1. No category

Kvartalsorientering
Investeringsforeningen SEBinvest
1. kvartal 2015
Redaktion
SEB Wealth Management
SEB-huset
Bernstorffsgade 50
1577 København V
Telefon: 33 28 14 00
Redaktør:
Senior Manager, Thomas Bonnor
Telefon: 33 28 14 21
E-mail: [email protected]
Disclaimer
Materialet er udarbejdet som et led i SEB’s markedsføring og giver en generel oversigt over investeringer, som i øjeblikket anbefales af SEB. Materialet
bør ikke ligge til grund for specifikke investeringsbeslutninger. Hvis du ønsker
at foretage konkrete investeringer på baggrund af materialet, bedes du tage
kontakt til SEB’s rådgivere. Hvis materialet henviser til resultater og investeringsanalyser, bedes du læse den fulde rapport samt eventuelle disclaimere.
Råd og information i materialet er baseret på kilder, som SEB har vurderet
pålidelige. SEB er ikke ansvarlig for fuldstændigheden eller nøjagtigheden af
oplysningerne og for direkte eller indirekte tab, som kan opstå på grund af fejl
eller mangler heri. Historisk udvikling og afkast er ingen garanti for fremtidige
afkast. Markedsværdien på finansielle instrumenter kan både stige og falde,
og det historiske afkast af et finansielt instrument er ikke en sikker indikation
på fremtidlige afkast. Finansielle instrumenter, som er placeret eller investeret
i udenlandske markeder, påvirkes også af svingninger i valutakurser, som kan
få værdien af instrumenterne til at stige eller falde.
Copyright © 2014 • Skandinaviska Enskilda Banken (publ.)
Indholdsfortegnelse
Investeringsforeningen SEBinvest
Kvartalsorientering Q1 • 2015
Indholdsfortegnelse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
Markedskommentar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
Danske Aktier . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
Danske Aktier Akkumulerende . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
Nordiske Aktier . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
Europa Højt Udbytte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
Europa Indeks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
Europa Small Cap . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
Nordamerika Indeks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
Japan Hybrid (DIAM) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
Emerging Market Equities (Mondrian) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
Pengemarked . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Korte Danske Obligationer . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Mellemlange Obligationer . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Lange Obligationer . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
13
14
15
16
Kreditobligationer (Euro) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
US High Yield Bonds (Columbia) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
High Yield Bonds (Muzinich) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
Emerging Market Bonds Index . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
Investeringspleje Kort . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
Investeringspleje Mellemlang . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
Investeringspleje Lang . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
Risiko og rating . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
Markedskommentar
Investeringsforeningen SEBinvest
Kære Læser!
Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal 2015
Et godt nytår starter som bekendt med en stor nytårsraket, og man må sige, at aktiemarkederne er startet året
2015 som en endog meget stor nytårsraket. I årets første
kvartal er der opnået afkast (opgjort i danske kroner) på
aktiemarkederne på mellem 15% og 25%. Dette er afkast,
som man normalt vil være henrykt over at modtage over
et helt år!
Det skal bemærkes, at mange regionale aktieafkast er
kraftigt påvirket af de store valutabevægelser, der har fundet sted i årets første kvartal. Den amerikanske dollar er
steget med 13% overfor danske kroner i kvartalet. Så selvom det amerikanske aktiemarked reelt ikke har bevæget
sig i kvartalet, så har en investor, som har købt amerikanske aktier for danske kroner, oplevet en værdistigning på
tilsvarende 13%. Det danske og de fleste europæiske aktiemarkeder har udvist reelle kursstigninger på over 20%
i kvartalet.
Baggrunden for svækkelsen af euroen skal findes i en ny
aggressiv pengepolitik fra den europæiske centralbank,
ECB. Det centrale element i tiltaget er et massivt opkøbsprogram af stats- og bankobligationer for at tilføre likviditet til det finansielle system og dermed til erhvervslivet.
Kombinationen af rigelig likviditet, lave renter, sundere
banker samt en forbedret konkurrenceevne (via den svage euro) har for alvor sat gang i tilliden til europæisk økonomi. Danmarks Nationalbank har således netop revideret vækstskønnene op med ca. 0,4% i forhold til hvad man
forventede i november måned. Væksten i Euroområdet
ventes nu at nå 1,3% i 2015 og 1,9% i 2016. Det er denne
nye positive stemning, som på de finansielle markeder bliver udtrykt via stigende aktiekurser.
USA er længere fremme i den økonomiske konjunkturcyklus, og den amerikanske centralbank, FED, er så småt ved
at normalisere pengepolitikken. En amerikansk renteforhøjelse rykker nærmere, og den stigende renteforskel (fal-
Kvartalsorientering Q1 • 2015
dende rente i Europa, stigende rente i USA) er reelt årsagen
til den amerikanske dollars stigning mod øvrige valutaer.
Det store spørgsmål er naturligvis, om det amerikanske
aktiemarked kan holde til en renteforhøjelse. Umiddelbart
er svaret ja, hvis blot renteforhøjelsen er ventet og begrundet i tilstrækkeligt stærke økonomiske nøgletal.
Danmark
Kort før annoncering af detaljerne i det ovenfor nævnte
opkøbsprogram i januar måned var presset på euroen så
stort, at den schweiziske nationalbank, SNB, fjernede sit
valutabånd til euroen. Resultatet blev, at schweizerfrancen steg med 40% mod euro. Derefter kastede valutamarkedet sin kærlighed på den danske krone, der som bekendt også er bundet til euroen. Der var i medierne meget
fokus på de udenlandske spekulanter, der forventede at
opnå en hurtig gevinst i tilfælde af, at båndet mellem danske kroner og euroen ville blive brudt.
Men der var andre spillere på banen. Nationalbanken har
opgjort, at to tredjedele af købsinteressen efter kroner, var
drevet af danske institutionelle investorer, der ønskede at
valutakurssikre deres aktiver i euro. Sådanne aktiver er
normalt ikke valutakurssikret, fordi man antager, at kronen er fastlåst til euroen.
Men hvis der opstår en risiko for, at dette valutabånd brydes på en måde, hvor kronen styrkes mod euro, ja så vil
danske investorer med aktiver i euro have risiko for et tab.
Derfor gennemførte de valutaafdækning, og det sker som
bekendt ved, at man sælger euro mod kroner på valutaterminskontrakter. Det var denne trafik, der styrkede kronen
mod euroen.
Nationalbanken reagerede prompte ved at sænke renten
gentagne gange for på den måde at gøre det dyrt at spekulere i en kronestyrkelse. Samtidig gennemførte Nationalbanken massiv intervention i markedet via køb af valuta
mod salg af danske kroner i et omfang, som aldrig er set
tidligere.
Endelig besluttede Finansministeriet at stoppe udstedelsen af statsobligationer, for på den måde at tvinge den
lange danske rente ned og derved gøre det dyrt for inve-
Side 2
Kvartalsorientering Q1 • 2015
storerne at placere midler i danske kroner. De foreløbige
resultater af ”den store danske valutakrig” i 1. kvartal tyder på, at Nationalbanken trak sig ud af kampen som sejrherre, idet presset med kronen er aftaget mod kvartalets
slutning.
i Europa ser mere lyst ud, end man har set i mange år. Forbrugernes og erhvervslivets tillidsindikatorer peger opad,
og det kan nok så meget uro i Grækenland ikke ændre på.
Så jo, det skal nok blive et godt 2. kvartal på de finansielle
markeder!
I 1. kvartal er den danske valutareserve steget fra kr. 457,6
mia. ved indgangen til 1. kvartal til kr. 737,1 mia. ultimo
kvartalet. Stigningen udgør kr. 279,5 mia. svarende til
61%. Valutareserven er helt overvejende steget via intervention i markedet i januar og februar måned, hvor Nationalbanken købte valuta mod salg af kroner for i alt kr. 280
mia.
Morningstar hæder til afdeling i Investeringsforeningen SEBinvest
Afdeling Europa Højt Udbytte modtog i marts måned prisen som bedste europæiske aktieafdeling fra analyseburauet Morningstar. Prisen tildeles på baggrund af afdelingens resultater i de seneste fem år.
Udsigterne for de finansielle markeder for 2. kvartal
2015
Med venlig hilsen
Investeringsforvaltningsselskabet SEBinvest A/S
Efter et så forrygende 1. kvartal er det naturligt at investorerne stopper op og spørger sig selv: Kan det nu fortsætte?
Man skal som nævnt huske på, at en stor del af de seneste
måneders afkast – også i 2014 – var drevet af valutabevægelser. Når forholdene på valutamarkedet normaliseres vil
det i et vist omfang få negativ effekt på afkastene på både
obligationer og – især - udenlandske aktier.
Jens Lohfert Jørgensen
Direktør
Men dette ændrer ikke ved, at det realøkonomiske billede
Markedsafkast
Marked målt i DKK (pct.)
Q1 2015
YTD 2015
2014
OMXC Copenhagen All Share Capped GI
21.17%
21.17%
15.87%
MSCI Europe
16.94%
16.94%
6.64%
MSCI Europe Small Cap
18.39%
18.39%
6.27%
MSCI North America
13.90%
13.90%
27.19%
11.18%
MSCI Emerging Markets
15.57%
15.57%
TOPIX
24.91%
24.91%
9.88%
MSCI World
15.65%
15.65%
12.90%
JPM EMBI Global CORE
2.90%
2.90%
8.10%
Nykredit Danish Mortgage Bond
0.67%
0.67%
4.79%
EFFAS Denmark All
5.73%
5.73%
7.98%
ML US Cash Pay Const. Index TR USD
2.53%
2.53%
3.53%
Side 3
Danske Aktier
Investeringsforeningen SEBinvest
Kvartalsorientering Q1 • 2015
Afdelingens investeringsprofil
Oplysninger om afdelingen
Afdelingen vil typisk være investeret i 25-30 danske aktier. Investeringerne udvælges i al væsentlighed udfra en bottom-up tankegang, hvor de mest interessante aktier udvælges.
Makroøkonomiske forhold og sektorallokering tillægges en meget lille vægt i udvælgelsen af aktier til porteføljen. I aktieudvælgelsen lægges i stedet vægt på ledelse, markedsposition og pricing power. Samtidig lægges vægt på, at virksomheden viser en
kompetent styring af sin udvikling, og at den formår at skabe en
god indtjening. Viden om dette opnås ved at følge selskabet, dets
leverandører og kunder meget tæt. Værdiansættelse af selskaberne bruges primært til at afgøre størrelsen på over- og undervægte ift. benchmark.
Det forventes, at den primære kilde til outperformance vil være
mellemstore selskaber, hvor den nære opfølgning giver den største fordel.
Markedsværdi (DKK mio.)
Morningstar rating
Forvaltnings- og distributionsomkostninger p.a.
ÅOP (Årlige Omkostninger i Procent)
Startdato
Fondskode (ISIN)
Børsnoteret
Indre værdi pr. 31.03.2015
Primær rådgiver
Akkumuleret afkast
1000
Forbrugsgoder
900
Øvrige
700
600
500
Medicinal
400
300
Finans
200
Q1
ÅTD
2014
2013
2012
2011
21.52
21.52
19.51
31.85
24.25
-15.38
OMXC Capped
21.17
21.17
17.21
38.30
23.81
-19.90
Merafkast
0.35
0.35
2.29
-6.45
0.44
4.51
Største positioner
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
0
(pct.)
Novo Nordisk A/S
9.49
Pandora A/S
8.09
A P Møller - Mærsk B
7.98
Vestas Wind Systems
7.27
Danske Bank
6.78
Coloplast A/S
4.82
TRYG A/S
4.52
Nordea AB
4.27
DSV A/S
4.01
GN Store Nord
3.47
Pct. Største negative afkast
Pct.
DFDS
27.68 OW Bunker A/S
Christian Hansen Holding A/S
22.16 DLH A/S - B
-23.01
Per Aarsleff B (2.7m)
19.14 Rockwool International B
-18.48
-100.00
Største positive
positionsændringer
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Ændring Pct.
A P Møller - Mærsk B
4.74
8.54
3.79
Vestas Wind Systems
4.75
6.76
2.01
Nordea AB
2.34
4.34
2.00
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Ændring Pct.
Coloplast A/S
8.88
7.29
-1.60
Danske Bank
6.52
4.95
-1.57
Novo Nordisk A/S
9.97
8.75
-1.22
Største negative
positionsændringer
100
1,58%
2,01%
4. februar 2000
DK0010260629
NASDAQ OMX
336.88
Niels Andersen
Danske Aktier
Største positive afkast
Industri
Basisvarer
800
Årlige afkast (%)
(grøn = afdeling, blå = benchmark)
3,568.4

