1. No category

‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫דוח תקופתי לשנת ‪2014‬‬
‫‪1‬‬
‫‪ .1‬כללי‬
‫שם החברה המנהלת‪ :‬מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ (להלן‪" :‬מיטב דש גמל" או "החברה")‬
‫מס' החברה ברשם החברות‪512065202 :‬‬
‫כתובת‪ :‬רחוב ששת הימים ‪ ,30‬מגדל צ'מפיון‪ ,‬בני ברק‬
‫טלפון‪ 03-7903000 :‬פקס‪03-7778001 :‬‬
‫תאריך המאזן‪31.12.14 :‬‬
‫תאריך הדוח‪15.03.15 :‬‬
‫‪ .2‬דוחות כספיים ואקטואריים‬
‫מצ"ב דוחות כספיים ואקטואריים ליום ‪.31.12.14‬‬
‫‪ .3‬דוח הדירקטוריון על מצב עניני החברה המנהלת‬
‫מצ"ב דוח הדירקטוריון ליום ‪.31.12.14‬‬
‫‪ .4‬רשימת קרנות הפנסיה וקופות הגמל שבניהול החברה המנהלת‬
‫למידע אודות מיזוגי קופות ראה סעיף ‪ 3.5.9‬בדוח תיאור עסקי התאגיד‪.‬‬
‫קופות גמל‪:‬‬
‫שם הקופה המנוהלת‬
‫מיטב דש גמל‬
‫מיטב דש בטחון‬
‫מיטב גמל בניהול אישי‬
‫שם המסלול‬
‫מיטב דש גמל מסלול כללי‬
‫מיטב דש גמל אג"ח ממשלתי‬
‫מיטב דש גמל מסלול חו"ל‬
‫מיטב דש גמל מסלול שוהם כהלכה‬
‫מיטב דש גמל מסלול מדדי‬
‫מיטב דש גמל מסלול שקלי‬
‫מיטב דש גמל מסלול מנייתי‬
‫מיטב דש גמל מסלול טווח קצר‬
‫מיטב דש גמל אג"ח ללא מניות‬
‫מיטב דש גמל חכם עד ‪40‬‬
‫מיטב דש גמל חכם בין ‪ 40‬ל‪50 -‬‬
‫מיטב דש גמל חכם בין ‪ 50‬ל‪60 -‬‬
‫מיטב דש גמל חכם ‪+60‬‬
‫מיטב דש בטחון מבטיח תשואה ‪4.5%‬‬
‫מיטב דש בטחון מבטיח תשואה ‪5.5%‬‬
‫מיטב דש בטחון‬
‫אין‬
‫מ"ה‬
‫‪874‬‬
‫‪1386‬‬
‫‪2051‬‬
‫‪767‬‬
‫‪875‬‬
‫‪876‬‬
‫‪877‬‬
‫‪948‬‬
‫‪223‬‬
‫‪1245‬‬
‫‪600‬‬
‫‪103‬‬
‫‪551‬‬
‫‪120‬‬
‫‪529‬‬
‫‪923‬‬
‫‪1486‬‬
‫קרנות השתלמות‪:‬‬
‫שם הקופה המנוהלת‬
‫מיטב דש השתלמות‬
‫שם המסלול‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול כללי‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול אגח ממשלתי‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול חו"ל‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול אג"ח (ללא מניות)‬
‫‪2‬‬
‫מ"ה‬
‫‪880‬‬
‫‪1387‬‬
‫‪2055‬‬
‫‪1240‬‬
‫מיטב השתלמות בניהול אישי‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול שוהם כהלכה‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול מדדי‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול שקלי‬
‫מיטב דש השתלמות מנייתי‬
‫מיטב דש השתלמות טווח קצר‬
‫מיטב דש השתלמות חכם עד ‪ 3‬שנות ותק‬
‫מיטב דש השתלמות חכם ‪ 3‬עד ‪ 6‬שנות ותק‬
‫מיטב דש השתלמות חכם מעל ‪ 6‬שנות ותק‬
‫אין‬
‫‪768‬‬
‫‪881‬‬
‫‪882‬‬
‫‪883‬‬
‫‪1370‬‬
‫‪643‬‬
‫‪554‬‬
‫‪1353‬‬
‫‪1487‬‬
‫קופות מרכזיות לפיצויים‪:‬‬
‫שם הקופה המנוהלת‬
‫מיטב דש פיצויים‬
‫שם המסלול‬
‫מיטב דש פיצויים כללי‬
‫מיטב דש פיצויים רבת מסלולים‬
‫מיטב דש פיצויים שוהם כהלכה‬
‫מיטב דש פיצויים אג"ח ללא מניות‬
‫מיטב דש פיצויים טווח קצר‬
‫מיטב דש פיצויים סלע‬
‫מיטב דש פיצויים שקלי‬
‫מ"ה‬
‫‪886‬‬
‫‪885‬‬
‫‪769‬‬
‫‪1107‬‬
‫‪1372‬‬
‫‪1276‬‬
‫‪1528‬‬
‫קופות סקטוריאליות‪:‬‬
‫שם הקופה המנוהלת‬
‫קופת תגמולים ופיצויים של‬
‫מפעלי נייר חדרה‬
‫קרן השתלמות לעובדי בנק‬
‫ישראל‬
‫שם המסלול‬
‫מ"ה‬
‫אין‬
‫‪328‬‬
‫אין‬
‫‪289‬‬
‫קופות למטרה אחרת‪:‬‬
‫שם הקופה המנוהלת‬
‫יובלים קופת גמל לחגים‬
‫והבראה‬
‫יובלים קופת גמל לחופשה‬
‫יובלים קרן דמי מחלה‬
‫והשלמה לדמי פגיעה בעבודה‬
‫של ה‪.‬ע‪.‬ל‬
‫שם המסלול‬
‫מ"ה‬
‫אין‬
‫‪510‬‬
‫אין‬
‫אין‬
‫‪586‬‬
‫‪601‬‬
‫קרנות פנסיה‪:‬‬
‫שם קרן הפנסיה‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה‬
‫מיטב דש פנסיה כללית‬
‫שם המסלול‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה מסלול כללי‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה מסלול כהלכה‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה מסלול אג"ח ללא מניות‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה מסלול עוקב מדדים‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה מסלול מניות‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה מסלול פנסיונרים‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה מסלול פנסיונרים זכאים‬
‫מיטב דש פנסיה כללית מסלול כללי‬
‫מיטב דש פנסיה כללית מסלול אג"ח ‪90/10‬‬
‫‪3‬‬
‫מ"ה‬
‫‪163‬‬
‫‪660‬‬
‫מיטב דש פנסיה כללית מסלול ‪ 75%‬מניות‬
‫מיטב דש פנסיה כללית מסלול כהלכה‬
‫מיטב דש פנסיה כללית מסלול פנסיונרים‬
‫‪ .5‬רשימת השקעות בחברות בת ובחברות קשורות לתאריך המאזן‬
‫אין‪.‬‬
‫‪ .6‬שינויים בהשקעות בחברות בת ובחברות קשורות בתקופת הדוח‬
‫אין‪.‬‬
‫‪ .7‬הכנסות החברה המנהלת מניהול קופות גמל וקרנות פנסיה‬
‫ראה באור ‪ 17‬לדוח הכספי‪.‬‬
‫‪ .8‬הכנסות של חברות בנות וחברות קשורות והכנסותיה של החברה המנהלת מחברות כאמור‬
‫אין‪.‬‬
‫‪ .9‬רשימת אירועים מיוחדים שהשפיעו או אשר עשויים להשפיע מהותית על החברה המנהלת‪ ,‬רווחיות‬
‫החברה המנהלת‪ ,‬רכושה או התחייבויותיה‬
‫ראה באור ‪ 26‬לדוח הכספי וסעיף ‪ 26‬לדוח תיאור עסקי התאגיד‪.‬‬
‫‪ .10‬שינויים בהון המניות הרשום של החברה המנהלת‪ ,‬בהון המונפק שלה ובהון הנפרע שלה‪ ,‬והתמורה‬
‫שנתקבלה כתוצאה מהשינויים האמורים‬
‫לא היו שינויים במהלך שנת ‪.2014‬‬
‫‪ .11‬שכר וטובות הנאה‬
‫א‪ .‬תגמול דירקטורים בגין שנת ‪ 2014‬הסתכם לסך של כ‪ 1,261 -‬אלפי ‪ ₪‬ונכלל בשירותים שמעניקה חברת‬
‫מיטב דש לחברה בהתאם להסכם דמי הניהול החדש‪ .‬לפרטים נוספים ראה באור ‪21‬ה'(‪ )2‬לדוח הכספי‪.‬‬
‫ב‪ .‬לעניין שכר מנכ"ל בשנת ‪ 2014‬ראה באור ‪21‬ה'(‪ )4‬לדוח הכספי‪.‬‬
‫ג‪ .‬החברה מקבלת שירותים שונים מחברות קשורות ובעלות עניין בה כמפורט להלן‪:‬‬
‫ג‪ .1.‬דמי ניהול למיטב דש ניירות ערך והשקעות בע"מ ומיטב דש השקעות בע"מ בגינם שילמה החברה‬
‫בשנת ‪ 2014‬הסתכם לסך של כ‪ 126,267 -‬אלפי ‪ ,₪‬ראה באור ‪21‬ה'(‪ )2‬לדוח הכספי‪.‬‬
‫ג‪ .2.‬לעניין שרותי שיווק ממיטב דש סוכנות לביטוח פנסיוני בע"מ ראה באור ‪23‬ה'(‪ )3‬לדוח הכספי‪.‬‬
‫ד‪ .‬לעניין רכישת כיסויים ביטוחיים לנושאי משרה ראה סעיף ‪ 20.19‬בדוח תיאור עסקי התאגיד‪.‬‬
‫‪4‬‬
‫‪ .12‬מניות וני"ע המירים המוחזקים ע"י בעל עניין בחברה המנהלת‪ ,‬בחברה בת או בחברה קשורה‬
‫א‪.‬‬
‫נתונים אודות כל אחד מהמחזיקים בשיעור של ‪ 5%‬ומעלה במישרין או בעקיפין במניות החברה‬
‫המנהלת (עד המחזיק הסופי)‪:‬‬
‫שם בעל העניין‬
‫מס' ת‪.‬ז‪/.‬‬
‫מספר תאגיד‬
‫שם הנייר‬
‫מס' ני"ע מוחזקים‬
‫מיטב דש השקעות בע"מ‬
‫(באמצעות מיטב דש ניירות ערך‬
‫והשקעות בע"מ)‬
‫ח‪.‬צ‪520043795 .‬‬
‫מניות רגילות‬
‫‪7,184,250‬‬
‫החברה מוחזקת ‪( 100%‬בהון ובהצבעה) על ידי מיטב דש ניירות ערך והשקעות בע"מ ("מיטב דש ניירות‬
‫ערך")‪ .‬מיטב דש ניירות ערך מוחזקת ‪( 100%‬במישרין ובעקיפין) על ידי מיטב דש השקעות בע"מ ("מיטב‬
‫דש") ‪ ,‬אשר הינה חברה ציבורית שמניותיה רשומות למסחר בבורסה לניירות ערך בתל‪-‬אביב בע"מ‪ .‬בעלי‬
‫השליטה במיטב דש ובהתאם לכך גם בחברה הם קבוצת ברמ בע"מ ומר צבי סטפק (באמצעות חברות‬
‫בשליטתו)‪ .‬למועד הדוח קבוצת ברמ בע"מ (המחזיקים הסופיים בקבוצת ברמ בע"מ הינם ה"ה אלי ברקת‪,‬‬
‫ניר ברקת ויובל רכבי) מחזיקה בכ‪ 28.46% -‬מהון מיטב דש ובכ‪ 29.78% -‬מזכויות ההצבעה ומר צבי סטפק‬
‫מחזיק כ‪ 27.35% -‬מהון מיטב דש ובכ‪ 28.62% -‬מזכויות ההצבעה‪ .‬בין בעלי השליטה האמורים נחתם‬
‫הסכם בעלי מניות אשר מסדיר את שליטתם המשותפת במיטב דש‪ .‬לפרטים נוספים ראו רשימת בעלי עניין‬
‫במיטב דש באתר הבורסה לני"ע בת"א ‪.http://www.tase.co.il -‬‬
‫שיעור‬
‫ההחזקה בהון‬
‫שיעור‬
‫ההחזקה‬
‫בהצבעה‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫ב‪.‬‬
‫שיעור‬
‫שיעור‬
‫ההחזקה‬
‫ההחזקה‬
‫בסמכות למנות בדילול מלא‬
‫בהון‬
‫דירקטורים‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫שיעור‬
‫ההחזקה‬
‫בדילול מלא‬
‫בהצבעה‬
‫שיעור‬
‫ההחזקה‬
‫בדילול מלא‬
‫בסמכות למנות‬
‫דירקטורים‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נתונים אודות כל אחד מהמחזיקים בשיעור של ‪ 5%‬ומעלה במישרין או בעקיפין במניות של כל אחת‬
‫מהחברות הבנות או הקשורות של החברה המנהלת‪:‬‬
‫לחברה אין החזקות בחברות בנות או קשורות‪.‬‬
‫‪5‬‬
‫‪ .13‬הדירקטורים של החברה המנהלת‬
‫א‪ .‬פירוט ישיבות הדירקטוריון שהתקיימו בשנת ‪:2014‬‬
‫מס"ד‬
‫מועד הישיבה‬
‫מס' דירקטורים משתתפים‬
‫‪1‬‬
‫‪20.1.14‬‬
‫‪6‬‬
‫‪2‬‬
‫‪24.2.14‬‬
‫‪6‬‬
‫‪3‬‬
‫‪24.3.14‬‬
‫‪7‬‬
‫‪4‬‬
‫‪( 27.3.14‬טלפוני)‬
‫‪4‬‬
‫‪5‬‬
‫‪30.4.14‬‬
‫‪6‬‬
‫‪6‬‬
‫‪( 11.5.14‬טלפוני)‬
‫‪7‬‬
‫‪7‬‬
‫‪26.5.14‬‬
‫‪5‬‬
‫‪8‬‬
‫‪19.6.14‬‬
‫‪7‬‬
‫‪9‬‬
‫‪30.6.14‬‬
‫‪6‬‬
‫‪10‬‬
‫‪10.7.14‬‬
‫‪7‬‬
‫‪11‬‬
‫‪11.8.14‬‬
‫‪7‬‬
‫‪12‬‬
‫‪25.8.14‬‬
‫‪6‬‬
‫‪13‬‬
‫‪( 28.8.14‬החלטה בכתב)‬
‫‪7‬‬
‫‪14‬‬
‫‪17.11.14‬‬
‫‪7‬‬
‫‪15‬‬
‫‪( 17.11.14‬החלטה בכתב)‬
‫‪7‬‬
‫‪16‬‬
‫‪25.12.14‬‬
‫‪7‬‬
‫ב‪ .‬מידע בדבר ועדות הדירקטוריון (וועדת ביקורת‪ ,‬וועדת השקעות וועדת אשראי)‪:‬‬
‫שם‬
‫הועדה‬
‫תפקידיה‬
‫מס'‬
‫חברים‬
‫מס'‬
‫ישיבות‬
‫בשנת‬
‫‪2014‬‬
‫ביקורת‬
‫בוועדת הביקורת חברים שלושת הדירקטורים החיצוניים של החברה‪.‬‬
‫ועדת הביקורת אחראית על קביעת תכנית ביקורת שנתית ויישומה ע"י‬
‫מבקר הפנים של החברה‪ ,‬דיון בדוחות מחלקת בקרה וניהול סיכונים‬
‫ודיון בדוחות ממונה אכיפה‪ ,‬אישור עסקאות בעלי עניין וכל נושא‬
‫המצדיק את התכנסותה לדעת חבריה‪ .‬ועדת הביקורת מתכנסת לפחות‬
‫‪ 6‬פעמים בשנה‪ .‬ועדת הביקורת החלה לכהן במהלך שנת ‪ 2010‬גם‬
‫כוועדת מאזן ובוחנת את הדוחות הכספיים טרם אישורם בדירקטוריון‬
‫החברה‪ .‬ועדת הביקורת דנה בנושאים שלפי חוק החברות עליה לדון‬
‫ולהחליט לגביהם‪ ,‬ולפחות בנושאים הנדרשים בהתאם לתקנה ‪19‬‬
‫לתקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח) (דירקטוריון וועדותיו)‪,‬‬
‫התשס"ז‪.2007-‬‬
‫‪3‬‬
‫‪9‬‬
‫‪6‬‬
‫תכיפות‬
‫הישיבות‬
‫(מבחינה‬
‫רגולטורית)‬
‫לפחות ‪6‬‬
‫בשנה‬
‫השקעות בוועדת ההשקעות חברים שלושת הדירקטורים החיצוניים‪ .‬ועדת‬
‫ההשקעות אחראית על קביעת מדיניות ההשקעות השוטפת‪ ,‬כפי‬
‫שיפורט להלן‪ .‬הוועדה מתכנסת לפחות אחת לשבועיים וחבריה‬
‫עומדים בתנאי הכשירות הנדרשים בהסדר התחיקתי‪.‬‬
‫תפקידי ועדת ההשקעות הינם‪:‬‬
‫(‪ )1‬קביעת מדיניות השקעות שנתית במסגרת המדיניות הכוללת שקבע‬
‫הדירקטוריון‪.‬‬
‫(‪ )2‬אישור עסקאות מסוימות טרם ביצוען ואישור שיעורי החזקה‬
‫בניירות ערך מסוגים שונים טרם רכישתם‪.‬‬
‫(‪ )3‬קביעת נכסי הבסיס של אופציות וחוזים עתידיים שירכשו ע"י‬
‫הקופות‪.‬‬
‫(‪ )4‬קביעת השיעור המרבי של בטוחות שהקופות רשאיות להעמיד בשל‬
‫עסקאות באופציות‪ ,‬חוזים עתידיים ומכירות בחסר‪.‬‬
‫(‪ )5‬קביעת סוגי הניירות שהקופה רשאית למכור בחסר‪.‬‬
‫(‪ )6‬הנחיית מחלקת ההשקעות ביישום מדיניות ההשקעות ופיקוח על‬
‫היישום‪.‬‬
‫(‪ )7‬קביעת אמות מידה לבחינת יישום מדיניות ההשקעות שנקבעה‪.‬‬
‫(‪ )8‬קביעת כללים ונהלים לניהול השקעות הקופות‪.‬‬
‫(‪ )9‬קבלת החלטות הנוגעות לשימוש באמצעי השליטה בתאגידים‬
‫שמחזיקות הקופות (זכויות הצבעה)‪.‬‬
‫‪3‬‬
‫‪45‬‬
‫אחת‬
‫לשבועיים‬
‫מנהלי ההשקעות מוזמנים לישיבות וועדת השקעות‪ ,‬אשר מקבלת‬
‫בישיבותיה דיווח על ביצועי הקופות במהלך הימים שעברו מאז‬
‫הישיבה האחרונה‪ .‬כמו כן‪ ,‬מועלים נושאים המחייבים את התייחסות‬
‫הוועדה לגבי מדיניות ההשקעה בעתיד‪.‬‬
‫אשראי‬
‫ועדת האשראי הינה ועדה מייעצת לוועדת ההשקעות‪ ,‬אשר הוקמה‬
‫מכוח חוזר גופים מוסדיים ‪" 2007-9-15‬ניהול סיכוני אשראי אגב‬
‫פעילות השקעות"‪ .‬בוועדת האשראי חברים דירקטור חיצוני וחבר נוסף‬
‫בעלי כשירות לכהן כדירקטורים חיצוניים ובעלי מומחיות וניסיון‬
‫מוכחים בתחום האשראי‪ .‬הועדה אחראית על אישור מראש של כל‬
‫העמדת אשראי אגב פעילות השקעות אשר אינו אשראי מוחרג ללווה‬
‫בודד ולקבוצת לווים‪ ,‬מעל סכום או שיעור שתקבע ועדת ההשקעות של‬
‫החברה‪ .‬ועדת האשראי מתכנסת לפי הצורך‪ ,‬אך לכל הפחות אחת‬
‫לרבעון‪ .‬המניין החוקי לקבלת החלטות בוועדת האשראי הינו רוב‬
‫חבריה‪.‬‬
‫‪2‬‬
‫ג‪ .‬פרטי הדירקטורים של החברה המנהלת‪:‬‬
‫שם הדירקטור‪:‬‬
‫רונן טוב ‪ -‬יו"ר‬
‫ת"ז ‪ /‬דרכון‪:‬‬
‫‪058763418‬‬
‫מען‪:‬‬
‫חלמונית ‪ ,18‬רמת פולג‪ ,‬נתניה‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1964‬‬
‫נתינות‪:‬‬
‫ישראלית‬
‫חברות בוועדות דירקטוריון‪:‬‬
‫לא‬
‫משמש כנציג חיצוני‪:‬‬
‫לא‬
‫‪7‬‬
‫‪22‬‬
‫אחת לרבעון‬
‫האם הדירקטור עובד של התאגיד‪ ,‬חברת כן‪ ,‬משנה למנכ"ל מיטב דש השקעות בע"מ‬
‫בת‪ ,‬חברה קשורה או של בעל עניין?‬
‫אם כן‪ ,‬פירוט התפקיד בחברה הבת של‬
‫החברה המנהלת או בבעל עניין בו‪.‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או לא‬
‫של בעל עניין בתאגיד‪:‬‬
‫תואר ראשון בכלכלה ומנהל עסקים‪ ,‬תואר‬
‫השכלה‪:‬‬
‫שני בכלכלה ומנהל עסקים (התמחות‬
‫במימון)‪ .‬שניהם מהאוניברסיטה העברית‪,‬‬
‫ירושלים‬
‫השכלה שנרכשה במהלך חמש השנים מנכ"ל בית השקעות פסגות‪ .‬דירקטור‬
‫האחרונות‪ ,‬עיסוקיו בתקופה האמורה ופירוט בחברת גנרי טוב בע"מ (בעלות ‪)100%‬‬
‫התאגידים בהם הוא משמש כדירקטור‪:‬‬
‫‪10.9.13‬‬
‫מועד תחילת הכהונה כדירקטור‪:‬‬
‫שם הדירקטור‪:‬‬
‫גיל גרשלר‬
‫ת"ז ‪ /‬דרכון‪:‬‬
‫‪059577346‬‬
‫מען‪:‬‬
‫נחל צין ‪ ,18‬מודיעין‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1965‬‬
‫נתינות‪:‬‬
‫ישראלית‬
‫חברות בוועדות דירקטוריון‪:‬‬
‫כן‪ ,‬יו"ר ועדת השקעות וחבר ועדת ביקורת‬
‫משמש כנציג חיצוני‪:‬‬
‫כן‬
‫האם הדירקטור עובד של התאגיד‪ ,‬חברת לא‬
‫בת‪ ,‬חברה קשורה או של בעל עניין?‬
‫אם כן‪ ,‬פירוט התפקיד בחברה הבת של‬
‫החברה המנהלת או בבעל עניין בו‪.‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או לא‬
‫של בעל עניין בתאגיד‪:‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫‪ M.A‬במנהל עסקים (שיווק ומימון)‪M.A ,‬‬
‫בכלכלה‪ M.A ,‬ביחסים בינלאומיים‪ .‬כולם‬
‫מהאוניברסיטה העברית בירושלים‬
‫השכלה שנרכשה במהלך חמש השנים ראש התמחות מימון בביה"ס לכלכלה‪,‬‬
‫האחרונות‪ ,‬עיסוקיו בתקופה האמורה המסלול האקדמי המכללה למנהל‪ ,‬מנכ"ל‬
‫ופירוט התאגידים בהם הוא משמש פריזמה קופות גמל‪ ,‬דירקטור בלאומי קמ"פ‬
‫ובגרשלר פיננסיים (בעלות ‪)100%‬‬
‫כדירקטור‪:‬‬
‫‪*8.8.11‬‬
‫מועד תחילת הכהונה כדירקטור‪:‬‬
‫*ביום ‪ 8.7.2014‬הוארכה כהונתו של גיל גרשלר לכהונה שניה‪.‬‬
‫שם הדירקטור‪:‬‬
‫רענן אלרן‬
‫ת"ז ‪ /‬דרכון‪:‬‬
‫‪005615935‬‬
‫מען‪:‬‬
‫עינב ‪ ,22‬הרצליה‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1949‬‬
‫נתינות‪:‬‬
‫ישראלית‬
‫‪8‬‬
‫חברות בוועדות דירקטוריון‪:‬‬
‫משמש כנציג חיצוני‪:‬‬
‫כן‪ ,‬חבר ועדת ביקורת וחבר ועדת השקעות‬
‫החל מיום ‪ .15.8.13‬חבר ועדת אשראי מיום‬
‫‪30.4.14‬‬
‫כן‬
‫האם הדירקטור עובד של התאגיד‪ ,‬חברת לא‬
‫בת‪ ,‬חברה קשורה או של בעל עניין?‬
‫אם כן‪ ,‬פירוט התפקיד בחברה הבת של‬
‫החברה המנהלת או בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או לא‬
‫של בעל עניין בתאגיד‪:‬‬
‫תואר ראשון בכלכלה ומנהל עסקים‪,‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫אוניברסיטת בר אילן‪ .‬תואר שני במנהל‬
‫עסקים (התמחות במימון)‪ ,‬אוניברסיטת בר‬
‫אילן‬
‫השכלה שנרכשה במהלך חמש השנים דירקטור ברפאל בע"מ‪ ,‬דירקטור בחברת‬
‫האחרונות‪ ,‬עיסוקיו בתקופה האמורה בלינדה (בבעלות ‪ ,)50%‬דירקטור בחברת איי‬
‫ופירוט התאגידים בהם הוא משמש פי דוט בע"מ (חברה בבעלות בלינדה ‪)13%‬‬
‫כדירקטור‪:‬‬
‫‪15.8.13‬‬
‫מועד תחילת הכהונה כדירקטור‪:‬‬
‫שם הדירקטור‪:‬‬
‫לאה לנדאו איש הורביץ*‬
‫ת"ז ‪ /‬דרכון‪:‬‬
‫‪064445273‬‬
‫מען‪:‬‬
‫סטימצקי ‪ ,8‬תל אביב‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1950‬‬
‫נתינות‪:‬‬
‫ישראלית‬
‫חברות בוועדות דירקטוריון‪:‬‬
‫כן‪ ,‬חברת וועדת ביקורת וחברת ועדת אשראי‬
‫(חברת ועדת אשראי החל מיום ‪ .)31.7.13‬כמו‬
‫כן‪ ,‬כיהנה כחברת וועדת השקעות עד יום‬
‫‪26.8.13‬‬
‫כן‬
‫משמש כנציג חיצוני‪:‬‬
‫האם הדירקטור עובד של התאגיד‪ ,‬חברת לא‬
‫בת‪ ,‬חברה קשורה או של בעל עניין?‬
‫אם כן‪ ,‬פירוט התפקיד בחברה הבת של‬
‫החברה המנהלת או בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או לא‬
‫של בעל עניין בתאגיד‪:‬‬
‫תואר ראשון בכלכלה ומנהל עסקים‪,‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫אוניברסיטת בר אילן‬
‫השכלה שנרכשה במהלך חמש השנים מנהלת סקטור בחטיבה העסקית של בנק‬
‫האחרונות‪ ,‬עיסוקיו בתקופה האמורה הפועלים (סיום ב‪ .)4/2008-‬דירקטורית‬
‫ופירוט התאגידים בהם הוא משמש בקשרי תעופה בע"מ‬
‫כדירקטור‪:‬‬
‫‪**12.2.09‬‬
‫מועד תחילת הכהונה כדירקטור‪:‬‬
‫*ביום ‪( 7.2.15‬לאחר תאריך מאזן) סיימה לאה לנדאו את כהונתה כדירקטורית‪ ,‬יו"ר וועדת ביקורת‬
‫וחברת וועדת אשראי‪.‬‬
‫**ביום ‪ 7.2.12‬הוארכה כהונתה של לאה לנדאו לכהונה שניה‪.‬‬
‫‪9‬‬
‫שם הדירקטור‪:‬‬
‫שחר דרוקר‬
‫ת"ז ‪ /‬דרכון‪:‬‬
‫‪56680648‬‬
‫מען‪:‬‬
‫סירקין ‪ ,16‬כפר סבא‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1960‬‬
‫נתינות‪:‬‬
‫ישראלית‬
‫חברות בוועדות דירקטוריון‪:‬‬
‫לא‬
‫משמש כנציג חיצוני‪:‬‬
‫לא‬
‫האם הדירקטור עובד של התאגיד‪ ,‬חברת כן‪ ,‬דירקטור במיטב דש ניהול תיקים בע"מ‬
‫בת‪ ,‬חברה קשורה או של בעל עניין?‬
‫אם כן‪ ,‬פירוט התפקיד בחברה הבת של‬
‫החברה המנהלת או בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או לא‬
‫של בעל עניין בתאגיד‪:‬‬
‫תואר שני בכלכלה חקלאית ומנהל‬
‫השכלה‪:‬‬
‫מהאוניברסיטה העברית בירושלים‬
‫השכלה שנרכשה במהלך חמש השנים מנכ"ל דש השקעות מוסדיים‪ .‬דירקטור במיטב‬
‫האחרונות‪ ,‬עיסוקיו בתקופה האמורה דש קרנות נאמנות בע"מ‪ ,‬מיטב דש ניהול‬
‫ופירוט התאגידים בהם הוא משמש תיקים בע"מ‪ ,‬מיטב דש גמל בע"מ והמרכז‬
‫למחקר בכלכלה חקלאית‬
‫כדירקטור‪:‬‬
‫‪6.9.12‬‬
‫מועד תחילת הכהונה כדירקטור‪:‬‬
‫שם הדירקטור‪:‬‬
‫דפנה בקשטנסקי‬
‫ת"ז ‪ /‬דרכון‪:‬‬
‫‪058837493‬‬
‫מען‪:‬‬
‫עזה ‪ ,16‬תל אביב‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1964‬‬
‫נתינות‪:‬‬
‫ישראלית‬
‫חברות בוועדות דירקטוריון‪:‬‬
‫לא‬
‫משמש כנציג חיצוני‪:‬‬
‫לא‬
‫האם הדירקטור עובד של התאגיד‪ ,‬חברת כן‪ ,‬מנהלת דסק מוסדיים‪ ,‬מיטב דש ניהול‬
‫תיקים בע"מ‬
‫בת‪ ,‬חברה קשורה או של בעל עניין?‬
‫אם כן‪ ,‬פירוט התפקיד בחברה הבת של‬
‫החברה המנהלת או בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או לא‬
‫של בעל עניין בתאגיד‪:‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫‪ MBA‬בהתמחות מימון מאוניברסיטת ת"א‬
‫השכלה שנרכשה במהלך חמש השנים מנהלת דסק מוסדיים‪ ,‬מיטב דש ניהול תיקים‬
‫האחרונות‪ ,‬עיסוקיו בתקופה האמורה בע"מ‪ .‬לא משמשת דירקטורית בתאגידים‬
‫ופירוט התאגידים בהם הוא משמש נוספים‬
‫כדירקטור‪:‬‬
‫‪15.8.13‬‬
‫מועד תחילת הכהונה כדירקטור‪:‬‬
‫‪10‬‬
‫שם הדירקטור‪:‬‬
‫שלומי כהן (מכהן כדירקטור מתאריך‬
‫‪)27.4.14‬‬
‫ת"ז ‪ /‬דרכון‪:‬‬
‫‪025265844‬‬
‫מען‪:‬‬
‫חנה זמר ‪ ,7‬תל אביב‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1973‬‬
‫נתינות‪:‬‬
‫ישראלית‬
‫חברות בוועדות דירקטוריון‪:‬‬
‫לא‬
‫משמש כנציג חיצוני‪:‬‬
‫לא‬
‫האם הדירקטור עובד של התאגיד‪ ,‬חברת כן‪ .‬מנהל השקעות בכיר בחברת קרנות‬
‫הנאמנות‬
‫בת‪ ,‬חברה קשורה או של בעל עניין?‬
‫אם כן‪ ,‬פירוט התפקיד בחברה הבת של‬
‫החברה המנהלת או בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או לא‬
‫של בעל עניין בתאגיד‪:‬‬
‫תואר ראשון בכלכלה התמחות במימון‪,‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫מכללה למנהל‪ ,‬ראשון לציון‬
‫השכלה שנרכשה במהלך חמש השנים מנהל השקעות בחברת הקרנות‪.‬‬
‫האחרונות‪ ,‬עיסוקיו בתקופה האמורה לא משמש דירקטור בתאגידים נוספים‬
‫ופירוט התאגידים בהם הוא משמש‬
‫כדירקטור‪:‬‬
‫‪27.4.14‬‬
‫מועד תחילת הכהונה כדירקטור‪:‬‬
‫שם הדירקטור‪:‬‬
‫בארי טאף (מכהן כדירקטור מתאריך‬
‫‪)*1.3.15‬‬
‫ת"ז ‪ /‬דרכון‪:‬‬
‫‪017045709‬‬
‫מען‪:‬‬
‫הפלמ"ח ‪ ,40‬ירושלים‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1954‬‬
‫נתינות‪:‬‬
‫ישראלית ואמריקאית‬
‫חברות בוועדות דירקטוריון‪:‬‬
‫כן‪ .‬חבר ועדת השקעות מיום ‪ 9.2.2014‬וחבר‬
‫ועדת ביקורת מיום ‪1.3.15‬‬
‫כן‬
‫משמש כנציג חיצוני‪:‬‬
‫האם הדירקטור עובד של התאגיד‪ ,‬חברת לא‬
‫בת‪ ,‬חברה קשורה או של בעל עניין?‬
‫אם כן‪ ,‬פירוט התפקיד בחברה הבת של‬
‫החברה המנהלת או בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או לא‬
‫של בעל עניין בתאגיד‪:‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫תואר ראשון בהיסטוריה ‪ Toro college‬ניו‪-‬‬
‫יורק‪ ,‬תואר שני במנהל עסקים‪ ,‬מימון ובנקאות‬
‫באוניברסיטה העברית ירושלים‬
‫השכלה שנרכשה במהלך חמש השנים יועץ בכיר לנגיד בנק ישראל וחבר הועדה‬
‫‪11‬‬
‫האחרונות‪ ,‬עיסוקיו בתקופה האמורה המוניטארית‪ ,‬מנהל חטיבת השווקים וחבר‬
‫ופירוט התאגידים בהם הוא משמש הנהלת בנק ישראל‪ ,‬חבר דירקטוריון ברשות‬
‫לניירות ערך (עד אוקטובר ‪ ,)2013‬דירקטור‬
‫כדירקטור‪:‬‬
‫בבורסה לניירות ערך (עד יולי ‪)2011‬‬
‫‪1.3.15‬‬
‫מועד תחילת הכהונה כדירקטור‪:‬‬
‫*לאחר תאריך מאזן‪.‬‬
‫שם הדירקטור‪:‬‬
‫אלכס זבז'ינסקי (כיהן כדירקטור עד‬
‫תאריך ‪)29.4.14‬‬
‫ת"ז ‪ /‬דרכון‪:‬‬
‫‪304456437‬‬
‫מען‪:‬‬
‫השעורה ‪ 39‬א'‪ ,‬בנימינה‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1967‬‬
‫נתינות‪:‬‬
‫ישראלית‬
‫חברות בוועדות דירקטוריון‪:‬‬
‫לא‬
‫משמש כנציג חיצוני‪:‬‬
‫לא‬
‫האם הדירקטור עובד של התאגיד‪ ,‬חברת כן‪ ,‬כלכלן ראשי במיטב דש השקעות בע"מ‬
‫בת‪ ,‬חברה קשורה או של בעל עניין?‬
‫אם כן‪ ,‬פירוט התפקיד בחברה הבת של‬
‫החברה המנהלת או בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או לא‬
‫של בעל עניין בתאגיד‪:‬‬
‫תואר ראשון מהטכניון‪ ,‬מכון טכנולוגי לישראל‬
‫השכלה‪:‬‬
‫בכלכלה וניהול תואר שני במנהל עסקים‬
‫מאוניברסיטת חיפה‬
‫השכלה שנרכשה במהלך חמש השנים אנליסט וכלכלן ראשי במיטב דש השקעות‬
‫האחרונות‪ ,‬עיסוקיו בתקופה האמורה בע"מ‬
‫ופירוט התאגידים בהם הוא משמש‬
‫כדירקטור‪:‬‬
‫‪7.1.11‬‬
‫מועד תחילת הכהונה כדירקטור‪:‬‬
‫‪ .14‬נושאי משרה של החברה המנהלת‬
‫שם נושא המשרה‪:‬‬
‫טדי לין (מכהן כמנכ"ל מתאריך‬
‫‪)30.9.14‬‬
‫ת"ז‪:‬‬
‫‪317514842‬‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1978‬‬
‫התפקיד בחברה המנהלת‪:‬‬
‫מנכ"ל‬
‫התפקיד בחברה הבת של החברה המנהלת או אין‬
‫בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של לא‬
‫בעל עניין‪:‬‬
‫תואר ראשון בכלכלה וחשבונאות‪ ,‬תואר שני‬
‫השכלה‪:‬‬
‫‪12‬‬
‫ניסיון עסקי ב‪ 5-‬שנים אחרונות‪:‬‬
‫מועד תחילת הכהונה כנושא משרה‪:‬‬
‫במימון‪ ,‬שניהם מהאוניברסיטה העברית‬
‫בירושלים‪ .‬בעל רישיון רו"ח‬
‫מבקר פנים חברות בנות מיטב דש השקעות‬
‫בע"מ‪ ,‬מנהל מחלקת פיקוח על גופים‬
‫מוסדיים אגף שוק ההון ביטוח וחיסכון‪,‬‬
‫משרד האוצר‬
‫‪30.9.14‬‬
‫שם נושא המשרה‪:‬‬
‫יצחק אסטרייכר (כיהן כמנכ"ל עד‬
‫תאריך ‪)30.9.14‬‬
‫ת"ז‪:‬‬
‫‪059588129‬‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1965‬‬
‫התפקיד בחברה המנהלת‪:‬‬
‫מנכ"ל‬
‫התפקיד בחברה הבת של החברה המנהלת או אין‬
‫בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של לא‬
‫בעל עניין‪:‬‬
‫תואר ראשון בכלכלה ומדעי המדינה‪ ,‬תואר‬
‫השכלה‪:‬‬
‫שני בכלכלה‪ ,‬כולם מהאוניברסיטה העברית‬
‫בירושלים‬
‫מנכ"ל מיטב גמל ופנסיה בע"מ‬
‫ניסיון עסקי ב‪ 5-‬שנים אחרונות‪:‬‬
‫מועד תחילת הכהונה כנושא משרה‪:‬‬
‫‪22.3.13‬‬
‫שם נושא המשרה‪:‬‬
‫איריס אדרת‬
‫ת"ז‪:‬‬
‫‪034273268‬‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1977‬‬
‫התפקיד בחברה המנהלת‪:‬‬
‫יועצת משפטית‬
‫התפקיד בחברה הבת של החברה המנהלת או אין‬
‫בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של לא‬
‫בעל עניין‪:‬‬
‫תואר ראשון במשפטים מאוניברסיטת תל‬
‫השכלה‪:‬‬
‫אביב‬
‫יועצת משפטית של החברה‪ .‬יועצת משפטית‬
‫ניסיון עסקי ב‪ 5-‬שנים אחרונות‪:‬‬
‫של איפקס ניהול קופות גמל בע"מ ודש קרנות‬
‫פנסיה בע"מ‪ .‬עו"ד במחלקה המשפטית של‬
‫כלל חברה לביטוח בע"מ‬
‫‪24.10.11‬‬
‫מועד תחילת הכהונה כנושא משרה‪:‬‬
‫‪13‬‬
‫שם נושא המשרה‪:‬‬
‫דוד דרעי (כיהן כמנהל כספים עד‬
‫תאריך ‪)8.5.14‬‬
‫ת"ז‪:‬‬
‫‪058428830‬‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1963‬‬
‫התפקיד בחברה המנהלת‪:‬‬
‫מנהל כספים חברה מנהלת‬
‫התפקיד בחברה הבת של החברה המנהלת או סמנכ"ל ומנהל כספים מיטב דש השקעות בע"מ‬
‫בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של לא‬
‫בעל עניין‪:‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫תואר ראשון ‪ B.A.‬בכלכלה אוניברסיטת בר‬
‫אילן בעל רישיון רו"ח‬
‫משנה למנכ"ל דש בית השקעות בע"מ ומנהל‬
‫ניסיון עסקי ב‪ 5-‬שנים אחרונות‪:‬‬
‫כספים‬
‫‪1.12.94‬‬
‫מועד תחילת הכהונה כנושא משרה‪:‬‬
‫שם נושא המשרה‪:‬‬
‫אריק פרץ (כיהן כמנהל כספים מתאריך‬
‫‪ 8.5.14‬עד תאריך ‪)24.11.14‬‬
‫ת"ז‪:‬‬
‫‪031761257‬‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1974‬‬
‫התפקיד בחברה המנהלת‪:‬‬
‫מנהל כספים חברה מנהלת‬
‫התפקיד בחברה הבת של החברה המנהלת או סמנכ"ל כספים מיטב דש השקעות בע"מ‬
‫בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של לא‬
‫בעל עניין‪:‬‬
‫תואר שני מהאוניברסיטה העברית בירושלים‬
‫השכלה‪:‬‬
‫(‪ BA‬כלכלה וחשבונאות‪ MBA ,‬מנהל עסקים‪,‬‬
‫‪ LLB‬ו‪ LLM -‬משפטים)‬
‫סמנכ"ל כספים מיטב דש השקעות בע"מ‪,‬‬
‫ניסיון עסקי ב‪ 5-‬שנים אחרונות‪:‬‬
‫סמנכ"ל מטה ופיתוח עסקי בפסגות‪ ,‬סגן בכיר‬
‫למפקח על הביטוח ושוק ההון במשרד האוצר‬
‫‪8.5.14‬‬
‫מועד תחילת הכהונה כנושא משרה‪:‬‬
‫שם נושא המשרה‪:‬‬
‫שרה סרוסי (מכהנת כמנהלת כספים‬
‫מתאריך ‪)24.11.14‬‬
‫ת"ז‪:‬‬
‫‪053068391‬‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1982‬‬
‫התפקיד בחברה המנהלת‪:‬‬
‫מנהלת כספים חברה מנהלת‬
‫התפקיד בחברה הבת של החברה המנהלת או אין‬
‫בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של לא‬
‫בעל עניין‪:‬‬
‫תואר ראשון בכלכלה‬
‫השכלה‪:‬‬
‫אוניברסיטת בר אילן‬
‫‪14‬‬
‫חשבונות‪,‬‬
‫רו"ח‪,‬‬
‫ניסיון עסקי ב‪ 5-‬שנים אחרונות‪:‬‬
‫רו"ח במשרד סומך חייקין‪KPMG ,‬‬
‫מועד תחילת הכהונה כנושא משרה‪:‬‬
‫‪24.11.14‬‬
‫שם נושא המשרה‪:‬‬
‫אירה ליטוין‬
‫ת"ז‪:‬‬
‫‪316746428‬‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1979‬‬
‫התפקיד בחברה המנהלת‪:‬‬
‫מנהלת כספים קופות גמל‬
‫התפקיד בחברה הבת של החברה המנהלת או אין‬
‫בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של לא‬
‫בעל עניין‪:‬‬
‫תואר ראשון במנהל עסקים וחשבונאות‪ ,‬תואר‬
‫השכלה‪:‬‬
‫שני (‪ )MBA‬במנהל עסקים ומימון‪ ,‬שניהם‬
‫מהמכללה למנהל‪ .‬רישיון רו"ח‬
‫חשבת במיטב ישיר גמל‪ ,‬חשבת ראשית במיטב‬
‫ניסיון עסקי ב‪ 5-‬שנים אחרונות‪:‬‬
‫גמל ופנסיה בע"מ‪ ,‬מנהלת כספים קופות גמל‬
‫מיטב דש גמל‬
‫‪1.7.13‬‬
‫מועד תחילת הכהונה כנושא משרה‪:‬‬
‫שם נושא המשרה‪:‬‬
‫מאיר הרמל‬
‫ת"ז‪:‬‬
‫‪051894798‬‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1953‬‬
‫התפקיד בחברה המנהלת‪:‬‬
‫מנהל כספים קרנות פנסיה‬
‫התפקיד בחברה הבת של החברה המנהלת או אין‬
‫בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של לא‬
‫בעל עניין‪:‬‬
‫תואר ראשון בכלכלה‪ ,‬תואר שני בניהול‬
‫השכלה‪:‬‬
‫תעשייתי‪ ,‬שניהם מאוניברסיטת בן גוריון בבאר‬
‫שבע‬
‫סמנכ"ל כספים בדש פנסיה‪ ,‬סמנכ"ל כספים‬
‫ניסיון עסקי ב‪ 5-‬שנים אחרונות‪:‬‬
‫ביובלים פנסיה‪ ,‬מנהל כספים קרנות פנסיה של‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה‬
‫‪19.3.13‬‬
‫מועד תחילת הכהונה כנושא משרה‪:‬‬
‫שם נושא המשרה‪:‬‬
‫רועי דרורי (כיהן כסמנכ"ל תפעול עד‬
‫תאריך ‪)11.8.14‬‬
‫ת"ז‪:‬‬
‫‪058812439‬‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1964‬‬
‫התפקיד בחברה המנהלת‪:‬‬
‫סמנכ"ל תפעול‬
‫‪15‬‬
‫התפקיד בחברה הבת של החברה המנהלת או אין‬
‫בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של לא‬
‫בעל עניין‪:‬‬
‫תואר ראשון בכלכלה מאוניברסיטת תל אביב‬
‫השכלה‪:‬‬
‫תואר שני במנהל עסקים ‪ MBA‬מהמרכז‬
‫הבינתחומי בהרצליה‬
‫מנכ"ל איפקס ניהול קופות גמל בע"מ‬
‫ניסיון עסקי ב‪ 5-‬שנים אחרונות‪:‬‬
‫מועד תחילת הכהונה כנושא משרה‪:‬‬
‫‪2.6.13‬‬
‫שם נושא המשרה‪:‬‬
‫בלה עמנואלי (מכהנת כסמנכ"ל תפעול‬
‫גמל מתאריך ‪)11.8.14‬‬
‫ת"ז‪:‬‬
‫‪311804991‬‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1981‬‬
‫התפקיד בחברה המנהלת‪:‬‬
‫סמנכ"ל תפעול גמל‬
‫התפקיד בחברה הבת של החברה המנהלת או אין‬
‫בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של לא‬
‫בעל עניין‪:‬‬
‫תואר ראשון במנהל עסקים ממכללת דרבי‬
‫השכלה‪:‬‬
‫ניסיון עסקי ב‪ 5-‬שנים אחרונות‪:‬‬
‫מועד תחילת הכהונה כנושא משרה‪:‬‬
‫מנהלת תפעול עמיתים בפסגות קופות גמל‬
‫ופנסיה‪ ,‬מנהלת תפעול חבר בורסה וניהול‬
‫תיקים בפסגות ניירות ערך‬
‫‪11.8.14‬‬
‫שם נושא המשרה‪:‬‬
‫עידית הולנדר (כיהנה כסמנכ"ל תפעול‬
‫פנסיה עד תאריך ‪)30.4.14‬‬
‫ת"ז‪:‬‬
‫‪025096413‬‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1972‬‬
‫התפקיד בחברה המנהלת‪:‬‬
‫סמנכ"ל תפעול פנסיה‬
‫התפקיד בחברה הבת של החברה המנהלת או אין‬
‫בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של לא‬
‫בעל עניין‪:‬‬
‫תואר ראשון בכלכלה מהמכללה למנהל‪ ,‬רישיון‬
‫השכלה‪:‬‬
‫סוכן ביטוח‬
‫מנהלת תפעול קרן פנסיה‬
‫ניסיון עסקי ב‪ 5-‬שנים אחרונות‪:‬‬
‫מועד תחילת הכהונה כנושא משרה‪:‬‬
‫‪1.10.13‬‬
‫‪16‬‬
‫שם נושא המשרה‪:‬‬
‫אייל שלייפר (מכהן כסמנכ"ל תפעול‬
‫פנסיה מתאריך ‪)17.11.14‬‬
‫ת"ז‪:‬‬
‫‪032020281‬‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1975‬‬
‫התפקיד בחברה המנהלת‪:‬‬
‫סמנכ"ל תפעול פנסיה‬
‫התפקיד בחברה הבת של החברה המנהלת או אין‬
‫בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של לא‬
‫בעל עניין‪:‬‬
‫תואר ראשון בכלכלה וניהול מהמכללה למנהל‪,‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫ראשון לציון‪ ,‬תואר שני במשפטים‬
‫מאוניברסיטת בר אילן‬
‫מנהל תפעול באקסלנס נשואה‪ ,‬מנהל תפעול‬
‫ניסיון עסקי ב‪ 5-‬שנים אחרונות‪:‬‬
‫פנסיה מיטב דש גמל ופנסיה‬
‫‪17.11.14‬‬
‫מועד תחילת הכהונה כנושא משרה‪:‬‬
‫שם נושא המשרה‪:‬‬
‫יניב צלאל (כיהן כמנהל השקעות ראשי‬
‫עד תאריך ‪)*1.2.15‬‬
‫ת"ז‪:‬‬
‫‪034046342‬‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1977‬‬
‫התפקיד בחברה המנהלת‪:‬‬
‫מנהל השקעות ראשי‬
‫התפקיד בחברה הבת של החברה המנהלת או אין‬
‫בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של לא‬
‫בעל עניין‪:‬‬
‫תואר ראשון במנהל עסקים‪ ,‬מכללת רופין‪.‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫תואר שני במנהל עסקים מהאוניברסיטה‬
‫העברית‬
‫מנהל השקעות מיטב גמל ופנסיה בע"מ‬
‫ניסיון עסקי ב‪ 5-‬שנים אחרונות‪:‬‬
‫מועד תחילת הכהונה כנושא משרה‪:‬‬
‫‪31.7.13‬‬
‫*לאחר תאריך מאזן‪.‬‬
‫שם נושא המשרה‪:‬‬
‫ברק בנסקי (מכהן כמנהל השקעות‬
‫ראשי מתאריך ‪)*1.2.15‬‬
‫ת"ז‪:‬‬
‫‪033395286‬‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1976‬‬
‫התפקיד בחברה המנהלת‪:‬‬
‫מנהל השקעות ראשי‬
‫התפקיד בחברה הבת של החברה המנהלת או אין‬
‫בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של לא‬
‫בעל עניין‪:‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫‪ B.A‬בהצטיינות במנהל עסקים התמחות‬
‫במימון ומערכות מידע‪ ,‬המסלול האקדמי‬
‫המכללה למנהל‬
‫‪17‬‬
‫‪ MBA‬במנהל עסקים‪ ,‬המסלול האקדמי‬
‫המכללה למנהל‬
‫ניסיון עסקי ב‪ 5-‬שנים אחרונות‪:‬‬
‫מועד תחילת הכהונה כנושא משרה‪:‬‬
‫מנהל השקעות ראשי של קרנות הפנסיה בכנף‬
‫(כלל ביטוח) ‪ .‬מנהל תחום אג"ח ומסלולי‬
‫ביטוח חיים בכלל עמיתים (כלל ביטוח)‬
‫‪1.2.15‬‬
‫*לאחר תאריך מאזן‪.‬‬
‫שם נושא המשרה‪:‬‬
‫מיכאל ביקוב*‬
‫ת"ז‪:‬‬
‫‪304284284‬‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1965‬‬
‫התפקיד בחברה המנהלת‪:‬‬
‫מנהל סיכונים‬
‫התפקיד בחברה הבת של החברה המנהלת או אין‬
‫בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של לא‬
‫בעל עניין‪:‬‬
‫תואר ראשון בכלכלה מאוניברסיטת בר אילן‪.‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫‪ -CIA‬מבקר פנים מוסמך‪ .‬מנהל סיכונים‬
‫מוסמך (‪)CRM‬‬
‫בקרת סיכונים בדש ניירות ערך והשקעות‬
‫ניסיון עסקי ב‪ 5-‬שנים אחרונות‪:‬‬
‫בע"מ‬
‫‪27.8.12‬‬
‫מועד תחילת הכהונה כנושא משרה‪:‬‬
‫*לאחר תאריך מאזן הודיע מר מיכאל ביקוב על סיום כהונתו כמנהל סיכונים בחברה‪.‬‬
‫שם נושא המשרה‪:‬‬
‫גיל צבר‬
‫ת"ז‪:‬‬
‫‪013368287‬‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1968‬‬
‫התפקיד בחברה המנהלת‪:‬‬
‫מנהל מערכות מידע‬
‫התפקיד בחברה הבת של החברה המנהלת או סמנכ"ל מערכות מידע במיטב דש השקעות‬
‫בע"מ‬
‫בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של לא‬
‫בעל עניין‪:‬‬
‫תואר ראשון במנהל עסקים ממכללת רופין‪,‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫תואר שני במשפטים מאוניברסיטת בר אילן‬
‫סמנכ"ל מערכות מידע בפסגות‪ ,‬מנהל תפעול נס‬
‫ניסיון עסקי ב‪ 5-‬שנים אחרונות‪:‬‬
‫טכנולוגיות (אצל מגדל חברה לביטוח) וסמנכ"ל‬
‫מערכות מידע בבנק יהב‬
‫‪1.1.14‬‬
‫מועד תחילת הכהונה כנושא משרה‪:‬‬
‫‪18‬‬
‫שם נושא המשרה‪:‬‬
‫ניר הרלב‬
‫ת"ז‪:‬‬
‫‪028949576‬‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1971‬‬
‫התפקיד בחברה המנהלת‪:‬‬
‫סמנכ"ל מערך קשרי לקוחות‬
‫התפקיד בחברה הבת של החברה המנהלת או אין‬
‫בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של לא‬
‫בעל עניין‪:‬‬
‫תואר ראשון במדעי המדינה ומנהל החינוך‬
‫השכלה‪:‬‬
‫וארגונו‪ ,‬אוניברסיטת תל אביב‪.‬‬
‫תואר שני במנהיגות פוליטית וציבורית (מדעי‬
‫המדינה)‪ ,‬אוניברסיטת תל אביב‬
‫מנהל מערך קשרי לקוחות בישיר בית השקעות‪,‬‬
‫ניסיון עסקי ב‪ 5-‬שנים אחרונות‪:‬‬
‫מיטב‬
‫‪1.4.13‬‬
‫מועד תחילת הכהונה כנושא משרה‪:‬‬
‫שם נושא המשרה‪:‬‬
‫סימה וידמן‬
‫ת"ז‪:‬‬
‫‪022705586‬‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1966‬‬
‫התפקיד בחברה המנהלת‪:‬‬
‫סמנכ"ל פרויקטים‬
‫התפקיד בחברה הבת של החברה המנהלת או אין‬
‫בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של כן‪ ,‬בת זוגו של פנחס וידמן‪ ,‬מנהל תיקי‬
‫השקעות במיטב דש ניהול תיקים בע"מ‬
‫בעל עניין‪:‬‬
‫רישיון משווק פנסיוני‪ ,‬לימודים באורין שפלטר‬
‫השכלה‪:‬‬
‫ניסיון עסקי ב‪ 5-‬שנים אחרונות‪:‬‬
‫מועד תחילת הכהונה כנושא משרה‪:‬‬
‫מנהלת מוקד שרות לקוחות במיטב דש גמל‪,‬‬
‫ממונה על פניות הציבור ועל אמנת השירות‬
‫בחברה‬
‫‪1.12.13‬‬
‫שם נושא המשרה‪:‬‬
‫אבי מויאל (כיהן כסמנכ"ל פיתוח עסקי‬
‫עד תאריך ‪)12.2.14‬‬
‫ת"ז‪:‬‬
‫‪028113199‬‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1970‬‬
‫התפקיד בחברה המנהלת‪:‬‬
‫סמנכ"ל פיתוח עסקי‬
‫התפקיד בחברה הבת של החברה המנהלת או דירקטור בסוכנויות בבעלות מלאה ‪ /‬חלקית‬
‫בקבוצת מיטב דש‬
‫בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של לא‬
‫בעל עניין‪:‬‬
‫משווק פנסיוני מורשה‬
‫השכלה‪:‬‬
‫ניסיון עסקי ב‪ 5-‬שנים אחרונות‪:‬‬
‫סמנכ"ל פיתוח עסקי במיטב גמל ופנסיה‬
‫מועד תחילת הכהונה כנושא משרה‪:‬‬
‫‪1.12.13‬‬
‫‪19‬‬
‫שם נושא המשרה‪:‬‬
‫ברק צברי (כיהן כסמנכ"ל הסבות‬
‫ופרויקטים עד תאריך ‪)17.12.14‬‬
‫ת"ז‪:‬‬
‫‪027185065‬‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1973‬‬
‫התפקיד בחברה המנהלת‪:‬‬
‫סמנכ"ל הסבות ופרויקטים‬
‫התפקיד בחברה הבת של החברה המנהלת או אין‬
‫בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של לא‬
‫בעל עניין‪:‬‬
‫רו"ח‪ ,‬תואר ראשון ושני בכלכלה חשבונאות‬
‫השכלה‪:‬‬
‫מאוניברסיטת בר אילן‬
‫סגן מנהל תפעול בחברה‪ ,‬מנהל יחידת בקרת‬
‫ניסיון עסקי ב‪ 5-‬שנים אחרונות‪:‬‬
‫השקעות דש בית השקעות בע"מ‬
‫‪1.12.13‬‬
‫מועד תחילת הכהונה כנושא משרה‪:‬‬
‫‪20‬‬
‫פרטי המבקר הפנימי‬
‫א‪.‬‬
‫שם נושא המשרה‪:‬‬
‫אמיר לוי (מכהן כמבקר פנים החל‬
‫מתאריך ‪)24.11.14‬‬
‫ת"ז‪:‬‬
‫‪022974463‬‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1967‬‬
‫התפקיד בחברה הבת של החברה המנהלת מבקר פנים בחברות בנות בקבוצת מיטב דש‬
‫או בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או לא‬
‫של בעל עניין‪:‬‬
‫תואר ראשון בכלכלה וניהול מאוניברסיטת תל‪-‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫אביב‬
‫סגן מבקר פנים ראשי בחברות הבנות בקבוצת‬
‫ניסיון עסקי ב‪ 5 -‬שנים אחרונות‪:‬‬
‫מיטב דש‪ ,‬מבקר פנים במגדל שוקי הון בע"מ‬
‫עמידות המבקר הפנימי בסעיף ‪(3‬א) לחוק כן‬
‫הביקורת הפנימית התשנ"ב‪( 1992-‬להלן‪:‬‬
‫"חוק הביקורת הפנימית")‬
‫עמידות המבקר הפנימי בהוראות סעיף ‪ 146‬כן‬
‫(ב) לחוק החברות ובהוראות סעיף ‪ 8‬לחוק‬
‫הביקורת הפנימית‬
‫החזקת המבקר הפנימי במניות החברה לא קיימת החזקה‬
‫המבוקרת או של צד קשור אליו‪:‬‬
‫קשרים עסקיים של המבקר עם החברה לא קיימים קשרים עסקיים‬
‫המבוקרת או עם צד קשור‬
‫היות המבקר הפנימי עובד החברה או נותן המבקר הפנימי הינו עובד של מיטב דש השקעות‬
‫שירותים חיצוני ופירוט תפקידים שממלא בע"מ‬
‫בחברה ומחוצה לה‪:‬‬
‫‪24.11.14‬‬
‫מועד תחילת הכהונה‪:‬‬
‫שם נושא המשרה‪:‬‬
‫טדי לין (כיהן כמבקר פנים מתאריך‬
‫‪ 12.2.14‬עד תאריך ‪)8.9.14‬‬
‫ת"ז‪:‬‬
‫‪317514842‬‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1978‬‬
‫התפקיד בחברה הבת של החברה המנהלת מבקר פנים בחברות בנות בקבוצת מיטב דש‬
‫או בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או לא‬
‫של בעל עניין‪:‬‬
‫תואר ראשון בכלכלה וחשבונאות‪ ,‬תואר שני‬
‫השכלה‪:‬‬
‫במימון‪ ,‬שניהם מהאוניברסיטה העברית‬
‫בירושלים‪ .‬בעל רישיון רו"ח‬
‫מבקר פנים בחברות בנות מיטב דש השקעות‬
‫ניסיון עסקי ב‪ 5 -‬שנים אחרונות‪:‬‬
‫בע"מ‪ ,‬מנהל מחלקת פיקוח על גופים מוסדיים‬
‫אגף שוק ההון ביטוח וחיסכון‪ ,‬משרד האוצר‬
‫עמידות המבקר הפנימי בסעיף ‪(3‬א) לחוק כן‬
‫הביקורת הפנימית התשנ"ב‪( 1992-‬להלן‪:‬‬
‫"חוק הביקורת הפנימית")‬
‫‪21‬‬
‫עמידות המבקר הפנימי בהוראות סעיף ‪ 146‬כן‬
‫(ב) לחוק החברות ובהוראות סעיף ‪ 8‬לחוק‬
‫הביקורת הפנימית‬
‫החזקת המבקר הפנימי במניות החברה לא קיימת החזקה‬
‫המבוקרת או של צד קשור אליו‪:‬‬
‫קשרים עסקיים של המבקר עם החברה לא קיימים קשרים עסקיים‬
‫המבוקרת או עם צד קשור‬
‫היות המבקר הפנימי עובד החברה או נותן המבקר הפנימי הינו עובד של מיטב דש השקעות‬
‫שירותים חיצוני ופירוט תפקידים שממלא בע"מ ומשמש כמבקר פנימי של חברות בנות‬
‫בקבוצה‬
‫בחברה ומחוצה לה‪:‬‬
‫‪12.2.2014‬‬
‫מועד תחילת הכהונה‪:‬‬
‫שם נושא המשרה‪:‬‬
‫יפעת שגיב‪-‬אלקלעי (כיהנה כמבקרת‬
‫פנים עד תאריך ‪)31.1.14‬‬
‫ת"ז‪:‬‬
‫‪024978868‬‬
‫שנת לידה‪:‬‬
‫‪1970‬‬
‫מבקרת פנימית של מיטב דש השקעות בע"מ‬
‫התפקיד בחברה הבת של החברה המנהלת‬
‫ומיטב דש ברוקראז' בע"מ‬
‫או בבעל עניין בו‪:‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או לא‬
‫של בעל עניין‪:‬‬
‫תואר ראשון במנהל עסקים‪ ,‬התמחות‬
‫השכלה‪:‬‬
‫בחשבונאות ומימון‪ ,‬המכללה למנהל המסלול‬
‫האקדמאי בראשון לציון‪ .‬רישיון רואה חשבון‬
‫תואר מבקר פנימי מוסמך ‪( C.I.A‬ארה"ב)‪.‬‬
‫תואר שני מוסמך במשפטים‪ ,‬אוניברסיטת בר‬
‫אילן‬
‫מבקרת פנים בדש בית השקעות בע"מ וחברות‬
‫ניסיון עסקי ב‪ 5 -‬שנים אחרונות‪:‬‬
‫הבנות שלה‬
‫עמידות המבקר הפנימי בסעיף ‪(3‬א) לחוק כן‬
‫הביקורת הפנימית התשנ"ב‪( 1992-‬להלן‪:‬‬
‫"חוק הביקורת הפנימית")‬
‫עמידות המבקר הפנימי בהוראות סעיף ‪ 146‬כן‬
‫(ב) לחוק החברות ובהוראות סעיף ‪ 8‬לחוק‬
‫הביקורת הפנימית‬
‫אחזקת המבקר הפנימי במניות החברה לא קיימת אחזקה‬
‫המבוקרת או של צד קשור אליו‪:‬‬
‫קשרים עסקיים של המבקר עם החברה לא קיימים קשרים עסקיים‬
‫המבוקרת או עם צד קשור‬
‫היות המבקר הפנימי עובד החברה או נותן מבקרת הפנים הייתה עובדת של מיטב דש‬
‫שירותים חיצוני ופירוט תפקידים שממלא השקעות ושימשה כמבקרת פנים של מיטב דש‬
‫השקעות בע"מ ומיטב דש ברוקראז' בע"מ‬
‫בחברה ומחוצה לה‪:‬‬
‫‪31.3.2008‬‬
‫מועד תחילת הכהונה‪:‬‬
‫‪22‬‬
‫ב‪ .‬דרך המינוי‬
‫דרך המינוי‪ :‬אישור על ידי דירקטוריון החברה‪.‬‬
‫מועד אישור המינוי על ידי וועדת ביקורת והדירקטוריון‪ :‬מר טדי לין מונה על ידי ועדת הביקורת‬
‫והדירקטוריון ביום ‪ .20.1.14‬מר אמיר לוי מונה על ידי ועדת הביקורת והדירקטוריון ביום ‪.17.11.14‬‬
‫תמצית הנימוקים לאישור המינוי‪ :‬ניסיון והכשרה מקצועית‪.‬‬
‫ג‪ .‬סיום כהונה‬
‫ביום ‪ 31.1.14‬סיימה גב' יפעת שגיב אלקלעי את כהונתה כמבקרת פנים‪ .‬ביום ‪ 8.9.14‬סיים מר טדי לין את‬
‫כהונתו כמבקר פנים‪.‬‬
‫ד‪ .‬זהות הממונה על המבקר הפנימי‬
‫זהות הממונה על המבקר הפנימי‪ :‬יו"ר הדירקטוריון‪.‬‬
‫ה‪ .‬תכנית העבודה‬
‫‪ .1‬האם תכנית העבודה שנתית‪/‬תקופתית‪ :‬תכנית עבודת הביקורת הפנימית לשנת ‪ 2014‬הינה תכנית‬
‫שנתית‪ .‬בימים אלו מושלם בחברה סקר סיכונים אשר יבסס את תכניות עבודת הביקורת הרב שנתית של‬
‫החברה לשנים ‪.2016-2019‬‬
‫‪ . 2‬פירוט דרך קביעת תכנית העבודה לרבות הסתמכות על סקר הערכת סיכונים שערך המבקר הפנימי‪:‬‬
‫תכנית העבודה מתבססת על סקרי סיכונים לצורך קביעת תכנית הביקורת הרב שנתית שבוצעו בשנים‬
‫‪ .2009-2010‬כמו כן‪ ,‬תכנית העבודה מתבססת על תוצאות ביקורות פנימיות וחיצוניות קודמות‪ ,‬שינויים‬
‫ארגוניים ועסקיים ושינויים ברגולציה החלה על החברה‪.‬‬
‫‪ .3‬הגורמים המעורבים בקביעת תכנית העבודה בחברה‪ :‬לצורך הכנת הצעה תכנית העבודה השנתית‬
‫שמאושרת ע"י ועדת הביקורת‪ ,‬מקיים המבקר הפנימי התייעצויות‪ ,‬בין השאר‪ ,‬עם המנכ"ל‪ ,‬חברי ההנהלה‬
‫ורו"ח המבקר‪ .‬בנוסף‪ ,‬ועדת הביקורת עשויה לשנות את ההצעה לתכנית העבודה השנתית שהוגשה‬
‫לאישורה‪ ,‬בהתאם לשיקול דעתה‪.‬‬
‫‪ .4‬זהות הגורם בחברה שמקבל את תכנית העבודה ומאשר אותה‪ :‬ועדת הביקורת‪.‬‬
‫‪ .5‬האם תכנית העבודה מותירה בידי המבקר הפנימי שיקול דעת לסטות ממנה? כן‪ .‬ניתן לסטות מתכנית‬
‫העבודה‪ .‬במידת הצורך נוספים לתכנית העבודה נושאים הנדרשים לביצוע בהתאם להוראות הרגולציה‬
‫ונושאים שהמבקר הפנימי סבור כי מן הראוי לכלול אותם תוך אישור ועדת הביקורת‪.‬‬
‫‪ .6‬במידה והחברה ביצעה בתקופת הדיווח עסקאות מהותיות‪ ,‬האם הן נבחנו לרבות הליכי אישורן‪:‬‬
‫במהלך השנה בוצעו הסבות מתפעלים ומיזוג קופות גמל אשר תהליך ביצוען נבחן על ידי המבקר הפנימי‬
‫בהתאם להוראות הרגולציה‪.‬‬
‫ו‪ .‬ביקורת חברות מוחזקות‬
‫לא קיימות חברות מוחזקות‪.‬‬
‫‪23‬‬
‫ז‪ .‬היקף העסקה‬
‫המבקר הפנימי מועסק במיטב דש השקעות בע"מ במשרה מלאה‪ .‬היקף הביקורת הפנימית בחברה נגזר‬
‫מהאופי הייחודי של פעילותה‪ ,‬מורכבות פעילותה וכן מהיקף פעילותה‪ .‬הביקורת הפנימית בחברה מתבצעת‬
‫באמצעות עובדי מחלקת הביקורת הפנימית במיטב דש השקעות ובאמצעות מיקור חוץ‪.‬‬
‫להלן היקף שעות הביקורת שבוצעה לגבי פעילות החברה בשנת הדוח‪:‬‬
‫קופות גמל וקרנות פנסיה‪:‬‬
‫שעות בפועל‬
‫מיקור חוץ‬
‫סה"כ‬
‫‪(3,720‬פנימי)*‬
‫‪**1,930‬‬
‫‪5,650‬‬
‫** מתוכם ‪ 700‬שעות ביקורת פנימית של מתפעל בנקאי‪.‬‬
‫* השעות המוצגות כוללות ‪ 750‬שעות ביצוע סקר הסיכונים לביסוס תכנית העבודה הרב שנתית‪.‬‬
‫ח‪ .‬עריכת הביקורת‬
‫המבקר הפנימי עורך את תכנית הביקורת לפי הנחיות הקבועות בפרק ‪-8‬הביקורת הפנימית‪ ,‬חלק ‪-1‬ממשל‬
‫תאגידי וניהול סיכונים‪ ,‬שער ‪-5‬עקרונות לניהול עסקים של החוזר המאוחד ותקנים מקצועיים מקובלים של‬
‫לשכת המבקרים הפנימיים העולמית (‪.)IIA‬‬
‫ט‪ .‬גישה למידע‬
‫למבקר הפנימי הומצאו מסמכים ומידע כאמור בסעיף ‪ 9‬לחוק הביקורת הפנימית‪ ,‬וניתנה לו גישה למידע‬
‫כאמור באותו סעיף‪ ,‬לרבות גישה למערכות מידע של החברה‪.‬‬
‫י‪ .‬דין וחשבון המבקר פנימי‬
‫דוחות הביקורת של המבקר הפנימי מוגשים בכתב ליו"ר דירקטוריון‪ ,‬יו"ר וחברי ועדת הביקורת ולמנכ"ל‬
‫החברה וכוללים את התייחסות החברה לממצאים ולהמלצות‪ .‬כמו כן‪ ,‬מגיש המבקר הפנימי ליו"ר ועדת‬
‫הביקורת‪ ,‬ליו"ר הדירקטוריון ולמנכ"ל דוח מעקב אחר ביצוע תכנית העבודה השנתית (תכנון מול ביצוע)‪.‬‬
‫להלן מועדי הגשת דוחות הביקורת ומועד הדיון בדוח בוועדת הביקורת‪:‬‬
‫מועד ההגשה‬
‫מועד הדיון בדוח בוועדת הביקורת‬
‫‪3.10.2013‬‬
‫‪20.1.2014‬‬
‫‪30.12.2014‬‬
‫‪20.1.2014‬‬
‫‪14.1.2014‬‬
‫‪20.1.2014‬‬
‫‪13.1.2014‬‬
‫‪20.1.2014‬‬
‫‪14.1.2014‬‬
‫‪30.4.2014‬‬
‫‪14.1.2014‬‬
‫‪30.4.2014‬‬
‫‪5.3.2014‬‬
‫‪24.3.2014‬‬
‫‪5.3.2014‬‬
‫‪30.4.2014‬‬
‫‪24‬‬
‫‪27.4.2014‬‬
‫‪30.4.2014‬‬
‫‪18.5.2014‬‬
‫‪26.5.2014‬‬
‫‪20.5.2014‬‬
‫‪26.5.2014‬‬
‫‪18.5.2014‬‬
‫‪10.7.2014‬‬
‫‪8.7.2014‬‬
‫‪11.8.2014‬‬
‫‪7.8.2014‬‬
‫‪11.8.2014‬‬
‫‪12.11.2014‬‬
‫‪17.11.2014‬‬
‫‪19.10.2014‬‬
‫‪25.12.2014‬‬
‫יא‪ .‬הערכת הדירקטוריון את פעילות המבקר הפנימי‬
‫ועדת הביקורת ודירקטוריון החברה אישרו בחודש ינואר ‪ 2014‬עדכון נוהל "מערך הביקורת הפנימית‬
‫בחברה" אשר מפרט‪ ,‬בין היתר‪ ,‬עקר ונות לפעילות המבקר הפנימי בחברה‪ .‬הדירקטוריון‪ ,‬באמצעות ועדת‬
‫הביקורת‪ ,‬מקבל דיווחים אחת לרבעון אודות פעילות הביקורת הפנימית ותפקוד המבקר הפנימי‪.‬‬
‫כמו כן‪ ,‬אחת לשנה ועדת הביקורת והדירקטוריון מקבלים דיווח על סיכום הפעילות של אותה שנה אשר‬
‫במסגרתה נסקרת הפעילות שבוצעה על ידי המבקר הפנימי‪.‬‬
‫יב‪ .‬תגמול‬
‫החברה מקבלת שירותי ביקורת פנים ממיטב דש השקעות בע"מ‪ ,‬באמצעות מחלקת ביקורת פנימית‪.‬‬
‫שירותים אלו נכללים במסגרת הסכם דמי הניהול החדש ‪ -‬ראה באור ‪ 21‬לדוח הכספי‪ .‬עלות שירותים אלו‬
‫בשנת ‪ 2014‬לרבות עלות שירותי ביקורת חיצונית הסתכמה לסך של כ‪ 881 -‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫אחת לשנה מקיים דירקטוריון החברה דיון בעניין שכרם ואופן תגמולם של עובדי מערך הביקורת הפנימית‪,‬‬
‫בין היתר‪ ,‬במטרה להבטיח את אי תלותם‪ .‬דירקטוריון החברה סבור כי תגמול המבקר הפנימי ועובדיו‬
‫הולם את היקף הפעילות ותפקוד המחלקה‪ .‬דירקטוריון החברה סבור כי אין בתגמול הניתן למבקר הפנימי‬
‫ולעובדים כדי להשפיע על שיקול הדעת המקצועי‪.‬‬
‫‪ .15‬פרטים אודות רואה חשבון מבקר של החברה המנהלת‪ ,‬קופות הגמל וקרנות הפנסיה‬
‫‪ .15.1‬רו"ח חברה מנהלת‪:‬‬
‫א‪ .‬שם משרד רו"ח המבקר ושם השותף המטפל בחברה‪ :‬קוסט‪ ,‬פורר‪ ,‬גבאי את קסירר רואי חשבון‪ .‬שותף‬
‫מטפל‪ :‬עד תאריך ‪ 30.4.14‬רו"ח בני גבאי‪ ,‬מתאריך ‪ 30.4.14‬רו"ח שי בזק‪.‬‬
‫ב‪ .‬מען‪ :‬רחוב עמינדב ‪ ,3‬תל אביב‪.‬‬
‫ג‪ .‬תאריך תחילת כהונה‪ :‬רו"ח בני גבאי החל לכהן בתאריך ‪ .1.1.2011‬רו"ח שי בזק החל לכהן בתאריך‬
‫‪.30.4.14‬‬
‫ד‪ .‬שכר טרחה שנתי‪ 309 :‬אלפי ‪.₪‬‬
‫‪25‬‬
‫מרכיבי השכר‬
‫בשנת ‪2013‬‬
‫בשנת ‪2014‬‬
‫שעות‬
‫סכום באלפי ש"ח‬
‫שעות‬
‫סכום באלפי ש"ח‬
‫‪1,250‬‬
‫‪309‬‬
‫‪1,200‬‬
‫‪301‬‬
‫בגין שירותים הקשורים‬
‫לביקורת (שעות ביקורת)‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫בגין שירותי מס מיוחדים‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪1,200‬‬
‫‪319‬‬
‫‪943‬‬
‫‪189‬‬
‫בגין שירותי ביקורת‬
‫(שעות ביקורת)‬
‫בגין שירותים אחרים‬
‫(ביקורת פנימית‪ ,‬חוזר‬
‫הכרעה)‬
‫סה"כ‬
‫‪628‬‬
‫‪2,450‬‬
‫‪490‬‬
‫‪2,143‬‬
‫‪ .15.2‬רו"ח מבקר של קופות הגמל‪:‬‬
‫‪ .15.2.1‬רו"ח מבקר של קופות הגמל עד תאריך ‪:24.3.14‬‬
‫א‪ .‬שם משרד רו"ח המבקר ושם השותף המטפל בחברה‪ :‬דויטש את קרמר רואי חשבון‪ .‬שותף מטפל‪ :‬רו"ח בני‬
‫קרמר‪.‬‬
‫ב‪ .‬מען‪ :‬רחוב אחוזת בית ‪ ,3‬תל אביב‪.‬‬
‫ג‪ .‬תאריך תחילת כהונה‪.1.3.2011 :‬‬
‫ד‪ .‬שכר טרחה שנתי (עד תאריך ‪ 70.8 :)24.3.14‬אלפי ‪.₪‬‬
‫מרכיבי השכר‬
‫בשנת ‪2013‬‬
‫בשנת ‪( 2014‬עד תאריך ‪)24.3.14‬‬
‫שעות‬
‫סכום באלפי ש"ח‬
‫שעות‬
‫סכום באלפי ש"ח‬
‫בגין שירותי ביקורת‬
‫(שעות ביקורת)‬
‫‪627‬‬
‫‪70.8‬‬
‫‪)1( 2,520‬‬
‫‪)1( 624‬‬
‫בגין שירותים‬
‫הקשורים לביקורת‬
‫(שעות ביקורת)‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫בגין שירותי מס‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫מיוחדים‬
‫בגין שירותים אחרים‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫(הערכות ‪)SOX‬‬
‫סה"כ‬
‫‪627‬‬
‫‪70.8‬‬
‫‪2,520‬‬
‫‪624‬‬
‫(‪ )1‬מתייחס לנתונים מצרפיים של שעות ושכר טרחה בגין קופות הגמל שנוהלו על ידי החברה טרם המיזוג בנוסף לשעות ושכר‬
‫טרחה בגין קופות הגמל שעברו לניהול החברה בעת מיזוג איפקס גמל‪ .‬הפרשה בגין חלק מההוצאה נכללה כבר בדוחות‬
‫איפקס גמל טרם המיזוג‪.‬‬
‫‪26‬‬
‫‪ .15.2.2‬רו"ח מבקר של קופות הגמל מתאריך ‪:24.3.14‬‬
‫א‪ .‬שם משרד רו"ח המבקר ושם השותף המטפל בחברה‪ :‬קוסט‪ ,‬פורר‪ ,‬גבאי את קסירר רואי חשבון‪ .‬שותף מטפל‪:‬‬
‫רו"ח בני גבאי‪.‬‬
‫ב‪ .‬מען‪ :‬רחוב עמינדב ‪ ,3‬תל אביב‪.‬‬
‫ג‪ .‬תאריך תחילת כהונה‪.24.3.14 :‬‬
‫ד‪ .‬שכר טרחה שנתי (מתאריך ‪ 392 :)24.3.14‬אלפי ‪.₪‬‬
‫בשנת ‪2014‬‬
‫מרכיבי השכר‬
‫שעות‬
‫סכום באלפי ש"ח‬
‫בגין שירותי ביקורת‬
‫(שעות ביקורת)‬
‫‪1,750‬‬
‫‪392‬‬
‫בגין שירותים‬
‫הקשורים לביקורת‬
‫(שעות ביקורת)‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫בגין שירותי מס‬
‫מיוחדים‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫בגין שירותים אחרים‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫(הערכות ‪)SOX‬‬
‫סה"כ‬
‫‪392‬‬
‫‪1,750‬‬
‫‪ .15.3‬רו"ח מבקר של קרנות הפנסיה‪:‬‬
‫‪ .15.3.1‬רו"ח מבקר של קרנות הפנסיה (עד סוף רבעון ‪:)2013 1‬‬
‫א‪ .‬שם משרד רו"ח המבקר ושם השותף המטפל בחברה‪ :‬ליואי את ליואי רואי חשבון‪ .‬שותף מטפל‪ :‬רו"ח‬
‫יעקב סוקולובר‪.‬‬
‫ב‪ .‬מען‪ :‬שד' רוטשילד ‪ ,78‬תל אביב‪.‬‬
‫ג‪ .‬תאריך תחילת כהונה‪.25.5.1997 :‬‬
‫ד‪ .‬שכר טרחה שנתי (עד סוף רבעון ‪ 59 :)2013 1‬אלפי ‪. )2(₪‬‬
‫בשנת ‪2013‬‬
‫מרכיבי השכר‬
‫שעות‬
‫סכום באלפי ש"ח‬
‫בגין שירותי ביקורת‬
‫(שעות ביקורת)‬
‫‪88‬‬
‫‪)2( 59‬‬
‫בגין שירותים‬
‫הקשורים לביקורת‬
‫(שעות ביקורת)‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫בגין שירותים אחרים‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪SOX‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫סה"כ‬
‫‪88‬‬
‫‪59‬‬
‫‪27‬‬
‫(‪ )2‬החל מהרבעון השני של שנת ‪ 2013‬רואי החשבון של קרנות הפנסיה הם קוסט‪ ,‬פורר‪ ,‬גבאי את קסירר רואי חשבון‪ .‬הנתונים‬
‫מתייחסים להוצאות שנכללו בחברה המנהלת בגין ביקורת רבעון ראשון ‪ 2013‬וגמר חשבון‪.‬‬
‫‪ .15.3.2‬רו"ח מבקר של קרנות הפנסיה (מרבעון ‪:)2013 2‬‬
‫א‪ .‬שם משרד רו"ח המבקר ושם השותף המטפל בחברה‪ :‬קוסט‪ ,‬פורר‪ ,‬גבאי את קסירר רואי חשבון‪ .‬שותף‬
‫מטפל‪ :‬רו"ח בני גבאי‪.‬‬
‫ב‪ .‬מען‪ :‬רחוב עמינדב ‪ ,3‬תל אביב‪.‬‬
‫ג‪ .‬תאריך תחילת כהונה‪.23.7.13 :‬‬
‫ד‪ .‬שכר טרחה שנתי (מרבעון ‪ 98 :)2013 2‬אלפי ‪.₪‬‬
‫מרכיבי השכר‬
‫בשנת ‪( 2013‬החל מרבעון ‪)2‬‬
‫שעות‬
‫בגין שירותי ביקורת (שעות ביקורת)‬
‫סכום באלפי ש"ח‬
‫בשנת ‪2014‬‬
‫שעות‬
‫סכום באלפי ש"ח‬
‫‪)3( 501‬‬
‫‪)3( 118‬‬
‫‪500‬‬
‫‪98‬‬
‫בגין שירותים הקשורים לביקורת‬
‫(שעות ביקורת)‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫בגין שירותי מס מיוחדים‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫בגין שירותים אחרים‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪501‬‬
‫‪118‬‬
‫‪500‬‬
‫‪98‬‬
‫סה"כ‬
‫(‪ )3‬הנתונים מתייחסים לשנה קלנדרית בעוד בדוח החברה המנהלת לא הוכרו הוצאות בגין הרבעון הראשון‪.‬‬
‫‪ .16‬אקטואר של קרן הפנסיה‬
‫א‪ .‬שם אקטואר הקרן‪ :‬ישעיהו אורזיצר‪.‬‬
‫ב‪ .‬מען המשרד‪ :‬רח' זבולון המר ‪ ,11‬גבעת שמואל‪.‬‬
‫ג‪ .‬מועד תחילת הכהונה‪.1.1.1995 :‬‬
‫ד‪ .‬הכישורים המכשירים אותו לביצוע התפקיד לרבות השכלה וניסיון‪:‬‬
‫(‪ )1‬תואר ראשון בכלכלה ובמתמטיקה‪.‬‬
‫(‪ )2‬אקטואר מוסמך מטעם אוניברסיטת תל אביב‪.‬‬
‫(‪ )3‬ניסיון מעשי באקטואריה של קרנות פנסיה במשך עשרות שנים‪.‬‬
‫ה‪ .‬דרך העסקתו של האקטואר‪ :‬שירותי אקטואריה ניתנים על ידי האקטואר כגורם חיצוני לחברה‪.‬‬
‫ו‪ .‬השירותים הניתנים על ידי האקטואר לחברה‪ :‬ייעוץ אקטוארי‪ ,‬עריכת דוחות אקטואריים וייעוץ‬
‫שוטף‪.‬‬
‫ז‪ .‬היקף העסקת האקטואר וצוות העובדים הכפופים לו‪ :‬בחברת הייעוץ של האקטואר מועסקים ‪3‬‬
‫עובדים‪.‬‬
‫שנים‬
‫היקף שעות‬
‫שנתיות‬
‫‪2013‬‬
‫‪180‬‬
‫‪2014‬‬
‫‪240‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪170‬‬
‫ח‪ .‬תפקידים נוספים בהם האקטואר מועסק בחברה ובקרנות הפנסיה שבניהולה‪ :‬מנהל סיכונים‬
‫בקרנות הפנסיה (עד חודש אוגוסט ‪.)2014‬‬
‫‪28‬‬
‫ט‪ .‬שכר כולל לו זכאי האקטואר בגין שירותי אקטואריה ובגין שירותים אחרים‪:‬‬
‫שנים‬
‫שכר בגין שירותי‬
‫אקטואריה‬
‫שכר בגין שירותים אחרים‬
‫‪2014‬‬
‫‪ 144‬אלפי ‪₪‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪ 132‬אלפי ‪₪‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪ .17‬המלצות והחלטות הדירקטוריון‬
‫‪ .17.1‬תשלום דיבידנד (סופי וביניים) וחלוקת מניות הטבה‪ :‬אין‪.‬‬
‫‪.17.2‬‬
‫שינויים בהון הרשום או המונפק של החברה המנהלת‪ :‬אין‪.‬‬
‫‪.17.3‬‬
‫עסקה בין התאגיד לבעל עניין בו שאינה בהתאם לתנאי השוק‪ :‬אין‪.‬‬
‫‪.17.4‬‬
‫החלטות מהותיות שונות שהתקבלו בדירקטוריון‪:‬‬
‫‪‬‬
‫אישור מתווה לביצוע תכנית מיזוג של הקופות המתופעלות בבנק מזרחי ובחברת ד‪.‬ס‪.‬ש ותיקון‬
‫תקנוני הקופות הקולטות‪.‬‬
‫‪‬‬
‫אישור התקשרות עם בנק מזרחי להענקת שירותי תפעול לקופות גמל וקרנות השתלמות של‬
‫החברה‪.‬‬
‫‪‬‬
‫אישור מתווה מיזוג קופות מרכזיות לפיצויים‪.‬‬
‫‪‬‬
‫אישור תיקון תקנונים קרנות פנסיה וקופות גמל‪.‬‬
‫‪‬‬
‫אישור תנאי פרישה מנכ"ל יוצא‪.‬‬
‫‪‬‬
‫מינויים‪ :‬מנכ"ל‪ ,‬מבקרי פנים (מינוי ראשון ביום ‪ 12.2.14‬וסיום כהונה ביום ‪ ,8.9.14‬מינוי שני ביום‬
‫‪ ,)24.11.14‬סמנכ"ל תפעול גמל‪ ,‬סמנכ"ל תפעול פנסיה‪ ,‬מנהלי כספים חברה מנהלת (מינוי ראשון‬
‫ביום ‪ 8.5.14‬וסיום כהונה ביום ‪ ,24.11.14‬מינוי שני ביום ‪ ,)24.11.14‬ממונה על איסור הלבנת הון‪,‬‬
‫ממונה שירות לקוחות‪ ,‬מנהל סיכונים קרנות פנסיה‪ ,‬חבר ועדת השקעות‪ ,‬דירקטור‪ ,‬אישור כהונה‬
‫שניה לדירקטור‪ ,‬חבר ועדת אשראי‪ ,‬רו"ח כשותף האחראי על ביקורת דוחות כספיים של החברה‬
‫המנהלת‪ ,‬מינוי משרד רו"ח כרו"ח של קופות הגמל של החברה‪ ,‬מנהל השקעות (לאחר תאריך‬
‫מאזן)‪.‬‬
‫‪‬‬
‫אישור בדבר שכרם ואופן תגמולם של המבקר הפנימי ועובדי מערך הביקורת‪.‬‬
‫‪‬‬
‫אישור מדיניות ביטוח משנה‪.‬‬
‫‪‬‬
‫אישור פוליסות ביטוח אחריות מקצועית‪ ,‬ביטוח אחריות מקצועית ברובד שני (מטריה)‪ ,‬ביטוח‬
‫אחריות דירקטורים‪ ,‬נושאי משרה ו‪ crime -‬בפניקס חברה לביטוח‪.‬‬
‫‪‬‬
‫אישור כתבי שיפוי לנושאי משרה בחברה‪.‬‬
‫‪‬‬
‫אישור מתן אופציות לנושאי משרה‪.‬‬
‫‪‬‬
‫אישור כי ועדת הביקורת תמונה כוועדת תגמול של החברה‪.‬‬
‫‪‬‬
‫אישור שיתוף פעולה עם ‪ AIG‬במסגרת מיזם הביטוח‪.‬‬
‫‪29‬‬
‫‪‬‬
‫אישור קבלת שירותי חשב ות ובקרה עבור קופות גמל וקרנות פנסיה המנוהלות על ידי החברה‬
‫והתקשרות עם משרד רו"ח ‪ BDO‬זיו האפט לקבלת השירותים‪.‬‬
‫‪‬‬
‫אישור להתקשר ו‪/‬או לתקן את הסכמי ההפצה עם יועצים פנסיוניים להפצת כל המוצרים‬
‫הפנסיוניים של החברה למעט קופות ענפיות‪.‬‬
‫‪‬‬
‫אישור פעילות מול חדר עסקאות של בנק הפועלים ועסקות מט"ח‪.‬‬
‫‪‬‬
‫אישור מתן ערבות לעמיתי קופות דש תגמולים‪ ,‬מיטב גמל חכם ומיטב דש השתלמות על ידי מיטב‬
‫דש השקעות ובכפוף לאישור הממונה‪.‬‬
‫‪‬‬
‫אישור מתן הלוואות לסוכני ביטוח אשר התקשרו עם החברה‪.‬‬
‫‪‬‬
‫אישור קווים מנחים לתחום פעילות חדש ‪ -‬מכירת כיסויים ביטוחיים על ידי החברה‪.‬‬
‫‪‬‬
‫אישור מדיניות הערכות והמשך פעילות עסקית במקרה של אירוע חירום‪.‬‬
‫‪‬‬
‫אישור הקצאת אשראי לעמיתים מכספי קופות גמל והתקשרות עם אמן לקבלת השירותים‪.‬‬
‫‪‬‬
‫אישור התקשרות עם מיטב דש טרייד בנוגע לפעילות ‪.IRA‬‬
‫‪‬‬
‫אישור העברת קופות תגמולים פלוס לפסגות‪.‬‬
‫‪ .18‬שינוי תקנון קרנות הפנסיה‪ ,‬קופות הגמל או תקנון ההתאגדות של התאגיד‬
‫שינוים בתקנון ההתאגדות של החברה‪:‬‬
‫ראה סעיף ‪ 3.5.6‬לדוח תיאור עסקי התאגיד‪.‬‬
‫שינויים בתקנוני קרנות הפנסיה‪:‬‬
‫ראה סעיף ‪ 3.5.7‬לדוח תיאור עסקי התאגיד‪.‬‬
‫שינויים בתקנוני קופות הגמל‪:‬‬
‫ראה סעיף ‪ 3.5.9‬לדוח תיאור עסקי התאגיד‪.‬‬
‫‪ .19‬תנאי שכר‬
‫להלן פירוט בדבר עלות עובדי גמל ונושאי משרה בחברה שקיבלו שכר מהחברה ומחברות קשורות‪:‬‬
‫תפקיד מקבל השכר‬
‫בחברה המנהלת‬
‫מין‬
‫תשלומים ששולמו‬
‫במהלך שנת ‪*2014‬‬
‫התחייבויות‬
‫קיימות לתשלום‬
‫התאגיד המשלם‬
‫‪1‬‬
‫נושא משרה‬
‫זכר‬
‫‪2,493‬‬
‫מיטב דש השקעות בע"מ‬
‫‪2‬‬
‫נושא משרה לשעבר‬
‫זכר‬
‫‪1,265‬‬
‫מיטב דש השקעות בע"מ‬
‫‪3‬‬
‫נושא משרה לשעבר‬
‫זכר‬
‫‪1,017‬‬
‫יתרת התחייבות‬
‫בגין מענקים‬
‫שנתיים‬
‫מיטב דש השקעות בע"מ‬
‫‪4‬‬
‫נושא משרה‬
‫זכר‬
‫‪969‬‬
‫התחייבות בגין‬
‫מיטב דש השקעות בע"מ‬
‫‪30‬‬
‫בונוס שנתי‪,‬‬
‫התחייבות לסיום‬
‫יחסי עובד מעביד‬
‫על פי חוק פיצויי‬
‫פיטורין וכן בגין‬
‫צבירת ימי חופשה‬
‫‪5‬‬
‫נושא משרה לשעבר‬
‫זכר‬
‫מיטב דש השקעות בע"מ‬
‫‪758‬‬
‫*ההוצאות אינן כוללות מס ערך מוסף ומס שכר‪.‬‬
‫‪ .20‬ממונה אכיפה וציות‬
‫ביום ‪ 1.11.2012‬מינתה החברה והקבוצה ממונה אכיפה פנימית‪ .‬ביום ‪ 29.3.2012‬החברה והקבוצה אימצו‬
‫תכנית אכיפה פנימית בהתאם לעקרונות ולקריטריונים שפורסמו על ידי הרשות לניירות ערך‪.‬‬
‫במהלך שנת הדוח וכחלק מהמשך תהליך המיזוג‪ ,‬פעילות הממונה על האכיפה הפנימית בחברה ובקבוצה‬
‫התאפיינה בהמשך פיתוח והנחת תשתיות ציות ואכיפה כלל ארגונית לצד פעילות הטמעה שוטפת ובניית‬
‫ובנית ממשקי עבודה בין היחידות העסקיות וכן בין יחידות הפיקוח והבקרה בקבוצה‪.‬‬
‫במסגרת זו‪ ,‬נערכו שינויים במבנה תכנית האכיפה של החברה (לצורך התאמתה להוראות הרגולציה‬
‫הפרטנית שהושתה על החברה בנושא האכיפה והציות)‪ ,‬וכן בתחומי האחריות של הממונה‪ ,‬אשר באו לידי‬
‫ביטוי בתכנית האכיפה ונהלי האב הנלווים לה ובכלל כך במבנה הדיווח המוגש לועדת הביקורת‬
‫ולדירקטוריון החברה‪.‬‬
‫המעקב אחר קיום הוראות הדין בחברה מתבצע על ידי הנהלת החברה ובאמצעות גורמים נוספים בקבוצת‬
‫מיטב דש‪ ,‬לרבות המחלקה משפטית‪ ,‬הממונה על האכיפה הפנימית‪ ,‬מחלקת ניהול ובקרת סיכונים של‬
‫קבוצת מיטב דש‪ ,‬המבקר הפנימי ורואה החשבון המבקר‪.‬‬
‫ההוראות הרגולטוריות השונות הנוגעות לפעילותה של החברה מובאות‪ ,‬מעת לעת‪ ,‬לידיעת דירקטוריון‬
‫החברה וועדותיו השונות ובאופן שוטף להנהלתה הפועלת להטמעתן‪ .‬הטמעה זאת מבוצעת באמצעות‬
‫התאמת מערכות המיכון‪ ,‬הוצאת נהלים וחוזרים ליישום ובקרות לבחינת היישום‪ .‬המחלקה המשפטית‬
‫ו הממונה על האכיפה הפנימית מסייעים להנהלת החברה ולדירקטוריון בכל הקשור למעקב אחר הוראות‬
‫הדין‪.‬‬
‫תכנית האכיפה הפנימית של הקבוצה מבוססת‪ ,‬בין היתר‪ ,‬על אמות המידה שנקבעו במסמך הקריטריונים‬
‫שפורסם על ידי הרשות לניירות ערך מאוגוסט ‪ 2011‬ועל מסמך הקריטריונים של אגף שוק ההון‪ ,‬שפורסם‬
‫ביום ‪ ,18.12.2013‬אשר באו לידי ביטוי בשינוי מבנה דוחות הממונה בשנת הדוח‪.‬‬
‫מתווה תכנית האכיפה מוטמע בקרב עובדי הקבוצה בשורה של הדרכות ואמצעים נוספים (אשר פורטו‬
‫לעיל)‪ ,‬אשר כללו הדרכה על חוק ייעול הליכי אכיפה וחוק הגברת האכיפה בשוק ההון‪ ,‬בדגש על הפרות‬
‫ייעודיות הנוגעות לכל קבוצת עובדים שנטלה חלק בהדרכות‪ ,‬תוך שימת דגש לחשיבות בכיבוד הוראות‬
‫הדין וציות לחוקים ולנהלים פנימיים‪.‬‬
‫‪31‬‬
‫במסגרת תכנית העבודה השוטפת של הממונה‪ ,‬מתקיים פיקוח על תהליכים שונים בחברות הקבוצה על‬
‫זרועותיהן השונות (מטה‪ ,‬תפעול‪ ,‬השקעות ושיווק)‪ .‬במסגרת אירועי הכשל ו‪/‬או ההפרה שהתרחשו במרוצת‬
‫השנה האחרונה‪ ,‬התקיים תהליך סדור של תחקיר‪ ,‬עדכון ויידוע הגורמים הרלוונטיים‪ ,‬הפקת לקחים‬
‫מתאימים ועדכון הגורמים הרלוונטיים בממצאי התחקיר ומסקנותיו‪.‬‬
‫‪ .21‬קוד אתי‬
‫‪ .21.1‬עיקרי הקוד האתי‪ :‬קבוצת מיטב דש והחברה‪ ,‬אישרו קוד אתי אשר מחייב‪ ,‬בין היתר‪ ,‬את‪ ,‬עובדיה‬
‫ומנהליה של החברה‪ .‬החברה דוגלת בתרבות עסקית נאותה של עובדיה ומנהליה והיא מנחה את עובדיה‬
‫לפעול בהתאם לכללי ונהלי התנהגות שמטרתם לוודא שעובדי החברה יפעלו בהתאם לסטנדרטים וערכים‬
‫אתיים ומוסריים כגון‪ ,‬הקפדה על קיום הוראות כל דין‪ ,‬גילוי ניגודי עניינים והימנעות ממעורבות‬
‫בנושאים בהם יש לעובד עניין אישי‪ ,‬איסור ניצול הזדמנויות של החברה‪ ,‬איסור תחרות של עובד עם עסקי‬
‫החברה‪ ,‬שמירה על סודיות וצנעת הפרט‪ ,‬הגנה על נכסי החברה‪ ,‬שירות הולם ואדיב לעמיתים ושמירה על‬
‫האינטרסים שלהם‪ ,‬איסור קבלת טובות הנאה‪ ,‬אבטחת מידע וכד'‪ .‬חלק בלתי נפרד מהקוד האתי ומתכנית‬
‫האכיפה של הקבוצה נוגע לקבלת תלונות ופניות מצד עובדים בנושאים שונים המהווים למעשה ערוץ‬
‫תקשורת בלתי אמצעי שבמסגרתו ניתן לפנות לגורמי הפיקוח והביקורת בקבוצה (ממונה אכיפה ומבקר‬
‫פנים)‪.‬‬
‫‪ .21.2‬הדרכים בהן החברה מטמיעה את הקוד האתי בקרב עובדיה‪ :‬הוראות הקוד האתי הוטמעו בקרב‬
‫כלל עובדי הקבוצה באמצעות מערכת הלומדות הממוחשבת‪ ,‬באמצעות הדרכות פרונטאליות וכן באמצעות‬
‫פרסום הקוד האתי בפורטל הארגוני של הקבוצה ובקבצי הנהלים של החברה‪.‬‬
‫‪ .21.3‬שינויים שחלו בקוד האתי בתקופה המדווחת‪ :‬במהלך שנת ‪ ,2013‬גובש קוד אתי מעודכן לכלל‬
‫קבוצת מיטב דש‪ ,‬אשר הותאם לשינויים שנבעו במתכונת פעילות הקבוצה והחברה בעקבות המיזוג‪ .‬הקוד‬
‫האתי הוטמע בקרב העובדים בהדרכות (לרבות הדרכות ממוחשבות)‪ .‬במהלך שנת הדוח לא חל שינוי‬
‫בהוראות הקוד האתי‪.‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫שם התאגיד‬
‫‪15.03.2015‬‬
‫תאריך‬
‫שם החותם‪:‬‬
‫תפקיד‪:‬‬
‫חתימה‪:‬‬
‫‪ .1‬רונן טוב‬
‫יו"ר הדירקטוריון‬
‫________________‬
‫‪ .2‬טדי לין‬
‫מנכ"ל‬
‫________________‬
‫‪ .3‬שרה סרוסי‬
‫מנהלת כספים‬
‫________________‬
‫‪32‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫דו"ח שנתי‬
‫לשנת ‪2014‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫דוח שנתי‬
‫לשנת ‪2014‬‬
‫שם התאגיד‪:‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫מס' חברה ברשם החברות‪:‬‬
‫‪51-206520-2‬‬
‫כתובת‪:‬‬
‫רחוב דרך ששת הימים ‪ 30‬בני ברק‬
‫טלפון‪:‬‬
‫‪03-7903000‬‬
‫פקסימיליה‪:‬‬
‫‪03-7778001‬‬
‫תאריך המאזן‪:‬‬
‫‪ 31‬בדצמבר ‪2014‬‬
‫‪2‬‬
‫‪ ‬תיאור עסקי התאגיד בחלק זה של הדוח התקופתי הינו בהתאם לתוספת הראשונה לתקנות ניירות ערך‬
‫(פרטי התשקיף וטיוטת תשקיף ‪ -‬מבנה וצורה)‪ ,‬תשכ"ט‪ ,1969-‬חוזר פנסיה ‪ ,2005-3-22‬חוזר פנסיה ‪2007-‬‬
‫‪ 3-3‬וחוזר גמל ‪ 2005-2-20‬שפרסם הממונה על אגף שוק ההון‪ ,‬הביטוח והחיסכון‪ ,‬אשר החילו את התוספת‬
‫האמורה‪ ,‬בשינויים מסוימים‪ ,‬על חברות המנהלות קופות גמל וקרנות פנסיה‪.‬‬
‫‪ ‬ביום ‪ 30.9.12‬הושלם מיזוגה של דש קרנות פנסיה בע"מ לתוך מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ (להלן‪:‬‬
‫"החברה" או "התאגיד") בהתאם לאישור העברת ניהול מרצון של הממונה על אגף שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון‬
‫במשרד האוצר‪ ,‬לפיכך נערכו דוחות החברה על פי חוזרי הגמל והפנסיה המפורטים לעיל‪ .‬הנתונים‬
‫המופיעים בדוח זה נכונים ליום ‪ 31.12.14‬אלא אם צוין אחרת‪.‬‬
‫‪ ‬להסרת ספק מובהר‪ ,‬כי התיאור המובא בדוח זה בדבר קופות הגמל וקרנות הפנסיה המנוהלות על ידי‬
‫החברה הינו תיאור תמציתי לצורכי הדוח בלבד‪ ,‬כי אין בו כדי ליצור כל התחייבות כלפי עמיתי הקופות‬
‫והקרנות הנ"ל או צד שלישי כלשהו‪ ,‬וכי התנאים המחייבים את החברה הם רק אלה המפורטים בתקנוני‬
‫קופת הגמל וקרנות הפנסיה הרלבנטיות ו‪/‬או בחוזים הרלבנטיים שנכרתו על ידי החברה‪.‬‬
‫‪3‬‬
‫תיאור עסקי התאגיד‬
‫תוכן עניינים‬
‫עמוד‬
‫פרק‬
‫‪5‬‬
‫‪5‬‬
‫‪ .1‬מידע צופה פני עתיד‬
‫‪ .2‬הבהרות נוספות‬
‫פרק ‪ – 1‬פעילות החברה ותיאור התפתחות עסקיה‬
‫‪7‬‬
‫‪ .3‬פעילות החברה ותיאור התפתחות עסקיה‬
‫‪ .4‬תחומי פעילות עיקריים‬
‫‪ .5‬השקעות בהון החברה ועסקאות במניותיה‬
‫‪ .6‬חלוקת דיבידנדים והון עצמי‬
‫‪7‬‬
‫‪71‬‬
‫‪72‬‬
‫‪72‬‬
‫פרק ‪ – 2‬מידע כספי לגבי תחומי הפעילות של החברה‬
‫‪73‬‬
‫‪73‬‬
‫‪76‬‬
‫‪ .7‬כללי לכל תחומי הפעילות‬
‫‪ .8‬מאפייני השוק – סביבה כללית והשפעת גורמים חיצוניים על פעילות החברה‬
‫‪79‬‬
‫פרק ‪ – 3‬תיאור ומידע על תחומי הפעילות של החברה‬
‫‪ .9‬מידע כללי על תחום הפעילות‬
‫‪79‬‬
‫‪ .10‬מוצרים‪ ,‬שירותים ועמיתים‬
‫‪86‬‬
‫‪ .11‬שיווק והפצה‬
‫‪ .12‬תחרות‬
‫‪ .13‬עונתיות‬
‫‪ .14‬נכסים לא מוחשיים‬
‫‪ .15‬הון אנושי‬
‫‪89‬‬
‫‪91‬‬
‫‪92‬‬
‫‪92‬‬
‫‪92‬‬
‫‪ .16‬ספקים‪ ,‬ביטוח משנה ונותני שירותים‬
‫‪ .17‬השקעות‬
‫‪ .18‬מימון‬
‫‪ .19‬מיסוי – דיני המס החלים על החברה‬
‫‪ .20‬מגבלות ופיקוח החלים על פעילות החברה‬
‫‪ .21‬הסכמים מהותיים‬
‫‪ .22‬הסכמי שיתוף פעולה‬
‫‪95‬‬
‫‪96‬‬
‫‪96‬‬
‫‪97‬‬
‫‪97‬‬
‫‪106‬‬
‫‪106‬‬
‫‪ .23‬הליכים משפטיים‬
‫‪106‬‬
‫‪ .24‬יעדים ואסטרטגיה עסקית‬
‫‪ .25‬צפי‪ ,‬תחזיות והערכות להתפתחות בשנה הקרובה‬
‫‪ .26‬מידע בדבר שינוי חריג בעסקי התאגיד ואירועים החורגים מעסקי התאגיד הרגילים‬
‫‪ .27‬ניהול סיכונים‬
‫‪107‬‬
‫‪107‬‬
‫‪107‬‬
‫‪108‬‬
‫‪4‬‬
‫‪ .1‬מידע צופה פני עתיד‬
‫דוח זה כולל מידע צופה פני עתיד‪ ,‬כהגדרתו בחוק ניירות ערך‪ ,‬התשכ"ח‪ .1968-‬מידע צופה פני עתיד‬
‫כולל‪ ,‬בין היתר‪ ,‬תחזיות‪ ,‬הערכות‪ ,‬אומדנים או מידע אחר המתייחסים לאירועים עתידיים אשר‬
‫התממשותם אינה ודאית ואינה בשליטת החברה‪ .‬מידע זה יזוהה בדרך כלל באמירות כגון "החברה‬
‫צופה"‪" ,‬החברה מעריכה"‪" ,‬החברה מאמינה" וביטויים דומים‪ .‬אמירות הכוללות מידע צופה פני‬
‫עתיד כוללות גם דיונים בנוגע לאסטרטגיה‪ ,‬תוכניות‪ ,‬מטרות‪ ,‬יעדים‪ ,‬אירועים אחרים וכוונות‪.‬‬
‫הגורמים העיקריים בגינם עשויות תוצאותיה בפועל של החברה‪ ,‬מצבה הכספי‪ ,‬לרבות מימוש‬
‫אסטרטגיה ויעדים להיות שונים מהותית מאלה המתוארים והצפויים בדוח זה כוללים‪ ,‬בין היתר‪:‬‬
‫תנודתיות גבוהה בשוק ההון‪ ,‬השפעת גורמים מדיניים‪ ,‬פוליטיים‪ ,‬ביטחוניים וכלכלים בארץ ובעולם‪,‬‬
‫שינויי חקיקה‪ ,‬תקינה והנחיות של רשויות‪ ,‬שינויים עתידיים במדיניות החשבונאית‪ ,‬אי הצלחתה של‬
‫החברה להתמודד עם מתחרים בענפים בהם פועלת החברה‪ ,‬אי יכולתה של החברה לקלוט פעילויות‬
‫שנרכשו ו‪/‬או ירכשו על‪-‬ידי הטמעתן בחברה‪ ,‬גיוס ושימור עובדים איכותיים וכדומה‪.‬‬
‫מידע צופה פני עתיד מבוסס רק על הערכתה הסובייקטיבית של הנהלת החברה והוא מבוסס על‬
‫הערכות ואינפורמציה הידועה לחברה במועד פרסום הדוח‪ .‬התממשותו ו‪/‬או אי התממשותו של‬
‫המידע צופה פני עתיד תושפע מגורמים אשר לא ניתן להעריכם והם אינם מצויים בשליטת החברה‪,‬‬
‫לרבות גורמי הסיכון המאפיינים את פעילות החברה‪ ,‬כמפורט בדוח זה‪ .‬לפיכך מימוש ציפיות אלה‬
‫בפועל עשוי להיות שונה באופן מהותי מן התוצאות הצפויות‪ ,‬המוערכות או המשתמעות ממידע זה‪.‬‬
‫‪ .2‬הבהרות נוספות‬
‫החברה פועלת באופן סביר על מנת לוודא‪ ,‬שהתיאורים והמידע המופיעים בפרק זה הינם בהירים‪.‬‬
‫יחד עם זאת‪ ,‬לשם הבנת האמור בפרק נדרש שימוש במונחים מקצועיים ובידע מקצועי בנוגע לתחום‬
‫פעילותה של החברה‪.‬‬
‫אזכור של הוראות חוק שונות‪ ,‬של חוזרים מקצועיים המפורסמים על ידי הממונה על שוק ההון‪,‬‬
‫ביטוח וחיסכון במשרד האוצר‪ ,‬ושל תקנוני קופות הגמל שבניהול החברה אינם באים במקום הנוסח‬
‫המחייב שפורסם כדין ו‪/‬או שאושר על ידי הגורמים המוסמכים לכך‪.‬‬
‫תקנוני קופות הגמל וקרנות הפנסיה הינם מסמכים מורכבים‪ ,‬שהבנתם וההתמצאות בהם מצריכה‬
‫לרוב קבלת ייעוץ פרטני‪ ,‬המתחשב בנתונים אישיים שונים‪ ,‬מאת בעל מקצוע בעל מומחיות מתאימה‪.‬‬
‫האמור בפרק זה אינו מהווה ייעוץ כלשהו‪ ,‬ואין להשתמש בו לשם פרשנות תקנוני קופות הגמל‬
‫וקרנות הפנסיה‪ .‬פרק זה אינו מהווה ייעוץ ו‪/‬או שיווק לפי החוקים המפורטים בו ו‪/‬או לפי כל דין‬
‫אחר‪.‬‬
‫‪5‬‬
‫הגדרות‬
‫החברה או התאגיד‬
‫‪-‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫מיטב דש ניירות ערך או החברה‬
‫האם‬
‫‪-‬‬
‫מיטב דש ניירות ערך והשקעות בע"מ‬
‫מיטב דש‬
‫‪-‬‬
‫מיטב דש השקעות בע"מ‬
‫איפקס גמל‬
‫‪-‬‬
‫איפקס ניהול קופות גמל בע"מ‬
‫מיטב גמל‬
‫‪-‬‬
‫מיטב גמל ופנסיה בע"מ‬
‫אגף שוק ההון‬
‫‪-‬‬
‫אגף שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר‬
‫הממונה‬
‫‪-‬‬
‫הממונה על אגף שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר‬
‫חוק קופות הגמל‬
‫‪-‬‬
‫חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)‪ ,‬תשס"ה‪2005-‬‬
‫תיקון מס' ‪3‬‬
‫‪-‬‬
‫תיקון מס' ‪ 3‬לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)‪,‬‬
‫התשס"ח‪2008-‬‬
‫תקנות הגמל‬
‫‪-‬‬
‫תקנות מס הכנסה (כללים לאישור ולניהול קופות גמל)‪ ,‬התשכ"ד‪1964-‬‬
‫תקנות דמי ניהול‬
‫‪-‬‬
‫תקנות הפיקוח של שירותים פיננסיים (קופות גמל) (דמי ניהול)‪,‬‬
‫התשע"ב‪2012-‬‬
‫חוק השיווק הפנסיוני‬
‫‪-‬‬
‫חוק הפיקוח על שירותים פיננסים (ייעוץ‪ ,‬שיווק ומערכת סליקה‬
‫פנסיוניים) התשס"ה‪2005-‬‬
‫‪6‬‬
‫פרק ‪ – 1‬פעילות החברה ותיאור התפתחות עסקיה‬
‫‪ .3‬פעילות החברה ותיאור התפתחות עסקיה‬
‫‪3.1‬‬
‫כללי‬
‫תרשים מבנה אחזקות‬
‫להלן תרשים עיקר מבנה אחזקות של מיטב דש בקשר עם פעילותה בתחום חסכון ארוך טווח‪ ,‬נכון‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪:2014‬‬
‫מיטב דש השקעות בע"מ‬
‫‪100%‬‬
‫מיטב דש ניירות ערך והשקעות‬
‫בע"מ‬
‫‪100%‬‬
‫מיטב דש גמל‬
‫ופנסיה בע"מ‬
‫שנת התאגדות החברה וצורת התאגדות‬
‫‪3.2‬‬
‫החברה התאגדה ביום ‪ 15.12.1994‬כחברה פרטית על פי דיני מדינת ישראל‪ .‬ביום ‪ 16.5.2013‬שונה‬
‫שמה של החברה במרשם החברות לשמה הנוכחי‪ ,‬מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‪.‬‬
‫‪3.3‬‬
‫החברה מוחזקת ‪( 100%‬בהון ובהצבעה) על ידי מיטב דש ניירות ערך‪ .‬מיטב דש ניירות ערך מוחזקת‬
‫‪( 100%‬במישרין ובעקיפין) על ידי מיטב דש‪ ,‬אשר הינה חברה ציבורית שמניותיה רשומות למסחר‬
‫בבורסה לניירות ערך בתל‪-‬אביב בע"מ‪ .‬בעלי השליטה במיטב דש ובהתאם לכך גם בחברה הם קבוצת‬
‫ברמ בע"מ ומר צבי סטפק (באמצעות חברות בשליטתו)‪ .‬למועד הדוח קבוצת ברמ בע"מ (המחזיקים‬
‫הסופיים בקבוצת ברמ בע"מ הינם ה"ה אלי ברקת‪ ,‬ניר ברקת ויובל רכבי) מחזיקה בכ‪ 28.46% -‬מהון‬
‫מיטב דש ובכ‪ 29.78 -‬מזכויות ההצבעה ומר צבי סטפק מחזיק כ‪ 27.35% -‬מהון מיטב דש ובכ‪-‬‬
‫‪ 28.62%‬מזכויות ההצבעה‪ .‬בין בעלי השליטה האמורים נחתם הסכם בעלי מניות אשר מסדיר את‬
‫שליטתם המשותפת במיטב דש‪.‬‬
‫‪7‬‬
‫‪3.4‬‬
‫ליום ‪ 31.12.2014‬החברה הינה צד קשור לגופים הבאים‪:‬‬
‫מיטב דש השקעות בע"מ‪ ,‬אבנץ השקעות בע"מ‪ ,‬מיטב דש ניירות ערך והשקעות בע"מ‪ ,‬מאיה החזקות‬
‫(יעלים) בע"מ‪ ,‬טיילורמייד (מאיה) החזקות בע"מ‪ ,‬מיטב יועצי הנפקות בע"מ‪ ,‬מיטב יועצי הנפקות‬
‫בע"מ‪ ,BRM CAPITAL FUND LP ,BRM CAPITAL PARTNERS LLC ,‬יובל רכבי בע"מ‪ ,‬יובל ‪63‬‬
‫אחזקות (‪ )1995‬בע"מ‪ ,‬אלי ברקת בע"מ‪ ,‬אליברקת אחזקות בע"מ‪ ,‬ניר ברקת בע"מ‪ ,‬ב‪.‬נ‪ .‬ברקת‬
‫אחזקות וסטודיו בע"מ‪ ,‬קבוצת ברמ בע"מ‪ ,‬ברמ פיננסים בע"מ‪ ,‬ב‪.‬ר‪.‬מ‪ .‬קפיטל יועצים בע"מ‪ ,‬בנון‬
‫החזקות בע"מ‪,BRM GROUP INC ,‬‬
‫‪BRM CAPITAL FUND (V.C. ANNEX ) LIMITED‬‬
‫‪ ,PARTNERSHIP‬מיטב דש טרייד בע"מ‪ ,‬מיטב דש בנפיטס בע"מ‪ ,‬אדקו טכנולוגיות (‪ )1993‬בע"מ‪,‬‬
‫מיטב הנפקות ופיננסים בע"מ‪ ,‬מיטב שווקים פיננסים בע"מ‪ ,‬דש גלובל פיננס בע"מ‪ ,‬תכלית מדדים‬
‫בע"מ‪ ,‬אינדקס תעודות סל בע"מ‪ ,‬גנרי טוב בע"מ‪ ,‬גרשלר פיננסים בע"מ‪ ,‬ניגאנט בע"מ‪ ,‬זגרנסקי‬
‫צ'רנומורסקי בע"מ‪ ,‬עוליל יעוץ ‪ 2008‬בע"מ‪ ,‬בלינדה יעוץ והשקעות בע"מ‪ ,‬אמור לוז בע"מ‪ ,‬מיטב יתר‬
‫בע"מ‪ ,‬זיקית קניות מכוונות בע"מ‪ ,‬מיטב גלובל מרקטס בע"מ‪ ,‬אבגד אלגרו בע"מ‪ ,‬אלגרו ניהול‬
‫כספים מוסדיים בע"מ‪ ,‬אלגרו שוקי הון בע"מ‪ ,‬אלגרו טכנולוגיות בע"מ‪ ,‬מיטב יועצי הנפקות בע"מ‪,‬‬
‫אמירים אחזקות פיננסיות א‪.‬א‪.‬פ‪ .‬בע"מ‪ ,‬בי‪.‬אס‪.‬פי‪ .‬קרנות בע"מ‪ ,‬בי‪.‬אס‪.‬פי‪ .‬קרנות ישראל בע"מ‪,‬‬
‫אלפא אסטרטגיות בע"מ‪ ,‬אקוטריידרס בע"מ‪ ,‬נילי (אמיר) החזקות בע"מ‪ ,‬טיילור‪-‬מייד קפיטל בע"מ‪,‬‬
‫מאיה משכנתאות בע"מ‪ ,‬מיטב יועצי הנפקות נאמנויות (‪ )99‬בע"מ‪ ,‬מומיניס בע"מ‪ ,‬מדיה בוסט בע"מ‪,‬‬
‫‪ ,NANOCYTE INC‬איי‪.‬ג'י‪.‬איי ניהול קרנות בע"מ‪IGI ISRAEL GROWTH INVESTORS FUND ,‬‬
‫‪ ,IGI ISRAEL GROWTH INVESTORS FUND G.P L.P ,L.P‬מדיהפאת' בע"מ‪ ,‬דואט מדיה בע"מ‪ ,‬וי‬
‫ וייב בע"מ‪ ,ColorChip Inc ,‬רומר טרוול בע"מ‪ ,‬סייברסנס בע"מ‪ ,‬דש איפקס החזקות ד‪.‬א‪)1998( .‬‬‫בע"מ‪ ,‬איפקס ייעוץ אסטרטגי בע"מ‪ ,‬מ‪.‬ד אוצר בע"מ‪ ,‬מ‪.‬ד‪ .‬מוטבים בע"מ‪ ,‬דש איפקס טכנולוגיות‬
‫בע"מ‪ ,‬דור ברגר חתמים בע"מ‪ ,‬אמרלד מנהל כללי בע"מ‪ ,‬דש איפקס מיזוגים ורכישות בע"מ‪ ,‬מיטב‬
‫דש סוכנות לביטוח בע"מ‪ ,‬הבית הפנסיוני סוכנות לביטוח פנסיוני בע"מ‪ ,‬תלפיות סוכנות לביטוח‬
‫פנסיוני (‪ )2012‬בע"מ‪ ,‬קריב סוכנויות לביטוח בע"מ‪ ,‬מיטב דש ברוקראז' בע"מ‪ ,‬מכללת מיטב דש‬
‫בע"מ‪ ,‬מיטב דש שווקים גלובליים בע"מ‪ ,‬מיטב דש סוכנות לביטוח פנסיוני בע"מ‪ ,‬סלע סוכנות לביטוח‬
‫בע"מ‪ ,‬מיטב דש יועצי משכנתאות בע"מ‪ ,‬מיטב טכ‪ .‬פיננסיות בע"מ‪ ,‬קמליה קפיטל מרקט בע"מ‪,‬‬
‫מיטב דש הסדרים פנסיונים סוכנות לביטוח פנסיוני (‪ )2014‬בע"מ‪ ,‬מילניום קרנות נאמנות בע"מ‪,‬‬
‫מ‪.‬ג‪.‬ב‪.‬ה‪ .‬החזקות בע"מ‪ ,‬גאון השקעות בפיננסים (מבלל) בע"מ‪ ,‬גאון השקעות בפיננסים (‪ )2000‬בע"מ‪,‬‬
‫מיטב דש נאמנויות בע"מ‪ ,‬פנג'יאה פלטפורמות מיחשוב בע"מ‪ ,‬מיטב דש נכסים בע"מ‪Dovrat ,‬‬
‫‪ ,Shrem Enterprises‬דש גלובל פיננס בע"מ‪ ,‬תכלית מדדים בע"מ‪ ,‬מיטב דש ניהול תיקים בע"מ‪,‬‬
‫מיטב דש קרנות נאמנות בע"מ‪ ,‬מיטב דש שווקים פיננסיים בע"מ‪ ,‬מיטב הנפקות ופיננסים בע"מ‪ ,‬ישיר‬
‫בית השקעות בע"מ‪ ,‬מילניום ‪ -‬בית השקעות בע"מ‪ ,‬גאון טרייד חוזים עתידיים בע"מ‪ ,‬ישיר בית‬
‫השקעות (חיתום) בע"מ‪ ,‬פיקס‪-‬סלי אגרות חוב בע"מ‪ ,‬פיקס איי ‪ 2‬בע"מ‪ ,‬פיקס איי ‪( 2‬חברה בת)‬
‫בע"מ‪ ,‬גלובל פיננס ג'י‪.‬אר ‪ 8‬בע"מ‪ ,‬תכלית דולר עולמי בע"מ‪ ,‬מאגר וסחר (דולר) בע"מ‪ ,‬תכלית‬
‫מטבעות בע"מ‪ ,‬מאגר וסחר (מטבעות) בע"מ‪ ,‬תכלית מכשירים מורכבים בע"מ‪ ,‬תכלית מורכבות‬
‫בע"מ‪ ,‬מורכבות מצבור וסחר בע"מ‪ ,‬סינרגטיקה חיתום בע"מ‪ ,‬תכלית מכשירים פיננסיים בע"מ‪,‬‬
‫תכלית תעודות סל בע"מ‪ ,‬מצבור וסחר (אינדקס) בע"מ‪ ,‬תכלית גלובל בע"מ‪ ,‬גלובל מצבור וסחר‬
