1. No category

Del 2
Utvelgelse og beregning av nøkkeltall
av
Statsautorisert revisor/Siviløkonom Gunnar A. Dahl
DHT Corporate Services AS
Lysaker Torg 25
Postboks 83 - 1325 Lysaker
Telefon: +47 67 10 15 00 Fax: +47 67 10 15 01
E-mail: [email protected] - www.dht.no
1
Utgangspunkt
 N ø k k e lta ll e r e n s ta tis k a n a ly s e
 N ø k k e lta lle n e s u ts a g n s k ra ft e r a v h e n g ig a v
h v o rv id t re g n s k a p e t a v s p e ile r v irk e lig e
fo rh o ld
 F a rlig å le g g e fo r g e n e re lle n o rm n iv å e r p å
n ø k k e lta lle n e :
oU lik e b r a n s je r – u lik e r e g n s k a p s r e la s jo n e r
oA v v ik b o k f ø r te o g v ir k e lig e v e r d ie r
oU lik e r e g n s k a p s p r in s ip p e r
oE ld r e b e d r if te r m e d n e d s k r e v n e e ie n d e le r
s a m m e n lig n e t m e d y n g re b e d rifte r m e d
b e ty d e lig e n y a n s k a ffe ls e r
2
 N ø k k e lta ll m å v u rd e re s i s a m m e n h e n g m e d
k o n ta n ttils trø m a n a ly s e r.
 S a m m e n lig n in g m e d a n d re b e d rifte r m å
g jø re s i fo rh o ld til v irk e lig v e rd i d e rs o m d e
s k a l h a s æ rlig u ts a g n s k ra ft.
 P ro b le m : F a s ts e tte v irk e lig v e rd i.
3
Vedrørende virkelige verdier og regnskapet
 R e v is o r b lir i h e lt s e n tra le lø p e n d e
re g n s k a p s p ro b le m s tillin g e r s tille t o v e rfo r
b e h o v e t fo r å h a e t n ø y tra lt/u a v h e n g ig s y n p å
v irk e lig v e rd i a v e n k e ltp o s te r o g h e le
v irk s o m h e te r. E n d re d e re g n s k a p s re g le r v il
fo rs te rk e d e tte fo rh o ld e t.
 I p ra k s is e r fa s ts e tte ls e a v v irk e lig v e rd i o fte
s v æ rt v a n s k e lig o g b a s e rt p å s u b je k tiv e
fo ru ts e tn in g e r.
 B ru k a v s u b je k tiv e fo ru ts e tn in g e r k re v e r s to r
g ra d a v u a v h e n g ig h e t fo r å v æ re tils tre k k e lig
tro v e rd ig .
4
 V irk e lig v e rd i e r s v æ rt fo rs k je llig i e n fo rts a tt
d rift s itu a s jo n o g i e n s itu a s jo n d e r d rifte n
o p p h ø re r.
 E rfa rin g v is e r a t m a n v e d k o n k u rs k u n få r u t i
g j.s n . 1 /3 a v b o k f ø r t v e r d i v e d r e a lis a s jo n a v
v irk s o m h e te n s e ie n d e le r.
 V u rd e rin g a v h v o rv id t s e ls k a p e t e r i e n
fo rts a tt d rift s itu a s jo n e lle r ik k e v il d e rfo r
v æ re s v æ rt a v g jø re n d e fo r v u rd e rin g e n a v
v irk e lig v e rd i.
5
 H v ilk e n v e rd s e tte ls e s m e to d e s k a l b e n y tte s ?
 V a lg a v v e rd s e tte ls e s m e to d e v il o g s å le tt g i
u lik e v e rd ie r, s a m tid ig s o m p a ra m e te rn e s o m
b ru k e s fo r v e rd s e tte ls e in n e n fo r h v e r e n k e lt
m e to d e e r a v g jø re n d e . H v o r s u b je k tiv e e r
ik k e fo r e k s e m p e l fa s ts e tte ls e a v fre m tid ig
k o n ta n ts trø m o g a v k a s tn in g s k ra v ?
 V e rd iv u rd e rin g e r in g e n e k s a k t v ite n s k a p d e r
m a n k a n re g n e s e g fre m til e n ” rik tig ” v e rd i.
