬‬
‫‪.2‬‬
‫על המניות הנ"ל יחולו הוראות סעיף ‪103‬ו לפקודת מס הכנסה‪ ,‬לעניין המחיר המקורי‬
‫ולעניין יום הרכישה‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫כל הוצאה או ניכוי שנצברו בחברות המתמזגות עד ליום המיזוג ולא הותרו לצרכי מס‪,‬‬
‫ייחשבו כחלק מהפסדיה של החברה לפי העניין‪ ,‬ויחולו עליהם הוראות סעיף ‪103‬ח‬
‫לפקודת מס הכנסה‪ ,‬וזאת אם הותרו ההוצאות כאמור בניכוי לצרכי מס בתוך שנתיים‬
‫ממועד המיזוג‪.‬‬
‫‪-37-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :20‬‬
‫מסים על ההכנסה )המשך(‬
‫ד‪.‬‬
‫שומות מס‬
‫‪.1‬‬
‫שומות מס סופיות‬
‫לחברה הוצאו שומות מס סופיות או הנחשבות כסופיות עד וכולל שנת המס ‪.2007‬‬
‫‪.2‬‬
‫שומות מס בהסכמה‬
‫ביום ‪ 31‬באוקטובר ‪ 2010‬נחתם הסכם עם פקיד השומה לשנות המס ‪ 2006 ,2005‬ו ‪-‬‬
‫‪ ,2007‬לפיו הוצאות הרכישה יותרו בניכוי למס הכנסה בהתאם לתקופת ההפחתה‬
‫החשבונאית‪ .‬ההפרשה למס עודכנה בהתאם‪.‬‬
‫בהסכם השומה הנ"ל נקבע כי אופן ההפחתה כאמור אינו מחייב עבור שנים מאוחרות‬
‫יותר‪ .‬החברה איננה מסכימה לאופן ההפחתה האמור לצורכי מס וסוברת כי מן הראוי‬
‫להכיר בהוצאות אלה באופן שוטף‪ ,‬נושא זה נמצא במחלוקת‪.‬‬
‫על מנת להימנע מתשלום ריבית והפרשי הצמדה למס הכנסה‪ ,‬שאינן מותרות בניכוי‪,‬‬
‫יצרה החברה הפרשה ואף שילמה אותה לאחר תאריך המאזן‪ ,‬כך שהדוחות הכספיים‬
‫משקפים את אופן ההפחתה האמור לצורכי מס‪ ,‬למרות המחלוקת‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫מיסים נדחים‬
‫ההרכב‪:‬‬
‫שטר הון‬
‫לחברה‬
‫האם‬
‫הוצאות‬
‫רכישה‬
‫נדחות‬
‫מכשירים‬
‫פיננסים‬
‫סה"כ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫יתרת מס נדחה ליום ‪ 1‬בינואר ‪2010‬‬
‫שינויים אשר נזקפו לרווח והפסד‬
‫שינויים אשר נזקפו לרווח כולל אחר‬
‫)‪(2,105‬‬
‫‪2,105‬‬
‫)‪(935‬‬
‫‪165‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫)‪(318‬‬
‫)‪(3‬‬
‫)‪(194‬‬
‫)‪(3,358‬‬
‫‪2,267‬‬
‫)‪(194‬‬
‫השפעת השינוי בשיעורי המס‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫)‪(3‬‬
‫)‪(3‬‬
‫יתרת נכס מס נדחה ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2010‬‬
‫שינויים אשר נזקפו לרווח והפסד‬
‫שינויים אשר נזקפו לרווח כולל אחר‬
‫השפעת השינוי בשיעורי המס‬
‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫)‪(770‬‬
‫‪224‬‬
‫)‪(84‬‬
‫)‪(518‬‬
‫)‪(100‬‬
‫‪272‬‬
‫‪2‬‬
‫)‪(1,288‬‬
‫‪124‬‬
‫‪272‬‬
‫)‪(82‬‬
‫יתרת מס נדחה ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2011‬‬
‫‪-‬‬
‫)‪(630‬‬
‫)‪(344‬‬
‫)‪(974‬‬
‫‪-‬‬
‫המסים הנדחים מוצגים במאזן כדלקמן‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪974‬‬
‫התחייבויות לזמן ארוך‬
‫‪1,288‬‬
‫המסים הנדחים מחושבים לפי שיעור מס ממוצע של ‪ (32.90% -2010) 35.34%‬בהתבסס על‬
‫שיעורי המס הצפויים לחול בעת המימוש‪.‬‬
‫‪-38-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :20‬‬
‫מסים על ההכנסה )המשך(‬
‫ה‪.‬‬
‫מיסים נדחים )המשך(‬
‫מסים נדחים בגין פריטים שנזקפו להון‬
‫סכומי מסים נדחים שנזקפו להון בגין‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫נכסים פיננסיים זמינים למכירה‬
‫ו‪.‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫)‪(272‬‬
‫‪194‬‬
‫‪526‬‬
‫מרכיבי הוצאות )הכנסות( מסים על הכנסה‪:‬‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫הוצאות )הכנסות( מסים שוטפים‪:‬‬
‫בגין השנה השוטפת‬
‫התאמות בגין שנים קודמות‪ ,‬נטו‬
‫הוצאות מסים נדחים‪:‬‬
‫יצירה והיפוך של הפרשים זמניים‬
‫הפחתה )היפוך הפחתה( של נכס מסים נדחים‬
‫שינוי בשיעורי המס‬
‫‪11,973‬‬
‫)‪(429‬‬
‫‪9,918‬‬
‫‪3,189‬‬
‫‪3,302‬‬
‫)‪(457‬‬
‫‪64‬‬
‫)‪(24‬‬
‫)‪(82‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫)‪(2,267‬‬
‫‪3‬‬
‫‪2,056‬‬
‫)‪(70‬‬
‫‪11,502‬‬
‫‪10,843‬‬
‫‪4,831‬‬
‫המסים השוטפים מחושבים לפי שיעור מס ממוצע של ‪.(35.34 %– 2010) 34.48%‬‬
‫ז‪.‬‬
‫מס תיאורטי‬
‫להלן מובאת התאמה בין סכום המס‪ ,‬שהיה חל אילו כל ההכנסות וההוצאות‪ ,‬הרווחים‬
‫וההפסדים בדוח רווח והפסד היו מתחייבים במס לפי שיעור המס הסטטוטורי‪ ,‬לבין סכום‬
‫מסים על ההכנסה שנזקף בדוח רווח והפסד‪:‬‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪2010‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫רווח לפני מסים על ההכנסה‬
‫‪34,663‬‬
‫‪26,129‬‬
‫‪13,654‬‬
‫שיעור המס הסטטוטורי‬
‫מס )חיסכון במס( מחושב לפי שיעור המס‬
‫הסטטוטורי‬
‫עלייה )ירידה( במסים על ההכנסה הנובעת‬
‫מהגורמים הבאים‪:‬‬
‫‪34.48%‬‬
‫‪35.34%‬‬
‫‪36.21%‬‬
‫‪11,953‬‬
‫‪9,234‬‬
‫‪4,944‬‬
‫הוצאות שאינן מותרות בניכוי לצורכי מס‬
‫‪48‬‬
‫‪468‬‬
‫‪182‬‬
‫עדכון יתרות מסים נדחים בגין שינוי בשיעור המס‬
‫מסים בגין שנים קודמות‬
‫רווחים לצורכי מס מהשנה בגינם לא נרשמו מסים‬
‫נדחים‬
‫אחרים‬
‫)‪(82‬‬
‫)‪(429‬‬
‫‪3‬‬
‫‪1,081‬‬
‫)‪(70‬‬
‫‪125‬‬
‫)‪(14‬‬
‫‪26‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪57‬‬
‫)‪(350‬‬
‫מסים על ההכנסה‬
‫‪11,502‬‬
‫‪10,843‬‬
‫‪4,831‬‬
‫שיעור מס אפקטיבי ממוצע‬
‫‪33.18%‬‬
‫‪41.50%‬‬
‫‪35.38%‬‬
‫‪-39-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :21‬‬
‫ניהול סיכונים‬
‫א‪.‬‬
‫גורמי סיכון פיננסיים‬
‫החברה פועלת בתחומים שונים של שוקי ההון בארץ ובעולם‪ .‬פעילויות אלה חושפות אותה‬
‫לסיכונים פיננסיים שונים‪ ,‬כגון סיכוני שוק )סיכון מטבע חוץ‪ ,‬סיכון מדד מחירים לצרכן‪ ,‬סיכון‬
‫ריבית וסיכון מחיר(‪ ,‬סיכון אשראי וסיכון נזילות‪.‬‬
‫שינויים בגורמי סיכון שוק עלולים לגרום להפסדים‪ ,‬באופן ישיר עקב ירידת שווי ההשקעות‬
‫העצמיות של החברה‪ ,‬ובאופן עקיף לאור מנגנון גביית דמי הניהול‪ .‬ירידות בשוק ההון גורמות‬
‫לתשואות נמוכות עבור עמיתי הקופה ולעליה במספר הפדיונות והעזיבות‪.‬‬
‫דירקטוריון החברה קבע מדיניות השקעות אשר מגבילה את רמות החשיפה אליהן ניתן להגיע‬
‫בכל אחד מאפיקי ההשקעה‪ .‬מגבלות הדירקטוריון מחייבות את ועדת ההשקעות ומגבילות את‬
‫רמת הסיכון של החברה‪.‬‬
‫ניהול הסיכונים מבוצע על ידי מחלקה מיוחדת שהוקמה לשם כך )להלן ‪ -‬מחלקת ניהול‬
‫סיכונים( אשר באחריותה לזהות‪ ,‬להעריך ולדווח על סיכונים מהותיים בתיק ההשקעות‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫סיכון אשראי‬
‫ריכוזי סיכון אשראי‬
‫סיכון אשראי הוא הסיכון שצד נגדי למכשיר פיננסי ייכשל בביצוע המחויבות ויגרום לחברה‬
‫הפסד כספי‪ .‬ריכוז סיכוני אשראי עשוי להתעורר מחשיפות של התקשרות במספר מכשירים‬
‫פיננסיים עם גוף אחד )ריכוז יחיד( או כתוצאה מהתקשרות עם מספר קבוצות חייבים בעלות‬
‫אפיונים כלכליים דומים‪ ,‬שיכולתם לעמוד במחויבויותיהם צפויה להיות מושפעת באופן דומה‬
‫משינויים בתנאים כלכליים או אחרים )ריכוז קבוצתי(‪ .‬תכונות העשויות לגרום לריכוז סיכון‬
‫כוללות את מהות הפעילויות שבהן עוסקים חייבים‪ ,‬כגון הענף שבו הם פועלים‪ ,‬האזור‬
‫הגיאוגרפי שבו מתבצעות פעילויותיהם ורמת איתנותם הפיננסית של קבוצות לווים‪.‬‬
‫החברה מחזיקה מזומנים ושווי מזומנים‪ ,‬השקעות לזמן קצר ולזמן ארוך ומכשירים פיננסיים‬
‫אחרים במוסדות פיננסיים שונים‪ .‬מדיניות החברה הינה ביזור השקעותיה בין המוסדות‬
‫השונים‪ .‬בהתאם למדיניות החברה‪ ,‬מבוצעות באופן שוטף הערכות על איתנות האשראי‬
‫היחסית של המוסדות הפיננסיים השונים‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫שווי הוגן‬
‫הטבלה שלהלן מפרטת את היתרה בדוחות הכספיים והשווי ההוגן של קבוצות מכשירים‬
‫פיננסיים‪ ,‬המוצגים בדוחות הכספיים‪ ,‬שלא על‪-‬פי שווים ההוגן‪:‬‬
‫שווי הוגן‬
‫יתרה‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫נכסים פיננסים‬
‫אגרות חוב‬
‫‪685‬‬
‫‪857‬‬
‫‪695‬‬
‫‪916‬‬
‫פיקדון בתאגיד בנקאי לזמן ארוך‬
‫‪2,506‬‬
‫‪2,490‬‬
‫‪2,737‬‬
‫‪2,800‬‬
‫הלוואות לזמן ארוך שניתנו‬
‫‪-‬‬
‫‪8‬‬
‫‪-‬‬
‫‪8‬‬
‫השווי ההוגן מבוסס על מחירים מצוטטים בשוק פעיל לתאריך המאזן‪.‬‬
‫היתרה בדוחות הכספיים של מזומנים ושווי מזומנים‪ ,‬השקעות לזמן קצר‪ ,‬חייבים ויתרות‬
‫חובה‪ ,‬השקעה בבטוחות סחירות והתחייבויות לזכאים ויתרות זכות תואמת או קרובה לשווי‬
‫ההוגן שלהם‪.‬‬
‫‪-40-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :21‬‬
‫ניהול סיכונים )המשך(‬
‫ד‪.‬‬
‫תנאי הצמדה של מכשירים פיננסיים לזמן ארוך‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2011 ,‬‬
‫אגרות חוב קונצרניות והלוואות לזמן‬
‫ארוך לא סחירות‬
‫אגרות חוב ממשלתיות וקונצרניות‬
‫סחירות‬
‫בהצמדה‬
‫למדדים‬
‫אחרים‬
‫במטבע חוץ‬
‫או‬
‫בהצמדה לו‬
‫ללא הצמדה‬
‫סך הכל‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪-‬‬
‫‪3,191‬‬
‫‪-‬‬
‫‪3,191‬‬
‫‪-‬‬
‫‪37,008‬‬
‫‪5,896‬‬
‫‪42,904‬‬
‫‪-‬‬
‫‪40,199‬‬
‫‪5,896‬‬
‫‪46,095‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫אגרות חוב קונצרניות והלוואות‬
‫לזמן ארוך לא סחירות‬
‫מניות רגילות סחירות‬
‫תעודות סל סחירות‬
‫אגרות חוב קונצרניות סחירות‬
‫ה‪.‬‬
‫בהצמדה‬
‫למדדים‬
‫אחרים‬
‫במטבע חוץ‬
‫או‬
‫בהצמדה לו‬
‫ללא הצמדה‬
‫סך הכל‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪3,348‬‬
‫‪1‬‬
‫‪1,018‬‬
‫‪18,756‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪9,263‬‬
‫‪3,348‬‬
‫‪1‬‬
‫‪1,018‬‬
‫‪28,019‬‬
‫‪-‬‬
‫‪23,123‬‬
‫‪9,263‬‬
‫‪32,386‬‬
‫סיווג נכסים פיננסים לפי מדרג שווי הוגן‬
‫המכשירים הפיננסיים המוצגים במאזן לפי שווי הוגן מסווגים‪ ,‬לפי קבוצות בעלות מאפיינים‬
‫דומים‪ ,‬למדרג שווי הוגן כדלהלן הנקבע בהתאם למקור הנתונים ששימש לקביעת השווי‬
‫ההוגן‪:‬‬
‫רמה ‪:1‬‬
‫רמה ‪:2‬‬
‫רמה ‪:3‬‬
‫מחירים מצוטטים )ללא התאמות( בשוק פעיל של נכסים והתחייבויות זהים‪.‬‬
‫נתונים שאינם מחירים מצוטטים שנכללו ברמה ‪ 1‬אשר ניתנים לצפייה במישרין‬
‫או בעקיפין‪.‬‬
‫נתונים שאינם מבוססים על מידע שוק ניתן לצפייה )טכניקות הערכה ללא‬
‫שימוש בנתוני שוק ניתנים לצפייה(‪.‬‬
‫‪-41-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :21‬‬
‫ניהול סיכונים )המשך(‬
‫ה‪.‬‬
‫סיווג נכסים פיננסים לפי מדרג שווי הוגן )המשך(‬
‫נכסים פיננסיים הנמדדים בשווי הוגן‬
‫‪ 31‬בדצמבר‪2011 ,‬‬
‫נכסי חוב סחירים‬
‫מניות‬
‫רמה ‪1‬‬
‫רמה ‪2‬‬
‫רמה ‪3‬‬
‫סך הכל‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪42,904‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪42,904‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫השקעות פיננסיות אחרות‬
‫‪42,904‬‬
‫‬‫‬‫‪42,904‬‬
‫‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫רמה ‪1‬‬
‫רמה ‪2‬‬
‫רמה ‪3‬‬
‫סך הכל‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫נכסי חוב סחירים‬
‫מניות‬
‫‪28,048‬‬
‫‪1‬‬
‫השקעות פיננסיות אחרות‬
‫‪1,018‬‬
‫‪29,067‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪28,048‬‬
‫‪1‬‬
‫‪1,018‬‬
‫‪29,067‬‬
‫במהלך שנת ‪ 2010‬לא היו העברות בגין מדידת שווי הוגן של מכשיר פיננסי כלשהו בין רמה ‪1‬‬
‫ורמה ‪ ,2‬וכן לא היו העברות לתוך או מחוץ לרמה ‪ 3‬בגין מדידת שווי הוגן של מכשיר פיננסי‬
‫כלשהו‪.‬‬
‫ו‪.‬‬
‫מבחני רגישות בגין שינוי בגורמי שוק‬
‫להלן ניתוח רגישות ביחס להשפעת השינוי במשתנים אלה על הרווח או ההפסד ו‪/‬או השינוי‬
‫בהון העצמי )אחרי מס(‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪:2011‬‬
‫שיעור הרבית‬
‫‪1%‬‬‫‪1%+‬‬
‫אלפי‬
‫אלפי‬
‫ש"ח‬
‫ש"ח‬
‫רווח )הפסד(‬
‫קרן הון‬
‫הכנסה כוללת‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫)‪(1,466‬‬
‫)‪(1,466‬‬
‫‪1,597‬‬
‫‪1,597‬‬
‫‪-42-‬‬
‫השקעות‬
‫במכשירים‬
‫הוניים‬
‫‪10%‬‬‫‪10%+‬‬
‫אלפי‬
‫אלפי‬
‫ש"ח‬
‫ש"ח‬
‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫שיעור השינוי‬
‫במדד‬
‫המחירים לצרכן‬
‫‪1%‬‬‫‪1%+‬‬
‫אלפי‬
‫אלפי‬
‫ש"ח‬
‫ש"ח‬
‫שיעור השינוי‬
‫בשע"ח‬
‫של הדולר‬
‫‪10%‬‬‫‪10%+‬‬
‫אלפי‬
‫אלפי‬
‫ש"ח‬
‫ש"ח‬
‫‪24‬‬
‫)‪(24‬‬
‫‪66‬‬
‫)‪(66‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪24‬‬
‫)‪(24‬‬
‫‪66‬‬
‫)‪(66‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :21‬‬
‫ניהול סיכונים )המשך(‬
‫ו‪.‬‬
‫מבחני רגישות בגין שינוי בגורמי שוק )המשך(‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪:2010‬‬
‫שיעור הרבית‬
‫‪1%‬‬‫‪1%+‬‬
‫אלפי‬
‫אלפי‬
‫ש"ח‬
‫ש"ח‬
‫רווח )הפסד(‬
‫קרן הון‬
‫הכנסה כוללת‬
‫ז‪.‬‬
‫השקעות‬
‫במכשירים‬
‫הוניים‬
‫‪10%‬‬‫‪10%+‬‬
‫אלפי‬
‫אלפי‬
‫ש"ח‬
‫ש"ח‬
‫שיעור השינוי במדד‬
‫המחירים לצרכן‬
‫‪1%‬‬‫‪1%+‬‬
‫אלפי‬
‫אלפי‬
‫ש"ח‬
‫ש"ח‬
‫שיעור השינוי‬
‫בשע"ח‬
‫של הדולר‬
‫‪10%‬‬‫‪10%+‬‬
‫אלפי‬
‫אלפי‬
‫ש"ח‬
‫ש"ח‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫)‪(83‬‬
‫‪83‬‬
‫‪61‬‬
‫)‪(61‬‬
‫)‪(722‬‬
‫)‪(722‬‬
‫‪776‬‬
‫‪776‬‬
‫‪66‬‬
‫‪66‬‬
‫)‪(66‬‬
‫)‪(66‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫)‪(83‬‬
‫‪83‬‬
‫‪61‬‬
‫)‪(61‬‬
‫מבחני רגישות והנחות העבודה העיקריות‬
‫ניתוח הרגישות הינו ביחס לנכסים הפיננסיים בגין משתנה הסיכון הרלבנטי‪ ,‬ובהנחה שכל‬
‫שאר המשתנים האחרים קבועים‪ .‬כך‪ ,‬למשל‪ ,‬השינוי בריבית הינו בהנחה‪ ,‬שכל הפרמטרים‬
‫האחרים לא השתנו‪.‬‬
‫כמו כן‪ ,‬הונח שהשינויים האמורים אינם משקפים ירידת ערך פרמננטית של נכסים המוצגים‬
‫בעלות מופחתת או של נכסים זמינים למכירה ולפיכך‪ ,‬בניתוח הרגישות לעיל‪ ,‬לא נכללו בגין‬
‫נכסים אלו הפסדים מירידת ערך‪.‬‬
‫ניתוח הרגישות‪ ,‬מביא לידי ביטוי השפעות ישירות בלבד ללא השפעות משניות‪.‬‬
‫לאור הנחיות האוצר בחוזר ביטוח ‪ 2011-1-1‬קרנות נאמנות ותעודות סל שמשקיעות בנכסי‬
‫חוב‪ ,‬נכללו ברגישות להשקעות במכשירים הוניים‪.‬‬
‫יצוין כי הרגישויות אינן ליניאריות‪ ,‬כך ששינויים גדולים או קטנים יותר ביחס לשינויים‬
‫שמתוארים להלן אינם בהכרח אקסטרפולציה פשוטה של השפעת אותם שינויים‪.‬‬
‫ניתוח הרגישות ביחס לשינוי בריבית הינו גם ביחס למכשירים בריבית קבועה וגם ביחס‬
‫למכשירים בריבית משתנה‪ .‬ביחס למכשירים בריבית קבועה ניתוחי הרגישות הינם ביחס לערך‬
‫בספרים של המכשירים וביחס למכשירים עם ריבית משתנה ניתוחי הרגישות הינם ביחס‬
‫להשפעה על התוצאות הכספיות‪ ,‬לו הריבית הייתה משתנית מתחילת השנה )גם אם הנכס‬
‫נרכש רק במהלך השנה(‪.‬‬
‫מבחני הרגישות לסיכון ריבית של נכסים פיננסיים חושבו באמצעות מודל היוון תזרים‬
‫המזומנים הנובע מאותם הנכסים‪ ,‬תוך שימוש בריבית המתאימה לתקופת תזרים המזומנים‪.‬‬
‫ריבית ההיוון חושבה על פי ריבית השוק לתקופת תזרים המזומנים בתוספת פרמיית הסיכון‬
‫המתאימה ללווה או לגוף המנפיק‪ .‬במבחני הרגישות לסיכון ריבית‪ ,‬הונח שינוי קבוע של ‪-1%‬‬
‫‪ +/‬לכל ריביות העקום‪.‬‬
‫מבחני הסיכון למניות‪ ,‬מדד המחירים לצרכן ושער החליפין של הדולר התבססו על שינויים‬
‫יחסיים במדד או בשער הרלבנטי‪.‬‬
‫באור ‪- :22‬‬
‫תלויות‬
‫א‪.‬‬
‫קיימת חשיפה כללית‪ ,‬הנובעת מכך שכנגד החברה עלולות להיות מוגשות תלונות לממונה על‬
‫שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחיסכון במשרד האוצר ביחס לזכויות מבוטחים על פי התקנון ו‪/‬או הדין‪.‬‬
‫תלונות כאלה מטופלות באופן שוטף על ידי אגף תלונות הציבור בחברה‪ .‬הכרעות הפיקוח‬
‫בתלונות אלה‪ ,‬אם וככל שתינתן בהן הכרעה‪ ,‬עלולות להינתן אף כהכרעות רוחביות‪ ,‬החלות על‬
‫קבוצות רחבות של מבוטחים‪ .‬לעיתים‪ ,‬הגורמים המתלוננים אף מאיימים כי ינקטו בהליכים‬
‫ביחס לתלונתם במסגרת תביעה ייצוגית‪ .‬לעת הזו‪ ,‬לא ניתן להעריך אם קיימת חשיפה בגין‬
‫תלונות כאלה ולא ניתן להעריך אם תינתן הכרעה רוחבית של הממונה בעניין תלונות כנ"ל‬
‫ו‪/‬או אם תוגשנה תביעות ייצוגיות כתוצאה מהליכים שכאלו ולכן לא ניתן להעריך את‬
‫החשיפה הפוטנציאלית לתלונות כנ"ל ולא נערכת הפרשה בגינן‪.‬‬
‫‪-43-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :22‬‬
‫תלויות )המשך(‬
‫א‪.‬‬
‫)המשך(‬
‫בנוסף‪ ,‬במסגרת המדיניות שמיישם אגף שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר בתקופה‬
‫האחרונה‪ ,‬להעמקת הבקרות והביקורות בגופים מוסדיים‪ ,‬הפיקוח מקיים מעת לעת ביקורות‬
‫מעמיקות לגבי פעילותם של הגופים המוסדיים בקבוצה‪ ,‬במגוון תחומי הפעילות‪ .‬בעקבות‬
‫ביקורות אלו עלול משרד האוצר להטיל קנסות ו‪/‬או עיצומים כספיים וכן עלול ליתן הוראות‬
‫לביצוע שינויים ביחס לפעולות שונות שנעשו‪ ,‬וזאת הן כלפי העתיד והן כלפי העבר‪ .‬במקרים‬
‫של הוראות כאמור לגבי העבר‪ ,‬עלול הפיקוח לדרוש השבת כספים או שינוי בתנאים כלפי‬
‫המבוטחים ו‪/‬או העמיתים באופן שעלול להטיל חבויות כספיות על החברה‪.‬‬
‫במסגרת הביקורות שעורך הפיקוח נערכה בתקופת הדוח ביקורת בנושא ניוד זכויות עמיתים‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫ביום ‪ 21‬בדצמבר ‪ 2011‬פרסם המפקח חוזר שעניינו טיוב נתוני זכויות עמיתים בגופים‬
‫מוסדיים‪ .‬החוזר מפרט את מסגרת הפעולות שעל גוף מוסדי לבצע על מנת להבטיח שרישום‬
‫זכויות עמיתים במערכות המידע יהיה מהימן‪ ,‬שלם‪ ,‬זמין וניתן לאחזור )ראה פירוט בבאור‬
‫‪.1‬ה‪.‬ד‪ .(.‬בשלב זה לא ניתן להעריך את השלכות פרויקט הטיוב על זכויות העמיתים ועל‬
‫הדוחות הכספיים‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫לאחר מועד הדיווח כנגד החברה )להלן ‪" -‬הנתבעת"( הוגשה לבית משפט המחוזי בתל אביב‬
‫תובענה ובקשה לאישורה כייצוגית‪.‬‬
‫עניינה של התובענה בטענה‪ ,‬כי הנתבעת הפרישה‪ ,‬כביכול‪ ,‬מתוך הסכומים שהיא גובה‬
‫מעמיתים במעמד של רווק‪/‬ה או אלמן‪/‬ה או הורים במשפחות חד‪-‬הוריות )לרבות הורים‬
‫גרושים(‪ ,‬עם ילדים מעל גיל ‪ ,21‬שהינם במסלול "כללי" בקרן הפנסיה שבניהולה‪ ,‬סכומים‬
‫בגין כיסוי ביטוחי ל"סיכוני נכות ומוות" )"ביטוח שארים" או "כיסוי שארים"(‪ ,‬באופן‬
‫שהסכום שנצבר לזכות אותם עמיתים בחסכון הפנסיוני נפגע‪.‬‬
‫הקבוצה אותה מבקש תובע לייצג הינה עמיתים שהצטרפו לקרן בשבע שנים האחרונות‬
‫למסלול המוגדר "כללי" או כל מסלול בקרן בו נגבים מהם תשלומים בגין כיסוי שארים‪,‬‬
‫מקום בו אותם עמיתים הינם בסטאטוס של רווק‪/‬ה או אלמן‪/‬ה או הורים במשפחה חד‪-‬‬
‫הורית )לרבות הורים גרושים(‪ ,‬עם ילדים מעל גיל ‪.21‬‬
‫הנזק הנטען הכולל לכלל חברי הקבוצה‪ ,‬מסתכם להערכת התובע בסכום של ‪ 89,489‬אלפי‬
‫ש"ח‪.‬‬
‫החברה טרם הגישה תגובתה לבקשה לאישור כייצוגית‪ .‬מעיון ראשוני בתובענה‪ ,‬להערכת‬
‫הנהלת החברה‪ ,‬בהתבסס על חוות דעת של יועציה המשפטיים‪ ,‬מאחר ופעלה בהתאם‬
‫להוראות הרגולציה‪ ,‬יש בידה טענות טובות כנגד התובענה‪.‬‬
‫‪-44-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :23‬‬
‫צדדים קשורים‬
‫א‪.‬‬
‫יתרות עם בעלי עניין וצדדים קשורים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫נכסים שוטפים )*(‬
‫החברה האם‬
‫הראל גילעד פנסיה‬
‫הראל פנסיה כללית‬
‫צדדים קשורים אחרים‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪8,223‬‬
‫‪326‬‬
‫‪1,377‬‬
‫‪2,568‬‬
‫‪199‬‬
‫‪880‬‬
‫התחייבויות שוטפות )*(‬
‫החברה אם‬
‫צדדים קשורים אחרים‬
‫‪27,429‬‬
‫‪3,928‬‬
‫‪12,623‬‬
‫‪1,076‬‬
‫)*( היתרות אינן צמודות ואינן נושאות רבית‬
‫התחייבויות לזמן ארוך‬
‫שטר הון לחברה האם )ראה באור ‪(13‬‬
‫ב‪.‬‬
‫‪34,587‬‬
‫‪32,660‬‬
‫הכנסות והוצאות מצדדים קשורים ומבעלי עניין‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫הכנסות דמי ניהול מקרנות הפנסיה שבניהול החברה‬
‫שירותי ניהול ותפעול מהחברה האם )ג‪ 1-2.‬להלן(‬
‫שירותי ניהול וייעוץ מהחברה האם הסופית )ג‪3.‬‬
‫להלן(‬
‫מימון בגין שטר הון )ראה באור ‪(13‬‬
‫השתתפות בהוצאות ע"י צדדים קשורים‬
‫שכר דירקטורים‬
‫הוצאות מיכון‬
‫ג‪.‬‬
‫‪145,501‬‬
‫‪36,571‬‬
‫‪116,917‬‬
‫‪31,689‬‬
‫‪104,142‬‬
‫‪37,081‬‬
‫‪12,549‬‬
‫‪1,927‬‬
‫)‪(4,947‬‬
‫‪904‬‬
‫‪4,817‬‬
‫‪9,937‬‬
‫‪1,364‬‬
‫)‪(4,853‬‬
‫‪1,011‬‬
‫‪7,097‬‬
‫‪6,293‬‬
‫‪1,489‬‬
‫)‪(3,265‬‬
‫‪835‬‬
‫‪4,610‬‬
‫שרותי ניהול מצדדים קשורים‬
‫‪.1‬‬
‫בשנת ‪ 2009‬קיבלה החברה שירותי ניהול ותפעול באמצעות חברת הראל שירותי ניהול‬
‫קרנות פנסיה )‪ (1987‬בע"מ )החברה האם באותה תקופה( וחויבה בעלות השירותים‬
‫בתוספת ‪.2%‬החל מיום ‪ 1‬בינואר‪ ,2010 ,‬מתקבלים שירותי ניהול ותפעול ישירות‬
‫בחברה או באמצעות החברה האם‪ ,‬אשר מחייבת את החברה בעלות שירותים אלה‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫החברה מקבלת שירותי ניהול ותפעול מהראל חברה לביטוח בתמורה לשיעור קבוע‬
‫בגובה ‪ 0.1%‬מהיקף נכסי הקרנות שהחברה מנהלת‪ .‬בנוסף מחויבת החברה בהוצאות‬
‫שהוציאה החברה האם אשר מיוחסות באופן ישיר לתפעול החברה ובשכר דירה בגין‬
‫המשרדים שבשימושה‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫בהתאם להסכם בתוקף מיום ‪ 1‬בינואר‪ ,2009 ,‬משלמת החברה לחברה האם הסופית‬
‫סך של ‪ 0.5%‬מדמי הגמולים שגובה קרן הפנסיה המקיפה שבניהולה‪ ,‬בתוספת מע"מ‪,‬‬
‫בתמורה לשירותי ניהול וייעוץ בתחומי שיווק פיננסים‪ ,‬תכנון עסקי ועוד‪.‬‬
‫‪- - - -- - - - - - -‬‬
‫‪-45-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה ‪ -‬קרן פנסיה חדשה מקיפה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה(‬
‫דוחות כספיים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2011 ,‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה – קרן פנסיה חדשה מקיפה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה(‬
‫דוחות כספיים ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2011 ,‬‬
‫תוכן העניינים‬
‫דף‬
‫‪2-3‬‬
‫דוחות רואי החשבון המבקרים‬
‫מאזנים‬
‫‪4‬‬
‫דוחות הכנסות והוצאות‬
‫‪5‬‬
‫דוחות תנועה בקרן הפנסיה‬
‫‪6‬‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫‪7-36‬‬
‫‪----------------‬‬
‫סומך חייקין‪ ,‬שותפות ישראלית וחברה ברשת ‪ KPMG‬של פירמות‬
‫עצמאיות המאוגדות ב‪,KPMG International Cooperative -‬‬
‫)”‪ (“KPMG International‬ישות שוויצרית‪.‬‬
‫סומך חייקין‬
‫מגדל המילניום ‪KPMG‬‬
‫רחוב הארבעה ‪ ,17‬תא דואר ‪609‬‬
‫תל אביב ‪61006‬‬
‫טלפון‬
‫פקסימיליה‬
‫אינטרנט‬
‫‪03 684 8000‬‬
‫‪03 684 8444‬‬
‫‪www.kpmg.co.il‬‬
‫דוח רואי החשבון המבקרים לעמיתים של הראל גילעד פנסיה ‪ -‬קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫)לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( המנוהלת על ידי הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ )להלן‪ :‬החברה המנהלת(‬
‫ביקרנו את המאזן המצורף של הראל גילעד פנסיה ‪ -‬קרן פנסיה חדשה מקיפה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( )להלן‪" -‬הקרן"( ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר ‪ ,2011‬את דוח ההכנסות וההוצאות ואת הדוח על התנועה בקרן הפנסיה לשנה שהסתיימה באותו תאריך‪ .‬דוחות כספיים‬
‫אלו הינם באחריות הדירקטוריון וההנהלה של החברה המנהלת‪ .‬אחריותנו היא לחוות דעה על דוחות כספיים אלה בהתבסס על‬
‫ביקורתנו‪.‬‬
‫הדוחות הכספיים של הקרן לימים ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2010‬ו‪ 2009‬ולשנים שהסתיימו באותם תאריכים בוקרו על ידי רואי חשבון‬
‫מבקרים אחרים אשר הדוח שלהם עליהם מיום ‪ 22‬במרס ‪ 2011‬כלל חוות דעת בלתי מסוייגת‪.‬‬
‫ערכנו את ביקורתנו בהתאם לתקני ביקורת מקובלים‪ ,‬לרבות תקנים שנקבעו בתקנות רואי חשבון )דרך פעולתו של רואה חשבון(‪,‬‬
‫התשל"ג ‪ .1973 -‬על פי תקנים אלה‪ ,‬נדרש מאיתנו לתכנן את הביקורת ולבצעה במטרה להשיג מידה סבירה של ביטחון שאין‬
‫בדוחות הכספיים הצגה מוטעית מהותית‪ .‬ביקורת כוללת בדיקה מדגמית של ראיות התומכות בסכומים ובמידע שבדוחות‬
‫הכספיים‪ .‬ביקורת כוללת גם בחינה של כללי החשבונאות שיושמו ושל האומדנים המשמעותיים שנעשו על ידי הדירקטוריון‬
‫וההנהלה של החברה המנהלת וכן הערכת נאותות ההצגה בדוחות הכספיים בכללותה‪ .‬אנו סבורים שביקורתנו מספקת בסיס נאות‬
‫לחוות דעתנו‪.‬‬
‫לדעתנו‪ ,‬הדוחות הכספיים הנ"ל משקפים באופן נאות מכל הבחינות המהותיות את מצבה הכספי של הקרן ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪,2011‬‬
‫ואת תוצאות פעולותיה ואת התנועה בקרן הפנסיה לשנה שהסתיימה באותו תאריך בהתאם להוראות הממונה על שוק ההון‪,‬‬
‫ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪ ,‬ובהתאם לתקנות מס הכנסה )כללים לאישור ולניהול קופות גמל(‪ ,‬התשכ"ד ‪ 1964-‬ובהתאם‬
‫למתכונת הדיווח שנקבעה בחוזרי פנסיה ‪ ,2007-3-3, 2005-3-22‬ו‪ 2004/10-‬כפי שתוקן בחוזר ‪.2010-3-1‬‬
‫ביקרנו גם‪ ,‬בהתאם לתקני ה‪ PCAOB-‬בארה"ב בדבר ביקורת של בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬כפי שאומצו על ידי לשכת רואי‬
‫חשבון בישראל‪ ,‬את הבקרה הפנימית על דיווח כספי של הקרן ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2011‬בהתבסס על קריטריונים שנקבעו במסגרת‬
‫המשולבת של בקרה פנימית שפורסמה על ידי ‪ COSO‬והדוח שלנו מיום ‪ 18‬במרס ‪ 2012‬כלל חוות דעת בלתי מסויגת על‬
‫אפקטיביות הבקרה הפנימית על דיווח כספי של הקרן‪.‬‬
‫בכבוד רב‪,‬‬
‫סומך חייקין‬
‫רואי חשבון‬
‫‪ 18‬במרס ‪2012‬‬
‫סומך חייקין‪ ,‬שותפות ישראלית וחברה ברשת ‪ KPMG‬של פירמות‬
‫עצמאיות המאוגדות ב‪,KPMG International Cooperative -‬‬
‫)”‪ (“KPMG International‬ישות שוויצרית‪.‬‬
‫סומך חייקין‬
‫מגדל המילניום ‪KPMG‬‬
‫רחוב הארבעה ‪ ,17‬תא דואר ‪609‬‬
‫תל אביב ‪61006‬‬
‫טלפון‬
‫פקסימיליה‬
‫אינטרנט‬
‫‪03 684 8000‬‬
‫‪03 684 8444‬‬
‫‪www.kpmg.co.il‬‬
‫דוח רואי החשבון המבקרים לעמיתים של הראל גילעד פנסיה ‪ -‬קרן פנסיה חדשה מקיפה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( בהתאם‬
‫להוראות הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחיסכון בדבר בקרה פנימית על דיווח כספי‬
‫ביקרנו את הבקרה הפנימית על דיווח כספי של הראל גילעד פנסיה ‪ -‬קרן פנסיה חדשה מקיפה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( )להלן‬
‫"הקרן"( ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2011‬בהתבסס על קריטריונים שנקבעו במסגרת המשולבת של בקרה פנימית שפורסמה על ידי ה‪-‬‬
‫‪) Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission‬להלן "‪ .("COSO‬הדירקטוריון וההנהלה של‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ )להלן‪" :‬החברה המנהלת"( אחראים לקיום בקרה פנימית אפקטיבית על דיווח כספי‬
‫ולהערכתם את האפקטיביות של בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬הנכללת בדוח הדירקטוריון וההנהלה בדבר בקרה פנימית על‬
‫דיווח כספי המצורף‪ .‬אחריותנו היא לחוות דעה על בקרה פנימית על דיווח כספי של הקרן בהתבסס על ביקורתנו‪.‬‬
‫ערכנו את ביקורתנו בהתאם לתקני ה‪ Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB)-‬בארה"ב בדבר ביקורת‬
‫של בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬כפי שאומצו על ידי לשכת רואי חשבון בישראל‪ .‬על‪-‬פי תקנים אלה נדרש מאיתנו לתכנן את‬
‫הביקורת ולבצעה במטרה להשיג מידה סבירה של ביטחון אם קויימה‪ ,‬מכל הבחינות המהותיות‪ ,‬בקרה פנימית אפקטיבית על‬
‫דיווח כספי‪ .‬ביקורתנו כללה השגת הבנה לגבי בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬הערכת הסיכון שקיימת חולשה מהותית‪ ,‬וכן בחינה‬
‫והערכה של אפקטיביות התכנון והתפעול של בקרה פנימית בהתבסס על הסיכון שהוערך‪ .‬ביקורתנו כללה גם ביצוע נהלים‬
‫אחרים כאלה שחשבנו כנחוצים בהתאם לנסיבות‪ .‬אנו סבורים שביקורתנו מספקת בסיס נאות לחוות דעתנו‪.‬‬
‫בקרה פנימית על דיווח כספי של קרן פנסיה הינה תהליך המיועד לספק מידה סבירה של ביטחון לגבי המהימנות של דיווח כספי‬
‫וההכנה של דוחות כספיים למטרות חיצוניות בהתאם לכללי החשבונאות והדיווח אשר נקבעו בהתאם להוראות הממונה על‬
‫שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪ ,‬ובהתאם לתקנות מס הכנסה )כללים לאישור ולניהול קופות גמל(‪ ,‬התשכ"ד ‪1964-‬‬
‫ובהתאם למתכונת הדיווח שנקבעה בחוזרי פנסיה ‪ ,2007-3-3, 2005-3-22‬ו‪ 2004/10-‬כפי שתוקן בחוזר‪ .2010-3-1‬בקרה פנימית‬
‫על דיווח כספי של קרן פנסיה כוללת את אותם מדיניות ונהלים אשר‪ (1) :‬מתייחסים לניהול רשומות אשר‪ ,‬בפירוט סביר‪,‬‬
‫משקפות במדויק ובאופן נאות את העסקאות וההעברות של נכסי הקרן )לרבות הוצאתם מרשותה(; )‪ (2‬מספקים מידה סבירה‬
‫של ביטחון שעסקאות נרשמות כנדרש כדי לאפשר הכנת דוחות כספיים בהתאם להוראות הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון‬
‫במשרד האוצר‪ ,‬ובהתאם לתקנות מס הכנסה )כללים לאישור ולניהול קופות גמל(‪ ,‬התשכ"ד ‪ 1964-‬ובהתאם למתכונת הדיווח‬
‫שנקבעה בחוזרי פנסיה ‪ ,2007-3-3, 2005-3-22‬ו‪ 2004/10-‬כפי שתוקן בחוזר‪ ,2010-3-1‬ושקבלת כספים והוצאת כספים של הקרן‬
‫נעשים רק בהתאם להרשאות הדירקטוריון וההנהלה של החברה המנהלת; ו‪ (3)-‬מספקים מידה סבירה של ביטחון לגבי מניעה‬
‫או גילוי במועד של רכישה‪ ,‬שימוש או העברה )לרבות הוצאה מרשות( בלתי מורשים של נכסי הקרן‪ ,‬שיכולה להיות להם השפעה‬
‫מהותית על הדוחות הכספיים‪.‬‬
‫בשל מגבלותיה המובנות‪ ,‬בקרה פנימית על דיווח כספי עשויה שלא למנוע או לגלות הצגה מוטעית‪ .‬כמו כן‪ ,‬הסקת מסקנות לגבי‬
‫העתיד על בסיס הערכת אפקטיביות נוכחית כלשהי חשופה לסיכון שבקרות תהפוכנה לבלתי מתאימות בגלל שינויים בנסיבות‬
‫או שמידת הקיום של המדיניות או הנהלים תשתנה לרעה‪.‬‬
‫לדעתנו‪ ,‬החברה המנהלת קיימה‪ ,‬מכל הבחינות המהותיות‪ ,‬בקרה פנימית אפקטיבית על דיווח כספי של הקרן ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪ ,2011‬בהתבסס על קריטריונים שנקבעו במסגרת המשולבת של בקרה פנימית שפורסמה על ידי ‪.COSO‬‬
‫ביקרנו גם‪ ,‬בהתאם לתקני ביקורת מקובלים בישראל‪ ,‬את הדוחות הכספיים של הקרן ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2011‬ולשנה‬
‫שהסתיימה באותו תאריך והדוח שלנו‪ ,‬מיום ‪ 18‬במרס ‪ ,2012‬כלל חוות דעת בלתי מסויגת על אותם דוחות כספיים‪.‬‬
‫סומך חייקין‬
‫רואי חשבון‬
‫‪ 18‬במרס ‪2012‬‬
‫סומך חייקין‪ ,‬שותפות ישראלית וחברה ברשת ‪ KPMG‬של פירמות‬
‫עצמאיות המאוגדות ב‪,KPMG International Cooperative -‬‬
‫)”‪ (“KPMG International‬ישות שוויצרית‪.‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫מאזנים‬
‫באור‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫רכוש שוטף‬
‫‪4‬‬
‫‪5‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫סה"כ רכוש שוטף‬
‫‪738,515‬‬
‫‪20,532‬‬
‫‪486,801‬‬
‫‪14,434‬‬
‫‪759,047‬‬
‫‪501,235‬‬
‫השקעות‬
‫‪4,887,970‬‬
‫‪5,357,015‬‬
‫‪1,074,936‬‬
‫‪155,345‬‬
‫‪4,228,197‬‬
‫‪4,853,889‬‬
‫‪719,345‬‬
‫‪98,640‬‬
‫‪6‬‬
‫‪7‬‬
‫‪8‬‬
‫‪9‬‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים‬
‫ניירות ערך סחירים‬
‫פקדונות והלוואות‬
‫זכויות במקרקעין‬
‫‪11,475,266‬‬
‫‪9,900,071‬‬
‫סה"כ נכסים‬
‫‪3‬‬
‫‪12,234,313‬‬
‫‪10,401,306‬‬
‫התחייבויות שוטפות‬
‫‪10‬‬
‫‪65,180‬‬
‫‪23,297‬‬
‫סה"כ השקעות‬
‫התחייבויות פנסיוניות‬
‫התחייבויות למבוטחים )זקנה בלבד(‬
‫‪11,790,407‬‬
‫התחייבויות לפנסיונרים‪:‬‬
‫התחייבויות לזקנה ושאירי זקנה‬
‫התחייבויות לנכים‬
‫התחייבויות לשאירי מבוטח‬
‫תביעות תלויות )‪(IBNR‬‬
‫עתודה לפנסיונרים‬
‫‪81,805‬‬
‫‪68,926‬‬
‫‪171,014‬‬
‫‪34,098‬‬
‫)‪(3,558‬‬
‫‪51,212‬‬
‫‪40,521‬‬
‫‪130,661‬‬
‫‪36,822‬‬
‫)‪(2,541‬‬
‫סה"כ פנסיונרים‬
‫‪352,285‬‬
‫‪256,675‬‬
‫התחייבויות לזכאים קיימים לפנסיה‪:‬‬
‫התחייבויות לזקנה ושאירי זקנה‬
‫התחייבויות לנכים‬
‫התחייבויות לשאירי מבוטח‬
‫עתודה לזכאים קיימים לפנסיה‬
‫‪3,740‬‬
‫‪5,517‬‬
‫‪17,451‬‬
‫)‪(267‬‬
‫‪3,704‬‬
‫‪5,831‬‬
‫‪17,291‬‬
‫)‪(246‬‬
‫סה"כ זכאים קיימים‬
‫‪26,441‬‬
‫‪26,580‬‬
‫סה"כ התחייבויות פנסיוניות‬
‫‪12,169,133‬‬
‫‪10,378,009‬‬
‫‪12,234,313‬‬
‫‪10,401,306‬‬
‫‪11‬‬
‫‪11‬‬
‫‪10,094,754‬‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪ 18‬במרס‪2012 ,‬‬
‫תאריך אישור הדוחות הכספיים‬
‫מישל סיבוני‬
‫יו"ר הדירקטוריון‬
‫‪-4-‬‬
‫דודי ליידנר‬
‫מנכ"ל‬
‫רון כרמל‬
‫סמנכ"ל כספים‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫דוחות הכנסות והוצאות‬
‫באור‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫פרופורמה *(‬
‫לשנה‬
‫שהסתיימה‬
‫ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫הכנסות )הפסדים(‬
‫ממזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪14‬א‬
‫מהשקעות‪:‬‬
‫‪14‬ב‬
‫‪10,269‬‬
‫)‪(1,927‬‬
‫)‪(1,984‬‬
‫)‪(2,733‬‬
‫בניירות ערך שאינם סחירים‬
‫בניירות ערך סחירים‬
‫בפקדונות והלוואות‬
‫בזכויות במקרקעין‬
‫‪218,679‬‬
‫)‪(423,476‬‬
‫‪27,351‬‬
‫‪9,056‬‬
‫‪(**411,733‬‬
‫‪(**496,971‬‬
‫‪42,772‬‬
‫)‪(1,294‬‬
‫‪(**256,192‬‬
‫‪(**824,257‬‬
‫‪42,977‬‬
‫‪2,640‬‬
‫‪(**366,075‬‬
‫‪(**1,158,348‬‬
‫‪64,657‬‬
‫‪3,725‬‬
‫סה"כ הכנסות )הפסדים( מהשקעות‬
‫)‪(168,390‬‬
‫‪950,182‬‬
‫‪1,126,066‬‬
‫‪1,592,805‬‬
‫הכנסות אחרות‪ ,‬נטו‬
‫‪2,341‬‬
‫‪1,120‬‬
‫‪664‬‬
‫‪1,533‬‬
‫סה"כ הכנסות )הפסדים(‬
‫)‪(155,780‬‬
‫‪949,375‬‬
‫‪1,124,746‬‬
‫‪1,591,605‬‬
‫הוצאות‬
‫‪142,974‬‬
‫‪10,934‬‬
‫‪86‬‬
‫‪115,142‬‬
‫‪(**12,744‬‬
‫‪256‬‬
‫‪74,313‬‬
‫‪(**6,784‬‬
‫‪78‬‬
‫‪91,015‬‬
‫‪(**7,406‬‬
‫‪160‬‬
‫דמי ניהול‬
‫עמלות ניהול השקעות‬
‫מיסים ואחרות‬
‫‪15‬‬
‫‪16‬‬
‫סה"כ הוצאות‬
‫‪153,994‬‬
‫‪128,142‬‬
‫‪81,175‬‬
‫‪98,581‬‬
‫עודף הכנסות )הפסדים(‪ ,‬נטו מועבר לדוח התנועה בקרן פנסיה‬
‫)‪(309,774‬‬
‫‪821,233‬‬
‫‪1,043,571‬‬
‫‪1,493,024‬‬
‫*( ראה באור ‪.1‬ג‪.‬‬
‫**( סווג מחדש‪ ,‬ראה באור ‪.2‬ה‪.‬‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪-5-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫דוחות תנועה בקרן הפנסיה‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪10,378,009‬‬
‫סך נכסים בניכוי התחייבויות שוטפות לתחילת התקופה‬
‫‪7,844,231‬‬
‫‪3,395,576‬‬
‫פרופורמה *(‬
‫לשנה‬
‫שהסתיימה‬
‫ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪5,011,603‬‬
‫תוספות לקרן‬
‫‪2,181,781‬‬
‫)‪(309,774‬‬
‫‪-‬‬
‫דמי גמולים ממעסיקים ומעובדים‬
‫עודף הכנסות )הפסדים(‪ ,‬נטו מועבר מדוח הכנסות והוצאות‬
‫החזרים ממבטחי משנה‬
‫‪1,720,465‬‬
‫‪821,233‬‬
‫‪3,518‬‬
‫‪1,089,208‬‬
‫‪1,043,571‬‬
‫‪-‬‬
‫‪1,341,272‬‬
‫‪1,493,024‬‬
‫‪-‬‬
‫העברות‬
‫העברות מקרנות פנסיה חדשות אחרות‬
‫‪299,284‬‬
‫‪298,446‬‬
‫‪249,841‬‬
‫‪256,977‬‬
‫סה"כ תוספות לקרן‬
‫‪2,171,291‬‬
‫‪2,843,662‬‬
‫‪2,382,620‬‬
‫‪3,091,273‬‬
‫תשלומים והעברות‬
‫תשלומים לפנסיונרים‬
‫תשלומי פנסיית זקנה‬
‫תשלומי פנסיית נכות‬
‫תשלומי פנסיית שאירים‬
‫‪4,285‬‬
‫‪17,667‬‬
‫‪9,230‬‬
‫‪2,597‬‬
‫‪12,154‬‬
‫‪6,727‬‬
‫‪978‬‬
‫‪6,109‬‬
‫‪3,679‬‬
‫‪1,699‬‬
‫‪7,444‬‬
‫‪4,641‬‬
‫סה"כ תשלומים לפנסיונרים‬
‫‪31,182‬‬
‫‪21,478‬‬
‫‪10,766‬‬
‫‪13,784‬‬
‫תשלומים לזכאים קיימים לפנסיה‬
‫תשלומי פנסיית זקנה‬
‫תשלומי פנסיית נכות‬
‫תשלומי פנסיית שאירים‬
‫‪364‬‬
‫‪443‬‬
‫‪1,091‬‬
‫‪349‬‬
‫‪337‬‬
‫‪1,063‬‬
‫‪288‬‬
‫‪242‬‬
‫‪574‬‬
‫‪335‬‬
‫‪433‬‬
‫‪1,022‬‬
‫סה"כ תשלומים לזכאים קיימים לפנסיה‬
‫‪1,898‬‬
‫‪1,749‬‬
‫‪1,104‬‬
‫‪1,790‬‬
‫העברות לקרנות פנסיה חדשות אחרות‬
‫‪146,607‬‬
‫‪146,386‬‬
‫‪108,163‬‬
‫‪131,455‬‬
‫החזרת כספים למבוטחים ולמעבידים‬
‫‪200,480‬‬
‫‪140,271‬‬
‫‪89,558‬‬
‫‪111,616‬‬
‫סה"כ תשלומים והעברות‬
‫‪380,167‬‬
‫‪309,884‬‬
‫‪209,591‬‬
‫‪258,645‬‬
‫סך נכסים בניכוי התחייבויות שוטפות לסוף התקופה‬
‫‪12,169,133‬‬
‫‪10,378,009‬‬
‫‪5,568,605‬‬
‫‪7,844,231‬‬
‫*( ראה באור ‪.1‬ג‪.‬‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪-6-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :1‬‬
‫כללי‬
‫א‪.‬‬
‫הגדרות‬
‫בדוחות כספיים אלה‪:‬‬
‫הקרן‬
‫ב‪.‬‬