‫בע"מ‪ ,‬תכלית פקדונות בע"מ‪ ,‬מאגר וסחר (פקדונות) בע"מ‪ ,‬אינדקס תעודות סל בע"מ‪ ,‬תכלית‬
‫אינדקס סל בע"מ‪ ,‬תכלית אינדקס מחסנית סל בע"מ‪ ,‬תכלית אינדקס מט"ח בע"מ‪ ,‬תכלית אינדקס‬
‫‪8‬‬
‫מחסנית מט"ח בע"מ‪.‬‬
‫‪3.5‬‬
‫שינוי מבני‪/‬מיזוג‪/‬רכישה מהותיים‪/‬התפתחות בעסקי התאגיד‪:‬‬
‫‪3.5.1‬‬
‫קופת הגמל "תגמולים" ‪ -‬ביום ‪ 26‬בפברואר ‪ ,2007‬נחתם בין החברה לבין גד גמולים חברה‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ (להלן‪" :‬המוכרת") הסכם לרכישת קופת הגמל תגמולים (להלן‪:‬‬
‫"תגמולים ")‪ ,‬פעילות ההשקעה שלה‪ ,‬מכלול הזכויות וההתחייבויות של המוכרת לגבי ניהול‬
‫תגמולים ונכסיה‪ ,‬הזכות לקבלת דמי ניהול בעבור ניהול תגמולים וכן להעברת כל נתוני עמיתי‬
‫הקופה האמורה אשר היו כלולים במאגר המידע של המוכרת‪ ,‬מוניטין תגמולים‪ ,‬והשם‬
‫המסחרי (כולל סימן המסחר) של תגמולים‪ .‬ביום ‪ 1.7.14‬התמזגה תגמולים כמסלול השקעה‬
‫נפרד לתוך קופת הגמל "מיטב דש גמל"‪ .‬לפרטים בעניין המיזוג ראה סעיף ‪ 3.5.9‬להלן‪ .‬לעניין‬
‫ערבות לחלק מעמיתי תגמולים ראה ביאור ‪ 23‬לדוח הכספי‪.‬‬
‫‪3.5.2‬‬
‫מיזוג מיטב דש‪ ,‬בעלת השליטה בחברה האם‪ ,‬עם מיטב בית השקעות בע"מ‬
‫ביום ‪ 31‬במאי ‪ 2012‬התקשרה מיטב דש‪ ,‬בעלת השליטה בחברה האם‪ ,‬מיטב דש ניירות ערך‪,‬‬
‫עם בעלי המניות של מיטב בית השקעות בע"מ (להלן‪" :‬מיטב") בהסכם‪ ,‬לפיו תבצע מיטב דש‬
‫מיזוג על דרך של החלפת מניות‪ ,‬כך שמיטב דש תרכוש מבעלי המניות של מיטב‪ ,‬כפי שיהיו‬
‫במועד השלמת העסקה‪ ,‬את מלוא הון המניות של מיטב‪ ,‬וזאת כנגד הקצאת מניות רגילות של‬
‫מיטב דש לבעלי המניות של מיטב‪.‬‬
‫ביום ‪ 19‬במרץ ‪ 2013‬הושלמה העסקה לפיה מיטב דש רכשה מבעלי המניות של מיטב את‬
‫מלוא הון המניות של מיטב כנגד הקצאת מניות רגילות של מיטב דש לבעלי המניות של מיטב‪,‬‬
‫אשר היוו מיד לאחר הקצאתן כ‪ 43% -‬מהון המניות המונפק והנפרע וכ‪ 45% -‬מזכויות‬
‫ההצבעה של מיטב דש בפועל (להלן‪" :‬העסקה")‪.‬‬
‫לאור האמור ובמסגרת העסקה התמזגה ביום ‪ 31.7.13‬מיטב גמל ופנסיה לתוך החברה‪ .‬לאור‬
‫שינוי שם החברה ובעקבות העברת ניהול הקופות מחברות מיטב גמל ואיפקס גמל‪ ,‬עודכנו‬
‫תקנוני הקופות תקנוני קופות הגמל‪ ,‬קרנות הפנסיה וקרנות ההשתלמות ואושרו על ידי‬
‫הממונה ביום ‪ .17.7.13‬לעניין ערבות לחלק מעמיתי מיטב גמל חכם לשעבר‪ ,‬מיטב השתלמות‬
‫חכם לשעבר וקופת בטחון ראה ביאור ‪ 23‬לדוח הכספי‪.‬‬
‫‪3.5.3‬‬
‫רכישת מניות איפקס גמל ומיזוגה לחברה‬
‫ביום ‪ 20‬בספטמבר ‪ 2012‬אישר דירקטוריון החברה לרכוש את מניות איפקס גמל ולמזג את‬
‫פעילותה לתוך החברה‪ ,‬כך שפעילותה של איפקס גמל תמוזג באמצעות מיזוג סטטוטורי עם‬
‫ולתוך החברה‪ .‬ביום ‪ 23‬בספטמבר ‪ 2012‬נחתם בין החברה לבין מיטב דש הסכם לרכישת‬
‫מניות איפקס גמל וכן נחתם הסכם מיזוג בין איפקס גמל לחברה לפיו‪ ,‬איפקס גמל תמוזג‬
‫לתוך החברה כך שלאחר המיזוג איפקס גמל תתחסל ללא פירוק והון מניותיה המונפק‬
‫יתבטל‪ .‬ביום ‪ 31‬ליולי ‪ 2013‬בסמוך לאחר התקיימות כל התנאים המתלים‪ ,‬מוזגה איפקס גמל‬
‫לתוך החברה כך שקופות הגמל‪ ,‬קרנות הפנסיה וכל נכסיה‪ ,‬התחייבויותיה‪ ,‬זכויותיה‬
‫ופעילותה הועברו לניהול החברה‪ .‬בהתאם לכך‪ ,‬איפקס גמל חוסלה ללא פירוק ונמחקה‬
‫ממרשם רשם החברות‪.‬‬
‫‪3.5.4‬‬
‫מיזוג דש קרנות פנסיה בע"מ לחברה‬
‫ביום ‪ 29‬בדצמבר ‪ ,2011‬נחתם הסכם בין החברה למיטב דש לפיו רכשה החברה את כל מניות‬
‫דש קרנות פנסיה בע"מ (להלן‪" :‬דש פנסיה")‪ ,‬חברה בת בבעלות מלאה של מיטב דש‪ ,‬בתמורה‬
‫‪9‬‬
‫ל‪ 27.2-‬מיליון ‪ .₪‬כמו כן‪ ,‬נחתם הסכם למיזוגה של דש פנסיה לחברה‪ .‬ביום ‪ 30‬בספטמבר‬
‫‪ ,2012‬בסמוך לאחר התקיימות כל התנאים המתלים‪ ,‬מוזגה דש פנסיה לתוך החברה כך‬
‫שקרנות הפנסיה שבניהול דש פנסיה עברו לניהול החברה וכל נכסיה‪ ,‬התחייבויותיה‪,‬‬
‫זכויותיה ופעילותה‪ .‬בהתאם לכך‪ ,‬דש פנסיה חוסלה ללא פירוק ונמחקה ממרשם רשם‬
‫החברות‪ .‬ברשויות המס המיזוג בתוקף מיום ‪ 31‬בדצמבר ‪ .2011‬כחלק מתהליך המיזוג העניק‬
‫הממונה לחברה רישיון לעסוק בביטוח פנסיה‪.‬‬
‫‪3.5.5‬‬
‫מיזוג קרנות הפנסיה של מיטב גמל ופנסיה לקרנות הפנסיה של החברה‬
‫ביום ‪ 1‬בינואר ‪ 2013‬הושלם הליך העברת ניהול קרנות הפנסיה "מיטב פנסיה מקיפה" ו–‬
‫"מיטב תשואה פנסיונית" לניהולה של החברה‪ .‬במסגרת זאת מוזגו קרנות הפנסיה האמורות‬
‫של חברת מיטב גמל לתוך קרנות הפנסיה מאותו הסוג אשר בניהול החברה‪" ,‬מיטב דש‬
‫פנסיה מקיפה" ו– "מיטב דש פנסיה כללית"‪ .‬יצוין כי המיזוג התבצע במסגרת שינוי מבנה‬
‫ההחזקות בקבוצת מיטב דש לאור עסקת דש‪-‬מיטב‪ .‬לפרטים בעניין עסקת דש‪ -‬מיטב ראה‬
‫סעיף ‪ 3.5.2‬לעיל‪.‬‬
‫‪3.5.6‬‬
‫שינויים בתקנון חברה מנהלת‬
‫לצורך קבלת רישיון סוכן תאגיד לחברה מנהלת נדרשה החברה לבצע תיקון בתקנונה אשר‬
‫מסדיר הוראות הנוגעות לשיווק כיסויים ביטוחיים על ידי החברה‪ .‬בחודש אוגוסט ‪2014‬‬
‫קיבלה החברה את אישור משרד האוצר לתיקון התקנון‪ .‬לפרטים בעניין קבלת רישיון סוכן‬
‫תאגיד ראה סעיף ‪ 3.7.3‬להלן‪.‬‬
‫‪3.5.7‬‬
‫שינויים בתקנוני קרנות הפנסיה‪:‬‬
‫ביום ‪ 4.11.14‬אישרה הממונה לשנות את תקנון קרן הפנסיה המקיפה כך שסעיף ‪ 66‬לתקנון‬
‫הנוגע לניהול השקעות כספי פנסיונרים תוקן והתווספו שני תתי סעיפים נפרדים המסדירים‬
‫את אופן ניהול ההשקעות למקבלי פנסיה ולפנסיונרים זכאים קיימים‪.‬‬
‫ביום ‪ 31.12.14‬אישרה הממונה לשנות את תקנון קרן הפנסיה המקיפה כך שהתווסף מסלול‬
‫ביטוח ששמו מסלול "כללי (נכות מקסימאלי ושאירים מקסימאלי)" אשר מקנה כיסוי‬
‫לפנסיית נכות של ‪ 75%‬בכל גיל הצטרפות והבטחת כיסוי שאירים מקסימאלי בשיעור של עד‬
‫‪ 100%‬מהשכר הקובע לשאירים‪ .‬והוא כולל‪ ,‬בין היתר‪ ,‬כולל כיסויים ביטוחיים עד גיל ‪ ,67‬הן‬
‫לגברים והן לנשים‪ .‬מסלול זה הפך למסלול ברירת מחדל ביטוח לעמית שלא בחר מסלול‬
‫ביטוח‪ .‬בנוסף שונה שם מסלול ביטוח לשם "מאוזן" והתווסף מלל בעניין שינוי מסלול ברירת‬
‫מחדל ביחס לעמית שהצטרף לקרן עובר למועד אישור התקנון ולא בחר במסלול ביטוח אחר‪.‬‬
‫בנוסף עודכנו טבלאות הנוגעות לאחוזי פנסיה לפי גיל כניסה‪ ,‬מין ומסלולי ביטוח לאור‬
‫השינויים הללו‪.‬‬
‫ביום ‪ 8.1.15‬הגישה החברה לממונה בקשה לתיקון תקנון קרן הפנסיה הכללית‪ ,‬הבקשה‬
‫כוללת מספר תיקונים שמטרתם להפוך את התקנון לתחרותי ועדכני‪ .‬טרם התקבל אישור‬
‫הממונה לבקשה‪.‬‬
‫ביום ‪ 23.2.15‬הגישה החברה לממונה בקשה לתיקון תקנון קרן הפנסיה המקיפה‪ ,‬הבקשה‬
‫כוללת מספר תיקונים שמטרתם להפוך את התקנון לתחרותי ועדכני‪ .‬טרם התקבל אישור‬
‫הממונה לבקשה‪.‬‬
‫‪3.5.8‬‬
‫העברת הניהול בקופת הגמל "תגמולים פלוס"‬
‫ביום ‪ 10‬באפריל‪ 2014 ,‬התקבל בחברה פסק בורר לפיו על החברה להעביר את קופת הגמל‬
‫‪10‬‬
‫"תגמולים פלוס" לפסגות גמל ופנסיה בע"מ ("פסגות")‪ ,‬בהתאם לבקשת חבר משרתי הקבע‬
‫והגמלאים בע"מ‪ .‬עוד קבע הבורר חלוקת האחריות בין פסגות לחברה בגין התקופות השונות‬
‫של ניהול הקופה‪ .‬החברה חויבה בשכר טרחת עורכי דין ובהוצאות הבורר‪ .‬ביום ‪ 30‬ביוני‪,‬‬
‫‪ 2014‬הועברה קופת תגמולים פלוס לניהול פסגות‪.‬‬
‫‪3.5.9‬‬
‫מיזוג קופות‬
‫כחלק מהערכות החברה לכניסתן לתוקף של הוראות תיקון מס' ‪ 4‬לחוק הפיקוח על שירותים‬
‫פיננסיים (קופות גמל)‪ ,‬התשס"ה‪ ,2005-‬בדבר צמצום מספר קופות הגמל וקרנות ההשתלמות‬
‫שבניהול חברה מנהלת‪ ,‬פעלה החברה לצמצום מספר קופות הגמל שבניהולה‪ ,‬באמצעות‬
‫מיזוגן של קופות גמל וקרנות השתלמות אל קופות גמל וקרנות השתלמות אחרות מאותו סוג‪.‬‬
‫יצוין כי חובת המיזוג לא חלה על קופות גמל בניהול אישי‪ ,‬קופות גמל מבטיחות תשואה‬
‫קבועה או מזערית לעמיתיה‪ ,‬קופת גמל מרכזית לקצבה‪ ,‬קופת גמל מרכזית לפיצויים וקופת‬
‫גמל שההצטרפות אליה מוגבלת על פי תקנונה לציבור מסוים בלבד‪ .‬בנוסף ולאור תקנות‬
‫הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (הרשאה לנהל יותר מקופת גמל אחת)‪ ,‬התשע"ב‪-‬‬
‫‪ ,2012‬לפיהן חברה מ נהלת אשר ניהלה ביום תחילתו של חוק ההתייעלות הכלכלית (תיקוני‬
‫חקיקה ליישום התכנית הכלכלית לשנים ‪ 2009‬ו‪ ,)2010 -‬התשס"ט‪ 2009-‬קופות גמל אצל יותר‬
‫מגוף מתפעל אחד‪ ,‬תוכל להמשיך לתפעל קופת גמל אחת מכל סוג אצל כל אחד מהגופים‬
‫המתפעלים כאמור עד ליום ‪ .1.1.14‬כמו כן נקבע כי‪ ,‬במקרה בו חברה מנהלת רכשה קופת גמל‬
‫או התמזגה עם חברה מנהלת אחרת ומועד המיזוג או ההעברה חל לאחר יום ‪ ,1.1.11‬ניתן‬
‫יהיה לנהל יותר מקופת גמל אחת מאותו סוג עד לתום שנה ממועד העברת הניהול או המיזוג‪.‬‬
‫‪ 3.5.9.1‬כפועל יוצא מתיקוני החקיקה הללו החברה התקשרה עם בנק מזרחי טפחות בע"מ‬
‫(להלן‪" :‬בנק מזרחי") בהסכם לתפעול קופות הגמל לתגמולים ולפיצויים וקרנות‬
‫השתלמות שבניהולה וכן מיזגה ביום ‪ 1.7.14‬את הקופות איפקס קופה לתגמולים‬
‫ולפיצויים (מ"ה ‪ )747‬על כל מסלוליה; דש תגמולים (מ"ה ‪ )103‬על כל מסלוליה;‬
‫מיטב גמל חכם (מ"ה ‪ )1245‬על כל מסלוליה; דש שבעת הכוכבים (מ"ה ‪ )355‬וקרנות‬
‫ההשתלמות איפקס השתלמות (מ"ה ‪ )749‬על כל מסלוליה; דש אקונומיסט‬
‫השתלמות (מ"ה ‪ )825‬על כל מסלוליה; מיטב השתלמות חכם (מ"ה ‪ ;)1250‬לתוך‬
‫מיטב דש גמל (מ"ה ‪ )874‬ומיטב דש השתלמות (מ"ה ‪ )880‬על דרך של מיזוגים מלאים‬
‫ומיזוגים טכניים‪ ,‬כפי שיפורט להלן‪ .‬יצוין כי במסגרת המיזוגים הקופות הועברו‬
‫מתפעול הבנק הבינלאומי לישראל בע"מ ובנק הפועלים בע"מ לתפעול בנק מזרחי‪.‬‬
‫‪ 3.5.9.2‬להלן פירוט המיזוגים שבוצעו בקופות גמל לתגמולים ביום ‪:30.6.2014‬‬
‫‪ ‬מיזוג מסלול "איפקס תגמולים כללי" (‪ )747‬לתוך "מיטב דש גמל מסלול כללי"‬
‫(‪.)874‬‬
‫‪ ‬מיזוג מסלול "מיטב גמל חכם מסלול בין ‪ 40‬ל‪ )1246( "50 -‬ומסלול "איפקס‬
‫תגמולים עוז" (‪ )1273‬לתוך "מיטב דש גמל מסלול פלטינה" (‪ )600‬אשר נקרא‬
‫לאחר המיזוג "מיטב דש גמל חכם מסלול בין ‪ 40‬ל‪."50 -‬‬
‫‪ ‬מיזוג "דש שבעת הכוכבים" (‪" ,)355‬מיטב גמל חכם מסלול בין ‪ 50‬ל‪)1247( "60 -‬‬
‫ו"מיטב גמל חכם מסלול מירון" (‪ )111‬לתוך "דש תגמולים" (‪ )103‬אשר נקרא‬
‫לאחר המיזוג "מיטב דש גמל מסלול חכם בין ‪ 50‬ל‪."60 -‬‬
‫‪ ‬מיזוג "איפקס סלע תגמולים" (‪ )1272‬ומסלול "מיטב גמל חכם מסלול ‪"+60‬‬
‫‪11‬‬
‫(‪ )1248‬לתוך "מיטב דש גמל מסלול זהב" (‪ )551‬אשר נקרא לאחר המיזוג "מיטב‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫דש גמל מסלול חכם ‪."+60‬‬
‫מיזוג מסלול "איפקס תגמולים אג"ח ממשלתי" (‪ )2019‬לתוך "מיטב דש גמל‬
‫מסלול אג"ח ממשלתי" (‪.)1386‬‬
‫מיזוג מסלול "דש תגמולים שקלי קצר" (‪ )2052‬לתוך "מיטב דש גמל מסלול טווח‬
‫קצר" (‪.)948‬‬
‫מיזוג מסלול "דש תגמולים מניות" (‪ )2027‬ומסלול "איפקס תגמולים מניות"‬
‫(‪ )2020‬לתוך מסלול "מיטב דש גמל ‪ -‬מסלול מניות" (‪.)877‬‬
‫מיזוג מסלול "דש תגמולים חו"ל" (‪ )2053‬לתוך "מיטב דש גמל מסלול חו"ל"‬
‫(‪.)2051‬‬
‫‪ ‬מיזוג מסלול "דש תגמולים אג"ח כללי" (‪" ,)2026‬מיטב דש גמל מסלול אג"ח (ללא‬
‫מניות)" (‪ )1235‬ו"מיטב גמל חכם מסלול אג"ח ב'" (‪ )1249‬לתוך "מיטב גמל חכם‬
‫מסלול מתן" (‪ )223‬אשר נקרא לאחר המיזוג "מיטב דש גמל אג"ח ללא מניות"‪.‬‬
‫‪ 3.5.9.3‬להלן פירוט המיזוגים שבוצעו בקרנות השתלמות ביום ‪:30.6.2014‬‬
‫‪ ‬מיזוג מסלול "איפקס השתלמות כללי" (‪ ,)749‬מסלול "דש אקונומיסט‬
‫השתלמות" (‪ )825‬ומסלול "מיטב השתלמות חכם מסלול אג"ח ש" (‪ )1252‬לתוך‬
‫"מיטב דש השתלמות מסלול ארד" (‪ )554‬אשר נקרא לאחר המיזוג "מיטב דש‬
‫השתלמות מסלול חכם ‪ 3‬עד ‪ 6‬שנות וותק"‪.‬‬
‫‪ ‬מיזוג מסלול "מיטב השתלמות חכם מסלול כללי" (‪ )1251‬ומסלול "איפקס עוז‬
‫השתלמות" (‪ )1275‬לתוך "מיטב דש השתלמות מסלול נגה" (‪ )643‬אשר נקרא‬
‫לאחר המיזוג "מיטב דש השתלמות מסלול חכם עד ‪ 3‬שנות וותק"‪.‬‬
‫‪ ‬מיזוג "איפקס סלע השתלמות" (‪ )1274‬ו"מיטב השתלמות חכם מסלול אג"ח ח"‬
‫(‪ )1253‬לתוך מסלול "מיטב דש השתלמות מסלול זהב" (‪ )1353‬אשר נקרא לאחר‬
‫המיזוג "מיטב דש השתלמות מסלול חכם מעל ‪ 6‬שנות וותק"‪.‬‬
‫‪ ‬מיזוג "מיטב השתלמות חכם מסלול משתלם ב'" (‪ )356‬לתוך מסלול "מיטב דש‬
‫השתלמות מסלול כללי" (‪.)880‬‬
‫‪ ‬מיזוג מסלול "דש אקונומיסט השתלמות אג"ח כללי" (‪ )2028‬ו"מיטב השתלמות‬
‫חכם מסלול אג"ח ב'" (‪ )1254‬לתוך "מיטב דש השתלמות – מסלול אג"ח (ללא‬
‫מניות)" (‪.)1240‬‬
‫‪ ‬מיזוג מסלול "דש אקונומיסט השתלמות שקלי קצר" (‪ )2056‬לתוך "מיטב דש‬
‫השתלמות – מסלול כספי" (‪ )1370‬אשר נקרא לאחר המיזוג מסלול "מיטב דש‬
‫השתלמות מסלול טווח קצר"‪.‬‬
‫‪ ‬מיזוג "איפקס השתלמות אג"ח ממשלתי" (‪ )2021‬לתוך "מיטב דש השתלמות‬
‫מסלול אג"ח ממשלתי" (‪.)1387‬‬
‫‪ ‬מיזוג המסלולים "דש אקונומיסט השתלמות מניות" (‪" ,)2029‬איפקס השתלמות‬
‫מניות" (‪ )2022‬ו"מיטב השתלמות חכם מסלול מנייתי" (‪ )1250‬לתוך "מיטב דש‬
‫השתלמות – מסלול מנייתי" (‪.)883‬‬
‫‪ ‬מיזוג "דש אקונומיסט השתלמות חו"ל" (‪ )2057‬לתוך "מיטב דש השתלמות‬
‫מסלול חו"ל" (‪.)2055‬‬
‫‪" ‬מיטב גמל חכם מסלול מתן" (‪ )223‬מוזג במיזוג טכני לתוך "מיטב דש גמל" (‪)874‬‬
‫‪12‬‬
‫ונקרא לאחר המיזוג "מיטב דש גמל אג"ח ללא מניות"‪.‬‬
‫‪" ‬מיטב גמל חכם מסלול עד ‪ )1245( "40‬מוזג במיזוג טכני לתוך "מיטב דש גמל"‬
‫(‪ )874‬ונקרא לאחר המיזוג "מיטב דש גמל מסלול חכם עד ‪."40‬‬
‫‪" ‬דש תגמולים" (‪ )103‬מוזג במיזוג טכני לתוך "מיטב דש גמל" (‪ )874‬ונקרא לאחר‬
‫המיזוג "מיטב דש גמל מסלול חכם בין ‪ 50‬ל‪."60-‬‬
‫במסגרת המיזוג שונה תקנון מיטב דש גמל כך ששם מסלול אג"ח שונה לשם אג"ח ללא מניות‬
‫וכן שונתה מדיניות ההשקעה של המסלול‪ ,‬התווסף מסלול "מיטב דש גמל חכם מסלול עד‬
‫‪ ,"40‬שם מסלול "מיטב דש גמל פלטינה" שונה לשם "מיטב דש גמל חכם מסלול בין ‪ 40‬ל‪-‬‬
‫‪ ,"50‬התווסף מסלול "מיטב דש גמל חכם מסלול בין ‪ 50‬ל‪ ,"60 -‬שמו של מסלול "מיטב דש‬
‫גמל זהב" שונה לשם "מיטב דש גמל חכם מסלול ‪ ."+60‬כמו כן הוסדר במסגרת התקנון‬
‫מנגנון העברת כספים בין המסלולים "החכמים"‪ .‬בנוסף‪ ,‬התווספה פסקה בעניין שימור דמי‬
‫ניהול בנוגע לקבוצת עמיתים מסוימת שקופותיהם התמזגו במסגרת המיזוג לקופה‪ .‬וכן נוספו‬
‫סעיפים המסדירים ערבויות ביחס לקבוצות עמיתים מסוימות שקופותיהם מוזגו לקופה‪.‬‬
‫כמו כן‪ ,‬שונה תקנון "מיטב דש השתלמות" כך ששמו של מסלול "מיטב דש השתלמות מסלול‬
‫מניות" שונה לשם "מיטב דש גמל מסלול מנייתי"‪ ,‬שמו של מסלול "מיטב דש השתלמות‬
‫מסלול כספי" שונה לשם "מיטב דש השתלמות טווח קצר"‪ ,‬שם מסלול "מיטב דש השתלמות‬
‫נגה" שונה לשם "מיטב דש השתלמות חכם עד ‪ 3‬שנות וותק"‪ ,‬שם מסלול "מיטב דש‬
‫השתלמות מסלול ארד" שונה לשם "מיטב דש השתלמות חכם ‪ 3‬עד ‪ 6‬שנות וותק"‪ ,‬שם‬
‫מסלול "מיטב דש השתלמות זהב" שונה לשם "מיטב דש השתלמות חכם מעל ‪ 6‬שנות וותק"‪.‬‬
‫כמו כן הוסדר במסגרת התקנון מנגנון העברת כספים בין המסלולים "החכמים"‪ .‬כמו כן‬
‫נוספו סעיפים המסדירים ערבויות ביחס לקבוצות עמיתים מסוימות שקופותיהם מוזגו‬
‫לקופה‪.‬‬
‫במסגרת בקשת המיזוג החברה ביקשה מהממונה לאשר הסבת הערבויות בקופות הרלוונטיות‬
‫לערב אחר‪ ,‬כפי שיאושר על ידי הממונה‪ .‬לפירוט בעניין ערבויות בקופות הגמל ראה ביאור‬
‫‪ )6(25‬בדוחות הכספיים השנתיים‪.‬‬
‫‪ ‬ביום ‪ 31.3.14‬החברה השלימה העברת קופות הגמל מיטב דש גמל ומיטב דש‬
‫השתלמות מתפעול ד‪.‬ס‪.‬ש ייעוץ ושירותים בע"מ לתפעול בנק מזרחי טפחות בע"מ‬
‫ובד בבד בוצעו מיזוגים כדלקמן‪:‬מיזוג "דש גמל" (‪ )552‬על כל מסלוליה לקופת‬
‫הגמל "מיטב דש גמל" (‪ ,)874‬לפי הפירוט הבא‪:‬‬
‫‪ ‬מסלול "דש גמל" (‪ – )552‬מוזג לתוך מסלול "מיטב תגמולים מסלול כללי" (‪.)874‬‬
‫‪ ‬מסלול "דש גמל שקלי קצר" (‪ – )2050‬מוזג למסלול "מיטב דש מסלול טווח קצר"‬
‫(‪.)948‬‬
‫‪ ‬מסלול "דש גמל מניות" (‪ – )2031‬מוזג למסלול "מיטב דש מסלול מניות" (‪.)877‬‬
‫‪ ‬מסלול "מיטב דש גמל אג"ח כללי" (‪ – )2030‬מוזג למסלול "מיטב גמל אג"ח (ללא‬
‫מניות)" (‪.)1235‬‬
‫‪ ‬מסלול "מיטב גמל אג"ח ‪ – )1236( "85‬מוזג למסלול "דש גמל זהב" (‪.)551‬‬
‫‪ ‬מיזוג טכני של המסלולים הבאים‪" :‬דש גמל אג"ח ממשלתי" (‪ ;)1386‬מסלול "דש‬
‫‪13‬‬
‫גמל חו"ל" (‪ ;)2051‬מסלול "דש גמל פלטינה" (‪ ;)600‬מסלול "דש גמל זהב" (‪;)551‬‬
‫במסגרת המיזוג שונה תקנון מיטב דש גמל כך ששם "מסלול מניות" שונה ל"מסלול מנייתי"‪,‬‬
‫שם "מסלול אג"ח (ללא מניות)" שונה ל"מסלול אג"ח"‪" ,‬מסלול אג"ח ‪ "85‬נמחק והתווספו‬
‫"מסלול חו"ל"‪" ,‬דש גמל פלטינה" ו"מסלול זהב"‪ .‬בנוסף מדיניות ההשקעה התקנונית של‬
‫"מסלול זהב" שונתה כך שמגבלת החשיפה למניות נקבעה בשיעור ‪.15%‬‬
‫‪ ‬מיזוג "דש השתלמות" (‪ )554‬על כל מסלוליה לקרן ההשתלמות "מיטב דש‬
‫השתלמות" (‪ ,)880‬לפי הפירוט הבא‪:‬‬
‫‪ ‬מיזוג מסלול "דש השתלמות שקלי קצר" (‪ – )2054‬מוזג לתוך מסלול "מיטב דש‬
‫השתלמות מסלול כספי" (‪.)1370‬‬
‫‪ ‬מיזוג מסלול "דש השתלמות מניות" (‪ – )2033‬מוזג לתוך מסלול "מיטב דש‬
‫השתלמות מסלול מניות" (‪.)883‬‬
‫‪ ‬מיזוג מסלול "דש השתלמות אג"ח כללי" (‪ – )2032‬מוזג לתוך מסלול "מיטב דש‬
‫השתלמות אג"ח (ללא מניות)" (‪.)1240‬‬
‫‪ ‬מסלול "מיטב השתלמות אג"ח ‪ – )1241( "85‬מוזג למסלול "דש השתלמות זהב"‬
‫(‪.)1353‬‬
‫‪ ‬מיזוג טכני של המסלולים הבאים‪ :‬מסלול "דש השתלמות" (‪ ;)554‬מסלול "דש‬
‫השתלמות נגה" (‪ ;)643‬מסלול "דש השתלמות אג"ח ממשלתי" (‪ ;)1387‬מסלול‬
‫"דש השתלמות חו"ל" (‪ ;)2055‬מסלול "דש השתלמות זהב" (‪;)1353‬‬
‫במסגרת המיזוג שונה תקנון "מיטב דש השתלמות" כך ש"מסלול אג"ח ‪ "85‬נמחק והתווספו‬
‫"מסלול אג"ח ממשלתי"‪" ,‬מסלול חו"ל"‪" ,‬מסלול נגה"‪" ,‬מסלול ארד" ו"מסלול זהב"‪ .‬בנוסף‬
‫מדיניות ההשקעה התקנונית של "מסלול זהב" שונתה כך שמגבלת החשיפה למניות נקבעה‬
‫בשיעור ‪.15%‬‬
‫‪ 3.5.9.4‬ביום ‪ 31.7.14‬החברה מיזגה קופות גמל מרכזיות לפיצויים שבניהולה והסבה את‬
‫תפעולם לד‪.‬ס‪.‬ש‪ .‬יצוין כי החברה בחרה למזג קופות מסוג זה על אף שלא קיימת‬
‫דרישה רגולטורית בעניין וזאת מטעמי התייעלות תפעולית‪ .‬בהתאם החברה מיזגה‬
‫את הקופות "דש דור ברגר פיצויים מרכזית" (‪" ;)461‬דש קופת פיצויים מרכזית"‬
‫(מ"ה ‪" ;)553‬מיטב מרום" (מ"ה ‪" ;)735‬דש קפיטל‪-‬פיצויים" (מ"ה ‪" ;)138‬איפקס‬
‫קופה מרכזית לפיצויים" (מ"ה ‪" ;)748‬איפקס סלע מרכזית לפיצויים" (מ"ה ‪;)1276‬‬
‫ו"יובלים קופה מרכזית לפיצויים" (מ"ה ‪ .)589‬לתוך ל"מיטב מסלולית לפיצויים"‬
‫(מ"ה ‪ )885‬על דרך של מיזוגים מלאים ומיזוגים טכניים‪ ,‬כמפורט להלן‪:‬‬
‫‪ ‬מיזוג מסלול "דש דור ברגר‪-‬פיצויים" (‪" ,)461‬דש‪-‬פיצויים" (‪" ,)553‬דש קפיטל‪-‬‬
‫פיצויים" (‪" ,)138‬איפקס מרכזית לפיצויים" (‪ )748‬ו"מיטב מרום‪-‬מסלול כללי"‬
‫(‪ )248‬לתוך "מיטב מסלולית לפיצויים מסלול כללי" (‪ )886‬אשר נקרא לאחר‬
‫המיזוג "מיטב דש פיצויים כללי"‪.‬‬
‫‪ ‬מיזוג מסלול "מיטב מרום לפיצויים מסלול רב מסלולי" (‪ )735‬לתוך "מיטב‬
‫מסלולית לפיצויים רבת מסלולים" (‪ )885‬אשר נקרא לאחר המיזוג "מיטב דש‬
‫‪14‬‬
‫פיצויים רבת מסלולים"‪.‬‬
‫‪ ‬מיזוג מסלול "דש פיצויים צמוד מדד" (‪" ,)2062‬מיטב מרום‪-‬מסלול מדד" (‪,)1529‬‬
‫"מיטב מרום ‪ -‬מסלול אג"ח מדינה ללא מניות" (‪" ,)1527‬דש‪-‬פיצויים אג"ח‬
‫ממשלתי" (‪" ,)2061‬מיטב מרום – מסלול מט"ח" (‪ ,)1530‬לתוך "מיטב מסלולית‬
‫לפיצויים מסלול אג"ח" (‪ )1107‬אשר נקרא לאחר המיזוג "מיטב דש פיצויים‬
‫אג"ח ללא מניות"‪.‬‬
‫במסגרת המיזוג שונה תקנון "מיטב מסלולית לפיצויים" כך ששם הקופה עודכן לשם "מיטב‬
‫דש פיצויים"‪ ,‬שם מסלול "מיטב מסלולית לפיצויים מסלול כללי" שונה לשם "מיטב דש‬
‫פיצויים כללי"‪ ,‬שם מסלול "מיטב מסלולית לפיצויים מסלול אג"ח" שונה לשם "מיטב דש‬
‫פיצויים אג"ח ללא מניות"‪ ,‬שם מסלול "כספי ללא מניות" שונה לשם "טווח קצר"‪ .‬בנוסף‬
‫התווספו שני מסלולי השקעה חדשים "סלע" ו"שקלי"‪.‬‬
‫‪3.6‬‬
‫רכישה‪/‬מכירה‪/‬העברה שלא במהלך העסקים הרגיל‬
‫לפרטים ראה סעיף ‪ 3.5‬לעיל‪.‬‬
‫‪3.7‬‬
‫שינוי מהותי אחר באופן ניהול עסקי התאגיד‪:‬‬
‫‪3.7.1‬‬
‫שינוי שיעור דמי הניהול‬
‫ביום ‪ 21‬ביוני ‪ 2012‬פורסמו תקנות דמי ניהול‪ ,‬אשר קובעות הוראות בעניין מנגנון גביית דמי‬
‫הניהול ובין היתר‪ ,‬מפחיתות את תקרת דמי הניהול המקסימליים בחלק מסוגי קופות הגמל‬
‫וקרנות הפנסיה‪ .‬לעניין הפחתה נוספת בתקרת דמי הניהול החל מיום ‪ 1.1.2014‬ראה סעיף ‪20‬‬
‫להלן‪ .‬כניסת הוראות התקנות לתוקף השפיעה באופן שלילי על הכנסות החברה ורווחיה‪.‬‬
‫להערכת החברה‪ ,‬בעקבות הוראות דין אלו‪ ,‬לא צפויות להירשם הפחתות בנכסים הבלתי‬
‫מוחשיים הרשומים בדוחות הכספיים של החברה‪.‬‬
‫לפירוט נוסף בעניין הוראות תקנות דמי ניהול שינויי רגולציה ורפורמות רגולטוריות ראה‬
‫פרטים בסעיף ‪ 20‬להלן‪.‬‬
‫‪3.7.2‬‬
‫הכרעה עקרונית בעניין העלאת דמי ניהול ללא הודעה מוקדמת‬
‫ביום ‪ 27.8.13‬פורסם חוזר הכרעות עקרוניות ‪ 2013-4-1‬בעניין הכרעה עקרונית לעניין העלאת‬
‫דמי ניהול ללא הודעה מוקדמת‪.‬‬
‫ההכרעה קובעת שחברות המנהלות קופות גמל או קרנות פנסיה אשר לא הודיעו מראש‪,‬‬
‫בהתאם לכללי ההכרעה‪ ,‬לעמיתים הרלוונטיים אודות העלאת דמי הניהול ישיבו לעמיתים‬
‫דמי ניהול שנגבו ביתר‪ .‬ההכרעה קובעת מועדים לבדיקת ההשבה ולביצועה ובין היתר נקבע‬
‫שתקופת בדיקת ההשבה תתפרש על התקופה מיום ‪ 1‬בינואר ‪ 2006‬ועד ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2009‬‬
‫("תקופת הבדיקה")‪ .‬ההכרעה קובעת חריגים לביצוע ההשבה‪ ,‬כללים בעניין אופן תיעוד‬
‫ביצוע הבדיקה וההשבה והוראות בעניין העברת ממצאים ונתונים לממונה‪ .‬ביום ‪ 12‬באוגוסט‬
‫‪ , 2014‬פורסמה הבהרה מטעם הממונה לפיה ההשבה כוללת החזר דמי ניהול גם אם נגבו‬
‫לאחר תקופת הבדיקה וזאת לגביי מקרים בהם הועלו דמי ניהול ללא הודעה מראש במסגרת‬
‫תקופת הבדיקה‪ .‬ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2014 ,‬העריכה החברה את סכום ההשבה שתידרש לשלם‬
‫לעמיתים בהתאם להכרעה העקרונית לעיל‪ ,‬ובדוחות הכספיים נכללה הפרשה בהתאם‪.‬‬
‫‪15‬‬
‫‪3.7.3‬‬
‫השקת מוצר פרוגמל‬
‫בינואר ‪ 2013‬נכנסו לתוקפן תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (כיסויים‬
‫ביטוחיים בקופות גמל)‪ ,‬תשע"ג‪( 2013-‬להלן‪" :‬תקנות כיסויים ביטוחיים") אשר מאפשרות‬
‫לחברה מנהלת של קופות גמל לרכוש בעבור עמיתים בקופת גמל לקצבה שבניהולה כיסויים‬
‫ביטוחיים מסוימים (כיסוי ביטוחי לאריכות ימים; כיסוי ביטוחי לסיכוני מוות; כיסוי ביטוחי‬
‫לסיכוני נכות; כיסוי ביטוחי לשחרור מתשלום)‪.‬‬
‫בהתאם לכך פעלה החברה לקבלת רישיון לשיווק כיסויים ביטוחיים כאמור ובחודש‬
‫אוקטובר ‪ 2014‬קיבלה החברה רישיון סוכן תאגיד לחברה מנהלת לצורך שיווק כיסויים‬
‫ביטוחיים‪ .‬החברה התקשרה עם איילון חברה לביטוח בע"מ לצורך רכישת הכיסויים‬
‫הביטוחים כאמור לצורך שיווקם לעמיתיה והחלה לשווק החל מחודש ינואר ‪ 2015‬לעמיתי‬
‫קופות הגמל‪ ,‬בין היתר‪ ,‬כיסוי אובדן כושר עבודה ("א‪.‬כ‪.‬ע") וכיסוי ביטוח למקרה מוות‪,‬‬
‫כקבוע בתקנות כיסויים ביטוחיים‪.‬‬
‫‪3.8‬‬
‫מדיניות החברה‬
‫‪3.8.1‬‬
‫מדיניות ניהול השקעות בגין כל תחום פעילות‪:‬‬
‫החברה מנהלת בנפרד את השקעות כספי עמיתיה בקופות הגמל וקרנות הפנסיה מניהול כספי‬
‫הנוסטרו‪ .‬לחברה ועדת השקעות (להלן בסעיף זה‪" :‬הועדה") אחת לניהול כספי העמיתים‪.‬‬
‫‪3.8.2‬‬
‫מדיניות ניהול השקעות בתחום קופות גמל וקרנות הפנסיה‪:‬‬
‫נכסי העמיתים מנוהלים בנאמנות על ידי החברה‪ .‬השקעות כספי העמיתים שבניהול החברה‬
‫מבוצעות בכפוף להוראות ההסדר התחיקתי ובאופן המותאם למגמות ולתהליכים‬
‫המתרחשים במשק בכלל ובשוק ההון בפרט‪.‬‬
‫דירקטוריון החברה מאשר מדיניות השקעות כללית לכספי העמיתים המנוהלים‪.‬‬
‫הדירקטוריון מנחה את ועדת ההשקעות לקבוע מדיניות השקעה ספציפית‪ ,‬בכפוף למדיניות‬
‫ההשקעה הכללית‪ ,‬עבור כל אחד ממסלולי ההשקעה השונים‪ .‬מדיניות ההשקעה הספציפית‬
‫נקבעת בהתחשב‪ ,‬בין היתר‪ ,‬במגבלות החלות על המסלול המנוהל על פי הוראות הדין ו‪/‬או‬
‫תקנוני הקופות שבניהול החברה ובמאפיינים הספציפיים של המסלול‪ ,‬הכוללים בין היתר‪,‬‬
‫התפתחות צפויה של תיק הנכסים‪ ,‬תזרים ומח"מ ההתחייבויות הצפוי‪ ,‬סיכוני פדיון מוקדם‪,‬‬
‫נזילות הכספים ועוד‪ .‬בהתאם לכך ועדת ההשקעות קובעת את מדיניות ההשקעות המפורטת‬
‫לכל קופה ומסלול בנפרד ובכלל זה את מדיניות ההשקעות השנתית המוצהרת עבור כל‬
‫מסלול השקעה‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬מאשר הדירקטוריון גם מדיניות אשראי לצורך ניהול נכסי האשראי בתיק‬
‫ההשקעות‪ .‬במסגרת מדיניות האשראי נקבעת מדיניות חשיפות האשראי‪ ,‬בהתייחס‪ ,‬בין‬
‫היתר‪ ,‬לחשיפה מקסימאלית למנפיק בודד‪ ,‬לקבוצת לווים‪ ,‬לענף מסוים וכדומה‪ .‬מדיניות‬
‫ההשקעות של המסלולים נבחנת במסגרת הדיונים השוטפים של ועדת ההשקעות‪ ,‬על בסיס‬
‫סקירות שניתנות ע"י גורמים פנימיים וחיצוניים‪ ,‬אשר מציגים בפני חברי הועדה מכלול של‬
‫נתונים רלוונטיים לקבלת החלטות בניהול ההשקעות‪.‬‬
‫מחלקת ניהול ובקרת סיכונים בקבוצה מפקחת על פעילות ההשקעות‪ ,‬תוך שימת דגש על‬
‫עמידה במגבלות מדיניות ההשקעות המאושרת ובמגבלות תקנות ההשקעה והוראות‬
‫הרגולציה הרלבנטיות‪.‬‬
‫‪16‬‬
‫החברה שואפת למקסם את תשואות המסלולים בראייה רב שנתית‪ ,‬ולהביא לגידול בשיעור‬
‫התשואה הפנימית של תיקי ההשקעות תוך שיפור יחסי התשואה‪/‬סיכון ותוך עמידה‬
‫במגבלות הסיכון הנקבעות על ידי הדירקטוריון ועל ידי ועדת ההשקעות‪ .‬אסטרטגית‬
‫ההשקעות הינה להשיא לעמיתים לאורך זמן את התשואה המיטבית בהינתן רמות סיכון‬
‫נתונות אשר מותוות על ידי הדירקטוריון ועל ידי ועדת השקעות מעת לעת‪ .‬הקטנת הסיכון‬
‫בתיק מתבצעת הן באמצעות פיזור ההשקעות והן באמצעות ביצוע התאמות בין אפיקי‬
‫ההשקעה‪ .‬מדיניות ההשקעות תומכת בפיזור ההשקעות בין אפיקים‪ ,‬בתוך האפיקים בין‬
‫מנפיקים‪ ,‬על פני גיאוגרפיות‪ ,‬ענפים‪ ,‬מטבעות ומנהלים חיצוניים‪.‬‬
‫מדיניות ההשקעות של החברה כוללת ביצוע ההשקעות בחו"ל‪ .‬היקפם הכספי המשמעותי‬
‫של הנכסים המנוהלים מחייב‪ ,‬משיקולי נזילות ופיזור סיכונים‪ ,‬לפעול לפיזור גיאוגרפי של‬
‫ההשקעות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬במטרה להקטין את החשיפה לאירועים מקומיים‪.‬‬
‫ניהול נכסי קרנות הפנסיה מונע בעיקר משיקולי טווח ארוך וזאת מתוך מטרה להתאים את‬
‫מח"מ הנכסים להתחייבויות של הקרן ומתוך מטרה להביא למקסום תשואות על פני זמן‪,‬‬
‫ברמת סיכון סבירה‪ .‬מח"מ התחייבויות ארוך‪ ,‬מאפשר לפעול בהתאם לאסטרטגית השקעות‬
‫המבוססת על יעדי הקצאת נכסים (אלוקציה) ארוכי טווח‪.‬‬
‫בקופות הגמל חלק משמעותי מהכספים ניתן למשיכה ואולם הם מנוהלים מתוך הנחה‪,‬‬
‫הנסמכת על דפוסי ההתנהגות של העמיתים בעבר ועל בסיס התמריצים המיסויים‪,‬‬
‫שהכספים מהווים חיסכון לטווח בינוני וארוך וכפועל יוצא נקבע פרופיל הנכסים המנוהלים‪.‬‬
‫נכסי הקופות שבניהול ברה אינם רשומים במאזני החברה‪ ,‬והתשואות בקשר עם נכסי‬
‫הקופות שבניהול החברה נזקפות לטובת עמיתים‪.‬‬
‫פעילות ניהול ההשקעות מבוצעת על‪-‬ידי מערך השקעות ייעודי בקבוצה הנעזר גם במחלקות‬
‫מקצועיות אחרות בקבוצה‪.‬‬
‫‪3.8.3‬‬
‫מדיניות ניהול השקעות כספי נוסטרו‪:‬‬
‫החל מחודש אוגוסט ‪ ,2013‬מדיניות החברה הינה לאשר רכישה לתיק הנוסטרו של אג"ח‬
‫וני"ע סחירים של המדינה לרבות בנק ישראל עם מח"מ ממוצע של עד ‪ 5‬שנים ו‪/‬או קרנות‬
‫נאמנות ותעודת סל המשקיעות במוצרים הנ"ל‪ ,‬כמו כן‪ ,‬ניתן להשקיע באפיק השקעה צמוד‬
‫מדד וכן בפיקדונות נזילים המוחזקים בישראל‪ .‬בנוסף‪ ,‬ניתן לרכוש אג"ח קונצרני סחיר‬
‫בדירוג ‪( AA‬עד ‪ 5%‬חשיפה לתאגיד‪ ,‬מח"מ ממוצע עד ‪ 5‬שנים ומגבלה של עד ‪ 30%‬מסך כספי‬
‫הנוסטרו)‪ .‬ליום ‪ 31.12.14‬לחברה השקעות פיננסיות בסך של כ‪ 53,989-‬אלפי ‪ ₪‬ני"ע סחירים‬
‫של המדינה‪.‬‬
‫‪3.8.4‬‬
‫מדיניות ניהול סיכונים בגין כל תחום פעילות‪:‬‬
‫במסגרת עמידה בדרישות חוזר קודקס הרגולציה וחוזר גופים מוסדיים ‪" 2014-9-1‬ניהול‬
‫סיכונים בגופים מוסדיים" ‪ ,‬מונה מנהל סיכונים פיננסיים‪ ,‬כגורם אובייקטיבי ובלתי תלוי‬
‫ליצירת תשתית מתאימה בחברה המנהלת להבנה‪ ,‬זיהוי ומדידה של סיכוני שוק‪ ,‬סיכוני‬
‫אשראי‪ ,‬וסיכוני נזילות למעקב שוטף אחריהם‪ ,‬לקבלת החלטות ולקביעת מדיניות המבוססת‬
‫עליהם‪.‬‬
‫מנהל הסיכונים הפיננסיים פועל באופן הבא‪:‬‬
‫מבצע בקרות שוטפות ודיווחים במטרה להבטיח ייעוץ אובייקטיבי‪ ,‬מקיף ורציף‬
‫‪17‬‬
‫לדירקטוריון‪ ,‬לועדת ההשקעות‪ ,‬לוועדת האשראי ולהנהלת החברה המנהלת‪ ,‬לגבי כל סיכון‬
‫מהותי לחסכונות המנוהלים‪.‬‬
‫מזהה ומודד את הסיכונים באמצעות מערכת ייעודית ומבצע הערכה וניתוח מידע אשר‬
‫נתקבל מהפעלת מודלים ומערכות לניהול הסיכונים‪.‬‬
‫מדווח אחת לרבעון‪ ,‬בכתב‪ ,‬לדירקטוריון‪ ,‬לועדת השקעות ולועדת האשראי‪.‬‬
‫‪3.8.5‬‬
‫מדיניות החיתום של החברה‪:‬‬
‫כנגזרת מהסכם עם מבטח המשנה מופעל מנגנון חיתום בגין עמיתים חדשים‪ ,‬אשר מצטרפים‬
‫לקרן הפנסיה‪.‬‬
‫מבלי לגרוע מהאמור לעיל‪ ,‬החברה רשאית‪ ,‬בהתאם לשיקול דעתה‪ ,‬שלא להפעיל את מנגנון‬
‫החיתום בעת צירוף מעסיק כקולקטיב‪ .‬הותרת שיקול דעת זה‪ ,‬בידי החברה‪ ,‬מאפשר לחברה‬
‫לצרף קבוצות עובדים גדולות‪ .‬עם זאת ההסכם עם מבטח המשנה מחייב את הקרן לבצע‬
‫חיתום לקבוצות עמיתים קטנות וכן בעת הצטרפות מעסיק גדול לקבל אישור פרטני ממבטח‬
‫המשנה‪.‬‬
‫‪3.8.6‬‬
‫מדיניות ביטוח משנה של החברה‪:‬‬
‫הוראות הממונה מחייבות קרנות פנסיה חדשות לרכוש ביטוח משנה לקרן פנסיה שמספר‬
‫עמיתיה אינו עולה על ‪ .1,500‬בשל גודלה הנוכחי‪ ,‬קרן הפנסיה שבניהול החברה אינה‬
‫מחוייבת בביטוח משנה‪ .‬אף על פי כן‪ ,‬בחרה החברה המנהלת להתקשר בביטוח משנה‬
‫ובהתאם לכך בחודש אוגוסט ‪ 2011‬נחתם הסכם עם חברת ‪Scor Global Life Reinsurance‬‬
‫‪( Co. Switzerland Ltd.‬להלן‪ )"Scor" :‬לרכישת ביטוח משנה לעמיתי מיטב דש קרן פנסיה‬
‫מקיפה‪ .‬ההסכם יתחדש מדי שנה אלא אם צד אחד הודיע למשנהו אחרת‪ ,‬הצדדים יוכלו‬
‫להביא את ההסכם לסיום בהתאם לתנאים ולהוראות שנקבעו בהסכם‪ .‬מיטב דש קרן פנסיה‬
‫מקיפה מבטחת את העמיתים מכספי הקרן בגין אירועי נכות ומוות בביטוח הדדי‪ .‬שיעור‬
‫הכיסוי של מבטח המשנה הינו ‪ 90%‬מהיקף התביעות‪ .‬סכום הכיסוי במסגרת ביטוח המשנה‬
‫הינו עד תקרת השכר המוגדרת בהוראות ניהול קרן הפנסיה ומקסימום ‪ 50‬מיליון דולר‬
‫למקרה או לסדרה של אירועים קשורים‪ .‬להערכת החברה‪ ,‬רכישת ביטוח המשנה תוסיף‬
‫ליציבות עמיתי הקרן הקיימים וכן המצטרפים‪.‬‬
‫‪18‬‬
‫‪3.9‬‬
‫מידע כספי‬
‫להלן ריכוז תוצאות פעילות קופות הגמל של החברה לשנים ‪.2012-2014‬‬
‫הטבלאות מציגות נתוני פרופורמה (בעקבות מיזוג מיטב גמל ואיפקס גמל לתוך החברה) של כלל‬
‫תחום פעילות קופות הגמל של החברה בשנים ‪ 2012-2013‬באלפי ש"ח‪.‬‬
‫קופות גמל ( קופות גמל‬
‫לתגמולים ואישיות‬
‫לפיצויים‪ ,‬קרנות‬
‫השתלמות‪ ,‬מרכזיות‬
‫לפיצויים)‬
‫מספר חשבונות העמיתים‪:‬‬
‫נתונים מאזניים‪:‬‬
‫סך נכסים מנוהלים‪ ,‬נטו‪:‬‬
‫נתונים תוצאתיים‪:‬‬
‫הפקדות ממעסיקים‬
‫ומעובדים‬
‫‪2014‬‬
‫‪780,476‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪802,052‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪833,637‬‬
‫שיעור‬
‫השינוי (שנת‬
‫הדוח ביחס‬
‫לשנה קודמת)‬
‫‪3%-‬‬
‫‪38,555,212‬‬
‫‪37,018,590‬‬
‫‪35,997,674‬‬
‫‪4%‬‬
‫‪2,368,039‬‬
‫‪2,624,783‬‬
‫‪2,725,459‬‬
‫‪10%-‬‬
‫משיכת כספים לעמיתים‬
‫ולמעסיקים‬
‫)‪(1,788,617‬‬
‫)‪(2,206,458‬‬
‫)‪(2,588,296‬‬
‫‪19%-‬‬
‫העברות אל‪/‬מ הקופות‪ ,‬נטו‬
‫)‪(337,699‬‬
‫)‪(2,169,586‬‬
‫)‪(504,487‬‬
‫‪84%-‬‬
‫העברות נכסים בעקבות‬
‫מיזוג טכני‬
‫העברת ניהול קופות לגוף‬
‫אחר‬
‫דמי ניהול‪ ,‬נטו*‬
‫תשואה ברוטו על כלל תיק‬
‫ההשקעות‬
‫‪2,701,257‬‬
‫)‪(376,401‬‬
‫‪308,942‬‬
‫‪316,154‬‬
‫‪5.52%‬‬
‫‪9.15%‬‬
‫‪349,155‬‬
‫‪9.55%‬‬
‫‪2%-‬‬
‫* בשנים ‪ 2012-2013‬כולל גם סך דמי ניהול ששולמו לקופות הגמל שנוהלו על ידי איפקס גמל‪ ,‬מיטב גמל‬
‫וקופות החברה בטרם המיזוג‪.‬‬
‫‪19‬‬
‫‪3.9.1‬‬
‫ריכוז לתוצאות פעילות בקופות גמל לתגמולים ופיצויים ל ‪( 2012-2014‬באלפי ש"ח)*‪:‬‬
‫נתוני שנים ‪ 2012-2013‬מייצגים נתוני פרופורמה (בעקבות מיזוג מיטב גמל ואיפקס גמל לתוך‬
‫החברה)‪.‬‬
‫קופות לתגמולים ואישיות‬
‫לפיצויים‬
‫מספר חשבונות העמיתים‪:‬‬
‫נתונים מאזניים‪:‬‬
‫סך נכסים מנוהלים‪ ,‬נטו‪:‬‬
‫נתונים תוצאתיים‪:‬‬
‫הפקדות ממעסיקים‬
‫ומעובדים‬
‫משיכת כספים לעמיתים‬
‫ולמעסיקים‬
‫העברות אל‪/‬מ הקופות‪ ,‬נטו‬
‫העברות נכסים בעקבות‬
‫מיזוג טכני‬
‫העברת ניהול קופות לגוף‬
‫אחר‬
‫דמי ניהול‪ ,‬נטו*‬
‫תשואה ברוטו על כלל תיק‬
‫ההשקעות‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫‪466,631‬‬
‫‪438,053‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪477,604‬‬
‫שיעור‬
‫השינוי (שנת‬
‫הדוח ביחס‬
‫לשנה קודמת)‬
‫‪6%-‬‬
‫‪2%‬‬
‫‪16,619,441‬‬
‫‪16,368,223‬‬
‫‪16,037,837‬‬
‫‪353,919‬‬
‫‪418,660‬‬
‫‪369,095‬‬
‫‪15%-‬‬
‫)‪(513,586‬‬
‫)‪(619,113‬‬
‫)‪(760,057‬‬
‫‪17%-‬‬
‫‪43,886‬‬
‫)‪(649,933‬‬
‫)‪(54,436‬‬
‫‪107%-‬‬
‫‪1,737,365‬‬
‫)‪(376,401‬‬
‫‪125,814‬‬
‫‪131,949‬‬
‫‪158,084‬‬
‫‪5.56%‬‬
‫‪8.92%‬‬
‫‪9.32%‬‬
‫‪5%-‬‬
‫* בשנים ‪ 2012-2013‬כולל גם סך דמי ניהול ששולמו לקופות הגמל שנוהלו על ידי איפקס גמל‪ ,‬מיטב גמל‬
‫וקופות החברה בטרם המיזוג‪.‬‬
‫ניתוח תוצאות הפעילות בקופות הגמל‪:‬‬
‫לפ ירוט ניתוח תוצאות הפעילות בקופות הגמל ראה דוחות הסקירה המצורפים לדוח הכספי של כל‬
‫קופה‪.‬‬
‫‪20‬‬
‫‪3.9.2‬‬
‫ריכוז לתוצאות פעילות בקופות גמל מרכזיות לפיצויים (באלפי ש"ח)‪:‬‬
‫נתוני שנים ‪ 2012-2013‬מייצגים נתוני פרופורמה (בעקבות מיזוג מיטב גמל ואיפקס גמל לתוך‬
‫החברה)‪.‬‬
‫קופות מרכזיות לפיצויים‬
‫מספר חשבונות העמיתים‪:‬‬
‫נתונים מאזניים‪:‬‬
‫סך נכסים מנוהלים‪ ,‬נטו‪:‬‬
‫נתונים תוצאתיים‪:‬‬
‫הפקדות ממעסיקים‬
‫ומעובדים‬
‫משיכת כספים לעמיתים‬
‫ולמעסיקים‬
‫העברות אל‪/‬מ הקופות‪ ,‬נטו‬
‫דמי ניהול‪ ,‬נטו*‬
‫תשואה ברוטו על כלל תיק‬
‫ההשקעות‬
‫‪2014‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫שיעור‬
‫השינוי (שנת‬
‫הדוח ביחס‬
‫לשנה קודמת)‬
‫‪9,099‬‬
‫‪9,265‬‬
‫‪9,495‬‬
‫‪2%-‬‬
‫‪1,920,707‬‬
‫‪1,976,305‬‬
‫‪2,090,397‬‬
‫‪3%-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪100%‬‬
‫)‪(172,810‬‬
‫)‪(80,707‬‬
‫)‪(105,947‬‬
‫‪114%‬‬
‫‪28,149‬‬
‫)‪(178,485‬‬
‫)‪(3,471‬‬
‫‪116%-‬‬
‫‪14,240‬‬
‫‪15,440‬‬
‫‪16,944‬‬
‫‪8%-‬‬
‫‪5.56%‬‬
‫‪9.27%‬‬
‫‪9.47%‬‬
‫* בשנים ‪ 2012-2013‬כולל גם סך דמי ניהול ששולמו לקופות הגמל שנוהלו על ידי איפקס גמל‪ ,‬מיטב גמל‬
‫וקופות החברה בטרם המיזוג‪.‬‬
‫ניתוח תוצאות הפעילות בקופות גמל מרכזיות לפיצויים‪:‬‬
‫לפירוט ניתוח תוצאות הפעילות בקופות הגמל ראה דוחות הסקירה המצורפים לדוח הכספי של כל‬
‫קופה‪.‬‬
‫‪21‬‬
‫‪3.9.3‬‬
‫ריכוז תוצאות פעילות בקרנות השתלמות (באלפי ש"ח) ‪:2012-2014‬‬
‫נתוני שנים ‪ 2012-2013‬מייצגים נתוני פרופורמה (בעקבות מיזוג מיטב גמל ואיפקס גמל לתוך‬
‫החברה)‪.‬‬
‫קרנות השתלמות‬
‫מספר חשבונות העמיתים‪:‬‬
‫נתונים מאזניים‪:‬‬
‫סך נכסים מנוהלים‪ ,‬נטו‪:‬‬
‫נתונים תוצאתיים‪:‬‬
‫הפקדות ממעסיקים‬
‫ומעובדים‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫‪326,156‬‬
‫‪333,324‬‬
‫‪20,015,064‬‬
‫‪18,674,062‬‬
‫‪2,014,120‬‬
‫‪2,206,123‬‬
‫משיכת כספים לעמיתים‬
‫ולמעסיקים‬
‫)‪(1,102,222‬‬
‫)‪(1,506,638‬‬
‫העברות אל‪/‬מ הקופות‪ ,‬נטו‬
‫)‪(409,734‬‬
‫)‪(1,341,168‬‬
‫העברות נכסים בעקבות‬
‫מיזוג טכני‬
‫דמי ניהול‪ ,‬נטו*‬
‫תשואה ברוטו על כלל תיק‬
‫ההשקעות‬
‫‪168,888‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪346,538‬‬
‫שיעור‬
‫השינוי (שנת‬
‫הדוח ביחס‬
‫לשנה קודמת)‬
‫‪2%‬‬
‫‪17,869,440‬‬
‫‪7%‬‬
‫‪2,356,364‬‬
‫‪9%-‬‬
‫)‪(1,722,292‬‬
‫‪27%-‬‬
‫)‪(446,580‬‬
‫‪69%-‬‬
‫‪963,892‬‬
‫‪168,765‬‬
‫‪9.34%‬‬
‫‪5.48%‬‬
‫‪174,127‬‬
‫‪0%‬‬
‫‪9.92%‬‬
‫* בשנים ‪ 2012-2013‬כולל גם סך דמי ניהול ששולמו לקופות הגמל שנוהלו על ידי איפקס גמל‪ ,‬מיטב גמל‬
‫וקופות החברה בטרם המיזוג‪.‬‬
‫ניתוח תוצאות הפעילות בקרנות השתלמות‪:‬‬
‫לפירוט ניתוח תוצאות הפעילות בקרנות ההשתלמות ראה דוחות הסקירה המצורפים לדוח הכספי של‬
‫כל קרן השתלמות‪.‬‬
‫‪22‬‬
‫‪3.9.4‬‬
‫ריכוז תוצאות פעילות בקרן הפנסיה המקיפה (באלפי ש"ח)‪:‬‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫‪2012‬‬
‫שיעור השינוי (שנת‬
‫הדוח ביחס לשנה‬
‫קודמת)‬
‫מספר מבוטחים‪:‬‬
‫פעילים‬
‫‪17,535‬‬
‫לא פעילים‬
‫‪15,359‬‬
‫‪11,739‬‬
‫‪12,774‬‬
‫‪7,216‬‬
‫זכאים קיימים‬
‫‪20‬‬
‫‪20‬‬
‫‪20‬‬
‫‪0.00%‬‬
‫פנסיונרים‬
‫‪203‬‬
‫‪166‬‬
‫‪116‬‬
‫‪24.70%‬‬
‫‪3,863‬‬
‫‪62.40%‬‬
‫‪43.50%‬‬
‫נתונים מאזניים‪:‬‬
‫סך נכסים מנוהלים‪ ,‬נטו‪:‬‬
‫‪1,337,678‬‬
‫‪1,011,076‬‬
‫‪637,227‬‬
‫‪32.30%‬‬
‫מבוטחים (פעילים ומוקפאים)‬
‫‪1,273,514‬‬
‫‪966,330‬‬
‫‪603,657‬‬
‫‪31.79%‬‬
‫פנסיונרים חדשים‬
‫‪59,687‬‬
‫‪40,352‬‬
‫‪29,292‬‬
‫‪47.92%‬‬
‫זכאים קיימים לפנסיה‬
‫‪4,477‬‬
‫‪4,394‬‬
‫‪4,328‬‬
‫‪1.89%‬‬
‫נתונים תוצאתיים‪:‬‬
‫דמי גמולים ממעסיקים ומעובדים‬
‫‪180,338‬‬
‫‪123,201‬‬
‫‪51,269‬‬
‫‪46.38%‬‬
‫החזרת כספים למבוטחים ולמעסיקים‬
‫‪17,644‬‬
‫‪16,992‬‬
‫‪8,357‬‬
‫‪3.84%‬‬
‫העברות אל הקרן מקרנות פנסיה‬
‫חברות ביטוח וקופות גמל‬
‫‪176,867‬‬
‫‪72,958‬‬
‫‪15,795‬‬
‫‪142.42%‬‬
‫העברות מהקרן לקרנות פנסיה חברות‬
‫ביטוח וקופות גמל‬
‫‪60,852‬‬
‫‪70,015‬‬
‫‪52,018‬‬
‫‪13.09%-‬‬
‫תקבול ממבטח משנה‬
‫‪1,224‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪56‬‬
‫תשלומי פנסיה לפנסיונרים ולזכאים‬
‫קיימים‬
‫דמי ניהול‪ ,‬נטו‬
‫‪4,142‬‬
‫‪2,995‬‬
‫‪2,316‬‬
‫‪38.30%‬‬
‫‪8,185‬‬
‫‪6,795‬‬
‫‪4,847‬‬
‫‪20.46%‬‬
‫ביטוח משנה‬
‫‪4,426‬‬
‫‪4,002‬‬
‫‪2,590‬‬
‫‪10.59%‬‬
‫הכנסות מהשקעות‬
‫‪65,412‬‬
‫‪90,942‬‬
‫‪58,335‬‬
‫‪28.07%-‬‬
‫עודף הכנסות על הוצאות‬
‫‪50,811‬‬
‫‪78,555‬‬
‫‪49,554‬‬
‫‪35.32%-‬‬
‫העברות מהקרן לפסגות (ה‪.‬ע‪.‬ל‪ .‬קרן‬
‫ותיקה) במסגרת עמיתי הביניים‬
‫תשואות‪ :‬קרן הפנסיה‬
‫תשואה ברוטו על כלל תיק ההשקעות‬
‫‪5.67%‬‬
‫‪10.54%‬‬
‫‪9.83%‬‬
‫‪46.20%-‬‬
‫תשואה ברוטו על ההשקעות החופשיות‬
‫‪5.89%‬‬
‫‪12.04%‬‬
‫‪11.68%‬‬
‫‪51.08%-‬‬
‫אקטואריה‪:‬‬
‫שיעור עודף‪/‬גירעון אקטוארי‬
‫‪0.08%‬‬
‫‪0.14%-‬‬
‫‪0.45%‬‬
‫‪275.00%-‬‬
‫ניתוח תוצאות הפעילות בקרן הפנסיה המקיפה‪:‬‬
‫לפירוט ניתוח תוצאות הפעילות בקרנות הפנסיה ראה דוחות הסקירה המצורף לדוח הכספי של קרן‬
‫הפנסיה המקיפה‪.‬‬
‫‪23‬‬
‫ריכוז תוצאות פעילות בקרן הפנסיה הכללית (באלפי ש"ח)‪:‬‬
‫ניתוח תוצאות הפעילות בקרן הפנסיה הכללית‪:‬‬
‫מיטב דש פנסיה כללית‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫‪2012‬‬
‫שיעור השינוי (שנת‬
‫הדוח ביחס לשנה‬
‫קודמת)‬
‫מספר מבוטחים‪:‬‬
‫עמיתים בקרן‬
‫פנסיונרים‬
‫‪1,887‬‬
‫‪1,578‬‬
‫‪649‬‬
‫‪22.18%‬‬
‫‪40‬‬
‫‪29‬‬
‫‪-‬‬
‫‪31.03%‬‬
‫נתונים מאזניים‪:‬‬
‫סך נכסים מנוהלים‪ ,‬נטו‪:‬‬
‫‪175,096‬‬
‫‪151,016‬‬
‫‪38,189‬‬
‫‪15.95%‬‬
‫מבוטחים (פעילים ומוקפאים)‬
‫‪144,165‬‬
‫‪127,361‬‬
‫‪38,189‬‬
‫‪13.19%‬‬
‫פנסיונרים חדשים‬
‫‪30,931‬‬
‫‪23,655‬‬
‫‪-‬‬
‫‪30.76%‬‬
‫נתונים תוצאתיים‪:‬‬
‫דמי גמולים ממעסיקים ומעובדים‬
‫‪19,276‬‬
‫‪16,081‬‬
‫‪8,335‬‬
‫‪19.87%‬‬
‫החזרת כספים למבוטחים ולמעסיקים‬
‫‪5,231‬‬
‫‪2,664‬‬
‫‪1,229‬‬
‫‪96.36%‬‬
‫העברות אל הקרן מקרנות פנסיה קופות‬
‫גמל וביטוח‬
‫‪5,046‬‬
‫‪4,589‬‬
‫‪20,285‬‬
‫‪9.96%‬‬
‫העברות מהקרן לקרנות פנסיה‬
‫‪2,438‬‬
‫‪3,423‬‬
‫‪2,131‬‬
‫‪28.78%-‬‬
‫תשלומי פנסיה לפנסיונרים‬
‫‪1,390‬‬
‫‪1,130‬‬
‫‪-‬‬
‫‪23.01%‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪1,151‬‬
‫‪822‬‬
‫‪778‬‬
‫‪248‬‬
‫‪5.66%‬‬
‫הכנסות מהשקעות‬
‫‪9,867‬‬
‫‪10,721‬‬
‫‪2,495‬‬
‫‪7.97%-‬‬
‫עודף הכנסות על הוצאות‬
‫‪8,817‬‬
‫‪9,753‬‬
‫‪2,161‬‬
‫‪9.60%-‬‬
‫העברות מהקרן לפסגות (ה‪.‬ע‪.‬ל‪ .‬קרן‬
‫ותיקה) במסגרת עמיתי הביניים‬
‫דמי ניהול‪ ,‬נטו‬
‫תשואות‪ :‬קרן הפנסיה‬
‫קרן פנסיה כללית‬
‫‪8.77%‬‬
‫‪5.42%‬‬
‫‪9.23%‬‬
‫‪38.20%-‬‬
‫אקטואריה‪:‬‬
‫שיעור עודף‪/‬גירעון אקטוארי‬
‫‪-0.70%‬‬
‫‪-0.81%‬‬
‫‪-‬‬
‫לפירוט ניתוח תוצאות הפעילות בקרנות הפנסיה ראה דוחות הכספיים המצורפים לדוח הכספי של קרן הפנסיה‬
‫מיטב דש פנסיה כללית‪.‬‬
‫‪3.9.5‬‬
‫שיעור ההוצאות של החברה‬
‫שיעור ההוצאות של החברה בשנת הדוח עמד על כ‪ 17%-‬שיעור ההוצאות מחושב בהתאם‬
‫להוראות הממונה‪ ,‬סך הוצאות ההנהלה והכלליות של החברה כשהוא מחולק בסך דמי‬
‫הניהול שנגבו‪.‬‬
‫‪ 3.10‬ניהול השקעות קופות הגמל וקרנות הפנסיה על ידי החברה‬
‫‪ 3.10.1‬תיאור מערך ניהול ההשקעות והמערך התומך‪:‬‬
‫‪24‬‬
‫‪ 3.10.1.1‬דירקטוריון החברה מתווה מדיניות השקעה ואסטרטגיה כוללת המהווה מסגרת‬
‫פעולה לועדת ההשקעות‪ .‬הועדה קובעת‪ ,‬בין השאר‪ ,‬את מדיניות ההשקעה של‬
‫המסלולים השונים וזאת בכפוף למסגרת מדיניות ההשקעה הכוללת‪ ,‬שקבע‬
‫דירקטוריון החברה‪.‬‬
‫‪ 3.10.1.2‬נכון למועד אישור הדוח‪ ,‬בוועדה מכהנים ‪ 3‬חברים‪ ,‬כולם אנשי מקצוע בתחום‬
‫הפיננסים וההשקעות‪ ,‬בעלי ידע וניסיון ולכולם כשירות לכהן כדירקטורים‬
‫חיצוניים‪.‬‬
‫‪ 3.10.1.3‬ככלל‪ ,‬הועדה מתכנסת אחת לשבועיים ולעיתים קרובות יותר במידת הצורך לאור‬
‫אירועים כלכליים בעלי חשיבות או אירועים והתפתחויות בשווקים השונים בהם‬
‫מושקעים כספי העמיתים‪.‬‬
‫‪ 3.10.1.4‬הועדה מקבלת סקירות וניתוחים על הנעשה באפיקי ההשקעה השונים‪ ,‬על הנעשה‬
‫בשווקים בארץ ובחו"ל‪ ,‬מידע בדבר מבנה תיק הנכסים וההשקעות והמלצות שונות‬
‫לפעולה ממנהלי ההשקעות של החברה‪.‬‬
‫‪ 3.10.1.5‬על בסיס הנתונים והמידע שמונחים בפניהם וטרם הכרעה‪ ,‬מקיימים חברי הועדה‬
‫דיון ובחינה של כל אחד מאפיקי ההשקעות בתיק ההשקעות ‪ -‬כגון אפיק המניות‪,‬‬
‫האפיק השקלי‪ ,‬מט"ח‪ ,‬צמוד מדד‪ ,‬נכסים לא סחירים וכדומה‪ .‬כמו כן‪ ,‬הועדה‬
‫עורכת דיון‪ ,‬מעת לעת ושוקלת אפשרויות השקעה חדשות או הפסקה של השקעות‬
‫קיימות על בסיס ‪-‬ניתוחים ענפיים‪ ,‬ניתוח שווקים שונים בחו"ל וכדומה‪.‬‬
‫‪ 3.10.1.6‬הועדה מזמנת לדיונים יועצים שונים מתחומי השקעה שונים בכדי ללמוד על אפיקי‬
‫השקעה שונים ואודות התחזיות השונות‪.‬‬
‫‪ 3.10.1.7‬ישיבות הועדה מתועדות בפרוטוקול‪ ,‬הוועדה סוקרת בכל ישיבה את סטטוס ביצוע‬
‫ההחלטות שהתקבלו בישיבות הקודמות‪.‬‬
‫‪ 3.10.1.8‬מחלקת ההשקעות מבצעת את ההחלטות שהתקבלו בוועדה ומנהל ההשקעות‬
‫הראשי מדווח על ביצוען בישיבת הוועדה הבאה‪ .‬מנהל ההשקעות הראשי מזמן‬
‫מיוזמתו את הועדה כל עת שהדבר דרוש‪ ,‬בין היתר‪ ,‬עקב התפתחויות בלתי צפויות‬
‫מהותיות‪.‬‬
‫כאמור לעיל‪ ,‬החברה מנהלת את נכסי קרנות הפנסיה וקופות הגמל שבניהולה באמצעות‬
‫מערך השקעות ייעודי‪ ,‬הכולל צוות ניהול השקעות‪ ,‬מערך עורפי לתפעול ההשקעות ומערך‬
‫אשראי הכולל פורום לאיתור וטיפול בחובות בעייתיים‪ .‬מערך ההשקעות נעזר במחלקות‬
‫שונות של הקבוצה לרבות במחלקת אנליזה‪ ,‬במחלקה המשפטית ובמחלקת ניהול ובקרת‬
‫סיכונים‪.‬‬
‫‪ 3.10.2‬תיאור ספציפי של מדיניות ניהול ההשקעות‪:‬‬
‫תחום קרנות הפנסיה‬
‫החברה מנהלת שתי קרנות פנסיה‪ ,‬האחת קרן פנסיה מקיפה והשנייה כללית‪.‬‬
‫מאפייני מדיניות ההשקעות של מסלולי מיטב דש פנסיה מקיפה‪:‬‬
‫מסלול כללי‪ :‬מסלול כללי בעל מדיניות גמישה‪ .‬מדיניות הקרן הינה להשיא לעמיתי הקרן‬
‫לאורך זמן‪ ,‬את התשואה המרבית בהתאם לרמת הסיכון נתונה וכפי שמאושרת על ידי ועדת‬
‫ההשקעות מעת לעת‪ .‬עמיתי המסלול זכאים לאג"ח מיועדות בהיקף של עד ‪ 30%‬מנכסי‬
‫‪25‬‬
‫המסלול‪.‬‬
‫מסלול כהלכה‪ 30% :‬מנכסי המסלול מושקעים באג"ח מיועדות‪ .‬יתרת הנכסים במסלול‬
‫תושקע בכפוף להסדר התחיקתי ולכללי ההלכה היהודית‪ ,‬ביצוע ההשקעות יהא בסמכותה‬
‫ובאחריותה הבלעדית של ועדת ההשקעות והחברה המנהלת תהיה מחויבת לפעול בנאמנות‬
‫כלפי המבוטחים במסלול השקעה זה‪ .‬השאת התשואה במסלול השקעה זה מוגבלת בכך‬
‫שההשקעות בו כפופות לכללי ההלכה היהודית‪.‬‬
‫מסלול אג"ח ללא מניות‪ :‬בו יושקעו לפחות ‪ 80%‬מהסך הכולל של נכסי המסלול (שאינם‬
‫מושקעים באג"ח מיועדות) באגרות חוב‪ .‬במסלול זה לא תהיה השקעה במניות ו‪/‬או באופציות‬
‫ו‪/‬או בניירות ערך המירים ו‪/‬או בקרנות נאמנות המתמחות בהשקעות כאמור‪ .‬עמיתי המסלול‬
‫זכאים לאג"ח מיועדות בהיקף של ‪ 30%‬מנכסי המסלול‪.‬‬
‫מסלול מניות‪ :‬בו יושקעו לפחות ‪ 75%‬מהסך הכולל של נכסי המסלול (שאינם מושקעים‬
‫באג"ח מיועדות) במניות ו‪/‬או באופציות ו‪/‬או בניירות ערך המירים ו‪/‬או בקרנות נאמנות‬
‫המתמחות בהשקעות כאמור‪ .‬עמיתי המסלול זכאים לאג"ח מיועדות בהיקף של עד ‪30%‬‬
‫מנכסי המסלול‪.‬‬
‫לקרן מסלול השקעה נוסף שטרם הופעל‪:‬‬
‫מסלול השקעה עוקב מדדים‪ 30% :‬מנכסי המסלול יושקעו באג"ח מיועדות‪ .‬לא פחות מ‪-‬‬
‫‪ 90%‬מיתרת הנכסים במסלול תושקע בנכסים עוקבי מדד‪ ,‬מתוך היצע נכסים עוקבי מדד כפי‬
‫שהחברה תחליט מעת לעת בהתאם למדיניות ההשקעות‪.‬‬
‫כמו כן‪ ,‬לקרן שני מסלולי השקעה עבור פנסיונרים‪ ,‬כמפורט להלן‪:‬‬
‫מסלול "פנסיונרים חדשים"‪ :‬במסלול מרוכזים נכסי העמיתים אשר פרשו לגמלאות או‬
‫שהיו זכאים לקצבה אחרי שנת ‪ .2004‬עמיתי המסלול זכאים לאג"ח מיועדות בהיקף של ‪30%‬‬
‫מנכסי המסלול‪ .‬מדיניות הקרן הינה להשיא לעמיתי הקרן לאורך זמן‪ ,‬את התשואה‬
‫המשקפת את התחייבויותיה האקטואריות של הקרן‪.‬‬
‫מסלול "פנסיונרים זכאים"‪ :‬במסלול מרוכזים נכסי העמיתים אשר פרשו לגמלאות או שהיו‬
‫זכאים לקצבה לפני שנת ‪ .2004‬עמיתי המסלול זכאים לאג"ח מיועדות בהיקף של עד ‪70%‬‬
‫מנכסי המסלול ואילו יתרת הנכסים מושקעים בשוק החופשי‪ .‬מדיניות הקרן הינה להשיא‬
‫לעמיתי הקרן לאורך זמן‪ ,‬את התשואה המשקפת את התחייבויותיה האקטואריות של הקרן‪.‬‬
‫מאפייני מדיניות ההשקעות של קרן הפנסיה מיטב דש פנסיה כללית‬
‫מסלול כללי‪ :‬מדיניות ההשקעות במסלול הכללי מיטב של דש פנסיה כללית‪ ,‬נקבעת‪ ,‬באופן‬
‫נפרד ממדיניות הקרן המקיפה על ידי ועדת ההשקעות והדירקטוריון‪ .‬מדיניות ההשקעות‬
‫נקבעת הן בהתחשב בעובדה שקרן הפנסיה הכללית אינה מקנה לעמיתיה כיסויים ביטוחים‬
‫ואינה זכאית לרכוש אג"ח מיועדות‪.‬‬
‫מדיניות ההשקעות הינה מדיניות השקעות גמישה אשר מתחשבת במגמות הכלכליות‬
‫הגלובאליות והמקומיות‪ .‬מדיניות הקרן הכללית הינה להשיא לעמיתי הקרן לאורך זמן את‬
‫התשואה המירבית בהתאם לרמת סיכון נתונה וכפי שמאושרת על ידי ועדת ההשקעות מעת‬
‫לעת‪.‬‬
‫‪26‬‬
‫מסלול כהלכה ‪:‬‬
‫ההשקעות במסלול זה תהיינה בכפוף להסדר התחיקתי ולכללי ההלכה היהודית‪ .‬ההשקעות‬
‫תהיינה בסמכותה ובאחריותה של ועדת ההשקעות והחברה המנהלת תהיה מחויבת לפעול‬
‫בנאמנות כלפי המבוטחים במסלול זה‪ .‬השאת התשואה במסלול זה מוגבלת בכך שההשקעות‬
‫בו כפופות לכללי ההלכה היהודית‪.‬‬
‫מסלול אג"ח ‪ :90/10‬במסגרתו לכל היותר ‪ 10%‬מנכסי האפיק יושקעו במניות ו‪/‬או באופציות‬
‫ו‪/‬או ב ניירות ערך המירים ו‪/‬או בקרנות נאמנות המתמחות בהשקעות כאמור ולכל הפחות‬
‫‪ 90%‬מנכסי האפיק יושקעו באיגרות חוב‪ ,‬בפקדונות ובמזומנים‪.‬‬
‫מסלול ‪ 75%‬מניות‪ :‬בו יושקעו לפחות ‪ 75%‬מהסך הכולל של נכסי המסלול במניות ו‪/‬או‬
‫באופציות ו‪/‬או בניירות ערך המירים ו‪/‬או בקרנות נאמנות המתמחות בהשקעות כאמור‪.‬‬
‫מסלול "פנסיונרים חדשים"‪ :‬המסלול שמר על שיעור מוגבל של חשיפה לנכסי סיכון ומתנהל‬
‫במדיניות דומה למדיניות המיושמת במסלול בפנסיונרים בחדשים בקרן המקיפה‪ ,‬למעט‬
‫העובדה שבמסלול זה אין אג"ח מיועדות‪.‬‬
‫תחום קופות גמל‬
‫פירוט הקופות המובא להלן הינו נכון לתום תקופת הדוח‪ ,‬קרי ליום ‪ .31.12.14‬הסיווג המובא‬
‫להלן הינו סיווג כללי בלבד‪ ,‬כאשר מדיניות ההשקעות המוצהרת ופירוט הרכב הנכסים‬
‫בפועל מופיעים באתר האינטרנט של החברה ובדוחות הכספיים של קופות הגמל‪ ,‬בכתובת‬
‫‪.www.meitavdash.co.il‬‬
‫מאפייני מדיניות ההשקעות של מסלולי קופות הגמל‬
‫נייר חדרה (מ"ה ‪ ,)328‬מיטב דש בטחון (מ"ה ‪ ,)923‬מיטב דש גמל מסלול כללי (מ"ה ‪:)874‬‬
‫מסלולים כללים גמישים בהם משקיעים במניות‪ ,‬באג"ח ממשלתיות ובאג"ח קונצרניות‬
‫)בארץ ובחו"ל)‪ ,‬בהלוואות פרטיות לחברות ובנכסים אלטרנטיביים (קרנות השקעה פרטיות‪,‬‬
‫קרנות גידור)‪ .‬מדיניות המסלולים הינה להשיג לעמיתיהן לאורך זמן את התשואה המיטבית‬
‫בהינתן רמות סיכון נתונות אשר מותוות על ידי הדירקטוריון וועדת ההשקעות מעת לעת‪,‬‬
‫והכל בכפוף לקבוע בתקנוני הקופות‪.‬‬
‫דש שבעת הכוכבים (מ"ה ‪ )355‬מוזגה לתוך מיטב דש גמל חכם בין ‪ 50‬ל‪( 60-‬מ"ה ‪ )103‬ביום‬
‫‪.30/6/2014‬‬
‫מיטב מרום – מסלול כללי (מ"ה ‪ )248‬מוזגה לתוך מיטב דש פיצויים כללי (מ"ה ‪ )886‬ביום‬
‫‪.31/7/2014‬‬
‫מיטב גמל חכם – מסלול מירון (מ"ה ‪ )111‬מוזגה לתוך מיטב דש גמל חכם בין ‪ 50‬ל‪( 60-‬מ"ה‬
‫‪ )103‬ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫מיטב דש גמל חכם בין ‪ 50‬ל‪( 60-‬מ"ה ‪ :)103‬מסלולים כלליים הדומים במרבית מאפייניהן‬
‫למסלולים הכללים אך שיעור החשיפה בהם למניות ינוע בין ‪ 10%‬ל‪.40% -‬‬
‫דש גמל (מ"ה ‪ )552‬מוזגה לתוך מיטב דש גמל מסלול כללי (מ"ה ‪ )874‬ביום ‪.31/3/2014‬‬
‫איפקס תגמולים כללי (מ"ה ‪ :)747‬מוזגה לתוך מיטב דש גמל מסלול כללי (מ"ה ‪ )874‬ביום‬
‫‪27‬‬
‫‪.30/6/2014‬‬
‫תגמולים פלוס כללי (מ"ה ‪ :)1305‬נמכרה לחברה מנהלת אחרת ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫מיטב דש גמל חכם ‪( +60‬מ"ה ‪ :)551‬מסלולים כללים בעלי אופי סולידי הדומים במרבית‬
‫מאפייניהן למסלולים הכללים אך שיעור החשיפה למניות מופחת ומוגבל בהם לשיעור של‬
‫‪.15%‬‬
‫תגמולים פלוס זהב (מ"ה ‪ )1303‬נמכרה לחברה מנהלת אחרת ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫איפקס סלע תגמולים (‪ )1272‬מוזגה לתוך מיטב דש גמל חכם ‪( +60‬מ"ה ‪ )551‬ביום‬
‫‪.30/6/2014‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול שוהם כהלכה (מ"ה ‪ :)767‬מסלול כללי שבו נכסי המסלול מושקעים על‬
‫פי שיקול דעת החברה המנהלת‪ ,‬בכפוף להסדר התחיקתי ובכפוף לכללי ההלכה היהודית‪.‬‬
‫מיטב דש גמל חכם בין ‪ 40‬ל‪( 50-‬מ"ה ‪ :)600‬מסלול כללי המשקיע בנכסים דומים לאלו של‬
‫המסלולים הכללים‪ .‬יחד עם זאת‪ ,‬המסלול נבדל מהם בעיקר בהיקף החשיפה הגבוה יותר‬
‫לאפיק המניות‪ ,‬אשר מטרתו להניב תשואה מיטבית בהינתן רמת סיכון גבוהה מזו של‬
‫המסלולים הכללים‪ .‬שיעור החשיפה למניות ינוע בין ‪ 40%‬ל‪.50% -‬‬
‫איפקס עוז תגמולים (מ"ה ‪ :)1273‬מוזגה לתוך מיטב דש גמל חכם בין ‪ 40‬ל‪( 50-‬מ"ה ‪)600‬‬
‫ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫מסלול מנייתי‬
‫מיטב דש גמל מסלול מנייתי (מ"ה ‪ ,)877‬מיטב חכם גמל מסלול עד ‪( 40‬מ"ה ‪:)1245‬‬
‫במסלולים אלו ישנה חשיפה של לפחות ‪ 75%‬לאפיק המניות‪ ,‬ההשקעות במסלולים אלו הן‬
‫בארץ ובחו"ל‪ ,‬בעיקר באמצעות השקעה ישירה במניות‪ ,‬בתעודות סל ובנגזרים על מדדי‬
‫מניות‪.‬‬
‫דש תגמולים מניות (מ"ה ‪ )2027‬מוזגה לתוך מיטב דש גמל מסלול מנייתי (מ"ה ‪ )877‬ביום‬
‫‪.30/6/2014‬‬
‫דש גמל מניות (מ"ה ‪ )2031‬מוזגה לתוך מיטב דש גמל מסלול מנייתי (מ"ה ‪ )877‬ביום‬
‫‪.31/3/2014‬‬
‫איפקס תגמולים מניות (מ"ה ‪ )2020‬מוזגה לתוך מיטב דש גמל מסלול מנייתי (מ"ה ‪)877‬‬
‫ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫תגמולים פלוס מנייתי (מ"ה ‪ :)1306‬נמכרה לחברה מנהלת אחרת ביום ‪..30/6/2014‬‬
‫מסלול אג"ח כללי‬
‫דש תגמולים אג"ח כללי (מ"ה ‪ )2026‬מוזגה לתוך מיטב דש גמל אג"ח ללא מניות (מ"ה ‪)223‬‬
‫ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫דש גמל אג"ח כללי (מ"ה ‪ )2030‬מוזגה לתוך מיטב דש גמל אג"ח ללא מניות (מ"ה ‪ )223‬ביום‬
‫‪.31/3/2014‬‬
‫מיטב חכם גמל ‪ 40‬עד ‪( 50‬מ"ה ‪ :)1246‬מוזגה לתוך מיטב דש גמל חכם בין ‪ 40‬ל‪( 50-‬מ"ה‬
‫‪28‬‬
‫‪ )600‬ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫מיטב חכם גמל ‪ 50‬עד ‪( 60‬מ"ה ‪ :)1247‬מוזגה לתוך מיטב דש גמל חכם בין ‪ 50‬ל‪( 60-‬מ"ה‬
‫‪ )103‬ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫מיטב חכם גמל ‪ )1248( 60+‬מוזגה לתוך מיטב דש גמל חכם ‪( +60‬מ"ה ‪ )551‬ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫מיטב דש גמל אג"ח ‪( 85‬מ"ה ‪ :)1236‬מוזגה לתוך מיטב דש גמל חכם ‪( +60‬מ"ה ‪ )551‬ביום‬
‫‪.31/3/2014‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול אג"ח (מ"ה ‪ :)1235‬מוזגה לתוך מיטב דש גמל אג"ח ללא מניות (מ"ה‬
‫‪ )223‬ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫מיטב חכם גמל אג"ח ב' (מ"ה ‪ :)1249‬מוזגה לתוך מיטב דש גמל אג"ח ללא מניות (מ"ה ‪)223‬‬
‫ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫מסלול מדדי‬
‫מיטב דש גמל מסלול מדדי (מ"ה ‪ :)875‬לפחות ‪ 75%‬מנכסי המסלול מושקעים בהשקעות‬
‫צמודות למדד המחירים לצרכן‪.‬‬
‫מיטב דש גמל אג"ח ללא מניות (מ"ה ‪ :)223‬לפחות ‪ 75%‬מנכסי המסלול מושקעים‬
‫בהשקעות צמודות למדד המחירים לצרכן‪ ,‬נכסי המסלול לא מושקעים במניות‪ ,‬כתבי אופציה‬
‫הניתנים להמרה למניות‪ ,‬אג"ח המירים ואופציות על מדד המעו"ף‪.‬‬
‫מיטב מרום – מסלול מדד (מ"ה ‪ :)1529‬מוזגה לתוך מיטב דש פיצויים אג"ח ללא מניות (מ"ה‬
‫‪ )1107‬ביום ‪.31/7/2014‬‬
‫מסלול אג"ח ממשלתי‬
‫מיטב דש גמל אג"ח ממשלתי (מ"ה ‪ :1386‬המסלול נמצא בחשיפה של לפחות ‪ 75%‬לאפיק‬
‫החוב הממשלתי‪ .‬במסלול לא מבוצעות השקעות בחוב קונצרני או במניות‪.‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול אג"ח ממשלתי (‪ )2019‬מוזגה לתוך מיטב דש גמל אג"ח ממשלתי (מ"ה‬
‫‪ )1386‬ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫מיטב מרום אג"ח מדינה ללא מניות (מ"ה ‪ )1527‬מוזגה לתוך מיטב דש פיצויים אג"ח ללא‬
‫מניות (מ"ה ‪ )1107‬ביום ‪.31/7/2014‬‬
‫מסלול שקלי‬
‫דש גמל שקלי קצר (מ"ה ‪ )2050‬מוזגה לתוך מיטב דש גמל מסלול טווח קצר (מ"ה ‪ )948‬ביום‬
‫‪.31/3/2014‬‬
‫תגמולים שקלי קצר (מ"ה ‪ )2052‬מוזגה לתוך מיטב דש גמל מסלול טווח קצר (מ"ה ‪)948‬‬
‫ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול שקלי (מ"ה ‪ :)876‬מסלול המשקיע בשיעור של ‪ 75%‬מנכסיו לפחות‬
‫בפקדונות שקליים (בתאגידים בנקאיים ו‪/‬או במוסדות כספיים) ו‪/‬או במלוות ממשלתיות‬
‫קצרות מועד (מק"מ) ו‪/‬או באג"ח ממשלתיות שקליות ו‪/‬או בקרנות נאמנות המתמחות‬
‫בהשקעות כאמור‪.‬‬
‫‪29‬‬
‫מסלול טווח קצר‬
‫מיטב דש גמל מסלול טווח קצר (‪ :)948‬נכסי המסלול מושקעים בעיקר בנכסי חוב ללא‬
‫השקעה במניות ו‪/‬או באופציות על מניות ו‪/‬או באופציות על מדדי מניות‪ .‬המח"מ של נכסי‬
‫המסלול לא יעלה על שנה‪.‬‬
‫מסלול חו"ל‬
‫מיטב דש גמל מסלול חו"ל (מ"ה ‪ :)2051‬חשיפה של ‪ 75%‬לפחות מנכסי המסלול לנכסים‬
‫פיננסיים ולמכשירים פיננסים הנקובים במטבע חוץ וכן בהשקעות בחו"ל לרבות‪ :‬מניות‪,‬‬
‫ניירות ערך‪ ,‬פיקדונות במט"ח‪ ,‬תעודות סל‪ ,‬קרנות נאמנות וכו'‪.‬‬
‫תגמולים חו"ל (מ"ה ‪ )2053‬מוזגה לתוך מיטב דש גמל מסלול חו"ל (מ"ה ‪ )2051‬ביום‬
‫‪.30/6/2014‬‬
‫מיטב בטחון קופת גמל מבטיחת תשואה‬
‫מיטב דש בטחון מבטיח תשואה ‪ :)120( 4.5%‬מסלול כללי גמיש בו משקיעים במניות‪ ,‬באג"ח‬
‫ממשלתיות ובאג"ח קונצרניות )בארץ ובחו"ל)‪ ,‬בהלוואות פרטיות לחברות ובנכסים‬
‫אלטרנטיביים (קרנות השקעה פרטיות‪ ,‬קרנות גידור)‪ .‬שיעור של ‪ 85%‬לפחות מנכסי הקופה‬
‫מושקע בפקדונות חשכ"ל בתשואה של ‪.4.95%‬‬
‫מיטב דש בטחון מבטיח תשואה ‪ :)529( 5.5%‬מסלול כללי גמיש בו משקיעים במניות‪ ,‬באג"ח‬
‫ממשלתיות ובאג"ח קונצרניות )בארץ ובחו"ל)‪ ,‬בהלוואות פרטיות לחברות ובנכסים‬
‫אלטרנטיביים (קרנות השקעה פרטיות‪ ,‬קרנות גידור)‪ .‬שיעור של ‪ 85%‬לפחות מנכסי הקופה‬
‫מושקע בפקדונות חשכ"ל בתשואה של ‪.5.95%‬‬
‫מאפייני מדיניות ההשקעות של מסלולי קרנות השתלמות‬
‫קרן השתלמות לעובדי בנק ישראל (מ"ה ‪ ,)289‬מיטב דש השתלמות מסלול כללי (מ"ה ‪:880‬‬
‫מסלולים כללים בהם משקיעים במניות‪ ,‬באג"ח ממשלתיות ובאג"ח קונצרניות )בארץ‬
‫ובחו"ל)‪ ,‬בהלוואות פרטיות לחברות ובנכסים אלטרנטיביים (קרנות השקעה פרטיות‪ ,‬קרנות‬
‫גידור)‪ .‬מדיניות הקרנות הינה להשיג לעמיתיהן לאורך זמן את התשואה המיטבית בהינתן‬
‫רמות סיכון נתונות אשר מותוות על ידי הדירקטוריון וועדת ההשקעות מעת לעת‪ ,‬והכל‬
‫בכפוף לקבוע בתקנוני הקרנות‪.‬‬
‫מיטב השתלמות חכם – מסלול משתלם (מ"ה ‪ )356‬התמזגה לתוך מיטב דש השתלמות‬
‫מסלול כללי (מ"ה ‪ )880‬ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫מיטב דש השתלמות חכם ‪ 3‬עד ‪ 6‬שנות ותק (מ"ה ‪ :)554‬מסלול כללי הדומה במרבית‬
‫מאפייניו למסלולים הכללים אך שיעור החשיפה בו למניות ינוע בין ‪ 10%‬ל‪.40% -‬אקונומיסט‬
‫השתלמות (מ"ה ‪ )825‬התמזגה לתוך מיטב דש השתלמות חכם ‪ 3‬עד ‪ 6‬שנות ותק (מ"ה ‪)554‬‬
‫ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫איפקס השתלמות כללי (‪ :)749‬התמזגה לתוך מיטב דש השתלמות חכם ‪ 3‬עד ‪ 6‬שנות ותק‬
‫(מ"ה ‪ )554‬ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫‪30‬‬
‫מיטב דש השתלמות חכם מעל ‪ 6‬שנות ותק (מ"ה ‪ :)1353‬מסלולים כלליים בעלי אופי סולידי‬
‫הדומים במרבית מאפייניהם למסלולים הכללים אך שיעור החשיפה למניות מופחת ומוגבל‬
‫בהם לשיעור של ‪.15%‬‬
‫איפקס סלע השתלמות (‪ )1274‬התמזגה לתוך מיטב דש השתלמות חכם מעל ‪ 6‬שנות ותק‬
‫(מ"ה ‪ )1353‬ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫מיטב השתלמות חכם – מסלול מאור (מ"ה ‪ :)786‬התמזגה לתוך מיטב דש השתלמות מסלול‬
‫אג"ח (ללא מניות) (מ"ה ‪ )1240‬ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול שוהם כהלכה (מ"ה ‪ :)768‬מסלול כללי שבו נכסי המסלול‬
‫מושקעים על פי שיקול דעת החברה המנהלת‪ ,‬בכפוף להסדר התחיקתי ובכפוף לכללי ההלכה‬
‫היהודית‪.‬‬
‫קרן השתלמות גמישה במסלול מחוזק מניות‬
‫מיטב דש השתלמות חכם עד ‪ 3‬שנות ותק (מ"ה ‪ ,)643‬נכסי מסלול זה מושקעים בנכסים‬
‫דומים לאלו של המסלולים הכללים‪ .‬יחד עם זאת‪ ,‬המסלול נבדל מהן בעיקר בהיקף החשיפה‬
‫הגבוה יותר לאפיק המניות‪ ,‬אשר מטרתו להניב תשואה מיטבית בהינתן רמת סיכון גבוהה‬
‫מזו של הקרנות הגמישות‪ .‬שיעור החשיפה למניות ינוע בין ‪ 40%‬ל‪.50% -‬‬
‫איפקס עוז השתלמות (מ"ה ‪ :)1275‬התמזגה לתוך מיטב דש השתלמות חכם עד ‪ 3‬שנות ותק‬
‫(מ"ה ‪ )643‬ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫מסלול מנייתי‬
‫מיטב דש השתלמות מנייתי (מ"ה ‪ :)883‬המסלול נמצא בחשיפה של לפחות ‪ 75%‬לאפיק‬
‫המניות‪ ,‬השקעות אלו הן בארץ ובחו"ל‪ ,‬בעיקר באמצעות השקעה ישירה במניות‪ ,‬בתעודות‬
‫סל ובנגזרים על מדדי המניות‪.‬‬
‫מיטב דש השתלמות מניות (מ"ה ‪ )2033‬התמזגה לתוך מיטב דש השתלמות מנייתי (מ"ה‬
‫‪ )883‬ביום ‪.31/3/2014‬‬
‫דש אקונומיסט השתלמות מניות (מ"ה ‪ )2029‬התמזגה לתוך מיטב דש השתלמות מנייתי‬
‫(מ"ה ‪ )883‬ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫איפקס השתלמות מניות (מ"ה ‪ )2022‬התמזגה לתוך מיטב דש השתלמות מנייתי (מ"ה ‪)883‬‬
‫ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫מיטב חכם השתלמות מנייתי (‪ )1250‬התמזגה לתוך מיטב דש השתלמות מנייתי (מ"ה ‪)883‬‬
‫ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫מסלול אג"ח כללי‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול אג"ח (ללא מניות) (מ"ה ‪ :)1240‬המסלול נמצא בחשיפה של לכל‬
‫הפחות ‪ 80%‬מנכסיו באגרות חוב‪ ,‬פקדונות בנקאיים מעל שלושה חודשים והלוואות‬
‫לעמיתים‪ .‬מסלול זה אינו משקיע במניות ו‪/‬או אופציות ו‪/‬או ניירות ערך המירים ו‪/‬או בקרנות‬
‫נאמנות המתמחות בהשקעות כאמור‪.‬‬
‫דש אקונומיסט השתלמות אג"ח כללי (מ"ה ‪ )2028‬התמזגה לתוך מיטב דש השתלמות‬
‫‪31‬‬
‫מסלול אג"ח (ללא מניות) (מ"ה ‪ )1240‬ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫דש השתלמות אג"ח כללי (מ"ה ‪ )2032‬התמזגה לתוך מיטב דש השתלמות מסלול אג"ח (ללא‬
‫מניות) (מ"ה ‪ )1240‬ביום ‪.31/3/2014‬‬
‫מיטב חכם השתלמות כללי (מ"ה ‪ :)1251‬התמזגה לתוך מיטב דש השתלמות חכם עד ‪ 3‬שנות‬
‫ותק (מ"ה ‪ )643‬ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫מיטב חכם השתלמות אג"ח ש (מ"ה ‪ :)1252‬חשיפה של לפחות ‪ 50%‬לאפיק החוב הממשלתי‬
‫והקונצרני‪ ,‬ההשקעות במסלול זה הן בארץ ובחו"ל‪ ,‬שיעור החשיפה לאפיק המנייתי לא יעלה‬
‫על ‪.30%‬‬
‫מיטב חכם השתלמות אג"ח ח (‪ :)1253‬התמזגה לתוך מיטב דש השתלמות חכם מעל ‪ 6‬שנות‬
‫ותק (מ"ה ‪ )1353‬ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫מיטב דש השתלמות אג"ח ‪( 85‬מ"ה ‪ :)1241‬התמזגה לתוך מיטב דש השתלמות חכם מעל ‪6‬‬
‫שנות ותק (מ"ה ‪ )1353‬ביום ‪.31/3/2014‬‬
‫מסלול אג"ח ממשלתי‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול אגח ממשלתי (מ"ה ‪ :)1387‬המסלול נמצא בחשיפה של לפחות‬
‫‪ 75%‬לאפיק החוב הממשלתי‪ .‬במסלול זה לא מבוצעות השקעות בחוב קונצרני או במניות‪.‬‬
‫איפקס השתלמות אג"ח ממשלתי (מ"ה ‪ )2021‬התמזגה לתוך מיטב דש השתלמות מסלול‬
‫אג"ח ממשלתי (מ"ה ‪ )1387‬ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫מסלול מדדי‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול מדדי (מ"ה ‪ :)881‬המסלול נמצא בחשיפה של לפחות ‪75%‬‬
‫להשקעות צמודות למדד המחירים לצרכן‪.‬‬
‫מסלול שקלי‬
‫מיטב חכם השתלמות אג"ח ב' (‪ :)1254‬התמזגה לתוך מיטב דש השתלמות מסלול אג"ח (ללא‬
‫מניות) (מ"ה ‪ )1240‬ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫מסלול כספי‬
‫מיטב דש השתלמות טווח קצר (מ"ה ‪ :)1370‬כלל נכסי הקופה מושקעים באג"ח ממשלתי‬
‫וקונצרני בדירוג ‪ AA‬ומעלה לא צמוד‪ ,‬ובלבד שמח"מ כלל נכסי הקופה לא יעלה על ‪ 90‬יום‪.‬‬
‫לא מותרת השקעה במניות‪ ,‬ניירות המירים למניות או מט"ח‪.‬‬
‫מסלול שקלי קצר‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול שקלי (מ"ה ‪ :)882‬מסלול המשקיע בשיעור של ‪ 75%‬מנכסיו‬
‫לפחות בפקדונות שקליים (בתאגידים בנקאיים ו‪/‬או במוסדות כספיים) ו‪/‬או במלוות‬
‫ממשלתיות קצרות מועד (מק"מ) ו‪/‬או באג"ח ממשלתיות שקליות ו‪/‬או בקרנות נאמנות‬
‫המתמחות בהשקעות כאמור‪.‬‬
‫דש השתלמות שקלי קצר (מ"ה ‪ )2054‬התמזגה לתוך מיטב דש השתלמות טווח קצר (מ"ה‬
‫‪ )1370‬ביום ‪.31/3/2014‬‬
‫‪32‬‬
‫אקונומיסט השתלמות שקלי קצר (מ"ה ‪ )2056‬התמזגה לתוך מיטב דש השתלמות טווח קצר‬
‫(מ"ה ‪ )1370‬ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫מסלול חו"ל‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול חו"ל (מ"ה ‪:)2055‬‬
‫חשיפה של ‪ 75%‬לפחות מנכסי המסלול לנכסים פיננסיים ולמכשירים פיננסים הנקובים‬
‫במטבע חוץ וכן בהשקעות בחו"ל לרבות‪ :‬מניות‪ ,‬ניירות ערך‪ ,‬פיקדונות במט"ח‪ ,‬תעודות סל‪,‬‬
‫קרנות נאמנות וכו'‪.‬‬
‫אקונומיסט השתלמות חו"ל (מ"ה ‪ )2057‬התמזגה לתוך מיטב דש השתלמות מסלול חו"ל‬
‫(מ"ה ‪ )2055‬ביום ‪.30/6/2014‬‬
‫מאפייני מדיניות ההשקעות של מסלולי קופות מרכזיות לפיצויים‬
‫מיטב דש פיצויים כללי (מ"ה ‪ :)886‬במסלול זה משקיעים במניות‪ ,‬באג"ח ממשלתיות‬
‫ובאג"ח קונצרניות )בארץ ובחו"ל)‪ ,‬בהלוואות פרטיות לחברות ובנכסים אלטרנטיביים‬
‫(קרנות השקעה פרטיות‪ ,‬קרנות גידור)‪ .‬מדיניות המסלול הינה להשיג לעמיתיו לאורך זמן את‬
‫התשואה המיטבית בהינתן רמות סיכון נתונות אשר מותוות על ידי הדירקטוריון וועדת‬
‫ההשקעות מעת לעת‪ ,‬והכל בכפוף לקבוע בתקנוני הקופה‪.‬‬
‫דש פיצויים (מ"ה ‪ )553‬התמזגה לתוך מיטב דש פיצויים כללי (מ"ה ‪ )886‬ביום ‪.31/7/2014‬‬
‫דש דור ברגר קופת פיצויים (מ"ה ‪ )461‬התמזגה לתוך מיטב דש פיצויים כללי (מ"ה ‪)886‬‬
‫ביום ‪.31/7/2014‬‬
‫דש קפיטל מרכזית לפיצויים (מ"ה ‪ )138‬התמזגה לתוך מיטב דש פיצויים כללי (מ"ה ‪)886‬‬
‫ביום ‪.31/7/2014‬‬
‫יובלים – קופה מרכזית לפיצויים (‪ )589‬התמזגה לתוך מיטב דש פיצויים אג"ח ללא מניות‬
‫(מ"ה ‪ )1107‬ביום ‪.31/7/2014‬‬
‫איפקס קופה מרכזית לפיצויים (מ"ה ‪ :)748‬התמזגה לתוך מיטב דש פיצויים כללי (מ"ה ‪)886‬‬
‫ביום ‪.31/7/2014‬‬
‫מיטב דש פיצויים סלע (מ"ה ‪ :)1276‬מסלול כללי בעל אופי סולידי הדומה במרבית מאפייניו‬
‫למסלולים הכללים‪ ,‬אך שיעור החשיפה למניות מופחת ומוגבל בו לשיעור של ‪.10%‬‬
‫מיטב דש פיצויים שוהם כהלכה (מ"ה ‪ :)769‬מסלול כללי שבו נכסיו מושקעים על פי שיקול‬
‫דעת החברה המנהלת‪ ,‬בכפוף להסדר התחיקתי ובכפוף לכללי ההלכה היהודית‪.‬‬
‫מסלול כספי‬
‫מיטב דש פיצויים טווח קצר (מ"ה ‪ :)1372‬כלל נכסי המסלול מושקעים באג"ח ממשלתי‬
‫וקונצרני בדירוג ‪ AA‬ומעלה לא צמוד‪ ,‬ובלבד שמח"מ כלל נכסי המסלול לא יעלה על ‪ 90‬יום‪.‬‬
‫לא מותרת השקעה במניות‪ ,‬ניירות המירים למניות או מט"ח‪.‬‬
‫מסלול אג"ח ממשלתי‬
‫‪33‬‬
‫דש פיצויים אג"ח מדינה (מ"ה ‪ )2061‬התמזגה לתוך מיטב דש פיצויים אג"ח ללא מניות‬
‫(מ"ה ‪ )1107‬ביום ‪.31/7/2014‬‬
‫דור פיצויים אג"ח מדינה (מ"ה ‪ – )2059‬המסלול נסגר ללא יתרת נכסים‪.‬‬
‫מסלול שקלי‬
‫מיטב דש פיצויים שקלי (‪ :)1528‬לפחות ‪ 75%‬מנכסי המסלול מושקעים בנכסים שקליים‬
‫ומוגבל בהשקעה במניות לשיעור של ‪.10%‬‬
‫מסלול צמוד מדד‬
‫מיטב דש פיצויים אג"ח ללא מניות (מ"ה ‪ :)1107‬במסלול משקיעים באפיק החוב צמוד‬
‫המדד בשיעור של ‪ 75%‬לפחות‪.‬‬
‫דש פיצויים צמוד מדד (מ"ה ‪ )2062‬התמזגה לתוך מיטב דש פיצויים אג"ח ללא מניות (מ"ה‬
‫‪ )1107‬ביום ‪.31/7/2014‬‬
‫דור פיצויים צמוד מדד (מ"ה ‪ – )2060‬המסלול נסגר ללא יתרת נכסים‪.‬‬
‫רב מסלולים‬
‫מיטב דש פיצויים רבת מסלולים (מ"ה ‪:)885‬‬
‫מסלול ‪ 0%‬מניות – המסלול נמצא בחשיפה לאגרות חוב‪ ,‬פקדונות בנקאיים מעל שלושה‬
‫חודשים והלוואות לעמיתים‪ .‬מסלול זה אינו משקיע במניות ו‪/‬או אופציות ו‪/‬או ניירות ערך‬
‫המירים ו‪/‬או בקרנות נאמנות המתמחות בהשקעות כאמור‬
‫מסלול קצר ללא מניות – כלל נכסי הקופה מושקעים באג"ח ממשלתי וקונצרני בדירוג ‪AA‬‬
‫ומעלה לא צמוד במח"מ עד שנה‪ .‬לא מותרת השקעה במניות‪ ,‬ניירות המירים למניות או‬
‫מט"ח‪.‬‬
‫מסלול עד ‪ 10%‬מניות – מסלול כללי בעלי אופי סולידי הדומה במרבית מאפייניו למסלולים‬
‫הכללים אך שיעור החשיפה למניות מופחת ומוגבל בו לשיעור של ‪.10%‬‬
‫מסלול עד ‪ 20%‬מניות – מסלול כללי הדומה במרבית מאפייניו למסלולים הכללים אך שיעור‬
‫החשיפה למניות מופחת ומוגבל בו לשיעור של ‪.20%‬‬
‫מרום מסלול מט"ח (מ"ה ‪ :)1530‬התמזגה לתוך מיטב דש פיצויים אג"ח ללא מניות (מ"ה‬
‫‪ )1107‬ביום ‪.31/7/2014‬‬
‫מאפייני מדיניות ההשקעות של מסלולי קופות למטרה אחרת‪:‬‬
‫יובלים קופת גמל לחגים והבראה (מ"ה ‪ ,)510‬יובלים קופת גמל לחופשה (מ"ה ‪ ,)586‬יובלים‬
‫קרן דמי מחלה והשלמה לדמי פגיעה בעבודה של ה‪.‬ע‪.‬ל (מ"ה ‪ :)601‬במסלולים אלו‬
‫משקיעים במניות‪ ,‬באג"ח ממשלתיות ובאג"ח קונצרניות )בארץ ובחו"ל)‪ ,‬בהלוואות פרטיות‬
‫לחברות ובנכסים אלטרנטיביים (קרנות השקעה פרטיות‪ ,‬קרנות גידור)‪ .‬מדיניות המסלולים‬
‫הינה להשיג לעמיתיהן לאורך זמן את התשואה המיטבית בהינתן רמות סיכון נתונות אשר‬
‫מותוות על ידי הדירקטוריון וועדת ההשקעות מעת לעת‪ ,‬והכל בכפוף לקבוע בתקנוני הקופות‪.‬‬
‫‪ 3.10.3‬שינויים במדיניות ההשקעות של קופות הגמל במהלך שנת הדוח‬
‫‪34‬‬
‫מדיניות ההשקעות של קופות הגמל וקרנות הפנסיה מפורסמת באתר האינטרנט של החברה‪,‬‬
‫בכתובת ‪.www.meitavdash.co.il‬‬
‫בשנת הדוח התבצעו שינויים במדיניות ההשקעות המוצהרת של המסלולים הבאים‪:‬‬
‫מיטב דש גמל חכם ‪( +60‬מ"ה ‪)551‬‬
‫מיטב דש השתלמות חכם מעל ‪ 6‬שנות ותק (מ"ה ‪)1353‬‬
‫לפרטים אודות סקירת המגמות הכלכליות בתקופת הדוח ראה סעיף ‪ 6‬לדוח הדירקטוריון‪.‬‬
‫‪ 3.10.4‬סקירה של מבנה תיק ההשקעות‪:‬‬
‫מיטב דש גמל חכם בין ‪ 50‬ל‪60-‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪30.8%‬‬
‫‪27.4%‬‬
‫‪34.1%‬‬
‫‪5.0%‬‬
‫‪2.8%‬‬
‫‪100%‬‬
‫‪23.57%‬‬
‫‪22.32%‬‬
‫‪32.4%‬‬
‫‪28.5%‬‬
‫‪34.7%‬‬
‫‪2.2%‬‬
‫‪2.5%‬‬
‫‪100%‬‬
‫‪24.37%‬‬
‫‪15.87%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪29.6%‬‬
‫‪24.2%‬‬
‫‪35.3%‬‬
‫‪2.4%‬‬
‫‪8.2%‬‬
‫‪100%‬‬
‫‪25.27%‬‬
‫‪13.15%‬‬
‫‪32.8%‬‬
‫‪27.5%‬‬
‫‪35.1%‬‬
‫‪2.0%‬‬
‫‪3.0%‬‬
‫‪100%‬‬
‫‪27.50%‬‬
‫‪12.57%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫אחר‬
‫‪30.4%‬‬
‫‪25.2%‬‬
‫‪35.5%‬‬
‫‪1.5%‬‬
‫‪32.3%‬‬
‫‪26.5%‬‬
‫‪35.3%‬‬
‫‪1.5%‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫אחר‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫סה"כ‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫קופת תגמולים ופיצויים מפעלי נייר‬
‫חדרה‬
‫חשיפה למניות‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫אחר‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫סה"כ‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫קרן השתלמות לעובדי בנק ישראל‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪7.5%‬‬
‫‪4.7%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫‪21.03%‬‬
‫‪14.09%‬‬
‫‪22.48%‬‬
‫‪13.24%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪30.7%‬‬
‫‪34.2%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪27.3%‬‬
‫‪26.5%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪35.4%‬‬
‫‪33.0%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫מיטב דש השתלמות חכם ‪ 3‬עד ‪6‬‬
‫שנות ותק‬
‫‪35‬‬
‫אחר‬
‫‪1.7%‬‬
‫‪1.2%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪5.1%‬‬
‫‪5.2%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪21.52%‬‬
‫‪23.66%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪17.61%‬‬
‫‪14.31%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪12.3%‬‬
‫‪9.6%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪23.3%‬‬
‫‪24.6%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪59.2%‬‬
‫‪62.3%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.4%‬‬
‫‪0.4%‬‬
‫מיטב דש השתלמות חכם מעל ‪6‬‬
‫שנות ותק‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪4.8%‬‬
‫‪3.1%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪14.11%‬‬
‫‪16.59%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪7.71%‬‬
‫‪2.29%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪12.3%‬‬
‫‪9.8%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪24.9%‬‬
‫‪27.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪58.3%‬‬
‫‪59.3%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.5%‬‬
‫‪0.8%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪4.0%‬‬
‫‪3.1%‬‬
‫מיטב דש גמל חכם ‪+60‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪14.53%‬‬
‫‪15.18%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪9.28%‬‬
‫‪7.96%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪44.9%‬‬
‫‪46.8%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪25.7%‬‬
‫‪26.6%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪23.9%‬‬
‫‪20.7%‬‬
‫אחר‬
‫‪1.1%‬‬
‫‪1.1%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪4.9%‬‬
‫‪5.1%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪25.17%‬‬
‫‪32.89%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪11.65%‬‬
‫‪12.60%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪44.4%‬‬
‫‪48.1%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪24.6%‬‬
‫‪27.7%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪23.7%‬‬
‫‪18.6%‬‬
‫מיטב דש גמל חכם בין ‪ 40‬ל‪50-‬‬
‫מיטב דש השתלמות חכם עד ‪3‬‬
‫שנות ותק‬
‫‪36‬‬
‫אחר‬
‫‪0.6%‬‬
‫‪1.5%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪6.8%‬‬
‫‪4.4%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪23.19%‬‬
‫‪30.97%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪7.58%‬‬
‫‪5.77%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪29.8%‬‬
‫‪30.1%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪14.0%‬‬
‫‪19.9%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪42.5%‬‬
‫‪40.6%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול חו"ל‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪13.7%‬‬
‫‪9.3%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪81.50%‬‬
‫‪133.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪-0.03%‬‬
‫‪0.00%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪29.2%‬‬
‫‪29.1%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪14.1%‬‬
‫‪17.7%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪42.8%‬‬
‫‪45.4%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪13.9%‬‬
‫‪7.6%‬‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול חו"ל‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪78.52%‬‬
‫‪115.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪1.72%‬‬
‫‪0.00%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪1.3%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪95.8%‬‬
‫‪95.8%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪2.9%‬‬
‫‪4.1%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪3.70%‬‬
‫‪0.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪1.23%‬‬
‫‪0.00%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪96.2%‬‬
‫‪97.4%‬‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול אגח‬
‫ממשלתי‬
‫מיטב דש גמל אג"ח ממשלתי‬
‫‪37‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪3.8%‬‬
‫‪2.6%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪3.73%‬‬
‫‪0.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0.11%‬‬
‫‪0.00%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪9.3%‬‬
‫‪9.7%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪26.6%‬‬
‫‪27.9%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪60.6%‬‬
‫‪58.1%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מיטב דש פיצויים סלע‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪3.4%‬‬
‫‪4.3%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪13.66%‬‬
‫‪14.94%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0.26%‬‬
‫‪0.08%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.4%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪100.0%‬‬
‫‪99.6%‬‬
‫יובלים קופת גמל לחגים והבראה‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪0.00%‬‬
‫‪0.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0.00%‬‬