6
 V e rd ie n v il v æ re a v h e n g ig a v o m m a n le g g e r
k jø p e r- e lle r s e lg e rs y n s p u n k t til g ru n n .
 H v o rv id t m a n v e rd s e tte r e n k e ltp o s te r,
s tra te g is k e p o s te r e lle r fu ll o v e rta k e ls e a v
s e ls k a p e t.
 H v o rv id t m a n fo re ta r e n ” s ta n d a lo n e ”
v u rd e rin g e lle r e n ” s y n e rg iv u rd e rin g ” .
7
Bransjemessige standarder for nøkkeltall
U tg a n g s p u n k t:
 U lik e b ra n s je r h a r fo rs k je llig e b a la n s e - o g
re s u lta ts tru k tu re r.
 E k s : E t e ie n d o m s s e ls k a p h a r ik k e
v a re b e h o ld in g o g v a re fo rb ru k .
 E k s : E t h a n d e ls s e ls k a p h a r o fte ik k e fa s t
e ie n d o m o g e ie n d o m s fin a n s ie rin g , m e n
le ie a v ta le r, v a re fo rb ru k , lø n n s k o s tn a d e r o g
lig n e n d e
8
 E k s . P ro d u k s jo n s b e d rifte r h a r
b e a rb e id e ls e s k o s tn a d e r s o m ik k e fin n e s i
h a n d e ls b e d rifte r.
 U lik e h a n d e ls - o g in d u s trib e d rifte r h a r v id t
fo rs k je llig b e h o v fo r k a p ita lb in d in g o g u lik
in n te k ts -/k o s tn a d s s tru k tu r. D e tte tils ie r s v æ rt
fo rs k je llig e b a la n s e -, a v k a s tn in g s - o g
m a rg in s tru k tu re r.
 B ru k a v b e n c h m a rk in g e r i u tg a n g s p u n k te t
n y ttig , m e n m a n m å p a s s e p å a t m a n h a r
r e le v a n te s a m m e n lig n in g s g r u n n la g , f .e k s :
9
-
N y e /g a m le b e d rifte r
E ie r lo k a le r s e lv /e ie r ik k e s e lv lo k a le r
K rite rie r fo r m å lin g a v v irk e lig v e rd i
S k jø n n s m e s s ig e p o s te r
S a m m e n lig n in g
s e ls k a p s re g n s k a p /k o n s e rn re g n s k a p : R is ik o fo r
irre le v a n te s a m m e n lig n in g s g ru n n la g id e t
k o n s e rn e t k a n h a s a m m e n s a tt v irk s o m h e t.
- E k s . E g e n p ro d u k s jo n i fo rh o ld til b ru k a v
u n d e rle v e ra n d ø re r g ir v id t fo rs k je llig e b a la n s e r
o g re s u lta ts tru k tu re r.
- E k s. N o rg e sg ru p p e n s k o n se rn re g n sk a p k a n
v e rk e n b ru k e s til b e n c h m a rk in g a v d e ta ljis te r
e lle r e n g ro s s v irk s o m h e te r.
10
 D e t a v g jø re n d e e r a t m a n id e n tifis e re r o g
a n a ly s e re r d e t s o m e r v e rd id riv e re i h v e rt
e n k e lt s e ls k a p , o g g jø r e n tre n d a n a ly s e a v
s e n tra le p a ra m e te re fo r v e d k o m m e n d e
v irk s o m h e t
 D e t e r v ik tig å d iffe re n s ie re a v k a s tn in g s k ra v
e tte r ris ik o e n i v irk s o m h e te n :
 E k s : D e t e r la n g t h ø y e re k ra v til re n ta b ilite t i
e t s e ls k a p s o m d riv e r m e d o lje le tin g e n n e n
d a g lig v a re b u tik k , o g d e t e r n e p p e re a lis tis k å
k re v e 1 5 % to ta lre n ta b ilite t i e n b a n k .
11
 E k s : K ra v til R e n te d e k n in g s g ra d e r m y e h ø y e re i
e n p ro d u k s jo n s b e d rift e n n i e t e ie n d o m s s e ls k a p ,
f o r e k s e m p e l. 3 i f o r h o ld til 1 ,3 - 1 ,5
 E k s . K ra v til e g e n k a p ita la n d e l e r m y e h ø y e re i e t
u tv ik lin g s s e ls k a p in n e n IT e n n e n m o te b u tik k
 E n p ro d u k s jo n s b e d rift k a n h a k ra v til la n g s ik tig
la g e rfin a n s ie rin g p å 5 0 % , m e n s ta lle t e r irre le v a n t
v e d a n a ly s e a v e t k o n s u le n ts e ls k a p e lle r v u rd e rin g
a v e t fin a n s ie rin g s s e ls k a p .