‫ הראל גילעד פנסיה ‪ -‬קרן פנסיה חדשה מקיפה הזכאית לאגרות‬‫חוב מיועדות‪ ,‬המנוהלת על‪-‬ידי הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‪.‬‬
‫החברה המנהלת‬
‫‪ -‬הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪.‬‬
‫הראל פנסיה כללית‬
‫ קרן פנסיה חדשה כללית שאינה זכאית לאגרות חוב מיועדות‬‫המנוהלת על ידי הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‪.‬‬
‫צדדים קשורים‬
‫ כמשמעותם בגילוי דעת ‪ 29‬של לשכת רואי חשבון בישראל‬‫ובתקנות מס הכנסה‪.‬‬
‫בעלי עניין‬
‫ כהגדרתם בתקנות ניירות ערך )דוחות כספיים שנתיים(‪ ,‬התש"ע‪-‬‬‫‪.2010‬‬
‫אגף שוק ההון‬
‫‪ -‬אגף שוק ההון ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪.‬‬
‫הממונה‬
‫‪ -‬הממונה על אגף שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪.‬‬
‫תקנות מס הכנסה‬
‫ תקנות מס הכנסה )כללים לאישור וניהול קופות גמל(‪ ,‬התשכ"ד‪-‬‬‫‪.1964‬‬
‫מדד‬
‫ מדד המחירים לצרכן כפי שמפרסמת הלשכה המרכזית‬‫לסטטיסטיקה‪.‬‬
‫שינויים מבניים בחברה המנהלת ובקרן‬
‫במסגרת היתר לשליטה ולהחזקת אמצעי שליטה בגילעד קרן פנסיה מקיפה בע"מ )להלן‪" :‬גילעד"(‬
‫שניתן לבעלי השליטה בחברת האם של החברה המנהלת )להלן‪" :‬קבוצת הראל"( על ידי הממונה ביום‬
‫‪ 12‬בפברואר‪ ,2008 ,‬נקבע כי על קבוצת הראל להחזיק לא יותר משתי חברות מנהלות של קופות גמל‬
‫משלמות לקצבה החל מיום ‪ 1‬בינואר‪ .2010 ,‬בחודש נובמבר‪ ,2009 ,‬הוארכה התקופה עד ליום ‪ 31‬במרס‪,‬‬
‫‪.2010‬‬
‫בהתאם להנחיה זו‪ ,‬אישרו הדירקטוריונים של החברות הרלוונטיות בקבוצת הראל את מיזוג גילעד‬
‫לתוך הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ )החברה המנהלת של הקרן(‪ .‬במסגרת מיזוג החברות המנהלות‬
‫מוזגו קרנות הפנסיה המנוהלות על ידי גילעד לתוך קרנות הפנסיה המנוהלות על ידי החברה המנהלת‪.‬‬
‫קרן הפנסיה המקיפה "הראל גילעד פנסיה" מוזגה לתוך הקרן תוך עדכון תקנונה )מידע נוסף בסעיף ה‪4 .‬‬
‫להלן( והקרן הממוזגת נקראת "הראל גילעד פנסיה"‪ .‬קרן הפנסיה הכללית "גילעד משלימה" מוזגה‬
‫לתוך "הראל פנסיה כללית"‪ .‬מיזוג הקרנות אושר על יד הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון משרד‬
‫האוצר בתוקף מיום ‪ 1‬בינואר‪.2010 ,‬‬
‫מיזוגן של החברות המנהלות נרשם ברשם החברות ביום ‪ 24‬בפברואר‪.2010 ,‬‬
‫ביום ‪ 29‬באפריל ‪ ,2010‬התקבל אישור רשות המסים למיזוגים כאמור‪ ,‬בתוקף מיום ‪ 1‬בינואר ‪.2010‬‬
‫ג‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫למספרי ההשוואה המשקפים את נתוני הקרן )"הראל פנסיה"(‪ ,‬נוספו מספרי השוואה פרופורמה‬
‫המייצגים את נתוני הדוחות הכספיים המאוחדים של הקרנות "הראל פנסיה" ו"הראל גילעד פנסיה"‬
‫לתאריכים ולתקופות המתאימים‪.‬‬
‫החברה המנהלת‬
‫‪.1‬‬
‫החברה המנהלת מנהלת שתי קרנות פנסיה ‪" -‬הראל גילעד פנסיה" ו"הראל פנסיה כללית"‪.‬‬
‫בתחילת שנת ‪ 1996‬קיבלה החברה המנהלת מאת הממונה רשיון לעסוק בביטוח פנסיוני‪ .‬רשיון‬
‫זה‪ ,‬ביחד עם אישור קופת גמל לקצבה שהתקבל מנציב מס הכנסה‪ ,‬מאפשר לה לנהל את קרן‬
‫הפנסיה‪ .‬בתחילת שנת ‪ 2002‬קיבלה החברה המנהלת אישור קופת גמל גם עבור הראל פנסיה‬
‫כללית‪.‬‬
‫תקרת דמי הגמולים בקרן מוגבלת ל‪ 20.5% -‬מפעמיים השכר הממוצע במשק ‪ -‬הפקדות מעבר‬
‫לתקרה והפקדות חד פעמיות נרשמות בהראל פנסיה כללית‪.‬‬
‫לגבי דמי ניהול המשולמים לחברה המנהלת ראה באור ‪ 15‬להלן‪.‬‬
‫‪-7-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :1‬‬
‫כללי )המשך(‬
‫ד‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫החברה המנהלת )המשך(‬
‫‪.2‬‬
‫קיימת הפרדה מלאה בין החברה המנהלת ונכסיה לבין קרנות הפנסיה ונכסיהן‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫נתוני הקרן ונתוני החברה המנהלת מוצגים בדוחות כספיים נפרדים בהתאם להוראות אגף שוק‬
‫ההון‪.‬‬
‫הראל גילעד פנסיה ‪ -‬הקרן‬
‫הקרן הוקמה בעקבות החלטת הממשלה מיום ‪ 29‬במרס‪ 1995 ,‬שאסרה על קרנות הפנסיה הותיקות‬
‫לצרף עמיתים חדשים החל מיום ‪ 1‬בינואר‪.1995 ,‬‬
‫‪.1‬‬
‫העמיתים בקרן )להלן‪ :‬המבוטחים(‪ ,‬זכאים לזכויות פנסיה מקיפה ‪ -‬פנסיה לעת זקנה‪,‬‬
‫פנסיה במקרה של אי כושר עבודה ופנסיה לשאירים‪ ,‬הכל בהתאם להוראות תקנון הקרן‬
‫)להלן‪ :‬הזכויות(‪ .‬עד ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ ,2004 ,‬נקבעו זכויות המבוטחים לפי לוח מנות פנסיה‬
‫הקיים בתקנון ובהתאם לגיל‪ ,‬למין ולמצבו המשפחתי של המבוטח‪.‬‬
‫עודפים אקטוארים‪ ,‬במידה ונוצרו‪ ,‬הועברו לעתודה לסיכונים מיוחדים ובהתמלא תנאים‬
‫מסוימים היתה הקרן זכאית להגדיל‪ ,‬בשיעורים שנקבעו‪ ,‬את זכויות המבוטחים‪ .‬גרעון‬
‫אקטוארי במידה ומתייחס לזכויות צבורות‪ ,‬אוזן‪ ,‬בשיעורים שנקבעו‪ ,‬מתוך העתודה‬
‫האקטוארית ובמידת הצורך על ידי הקטנת הזכויות הצבורות‪.‬‬
‫ביום ‪ 16‬במרס‪ ,2005 ,‬אישר הממונה תקנון חדש לקרן הפנסיה‪ ,‬לפיו הפכה קרן הפנסיה לקרן‬
‫פנסיה מסוג "תשואה" )ראה להלן(‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫בחודש אפריל‪ 2004 ,‬פרסם הממונה תיקון להוראות לניהול קרנות פנסיה חדשות והוראות דיווח‬
‫כספי של קרנות פנסיה חדשות שנכנסו לתוקף ביום ‪ 31‬בדצמבר‪ .2003 ,‬בהוראות אלה נקבע‪ ,‬בין‬
‫היתר‪ ,‬כמפורט להלן‪:‬‬
‫הקרן תפעל כקרן פנסיה מסוג "תשואה" במקום קרן פנסיה מסוג "זכויות"‪ .‬משמעות הדבר היא‬
‫שכל מבוטח יצבור יתרה אישית‪ ,‬לה יתווספו ההפקדות השוטפות )דמי גמולים( ותשואה )לפי‬
‫תשואת הקרן בפועל(‪ ,‬וממנה ינוכו משיכות‪ ,‬דמי ניהול ועלויות ביטוחיות בגין ביטוח נכות ו‪/‬או‬
‫פנסיית שאירים‪.‬‬
‫החל משנת ‪ ,2008‬מחולקת התשואה הדמוגרפית מדי חודש בין מבוטחי הקרן‪.‬‬
‫בתום כל שנה נערך לקרן מאזן אקטוארי ועודף או גרעון אקטוארי מחולקים למבוטחים‬
‫ולפנסיונרים‪.‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2003 ,‬חולקו בין המבוטחים הקיימים כל נכסי הקרן לתאריך זה‪ ,‬כולל העודף‬
‫האקטוארי שנצבר‪ ,‬על‪-‬פי כללים אשר נקבעו על ידי הממונה‪ .‬לגבי הפנסיונרים הקיימים ליום‬
‫‪ 31‬בדצמבר ‪") 2003‬זכאים קיימים לפנסיה"(‪ ,‬ולפנסיונרים החדשים )"פנסיונרים"(‪ ,‬מנהלת‬
‫הקרן חשבונות נפרדים‪ ,‬בהתאם להוראות הממונה לעניין זה‪.‬‬
‫במועד הפרישה לפנסיה‪ ,‬המבוטח ממיר את היתרה הצבורה שלו לפנסיה חודשית‪ ,‬על פי מקדמי‬
‫המרה אשר פורסמו בתקנון החדש של הקרן‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫ביום ‪ 28‬בפברואר ‪ 2011‬אושרו ע"י המפקח שינויים בסעיפי התקנון ובנספחיו שיחולו החל מיום‬
‫‪ 31‬במרס ‪ .2011‬התיקון כולל שורה של שינויים‪ ,‬ובהם‪:‬‬
‫א‪.‬‬
‫הפיכת מסלול נכות מוגדלת )‪ (75%‬למסלול ברירת המחדל של הקרן‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫הוספת "הסדר פנסיית נכות מתפתחת" על פיו רשאי המבוטח‪ ,‬למעט במסלול עתיר‬
‫חיסכון‪ ,‬לבחור בהסדר בנוסף למסלול הביטוח כך שבמידה והוא יהיה זכאי לפנסיית‬
‫נכות היא תתעדכן בכל חודש ב‪ 2%) 0.165% -‬לשנה(‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫הוספת הוראות מעבר לעניין החלת מסלול ברירת המחדל החדש על מבוטחים קיימים‪.‬‬
‫לפי ההוראה המסלול החדש יוחל לאחר הודעה לעמית ומתן אפשרות להודיע לקרן‬
‫אחרת על כל מי שנמצא במועד הרלוונטי במסלולים‪ :‬פנסיה מקיפה ועתיר נכות‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫נספח ח'‪ -‬תיקון מסלולי השקעה כך שיוותרו ‪ 4‬מסלולים בלבד‪ :‬אפיק ללא מניות‪ ,‬אפיק‬
‫מניות )‪ ,(50%‬אפיק השקעה כללי‪ ,‬אפיק השקעה מפוקח הלכתית )כשר(‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫נספח ט'‪ -‬מסמך הכללים בהתאם לחוזר יישוב תביעות‪.‬‬
‫ביום ‪ 6‬ביוני ‪ 2011‬אושרו ע"י המפקח שינויים נוספים בסעיפי התקנון ובנספחיו שחלים החל‬
‫מיום ‪ 15‬במאי ‪ .2011‬עיקרי השינויים הנם התאמת מערכת הכללים בנספח ט' לחוזר בירור‬
‫ויישוב תביעות וטיפול בפניות הציבור ‪ 2011-9-5‬וכן הוספת האפשרות לביצוע חישוב הכנסה‬
‫מבוטחת לפי הפקדות תגמולים בשיעור ‪.13%‬‬
‫‪-8-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :1‬‬
‫כללי )המשך(‬
‫ו‪.‬‬
‫מדיניות ההשקעה‬
‫השקעות הקרן מבוצעות על‪-‬פי מדיניות ההשקעות הכוללת שנקבעת על‪-‬ידי הדירקטוריון וועדת‬
‫ההשקעות בחברה המנהלת ובכפוף לתקנות מס הכנסה ולהנחיות אגף שוק ההון‪.‬‬
‫ז‪.‬‬
‫הסדר פנסיוני למשרתי הקבע בצה"ל‬
‫ביום ‪ 22‬ביוני ‪ 2011‬נמסר להראל חברה לביטוח בע"מ )שהינה החברה האם של החברה המנהלת( על ידי‬
‫הגורמים הרלבנטיים בצה"ל‪ ,‬כי היא וחברות בנות שלה‪ ,‬ביניהן החברה‪ ,‬נבחרו כחברות המומלצות על‬
‫ידי צה"ל בהליך שקיים צה"ל )באמצעות גורמים מטעמו(‪ ,‬לבחירת הגורם שינהל את תכנית ברירת‬
‫המחדל לביטוח פנסיוני של משרתי הקבע‪.‬‬
‫בהתאם להוראות הדין‪ ,‬הגורם המאשר את ההתקשרות הינו שר הביטחון בהסכמת שר האוצר‪ .‬לפי‬
‫המידע שנמסר להראל ביטוח‪ ,‬המלצת צה"ל אושרה על ידי שר הביטחון‪ ,‬ומימושה כפוף כעת להסכמת‬
‫שר האוצר‪.‬‬
‫נכון למועד הסמוך לפרסום הדוח‪ ,‬אישור שר האוצר להפעלת התכנית טרם התקבל וממילא טרם הוחל‬
‫ביישום התכנית‪.‬‬
‫במסגרת הליך אישור ההסדר מול המפקח‪ ,‬ביום ‪ 3‬בינואר ‪ 2012‬הודיע המפקח‪ ,‬כי החברה המנהלת‬
‫שתנהל את כספי הפנסיה לפי ההסדר תידרש להעמיד הון בסך של ‪ 16‬מיליון ש"ח‪ ,‬בנוסף להון‬
‫המינימאלי הנדרש ממנה‪.‬‬
‫ההסדר הפנסיוני נשוא ההליך‪ ,‬כולל שילוב של מוצרים פנסיוניים וביטוחיים בהתאם למתווה שיאושר‬
‫על ידי שר האוצר‪ .‬בין המוצרים האמורים תיכלל‪ ,‬בהתאם לבחירת צה"ל‪ ,‬אחת משתי קרנות הפנסיה‬
‫המקיפות החדשות שבניהול החברה האם הסופית והחברות המנהלות הבנות שתחתיה וכן צפויה להיות‬
‫מוקמת קופת גמל למשרתי הקבע בצה"ל בניהול אחת החברות המנהלות של קרנות הפנסיה‪ ,‬בהתאם‬
‫לבחירת צה"ל כאמור‪ .‬ההיקף הצפוי של העסקה לקבוצת הראל הינו ניוד חד פעמי של מאות מיליוני‬
‫ש"ח והפקדות שוטפות בהיקף שנתי של מאות מיליוני ש"ח נוספים מדי שנה‪.‬‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית‬
‫א‪.‬‬
‫כללי החשבונאות‬
‫הדוחות הכספיים ערוכים לפי כללי החשבונאות והדיווח‪ ,‬אשר נקבעו בהתאם להוראות הממונה‪,‬‬
‫בהתאם לתקנות מס הכנסה ובהתאם למתכונת הדיווח שנקבעה בחוזרי פנסיה ‪,2007-3-3 ,2005-3-22‬‬
‫‪ 2004/10‬כפי שתוקן בחוזר מס' ‪ 2010-3-1‬וחוזר גמל ‪ 1/99‬והעדכונים שנקבעו בעקבותיו‪ .‬ביום ‪21‬‬
‫בפברואר‪ ,2012 ,‬פורסם חוזר גופים מוסדיים ‪ 2012-9-3‬המעדכן את הדיווחים הכספיים השנתיים של‬
‫קופות הגמל וקרנות הפנסיה ויוחל בדיווחים הכספיים לשנת ‪.2012‬‬
‫נכסי הקרן משוערכים לפי תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים קופות גמל ‪ -‬חישוב שווי נכסים‪,‬‬
‫התשס"ט‪ .2009 -‬כללי שיערוך אלו עומדים בכללי המדידה המקובלים על פי תקני חשבונאות‬
‫בינלאומיים )‪ ,(IFRS‬פרט לשערוך אגרות חוב מיועדות‪.‬‬
‫הדוחות הכספיים אושרו לפרסום על ידי הדירקטוריון החברה המנהלת ביום ‪ 18‬במרס‪.2012 ,‬‬
‫ב‪.‬‬
‫שימוש באומדנים בעריכת הדוחות הכספיים‬
‫בעריכת הדוחות הכספיים בהתאם לכללים שנקבעו על‪-‬ידי אגף שוק ההון ובהתאם לכללי חשבונאות‬
‫מקובלים‪ ,‬נדרשת ההנהלה להסתייע באומדנים‪ ,‬הנחות והערכות המשפיעים על יישום המדיניות‬
‫החשבונאית ועל הסכומים המדווחים של נכסים והתחייבויות‪ ,‬על הנתונים בדבר נכסים מותנים‬
‫והתחייבויות תלויות שניתן להם גילוי בדוחות הכספיים וכן על נתוני הכנסות והוצאות בתקופת הדיווח‪.‬‬
‫התוצאות בפועל עשויות להיות שונות מאומדנים אלה‪ .‬האומדנים וההנחות נסקרים באופן שוטף‪.‬‬
‫השינויים באומדנים החשבונאיים נזקפים בתקופה בה נעשה שינוי האומדן‪.‬‬
‫‪-9-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית )המשך(‬
‫ג‪.‬‬
‫הערכת נכסים והתחייבויות‬
‫‪.1‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫כשווי מזומנים נחשבות השקעות שנזילותן גבוהה הכוללות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬פקדונות לזמן קצר‬
‫שהופקדו בבנקים והתקופה עד למועד מימושם בעת ההשקעה בהם לא עלתה על חודש ואשר‬
‫אינם מוגבלים בשעבוד‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫השקעות נכללו כדלקמן‪:‬‬
‫אגרות חוב מיועדות‬
‫ לפי ערך נקוב מותאם בתוספת ריבית שנצברה ובניכוי יתרת‬‫הנכיון המותאם המופחת לאורך חיי האגרת בשיטת הריבית‬
‫דריבית‪.‬‬
‫אגרות חוב קונצרניות בלתי‬
‫סחירות‪,‬שטרי הון בלתי‬
‫סחירים‪ ,‬פקדונות והלוואות‬
‫ עד וכולל ‪ 20‬במרס‪) 2011 ,‬להלן ‪" -‬יום המעבר"(‪ ,‬חלקם‬‫משוערכים על פי שווי הוגן המחושב לפי מודל המבוסס על‬
‫היוון תזרימי המזומנים‪ ,‬כאשר שיעורי הריבית להיוון‬
‫נקבעים על‪-‬ידי חברה המספקת ציטוט ריביות ביחס‬
‫לדירוגי הסיכון השונים‪ ,‬וחלקם משוערכים על פי ציטוטי‬
‫החברה הנ"ל‪ .‬החל מיום המעבר משוערכים בהתאם למודל‬
‫החדש המתואר בסעיף ג‪ 3.‬להלן‪.‬‬
‫אגרות חוב‪ ,‬הלוואות ושטרי הון‬
‫שאינם נמדדים לפי שווי הוגן‬
‫ משוערכים לפי עלות מתואמת לפי חוזרי גופים מוסדיים‬‫‪ 2008-9-16‬ו‪.2009-9-2 -‬‬
‫מניות לא סחירות‬
‫‪ -‬לפי הערכת שווי ליום המאזן‪.‬‬
‫ניירות ערך סחירים בישראל‬
‫‪ -‬לפי שווי בבורסה ליום המאזן‪.‬‬
‫ניירות ערך סחירים בחו"ל‬
‫ לפי שער בבורסה ליום המאזן )לפי השער הקובע שנקבע‬‫לנייר הערך ביום המסחר האחרון בשנת הדוח שנתקיים‬
‫בבורסה בחו"ל או בשוק מוסדר בו הוא נסחר(‪ ,‬ולפי שערי‬
‫החליפין היציגים לתאריך המאזן‪.‬‬
‫קרנות הון סיכון וקרנות השקעה‬
‫בלתי סחירות‬
‫ לפי שווי הוגן‪ ,‬של ההשקעות על בסיס הדיווח שהתקבל‬‫לאחרונה לפני תאריך המאזן ממנהלי קרנות הון הסיכון‪.‬‬
‫חוזים עתידיים‬
‫ משוערכים על‪-‬פי הנוסחא שנקבעה על‪-‬ידי אגף שוק ההון‬‫שלוקחת בחשבון בין היתר‪ ,‬את שיעורי הריבית‬
‫האפקטיבית להיוון ואת הזמן הנותר עד פקיעת החוזה‬
‫בשינויים המתאימים‪.‬‬
‫אופציות בלתי סחירות‬
‫ לפי שווי הוגן שחושב באמצעות מודל שנקבע על ידי‬‫הממונה‪.‬‬
‫מוצרים מובנים‬
‫‪ -‬לפי שער יום המאזן מאת החברה המצטטת‪.‬‬
‫זכויות במקרקעין‬
‫ לפי שווי הוגן על בסיס הערכת שמאי נדל"ן להשקעה‪,‬‬‫המבוצע לכל הפחות אחת לשנה‪ ,‬מעט‪,‬לגבי נכסים שנרכשו‬
‫בשנת הדוח‪ ,‬המוצגים לפי מחיר העסקה‪.‬‬
‫דיבידנד לקבל‬
‫‪ -‬דיבידנד שהוכרז וטרם התקבל עד תאריך המאזן‪.‬‬
‫ריבית לקבל‬
‫ ריבית והפרשי הצמדה על ריבית של אגרות חוב סחירות‬‫אשר עבר יום ה‪ ,EX -‬אולם טרם התקבלו עד לתאריך‬
‫המאזן‪.‬‬
‫‪- 10 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית )המשך(‬
‫ג‪.‬‬
‫הערכת נכסים והתחייבויות )המשך(‬
‫‪.3‬‬
‫שיעורי הריבית ששמשו בקביעת השווי ההוגן‬
‫השווי ההוגן של נכסי חוב שאינם סחירים הנמדדים בשווי הוגן דרך רווח והפסד וכן של נכסי חוב‬
‫פיננסים שאינם סחירים אשר מידע לגבי השווי ההוגן ניתן לצרכי באור בלבד נקבעים באמצעות היוון‬
‫אומדן תזרימי המזומנים הצפויים בגינם‪ .‬שערי ההיוון מתבססים בעיקרם על התשואות של אגרות‬
‫חוב ממשלתיות והמרווחים של אגרות חוב קונצרני כפי שנמדדו בבורסה לני"ע בתל אביב בתוספת‬
‫פרמיה בגין אי סחירות‪ .‬שיעורי הריבית ששימשו להיוון נקבעים על ידי חברה המספקת ציטוט ריביות‬
‫ביחס לדירוגי סיכון שונים‪.‬‬
‫ביום ‪ 24‬בפברואר‪ ,2011 ,‬פרסם משרד האוצר הודעה לעיתונות לפיה זכתה קבוצת "מרווח הוגן"‬
‫במכרז להקמה ולתפעול של מאגר ציטוטי מחירים ושערי ריבית לגופים מוסדיים‪ .‬החל מיום המעבר‬
‫מספקת קבוצת מרווח הוגן ציטוטי מחירים ושערי ריבית היוון לגופים מוסדיים לשערוך נכסי חוב לא‬
‫סחירים )להלן‪" :‬המודל החדש"(‪ .‬המודל החדש בעיקרו אינו מתבסס על דירוג האשראי של הנכס אלא‬
‫על חלוקת השוק הסחיר לעשירונים בהתאם לתשואה לפדיון של נכסי החוב וקביעת מיקום של הנכס‬
‫הלא סחיר באותם עשירונים וזאת בהתאם לפרמית הסיכון הנגזרת ממחירי עסקאות‪/‬הנפקות בשוק‬
‫הלא סחיר‪ .‬המודל החדש מביא לידי ביטוי באופן עדכני יותר שינויים בפרמיית הסיכון של נכסי החוב‪,‬‬
‫כפי שאלו משתקפים בשוק הסחיר בהתאם לשינויים באותו עשירון‪.‬‬
‫החברה משתמשת במודל החדש החל מיום המעבר‪ .‬אין השפעה מהותית על הדוחות הכספיים כתוצאה‬
‫מיישום המודל החדש לראשונה ביום המעבר‪.‬‬
‫ביום ‪ 14‬בספטמבר ‪ ,2011‬פרסם משרד האוצר הודעה בדבר "הארכת התקשרות עם מרווח הוגן בע"מ"‬
‫בעקבות פסק הדין של בית המשפט העליון מיום ‪ 6‬בספטמבר ‪ ,2011‬אשר הורה על ביטול המכרז‪ .‬על פי‬
‫ההודעה‪ ,‬החליטה ועדת המכרזים של משרד האוצר כי מרווח הוגן תמשיך לספק שירותי מאגר ציטוטי‬
‫מחירים פרטניים ושערי ריבית עבור הגופים המוסדיים‪ ,‬וזאת עד ליום ‪ 1‬ביוני ‪ 2012‬או עד לתחילת‬
‫מתן השירותים על ידי הזוכה במכרז החדש שיפורסם‪ ,‬לפי המוקדם מביניהם‪.‬‬
‫ביום ‪ 30‬בינואר ‪ 2012‬פרסם משרד האוצר מכרז חדש להקמה ותפעול של מאגר ציטוטי מחירים‬
‫פרטניים ושערי ריבית עבור הגופים המוסדיים‪ ,‬לפיו תחילת מתן השירותים בהתאם למכרז תהיה החל‬
‫מיום ‪ 20‬בינואר ‪.2013‬‬
‫‪.4‬‬
‫שערי החליפין וההצמדה‪:‬‬
‫א‪.‬‬
‫נכסים והתחייבויות במטבע חוץ‪ ,‬או הצמודים לו‪ ,‬נכללו לפי שערי החליפין היציגים‬
‫שפורסמו על ידי בנק ישראל והיו תקפים ליום המאזן‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫נכסים והתחייבויות הצמודים למדד המחירים לצרכן נכללו לפי המדד המתאים לגבי כל‬
‫נכס או התחייבות צמודים‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫להלן פרטים על מדד המחירים לצרכן‪ ,‬על שערי החליפין היציגים של הדולר ועל שיעורי‬
‫השינוי בהם‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫שיעור השינוי בשנת‬
‫‪2009‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪%‬‬
‫המדד הידוע‬
‫בחודש דצמבר‬
‫)בנקודות( *(‬
‫שער חליפין של‬
‫הדולר של‬
‫ארה"ב )בש"ח(‬
‫*(‬
‫‪216.27‬‬
‫‪210.89‬‬
‫‪206.19‬‬
‫‪2.55‬‬
‫‪2.28‬‬
‫‪3.82‬‬
‫‪3.82‬‬
‫‪3.55‬‬
‫‪3.78‬‬
‫‪7.66‬‬
‫)‪(5.99‬‬
‫)‪(0.71‬‬
‫המדד לפי בסיס ממוצע ‪.100 = 1993‬‬
‫‪- 11 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית )המשך(‬
‫ג‪.‬‬
‫הערכת נכסים והתחייבויות )המשך(‬
‫‪.5‬‬
‫התחייבויות פנסיוניות‬
‫א‪.‬‬
‫התחייבויות הקרן מחולקות לשלוש קבוצות‪:‬‬
‫התחייבות למבוטחים ‪ -‬מבוטח הינו מי שקיימת בגינו יתרה צבורה במועד הדוח ואינו‬
‫מקבל פנסיה מהקרן‪.‬‬
‫התחייבות לזכאים קיימים לפנסיה ‪ -‬זכאי קיים לפנסיה הינו מי שהיה זכאי לקבל‬
‫פנסיה מהקרן לפני ‪ 31‬בדצמבר‪.2003 ,‬‬
‫התחייבות לפנסיונרים ‪ -‬פנסיונר הינו מי שהיה זכאי לקבל פנסיה מהקרן החל מיום ‪1‬‬
‫בינואר‪ 2004 ,‬ואינו זכאי קיים לפנסיה‪.‬‬
‫ההתחייבות הפנסיונית מהווה את הערך הנוכחי של ההתחייבויות למבוטחים‪ ,‬לזכאים‬
‫קיימים לפנסיה ולפנסיונרים‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫קרן הפנסיה הינה מסוג "תשואה"‪ .‬התחייבויות הקרן כלפי מבוטחים שווים לסך‬
‫היתרות הצבורות שלהם‪.‬‬
‫התחייבויות הקרן כלפי זכאים קיימים לפנסיה וכלפי הפנסיונרים‪ ,‬מחושבות כערך‬
‫הנוכחי של סך תשלומי הפנסיה העתידיים הצפויים להיות משולמים לכל אחת‬
‫מהקבוצות האמורות אשר מהוונים לפי שיעורי תשואות הנכסים המושקעים כנגד‬
‫ההתחייבויות לכל קבוצה‪ .‬ההיוון לזכאים הקיימים לפנסיה מחושב לפי תשואה ברוטו‬
‫ללא דמי ניהול‪ ,‬ולזכאים חדשים לפנסיה‪ ,‬ההיוון מחושב לפי תשואה בניכוי דמי ניהול‪.‬‬
‫בהתאם להוראות‪ ,‬שיעור התשואה שנלקח לצורך חישוב ההתחייבויות‪ ,‬בגין זכאים‬
‫קיימים לפנסיה ובגין פנסיונרים‪ ,‬נקבע לפי וקטור ריביות שמפרסמת חברה המספקת‬
‫ציטוט ריביות בגין ההשקעות החופשיות‪ .‬שיעור התשואה על האג"ח המיועדות‪ ,‬נקבע על‬
‫‪ 5.05%‬בגין הזכאים הקיימים לפנסיה )עד למועד שבו יונפקו אג"ח מיועדות שיחליפו את‬
‫הקיימות והן תישאנה ריבית בשיעור של ‪ (4.86%‬ו‪ 4.86%-‬בגין הפנסיונרים‪.‬‬
‫עד ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2003 ,‬הקרן השקיעה ‪ 70%‬מנכסיה באגרות חוב ממשלתיות לא‬
‫סחירות מיועדות מסוג "ערד"‪ ,‬צמודות למדד‪ ,‬לתקופה של ‪ 15‬שנה אשר התשואה‬
‫האפקטיבית שלהן הייתה ‪ .5.05%‬יתרת כספי הקרן הושקעה בהשקעות "חופשיות"‬
‫אחרות בהתאם לכללי ההשקעה שנקבעו בתקנות מס הכנסה‪ .‬החל מיום ‪ 1‬בינואר‪,‬‬
‫‪ ,2004‬לאור שינוי בתקנות מס הכנסה‪ ,‬הופחת שיעור ההשקעה באג"ח מיועדות ל‪30%-‬‬
‫מהיקף נכסי הקרן והתשואה האפקטיבית הופחתה ל‪ .4.86%-‬יחד עם זאת‪ ,‬בהתאם‬
‫להוראות‪ ,‬ההשקעה באג"ח מיועדות בתוך הנכסים המיועד לכיסוי התחייבויות הקרן‬
‫לפנסיונרים זכאים נותרה בשיעור כ‪.70%-‬‬
‫ג‪.‬‬
‫עודף אקטוארי או גרעון אקטוארי שנוצר בשנת המאזן הנובע מגורמים דמוגרפיים‪,‬‬
‫כגון‪ :‬תמותה‪ ,‬נכות וכו'‪ ,‬ייזקף לכל אחת משלוש הקבוצות המפורטות בתת סעיף ‪.5‬א‪.‬‬
‫לעיל‪ ,‬ביחס להתחייבויות הקרן כלפי כל אחת מהקבוצות האמורות‪.‬‬
‫התשואה בפועל על נכסי הקרן המשמשים לכיסוי התחייבויות כלפי מבוטחים לא תיצור‬
‫עודף אקטוארי או גרעון אקטוארי מאחר והיתרות הצבורות של המבוטחים יותאמו‬
‫במהלך שנת המאזן בהתאם לתשואה האמורה‪ .‬לפיכך‪ ,‬לא יוצג בדוחות הכספיים‬
‫ובמאזן האקטוארי עודף אקטוארי או גרעון אקטוארי למעט עתודה לזכאים קיימים‬
‫לפנסיה ועתודה לפנסיונרים‪ ,‬כמפורט בתת סעיף ה'‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫הקרן מנהלת התחשבנות נפרדת לנכסים המושקעים כנגד התחייבויותיה כלפי זכאים‬
‫קיימים לפנסיה‪ ,‬וכן כלפי פנסיונרים‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫מחושב עודף אקטוארי או גרעון אקטוארי לזכאים קיימים לפנסיה ולפנסיונרים‪ .‬עודף‬
‫או גרעון כאמור שנובע מתשואות ושיעורי ריבית להיוון‪ ,‬בסכום עד לגובה של ‪1%‬‬
‫מהתחייבות הקרן כלפי כל קבוצה‪ ,‬מוצג בנפרד כעתודה לזכאים קיימים לפנסיה‬
‫ועתודה לפנסיונרים‪ .‬יתרת העודף או הגרעון נזקפת להתחייבויות לזכאים קיימים‬
‫לפנסיה ולהתחייבויות לפנסיונרים‪ ,‬בהתאמה‪.‬‬
‫ו‪.‬‬
‫הקרן מחשבת וכוללת בשורה נפרדת במאזן שלה עתודת ‪Incurred but not ) IBNR‬‬
‫‪ (reported‬בגין התחייבויות הקרן לתשלומי פנסיה למקרי נכות ומוות אשר אירעו עד‬
‫למועד המאזן ולא דווחו לקרן עד לאותו מועד‪ .‬העתודה הנ"ל נקבעת כאחוז מדמי‬
‫הסיכון לנכות ולשארים שנגבו במהלך שנת הדוח‪.‬‬
‫‪- 12 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית )המשך(‬
‫ג‪.‬‬
‫הערכת נכסים והתחייבויות )המשך(‬
‫‪.5‬‬
‫ד‪.‬‬
‫התחייבויות פנסיוניות )המשך(‬
‫ז‪.‬‬
‫החל מיום ‪ 31‬בדצמבר‪ ,2007 ,‬נערך הדוח על פי בסיס אקטוארי חדש לפי חוזר פנסיה‬
‫‪.2008-3-6‬‬
‫ח‪.‬‬
‫הדוח האקטוארי נערך על ידי האקטואר החיצוני של הקרן‪ ,‬מר דוד אנגלמאייר‪.‬‬
‫נתוני ההתחייבות הפנסיונית תואמים את הדוח האקטוארי‪ .‬על כן‪ ,‬יש לראות בדוח‬
‫האקטוארי השלמה הכרחית לנתוני הדוחות הכספיים‪.‬‬
‫שיטת רישום דמי גמולים‪ ,‬תשלומים לפנסיונרים ודמי ניהול‬
‫תוספות לקרן מדמי גמולים כוללות דמי גמולים שנגבו עד למועד המאזן וכן דמי גמולים אשר היו‬
‫אמורים להתקבל בקרן עד למועד המאזן‪ ,‬לפי רשימת המבוטחים הידועה לקרן במועד המאזן‪.‬‬
‫דמי ניהול מדמי הגמולים נרשמים במועד גביית דמי הגמולים‪ .‬דמי הניהול מנכסי הקרן נרשמים בתום‬
‫החודש בגינו הם שולמו‪.‬‬
‫תשלומים לגימלאים ושארים נרשמים על בסיס צבירה‪ .‬הכנסות ריבית פיגורים נרשמות על בסיס‬
‫מצטבר‪ .‬הכנסות והוצאות נרשמות על בסיס מצטבר‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫סווג מחדש‬
‫הוצאות בביצוע עסקאות בהשקעות שהופחתו בעבר מרווחי העסקאות סווגו לסעיף "עמלות ניהול‬
‫השקעות" בדוח הכנסות והוצאות‪.‬‬
‫‪- 13 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪.3‬א‪- :‬‬
‫נכסים לפי קבוצות עמיתים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2011 ,‬‬
‫אפיק‬
‫השקעה‬
‫כללי‬
‫אפיק‬
‫השקעה‬
‫מפוקח‬
‫הלכתית‬
‫אפיק‬
‫מניות‬
‫אפיק‬
‫ללא‬
‫מניות‬
‫מבוטחים‬
‫אלפי ש"ח‬
‫פנסיונרים‬
‫זכאים‬
‫קיימים‬
‫לפנסיה‬
‫סה"כ‬
‫רכוש שוטף‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫מניות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫ניירות ערך אחרים‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫קרנות השקעה‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫ניירות ערך סחירים‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫תעודות השתתפות בקרנות‬
‫נאמנות‬
‫בחו"ל‬
‫תעודות סל‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫פקדונות והלוואות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫זכויות במקרקעין‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫‪704,118‬‬
‫‪18,297‬‬
‫‪4,987‬‬
‫‪364‬‬
‫‪2,612‬‬
‫‪128‬‬
‫‪1,175‬‬
‫‪78‬‬
‫‪712,892‬‬
‫‪18,867‬‬
‫‪24,268‬‬
‫‪671‬‬
‫‪1,355‬‬
‫‪994‬‬
‫‪738,515‬‬
‫‪20,532‬‬
‫‪3,437,139‬‬
‫‪3,403‬‬
‫‪40,687‬‬
‫‪-‬‬
‫‪4,426‬‬
‫‪-‬‬
‫‪5,225‬‬
‫‪-‬‬
‫‪3,487,477‬‬
‫‪3,403‬‬
‫‪104,639‬‬
‫‪-‬‬
‫‪19,939‬‬
‫‪-‬‬
‫‪3,612,055‬‬
‫‪3,403‬‬
‫‪681,645‬‬
‫‪3,916‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪681,645‬‬
‫‪3,916‬‬
‫‪18,040‬‬
‫‪-‬‬
‫‪326‬‬
‫‪-‬‬
‫‪700,011‬‬
‫‪3,916‬‬
‫‪64,880‬‬
‫‪80,863‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪64,880‬‬
‫‪80,863‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪64,880‬‬
‫‪80,863‬‬
‫‪18,408‬‬
‫‪85,496‬‬
‫‪33‬‬
‫‪-‬‬
‫‪2‬‬
‫‪4‬‬
‫‪11‬‬
‫‪-‬‬
‫‪18,454‬‬
‫‪85,500‬‬
‫‪22‬‬
‫‪1,128‬‬
‫‬‫‪1‬‬
‫‪18,476‬‬
‫‪86,629‬‬
‫‪197,606‬‬
‫‪118,773‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪197,606‬‬
‫‪118,773‬‬
‫‪890‬‬
‫‪468‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪198,496‬‬
‫‪119,241‬‬
‫‪84,831‬‬
‫‪216,070‬‬
‫‪9,391‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪3,369‬‬
‫‪32‬‬
‫‪97,591‬‬
‫‪216,102‬‬
‫‪88,471‬‬
‫‪9‬‬
‫‪1,663‬‬
‫‪-‬‬
‫‪187,725‬‬
‫‪216,111‬‬
‫‪1,313,811‬‬
‫‪579,502‬‬
‫‪5,032‬‬
‫‪-‬‬
‫‪712‬‬
‫‪-‬‬
‫‪6,465‬‬
‫‪1,474‬‬
‫‪1,326,020‬‬
‫‪580,976‬‬
‫‪92,729‬‬
‫‪416‬‬
‫‪3,259‬‬
‫‪-‬‬
‫‪1,422,008‬‬
‫‪581,392‬‬
‫‪1,596,698‬‬
‫‪214,606‬‬
‫‪95‬‬
‫‪2‬‬
‫‪5,230‬‬
‫‪548‬‬
‫‪11‬‬
‫‪40‬‬
‫‪1,602,034‬‬
‫‪215,196‬‬
‫‪12,263‬‬
‫‪1,383‬‬
‫‪378‬‬
‫‪60‬‬
‫‪1,614,675‬‬
‫‪216,639‬‬
‫‪597,943‬‬
‫‪-‬‬
‫‪525‬‬
‫‪184‬‬
‫‪598,652‬‬
‫‪3,298‬‬
‫‪80‬‬
‫‪602,030‬‬
‫‪25‬‬
‫‪434,547‬‬
‫‪50,445‬‬
‫‪27,807‬‬
‫‬‫‪644‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪50,470‬‬
‫‪462,998‬‬
‫‪2‬‬
‫‪2,858‬‬
‫‬‫‪107‬‬
‫‪50,472‬‬
‫‪465,963‬‬
‫‪924,510‬‬
‫‪139,363‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪20‬‬
‫‪-‬‬
‫‪924,530‬‬
‫‪139,363‬‬
‫‪9,446‬‬
‫‪1,214‬‬
‫‪383‬‬
‫‪-‬‬
‫‪934,359‬‬
‫‪140,577‬‬
‫‪31,435‬‬
‫‪122,761‬‬
‫‪11,670,646‬‬
‫‬‫‬‫‪138,843‬‬
‫‬‫‬‫‪14,831‬‬
‫‬‫‬‫‪18,084‬‬
‫‪31,435‬‬
‫‪122,761‬‬
‫‪11,842,404‬‬
‫‬‫‪1,149‬‬
‫‪363,364‬‬
‫‬‫‬‫‪28,545‬‬
‫‪31,435‬‬
‫‪123,910‬‬
‫‪12,234,313‬‬
‫התחייבויות שוטפות‬
‫‪59,707‬‬
‫‪586‬‬
‫‪63‬‬
‫‪20‬‬
‫‪60,376‬‬
‫‪4,541‬‬
‫‪263‬‬
‫‪65,180‬‬
‫התחייבויות פנסיוניות‬
‫‪11,619,196‬‬
‫‪138,355‬‬
‫‪14,779‬‬
‫‪18,077‬‬
‫‪11,790,407‬‬
‫‪352,285‬‬
‫‪26,441‬‬
‫‪12,169,133‬‬
‫סה"כ התחייבויות‬
‫‪11,678,903‬‬
‫‪138,941‬‬
‫‪14,842‬‬
‫‪18,097‬‬
‫‪11,850,783‬‬
‫‪356,826‬‬
‫‪26,704‬‬
‫‪12,234,313‬‬
‫עודף )חוסר( להעברה‬
‫)‪(8,257‬‬
‫)‪(98‬‬
‫)‪(11‬‬
‫)‪(13‬‬
‫)‪(8,379‬‬
‫‪6,538‬‬
‫‪1,841‬‬
‫‪-‬‬
‫סך‪-‬הכל נכסים‬
‫‪- 14 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪.3‬א‪- :‬‬
‫נכסים לפי קבוצות עמיתים )המשך(‬
‫אפיק‬
‫השקעה‬
‫כללי‬
‫אפיק‬
‫השקעה‬
‫כללי ‪2‬‬
‫אפיק‬
‫מניות‬
‫‪70%‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫אפיק‬
‫סה"כ‬
‫ללא‬
‫פנסיונרים‬
‫מבוטחים‬
‫מניות‬
‫אלפי ש"ח‬
‫זכאים‬
‫קיימים‬
‫לפנסיה‬
‫סה"כ‬
‫רכוש שוטף‬
‫מזומנים ושווי מזומנים )*(‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫מניות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫ניירות ערך אחרים‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫קרנות השקעה‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫ניירות ערך סחירים‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫תעודות השתתפות בקרנות‬
‫נאמנות‬
‫בחו"ל‬
‫תעודות סל‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫‪471,508‬‬
‫‪12,050‬‬
‫‪2,634‬‬
‫‪44‬‬
‫‪317‬‬
‫‪-‬‬
‫‪193‬‬
‫‪-‬‬
‫‪474,652‬‬
‫‪12,094‬‬
‫‪11,899‬‬
‫‪2,338‬‬
‫‪250‬‬
‫‪2‬‬
‫‪486,801‬‬
‫‪14,434‬‬
‫‪2,936,361‬‬
‫‪3,116‬‬
‫‪23,123‬‬
‫‪-‬‬
‫‪480‬‬
‫‪-‬‬
‫‪328‬‬
‫‪-‬‬
‫‪2,960,292‬‬
‫‪3,116‬‬
‫‪72,964‬‬
‫‪-‬‬
‫‪19,401‬‬
‫‪-‬‬
‫‪3,052,657‬‬
‫‪3,116‬‬
‫‪643,498‬‬
‫‪3,702‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪643,498‬‬
‫‪3,702‬‬
‫‪8,941‬‬
‫‪-‬‬
‫‪363‬‬
‫‪-‬‬
‫‪652,802‬‬
‫‪3,702‬‬
‫‪71,294‬‬
‫‪59,952‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪71,294‬‬
‫‪59,952‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪71,294‬‬
‫‪59,952‬‬
‫‪50,744‬‬
‫‪95,803‬‬
‫‪91‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪2‬‬
‫‪-‬‬
‫‪50,837‬‬
‫‪95,803‬‬
‫‬‫‪1,197‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪50,837‬‬
‫‪97,000‬‬
‫‪153,861‬‬
‫‪82,026‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪153,861‬‬
‫‪82,026‬‬
‫‪950‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪154,811‬‬
‫‪82,026‬‬
‫‪104,588‬‬
‫‪202,460‬‬
‫‪11,870‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪193‬‬
‫‪-‬‬
‫‪116,651‬‬
‫‪202,460‬‬
‫‪89,732‬‬
‫‪-‬‬
‫‪669‬‬
‫‪-‬‬
‫‪207,052‬‬
‫‪202,460‬‬
‫‪1,197,481‬‬
‫‪447,066‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪9‬‬
‫‪-‬‬
‫‪305‬‬
‫‪-‬‬
‫‪1,197,795‬‬
‫‪447,066‬‬
‫‪61,300‬‬
‫‪-‬‬
‫‪2,205‬‬
‫‪-‬‬
‫‪1,261,300‬‬
‫‪447,066‬‬
‫‪1,641,249‬‬
‫‪159,476‬‬
‫‪229‬‬
‫‪-‬‬
‫‪445‬‬
‫‪27‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪1,641,923‬‬
‫‪159,503‬‬
‫‪1,121‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪1,643,044‬‬
‫‪159,503‬‬
‫‪547,930‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪49‬‬
‫‪547,979‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪547,979‬‬
‫‪160‬‬
‫‪30,399‬‬
‫‪121‬‬
‫‪-‬‬
‫‪30,680‬‬
‫‪2‬‬
‫‪-‬‬
‫‪30,682‬‬
‫‪341,894‬‬
‫‪12,667‬‬
‫‪228‬‬
‫‪14‬‬
‫‪354,803‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪354,803‬‬
‫פקדונות והלוואות‬
‫‪617,823‬‬
‫‪98,329‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪617,823‬‬
‫‪98,329‬‬
‫‪2,760‬‬
‫‪-‬‬
‫‪433‬‬
‫‪-‬‬
‫‪621,016‬‬
‫‪98,329‬‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫זכויות במקרקעין‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫התחייבויות שוטפות‬
‫התחייבויות פנסיוניות‬
‫‪16,748‬‬
‫‪81,892‬‬
‫‪10,041,011‬‬
‫‪23,206‬‬
‫‪10,011,131‬‬
‫‬‫‬‫‪81,057‬‬
‫‪88‬‬
‫‪80,915‬‬
‫‬‫‬‫‪1,627‬‬
‫‪1‬‬
‫‪1,625‬‬
‫‬‫‬‫‪1,084‬‬
‫‬‫‪1,083‬‬
‫‪16,748‬‬
‫‪81,892‬‬
‫‪10,124,779‬‬
‫‪23,295‬‬
‫‪10,094,754‬‬
‫‬‫‬‫‪253,204‬‬
‫‪2‬‬
‫‪256,675‬‬
‫‬‫‬‫‪23,323‬‬
‫‬‫‪26,580‬‬
‫‪16,748‬‬
‫‪81,892‬‬
‫‪10,401,306‬‬
‫‪23,297‬‬
‫‪10,378,009‬‬
‫סה"כ התחייבויות‬
‫‪10,034,337‬‬
‫‪81,003‬‬
‫‪1,626‬‬
‫‪1,083‬‬
‫‪10,118,049‬‬
‫‪256,677‬‬
‫‪26,580‬‬
‫‪10,401,306‬‬
‫עודף )חוסר( להעברה )*(‬
‫‪6,674‬‬
‫‪54‬‬
‫‪1‬‬
‫‪1‬‬
‫‪6,730‬‬
‫)‪(3,473‬‬
‫)‪(3,257‬‬
‫‪-‬‬
‫סך‪-‬הכל נכסים‬
‫)*( סווג מחדש‪.‬‬
‫‪- 15 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪.3‬ב‪- :‬‬
‫נכסים לפי בסיס הצמדה‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2011 ,‬‬
‫בהצמדה‬
‫למדד‬
‫בהצמדה‬
‫המחירים‬
‫למטבע חוץ‬
‫לצרכן‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫ללא תנאי‬
‫הצמדה‬
‫אלפי ש"ח‬
‫סך הכל‬
‫אלפי ש"ח‬
‫רכוש שוטף‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫‪569,800‬‬
‫‪12,801‬‬
‫‬‫‪5,819‬‬
‫‪168,715‬‬
‫‪1,912‬‬
‫‪738,515‬‬
‫‪20,532‬‬
‫השקעות‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים‪:‬‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫מניות‬
‫ניירות ערך אחרים‬
‫‬‫‪82,707‬‬
‫‪58,920‬‬
‫‪912,676‬‬
‫‪3,612,055‬‬
‫‪614,694‬‬
‫‬‫‪3,368‬‬
‫‪3,403‬‬
‫‪6,526‬‬
‫‪86,823‬‬
‫)‪(493,202‬‬
‫‪3,615,458‬‬
‫‪703,927‬‬
‫‪145,743‬‬
‫‪422,842‬‬
‫ניירות ערך סחירים‪:‬‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫תעודות השתתפות בקרנות נאמנות‬
‫תעודות סל‬
‫‪60,221‬‬
‫‪265,594‬‬
‫‪1,590,256‬‬
‫‬‫‪14,440‬‬
‫‪127,504‬‬
‫‪1,151,305‬‬
‫‪23,892‬‬
‫‬‫‪33,580‬‬
‫‪216,111‬‬
‫‪586,501‬‬
‫‪217,166‬‬
‫‪602,030‬‬
‫‪468,415‬‬
‫‪403,836‬‬
‫‪2,003,400‬‬
‫‪1,831,314‬‬
‫‪602,030‬‬
‫‪516,435‬‬
‫פקדונות והלוואות‪:‬‬
‫‪367,389‬‬
‫‪464,241‬‬
‫‪243,306‬‬
‫‪1,074,936‬‬
‫זכויות במקרקעין‪:‬‬
‫‪31,435‬‬
‫‪-‬‬
‫‪123,910‬‬
‫‪155,345‬‬
‫סך‪-‬הכל הנכסים‬
‫‪3,966,239‬‬
‫‪6,036,458‬‬
‫‪2,231,616‬‬
‫‪12,234,313‬‬
‫‪- 16 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪3.‬ב‪- :‬‬
‫נכסים לפי בסיס הצמדה )המשך(‬
‫ללא תנאי‬
‫הצמדה‬
‫אלפי ש"ח‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫בהצמדה‬
‫למדד‬
‫בהצמדה‬
‫המחירים‬
‫למטבע חוץ‬
‫לצרכן‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫סה"כ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫רכוש שוטף‬
‫‪417,461‬‬
‫‪10,347‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫‬‫‪881‬‬
‫‪69,340‬‬
‫‪3,206‬‬
‫‪486,801‬‬
‫‪14,434‬‬
‫השקעות‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים‪:‬‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫מניות‬
‫ניירות ערך אחרים‬
‫‬‫‪24,576‬‬
‫‪68,033‬‬
‫‪1,469,802‬‬
‫‪3,052,657‬‬
‫‪625,704‬‬
‫‪1‬‬
‫‪3,400‬‬
‫‪3,116‬‬
‫‪6,224‬‬
‫‪63,212‬‬
‫)‪(1,088,528‬‬
‫‪3,055,773‬‬
‫‪656,504‬‬
‫‪131,246‬‬
‫‪384,674‬‬
‫ניירות ערך סחירים‪:‬‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫תעודות השתתפות בקרנות נאמנות‬
‫תעודות סל‬
‫‪101,643‬‬
‫‪192,885‬‬
‫‪1,624,922‬‬
‫‬‫‪7,231‬‬
‫‪105,409‬‬
‫‪1,062,480‬‬
‫‪17,847‬‬
‫‬‫‪20,655‬‬
‫‪202,460‬‬
‫‪453,001‬‬
‫‪159,778‬‬
‫‪547,979‬‬
‫‪357,599‬‬
‫‪409,512‬‬
‫‪1,708,366‬‬
‫‪1,802,547‬‬
‫‪547,979‬‬
‫‪385,485‬‬
‫פקדונות והלוואות‪:‬‬
‫‪171,855‬‬
‫‪375,452‬‬
‫‪172,038‬‬
‫‪719,345‬‬
‫זכויות במקרקעין‪:‬‬
‫‪-‬‬
‫‪16,748‬‬
‫‪81,892‬‬
‫‪98,640‬‬
‫סך‪-‬הכל הנכסים‬
‫‪4,088,755‬‬
‫‪5,281,234‬‬
‫‪1,031,317‬‬
‫‪10,401,306‬‬
‫‪- 17 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :4‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫בשקלים‬
‫באור ‪- :5‬‬
‫עו"ש בבנקים ובקופה‬
‫פקדונות במוסד כספי‬
‫‪57,539‬‬
‫‪512,262‬‬
‫‪20,007‬‬
‫‪397,455‬‬
‫סך הכל מזומנים ושווי מזומנים בשקלים‬
‫‪569,801‬‬
‫‪417,462‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים במט"ח‬
‫‪168,714‬‬
‫‪69,339‬‬
‫‪738,515‬‬
‫‪486,801‬‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫א‪.‬‬
‫ההרכב‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫ב‪.‬‬
‫נתיב קרן פנסיה‬
‫צדדים קשורים‬
‫מבטחי משנה‬
‫חובות מעסיקים )ראה ב‪ .‬להלן(‬
‫הכנסות לקבל‬
‫אחרים‬
‫‪197‬‬
‫‪3,051‬‬
‫‬‫‪7,514‬‬
‫‪9,698‬‬
‫‪72‬‬
‫‬‫‪2,107‬‬
‫‪2,207‬‬
‫‪4,036‬‬
‫‪6,083‬‬
‫‪1‬‬
‫סה"כ חייבים ויתרות חובה‬
‫‪20,532‬‬
‫‪14,434‬‬
‫הרכב חובות מעסיקים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫בגין חובות שנוצרו עד נובמבר‬
‫המחאות לגבייה‬
‫‪- 18 -‬‬
‫‪516‬‬
‫‪6,998‬‬
‫‪631‬‬
‫‪3,405‬‬
‫‪7,514‬‬
‫‪4,036‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :6‬‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים‬
‫א‪.‬‬
‫ההרכב‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫ב‪.‬‬