‫‪0.00%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪1.3%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪100.0%‬‬
‫‪98.7%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪0.00%‬‬
‫‪0.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0.00%‬‬
‫‪0.00%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪6.9%‬‬
‫‪6.9%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪20.8%‬‬
‫‪23.9%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪65.6%‬‬
‫‪65.1%‬‬
‫יובלים קופת גמל לחופשה‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫יובלים קרן דמי מחלה והשלמה‬
‫לדמי פגיעה בעבודה של ה‪.‬ע‪.‬ל‬
‫‪38‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪6.6%‬‬
‫‪4.1%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪0.00%‬‬
‫‪0.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0.00%‬‬
‫‪0.00%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪8.6%‬‬
‫‪9.5%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪85.4%‬‬
‫‪85.9%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מיטב דש בטחון מבטיח תשואה‬
‫‪4.5%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪6.0%‬‬
‫‪4.6%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪0.11%‬‬
‫‪0.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪90.64%‬‬
‫‪91.32%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪5.3%‬‬
‫‪7.6%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪85.3%‬‬
‫‪86.5%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪9.4%‬‬
‫‪5.9%‬‬
‫מיטב דש בטחון מבטיח תשואה‬
‫‪5.5%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪0.10%‬‬
‫‪0.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪88.25%‬‬
‫‪91.32%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪29.8%‬‬
‫‪31.7%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪25.1%‬‬
‫‪29.1%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪34.8%‬‬
‫‪29.0%‬‬
‫אחר‬
‫‪4.6%‬‬
‫‪1.8%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪5.8%‬‬
‫‪8.1%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪20.97%‬‬
‫‪20.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪17.52%‬‬
‫‪12.00%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪31.0%‬‬
‫‪32.6%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪22.9%‬‬
‫‪30.1%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪35.4%‬‬
‫‪29.6%‬‬
‫מיטב דש פיצויים כללי‬
‫מיטב דש בטחון‬
‫‪39‬‬
‫אחר‬
‫‪2.7%‬‬
‫‪2.4%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪7.9%‬‬
‫‪5.2%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪21.67%‬‬
‫‪20.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪9.03%‬‬
‫‪7.00%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪31.4%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪24.4%‬‬
‫‪31.6%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪35.5%‬‬
‫‪27.9%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול שוהם‬
‫כהלכה‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪10.2%‬‬
‫‪9.2%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪6.57%‬‬
‫‪4.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪5.68%‬‬
‫‪7.00%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪30.2%‬‬
‫‪32.1%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪24.5%‬‬
‫‪31.1%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪35.3%‬‬
‫‪27.0%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪10.0%‬‬
‫‪9.8%‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול שוהם כהלכה‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪4.36%‬‬
‫‪4.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪7.21%‬‬
‫‪8.00%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪31.1%‬‬
‫‪32.2%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪24.1%‬‬
‫‪31.6%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪36.1%‬‬
‫‪27.5%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪8.6%‬‬
‫‪8.7%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪6.60%‬‬
‫‪6.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪3.82%‬‬
‫‪4.00%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪33.0%‬‬
‫‪33.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪25.0%‬‬
‫‪27.9%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪32.9%‬‬
‫‪29.9%‬‬
‫מיטב דש פיצויים שוהם כהלכה‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול כללי‬
‫‪40‬‬
‫אחר‬
‫‪2.8%‬‬
‫‪1.1%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪6.4%‬‬
‫‪8.1%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪21.01%‬‬
‫‪17.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪16.13%‬‬
‫‪12.00%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪33.3%‬‬
‫‪33.5%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪25.6%‬‬
‫‪28.5%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪33.1%‬‬
‫‪29.9%‬‬
‫אחר‬
‫‪1.5%‬‬
‫‪1.6%‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול כללי‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪6.9%‬‬
‫‪6.4%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪21.02%‬‬
‫‪17.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪15.15%‬‬
‫‪14.00%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪3.8%‬‬
‫‪5.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪86.3%‬‬
‫‪91.0%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪9.9%‬‬
‫‪4.0%‬‬
‫מיטב דש פיצויים שקלי‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪3.77%‬‬
‫‪2.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪-0.05%‬‬
‫‪0.00%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪0.5%‬‬
‫‪2.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪83.7%‬‬
‫‪86.0%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪15.8%‬‬
‫‪12.0%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪0.00%‬‬
‫‪0.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0.50%‬‬
‫‪0.00%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪2.2%‬‬
‫‪2.1%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪33.2%‬‬
‫‪31.9%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪63.0%‬‬
‫‪61.0%‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול טווח קצר‬
‫מיטב דש גמל מסלול מדדי‬
‫‪41‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪1.6%‬‬
‫‪5.3%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪6.93%‬‬
‫‪5.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪10.84%‬‬
‫‪5.00%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.1%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪28.0%‬‬
‫‪29.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪65.6%‬‬
‫‪66.0%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מיטב דש גמל אג"ח ללא מניות‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪6.3%‬‬
‫‪4.8%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪11.32%‬‬
‫‪7.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪10.74%‬‬
‫‪8.00%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪87.4%‬‬
‫‪85.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪2.0%‬‬
‫‪3.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪1.2%‬‬
‫‪2.4%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪9.5%‬‬
‫‪10.1%‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול מנייתי‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪32.71%‬‬
‫‪33.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪1.22%‬‬
‫‪0.00%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪87.6%‬‬
‫‪93.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪2.6%‬‬
‫‪1.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪0.1%‬‬
‫‪1.2%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪9.8%‬‬
‫‪4.3%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪52.60%‬‬
‫‪46.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪1.87%‬‬
‫‪0.00%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪6.4%‬‬
‫‪8.3%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪82.0%‬‬
‫‪83.9%‬‬
‫מיטב דש גמל חכם עד ‪40‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול שקלי‬
‫‪42‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪11.6%‬‬
‫‪7.0%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪99%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪6.59%‬‬
‫‪1.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪2.21%‬‬
‫‪0.00%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪2.6%‬‬
‫‪9.4%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪86.6%‬‬
‫‪70.9%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪10.8%‬‬
‫‪19.7%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪0.00%‬‬
‫‪0.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪2.59%‬‬
‫‪6.00%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪27.8%‬‬
‫‪28.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪67.3%‬‬
‫‪68.1%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪4.8%‬‬
‫‪3.7%‬‬
‫מיטב דש השתלמות טווח קצר‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול אג"ח‬
‫(ללא מניות)‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪10.40%‬‬
‫‪4.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪7.50%‬‬
‫‪4.00%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪2.0%‬‬
‫‪1.9%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪34.5%‬‬
‫‪31.7%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪61.9%‬‬
‫‪62.2%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪1.6%‬‬
‫‪3.9%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪6.99%‬‬
‫‪4.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪10.39%‬‬
‫‪4.00%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪84.6%‬‬
‫‪84.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪2.6%‬‬
‫‪2.5%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪1.1%‬‬
‫‪3.7%‬‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול מדדי‬
‫מיטב דש השתלמות מנייתי‬
‫‪43‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪11.7%‬‬
‫‪9.5%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪30.56%‬‬
‫‪31.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪2.18%‬‬
‫‪3.00%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪7.0%‬‬
‫‪7.5%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪81.9%‬‬
‫‪87.3%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול שקלי‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪11.1%‬‬
‫‪4.7%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪6.57%‬‬
‫‪3.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪2.99%‬‬
‫‪1.00%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪9.5%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪97.2%‬‬
‫‪74.2%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪2.8%‬‬
‫‪16.3%‬‬
‫מיטב דש פיצויים טווח קצר‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪0.00%‬‬
‫‪0.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪-0.06%‬‬
‫‪0.00%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.7%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪28.1%‬‬
‫‪28.5%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪69.8%‬‬
‫‪59.8%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪2.1%‬‬
‫‪11.1%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪3.81%‬‬
‫‪1.00%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪5.52%‬‬
‫‪8.00%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪29.7%‬‬
‫‪30.9%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪24.1%‬‬
‫‪24.6%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪37.3%‬‬
‫‪35.2%‬‬
‫מיטב דש פיצויים אג"ח ללא מניות‬
‫מיטב דש פנסיה כללית ‪ -‬מסלול‬
‫כללי‬
‫‪44‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים ואחר‬
‫‪8.9%‬‬
‫‪9.2%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪20.7%‬‬
‫‪14.4%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪5.2%‬‬
‫‪3.6%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪1.4%‬‬
‫‪1.4%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪27.6%‬‬
‫‪25.5%‬‬
‫חשיפה לאג"ח מיועדות‬
‫‪70.0%‬‬
‫‪71.1%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים ואחר‬
‫‪1.0%‬‬
‫‪2.0%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫מיטב דש פנסיונרים זכאים‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪75.2%‬‬
‫‪71.1%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪1.1%‬‬
‫‪1.8%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪64.0%‬‬
‫‪61.9%‬‬
‫חשיפה לאג"ח מיועדות‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪30.6%‬‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה ‪-‬‬
‫פנסיונרים‬
‫מזומנים ושווי מזומנים ואחר‬
‫‪4.9%‬‬
‫‪5.6%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪0.2%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪31.4%‬‬
‫‪32.5%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪29.5%‬‬
‫‪29.9%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪22.9%‬‬
‫‪24.6%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪7.9%‬‬
‫‪6.0%‬‬
‫חשיפה לאג"ח מיועדות‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪29.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים ואחר‬
‫‪9.7%‬‬
‫‪10.5%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪18.0%‬‬
‫‪13.5%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪28.9%‬‬
‫‪29.0%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪30.8%‬‬
‫‪32.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪24.0%‬‬
‫‪26.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪36.0%‬‬
‫‪32.5%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים ואחר‬
‫‪9.3%‬‬
‫‪9.5%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה ‪ -‬מסלול‬
‫כהלכה‬
‫מיטב דש פנסיה כללית ‪ -‬מסלול‬
‫כהלכה‬
‫‪45‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪16.5%‬‬
‫‪16.5%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪33.0%‬‬
‫‪32.9%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪25.0%‬‬
‫‪24.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪7.0%‬‬
‫‪7.0%‬‬
‫חשיפה לאג"ח מיועדות‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים ואחר‬
‫‪5.0%‬‬
‫‪6.2%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪20.5%‬‬
‫‪15.7%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪42.6%‬‬
‫‪37.6%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪93.5%‬‬
‫‪83.2%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪0.5%‬‬
‫‪2.1%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪3.2%‬‬
‫‪3.8%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪2.9%‬‬
‫‪10.7%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪27.5%‬‬
‫‪31.5%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0.1%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪9.5%‬‬
‫‪9.6%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪23.1%‬‬
‫‪23.8%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪65.3%‬‬
‫‪62.0%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪2.0%‬‬
‫‪4.4%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪11.4%‬‬
‫‪4.5%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪3.0%‬‬
‫‪2.6%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪93.9%‬‬
‫‪94.8%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪6.1%‬‬
‫‪5.2%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה ‪ -‬מסלול‬
‫כללי‬
‫מיטב דש פנסיה כללית ‪ -‬מסלול ‪75‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫מיטב דש פנסיה כללית ‪ -‬מסלול‬
‫‪90/10‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫מיטב דש פנסיה כללית ‪ -‬פנסיונרים‬
‫‪46‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪53.7%‬‬
‫‪65.1%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה ‪ -‬מסלול‬
‫מניות‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪3.3%‬‬
‫חשיפה לאג"ח מיועדות‬
‫‪29.0%‬‬
‫‪25.3%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים ואחר‬
‫‪17.3%‬‬
‫‪6.2%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪25.0%‬‬
‫‪30.7%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪28.9%‬‬
‫‪28.3%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪20.2%‬‬
‫‪23.7%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪33.7%‬‬
‫‪39.9%‬‬
‫חשיפה לאג"ח מיועדות‬
‫‪30.0%‬‬
‫‪29.6%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים ואחר‬
‫‪16.1%‬‬
‫‪6.8%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪4.3%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪28.5%‬‬
‫‪31.6%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪24.8%‬‬
‫‪27.8%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪63.0%‬‬
‫‪60.2%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪12.2%‬‬
‫‪12.1%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪8.6%‬‬
‫‪5.4%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪3.6%‬‬
‫‪4.6%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪8.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪95.0%‬‬
‫‪73.5%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪5.0%‬‬
‫‪18.5%‬‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה ‪ -‬מסלול‬
‫אג"ח ללא מניות‬
‫חשיפה למניות‬
‫מיטב דש פיצויים ‪ -‬מסלול ‪0%‬‬
‫מניות‬
‫חשיפה למניות‬
‫מיטב דש פיצויים ‪ -‬מסלול קצר ללא‬
‫מניות‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪47‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫מיטב דש פיצויים ‪ -‬מסלול עד‬
‫‪10%‬מניות‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪9.2%‬‬
‫‪9.9%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪26.6%‬‬
‫‪30.9%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪51.1%‬‬
‫‪50.1%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪13.0%‬‬
‫‪9.1%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪10.5%‬‬
‫‪9.5%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪1.8%‬‬
‫‪2.4%‬‬
‫‪31/12/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪18.1%‬‬
‫‪19.5%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪18.6%‬‬
‫‪25.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪53.0%‬‬
‫‪46.8%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪10.3%‬‬
‫‪8.8%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪13.9%‬‬
‫‪12.4%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪1.7%‬‬
‫‪2.3%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪31.6%‬‬
‫‪32.1%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪24.6%‬‬
‫‪26.4%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪38.4%‬‬
‫‪36.1%‬‬
‫אחר‬
‫‪1.3%‬‬
‫‪1.1%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪4.1%‬‬
‫‪4.6%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪17%‬‬
‫‪24%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪12%‬‬
‫‪10%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪29.2%‬‬
‫‪27.3%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪64.5%‬‬
‫‪62.5%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.2%‬‬
‫‪0.2%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪6.1%‬‬
‫‪10.1%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫מיטב דש פיצויים ‪ -‬מסלול עד ‪20%‬‬
‫מניות‬
‫חשיפה למניות‬
‫דש שבעת הכוכבים‬
‫חשיפה למניות‬
‫מיטב השתלמות חכם ‪ -‬מסלול‬
‫מאור‬
‫‪48‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪3.3%‬‬
‫‪3.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪2.3%‬‬
‫‪2.0%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫איפקס סלע השתלמות‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪9.6%‬‬
‫‪9.8%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪27.8%‬‬
‫‪26.8%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪60.7%‬‬
‫‪57.5%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.4%‬‬
‫‪0.5%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪1.5%‬‬
‫‪5.5%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪14.7%‬‬
‫‪15.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪2.1%‬‬
‫‪1.0%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪9.7%‬‬
‫‪9.8%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪28.0%‬‬
‫‪26.1%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪59.9%‬‬
‫‪58.2%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪2.3%‬‬
‫‪6.0%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪12.5%‬‬
‫‪12.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪4.6%‬‬
‫‪3.0%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪31.7%‬‬
‫‪33.2%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪25.0%‬‬
‫‪25.4%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪37.4%‬‬
‫‪30.7%‬‬
‫אחר‬
‫‪3.5%‬‬
‫‪4.9%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪2.3%‬‬
‫‪5.7%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪21.4%‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪6.6%‬‬
‫‪7.0%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪31.8%‬‬
‫‪33.1%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪25.6%‬‬
‫‪26.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪37.3%‬‬
‫‪30.9%‬‬
‫אחר‬
‫‪3.2%‬‬
‫‪4.4%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪2.1%‬‬
‫‪5.6%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫איפקס סלע תגמולים‬
‫חשיפה למניות‬
‫איפקס תגמולים כללי‬
‫חשיפה למניות‬
‫איפקס השתלמות כללי‬
‫‪49‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪22.8%‬‬
‫‪30.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪7.1%‬‬
‫‪7.0%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪47.7%‬‬
‫‪48.5%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪23.1%‬‬
‫‪22.6%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪24.2%‬‬
‫‪24.7%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪5.1%‬‬
‫‪4.2%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪19.5%‬‬
‫‪30.8%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪2.1%‬‬
‫‪0.9%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪49.4%‬‬
‫‪48.2%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪24.6%‬‬
‫‪22.3%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪24.8%‬‬
‫‪24.7%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪1.2%‬‬
‫‪4.8%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪22.1%‬‬
‫‪32.8%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪1.4%‬‬
‫‪0.9%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪31.9%‬‬
‫‪32.8%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪26.4%‬‬
‫‪26.3%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪36.8%‬‬
‫‪35.9%‬‬
‫אחר‬
‫‪2.3%‬‬
‫‪2.1%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪2.6%‬‬
‫‪3.2%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪26%‬‬
‫‪27%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪11%‬‬
‫‪9%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪32.8%‬‬
‫‪32.9%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪27.0%‬‬
‫‪29.3%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪31.2%‬‬
‫‪26.5%‬‬
‫אחר‬
‫‪5.6%‬‬
‫‪5.7%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪3.4%‬‬
‫‪5.4%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫איפקס עוז השתלמות‬
‫איפקס עוז תגמולים‬
‫חשיפה למניות‬
‫דש אקונומיסט השתלמות‬
‫חשיפה למניות‬
‫מיטב השתלמות חכם‪ -‬מסלול‬
‫משתלם‬
‫‪50‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪24.0%‬‬
‫‪24.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪22.3%‬‬
‫‪16.0%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪85.9%‬‬
‫‪95.5%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪14.1%‬‬
‫‪4.9%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪0%‬‬
‫‪0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0%‬‬
‫‪0%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫דש תגמולים שקלי קצר‬
‫דש אקונומיסט השתלמות שקלי‬
‫קצר‬
‫חשיפה למניות‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪2.4%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪82.9%‬‬
‫‪94.2%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪14.7%‬‬
‫‪5.7%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪0%‬‬
‫‪0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0%‬‬
‫‪0%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪85.7%‬‬
‫‪90.8%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪0.7%‬‬
‫‪0.7%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪13.5%‬‬
‫‪8.3%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪44.0%‬‬
‫‪38.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0.2%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪85.7%‬‬
‫‪90.8%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪0.8%‬‬
‫‪0.9%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪13.5%‬‬
‫‪8.0%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫איפקס השתלמות מניות‬
‫חשיפה למניות‬
‫מיטב חכם השתלמות מנייתי‬
‫‪51‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪43.4%‬‬
‫‪38.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0.4%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪85.7%‬‬
‫‪89.3%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪1.0%‬‬
‫‪0.3%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪13.3%‬‬
‫‪10.1%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪33.5%‬‬
‫‪42.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0.3%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪32.5%‬‬
‫‪31.3%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪14.7%‬‬
‫‪18.6%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪45.1%‬‬
‫‪45.5%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪7.7%‬‬
‫‪4.5%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪97.2%‬‬
‫‪96.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪42.7%‬‬
‫‪31.1%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪20.9%‬‬
‫‪13.8%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪26.3%‬‬
‫‪41.4%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪10.1%‬‬
‫‪13.6%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪93%‬‬
‫‪110%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0%‬‬
‫‪0%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪26.9%‬‬
‫‪27.2%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪22.6%‬‬
‫‪23.2%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪47.6%‬‬
‫‪44.6%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪2.9%‬‬
‫‪5.0%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫דש תגמולים מניות‬
‫מיטב דש גמל מסלול חו"ל‬
‫חשיפה למניות‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול חו"ל‬
‫חשיפה למניות‬
‫מיטב חכם גמל ‪ 50‬עד ‪( 60‬לשעבר‬
‫ש)‬
‫‪52‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪17.6%‬‬
‫‪12.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪6.4%‬‬
‫‪3.0%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪31.0%‬‬
‫‪32.8%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪25.6%‬‬
‫‪29.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪31.2%‬‬
‫‪26.7%‬‬
‫אחר‬
‫‪7.5%‬‬
‫‪7.5%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪4.8%‬‬
‫‪3.9%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪26.0%‬‬
‫‪25.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪25.0%‬‬
‫‪20.0%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪31.7%‬‬
‫‪36.6%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪54.0%‬‬
‫‪57.7%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪14.3%‬‬
‫‪5.4%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪14%‬‬
‫‪17%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪2%‬‬
‫‪1%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪28.4%‬‬
‫‪28.8%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪67.5%‬‬
‫‪68.3%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪4.1%‬‬
‫‪2.7%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪8.6%‬‬
‫‪5.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪7.0%‬‬
‫‪3.0%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪14.2%‬‬
‫‪16.9%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪81.4%‬‬
‫‪77.7%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪4.4%‬‬
‫‪5.3%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫מיטב גמל חכם ‪ -‬מסלול מירון‬
‫דש תגמולים אג"ח כללי‬
‫חשיפה למניות‬
‫מיטב דש גמל מסלול אג"ח‬
‫חשיפה למניות‬
‫מיטב חכם גמל אגח ב‬
‫‪53‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪4.3%‬‬
‫‪4.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪4.5%‬‬
‫‪2.0%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪10.9%‬‬
‫‪13.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪17.9%‬‬
‫‪21.8%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪62.8%‬‬
‫‪61.1%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪8.4%‬‬
‫‪4.0%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪9.4%‬‬
‫‪6.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪4.8%‬‬
‫‪3.0%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪32.7%‬‬
‫‪35.2%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪31.3%‬‬
‫‪30.4%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪28.0%‬‬
‫‪29.0%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪8.0%‬‬
‫‪5.2%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪21.5%‬‬
‫‪23.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪8.6%‬‬
‫‪7.0%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪6.8%‬‬
‫‪83.9%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.8%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪93.2%‬‬
‫‪15.2%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪2.9%‬‬
‫‪47.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪93.9%‬‬
‫‪97.4%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪6.1%‬‬
‫‪2.6%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫מיטב חכם גמל ‪( +60‬לשעבר אגח‬
‫ח)‬
‫מיטב חכם גמל מסלול ‪ 40‬עד ‪50‬‬
‫(לשעבר כללי)‬
‫חשיפה למניות‬
‫איפקס תגמולים מניות‬
‫חשיפה למניות‬
‫מיטב דש גמל מסלול אגח ממשלתי‬
‫‪54‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪1.5%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪26.0%‬‬
‫‪26.9%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪21.6%‬‬
‫‪23.6%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪47.9%‬‬
‫‪44.5%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪4.4%‬‬
‫‪4.9%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪17.8%‬‬
‫‪12.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪6.9%‬‬
‫‪4.0%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪31.9%‬‬
‫‪34.1%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪25.4%‬‬
‫‪28.2%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪30.9%‬‬
‫‪27.4%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪11.8%‬‬
‫‪10.1%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪19.3%‬‬
‫‪22.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪6.8%‬‬
‫‪6.0%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪88.7%‬‬
‫‪88.8%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪11.3%‬‬
‫‪10.8%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪54.1%‬‬
‫‪61.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0.4%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪34.8%‬‬
‫‪37.9%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪58.2%‬‬
‫‪58.7%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪7.0%‬‬
‫‪3.7%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫מיטב חכם השתלמות אגח ש‬
‫מיטב חכם השתלמות כללי‬
‫חשיפה למניות‬
‫דש אקונומיסט השתלמות מניות‬
‫חשיפה למניות‬
‫דש אקונומיסט השתלמות אג"ח‬
‫כללי‬
‫‪55‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪20%‬‬
‫‪21%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪2%‬‬
‫‪1%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫מיטב חכם השתלמות אגח ב‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪14.9%‬‬
‫‪16.3%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪80.8%‬‬
‫‪77.4%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪4.3%‬‬
‫‪6.4%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪4.1%‬‬
‫‪3.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪4.2%‬‬
‫‪2.0%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪10.3%‬‬
‫‪12.1%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪16.8%‬‬
‫‪20.8%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪60.7%‬‬
‫‪59.3%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪12.1%‬‬
‫‪7.7%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪8.2%‬‬
‫‪6.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪4.0%‬‬
‫‪3.0%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מיטב חכם השתלמות אגח ח‬
‫חשיפה למניות‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול אגח‬
‫ממשלתי‬
‫חשיפה למניות‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.1%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪94.1%‬‬
‫‪95.8%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪5.9%‬‬
‫‪4.1%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪1.6%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪31/03/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪37.7%‬‬
‫‪37.2%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪57.7%‬‬
‫‪58.5%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪4.6%‬‬
‫‪4.0%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫דש גמל אגח כללי‬
‫‪56‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪16%‬‬
‫‪21%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪2%‬‬
‫‪1%‬‬
‫‪31/03/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪15.1%‬‬
‫‪15.1%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪22.6%‬‬
‫‪26.6%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪56.6%‬‬
‫‪52.0%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪5.6%‬‬
‫‪6.2%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪9.7%‬‬
‫‪8.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪7.2%‬‬
‫‪5.0%‬‬
‫‪31/03/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪33.6%‬‬
‫‪35.6%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪24.4%‬‬
‫‪26.9%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪33.5%‬‬
‫‪31.1%‬‬
‫אחר‬
‫‪1.4%‬‬
‫‪1.5%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪7.0%‬‬
‫‪5.2%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪18%‬‬
‫‪22%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪16%‬‬
‫‪17%‬‬
‫‪31/03/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪88.1%‬‬
‫‪87.5%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪0.6%‬‬
‫‪0.4%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪0.5%‬‬
‫‪0.3%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪10.8%‬‬
‫‪12.1%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪30.7%‬‬
‫‪37.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪31/03/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪72.4%‬‬
‫‪92.6%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪27.6%‬‬
‫‪7.3%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫מיטב דש גמל אג"ח ‪85‬‬
‫דש גמל‬
‫חשיפה למניות‬
‫מיטב דש גמל מניות‬
‫חשיפה למניות‬
‫דש גמל שקלי קצר‬
‫‪57‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪0%‬‬
‫‪0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0%‬‬
‫‪0%‬‬
‫‪31/03/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪86.7%‬‬
‫‪84.9%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪0.4%‬‬
‫‪0.2%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪12.9%‬‬
‫‪15.3%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪32.2%‬‬
‫‪38.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪31/03/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪35.8%‬‬
‫‪35.5%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪59.2%‬‬
‫‪56.3%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪5.0%‬‬
‫‪8.0%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪16%‬‬
‫‪18%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪1%‬‬
‫‪2%‬‬
‫‪31/03/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪15.1%‬‬
‫‪14.9%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪29.7%‬‬
‫‪28.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪49.8%‬‬
‫‪51.0%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪5.4%‬‬
‫‪5.9%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪10.1%‬‬
‫‪8.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪12.0%‬‬
‫‪8.0%‬‬
‫‪31/03/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪87.4%‬‬
‫‪81.2%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪12.6%‬‬
‫‪18.7%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫מיטב דש השתלמות מניות‬
‫דש השתלמות אגח כללי‬
‫חשיפה למניות‬
‫מיטב דש השתלמות אג"ח ‪85‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫דש השתלמות שקלי קצר‬
‫‪58‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪0%‬‬
‫‪0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0%‬‬
‫‪0%‬‬
‫‪31/07/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪20.3%‬‬
‫‪32.2%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪23.4%‬‬
‫‪22.2%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪40.9%‬‬
‫‪37.8%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.7%‬‬
‫‪0.7%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪14.8%‬‬
‫‪7.3%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪15%‬‬
‫‪22%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪8%‬‬
‫‪7%‬‬
‫‪31/07/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪31.0%‬‬
‫‪32.3%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪28.0%‬‬
‫‪29.6%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪37.3%‬‬
‫‪31.6%‬‬
‫אחר‬
‫‪1.2%‬‬
‫‪1.4%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪2.5%‬‬
‫‪5.6%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪17%‬‬
‫‪19%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪19%‬‬
‫‪23%‬‬
‫‪31/07/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪29.8%‬‬
‫‪29.5%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪27.3%‬‬
‫‪25.1%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪38.5%‬‬
‫‪37.6%‬‬
‫אחר‬
‫‪1.7%‬‬
‫‪1.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪2.6%‬‬
‫‪7.1%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪21%‬‬
‫‪22%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪18%‬‬
‫‪13%‬‬
‫‪31/07/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪30.4%‬‬
‫‪32.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪26.7%‬‬
‫‪30.5%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪30.8%‬‬
‫‪23.7%‬‬
‫אחר‬
‫‪9.6%‬‬
‫‪9.3%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪2.4%‬‬
‫‪4.2%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫דש דור ברגר קופת פיצויים‬
‫דש ‪ -‬מרכזית לפיצויים‬
‫חשיפה למניות‬
‫דש קפיטל גמל מרכזית לפיצויים‬
‫חשיפה למניות‬
‫מיטב מרום‪ -‬מסלול כללי‬
‫‪59‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪25.4%‬‬
‫‪28.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪26.7%‬‬
‫‪18.0%‬‬
‫‪31/07/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪94.5%‬‬
‫‪92.8%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪5.5%‬‬
‫‪7.3%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪1.4%‬‬
‫‪1.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪31/07/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מיטב מרום אגח מדינה ללא מניות‬
‫דש פיצויים צמוד מדד‬
‫חשיפה למניות‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪86.8%‬‬
‫‪94.9%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪13.2%‬‬
‫‪5.0%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪0%‬‬
‫‪0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0%‬‬
‫‪0%‬‬
‫‪31/07/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫דש פיצויים אג"ח מדינה‬
‫חשיפה למניות‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪96.5%‬‬
‫‪93.8%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪3.5%‬‬
‫‪6.1%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪2%‬‬
‫‪0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0%‬‬
‫‪0%‬‬
‫‪31/07/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪30.6%‬‬
‫‪32.4%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪23.5%‬‬
‫‪25.6%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪38.6%‬‬
‫‪31.0%‬‬
‫אחר‬
‫‪4.2%‬‬
‫‪5.7%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪3.2%‬‬
‫‪5.3%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫איפקס קופה מרכזית לפיצויים‬
‫‪60‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪22.0%‬‬
‫‪30.5%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪7.4%‬‬
‫‪8.2%‬‬
‫‪31/07/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫מיטב מרום ‪ -‬מסלול מדד‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪22.1%‬‬
‫‪23.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪73.0%‬‬
‫‪76.8%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪4.9%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪3.2%‬‬
‫‪2.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪4.3%‬‬
‫‪1.0%‬‬
‫‪31/07/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מרום ‪ -‬מסלול מט"ח‬
‫חשיפה למניות‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪82.6%‬‬
‫‪83.8%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪17.4%‬‬
‫‪16.3%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪94.5%‬‬
‫‪94.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪31/07/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪27.4%‬‬
‫‪28.9%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪68.5%‬‬
‫‪68.2%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪4.1%‬‬
‫‪2.9%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪9.3%‬‬
‫‪10.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪31.5%‬‬
‫‪32.0%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪22.8%‬‬
‫‪25.3%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪39.1%‬‬
‫‪36.9%‬‬
‫אחר‬
‫‪2.3%‬‬
‫‪1.9%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪4.4%‬‬
‫‪4.2%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫יובלים ‪ -‬קופה מרכזית לפיצויים‬
‫חשיפה למניות‬
‫תגמולים פלוס כללי‬
‫‪61‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪23%‬‬
‫‪26%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪8%‬‬
‫‪8%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫תגמולים פלוס זהב‬
‫חשיפה למניות‬
‫‪9.1%‬‬
‫‪9.3%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪24.0%‬‬
‫‪28.0%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪62.4%‬‬
‫‪58.7%‬‬
‫אחר‬
‫‪3.0%‬‬
‫‪2.5%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪1.6%‬‬
‫‪1.5%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪18%‬‬
‫‪17%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪10%‬‬
‫‪9%‬‬
‫‪30/06/2014‬‬
‫‪31/12/2013‬‬
‫‪90.0%‬‬
‫‪87.4%‬‬
‫חשיפה לחוב קונצרני‬
‫‪0.2%‬‬
‫‪0.2%‬‬
‫חשיפה אג"ח ממשלתי‬
‫‪0.9%‬‬
‫‪0.3%‬‬
‫אחר‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪8.9%‬‬
‫‪11.6%‬‬
‫סה"כ‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נכסים בחו"ל ובמט"ח‬
‫‪44.1%‬‬
‫‪49.0%‬‬
‫נכסים לא סחירים‬
‫‪0.7%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫תגמולים פלוס מנייתי‬
‫חשיפה למניות‬
‫* קופות גמל בניהול אישי וקופות גמל מרכזיות לפיצויים רב מסלוליות אינן מפורטות היות והן מנוהלות‬
‫באמצעות מנהלי תיקים או העמית‪ ,‬לפי העניין‪ ,‬והינן ייחודיות לכל עמית‪.‬‬
‫* מסלול השקעה עוקב מדדים של מיטב דש פנסיה מקיפה אינו פעיל ולפיכך לא מפורטת בגינו סקירה של מבנה‬
‫תיק ההשקעה‪.‬‬
‫‪ 3.10.5‬תיאור והסבר אודות אופן ניהול ההשקעות כנגד ההתחייבויות של קרנות הפנסיה‬
‫הגיל הממוצע של עמיתי הקרן הפעילים הינו כ‪ 38 -‬שנים ותזרים ההתחייבויות הצפוי הינו‬
‫ארוך טווח (עשרות שנים)‪ .‬לאור קצב יציאת העמיתים לפנסיית זקנה והנחות היציאה לנכות‬
‫והתשלומים לשאירים‪ ,‬אופק ההשקעה בקרן הינו לתקופות של כ‪ 25-‬שנים ויותר‪ .‬הוועדה‬
‫בחנה את אופק ומבנה תיק ההשקעות‪ .‬לאחר בחינת מגוון השיקולים בחרה הוועדה לנהל את‬
‫ההשקעות מתוך ראייה ארוכת טווח המשקפת את אופק ההשקעה הארוך של העמיתים‬
‫בקרן‪ .‬בהתייחס לניהול ההשקעות של כספי הפנסיונרים ולגורמים המשפיעים על ההתחייבות‬
‫לפנסיונרים‪ ,‬בחרה החברה המנהלת לנהל את הנכסים תוך מתן תשומת לב למח"מ‬
‫ההתחייבויות‪.‬‬
‫‪62‬‬
‫‪ 3.11‬דוח תשואות‬
‫‪ 3.11.1‬קופות גמל‬
‫דוח תשואות על כלל תיק ההשקעות לשנים ‪2007-2014‬‬
‫תשואה שנתית ממוצעת ברוטו‬
‫מס'‬
‫מ"ה‬
‫שם מסלול‬
‫סטיית תקן‬
‫‪YY%‬‬
‫‪YY%‬‬
‫‪YY%‬‬
‫‪YY%‬‬
‫‪YY%‬‬
‫‪YY%‬‬
‫‪YY%‬‬
‫‪YY%‬‬
‫‪%AvgY‬‬
‫‪%AvgY‬‬
‫‪%StdY‬‬
‫‪%StdY‬‬
‫‪2014‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪2007‬‬
‫‪ 5‬שנים‬
‫‪ 8‬שנים‬
‫‪ 5‬שנים‬
‫‪ 8‬שנים‬
‫מיטב דש גמל‬
‫‪874‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול כללי‬
‫‪5.58%‬‬
‫‪10.13%‬‬
‫‪11.13%‬‬
‫‪-2.05%‬‬
‫‪13.42%‬‬
‫‪46.69%‬‬
‫‬‫‪28.39%‬‬
‫‪2.01%‬‬
‫‪7.50%‬‬
‫‪5.53%‬‬
‫‪5.5%‬‬
‫‪19.5%‬‬
‫‪876‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול שקלי‬
‫‪6.51%‬‬
‫‪3.90%‬‬
‫‪6.71%‬‬
‫‪5.26%‬‬
‫‪6.77%‬‬
‫‪4.08%‬‬
‫‪8.84%‬‬
‫‪5.59%‬‬
‫‪5.82%‬‬
‫‪5.95%‬‬
‫‪1.1%‬‬
‫‪1.5%‬‬
‫‪875‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול מדדי‬
‫‪2.84%‬‬
‫‪5.09%‬‬
‫‪8.96%‬‬
‫‪1.49%‬‬
‫‪9.93%‬‬
‫‪24.85%‬‬
‫‪-6.22%‬‬
‫‪7.27%‬‬
‫‪5.61%‬‬
‫‪6.46%‬‬
‫‪3.3%‬‬
‫‪8.3%‬‬
‫‪103‬‬
‫מיטב דש גמל חכם בין ‪ 50‬ל‪60-‬‬
‫‪5.78%‬‬
‫‪9.73%‬‬
‫‪10.00%‬‬
‫‪-3.60%‬‬
‫‪11.30%‬‬
‫‪30.42%‬‬
‫‬‫‪12.87%‬‬
‫‪8.68%‬‬
‫‪6.50%‬‬
‫‪6.79%‬‬
‫‪5.4%‬‬
‫‪11.7%‬‬
‫‪948‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול טווח קצר‬
‫‪0.79%‬‬
‫‪1.66%‬‬
‫‪2.59%‬‬
‫‪3.15%‬‬
‫‪1.77%‬‬
‫‪1.17%‬‬
‫‪4.73%‬‬
‫‪4.48%‬‬
‫‪1.99%‬‬
‫‪2.53%‬‬
‫‪0.8%‬‬
‫‪1.4%‬‬
‫‪877‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול מנייתי‬
‫‪5.55%‬‬
‫‪20.10%‬‬
‫‪14.00%‬‬
‫‬‫‪15.67%‬‬
‫‪18.42%‬‬
‫‪120.22%‬‬
‫‪4.40%‬‬
‫‪7.61%‬‬
‫‪5.53%‬‬
‫‪13.1%‬‬
‫‪46.8%‬‬
‫‪767‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול שוהם כהלכה‬
‫‪5.69%‬‬
‫‪9.63%‬‬
‫‪9.82%‬‬
‫‪-3.33%‬‬
‫‪12.50%‬‬
‫‪42.38%‬‬
‫‪-0.08%‬‬
‫‪6.72%‬‬
‫‪4.36%‬‬
‫‪5.5%‬‬
‫‪18.5%‬‬
‫‪223‬‬
‫מיטב דש גמל אג"ח ללא מניות‬
‫‪4.93%‬‬
‫‪4.58%‬‬
‫‪8.40%‬‬
‫‪4.43%‬‬
‫‪6.70%‬‬
‫‪10.76%‬‬
‫‪3.83%‬‬
‫‪7.01%‬‬
‫‪5.80%‬‬
‫‪6.31%‬‬
‫‪1.5%‬‬
‫‪2.2%‬‬
‫‪551‬‬
‫מיטב דש גמל חכם ‪+60‬‬
‫‪5.72%‬‬
‫‪5.47%‬‬
‫‪8.16%‬‬
‫‪2.51%‬‬
‫‪7.50%‬‬
‫‪19.19%‬‬
‫‪-6.00%‬‬
‫‪5.10%‬‬
‫‪5.85%‬‬
‫‪5.76%‬‬
‫‪2.0%‬‬
‫‪6.5%‬‬
‫‪1245‬‬
‫מיטב דש גמל חכם עד ‪40‬‬
‫‪3.87%‬‬
‫‪20.33%‬‬
‫‪12.91%‬‬
‫‬‫‪15.37%‬‬
‫‪15.09%‬‬
‫‪61.20%‬‬
‫‬‫‪25.15%‬‬
‫‪1386‬‬
‫מיטב דש גמל אג"ח ממשלתי‬
‫‪4.77%‬‬
‫‪2.98%‬‬
‫‪4.10%‬‬
‫‪3.02%‬‬
‫‪1.75%‬‬
‫‪1.46%‬‬
‫‪2051‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול חו"ל **‬
‫‪13.72%‬‬
‫‪-0.04%‬‬
‫‬‫‪53.65%‬‬
‫‬‫‪28.56%‬‬
‫‪600‬‬
‫מיטב דש גמל חכם בין ‪ 40‬ל‪50-‬‬
‫‪6.28%‬‬
‫‪13.65%‬‬
‫‪10.75%‬‬
‫‪-8.43%‬‬
‫‪12.68%‬‬
‫‪53.44%‬‬
‫‬‫‪29.80%‬‬
‫‪1247‬‬
‫מיטב גמל חכם ‪ -‬מסלול בין ‪ 50‬ל‪)2( 60-‬‬
‫‪3.76%‬‬
‫‪8.70%‬‬
‫‪9.70%‬‬
‫‪-1.21%‬‬
‫‪9.81%‬‬
‫‪19.75%‬‬
‫‪-3.01%‬‬
‫‪10.09%‬‬
‫‪6.57%‬‬
‫‪12.6%‬‬
‫‪3.32%‬‬
‫‪1.0%‬‬
‫‪6.62%‬‬
‫‪6.9%‬‬
‫‪6.66%‬‬
‫‪6.35%‬‬
‫‪6.06%‬‬
‫‪8.1%‬‬
‫‪22.0%‬‬
‫‪4.3%‬‬
‫‪111‬‬
‫מיטב גמל חכם ‪ -‬מסלול מירון (‪)2‬‬
‫‪3.29%‬‬
‫‪10.31%‬‬
‫‪10.12%‬‬
‫‪-3.05%‬‬
‫‪10.39%‬‬
‫‪35.58%‬‬
‫‬‫‪20.89%‬‬
‫‪1.05%‬‬
‫‪6.07%‬‬
‫‪4.80%‬‬
‫‪5.4%‬‬
‫‪14.9%‬‬
‫‪355‬‬
‫דש שבעת הכוכבים (‪)2‬‬
‫‪3.58%‬‬
‫‪9.32%‬‬
‫‪8.73%‬‬
‫‪-4.20%‬‬
‫‪8.73%‬‬
‫‪22.51%‬‬
‫‪-6.82%‬‬
‫‪8.42%‬‬
‫‪5.10%‬‬
‫‪5.94%‬‬
‫‪5.2%‬‬
‫‪8.5%‬‬
‫‪2030‬‬
‫דש גמל אג"ח כללי (‪** )3‬‬
‫‪1.80%‬‬
‫‪3.54%‬‬
‫‪2.67%‬‬
‫‪0.9%‬‬
‫‪2026‬‬
‫דש תגמולים אג"ח כללי (‪** )2‬‬
‫‪3.01%‬‬
‫‪3.10%‬‬
‫‪3.05%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪1235‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול אג"ח (‪)2‬‬
‫‪3.27%‬‬
‫‪4.55%‬‬
‫‪7.98%‬‬
‫‪3.90%‬‬
‫‪7.34%‬‬
‫‪12.00%‬‬
‫‪2.99%‬‬
‫‪1249‬‬
‫מיטב גמל חכם ‪ -‬מסלול אג"ח ב (‪)2‬‬
‫‪3.48%‬‬
‫‪3.98%‬‬
‫‪7.02%‬‬
‫‪3.87%‬‬
‫‪3.82%‬‬
‫‪4.63%‬‬
‫‪4.77%‬‬
‫‪1236‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול אג"ח ‪)3( 85‬‬
‫‪1.98%‬‬
‫‪6.26%‬‬
‫‪8.14%‬‬
‫‪1.16%‬‬
‫‪8.36%‬‬
‫‪21.83%‬‬
‫‪-5.61%‬‬
‫‪3.25%‬‬
‫‪5.39%‬‬
‫‪5.62%‬‬
‫‪4.42%‬‬
‫‪0.20%‬‬
‫‪5.14%‬‬
‫‪1.9%‬‬
‫‪1.3%‬‬
‫‪5.03%‬‬
‫‪3.0%‬‬
‫‪1248‬‬
‫מיטב גמל חכם ‪ -‬מסלול ‪)2( +60‬‬
‫‪3.70%‬‬
‫‪6.85%‬‬
‫‪9.37%‬‬
‫‪0.32%‬‬
‫‪8.11%‬‬
‫‪14.76%‬‬
‫‪0.19%‬‬
‫‪5.62%‬‬
‫‪3.3%‬‬
‫‪1272‬‬
‫איפקס סלע תגמולים (‪)2‬‬
‫‪3.19%‬‬
‫‪4.63%‬‬
‫‪6.82%‬‬
‫‪0.65%‬‬
‫‪7.25%‬‬
‫‪17.73%‬‬
‫‪7.98%‬‬
‫‪4.48%‬‬
‫‪2.4%‬‬
‫‪1246‬‬
‫מיטב גמל חכם ‪ -‬מסלול בין ‪ 40‬ל‪)2( 50-‬‬
‫‪3.62%‬‬
‫‪11.08%‬‬
‫‪9.94%‬‬
‫‪-4.93%‬‬
‫‪10.69%‬‬
‫‪31.00%‬‬
‫‪5.90%‬‬
‫‪6.1%‬‬
‫‪1273‬‬
‫איפקס עוז תגמולים (‪)2‬‬
‫‪3.71%‬‬
‫‪12.16%‬‬
‫‪8.16%‬‬
‫‪-8.45%‬‬
‫‪10.57%‬‬
‫‪44.96%‬‬
‫‪4.96%‬‬
‫‪7.4%‬‬
‫‪552‬‬
‫דש גמל (‪)3‬‬
‫‪2.52%‬‬
‫‪11.09%‬‬
‫‪10.72%‬‬
‫‪-5.45%‬‬
‫‪11.75%‬‬
‫‪36.77%‬‬
‫‪747‬‬
‫איפקס תגמולים כללי (‪)2‬‬
‫‪3.04%‬‬
‫‪10.34%‬‬
‫‪7.51%‬‬
‫‪-4.75%‬‬
‫‪10.49%‬‬
‫‪39.57%‬‬
‫‪2.81%‬‬
‫‬‫‪18.55%‬‬
‫‬‫‪22.71%‬‬
‫‪3.0%‬‬
‫‪7.6%‬‬
‫‪7.54%‬‬
‫‪5.91%‬‬
‫‪6.02%‬‬
‫‪6.7%‬‬
‫‪14.9%‬‬
‫‪-1.39%‬‬
‫‪5.17%‬‬
‫‪4.00%‬‬
‫‪5.7%‬‬
‫‪16.5%‬‬
‫‪2031‬‬
‫דש גמל מניות (‪** )3‬‬
‫‪3.00%‬‬
‫‪19.01%‬‬
‫‪10.72%‬‬
‫‪8.0%‬‬
‫‪2027‬‬
‫דש תגמולים מניות (‪** )2‬‬
‫‪3.76%‬‬
‫‪19.28%‬‬
‫‪11.25%‬‬
‫‪7.8%‬‬
‫‪2020‬‬
‫איפקס תגמולים מניות (‪** )2‬‬
‫‪3.04%‬‬
‫‪12.74%‬‬
‫‪7.78%‬‬
‫‪4.9%‬‬
‫‪2050‬‬
‫דש גמל שקלי קצר (‪** )3‬‬
‫‪0.28%‬‬
‫‪1.57%‬‬
‫‪0.92%‬‬
‫‪0.6%‬‬
‫‪2052‬‬
‫דש תגמולים שקלי קצר (‪** )2‬‬
‫‪0.40%‬‬
‫‪1.73%‬‬
‫‪1.06%‬‬
‫‪0.7%‬‬
‫‪2019‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול אגח ממשלתי (‪** )2‬‬
‫‪3.48%‬‬
‫‪2.85%‬‬
‫‪3.16%‬‬
‫‪0.3%‬‬
‫‪2053‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול חו"ל (‪** )2‬‬
‫‪1.05%‬‬
‫‪1.35%‬‬
‫‪1.20%‬‬
‫‪0.2%‬‬
‫מיטב דש בטחון‬
‫‪923‬‬
‫מיטב דש בטחון **‬
‫‪6.13%‬‬
‫‪10.66%‬‬
‫‪2.3%‬‬
‫‪8.37%‬‬
‫מיטב דש השתלמות‬
‫‪880‬‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול כללי‬
‫‪5.91%‬‬
‫‪10.20%‬‬
‫‪10.57%‬‬
‫‪-2.72%‬‬
‫‪12.43%‬‬
‫‪45.18%‬‬
‫‬‫‪27.08%‬‬
‫‪2.18%‬‬
‫‪7.14%‬‬
‫‪5.43%‬‬
‫‪5.4%‬‬
‫‪18.8%‬‬
‫‪882‬‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול שקלי‬
‫‪6.62%‬‬
‫‪3.94%‬‬
‫‪6.67%‬‬
‫‪5.34%‬‬
‫‪6.89%‬‬
‫‪3.81%‬‬
‫‪9.77%‬‬
‫‪4.85%‬‬
‫‪5.88%‬‬
‫‪5.97%‬‬
‫‪1.1%‬‬
‫‪1.8%‬‬
‫‪881‬‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול מדדי‬
‫‪2.82%‬‬
‫‪4.78%‬‬
‫‪8.91%‬‬
‫‪1.50%‬‬
‫‪9.71%‬‬
‫‪22.47%‬‬
‫‪-4.33%‬‬
‫‪8.04%‬‬
‫‪5.49%‬‬
‫‪6.49%‬‬
‫‪3.3%‬‬
‫‪7.4%‬‬
‫‪64‬‬
‫‪1370‬‬
‫מיטב דש השתלמות טווח קצר‬
‫‪0.54%‬‬
‫‪1.31%‬‬
‫‪2.28%‬‬
‫‪2.71%‬‬
‫‪1.39%‬‬
‫‪1.00%‬‬
‫‪883‬‬
‫מיטב דש השתלמות מנייתי‬
‫‪5.70%‬‬
‫‪19.72%‬‬
‫‪13.76%‬‬
‫‬‫‪15.29%‬‬
‫‪17.67%‬‬
‫‪116.29%‬‬
‫‪768‬‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול שוהם כהלכה‬
‫‪5.67%‬‬
‫‪9.36%‬‬
‫‪9.49%‬‬
‫‪-3.98%‬‬
‫‪12.26%‬‬
‫‪39.72%‬‬
‫‪1240‬‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול אג"ח (ללא מניות)‬
‫‪4.84%‬‬
‫‪4.69%‬‬
‫‪7.86%‬‬
‫‪3.77%‬‬
‫‪7.04%‬‬
‫‪11.10%‬‬
‫‪554‬‬
‫מיטב דש השתלמות חכם ‪ 3‬עד ‪ 6‬שנות ותק‬
‫‪5.46%‬‬
‫‪10.66%‬‬
‫‪10.40%‬‬
‫‪-5.13%‬‬
‫‪11.52%‬‬
‫‪34.10%‬‬
‫‪643‬‬
‫מיטב דש השתלמות חכם עד ‪ 3‬שנות ותק‬
‫‪5.30%‬‬
‫‪12.47%‬‬
‫‪9.54%‬‬
‫‪-8.06%‬‬
‫‪11.36%‬‬
‫‪50.32%‬‬
‫‪1.64%‬‬
‫‬‫‪53.34%‬‬
‫‬‫‪27.20%‬‬
‫‪3.99%‬‬
‫‪7.49%‬‬
‫‪5.25%‬‬
‫‪12.8%‬‬
‫‪45.6%‬‬
‫‪0.56%‬‬
‫‪6.41%‬‬
‫‪4.25%‬‬
‫‪5.7%‬‬
‫‪17.5%‬‬
‫‪3.12%‬‬
‫‬‫‪16.98%‬‬
‫‬‫‪26.48%‬‬
‫‪0.8%‬‬
‫‪1.5%‬‬
‫‪5.63%‬‬
‫‪8.26%‬‬
‫‪6.39%‬‬
‫‪6.40%‬‬
‫‪6.2%‬‬
‫‪13.7%‬‬
‫‪12.77%‬‬
‫‪5.84%‬‬
‫‪6.50%‬‬
‫‪7.5%‬‬
‫‪20.4%‬‬
‫‪1353‬‬
‫מיטב דש השתלמות חכם מעל ‪ 6‬שנות ותק‬
‫‪5.31%‬‬
‫‪4.92%‬‬
‫‪7.78%‬‬
‫‪2.55%‬‬
‫‪6.16%‬‬
‫‪8.72%‬‬
‫‪5.33%‬‬
‫‪1.7%‬‬
‫‪1387‬‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול אגח ממשלתי‬
‫‪4.72%‬‬
‫‪2.90%‬‬
‫‪4.05%‬‬
‫‪3.00%‬‬
‫‪1.72%‬‬
‫‪1.50%‬‬
‫‪3.27%‬‬
‫‪1.0%‬‬
‫‪2055‬‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול חו"ל **‬
‫‪13.06%‬‬
‫‪-0.38%‬‬
‫‪6.13%‬‬
‫‪6.7%‬‬
‫‪825‬‬
‫דש אקונומיסט השתלמות (‪)2‬‬
‫‪3.99%‬‬
‫‪9.66%‬‬
‫‪9.67%‬‬
‫‪-4.70%‬‬
‫‪9.65%‬‬
‫‪26.70%‬‬
‫‪1252‬‬
‫מיטב השתלמות חכם ‪ -‬מסלול אג"ח ש (‪)2‬‬
‫‪3.81%‬‬
‫‪8.48%‬‬
‫‪9.54%‬‬
‫‪-1.71%‬‬
‫‪9.37%‬‬
‫‪17.01%‬‬
‫‪749‬‬
‫איפקס השתלמות כללי (‪)2‬‬
‫‪3.17%‬‬
‫‪10.38%‬‬
‫‪7.59%‬‬
‫‪-4.84%‬‬
‫‪10.42%‬‬
‫‪38.61%‬‬
‫‬‫‪21.73%‬‬
‫‪1251‬‬
‫מיטב השתלמות חכם ‪ -‬מסלול כללי (‪)2‬‬
‫‪3.51%‬‬
‫‪11.05%‬‬
‫‪9.79%‬‬
‫‪-4.56%‬‬
‫‪10.66%‬‬
‫‪31.20%‬‬
‫‪-9.21%‬‬
‫‪-5.85%‬‬
‫‪16.26%‬‬
‫‪5.50%‬‬
‫‪7.72%‬‬
‫‪5.81%‬‬
‫‪-1.35%‬‬
‫‪5.18%‬‬
‫‪5.6%‬‬
‫‪10.0%‬‬
‫‪4.3%‬‬
‫‪4.09%‬‬
‫‪5.91%‬‬
‫‪5.7%‬‬
‫‪16.0%‬‬
‫‪6.0%‬‬
‫‪1275‬‬
‫איפקס עוז השתלמות (‪)2‬‬
‫‪3.65%‬‬
‫‪12.26%‬‬
‫‪8.07%‬‬
‫‪-8.11%‬‬
‫‪10.54%‬‬
‫‪43.97%‬‬
‫‪3.70%‬‬
‫‪7.18%‬‬
‫‪5.02%‬‬
‫‪9.35%‬‬
‫‪7.3%‬‬
‫‪14.1%‬‬
‫‪356‬‬
‫מיטב השתלמות חכם‪ -‬מסלול משתלם (‪)2‬‬
‫‪3.33%‬‬
‫‪10.25%‬‬
‫‪9.42%‬‬
‫‪-1.66%‬‬
‫‪9.86%‬‬
‫‪28.98%‬‬
‫‬‫‪17.46%‬‬
‫‪3.19%‬‬
‫‪6.13%‬‬
‫‪5.02%‬‬
‫‪4.7%‬‬
‫‪12.2%‬‬
‫‪2033‬‬
‫מיטב דש השתלמות מניות (‪** )3‬‬
‫‪3.48%‬‬
‫‪21.09%‬‬
‫‪11.94%‬‬
‫‪8.8%‬‬
‫‪2029‬‬
‫דש אקונומיסט השתלמות מניות (‪** )2‬‬
‫‪4.03%‬‬
‫‪18.24%‬‬
‫‪10.91%‬‬
‫‪7.1%‬‬
‫‪1250‬‬
‫מיטב השתלמות חכם ‪ -‬מסלול מנייתי (‪)2‬‬
‫‪4.24%‬‬
‫‪19.58%‬‬
‫‪6.32%‬‬
‫‪12.6%‬‬
‫‪2022‬‬
‫איפקס השתלמות מניות (‪** )2‬‬
‫‪2.98%‬‬
‫‪15.48%‬‬
‫‪9.05%‬‬
‫‪6.3%‬‬
‫‪2032‬‬
‫דש השתלמות אג"ח כללי (‪** )3‬‬
‫‪1.77%‬‬
‫‪3.59%‬‬
‫‪2.68%‬‬
‫‪0.9%‬‬
‫‪2028‬‬
‫דש אקונומיסט השתלמות אג"ח כללי (‪** )2‬‬
‫‪3.11%‬‬
‫‪3.12%‬‬
‫‪3.11%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪4.41%‬‬
‫‪1.2%‬‬
‫‪12.15%‬‬
‫‬‫‪15.90%‬‬
‫‪15.55%‬‬
‫‪62.06%‬‬
‫‬‫‪25.91%‬‬
‫‪1254‬‬
‫מיטב השתלמות חכם ‪ -‬מסלול אג"ח ב (‪)2‬‬
‫‪3.48%‬‬
‫‪3.96%‬‬
‫‪6.82%‬‬
‫‪4.02%‬‬
‫‪3.81%‬‬
‫‪4.27%‬‬
‫‪786‬‬
‫מיטב השתלמות חכם ‪ -‬מסלול מאור (‪)2‬‬
‫‪3.08%‬‬
‫‪3.65%‬‬
‫‪7.39%‬‬
‫‪4.39%‬‬
‫‪6.49%‬‬
‫‪8.58%‬‬
‫‪2.15%‬‬
‫‪1241‬‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול אג"ח ‪)3( 85‬‬
‫‪1.82%‬‬
‫‪6.19%‬‬
‫‪7.95%‬‬
‫‪1.11%‬‬
‫‪8.36%‬‬
‫‪21.21%‬‬
‫‪-6.53%‬‬
‫‪65‬‬
‫‪12.98%‬‬
‫‪4.99%‬‬
‫‪5.04%‬‬
‫‪6.04%‬‬
‫‪1.7%‬‬
‫‪3.1%‬‬
‫‪3.3%‬‬
‫‪1253‬‬
‫מיטב השתלמות חכם ‪ -‬מסלול אג"ח ח (‪)2‬‬
‫‪3.48%‬‬
‫‪6.71%‬‬
‫‪9.41%‬‬
‫‪0.38%‬‬
‫‪7.81%‬‬
‫‪14.07%‬‬
‫‪1274‬‬
‫איפקס סלע השתלמות (‪)2‬‬
‫‪3.22%‬‬
‫‪4.46%‬‬
‫‪6.60%‬‬
‫‪0.69%‬‬
‫‪6.85%‬‬
‫‪16.95%‬‬
‫‪5.51%‬‬
‫‪8.75%‬‬
‫‪5.48%‬‬
‫‪4.34%‬‬
‫‪3.2%‬‬
‫‪6.53%‬‬
‫‪2.3%‬‬
‫‪2054‬‬
‫דש השתלמות שקלי קצר (‪** )3‬‬
‫‪0.34%‬‬
‫‪1.54%‬‬
‫‪0.94%‬‬
‫‪0.6%‬‬
‫‪2056‬‬
‫דש אקונומיסט השתלמות שקלי קצר (‪** )2‬‬
‫‪0.45%‬‬
‫‪1.69%‬‬
‫‪1.07%‬‬
‫‪0.6%‬‬
‫‪2021‬‬
‫איפקס השתלמות אג"ח ממשלתי (‪** )2‬‬
‫‪3.36%‬‬
‫‪2.90%‬‬
‫‪3.13%‬‬
‫‪0.2%‬‬
‫‪2057‬‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול חו"ל (‪** )2‬‬
‫‪1.01%‬‬
‫‪1.38%‬‬
‫‪1.19%‬‬
‫‪0.2%‬‬
‫‪4.5%‬‬
‫מיטב דש פיצויים‬
‫‪769‬‬
‫מיטב דש פיצויים מסלול שוהם כהלכה‬
‫‪5.07%‬‬
‫‪9.34%‬‬
‫‪9.11%‬‬
‫‪-3.55%‬‬
‫‪12.06%‬‬
‫‪38.20%‬‬
‫‪886‬‬
‫מיטב דש פיצויים מסלול כללי‬
‫‪5.82%‬‬
‫‪10.26%‬‬
‫‪11.51%‬‬
‫‪-2.61%‬‬
‫‪13.29%‬‬
‫‪47.84%‬‬
‫‪1107‬‬
‫מיטב דש פיצויים מסלול אג"ח‬
‫‪2.76%‬‬
‫‪4.83%‬‬
‫‪8.76%‬‬
‫‪2.64%‬‬
‫‪7.66%‬‬
‫‪5.01%‬‬
‫‪1372‬‬
‫מיטב דש פיצויים מסלול כספי ללא מניות‬
‫‪0.55%‬‬
‫‪1.31%‬‬
‫‪2.20%‬‬
‫‪2.61%‬‬
‫‪1.33%‬‬
‫‪0.97%‬‬
‫‪1276‬‬
‫מיטב דש פיצויים מסלול סלע‬
‫‪4.87%‬‬
‫‪4.35%‬‬
‫‪6.65%‬‬
‫‪0.59%‬‬
‫‪6.63%‬‬
‫‪17.64%‬‬
‫‪1528‬‬
‫מיטב דש פיצויים מסלול שקלי ***‬
‫‪6.58%‬‬
‫‪3.74%‬‬
‫‪7.23%‬‬
‫‪461‬‬
‫דש דור ברגר קופת פיצויים (‪)1‬‬
‫‪3.40%‬‬
‫‪9.31%‬‬
‫‪8.72%‬‬
‫‪-2.99%‬‬
‫‪9.58%‬‬
‫‪28.53%‬‬
‫‪553‬‬
‫דש ‪ -‬מרכזית לפיצויים (‪)1‬‬
‫‪4.71%‬‬
‫‪10.44%‬‬
‫‪11.66%‬‬
‫‪-5.82%‬‬
‫‪12.45%‬‬
‫‪37.42%‬‬
‫‪138‬‬
‫דש קפיטל גמל מרכזית לפיצויים (‪)1‬‬
‫‪5.34%‬‬
‫‪8.79%‬‬
‫‪10.52%‬‬
‫‪-4.79%‬‬
‫‪10.82%‬‬
‫‪34.57%‬‬
‫‪248‬‬
‫מיטב מרום‪ -‬מסלול כללי (‪)1‬‬
‫‪4.12%‬‬
‫‪10.07%‬‬
‫‪9.76%‬‬
‫‪-2.40%‬‬
‫‪9.96%‬‬
‫‪30.31%‬‬
‫‪748‬‬
‫איפקס קופה מרכזית לפיצויים (‪)1‬‬
‫‪2.67%‬‬
‫‪9.90%‬‬
‫‪7.29%‬‬
‫‪-5.13%‬‬
‫‪10.40%‬‬
‫‪39.05%‬‬
‫‬‫‪27.76%‬‬
‫‬‫‪25.44%‬‬
‫‪8.31%‬‬
‫‪-0.65%‬‬
‫‪6.26%‬‬
‫‪3.76%‬‬
‫‪5.5%‬‬
‫‪17.3%‬‬
‫‪2.04%‬‬
‫‪7.50%‬‬
‫‪6.17%‬‬
‫‪5.7%‬‬
‫‪19.1%‬‬
‫‪4.63%‬‬
‫‪5.30%‬‬
‫‪5.55%‬‬
‫‪2.5%‬‬
‫‪2.2%‬‬
‫‪7.76%‬‬
‫‬‫‪15.17%‬‬
‫‬‫‪20.69%‬‬
‫‬‫‪16.68%‬‬
‫‬‫‪19.92%‬‬
‫‬‫‪22.65%‬‬
‫‪1.60%‬‬
‫‪0.7%‬‬
‫‪4.59%‬‬
‫‪2.2%‬‬
‫‪5.84%‬‬
‫‪1.5%‬‬
‫‪8.02%‬‬
‫‪5.49%‬‬
‫‪5.53%‬‬
‫‪4.9%‬‬
‫‪11.6%‬‬
‫‪7.81%‬‬
‫‪6.46%‬‬
‫‪6.11%‬‬
‫‪6.8%‬‬
‫‪15.6%‬‬
‫‪8.97%‬‬
‫‪5.97%‬‬
‫‪6.32%‬‬
‫‪5.8%‬‬
‫‪13.7%‬‬
‫‪1.08%‬‬
‫‪6.19%‬‬
‫‪4.52%‬‬
‫‪4.9%‬‬
‫‪13.3%‬‬
‫‪-1.84%‬‬
‫‪4.86%‬‬
‫‪3.71%‬‬
‫‪5.8%‬‬
‫‪16.4%‬‬
‫‪2061‬‬
‫דש פיצויים אג"ח מדינה (‪** )1‬‬
‫‪3.68%‬‬
‫‪3.24%‬‬
‫‪3.46%‬‬
‫‪0.2%‬‬
‫‪2062‬‬
‫דש פיצויים צמוד מדד (‪** )1‬‬
‫‪2.91%‬‬
‫‪2.37%‬‬
‫‪2.64%‬‬
‫‪0.3%‬‬
‫‪1527‬‬
‫מיטב מרום‪ -‬מסלול אג"ח מדינה ללא מניות (‪*** )1‬‬
‫‪3.65%‬‬
‫‪3.35%‬‬
‫‪7.13%‬‬
‫‪4.70%‬‬
‫‪1.7%‬‬
‫‪1529‬‬
‫מיטב מרום‪ -‬מסלול מדד (‪*** )1‬‬
‫‪3.35%‬‬
‫‪4.24%‬‬
‫‪8.27%‬‬
‫‪5.27%‬‬
‫‪2.1%‬‬
‫‪1530‬‬
‫מיטב מרום‪ -‬מסלול מט"ח (‪*** )1‬‬
‫‪-1.10%‬‬
‫‪-5.75%‬‬
‫‪0.61%‬‬
‫‪-2.12%‬‬
‫‪2.7%‬‬
‫‪589‬‬
‫יובלים ‪ -‬קופה מרכזית לפיצויים (‪)1‬‬
‫‪3.02%‬‬
‫‪3.45%‬‬
‫‪6.44%‬‬
‫‪3.19%‬‬
‫‪66‬‬
‫‪4.68%‬‬
‫‪11.97%‬‬
‫‪-9.08%‬‬
‫‪2.60%‬‬
‫‪4.15%‬‬
‫‪3.13%‬‬
‫‪1.3%‬‬
‫‪5.5%‬‬
‫‪885‬‬
‫מיטב פיצויים ‪ -‬מסלול ‪ 0%‬מניות‬
‫‪4.86%‬‬
‫‪4.58%‬‬
‫‪7.32%‬‬
‫‪2.68%‬‬
‫‪6.52%‬‬
‫‪11.37%‬‬
‫‪5.18%‬‬
‫‪1.6%‬‬
‫‪885‬‬
‫מיטב פיצויים ‪ -‬מסלול קצר ללא מניות‬
‫‪0.74%‬‬
‫‪1.63%‬‬
‫‪2.62%‬‬
‫‪2.56%‬‬
‫‪1.58%‬‬
‫‪1.31%‬‬
‫‪1.82%‬‬
‫‪0.7%‬‬
‫‪885‬‬
‫מיטב פיצויים ‪ -‬מסלול עד ‪10%‬מניות‬
‫‪5.00%‬‬
‫‪6.01%‬‬
‫‪7.88%‬‬
‫‪-0.07%‬‬
‫‪7.54%‬‬
‫‪21.10%‬‬
‫‪5.23%‬‬
‫‪2.9%‬‬
‫‪885‬‬
‫מיטב פיצויים ‪ -‬מסלול עד ‪ 20%‬מניות‬
‫‪5.84%‬‬
‫‪6.47%‬‬
‫‪7.19%‬‬
‫‪-2.67%‬‬
‫‪8.76%‬‬
‫‪5.04%‬‬
‫‪4.0%‬‬
‫קופת תגמולים ופיצויים של מפעלי נייר חדרה‬
‫‪328‬‬
‫קופת תגמולים ופיצויים של מפעלי נייר חדרה‬
‫‪5.05%‬‬
‫‪10.09%‬‬
‫‪9.21%‬‬
‫‪-5.17%‬‬
‫‪10.12%‬‬
‫‪32.11%‬‬
‫‬‫‪12.49%‬‬
‫‪6.43%‬‬
‫‪5.69%‬‬
‫‪6.24%‬‬
‫‪5.8%‬‬
‫‪12.2%‬‬
‫קרן השתלמות לעובדי בנק ישראל‬
‫‪289‬‬
‫קרן השתלמות לעובדי בנק ישראל‬
‫‪5.39%‬‬
‫‪9.61%‬‬
‫‪9.43%‬‬
‫‪-5.28%‬‬
‫‪11.11%‬‬
‫‪33.69%‬‬
‫‬‫‪14.14%‬‬
‫‪7.43%‬‬
‫‪5.88%‬‬
‫‪6.38%‬‬
‫‪6.0%‬‬
‫‪13.0%‬‬
‫יובלים קופת גמל לחגים והבראה‬
‫‪510‬‬
‫יובלים קופת גמל לחגים והבראה‬
‫‬‫‪38.20%‬‬
‫‬‫‪11.91%‬‬
‫‪6.83%‬‬
‫‪-0.66%‬‬
‫‪6.60%‬‬
‫‪5.23%‬‬
‫‪-5.04%‬‬
‫‪1.83%‬‬
‫‪-9.24%‬‬
‫‪-5.68%‬‬
‫‪16.9%‬‬
‫‪14.2%‬‬
‫יובלים קופת גמל לחופשה‬
‫‪586‬‬
‫‪601‬‬
‫יובלים קופת גמל לחופשה‬
‫יובלים קרן דמי מחלה והשלמה לדמי פגיעה בעבודה של‬
‫ה‪.‬ע‪.‬ל‬
‫יובלים קרן דמי מחלה והשלמה לדמי פגיעה בעבודה של‬
‫ה‪.‬ע‪.‬ל‬
‫‪-1.41%‬‬
‫‪2.12%‬‬
‫‪2.44%‬‬
‫‪4.70%‬‬
‫‪6.80%‬‬
‫‪0.27%‬‬
‫‪-0.70%‬‬
‫‪0.54%‬‬
‫‪6.55%‬‬
‫‪1.36%‬‬
‫‪4.09%‬‬
‫‪3.57%‬‬
‫‪-4.87%‬‬
‫‬‫‪16.76%‬‬
‫‪2.51%‬‬
‫‪3.79%‬‬
‫‪2.68%‬‬
‫‪1.79%‬‬
‫‪1.85%‬‬
‫‪-0.28%‬‬
‫‪3.5%‬‬
‫‪1.6%‬‬
‫תגמולים פלוס‬
‫‪1303‬‬
‫תגמולים פלוס זהב (‪)2‬‬
‫‪3.67%‬‬
‫‪5.99%‬‬
‫‪8.26%‬‬
‫‪2.64%‬‬
‫‪7.54%‬‬
‫‪11.98%‬‬
‫‪5.60%‬‬
‫‪2.2%‬‬
‫‪1305‬‬
‫תגמולים פלוס כללי (‪)2‬‬
‫‪3.76%‬‬
‫‪9.38%‬‬
‫‪8.92%‬‬
‫‪-3.64%‬‬
‫‪9.35%‬‬
‫‪28.85%‬‬
‫‪5.43%‬‬
‫‪5.1%‬‬
‫‪1306‬‬
‫תגמולים פלוס מנייתי (‪)2‬‬
‫‪4.09%‬‬
‫‪20.04%‬‬
‫‪8.40%‬‬
‫‬‫‪18.94%‬‬
‫‪16.06%‬‬
‫‪78.62%‬‬
‫‪4.97%‬‬
‫‪13.7%‬‬
‫** תשואה ממוצעת וסטיית תקן חושבו לתקופה של שנתיים‬
‫*** תשואה ממוצעת וסטיית תקן חושבו לתקופה של ‪ 4‬שנים‬
‫(‪ )1‬תשואת שנת ‪ 2014‬חושבה עד ליום ‪.31/7/2014‬‬
‫(‪ )2‬תשואת שנת ‪ 2014‬חושבה עד ליום ‪.30/6/2014‬‬
‫(‪ )3‬תשואת שנת ‪ 2014‬חושבה עד ליום ‪.31/3/2014‬‬
‫‪67‬‬
‫‪3.8%‬‬
‫‪6.5%‬‬
‫תשואה שנתית ממוצעת – התשואה הממוצעת‪ ,‬המחושבת כממוצע הנדסי‪ ,‬תחושב עבור ‪ 5‬השנים האחרונות ועבור ‪ 8‬שנים אחרונות‪ ,‬בהתאם לנוסחה הבאה‪:‬‬
‫‪1n‬‬
‫‪ 1}  100‬‬
‫‪n‬‬
‫]) ‪AvgY %  {[  (1  YY %t‬‬
‫‪t 1‬‬
‫כאשר –‬
‫‪ – YY%t‬שיעור תשואה שנתית נומינלית ברוטו לשנת ‪;t‬‬
‫‪ – n‬מספר השנים לחישוב;‬
‫‪ – AvgY%‬שיעור תשואה שנתית ממוצעת באחוזים;‬
‫‪ – П‬סימן מתמטי למכפלת האיברים;‬
‫סטיית תקן – חישוב סטיית התקן של התשואה השנתית נומינלית ברוטו בהתבסס על כל התשואות השנתיות‪.‬‬
‫סטיית התקן מחושבת בהתאם לנוסחה הבאה‪:‬‬
‫‪1 n‬‬
‫‪  (YY %t  AvgY %) 2‬‬
‫‪n t 1‬‬
‫‪StdY % ‬‬
‫‪68‬‬
‫‪ 3.11.2‬קרנות פנסיה‬
‫דוח תשואות על כלל תיק ההשקעות לשנים ‪2007-2014‬‬
‫תשואה שנתית ממוצעת ברוטו‬
‫מס'‬
‫מ"ה‬
‫שם מסלול‬
‫סטיית תקן‬
‫‪YY%‬‬
‫‪YY%‬‬
‫‪YY%‬‬
‫‪YY%‬‬
‫‪YY%‬‬
‫‪YY%‬‬
‫‪YY%‬‬
‫‪YY%‬‬
‫‪%AvgY‬‬
‫‪%AvgY‬‬
‫‪%StdY‬‬
‫‪%StdY‬‬
‫‪2014‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪2007‬‬
‫‪ 5‬שנים‬
‫‪ 8‬שנים‬
‫‪ 5‬שנים‬
‫‪ 8‬שנים‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה‬
‫‪163‬‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה ‪ -‬מסלול כללי‬
‫‪5.66%‬‬
‫‪10.56%‬‬
‫‪9.83%‬‬
‫‪-0.56%‬‬
‫‪9.33%‬‬
‫‪27.48%‬‬
‫‬‫‪20.34%‬‬
‫‪4.24%‬‬
‫‪6.88%‬‬
‫‪4.99%‬‬
‫‪4.1%‬‬
‫‪163‬‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה ‪ -‬מסלול כהלכה **‬
‫‪6.03%‬‬
‫‪9.13%‬‬
‫‪7.57%‬‬
‫‪1.6%‬‬
‫‪163‬‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה ‪ -‬מסלול אג"ח ללא מניות **‬
‫‪3.71%‬‬
‫‪4.86%‬‬
‫‪4.28%‬‬
‫‪0.6%‬‬
‫‪163‬‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה ‪ -‬מסלול מניות **‬
‫‪6.63%‬‬
‫‪13.06%‬‬
‫‪9.80%‬‬
‫‪3.2%‬‬
‫‪163‬‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה ‪ -‬פנסיונרים‬
‫‪8.14%‬‬
‫‪6.36%‬‬
‫‪8.79%‬‬
‫‪3.87%‬‬
‫‪6.24%‬‬
‫‪6.72%‬‬
‫‪-1.19%‬‬
‫‪6.67%‬‬
‫‪1.7%‬‬
‫‪163‬‬
‫מיטב דש פנסיונרים זכאים‬
‫‪6.34%‬‬
‫‪6.20%‬‬
‫‪7.48%‬‬
‫‪4.63%‬‬
‫‪7.32%‬‬
‫‪7.69%‬‬
‫‪0.93%‬‬
‫‪6.39%‬‬
‫‪1.0%‬‬
‫‪12.5%‬‬
‫מיטב דש פנסיה כללית‬
‫‪660‬‬
‫מיטב דש פנסיה כללית ‪ -‬מסלול כללי‬
‫‪5.48%‬‬
‫‪9.57%‬‬
‫‪9.23%‬‬
‫‪-2.48%‬‬
‫‪6.97%‬‬
‫‪20.97%‬‬
‫‪9.57%‬‬
‫‪7.95%‬‬
‫‪5.66%‬‬
‫‪8.24%‬‬
‫‪4.4%‬‬
‫‪660‬‬
‫מיטב דש פנסיה כללית ‪ -‬מסלול כהלכה **‬
‫‪6.42%‬‬
‫‪2.50%‬‬
‫‪4.44%‬‬
‫‪2.0%‬‬
‫‪660‬‬
‫מיטב דש פנסיה כללית ‪ -‬מסלול אג"ח ‪** 90/10‬‬
‫‪5.17%‬‬
‫‪5.95%‬‬
‫‪5.56%‬‬
‫‪0.4%‬‬
‫‪660‬‬
‫מיטב דש פנסיה כללית ‪ -‬מסלול מניות ‪** 75%‬‬
‫‪4.84%‬‬
‫‪14.93%‬‬
‫‪9.77%‬‬
‫‪5.0%‬‬
‫‪660‬‬
‫מיטב דש פנסיה כללית ‪ -‬פנסיונרים **‬
‫‪10.41%‬‬
‫‪2.64%‬‬
‫‪6.45%‬‬
‫‪3.9%‬‬
‫** תשואה ממוצעת וסטיית תקן חושבו לתקופה של שנתיים‬
‫‪69‬‬
‫‪6.0%‬‬
‫דוח תשואה על ההשקעות החופשיות לשנים ‪2007-2014‬‬
‫תשואה שנתית ממוצעת ברוטו‬
‫מס'‬
‫מ"ה‬
‫שם מסלול‬
‫סטיית תקן‬
‫‪YY%‬‬
‫‪YY%‬‬
‫‪YY%‬‬
‫‪YY%‬‬
‫‪YY%‬‬
‫‪YY%‬‬
‫‪YY%‬‬
‫‪YY%‬‬
‫‪%AvgY‬‬
‫‪%AvgY‬‬
‫‪%StdY‬‬
‫‪%StdY‬‬
‫‪2014‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪2007‬‬
‫‪ 5‬שנים‬
‫‪ 8‬שנים‬
‫‪ 5‬שנים‬
‫‪ 8‬שנים‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה‬
‫‪163‬‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה ‪ -‬מסלול כללי‬
‫‪6.00%‬‬
‫‪12.96%‬‬
‫‪11.68%‬‬
‫‪-2.48%‬‬
‫‪12.19%‬‬
‫‪44.31%‬‬
‫‬‫‪37.77%‬‬
‫‪2.24%‬‬
‫‪6.66%‬‬
‫‪3.01%‬‬
‫‪6.7%‬‬
‫‪163‬‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה ‪ -‬מסלול כהלכה **‬
‫‪6.49%‬‬
‫‪10.86%‬‬
‫‪5.29%‬‬
‫‪5.4%‬‬
‫‪163‬‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה ‪ -‬מסלול אג"ח ללא מניות **‬
‫‪3.24%‬‬
‫‪4.82%‬‬
‫‪2.38%‬‬
‫‪2.4%‬‬
‫‪163‬‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה ‪ -‬מסלול מניות **‬
‫‪7.32%‬‬
‫‪16.38%‬‬
‫‪7.88%‬‬
‫‪8.2%‬‬
‫** תשואה ממוצעת וסטיית תקן חושבו לתקופה של שנתיים‬
‫‪70‬‬
‫‪21.4%‬‬
‫‪ .4‬תחומי פעילות עיקריים‬
‫החברה פועלת בתחום חסכון פנסיוני לטווח בינוני וארוך במסגרתו היא מנהלת ומשווקת מוצרים פנסיונים‪.‬‬
‫לחברה קופות גמל הוניות‪ ,‬קופות גמל משלמות לקצבה וקופות גמל שאינן משלמות לקצבה‪ .‬לאור זאת‪,‬‬
‫לחברה רישיון מבטח בענף ביטוח פנסיה וכן אישורי קופות גמל המתחדשים מידי שנה‪ ,‬לקופות הגמל‬
‫שבניהולה‪.‬‬
‫החברה משמשת כנאמן על נכסי עמיתי קופות הגמל וקרנות הפנסיה המופקדים אצלה‪ .‬טיב מערכת היחסים‬
‫המשפטית בין החברה המנהלת לעמיתים כמו גם טיב מערכת היחסים בין העמיתים לבין עצמם מוסדרים‬
‫בהוראות החוק ובתקנוני קופות הגמל או קרנות הפנסיה‪ ,‬הכולל‪ ,‬בין היתר‪ ,‬הוראות בדבר הפקדת כספים‪,‬‬
‫משיכות כספים‪ ,‬העברות כספים‪ ,‬מדיניות השקעה ודמי ניהול מרביים‪.‬‬
‫‪ 4.1‬פירוט המוצרים השונים שבניהול החברה‬
‫‪4.1.1‬‬
‫קופות גמל‬
‫החברה מנהלת קופות גמל לעמיתים שכירים ולעמיתים עצמאיים‪ ,‬הנהנים מהטבות מס‬
‫הכנסה והטבות מס על רווחי הון‪ .‬קופות הגמל הינן חסכון לטווח ארוך המיועד להבטיח מקור‬
‫הכנסה לעמית בעת פרישה‪ .‬במסגרת קופות הגמל שמנהלת החברה קיימות קופות גמל‬
‫לתגמולים ופיצויים‪ ,‬קופת גמל מבטיחת תשואה וקופות גמל בניהול אישי‪.‬‬
‫יצוין כי במסגרת קופת גמל מבטיחת תשואה לחברה התחייבות להבטחת תשואה לעמיתי‬
‫הקופה בשני מסלולי הבטחת תשואה (‪ 4.5%‬ו‪ 5.5% -‬ריבית שנתית ראלית)‪ .‬על פי כללי‬
‫החשבונאות הבינלאומיים התחייבות זו חלה על החברה המנהלת‪ .‬לפרטים נוספים ראה גם‬
‫באורים ‪2‬יח' ו‪ )4(25 -‬לדוח הכספי‪.‬‬
‫יצוין כי תיקון מס' ‪ 3‬חולל גם בתחום פעילות זה תמורות משמעותיות‪.‬‬
‫עוד יצוין כי במסגרת תקנות מס הכנסה (כללים לאישור ולניהול קופות גמל) (תיקון)‪,‬‬
‫התשע"ד‪ 2013-‬תוקנה תקנה ‪(19‬א)(‪ )1‬לתקנות מס הכנסה כך שההוראה לפיה ניתן להפקיד‬
‫למרכיב הפיצויים בלבד ללא הפקדה מקבילה של מרכיב תגמולים תחול בקופת גמל משלמת‬
‫לקצבה‪.‬‬
‫באמצעות סוגי קופות הגמל השונים המתוארים לעיל (אשר יכונו להלן ביחד‪" :‬קופות הגמל")‬
‫משווקת החברה את המוצרים הפנסיוניים‪ .‬יצוין כי קופות הגמל הינן תוכניות‪ ,‬אשר אושרו‬
‫על ידי הממונה‪ ,‬ואינן תאגיד המאוגד בצורה כל שהיא‪.‬‬
‫‪4.1.2‬‬
‫קופות מרכזיות לפיצויים‬
‫קופות גמל בהן העמית הוא המעביד‪ ,‬המפקיד כספים להבטחת זכויות עובדיו לפיצויי‬
‫פיטורים‪.‬‬
‫בינואר ‪ ,2008‬התקבל תיקון מס' ‪ 3‬לחוק קופות הגמל‪ ,‬אשר מהווה מהלך משלים לקביעת‬
‫הסדרי פנסיה כוללים במשק הישראלי‪ ,‬שיבטיחו פנסיה לכל עובד‪ .‬כחלק מן המהלך האמור‪,‬‬
‫החל משנת ‪ 2011‬לא ניתן לבצע הפקדות לקופות מרכזיות לפיצויים‪ .‬לפרטים נוספים ראה‬
‫סעיף ‪ 20.3‬להלן‪.‬‬
‫‪4.1.3‬‬
‫קרנות השתלמות‬
‫החיסכון בקרן השתלמות מזכה את העמיתים בהטבות מס‪ .‬החיסכון הינו לתקופה של ‪ 6‬שנים‬
‫בדרך כלל אך ניתן לממשו למטרת השתלמות גם לפני תום התקופה בהתאם לתנאים‬
‫הקבועים בפקודת מס הכנסה (נוסח חדש) ותקנון הקרן‪.‬‬
‫‪4.1.4‬‬
‫קרנות פנסיה‬
‫החברה מנהלת שתי קרנות פנסיה‪:‬‬
‫קרן פנסיה מקיפה (חדשה) – מיטב דש פנסיה מקיפה אשר כוללת מלבד פנסיית זקנה גם‬
‫כיסוי ביטוחי למקרי נכות ומוות‪ .‬לקרנות הפנסיה החדשות מונפקות אג"ח מיועדות בגין ‪30%‬‬
‫מנכסיהן החל מיום ‪( 1.1.04‬במקום בשיעור של ‪ ,70%‬בתקופה שקדמה למועד הנ"ל)‪.‬‬
‫קרן פנסיה משלימה (כללית) – מיטב דש פנסיה כללית הינה קרן פנסיה הכוללת פנסיית‬
‫זקנה אך אינה כוללת כיסוי ביטוחי למקרי נכות ומוות ואינה זכאית לרכוש אג"ח מיועדות‪.‬‬
‫קרנות פנסיה הינן קופות גמל משלמות לקצבה‪ ,‬שמטרתן הינה תשלום קצבה‪ .‬תחום הפנסיה‬
‫והחיסכון לטווח ארוך עבר בשנים האחרונות שינויים מקיפים לנוכח השאיפה לעידוד חיסכון‬
‫קצבתי בקרב כלל האוכלוסייה על מנת להבטיח קיום בכבוד של האזרחים לאחר גיל‬
‫הפרישה‪.‬‬
‫לפרטים לעניין שינויים בהוראות החוק בתחום הפעילות ראה סעיף ‪ 20.2‬להלן‪.‬‬
‫‪ .5‬השקעות בהון החברה ועסקאות במניותיה‬
‫בשנת ‪ ,2014‬לא היה שינוי בהון מניות החברה‪ .‬בשנת ‪ 2013‬הונפקו מניות במסגרת מיזוג מיטב גמל לתוך‬
‫החברה‪ .‬לפרטים נוספים ראה באור ‪ 4‬א' בדוחות הכספיים‪.‬‬
‫לעניין קרן הון הנובעת מהקצאת מניות מיטב דש לעובדי החברה ראה באור ‪ 22‬בדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪ .6‬חלוקת דיבידנדים והון עצמי‬