Købt i kvartalet (Pct.)
Sydbank
Side 4
Andel Solgt helt ud af porteføljen
Pct. i kvartalet
0.04 Novozymes A/S
ISS A/S
Andel
Pct.
-
Danske Aktier Akkumulerende
Investeringsforeningen SEBinvest
Kvartalsorientering Q1 • 2015
Afdelingens investeringsprofil
Oplysninger om afdelingen
Afdelingen vil typisk være investeret i 25-30 danske aktier. Investeringerne udvælges i al væsentlighed udfra en bottom-up tankegang, hvor de mest interessante aktier udvælges.
Makroøkonomiske forhold og sektorallokering tillægges en meget lille vægt i udvælgelsen af aktier til porteføljen. I aktieudvælgelsen lægges i stedet vægt på ledelse, markedsposition og
pricing power. Samtidig lægges vægt på, at virksomheden viser
en kompetent styring af sin udvikling, og at den formår at skabe
en god indtjening. Viden om dette opnås ved at følge selskabet,
dets leverandører og kunder meget tæt. Værdiansættelse af selskaberne bruges primært til at afgøre størrelsen på over- og undervægte ift. benchmark.
Det forventes, at den primære kilde til outperformance vil være
mellemstore selskaber, hvor den nære opfølgning giver den største fordel.
Afdelingen er akkumulerende.
Markedsværdi (DKK mio.)
Morningstar rating
Forvaltnings- og distributionsomkostninger p.a.
ÅOP (Årlige Omkostninger i Procent)
Startdato
Fondskode (ISIN)
Børsnoteret
Indre værdi pr. 31.03.2015
Primær rådgiver
Akkumuleret afkast
Årlige afkast (%)
(grøn = afdeling, blå = benchmark)
230
220
210
200
190
180
170
160
150
140
130
120
110
100
90
80
70
60
50
40
30
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2014
(pct.)
Novo Nordisk A/S
9.34
Pandora A/S
8.13
A P Møller - Mærsk B
7.81
Vestas Wind Systems
7.10
Danske Bank
6.89
Coloplast A/S
4.75
TRYG A/S
4.29
Nordea AB
4.08
DSV A/S
3.84
GN Store Nord
3.36
1,67%
2,15%
20. december 2006
DK0060059186
NASDAQ OMX
212.24
Niels Andersen
Q1
ÅTD
2014
2013
2012
2011
Danske Aktier Akkum.
21.05
21.05
19.48
31.25
23.67
-15.94
OMXC Capped
21.17
21.17
17.21
38.30
23.81
-19.90
Merafkast
-0.13
-0.13
2.27
-7.05
-0.14
3.95
Største positive afkast
Største positioner
257.9

Pct. Største negative afkast
Pct.
DFDS
27.86 OW Bunker A/S
Christian Hansen Holding A/S
21.98 DLH A/S - B
-22.93
Per Aarsleff B (2.7m)
19.55 Rockwool International B
-18.30
Største positive
positionsændringer
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
A P Møller - Mærsk B
4.85
8.26
3.41
Nordea AB
2.28
4.36
2.08
Vestas Wind Systems
4.69
6.66
1.97
Største negative
positionsændringer
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Ændring Pct.
Danske Bank
6.61
4.95
-1.66
Coloplast A/S
8.70
7.44
-1.26
OW Bunker A/S
1.03
0.00
-1.03
Købt i kvartalet
Sydbank
Side 5
-100.00
Ændring Pct.
Andel Solgt helt ud af porteføljen
Pct. i kvartalet
0.04 Novozymes A/S
ISS A/S
Andel
Pct.
-
Nordiske Aktier
Investeringsforeningen SEBinvest
Kvartalsorientering Q1 • 2015
Afdelingens investeringsprofil
Oplysninger om afdelingen
Afdelingen investerer i nordiske aktier, dvs. aktier i Danmark, Sverige, Norge, Finland og evt. Island. Afdelingen investerer bredt i
såvel large-cap som mid- og small-cap aktier.
Afdelingen rådgives af fem teams; to svenske teams samt teams
fra hhv. Danmark, Norge og Finland. De fem teams analyserer og
vurderer markederne uafhængigt af hinanden.
Strategien tager udgangspunkt i, at de fem teams hver foreslår
fem aktier, som teamet anser for fordelagtige, og som afdelingen
investerer i.
Afdelingen vil som udgangspunkt investere 3-5 pct. af formuen i
hver af de i alt op til 25 aktier, som rådgiverne foreslår.
De fem uafhængige teams arbejder med forskellige indgangsvinkler på selskabsanalysen og aktieudvælgelsen. Hver af de fem
teams er eksperter på deres respektive regionale områder.
Markedsværdi (DKK mio.)
Morningstar rating
Forvaltnings- og distributionsomkostninger p.a.
ÅOP (Årlige Omkostninger i Procent)
Startdato
Fondskode (ISIN)
Børsnoteret
Indre værdi pr. 31.03.2015
Primær rådgiver
Akkumuleret afkast
Årlige afkast (%)
(grøn = afdeling, blå = benchmark)
200
190
180
170
160
150
140
130
120
110
100
90
80
70
60
50
40
30
Q1
ÅTD
2014
2013
2012
17.63
17.63
9.25
11.69
26.76
VINX BCAP EUR GI
18.00
18.00
9.63
19.37
23.55
Merafkast
-0.36
-0.36
-0.39
-7.68
3.21
2014
2014
2013
2012
2012
2011
2010
2010
2009
Pct.
26.56
Gjensidige Forsikring ASA
-17.22
DSV A/S
13.34
Beijer Ref AB
-15.07
Pandora A/S
8.99
Novo Nordisk A/S
-7.70
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
M-Real OYJ
4.04
5.46
1.42
Elekta AB-B SHS
2.94
3.99
1.05
Swedbank AB A shares
4.58
5.26
0.68
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Ændring Pct.
Pandora A/S
5.04
3.58
-1.46
Beijer Ref AB
4.44
3.45
-0.98
Novo Nordisk A/S
5.33
4.38
-0.95
Største negative
positionsændringer
2008
Pct. Største negative afkast
M-Real OYJ
Største positive
positionsændringer
2008
1,66%
2,17%
23. april 2008
DK0060130235
NASDAQ OMX
172.45
SEB Stockholm
Nordiske Aktier
Største positive afkast
Største positioner
82.5

(pct.)
Købt i kvartalet
Ændring Pct.
Andel Solgt helt ud af porteføljen
Pct. i kvartalet
Andel
Pct.
M-Real OYJ
5.36
Bakkafrost P/F
4.97
Swedish Match
3.58 DNB Holding ASA
-
4.68
ABB B pr. 5 SEK.
3.48 Hexagon AB-B Shs
-
Tomra Systems ASA
4.42
Swedish Match
4.37 Trelleborg AB - B shares
-
Novo Nordisk A/S
4.40
RenoNorden ASA
3.45 Volvo AB (B)
-
ABB B pr. 5 SEK.
4.26
Skanska B
3.76 Axis Communications AB
-
Swedbank AB A shares
4.26
Vestas Wind Systems
Teliasonera
4.21
Skanska B
4.12
Cargotec Corp-B Share
4.08
Side 6
Europa Højt Udbytte
Investeringsforeningen SEBinvest
Kvartalsorientering Q1 • 2015
Afdelingens investeringsprofil
Oplysninger om afdelingen
Afdelingen forvaltes aktivt og investerer i 40-50 børsnoterede,
europæiske aktier. Porteføljen søger merafkast gennem en kvantitativ og kvalitativ udvælgelse af selskaber, som betaler højt og
gerne stigende udbytte set i forhold til selskabets markedsværdi.
Der lægges desuden vægt på en forudsigelig indtjening af høj
kvalitet samt et stærkt cash flow i selskabet. Historisk har denne
type selskaber haft et attraktivt risikojusteret merafkast i forhold
til markedet og samtidig været relativt robuste over for uro på
aktiemarkederne. Endvidere kræves det, at selskaberne har en
stærk konkurrenceposition samt en visionær og handlekraftig ledelse.
Porteføljen er relativt defensiv og forventes at skabe et stabilt
positivt afkast. Porteføljen er ikke immun over for kursfald. Et
kraftigt fald i aktiemarkedet vil naturligvis påvirke afkastet i porteføljen negativt.
Markedsværdi (DKK mio.)
Morningstar rating
Forvaltnings- og distributionsomkostninger p.a.
ÅOP (Årlige Omkostninger i Procent)
Startdato
Fondskode (ISIN)
Børsnoteret
Indre værdi pr. 31.03.2015
Primær rådgiver
Akkumuleret afkast
Årlige afkast (%)
(grøn = afdeling, blå = benchmark)
160
150
Q1
ÅTD
2014
2013
2012
18.89
18.89
9.81
21.03
14.00
-7.92
MSCI Europe
16.94
16.94
6.64
19.81
17.74
-8.33
1.95
1.95
3.17
1.22
-3.74
0.41
Største positive afkast
130
1,56%
2,02%
30. oktober 2006
DK0016002496
NASDAQ OMX
147.12
SEB Stockholm
Europa Højt Udbytte
Merafkast
140
541.8