12
Noen eksempler på bransjespesifikke nøkkeltall (tillegg
til de mer generelle nøkkeltallene):
E ie n d o m s s e ls k a p e r:
 le ie p r. k v m
 L e d ig h e ts p ro s e n t
 D rifts k o s tn a d s p ro s e n t
 Y ie ld = N e tto le ie * 1 0 0 /E ie n d o m m e n s
m a rk e d sv e rd i
 B e lå n in g s g ra d
L ib e ra le y rk e r:
 L ø n n s k o s tn a d s p ro s e n t
 F a k tu re rin g s g ra d
 O m s e tn in g p r. a n s a tt
13
H o te ll:
 B e le g g s p ro s e n t ro m
 B e le g g s p ro s e n t s e n g e r
 H u s le ie i p ro s e n t a v o m s e tn in g
 F o rd e lin g lo s jis a lg / v a re s a lg
 V e d lik e h o ld i p ro s e n t a v o m s e tn in g e n
 L ø n n s k o s tn a d s p ro s e n t
14
H a n d e l:
L
B
B
O
O
H
15
ø n n s k o s tn a d s p ro s e n t
ru tto fo rtje n e s te
ru tto fo rtje n e s te p r. lø n n s k ro n e
m s e tn in g p r. tim e v e rk
m s e tn in g p r. k v m
u s le ie i p ro s e n t a v o m s e tn in g e n
In d u s tri:
 D e k n in g s g ra d
 L ø n n s o m h e ts n u llp u n k t = fa s te k o s tn a d e r/
D e k n in g s g ra d
 R is ik o m a rg in : (D rifts in n te k te rlø n n s o m h e ts n u llp u n k t)* 1 0 0 /D rifts in n te k te r
 K a p a s ite ts g ra d : F a s te k o s tn a d e r/D rifts in n te k te r
 P ro d u k s jo n /T id s e n h e t (tim e /d a g /u k e /m n d /å r)
 P ro d u k s jo n p r. a n s a tt
 O m s e tn in g p r. a n s a tt
16
N ø d v e n d ig e fin a n s ie lle m å lta ll fo r k o n tro ll m e d fo rh o ld e t
m e llo m a v k a s tn in g , v e k s t, k a p ita ls tru k tu r o g lik v id ite t
U ts a g n s k ra ftig e n ø k k e lta ll
a ) R e n ta b ilite t
*
T o ta lre n ta b ilite t
= D rifts re s u lta t + fin a n s in n te k te r * 1 0 0 %
R e e ll v e rd i a v s u m e ie n d e le r
17
I bedrifter med store finansaktiva og
avkastning på disse, bør totalrentabiliteten
splittes i:
1.
D rifts a v k a s tn in g =
D rifts re s u lta t * 1 0 0
D rifts re la te rte e ie n d e le r
2.
F in a n s a v k a s tn in g =
F in a n s in n te k te r * 1 0 0
F in a n s a k tiv a
Dette gir mer operative budsjettforutsetninger.
Driftsavkastningskravet bør fordeles på
divisjoner/ avdelinger/ forretningsområder.
18
Den bundne kapital i en bedrift bør gi en høyere
avkastning enn en ren risikofri rente, som idag er
ca. 2,5-3.5% p.a. For å kompensere for normal
forretningsmessig risiko gjøres det normalt et
tillegg på ca. 7-8%, hvilket gir et krav til
totalrentabilitet på ca. 9,5-11,5%.
19
E r d e n fo rre tn in g s m e s s ig e ris ik o e n s to r, v il
m a n k re v e e n h ø y e re to ta lre n ta b ilite t.