‫בשנים ‪ 2014‬ו‪ 2013 -‬החברה לא חילקה דיבידנד‪.‬‬
‫‪ 6.1‬הון עצמי‬
‫תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)(הון עצמי מזערי הנדרש מחברה מנהלת של קופת גמל או‬
‫קרן פנסיה)‪ ,‬התשע"א‪( 2011-‬להלן‪" :‬תקנות הון עצמי מזערי") קובעות דרישה להון עצמי מינימאלי מחברה‬
‫המנהלת קופות גמל ו‪/‬או קרנות פנסיה‪ .‬במסגרת התקנות נקבע שחברה כאמור רשאית לחלק דיבידנד רק‬
‫אם הונה העצמי הוא לפחות בגובה ההון העצמי המזערי הנדרש ממנה‪ .‬ההון העצמי המזערי שנדרש‬
‫מהחברה ליום פרסום הדוח הינו ‪ 96,700‬אלפי ש"ח‪ .‬נכון ליום ‪ ,31.12.2014‬לחברה הון עצמי בסך ‪223,504‬‬
‫אלפי ש"ח‪ ,‬החברה עומדת ליום פרסום הדוח בתקנות הון עצמי מזערי‪ .‬לפרטים נוספים ראה ביאור ‪ 11‬לדוח‬
‫הכספי‪.‬‬
‫‪72‬‬
‫פרק ‪ – 2‬מידע כספי לגבי תחומי הפעילות של החברה‬
‫‪ .7‬מידע כספי לגבי תחומי הפעילות של החברה‬
‫‪7.1‬‬
‫הכנסות החברה‬
‫‪31.12.14‬‬
‫הכנסות מדמי ניהול‪ ,‬נטו‬
‫‪1‬‬
‫‪31.12.13‬‬
‫‪31.12.12‬‬
‫‪317,516‬‬
‫‪245,570‬‬
‫‪199,729‬‬
‫‪533‬‬
‫‪1,616‬‬
‫‪3,613‬‬
‫הוצאות‬
‫‪299,406‬‬
‫‪242,442‬‬
‫‪198,008‬‬
‫רווח לפני מיסים‬
‫‪18,643‬‬
‫‪4,744‬‬
‫‪5,334‬‬
‫הכנסות אחרות‬
‫‪ .7.1.1‬הכנסות מדמי ניהול קופות גמל וקרנות פנסיה נובעות בעיקר מדמי הניהול הנגבים כאחוז‬
‫משווי הנכסים המנוהל‪ .‬בשנת ‪ 2014‬הכנסות החברה מדמי ניהול‪ ,‬נטו (בניכוי החזר לעמיתים)‬
‫היו כ‪ 317,516-‬אלפי ש"ח לעומת כ‪ 245,570-‬אלפי ש"ח בשנת ‪ .2013‬הגידול בהכנסות לעומת‬
‫שנת ‪ 2013‬נובע ממיזוג מיטב גמל ואיפקס גמל החל מ‪ 31-‬ביולי‪ 2013 ,‬בקיזוז קיטון בהכנסות‬
‫שנבע מירידה בשיעור דמי הניהול הממוצעים שגובה החברה‪.‬‬
‫לפרטים נוספים אודות דמי הניהול‪ ,‬ראה בסעיף ‪ 9.11‬להלן‪.‬‬
‫‪ .7.1.2‬הכנסות אחרות הסתכמו לסך של כ‪ 533 -‬אלפי ש"ח בשנת ‪ 2014‬לעומת כ‪ 1,616-‬אלפי ש"ח‬
‫בשנת ‪ .2013‬ההכנסות האחרות נובעות מרווח מניירות ערך ומהכנסות מימון‪ .‬הקיטון בשנת‬
‫‪ 2014‬נובע בעיקר מקיטון בהכנסות המימון של החברה וזאת עקב פירעון ההלוואה שניתנה‬
‫לחברה האם בשנת ‪ 2013‬ומעבר של יתרת החברה האם לזכות‪.‬‬
‫‪ .7.1.3‬ההוצאות הסתכמו לסך של כ‪ 299,406-‬אלפי ש"ח בשנת ‪ 2014‬לעומת כ‪ 242,442-‬אלפי ש"ח‬
‫בשנת ‪ .2013‬הגידול בהוצאות‪ ,‬בשנת ‪ 2014‬לעומת שנת ‪ 2013‬נבע בעיקר מעליה בהוצאות‬
‫הנגזרות מהיקף ההכנסות לאור מיזוג מיטב גמל ואיפקס גמל (ראה לעיל) וכן השפעת עדכון‬
‫הסכם דמי ניהול‪ ,‬לפרטים נוספים ראה באור ‪ 21‬ה' (‪ )2‬לדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪ .7.1.4‬רווחי החברה לפני מיסים הסתכמו לסך של כ‪ 18,643 -‬אלפי ש"ח בשנת ‪ 2014‬לעומת כ‪4,744-‬‬
‫אלפי ש"ח בשנת ‪ .2013‬הגידול ברווח נובע בעיקר מעלייה בהיקף הנכסים המנוהלים בעקבות‬
‫מיזוג אייפקס גמל ומיטב גמל אשר השפיעה על רווחי החברה‪.‬‬
‫‪ 1‬בניכוי החזרי דמי ניהול לעמיתים‪ ,‬ראה באור ‪ 16‬בדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪73‬‬
‫‪7.2‬‬
‫תחום קופות גמל‬
‫‪ .7.1.5‬כללי לכל תחום פעילות קופות הגמל‬
‫‪2014‬‬
‫סך נכסים מנוהלים‬
‫סך הפקדות‪ ,‬משיכות‬
‫והעברות (צבירה נטו)*‬
‫‪241,722‬‬
‫הכנסות מדמי ניהול‬
‫‪308,942‬‬
‫תשואות ממוצעות נומינליות‬
‫‪5.52%‬‬
‫ברוטו‬
‫‪38,555,212‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪35,997,674 37,018,590‬‬
‫)‪(1,751,261‬‬
‫‪316,154‬‬
‫)‪(367,324‬‬
‫‪349,155‬‬
‫‪9.15%‬‬
‫‪9.55%‬‬
‫* סך צבירה בשנת ‪ , 2012‬לא כולל העברת נכסים בעקבות מיזוג מסלולים במיזוג טכני‬
‫בסך של ‪ 2,701,256‬אלפי ש"ח‬
‫סך צבירה ב ‪ 2014‬לא כולל העברת ניהול קופה לגוף מנהל אחר בסך של‬
‫כ ‪ 376,401‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫‪ .7.1.6‬קופות גמל לתגמולים ולפיצויים‬
‫‪2014‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2012‬‬
‫סך נכסים מנוהלים‬
‫סך הפקדות‪ ,‬משיכות‬
‫והעברות (צבירה נטו)*‬
‫הכנסות מדמי ניהול‬
‫)‪(115,781‬‬
‫‪125,814‬‬
‫)‪(850,386‬‬
‫‪131,949‬‬
‫)‪(445,398‬‬
‫‪158,084‬‬
‫תשואות ממוצעות נומינליות‬
‫ברוטו (באחוזים)‬
‫‪5.56%‬‬
‫‪8.92%‬‬
‫‪9.32%‬‬
‫‪16,619,441‬‬
‫‪16,037,837 16,368,223‬‬
‫*‬
‫סך צבירה בשנת ‪ , 2012‬לא כולל העברת נכסים בעקבות מיזוג מסלולים במיזוג טכני‬
‫סך‬
‫בסך של ‪ 1,737,364‬אלפי ש" ח‪.‬‬
‫צבירה ב ‪ 2014‬לא כולל העברת ניהול קופה לגוף מנהל אחר ‪ 376,401‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫‪ .7.1.7‬קרנות השתלמות‬
‫‪2014‬‬
‫סך נכסים מנוהלים‬
‫סך הפקדות‪ ,‬משיכות‬
‫*‬
‫נטו)‬
‫והעברות (צבירה‬
‫‪502,164‬‬
‫הכנסות מדמי ניהול‬
‫‪168,888‬‬
‫תשואות ממוצעות נומינליות‬
‫‪5.48%‬‬
‫ברוטו‬
‫‪20,015,064‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪17,869,440 18,674,062‬‬
‫)‪(641,683‬‬
‫‪168,765‬‬
‫‪187,492‬‬
‫‪174,127‬‬
‫‪9.34%‬‬
‫‪9.92%‬‬
‫* סך צבירה בשנת ‪ , 2012‬לא כולל העברת נכסים בעקבות מיזוג מסלולים במיזוג טכני‬
‫בסך של ‪ 963,894‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫‪74‬‬
‫‪ .7.1.8‬קופות גמל מרכזיות לפיצויים‬
‫‪2014‬‬
‫סך נכסים מנוהלים‬
‫סך הפקדות‪ ,‬משיכות‬
‫נטו)‬
‫והעברות (צבירה‬
‫)‪(144,661‬‬
‫הכנסות מדמי ניהול‬
‫‪14,240‬‬
‫תשואות ממוצעות נומינליות‬
‫‪5.56%‬‬
‫ברוטו‬
‫‪1,920,707‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪1,976,305‬‬
‫‪2,090,397‬‬
‫)‪(259,192‬‬
‫‪15,440‬‬
‫)‪(109,418‬‬
‫‪16,944‬‬
‫‪9.27%‬‬
‫‪9.47%‬‬
‫‪ .7.1.9‬היקף הנכסים המנוהל בתחום קופות הגמל על ידי החברה הסתכם לסך של כ‪38,555,212 -‬‬
‫אלפי ש"ח ליום ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2014‬לעומת כ‪ 37,018,590 -‬אלפי ש"ח שניהלה החברה ליום‬
‫‪ 31‬בדצמבר ‪ .2013‬העלייה בהיקף הנכסים השנה נבעה מתשואה חיובית בשיעור של ‪ 5.52%‬וכן‬
‫מצבירה חיובית‪ ,‬נטו בסך של ‪ 241,721‬אלפי ש"ח אשר קוזזה על ידי העברת ניהול קופת גמל‬
‫תגמולים פלוס לגוף מנהל אחר בסך של ‪ 376,401‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫‪ .7.1.10‬בשנת ‪ 2014‬התשואות הממוצעות (נומינליות ברוטו) הסתכמו ב‪ 5.52% -‬לעומת תשואות‬
‫ממוצעות בשנת ‪ 2013‬בשיעור של ‪ .9.15%‬השינוי בתשואה בשנת הדוח נובע מתנאי שוק‬
‫משתנים ‪.‬‬
‫‪7.3‬‬
‫תחום קרנות פנסיה‬
‫‪31.12.2014‬‬
‫‪31.12.2013‬‬
‫‪31.12.2012‬‬
‫השינוי‬
‫שיעור‬
‫(שנת הדוח ביחס‬
‫לשנה קודמת)‬
‫הכנסות מדמי ניהול שנגבו מתוך סך‬
‫הנכסים‬
‫‪4,579‬‬
‫‪3,948‬‬
‫‪2,813‬‬
‫‪15.98%‬‬
‫הכנסות מדמי ניהול שנגבו מדמי‬
‫הגמולים‬
‫‪4,428‬‬
‫‪3,625‬‬
‫‪2,282‬‬
‫‪22.15%‬‬
‫‪1,512,774‬‬
‫‪1,162,092‬‬
‫‪675,466‬‬
‫‪30.18%‬‬
‫תשואות ממוצעות נומינליות ברוטו‬
‫במיטב דש פנסיה מקיפה‬
‫‪5.67%‬‬
‫‪10.54%‬‬
‫‪9.83%‬‬
‫‪46.20%-‬‬
‫תשואות ממוצעות נומינליות ברוטו‬
‫במיטב דש פנסיה מקיפה על‬
‫ההשקעות החופשיות‬
‫‪5.89%‬‬
‫‪12.04%‬‬
‫‪11.68%‬‬
‫‪51.08%-‬‬
‫סך נכסים מנוהלים‬
‫תשואות ממוצעות נומינליות ברוטו‬
‫במיטב דש פנסיה כללית‬
‫בקרנות הפנסיה‪ ,‬חל גידול בהיקף הנכסים המנוהל‪ ,‬הנובע הן ממיזוג קרן הפנסיה של מיטב גמל ופנסיה והן בשל‬
‫גידול בקצב ההפקדות במהלך שנת ‪ 2014‬ובהעברות נטו לקרן ורווחים‪.‬‬
‫‪8.77%‬‬
‫‪5.42%‬‬
‫‪75‬‬
‫‪9.23%‬‬
‫‪38.20%-‬‬
‫‪ .8‬מאפייני השוק‪ -‬סביבה כללית והשפעת גורמים חיצוניים על פעילות החברה‬
‫‪ .8.1‬כללי‬
‫ככלל‪ ,‬ענף ניהול קופות הגמל וקרנות הפנסיה מתאפיין ברגולציה רבה והוא מושפע רבות מהחלטות‬
‫הרגולטור‪ ,‬הממונה‪ .‬ענף קופות הגמל וקרנות הפנסיה מאופיין בתחרות עזה ומתמדת‪ .‬שוק ההון‬
‫מתאפיין בתנודתיות גבוהה כתוצאה מאירועים פוליטיים וכלכליים בישראל ובעולם אשר משפיעים‬
‫על שערי ני"ע בבורסות ובשווקים המוסדרים‪ ,‬על היקף הפעילות בשוק ההון‪ ,‬וכתוצאה מכך משפיעים‬
‫על תוצאות פעילות החברה‪ ,‬נכסיה‪ ,‬ותוצאותיה העסקיות‪.‬‬
‫‪ .8.2‬מגמות ושינויים בתחומי פעילות החברה‬
‫‪ .8.2.1‬שינוי בהוראות החוק‬
‫רפורמת בכר ‪ -‬מטרת הוראות חקיקת רפורמת בכר צמצום הריכוזיות ומזעור ניגודי העניינים אצל‬
‫הגופים הפועלים בשוק ההון‪ ,‬והרחבת הפיקוח והבקרה עליהם ועל בעלי השליטה והמחזיקים בגופים‬
‫אלו‪ .‬בכל הנוגע לחברה‪ ,‬כוללות הוראות החקיקה שלושה מרכיבים מרכזיים‪:‬‬
‫‪ ‬שינויים מבניים – נקבעו הוראות ביחס לתחומי העיסוק והבעלות של הבנקים בישראל (ותאגידים‬
‫קשורים אליהם) ביחס לקופות גמל‪ .‬עיקרו של השינוי המבני הינו הפרדה‪ ,‬ככל האפשר‪ ,‬בין היצרן‬
‫של קופות גמל (הגופים המוסדיים) לבין הבנקים – אשר עיסוקם הוגבל ליעוץ והפצה בלבד של‬
‫קופות גמל‪ .‬בנוסף‪ ,‬נקבעה מגבלה על החזקה בגופים המוסדיים מעבר לנתח שוק שנקבע‪.‬‬
‫‪ ‬הסדרה כוללת של שיווק והפצה של קופות גמל – נקבעו הוראות מפורטות לעניין הסדרת הייעוץ‪,‬‬
‫השיווק ודרכי ההפצה של קופות הגמל והמגבלות לגביו‪ .‬כמו כן‪ ,‬נקבעו הוראות לעניין הפרדה בין‬
‫ייעוץ פנסיוני (שאמור להיות נייטרלי ואובייקטיבי) לבין שיווק פנסיוני (לגביו קיימת זיקה בין‬
‫המשווק למוצר הפנסיוני אותו הוא משווק) ובכלל זה הסדרת העיסוק באותם עיסוקים‪ .‬במסגרת‬
‫זו‪ ,‬הותקנו תקנות ביחס לעמלות שתשולמנה ליועץ המפיץ את קופות הגמל‪ .‬יצוין כי בעת צירוף‬
‫לקוח למוצר פנסיוני‪ ,‬קיימת חובה לערוך מסמך הנמקה בהתאם לחוזר שפורסם על ידי אגף שוק‬
‫ההון ב משרד האוצר וזאת על מנת לבחון את צורכי הלקוח ולהתאים לו את המוצר הפנסיוני‪.‬‬
‫מורכבות הטופס עשויה ליצור יתרון לסוכנים ולגופים בעלי מערכות מחשוב מתקדמות‪ .‬להערכת‬
‫החברה‪ ,‬מסמך הנמקה משפר את יכולת החוסכים להשוות בין המוצרים השונים והגופים השונים‬
‫ולכן תורם להגברת התחרות‪.‬‬
‫‪ ‬הסדרת המשטר התאגידי והרחבת בסיס האחריות והאכיפה של חברות מנהלות – נקבעו שורה של‬
‫שינויים בחוקים קיימים‪ ,‬או הסדרים שהיו קיימים‪ ,‬וקידומם לדרגה של חקיקה ראשית‪ .‬שינויים‬
‫אלו נועדו להסדיר‪ ,‬בין היתר‪ ,‬את המשטר התאגידי של חברות המנהלות קופות גמל‪ ,‬וכן להגביר‬
‫את הפיקוח‪ ,‬האחריות (הן האזרחית והן הפלילית) והאכיפה ביחס לגופים אלה‪.‬‬
‫המשך מגמת עידוד החיסכון למטרות קיצבה‬
‫עד לשנת ‪ 2008‬החיסכון לטווח ארוך בישראל התנהל בשני מסלולים עיקריים‪:‬‬
‫‪ ‬מסלול הוני – מסלול שבו‪ ,‬במקרים מוגדרים בחקיקה‪ ,‬מתקבלים הסכומים שנצברו כסכום הוני‪,‬‬
‫‪76‬‬
‫למשל בחלוף תקופה מסוימת או עם הגיע העמית לגיל פרישה‪.‬‬
‫‪ ‬מסלול קצבתי – מסלול המשלב חיסכון וביטוח‪ ,‬כשעילות קבלת הכספים שנצברו בו הן פרישה או‬
‫אירוע מזכה בהגדרת הכיסוי הביטוחי שנרכש‪ .‬הכספים מתקבלים כתשלום חודשי ולא בסכום חד‬
‫פעמי‪.‬‬
‫עד לשנת ‪ 2008‬קופות הגמל התנהלו במסלול ההוני בלבד‪.‬‬
‫מדיניות הממשלה בשנים האחרונות הינה לעודד את החיסכון במסלול קצבתי כדי להבטיח יכולת‬
‫קיום בכבוד של האזרחים לאחר גיל הפרישה‪ .‬במסגרת זו‪ ,‬חוקק תיקון ‪ 3‬לחוק קופות הגמל‪,‬‬
‫ובעקבותיו קופות הגמל הוגדרו כקופות גמל שאינן משלמות לקצבה וההפקדות אליהן‪ ,‬החל משנת‬
‫‪ ,2008‬יהיו ניתנות למשיכה בגיל פרישה כקצבה‪.‬‬
‫בחודש מאי ‪ 2012‬חוקק תיקון פקודת מס הכנסה (מס' ‪ 190‬והוראת שעה)‪ ,‬התשע"ב‪( 2012-‬להלן‪:‬‬
‫"תיקון ‪ )"190‬והוא מסדיר בעיקר את הטבות המס הניתנות בעת משיכת כספים באפיק החיסכון‬
‫לקצבה‪ .‬כמו כן‪ ,‬החוק מעדכן הסדרים קיימים וקובע הסדרים חדשים בנושא קופות גמל‪ ,‬ובהם‪:‬‬
‫התרת הפרשה בגין בעלי שליטה בחברות כמו עבור כל עובד שכיר אחר‪.‬‬
‫עיגון האפשרות להעברת כספים המגיעים למוטבים מקופת גמל לתגמולים‪ ,‬קופת גמל לא משלמת‬
‫לקצבה וקופת גמל אישית לפיצויים לחשבון חדש בקופ"ג לא משלמת לקצבה על שם המוטב ללא‬
‫אפשרות להפקיד כספים חדשים לחשבון החדש‪ .‬לעניין דיני המס‪ ,‬אף אם הכספים לא יועברו בפועל‬
‫לחשבון חדש על שם המוטב יראו בכספים שלא נמשכו או הועברו כאמור בתוך ‪ 3‬חודשים‪ ,‬כאילו‬
‫הועברו לחשבון חדש כאמור בתום תקופה זו‪.‬‬
‫לפרטים נוספים ראה סעיף ‪ 20‬להלן‪.‬‬
‫תקנות הניוד הפנסיוני‬
‫כצעד משלים לרפורמת בכר‪ ,‬פורסמו ביום ‪ 20‬בפברואר ‪ 2008‬תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים‬
‫(קופות גמל) (העברת כספים בין קופות)‪ ,‬התשס"ז‪( 2007-‬לעיל ולהלן‪" :‬תקנות הניוד הפנסיוני") אשר‬
‫יחד עם חוזר גופים מוסדיים ‪ 2008-9-11‬מיום ‪ 5.8.2008‬שפרסם הממונה הסדירו באופן מפורט יותר‬
‫את זכות הניידות בין מוצרי החיסכון לטווח ארוך‪ .‬ביום ‪ 11.8.2014‬תוקנו תקנות הניוד הפנסיוני‬
‫וביום ‪ 5.1.2015‬הוחלף חוזר הניוד בחוזר גופים מוסדיים ‪ .2015-9-1‬לפרטים אודות עיקרי הוראות‬
‫תקנות הניוד הפנסיוני והתיקונים שבוצעו בהוראות אלה ראה סעיף ‪ 20‬להלן‪.‬‬
‫‪ .8.2.2‬שינוי טעמי הציבור‬
‫מדיניות הממשלה לעודד הפקדות למסלול הקצבתי על חשבון הפקדות למסלול ההוני‪ ,‬הביאה‬
‫בשנים האחרונות להטיה של הביקוש לטובת המסלול הקצבתי‪.‬‬
‫בשנת ‪ 2014‬נרשמה עלייה בהיקף נכסי קופות הגמל‪ .‬נכסי ענף קופות הגמל הסתכמו בסוף שנת‬
‫‪ 2014‬בכ‪ 368 -‬מיליארד ש"ח לעומת כ‪ 347 -‬מיליארד ש"ח בסוף שנת ‪ ,2013‬עליה בשיעור של כ‪-‬‬
‫‪ .6.05%‬העלייה בהיקף הנכסים נובעת בעיקר בשל תשואה ממוצעת חיובית בענף בשנת ‪,2014‬‬
‫בשיעור של כ‪ 5.4% -‬וכן מצבירה חיובית של כ ‪ 5.4‬מיליארד ש"ח‪.‬‬
‫בשנת ‪ 2014‬נרשמה עלייה בהיקף נכסי קרנות הפנסיה‪ .‬נכסי ענף קרנות הפנסיה החדשות‬
‫הסתכמו בסוף שנת ‪ 2013‬בכ‪ 191 -‬מיליארד ש"ח לעומת כ‪ 158 -‬מיליארד ש"ח בסוף שנת ‪,2013‬‬
‫‪77‬‬
‫עליה בשיעור של כ‪ .21% -‬העלייה בהיקף הנכסים נובעת בעיקר בשל צבירה חיובית מגיוסים‬
‫נטו בהיקף של כ ‪ 21.2‬מיליארד ש"ח וכן בשל תשואה חיובית בשיעור של כ‪ 6.39% -‬בתיקי‬
‫ההשקעות‪.‬‬
‫‪ .8.2.3‬השפעת המצב הכלכלי‪ ,‬מדיני ובטחוני‬
‫לסקירה בנושא ראה סעיף ‪ 6‬בדוח הדירקטוריון‪.‬‬
‫‪78‬‬
‫פרק ‪ – 3‬תיאור ומידע על תחומי הפעילות של החברה‬
‫‪ .9‬מידע כללי על תחום הפעילות‬
‫‪ .9.1‬מבנה תחום הפעילות ושינויים החלים בו‬
‫המסגרת החקיקתית החלה על קופות הגמל וקרנות פנסיה הינה פקודת מס הכנסה (נוסח חדש)‪ ,‬חוק‬
‫קופות הגמל והתקנות מכוחו‪ ,‬חוק השיווק הפנסיוני‪ ,‬והתקנות מכוחו וחוזרי הממונה (לעיל ולהלן‪:‬‬
‫"חוקי הגמל")‪ ,‬וכן תקנות מס הכנסה (כללים לאישור ולניהול קופות גמל)‪ ,‬התשכ"ד – ‪( 1964‬לעיל‬
‫ולהלן‪ :‬תקנות הגמל")‪ .‬בנוסף‪ ,‬הוחלו על חברה מנהלת חובות נוספות באמצעות הפניה לתחולת‬
‫הוראות חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח)‪ ,‬התשמ"א – ‪( 1981‬לעיל ולהלן‪" :‬חוק הפיקוח על‬
‫הביטוח") ולתקנות מכוחו וזאת בשינויים המחויבים‪.‬‬
‫בראשית שנת ‪ 2008‬נכנס לתוקף תיקון מס' ‪ .3‬להשלכות והשפעות תיקון זה על תחום הפעילות‪ ,‬ראה‬
‫בהרחבה סעיף ‪ 20‬להלן‪.‬‬
‫החברה פועלת בתחום חיסכון ארוך טווח‪ .‬השפעת התנודתיות בשוק ההון על פעילות החברה הינה‬
‫משמעותית‪ .‬בנוסף‪ ,‬תחום זה מושפע מרגולציה רבה ומהוראות תחיקתיות רבות ומורכבות‪ ,‬וכן‪,‬‬
‫ממצב התעסוקה במשק ומהמצב החברתי –כלכלי‪ .‬לחברה תחרות קשה מול חברות הביטוח וחברות‬
‫מנהלות‪ ,‬אשר להן סינרגיה גדולה לתחום חיסכון ארוך הטווח‪ .‬החברה צופה כי התחרות מול חברות‬
‫הביטוח והחברות המנהלות תמשיך להיות קשה גם בשנים הבאות‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬מערכת ההפצה הבנקאית בתחום הגמל וההשתלמות הינה צעירה ומתפתחת‪ .‬למערכת ההפצה‬
‫הבנקאית פוטנציאל שיווקי גדול לעומת העבר‪ ,‬אולם קשה להעריך כיצד תשפיע מערכת ההפצה על‬
‫פעילות החברה‪.‬‬
‫לפרטים אודות שינויים במבנה תחום הפעילות כתוצאה משינויים רגולטורים ראה סעיף ‪ 20‬להלן‪.‬‬
‫לפרטים בעניין פעילות המסלקה פנסיונית ראה סעיפים שגיאה! מקור ההפניה לא נמצא‪ .‬ו‪ -‬להלן‪.‬‬
‫‪ .9.2‬מגבלות‪ ,‬חקיקה‪ ,‬תקינה ואילוצים מיוחדים החלים על תחום הפעילות‬
‫על פעילות החברה חלות מגבלות חקיקה שונות‪ ,‬ראה סעיפים ‪ 8.2.1‬לעיל ו‪ 20-‬להלן‪.‬‬
‫‪ .9.3‬שינויים בהיקף הפעילות בתחום וברווחיו‬
‫קופות גמל‬
‫בשנים האחרונות חל גידול בהיקף הנכסים שבניהול החברה‪ ,‬וזאת‪ ,‬בין היתר‪ ,‬לאור תשואות מובילות‬
‫בשנים האחרונות‪ .‬בשנת ‪ ,2014‬התהפכה המגמה של צבירה שלילית ביחס שבין כניסה ויציאת כספים‬
‫מהקופות שבניהול החברה אשר איפיינה את שנת ‪ 2013‬ובשנת ‪ ,2014‬עברה החברה לצבירה חיובית‪.‬‬
‫שנת הדוח התאפיינה בתשואות חיוביות במרבית אפיקי השקעה של קופות החברה בהשוואה‬
‫לתשואות שאפיינו את השנה אשתקד‪.‬‬
‫לפרטים בדבר התחרות בשוק הגמל ראה סעיף ‪ 12‬להלן‪.‬‬
‫ביום ‪ 1.1.2013‬נכנסו לתוקפן תקנות דמי הניהול‪ .‬כניסת הוראות התקנות לתוקף‪ ,‬השפיעה באופן‬
‫שלילי על ההכנסות ורווחי החברה‪ .‬מנגד אושרה בועדת העבודה של הכנסת ובוועדת הכספים טיוטה‬
‫‪79‬‬
‫לתיקון תקנות דמי ניהול‪ ,‬לקביעת דמי ניהול מינימאליים‪ .‬לפרטים בעניין תקנות דמי ניהול וטיוטת‬
‫תיקון תקנות דמי ניהול ראה סעיף ‪ 20‬להלן‪.‬‬
‫בשנת ‪ 2014‬המשיכה מגמת התגברות תחרות המחירים בתחום ומגמת הירידה בשיעור דמי הניהול‬
‫הממוצע וכתוצאה מכך נמשכה הירידה ברווחיות‪ .‬להערכת החברה‪ ,‬התגברות התחרות נובעת הן‬
‫כתוצאה מגורמים כלכליים ומסחריים שהכתיבו את תחרות המחירים בשנים האחרונות (כגון‪ :‬ריבוי‬
‫שחקנים‪ ,‬המחאה החברתית‪ ,‬תודעה ציבורית ופירוט מידע לציבור בהתאם להנחיות הרגולטור) והן‬
‫כתוצאה מתהליכים פנימיים שהתרחשו בחברות מתחרות מובילות בתחום שוק ההון‪ .‬כפועל יצוא‬
‫תחרות המחירים משפיעה לרעה על רווחיות הגופים הפועלים בתחום זה‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬לנוכח התחרות הגבוהה בענף ונוכח פעילותם ההולכת וגוברת של יועצים פנסיונים ומנהלי‬
‫ההסדרים‪ ,‬נאלצות קרנות הפנסיה החדשות‪ ,‬קופות הגמל וקרנות ההשתלמות להעניק לעמיתים‬
‫הטבות משמעותיות בדמי הניהול ולסוכנים עמלות הפצה ותגמול בשיעורים גבוהים‪ .‬הטבות ועמלות‬
‫אלו ניתנות בחלקן לאור דרישות סוכני ביטוח‪ ,‬אשר נגזרות מתנאי השוק שהוכתבו על ידי מנהלי‬
‫ההסדר הגדולים והן מקטינות את דמי הניהול האפקטיביים הנגבים מהעמיתים‪ .‬כמו כן‪ ,‬התגברות‬
‫הרגולציה‪ ,‬אף היא‪ ,‬מובילה לתחרות ולהפחתת מחירים‪.‬‬
‫קרנות פנסיה‬
‫שוק הפנסיה מאופיין בריכוזיות גבוהה כאשר עיקר הנכסים מנוהלים ע"י חברות הביטוח‪ .‬יתרה מכך‪,‬‬
‫חברות הביטוח וקרנות הפנסיה בבעלותן אף פועלות להגברת הריכוזיות‪ ,‬בכך שהן מקשות על כניסת‬
‫מתחרים לשוק‪ ,‬הן באמצעות מתן הנחות "אגרסיביות" בדמי הניהול והן באמצעות רכישת סוכנויות‬
‫הביטוח ומנהלי הסדרים פנסיוניים גדולים‪ .‬במהלך שנת ‪ ,2014‬לא היה שינוי במאזן הכוחות לעניין‬
‫הריכוזיות בתחום וזאת למרות פעילות מוגברת של בתי ההשקעות והניסיון לגדול בשוק הפנסיה‪.‬‬
‫‪ .9.4‬התפתחויות בשווקים של תחום הפעילות או שינויים במאפייני הלקוחות שלו‬
‫בשנה האחרונה לא חלו שינויים מהותיים במאפייני הלקוחות בתחומי הפעילות‪ .‬יחד עם זאת‪,‬‬
‫בעקבות השינויים בחקיקה ועקב התחרות בשוק התפתחה מודעות לתחום לחיסכון הפנסיוני בקרב‬
‫העמיתים‪ ,‬ועמיתי הקופות והמעסיקים המפקידים עבור עובדיהם בוחנים את אפשרות ניוד כספי‬
‫החסכונות בקופותיהם‪ ,‬ואכן מספר רב יותר של חשבונות עמיתים מועברים ממוצר פנסיוני אחד‬
‫למשנהו‪ .‬לפרטים נוספים בעניין ראה גם סעיפים ‪ 7.1.9‬ו‪ 7.1.10 -‬לעיל‪.‬‬
‫בשנת הדוח הצבירה בקרנות הפנסיה שבניהול החברה הייתה חיובית בסך של ‪ 289.8‬מיליוני ‪,₪‬‬
‫לעומת צבירה חיובית בסך של ‪ 119.6‬מיליוני ‪ ₪‬בשנה אשתקד‪.‬‬
‫לעניין העברת ניהול קופת תגמולים פלוס ראה סעיף ‪ 3.5.8‬לעיל‪.‬‬
‫‪ .9.5‬שינויים טכנולוגיים שיש בהם כדי להשפיע מהותית על תחום הפעילות‬
‫ביום ‪ 12.2.2013‬חברת סוויפטנס‪ ,‬האמונה על הקמת המסלקה הפנסיונית‪ ,‬פרסמה מסמך המפרט‬
‫כללי מערכת להתחברות למסלקה הפנסיונית‪ .‬הממונה על שוק ההון הבהיר‪ ,‬כי מסמך זה הוא מסמך‬
‫המחייב גופים מוסדיים להיערך להתחברות למסלקה על פי הכללים המפורטים בו‪ .‬להערכת החברה‪,‬‬
‫הפעלתה של המסלקה הפנסיונית עשויה להשפיע באופן מהותי על השיווק והמעבר בין קופות גמל‪.‬‬
‫לפרטים אודות המסלקה פנסיונית ראה סעיפים ‪ 20.13‬ו‪ 20.37-‬להלן‪.‬‬
‫‪80‬‬
‫על מנת להשלים את יישום חוזר ניהול טכנולוגיות מידע וסיכוני אבטחת מידע‪ ,‬בשנת ‪ 2014‬הקצתה‬
‫תשומות ומשאבים רבים ליישום הוראות החוזר ולהערכתה‪ ,‬תידרש לכך גם בשנת ‪.2015‬‬
‫להערכת החברה‪ ,‬על מנת ליישם את הוראות התקנות והחוזרים המפורטים בסעיפים ‪ 20.22 ,20.21‬ו‪-‬‬
‫‪ ,20.28‬המסדיר ות בין היתר‪ ,‬את הכללים ואופן ביצוע תשלומים לעמיתי קופות הגמל‪ ,‬הפקדתם‬
‫ומועדי ההפקדה‪ ,‬תידרש החברה להשקעת משאבים רבים‪.‬‬
‫‪ .9.6‬גורמי ההצלחה הקריטיים בתחום הפעילות והשינויים החלים בהם‬
‫עם כניסת רפורמת בכר לתוקף‪ ,‬עבר תחום קופות הגמל שינוי מהותי אשר להערכת החברה‪ ,‬מתאפיין‪,‬‬
‫בין היתר‪ ,‬בהגברת התחרות מול חברות הביטוח ובתי ההשקעות‪ ,‬שינוי ערוצי השיווק‪ ,‬הוצאות בגין‬
‫גיוס ושימור כח אדם איכותי‪ ,‬שיווק ופרסום‪ .‬לדעת החברה‪ ,‬הצלחת החברות העוסקות בתחום‬
‫מבוססת בעיקרה על מספר גורמים‪ ,‬כדלקמן‪ )1( :‬תשואות – להערכת החברה‪" ,‬המאבק על ליבו של‬
‫העמית" מתרכז ביכולת להניב תשואות עודפות לאורך זמן לעומת מדדי השוואה ולעומת גופים‬
‫מתחרים; (‪ )2‬כוח אדם – להערכת החברה‪ ,‬כוח אדם מיומן ואיכותי הינו גורם הצלחה בתחומי‬
‫פעילותה‪ ,‬כאמור לעיל; (‪ )3‬שירות – להערכת החברה‪ ,‬תודעת שירות גבוהה וכן היכולת להעניק ללקוח‬
‫שירות זמין ואיכותי תורמת להצלחת חברות העוסקות בתחום; (‪ )4‬שיווק ופרסום – להערכת החברה‪,‬‬
‫היכולת לבנות ולנהל מנגנון שיווקי יעיל אשר יאפשר להגדיל את היקף הנכסים המנוהלים וכן השקעה‬
‫בפרסום ובבניית מותגים‪ ,‬הינן גורמי הצלחה בתחומי פעילותה; (‪ )5‬שינוי בטעמי הציבור – להערכת‬
‫החברה‪ ,‬העמקה במודעות הציבור בחשיבות החיסכון הפנסיוני הינה גורם הצלחה בתחומי פעילותה‪.‬‬
‫(‪ )6‬דמי ניהול – להערכת החברה שיעור דמי הניהול מהווה בשנים האחרונות מרכיב חשוב במסגרת‬
‫שיקולי החוסך בבחירת קופות גמל וקרנות פנסיה‪ .‬שנת הדוח התאפיינה במגמה של הפחתת דמי‬
‫ניהול עקב שינוי הוראות רגולציה במוצרי קופות הגמל וקרנות הפנסיה הכלליות‪.‬‬
‫‪ .9.7‬שינויים במערך הספקים ונותני השירות הקשורים לתחום הפעילות‬
‫ראה סעיף ‪ 16‬להלן‪.‬‬
‫‪ .9.8‬מחסומי הכניסה והיציאה העיקריים של תחום הפעילות והשינויים החלים בהם‬
‫מחסומי הכניסה והיציאה העיקריים של תחום הפעילות הם הוראות דין שונות‪ ,‬החלות על פעילות‬
‫החברה והמגבלות והתנאים הקבועים לקבלת הרישיונות‪ ,‬ההיתרים והאישורים‪ ,‬הדרושים לעסוק‬
‫בתחום הפעילות‪ ,‬לרבות עמידה בדרישות ההון העצמי המזערי והכיסוי הביטוחי הנדרשים‪.‬‬
‫הוראות תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (הון עצמי מזערי הנדרש מחברה מנהלת‬
‫של קופת גמל או קרן פנסיה)‪ ,‬התשע"ב‪ 2012-‬וחוזר גופים מוסדיים ‪ 2012-9-2‬בעניין דרישות הון‬
‫מחברות מנהלות מהווים מחסום כניסה משמעותי יותר לתחום הפעילות‪ .‬להערכת החברה עמידה‬
‫בהוראות הרגולטוריות החלות על חברה לניהול קופות גמל וקרנות פנסיה מצריכות השקעת משאבים‬
‫ניהוליים וכספיים רבים ומהוות מחסום כניסה משמעותי לתחום הפעילות‪ .‬לפירוט נוסף ראה סעיף‬
‫‪ 20‬להלן‪.‬‬
‫חסם כניסה נוסף לתחום הפעילות הינו חסם תפעולי בדמות קיום מערכות מידע טכנולוגיות‬
‫מתאימות לתפעול מוצרי גמל ופנסיה אשר ביכולתן‪ ,‬בין היתר‪ ,‬להתאים את התפעול להסדרים‬
‫החוקיים‪/‬חוזיים‪ .‬בנוסף נדרשות מקצועיות והיכרות עם התחום על מנת להיכנס ולהיות שחקן פעיל‬
‫בו‪.‬‬
‫‪81‬‬
‫חסם כניסה נוסף מהווה חסם רווחיות‪ ,‬לאור שחיקת דמי הניהול הנובעת מתחרות ומרגולציה‬
‫כמפורט לעיל‪ ,‬הדבר מהווה‪ ,‬לדעת החברה‪ ,‬חסם כניסה לשחקנים חדשים‪.‬‬
‫‪ .9.9‬תחליפים למוצרי תחום הפעילות והשינויים החלים בהם‬
‫חסכון בפוליסות ביטוח מנהלים עשוי להיות מוצר תחליפי לקופות הגמל ולקרנות הפנסיה שמנהלת‬
‫החברה‪ .‬אשר בדומה לקופות הגמל וקרנות הפנסיה שמנהלת החברה הינן אפיקי השקעה לטווח ארוך‪.‬‬
‫לאחרונה חלו שינוים רגולטורים בתחום פוליסות ביטוח המנהלים והחל מיום ‪ 1.1.13‬נאסרה מכירת‬
‫תכניות קצבה בה מקדמי הקצבה מבטיחים תוחלת חיים‪ ,‬למעט חריגים‪ .‬שינוי זה ביטל יתרון יחסי‬
‫שהיה עד כה לפוליסות אלו ויצר דמיון גדול יותר לקרנות הפנסיה‪.‬‬
‫יצוין כי החברה משווקת גם קרנות השתלמות‪ ,‬אשר הינן אפיק השקעה לטווח הבינוני‪ .‬להערכת‬
‫החברה אין מוצר השקעה תחליפי לטווח בינוני לקרנות השתלמות זאת לאור השילוב הייחודי בין‬
‫הטבת מס במועד ההפקדה‪ ,‬בין הפטור בגין רווחים מניירות ערך ולאפשרות משיכת הכספים בטווח‬
‫הבינוני ללא מיסוי‪ ,‬בכפוף להוראות ההסדר התחיקתי‪.‬‬
‫לאחר תקופת הדוח החברה החלה לשווק כיסויים ביטוחיים במסגרת קופות הגמל של החברה במטרה‬
‫להפוך לשחקן מתחרה למוצר ביטוח המנהלים‪ .‬לפרטים בנושא ראה סעיף ‪ 10.5‬להלן בדבר מוצרים‬
‫חדשים‪.‬‬
‫‪ .9.10‬מבנה התחרות בתחום הפעילות ושינויים החלים בו ‪ -‬ראה סעיף ‪ 12‬להלן‪.‬‬
‫‪ .9.11‬שיעור דמי הניהול המרביים ודמי הניהול שנגבו בפועל‬
‫החל מיום ‪ 1.1.14‬דמי הניהול המרביים הסטטוטורים שהיה באפשרות החברה לגבות בקופות גמל‬
‫ובקרן הפנסיה הכללית עמד בשיעור ‪ 1.05%‬לשנה מתוך היתרה הצבורה בחשבונו של כל עמית ו‪4% -‬‬
‫מתוך התשלומים המועברים לחברה בשל כל עמית בקופות כאמור‪.‬‬
‫שיעור דמי הניהול המרביים הסטטוטורים אותם הייתה רשאית החברה לגבות בשנת הדוח בגין‬
‫פעילותה בקרנות ההשתלמות הם ‪ 2%‬מסך הנכסים המנוהלים על ידה‪ ,‬המחושבים שנתית‬
‫והמשולמים כל חודש בחודשו‪.‬‬
‫כמו כן‪ ,‬החברה הייתה רשאית לגבות על פי הוראות הדין דמי ניהול מעמיתי קרן הפנסיה המקיפה‪,‬‬
‫בשיעור של עד ‪ 6%‬מהתשלומים המועברים בשל המבוטחים בקרן וכן עד ‪( 0.5%‬בחישוב שנתי) מיתרת‬
‫הנכסים הצבורה של כל עמית‪.‬‬
‫לעניין שינויים בשיעורי דמי הניהול הסטטוטוריים שרשאית החברה לגבות בגין ניהול קופות הגמל‬
‫שנקבעו במסגרת תקנות דמי ניהול ותקנות איתור עמיתים ומוטבים ראה סעיף ‪ 20‬להלן ובאור ‪17‬‬
‫לדוח הכספי‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬החברה מתקשרת בהסכמים עם גופים מאוגדים‪ ,‬בהתאם להיקף הפוטנציאל העסקי הטמון‬
‫בכל עסקה‪ ,‬לרבות היקף העמיתים המצטרפים והיקף הנכסים המנוהלים‪ .‬ההסכמים קובעים כי‬
‫עובדיהם אשר יצטרפו לקופות הגמל של החברה ייהנו מהנחות שונות בדמי הניהול‪ ,‬בתנאים מסוימים‬
‫או ללא תנאים‪.‬‬
‫‪82‬‬
‫תחום קופות גמל‬
‫להלן פירוט שיעור דמי הניהול הממוצעים שנגבו על ידי החברה בפועל בשנים ‪:2014 - 2013‬‬
‫שם קופה‬
‫שיעור ממוצע של דמי הניהול שנגבו בפועל‬
‫מסך נכסים‬
‫מדמי גמולים‬
‫שם המסלול‬
‫‪2014‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫‪2013‬‬
‫תגמולים ואישית לפיצויים‬
‫(‪)2( )1‬‬
‫מיטב דש גמל‬
‫‪0.75‬‬
‫כללי‬
‫מדדי‬
‫‪0.90‬‬
‫שקלי‬
‫‪1.13‬‬
‫מניות‬
‫‪0.94‬‬
‫טווח קצר‬
‫‪2.00‬‬
‫שוהם כהלכה‬
‫‪2.20‬‬
‫אג"ח ללא מניות *‬
‫‪0.72‬‬
‫אג"ח ממשלתי ‪ -‬כללי*‬
‫‪0.30‬‬
‫חו"ל*‬
‫‪0.16‬‬
‫מסלול חכם עד ‪*40‬‬
‫‪0.48‬‬
‫מסלול חכם בין ‪ 40‬ל ‪0.39 * 50‬‬
‫מסלול חכם בין ‪ 50‬ל ‪1.48 *60‬‬
‫חכם ‪*+60‬‬
‫‪0.58‬‬
‫אגח ללא מניות‬
‫‪0.26‬‬
‫אג"ח ‪85‬‬
‫‪0.42‬‬
‫‪1.24‬‬
‫איפקס קופה לתגמולים כללי‬
‫(‪)2‬‬
‫‪1.97‬‬
‫סלע‬
‫ופיצויים‬
‫‪0.74‬‬
‫עוז‬
‫‪1.91‬‬
‫אג"ח ממשלתי‬
‫‪0.50‬‬
‫מניות‬
‫(‪)1‬‬
‫דש גמל‬
‫‬‫זהב *‬
‫‪0.65‬‬
‫דש גמל‬
‫‬‫פלטינה ‪ -‬כללי*‬
‫‬‫אג"ח ממשלתי ‪ -‬כללי*‬
‫‪0.43‬‬
‫אג"ח כללי‬
‫‪1.45‬‬
‫מניות‬
‫‪0.64‬‬
‫שקלי קצר‬
‫‬‫חו"ל*‬
‫דש שבעת הכוכבים‬
‫‬‫(‪)2‬‬
‫דש תגמולים‬
‫‬‫דש תגמולים*‬
‫‪0.42‬‬
‫אג"ח כללי‬
‫‪0.75‬‬
‫מניות‬
‫‬‫שקלי קצר‬
‫‬‫חו"ל‬
‫‬‫יובלים קופת גמל לחגים והבראה‬
‫‬‫יובלים קופת גמל לחופשה‬
‫יובלים קרן דמי מחלה והשלמה לדמי פגיעה בעבודה‬
‫של ה‪.‬ע‪.‬ל‬
‫‬‫בטחון‬
‫מיטב‬
‫‬‫מבטיח תשואה ‪4.5%‬‬
‫‬‫מבטיח תשואה ‪5.5%‬‬
‫‬‫בטחון‬
‫‬‫מיטב דש גמל בניהול אישי‬
‫‪1.28‬‬
‫‪1.00‬‬
‫‪0.81‬‬
‫‪0.98‬‬
‫‪0.56‬‬
‫‪2.48‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪0.25‬‬
‫‪0.70‬‬
‫‪1.00‬‬
‫‪1.83‬‬
‫‪1.00‬‬
‫‪2.09‬‬
‫‪0.59‬‬
‫‪0.46‬‬
‫‪0.53‬‬
‫‪0.38‬‬
‫‪0.23‬‬
‫‪0.04‬‬
‫‪0.48‬‬
‫‪0.93‬‬
‫‪0.06‬‬
‫‬‫‪1.56‬‬
‫‪0.61‬‬
‫‪0.78‬‬
‫‪3.14‬‬
‫‪1.03‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪0.69‬‬
‫‪0.71‬‬
‫‪0.73‬‬
‫‪0.67‬‬
‫‪0.59‬‬
‫‪0.82‬‬
‫‪0.66‬‬
‫‪0.70‬‬
‫‪0.59‬‬
‫‪0.66‬‬
‫‪0.75‬‬
‫‪0.87‬‬
‫‪0.69‬‬
‫‪0.37‬‬
‫‪0.16‬‬
‫‪0.46‬‬
‫‪0.45‬‬
‫‪0.41‬‬
‫‪0.36‬‬
‫‪0.67‬‬
‫‬‫‪0.20‬‬
‫‬‫‬‫‪0.18‬‬
‫‪0.13‬‬
‫‪0.14‬‬
‫‬‫‪0.38‬‬
‫‬‫‪0.33‬‬
‫‪0.29‬‬
‫‪0.31‬‬
‫‪0.26‬‬
‫‪1.52‬‬
‫‪1.55‬‬
‫‪0.72‬‬
‫‪0.69‬‬
‫‪0.73‬‬
‫‪0.72‬‬
‫‪0.65‬‬
‫‪0.82‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪0.76‬‬
‫‪0.72‬‬
‫‪0.95‬‬
‫‪0.91‬‬
‫‪0.87‬‬
‫‪0.83‬‬
‫‪0.46‬‬
‫‪0.74‬‬
‫‪0.84‬‬
‫‪0.81‬‬
‫‪0.74‬‬
‫‪0.69‬‬
‫‪0.56‬‬
‫‪0.56‬‬
‫‪0.61‬‬
‫‪0.76‬‬
‫‪0.95‬‬
‫‪0.68‬‬
‫‪0.58‬‬
‫‪0.62‬‬
‫‪0.53‬‬
‫‪1.20‬‬
‫‪1.20‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪0.34‬‬
‫‪-‬‬
‫‪1.15‬‬
‫‪0.45‬‬
‫‪0.46‬‬
‫‪0.39‬‬
‫‪0.61‬‬
‫‪0.25‬‬
‫‪0.45‬‬
‫‪0.45‬‬
‫‪0.41‬‬
‫‪0.68‬‬
‫‪ )1‬הקופה התמזגה‪/‬מוזגה ביום ‪ 31‬במרס ‪ 2014‬לפרטים בדבר מיזוג הקופה ראה סעיף ‪ 3.5.9‬לעיל‪.‬‬
‫‪ )2‬הקופה התמזגה‪/‬מוזגה ביום ‪ 30‬ביוני ‪ 2014‬לפרטים בדבר מיזוג הקופה ראה סעיף ‪ 3.5.9‬לעיל‪.‬‬
‫* מסלול‪/‬קופה שהעבר לקופה הממזגת במיזוג טכני ב ‪ .2014‬שיעור דמי ניהול מוצג מראשית השנה‬
‫בקופה הממזגת‪.‬‬
‫‪83‬‬
‫שם קופה‬
‫שיעור ממוצע של דמי הניהול שנגבו בפועל‬
‫מסך נכסים‬
‫מדמי גמולים‬
‫שם המסלול‬
‫‪2014‬‬
‫תגמולים ואישית לפיצויים‬
‫מירון‬
‫מיטב גמל חכם‬
‫(‪)2‬‬
‫מתן*‬
‫מסלולית‬
‫מסלול עד ‪*40‬‬
‫מסלול בין ‪ 40‬ל‪50-‬‬
‫מסלול בין ‪ 50‬ל‪60-‬‬
‫מסלול ‪+60‬‬
‫אג"ח ב'‬
‫קופת תגמולים ופיצויים של מפעלי נייר חדרה‬
‫(‪)3‬‬
‫תגמולים פלוס‬
‫זהב‬
‫כללי‬
‫מניות‬
‫מיטב גמל**‬
‫כללי‬
‫מניות‬
‫‪0.92‬‬
‫‬‫‬‫‪0.73‬‬
‫‪0.23‬‬
‫‪0.83‬‬
‫‪0.96‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫מרכזית לפיצויים‬
‫(‪)4‬‬
‫שוהם כהלכה‬
‫מיטב דש לפיצויים‬
‫רבת מסלולים‬
‫כללי‬
‫אג"ח‬
‫טווח קצר‬
‫סלע *‬
‫שקלי*‬
‫איפקס סלע מרכזית לפיצויים(‪*)4‬‬
‫(‪)4‬‬
‫איפקס קופה מרכזית לפיצויים‬
‫דש ‪ -‬מרכזית לפיצויים(‪ )4‬כללי‬
‫אג"ח ממשלתי‬
‫צמוד מדד‬
‫(‪)4‬‬
‫דש דור ברגר קופת פיצויים‬
‫(‪)4‬‬
‫דש קפיטל קופת גמל מרכזית לפיצויים‬
‫(‪)4‬‬
‫יובלים קופה מרכזית לפיצויים‬
‫(‪)4‬‬
‫כללי‬
‫מיטב מרום‬
‫רב מסלולית בניהול מעסיק‬
‫אגח מדינה ללא מניות‬
‫שקלי*‬
‫מדדי‬
‫מטח‬
‫‪2013‬‬
‫‪1.07‬‬
‫‪0.82‬‬
‫‪0.80‬‬
‫‪0.73‬‬
‫‪0.24‬‬
‫‪0.96‬‬
‫‪1.02‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪2014‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪0.36‬‬
‫‬‫‬‫‪0.32‬‬
‫‪0.34‬‬
‫‪0.32‬‬
‫‪0.38‬‬
‫‪0.57‬‬
‫‪0.23‬‬
‫‪0.23‬‬
‫‪0.23‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪0.75‬‬
‫‪0.66‬‬
‫‪0.70‬‬
‫‪0.68‬‬
‫‪0.67‬‬
‫‪0.70‬‬
‫‪0.80‬‬
‫‪0.60‬‬
‫‪0.49‬‬
‫‪0.49‬‬
‫‪0.49‬‬
‫‪1.30‬‬
‫‪0.51‬‬
‫‪0.56‬‬
‫‪0.41‬‬
‫‪0.71‬‬
‫‪0.88‬‬
‫‪0.67‬‬
‫‪0.94‬‬
‫‪0.91‬‬
‫‬‫‪0.50‬‬
‫‪0.50‬‬
‫‪0.46‬‬
‫‪-0.26‬‬
‫‪0.22‬‬
‫‪0.53‬‬
‫‪0.38‬‬
‫‪0.78‬‬
‫‪0.23‬‬
‫‪0.38‬‬
‫‬‫‪0.40‬‬
‫‪0.39‬‬
‫‪0.63‬‬
‫‪0.42‬‬
‫‪0.71‬‬
‫‪1.03‬‬
‫‪0.82‬‬
‫‬‫‬‫‪1.04‬‬
‫‪0.77‬‬
‫‪0.87‬‬
‫‪0.84‬‬
‫‪1.87‬‬
‫‪0.40‬‬
‫‪0.74‬‬
‫‪0.68‬‬
‫‪1.37‬‬
‫‪0.32‬‬
‫‪0.64‬‬
‫‪0.76‬‬
‫‪0.71‬‬
‫‪0.80‬‬
‫‪)1‬‬
‫‪)2‬‬
‫‪)3‬‬
‫‪)4‬‬
‫הקופה התמזגה‪/‬מוזגה ביום ‪ 31‬במרס ‪ 2014‬לפרטים בדבר מיזוג הקופה ראה סעיף ‪ 3.5.9‬לעיל‪.‬‬
‫הקופה התמזגה‪/‬מוזגה ביום ‪ 30‬ביוני ‪ 2014‬לפרטים בדבר מיזוג הקופה ראה סעיף ‪ 3.5.9‬לעיל‪.‬‬
‫בגין העברת ניהול הקופה ראה סעיף ‪ 23.3‬לעיל‪.‬‬
‫הקופה התמזגה‪/‬מוזגה ביום ‪ 31‬ביולי ‪ .2014‬לפרטים בדבר המיזור ראה סעיף ‪ 3.5.9‬לעיל‪.‬‬
‫*‬
‫מסלול‪/‬קופה שהעבר לקופה הממזגת במיזוג טכני ב ‪ .2014‬שיעור דמי ניהול מוצג מראשית השנה‬
‫בקופה הממזגת‪.‬‬
‫** קופה‪/‬מסלול שמוזגו‪/‬התמזגו במהלך שנת ‪ .2013‬לפרטים בדבר המיזוג ראה סעיף ‪ 3.5.2‬לעיל‪.‬‬
‫‪84‬‬
‫שם קופה‬
‫שיעור ממוצע של דמי הניהול שנגבו בפועל מסך הנכסים‬
‫שם המסלול‬
‫‪2014‬‬
‫קרנות השתלמות‬
‫מיטב דש השתלמות(‪ )2()1‬כללי‬
‫מדדי‬
‫שקלי‬
‫מניות‬
‫טווח קצר‬
‫אג"ח*‬
‫אגח ללא מניות‬
‫אג"ח ממשלתי *‬
‫חו"ל*‬
‫חכם עד ‪ 3‬שנות וותק *‬
‫חכם ‪ 3‬עד ‪ 6‬שנים וותק *‬
‫חכם מעל ‪ 6‬שנות וותק *‬
‫אג"ח ‪85‬‬
‫איפקס קרן השתלמות (‪ )2‬כללי‬
‫סלע‬
‫עוז‬
‫אג"ח ממשלתי‬
‫מניות‬
‫דש אקונומיסט‬
‫דש אקונומיסט השתלמות‬
‫(‪)2‬‬
‫אג"ח כללי‬
‫השתלמות‬
‫מניות‬
‫שקלי קצר‬
‫חו"ל‬
‫(‪)1‬‬
‫חכם ‪ 3‬עד ‪ 6‬שנים וותק *‬
‫דש השתלמות‬
‫חכם עד ‪ 3‬שנות וותק *‬
‫חכם מעל ‪ 6‬שנות וותק *‬
‫אג"ח ממשלתי *‬
‫אג"ח כללי‬
‫מניות‬
‫שקלי קצר‬
‫חו"ל*‬
‫כללי‬
‫מיטב השתלמות ב'**‬
‫מניות‬
‫אג"ח ‪85‬‬
‫אגח ללא מניות‬
‫מיטב דש השתלמות בניהול אישי‬
‫משתלם ב'‬
‫מיטב השתלמות חכם‬
‫(‪)2‬‬
‫מאור‬
‫מסלולית‬
‫מנייתי‬
‫כללי‬
‫אג"ח ש'‬
‫אג"ח ח'‬
‫אג"ח ב'‬
‫קרן השתלמות לעובדי בנק ישראל‬
‫‪0.85‬‬
‫‪0.81‬‬
‫‪0.89‬‬
‫‪0.79‬‬
‫‪0.63‬‬
‫‪1.15‬‬
‫‪0.82‬‬
‫‪0.81‬‬
‫‪0.65‬‬
‫‪0.88‬‬
‫‪0.88‬‬
‫‪0.77‬‬
‫‪0.19‬‬
‫‪0.57‬‬
‫‪0.54‬‬
‫‪0.53‬‬
‫‪0.40‬‬
‫‪0.46‬‬
‫‪0.66‬‬
‫‪0.46‬‬
‫‪0.46‬‬
‫‪0.41‬‬
‫‪0.36‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪0.21‬‬
‫‪0.18‬‬
‫‪0.17‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪0.56‬‬
‫‪0.48‬‬
‫‪0.36‬‬
‫‪0.43‬‬
‫‪0.40‬‬
‫‪0.41‬‬
‫‪0.42‬‬
‫‪0.46‬‬
‫‪0.31‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪0.91‬‬
‫‪0.77‬‬
‫‪0.85‬‬
‫‪0.85‬‬
‫‪0.68‬‬
‫‪1.22‬‬
‫‪0.81‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪0.81‬‬
‫‪1.06‬‬
‫‪1.06‬‬
‫‪1.03‬‬
‫‪0.83‬‬
‫‪0.79‬‬
‫‪1.31‬‬
‫‪0.93‬‬
‫‪0.83‬‬
‫‪0.91‬‬
‫‪0.75‬‬
‫‪0.89‬‬
‫‪0.91‬‬
‫‪0.78‬‬
‫‪0.84‬‬
‫‪0.83‬‬
‫‪0.72‬‬
‫‪0.75‬‬
‫‪0.65‬‬
‫‪0.64‬‬
‫‪0.65‬‬
‫‬‫‬‫‪0.66‬‬
‫‪1.02‬‬
‫‪0.76‬‬
‫‪0.88‬‬
‫‪0.86‬‬
‫‪0.87‬‬
‫‪0.91‬‬
‫‪0.96‬‬
‫‪0.31‬‬
‫‪ )1‬הקופה התמזגה‪/‬מוזגה ביום ‪ 31‬במרס ‪ 2014‬לפרטים בדבר מיזוג הקופה ראה סעיף ‪ 3.5.9‬לעיל‪.‬‬
‫‪ )2‬הקופה התמזגה‪/‬מוזגה ביום ‪ 30‬ביוני ‪ 2014‬לפרטים בדבר מיזוג הקופה ראה סעיף ‪ 3.5.9‬לעיל‪.‬‬
‫*‬
‫**‬
‫מסלול‪/‬קופה שהעבר לקופה הממזגת במיזוג טכני ב ‪ .2014‬שיעור דמי ניהול מוצג מראשית השנה בקופה‬
‫הממזגת‪.‬‬
‫קופה‪/‬מסלול שמוזגו‪/‬התמזגו במהלך שנת ‪ .2013‬לפרטים בדבר המיזוג ראה סעיף ‪ 3.5.2‬לעיל‪.‬‬
‫‪85‬‬
‫תחום קרנות פנסיה‬
‫להלן פירוט שיעור דמי הניהול הממוצעים שנגבו על ידי החברה בפועל בשנים ‪:2014 – 2013‬‬
‫שם קרן הפנסיה‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה‬
‫פנסיונרים חדשים בקרן המקיפה‬
‫מיטב דש פנסיה כללית‬
‫פנסיונרים חדשים בקרן הכללית‬
‫שיעור ממוצע של דמי הניהול הממוצעים שנגבו בפועל‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫מהנכסים‬
‫מדמי גמולים‬
‫מהנכסים‬
‫מדמי גמולים‬
‫‪0.35%‬‬
‫‪2.94%‬‬
‫‪0.30%‬‬
‫‪2.52%‬‬
‫‪0.50%‬‬
‫‬‫‪0.50%‬‬
‫‬‫‪0.57%‬‬
‫‬‫‪0.50%‬‬
‫‬‫‪0.50%‬‬
‫‬‫‪0.50%‬‬
‫‪-‬‬
‫‪ .9.12‬מבנה‪ ,‬אופן ניהול ההשקעות ומבנה תיק ההשקעות‬
‫‪.9.12.1‬‬
‫מבנה ואופן ניהול ההשקעות‬
‫לפרטים אודות מבנה ואופן ניהול ההשקעות ראה סעיף ‪ ‎3.10.1‬לעיל‪.‬‬
‫‪.9.12.2‬‬
‫למבנה תיק ההשקעות של כל תחום פעילות ליום ‪ 31.12.2014‬ראה סעיף ‪ 3.10.4‬לעיל‪.‬‬
‫‪ .9.13‬קנסות‬
‫ביום ‪ 4‬ביולי ‪ 2013‬ובעקבות ביקורת מטעם הממונה במיטב גמל בנושא העברה ומשיכת כספים‬
‫בקופות גמל וקרנות פנסיה של מיטב גמל (להלן‪" :‬הביקורת") קיבלה החברה הודעה לפיה היא‬
‫מתבקשת לבצע השבה בעניין פיצוי בגין עמיתים שביקשו למשוך כספים מקופת גמל או להעביר‬
‫כספים מקרן פנסיה שבניהול החברה במקרים שבהם הבקשה כאמור בוצעה שלא בהתאם למועדים‬
‫הקבועים בדין‪ .‬בנוסף בחודש פברואר ‪ 2014‬החברה קיבלה הודעה (להלן‪" :‬ההודעה") לפיה בעקבות‬
‫הביקורת הוחלט‪ ,‬כי בשים לב לנימוקי החברה לעניין ממצאי הביקורת ולאחר שנחה דעתו של‬
‫הממונה כי החברה פעלה למניעת הישנות ההפרות ולהקטנת הנזק‪ ,‬הוחלט שעיצום כספי בסך‬
‫‪ ₪ 1,173,200‬יהיה על תנאי לתקופה של שלוש שנים‪ .‬יצוין‪ ,‬כי במסגרת ההודעה נקבעו מספר הוראות‬
‫דיווח לממונה וביצוע‪ ,‬אשר החברה מקפידה ליישמן‪ ,‬באופן שוטף‪.‬‬
‫‪ .10‬מוצרים‪ ,‬שירותים ועמיתים‬
‫בתום שנת הדוח‪ ,‬החברה ניהלה ‪ 4‬קופות גמל לתגמולים ופיצויים (מתוכן ‪ 2‬קופות גמל מסלוליות)‪ ,‬קופה‬
‫אחת מרכזית לפיצויים‪ 3 ,‬קרנות השתלמות (מתוכן קרן השתלמות אחת מסלולית)‪ 3 ,‬קופות למטרה אחרת‪,‬‬
‫קרן פנסיה מקיפה (מסלולית) אחת וקרן פנסיה כללית (מסלולית) אחת‪.‬‬
‫לפירוט אודות המוצרים השונים שבניהול החברה‪ ,‬ראה סעיף ‪ 4.1‬לעיל‪.‬‬
‫‪ .10.1‬מסלולי ההשקעות בקופות הגמל וקרנות הפנסיה של החברה‬
‫לפירוט תמציתי של מאפייני מסלולי ההשקעות‪ ,‬ראה סעיף ‪ 3.10.2‬לעיל‪.‬‬
‫‪ .10.2‬מסלולי ביטוח במיטב דש פנסיה מקיפה‬
‫מסלול "כללי (נכות מקסימאלי ושאירים מקסימאלי)"‪ :‬מסלול ביטוח המקנה כיסוי לפנסיית נכות‬
‫של ‪ 75%‬בכל גיל הצטרפות והבטחת כיסוי שאירים מקסימאלי בשיעור של עד ‪ 100%‬מהשכר הקובע‬
‫‪86‬‬
‫לשאירים ‪ .‬מסלול זה מהווה מסלול ברירת המחדל ביחס לעמית שיצטרף לקרן החל ממועד אישור‬
‫תקנון זה ואשר לא בחר במסלול ביטוח אחר‪ .‬מסלול זה כולל כיסויים ביטוחיים עד גיל ‪ ,67‬הן לגברים‬
‫והן לנשים‪.‬‬
‫מסלול "מאוזן"‪ :‬מסלול ביטוח בו קיימת התאמה מקסימאלית בין שיעור הכיסוי הביטוחי לנכות‪,‬‬
‫לבין שיעור הכיסוי הביטוחי לשאירים לבין שיעור פנסיית הזקנה הצפוי‪( .‬בהנחה שלעמית ישנה‬
‫הכנסה מבוטחת ריאלית קבועה מיום ההצטרפות ועד פרישתו לפנסיית זקנה)‪.‬‬
‫מסלול זה היווה מסלול ברירת המחדל ביחס לעמית שהצטרף לקרן עובר למועד אישור תקנון זה‬
‫ואשר לא בחר במסלול ביטוח אחר‪ .‬עמית אשר צורף למסלול זה יוסיף להיות מבוטח במסלול זה כל‬
‫עוד לא הגיש בקשה להעברת מסלול לפי תקנה ‪ 17‬לתקנון זה‪.‬‬
‫מסלול "עתיר חסכון"‪ :‬מסלול ביטוח שעיקרו הבטחת חסכון מקסימאלי לזקנה‪ .‬במסלול ביטוח זה‬
‫שיעור פנסיית השאירים המקסימאלי הינו ‪ 30%‬מהשכר הקובע לשאירים ושעור פנסיית הנכות‬
‫המקסימאלי הינו ‪ 37.5%‬מהשכר הקובע לנכות‪.‬‬
‫מסלול "עתיר שאירים"‪ :‬מסלול ביטוח שעיקרו הבטחת כיסוי שאירים מקסימאלי בשיעור של עד‬
‫‪ 100%‬מהשכר הקובע לשאירים וכיסוי נכות מקסימאלי של עד ‪ 37.5%‬מהשכר הקובע לנכות‪.‬‬
‫מסלול "נכות ‪ :"75%‬מסלול ביטוח שעיקרו הבטחת כיסוי נכות בשיעור של ‪ 75%‬מהשכר הקובע‬
‫לנכות בכל גיל וכיסוי שאירים מקסימאלי של עד ‪ 30%‬מהשכר הקובע לשאירים‪.‬‬
‫מסלול "עתיר ביטוח"‪ :‬מסלול ביטח שעיקרו הבטחת כיסוי מקסימאלי לנכות ולשאירים‪ .‬מסלול‬
‫ביטוח המאפשר כיסוי ביטוחי גבוה יותר לנכות ולשאירים לעומת מסלולי ביטוח אחרים ביחס לגיל‬
‫ההצטרפות‪.‬‬
‫מסלול "פרישה מוקדמת"‪ :‬מסלול ביטוח שעיקרו הבטחת חסכון מקסימאלי לזקנה בגיל פרישה ‪.60‬‬
‫במסלול ביטוח זה שיעור פנסיית השאירים המקסימאלי הינו ‪ 30%‬מהשכר הקובע לשאירים ושיעור‬
‫פנסיית הנכות המקסימאלי הינו ‪ 37.5%‬מהשכר הקובע לנכות‪.‬‬
‫מסלול "נכות מקסימאלי ושאירים כללי"‪ :‬מסלול ביטוח המקנה כיסוי לפנסיית נכות של ‪ 75%‬בכל‬
‫גיל הצטרפות וכיסוי לפנסיית שארים בהתאם לשיעור הכיסוי הביטוחי במסלול הכללי מהשכר הקובע‬
‫לנכות‪/‬לשאירים‪.‬‬
‫מסלול "נכות מינימאלית ושאירים כללי"‪ :‬מסלול ביטוח המקנה כיסוי לפנסיית נכות של עד ‪37.5%‬‬
‫וכיסוי לפנסיית שארים בהתאם לשיעור הכיסוי הביטוחי במסלול הכללי מהשכר הקובע‬
‫לנכות‪/‬לשאירים‪.‬‬
‫‪87‬‬
‫‪ .10.3‬פירוט ביחס למועדי הקמת הקופות‪ ,‬היקף נכסים והיקף הפקדות‬
‫תחום קופות גמל‬
‫היקף הפקדות‬
‫אפיק‬
‫תגמולים‬
‫ואישיות‬
‫לפיצויים‬
‫שם קופה‬
‫מיטב דש גמל‬
‫איפקס קופה לתגמולים ופיצויים‬
‫דש גמל‬
‫דש שבעת הכוכבים‬
‫דש תגמולים‬
‫יובלים קופת גמל לחגים והבראה‬
‫יובלים קופת גמל לחופשה‬
‫יובלים קרן דמי מחלה והשלמה‬
‫לדמי פגיעה בעבודה של ה‪.‬ע‪.‬ל‬
‫מיטב דש בטחון‬
‫מיטב דש גמל בניהול אישי‬
‫מיטב גמל חכם מסלולית‬
‫מיטב גמל‬
‫קופת תגמולים ופיצויים של מפעלי‬
‫נייר חדרה‬
‫תגמולים פלוס‬
‫תגמולים ואישית לפיצויים סה"כ‬
‫מרכזיות‬
‫איפקס סלע מרכזית לפיצויים‬
‫לפיצויים‬
‫איפקס קופה מרכזית לפיצויים‬
‫דש ‪ -‬מרכזית לפיצויים‬
‫פיצויים‬
‫קופת‬
‫ברגר‬
‫דש דור‬
‫גמל מרכזית‬
‫קופת‬
‫קפיטל‬
‫לפיצויים‬
‫יובלים קופה מרכזית לפיצויים‬
‫מיטב מרום‬
‫מיטב דש פיצויים‬
‫מרכזית לפיצויים סה"כ‬
‫קרנות‬
‫איפקס קרן השתלמות‬
‫השתלמות‬
‫דש אקונומיסט השתלמות‬
‫דש השתלמות‬
‫מיטב דש השתלמות‬
‫מיטב השתלמות ב'‬
‫מיטב דש השתלמות בניהול אישי‬
‫מיטב השתלמות חכם מסלולית‬
‫קרן השתלמות לעובדי בנק ישראל‬
‫קרן השתלמות סה"כ‬
‫סכום כולל‬
‫‪2014‬‬
‫מועד הקמה‬
‫‪298,935‬‬
‫‪2003‬‬
‫‪6,685‬‬
‫דצמ‪01-‬‬
‫‪15,271‬‬
‫ינו‪94-‬‬
‫‪291‬‬
‫אפר‪59-‬‬
‫‪194‬‬
‫מרץ‪61-‬‬
‫‬‫ינו‪88-‬‬
‫‪-2‬‬
‫ינו‪97-‬‬
‫היקף נכסים‪ ,‬נטו‬
‫‪2013‬‬
‫‪128,149‬‬
‫‪16,719‬‬
‫‪126,863‬‬
‫‪765‬‬
‫‪75,848‬‬
‫‬‫‪2‬‬
‫‪2014‬‬
‫‪16,205,112‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪2‬‬
‫‪61‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪4,012,849‬‬
‫‪592,730‬‬
‫‪4,134,346‬‬
‫‪45,149‬‬
‫‪3,519,787‬‬
‫‪3‬‬
‫‪65‬‬
‫דצמ‪97-‬‬
‫‪1976‬‬
‫‪2010‬‬
‫נוב‪07-‬‬
‫‪2007‬‬
‫‬‫‪189‬‬
‫‪9,336‬‬
‫‪15,393‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‪226‬‬
‫‪10,464‬‬
‫‪41,162‬‬
‫‪4,388‬‬
‫‪4,538‬‬
‫‪128,658‬‬
‫‪189,995‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪4,358‬‬
‫‪127,021‬‬
‫‪121,601‬‬
‫‪3,286,836‬‬
‫‪-‬‬
‫אפר‪65-‬‬
‫פבר‪08-‬‬
‫‪2,172‬‬
‫‪5,455‬‬
‫‪353,919‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪56,469‬‬
‫‪79,673‬‬
‫‪1,384‬‬
‫‪1,754,773‬‬
‫‬‫‪35,286‬‬
‫‪77,676‬‬
‫‪8,859‬‬
‫‪2,014,120‬‬
‫‪2,368,039‬‬
‫‪2,401‬‬
‫‪11,673‬‬
‫‪418,660‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪135,967‬‬
‫‪214,737‬‬
‫‪1,234,412‬‬
‫‪378,237‬‬
‫‪33,012‬‬
‫‪15,963‬‬
‫‪185,255‬‬
‫‪8,540‬‬
‫‪2,206,123‬‬
‫‪2,624,783‬‬
‫‪91,075‬‬
‫‬‫‪16,619,441‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪1,920,707‬‬
‫‪1,920,707‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪19,487,438‬‬
‫‬‫‪349,158‬‬
‫‬‫‪178,468‬‬
‫‪20,015,064‬‬
‫‪38,555,212‬‬
‫‪98,199‬‬
‫‪425,279‬‬
‫‪16,368,223‬‬
‫‪50,169‬‬
‫‪49,211‬‬
‫‪235,994‬‬
‫‪213,704‬‬
‫‪133,964‬‬
‫‪8,567‬‬
‫‪510,655‬‬
‫‪774,041‬‬
‫‪1,976,305‬‬
‫‪988,982‬‬
‫‪1,334,369‬‬
‫‪9,814,670‬‬
‫‪4,005,093‬‬
‫‬‫‪199,138‬‬
‫‪2,158,555‬‬
‫‪173,255‬‬
‫‪18,674,062‬‬
‫‪37,018,590‬‬
‫דצמ‪07-‬‬
‫דצמ‪01-‬‬
‫יול‪95-‬‬
‫אוק‪94-‬‬
‫נוב‪94-‬‬
‫ינו‪97-‬‬
‫‪2002‬‬
‫‪2004‬‬
‫דצמ‪01-‬‬
‫אפר‪03-‬‬
‫אוג‪95-‬‬
‫‪2003‬‬
‫‪2007‬‬
‫‪2010‬‬
‫נוב‪07-‬‬
‫ינו‪68-‬‬
‫‪88‬‬
‫תחום קרנות הפנסיה‬
‫סוג קרן‬
‫מועד‬
‫הקמת‬
‫הקופה‬
‫היקף‬
‫ההפקדות‬
‫שנגבו בשנת‬
‫‪2014‬‬
‫היקף‬
‫ההפקדות‬
‫שנגבו בשנת‬
‫‪2013‬‬
‫היקף‬
‫הנכסים‬
‫המנוהלים‬
‫בקרן ליום‬
‫‪31.12.2014‬‬
‫היקף‬
‫הנכסים‬
‫המנוהלים‬
‫בקרן ליום‬
‫‪31.12.2013‬‬
‫שם המסלול המנוהל‬
‫מיטב דש פנסיה‬
‫מקיפה‬
‫מקיפה‬
‫נוב‪95-‬‬
‫‪180,338‬‬
‫‪123,201‬‬
‫‪1,337,678‬‬
‫‪1,011,076‬‬
‫מיטב דש פנסיה‬
‫כללית‬
‫סה"כ‬
‫כללית‬
‫נוב‪07-‬‬
‫‪19,276‬‬
‫‪16,081‬‬
‫‪175,096‬‬
‫‪151,016‬‬
‫‪199,614‬‬
‫‪139,282‬‬
‫‪1,512,774‬‬
‫‪1,162,092‬‬
‫‪ .10.4‬תלות בעמיתים‬
‫תחום קופות גמל‬
‫לחברה לא קיים עמית שהכנסות החברה ממנו מהוות למעלה מ‪ 10%-‬מסך הכנסות תחום פעילות‬
‫קופות גמל‪.‬‬
‫תחום קרנות פנסיה‬
‫לחברה לא קיים עמית בקרן הפנסיה המקיפה אשר אובדנו ישפיע באופן מהותי על תחום הפעילות‪.‬‬
‫יצוין‪ ,‬כי כ‪ 31.8% -‬מהיתרות הצבורות של העמיתים הפעילים בקרן הפנסיה המקיפה הינן של עמיתים‬
‫המשויכים ל‪ 5 -‬מעסיקים גדולים‪ ,‬מתוכם כ‪ 17.5% -‬מהיתרות הצבורות משויכות לעמיתים פעילים‬
‫המועסקים ע"י המעסיק הגדול וכ‪ 3.6% -‬מהיתרות הצבורות משויכות לעמיתים פעילים המועסקים‬
‫ע"י המעסיק השני בגודלו‪.‬‬
‫בעקבות המיזוג של קרנות הפנסיה של מיטב גמל לתוך קרנות הפנסיה של החברה הורחב בסיס‬
‫המעסיקים ופיזורם‪ ,‬וגדל מספרם של העמיתים שהצטרפו לקרן הפנסיה‪.‬‬
‫למידע אודות השווקים העיקריים של המוצרים‪ ,‬מגמות ושינויים בביקוש ובהיצע‪ ,‬ראה סעיפים ‪ 8‬ו‪9-‬‬
‫לעיל‪.‬‬
‫‪ .10.5‬מוצרים חדשים‬
‫לאחר תקופת הדוח‪ ,‬החברה החלה לשווק בינואר ‪ 2015‬כיסויים ביטוחיים במסגרת קופות הגמל של‬
‫החברה‪ ,‬בכפוף להוראות הדין החלות בעניין ולאישור הממונה‪ .‬ביום ‪ 1‬באוקטובר ‪ 2014‬קיבלה‬
‫החברה רישיון סוכן תאגיד לחברה מנהלת מאת הממונה וכן היתר שליטה לסוכן תאגיד‪ .‬החברה‬
‫התקשרה בהסכם עם איילון חברה לביטוח בע"מ לרכישת כיסויים ביטוחיים לצורך שיווקם‪.‬‬
‫‪ .11‬שיווק והפצה‬
‫לחברה מיזם הפצה בשם "פנסיה דיגיטלית" לשיווק קרן הפנסיה‪ .‬במסגרתו הקשר עם העמית הינו ישיר‪,‬‬
‫ללא תיווך‪ ,‬וההצטרפו ת לקרן הפנסיה מבוצעת באמצעות מילוי טופסי הצטרפות מאתר האינטרנט ושליחת‬
‫כל המסמכים הרלוונטיים סרוקים במייל או בפקס לקרן הפנסיה‪ .‬ההצטרפות הישירה מקטינה את העלויות‬
‫ומאפשרת להוזיל את דמי הניהול‪ .‬כמו כן‪ ,‬לחברה מיזם נוסף המאפשר הצטרפות דיגיטלית לקרן השתלמות‬
‫‪89‬‬
‫לעצמאים אשר במסגרתה עמית יכול להצטרף ולהפקיד בקרן ההשתלמות כספים‪.‬‬
‫לפרטים אודות השקת מוצר פרוגמל‪ ,‬ראו סעיפים ‪ 3.7.3‬ו‪ 10.5 -‬לעיל‪.‬‬
‫‪ .11.1‬מערך שיווק פנימי‬
‫החברה באמצעות משווקיה וסוכנויות הביטוח הפנסיוני שבבעלות קבוצת מיטב דש באמצעות סוכנים‬
‫מטעמם נהנים מעמלות שיווק בנוסף לשכר הבסיסי עבור שיווק מוצרים פנסיוניים שבניהול החברה‪.‬‬
‫‪ .11.2‬מערך שיווק חיצוני‬
‫החברה התקשרה במאות הסכמים עם סוכנים בהסכמים שונים לפיהם מגייסים המשווקים לקוחות‬
‫לניהול באמצעות החברה‪ ,‬בתמורה משלמת החברה לסוכנים דמי עמילות‪ .‬הזכאות לעמלה במרבית‬
‫ההסכמים חלה גם לאחר ביטולו של ההסכם וכל עוד כספי הלקוחות הנ"ל מנוהלים בחברה‪ ,‬בכפוף‬
‫להפסקת תשלום בהתקיים תנאים מסוימים הקבועים בהסכמים‪ .‬לחברה אין הסכמי בלעדיות עם‬
‫סוכניה‪ .‬החברה בוחנת את השלכות החלטת הממונה בנושא תשלום עמלות לסוכנים על פעילותה‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬לחברה הסכמי הפצה עם הבנקים הבאים‪ :‬בנק הפועלים‪ ,‬בנק מזרחי‪ ,‬בנק דיסקונט‪ ,‬בנק‬
‫לאומי‪ ,‬בנק הבינלאומי הראשון‪ ,‬בנק איגוד‪ ,‬בנק מסד‪ ,‬בנק אוצר החייל‪ ,‬יובנק וכן עם חלק מהבנקים‬
‫הנמנים על קבוצות הבנקים הללו‪ ,‬אשר עוסקים בייעוץ פנסיוני‪ ,‬להפצת חלק מהקופות המנוהלות על‬
‫ידה‪ .‬מתוך כוונה להגדיל את השיווק באמצעות ערוץ זה ולשמר את לקוחותיה שעוברים תהליך ייעוץ‬
‫בבנקים‪.‬‬
‫‪ .11.3‬עמלות‬
‫החברה משלמת עמלות לסוכני ביטוח בגין שיווק מוצרי גמל‪ ,‬השתלמות ופנסיה של החברה על פי‬
‫הסכמים פרטניים‪.‬‬
‫השפעת חוקי הגמל ותקנות הגמל על מבנה העמלות ‪ -‬בהתאם לחוק קופות הגמל החברה תשלם בשל‬
‫הצטרפות עמית לקופת הגמל או בשל המשך חברותו בה או בשל הפקדת כספים בקופה עמלת הפצה‬
‫ליועץ פנסיוני כהגדרתו בחוק השיווק הפנסיוני וליועץ השקעות כהגדרתו בחוק הסדרת העיסוק‬
‫בייעוץ השקעות ושיווק השקעות וניהול תיקי השקעות‪ ,‬התשנ"ה – ‪.1995‬‬
‫תקנות עמלות ההפצה קובעות את שיעור עמלת ההפצה אותה רשאית חברה מנהלת לשלם ליועץ‬
‫פנסיוני או יועץ השקעות‪ ,‬אם נחתם ביניהם הסכם הפצה‪ .‬שיעור עמלת ההפצה בשל עסקאות או בשל‬
‫המשך חברות בקופה בעד כל חודש לא יעלה על החלק ה‪ 12 -‬של ‪ 0.25%‬מסך כל הסכומים העומדים‬
‫לזכות הלקוח בקופת הגמל ביום העסקים האחרון של כל חודש‪ .‬החלה או הסתיימה זכאות לתשלום‬
‫עמלת הפצה במהלך החודש‪ ,‬תשולם עמלת הפצה בעד אותו חודש לפי מספר הימים היחסי בחלק‬
‫החודש שבשלו היה זכאי לתשלום עמלה‪ .‬תשלום עמלות ההפצה‪ ,‬מותנה‪ ,‬בין היתר‪ ,‬בקיומם של‬
‫התנאים המצטברים הבאים‪:‬‬
‫‪‬‬
‫היועץ התקשר בהסכם הפצה עם החברה המנהלת;‬
‫‪‬‬
‫היועץ התקשר עם הלקוח בהסכם ייעוץ;‬
‫‪‬‬
‫שיעור עמלות ההפצה יגזר מהפקדת הכספים או העברת הכספים שבוצעה לראשונה לאחר מועד‬
‫תחילת תוקפן של התקנות (‪ 1‬באפריל ‪ .)2006‬ביחס לכספים שנצברו עד ליום ‪ ,31.12.2005‬על שם‬
‫‪90‬‬
‫הלקוח בקופת גמל שלא נשלטה על ידי תאגיד בנקאי‪ ,‬יהיה רשאי היועץ לגבות עמלה בשיעור‬
‫מירבי שלא יעלה על החלק ה‪ 12-‬של ‪ 0.1%‬של כל חודש (וביחס לקופות אשר נשלטו על ידי תאגיד‬
‫בנקאי ונמכרו – ‪.)0.25%‬‬
‫להערכת החברה‪ ,‬המסלקה הפנסיונית תייעל עד מאד את פעילות ההפצה על ידי המערכת‬
‫הבנקאית‪.‬‬
‫‪ .11.4‬מידע אודות ערוצי הפצה מעל ‪ 20%‬מסך ההפקדות‬
‫לחברה שלושה אפיקי הפצה עיקריים‪ :‬האפיק הראשון הינו ערוץ הפצה באמצעות משווקים פנימיים‬
‫בעלי רישיון פנסיוני‪ .‬אפיק השני הינו הפצה באמצעות סוכני ביטוח ומנהלי הסדרים אשר מעניקים‬
‫לחברה שירותי שיווק בפריסה גאוגרפית וענפית רחבה‪ .‬ערוץ ההפצה השלישי הינו באמצעות המערכת‬
‫הבנקאית‪ .‬ערוץ ההפצה הראשון והשני אחראים ללמעלה מ‪ 20% -‬מסך ההפקדות‪ ,‬כל אחד‪.‬‬
‫החברה סבורה‪ ,‬כי אין תלות מהותית במשווק בודד‪ ,‬חיצוני או פנימי‪.‬‬
‫‪ .12‬תחרות‬
‫תחום קופות גמל‬
‫לאחר רפורמת בכר התרבו מספר הגופים החוץ בנקאיים הפועלים בתחום‪ ,‬ובנוסף גופים שונים בשוק ההון‬
‫שלהם היו קיימות פעילויות משיקות‪ ,‬החליטו להשקיע משאבים בתחום הגמל מתוך מגמה להשתלב בו‪.‬‬
‫התחרות בתחום הגמל עברה שינוי מהותי – משליטה כמעט מוחלטת של בנקים לתחרות בין חברות הביטוח‬
‫ובתי השקעות פרטיים‪.‬‬
‫מיזוגים בין חברות גמל ופנסיה ורכישת גופים קטנים‪ ,‬מובילים לצמצום מספר המתחרים בשוק‪ .‬כמו כן‪,‬‬
‫ה רגולציה הולכת ומכבידה על הגופים‪ ,‬בדרישות ההון העצמי הגבוהות‪ ,‬עלויות התפעול והמחשוב הגבוהות‬
‫מחד ובהפחתה בדמי הניהול המקסימאליים מאידך‬
‫להערכת החברה "המאבק על ליבו" של העמית יתרכז ביכולת להניב תשואות עודפות על פני המתחרים‬
‫ולאורך זמן בהתייחס לרמת הסיכון‪ ,‬בדמי הניהול אשר הולכים ותופסים מרכיב משמעותי בהחלטת הלקוח‬
‫וביכולת להעניק ללקוח שרות זמין ואיכותי‪ .‬התחרות הגוברת בדמי הניהול ובתשואות מביאה לניוד‬
‫העמיתים בין הגופים המוסדיים בשוק‪.‬‬
‫למיטב ידיעת החברה‪ ,‬המתחרים העיקריים של החברה בתחום ניהול קופות הגמל הינן חברות ניהול קופות‬
‫גמל אלטשולר שחם‪ ,‬ילין לפידות‪ ,‬פסגות‪ ,‬כלל גמל‪ ,‬הראל ואקסלנס‪ .‬למיטב ידיעת החברה‪ ,‬נתח השוק של‬
‫החברה בענף ליום ‪ 31.12.14‬מסתכם בכ‪.10.66%-‬‬
‫כחלק מהתמודדות החברה עם התחרות הרחיבה החברה את מערך ההפצה החיצוני עם מנהלי הסדר וסוכני‬
‫ביטוח בשנת הדוח וכמו כן פועלת החברה להשביח את מערכי החברה הפנימיים‪ ,‬מערך התפעול‪ ,‬מערך‬
‫שירות הלקוחות ומערך השיווק הפנימי‪.‬‬
‫תחום קרנות פנסיה‬
‫בתחום קרנות הפנסיה‪ ,‬קיים מספר מצומצם של קרנות פנסיה חדשות (‪ ,)7‬הנשלטות ברובן על ידי חברות‬
‫הביטוח‪ ,‬והעיקריות בהן הינן‪ :‬מבטחים החדשה‪ ,‬מגדל‪-‬מקפת‪ ,‬הראל פנסיה ומיטבית עתודות (ארבע חברות‬
‫אלו מחזיקות בלמעלה מ‪ 91% -‬מהיקף הנכסים המנוהל בשוק קרנות הפנסיה החדשות)‪ .‬חלקה של החברה‬
‫‪91‬‬
‫בהיקף הנכסים המנוהל בידי קרנות פנסיה חדשות בשנת הדוח עמד על כ‪ 0.72% -‬עליה ביחס לשנה קודמת‬
‫בה היה חלק החברה ‪ ,0.52%‬הנובע מגידול בהיקף ההפקדות‪.‬‬
‫החל משנת ‪( 2008‬לאור תיקון ‪ 3‬לחוק קופות הגמל) נרשם גידול במספר המצטרפים לקרנות הפנסיה‬
‫החדשות המקיפות מחד ולירידה בהצטרפות ובביצוע תשלומים שוטפים לקופות גמל לא משלמות לקצבה‬
‫מאידך‪ .‬בנוסף לכך‪ ,‬ביטול המקדמים המובטחים בביטוחי המנהלים הקצבתיים הוביל לירידה בכמות‬
‫המצטרפים למוצר ביטוח המנהלים‪ ,‬וכך קרנות הפנסיה המקיפות החדשות הפכו לשחקן העיקרי בתחום‬
‫חיסכון ארוך הטווח‪.‬‬
‫יש לציין‪ ,‬שלקרנות הפנסיה יתרונות מסויימים ביחס לקופות גמל לא משלמות לקיצבה‪ ,‬כדוגמת ביטוח‬
‫נכות ושאירים‪ ,‬אג"ח מיועדות ממדינת ישראל בגין ‪ 30%‬מהנכסים בקרן הנושאות ריבית קבועה בשנה‪.‬‬
‫‪ .13‬עונתיות‬
‫תחום קופות גמל‬
‫הואיל והפקדות לקופות גמל של עצמאים ושכירים במעמד עצמאי מזכה בהטבות מס (ראה סעיף ‪ 20‬להלן)‬
‫ניתן להבחין בגידול בהיקפי ההפקדות לקופות הגמל לקראת סוף שנת המס‪ .‬יחד עם זאת‪ ,‬בשנים האחרונות‬
‫נרשם גידול במעבר חשבונות עמיתים בין מוצרים פנסיוניים‪ ,‬ולכן תזרים ההפקדות במהלך השנה אינו קבוע‬
‫כבעבר‪.‬‬
‫תחום קרנות פנסיה‬
‫החברה אינה מזהה עונתיות בהפקדות ו‪/‬או במשיכות כספים מהקרן‪.‬‬
‫‪ .14‬נכסים לא מוחשיים‬
‫תחום קופות גמל‬
‫בדוחותיה הכספיים של החברה נכלל נכס בלתי מוחשי בסך ‪ 286,059‬אלפי ‪ ,₪‬שמקורו במיזוג מיטב גמל‬
‫ורכישת ומיזוג איפקס גמל וכן מרכישת קופת הגמל תגמולים ורכישת ומיזוג דש קרנות פנסיה בע"מ‪.‬‬
‫בבעלות החברה ‪ 16‬מאגרי מידע‪.‬‬
‫תחום קרנות פנסיה‬
‫בבעלות החברה ‪ 2‬מאגרי מידע‪.‬‬
‫‪ .15‬הון אנושי‬
‫‪ .15.1‬מצבת עובדי החברה‬
‫ליום ‪ 31.12.2014‬הועסקו בחברה ‪ 405‬עובדים‪ ,‬מתוכם ‪ 15‬עובדי הנהלה ומטה‪ 19 ,‬עובדי השקעות‪,‬‬
‫‪ 126‬עובדי תפעול‪ 113 ,‬עובדי שירות לקוחות‪ ,‬ו‪ 132 -‬עובדי מכירות ושיווק יצוין כי החברה מקבלת‬
‫שירותים בתחום שיווק ושירותי ניהול כלליים מחברות בקבוצת מיטב דש לרבות ממטה הקבוצה‬
‫והיא משלמת על שירותים אלה במסגרת הסכם שירותים בין חברתיים‪ .‬לפרטים ראה סעיף ‪16.2‬‬
‫להלן וכן ראה ביאור ‪ 21‬לדוח הכספי‪.‬‬
‫‪92‬‬
‫להערכת החברה‪ ,‬לא קיימת תלות במי מעובדיה‪.‬‬
‫‪ .15.2‬שינויים מהותיים במצבת העובדים‬
‫בשנת ‪ 2014‬קטנה מצבת כוח האדם בחברה זאת לאור תהליכי התייעלות והתאמה לפעילות העסקית‬
‫של החברה‪ .‬במהלך חודש יולי ‪ 2014‬הודיע מנכ"ל החברה על רצונו לסיים את כהונתו בחברה‪ .‬ביום ‪11‬‬
‫באוגוסט‪ 2014 ,‬אישר דירקטוריון החברה את תנאי פרישתו של מנכ"ל החברה הכוללים‪ ,‬בין היתר‪,‬‬
‫תשלום הודעה מוקדמת בגין ‪ 6‬חודשים החל מיום ‪ 1‬באוקטובר‪ 2014 ,‬וכן תשלום מענק בשיעור ‪80%‬‬
‫מתקרת המענק השנתי של שנת ‪ .2014‬ביום ‪ 25‬באוגוסט ‪ 2014‬אישר דירקטוריון החברה למנות את‬
‫מר טדי לין כמנכ"ל החברה וזאת החל מיום ‪ 30‬בספטמבר ‪ .2014‬ביום ‪ ,17.11.2014‬אישרו ועדת‬
‫הביקורת ודירקטוריון החברה את תנאי הכהונה של המנכ"ל הנכנס‪.‬‬
‫‪ .15.3‬הסכם העסקת מנכ"ל החברה‬
‫לפרטים בעניין הסכם העסקת מנכ"ל נכנס והסכם פרישת מנכ"ל יוצא ראה באור ‪23‬ה(‪ )4‬בדוח הכספי‪.‬‬
‫‪ .15.4‬מדיניות התגמול‬
‫החברה קבעה מדיניות תגמול לנושאי המשרה ומנהלי השקעות אשר הושתתה על עקרונות שיאפשרו‬
‫איזון ראוי בין הרצון לתגמל נושאי משרה ומנהלי השקעות על הצלחותיהם‪ ,‬מחד‪ ,‬לבין הצורך‬
‫להבטיח שמבנה התגמול עולה בקנה אחד עם טובת החוסכים ועם האסטרטגיה הכלל ארגונית לאורך‬
‫זמן‪ ,‬מאידך‪ .‬יצוין כי בחודש דצמבר ‪ 2013‬עידכנה החברה את מדיניות התגמול למנהלי השקעות כפי‬
‫שיפורט להלן‪.‬‬
‫עיקרי מדיניות תגמול נושאי משרה שאינם מנהלי השקעות הינם‪:‬‬
‫‪.15.4.1‬‬
‫כללי ‪ -‬השכר הקבוע של נושאי המשרה יהיה ידוע מראש ויעוגן בכתב ויתבסס על אחד או‬
‫יותר מהקריטריונים הבאים‪ :‬מצבה הכלכלי של החברה במועד החתימה על הסכם‬
‫ההעסקה או עדכונו; תגמול לנושאי משרה בחברות בסדר גודל כלכלי דומה; הידע המקצועי‬
‫ונסיונו של נושא המשרה‪.‬‬
‫‪.15.4.2‬‬
‫קביעת מדיניות התגמול‪ ,‬כל שינוי או חריגה ממנה ואכיפת מדיניות התגמול הינן באחריות‬
‫ובאישור הדירקטוריון‪.‬‬
‫‪.15.4.3‬‬
‫תגמול הדירקטורים‪ :‬דירקטורים חיצוניים ו‪/‬או דירקטורים שאינם חיצוניים ואינם עובדי‬
‫קבוצת מיטב דש לאור מיזוג מיטב גמל ואיפקס גמל לתוך החברה אושר כי החל מחודש‬
‫אוגוסט ‪ 2013‬התגמול בגין גמול שנתי והשתתפות בישיבות פרונטאליות יהא בהתאם‬
‫לסכום ה"קבוע" בהתאם לתקנות החברות (כללים בדבר גמול והוצאות לדירקטור חיצוני)‪,‬‬
‫תש"ס‪ 2000-‬בהתאם לדרגת החברה‪ ,‬ויכלול את כל ההוצאות בקשר להשתתפות הדח"צ‬
‫בישיבה שנערכה באזור מגוריו‪.‬‬
‫‪.15.4.4‬‬
‫דירקטורים שהינם עובדי קבוצת מיטב דש לא יהיו זכאים לתגמול עקב חברות‬
‫בדירקטוריון‪.‬‬
‫‪.15.4.5‬‬
‫תגמול מנכ"ל החברה‪:‬‬
‫‪ .15.4.5.1‬הסכם העסקת המנכ"ל יכלול רכיב בונוס‪ ,‬כאשר תקרת הבונוס תקבע מראש‬
‫‪93‬‬
‫ותהא מבוססת על עמידה ביעדים‪.‬‬
‫‪ .15.4.5.2‬החברה קבעה כללים לשינוי שכרו של המנכ"ל ו‪/‬או מנגנון הבונוס כגון‪ :‬תגמול‬
‫בחברות אחרות בענף וחברות בעלי סדר גודל כלכלי דומה בענף ובמשק; הידע‬
‫המקצועי וניסיונו ועוד‪.‬‬
‫‪ .15.4.5.3‬תגמול מכל סוג שהוא‪ ,‬שלא נקבע בהסכם ההעסקה‪ ,‬יובא לאישור האורגנים של‬
‫החברה בהתאם להוראות כל דין‪.‬‬
‫‪.15.4.6‬‬
‫תגמול נושאי משרה אחרים (שאינם דירקטורים או מנכ"ל)‪:‬‬
‫‪ .15.4.6.1‬השכר הקבוע לנושאי משרה יהיה ידוע מראש‪ ,‬יעוגן בכתב‪ ,‬ויתבסס על אחד או‬
‫יותר מהמרכיבים הבאים‪ :‬מצבה הכלכלי של החברה במועד החתימה על הסכם‬
‫ההעסקה או עדכונו; תגמול לנושאי משרה בחברות בעלי סדר גודל כלכלי דומה;‬
‫הידע המקצועי וניסיונו של נושא המשרה‪.‬‬
‫‪ .15.4.6.2‬תקרת הבונוס השנתי לנושאי המשרה תקבע (ככל שתקבע) מראש ותהא מבוססת‬
‫על עמידה ביעדים‪ .‬לנושאי משרה העוסקים בגיוס ושימור עמיתים או מנהלים‬
‫ישירים של אנשי שיווק‪ ,‬ניתן להעניק בונוס כנגזרת של הישגי הגיוס והשימור של‬
‫הכפופים להם‪.‬‬
‫‪.15.4.7‬‬
‫תגמול נושאי משרה בתחום ההשקעות‪:‬‬
‫נושאי המשרה בתחום ההשקעות יתוגמלו ביחס לביצועי הקופות אשר בניהולם‪ .‬היקף‬
‫הבונוס מוגבל למספר משכורות כפי שנקבע במתווה מדיניות התגמול‪ .‬הבונוס יתבסס על‬
‫מדידת ביצועים רב שנתית הן של תשואה והן של סיכון‪ .‬תשלום הבונוס ייפרס על פניי‬
‫תקופה של שלוש שנים‪ .‬קבלת הבונוס כרוכה ביעד רווחיות של בעלת השליטה בחברת האם‬
‫של החברה‪ .‬ככל שלא תהיה עמידה בתנאי זה ניתן יהיה לקבל בונוס מוגבל מהקבוע‬
‫במדיניות התגמול באישור מנכ"ל חברת האם‪ .‬הבונוס יתבסס על מספר מרכיבים‪ :‬א‪.‬‬
‫תשואה ביחס למתחרים; ב‪ .‬סיכון ביחס למתחרים; ג‪ .‬הערכת מנהל השקעות ראשי‪.‬‬
‫‪ .15.5‬תוכנית אופציות לעובדים‬
‫מיטב דש החליטה לאמץ תכנית אופציות רחבת היקף לכלל העובדים והמנהלים בקבוצת מיטב דש‬
‫בעלי וותק של שנה ומעלה (למעט חברות שהוחרגו)‪ .‬מיטב דש מאמינה כי הענקת אופציות לכל עובדי‬
‫הקבוצה תגביר בקרב העובדים את המוטיבציה והנאמנות לקבוצה‪ .‬בנוסף‪ ,‬הענקת אופציות תעזור‬
‫בשימור עובדים לאורך זמן‪ .‬כתבי האופציה יבשילו על פני חמש שנים‪ 20% :‬לאחר שנתיים‪20% ,‬‬
‫לאחר ‪ 3‬שנים‪ 30% ,‬לאחר ‪ 4‬שנים ו‪ 30% -‬לאחר ‪ 5‬שנים‪ ,‬כאשר כל מנה תהיה ניתנת למימוש במשך ‪12‬‬
‫חודשים ממועד הבשלתה‪ .‬מחיר המימוש הבסיסי של כתבי האופציה ביחס לעובדים נקבע על פי מחיר‬
‫המניה הממוצע במהלך ‪ 30‬ימי המסחר האחרונים שלפני מועד החלטת דירקטוריון מיטב דש‪ .‬מחיר‬
‫המימוש הבסיסי של כתבי האופציה ביחס לנושאי משרה בכירה במיטב דש (למועד הדוח מנכ"ל‬
‫החברה)‪ ,‬נקבע על פי מחיר המניה הממוצע במהלך ‪ 60‬ימי המסחר האחרונים שלפני מועד החלטת‬
‫דירקטוריון מיטב דש‪ .‬מחירי המימוש יותאמו בהתאם לתוכנית האופציות והסכמי ההקצאה‪.‬‬
‫הזכאות לכתבי אופציה לנושאי המשרה הבכירה במיטב דש (למועד הדוח מנכ"ל החברה) תותנה‬
‫בהשגת ‪ 50%‬מיעד ה‪ EBITDA -‬של מיטב דש בשנה הקלנדארית שהסתיימה טרם מועד הזכאות‪.‬‬
‫‪94‬‬
‫‪ .16‬ספקים‪ ,‬ביטוח משנה ונותני שירותים‬
‫‪ .16.1‬שירותי תפעול‬
‫נכון למועד הדוח נכסי קופות הגמל המנוהלים על ידי החברה מתופעלים על ידי שני מתפעלים בנק‬
‫מזרחי טפחות בע"מ וד‪.‬ס‪.‬ש‪ .‬ייעוץ ושירותים בע"מ‪.‬‬
‫יצוין כי במהלך שנת הדוח העבירה החברה ומיזגה קופות גמל וקרנות ההשתלמות שתופעלו על ידי‬
‫בנק הפועלים בע"מ‪ ,‬הבנק הבינלאומי הראשון בע"מ וד‪.‬ס‪.‬ש‪ .‬למתפעל בנק מזרחי‪ .‬זאת למעט קופות‬
‫גמל וקרנות השתלמות בניהול אישי וכן קופות גמל מרכזיות לפיצויים אשר הועברו לתפעול ד‪.‬ס‪.‬ש‪,‬‬
‫לפירוט בעניין זה ראה סעיף ‪ 3.5.9.4‬לעיל‪.‬‬
‫לעניין העברת קופות הגמל של החברה למתפעל אחד ראה סעיף ‪ 3.5.9‬לעיל‪.‬‬
‫בתחום – קרנות הפנסיה ‪ -‬החברה התקשרה עם חברת ד‪.‬ס‪.‬ש‪ .‬ייעוץ ושירותים בע"מ לשם קבלת‬
‫שירותי תפעול נכסי הקרנות ובמסגרת זו‪ ,‬חברת דס"ש מבצעת עבור החברה את מכלול שירותי הנהלת‬
‫החשבונות וחשבות ושערוך השקעות של קרנות הפנסיה‪ .‬בנוסף‪ ,‬התקשרה החברה עם חברת התוכנה‬
‫נס טכנולוגיות בע"מ לקבלת רישיון שימוש במערכת תפעול עמיתים של קרנות הפנסיה‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬החל ממיזוג פעילות הפנסיה‪ ,‬התקשרה החברה עם חברת י‪ .‬אורזיצר המעניקה שירותי‬
‫אקטואריה‪ ,‬חיל"ן בע"מ המעניקה שירותי חשבות שכר למקבלי קצבת פנסיה‪.‬‬
‫‪ .16.2‬שירותי ניהול‬
‫עד לחודש יולי ‪ 2013‬הסכם שירותי הניהול של החברה עם מיטב דש ניירות ערך קבע כי מיטב דש‬
‫ניירות ערך תעניק לחברה שרותי ניהול שונים אשר תמורתם שילמה החברה דמי ניהול בשיעור‬
‫המורכב משני אלה‪ )1( :‬תשלום בגובה ‪ 30%‬מהכנסותיה נטו‪ ,‬בניכוי החזר דמי ניהול לעמיתים‪.‬‬
‫(‪ )2‬חלקה היחסי של החברה מתוך דמי הניהול השנתיים הקבועים שמשלמת מיטב דש ניירות ערך‬
‫למיטב דש‪ .‬בתמורה לשירותים האמורים ממיטב דש ניירות ערך‪ ,‬שילמה החברה בשנת ‪.2013‬‬
‫בחודש נובמבר ‪ 2013‬ובעקבות השלמת רה ארגון בקבוצת מיטב דש לרבות מיזוג מיטב דש גמל‬
‫ואיפקס גמל לתוך החברה‪ ,‬אישר דירקטוריון החברה להתקשר בשני הסכמים לקבלת שירותים מצד‬
‫קשור (א) הסכם שירותים עם מיטב דש סוכנות לביטוח פנסיוני בע"מ (להלן‪" :‬הסוכנות" ו‪" -‬הסכם‬
‫שירותי שיווק"‪ ,‬בהתאמה) (ב) הסכם משולש עם מיטב דש השקעות בע"מ (להלן ‪ -‬מיטב דש) ועם‬
‫מיטב דש ניירות ערך לקבלת מכלול שרותים לחברה כהגדרתם בהסכם בהתאם להוראות ההסכם‪,‬‬
‫נקבע כי החברה תשלם לחברה האם דמי ניהול קבועים המסתכמים לסך של כ‪ 9,525-‬אלפי ‪ ₪‬לשנה‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬תשלם החברה למיטב דש דמי ניהול בשיעור של ‪ 55%‬מהכנסותיה השנתיות‪ ,‬בניכוי דמי ניהול‬
‫ששולמו על ידה למיטב דש ניירות ערך ובלבד שדמי הניהול לא יצרו לחברה הפסד לפני מס‪ .‬התמורה‬
‫שנקבעה כוללת מע"מ‪ .‬ההסכם נכנס לתוקפו מיום ‪ 1‬יולי‪ .2013 ,‬כמו כן בוטלו הסכמי הניהול‬
‫הקודמים שחתמו החברה ו‪/‬או ממיטב גמל ו‪/‬או איפקס גמל בעבר‪.‬‬
‫לפרטים נוספים בעניין הסכם שירותים עם הסוכנות וההסכם המשולש ראה ביאור ‪ 23‬לדוח הכספי‪.‬‬
‫‪ .16.3‬חוזה ביטוח משנה של החברה‬
‫בחודש אוגוסט ‪ 2011‬נחתם הסכם עם חברת ‪Scor Global Life Reinsurance Co. Switzerland‬‬
‫‪95‬‬
‫‪( .Ltd‬להלן‪ )"Scor" :‬לרכישת ביטוח משנה לעמיתי מיטב דש פנסיה מקיפה‪ .‬ההסכם יתחדש מדי‬
‫שנה אלא אם צד אחד הודיע למשנהו אחרת‪ ,‬הצדדים יוכלו להביא את ההסכם לסיום בהתאם‬
‫לתנאים ול הוראות שנקבעו בהסכם‪ .‬מיטב דש פנסיה מקיפה מבטחת את העמיתים מכספי הקרן בגין‬
‫אירועי נכות ומוות בביטוח הדדי‪ .‬שיעור הכיסוי של מבטח המשנה הינו ‪ 90%‬מהיקף התביעות‪ .‬סכום‬
‫הכיסוי במסגרת ביטוח המשנה הינו עד תקרת השכר המוגדרת בהוראות ניהול קרן הפנסיה‬
‫ומקסימום ‪ 50‬מיליון דולר למקרה או לסדרה של אירועים קשורים ‪ .‬להערכת החברה רכישת ביטוח‬
‫המשנה מוסיפה ליציבות עמיתי הקרן הקיימים וכן המצטרפים‪.‬‬
‫בשנת ‪ ,2012‬בעקבות מיזוגן של קרנות הפנסיה שבניהול מיטב גמל לקרן הפנסיה המקיפה שבניהול‬
‫החברה‪ ,‬בוצעה פנייה למבטח המשנה והתקבלה הסכמתו לבטח את כל העמיתים בקרן המקיפה החל‬
‫ממועד השלמת המיזוג (עד למועד השלמת המיזוג יבוטחו עמיתי קרן הפנסיה המקיפה שנוהלה על ידי‬
‫מיטב גמל‪ ,‬במסגרת ביטוח המשנה אשר היה קיים במיטב גמל טרם השלמת המיזוג)‪.‬‬
‫‪ .16.4‬פירוט עמלות קניה ומכירה ועמלות דמי משמרת‬
‫קופות הגמל וקרנות הפנסיה פטורות מתשלום דמי משמרת של ניירות הערך שהן מחזיקות‪ .‬במסגרת‬
‫הליך תחרותי שקיימה החברה לצורך בחירת ספקים לקבלת שירותי ברוקראז' נבחרו מספר גופים‬
‫לצורך קבלת שירותי ברוקראז'‪ .‬לחברה אין תלות במי מהספקים המעניקים שירותי ברוקראז'‪.‬‬
‫לקראת סוף שנת ‪ 2014‬קיימה החברה הליך תחרותי חדש אשר קיבל תוקף בתחילת שנת ‪.2015‬‬
‫במסגרת ההליך נבחרו מחדש ספקי ברוקראז' עבור פעילות המסחר שמבצעת החברה וכן עודכנו‬
‫התנאים המסחריים‪.‬‬
‫להלן שיעור עמלות הקניה והמכירה העיקריות אותם משלמות קופות הגמל וקרנות הפנסיה‪:‬‬
‫סוג נכס‬
‫שיעור עמלה לשנת ‪2014‬‬
‫שיעור עמלה לשנת ‪2015‬‬
‫אג"ח קונצרני ולהמרה‬
‫‪0.03% - 0.04%‬‬
‫‪0.03% - 0.04%‬‬
‫אגח ממשלתי צמוד‬
‫‪0.03% - 0.04%‬‬
‫‪0.02% - 0.04%‬‬
‫אגח ממשלתי שקלי‬
‫‪0.03% - 0.04%‬‬
‫‪0.02% - 0.03%‬‬
‫מק"מ‬
‫‪0.01% - 0.02%‬‬
‫‪0.01% - 0.015%‬‬
‫מניות ‪/‬כתבי אופציות‬
‫‪0.048% - 0.075%‬‬
‫‪0.04% - 0.075%‬‬
‫‪0.03% - 0.075%‬‬
‫‪0.04% - 0.05%‬‬
‫‪0.02% - 0.03%‬‬
‫‪0.02% - 0.03%‬‬
‫תעודות סל על מדדי‬
‫מניות‬
‫תעודות סל על‬
‫מדדי אג"ח‬
‫‪ .17‬השקעות‬
‫לפעילות ההשקעות של החברה ראה בסעיפים ‪ 3.10 ,3.8‬ו‪ 9.12 -‬לעיל‪.‬‬
‫לפעילות המסלקה לחיסכון לטווח ארוך בע"מ‪ ,‬ראה סעיפים ‪ 20.13‬ו‪ 20.37-‬להלן‪.‬‬
‫‪ .18‬מימון‬
‫‪96‬‬
‫במהלך תקופת הדיווח מימנה החברה את פעילותה השוטפת ממקורותיה העצמיים וכן מהלוואה שהתקבלה‬
‫במיטב גמל טרם המיזוג ממוסד בנקאי ואשראי מחברת האם‪.‬‬
‫לגבי יתרת הלוואות שהתקבלו במסגרת מיזוג מיטב גמל ראה באור ‪ 15‬לדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪ .19‬מיסוי – דיני המס החלים על החברה‬
‫לפרטים אודות מס רווח ושיעורי המס החלים על החברה‪ ,‬ראה באור ‪ 12‬בדוח הכספי‪.‬‬
‫‪ .20‬מגבלות ופיקוח החלים על פעילות החברה‬
‫הוראות חוק עיקריות החלות על פעילות החברה‬
‫‪ .20.1‬חוק הגברת התחרות וצמצום הריכוזיות וניגודי העניינים בשוק ההון בישראל‪ ,‬התשס"ה‪2005-‬‬
‫רפורמת בכר נערכה לאור מסקנות ועדת בכר‪ ,‬אשר המליצה על הצעדים הדרושים לשם הגברת‬
‫התחרותיות בשוק ההון והפחתת ריכוזיות המערכת הבנקאית‪ .‬עד לאותו מועד החזיקו בקופות גמל‬
‫וקרנות השתלמות ונתנו יעוץ פנסיוני לגבי אותם מוצרים‪ .‬עיקרי הרפורמה‪ ,‬הינם חיוב הבנקים למכור‬
‫את קופות הגמל וקרנות ההשתלמות שבבעלותם לגופים פרטיים ועידוד התחרות באמצעי החיסכון‬
‫הפנסיוני‪ .‬לפרטים נוספים‪ ,‬ראה סעיף ‪ 8.2.1‬לעיל‪ .‬במסגרת הסדרת רפורמת בכר‪ ,‬אישרה הכנסת ביום‬
‫‪ 25‬ביולי‪ 2005 ,‬את חוק זה הקובע הוראות לניתוק קשרי הבעלות של הבנקים מקופות הגמל על מנת‬
‫להבטיח כי במסגרת תפקידם החדש של הבנקים כ"יועצים פנסיוניים" יראה היועץ הפנסיוני את‬
‫טובת הלקוח בלבד ולא יהיה נתון במצב של ניגוד עניינים מובנה‪.‬‬
‫‪ .20.2‬חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)‪ ,‬התשס"ה‪2005-‬‬
‫חוק זה‪ ,‬שנחקק בשנת ‪ ,2005‬מסדיר לראשונה בחקיקה ראשית את דרישות הרישוי של חברה מנהלת‬
‫קופות גמל‪ ,‬את דרך הקמתה של קופת גמל‪ ,‬חלק מהוראות תקנון קופת גמל‪ ,‬את החובות המוטלות‬
‫על חברה מנהלת ביחס לקופות הגמל שבניהולה‪ ,‬ביצוע תשלומים לקופת הגמל‪ ,‬משיכה והעברה של‬
‫כספים מקופת גמל‪ ,‬את דרכי השקעת כספי קופת גמל ונכסיה‪ ,‬דרכי חישוב שווי נכסי קופות גמל‪,‬‬
‫דרכי חישוב התשואה שהשיגה קופת הגמל‪ ,‬חובת הקמת ועדת השקעות‪ ,‬מינוי דירקטוריון‪ ,‬קביעת‬
‫דמי ניהול‪ ,‬ניהול חשבונות עמיתי קופות הגמל‪ ,‬חובת הגשת דו"חות ועוד‪.‬‬
‫במסגרת חוק קופות הגמל נקבעה לראשונה זכותו של עובד לבחור את קופת הגמל בה יפקיד מעבידו‬
‫את הכספים עבורו‪ ,‬ככל שלעובד זכות להפקדת כספים על שמו בקופת גמל (אף אם הזכות נקבעה‬
‫במקורה לגבי קופת גמל פלונית)‪ .‬כמו כן‪ ,‬הוסדרה מערכת היחסים שבין העמיתים לחברה המנהלת‪.‬‬
‫תיקון ‪ 3‬לחוק קופות הגמל נועד‪ ,‬בין היתר‪ ,‬להבטיח רובד ראשון של פנסיה חודשית מינימאלית‬
‫(פנסיית מטרה)‪ .‬עיקרי התיקון‪:‬‬
‫‪ ‬פנסיית מטרה – תיקון ‪ 3‬מחייב הפקדת כספים בקופת גמל למטרת קצבה עד לסכום קצבה חודשי‬
‫מינימאלי של כ‪( ₪ 3,850 -‬הסכום האמור מעודכן מדי שנה‪ ,‬ב‪ 1-‬במרץ‪ ,‬לפי שיעור עליית המדד‬
‫הידוע באותו מועד ולעניין יום העדכון הראשון – לעומת המדד שהיה ידוע ב‪ 1-‬במרץ ‪ .)2008‬רק‬
‫לאחר שיובטח סכום קצבה חודשי זה יהא העמית רשאי למשוך סכומים כתשלום הוני‪.‬‬
‫‪ ‬החל מיום ה – ‪ 1‬בינואר ‪ 2008‬קיימים שני סוגים של קופות גמל לקצבה‪:‬‬
‫‪97‬‬
‫"קופת גמל משלמת לקצבה"– קופת גמל אשר משלמת ישירות קצבה לזכאים בהתאם לתקנונה‪.‬‬
‫"קופת גמל לא משלמת לקצבה"– קופת גמל שלא ניתן למשוך ממנה במישרין כספים שהופקדו בה‬
‫החל משנת ‪( 2008‬למעט כספים ממרכיב הפיצויים)‪ ,‬אלא באמצעות העברתם לקופת גמל משלמת‬
‫לקצבה‪.‬‬
‫בהתאם לאמור לעיל‪ ,‬הממונה לא יהיה רשאי ליתן אישור קופת גמל כקופת גמל לתגמולים או כקופת‬
‫גמל אישית לפיצויים‪ ,‬החל משנת ‪ 2008‬ואילך אלא לכספים שהופקדו לקופות האמורות בשל שנות‬
‫המס שלפני ‪ 2008‬ולגבי כספים אלה לא יחול שינוי בכללי המס החלים עליהם‪.‬‬
‫החל משנת ‪ ,2008‬קופות הגמל לתגמולים תוכלנה להמשיך ולפעול כקופות גמל לא משלמות לקצבה‬
‫ולחסוך סכומים לגיל הפרישה‪ .‬במועד הפרישה על העמית להעביר את הסכומים שנצברו בהן לקופות‬
‫גמל משלמות לקצבה לצורך תשלום קצבה חודשית לעמיתים כמפורט לעיל‪.‬‬
‫‪ ‬אם מצויה בחשבונו יתרה מעבר לסכום הקצבה המזערי האמור‪ ,‬העמית יוכל לבחור אם למשוך‬
‫את הכספים שמעבר לפנסיית המטרה במתכונת קצבתית או במתכונת הונית‪ .‬על כספים שנצברו‬
‫בקופות הגמל עד לתום שנת ‪ 2007‬יחולו הכללים הקודמים‪.‬‬
‫‪ ‬דחיית מועד ההחלטה על אופן קבלת כספי הפרישה – ההחלטה על אופן קבלת כספי הפרישה –‬
‫לגבי היתרה שתיוותר לאחר הבטחת פנסיית המטרה‪ ,‬כמפורט לעיל – נדחתה וכעת היא תתקבל‬
‫סמוך לגיל הפרישה ולא עם תחילת החיסכון הפנסיוני‪ ,‬כפי שהיה קיים עובר לרפורמה‪.‬‬
‫‪ ‬היבט מס – איחוד כללי המס לכל מכשירי החיסכון הפנסיוני‪ ,‬הן בתקופת החיסכון הפנסיוני והן‬
‫לאחר גיל הפרישה‪ .‬כלומר אין זה משנה היכן יחסכו הכספים‪ ,‬בין בקופת גמל משלמת לקצבה ובין‬
‫בקופת גמל לא משלמת לקצבה‪ ,‬הטבות המס יהיו זהות‪.‬‬
‫‪ .20.3‬תקנות מס הכנסה (כללים לאישור ולניהול קופות גמל)‪ ,‬התשכ"ד‪1964-‬‬
‫במסגרת תיקון מס' ‪ 3‬נקבע כי משיכת כספי תגמולים (שהופקדו החל מ‪ )1.1.2006-‬בפטור ממס ע"י‬
‫עמיתים עצמאים בקופת גמל לתגמולים‪ ,‬לא תתאפשר לפני הגיע העמית לגיל ‪( 60‬וגם אז ‪ -‬בתנאי‬
‫שלעמית ותק של חמש שנים לפחות בקופת הגמל)‪ ,‬למעט במקרים של עילות סוציאליות או רפואיות‬
‫קשות ובאישור פקיד שומה‪ .‬על הפקדות בקופת גמל לתגמולים במעמד עמית עצמאי שנעשו עד לסוף‬
‫שנת ‪ 2005‬יוסיף לחול הכלל הקודם‪ ,‬לפיו ניתן למשוך את אותם כספים בפטור ממס כעבור חמש‬
‫עשרה שנים מיום הצטרפות העמית לקופה‪ ,‬או עם הגיע העמית לגיל ‪ 60‬ובתנאי שלעמית ‪ 5‬שנות ותק‬
‫בקופת הגמל‪.‬‬
‫כן נקבע בתיקון כי החל מינואר ‪ 2006‬יהיו ילידי שנת ‪ 1961‬ואילך זכאים לקבל הטבת מס בגין הפקדת‬
‫כספים במעמד עצמאי (לרבות הפקדות של שכירים ללא הפקדות מקבילות של מעסיקיהם) לקופת‬
‫גמל לתגמולים‪ ,‬רק אם הפקידו קודם לכן רובד ראשון של הפקדות לאפיק קצבתי בסכום שנתי שלא‬
‫יפחת מ‪ 16%-‬מהשכר הממוצע במשק‪ ,‬או אם יש להם הסדר של פנסיה תקציבית‪.‬‬
‫לעניין עמיתים שכירים‪ ,‬במסגרת התיקון בוטלה תקרת השכר הפטורה להפקדה בקופות גמל הוניות‬
‫(לא משלמות לקצבה) אשר עמדה בשנת ‪ 2007‬על ‪ ₪ 7,200‬ואוחדה תקרת השכר הפטורה בכל סוגי‬
‫קופות הגמל לכדי מכפלת השכר הממוצע במשק כפול ‪.4‬‬
‫לעניין עמיתים מעבידים‪ ,‬התיקון קובע כי הפקדות לקופות מרכזיות לפיצויים תותרנה עד ליום ‪31‬‬
‫‪98‬‬
‫בדצמבר ‪ 2010‬אך ורק בגין מעסיקים שהיו בעלי קופות גמל מרכזיות לפיצויים בחודש דצמבר ‪2007‬‬
‫ובשל עובדים של המעסיקים הנ"ל שהופקדו עבורם כספים עבור חודש דצמבר ‪ .2007‬המשמעות היא‪,‬‬
‫שהחל משנת ‪ 2011‬בוטלה ההפקדה בקופות מרכזיות לפיצויים לטובת רכיב פיצויים בקופות גמל‬
‫אישית‪.‬‬
‫ביום ‪ 31‬בינואר ‪ 2008‬פורסמו תקנות מס הכנסה (כללים לאישור ולניהול קופות גמל) (הוראת שעה)‪,‬‬
‫התשס"ח – ‪ .2008‬הוראת השעה קובעת כי עבור השנים האמורות ניתן יהיה להפקיד למרכיב‬
‫הפיצויים לפי שיעור שלא יפחת מהשיעור שנקבע בהסכם הכללי לביטוח פנסיוני‪ ,‬ובלבד שלמרכיב‬
‫תגמולי המעביד יופקדו הפקדות בשיעור שלא יפחת מן הקבוע בהסכם הכללי לביטוח פנסיוני‬
‫ויתקיימו התנאים המפורטים בתקנה ‪(19‬ב) לתקנות הגמל‪.‬‬
‫‪ .20.4‬מס הכנסה שלילי‪ ,‬פנסיה חובה והטבות מס‬
‫בחודש ספטמבר ‪ 2011‬פורסם צו הרחבה (נוסח משולב) לפנסיה חובה לפי חוק הסכמים קיבוציים‪,‬‬
‫התשי"ז ‪( 1957‬להלן‪" :‬הצו")‪.‬‬
‫במסגרת הצו נקבע כי כל עובד שאין לו הסדר פנסיוני מיטיב‪ ,‬יהיה זכאי לביטוח פנסיוני שיכלול‬
‫כיסויים למקרה מוות ונכות‪ .‬הצו קובע מועדי זכאות לקבלת הסדר פנסיוני‪.‬‬
‫חובת הביטוח הפנסיוני חלה על השכר בפועל אך לא יותר מהשכר הממוצע במשק‪ .‬שיעורי הפרשה‬
‫מהשכר שיש לבטח יעלו באופן הדרגתי מדי שנה עד לשיעור כולל מקסימלי של ‪ 17.5%‬בשנת ‪,2014‬‬
‫כאשר מתוכם הפרשות מעסיק לרכיב תגמולים יעמוד בשיעור ‪ ,6%‬רכיב פיצויים ‪ 6%‬ורכיב תגמולי‬
‫עובד בשיעור ‪.5.5%‬‬
‫הצו קובע כי תשלומי מעסיק לפי הצו לפיצויי פיטורים‪ ,‬יבואו במקום תשלום פיצויים לפי סעיף ‪14‬‬
‫לחוק פיצויי פיטורים‪ ,‬בגין השכר‪ ,‬הרכיבים‪ ,‬התקופות והשיעורים בגינם נעשתה ההפרשה והם אינם‬
‫ניתנים להחזרה למעסיק למעט במקרה שהעובד משך כספים מקופת הגמל לפניי שקמה לו זכאות לכך‬
‫או אם נשללה זכותו לכספים‪.‬‬
‫הצו קובע כי החל מיום ‪ 1.1.2014‬לא יראו בשיעור ההפרשות לקופות הגמל‪ ,‬הנמוך משיעור של ‪17.5%‬‬
‫משכר העובד‪ ,‬כהסדר מיטיב‪.‬‬
‫‪ .20.5‬פקודת מס הכנסה‬
‫בפקודה זו נקבעות הטבות המס הניתנות עקב הפקדת כספים בקופות הגמל והטבות המס הניתנות‬
‫לכספים המשתלמים מקופות הגמל‪.‬‬
‫‪ .20.6‬תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (העברת כספים בין קופות גמל)‪ ,‬התשס"ח‪-‬‬
‫‪2008‬‬
‫התקנות‪ ,‬אשר נכנסו לתוקפן ביום ה‪( 1.10.2008 -‬למעט חריגים)‪ ,‬מסדירות את זכויות העמיתים לנייד‬
‫את כספם בין מוצרי החיסכון הפנסיוני השונים ללא קושי וללא קנסות‪.‬‬
‫‪ .20.7‬חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ייעוץ‪ ,‬שיווק ומערכת סליקה פנסיוניים)‪ ,‬התשס"ה‪2005-‬‬
‫חוק זה מסדיר את השיווק וההפצה של קופות הגמל השונות‪ ,‬למעט קופות גמל מרכזיות לפיצויים‪,‬‬
‫‪99‬‬
‫והוא קובע כי ביצוע עסקה לגבי מוצר פנסיוני בעבור לקוח תיעשה רק כחלק מייעוץ פנסיוני או‬
‫משיווק פנסיוני ובהמשך לו‪ .‬קרנות השתלמות הן מוצר שמוגדר גם כמוצר פנסיוני (שהשיווק וההפצה‬
‫שלו מוסדרים ע"י חוק השיווק הפנסיוני) וגם כמוצר פיננסי שהשיווק וההפצה שלו מוסדרים ע"י חוק‬
‫הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות‪ ,‬בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות‪ ,‬התשנ"ה‪( 1995-‬לעיל‬
‫ולהלן‪" :‬חוק הסדרת העיסוק")‪ ,‬ועל כן הייעוץ ו‪/‬או השיווק ביחס אליהן יכול להתבצע ע"י‬