Pct. Største negative afkast
2011
Pct.
Croda International Plc
30.10 Akastor ASA
-25.58
IG Group Holdings PLC
26.09 Centrica Plc
-9.00
WH Smith PLC
24.38 Bureau Veritas SA
-7.58
90
Største positive
positionsændringer
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
80
Croda International Plc
2.33
3.37
1.03
70
Akastor ASA
0.51
1.26
0.75
WM Morrison Supermarkets PLC
3.46
4.02
0.56
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Ændring Pct.
Zürich Financial Services
4.86
2.79
-2.08
IG Group Holdings PLC
3.84
2.29
-1.55
Roche Holding
3.63
2.62
-1.01
120
110
100
60
50
Største negative
positionsændringer
40
Største positioner
2014
2014
2013
2012
2012
2011
2010
2010
2009
2008
2008
2007
2006
30
(pct.)
Daimler AG
3.93
Sanofi-Aventis
3.56
Unilever NV
3.56
Swiss Re Ltd
3.46
Hannover Rückversicherung
3.23
Investor AB B
3.18
Rio Tinto Plc
3.14
Swisscom AG
3.12
EasyJet PLC
3.11
Natixis
2.91
Købt i kvartalet
Eutelsat Communications
EasyJet PLC
Ændring Pct.
Andel Solgt helt ud af porteføljen
Pct. i kvartalet
1.07 StatoilHydro ASA
1.4 BASF SE
Andel
Pct.
-
EasyJet PLC
1.36 Nokian Tyres
-
National Grid Plc
1.96 Duro Felguera SA
-
Elisa Communications OYJ-A
1.64 Astrazeneca Plc.
-
Fonciere Des Regions
2.02 PSP Swiss Property AG
-
Daimler AG
3.99 Leoni AG
-
Neste Oil OYJ
1.48 Plastic Omnium SA
-
Severn Trent PLC
1.45 Aker Solutions ASA
-
Glaxosmithkline
1.02 EURO STOXX 50 Dec14
-
Transocean Inc
2.41 Antofagasta Plc
-
Old Mutual PLC
3.77
Side 7
Europa Indeks
Investeringsforeningen SEBinvest
Kvartalsorientering Q1 • 2015
Afdelingens investeringsprofil
Oplysninger om afdelingen
Afdelingen er passivt forvaltet og investerer i europæiske aktier.
Porteføljen skal følge det brede europæiske aktieindeks, målt ved
afdelingens benchmark MSCI Europa, så tæt som muligt. Indekset følges ved at vægte aktierne efter de enkelte aktiers markedsværdi.
Markedsværdi (DKK mio.)
Morningstar rating
Forvaltnings- og distributionsomkostninger p.a.
ÅOP (Årlige Omkostninger i Procent)
Startdato
Fondskode (ISIN)
Børsnoteret
Indre værdi pr. 31.03.2015
Primær rådgiver
Afdelingen var under navnet Alpha indtil juli 2011 en ren ’stockpicking’ portefølje, der søgte merafkast gennem aktiv selskabsudvælgelse. Derfor har afdelingens afkast tidligere afveget fra
benchmark.
272.1

1,57%
1,66%
27. juni 2011
DK0016283054
NASDAQ OMX
108.78
SEB Stockholm
OBS: Afdelingen overgik fra aktiv til passiv forvaltning i juli 2011.
Akkumuleret afkast
Årlige afkast (%)
(grøn = afdeling, blå = benchmark)
170
160
150
Q1
120
110
100
90
Største positioner
Nestle SA
12.2014
06.2014
12.2013
06.2013
12.2012
06.2012
12.2011
06.2011
80
2012
2011
5.27
16.44
-10.31
MSCI Europa
16.94
16.94
6.64
17.74
-8.33
-23.34
Merafkast
-0.29
-0.29
-1.37
-1.30
-1.98
-26.00
Pct. Største negative afkast
-49.35
Pct.
487.92 SeaDrill Ltd.
-55.11
Banca Monte Dei Paschi
Di Sien
Altice SA
52.90
International Airlines Group
SA
28.02 Saipem
Største positive
positionsændringer
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Ændring Pct.
Daimler AG
0.84
1.01
0.18
Nestle SA
2.71
2.87
0.16
Vodafone Group Plc.
1.03
1.13
0.10
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Ændring Pct.
Total SA
1.58
1.33
-0.25
Sanofi-Aventis
1.58
1.34
-0.24
Royal Dutch Shell PLC
1.69
1.52
-0.17
Største negative
positionsændringer
(pct.)
2013
16.65
Reckitt Benckiser Group PLC
130
2014
16.65
Største positive afkast
140
ÅTD
Europa Indeks
-54.97
-47.93
2.82
Novartis
2.65
Roche Holding
2.28
Købt i kvartalet
HSBC Holdings Plc
1.94
Indivior PLC
0.02 UBS AG - Reg
-
Bayer AG
1.47
Fiat Chrysler Automobiles NV
0.13 BUWOG AG
-
Sanofi-Aventis
1.41
UBS Group Inc.
0.71 Ziggo NV
-
BP PLC
1.40
Merck Kgaa
0.16 Petrofac Ltd
-
Royal Dutch Shell PLC
1.32
Electrolux B handel SEK
0.07 Jeronimo Martins SGPS SA
-
Glaxosmithkline
1.31
Norsk Hydro
0.07 Deutsche Lufthansa
-
Novo Nordisk A/S
1.27
Ashtead Group Plc
0.12 Fiat Spa EUR
-
Side 8
Andel Solgt helt ud af porteføljen i
Pct. kvartalet
Andel
Pct.
Europa Small Cap
Investeringsforeningen SEBinvest
Kvartalsorientering Q1 • 2015
Afdelingens investeringsprofil
Oplysninger om afdelingen
Afdelingen investerer i selskaber med en markedsværdi på under
EUR 2 mia.
Investeringsprocessen er primært baseret på bottom-up, hvor
selskabsudvælgelsen foretages ud fra selskabsbesøg med primær vægt på kompetent ledelse, styrke i forretningen i form af
en stærk markedsposition og strukturel vækst.
De selskaber, der udvælges til afdelingen, er typisk karakteriseret
ved relativ høj indtjeningsvækst og flot track-record.
Investeringshorisonten på de enkelte aktier i porteføljen er omkring to år.
Porteføljen består af 45-55 selskaber, hvor sektor- og landevægte er et resultat af bottom-up processen.
Markedsværdi (DKK mio.)
Morningstar rating
Forvaltnings- og distributionsomkostninger p.a.
ÅOP (Årlige Omkostninger i Procent)
Startdato
Fondskode (ISIN)
Børsnoteret
Indre værdi pr. 31.03.2015
Primær rådgiver
Akkumuleret afkast
1,717.6

1,21%
1,71%
31. marts 1999
DK0016283211
NASDAQ OMX
390.59
Carsten Dehn
Årlige afkast (%)
Q1
ÅTD
2014
2013
2012
2011
Europa Small Cap
20.96
20.96
14.23
31.93
25.38
-14.60
600
MSCI Europe Sm.Cap
18.39
18.39
6.27
33.40
27.47
-17.67
550
Merafkast
2.57
2.57
7.96
-1.47
-2.10
3.07
(grøn = afdeling, blå = benchmark)
500
Største positive afkast
450
Industria Macchine Automatic
400
350
300
250
200
150
100
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
50
Største positioner
Pct. Største negative afkast
Pct.
38.07 Napatech A/S
-38.31
Feintool International Holding
27.54 Foxtons Group Plc
-25.14
Duerr AG
26.05 RPS Group Plc
-19.45
Største positive
positionsændringer
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Duerr AG
2.92
4.49
1.57
Laird PLC
0.30
1.36
1.06
Eurofins Scientific
1.43
2.43
0.99
Største negative
positionsændringer
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Ændring Pct.
Carl Zeiss Meditec AG
1.35
0.42
-0.92
Bakkafrost P/F
3.01
2.20
-0.81
Elementis PLC
2.30
1.55
-0.75
(pct.)
Ændring Pct.
Andel Solgt helt ud af porteføljen
Pct. i kvartalet
Andel
Pct.
Grand City Properties SA
5.11
Købt i kvartalet
Greencore Group PLC
4.74
Nobia AB
1.08 Telecity Group PLC
-
4.64
Sartorius AG-Vorzug
0.75 OW Bunker A/S
-
Duerr AG
3.83
Stabilus SA
0.72 Dolphin Group AS
-
Banca IFIS SpA
3.79
Grenkeleasing AG
3.75
Aarhuskarlshamn AB
3.38
Interpump Group SpA
3.33
Leonteq AG
Arrow Global Group Plc
3.17
Patrizia Immobilien AG
2.67
Side 9
Boskalis Westminster
-
Nordamerika Indeks
Investeringsforeningen SEBinvest
Kvartalsorientering Q1 • 2015
Afdelingens investeringsprofil
Oplysninger om afdelingen
Afdelingen investerer meget bredt i det nordamerikanske aktiemarked, hvoraf USA udgør ca. 93 pct. og Canada de resterende
ca. 7 pct. af markedet.
Det er afdelingens målsætning at tracke det brede aktieindeks så
tæt som muligt, dvs. uden aktiv forvaltning.
Det amerikanske aktiemarked er et af verdens største og mest efficiente markeder. Historisk har det derfor også vist sig umådeligt
svært at slå indekset ved egentlig aktiv forvaltning.
Trackingen af det amerikanske aktiemarked sker ved rådgivning
fra det erfarne finanshus BlackRock.
Markedsværdi (DKK mio.)
Morningstar rating
Forvaltnings- og distributionsomkostninger p.a.
ÅOP (Årlige Omkostninger i Procent)
Startdato
Fondskode (ISIN) (unoteret)
Børsnoteret
Indre værdi pr. 31.03.2015
Primær rådgiver
Akkumuleret afkast
Årlige afkast (%)
(grøn = afdeling, blå = benchmark)
260
240
220
Q1
ÅTD
2014
2013
2012
2011
13.69
13.69
26.03
22.27
12.60
2.25
MSCI North America
13.90
13.90
27.19
23.96
13.44
3.00
Merafkast
-0.20
-0.20
-1.16
-1.69
-0.83
-0.74
American Airlines Group Inc
180
1,15%
1,36%
14. december 2004
DK0016283997
NASDAQ OMX
89.67
SEB Stockholm
Nordamerika Indeks
Største positive afkast
200
1,379.9