T ilta k :
B e d rifte n k a n b e d re s in re n ta b ilite t v e d å tje n e
m e r fo r h v e r k ro n e d e n s e lg e r, a lts å b e d re
lø n n s o m h e ts m a rg in e n , e lle r d e n k a n s ø k e å
b e d re k a p ita le n s o m lø p s h a s tig h e t g je n n o m å
n å s a m m e re s u lta t a v d rifte n m e d m in d re
k a p ita lb in d in g ; -
20
D v s .:
 B e d re d e k n in g s g ra d
 R e d u s e re k o s tn a d e r
 G je n n o m fø re k a p ita lra s jo n a lis e rin g
oO p tim a lis e r e a r b e id s k a p ita le n
oF r ig jø r e u n ø d v e n d ig b u n d e t k a p ita l
21
*
R e n te d e k n in g s g ra d
N ø k k e lta lle t b e re g n e s s o m :
D rifts re s u lta t + F in a n s in n te k te r
F in a n s k o s tn a d e r
R e n te d e k n in g s g ra d e n fo rte lle r h v o r m a n g e g a n g e r
re s u lta te t fø r fra d ra g fo r fin a n s k o s tn a d e r d e k k e r
fin a n s k o s tn a d e r. D e t k a n le tt v is e s til e k s e m p le r p å a t
b e d rifte n s to ta lre n ta b ilite t b lir tilfre d s s tille n d e , m e n a t
h e le re s u lta te t (o g e n k e lte g a n g e r m e r til) g å r til
d e k n in g a v re n te k o s tn a d e n e .
T o m m e lfin g e rre g e l: R e n te d e k n in g s g ra d > 2 -3 g a n g e r
22
T ilta k :
 B e d re d rifts re s u lta te t
 R e fin a n s ie re v irk s o m h e te n
oR im e lig e lå n
oØ k n in g a v e g e n k a p ita l
23
*
G je ld s b e tje n in g s e v n e :
D rifts re s u lta t + F in a n s in n te k te r + A v s k riv n in g e r
F in a n s k o s tn a d e r + A v d ra g
N ø k k e lta ll b ø r v æ re s tø rre e n n 2 fo r å d e k k e
e g e n k a p ita la n d e le n a v in v e s te rin g e r o g
ø k n in g e n i d rifts k a p ita lb e h o v e t.
24
T ilta k :
 B e d re d rifts re s u lta te t
 R e fin a n s ie rin g
 E n d re a v d ra g s p ro fil
25
* R e n te b æ re n d e g je ld
E B IT D A
N ø k k e lta lle t e r m y e b ru k t a v fin a n s in s titu s jo n e r s o m u ttry k k fo r g je ld s b e tje n in g s e v n e n . E t la v t n iv å p å n ø k k e lta lle t
v is e r a t s e ls k a p e ts d rifts re s u lta t fø r
a v s k riv n in g e r (E B IT D A ) in d ik e re r g o d
g je ld s b e tje n in g s e v n e .
N ø k k e lta lle t b ø r ik k e v æ re o v e r 4 -6 g a n g e r.
26
T ilta k :
 R e g u le re re n te b æ re n d e g je ld
 E m is jo n e g e n k a p ita l
 B e d re E B IT D A
27
N ø d v e n d ig e n ø k k e lta ll fo r fa s ts e tte ls e a v fin a n s ie ll s tra te g i /
s e n tra le b a la n s e re la s jo n e r
B / F in a n s s tru k tu re n
*
L a n g s ik tig la g e rfin a n s ie rin g
N ø k k e lta lle t d e fin e re s s o m :
E g e n k a p ita l + L a n g s ik tig g je ld - A n le g g s m id le r * 1 0 0
V a re la g e r
F o rh o ld s ta lle t fo rte lle r h v o r m e g e t la n g s ik tig k a p ita l s o m e r ig je n
til å fin a n s ie re b e d rifte n s v a re la g e r e tte r a t a n le g g s m id le n e e r
fin a n s ie rt la n g s ik tig . D e n la n g s ik tig e la g e r fin a n s ie rin g e n b ø r
n o rm a lt m in s t v æ re lik e s to r s o m b e d rifte n s fa s te m in im u m s la g e r
T o m m e lfin g e rre g e l: > 5 0 %
28
T ilta k :
 R e d u s e re b in d in g i v a re la g e re t
 Ø k e la n g s ik tig g je ld
 Ø k e e g e n k a p ita l
 A v h e n d e u n ø d v e n d ig e a n le g g s m id le r
29
* A n le g g s fin a n s ie rin g
N ø k k e lta lle t d e fin e re s s o m :
E g e n k a p ita l + L a n g s ik tig g je ld * 1 0 0
A n le g g s m id le r
T o m m e lfin g e rre g e l: > 1 0 0 %
30
T ilta k :
 Ø k e la n g s ik tig g je ld
 Ø k e e g e n k a p ita l
 A v h e n d e u n ø d v e n d ig e a n le g g s m id le r
31
*
G je n n o m s n ittlig la g e rtid
G je n n o m s n ittlig v a re la g e r * 3 6 5
V a re fo rb ru k
L a g e rtid e n v a rie re r s te rk t fra b ra n s je til
b ra n s je . T re n d a n a ly s e e r d e rfo r m e s t
u ts a g n s k ra ftig .