‫יועצים‪/‬משווקים פנסיוניים‪ ,‬בהתאם לחוק השיווק הפנסיוני‪ ,‬או ע"י יועצי‪/‬משווקי השקעות‪ ,‬בהתאם‬
‫לחוק הסדרת העיסוק‪ .‬החוק מסמיך את הממונה להעניק רישיון להפעלת מסלקה פנסיונית וכן‬
‫להסדיר פעילותה‪.‬‬
‫‪ .20.8‬תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (עמלות הפצה)‪ ,‬התשס"ו‪2006-‬‬
‫התקנות קובעות את שיעורי העמלות המקסימאליות שישולמו ליועץ פנסיוני‪ ,‬וכן קובעות כי היועץ‬
‫ייהנה מתגמול אחיד מכל החברות המנהלות (היצרניות של המוצרים הפנסיונים)‪ .‬כמו כן‪ ,‬נקבע‪ ,‬כי‬
‫תנאי השירות שעל היועץ לתת לכל היצרנים יהיו זהים ובעבור תנאי תשלום זהים‪ .‬שיעור עמלת‬
‫ההפצה החודשי בגין קופות גמל בגין ביצוע עסקה (הפקדת כספים‪ ,‬לרבות העברת כספים מקופת גמל‬
‫אחרת) וכן בגין המשך חברות בקופת הגמל‪ ,‬לא יעלה על החלק השניים עשר של ‪ 0.25%‬מנכסי העמית‬
‫הצבורים‪ ,‬למעט לגבי כספים צבורים של העמית שנובעים מהפקדות שבוצעו עד יום ‪– 31.12.2005‬‬
‫שאז שיעור העמלה החודשי לא יעלה על החלק השנים עשר של ‪ .0.1%‬כמו כן‪ ,‬לגבי כספים שנצברו‬
‫לפני המועד הנ"ל שהופקדו בקופת גמל‪ ,‬שהיא או החברה המנהלת שלה נשלטו ביום פרסום החוק על‬
‫ידי תאגיד בנקאי ‪ -‬שיעור העמלה החודשי לגבי סכומים אלה לא יעלה על החלק השנים עשר של‬
‫‪.0.25%‬‬
‫‪ .20.9‬חוק איסור הלבנת הון‪ ,‬התש"ס‪ 2000-‬והצווים שמכוחו‬
‫חוק איסור הלבנת הון‪ ,‬התש"ס‪ 2000-‬והצו שהותקן מכוחו קובעים הוראות שונות החלות לגבי‬
‫עמיתים עצמאיים של חברה מנהלת קופות גמל‪ ,‬לרבות הוראות בדבר רישום פרטי זיהוי לקוחות‪,‬‬
‫אימות פרטי לקוחות‪ ,‬מינוי אחראי לביצוע הוראות החוק‪ ,‬הצהרות אשר יש לקבל מלקוחות‪ ,‬חובת‬
‫ניהול מאגר ממוחשב‪ ,‬שמירת מסמכים וכן דיווחים חודשיים ודיווחים שוטפים לרשות למניעת‬
‫הלבנת הון‪.‬‬
‫‪ .20.10‬חוק פיצויי פיטורים‪ ,‬התשכ"ג‪1963-‬‬
‫חוק זה קובע כללים לעניין היחס להפקדות במרכיב הפיצויים בקופות הגמל והגנה על כספים‬
‫שהופקדו כאמור מפני עיקול‪ ,‬החזרה והעברה‪.‬‬
‫‪ .20.11‬תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (הרשאה לנהל יותר מקופת גמל אחת)‪,‬‬
‫התשע"ב‪2012-‬‬
‫ביום ‪ 29‬בדצמבר ‪ 2011‬אושר על ידי ועדת העבודה‪ ,‬הרווחה והבריאות של הכנסת נוסח התקנות לפיו‪,‬‬
‫חברה מנהלת אשר ניהלה ביום תחילתו של חוק ההתייעלות הכלכלית (תיקוני חקיקה ליישום‬
‫התכנית הכלכלית לשנים ‪ 2009‬ו‪ ,)2010 -‬התשס"ט‪ 2009-‬קופות גמל אצל יותר מגוף מתפעל אחד‪,‬‬
‫תוכל להמשיך לתפעל קופת גמל אחת מכל סוג אצל כל אחד מהגופים המתפעלים כאמור עד ליום‬
‫‪ .1.1.14‬בנוסף‪ ,‬נקבע שאם חברה העבירה קופת גמל מתפעל אחד למשנהו‪ ,‬עליה למזג בין קופת הגמל‬
‫שהועברה לקופת גמל מאותו סוג אצל המתפעל אליו הועברה וזאת עד לתום שנה ממועד ביצוע‬
‫ההעברה או עד יום ‪ ,1.1.14‬לפי המוקדם‪.‬‬
‫‪100‬‬
‫‪ .20.12‬חוק הגברת האכיפה בשוק ההון (תיקוני חקיקה)‪ ,‬התשע"א‪2011-‬‬
‫באוגוסט ‪ 2011‬פורסם חוק הגברת האכיפה בשוק ההון (תיקוני חקיקה)‪ ,‬התשע"א‪ .2011-‬תיקון‬
‫החקיקה נוגע‪ ,‬בין היתר‪ ,‬להרחבת סמכויות הפיקוח והאכיפה של הממונה על שוק ההון‪ .‬במסגרת‬
‫החוק‪ ,‬מובאים בין השאר‪ ,‬תיקוני חקיקה לחוק קופות הגמל ולחוק השיווק הפנסיוני‪ .‬במסגרת‬
‫תיקוני החקיקה הממונה מקבל סמכויות נוספות על אלו שהיו קיימות קודם ובין היתר‪ ,‬סמכות‬
‫לדרוש מכל אדם הנוגע בדבר למסור למפקח כל ידיעה או מסמך; סמכות לעובדי המפקח להיכנס‬
‫למקום הפעילות ולדרוש כל ידיעה או מסמך הדרושים לו לשם פיקוח; סמכות לזמן אדם לתשאול‪,‬‬
‫אם לאותו אדם מידע הנוגע להפרה או לגילוי המפר; סמכות לפנות לבית משפט לבקש צוי חיפוש‪ .‬כמו‬
‫כן עודכנו ההוראות הנוגעות לעיצומים כספיים ולקנסות; הוגדלו סכומי העיצום הכספי שרשאי‬
‫המפקח להטיל בגין הפרות‪.‬‬
‫להלן עיקרי דברי חקיקה ורגולציה מהותיים שהתפרסמו במהלך תקופת הדוח ועד למועד אישורו‪:‬‬
‫‪ .20.13‬תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (הוצאות ישירות בשל ביצוע עסקאות) (תיקון)‪,‬‬
‫התשע"ד‪ - 2014-‬ביום ‪ 1‬באפריל ‪ 2014‬התפרסמו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)‬
‫(הוצאת ישירות בשל ביצוע עסקאות) (תיקון מס' ‪ ,)2‬התשע"ד‪ ,2014-‬אשר האריכו את תוקף הוראת‬
‫השעה הקבועה בהם לסוף שנת ‪ 2017‬וכן ביצעו תיקונים נוספים לתקנות העיקריות משנת ‪.2014‬‬
‫‪ .20.14‬חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (הוראת שעה)‪ ,‬התשע"ד–‪ - 2014‬ביום ‪ 5‬בינואר‬
‫‪ 2014‬התפרסמה חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (הוראת שעה)‪ ,‬התשע"ד–‪,2014‬‬
‫המתיר לעמיתים למשוך כספים מקופת גמל לא משלמת לקצבה באופן חד פעמי‪ ,‬וזאת בניגוד למצב‬
‫המשפטי אשר היה בתוקף ערב חקיקת החוק‪ ,‬אשר קבע כי משיכה מקופת גמל לא משלמת לקצבה‬
‫תעשה רק באמצעות העברת הכספים לקופת גמל משלמת לקצבה‪ .‬כמו כן‪ ,‬החוק מקנה לשר האוצר‬
‫סמכות לקבוע הוראות דומות בדבר משיכת כספים מקופת גמל לתגמולים וכן הוראות בדבר הודעות‬
‫לעמיתים בעניינים אלה‪.‬‬
‫‪ .20.15‬חוזר פנסיה ‪ 2014-3-1‬הוראות דיווח כספי לקרנות פנסיה חדשות ‪ -‬תיקון – ביום ‪ 19‬בינואר ‪2014‬‬
‫פרסמה הממונה תיקון להוראות דיווח כספי לקרנות פנסיה חדשות‪ ,‬אשר מגדירות את המתווה‬
‫לדיווח אקטוארי כחלק מהדיווח הכספי‪ ,‬לרבות הקביעה כי עדכון היתרות הצבורות של המבוטחים‬
‫והפנסיות של פנסיונרים‪ ,‬בגין עודף או גירעון אקטוארי הנובע מגורמים דמוגרפיים‪ ,‬יבוצע מדי רבעון‬
‫ולא יתבצע עדכון של היתרה הצבורה למבוטחים לפי התשואה הדמוגרפית‪.‬‬
‫‪ .20.16‬תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים(קופות גמל) (משיכת כספים מקופת גמל) (חשבונות בעלי‬
‫יתרה צבורה נמוכה) (הוראת שעה)‪ ,‬התשע"ד‪ ;2014-‬חוזר גמל ‪ 2014-2-1‬משיכת כספים מחשבונות‬
‫קטנים בקופות גמל ‪ -‬ביום ‪ 24‬במרץ ‪ 2014‬התפרסמו ברשומות תקנות אשר מאפשרות באופן זמני‬
‫לעמיתים בקופות גמל אשר חשבונותיהם בעלי יתרה צבורה נמוכה מ‪ 7,000-‬ש"ח למשוך כספים אלה‬
‫מבלי להיות מחויבים בתשלום מס‪ .‬ביום ‪ 26‬במרץ ‪ 2014‬פרסמה הממונה חוזר המשלים את התקנות‬
‫האמורות‪.‬‬
‫‪ .20.17‬תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים(קופות גמל)(דמי ניהול)(תיקון)‪ ,‬התשע"ד‪ - 2014-‬ביום ‪24‬‬
‫במרץ ‪ 2014‬התפרסמו ברשומות תקנות המאפשרות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬לחברות מנהלות‪ ,‬החל מתחילת ‪,2016‬‬
‫לגבות דמי ניהול מינימאליים בגובה של ‪ 72‬ש"ח לשנה‪.‬‬
‫‪101‬‬
‫‪ .20.18‬החוזר המאוחד‪ :‬במהלך שנת ‪ 2014‬פורסמו מספר פרקים בחוזר המאוחד אשר החליפו חוזרים רבים‬
‫אשר חלו על פעילות קופות הגמל וקרנות הפנסיה‪ .‬בכוונת האוצר להשלים את פרסום החוזר המאוחד‬
‫אשר צפוי להחליף את מרבית החוזרים אשר פורסמו על‪-‬ידו‪.‬‬
‫‪ .20.19‬תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (הוצאות ישירות בשל ביצוע עסקאות) (תיקון‬
‫מס' ‪ ,)2‬התשע"ד‪ - 2014-‬ביום ‪ 1‬באפריל ‪ 2014‬התפרסמו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים‬
‫(קופות גמל) (הוצאת ישירות בשל ביצוע עסקאות) (תיקון מס' ‪ ,)2‬התשע"ד‪ ,2014-‬אשר האריכו את‬
‫תוקף הוראת השעה שנקבעה בתקנות המתקנות את תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות‬
‫גמל) (הוצאות ישירות בשל ביצוע עסקאות)‪ ,‬התשס"ח‪ 2008-‬לסוף שנת ‪ 2017‬וכן ביצעו תיקונים‬
‫נוספים לתקנות האמורות‪.‬‬
‫‪ .20.20‬חוזר גופים מוסדיים ‪ 2014-9-2‬מדיניות תגמול בגופים מוסדיים ‪ -‬ביום ‪ 10‬באפריל ‪ 2014‬פרסמה‬
‫הממונה על שוק ההון חוזר גופים מוסדיים בנושא מדיניות תגמול‪ ,‬במטרה לקבוע הוראות לעניין‬
‫גיבוש מדיניות תגמול של נושאי משרה ובעלי תפקידים אחרים בגופים מוסדיים‪ .‬על פי הוראות‬
‫החוזר‪ ,‬גוף מוסדי נדרש לקבוע מדיניות תגמול‪ ,‬אשר תחול על בעלי תפקיד מרכזי‪ ,‬נושאי משרה‬
‫ועובדים אחרים בגוף המוסדי‪.‬‬
‫‪ .20.21‬חוזר גופים מוסדיים ‪ 2014-9-3‬מבנה אחיד להעברת מידע ונתונים בשוק החיסכון הפנסיוני ‪ -‬ביום‬
‫‪ 27‬במאי ‪ 2014‬פרסמה הממונה על שוק ההון חוזר גופים מוסדיים ‪ 2014-9-3‬בנושא מבנה אחיד‬
‫להעברת מידע ונתונים בשוק החיסכון הפנסיוני‪ ,‬המתקן ומבטל החל מתחילת שנת ‪ 2015‬את חוזר‬
‫‪" 2013-9-1‬מבנ ה אחיד להעברת מידע ונתונים בשוק החיסכון הפנסיוני"‪ .‬במסגרת התיקון עודכנו‬
‫הוראות נספח ד' שעניינו ממשק אירועים והוראות נספח ו' לחוזר שעניינו מבנה שם הקובץ‪.‬‬
‫‪ .20.22‬חוזר גופים מוסדיים ‪ 2014-9-4‬חובת שימוש במערכת סליקה פנסיונית מרכזית ‪ -‬הבהרה ‪ -‬ביום ‪27‬‬
‫במאי ‪ 2014‬פרסמה הממונה על שוק ההון הבהרה‪ ,‬במסגרתה הובהר כי פניית בעל רישיון לגוף מוסדי‬
‫לשם בקשת מידע חד פעמית שאינה כוללת פרטי זיהוי של מוצר פנסיוני המנוהל לטובת לקוח‪ ,‬תיעשה‬
‫באמצעות מערכת סליקה פנסיונית מרכזית בלבד‪.‬‬
‫‪ .20.23‬חוזר גופים מוסדיים ‪ 2014-9-9‬תיקון הוראות החוזר המאוחד ‪ -‬ניהול נכסי השקעה (שטר נאמנות)‬
‫– ביום ‪ 10‬ביוני ‪ ,2014‬פרסמה הממונה חוזר בעניין השקעת משקיע מוסדי באגרת חוב‪ .‬החוזר קובע כי‬
‫גוף מוסדי יוודא כי שטר הנאמנות (אשר מהווה חלק מנכסי ההנפקה) משקף את מדיניות ההשקעה‬
‫שנקבעה על ידו‪ .‬בנוסף‪ ,‬צורף לחוזר נספח אשר כלל תניות חוזיות לדוגמא (היוצרות מודל של הגנות‬
‫למחזיקי אגרות החוב) ודגשים לניסוחן‪ .‬כמו כן‪ ,‬כולל הנספח מסמך המתאר את "תמצית התניות"‬
‫אשר על גוף מוסדי לקבל מן המנפיק כחלק ממסמכי ההנפקה‪ ,‬ואשר יאפשר לו להעריך באופן יעיל את‬
‫היקף ההגנות אשר מקנה לו אגרת החוב‪.‬‬
‫‪ .20.24‬חוזר גופים מוסדיים ‪ 2014-9-12‬דוח שנתי ודוח רבעוני לעמיתים ולמבוטחים בגוף מוסדי ‪ -‬ביום ‪23‬‬
‫ביולי ‪ 2014‬פרסמה הממונה על שוק ההון חוזר גופים מוסדיים ‪ 2014-9-12‬בנושא דוח שנתי ודוח‬
‫רבעוני לעמיתים ולמבוטחים בגוף מוסדי‪ ,‬אשר קובע את מתכונת הדוח שנתי והדוח הרבעוני למוצרי‬
‫חיסכון פנ סיוני וביטוח חיים‪ ,‬מרחיב את חובות הגילוי המוטלות על גופים מוסדיים‪ ,‬מפשט את‬
‫המידע המוצג בו‪ ,‬כך שהדוח ישמש כלי למעקב ובקרה יעיל לעמיתים ולמבוטחים על מוצרים אלו‬
‫וקובע הוראות חדשות בדבר מסירת הדו"חות לעמיתים ולמבוטחים‪ ,‬לרבות הוראות לגבי אופן הצגת‬
‫דמי הניהול בדוח לעמית לפי נוסחת מכפלות דמי הניהול החודשיים‪ .‬ביום ‪ 25‬בינואר ‪ 2015‬פורסם‬
‫‪102‬‬
‫תיקון לחוזר לגבי יישומו בדוח השנתי לשנת ‪ .2014‬החברה בוחנת את השפעת החוזר על פעילותה‪..‬‬
‫‪ .20.25‬חוזר פנסיה ‪ 2014-3-3‬מתן הנחה בדמי ניהול בשל מקבלי קצבה בקרן פנסיה ‪ -‬ביום ‪ 27‬ביולי ‪2014‬‬
‫פרסמה הממונה על שוק ההון חוזר פנסיה ‪ 2014-3-3‬מתן הנחה בדמי ניהול בשל מקבלי קצבה בקרן‬
‫פנסיה‪ ,‬אשר מסדיר את האופן שבו תחושב קצבה המתקבל מקרן פנסיה וכן את האופן שבו ייגבו דמי‬
‫הניהול על ידי החברה המנהלת במקרה שבו ניתנת הנחה בדמי ניהול למקבל קצבה‪.‬‬
‫‪ .20.26‬חוק לחלוקת חיסכון פנסיוני בין בני זוג שנפרדו‪ ,‬התשע"ד‪ - 2014-‬ביום ‪ 6‬באוגוסט ‪ 2014‬פורסם‬
‫החוק לחלוקת חיסכון פנסיוני בין בני זוג שנפרדו‪ ,‬התשע"ד‪ .2014-‬מטרת החוק הינה הסדרת‬
‫האפשרות לביצוע חלוקת החיסכון הפנסיוני בין בני זוג שנפרדו לפני מועד הפרישה של בן הזוג החוסך‬
‫ומתן כלים לגופים מוסדיים להתמודד עם העדר האפשרות המעשית לחלוקת חיסכון פנסיוני בין בני‬
‫זוג שנפרדו לפני מועד הפרישה של בן הזוג החוסך‪.‬‬
‫‪ .20.27‬תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (העברת כספים בין קופות גמל) (תיקון)‪,‬‬
‫התשע"ד‪ - 2014-‬ביום ‪ 11‬באוגוסט ‪ 2014‬התפרסמו ברשומות תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים‬
‫(קופות גמל) (העברת כספים בין קופות גמל) (תיקון)‪ ,‬התשע"ד‪ 2014-‬המתקנות את התקנות משנת‬
‫‪ 2008‬אשר מסדירות את נושא הניוד בין קופות גמל בקבען בין היתר‪ ,‬הוראות בדבר אחריות הקופה‬
‫המקבלת לאיחור בהעברה‪ ,‬כללים בדבר איחוד ופיצול קופות‪ ,‬דרישות פרוצדורליות לעניין בקשות‬
‫להעברה מקופה‪ .‬כמו כן בוטלה המגבלה להיוון כספים שנוידו מקופת גמל לתגמולים לקופת גמל‬
‫לקצבה‪ ,‬רק בחלוף חמש שנים ממועד הניוד‪ ,‬באופן שכיום לא תוגבל יותר האפשרות להיוון כאמור‬
‫בקופה המשלמת לקצבה‪ ,‬וזו תתאפשר בכפוף להוראות תקנון הקופה המקבלת‪.‬‬
‫‪ .20.28‬תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (תשלומים לקופת גמל)‪ ,‬התשע"ד‪ - 2014-‬ביום‬
‫‪ 11‬באוגוסט ‪ 2014‬פרסמה הממונה על שוק ההון את תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות‬
‫גמל) (תשלומים לקופת גמל)‪ ,‬התשע"ד‪ ,2014-‬המסדירות ומגדירות את הכללים לביצוע תשלומים‬
‫לקופת גמל (בעיקר ביחס לעמיתים שכירים) בקבען‪ ,‬בין היתר‪ ,‬את אופן הפקדת התשלומים ואת‬
‫מועדי הפקדת התשלומים‪ .‬כמו כן‪ ,‬התקנות מפרטות באופן מדויק יותר את חובת המעסיק לפרט‬
‫מידע בדבר ההפקדות בגין כל עובד וכן מגדירות במפורש את חובת המעסיק לפרט במסגרת רשימות‬
‫הניכויים גם עובדים שאין מבוצעות הפרשות בגינם‪ ,‬תוך ציון סיבת הפסקת התשלומים לקופת גמל‪.‬‬
‫‪ .20.29‬חוזר גמל ‪ 2014-2-3‬משיכת כספים מחשבון של עמית שנפטר עם יתרה נמוכה ‪ -‬ביום ‪ 12‬באוגוסט‬
‫‪ 2014‬פרסמה הממונה על שוק ההון חוזר גופים מוסדיים ‪ 2014-2-3‬בנושא משיכת כספים מחשבון של‬
‫עמית שנפטר עם יתרה נמוכה‪ ,‬במטרה לקבוע הליך מקוצר למשיכת כספים מחשבון של עמית שנפטר‪,‬‬
‫כך שבמקרים בהם אין בידי החברה המנהלת הוראת מינוי מוטבים‪ ,‬החברה המנהלת תהיה רשאית‬
‫לשחרר כספים מחשבון של עמית שנפטר עם יתרה נמוכה‪ ,‬ללא המצאת צו ירושה או צו קיום צוואה‬
‫בהתקיים תנאים מסוימים‪.‬‬
‫‪ .20.30‬חוזר סוכנים ויועצים ‪ 2014-10-1‬הסכמים למתן שירותים ‪ -‬ביום ‪ 18‬באוגוסט ‪ 2014‬פרסמה הממונה‬
‫על שוק ההון את חוזר גופים מוסדיים ‪ 2014-10-1‬בנושא הסכמים למתן שירותים‪ ,‬אשר מתקן ומבטל‬
‫חוזר באותו נושא משנת ‪ .2006‬החוזר החדש מאמץ‪ ,‬בין היתר‪ ,‬הוראות מהחוזר הישן אשר תחולתן‬
‫ה ייתה קצובה בזמן‪ ,‬כך שכעת תחולת הוראות אלו אינה קצובה ומוגבלת בזמן‪ .‬כמו וכן‪ ,‬בשונה‬
‫מהחוזר הישן‪ ,‬החוזר החדש אינו חל רק על יועצים פנסיוניים אלא גם על חברות מנהלות וקופות גמל‪.‬‬
‫‪ .20.31‬חוזר סוכנים ויועצים ‪ 2014-10-2‬מעורבות גוף שאינו בעל רישיון בשיווק ומכירה של מוצר ביטוח‬
‫‪103‬‬
‫שאינו ביטוח קבוצתי ‪ -‬ביום ‪ 13‬בנובמבר ‪ 2014‬פרסמה הממונה על שוק ההון חוזר בנושא מעורבות‬
‫גוף שאינו בעל רישיון בשיווק ומכירה של מוצר ביטוח שאינו ביטוח קבוצתי‪ ,‬אשר מסדיר אפיקי‬
‫שיווק והפצה של מוצרי ביטוח פרט ומוצרים פנסיוניים באמצעות אנשים וגופים שאינם בעלי רישיון‪.‬‬
‫‪ .20.32‬חוזר גופים מוסדיים ‪ 2014-9-14‬התניות בהסדרים פנסיוניים הכוללים כיסויים ביטוחיים ‪ -‬ביום ‪16‬‬
‫בנובמבר ‪ 2014‬פרסמה הממונה על שוק ההון חוזר בנושא התניות בהסדרים פנסיוניים הכוללים‬
‫כיסויים ביטוחיים‪ ,‬במטרה לצמצם את החשש לשיקולים זרים בבחירת גוף מוסדי על ידי מעסיק‪,‬‬
‫הרוכש עבור עובדיו כיסוי ביטוחי מפני נכות או מוות‪ .‬החוזר קובע שלושה כללים בנושאים‪ :‬התניית‬
‫מוצר במוצר‪ ,‬התניית הנחה וגילוי נאות‪.‬‬
‫‪ .20.33‬חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (תיקוני חקיקה)‪ ,‬התשע"ה‪ - 2014-‬ביום ‪ 16‬בדצמבר ‪2014‬‬
‫פורסם ברשומות חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (תיקוני חקיקה)‪ ,‬התשע"ה‪ ,2014-‬המתקן את‬
‫חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח)‪ ,‬התשמ"א‪( 1981-‬תיקון מס' ‪ )28‬ואת חוק הפיקוח על‬
‫שירותים פיננסיים (קופות גמל)‪ ,‬התשס"ה‪( 2005-‬תיקון מס' ‪( )11‬להלן‪" :‬חוק קופות הגמל")‪ .‬עיקר‬
‫התיקונים אשר נוגעים לקופות גמל עוסקים בביטול חובת החברה להמציא עותק מתקנון קופת גמל‬
‫לעמית מצטרף‪ ,‬בחידוד כי תקנון קופת גמל כפוף להוראות דין החלות על ניהול קופת גמל וכן בחידוד‬
‫כי תקנון קופת גמל יפרט את הביטוחים שבהם יבוטחו העמיתים‪ ,‬הן ביחס לביטוחים שדמי הביטוח‬
‫נגבים מנכסי קופת הגמל והן ביחס לביטוחים שדמי הביטוח נגבים מתשלומים לקופת הגמל‪.‬‬
‫‪ .20.34‬חוזר הכרעה עקרונית ‪ 2014-4-1‬לעניין העלאת דמי ניהול ללא הודעה מוקדמת – תיקון ‪ -‬בהמשך‬
‫לחוזר המפורט בסעיף ‪ 3.7.2‬לעיל‪ ,‬ביום ‪ 17‬בדצמבר ‪ 2014‬פרסמה הממונה על שוק ההון תיקון‬
‫להכרעה העקרונית שפורסמה ביום ‪ 27‬באוגוסט ‪ 2013‬בנושא העלאת דמי ניהול ללא הודעה מוקדמת‪,‬‬
‫במסגרתו נדחה בין היתר המועד לביצוע ההשבה היזומה‪.‬‬
‫‪ .20.35‬חוזר גופים מוסדיים ‪ 2014-9-15‬ניהול השקעות באמצעות סלי השקעה ‪ -‬ביום ‪ 18‬בדצמבר ‪2014‬‬
‫פרסמה הממונה על שוק ההון חוזר בנושא ניהול השקעות באמצעות סלי השקעה‪ ,‬המסדיר את‬
‫הפעילויות המשותפות של משקיעים מוסדיים הנשלטים בידי אותו אדם באמצעות "סלי השקעה"‬
‫וקובע עקרונות לפעילות זו‪.‬‬
‫‪ .20.36‬חוזר גופים מוסדיים ‪ 2015-9-1‬העברת כספים בין קופות גמל ‪ -‬ביום ‪ 5‬בינואר ‪ 2015‬פרסמה הממונה‬
‫על שוק ההון חוזר בנושא העברת כספים בין קופות גמל‪ ,‬אשר עתיד להחליף ב‪ 1-‬ביולי ‪ 2015‬את חוזר‬
‫הניוד הנוכחי משנת ‪( 2008‬חוזר גופים מוסדיים ‪ 2008-9-11‬העברת כספים בין קופות גמל)‪ .‬החוזר‬
‫החדש עורך מספר תיקונים להליכי העברת הכספים בין קופות גמל‪ ,‬בין היתר ביחס ללוחות הזמנים‬
‫להעברת הכספים‪ ,‬לעילות בגינן תודיע קופת גמל כי אין באפשרותה לבצע את העברת הכספים‬
‫המבוקשת (ריג'קטים)‪ ,‬למועד פקיעת בקשה להעברת כספים ועוד‪.‬‬
‫‪ .20.37‬מכתב למנהלי גופים מוסדיים בנושא עמדת ממונה‪ :‬תשלום גוף מוסדי לבעל רישיון (שה‪2015- .‬‬
‫‪ – )1043‬ביום ‪ 18‬בינואר ‪ 2015‬פרסמה הממונה על שוק ההון את עמדתה לעניין תשלום גוף מוסדי‬
‫לבעל רישיון ומבהיר כי תשלום דמי עמילות באופן אשר עומד ביחס ישר לגובה דמי הניהול שמשל‬
‫העמית‪ ,‬מעודד בעלי רישיון להציע ללקוחות מוצרים בדמי ניהול גבוהים יותר‪ ,‬ולפיכך הוא פסול ואינו‬
‫עולה בקנה אחד עם חובת הנאמנות שמוטלת הן על הגופים המוסדיים והן על בעלי הרישיון‪ .‬טרם‬
‫המכתב פורסמה טיוטת חוזר בנושא דמי עמילות‪ .‬ככל שהאמור במכתב יכנס לתוקף יחול שינוי‬
‫משמעותי בשוק ובהתנהלות העסקית לגבי תשלום עמלות‪ .‬למועד הדוח‪ ,‬אין ביכולתה של החברה‬
‫‪104‬‬
‫להעריך את השפעת השינוי (אם וככל שיחול) על פעילותה‪..‬‬
‫‪ .20.38‬חוזר גופים מוסדיים ‪ 2015-9-2‬דוח שנתי ודוח רבעוני לעמיתים ולמבוטחים בגוף מוסדי ‪ -‬תיקון ‪-‬‬
‫ביום ‪ 25‬בינואר ‪ 2015‬פרסמה הממונה על שוק ההון חוזר המהווה תיקון לחוזר גופים מוסדיים ‪2014-‬‬
‫‪ 9-12‬בנושא "דוח שנתי ודוח רבעוני לעמיתים ולמבוטחים בגוף מוסדי"‪ .‬התיקון נובע מפניות של‬
‫גופים שונים בעקבות יישום הוראות החוזר לגבי הדוח השנתי של שנת ‪ ,2014‬ועוסק בתיקונים טכניים‬
‫העוסקים בין היתר בדוח השנתי המקוצר‪ ,‬עריכתו ואופן המשלוח‪.‬‬
‫‪ .20.39‬חוזר גופים מוסדיים ‪ 2015-9-3‬דיווח דוחות כספיים ודיווחים נלווים של החברות המנהלות ‪ -‬עדכון‬
‫– ביום ‪ 25‬בינואר ‪ 2015‬פרסמה הממונה על שוק ההון תיקון לחוזר גופים מוסדיים ‪ 2012-9-19‬בנושא‬
‫"דיווח דוחות כספיים ודיווחים נלווים של החברות המנהלות"‪ .‬התיקון נובע מכניסתן לתוקף של‬
‫תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (הוצאות ישירות בשל ביצוע עסקאות) (תיקון מס'‬
‫‪ ,)2‬התשע"ד‪ ,2014-‬אשר כלל לראשונה מגבלה כמותית ביחס לסוגים מסוימים של הוצאות ישירות‪.‬‬
‫חוזר זה מוסיף חובת דיווח לחברה מנהלת על מנת לקבל את המידע ביחס למלוא ההוצאות הישירות‬
‫אשר גובה חברה מנהלת מכלל קופות הגמל‪ ,‬המסלולים וקרנות הפנסיה המנוהלים על ידה‪.‬‬
‫‪ .20.40‬חוזר גופים מוסדיים ‪ 2015-9-4‬הנחיות בדבר מבנה הגילוי הנדרש בדוח התקופתי השנתי של קופות‬
‫גמל וקרנות פנסיה חדשות – ביום ‪ 26‬בינואר ‪ 2015‬פרסמה הממונה על שוק ההון חוזר המעדכן את‬
‫מבנה הגילוי של דוח סקירת ההנהלה ושל הדוח הכספי הכלולים בדוח התקופתי השנתי של קופות‬
‫גמל וקרנות פנסיה חדשות‪ ,‬וזאת בין היתר לשם קביעת דרישת דיווח מיידי לממונה במקרה של גילוי‬
‫טעות מהותית בדוחות הכספיים‪ .‬החוזר מסדיר בין היתר את הדוחות שיש לכלול במסגרת הדוח‬
‫התקופתי‪ ,‬את אופן הצגת מספרי ההשוואה‪ ,‬בסיס הדיווח ועוד‪.‬‬
‫‪ .20.41‬ביטוחים‬
‫בהתאם לדרישות הביטוח הקבועות בתקנות קופות גמל‪ ,‬על קופת גמל וחברה מנהלת לערוך פוליסת‬
‫המכסה את אחריותן המקצועית של המבוטחות בשל מעשה או מחדל רשלני כלפי צד ג' לרבות נזק‬
‫הנגרם עקב מעילה באמון של עובדי המבוטחות כלפי צד ג' בסכום כולל שלא יפחת מהסכומים‬
‫המפורטים בתקנה ‪ 4‬לתקנות השקעות משותפות בנאמנות (הון עצמי וביטוח של מנהל קרן ונאמן‬
‫ותנאי כשירות של דירקטורים וחברי ועדת השקעות)‪ ,‬התשנ"ו‪ ,1995-‬ובתנאים הקבועים בתקנה‬
‫האמורה‪.‬‬
‫למועד דוח זה‪ ,‬החברה מבוטחת בפוליסות המפורטות כדלקמן‪ ,‬לתקופת ביטוח שתחילתה ביום‬
‫‪ 19.8.14‬עד ליום ‪ 17( 18.1.16‬חודשים) בפניקס חברה לביטוח בע"מ‪:‬‬
‫פוליסת ביטוח אחריות מקצועית בגבול אחריות של ‪ 58.5‬מיליון ‪ ₪‬למקרה ובסה"כ לתקופת הביטוח‬
‫אשר כוללת כיסוי ביטוחי לפעילות העבר של איפקס ניהול קופות גמל בע"מ ומיטב גמל ופנסיה בע"מ‬
‫עד למועד השלמת המיזוג עם החברה ביום ‪.30.7.13‬‬
‫בנוסף החברה מבוטחת‪ ,‬בביטוח אחריות דירקטורים ונושאי משרה במסגרת פוליסה קבוצתית של‬
‫מיטב דש‪ ,‬בביטוחי אחריות דירקטורים ונושאי משרה קבוצתי מסוג ‪ Run Off‬לדירקטורים ונושאי‬
‫המשרה בקבוצת מיטב דש המכסה פעילויות עבר‪ ,‬בביטוח אחריות מקצועית ברובד שני במסגרת‬
‫פוליסה המשותפת למרבית החברות בקבוצת מיטב דש ובביטוח ‪ crime‬במסגרת פוליסה קבוצתית של‬
‫מיטב דש‪.‬‬
‫‪105‬‬
‫‪ .20.42‬רישיונות והיתרים‬
‫‪ .20.42.1‬רישיון מבטח ‪ -‬לפרטים ראה סעיף ‪ 3.5.4‬לעיל‪.‬‬
‫‪ .20.42.2‬רישיון לעובדים ‪ -‬עובדי קבוצת מיטב דש העוסקים בשיווק פנסיוני בעבור החברה הינם‬
‫בעלי רישיון משווק או סוכן פנסיוני‪ ,‬לפי העניין‪.‬‬
‫‪ .20.42.3‬רישיון סוכן תאגיד לחברה מנהלת – לפרטים ראה סעיף ‪ 10.5‬לעיל‪.‬‬
‫‪ .21‬הסכמים מהותיים‬
‫להסכמיה המהותיים של החברה‪ ,‬ראה סעיפים ‪ 11 ,3‬ו‪ 16-‬לעיל וסעיף ‪ 24‬להלן‪.‬‬
‫‪ .22‬הסכמי שיתוף פעולה‬
‫נכון לתקופת הדוח‪ ,‬לחברה אין הסכמים לשיתופי פעולה אסטרטגיים זאת למעט הסכם עם מבטח לצורך‬
‫רכישת כיסויים ביטוחיים‪ .‬לפרטים ראה סעיף ‪ 10.5‬לעיל‪.‬‬
‫‪ .23‬הליכים משפטיים‬
‫ביום ‪ 23.12.2012‬הוגשה לבית המשפט המחוזי בתל אביב תביעה ובקשה לאישור התביעה כייצוגית על פי‬
‫חוק תובענות ייצוגיות‪ ,‬תשס"ו‪ ,2006-‬בסך נומינאלי של כ‪ 195 -‬מיליון ש"ח כנגד החברה‪ .‬לטענת התובע‪ ,‬על‬
‫החברה היה לגבות מעמיתי קופת הגמל תגמולים (להלן‪" :‬הקופה") אשר הצטרפו עד ליום ‪ 30‬בספטמבר‬
‫‪ 2007‬אפס דמי ניהול על יתרת הנכסים הצבורה‪ .‬בנוסף‪ ,‬טוען התובע כי היה על החברה לגבות ‪1%‬‬
‫מההפקדות למרות שהוראות הדין אסרו על חברות מנהלות קופות גמל (עד ליום ‪ )1.1.2013‬לגבות דמי ניהול‬
‫מההפקדות‪ .‬התובענה מתבססת על מסמך משנת ‪ 1969‬אשר על פי התקנון‪ ,‬ההסכמים והמסמכים שהוצגו‬
‫לחברה‪ ,‬לא היה בתוקף כבר בשנת ‪ ,2007‬מועד רכישת הקופה ע"י החברה וקל וחומר אינו בתוקף כיום‪.‬‬
‫רכישת הקופה בוצעה לאחר קבלת אישור משרד האוצר וגביית דמי הניהול בוצעה בהתאם לתקנון הקופה‬
‫ולהוראות הדין‪ .‬החברה הגישה את תשובתה לבקשה‪ .‬בחודש יולי ‪ 2014‬ובעקבות אישור בית המשפט‪ ,‬בוצע‬
‫גילוי מסמכים מסוים למבקש ובמקביל החברה הגישה תשובה משלימה לבקשת האישור‪ .‬קדם משפט‬
‫התקיים ביום ‪ 21‬בספטמבר‪ .2014 ,‬ביום ‪ ,11.1.2015‬התקיימה ישיבת קדם משפט בבית המשפט המחוזי תל‪-‬‬
‫אביב יפו‪ ,‬במסגרתה הוחלט לאחד את הדיון בתיק זה עם הדיון בבקשת האישור המתוארת בסעיף ‪23.3‬‬
‫להלן‪ .‬כמו כן‪ ,‬הסכימו בצדדים לוותר על שלב החקירות בשני התיקים ונקבעו מועדים להגשת סיכומים‪ .‬בית‬
‫המשפט‪ .‬על החברה להגיש את סיכומיה עד ליום ‪ .18.2.2015‬בנוסף‪ ,‬בית המשפט הורה לצדדים להודיע האם‬
‫בכוונתם לפנות להליך גישור‪ .‬להערכת עוה"ד המייצגים את החברה בתביעה‪ ,‬סיכויי הבקשה להידחות עולים‬
‫על סיכון שהבקשה תתקבל‪.‬‬
‫‪ .23.1‬ביום ‪ 15.10.2013‬הוגשה לבית המשפט המחוזי בתל אביב תביעה ובקשה לאישור התביעה כייצוגית על‬
‫פי חוק תובענות ייצוגיות‪ ,‬תשס"ו‪ ,2006-‬בסך של כ‪ 50 -‬מיליון ש"ח כנגד החברה‪ .‬לטענת התובע‪,‬‬
‫החברה העלתה לתובע דמי ניהול מבלי לשלוח אליו הודעה מוקדמת בדבר כוונתה להעלות את דמי‬
‫הניהול‪ .‬התובע הגיש בקשת אישור מתוקנת‪ ,‬בחודש אוקטובר ‪ ,2014‬הגישה החברה את תגובתה‬
‫לבקשת האישור המתוקנת והמבקש הגיש תגובה מטעמו לתשובת החברה בחודש דצמבר ‪ ,2014‬אליה‬
‫‪106‬‬
‫צורפה חוות דעת מומחה‪ .‬נוכח השלב המקדמי בו מצויה התביעה לא ניתן להעריך את סיכוייה‪.‬‬
‫‪ .23.2‬ביום ‪ 1.09.2014‬הוגשה לבית המשפט המחוזי בתל אביב תביעה ובקשה לאישור התביעה כייצוגית על‬
‫פי חוק תובענות ייצוגיות‪ ,‬תשס"ו‪ ,2006-‬בסך נומינאלי של כ‪ 251 -‬מיליון ש"ח כנגד החברה‪ .‬לטענת‬
‫התובע ‪ ,‬החברה העלתה לתובע ולחברי הקבוצה העמיתים בקופת תגמולים‪ ,‬דמי ניהול שלא כדין‪.‬‬
‫לטענת התובע דמי הניהול של חברי הקבוצה צריכים להיות בשיעור אפס והעלאתם עומדת בניגוד‬
‫להסכמים שנחתמו בעניין‪ .‬המבקש עתר לכך שהדיון בתביעה זו יאוחד עם הדיון בתביעה המתוארת‬
‫בסעיף (‪ )23.1‬לעיל ("התביעה הראשונה")‪ .‬בהתאם לכך‪ ,‬במסגרת התביעה הראשונה התקיימה ישיבת‬
‫קדם משפט ביום ‪ ,11.1.2015‬במסגרתה הוחלט לאחד את הדיון בתיק זה עם הדיון בבקשת האישור‬
‫המתוארת בסעיף ‪ 23.1‬להלן‪ .‬כמו כן‪ ,‬הסכימו בצדדים לוותר על שלב החקירות בשני התיקים ונקבעו‬
‫מועדים להגשת סיכומים‪ .‬בית המשפט‪ .‬על החברה להגיש את סיכומיה עד ליום ‪ .18.2.2015‬בנוסף‪,‬‬
‫בית המשפט הורה לצדדים להודיע האם בכוונתם לפנות להליך גישור‪ .‬להערכת עוה"ד המייצגים את‬
‫החברה בתביעה‪ ,‬סיכויי הבקשה להידחות עולים על סיכון שהבקשה תתקבל‬
‫‪ .23.3‬לעניין בוררות עם חבר משרתי הקבע והגמלאים בע"מ בעניין העברת ניהול קופת הגמל הייעודית‬
‫"תגמולים פלוס" לפסגות גמל ופנסיה בע"מ ראה סעיף ‪ 3.5.8‬לעיל‪.‬‬
‫‪ .23.4‬בשל תחום עיסוקה של החברה אשר הינו ניהול כספים‪ ,‬מקבלת החברה במהלך העסקים הרגיל‪ ,‬פניות‬
‫מלקוחות הכוללות טענות שונות‪ .‬חלק מהפניות מובילות להגשת תביעות משפטיות נגד החברה‪.‬‬
‫הפניות האמורות אינן בסכומים מהותיים‪.‬‬
‫‪ .24‬יעדים ואסטרטגיה עסקית‬
‫בכוונת החברה להמשיך את מגמת ההתרחבות בכל תחומי פעילותה‪ ,‬בין היתר‪ ,‬ייעול תהליכי העבודה‬
‫באמצעות המשך השקעה בכוח אדם איכותי‪ ,‬לרבות אנשי שיווק‪ .‬החברה רואה בלקוחותיה נכס מרכזי אשר‬
‫הקשר עימם נושא אופי מתמשך ולכן משקיעה החברה משאבים רבים בשירות אמין ומקצועי ובשימור‬
‫העמיתים‪ .‬החברה פועלת להגברת השקיפות מול לקוחותיה ושואפת להשגת תשואות מיטביות ללקוחותיה‬
‫תוך נטילת סיכון מבוקר‪.‬‬
‫‪ .25‬צפי‪ ,‬תחזיות והערכות להתפתחות בשנה הקרובה‬
‫בכוונת החברה בשנת ‪ 2014‬להשקיע משאבים רבים במיכון תהליכים במטרה לשפר את הממשקים הפנימיים‬
‫והשירות ללקוחותיה‪ .‬כמו כן‪ ,‬בכוונת החברה להדק את הקשר עם ערוצי ההפצה‪.‬‬
‫החברה סבורה כי קיימת מגמה של הפחתה הדרגתית בדמי הניהול בשנים האחרונות שצפויה להמשיך‬
‫בשנים הבאות‪.‬‬
‫‪ .26‬מידע בדבר שינוי חריג בעסקי התאגיד ואירועים החורגים מעסקי התאגיד הרגילים‬
‫‪ .26.1‬לפרטים אודות מיזוגי קופות הגמל‪ ,‬קרנות ההשתלמות וקרנות הפנסיה ראו סעיף ‪ 3.5.9‬לעיל‪.‬‬
‫‪ .26.2‬יצוין כי בחודש מרץ ‪ ,2011‬הגיעו למשרדי איפקס ניהול קופות גמל בע"מ ("איפקס גמל") חוקרי רשות‬
‫ני"ע‪ ,‬אשר ביצעו במקום חיפוש וקיבלו לידם מסמכים שונים וחומרי מחשב‪ .‬למיטב ידיעת החברה‪,‬‬
‫‪107‬‬
‫החקירה הינה כנגד שני עובדים לשעבר של איפקס גמל והינה נסבה סביב פעילות בניירות ערך‪ .‬למיטב‬
‫ידיעת החברה‪ ,‬ביום ‪ 10.3.2014‬הגישה פרקליטות מחוז תל‪-‬אביב (מיסוי וכלכלה) כתב אישום כנגד‬
‫מנהל ההשקעות לשעבר באיפקס גמל‪.‬‬
‫לפרטים נוספים בעניין אירועים החורגים מעסקי התאגיד ראה ביאור ‪ 26‬לדוח הכספי‪.‬‬
‫‪ .27‬ניהול סיכונים‬
‫‪ .27.1‬מדיניות ניהול הסיכונים של חברה‪:‬‬
‫במסגרת עמידה בדרישות קודקס הרגולציה וחוזר גופים מוסדיים ‪" 2014-9-1‬ניהול סיכונים בגופים‬
‫מוסדיים"‪ ,‬מונה בחברה מנהל סיכונים פיננסיים‪ ,‬כגורם אובייקטיבי ובלתי תלוי ליצירת תשתית‬
‫מתאימה בחברה המנהלת להבנה‪ ,‬זיהוי ומדידה של סיכוני שוק‪ ,‬סיכוני אשראי וסיכוני נזילות‪,‬‬
‫למעקב שוטף אחריהם‪ ,‬לקבלת החלטות ולקביעת מדיניות המבוססת עליהם‪.‬‬
‫מנהל הסיכונים הפיננסיים פועל באופן הבא‪:‬‬
‫‪ ‬מבצע בקרות שוטפות ודיווחים במטרה להבטיח ייעוץ אובייקטיבי‪ ,‬מקיף ורציף לדירקטוריון‪,‬‬
‫לועדת ההשקעות‪ ,‬לוועדת האשראי ולהנהלת החברה המנהלת‪ ,‬לגבי כל סיכון מהותי לחסכונות‬
‫המנוהלים‪.‬‬
‫‪ ‬מזהה ומודד את הסיכונים באמצעות מערכת ייעודית ומבצע הערכה וניתוח מידע אשר נתקבל‬
‫מהפעלת מודלים ומערכות לניהול הסיכונים‪.‬‬
‫‪ ‬מדווח אחת לרבעון‪ ,‬בכתב‪ ,‬לדירקטוריון‪ ,‬לועדת השקעות ולועדת האשראי‪.‬‬
‫‪ .27.2‬חשיפות‪ ,‬חולשות וגורמי סיכון אחרים של החברה‪:‬‬
‫‪.27.2.1‬‬
‫תלות במצב שוק ההון ‪ -‬החברה מושפעת מתנודות בשווקי ההון בארץ ובעולם‪ .‬המשק‬
‫הישראלי בכלל ושוק ההון בפרט מושפע גם מהמצב הביטחוני והמדיני‪ .‬בתקופה של עליית‬
‫שערים בבורסות ניתן להבחין בגידול בנכסים המנוהלים בקופות הגמל‪ .‬הגידול בנכסים נובע‬
‫הן מנטייה פוחתת למשיכת כספים בתום תקופת החיסכון המינימאלית והן מעליית ערכם‬
‫של הנכסים המנוהלים הקיימים‪ .‬לעומת זאת ירידות שערים בבורסות והאטה בשוקי ההון‬
‫גורמים לירידה בהיקף הנכסים המנוהל ולפגיעה בתוצאות העסקיות של החברה‪ .‬הפגיעה‬
‫בתוצאות העסקיות נובעת הן מנטייה גוברת למשוך כספים נזילים והן מירידת ערך הנכסים‬
‫המנוהלים‪ .‬יש לציין‪ ,‬כי למצב הכלכלי השפעה מועטה על היקף ההפקדות השוטפות של‬
‫עמיתים ומעבידים אשר מבוצעות ישירות מהשכר‪.‬‬
‫‪.27.2.2‬‬
‫הון אנושי ‪ -‬החברה רואה חשיבות רבה בגיוס עובדים מקצועיים ואיכותיים‪ .‬להון האנושי‬
‫השפעה מהותית על יכולת החברה לייצר תשואות טובות לאורך זמן ביחס למתחרים‪ ,‬גורם‬
‫אשר היעדרו עלול לגרום לפגיעה ביכולת החברה לגייס לקוחות חדשים ולשמור על‬
‫הקיימים‪ ,‬בנוסף לחברה סיכון שעובדיה הבכירים יחדלו להיות מועסקים בה מבלי שיימצא‬
‫להם תחליף הולם‪.‬‬
‫‪.27.2.3‬‬
‫סיכונים עסקיים ‪ -‬החברה חשופה לסיכונים עסקיים‪ ,‬אשר עלולים להשליך על כל תחומי‬
‫פעילותה‪ ,‬הנובעים מגורם אנושי מקצועי בכל רמות הפעילות‪ ,‬החל מרמת ההנהלה לעניין‬
‫‪108‬‬
‫קבלת החלטות אסטרטגיות ועד לרמת הניהול המקצועי‪ ,‬לעניין ההצלחה בתחום הפעילות‬
‫של החברה‪.‬‬
‫‪.27.2.4‬‬
‫סיכונים תפעוליים ‪ -‬פעילות החברה הן בניהול עמיתים והן בניהול השקעות העמיתים תוך‬
‫שימוש במערכות מחשוב רבות ובכוח אדם חושפת את החברה לסיכונים תפעוליים כגון‬
‫טעויות אנוש‪ ,‬תקלות במערכות המחשוב‪ ,‬תקלות במערכות המידע‪ ,‬מעילות והונאות‪ ,‬פשעי‬
‫מחשב‪ .‬יחד עם זאת‪ ,‬החברה‪ ,‬באמצעות עובדיה (במסגרת תהליכי העבודה השוטפים שלה)‬
‫ובאמצעות מחלקת ניהול ובקרת סיכונים של מיטב דש‪ ,‬מבצעת בקרות על תהליכי תפעול‬
‫העמיתים ותהליכי ההשקעות‪ .‬כמו כן‪ ,‬הכספים מנוהלים ע"י מערכות המחשוב של הגורמים‬
‫המתפעלים את הקופות אשר מבוקרות באופן קבוע ושוטף‪ .‬בנוסף קיימת בקרה במגוון‬
‫ההיבטים של קופות הגמל‪ ,‬הן במערכת הסינוף של הבנקים המתפעלים‪ ,‬הן באגף קופות‬
‫הגמל של הבנקים המתפעלים וד‪.‬ס‪.‬ש‪ .‬והן ע"י אנשי המערך האחורי של החברה‪.‬‬
‫‪.27.2.5‬‬
‫תחרות ‪ -‬שוק ההון מאופיין בתחרות גדולה בה נוטלים חלק משתתפים רבים‪ .‬בעקבות‬
‫הרפורמה בשוק ההון לאור ועדת בכר‪ ,‬והפחתת הריכוזיות אשר אפיינה את הענף ובפרט‪,‬‬
‫הוצאת ניהול קופות הגמל וקרנות ההשתלמות מידי שלושת הבנקים הגדולים‪ .‬יחד עם זאת‬
‫נכנסו לענף גם שחקנים זרים‪ ,‬הן במישרין והן באמצעות שיתופי פעולה עם גורמים בשוק‬
‫ההון הישראלי‪ ,‬אשר הגבירו באופן משמעותי את התחרות בשוק‪.‬‬
‫בין הגורמים המתחרים בשוק ניתן למנות גורמים בעלי משאבים ארגוניים ושיווקיים‬
‫ניכרים כגון‪ :‬חברות ביטוח הפועלות באופן ישיר או באמצעות חברות בנות בתחומי‬
‫הפעילות של החברה‪ ,‬ובתי השקעות פרטיים גדולים וכן בתי השקעות זרים‪.‬‬
‫‪.27.2.6‬‬
‫שינויי חקיקה ‪ -‬פעילות שוק ההון מוסדרת ומפוקחת באמצעות גורמים ממשלתיים רבים‪,‬‬
‫בשנים האחרונות התרבו שינויי החקיקה הן בתחום המיסוי והן בתחום הסדרת הפעילות‬
‫והפיקוח‪ .‬הסתגלות החברה לשינויי חקיקה תכופים עלולה לגרום לפגיעה בפעילותה‬
‫העסקית‪ .‬יצויין כי שינויי חקיקה וההסדרה עשויים להשפיע על המצב הכספי‪ ,‬ההון העצמי‪,‬‬
‫ההכנסות‪ ,‬תוצאות הפעילות ותזרימי המזומנים של החברה באופן מהותי‪.‬‬
‫‪.27.2.7‬‬
‫אישור החקיקה בנוגע לגובה תקרת דמי הניהול בקופות הגמל עלולה לפגוע ברווחיות‬
‫החברה בשנים הבאות‪ .‬לפרטים בעניין אישור תקנות דמי הניהול ראה סעיף ‪ 20‬לעיל‪.‬‬
‫‪.27.2.8‬‬
‫תביעות משפטיות ‪ -‬בשנים האחרונות הוגשו תביעות משפטיות ייצוגיות ואחרות נגד גורמים‬
‫שונים בשוק ההון‪ ,‬לרבות חברות מנהלות וחברות ביטוח‪ ,‬בגין ניהול השקעות רשלני‪ ,‬ניהול‬
‫כספי לקוחות שלא בהתאם להוראות הדין ופעילויות אחרות בתחום שוק ההון ומעילות‬
‫עובדים‪ .‬החברה חשופה להחלטות תקדימיות מחייבות ביחס לפעילות בתחום עיסוקה‪.‬‬
‫‪.27.2.9‬‬
‫פגיעה בשמה הטוב של החברה ‪ -‬תחום פעילותה של החברה מאופיין בריבוי לקוחות‬
‫ופרסומים רבים אודות החברה ומתחריה באמצעי התקשורת השונים‪ .‬אי לכך פגיעה בשמה‬
‫הטוב של החברה עשויה להשפיע לרעה על תוצאותיה העסקיות‪.‬‬
‫‪ .27.2.10‬החברה רגישה לתנודתיות המאפיינת את שוקי הכספים בארץ ובחו"ל‪ .‬תנודתיות זו‬
‫מושפעת מגורמים רבים‪ ,‬שלחברה אין שליטה עליהם‪ .‬שינויים בשערי המניות בחברות‬
‫בארץ ובחו"ל‪ ,‬שינויים בשערי ריבית‪ ,‬שערי מטבעות ושיעורי אינפלציה עשויים להביא‬
‫‪109‬‬
‫לירידה בהיקף הנכסים המנוהל ע"י החברה ובכך לקיטון בהכנסות החברה‪.‬‬
‫‪ .27.3‬סיכונים הכרוכים בקופות הגמל עצמן‪:‬‬
‫‪ .27.3.1‬סיכון שוק ‪ -‬נכסי העמיתים חשופים לסיכונים הנובעים משינוי בשערי ני"ע‪ ,‬מדדי מחירים‪,‬‬
‫ריביות‪ ,‬מטבעות ושינויים בשווים ההוגן של נכסים‪.‬‬
‫‪ .27.3.2‬נזילות ‪ -‬לקופות הגמל אי וודאות באשר לסכומים אשר עמיתים יבקשו למשוך‪ .‬בשל אי‬
‫הוודאות קיים חשש שהקופה לא תוכל למלא אחר דרישות תשלומים לעמיתים מושכים או‬
‫שייגרם נזק כספי לעמיתים עקב הנזלת הקופה במרווחי זמן קצרים‪ .‬לצורך ניהול סיכון זה‪,‬‬
‫מחזיקה קופת הגמל בין נכסיה נכסים נזילים כגון מזומנים‪ ,‬שווי מזומנים ופיקדונות‬
‫לתקופה של חודש ימים עד שלושה חודשים וכן נכסים נזילים הניתנים למימוש בכל עת‪.‬‬
‫‪ .27.4‬סיכון אשראי ‪ -‬נכסי העמיתים המושקעים באפיקי אשראי לתאגידים וללווים אחרים ובכלל זה‬
‫בפיקדונות בבנקים חשופים לשינוי בתזרימי המזומנים הצפויים כתוצאה מאי עמידה של הלווים‬
‫בהתחייבויותיהם‪ ,‬מפגיעה בשווי הביטחונות או כתוצאה משינוי במרווחי האשראי בשוק ההון וכן‬
‫ליציבות המערכת הבנקאית‪.‬‬
‫‪ .27.5‬סיכונים משפטיים ‪ -‬החברה הינה חברה מנהלת‪ ,‬המנהלת בנאמנות תוכניות ללא אישיות משפטית‪.‬‬
‫בדרך זו נוצרה הפרדה בין כספי העמיתים לבין כספי החברה המנהלת‪ .‬לחברה חשיפה הן לתביעות‬
‫אישיות והן לתביעות ייצוגיות בגין פעילותה‪.‬‬
‫בטבלה הבאה מוצגים גורמי הסיכון שתוארו לעיל על פי טיבם‪ ,‬המדורגים בהתאם להערכות הנהלת החברה‬
‫על פי תוחלת ההשפעה שלהם על עסקי החברה ‪:‬‬
‫מידת ההשפעה של גורם הסיכון על פעילות החברה‬
‫השפעה גדולה‬
‫השפעה בינונית‬
‫השפעה נמוכה‬
‫סיכוני מאקרו‬
‫תלות במצב שוק הון‬
‫‪X‬‬
‫סיכונים ענפיים‬
‫תחרות‬
‫‪X‬‬
‫שינוי חקיקה‬
‫‪X‬‬
‫תביעות משפטיות‬
‫‪X‬‬
‫סיכונים מיוחדים לחברה‬
‫הון אנושי‬
‫‪X‬‬
‫סיכונים עסקיים‬
‫‪X‬‬
‫סיכונים תפעוליים‬
‫‪X‬‬
‫פגיעה בשמה הטוב של החברה‬
‫‪X‬‬
‫נזילות‬
‫‪X‬‬
‫סיכון אשראי‬
‫‪X‬‬
‫סיכונים משפטיים‬
‫‪X‬‬
‫‪110‬‬
‫לצורך מדידה וכימות סיכוני שוק וסיכוני אשראי מנהל הסיכונים הפיננסיים נעזר במודלים וכלי מדידה‬
‫אחרים‪ ,‬כדלהלן‪:‬‬
‫‪ .1‬מודל ‪ VaR‬היסטורי‪ :‬באמצעות המודל מנהל הסיכונים הפיננסיים מקבל אומדן של ההפסד השבועי‬
‫המקסימאלי הצפוי לקופה‪ ,‬בהסתברות של ‪ .95%‬המודל מבצע מדידה של סיכוני שוק וסיכוני האשראי‬
‫הגלומים בסיכוני שוק (מרווחי האשראי)‪.‬‬
‫‪ .2‬מנגנון תרחישי הקיצון (‪ :)STRESS TEST‬מנהל הסיכונים הפיננסיים מבצע בדיקת השפעת תרחישי‬
‫הקיצון ההיסטוריים ואנליטיים על כספי העמיתים‪ ,‬כולל תיאור התרחיש והטריגרים‪ ,‬אשר מראים על‬
‫התקרבות לתרחיש‪ .‬בנוסף‪ ,‬מועבר דיווח לועדת ההשקעות אודות הפרמטרים לתרחישים האנליטיים‪.‬‬
‫‪ .3‬מבצע בדיקת השפעה הדדית בין אפיקי ההשקעות בארץ ובחו"ל באמצעות בחינת התפתחות מקדמי‬
‫המתאם בין אפיקים אלה על פני זמן‪ .‬כמו כן‪ ,‬הוא מדווח על השפעת השינויים במקדמי המתאם על‬
‫יעילות פיזור ההשקעות‪.‬‬
‫‪ .4‬בוחן את עמידת הקופות בנטייה ליטול סיכונים‪ .‬הבדיקה מבוצעת באמצעות מדד שמייצג יחס בין‬
‫הרווחיות השבועית הממוצעת של הקופה לנתון ה‪ VaR -‬השבועי של אותה קופה‪ .‬יחס זה מושווה ליחס‬
‫התשואה השבועית הממוצעת של תיק ה‪ BM -‬המתאים לקופה לנתון ה‪ VaR -‬השבועי של תיק ה‪BM -‬‬
‫המתאים לאותה קופה‪.‬‬
‫‪ .5‬בדיקות ‪ ALM‬באמצעות מספר דוחות‪ :‬דוח מח"מ ‪/‬שת"פ‪ ,‬דוח מח"מ ‪/‬שת"פ לפי דירוג‪.‬‬
‫‪ .6‬מבצע בדיקות סיכוני אשראי‪ ,‬בנוסף לבחינת נתון ה‪ ,VaR -‬ע"י פילוח נכסי הקופות בארץ ובחו"ל לפי‬
‫דירוג האשראי‪ ,‬פילוח לפי ענפים ולפי קבוצות לווים‪.‬‬
‫‪ .7‬מבצע בחינת סיכוני נזילות ע"י בחינה של הפקדות‪/‬משיכות בקופות‪ ,‬נכסים נזילים והשפעת המשיכות‬
‫המסיביות על מידת הסיכון ועל הרווחיות הקופה‪.‬‬
‫פעם בחצי שנה מבוצעת בחינת נאותות מודל ה‪.)back testing(VaR -‬‬
‫בדיווחים תקופתיים (שנתיים) מנהל הסיכונים הפיננסים מפרט בכתב לגבי כלי המדידה שבהם הוא משתמש‬
‫ואת הערכתו לגבי סיכון המודל בכלי המדידה בשימוש והסבר לגבי סוגי הנכסים הכלולים בכלי המדידה‪.‬‬
‫‪ .27.6‬מידע בדבר נתונים אקטואריים של קרן הפנסיה‬
‫הנחות אקטואריות פנסיה מקיפה‬
‫א‪ .‬עדכון פנסיה ‪ -‬הפנסיה תעודכן מידי חודש בהתאם לשיעור השינוי במדד המחירים לצרכן‪ .‬אחת‬
‫לשנה יעודכנו הפנסיות החל מינואר של כל שנה בהתאם לתשואה הדמוגרפית שתתקבל‬
‫בתחשיבים האקטואריים (תוך הימנעות מעדכון הפנסיות ככל שהעודפים הנובעים מהתשואה‬
‫הדמוגרפית אינם עולים על ‪( +/- 1%‬מההתחייבויות כלפי הפנסיונרים)‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫חישוב הסכום הצבור ‪ -‬חישוב הסכום הצבור מבוסס על דמי הגמולים בניכוי דמי ניהול ובניכוי‬
‫עלות סיכוני הנכות והשאירים ובתוספת התשואה נטו (לאחר ניכוי דמי ניהול מהצבירה) שהשיגה‬
‫הקרן‪ .‬כמו כן אחת לרבעון תתעדכן היתרה הצבורה בהתאם לתשואה הדמוגרפית שתתקבל‬
‫בתחשיבים האקטואריים‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫אורכת ביטוח – עמית שהפסיק להעביר דמי גמולים יהיה מבוטח בביטוח נכות ושאירים לתקופה‬
‫של ‪ 5‬חודשים‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫חישוב הכנסה קובעת לנכות ושאירים – ההכנסה הקובעת לנכות ושאירים תחושב על פי הכללים‬
‫כמתואר בדוח האקטוארי‪.‬‬
‫‪111‬‬
‫ה‪ .‬רבדי ביטוח – תקנות מס הכנסה מגבילות את היקף הביטוח לנכות ושאירים באופן שעלויות‬
‫הריסקים לנכות ושאירים לא יעלו על ‪ 35%‬מהתגמולים‪ .‬מסלולי הביטוח הקיימים בתקנות נבנו‬
‫באופן שעלויות הריסק לא יחרגו מהמגבלה תחת ההנחה שהשכר המבוטח השוטף יהיה צמוד‬
‫למדד‪ .‬כתוצאה מכך במסלולי הביטוח המבוססים על ביטוח נכות ושאירים גבוהים יחסית יש‬
‫לבצע התאמות ברמת הביטוח באופן שלא יחרגו מהמגבלה בעליות ריאליות בשכר המבוטח‪.‬‬
‫בתקנות נקבעו מנגנונים מתאימים‪.‬‬
‫ו‪.‬‬
‫פנסיית מינימום – הזכאות לפנסיה מכל סוג מותנית ברמת פנסיה מינימלית בגובה של ‪5%‬‬
‫מהשכר הממוצע במשק‪ .‬פנסיה בסכום נמוך יותר תשולם לעמית‪ ,‬אם יעדיף זאת על פני משיכת‬
‫הסכום הצבור‪ ,‬בניכוי דמי ניהול‪.‬‬
‫ז‪.‬‬
‫הסדר ריסק – נפסקו תשלומים לקרן בגין עמית פעיל‪ ,‬רשאי העמית להיות מבוטח בביטוח נכות‬
‫ושאירי פעיל לתקופה של ‪ 24‬חודשים ולא יותר מתקופות חברותו בקרן‪ .‬עלויות הביטוח ישולמו‬
‫ע"י העמית או ינוכו מרכיב תגמולי העובד‪ .‬בכל מקרה של הפסקת חברות בקרן העמית מבוטח‬
‫בביטוח נכות ושאירים לתקופה של ‪ 5‬חודשים‪.‬‬
‫ח‪ .‬העברת כספים בין קרנות פנסיה ‪ -‬התקנות מאפשרות לעמיתים להעביר לקרן כספים הצבורים‬
‫לזכותם בקרנות פנסיה אחרות ולהעביר כספים הצבורים לזכותם בקרן לקרנות פנסיה אחרות‪.‬‬
‫העברת הכספים מבוססת על הסכום הצבור ולכן למעבר אין השפעה אקטוארית על הקרן‪.‬‬
‫מנגנון איזון אקטוארי מיטב דש פנסיה מקיפה‬
‫ט‪ .‬עדכון הסכום הצבור לפי התשואה לעמיתים – הסכום הצבור של העמיתים הפעילים והמוקפאים‬
‫יתעדכן באופן שוטף על פי התשואה שתשיג הקרן בפועל‪.‬‬
‫י‪.‬‬
‫תשואה דמוגרפית – מידי רבעון ייערך מאזן אקטוארי לקרן שבו יחושב העודף או הגירעון שאינו‬
‫נובע מתשואה אלא מהפרמטרים האקטואריים כגון‪ :‬תמותה‪ ,‬נכות‪ ,‬עזיבה‪ ,‬נתונים דמוגרפיים‬
‫וכו'‪ .‬היתרות הצבורות של העמיתים והפנסיות של הפנסיונרים יעודכנו בהתאם לשיעור התשואה‬
‫הדמוגרפית‪.‬‬
‫יא‪ .‬מנגנון האיזון לפנסיונרים – במהלך השנה הפנסיה של הפנסיונרים תתעדכן מידי חודש על פי‬
‫שיעור העלייה במדד‪ .‬אחת לרבעון‪ ,‬בעת עריכת המאזן האקטוארי‪ ,‬תתעדכן הפנסיה בהתאם‬
‫לתשואה שתשיג הקרן ובהתאם לתשואה הדמוגרפית בקרן‪ .‬על מנת למתן את התנודות בעדכון‬
‫הפנסיה תישמר עתודה לפנסיונרים בגובה של עד ‪ 1%‬מההתחייבויות לפנסיונרים‪.‬‬
‫יב‪ .‬דמי ניהול מפעילים – דמי הניהול שגובה החברה המנהלת לא יעלו על ‪ 6%‬מדמי הגמולים ועל‬
‫‪ 0.5%‬מהצבירה מידי שנה‪.‬‬
‫יג‪ .‬דמי ניהול מהפנסיונרים ‪ -‬החברה המנהלת רשאית לנכות דמי ניהול שנתיים בשיעור של ‪0.5%‬‬
‫מהצבירה בגין פנסיונרים חדשים‪ .‬החברה המנהלת אינה רשאית לנכות דמי ניהול מהפנסיונרים‬
‫הזכאים הקיימים‪.‬‬
‫תנועה בגירעון‪/‬עודף אקטוארי מיטב דש פנסיה מקיפה‬
‫יד‪ .‬דוח התנועה בעודף האקטוארי‪ ,‬מציג גירעון של ‪ 1,847‬אלפי ‪ ₪‬בשנת ‪ ,2014‬שהינו (‪ )0.14%‬לעומת‬
‫עודף של ‪ 842‬אלפי ‪ ₪‬לעמיתים הפעילים שהינו כ ‪ 0.08%‬עודף לשנת ‪.2013‬‬
‫טו‪ .‬שיעור עדכון הפנסיה לפנסיונרים זכאים קיימים ולפנסיונרים חדשים הוא (‪.)0.26%‬‬
‫הערות האקטואר‬
‫טז‪ .‬חיתום רפואי – בעת הצטרפות עמית או במעבר ממסלול למסלול רשאית הקרן לדרוש לערוך‬
‫‪112‬‬
‫בדיקה רפואית או הצהרת בריאות‪ .‬מדיניות הקרן כיום לדרוש הצהרת בריאות רק מעמיתים‬
‫המצטרפים באופן אישי שלא במסגרת מקומות עבודה‪ .‬עמית המצטרף לקרן דרך מקום עבודה‬
‫אינו עובר חיתום רפואי מתוך הנחה שהעמית עבר בדיקה רפואית לפני קבלתו לעבודה‪ .‬כמו כן‬
‫תקופת ההכשרה של ‪ 5‬שנים בגין מחלה קודמת מקטינה את סיכוני הקרן‪ .‬מציע להנהלת הקרן‬
‫לבחון מידי תקופה את המדיניות שנקבעה‪.‬‬
‫יז‪ .‬חישוב החבות האקטוארית לנכים – החישוב כולל הנחת החלמה לפי הוראות האוצר‪.‬‬
‫יח‪ .‬ביטוח משנה – במהלך שנת ‪ 2011‬התחילה הקרן לבטח את העמיתים בביטוח משנה המכסה‬
‫‪ 90%‬מהתביעות‪.‬‬
‫יט‪ .‬הפרש הגיל בין בני הזוג של פנסיונרים – הפרש הגיל בין בני זוג חושב לפי נתוני הפנסיונרים‬
‫ובאין נתונים הונח כי הפרש הגיל הממוצע בין בני הזוג הנשואים הינו ‪ 5‬שנים לגברים ו – ‪ 3‬שנים‬
‫לנשים‪.‬‬
‫כ‪.‬‬
‫פנסיה בגין צבירה למבוטחים שעברו גיל ‪ – 60‬חוזר האוצר מ – ‪( 17/5/2007‬וגם החוזר מ‪-‬‬
‫‪ )30/1/2013‬קובע כי הפנסיה בגין צבירה שנצברה לזכות מבוטחים שעברו גיל ‪ 60‬ב‪31/12/2007 -‬‬
‫תחושב לפי מקדמי ההמרה המופיעים בתקנות שהיו בתוקף ב – ‪ .31/12/2007‬הפער בין מקדמי‬
‫ההמרה הקודמים למקדמי ההמרה החדשים שיהיו בתוקף החל מה – ‪ 1/1/2008‬מגיע לכ – ‪- 6%‬‬
‫‪ 8%‬כתוצאה מכך התשואה הדמוגרפית של הקרן בשנים הקרובות‪ ,‬עד לפרישה לפנסיית זקנה של‬
‫כל הפנסיונרים הנ"ל‪ ,‬תקטן בסכום לא מהותי‪.‬‬
‫ריכוז נתונים על הרכב המבוטחים בקרן הפנסיה המקיפה ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪:2014‬‬
‫שנה‬
‫מספר‬
‫מבוטחים‬
‫פעילים‬
‫מספר‬
‫מבוטחים‬
‫לא‬
‫פעילים‬
‫מספר מקבלי פנסיה‬
‫גיל ממוצע‬
‫(לעמיתים‬
‫פעילים בלבד)‬
‫שארים זקנה‬
‫נכות‬
‫‪38‬‬
‫‪132‬‬
‫‪65‬‬
‫‪26‬‬
‫‪15,359‬‬
‫‪17,535‬‬
‫‪2014‬‬
‫‪39‬‬
‫‪93‬‬
‫‪56‬‬
‫‪37‬‬
‫‪12,774‬‬
‫‪11,739‬‬
‫‪2013‬‬
‫מידע בדבר נתונים אקטואריים של מיטב דש קרן כללית קרן פנסיה כללית‬
‫צבירה‬
‫ממוצעת‬
‫בש"ח‬
‫(לעמיתים‬
‫פעילים בלבד)‬
‫‪57,824‬‬
‫‪60,858‬‬
‫הגירעון האקטוארי לפעילים הוא (‪ )0.82%‬ולמקבלי קצבאות הוא (‪)0.92%‬‬
‫כא‪ .‬הנחות אקטואריות מיטב דש קרן כללית‬
‫כב‪ .‬מגנון איזון אקטוארי בקרן כללית בקרן הכללית‪ ,‬נכון ל ‪ 40 31/12/2013‬מקבלי קצבה‪.‬‬
‫כג‪ .‬א‪ .‬שיטת חלוקת העודפים למבוטחים ולמקבלי פנסיה‪.‬‬
‫כד‪ .‬עדכון פנסיה ‪ -‬הפנסיה תעודכן מידי חודש בהתאם לשיעור השינוי במדד המחירים לצרכן‪ .‬אחת‬
‫לרבעון יעודכנו הפנסיות החל מינואר של כל שנה בהתאם לתשואה הדמוגרפית שתתקבל‬
‫בתחשיבים האקטואריים (תוך הימנעות מעדכון הפנסיות ככל שהעודפים הנובעים מהתשואה‬
‫הדמוגרפית אינם עולים על ‪( +/- 1%‬מההתחייבויות כלפי הפנסיונרים)‪.‬‬
‫כה‪ .‬חישוב הסכום הצבור ‪ -‬חישוב הסכום הצבור מבוסס על דמי הגמולים ובתוספת התשואה נטו‬
‫(לאחר ניכוי דמי ניהול מהצבירה) שהשיגה הקרן‪ .‬כמו כן אחת לשנה תתעדכן היתרה הצבורה‬
‫בהתאם לתשואה האקטוארית שתתקבל בתחשיבים האקטואריים‪.‬‬
‫‪113‬‬
‫כו‪ .‬פנסיית מינימום – הזכאות לפנסיה מכל סוג מותנית ברמת פנסיה מינימלית בגובה של ‪5%‬‬
‫מהשכר הממוצע במשק‪ .‬פנסיה בסכום נמוך יותר תשולם לעמית‪ ,‬אם יעדיף זאת על פני משיכת‬
‫הסכום הצבור‪ ,‬בניכוי דמי ניהול‪.‬‬
‫כז‪ .‬העברת כספים בין קופות גמל ‪ -‬העמיתים רשאים להעביר למיטב דש קרן כללית כספים‬
‫הצבורים לזכותם בקופות גמל אחרות ולהעביר כספים הצבורים לזכותם במיטב דש קרן כללית‬
‫לקופות גמל אחרות למטרת קצבה‪ .‬העברת הכספים מבוססת על הסכום הצבור ולכן למעבר אין‬
‫השפעה אקטוארית על הקרן‪.‬‬
‫תיאור מנגנון האיזון האקטוארי‬
‫כח‪ .‬עדכון הסכום הצבור לפי התשואה לעמיתים – הסכום הצבור של העמיתים הפעילים והמוקפאים‬
‫יתעדכן באופן שוטף על פי התשואה שתשיג הקרן בפועל‪.‬‬
‫כט‪ .‬תשואה דמוגרפית לכלל העמיתים בקרן – נקבע במאזן האקטוארי עודף או גרעון אקטוארי אזי‬
‫היתרות הצבורות והפנסיות של כל המבוטחים והפנסיונרים יעודכנו בשיעור העודף או הגרעון‪.‬‬
‫ל‪.‬‬
‫תשואה הונית לפנסיונרים – הפנסיה של הפנסיונרים תעודכן בגין עודף או גרעון אקטוארי הנובע‬
‫מהתשואה בפועל שהשיגה הקרן על כספי הפנסיונרים וכן בגין עודף או גרעון אקטוארי הנובע‬
‫מריבית ההיוון‪.‬‬
‫לא‪ .‬מנגנון האיזון לפנסיונרים – אחת לרבעון‪ ,‬בעת עריכת המאזן האקטוארי‪ ,‬תתעדכן הפנסיה‬
‫בהתאם לתשואה שתשיג הקרן ובהתאם לעודף האקטוארי בקרן‪ .‬על מנת למתן את התנודות‬
‫בעדכון הפנסיה תישמר עתודה לפנסיונרים בגובה של עד ‪ 1%‬מההתחייבויות לפנסיונרים‪.‬‬
‫לב‪ .‬דמי ניהול – דמי הניהול שגובה החברה המנהלת לא יעלו על ‪ 0.0871%‬לחודש מסך נכסי הקרן‬
‫(‪ 1.05%‬בחישוב שנתי)‪ .‬דמי הניהול מנכסי הפנסיונרים יהיו ‪ 0.041%‬לחודש (‪ 0.5%‬בחישוב‬
‫שנתי)‪.‬‬
‫החבויות האקטואריות בגין הפנסיונרים חושבו על בסיס הנתונים וההנחות המפורטים להלן‪:‬‬
‫‪ .1‬ריבית להיוון התחייבויות לפנסיונרים – על בסיס ווקטור ריביות חסרות סיכון שפורסם ע"י‬
‫החברה המצטטת נכון ל ‪.31/12/2014 -‬‬
‫‪ .2‬ביום ‪ 30/1/2013‬פרסם ה ממונה על שוק ההון ביטוח וחיסכון באוצר הוראות לקרנות הפנסיה‬
‫לערוך את הדוחות האקטואריים החל מ – ‪ 31/12/2012‬על בסיס מערכת הנחות חדשה‪ .‬החישובים‬
‫האקטואריים הותאמו להוראות אלו כמפורט להלן‪.‬‬
‫לג‪ .‬בסיסים טכניים ואקטואריים – מקדמי ההמרה לחישוב פנסיה תמורת יתרה צבורה חושבו על‬
‫בסיס ריבית שנתית ריאלית בשיעור של ‪ 0.5%‬ועל בסיס הלוחות שפורסמו בחוזר האוצר‬
‫מתאריך ‪.30/1/2013‬‬
‫לד‪ .‬תנועה בגירעון‪/‬עודף אקטוארי מיטב דש קרן כללית‬
‫לה‪ .‬לקרן גרעון אקטוארי של כ‪ 1,431-‬אלפי ‪ ₪‬המתבטא בעדכון שלילי של היתרות למבוטחים ושל‬
‫הפנסיות בשיעור (‪ ,)0.82%‬ושל (‪ )0.92%‬לפנסיונרים‪.‬‬
‫לו‪ .‬פנסיונרים ‪ -‬בשנת ‪ 2014‬פרשו פנסיונרים לזקנה מהקרן‪ .‬מכיוון שווקטור הריביות נמוך מהנחת‬
‫התשואה הגלומה בחישוב המקדמים‪ ,‬נוצר גירעון של כ‪ 1.1-‬מיליון ‪ ₪‬בקרן ברבעון האחרון ועוד‬
‫כ‪ 0.3-‬מיליון ‪ ₪‬ברבעונים קודמים‪.‬‬
‫לז‪ .‬תשואה דמוגרפית – לקרן תשואה דמוגרפית שלילית בעיקר בגלל השפעת הפנסיונרים החדשים‬
‫כמתואר בסעיף קודם‪.‬‬
‫‪114‬‬
‫לח‪ .‬ריכוז נתונים על הרכב המבוטחים במיטב דש פנסיה כללית ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪:2014‬‬
‫שנה‬
‫‪2014‬‬
‫מספר‬
‫עמיתים‬
‫‪1,887‬‬
‫גיל‬
‫ממוצע‬
‫‪50‬‬
‫מספר מקבלי קצבת זקנה‬
‫ושארים‬
‫‪40‬‬
‫גובה קצבה ממוצע‬
‫(בש"ח)‬
‫‪-‬‬
‫צבירה ממוצעת בש"ח‬
‫(לעמיתים)‬
‫‪77,021‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪1,578‬‬
‫‪51‬‬
‫‪29‬‬
‫‪3,651‬‬
‫‪81,184‬‬
‫‪115‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר ‪2014‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫דוח הדירקטוריון על מצב ענייני התאגיד לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‪2014 ,‬‬
‫הננו מתכבדים להגיש את הדוח על מצב ענייני החברה לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‪.2014 ,‬‬
‫דוח הדירקטוריון לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2014 ,‬סוקר את השינויים העיקריים בפעילות החברה לשנה‬
‫שהסתיימה באותו תאריך (להלן‪" :‬שנת הדיווח")‪ .‬הדוחות הכספיים ערוכים בהתאם לתקני דיווח כספי‬
‫בינלאומיים (להלן ‪ -‬תקני ‪ .)IFRS‬ובהתאם לדרישות הגילוי שנקבעו על ידי הממונה על אגף שוק ההון‪ ,‬ביטוח‬
‫וחיסכון במשרד האוצר (להלן "הממונה") בהתאם לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) התשס"ה‪-‬‬
‫‪ 2005‬והתקנות שהותקנו מכוחו‪.‬‬
‫‪ .1‬תאור תמציתי של החברה המנהלת ושל קופות הגמל וקרנות הפנסיה שבניהולה‬
‫א‪ .‬מבנה ארגוני‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ (להלן‪" :‬החברה") הינה חברת פרטית אשר התאגדה ביום ‪ .15.12.1994‬ביום‬
‫‪ 16.5.13‬שונה שמה של החברה במרשם החברות לשמה הנוכחי‪ .‬החברה מוחזקת בשיעור של ‪( 100%‬בהון‬
‫ובהצבעה) על ידי מיטב דש ניירות ערך והשקעות בע"מ (לשעבר‪ :‬דש בית השקעות בע"מ ולהלן‪" :‬מיטב דש‬
‫ניירות ערך")‪ .‬ביום ‪ 31‬ביולי ‪ 2013‬מוזגו מיטב גמל ופנסיה בע"מ ואיפקס ניהול קופות גמל בע"מ לתוך‬
‫החברה‪ ,‬לפרטים בעניין המיזוג ראה ביאור ‪ 1‬א'‪ ,‬ו‪ 4‬א' ו ‪4‬ב' בדוחות הכספיים‪.‬‬
‫מיטב דש ניירות ערך מוחזקת ‪( 100%‬במישרין ובעקיפין) על ידי מיטב דש השקעות בע"מ (להלן‪" :‬מיטב דש"‬
‫או "בעלת שליטה")‪ ,‬אשר הינה חברה ציבורית שמניותיה רשומות למסחר בבורסה לניירות ערך בתל‪-‬אביב‬
‫בע"מ‪ .‬בעלי השליטה במיטב דש ובהתאם לכך גם בחברה הם קבוצת ברמ בע"מ ומר צבי סטפק (באמצעות‬
‫חברות בשליטתו)‪ .‬למועד הדוח‪ ,‬קבוצת ברמ בע"מ (המחזיקים הסופיים בקבוצת ברמ בע"מ הינם ה"ה אלי‬
‫ברקת‪ ,‬ניר ברקת ויובל רכבי) מחזיקה בכ‪ 28.46% -‬מהון מיטב דש ובכ‪ 29.78% -‬מזכויות ההצבעה ומר צבי‬
‫סטפק מחזיק כ‪ 27.35% -‬מהון מיטב דש ובכ‪ 28.62% -‬מזכויות ההצבעה‪ .‬בין בעלי השליטה האמורים נחתם‬
‫הסכם בעלי מניות אשר מסדיר את שליטתם המשותפת במיטב דש‪.‬‬
‫לפרטים נוספים אודות מבנה א חזקות‪ ,‬שינויים מבניים‪ ,‬מיזוגי קופות גמל וקרנות פנסיה שבוצעו במהלך שנת‬
‫הדיווח ראה סעיף ‪ 3.5‬בדוח תיאור עסקי התאגיד‪.‬‬
‫‪1‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫ב‪ .‬תחומי פעילות עיקריים והשינויים שחלו בהם בתקופת הדוח‬
‫לחברה שני תחומי פעילות עיקריים‪ -‬ניהול קופות גמל וקרנות פנסיה‪:‬‬
‫קופות גמל‪:‬‬
‫קופות גמל לתגמולים ופיצויים הינן אפיק חסכון ארוך טווח לשכירים ולעצמאים המשמש לצרכים‬
‫פנסיוניים (כאפיק עיקרי או משלים) אצל חלקים נרחבים בציבור‪ .‬ההפקדות לקופות גמל לתגמולים‬
‫ופיצויים מבוצעות ע"י הפרשות עובד והפרשות מעסיק או על ידי הפרשות עצמאי‪.‬‬
‫קרנות השתלמות הינן אפיק חסכון לטווח בינוני לשכירים ולעצמאים‪ ,‬כאשר הכספים נזילים וניתנים‬
‫למשיכה לאחר ‪ 6‬שנים ממועד ההפקדה הראשונה או במועד מוקדם יותר לצורך השתלמות‪ ,‬בהתאם‬
‫להוראות הדין‪.‬‬
‫קופות מרכזיות לפיצויים היו מיועדות להפרשות מעסיקים עבור פיצויי פיטורים לעובדיהם‪ ,‬כאשר במקרה‬
‫של הפסקת עבודתו של עובד בנסיבות המזכות בפיצויים‪ ,‬יכול המעסיק לשלם את הפיצויים (או חלק מהם)‬
‫באמצעות הכספים הצבורים בחשבונו בקופה המרכזית לפיצויים‪ .‬החל מיום ‪ 1.1.2008‬לא ניתן לפתוח‬
‫חשבון חדש בקופות מרכזיות לפיצויים‪ .‬מעסיק שהפקיד כספים לקופה מרכזית לפיצויים עד ליום‬
‫‪ 31.12.2007‬היה רשאי להמשיך ולהפקיד כספים עד ליום ‪ 31.12.2010‬בלבד וזאת רק לגבי העובדים שבגינם‬
‫בוצעו ההפרשות‪ .‬החל משנת ‪ 2011‬נאסר לבצע הפקדות חדשות לקופות מרכזיות לפיצויים‪.‬‬
‫לפרטים אודות מיזוגי קופות ושינויים בתקנוני הקופות ראה סעיף ‪3.5‬בדוח תיאור עסקי תאגיד‪.‬‬
‫קרנות פנסיה‪:‬‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה (להלן‪" :‬הקרן המקיפה") ‪ -‬הינה קרן חדשה מקיפה כהגדרתה בתקנות מס הכנסה‬
‫(כללים לאישור ולניהול קופות גמל)‪ ,‬התשכ"ד – ‪( - 1964‬להלן‪" :‬תקנות מס הכנסה")‪.‬‬
‫במהלך תקופת הדוח החברה הגישה לממונה בקשה לתיקון תקנון הקרן המקיפה וזאת עקב דרישת משרד‬
‫האוצר להגדרת מסלול השקעה נפרד לפנסיונרים זכאים קיימים‪ .‬התיקון כלל מחיקת סעיף הנוגע לניהול‬
‫השקעות כספי פנסיונרים ובמקומו הוספת שני תתי סעיפים נפרדים המסדירים את אופן ניהול ההשקעות‬
‫למקבלי פנסיה ולפנסיונרים זכאים קיימים‪ .‬ביום ‪ 4‬בנובמבר ‪ 2014‬אישר הממונה את תיקון התקנון‪.‬‬
‫ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2014‬אישרה הממונה לשנות את תקנון קרן הפנסיה המקיפה כך שהתווסף מסלול ביטוח‬
‫ששמו מסלול "כללי (נכות מקסימאלי ושאירים מקסימאלי)" אשר מקנה כיסוי לפנסיית נכות של ‪ 75%‬בכל‬
‫גיל הצטרפות והבטחת כיסוי שאירים מקסימאלי בשיעור של עד ‪ 100%‬מהשכר הקובע לשאירים‪ .‬הוא‬
‫כולל‪ ,‬בין היתר‪ ,‬כיסויים ביטוחיים עד גיל ‪ ,67‬הן לגברים והן לנשים‪ .‬מסלול זה הפך למסלול ברירת מחדל‬
‫ביטוח לעמית שלא בחר מסלול ביטוח‪ .‬בנוסף שונה שם מסלול ביטוח לשם "מאוזן" והתווסף מלל בעניין‬
‫שינוי מסלול ברירת מחדל ביחס לעמית שהצטרף לקרן עובר למועד אישור התקנון ולא בחר במסלול ביטוח‬
‫אחר‪ .‬בנוסף עודכנו טבלאות הנוגעות לאחוזי פנסיה לפי גיל כניסה‪ ,‬מין ומסלולי ביטוח לאור השינויים‬
‫הללו‪.‬‬
‫נכון ליום המאזן‪ ,‬בקרן המקיפה חמישה (‪ )5‬מסלולי השקעה מאושרים ע"י אגף שוק ההון במשרד האוצר‪-‬‬
‫מסלול כללי‪ ,‬מסלול כהלכה‪ ,‬מסלול עוקב מדדים‪ ,‬מסלול מנייתי ומסלול אג"ח ללא מניות‪ ,‬כאשר המסלול‬
‫עוקב מדדים לא הופעל עדיין ולא צורפו חוסכים למסלול‪ ,‬בנוסף בקרן שני מסלולי פנסיונרים‪ ,‬זכאים‬
‫קיימים ופנסיונרים חדשים‪.‬‬
‫ביום ‪ 23‬לפברואר ‪ 2015‬הגישה החברה לממונה בקשה לתיקון תקנון קרן הפנסיה המקיפה‪ ,‬הבקשה כוללת‬
‫מספר תיקונים שמטרתם להפוך את התקנון לתחרותי ועדכני‪ .‬טרם התקבל אישור הממונה לבקשה‪.‬‬
‫‪2‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫שינויים בתקנוני הקרן והפניה לתאור עסקי תאגיד‬
‫מיטב דש פנסיה כללית (להלן‪" :‬הקרן הכללית") ‪ -‬הינה תכנית פנסיית יסוד כללית המעניקה לעמית פנסיית‬
‫זקנה מגיל הפרישה לכל שארית חייו‪ .‬לתוכנית זו לא מונפקות אג"ח מיועדות‪ .‬נכון ליום המאזן‪ ,‬בקרן הכללית‬
‫ארבעה (‪ )4‬מסלולי השקעות מאושרים ע"י אגף שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר ‪ -‬מסלול כללי‪ ,‬מסלול‬
‫כהלכה‪ ,‬מסלול השקעה ‪ ,75‬מסלול השקעה ‪ .90/10‬בנוסף בקרן מסלול לפנסיונרים חדשים‪.‬‬
‫הקרן הכללית תיקנה והתאימה את תקנונה להוראות הממונה וקיבלה את אישורו לשינויים שבוצעו‪ .‬לפרטים‬
‫בדבר תיקון תקנון קרן הפנסיה‪ ,‬ראה סעיפים ‪ 3.5.5‬ו‪ 3.5.6 -‬בדוח תאור עסקי התאגיד‪.‬‬
‫ביום ‪ 8.1.15‬הגישה החברה לממונה בקשה לתיקון תקנון קרן הפנסיה הכללית‪ ,‬הבקשה כוללת מספר תיקונים‬
‫שמטרתם להפוך את התקנון לתחרותי ועדכני‪ .‬טרם התקבל אישור הממונה לבקשה‪.‬‬
‫לפרטים אודות מיזוג קרנות הפנסיה לעיל בראשית ‪ 2013‬עם מיטב פנסיה מקיפה ומיטב תשואה פנסיונית ראה‬
‫סעיף ‪ 3.5.5‬בדוח תאור עסקי תאגיד‪.‬‬
‫‪3‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫ג‪ .‬להלן פירוט קופות הגמל וקרנות הפנסיה המנוהלות על ידי החברה ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪:2014‬‬
‫החברה מנהלת ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2014‬כ‪ 11 -‬קופות גמל ו‪ 2-‬קרנות פנסיה כמפורט להלן‪ 4 :‬קופות גמל‪ ,‬מתוכן ‪2‬‬
‫קופות מסלוליות בעלות ‪ 16‬מסלולי השקעה‪ 3 ,‬קרנות השתלמות‪ ,‬מתוכן אחת‪ -‬קרן השתלמות מסלולית בעלת‬
‫‪ 12‬מסלולי השקעה‪ ,‬קופה מרכזיות לפיצויים אחת בעלת ‪ 7‬מסלולי השקעה‪ ,‬שלוש קופות גמל למטרה אחרת‬
‫וכן ‪ 2‬קרנות פנסיה בעלות ‪ 11‬מסלולי השקעה‪ .‬כמפורט להלן‪:‬‬
‫שם קופה‬
‫מסלול‬
‫תחום פעילות‬
‫קופות גמל‬
‫לתגמולים‬
‫מיטב בטחון‬
‫קופות גמל‬
‫לתגמולים‬
‫ופיצויים‬
‫מיטב דש גמל (*)‬
‫מבטיח תשואה ‪4.5%‬‬
‫מבטיח תשואה ‪5.5%‬‬
‫בטחון‬
‫כללי‬
‫מדדי‬
‫שקלי‬
‫מניות‬
‫אג"ח ממשלתי‬
‫אג"ח ללא מניות‬
‫שוהם כהלכה‬
‫טווח קצר‬
‫מסלול חו"ל‬
‫מסלול חכם עד ‪40‬‬
‫מסלול חכם בין ‪ 40‬ל ‪50‬‬
‫מסלול חכם בין ‪ 50‬ל ‪60‬‬
‫חכם ‪+60‬‬
‫מיטב דש גמל בניהול אישי‬
‫קופת תגמולים ופיצויים של מפעלי נייר חדרה‬
‫קופות גמל יובלים קופת גמל לחגים והבראה‬
‫למטרה אחרת יובלים קופת גמל לחופשה‬
‫יובלים קרן דמי מחלה והשלמה לדמי פגיעה בעבודה של ה‪.‬ע‪.‬ל‬
‫מס' אישור מעמד‬
‫העמיתים‬
‫מ"ה‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫‪120‬‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫‪529‬‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫‪923‬‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫‪874‬‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫‪875‬‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫‪876‬‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫‪877‬‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫‪1386‬‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫‪223‬‬
‫‪767‬‬
‫‪948‬‬
‫‪2051‬‬
‫‪1245‬‬
‫‪600‬‬
‫‪103‬‬
‫‪551‬‬
‫‪1486‬‬
‫‪328‬‬
‫‪510‬‬
‫‪586‬‬
‫‪601‬‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫זכויות ימי‬
‫מחלה לעמיתים‬
‫האישורים לקופות הגמל וקרנות הפנסיה‪ ,‬ניתנים על ידי הממונה לתקופה שלא תעלה על שנה והינם בתוקף עד‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪.2015‬‬
‫* לפרטים אודות מיזוגים עם ולתוך הקופה ב‪ 31 -‬במרס וב‪ 30 -‬ביני ‪ 2014‬ראה סעיף ‪ 3.5.9‬בדוח תיאור עסקי‬
‫תאגיד‪.‬‬
‫‪4‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫תחום פעילות‬
‫שם קופה‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מס' אישור מעמד‬
‫העמיתים‬
‫מ"ה‬
‫מסלול‬
‫מיטב דש השתלמות כללי‬
‫(*)‬
‫מדדי‬
‫שקלי‬
‫מניות‬
‫שוהם כהלכה‬
‫חו"ל‬
‫קרנות‬
‫אגח ללא מניות‬
‫השתלמות‬
‫טווח קצר‬
‫אג"ח ממשלתי‬
‫חכם עד ‪ 3‬שנות ותק‬
‫חכם ‪ 3‬עד ‪ 6‬שנים ותק‬
‫חכם מעל ‪ 6‬שנות ותק‬
‫קרן השתלמות לעובדי בנק ישראל‬
‫מיטב דש השתלמות בניהול אישי‬
‫מיטב דש פיצויים כללי‬
‫(**)‬
‫רבת מסלולים‬
‫מסלול אג"ח‬
‫קופה מרכזית‬
‫כספי ללא מניות‬
‫לפיצויים‬
‫שקלי‬
‫סלע‬
‫שוהם כהלכה‬
‫מיטב דש פנסיה כללי‬
‫קרנות פנסיה‬
‫מקיפה‬
‫אג"ח ללא מניות‬
‫מיטב דש פנסיה‬
‫כללית‬
‫מניות‬
‫כהלכה‬
‫פנסיונרים זכאים‬
‫פנסיונרים‬
‫כללי‬
‫מסלול ‪90/10‬‬
‫מסלול ‪75‬‬
‫כהלכה‬
‫פנסיונרים‬
‫‪880‬‬
‫‪881‬‬
‫‪882‬‬
‫‪883‬‬
‫‪768‬‬
‫‪2055‬‬
‫‪1240‬‬
‫‪1370‬‬
‫‪1387‬‬
‫‪643‬‬
‫‪554‬‬
‫‪1353‬‬
‫‪289‬‬
‫‪1487‬‬
‫‪886‬‬
‫‪885‬‬
‫‪1107‬‬
‫‪1372‬‬
‫‪1528‬‬
‫‪1276‬‬
‫‪769‬‬
‫‪163‬‬
‫‪660‬‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫מעסיקים‬
‫מעסיקים‬
‫מעסיקים‬
‫מעסיקים‬
‫מעסיקים‬
‫מעסיקים‬
‫מעסיקים‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫שכיר‪/‬עצמאי‬
‫* לפרטים אודות מיזוגים עם ולתוך הקופה ב‪ 31 -‬במרס וב‪ 30 -‬ביני ‪ 2014‬ראה סעיף ‪ 3.5.9‬בדוח תיאור עסקי‬
‫תאגיד‪.‬‬
‫** לפרטים אודות מיזוגים עם ולתוך הקופה ביום ‪ 31‬ביולי ‪ 2014‬ראה סעיף ‪ 3.5.9‬בדוח תאור עסקי תאגיד‪.‬‬
‫‪5‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫ד‪ .‬הרכב ההכנסות בתקופת הדו"ח‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה ומיטב דש פנסיה כללית‬
‫לנתונים בדבר הרכב ההכנסות בתקופת הדוח של קרנות הפנסיה ראה דוחות כספיים של קרנות פנסיה‪.‬‬
‫קופות הגמל‬
‫לנתונים בדבר הרכב ההכנסות בתקופת הדוח של קופות הגמל ראה דוחות כספיים של כל קופה‪.‬‬
‫ד‪ .‬התפתחויות או שינויים מהותיים בהסכמי ביטוח משנה‬
‫ראה סעיף ‪ 3.8.6‬בדוח תיאור עסקי תאגיד‪.‬‬
‫ה‪ .‬אירועים חריגים מאז תקופת הדוח הכספי האחרון‬
‫‪ .1‬לפרטים אודות מיזוג קופות הגמל ראה סעיף ‪ 3.5.9‬בדוח תאור עסקי תאגיד‪.‬‬
‫‪ .2‬לפרטים אודות הליכים משפטיים המתנהלים כנגד החברה‪ ,‬ראה סעיף ‪ 23‬לדוח עסקי תאגיד‪.‬‬
‫‪ .3‬לפרטים בדבר העברת ניהול בקופת הגמל תגמולים פלוס‪ ,‬ראה סעיף ‪ 3.5.8‬לדוח עסקי תאגיד‪.‬‬
‫‪ .4‬לפרטים אודות חקירה כנגד שני עובדים לשעבר של איפקס גמל על ידי הרשות לניירות ערך‪ ,‬ראה באור‬
‫‪(23‬א')(‪ )4‬לדוח הכספי וסעיף ‪ 26‬בדוח תיאור עסקי תאגיד‪.‬‬
‫‪ .5‬בנוגע להכרעה עקרונית בעניין העלאת דמי הניהול ללא הודעה מוקדמת‪ ,‬ראה סעיף ‪ 3.7.2‬לדוח עסקי תאגיד‪.‬‬
‫באור בדוח כספי ‪ 23‬א' (‪)6‬‬
‫‪ . 6‬לפרטים בעניין מיזוג מיטב דש ניירות ערך והשקעות בע"מ עם מיטב בית השקעות בע"מ‪ ,‬ראה סעיף ‪3.5.2‬‬
‫לדוח עסקי תאגיד‪.‬‬
‫‪ .7‬למיזוג איפקס ניהול קופות גמל בע"מ ומיטב גמל ופנסיה בע"מ‪ ,‬ראה סעיף ‪ 3.5.3‬לדוח עסקי תאגיד‪.‬‬
‫‪ .8‬לשינוי בשיעור דמי הניהול‪ ,‬ראה סעיף ‪ 3.7.1‬לדוח עסקי תאגיד‪.‬‬
‫‪ .9‬לפרטים אודות רישיון סוכן תאגיד שקיבלה החברה ראה סעיף ‪ 10.5‬בדוח תיאור עסקי תאגיד‪.‬‬
‫‪ .2‬תיאור הסביבה העסקית‬
‫א‪ .‬מגמות בתחומי הפנסיה והגמל‪ ,‬השפעתן על עסקי החברה בתקופת הדוח ונתוני הדוח הכספי של החברה‪.‬‬
‫ראה סעיפים ‪ 8.2‬ו‪ 20 -‬לדוח תיאור עסקי תאגיד‪.‬‬
‫ב‪ .‬מאפיינים והתפתחויות בתחומי הפנסיה והגמל‪:‬‬
‫ב‪ .1.‬שיטות שיווק‪:‬‬
‫ראה סעיף ‪ 11‬לדוח תיאור עסקי תאגיד‪.‬‬
‫ב‪ .2.‬התפתחויות בהסכמי ביטוח משנה‪:‬‬
‫ראה סעיפים ‪ 3.8.6‬ו‪ 16.3 -‬לדוח תיאור עסקי תאגיד וסעיף ‪ 1‬ד' לעיל‪.‬‬
‫‪6‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫ב‪ .3.‬מיסוי‪:‬‬
‫ראה ביאור ‪ 12‬לדוחות הכספיים‪.‬‬
‫ב‪ .4.‬פיקוח ממשלתי‪:‬‬
‫ראה סעיף ‪ 9.1‬וסעיף ‪ 20‬לדוח תיאור עסקי תאגיד‪.‬‬
‫ב‪ .5.‬תחרות‪:‬‬
‫ראה סעיף ‪ 12‬לדוח תיאור עסקי תאגיד‪.‬‬
‫השפעת חוקים‪ ,‬תקנות והוראות חדשות על עסקי החברה בתקופת הדוח ועל נתוני הדוח הכספי‪:‬‬
‫ג‪.‬‬
‫ראה סעיף ‪ 9.1‬וסעיף ‪ 20‬לדוח תיאור עסקי תאגיד‪.‬‬
‫ד‪ .‬כניסה ושיווק תחומי פעילות חדשים‬
‫לפרטים ראה סעיף ‪ 10.5‬בדוח תאור עסקי תאגיד‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫מצב כספי‬
‫‪ 3.1‬חברה מנהלת‬
‫‪ 3.1.1‬המצב הכספי של החברה ופעילותה‪:‬‬
‫ביום ‪ 31‬ביולי ‪ ,2013‬הושלם המיזוג של מיטב גמל ואיפקס גמל לתוך החברה כמפורט בסעיף ‪ 1‬א' לדוחות הכספיים‪.‬‬
‫בתקופת הדוח נכללו תוצאות מיטב גמל ואיפקס גמל החל ממועד המיזוג‪ ,‬היתרות המאזניות ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫הינם היתרות של הגוף הממוזג‪.‬‬
‫המאזן של החברה ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2014‬הסתכם בכ‪ 490,518 -‬אלפי ש"ח לעומת כ‪ 502,466 -‬אלפי ש"ח ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר ‪.2013‬‬
‫נכסים בלתי מוחשיים ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2014‬הסתכמו בסך של כ‪ 286,059-‬אלפי ש"ח‪ ,‬לעומת סך של כ‪ 300,770 -‬אלפי‬
‫ש"ח ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪.2013‬‬
‫הקיטון נבע מהפחתה שוטפת של הנכסים הבלתי מוחשים‪.‬‬
‫הוצאות רכישה נדחות ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2014‬הסתכמו בסך של כ‪ 20,071-‬אלפי ש"ח לעומת סך של כ‪ 7,122 -‬אלפי ש"ח‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ .2013‬היתרה נובעת מתשלום עמלות הפצה בגין גיוסים בפעילות הגמל והפנסיה שהחברה צופה‬
‫שיניבו הכנסות בשנים הבאות‪ .‬העלייה ביתרה נבע מהוצאות רכישה שנרשמו בתקופת הדוח אשר קוזזה בחלקה על ידי‬
‫הפחתה שוטפת במהלך תקופת הדוח‪.‬‬
‫חייבים ויתרות חובה ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2014‬הסתכמו בסך של כ‪ 13,828-‬אלפי ש"ח‪ ,‬לעומת סך של כ‪ 23,818 -‬אלפי‬
‫ש"ח ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ .2013‬הקיטון נובע מקבלת מקדמות עבור חודש דצמבר ‪ 2014‬בתקופת החתך‪.‬‬
‫השקעות פיננסיות ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2014‬הסתכמו בסך של כ‪ 53,989-‬אלפי ש"ח‪ ,‬לעומת סך של כ‪ 52,126 -‬אלפי ש"ח‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪.2013‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2013‬הסתכמו בסך של כ‪ 10,893-‬אלפי ש"ח‪ ,‬לעומת סך של כ‪ 10,428 -‬אלפי‬
‫ש"ח ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪.2013‬‬
‫ההון ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2014‬הסתכם בסך של כ‪ 223,504-‬אלפי ש"ח‪ ,‬לעומת סך של כ‪ 211,221-‬אלפי ש"ח ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר ‪ .2013‬הגידול בהון נובע בעיקר מרווח כולל לשנה בסך ‪ 12,283‬אש"ח‪.‬‬
‫‪7‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ ,2014 ,‬ולמועד פרסום הדוח‪ ,‬החברה עומדת בדרישות להון עצמי מזערי ובדרישות לנכסים נזילים‪.‬‬
‫ראה גם באור ‪ 11‬לדוחות הכספיים‪.‬‬
‫התחייבויות בגין מסים נדחים ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2014‬הסתכמו בסך של כ‪ 9,040-‬אלפי ש"ח‪ ,‬לעומת סך של ‪4,645‬‬
‫אלפי ש"ח ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪.2013‬‬
‫היתרה מורכבת בעיקר מיתרת התחייבות מס בגין נכסים בלתי מוחשיים בקיזוז יתרת נכס מס בגין יתרת הפסדים‬
‫לצורכי מס‪ .‬הגידול ביתרה נובע בעיקר מניצול הפסדים מועברים לצרכי מס עליהם נוצר מס נדחה בעבר וכן עלייה‬
‫בעתודה למס בגין נכסים בלתי מוחשיים‪.‬‬
‫צדדים קשורים ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2014‬הסתכמו בסך של כ‪ 77,968-‬אלפי ש"ח‪ ,‬לעומת סך של ‪ 90,849‬אלפי ש"ח ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר ‪.2013‬‬
‫יתרת התחייבויות פיננסיות ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2014‬מורכבת מהלוואות מבנקים והסתכמה לסך של כ‪ 52,883-‬אלפי‬
‫ש"ח‪ ,‬לעומת סך של ‪ 65,764‬אלפי ש"ח ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪ .2013‬הקיטון בהתחייבות נובע בעיקר מפירעון הלוואות‪.‬‬
‫זכאים ויתרות זכות ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2014‬הסתכמו בסך של כ‪ 22,045-‬לעומת סך של כ‪ 24,814 -‬אלפי ש"ח ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר ‪ .2013‬הקיטון ביתרה נובע בעיקר מירידה ביתרות ספקים זאת עקב יישום הסכם דמי הניהול החדש מול‬
‫מיטב דש‪ .‬לפירוט נוסף ראה באור ‪( 21‬ה) לדוחות הכספיים‪.‬‬
‫נכסי‪/‬התחייבויות קופות גמל מבטיחות תשואה ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2014‬הסתכמו בסך של כ‪ 100,054-‬אלפי ש"ח וסך של‬
‫כ‪ 100,327-‬אלפי ש"ח‪ ,‬בהתאמה‪ .‬ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2013‬הסתכמו היתרות בסך של כ‪ 99,176-‬אלפי ש"ח וסך של כ‪-‬‬
‫‪ 99,553‬אלפי ש"ח‪ ,‬בהתאמה‪.‬‬
‫‪ 3.1.2‬דוח רווח והפסד‬
‫הכנסות החברה מדמי ניהול קופות גמל וקרנות פנסיה בשנת ‪ 2014‬הסתכמו בסך של כ‪ 317,516-‬אלפי ש''ח‪ ,‬לעומת סך‬
‫של כ‪ 245,570-‬אלפי ש"ח בשנת ‪ .2013‬העלייה בהכנסות לעומת שנת ‪ 2013‬נבע בעיקר ממיזוג מיטב גמל ואיפקס גמל‬
‫החל מ‪ 31-‬ביולי‪ .‬ראה באור ‪ 4‬לדוחות הכספיים‪.‬‬
‫דמי הניהול לחברה בעלת שליטה בשנת ‪ 2014‬הסתכמו בסך של כ‪ 126,267-‬אלפי ש''ח‪ ,‬לעומת סך של כ‪ 112,589-‬אלפי‬
‫ש"ח בשנת ‪ .2013‬העלייה בדמי הניהול לעומת שנת ‪ 2013‬נובעת בעיקר מהגידול בהכנסות עקב המיזוגים וכן מתיקון‬
‫הסכם דמי הניהול לבעלת השליטה‪ .‬ראה באור ‪( 21‬ה) לדוחות‪.‬‬
‫הוצאות עמלות שיווק והנהלה וכלליות בשנת ‪ 2014‬הסתכמו בסך של כ‪ 152,849-‬אלפי ש''ח‪ ,‬לעומת סך של כ‪119,043-‬‬
‫אלפי ש"ח בשנת ‪ .2013‬העלייה בהוצאות לעומת שנת ‪ 2013‬נבע בעיקר ממיזוג מיטב גמל ואיפקס גמל החל מיום‪31-‬‬
‫ביולי‪ 2013 ,‬ובקיזוז ירידה בהוצאות כתוצאה מעדכון הסכם הניהול מול בעלת השליטה כפי שפורט בבאור ‪( 21‬ה)‬
‫לדוחות הכספיים‪.‬‬
‫הרווח הכולל בשנת ‪ 2014‬הסתכם ברווח בסך של כ‪ 12,283-‬אלפי ש''ח‪ ,‬לעומת רווח כולל בסך של כ‪ 2,713-‬אלפי ש"ח‬
‫בשנת ‪.2013‬‬
‫נזילות ומקורות מימון‬
‫במהלך תקופת הדיווח מימנה החברה את פעילותה ממקורותיה העצמיים וכן באמצעות יתרת הלוואות שהתקבלו‬
‫במסגרת מיזוג מיטב גמל‪.‬‬
‫תזרים המזומנים שנבע מפעילות שוטפת בשנת ‪ 2014‬הסתכם‪ ,‬בסך של כ‪ 14,836-‬אלפי ש"ח‪ ,‬לעומת תזרים מזומנים‬
‫ששימש לפעילות שוטפת בסך של כ‪ 2,017-‬אלפי ש"ח בשנת ‪.2013‬‬
‫השינוי בתזרים המזומנים מפעילות שוטפת נובע בעיקר מהרווח לתקופה בנוסף לשינויים ביתרות החייבים השוטפות‬
‫והזכאים (לרבות יתרות צדדים קשורים) ממקדמות שוטפות למס הכנסה בקיזוז החזר שהתקבל ממס הכנסה וכן‬
‫מריבית ששולמה על הלוואות‪.‬‬
‫‪8‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫תזרים המזומנים ששימש לפעילות השקעה‪ ,‬בשנת ‪ 2014‬הסתכם בסך של ‪ 1,571‬אלפי ש''ח ושימש בעיקר לרכישת‬
‫ניירות ערך נטו‪ ,‬לעומת תזרים מזומנים ששימש לפעילות השקעה בסך של כ‪ 6,801-‬אלפי ש"ח בשנת ‪ 2013‬והינו בגין‬
‫מזומנים נטו שיצאו בגין מיזוגים ובקיזוז פירעון ההלוואה שניתנה לחברה האם בנוסף לתמורה ממכירת ניירות ערך‬
‫נטו‪.‬‬
‫תזרים המזומנים ששימש לפעילות מימון בשנת ‪ 2014‬הסתכם‪ ,‬בסך של כ‪ 12,800-‬אלפי ש"ח ושימש בעיקר לפירעונות‬
‫תקופתיים של הלוואות מבנקים‪ ,‬לעומת תזרים מזומנים ששימש לפעילות מימון בסך של כ‪ 6,172-‬אלפי ש"ח בשנת‬
‫‪ 2013‬ושימש בעיקר לפירעונות תקופתיים של הלוואות מבנקים שהתווספו עקב מיזוג מיטב גמל (ראה ביאור ‪ 4‬לדוחות‬
‫הכספיים) שבוצעו במהלך הרבעון השלישי והרביעי של שנת ‪.2013‬‬
‫‪ 3.2‬מיטב דש פנסיה מקיפה‬
‫להלן הסבר להתפתחויות שחלו בסעיפי המאזן בתקופת הדוח‪:‬‬
‫א‪ .‬שינויים בהתחייבויות פנסיוניות בקרן המקיפה‬
‫ראה סעיף ‪.3.2‬ה להלן‪.‬‬
‫ב‪ .‬עודף‪/‬גרעון אקטוארי‬
‫שיעור הגירעון האקטוארי בשנת ‪ 2014‬עמד על (‪ )0.14%‬לעמיתים‪ ,‬ועל (‪ )0.26%‬לאוכלוסיית הפנסיונרים‬
‫החדשים והזכאים קיימים‪ .‬בתקופה מקבילה שנה שעברה היה עודף אקטוארי בשיעור של כ ‪0.08%‬‬
‫ראה מאזן אקטוארי וגם סעיף ‪ 3.9.4‬וסעיף ‪ 27.6‬בדוח עסקי תאגיד‪.‬‬
‫ג‪ .‬השפעת שינויים בהנחות ובסיסים אקטואריים‬
‫לפרטים ראה חלק ה' לדוח האקטוארי‪.‬‬
‫ד‪ .‬התפתחויות יוצאות דופן בהתחייבויות לעמיתים‪ ,‬הסיבות לכך והשפעתן ‪ -‬אין‪.‬‬
‫ה‪ .‬ההתפתחות‪ ,‬במשך שלוש שנים האחרונות בסך כל המאזן‪ ,‬בהתחייבות הפנסיונית ובעודף ההכנסות על‬
‫ההוצאות (באלפי ש"ח)‪:‬‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה‬
‫‪2014‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2012‬‬
‫שיעור השינוי‬
‫(שנת הדוח ביחס‬
‫לשנה קודמת)‬
‫סך נכסים מנוהלים‪ ,‬נטו‪:‬‬
‫‪1,337,678‬‬
‫‪1,011,076‬‬
‫‪637,277‬‬
‫‪32.30%‬‬
‫מבוטחים (פעילים ומוקפאים)‬
‫‪1,273,514‬‬
‫‪966,330‬‬
‫‪603,657‬‬
‫‪31.79%‬‬
‫פנסיונרים חדשים‬
‫‪59,687‬‬
‫‪40,352‬‬
‫‪29,292‬‬
‫‪47.92%‬‬
‫זכאים קיימים לפנסיה‬
‫‪4,477‬‬
‫‪4,394‬‬
‫‪4,328‬‬
‫‪1.89%‬‬
‫סך כל הכנסות מהשקעות‬
‫‪65,412‬‬
‫‪90,942‬‬
‫‪58,335‬‬
‫‪28.07%-‬‬
‫סה"כ הוצאות‬
‫‪14,601‬‬
‫‪12,387‬‬
‫‪8,781‬‬
‫‪17.87%‬‬
‫עודף הכנסות על הוצאות‬
‫‪50,811‬‬
‫‪78,555‬‬
‫‪49,554‬‬
‫‪35.32%-‬‬
‫‪5.67%‬‬
‫‪10.54%‬‬
‫‪9.83%‬‬
‫תשואה ברוטו על כלל תיק‬
‫ההשקעות ב ‪%‬‬
‫הגידול בסך היקף הנכסים‪ ,‬נטו נבע בעיקר מהגידול בהיקף וקצב ההפקדות והעברת נכסים נטו לקרן‪,‬‬
‫‪9‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫הגידול השנה בהיקף נכסי המבוטחים היה בשיעור של כ ‪ 32%‬ביחס לשנה שעברה‪.‬‬
‫גם בהיקף הנכסים של הפנסיונרים החדשים חל גידול של כ ‪ ,48%‬בעקבות פרישות חדשות לפנסיה‪.‬‬
‫בהיקף הנכסים של אוכלוסיית הפנסיונרים הזכאים קיימים חל שינוי של כ ‪.2%‬‬
‫התשואה שהשיגה הקרן בשנת ‪ 2014‬היה כ‪.5.67% -‬‬
‫ראה גם מאזן אקטוארי של קרן פנסיה וגם פרק ‪ 27.6‬בדוח עסקי תאגיד‪.‬‬
‫‪ 3.3‬מיטב דש פנסיה כללית‬
‫להלן הסבר להתפתחויות שחלו בסעיפי המאזן בתקופת הדוח‪:‬‬
‫א‪ .‬שינויים בהתחייבויות פנסיוניות‬
‫ראה סעיף ‪.3.3‬ה להלן‪.‬‬
‫ב‪ .‬עודף‪/‬גרעון אקטוארי‬
‫השנה בשל שיעורי הריביות הנמוכים ויציאה של עמיתים לפנסית זקנה‪ ,‬יש גירעון לעמיתים בקרן הפנסיה‪,‬‬
‫בשיעור של כ ‪ ,0.81%‬וגירעון של ‪ 0.91%‬לאוכלוסיית הפנסיונרים‪.‬‬
‫ראה מאזן אקטוארי וגם סעיף ‪ 3.9.4‬ופרק ‪ 27.6‬בדוח עסקי תאגיד‪.‬‬
‫ג‪ .‬השפעת שינויים בהנחות ובסיסים אקטואריים‬
‫לפרטים ראה חלק ה' לדוח האקטוארי‪.‬‬
‫ד‪ .‬התפתחויות יוצאות דופן בהתחייבויות לעמיתים‪ ,‬הסיבות לכך והשפעתן – אין‪.‬‬
‫ה‪ .‬ההתפתחות‪ ,‬במשך שלוש שנים האחרונות בסך כל המאזן‪ ,‬בהתחייבות הפנסיונית ובעודף ההכנסות על‬
‫ההוצאות (באלפי ש"ח)‪:‬‬
‫‪2014‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2012‬‬
‫שיעור השינוי‬
‫(שנת הדוח ביחס‬
‫לשנה קודמת)‬
‫סך נכסים מנוהלים‪ ,‬נטו‪:‬‬
‫‪175,096‬‬
‫‪151,016‬‬
‫‪38,189‬‬
‫‪15.95%‬‬
‫מבוטחים (פעילים ומוקפאים)‬
‫‪144,165‬‬
‫‪127,361‬‬
‫‪38,189‬‬
‫‪13.19%‬‬
‫פנסיונרים חדשים‬
‫‪30,931‬‬
‫‪23,655‬‬
‫‪-‬‬
‫‪30.76%‬‬
‫סך כל הכנסות מהשקעות‬
‫‪9,867‬‬
‫‪10,721‬‬
‫‪2,495‬‬
‫‪7.97%-‬‬
‫סה"כ הוצאות‬
‫‪1,050‬‬
‫‪968‬‬
‫‪334‬‬
‫‪8.47%‬‬
‫עודף הכנסות על הוצאות‬
‫תשואה ברוטו על כלל תיק‬
‫ההשקעות (ב‪)%-‬‬
‫‪8,817‬‬
‫‪9,753‬‬
‫‪2,161‬‬
‫‪9.60%-‬‬
‫‪5.42%‬‬
‫‪8.77%‬‬
‫‪9.23%‬‬
‫‪38.20%-‬‬
‫מיטב דש פנסיה כללית‬
‫הגידול בהיקף הנכסים נבע בעיקר מהגידול בהיקף וקצב ההפקדות והעברת נכסים‪ ,‬נטו לקרן‪,‬‬
‫הגידול השנה בהיקף נכסי המבוטחים היה בשיעור של כ ‪ 13%‬ביחס לשנה שעברה‪.‬‬
‫גם בהיקף הנכסים של הפנסיונרים החדשים חל גידול של כ ‪ ,31%‬בעקבות פרישות חדשות לפנסיה‪.‬‬