‫אגרות חוב ממשלתיות )ראה ב' להלן(‬
‫אגרות חוב אחרות )ראה ב' להלן(‬
‫‪3,615,458‬‬
‫‪703,927‬‬
‫‪3,055,773‬‬
‫‪656,504‬‬
‫מניות וניירות ערך אחרים )ראה ג' להלן(‬
‫‪4,319,385‬‬
‫‪568,585‬‬
‫‪3,712,277‬‬
‫‪515,920‬‬
‫‪4,887,970‬‬
‫‪4,228,197‬‬
‫אגרות חוב ממשלתיות ואחרות‬
‫‪.1‬‬
‫התפלגות לפי מועדי הפדיון שלאחר תאריך המאזן‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫בשנה הראשונה‬
‫בשנה השניה‬
‫בשנה השלישית‬
‫בשנה הרביעית‬
‫בשנה החמישית‬
‫מעל ‪ 5‬שנים ועד ‪ 7‬שנים‬
‫מעל ‪ 7‬שנים ועד ‪ 10‬שנים‬
‫מעל ‪ 10‬שנים ועד ‪ 15‬שנים‬
‫מעל ‪ 15‬שנים )עד שנת ‪(2048‬‬
‫‪.2‬‬
‫‪221,944‬‬
‫‪166,004‬‬
‫‪272,489‬‬
‫‪250,602‬‬
‫‪284,971‬‬
‫‪642,323‬‬
‫‪179,617‬‬
‫‪2,267,171‬‬
‫‪34,264‬‬
‫‪152,537‬‬
‫‪150,887‬‬
‫‪163,861‬‬
‫‪267,623‬‬
‫‪248,889‬‬
‫‪552,752‬‬
‫‪457,722‬‬
‫‪1,689,892‬‬
‫‪28,114‬‬
‫‪4,319,385‬‬
‫‪3,712,277‬‬
‫תקופה ממוצעת לפדיון ותשואה ממוצעת‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אגרות חוב צמודות למדד‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון )שנים(‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת )אחוזים(‬
‫‪7.07‬‬
‫‪4.62‬‬
‫‪7.06‬‬
‫‪4.61‬‬
‫אגרות חוב צמודות למט"ח‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון )שנים(‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת )אחוזים(‬
‫‪3.10‬‬
‫‪3.98‬‬
‫‪3.89‬‬
‫‪3.36‬‬
‫אגרות חוב בלתי צמודות‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון )שנים(‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת )אחוזים(‬
‫‪- 19 -‬‬
‫‪5.22‬‬
‫‪6.77‬‬
‫‪4.40‬‬
‫‪7.17‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :6‬‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים )המשך(‬
‫ג‪.‬‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫חוזים עתידיים‬
‫מניות‬
‫אופציות וכתבי אופציות‬
‫מוצרים מובנים‬
‫קרנות הון סיכון )ראה באור ‪.20‬ב(‬
‫קרנות השקעה )ראה באור ‪.20‬ב(‬
‫ד‪.‬‬
‫‪21,109‬‬
‫‪145,743‬‬
‫‬‫‪83,996‬‬
‫‪12,269‬‬
‫‪305,468‬‬
‫‪55,771‬‬
‫‪131,246‬‬
‫‪194‬‬
‫‪91,871‬‬
‫‪6,783‬‬
‫‪230,055‬‬
‫‪568,585‬‬
‫‪515,920‬‬
‫אגרות חוב אחרות ‪ -‬השקעה מהותית‬
‫להלן נתונים בדבר אגרות חוב אחרות לא סחירות אשר שווין ההוגן מהווה חמישה אחוזים לפחות מסך‬
‫אגרות החוב הקונצרניות שהקרן מחזיקה בהן‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2011 ,‬‬
‫ערך נקוב‬
‫אלפי ש"ח‬
‫שווי הוגן‬
‫אלפי ש"ח‬
‫מח"מ‬
‫שנים‬
‫חברת החשמל ‪-‬‬
‫‪2022‬‬
‫‪53,076‬‬
‫‪55,867‬‬
‫‪7.35‬‬
‫ריבית נקובה ‪ ,6.0%‬הצמדה‬
‫למדד‪ ,‬פרעון קרן ‪ -‬תשלום‬
‫חצי שנתי החל משנת ‪2020‬‬
‫ועד למועד סיום ההלוואה‬
‫בשנת ‪ ,2023‬פרען ריבית –‬
‫חצי שנתית עד שנת ‪.2023‬‬
‫חברת החשמל ‪-‬‬
‫צמוד ‪2020‬‬
‫‪67,350‬‬
‫‪77,944‬‬
‫‪6.24‬‬
‫ריבית נקובה ‪ ,6.85%‬הצמדה‬
‫למדד‪ ,‬פרעון קרן ‪ -‬תשלום‬
‫אחד במועד סיום ההלוואה‬
‫בשנת ‪ ,2020‬פרעון ריבית ‪-‬‬
‫חצי שנתית עד שנת ‪.2020‬‬
‫דרוג‬
‫‪- AA‬‬
‫כתב התחייבות‬
‫הבנק הבינלאומי‬
‫‪25,000‬‬
‫‪35,243‬‬
‫‪5.96‬‬
‫ריבית נקובה ‪ ,6.45%‬הצמדה‬
‫למדד‪ ,‬פרעון קרן ‪ -‬תשלום‬
‫אחד במועד סיום ההלוואה‬
‫בשנת ‪ ,2018‬פרעון ריבית ‪-‬‬
‫שנתית עד שנת ‪.2018‬‬
‫דרוג‬
‫‪- AA‬‬
‫בזק אג"ח ‪1‬‬
‫‪56,550‬‬
‫‪60,361‬‬
‫‪5.78‬‬
‫ריבית נקובה ‪ ,6.65%‬פרעון‬
‫קרן ‪ -‬תשלום חצי שנתי החל‬
‫משנת ‪ 2017‬ועד למועד סיום‬
‫ההלוואה בשנת ‪ ,2020‬פרען‬
‫ריבית ‪ -‬חצי שנתית עד שנת‬
‫‪.2020‬‬
‫דרוג‬
‫‪+ AA‬‬
‫מקורות אג‪6‬מ‬
‫‪30,712‬‬
‫‪40,174‬‬
‫‪12.04‬‬
‫ריבית נקובה ‪ ,4.9%‬הצמדה‬
‫למדד‪ ,‬פרעון קרן ‪ -‬תשלום‬
‫שנתי החל משנת ‪ 2020‬ועד‬
‫למועד סיום ההלוואה בשנת‬
‫‪ ,2036‬פרעון ריבית ‪ -‬שנתית‬
‫עד שנת ‪.2036‬‬
‫דרוג‬
‫‪AAA‬‬
‫שם מנפיק‬
‫‪- 20 -‬‬
‫תנאי אגרת חוב‬
‫בטוחה‬
‫דרוג‬
‫‪- AA‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :6‬‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים )המשך(‬
‫ד‪.‬‬
‫אגרות חוב אחרות ‪ -‬השקעה מהותית )המשך(‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫ערך נקוב‬
‫אלפי ש"ח‬
‫שווי הוגן‬
‫אלפי ש"ח‬
‫מח"מ‬
‫שנים‬
‫חברת החשמל ‪-‬‬
‫סדרה י'‬
‫‪25,400‬‬
‫‪36,393‬‬
‫‪3.70‬‬
‫ריבית נקובה ‪ ,6.5%‬הצמדה‬
‫למדד‪ ,‬פרעון קרן ‪ -‬תשלום‬
‫אחד במועד סיום ההלוואה‬
‫בשנת ‪ ,2015‬פרען ריבית‬
‫שנתית עד שנת ‪.2015‬‬
‫חברת החשמל ‪-‬‬
‫צמוד ‪2020‬‬
‫‪67,350‬‬
‫‪91,737‬‬
‫‪7.06‬‬
‫ריבית נקובה ‪ ,6.85%‬הצמדה‬
‫למדד‪ ,‬פרעון קרן ‪ -‬תשלום‬
‫אחד במועד סיום ההלוואה‬
‫בשנת ‪ ,2020‬פרעון ריבית ‪-‬‬
‫חצי שנתית עד שנת ‪.2020‬‬
‫דרוג‬
‫‪AA‬‬
‫כתב התחייבות‬
‫הבנק הבינלאומי‬
‫‪25,000‬‬
‫‪34,610‬‬
‫‪6.66‬‬
‫ריבית נקובה ‪ ,6.45%‬הצמדה‬
‫למדד‪ ,‬פרעון קרן ‪ -‬תשלום‬
‫אחד במועד סיום ההלוואה‬
‫בשנת ‪ ,2018‬פרעון ריבית ‪-‬‬
‫שנתית עד שנת ‪.2018‬‬
‫דרוג‬
‫‪- AA‬‬
‫מקורות אג‪6‬מ‬
‫‪30,712‬‬
‫‪40,915‬‬
‫‪12.68‬‬
‫ריבית נקובה ‪ ,4.9%‬הצמדה‬
‫למדד‪ ,‬פרעון קרן ‪ -‬תשלום‬
‫שנתי החל משנת ‪ 2020‬ועד‬
‫למועד סיום ההלוואה בשנת‬
‫‪ ,2036‬פרעון ריבית ‪ -‬שנתית‬
‫עד שנת ‪.2036‬‬
‫דרוג‬
‫‪AAA‬‬
‫שם מנפיק‬
‫באור ‪- :7‬‬
‫תנאי אגרת חוב‬
‫בטוחה‬
‫דרוג‬
‫‪AA‬‬
‫ניירות ערך סחירים‬
‫א‪.‬‬
‫ההרכב‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אגרות חוב ממשלתיות )ראה ב' להלן(‬
‫אגרות חוב אחרות )ראה ב' להלן(‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫*( ראה באור ‪.1‬ג‪.‬‬
‫‪- 21 -‬‬
‫‪403,836‬‬
‫‪2,003,400‬‬
‫‪409,512‬‬
‫‪1,708,366‬‬
‫‪2,407,236‬‬
‫‪2,117,878‬‬
‫‪2,949,779‬‬
‫‪2,736,011‬‬
‫‪5,357,015‬‬
‫‪4,853,889‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :7‬‬
‫ניירות ערך סחירים )המשך(‬
‫ב‪.‬‬
‫אגרות חוב ממשלתיות ואחרות‬
‫‪ .1‬התפלגות לפי מועדי הפדיון שלאחר תאריך המאזן‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫בשנה הראשונה‬
‫בשנה השניה‬
‫בשנה השלישית‬
‫בשנה הרביעית‬
‫בשנה החמישית‬
‫מעל ‪ 5‬שנים ועד ‪ 7‬שנים‬
‫מעל ‪ 7‬שנים ועד ‪ 10‬שנים‬
‫מעל ‪ 10‬שנים ועד ‪ 15‬שנים‬
‫מעל ‪ 15‬שנים )עד שנת ‪(2096‬‬
‫‪102,400‬‬
‫‪149,126‬‬
‫‪209,596‬‬
‫‪262,593‬‬
‫‪196,541‬‬
‫‪372,883‬‬
‫‪619,982‬‬
‫‪80,561‬‬
‫‪413,554‬‬
‫‪79,188‬‬
‫‪95,512‬‬
‫‪177,393‬‬
‫‪198,034‬‬
‫‪236,738‬‬
‫‪348,836‬‬
‫‪530,314‬‬
‫‪156,990‬‬
‫‪294,873‬‬
‫‪2,407,236‬‬
‫‪2,117,878‬‬
‫‪ .2‬תקופה ממוצעת לפדיון ותשואה ממוצעת‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אגרות חוב צמודות למדד‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון )שנים(‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת )אחוזים(‬
‫‪4.87‬‬
‫‪4.72‬‬
‫‪5.27‬‬
‫‪3.36‬‬
‫אגרות חוב צמודות למט"ח‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון )שנים(‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת )אחוזים(‬
‫‪5.58‬‬
‫‪7.27‬‬
‫‪5.59‬‬
‫‪5.79‬‬
‫אגרות חוב בלתי צמודות‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון )שנים(‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת )אחוזים(‬
‫‪- 22 -‬‬
‫‪3.91‬‬
‫‪5.20‬‬
‫‪3.89‬‬
‫‪4.55‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :8‬‬
‫פקדונות והלוואות‬
‫א‪.‬‬
‫ההרכב‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫פקדונות בבנקים‬
‫הלוואות לעמיתים‬
‫הלוואות לאחרים‬
‫ב‪.‬‬
‫‪81,268‬‬
‫‪71,215‬‬
‫‪922,453‬‬
‫‪104,492‬‬
‫‪69,508‬‬
‫‪545,345‬‬
‫‪1,074,936‬‬
‫‪719,345‬‬
‫התפלגות לפי מועדי הפדיון שלאחר תאריך המאזן‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫בשנה הראשונה‬
‫בשנה השניה‬
‫בשנה השלישית‬
‫בשנה הרביעית‬
‫בשנה החמישית‬
‫מעל ‪ 5‬שנים ועד ‪ 7‬שנים‬
‫מעל ‪ 7‬שנים ועד ‪ 10‬שנים‬
‫מעל ‪ 10‬שנים ועד ‪ 15‬שנים‬
‫מעל ‪ 15‬שנים )עד שנת ‪(2034‬‬
‫ג‪.‬‬
‫‪130,405‬‬
‫‪263,308‬‬
‫‪119,345‬‬
‫‪84,239‬‬
‫‪132,979‬‬
‫‪93,805‬‬
‫‪132,103‬‬
‫‪61,814‬‬
‫‪56,938‬‬
‫‪137,679‬‬
‫‪75,422‬‬
‫‪121,202‬‬
‫‪65,417‬‬
‫‪45,606‬‬
‫‪133,715‬‬
‫‪54,624‬‬
‫‪48,659‬‬
‫‪37,021‬‬
‫‪1,074,936‬‬
‫‪719,345‬‬
‫תקופה ממוצעת לפדיון ותשואה ממוצעת‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫פקדונות בבנקים‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון )שנים(‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת )אחוזים(‬
‫‪3.91‬‬
‫‪2.44‬‬
‫‪3.87‬‬
‫‪1.81‬‬
‫הלוואות‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון )שנים(‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת )אחוזים(‬
‫‪- 23 -‬‬
‫‪3.83‬‬
‫‪6.49‬‬
‫‪4.01‬‬
‫‪5.49‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :8‬‬
‫פקדונות והלוואות )המשך(‬
‫הלוואות לעמיתים‬
‫ד‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫‪.1‬‬
‫הלוואות שאינן צמודות בסך של ‪ 12,516‬אלפי ש"ח )שנה קודמת – ‪ 13,753‬אלפי ש"ח – נתוני הראל‬
‫פנסיה(‪ ,‬ניתנו לתקופה של עד שלוש שנים ונושאות בשנת ‪ 2011‬ריבית שנתית בשיעורים שבין ‪3.5%-‬‬
‫‪.7.2%‬‬
‫‪.2‬‬
‫הלוואות צמודות למדד בסך של ‪ 58,699‬אלפי ש"ח )שנה קודמת – ‪ 55,755‬אלפי ש"ח – נתוני הראל‬
‫פנסיה(‪ ,‬ניתנו לתקופה של עד חמש שנים ונושאות בשנת ‪ 2011‬ריבית שנתית בשיעורים שבין ‪4.0%-‬‬
‫‪.5.4%‬‬
‫הלוואות לאחרים‬
‫היתרה כוללת הלוואות בסך ‪ 45,753‬אלפי ש"ח )שנה קודמת ‪ 50,110‬אלפי ש"ח ( שניתנו לחברת דרך ארץ‬
‫בע"מ )להלן ‪ -‬דרך ארץ(‪ ,‬אשר סללה את כביש "חוצה ישראל"‪.‬‬
‫ההלוואות ניתנו עד שנת ‪ ,2034‬צמודות למדד ונושאות ריבית שנתית בשיעור משתנה‪.‬‬
‫על‪-‬פי ההסכם בין המדינה לבין דרך ארץ‪ ,‬התחייבה מדינת ישראל להשלים את הפער בין ההכנסה‬
‫הצפויה על‪-‬פי התחזית לבין ההכנסות בפועל‪.‬‬
‫הלוואות המוצגות בשווי מתואם‬
‫ו‪.‬‬
‫בחוזר גופים מוסדיים ‪ 2008-9-16‬מיום ‪ 4‬בנובמבר ‪ ,2008‬נקבע כי קרן פנסיה תוכל לשערך בשווי מתואם‬
‫הלוואות‪ ,‬אשר ביום רכישתן או הקצאתן‪ ,‬לא יעלה שוויין על ‪ 3%‬מהשווי המשוערך של נכסי הקרן‪.‬‬
‫הקרן מחזיקה בהלוואות אשר מוצגות בשווי מתואם במסגרת הלוואות‪.‬‬
‫השווי ההוגן של הלוואות אלה ליום המאזן )בהתאם לכללים לחישוב שווי הוגן כאמור בביאור ‪.2‬ב‪(2.‬‬
‫הינו ‪ 159,270‬אלפי ש"ח והוא נמוך בסך של ‪ 12,273‬אלפי ש"ח מעלותן המותאמת‪.‬‬
‫באור ‪- :9‬‬
‫זכויות במקרקעין‬
‫הרכב‬
‫א‪.‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪98,640‬‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‬
‫תוספת השנה‬
‫התאמה לשווי הוגן )ראה ב‪(2.‬‬
‫‪55,019‬‬
‫‪1,686‬‬
‫‪155,345‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫ב‪.‬‬
‫‪2010‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪49,376‬‬
‫‪52,192‬‬
‫)‪(2,928‬‬
‫‪98,640‬‬
‫מידע נוסף‪:‬‬
‫‪.1‬‬
‫הזכויות במקרקעין המצויות בארץ )בנין תדהר בהרצליה‪ ,‬שערכו במאזן הוא ‪ 17,480‬אלפי ש"ח( הנן‬
‫בהליכי רישום אצל רשם מקרקעין‪ .‬בגין זכויות במקרקעין אלו נרשמו הערות אזהרה‪ ,‬הערכת שווי‬
‫מעריך מקצועי בוצעה במהלך חודש דצמבר ‪.2011‬‬
‫‪.2‬‬
‫השווי ההוגן של זכויות במקרקעין בחו"ל )בנין משרדים בלונדון‪ ,‬שערכו במאזן הוא ‪ 85,013‬אלפי‬
‫ש"ח( נקבע על בסיס הערכת שווי שבוצעה במהלך חודש דצמבר ‪ 2011‬על ידי מעריך חיצוני בלתי תלוי‬
‫)‪ (CBRE‬בעל כישורים מקצועיים מתאימים ובעל ניסיון עדכני לגבי מיקום וסוג הנכס המוערך‪ .‬השווי‬
‫ההוגן נקבע בהתבסס על בחינת עסקאות דומות‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫במהלך שנת הדוח הושלמו שתי עסקות רכישת נדל"ן בחו"ל )אנגליה וארה"ב‪ ,‬ערכן במאזן הוא‬
‫‪ 38,897‬אלפי ש"ח(‪ ,‬הערכות שווי צפויות להתבצע במהלך השנה הקרובה‪.‬‬
‫‪.4‬‬
‫במהלך שנת הדוח נרכשו זכויות במקרקעין המצויות בארץ )קרקע ברחוב יגאל אלון פינת רחוב‬
‫הסוללים בתל אביב‪ ,‬שערכה במאזן הוא ‪ 13,955‬אלפי ש"ח(‪ ,‬הקרקע חכורה בחכירה מהוונת ממנהל‬
‫מקרקעי ישראל ועיריית תל אביב עד שנת ‪ 2049‬ועד שנת ‪ 2059‬בהתאמה‪ .‬ראה גם באור ‪ 21‬ג‪.‬‬
‫‪.5‬‬
‫הכנסות שכר דירה שנכללו בשנת הדוח מסתכמות לכ‪ 9,056 -‬אלפי ש"ח )שנה קודמת ‪ 3,242‬אלפי‬
‫ש"ח(‪.‬‬
‫‪- 24 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :10‬‬
‫התחייבויות שוטפות‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אופציות וחוזים עתידיים‬
‫מעסיקים‬
‫חברה מנהלת‬
‫קרנות פנסיה וקופות גמל )צדדים קשורים(‬
‫מוסדות‬
‫זכאים בגין פנסיות‬
‫זכאים פיננסיים‬
‫אחרות‬
‫באור ‪- :11‬‬
‫‪41,613‬‬
‫‪1,475‬‬
‫‪8,933‬‬
‫‪3,971‬‬
‫‪3,015‬‬
‫‪3,083‬‬
‫‪548‬‬
‫‪2,542‬‬
‫‪6,419‬‬
‫‪3,600‬‬
‫‪2,568‬‬
‫‪1,681‬‬
‫‪2,972‬‬
‫‪2,490‬‬
‫‬‫‪3,567‬‬
‫‪65,180‬‬
‫‪23,297‬‬
‫תנועה בעתודות‬
‫א‪.‬‬
‫עתודה לפנסיונרים‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫ב‪.‬‬
‫יתרה העתודה לתחילת השנה‬
‫שינוי בתקופת הדוח‬
‫)‪(2,541‬‬
‫)‪(1,017‬‬
‫‪659‬‬
‫)‪(3,200‬‬
‫יתרה לסוף השנה‬
‫)‪(3,558‬‬
‫)‪(2,541‬‬
‫עתודה לזכאים קיימים לפנסיה‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪.‬‬
‫באור ‪- :12‬‬
‫יתרה העתודה לתחילת השנה‬
‫שינוי בתקופת הדוח‬
‫)‪(246‬‬
‫)‪(21‬‬
‫‪226‬‬
‫)‪(472‬‬
‫יתרה לסוף השנה‬
‫)‪(267‬‬
‫)‪(246‬‬
‫החזרים ממבטחי משנה‬
‫א‪ .‬לקרן הפנסיה כיסוי בטוח משנה כנגד קטסטרופות במסגרת כיסוי כולל שנרכש על ידי הראל חברה לבטוח‬
‫בע"מ עבור כל חברות הקבוצה‪.‬‬
‫כתוצאה מאירוע השריפה בכרמל היו לקרן‪ ,‬בשנת ‪ ,2010‬מספר תביעות של מקרה מוות שבגינן נדרשה‬
‫השתתפות מבטחי המשנה בסך של כ‪ 2.2 -‬מיליוני ש"ח‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫בשנת ‪ 2010‬קיבלה הקרן החזר מבטוח משנה בגין שנים קודמות‪.‬‬
‫‪- 25 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :13‬‬
‫עודף )גרעון( אקטוארי‬
‫להלן הרכב העודף )גרעון( האקטוארי )נתוני שנת ‪ 2009‬מתייחסים להראל פנסיה(‪:‬‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫כלל עמיתי הקרן‬
‫עודף דמוגרפי בגין מקרי נכות‬
‫עודף דמוגרפי בגין מקרי פטירת מבוטחים‬
‫עודף )גרעון( דמוגרפי בגין תוחלת חיים של מקבלי קצבאות‬
‫גרעון דמוגרפי בגין פרישות חדשות‬
‫עודף )גרעון( דמוגרפי בגין שינויים בהנחות‬
‫‪0.65‬‬
‫‪0.15‬‬
‫)‪(0.01‬‬
‫)‪(0.03‬‬
‫‪-‬‬
‫‪0.43‬‬
‫‪0.03‬‬
‫‪0.01‬‬
‫)‪(0.01‬‬
‫‪-‬‬
‫‪0.63‬‬
‫‪0.15‬‬
‫‬‫)‪(0.01‬‬
‫‪-‬‬
‫עודף )גרעון( דמוגרפי בגין גורמים אחרים‬
‫‪-‬‬
‫‪0.03‬‬
‫)‪(0.27‬‬
‫סך הכל עודף דמוגרפי לעמיתי הקרן‬
‫‪0.76‬‬
‫‪0.49‬‬
‫‪0.50‬‬
‫חלוקה למבוטחים‬
‫סך הכל עודף דמוגרפי לחלוקה למבוטחים כדלעיל‬
‫‪0.76‬‬
‫‪0.49‬‬
‫‪0.50‬‬
‫חלוקה לפנסיונרים‬
‫סך הכל עודף דמוגרפי כדלעיל‬
‫עודף )גרעון( תשואתי בגין סטיה מהנחת התשואה‬
‫גרעון בגין שינויים בשיעורי ריבית ההיוון‬
‫עודף )גרעון( הנשמר בעתודה האקטוארית‬
‫‪0.76‬‬
‫)‪(0.57‬‬
‫)‪(2.82‬‬
‫‪0.25‬‬
‫‪0.49‬‬
‫‪3.77‬‬
‫)‪(7.05‬‬
‫‪1.39‬‬
‫‪0.50‬‬
‫‪2.27‬‬
‫)‪(2.08‬‬
‫)‪(0.68‬‬
‫אחר‬
‫‪0.16‬‬
‫)‪(0.44‬‬
‫‪0.49‬‬
‫סך הכל עודף )גרעון( לחלוקה לפנסיונרים‬
‫)‪(2.22‬‬
‫)‪(1.84‬‬
‫‪0.50‬‬
‫חלוקה לזכאים קיימים‬
‫סה"כ עודף דמוגרפי כדלעיל‬
‫עודף )גרעון( תשואתי בגין סטיה מהנחות התשואה‬
‫גרעון תשואתי בגין שינויים בשיעורי ריבית ההיוון‬
‫עודף )גרעון( הנשמר בעתודה האקטוארית‬
‫‪0.76‬‬
‫)‪(0.05‬‬
‫)‪(1.18‬‬
‫‪0.04‬‬
‫‪0.49‬‬
‫‪1.88‬‬
‫)‪(2.80‬‬
‫‪1.87‬‬
‫‪0.50‬‬
‫‪2.93‬‬
‫)‪(0.94‬‬
‫)‪(2.12‬‬
‫אחר‬
‫‪0.87‬‬
‫)‪(0.94‬‬
‫‪1.14‬‬
‫סך הכל עודף לחלוקה לזכאים קיימים‬
‫‪0.44‬‬
‫‪0.50‬‬
‫‪1.51‬‬
‫‪- 26 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :14‬‬
‫הכנסות )הפסדים( מהשקעות‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫פרופורמה *(‬
‫לשנה‬
‫שהסתיימה‬
‫ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫א‪ .‬ממזומנים ושווה מזומנים‪:‬‬
‫הכנסות מריבית‬
‫הכנסות )הפסדים( מהפרשי שער‬
‫‪7,112‬‬
‫‪2,156‬‬
‫‪589‬‬
‫‪788‬‬
‫‪3,157‬‬
‫)‪(4,083‬‬
‫)‪(2,573‬‬
‫)‪(3,521‬‬
‫‪10,269‬‬
‫)‪(1,927‬‬
‫)‪(1,984‬‬
‫)‪(2,733‬‬
‫ב‪ .‬מהשקעות‪:‬‬
‫בניירות ערך שאינם סחירים‪:‬‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫‪247,098‬‬
‫)‪(1,106‬‬
‫)‪(27,313‬‬
‫‪194,086‬‬
‫‪77,238‬‬
‫‪(**140,409‬‬
‫‪118,047‬‬
‫‪90,046‬‬
‫‪(**48,099‬‬
‫‪170,298‬‬
‫‪137,852‬‬
‫‪(**57,925‬‬
‫‪218,679‬‬
‫‪411,733‬‬
‫‪256,192‬‬
‫‪366,075‬‬
‫בניירות ערך סחירים‪:‬‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫‪30,910‬‬
‫‪1,028‬‬
‫)‪(455,414‬‬
‫‪(**18,309‬‬
‫‪(**185,928‬‬
‫‪(**292,734‬‬
‫‪(**27,080‬‬
‫‪(**295,023‬‬
‫‪(**502,154‬‬
‫‪(**39,136‬‬
‫‪(**397,037‬‬
‫‪(**722,175‬‬
‫)‪(423,476‬‬
‫‪496,971‬‬
‫‪824,257‬‬
‫‪1,158,348‬‬
‫בפקדונות והלוואות‪:‬‬
‫פקדונות‬
‫הלוואות לעמיתים‬
‫הלוואות לאחרים‬
‫בזכויות במקרקעין ‪:‬‬
‫‪3,194‬‬
‫‪4,145‬‬
‫‪20,012‬‬
‫‪8,112‬‬
‫‪5,157‬‬
‫‪29,503‬‬
‫‪6,103‬‬
‫‪5,618‬‬
‫‪31,256‬‬
‫‪18,086‬‬
‫‪6,029‬‬
‫‪40,542‬‬
‫‪27,351‬‬
‫‪42,772‬‬
‫‪42,977‬‬
‫‪64,657‬‬
‫‪9,056‬‬
‫)‪(1,294‬‬
‫‪2,640‬‬
‫‪3,725‬‬
‫)‪(168,390‬‬
‫‪950,182‬‬
‫‪1,126,066‬‬
‫‪1,592,805‬‬
‫*( ראה באור ‪.1‬ג‪.‬‬
‫**( סווג מחדש‪ ,‬ראה באור ‪.2‬ה‪.‬‬
‫‪- 27 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :15‬‬
‫דמי ניהול‬
‫א‪ .‬הרכב דמי ניהול‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫דמי ניהול שנגבו מתוך דמי הגמולים‬
‫דמי ניהול שנגבו מסך הנכסים‬
‫פרופורמה *(‬
‫לשנה‬
‫שהסתיימה‬
‫ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪130,428‬‬
‫‪55,662‬‬
‫‪102,890‬‬
‫‪44,677‬‬
‫‪65,878‬‬
‫‪22,358‬‬
‫‪80,930‬‬
‫‪32,113‬‬
‫‪186,090‬‬
‫‪147,567‬‬
‫‪88,236‬‬
‫‪113,043‬‬
‫החזר דמי ניהול מהחברה המנהלת שנזקפו‬
‫לזכויות העמיתים‬
‫)‪(43,116‬‬
‫)‪(32,425‬‬
‫)‪(13,923‬‬
‫)‪(22,028‬‬
‫סה"כ‬
‫‪142,974‬‬
‫‪115,142‬‬
‫‪74,313‬‬
‫‪91,015‬‬
‫*( ראה באור ‪.1‬ג‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫שיעור דמי ניהול‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫פרופורמה *(‬
‫לשנה‬
‫שהסתיימה‬
‫ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫‪%‬‬
‫פירוט דמי ניהול‬
‫ג‪.‬‬
‫שיעור דמי ניהול שרשאית החברה המנהלת‬
‫לגבות מסך הנכסים על‪-‬פי הוראות‬
‫‪0.50‬‬
‫‪0.50‬‬
‫‪0.50‬‬
‫‪0.50‬‬
‫שיעור דמי ניהול שרשאית החברה המנהלת‬
‫לגבות מדמי הגמולים על‪-‬פי ההוראות‬
‫‪6.00‬‬
‫‪6.00‬‬
‫‪6.00‬‬
‫‪6.00‬‬
‫שיעור דמי ניהול הממוצע שגבתה החברה המנהלת‬
‫בפועל מסך נכסי המבוטחים‬
‫‪0.35‬‬
‫‪0.36‬‬
‫‪0.38‬‬
‫‪0.37‬‬
‫שיעור דמי ניהול הממוצע שגבתה החברה המנהלת‬
‫בפועל מדמי הגמולים‬
‫‪4.75‬‬
‫‪4.88‬‬
‫‪5.19‬‬
‫‪4.90‬‬
‫התשלומים הנוספים היחידים שבהם ניתן לחייב את הקרן הם התשלומים בגין ביצוע עסקאות בהשקעת‬
‫כספי הקרן ופרמיית ביטוח והכל בכפוף למגבלות ולכללים שיקבע הממונה‪.‬‬
‫‪- 28 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :16‬‬
‫עמלות ניהול השקעות‬
‫א‪ .‬הרכב‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫ניירות ערך סחירים‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים‬
‫עמלות שונות‬
‫פרופורמה *(‬
‫לשנה‬
‫שהסתיימה‬
‫ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪6,968‬‬
‫‪3,838‬‬
‫‪128‬‬
‫‪(** 5,733‬‬
‫‪(** 6,898‬‬
‫‪113‬‬
‫‪(** 3,286‬‬
‫‪(** 3,426‬‬
‫‪72‬‬
‫‪(** 3,768‬‬
‫‪(** 3,509‬‬
‫‪129‬‬
‫‪10,934‬‬
‫‪12,744‬‬
‫‪6,784‬‬
‫‪7,406‬‬
‫*( ראה באור ‪.1‬ג‪.‬‬
‫**( סווג מחדש‪ ,‬ראה באור ‪.2‬ה‪.‬‬
‫ב‪ .‬שיעורי עמלות‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫שיעור ממוצע העמלות ששילמה הקרן‬
‫בפועל בשנת הדיווח‬
‫‪0.02‬‬
‫‪0.02‬‬
‫‪0.04‬‬
‫שיעור ממוצע העמלות ששולם לצדדים‬
‫קשורים‬
‫‪0.01‬‬
‫‪0.03‬‬
‫‪0.02‬‬
‫שיעור ממוצע עמלות ניהול חיצוני‬
‫ששילמה הקרן בפועל בשנת הדיווח‬
‫‪0.08‬‬
‫‪0.08‬‬
‫‪0.08‬‬
‫ג‪ .‬עמלות קנייה‪/‬מכירה המשולמות על ‪ -‬ידי הקרן‬
‫הקרן שילמה סך ‪ 1,741‬אלפי ש"ח עבור שירותי ברוקראז' מתוכם סך ‪ 339‬אלפי ש"ח לצד קשור‪ .‬שנה קודמת‬
‫שילמה הקרן סך של ‪ 1,728‬אלפי ש"ח‪ ,‬מתוכם ‪ 387‬אלפי ש"ח שולם לצד קשור )ראה באור ‪.17‬ב(‪.‬‬
‫באור ‪- :17‬‬
‫צדדים קשורים‬
‫א‪.‬‬
‫דמי ניהול לחברה המנהלת ‪ -‬מוצגים בנפרד בדוח הכנסות והוצאות‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫חלק מנכסי קרן הפנסיה מוחזק בהראל פיננסים אחזקות בע"מ‪ ,‬שהינה חברה בת של הראל השקעות‬
‫בביטוח ושירותים פיננסים בע"מ‪.‬‬
‫סך שווי האחזקות באמצעות חברה זו הסתכם ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2011 ,‬בכ‪ 5,829 -‬מליון ש"ח )בשנת‬
‫‪ - 2010‬כ‪ 3,081-‬מליון ש"ח(‪.‬‬
‫שולמו עמלות בגין פעולות בניירות ערך במהלך העסקים הרגיל‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫דמי הגמולים המתקבלים מצדדים קשורים כהגדרתם בגילוי דעת מס' ‪ 29‬של לשכת רואי חשבון‬
‫בישראל מתקבלים במהלך העסקים הרגיל‪.‬‬
‫‪- 29 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :17‬‬
‫צדדים קשורים )המשך(‬
‫ד‪.‬‬
‫להלן יתרות מול צדדים קשורים לסוף השנה )לא כולל חובות במהלך העסקים הרגיל בגין דמי גמולים‬
‫לקבל(‪ .‬היתרות משולמות באופן שוטף‪ ,‬אינן צמודות ואינן נושאות ריבית‪.‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫ה‪.‬‬
‫בסעיף חייבים ויתרות חובה‪:‬‬
‫הראל חברה לביטוח‪ ,‬קרנות פנסיה וקופות גמל‬
‫‪3,051‬‬
‫‪2,107‬‬
‫בסעיף זכאים ויתרות זכות‪:‬‬
‫חברה מנהלת‬
‫קרנות פנסיה וקופות גמל‬
‫‪8,933‬‬
‫‪3,971‬‬
‫‪2,568‬‬
‫‪1,681‬‬
‫להלן סכומים של צדדים קשורים שנכללו בדוח הכנסות והוצאות‪.‬‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח אלפי ש"ח אלפי ש"ח‬
‫פרופורמה *(‬
‫לשנה‬
‫שהסתיימה‬
‫ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫דמי ניהול‪:‬‬
‫דמי ניהול לחברה המנהלת )ראה ביאור ‪(15‬‬
‫‪142,974‬‬
‫‪115,142‬‬
‫‪74,313‬‬
‫‪91,015‬‬
‫*( ראה באור ‪.1‬ג‪.‬‬
‫ו‪.‬‬
‫מידע על השקעות הקרן בצדדים קשורים ובעלי עניין‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫ניירות ערך סחירים‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫אג"ח‬
‫ניירות ערך לא סחירים‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫אג"ח והלוואות )ראה )‪ (1)-(8‬להלן(‬
‫היתרה‬
‫הגבוהה‬
‫במשך השנה‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪40,066‬‬
‫‪7,343‬‬
‫‪50,895‬‬
‫‪8,068‬‬
‫‪163,098‬‬
‫‪144,207‬‬
‫‪169,830‬‬
‫‪170,200‬‬
‫)‪ (1‬אג"ח צמודה למדד ‪ 1,600,000‬ערך נקוב‪ ,‬ריבית נקובה ‪ 15 ,5.55%‬תשלומי ריבית ו‪ 10 -‬תשלומי קרן‬
‫שנתיים עד מועד הפרעון ‪ 31‬במרס ‪ .2019‬שווי הוגן של האג"ח לתאריך הדוח ‪ 2,189‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫)‪ (2‬אג"ח שקלית ‪ 4,593,750‬ע‪.‬נ‪ ,‬ריבית נקובה ‪ 9 ,5.75%‬תשלומי ריבית ו‪ 8-‬תשלומי קרן חצי שנתיים‬
‫עד מועד הפרעון ‪ 1‬באוקטובר ‪ .2014‬שווי הוגן לתאריך הדוח ‪ 4,529‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫)‪ (3‬אג"ח צמודה למדד ‪ 656,250‬ערך נקוב‪ ,‬ריבית נקובה ‪ 20 ,6.35%‬תשלומי ריבית ו‪ 16 -‬תשלומי קרן‬
‫חצי שנתיים עד מועד הפרעון ‪ 1‬באוגוסט ‪ .2014‬שווי הוגן של האג"ח לתאריך הדוח ‪ 820‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫‪- 30 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :17‬‬
‫צדדים קשורים )המשך(‬
‫ו‪.‬‬
‫מידע על השקעות הקרן בצדדים קשורים ובעלי עניין )המשך(‬
‫)‪ (4‬הלוואה צמודה לשע"ח של מטבע דולר נושאת ריבית בשיעור ‪ 8.0%‬לשנה‪ .‬מועד פרעון ההלוואה ‪27‬‬
‫בספטמבר ‪ .2019‬שווי הוגן לתאריך הדוח ‪ 36,040‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫)‪ (5‬מספר הלוואות נושאות ריבית בנק ישראל בתוספת ‪ 3.8%‬לשנה‪ .‬מועדי פרעון ההלוואות הינם בין ‪7‬‬
‫בספטמבר ‪ 2014‬לבין ‪ 9‬ביוני ‪ .2015‬שווי הוגן לתאריך הדוח ‪ 14,032‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫)‪ (6‬מספר הלוואות נושאות ריבית בנק ישראל בתוספת ‪ 4.8%‬לשנה‪ .‬מועדי פרעון ההלוואות הינם בין ‪9‬‬
‫ביוני ‪ 2015‬לבין ‪ 23‬באוגוסט ‪ .2015‬שווי הוגן לתאריך הדוח ‪ 6,944‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫)‪ (7‬מספר הלוואות נושאות ריבית בנק ישראל בתוספת ‪ 5.0%‬לשנה‪ .‬מועדי פרעון ההלוואות הינם בין‬
‫‪ 27‬בספטמבר ‪ 2015‬לבין ‪ 13‬בנובמבר ‪ .2015‬שווי הוגן לתאריך הדוח ‪ 4,345‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫)‪ (8‬הלוואה צמודה למדד נושאת ריבית בשיעור ‪ 8%‬לשנה‪ .‬מועד פרעון ההלוואה ‪ 30‬ביוני ‪ .2013‬שווי‬
‫הוגן לתאריך הדוח ‪ 2,310‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫)‪ (9‬הלוואה צמודה לשע"ח של מטבע ליש"ט נושאת ריבית בשיעור ‪ 5.42%‬לשנה‪ .‬מועד פרעון ההלוואה‬
‫‪ 31‬באוקטובר ‪ .2016‬שווי הוגן לתאריך הדוח ‪ 70,658‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫)‪ (10‬הלוואה צמודה למדד נושאת ריבית בשיעור ‪ 12%‬לשנה‪ .‬מועד פרעון ההלוואה ‪ 9‬בנובמבר ‪.2012‬‬
‫שווי הוגן לתאריך הדוח ‪ 802‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫)‪ (11‬מספר הלוואות נושאות ריבית בשיעור ‪ 9.5%‬לשנה ביורו‪ .‬כל ההלוואה זכאית לריבית נוספת‬
‫שתתווסף לריבית הבסיס בשיעור של ‪ 50%‬מהרווחים הנקיים לפני מס עד לתקרה של ‪ 20%‬לשנה‪.‬‬
‫מועדי פרעון ההלוואות הינם בין ‪ 30‬במרס ‪ 2012‬לבין ‪ 20‬בינואר ‪ .2014‬שווי הוגן לתאריך הדוח‬
‫‪ 1,538‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫באור ‪- :18‬‬
‫מסים על ההכנסה‬
‫קרן הפנסיה אושרה לצרכי מס כקופת גמל‪ ,‬תוקף האישור עד ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2012 ,‬והוא מתחדש מדי שנה‪.‬‬
‫בהתאם לכך הכנסתה פטורה ממסים )בכפוף להתנאות מסוימות בהן עמדה הקרן(‪.‬‬
‫באור ‪- :19‬‬
‫תשואת הקרן נומינלית‪ ,‬ברוטו‬
‫התשואות עד לשנת ‪ 2005‬הינן תשואות שהושגו בעדי קרן פנסיה‪ ,‬התשואות לשנים ‪ 2006-2009‬הינן תשואות‬
‫שהושגו בהראל פנסיה‪.‬‬
‫א‪.‬‬
‫תשואת האפיקים‬
‫תשואה נומינלית‪ ,‬ברוטו לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‪2011 ,‬‬
‫סך נכסים‬
‫ליום הדוח‬
‫כלל תיק‬
‫ההשקעות‬
‫אלפי ש"ח‬
‫השקעות‬
‫חופשיות‬
‫‪%‬‬
‫אפיק השקעה כללי‬
‫‪11,670,646‬‬
‫)‪(1.61‬‬
‫)‪(5.52‬‬
‫אפיק השקעה מפוקח הלכתית‬
‫‪138,843‬‬
‫)‪(0.43‬‬
‫)‪(3.76‬‬
‫אפיק מניות‬
‫‪14,831‬‬
‫)‪(7.29‬‬
‫)‪(13.23‬‬
‫אפיק ללא מניות‬
‫‪18,084‬‬
‫‪11,842,404‬‬
‫‪2.94‬‬
‫‪0.96‬‬
‫סה"כ‬
‫‪- 31 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :19‬‬
‫תשואת הקרן נומינלית‪ ,‬ברוטו )המשך(‬
‫א‪ .‬תשואת האפיקים )המשך(‬
‫תשואה נומינלית‪ ,‬ברוטו לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫סך נכסים‬
‫ליום הדוח‬
‫כלל תיק‬
‫ההשקעות‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אפיק השקעה כללי‬
‫‪10,041,011‬‬
‫‪10.81‬‬
‫אפיק השקעה כללי )‪) (2‬מסלול כשר(‬
‫‪81,057‬‬
‫‪9.42‬‬
‫‪10.00‬‬
‫אפיק מניות )‪* (70%‬‬
‫‪1,627‬‬
‫‪8.33‬‬
‫‪12.95‬‬
‫אפיק ללא מניות *‬
‫‪1,084‬‬
‫‪10,124,779‬‬
‫‪1.26‬‬
‫‪0.45‬‬
‫∗‬
‫החל מחודש אוגוסט ‪ – 2010‬מועד הפעלת האפיק‪.‬‬
‫תשואת אפיק השקעה כללי נומינלית‪ ,‬ברוטו‬
‫תשואה ממוצעת לשמונה השנים האחרונות‬
‫תשואה ממוצעת לחמש השנים האחרונות‬
‫לשנת ‪2011‬‬
‫לשנת ‪2010‬‬
‫לשנת ‪2009‬‬
‫לשנת ‪2008‬‬
‫לשנת ‪2007‬‬
‫לשנת ‪2006‬‬
‫לשנת ‪2005‬‬
‫לשנת ‪2004‬‬
‫באור ‪- :20‬‬
‫‪%‬‬
‫‪12.14‬‬
‫סה"כ‬
‫ב‪.‬‬
‫השקעות‬
‫חופשיות‬
‫כלל תיק‬
‫ההשקעות‬
‫השקעות‬
‫חופשיות‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫‪6.27‬‬
‫‪7.32‬‬
‫)‪(1.60‬‬
‫‪10.81‬‬
‫‪29.75‬‬
‫)‪(11.64‬‬
‫‪8.40‬‬
‫‪7.63‬‬
‫‪12.05‬‬
‫‪7.67‬‬
‫‪5.12‬‬
‫‪7.41‬‬
‫)‪(5.50‬‬
‫‪12.14‬‬
‫‪39.51‬‬
‫)‪(20.06‬‬
‫‪8.59‬‬
‫‪9.13‬‬
‫‪15.34‬‬
‫‪9.66‬‬
‫שיעורי עדכון של היתרות הצבורות למבוטחים‪ ,‬הפנסיות לזכאים קיימים לפנסיה והפנסיות לפנסיונרים‬
‫להלן שיעורי העדכון בשנים ‪ 2011‬ו ‪:2010 -‬‬
‫שיעור העדכון‬
‫יתרות צבורות למבוטחים בגין תשואה דמוגרפית‬
‫פנסיות לזכאים קיימים לפנסיה בגין תשואה דמוגרפית והונית‬
‫פנסיות לפנסיונרים בגין תשואה דמוגרפית והונית‬
‫‪- 32 -‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫‪0.76‬‬
‫‪0.44‬‬
‫)‪(2.22‬‬
‫‪0.49‬‬
‫‪0.50‬‬
‫)‪(1.84‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :21‬‬
‫התחייבויות תלויות והתקשרויות‬
‫א‪.‬‬
‫חוק הגנת השכר‪ ,‬התש"ח ‪ 1958 -‬מטיל התחייבות על קרנות הפנסיה‪ ,‬בנסיבות שפורטו בחוק‪ ,‬בגין‬
‫חובות של מעבידים לעובדיהם אשר לא סולקו במועדם על ידי העברת כספים לקרן‪ .‬לתאריך המאזן לא‬
‫היו חובות משמעותיים בפיגור של מעבידים )לעניין חובות עיקריים בפיגור ראה באור ‪.(5‬‬
‫ב‪.‬‬
‫השקעה בקרנות השקעה ובקרנות הון סיכון‪:‬‬
‫לתאריך המאזן התקשרו קרנות הפנסיה בהסכמים להשקעה בקרנות השקעה ובקרנות הון סיכון‬
‫כשותפות מוגבלות‪.‬‬
‫הקרן התחייבה להשקעה כוללת בסך ‪ 484,973‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫סכומי ההשקעה מועברים בחלקים‪ ,‬בהתאם לדרישותיהן של הקרנות‪.‬‬
‫סכומי ההשקעה שטרם נדרשו מסתכמים לתאריך המאזן לסך של ‪ 222,941‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫במסגרת הסכם השיתוף שנחתם בין רוכשי מתחם הארגז השונים )ראה באור ‪.9‬ב‪ (.4.‬ובו הוגדרו יחסי‬
‫השיתוף ועוד‪ ,‬התחייבה הקרן להשקיע בהמשך בהקמה סך של כ‪ 37,346 -‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫לאחר מועד הדיווח הוגשה לבית משפט המחוזי בתל אביב תובענה כנגד החברה המנהלת של הקרן )להלן‬
‫ "הנתבעת"( ובקשה לאישורה כייצוגית‪.‬‬‫עניינה של התובענה בטענה‪ ,‬כי הנתבעת הפרישה‪ ,‬כביכול‪ ,‬מתוך הסכומים שהיא גובה מעמיתים במעמד‬
‫של רווק‪/‬ה או אלמן‪/‬ה או הורים במשפחות חד‪-‬הוריות )לרבות הורים גרושים(‪ ,‬עם ילדים מעל גיל ‪,21‬‬
‫שהינם במסלול "כללי" בקרן הפנסיה שבניהולה‪ ,‬סכומים בגין כיסוי ביטוחי ל"סיכוני נכות ומוות"‬
‫)"ביטוח שארים" או "כיסוי שארים"(‪ ,‬באופן שהסכום שנצבר לזכות אותם עמיתים בחסכון הפנסיוני‬
‫נפגע‪.‬‬
‫הקבוצה אותה מבקש תובע לייצג הינה עמיתים שהצטרפו לקרן בשבע שנים האחרונות למסלול המוגדר‬
‫"כללי" או כל מסלול בקרן בו נגבים מהם תשלומים בגין כיסוי שארים‪ ,‬מקום בו אותם עמיתים הינם‬
‫בסטאטוס של רווק‪/‬ה או אלמן‪/‬ה או הורים במשפחה חד‪-‬הורית )לרבות הורים גרושים(‪ ,‬עם ילדים מעל‬
‫גיל ‪.21‬‬
‫הנזק הנטען הכולל לכלל חברי הקבוצה‪ ,‬מסתכם להערכת התובע בסכום של ‪ 89,489‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫החברה המנהלת טרם הגישה תגובתה לבקשה לאישור כייצוגית‪ .‬מעיון ראשוני בתובענה‪ ,‬להערכת‬
‫הנהלת החברה המנהלת‪ ,‬בהתבסס על חוות דעת של יועציה המשפטיים‪ ,‬מאחר ופעלה בהתאם להוראות‬
‫הרגולציה‪ ,‬יש בידה טענות טובות כנגד התובענה‪.‬‬
‫באור ‪- :22‬‬
‫א‪.‬‬
‫תהליכי חקיקה ותקינה‬
‫בחודש אוגוסט ‪ 2005‬נתקבלו בכנסת שלושת החוקים הבאים‪ ,‬שחוקקו לפי הצעת הממשלה בהסתמך על‬
‫המלצות הצוות הבין‪-‬משרדי לעניין הרפורמה בשוק ההון )המוכר כ"ועדת בכר"(‪:‬‬
‫‪.1‬‬
‫חוק להגברת התחרות ולצמצום הריכוזיות וניגודי העניינים בשוק ההון בישראל )תיקוני חקיקה(‪,‬‬
‫התשס"ה‪ ,2005-‬במסגרתו בוצע תיקון נרחב בחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )ביטוח(‪ ,‬התשמ"א‪.1981-‬‬
‫‪.2‬‬
‫חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל(‪ ,‬התשס"ה‪) 2005-‬חוק הפיקוח על הגמל( ‪ -‬חוק זה מסדיר‬
‫את אופן התנהלותן של חברות מנהלות של קופות גמל )וקרנות פנסיה בכלל זה( ושל קופות הגמל עצמן‪.‬‬
‫במסגרת החוק‪ ,‬בוטלה הסמכות להתקנת תקנות מס הכנסה )מכוח הוראות פקודת מס הכנסה( ונקבע כי‬
‫הוראות תקנות מס הכנסה ייוותרו על מכונן עד להתקנת תקנות חדשות לפי חוק הפיקוח על הגמל‪.‬‬
‫הנושאים שהוסדרו עד כה במסגרת תקנות מס הכנסה מוסדרים עתה במסגרת חוק הפיקוח על הגמל‪,‬‬
‫וחקיקת המשנה שתותקן מכוחו ‪ -‬מתן רשיון לחברה מנהלת‪ ,‬החזקת אמצעי השליטה בחברה מנהלת‪,‬‬
‫אורגני החברה המנהלת ונושאי המשרה בה‪ ,‬מתן אישור קופת גמל תקנון קופת הגמל‪ ,‬ניהול חשבונות‬
‫בקופת הגמל‪ ,‬כללי ההפקדות בקופות הגמל וכללי משיכת כספים מהן‪ ,‬ניהול נכסי קופת הגמל והשקעת‬
‫כספיה‪ ,‬הדיווח לעמיתים ולציבור‪ ,‬הפיקוח על ניהול קופת הגמל‪ ,‬כללים לגבי הטלת עיצום כספי וקנס‬
‫אזרחי‪ ,‬סעיף עונשין מפורט‪ ,‬תובענה ייצוגית ותביעה נגזרת‪.‬‬
‫במסגרת חוק הפיקוח על הגמל נקבעה זכותו של עובד לבחור את קופת הגמל בה יפקיד מעבידו את‬
‫הכספים עבורו‪ ,‬ככל שיש לעובד זכות להפקדת כספים על שמו בקופת הגמל )אף אם הזכות נקבעה במקורה‬
‫לגבי קופת גמל פלונית(‪ ,‬בהקשר זה נקבע כי במידה והעובד הזכאי לא בחר בקופת גמל מסוימת בהתאם‬
‫לזכותו זו‪ ,‬לאחר שניתנה לו ההזדמנות לכך‪ ,‬רשאי המעביד להפקיד הכספים עבורו בקופת הגמל שנקבעה‬
‫לצורך כך בדין או בהסכם ולפי המטרות הקבועות בדין או בהסכם‪ ,‬וזאת כל עוד לא בחר העובד אחרת‪.‬‬
‫‪- 33 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :22‬‬
‫א‪.‬‬
‫תהליכי חקיקה ותקינה )המשך(‬
‫)המשך(‬
‫‪.3‬‬
‫חוק הייעוץ )חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )עיסוק בייעוץ פנסיוני ובשיווק פנסיוני(‪ ,‬התשס"ה‪- (2005-‬‬
‫בחוק זה הוסדרו מקצועות הייעוץ הפנסיוני והשיווק הפנסיוני‪ ,‬נקבע כי העיסוק במקצועות אלה הוא‬
‫עיסוק מוסדר וטעון רישוי‪ ,‬ונקבעו חובותיהם של היועץ הפנסיוני )העוסק בייעוץ פנסיוני ליחידים מבלי‬
‫שתהא לו זיקה לגוף מוסדי הפועל בענף הפנסיוני ‪ -‬מבטח או חברה מנהלת של קופות גמל( ושל המשווק‬
‫הפנסיוני )שהוא סוכן ביטוח פנסיוני או סוכן שיווק פנסיוני שיש לו זיקה לגוף מוסדי כאמור‪ ,‬העוסק‬
‫בייעוץ פנסיוני ליחידים(‪ ,‬ובכלל זה חובות זהירות ואמון כלפי הלקוח‪ .‬נקבע כי עסקה של יחיד במוצר‬
‫פנסיוני )וקרן פנסיה בכלל זה( תיערך רק בהמשך לייעוץ פנסיוני או לשיווק פנסיוני‪ ,‬נקבעו כללים לפיקוח‬
‫על בעל רשיון ייעוץ פנסיוני או שיווק פנסיוני‪ ,‬ובכלל זה הוראות בדבר הטלת עיצום כספי וקנס אזרחי‬
‫והוראת עונשין מפרטת‪.‬‬
‫בחוק הייעוץ נקבעו הוראות לגבי העיסוק בייעוץ פנסיוני של תאגיד בנקאי‪ ,‬עוד נקבע בחוק הייעוץ כי יועץ‬
‫פנסיוני רשאי לקבל עמלת הפצה מחברה מנהלת‪ ,‬בשיעור מרבי שייקבע בתקנות‪ ,‬ובלבד שחישוב העמלה‬
‫ייעשה ללא תלות במוצר שעליו המליץ היועץ ללקוח‪ ,‬בהקשר זה הותקנו תקנות הפיקוח על שירותים‬
‫פיננסיים )קופות גמל( )עמלות הפצה(‪ ,‬התשס"ו‪ ,2006-‬בהן נקבע כי עמלת ההפצה המרבית שניתן לשלם‬
‫ליועץ פנסיוני‪ ,‬עקב עסקה שנערכה באמצעות היועץ במוצר הפנסיוני של החברה המנהלת המשלמת את‬
‫עמלת ההפצה‪ ,‬בהמשך לייעוץ הפנסיוני המתמשך שהעניק היועץ ללקוח‪ ,‬או עקב השארת כספים באותה‬
‫קופת גמל עקב אותו ייעוץ‪ ,‬תהא בשיעור מרבי של ‪ 0.10%‬מנכסי הלקוח בקופת הגמל הנובעים מהפקדות‬
‫בגינו שבוצעו עד שנת ‪ ,2005‬ובשיעור מרבי של ‪ 0.25%‬מנכסי הלקוח בקופת הגמל הנובעים מהפקדות בגינו‬
‫שבוצעו בשנת ‪ 2006‬ואילך‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫בחודש ינואר ‪ 2008‬נחקק תיקון חוק הגמל )חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )תיקון מס' ‪,(3‬‬
‫התשס"ח‪ ,(2008-‬לפיו כלל הכספים המופקדים בקופות הגמל האישיות שנוהלו כקופות הוניות עד סוף שנת ‪2007‬‬
‫)קופות גמל אישיות לתגמולים ולפיצויים‪ ,‬וקופות ביטוח תכניות ביטוחי מנהלים ותגמולים לעצמאיים( הוניות‬