Pct. Største negative afkast
Pct.
58.19 Penn West Energy Trust
-66.20
Staples
57.31 Pacific Rubiales Energy Corp
-60.53
Rackspace Hosting Inc
50.18 Whiting Petroleum Corp
-55.52
160
140
Største positive
positionsændringer
120
100
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Ændring Pct.
Kinder Morgan Inc/Delaware
0.13
0.38
0.25
Apple Computer Inc.
3.06
3.20
0.14
Visa Inc-Class A Shares
0.53
0.61
0.08
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Ændring Pct.
IBM
0.92
0.73
-0.18
Gilead Science
0.83
0.66
-0.17
Exxon Mobil Corp
2.05
1.90
-0.15
80
Største negative
positionsændringer
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
60
Største positioner
(pct.)
Apple Computer Inc.
3.56
Købt i kvartalet
Exxon Mobil Corp
1.69
Jazz Pharmaceuticals PLC
0.05 Athabasca Oil Corp
-
Microsoft Corp
1.49
Paramount Resources Ltd
0.01 FNFV Group
-
Johnson & Johnson
1.32
0.11 Ocwen Financial Corp
-
Wells Fargo
1.26
Crown Castle International Cor
General Electric Co
1.21
Anthem Inc
0.16 Pengrowth Energy Trust
-
JP Morgan Chase & Co.
1.10
Mallinckrodt PLC
0.05 Bell Aliant Inc
-
Procter & Gamble
1.07
Incyte Genomics Inc
0.05 Sears Holdings Corp.
-
Constellation Software Inc/
Can
0.02 Tyco International Ltd
-
Skyworks Solutions Inc.
0.06 Crown Castle Intl. Corp.
-
Snap-on Inc
Kinder Morgan Manage0.03
ment LLC
-
Wabtec
0.04
Salix Pharmaceuticals Ltd
0.02 Tim Hortons Inc
-
Jarden Corp
0.03 Kbr Inc
-
Pfizer Inc
1.06
Verizon Communications Inc
0.98
Side 10
Andel Solgt helt ud af porteføljen
Pct. i kvartalet
Kinder Morgan Management
spids
Andel
Pct.
-
Japan Hybrid (DIAM)
Investeringsforeningen SEBinvest
Kvartalsorientering Q1 • 2015
Afdelingens investeringsprofil
Oplysninger om afdelingen
Afdelingen investerer i børsnoterede japanske selskaber med fokus på ledende virksomheder på markedet.
Der investeres bredt i såvel large- som mid-cap selskaber.
Strategien er baseret på, at porteføljen skal skabe alpha, dvs.
merafkast i forhold til det generelle aktiemarked. Det sker ved
udvælgelse af aktier, som forventes at outperforme i forhold til
markedet generelt.
Afdelingen benytter det japanske forvalterhus DIAM (DLIBJ Asset
Management International Ltd.) som rådgiver. Valget af DIAM er
sket i erkendelse af, at ingen formår at forvalte japanske aktier så
godt som de lokale aktører. Blandt disse er DIAM ved nøje screening udpeget som en af de dygtigste forvaltere på netop det japanske aktiemarked.
Markedsværdi (DKK mio.)
Morningstar rating
Forvaltnings- og distributionsomkostninger p.a.
ÅOP (Årlige Omkostninger i Procent)
Startdato
Fondskode (ISIN)
Børsnoteret
Indre værdi pr. 31.03.2015
Primær rådgiver
Akkumuleret afkast
(grøn = afdeling, blå = benchmark)
Årlige afkast (%)
180
160
1,96%
2,96%
12. maj 1999
DK0016283484
NASDAQ OMX
93.66
DIAM, London
Q1
ÅTD
2014
2013
2012
2011
Japan Hybrid
19.42
19.42
1.93
31.42
-0.28
-14.76
TOPIX
24.91
24.91
9.88
21.53
6.30
-9.82
Merafkast
-5.49
-5.49
-7.94
9.90
-6.58
-4.94
Største positive afkast
140
235.3

FINDEX
Pct. Største negative afkast
Pct.
39.35 WirelessGate Inc
-45.44
Don Quijote Co Ltd
27.08 Furukawa-Sky Aluminum Corp
-28.68
120
Sun Corp
25.85 Mixi Inc.
-21.37
100
Største positive
positionsændringer
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Penta-Ocean Construction
Co Lt
0.46
1.48
1.02
Resona Holdings
0.31
1.19
0.89
60
Ono Pharmaceutical Co. Ltd.
0.62
1.43
0.81
40
Største negative
positionsændringer
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Ændring Pct.
Mitsubishi Motors Corp
1.92
0.55
-1.37
Ajinomoto Co. Inc
0.97
0.05
-0.92
THK Co. Ltd
1.43
0.60
-0.83
Største positioner
2013
2011
2009
2007
2005
2003
2001
1999
80
(pct.)
Ændring Pct.
Andel Solgt helt ud af porteføljen
Pct. i kvartalet
Andel
Pct.
Sony
4.76
Købt i kvartalet
Mitsubishi UFJ Financial Group
3.00
Nippon Shinyaku Co Ltd
0.36 Kenedix Inc
-
Toyota Motor
2.95
Gunma Bank Ltd/The
0.56 NSK Ltd
-
Sumitomo Mitsui Financial Corp
2.46
Asics Corp
0.55 Yamanouchi Pharmaceutical
-
Toshiba
1.67
Amada Co Ltd
0.48 Okasan Securities Group Inc
-
Mitsui Fudosan Co Ltd
1.48
Horiba Ltd
0.59 Roland DG Corp
-
Sun Corp
1.44
COOKPAD Inc
1.03 Ai Holdings Corp
-
Fuji Heavy Industries Ltd
1.38
Fuji Photo Film
0.37 Tatsuta Electric Wire And Cabl
-
Mizuho Financial Group
1.37
Terumo Corp
1.52 Santen Pharmaceutical Co Ltd
-
Tokyu Fudosan Holdings Corp
1.35
Asahi Intecc Co Ltd
0.52 Eneres Co Ltd
-
Nihon Kohden Corp
0.76 COLOPL Inc
-
Shimadzu Corp
1.22 Nihon Trim Co Ltd
-
FAN Communications Inc
0.85 Cosmos Pharmaceutical Corp
-
Side 11
Emerging Market Equities (Mondrian)
Investeringsforeningen SEBinvest
Kvartalsorientering Q1 • 2015
Afdelingens investeringsprofil
Oplysninger om afdelingen
Afdelingen investerer fortrinsvis i børsnoterede aktier i selskaber,
der er registreret - eller har hovedkontor - i et emerging market
land eller i selskaber, som er noteret på et anerkendt og reguleret
marked i et emerging market land.
Ved emerging market lande forstås de lande, Verdensbanken definerer som middel- og lavindkomst-lande i områderne Latinamerika, Asien, Øst- og Centraleuropa, Afrika og Mellemøsten.
Emerging market aktier er traditionelt karakteriseret ved i perioder at stige forholdsvis meget sammenlignet med de gamle,
etablerede aktiemarkeder. Men i perioder, hvor aktiemarkederne
generelt er for nedadgående, vil emerging market aktier ligeledes
have en tendens til at falde forholdsmæssigt meget.
Afdelingen benytter Mondrian Investment Partner Ltd. i London
som rådgiver.
Markedsværdi (DKK mio.)
Morningstar rating
Forvaltnings- og distributionsomkostninger p.a.
ÅOP (Årlige Omkostninger i Procent)
Startdato
Fondskode (ISIN)
Børsnoteret
Indre værdi pr. 31.03.2015
Primær rådgiver
Akkumuleret afkast
Årlige afkast (%)
(grøn = afdeling, blå = benchmark)
Emerging Market Equities
275
250
225
150
125
100
Q1
ÅTD
2014
2013
2012
2011
11.92
11.92
11.00
-11.70
18.75
-11.32
15.57
15.57
11.18
-6.82
16.86
-15.92
Merafkast
-3.64
-3.64
-0.17
-4.89
1.89
4.61
Pct. Største negative afkast
Pct.
37.00 Sberbank Of Russia ADR
-46.61
Axis Bank Ltd
35.91 Petrobras-Petroleo Bras-Pr
-46.38
Tofas Turk Otomobil Fabrika
26.96 OAO Gazprom-Spon
-31.03
Største positive
positionsændringer
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Ændring Pct.
Cielo SA
0.89
1.88
0.99
Qatar Electricity & Water Co
0.73
1.24
0.51
Axis Bank Ltd
1.40
1.90
0.50
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Ændring Pct.
PTT PCL/Foreign
2.88
1.77
-1.11
Sberbank Of Russia ADR
1.67
0.87
-0.80
China Mobile (Hong Kong)
- HKD
3.14
2.43
-0.70
Rural Electrification Corp Ltd
175
2,04%
2,60%
13. decmber 2004
DK0016283807
NASDAQ OMX
118.87
Mondrian, London
MSCI Emer. Market Free
Største positive afkast
200
666.1

Største positioner
2014
2013
2013
2012
2011
2010
2010
2009
2008
2007
2007
2006
2005
2004
75
Største negative
positionsændringer
(pct.)
Taiwan Semiconductor Manufac
3.41
Unilever PLC
2.79
Hyundai Mobis
2.74
China Mobile (Hong Kong) - HKD
2.72
Yum Brands
2.69
Købt i kvartalet
Samsung Electronics
2.55
Mediatek Inc.
1.62 Inversiones Aguas M-Adr Regs
-
Fibra Uno Administracion SA De
2.45
Tenaga Nasional Bhd
2.42
Bajaj Auto Ltd
Zee Entertainment Enter0.94
prises
-
Infosys Technologies ADR
2.30
Taiwan Mobile Co Ltd
2.29
Side 12
Andel Solgt helt ud af porteføljen
Pct. i kvartalet
Andel
Pct.
Pengemarked
Investeringsforeningen SEBinvest
Kvartalsorientering Q1 • 2015
Afdelingens investeringsprofil
Oplysninger om afdelingen
Hovedstrategien består i diversificerede indskud i mellemstore
og store, danske pengeinstitutter (Finanstilsynets gruppe 1-3),
der tilbyder en fordelagtig forrentning med en relativ kort bindingsperiode.
Mindre pengeinstitutter kan indgå i porteføljen med en mindre
andel - dels for at øge diversifikationen og dels for at øge gennemsnitsplaceringsrenten.
I perioder kan en mindre del af porteføljen placeres i ultrakorte,
danske stats- og evt. realkreditobligationer. Samlet må porteføljens varighed normalt ikke overstige én måned.
Afdelingen bestræber sig mod bevarelse af formuen. Afkastet
måles ift. CIBOR 1 uge -0,25%.
Emissioner og indløsninger sker til indre værdi uden tillæg hhv.
fradrag.
Markedsværdi (DKK mio.)
Morningstar rating
Forvaltnings- og distributionsomkostninger p.a.
ÅOP (Årlige Omkostninger i Procent)
Startdato
Fondskode (ISIN) (unoteret)
Tegningsminimum
Indre værdi pr. 31.03.2015
Gns. placeringsrente pr. 31.03.2015
Primær rådgiver
Akkumuleret afkast
(grøn = afdeling, blå = benchmark)
110
Årlige afkast (%)
Q1
ÅTD
2014
2013
2012
Pengemarked
-0.01
-0.01
-0.25
-0.53
-0.14
CIBOR 1 uge -0,25%
-0.12
-0.12
-0.13
-0.18
0.00
0.11
0.11
-0.11
-0.35
-0.14
Merafkast
108
257.5
Ej rated
0,55%
0,30%
13. december 2007
DK0060098598
100 stk.
99.01
2.74
Kim Jakobsen
Allokering
105
Sparekassen
Vendsyssel
103
Jyske
Bank
100
Danske Bank
A/S
98
2014
2012
2011
2010
2009
Sydbank
Nordea BRFfonden
Bank AB
95
2007
Nykredit
CIBOR (Copenhagen Interbank Offered Rate)
er en pengemarkedsreferencerente, som opgøres på 1 og 2 ugers
sigt samt på 1 til 12 måneders sigt. CIBOR er sammensat ud fra de
satser, som 12 udvalgte pengeinstitutter tilbyder på usikrede lån
til andre pengeinstitutter. Man fjerner de to højeste og to laveste
værdier af de dagligt indberettede satser og tager et simpelt gennemsnit af de resterende. Derved opstår referencesatsen CIBOR.
Eftersom CIBOR er en udlånssats, fratrækkes 0,25 pct. i dannelsen
af afdelingens benchmark, eftersom afdelingen foretager indlån og
ikke udlån.
Side 13
Korte Danske Obligationer
Investeringsforeningen SEBinvest
Kvartalsorientering Q1 • 2015
Afdelingens investeringsprofil
Oplysninger om afdelingen
Afdelingen investerer i børsnoterede obligationer udstedt i danske kroner. For at sikre en hensigtsmæssig risikospredning fordeles investeringerne på obligationer fra flere udstedere, herunder
den danske stat og realkreditinstitutter, med forskellig løbetid,
kupon og mulighed for førtidig indfrielse.
Porteføljens samlede varighed vil ligge mellem 1-3 år.
Afkastet måles i forhold til EFFAS 1-3, der udelukkende består af
statsobligationer. Eftersom porteføljen også for en stor dels vedkommende består af realkreditobligationer, vil den relative performance mellem de to markeder (stater vs. realer) påvirke det
relative afkast - omend marginalt.
Markedsværdi (DKK mio.)
Morningstar rating
Forvaltnings- og distributionsomkostninger p.a.
ÅOP (Årlige Omkostninger i Procent)
Startdato
Fondskode (ISIN)
Børsnoteret
Indre værdi pr. 31.03.2015
Primær rådgiver
Akkumuleret afkast
(grøn = afdeling, blå = benchmark)
Årlige afkast (%)
170
170
160
0,53%
0,80%
17. februar 2000
DK0016283641
NASDAQ OMX
91.99
Lars Juelskjær
Q1
ÅTD
2014
2013
2012
2011
Korte DK Obligationer
0.51
0.51
1.62
-0.81
2.60
4.25
EFFAS 1-3 år
0.72
0.72
0.48
-0.34
0.61
3.00
-0.20
-0.20
1.14
-0.47
1.99
1.25
Merafkast
160
18.7