‫התשואה שהשיגה הקרן בשנת ‪ 2014‬היה כ‪.5.42% -‬‬
‫ראה גם מאזן אקטוארי של קרן פנסיה וגם פרק ‪ 27.6‬בדוח עסקי תאגיד‪.‬‬
‫‪10‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫‪ .4‬תוצאות פעילות‬
‫להלן ניתוח והסברים למרכיבי דוח הכנסות והוצאות ובפרט בעינינים הבאים‪:‬‬
‫א‪ .‬מרכיבים עיקריים של דוח הכנסות והוצאות‪ ,‬לרבות הכנסות מדמי ניהול‪ ,‬הכנסות מהשקעות ועודף הכנסות‬
‫על הוצאות‪.‬‬
‫להלן פירוט נתונים כספיים עיקריים מהדוח הכנסות (הפסדים) והוצאות של מיטב דש פנסיה מקיפה באלפי ש"ח‪:‬‬
‫‪2014‬‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫שיעור השינוי‬
‫(שנת הדוח‬
‫ביחס לשנה‬
‫קודמת)‬
‫הכנסות‬
‫‪360.66%‬‬
‫ממזומנים ושווי מזומנים‬
‫(‪)562‬‬
‫(‪)122‬‬
‫(‪)212‬‬
‫מנכסי חוב סחירים‬
‫‪13,952‬‬
‫‪13,404‬‬
‫‪15,635‬‬
‫‪4.09%‬‬
‫מנכסי חוב לא סחירים‬
‫‪18,636‬‬
‫‪24,049‬‬
‫‪19,678‬‬
‫‪22.51%-‬‬
‫ממניות‬
‫‪18,539‬‬
‫‪47,887‬‬
‫‪9,166‬‬
‫‪61.29%-‬‬
‫מהשקעות אחרות‬
‫‪14,847‬‬
‫‪5,724‬‬
‫‪14,068‬‬
‫‪159.38%‬‬
‫סך כל הכנסות‬
‫‪65,412‬‬
‫‪90,942‬‬
‫‪58,335‬‬
‫‪28.07%-‬‬
‫הוצאות‬
‫דמי ניהול‬
‫‪8,185‬‬
‫‪6,795‬‬
‫‪4,847‬‬
‫‪20.46%‬‬
‫ביטוח משנה‬
‫‪4,426‬‬
‫‪4,002‬‬
‫‪2,590‬‬
‫‪10.59%‬‬
‫עמלות ניהול השקעות‬
‫‪1,910‬‬
‫‪1,226‬‬
‫‪1,029‬‬
‫‪55.79%‬‬
‫מיסים‬
‫‪80‬‬
‫‪364‬‬
‫‪315‬‬
‫‪78.02%-‬‬
‫סה"כ הוצאות‬
‫‪14,601‬‬
‫‪12,387‬‬
‫‪8,781‬‬
‫‪17.87%‬‬
‫עודף הכנסות על הוצאות‬
‫‪50,811‬‬
‫‪78,555‬‬
‫‪49,554‬‬
‫‪35.32%-‬‬
‫הקרן השיגה בשנת ‪ 2014‬תשואה על השקעותיה בשיעור של ‪ 5.67%‬לעומת תשואה של כ ‪ 10.54%-‬בשנת ‪.2013‬‬
‫עיקר הירידה בתשואה נבע מירידה בהכנסות מאפיק המנייתי אשר קוזזה בחלקה על ידי עליה בהכנסות‬
‫באפיק נכסי חוב סחירים והשקעות אחרות‪.‬‬
‫סך ההוצאות עלו השנה לכ ‪ 14,6‬מיליון לעומת ‪ 12.4‬מיליון אשתקד‪ .‬עיקר העלייה נבע מעליה בהוצאות דמי‬
‫ניהול וכן מעליה בהוצאות למבטח משנה‪.‬‬
‫מנגד המשיכה השנה מגמת השחיקה בשיעור דמי ניהול‪.‬‬
‫שיעור דמי ניהול מדמי גמולים הגיע ל ‪ 2.94%‬בשנת ‪ 2013‬לעומת שיעור של כ‪ 2.52% -‬השנה‪.‬‬
‫שיעור דמי ניהול מסך הנכסים ירד משיעור של כ ‪ 0.35%‬בשנת ‪ 2013‬לכ‪ 0.30% -‬השנה‪.‬‬
‫ראה סעיף ‪ 3.9.4‬בדוח עסקי התאגיד‪.‬‬
‫‪11‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫להלן פירוט נתונים כספיים עיקריים מהדוח הכנסות (הפסדים) והוצאות של מיטב דש פנסיה כללית באלפי ש"ח‪:‬‬
‫‪2014‬‬
‫מיטב דש פנסיה כללית‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫שיעור השינוי (שנת‬
‫הדוח ביחס לשנה‬
‫קודמת)‬
‫הכנסות‬
‫ממזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪139‬‬
‫‪37-‬‬
‫‪2‬‬
‫‪475.68%-‬‬
‫מנכסי חוב סחירים‬
‫‪6,174‬‬
‫‪4,406‬‬
‫‪1,233‬‬
‫‪40.13%‬‬
‫מנכסי חוב לא סחירים‬
‫‪198‬‬
‫‪388‬‬
‫‪17‬‬
‫‪48.97%-‬‬
‫ממניות‬
‫‪2,561‬‬
‫‪5,662‬‬
‫‪819‬‬
‫‪54.77%-‬‬
‫מהשקעות אחרות‬
‫‪795‬‬
‫‪302‬‬
‫‪424‬‬
‫‪163.25%‬‬
‫סך כל הכנסות‬
‫‪9,867‬‬
‫‪10,721‬‬
‫‪2,495‬‬
‫‪7.97%-‬‬
‫דמי ניהול‬
‫‪822‬‬
‫‪778‬‬
‫‪248‬‬
‫‪5.66%‬‬
‫עמלות ניהול השקעות‬
‫‪220‬‬
‫‪104‬‬
‫‪71‬‬
‫‪111.54%‬‬
‫מיסים‬
‫‪8‬‬
‫‪86‬‬
‫‪15‬‬
‫‪90.70%-‬‬
‫סה"כ הוצאות‬
‫העודף הכנסות על‬
‫הוצאות‬
‫‪1,050‬‬
‫‪968‬‬
‫‪334‬‬
‫‪8.47%‬‬
‫‪8,817‬‬
‫‪9,753‬‬
‫‪2,161‬‬
‫‪9.60%-‬‬
‫בקרן השיגה בשנת ‪ 2014‬תשואה חיובית על השקעותיה בשיעור של ‪ 5.42%‬לעומת תשואה חיובית של כ ‪-‬‬
‫‪ 8.77%‬בשנת ‪ .2013‬עיקר הירידה בתשואה נבע מירידה בהכנסות מאפיק המנייתי אשר קוזזה בחלקה על ידי‬
‫עליה בהכנסות באפיק נכסי חוב סחירים והשקעות אחרות‪.‬‬
‫שיעור דמי ניהול מסך הנכסים ירד משיעור של כ ‪ 0.57%‬בשנת ‪ 2013‬לכ‪ 0.50% -‬השנה‪.‬‬
‫ראה סעיף ‪ 3.9.4‬בדוח תיאור עסקי התאגיד‪.‬‬
‫להלן פירוט נתונים כספיים עיקריים מהדוח הכנסות והוצאות של קופות הגמל‪:‬‬
‫לפירוט נתונים כספיים עיקריים מדוח הכנסות והוצאות של קופות הגמל ראה דוחות הכנסות והוצאות‬
‫בדוחות הכספיים של כל קופה‪.‬‬
‫ב‪ .‬השפעה של תופעות או אירועים מיוחדים על תוצאות הפעילות‪.‬‬
‫לעניין העברת קופת תגמולים פלוס לניהול חברת פסגות ראה בסעיף ‪ 3.5.7‬לדוח תיאור עסקי התאגיד‪.‬‬
‫לעניין השפעת שינויים בהנחות ובבסיסים האקטואריים ראה סעיף ח' להלן‪.‬‬
‫לעניין התפתחויות בשוק ההון ראה פירוט בסעיפים ‪ 8.2‬ו‪ 20-‬לדוח תיאור עסקי התאגיד ולסעיף ‪ 6‬להלן‪.‬‬
‫בנוגע להכרעה עקרונית בעניין העלאת דמי ניהול ללא הודעה מוקדמת‪ ,‬ראה סעיף ‪ 3.7.2‬לדוח תיאור עסקי‬
‫התאגיד‪.‬‬
‫בנוגע לתקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (משיכת כספים מקופת גמל)(חשבונות בעלי יתרה‬
‫צבורה נמוכה) (הוראת שעה)‪ ,‬התשע"ד‪ ,2014-‬ראה סעיף ‪ 20.16‬לדוח תיאור עסקי התאגיד‪.‬‬
‫‪12‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫ג‪ .‬שינוי מהותי ברווחי השקעות לתקופת הדו"ח ביחס לתקופה הקודמת‪.‬‬
‫ראה סעיף ‪4‬א לעיל‪.‬‬
‫ד‪ .‬השפעת שינויים בהוראות המפקח על הביטוח על תוצאות הפעילות‪.‬‬
‫ראה פירוט בסעיפים ‪ 9.1‬ו‪ 20 -‬לדוח תיאור עסקי התאגיד‪.‬‬
‫ה‪ .‬השפעת שינויים בהוראות המס‪ ,‬לרבות עקב הסכמים עם נציבות מס הכנסה‪ ,‬על תוצאות הפעילות‪.‬‬
‫בעניין חוקי המס החלים על החברה ראה ביאור ‪ 12‬לדוחות הכספיים‪.‬‬
‫ו‪ .‬השפעה של עונתיות על תוצאות פעולותיה של קרן הפנסיה אם היא משמעותית‪.‬‬
‫ראה פירוט בסעיף ‪ 13‬לדוח תיאור עסקי התאגיד‪.‬‬
‫ז‪ .‬שינויים בהיקף דמי הגמולים‪ ,‬תוך התייחסות לדמי גמולים שוטפים וחד פעמיים‪.‬‬
‫במסגרת שינוי החקיקה לעניין גביית דמי הניהול בקופות גמל אישיות לתגמולים ופיצויים וקרנות פנסיה כלליות‪,‬‬
‫החל מחודש ינואר ‪ 2013‬רשאית החברה המנהלת לגבות דמי ניהול בשיעור של עד ‪ 1.1%‬מההון הצבור ודמי ניהול‬
‫של עד ‪ 4%‬מהפקדה השוטפת בתכניות אלו‪ .‬החל משנת ‪ 2014‬דמי הניהול המרביים שניתן לגבות מההון הצבור‬
‫עומדים על ‪. 1.05%‬‬
‫ח‪ .‬שינויים מהותיים בשיטת חישוב המאזן האקטוארי בהשוואה לתקופת קודמת‪.‬‬
‫ביום ‪ 12‬באוגוסט‪ 2012 ,‬פרסם הממונה על אגף שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר טיוטת נייר עמדה בנוגע‬
‫להנחת תשואה במקדמי המרה לקצבה‪.‬‬
‫בשנים האחרונות חלה ירידה ניכרת בשערי הריבית במשק ונוצר פער מהותי בינם ובין הנחת התשואה על השקעות‬
‫חופשיות הגלומה בחישוב המקדמים המשמשים להמחשת הקצבה הצפויה לחוסך בפרישה ולהמרת יתרה צבורה‬
‫לקצבה לפורשים (להלן‪" :‬המקדמים")‪.‬‬
‫כתוצאה מהפער בין שיעורי הריביות בפועל‪ ,‬לפיהן מחושב המאזן האקטוארי‪ ,‬ובין הנחת התשואה‪ ,‬לפיה מחושבים‬
‫המקדמים‪ ,‬היתרה הצבורה של עמית במועד פרישתו שונה מהנכסים שקרן פנסיה נדרשת להעמיד בשלו במאזנה‪.‬‬
‫לכן‪ ,‬במועד הפרישה‪ ,‬עמית יוצר גרעון או עודף אקטוארי לקרן אם שיעורי הריביות בפועל שונות מהנחת הריבית‪.‬‬
‫פער כזה‪ ,‬שנוצר בשל עמית פורש‪ ,‬מושת על כלל העמיתים בקרן ויוצר סבסוד ביניהם‪.‬‬
‫לאור הפער שבין שיעורי הריביות בפועל להנחת התשואה הגלומה במקדמים‪ ,‬בשל הגירעונות והסבסוד שפער זה‬
‫גורם ובהתחשב במספר הפורשים הגדל‪ ,‬הממונה על אגף שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר שוקל לשנות את‬
‫הנחת התשואה בהתאם לעקרונות אלו‪:‬‬
‫‪ .1‬הנחת התשואה בחישוב מקדמים בקרן פנסיה או בפוליסות ביטוח תותאם לשיעורי ריביות בפועל;‬
‫‪ .2‬השינוי המוצע יחול לגבי כל ההוראות לחישוב זכויות עמיתים בתקנון קרן פנסיה שבשלם נדרש להניח הנחת‬
‫תשואה;‬
‫‪ .3‬השינוי המוצע ייעשה בהדרגה‪ ,‬על פני תקופה של עד שלוש שנים‪.‬‬
‫‪13‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫על אף שהתאמת הנחת התשואה תקטין את קצבאות הזקנה הצפויות לעמיתים‪ ,‬היא לא תפגע במי שהחל לקבל‬
‫קצבה‪ ,‬אלא תחול על פורשים חדשים בלבד‪.‬‬
‫לשינוי המוצע לא תהייה השפעה על סך הנכסים וההתחייבויות של קרן הפנסיה‪ ,‬אך תהייה לו השפעה על העודף‪/‬‬
‫גרעון אקטוארי של הקרן שייווצר בעתיד‪.‬‬
‫בסוף ינואר ‪ 2014‬הוציא המפקח חוזר שעניינו "הוראות דיווח כספי לקרנות פנסיה חדשות – תיקון"‪ ,‬עדכון‬
‫היתרות הצבורות של המבוטחים והפנסיות של פנסיונרים‪ ,‬בגין עודף או גירעון אקטוארי הנובע מגורמים‬
‫דמוגרפיים‪ ,‬יבוצע מדי רבעון ולא יתבצע עדכון של היתרה הצבורה למבוטחים לפי התשואה הדמוגרפית‪.‬‬
‫ט‪ .‬פרטים בדבר סכום דמי הניהול שנגבו מהעמיתים תוך הבחנה בין סוגי הקופות‪.‬‬
‫ראה סעיפים ‪ 3.9‬ו‪ 9.11 -‬לדוח עסקי התאגיד‪.‬‬
‫‪14‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫י‪ .‬נתונים נוספים אודות קופות הגמל שבניהול החברה‬
‫י‪ .1.‬שווי נכסי קופות הגמל וקרנות הפנסיה‪ ,‬שנוהלו ע"י דש גמל ופנסיה בע"מ ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2014‬‬
‫לפרטים אודות היקף נכסים מנוהלים והרכב לפי קופות גמל וקרנות פנסיה ראה סעיף ‪ 10.3‬לדוח תיאור עסקי תאגיד‪.‬‬
‫י‪ .2.‬מספר חשבונות עמיתי קופות הגמל וקרנות הפנסיה ליום ‪:31.12.2014‬‬
‫קופות גמל‬
‫אפיק‬
‫תגמולים‬
‫ואישיות‬
‫לפיצויים‬
‫שם קופה‬
‫שכירים‬
‫עצמאיים‬
‫‬‫‪21‬‬
‫יובלים קופת גמל לחגים והבראה‬
‫‬‫‪35‬‬
‫יובלים קופת גמל לחופשה‬
‫יובלים קרן דמי מחלה והשלמה לדמי ‪-‬‬
‫פגיעה בעבודה של‪ -‬ה‪.‬ע‪.‬ל‬
‫‪673‬‬
‫‪820‬‬
‫מיטב דש בטחון‬
‫‪286,822‬‬
‫‪148,789‬‬
‫מיטב דש גמל‬
‫קופת תגמולים ופיצויים של מפעלי‬
‫נייר חדרה‬
‫‪116‬‬
‫‪777‬‬
‫‪287,611‬‬
‫‪150,442‬‬
‫תגמולים ואישית לפיצויים סה"כ‬
‫מרכזיות‬
‫לפיצויים‬
‫‬‫‬‫מיטב דש פיצויים‬
‫‬‫‬‫מרכזית לפיצויים סה"כ‬
‫קרנות‬
‫‪44,827‬‬
‫‪287,206‬‬
‫מיטב דש השתלמות‬
‫השתלמות‬
‫‪3‬‬
‫קרן השתלמות לעובדי בנק ישראל ‪1,288‬‬
‫‪44,830‬‬
‫‪288,494‬‬
‫קרן השתלמות סה"כ‬
‫‪332,441‬‬
‫‪438,936‬‬
‫סכום כולל‬
‫מעבידים‬
‫סה"כ‬
‫‬‫‬‫‪1‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪21‬‬
‫‪35‬‬
‫‪1‬‬
‫‪1,493‬‬
‫‪435,611‬‬
‫‬‫‪1‬‬
‫‪893‬‬
‫‪438,054‬‬
‫‪9,099‬‬
‫‪9,099‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪9,100‬‬
‫‪9,099‬‬
‫‪9,099‬‬
‫‪332,033‬‬
‫‪1,291‬‬
‫‪333,324‬‬
‫‪780,477‬‬
‫קרנות פנסיה‬
‫שם קרן‬
‫קרן פנסיה מקיפה‬
‫קרנות פנסיה קרן פנסיה כללית‬
‫סכום כולל‬
‫עמיתים‬
‫פעילים‬
‫‪17,535‬‬
‫‪1,887‬‬
‫‪19,422‬‬
‫עמיתים לא‬
‫פעילים‬
‫‪15,359‬‬
‫‬‫‪15,359‬‬
‫סך חשבונות‬
‫עמיתים‬
‫מקבלי פנסיה עמיתים‬
‫‪33,117‬‬
‫‪223‬‬
‫‪1,927‬‬
‫‪40‬‬
‫‪35,044‬‬
‫‪263‬‬
‫י‪ .3.‬החברה התקשרה עם חברות המעניקות שירותים מקצועיים‪ .‬להלן פירוט עסקאות עיקריות‪:‬‬
‫ראה סעיף ‪ 16‬בדוח תאור עסקי תאגיד‪.‬‬
‫י‪ .4.‬התפתחויות בתשואה נומינלית ברוטו ‪ :‬לנתונים אודות התשואה ראו סעיף ‪ 3.11‬בדוח תיאור עסקי תאגיד‪.‬‬
‫‪15‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫י‪ .5.‬התפתחויות בהפקדות‪ ,‬בתשלומים לעמיתים וצבירה‪ ,‬נטו‪:‬‬
‫היקף הפקדות‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫שם קופה‬
‫היקף משיכות‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫סך צבירה‪ ,‬נטו‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫העברות‪ ,‬נטו‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫תגמולים ואישיות לפיצויים‬
‫‪6,685‬‬
‫איפקס קופה לתגמולים ופיצויים‬
‫‪15,271‬‬
‫דש גמל‬
‫‪291‬‬
‫דש שבעת הכוכבים‬
‫‪194‬‬
‫דש תגמולים‬
‫‬‫יובלים קופת גמל לחגים והבראה‬
‫)‪(2‬‬
‫יובלים קופת גמל לחופשה‬
‫יובלים קרן דמי מחלה והשלמה‬
‫לדמי פגיעה בעבודה של ה‪.‬ע‪.‬ל‬
‫‬‫‪189‬‬
‫מיטב דש בטחון‬
‫‪9,336‬‬
‫מיטב דש גמל בניהול אישי‬
‫‪15,393‬‬
‫קופת גמל‬
‫מיטב‬
‫מסלוליתשל‬
‫חכם ופיצויים‬
‫תגמולים‬
‫מפעלי נייר חדרה‬
‫‪2,172‬‬
‫‪5,455‬‬
‫תגמולים פלוס‬
‫‪298,935‬‬
‫מיטב דש גמל‬
‫‬‫קופות שהתמזגו ב ‪2013‬‬
‫‪353,919‬‬
‫תגמולים ואישית לפיצויים סה"כ‬
‫מרכזיות לפיצויים‬
‫‬‫איפקס סלע מרכזית לפיצויים‬
‫איפקס קופה מרכזית לפיצויים‬
‫דש ‪ -‬מרכזית לפיצויים‬
‫גמלפיצויים‬
‫קופת‬
‫ברגר‬
‫דש דור‬
‫מרכזית‬
‫קופת‬
‫קפיטל‬
‫דש‬
‫לפיצויים‬
‫יובלים קופה מרכזית לפיצויים‬
‫מיטב מרום‬
‫מיטב דש פיצויים‬
‫מרכזית לפיצויים סה"כ‬
‫קרנות השתלמות‬
‫איפקס קרן השתלמות‬
‫דש אקונומיסט השתלמות‬
‫דש השתלמות‬
‫מיטב דש השתלמות‬
‫‪56,469‬‬
‫‪79,673‬‬
‫‪1,384‬‬
‫‪1,754,773‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪16,719‬‬
‫‪126,863‬‬
‫‪765.00‬‬
‫‪75,848‬‬
‫‬‫‪2‬‬
‫)‪(11,368‬‬
‫)‪(16,711‬‬
‫)‪(531‬‬
‫)‪(267‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫)‪(26,354‬‬
‫)‪(140,831‬‬
‫)‪(1,881‬‬
‫)‪(145,070‬‬
‫)‪(3,294‬‬
‫)‪(2,610‬‬
‫)‪(39,595‬‬
‫)‪(49,021‬‬
‫)‪(4,360‬‬
‫)‪(1,924‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫)‪(106,674‬‬
‫)‪(524,837‬‬
‫)‪(3,135‬‬
‫)‪(418,841‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫)‪(44,278‬‬
‫)‪(50,461‬‬
‫)‪(4,600‬‬
‫)‪(1,997‬‬
‫‬‫)‪(2‬‬
‫‬‫‪226‬‬
‫‪10,464‬‬
‫‪41,162‬‬
‫‪2,401‬‬
‫‪11,673‬‬
‫‪128,149‬‬
‫‪4,388‬‬
‫‪418,660‬‬
‫‬‫)‪(1,790‬‬
‫)‪(614‬‬
‫)‪(49,085‬‬
‫)‪(1,960‬‬
‫)‪(10,097‬‬
‫)‪(421,163‬‬
‫‬‫)‪(513,586‬‬
‫‬‫)‪(3,169‬‬
‫)‪(521‬‬
‫)‪(140,201‬‬
‫)‪(2,018‬‬
‫)‪(19,729‬‬
‫)‪(127,559‬‬
‫)‪(5,876‬‬
‫)‪(619,113‬‬
‫‬‫)‪(2,673‬‬
‫‪52,671‬‬
‫)‪(32,347‬‬
‫)‪(11,562‬‬
‫)‪(58,174‬‬
‫‪190,871‬‬
‫‬‫‪43,886‬‬
‫‬‫)‪(1,915‬‬
‫‪34,565‬‬
‫)‪(130,046‬‬
‫)‪(9,899‬‬
‫)‪(168,756‬‬
‫‪538,085‬‬
‫‪141,520‬‬
‫)‪(649,933‬‬
‫‬‫‬‫)‪(4,858‬‬
‫)‪(4,274‬‬
‫‪44,508‬‬
‫‪61,393‬‬
‫)‪(229,085‬‬
‫)‪(66,039‬‬
‫)‪(9,516‬‬
‫)‪(11,350‬‬
‫)‪(176,812‬‬
‫)‪(62,816‬‬
‫‪538,675‬‬
‫‪68,643‬‬
‫‪140,032‬‬
‫‬‫)‪(850,386) (115,781‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫)‪(2,569‬‬
‫‬‫)‪(1,281‬‬
‫)‪(7,810‬‬
‫)‪(24,281‬‬
‫)‪(4,576‬‬
‫)‪(342‬‬
‫)‪(23,587‬‬
‫)‪(110,933‬‬
‫)‪(172,810‬‬
‫)‪(34,500‬‬
‫‪135,967‬‬
‫)‪(50,323‬‬
‫‪214,737‬‬
‫‪(1,507) 1,234,412‬‬
‫)‪(934,926‬‬
‫‪378,237‬‬
‫‪-‬‬
‫)‪(832‬‬
‫)‪(13,793‬‬
‫)‪(1,231‬‬
‫)‪(4,702‬‬
‫)‪(693‬‬
‫)‪(37,063‬‬
‫)‪(19,824‬‬
‫)‪(80,707‬‬
‫)‪(1,268‬‬
‫)‪(20,702‬‬
‫)‪(974‬‬
‫)‪(62,128‬‬
‫‪0‬‬
‫)‪(4,936‬‬
‫‪118,157‬‬
‫‪28,149‬‬
‫)‪(107,558‬‬
‫)‪(105,118‬‬
‫)‪(877,412‬‬
‫)‪(237,597‬‬
‫)‪(87,882‬‬
‫מיטב דש השתלמות בניהול‬
‫אישי‬
‫‪35,286‬‬
‫‪15,963‬‬
‫)‪(3,143‬‬
‫)‪(2,951‬‬
‫מיטב השתלמות חכם מסלולית‬
‫‪77,676‬‬
‫‪185,255‬‬
‫)‪(69,676‬‬
‫)‪(151,382‬‬
‫קרן השתלמות לעובדי בנק‬
‫ישראל‬
‫קופות שהתמזגו ב ‪2013‬‬
‫קרנות השתלמות סה"כ‬
‫סך הכל‬
‫‪8,859‬‬
‫‬‫‪2,014,120‬‬
‫‪2,368,039‬‬
‫)‪(8,147‬‬
‫‪8,540‬‬
‫‬‫‪33,012‬‬
‫‪(1,102,222) 2,206,123‬‬
‫‪(1,788,617) 2,624,783‬‬
‫)‪(188,760‬‬
‫‪3,200‬‬
‫)‪(205,851‬‬
‫‪105,430‬‬
‫)‪(31,735‬‬
‫)‪(7,623‬‬
‫‬‫)‪(16,997‬‬
‫)‪(409,734) (1,506,638‬‬
‫)‪(337,699) (2,206,458‬‬
‫)‪(4,136‬‬
‫)‪(7,608‬‬
‫)‪(3,828‬‬
‫)‪(8,557‬‬
‫)‪(10,104‬‬
‫)‪(42,249‬‬
‫)‪(4,118‬‬
‫)‪(123,438‬‬
‫‪21,417‬‬
‫)‪(178,485‬‬
‫‪-‬‬
‫)‪(116,309‬‬
‫)‪(538,805‬‬
‫)‪(4,251‬‬
‫)‪(488,063‬‬
‫)‪(3,294‬‬
‫)‪(2,608‬‬
‫)‪(10,177‬‬
‫)‪(4,660‬‬
‫)‪(2,549‬‬
‫)‪(22,350‬‬
‫)‪(28,512‬‬
‫)‪(11,335‬‬
‫)‪(25,255‬‬
‫)‪(46,951‬‬
‫)‪(66,704‬‬
‫)‪(4,811‬‬
‫)‪(342‬‬
‫)‪(160,501‬‬
‫)‪(28,523‬‬
‫‪1,593‬‬
‫‪7,224‬‬
‫)‪(259,192) (144,661‬‬
‫)‪(218,600‬‬
‫)‪(65,913‬‬
‫)‪(247,009‬‬
‫)‪(294,157) (159,410‬‬
‫)‪(403,776‬‬
‫)‪(757,996‬‬
‫)‪3,077 (1,114,996‬‬
‫‪556,536‬‬
‫‪613,996‬‬
‫‪415,896‬‬
‫‪69,681‬‬
‫‪137,573‬‬
‫‪82,693‬‬
‫)‪(142,442‬‬
‫)‪(23,735‬‬
‫)‪(108,569‬‬
‫)‪(3,424‬‬
‫)‪(11,050‬‬
‫‬‫‪92,528‬‬
‫)‪502,164 (1,341,168‬‬
‫)‪241,723 (2,169,586‬‬
‫)‪(10,133‬‬
‫‪108,543‬‬
‫)‪(641,683‬‬
‫)‪(1,751,261‬‬
‫* סך העברות‪ ,‬נטו ב ‪ 2014‬לא כולל העברת ניהול קופת תגמולים פלוס בהיקף נכסים של כ‪ 376 -‬מיליון ש"ח‪ .‬לפירוט ראה‬
‫בסעיף ‪ 3.5.7‬בדוח תאור עסקי תאגיד‪.‬‬
‫‪16‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫י‪ .6.‬מגמות והתפתחויות בענף קופות הגמל‬
‫לעניין התפתחויות בשוק ההון ראה פירוט בסעיפים ‪ 8.2‬ו‪ 20-‬לדוח תיאור עסקי‪.‬‬
‫‪ .5‬תחזית זרמי כספים בקרנות הפנסיה‬
‫פירוט של תחזית זרמי הכספים בקרנות הפנסיה ניתן למצוא בנספח לדוח האקטוארי‪ ,‬לוחות ‪ 1‬ו‪.2-‬‬
‫א‪ .‬פדיון מואץ של זכויות העמיתים‪ :‬אין‬
‫ב‪ .‬נכסים שלגביהם קיים קושי במימוש‪ :‬בנוסף לאחזקותיה הסחירות‪ ,‬להחברה גם אחזקות בנכסים לא סחירים‬
‫שמטבע הדברים לא ניתנים למימוש מהיר‪ .‬בנוסף‪ ,‬חלק מנכסיה הסחירים מאופיינים ברמת סחירות נמוכה‪.‬‬
‫החברה שומרת על רמת נזילות מספקת לאור צורכי המזומנים‪.‬‬
‫ג‪ .‬חובות של מעסיקים ועצמאיים‪ ,‬מבטחי משנה‪ ,‬מבוטחים‪ ,‬יתרות סוכנים וחייבים עסקיים אחרים‪,‬‬
‫שהפיגור בגבייתם עלול להשפיע על תזרים המזומנים של החברה והקרנות שבניהולה‪ :‬אין‬
‫ד‪ .‬גביית חובות על ידי העברת נכסים ולא במזומן‪ :‬אין‪.‬‬
‫‪17‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫‪ .6‬סקירת ההתפתחויות הכלכליות במשק והקשרן למדיניות ההשקעה של קופות הגמל וקרנות הפנסיה בשנת ‪2014‬‬
‫על פי הנתונים של קרן המטבע הבינלאומית (להלן‪" :‬קרן המטבע")‪ ,‬צמיחה כלכלית במשק העולמי הסתכמה בשנת‬
‫‪ 2014‬ב‪ 3.3%-‬בדומה לשנת ‪.2013‬‬
‫מבין המדינות הגדולות‪ ,‬רק ספרד‪ ,‬בריטניה‪ ,‬קנדה והודו השיגו בשנת ‪ 2014‬צמיחה גבוהה יותר מהתחזיות שפורסמה‬
‫בינואר ‪ .2014‬ביתר המדינות הצמיחה הייתה נמוכה יותר‪ .‬במיוחד בלטו לרעה צרפת‪ ,‬איטליה‪ ,‬יפן ורוסיה‪.‬‬
‫בארה"ב נרשמה בשנת ‪ 2014‬צמיחה של ‪ ,2.4%‬על פי הנתונים של הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה האמריקאית‪ ,‬זאת‬
‫למרות הצמיחה השלילית בשיעור של ‪ 2.1%‬ברבעון הראשון עקב תנאי מזג האוויר הקשים‪ .‬נרשם שיפור משמעותי‬
‫בשוק העבודה‪ ,‬כאשר שיעור האבטלה ירד מ‪ 6.7%-‬בסוף שנת ‪ 2013‬ל‪ 5.6%-‬בסוף שנת ‪ .2014‬כמו כן‪ ,‬הצריכה‬
‫הפרטית וההשקעות השתפרו ביחס לשנה שעברה‪ .‬צמצום בהוצאות הממשלה עדיין גרם לירידה בתוצר‪ ,‬אך בשיעור‬
‫נמוך יותר מאשר בשנת ‪.2013‬‬
‫הבנק המרכזי האמריקאי סיים תוכנית רכישות אג"ח בחודש אוקטובר‪ ,‬אך הריבית במשק האמריקאי עדיין נותרה‬
‫ברמה אפסית‪ ,‬בעיקר בגלל האינפלציה הנמוכה‪.‬‬
‫הצמיחה הכלכלית בגוש האירו הסתכמה בשנת ‪ 2014‬בשיעור של ‪ 0.8%‬לעומת צמיחה שלילית של ‪ 0.5%‬בשנת ‪.2013‬‬
‫ברבעון השני חלה האטה בקצב הצמיחה של המשק האירופאי שנמשכה עד סוף השנה‪ .‬במקביל להאטה בצמיחה ירד‬
‫קצב האינפלציה מ‪ 0.8%-‬בסוף שנת ‪ 2013‬לאינפלציה שלילית של ‪ 0.2%‬בסוף שנת ‪.2014‬‬
‫בתגובה לצמיחה נמוכה‪ ,‬לירידה באינפלציה ולהתחזקות המטבע האירופאי‪ ,‬הבנק המרכזי באירופה הוריד את‬
‫הריבית ל‪ 0.05%-‬מרמה של ‪ 0.25%‬בסוף שנת ‪ .2013‬ובמקביל‪ ,‬הבנק המרכזי התחיל לרכוש אג"ח מגובות נכסים‬
‫ולהעניק הלוואות לבנקים מסחריים בתנאים מעודפים‪ .‬בחודש ינואר ‪ 2015‬הכריז הבנק המרכזי האירופאי על‬
‫התוכנית להרחבה מוניטארית כמותית שכוללת רכישות אג"ח הממשלתיות ואחרות של מוסדות האירופאים בהיקף‬
‫של ‪ 60‬מיליארד אירו בחודש‪ .‬בציפייה להרחבה כמותית נחלש המטבע האירופאי בשיעור חד ותשואות האג"ח‬
‫האירופאיות הממשלתיות ירדו לרמות הנמוכות ביותר מאז הקמת גוש האירו‪.‬‬
‫בחודש ינואר ‪ 2015‬נבחרה ביוון ממשלה חדשה שמתנגדת לתנאי ההלוואות שהוענקו לה ע"י הגוש האירופאי‪.‬‬
‫קצב הצמיחה במשק הסיני ירד בשנת ‪ 2014‬ל‪ 7.4%-‬לעומת ‪ 7.7%‬בשנת ‪.2013‬‬
‫הצמיחה הכלכלית התמתנה משמעותית ביפן‪ .‬העלאת המע"מ בשיעור של ‪ 3%‬בחודש אפריל בלמה גידול בהשקעות‬
‫ובצריכה הפרטית‪ .‬הבנק המרכזי היפני המשיך ואף הגדיל את התוכנית להרחבה כמותית‪.‬‬
‫מבין המדינות המתפתחות הגדולות ניכרת האטה חדה בצמיחה בברזיל וברוסיה‪ .‬כלכלת רוסיה סובלת מהסנקציות‬
‫המערביות בעקבות מעורבותה במלחמה באוקראינה ומהירידה במחירי הנפט‪.‬‬
‫מחירי הסחורות בכלל ומחירי הנפט בפרט רשמו ירידה חדה במחצית השנייה של שנת ‪ .2014‬מחיר הנפט מסוג ברנט‬
‫ירד במחצית השנייה של שנת ‪ 2014‬בשיעור של כ‪ .50%-‬ירידה במחירי הנפט צפויה לתמוך בצמיחה הכלכלית‬
‫במדינות היבואניות חומרי האנרגיה ולפגוע ביצואניות‪.‬‬
‫המשק הישראלי צמח בשנת ‪ 2014‬בקצב של ‪ ,2.6%‬לפי האומדנים המוקדמים של הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה‪,‬‬
‫לאחר צמיחה של ‪ 3.2%‬בשנת ‪ . 2013‬ירידה בצמיחה משקפת‪ ,‬בין היתר‪ ,‬את ההשפעה של המבצע "צוק איתן"‪.‬‬
‫הצריכה הפרטית צמחה בשנת ‪ 2014‬בשיעור יחסית גבוה של ‪ 3.8%‬בהשפעה של אבטלה נמוכה‪ ,‬שיפור בשוק העבודה‬
‫ועלויות מימון נמוכות‪ .‬יצוא הסחורות והשירותים עלה בשיעור של ‪ 0.6%‬בלבד וההשקעות צמחו בשיעור של ‪.2.7%‬‬
‫שיעור האבטלה ירד ברבעון הרביעי של שנת ‪ 2014‬לרמה של ‪ 5.7%‬לעומת ‪ 5.8%‬בסוף שנת ‪ .2013‬במהלך השנה‪,‬‬
‫ובמיוחד בתקופת המלחמה בעזה‪ ,‬שיעור האבטלה עלה‪ ,‬אך ירד בשיעור יחסית חד ברבעון האחרון של השנה‪.‬‬
‫בדומה למתרחש בעולם‪ ,‬האינפלציה בישראל ירדה בחדות ועמדה בסוף שנת ‪ 2014‬ברמה של מינוס ‪ 0.2%‬ב‪12-‬‬
‫החודשים האחרונים‪ ,‬לעומת האינפלציה של ‪ 1.8%‬בסוף שנת ‪ .2013‬ירידה באינפלציה התרחשה על רקע ירידה‬
‫במחירי הסחורות‪ ,‬התחזקות השקל במחצית הראשונה של שנת ‪ 2014‬וצעדים שונים שננקטו ע"י הרגולטור להוזלת‬
‫יוקר המחיה‪.‬‬
‫‪18‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫במחצית השנייה של שנת ‪ 2014‬נרשם פיחות השקל ביחס לסל המטבעות בשיעור של כ‪ .4.3%-‬פיחות משמעותי יותר‬
‫בשיעור של כ‪ 13.6%-‬נרשם ביחס לדולר האמריקאי‪ .‬אולם‪ ,‬מתחילת שנת ‪ 2015‬השקל חזר להתחזק ביחס לסל‬
‫המטבעות‪ ,‬בעיקר בגלל החלשות האירו‪.‬‬
‫בעקבות החלשות בפעילות הכלכלית‪ ,‬ירידה באינפלציה וצעדי הקלה מוניטארית ע"י הבנקים המרכזיים האחרים‬
‫בעולם‪ ,‬בנק ישראל הוריד את הריבית מ‪ 1.0%-‬בסוף שנת ‪ 2013‬ל‪ 0.25%-‬בסוף הרבעון השלישי‪ .‬בעקבות פיחות‬
‫השקל במחצית השנייה של שנת ‪ ,2014‬בנק ישראל הפסיק כמעט להתערב בשוק המט"ח למעט הרכישות שנועדו‬
‫לנטרל השפעת הפקת הגז הטבעי בישראל‪.‬‬
‫בחשבון השוטף של מאזן התשלומים נרשם בשלושת הרבעונים הראשוניים של שנת ‪ 2014‬עודף של כ‪ 8.3-‬מיליארד‬
‫דולר שמהווים כ‪ 3.0%-‬מהתוצר‪ .‬עודף זה פועל להתחזקות השקל‪.‬‬
‫גירעון הממשלה הסתכם בשנת ‪ 2014‬ב‪ 2.8%-‬תוצר‪ ,‬נמוך מהיעד של ‪ .3.0%‬ברבעון הרביעי הוחלט על פיזור הכנסת‬
‫והליכה לבחירות מוקדמות שיתקיימו במרץ ‪ .2015‬עד לקינונה של הממשלה החדשה ואישור התקציב מתנהלת‬
‫הממשלה על פי רמת ההוצאות בתקציב לשנת ‪.2014‬‬
‫תיאור ההתפתחויות בשוקי ההון והכספים‬
‫שנת ‪ 2014‬התאפיינה כשנה בה גדל הפער בין כלכלת ארה''ב שהמשיכה במגמת ההתאוששות הכלכלית לבין מרבית‬
‫השווקים ובראשם כלכלות גוש האירו‪ ,‬יפן והשווקים המתעוררים שהציגו נתוני צמיחה חלשים‪ .‬בארה''ב באה‬
‫לסיומה בשנה זו ההרחבה הכמותית ומנגד באירופה‪ ,‬החולשה הכלכלית והחששות מדפלציה באירופה דחפו את‬
‫הבנק המרכזי ביבשת להתניע תהליך של הרחבה כמותית‪ .‬כך גם ביפן‪ ,‬על רקע החשש מכניסה למיתון‪ ,‬הוכרז על‬
‫הרחבה כמותית‪.‬‬
‫על רקע השיפור הכלכלי בארה''ב‪ ,‬מדדי ה מניות בארה''ב בלטו לחיוב על פני מרבית מדדי המניות בעולם‪ .‬מדד ה‪-‬‬
‫‪ S&P500‬האמריקאי עלה בשיעור של כ‪ 11.4%-‬בעוד שמדד הדאקס הגרמני עלה בשיעור של כ‪ 2.6%-‬ומדד ‪MSCI‬‬
‫‪ WORLD‬עלה בשיעור של כ‪ .2.1%-‬מנגד‪ ,‬מדד ‪ MSCI‬של השווקים המתעוררים רשם ירידה בשיעור של כ‪ .2.2%-‬בשוק‬
‫המניות בישראל‪ ,‬שנת ‪ 2014‬התאפיינה בתנודתיות גבוהה‪ ,‬תוך דיפרנציאציה בין מניות השורה הראשונה למניות‬
‫השורה השנייה‪ .‬על אף שמדד ת''א‪ 25-‬רשם עלייה בשיעור של כ‪ 10 ,10.2%-‬מתוך ‪ 25‬המניות במדד הציגו בו ירידה‪.‬‬
‫את העלייה במדד הובילה מניית טבע‪ ,‬מהווה כ‪ 10%-‬מהמדד‪ ,‬אשר עלתה בשיעור חד‪ .‬מדד ת''א ‪ 75‬מנגד‪ ,‬רשם ירידה‬
‫בשיעור של כ‪.9.8%-‬‬
‫עליות השערים באפיק המנייתי בחו''ל לצד רמות הריבית הנמוכות בשנת ‪ ,2014‬הביאו להמשך כניסה של ציבור‬
‫המשקיעים לקרנות הנאמנות המנייתיות אשר גייסו כ‪ 3.6-‬מיליארד ש''ח‪ ,‬בעיקר בקרנות המנייתיות המתמחות‬
‫במניות בחו''ל‪.‬‬
‫התנודתיות הנמוכה במהלך השנה והירידה במתח הפיננסי בשווקי ההון התבטאה בירידה בסטיית התקן הגלומה‬
‫ברוב נכסי ההשקעה בעולם‪.‬‬
‫שוק אגרות החוב‬
‫שנת ‪ 2014‬הייתה שנה מצוינת לאפיק האג''ח הממשלתי הודות לירידה בריבית בנק ישראל לרמת שפל של ‪.0.25%‬‬
‫בסיכום שנתי‪ ,‬האפיק השקלי בריבית קבועה עלה בשיעור של כ‪ ,7.2%-‬כאשר חלקו הארוך של האפיק עלה בשיעור‬
‫של כ‪ 14.8%-‬ואילו חלקו הקצר רשם עלייה בשיעור של כ‪ .1.3%-‬האפיק צמוד המדד רשם ביצועי חסר על פני האפיק‬
‫השקלי ועלה בשיעור של כ‪ ,5.8%-‬לנוכח הירידה בציפיות האינפלציה‪ .‬מגמת ירידת ציפיות האינפלציה אפיינה את‬
‫מרבית המשקים המפותחים בעולם על רקע הירידה החדה במחירי הסחורות בכלל ומחירי הנפט בפרט‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬במהלך השנה הצטמצם משמעותית הפער בין תשואת האג''ח של ישראל ל‪ 10-‬שנים לבין מקבילתה‬
‫האמריקאית עד לכדי מצב בו פער זה הפך לשלילי למספר חודשים‪.‬‬
‫‪19‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫מבחינת האפיק הקונצרני‪ ,‬בהמשך לשנת ‪ ,2013‬גם השנה הציבורהמשיך להזרים כספים לשוק אגרות החוב‬
‫הקונצרני‪ ,‬דבר שהביא להמשך עליות מחירים ולירידה בתשואות לפדיון ובמרווחים מול מקבילותיהן הממשלתיות‬
‫עד לתחילת חודש דצמבר‪.‬‬
‫בחודש דצמבר‪ ,‬על רקע המשבר החריף בשוק הרוסי שהוביל לקריסת הרובל‪ ,‬נרשמו ירידות חדות בשוק האג''ח‬
‫הקונצרני המקומי וזאת על רקע פדיונות גבוהים מאוד שנרשמו בקרנות הנאמנות ובתעודות הסל המתמחות באג''ח‪.‬‬
‫בפרק זמן קצר מאוד הציבור פדה כ‪ 6.6-‬מיליארד ש''ח‪ ,‬קרוב ל‪ 20%-‬מהסכום שהזרים מתחילת השנה‪ .‬היציאה‬
‫המהירה הביאה לכך שמד די התל בונד מחקו כמעט כליל את העליות שרשמו בשנה האחרונה‪ ,‬כמו גם ‪ -‬לעלייה חדה‬
‫במרווחים‪ ,‬בעיקר באגרות החוב בדירוגים נמוכים‪ .‬בסיכום שנתי מדדי התל בונד ‪ 40 ,20‬ו‪ 60-‬עלו בשיעור של כ‪-‬‬
‫‪ 0.6% ,1.0%‬ו‪ ,0.8%-‬בהתאמה‪ .‬מדד התל בונד תשואות ירד בשנה זו בשיעור של כ‪ 2.9%-‬וזאת כתוצאה מהמשקל‬
‫הגדול יחסית של החברות החשופות לרוסיה במדד‪.‬‬
‫שנת ‪ 2014‬תיזכר גם כשנת שיא של השנים האחרונות בשוק ההנפקות הראשוניות באפיק הקונצרני‪ .‬בשנה זו היקף‬
‫ההנפקות עמד על היקף של כ‪ 55-‬מיליארד ש''ח בשוק הראשוני הסחיר והלא סחיר‪ ,‬בהשוואה להיקף של כ‪34-‬‬
‫מיליארד ש''ח בשנת ‪ . 2013‬חברות רבות‪ ,‬הן מישראל והן מחו''ל‪ ,‬ניצלו את התשואות לפדיון האבסולוטיות הנמוכות‬
‫ואת המרווחים הנמוכים אליהן הגיעו אגרות החוב הקונצרניות בשוק המקומי וכן את הביקושים הגבוהים מצד‬
‫הציבור באמצעות קרנות הנאמנות‪ ,‬על מנת לגייס חוב‪ .‬הגיוסים היו הן של חברות בדירוגים גבוהים והן של חברות‬
‫בדירוגים נמוכים‪.‬‬
‫מבחינת אפיק המט''ח‪ ,‬שנת ‪ 2014‬הייתה השנה בה הדולר התחזק אל מול מרבית המטבעות בעולם‪ .‬ברמה שנתית‬
‫הדולר התחזק אל מול השקל בשיעור של כ‪ .12.1%-‬עד חודש יולי ‪ ,2014‬השקל המשיך לגלות עוצמה אל מול הדולר‬
‫וסל המטבעות ו היווה מקור של דאגה עבור היצואנים ועבור בנק ישראל שניסה להילחם בעוצמת המטבע על ידי‬
‫שילוב של הורדות ריבית ושל רכישות של דולרים בשוק החופשי‪ .‬החל מסוף יולי‪ ,‬כאשר הריבית בישראל ירדה לרמת‬
‫שפל של ‪ 0.25%‬ופער הריביות אל מול ארה''ב נסגר לחלוטין‪ ,‬נרשם פיחות חד של כ‪ 14%-‬בשקל אל מול הדולר מרמה‬
‫של ‪ ₪ 3.4‬לרמה של ‪ 3.89‬ש"ח בסוף השנה‪ .‬המטבע האמריקאי לא התחזק רק אל מול השקל‪ ,‬אלא אל מול מרבית‬
‫המטבעות בעולם ובעיקרן אל מול היורו והיין היפני‪ .‬הסיבות העיקריות לייסוף החד בדולר בעולם היו הנתונים‬
‫הכלכליים החיוביים שהתפרסמו בשנה האחרונה בארה''ב‪ ,‬סיום תוכנית הרכישות של אגרות החוב ע''י הפד ‪ -‬ה‪,QE-‬‬
‫וההערכות שהריבית בארה''ב תתחיל לעלות החל מאמצע שנת ‪ .2015‬מנגד‪ ,‬הנתונים הכלכליים באירופה וביפן‪,‬‬
‫מחייבים את הבנקים המרכזיים להמשיך ולשמר את הריבית ברמה נמוכה ולהמשיך ולבצע הרחבות כמותיות‬
‫במטרה להחליש את מטבעותיהן‪.‬‬
‫על רקע ירידת התשואות והמרווחים החדה באפיק הקונצרני התוו דירקטוריון החברה וועדת ההשקעות מדיניות‬
‫הכוללת‪ ,‬בין היתר‪ ,‬גישה שמרנית בניהול מרכיב החוב הקונצרני‪.‬‬
‫‪20‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫התפלגות השינוי באחוזים של תשואת מדדי האג"ח וניירות ערך לפי רבעונים בשנת ‪2014‬‬
‫רבעון ראשון‬
‫רבעון שני‬
‫רבעון שלישי‬
‫רבעון רביעי‬
‫‪2014‬‬
‫מניות וניירות ערך להמרה מדדי חו"ל‬
‫‪TR Net World USD Daily MSCI‬‬
‫‪1.3%‬‬
‫‪4.9%‬‬
‫‪-2.2%‬‬
‫‪1.0%‬‬
‫‪4.9%‬‬
‫‪TR Net Emerging Markets USD Daily MSCI‬‬
‫‪-0.4%‬‬
‫‪6.6%‬‬
‫‪-3.5%‬‬
‫‪-4.5%‬‬
‫‪-2.2%‬‬
‫מדדים מקומיים עיקריים‬
‫מדד ‪ -‬תל אביב ‪25 -‬‬
‫‪5.5%‬‬
‫‪-1.0%‬‬
‫‪5.1%‬‬
‫‪0.4%‬‬
‫‪10.2%‬‬
‫מדד ‪ -‬תל אביב ‪75 -‬‬
‫‪6.2%‬‬
‫‪-6.0%‬‬
‫‪0.3%‬‬
‫‪-9.9%‬‬
‫‪-9.8%‬‬
‫מדד ‪ -‬תל אביב ‪100 -‬‬
‫‪6.2%‬‬
‫‪-2.3%‬‬
‫‪4.2%‬‬
‫‪-1.3%‬‬
‫‪6.7%‬‬
‫מדד – יתר מניות‬
‫‪5.8%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪-1.9%‬‬
‫‪-10.9%‬‬
‫‪-7.5%‬‬
‫מדד ‪ -‬בלוטק‬
‫‪4.6%‬‬
‫‪-8.9%‬‬
‫‪-3.3%‬‬
‫‪3.0%‬‬
‫‪-5.2%‬‬
‫מדד כללי מדדים ענפיים‬
‫בנקים מסחריים‬
‫‪-0.4%‬‬
‫‪-2.4%‬‬
‫‪7.1%‬‬
‫‪-9.3%‬‬
‫‪-5.6%‬‬
‫חברות וסוכנויות ביטוח‬
‫‪1.5%‬‬
‫‪-1.6%‬‬
‫‪-2.1%‬‬
‫‪-9.1%‬‬
‫‪-11.1%‬‬
‫מסחר ושירותים‬
‫‪5.1%‬‬
‫‪-2.6%‬‬
‫‪-0.7%‬‬
‫‪-3.9%‬‬
‫‪-2.3%‬‬
‫נדל"ן‪ ,‬בינוי‪ ,‬פיתוח וחקלאות‬
‫‪4.7%‬‬
‫‪-1.8%‬‬
‫‪3.1%‬‬
‫‪-7.3%‬‬
‫‪-1.7%‬‬
‫חברות תעשיה‬
‫‪13.8%‬‬
‫‪1.3%‬‬
‫‪7.1%‬‬
‫‪10.8%‬‬
‫‪36.8%‬‬
‫חברות להשקעה ולאחזקה‬
‫‪6.5%‬‬
‫‪0.1%‬‬
‫‪1.9%‬‬
‫‪-20.0%‬‬
‫‪-13.0%‬‬
‫חיפושי נפט וגז‬
‫‪5.4%‬‬
‫‪2.6%‬‬
‫‪3.5%‬‬
‫‪-26.0%‬‬
‫‪-17.1%‬‬
‫‪21‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫רבעון ראשון‬
‫רבעון שני‬
‫רבעון שלישי‬
‫רבעון רביעי‬
‫‪2014‬‬
‫איגרות חוב מדד כללי‬
‫אג"ח צמודות למדד המחירים לצרכן ממשלתיות‪:‬‬
‫שנים לפדיון ‪0-2‬‬
‫‪-0.2%‬‬
‫‪-0.5%‬‬
‫‪-0.4%‬‬
‫‪-0.7%‬‬
‫‪-1.8%‬‬
‫שנים לפדיון ‪2-5‬‬
‫‪1.1%‬‬
‫‪-0.5%‬‬
‫‪0.4%‬‬
‫‪-2.1%‬‬
‫‪-1.1%‬‬
‫שנים לפדיון ‪5-10‬‬
‫‪2.9%‬‬
‫‪2.1%‬‬
‫‪1.4%‬‬
‫‪-1.3%‬‬
‫‪5.2%‬‬
‫צמוד מדד ממשלתי‬
‫‪2.2%‬‬
‫‪2.5%‬‬
‫‪1.6%‬‬
‫‪-0.7%‬‬
‫‪5.8%‬‬
‫אג"ח צמודות למדד המחירים לצרכן קונצרניות‪:‬‬
‫מדד תל בונד ‪20‬‬
‫‪2.0%‬‬
‫‪0.5%‬‬
‫‪1.3%‬‬
‫‪-2.7%‬‬
‫‪1.0%‬‬
‫מדד תל בונד ‪40‬‬
‫‪1.7%‬‬
‫‪0.1%‬‬
‫‪1.2%‬‬
‫‪-2.3%‬‬
‫‪0.6%‬‬
‫אג"ח ממשלתיות לא צמודות‬
‫בריבית קבועה‬
‫‪2.4%‬‬
‫‪2.6%‬‬
‫‪2.8%‬‬
‫‪0.3%‬‬
‫‪8.3%‬‬
‫בריבית משתנה‬
‫‪0.4%‬‬
‫‪0.1%‬‬
‫‪0.2%‬‬
‫‪0.2%‬‬
‫‪1.0%‬‬
‫מק"מ‬
‫‪0.3%‬‬
‫‪0.1%‬‬
‫‪0.3%‬‬
‫‪0.0%‬‬
‫‪0.8%‬‬
‫שער החליפין של השקל (רמת סוף תקופה‪)₪ ,‬‬
‫מול הדולר‬
‫‪0.6%‬‬
‫‪-1.4%‬‬
‫‪7.6%‬‬
‫‪5.1%‬‬
‫‪12.1%‬‬
‫מול האירו‬
‫‪0.6%‬‬
‫‪-2.5%‬‬
‫‪-0.9%‬‬
‫‪1.5%‬‬
‫‪-1.3%‬‬
‫‪ .7‬סיכוני שוק ואשראי‬
‫נכסי הקופה רגישים לתנודתיות המאפיינת את שוקי הכספים בארץ ובחו"ל‪ .‬תנודתיות זו מושפעת מגורמי‬
‫סיכון רבים‪ ,‬שלחברה‪ ,‬בדרך כלל‪ ,‬אין שליטה עליהם‪ .‬שינויים בשערי המניות בחברות בארץ ובחו"ל‪ ,‬שינויים‬
‫בשערי ריבית‪ ,‬שערי חליפין של מטבעות ושיעורי אינפלציה עשויים להביא לשחיקה בערכם הכלכלי של נכסי‬
‫הקופה‪.‬‬
‫שיעורי ריבית‬
‫העלאה של שיעור הריבית עשויה להשפיע על שערי האג"ח הסחירות והלא סחירות וכפועל יוצא מכך על שערי‬
‫נכסים אחרים‪ ,‬לרבות מניות‪ .‬הטיפול בסיכון זה הינו באמצעות ניהול מח"מ תיק האג"ח של נכסי הקופה‪.‬‬
‫סיכון אשראי‬
‫הסיכון נובע מאי עמידה של הצד הנגדי בהתחייבויותיו‪ .‬סיכון זה מתחלק ל‪ 4 -‬מרכיבים‪:‬‬
‫‪. 1‬סיכון שוק אשר בא לידי ביטוי במרווחי ריבית (מרווחי אשראי) בין נכסי חוב סחירים ולא סחירים לבין חוב‬
‫חסר סיכון (אג"ח מדינה)‪.‬‬
‫‪ .2‬סיכון להורדת דירוג האשראי של החוב‪.‬‬
‫‪22‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫‪ .3‬סיכון לפשיטת הרגל של נושא החוב‪.‬‬
‫‪ .4‬סיכון להפסד כספי ממשי מפשיטת הרגל של נושא החוב‪.‬‬
‫הטיפול בסיכון האשראי הינו ע"י ניתוח מיטבי של נושא החוב וניהולו של החוב בכל שלבי חייו‪.‬‬
‫כמו כן‪ ,‬הטיפול מבוצע באמצעות מדידה‪ ,‬ניתוח ובקרה של חשיפות ענפיות‪ ,‬קבוצות לווים ואזורים‬
‫גיאוגרפיים‪.‬‬
‫מחירי מניות‬
‫הקופה חשופה בהשקעותיה למחירי מניות‪ .‬דרך ההתמודדות עם הסיכון הינה באמצעות הגבלת החשיפה‬
‫לנכסי סיכון פיננסיים ועל ידי ניתוח מיטבי של נכסי ההשקעה הרצויים‪.‬‬
‫שער חליפין‬
‫שינוי בשער החליפין עלול להביא לירידת ערך של נכסי הקופות בארץ ובחו"ל‪ .‬דרך ההתמודדות עם בסיכון‬
‫הינה באמצעות הגבלות החשיפה למטבע חוץ וניהול חשיפה זו‪.‬‬
‫אינפלציה‬
‫עליה חדה בשיעור האינפלציה תיפגע באפיקים השקליים ועשויה להביא להעלאת ריבית על ידי הבנק המרכזי‪.‬‬
‫דרך ההתמודדות הינה באמצעות חשיפה לאפיק האג"ח הצמודות למדד וכן לאפיק האג"ח בריבית משתנה‪.‬‬
‫סיכון לאירועים גיאופוליטיים‬
‫סיכונים פוליטיים וביטחוניים אשר עלולים להסב בנקודת הזמן סביב התרחשותם הפסדים בתיק ההשקעות‪.‬‬
‫דרך ההתמודדות עם הסיכון הינה באמצעות פיזור גיאוגרפי של ההשקעות‪ ,‬חשיפה למט"ח ואלוקצייה של‬
‫נכסי הסיכון‪.‬‬
‫כדי לבחון את השפעתם השוטפת של גורמי הסיכון אשר פורטו לעיל‪ ,‬החברה עושה שימוש במודל ה‪ . VaR-‬כמו‬
‫כן‪ ,‬החברה מבצעת על נכסי הקופות מבחני רגישות לתנודות בגורמי הסיכון ובוחנת את השפעתם של תרחישי‬
‫קיצון על שווי הנכסים‪.‬‬
‫סיכון נזילות‬
‫הסיכון להפסד כספי בקופות הגמל כתוצאה ממימוש נכסים במצבי לחץ במחירים הנמוכים מהשווי ההוגן‬
‫שלהם‪ ,‬על מנת להנזיל את תיק ההשקעות של הקופות בטווחי זמן קצרים‪ .‬החברה מתמודדת עם סיכון זה על‬
‫ידי החזקה של נכסים נזילים בהתאם למדיניות שנקבעה על ידי ועדת ההשקעות‪ ,‬הדירקטוריון ובהתאם‬
‫להוראות הדין‪.‬‬
‫‪ .8‬מתכונת לקבלת החלטות על השקעות החברה עבור הקופות שבניהולה‬
‫קביעת מדיניות השקעות כללית‪ ,‬רב שנתית‪ ,‬לטווח ארוך הינה חיונית לפעילות קופות הגמל‪.‬‬
‫מדי שנה נקבעת ע"י הדירקטוריון מדיניות השקעות כללית‪ .‬ועדת ההשקעות קובעת מדיניות השקעות פרטנית‬
‫הנגזרת ממדיניות ההשקעות הכללית שקבע הדירקטוריון‪ .‬גיבוש וקביעת מדיניות ההשקעות מבוססים על‬
‫הערכות כלכליות ועל תמחור הנכסים בשווקים הפיננסיים‪.‬‬
‫החלטות השקעה שוטפות מתקבלות באופן יומי על ידי מנהל ההשקעות הראשי של הקופות‪ ,‬בכפוף להנחיות‬
‫וועדת השקעות המתכנסת לפחות אחת לשבועיים‪ .‬החלטות השקעה מותאמות למדיניות ההשקעות של כל‬
‫אחת מהקופות שבניהול החברה‪ .‬החלטות ההשקעה בתאגיד מתבססות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬על איכות הממשל‬
‫התאגידי‪ ,‬בהתאם לאמות מידה שקבעה החברה‪ ,‬אשר מפורסמות באתר האינטרנט‪ .‬מדיניות ההשקעה‬
‫המוצהרת של החברה מפורסמת באתר האינטרנט של החברה‪.‬‬
‫‪23‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫בעלי הסמכות לקביעת מדיניות השקעות וקבלת החלטות השקעה הינם כמפורטים להלן‪:‬‬
‫‪ ‬הדירקטוריון מאשר את מדיניות ההשקעות השנתית הכוללת של הקופות‪.‬‬
‫‪ ‬ועדת ההשקעות קובעת את מדיניות ההשקעות של הקופות בהתאם למדיניות הכוללת שקבע הדירקטוריון‪,‬‬
‫את שיעורי ההחזקה בניירות ערך מסוגים שונים ואת סוגי העסקאות הטעונים אישור טרם ביצוען‪ ,‬קובעת‬
‫כללים ונהלים לניהול ההשקעות ומבצעת מעקב אחר הביצוע השוטף של ניהול ההשקעות‪.‬‬
‫‪ ‬מנהל מחלקת ההשקעות ועובדיו מנהלים את השקעות הקופות בהתאם למדיניות ההשקעות‪ ,‬בהתאם‬
‫לנהלים ולכללים שנקבעו על ידי הדירקטוריון ועל ידי ועדת ההשקעות‪.‬‬
‫‪ .8.1‬אופן ביצוע ההקצאות של ההשקעות בין הקופות שבניהול החברה (נהלי פיצול)‬
‫פעילות ההשקעות בקופות המנוהלות על ידי החברה מבוצעת במישרין בחשבונות הקופות או באמצעות‬
‫חשבונות מפצלים‪ .‬בנהלי החברה קיימת התייחסות מפורטת לעניין אופן פיצול הפעילות בניירות הערך‬
‫המבוצעת בחשבונות המפצלים‪ .‬כללי הפיצול קובעים כי פעילות שבוצעה בחשבונות מפצלים תפוצל לחשבונות‬
‫השונים בהתאם למפתחות פיצול מאושרים‪ .‬במסגרת פעילות מערך בקרה ותפעול ההשקעות נבחן אופן פיצול‬
‫ניירות הערך‪ ,‬לרבות התאמת מפתח הפיצול ונכונות הרישום‪.‬‬
‫‪ .8.2‬נהלי בקרה על ביצועי ההשקעות אל מול החלטות וועדת השקעות בכל קופה וקופה‬
‫אחת לשבועיים מוגשים לוועדת ההשקעות על ידי מחלקת ההשקעות הדיווחים הבאים‪:‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫דו"ח חשיפות לאפיקים השונים בכל קופה וקופה‪.‬‬
‫דו"ח מח"מ באפיק הסולידי לגבי כל קופה וקופה‪.‬‬
‫התאמתם של הדוחות להחלטות וועדת השקעות ולמגבלות שקבעה‪.‬‬
‫‪ .8.3‬נוהל זכויות הצבעה‬
‫‪ .8.3.1‬תיאור כללי של המדיניות וקריטריונים‬
‫הנהלת החברה עוקבת אחרי קיום אספות בעלי מניות בחברות בהן לקופות יש זכויות הצבעה‪.‬‬
‫החברה המנהלת משתתפת ומצביעה לפחות באספות כלליות של חברות העונות לתנאים המפורטים בתקנות‬
‫הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (השתתפות חברה מנהלת באסיפה כללית)‪ ,‬התשס"ט‪ .2009-‬החברה‬
‫מצביעה בעד או נגד בהתאם למקרה‪ .‬ההצבעות מבוצעות בהתאם למדיניות ההשתתפות וההצבעה באספות‬
‫כלליות של החברה‪ ,‬המפורסמת באתר האינטרנט של החברה‪.‬‬
‫במקרים בהם האסיפה הכללית מתקיימת מחוץ לישראל וכן במקרים בהם בעל השליטה מחזיק מניות המקנות‬
‫את שיעור ההחזקה הנדרש לקבלת החלטה שעל סדר היום‪ ,‬החברה אינה מחויבת להצביע‪.‬‬
‫מדיניות הקופות בנוגע להצבעות באספות כלליות‪ ,‬אושרה על ידי וועדת ההשקעות ונובעת מהכרה של החברה‬
‫כי זכות ההצבעה באספות כלליות הינה כלי חשוב ומרכזי אשר באמצעותו יכולה החברה להשפיע על התנהלותם‬
‫של תאגידים לטובת העמיתים‪ .‬החברה קבעה מספר פרמטרים אותם יש לשקול בטרם קבלת החלטה לפי מהות‬
‫הנושא שעל סדר היום‪ .‬לדוגמא‪ ,‬נקבעו קריטריונים ופרמטרים שונים לפי סוגי עסקאות (שינוי תקנון‪ ,‬מינוי‬
‫דירקטורים‪ ,‬תגמול לדירקטורים ונושאי משרה‪ ,‬הסמכת יו"ר לכהן כמנכ"ל‪ ,‬חובת זהירות ואמונים‪ ,‬עסקאות‬
‫עם בעלי עניין ואישורים מיוחדים‪ ,‬שינויים בהון החברה‪ ,‬מיזוג והסדר חוב‪/‬פשרה)‪.‬‬
‫‪24‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫‪ .8.3.2‬הגוף המייצג את הקופה באסיפה הכללית‬
‫החברה מחליטה בהתאם לנהלים אשר תוארו לעיל‪ ,‬כיצד להצביע באספות הכלליות השונות‪ .‬במהלך שנת ‪2011‬‬
‫אישרה וועדת ההשקעות של הקופות את ההתקשרות עם חברת אנטרופי למתן שירותי ייעוץ‪ ,‬הכוללים ניתוח‬
‫והמלצה‪ ,‬לגבי אופן ההצבעה באספות כלליות‪ .‬הפן הטכני של ההשתתפות באסיפה יכול להתבצע על‪-‬ידי עובדי‬
‫מערך ההשקעות או על‪-‬ידי מיופה כח חיצוני‪ .‬חברת אנטרופי מונתה גם לייצוג הקופות באספות כלליות‪.‬‬
‫‪ .8.3.3‬אופן ותדירות הדיווח לוועדת השקעות‬
‫הדיווח לוועדת השקעות על אופן הצבעת הקופות באספות כלליות‪ ,‬נעשה באמצעות דו"ח דו חודשי המציג את כלל‬
‫האספות בהן השתתפה החברה‪ ,‬לרבות שם החברה‪ ,‬נושאים שהועלו להצבעה‪ ,‬אופן ההצבעה והתוצאות שהתקבלו‪.‬‬
‫‪ .8.3.4‬התייחסות לדיון בוועדת ההשקעות בנוגע לנהלים ולעדכונם‬
‫ועדת ההשקעות דנה בנהלים באופן שוטף‪ ,‬ככל שמתעורר צורך‪.‬‬
‫‪ .8.3.5‬יישום נוהל הצבעה באספות כלליות‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ השתתפה בשנת ‪ 2014‬ב‪ 807-‬אספות כלליות‪.‬‬
‫מידת ההשפעה של הקופות על ההחלטות שהתקבלו גבוהה יותר באספות של חברות בהן הקופות בעלות עניין וכן‪,‬‬
‫באספות בהן עולות החלטות המחייבות רוב של בעלי המניות שאינם בעלי עניין‪ ,‬לפי סעיף ‪( 275‬א) (‪ )3‬לחוק החברות‬
‫התשנ"ט ‪ .1999‬פרטים אודות ההצבעות באספות הכלליות מצויים באתר האינטרנט של החברה‪.‬‬
‫‪25‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫‪ .9‬אחריות ההנהלה על הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי‬
‫הצהרות מנכ"ל ומנהלת הכספים לגבי ביצוע בקרות ונהלים לגבי הגילוי‬
‫‪ 9.1‬הנהלת החברה‪ ,‬בשיתוף עם המנכ"ל ומנהלת הכספים של החברה‪ ,‬העריכו לתום התקופה המכוסה בדוח זה‬
‫את האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי של החברה‪ .‬על בסיס הערכה זו‪ ,‬מנכ"ל החברה ומנהלת‬
‫הכספים הסיקו כי לתום תקופה זו הבקרות והנהלים לגבי הגילוי של הגוף המוסדי הינן אפקטיביות על מנת‬
‫לרשום‪ ,‬לעבד‪ ,‬לסכם ולדווח על המידע שהחברה נדרשת לגלות בדוח השנתי בהתאם להוראות הדין‬
‫והוראות הדיווח שקבע הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון ובמועד שנקבע בהוראות אלו‪.‬‬
‫‪ 9.2‬במהלך השנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2014‬לא אירע כל שינוי בבקרה הפנימית של החברה על דיווח‬
‫כספי אשר השפיע באופן מהותי‪ ,‬או סביר שצפוי להשפיע באופן מהותי‪ ,‬על הבקרה הפנימית של החברה על‬
‫דיווח כספי‪.‬‬
‫_______________‬
‫טדי לין‬
‫מנכ"ל‬
‫תאריך חתימה‪ 15 :‬במרס‪2015 ,‬‬
‫_______________‬
‫רונן טוב‬
‫יו"ר הדירקטוריון‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫דוח הדירקטוריון וההנהלה בדבר הבקרה הפנימית על דיווח כספי‬
‫ההנהלה‪ ,‬בפיקוח הדירקטוריון‪ ,‬של מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ (להלן‪" :‬החברה המנהלת") אחראית לקביעתה‬
‫וקיומה של בקרה פנימית נאותה על דיווח כספי‪ .‬מערכת הבקרה הפנימית של החברה המנהלת תוכננה כדי לספק מידה‬
‫סבירה של ביטחו ן לדירקטוריון ולהנהלה של החברה המנהלת לגבי הכנה והצגה נאותה של דוחות כספיים‬
‫המפורסמים בהתאם לתקני דיווח כספי בינלאומיים (‪ )IFRS‬והוראות הממונה על שוק ההון‪ .‬ללא תלות בטיב רמת‬
‫התכנון שלהן‪ ,‬לכל מערכות הבקרה הפנימית יש מגבלות מובנות‪ .‬לפיכך גם אם נקבע כי מערכות אלו הינן אפקטיביות‬
‫הן יכולות לספק מידה סבירה של בטחון בלבד בהתייחס לעריכה ולהצגה של דוח כספי‪.‬‬
‫ההנהלה בפיקוח הדירקטוריון מקיימת מערכת בקרות מקיפה המיועדת להבטיח כי עסקאות מבוצעות בהתאם‬
‫להרשאות ההנהלה‪ ,‬הנכסים מוגנים‪ ,‬והרישומים החשבונאיים מהימנים‪ .‬בנוסף‪ ,‬ההנהלה בפיקוח הדירקטוריון נוקטת‬
‫צעדים כדי להבטיח שערוצי המידע והתקשורת אפקטיביים ומנטרים (‪ )monitor‬ביצוע‪ ,‬לרבות ביצוע נהלי בקרה‬
‫פנימית‪.‬‬
‫הנהלת החברה המנהלת בפיקוח הדירקטוריון העריכה את אפקטיביות הבקרה הפנימית של החברה המנהלת על דיווח‬
‫כספי ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2014‬בהתבסס על קריטריונים שנקבעו במודל הבקרה הפנימית של "ה‪Committee of -‬‬
‫)‪ ." Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO‬בהתבסס על הערכה זו‪ ,‬ההנהלה מאמינה‬
‫(‪ )believes‬כי ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2014‬הבקרה הפנימית של החברה המנהלת על דיווח כספי הינה אפקטיבית‪.‬‬
‫יו"ר הדירקטוריון – רונן טוב ______________‬
‫מנכ"ל ‪ -‬טדי לין‬
‫______________‬
‫מנהלת כספים ‪ -‬שרה סרוסי ______________‬
‫תאריך ‪ 15 :‬במרס‪2015 ,‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫הצהרה )‪(Certification‬‬
‫אני‪ ,‬טדי לין‪ ,‬מצהיר כי‪:‬‬
‫‪.1‬‬
‫‪.2‬‬
‫‪.3‬‬
‫‪.4‬‬
‫סקרתי את הדוח השנתי של מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ (להלן‪" :‬החברה המנהלת") לשנת ‪( 2014‬להלן‪:‬‬
‫"הדוח")‪.‬‬
‫בהתבסס על ידיעתי‪ ,‬הדוח איננו כולל כל מצג לא נכון על עובדה מהותית ולא חסר בו מצג של עובדה‬
‫מהותית הנחוץ כדי שהמצגים שנכללו בו‪ ,‬לאור הנסיבות בהן נכללו אותם מצגים‪ ,‬לא יהיו מטעים בהתייחס‬
‫לתקופה המכוסה בדוח‪.‬‬
‫בהתבסס על ידיעתי‪ ,‬הדוחות הכספיים ומידע כספי אחר הכלול בדוח משקפים באופן נאות‪ ,‬מכל הבחינות‬
‫המהותיות‪ ,‬את המצב הכספי‪ ,‬תוצאות הפעולות‪ ,‬השינויים בהון העצמי ותזרימי המזומנים של החברה‬
‫המנהלת לימים ולתקופות המדווחים בדוח‪.‬‬
‫אני ואחרים בחברה המנהלת המצהירים הצהרה זו אחראים לקביעתם ולקיומם של בקרות ונהלים לגבי‬
‫הגילוי ולבקרה הפנימית על דיווח כספי של החברה המנהלת‪ ,‬וכן‪:‬‬
‫א‪ .‬קבענו בקרות ונהלים כאלה‪ ,‬או גרמנו לקביעתם תחת פיקוחנו של בקרות ונהלים כאלה‪ ,‬המיועדים‬
‫להבטיח שמידע מהותי המתייחס לחברה המנהלת‪ ,‬מובא לידיעתנו ע"י אחרים בחברה המנהלת‪ ,‬בפרט‬
‫במהלך תקופת ההכנה של הדוח‪.‬‬
‫ב‪ .‬קבענו בקרה פנימית ע ל דיווח כספי‪ ,‬או פיקחנו על קביעת בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬המיועדת לספק‬
‫מידה סבירה של ביטחון לגבי מהימנות הדיווח הכספי ולכך שהדוחות הכספיים ערוכים בהתאם לתקני‬
‫דיווח בינלאומיים (‪ )IFRS‬ולהוראות הממונה על שוק ההון;‬
‫ג‪ .‬הערכנו את האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי של החברה המנהלת והצגנו את מסקנותינו‬
‫לגבי האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי‪ ,‬לתום התקופה המכוסה בדוח בהתבסס על‬
‫הערכתנו‪ ,‬וכן‪-‬‬
‫ד‪ .‬גילינו בדוח כל שינוי בבקרה הפנימית של החברה המנהלת על דיווח כספי שאירע התקופה ברבעון‬
‫הרביעי שהשפיע באופן מהותי‪ ,‬או סביר שצפוי להשפיע באופן מהותי‪ ,‬על הבקרה הפנימית של החברה‬
‫המנהלת על דיווח כספי‪ ,‬וכן‪-‬‬
‫‪ .5‬אני ואחרים בחברה המנהלת המצהירים הצהרה זו גילינו לרואה החשבון המבקר‪ ,‬לדירקטוריון ולוועדת‬
‫הביקורת של הדירקטוריון של החברה המנהלת‪ ,‬בהתבסס על הערכתנו העדכנית ביותר לגבי הבקרה‬
‫הפנימית על דיווח כספי‪:‬‬
‫א‪ .‬את כל הליקויים המשמעותיים והחולשות המהותיות בקביעתה או בהפעלתה של הבקרה הפנימית על‬
‫דיווח כספי‪ ,‬אשר סביר שצפויים לפגוע ביכולתה של החברה המנהלת לרשום‪ ,‬לעבד‪ ,‬לסכם ולדווח על‬
‫מידע כספי‪,‬וכן‪-‬‬
‫ב‪ .‬כל תרמית‪ ,‬בין מהותית ובין שאינה מהותית‪ ,‬בה מעורבת ההנהלה או מעורבים עובדים אחרים שיש‬
‫להם תפקיד משמעותי בבקרה הפנימית של החברה המנהלת על דיווח כספי‪.‬‬
‫אין באמור לעיל כדי לגרוע מאחריותי או מאחריות כל אדם אחר‪ ,‬על פי כל דין‪.‬‬
‫תאריך ‪ 15‬במרס‪2015 ,‬‬
‫____________‬
‫טדי לין‬
‫מנהל כללי‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫הצהרה )‪(Certification‬‬
‫אני‪ ,‬שרה סרוסי‪ ,‬מצהיר כי‪:‬‬
‫‪.1‬‬
‫‪.2‬‬
‫‪.3‬‬
‫‪.4‬‬
‫סקרתי את הדוח השנתי של מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ (להלן‪" :‬החברה המנהלת") לשנת ‪( 2014‬להלן‪:‬‬
‫"הדוח")‪.‬‬
‫בהתבסס על ידיעתי‪ ,‬הדוח איננו כולל כל מצג לא נכון על עובדה מהותית ולא חסר בו מצג של עובדה‬
‫מהותית הנחוץ כדי שהמצגים שנכללו בו‪ ,‬לאור הנסיבות בהן נכללו אותם מצגים‪ ,‬לא יהיו מטעים בהתייחס‬
‫לתקופה המכוסה בדוח‪.‬‬
‫בהתבסס על ידיעתי‪ ,‬הדוחות הכספיים ומידע כספי אחר הכלול בדוח משקפים באופן נאות‪ ,‬מכל הבחינות‬
‫המהותיות‪ ,‬את המצב הכספי‪ ,‬תוצאות הפעולות‪ ,‬השינויים בהון העצמי ותזרימי המזומנים של החברה‬
‫המנהלת לימים ולתקופות המדווחים בדוח‪.‬‬
‫אני ואחרים בחברה המנה לת המצהירים הצהרה זו אחראים לקביעתם ולקיומם של בקרות ונהלים לגבי‬
‫הגילוי ולבקרה הפנימית על דיווח כספי של החברה המנהלת‪ ,‬וכן‪:‬‬
‫א‪ .‬קבענו בקרות ונהלים כאלה‪ ,‬או גרמנו לקביעתם תחת פיקוחנו של בקרות ונהלים כאלה‪ ,‬המיועדים‬
‫להבטיח שמידע מהותי המתייחס לחברה המנהלת‪ ,‬מובא לידיעתנו ע"י אחרים בחברה המנהלת‪ ,‬בפרט‬
‫במהלך תקופת ההכנה של הדוח‪.‬‬
‫ב‪ .‬קבענו בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬או פיקחנו על קביעת בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬המיועדת לספק‬
‫מידה סבירה של ביטחון לגבי מהימנות הדיווח הכספי ולכך שהדוחות הכספיים ערוכים בהתאם לתקני‬
‫דיווח בינלאומיים (‪ )IFRS‬ולהוראות הממונה על שוק ההון;‬
‫ג‪ .‬הערכנו את האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי של החברה המנהלת והצגנו את מסקנותינו‬
‫לגבי האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי‪ ,‬לתום התקופה המכוסה בדוח בהתבסס על‬
‫הערכתנו‪ ,‬וכן‪-‬‬
‫ד‪ .‬גילינו בדוח כל שינוי בבקרה הפנימית של החברה המנהלת על דיווח כספי שאירע התקופה ברבעון‬
‫הרביעי שהשפיע באופן מהותי‪ ,‬או סביר שצפוי להשפיע באופן מהותי‪ ,‬על הבקרה הפנימית של החברה‬
‫המנהלת על דיווח כספי‪ ,‬וכן‪-‬‬
‫‪ .5‬אני ואחרים בחברה המנהלת המצהירים הצהרה זו גילינו לרואה החשבון המבקר‪ ,‬לדירקטוריון ולוועדת‬
‫הבי קורת של הדירקטוריון של החברה המנהלת‪ ,‬בהתבסס על הערכתנו העדכנית ביותר לגבי הבקרה‬
‫הפנימית על דיווח כספי‪:‬‬
‫א‪ .‬את כל הליקויים המשמעותיים והחולשות המהותיות בקביעתה או בהפעלתה של הבקרה הפנימית על‬
‫דיווח כספי‪ ,‬אשר סביר שצפויים לפגוע ביכולתה של החברה המנהלת לרשום‪ ,‬לעבד‪ ,‬לסכם ולדווח על‬
‫מידע כספי‪,‬וכן‪-‬‬
‫ב‪ .‬כל תרמית‪ ,‬בין מהותית ובין שאינה מהותית‪ ,‬בה מעורבת ההנהלה או מעורבים עובדים אחרים שיש‬
‫להם תפקיד משמעותי בבקרה הפנימית של החברה המנהלת על דיווח כספי‪.‬‬
‫אין באמור לעיל כדי לגרוע מאחריותי או מאחריות כל אדם אחר‪ ,‬על פי כל דין‪.‬‬
‫תאריך ‪ 15‬במרס‪2015 ,‬‬
‫______________‬
‫שרה סרוסי‬
‫מנהלת כספים‬
‫קוסט פורר גבאי את קסירר‬
‫רח' עמינדב ‪,3‬‬
‫תל‪-‬אביב ‪6706703‬‬
‫טל‪+972-3-6232525 .‬‬
‫פקס ‪+972-3-5622555‬‬
‫‪ey.com‬‬
‫דוח רואה החשבון המבקר לבעלי המניות של מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ בדבר בקרה פנימית על דיווח כספי‬
‫ביקרנו את הבקרה הפנימית על דיווח כספי של מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ ‪ -‬חברה מנהלת (להלן "החברה") ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‪ ,2014 ,‬בהתבסס על קריטריונים שנקבעו במסגרת המשולבת של בקרה פנימית שפורסמה על ידי ה‪Committee -‬‬
‫‪( of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission‬להלן "‪ .)"COSO‬הדירקטוריון וההנהלה של החברה‬
‫אחראים לקיום בקרה פנימית אפקטיבית על דיווח כספי של החברה ולהערכתם את האפקטיביות של בקרה פנימית על‬
‫דיווח כספי‪ ,‬הנכללת בדוח הדירקטוריון וההנהלה בדבר בקרה פנימית על דיווח כספי המצורף‪ .‬אחריותנו היא לחוות‬
‫דעה על בקרה פנימית על דיווח כספי של החברה בהתבסס על ביקורתנו‪.‬‬
‫ערכנו את ביקורתנו בהתאם לתקני ה‪ Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB)-‬בארה"ב בדבר‬
‫ביקורת של בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬כפי שאומצו על ידי לשכת רואי חשבון בישראל‪ .‬על‪-‬פי תקנים אלה נדרש‬
‫מאיתנו לתכנן את הביקורת ולבצעה במטרה להשיג מידה סבירה של ביטחון אם קוימה‪ ,‬מכל הבחינות המהותיות‪ ,‬בקרה‬
‫פנימית אפקטיבית על דיווח כספי של החברה‪ .‬ביקורתנו כללה השגת הבנה לגבי בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬הערכת‬
‫הסיכון שקיימת חולשה מהותית‪ ,‬וכן בחינה והערכה של אפקטיביות התכנון והתפעול של בקרה פנימית בהתבסס על‬
‫הסיכון שהוערך‪ .‬ביקורתנו כללה גם ביצוע נהלים אחרים כאלה שחשבנו כנחוצים בהתאם לנסיבות‪ .‬אנו סבורים‬
‫שביקורתנו מספקת בסיס נאות לחוות דעתנו‪.‬‬
‫בקרה פנימית על דיווח כספי של החברה הינה תהליך המיועד לספק מידה סבירה של ביטחון לגבי המהימנות של דיווח‬
‫כספי וההכנה של דוחות כספיים למטרות חיצוניות בהתאם לתקני דיווח כספי בינלאומיים )‪ (IFRS‬ובהתאם לדרישות‬
‫הגילוי שנקבעו על ידי הממונה על שוק ההון ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪ ,‬בהתאם לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים‬
‫(קופות גמל) התשס"ה‪ .2005-‬בקרה פנימית על דיווח כספי של חברה שהיא גוף מוסדי כוללת את אותם מדיניות ונהלים‬
‫אשר‪ )1( :‬מתייחסים לניהול רשומות אשר‪ ,‬בפירוט סביר‪ ,‬משקפות במדויק ובאופן נאות את העסקאות וההעברות של‬
‫נכסי החברה (לרבות הוצאתם מרשותה); (‪ )2‬מספקים מידה סבירה של ביטחון שעסקאות נרשמות כנדרש כדי לאפשר‬
‫הכנת דוחות כספיים בהתאם לתקני דיווח כספי בינלאומיים )‪ (IFRS‬ובהתאם לדרישות הגילוי שנקבעו על ידי הממונה‬
‫על שוק ההון ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪ ,‬בהתאם לחוק הפיקוח על שירותים פיננסים(ביטוח) התשמ"א ‪,1981-‬‬
‫ושקבלת כספים והוצאת כספים של החברה נעשים רק בהתאם להרשאות הדירקטוריון וההנהלה של החברה; ו‪)3(-‬‬
‫מספקים מידה סבירה של ביטחון לגבי מניעה או גילוי במועד של רכישה‪ ,‬שימוש או העברה (לרבות הוצאה מרשות)‬
‫בלתי מורשים של נכסי החברה‪ ,‬שיכולה להיות להם השפעה מהותית על הדוחות הכספיים‪.‬‬
‫בשל מגבלותיה המובנות‪ ,‬בקרה פנימית על דיווח כספי עשויה שלא למנוע או לגלות הצגה מוטעית‪ .‬כמו כן‪ ,‬הסקת‬
‫מסקנות לגבי העתיד על בסיס הערכת אפקטיביות נוכחית כלשהי חשופה לסיכון שבקרות תהפוכנה לבלתי מתאימות‬
‫בגלל שינויים בנסיבות או שמידת הקיום של המדיניות או הנהלים תשתנה לרעה‪.‬‬
‫לדעתנו‪ ,‬החברה קיימה‪ ,‬מכל הבחינות המהותיות‪ ,‬בקרה פנימית אפקטיבית על דיווח כספי ליום ‪ 31‬בדצמבר‪,2014 ,‬‬
‫בהתבסס על קריטריונים שנקבעו במסגרת המשולבת של בקרה פנימית שפורסמה על ידי ‪.COSO‬‬
‫ביקרנו גם‪ ,‬בהתאם לתקני ביקורת מקובלים בישראל‪ ,‬את הדוחות הכספיים של החברה לימים ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2014‬ו‪2013 -‬‬
‫ולכל אחת משלוש השנים בתקופה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2014 ,‬והדוח שלנו‪ ,‬מיום ‪ 15‬במרס‪ 2015 ,‬כלל חוות דעת‬
‫בלתי מסויגת על אותם דוחות כספיים‪.‬‬
‫תל‪-‬אביב‪,‬‬
‫‪ 15‬במרס‪2015 ,‬‬
‫קוסט פורר גבאי את קסירר‬
‫רואי חשבון‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫דוחות כספיים מאוחדים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2014 ,‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫דוחות כספיים מאוחדים ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2014 ,‬‬
‫תוכן העניינים‬
‫עמוד‬
‫‪2‬‬
‫דוח רואה החשבון המבקר‬
‫‪3-4‬‬
‫דוחות מאוחדים על המצב הכספי‬
‫דוחות מאוחדים על רווח או הפסד ורווח כולל אחר‬
‫‪5‬‬
‫דוחות מאוחדים על השינויים בהון‬
‫‪6‬‬
‫דוחות מאוחדים על תזרימי המזומנים‬
‫‪7-8‬‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫‪9-66‬‬
‫‪----------‬‬
‫קוסט פורר גבאי את קסירר‬
‫רח' עמינדב ‪,3‬‬
‫תל‪-‬אביב ‪6706703‬‬
‫טל‪+972-3-6232525 .‬‬
‫פקס ‪+972-3-5622555‬‬
‫‪ey.com‬‬
‫דוח רואה החשבון המבקר‬
‫לבעלי המניות של מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫ביקרנו את הדוחות על המצב הכספי המאוחדים המצורפים של מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ (להלן ‪ -‬החברה)‬
‫לימים ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2014‬ו‪ 2013-‬ואת הדוחות המאוחדים על רווח או הפסד ורווח כולל אחר‪ ,‬הדוחות על השינויים‬
‫בהון והדוחות על תזרימי המזומנים לכל אחת משלוש השנים שאחרונה שבהן הסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‪.2014 ,‬‬
‫דוחות כספיים אלה הינם באחריות הדירקטוריון וההנהלה של החברה‪ .‬אחריותנו היא לחוות דעה על דוחות‬
‫כספיים אלה בהתבסס על ביקורתנו‪.‬‬
‫ערכנו את ביקורתנו בהתאם לתקני ביקורת מקובלים בישראל‪ ,‬לרבות תקנים שנקבעו בתקנות רואי חשבון‬
‫(דרך פעולתו של רואה חשבון)‪ ,‬התשל"ג‪ 1973-‬על פי תקנים אלה נדרש מאיתנו לתכנן את הביקורת ולבצעה במטרה‬
‫להשיג מידה סבירה של ביטחון שאין בדוחות הכספיים הצגה מוטעית מהותית‪ .‬ביקורת כוללת בדיקה מידגמית של‬
‫ראיות התומכות בסכומים ובמידע שבדוחות הכספיים‪ .‬ביקורת כוללת גם בחינה של כללי החשבונאות שיושמו ושל‬
‫האומדנים המשמעותיים שנעשו על ידי הדירקטוריון וההנהלה של החברה וכן הערכת נאותות ההצגה בדוחות‬
‫הכספיים בכללותה‪ .‬אנו סבורים שביקורתנו מספקת בסיס נאות לחוות דעתנו‪.‬‬
‫לדעתנו‪ ,‬הדוחות הכספיים הנ"ל משקפים באופן נאות‪ ,‬מכל הבחינות המהותיות‪ ,‬את המצב הכספי של‬
‫החברה והחברות המאוחדות שלה לימים ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2014‬ו‪ 2013-‬ואת תוצאות פעולותיה‪ ,‬השינויים בהונה‬
‫ותזרימי המזומנים שלהן לכל אחת משלוש השנים שהאחרונה שבהן הסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2014 ,‬בהתאם‬
‫לתקני דיווח כספי בינלאומיים )‪ (IFRS‬ובהתאם לדרישות הגילוי שנקבעו על ידי הממונה על שוק ההון ביטוח‬
‫וחסכון במשרד האוצר‪ ,‬בהתאם לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) התשס"ה ‪.2005-‬‬
‫ביקרנו גם‪ ,‬בהתאם לתקני ה ‪ PCAOB -‬בארה"ב בדבר ביקורת של בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬כפי שאומצו‬
‫על ידי לשכת רואי חשבון בישראל‪ ,‬את הבקרה הפנימית על דיווח כספי של החברה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2014 ,‬‬
‫בהתבסס על קריטריונים שנקבעו במסגרת המשולבת של בקרה פנימית שפורסמה על ידי ‪ COSO‬והדוח שלנו מיום‬
‫‪ 15‬במרס‪ 2015 ,‬כלל חוות דעת בלתי מסויגת על אפקטיביות הבקרה הפנימית על דיווח כספי של החברה‪.‬‬
‫קוסט פורר גבאי את קסירר‬
‫רואי חשבון‬
‫תל‪-‬אביב‪,‬‬
‫‪ 15‬במרס‪2015 ,‬‬
‫‪2‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫דוחות מאוחדים על המצב הכספי‬
‫באור‬
‫נכסים‪:‬‬
‫נכסים בלתי מוחשיים‬
‫הוצאות רכישה נדחות‬
‫רכוש קבוע‬
‫נכס מס שוטף‬
‫נכסים בגין הטבות לעובדים‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫‪5‬‬
‫‪6‬‬
‫‪7‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪286,059‬‬
‫‪20,071‬‬
‫‪491‬‬
‫‪4,614‬‬
‫‪519‬‬
‫‪13,828‬‬
‫‪300,770‬‬
‫‪7,122‬‬
‫‪803‬‬
‫‪7,734‬‬
‫‪489‬‬
‫‪23,818‬‬
‫‪53,989‬‬
‫‪52,126‬‬
‫‪53,989‬‬
‫‪52,126‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪10‬‬
‫‪10,893‬‬
‫‪10,428‬‬
‫נכסי קופות גמל מבטיחות תשואה‬
‫‪9‬‬
‫‪100,054‬‬
‫‪99,176‬‬
‫‪490,518‬‬
‫‪502,466‬‬
‫‪13‬‬
‫‪8‬‬
‫‪9‬‬
‫השקעות פיננסיות‪:‬‬
‫נכסי חוב סחירים‬
‫סך כל השקעות פיננסיות‬
‫סך כל הנכסים‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪3‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫דוחות מאוחדים על המצב הכספי‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫באור‬
‫‪11‬‬
‫הון‪:‬‬
‫הון מניות מונפק‬
‫פרמיה על מניות‬
‫קרן הון בגין עסקה עם בעלי שליטה‬
‫עודפים‬
‫‪3,530‬‬
‫‪151,181‬‬
‫(‪)10,439‬‬
‫‪79,232‬‬
‫‪3,530‬‬
‫‪151,181‬‬
‫(‪)10,439‬‬
‫‪66,949‬‬
‫סך כל ההון‬
‫‪223,504‬‬
‫‪211,221‬‬
‫התחייבויות‪:‬‬
‫‪9,040‬‬
‫‪77,968‬‬
‫‪4,751‬‬
‫‪52,883‬‬
‫‪100,327‬‬
‫‪22,045‬‬
‫‪4,645‬‬
‫‪90,849‬‬
‫‪5,620‬‬
‫‪65,764‬‬
‫‪99,553‬‬
‫‪24,814‬‬
‫‪12‬‬
‫‪21‬‬
‫התחייבויות בגין מסים נדחים‬
‫צדדים קשורים‬
‫התחייבות בגין רכישת פעילות‬
‫התחייבויות פיננסיות‬
‫התחייבויות קופות גמל מבטיחות תשואה‬
‫זכאים ויתרות זכות‬
‫סך כל ההתחייבויות‬
‫‪267,014‬‬
‫‪291,245‬‬
‫סך כל ההון וההתחייבויות‬
‫‪490,518‬‬
‫‪502,466‬‬
‫‪14‬‬
‫‪23‬ג' (‪)4‬‬
‫‪15‬‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪ 15‬במרס‪2015 ,‬‬
‫תאריך אישור הדוחות הכספיים‬
‫רונן טוב‬
‫יו"ר הדירקטוריון‬
‫‪4‬‬
‫טדי לין‬
‫מנהל כללי‬
‫שרה סרוסי‬
‫מנהלת כספים‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫דוחות מאוחדים על רווח או הפסד ורווח כולל אחר‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫באור‬
‫הכנסות‬
‫‪16‬‬
‫הכנסות מדמי ניהול מקופות גמל ומקרנות פנסיה‪ ,‬נטו‬
‫רווחים מהשקעות‪ ,‬נטו‬
‫הכנסות מימון‬
‫‪18‬‬
‫סך כל ההכנסות‬
‫‪317,516‬‬
‫‪380‬‬
‫‪153‬‬
‫‪245,570‬‬
‫‪724‬‬
‫‪892‬‬
‫‪199,729‬‬
‫‪375‬‬
‫‪3,238‬‬
‫‪318,049‬‬
‫‪247,186‬‬
‫‪203,342‬‬
‫הוצאות‬
‫דמי ניהול לחברה בעלת שליטה‬
‫עמלות‪ ,‬הוצאות שיווק והוצאות רכישה אחרות‬
‫הוצאות הנהלה וכלליות‬
‫הוצאות מימון‬
‫הוצאות אחרות‬
‫הוצאות (הכנסות) בגין שערוך זכויות עמיתי קופות גמל‬
‫מבטיחות תשואה‪ ,‬נטו‬
‫‪112,589‬‬
‫‪76,928‬‬
‫‪42,115‬‬
‫‪4,567‬‬
‫‪6,040‬‬
‫‪78,707‬‬
‫‪71,872‬‬
‫‪46,396‬‬
‫‪208‬‬
‫‪825‬‬
‫‪21‬ה' (‪126,267 )2,1‬‬
‫‪124,737‬‬
‫‪19‬‬
‫‪28,112‬‬
‫‪20‬‬
‫‪8,072‬‬
‫‪18‬‬
‫‪12,322‬‬
‫(‪)104‬‬
‫‪203‬‬
‫‪-‬‬
‫סך כל ההוצאות‬
‫‪299,406‬‬
‫‪242,442‬‬
‫‪198,008‬‬
‫רווח לפני מסים על ההכנסה‬
‫‪18,643‬‬
‫‪4,744‬‬
‫‪5,334‬‬
‫‪6,360‬‬
‫‪1,842‬‬
‫‪337‬‬
‫‪12,283‬‬
‫‪2,902‬‬
‫‪4,997‬‬
‫‪12‬‬
‫הוצאות מסים על ההכנסה‬
‫רווח נקי לשנה‬
‫רווח כולל אחר‪:‬‬
‫סכומים שלא יסווגו מחדש לאחר מכן לרווח או הפסד‪:‬‬
‫רווח (הפסד) אקטוארי בגין תוכניות להטבה מוגדרת‬
‫השפעת המס‬
‫‬‫‪-‬‬
‫(‪)294‬‬
‫‪105‬‬
‫‪560‬‬
‫(‪)201‬‬
‫סך הכל רווח (הפסד) כולל אחר‪ ,‬נטו‬
‫‪-‬‬
‫(‪)189‬‬
‫‪359‬‬
‫סך הכל רווח כולל‬
‫‪12,283‬‬
‫‪2,713‬‬
‫‪5,356‬‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪5‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫דוחות מאוחדים על השינויים בהון‬
‫פרמיה על‬
‫מניות‬
‫הון‬
‫מניות‬
‫קרן בגין‬
‫עסקה עם‬
‫בעלי שליטה‬
‫אלפי ש"ח‬
‫יתרת‬
‫עודפים‬
‫סה"כ‬
‫הון‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‪2012 ,‬‬
‫‪2,913‬‬
‫‪23,151‬‬
‫‪555‬‬
‫‪58,880‬‬
‫‪85,499‬‬
‫רווח לשנה‬
‫סה"כ רווח כולל אחר‪ ,‬נטו‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪4,997‬‬
‫‪359‬‬
‫‪4,997‬‬
‫‪359‬‬
‫סה"כ רווח כולל‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪5,356‬‬
‫‪5,356‬‬
‫צירוף עסקים תחת אותה שליטה‬
‫רכישה חוזרת של אופציות לעובדים‬
‫עלות תשלום מבוסס מניות‬
‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫(‪)11,457‬‬
‫(‪)183‬‬
‫‪243‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫(‪)11,457‬‬
‫(‪)183‬‬
‫‪243‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2012 ,‬‬
‫‪2,913‬‬
‫‪23,151‬‬
‫(‪)10,842‬‬
‫‪64,236‬‬
‫‪79,458‬‬
‫רווח לשנה‬
‫סה"כ הפסד כולל אחר‪ ,‬נטו‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪2,902‬‬
‫(‪)189‬‬
‫‪2,902‬‬
‫(‪)189‬‬
‫סה"כ רווח כולל‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪2,713‬‬
‫‪2,713‬‬
‫הנפקת הון מניות (‪)1‬‬
‫צירוף עסקים תחת אותה שליטה (‪)2‬‬
‫עלות תשלום מבוסס מניות‬
‫‪617‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪128,030‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪416‬‬
‫(‪)13‬‬
‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪128,647‬‬
‫‪416‬‬
‫(‪)13‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2013 ,‬‬
‫‪3,530‬‬
‫‪151,181‬‬
‫(‪)10,439‬‬
‫‪66,949‬‬
‫‪211,221‬‬
‫סה"כ רווח כולל‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪12,283‬‬
‫‪12,283‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2014 ,‬‬
‫‪3,530‬‬
‫‪151,181‬‬
‫(‪)10,439‬‬
‫‪79,232‬‬
‫‪223,504‬‬
‫(‪)1‬‬
‫(‪)2‬‬
‫ראה באור ‪ 4‬א' להלן‪.‬‬
‫ראה באור ‪ 4‬ב' להלן‪.‬‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪6‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫דוחות מאוחדים על תזרימי המזומנים‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫תזרימי מזומנים מפעילות שוטפת‬
‫‪12,283‬‬
‫רווח נקי לשנה‬
‫‪2,902‬‬
‫‪4,997‬‬
‫התאמות הדרושות להצגת תזרימי מזומנים מפעילות שוטפת‪:‬‬
‫פריטים שאינם כרוכים בתזרימי מזומנים‪:‬‬
‫רווחים מהשקעות‪ ,‬נטו‬
‫שערוך וריבית בגין הלוואה לחברה האם‬
‫שערוך וריבית בגין הלוואה מהחברה האם‬
‫שערוך וריבית בגין התחייבויות פיננסיות‬
‫שערוך השקעות לעמיתי קופות גמל‬
‫שערוך התחייבויות לעמיתי קופות גמל‬
‫שערוך בגין מתן הלוואות לעובדים‬
‫שינוי בהוצאות רכישה נדחות‪ ,‬נטו‬
‫הפסד הון‬
‫פחת והפחתות‬
‫רכוש קבוע‬
‫נכסים בלתי מוחשיים‬
‫עסקאות תשלום מבוסס מניות‬
‫מסים נדחים‪ ,‬נטו‬
‫(‪)380‬‬
‫‬‫‪2,838‬‬
‫‪3,414‬‬
‫(‪)878‬‬
‫‪774‬‬
‫‬‫(‪)12,949‬‬
‫‪-‬‬
‫(‪)724‬‬
‫‬‫‪1,212‬‬
‫‪1,956‬‬
‫(‪)1,144‬‬
‫‪1,347‬‬
‫‬‫(‪)2,606‬‬
‫‪47‬‬
‫(‪)375‬‬
‫(‪)1,454‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫(‪)3‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪312‬‬
‫‪14,799‬‬
‫‬‫‪4,395‬‬
‫‪458‬‬
‫‪7,277‬‬
‫(‪)13‬‬
‫‪2,113‬‬
‫‪301‬‬
‫‪966‬‬
‫‪243‬‬
‫(‪)151‬‬
‫‪12,325‬‬
‫‪9,923‬‬
‫(‪)473‬‬
‫שינויים בסעיפי נכסים והתחייבויות‪:‬‬
‫ירידה (עליה) במסים שוטפים וחייבים ויתרות חובה‬
‫עלייה (ירידה) בזכאים ויתרות זכות וצדדים קשורים‬
‫שינוי בהטבות לעובדים‪ ,‬נטו‬
‫שינוי בהתחייבויות בגין רכישת פעילות‬
‫הכנסות מימון‬
‫‪11,489‬‬
‫(‪)18,488‬‬
‫(‪)30‬‬
‫(‪)869‬‬
‫(‪)48‬‬
‫(‪)3,156‬‬
‫(‪)20,970‬‬
‫(‪)585‬‬
‫‪20‬‬
‫(‪)238‬‬
‫(‪)6,187‬‬
‫‪40,406‬‬
‫(‪)280‬‬
‫‬‫(‪)431‬‬
‫(‪)7,946‬‬
‫(‪)24,929‬‬
‫‪33,508‬‬
‫מזומנים ששולמו והתקבלו במהלך השנה עבור‪:‬‬
‫מסים ששולמו‬
‫מסים שהתקבלו‬
‫ריבית ששולמה‬
‫ריבית שהתקבלה‬
‫מזומנים נטו שנבעו מפעילות (ששימשו לפעילות) שוטפת‬
‫*)‬
‫סווג מחדש‪.‬‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪7‬‬
‫(‪)2,583‬‬
‫‪3,831‬‬
‫(‪)3,495‬‬
‫‪421‬‬
‫(‪)2,637‬‬
‫‪9,470‬‬
‫(‪)* )2,021‬‬
‫‪5,275‬‬
‫(‪)3,770‬‬
‫‬‫(‪)10‬‬
‫‪431‬‬
‫(‪)1,826‬‬
‫‪)* 10,087‬‬
‫(‪)3,349‬‬
‫‪14,836‬‬
‫(‪)* )2,017‬‬
‫‪34,683‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫דוחות מאוחדים על תזרימי המזומנים‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫תזרימי מזומנים לפעילות השקעה‬
‫מזומנים שיצאו בגין רכישה ומיזוג‬
‫מזומנים שנכנסו בגין מיזוג‬
‫מזומנים שיצאו בגין רכישה ומיזוג‬
‫רכישת נכסים בלתי מוחשיים‬
‫רכישת רכוש קבוע‬
‫פרעון הלוואות לעובדים‬
‫מתן הלוואות לעובדים‬
‫פרעון הלוואה לחברה האם‬
‫קיטון ביתרה שוטפת החברה האם‬
‫פרעון הלוואות לאחרים‬
‫רכישת השקעות פיננסיות‬
‫תמורה ממימוש השקעות פיננסיות‬
‫‬‫‬‫‬‫(‪)88‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫(‪)53,701‬‬
‫‪52,218‬‬
‫‬‫‪8,721‬‬
‫(‪)39,605‬‬
‫(‪)1,216‬‬
‫(‪)94‬‬
‫‪20‬‬
‫‬‫‪20,000‬‬
‫‬‫‪148‬‬
‫(‪)51,740‬‬
‫‪56,965‬‬
‫(‪)25,562‬‬
‫‬‫‬‫(‪)126‬‬
‫(‪)386‬‬
‫‪33‬‬
‫(‪)10‬‬
‫‬‫‪38,170‬‬
‫‬‫(‪)27,004‬‬
‫‪4,022‬‬
‫מזומנים נטו ששימשו לפעילות השקעה‬
‫(‪)1,571‬‬
‫(‪)6,801‬‬
‫(‪)10,863‬‬
‫תזרים מזומנים מפעילות מימון‬
‫פרעון הלוואות מבנקים‬
‫(‪)12,800‬‬
‫(‪)* )6,172‬‬
‫‪-‬‬
‫מזומנים ששימשו לפעילות מימון‬
‫(‪)12,800‬‬
‫(‪)* )6,172‬‬
‫‪-‬‬
‫עלייה (ירידה) במזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪465‬‬
‫(‪)14,990‬‬
‫‪23,820‬‬
‫יתרת מזומנים ושווי מזומנים לתחילת השנה‬
‫‪10,428‬‬
‫‪25,418‬‬
‫‪1,598‬‬
‫יתרת מזומנים ושווי מזומנים לסוף השנה‬
‫‪10,893‬‬
‫‪10,428‬‬
‫‪25,418‬‬
‫*)‬
‫סווג מחדש‪.‬‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪8‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :1‬‬
‫כללי‬
‫א‪.‬‬
‫תאור כללי של החברה ופעילותה‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ (להלן‪" :‬החברה") התאגדה ביום ‪ 15‬בדצמבר‪.1994 ,‬‬
‫ביום ‪ 19‬למרס ‪ ,2013‬הושלמה עסקה לפיה מיטב דש השקעות בע"מ (להלן‪" :‬מיטב דש")‪,‬‬
‫בעלת השליטה בחברה האם של החברה‪ ,‬רכשה מבעלי המניות של מיטב בית השקעות בע"מ‬
‫(להלן‪" :‬מיטב") את מלוא הון המניות של מיטב כנגד הקצאת מניות רגילות של מיטב דש‬
‫לבעלי המניות של מיטב‪ ,‬אשר היוו מיד לאחר הקצאתן כ‪ 43% -‬מהון המניות המונפק והנפרע‬
‫וכ‪ 45% -‬מזכויות ההצבעה של מיטב דש בפועל (להלן‪" :‬העסקה")‪.‬‬
‫עם השלמת העסקה‪ ,‬בעלי השליטה במיטב דש ובהתאם לכך גם בחברה הם קבוצת ברמ‬
‫בע"מ ומר צבי סטפק (באמצעות חברות בשליטתו)‪ .‬למועד הדוח קבוצת ברמ בע"מ ומר צבי‬
‫סטפק מחזיקים (כל אחד) כ‪ 29% -‬מזכויות ההצבעה במיטב דש‪ .‬בין בעלי השליטה האמורים‬
‫נחתם הסכם בעלי מניות אשר מסדיר את שליטתם המשותפת במיטב דש‪.‬‬
‫ביום ‪ 31‬ליולי ‪ 2013‬בסמוך לאחר התקיימות כל התנאים המתלים‪ ,‬מוזגו מיטב גמל ופנסיה‬
‫בע"מ (להלן‪" :‬מיטב גמל") ואיפקס ניהול קופות גמל בע"מ (להלן‪" :‬איפקס גמל") לתוך החברה‬
‫כך שקופות הגמל וכל נכסיהן‪ ,‬התחייבויותיהן‪ ,‬זכויותיהן ופעילותן הועברו לניהול החברה‬
‫(להלן‪" :‬המיזוג")‪ .‬בהתאם לכך‪ ,‬מיטב גמל ואיפקס גמל חוסלו ללא פירוק ונמחקו ממרשם‬
‫רשם החברות‪.‬‬
‫המיזוגים כאמור‪ ,‬אושרו כמיזוגים פטורים ממס בהתאם להוראות סעיף ‪ 103‬לפקודת מס‬
‫הכנסה‪ .‬בהתאם לרולינג ממס הכנסה‪ ,‬ובהתאם להוראות סעיף ‪ 103‬לפקודת מס הכנסה‪ ,‬על‬
‫החברה הממוזגת חלות מגבלות בקשר עם קיזוז הפסדים מועברים‪ ,‬מגבלות בקשר עם מימוש‬
‫עיקר נכסי החברה ומגבלות על מכירת מניות החברה לתקופה של עד ‪ 4‬שנים מהמועד הקובע‬
‫למיזוג לצורכי מס שנקבע ברולינג ליום ‪ 31‬בדצמבר‪.2012 ,‬‬
‫ביום ‪ 17‬ביולי‪ 2013 ,‬אישר הממונה על אגף ההון‪ ,‬ביטוח וחיסכון במשרד האוצר (להלן‪:‬‬
‫"הממונה") את שינוי שם החברה מ‪" -‬דש גמל ופנסיה בע"מ" ל‪" -‬מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ"‬
‫וזאת כחלק מההיערכות להשלמת המיזוגים הנ"ל‪.‬‬
‫לפרטים נוספים ראה באור ‪ 4‬להלן‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2014‬מנהלת החברה את קופות הגמל וקרנות הפנסיה הבאות‪:‬‬
‫שם קופת הגמל‬
‫סוג קופת הגמל‬
‫מסלולים‬
‫מיטב דש גמל‬
‫גמל‬
‫בקופה ‪ 13‬מסלולים‪ :‬מיטב דש גמל מסלול‬
‫כללי‪ ,‬מיטב דש גמל אג"ח ממשלתי‪ ,‬מיטב‬
‫דש גמל מסלול חו"ל‪ ,‬מיטב דש גמל מסלול‬
‫שוהם כהלכה‪ ,‬מיטב דש גמל מסלול מדדי‪,‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול שקלי‪ ,‬מיטב דש גמל‬
‫מסלול מנייתי‪ ,‬מיטב דש גמל מסלול טווח‬
‫קצר‪ ,‬מיטב דש גמל אג"ח ללא מניות‪ ,‬מיטב‬
‫דש גמל חכם עד ‪ ,40‬מיטב דש גמל חכם בין‬
‫‪ 40‬ל‪ ,50-‬מיטב דש גמל חכם בין ‪ 50‬ל‪,60-‬‬
‫מיטב דש גמל חכם ‪.+60‬‬
‫מיטב דש בטחון‬
‫גמל‬
‫בקופה ‪ 3‬מסלולים‪ :‬מיטב דש בטחון מבטיח‬
‫תשואה ‪ ,4.5%‬מיטב דש בטחון מבטיח‬
‫תשואה ‪ ,5.5%‬מיטב דש בטחון‬
‫‪9‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :1‬‬
‫כללי (המשך)‬
‫שם קופת הגמל‬
‫סוג קופת הגמל‬
‫מיטב דש גמל בניהול אישי גמל‬
‫מיטב דש השתלמות‬
‫ללא מסלולים‬
‫השתלמות‬
‫מיטב דש השתלמות בניהול השתלמות‬
‫אישי‬
‫מיטב דש פיצויים‬
‫מסלולים‬
‫מרכזית לפיצויים‬
‫בקופה ‪ 12‬מסלולים‪ :‬מיטב דש השתלמות‬
‫מסלול כללי‪ ,‬מיטב דש השתלמות מסלול‬
‫אג"ח ממשלתי‪ ,‬מיטב דש השתלמות‬
‫מסלול חו"ל‪ ,‬מיטב דש השתלמות מסלול‬
‫אג"ח (ללא מניות)‪ ,‬מיטב דש השתלמות‬
‫מסלול שוהם כהלכה‪ ,‬מיטב דש השתלמות‬
‫מסלול מדדי‪ ,‬מיטב דש השתלמות מסלול‬
‫שקלי‪ ,‬מיטב דש השתלמות מסלול מנייתי‪,‬‬
‫מטב דש השתלמות טווח קצר‪ ,‬מיטב דש‬
‫השתלמות חכם עד ‪ 3‬שנות ותק‪ ,‬מיטב דש‬
‫השתלמות חכם ‪ 3‬עד ‪ 6‬שנות ותק‪ ,‬מיטב‬
‫דש השתלמות חכם מעל ‪ 6‬שנות ותק‬
‫אין מסלולים‬
‫ללא מסלולים‬
‫קופת תגמולים ופיצויים של גמל ופיצויים‬
‫מפעלי נייר חדרה‬
‫ללא מסלולים‬
‫קרן השתלמות לעובדי בנק השתלמות‬
‫ישראל‬
‫ללא מסלולים‬
‫יובלים קרן דמי מחלה‬
‫והשלמה לדמי פגיעה‬
‫בעבודה של ה‪.‬ע‪.‬ל‬
‫קופת גמל למחלה‬
‫ללא מסלולים‬
‫יובלים קופת גמל לחופשה קופת גמל לחופשה ללא מסלולים‬
‫יובלים קופת גמל לחגים‬
‫והבראה‬
‫קופת גמל לחגים‬
‫והבראה‬
‫ללא מסלולים‬
‫מיטב דש פנסיה מקיפה‬
‫קרן פנסיה‬
‫בקרן ‪ 5‬מסלולים‪ :‬מיטב דש פנסיה מקיפה‬
‫מסלול כללי‪ ,‬מיטב דש פנסיה מקיפה‬
‫מסלול כהלכה‪ ,‬מיטב דש פנסיה מקיפה‬
‫מסלול אג"ח ללא מניות‪ ,‬מיטב דש פנסיה‬
‫מקיפה מסלול עוקב מדדים‪ ,‬מיטב דש‬
‫פנסיה מקיפה מסלול מניות‬
‫מיטב דש פנסיה כללית‬
‫קרן פנסיה‬
‫בקרן ‪ 4‬מסלולים‪ :‬מיטב דש פנסיה כללית‬
‫מסלול כללי‪ ,‬מיטב דש פנסיה כללית‬
‫מסלול אג"ח ‪ ,90/10‬מיטב דש פנסיה כללית‬
‫מסלול ‪ 75%‬מניות‪ ,‬מיטב דש פנסיה כללית‬
‫מסלול כהלכה‪.‬‬
‫‪10‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :1‬‬
‫כללי (המשך)‬
‫ג‪.‬‬
‫הגדרות‬
‫החברה‬
‫‪ -‬מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫החברה האם‬
‫‪ -‬מיטב דש ניירות ערך והשקעות בע"מ‪.‬‬
‫החברה האם הסופית ‪ -‬מיטב דש השקעות בע"מ‪.‬‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫חברות מאוחדות‬
‫‪ -‬חברות או שותפויות שדוחותיהן מאוחדים עם דוחות החברה‪.‬‬
‫צדדים קשורים‬
‫‪ -‬כהגדרתם ב‪.IAS 24 )2009( -‬‬
‫בעלי עניין ובעל‬
‫שליטה‬
‫ כהגדרתם בתקנות ניירות ערך (דוחות כספיים שנתיים)‪ ,‬התש"ע‪-‬‬‫‪.2010‬‬
‫אגף שוק ההון‬
‫‪ -‬אגף שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪.‬‬
‫הממונה‬
‫‪ -‬הממונה על אגף שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪.‬‬
‫תקנות מס הכנסה‬
‫ תקנות מס הכנסה (כללים לאישור ולניהול קופות גמל)‪ ,‬התשכ"ד‪-‬‬‫‪.1964‬‬
‫כללי ההשקעה‬
‫ תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (כללי השקעה‬‫החלים על גופים מוסדיים)‪ ,‬התשע"ב‪ 2012-‬וחוזר "כללי השקעה‬
‫החלים על גופים מוסדיים" שפורסם על ידי הממונה‪.‬‬
‫מדד‬
‫‪ -‬מדד המחירים לצרכן שמפרסמת הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה‪.‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית‬
‫א‪.‬‬
‫בסיס הצגת הדוחות הכספיים‬
‫‪.1‬‬
‫בסיס המדידה‬
‫הדוחות הכספיים של החברה ערוכים על בסיס העלות‪ ,‬למעט‪ ,‬מכשירים פיננסים‬
‫מסוימים‪ ,‬אשר נמדדים בהתאם לשווים ההוגן‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫מתכונת העריכה של הדוחות הכספיים‬
‫דוחות כספיים אלו ערוכים בהתאם לתקני דיווח כספי בינלאומיים (להלן ‪ -‬תקני ‪.)IFRS‬‬
‫כמו כן‪ ,‬הדוחות הכספיים נערכו בהתאם לדרישות הגילוי כפי שנקבעו על ידי הממונה‬
‫בהתאם לחוק הפיקוח על שירותים פיננסים (קופות גמל)‪ ,‬התשס"ה ‪.2005 -‬‬
‫‪.3‬‬
‫מדיניות חשבונאית עקבית‬
‫המדיניות החשבונאית המפורטת להלן יושמה בדוחות הכספיים בעקביות‪ ,‬בכל‬
‫התקופות המוצגות‪.‬‬
‫‪11‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית (המשך)‬
‫ב‪.‬‬
‫האומדנים וההנחות בעריכת הדוחות הכספיים‬
‫אומדנים והנחות‬
‫בעת הכנת הדוחות הכספיים‪ ,‬נדרשת ההנהלה להסתייע באומדנים‪ ,‬הערכות והנחות‬
‫המשפיעים על יישום המדיניות החשבונאית ועל הסכומים המדווחים של נכסים‪ ,‬התחייבויות‪,‬‬
‫הכנסות והוצאות‪ .‬האומדנים וההנחות שבבסיסם נסקרים באופן שוטף‪ .‬השינויים באומדנים‬
‫החשבונאיים נזקפים בתקופה בה נעשה השינוי באומדן‪.‬‬
‫להלן ההנחות העיקריות שנעשו בדוחות הכספיים בקשר לאי הודאות לתאריך הדיווח‬
‫ואומדנים קריטיים שחושבו על ידי החברה ואשר שינוי מהותי באומדנים ובהנחות עשוי‬
‫לשנות את ערכם של נכסים והתחייבויות בדוחות הכספיים בתקופות הדיווח הבאות‪:‬‬
‫‪.1‬‬
‫תביעות משפטיות‬
‫בהערכות סיכויי התביעות המשפטיות שהוגשו נגד החברה‪ ,‬הסתמכה החברה על חוות‬
‫דעת יועציהן המשפטיים‪ .‬הערכות אלה של היועצים המשפטיים מתבססות על מיטב‬
‫שיפוטם המקצועי‪ ,‬בהתחשב בשלב בו מצויים‬
‫ההליכים‪ ,‬וכן על הניסיון המשפטי שנצבר בנושאים השונים‪ .‬מאחר שתוצאות‬