‫ יהיו מיועדים למטרות קצבה בלבד‪ ,‬וקופות הגמל האמורות יהפכו לקופות גמל לא משלמות לקצבה‪ ,‬דהיינו‬‫קופות שרשאיות לשלם את כספי התגמולים שהופקדו בהן משנת ‪ 2008‬ואילך רק על דרך של העברתם לקופות‬
‫גמל משלמות לקצבה )שהן קופות המורשות לשלם תשלומי פנסיה חודשיים לעמיתים(‪ .‬בתיקון חוק הגמל נקבע‬
‫כי לא יחול שינוי לעניין משיכת כספי הפיצויים בסכום הוני )בהתקיים התנאים הנדרשים לשם כך( ולעניין‬
‫מעמדם של הכספים שהופקדו בקופות ההוניות עד יום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2007‬וכי ניתן יהיה להוון תשלומי פנסיה‬
‫ככל שהם עולים על סכום פנסיה מזערי שנקבע לעניין זה‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫בחודש ינואר ‪ 2008‬נכנס לתוקפו צו ההרחבה להסכם הקיבוצי הכללי שנחתם בחודש נובמבר ‪ 2007‬והקובע‬
‫הסדר של פנסיית חובה לכל עובד‪ ,‬והמחיל את הוראות ההסכם הקיבוצי האמור על כלל המשק‪ .‬הוראות‬
‫ההסכם הקיבוצי וצו ההרחבה האמורים קובעות כי הביטוח הפנסיוני לפיהם לעובד שלא יבחר במכשיר אחר‬
‫יבוצע בקרן פנסיה חדשה מקיפה‪ ,‬וקובעות הסדר מדורג לגבי שיעורי דמי הגמולים מן השכר המבוטח‪ .‬לפי‬
‫הוראות הסדר פנסיות חובה חובת הביטוח הפנסיוני לפיו חלה לעניין כל עובד מגיל ‪ - 20‬באשה או ‪ - 21‬בגבר‪ ,‬ועד‬
‫גיל פרישה חובה )בתנאי שהפורש בגיל זה מקבל קצבה(‪ ,‬והיא חלה על ביטוח השכר שעד גובה השכר הממוצע‬
‫במשק‪ .‬ההסדר מחריג מתחולתו עובדים שיש להם הסדרי פנסיה מיטיבים‪ ,‬כהגדרתם בהסדר פנסיית חובה‪.‬‬
‫במהלך שנת הדוח הוצא צו הרחבה לתיקון להסכם הקיבוצי הכללי אשר עדכן ותיקן חלק מהוראות ההסכם‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫בחודש פברואר ‪ 2008‬אושרו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )העברת כספים בין קופות גמל(‪,‬‬
‫התשס"ח‪ ,2008-‬לפיהן ניתן יהיה לבצע העברות של סכומים צבורים בין קופות הגמל השונות גם אם הן מסוגים‬
‫שונים )למשל ‪ -‬העברת כספים מביטוח מנהלים הוני לקרן פנסיה(‪ ,‬ובלבד שלא תהא העברה מקופת גמל למטרת‬
‫קצבה לקופת גמל הונית‪ .‬התקנות האמורות נכנסו לתוקפן באופן מלא בראשית ‪ 2009‬מתוך מטרה להרחיב את‬
‫התחרות בין הגופים המוסדיים השונים )קרנות פנסיה‪ ,‬חברות ביטוח וקופות גמל( גם לעניין ניהול הכספים‬
‫הצבורים המנוהלים על ידם‪ ,‬מעבר לתחרות על ההפקדות החדשות המופקדות במכשירים השונים‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫ביום ‪ 1‬בדצמבר ‪ 2011‬פרסם המפקח טיוטת חוזר שעניינו התאמת מסלול החיסכון למאפייני העמית‪ ,‬אשר יכנס‬
‫לתוקפו עם פרסום תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )הקמת מסלולי ברירת מחדל(‪ ,‬התשע"ב ‪-‬‬
‫‪) 2012‬להלן בסעיף זה‪" :‬התקנות"(‪ .‬בחוזר נקבע‪ ,‬כי מסלולי ברירת המחדל והמסלול למקבלי קצבה )כהגדרתם‬
‫בתקנות( יעוגנו בתקנון הקופה או בפוליסה ויקבע בהם כי עמית המשויך למסלול ברירת מחדל שאינו מתאים‬
‫עוד למאפייניו לפי המודל‪ ,‬יועבר למסלול ברירת המחדל המתאים למאפייניו‪ .‬הגוף המוסדי ידווח למפקח על‬
‫המודל שקבע ‪ -‬מודל שיכלול מסלול השקעה למקבלי קצבאות )כהגדרתו להלן(‪ ,‬מסלול לחוסכים מעל גיל ‪60‬‬
‫ולפחות ‪ 3‬מסלולי השקעה לחוסכים מתחת לגיל ‪") 60‬מודל א'"( או מודל שיכלול מסלול השקעה למקבלי‬
‫קצבאות ומסלולי השקעה אשר בכל אחד מהם מצוין קבוצה של עמיתים בטווחי לידה מסוימים )"מודל ב'"(‪-‬‬
‫ועל כל שינוי בו יגיש לאישור המפקח את התקנון ו‪/‬או הפוליסה בהם עוגנו מסלולי ברירת המחדל והמסלול‬
‫למקבלי קצבה בתוך שבועיים ממועד אישורם בדירקטוריון‪.‬‬
‫‪- 34 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :22‬‬
‫תהליכי חקיקה ותקינה )המשך(‬
‫ה‪.‬‬
‫)המשך(‬
‫לצד החוזר פורסם נוסח תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )הקמת מסלולי ברירת מחדל(‪,‬‬
‫התשע"ב ‪ ,2012 -‬כפי שהועברו לאישור ועדת הכספים של הכנסת‪ .‬בתקנות נקבע‪ ,‬כי גוף מוסדי ינהל בכל קופת‬
‫גמל מספר מסלולי השקעה לניהול כספי עמיתים שאינם מקבלי קצבה ושלא בחרו במסלול אחר‪ ,‬אשר יהוו את‬
‫"מסלולי ברירת מחדל"‪ ,‬בהתאם למודל א' או מודל ב' )ראה לעיל(‪ .‬גוף מוסדי ינהל מסלול נפרד למרכיב‬
‫הפיצויים בקופות הגמל )"מסלול הפיצויים"(‪ ,‬זולת אם על פי תקנון הקופה או תנאי הפוליסה ועל פי הסכם‬
‫עבודה היתרה הצבורה של מרכיב התגמולים יכולה לפחות בהתאם לשינויים ביתרה הצבורה במרכיב הפיצויים‪.‬‬
‫כמו כן‪ ,‬גוף מוסדי המנהל קופת גמל משלמת לקצבה או קופת ביטוח הכוללת כיסוי ביטוחי לעמית למקרה מוות‬
‫או אבדן כושר עבודה‪ ,‬ינהל חשבון נפרד לניהול הנכסים כנגד ההתייחסויות כלפי מקבלי הקצבאות ויקים מסלול‬
‫השקעה לניהולם )"מסלול למקבלי קצבה"(‪ .‬עד ליום ‪ 1‬ביולי ‪ 2012‬דירקטוריון של גוף מוסדי יקבע מודל לסיווג‬
‫עמיתים במסלולי השקעה לעמיתים מתחת לגיל ‪ 60‬ואת מדיניות ההשקעה הכוללת במסלולי ברירת המחדל‬
‫ובמסלול למקבלי הקצבה‪ .‬כמו כן על הדירקטוריון לדון אחת לשנתיים לפחות במודל שנבחר ולעדכנו במידת‬
‫הצורך‪ .‬ועדת ההשקעות של הגוף המוסדי תקבע את מדיניות ההשקעות במסלולי ברירת מחדל ובמסלול‬
‫למקבלי קצבה‪ .‬מסלולי ברירת המחדל יחליפו את המסלולים הכלליים בקופות הגמל כאשר עמית חדש יצורף‬
‫לאחד ממסלולי ברירת המחדל או למסלול למקבלי קצבה‪ ,‬ולעניין מרכיב הפיצויים ‪ -‬למסלול הפיצויים או‬
‫למסלול ברירת המחדל בהתאם למאפייניו‪ ..‬כמו כן נקבע‪ ,‬כי חברה מנהלת של קרן חדשה מקיפה תנהל חשבון‬
‫נפרד אחד שבו ינוהלו הנכסים של מקבלי קצבאות שאינם זכאים קיימים )לקבלת קצבה לפני ‪ 1‬בינואר ‪(2004‬‬
‫וחשבון נפרד אחד לזכאים קיימים ותקים מסלול השקעה אחד לכל אחד מהחשבונות הללו‪.‬על פי הטיוטה‬
‫צפויות התקנות להכנס לתוקף ביום ‪ 1‬בינואר ‪.2013‬‬
‫ו‪.‬‬
‫ביום ‪ 21‬בדצמבר ‪ 2011‬פרסם המפקח חוזר שעניינו טיוב נתוני זכויות עמיתים בגופים מוסדיים‪ .‬החוזר מפרט‬
‫את מסגרת הפעולות שעל גוף מוסדי לבצע על מנת להבטיח שרישום זכויות עמיתים המערכות המידע יהיה‬
‫מהימן‪ ,‬שלם‪ ,‬זמין וניתן לאחזור‪ .‬במסגרת החוזר נקבעו שלבי ביצוע פרויקט הטיוב כדלקמן‪) :‬א( סקר פערים‬
‫אודות המידע הקיים ברמת מוצרים‪ ,‬עמיתים ומעבידים ‪ -‬עד ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ (2) ;2012‬בניית מודל מיפוי‬
‫ודירוג הפערים שנמצאו ‪ -‬עד ליום ‪ 31‬במרס ‪ (3) ;2013‬הכנת תוכנית עבודה לטיפול בכל כשל‪/‬ים שנמצא‪/‬ו ‪ -‬עד‬
‫ליום ‪ 30‬בספטמבר ‪ .2013‬תוכנית העבודה תכלול התייחסות לסידור המידע הקיים ושמירתו ‪ -‬עד ליום ‪30‬‬
‫בספטמבר ‪ .2014‬סיום פרויקט הטיוב הינו עד ליום ‪ 30‬ביוני ‪.2016‬על דירקטוריון הגוף המוסדי לאשר את‬
‫תוכנית הטיוב ולקיים דיון בעניין לפחות אחת לחצי שנה‪ .‬בנוסף‪ ,‬תוקם ועדת היגוי הכפופה למנכ"ל אשר תגבש‬
‫את תוכנית העבודה ותדווח לדירקטוריון על התקדמות פרויקט הטיוב‪ .‬על הגוף המוסדי לשמור תיעוד של‬
‫תוכנית העבודה ושל המעקב אחר התקדמות פרויקט הטיוב וכן להעביר למפקח דיווח על החלטות לביצוע תיקון‬
‫רוחבי של זכויות פנסיוניות )‪ 14‬ימים טרם ביצוע התיקון(‪.‬‬
‫ז‪.‬‬
‫ביום ‪ 5‬בפברואר ‪ 2012‬פרסם המפקח חוזר שעניינו נוהל איתור עמיתים ומוטבים‪ ,‬אשר נכנס לתוקפו עם פרסום‬
‫תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )איתור עמיתים ומוטבים(‪ ,‬התשע"ב ‪) 2012 -‬להלן בסעיף זה‪:‬‬
‫"התקנות"( ביום ‪ 30‬בינואר ‪ .2012‬מטרת החוזר הינה יצירת מנגנון אפקטיבי וישים אצל הגופים המוסדיים‬
‫לאיתור עמיתים שהקשר עימם נותק ולאיתור מוטבים לאחר מותו של עמית‪ ,‬וכן יידוע העמיתים או המוטבים‬
‫כי קיימים כספים להם הם זכאים‪ .‬בחוזר נקבע כי על גוף מוסדי לפעול כדלקמן‪) :‬א( לבצע את האמור בתקנות‬
‫על מנת לעדכן את פרטי הזיהוי הנוגעים למבוטחים; )ב( לגבי עמיתים שלגביהם התקיימו התנאים המפורטים‬
‫בחוזר‪ ,‬לפנות למרשם האוכלוסין‪,‬באמצעות התחברות למאגר המידע שברשות מרשם האוכלוסין‪ ,‬על מנת לקבל‬
‫את מען העמית ויקבע נוהל פנימי לעדכון פרטי הזיהוי ברשומותיו; )ג( לקבוע נהלי עבודה מפורטים לגבי‬
‫הפעולות שינקוט לאיתור העמיתים שהקשר עימם נותק ואיתור מוטבים של עמיתים שנפטרו; )ד( לשמור תיעוד‬
‫של הפניות למרשם האוכלוסין‪ ,‬של השינויים שבוצעו ברשומות‪ ,‬של הפעולות שננקטו לאיתור עמיתים שהקשר‬
‫עימם נותק ולאיתור מוטבים‪ ,‬העתק של הנהלים ושל הדיווחים לאפוטרופוס הכללי‪ .‬החוזר קובע חובות‬
‫המוטלות על בעל רישיון לגבי עמית שהקשר עימו נותק או עמית שנפטר למסור לגוף המוסדי את הפרטים‬
‫שהתבקש למסור ולהודיע לעמית או למוטבים לגבי פניית הגוף המוסדי‪ .‬עוד קובע החוזר כללים ליידוע‬
‫האפוטרופוס הכללי בדבר קיומם של כספים של עמיתים שהקשר עימם נותק ושל עמיתים שנפטרו‪ ,‬לגבי מלוא‬
‫הפרטים שברשות הגוף המוסדי‪ .‬על דירקטוריון של גוף מוסדי לקיים דיון לאישור הנהלים תוך ‪ 120‬יום מתחילת‬
‫החוזר‪ ,‬לקבל דיווח מידי שנה על הטיפול בחשבונות עמיתים שהקשר עימם נותק ובחשבונות נפטרים ולמנות‬
‫גורם אחראי ליישום הוראות הנוהל‪ ,‬החוזר והתקנות‪ .‬בנוסף‪ ,‬על הגוף המוסדי לשלוח לממונה דיווח שנתי‬
‫ממוכן אודות עמיתים שהקשר עימם נותק ואודות עמיתים שנפטרו בהתאם למפורט בחוזר‪.‬‬
‫ח‪.‬‬
‫ביום ‪ 30‬בינואר ‪ 2012‬פורסמו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )איתור עמיתים ומוטבים(‪,‬‬
‫התשע"ב ‪ .2012 -‬בתקנות נקבע כי על גוף מוסדי לפעול לעדכון פרטי זיהוי בסיסיים באמצעות פניה למרשם‬
‫האוכלוסין עד סוף הרבעון לאחר יום תחילת התקנות לאימות פרטי הזיהוי הבסיסיים אודות עמיתיו עם פרטי‬
‫הרישום המופיעים לגביהם במרשם וכן לקבלת פרטי הזיהוי של עמית חדש שהצטרף ‪ -‬במועד הפניה החצי‬
‫שנתית לאחר הצטרפותו‪ .‬שישה חודשים לאחר מועד תחילת התקנות ומדי שישה חודשים לאחר מכן ‪ -‬פניה‬
‫לקבלת שם המשפחה ותאריך הפטירה של עמיתים בקופת הגמל‪ .‬כמו כן‪ ,‬על הגוף המוסדי לפעול בשקידה‬
‫סבירה לאיתור עמית שהקשר עימו נותק‪ ,‬לרבות פניה לגופים אשר עשוי להיות להם מידע שיכול לסייע באיתור‬
‫העמית וביניהם ‪ -‬איש קשר )בעל רשיון או כל מי שמופיע שצרף את העמית או מי שמונה על ידי העמית להיות‬
‫זה שיטפל עבורו בחשבון בקופת הגמל(‪ ,‬מעביד ובקופת גמל ענפית ‪ -‬לגוף היציג של העמיתים וכן פניה למאגרי‬
‫מידע שונים‪ .‬על הגוף המוסדי לבצע את הפעולות לאיתור העמית בתוך תקופה של שנה ולאחר מכן מדי שלוש‬
‫שנים‪ ,‬וזאת בתוך תקופה של שנה‪ ,‬אלא אם מדובר בעמית שחשבונו בקופה רדום )כהגדרת מונח זה בתקנות(‬
‫ושיתרת הכספים בחשבונו עולה על ‪ 5000‬ש"ח ‪ -‬אזי יש לבצע הפעולה שוב בתוך שנה‪ .‬לגבי עמית שנודע לגוף‬
‫‪- 35 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה )לשעבר‪ :‬הראל פנסיה( – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :22‬‬
‫תהליכי חקיקה ותקינה )המשך(‬
‫ח‪.‬‬
‫)המשך(‬
‫המוסדי כי הוא נפטר‪ ,‬על הגוף המוסדי ליצור קשר עם המוטבים שזהותם ידועה לו וככל שלא הצליח ביצירת‬
‫הקשר ‪ -‬לשלוח לכתובת העמית שנפטר הודעה בתוך חצי שנה ממועד פטירתו וכן לפנות למרשם האוכלוסין‪,‬‬
‫למאגרי מידע שונים ולעניין מען מוטב ומספר הטלפון שלו ‪ -‬לבעל רישיון המופיע ברשומות הגוף המוסדי כמי‬
‫שצרף את העמית או לבעל רישיון שמונה על ידי העמית להיות המטפל בחשבון‪ .‬במקרה שבו לא ידועים לגוף‬
‫המוסדי המוטבים של עמית שנפטר בתוך ‪ 3‬חודשים‪ ,‬על הגוף המוסדי לשלוח הודעה לכתובתו של העמית שנפטר‬
‫ולפנות לרשם לענייני ירושה ולהנהלת בתי הדין הרבניים לקבלת פרטיהם של מי שהגישו בקשה לקבלת צו‬
‫ירושה או צו קיום צוואה‪ ,‬וככל שלא יתקבל מען למשלוח הודעה לאור הפניה כאמור ‪ -‬לפנות למאגרי מידע‬
‫שונים‪ ,‬למרשם האוכלוסין ולבעל רישיון המופיע ברשומות הגוף המוסדי כמי שצרף את העמית או לבעל רישיון‬
‫שמונה על ידי העמית להיות המטפל בחשבון‪ .‬את הפעולות האמורות לגבי איתור המוטבים על הגוף המוסדי‬
‫לבצע במשך תקופה של שנה מן המועד שבו נודע לו על פטירת העמית‪ ,‬ולאחר מכן ‪ -‬במשך תקופה של שנה החל‬
‫בשנה השנייה‪ .‬התקנות יכנסו לתוקף ביום ‪ 1‬בינואר ‪ ,2013‬למעט ההוראה בדבר פניה למרשם האוכלוסין‪,‬‬
‫שתחילתה ביום ‪ 1‬ביוני ‪.2013‬‬
‫ט‪.‬‬
‫ביום ‪ 16‬בפברואר ‪ 2012‬פורסמו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )הון עצמי מזערי הנדרש‬
‫מחברה מנהלת של קופת גמל או קרן פנסיה(‪ ,‬התשע"ב ‪) 2012 -‬להלן‪" :‬התקנות"(‪.‬‬
‫בהתאם לתקנות‪ ,‬ההון העצמי המזערי הנדרש מחברה מנהלת בתאריך יהיה הגבוה מבין‪:‬‬
‫‪ .1‬ההון העצמי ההתחלתי )‪ 10‬מיליון ש"ח(‪.‬‬
‫‪ 0.1% .2‬מהנכסים המנוהלים עד תקרה ‪ 15‬מיליארד ש"ח בתוספת ‪ 0.05%‬מהנכסים המנוהלים‬
‫מעבר לתקר ובתוספת ‪ 25%‬מההוצאות השנתיות של החברה‪.‬‬
‫כמו כן‪ ,‬נקבע כי על חברה מנהלת שהונה העצמי קטן מהאמור בתקנות להגדיל את ההון העצמי באופן הדרגתי‪,‬‬
‫כמפורט בתקנות ובאופן שעד מועד פרסום הדוחות הכספיים ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2014‬יושלם ההון במלואו‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬נקבעו בתקנות דרכי השקעת ההון העצמי‪.‬‬
‫בתקנות נקבעה סמכות למפקח להפחית או להגדיל את דרישות ההון בהתחשב בסיכונים המאפיינים את‬
‫פעילותה של החברה המנהלת‪.‬‬
‫במקביל פורסמו תקנות מס הכנסה )כללים לאישור ולניהול קופת גמל( )תיקון מס' ‪ ,(2‬התשע"ב ‪2012 -‬‬
‫במסגרתן נקבע‪ ,‬בין היתר‪ ,‬ביטול של ההוראות בתקנות ביחס להון העצמי המזערי הנדרש מחברה מנהלת‪.‬‬
‫י‪.‬‬
‫באור ‪- :23‬‬
‫ביום ‪ 21‬בפברואר ‪ 2012‬פרסם המפקח חוזר שעניינו הנחיות בדבר מבנה הגילוי הנדרש בדיווחים הכספיים של‬
‫קופות גמל וקרנות פנסיה‪ ,‬המהווה נדבך במסגרת פרויקט עדכון ההוראות לגבי מבנה ההצגה והגילוי בדיווחים‬
‫הכספיים של חברות מנהלות של קופות גמל וקרנות פנסיה ושל קופות הגמל וקרנות הפנסיה שבניהולן‪ .‬בחוזר‬
‫נקבעו הוראות המתייחסות לנושאים הבאים‪) :‬א( דוחות כספיים שנתיים של חברה מנהלת ‪ -‬יכללו סקירת‬
‫הנהלה ודוחות כספיים שיכללו לפחות את המידע המפורט במבנה הדיווח בהתאם לנספחים בחוזר; )ב( כל דוח‬
‫או ביאור המופיעים בדיווחים הכספיים של קופת גמל מסלולית יינתנו ברמת כל מסלול השקעה וברמה‬
‫מצרפית‪ ,‬אלא אם נאמר אחרת בנספחים‪ ,‬בקרן פנסיה מסלולית ינתן מידע ברמת כל מסלול השקעה וברמה‬
‫מצרפית רק לגבי ביאורים הנדרשים בנספחים‪ ,‬בהם יינתן גילוי נפרד גם בגין הנכסים הרשומים כנגד‬
‫התחייבויות הקרן לתשלום קצבאות לזכאים קיימים‪ ,‬לפנסיה ולפנסיונרים; )ג( בקופת גמל בניהול אישי ובקופת‬
‫גמל מרכזית לפיצויים רב מסלולית לא יצורפו לדיווחים השנתיים סקירת הנהלה‪ ,‬הדיווחים יכללו פרטים‬
‫מסוימים כמפורט בחוזר וינתנו ברמה מצרפית בלבד; )ד( חברה מנהלת הממזגת קופת גמל או קרן פנסיה‬
‫שבניהולה בקופת גמל או בקרן פנסיה אחרת שבניהולה או בניהולה של חברה מנהלת אחרת‪ ,‬תערוך את‬
‫הדיווחים הכספיים של קופת הגמל או קרן הפנסיה לשנת המיזוג כמפורט בחוזר; )ה( הדוחות הכספיים ייחתמו‬
‫על ידי יו"ר הדירקטוריון של החברה המנהלת‪ ,‬מנכ"ל החברה המנהלת ובעל התפקיד הבכיר בתחום הכספים של‬
‫החברה המנהלת‪ ,‬כאשר ליד החתימות יצוינו שמותיהם ותפקידיהם בחברה המנהלת ותאריך אישור הדוחות‬
‫הכספיים‪ .‬הוראות החוזר יחולו על כל קופות הגמל‪ ,‬למעט קרן ותיקה‪ .‬הוראות החוזר יחולו החל מהדוחות‬
‫הכספיים לשנת ‪) 2012‬למעט מספר הוראות המפורטות בחוזר(‪.‬‬
‫אירועים לאחר תאריך המאזן‬
‫‪.1‬‬
‫ביום ‪ 30‬בינואר ‪ 2012‬פרסם משרד האוצר מכרז חדש להקמה ותפעול של מאגר ציטוטי מחירים פרטניים‬
‫ושערי ריבית עבור הגופים המוסדיים‪ ,‬לפיו תחילת מתן השירותים בהתאם למכרז תהיה החל מיום ‪20‬‬
‫בינואר ‪.2013‬‬
‫‪----------------‬‬
‫‪- 36 -‬‬
‫הראל גילעד‬
‫קרן פנסיה‬
‫דין וחשבון ומאזן אקטוארי‬
‫ליום ‪31.12.2011‬‬
‫דוד אנגלמאייר אקטואר‬
‫מרץ ‪2012‬‬
‫–‬
‫‪-1-‬‬
‫תוכן העניינים‬
‫הקדמה‬
‫חלק א'‬
‫מאזן אקטוארי‬
‫חלק ב'‬
‫דוח פעילות שנתית‬
‫חלק ג'‬
‫הערות ובאורים‬
‫נספחים‬
‫נספח א'‬
‫תנועה בעודף‪/‬גירעון‬
‫נספח ב'‬
‫נתונים סטטיסטים‬
‫נספח ג'‬
‫תיאור ההנחות והשינויים שחלו בהן‬
‫מאז ההערכה האקטוארית הקודמת‬
‫נספח ד'‬
‫עיקרי התוכנית והשינויים שחלו בה‬
‫נספח ה'‬
‫הערות האקטואר‬
‫נספח ו'‬
‫הצהרת האקטואר‬
‫נספח ז'‬
‫דו"ח תזרים מזומנים‬
‫‪-2-‬‬
‫הקדמה‬
‫מצורף בזה מאזן אקטוארי של קרן פנסיה הראל גילעד‪ .‬שלוש קרנות )עדי‪ ,‬נתיבות‪ ,‬עתידית( התמזגו‬
‫בתחילת ‪ 2006‬וגילעד התמזגה בתחילת ‪.2010‬‬
‫הדו"ח של שנת ‪ 2011‬מהווה דו"ח מייצג של קרן תשואה שנכנס לפעילות שוטפת לאחר השלמת‬
‫רפורמת הפנסיה משנת ‪ .2003‬עיקר ההסבר מפורט בחלק ג' של הדו"ח‪.‬‬
‫נספח ד' של הדו"ח מפרט את זכויות העמיתים בהתאם לתקנון של קרן תשואה‪.‬‬
‫בנספח ג' מפורטים הבסיסים הטכניים ששימשו לחישוב ההתחייבויות לפי בסיס נוכחי‪.‬‬
‫ההערות בנספח ה' מתייחסות בעיקר לנקודות מיוחדות שעלו בהכנת מאזן לשנה זו‪.‬‬
‫דוד אנגלמאייר‬
‫אקטואר‬
‫‪-3-‬‬
‫הראל גילעד פנסיה ‪ -‬קרן פנסיה ‪ -‬זכויות צבורות‬
‫מאזן אקטוארי‬
‫‪31/12/2011‬‬
‫במיליוני ש"ח )דוח נומינלי‪/‬לא מתואם(‬
‫שנת הדו"ח שנה קודמת‬
‫מאזן‬
‫נכסים לפי‬
‫המאזן החשבונאי‬
‫‪10,401.306 12,234.313‬‬
‫נכסים אחרים‬
‫סה"כ נכסים‬
‫‪0.000‬‬
‫‪0.000‬‬
‫‪10,401.306 12,234.313‬‬
‫שנת הדו"ח‬
‫שנה קודמת‬
‫לפנסיונרים זכאים קיימים‬
‫זקנה ושאירי זקנה‬
‫נכים‬
‫שאירי פעיל‬
‫עתודה לפנסיונרים‬
‫סה"כ לפנסיונרים‬
‫‪3.740‬‬
‫‪5.517‬‬
‫‪17.451‬‬
‫)‪(0.267‬‬
‫‪26.441‬‬
‫לפנסיונרים זכאים חדשים‬
‫זקנה ושאירי זקנה‬
‫נכים‬
‫שאירי פעיל‬
‫‪IBNR‬‬
‫עתודה לפנסיונרים‬
‫סה"כ לפנסיונרים‬
‫‪81.805‬‬
‫‪68.926‬‬
‫‪171.014‬‬
‫‪34.098‬‬
‫)‪(3.558‬‬
‫‪352.285‬‬
‫‪51.212‬‬
‫‪40.521‬‬
‫‪130.661‬‬
‫‪36.822‬‬
‫)‪(2.541‬‬
‫‪256.675‬‬
‫יתרות צבורות עבור מבוטחים‬
‫‪11,790.407‬‬
‫‪10,094.754‬‬
‫לקופות גמל לקיצבה אחרות‬
‫לתשלום למבטחי משנה‬
‫מבטחי משנה לקרן‬
‫אחרות‬
‫הגנת שכר‬
‫סה"כ התחיבויות‬
‫‪-4-‬‬
‫‪65.180‬‬
‫‪0.000‬‬
‫‪12,234.313‬‬
‫‪3.704‬‬
‫‪5.831‬‬
‫‪17.291‬‬
‫)‪(0.246‬‬
‫‪26.580‬‬
‫‪23.297‬‬
‫‪0.000‬‬
‫‪10,401.306‬‬
‫דו''ח פעילות של קרן הפנסיה לשנת ‪2011‬‬
‫שנת הדו"ח שנה קודמת‬
‫הכנסות‬
‫שנת הדו"ח‬
‫שנה קודמת‬
‫הוצאות וגידול בהתחייבויות‬
‫דמי גמולים‪/‬הפקדות‬
‫‪2,181,781‬‬
‫‪1,720,465‬‬
‫תשלום קצבאות זיקנה נכות ושארים‬
‫‪33,080‬‬
‫‪23,227‬‬
‫רווחים מהשקעות‬
‫)‪(166,800‬‬
‫‪936,375‬‬
‫תשלום ערכי פדיון‬
‫‪200,480‬‬
‫‪140,271‬‬
‫העברות מקרנות אחרות‬
‫‪299,284‬‬
‫‪298,446‬‬
‫העברות לקרנות אחרות‬
‫‪146,607‬‬
‫‪146,386‬‬
‫החזר מביטוח משנה‬
‫‪0‬‬
‫‪3,518‬‬
‫גידול בהפרשה להתחייבויות‬
‫‪1,791,124‬‬
‫‪2,533,778‬‬
‫דמי ניהול שנוכו‬
‫‪142,974‬‬
‫‪115,142‬‬
‫אחרות‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫סה"כ‬
‫‪2,314,265‬‬
‫‪2,958,804‬‬
‫סה"כ‬
‫‪2,314,265‬‬
‫‪2,958,804‬‬
‫רווח‪/‬הפסד שנתי‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-5-‬‬
‫חלק ג' – הארות ובאורים‬
‫המאזן האקטוארי ליום ‪ 31/12/2011‬על בסיס יתרות צבורות בגין מבוטחים ופנסיות בתשלום‬
‫לפנסיונרים‬
‫‪ (1‬בדו"ח להלן מפורטים הנכסים וההתחייבויות שנצברו בקרן בהתאם לחוזר ‪.2004/10‬‬
‫‰‬
‫‰‬
‫שלב א'‪ :‬חלוקת העודף הדמוגרפי )תמותה‪ ,‬תחלואה( שנוצר במהלך ‪ 2011‬בין כל‬
‫הקבוצות בקרן‪ .‬שלב זה מתבצע על ידי השוואת ההתחייבויות של כל אחת משלוש‬
‫הקבוצות )מבוטחים‪ ,‬פנסיונרים זכאים קיימים ופנסיונרים זכאים חדשים( לבין‬
‫הנכסים הרעיוניים של כל קבוצה‪ .‬הנכסים הרעיוניים בגין שתי קבוצות הפנסיונרים‬
‫מחושבים בשיטת ‪ ROLL FORWARD‬על‪-‬סמך הנכסים מסוף שנה שעברה‪,‬‬
‫התשואה הצפויה ותזרים נטו במהלך השנה‪ ,‬בעוד הנכסים הרעיוניים של קבוצת‬
‫המבוטחים הינם הנכסים האמיתיים‪ .‬ההתחייבויות בגין שתי קבוצות הפנסיונרים‬
‫הינם התחייבויות המחושבות לפי עקומת הריבית שנמסרה על ידי חברה מנהלת נכון‬
‫ליום המאזן של שנה שעברה )‪ ,(2010‬בעוד ההתחייבויות בגין המבוטחים מוגדרות‬
‫כסך הנכסים האמיתיים המשוייכים למבוטחים בנטרול העודף‪/‬גירעון הדמוגרפי‬
‫שחולק במהלך השנה‪.1‬‬
‫שלב ב'‪ :‬עדכון פנסיות עבור פנסיונרים זכאים בגין תשואה בפועל על נכסי‬
‫הפנסיונרים )לעומת החישוב הרעיוני( ובמקביל שינוי בריבית היוון )ירידה לעומת‬
‫‪ (2010‬שמבחינת האוצר נחשב כעודף‪/‬גירעון שנובע מהשפעת תשואה‪.‬‬
‫העודף הדמוגרפי המופיע בדו"ח בגובה של כ‪ 91.62-‬מיליון ‪ ₪‬מהווה כ‪ 0.758%-‬של ההתחייבויות‬
‫הצבורות‪ .‬השורה התחתונה היא שיש להגדיל פנסיות לזכאים קיימים בשעור של ‪ 0.438%‬ולזכאים‬
‫חדשים להקטין בשיעור של ‪ .2.215%‬לגבי יתרות צבורות חולקה במהלך ‪ 2011‬חודש בחודשו תשואה‬
‫דמוגרפית שהצטברה ל ‪) 0.683%-‬מיתרת סגירה(‪ .‬הואיל והעודף הסופי הינו ‪ ,0.758%‬יש להגדיל את‬
‫יתרות הצבורות של העמיתים ב‪.0.067%-‬‬
‫בתהליך של חלוקת העודף ביצענו השנה תיקון בטיפול בעודף משנה שעברה‪ .‬שנה שעברה בחלוקה של‬
‫העודף הדמוגרפי העתודה לפנסיונרים לא נלקחה בחשבון בצורה נכונה מה שגרם להעברת כספים בין‬
‫הפנסיונרים לפעילים בשלב הלא נכון )שלב א' עם הגדלת עודף לכל העמיתים במקום שלב ב' על ידי‬
‫שיוך השפעת העתודה לפנסיונרים לעודף‪/‬גירעון תשואתי‪ (.‬כדי לתקן את העיוות הוספנו פעולה‬
‫מיוחדת של החזרת אותם כספים לפנסיונרים )זכאים קיימים וזכאים חדשים בנפרד( מתחת לסעיף‬
‫"העברת נכסים ‪ -‬תיקון אשתקד"‪ .‬מהלך זה הקטין את התשואה הדמוגרפית ב‪ 0.008%-‬של יתרות‬
‫הפעילים ומוקפאים וצמצם את התשואה השלילית של הפנסיונרים )זכאים קימים בכ‪ 1% -‬וזכאים‬
‫חדשים בכ‪(.0.2%-‬‬
‫‪1‬‬
‫השנה התייחסנו לראשונה חעובדה שבניטרול אין לנטרל את כל העודף הדמוגרפי שחולק הואיל וחלק חולק ליתרות שבנתיים‬
‫נמשכו או היועברו לנכסי הפנסיונרים‪ .‬בהתאם הקטנו את העודף הדמוגרפי שיש לקחת בחבון בחישוב הזה בהנחה שהעזיבות‬
‫והעברות קרו באמצע השנה עבור יתרות ממוצעים לשנה הנוכחית‪ .‬תיקון זה מקטין את העודף הדמוגרפי שנשאר לחלוקה בסוף‬
‫שנה ב כ‪ 0.1%-‬בלבד‪ .‬הוספנו סעיף של "עודף שחולק במהלך השנה" בדו"ח תנועה בעודף לשקף את הסכום שהועבר מכבר‬
‫ליתרות שנמכו במהלך השנה‪.‬‬
‫‪-6-‬‬
‫מבוטחים‬
‫שלב א‬
‫עודף דמוגרפי התחייבויות‬
‫נכסים רעיוניים‬
‫עודף‪)/‬גירעון(‬
‫זכאים‬
‫חדשים‬
‫‪351.37M 11,702.58M‬‬
‫‪361.26M 11,782.03M‬‬
‫‪9.89M‬‬
‫‪79.45M‬‬
‫‪0.758%‬‬
‫שיעור העודף*‬
‫התחייבויות‬
‫נכסים רעיוניים לפני איזון‬
‫העברת נכסים‬
‫נכסים רעיוניים אחרי איזון‬
‫עודף‪/‬גירעון‬
‫‪0.758%‬‬
‫‪354.04M 11,791.34M‬‬
‫‪361.26M 11,782.03M‬‬
‫)‪(7.23M‬‬
‫‪9.31M‬‬
‫‪354.04M 11,791.34M‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫זכאים‬
‫קיימים‬
‫‪26.02M‬‬
‫‪28.30M‬‬
‫‪2.28M‬‬
‫‪0.758%‬‬
‫‪26.22M‬‬
‫‪28.30M‬‬
‫)‪(2.08M‬‬
‫‪26.22M‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫סה"כ‬
‫‪12,079.97M‬‬
‫‪12,171.59M‬‬
‫‪91.62M‬‬
‫‪0.758%‬‬
‫‪12,171.59M‬‬
‫)‪(0.00M‬‬
‫‪12,171.59M‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫* יש לייחס את העודף‪/‬גירעון לפי "יתרות צבורות רעיוניות" שהם נכסים אמיתיים בניטרול‬
‫עודף‪/‬גירעון דמוגרפי‪ .‬לדוגמה ‪ (79.5 - 11,782.0=) 11,702.6‬בגין מבוטחים‪.‬‬
‫שלב ב'‬
‫תשואה ‪ 2011‬נכסים )אמיתיים(‬
‫‪11,782.03M‬‬
‫נכסים חשבונאים‬
‫‪9.31M‬‬
‫העברת נכסים‬
‫העברת נכסים ‪ -‬תיקון אשתקד )‪(0.93M‬‬
‫‪11,790.41M‬‬
‫נכסים אחרי איזון‬
‫התחייבויות לפני איזון‬
‫ביטול עתודה לפנסיונרים‬
‫התאמת ריבית‬
‫התחייבות אחרי התאמת ריבית‬
‫‪354.04M‬‬
‫‪2.64M‬‬
‫‪9.99M‬‬
‫‪366.66M‬‬
‫‪26.22M‬‬
‫‪0.26M‬‬
‫‪0.31M‬‬
‫‪26.79M‬‬
‫נכסים "אמיתיים"‬
‫‪352.28M‬‬
‫‪26.44M‬‬
‫עתודה לפנסיונרים שלב ביניים‬
‫)‪(14.38M‬‬
‫)‪(0.35M‬‬
‫עודף "תשואתי"‬
‫‪-3.39%‬‬
‫‪-1.23%‬‬
‫קביעת עתודה לפנסיונרים‬
‫התחייבות לפנסיונרים‬
‫)‪(3.56M‬‬
‫‪355.84M‬‬
‫)‪(0.27M‬‬
‫‪26.707M‬‬
‫שיעור העודף לחלוקה‬
‫סיכום‬
‫שלב א'‬
‫שלב ב'‬
‫שלב ג'‬
‫סה"כ‬
‫‪28.282M 358.825M‬‬
‫)‪(2.08M‬‬
‫)‪(7.23M‬‬
‫‪0.24M‬‬
‫‪0.69M‬‬
‫‪26.44M‬‬
‫‪352.28M‬‬
‫עודף דמוגרפי‬
‫התאמת ריבית‬
‫עודף שחולק במהלך השנה‬
‫)בשיטה של ריבית דריבית(‬
‫‪-0.008%‬‬
‫מבוטחים‬
‫‪0.758%‬‬
‫‪-0.008%‬‬
‫‪-0.683%‬‬
‫‪0.067%‬‬
‫‪-7-‬‬
‫‪-2.951%‬‬
‫‪-0.318%‬‬
‫זכאים‬
‫חדשים‬
‫‪0.758%‬‬
‫‪-2.951%‬‬
‫זכאים‬
‫קיימים‬
‫‪0.758%‬‬
‫‪-0.318%‬‬
‫‪-2.215%‬‬
‫‪0.438%‬‬
‫‪12,169.13M‬‬
‫)‪(0.00M‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫‪12,169.13M‬‬
‫‪-12.759M‬‬
‫נספח א' ‪ -‬תנועה בעודף ‪ /‬גרעון )באלפי שקלים(‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪ .1‬יתרה )מותאמת( לתחילת שנה‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪ .2‬שינוי צפוי‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪ .3‬השינוי בעודף )גירעון( שנגרם בעקבות‬
‫התפתחויות כלכליות ודמוגרפיות במשך‬
‫שנה‪:‬‬
‫‪1‬‬
‫המצב‬
‫הצפוי‬
‫המצב‬
‫בפועל‬
‫)א( מינוס )ב(‬
‫העודף )גירעון(‬
‫שנגרם‬
‫א‪.‬‬
‫תשואת הקרן‬
‫ב‪.‬‬
‫עזיבות‬
‫‪0‬‬
‫ג‪.‬‬
‫מקרי מוות ‪ -‬פעילים ומוקפאים‬
‫)‪(52,267‬‬
‫)‪(33,838‬‬
‫ד‪.‬‬
‫יציאה לנכות וחזרה‬
‫)‪(121,603‬‬
‫)‪(42,867‬‬
‫ה‪.‬‬
‫פרישה לפנסיה‬
‫)‪(3,935‬‬
‫ו‪.‬‬
‫מקרי מוות ‪ -‬פנסיונרים‬
‫)‪(1,094‬‬
‫‪632‬‬
‫ז‪.‬‬
‫מקורות אחרים‬
‫‪0‬‬
‫‪3,518‬‬
‫‪124‬‬
‫ח‪.‬‬
‫תיקון הערכות התחיבויות לשאירים ‪ -‬יתומים‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪2,161‬‬
‫ט‪.‬‬
‫עודף שחולק לעוזבים במהלך השנה‬
‫)‪(1,423‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫י‪.‬‬
‫התפתחויות שלא נרשמו לעיל‬
‫‪910‬‬
‫‪231‬‬
‫‪64‬‬
‫‪78,862‬‬
‫‪41,793‬‬
‫‪32,695‬‬
‫‪ .5‬ביטוח קטסטרופה‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪ .6‬השינוי בעודף )גירעון( שנגרם בעקבות‬
‫שינויי הנחות ושיטות‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪ .7‬יתרה לסוף שנה‬
‫‪78,862‬‬
‫‪41,793‬‬
‫‪32,695‬‬
‫‪ .8‬חלוקת עודף‪/‬גירעון‬
‫)‪(78,862‬‬
‫)‪(41,793‬‬
‫)‪(32,695‬‬
‫‪ .9‬יתרה לסוף שנה‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪10,616‬‬
‫)‪(2,143‬‬
‫)‪(12,759‬‬
‫)‪(8,949‬‬
‫‪1,491‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪18,429‬‬
‫‪3,322‬‬
‫‪1,644‬‬
‫‪78,736‬‬
‫‪44,559‬‬
‫‪28,219‬‬
‫)‪(1,520‬‬
‫)‪(1,009‬‬
‫‪0‬‬
‫סיכום ביניים‬
‫‪1‬‬
‫‪2009‬‬
‫תשואה נומינלית )רק עבור פנסיונרים(‪.‬‬
‫‪-8-‬‬
‫‪.1‬‬
‫נספח ב'‪ :‬נתונים סטטיסטיים‬
‫מספר העמיתים‬
‫מין‬
‫מספר‬
‫עמיתים‬
‫פעילים‬
‫מספר‬
‫עמיתים‬
‫מוקפאים‬
‫מספר‬
‫הפנסיונרים‬
‫זכר‬
‫נקבה‬
‫‪114,501‬‬
‫‪151,264‬‬
‫‪80,074‬‬
‫‪98,176‬‬
‫‪611‬‬
‫‪774‬‬
‫סה"כ‬
‫‪265,765‬‬
‫‪178,250‬‬
‫‪1,385‬‬
‫שכר מבוטח )עמיתים פעילים(‬
‫‪.2‬‬
‫מין‬
‫שכר מבוטח‬
‫ממוצע‬
‫זכר‬
‫נקבה‬
‫‪5,328‬‬
‫‪3,719‬‬
‫סה"כ‬
‫‪4,412‬‬
‫גיל וותק ממוצעים של העמיתים הפעילים‬
‫‪.3‬‬
‫מין‬
‫גיל ממוצע‬
‫ותק‬
‫ממוצע‬
‫זכר‬
‫נקבה‬
‫‪39.2‬‬
‫‪38.9‬‬
‫‪3.8‬‬
‫‪3.5‬‬
‫סה"כ‬
‫‪39.0‬‬
‫‪3.6‬‬
‫‪-9-‬‬
‫התפלגות העמיתים הפעילים )גברים( לפי גיל וותק‬
‫‪.4‬‬
‫גיל‬
‫ותק‬
‫‪2-0‬‬
‫‪4-3‬‬
‫‪10 - 5‬‬
‫‪15 - 11‬‬
‫עד ‪19‬‬
‫שכר‬
‫מספר‬
‫יחס‬
‫‪1,807,947‬‬
‫‪758‬‬
‫‪2,385‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪20-24‬‬
‫שכר‬
‫מספר‬
‫יחס‬
‫‪27,156,562‬‬
‫‪8,953‬‬
‫‪3,033‬‬
‫‪1,791,372‬‬
‫‪521‬‬
‫‪3,438‬‬
‫‪111,050‬‬
‫‪24‬‬
‫‪4,627‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪25-29‬‬
‫שכר‬
‫מספר‬
‫יחס‬
‫‪55,897,450‬‬
‫‪14,793‬‬
‫‪3,779‬‬
‫‪20,090,542‬‬
‫‪4,337‬‬
‫‪4,632‬‬
‫‪4,747,929‬‬
‫‪778‬‬
‫‪6,103‬‬
‫‪18,106‬‬
‫‪2‬‬
‫‪9,053‬‬
‫‪30-34‬‬
‫שכר‬
‫מספר‬
‫יחס‬
‫‪48,714,738‬‬
‫‪10,257‬‬
‫‪4,749‬‬
‫‪33,135,580‬‬
‫‪5,509‬‬
‫‪6,015‬‬
‫‪28,174,368‬‬
‫‪3,495‬‬
‫‪8,061‬‬
‫‪2,222,409‬‬
‫‪282‬‬
‫‪7,881‬‬
‫‪35-39‬‬
‫שכר‬
‫מספר‬
‫יחס‬
‫‪33,014,598‬‬
‫‪6,749‬‬
‫‪4,892‬‬
‫‪24,318,532‬‬
‫‪4,097‬‬
‫‪5,936‬‬
‫‪40,441,557‬‬
‫‪4,857‬‬
‫‪8,326‬‬
‫‪17,801,999‬‬
‫‪1,882‬‬
‫‪9,459‬‬
‫‪40-44‬‬
‫שכר‬
‫מספר‬
‫יחס‬
‫‪22,401,501‬‬
‫‪4,812‬‬
‫‪4,655‬‬
‫‪16,023,496‬‬
‫‪2,965‬‬
‫‪5,404‬‬
‫‪27,703,473‬‬
‫‪3,545‬‬
‫‪7,815‬‬
‫‪23,219,993‬‬
‫‪2,394‬‬
‫‪9,699‬‬
‫‪45-49‬‬
‫שכר‬
‫מספר‬
‫יחס‬
‫‪18,090,874‬‬
‫‪3,862‬‬
‫‪4,684‬‬
‫‪11,711,319‬‬
‫‪2,255‬‬
‫‪5,193‬‬
‫‪18,497,735‬‬
‫‪2,539‬‬
‫‪7,285‬‬
‫‪13,995,709‬‬
‫‪1,547‬‬
‫‪9,047‬‬
‫‪50-54‬‬
‫שכר‬
‫מספר‬
‫יחס‬
‫‪14,985,187‬‬
‫‪3,244‬‬
‫‪4,619‬‬
‫‪9,875,159‬‬
‫‪1,995‬‬
‫‪4,950‬‬
‫‪13,861,129‬‬
‫‪2,028‬‬
‫‪6,835‬‬
‫‪8,791,446‬‬
‫‪1,112‬‬
‫‪7,906‬‬
‫‪55-59‬‬
‫שכר‬
‫מספר‬
‫יחס‬
‫‪11,799,972‬‬
‫‪2,756‬‬
‫‪4,282‬‬
‫‪7,898,415‬‬
‫‪1,722‬‬
‫‪4,587‬‬
‫‪9,345,628‬‬
‫‪1,480‬‬
‫‪6,315‬‬
‫‪6,773,127‬‬
‫‪907‬‬
‫‪7,468‬‬
‫‪60-64‬‬
‫שכר‬
‫מספר‬
‫יחס‬
‫‪8,321,110‬‬
‫‪2,287‬‬
‫‪3,638‬‬
‫‪5,963,939‬‬
‫‪1,459‬‬
‫‪4,088‬‬
‫‪6,774,657‬‬
‫‪1,083‬‬
‫‪6,255‬‬
‫‪4,614,519‬‬
‫‪568‬‬
‫‪8,124‬‬
‫ומעלה ‪65‬‬
‫שכר‬
‫מספר‬
‫יחס‬
‫‪3,854,749‬‬
‫‪1,372‬‬
‫‪2,810‬‬
‫‪2,766,038‬‬
‫‪753‬‬
‫‪3,673‬‬
‫‪1,761,395‬‬
‫‪314‬‬
‫‪5,610‬‬
‫‪1,577,322‬‬
‫‪208‬‬
‫‪7,583‬‬
‫‪-10-‬‬
‫התפלגות העמיתים הפעילים )נשים( לפי גיל וותק‬
‫‪.5‬‬
‫גיל‬
‫ותק‬
‫‪2-0‬‬
‫‪4-3‬‬
‫‪10 - 5‬‬
‫‪15 - 11‬‬
‫עד ‪19‬‬
‫שכר‬
‫מספר‬
‫יחס‬
‫‪1,091,974‬‬
‫‪715‬‬
‫‪1,527‬‬
‫‪0‬‬
‫‪1‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪20-24‬‬
‫שכר‬
‫מספר‬
‫יחס‬
‫‪37,101,653‬‬
‫‪16,651‬‬
‫‪2,228‬‬
‫‪4,117,355‬‬
‫‪1,380‬‬
‫‪2,984‬‬
‫‪122,158‬‬
‫‪30‬‬
‫‪4,072‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪25-29‬‬
‫שכר‬
‫מספר‬
‫יחס‬
‫‪52,953,903‬‬
‫‪17,313‬‬
‫‪3,059‬‬
‫‪28,443,066‬‬
‫‪7,308‬‬
‫‪3,892‬‬
‫‪12,025,601‬‬
‫‪2,334‬‬
‫‪5,152‬‬
‫‪33,391‬‬
‫‪8‬‬
‫‪4,174‬‬
‫‪30-34‬‬
‫שכר‬
‫מספר‬
‫יחס‬
‫‪37,262,857‬‬
‫‪10,739‬‬
‫‪3,470‬‬
‫‪28,376,932‬‬
‫‪6,209‬‬
‫‪4,570‬‬
‫‪34,957,616‬‬
‫‪5,576‬‬
‫‪6,269‬‬
‫‪4,300,887‬‬
‫‪692‬‬
‫‪6,215‬‬
‫‪35-39‬‬
‫שכר‬
‫מספר‬
‫יחס‬
‫‪27,195,020‬‬
‫‪8,141‬‬
‫‪3,341‬‬
‫‪19,399,006‬‬
‫‪4,631‬‬
‫‪4,189‬‬
‫‪28,406,609‬‬
‫‪4,501‬‬
‫‪6,311‬‬
‫‪14,215,814‬‬
‫‪2,097‬‬
‫‪6,779‬‬
‫‪40-44‬‬
‫שכר‬
‫מספר‬
‫יחס‬
‫‪21,570,028‬‬
‫‪6,745‬‬
‫‪3,198‬‬
‫‪15,563,527‬‬
‫‪4,141‬‬
‫‪3,758‬‬
‫‪19,504,911‬‬
‫‪3,356‬‬
‫‪5,812‬‬
‫‪11,588,575‬‬
‫‪1,628‬‬
‫‪7,118‬‬
‫‪45-49‬‬
‫שכר‬
‫מספר‬
‫יחס‬
‫‪17,351,986‬‬
‫‪5,712‬‬
‫‪3,038‬‬
‫‪14,104,436‬‬
‫‪4,060‬‬
‫‪3,474‬‬
‫‪15,051,490‬‬
‫‪2,823‬‬
‫‪5,332‬‬
‫‪7,609,927‬‬
‫‪1,164‬‬
‫‪6,538‬‬
‫‪50-54‬‬
‫שכר‬
‫מספר‬
‫יחס‬
‫‪14,823,392‬‬
‫‪5,026‬‬
‫‪2,949‬‬
‫‪12,726,558‬‬
‫‪3,911‬‬
‫‪3,254‬‬
‫‪12,942,040‬‬
‫‪2,540‬‬
‫‪5,095‬‬
‫‪6,683,921‬‬
‫‪1,007‬‬
‫‪6,637‬‬
‫‪55-59‬‬
‫שכר‬
‫מספר‬
‫יחס‬
‫‪11,509,211‬‬
‫‪4,339‬‬
‫‪2,653‬‬
‫‪10,191,648‬‬
‫‪3,652‬‬
‫‪2,791‬‬
‫‪8,870,169‬‬
‫‪1,976‬‬
‫‪4,489‬‬
‫‪5,261,179‬‬
‫‪805‬‬
‫‪6,536‬‬
‫‪60-64‬‬
‫שכר‬
‫מספר‬
‫יחס‬
‫‪6,658,676‬‬
‫‪2,887‬‬
‫‪2,306‬‬
‫‪7,142,893‬‬
‫‪2,930‬‬
‫‪2,438‬‬
‫‪4,643,679‬‬
‫‪1,185‬‬
‫‪3,919‬‬
‫‪3,076,071‬‬
‫‪502‬‬
‫‪6,128‬‬
‫ומעלה ‪65‬‬
‫שכר‬
‫מספר‬
‫יחס‬
‫‪2,368,702‬‬
‫‪1,184‬‬
‫‪2,001‬‬
‫‪1,944,625‬‬
‫‪1,042‬‬
‫‪1,866‬‬
‫‪703,789‬‬
‫‪215‬‬
‫‪3,273‬‬
‫‪640,594‬‬
‫‪108‬‬
‫‪5,931‬‬
‫‪-11-‬‬
‫‪.6‬‬
‫‪ .7‬מוקפאים )נשים(‬
‫מוקפאים )גברים(‪.‬‬
‫גיל‬
‫יתרה צבורה‬
‫)אלפי ש"ח(‬
‫מספר‬
‫עמיתים‬
‫גיל‬
‫יתרה‬
‫צבורה‬
‫)אלפי‬
‫ש"ח(‬
‫מספר‬
‫עמיתים‬
‫עד ‪20‬‬
‫‪252.2‬‬
‫‪349‬‬
‫עד ‪20‬‬
‫‪154.6‬‬
‫‪356‬‬
‫‪20-24‬‬
‫‪10,320.5‬‬
‫‪6,290‬‬
‫‪20-24‬‬
‫‪15,622.3‬‬
‫‪11,555‬‬
‫‪25-29‬‬
‫‪45,861.8‬‬
‫‪15,253‬‬
‫‪25-29‬‬
‫‪59,461.3‬‬
‫‪21,535‬‬
‫‪30-34‬‬
‫‪95,564.6‬‬
‫‪13,930‬‬
‫‪30-34‬‬
‫‪103,926.9‬‬
‫‪16,306‬‬
‫‪35-39‬‬
‫‪186,450.7‬‬
‫‪12,093‬‬
‫‪35-39‬‬
‫‪154,589.1‬‬
‫‪13,017‬‬
‫‪40-44‬‬
‫‪201,467.6‬‬
‫‪9,213‬‬
‫‪40-44‬‬
‫‪111,871.4‬‬
‫‪9,210‬‬
‫‪45-49‬‬
‫‪143,214.0‬‬
‫‪6,674‬‬
‫‪45-49‬‬
‫‪73,580.1‬‬
‫‪7,298‬‬
‫‪50-54‬‬
‫‪100,496.4‬‬
‫‪5,525‬‬
‫‪50-54‬‬
‫‪66,354.5‬‬
‫‪6,525‬‬
‫‪55-59‬‬
‫‪77,213.7‬‬
‫‪4,415‬‬
‫‪55-59‬‬
‫‪47,873.4‬‬
‫‪5,336‬‬
‫‪60-64‬‬
‫‪67,402.8‬‬
‫‪3,414‬‬
‫‪60-64‬‬
‫‪37,220.3‬‬
‫‪4,176‬‬
‫‪65-69‬‬
‫‪34,938.5‬‬
‫‪2,918‬‬
‫‪65-69‬‬
‫‪18,275.4‬‬
‫‪2,862‬‬
‫‪70-74‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪70-74‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪75+‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪75+‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-12-‬‬
‫התפלגות מקבלי הקצבאות )גברים( לפי גיל וסוג פנסיה‪.‬‬
‫‪.8‬‬
‫נכות‬
‫גיל‬
‫מס' מקבלי‬
‫קצבאות‬
‫‪0-9‬‬
‫סה"כ סכום‬
‫פנסיה‬
‫שאירים )כולל יתומים(‬
‫מספר מקבלי‬
‫פנסיה‬
‫קצבאות‬
‫פנסיונרים‬
‫מס' מקבלי‬
‫פנסיה‬
‫קצבאות‬
‫סה"כ סכום‬
‫סה"כ סכום‬
‫סה"כ‬
‫מס' מקבלי‬
‫פנסיה‬
‫קצבאות‬
‫סה"כ סכום‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪102‬‬
‫‪59,440‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪102‬‬
‫‪59,440‬‬
‫‪0 10 - 19‬‬
‫‪0‬‬
‫‪64‬‬
‫‪38,222‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪64‬‬
‫‪38,222‬‬
‫‪0 20 - 24‬‬
‫‪0‬‬
‫‪6‬‬
‫‪2,486‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪6‬‬
‫‪2,486‬‬
‫‪11 25 - 29‬‬
‫‪33,978‬‬
‫‪1‬‬
‫‪5,433‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪12‬‬
‫‪39,411‬‬
‫‪7 30 - 34‬‬
‫‪21,186‬‬
‫‪3‬‬
‫‪6,221‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪10‬‬
‫‪27,408‬‬
‫‪16 35 - 39‬‬
‫‪46,650‬‬
‫‪4‬‬
‫‪14,280‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪20‬‬
‫‪60,930‬‬
‫‪15 40 - 44‬‬
‫‪40,019‬‬
‫‪5‬‬
‫‪13,162‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪20‬‬
‫‪53,181‬‬
‫‪23 45 - 49‬‬
‫‪43,325‬‬
‫‪7‬‬
‫‪16,220‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪30‬‬
‫‪59,545‬‬
‫‪26 50 - 54‬‬
‫‪54,025‬‬
‫‪13‬‬
‫‪32,581‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪39‬‬
‫‪86,606‬‬
‫‪35 55 - 59‬‬
‫‪53,752‬‬
‫‪14‬‬
‫‪46,343‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪49‬‬
‫‪100,095‬‬
‫‪34 60 - 64‬‬
‫‪46,062‬‬
‫‪10‬‬
‫‪34,687‬‬
‫‪8‬‬
‫‪6,192‬‬
‫‪52‬‬
‫‪86,941‬‬
‫‪10 65 - 69‬‬
‫‪11,265‬‬
‫‪7‬‬
‫‪11,608‬‬
‫‪85‬‬
‫‪98,578‬‬
‫‪102‬‬
‫‪121,451‬‬
‫‪0 70 - 74‬‬
‫‪0‬‬
‫‪3‬‬
‫‪2,465‬‬
‫‪73‬‬
‫‪75,184‬‬
‫‪76‬‬
‫‪77,649‬‬
‫‪0 75 - 79‬‬
‫‪0‬‬
‫‪2‬‬
‫‪1,400‬‬
‫‪19‬‬
‫‪18,441‬‬
‫‪21‬‬
‫‪19,841‬‬
‫‪0 80 - 84‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪8‬‬
‫‪10,315‬‬
‫‪8‬‬
‫‪10,315‬‬
‫‪0 85 - 89‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0 90 - 94‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0 95 - 120‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪350,262‬‬
‫‪241‬‬
‫‪284,547‬‬
‫‪193‬‬
‫‪208,710‬‬
‫‪611‬‬
‫‪843,519‬‬
‫סה"כ‬
‫‪177‬‬
‫‪-13-‬‬
‫התפלגות מקבלי הקצבאות )נשים( לפי גיל וסוג פנסיה‪.‬‬
‫‪.9‬‬
‫נכות‬
‫גיל‬
‫מס' מקבלי‬
‫קצבאות‬
‫‪0-9‬‬
‫סה"כ סכום‬
‫פנסיה‬
‫שאירים )כולל יתומים(‬
‫מספר מקבלי‬
‫פנסיה‬
‫קצבאות‬
‫פנסיונרים‬
‫מס' מקבלי‬
‫פנסיה‬
‫קצבאות‬
‫סה"כ סכום‬
‫סה"כ סכום‬
‫סה"כ‬
‫מס' מקבלי‬
‫פנסיה‬
‫קצבאות‬
‫סה"כ סכום‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪82‬‬
‫‪50,214‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪82‬‬
‫‪50,214‬‬
‫‪0 10 - 19‬‬
‫‪0‬‬
‫‪53‬‬
‫‪27,614‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪53‬‬
‫‪27,614‬‬
‫‪0 20 - 24‬‬
‫‪0‬‬
‫‪4‬‬
‫‪1,633‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪4‬‬
‫‪1,633‬‬
‫‪4 25 - 29‬‬
‫‪8,063‬‬
‫‪5‬‬
‫‪8,117‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪9‬‬