32
-
M å ls e ttin g m h t. fin a n s ie rin g s s tru k tu re n
v u rd e re s n o rm a lt v e d å s a m m e n s tille
la n g s ik tig la g e rfin a n s ie rin g m e d
g je n n o m s n ittlig la g e rtid .
-
T ilfre d s s tille n d e fin a n s ie ll s tru k tu r
k a ra k te ris e re s g e n e re lt v e d ;
L a n g s ik tig la g e rfin a n s ie rin g > 5 0 %
og
G je n n o m s n ittlig la g e rtid < 4 m n d r.
33
T ilta k :
 R e d u s e re la g e rb in d in g
oB e d r e in n k jø p s - o g p r o d u k s jo n s s ty r in g
oR e d u s e r e p r o d u k ts p e k te r
34
C / L ik v id ite t
*
L ik v id ite ts re s e rv e i % a v s a lg s in n te k te n =
K a s s e , b a n k + k o rts ik tig e p la s s e rin g e r
u b e n y tte t k a s s e k re d itt
S a lg s in n te k te r
* 100%
B ø r v æ re s to r n o k til å d e k k e 1 m å n e d s
g je n n o m s n itts s a lg . I b e d rifte r m e d s to rt k o n ta n ts a lg
re la te re s lik v id ite ts re s e rv e n g je rn e til fa s te
k o s tn a d e r - a v s k riv n in g + a v d ra g o g b ø r u tg jø re 3
m å n e d e rs k o s tn a d e r, e lle r 2 5 % a v o v e n n e v n te
k o s tn a d e r p å å rs b a s is .
35
T ilta k :
 K a p ita lra s jo n a lis e rin g (re f. tid lig e re )
36
* G je n n o m s n ittlig k re d ittid le v e ra n d ø re r :
IB + U B * 3 6 5
2
V a r e k jø p * 1 ,2 5
B ø r ik k e v æ re o v e r 4 5 d a g e r m e d m in d re d e t i
b ra n s je n e r n o rm a lt å in n v ilg e le n g re k re d ittid
e n n fri le v e rin g s m å n e d + 3 0 d a g e r.
L e v e ra n d ø rfin a n s e rin g fra m o rs e ls k a p e lle r p å
ø v rig e s p e s ie lle v ilk å r.
37
T ilta k :
 L ø n n s o m t å b e n y tte k o n ta n tra b a tte r =
re d u s e rt le v e ra n d ø rg je ld
 B e n y tt k re d ittid o p tim a lt
 S ø rg fo r ik k e å få m o ra re n te v e d s e n b e ta lin g
38
*
G je n n o m s n ittlig k re d ittid k u n d e r:
IB + U B
x 365
2
D r if ts in n te k te r x 1 ,2 5
B ø r ik k e v æ re o v e r 3 0 -4 5 d a g e r m e d m in d re
d e t e r v a n lig å in n v ilg e le n g re k re d ittid .