‫התביעות תקבענה בבתי המשפט‪ ,‬עלולות תוצאות אלה להיות שונות מהערכות אלה‪.‬‬
‫בנוסף לתביעות האמורות‪ ,‬החברה חשופה לטענות‪/‬תביעות משפטיות שטרם‬
‫נטענו‪/‬הוגשו‪ ,‬וזאת‪ ,‬בין היתר‪ ,‬בהתקיים ספק בפרשנות הסכם ו‪/‬או הוראת דין ו‪/‬או‬
‫אופן יישומם‪ .‬חשיפה זו מובאת לידיעת החברה במספר דרכים‪ ,‬ובין היתר‪ :‬באמצעות‬
‫פניות לקוחות לגורמים בחברה ובמיוחד לממונה על פניות הציבור בחברה‪ ,‬באמצעות‬
‫תלונות לקוחות ליחידה לפניות הציבור במשרד המפקח‪ ,‬ובאמצעות תביעות (שאינן‬
‫ייצוגיות) המוגשות לבית המשפט‪ .‬נושאים אלו מובאים לידיעת הנהלת החברה אם‬
‫וככל שהגורמים המטפלים מזהים כי הטענות עשויות להיות בעלות השלכות רחבות‪.‬‬
‫בהערכת הסיכון הנובע מטענות‪/‬תביעות שטרם הוגשו מסתמכת החברה בקבוצה על‬
‫הערכות פנימיות של הגורמים המטפלים וההנהלה‪ ,‬המשקללות את הערכת הסיכוי‬
‫להגשת תביעה ואת הסיכוי להצלחת התביעה‪ ,‬אם וככל שתוגש‪ .‬ההערכה מבוססת על‬
‫הניסיון שנצבר ביחס להגשת תביעות ועל ניתוח הטענות לגופן‪ .‬מטבע הדברים‪ ,‬לאור‬
‫השלב הראשוני בו מצוי ברור הטענה המשפטית‪ ,‬עשויה התוצאה בפועל להיות שונה‬
‫מההערכה שנעשתה בשלב שטרם הוגשה התביעה‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫ירידת ערך מוניטין‬
‫החברה בוחנת ירידת ערך של מוניטין לפחות אחת לשנה‪ .‬הבחינה מחייבת את‬
‫ההנהלה לבצע אומדן של תזרימי מזומנים עתידיים הצפויים לנבוע משימוש מתמשך‬
‫ביחידה מניבת המזומנים ואף לאמוד שיעור ניכיון מתאים לתזרימי מזומנים אלה‪ .‬ראה‬
‫מידע נוסף בסעיף ט'‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫קביעת ברות ההשבה של הוצאות רכישה נדחות‬
‫הוצאות רכישה נדחות בגין מכירת תוכניות פנסיה וגמל מופחתות על פני התקופה‬
‫המשוערת לקבלת ההכנסות מדמי ניהול‪ .‬החברה בוחנת את ברות ההשבה של הוצאות‬
‫הרכישה הנדחות מדי תקופת דיווח על בסיס תיק חוזי הפנסיה והגמל בכללותם‪.‬‬
‫במידה ולא תתקיים ברות השבה‪ ,‬יתכן שיהיה צורך בהאצת הפחתת הוצאות הרכישה‬
‫הנדחות או אף במחיקת הוצאות הרכישה הנדחות‪.‬‬
‫‪12‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית (המשך)‬
‫‪.4‬‬
‫נכסי מסים נדחים‬
‫נכסי מסים נדחים מוכרים בגין הפסדים מועברים לצורכי מס והפרשים זמניים‪ ,‬שטרם‬
‫נוצלו‪ ,‬במידה שצפוי שתהיה הכנסה חייבת עתידית שכנגדה ניתן יהיה לנצלם‪ .‬נדרש‬
‫אומדן של ההנהלה על מנת לקבוע את סכום נכס המסים הנדחים שניתן להכיר בו‬
‫בהתבסס על העיתוי‪ ,‬סכום ההכנסה החייבת במס הצפויה ומקורה ואסטרטגיית תכנון‬
‫המס‪ .‬ראה מידע נוסף בסעיף י'‪.‬‬
‫‪.5‬‬
‫החזרים לעמיתים‬
‫הנהלת החברה בוחנת באופן שוטף את הסכומים שיש להחזיר לעמיתים וזוקפת את‬
‫האומדן מבוסס על נתוני העבר לרווח והפסד‪ ,‬ראה גם ביאור ‪ 23‬א' (‪.)6‬‬
‫ג‪.‬‬
‫מטבע הפעילות ומטבע ההצגה‬
‫מטבע הפעילות וההצגה של הדוחות הכספיים הינו ש"ח‪.‬‬
‫מטבע הפעילות הוא המטבע המשקף באופן הטוב ביותר את הסביבה הכלכלית שבה פועלת‬
‫החברה ואת עסקאותיה‪ ,‬ולפי מטבע זה נמדדים מצבה הכספי ותוצאות פעולותיה‪.‬‬
‫פריטים כספיים צמודי מדד‬
‫נכסים והתחייבויות כספיים הצמודים על פי תנאיהם לשינויים במדד המחירים לצרכן‬
‫בישראל (להלן ‪ -‬המדד) מותאמים לפי המדד הרלוונטי‪ ,‬בכל תאריך דיווח‪ ,‬בהתאם לתנאי‬
‫ההסכם‪ .‬הפרשי הצמדה הנובעים מההתאמה כאמור‪ ,‬נזקפים לרווח או הפסד‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫דוחות כספיים מאוחדים‬
‫הדוחות הכספיים המאוחדים של החברה כוללים את הנכסים וההתחייבויות של קופת גמל‬
‫מבטיחת תשואה ‪ -‬המנוהלות על ידי החברה‪.‬‬
‫איחוד הנכסים וההתחייבויות של הקופה נעשה מאחר ומתקיימת שליטה בישויות אלו‪ .‬בין‬
‫היתר שליטה מתקיימת כאשר לחברה יש כוח השפעה על הישות המושקעת‪ ,‬חשיפה או‬
‫זכויות לתשואות משתנות כתוצאה ממעורבותה בישות המושקעת וכן היכולת להשתמש‬
‫בכוח שלה כדי להשפיע על סכום התשואות שינבע מהישות המושקעת‪ .‬כיוון שההחברה‬
‫נושאת בסיכונים להבטחת תשואה‪ ,‬כאשר למשקיעים בקופת הגמל מבטיחת התשואה אין‬
‫סיכון כלל למעט סיכון של חדלות פרעון של החברה והן נושאות בהטבות העודפות מעבר‬
‫לתשואה המובטחת‪ ,‬נכסי והתחייבויות הקופה מבטיחת התשואה מאוחדים בדוחות‬
‫הכספיים‪.‬‬
‫הדוחות הכספיים של מסלולי קופות גמל שאינן מבטיחת תשואה‪ ,‬המהווים זרוע (לא‬
‫מאוגדת) של החברה לא אוחדו מכיוון שהחברה אינה נושאת בסיכונים להבטחת תשואה‪ .‬על‬
‫כן‪ ,‬לחברה אין חלק בנכסיהן ובהתחייבויותיהן‬
‫מבנה הדיווח הנוכחי‬
‫הדוחות על המצב הכספי‪ ,‬הכוללים את הנכסים וההתחייבויות של החברה‪ ,‬הוצגו לפי סדר‬
‫נזילות ללא הבחנה בין שוטף ללא שוטף‪ .‬הצגה זו‪ ,‬מספקת מידע מהימן ורלבנטי יותר‪ ,‬כפי‬
‫שנדרש ב‪ IAS 1 -‬וכפי שנקבע בדרישות הגילוי‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫החברה מציגה את פריטי הרווח או ההפסד לפי שיטת מאפיין הפעילות‪.‬‬
‫הוצאות רכישה נדחות‬
‫עמלות לסוכנים ולמפקחי רכישה המשולמות עבור רכישת חוזים לניהול נכסים של קרנות‬
‫פנסיה וקופות גמל נרשמות כהוצאות רכישה נדחות (‪ )DAC‬אם ניתן לזהותן בנפרד ולמדוד‬
‫אותן באופן מהימן ואם השבתן‪ ,‬באמצעות דמי ניהול‪ ,‬צפויה‪ .‬ה‪ DAC -‬מופחת על פני‬
‫התקופה המשוערת לקבלת הכנסות מדמי ניהול‪.‬‬
‫‪13‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית (המשך)‬
‫על פי אומדן החברה‪ ,‬תקופת ההפחתה שנקבעה הינה תקופה של ‪ 6‬שנים לחוזי גמל ו‪10-‬‬
‫שנים לחוזי פנסיה‪.‬‬
‫ו‪.‬‬
‫מכשירים פיננסיים‬
‫‪.1‬‬
‫מכשירים פיננסיים שאינם נגזרים‬
‫מכשירים פיננסיים שאינם נגזרים כוללים הן נכסים פיננסיים והן התחייבויות‬
‫פיננסיות‪ .‬נכסים פיננסיים כוללים השקעות פיננסיות (נכסי חוב סחירים) וכן נכסים‬
‫פיננסיים אחרים כגון‪ :‬פרמיות לגביה‪ ,‬חייבים אחרים ומזומנים ושווי מזומנים‪ .‬כמו כן‪,‬‬
‫מכשירים פיננסיים כוללים התחייבויות פיננסיות‪ ,‬כגון הלוואות שנתקבלו ואשראי‬
‫ספקים וזכאים אחרים‪.‬‬
‫ההכרה הראשונית במכשירים פיננסיים שאינם נגזרים הינה לפי שווי הוגן ולגבי‬
‫מכשירים שאינם מוצגים בשווי ההוגן דרך רווח והפסד בתוספת כל עלויות העסקה‬
‫הישירות הניתנות לייחוס‪ .‬לאחר ההכרה הראשונית‪ ,‬מכשירים פיננסיים שאינם נגזרים‬
‫נמדדים כמפורט בהמשך‪.‬‬
‫מכשיר פיננסי מוכר כנכס או כהתחייבות במועד קבלת התנאים החוזיים על ידי‬
‫החברה (מועד העסקה)‪.‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫מזומנים כוללים יתרות מזומנים לשימוש מיידי ופקדונות לפי דרישה‪ .‬שווי מזומנים‬
‫כוללים השקעות לזמן קצר ברמת נזילות גבוהה אשר ניתנות להמרה בנקל לסכומים‬
‫ידועים של מזומנים ואשר חשופות לסיכון בלתי משמעותי של שינויים בשווי ואשר‬
‫אינם מוגבלים בשעבוד‪.‬‬
‫נכסים פיננסיים הנמדדים בשווי הוגן דרך רווח והפסד‬
‫מכשיר פיננסי מסווג כנמדד לפי שווי הוגן דרך רווח והפסד‪ ,‬אם הוא מוחזק למסחר או‬
‫אם יועד ככזה בעת ההכרה הראשונית בו‪.‬‬
‫שווי הוגן‬
‫השווי ההוגן של מכשירים פיננסיים הנסחרים בשוק פעיל נקבע על ידי מחירי השוק‬
‫בתאריך המאזן‪ .‬בגין מכשירים פיננסיים שלהם אין שוק פעיל‪ ,‬השווי ההוגן נקבע‬
‫באמצעות שימוש בשיטות הערכה‪ .‬שיטות אלו כוללות התבססות על עסקאות שבוצעו‬
‫לאחרונה בתנאי שוק‪ ,‬התייחסות לשווי השוק הנוכחי של מכשיר אחר דומה במהותו‪,‬‬
‫היוון תזרימי מזומנים או שיטות הערכה אחרות‪.‬‬
‫הלוואות וחייבים‬
‫הלוואות וחייבים הינם נכסים פיננסיים שאינם נגזרים‪ ,‬בעלי תשלומים קבועים או‬
‫הניתנים לקביעה שאינם סחירים בשוק פעיל‪ .‬לאחר ההכרה הראשונית‪ ,‬הלוואות‬
‫וחייבים נמדדים לפי העלות המופחתת לפי שיטת הריבית האפקטיבית תוך התחשבות‬
‫בעלויות עסקה ובניכוי הפרשות לירידת ערך‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫נכסים והתחייבויות צמודי מדד שאינם נמדדים לפי שווי הוגן‬
‫ערכם של נכסים והתחייבויות פיננסיות צמודי מדד‪ ,‬שאינם נמדדים לפי שווי הוגן‪,‬‬
‫משוערכים בכל תקופה בהתאם לשיעור עליית המדד בפועל‪.‬‬
‫‪14‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית (המשך)‬
‫‪.3‬‬
‫התחייבויות פיננסיות‬
‫ההתחייבויות מוכרות לראשונה בשווי הוגן‪ .‬הלוואות והתחייבויות אחרות הנמדדות‬
‫בעלות מופחתת מוצגות בניכוי עלויות עיסקה ישירות‪.‬‬
‫לאחר ההכרה הראשונית‪ ,‬התחייבויות פיננסיות בעלות מופחתת מוצגות על פי תנאיהן‬
‫לפי העלות בניכוי עלויות עסקה ישירות תוך שימוש בשיטת הריבית האפקטיבית‪.‬‬
‫‪.4‬‬
‫גריעת מכשירים פיננסיים‬
‫(א)‬
‫נכסים פיננסיים‬
‫נכס פיננסי נגרע כאשר פקעו הזכויות החוזיות לקבלת תזרימי המזומנים מהנכס‬
‫הפיננסי‪ ,‬או החברה העבירה את הזכויות החוזיות לקבלת תזרימי המזומנים‬
‫מהנכס הפיננסי או נטלה על עצמה מחוייבות לשלם את תזרימי המזומנים‬
‫שהתקבלו במלואם לצד השלישי‪ ,‬ללא עיכוב משמעותי‪ .‬בנוסף‪ ,‬העבירה באופן‬
‫ממשי את כל הסיכונים וההטבות הקשורים בנכס‪ ,‬או לא העבירה ואף לא‬
‫הותירה באופן ממשי את כל הסיכונים וההטבות הקשורים בנכס אך העבירה את‬
‫השליטה בנכס‪.‬‬
‫כאשר החברה העבירה את זכויותיה לקבל תזרימי מזומנים מהנכס ולא העבירה‬
‫ולא הותירה באופן ממשי את הסיכונים וההטבות הקשורים בנכס ואף לא‬
‫העבירה את השליטה על הנכס‪ ,‬מוכר נכס חדש בהתאם למידת המעורבות‬
‫הנמשכת של החברה בנכס‪ .‬מעורבות נמשכת בדרך של ערבות לנכס המועבר‬
‫נמדדת לפי הנמוך מבין היתרה המקורית של הנכס בדוחות הכספיים והסכום‬
‫המירבי של התמורה שהחברה עשויה להידרש לשלם בחזרה‪.‬‬
‫(ב)‬
‫התחייבויות פיננסיות‬
‫התחייבות פיננסית נגרעת כאשר היא מסולקת‪ ,‬דהיינו ההתחייבות נפרעה‪,‬‬
‫בוטלה או פקעה‪ .‬התחייבות פיננסית מסולקת כאשר החייב (החברה) פורע את‬
‫ה התחייבות על ידי תשלום במזומן‪ ,‬בנכסים פיננסיים אחרים‪ ,‬בסחורות או‬
‫שירותים‪ ,‬או משוחרר משפטית מההתחייבות‪.‬‬
‫ז‪.‬‬
‫רכוש קבוע‬
‫פריטי הרכוש הקבוע מוצגים לפי העלות בתוספת עלויות רכישה ישירות‪ ,‬בניכוי פחת שנצבר‪,‬‬
‫בניכוי הפסדים מירידת ערך שנצברו ואינם כוללים הוצאות תחזוקה שוטפת‪.‬‬
‫הפחת מחושב בשיעורים שנתיים שווים על בסיס שיטת הקו הישר לאורך תקופת החיים‬
‫השימושיים בנכס‪ ,‬כדלקמן‪:‬‬
‫מחשבים וציוד היקפי‬
‫ריהוט וציוד משרדי‬
‫שיפורים במושכר‬
‫‪%‬‬
‫בעיקר ‪%‬‬
‫‪33‬‬
‫‪7-15‬‬
‫‪15‬‬
‫‪33‬‬
‫‪7‬‬
‫‪15‬‬
‫שיפורים במושכר מופחתים לפי שיטת הקו הישר על פני תקופת השכירות (לרבות תקופת‬
‫האופציה להארכה שבידי החברה שבכוונתה לממשה) או בהתאם לתקופת החיים המשוערת‬
‫של השיפור‪ ,‬לפי הקצר שבהם‪.‬‬
‫אורך החיים השימושיים‪ ,‬שיטת הפחת וערך השייר של כל נכס נבחנים לפחות בכל סוף שנה‬
‫והשינויים מטופלים כשינוי אומדן חשבונאי באופן של מכאן‪-‬ולהבא‪ .‬לגבי בחינת ירידת ערך‬
‫של רכוש קבוע‪ ,‬ראה סעיף ט' להלן‪.‬‬
‫‪15‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית (המשך)‬
‫ח‪.‬‬
‫נכסים בלתי מוחשיים‬
‫נכסים בלתי מוחשיים הנרכשים בנפרד נמדדים עם ההכרה הראשונית לפי העלות בתוספת‬
‫עלויות רכישה ישירות‪ .‬נכסים בלתי מוחשיים הנרכשים בצירופי עסקים נכללים לפי השווי‬
‫ההוגן במועד הרכישה‪ .‬לאחר ההכרה הראשונית‪ ,‬נכסים בלתי מוחשיים מוצגים על‪-‬פי עלותם‬
‫בניכוי הפחתה מצטברת ובניכוי הפסדים מירידת ערך שנצברו‪ .‬נכסים בלתי מוחשיים בעלי‬
‫אורך חיים מוגדר מופחתים על פני אורך החיים השימושיים שלהם ונבחנת לגביהם ירידת‬
‫ערך כאשר קיימים סימנים המצביעים על ירידת ערך‪ .‬תקופת ההפחתה ושיטת ההפחתה של‬
‫נכס בלתי מוחשי בעל אורך חיים שימושיים מוגדר נבחנות לפחות בכל סוף שנה‪ .‬שינויים‬
‫באורך החיים השימושיים או בדפוס הצריכה הצפוי של ההטבות הכלכליות הצפויות לנבוע‬
‫מהנכס מטופלים כשינוי אומדן חשבונאי באופן של מכאן ולהבא‪.‬‬
‫הוצאות ההפחתה בגין נכסים בלתי מוחשיים בעלי אורך חיים שימושיים מוגדר נזקפות לדוח‬
‫על הרווח הכולל‪.‬‬
‫אורך החיים השימושיים של הנכסים הבלתי מוחשיים הינו כדלקמן‪:‬‬
‫תיקי לקוחות‬
‫תוכנות מחשב‬
‫קשרי לקוחות‬
‫מותג‬
‫ערבות‬
‫קו ישר‬
‫שנים‬
‫סכום ספרות‬
‫שנים יורד‬
‫שנים‬
‫‪5‬‬
‫‪3‬‬
‫‪15‬‬
‫‪15‬‬
‫‪7‬‬
‫‪13‬‬
‫נכסים בלתי מוחשיים בעלי אורך חיים שימושיים בלתי מוגדר אינם מופחתים באופן שיטתי‬
‫וכפופים לבחינת ירידת ערך מדי שנה וכן בכל עת שקיים סימן המצביע כי ייתכן שחלה ירידת‬
‫ערך‪.‬‬
‫אורך החיים השימושיים של נכסים אלה נבחן מדי שנה כדי לקבוע אם הערכת אורך החיים‬
‫כבלתי מוגדר עדיין תקפה‪ .‬אם האירועים והנסיבות אינם תומכים עוד בהערכה כאמור‪,‬‬
‫השינוי באורך החיים השימושיים מבלתי מוגדר למוגדר מטופל כשינוי באומדן חשבונאי‪,‬‬
‫ובאותו מועד נבחנת גם ירידת ערך‪ .‬החל מאותו מועד מופחת הנכס באופן שיטתי על פני‬
‫תקופת אורך החיים השימושים שלו‪.‬‬
‫ט‪.‬‬
‫ירידת ערך נכסים לא פיננסיים‬
‫החברה בוחנת את הצורך בבחינת ירידת ערך נכסים לא פיננסיים כאשר ישנם סימנים‬
‫כתוצאה מאירועים או שינויים בנסיבות המצביעים על כך שהיתרה בדוחות הכספיים אינה‬
‫בת‪-‬השבה‪ .‬במקרים בהם היתרה בדוחות הכספיים של הנכסים הלא פיננסיים עולה על סכום‬
‫בר‪-‬ההשבה שלהם‪ ,‬מופחתים הנכסים לסכום בר‪-‬ההשבה שלהם‪ .‬סכום בר‪-‬ההשבה הינו הגבוה‬
‫מבין שווי הוגן בניכוי עלויות מכירה ושווי שימוש‪ .‬בהערכת שווי השימוש מהוונים תזרימי‬
‫המזומנים הצפויים לפי שיעור ניכיון לפני מס המשקף את הסיכונים הספציפיים לכל נכס‪.‬‬
‫בגין נכס שאינו מייצר תזרימי מזומנים עצמאיים נקבע סכום בר‪-‬השבה עבור היחידה מניבת‬
‫המזומנים שאליה שייך הנכס‪ .‬הפסדים מירידת ערך נזקפים לדוח על הרווח הכולל‪.‬‬
‫הפסד מירידת ערך של נכס‪ ,‬למעט מוניטין‪ ,‬מבוטל רק כאשר חלו שינויים באומדנים ששימשו‬
‫בקביעת הסכום בר‪-‬ההשבה של הנכס מהמועד בו הוכר לאחרונה ההפסד מירידת הערך‪.‬‬
‫ביטול ההפסד כאמור מוגבל לנמוך מבין סכום ירידת ערך של הנכס שהוכר בעבר (בניכוי פחת‬
‫או הפחתה) או סכום בר‪-‬ההשבה של הנכס‪ .‬לגבי נכס המוצג לפי העלות הפסד כאמור נזקף‬
‫לרווח והפסד‪.‬‬
‫‪16‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית (המשך)‬
‫החברה בוחנת ירידת ערך של מוניטין אחת לשנה‪ ,‬או לעיתים קרובות יותר אם אירועים או‬
‫שינויים בנסיבות מצביעים על כך שקיימת ירידת ערך‪.‬‬
‫בחינת ירידת ערך של מוניטין נקבעת על ידי בחינת סכום בר‪-‬ההשבה של יחידה מניבת‬
‫מזומנים (או קבוצה של יחידות מניבות מזומנים) שאליה הוקצה המוניטין‪ .‬כאשר סכום בר‪-‬‬
‫השבה של יחידה מניבת מזומנים (או קבוצה של יחידות מניבות מזומנים) נמוך מהיתרה‬
‫בדוחות הכספיים של יחידה מניבת מזומנים (או קבוצה של יחידות מניבות מזומנים) שאליה‬
‫הוקצה המוניטין‪ ,‬מוכר הפסד מירידת ערך המיוחס ראשית למוניטין‪ .‬הפסדים מירידת ערך‬
‫מוניטין אינם מבוטלים בתקופות עוקבות‪.‬‬
‫י‪.‬‬
‫מסים על ההכנסה‬
‫תוצאות המס בגין מסים שוטפים או נדחים נזקפות לרווח או הפסד‪ ,‬למעט אם הן מתייחסות‬
‫לפריטים הנזקפים לרווח כולל אחר או להון‪.‬‬
‫‪.1‬‬
‫מסים שוטפים‬
‫חבות בגין מסים שוטפים נקבעת תוך שימוש בשיעורי המס וחוקי המס שחוקקו או‬
‫אשר חקיקתם הושלמה למעשה‪ ,‬עד לתאריך המאזן‪ ,‬וכן התאמות נדרשות בקשר‬
‫לחבות המס לתשלום בגין שנים קודמות‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫מסים נדחים‬
‫מסים נדחים מחושבים בגין הפרשים זמניים בין הסכומים הנכללים בדוחות הכספיים לבין‬
‫הסכומים המובאים בחשבון לצורכי מס‪.‬‬
‫יתרות המסים הנדחים מחושבות לפי שיעור המס הצפוי לחול כאשר מסים אלה ייזקפו‬
‫לדוח על הרווח הכולל‪ ,‬בהתבסס על חוקי המס שחוקקו או אשר חקיקתם הושלמה‬
‫למעשה עד הדוחות הכספיים‪ .‬סכום המסים הנדחים בדוח על הרווח הכולל מבטא את‬
‫השינויים ביתרות הנ"ל בתקופת הדיווח‪.‬‬
‫בכל תאריך מאזן נכסי מסים נדחים נבחנים ובמידה שלא צפוי ניצולם הם מופחתים‪.‬‬
‫במקביל‪ ,‬הפרשים זמניים (כגון הפסדים מועברים לצורכי מס) בגינם לא הוכרו נכסי‬
‫מס ים נדחים נבחנים ובמידה שניצולם צפוי מוכר נכס מס נדחה מתאים‪ .‬כל הפחתה‬
‫והכרה כאמור נזקפות לסעיף מסים על ההכנסה‪.‬‬
‫כל נכסי מסים נדחים והתחייבויות מסים נדחים מוצגים במאזן כנכסים לא שוטפים‬
‫והתחייבויות לא שוטפות‪ ,‬בהתאמה‪ .‬מסים נדחים מקוזזים במאזן אם קיימת זכות‬
‫חוק ית המאפשרת קיזוז נכס מס שוטף כנגד התחייבות מס שוטף והמסים הנדחים‬
‫מתייחסים לאותה ישות החייבת במס ולאותה רשות מס‪.‬‬
‫יא‪.‬‬
‫הפרשות‬
‫הפרשה בהתאם ל‪ IAS 37-‬מוכרת כאשר לחברה קיימת מחויבות בהווה (משפטית או‬
‫משתמעת) כתוצאה מאירוע שהתרחש בעבר‪ ,‬צפוי שיידרש שימוש במשאבים כלכליים על‬
‫מנת לסלק את המחויבות וניתן לאמוד אותה באופן מהימן‬
‫להלן סוגי ההפרשות שנכללו בדוחות הכספיים‪:‬‬
‫תביעות משפטיות‬
‫הפרשה בגין תביעות מוכרת כאשר לחברה קיימת מחוייבות משפטית בהווה או מחוייבות‬
‫משתמעת כתוצאה מאירוע שהתרחש בעבר‪ ,‬יותר סביר מאשר לא (‪ )more likely than not‬כי‬
‫החברה תידרש למשאביה הכלכליים לסילוק המחוייבות וניתן לאמוד אותה באופן מהימן‪.‬‬
‫‪17‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית (המשך)‬
‫הפרשות בגין החזרי דמי ניהול ואיחור במשיכות כספים‬
‫הפרשות בגין טעויות בגביית דמי ניהול ואיחור במשיכות כספים נזקפות בדוחות הכספיים על‬
‫בסיס אומדן ניסיון העבר‪ ,‬ראה גם באור ‪ 23‬א' (‪.)6‬‬
‫יב‪.‬‬
‫הכרה בהכנסה‬
‫הכנסות דמי ניהול מניהול קרנות פנסיה ומקופות גמל נזקפות על בסיס יתרות הנכסים‬
‫המנוהלים ועל בסיס התקבולים מהעמיתים‪ ,‬בהתאם להנחיות הממונה‪.‬‬
‫יג‪.‬‬
‫השקעות של עמיתי קופות גמל והתחייבות לעמיתי קופות גמל מבטיחות תשואה‬
‫החברה מחויבת לעמיתים להשלמת התשואה כפי שנקבעה בתקנון קופת "מיטב בטחון"‬
‫במסלולים המבטיחים תשואה (‪ 4.5%‬ו‪ 5.5%-‬תשואה ריאלית)‪.‬‬
‫בהתאם להסכם עם משרד האוצר‪ ,‬הופקדו על ידי הקופה מבטיחת התשואה פיקדונות‬
‫הצמודים למדד המחירים לצרכן ונושאים ריבית שנתית בשיעור של ‪ 4.95%‬ו‪ 5.95%-‬בהתאמה‪.‬‬
‫כמו כן‪ ,‬סוכם כי סכומי הפיקדונות באוצר בכל עת לא יעלו על ‪ 85%‬מיתרת נכסי קופה‬
‫מבטיחת תשואה ו‪/‬או מיתרת התחייבויות הקופה כנמוך שבהם‪ ,‬בגין העמיתים להם מובטחת‬
‫תשואה‪.‬‬
‫במידה וסכום הפיקדונות כאמור יעלה על התקרה המותרת כאמור יהא על הקופה להשיב‬
‫לאוצר את התשואה העודפת‪ ,‬כפי שהוגדרה בהסכם‪.‬‬
‫יד‪.‬‬
‫סיווג מחדש‬
‫במהלך השנה שינתה החברה את סווג הוצאות הפחת‪ ,‬אשר הועמסו על החברה מחברות‬
‫קשורות‪ ,‬בסעיף הוצאות הנהלה וכלליות‪ ,‬מסעיף פחת והפחתות לסעיף אחרים‪ ,‬ראה באור‬
‫‪.20‬‬
‫במהלך השנה שינתה החברה את סיווג הוצאות המימון שנובעות מהפרשי הצמדה בגין‬
‫ההלוואה מפעילות שוטפת לפעילות מימון‪.‬‬
‫טו‪.‬‬
‫גילוי לתקני ‪ IFRS‬חדשים בתקופה שלפני יישומם‬
‫‪.1‬‬
‫‪ IFRS 9‬מכשירים פיננסיים‬
‫בחודש יולי ‪ 2014‬ה‪ IASB-‬פירסם את הנוסח המלא והסופי של ‪ - IFRS 9‬מכשירים‬
‫פיננסיים‪ ,‬המחליף את ‪ - IAS 39‬מכשירים פיננסיים‪ :‬הכרה ומדידה‪( IFRS 9 .‬להלן ‪ -‬התקן)‬
‫מתמקד בעיקר בסיווג ובמדידה של נכסים פיננסיים והוא חל על כל הנכסים הפיננסיים‬
‫שבתחולת ‪.IAS 39‬‬
‫התקן קובע כי בעת ההכרה לראשונה כל הנכסים הפיננסיים יימדדו בשווי הוגן‪.‬‬
‫בתקופות עוקבות יש למדוד מכשירי חוב בעלות מופחתת רק אם מתקיימים שני‬
‫התנאים המצטברים הבאים‪:‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫הנכס מוחזק במסגרת מודל עסקי שמטרתו היא להחזיק בנכסים על מנת לגבות‬
‫את תזרימי המזומנים החוזיים הנובעים מהם‪.‬‬
‫על פי התנאים החוזיים של הנכס הפיננסי‪ ,‬החברה זכאית‪ ,‬במועדים מסויימים‪,‬‬
‫לקבל תזרימי מזומנים המהווים אך ורק תשלומי קרן ותשלומי ריבית על יתרת‬
‫קרן‪.‬‬
‫המדיד ה העוקבת של כל יתר מכשירי החוב והנכסים הפיננסיים האחרים תהיה על פי‬
‫שווי הוגן‪ .‬התקן קובע הבחנה בין מכשירי חוב אשר ימדדו בשווי הוגן דרך רווח או‬
‫הפסד ומכשירי חוב שימדדו בשווי הוגן דרך רווח כולל אחר‪.‬‬
‫‪18‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית (המשך)‬
‫טו‪.‬‬
‫גילוי לתקני ‪ IFRS‬חדשים בתקופה שלפני יישומם (המשך)‬
‫נכסים פיננסיים שהינם מכשירים הוניים יימדדו בתקופות עוקבות בשווי הוגן‪,‬‬
‫וההפרשים ייזקפו לרווח והפסד או לרווח (הפסד) כולל אחר‪ ,‬על פי בחירת החברה‬
‫לגבי כל מכשיר ומכשיר‪ .‬אם מדובר במכשירים הוניים המוחזקים למטרות מסחר‪,‬‬
‫חובה למדוד אותם בשווי הוגן דרך רווח או הפסד‪.‬‬
‫לעניין גריעה ובנושא התחייבויות פיננסיות קובע התקן את אותן הוראות שנדרשות‬
‫לפי הוראות ‪ IAS 39‬לגבי גריעה ולגבי התחייבויות פיננסיות שלא נבחרה לגביהן חלופת‬
‫השווי ההוגן‪.‬‬
‫לפי התקן‪ ,‬סכום השינוי בשווי ההוגן של ההתחייבות ‪ -‬שמיוחס לשינויים בסיכון‬
‫האשראי ‪ -‬ייזקף לרווח כולל אחר‪ .‬כל יתר השינויים בשווי ההוגן ייזקפו לרווח או‬
‫הפסד‪.‬‬
‫התקן כולל דרישות חדשות בנוגע לחשבונאות גידור‪.‬‬
‫התקן ייושם החל מהתקופות השנתיות המתחילות ביום ‪ 1‬בינואר‪ .2018 ,‬אימוץ מוקדם‬
‫אפשרי‪.‬‬
‫החברה בוחנת את ההשפעה האפשרית של התקן‪ ,‬אך אין ביכולתה‪ ,‬בשלב זה‪ ,‬לאמוד‬
‫את השפעתו‪ ,‬אם בכלל‪ ,‬על הדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫תיקונים ל‪ IAS 16 -‬ול‪ IAS 38 -‬בדבר שיטות פחת והפחתה מקובלות‬
‫בחודש מאי ‪ 2014‬פרסם ה‪ IASB -‬תיקונים ל‪ IAS 16 -‬ול‪( IAS 38 -‬להלן ‪ -‬התיקונים)‬
‫אשר דנים בשימוש בשיטת פחת והפחתה המבוססת על הכנסות‪.‬‬
‫התיקונים קובעים כי הפחתה המבוססת על הכנסות הנובעות משימוש בנכס אינה‬
‫נאותה‪ ,‬מכיוון שהכנסות אלה משקפות לרוב גם גורמים נוספים מעבר לצריכת‬
‫ההטבות הכלכליות מהנכס‪.‬‬
‫לעניין נכסים בלתי מוחשיים‪ ,‬ניתן ליישם שיטת הפחתה המבוססת על הכנסות רק‬
‫בנסיבות מסוימות‪ ,‬לדוגמה כאשר ניתן להוכיח שקיים מתאם גבוה בין ההכנסות לבין‬
‫צריכת ההטבות הכלכליות מהנכס הבלתי מוחשי‪.‬‬
‫התיקונים ייושמו בדרך של מכאן ולהבא החל מהדוחות הכספיים לתקופות שנתיות‬
‫המתחילות ביום ‪ 1‬בינואר‪ 2016 ,‬או לאחריו‪ .‬אימוץ מוקדם אפשרי‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫‪ - IFRS 15‬הכרה בהכנסה מחוזים עם לקוחות‬
‫‪ IFRS 15‬פורסם על ידי ה‪ IASB-‬במאי‪.2014 ,‬‬
‫התקן מחליף את ‪ IAS 18‬הכנסות‪ IAS 11 ,‬חוזי הקמה ואת ‪ IFRIC 13‬תכניות נאמנות‬
‫לקוחות‪ IFRIC 15 ,‬הסכמים להקמת מבנים‪ IFRIC 18 ,‬העברות של נכסים מלקוחות ו‪-‬‬
‫‪ SIC 31‬הכנסות ‪ -‬עסקאות חליפין הכוללות שירותי פרסום‪.‬‬
‫התקן מציג מודל בן חמישה שלבים שיחול על הכנסות הנובעות מחוזים עם לקוחות‪.‬‬
‫כמו כן‪ ,‬התקן קובע את הטיפול החשבונאי בעלויות תוספתיות (‪)incremental‬‬
‫הכרוכות בהשגת חוזה ובעלויות הקשורות במישרין למילוי החוזה‪.‬‬
‫התקן ייושם למפרע החל מהדוחות הכספיים לתקופות שנתיות המתחילות ביום ‪1‬‬
‫בינואר‪ 2017 ,‬או לאחריו‪ .‬אימוץ מוקדם אפשרי‪ .‬התקן מאפשר לבחור ביישום למפרע‬
‫חלקי עם הקלות מסוימות‪ ,‬שלפיו התקן ייושם על חוזים קיימים החל מתקופת היישום‬
‫לראשונה ואילך‪ ,‬ולא תידרש הצגה מחדש של מספרי ההשוואה כל עוד נכללים גילויים‬
‫השוואתיים שנקבעו בתקן‪.‬‬
‫‪19‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית (המשך)‬
‫טז‪.‬‬
‫להלן שיעורי השינוי של מדד המחירים לצרכן ושער החליפין של הדולר‬
‫מדד המחירים לצרכן‬
‫מדד ידוע‬
‫מדד בגין‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‪2014 ,‬‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‪2013 ,‬‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‪2012 ,‬‬
‫באור ‪- :3‬‬
‫(‪)0.2‬‬
‫‪1.8‬‬
‫‪1.6‬‬
‫(‪)0.1‬‬
‫‪1.9‬‬
‫‪1.4‬‬
‫שער חליפין‬
‫יציג של‬
‫דולר ארה"ב‬
‫‪%‬‬
‫‪12.0‬‬
‫(‪)7.0‬‬
‫(‪)7.0‬‬
‫מגזרי פעילות‬
‫בשנים ‪ 2012-2014‬החברה פעלה בתחומי הפעילות הבאים‪:‬‬
‫א‪.‬‬
‫תחום גמל ‪ -‬הפעילות הינה ניהול קופות גמל‪ .‬מוצרי הגמל הכלולים בתחום הינם‪ :‬קרנות‬
‫השתלמות‪ ,‬קופות גמל לתגמולים ופיצויים (לרבות קופת גמל מבטיחת תשואה וקופת גמל‬
‫בניהול אישי) וקופות מרכזיות לפיצויים‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫תחום פנסיה ‪( -‬החל מ‪ 30-‬בספטמבר ‪ - 2012‬מועד המיזוג של דש קרנות פנסיה בע"מ‪ ,‬להלן‪:‬‬
‫"דש פנסיה") ‪ -‬הפעילות הינה ניהול קרנות פנסיה‪ .‬מוצרי הפנסיה הכלולים בתחום הינם‪ :‬קרן‬
‫פנסיה חדשה מקיפה‪ ,‬קרן פנסיה חדשה כללית‪.‬‬
‫המדיניות החשבונאית של תחומי הפעילות זהה לזו המוצגת בבאור ‪.2‬‬
‫תחומי הפעילות אינם עולים לכדי מגזר והנתונים שלהם אינם מדווחים באופן נפרד להנהלה‪.‬‬
‫באור ‪- :4‬‬
‫צירופי עסקים‬
‫א‪.‬‬
‫מיזוג מיטב גמל ופנסיה בע"מ‬
‫‪.1‬‬
‫תאור העסקה‬
‫במסגרת המיזוג בין מיטב דש ומיטב כמפורט בביאור ‪ 1‬לעיל‪ ,‬ביום ‪ 31‬ביולי‪,2013 ,‬‬
‫מוזגה מיטב גמל‪ ,‬לתוך החברה בדרך של מיזוג סטטוטורי‪.‬‬
‫עם השלמת מיזוג דש גמל ומיטב גמל ובהתאם לאישור הממונה מיום ‪ 17‬ביולי‪,2013 ,‬‬
‫נכסי עמיתים‪ ,‬שהיו בניהול מיטב גמל בהיקף של כ‪ 13.7-‬מיליארד ש"ח‪ ,‬עברו לניהול‬
‫החברה החל מיום ‪ 31‬ביולי‪.2013 ,‬‬
‫לעניין הליך העברת ניהול קרנות הפנסיה "מיטב פנסיה מקיפה" ו"מיטב תשואה‬
‫פנסיונית" לניהולה של החברה שקדם למיזוג מיטב גמל ראה ביאור ‪ 24‬א' להלן‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫רישום העסקה‬
‫צירוף העסקים בוצע בין חברות בשליטה משותפת לפיכך‪ ,‬הוא אינו בתחולת תקן‬
‫חשבונאות בינלאומית ‪ .IFRS3‬צירוף העסקים טופל בדוחות הכספיים לפי שיטת איחוד‬
‫העניין (‪ )As pooling‬מכאן ולהבא‪ .‬יתרות נכסים והתחייבות מוזגו בהתאם לערכם‬
‫בדוחות הכספיים המאוחדים של מיטב דש‪ .‬בהתאם לכך‪ ,‬נזקפו יתרות נכסים בלתי‬
‫מוחשיים‪ ,‬עתודה למס ומוניטין בסך של כ‪ 227,303-‬אלפי ש"ח בהתאם ליתרות ולסכום‬
‫הרשום בדוחותיה הכספיים של מיטב דש בגין השקעתה במיטב גמל‪ .‬ההפרש בין‬
‫יתרות הנכסים שמוזגו במסגרת צירוף העסקים (כולל יתרות נכסים בלתי מוחשיים‪,‬‬
‫עתודה למס ומוניטין כאמור) ויתרת הון המניות שהונפק במיזוג בסך ‪ 617‬אלפי ש"ח‬
‫הסתכם לסך של ‪ 128,030‬אלפי ש"ח ונרשם כפרמיה על מניות‪.‬‬
‫‪20‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :4‬‬
‫צירופי עסקים (המשך)‬
‫ערכם של נכסים והתחייבויות למועד המיזוג בספרי בעלת השליטה‬
‫ליום ‪ 31‬ביולי‬
‫‪2013‬‬
‫בלתי מבוקר‬
‫אלפי ש"ח‬
‫נכסים בלתי מוחשיים‬
‫רכוש קבוע‬
‫הוצאות רכישה נדחות‬
‫נכס מס שוטף‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫השקעות פיננסיות ‪ -‬נכסי חוב סחירים‬
‫מס נדחה‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫נכסי קופות גמל מבטיחות תשואה‬
‫‪226,041‬‬
‫‪311‬‬
‫‪8,309‬‬
‫‪653‬‬
‫‪13,638‬‬
‫‪15,932‬‬
‫‪1,296‬‬
‫‪8,721‬‬
‫‪98,032‬‬
‫סה"כ נכסים‬
‫‪372,933‬‬
‫התחייבות בגין רכישת זכויות ניהול קופות גמל‬
‫זכאים ויתרות זכות‬
‫התחייבויות פיננסיות‬
‫הלוואה מהחברה האם‬
‫החברה האם‬
‫התחייבויות קופות גמל מבטיחות תשואה‬
‫‪5,600‬‬
‫‪18,536‬‬
‫‪72,001‬‬
‫‪46,919‬‬
‫‪3,024‬‬
‫‪98,206‬‬
‫סה"כ התחייבויות‬
‫‪244,286‬‬
‫נכסים‪ ,‬נטו‬
‫‪128,647‬‬
‫מזומנים אשר נבעו ממיזוג‬
‫מזומנים ושווי מזומנים בחברה הנרכשת למועד הרכישה‬
‫מזומנים ששולמו תמורת הרכישה‬
‫‪8,721‬‬
‫‪-‬‬
‫סה"כ מזומנים שנבעו מהמיזוג‬
‫‪8,721‬‬
‫הקצאת עלות הרכישה‬
‫להלן פירוט הנכסים הבלתי מוחשיים שהועברו לחברה במסגרת המיזוג לפי ערכם‬
‫בספרי החברה בעלת השליטה‪:‬‬
‫סכום‬
‫ההפחתה‬
‫באלפי ש"ח‬
‫תקופת‬
‫ההפחתה‬
‫בשנים‬
‫שיטת ההפחתה‬
‫נכסים בלתי מוחשיים מזוהים‬
‫קופות גמל ‪ -‬תיק הנכסים‬
‫‪81,080‬‬
‫תוכנות‬
‫‪4,461‬‬
‫מוניטין‬
‫‪140,500‬‬
‫סה"כ נכסים בלתי מוחשיים‬
‫‪226,041‬‬
‫‪21‬‬
‫‪13‬‬
‫סכום ספרות השנים היורד‬
‫אין סוף‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :4‬‬
‫צירופי עסקים (המשך)‬
‫ב‪.‬‬
‫רכישה ומיזוג איפקס ניהול קופות גמל בע"מ‬
‫‪.1‬‬
‫תאור העסקה‬
‫במסגרת המיזוג בין מיטב דש ומיטב כמפורט בביאור ‪ 1‬להלן‪ ,‬ביום ‪ 23‬ביולי‪,2013 ,‬‬
‫רכשה החברה את מלוא הון המניות של איפקס גמל‪ .‬ביום ‪ ,31‬ביולי‪ 2013 ,‬מוזגה‬
‫פעילותה של איפקס גמל לתוך החברה‪ ,‬בדרך של מיזוג סטטוטורי‪.‬‬
‫עם השלמת מיזוג דש גמל ואיפקס גמל ובהתאם לאישור הממונה מיום ‪ 17‬ביולי‪,2013 ,‬‬
‫נכסי עמיתים‪ ,‬שהיו בניהול איפקס גמל בהיקף של כ‪ 1.8-‬מיליארד ש"ח‪ ,‬עברו לניהול‬
‫החברה החל מיום ‪ 31‬ביולי‪.2013 ,‬‬
‫‪.2‬‬
‫רישום העסקה‬
‫העלות הכוללת של רכישת מניות איפקס גמל הסתכמה לסך של ‪ 47,722‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫צירוף העסקים בוצע בין חברות בשליטה משותפת לפיכך‪ ,‬הוא אינו בתחולת תקן‬
‫חשבונאות בינלאומית ‪ .IFRS3‬לפיכך צירוף העסקים טופל בדוחות הכספיים לפי שיטת‬
‫איחוד העניין (‪ )As pooling‬מכאן ולהבא‪ .‬בהתאם לכך‪ ,‬נזקפו יתרות נכסים והתחייבות‬
‫בהתאם לערכם בדוחות הכספיים המאוחדים של מיטב דש‪ .‬בהתאם לכך נזקפו יתרות‬
‫נכסים בלתי מוחשיים‪ ,‬עתודה למס ומוניטין בסך של כ‪ 37,220-‬אלפי ש"ח בהתאם‬
‫ליתרות ולסכום יתרת המוניטין הרשומה בדוחותיה הכספיים של מיטב דש בגין‬
‫השקעתה באיפקס גמל‪ .‬ההפרש בין יתרות הנכסים שמוזגו במסגרת צירוף העסקים‪,‬‬
‫כולל את המוניטין הרשום בספרי מיטב דש לבין עלות הרכישה הסתכם לסך של ‪416‬‬
‫אלפי ש"ח שנזקף לקרן הון‪.‬‬
‫נכסים‬
‫והתחייבויות‬
‫שצורפו‬
‫ליום ‪ 31‬ביולי‬
‫‪2013‬‬
‫בלתי מבוקר‬
‫אלפי ש"ח‬
‫נכסים בלתי מוחשיים‬
‫רכוש קבוע‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫השקעות פיננסיות ‪ -‬נכסי חוב סחירים‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪37,404‬‬
‫‪24‬‬
‫‪1,998‬‬
‫‪6,541‬‬
‫‪8,117‬‬
‫סה"כ נכסים‬
‫‪54,084‬‬
‫התחייבויות בגין מסים נדחים‬
‫זכאים ויתרות זכות‬
‫החברה האם‬
‫קרן הון‬
‫(‪)184‬‬
‫(‪)1,294‬‬
‫(‪)4,468‬‬
‫(‪)416‬‬
‫סה"כ התחייבויות והון‬
‫(‪)6,362‬‬
‫סך עלות הרכישה‬
‫‪47,722‬‬
‫‪22‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :4‬‬
‫צירופי עסקים (המשך)‬
‫מזומנים אשר יצאו מהרכישה‬
‫נכסים‬
‫והתחייבויות‬
‫שצורפו‬
‫ליום ‪ 31‬ביולי‬
‫‪2013‬‬
‫בלתי מבוקר‬
‫אלפי ש"ח‬
‫באור ‪- :5‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים בחברה הנרכשת למועד הרכישה‬
‫מזומנים ששולמו תמורת הרכישה‬
‫‪8,117‬‬
‫‪47,722‬‬
‫סה"כ מזומנים שיצאו‬
‫‪39,605‬‬
‫נכסים בלתי מוחשיים‬
‫ההרכב‪:‬‬
‫דמי‬
‫ניהול‬
‫מוניטין עתידיים‬
‫תוכנות‬
‫מחשב‬
‫מותג‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אחרים‬
‫סה''כ‬
‫עלות‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‪2013 ,‬‬
‫נכסים שנוספו עקב מיזוג פעילות‬
‫תוספות ‪ -‬נרכשו בנפרד‬
‫‪30,707‬‬
‫‪176,844‬‬
‫‪5,800‬‬
‫‪9,750‬‬
‫‪82,783‬‬
‫‪-‬‬
‫‪530‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪1,246‬‬
‫‪13,705‬‬
‫‪1,216‬‬
‫‪1,010‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪43,243‬‬
‫‪273,332‬‬
‫‪7,016‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2013 ,‬‬
‫תוספות ‪ -‬נרכשו בנפרד‬
‫‪213,351‬‬
‫‪-‬‬
‫‪92,533‬‬
‫‪-‬‬
‫‪530‬‬
‫‪-‬‬
‫‪16,167‬‬
‫‪88‬‬
‫‪1,010‬‬
‫‪-‬‬
‫‪323,591‬‬
‫‪88‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2014 ,‬‬
‫‪213,351‬‬
‫‪92,533‬‬
‫‪530‬‬
‫‪16,255‬‬
‫‪1,010‬‬
‫‪323,679‬‬
‫הפחתה שנצברה והפסדים מירידת ערך שנצברו‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‪2013 ,‬‬
‫הפחתה מצטברת שנוספה עקב מיזוג פעילות‬
‫הפחתה שהוכרה במהלך השנה‬
‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪3,575‬‬
‫‪646‬‬
‫‪5,841‬‬
‫‪193‬‬
‫‬‫‪37‬‬
‫‪1,005‬‬
‫‪9,241‬‬
‫‪1,284‬‬
‫‪884‬‬
‫‬‫‪115‬‬
‫‪5,657‬‬
‫‪9,887‬‬
‫‪7,277‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2013 ,‬‬
‫הפחתה שהוכרה במהלך השנה‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪10,062‬‬
‫‪12,276‬‬
‫‪230‬‬
‫‪35‬‬
‫‪11,530‬‬
‫‪2,477‬‬
‫‪999‬‬
‫‪11‬‬
‫‪22,821‬‬
‫‪14,799‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2014 ,‬‬
‫‪-‬‬
‫‪22,338‬‬
‫‪265‬‬
‫‪14,007‬‬
‫‪1,010‬‬
‫‪37,620‬‬
‫יתרה‪ ,‬נטו‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2014 ,‬‬
‫‪213,351‬‬
‫‪70,195‬‬
‫‪265‬‬
‫‪2,248‬‬
‫‪-‬‬
‫‪286,059‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2013 ,‬‬
‫‪213,351‬‬
‫‪82,471‬‬
‫‪300‬‬
‫‪4,637‬‬
‫‪11‬‬
‫‪300,770‬‬
‫‪23‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :5‬‬
‫נכסים בלתי מוחשיים (המשך)‬
‫הוצאות הפחתה‬
‫הוצאות הפחתת נכסים בלתי מוחשיים אחרים מסווגות בדוח על הרווח הכולל באופן הבא‪:‬‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫הוצאות הנהלה וכלליות‬
‫הוצאות אחרות‬
‫‪2,477‬‬
‫‪12,322‬‬
‫‪1,284‬‬
‫‪5,993‬‬
‫‪141‬‬
‫‪825‬‬
‫‪14,799‬‬
‫‪7,277‬‬
‫‪966‬‬
‫ירידת ערך מוניטין ונכסים בלתי מוחשיים בעלי אורך חיים מוגדר‬
‫לצורך בחינת ירידת ערך של נכסים בלתי מוחשיים ובעלי אורך חיים מוגדר הוקצו הערבויות‪ ,‬שם‬
‫המותג‪ ,‬קשרי הלקוחות והמוניטין שנרכשה למגזר ניהול קופות גמל וקרנות פנסיה המהווה את‬
‫היחידה מניבת המזומנים היחידה בחברה‪.‬‬
‫ניהול קופות גמל וקרנות פנסיה‬
‫הסכום בר ההשבה של הנכסים המיוחסים לניהול קופות גמל וקרנות פנסיה נקבע על בסיס שווי‬
‫השימוש‪ ,‬המחושב לפי אומדן תזרימי המזומנים העתידיים הצפויים מיחידה מניבת מזומנים זו‪ ,‬אשר‬
‫נקבע בהתאם לתקציב לחמש השנים הקרובות‪.‬‬
‫בחישוב שווי השימוש לפי שיטת היוון תזרימי המזומנים לפני מס‪ ,‬אומדן תזרימי המזומנים‬
‫העתידיים הצפויים מניהול קופות גמל וקרנות פנסיה‪ ,‬נגזר מהיקף הנכסים המנוהלים ליום ‪30‬‬
‫בספטמבר‪ 2014 ,‬ועל בסיס הרווחיות לתקופה של תשעת החודשים הראשונים של שנת ‪2014‬‬
‫והרווחיות הצפויה בעתיד וכן הערכות לגבי שיעור הניכיון לפני מס והצמיחה העתידית‪ .‬שיעור‬
‫הניכיון לפני מס ושיעור הצמיחה הנומינלי לטווח ארוך לפיהם הוונו תזרימי המזומנים הינם ‪ 17%‬ו‪-‬‬
‫‪ ,2.5%‬בהתאמה‪.‬‬
‫בעת אומדן תזרימי המזומנים העתידיים‪ ,‬הונח בקופות גמל לתגמולים שיעור פדיונות נטו של כ‪6%-‬‬
‫בשנה אשר ירד בהדרגה עד שיתייצב בשנת ‪ 2016‬על שיעור של כ‪ ,3%-‬בקופות המרכזיות לפיצויים‪,‬‬
‫שיעור פדיונות נטו של כ‪ 8%-‬לאורך תקופת התחזית‪ ,‬ושיעור גיוסים נטו בקרנות ההשתלמות‬
‫שיתייצב בשנת ‪ 2016‬על סך של כ‪ 3%-‬לשנה‪.‬‬
‫בקרנות הפנסיה הונח שיעור גיוסים נטו של כ‪ 10% -‬שיקטן בהדרגה עד שיתייצב בשנת ‪ 2017‬על‬
‫שיעור של כ‪ 3%-‬לשנה‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬הונח שיעור התשואה הנומינלי על הנכסים המנוהלים ‪ -‬סך של ‪ 6.5%‬לאורך כל שנות‬
‫התחזית‪.‬‬
‫בהתייחס להנחות ששימשו לקביעת שווי השימוש של ניהול קופות גמל וקרנות הפנסיה‪ ,‬ההנהלה‬
‫סבורה כי אין שינויים אפשריים בהנחות שפורטו לעיל אשר עלולים לגרום ליתרה בדוחות הכספיים‬
‫של הנכסים הבלתי מוחשיים לעלות באופן משמעותי על הסכום בר השבה‪.‬‬
‫‪24‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :6‬‬
‫הוצאות רכישה נדחות‬
‫א‪.‬‬
‫ההרכב‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫פנסיה‬
‫גמל‬
‫ב‪.‬‬
‫‪3,707‬‬
‫‪16,364‬‬
‫‪1,124‬‬
‫‪5,998‬‬
‫‪20,071‬‬
‫‪7,122‬‬
‫התנועה בהוצאות רכישה נדחות‬
‫פנסיה‬
‫סה"כ‬
‫גמל‬
‫אלפי ש"ח‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‪2013 ,‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫תוספות‬
‫נכסים שנוספו עקב מיזוג פעילות‬
‫העברה לחברת האם‬
‫הפחתה שוטפת‬
‫‪527‬‬
‫‪1,430‬‬
‫(‪)766‬‬
‫(‪)67‬‬
‫‪2,548‬‬
‫‪6,879‬‬
‫(‪)3,027‬‬
‫(‪)402‬‬
‫‪3,075‬‬
‫‪8,309‬‬
‫(‪)3,793‬‬
‫(‪)469‬‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‪2014 ,‬‬
‫‪1,124‬‬
‫‪5,998‬‬
‫‪7,122‬‬
‫תוספות‬
‫הפחתה שוטפת‬
‫‪2,808‬‬
‫(‪)225‬‬
‫‪12,429‬‬
‫(‪)2,063‬‬
‫‪15,237‬‬
‫(‪)2,288‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2014 ,‬‬
‫‪3,707‬‬
‫‪16,364‬‬
‫‪20,071‬‬
‫‪25‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :7‬‬
‫רכוש קבוע‬
‫הרכב ותנועה‬
‫מחשבים‬
‫וציוד היקפי‬
‫שיפורים‬
‫ציוד וריהוט‬
‫במושכר‬
‫משרדי‬
‫אלפי ש"ח‬
‫סה"כ‬
‫עלות‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‪2013 ,‬‬
‫תוספות במהלך השנה‪:‬‬
‫נכסים שנוספו עקב מיזוג פעילות‬
‫רכישות במשך השנה‬
‫‪2,350‬‬
‫‪397‬‬
‫‪92‬‬
‫‪2,839‬‬
‫‪1,098‬‬
‫‪62‬‬
‫‪513‬‬
‫‪32‬‬
‫‪73‬‬
‫‪-‬‬
‫‪1,684‬‬
‫‪94‬‬
‫גריעות במהלך השנה‪:‬‬
‫מימושים‬
‫‪-‬‬
‫(‪)136‬‬
‫‪-‬‬
‫(‪)136‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2013 ,‬ו‪2014-‬‬
‫‪3,510‬‬
‫‪806‬‬
‫‪165‬‬
‫‪4,481‬‬
‫פחת שנצבר‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‪2013 ,‬‬
‫תוספות במהלך השנה‪:‬‬
‫הפחתה מצטברת שנוספה עקב מיזוג‬
‫פעילות‬
‫תוספות במשך השנה‬
‫‪1,854‬‬
‫‪95‬‬
‫‪11‬‬
‫‪1,960‬‬
‫‪979‬‬
‫‪314‬‬
‫‪310‬‬
‫‪50‬‬
‫‪60‬‬
‫‪94‬‬
‫‪1,349‬‬
‫‪458‬‬
‫גריעות במהלך השנה‪:‬‬
‫מימושים‬
‫‪-‬‬
‫(‪)89‬‬
‫‪-‬‬
‫(‪)89‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2013 ,‬‬
‫תוספות במהלך השנה‪:‬‬
‫‪3,147‬‬
‫‪366‬‬
‫‪165‬‬
‫‪3,678‬‬
‫תוספות במשך השנה‬
‫‪242‬‬
‫‪70‬‬
‫‪-‬‬
‫‪312‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2014 ,‬‬
‫‪3,389‬‬
‫‪436‬‬
‫‪165‬‬
‫‪3,990‬‬
‫הערך בספרים‬
‫באור ‪- :8‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2014 ,‬‬
‫‪121‬‬
‫‪370‬‬
‫‪-‬‬
‫‪491‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2013 ,‬‬
‫‪363‬‬
‫‪440‬‬
‫‪-‬‬
‫‪803‬‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫הוצאות מראש‬
‫הכנסות לקבל מקופות גמל וקרנות פנסיה‬
‫חייבים ויתרות חובה אחרים‬
‫‪141‬‬
‫‪12,640‬‬
‫‪1,047‬‬
‫‪119‬‬
‫‪22,044‬‬
‫‪1,655‬‬
‫סך הכל חייבים ויתרות חובה‬
‫‪13,828‬‬
‫‪23,818‬‬
‫ראה פירוט הנכסים וההתחייבויות בחלוקה לבסיסי הצמדה במסגרת באור ‪ 22‬ד' (‪.)2‬‬
‫‪26‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :9‬‬
‫פירוט השקעות פיננסיות‬
‫א‪.‬‬
‫ההרכב‪:‬‬
‫מוצגים‬
‫בשווי הוגן‬
‫דרך רווח‬
‫והפסד‬
‫הלוואות‬
‫וחייבים‬
‫אלפי ש"ח‬
‫סה"כ‬
‫נכסי חוב סחירים‬
‫נכסי חוב לא סחירים‬
‫אחרות‬
‫‪57,225‬‬
‫‬‫‪6,914‬‬
‫‬‫‪89,904‬‬
‫‪-‬‬
‫‪57,225‬‬
‫‪89,904‬‬
‫‪6,914‬‬
‫סה"כ‬
‫‪64,139‬‬
‫‪89,904‬‬
‫‪154,043‬‬
‫מוצגים‬
‫בשווי הוגן‬
‫דרך רווח‬
‫והפסד‬
‫ב‪.‬‬
‫‪ 31‬בדצמבר ‪2014‬‬
‫‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫הלוואות‬
‫וחייבים‬
‫אלפי ש"ח‬
‫סה"כ‬
‫נכסי חוב סחירים‬
‫נכסי חוב לא סחירים‬
‫אחרות‬
‫‪55,681‬‬
‫‬‫‪4,931‬‬
‫‬‫‪90,690‬‬
‫‪-‬‬
‫‪55,681‬‬
‫‪90,690‬‬
‫‪4,931‬‬
‫סה"כ‬
‫‪60,612‬‬
‫‪90,690‬‬
‫‪151,302‬‬
‫נכסי חוב סחירים‬
‫הרכב‪:‬‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‪:‬‬
‫מוצגות בשווי הוגן דרך רווח או הפסד‪:‬‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫מוחזקות למסחר‬
‫‪54,256‬‬
‫‪52,378‬‬
‫סך הכל אגרות חוב ממשלתיות‬
‫‪54,256‬‬
‫‪52,378‬‬
‫נכסי חוב אחרים‪:‬‬
‫שאינם ניתנים להמרה‬
‫מוצגים בשווי הוגן דרך רווח או הפסד‪:‬‬
‫מוחזקות למסחר‬
‫‪2,969‬‬
‫‪3,303‬‬
‫סך הכל נכסי חוב אחרים שאינם ניתנים להמרה‬
‫‪2,969‬‬
‫‪3,303‬‬
‫‪57,225‬‬
‫‪55,681‬‬
‫סך הכל נכסי חוב סחירים‬
‫‪27‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :9‬‬
‫פירוט השקעות פיננסיות (המשך)‬
‫ב‪.‬‬
‫נכסי חוב סחירים (המשך)‬
‫השיטות וההנחות ששימשו לקביעת השווי ההוגן‬
‫השווי ההוגן של השקעות הנסחרות באופן פעיל בשווקים פיננסים מוסדרים נקבע על ידי‬
‫מחירי בשוק בתאריך הדיווח‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫נכסי חוב שאינם סחירים‬
‫הרכב‪:‬‬
‫שווי הוגן‬
‫ערך בספרים‬
‫‪2013‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫שאינן ניתנות להמרה‪:‬‬
‫ד‪.‬‬
‫פיקדונות באוצר‬
‫מוצגות כהלוואות וחייבים‪ ,‬לרבות פיקדונות‬
‫בבנקים‬
‫‪85,096‬‬
‫‪85,041‬‬
‫‪126,636‬‬
‫‪86,074‬‬
‫‪4,808‬‬
‫‪5,649‬‬
‫‪4,174‬‬
‫‪6,047‬‬
‫סך הכל נכסי חוב לא סחירים‬
‫‪89,904‬‬
‫‪90,690‬‬
‫‪130,810‬‬
‫‪92,121‬‬
‫השקעות פיננסיות אחרות‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫סך הכל השקעות פיננסיות אחרות‬
‫ה‪.‬‬
‫‪4,931‬‬
‫‪6,914‬‬
‫שווי הוגן של נכסים פיננסיים בחלוקה לרמות‬
‫היתרה בדוחות הכספיים של מזומנים‪ ,‬פרמיות לגביה‪ ,‬חייבים ויתרות חובה‪ ,‬נכסי מיסים‬
‫שוטפים‪ ,‬תואמת או קרובה לשווי ההוגן שלהם‪.‬‬
‫‪ 31‬בדצמבר ‪2014‬‬
‫רמה ‪1‬‬
‫רמה ‪3‬‬
‫רמה ‪2‬‬
‫סה"כ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫נכסי חוב סחירים‬
‫פיקדונות באוצר‬
‫מוצגות כהלוואות וחייבים‪ ,‬לרבות‬
‫פיקדונות בבנקים‬
‫השקעות פיננסיות אחרות‬
‫‪57,225‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪126,636‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‬‫‪4,174‬‬
‫‪57,225‬‬
‫‪126,636‬‬
‫‪4,174‬‬
‫‪6,914‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪6,914‬‬
‫סה"כ‬
‫‪64,139‬‬
‫‪126,636‬‬
‫‪4,174‬‬
‫‪194,949‬‬
‫‪28‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :9‬‬
‫פירוט השקעות פיננסיות (המשך)‬
‫ה‪.‬‬
‫שווי הוגן של נכסים פיננסיים בחלוקה לרמות (המשך)‬
‫‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫רמה ‪1‬‬
‫רמה ‪3‬‬
‫רמה ‪2‬‬
‫סה"כ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫באור ‪- :10‬‬
‫נכסי חוב סחירים‬
‫פיקדונות באוצר‬
‫מוצגות כהלוואות וחייבים‪ ,‬לרבות‬
‫פיקדונות בבנקים‬
‫השקעות פיננסיות אחרות‬
‫‪55,681‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪86,074‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‬‫‪6,047‬‬
‫‪55,681‬‬
‫‪86,074‬‬
‫‪6,047‬‬
‫‪4,931‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪4,931‬‬
‫סה"כ‬
‫‪60,612‬‬
‫‪86,074‬‬
‫‪6,047‬‬
‫‪152,733‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪10,893‬‬
‫מזומנים ופקדונות למשיכה מיידית‬
‫‪10,428‬‬
‫המזומנים בתאגידים הבנקאיים נושאים ליום המאזן ריבית שוטפת המבוססת על שיעורי ריבית בגין‬
‫הפקדות בנקאיות יומיות (‪.)0% - 0.25%‬‬
‫באור ‪- :11‬‬
‫הון ודרישות הון‬
‫א‪.‬‬
‫הרכב הון המניות בש"ח‬
‫‪ 31‬בדצמבר ‪ 2013‬ו‪2014-‬‬
‫מונפק ונפרע‬
‫רשום‬
‫אלפי ש"ח‬
‫מניות רגילות בנות ‪ 0.43‬ש"ח ע‪.‬נ‪ .‬כ"א‬
‫ב‪.‬‬
‫‪10,000,000‬‬
‫‪7,184,250‬‬
‫זכויות הנלוות למניות‬
‫זכויות הצבעה באסיפה הכללית‪ ,‬זכות לדיבידנד‪ ,‬זכויות בפירוק הקבוצה וזכות למינוי‬
‫הדירקטורים בחברה‪.‬‬
‫‪29‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :11‬‬
‫הון ודרישות הון (המשך)‬
‫ג‪.‬‬
‫קרנות הון‬
‫קרן בגין עסקה‬
‫עם בעלי‬
‫שליטה‬
‫אלפי ש"ח‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‪2013 ,‬‬
‫(‪)10,842‬‬
‫צירוף עסקים תחת אותה שליטה (ראה באור ‪)4‬‬
‫קיטון בקרן בגין תשלום מבוסס מניות‬
‫‪416‬‬
‫(‪)13‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2013 ,‬ו‪2014-‬‬
‫(‪)10,439‬‬
‫בשנת ‪ ,2013‬ההפרש בין יתרות הנכסים שמוזגו במסגרת צירוף העסקים של איפקס גמל‪ ,‬כולל‬
‫המוניטין הרשום בספרי מיטב דש לבין עלות הרכישה הסתכם לסך של ‪ 416‬אלפי ש"ח ונרשם‬
‫כקרן הון בזכות‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫ניהול ודרישות הון‬
‫‪.1‬‬
‫מדיניות ההנהלה היא להחזיק בסיס הון איתן במטרה לשמר את יכולת החברה‬
‫להמשיך את פעילותה כדי שתוכל להניב תשואה לבעלי מניותיה וכן על מנת לתמוך‬
‫בפעילות עסקית עתידית‪ .‬החברה כפופה לדרישות הון הנקבעות על ידי הממונה על‬
‫שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫להלן נתונים בדבר ההון הנדרש והקיים של החברה בהתאם לתקנות הפיקוח על‬
‫שירותים פיננסיים (קופות גמל) (הון עצמי מזערי הנדרש מחברה מנהלת של קופת גמל‬
‫או קרן פנסיה) התשע"ב‪( 2012 -‬להלן‪ -‬תקנות ההון) והנחיות הממונה‪.‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫הסכום הנדרש על פי תקנות ההון (א)(ב)‬
‫‪96,700‬‬
‫‪102,694‬‬
‫הסכום הנדרש ערב פרסום התיקון‬
‫‪30,516‬‬
‫‪17,577‬‬
‫הפרש‬
‫‪66,184‬‬
‫‪85,117‬‬
‫‪ 100%‬אחוז מההפרש הנדרש להשלמה (בשנת ‪( )80% -2013‬ג)‬
‫(*)‬
‫‪66,184‬‬
‫‪68,094‬‬
‫הסכום הנדרש ליום ‪ 31‬בדצמבר על פי תקנות ההון‬
‫‪96,700‬‬
‫‪85,671‬‬
‫הון עצמי קיים (**)‬
‫‪223,504‬‬
‫‪211,221‬‬
‫עודף‬
‫‪126,804‬‬
‫‪125,550‬‬
‫מלבד הדרישות הכלליות בחוק החברות‪ ,‬חלוקת דיבידנד‬
‫מעודפי ההון בחברה מנהלת כפופה גם לדרישות נזילות‬
‫ועמידה בכללי תקנות השקעה‪.‬‬
‫לעניין זה סכום ההשקעות שיש חובה להעמידן כנגד עודפי‬
‫הון בהתאם להוראת הממונה‪ ,‬ולפיכך מהווה עודפים שאינם‬
‫ניתנים לחלוקה‪.‬‬
‫‪-‬‬
‫(*)‬
‫(**)‬
‫‪-‬‬
‫לתאריך הדוחות הכספיים הסכום הנדרש להשלמה הוא ‪ 52,947‬אלפי ש"ח‪ ,‬ליום פרסום‬
‫הדוחות הכספיים הסכום הנדרש הוא ‪ 66,184‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫ההון העצמי כולל נכסים לא כשירים‪ .‬השיעור הנדרש להשלמה לעיל‪ ,‬הינו ליום פרסום‬
‫הדוחות הכספיים ולא לתאריך המאזן‪.‬‬
‫‪30‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :11‬‬
‫הון ודרישות הון (המשך)‬
‫(א)‬
‫הסכום הנדרש כולל דרישות הון בגין‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫היקף נכסים מנוהלים‬
‫הוצאות שנתיות (*)‬
‫הקלות אחרות בהתאם לחוזר הממונה‬
‫‪27,534‬‬
‫‪69,181‬‬
‫(‪)15‬‬
‫‪26,590‬‬
‫‪76,119‬‬
‫(‪)15‬‬
‫סך כל הסכום הנדרש‬
‫‪96,700‬‬
‫‪102,694‬‬
‫(*)‬
‫(ב)‬
‫בנתונים ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ ,2013 ,‬כולל הוצאות שנתיות מיטב גמל‬
‫ואיפקס גמל‪.‬‬
‫בחודש פברואר ‪ 2012‬פורסמו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)‬
‫(הון עצמי מזערי הנדרש מחברה מנהלת של קופת גמל או קרן פנסיה)‪ ,‬התשע"ב‪-‬‬
‫‪ 2012‬ותקנות מס הכנסה (כללים לאישור ולניהול קופות גמל) (תיקון מס' ‪,)2‬‬
‫התשע"ב‪( 2012-‬להלן ‪" -‬התקנות החדשות")‪.‬‬
‫בהתאם לתקנות הורחבו דרישות ההון מחברות מנהלות והן כוללות דרישות הון‬
‫בהתאם להיקף הנכסים המנוהלים ולהוצאות השנתיות‪ ,‬אך לא פחות מהון עצמי‬
‫התחלתי בסך ‪ 10‬מיליון ש"ח‪.‬‬
‫הממונה רשאי להורות על הפחתת דרישות ההון או הגדלתן בהתחשב‪ ,‬בין היתר‪,‬‬
‫בסיכונים המאפיינים את פעילותה של החברה המנהלת‪ ,‬ובלבד שהגדלת‬
‫דרישות ההון תהיה לתקופה קצובה‪.‬‬
‫בהתאם לסמכותו פרסם הממונה בחודש פברואר ‪ ,2012‬חוזר שעיקריו מתן‬
‫הקלות בדרישות ההון לחברות מנהלות מסוימות‪.‬‬
‫חברה מנהלת נדרשת להעמיד הון נוסף בגין סכום הנכסים המוחזקים בניגוד‬
‫להוראות דרכי השקעת ההון העצמי הנדרש הכלולות בתקנות החדשות‪ .‬עוד‬
‫נקבע כי חברה מנהלת לא תחזיק נכסים בלתי מוחשיים כנגד ההון העצמי‬
‫המזערי הנדרש‪.‬‬
‫חברה מנהלת רשאית לחלק דיבידנד רק אם הונה העצמי הוא לפחות בגובה‬
‫ההון העצמי הנדרש ממנה לפי תקנות אלה‪.‬‬
‫(ג)‬
‫התקנות החדשות כוללות הוראות מעבר להשלמת ההפרש שבין ההון שהיה‬
‫נדרש מהחברה במועדים הנקובים להלן לבין ההון שהיה נדרש ממנה ערב‬
‫פרסום התקנות החדשות (להלן ‪" -‬הפרש") עד פרסום הדוח הכספי ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‪ 2014 ,‬כדלהלן‪:‬‬
‫במרס‪ 2012 ,‬לפחות ‪ 30%‬מההפרש;‬
‫בדצמבר‪ 2012 ,‬לפחות ‪ 60%‬מההפרש;‬
‫בדצמבר‪ 2013 ,‬לפחות ‪ 80%‬מההפרש;‬
‫עד מועד פרסום הדוח הכספי ליום ‪31‬‬
‫עד מועד פרסום הדוח הכספי ליום ‪31‬‬
‫עד מועד פרסום הדוח הכספי ליום ‪31‬‬
‫עד מועד פרסום הדוח הכספי ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2014 ,‬יושלם מלוא הפרש‪.‬‬
‫למועד פרסום הדוח‪ ,‬החברה עומדת בדרישות להון עצמי מזערי‪.‬‬
‫‪31‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :12‬‬
‫מסים על ההכנסה‬
‫א‪.‬‬
‫חוקי המס החלים על חברות החברה‬
‫‪.1‬‬
‫כללי‬
‫החברה הינה "מוסד כספי" כהגדרתו בחוק מס ערך מוסף‪ ,‬התשל"ו‪ .1975-‬המס החל על‬
‫הכנסות של מוסדות כספיים מורכב ממס חברות וממס רווח‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫חוק מס הכנסה (תיאומים בשל אינפלציה)‪ ,‬התשמ"ה‪1985-‬‬
‫על החברה חל‪ ,‬עד לתום שנת ‪ ,2007‬חוק מס הכנסה (תיאומים בשל אינפלציה)‪,‬‬
‫התשמ"ה‪ .1985-‬על‪-‬פי החוק‪ ,‬נמדדו התוצאות לצורכי מס כשהן מותאמות לשינויים‬
‫במדד המחירים לצרכן‪.‬‬
‫בחודש פברואר ‪ 2008‬התקבל בכנסת תיקון לחוק מס הכנסה (תיאומים בשל‬
‫אינפלציה)‪ ,‬התשמ"ה‪ 1985-‬שקבע כי תחולתו של חוק התיאומים תסתיים בשנת המס‬
‫‪ ,2007‬ומשנת המס ‪ 2008‬לא יחולו עוד הוראות החוק‪ ,‬למעט הוראות המעבר שמטרתן‬
‫למנוע עיוותים בחישובי המס‪ .‬החל משנת ‪ ,2008‬נמדדות התוצאות לצורכי מס בערכים‬
‫נומינליים למעט תיאומים מסוימים בגין שינויים במדד המחירים לצרכן בתקופה שעד‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ .2007 ,‬התיקון לחוק כולל בין היתר את ביטול התוספת והניכוי בשל‬
‫אינפלציה והניכוי הנוסף בשל פחת החל משנת ‪.2008‬‬
‫ב‪.‬‬
‫שיעורי המס החלים על הכנסות של החברה‬
‫‪.1‬‬
‫המס הסטטוטורי החל על מוסדות כספיים‪ ,‬ובכללם החברה‪ ,‬מורכב ממס חברות וממס‬
‫רווח‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫בחודש אוגוסט ‪ 2012‬פורסם צו מס ערך מוסף (שיעור המס על מלכ"רים ומוסדות‬
‫כספיים) (תיקון)‪ ,‬התשע"ב‪ 2012-‬אשר קבע כי שיעור מס הרווח החל על מוסדות‬
‫כספיים יעמוד על ‪ 17%‬מהרווח שהופק‪ .‬ההוראה לגבי מס הרווח בשנת המס ‪2012‬‬
‫תחול לגבי שליש מהרווח בשנה זו‪ .‬הצו האמור ביטל את הוראת השעה האמורה‪.‬‬
‫בחודש יוני ‪ 2013‬פורסם צו מס ערך מוסף (שיעור המס על מלכ"רים ומוסדות כספיים)‬
‫(תיקון)‪ ,‬התשע"ג‪ 2013-‬אשר קבע כי שיעור מס השכר החל על מוסדות כספיים יעמוד‬
‫על ‪ 18%‬מהשכר ששולם בעד עבודה בחודש יוני ואילך ומס הרווח יעמוד על ‪18%‬‬
‫מהרווח שהופק‪ .‬ההוראה לגבי מס הרווח בשנת המס ‪ 2013‬תחול לגבי החלק היחסי‬
‫מהרווח בשנה זו‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫ביום ‪ 5‬בדצמבר‪ 2011 ,‬התקבל בכנסת החוק לשינוי נטל המס (תיקוני חקיקה)‪,‬‬
‫התשע"ב‪( 2011-‬להלן ‪ -‬החוק)‪ .‬במסגרת החוק בוטל‪ ,‬בין היתר‪ ,‬החל משנת ‪ ,2012‬מתווה‬
‫ההפחתה של שיעורי מס החברות‪ .‬במסגרת החוק גם הועלה מס החברות לשיעור של‬
‫‪ 25%‬החל משנת ‪ .2012‬לאור העלאת שיעור מס החברות ל‪ 25% -‬כאמור לעיל‪ ,‬הועלו‬
‫בהתאמה גם שיעור המס על רווח הון ריאלי ושיעור המס של השבח הריאלי‪.‬‬
‫ביום ‪ 30‬ביולי‪ 2013 ,‬אושרה בכנסת בקריאה שנייה ושלישית התכנית הכלכלית לשנים‬
‫‪( 2013-2014‬חוק התקציב)‪ ,‬אשר כוללת בין היתר שינויים פיסקאליים אשר מטרתם‬
‫העיקרית היא העמקת גביית המיסים לאותן השנים‪.‬‬
‫השינויים האמורים כוללים‪ ,‬בין היתר‪ ,‬העלאת שיעור מס החברות מ‪ 25% -‬ל‪.26.5% -‬‬
‫כמו כן‪ ,‬קיימים שינויים נוספים‪ ,‬כגון מיסוי רווחי שערוך וזאת החל מיום ‪ 1‬באוגוסט‬
‫‪ ,2013‬אולם כניסתן לתוקף של ההוראות האמורות לגבי רווחי שיערוך מותנית בפרסום‬
‫תקנות המגדירות מהם "עודפים שלא חייבים במס חברות" וכן תקנות שיקבעו הוראות‬
‫למניעת כפל מס העלולים לחול על נכסים מחוץ לישראל‪ .‬נכון למועד פרסום דוחות‬
‫כספיים אלה‪ ,‬תקנות כאמור טרם פורסמו‪.‬‬
‫‪32‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :12‬‬
‫מסים על ההכנסה (המשך)‬
‫‪.4‬‬
‫להלן שיעורי המס הסטטוטוריים החלים על מוסדות כספיים ובכללם החברה בעקבות‬
‫השינויים האמורים‪:‬‬
‫שיעור מס‬
‫כולל במוסדות‬
‫שיעור מס‬
‫שיעור מס‬
‫כספיים‬
‫רווח‬
‫חברות‬
‫‪%‬‬
‫שנה‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪ 2014‬ואילך‬
‫*)‬
‫**)‬
‫‪25.0‬‬
‫‪25.0‬‬
‫‪26.5‬‬
‫‪)* 16.33‬‬
‫‪)* 17.58‬‬
‫‪18.00‬‬
‫‪35.53‬‬
‫‪)** 36.22‬‬
‫‪37.71‬‬
‫שיעור משוקלל‪.‬‬
‫לעומת שיעור מס של ‪ 35.90%‬ערב פרסום התיקון‪.‬‬
‫לשינויים בשיעורי מס הרווח ומס חברות המפורטים לעיל אין השפעה מהותית על‬
‫תוצאות החברה לשנים ‪ 2013‬ו‪.2012 -‬‬
‫ג‪.‬‬
‫יתרות המסים הנדחים הנכללות בדוחות הכספיים ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2014 ,‬מחושבות לפי‬
‫שיעורי המס החדשים‪ ,‬שחקיקתם הושלמה למעשה נכון לתאריך הדיווח ועל כן הן כוללות‬
‫את השינויים האמורים לעיל‪ ,‬ככל שרלוונטיים לחברה‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫שומות מס‬
‫לחברה שומות מס הנחשבות כסופיות עד וכולל שנת המס ‪.2009‬‬
‫במסגרת המיזוג מיום ‪ 31‬ביולי‪ ,2013 ,‬כמפורט בביאור ‪ 1‬לעיל‪ ,‬מוזגו מיטב גמל ואיפקס גמל‬
‫לתוך החברה בדרך של מיזוג סטטוטורי‪ .‬לחברות הממוזגות מיטב גמל ואיפקס גמל שומות‬
‫מס הנחשבות כסופיות עד וכולל שנת המס ‪.2010‬‬
‫ה‪.‬‬
‫הפסדים מועברים לצורכי מס‬
‫לחברה הפסדים עסקיים לצורכי מס המועברים לשנים הבאות ומסתכמים ליום ‪ 31‬בדצמבר‪,‬‬
‫‪ 2014‬לסך של כ‪ 33,761-‬אלפי ש"ח וכן הפסדי הון לצורכי מס המסתכמים לסך של כ‪ 492 -‬אלפי‬
‫ש"ח נכון לאותו מועד‪ .‬בגין יתרות אלה נרשמו בדוחות הכספיים נכסי מסים נדחים בסך של‬
‫כ‪ 9,077-‬אלפי ש"ח‪ .‬על הפסדי החברה חלים מגבלות קיזוז לאור שינוי מבנה שביצעה החברה‬
‫בפטור ממס לפי סעיף ‪ 103‬לפקודת מס הכנסה‪.‬‬
‫ו‪.‬‬
‫מסים על הכנסה הכלולים בדוחות רווח והפסד‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫מסים שוטפים‬
‫מסים נדחים המתייחסים ליצירה והיפוך של‬
‫הפרשים זמניים‪ ,‬ראה גם ז' להלן‬
‫מסים בגין שנים קודמות‬
‫התאמת יתרות המסים הנדחים בעקבות‬
‫שינוי בשיעורי המס‬
‫‪33‬‬
‫‪2,201‬‬
‫(‪)267‬‬
‫‪413‬‬
‫‪4,395‬‬
‫(‪)236‬‬
‫‪1,918‬‬
‫(‪)4‬‬
‫(‪)37‬‬
‫‪75‬‬
‫‪-‬‬
‫‪195‬‬
‫‪87‬‬
‫‪6,360‬‬
‫‪1,842‬‬
‫‪538‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :12‬‬
‫מסים על ההכנסה (המשך)‬
‫ז‪.‬‬
‫מסים נדחים‬
‫ההרכב‪:‬‬
‫מכשירים‬
‫פיננסיים‬
‫הטבות‬
‫לעובדים‬
‫הפסדים‬
‫לצורכי מס‬
‫אלפי ש"ח‬
‫סה"כ‬
‫אחרים‬
‫יתרת נכס (התחייבות) מס נדחה ליום‬
‫‪ 1‬בינואר‪2013 ,‬‬
‫שינויים אשר נזקפו לרווח והפסד‬
‫שינויים אשר נזקפו לרווח כולל אחר‬
‫השפעת השינוי בשיעור המס‬
‫תוספות בגין מיזוגים‬
‫שינוי בגין מעבר עובדים בקבוצה‬
‫‪1,275‬‬
‫(‪)637‬‬
‫‪105‬‬
‫‪5‬‬
‫‪48‬‬
‫(‪)980‬‬
‫(‪)10‬‬
‫‪271‬‬
‫‬‫‬‫(‪)261‬‬
‫‪-‬‬
‫‪1,211‬‬
‫(‪)143‬‬
‫‬‫‪88‬‬
‫‪9,607‬‬
‫‪-‬‬
‫(‪)5,245‬‬
‫(‪)1,409‬‬
‫‬‫(‪)288‬‬
‫(‪)8,282‬‬
‫‪-‬‬
‫(‪)2,769‬‬
‫(‪)1,918‬‬
‫‪105‬‬
‫(‪)195‬‬
‫‪1,112‬‬
‫(‪)980‬‬
‫יתרת נכס (התחייבות) מס נדחה ליום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‪2013 ,‬‬
‫שינויים אשר נזקפו לרווח והפסד‬
‫(‪)184‬‬
‫(‪)12‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪10,763‬‬
‫(‪)1,686‬‬
‫(‪)15,224‬‬
‫(‪)2,697‬‬
‫(‪)4,645‬‬
‫(‪)4,395‬‬
‫יתרת נכס (התחייבות) מס נדחה ליום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‪2014 ,‬‬
‫(‪)196‬‬
‫‪-‬‬
‫‪9,077‬‬
‫(‪)17,921‬‬
‫(‪)9,040‬‬
‫המסים הנדחים למעט בגין הפסד לצרכי מס מחושבים לפי שיעור מס ממוצע של ‪37.71%‬‬
‫(‪ )37.71% - 2013‬בהתבסס על שיעורי המס הצפויים לחול בעת המימוש‪ .‬המסים הנדחים בגין‬
‫הפסד לצרכי מס מחושבים לפי שיעור מס ‪ 26.5%‬בהתבסס על שיעור המס הצפוי לחול בעת‬
‫הניצול‪.‬‬
‫ח‪.‬‬
‫מס תיאורטי‬
‫לה לן מובאת התאמה בין סכום המס‪ ,‬שהיה חל אילו כל ההכנסות וההוצאות‪ ,‬הרווחים‬
‫וההפסדים ברווח או הפסד היו מתחייבים במס לפי שיעור המס הסטטוטורי‪ ,‬לבין סכום‬
‫מסים על ההכנסה שנזקף ברווח והפסד‪:‬‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫רווח לפני מסים על ההכנסה‬
‫‪18,643‬‬
‫‪4,744‬‬
‫‪5,894‬‬
‫שיעור המס הסטטוטורי‬
‫‪37.71%‬‬
‫‪36.22%‬‬
‫‪35.53%‬‬
‫מס מחושב לפי שיעור המס הסטטוטורי‪:‬‬
‫‪7,030‬‬
‫‪1,718‬‬
‫‪2,094‬‬
‫עלייה (ירידה) במסים על ההכנסה הנובעת‬
‫מהגורמים הבאים‪:‬‬
‫‬‫הוצאות שאינן מותרות בניכוי לצורכי מס‬
‫הפסדים לצורכי מס שבגינן לא נוצר מס נדחה‬
‫(‪)327‬‬
‫בתקופות קודמות‬
‫עדכון יתרות מסים נדחים בגין שינויים‬
‫‬‫בשיעורי המס‬
‫‪28‬‬
‫‪100‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪195‬‬
‫‪87‬‬
‫מסים בגין שנים קודמות‬
‫אחרים‬
‫(‪)236‬‬
‫(‪)107‬‬
‫(‪)4‬‬
‫(‪)95‬‬
‫‪75‬‬
‫(‪)1,818‬‬
‫מסים על ההכנסה‬
‫‪6,360‬‬
‫‪1,842‬‬
‫‪538‬‬
‫‪34‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :13‬‬
‫נכסים והתחייבויות בשל הטבות לעובדים‬
‫א‪.‬‬
‫בשנת ‪ 2013‬במסגרת השינוי המבני שערכה הקבוצה במקביל להעברת העובדים לחברת מיטב‬
‫דש הומחתה למיטב דש גם יתרת ההתחייבות בשל הטבות לעובדים‪ .‬ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2013 ,‬‬
‫ו‪ 2014-‬נותרו בספרי החברה יתרות בסך כ‪ 489-‬אלפי ש"ח וכ‪ 519-‬אלפי ש"ח בהתאמה בגין‬
‫כספים שהופקדו בקופה מרכזית לפיצויים‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫הטבות לעובדים כוללות הטבות לטווח קצר והטבות לאחר סיום העסקה‪.‬‬
‫ההטבות לעובדים לאחר סיום העסקה ממומנות‪ ,‬בדרך כלל‪ ,‬על ידי הפקדות המסווגות‬
‫כתוכנית הטבה מוגדרת או כתוכנית הפקדה מוגדרת כמפורט להלן‪.‬‬
‫‪.1‬‬
‫תוכניות הפקדה מוגדרת‬
‫לגבי חלק מתשלומי הפיצויים‪ ,‬חלים‪ ,‬כאמור לעיל‪ ,‬תנאי סעיף ‪ 14‬לחוק פיצויי‬
‫פיטורים‪ ,‬על‪-‬פיו הפקדותיה השוטפות של החברה בקופות מרכזיות לפיצויים ו‪/‬או‬
‫קופות גמל אישיות ו‪/‬או קרנות פנסיה ו‪/‬או ביטוחי מנהלים‪ ,‬פוטרות אותה מכל‬
‫התחייבות נוספת לעובדים‪ ,‬בגינם הופקדו הסכומים כאמור לעיל‪ .‬הפקדות אלו וכן‬
‫הפקדות בגין תגמולים מהוות תוכניות הפקדה מוגדרת‪.‬‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫הוצאות בגין תוכניות להפקדה מוגדרת‬
‫‪.2‬‬
‫‪-‬‬
‫‪432‬‬
‫‪667‬‬
‫תוכניות הטבה מוגדרת‬
‫החלק של תשלומי הפיצויים שאינו מכוסה על ידי הפקדות בתוכניות הפקדה מוגדרת‪,‬‬
‫כאמור לעיל‪ ,‬מטופל על ידי החברה כתוכנית הטבה מוגדרת לפיה נרשמת התחייבות‬
‫בגין הטבות עובדים ובגינה החברה מפקידה סכומים בקופות מרכזיות לפיצויים‬
‫ובפוליסות ביטוח מתאימות‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫הרכב נכסים בגין הטבות לעובדים‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪519‬‬
‫מיפקד בקופה מרכזית לפיצויים‬
‫‪35‬‬
‫‪489‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :13‬‬
‫נכסים והתחייבויות בשל הטבות לעובדים (המשך)‬
‫ד‪.‬‬
‫מידע באשר לתוכניות להטבה מוגדרת‬
‫‪.1‬‬
‫השינויים בערך הנוכחי של ההתחייבות בגין תוכנית להטבה מוגדרת‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪.2‬‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‬
‫‪-‬‬
‫‪5,215‬‬
‫הוצאות הריבית‬
‫עלות שירות שוטף‬
‫הטבות ששולמו‬
‫התחייבויות של עובדים שעברו לחברה האם הסופית‬
‫הפסד (רווח) אקטוארי‪ ,‬נטו‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪89‬‬
‫‪272‬‬
‫(‪)1,587‬‬
‫(‪)4,283‬‬
‫‪294‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫נכסי התוכנית‬
‫א)‬
‫נכסי התוכנית‬
‫נכסי התוכנית כוללים נכסים המוחזקים על ידי קופות גמל לפיצויים‪ ,‬קרנות‬
‫פנסיה ובפוליסות ביטוח מנהלים‪.‬‬
‫ב)‬
‫התנועה בשווי ההוגן של נכסי התוכנית‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪.3‬‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‬
‫‪489‬‬
‫‪3,734‬‬
‫תשואה צפויה‬
‫הפקדות לתוכנית על ידי המעביד‬
‫הטבות ששולמו‬
‫נכסים של עובדים שעברו לחברה האם הסופית‬
‫רווח (הפסד) אקטוארי‪ ,‬נטו‬
‫‪30‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪71‬‬
‫‪214‬‬
‫(‪)900‬‬
‫(‪)2,630‬‬
‫‪-‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪519‬‬
‫‪489‬‬
‫ההנחות האקטואריות העיקריות בקביעת ההתחייבות בגין תוכנית להטבה מוגדרת‬
‫‪2014‬‬
‫‪2013‬‬
‫שיעור ההיוון של התחייבות התוכנית‬
‫‪-‬‬
‫*)‬
‫‪2.5‬‬
‫שיעור התשואה הצפויה על נכסי התוכנית (‪)1‬‬
‫‪-‬‬
‫*)‬
‫‪2.5‬‬
‫שיעור עליית שכר צפויה‬
‫‪-‬‬
‫*)‬
‫‪2‬‬
‫(‪)1‬‬
‫*)‬
‫על פי התשואות לפדיון באגרות חוב ממשלתיות לא צמודות לתקופת ההעסקה‬
‫הממוצעת החזויה‪.‬‬
‫ראה סעיף א' לעיל לעניין מעבר העובדים לחברת מיטב דש‪.‬‬
‫‪36‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :13‬‬
‫נכסים והתחייבויות בשל הטבות לעובדים (המשך)‬
‫‪.4‬‬
‫הוצאות שנזקפו לדוח על הרווח הכולל‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫עלות שירות שוטף‬
‫הוצאות הריבית בגין ההתחייבות‬
‫להטבות‬
‫תשואה צפויה על נכסי התוכנית‬
‫הפסד (רווח) אקטוארי‪ ,‬נטו שהוכר‬
‫השנה‬
‫‪-‬‬
‫‪272‬‬
‫‪653‬‬
‫‬‫(‪)30‬‬
‫‪89‬‬
‫(‪)71‬‬
‫‪202‬‬
‫(‪)130‬‬
‫‪-‬‬
‫‪294‬‬
‫(‪)560‬‬
‫סך הוצאות (הכנסות) בגין הטבות‬
‫לעובדים‬
‫(‪)30‬‬
‫‪584‬‬
‫‪165‬‬
‫ההוצאות הוצגו בדוח על הרווח הכולל‬
‫כדלקמן‪:‬‬
‫באור ‪- :14‬‬
‫הוצאות שיווק‪ ,‬הנהלה וכלליות‬
‫‪-‬‬
‫‪272‬‬
‫‪653‬‬
‫רווח כולל אחר‬
‫‪-‬‬
‫‪294‬‬
‫(‪)560‬‬
‫תשואה בפועל על נכסי התוכנית‬
‫‪30‬‬
‫‪-‬‬
‫‪281‬‬
‫התחייבויות פיננסיות‬
‫באור זה מספק מידע בדבר התנאים החוזיים של התחייבויות פיננסיות‪ .‬מידע נוסף בדבר החשיפה‬
‫של החברה לסיכוני ריבית ונזילות‪ ,‬ניתן בבאור ‪ ,22‬בדבר מכשירים פיננסיים‪.‬‬
‫א‪.‬‬
‫פרוט התחייבויות פיננסיות‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫שווי הוגן‬
‫ערך בספרים‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫התחייבויות פיננסיות המוצגות בעלות‬
‫מופחתת‪:‬‬
‫הלוואות מתאגידים בנקאיים‬
‫ב‪.‬‬
‫‪52,883‬‬
‫‪65,764‬‬
‫‪55,123‬‬
‫‪69,230‬‬
‫התחייבויות פיננסיות המוצגות בעלות מופחתת ‪ -‬פרטים בדבר ריבית והצמדה‬
‫ריבית‬
‫אפקטיבית‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2014‬‬
‫אחוזים‬
‫בסיס הצמדה‬
‫‪5.72%‬‬
‫צמוד למדד המחירים לצרכן‬
‫‪37‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :14‬‬
‫התחייבויות פיננסיות (המשך)‬
‫ג‪.‬‬
‫אמות מידה פיננסיות‬
‫בגין הלוואה בסך ‪ 100‬מיליוני ש"ח שקיבלה מיטב גמל מתאגיד בנקאי ביום ‪ 2‬לאוקטובר‪2008 ,‬‬
‫ואשר עומדת לפירעון עד ליום ‪ 30‬בספטמבר‪ ,2018 ,‬מחוייבת החברה בעמידה באמות מידה‬
‫פיננסיות לפיהן עד לפירעון מלוא סכום ההלוואה כלפי הבנק‪ ,‬לא יפחת סך הנכסים‬
‫המנוהלים על ידה‪ ,‬בכל עת‪ ,‬מ‪ 27-‬מיליארד ש"ח‪ .‬בנוסף‪ ,‬נקבעו במסגרת כתב ההתחייבות‬
‫תניות סטנדרטיות בדבר קבלת הסכמת הבנק לשינוי מבנה ושינוי השליטה בחברה‪ ,‬וכן תניות‬
‫להעמדת ההלוואה לפירעון מיידי‪ .‬בהמשך להתקשרות בכתב ההתחייבות האמור‪ ,‬העמידה‬
‫חברת האם לטובת הבנק ערבות להבטחת פירעון ההלוואה‪.‬‬
‫נכון ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ ,2014 ,‬עמדה החברה באמות המידה הפיננסיות כאמור לעיל‪.‬‬
‫באור ‪- :15‬‬
‫זכאים ויתרות זכות‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫ספקים ונותני שירותים (‪)1‬‬
‫עמיתים‬
‫מוסדות‪ ,‬הוצאות לשלם ואחרים‬
‫(*)‬
‫(‪)1‬‬
‫סווג מחדש‪.‬‬
‫כולל משווקים‪.‬‬
‫‪11,865‬‬
‫‪8,389‬‬
‫‪1,791‬‬
‫‪20,457‬‬
‫‪2,652‬‬
‫‪)*( 1,705‬‬
‫‪22,045‬‬
‫‪24,814‬‬
‫ראה פירוט הנכסים וההתחייבויות בחלוקה לבסיסי הצמדה במסגרת באור ‪ 22‬ד' (‪.)2‬‬
‫‪38‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :16‬‬
‫הכנסות מדמי ניהול‬
‫א‪.‬‬
‫הכנסות מדמי ניהול‬
‫דמי ניהול‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש''ח‬
‫דמי ניהול מקרנות פנסיה (*)‬
‫דמי ניהול מקרן פנסיה חדשה מקיפה‪:‬‬
‫מדמי גמולים‬
‫מצבירה‬
‫סה"כ דמי ניהול מקרן פנסיה חדשה‬
‫מקיפה‬
‫‪4,579‬‬
‫‪3,606‬‬
‫‪3,625‬‬
‫‪3,170‬‬
‫‪609‬‬
‫‪640‬‬
‫‪8,185‬‬
‫‪6,795‬‬
‫‪1,249‬‬
‫דמי ניהול מקרן פנסיה חדשה כללית‬
‫‪822‬‬
‫‪778‬‬
‫‪83‬‬
‫סך הכל דמי ניהול מקרנות פנסיה‬
‫‪9,007‬‬
‫‪7,573‬‬
‫‪1,332‬‬
‫דמי ניהול מקופות גמל ‪ -‬מצבירה‬
‫מיטב דש גמל (‪)3( )1‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול אג"ח (ללא מניות)‬
‫(‪)1‬‬
‫מיטב תגמולים מסלול אג"ח (‪)4‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול אג"ח ‪)1( 85‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול כללי‬
‫מיטב דש גמל מסלול שוהם כהלכה‬
‫מיטב דש גמל מסלול מדדי‬
‫מיטב דש גמל מסלול שקלי‬
‫מיטב דש גמל מסלול מניות‬
‫מיטב דש גמל מסלול טווח קצר‬
‫מיטב דש גמל מסלול אג"ח ללא מניות‬
‫(‪)2‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול חו"ל (‪)2‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול אג"ח ממשלתי (‪)2‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול חכם עד ‪)2( 40‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול חכם בין ‪ 40‬ל‪50 -‬‬
‫(‪)2‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול חכם בין ‪ 50‬ל‪60 -‬‬
‫(‪)2‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול חכם ‪)2( + 60‬‬
‫מיטב דש השתלמות (‪)3( )1‬‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול אג"ח (ללא‬
‫מניות) (‪)1‬‬
‫מיטב השתלמות מסלול אג"ח (‪)4‬‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול אג"ח ‪)1( 85‬‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול כללי‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול שוהם‬
‫כהלכה‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול מדדי‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול שקלי‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול מניות‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול טווח קצר‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול אג"ח‬
‫ממשלתי (‪)2‬‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול חול (‪)2‬‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול חכם עד ‪3‬‬
‫שנות וותק (‪)2‬‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול חכם ‪ 3‬עד ‪6‬‬
‫שנות וותק (‪)2‬‬
‫מיטב דש השתלמות מסלול חכם מעל ‪6‬‬
‫שנות וותק (‪)2‬‬
‫שיעור ממוצע של דמי ניהול‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אחוזים‬
‫‪2.52‬‬
‫‪0.30-0.50‬‬
‫‪0.50‬‬
‫‪4.45‬‬
‫‪0.41-0.5‬‬
‫‪2.94‬‬
‫‪0.35-0.5‬‬
‫‪0.9 0.5-0.57‬‬
‫‪1,904‬‬
‫‬‫‪1,102‬‬
‫‪29,418‬‬
‫‪527‬‬
‫‪2,645‬‬
‫‪1,254‬‬
‫‪1,579‬‬
‫‪385‬‬
‫‪1,418‬‬
‫‪222‬‬
‫‪1,493‬‬
‫‪5,290‬‬
‫‪214‬‬
‫‪1,187‬‬
‫‪575‬‬
‫‪489‬‬
‫‪150‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪0.37‬‬
‫‬‫‪0.16‬‬
‫‪0.69‬‬
‫‪0.82‬‬
‫‪0.71‬‬
‫‪0.73‬‬
‫‪0.67‬‬
‫‪0.59‬‬
‫‪0.76‬‬
‫‪0.63‬‬
‫‪0.72‬‬
‫‪0.72‬‬
‫‪0.82‬‬
‫‪0.69‬‬
‫‪0.73‬‬
‫‪0.72‬‬
‫‪0.65‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪6,005‬‬
‫‪16‬‬
‫‪928‬‬
‫‪110‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪0.66‬‬
‫‪0.59‬‬
‫‪0.70‬‬
‫‪0.66‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪3,024‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪0.75‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪38,697‬‬
‫‪15,786‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪0.87‬‬
‫‪0.69‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪4,681‬‬
‫‬‫‪1,041‬‬
‫‪30,107‬‬
‫‪1,349‬‬
‫‪212‬‬
‫‪1,429‬‬
‫‪6,792‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪0.82‬‬
‫‬‫‪0.19‬‬
‫‪0.85‬‬
‫‪0.81‬‬
‫‪0.70‬‬
‫‪0.81‬‬
‫‪0.91‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪735‬‬
‫‪3,149‬‬
‫‪1,519‬‬
‫‪2,392‬‬
‫‪198‬‬
‫‪282‬‬
‫‪1,405‬‬
‫‪681‬‬
‫‪674‬‬
‫‪63‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪1.15‬‬
‫‪0.81‬‬
‫‪0.89‬‬
‫‪0.79‬‬
‫‪0.63‬‬
‫‪1.22‬‬
‫‪0.77‬‬
‫‪0.85‬‬
‫‪0.85‬‬
‫‪0.68‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪1,787‬‬
‫‪21‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪0.81‬‬
‫‪0.65‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪3,307‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪0.88‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪78,897‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪0.88‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪15,060‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪0.77‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫(‪)1‬‬
‫קופות שמוזגו‪/‬התמזגו במהלך השנה‪ .‬שיעור וסך דמי הניהול בגין הקופות‪/‬מסלולים שמוזגו השנה מוצגים מתחילת‬
‫השנה ועד ליום המיזוג‪ .‬בדבר המיזוגים ראה באור ‪ 24‬ג'‪.‬‬
‫בשנת ‪ ,2014‬מסלולים שעברו מיזוג טכני – שיעור וסך דמי ניהול שנתי אפקטיבי מוצגים בגין מסלולים אלה בקופה‬
‫הממזגת בגין כל השנה ‪.1-12/14‬‬
‫בשנת ‪ 2013‬דמי ניהול לתקופת הפעילות החל מיום ‪ 1‬באוגוסט‪ ,2013 ,‬החל ממועד המיזוג ראה באור ‪ 4‬לעיל‪ .‬שיעור‬
‫דמי ניהול מוצג לשנת ‪.2013‬‬
‫מסלול שמוזג בשנת ‪ -2013‬שיעור דמי ניהול מוצג לתקופה של תשעה חודשים‪.‬‬
‫(*)‬
‫בשנת ‪ ,2012‬דמי ניהול לתקופת הפעילות החל מיום ‪ 30‬בספטמבר‪ 2012 ,‬החל ממועד המיזוג דש פנסיה‪ .‬שיעור דמי‬
‫ניהול מוצג לשנת ‪.2012‬‬
‫(‪)2‬‬
‫(‪)3‬‬
‫(‪)4‬‬
‫‪39‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :16‬‬
‫הכנסות מדמי ניהול (המשך)‬
‫דמי ניהול‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש''ח‬
‫שיעור ממוצע של דמי ניהול‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אחוזים‬
‫דמי ניהול מקופות גמל ‪ -‬מצבירה‬
‫מיטב דש פיצויים (‪)3( )1‬‬
‫מיטב דש פיצויים רבת מסלולים‬
‫מיטב דש פיצויים מסלול שוהם כהלכה‬
‫מיטב דש פיצויים מסלול כללי‬
‫מיטב דש פיצויים מסלול אג"ח ללא‬
‫מניות‬
‫מיטב דש פיצויים מסלול טווח קצר‬
‫מיטב דש פיצויים מסלול סלע (‪)2‬‬
‫מיטב דש פיצויים מסלול שקלי(‪)2‬‬
‫מיטב דש בטחון (‪)3‬‬
‫בטחון מבטיח תשואה ‪4.5%‬‬
‫בטחון מבטיח תשואה ‪5.5%‬‬
‫בטחון‬
‫מיטב דש גמל בניהול אישי (‪)3‬‬
‫מיטב דש השתלמות בניהול אישי (‪)3‬‬
‫יובלים קופת גמל לחגים והבראה (‪)3‬‬
‫יובלים קופת גמל לחופשה (‪)3‬‬
‫יובלים קרן דמי מחלה והשלמה לדמי‬
‫פגיעה בעבודה של ה‪.‬ע‪.‬ל (‪)3‬‬
‫קרן השתלמות לעובדי בנק ישראל‬
‫קופת תגמולים ופיצויים של מפעלי נייר‬
‫חדרה‬
‫דש גמל (‪)1‬‬
‫דש גמל‬
‫דש גמל זהב (‪)2‬‬
‫דש גמל פלטינה (‪)2‬‬
‫דש גמל אג"ח ממשלתי (‪)2‬‬
‫דש גמל אג"ח כללי‬
‫דש גמל מניות‬
‫דש גמל חו"ל (‪)2‬‬
‫דש גמל שקלי קצר‬
‫דש – השתלמות (‪)1‬‬
‫דש השתלמות (‪)2‬‬
‫דש השתלמות נגה (‪)2‬‬
‫דש השתלמות זהב (‪)2‬‬
‫דש השתלמות אג"ח ממשלתי (‪)2‬‬
‫דש השתלמות אג"ח כללי‬
‫דש השתלמות מניות‬
‫דש השתלמות חו"ל (‪)2‬‬
‫דש השתלמות שקלי קצר‬
‫דש אקונומיסט קרן השתלמות (‪)1‬‬
‫דש אקונומיסט השתלמות‬
‫דש אקונומיסט אג"ח כללי‬
‫דש אקונומיסט השתלמות מניות‬
‫דש אקונומיסט השתלמות חו"ל‬
‫דש אקונומיסט השתלמות שקלי קצר‬
‫(‪)1‬‬
‫(‪)2‬‬
‫(‪)3‬‬
‫‪1,826‬‬
‫‪101‬‬
‫‪5,538‬‬
‫‪663‬‬
‫‪47‬‬
‫‪875‬‬
‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪0.41‬‬
‫‪0.56‬‬
‫‪0.71‬‬
‫‪0.42‬‬
‫‪0.63‬‬
‫‪0.71‬‬
‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪576‬‬
‫‪26‬‬
‫‪431‬‬
‫‪113‬‬
‫‪149‬‬
‫‪13‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪0.88‬‬
‫‪0.67‬‬
‫‪0.94‬‬
‫‪0.91‬‬
‫‪1.03‬‬
‫‪0.82‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪332‬‬
‫‪117‬‬
‫‪109‬‬
‫‪959‬‬
‫‪1,558‬‬
‫‬‫‪1‬‬
‫‪138‬‬
‫‪48‬‬
‫‪47‬‬
‫‪310‬‬
‫‪479‬‬
‫‪16‬‬
‫‪13‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪0.45‬‬
‫‪0.46‬‬
‫‪0.39‬‬
‫‪0.61‬‬
‫‪0.56‬‬
‫‪1.52‬‬
‫‪1.55‬‬
‫‪0.45‬‬
‫‪0.45‬‬
‫‪0.41‬‬
‫‪0.68‬‬
‫‪0.66‬‬
‫‪1.20‬‬
‫‪1.20‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪52‬‬
‫‪546‬‬
‫‪547‬‬
‫‪4‬‬
‫‪466‬‬
‫‪612‬‬
‫‬‫‪694‬‬
‫‪720‬‬
‫‪1.15‬‬
‫‪0.31‬‬
‫‪0.57‬‬
‫‪0.25‬‬
‫‪0.31‬‬
‫‪0.60‬‬
‫‪0.40‬‬
‫‪0.63‬‬
‫‪4,214‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪19‬‬
‫‪23‬‬
‫‬‫‪6‬‬
‫‪17,728‬‬
‫‪11,798‬‬
‫‪2,725‬‬
‫‪1,277‬‬
‫‪78‬‬
‫‪87‬‬
‫‪34‬‬
‫‪23‬‬
‫‪21,413‬‬
‫‪11,766‬‬
‫‪3,395‬‬
‫‪1,621‬‬
‫‪46‬‬
‫‪58‬‬
‫‪25‬‬
‫‪7‬‬
‫‪0.20‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪0.18‬‬
‫‪0.13‬‬
‫‬‫‪0.14‬‬
‫‪0.84‬‬
‫‪0.74‬‬
‫‪0.81‬‬
‫‪0.74‬‬
‫‪0.69‬‬
‫‪0.56‬‬
‫‪0.61‬‬
‫‪0.56‬‬
‫‪0.96‬‬
‫‪0.85‬‬
‫‪0.96‬‬
‫‪0.84‬‬
‫‪0.64‬‬
‫‪0.71‬‬
‫‪0.29‬‬
‫‪0.45‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪35‬‬
‫‪30‬‬
‫‬‫‪13‬‬
‫‪71,190‬‬
‫‪2,116‬‬
‫‪9,855‬‬
‫‪2,218‬‬
‫‪141‬‬
‫‪93‬‬
‫‪36‬‬
‫‪49‬‬
‫‪76,828‬‬
‫‪2,228‬‬
‫‪6,773‬‬
‫‪2,646‬‬
‫‪77‬‬
‫‪42‬‬
‫‪17‬‬
‫‪16‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪0.21‬‬
‫‪0.18‬‬
‫‬‫‪0.17‬‬
‫‪0.89‬‬
‫‪0.91‬‬
‫‪0.78‬‬
‫‪0.84‬‬
‫‪0.83‬‬
‫‪0.72‬‬
‫‪0.65‬‬
‫‪0.75‬‬
‫‪0.96‬‬
‫‪0.99‬‬
‫‪0.87‬‬
‫‪0.86‬‬
‫‪0.70‬‬
‫‪0.67‬‬
‫‪0.30‬‬
‫‪0.44‬‬
‫‪8,175‬‬
‫‪75‬‬
‫‪9‬‬
‫‪2‬‬
‫‪16‬‬
‫‪18,218‬‬
‫‪150‬‬
‫‪16‬‬
‫‪7‬‬
‫‪33‬‬
‫‪21,395‬‬
‫‪79‬‬
‫‪10‬‬
‫‪4‬‬
‫‪6‬‬
‫‪0.66‬‬
‫‪0.46‬‬
‫‪0.46‬‬
‫‪0.36‬‬
‫‪0.41‬‬
‫‪1.31‬‬
‫‪0.93‬‬
‫‪0.83‬‬
‫‪0.75‬‬
‫‪0.91‬‬
‫‪1.32‬‬
‫‪1.03‬‬
‫‪1.07‬‬
‫‪0.55‬‬
‫‪0.51‬‬
‫קופות שמוזגו‪/‬התמזגו במהלך השנה‪ .‬שיעור וסך דמי הניהול בגין הקופות‪/‬מסלולים שמוזגו השנה מוצגים מתחילת‬
‫השנה ועד ליום המיזוג‪ .‬בדבר המיזוגים ראה באור ‪ 24‬ג'‪.‬‬
‫בשנת ‪ ,2014‬מסלולים שעברו מיזוג טכני – שיעור וסך דמי ניהול שנתי מוצגים בגין מסלולים אלה בקופה הממזגת‬
‫בגין כל השנה ‪.1-12/14‬‬
‫בשנת ‪ 2013‬דמי ניהול לתקופת הפעילות החל מיום ‪ 1‬באוגוסט‪,2013 ,‬החל ממועד המיזוג ראה באור ‪ 4‬לעיל‪.‬‬
‫שיעור דמי ניהול מוצג לשנת ‪.2013‬‬
‫‪40‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :16‬‬
‫הכנסות מדמי ניהול (המשך)‬
‫דמי ניהול‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש''ח‬
‫דמי ניהול מקופות גמל ‪ -‬מצבירה‬
‫דש תגמולים (‪)1‬‬
‫דש תגמולים (‪)2‬‬
‫דש תגמולים אג"ח כללי‬
‫דש תגמולים מניות‬
‫דש תגמולים חו"ל‬
‫דש תגמולים שקלי קצר‬
‫דש מרכזית לפיצויים (‪)1‬‬
‫דש מרכזית לפיצויים‬
‫דש מרכזית לפיצויים צמוד מדד‬
‫דש מרכזית לפיצויים אג"ח ממשלתי‬
‫דש דור ברגר ‪ -‬קופת תגמולים ופיצויים‬
‫תגמולים פלוס (‪)5‬‬
‫תגמולים פלוס זהב‬
‫תגמולים פלוס כללי‬
‫תגמולים פלוס מנייתי‬
‫דש שבעת הכוכבים (‪)1‬‬
‫דש קפיטל ‪ -‬קופת גמל מרכזית לפיצויים(‪)1‬‬
‫איפקס קופה לתגמולים ופיצויים (‪)3( )1‬‬
‫איפקס תגמולים כללי‬
‫איפקס סלע תגמולים‬
‫איפקס עוז תגמולים‬
‫איפקס תגמולים אג"ח ממשלתי‬
‫איפקס תגמולים מניות‬
‫איפקס קרן השתלמות (‪)3( )1‬‬
‫איפקס השתלמות כללי‬
‫איפקס סלע השתלמות‬
‫איפקס עוז השתלמות‬
‫איפקס השתלמות אג"ח ממשלתי‬
‫איפקס השתלמות מניות‬
‫איפקס קופה מרכזית לפיצויים (‪)3( )1‬‬
‫איפקס סלע מרכזית לפיצויים (‪)3( )2( )1‬‬
‫יובלים ‪ -‬קופה מרכזית לפיצויים (‪)3( )1‬‬
‫שיעור ממוצע של דמי ניהול‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אחוזים‬
‫‬‫‪56‬‬
‫‪9‬‬
‫‪3‬‬
‫‪36‬‬