150
Største positive afkast
Pct. Største negative afkast
Pct.
5 LRF GEN RO20 2044 ALM
7.87 5 RD G GFRO 2038 IO10
-3.37
130
2 LRF GEN RO20 2034 ALM
1.82 5 NDA 1 GFRO 2038 IO10
-3.23
120
2 DLR B SDO 2019 Apr
0.37 4 NYK E SDO 2041 ALM
-2.52
140
130
110
Største positive
positionsændringer
100
120
02.12
02.10
02.08
02.06
110
02.04
02.02
02.00
90
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Ændring Pct.
2 NDA 2 SDRO 2018 Apr
5.99
6.08
0.09
2 SKB20 2019 Jan
5.54
5.63
0.09
2 BRF E SDO 2018 Apr
5.98
6.07
0.09
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Ændring Pct.
VAR RD T SDRO 2015 IO10
11.09
5.52
-5.58
4 NYK E SDO 2041 ALM
14.71
9.85
-4.85
4 BRF E SDO 2044 ALM
5.97
4.52
-1.45
100
Største negative
positionsændringer
Største positioner
2014
2013
2012
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
90
2000
02.12
02.10
02.08
140
150
(pct.)
2 NYK H SDO 2020 Jan
9.28
4 NYK E SDO 2041 ALM
6.50
Købt i kvartalet
2.5 RD S SDRO 2047 IO10
6.20
2 NYK H SDO 2020 Jan
2 NDA 2 SDRO 2018 Apr
5.77
2 BRF E SDO 2018 Apr
5.76
2 NDA 2 SDRO 2017 Apr
5.67
1 BRF E SDO X 2020 Apr
5.56
VAR RD T SDRO 2015 IO10
5.13
2 BRF B RO20 2017 Jan
5.00
5 NDA 1 GFRO 2038 IO10
4.79
Side 14
Andel Solgt helt ud af porteføljen
Pct. i kvartalet
9.93 4 NYK E SDO 2041 ALM
Andel
Pct.
-
Mellemlange Obligationer
Investeringsforeningen SEBinvest
Kvartalsorientering Q1 • 2015
Afdelingens investeringsprofil
Oplysninger om afdelingen
Afdelingen investerer i børsnoterede obligationer udstedt i danske kroner. For at sikre en hensigtsmæssig risikospredning fordeles investeringerne på obligationer fra flere udstedere, herunder
den danske stat og realkreditinstitutter, med forskellig løbetid,
kupon og mulighed for førtidig indfrielse.
Porteføljens samlede varighed vil ligge mellem 3-5 år.
Afkastet måles i forhold til EFFAS 3-5, der udelukkende består af
statsobligationer. Eftersom porteføljen også for en stor dels vedkommende består af realkreditobligationer, vil den relative performance mellem de to markeder (stater vs. realer) påvirke det
relative afkast - omend marginalt.
Markedsværdi (DKK mio.)
Morningstar rating
Forvaltnings- og distributionsomkostninger p.a.
ÅOP (Årlige Omkostninger i Procent)
Startdato
Fondskode (ISIN)
Børsnoteret
Indre værdi pr. 31.03.2015
Primær rådgiver
Akkumuleret afkast
Årlige afkast (%)
(grøn = afdeling, blå = benchmark)
210
200
190
125.2

0,43%
0,61%
29. januar 1999
DK0016015639
NASDAQ OMX
96.59
Lars Juelskjær
Q1
ÅTD
2014
2013
2012
Mellemlange Obligationer
1.67
1.67
5.81
-0.32
3.98
2011
7.07
EFFAS 3-5 år
1.41
1.41
2.20
-0.88
1.85
8.09
Merafkast
0.26
0.26
3.61
0.55
2.13
-1.02
Største positive afkast
Pct. Største negative afkast
Pct.
4,5 Danske Stat 2039
9.04 5 RD G GFRO 2038 IO10
-3.37
170
4 LRF GEN RO20 2044 IO10
4.50 5 NDA 1 GFRO 2038 IO10
-3.23
160
1,5 Danske Stat 2023
3.16 4 NYK E SDO 2041 ALM
-2.59
180
150
Største positive
positionsændringer
140
130
120
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Ændring Pct.
4 NYK E SDO 2041 ALM
5.42
6.36
0.94
3,5 DSV AS 2022
3.41
3.50
0.10
Var. SKJERN BANK 2024
4.12
4.20
0.08
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Ændring Pct.
3.5 NDA 2 SDRO 2044 IO10
11.31
9.84
-1.48
4 NYK E SDO 2044 IO10
3.45
2.29
-1.15
2 RD S SDRO 2029 ALM
2.52
1.39
-1.13
110
Største negative
positionsændringer
100
2015
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2000
1999
90
Største positioner
(pct.)
1,75 Danske Stat 2025
12.34
Købt i kvartalet
Andel Solgt helt ud af
Pct. porteføljen i kvartalet
Andel
Pct.
9.29
4,75 CitiGroup Inc. 31-05-2017
0.45 2 RD T SDRO 2018 Apr
-
2 RD S SDO 2047 ALM
8.16
2.5 NYK E SDO 2047 ALM
9.23 4 LRF GEN RO20 2044 IO10
-
2 NDA 2 SDRO X 2019 Oct
8.04
2 RD T SDRO 2020 Jan
1.18 VAR RD T JCB 2019 April
-
2 NYK H SDO X 2020 Apr
7.05
2.5 RD S SDRO 2047 IO10
6.25
2.5 NYK E SDO 2047 ALM
2 RD T SDRO 2019 apr
5.24
3.5 NDA 2 SDRO 2044 IO10
4.95
4 NYK E SDO 2041 ALM
4.48
2 SKB20 2019 Jan
4.46
Side 15
Lange Obligationer
Investeringsforeningen SEBinvest
Kvartalsorientering Q1 • 2015
Afdelingens investeringsprofil
Oplysninger om afdelingen
Afdelingen investerer i børsnoterede obligationer udstedt i danske kroner. For at sikre en hensigtsmæssig risikospredning fordeles investeringerne på obligationer fra flere udstedere, herunder
den danske stat og realkreditinstitutter, med forskellig løbetid,
kupon og mulighed for førtidig indfrielse.
Porteføljens samlede varighed vil overstige 5 år.
Afkastet måles i forhold til EFFAS 5-10, der udelukkende består af
statsobligationer.
Eftersom porteføljen også for en stor dels vedkommende består
af realkreditobligationer, vil den relative performance mellem de
to markeder (stater vs. realer) påvirke afkastet. For så vidt angår
obligationer med en høj varighed, kan forskellen i den relative
performance mellem statsobligationer og realkreditobligationer
være ganske stor.
Markedsværdi (DKK mio.)
Morningstar rating
Forvaltnings- og distributionsomkostninger p.a.
ÅOP (Årlige Omkostninger i Procent)
Startdato
Fondskode (ISIN)
Børsnoteret
Indre værdi pr. 31.03.2015
Primær rådgiver
Akkumuleret afkast
(grøn = afdeling, blå = benchmark)
170
165
160
155
150
145
140
135
130
125
120
115
110
105
100
95
07.2014
07.2013
07.2012
07.2011
07.2010
07.2009
07.2008
07.2007
0,46%
0,59%
20. september 2006
DK0060046951
NASDAQ OMX
108.50
Lars Juelskjær
Årlige afkast (%)
Q1
ÅTD
2014
2013
Lange Obligationer
3.24
3.24
10.13
-1.27
4.87
EFFAS 5-10 år
2.56
2.56
9.53
-2.40
5.53
Merafkast
0.68
0.68
0.60
1.14
-0.66
2012
Største positive afkast
Pct. Største negative afkast
4,5 Danske Stat 2039
9.04 5 LRF RO 2024 ALM
1,75 Danske Stat 2025
4.12 3.5 RD S SDRO 2044 IO10
-0.11
1,5 Danske Stat 2023
3.16 0
0.00
Største positive
positionsændringer
07.2006
133.6

Pct.
-98.33
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
1,75 Danske Stat 2025
9.30
13.81
4.51
4,5 Danske Stat 2039
3.79
4.06
0.28
1,5 Danske Stat 2023
4.34
4.47
0.13
Største negative
positionsændringer
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Ændring Pct.
11.77
2.32
-9.45
5 LRF RO 2024 ALM
3.19
0.00
-3.19
3 NYK E SDO 2044 ALM
7.66
6.84
-0.82
3.5 RD S SDRO 2044 IO10
Største positioner
(pct.)
1,75 Danske Stat 2025
29.96
Købt i kvartalet
2.5 NYK E SDO 2047 IO10
14.13
2.5 NYK E SDO 2047 IO10
Ændring Pct.
Andel Solgt helt ud af porteføljen
Pct. i kvartalet
14.22 4 NYK E SDO 2041 ALM
Andel
Pct.
-
8.23
3.5 RD S SDO 2044 ALM
-
3 BRF E SDO 2044 ALM
7.19
3.5 RD S SDO 2044 ALM
-
3 NDA 2 2044 ALM
7.10
3 NYK E SDO 2044 ALM
-
2 NYK E SDO 2047 ALM
4.68
3.5 RD S SDRO 2044 IO10
-
4.57
3 NDA 2 2044 ALM
-
1,5 Danske Stat 2023
4.53
3 BRF E SDO 2044 ALM
-
4,125 DANSKE BANK A/S 2025
4.18
2 Danske Stat 2014
-
Var. SKJERN BANK 2024
3.99
4 BRF E SDO 2041 IO10
-
7 Danske Stat 2024
4,5 Danske Stat 2039
Side 16
Kreditobligationer (Euro)
Investeringsforeningen SEBinvest
Kvartalsorientering Q1 • 2015
Afdelingens investeringsprofil
Oplysninger om afdelingen
Afdelingen investerer i kreditobligationer, dvs. realkredit- og erhvervsobligationer. Afdelingen investerer fortrinsvis i højt ratede
obligationer, udstedt i euro.
Mindst 90 pct. af afdelingens formue skal være investeret i obligationer, der har en kreditvurdering, som er højere end Baa3
(Moody’s) hhv. BBB- (Standard & Poors) eller tilsvarende. Afdelingen må kun investere i udenlandske obligationer, og mindst 80
pct. af investeringerne skal være udstedt i euro.
Markedsværdi (DKK mio.)
Morningstar rating
Forvaltnings- og distributionsomkostninger p.a.
ÅOP (Årlige Omkostninger i Procent)
Startdato
Fondskode (ISIN)
Børsnoteret
Indre værdi pr. 31.03.2015
Primær rådgiver
354.0