‫‪16,180‬‬
‫‪15 30 - 34‬‬
‫‪39,085‬‬
‫‪14‬‬
‫‪59,737‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪29‬‬
‫‪98,822‬‬
‫‪23 35 - 39‬‬
‫‪76,042‬‬
‫‪25‬‬
‫‪72,524‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪48‬‬
‫‪148,566‬‬
‫‪38 40 - 44‬‬
‫‪86,515‬‬
‫‪19‬‬
‫‪71,054‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪57‬‬
‫‪157,569‬‬
‫‪19 45 - 49‬‬
‫‪40,050‬‬
‫‪26‬‬
‫‪54,900‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪45‬‬
‫‪94,950‬‬
‫‪33 50 - 54‬‬
‫‪42,509‬‬
‫‪32‬‬
‫‪50,930‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪65‬‬
‫‪93,439‬‬
‫‪25 55 - 59‬‬
‫‪32,743‬‬
‫‪36‬‬
‫‪81,138‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪61‬‬
‫‪113,881‬‬
‫‪21 60 - 64‬‬
‫‪19,648‬‬
‫‪26‬‬
‫‪39,489‬‬
‫‪78‬‬
‫‪65,022‬‬
‫‪125‬‬
‫‪124,159‬‬
‫‪0 65 - 69‬‬
‫‪0‬‬
‫‪14‬‬
‫‪32,934‬‬
‫‪124‬‬
‫‪128,420‬‬
‫‪138‬‬
‫‪161,354‬‬
‫‪0 70 - 74‬‬
‫‪0‬‬
‫‪4‬‬
‫‪1,476‬‬
‫‪32‬‬
‫‪32,091‬‬
‫‪36‬‬
‫‪33,567‬‬
‫‪0 75 - 79‬‬
‫‪0‬‬
‫‪1‬‬
‫‪891‬‬
‫‪14‬‬
‫‪12,334‬‬
‫‪15‬‬
‫‪13,225‬‬
‫‪0 80 - 84‬‬
‫‪0‬‬
‫‪1‬‬
‫‪928‬‬
‫‪6‬‬
‫‪7,851‬‬
‫‪7‬‬
‫‪8,779‬‬
‫‪0 85 - 89‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0 90 - 94‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0 95 - 120‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪344,656‬‬
‫‪342‬‬
‫‪503,367‬‬
‫‪254‬‬
‫‪245,718‬‬
‫‪774‬‬
‫‪1,143,955‬‬
‫סה"כ‬
‫‪178‬‬
‫‪-14-‬‬
‫נספח ג' ‪ -‬תאור ההנחות האקטואריות‬
‫ריבית החישוב‬
‫פנסיונרים זכאים קיימים – בהתאם לחלוקת הנכסים בסוף ‪ 5.05% 2003‬עד‬
‫‪) 12/2018‬תום תקופה של ערד ‪ (5.05%‬ו‪ 4.86%-‬לאחר מכן בגין ‪ 70%‬של‬
‫הנכסים‪ .‬עבור ‪ 30%‬אחוז של נכסים חופשיים לפי עקומת הריבית שנמסרה‬
‫על ידי חברה מנהלת נכון ליום המאזן‪ .‬אין דמי ניהול מצבירה לקבוצה‬
‫הזאת‪.‬‬
‫פנסיונרים חדשים – בגין ‪ 30%‬של הנכסים בשיעור של ‪ .4.86%‬עבור ‪70%‬‬
‫אחוז של נכסים חופשיים לפי עקומת הריבית שנמסרה על ידי חברה מנהלת‬
‫נכון ליום המאזן‪ .‬מהתשואה המשוקללת מנכים ‪ 0.5%‬דמי ניהול‪.‬‬
‫דמי ניהול‬
‫‪6.0%‬‬
‫אחוז מדמי גמולים‬
‫שיעורי תמותה נכות ועזיבות‬
‫א‪.‬‬
‫שיעורי תמותה בלתי תלויים לעמיתים בריאים )‪(qsx‬‬
‫לעמיתים לאחר גיל פרישה‪:‬‬
‫לפי לוח פ‪ 4‬בחוזר ‪(2007-3-6) 2007‬‬
‫אלמנים ואלמנות‪:‬‬
‫לפי לוח פ‪ 6‬בחוזר ‪2007‬‬
‫שיפור תמותה‪:‬‬
‫)‪qsx,t = qsx,0* (a + (1-a)*(1-f)t/20‬‬
‫‪ qsx,0‬מהווה שיעור התמותה בגיל ‪ x‬ביום ‪ 31.12.2001‬לפי לוחות תמותה הנ"ל‬
‫‪ qsx,t‬מהווה שיעור התמותה בגיל ‪ t , x‬שנים לאחר ‪. 31.12.2001‬‬
‫‪ a,f‬לפי לוחות פ‪ 7‬בחוזר‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫שיעורי תמותה בלתי תלויים לנכים )‪:(qix‬‬
‫עד גיל ‪- 60‬‬
‫מעל גיל ‪- 60‬‬
‫ג‪.‬‬
‫שיעורי התאוששות מנכות‪:‬‬
‫ עבור נכים זמניים על פי הערכת רופא עד‬‫לתאריך התאוששות של הנכה‬
‫ עבור נכים לצמיתות הונח נכות עד לגיל‬‫פרישה בהתאם למסלול הביטוח‬
‫‪-15-‬‬
‫‪ 2.0%‬לשנה‪.‬‬
‫לפי לוח פ‪ 4‬בחוזר‬
‫נתוני נישואים‬
‫א‪ .‬שיעורי נישואים )‪ :(wx‬מצב בפועל‬
‫ב‪ .‬הפרש גילים )‪:(yx‬‬
‫לפי לוח פ‪ 10‬בחוזר‬
‫נתוני ילדים‬
‫א‪.‬‬
‫גיל הילדים) ‪:(zx‬‬
‫ב‪.‬‬
‫מספר הילדים) ‪ :(kx‬לפי לוח פ‪ 11‬בחוזר‬
‫לפי לוח פ‪ 11‬בחוזר‬
‫‪-16-‬‬
‫נספח ד' – עיקרי התוכנית והשינויים שחלו בה )תקנון בתוקף ביום המאזן‪(2‬‬
‫השנה התווסף הסדר נכות מתפתחת ושונה מסלול ביטוח ברירת מחדל ממסלול מקיפה למסלול נכות‬
‫מוגדלת )‪.(75%‬‬
‫כללי‬
‫להלן זכויות העמיתים לפי התקנון שבתוקף ביום המאזן ולפיו יינתנו זכויות עבור כל מקרה ביטוח‬
‫)מוות ונכות( עד סוף תקופת המעבר שמוגדרת בחוזר ‪.2004/9‬‬
‫להלן יובאו פרטים על עיקרי התוכנית על פי תקנון הקרן כמו שהם מיוצגים לעמיתי הקרן‪ .‬יצוין כי על‬
‫מנת לעמוד על מלוא זכויותיהם וחובותיהם של עמיתים בקרן יש לעיין בתקנון המלא של הקרן‪.‬‬
‫בשנת ‪ 2005‬הוסבה הקרן מקרן זכויות לקרן תשואה‪ .‬המשמעות היא‪ ,‬שמדי חודש בחודשו תחושב‬
‫היתרה הצבורה של המבוטחים על פי היתרה הצבורה שהיתה בחודש הקודם בתוספת דמי גמולים‬
‫והעברות מקרנות אחרות ששולמו לחשבון במהלך החודש שחלף‪ ,‬בתוספת רווחים )או הפסדים( שהיו‬
‫לקרן על השקעותיה באותו חודש ובניכוי דמי סיכון לנכות ולשארים ודמי ניהול‪ ,‬אותם גובה הקרן על‬
‫פי החוק‪ .‬עם הגיע המבוטח לגיל פרישה תחושב פנסית הזקנה על פי גילו‪ ,‬שנת הלידה‪ ,‬המין‪ ,‬גיל‬
‫השאירים ומינם‪ ,‬שיעור פנסית השאירים ותקופת הבטחת תשלום מזערית לפנסית הזקנה שנבחרו‪.‬‬
‫הקרן מעניקה פנסיה מקיפה במגוון מסלולי ביטוח לבחירה על פי התאמה אישית‪:‬‬
‫♦‬
‫מסלול פנסיית נכות מוגדלת )‪ - (75%‬מסלול המקנה למבוטח זכות לקבלת כיסוי ביטוחי‬
‫מוגדל לפנסיית נכות‪ ,‬כנגד הקטנת פנסיית הזקנה )בפרישה באותו גיל( ותוך שמירה על‬
‫הכיסוי הביטוחי לשאירים שניתן היה לקבל במסלול הפנסיה המקיפה‪.‬‬
‫♦‬
‫פנסית מקיפה ‪ -‬מסלול המקנה למבוטח זכות לקבלת פנסית זקנה בגיל פרישה וכן פנסית‬
‫נכות ופנסיית השאירים המלאה‪ ,‬בסכום שווה או דומה במידת האפשר לפנסית הזקנה‬
‫הצפויה במועד ההצטרפות‪.‬‬
‫♦‬
‫עתיר חסכון ‪ -‬מסלול המקנה למבוטח זכות לקבלת פנסית זקנה מוגדלת ביחס למסלול‬
‫הפנסיה המקיפה‪ ,‬כנגד הפחתת הכיסוי הביטוחי לפנסיית נכות למבוטח ופנסיית שאירים‬
‫לשאיריו‪.‬‬
‫♦‬
‫עתיר ביטוח ‪ -‬מסלול המקנה למבוטח זכות לקבלת כיסויים ביטוחיים – נכות ושאירים ‪-‬‬
‫מוגדלים‪ ,‬כנגד הקטנה פנסית הזקנה שניתן היה לקבל במסלול הפנסיה המקיפה‪.‬‬
‫♦‬
‫מסלול עתיר נכות ‪ -‬מסלול המקנה למבוטח זכות לקבלת כיסוי ביטוחי מוגדל לפנסיית‬
‫נכות‪ ,‬כנגד הקטנת פנסיית השאירים ופנסיית הזקנה שניתן היה לקבל במסלול הפנסיה‬
‫המקיפה‪.‬‬
‫‪2‬‬
‫אושר תקנון חדש ונכנס לתוקף ב‪ 15-‬למאי ‪.2011‬‬
‫‪-17-‬‬
‫♦‬
‫מסלול עתיר שאירים ‪ -‬מסלול המקנה למבוטח זכות לקבלת כיסוי ביטוחי מוגדל‬
‫לפנסיית שאירים לאלמנת המבוטח‪ ,‬כנגד הקטנת הפנסיה לשאר השאירים והקטנת‬
‫פנסיית הזקנה שניתן היה לקבל במסלול הפנסיה המקיפה‪.‬‬
‫מבוטח פעיל רשאי לעבור ממסלול ביטוח אחד למשנהו‪ ,‬בהגשת בקשה בכתב‪ ,‬במשרדי הקרן לפחות‬
‫‪ 60‬יום לפני השינוי המבוקש‪.‬‬
‫במסגרת מסלולי הביטוח רשאי מבוטח שאילו היה נפטר לא היו לו שאירים‪ ,‬לוותר על כיסוי ביטוחי‬
‫לסיכוני מוות לתקופה של עד ‪ 24‬חודשים‪ ,‬זאת באמצעות הודעה בכתב לקרן‪ .‬בתקופה זו יהיה‬
‫מבוטח בכיסוי ביטוחי למקרה נכות וזקנה‪ .‬חובת מבוטח כזה לעדכן את הקרן אחת ל‪ 24-‬חודש‬
‫לפחות‪ ,‬גם אם לא חל שינוי במצב המשפחתי‪.‬‬
‫במקרה של הפסקת תשלומים לקרן לתקופה של עד חמישה חודשים‪ ,‬תגבה הקרן את עלות הכיסוי‬
‫הביטוחי למקרי נכות ומוות אוטומטית מתוך היתרה הצבורה של העמית‪ ,‬אלא אם כן המבוטח‬
‫שילם אותה בעצמו במישרין‪ .‬המבוטח או שאיריו יהיו זכאים לקבלת פנסיה כאילו לא הופסקו‬
‫התשלומים‪ .‬כמו כן‪ ,‬במקרה של הפסקת תשלומים רשאי המבוטח להאריך את תקופת הביטוח‬
‫למקרי נכות ומוות לתקופה כוללת של ‪ 24‬חודש‪ .‬עלות הסיכון יכולה להיות משולמת על ידי המבוטח‬
‫במישרין או מתוך היתרה הצבורה שלו‪.‬‬
‫שכר קובע לפנסיית שאירים ולפנסיית נכות‬
‫תקנונה של הקרן שינה את ההגדרה באופן‪ ,‬שהיא לוקחת בחשבון התקדמות השכר או ירידה זמנית‬
‫בו‪ ,‬בבחירת הטוב שבין ממוצע ‪ 3‬או ‪ 12‬החודשים האחרונים מצד אחד; ומצד שני של אי התחשבות‬
‫בחסר בחודשי ביטוח )למשל בשל חופשה ללא תשלום או בהחלפת מקום עבודה(‪.‬‬
‫מנגנון איזון אקטוארי‪:‬‬
‫אחת לשנה עורכת הקרן מאזן אקטוארי אשר קובע עודף או גירעון אקטוארי למבוטח ועודף או גירעון‬
‫אקטוארי נפרד לפנסיונר‪ .‬הקרן מעדכנת את יתרות העמיתים‪ ,‬את הפנסיות ואת העתודות לפנסיונרים‬
‫בהתאם לעודף או לגירעון האקטוארי‪.‬‬
‫מוטבים‬
‫אם במועד בו נפטר מבוטח אין לו שאירים כמוגדר בתקנון‪ ,‬תשולם היתרה הצבורה למוטבים שקבע‬
‫המבוטח בטופס ההצטרפות שמלא או בהודעה מעדכנת ששלח לקרן‪ .‬המבוטח רשאי לקבוע או לעדכן‬
‫מוטבים במשרדי הקרן‪ .‬במקרה שלא נקבעו מוטבים כאמור ואין שאירים בעת הפטירה תשולם‬
‫היתרה הצבורה ליורשים על‪-‬פי צוואה ובאין צוואה‪ ,‬ליורשים על‪-‬פי דין‪.‬‬
‫‪-18-‬‬
‫נספח ה' – הערות האקטואר‬
‫א‪.‬‬
‫התפתחות הקרן בשנה האחרונה‬
‫הקרן התחילה את פעילותה במהלך שנת ‪ .1995‬שנת ‪ 2011‬הייתה שנתה החמש עשרה של‬
‫הקרן‪.‬‬
‫מספר העמיתים בקרן‪,‬פעילים ומוקפאים ופנסיונרים‪ ,‬לסוף שנת ‪ 2011‬היה כ‪ .445,400 -‬בשנת‬
‫‪ 2011‬הקרן ראתה גידול לעומת מספר העמיתים בתום השנה הקודמת שהסתכם בכ‪30,000 -‬‬
‫עמיתים‪.‬‬
‫הונה הצבור של הקרן המאוחדת גדל במהלך שנת ‪ 2011‬מ‪ 10,402 -‬ל‪ 12,234 -‬מיליוני שקלים‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫תקנות הקרן ובסיסי החישוב‬
‫כאמור לעיל‪ ,‬החישובים האקטוארים בדו"ח זה מבוססים על הנחות ולוחות גריעה כללים‬
‫שנקבעו על ידי משרד האוצר‪ .‬החישובים אינם מבוססים בשלב זה על לוחות גריעה מיוחדים‬
‫הנגזרים מניסיון הקרן‪ .‬הקרן ביצעה בחינה של ניסיונה באוקטובר ‪ 2010‬בהתאם לדרישות‬
‫חוזר ‪ 2007-3-6‬ומסרה את הממצאים לאוצר‪ .‬עוד לא התקבלה התייחסות מהאוצר לגבי‬
‫הממצאים שנמסרו‪.‬‬
‫פרוט עיקרי תקנות הקרן כפי שהיה נכון לסוף שנת ‪ 2011‬מובאים בנספח ד' לדו"ח‬
‫האקטוארי‪ .‬אין שינויים מהותיים בתוכנית הקרן השנה‪ .‬יצוין שהקרן קבלה אישור על‬
‫התקנון המעודכן שמבחינה אקטוארית אין בו שינויים מהותיים‪.‬‬
‫נאמר לי שהאוצר צופה לפרסם בקרוב ממצאים ממחקר שנמסר על ידי הקרנות השונות‬
‫בסתיו ‪ 2010‬לאוצר‪ .‬לא ידוע לי מה תוכן הפירסום‪ ,‬אבל סביר להניח שיכלול הנחיות לגבי‬
‫עדכון תעריפי הקרן בתחום של ריסקים או נכויות מה שיגרור צורך בעדכון תקנון ומסלולי‬
‫ביטוח‪.‬‬
‫‪-19-‬‬
‫ג‪.‬‬
‫מסד הנתונים‬
‫המאזן נערך על יסוד הנתונים כפי שנמסרו על ידי הקרן וכללו נתונים לגבי הזכויות והכספים‬
‫של כ‪ 445,400 -‬עמיתים ונתונים כספיים בלבד לגבי כספים נוספים המהווים פחות מ‪1%-‬‬
‫מיתרת הנכסים בקרן‪.‬‬
‫בהסכמים שהוצגו לפני לא מצאתי רכיבים שיש להם השפעה מהותית על הערכת המאזן‬
‫האקטוארי‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫גורמים נוספים‬
‫הגורמים )הלא מהותיים( שלא נלקחו בחשבון לצורך עריכת המאזן כוללים‪:‬‬
‫‪.1‬‬
‫פנסיות לשאירים‪ ,‬מלבד פנסיות לאלמנות ויתומים עד גיל ‪) ,21‬כגון‪ ,‬פנסיות להורים‬
‫ולילדים מוגבלים(‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫תקרות פנסיה לנכות ושאירים‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫שיעורי הנכות והתמותה הרלוונטיים לקרן הם פונקציה לא רק של הגיל אלא גם של‬
‫גורמים אחרים‪ ,‬כמו הותק בקרן‪ .‬בחישובים האקטואריים הובא בחשבון הגיל‬
‫בלבד‪ .‬כמוכן אין התחשבות בתקופת האכשרה של חמש שנים‪.‬‬
‫‪.4‬‬
‫גורמים נוספים אחרים כגון‪ ,‬קיזוז קצבאות ותשלומים ממקורות אחרים )כמו ביטוח‬
‫לאומי לנפגעי עבודה( ותשלומים מוגדלים לנכים סיעודיים‪.‬‬
‫‪-20-‬‬
‫ה‪.‬‬
‫גירעון ‪ /‬עודף‬
‫הקרן חילקה במהלך השנה את התשואה הדמוגרפית כל חודש למבוטחים באופן של גידול‬
‫היתרה הצבורה‪ .‬בסוף השנה נערך מאזן אקטוארי שמחשב את העודף הדמוגרפי של כל‬
‫הקבוצות המבוטחות )פנסיונרים ומבוטחים(‪ .‬עודף דמוגרפי זה נובע מגביית עלויות ריסקים‬
‫מכל מבוטח שהייתה גבוהה מעלות התביעות שאירעו במהלך השנה‪ .‬העודף הנצבר בגין מוות‬
‫הוא כ‪ 18.4-‬מיליון ‪ ₪‬ובגין נכויות כ‪ 78.7-‬מיליון ‪ .₪‬לגבי נכויות הגידול ברווח מוסבר על ידי‬
‫שינוי ברירת מחדל של הקרן למסלול של ‪ 75%‬נכות מה שהגדיל את פרמיית הריסק ויצר מעט‬
‫תביעות בגלל וותק הפוליסות שהן עוד חדשות ועברו חיתום והן עדיין בתקופת אכשרה של‬
‫חמש שנים ראשונות‪.‬‬
‫מקורות נוספים שהשפיעו על העודף השנה הם‪:‬‬
‫נוצר גירעון תשואתי בגין הפנסיונרים של כ‪ 12.8-‬מיליון ‪.₪‬‬
‫החוזר ‪ 2007-3-6‬נותן התייחסות מיוחדת לעמיתים שהגיעו לגיל ‪ 60‬ביום ‪ 31/12/2007‬ומזכה‬
‫אותם בעת יציאה לפנסיה בשימוש של מקדמי פנסיה של התקנון הנוכחי )מקדמים ישנים‬
‫בתקנון החדש( ביחס ליתרה הצבורה ליום ‪ .31/12/2007‬משמעות הדבר שבגין מבוטחים אלו‬
‫וכספים אלו קיים גירעון פוטנציאלי של כ‪ 8.0%-‬שימומש ויירשם בעת פרישתם לפניסה‪.3‬‬
‫ביום המאזן מדובר על ‪ 162‬מיליון ‪ ₪‬עבור כ‪ 2,750-‬עמיתים זכאים‪) .‬כ‪ 1.5%-‬של היתרה‬
‫הצבורה שבכל זאת עלול ליצור גירעון של כ‪ 13-‬מיליון ‪ .(₪‬מספר זה עלול להשתנות בעקבות‬
‫שתי אי‪-‬וודאויות‪:‬‬
‫•‬
‫הקטנת הגירעון הגלום‪ :‬עמיתים יוכלו לפרוש למסלולים עם תקופת הבטחה או‬
‫ימותו או יעזבו את הקרן לפני יציאה לפנסיה‬
‫•‬
‫הגדלת הגירעון‪ :‬בעבר קיים סיכון בעקבות כללי ניוד חדשים‪ ,‬עלולים להצטרף לקרן‬
‫מבוטחים חדשים עם זכות למקדמים ישנים‪ .‬אמנם‪ ,‬בינתיים האוצר הוציא הבהרה‬
‫שעמיתים שמניידים את נכסיהם מאבדים את זכויות המעבר ולא חושפים את הקרן‬
‫המקבלת לגירעון נוסף בעקבות הצטרפותם‪.‬‬
‫במהלך ‪ 2011‬כ‪ 29.2 -‬מיליוני ‪ ₪‬של צבירה הועברו לפנסיה‪ .‬דבר זה יצר גירעון של כ‪₪ 3,935,000-‬‬
‫)‪ (13.5%‬ורשום בסעיף של "פרישה לפנסיה"‪ .‬חלק מהגירעון בגין כללי המעבר וחלק בגין הבעיה של‬
‫אי‪-‬התאמה בין מקדמי המרה ושיערוך התחייבויות כמוסבר בסעיף הבא‪ .‬בנוסף יש לציין שעלתה‬
‫סוגיה לא פטורה לגבי עדכון התעריפים ומקדמים ליציאה לפנסיה‪ ,‬שלא די לעדכן את ההנחות‬
‫הדמוגרפיות אלא יש גם לתת את הדעת על החשיפה לשינוי בשערי הריבית‪ .‬נכון לתאריך הדו"ח הנחת‬
‫ריבית התמחור עבור הנכסים החופשיים נקבעה )חוזר ‪ (2004/9‬בשיעור של ‪ .4.00%‬בפועל ריבית שוק‬
‫‪3‬‬
‫חוזר ‪ 2007-3-6‬מאפשר לקרן להחליט אם להכיר בגירעון גלום זה ביום מעבר לבסיס החדש או רק ביום פרישת העמית‬
‫לפנסיה‪ .‬הקרן בחרה לדחות את ההכרה בגירעון זה בעקבות אי‪-‬ודאות המצוינת בהמשך לגבי מימוש גירעון פוטנציאלי זה‪.‬‬
‫‪-21-‬‬
‫לטווח ארוך קרובה יותר ל‪) 3.40%-‬לפני דמי ניהול‪ ,‬ראה נספח ז'(‪ .‬משמעות הדבר שהריסקים‬
‫שנמכרים על בסיס התעריפים בתקנון הנוכחי הם זולים מדי ואלמלא סטיות דמוגרפיות היה מתגלה‬
‫גירעון תשואתי על הריסקים שנמכרו במהלך השנה‪ .‬הערה זו רלבנטית גם לעמיתים שפורשים‬
‫לפנסיה‪ .‬הנושא הוא מורכב ודורש התייחסות מצד האוצר ובוודאי שהנהלת הקרן צריכה לבחון את‬
‫מנגנון עדכון המקדמים הנצרך כדי לשמור על תעריפים שהם מכוילים להתחייבות שהקרן מקבלת על‬
‫עצמה בעת רכישת הריסקים או פרישה לפנסיה )במיוחד הצטרפות של קבוצה גדולה של עמיתים‬
‫שאמורים לפרוש לפנסיה במיידי או בזמן הקרוב‪(.‬‬
‫ו‪.‬‬
‫קרן תשואה‬
‫• ‪ :IBNR‬מבוסס על שיטות מקובלות אקטואריות )אם כי ברמה מובהקת נמוכה עקב גודל‬
‫הקרן המאוחדת( נקבעה ב‪ 34.1-‬מיליון ‪ ₪‬לנכויות ולמקרה מוות‪ .‬עתודה זו גם הוגדלה‬
‫בגין חלוקת עודף הדמוגרפי שיופעל על תביעות בתוקף ביום המאזן‪.‬‬
‫כל ה‪IBNR-‬‬
‫משוייכת לפנסיונרים חדשים‪.‬‬
‫• העברות מקרנות אחרות ואל קרנות אחרות‪ :‬הנושא של טיפול בהעברות הוא עוד לא‬
‫ברור הן מבחינת כללי ניהול והן מבחינת יישום במערכת המיחשוב‪ .‬לכן לא משוקפים‬
‫במאזן זה הריסקים שהיו אמורים להיגבות ממבוטח שעומד לעבור לקרן טרם נודעו‬
‫פרטיו‪ .‬ההנחה היא שהסטייה היא לא מהותית ובמידה מסוימת תתקזז מול העברות‬
‫מהקרן לקרן אחרת ועל ידי תביעות פוטנציאליות של אותה אוכלוסיה‪ .‬במאזן נרשמו כל‬
‫היתרות שנודע על העברתן‪ ,‬אלא שעוד לא נוכה מהן ריסקים עבור תקופה מהחלטת‬
‫מעבר ליום קבלת הכספים‪.‬‬
‫‪-22-‬‬
‫נספח ו' ‪ -‬הצהרת האקטואר‬
‫נתבקשתי על ידי הראל ניהול קרנות פנסיה לערוך דין וחשבון אקטוארי של קרן פנסיה הראל ליום‬
‫‪.31/12/2011‬‬
‫החל מסוף שנת ‪ 2004‬אני יועץ של הקרן‪ ,‬אין לי או לקרובי משפחה שלי קשר אחר עם הקרן או‬
‫החברה המנהלת‪ .‬אינני עובד החברה המנהלת של הקרן ואינני עובד של ארגון או קופת גמל אחרת‬
‫שיש לה זיקה לחברה המנהלת של הקרן‪.‬‬
‫אני מצהיר ומאשר כי‪:‬‬
‫‪.1‬‬
‫הדין וחשבון האקטוארי המצורף בזאת נערך ונחתם על ידי‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫הדין וחשבון האקטוארי נערך בהתאם לאלה‪:‬‬
‫א‪ .‬הוראות תקנות מס הכנסה )כללים לאישור ולניהול קופות גמל( התשכ"ד – ‪.1964‬‬
‫ב‪ .‬הוראות הממונה על שוק ההון‪ ,‬ובכלל זה‪ ,‬מערכת ההנחות שבבסיס הדין וחשבון תואמת‬
‫להוראות הממונה על שוק ההון לעריכת מאזנים אקטואריים‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫תקנון הקרן‪.‬‬
‫והכל כתוקפם ביום המאזן‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫א‪ .‬הנכסים שנצברו‪ ,‬המצוינים בדין וחשבון‪ ,‬רשומים בהתאם למאזן החשבונאי של הקרן‬
‫למועד הנזכר‪.‬‬
‫ב‪ .‬יתר הנתונים שבדין וחשבון‪ ,‬מעבר לאלה המפורטים בסעיפים קטנים )א( ו‪) -‬ב(‪ ,‬וכן אלה‬
‫המשמשים כבסיס לחישובים ולהערכות שבדין וחשבון‪ ,‬הומצאו לי על‪-‬ידי הנהלת‬
‫החברה המנהלת של הקרן במתכונת שנדרשה על ידי‪ .‬כל בקשותיי לקבלת מידע ונתונים‬
‫נענו בצורה מספקת לעריכת הדין וחשבון‪ ,‬ולנתונים שנתקבלו נערכו בדיקות שהניחו את‬
‫דעתי בדבר סבירות הנתונים וכי ניתן להסתמך עליהם בצורה המספקת לצורך עריכת‬
‫הדין וחשבון‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫הבדיקות שנעשו באשר לשלמות הנתונים מבוססים על בדיקת סבירותם של הנתונים‪,‬‬
‫לרבות בדיקות הנערכות על‪-‬ידי השוואתם לנתוני השנה אליה מתייחס הדו"ח ולנתוני‬
‫שנים קודמות‪ .‬אשר על כן‪ ,‬בדיקות אלו לעיתים אינן יכולות לגלות אי‪-‬דיוקים או‬
‫השמטות עקביות או שיטתיות בנתונים‪ .‬האחריות לאי ‪ -‬דיוקים או השמטות אפשריות‬
‫מסוג זה אשר אין אפשרות סבירה לגלותם היא של הנהלת החברה המנהלת של הקרן‬
‫בלבד‪.‬‬
‫‪-23-‬‬
‫לפי מיטב שיקול דעתי‪ ,‬החישובים וההערכה האקטוארית כפי שהם משתקפים בדין וחשבון המצורף‬
‫בזאת‪ ,‬מייצגים‪ ,‬בהתאם להנחות שפורטו בדין וחשבון‪ ,‬את היקף ההתחייבויות של הקרן ואת נכסיה‬
‫ליום ‪ ,31/12/2011‬ותואמים את הוראות הדין הרלוונטיות ואת הוראות הממונה על שוק ההון‪.‬‬
‫תאריך‬
‫דוד אנגלמאייר‬
‫פי‪ .‬וי‪ .‬אי‪ .‬אקטואריה בע"מ‬
‫שם האקטואר‬
‫שם החברה‬
‫בה עובד האקטואר‬
‫‪-24-‬‬
‫נספח ז' – תזרים מזומנים‬
‫זכאים קיימים לפנסיה ‪31/12/2011 -‬‬
‫‪31/12/11‬‬
‫‪70%‬‬
‫‪0.438%‬‬
‫‪21‬‬
‫יום השיערוך‬
‫אחוז ערדים‬
‫עודף לחלוקה‬
‫גיל יתום‬
‫שנה‬
‫קלנדרית‬
‫‪2011‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫‪2015‬‬
‫‪2016‬‬
‫‪2017‬‬
‫‪2018‬‬
‫‪2019‬‬
‫‪2020‬‬
‫‪2021‬‬
‫‪2022‬‬
‫‪2023‬‬
‫‪2024‬‬
‫‪2025‬‬
‫‪2026‬‬
‫‪2027‬‬
‫‪2028‬‬
‫‪2029‬‬
‫‪2030‬‬
‫‪2031‬‬
‫‪2032‬‬
‫‪2033‬‬
‫‪2034‬‬
‫‪2035‬‬
‫‪2036‬‬
‫‪2037‬‬
‫‪2038‬‬
‫‪2039‬‬
‫‪2040‬‬
‫‪2041‬‬
‫‪2042‬‬
‫‪2043‬‬
‫‪2044‬‬
‫‪2045‬‬
‫‪2046‬‬
‫‪2047‬‬
‫‪2048‬‬
‫‪2049‬‬
‫‪2050‬‬
‫‪2051‬‬
‫‪2052‬‬
‫‪2053‬‬
‫‪2054‬‬
‫‪2055‬‬
‫‪2056‬‬
‫‪2057‬‬
‫‪2058‬‬
‫‪2059‬‬
‫תשלומי‬
‫פנסיה‬
‫‪1,624.8‬‬
‫‪1,747.3‬‬
‫‪1,713.1‬‬
‫‪1,682.9‬‬
‫‪1,662.0‬‬
‫‪1,639.2‬‬
‫‪1,615.4‬‬
‫‪1,587.4‬‬
‫‪1,550.0‬‬
‫‪1,516.3‬‬
‫‪1,475.2‬‬
‫‪1,404.2‬‬
‫‪1,374.3‬‬
‫‪1,328.1‬‬
‫‪1,301.8‬‬
‫‪1,275.9‬‬
‫‪1,250.2‬‬
‫‪1,225.1‬‬
‫‪1,200.5‬‬
‫‪1,176.2‬‬
‫‪1,152.3‬‬
‫‪1,128.3‬‬
‫‪1,103.7‬‬
‫‪1,078.5‬‬
‫‪1,052.3‬‬
‫‪1,025.0‬‬
‫‪996.3‬‬
‫‪966.3‬‬
‫‪934.9‬‬
‫‪902.1‬‬
‫‪868.0‬‬
‫‪832.7‬‬
‫‪796.5‬‬
‫‪759.7‬‬
‫‪722.5‬‬
‫‪685.3‬‬
‫‪648.2‬‬
‫‪611.5‬‬
‫‪575.2‬‬
‫‪539.8‬‬
‫‪505.2‬‬
‫‪471.7‬‬
‫‪439.2‬‬
‫‪407.8‬‬
‫‪377.4‬‬
‫‪348.0‬‬
‫‪319.6‬‬
‫‪292.0‬‬
‫ריבית‪ :‬ערד עד ‪2004‬‬
‫ערד מ‪2004-‬‬
‫הכנסות מריבית‬
‫השקעות‬
‫אג"ח 'ערד' שנרכשו‬
‫אחרות‬
‫אחרות‬
‫עד ‪2004‬‬
‫‪910.6‬‬
‫‪882.9‬‬
‫‪854.9‬‬
‫‪827.5‬‬
‫‪801.8‬‬
‫‪778.3‬‬
‫‪693.4‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪59.8‬‬
‫‪705.5‬‬
‫‪683.3‬‬
‫‪661.7‬‬
‫‪640.5‬‬
‫‪620.6‬‬
‫‪601.1‬‬
‫‪582.0‬‬
‫‪563.1‬‬
‫‪544.1‬‬
‫‪525.2‬‬
‫‪506.2‬‬
‫‪487.4‬‬
‫‪468.5‬‬
‫‪449.6‬‬
‫‪430.8‬‬
‫‪411.9‬‬
‫‪393.1‬‬
‫‪374.4‬‬
‫‪355.7‬‬
‫‪337.2‬‬
‫‪318.8‬‬
‫‪300.7‬‬
‫‪282.9‬‬
‫‪265.4‬‬
‫‪248.3‬‬
‫‪231.7‬‬
‫‪215.6‬‬
‫‪200.0‬‬
‫‪185.0‬‬
‫‪170.6‬‬
‫‪156.8‬‬
‫‪143.7‬‬
‫‪131.2‬‬
‫‪119.3‬‬
‫‪108.0‬‬
‫‪97.4‬‬
‫‪87.4‬‬
‫‪77.9‬‬
‫‪69.1‬‬
‫‪60.9‬‬
‫‪53.2‬‬
‫‪77.0‬‬
‫‪44.3‬‬
‫‪53.8‬‬
‫‪82.3‬‬
‫‪151.6‬‬
‫‪196.6‬‬
‫‪201.7‬‬
‫‪204.9‬‬
‫‪207.6‬‬
‫‪209.8‬‬
‫‪207.1‬‬
‫‪196.7‬‬
‫‪186.5‬‬
‫‪176.6‬‬
‫‪167.1‬‬
‫‪159.2‬‬
‫‪154.2‬‬
‫‪149.2‬‬
‫‪144.2‬‬
‫‪139.1‬‬
‫‪134.0‬‬
‫‪129.0‬‬
‫‪123.9‬‬
‫‪118.8‬‬
‫‪113.7‬‬
‫‪108.2‬‬
‫‪102.6‬‬
‫‪97.0‬‬
‫‪91.5‬‬
‫‪86.1‬‬
‫‪80.7‬‬
‫‪75.5‬‬
‫‪70.5‬‬
‫‪65.6‬‬
‫‪60.8‬‬
‫‪56.3‬‬
‫‪51.9‬‬
‫‪47.7‬‬
‫‪43.7‬‬
‫‪39.9‬‬
‫‪36.3‬‬
‫‪32.9‬‬
‫‪29.6‬‬
‫‪26.6‬‬
‫‪23.7‬‬
‫‪21.0‬‬
‫‪18.5‬‬
‫‪16.2‬‬
‫‪5.05%‬‬
‫‪4.86%‬‬
‫הנחות‬
‫אג"ח 'ערד'‬
‫תשואה‬
‫במונחים שקליים‬
‫השקעות באחוזים‬
‫אחרות‬
‫עד ‪2004‬‬
‫מסה"כ‬
‫חופשיות‬
‫סה"כ‬
‫‪0.0 18,695.2‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪987.6‬‬
‫‪0.0 18,249.1‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪1.05%‬‬
‫‪927.2‬‬
‫‪0.0 17,675.1‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪0.65%‬‬
‫‪908.7‬‬
‫‪0.0 17,112.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪0.67%‬‬
‫‪909.9‬‬
‫‪0.0 16,570.8‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪0.77%‬‬
‫‪953.4‬‬
‫‪0.0 16,074.9‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪1.71%‬‬
‫‪974.9‬‬
‫‪0.0 15,609.8‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪2.78%‬‬
‫‪954.9‬‬
‫‪15,147.5‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.05%‬‬
‫‪910.4‬‬
‫‪14,673.6‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.20%‬‬
‫‪890.9‬‬
‫‪14,212.2‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.35%‬‬
‫‪871.6‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.50%‬‬
‫‪13,760.9‬‬
‫‪847.6‬‬
‫‪13,321.6‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.66%‬‬
‫‪817.3‬‬
‫‪12,910.8‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.61%‬‬
‫‪787.6‬‬
‫‪12,500.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.53%‬‬
‫‪758.6‬‬
‫‪12,101.4‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.45%‬‬
‫‪730.2‬‬
‫‪11,701.2‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.38%‬‬
‫‪703.4‬‬
‫‪11,300.5‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.30%‬‬
‫‪679.4‬‬
‫‪10,900.9‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.30%‬‬
‫‪655.5‬‬
‫‪10,502.1‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.31%‬‬
‫‪631.5‬‬
‫‪10,103.9‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.32%‬‬
‫‪607.6‬‬
‫‪9,705.8‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.34%‬‬
‫‪583.7‬‬
‫‪9,307.8‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.36%‬‬
‫‪559.8‬‬
‫‪8,909.9‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.37%‬‬
‫‪535.9‬‬
‫‪8,512.4‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.38%‬‬
‫‪511.9‬‬
‫‪8,115.8‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.40%‬‬
‫‪488.1‬‬
‫‪7,720.9‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.42%‬‬
‫‪463.9‬‬
‫‪7,328.1‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.43%‬‬
‫‪439.8‬‬
‫‪3.43%‬‬
‫‪6,938.5‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪415.8‬‬
‫‪6,553.2‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.43%‬‬
‫‪392.2‬‬
‫‪6,173.3‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.43%‬‬
‫‪368.9‬‬
‫‪5,800.1‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.43%‬‬
‫‪346.1‬‬
‫‪5,434.8‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.43%‬‬
‫‪323.9‬‬
‫‪5,078.6‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.43%‬‬
‫‪302.2‬‬
‫‪4,732.5‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.43%‬‬
‫‪281.2‬‬
‫‪4,397.5‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.43%‬‬
‫‪260.9‬‬
‫‪4,074.4‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.43%‬‬
‫‪241.3‬‬
‫‪3,763.6‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.43%‬‬
‫‪222.5‬‬
‫‪3,465.6‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.43%‬‬
‫‪204.5‬‬
‫‪3,180.8‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.43%‬‬
‫‪187.4‬‬
‫‪2,909.3‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.43%‬‬
‫‪171.1‬‬
‫‪2,651.2‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.43%‬‬
‫‪155.6‬‬
‫‪2,406.4‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.43%‬‬
‫‪140.9‬‬
‫‪2,174.8‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.43%‬‬
‫‪127.0‬‬
‫‪1,956.3‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.43%‬‬
‫‪113.9‬‬
‫‪1,750.6‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.43%‬‬
‫‪101.7‬‬
‫‪1,557.6‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.43%‬‬
‫‪-25- 90.1‬‬
‫‪1,377.1‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.43%‬‬
‫‪79.4‬‬
‫‪1,209.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.43%‬‬
‫‪69.4‬‬
‫‪1,053.2‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪3.43%‬‬
‫תום תקופה‪12/2018 :‬‬
‫השקעות‬
‫אחרות‬
‫סה"כ‬
‫‪8,012.2‬‬
‫‪7,821.1‬‬
‫‪7,575.0‬‬
‫‪7,333.7‬‬
‫‪7,101.8‬‬
‫‪6,889.2‬‬
‫‪6,689.9‬‬
‫‪6,491.8‬‬
‫‪6,288.7‬‬
‫‪6,090.9‬‬
‫‪5,897.5‬‬
‫‪5,709.3‬‬
‫‪5,533.2‬‬
‫‪5,357.2‬‬
‫‪5,186.3‬‬
‫‪5,014.8‬‬
‫‪4,843.1‬‬
‫‪4,671.8‬‬
‫‪4,500.9‬‬
‫‪4,330.2‬‬
‫‪4,159.6‬‬
‫‪3,989.1‬‬
‫‪3,818.5‬‬
‫‪3,648.2‬‬
‫‪3,478.2‬‬
‫‪3,308.9‬‬
‫‪3,140.6‬‬
‫‪2,973.7‬‬
‫‪2,808.5‬‬
‫‪2,645.7‬‬
‫‪2,485.7‬‬
‫‪2,329.2‬‬
‫‪2,176.5‬‬
‫‪2,028.2‬‬
‫‪1,884.7‬‬
‫‪1,746.2‬‬
‫‪1,613.0‬‬
‫‪1,485.3‬‬
‫‪1,363.2‬‬
‫‪1,246.8‬‬
‫‪1,136.2‬‬
‫‪1,031.3‬‬
‫‪932.1‬‬
‫‪838.4‬‬
‫‪750.3‬‬
‫‪667.5‬‬
‫‪590.2‬‬
‫‪518.1‬‬
‫‪451.4‬‬
‫‪26,707.4‬‬
‫‪26,070.2‬‬
‫‪25,250.1‬‬
‫‪24,445.7‬‬
‫‪23,672.6‬‬
‫‪22,964.1‬‬
‫‪22,299.7‬‬
‫‪21,639.3‬‬
‫‪20,962.2‬‬
‫‪20,303.1‬‬
‫‪19,658.4‬‬
‫‪19,030.9‬‬
‫‪18,444.0‬‬
‫‪17,857.2‬‬
‫‪17,287.7‬‬
‫‪16,716.0‬‬
‫‪16,143.5‬‬
‫‪15,572.7‬‬
‫‪15,003.1‬‬
‫‪14,434.1‬‬
‫‪13,865.4‬‬
‫‪13,296.9‬‬
‫‪12,728.4‬‬
‫‪12,160.6‬‬
‫‪11,594.0‬‬
‫‪11,029.8‬‬
‫‪10,468.8‬‬
‫‪9,912.2‬‬
‫‪9,361.7‬‬
‫‪8,819.0‬‬
‫‪8,285.8‬‬
‫‪7,763.9‬‬
‫‪7,255.1‬‬
‫‪6,760.7‬‬
‫‪6,282.2‬‬
‫‪5,820.5‬‬
‫‪5,376.5‬‬
‫‪4,950.9‬‬
‫‪4,544.0‬‬
‫‪4,156.1‬‬
‫‪3,787.4‬‬
‫‪3,437.7‬‬
‫‪3,106.9‬‬
‫‪2,794.7‬‬
‫‪2,500.9‬‬
‫‪2,225.1‬‬
‫‪1,967.3‬‬
‫‪1,727.2‬‬
‫‪1,504.6‬‬
‫זכאים חדשים לפנסיה ‪31/12/2011 -‬‬
‫‪31/12/11‬‬
‫‪30%‬‬
‫)‪(2.215%‬‬
‫‪21‬‬
‫יום השיערוך‬
‫אחוז ערדים‬
‫עודף לחלוקה‬
‫גיל יתום‬
‫שנה‬
‫קלנדרית‬
‫‪2011‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫‪2015‬‬
‫‪2016‬‬
‫‪2017‬‬
‫‪2018‬‬
‫‪2019‬‬
‫‪2020‬‬
‫‪2021‬‬
‫‪2022‬‬
‫‪2023‬‬
‫‪2024‬‬
‫‪2025‬‬
‫‪2026‬‬
‫‪2027‬‬
‫‪2028‬‬
‫‪2029‬‬
‫‪2030‬‬
‫‪2031‬‬
‫‪2032‬‬
‫‪2033‬‬
‫‪2034‬‬
‫‪2035‬‬
‫‪2036‬‬
‫‪2037‬‬
‫‪2038‬‬
‫‪2039‬‬
‫‪2040‬‬
‫‪2041‬‬
‫‪2042‬‬
‫‪2043‬‬
‫‪2044‬‬
‫‪2045‬‬
‫‪2046‬‬
‫‪2047‬‬
‫‪2048‬‬
‫‪2049‬‬
‫‪2050‬‬
‫‪2051‬‬
‫‪2052‬‬
‫‪2053‬‬
‫‪2054‬‬
‫‪2055‬‬
‫‪2056‬‬
‫‪2057‬‬
‫‪2058‬‬
‫‪2059‬‬
‫תשלומי‬
‫פנסיה‬
‫‪19,314.5‬‬
‫‪18,763.9‬‬
‫‪18,176.3‬‬
‫‪17,850.0‬‬
‫‪17,603.6‬‬
‫‪17,310.7‬‬
‫‪17,000.5‬‬
‫‪16,652.5‬‬
‫‪16,277.5‬‬
‫‪15,998.6‬‬
‫‪15,712.8‬‬
‫‪15,385.1‬‬
‫‪14,801.2‬‬
‫‪14,261.2‬‬
‫‪13,844.5‬‬
‫‪13,442.6‬‬
‫‪12,897.2‬‬
‫‪12,528.1‬‬
‫‪12,073.7‬‬
‫‪11,588.9‬‬
‫‪11,008.3‬‬
‫‪10,458.0‬‬
‫‪9,968.7‬‬
‫‪9,554.5‬‬
‫‪9,088.5‬‬
‫‪8,644.7‬‬
‫‪8,132.2‬‬
‫‪7,653.6‬‬
‫‪7,212.0‬‬
‫‪6,745.8‬‬
‫‪6,389.8‬‬
‫‪6,018.9‬‬
‫‪5,647.8‬‬
‫‪5,330.5‬‬
‫‪5,032.9‬‬
‫‪4,777.9‬‬
‫‪4,515.0‬‬
‫‪4,241.5‬‬
‫‪4,029.2‬‬
‫‪3,827.3‬‬
‫‪3,595.0‬‬
‫‪3,400.1‬‬
‫‪3,222.6‬‬
‫‪3,050.6‬‬
‫‪2,882.7‬‬
‫‪2,718.5‬‬
‫‪2,557.2‬‬
‫‪2,398.6‬‬
‫ריבית‪ :‬ערד‬
‫דמי ניהול‬
‫הכנסות מריבית‬
‫השקעות‬
‫אג"ח 'ערד' שנרכשו‬
‫אחרות‬
‫אחרות‬
‫עד ‪2004‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪4,029.1‬‬
‫‪3,836.5‬‬
‫‪3,652.2‬‬
‫‪3,475.9‬‬
‫‪3,318.7‬‬
‫‪3,184.4‬‬
‫‪3,059.4‬‬
‫‪2,937.9‬‬
‫‪2,820.7‬‬
‫‪2,706.6‬‬
‫‪2,594.8‬‬
‫‪2,482.6‬‬
‫‪2,371.4‬‬
‫‪2,262.7‬‬
‫‪2,155.3‬‬
‫‪2,048.4‬‬
‫‪1,944.1‬‬
‫‪1,842.6‬‬
‫‪1,743.1‬‬
‫‪1,646.5‬‬
‫‪1,554.3‬‬
‫‪1,466.3‬‬
‫‪1,382.4‬‬
‫‪1,301.5‬‬
‫‪1,223.8‬‬
‫‪1,149.7‬‬
‫‪1,079.3‬‬
‫‪1,013.1‬‬
‫‪950.4‬‬
‫‪891.7‬‬
‫‪836.4‬‬
‫‪783.8‬‬
‫‪734.4‬‬
‫‪687.7‬‬
‫‪643.5‬‬
‫‪601.4‬‬
‫‪561.2‬‬
‫‪523.2‬‬
‫‪487.0‬‬
‫‪452.3‬‬
‫‪419.3‬‬
‫‪388.0‬‬
‫‪357.9‬‬
‫‪329.2‬‬
‫‪301.7‬‬
‫‪275.5‬‬
‫‪250.4‬‬
‫‪226.7‬‬
‫‪1,050.3‬‬
‫‪167.6‬‬
‫‪452.7‬‬
‫‪1,231.0‬‬
‫‪3,052.6‬‬
‫‪4,207.9‬‬
‫‪4,320.7‬‬
‫‪4,386.6‬‬
‫‪4,440.4‬‬
‫‪4,480.2‬‬
‫‪4,393.5‬‬
‫‪4,107.2‬‬
‫‪3,826.1‬‬
‫‪3,557.2‬‬
‫‪3,301.5‬‬
‫‪3,086.4‬‬
‫‪2,941.1‬‬
‫‪2,799.9‬‬
‫‪2,659.5‬‬
‫‪2,522.8‬‬
‫‪2,393.5‬‬
‫‪2,270.3‬‬
‫‪2,151.7‬‬
‫‪2,036.2‬‬
‫‪1,926.8‬‬
‫‪1,813.2‬‬
‫‪1,702.1‬‬
‫‪1,597.6‬‬
‫‪1,498.8‬‬
‫‪1,406.3‬‬
‫‪1,319.0‬‬
‫‪1,236.0‬‬
‫‪1,158.1‬‬
‫‪1,084.6‬‬
‫‪1,014.9‬‬
‫‪948.5‬‬
‫‪885.0‬‬
‫‪825.1‬‬
‫‪768.1‬‬
‫‪713.4‬‬
‫‪661.2‬‬
‫‪611.8‬‬
‫‪564.5‬‬
‫‪519.2‬‬
‫‪475.8‬‬
‫‪434.4‬‬
‫‪394.9‬‬
‫‪357.4‬‬
‫סה"כ‬
‫‪5,079.5‬‬
‫‪4,004.1‬‬
‫‪4,104.9‬‬
‫‪4,706.9‬‬
‫‪6,371.2‬‬
‫‪7,392.3‬‬
‫‪7,380.1‬‬
‫‪7,324.6‬‬
‫‪7,261.1‬‬
‫‪7,186.8‬‬
‫‪6,988.3‬‬
‫‪6,589.8‬‬
‫‪6,197.5‬‬
‫‪5,819.9‬‬
‫‪5,456.9‬‬
‫‪5,134.8‬‬
‫‪4,885.2‬‬
‫‪4,642.5‬‬
‫‪4,402.6‬‬
‫‪4,169.3‬‬
‫‪3,947.8‬‬
‫‪3,736.5‬‬
‫‪3,534.0‬‬
‫‪3,337.8‬‬
‫‪3,150.6‬‬
‫‪2,962.9‬‬
‫‪2,781.4‬‬
‫‪2,610.7‬‬
‫‪2,449.2‬‬
‫‪2,298.1‬‬
‫‪2,155.4‬‬
‫‪2,019.8‬‬
‫‪1,892.5‬‬
‫‪1,772.3‬‬
‫‪1,658.4‬‬
‫‪1,549.9‬‬
‫‪1,446.1‬‬
‫‪1,348.3‬‬
‫‪1,255.1‬‬
‫‪1,165.7‬‬
‫‪1,080.5‬‬
‫‪999.8‬‬
‫‪922.4‬‬
‫‪848.4‬‬
‫‪777.5‬‬
‫‪709.9‬‬
‫‪645.4‬‬
‫‪584.1‬‬
‫‪4.86%‬‬
‫‪0.50%‬‬
‫תשואה‬
‫אג"ח 'ערד'‬
‫השקעות‬
‫במונחים שקליים‬
‫חופשיות באחוזים‬
‫אחרות‬
‫)אחרי ד"נ( מסה"כ עד ‪2004‬‬
‫‪96,523.4‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪92,252.8‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪0.55%‬‬
‫‪87,824.9‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪0.15%‬‬
‫‪83,603.5‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪0.17%‬‬
‫‪79,660.5‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪0.27%‬‬
‫‪76,290.8‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪1.21%‬‬
‫‪73,315.3‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.28%‬‬
‫‪70,429.2‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.55%‬‬
‫‪67,630.8‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.70%‬‬
‫‪64,925.9‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.85%‬‬
‫‪62,282.3‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪3.00%‬‬
‫‪59,665.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪3.16%‬‬
‫‪57,026.4‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪3.11%‬‬
‫‪54,445.3‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪3.03%‬‬
‫‪51,912.9‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.95%‬‬
‫‪49,396.6‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.88%‬‬
‫‪46,904.3‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.80%‬‬
‫‪44,500.7‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.80%‬‬
‫‪42,135.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.81%‬‬
‫‪39,833.7‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.82%‬‬
‫‪37,607.8‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.84%‬‬
‫‪35,489.6‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.86%‬‬
‫‪33,473.2‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.87%‬‬
‫‪31,542.8‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.88%‬‬
‫‪29,677.8‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.90%‬‬
‫‪27,896.4‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.92%‬‬
‫‪26,191.9‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪24,586.6‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪23,073.8‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪21,644.9‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪20,310.6‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪19,040.2‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪17,840.5‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪16,713.9‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪15,646.4‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪14,634.1‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪13,665.7‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪12,745.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪11,877.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪11,044.8‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪10,246.4‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪9,492.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪8,771.9‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪8,081.8‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪7,421.2‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪6,789.6‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪-26‬‬‫‪6,187.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪5,613.5‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪5,069.1‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫השקעות‬
‫אחרות‬
‫‪225,221.2‬‬
‫‪215,256.6‬‬
‫‪204,924.8‬‬
‫‪195,074.8‬‬
‫‪185,874.6‬‬
‫‪178,011.9‬‬
‫‪171,069.0‬‬
‫‪164,334.7‬‬
‫‪157,805.2‬‬
‫‪151,493.7‬‬
‫‪145,325.4‬‬
‫‪139,218.2‬‬
‫‪133,061.5‬‬
‫‪127,039.0‬‬
‫‪121,130.1‬‬
‫‪115,258.7‬‬
‫‪109,443.3‬‬
‫‪103,834.9‬‬
‫‪98,315.0‬‬
‫‪92,945.2‬‬
‫‪87,751.5‬‬
‫‪82,809.2‬‬
‫‪78,104.1‬‬
‫‪73,599.8‬‬
‫‪69,248.2‬‬
‫‪65,091.6‬‬
‫‪61,114.3‬‬
‫‪57,368.8‬‬
‫‪53,838.8‬‬
‫‪50,504.8‬‬
‫‪47,391.3‬‬
‫‪44,427.2‬‬
‫‪41,627.8‬‬
‫‪38,999.1‬‬
‫‪36,508.3‬‬
‫‪34,146.2‬‬
‫‪31,886.6‬‬
‫‪29,738.4‬‬
‫‪27,713.1‬‬
‫‪25,771.3‬‬
‫‪23,908.2‬‬
‫‪22,148.0‬‬
‫‪20,467.7‬‬
‫‪18,857.6‬‬
‫‪17,316.1‬‬
‫‪15,842.5‬‬
‫‪14,436.4‬‬
‫‪13,098.2‬‬
‫‪11,828.0‬‬
‫סה"כ‬
‫‪321,744.6‬‬
‫‪307,509.5‬‬
‫‪292,749.7‬‬
‫‪278,678.3‬‬
‫‪265,535.2‬‬
‫‪254,302.8‬‬
‫‪244,384.3‬‬
‫‪234,763.9‬‬
‫‪225,436.0‬‬
‫‪216,419.6‬‬
‫‪207,607.8‬‬
‫‪198,883.2‬‬
‫‪190,087.9‬‬
‫‪181,484.2‬‬
‫‪173,042.9‬‬
‫‪164,655.2‬‬
‫‪156,347.5‬‬
‫‪148,335.5‬‬
‫‪140,450.0‬‬
‫‪132,778.8‬‬
‫‪125,359.3‬‬
‫‪118,298.8‬‬
‫‪111,577.3‬‬
‫‪105,142.6‬‬
‫‪98,925.9‬‬
‫‪92,988.0‬‬
‫‪87,306.2‬‬
‫‪81,955.4‬‬
‫‪76,912.5‬‬
‫‪72,149.7‬‬
‫‪67,701.9‬‬
‫‪63,467.5‬‬
‫‪59,468.3‬‬
‫‪55,713.0‬‬
‫‪52,154.8‬‬
‫‪48,780.3‬‬
‫‪45,552.3‬‬
‫‪42,483.4‬‬
‫‪39,590.2‬‬
‫‪36,816.1‬‬