‫‪34,048‬‬
‫‪157‬‬
‫‪18‬‬
‫‪11‬‬
‫‪94‬‬
‫‪42,386‬‬
‫‪103‬‬
‫‪12‬‬
‫‪6‬‬
‫‪38‬‬
‫‬‫‪0.33‬‬
‫‪0.29‬‬
‫‪0.26‬‬
‫‪0.31‬‬
‫‪0.95‬‬
‫‪0.68‬‬
‫‪0.58‬‬
‫‪0.53‬‬
‫‪0.62‬‬
‫‪1.13‬‬
‫‪0.66‬‬
‫‪0.65‬‬
‫‪0.33‬‬
‫‪0.32‬‬
‫‪1,076‬‬
‫(‪)7‬‬
‫‪16‬‬
‫‪480‬‬
‫‪1,989‬‬
‫‪19‬‬
‫‪34‬‬
‫‪841‬‬
‫‪2,381‬‬
‫‪8‬‬
‫‪12‬‬
‫‪879‬‬
‫‪0.50‬‬
‫(‪)0.26‬‬
‫‪0.46‬‬
‫‪0.22‬‬
‫‪0.87‬‬
‫‪1.87‬‬
‫‪0.84‬‬
‫‪0.40‬‬
‫‪0.96‬‬
‫‪0.78‬‬
‫‪0.39‬‬
‫‪0.43‬‬
‫‪348‬‬
‫‪543‬‬
‫‪23‬‬
‫‪163‬‬
‫‪432‬‬
‫‪1,043‬‬
‫‪1,401‬‬
‫‪55‬‬
‫‪344‬‬
‫‪1,099‬‬
‫‪1,499‬‬
‫‪1,901‬‬
‫‪69‬‬
‫‪365‬‬
‫‪1,503‬‬
‫‪0.23‬‬
‫‪0.23‬‬
‫‪0.23‬‬
‫‪0.38‬‬
‫‪0.53‬‬
‫‪0.49‬‬
‫‪0.49‬‬
‫‪0.49‬‬
‫‪0.76‬‬
‫‪0.74‬‬
‫‪0.55‬‬
‫‪0.55‬‬
‫‪0.55‬‬
‫‪0.67‬‬
‫‪0.85‬‬
‫‪683‬‬
‫‪1,699‬‬
‫‪209‬‬
‫‪6‬‬
‫‪-‬‬
‫‪578‬‬
‫‪1,432‬‬
‫‪191‬‬
‫‪5‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪0.46‬‬
‫‪0.45‬‬
‫‪0.41‬‬
‫‪0.36‬‬
‫‪0.67‬‬
‫‪0.95‬‬
‫‪0.91‬‬
‫‪0.87‬‬
‫‪0.83‬‬
‫‪0.46‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪2,328‬‬
‫‪2,099‬‬
‫‪885‬‬
‫‪16‬‬
‫‪2‬‬
‫‪245‬‬
‫‬‫‪32‬‬
‫‪1,642‬‬
‫‪1,803‬‬
‫‪715‬‬
‫‪14‬‬
‫‪1‬‬
‫‪149‬‬
‫‪206‬‬
‫‪27‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪0.57‬‬
‫‪0.54‬‬
‫‪0.53‬‬
‫‪0.40‬‬
‫‪0.46‬‬
‫‪0.50‬‬
‫‬‫‪0.38‬‬
‫‪1.06‬‬
‫‪1.06‬‬
‫‪1.03‬‬
‫‪0.83‬‬
‫‪0.79‬‬
‫‪0.77‬‬
‫‪1.04‬‬
‫‪0.68‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫(‪)1‬‬
‫קופות שמוזגו‪/‬התמזגו במהלך השנה‪ .‬שיעור וסך דמי הניהול בגין הקופות‪/‬מסלולים שמוזגו‬
‫השנה מוצגים מתחילת השנה ועד ליום המיזוג‪ .‬בדבר המיזוגים ראה באור ‪ 24‬ג'‪.‬‬
‫(‪)2‬‬
‫בשנת ‪ ,2014‬מסלולים שעברו מיזוג טכני – שיעור וסך דמי ניהול שנתי אפקטיבי מוצגים בגין‬
‫מסלולים אלה בקופה הממזגת בגין כל השנה ‪.1-12/14‬‬
‫(‪)3‬‬
‫בשנת ‪ 2013‬דמי ניהול לתקופת הפעילות החל מיום ‪ 1‬באוגוסט‪ ,2013 ,‬החל ממועד המיזוג‬
‫ראה באור ‪ 4‬לעיל‪ .‬שיעור דמי ניהול מוצג לשנת ‪.2013‬‬
‫(‪)5‬‬
‫לפרטים בדבר העברת ניהול הקופה ראה באור ‪ 24‬ב'‪.‬‬
‫‪41‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :16‬‬
‫הכנסות מדמי ניהול (המשך)‬
‫דמי ניהול‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש''ח‬
‫שיעור ממוצע של דמי ניהול‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אחוזים‬
‫דמי ניהול מקופות גמל ‪ -‬מצבירה‬
‫מיטב גמל חכם (‪)3( )1‬‬
‫מיטב גמל חכם ‪ -‬מסלול עד ‪)2( 40‬‬
‫מיטב גמל חכם ‪ -‬מסלול בין ‪ 40‬ל‪50-‬‬
‫מיטב גמל חכם ‪ -‬מסלול בין ‪ 50‬ל‪60-‬‬
‫מיטב גמל חכם ‪ -‬מסלול ‪+60‬‬
‫מיטב גמל חכם ‪ -‬מסלול אג"ח ב‬
‫מיטב גמל חכם ‪ -‬מסלול מירון‬
‫מיטב גמל חכם ‪ -‬מסלול מתן (‪)2‬‬
‫מיטב השתלמות חכם (‪)3( )1‬‬
‫מיטב השתלמות חכם מסלול מנייתי‬
‫מיטב השתלמות חכם מסלול כללי‬
‫מיטב השתלמות חכם מסלול אג"ח‬
‫ש‬
‫מיטב השתלמות חכם מסלול אג"ח ח‬
‫מיטב השתלמות חכם מסלול אג"ח ב‬
‫מיטב השתלמות חכם מסלול‬
‫משתלם‬
‫מיטב השתלמות חכם מסלול מאור‬
‫מיטב מרום (‪)3( )1‬‬
‫מיטב מרום רבת מסלולים‬
‫מיטב מרום מסלול כללי‬
‫מיטב מרום מסלול אג"ח מדינה ללא‬
‫מניות‬
‫מיטב מרום מסלול שקלי (‪)2‬‬
‫מיטב מרום מסלול מדד‬
‫מיטב מרום מסלול מט"ח‬
‫מיטב השתלמות ב' (‪)6( )3‬‬
‫מיטב השתלמות ב' מסלול כללי (‪)4‬‬
‫מיטב השתלמות ב' מסלול מנייתי (‪)4‬‬
‫מיטב גמל (‪)6( )3‬‬
‫מיטב גמל מסלול כללי (‪)4‬‬
‫מיטב גמל מסלול מנייתי (‪)4‬‬
‫‬‫‪276‬‬
‫‪236‬‬
‫‪488‬‬
‫‪204‬‬
‫‪8,100‬‬
‫‪-‬‬
‫‪45‬‬
‫‪244‬‬
‫‪173‬‬
‫‪372‬‬
‫‪194‬‬
‫‪7,060‬‬
‫‪1,785‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪0.32‬‬
‫‪0.34‬‬
‫‪0.32‬‬
‫‪0.38‬‬
‫‪0.36‬‬
‫‪-‬‬
‫‪0.70‬‬
‫‪0.68‬‬
‫‪0.67‬‬
‫‪0.70‬‬
‫‪0.80‬‬
‫‪0.75‬‬
‫‪0.66‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪67‬‬
‫‪259‬‬
‫‪57‬‬
‫‪193‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪0.43‬‬
‫‪0.40‬‬
‫‪0.88‬‬
‫‪0.86‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪111‬‬
‫‪361‬‬
‫‪292‬‬
‫‪96‬‬
‫‪264‬‬
‫‪259‬‬
‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪0.41‬‬
‫‪0.42‬‬
‫‪0.46‬‬
‫‪0.87‬‬
‫‪0.91‬‬
‫‪0.96‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪8,603‬‬
‫‪511‬‬
‫‪7,315‬‬
‫‪469‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪0.48‬‬
‫‪0.36‬‬
‫‪1.02‬‬
‫‪0.76‬‬
‫‪-‬‬
‫‪124‬‬
‫‪3,044‬‬
‫‪91‬‬
‫‪2,227‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪0.23‬‬
‫‪0.78‬‬
‫‪0.32‬‬
‫‪1.37‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪52‬‬
‫‬‫‪135‬‬
‫‪-‬‬
‫‪36‬‬
‫‪50‬‬
‫‪106‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪0.38‬‬
‫‬‫‪0.40‬‬
‫‪0.39‬‬
‫‪0.64‬‬
‫‪0.76‬‬
‫‪0.71‬‬
‫‪0.80‬‬
‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪501‬‬
‫‪128‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪0.64‬‬
‫‪0.65‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪377‬‬
‫‪86‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪0.55‬‬
‫‪0.57‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪235,721‬‬
‫‪201,028‬‬
‫סך דמי ניהול מקופות גמל ‪ -‬מצבירה ‪305,968‬‬
‫(‪)1‬‬
‫(‪)2‬‬
‫(‪)3‬‬
‫(‪)4‬‬
‫(‪)6‬‬
‫קופות שמוזגו‪/‬התמזגו במהלך השנה‪ .‬שיעור וסך דמי הניהול בגין הקופות‪/‬מסלולים שמוזגו‬
‫השנה מוצגים מתחילת השנה ועד ליום המיזוג‪ .‬בדבר המיזוגים ראה באור ‪ 24‬ג' בדוח כספי‪.‬‬
‫בשנת ‪ ,2014‬מסלולים שעברו מיזוג טכני – שיעור וסך דמי ניהול שנתי אפקטיבי מוצגים בגין‬
‫מסלולים אלה בקופה הממזגת בגין כל השנה ‪.1-12/14‬‬
‫בשנת ‪ 2013‬דמי ניהול לתקופת הפעילות החל מיום ‪ 1‬באוגוסט‪,2013 ,‬החל ממועד המיזוג ראה‬
‫באור ‪ 4‬לעיל‪.‬‬
‫שיעור דמי ניהול מוצג לשנת ‪.2013‬‬
‫מסלול שמוזג בשנת ‪ -2013‬שיעור דמי ניהול מוצג לתקופה של תשעה חודשים‪.‬‬
‫הקופה התמזגה ביום ‪ 30‬בספטמבר‪.2013,‬‬
‫‪42‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :16‬‬
‫הכנסות מדמי ניהול (המשך)‬
‫דמי ניהול‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש''ח‬
‫שיעור ממוצע של דמי ניהול‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אחוזים‬
‫דמי ניהול מקופות גמל ‪ -‬מגמולים‬
‫מיטב דש גמל (‪)3( )1‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול אג"ח (ללא מניות)‬
‫(‪)1‬‬
‫מיטב תגמולים מסלול אג"ח (‪)4‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול אג"ח ‪)1( 85‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול כללי‬
‫מיטב דש גמל מסלול שוהם כהלכה‬
‫מיטב דש גמל מסלול מדדי‬
‫מיטב דש גמל מסלול שקלי‬
‫מיטב דש גמל מסלול מניות‬
‫מיטב דש גמל מסלול טווח קצר‬
‫מיטב דש גמל מסלול אג"ח ללא מניות‬
‫(‪)2‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול אג"ח ממשלתי (‪)2‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול חו"ל (‪)2‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול חכם עד ‪)2( 40‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול חכם בין ‪ 40‬ל‪50 -‬‬
‫(‪)2‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול חכם בין ‪ 50‬ל‪60 -‬‬
‫(‪)2‬‬
‫מיטב דש גמל מסלול חכם ‪)2( + 60‬‬
‫דש גמל (‪)1‬‬
‫דש גמל‬
‫דש גמל זהב (‪)2‬‬
‫דש גמל פלטינה (‪)2‬‬
‫דש גמל אג"ח ממשלתי (‪)2‬‬
‫דש גמל אג"ח כללי‬
‫דש גמל מניות‬
‫דש גמל חו"ל (‪)2‬‬
‫דש גמל שקלי קצר‬
‫דש תגמולים (‪)1‬‬
‫דש תגמולים (‪)2‬‬
‫דש תגמולים אג"ח כללי‬
‫דש תגמולים מניות‬
‫דש תגמולים חו"ל‬
‫דש תגמולים שקלי קצר‬
‫איפקס קופה לתגמולים ופיצויים (‪)3( )1‬‬
‫איפקס תגמולים כללי‬
‫איפקס סלע תגמולים‬
‫איפקס עוז תגמולים‬
‫איפקס תגמולים אג"ח ממשלתי‬
‫איפקס תגמולים מניות‬
‫מיטב גמל חכם (‪)3( )1‬‬
‫מיטב גמל חכם ‪ -‬מסלול עד ‪)2( 40‬‬
‫מיטב גמל חכם ‪ -‬מסלול בין ‪ 40‬ל‪50-‬‬
‫מיטב גמל חכם ‪ -‬מסלול בין ‪ 50‬ל‪60-‬‬
‫מיטב גמל חכם ‪ -‬מסלול ‪+60‬‬
‫מיטב גמל חכם ‪ -‬מסלול אג"ח ב‬
‫מיטב גמל חכם ‪ -‬מסלול מירון‬
‫מיטב גמל חכם ‪ -‬מסלול מתן (‪)2‬‬
‫(‪)1‬‬
‫(‪)2‬‬
‫(‪)3‬‬
‫(‪)4‬‬
‫‪15‬‬
‫‬‫‪11‬‬
‫‪871‬‬
‫‪22‬‬
‫‪44‬‬
‫‪39‬‬
‫‪47‬‬
‫‪13‬‬
‫‪67‬‬
‫‪8‬‬
‫‪20‬‬
‫‪253‬‬
‫‪7‬‬
‫‪18‬‬
‫‪13‬‬
‫‪14‬‬
‫‪4‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪0.26‬‬
‫‬‫‪0.42‬‬
‫‪0.75‬‬
‫‪2.20‬‬
‫‪0.90‬‬
‫‪1.13‬‬
‫‪0.94‬‬
‫‪2.00‬‬
‫‪0.25‬‬
‫‪2.28‬‬
‫‪0.70‬‬
‫‪1.28‬‬
‫‪2.48‬‬
‫‪1.00‬‬
‫‪0.81‬‬
‫‪0.98‬‬
‫‪0.56‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪70‬‬
‫‪5‬‬
‫‬‫‪4‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪0.72‬‬
‫‪0.30‬‬
‫‪0.16‬‬
‫‪0.48‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪47‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪0.39‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪1,188‬‬
‫‪243‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪1.48‬‬
‫‪0.58‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪109‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪1‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪379‬‬
‫‪120‬‬
‫‪46‬‬
‫‪6‬‬
‫‬‫‪2‬‬
‫‬‫‪1‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪0.65‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪0.43‬‬
‫‪1.45‬‬
‫‬‫‪0.64‬‬
‫‪0.53‬‬
‫‪0.46‬‬
‫‪0.38‬‬
‫‪0.23‬‬
‫‪0.04‬‬
‫‪0.48‬‬
‫‪0.06‬‬
‫‪0.93‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪1‬‬
‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪1,175‬‬
‫‪1‬‬
‫‬‫‬‫‪1‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪0.42‬‬
‫‪0.75‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪1.56‬‬
‫‪0.61‬‬
‫‪0.78‬‬
‫‪1.03‬‬
‫‪3.14‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪25‬‬
‫‪80‬‬
‫‪4‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪20‬‬
‫‪64‬‬
‫‪5‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪1.24‬‬
‫‪1.97‬‬
‫‪0.74‬‬
‫‪1.91‬‬
‫‪0.50‬‬
‫‪1.00‬‬
‫‪1.83‬‬
‫‪1.00‬‬
‫‪2.09‬‬
‫‪0.59‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪3‬‬
‫‪1‬‬
‫‪4‬‬
‫‪3‬‬
‫‪123‬‬
‫‪-‬‬
‫‪1‬‬
‫‪5‬‬
‫‪1‬‬
‫‪7‬‬
‫‪3‬‬
‫‪159‬‬
‫‪19‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪0.73‬‬
‫‪0.23‬‬
‫‪0.83‬‬
‫‪0.96‬‬
‫‪0.92‬‬
‫‪-‬‬
‫‪0.80‬‬
‫‪0.73‬‬
‫‪0.24‬‬
‫‪0.96‬‬
‫‪1.02‬‬
‫‪1.07‬‬
‫‪0.82‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫קופות שמוזגו‪/‬התמזגו במהלך השנה‪ .‬שיעור וסך דמי הניהול בגין הקופות‪/‬מסלולים שמוזגו‬
‫השנה מוצגים מתחילת השנה ועד ליום המיזוג‪ .‬בדבר המיזוג ראה באור ‪ 24‬ג' בדוח כספי‪.‬‬
‫בשנת ‪ 2014‬מסלולים שעברו מיזוג טכני‪ -‬שיעור וסך דמי ניהול שנתי אפקטיבי מוצגים בגין‬
‫מסלולים אלה בקופה הממזגת בגין כל השנה ‪.1-12/14‬‬
‫בשנת ‪ 2013‬דמי ניהול לתקופת הפעילות החל מיום ‪ 1‬באוגוסט‪ ,2013 ,‬החל ממועד המיזוג‬
‫ראה באור ‪ 4‬לעיל‪ .‬שיעור דמי ניהול מוצג לשנת ‪.2013‬‬
‫מסלול שמוזג בשנת ‪ -2013‬שיעור דמי ניהול מוצג לתקופה של תשעה חודשים‪.‬‬
‫‪43‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :16‬‬
‫הכנסות מדמי ניהול (המשך)‬
‫שיעור ממוצע של דמי ניהול‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אחוזים‬
‫דמי ניהול‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש''ח‬
‫דמי ניהול מקופות גמל ‪ -‬מגמולים‬
‫מיטב גמל (‪)6( )3‬‬
‫מיטב גמל מסלול כללי (‪)4‬‬
‫מיטב גמל מסלול מנייתי (‪)4‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪13‬‬
‫‪6‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫סך דמי ניהול מקופות גמל מגמולים‬
‫‪2,973‬‬
‫‪2,438‬‬
‫‪-‬‬
‫בניכוי דמי ניהול שהוחזרו לעמיתים‬
‫(‪)432‬‬
‫(‪)162‬‬
‫(‪)2,631‬‬
‫סך הכל דמי ניהול מקופות גמל‬
‫סך הכל דמי ניהול מקופות גמל וקרנות‬
‫פנסיה‬
‫‪308,509‬‬
‫‪237,997‬‬
‫‪198,397‬‬
‫‪317,516‬‬
‫‪245,570‬‬
‫‪199,729‬‬
‫(‪)3‬‬
‫דמי ניהול לתקופת הפעילות החל מיום ‪ 1‬באוגוסט‪ ,2013 ,‬החל ממועד המיזוג ראה באור ‪ 4‬לעיל‪.‬‬
‫שיעור דמי ניהול מוצג לשנת ‪.2013‬‬
‫מסלול שמוזג בשנת ‪ – 2013‬שיעור דמי ניהול מוצג לתקופה של תשעה חודשים‪.‬‬
‫(‪)6‬‬
‫הקופה התמזגה ביום ‪ 30‬בספטמבר‪.2013 ,‬‬
‫(‪)4‬‬
‫ב‪.‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪1.3‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫הפחתת דמי ניהול‬
‫בחודש יוני ‪ 2012‬פורסמו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (דמי ניהול)‪,‬‬
‫התשע"ב‪ ,2012-‬ותקנות מס הכנסה (כללים לאישור ולניהול קופות גמל) (תיקון מס' ‪,)4‬‬
‫התשע"ב‪ 2012-‬שעניינן תיקון לדמי הניהול במוצרי החיסכון הפנסיוני (להלן ‪" -‬התקנות")‪.‬‬
‫להלן טבלה המתארת את שינוי מנגנון דמי הניהול השנתיים במוצרים השונים (למעט ביחס‬
‫לעמיתים מקבלי הקצבאות)‪:‬‬
‫דמי ניהול מקסימלים‬
‫עד ‪ 31‬בדצמבר‪2012 ,‬‬
‫בתקופת המעבר (מיום ‪ 1‬בינואר‬
‫‪ 2013‬ועד יום ‪ 31‬בדצמבר ‪* )2013‬‬
‫החל משנת ‪2014‬‬
‫קופת גמל‬
‫עד ‪ 2%‬מהצבירה ‪+‬‬
‫‪ 0%‬מההפקדות‬
‫עד ‪ 1.1%‬מהצבירה ‪ +‬עד ‪ 4%‬מההפקדות‬
‫עד ‪ 1.05%‬מהצבירה ‪+‬‬
‫עד ‪ 4%‬מההפקדות‬
‫קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫עד ‪ 2%‬מהצבירה‬
‫עד ‪ 1.1%‬מהצבירה ‪ +‬עד ‪4%‬‬
‫מההפקדות‬
‫עד ‪ 1.05%‬מהצבירה ‪+‬‬
‫עד ‪ 4%‬מההפקדות‬
‫שינוי דמי הניהול המרביים לא חל‪ ,‬בין היתר‪ ,‬בקרן פנסיה מקיפה חדשה‪ ,‬בקרנות השתלמות‪,‬‬
‫בקופת גמל מבטיחת תשואה‪ ,‬קופת גמל בניהול אישי‪ ,‬קופת גמל מרכזית‪ ,‬קופת גמל לדמי‬
‫מחלה‪ ,‬קופת גמל לחופשה וקופת גמל למטרה אחרת‪ .‬כמו כן אושר כי דמי הניהול המירביים‬
‫בקופה משלמת לקיצבה שניתן לגבות מקצבאות לא יעלו על שיעור של ‪ 0.6%‬מהצבירה וכן כי‬
‫דמי הניהול המירביים שתהיה רשאית קופה לגבות בגין מנותקי קשר כהגדרתם על פי חוזר‬
‫המפקח על הביטוח לא יעלו על ‪ 0.3%‬מהצבירה‪.‬‬
‫כניסת התקנות לתוקף ושינוי תקרת דמי הניהול‪ ,‬הקטינו את דמי הניהול שיגבו על ידי מיטב‬
‫דש גמל לעומת דמי הניהול שהיו נגבים ללא השינוי האמור‪.‬‬
‫לאמור אין השפעה על יתרת המוניטין שיוחס ליחידת הגמל של החברה‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫ביולי ‪ 2014‬פרסמה הממונה על שוק ההון חוזר בנושא דוח שנתי ודוח רבעוני לעמיתים‬
‫ולמבוטחים בגוף מוסדי‪ ,‬אשר קובע את מתכונת הדוח שנתי והדוח הרבעוני למוצרי חיסכון‬
‫פנסיוני וביטוח חיים‪ ,‬מרחיב את חובות הגילוי המוטלות על גופים מוסדיים‪ ,‬מפשט את‬
‫המידע המוצג בו‪ ,‬כך שהדוח ישמש כלי למעקב ובקרה יעיל לעמיתים ולמבוטחים על מוצרים‬
‫אלו וקובע הוראות חדשות בדבר מסירת הדו"חות לעמיתים ולמבוטחים‪ ,‬לרבות הוראות לגבי‬
‫אופן הצגת דמי הניהול בדוח לעמית לפי נוסחת מכפלות דמי הניהול החודשיים‪ .‬ביום ‪25‬‬
‫בינואר ‪ 2015‬פורסם תיקון לחוזר לגבי יישומו בדוח השנתי לשנת ‪ .2014‬החברה בוחנת את‬
‫השפעת החוזר על פעילותה‪.‬‬
‫‪44‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :17‬‬
‫נתונים אודות קופות הגמל וקרנות הפנסיה שבניהול החברה‬
‫א‪.‬‬
‫היקף נכסים מנוהלים‪ ,‬תקבולים ותשלומים‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2014‬‬
‫סך נכסים‬
‫מנוהלים‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר ‪2014‬‬
‫תקבולים‬
‫אלפי ש"ח‬
‫תשלומים‬
‫מיטב דש קרן פנסיה מקיפה‬
‫מיטב דש קרן פנסיה כללית‬
‫‪1,337,678‬‬
‫‪175,096‬‬
‫‪180,338‬‬
‫‪19,276‬‬
‫‪21,786‬‬
‫‪6,621‬‬
‫סך הכל קרנות פנסיה‬
‫‪1,512,774‬‬
‫‪199,614‬‬
‫‪28,407‬‬
‫דש גמל (*)‬
‫דש השתלמות (*)‬
‫דש אקונומיסט השתלמות (*)‬
‫דש תגמולים (*)‬
‫דש ‪ -‬מרכזית לפיצויים (*)‬
‫דש דור ברגר קופת פיצויים (*)‬
‫תגמולים פלוס‬
‫דש שבעת הכוכבים (*)‬
‫קופת תגמולים ופיצויים של מפעלי נייר חדרה‬
‫דש קפיטל ‪ -‬קופת גמל מרכזית לפיצויים (*)‬
‫קרן השתלמות לעובדי בנק ישראל‬
‫איפקס קופה לתגמולים ופיצויים (*)‬
‫איפקס קרן השתלמות (*)‬
‫איפקס קופה מרכזית לפיצויים (*)‬
‫איפקס סלע מרכזית לפיצויים (*)‬
‫יובלים ‪ -‬קופה מרכזית לפיצויים (*)‬
‫יובלים קופת גמל לחגים והבראה‬
‫יובלים קופת גמל לחופשה‬
‫יובלים קרן דמי מחלה והשלמה לדמי פגיעה‬
‫בעבודה של ה‪.‬ע‪.‬ל‬
‫מיטב דש גמל‬
‫מיטב גמל חכם (*)‬
‫מיטב דש בטחון‬
‫מיטב דש גמל בניהול אישי‬
‫מיטב דש השתלמות‬
‫מיטב השתלמות חכם (*)‬
‫מיטב דש השתלמות בניהול אישי‬
‫מיטב דש פיצויים‬
‫מיטב מרום (*)‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪91,075‬‬
‫‬‫‪178,468‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪2‬‬
‫‪61‬‬
‫‪15,271‬‬
‫‪1,384‬‬
‫‪79,673‬‬
‫‪194‬‬
‫‬‫‬‫‪5,455‬‬
‫‪291‬‬
‫‪2,172‬‬
‫‬‫‪8,859‬‬
‫‪6,684‬‬
‫‪56,469‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫(‪)2‬‬
‫‪16,711‬‬
‫‪1,507‬‬
‫‪50,323‬‬
‫‪267‬‬
‫‪7,810‬‬
‫‪24,281‬‬
‫‪10,097‬‬
‫‪531‬‬
‫‪1,960‬‬
‫‪4,576‬‬
‫‪8,147‬‬
‫‪11,368‬‬
‫‪34,500‬‬
‫‪1,281‬‬
‫‬‫‪342‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪4,538‬‬
‫‪16,205,112‬‬
‫‬‫‪128,658‬‬
‫‪189,995‬‬
‫‪19,487,438‬‬
‫‬‫‪349,158‬‬
‫‪1,920,707‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‪298,935‬‬
‫‪15,393‬‬
‫‪189‬‬
‫‪9,336‬‬
‫‪1,754,773‬‬
‫‪77,676‬‬
‫‪35,286‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪421,163‬‬
‫‪49,085‬‬
‫‪1,790‬‬
‫‪614‬‬
‫‪934,926‬‬
‫‪69,676‬‬
‫‪3,143‬‬
‫‪110,933‬‬
‫‪23,587‬‬
‫סך הכל קופות גמל‬
‫‪38,555,212‬‬
‫‪2,368,038‬‬
‫‪1,788,618‬‬
‫סך הכל‬
‫‪40,067,986‬‬
‫‪2,567,652‬‬
‫‪1,817,025‬‬
‫(*)‬
‫הקופה מוזגה במהלך השנה‪ .‬ראה באור ‪ 24‬ג'‪.‬‬
‫‪45‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :17‬‬
‫נתונים אודות קופות הגמל וקרנות הפנסיה שבניהול החברה (המשך)‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2013‬‬
‫סך נכסים‬
‫מנוהלים‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫תקבולים‬
‫אלפי ש"ח‬
‫תשלומים‬
‫דש קרן פנסיה מקיפה‬
‫דש מנהלים‬
‫‪1,011,076‬‬
‫‪151,016‬‬
‫‪123,201‬‬
‫‪16,081‬‬
‫‪19,987‬‬
‫‪3,794‬‬
‫סך הכל קרנות פנסיה‬
‫‪1,162,092‬‬
‫‪139,282‬‬
‫‪23,781‬‬
‫דש גמל‬
‫דש ‪ -‬קרן השתלמות‬
‫דש אקונומיסט קרן השתלמות‬
‫תגמולים‬
‫דש ‪ -‬מרכזית לפיצויים‬
‫דש דור ברגר קופת פיצויים‬
‫תגמולים פלוס‬
‫דש שבעת הכוכבים‬
‫קופת תגמולים ופיצויים של מפעלי נייר חדרה‬
‫דש קפיטל ‪ -‬קופת גמל מרכזית לפיצויים‬
‫דש ‪ -‬קרן השתלמות לעובדי בנק ישראל‬
‫איפקס קופה לתגמולים ופיצויים‬
‫איפקס קרן השתלמות‬
‫איפקס קופה מרכזית לפיצויים‬
‫איפקס סלע מרכזית לפיצויים‬
‫יובלים ‪ -‬קופה מרכזית לפיצויים‬
‫יובלים קופת גמל לחגים והבראה‬
‫יובלים קופת גמל לחופשה‬
‫יובלים קרן דמי מחלה והשלמה לדמי פגיעה‬
‫בעבודה של ה‪.‬ע‪.‬ל‬
‫מיטב דש גמל‬
‫מיטב גמל חכם‬
‫מיטב בטחון‬
‫מיטב גמל בניהול אישי‬
‫מיטב דש השתלמות‬
‫מיטב השתלמות חכם‬
‫מיטב השתלמות בניהול אישי‬
‫מיטב מסלולית לפיצויים‬
‫מיטב מרום‬
‫מיטב השתלמות ב' (*)‬
‫מיטב גמל (*)‬
‫‪4,134,346‬‬
‫‪9,814,670‬‬
‫‪1,334,369‬‬
‫‪3,519,787‬‬
‫‪235,994‬‬
‫‪213,704‬‬
‫‪425,279‬‬
‫‪45,149‬‬
‫‪98,199‬‬
‫‪133,964‬‬
‫‪173,255‬‬
‫‪592,730‬‬
‫‪988,982‬‬
‫‪49,211‬‬
‫‪50,169‬‬
‫‪8,567‬‬
‫‪3‬‬
‫‪65‬‬
‫‪126,863‬‬
‫‪1,234,412‬‬
‫‪214,737‬‬
‫‪75,848‬‬
‫‬‫‬‫‪11,673‬‬
‫‪765‬‬
‫‪2,401‬‬
‫‬‫‪8,540‬‬
‫‪16,719‬‬
‫‪135,967‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪2‬‬
‫‪140,831‬‬
‫‪877,412‬‬
‫‪105,118‬‬
‫‪145,070‬‬
‫‪13,793‬‬
‫‪1,231‬‬
‫‪19,729‬‬
‫‪1,881‬‬
‫‪2,018‬‬
‫‪4,702‬‬
‫‪7,623‬‬
‫‪26,354‬‬
‫‪107,558‬‬
‫‪832‬‬
‫‪2,569‬‬
‫‪693‬‬
‫‪3,294‬‬
‫‪2,610‬‬
‫‪4,358‬‬
‫‪4,012,849‬‬
‫‪3,286,836‬‬
‫‪127,021‬‬
‫‪121,601‬‬
‫‪4,005,093‬‬
‫‪2,158,555‬‬
‫‪199,138‬‬
‫‪774,041‬‬
‫‪510,655‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪128,149‬‬
‫‪41,162‬‬
‫‪226‬‬
‫‪10,464‬‬
‫‪378,237‬‬
‫‪185,255‬‬
‫‪15,963‬‬
‫‬‫‬‫‪33,012‬‬
‫‪4,388‬‬
‫‬‫‪127,559‬‬
‫‪140,201‬‬
‫‪3,169‬‬
‫‪521‬‬
‫‪237,597‬‬
‫‪151,382‬‬
‫‪2,951‬‬
‫‪19,824‬‬
‫‪37,063‬‬
‫‪16,997‬‬
‫‪5,876‬‬
‫סך הכל קופות גמל‬
‫‪37,018,590‬‬
‫‪2,624,783‬‬
‫‪2,206,458‬‬
‫סך הכל‬
‫‪38,180,682‬‬
‫‪2,764,065‬‬
‫‪2,230,239‬‬
‫(*)‬
‫הקופה התמזגה ביום ‪ 30‬בספטמבר‪.2013 ,‬‬
‫‪46‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :17‬‬
‫נתונים אודות קופות הגמל וקרנות הפנסיה שבניהול החברה (המשך)‬
‫ב‪.‬‬
‫העברות כספים‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪2014‬‬
‫סה"כ‬
‫קרנות פנסיה‬
‫קופות גמל‬
‫אלפי ש"ח‬
‫העברות לחברה מגופים אחרים‬
‫העברות מחברות ביטוח‬
‫העברות מקרנות פנסיה‬
‫העברות מקופות גמל‬
‫‪15,845‬‬
‫‪5,199‬‬
‫‪2,834,798‬‬
‫‪678‬‬
‫‪179,340‬‬
‫‪1,895‬‬
‫‪16,523‬‬
‫‪184,539‬‬
‫‪2,836,693‬‬
‫סך כל העברות לחברה‬
‫‪2,855,842‬‬
‫‪181,913‬‬
‫‪3,037,755‬‬
‫העברות מהחברה לגופים אחרים‬
‫העברות לחברות ביטוח‬
‫העברות לקרנות פנסיה‬
‫העברות לקופות גמל‬
‫(‪)1,413‬‬
‫(‪)5,378‬‬
‫(‪)3,186,750‬‬
‫(‪)766‬‬
‫(‪)61,001‬‬
‫(‪)1,523‬‬
‫(‪)2,179‬‬
‫(‪)66,379‬‬
‫(‪)3,188,273‬‬
‫סך כל העברות מהחברה‬
‫(‪)3,193,541‬‬
‫(‪)63,290‬‬
‫(‪)3,256,831‬‬
‫העברות‪ ,‬נטו‬
‫(‪)337,699‬‬
‫‪118,623‬‬
‫(‪)219,076‬‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫סה"כ‬
‫קרנות פנסיה‬
‫קופות גמל‬
‫אלפי ש"ח‬
‫העברות לחברה מגופים אחרים‬
‫העברות מחברות ביטוח‬
‫העברות מקרנות פנסיה‬
‫העברות מקופות גמל‬
‫‪49,111‬‬
‫‪5,510‬‬
‫‪2,322,196‬‬
‫‪4,120‬‬
‫‪70,818‬‬
‫‪2,609‬‬
‫‪53,231‬‬
‫‪76,328‬‬
‫‪2,324,805‬‬
‫סך כל העברות לחברה‬
‫‪2,376,817‬‬
‫‪77,547‬‬
‫‪2,454,364‬‬
‫העברות מהחברה לגופים אחרים‬
‫העברות לחברות ביטוח‬
‫העברות לקרנות פנסיה‬
‫העברות לקופות גמל‬
‫(‪)15,504‬‬
‫(‪)10,893‬‬
‫(‪)4,637,149‬‬
‫(‪)889‬‬
‫(‪)72,087‬‬
‫(‪)462‬‬
‫(‪)16,393‬‬
‫(‪)82,980‬‬
‫(‪)4,637,611‬‬
‫סך כל העברות מהחברה‬
‫(‪)4,663,546‬‬
‫(‪)73,438‬‬
‫(‪)4,736,984‬‬
‫העברות‪ ,‬נטו‬
‫(‪)2,286,729‬‬
‫‪4,109‬‬
‫(‪)2,282,620‬‬
‫‪47‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :17‬‬
‫נתונים אודות קופות הגמל וקרנות הפנסיה שבניהול החברה (המשך)‬
‫ג‪.‬‬
‫להלן סכום העודף‪/‬גרעון האקטוארי השנתי שחושב בקרן הפנסיה המקיפה שבניהול החברה‬
‫ושיעור העדכון של היתרות למבוטחים והקצבה לפנסיונרים ולזכאים קיימים לפנסיה לפני‬
‫קיזוז בשל חלוקת תשואה דמוגרפית שבוצעה במהלך השנה‪:‬‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫סך העודף (גרעון) האקטוארי לעמיתי הקרן‬
‫סך העודף (גרעון) האקטוארי לפנסיונרים חדשים‬
‫סך העודף (גרעון) האקטוארי לפנסיונרים זכאים‬
‫(‪)1,847‬‬
‫(‪)149‬‬
‫(‪)12‬‬
‫שיעור עדכון יתרות‪:‬‬
‫מבוטחים‬
‫פנסיונרים‬
‫זכאים קיימים לפנסיה‬
‫(‪)0.14‬‬
‫(‪)0.26‬‬
‫(‪)0.26‬‬
‫‪842‬‬
‫‪33‬‬
‫‪4‬‬
‫‪%‬‬
‫ד‪.‬‬
‫‪0.08‬‬
‫‪0.08‬‬
‫‪0.08‬‬
‫להלן סכום העודף‪/‬גרעון האקטוארי שחושב בקרן הפנסיה הכללית שבניהול החברה לשנת‬
‫‪ 2013‬ושיעור העדכון של היתרות למבוטחים והקצבה לפנסיונרים שבוצעה במהלך השנה‪:‬‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫סך הגירעון האקטוארי לעמיתי הקרן‬
‫סך הגירעון האקטוארי לפנסיונרים‬
‫(‪)1,431‬‬
‫(‪)285‬‬
‫שיעור עדכון יתרות‪:‬‬
‫מבוטחים‬
‫פנסיונרים‬
‫(‪)0.82‬‬
‫(‪)0.92‬‬
‫(‪)1,060‬‬
‫(‪)166‬‬
‫‪%‬‬
‫ה‪.‬‬
‫(‪)0.70‬‬
‫(‪)0.70‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ ,2014 ,‬מופקדים בשני חשבונות בנק על שם החברה נכסים בהיקף כספי של‬
‫כ‪ 7.1-‬מיליון ש"ח שמקורם בהעברת כספי עמיתים לקופות בניהול החברה הנמצאים ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‪ ,2014 ,‬במעבר‪.‬‬
‫‪48‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :18‬‬
‫הכנסות והוצאות מימון‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫הכנסות מימון‬
‫הכנסות ריבית מפקדונות בבנקים‬
‫הכנסות ריבית מס הכנסה‬
‫הכנסות ריבית מהחברה האם וצדדים קשורים‬
‫תשואה צפויה על נכסי התוכנית בשל הטבות‬
‫לעובדים‬
‫הכנסות ריבית מהלוואות לעובדים ואחרים‬
‫הכנסות ריבית מהלוואה לחברה האם‬
‫‪48‬‬
‫‪75‬‬
‫‪-‬‬
‫‪238‬‬
‫‪285‬‬
‫‪297‬‬
‫‪431‬‬
‫‪476‬‬
‫‪703‬‬
‫‪30‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪71‬‬
‫‪1‬‬
‫‪-‬‬
‫‪130‬‬
‫‪44‬‬
‫‪1,454‬‬
‫‪153‬‬
‫‪892‬‬
‫‪3,238‬‬
‫הוצאות מימון‬
‫עמלות בנק‬
‫הוצאות ריבית בגין התחייבויות פיננסיות‬
‫הוצאות ריבית לחברה האם וצדדים קשורים‬
‫הוצאות ריבית מס הכנסה‬
‫הוצאות הריבית בגין התחייבות להטבות לעובדים‬
‫באור ‪- :19‬‬
‫‪68‬‬
‫‪3,414‬‬
‫‪4,569‬‬
‫‪21‬‬
‫‪-‬‬
‫‪61‬‬
‫‪1,956‬‬
‫‪2,461‬‬
‫‬‫‪89‬‬
‫‪6‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪202‬‬
‫‪8,072‬‬
‫‪4,567‬‬
‫‪208‬‬
‫עמלות והוצאות שיווק‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫הוצאות רכישה‪:‬‬
‫עמלות רכישה (‪)2‬‬
‫שינוי בהוצאות רכישה נדחות‬
‫‪122,449‬‬
‫‪2,288‬‬
‫‪)* 63,253‬‬
‫‪)* 469‬‬
‫‪42,919‬‬
‫‪-‬‬
‫סה"כ הוצאות רכישה‬
‫הוצאות שיווק ורכישה אחרות‬
‫שכר עבודה ונלוות (‪)1‬‬
‫שכר דירה ומשרדיות (‪)1‬‬
‫פרסום (‪)1‬‬
‫פחת והפחתות‬
‫שירותי מיחשוב (‪)1‬‬
‫כלי רכב (‪)1‬‬
‫‪124,737‬‬
‫‪63,722‬‬
‫‪42,919‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪9,432‬‬
‫‪1,285‬‬
‫‪682‬‬
‫‪116‬‬
‫‪335‬‬
‫‪1,356‬‬
‫‪20,477‬‬
‫‪2,859‬‬
‫‪1,604‬‬
‫‪166‬‬
‫‪1,148‬‬
‫‪2,699‬‬
‫סה"כ עמלות והוצאות שיווק‬
‫‪124,737‬‬
‫‪76,928‬‬
‫‪71,872‬‬
‫(*)‬
‫(‪)1‬‬
‫(‪)2‬‬
‫סווג מחדש‬
‫ראה באור ‪ 21‬ה' (‪ )2‬בדבר הסכם דמי ניהול חדש‪.‬‬
‫כולל צדדים קשורים בסך של כ‪ 50,068 -‬אלפי ש"ח (בשנת ‪ 2013‬סך של כ‪ 8,113 -‬אלפי ש"ח)‪.‬‬
‫‪49‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :20‬‬
‫הוצאות הנהלה וכלליות‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫שכר עבודה ונלוות‬
‫שכר דירקטורים‬
‫ביטוח אחריות מקצועית‬
‫שכר דירה ומשרדיות‬
‫עמלות משווקים ופרסום‬
‫שכר טרחה מקצועי‬
‫פחת והפחתות‬
‫שירותי מחשוב ומשרד אחורי‬
‫כלי רכב‬
‫פיצוי עמיתים‬
‫אחרים‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪124,737‬‬
‫‬‫‪2,789‬‬
‫‪12,704‬‬
‫‬‫‪8,097‬‬
‫‪4,522‬‬
‫‪20,505‬‬
‫‪571‬‬
‫‪372‬‬
‫‪5,079‬‬
‫‪)* 64,405‬‬
‫‪1,580‬‬
‫‪)* 1,742‬‬
‫‪20,741‬‬
‫‪2,341‬‬
‫‪478‬‬
‫‪)* 1,229‬‬
‫‪40,634‬‬
‫‪1,194‬‬
‫‪627‬‬
‫‪7,624‬‬
‫‪44,523‬‬
‫‪2,928‬‬
‫‪442‬‬
‫‪15,482‬‬
‫‪3,479‬‬
‫‪193‬‬
‫‪1,142‬‬
‫סך הכל‬
‫‪152,849‬‬
‫‪119,043‬‬
‫‪118,268‬‬
‫בניכוי סכומים שסווגו בסעיף עמלות‪ ,‬הוצאות שיווק‬
‫והוצאות רכישה אחרות‬
‫(‪)124,737‬‬
‫(‪)76,928‬‬
‫(‪)71,872‬‬
‫‪28,112‬‬
‫‪42,115‬‬
‫‪46,396‬‬
‫‪-‬‬
‫‪10,420‬‬
‫‪15,475‬‬
‫כולל עלויות ששולמו על ידי החברה האם וצדדים‬
‫קשורים ויוחסו לחברה‬
‫*)‬
‫באור ‪- :21‬‬
‫סווג מחדש‪.‬‬
‫יתרות ועסקאות עם בעלי עניין וצדדים קשורים‬
‫א‪.‬‬
‫יתרות עם בעלי עניין וצדדים קשורים‬
‫ההרכב‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2014 ,‬‬
‫בעל עניין‬
‫בעל שליטה‬
‫וצדדים קשורים‬
‫(החברה‬
‫אחרים‬
‫האם)‬
‫אלפי ש"ח‬
‫(‪)77,968‬‬
‫‪-‬‬
‫צדדים קשורים‬
‫זכאים ויתרות זכות‬
‫‬‫(‪)693‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2013 ,‬‬
‫בעל עניין‬
‫בעל שליטה‬
‫וצדדים קשורים‬
‫(החברה‬
‫אחרים‬
‫האם)‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‬‫(‪)90,849‬‬
‫‪-‬‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫צדדים קשורים‬
‫זכאים ויתרות זכות‬
‫‪50‬‬
‫‪928‬‬
‫‬‫(‪)691‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :21‬‬
‫יתרות ועסקאות עם בעלי עניין וצדדים קשורים (המשך)‬
‫ב‪.‬‬
‫עסקאות עם בעלי עניין וצדדים קשורים‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‪2014 ,‬‬
‫בעל עניין‬
‫בעל שליטה‬
‫וצדדים קשורים‬
‫(החברה‬
‫אחרים‬
‫האם)‬
‫אלפי ש"ח‬
‫דמי ניהול לחברה האם‬
‫עמלות‪ ,‬הוצאות שיווק והוצאות רכישה אחרות‬
‫הוצאות הנהלה וכלליות‬
‫הוצאות מימון‬
‫‬‫(‪)60,148‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫(‪)126,267‬‬
‫‬‫(‪)3,946‬‬
‫(‪)4,569‬‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‪2013 ,‬‬
‫בעל עניין‬
‫בעל שליטה‬
‫וצדדים קשורים‬
‫(החברה‬
‫אחרים‬
‫האם)‬
‫אלפי ש"ח‬
‫דמי ניהול לחברה האם‬
‫הכנסות מימון‬
‫עמלות‪ ,‬הוצאות שיווק והוצאות רכישה אחרות‬
‫הוצאות הנהלה וכלליות‬
‫הוצאות מימון‬
‫‬‫‬‫(‪)8,113‬‬
‫(‪)571‬‬
‫‪-‬‬
‫(‪)112,589‬‬
‫‪297‬‬
‫‬‫‬‫(‪)2,461‬‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‪2012 ,‬‬
‫בעל עניין‬
‫בעל שליטה‬
‫וצדדים קשורים‬
‫(החברה‬
‫אחרים‬
‫האם)‬
‫אלפי ש"ח‬
‫דמי ניהול לחברה האם‬
‫הכנסות מימון‬
‫עמלות‪ ,‬הוצאות שיווק והוצאות רכישה אחרות‬
‫הוצאות הנהלה וכלליות‬
‫ג‪.‬‬
‫‬‫‬‫(‪)63‬‬
‫(‪)3,232‬‬
‫(‪)78,707‬‬
‫‪2,157‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫הטבות לאנשי מפתח ניהוליים‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪)*(2013‬‬
‫‪)*( 2014‬‬
‫סכום‬
‫מס' אנשים‬
‫סכום‬
‫מס' אנשים‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫הטבות לזמן קצר‬
‫הטבות לאחר העסקה‬
‫הטבות אחרות לזמן ארוך‬
‫הטבות בגין פיטורין‬
‫תשלום מבוסס מניות‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪12‬‬
‫‪1‬‬
‫‪1,106‬‬
‫‪80‬‬
‫‪5‬‬
‫‪4‬‬
‫‪5,244‬‬
‫‪443‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪2‬‬
‫(‪)13‬‬
‫‪2‬‬
‫‪243‬‬
‫‪-‬‬
‫(*)‬
‫‪2012‬‬
‫סכום‬
‫מס' אנשים‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪1,173‬‬
‫‪5,930‬‬
‫נתוני הוצאות השכר כפי שנכללו בספרי החברה עד ליום ‪ 30‬ביוני‪ .2013 ,‬סך עלות‬
‫השכר לשנת ‪ 2013‬בגין אנשי מפתח ניהוליים (ביחס לתקופת הכהונה בלבד) הסתכמה‬
‫בסך של כ‪ 3,393-‬אלפי ש"ח ונרשמה בחלקה במיטב גמל טרם המיזוג ובחלקה בחברת‬
‫מיטב דש‪ .‬סך עלות השכר לשנת ‪ 2014‬הסתכמה בסך של כ‪ 8,299 -‬אלפי ש"ח בגין ‪13‬‬
‫אנשי מפתח ונרשמה בחברת מיטב דש ובסוכנות‪( .‬ראה באור ‪ 21‬ה' ‪ 2‬להלן בדבר‬
‫הסכם דמי ניהול חדש)‪.‬‬
‫הנתונים כוללים מס שכר ומס ערך מוסף לפי העניין‪.‬‬
‫‪51‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :21‬‬
‫יתרות ועסקאות עם בעלי עניין וצדדים קשורים (המשך)‬
‫ד‪.‬‬
‫הטבות לצדדים קשורים ובעלי עניין‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫(*)‬
‫‪2,189‬‬
‫שכר ונלוות למועסקים בחברה או מטעמה‬
‫‪-‬‬
‫(*)‬
‫‪-‬‬
‫שכר דירקטורים שאינם מועסקים בחברה או‬
‫מטעמה‬
‫‪-‬‬
‫(**)‬
‫‪)**( 571‬‬
‫‪1,194‬‬
‫דמי ניהול לחברה בעלת שליטה‬
‫‪126,267‬‬
‫‪112,589‬‬
‫‪78,707‬‬
‫מספר האנשים אליהם מתייחסים השכר‬
‫וההטבות‬
‫צדדים קשורים ובעלי העניין המועסקים‬
‫בחברה או מטעמה‬
‫דירקטורים שאינם מועסקים בחברה‬
‫‬‫‪5‬‬
‫‬‫‪7‬‬
‫‪1‬‬
‫‪7‬‬
‫סה"כ‬
‫‪5‬‬
‫‪7‬‬
‫‪8‬‬
‫(*)‬
‫(**)‬
‫ה‪.‬‬
‫במחצית הראשונה של שנת ‪ 2013‬שכר המנכ"ל ששימש עובר למיזוג גם כמנכ"ל מיטב‬
‫גמל‪ ,‬שולם על ידי חברת מיטב גמל‪ .‬החל מ‪ 1-‬ביולי ‪ ,2013‬נכלל במסגרת דמי הניהול‬
‫לחברת מיטב דש‪ .‬סך עלות שכר המנכ"ל בשנת ‪ 2013‬הסתכמה לסך של כ‪ 1,314-‬אלפי‬
‫ש"ח‪ .‬סך עלות מנכ"ל לשעבר ושל מחליפו החל ממועד כהונתו בשנת ‪ 2014‬הסתכמה‬
‫בסך של כ‪ 1,697 -‬אלפי ש"ח ונכללה במסגרת דמי הניהול לחברת מיטב דש‪.‬‬
‫נתוני שכר דירקטורים כפי שנכללו בספרי החברה עד ליום ‪ 30‬ביוני‪ .2013 ,‬סך עלות‬
‫שכר דירקטורים לשנת ‪ 2013‬הסתכמה לסך של כ‪ 1,290 -‬אלפי ש"ח ונכללה בחלקה‬
‫במסגרת דמי הניהול לחברת מיטב דש‪ .‬עלות שכר דירקטורים לשנת ‪ 2014‬הסתכמה‬
‫לסך של כ‪ 1,261-‬אלפי ש"ח ונכללה במסגרת דמי ניהול לחברת מיטב דש‪.‬‬
‫הכנסות והוצאות מצדדים קשורים ומבעלי עניין‬
‫‪.1‬‬
‫הסכם דמי ניהול‬
‫החל משנת ‪ 2004‬ועד ל‪ 30-‬ביוני ‪ ,2013‬שילמה החברה דמי ניהול בשיעור של ‪30%‬‬
‫מההכנסות בניכוי החזר דמי ניהול לעמיתים לחברה האם בגין שירותי ניהול אשר כללו‪,‬‬
‫בין היתר‪ ,‬שירותי ניהול‪ ,‬חשבות‪ ,‬הנהלת חשבונות‪ ,‬שירותי משרד וכן שירותי ייעוץ‪ ,‬לרבות‬
‫סיוע בפיתוח עסקי‪ ,‬ייעוץ פיננסי‪ ,‬אסטרטגי‪ ,‬שיווקי ומקצועי‪ .‬כמו כן‪ ,‬החברה שילמה החל‬
‫משנת ‪ 2004‬את חלקה היחסי מדמי הניהול השנתיים הקבועים ששילמה החברה האם‬
‫למיטב דש (המחזיקה בחברה האם)‪ .‬חלקה של החברה בדמי הניהול כאמור נקבע בהתאם‬
‫ליחס ההכנסות של מרכזי הרווח הרלבנטיים בחברה האם‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬החברה האם חייבה את החברה בעלויות תקורה ואחרות ששולמו על ידה על בסיס‬
‫יחוס ספיציפי על בסיס סביר לפי העניין ‪ back to back‬לסכום שהוצא על ידי החברה האם‪.‬‬
‫‪52‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :21‬‬
‫יתרות ועסקאות עם בעלי עניין וצדדים קשורים (המשך)‬
‫ה‪.‬‬
‫הכנסות והוצאות מצדדים קשורים ומבעלי עניין (המשך)‬
‫‪.2‬‬
‫הסכם דמי ניהול חדש‬
‫לאור העובדה שהחברה מקבלת שירותי ניהול מחברות בקבוצת מיטב דש ובעקבות‬
‫השלמת רה ארגון בקבוצת מיטב דש לרבות מיזוג מיטב גמל ואיפקס גמל לתוך החברה‪,‬‬
‫אישר דירקטוריון החברה ביום ‪ 17‬בנובמבר‪ 2013 ,‬להתקשר בשני הסכמים לקבלת‬
‫שירותים מצד קשור (א) הסכם שירותים עם מיטב דש סוכנות לביטוח פנסיוני בע"מ‬
‫(להלן‪" :‬הסוכנות" ו‪" -‬הסכם שירותי שיווק"‪ ,‬בהתאמה) (לפירוט ראה סעיף ‪ 3‬להלן)‪( .‬ב)‬
‫הסכם משולש עם מיטב דש השקעות בע"מ (להלן ‪ -‬מיטב דש) ועם מיטב דש ניירות‬
‫ערך והשקעות בע"מ (חברה האם של החברה‪ ,‬להלן ‪ -‬דש השקעות) לקבלת מכלול‬
‫שרותים לחברה כהגדרתם בהסכם‪ ,‬לרבות שרותי ניהול שוטפים‪ ,‬שרותי תפעול‬
‫שוטפים‪ ,‬שרותי כוח אדם‪ ,‬שרותי ייעוץ משפטי ורגולציה‪ ,‬פיתוח עסקי‪ ,‬יעוץ אסטרטגי‪,‬‬
‫שרותי מחשוב‪ ,‬שרותי תיווך ללקוחות ולמשקיעים‪ ,‬שרותי התקשרות עם ספקים‬
‫ונותני שירותים אחרים‪ ,‬סיוע באיתור וביצוע השקעות לשם התרחבות עסקית‪ ,‬שרותי‬
‫ניהול אשר יוענקו לחברה על ידי מיטב דש וביניהם שרותי כספים ופיננסים‪ ,‬רכש‬
‫ואחזקה‪ ,‬משאבי אנוש‪ ,‬ביקורת אשראי וניהול סיכונים ושרותי ביקורת פנים‪.‬‬
‫תקופת ההסכם הינה לשלוש שנים‪ ,‬החל מיום ‪ 1‬ביולי‪ .2013 ,‬כל צד רשאי לסיים את‬
‫ההסכם בהודעה מראש ובכתב של ‪ 60‬ימים‪ .‬ככל שבתקופת ההסכם יתקיימו אירועים‬
‫חריגים באופן שמצריך שינוי במנגנון התמורה ו‪/‬או בשינוי היקפי שירותי הניהול‬
‫התמורה תבחן על ידי הצדדים‪.‬‬
‫בהתאם להוראות ההסכם‪ ,‬נקבע כי החברה תשלם לדש השקעות דמי ניהול קבועים‬
‫המסתכמים לסך של כ‪ 9,525-‬אלפי ש"ח לשנה‪ .‬בנוסף‪ ,‬תשלם החברה למיטב דש דמי‬
‫ניהול בשיעור של ‪ 55%‬מהכנסותיה השנתיות‪ ,‬בניכוי דמי ניהול ששולמו על ידה לדש‬
‫השקעות ולסוכנות (ראה סעיף ‪ 3‬להלן)‪ ,‬ובלבד שדמי הניהול לא יצרו לחברה הפסד‬
‫לפני מס‪ .‬התמורה שנקבעה כוללת מע"מ‪ .‬כמו כן בוטלו הסכמי הניהול הקודמים‬
‫שחתמו החברה ו‪/‬או ממיטב גמל ו‪/‬או איפקס גמל בעבר‪.‬‬
‫בגין התקופה מיום ‪ 1‬ביולי‪( 2013 ,‬החל מכניסתו של ההסכם לתוקף)‪ ,‬ועד ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‪ 2013 ,‬שולם החלק היחסי מתוך התמורה‪.‬‬
‫בנוסף לשירותי הניהול כאמור‪ ,‬החברה נושאת בתשלומים ישירים לצדדים שלישיים‬
‫המתייחסים ספציפית לפעילות ניהול קופות גמל וקרנות פנסיה‪ ,‬כגון עמלות שיווק‬
‫והפצה ודמי תפעול‪.‬‬
‫כמו כן‪ ,‬החברות בקבוצה חייבו את החברה בעלויות תקורה בגין המבנה‪ .‬הוצאות הפחת‬
‫בסך של כ‪ 3,946 -‬אלפי ש"ח אשר נרשמו בסעיף אחרות תחת הוצאות הנהלה וכלליות‪,‬‬
‫ראה באור ‪ 20‬לעיל‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫הסכם שירותי שיווק‬
‫ביום ‪ 17‬בנובמבר‪ 2013 ,‬אישר דירקטוריון החברה להתקשר בהסכם עם מיטב דש‬
‫סוכנות לביטוח פנסיוני בע"מ (להלן‪" :‬הסוכנות") לתקופה של שלוש שנים מיום ‪1‬‬
‫ביולי‪ .2013 ,‬במסגרת ההסכם‪ ,‬החברה תקבל שירותי שיווק ומכירות להפצת מוצרי‬
‫החיסכון לטווח ארוך של החברה בתמורה לדמי ניהול בסך של עלות השירותים‬
‫בתוספת אחוז קבוע של ‪.) COST+6%( 6%‬‬
‫‪53‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :21‬‬
‫יתרות ועסקאות עם בעלי עניין וצדדים קשורים (המשך)‬
‫ה‪.‬‬
‫הכנסות והוצאות מצדדים קשורים ומבעלי עניין (המשך)‬
‫‪.4‬‬
‫הסכם שכר מנכ"ל‬
‫החל מיום ‪ 1‬באוקטובר‪ 2014 ,‬מכהן מר טדי לין כמנכ"ל החברה‪ .‬תנאי התגמול להם‬
‫זכאי מר לין הינם‪ :‬שכר חודשי בסך ‪ 39‬אלפי ש"ח ברוטו ובנוסף בונוס יעדים שנתי‬
‫בסך של עד ‪ 210‬אלפי ש"ח‪ .‬כמו כן‪ ,‬הוקצו למר לין ‪ 87,500‬כתבי אופציה של חברת‬
‫מיטב דש (בעלת השליטה בחברה האם)‪ .‬תנאי האופציות‪ ,‬לרבות מחיר המימוש‪,‬‬
‫תקופת ההבשלה‪ ,‬המועד האחרון למימוש האופציות‪ ,‬הינם בהתאם לאמור בתוכנית‬
‫האופציות של מיטב דש‪.‬‬
‫עד ליום ‪ 30‬בספטמבר‪ 2014 ,‬כיהן כמנכ"ל החברה מר איציק אסטרייכר‪ .‬תנאי התגמול‬
‫להם היה זכאי מר אסטרייכר הינם‪ :‬דמי ניהול בסך של ‪ 60‬אלפי ש"ח לחודש צמוד‬
‫למדד ינואר ‪ 2010‬בתוספת מע"מ‪ .‬בנוסף‪ ,‬היה זכאי לבונוס שנתי בסכום של עד שישה‬
‫חודשי דמי ניהול בגין עמידה ביעדים‪ .‬כמו כן‪ ,‬למר אסטרייכר הוקצו ‪ 87,500‬כתבי‬
‫אופציה של חברת מיטב דש (בעלת השליטה בחברה האם)‪ .‬תנאי האופציות‪ ,‬לרבות‬
‫מחיר המימוש‪ ,‬תקופת ההבשלה‪ ,‬המועד האחרון למימוש האופציות‪ ,‬הינם בהתאם‬
‫לאמור בתוכנית האופציות של מיטב דש‪ .‬במסגרת פרישתו אישר דירקטוריון החברה‬
‫תשלום הודעה מוקדמת בגין ‪ 6‬חודשים החל מיום ‪ 1‬באוקטובר ‪ 2014‬וכן תשלום מענק‬
‫שנתי בשיעור ‪ 80%‬מתקרת המענק השנתי‪.‬‬
‫‪.5‬‬
‫החל מ‪ 1-‬באוקטובר‪ ,2013 ,‬יתרות הלוואות ויתרות עם צדדים קשורים וחברת האם‬
‫הינן צמודות למדד ונושאות ריבית בשיעור ‪.6%‬‬
‫עד לאותו מועד‪ ,‬יתרות הלוואות ויתרות עם צדדים קשורים וחברת האם נשאו ריבית‬
‫כגבוה מבין מדד בתוספת ‪ 4%‬או שיעור הריבית שנקבע בסעיף ‪(3‬ט) לפקודת מס‬
‫הכנסה‬
‫‪.6‬‬
‫באור ‪- :22‬‬
‫לפרטים אודות מיזוג איפקס גמל ומיטב גמל ראה באור ‪ 4‬לעיל‪.‬‬
‫ניהול סיכונים‬
‫א‪.‬‬
‫כללי‬
‫פעילויות החברה חושפות אותה לסיכונים פיננסיים שונים‪ ,‬כגון סיכוני שוק (לרבות סיכון תזרים‬
‫מזומנים בגין שיעורי שינוי שיעור הריבית)‪ ,‬סיכון אשראי וסיכון נזילות‪.‬‬
‫סיכון שוק הוא הסיכון שהשווי ההוגן או תזרימי המזומנים העתידיים של נכסים פיננסיים ושל‬
‫התחייבויות פיננסיות ישתנו כתוצאה משינויים במחירי שוק‪ .‬סיכוני שוק כוללים‪ ,‬בין היתר‪,‬‬
‫סיכונים הנובעים משינויים בשערי הריבית‪ ,‬במדד מחירים לצרכן‪ ,‬בשערי ניירות ערך‪ ,‬סחורות‬
‫ושערי חליפין‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫תיאור הליכי ושיטות ניהול הסיכונים‬
‫ניהול הסיכונים הינו חלק אינטגרלי מפעילותה היומיומית של החברה בביצוע השקעותיה‪ .‬בניהול‬
‫הסיכונים החברה שואפת לזהות‪ ,‬למדוד ולנתח את הסיכונים העומדים בפני החברה‪ ,‬לקבוע‬
‫מגבלות ובקרות הולמות לסיכונים ולפקח על הסיכונים והעמידה במגבלות‪ .‬השיטות לניהול‬
‫הסיכונים נסקרות באופן שוטף בכדי לשקף שינויים בתנאי השוק ובפעילות החברה ‪ .‬החברה‪,‬‬
‫באמצעות הכשרה‪ ,‬נהלים ובקרות‪ ,‬פועלת לפיתוח סביבת בקרה יעילה בה כל העובדים מבינים‬
‫את תפקידם ומחויבותם‪.‬‬
‫‪54‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :22‬‬
‫ניהול סיכונים (המשך)‬
‫‪.1‬‬
‫סיכון ריבית‬
‫סיכוני הריבית‪ ,‬בנוגע לנכסי החברה מגולמים בעקיפין גם בסיכוני המחיר כפי שמתואר‬
‫להלן‪ ,‬מאחר שחלק מההשקעות הפיננסיות של החברה כוללות אגרות חוב וקרנות‬
‫נאמנות אג"חיות (סך היתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2014 ,‬הינה כ‪ 53,989-‬אלפי ש"ח‬
‫ומורכבת ממלוות מדינה)‪.‬‬
‫בנוסף לחברה יתרת מזומנים ושווי מזומנים הנושאת ריבית‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫סיכון מדד המחירים לצרכן‬
‫לחברה הלוואות אשר צמודות לשינויים במדד המחירים לצרכן‪ .‬ליום ‪ 31‬בדצמבר‪,2014 ,‬‬
‫סכום ההתחייבויות הפיננסיות אשר צמוד למדד המחירים לצרכן‪ ,‬שבגינן קיימת לחברה‬
‫חשיפה לשינויים במדד המחירים לצרכן‪ ,‬הינו כ‪ 52,883 -‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2014‬לחברה התחייבויות לצדדים קשורים המסתכמות בסך של‬
‫כ‪ 77,968-‬אלפי ש"ח הצמודה למדד‪ .‬ראה באור ‪ 21‬לעיל בדבר תנאי יתרות עם צדדים‬
‫קשורים‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫סיכון אשראי‬
‫נכון ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2014 ,‬הסתכמו המזומנים ושווי מזומנים בסך של ‪ 10,893‬אלפי ש"ח‪,‬‬
‫וההשקעות הפיננסיות בסך של ‪ 53,989‬אלפי ש"ח (בעיקר מלוות מדינה)‪ .‬אשראי בגין‬
‫נכסים אחרים (שאינם מזומנים והשקעות פיננסיות) אינו מדורג‪.‬‬
‫הכנסות החברה נובעות בעיקר מהכנסות דמי ניהול מקופות גמל וקרנות פנסיה‪ .‬בדוחות‬
‫הכספיים לא נכללה הפרשה לחובות מסופקים בגין פעילות החברה‪ ,‬מכיוון שדמי הניהול‬
‫נפרעים בחודש העוקב למועד בו הוכרה ההכנסה מדמי ניהול‪ ,‬באופן אוטומטי מתוך נכסי‬
‫הקופות בשליטת החברה‪.‬‬
‫‪.4‬‬
‫סיכון שוק‬
‫לחברה השקעות בנכסים פיננסיים הנמדדים בשווי הוגן דרך רווח והפסד‪ ,‬אשר בגינן‬
‫החברה חשופה לסיכון בגין שינוי בשווי ההוגן הנקבע בהתבסס על מחירי שוק‬
‫בבורסה‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫דרישות חוקיות‬
‫לחברה‪ ,‬מונה מנהל סיכונים פיננסיים‪ ,‬עבור קופות הגמל שבניהולה‪ ,‬כגורם אובייקטיבי ובלתי‬
‫תלוי ליצירת תשתית מתאימה בחברה המנהלת להבנה‪ ,‬זיהוי ומדידה של סיכוני שוק וסיכוני‬
‫אשראי‪ ,‬למעקב שוטף אחריהם‪ ,‬לקבלת החלטות ולקביעת מדיניות המבוססת עליהם‪ .‬מנהל‬
‫הסיכונים הפיננסיים מבצע בקרות שוטפות ומדווח לדירקטוריון וועדותיו בהתאם לנדרש‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫סיכוני שוק‬
‫‪.1‬‬
‫מבחני רגישות הנוגעים לסיכוני שוק‬
‫להלן ניתוח רגישות ביחס להשפעת השינוי במשתנים אלה על הרווח (הפסד) לתקופה‪.‬‬
‫ניתוח הרגישות הינו ביחס לנכסים הפיננסיים ולהתחייבויות הפיננסיות בגין משתנה‬
‫הסיכון הרלבנטי נכון לכל מועד דיווח‪ ,‬ובהנחה שכל שאר המשתנים האחרים קבועים‪.‬‬
‫כך‪ ,‬למשל‪ ,‬השינוי בריבית הינו בהנחה‪ ,‬שכל הפרמטרים האחרים לא השתנו‪.‬‬
‫ניתוח הרגישות‪ ,‬מביא לידי ביטוי השפעות ישירות בלבד ללא השפעות משניות‪.‬‬
‫יצוין גם כי הרגישויות אינן ליניאריות‪ ,‬כך ששינויים גדולים או קטנים יותר ביחס‬
‫לשינויים שמתוארים להלן אינם בהכרח אקסטרפולציה פשוטה של השפעת אותם‬
‫שינויים‪.‬‬
‫‪55‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :22‬‬
‫ניהול סיכונים (המשך)‬
‫בהלוואות לזמן ארוך בריבית קבועה לא קיימת לחברה חשיפה חשבונאית בגין סיכון‬
‫ריבית‪.‬‬
‫מבחני הרגישות להשקעות סחירות שלגביהן קיים מחיר שוק מצוטט (מחיר בורסה)‬
‫התבססו על שינויים אפשריים במחירי שוק אלה‪.‬‬
‫מבחן רגישות לשינויים‬
‫בשערי הבורסה של ניירות‬
‫ערך סחירים‬
‫רווח (הפסד) מהשינוי‬
‫ירידת‬
‫עליית שערים שערים של‬
‫‪5%‬‬
‫של ‪5%‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪2014‬‬
‫‪2,695‬‬
‫(‪)2,695‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2,606‬‬
‫(‪)2,606‬‬
‫מבחן רגישות לשינויים‬
‫במדד המחירים לצרכן‬
‫רווח (הפסד) מהשינוי‬
‫ירידת מדד‬
‫עליית מדד‬
‫של ‪0.5%‬‬
‫של ‪0.5 %‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪2014‬‬
‫(‪)669‬‬
‫‪669‬‬
‫‪2013‬‬
‫(‪)772‬‬
‫‪772‬‬
‫‪56‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :22‬‬
‫ניהול סיכונים (המשך)‬
‫‪.2‬‬
‫פירוט הנכסים וההתחייבויות של החברה בחלוקה לבסיסי הצמדה‬
‫‪ 31‬בדצמבר ‪2014‬‬
‫צמוד‬
‫למדד‬
‫לא צמוד‬
‫במטבע חוץ או‬
‫בהצמדה אליו‬
‫אלפי ש"ח‬
‫פריטים לא‬
‫פיננסיים‬
‫ואחרים‬
‫סה"כ‬
‫נכסים‪:‬‬
‫נכסים בלתי מוחשים‬
‫הוצאות רכישה נדחות‬
‫רכוש קבוע‬
‫נכסי מיסים שוטפים‬
‫נכסים בגין הטבות לעובדים‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪13,309‬‬
‫‬‫‪4,614‬‬
‫‬‫‪378‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪286,059‬‬
‫‪20,071‬‬
‫‪491‬‬
‫‬‫‪519‬‬
‫‪141‬‬
‫‪286,059‬‬
‫‪20,071‬‬
‫‪491‬‬
‫‪4,614‬‬
‫‪519‬‬
‫‪13,828‬‬
‫השקעות פיננסיות‪:‬‬
‫נכסי חוב סחירים‬
‫‪53,989‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪53,989‬‬
‫סך כל השקעות פיננסיות‬
‫‪53,989‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪53,989‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪10,893‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪10,893‬‬
‫נכסי קופות גמל מבטיחות‬
‫תשואה‬
‫‪7,346‬‬
‫‪92,317‬‬
‫‪391‬‬
‫‪-‬‬
‫‪100,054‬‬
‫סך הכל נכסים‬
‫‪85,537‬‬
‫‪97,309‬‬
‫‪391‬‬
‫‪307,281‬‬
‫‪490,518‬‬
‫סך כל הון‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪223,504‬‬
‫‪223,504‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪9,040‬‬
‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪9,040‬‬
‫‪77,968‬‬
‫‪4,751‬‬
‫‪52,883‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪100,327‬‬
‫‪22,045‬‬
‫‪267,014‬‬
‫התחייבויות‪:‬‬
‫התחייבויות בגין מסים נדחים‬
‫צדדים קשורים‬
‫התחייבות בגין רכישת פעילות‬
‫התחייבות פיננסיות‬
‫התחייבות קופות גמל מבטיחות‬
‫תשואה‬
‫זכאים ויתרות זכות‬
‫‬‫‬‫‪4,751‬‬
‫‪-‬‬
‫‪52,883‬‬
‫‬‫‪22,045‬‬
‫‪100,327‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫סך כל ההתחייבויות‬
‫‪26,796‬‬
‫‪231,178‬‬
‫‪-‬‬
‫‪9,040‬‬
‫סך כל ההון וההתחייבויות‬
‫‪26,796‬‬
‫‪231,178‬‬
‫‪-‬‬
‫‪232,544‬‬
‫‪490,518‬‬
‫סך הכל חשיפה מאזנית‬
‫‪58,741‬‬
‫(‪)133,869‬‬
‫‪391‬‬
‫‪74,737‬‬
‫‪-‬‬
‫‪57‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪77,968‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :22‬‬
‫ניהול סיכונים (המשך)‬
‫‪.2‬‬
‫פירוט הנכסים וההתחייבויות של החברה בחלוקה לבסיסי הצמדה (המשך)‬
‫צמוד‬
‫למדד‬
‫לא צמוד‬
‫‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫במטבע חוץ‬
‫או בהצמדה‬
‫אליו‬
‫אלפי ש"ח‬
‫פריטים לא‬
‫פיננסיים‬
‫ואחרים‬
‫סה"כ‬
‫נכסים‪:‬‬
‫נכסים בלתי מוחשים‬
‫הוצאות רכישה נדחות‬
‫רכוש קבוע‬
‫נכסי מיסים שוטפים‬
‫נכסים בגין הטבות לעובדים‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪)*23,699‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪7,734‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪300,770‬‬
‫‪7,122‬‬
‫‪803‬‬
‫‬‫‪489‬‬
‫‪)*119‬‬
‫‪300,770‬‬
‫‪7,122‬‬
‫‪803‬‬
‫‪7,734‬‬
‫‪489‬‬
‫‪23,818‬‬
‫השקעות פיננסיות‪:‬‬
‫נכסי חוב סחירים‬
‫נכסי חוב שאינם סחירים‬
‫‪52,126‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪52,126‬‬
‫‪-‬‬
‫סך כל השקעות פיננסיות‬
‫‪52,126‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪52,126‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪10,428‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪10,428‬‬
‫נכסי קופות גמל מבטיחות‬
‫תשואה‬
‫‪)*5,228‬‬
‫‪)*93,948‬‬
‫‪-‬‬
‫‪)*-‬‬
‫‪99,176‬‬
‫סך הכל נכסים‬
‫‪)*91,481‬‬
‫‪)*101,682‬‬
‫‪-‬‬
‫‪)*309,303‬‬
‫‪502,466‬‬
‫סך כל הון‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪211,221‬‬
‫‪211,221‬‬
‫‬‫‬‫‪)*5,620‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‪90,849‬‬
‫‬‫‪65,764‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪4,645‬‬
‫‬‫*)‬‫‪-‬‬
‫‪4,645‬‬
‫‪90,849‬‬
‫‪5,620‬‬
‫‪65,764‬‬
‫‪)*99,553‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫*)‬‫‪-‬‬
‫‪99,553‬‬
‫‪24,814‬‬
‫סך כל ההתחייבויות‬
‫‪)*30,434‬‬
‫‪)*256,166‬‬
‫‪-‬‬
‫‪)*4,645‬‬
‫‪291,245‬‬
‫סך כל ההון וההתחייבויות‬
‫‪)*30,434‬‬
‫‪)*256,166‬‬
‫‪-‬‬
‫‪)*215,866‬‬
‫‪502,466‬‬
‫סך הכל חשיפה מאזנית‬
‫‪)*61,047‬‬
‫(‪- )*)154,484‬‬
‫‪)*93,437‬‬
‫‪-‬‬
‫התחייבויות‪:‬‬
‫התחייבויות בגין מסים נדחים‬
‫צדדים קשורים‬
‫התחייבות בגין רכישת פעילות‬
‫התחייבות פיננסיות‬
‫התחייבות קופות גמל מבטיחות‬
‫‬‫תשואה‬
‫‪24,814‬‬
‫זכאים ויתרות זכות‬
‫*) סווג מחדש‬
‫ה‪.‬‬
‫סיכונים תפעוליים‬
‫סיכונים תפעוליים מוגדרים כסיכון להפסד העלול להיגרם כתוצאה מתהליכים פנימיים‬
‫כושלים או לקויים‪ ,‬מפעולות אנוש‪ ,‬מכשלים במערכות המיכוניות ומאירועים חיצוניים‪.‬‬
‫לחברה חשיפה גבוהה לכשלים אפשריים בתחום מערכות מידע ובתחום אבטחת המידע והיא‬
‫נוקטת בפעולות על מנת לצמצם חשיפה זו‪ .‬פעולות נוספות לצמצום סיכונים ננקטות בתחום‬
‫מניעת מעילות והונאות וכן במסגרת התהליכים והבקרות בחברה כחלק מיישום ה‪.SOX-‬‬
‫ו‪.‬‬
‫סיכוני נזילות‬
‫מתוך יתרת הנכסים של החברה ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2014‬סך של כ‪ 64,882-‬אלפי ש"ח הינם‬
‫נכסים סחירים‪ ,‬הניתנים למימוש מיידי‪ .‬על פי תקנות ההשקעה על החברה להחזיק בנכסים‬
‫נזילים בסכום שלא יפחת מ‪ 50%-‬מההון הנדרש‪.‬‬
‫‪58‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :22‬‬
‫ניהול סיכונים (המשך)‬
‫הטבלה שלהלן מציגה את זמני הפרעון של ההתחייבויות הפיננסיות של החברה על פי‬
‫התנאים החוזיים בסכומים לא מהוונים‪ .‬בחוזים בהן הצד שכנגד רשאי לבחור את עיתוי‬
‫התשלום של סכום‪ ,‬ההתחייבות נכללת על בסיס של המועד המוקדם ביותר שבו החברה‬
‫יכולה להידרש לשלם את ההתחייבות‪.‬‬
‫עד‬
‫שנה‬
‫מעל שנה‬
‫ועד ‪ 5‬שנים‬
‫אלפי ש"ח‬
‫סה"כ‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2014 ,‬‬
‫‪13,498‬‬
‫התחייבויות פיננסיות‬
‫‪39,385‬‬
‫‪52,883‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2013 ,‬‬
‫התחייבויות פיננסיות‬
‫באור ‪- :23‬‬
‫‪12,827‬‬
‫‪52,937‬‬
‫‪65,764‬‬
‫התחייבויות תלויות והתקשרויות‬
‫א‪.‬‬
‫התחייבויות תלויות‬
‫להלן טבלה מסכמת של הסכומים הנתבעים במסגרת בקשות תלויות לאישור תובענות‬
‫כייצוגיות ותביעות מהותיות אחרות כנגד החברה‪ ,‬כפי שצוינו על ידי התובעים בכתבי‬
‫הטענות אשר הוגשו מטעמם‪ .‬מובהר כי הסכום הנתבע אינו מהווה בהכרח כימות של סכום‬
‫החשיפה המוערכת על ידי החברה‪ ,‬שכן המדובר בסכום הערכה לכאורה מטעם התובעים אשר‬
‫דין סכומים אלה להתברר במסגרת ההליך המשפטי‪ .‬עוד מובהר כי הטבלה להלן אינה כוללת‬
‫הליכים שהסתיימו‪ ,‬לרבות הליכים שהסתיימו לאחר שאושר בהם הסכם פשרה‪.‬‬
‫סוג‬
‫כמות‬
‫תביעות‬
‫הסכום‬
‫הנתבע‬
‫אלפי ש"ח‬
‫בקשות תלויות לאישור תובענות כייצוגיות‬
‫צוין סכום מוערך המתייחס לחברה (ראה סעיפים ‪ ,2, 1‬ו‪ 3-‬להלן)‬
‫‪3‬‬
‫‪496,000‬‬
‫בגין הבקשות לאישור התובענות כייצוגיות‪ ,‬ההליכים המשפטיים ואחרים‪ ,‬שהוגשו כנגד‬
‫החברה כמפורט לעיל לא נרשמה בספרי החברה הפרשה‪.‬‬
‫‪.1‬‬
‫ביום ‪ 15‬לאוקטובר‪ ,2013 ,‬הוגשה לבית המשפט המחוזי בתל אביב תביעה ובקשה‬
‫לאישור התביעה כייצוגית על פי חוק תובענות ייצוגיות‪ ,‬תשס"ו‪ ,2006-‬בסך של כ‪50 -‬‬
‫מיליון ש"ח כנגד החברה‪ .‬לטענת התובע‪ ,‬החברה העלתה לתובע דמי ניהול מבלי‬
‫לשלוח אליו הודעה מוקדמת בדבר כוונתה להעלות את דמי הניהול‪ .‬התובע הגיש‬
‫בקשת אישור מתוקנת והחברה הגישה את תגובתה באוקטובר ‪ .2014‬להערכת עורכי‬
‫הדין המייצגים את החברה בהליך זה‪ ,‬נוכח השלב המקדמי בו מצויה התובענה‪ ,‬לא‬
‫ניתן להעריך בשלב זה את סיכויי התביעה נגד החברה ולפיכך לא בוצעה הפרשה‬
‫בדוחות הכספיים בגין התביעה כאמור‪.‬‬
‫‪59‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :23‬‬
‫התחייבויות תלויות והתקשרויות (המשך)‬
‫‪.2‬‬
‫ביום ‪ 23‬בדצמבר‪ 2012 ,‬הוגשה לבית המשפט המחוזי בתל אביב תביעה ובקשה לאישור‬
‫התביעה כייצוגית על פי חוק תובענות ייצוגיות‪ ,‬תשס"ו‪( 2006-‬להלן‪" :‬התביעה‬
‫הראשונה")‪ ,‬בסך נומינאלי של כ‪ 195 -‬מיליון ש"ח כנגד החברה‪ .‬לטענת התובע‪ ,‬על‬
‫החברה היה לגבות מעמיתי קופת הגמל תגמולים (להלן‪" :‬הקופה") אשר הצטרפו עד‬
‫ליום ‪ 30‬ביוני ‪ 2007‬אפס דמי ניהול על יתרת הנכסים הצבורה‪ .‬בנוסף‪ ,‬טוען התובע כי‬
‫היה על החברה לגבות ‪ 1%‬מההפקדות למרות שהוראות הדין אסרו על חברות מנהלות‬
‫קופות גמל (עד ליום ‪ 1‬בינואר‪ )2013 ,‬לגבות דמי ניהול מההפקדות‪ .‬התובענה מתבססת‬
‫על מסמך משנת ‪ 1969‬אשר על פי התקנון‪ ,‬ההסכמים והמסמכים שהוצגו לחברה‪ ,‬לא‬
‫היה בתוקף כבר בשנת ‪ ,2007‬מועד רכישת הקופה ע"י החברה ומקל וחומר אינו בתוקף‬
‫כיום‪ .‬רכישת הקופה בוצעה לאחר קבלת אישור משרד האוצר וגביית דמי הניהול‬
‫בוצעה בהתאם לתקנון הקופה ולהוראות הדין‪ .‬הדיון בתביעה זו אוחד עם הדיון‬
‫בתביעה בסעיף ‪(23‬א)(‪.)3‬‬
‫‪.3‬‬
‫ביום ‪ 1‬בספטמבר‪ 2014 ,‬הוגשה לבית המשפט המחוזי בתל אביב תביעה ובקשה‬
‫לאישור התביעה כייצוגית על פי חוק תובענות ייצוגיות‪ ,‬תשס"ו‪ ,2006-‬בסך נומינלי של‬
‫כ‪ 251-‬מיליון ש"ח כנגד החברה‪ .‬לטענת התובע‪ ,‬החברה העלתה לתובע ולחברי הקבוצה‬
‫העמיתים בקופת תגמולים‪ ,‬דמי ניהול שלא כדין‪ .‬לטענת התובע דמי הניהול של חברי‬
‫הקבוצה צריכים להיות בשיעור אפס והעלאתם עומדת בניגוד להסכמים שנחתמו‬
‫בעניין‪ .‬המבקש עתר לכך שהדיון בתביעה זו יאוחד עם הדיון בתביעה הראשונה‪ .‬בית‬
‫המשפט החליט לאחד את הדיון בשני התיקים‪ .‬החברה הגישה בחודש דצמבר ‪ 2014‬את‬
‫תשובתה לבקשת האישור‪ .‬להערכת עורכי הדין המטפלים בתביעות סיכויי הבקשות‬
‫להידחות עולים על הסיכוי כי הבקשות יתקבלו‪ .‬אי לכך לא בוצעה הפרשה בדוחות‬
‫הכספיים‪.‬‬
‫‪.4‬‬
‫בחודש מרץ ‪ ,2011‬הגיעו למשרדי איפקס ניהול קופות גמל בע"מ ("איפקס גמל") חוקרי‬
‫רשות ני"ע‪ ,‬אשר ביצעו במקום חיפוש וקיבלו לידם מסמכים שונים וחומרי מחשב‪.‬‬
‫למיטב ידיעת החברה‪ ,‬החקירה הינה כנגד שני עובדים לשעבר של איפקס גמל והינה‬
‫נסבה סביב פעילות בניירות ערך‪ .‬למיטב ידיעת החברה‪ ,‬ביום ‪ 10‬במרס‪ ,2014 ,‬הגישה‬
‫פרקליטות מחוז תל‪-‬אביב (מיסוי וכלכלה) כתב אישום כנגד מנהל ההשקעות לשעבר‬
‫באיפקס גמל‪ .‬למיטב ידיעת החברה בשנת ‪ 2014‬הושג הסדר אכיפה בעניינו של סמנכ"ל‬
‫ההשקעות של איפקס גמל דאז‪.‬‬
‫‪.5‬‬
‫ביום ‪ 4‬ביולי‪ ,2013 ,‬ובעקבות ביקורת מטעם הממונה במיטב גמל בנושא העברה‬
‫ומשיכת כספים בקופות גמל וקרנות פנסיה של מיטב גמל‪ ,‬קיבלה החברה הודעה לפיה‬
‫היא מתבקשת לבצע השבה בעניין פיצוי בגין עמיתים שביקשו למשוך כספים מקופת‬
‫גמל או להעביר כספים מקרן פנסיה שבניהול החברה במקרים שבהם הבקשה כאמור‬
‫בוצעה שלא בהתאם למועדים הקבועים בדין‪ .‬בנוסף בחודש פברואר ‪ 2014‬החברה‬
‫קיבלה הודעה (להלן‪" :‬ההודעה") לפיה בעקבות ביקורת בעניין העברת כספים בין‬
‫קופות גמל שבוצעה על ידי משרד האוצר הוחלט כי בשים לב לנימוקי החברה לעניין‬
‫ממצאי הביקורת ולאחר שנחה דעתו של הממונה כי החברה פעלה למניעת הישנות‬
‫ההפרות ולהקטנת הנזק‪ ,‬הוחלט שעיצום כספי בסך ‪ 1,173,200‬ש"ח יהיה על תנאי‬
‫לתקופה של שלוש שנים‪ .‬יצוין כי במסגרת ההודעה נקבעו מספר הוראות דיווח‬
‫לממונה וביצוע‪.‬‬
‫‪60‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :23‬‬
‫התחייבויות תלויות והתקשרויות (המשך)‬
‫‪.6‬‬
‫חוזר הכרעה עקרונית בעניין העלאת דמי ניהול ללא הודעה מוקדמת‬
‫ביום ‪ 27‬באוגוסט‪ 2013 ,‬פרסם הממונה הכרעה עקרונית בנושא העלאת דמי ניהול ללא‬
‫הודעה מוקדמת ("ההכרעה")‪.‬‬
‫בהתאם להוראות ההכרעה‪ ,‬חברות מנהלות נדרשות לבדוק את כל החשבונות בהם‬
‫הועלו דמי ניהול בתקופה שמיום ‪ 1‬בינואר ‪ 2006‬ועד ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪"( 2009‬תקופת‬
‫ההשבה") ולהשיב לכל עמית שנגבו ממנו דמי ניהול בתקופה זו שלא בהתאם להוראות‬
‫תקנה ‪53‬ב(א) לתקנות מס הכנסה‪ ,‬את הכספים שנגבו ממנו ביתר‪ ,‬למעט אם חל לגבי‬
‫אותו עמית סייג לבדיקה ו‪/‬או סייג להשבה‪ ,‬כמפורט להלן‪ .‬הסכומים העומדים לזכות‬
‫עמית על פי ההכרעה יישאו ריבית שנתית בשיעור של ‪ 5.1%‬החל מהמועד שבו נגבו‬
‫דמי הניהול ביתר ועד למועד ביצוע התשלום לפי הוראות ההכרעה‪ .‬בהכרעה נקבעו‬
‫מקרים בהם יינתן פטור מבדיקה ומהשבת כספים ומקרים אחרים בהם יינתן פטור‬
‫מהשבת כספים בלבד‪ .‬כמו כן‪ ,‬נקבעו בהכרעה הוראות שונות ביחס לאופן ביצוע‬
‫ההשבה‪ ,‬תיעוד ההשבה‪ ,‬מתן הודעה לעמיתים ודיווח לממונה באשר לביצוע הוראות‬
‫ההשבה‪.‬‬
‫בהתאם לתיקון להכרעה‪ ,‬עד ליום ‪ 31‬באוגוסט‪ 2015 ,‬חברות מנהלות נדרשות להשלים‬
‫את ביצוע הבדיקה וביצוע ההשבה‪ .‬על החברות להעביר לממונה דוח מסכם של מבקר‬
‫הפנים של החברה המאשר את ביצוע הוראות ההכרעה עד ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪.2015‬‬
‫ביום ‪ 12‬באוגוסט ‪ ,2014‬פורסמה הבהרה מטעם הממונה לפיה ההשבה תכלול גם דמי‬
‫ניהול שהועלו בתקופת ההשבה גם אם נגבו לאחר תקופת ההשבה‪.‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2014 ,‬העריכה החברה את סכום ההשבה שתידרש לשלם לעמיתים‬
‫בהתאם להכרעה ובדוחות הכספיים נכללה הפרשה בהתאם‪.‬‬
‫‪.7‬‬
‫חוזר גופים מוסדיים ‪ 2011-9-10‬בעניין טיוב נתוני זכויות עמיתים בגופים מוסדיים‬
‫ביום ‪ 21‬בדצמבר ‪ 2011‬פורסם חוזר גופים מוסדיים ‪ 2011-9-10‬בעניין טיוב נתוני זכויות‬
‫עמיתים בגופים מוסדיים‪ .‬מטרת החוזר היא להגדיר את הפעולות הנדרשות מגוף‬
‫מוסדי כדי להבטיח‪ ,‬ככל הניתן‪ ,‬שרישום זכויות עמיתים במערכות המידע יהיה מהימן‪,‬‬
‫שלם‪ ,‬זמין וניתן לאחזור‪ ,‬תוך התייחסות לעקרונות טיוב מידע אשר יש לו‪ ,‬או עשויה‬
‫להיות לו‪ ,‬השפעה על זכויות עמית או קבוצת עמיתים‪ .‬החוזר קובע מסגרת עבודה‬
‫כללית לפרויקט הטיוב וקובע כי הגוף המוסדי יבצע סקר פערים אודות המידע הקיים‬
‫ברמת מוצרים‪ ,‬עמיתים ומעבידים‪.‬‬
‫יבנה מודל מיפוי ודירוג פערים שנמצאו בסקר הפערים‪ ,‬יכין תכנית עבודה מפורטת‪,‬‬
‫לרבות אבני דרך עקיבות ומדידות ולוחות זמנים‪ ,‬לטיפול בכל כשל או קבוצת כשלים‬
‫שנמצאו‪.‬‬
‫דירקטוריון גוף מוסדי מאשר את תכנית העבודה של פרויקט הטיוב ומקיים דיון בנושא‬
‫לפחות אחת לחצי שנה‪ ,‬לאחר שמקבל עדכון על התקדמות פרויקט הטיוב‪ .‬הגוף‬
‫המוסדי מקיים ועדת היגוי לנושא ומתעד את תכנית העבודה שאושרה על ידי‬
‫דירקטוריון הגוף המוסדי ואת אופן ניהול הפרויקט‪ .‬בנוסף מועברים דיווחים לממונה‬
‫כקבוע בחוזר‪.‬‬
‫להערכת הנהלת החברה‪ ,‬לא ניתן להעריך בשלב זה‪ ,‬עד להשלמת סקר הפערים כאמור‪,‬‬
‫את השלכות פרויקט הטיוב על התוצאות הכספיות של החברה‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫התחייבויות אחרות‬
‫‪.1‬‬
‫משיכות והעברות ‪ -‬במסגרת הנחיות הממונה‪ ,‬החברה המנהלת נדרשת לבצע משיכות‬
‫והעברות תוך פרק זמן כפי שנקבע בתקנות‪ .‬אי עמידה במועדים כאמור חושפת את‬
‫החברה להתחייבות פיננסית בגין פערי תשואה עד למועד העברת הכספים בפועל‬
‫לחשבון העמית‪.‬‬
‫‪61‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :23‬‬
‫התחייבויות תלויות והתקשרויות (המשך)‬
‫‪.2‬‬
‫ג‪.‬‬
‫חוק הגנת השכר‪ ,‬התשי"ח‪ 1958-‬והתקנות שהותקנו על פיו‪ ,‬מטילים התחייבות על‬
‫הקופה‪ ,‬בנסיבות שפורטו בחוק‪ ,‬בגין חובות של מעבידים לעובדיהם אשר לא סולקו‬
‫במועדם‪ .‬הנהלת החברה אינה יכולה להעריך את סכום חובות המעבידים כאמור‪.‬‬
‫התקשרויות‬
‫‪.1‬‬
‫החברה התקשרה בהסכמים עם משווקים שונים (כולל עובדי החברה) לשיווק קופות‬
‫הגמל שבניהולה בתמורה לעמלות המחושבות בשיעורים שונים מהכנסות החברה‬
‫שמקורן בנכסים שהובאו לחברה על ידי המשווקים‪.‬‬
‫הזכאות לעמלה בחלק מההסכמים חלה גם לאחר ביטולו של ההסכם וכל עוד כספי‬
‫הלקוחות שהופנו על ידי המשווק מנוהלים בחברה בכפוף לתנאים המצויינים בכל‬
‫הסכם‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬החברה חתמה על הסכמי הפצה עם מרבית הבנקים בישראל ובכללם עם‬
‫חמשת הבנקים הגדולים להפצת חלק מהקופות המנוהלות על ידה‪ .‬החברה התקשרה‬
‫עם יועצים פנסיוניים נוספים לצורך הפצת מוצריה ובכוונתה להתקשר עם יועצים‬
‫פנסיוניים נוספים‪.‬‬
‫נכון למועד חתימת הדוח‪ ,‬בנק מזרחי טפחות בע"מ וד‪.‬ס‪.‬ש יעוץ ושירותים בע"מ (להלן‪:‬‬
‫המתפעלים) משמשים כמתפעלים של קופות הגמל וקרנות הפנסיה המנוהלות על ידי‬
‫החברה‪ .‬במסגרת זו מעניקים המתפעלים לחברה שירותי תפעול ו"משרד אחורי" (‪back‬‬
‫‪ )office‬וניהול חשבונות העמיתים‪ ,‬הכוללים‪ ,‬בין היתר‪ ,‬דיווחים לעמיתים ולרשויות‪,‬‬
‫העברות תשלומים ושירותי מיחשוב‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫בין קופות הגמל שבניהול החברה קיימות קופות גמל בניהול אישי מסוג תגמולים‬
‫והשתלמות (להלן‪" :‬קופות בניהול אישי")‪ .‬קופה בניהול אישי (על סוגיה) מאפשרת‬
‫לעמית לנהל את ההשקעות בחשבונו בקופה בעצמו או באמצעות מנהל תיקים מטעמו‪.‬‬
‫במקרה בו נבחר מנהל תיקים כאמור‪ ,‬מתקשרת החברה במערך הסכמים המסדירים את‬
‫מערכת היחסים בין הצדדים‪ .‬בתמורה לשירותי הניהול‪ ,‬זכאי כל מנהל התיקים‬
‫לתמורה חודשית שהוסכמה בין העמית ומנהל התיקים ומשולמת למנהל התיקים מתוך‬
‫דמי הניהול אותם גובה החברה מהעמית‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫בניהול החברה קופות מרכזיות לפיצויים רב מסלוליות ‪ -‬במסגרת קופות אלה מאפשרת‬
‫החברה לחלק מן העמיתים (המעסיקים) לנהל את כספי הפיצויים בחשבונם בנפרד‬
‫מכספי פיצויים של עמיתים אחרים ובאמצעות מנהלי תיקים מטעמם שנבחרים על‬
‫ידם‪ .‬במקרה בו נבחר מנהל תיקים כאמור‪ ,‬מתקשרת החברה במערך הסכמים‬
‫המסדירים את מערכת היחסים בין הצדדים‪ .‬בתמורה לשירותי הניהול‪ ,‬זכאי כל מנהל‬
‫התיקים לתמורה חודשית שהוסכמה בין העמית ומנהל התיקים ומשולמת למנהל‬
‫התיקים מתוך דמי הניהול אותם גובה החברה מהעמית‪.‬‬
‫‪.4‬‬
‫השקעות של עמיתי קופות גמל והתחייבות לעמיתי קופות גמל מבטיחות תשואה‬
‫החברה מחויבת לעמיתים להשלמת התשואה כפי שנקבעה בתקנון קופת "מיטב‬
‫בטחון" במסלולים המבטיחים תשואה (‪ 4.5%‬ו‪ 5.5%-‬תשואה ריאלית)‪.‬‬
‫בהתאם להסכם עם משרד האוצר‪ ,‬הופקדו על ידי הקופה מבטיחת התשואה פיקדונות‬
‫הצמודים למדד המחירים לצרכן ונושאים ריבית שנתית בשיעור של ‪ 4.95%‬ו‪5.95%-‬‬
‫בהתאמה‪ .‬כמו כן‪ ,‬סוכם כי סכומי הפיקדונות באוצר בכל עת לא יעלו על ‪ 85%‬מיתרת‬
‫נכסי קופה מבטיחת תשואה ו‪/‬או מיתרת התחייבויות הקופה כנמוך שבהם‪ ,‬בגין‬
‫העמיתים להם מובטחת תשואה‪.‬‬
‫במידה וסכום הפיקדונות כאמור יעלה על התקרה המותרת כאמור יהא על הקופה‬
‫להשיב לאוצר את התשואה העודפת‪ ,‬כפי שהוגדרה בהסכם‪.‬‬
‫‪62‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :23‬‬
‫התחייבויות תלויות והתקשרויות (המשך)‬
‫עודף ההתחייבויות על הנכסים כאמור הסתכם לסך של כ‪ 273 -‬אלפי ש"ח נכון ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‪.2014 ,‬‬
‫‪.5‬‬
‫ביום ‪ 28‬ביוני‪ 2007 ,‬השלימה החברה את רכישת כל פעילות קופת תגמולים (להלן‪-‬‬
‫הקופה)‪ ,‬פעילות ההשקעה שלה‪ ,‬מכלול הזכויות וההתחייבויות של גד גמולים לגבי‬
‫ניהול הקופה ונכסיה‪ ,‬הזכות לקבלת דמי הניהול בעבור ניהול הקופה‪ ,‬וכן להעברת כל‬
‫נתוני עמיתי הקופה אשר היו כלולים במאגר המידע של גד גמולים‪ ,‬מוניטין הקופה‬
‫והשם המסחרי של הקופה (להלן ‪ -‬הסכם הרכישה)‪.‬‬
‫במסגרת הסכם הרכישה‪ ,‬התחייבה החברה לשפות את בנק הפועלים בע"מ על פי‬
‫דרישתו בגין כל סכום שישולם על ידו כתוצאה מאחריותו וערבותו לביצוע תשלומים‬
‫לעמיתי הקופה מכוח הוראות התקנות של הקופה והוראות אחרות ובלבד שהסכום‬
‫המצרפי כל שנה קלאנדרית לא יעלה על סכום של ‪ 7‬מיליון ש"ח‪ .‬החברה פועלת‬
‫להחליף את הערבות של בנק הפועלים‪.‬‬
‫‪.6‬‬
‫ערבות לעמיתי קופות הגמל‬
‫בקופות החברה קיימות מספר ערבויות כלפי חלק מעמיתיהן כמפורט להלן‪:‬‬
‫ד‪.‬‬
‫א)‬
‫קופת גמל תגמולים ‪ -‬קיימת ערבות כלפי עמיתים בקופה שהצטרפו לקופה עד‬
‫ליום ‪ 28‬ביוני‪ ,2007 ,‬לכך שאם יגיעו לעמית או לבאים מכוחו הסכומים‬
‫העומדים לרשותם בקופה‪ ,‬ישולמו להם לפחות כל סכומי התקבולים בחשבונו‪,‬‬
‫למעט ניכויים כמפורט בתקנון‪ .‬הערבות לא חלה על הפקדות החל מיום ‪ 1‬במאי‪,‬‬
‫‪ .2009‬כאמור‪ ,‬החברה פועלת להחליף את הערבות‪.‬‬
‫ב)‬
‫בהמשך להתחייבות מיטב גמל‪ ,‬החברה מחויבת לערוב לכך שעמיתי חלק‬
‫מקופות הגמל שהועברו לניהולה יקבלו בעת משיכת כספים מקופת הגמל‪,‬‬
‫בהתקיים תנאים שנקבעו‪ ,‬סכום שלא יפחת מסכום התקבולים (הנומינליים)‬
‫שהופקד בחשבונות בכפוף לתנאים שפורטו בתקנוני הקופות‪ .‬ערבות זו לא‬
‫תחול על עמיתים שהצטרפו לקופה לאחר יום ‪ 1‬באוקטובר‪.2009 ,‬‬
‫ג)‬
‫על פי הסכם מיום ‪ 2‬בנובמבר‪ ,2009 ,‬ניתנה ערבות מאיי‪.‬די‪.‬איי חברה לביטוח‬
‫בע"מ או מישיר איי‪.‬די‪.‬איי‪ .‬אחזקות בע"מ (להלן שתיהן ביחד ‪ -‬ביטוח ישיר)‬
‫ערבות להתחייבויות החברה כאמור לעיל‪ .‬במידה וביטוח ישיר תידרש לשלם‬
‫סכום כלשהו מכח הערבות‪ ,‬תהא לה זכות חזרה לחברה‪ .‬אין בהתחייבות זו כדי‬
‫לגרוע מתוקף הערבות המקורית‪ .‬הערבות ניתנת בתמורה לתשלום שנתי‪.‬‬
‫החברה פועלת להחליף את הערבות של ביטוח ישיר‪.‬‬
‫בשל תחום עיסוקה‪ ,‬מקבלת החברה במהלך העסקים הרגיל‪ ,‬פניות מלקוחות הכוללות טענות‬
‫שונות‪ .‬חלק מהפניות מובילות להגשת תביעות משפטיות כנגד החברה‪ .‬כמו כן‪ ,‬החברה‬
‫עשויה לחוב בסכומים בגין הפרשים וטעויות בפעילות קופות הגמל ודיווחיהן‪ .‬במקרים בהם‬
‫היקף החבויות בגין האמור לעיל אינו מהותי ו‪/‬או שלא ניתן לבצע אומדן סביר לגביהן לא‬
‫מבוצעת הפרשה בדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪63‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :24‬‬
‫אירועים בתקופת הדיווח‬
‫א‪.‬‬
‫מיזוג קרנות הפנסיה של מיטב גמל ופנסיה לתוך קרנות הפנסיה של החברה‬
‫ביום ‪ 1‬בינואר‪ ,2013 ,‬הושלם הליך העברת ניהול קרנות הפנסיה "מיטב פנסיה מקיפה"‬
‫ו"מיטב תשואה פנסיונית" לניהולה של החברה‪ .‬במסגרת זאת מוזגו קרנות הפנסיה האמורות‬
‫של מיטב גמל ופנסיה בע"מ לתוך קרנות הפנסיה מאותו הסוג אשר בניהול החברה‪" ,‬מיטב‬
‫דש פנסיה מקיפה" ו"מיטב דש פנסיה כללית"‪.‬‬
‫היקף הנכסים של קרנות הפנסיה שמוזגו ליום המיזוג הינו כ‪ 268-‬מיליון ש"ח כך שלאחר‬
‫המיזוג היקף הנכסים הכולל של קרנות הפנסיה שבניהול החברה היה כ‪ 900-‬מיליון ש"ח‪.‬‬
‫כאמור בבאור ‪ ,1‬ביום ‪ 31‬ליולי‪ ,2013 ,‬אושר ובוצע מיזוג החברות‪.‬‬
‫ביום ‪ 17‬ביולי‪ ,2013 ,‬אישר הממונה לחברה את שינוי שמות קרנות הפנסיה באופן הבא ‪:‬‬
‫"מיטב דש פנסיה מקיפה" (במקום‪" :‬דש קרן פנסיה מקיפה")‬
‫"מיטב דש פנסיה כללית " (במקום‪" :‬דש מנהלים")‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫העברת הניהול בקופת הגמל "תגמולים פלוס"‬
‫ביום ‪ 10‬באפריל‪ 2014 ,‬התקבל בחברה פסק בורר לפיו על החברה להעביר את קופת הגמל‬
‫"תגמולים פלוס" לפסגות גמל ופנסיה בע"מ ("פסגות")‪ ,‬בהתאם לבקשת חבר משרתי הקבע‬
‫והגמלאים בע"מ‪ .‬עוד קבע הבורר חלוקת האחריות בין פסגות לחברה בגין התקופות השונות‬
‫של ניהול הקופה‪ .‬החברה חויבה בשכר טרחת עורכי דין ובהוצאות הבורר‪ .‬ביום ‪ 30‬ביוני‪,‬‬
‫‪ 2014‬הועברה קופת תגמולים פלוס לניהול פסגות‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫מיזוג קופות‬
‫ביום ‪ 31‬במרס‪ 2014 ,‬השלימה החברה את העברת קופות הגמל מיטב דש גמל ומיטב דש‬
‫השתלמות מתפעול ד‪.‬ס‪.‬ש ייעוץ ושירותים בע"מ (להלן‪" :‬ד‪.‬ס‪.‬ש") לתפעול בנק מזרחי טפחות‬
‫בע"מ (להלן‪" :‬בנק מזרחי") ובד בבד בוצעו מיזוגים כדלקמן‪:‬‬
‫מיזוג "דש גמל" (‪ )552‬על כל מסלוליה לקופת הגמל "מיטב דש גמל" (‪ ,)874‬במסגרתו שונה‬
‫תקנון מיטב דש גמל כך ששם "מסלול מניות" שונה ל"מסלול מנייתי"‪ ,‬שם "מסלול אג"ח (ללא‬
‫מניות)" שונה ל"מסלול אג"ח"‪" ,‬מסלול אג"ח ‪ "85‬נמחק והתווספו "מסלול חו"ל"‪" ,‬דש גמל‬
‫פלטינה" ו"מסלול זהב"‪.‬‬
‫מיזוג "דש השתלמות" (‪ )554‬על כל מסלוליה לקרן ההשתלמות "מיטב דש השתלמות" (‪)880‬‬
‫במסגרתו שונה תקנון "מיטב דש השתלמות" כך ש"מסלול אג"ח ‪ "85‬נמחק והתווספו "מסלול‬
‫אג"ח ממשלתי"‪" ,‬מסלול חו"ל"‪" ,‬מסלול נגה"‪" ,‬מסלול ארד" ו"מסלול זהב"‪.‬‬
‫ביום ‪ 1‬ביולי‪ 2014 ,‬מיזגה החברה קופות וקרנות השתלמות נוספות על דרך של מיזוגים‬
‫מלאים ומיזוגים טכניים‪ .‬יצוין כי במסגרת המיזוגים הקופות הועברו מתפעול הבנק‬
‫הבינלאומי לישראל בע"מ ובנק הפועלים בע"מ לתפעול בנק מזרחי‪.‬‬
‫במסגרת המיזוג שונה תקנון מיטב דש גמל כך ששם "מסלול אג"ח" שונה לשם "אג"ח ללא‬
‫מניות" וכן שונתה מדיניות ההשקעה של המסלול‪ ,‬התווסף מסלול "מיטב דש גמל חכם מסלול‬
‫עד ‪ ,"40‬שם מסלול "מיטב דש גמל פלטינה" שונה לשם "מיטב דש גמל חכם מסלול בין ‪ 40‬ל‪-‬‬
‫‪ ,"50‬התווסף מסלול "מיטב דש גמל חכם מסלול בין ‪ 50‬ל‪ ,"60 -‬שמו של מסלול "מיטב דש גמל‬
‫זהב" שונה לשם "מיטב דש גמל חכם מסלול ‪ ."+60‬כמו כן הוסדר במסגרת התקנון מנגנון‬
‫העברת כספים בין המסלולים "החכמים"‪ .‬בנוסף‪ ,‬התווספה פסקה בעניין שימור דמי ניהול‬
‫בנוגע לקבוצת עמיתים מסוימת שקופותיהם התמזגו במסגרת המיזוג לקופה‪ .‬וכן נוספו‬
‫סעיפים המסדירים ערבויות ביחס לקבוצות עמיתים מסוימות שקופותיהם מוזגו לקופה‪.‬‬
‫‪64‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :24‬‬
‫אירועים בתקופת הדיווח (המשך)‬
‫כמו כן שונה תקנון "מיטב דש השתלמות" כך ששמו של מסלול "מיטב דש השתלמות מסלול‬
‫מניות" שונה לשם "מיטב דש גמל מסלול מנייתי"‪ ,‬שמו של מסלול "מיטב דש השתלמות‬
‫מסלול כספי" שונה לשם "מיטב דש השתלמות טווח קצר"‪ ,‬שם מסלול "מיטב דש השתלמות‬
‫נגה" שונה לשם "מיטב דש השתלמות חכם עד ‪ 3‬שנות וותק"‪ ,‬שם מסלול "מיטב דש‬
‫השתלמות מסלול ארד" שונה לשם "מיטב דש השתלמות חכם ‪ 3‬עד ‪ 6‬שנות וותק"‪ ,‬שם‬
‫מסלול "מיטב דש השתלמות זהב" שונה לשם "מיטב דש השתלמות חכם מעל ‪ 6‬שנות וותק"‪.‬‬
‫כמו כן הוסדר במסגרת התקנון מנגנון העברת כספים בין המסלולים "החכמים"‪ .‬כמו כן נוספו‬
‫סעיפים המסדירים ערבויות ביחס לקבוצות עמיתים מסוימות שקופותיהם מוזגו לקופה‪.‬‬
‫במסגרת בקשת המיזוג החברה ביקשה מהממונה לאשר הסבת הערבויות בקופות הרלוונטיות‬
‫לערב אחר‪ ,‬כפי שיאושר על ידי הממונה‪ .‬לפירוט בעניין ערבויות בקופות הגמל ראה באור‬
‫‪.)6(23‬‬
‫ביום ‪ 1‬באוגוסט‪ 2014 ,‬מיזגה החברה קופות גמל מרכזיות לפיצויים שבניהולה על דרך של‬
‫מיזוגים מלאים ומיזוגים טכניים‪ .‬יצוין כי במסגרת המיזוגים הקופות הועברו לתפעול ד‪.‬ס‪.‬ש‪.‬‬
‫במסגרת המיזוג שונה תקנון "מיטב מסלולית לפיצויים" כך ששם הקופה עודכן לשם "מיטב‬
‫דש פיצויים"‪ ,‬שם מסלול "מיטב מסלולית לפיצויים מסלול כללי" שונה לשם "מיטב דש‬
‫פיצויים כללי"‪ ,‬שם מסלול "מיטב מסלולית לפיצויים מסלול אג"ח" שונה לשם "מיטב דש‬
‫פיצויים אג"ח ללא מניות"‪ ,‬שם מסלול "כספי ללא מניות" שונה לשם "טווח קצר"‪ .‬בנוסף‬
‫התווספו שני מסלולי השקעה חדשים "סלע" ו"שקלי"‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (דמי ניהול) (תיקון)‪ ,‬התשע"ד‪2014-‬‬
‫בהמשך לאישור נוסח התקנות בועדת הכספים‪ ,‬פורסמו ביום ‪ 24‬במרס‪ ,2014 ,‬תקנות הפיקוח‬
‫על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (דמי ניהול) (תיקון)‪ ,‬התשע"ד‪ 2014-‬המתקנות את תקנות‬
‫הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)(דמי ניהול)‪ ,‬התשע"ב‪ 2012-‬וקובעות בין היתר כי‬
‫דמי ניהול מינימאליים בקופות גמל שאינן קופות ביטוח יעמדו בסך ‪ 6‬ש"ח לחודש‪ .‬ההוראה‬
‫בתיקון התקנות בנוגע לדמי ניהול מינימאליים תיכנס לתוקף ביום ‪ 1‬בינואר‪ .2016 ,‬החברה‬
‫בוחנת את ההשפעה של התיקון לתקנות‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (משיכת כספים מקופת גמל)(חשבונות‬
‫בעלי יתרה צבורה נמוכה) (הוראת שעה)‪ ,‬התשע"ד‪2014-‬‬
‫ביום ‪ 24‬במרס‪ ,2014 ,‬פורסמו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (משיכת‬
‫כספים מקופת גמל)(חשבונות בעלי יתרה צבורה נמוכה) (הוראת שעה)‪ ,‬התשע"ד‪,2014-‬‬
‫הוראת השעה מאפשרת משיכת כספי תגמולים מקופת גמל בתנאי (א) בחשבונו בקופה לא‬
‫הופקדו כספים מיום ‪ 1‬בינואר‪( ,2012 ,‬ב) וכן לא הועברו אליו או ממנו כספים מקופת גמל‬
‫אחרת או אל קופת גמל אחרת‪ ,‬לפי העניין‪ ,‬מיום ‪ 1‬בינואר‪ ,2013 ,‬ואילך‪( ,‬ג) והיתרה הצבורה‬
‫הכוללת של העמית בכל חשבונותיו בקופת הגמל ביום שלפני ‪ 1‬בינואר‪ 2013 ,‬לא עלתה על‬
‫‪ 7,000‬ש"ח‪ .‬תוקף התקנות ממועד פרסומן ועד ליום ‪ 31‬במרס‪ .2015 ,‬במסגרת התקנות הנ"ל‬
‫אושר שבקשת משיכה תתבצע בתוך ‪ 10‬ימי עסקים מהיום שהגיעה הבקשה לקופה‪.‬‬
‫ו‪.‬‬
‫תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (איתור עמיתים ומוטבים)‪ ,‬תשע"ב‪2012-‬‬
‫ביום ‪ 30‬בינואר ‪ 2012‬פורסמו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (איתור‬
‫עמיתים ומוטבים)‪ ,‬תשע"ב‪ 2012-‬וביום ‪ 5‬בפברואר ‪ 2012‬פורסם חוזר גופים מוסדיים ‪2012-9-1‬‬
‫בעניין נוהל איתור מוטבים‪ .‬התקנות קובעות באילו פעולות מחוייבת חברה מנהלת לנקוט‪,‬‬
‫במידה והקשר עם העמית נותק וכן הוראות בדבר איתור מוטבים לאחר פטירת העמית‪ .‬כמו‬
‫כן‪ ,‬קובעות התקנות מהו שיעור דמי הניהול המירבי שניתן לגבות‪ ,‬במידה ולא ניתן לאתר את‬
‫העמית‪ .‬החברה פועלת ליישום הוראות התקנות והחוזר‪.‬‬
‫‪65‬‬
‫מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ‬
‫באורים לדוחות הכספיים המאוחדים‬
‫באור ‪- :24‬‬
‫אירועים בתקופת הדיווח (המשך)‬
‫ז‪.‬‬
‫תיקון תקנון חברה מנהלת‬
‫לצורך קבלת רישיון סוכן תאגיד לחברה מנהלת נדרשה החברה לבצע תיקון בתקנונה אשר‬
‫מסדיר הוראות הנוגעות לשיווק כיסויים ביטוחיים על ידי החברה‪ .‬בחודש אוגוסט ‪2014‬‬
‫קיבלה החברה את אישור משרד האוצר לתיקון התקנון‪.‬‬
‫ח‪.‬‬
‫תחימת ערבות נומינאלית בתקנון מיטב דש גמל ומיטב דש השתלמות‬
‫בחודש אוקטובר ‪ 2014‬הגישה החברה לממונה בקשה לתיקון תקנונים כדלקמן‪:‬‬
‫ט‪.‬‬
‫‪.1‬‬
‫מיטב דש גמל ‪ -‬תחימת ערבות החברה לעמיתי מיטב גמל חכם לשעבר אשר זכאים‬
‫לערבות החברה להפקדות נומינליות‪ ,‬כך שהערבות תהיה להפקדות שהופקדו עד ליום‬
‫‪ 30‬בספטמבר‪.2014 ,‬‬
‫‪.2‬‬
‫מיטב דש השתלמות ‪ -‬תחימת ערבות החברה לעמיתי הקרן אשר זכאים לערבות‬
‫החברה להפקדות נומינליות‪ ,‬כך שהערבות תהיה להפקדות שהופקדו עד ליום ‪30‬‬
‫בספטמבר‪ .2014 ,‬בנוסף החברה ביקשה לעדכן את נוסח סעיף דמי הניהול בתקנון‬
‫הקרן‪.‬‬
‫קבלת רישיון סוכן תאגיד‬
‫בשנת הדוח החברה החלה לשווק כיסויים ביטוחיים במסגרת קופות הגמל של החברה‪.‬‬
‫בהתאם לכך החברה התקשרה עם איילון חברה לביטוח לרכישת הכיסויים הביטוחיים‪ .‬ביום ‪1‬‬
‫באוקטובר‪ 2014 ,‬קיבלה החברה רישיון סוכן תאגיד לחברה מנהלת מאת הממונה וכן היתר‬
‫שליטה לסוכן תאגיד‪.‬‬
‫‪-------------------‬‬
‫‪F:\W2000\w2000\4706\M\14\12-MEITAV-DS-GEMEL-IFRS.docx‬‬
‫‪66‬‬