39
T ilta k :
 F a k tu re r v e d v a re le v e ra n s e
 G i k o rte s t m u lig k re d ittid
 H a e ffe k tiv e p u rre ru tin e r
 B e la s t fo rs in k e ls e s re n te
 S e lg p r. k o n ta n t til d å rlig e b e ta le re
40
*
A v d ra g s b e tje n in g s e v n e :
O rd in æ rt k o n ta n ts trø m b id ra g 1
Å r lig e a v d ra g la n g s ik tig g je ld
D e tte n ø k k e lta lle t m å v æ re s tø rre e n n 1 o g
h e ls t s å s to rt a t k o n ta n ts trø m b id ra g e t d e k k e r;
-
*
N ø d v e n d ig re s tfin a n s e rin g a v in v e s te rin g e r
N ø d v e n d ig ø k n in g i lik v id ite ts re s e rv e n
N e d b e ta lin g s tid la n g s ik tig g je ld :
L a n g s ik tig g je ld
O rd . k o n ta n ts trø m b id ra g 1
41
T ilta k :
 M in im a lis e r b in d in g i a rb e id s k a p ita l
 B e d re lø n n s o m h e ts m a rg in
42
D/ Soliditet
 E g e n k a p i t a l a n d e l
Nøkkeltallet beregnes som;
E g e n k a p . (in k l. s k ju lte re s e rv e r
e v t. m e d fra d ra g fo r u ts a tt s k a tt)
x100%
S u m e ie n d e le r (in k l. s k ju lte re s e rv e r)
Forteller hvilken støtpute bedriften har mot
fremtidige tap.
43
T ilta k :
 N y -e m is jo n
 R e d u s e re s u m e ie n d e le r g je n n o m
k a p ita lra s jo n a lis e rin g
44
N ø d v e n d ig n iv å v a rie re r m e d h v o r
k a p ita lin te n s iv v irk s o m h e te n e r o g d e n
fo rre tn in g s m e s s ig e ris ik o .
V a n lig e k ra v e r: E g e n k a p ita la n d e l > 3 0 %
M e r k a t u t s a t t s k a t t b e r e g n e t m e d 2 8 % i k k e e r
b e d rifts ø k o n o m is k k o rre k t p g a .
n e d d is k o n te rin g s e ffe k te n
D e t s e n t r a l e e r h v a e i e n d e l e n e k a n r e a l i s e r e s f o r
i e n k o n k u rra n s e s itu a s jo n
45
D e n e n k e lte k re d ito r b ø r is te d e t fo r e g e n k a p ita la n d e le n s e p å s in e d e k n in g s m u lig h e te r v e d å
g jø re e n o p p s tillin g e tte r d e k n in g s lo v e n s re g le r:
1 ) G je ld m e d p a n t i e ie n d e le r
2 ) M a s s e k ra v (d e k n in g s lo v e n s § 9 -2 )
46
3 ) F o rtrin n s b e re ttig e d e k ra v i h h t. § 9 -3 i
d e k n in g s lo v e n s o m lø n n i o p p s ig e ls e s tid ,
f e r ie p e n g e r , p e n s jo n e r e tc ., u n n ta tt til d a g lig
le d e r, s ty re m e d le m m e r o g a n s a tt s o m a le n e
e lle r s a m m e n m e d n æ rs tå e n d e h a r h a tt m in s t
2 0 % e ie ra n d e l.
4 ) F o rtrin n s b e re ttig e d e k ra v i h h t. § 9 -4 i
d e k n in g s lo v e n s o m m v a ., s k a tte tr e k k , fo r m u e o g in n te k ts s k a tt, a rb e id s g iv e ra v g ift e tc .
5 ) U p rio rite rt g je ld .
47
*
F re m m e d k a p ita le n s ris ik o g ra d :
F rie e ie n d e le r
U p rio rite rt g je ld
N ø k k e lta lle t g ir u ttry k k fo r d e u p rio rite rte
k re d ito re n e s ris ik o v e d b e ta lin g s in n s tillin g .
48
Finansielle risiki
Risikoklassifisering basert på finansielle nøkkeltall
49
Rentabilitet
Vekttall 3
Risikoklasse
A Totalrentabilitet
Rentedekningsgrad
> 15%
> 3 ganger
1
B Totalrentabilitet
Rentedekningsgrad
> 15%
1,5 < X < 3
2
C Totalrentabilitet
Rentedekningsgrad
> 15%
1 < X < 1,5
3
D Totalrentabilitet
Rentedekningsgrad
10% < Y < 15%
> 3 ganger
2
50
E Totalrentabilitet
Rentedekningsgrad
10% < Y < 15%
1,5 < X < 3
3
F Totalrentabilitet
Rentedekningsgrad
10% < Y < 15%
0,5 < X < 1,5
4
G Totalrentabilitet
Rentedekningsgrad
5% < Y < 10%
>2
3
H Totalrentabilitet
Rentedekningsgrad
5% < Y < 10%
1<X<2
4
I Totalrentabilitet
Rentedekningsgrad
5% < Y < 10%
<1
5
J Totalrentabilitet
< 5%
5
51
Finansiell struktur
Vekttall 2
Risikoklasse
A Langsiktig lagerfinansiering
Lagertid
> 50%
< 4 mndr.