0,55%
0,76%
1. februar 2009
DK0060159135
NASDAQ OMX
122.46
Lars Juelskjær
Pr. 1. marts 2014 overgik afdelingen fra benchmarket iboxx Euro Corporate Overall TR til ML
Euro Corp Bonds
Akkumuleret afkast
Årlige afkast (%)
(grøn = afdeling, blå = benchmark)
170
160
150
Q1
ÅTD
2014
2013
Kreditobligationer (Euro)
2.28
2.28
7.11
1.65
iBoxx Euro Corporate Overall Total
Return
1.78
1.78
8.08
2.23
Merafkast
0.50
0.50
-0.97
-0.58
Største positive afkast
140
130
120
110
100
Pct.
Største negative afkast
Pct.
5.625 Allianz 17-10-2022
5.08 5,125 Tesco PLC 10-04-2047
-9.62
1,375 Alfa Laval Tr 12-09-2022
3.59 6,75 OMV AG
-1.89
5.125 VW 04-09-2023
3.46 0
0.00
Største positive
positionsændringer
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Ændring Pct.
4 Skandinaviska Ens 12-09-2022
3.50
5.36
1.86
2.5 SEB 28-05-2021
3.36
5.17
1.82
5.125 VW 04-09-2023
2.46
3.86
1.40
Største negative
positionsændringer
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Ændring Pct.
2,5 BRFkredit A/S 31-01-2018
5.89
4.52
-1.37
4,375 TDC A/S 23-02-2018
3.29
2.46
-0.82
DONG Energy A/ 08-07-3013
2.63
2.33
-0.30
12.2014
12.2013
12.2012
12.2011
12.2010
12.2009
12.2008
90
Andel Solgt helt ud af porteføljen i
Pct. kvartalet
Andel
Pct.
Største positioner
(pct.)
2.5 SEB 28-05-2021
5.25
Købt i kvartalet
4,878 Danske Bk TI perp 15-05-2017
4.62
2,125 ISS Global A/ 02-12-2024
1.09 4,75 Goldman Sachs 12-10-2021
-
Var. Volkswagen Int 20-03-2030
4.28
0.25 5,875 Std Chart. Bk 26-09-2017
-
6.25 Dong Energy 26-06-2023
3.95
3,25 Goldman Sachs 01-022023
5.125 VW 04-09-2023
3.92
1,875 SKF AB 11-09-2019
1.13
4,5 Nordea Bank AB 26-03-2020
3.83
4 Skandinaviska Ens 12-09-2022
3.47
0,875 DVB Bank SE 11-11-2019
2.15 6.655 TenneT 01-06-2017
-
4 Nykredit 03-06-2021
3.41
2,625 Volkswagen Le 15-01-2024
1.74 4 Nordea Bank AB 29-03-2021
-
2,125 ISS Global A/ 02-12-2024
3.28
1,5 Molnlycke Holdi 28-02-2022
0.55 2,625 Telenor ASA 06-12-2024
-
4,25 Deutsche Telek 13-07-2022
3.12
Side 17
4,875 DONG Energy A 16-122021
-
Var. GDF Suez 10-07-2018
-
4,25 DNB Bank ASA 18-01-2022
-
2,25 Svenska Handel 14-06-2018
-
2,625 Carlsberg Breweries A/S
13-10-2017
-
2,5 Carlsberg Brewe 28-05-2024
-
4,625 Banque Federa 27-04-2017
-
US High Yield Bonds (Columbia)
Investeringsforeningen SEBinvest
Kvartalsorientering Q1 • 2015
Afdelingens investeringsprofil
Oplysninger om afdelingen
Afdelingen investerer i erhvervsobligationer udstedt i US dollar.
Udstedere af erhvervsobligationerne skal være virksomheder.
Der må ikke investeres i obligationer med dårligere rating end
Caa (Moody’s) hhv. CCC (Standard & Poor’s) eller en tilsvarende
rating hos andre anerkendte ratingbureauer.
Virksomhedsobligationer giver typisk en højere pålydende rente
end danske realkreditobligationer eller højt ratede statsobligationer. Men samtidig er risikoen ved virksomhedsobligationer typisk
større end statsobligationer og realkreditobligationer.
En stor spredning på sektorer og enkeltvirksomheder er afgørende for risikospredningen i porteføljen.
Afdelingen benytter det amerikansk baserede finanshus Columbia Investments (tidl. RiverSource Investments) som rådgiver.
Markedsværdi (DKK mio.)
Morningstar rating
Forvaltnings- og distributionsomkostninger p.a.
ÅOP (Årlige Omkostninger i Procent)
Startdato
Fondskode (ISIN)
Børsnoteret
Indre værdi pr. 31.03.2015
Primær rådgiver
Årlige afkast (%)
Q1
ÅTD
2014
2013
2012
US High Yield Bonds
2.45
2.45
2.40
4.42
14.05
5.02
ML High Yield Master Cash
2.32
2.32
2.04
6.78
14.51
4.36
Merafkast
0.13
0.13
0.35
-2.35
-0.46
0.66
Største positive afkast
Akkumuleret afkast
(grøn = afdeling, blå = benchmark)
190
180
170
5,125 Ally Financia 30-092024
150
140
130
110
100
90
80
12.20
-12.04
6,25 Frontier Commu 1509-2021
12.12
6,875 Oasis Petrole 15-012023
-8.75
5,25 CSC Holdings L 01-062024
11.84
6,5 Oasis Petroleum 01-112021
-8.34
Vægt ultimo
Pct. Ændring Pct.
0.25
0.52
0.26
5,125 Royal Bank Of 28-05-2024
0.24
0.47
0.23
5,25 CBRE Services 15-03-2025
0.25
0.44
0.19
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct. Ændring Pct.
5,25 CCO Holdings L 30-09-2022
0.52
0.21
-0.31
Var. Ancestry.com I 15-10-2018
0.29
0.02
-0.27
6,625 Chesapeake En 15-082020
1.22
0.97
-0.24
Købt i kvartalet
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
Vægt primo
Pct.
6 Calpine Corp 15-01-2022
70
60
Pct.
5,75 Constellium NV 15-052024
Største negative
positionsændringer
120
2011
Pct. Største negative afkast
Største positive
positionsændringer
160
1,050.8
Ej rated
2,01%
2,36%
8. februar 2007
DK0060065829
NASDAQ OMX
100.37
Columbia Inv.
Andel Solgt helt ud af porteføljen i
Pct. kvartalet
Andel
Pct.
5,5 CCOH Safari LLC 01-12-2022
0.16 7 Equinix Inc 15-07-2021
-
5,375 Lamar Media C 15-01-2024
9,5 Comstock Resour 15-060.13
2020
-
4,25 Jaguar Land Ro 15-11-2019
0.16
4,75 Graphic Packag 15-042021
-
Største positioner
(pct.)
ForwardFX 99700000 USD/645457800 DKK 08 May 2015 RHS
61.42
4,75 Constellation 15-11-2024
0.20
3,625 CNH Capital L 15-042018
-
ForwardFX 44000000 USD/309188000 DKK 24 Apr 2015 RHS
29.42
Var. Schaeffler Fin 15-11-2019
0.21 7,25 Sprint Corp 15-09-2021
-
ForwardFX 10000000 USD/69100000 DKK 08 May 2015 RHS
6.58
4,125 Targa Resourc 15-11-2019
0.14 6,375 Gannett Co In 15-10-2023
-
9 Sprint Nextel Cor 15-11-2018
1.34
6 Asbury Automotive 15-12-2024
0.14 Var. Chinos Interme 01-05-2019
-
7,5 HCA Inc 15-02-2022
1.11
6,125 Activision Bl 15-09-2023
1.04
5,125 CHS/Community 01-082021
0.10 7,125 Sprint Corp 15-06-2024
-
8,75 PQ Corp 01-05-2018
1.04
4,875 General Motor 02-10-2023
1.01
5 Unitymedia Hessen 15-012025
0.60
0.99
7 Sprint Nextel Cor 01-03-2020
0.02 6 Bombardier Inc 15-10-2022
-
0.98
5,375 Penske Automo 01-122024
0.05 6 TransDigm Inc 15-07-2022
-
5,5 Tesoro Logistic 15-10-2019
0.08 5,625 Sinclair Tele 01-08-2024
-
5 AerCap Ireland Ca 01-10-2021
Var. Clear Channel 15-11-2022
Side 18
6,25 NRG Energy Inc 15-072022
-
High Yield Bonds (Muzinich)
Investeringsforeningen SEBinvest
Kvartalsorientering Q1 • 2015
Afdelingens investeringsprofil
Oplysninger om afdelingen
Afdelingen investerer i erhvervsobligationer udstedt i USD, CAD,
CHF, EUR og andre EU-valutaer. Udstedere af erhvervsobligationerne skal være virksomheder. Der må ikke investeres i obligationer med dårligere rating end B3 (Moody’s) hhv. B- (Standard &
Poor’s) eller en tilsvarende rating hos andre anerkendte ratingbureauer. Porteføljen har en korrigeret varighed på mellem 3,5
og 5,5 år.
Virksomhedsobligationer giver typisk en højere pålydende rente
end danske realkreditobligationer eller højt ratede statsobligationer. Men samtidig er risikoen ved virksomhedsobligationer typisk
større end statsobligationer og realkreditobligationer.
En bred fordeling på sektorer, enkeltvirksomheder og lande er afgørende for risikospredningen i porteføljen.
Afdelingen benytter det New York-baserede finanshus Muzinich
& Co. Inc. som rådgiver.
Markedsværdi (DKK mio.)
Morningstar rating
Forvaltnings- og distributionsomkostninger p.a.
ÅOP (Årlige Omkostninger i Procent)
Startdato
Fondskode (ISIN)
Børsnoteret
Indre værdi pr. 31.03.2015
Primær rådgiver
Akkumuleret afkast
(grøn = afdeling, blå = benchmark)
280
Årlige afkast (%)
61.8