‫‪34,154.5‬‬
‫‪31,640.0‬‬
‫‪29,239.6‬‬
‫‪26,939.5‬‬
‫‪24,737.3‬‬
‫‪22,632.1‬‬
‫‪20,623.5‬‬
‫‪18,711.6‬‬
‫‪16,897.1‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית ‪ -‬קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫דוחות כספיים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2011 ,‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית ‪ -‬קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫דוחות כספיים ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2011 ,‬‬
‫תוכן העניינים‬
‫דף‬
‫‪2-3‬‬
‫דוח רואה החשבון המבקר‬
‫מאזנים‬
‫‪4‬‬
‫דוחות הכנסות והוצאות‬
‫‪5‬‬
‫דוחות תנועה בקרן הפנסיה‬
‫‪6‬‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫‪7-31‬‬
‫‪----------------‬‬
‫סומך חייקין‬
‫טלפון‬
‫פקסימיליה‬
‫אינטרנט‬
‫מגדל המילניום ‪KPMG‬‬
‫רחוב הארבעה ‪ ,17‬תא דואר ‪609‬‬
‫תל אביב ‪61006‬‬
‫‪03 684 8000‬‬
‫‪03 684 8444‬‬
‫‪www.kpmg.co.il‬‬
‫דוח רואי החשבון המבקרים לעמיתים של הראל פנסיה כללית ‪ -‬קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫המנוהלת על ידי הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ )להלן‪ :‬החברה המנהלת(‬
‫ביקרנו את המאזן המצורף של הראל פנסיה כללית ‪ -‬קרן פנסיה חדשה כללית )להלן‪" -‬הקרן"( ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2011‬את דוח‬
‫ההכנסות וההוצאות ואת הדוח על התנועה בקרן הפנסיה לשנה שהסתיימה באותו תאריך‪ .‬דוחות כספיים זה הינם באחריות‬
‫הדירקטוריון וההנהלה של הקרן‪ .‬אחריותנו היא לחוות דעה על דוחות כספיים אלה בהתבסס על ביקורתנו‪.‬‬
‫הדוחות הכספיים של הקרן לימים ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2010‬ו‪ 2009‬ולשנים שהסתיימו באותם תאריכים בוקרו על ידי רואי חשבון‬
‫מבקרים אחרים אשר הדוח שלהם עליהם מיום ‪ 22‬במרס ‪ 2011‬כלל חוות דעת בלתי מסוייגת‪.‬‬
‫ערכנו את ביקורתנו בהתאם לתקני ביקורת מקובלים‪ ,‬לרבות תקנים שנקבעו בתקנות רואי חשבון )דרך פעולתו של רואה חשבון(‪,‬‬
‫התשל"ג ‪ .1973 -‬על פי תקנים אלה‪ ,‬נדרש מאיתנו לתכנן את הביקורת ולבצעה במטרה להשיג מידה סבירה של ביטחון שאין‬
‫בדוחות הכספיים הצגה מוטעית מהותית‪ .‬ביקורת כוללת בדיקה מדגמית של ראיות התומכות בסכומים ובמידע שבדוחות‬
‫הכספיים‪ .‬ביקורת כוללת גם בחינה של כללי החשבונאות שיושמו ושל האומדנים המשמעותיים שנעשו על ידי הדירקטוריון‬
‫וההנהלה של החברה וכן הערכת נאותות ההצגה בדוחות הכספיים בכללותה‪ .‬אנו סבורים שביקורתנו מספקת בסיס נאות לחוות‬
‫דעתנו‪.‬‬
‫לדעתנו‪ ,‬הדוחות הכספיים הנ"ל משקפים באופן נאות מכל הבחינות המהותיות את מצבה הכספי של הקרן ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪,2011‬‬
‫ואת תוצאות פעולותיה ואת התנועה בקרן הפנסיה לשנה שהסתיימה באותו תאריך בהתאם להוראות הממונה על שוק ההון‪,‬‬
‫ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪ ,‬ובהתאם לתקנות מס הכנסה )כללים לאישור ולניהול קופות גמל(‪ ,‬התשכ"ד ‪ 1964-‬ובהתאם‬
‫למתכונת הדיווח שנקבעה בחוזרי פנסיה ‪ ,2007-3-3, 2005-3-22‬ו‪ 2004/10-‬כפי שתוקן בחוזר ‪.2010-3-1‬‬
‫ביקרנו גם‪ ,‬בהתאם לתקני ה‪ PCAOB-‬בארה"ב בדבר ביקורת של בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬כפי שאומצו על ידי לשכת רואי‬
‫חשבון בישראל‪ ,‬את הבקרה הפנימית על דיווח כספי של הקרן ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2011‬בהתבסס על קריטריונים שנקבעו במסגרת‬
‫המשולבת של בקרה פנימית שפורסמה על ידי ‪ COSO‬והדוח שלנו מיום ‪ 18‬במרס ‪ 2012‬כלל חוות דעת בלתי מסויגת על‬
‫אפקטיביות הבקרה הפנימית על דיווח כספי של הקרן‪.‬‬
‫בכבוד רב‪,‬‬
‫סומך חייקין‬
‫רואי חשבון‬
‫‪ 18‬במרס ‪2012‬‬
‫סומך חייקין‪ ,‬שותפות ישראלית וחברה ברשת ‪ KPMG‬של פירמות‬
‫עצמאיות המאוגדות ב‪,KPMG International Cooperative -‬‬
‫)”‪ (“KPMG International‬ישות שוויצרית‪.‬‬
‫‪2‬‬
‫סומך חייקין‬
‫טלפון‬
‫פקסימיליה‬
‫אינטרנט‬
‫מגדל המילניום ‪KPMG‬‬
‫רחוב הארבעה ‪ ,17‬תא דואר ‪609‬‬
‫תל אביב ‪61006‬‬
‫‪03 684 8000‬‬
‫‪03 684 8444‬‬
‫‪www.kpmg.co.il‬‬
‫דוח רואי החשבון המבקרים לעמיתים של הראל פנסיה כללית ‪ -‬קרן פנסיה חדשה כללית בהתאם להוראות‬
‫הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחיסכון בדבר בקרה פנימית על דיווח כספי‬
‫ביקרנו את הבקרה הפנימית על דיווח כספי של הראל פנסיה כללית ‪ -‬קרן פנסיה חדשה כללית )להלן "הקרן"( ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪ ,2011‬בהתבסס על קריטריונים שנקבעו במסגרת המשולבת של בקרה פנימית שפורסמה על ידי ה‪Committee of Sponsoring -‬‬
‫‪) Organizations of the Treadway Commission‬להלן "‪ .("COSO‬הדירקטוריון וההנהלה של הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫)להלן‪" :‬החברה המנהלת"( אחראים לקיום בקרה פנימית אפקטיבית על דיווח כספי ולהערכתם את האפקטיביות של בקרה‬
‫פנימית על דיווח כספי‪ ,‬הנכללת בדוח הדירקטוריון וההנהלה בדבר בקרה פנימית על דיווח כספי המצורף‪ .‬אחריותנו היא לחוות‬
‫דעה על בקרה פנימית על דיווח כספי של הקרן בהתבסס על ביקורתנו‪.‬‬
‫ערכנו את ביקורתנו בהתאם לתקני ה‪ Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB)-‬בארה"ב בדבר ביקורת‬
‫של בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬כפי שאומצו על ידי לשכת רואי חשבון בישראל‪ .‬על‪-‬פי תקנים אלה נדרש מאיתנו לתכנן את‬
‫הביקורת ולבצעה במטרה להשיג מידה סבירה של ביטחון אם קויימה‪ ,‬מכל הבחינות המהותיות‪ ,‬בקרה פנימית אפקטיבית על‬
‫דיווח כספי‪ .‬ביקורתנו כללה השגת הבנה לגבי בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬הערכת הסיכון שקיימת חולשה מהותית‪ ,‬וכן בחינה‬
‫והערכה של אפקטיביות התכנון והתפעול של בקרה פנימית בהתבסס על הסיכון שהוערך‪ .‬ביקורתנו כללה גם ביצוע נהלים‬
‫אחרים כאלה שחשבנו כנחוצים בהתאם לנסיבות‪ .‬אנו סבורים שביקורתנו מספקת בסיס נאות לחוות דעתנו‪.‬‬
‫בקרה פנימית על דיווח כספי של קרן פנסיה הינה תהליך המיועד לספק מידה סבירה של ביטחון לגבי המהימנות של דיווח כספי‬
‫וההכנה של דוחות כספיים למטרות חיצוניות בהתאם לכללי החשבונאות והדיווח אשר נקבעו בהתאם להוראות הממונה על‬
‫שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪ ,‬ובהתאם לתקנות מס הכנסה )כללים לאישור ולניהול קופות גמל(‪ ,‬התשכ"ד ‪1964-‬‬
‫ובהתאם למתכונת הדיווח שנקבעה בחוזרי פנסיה ‪ ,2007-3-3, 2005-3-22‬ו‪ 2004/10-‬כפי שתוקן בחוזר‪ .2010-3-1‬בקרה פנימית‬
‫על דיווח כספי של קרן פנסיה כוללת את אותם מדיניות ונהלים אשר‪ (1) :‬מתייחסים לניהול רשומות אשר‪ ,‬בפירוט סביר‪,‬‬
‫משקפות במדויק ובאופן נאות את העסקאות וההעברות של נכסי הקרן )לרבות הוצאתם מרשותה(; )‪ (2‬מספקים מידה סבירה‬
‫של ביטחון שעסקאות נרשמות כנדרש כדי לאפשר הכנת דוחות כספיים בהתאם להוראות הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון‬
‫במשרד האוצר‪ ,‬ובהתאם לתקנות מס הכנסה )כללים לאישור ולניהול קופות גמל(‪ ,‬התשכ"ד ‪ 1964-‬ובהתאם למתכונת הדיווח‬
‫שנקבעה בחוזרי פנסיה ‪ ,2007-3-3, 2005-3-22‬ו‪ 2004/10-‬כפי שתוקן בחוזר‪ ,2010-3-1‬ושקבלת כספים והוצאת כספים של הקרן‬
‫נעשים רק בהתאם להרשאות הדירקטוריון וההנהלה של החברה המנהלת; ו‪ (3)-‬מספקים מידה סבירה של ביטחון לגבי מניעה‬
‫או גילוי במועד של רכישה‪ ,‬שימוש או העברה )לרבות הוצאה מרשות( בלתי מורשים של נכסי הקרן‪ ,‬שיכולה להיות להם השפעה‬
‫מהותית על הדוחות הכספיים‪.‬‬
‫בשל מגבלותיה המובנות‪ ,‬בקרה פנימית על דיווח כספי עשויה שלא למנוע או לגלות הצגה מוטעית‪ .‬כמו כן‪ ,‬הסקת מסקנות לגבי‬
‫העתיד על בסיס הערכת אפקטיביות נוכחית כלשהי חשופה לסיכון שבקרות תהפוכנה לבלתי מתאימות בגלל שינויים בנסיבות‬
‫או שמידת הקיום של המדיניות או הנהלים תשתנה לרעה‪.‬‬
‫לדעתנו‪ ,‬החברה המנהלת קיימה‪ ,‬מכל הבחינות המהותיות‪ ,‬בקרה פנימית אפקטיבית על דיווח כספי של הקרן ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪ ,2011‬בהתבסס על קריטריונים שנקבעו במסגרת המשולבת של בקרה פנימית שפורסמה על ידי ‪.COSO‬‬
‫ביקרנו גם‪ ,‬בהתאם לתקני ביקורת מקובלים בישראל‪ ,‬את הדוחות הכספיים של הקרן ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2011‬ולשנה‬
‫שהסתיימה באותו תאריך והדוח שלנו‪ ,‬מיום ‪ 18‬במרס ‪ ,2012‬כלל חוות דעת בלתי מסויגת על אותם דוחות כספיים‪.‬‬
‫סומך חייקין‬
‫רואי חשבון‬
‫‪ 18‬במרס ‪2012‬‬
‫סומך חייקין‪ ,‬שותפות ישראלית וחברה ברשת ‪ KPMG‬של פירמות‬
‫עצמאיות המאוגדות ב‪,KPMG International Cooperative -‬‬
‫)”‪ (“KPMG International‬ישות שוויצרית‪.‬‬
‫‪3‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫מאזנים‬
‫באור‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫רכוש שוטף‬
‫‪4‬‬
‫‪5‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫סה"כ רכוש שוטף‬
‫‪12,312‬‬
‫‪4,457‬‬
‫‪13,247‬‬
‫‪1,721‬‬
‫‪16,769‬‬
‫‪14,968‬‬
‫השקעות‬
‫‪18,080‬‬
‫‪148,604‬‬
‫‪14,223‬‬
‫‪1,186‬‬
‫‪15,348‬‬
‫‪138,339‬‬
‫‪7,688‬‬
‫‪519‬‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים‬
‫ניירות ערך סחירים‬
‫פקדונות והלוואות‬
‫זכויות במקרקעין‬
‫‪6‬‬
‫‪7‬‬
‫‪8‬‬
‫‪9‬‬
‫‪182,093‬‬
‫‪161,894‬‬
‫‪176,862‬‬
‫סה"כ נכסים‬
‫‪3‬‬
‫‪198,862‬‬
‫‪559‬‬
‫התחייבויות שוטפות‬
‫‪10‬‬
‫‪1,289‬‬
‫התחייבויות פנסיוניות‬
‫‪153,588‬‬
‫התחייבויות למבוטחים )זקנה בלבד(‬
‫‪133,382‬‬
‫התחייבויות לפנסיונרים‪:‬‬
‫‪44,429‬‬
‫)‪(444‬‬
‫‪43,173‬‬
‫)‪(252‬‬
‫התחייבויות לזקנה‬
‫עתודה לפנסיונרים‬
‫סה"כ התחייבויות לפנסיונרים‬
‫‪43,985‬‬
‫‪42,921‬‬
‫סה"כ התחייבויות פנסיוניות‬
‫‪197,573‬‬
‫‪176,303‬‬
‫‪198,862‬‬
‫‪176,862‬‬
‫‪11‬‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪ 18‬במרס‪2012 ,‬‬
‫תאריך אישור הדוחות הכספיים‬
‫מישל סיבוני‬
‫יו"ר הדירקטוריון‬
‫‪4‬‬
‫דודי ליידנר‬
‫מנכ"ל‬
‫רון כרמל‬
‫סמנכ"ל כספים‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫דוחות הכנסות והוצאות‬
‫באור‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫פרופורמה *(‬
‫לשנה‬
‫שהסתיימה‬
‫ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫הכנסות )הפסדים(‬
‫‪265‬‬
‫ממזומנים ושווי מזומנים‬
‫)‪(34‬‬
‫)‪(20‬‬
‫)‪(9‬‬
‫‪13‬‬
‫מהשקעות‪:‬‬
‫בניירות ערך שאינם סחירים‬
‫בניירות ערך סחירים‬
‫בפקדונות והלוואות‬
‫בזכויות במקרקעין‬
‫)‪(345‬‬
‫)‪(4,424‬‬
‫)‪(32‬‬
‫‪33‬‬
‫‪(** 2,282‬‬
‫‪(** 12,955‬‬
‫‪605‬‬
‫)‪(16‬‬
‫‪(** 2,440‬‬
‫‪(** 16,789‬‬
‫‪996‬‬
‫‪-‬‬
‫‪(** 2,492‬‬
‫‪(** 17,843‬‬
‫‪996‬‬
‫‪-‬‬
‫סה"כ הכנסות )הפסדים( מהשקעות‬
‫)‪(4,768‬‬
‫‪15,826‬‬
‫‪20,225‬‬
‫‪21,331‬‬
‫אחרות‬
‫‪1‬‬
‫‪1‬‬
‫‪6‬‬
‫‪6‬‬
‫סה"כ הכנסות )הפסדים(‬
‫)‪(4,502‬‬
‫‪15,793‬‬
‫‪20,211‬‬
‫‪21,328‬‬
‫הוצאות‬
‫‪2,542‬‬
‫‪137‬‬
‫‪2‬‬
‫‪2,044‬‬
‫‪(** 155‬‬
‫‪17‬‬
‫‪1,601‬‬
‫‪(** 74‬‬
‫‪3‬‬
‫‪1,650‬‬
‫‪(** 77‬‬
‫‪3‬‬
‫דמי ניהול‬
‫עמלות ניהול השקעות‬
‫מסים ואחרות‬
‫‪14‬‬
‫‪15‬‬
‫‪20‬‬
‫סה"כ הוצאות‬
‫‪2,681‬‬
‫‪2,216‬‬
‫‪1,678‬‬
‫‪1,730‬‬
‫עודף הכנסות )הפסדים(‪ ,‬נטו מועבר לדוח התנועה‬
‫בקרן הפנסיה‬
‫)‪(7,183‬‬
‫‪13,577‬‬
‫‪18,533‬‬
‫‪19,598‬‬
‫*( ראה באור ‪.1‬ד‬
‫**( סווג מחדש‪ .‬ראה באור ‪.2‬ה‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪5‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫דוחות תנועה בקרן הפנסיה‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪176,303‬‬
‫סך נכסים בניכוי התחייבויות שוטפות לתחילת השנה‬
‫‪139,825‬‬
‫‪68,006‬‬
‫פרופורמה *(‬
‫לשנה‬
‫שהסתיימה‬
‫ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪72,949‬‬
‫תוספות לקרן‬
‫הפקדות לקרן ודמי גמולים ממעסיקים ומעובדים‬
‫עודף הכנסות )הפסדים( נטו מועבר מדוח הכנסות והוצאות‬
‫‪33,538‬‬
‫)‪(7,183‬‬
‫‪21,369‬‬
‫‪13,577‬‬
‫‪48,494‬‬
‫‪18,533‬‬
‫‪50,170‬‬
‫‪19,598‬‬
‫‪26,355‬‬
‫‪34,946‬‬
‫‪67,027‬‬
‫‪69,768‬‬
‫העברות‬
‫העברות מקרנות פנסיה חדשות אחרות‬
‫‪2,867‬‬
‫‪8,574‬‬
‫‪1,044‬‬
‫‪1,074‬‬
‫סה"כ תוספות לקרן‬
‫‪29,222‬‬
‫‪43,520‬‬
‫‪68,071‬‬
‫‪70,842‬‬
‫תשלומים והעברות‬
‫תשלומי פנסיית זקנה‬
‫החזרת כספים למבוטחים ולמעבידים‬
‫העברות לקרנות פנסיה חדשות אחרות‬
‫‪3,189‬‬
‫‪1,337‬‬
‫‪3,426‬‬
‫‪2,974‬‬
‫‪1,703‬‬
‫‪2,365‬‬
‫‪498‬‬
‫‪1,567‬‬
‫‪1,645‬‬
‫‪498‬‬
‫‪1,567‬‬
‫‪1,901‬‬
‫סה"כ תשלומים והעברות‬
‫‪7,952‬‬
‫‪7,042‬‬
‫‪3,710‬‬
‫‪3,966‬‬
‫סך נכסים בניכוי התחייבויות שוטפות לסוף השנה‬
‫‪197,573‬‬
‫‪176,303‬‬
‫‪132,367‬‬
‫‪139,825‬‬
‫*( ראה באור ‪.1‬ד‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪6‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :1‬‬
‫כללי‬
‫א‪.‬‬
‫הגדרות‬
‫בדוחות כספיים אלה‪:‬‬
‫ב‪.‬‬
‫החברה המנהלת‬
‫‪-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‪.‬‬
‫הקרן‬
‫‪-‬‬
‫הראל פנסיה כללית ‪ -‬קרן פנסיה חדשה כללית שאינה‬
‫זכאית לאגרות חוב מיועדות המנוהלת על ‪ -‬ידי החברה‬
‫המנהלת‪.‬‬
‫הראל גילעד פנסיה‪ ,‬או קרן ‪-‬‬
‫פנסיה מקיפה חדשה‬
‫קרן פנסיה חדשה מקיפה‪ ,‬הזכאית לאגרות חוב מיועדות‪,‬‬
‫לעמיתים חדשים המצטרפים מחודש ינואר ‪ ,1995‬המנוהלת‬
‫על ‪ -‬ידי החברה המנהלת‪.‬‬
‫צדדים קשורים‬
‫‪-‬‬
‫כמשמעותם בגילוי דעת ‪ 29‬של לשכת רואי חשבון בישראל‬
‫ובתקנות מס הכנסה‪.‬‬
‫בעלי עניין‬
‫‪-‬‬
‫כהגדרתם בתקנות ניירות ערך )דוחות כספיים שנתיים(‬
‫התש"ע‪.2010 -‬‬
‫אגף שוק ההון‬
‫‪-‬‬
‫אגף שוק ההון ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪.‬‬
‫הממונה‬
‫‪-‬‬
‫הממונה על אגף שוק ההון ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪.‬‬
‫תקנות מס הכנסה‬
‫‪-‬‬
‫תקנות מס הכנסה )כללים לאישור וניהול קופות גמל(‪,‬‬
‫התשכ"ד‪.1964 -‬‬
‫מדד‬
‫‪-‬‬
‫מדד המחירים לצרכן כפי שמפרסמת הלשכה המרכזית‬
‫לסטטיסטיקה‪.‬‬
‫דוחות אלה הינם דוחות כספיים של קרן הפנסיה החדשה הכללית הראל פנסיה כללית בה‬
‫מופקדות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬הפקדות בעבור שכר העולה על פעמיים השכר הממוצע במשק )כפי‬
‫שמפרסם המוסד לביטוח לאומי(‪ ,‬וכן הפקדות חד פעמיות‪.‬‬
‫נתוני הראל גילעד פנסיה ונתוני החברה המנהלת מוצגים בדוחות כספיים נפרדים בהתאם‬
‫להוראות אגף שוק ההון‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫שינויים מבניים בחברה המנהלת ובקרן‬
‫במסגרת ההיתר לשליטה ולהחזקת אמצעי שליטה בגילעד קרן פנסיה מקיפה בע"מ )להלן‬
‫"גילעד"( שניתן לבעלי השליטה בחברה האם הסופית )להלן‪" :‬קבוצת הראל"( על ידי הממונה‬
‫ביום ‪ 12‬בפברואר‪ ,2008 ,‬נקבע כי על קבוצת הראל להחזיק לא יותר משתי חברות מנהלות של‬
‫קופות גמל משלמות לקצבה החל מיום ‪ 1‬בינואר‪ .2010 ,‬בחודש נובמבר‪ ,2009 ,‬הוארכה‬
‫התקופה עד ליום ‪ 31‬במרס‪.2010 ,‬‬
‫בהתאם להנחיה זו‪ ,‬אישרו הדירקטוריונים של החברות הרלוונטיות בקבוצת הראל את מיזוג‬
‫גילעד לתוך החברה המנהלת‪ .‬במסגרת מיזוג החברות המנהלות מוזגו קרנות הפנסיה‬
‫המנוהלות על ידי גילעד לתוך קרנות הפנסיה המנוהלות על ידי החברה המנהלת‪ .‬קרן הפנסיה‬
‫המקיפה "הראל גילעד" מוזגה לתוך "הראל פנסיה" והקרן הממוזגת נקראת "הראל גילעד‬
‫פנסיה" וקרן הפנסיה הכללית "גילעד משלימה" מוזגה לתוך הקרן תוך עדכון תקנוני הקרנות‬
‫המקיפות והתאמת תקנון "גילעד משלימה" לתקנון הקרן‪ .‬מיזוג הקרנות אושר על ידי הממונה‬
‫על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון משרד האוצר בתוקף מיום ‪ 1‬בינואר‪.2010 ,‬‬
‫מיזוגן של החברות המנהלות נרשם ברשם החברות ביום ‪ 24‬בפברואר‪.2010 ,‬‬
‫ביום ‪ 29‬באפריל ‪ ,2010‬התקבל אישור רשות המסים למיזוגים כאמור‪ ,‬בתוקף מיום ‪ 1‬בינואר‬
‫‪.2010‬‬
‫‪7‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :1‬‬
‫כללי )המשך(‬
‫ד‪.‬‬
‫מספרי השוואה פרופורמה‬
‫מספרי ההשוואה הרגילים ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2009 ,‬ולשנה שהסתיימה באותו תאריך‬
‫מתייחסים לנתונים של הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‪.‬‬
‫בעקבות המיזוג ולצרכי השוואה‪ ,‬מוצגים מספרי ההשוואה פרופורמה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪,‬‬
‫‪ 2009‬ולשנה שהסתיימה באותו תאריך‪ .‬הדוח הכספי פרופורמה מייצג את נתוני הדוחות‬
‫הכספיים המאוחדים של הקרנות‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫ו‪.‬‬
‫החברה המנהלת‬
‫‪.1‬‬
‫החברה המנהלת מנהלת שתי קרנות פנסיה ‪" -‬הראל גילעד פנסיה" ו"הראל פנסיה‬
‫כללית"‪.‬‬
‫בתחילת שנת ‪ 1996‬קיבלה הראל ניהול קרנות פנסיה מאת הממונה רשיון לעסוק‬
‫בביטוח פנסיה‪ .‬רשיון זה‪ ,‬ביחד עם אישור קופת גמל לקצבה שהתקבל מנציב מס‬
‫הכנסה‪ ,‬מאפשר לה לנהל את קרן הפנסיה‪ .‬בתחילת שנת ‪ 2002‬קיבלה הראל ניהול‬
‫קרנות פנסיה אישור קופת גמל להראל פנסיה כללית‪.‬‬
‫לגבי דמי ניהול המשולמים לחברה המנהלת ראה באור ‪ 14‬להלן‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫קיימת הפרדה מלאה בין החברה המנהלת ונכסיה לבין קרנות הפנסיה ונכסיהן‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫נתוני הקרן ונתוני החברה המנהלת מוצגים בדוחות כספיים נפרדים בהתאם להוראות‬
‫אגף שוק ההון‪.‬‬
‫תקנות והוראות להפעלת קרן חדשה כללית‬
‫הראל פנסיה כללית הינה קרן חדשה כללית כהגדרתה בתקנות מס הכנסה‪.‬‬
‫אגף שוק ההון פרסם הוראות והנחיות לניהול קרן חדשה כללית בה יופקדו דמי גמולים משכר‬
‫העולה על פעמיים השכר הממוצע במשק והפקדות חד פעמיות‪ ,‬ושאינה זכאית לאגרות חוב‬
‫מיועדות‪.‬‬
‫‪.1‬‬
‫דמי ניהול‪:‬‬
‫שיעור שלא יעלה על ‪ 2%‬לשנה משווי יתרת הזכויות הצבורות של העמית )ראה באור‬
‫‪.1‬ז להלן(‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫תקנון הקרן‪:‬‬
‫על פי הוראות חוזר פנסיה ‪ ,2008-3-6‬שינתה הקרן את המקדמים לפרישה לפנסיה‪.‬‬
‫שינוי מקדמים אלו משקף גידול בתוחלת החיים‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫השכר המבוטח‪:‬‬
‫לא תחול מגבלה על גובה השכר המבוטח בקרן‪.‬‬
‫‪.4‬‬
‫הפקדות חד פעמיות‪:‬‬
‫הקרן רשאית לקבל הפקדות חד פעמיות‪.‬‬
‫‪.5‬‬
‫תשלומי פנסיה והחזר כספים לעוזבי הקרן‪:‬‬
‫ההחזר יהיה לפי נוסחה לערכי פדיון המבוססת על חישוב סך כל התשלומים שהועברו‬
‫בשל העמית לקרן הפנסיה המשלימה‪ ,‬בניכוי דמי ניהול ובתוספת הרווחים שנצברו‬
‫בקרן‪) ,‬להלן ‪ -‬הסכום הצבור(‪.‬‬
‫עמית הזכאי לפנסיה זכאי להמיר את הסכום הצבור‪ ,‬כולו או חלקו‪ ,‬לפנסיית זיקנה‬
‫למשך כל ימי חייו ואלמנתו אחריו‪.‬‬
‫במועד הפרישה לפנסיה‪ ,‬המבוטח ממיר את היתרה הצבורה שלו לפנסיה חודשית‪ ,‬על פי‬
‫מקדמי המרה אשר פורסמו בתקנון החדש של הקרן‪.‬‬
‫על פי הוראות חוזר פנסיה ‪ ,2007-3-6‬עדכנה הקרן את המקדמים לפרישה לפנסיה‪.‬‬
‫שינוי מקדמים אלו משקף גידול בתוחלת החיים‪.‬‬
‫‪.6‬‬
‫השקעות הקרן‪:‬‬
‫הקרן תשקיע את כספיה בהתאם להוראות תקנות מס הכנסה החלות על קופות גמל‬
‫שאינן לקצבה ולא תהיה רשאית להשקיע באגרות חוב מיועדות‪.‬‬
‫‪8‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :1‬‬
‫כללי )המשך(‬
‫ז‪.‬‬
‫שינויים צפויים בדמי ניהול‬
‫בהמשך לתוכנית המפקח להגברת התחרות במוצרי החיסכון הפנסיוני‪ ,‬פרסם המפקח בחודש‬
‫פברואר ‪ 2012‬נוסח‪ ,‬שהועבר לאישור ועדת הכספים של הכנסת‪ ,‬של תקנות הפיקוח על‬
‫שירותים פיננסים )קופות גמל( )דמי ניהול(‪ ,‬התשע"ב ‪ ,2012 -‬שעניינן החלת מודל אחיד לתקרת‬
‫דמי ניהול במוצרי חיסכון פנסיוני על ידי גביית דמי ניהול מהפקדות שוטפות ומהצבירה‪.‬‬
‫מפרסומים בתקשורת למדה החברה‪ ,‬כי ביום ‪ 27‬בפברואר ‪ 2012‬אושרו בועדת הכספים תקנות‬
‫הפיקוח על שירותים פיננסים )קופות גמל( )דמי ניהול(‪ ,‬התשע"ב ‪ ,2012 -‬הכוללות את‬
‫ההוראות העיקריות הבאות‪ .‬דמי הניהול המקסימאליים בקרן בפנסיה הכללית לא יעלו על‬
‫‪ 1.1%‬מהצבירה ו‪ 4% -‬מההפקדות ובשנת ‪ 2014‬ואילך לא יעלו על ‪ 1.05%‬מהצבירה ו‪4% -‬‬
‫מההפקדות השוטפות‪ ,‬כאשר מקבלי קצבאות זקנה והשארים ישלמו עד ‪ 0.6%‬מיתרת‬
‫התחייבויות הקופה כלפיהם‪ .‬בנוסף‪ ,‬לפי הפרסומים‪ ,‬דמי הניהול בחשבונות של עמיתים‬
‫שהקשר עימם נותק‪ ,‬לא יעלו על ‪ 0.3%‬לשנה מן היתרה הצבורה בחשבון העמית בקופת הגמל‪,‬‬
‫או שיעור גבוה יותר במידה והעמית אותר‪ .‬נכון למועד חתימת הדוח‪ ,‬טרם פורסם הנוסח‬
‫הסופי של התקנות‪ .‬לפיכך לא ניתן להעריך בשלב זה מהן ההוראות הסופיות שיחולו‪.‬‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית‬
‫א‪.‬‬
‫כללי החשבונאות‬
‫הדוחות הכספיים ערוכים לפי כללי החשבונאות והדיווח‪ ,‬אשר נקבעו בהתאם להוראות‬
‫הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪ ,‬בהתאם לתקנות מס הכנסה ובהתאם‬
‫למתכונת הדיווח שנקבעה בחוזר פנסיה ‪ 2005-3-22‬ו‪ 2004/10 ,2007-3-3 -‬כפי שתוקן בחוזר‬
‫מס' ‪ 2010-3-1‬וחוזר גמל ‪ 1/99‬והעדכונים שנקבעו בעקבותיו‪.‬‬
‫נכסי הקרן משוערכים לפי תקנות מס הכנסה שהוחלפו בחודש מרס‪ 2009 ,‬בתקנות על הפיקוח‬
‫שירותים פיננסיים קופות גמל ‪ -‬חישוב שווי נכסים‪ - 2009 ,‬התשס"ט כתוצאה מההחלטה לא‬
‫חל שינוי בכללי השיערוך הנוגעים לקרנות פנסיה‪ .‬כללי שיערוך אלו עומדים בכללי המדידה‬
‫המקובלים על פי תקני חשבונאות בינלאומיים )‪.(IFRS‬‬
‫הדוחות הכספיים אושרו לפרסום על ידי דירקטוריון החברה המנהלת ביום ‪ 18‬במרס‪.2012 ,‬‬
‫ב‪.‬‬
‫שימוש באומדנים בעריכת הדוחות הכספיים‬
‫בעריכת הדוחות הכספיים בהתאם לכללים שנקבעו על‪-‬ידי אגף שוק ההון ובהתאם לכללי‬
‫חשבונאות מקובלים‪ ,‬נדרשת ההנהלה להסתייע באומדנים‪ ,‬הנחות והערכות המשפיעים על‬
‫יישום המדיניות החשבונאית ועל הסכומים המדווחים של נכסים והתחייבויות‪ ,‬על הנתונים‬
‫בדבר נכסים מותנים והתחייבויות תלויות שניתן להם גילוי בדוחות הכספיים וכן על נתוני‬
‫הכנסות והוצאות בתקופת הדיווח‪ .‬התוצאות בפועל עשויות להיות שונות מאומדנים אלה‪.‬‬
‫האומדנים וההנחות נסקרים באופן שוטף‪ .‬השינויים באומדנים החשבונאיים נזקפים בתקופה‬
‫בה נעשה שינוי האומדן‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫הערכת נכסים והתחייבויות‬
‫‪.1‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫כשווי מזומנים נחשבות השקעות שנזילותן גבוהה הכוללות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬פיקדונות לזמן‬
‫קצר שהופקדו בבנקים ובבתי השקעות והתקופה עד למועד מימושם בעת ההשקעה‬
‫בהם לא עלתה על שלושה חודשים ואשר אינם מוגבלים בשעבוד‪.‬‬
‫‪9‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית )המשך(‬
‫ג‪.‬‬
‫הערכת נכסים והתחייבויות )המשך(‬
‫‪.2‬‬
‫השקעות נכללו כדלקמן‪:‬‬
‫אגרות חוב קונצרניות בלתי‬
‫סחירות‪ ,‬שטרי הון בלתי‬
‫סחירים‪ ,‬פקדונות והלוואות‬
‫ עד וכולל ‪ 20‬במרס‪) 2011 ,‬להלן‪" :‬יום המעבר"(‪ ,‬חלקם‬‫משוערכים לפי שווי הוגן המחושב לפי מודל המבוסס על‬
‫היוון תזרימי המזומנים‪ ,‬כאשר שיעורי הריבית להיוון‬
‫נקבעים על‪-‬ידי חברה המספקת ציטוט ריביות ביחס‬
‫לדירוגי הסיכון השונים וחלקם משוערכים על פי ציטוטי‬
‫החברה הנ"ל‪ .‬החל מיום המעבר‪ ,‬משוערכים בהתאם‬
‫למודל החדש המתואר בסעיף ג‪ 3.‬להלן‪.‬‬
‫אגרות חוב‪ ,‬הלוואות ושטרי הון ‪ -‬משוערכים לפי עלות מתואמת לפי חוזרי גופים מוסדיים‬
‫‪ 2008-9-16‬ו‪.2009-9-2 -‬‬
‫שאינם נמדדים לפי שווי הוגן‬
‫מניות לא סחירות‬
‫‪ -‬לפי הערכת שווי ליום המאזן‪.‬‬
‫ניירות ערך סחירים בישראל‬
‫‪ -‬לפי שווי בבורסה ליום המאזן‪.‬‬
‫ניירות ערך סחירים בחו"ל‬
‫ לפי שער בבורסה ליום המאזן )לפי השער הקובע שנקבע‬‫לנייר הערך ביום המסחר האחרון בשנת הדוח שנתקיים‬
‫בבורסה בחו"ל או בשוק מוסדר בו הוא נסחר( ולפי שערי‬
‫החליפין היציגים לתאריך המאזן‪.‬‬
‫אופציות בלתי סחירות‬
‫ לפי שווי הוגן שחושב באמצעות מודל שנקבע על ידי‬‫הממונה‪.‬‬
‫חוזים עתידיים‬
‫ משוערכים על פי הנוסחא שנקבעה על ידי אגף שוק ההון‬‫שלוקחת בחשבון‪ ,‬בין היתר‪ ,‬את שיעורי הריבית‬
‫האפקטיבית להיוון ואת הזמן הנותר עד פקיעת החוזה‬
‫בשינויים המתאימים‪.‬‬
‫קרנות הון סיכון וקרנות‬
‫השקעה בלתי סחירות‬
‫ לפי שווי הוגן‪ ,‬של השקעות על בסיס הדיווח שהתקבל‬‫לאחרונה לפני תאריך המאזן ממנהלי קרנות הון הסיכון‪.‬‬
‫מוצרים מובנים‬
‫‪ -‬לפי שער המאזן מאת החברה המצטטת ‪.‬‬
‫דיבידנד לקבל‬
‫‪ -‬דיבידנד שהוכרז וטרם התקבל עד לתאריך המאזן‪.‬‬
‫ריבית לקבל‬
‫ ריבית והפרשי הצמדה על ריבית של אגרות חוב סחירות‬‫אשר עבר יום ה ‪ ,EX -‬אולם טרם התקבלו עד לתאריך‬
‫המאזן‪.‬‬
‫ לפי שווי הוגן על בסיס הערכת שמאי נדל"ן להשקעה‪,‬‬‫המבוצע לכל הפחות אחת לשנה‪ ,‬מעט‪,‬לגבי נכסים‬
‫שנרכשו בשנת הדוח‪ ,‬המוצגים לפי מחיר העסקה‪.‬‬
‫זכויות במקרקעין‬
‫‪.3‬‬
‫שיעורי הריבית ששמשו בקביעת השווי ההוגן‬
‫השווי ההוגן של נכסי חוב שאינם סחירים הנמדדים בשווי הוגן דרך רווח והפסד וכן של‬
‫נכסי חוב פיננסים שאינם סחירים אשר מידע לגבי השווי ההוגן ניתן לצרכי באור בלבד‬
‫נקבעים באמצעות היוון אומדן תזרימי המזומנים הצפויים בגינם‪ .‬שערי ההיוון‬
‫מתבססים בעיקרם על התשואות של אגרות חוב ממשלתיות והמרווחים של אגרות חוב‬
‫קונצרני כפי שנמדדו בבורסה לני"ע בתל אביב בתוספת פרמיה בגין אי סחירות‪ .‬שיעורי‬
‫הריבית ששימשו להיוון נקבעים על ידי חברה המספקת ציטוט ריביות ביחס לדירוגי‬
‫סיכון שונים‪.‬‬
‫ביום ‪ 24‬בפברואר ‪ ,2011‬פרסם משרד האוצר הודעה לעיתונות לפיה זכתה קבוצת‬
‫"מרווח הוגן" במכרז להקמה ולתפעול של מאגר ציטוטי מחירים ושערי ריבית לגופים‬
‫מוסדיים‪ .‬החל מיום המעבר‪ ,‬מספקת קבוצת מרווח הוגן ציטוטי מחירים ושערי ריבית‬
‫היוון לגופים מוסדיים לשערוך נכסי חוב לא סחירים )להלן‪" :‬המודל החדש"(‪.‬‬
‫‪10‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית )המשך(‬
‫ג‪.‬‬
‫הערכת נכסים והתחייבויות )המשך(‬
‫‪.3‬‬
‫שיעורי הריבית ששמשו בקביעת השווי ההוגן )המשך(‬
‫המודל החדש בעיקרו אינו מתבסס על דירוג האשראי של הנכס אלא על חלוקת השוק‬
‫הסחיר לעשירונים בהתאם לתשואה לפדיון של נכסי החוב וקביעת מיקום של הנכס‬
‫הלא סחיר באותם עשירונים וזאת בהתאם לפרמית הסיכון הנגזרת ממחירי‬
‫עסקאות‪/‬הנפקות בשוק הלא סחיר‪ .‬המודל החדש מביא לידי ביטוי באופן עדכני יותר‬
‫שינויים בפרמיית הסיכון של נכסי החוב‪ ,‬כפי שאלו משתקפים בשוק הסחיר בהתאם‬
‫לשינויים באותו עשירון‪.‬‬
‫החברה משתמשת במודל החדש החל מיום המעבר‪ .‬אין השפעה מהותית על הדוחות‬
‫הכספיים כתוצאה מיישום המודל החדש לראשונה ביום המעבר‪.‬‬
‫ביום ‪ 14‬בספטמבר ‪ ,2011‬פרסם משרד האוצר הודעה בדבר "הארכת התקשרות עם‬
‫מרווח הוגן בע"מ" בעקבות פסק הדין של בית המשפט העליון מיום ‪ 6‬בספטמבר ‪,2011‬‬
‫אשר הורה על ביטול המכרז‪ .‬על פי ההודעה‪ ,‬החליטה ועדת המכרזים של משרד האוצר‬
‫כי מרווח הוגן תמשיך לספק שירותי מאגר ציטוטי מחירים פרטניים ושערי ריבית עבור‬
‫הגופים המוסדיים‪ ,‬וזאת עד ליום ‪ 1‬ביוני ‪ 2012‬או עד לתחילת מתן השירותים על ידי‬
‫הזוכה במכרז החדש שיפורסם‪ ,‬לפי המוקדם מביניהם‪.‬‬
‫ביום ‪ 30‬בינואר ‪ 2012‬פרסם משרד האוצר מכרז חדש להקמה ותפעול של מאגר ציטוטי‬
‫מחירים פרטניים ושערי ריבית עבור הגופים המוסדיים‪ ,‬לפיו תחילת מתן השירותים‬
‫בהתאם למכרז תהיה החל מיום ‪ 20‬בינואר ‪.2013‬‬
‫‪.4‬‬
‫שערי החליפין וההצמדה‬
‫א‪.‬‬
‫יתרות צמודות למדד נכללות בדוות הכספיים על פי המדד הידוע לתאריך‬
‫המאזן‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫יתרות הנקובות במטבע חוץ או הצמודות לשער מטבע חוץ ‪ -‬לפי השערים‬
‫היציגים לתאריך המאזן‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫להלן פרטים על מדד המחירים לצרכן‪ ,‬על שערי החליפין היציגים של הדולר ועל‬
‫שיעורי השינוי בהם‪:‬‬
‫שיעור השינוי בשנת‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪%‬‬
‫המדד הידוע בחודש‬
‫דצמבר )בנקודות( *(‬
‫שער חליפין של‬
‫הדולר של ארה"ב‬
‫)בש"ח(‬
‫*(‬
‫‪.5‬‬
‫‪216.27‬‬
‫‪210.89‬‬
‫‪206.19‬‬
‫‪2.55‬‬
‫‪2.28‬‬
‫‪3.82‬‬
‫‪3.82‬‬
‫‪3.55‬‬
‫‪3.78‬‬
‫‪7.66‬‬
‫)‪(5.99‬‬
‫)‪(0.71‬‬
‫המדד לפי בסיס ממוצע ‪.100 = 1993‬‬
‫התחייבויות פנסיוניות‬
‫הדוח האקטוארי של הראל פנסיה כללית נערך על‪-‬ידי האקטואר החיצוני של הקרן מר‬
‫דוד אנגלמאייר‪.‬‬
‫נתוני ההתחייבות הפנסיונית תואמים את הדוח האקטוארי‪ .‬על כן‪ ,‬יש לראות בדוח‬
‫האקטוארי השלמה הכרחית לנתוני הדוחות הכספיים‪.‬‬
‫חישוב ההתחייבות הפנסיונית ליום הדוח בוצע לפי לוחות תמותה חדשים‪ ,‬בהתאם‬
‫להוראות הממונה‪.‬‬
‫‪11‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית )המשך(‬
‫ד‪.‬‬
‫שיטת רישום דמי גמולים‪ ,‬תשלומים לגמלאים ושאירים ודמי ניהול‬
‫הכנסות מדמי גמולים כוללים דמי גמולים שנגבו עד למועד המאזן וכן דמי גמולים אשר היו‬
‫אמורים להתקבל בקרן עד למועד המאזן‪ ,‬לפי רשימת המבוטחים הידועה לקרן במועד המאזן‪,‬‬
‫למעט דמי גמולים המתקבלים באמצעות קרן הפנסיה המקיפה )הראל פנסיה(‪ ,‬הנרשמים על בסיס‬
‫מצטבר עם קבלתם בקרן המקיפה‪.‬‬
‫דמי הניהול מנכסי הקרן נרשמים בתום החודש שבגינו הם שולמו‪.‬‬
‫תשלומים לגמלאים ושארים נרשמים על בסיס צבירה‪.‬‬
‫הכנסות והוצאות נרשמות על בסיס מצטבר‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫סווג מחדש‬
‫הוצאות בביצוע עסקאות בהשקעות שהופחתו בעבר מרווחי העסקאות סווגו לסעיף "עמלות‬
‫ניהול השקעות" בדוח הכנסות והוצאות‪.‬‬
‫‪12‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪3‬א'‪ - :‬נכסים לפי סוגי עמיתים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2011 ,‬‬
‫פנסיונרים‬
‫מבוטחים‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫סה"כ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫רכוש שוטף‬
‫‪10,700‬‬
‫‪4,187‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫‪1,612‬‬
‫‪270‬‬
‫‪12,312‬‬
‫‪4,457‬‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫בישראל‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫קרנות השקעה‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫‪10,472‬‬
‫‪2,133‬‬
‫‪12,605‬‬
‫‪614‬‬
‫‪1,518‬‬
‫‪5‬‬
‫‪295‬‬
‫‪619‬‬
‫‪1,813‬‬
‫‪2,384‬‬
‫‪591‬‬
‫‬‫‪68‬‬
‫‪2,384‬‬
‫‪659‬‬
‫ניירות ערך סחירים‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫ניירות ערך אחרים‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫תעודות השתתפות בקרנות נאמנות‬
‫בחו"ל‬
‫תעודות סל‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫‪25,902‬‬
‫‪2,164‬‬
‫‪21,383‬‬
‫‪-‬‬
‫‪47,285‬‬
‫‪2,164‬‬
‫‪35,303‬‬
‫‪8,879‬‬
‫‪14,488‬‬
‫‪-‬‬
‫‪49,791‬‬
‫‪8,879‬‬
‫‪21,636‬‬
‫‪2,717‬‬
‫‪1,381‬‬
‫‪167‬‬
‫‪23,017‬‬
‫‪2,884‬‬
‫‪7,812‬‬
‫‪413‬‬
‫‪8,225‬‬
‫‪747‬‬
‫‪5,259‬‬
‫‬‫‪353‬‬
‫‪747‬‬
‫‪5,612‬‬
‫פקדונות והלוואות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫‪11,867‬‬
‫‪1,089‬‬
‫‪1,104‬‬
‫‪163‬‬
‫‪12,971‬‬
‫‪1,252‬‬
‫‪188‬‬
‫‪998‬‬
‫‪155,027‬‬
‫‬‫‬‫‪43,835‬‬
‫‪188‬‬
‫‪998‬‬
‫‪198,862‬‬
‫התחייבויות שוטפות‬
‫‪892‬‬
‫‪397‬‬
‫‪1,289‬‬
‫התחייבויות פנסיוניות‬
‫‪153,588‬‬
‫‪43,985‬‬
‫‪197,573‬‬
‫סך כל ההתחייבויות‬
‫‪154,480‬‬
‫‪44,382‬‬
‫‪198,862‬‬
‫עודף )חוסר( להעברה‬
‫‪547‬‬
‫)‪(547‬‬
‫‪-‬‬
‫מקרקעין להשכרה‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫סך‪-‬הכל נכסים‬
‫‪13‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪3‬א'‪ - :‬נכסים לפי סוגי עמיתים )המשך(‬
‫מבוטחים‬
‫אלפי ש"ח‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫פנסיונרים‬
‫אלפי ש"ח‬
‫סה"כ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫רכוש שוטף‬
‫‪11,257‬‬
‫‪1,704‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים *(‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫‪1,990‬‬
‫‪17‬‬
‫‪13,247‬‬
‫‪1,721‬‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫בישראל‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫‪9,984‬‬
‫‪754‬‬
‫‪10,738‬‬
‫‪1,071‬‬
‫‪1,558‬‬
‫‬‫‪317‬‬
‫‪1,071‬‬
‫‪1,875‬‬
‫קרנות השקעה‬
‫בישראל‬
‫‪1,664‬‬
‫‪-‬‬
‫‪1,664‬‬
‫ניירות ערך סחירים‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫ניירות ערך אחרים‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫תעודות השתתפות בקרנות נאמנות‬
‫בחו"ל‬
‫תעודות סל‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫פקדונות והלוואות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫‪23,585‬‬
‫‪1,951‬‬
‫‪25,306‬‬
‫‪-‬‬
‫‪48,891‬‬
‫‪1,951‬‬
‫‪31,217‬‬
‫‪6,180‬‬
‫‪11,472‬‬
‫‪-‬‬
‫‪42,689‬‬
‫‪6,180‬‬
‫‪23,161‬‬
‫‪2,264‬‬
‫‪2‬‬
‫‪-‬‬
‫‪23,163‬‬
‫‪2,264‬‬
‫‪7,193‬‬
‫‪-‬‬
‫‪7,193‬‬
‫‪1,590‬‬
‫‪4,418‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪1,590‬‬
‫‪4,418‬‬
‫‪7,086‬‬
‫‪572‬‬
‫‪30‬‬
‫‪-‬‬
‫‪7,116‬‬
‫‪572‬‬
‫מקרקעין להשכרה‬
‫בחו"ל‬
‫סך‪-‬הכל נכסים‬
‫‪519‬‬
‫‪136,974‬‬
‫‬‫‪39,888‬‬
‫‪519‬‬
‫‪176,862‬‬
‫התחייבויות שוטפות‬
‫‪287‬‬
‫‪272‬‬
‫‪559‬‬
‫התחייבויות פנסיוניות‬
‫‪133,382‬‬
‫‪42,921‬‬
‫‪176,303‬‬
‫סך כל ההתחייבויות‬
‫‪133,669‬‬
‫‪43,193‬‬
‫‪176,862‬‬
‫עודף )חוסר( להעברה *(‬
‫‪3,305‬‬
‫)‪(3,305‬‬
‫‪-‬‬
‫*( סווג מחדש‬
‫‪14‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪3‬ב'‪- :‬‬
‫נכסים לפי בסיס הצמדה‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2011 ,‬‬
‫ללא‬
‫תנאי‬
‫הצמדה‬
‫בהצמדה למדד‬
‫המחירים‬
‫לצרכן‬
‫בהצמדה‬
‫למטבע‬
‫חוץ‬
‫סך הכל‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫רכוש שוטף‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫השקעות‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫ניירות ערך אחרים‬
‫‪8,491‬‬
‫‪4,394‬‬
‫‬‫‪45‬‬
‫‪3,821‬‬
‫‪18‬‬
‫‪12,312‬‬
‫‪4,457‬‬
‫‪1,542‬‬
‫‪10,064‬‬
‫‪10,550‬‬
‫‪292‬‬
‫‪513‬‬
‫)‪(4,881‬‬
‫‪12,605‬‬
‫‪5,475‬‬
‫ניירות ערך סחירים‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫תעודות השתתפות בקרנות נאמנות‬
‫תעודות סל‬
‫‪2,815‬‬
‫‪3,972‬‬
‫‪21,674‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪44,470‬‬
‫‪45,717‬‬
‫‪1,201‬‬
‫‬‫‪746‬‬
‫‪2,164‬‬
‫‪8,981‬‬
‫‪3,026‬‬
‫‪8,225‬‬
‫‪5,613‬‬
‫‪49,449‬‬
‫‪58,670‬‬
‫‪25,901‬‬
‫‪8,225‬‬
‫‪6,359‬‬
‫‪3,657‬‬
‫‪188‬‬
‫‪56,797‬‬
‫‪8,887‬‬
‫‬‫‪111,908‬‬
‫‪1,679‬‬
‫‪998‬‬
‫‪30,157‬‬
‫‪14,223‬‬
‫‪1,186‬‬
‫‪198,862‬‬
‫פקדונות והלוואות‬
‫מקרקעין להשכרה‬
‫סך‪-‬הכל הנכסים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫בהצמדה‬
‫ללא‬
‫תנאי‬
‫הצמדה‬
‫אלפי ש"ח‬
‫רכוש שוטף‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫‪10,612‬‬
‫‪1,668‬‬
‫למדד‬
‫המחירים‬
‫לצרכן‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‬‫‪36‬‬
‫בהצמדה‬
‫למטבע‬
‫חוץ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪2,635‬‬
‫‪17‬‬
‫סך הכל‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪13,247‬‬
‫‪1,721‬‬
‫השקעות‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫ניירות ערך אחרים‬
‫ניירות ערך סחירים‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫תעודות השתתפות בקרנות נאמנות‬
‫תעודות סל‬
‫‬‫‪17,208‬‬
‫‪10,218‬‬
‫‪316‬‬
‫‪520‬‬
‫)‪(12,914‬‬
‫‪10,738‬‬
‫‪4,610‬‬
‫‪4,032‬‬
‫‪3,512‬‬
‫‪21,904‬‬
‫‬‫‪2‬‬
‫‪44,859‬‬
‫‪39,061‬‬
‫‪1,116‬‬
‫‬‫‪762‬‬
‫‪1,951‬‬
‫‪6,296‬‬
‫‪2,407‬‬
‫‪7,193‬‬
‫‪5,244‬‬
‫‪50,842‬‬
‫‪48,869‬‬
‫‪25,427‬‬
‫‪7,193‬‬
‫‪6,008‬‬
‫פקדונות והלוואות‬
‫‪962‬‬
‫‪6,000‬‬
‫‪726‬‬
‫‪7,688‬‬
‫מקרקעין להשכרה‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪519‬‬
‫‪519‬‬
‫סך‪-‬הכל הנכסים‬
‫‪59,900‬‬