1
B Langsiktig lagerfinansiering
Lagertid
> 50%
> 4 mndr.
2
C Langsiktig lagerfinansiering
Lagertid
25% < Z <50%
< 4 mndr.
2
D Langsiktig lagerfinansiering
Lagertid
25% < Z <50%
> 4 mndr.
3
E Langsiktig lagerfinansiering
Lagertid
0% < Z < 25%
< 4 mndr.
3
F Langsiktig lagerfinansiering
Lagertid
0% < Z < 25%
> 4 mndr.
4
G Langsiktig lagerfinansiering
Lagertid
< 0%
< 4 mndr.
4
H Langsiktig lagerfinansiering
Lagertid
< 0%
> 4 mndr.
5
52
Likviditet
Vekttall 2
Risikoklasse
A Likviditetsreserve
Gj.snittlig kredittid leverandører
> 10%
< 45 dager
1
B Likviditetsreserve
Gj.snittlig kredittid leverandører
> 10%
> 45 dager
2
C Likviditetsreserve
Gj.snittlig kredittid leverandører
5% < L < 10%
< 45 dager
2
D Likviditetsreserve
Gj.snittlig kredittid leverandører
5% < L < 10%
> 45 dager
3
E Likviditetsreserve
Gj.snittlig kredittid leverandører
0% < L < 5%
< 45 dager
3
F Likviditetsreserve
Gj.snittlig kredittid leverandører
0% < L < 5%
> 45 dager
4
G Likviditetsreserve
<0
5
53
Soliditet
Vekttall 3
Risikoklasse
A Egenkapitalandel
> 35%
1
B Egenkapitalandel
25% < X < 35%
2
C Egenkapitalandel
20% < X < 25%
3
D Egenkapitalandel
10% < X < 20%
4
E Egenkapitalandel
< 10%
5
Note 1
Langsiktig lagerfinansiering
Note 2
Gjennomsnittlig lagertid
Note 3
Avdragsbetjeningsevne
Note 4
Likviditetsreserve i % av
omsetning
54
E.kap. + langs.gjeld - anleggsm.
Varelager
x 100%
Gjennomsnittlig varelager
Vareforbruk
x 365
Ordinært kontantstrømbidrag 1
Årlig avdrag langsiktig gjeld
Kasse, bank o.l. x ubenyttet KK
Omsetning
x 100%
Note 5
Gj.snittlig kredittid
leverandører
Note 6
Egenkapitalandel
Note 7
Totalrentabilitet
Note 8
Rentedekningsgrad
55
Gj.snittlig vareleverandørgjeld
Varekjøp x 1,2
x 365
Sum beskattet og ubeskattet
e.kap.
Sum eiendeler
x 100%
Driftsres. + finansinntekter
Sum eiendeler
x 100%
Driftsresultat + finansinntekter
Finanskostnader
Risikoklassifisering vha. finansieringsanalysen
Utgangspunkt: Modell 1
A = Ordinært kontantstrømbidrag 2 =
(Ordinært kontantstrømbidrag 1 minus avdrag)
B = A + Nyinnbetaling egenkapital minus nødvendig
restfinansiering av investeringer
C = Endring i likviditetsreserve
Risikoklasse 1 når:
A > 0
B > 0
C > 0
56
Risikoklasse 2 når:
A > 0 og A > 0
B >0
B <0
C <0
C >0
Risikoklasse 3 når:
A > 0 og A < 0
B <0
B >0
C <0
C >0
Risikoklasse 4 når:
A < 0 og A < 0
B >0
B <0
C <0
C >0
Risikoklasse 5 når:
A <0
B <0
C <0
57
Sammendrag finansielle risiki
Klassifisering
1. Rentabilitet
2. Finansiell struktur
3. Likviditet
4. Soliditet
5. Finansieringsanalyse
Finansiell risiko
58
Vekt
Score