2,18%
2,62%
25. juni 2002
DK0016284029
NASDAQ OMX
78.21
Muzinich & Co.
Q1
ÅTD
2014
2013
2012
High Yield Bonds
0.98
0.98
1.40
3.98
13.64
1.97
ML High Yield Index
2.69
2.69
5.75
5.67
17.38
3.97
Merafkast
-1.71
-1.71
-4.36
-1.69
-3.74
-2.00
Største positive afkast
2011
Pct. Største negative afkast
Pct.
5,125 Alcoa Inc 01-10-2024
7,5 Energy XXI Gulf 15-1210.95
2021
-35.47
5,5 Micron Technolo 01-022025
10.15
7,5 SandRidge Energ 15-022023
-30.42
6,15 Alcoa Inc 15-08-2020
9.84
7,5 SandRidge Energ 15-032021
-27.14
Største positive
positionsændringer
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Ændring Pct.
7,625 Clear Channel 15-03-2020
0.46
1.04
0.59
6,5 Biomet Inc 01-08-2020
0.96
1.35
0.39
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Ændring Pct.
8,375 Iron Mountain 15-08-2021
0.67
0.20
-0.47
8,625 Cablevision 15-09-2017
1.31
0.94
-0.37
6,25 T-Mobile USA I 01-04-2021
1.10
0.75
-0.35
260
240
220
200
180
Største negative
positionsændringer
160
140
120
100
Købt i kvartalet
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
80
Største positioner
(pct.)
ForwardFX 7700000 USD/54107900 DKK 24 Apr 2015 RHS
87.55
ForwardFX 790000 EUR/5886290 DKK 24 Apr 2015 RHS
9.52
Andel Solgt helt ud af porteføljen
Pct. i kvartalet
Andel
Pct.
8,75 Kindred Escrow 15-012023
0.51
9,5 Reliance Interm 15-122019
-
5,375 Owens-Brockwa 1501-2025
0.25
6,125 Bombardier In 15-052021
-
7,375 Dynegy Financ 01-112022
0.25 7 Equinix Inc 15-07-2021
5,75 Sabine Pass Li 15-052024
0.96
Var. Clear Channel 15-112022
-
5 IHS Inc 01-11-2022
0.24
5,75 Sabine Pass Li 15-052024
-
-
ForwardFX 250000 GBP/2575000 DKK 24 Apr 2015 RHS
4.17
7,875 DISH DBS Corp 01-09-2019
2.27
8,5 Southern Water 15-04-2019
1.95
5,25 NCL Corp Ltd 15-11-2019
7,25 Zebra Technolo 15-100.24
2022
8 CHS/Community Hea 15-11-2019
1.70
5,5 Boparan Finance 15-07-2021
1.50
6 Salix Pharmaceuti 15-012021
5,625 Sabine Pass L 15-040.25
2023
7,625 Clear Channel 15-03-2020
1.49
4,75 Lafarge SA 30-09-2020
1.47
6 Asbury Automotive 1512-2024
0.24
6 California Resour 15-112024
-
7,75 NSG Holdings Llc/Nsg Hld 15-12-2025
1.46
5,375 Building Mate 15-112024
0.49
6,625 CB Richard El 15-102020
-
6,125 Blue Racer Mi 15-112022
0.24
8,875 Virgin Media 15-102019
-
7,75 Mercer Interna 01-122022
0.24
7,125 Offshore Grou 01-042023
-
5,625 Sabine Pass L 15-042023
0.96
5,625 Hilton Worldw 15-102021
-
Side 19
Emerging Market Bond Index
Investeringsforeningen SEBinvest
Kvartalsorientering Q1 • 2015
Afdelingens investeringsprofil
Oplysninger om afdelingen
Afdelingen er passivt forvaltet og investerer fortrinsvis i emerging
market obligationer samt pengemarkedsinstrumenter. Porteføljens formål er således at skabe samme afkast og risikoprofil som
sit benchmark udtrykt ved J.P. Morgan Emerging Markets Bond
Index Diversified opgjort i US dollars.
Udstederne skal være stater, supranationale institutioner og regionale myndigheder, mens udstedelserne skal være denomineret i US dollars.
Ved emerging market lande forstås de lande, Verdensbanken
definerer som middel- eller lavindkomstlande i områderne Latinamerika, Asien, Øst- og Centraleuropa, Afrika og Mellemøsten. Alternativt lande som er inkluderet i benchmarket.
Markedsværdi (DKK mio.)
Morningstar rating
Forvaltnings- og distributionsomkostninger p.a.
ÅOP (Årlige Omkostninger i Procent)
Startdato
Fondskode (ISIN)
Børsnoteret
Indre værdi pr. 31.03.2015
Primær rådgiver
OBS: Afdelingen overgik fra aktiv til passiv forvaltning i juni 2012.
Årlige afkast (%)
Q1
ÅTD
2014
2013
2012
2011
Emerging Market Bonds
1.59
1.59
5.47
-7.54
16.07
4.22
J.P. Morgan EMBI
2.09
2.09
7.60
-6.45
16.55
7.30
Merafkast
-0.51
-0.51
-2.13
-1.09
-0.48
-3.09
Akkumuleret afkast
(grøn = afdeling, blå = benchmark)
Største positive afkast
515.6

1,15%
1,44%
30. januar 2004
DK0016283567
NASDAQ OMX
101.01
SEB Stockholm
Pct. Største negative afkast
Pct.
Var. Sea Production 14-04-2014
33.85 7,75 Venezuela 13-10-2019
7,25 Turkey 05-03-2038
17.82
7 Venezuela Governm 0112-2018
-33.92
6 Turkey Government 14-012041
15.85
11,75 Venezuela Gov 21-102026
-30.52
Største positive
positionsændringer
-36.50
Vægt primo
Pct. Vægt ultimo Pct. Ændring Pct.
7,875 Petronas Capi 22-052022
0.65
1.13
0.48
4,25 Costa Rica Gov 26-012023
0.35
0.71
0.36
8,28 Republic of Argentina 3112-2033c - Defaultet 30/6-14
1.77
1.89
0.12
260
Største negative
positionsændringer
240
220
200
7,95 Ukraine Govt 23-02-2021
0.96
0.48
-0.48
7,75 Philippines (Rep) 1-14-2031
1.19
0.72
-0.47
10,625 Republic of Philippines
16-03-2025
0.69
0.32
-0.37
180
Købt i kvartalet
160
140
120
100
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
80
Største positioner
(pct.)
ForwardFX 64400000 USD/416925600 DKK 08 May 2015 RHS
80.87
ForwardFX 13500000 USD/94864500 DKK 24 Apr 2015 RHS
18.40
Vægt primo
Pct. Vægt ultimo Pct. Ændring Pct.
Andel Solgt helt ud af porteføljen
Pct. i kvartalet
Andel
Pct.
6 KazMunayGas Natio 07-112044
0.32
8,75 Brazilian Gove 04-022025
-
6,1 Republic Of Par 11-08-2044
0.27
7,5 Mexico Governme 0804-2033
-
6,875 Kenya Governm 24-062024
0.40
4 Lebanon Governmen 3112-2017
-
8,25 Pakistan Gover 15-042024
0.26
6.58 Ukraine Finance 2111-2016
-
5,1 Uruguay Governm 18-062050
0.12 7,125 Peru Gov. 30-03-2019
7,45 Dominican Repu 30-042044
0.27
4,125 State Grid Ov 07-05-2024
0.40
8,125 Republic Of G 18-01-2026
0.24
7,45 Dominican Repu 30-042044
0.27
8,5 Zambia Governme 14-042024
0.28
Var. Russian Federation 31-03-2030
2.11
6,375 Hungary Govt 29-03-2021
2.10
8,28 Republic of Argentina 31-12-2033c - Defaultet 30/6-14
2.08
Var. Argentina Gove 31-12-2033
1.62
6,75 Romanian Gover 07-02-2022
1.60
5,1 Uruguay Governm 18-062050
0.12
6,25 Ungarn 29-01-2020
1.60
4,125 State Grid Ov 07-05-2024
0.40
6,125 Colombia 18-01-2041
1.57
6,375 Croatia Gover 24-03-2021
1.46
Side 20
-
Investeringspleje Kort
Investeringsforeningen SEBinvest
Kvartalsorientering Q1 • 2015
Afdelingens investeringsprofil
Oplysninger om afdelingen
Afdelingen er en balanceret portefølje, hvilket vil sige, at den investerer i både aktier og obligationer i et bestemt forhold. Som
navnet antyder er investeringshorisonten kort, hvorfor obligationer udgør den største andel af porteføljen med ca. 80 pct. Der investeres i obligationer med en forholdsvis lav varighed.
Aktieandelen af porteføljen investeres i børsnoterede aktier. Der
tilstræbes en global allokering, hvor USA, Europa og Japan udgør
de største markeder.
Porteføljen bliver forvaltet med en taktisk allokering, hvilket vil
sige, at SEB løbende justerer på vægtningen mellem de forskellige aktivklasser og regioner, med henblik på en optimal sammensætning i forhold til den forventede udvikling i den globale økonomi og på de finansielle markeder.
Markedsværdi (DKK mio.)
Morningstar rating
Forvaltnings- og distributionsomkostninger p.a.
ÅOP (Årlige Omkostninger i Procent)
Startdato
Fondskode (ISIN)
Børsnoteret
Indre værdi pr. 31.03.2015
Primær rådgiver
Årlige afkast (%)
(grøn = afdeling, blå = benchmark)
170
160
150
Q1
ÅTD
2014
2013
2012
2011
2.38
2.38
3.54
2.19
5.90
2.24
Sammensat indeks
2.73
2.73
3.15
3.38
6.19
4.13
-0.35
-0.35
0.39
-1.19
-0.29
-1.88
Største positive afkast
Pct. Største negative afkast
SEBInvest Nordamerika Indeks (SEB AB)
8.30 4 NYK E SDO 2041 ALM
SEBinvest Danske Aktier
2.25
3 RD S SDRO 2044 IO10
SEBInvest Europa Indeks
2.15
(SEB AB)
140
Største positive
positionsændringer
130
120
110
80
Største positioner
1,75 Danske Stat 2025
Sky Harbor SD US HY Bonds Class B Cap. DKK Hedged
-2.03
-0.92
Ændring Pct.
Sky Harbor SD US HY Bonds Class B Cap. DKK Hedged
6.92
9.79
2.87
Access Stratego A/S
6.78
7.39
0.61
2 RD T SDRO 2018 Apr
5.72
6.08
0.37
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Ændring Pct.
8.25
5.76
-2.49
4 NYK E SDO 2041 ALM
12.06
10.15
-1.91
3 RD S SDRO 2044 IO10
6.83
5.83
-1.00
Allokering på aktiemarkeder / obligationer
2014
2012
2010
2008
2006
2004
2002
2000
70
-2.55
Vægt ultimo
Pct.
SEBInvest Nordamerika Indeks (SEB AB)
90
Pct.
Vægt primo
Pct.
Største negative
positionsændringer
100
1,32%
1,64%
20. februar 2001
DK0010273523
NASDAQ OMX
139.79
Anders Lund Larsen
Invest.pleje Kort
Merafkast
Akkumuleret afkast
67.8

Udenlandske
(pct.)
9.35
ForwardFX 900000 USD/6324300 DKK 24 Apr 2015 RHS
9.33
Sky Harbor SD US HY Bonds - Class B Cap. DKK Hedged
8.95
2 RD T SDRO 2020 Jan
8.21
2 NDA 2 SDRO 2019 Apr
7.88
Access Stratego A/S
7.87
4 NYK E SDO 2041 ALM
7.62
2 RD S SDO 2047 ALM
6.32
2.5 NYK E SDO 2047 ALM
6.27
1 RD T SDRO X 2020 Apr
4.54
Danmark
Europa
USA
Obligationer (grøn)
Side 21
Emerging
Market
Råvarer
Aktier (blå)
Investeringspleje Mellemlang
Investeringsforeningen SEBinvest
Kvartalsorientering Q1 • 2015
Afdelingens investeringsprofil
Oplysninger om afdelingen
Afdelingen er en balanceret portefølje, hvilket vil sige, at den investerer i både aktier og obligationer i et bestemt forhold. Som
navnet antyder er investeringshorisonten mellemlang, dvs. 5-10
år. Obligationer udgør som udgangspunkt 60 pct. af porteføljen.
Obligationsdelen består hovedsageligt af danske obligationer, og
herudover investeres der i amerikanske og europæiske virksomhedsobligationer samt emerging markets obligationer.
Aktieandelen af porteføljen investeres i børsnoterede aktier. Der
tilstræbes en global allokering, hvor USA, Europa og Japan udgør
de største markeder. Der investeres ligeledes i aktier fra emerging markets.
Porteføljen bliver forvaltet med en taktisk allokering, hvilket vil
sige, at SEB løbende justerer på vægtningen mellem de forskellige aktivklasser og regioner, med henblik på en optimal sammensætning i forhold til den forventede udvikling.
Markedsværdi (DKK mio.)
Morningstar rating
Forvaltnings- og distributionsomkostninger p.a.
ÅOP (Årlige Omkostninger i Procent)
Startdato
Fondskode (ISIN)
Børsnoteret
Indre værdi pr. 31.03.2015
Primær rådgiver
Akkumuleret afkast
(grøn = afdeling, blå = benchmark)
Årlige afkast (%)
110.6