‫‪102,368‬‬
‫‪14,594‬‬
‫‪176,862‬‬
‫‪15‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :4‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫בשקלים‬
‫באור ‪- :5‬‬
‫עו"ש בבנקים ובקופה‬
‫פקדונות במוסד כספי‬
‫‪58‬‬
‫‪8,433‬‬
‫‪4,868‬‬
‫‪5,744‬‬
‫סך הכל מזומנים ושווי מזומנים בשקלים‬
‫‪8,491‬‬
‫‪10,612‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים במט"ח‬
‫‪3,821‬‬
‫‪2,635‬‬
‫‪12,312‬‬
‫‪13,247‬‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫באור ‪- :6‬‬
‫צדדים קשורים ‪ -‬קרנות פנסיה‬
‫חובות מעסיקים בגין חודשים ינואר‪-‬נובמבר‬
‫מס הכנסה‬
‫הכנסות לקבל ואחרים‬
‫‪4,209‬‬
‫‬‫‪4‬‬
‫‪244‬‬
‫‪1,633‬‬
‫‪3‬‬
‫‬‫‪85‬‬
‫סה"כ חייבים ויתרות חובה‬
‫‪4,457‬‬
‫‪1,721‬‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים‬
‫א‪ .‬ההרכב‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אגרות חוב אחרות )ראה ב' להלן(‬
‫מניות וניירות ערך אחרים )ראה ג' להלן(‬
‫‪16‬‬
‫‪12,605‬‬
‫‪5,475‬‬
‫‪10,738‬‬
‫‪4,610‬‬
‫‪18,080‬‬
‫‪15,348‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים )המשך(‬
‫באור ‪- :6‬‬
‫ב‪ .‬אגרות חוב אחרות‬
‫‪ .1‬התפלגות לפי מועדי הפדיון שלאחר תאריך המאזן‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫בשנה הראשונה‬
‫בשנה השניה‬
‫בשנה השלישית‬
‫בשנה הרביעית‬
‫בשנה החמישית‬
‫מעל ‪ 5‬שנים ועד ‪ 7‬שנים‬
‫מעל ‪ 7‬שנים ועד ‪ 10‬שנים‬
‫מעל ‪ 10‬שנים ועד ‪ 15‬שנים‬
‫מעל ‪ 15‬שנים )עד שנת ‪(2048‬‬
‫‪1,215‬‬
‫‪1,876‬‬
‫‪407‬‬
‫‪615‬‬
‫‪441‬‬
‫‪3,613‬‬
‫‪2,201‬‬
‫‪1,207‬‬
‫‪1,030‬‬
‫‪972‬‬
‫‪777‬‬
‫‪1,954‬‬
‫‪423‬‬
‫‪643‬‬
‫‪3,221‬‬
‫‪1,381‬‬
‫‪748‬‬
‫‪619‬‬
‫‪12,605‬‬
‫‪10,738‬‬
‫‪ .2‬תקופה ממוצעת משוקללת לפדיון ותשואה ממוצעת משוקללת‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אגרות חוב צמודות למדד‬
‫‪5.32‬‬
‫‪5.16‬‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון )שנים(‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת )אחוזים(‬
‫‪4.91‬‬
‫‪3.21‬‬
‫אגרות חוב צמודות למט"ח‬
‫‪6.02‬‬
‫‪6.19‬‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון )שנים(‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת )אחוזים(‬
‫‪6.08‬‬
‫‪6.02‬‬
‫אגרות חוב בלתי צמודות‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון )שנים(‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת )אחוזים(‬
‫ג‪.‬‬
‫‪5.03‬‬
‫‪5.49‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫מוצרים מובנים‬
‫מניות‬
‫קרנות הון סיכון‬
‫קרנות השקעה‬
‫חוזים עתידיים‬
‫‪17‬‬
‫‪1,397‬‬
‫‪796‬‬
‫‪11‬‬
‫‪3,032‬‬
‫‪239‬‬
‫‪1,568‬‬
‫‪717‬‬
‫‬‫‪1,665‬‬
‫‪660‬‬
‫‪5,475‬‬
‫‪4,610‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :6‬‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים )המשך(‬
‫ד‪.‬‬
‫אגרות חוב אחרות ‪ -‬השקעה מהותית‬
‫להלן נתונים בדבר אגרות חוב אחרות לא סחירות אשר שוויין ההוגן מהווה חמישה אחוזים‬
‫לפחות מסך אגרות החוב הקונצרניות שהקרן מחזיקה בהן‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2011 ,‬‬
‫שם מנפיק‬
‫תנאי אגרת חוב‬
‫בטוחה‬
‫ערך נקוב‬
‫אלפי ש"ח‬
‫שווי הוגן‬
‫אלפי ש"ח‬
‫מח"מ‬
‫שנים‬
‫מקורות אג"ח ‪ 6‬מ‬
‫‪582‬‬
‫‪761‬‬
‫‪12‬‬
‫ריבית נקובה ‪ ,4.9%‬הצמדה דרוג‬
‫למדד‪ ,‬תשלום קרן שנתי החל ‪AAA‬‬
‫משנת ‪ 2020‬ועד למועד סיום‬
‫ההלוואה‪ ,‬תשלום ריבית שנתי‬
‫עד שנת ‪.2036‬‬
‫חברת החשמל‬
‫לישראל בע"מ‬
‫אג"ח ‪ 12‬מ‬
‫‪1,850‬‬
‫‪2,317‬‬
‫‪4‬‬
‫ריבית נקובה ‪ ,6.5%‬הצמדה דרוג‬
‫למדד‪ ,‬תשלום ריבית שנתי ‪AA-‬‬
‫תשלוםעד שנת ‪ ,2017‬קרן‬
‫בתום התקופה‪.‬‬
‫חשמל ‪2022‬‬
‫‪18.01.2011‬‬
‫‪798‬‬
‫‪840‬‬
‫‪7‬‬
‫ריבית נקובה ‪ ,6%‬הצמדה דרוג‬
‫למדד‪ ,‬תשלום קרן חצי שנתי ‪AA-‬‬
‫החל משנת ‪ 2020‬ועד למועד‬
‫סיום ההלוואה‪ ,‬תשלום ריבית‬
‫חצי שנתי עד שנת ‪.2023‬‬
‫בזק אג"ח ‪1‬‬
‫‪18/5/11‬‬
‫‪1,250‬‬
‫‪1,334‬‬
‫‪6‬‬
‫ריבית נקובה ‪ ,6.65%‬תשלום דרוג‬
‫קרן חצי שנתי החל משנת ‪AA+‬‬
‫‪ 2017‬ועד למועד סיום‬
‫ההלוואה‪ ,‬תשלום ריבית חצי‬
‫שנתי עד שנת ‪.2020‬‬
‫מקורות אג"ח‬
‫סדרה ‪8‬‬
‫‪815‬‬
‫‪825‬‬
‫‪13‬‬
‫ריבית נקובה ‪ ,4.1%‬הצמדה דרוג‬
‫למדד‪ ,‬תשלום קרן שנתי החל ‪AAA‬‬
‫משנת ‪ 2016‬ועד למועד סיום‬
‫ההלוואה‪ ,‬תשלום ריבית שנתי‬
‫עד שנת ‪.2048‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫שם מנפיק‬
‫ערך נקוב‬
‫שווי הוגן‬
‫מח"מ‬
‫שנים‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫מקורות אג"ח ‪ 6‬מ‬
‫‪582‬‬
‫‪775‬‬
‫‪13‬‬
‫החשמל‬
‫חברת‬
‫בע"מ‬
‫לישראל‬
‫אג"ח ‪ 12‬מ‬
‫‪1,850‬‬
‫‪2,589‬‬
‫‪5‬‬
‫משאב אג‪3‬מ‬
‫‪430‬‬
‫‪547‬‬
‫‪6‬‬
‫‪18‬‬
‫תנאי אגרת חוב‬
‫בטוחה‬
‫ריבית נקובה ‪ ,4.9%‬הצמדה דרוג‬
‫למדד‪ ,‬תשלום קרן שנתי החל ‪AAA‬‬
‫משנת‪ 2020‬ועד למועד סיום‬
‫ההלוואה‪ ,‬תשלום ריבית שנתי‬
‫עד שנת ‪.2036‬‬
‫ריבית נקובה ‪ ,6.5%‬הצמדה דרוג‬
‫למדד‪ ,‬תשלום ריבית שנתי ‪AA‬‬
‫תשלום קרן בתום התקופה עד‬
‫שנת ‪.2017‬‬
‫ריבית נקובה ‪ ,4.95%‬הצמדה דרוג‬
‫למדד‪ ,‬תשלום קרן שנתי החל ‪AA-‬‬
‫משנת‪ 2015‬ועד למועד סיום‬
‫ההלוואה‪ ,‬תשלום ריבית שנתי‬
‫עד שנת ‪.2020‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :7‬‬
‫ניירות ערך סחירים‬
‫א‪ .‬ההרכב‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫‪49,449‬‬
‫‪50,842‬‬
‫‪58,670‬‬
‫‪48,869‬‬
‫‪108,119‬‬
‫‪99,711‬‬
‫‪40,485‬‬
‫‪38,628‬‬
‫‪148,604‬‬
‫‪138,339‬‬
‫ב‪ .‬אגרות חוב ממשלתיות ואחרות‬
‫‪ .1‬התפלגות לפי מועדי הפדיון שלאחר תאריך המאזן‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫בשנה הראשונה‬
‫בשנה השניה‬
‫בשנה השלישית‬
‫בשנה הרביעית‬
‫בשנה החמישית‬
‫מעל ‪ 5‬שנים ועד ‪ 7‬שנים‬
‫מעל ‪ 7‬שנים ועד ‪ 10‬שנים‬
‫מעל ‪ 10‬שנים ועד ‪ 15‬שנים‬
‫מעל ‪ 15‬שנים )עד שנת ‪(2096‬‬
‫‪10,729‬‬
‫‪7,366‬‬
‫‪8,829‬‬
‫‪13,294‬‬
‫‪7,043‬‬
‫‪14,122‬‬
‫‪27,889‬‬
‫‪7,769‬‬
‫‪11,078‬‬
‫‪3,296‬‬
‫‪10,002‬‬
‫‪7,366‬‬
‫‪8,690‬‬
‫‪14,710‬‬
‫‪11,113‬‬
‫‪15,934‬‬
‫‪19,644‬‬
‫‪8,956‬‬
‫‪108,119‬‬
‫‪99,711‬‬
‫‪ .2‬תקופה ממוצעת לפדיון ותשואה לפדיון‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אגרות חוב צמודות למדד‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון )שנים(‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת )אחוזים(‬
‫אגרות חוב צמודות למט"ח‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון )שנים(‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת )אחוזים(‬
‫אגרות חוב בלתי צמודות‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון )שנים(‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת )אחוזים(‬
‫‪19‬‬
‫‪5.53‬‬
‫‪3.36‬‬
‫‪6.09‬‬
‫‪2.44‬‬
‫‪5.46‬‬
‫‪7.41‬‬
‫‪5.11‬‬
‫‪5.99‬‬
‫‪4.01‬‬
‫‪4.75‬‬
‫‪3.73‬‬
‫‪4.26‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :8‬‬
‫פקדונות והלוואות‬
‫א‪ .‬ההרכב‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫פקדונות בבנקים‬
‫הלוואות לעמיתים‬
‫הלוואות לאחרים‬
‫‪1,364‬‬
‫‪351‬‬
‫‪12,508‬‬
‫‪1,568‬‬
‫‪508‬‬
‫‪5,612‬‬
‫‪14,223‬‬
‫‪7,688‬‬
‫ב‪ .‬התפלגות לפי מועדי הפדיון שלאחר תאריך המאזן‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫בשנה הראשונה‬
‫בשנה השניה‬
‫בשנה השלישית‬
‫בשנה הרביעית‬
‫בשנה החמישית‬
‫מעל ‪ 5‬שנים ועד ‪ 7‬שנים‬
‫מעל ‪ 7‬שנים ועד ‪ 10‬שנים‬
‫מעל ‪ 10‬שנים ועד ‪ 15‬שנים‬
‫מעל ‪ 15‬שנים )עד שנת ‪(2034‬‬
‫ג‪.‬‬
‫‪1,732‬‬
‫‪3,007‬‬
‫‪1,306‬‬
‫‪943‬‬
‫‪1,049‬‬
‫‪1,379‬‬
‫‪2,234‬‬
‫‪1,379‬‬
‫‪1,194‬‬
‫‪1,232‬‬
‫‪1,162‬‬
‫‪843‬‬
‫‪796‬‬
‫‪743‬‬
‫‪865‬‬
‫‪515‬‬
‫‪844‬‬
‫‪688‬‬
‫‪14,223‬‬
‫‪7,688‬‬
‫תקופה ממוצעת לפדיון ותשואה ממוצעת‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫פקדונות בבנקים‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון )שנים(‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת )אחוזים(‬
‫‪2.59‬‬
‫‪1.98‬‬
‫‪3.05‬‬
‫‪1.74‬‬
‫הלוואות‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון )שנים(‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת )אחוזים(‬
‫ד‪.‬‬
‫‪4.54‬‬
‫‪6.31‬‬
‫‪4.94‬‬
‫‪5.85‬‬
‫הלוואות לאחרים‬
‫היתרה כוללת הלוואה בסך ‪ 1,198‬אלפי ש"ח שניתנה לחברת דרך ארץ בע"מ )להלן ‪ -‬דרך ארץ(‪,‬‬
‫אשר סללה את כביש "חוצה ישראל"‪.‬‬
‫ההלוואות ניתנו לתקופה של עד ‪ 28‬שנה‪ ,‬צמודות למדד ונושאות ריבית שנתית בשיעור משתנה‪.‬‬
‫על‪-‬פי ההסכם בין המדינה לבין דרך ארץ‪ ,‬התחייבה מדינת ישראל להשלים את הפער בין‬
‫ההכנסה הצפויה על‪-‬פי התחזית לבין ההכנסות בפועל‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫הלוואות לעמיתים‬
‫‪.1‬‬
‫הלוואות שאינן צמודות בסך של ‪ 83‬אלפי ש"ח ניתנו לתקופה של עד חמש שנים ונושאות‬
‫בשנת ‪ 2011‬ריבית שנתית בשיעורים שבין ‪.5.2%-6.4%‬‬
‫‪.2‬‬
‫הלוואות צמודות למדד בסך של ‪ 268‬אלפי ש"ח ניתנו לתקופה של עד חמש שנים ונושאות‬
‫בשנת ‪ 2011‬ריבית שנתית בשיעורים שבין ‪.4.0%-4.9%‬‬
‫‪20‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :8‬‬
‫פקדונות והלוואות )המשך(‬
‫ו‪.‬‬
‫הלוואות המוצגות בשווי מתואם‬
‫בחוזר גופים מוסדיים ‪ 2008-9-16‬מיום ‪ 4‬בנובמבר ‪ ,2008‬נקבע כי קרן פנסיה תוכל לשערך‬
‫בשווי מתואם הלוואות‪ ,‬אשר ביום רכישתן או הקצאתן‪ ,‬לא יעלה שוויין על ‪ 3%‬מהשווי‬
‫המשוערך של נכסי הקרן‪ .‬הקרן מחזיקה בהלוואות אשר מוצגות בשווי מתואם במסגרת‬
‫הלוואות‪.‬‬
‫השווי ההוגן של ההלוואות )בהתאם לכללים לחישוב שווי הוגן כאמור בבאור ‪.2‬ג( הינו ‪1,566‬‬
‫אלפי ש"ח והוא נמוך בסך של כ‪ 110 -‬אלפי ש"ח מעלותו המתואמת‪.‬‬
‫באור ‪- :9‬‬
‫זכויות במקרקעין‬
‫א‪.‬‬
‫ההרכב‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‬
‫תוספת מרכישת זכויות‬
‫‪519‬‬
‫‪674‬‬
‫‬‫‪517‬‬
‫תוספת עלות משערוך‬
‫)‪(7‬‬
‫‪1,186‬‬
‫‪2‬‬
‫‪519‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫ב‪.‬‬
‫באור ‪- :10‬‬
‫מידע נוסף‪:‬‬
‫‪.1‬‬
‫השווי ההוגן של זכויות במקרקעין בחו"ל )בנין משרדים בלונדון‪ ,‬שערכו במאזן הוא‬
‫‪ 532‬אלפי ש"ח( נקבע על בסיס הערכת שווי שבוצעה במהלך חודש דצמבר ‪ 2011‬על ידי‬
‫מעריך חיצוני בלתי תלוי )‪ (CBRE‬בעל כישורים מקצועיים מתאימים ובעל ניסיון עדכני‬
‫לגבי מיקום וסוג הנכס המוערך‪ .‬השווי ההוגן נקבע בהתבסס על בחינת עסקאות דומות‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫במהלך שנת הדוח הושלמו שתי עסקות רכישת נדל"ן בחו"ל )אנגליה וארה"ב‪ ,‬ערכן‬
‫במאזן הוא ‪ 466‬אלפי ש"ח(‪ ,‬הערכות שווי צפויות להתבצע במהלך השנה הקרובה‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫במהלך שנת הדוח נרכשו זכויות במקרקעין המצויות בארץ )קרקע ברחוב יגאל אלון‬
‫פינת רחוב הסוללים בתל אביב‪ ,‬שערכה במאזן הוא ‪ 188‬אלפי ש"ח(‪ ,‬הקרקע חכורה‬
‫בחכירה מהוונת ממנהל מקרקעי ישראל ועיריית תל אביב עד שנת ‪ 2049‬ועד שנת ‪2059‬‬
‫בהתאמה‪ .‬ראה גם באור ‪.19‬ד‪.‬‬
‫התחייבויות שוטפות‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫מעסיקים‬
‫חוזים עתידיים‬
‫מס הכנסה‬
‫חברה מנהלת‬
‫צדדים קשורים ‪ -‬קרנות פנסיה‬
‫זכאים בגין פנסיה‬
‫זכאים שונים‬
‫‪21‬‬
‫‪4‬‬
‫‪552‬‬
‫‪117‬‬
‫‪326‬‬
‫‪2‬‬
‫‪268‬‬
‫‪20‬‬
‫‪12‬‬
‫‪72‬‬
‫‪9‬‬
‫‪199‬‬
‫‪14‬‬
‫‬‫‪253‬‬
‫‪1,289‬‬
‫‪559‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :11‬‬
‫תנועה בעתודה לפנסיונרים‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫באור ‪- :12‬‬
‫יתרה העתודה לתחילת השנה‬
‫שינוי בתקופת הדוח‬
‫)‪(252‬‬
‫)‪(192‬‬
‫‪67‬‬
‫)‪(319‬‬
‫יתרה לסוף השנה‬
‫)‪(444‬‬
‫)‪(252‬‬
‫עודף )גרעון( אקטוארי‬
‫להלן הרכב העודף )גרעון( האקטוארי )נתוני שנת ‪ 2009‬מתייחסים להראל פנסיה כללית(‪:‬‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫כלל עמיתי הקרן‬
‫עודף )גירעון( דמוגרפי בגין תוחלת חיים של מקבלי קצבאות‬
‫עודף )גירעון( דמוגרפי בגין פרישות חדשות‬
‫עודף )גירעון( דמוגרפי בגין שינויים בהנחות‬
‫עודף )גירעון( דמוגרפי בגין גורמים אחרים‬
‫סך הכל עודף )גירעון( דמוגרפי לעמיתי הקרן‬
‫)‪(0.27‬‬
‫)‪(0.25‬‬
‫‪-‬‬
‫‪0.34‬‬
‫)‪(2.58‬‬
‫‪-‬‬
‫)‪(0.12‬‬
‫)‪(0.09‬‬
‫‪-‬‬
‫‪0.13‬‬
‫)‪(0.39‬‬
‫‪0.01‬‬
‫)‪(2.23‬‬
‫‬‫)‪(0.21‬‬
‫חלוקה למבוטחים‬
‫סך הכל עודף )גירעון( דמוגרפי לחלוקה למבוטחים‬
‫)‪(0.44‬‬
‫)‪(2.23‬‬
‫)‪(0.21‬‬
‫חלוקה לפנסיונרים‬
‫סך הכל עודף דמוגרפי כדלעיל‬
‫עודף )גירעון( תשואתי בגין סטיה מהנחת התשואה‬
‫עודף )גירעון( בגין שינויים בשיעורי ריבית ההיוון‬
‫עודף )גירעון( הנשמר בעתודה האקטוארית‬
‫)‪(0.39‬‬
‫)‪(0.43‬‬
‫)‪(3.17‬‬
‫‪0.41‬‬
‫)‪(2.23‬‬
‫‪7.71‬‬
‫)‪(8.30‬‬
‫‪0.77‬‬
‫)‪(0.21‬‬
‫‪6.70‬‬
‫)‪(4.78‬‬
‫)‪(1.91‬‬
‫‪0.16‬‬
‫)‪(3.42‬‬
‫)‪(0.18‬‬
‫)‪(2.23‬‬
‫‪0.92‬‬
‫‪0.72‬‬
‫אחר‬
‫סך הכל עודף )גירעון( לחלוקה לפנסיונרים‬
‫‪22‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :13‬‬
‫הכנסות )הפסדים( מהשקעות‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫פרופורמה *(‬
‫לשנה‬
‫שהסתיימה‬
‫ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫בניירות ערך שאינם סחירים‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫‪50‬‬
‫)‪(395‬‬
‫‪1,047‬‬
‫‪(** 1,235‬‬
‫‪2,186‬‬
‫‪(** 254‬‬
‫‪2,241‬‬
‫‪(** 251‬‬
‫)‪(345‬‬
‫‪2,282‬‬
‫‪2,440‬‬
‫‪2,492‬‬
‫בניירות ערך סחירים‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫‪2,309‬‬
‫)‪(289‬‬
‫)‪(6,444‬‬
‫‪(** 4,597‬‬
‫‪(** 4,080‬‬
‫‪(** 4,278‬‬
‫‪(** 1,372‬‬
‫‪(** 5,463‬‬
‫‪(** 9,954‬‬
‫‪(** 1,436‬‬
‫‪(** 5,830‬‬
‫‪(** 10,577‬‬
‫)‪(4,424‬‬
‫‪12,955‬‬
‫‪16,789‬‬
‫‪17,843‬‬
‫בפקדונות והלוואות‬
‫פקדונות‬
‫הלוואות לעמיתים‬
‫הלוואות לאחרים‬
‫מקרקעין להשכרה‬
‫באור ‪- :14‬‬
‫‪47‬‬
‫‪19‬‬
‫)‪(98‬‬
‫‪97‬‬
‫‪67‬‬
‫‪441‬‬
‫‪273‬‬
‫‪33‬‬
‫‪690‬‬
‫‪273‬‬
‫‪33‬‬
‫‪690‬‬
‫)‪(32‬‬
‫‪605‬‬
‫‪996‬‬
‫‪996‬‬
‫‪33‬‬
‫)‪(16‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫)‪(4,768‬‬
‫‪15,826‬‬
‫‪20,225‬‬
‫‪21,331‬‬
‫דמי ניהול‬
‫א‪.‬‬
‫הרכב‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪2,542‬‬
‫דמי ניהול שנגבו מסך הנכסים‬
‫*( ראה באור ‪.1‬ד‬
‫**( סווג מחדש‪ .‬ראה באור ‪.2‬ה‬
‫‪23‬‬
‫‪2,044‬‬
‫‪1,601‬‬
‫פרופורמה *(‬
‫לשנה‬
‫שהסתיימה‬
‫ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪1,650‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :14‬‬
‫דמי ניהול )המשך(‬
‫ב‪.‬‬
‫שיעור דמי הניהול‬
‫פרופורמה *(‬
‫לשנה‬
‫שהסתיימה‬
‫ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫שיעור דמי ניהול שרשאית החברה‬
‫המנהלת לגבות מסך הנכסים על‪-‬פי‬
‫הוראות‬
‫שיעור דמי הניהול השנתי הממוצע‬
‫שגבתה החברה המנהלת בפועל מתוך‬
‫נכסי המבוטחים‬
‫באור ‪- :15‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫‪2.00‬‬
‫‪2.00‬‬
‫‪2.00‬‬
‫‪2.00‬‬
‫‪1.48‬‬
‫‪1.87‬‬
‫‪1.88‬‬
‫‪1.85‬‬
‫עמלות ניהול השקעות‬
‫א‪.‬‬
‫הרכב עמלות ניהול השקעות‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫ניירות ערך סחירים‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים‬
‫עמלות שונות‬
‫ב‪.‬‬
‫פרופורמה *(‬
‫לשנה‬
‫שהסתיימה‬
‫ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪109‬‬
‫‪23‬‬
‫‪128‬‬
‫‪17‬‬
‫‪57‬‬
‫‪16‬‬
‫‪60‬‬
‫‪16‬‬
‫‪132‬‬
‫‪145‬‬
‫‪73‬‬
‫‪76‬‬
‫‪5‬‬
‫‪10‬‬
‫‪1‬‬
‫‪1‬‬
‫‪137‬‬
‫‪155‬‬
‫‪74‬‬
‫‪77‬‬
‫עמלות קנייה‪/‬מכירה המשולמות על ‪ -‬ידי הקרן‬
‫הקרן שילמה סך של כ‪ 38 -‬אלפי ש"ח עבור שירותי ברוקרג' מתוכם ‪ 5‬אלפי ש"ח לצד קשור‪.‬‬
‫הסכום השנתי ששולם בשנת ‪ 2010‬הוא ‪ 71‬אלפי ש"ח‪ ,‬מתוכם ‪ 33‬אלפי ש"ח לצד קשור )ראה‬
‫באור ‪14‬ב'(‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫שיעורי עמלות‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫שיעור ממוצע העמלות ששילמה הקרן בפועל‬
‫בשנת הדיווח‬
‫מזה שיעור ממוצע העמלות ששולם לצדדים‬
‫קשורים‬
‫שיעור ממוצע עמלות ניהול חיצוני ששילמה‬
‫הקרן בפועל בשנת הדיווח‬
‫*( ראה באור ‪.1‬ד‬
‫‪24‬‬
‫פרופורמה *(‬
‫לשנה‬
‫שהסתיימה‬
‫ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫‪0.02‬‬
‫‪0.02‬‬
‫‪0.03‬‬
‫‪0.03‬‬
‫‪0.01‬‬
‫‪0.02‬‬
‫‪0.03‬‬
‫‪0.03‬‬
‫‪0.05‬‬
‫‪0.04‬‬
‫‪0.03‬‬
‫‪0.03‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :16‬‬
‫צדדים קשורים‬
‫א‪.‬‬
‫דמי ניהול לחברה המנהלת מוצגים בנפרד בדוחות הכנסות והוצאות והסתכמו בשנת ‪ 2011‬בסך‬
‫של ‪ 2,542‬אלפי ש"ח )בשנת ‪ 2010‬סך של ‪ 2,044‬אלפי ש"ח(‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫השקעותיה הסחירות של הקרן מופקדות אצל חבר בורסה שהינו צד קשור‪ .‬הסכום ששולם‬
‫במהלך שנת ‪ 2011‬עבור שירותי מסחר )ברוקרג'( הסתכם בכ‪ 5-‬אלפי ש"ח )שנה קודמת – סך‬
‫של כ‪ 33 -‬אלפי ש"ח(‪ .‬שיעור עלות השירותים דומה לשיעור דמי הניהול המשולמים לנותני‬
‫שרותים דומים בגופים אחרים‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫חלק מנכסי קרן הפנסיה מוחזק בהראל פיננסים מסחר וניירות ערך בע"מ‪ ,‬שהינה חברה בת‬
‫של הראל השקעות בביטוח ושירותים פיננסים בע"מ‪.‬‬
‫סך שווי האחזקות באמצעות גורם זה הסתכם ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2011 ,‬בכ‪ 160 -‬מליון ש"ח‬
‫)שנת ‪ 98 – 2010‬מיליון ש"ח(‪ .‬שולמו עמלות בגין פעולות בניירות ערך במהלך העסקים הרגיל‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫דמי הגמולים המתקבלים מצדדים קשורים כהגדרתם בגילוי דעת מס' ‪ 29‬של לשכת רואי‬
‫חשבון בישראל מתקבלים במהלך העסקים הרגיל‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫השליטה המלאה בחברה המנהלת היא בידי הראל חברה לביטוח בע"מ‪.‬‬
‫ו‪.‬‬
‫להלן יתרות של צדדים קשורים לסוף השנה )לא כולל חובות במהלך העסקים הרגיל בגין דמי‬
‫גמולים לקבל(‪ .‬היתרות משולמות באופן שוטף‪ ,‬אינן צמודות ואינן נושאות ריבית‪.‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫בסעיף חייבים ויתרות חובה אחרים‪:‬‬
‫קרנות פנסיה וקופות גמל‬
‫‪4,209‬‬
‫בסעיף התחייבויות אחרות‪:‬‬
‫חברה מנהלת‬
‫קרנות פנסיה‬
‫‪326‬‬
‫‪2‬‬
‫‪1,633‬‬
‫‪199‬‬
‫‪14‬‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫דמי ניהול‪:‬‬
‫דמי ניהול לחברה המנהלת‬
‫ז‪.‬‬
‫‪2,542‬‬
‫‪2,044‬‬
‫מידע על השקעות הקרן בצדדים קשורים ובעלי עניין‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫היתרה הגבוהה‬
‫במשך השנה‬
‫‪2011‬‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫ניירות ערך סחירים‬
‫‪536‬‬
‫‪247‬‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫אג"ח‬
‫‪714‬‬
‫‪293‬‬
‫ניירות ערך לא סחירים‬
‫‪1,649‬‬
‫‪731‬‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫אג"ח והלוואות‬
‫‪25‬‬
‫‪1,722‬‬
‫‪746‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :17‬‬
‫תשואת הקרן נומינלית )ברוטו(‬
‫התשואות לשנים ‪ 2004-2005‬הינן תשואות שהושגו בנתיבות תשואות למנהלים‪.‬‬
‫התשואות לשנים ‪ 2006-2009‬הינן תשואות שהושגו בהראל פנסיה כללית טרם המיזוג‪.‬‬
‫נומינלית‬
‫‪%‬‬
‫תשואה ממוצעת לשמונה השנים האחרונות‬
‫תשואה ממוצעת לחמש השנים האחרונות‬
‫לשנת ‪2011‬‬
‫לשנת ‪2010‬‬
‫לשנת ‪2009‬‬
‫לשנת ‪2008‬‬
‫לשנת ‪2007‬‬
‫לשנת ‪2006‬‬
‫לשנת ‪2005‬‬
‫לשנת ‪2004‬‬
‫באור ‪- :18‬‬
‫‪6.66‬‬
‫‪5.28‬‬
‫)‪(3.66‬‬
‫‪10.44‬‬
‫‪29.55‬‬
‫)‪(12.15‬‬
‫‪6.82‬‬
‫‪7.00‬‬
‫‪12.11‬‬
‫‪7.92‬‬
‫שיעורי עדכון של היתרות הצבורות למבוטחים והפנסיות לפנסיונרים‬
‫שיעור העדכון‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫יתרות צבורות למבוטחים בגין תשואה דמוגרפית‬
‫פנסיות לפנסיונרים בגין תשואה דמוגרפית והונית‬
‫באור ‪- :19‬‬
‫)‪(0.44‬‬
‫)‪(3.42‬‬
‫)‪(2.23‬‬
‫)‪(2.23‬‬
‫התחייבויות תלויות והתקשרויות‬
‫א‪.‬‬
‫לתאריך המאזן ולתאריך פרסום הדוחות הכספיים‪ ,‬לא היו תביעות מהותיות תלויות ועומדות‬
‫כנגד החברה המנהלת בעניין זכויותיהם של עמיתים בקרן‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫חוק הגנת השכר התשי"ח ‪ ,1958 -‬מטיל על הקרן התחייבות כלפי העובדים אם המעסיק פיגר‬
‫בתשלומיו‪ ,‬אלא אם כן נקטה הקרן בכל ההליכים הקבועים בחוק‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫השקעה בקרנות השקעה וקרנות הון סיכון‪:‬‬
‫לתאריך המאזן התקשרה הקרן בהסכמים להשקעה בקרנות השקעה ובקרנות הון סיכון‬
‫כשותפה מוגבלת‪.‬‬
‫הקרן התחייבה להשקעה כוללת בסך ‪ 6,024‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫סכומי ההשקעה מועברים בחלקים‪ ,‬בהתאם לדרישותיהן של הקרנות ולהסכמי ההתקשרויות‪.‬‬
‫סכומי ההשקעה שטרם נדרשו בגין קרנות ההשקעה מסתכמים לתאריך המאזן לסך של כ‪-‬‬
‫‪ 3,002‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫במסגרת הסכם השיתוף שנחתם בין רוכשי מתחם הארגז השונים )ראה באור ‪.9‬ב‪ (3.‬ובו הוגדרו‬
‫יחסי השיתוף ועוד‪ ,‬התחייבה הקרן להשקיע בהמשך בהקמה סך של כ‪ 504 -‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫‪26‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :20‬‬
‫מסים על ההכנסה‬
‫הקרן אושרה לצרכי מס כקופת גמל‪ .‬תוקף האישור עד ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2012 ,‬והוא מתחדש מדי‬
‫שנה‪.‬‬
‫בהתאם לכך הכנסתה פטורה ממיסים )בכפוף להתניות מסוימות בהן עמדה הקרן(‪.‬‬
‫באור ‪- :21‬‬
‫תהליכי חקיקה ותקינה‬
‫א‪.‬‬
‫בחודש אוגוסט ‪ 2005‬נתקבלו בכנסת שלושת החוקים הבאים‪ ,‬שחוקקו לפי הצעת הממשלה‬
‫בהסתמך על המלצות הצוות הבין‪-‬משרדי לעניין הרפורמה בשוק ההון )המוכר כ"ועדת בכר"(‪:‬‬
‫‪.1‬‬
‫חוק להגברת התחרות ולצמצום הריכוזיות וניגודי העניינים בשוק ההון בישראל )תיקוני‬
‫חקיקה(‪ ,‬התשס"ה‪ ,2005-‬במסגרתו בוצע תיקון נרחב בחוק הפיקוח על שירותים‬
‫פיננסיים )ביטוח(‪ ,‬התשמ"א‪.1981-‬‬
‫‪.2‬‬
‫חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל(‪ ,‬התשס"ה‪) 2005-‬חוק הפיקוח על הגמל( ‪-‬‬
‫חוק זה מסדיר את אופן התנהלותן של חברות מנהלות של קופות גמל )וקרנות פנסיה‬
‫בכלל זה( ושל קופות הגמל עצמן‪ .‬במסגרת החוק‪ ,‬בוטלה הסמכות להתקנת תקנות מס‬
‫הכנסה )מכוח הוראות פקודת מס הכנסה( ונקבע כי הוראות תקנות מס הכנסה ייוותרו‬
‫על מכונן עד להתקנת תקנות חדשות לפי חוק הפיקוח על הגמל‪ .‬הנושאים שהוסדרו עד‬
‫כה במסגרת תקנות מס הכנסה מוסדרים עתה במסגרת חוק הפיקוח על הגמל‪ ,‬וחקיקת‬
‫המשנה שתותקן מכוחו ‪ -‬מתן רשיון לחברה מנהלת‪ ,‬החזקת אמצעי השליטה בחברה‬
‫מנהלת‪ ,‬אורגני החברה המנהלת ונושאי המשרה בה‪ ,‬מתן אישור קופת גמל תקנון קופת‬
‫הגמל‪ ,‬ניהול חשבונות בקופת הגמל‪ ,‬כללי ההפקדות בקופות הגמל וכללי משיכת כספים‬
‫מהן‪ ,‬ניהול נכסי קופת הגמל והשקעת כספיה‪ ,‬הדיווח לעמיתים ולציבור‪ ,‬הפיקוח על‬
‫ניהול קופת הגמל‪ ,‬כללים לגבי הטלת עיצום כספי וקנס אזרחי‪ ,‬סעיף עונשין מפורט‪,‬‬
‫תובענה ייצוגית ותביעה נגזרת‪.‬‬
‫במסגרת חוק הפיקוח על הגמל נקבעה זכותו של עובד לבחור את קופת הגמל בה יפקיד‬
‫מעבידו את הכספים עבורו‪ ,‬ככל שיש לעובד זכות להפקדת כספים על שמו בקופת הגמל‬
‫)אף אם הזכות נקבעה במקורה לגבי קופת גמל פלונית(‪ ,‬בהקשר זה נקבע כי במידה‬
‫והעובד הזכאי לא בחר בקופת גמל מסוימת בהתאם לזכותו זו‪ ,‬לאחר שניתנה לו‬
‫ההזדמנות לכך‪ ,‬רשאי המעביד להפקיד הכספים עבורו בקופת הגמל שנקבעה לצורך כך‬
‫בדין או בהסכם ולפי המטרות הקבועות בדין או בהסכם‪ ,‬וזאת כל עוד לא בחר העובד‬
‫אחרת‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫חוק הייעוץ )חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )עיסוק בייעוץ פנסיוני ובשיווק פנסיוני(‪,‬‬
‫התשס"ה‪ - (2005-‬בחוק זה הוסדרו מקצועות הייעוץ הפנסיוני והשיווק הפנסיוני‪ ,‬נקבע כי‬
‫העיסוק במקצועות אלה הוא עיסוק מוסדר וטעון רישוי‪ ,‬ונקבעו חובותיהם של היועץ‬
‫הפנסיוני )העוסק בייעוץ פנסיוני ליחידים מבלי שתהא לו זיקה לגוף מוסדי הפועל בענף‬
‫הפנסיוני ‪ -‬מבטח או חברה מנהלת של קופות גמל( ושל המשווק הפנסיוני )שהוא סוכן‬
‫ביטוח פנסיוני או סוכן שיווק פנסיוני שיש לו זיקה לגוף מוסדי כאמור‪ ,‬העוסק בייעוץ‬
‫פנסיוני ליחידים(‪ ,‬ובכלל זה חובות זהירות ואמון כלפי הלקוח‪ .‬נקבע כי עסקה של יחיד‬
‫במוצר פנסיוני )וקרן פנסיה בכלל זה( תיערך רק בהמשך לייעוץ פנסיוני או לשיווק‬
‫פנסיוני‪ ,‬נקבעו כללים לפיקוח על בעל רשיון ייעוץ פנסיוני או שיווק פנסיוני‪ ,‬ובכלל זה‬
‫הוראות בדבר הטלת עיצום כספי וקנס אזרחי והוראת עונשין מפרטת‪.‬‬
‫בחוק הייעוץ נקבעו הוראות לגבי העיסוק בייעוץ פנסיוני של תאגיד בנקאי‪ ,‬עוד נקבע‬
‫בחוק הייעוץ כי יועץ פנסיוני רשאי לקבל עמלת הפצה מחברה מנהלת‪ ,‬בשיעור מרבי‬
‫שייקבע בתקנות‪ ,‬ובלבד שחישוב העמלה ייעשה ללא תלות במוצר שעליו המליץ היועץ‬
‫ללקוח‪ ,‬בהקשר זה הותקנו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )עמלות‬
‫הפצה(‪ ,‬התשס"ו‪ ,2006-‬בהן נקבע כי עמלת ההפצה המרבית שניתן לשלם ליועץ פנסיוני‪,‬‬
‫עקב עסקה שנערכה באמצעות היועץ במוצר הפנסיוני של החברה המנהלת המשלמת את‬
‫עמלת ההפצה‪ ,‬בהמשך לייעוץ הפנסיוני המתמשך שהעניק היועץ ללקוח‪ ,‬או עקב השארת‬
‫כספים באותה קופת גמל עקב אותו ייעוץ‪ ,‬תהא בשיעור מרבי של ‪ 0.10%‬מנכסי הלקוח‬
‫בקופת הגמל הנובעים מהפקדות בגינו שבוצעו עד שנת ‪ ,2005‬ובשיעור מרבי של ‪0.25%‬‬
‫מנכסי הלקוח בקופת הגמל הנובעים מהפקדות בגינו שבוצעו בשנת ‪ 2006‬ואילך‪.‬‬
‫‪27‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :21‬‬
‫תהליכי חקיקה ותקינה )המשך(‬
‫ב‪.‬‬
‫בחודש ינואר ‪ 2008‬נחקק תיקון חוק הגמל )חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל(‬
‫)תיקון מס' ‪ ,(3‬התשס"ח‪ ,(2008-‬לפיו כלל הכספים המופקדים בקופות הגמל האישיות שנוהלו‬
‫כקופות הוניות עד סוף שנת ‪) 2007‬קופות גמל אישיות לתגמולים ולפיצויים‪ ,‬וקופות ביטוח‬
‫תכניות ביטוחי מנהלים ותגמולים לעצמאיים( הוניות ‪ -‬יהיו מיועדים למטרות קצבה בלבד‪,‬‬
‫וקופות הגמל האמורות יהפכו לקופות גמל לא משלמות לקצבה‪ ,‬דהיינו קופות שרשאיות לשלם‬
‫את כספי התגמולים שהופקדו בהן משנת ‪ 2008‬ואילך רק על דרך של העברתם לקופות גמל‬
‫משלמות לקצבה )שהן קופות המורשות לשלם תשלומי פנסיה חודשיים לעמיתים(‪ .‬בתיקון חוק‬
‫הגמל נקבע כי לא יחול שינוי לעניין משיכת כספי הפיצויים בסכום הוני )בהתקיים התנאים‬
‫הנדרשים לשם כך( ולעניין מעמדם של הכספים שהופקדו בקופות ההוניות עד יום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪ ,2007‬וכי ניתן יהיה להוון תשלומי פנסיה ככל שהם עולים על סכום פנסיה מזערי שנקבע‬
‫לעניין זה‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫בחודש ינואר ‪ 2008‬נכנס לתוקפו צו ההרחבה להסכם הקיבוצי הכללי שנחתם בחודש נובמבר‬
‫‪ 2007‬והקובע הסדר של פנסיית חובה לכל עובד‪ ,‬והמחיל את הוראות ההסכם הקיבוצי האמור‬
‫על כלל המשק‪ .‬הוראות ההסכם הקיבוצי וצו ההרחבה האמורים קובעות כי הביטוח הפנסיוני‬
‫לפיהם לעובד שלא יבחר במכשיר אחר יבוצע בקרן פנסיה חדשה מקיפה‪ ,‬וקובעות הסדר מדורג‬
‫לגבי שיעורי דמי הגמולים מן השכר המבוטח‪ .‬לפי הוראות הסדר פנסיות חובה חובת הביטוח‬
‫הפנסיוני לפיו חלה לעניין כל עובד מגיל ‪ - 20‬באשה או ‪ - 21‬בגבר‪ ,‬ועד גיל פרישה חובה )בתנאי‬
‫שהפורש בגיל זה מקבל קצבה(‪ ,‬והיא חלה על ביטוח השכר שעד גובה השכר הממוצע במשק‪.‬‬
‫ההסדר מחריג מתחולתו עובדים שיש להם הסדרי פנסיה מיטיבים‪ ,‬כהגדרתם בהסדר פנסיית‬
‫חובה‪.‬במהלך שנת הדוח הוצא צו הרחבה לתיקון להסכם הקיבוצי הכללי אשר עדכן ותיקן‬
‫חלק מהוראות ההסכם‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫בחודש פברואר ‪ 2008‬אושרו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )העברת כספים‬
‫בין קופות גמל(‪ ,‬התשס"ח‪ ,2008-‬לפיהן ניתן יהיה לבצע העברות של סכומים צבורים בין קופות‬
‫הגמל השונות גם אם הן מסוגים שונים )למשל ‪ -‬העברת כספים מביטוח מנהלים הוני לקרן‬
‫פנסיה(‪ ,‬ובלבד שלא תהא העברה מקופת גמל למטרת קצבה לקופת גמל הונית‪ .‬התקנות‬
‫האמורות נכנסו לתוקפן באופן מלא בראשית ‪ 2009‬מתוך מטרה להרחיב את התחרות בין‬
‫הגופים המוסדיים השונים )קרנות פנסיה‪ ,‬חברות ביטוח וקופות גמל( גם לעניין ניהול הכספים‬
‫הצבורים המנוהלים על ידם‪ ,‬מעבר לתחרות על ההפקדות החדשות המופקדות במכשירים‬
‫השונים‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫ביום ‪ 1‬בדצמבר ‪ 2011‬פרסם המפקח טיוטת חוזר שעניינו התאמת מסלול החיסכון למאפייני‬
‫העמית‪ ,‬אשר יכנס לתוקפו עם פרסום תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל(‬
‫)הקמת מסלולי ברירת מחדל(‪ ,‬התשע"ב ‪) 2012 -‬להלן בסעיף זה‪" :‬התקנות"(‪ .‬בחוזר נקבע‪ ,‬כי‬
‫מסלולי ברירת המחדל והמסלול למקבלי קצבה )כהגדרתם בתקנות( יעוגנו בתקנון הקופה או‬
‫בפוליסה ויקבע בהם כי עמית המשויך למסלול ברירת מחדל שאינו מתאים עוד למאפייניו לפי‬
‫המודל‪ ,‬יועבר למסלול ברירת המחדל המתאים למאפייניו‪ .‬הגוף המוסדי ידווח למפקח על‬
‫המודל שקבע ‪ -‬מודל שיכלול מסלול השקעה למקבלי קצבאות )כהגדרתו להלן(‪ ,‬מסלול‬
‫לחוסכים מעל גיל ‪ 60‬ולפחות ‪ 3‬מסלולי השקעה לחוסכים מתחת לגיל ‪") 60‬מודל א'"( או מודל‬
‫שיכלול מסלול השקעה למקבלי קצבאות ומסלולי השקעה אשר בכל אחד מהם מצוין קבוצה‬
‫של עמיתים בטווחי לידה מסוימים )"מודל ב'"(‪ -‬ועל כל שינוי בו יגיש לאישור המפקח את‬
‫התקנון ו‪/‬או הפוליסה בהם עוגנו מסלולי ברירת המחדל והמסלול למקבלי קצבה בתוך‬
‫שבועיים ממועד אישורם בדירקטוריון‪.‬‬
‫לצד החוזר פורסם נוסח תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )הקמת מסלולי‬
‫ברירת מחדל(‪ ,‬התשע"ב ‪ ,2012 -‬כפי שהועברו לאישור ועדת הכספים של הכנסת‪ .‬בתקנות‬
‫נקבע‪ ,‬כי גוף מוסדי ינהל בכל קופת גמל מספר מסלולי השקעה לניהול כספי עמיתים שאינם‬
‫מקבלי קצבה ושלא בחרו במסלול אחר‪ ,‬אשר יהוו את "מסלולי ברירת מחדל"‪ ,‬בהתאם למודל‬
‫א' או מודל ב' )ראה לעיל(‪ .‬גוף מוסדי ינהל מסלול נפרד למרכיב הפיצויים בקופות הגמל‬
‫)"מסלול הפיצויים"(‪ ,‬זולת אם על פי תקנון הקופה או תנאי הפוליסה ועל פי הסכם עבודה‬
‫היתרה הצבורה של מרכיב התגמולים יכולה לפחות בהתאם לשינויים ביתרה הצבורה במרכיב‬
‫הפיצויים‪ .‬כמו כן‪ ,‬גוף מוסדי המנהל קופת גמל משלמת לקצבה או קופת ביטוח הכוללת כיסוי‬
‫ביטוחי לעמית למקרה מוות או אבדן כושר עבודה‪ ,‬ינהל חשבון נפרד לניהול הנכסים כנגד‬
‫ההתייחסויות כלפי מקבלי הקצבאות ויקים מסלול השקעה לניהולם )"מסלול למקבלי‬
‫קצבה"(‪ .‬עד ליום ‪ 1‬ביולי ‪ 2012‬דירקטוריון של גוף מוסדי יקבע מודל לסיווג עמיתים במסלולי‬
‫השקעה לעמיתים מתחת לגיל ‪ 60‬ואת מדיניות ההשקעה הכוללת במסלולי ברירת המחדל‬
‫ובמסלול למקבלי הקצבה‪ .‬כמו כן על הדירקטוריון לדון אחת לשנתיים לפחות במודל שנבחר‬
‫ולעדכנו במידת הצורך‪.‬‬
‫‪28‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :21‬‬
‫תהליכי חקיקה ותקינה )המשך(‬
‫ה‪.‬‬
‫)המשך(‬
‫ועדת ההשקעות של הגוף המוסדי תקבע את מדיניות ההשקעות במסלולי ברירת מחדל‬
‫ובמסלול למקבלי קצבה‪ .‬מסלולי ברירת המחדל יחליפו את המסלולים הכלליים בקופות הגמל‬
‫כאשר עמית חדש יצורף לאחד ממסלולי ברירת המחדל או למסלול למקבלי קצבה‪ ,‬ולעניין‬
‫מרכיב הפיצויים ‪ -‬למסלול הפיצויים או למסלול ברירת המחדל בהתאם למאפייניו‪ .‬כמו כן‬
‫נקבע‪ ,‬כי חברה מנהלת של קרן חדשה מקיפה תנהל חשבון נפרד אחד שבו ינוהלו הנכסים של‬
‫מקבלי קצבאות שאינם זכאים קיימים )לקבלת קצבה לפני ‪ 1‬בינואר ‪ (2004‬וחשבון נפרד אחד‬
‫לזכאים קיימים ותקים מסלול השקעה אחד לכל אחד מהחשבונות הללו‪.‬על פי הטיוטה צפויות‬
‫התקנות להכנס לתוקף ביום ‪ 1‬בינואר ‪.2013‬‬
‫ו‪.‬‬
‫ביום ‪ 21‬בדצמבר ‪ 2011‬פרסם המפקח חוזר שעניינו טיוב נתוני זכויות עמיתים בגופים‬
‫מוסדיים‪ .‬החוזר מפרט את מסגרת הפעולות שעל גוף מוסדי לבצע על מנת להבטיח שרישום‬
‫זכויות עמיתים המערכות המידע יהיה מהימן‪ ,‬שלם‪ ,‬זמין וניתן לאחזור‪ .‬במסגרת החוזר נקבעו‬
‫שלבי ביצוע פרויקט הטיוב כדלקמן‪) :‬א( סקר פערים אודות המידע הקיים ברמת מוצרים‪,‬‬
‫עמיתים ומעבידים ‪ -‬עד ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ (2) ;2012‬בניית מודל מיפוי ודירוג הפערים שנמצאו ‪-‬‬
‫עד ליום ‪ 31‬במרס ‪ (3) ;2013‬הכנת תוכנית עבודה לטיפול בכל כשל‪/‬ים שנמצא‪/‬ו ‪ -‬עד ליום ‪30‬‬
‫בספטמבר ‪ .2013‬תוכנית העבודה תכלול התייחסות לסידור המידע הקיים ושמירתו ‪ -‬עד ליום‬
‫‪ 30‬בספטמבר ‪ .2014‬סיום פרויקט הטיוב הינו עד ליום ‪ 30‬ביוני ‪.2016‬על דירקטוריון הגוף‬
‫המוסדי לאשר את תוכנית הטיוב ולקיים דיון בעניין לפחות אחת לחצי שנה‪ .‬בנוסף‪ ,‬תוקם‬
‫ועדת היגוי הכפופה למנכ"ל אשר תגבש את תוכנית העבודה ותדווח לדירקטוריון על התקדמות‬
‫פרויקט הטיוב‪ .‬על הגוף המוסדי לשמור תיעוד של תוכנית העבודה ושל המעקב אחר‬
‫התקדמות פרויקט הטיוב וכן להעביר למפקח דיווח על החלטות לביצוע תיקון רוחבי של‬
‫זכויות פנסיוניות )‪ 14‬ימים טרם ביצוע התיקון(‪.‬‬
‫ז‪.‬‬
‫ביום ‪ 5‬בפברואר ‪ 2012‬פרסם המפקח חוזר שעניינו נוהל איתור עמיתים ומוטבים‪ ,‬אשר נכנס‬
‫לתוקפו עם פרסום תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )איתור עמיתים‬
‫ומוטבים(‪ ,‬התשע"ב ‪) 2012 -‬להלן בסעיף זה‪" :‬התקנות"( ביום ‪ 30‬בינואר ‪ .2012‬מטרת החוזר‬
‫הינה יצירת מנגנון אפקטיבי וישים אצל הגופים המוסדיים לאיתור עמיתים שהקשר עימם‬
‫נותק ולאיתור מוטבים לאחר מותו של עמית‪ ,‬וכן יידוע העמיתים או המוטבים כי קיימים‬
‫כספים להם הם זכאים‪ .‬בחוזר נקבע כי על גוף מוסדי לפעול כדלקמן‪) :‬א( לבצע את האמור‬
‫בתקנות על מנת לעדכן את פרטי הזיהוי הנוגעים למבוטחים; )ב( לגבי עמיתים שלגביהם‬
‫התקיימו התנאים המפורטים בחוזר‪ ,‬לפנות למרשם האוכלוסין‪,‬באמצעות התחברות למאגר‬
‫המידע שברשות מרשם האוכלוסין‪ ,‬על מנת לקבל את מען העמית ויקבע נוהל פנימי לעדכון‬
‫פרטי הזיהוי ברשומותיו; )ג( לקבוע נהלי עבודה מפורטים לגבי הפעולות שינקוט לאיתור‬
‫העמיתים שהקשר עימם נותק ואיתור מוטבים של עמיתים שנפטרו; )ד( לשמור תיעוד של‬
‫הפניות למרשם האוכלוסין‪ ,‬של השינויים שבוצעו ברשומות‪ ,‬של הפעולות שננקטו לאיתור‬
‫עמיתים שהקשר עימם נותק ולאיתור מוטבים‪ ,‬העתק של הנהלים ושל הדיווחים לאפוטרופוס‬
‫הכללי‪ .‬החוזר קובע חובות המוטלות על בעל רישיון לגבי עמית שהקשר עימו נותק או עמית‬
‫שנפטר למסור לגוף המוסדי את הפרטים שהתבקש למסור ולהודיע לעמית או למוטבים לגבי‬
‫פניית הגוף המוסדי‪ .‬עוד קובע החוזר כללים ליידוע האפוטרופוס הכללי בדבר קיומם של‬
‫כספים של עמיתים שהקשר עימם נותק ושל עמיתים שנפטרו‪ ,‬לגבי מלוא הפרטים שברשות‬
‫הגוף המוסדי‪ .‬על דירקטוריון של גוף מוסדי לקיים דיון לאישור הנהלים תוך ‪ 120‬יום מתחילת‬
‫החוזר‪ ,‬לקבל דיווח מידי שנה על הטיפול בחשבונות עמיתים שהקשר עימם נותק ובחשבונות‬
‫נפטרים ולמנות גורם אחראי ליישום הוראות הנוהל‪ ,‬החוזר והתקנות‪ .‬בנוסף‪ ,‬על הגוף המוסדי‬
‫לשלוח לממונה דיווח שנתי ממוכן אודות עמיתים שהקשר עימם נותק ואודות עמיתים שנפטרו‬
‫בהתאם למפורט בחוזר‪.‬‬
‫ח‪.‬‬
‫ביום ‪ 30‬בינואר ‪ 2012‬פורסמו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )איתור‬
‫עמיתים ומוטבים(‪ ,‬התשע"ב ‪ .2012 -‬בתקנות נקבע כי על גוף מוסדי לפעול לעדכון פרטי זיהוי‬
‫בסיסיים באמצעות פניה למרשם האוכלוסין עד סוף הרבעון לאחר יום תחילת התקנות‬
‫לאימות פרטי הזיהוי הבסיסיים אודות עמיתיו עם פרטי הרישום המופיעים לגביהם במרשם‬
‫וכן לקבלת פרטי הזיהוי של עמית חדש שהצטרף ‪ -‬במועד הפניה החצי שנתית לאחר‬
‫הצטרפותו‪ .‬שישה חודשים לאחר מועד תחילת התקנות ומדי שישה חודשים לאחר מכן ‪ -‬פניה‬
‫לקבלת שם המשפחה ותאריך הפטירה של עמיתים בקופת הגמל‪ .‬כמו כן‪ ,‬על הגוף המוסדי‬
‫לפעול בשקידה סבירה לאיתור עמית שהקשר עימו נותק‪ ,‬לרבות פניה לגופים אשר עשוי להיות‬
‫להם מידע שיכול לסייע באיתור העמית וביניהם ‪ -‬איש קשר )בעל רשיון או כל מי שמופיע‬
‫שצרף את העמית או מי שמונה על ידי העמית להיות זה שיטפל עבורו בחשבון בקופת הגמל(‪,‬‬
‫‪29‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :21‬‬
‫תהליכי חקיקה ותקינה )המשך(‬
‫ח‪.‬‬
‫)המשך(‬
‫מעביד ובקופת גמל ענפית ‪ -‬לגוף היציג של העמיתים וכן פניה למאגרי מידע שונים‪ .‬על הגוף‬
‫המוסדי לבצע את הפעולות לאיתור העמית בתוך תקופה של שנה ולאחר מכן מדי שלוש שנים‪,‬‬
‫וזאת בתוך תקופה של שנה‪ ,‬אלא אם מדובר בעמית שחשבונו בקופה רדום )כהגדרת מונח זה‬
‫בתקנות( ושיתרת הכספים בחשבונו עולה על ‪ 5000‬ש"ח ‪ -‬אזי יש לבצע הפעולה שוב בתוך שנה‪.‬‬
‫לגבי עמית שנודע לגוף המוסדי כי הוא נפטר‪ ,‬על הגוף המוסדי ליצור קשר עם המוטבים‬
‫שזהותם ידועה לו וככל שלא הצליח ביצירת הקשר ‪ -‬לשלוח לכתובת העמית שנפטר הודעה‬
‫בתוך חצי שנה ממועד פטירתו וכן לפנות למרשם האוכלוסין‪ ,‬למאגרי מידע שונים ולעניין מען‬
‫מוטב ומספר הטלפון שלו ‪ -‬לבעל רישיון המופיע ברשומות הגוף המוסדי כמי שצרף את העמית‬
‫או לבעל רישיון שמונה על ידי העמית להיות המטפל בחשבון‪ .‬במקרה שבו לא ידועים לגוף‬
‫המוסדי המוטבים של עמית שנפטר בתוך ‪ 3‬חודשים‪ ,‬על הגוף המוסדי לשלוח הודעה לכתובתו‬
‫של העמית שנפטר ולפנות לרשם לענייני ירושה ולהנהלת בתי הדין הרבניים לקבלת פרטיהם‬
‫של מי שהגישו בקשה לקבלת צו ירושה או צו קיום צוואה‪ ,‬וככל שלא יתקבל מען למשלוח‬
‫הודעה לאור הפניה כאמור ‪ -‬לפנות למאגרי מידע שונים‪ ,‬למרשם האוכלוסין ולבעל רישיון‬
‫המופיע ברשומות הגוף המוסדי כמי שצרף את העמית או לבעל רישיון שמונה על ידי העמית‬
‫להיות המטפל בחשבון‪ .‬את הפעולות האמורות לגבי איתור המוטבים על הגוף המוסדי לבצע‬
‫במשך תקופה של שנה מן המועד שבו נודע לו על פטירת העמית‪ ,‬ולאחר מכן ‪ -‬במשך תקופה של‬
‫שנה החל בשנה השנייה‪ .‬התקנות יכנסו לתוקף ביום ‪ 1‬בינואר ‪ ,2013‬למעט ההוראה בדבר‬
‫פניה למרשם האוכלוסין‪ ,‬שתחילתה ביום ‪ 1‬ביוני ‪.2013‬‬
‫ט‪.‬‬
‫ביום ‪ 16‬בפברואר ‪ 2012‬פורסמו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )הון עצמי‬
‫מזערי הנדרש מחברה מנהלת של קופת גמל או קרן פנסיה(‪ ,‬התשע"ב ‪) 2012 -‬להלן‪:‬‬
‫"התקנות"(‪.‬‬
‫בהתאם לתקנות‪ ,‬ההון העצמי המזערי הנדרש מחברה מנהלת בתאריך יהיה הגבוה מבין‪:‬‬
‫‪ .1‬ההון העצמי ההתחלתי )‪ 10‬מיליון ש"ח(‪.‬‬
‫‪ 0.1% .2‬מהנכסים המנוהלים עד תקרה ‪ 15‬מיליארד ש"ח בתוספת ‪ 0.05%‬מהנכסים‬
‫המנוהלים מעבר לתקר ובתוספת ‪ 25%‬מההוצאות השנתיות של החברה‪.‬‬
‫כמו כן‪ ,‬נקבע כי על חברה מנהלת שהונה העצמי קטן מהאמור בתקנות להגדיל את ההון‬
‫העצמי באופן הדרגתי‪ ,‬כמפורט בתקנות ובאופן שעד מועד פרסום הדוחות הכספיים ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר ‪ ,2014‬יושלם ההון במלואו‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬נקבעו בתקנות דרכי השקעת ההון העצמי‪.‬‬
‫בתקנות נקבעה סמכות למפקח להפחית או להגדיל את דרישות ההון בהתחשב בסיכונים‬
‫המאפיינים את פעילותה של החברה המנהלת‪.‬‬
‫במקביל פורסמו תקנות מס הכנסה )כללים לאישור ולניהול קופת גמל( )תיקון מס' ‪,(2‬‬
‫התשע"ב ‪ 2012 -‬במסגרתן נקבע‪ ,‬בין היתר‪ ,‬ביטול של ההוראות בתקנות ביחס להון העצמי‬
‫המזערי הנדרש מחברה מנהלת‪.‬‬
‫י‪.‬‬
‫ביום ‪ 21‬בפברואר ‪ 2012‬פרסם המפקח חוזר שעניינו הנחיות בדבר מבנה הגילוי הנדרש‬
‫בדיווחים הכספיים של קופות גמל וקרנות פנסיה‪ ,‬המהווה נדבך במסגרת פרויקט עדכון‬
‫ההוראות לגבי מבנה ההצגה והגילוי בדיווחים הכספיים של חברות מנהלות של קופות גמל‬
‫וקרנות פנסיה ושל קופות הגמל וקרנות הפנסיה שבניהולן‪ .‬בחוזר נקבעו הוראות המתייחסות‬
‫לנושאים הבאים‪) :‬א( דוחות כספיים שנתיים של חברה מנהלת ‪ -‬יכללו סקירת הנהלה ודוחות‬
‫כספיים שיכללו לפחות את המידע המפורט במבנה הדיווח בהתאם לנספחים בחוזר; )ב( כל‬
‫דוח או ביאור המופיעים בדיווחים הכספיים של קופת גמל מסלולית יינתנו ברמת כל מסלול‬
‫השקעה וברמה מצרפית‪ ,‬אלא אם נאמר אחרת בנספחים‪ ,‬בקרן פנסיה מסלולית ינתן מידע‬
‫ברמת כל מסלול השקעה וברמה מצרפית רק לגבי ביאורים הנדרשים בנספחים‪ ,‬בהם יינתן‬
‫גילוי נפרד גם בגין הנכסים הרשומים כנגד התחייבויות הקרן לתשלום קצבאות לזכאים‬
‫קיימים‪ ,‬לפנסיה ולפנסיונרים; )ג( בקופת גמל בניהול אישי ובקופת גמל מרכזית לפיצויים רב‬
‫מסלולית לא יצורפו לדיווחים השנתיים סקירת הנהלה‪ ,‬הדיווחים יכללו פרטים מסוימים‬
‫כמפורט בחוזר וינתנו ברמה מצרפית בלבד; )ד( חברה מנהלת הממזגת קופת גמל או קרן‬
‫פנסיה שבניהולה בקופת גמל או בקרן פנסיה אחרת שבניהולה או בניהולה של חברה מנהלת‬
‫אחרת‪,‬‬
‫‪30‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :21‬‬
‫תהליכי חקיקה ותקינה )המשך(‬
‫ח‪.‬‬
‫)המשך(‬
‫תערוך את הדיווחים הכספיים של קופת הגמל או קרן הפנסיה לשנת המיזוג כמפורט בחוזר;‬
‫)ה( הדוחות הכספיים ייחתמו על ידי יו"ר הדירקטוריון של החברה המנהלת‪ ,‬מנכ"ל החברה‬
‫המנהלת ובעל התפקיד הבכיר בתחום הכספים של החברה המנהלת‪ ,‬כאשר ליד החתימות‬
‫יצוינו שמותיהם ותפקידיהם בחברה המנהלת ותאריך אישור הדוחות הכספיים‪ .‬הוראות‬
‫החוזר יחולו על כל קופות הגמל‪ ,‬למעט קרן ותיקה‪ .‬הוראות החוזר יחולו החל מהדוחות‬
‫הכספיים לשנת ‪) 2012‬למעט מספר הוראות המפורטות בחוזר(‪.‬‬
‫באור ‪- :21‬‬
‫ארועים לאחר תאריך המאזן‬
‫ביום ‪ 30‬בינואר ‪ 2012‬פרסם משרד האוצר מכרז חדש להקמה ותפעול של מאגר ציטוטי מחירים‬
‫פרטניים ושערי ריבית עבור הגופים המוסדיים‪ ,‬לפיו תחילת מתן השירותים בהתאם למכרז תהיה‬
‫החל מיום ‪ 20‬בינואר ‪.2013‬‬
‫‪----------------‬‬
‫‪31‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית‬
‫דין וחשבון ומאזן אקטוארי‬
‫ליום ‪31.12.2011‬‬
‫דוד אנגלמאייר אקטואר‬
‫מרץ ‪2012‬‬
‫–‬
‫‪-1-‬‬
‫תוכן העניינים‬
‫הקדמה‬
‫חלק א'‬
‫מאזן אקטוארי‬
‫חלק ב'‬
‫דוח פעילות שנתית‬
‫חלק ג'‬
‫הערות וביאורים‬
‫נספחים‬
‫נספח א'‬
‫תנועה בעודף‪/‬גירעון‬
‫נספח ב'‬
‫נתונים סטטיסטים‬
‫נספח ג'‬
‫תיאור ההנחות והשינויים שחלו בהן‬
‫מאז ההערכה האקטוארית הקודמת‬
‫נספח ד'‬
‫עיקרי התוכנית‬
‫נספח ה'‬
‫הערות האקטואר‬
‫נספח ו'‬
‫הצהרת האקטואר‬
‫נספח ז'‬
‫תזרים מזומנים‬
‫‪-2-‬‬
‫הקדמה‬
‫מצורף בזה מאזן אקטוארי של הראל פנסיה כללית‪ .‬בשנת ‪ 2010‬קרן גילעד משלימה מוזגה לקרן‬
‫הזאת‪.‬‬
‫להלן ביאור לסעיפי ההתחייבות‪:‬‬
‫‪ .1‬קצבת זקנה ושאירי זקנה לפנסיונרים – כולל קצבאות לפנסיונרים ולשאירים פוטנציאליים‬
‫של פנסיונרים ושאירים של פנסיונרים שנפטרו‪.‬‬
‫‪ .2‬לפעילים ולבלתי פעילים – סכום הצבירה למועד המאזן שהצטבר בגין הפעילים והבלתי‬
‫פעילים‪.‬‬
‫המאזן האקטוארי מבוסס על נתונים כפי שנמסרו על ידי הנהלת הקרן‪ ,‬וכולל התחייבויות ונכסים של‬
‫קרן הפנסיה על פי תקנות הקרן ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪.2011‬‬
‫דוד אנגלמאייר‬
‫אקטואר‬
‫‪-3-‬‬
‫הראל כללית ‪ -‬קרן פנסיה ‪ -‬זכויות צבורות‬
‫מאזן אקטוארי‬
‫‪31/12/2011‬‬
‫במיליוני ש"ח )דוח נומינלי‪/‬לא מתואם(‬
‫שנת הדו"ח שנה קודמת‬
‫מאזן‬
‫נכסים לפי‬
‫המאזן החשבונאי‬
‫‪198.862‬‬
‫‪176.862‬‬
‫נכסים אחרים‬
‫סה"כ נכסים‬
‫‪0.000‬‬
‫‪198.862‬‬
‫‪0.000‬‬
‫‪176.862‬‬
‫שנת הדו"ח‬
‫שנה קודמת‬
‫לפנסיונרים זכאים קיימים‬
‫זקנה ושאירי זקנה‬
‫נכים‬
‫שאירי פעיל‬
‫עתודה לפנסיונרים‬
‫סה"כ לפנסיונרים‬
‫‪0.000‬‬
‫‪0.000‬‬
‫‪0.000‬‬
‫‪0.000‬‬
‫‪0.000‬‬
‫‪0.000‬‬
‫‪0.000‬‬
‫‪0.000‬‬
‫‪0.000‬‬
‫‪0.000‬‬
‫לפנסיונרים זכאים חדשים‬
‫זקנה ושאירי זקנה‬
‫נכים‬
‫שאירי פעיל‬
‫‪IBNR‬‬
‫עתודה לפנסיונרים‬
‫סה"כ לפנסיונרים‬
‫‪44.429‬‬
‫‪0.000‬‬
‫‪0.000‬‬
‫‪0.000‬‬
‫)‪(0.444‬‬
‫‪43.985‬‬
‫‪43.173‬‬
‫‪0.000‬‬
‫‪0.000‬‬
‫‪0.000‬‬
‫)‪(0.252‬‬
‫‪42.921‬‬
‫יתרות צבורות עבור מבוטחים‬
‫‪153.588‬‬
‫‪133.382‬‬
‫לקופות גמל לקיצבה אחרות‬
‫לתשלום למבטחי משנה‬
‫מבטחי משנה לקרן‬
‫אחרות‬
‫הגנת שכר‬
‫‪-4‬‬‫סה"כ התחיבויות‬
‫‪1.289‬‬
‫‪0.000‬‬
‫‪198.862‬‬
‫‪0.559‬‬
‫‪0.000‬‬
‫‪176.862‬‬
‫חלק ב' – דו"ח פעילות שנתית‬
‫דו''ח פעילות של קרן הפנסיה לשנת ‪2011‬‬
‫שנת הדו"ח שנה קודמת‬
‫הכנסות‬
‫שנת הדו"ח‬
‫שנה קודמת‬
‫הוצאות וגידול בהתחייבויות‬
‫דמי גמולים‪/‬הפקדות‬
‫‪33,538‬‬
‫‪21,369‬‬
‫תשלום קצבאות זיקנה נכות ושארים‬
‫‪3,189‬‬
‫‪2,974‬‬
‫רווחים מהשקעות‬
‫)‪(4,641‬‬
‫‪15,621‬‬
‫תשלום ערכי פדיון‬
‫‪1,337‬‬
‫‪1,703‬‬
‫העברות מקרנות אחרות‬
‫‪2,867‬‬
‫‪8,574‬‬
‫העברות לקרנות אחרות‬
‫‪3,426‬‬
‫‪2,365‬‬
‫החזר מביטוח משנה‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫גידול בהפרשה להתחייבויות‬
‫‪21,270‬‬
‫‪36,478‬‬
‫דמי ניהול שנוכו‬
‫‪2,542‬‬
‫‪2,044‬‬
‫אחרות‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫סה"כ‬
‫‪31,764‬‬
‫‪45,564‬‬
‫סה"כ‬
‫‪31,764‬‬
‫‪45,564‬‬
‫רווח‪/‬הפסד שנתי‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-5-‬‬
‫חלק ג' – הערות וביאורים‬
‫המאזן האקטוארי ליום ‪ 31/12/2011‬על בסיס יתרות צבורות בגין מבוטחים ופנסיות בתשלום‬
‫לפנסיונרים‬
‫‪ (1‬בדו"ח להלן מפורטים הנכסים וההתחייבויות שנצברו בקרן בהתאם לחוזר ‪.2004/10‬‬
‫‰‬
‫‰‬
‫שלב א'‪ :‬חלוקת העודף הדמוגרפי )תמותה‪ ,‬תחלואה( שנוצר במהלך ‪ 2011‬בין כל‬
‫הקבוצות בקרן‪ .‬שלב זה מתבצע על ידי השוואת ההתחייבויות של כל אחת משלוש‬
‫הקבוצות )מבוטחים‪ ,‬ופנסיונרים זכאים חדשים( לבין הנכסים הרעיוניים של כל‬
‫קבוצה‪ .‬הנכסים הרעיוניים הפנסיונרים מחושבים בשיטת ‪ ROLL FORWARD‬על‪-‬‬
‫סמך הנכסים מסוף שנה שעברה‪ ,‬התשואה הצפויה ותזרים נטו במהלך השנה‪ ,‬בעוד‬
‫הנכסים הרעיוניים של קבוצת המבוטחים הינם הנכסים האמיתיים‪ .‬ההתחייבויות‬
‫בגין הפנסיונרים הינם התחייבויות המחושבות לפי עקומת הריבית שנמסרה על ידי‬
‫החברה המנהלת נכון ליום המאזן של שנה שעברה )‪ ,(2010‬בעוד ההתחייבויות בגין‬
‫המבוטחים מוגדרות כסך הנכסים האמיתיים המשוייכים למבוטחים‪.‬‬
‫שלב ב'‪ :‬עדכון פנסיות עבור פנסיונרים זכאים בגין תשואה בפועל על נכסי‬
‫הפנסיונרים )לעומת החישוב הרעיוני( ובמקביל שינוי בריבית היוון )ירידה לעומת‬
‫‪ (2010‬שמבחינת האוצר נחשב כעודף‪/‬גירעון שנובע מהשפעת תשואה‪.‬‬
‫הגירעון הדמוגרפי המופיע בדו"ח בגובה של כ‪ 0.78 -‬מיליון ‪ ₪‬מהווה כ‪ 0.395%-‬של ההתחייבויות‬
‫הצבורות‪ .‬השורה התחתונה היא שיש להקטין פנסיות בשעור של ‪ 3.147%‬ויתרות צבורות ב‪.0.44%-‬‬
‫בתהליך של חלוקת העודף ביצענו השנה תיקון בטיפול בעודף משנה שעברה‪ .‬שנה שעברה בחלוקה של‬
‫העודף הדמוגרפי העתודה לפנסיונרים לא נלקחה בחשבון בצורה נכונה מה שגרם להעברת כספים בין‬
‫הפנסיונרים לפעילים בשלב הלא נכון )שלב א' עם הגדלת עודף לכל העמיתים במקום שלב ב' על ידי‬
‫שיוך השפעת העתודה לפנסיונרים לעודף‪/‬גירעון תשואתי‪ (.‬כדי לתקן את העיוות הוספנו פעולה‬
‫מיוחדת של החזרת אותם כספים לפנסיונרים מתחת לסעיף "העברת נכסים ‪ -‬תיקון אשתקד"‪ .‬מהלך‬
‫זה הקטין את התשואה הדמוגרפית ב‪ 0.045%-‬של יתרות הפעילים ומוקפאים וצמצם את התשואה‬
‫השלילית של הפנסיונרים )בכ‪(.0.16% -‬‬
‫‪-6-‬‬
‫מבוטחים‬
‫שלב א‬
‫עודף דמוגרפי התחייבויות‬
‫נכסים רעיוניים‬
‫עודף‪)/‬גירעון(‬
‫זכאים‬
‫חדשים‬
‫זכאים‬
‫קיימים‬
‫סה"כ‬
‫‪154.27M‬‬
‫‪154.06M‬‬
‫)‪(0.21M‬‬
‫‪44.34M‬‬
‫‪43.77M‬‬
‫)‪(0.57M‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫‪198.61M‬‬
‫‪197.83M‬‬
‫)‪(0.78M‬‬
‫שיעור העודף*‬
‫‪-0.395%‬‬
‫‪-0.395%‬‬
‫‪-0.395%‬‬
‫‪-0.395%‬‬
‫התחייבויות‬
‫נכסים רעיוניים לפני איזון‬
‫העברת נכסים‬
‫נכסים רעיוניים אחרי איזון‬
‫עודף‪/‬גירעון‬
‫‪153.66M‬‬
‫‪154.06M‬‬
‫)‪(0.40M‬‬
‫‪153.66M‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫‪44.17M‬‬
‫‪43.77M‬‬
‫‪0.40M‬‬
‫‪44.17M‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫‪197.83M‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫‪197.83M‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫* יש לייחס את העודף‪/‬גירעון לפי "יתרות צבורות רעיוניות" שהם נכסים אמיתיים בניטרול‬
‫עודף‪/‬גירעון דמוגרפי‪ .‬לדוגמה ‪ ((0.2) - 154.1=) 154.3‬בגין מבוטחים‪.‬‬
‫שלב ב'‬
‫תשואה ‪ 2011‬נכסים )אמיתיים(‬
‫‪154.06M‬‬
‫נכסים חשבונאים‬
‫)‪(0.40M‬‬
‫העברת נכסים‬
‫העברת נכסים ‪ -‬תיקון אשתקד )‪(0.07M‬‬
‫‪153.59M‬‬
‫נכסים אחרי איזון‬
‫‪43.516M‬‬
‫‪0.40M‬‬
‫‪0.07M‬‬
‫‪43.98M‬‬
‫‪0.000M‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫התחייבויות לפני איזון‬
‫ביטול עתודה לפנסיונרים‬
‫התאמת ריבית‬
‫התחייבות אחרי התאמת ריבית‬
‫‪44.17M‬‬
‫‪0.25M‬‬
‫‪1.40M‬‬
‫‪45.82M‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫נכסים "אמיתיים"‬
‫‪43.98M‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫עתודה לפנסיונרים שלב ביניים‬
‫)‪(1.83M‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫עודף "תשואתי"‬
‫‪-3.60%‬‬
‫‪0.00%‬‬
‫קביעת עתודה לפנסיונרים‬
‫התחייבות לפנסיונרים‬
‫)‪(0.44M‬‬
‫‪44.43M‬‬
‫שיעור העודף לחלוקה‬
‫סיכום‬
‫שלב א'‬
‫שלב ב'‬
‫שלב ג'‬
‫סה"כ‬
‫עודף דמוגרפי‬
‫התאמת ריבית‬
‫עודף שחולק במהלך השנה‬
‫)בשיטה של ריבית דריבית(‬
‫‪-0.045%‬‬
‫מבוטחים‬
‫‪-0.395%‬‬
‫‪-0.045%‬‬
‫‪0.000%‬‬
‫‪-0.440%‬‬
‫‪-7-‬‬
‫‪-3.035%‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫‪0.000M‬‬
‫‪0.000%‬‬
‫זכאים‬
‫חדשים‬
‫‪-0.395%‬‬
‫‪-3.035%‬‬
‫זכאים‬
‫קיימים‬
‫‪-0.395%‬‬
‫‪0.000%‬‬
‫‪-3.417%‬‬
‫‪-0.395%‬‬
‫‪197.57M‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫‪0.00M‬‬
‫‪197.57M‬‬
‫‪-1.650M‬‬
‫נספח א' – תנועה בעודף וחלוקה‬
‫נספח א' ‪ -‬תנועה בעודף ‪ /‬גרעון )באלפי שקלים(‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪ .1‬יתרה )מותאמת( לתחילת שנה‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪ .2‬שינוי צפוי‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪ .3‬השינוי בעודף )גירעון( שנגרם בעקבות‬
‫התפתחויות כלכליות ודמוגרפיות במשך‬
‫שנה‪:‬‬
‫)א( מינוס )ב(‬
‫העודף )גירעון(‬
‫שנגרם‬
‫‪1‬‬
‫המצב‬
‫הצפוי‬
‫המצב‬
‫בפועל‬
‫א‪.‬‬
‫תשואת הקרן‬
‫ב‪.‬‬
‫עזיבות‬
‫‪0‬‬
‫ג‪.‬‬
‫מקרי מוות ‪ -‬פעילים ומוקפאים‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫ד‪.‬‬
‫יציאה לנכות וחזרה‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫ה‪.‬‬
‫פרישה לפנסיה‬
‫)‪(487‬‬
‫ו‪.‬‬
‫מקרי מוות ‪ -‬פנסיונרים‬
‫)‪(532‬‬
‫‪594‬‬
‫ז‪.‬‬
‫מקורות אחרים‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫ח‪.‬‬
‫תיקון פנסיות‬
‫‪187‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫ט‪.‬‬
‫התפתחויות שלא נרשמו לעיל‬
‫‪48‬‬
‫‪23‬‬
‫‪0‬‬
‫)‪(2,434‬‬
‫)‪(4,202‬‬
‫)‪(147‬‬
‫‪ .5‬ביטוח קטסטרופה‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪ .6‬השינוי בעודף )גירעון( שנגרם בעקבות‬
‫שינויי הנחות ושיטות‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪ .7‬יתרה לסוף שנה‬
‫)‪(2,434‬‬
‫)‪(4,202‬‬
‫)‪(147‬‬
‫‪ .8‬חלוקת עודף‪/‬גירעון‬
‫‪2,434‬‬
‫‪4,202‬‬
‫‪147‬‬
‫‪ .9‬יתרה לסוף שנה‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪520‬‬
‫)‪(1,131‬‬
‫)‪(1,650‬‬
‫)‪(252‬‬
‫‪131‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫)‪(4,567‬‬
‫)‪(118‬‬
‫)‪(160‬‬
‫סיכום ביניים‬
‫‪1‬‬
‫‪2009‬‬
‫תשואה נומינלית )רק עבור פנסיונרים(‪.‬‬
‫‪-8-‬‬
‫נספח ב' – נתונים סטטיסטיים‬
‫‪ .1‬התפלגות מקבלי פנסית זיקנה ל ‪ 2011‬גברים‪.‬‬
‫סה"כ פנסיה‬
‫מספר‬
‫גיל‬
‫‪3,923‬‬
‫‪3 60 - 64‬‬
‫‪20,590‬‬
‫‪10 65 - 69‬‬
‫‪44,026‬‬
‫‪17 70 - 74‬‬
‫‪23,214‬‬
‫‪8 75 - 79‬‬
‫‪14,223‬‬
‫‪12 80 - 84‬‬
‫‪3,640‬‬
‫‪5 85 - 89‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0 90 - 94‬‬
‫‪0 95 - 120‬‬
‫‪0‬‬
‫‪109,615‬‬
‫סה"כ ‪55‬‬
‫‪ .2‬התפלגות מקבלי פנסית זיקנה ל ‪ 2011‬נשים‪.‬‬
‫סה"כ פנסיה‬
‫מספר‬
‫גיל‬
‫‪12,159‬‬
‫‪4 60 - 64‬‬
‫‪48,884‬‬
‫‪15 65 - 69‬‬
‫‪48,843‬‬
‫‪16 70 - 74‬‬
‫‪25,552‬‬
‫‪11 75 - 79‬‬
‫‪15,005‬‬
‫‪17 80 - 84‬‬
‫‪2,444‬‬
‫‪5 85 - 89‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0 90 - 94‬‬
‫‪0 95 - 120‬‬
‫‪0‬‬
‫‪152,886‬‬
‫סה"כ ‪68‬‬
‫‪ .3‬התפלגות מקבלי פנסית שאירים ל ‪ 2011‬גברים‪.‬‬
‫סה"כ פנסיה‬
‫מספר‬
‫גיל‬
‫‪0‬‬
‫‪0 60 - 64‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0 65 - 69‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0 70 - 74‬‬
‫‪679‬‬
‫‪1 75 - 79‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0 80 - 84‬‬
‫‪293‬‬
‫‪1 85 - 89‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0 90 - 94‬‬
‫‪0 95 - 120‬‬
‫‪0‬‬
‫‪973‬‬
‫סה"כ ‪2‬‬
‫‪ .4‬התפלגות מקבלי פנסית שאירים ל ‪ 2011‬נשים‪.‬‬
‫סה"כ פנסיה‬
‫מספר‬
‫גיל‬
‫‪0‬‬
‫‪0 60 - 64‬‬
‫‪1,547‬‬
‫‪1 65 - 69‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0 70 - 74‬‬
‫‪2,709‬‬
‫‪2 75 - 79‬‬
‫‪2,053‬‬
‫‪7 80 - 84‬‬
‫‪608‬‬
‫‪2 85 - 89‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0 90 - 94‬‬
‫‪0 95 - 120‬‬
‫‪0‬‬
‫‪6,916‬‬
‫סה"כ ‪12‬‬
‫‪-9-‬‬
‫נספח ג' ‪ -‬תאור ההנחות האקטואריות‬
‫השנה לא חל שינוי בשיטת היוון ההתחייבות‪.‬‬
‫עקומת הריבית )ראה נספח ז'( בניכוי דמי ניהול של‪:‬‬
‫‪ 2.0%‬עבור פנסיונרים שפרשו לפני ‪1/1/2010‬‬
‫‪ 0.5%‬עבור פנסיונרים שפרשו אחרי ‪31/12/2009‬‬
‫ריבית החישוב‬
‫שיעורי תמותה נכות ועזיבות‬
‫לא חלו שינויים השנה בבסיס הסטטיסטי שמשמש את הקרן בחישוב ההתחייבויות‪.‬‬
‫א‪ .‬שיעורי תמותה בלתי תלויים לעמיתים בריאים )‪ :(qsx‬לפי לוח פ' ‪ 4‬בחוזר ‪2007-3-6‬‬
‫לפי לוח פ' ‪ 4‬בחוזר ‪2007-3-6‬‬
‫ב‪ .‬אלמנים ואלמנות‪:‬‬
‫‪1‬‬
‫ג‪ .‬שיפור תמותה‪:‬‬
‫)‪qsx,t = qsx,0* (a + (1-a)*(1-f)t/20‬‬
‫‪ qsx,0‬מהווה שיעור התמותה בגיל ‪ x‬ביום ‪ 31.12.2001‬לפי לוחות תמותה הנ"ל‬
‫‪ qsx,t‬מהווה שיעור התמותה בגיל ‪ t , x‬שנים לאחר ‪. 31.12.2001‬‬
‫‪ a,f‬לפי לוחות פ‪ 7‬בחוזר‪.‬‬
‫שיעורי נישואין והפרשי גיל בין בני הזוג‬
‫ע"פ המצב בפועל לכל פנסיונר‪.‬‬
‫‪1‬‬
‫לפי החוזר היה צריך להפריד את תמותת בני הזוג בין תמותה צפויה בהיותם בני זוג של פנסיונר )לוח פ'‪ (4‬ובהיותם שארים‬
‫)לוח פ' ‪ .(6‬ההשפעה של דיוק זה לא מהותית והייתה מגדילה את העודף בכמה אלפי שקלים בלבד ולכן החישוב בוצע באופן‬
‫פשוט יותר‪.‬‬
‫‪-10-‬‬
‫נספח ד' – עיקרי התוכנית‬
‫כללי‬
‫להלן יובאו פרטים על עיקרי התוכנית על פי תקנון הקרן‪ .‬יצוין כי על מנת לעמוד על מלא זכויותיהם‬
‫וחובותיהם של עמיתים בקרן יש לעיין בתקנון המלא של הקרן‪.‬‬
‫‪ .1‬הקרן היא מסוג תשואה‪ ,‬המבוססת על יתרת הזכאות הצבורה בחשבונו של העמית‪.‬‬
‫‪ .2‬סכום הפנסיה החודשית הבסיסית בעת תחילת הזכאות ייקבע ע"י חלוקת הצבירה בחשבונו‬
‫של העמית באותה עת במקדם ההמרה התקף באותו עת‪ ,‬הכל כמפורט בתקנה ‪ 17‬לתקנון‪.‬‬
‫‪ .3‬הקרן תנהל לכל עמית חשבון אישי נפרד לצורך יתרת הזכאות הצבורה‪ ,‬בו ירשמו מידי חודש‬
‫בחודשו דמי הגמולים שיפקדו בקרן‪ ,‬בניכוי תשלומים ששולמו‪ ,‬אם שולמו‪ ,‬והוצאות הניהול‪,‬‬
‫ובצירוף חלקו של העמית בתשואה של הקרן‪.‬‬
‫זכאות לפנסיית זקנה‬
‫עמית יהיה זכאי לקבלת פנסיית זקנה אם נתמלאו בו כל התנאים הבאים‪:‬‬
‫א‪.‬‬
‫הגיע לגיל הזכאות לפנסיית זקנה – מגיל ‪60‬‬
‫ב‪.‬‬
‫העמית יהיה זכאי לפנסיית זקנה החל מהחודש העוקב לחודש בו הגיע לגיל הזכאות‪.‬‬
‫הפנסיונר יהיה זכאי לתשלום פנסיית זקנה מאת הקרן במשך כל ימי חייו‪.‬‬
‫חישוב פנסיית הזקנה‬
‫א‪.‬‬
‫סך הפנסיה לה יהיה זכאי העמית במועד הזכאות תקבע ע"י חלוקת יתרת הזכאות הצבורה‬
‫בחשבונו של העמית באותה עת במקדם ההמרה התקף באותו עת המתאים לנתוני העמית‪,‬‬
‫ע"פ נספח ה' לתקנון‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫בעת ההודעה על פרישה רשאי העמית לבחור באחת מהחלופות האלה על מנת להמיר את‬
‫יתרת הזכאות הצבורה‪ ,‬או חלק ממנה‪ ,‬לפנסיית זקנה‪:‬‬
‫‪.1‬‬
‫פנסיית זקנה לעמית לכל חייו עם זכאות לפנסיית שאירי פנסיונר‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫פנסיית זקנה לעמית לכל חייו‪ .‬נתיב זה ניתן לבחירה ע"י עמית שאינו נשוי‪ ,‬ואין לו‬
‫בת זוג הידועה בציבור כאשתו‪ ,‬בעת פרישתו לפנסיית זקנה‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫פנסיית זקנה לעמית לכל חייו עם זכאות לפנסיית שאירי פנסיונר ובהבטחת השלמה‬
‫ל‪ 120,180 ,60 -‬או ‪ 240‬תשלומי פנסיה לשאירים הזכאים בשיעור של ‪ 100%‬מפנסיית‬
‫הזקנה של העמית שנפטר‪ .‬נתיב זה ניתן לבחירה ע"י עמית שגילו בעת סיום תקופת‬
‫הבטחה אינו עולה על ‪.85‬‬
‫‪.4‬‬
‫פנסיית זקנה לעמית לכל חייו תוך ויתור על זכאות לפנסיית שאירי פנסיונר‪,‬‬
‫ובתשלום ליורשי העמית בעת פטירתו סכום השווה לערך המהוון של התשלומים‬
‫הנותרים מ‪ -‬ל‪ 120,180 ,60 -‬או ‪ 240‬תשלומי פנסיה בשיעור של ‪ 100%‬מפנסיית‬
‫הזקנה של העמית‪ .‬נתיב זה ניתן לבחירה ע"י עמית שגילו בעת סיום תקופת הבטחה‬
‫‪-11-‬‬
‫אינו עולה על ‪ ,85‬ושאינו נשוי‪ ,‬ואין לו בת זוג הידועה בציבור כאשתו‪ ,‬בעת פרישתו‬
‫לפנסיית זקנה‪.‬‬
‫הזכאות לפנסיית שאיר של פנסיונר זקנה‬
‫א‪ .‬שאירו של פנסיונר זקנה זכאי לפנסיה החל מהחודש שלאחר חודש פטירתו של הפנסיונר‪.‬‬
‫ב‪ .‬זכאותה של אלמנת פנסיונר זקנה לקבלת פנסיית שאירים אינה פוקעת אם תינשא מחדש‪.‬‬
‫אלמנה – היא מי שהייתה אשתו או הידועה בציבור כאשתו של פנסיונר בעת פרישתו לפנסיית‬
‫ג‪.‬‬
‫זקנה‪ ,‬בתנאי שהתגוררה וניהלה עימו משק בית משותף במשך שנה לפחות ברציפות לפני פטירתו‬
‫ועד לפטירתו‪ ,‬או בתנאי שנולד להם ילד משותף‪.‬‬
‫חישוב פנסיית שאיר של פנסיונר זקנה‬
‫שאיר של פנסיונר זקנה יקבל פנסיה לפי הפרטים שבהודעה שהגיש העמית לקרן לפני פרישתו‪,‬‬
‫ובהתאם לתקנון הקרן‬
‫הוראות כלליות‬
‫א‪ .‬מועד תשלום הפנסיה – ביום העסקים הראשון של כל חודש בגין החודש הקודם‪.‬‬
‫ב‪ .‬עדכון פנסיה – הפנסיה המשולמת תעודכן מדי חודש לפי מדד‪.‬‬
‫איזון אקטוארי‬
‫א‪ .‬עם תחילת הזכאות לפנסיה‪ ,‬תומר יתרת הזכאות הצבורה של העמית הפורש ליתרת זכאות‬
‫צבורה של פנסיונר‪.‬‬
‫ב‪ .‬מדי שנה ייערך לקרן הפנסיה מאזן אקטוארי מלא ומפורט‪ ,‬לתאריך הדין וחשבון הכספי‪ ,‬ובה‬
‫יירשם העודף או הגירעון האקטוארי המצטבר‪ .‬המאזן ייערך ע"פ הנחות שיפרט אקטואר‬
‫הקרן וע"פ הנחיות שייקבע הממונה על שוק ההון וחיסכון שבמשרד האוצר‪.‬‬
‫ג‪ .‬כל עודף )גירעון( אקטוארי יתורגם לתשואת חיובית )שלילית( על נכסי הקרן‪ .‬יתרות הזכאות‬
‫של העמיתים והפנסיות המשולמות לפנסיונרים יותאמו בהתאם לתשואה הכוללת את‬
‫הזקיפה בגין העודף )הגירעון( האקטוארי שנוצר‪.‬‬
‫‪-12-‬‬
‫נספח ה' – הערות האקטואר‬
‫החישובים במאזן נערכו לפי הנחות‪ ,‬לוחות ובסיסים שע"פ הוראות האוצר‪.‬‬
‫א‪.‬‬
‫יצוין שגירעון נוצר עם כל עמית שממיר את היתרה לפנסיה‪ .‬התקנון קובע מקדם המרה‬
‫שמבוסס על הנחה של עקום ריבית של ‪ 4.0%‬ואילו בפועל הריבית נמוכה יותר‪.‬‬
‫ב‪ .‬קובץ הנתונים לפיהם נערכו החישובים כלל את כל הפרטים הנדרשים‪.‬‬
‫ג‪ .‬התקנון שהוגש במהלך ‪ 2006‬לאוצר אושר בינתיים והתווספו למסלול יסוד מסלולים של‬
‫מקיפה‪ .‬משמעות הדבר שהחל משנת ‪ 2008‬מבוטחים יכולים לרכוש כיסויי ריסק של נכות‬
‫ושארים‪ .‬דבר זה מייצר עודף‪)/‬גירעון( דמוגרפי שמחולק בהתאם להנחיות האוצר רק בין‬
‫העמיתים הפעילים )ולא פנסיונרים( שנמצאים במסלולים עם ביטוח מקיף )ולא מסלול יסוד(‪.‬‬
‫אמנם בפועל אין מבוטחים במסלולים שונים ממסלול יסוד נכון ליום המאזן‪.‬‬
‫בנוסף עודכנו מקדמי המרה לפנסיה לבסיס החדש כדי ליצור עקביות בין אופן חישוב‬
‫ההתחייבות המאזנית ואופן קביעת הפנסיה לעמית שפורש לפנסיה‪ .‬יצוין שחוזר ‪2007-3-6‬‬
‫נותן התייחסות מיוחדת לעמיתים שהגיעו לגיל ‪ 60‬ביום ‪ 31/12/2007‬שמזכה אותם בעת‬
‫יציאה לפנסיה בשימוש של מקדמי פנסיה של התקנון הנוכחי )מקדמים ישנים בתקנון החדש(‬
‫ביחס ליתרה הצבורה ביום ‪ .31/12/2007‬משמעות הדבר שבגין מבוטחים אלו וכספים אלו‬
‫קיים גירעון פוטנציאלי של כ‪ 8.0%-‬שימומש ויירשם בעת פרישתם לפנסיה‪ .2‬ביום המאזן‬
‫מדובר על ‪ 10.0‬מיליון ‪) ₪‬פחות מ‪ 10%-‬של היתרה הצבורה(‪ .‬מספר זה עלול להשתנות‬
‫בעקבות אי‪-‬וודאויות‪:‬‬
‫• הקטנת הגירעון הגלום‪ :‬עמיתים יוכלו לפרוש למסלולים עם תקופת הבטחה או‬
‫ימותו או יעזבו את הקרן לפני יציאה לפנסיה‬
‫• הגדלת הגירעון‪ :‬בעבר קיים סיכון בעקבות כללי ניוד חדשים‪ ,‬עלולים להצטרף לקרן‬
‫מבוטחים חדשים עם זכות למקדמים ישנים‪ .‬אמנם‪ ,‬בינתיים האוצר הוציא הבהרה‬
‫שעמיתים שמניידים את נכסיהם מאבדים את זכויות המעבר ולא חושפים את הקרן‬
‫המקבלת לגירעון נוסף בעקבות הצטרפותם‪.‬‬
‫‪2‬‬
‫חוזר ‪ 2007-3-6‬מאפשר לקרן להחליט אם להכיר בגירעון גלום זה ביום מעבר לבסיס החדש או רק ביום פרישת העמית לפנסיה‪.‬‬
‫הקרן בחרה לדחות את ההכרה בגירעון זה בעקבות אי‪-‬ודאות המצוינת בהמשך לגבי מימוש גירעון פוטנציאלי זה‪.‬‬
‫‪-13-‬‬
‫נספח ו' ‪ -‬הצהרת האקטואר‬
‫נתבקשתי על ידי הראל פנסיה בע"מ לערוך דין וחשבון אקטוארי של קרן הפנסיה הכללית החדשה‬
‫"הראל כללית" ליום ‪.31/12/2011‬‬
‫החל מתחילת שנת ‪ 2004‬אני יועץ של הקרן‪ ,‬ואין לי כל יחסי גומלין עם הקרן‪ ,‬עם החברה המנהלת של‬
‫הקרן‪ ,‬עם צדדים קשורים לקרן או לחברה המנהלת של הקרן כהגדרתם בתקנה ‪)(2)53‬ה‪ (1‬לתקנות מס‬
‫הכנסה )כללים לאישור ולניהול קופות גמל( התשכ"ד – ‪ ,1964‬או עם מי שיש להם זיקה לקרן או‬
‫לחברה המנהלת של הקרן‪ .‬איני עובד או יועץ קבוע באחד מאלה‪ ,‬ואיני מחזיק באמצעי השליטה‬
‫באחד מאלה‪ .‬לאף אחד מקרובי‪ ,‬כהגדרת "קרוב" בחוק ניירות ערך‪ ,‬אין יחסי גומלין כנ"ל‪.‬‬
‫אינני עובד החברה המנהלת של הקרן ואינני עובד של ארגון או קופת גמל אחרת שיש לה זיקה לחברה‬
‫המנהלת של הקרן‪ .‬ערכתי את המאזן האקטוארי של הקרן בשנה שקדמה לשנת המאזן‪.‬‬
‫אני מצהיר ומאשר כי‪:‬‬
‫‪.1‬‬
‫הדין וחשבון האקטוארי המצורף בזאת נערך ונחתם על ידי‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫הדין וחשבון האקטוארי נערך בהתאם לאלה‪:‬‬
‫א‪ .‬הוראות תקנות מס הכנסה )כללים לאישור ולניהול קופות גמל( התשכ"ד – ‪.1964‬‬
‫ב‪ .‬הוראות הממונה על שוק ההון‪ ,‬ובכלל זה‪ ,‬מערכת ההנחות שבבסיס הדין וחשבון תואמת‬
‫להוראות הממונה על שוק ההון לעריכת מאזנים אקטואריים‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫תקנון הקרן‪.‬‬
‫והכל כתוקפם ביום המאזן‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫א‪ .‬בחישובים שערכתי יש ביטוי הולם לכל ההסכמים המיוחדים של הקרן שהומצאו לי על‬
‫ידי הנהלת החברה המנהלת של הקרן‪ .‬רשימת ההסכמים המיוחדים שהומצאו לי‬
‫מצורפת להצהרתי זו )בפירוט הצדדים לכל הסכם‪ ,‬מועד חתימת ההסכם ומועדי‬
‫החתימה על כל תיקון לו(‪ .‬אין באמור משום הבעת עמדה באשר לתקפותם המשפטית של‬
‫הסכמים אלו‪.‬‬
‫ב‪ .‬הנכסים שנצברו‪ ,‬המצוינים בדין וחשבון‪ ,‬רשומים בהתאם למאזן החשבונאי של הקרן‬
‫למועד הנזכר‪.‬‬
‫ג‪ .‬יתר הנתונים שבדין וחשבון‪ ,‬מעבר לאלה המפורטים בסעיפים קטנים )א( ו‪) -‬ב(‪ ,‬וכן אלה‬
‫המשמשים כבסיס לחישובים ולהערכות שבדין וחשבון‪ ,‬הומצאו לי על‪-‬ידי הנהלת‬
‫‪-14-‬‬
‫החברה המנהלת של הקרן במתכונת שנדרשה על ידי‪ .‬כל בקשותיי לקבלת מידע ונתונים‬
‫נענו בצורה מספקת לעריכת הדין וחשבון‪ ,‬ולנתונים שנתקבלו נערכו בדיקות שהניחו את‬
‫דעתי בדבר סבירות הנתונים וכי ניתן להסתמך עליהם בצורה המספקת לצורך עריכת‬
‫הדין וחשבון‪.‬‬
‫ד‪ .‬הבדיקות שנעשו באשר לשלמות הנתונים מבוססים על בדיקת סבירותם של הנתונים‪,‬‬
‫לרבות בדיקות הנערכות על‪-‬ידי השוואתם לנתוני השנה אליה מתייחס הדו"ח ולנתוני‬
‫שנים קודמות‪ .‬אשר על כן‪ ,‬בדיקות אלו לעיתים אינן יכולות לגלות אי‪-‬דיוקים או‬
‫השמטות עקביות או שיטתיות בנתונים‪ .‬האחריות לאי ‪ -‬דיוקים או השמטות אפשריות‬
‫מסוג זה אשר אין אפשרות סבירה לגלותם היא של הנהלת החברה המנהלת של הקרן‬
‫בלבד‪.‬‬
‫לפי מיטב שיקול דעתי‪ ,‬החישובים וההערכה האקטוארית כפי שהם משתקפים בדין וחשבון המצורף‬
‫בזאת‪ ,‬מייצגים‪ ,‬בהתאם להנחות שפורטו בדין וחשבון‪ ,‬את היקף ההתחייבויות של הקרן ואת נכסיה‬
‫ליום ‪ ,31/12/2011‬ותואמים את הוראות הדין הרלוונטיות ואת הוראות הממונה על שוק ההון‪.‬‬
‫תאריך‬
‫דוד אנגלמאייר‬
‫פי‪ .‬וי‪ .‬אי‪ .‬אקטואריה בע"מ‬
‫שם האקטואר‬
‫שם החברה‬
‫בה עובד האקטואר‬
‫‪-15-‬‬
‫נספח ז' – תזרים מזומנים‬
‫זכאים חדשים לפנסיה ‪31/12/2011 -‬‬
‫‪31/12/11‬‬
‫‪0%‬‬
‫)‪(3.417%‬‬
‫‪21‬‬
‫‪0.50%‬‬
‫יום השיערוך‬
‫אחוז ערדים‬
‫עודף לחלוקה‬
‫גיל יתום‬
‫דמי ניהול‬
‫שנה‬
‫קלנדרית‬
‫‪2011‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫‪2015‬‬
‫‪2016‬‬
‫‪2017‬‬
‫‪2018‬‬
‫‪2019‬‬
‫‪2020‬‬
‫‪2021‬‬
‫‪2022‬‬
‫‪2023‬‬
‫‪2024‬‬
‫‪2025‬‬
‫‪2026‬‬
‫‪2027‬‬
‫‪2028‬‬
‫‪2029‬‬
‫‪2030‬‬
‫‪2031‬‬
‫‪2032‬‬
‫‪2033‬‬
‫‪2034‬‬
‫‪2035‬‬
‫‪2036‬‬
‫‪2037‬‬
‫‪2038‬‬
‫‪2039‬‬
‫‪2040‬‬
‫‪2041‬‬
‫‪2042‬‬
‫‪2043‬‬
‫‪2044‬‬
‫‪2045‬‬
‫‪2046‬‬
‫‪2047‬‬
‫‪2048‬‬
‫‪2049‬‬
‫‪2050‬‬
‫‪2051‬‬
‫‪2052‬‬
‫‪2053‬‬
‫‪2054‬‬
‫‪2055‬‬
‫‪2056‬‬
‫‪2057‬‬
‫‪2058‬‬
‫‪2059‬‬
‫תשלומי‬
‫פנסיה‬
‫‪2,849.7‬‬
‫‪2,590.3‬‬
‫‪2,549.2‬‬
‫‪2,500.4‬‬
‫‪2,449.8‬‬
‫‪2,395.0‬‬
‫‪2,335.4‬‬
‫‪2,270.8‬‬
‫‪2,201.2‬‬
‫‪2,126.3‬‬
‫‪2,046.0‬‬
‫‪1,960.7‬‬
‫‪1,870.6‬‬
‫‪1,770.7‬‬
‫‪1,664.4‬‬
‫‪1,561.7‬‬
‫‪1,456.8‬‬
‫‪1,350.4‬‬
‫‪1,242.8‬‬
‫‪1,129.8‬‬
‫‪1,019.2‬‬
‫‪913.3‬‬
‫‪810.7‬‬
‫‪712.4‬‬
‫‪619.2‬‬
‫‪531.8‬‬
‫‪450.8‬‬
‫‪377.5‬‬
‫‪312.0‬‬
‫‪254.3‬‬
‫‪204.5‬‬
‫‪162.3‬‬
‫‪127.0‬‬
‫‪98.2‬‬
‫‪75.0‬‬
‫‪56.6‬‬
‫‪42.2‬‬
‫‪31.1‬‬
‫‪22.7‬‬
‫‪16.3‬‬
‫‪11.6‬‬
‫‪8.2‬‬
‫‪5.7‬‬
‫‪4.0‬‬
‫‪2.7‬‬
‫‪1.8‬‬
‫‪1.2‬‬
‫‪0.8‬‬
‫הכנסות מריבית‬
‫השקעות‬
‫אג"ח 'ערד' שנרכשו‬
‫אחרות‬
‫אחרות‬
‫עד ‪2004‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪161.1‬‬
‫‪5.8‬‬
‫‪55.6‬‬
‫‪182.8‬‬
‫‪469.4‬‬
‫‪636.6‬‬
‫‪635.5‬‬
‫‪625.5‬‬
‫‪612.2‬‬
‫‪595.6‬‬
‫‪561.6‬‬
‫‪502.8‬‬
‫‪446.6‬‬
‫‪393.8‬‬
‫‪345.1‬‬
‫‪303.2‬‬
‫‪270.0‬‬
‫‪238.8‬‬
‫‪209.5‬‬
‫‪182.2‬‬
‫‪157.4‬‬
‫‪134.8‬‬
‫‪114.3‬‬
‫‪96.0‬‬
‫‪79.8‬‬
‫‪65.4‬‬
‫‪52.9‬‬
‫‪42.3‬‬
‫‪33.4‬‬
‫‪26.1‬‬
‫‪20.1‬‬
‫‪15.4‬‬
‫‪11.6‬‬
‫‪8.7‬‬
‫‪6.4‬‬
‫‪4.7‬‬
‫‪3.4‬‬
‫‪2.4‬‬
‫‪1.7‬‬
‫‪1.2‬‬
‫‪0.8‬‬
‫‪0.6‬‬
‫‪0.4‬‬
‫‪0.3‬‬
‫‪0.2‬‬
‫‪0.1‬‬
‫‪0.1‬‬
‫‪0.1‬‬
‫תשואה‬
‫אג"ח 'ערד'‬
‫השקעות‬
‫במונחים שקליים‬
‫חופשיות באחוזים‬
‫אחרות‬
‫)אחרי ד"נ( מסה"כ עד ‪2004‬‬
‫סה"כ‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪161.1‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.55%‬‬
‫‪5.8‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.15%‬‬
‫‪55.6‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.17%‬‬
‫‪182.8‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.27%‬‬
‫‪469.4‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪1.21%‬‬
‫‪636.6‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.28%‬‬
‫‪635.5‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.55%‬‬
‫‪625.5‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.70%‬‬
‫‪612.2‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.85%‬‬
‫‪595.6‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪3.00%‬‬
‫‪561.6‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪3.16%‬‬
‫‪502.8‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪3.11%‬‬
‫‪446.6‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪3.03%‬‬
‫‪393.8‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.95%‬‬
‫‪345.1‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.88%‬‬
‫‪303.2‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.80%‬‬
‫‪270.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.80%‬‬
‫‪238.8‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.81%‬‬
‫‪209.5‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.82%‬‬
‫‪182.2‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.84%‬‬
‫‪157.4‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.86%‬‬
‫‪134.8‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.87%‬‬
‫‪114.3‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.88%‬‬
‫‪96.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.90%‬‬
‫‪79.8‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.92%‬‬
‫‪65.4‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪52.9‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪42.3‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪33.4‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪26.1‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪20.1‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪15.4‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪11.6‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪8.7‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪6.4‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪4.7‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪3.4‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪2.4‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪1.7‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪1.2‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪0.8‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪0.6‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪0.4‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪0.3‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪0.2‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪0.1‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪-16‬‬‫‪0.1‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫‪0.1‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪2.93%‬‬
‫השקעות‬
‫אחרות‬
‫סה"כ‬
‫‪40,266.7‬‬
‫‪37,887.6‬‬
‫‪35,162.8‬‬
‫‪32,533.9‬‬
‫‪30,087.0‬‬
‫‪27,983.4‬‬
‫‪26,111.2‬‬
‫‪24,306.2‬‬
‫‪22,562.9‬‬
‫‪20,883.2‬‬
‫‪19,268.6‬‬
‫‪17,707.0‬‬
‫‪16,178.4‬‬
‫‪14,689.8‬‬
‫‪13,254.3‬‬
‫‪11,881.8‬‬
‫‪10,575.4‬‬
‫‪9,345.6‬‬
‫‪8,195.5‬‬
‫‪7,127.9‬‬
‫‪6,150.0‬‬
‫‪5,261.7‬‬
‫‪4,460.1‬‬
‫‪3,743.9‬‬
‫‪3,110.6‬‬
‫‪2,557.0‬‬
‫‪2,078.8‬‬
‫‪1,671.1‬‬
‫‪1,328.0‬‬
‫‪1,043.2‬‬
‫‪810.0‬‬
‫‪621.8‬‬
‫‪472.0‬‬
‫‪354.4‬‬
‫‪263.2‬‬
‫‪193.4‬‬
‫‪140.6‬‬
‫‪101.1‬‬
‫‪72.0‬‬
‫‪50.8‬‬
‫‪35.5‬‬
‫‪24.6‬‬
‫‪16.8‬‬
‫‪11.5‬‬
‫‪7.7‬‬
‫‪5.2‬‬
‫‪3.4‬‬
‫‪2.3‬‬
‫‪1.5‬‬
‫‪44,429.0‬‬
‫‪41,699.5‬‬
‫‪38,595.9‬‬
‫‪35,609.6‬‬
‫‪32,836.3‬‬
‫‪30,450.1‬‬
‫‪28,334.4‬‬
‫‪26,307.3‬‬
‫‪24,359.4‬‬
‫‪22,491.9‬‬
‫‪20,705.2‬‬
‫‪18,985.5‬‬
‫‪17,310.6‬‬
‫‪15,687.2‬‬
‫‪14,128.0‬‬
‫‪12,642.3‬‬
‫‪11,233.1‬‬
‫‪9,910.6‬‬
‫‪8,677.4‬‬
‫‪7,535.8‬‬
‫‪6,492.3‬‬
‫‪5,546.2‬‬
‫‪4,694.2‬‬
‫‪3,934.6‬‬
‫‪3,264.3‬‬
‫‪2,679.4‬‬
‫‪2,175.2‬‬
‫‪1,746.0‬‬
‫‪1,385.5‬‬
‫‪1,086.7‬‬
‫‪842.5‬‬
‫‪645.8‬‬
‫‪489.5‬‬
‫‪367.0‬‬
‫‪272.1‬‬
‫‪199.6‬‬
‫‪144.9‬‬
‫‪104.1‬‬
‫‪74.0‬‬
‫‪52.1‬‬
‫‪36.4‬‬
‫‪25.1‬‬
‫‪17.2‬‬
‫‪11.7‬‬
‫‪7.9‬‬
‫‪5.3‬‬
‫‪3.5‬‬
‫‪2.3‬‬
‫‪1.5‬‬