1,42%
1,74%
20. februar 2001
DK0010273523
NASDAQ OMX
150.54
Anders Lund Larsen
Q1
ÅTD
2014
2013
2012
Invest.pleje Mellem.
4.62
4.62
4.53
5.77
9.17
2011
0.15
Sammensat indeks
4.27
4.27
4.41
7.76
10.15
-0.17
Merafkast
0.35
0.35
0.12
-1.99
-0.98
0.32
Største positive afkast
Pct. Største negative afkast
SEBInvest Nordamerika Indeks (SEB AB)
Pct.
8.28 Lyxor Commodities CRB ETF
7 Danske Stat 2024
2.84 4 NYK E SDO 2041 ALM
-2.79
SEBinvest Danske Aktier
Sky Harbor SD US HY Bonds 2.30
Class B Cap. DKK Hedged
-1.97
-14.49
180
170
Største positive
positionsændringer
160
150
140
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Ændring Pct.
Sky Harbor SD US HY Bonds Class B Cap. DKK Hedged
12.51
14.88
2.37
Access Stratego A/S
4.09
4.41
0.31
2 RD T SDRO 2018 Apr
3.43
3.61
0.18
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Ændring Pct.
SEBInvest Nordamerika Indeks (SEB AB)
9.57
7.18
-2.39
2 RD T SDRO 2018 Jan
4.56
2.64
-1.92
SEBInvest Europa Indeks
(SEB AB)
9.88
8.66
-1.22
130
120
Største negative
positionsændringer
110
100
90
80
70
Allokering på aktiemarkeder / obligationer
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
60
Europa
Største positioner
(pct.)
Sky Harbor SD US HY Bonds - Class B Cap. DKK Hedged
15.43
ForwardFX 2050000 USD/14405350 DKK 24 Apr 2015 RHS
13.02
SEBinvest Danske Aktier
USA
Uden-landske
Emerging
markets
8.41
Wealth Invest AKL SEB Global EME EUR (Earnest)
8.27
SEBInvest Europa Indeks (SEB AB)
6.84
SEBInvest Nordamerika Indeks (SEB AB)
6.42
1,75 Danske Stat 2025
5.11
Access Stratego A/S
4.98
United States Oil Fund LP ETF
4.97
2 RD T SDRO 2020 Jan
4.56
Japan
Råvarer
Obligationer (grøn)
Side 22
Danmark
Aktier (blå)
Investeringspleje Lang
Investeringsforeningen SEBinvest
Kvartalsorientering Q1 • 2015
Afdelingens investeringsprofil
Oplysninger om afdelingen
Afdelingen er en balanceret portefølje, hvilket vil sige, at den investerer i både aktier og obligationer i et bestemt forhold. Som
navnet antyder er investeringshorisonten lang, dvs. over 10 år.
Aktier udgør som udgangspunkt 60 pct. af porteføljen
Obligationsdelen består hovedsageligt af danske obligationer, og
herudover investeres der i amerikanske og europæiske virksomhedsobligationer samt emerging markets obligationer.
Aktieandelen af porteføljen investeres i børsnoterede aktier. Der
tilstræbes en global allokering, hvor USA, Europa og Japan udgør
de største markeder. Der investeres ligeledes i aktier fra emerging markets.
Porteføljen bliver forvaltet med en taktisk allokering, hvilket vil
sige, at SEB løbende justerer på vægtningen mellem de forskellige aktivklasser og regioner, med henblik på en optimal sammensætning i forhold til den forventede udvikling.
Markedsværdi (DKK mio.)
Morningstar rating
Forvaltnings- og distributionsomkostninger p.a.
ÅOP (Årlige Omkostninger i Procent)
Startdato
Fondskode (ISIN)
Børsnoteret
Indre værdi pr. 31.03.2015
Primær rådgiver
Akkumuleret afkast
100.2

1,46%
1,74%
20. februar 2001
DK0010273796
NASDAQ OMX
144.80
Anders Lund Larsen
Årlige afkast (%)
Q1
ÅTD
2014
2013
2012
2011
Invest.pleje Lang
6.76
6.76
8.64
9.42
12.46
-4.15
Sammensat indeks
6.66
6.66
7.21
11.11
12.91
-4.04
Merafkast
0.10
0.10
1.42
-1.69
-0.45
-0.11
Største positive afkast
Pct. Største negative afkast
SEBInvest Nordamerika Indeks (SEB AB)
Sky Harbor SD US HY Bonds 8.15
Class B Cap. DKK Hedged
Pct.
-1.99
SEBInvest Europa Small Cap
5.99
SEBInvest Japan Hybrid
(DIAM)
-1.83
SEBinvest Danske Aktier
2.35 0
0.00
(grøn = afdeling, blå = benchmark)
180
Største positive
positionsændringer
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Ændring Pct.
11.82
14.79
2.98
8.55
10.35
1.80
15.57
16.08
0.51
Vægt primo
Pct.
Vægt ultimo
Pct.
Ændring Pct.
90
Wealth Invest AKL SEB Global
EME EUR (Earnest)
17.02
14.22
-2.80
80
SEBInvest Nordamerika Indeks (SEB AB)
17.49
15.62
-1.87
SEBInvest Europa Small Cap
14.15
13.98
-0.18
170
SEBinvest Mellemlange Obligationer
160
150
Sky Harbor SD US HY Bonds Class B Cap. DKK Hedged
140
SEBinvest Danske Aktier
130
120
110
Største negative
positionsændringer
100
70
60
Allokering på aktiemarkeder / obligationer
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
50
Danmark
Største positioner
(pct.)
ForwardFX 3350000 USD/23540450 DKK 24 Apr 2015 RHS
23.49
SEBinvest Mellemlange Obligationer
17.78
SEBinvest Danske Aktier
14.77
SEBInvest Nordamerika Indeks (SEB AB)
14.66
SEBInvest Europa Small Cap
11.48
Wealth Invest AKL SEB Global EME EUR (Earnest)
10.24
Sky Harbor SD US HY Bonds - Class B Cap. DKK Hedged
10.00
United States Oil Fund LP ETF
7.77
Access Stratego A/S
5.64
SEBInvest Japan Hybrid (DIAM)
3.30
Råvarer
Emerging
markets
Uden-landske
Japan
USA
Obligationer (grøn)
Side 23
Europa
Aktier (blå)
Risiko og rating
SEB’s investeringsforeninger
Afdelinger fordelt på risiko
Morningstar™ ratings
Der findes mange måder at måle og vurdere en afdelings risiko
på. Et af værktøjerne er beregning af standardafvigelsen. Dette
mål udtrykker, hvor store årlige udsving en afdeling oplever i den
indre værdi målt over en periode på f.eks. fem år.
I diagrammet nedenfor er illustreret, hvor de forskellige afdelinger, der er beskrevet i nærværende orientering, placerer sig på en
risikoskala baseret på standardafvigelsen opgjort pr. 31.12.2014.
Ratingbureauet Morningstar er kendt for deres ratingsystem, der
består af tildeling af stjerner. Morningstar rater samtlige fonde
i verden. Alle fonde inddeles i kategorier, der har til hensigt at
samle de fonde, der er ens i deres karakteristik og/ eller investeringsunivers.
Herefter vurderer Morningstar de enkelte fonde ud fra faktorer
som afkast, risiko og omkostninger. De fonde, der ligger på gennemsnittet i deres respektive kategori, tildeles tre stjerne. De
fonde, der ligger under gennemsnittet får to eller kun én stjerne
afhængigt af deres rating i forhold til gennemsnittet. I den anden
ende af skalaen ligger de fonde, der vurderes bedre end gennemsnittet. De får en rating på fire eller fem stjerner, hvis de ligger
helt i top i deres respektive kategori.
De danske investeringsforeninger er med i Morningstars rating
sammen med danske og udenlandske fonde.
I tabellen nedenfor er vist den aktuelle rating for afdelingerne
under Investeringsforeningen SEBinvest.
Kun afdelinger og fonde, der har eksisteret i mindst tre år, bliver
ratet af Morningstar.
Høj risiko
30
Kvartalsorientering Q1 • 2015
Risiko målt på standardafvigelsen
Nordiske Aktier
15
Middel risiko
Emerging Market Equities (Mondrian)
Europa Small Cap
Europa Indeks
Afdeling
Japan Hybrid (DIAM)
Emerging Market Equities
Investeringspleje Kort
Danske Aktier Akkumulerende
Investeringspleje Mellemlang
Nordamerika Indeks
Europa Højt Udbytte
Danske Aktier
Emerging Market Bond Index
US High Yield Bonds (Columbia)
Investeringspleje Lang
High Yield Bonds (Muzinich)
Investeringspleje Lang
Lav risiko
Investeringspleje Mellemlang
0
Danske Aktier
Europa Small Cap
Danske Aktier Akkumulerende
Kreditobligationer (Euro)
Nordamerika Indeks (BlackRock)
Emerging Market Bond Index
Nordiske Aktier
Europa Højt Udbytte
Lange Obligationer
Lange Obligationer
Investeringspleje Kort
Kreditobligationer (Euro)
Europa Indeks
Mellemlange Obligationer
Korte Danske Obligationer
Korte Danske Obligationer
High Yield Bonds (Muzinich)
Japan Hybrid (DIAM)
Mellemlange Obligationer
Pengemarked
Side 24
Rating
««««
«««
«««
«««
««««
«««««
«««
««««
««««
«««
««
««««
«««
«««
«««
««
««
«««
Fakta om SEB
Skandinaviska Enskilda Banken AB (SEB) er grundlagt i Sverige i
1856 af familien Wallenberg. I dag er SEB en nordeuropæisk bankog pensionskoncern med fem millioner kunder og cirka 20.000 medarbejdere i mere end 20 lande. SEB har cirka 1.100 milliarder DKK under kapitalforvaltning, heraf alene omkring 115 milliarder i Danmark.
SEB har drevet virksomhed i Danmark siden 1994 og leverer i dag
bank- og pensionsprodukter til mere end 500.000 kunder. SEB Danmark beskæftiger cirka 800 medarbejdere inden for områderne Investment Banking, Corporate Banking, Private Banking, kapitalforvaltning, betalings- og kreditkort samt pension. Desuden rådgiver
SEB Wealth Management investeringsforeningen SEBinvest.
Strategisk fokuserer SEB i Danmark særligt på større erhvervsvirksomheder, finansielle institutioner og formuende privatpersoner.
SEB Wealth Management, Bernstorffsgade 50, 1577 København V
Telefon: 33 28 28 28 • Telefax: 33 28 14 99 • E-mail: [email protected]