1. No category

Halvårsberättelse 2015
East Capital Rysslandsfonden
East Capital Baltikumfonden
East Capital Östeuropafonden
East Capital Balkanfonden
East Capital Turkietfonden
Viktig information
Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Fondandelar
kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att investerarna får
tillbaka hela det insatta kapitalet. Faktablad och informationsbroschyrer
finns på www.eastcapital.se.
Innehåll
East Capital Rysslandsfonden...................................................................................................................................... 4
East Capital Baltikumfonden ....................................................................................................................................... 6
East Capital Östeuropafonden ..................................................................................................................................... 8
East Capital Balkanfonden ......................................................................................................................................... 11
East Capital Turkietfonden.........................................................................................................................................13
3
East Capital Rysslandsfonden
Viktig information
Från och med den 1 oktober 2013 är East Capital
Rysslandsfonden ("Fonden") en matarfond som investerar
i Mottagarfondföretaget East Capital (Lux) - Russian Fund
("Mottagarfondföretaget"). För fullständiga uppgifter om
innehållet i mottagarfondföretagets portfölj och relaterade
avgifter,
var
god
se
årsberättelsen
för
mottagarfondföretaget,
som
finns
tillgänglig
på
www.eastcapital.com. *
Enligt lagen om värdepappersfonder (2004:46)
förvaltas Fonden av East Capital Asset Management S.A.
("Förvaltningsbolaget").
Förvaltningsberättelse
East Capital Rysslandsfonden ökade 25 procent under de
första sex månaderna 2015, medan index gick upp med 27
procent (båda i SEK). Fondförmögenheten var 3 329
miljoner SEK per den 30 juni 2015, vilket kan jämföras
med 2 915 miljoner SEK per den 31 december 2014.
Nettoutflödet uppgick till 285 miljoner SEK.
Marknadskommentar
Efter den dramatiska nedgång som fjolårets sanktioner och
sänkta oljepris lett till visade den ryska marknaden nu en
stark återhämtning och är hittills i år världens sjätte bästa
marknad.
Den ryska ekonomin har emellertid påverkats negativt
och gick ned 2,2 procent under det första kvartalet. Denna
förlust har varit lägre än väntat och BNP-nedgången för
hela året kommer sannolikt att stanna kring 2,5 procent.
För första gången sedan 2008 har de ryska konsumenterna
nu också fått uppleva en minskning av reallönerna. Detta
har fått oss att se över våra konsumentexponeringar. I ett
tuffare ekonomiskt klimat ser vi tydligare skillnader
mellan de starkaste och övriga bolag inom samma
sektorer.
Detta
är
speciellt
tydligt
inom
konsumentsegmentet.
Vinnare är i allmänhet företag med en bra affärsmodell
och stark ledning i kombination med en låg
skuldsättningsgrad. Dessa företag har kunnat ta
marknadsandelar och fortsätta växa. Skuldsatta företag
har drabbats av höga räntor - i början av året låg
utlåningsräntorna på cirka 25 procent. Ett av våra största
innehav, livsmedelsdetaljisten Magnit, visade en
försäljningstillväxt på 33,1 procent under det första
kvartalet, jämfört med OKEY (som vi inte äger) som
redovisade en tillväxt på endast 7,1 procent.
Mottagarfondföretagets utveckling och förändringar under
perioden
Vi genomförde några omfattande förändringar i början av
året och satsar nu i första hand på branschledande företag
som uppvisar en bra tillväxt, trots en svagare generell
efterfrågan.
Vi
är
också
övertygade
om
att
marknadskonsolideringen kommer att leda till att dessa
företag på sikt presterar bättre än marknaden i stort. Den
aktie som hittills i år bidragit mest till fonden är M.Video,
som är marknadsledande inom hemelektronik och
vitvaror. Aktien ökade 81,6 procent under perioden men
handlas trots detta till en relativt låg värdering
(EV/EBITDA 2,6 för 2015). Ett annat exempel är Aeroflot,
som hittills i år har lyckats öka sitt passagerarantal med
14,9 procent, och nu har en marknadsandel på 40 procent,
jämfört med 33 procent i början av året.Företaget, som på
många sätt är jämförbart med Turkish Airlines, värderas
till 1,7 gånger uppskattad vinst för 2016. Sistema, ett av de
största konglomeraten i Ryssland, hade ett väldigt tufft år
2014 men aktien är en av de som presterar bäst under
2015: upp 95,5 procent hittills i år.
Även om många företag presterar väldigt bra har vi
underpresterat i förhållande till index på grund av en del
större förluster inom energisegmentet. Kazmunaigaz, som
är en av de största oljeproducenterna i Kazakstan, gick ner
20,1 procent och utraderade därmed det mesta av vår
överavkastning. Vi hade förväntat oss, och arbetat för att
det skulle ges ett bud från staten på företaget - men så blev
det inte.
Vi räknar med att det andra halvåret kommer att
präglas
av
geopolitiska
diskussioner:
huruvida
överenskommelserna till följd av Minsk II kommer
genomföras, risken för att konflikten i östra Ukraina
trappas upp och slutligen tidpunkten för att häva
sanktionerna mot Ryssland. Vårt basscenario är att EUsanktionerna till viss del kommer att hävas senast den 31
januari 2016.
Fondens riskexponering
Under första halvåret exponerades fonden främst mot
följande risker: marknadsrisk, valutarisk, likviditetsrisk,
politisk risk och rättslig risk. Fondens standardavvikelse
har minskat jämfört med slutet av 2014 då den Ryska
aktiemarknaden upplevde extrem volatilitet. Fondens
standardavvikelse är högre än standardavvikelsen för
fondens jämförelseindex.
Fonden består främst av bolag noterade i andra valutor
än fondens basvaluta, SEK. Därför exponeras fonden mot
en valutarisk. Fondens aktier handlas och prissätts
framförallt i USD och RUB.
Fondens likviditetsrisk är högre än i en fond som
investerar i stora bolag på utvecklade marknader. Det
betyder att det ibland kan vara svårt att sälja innehav på
marknaden utan att negativt påverka aktiepriset. Risken
hanteras genom att bevaka fondens flöden och
bolagsinnehavens
storlek
i
förhållande
till
marknadsomsättningen.
Mål
East Capital Rysslandsfonden ("Fonden") är en matarfond
som investerar minst 85 procent av Fondens värde i
Mottagarfondföretaget East Capital (Lux) - Russian Fund
("Mottagarfondföretaget").
Fonden
har,
utöver
investeringar
i
Mottagarfondföretaget, dessutom rätt att placera i de
likvida medel som behövs för förvaltningen av Fonden,
samt i derivatinstrument, inklusive OTC-derivat.
Avsikten är att 100 procent av Fondens medel ska
placeras i fondandelar i Mottagarfondföretaget samt att
derivatinstrument endast används i undantagsfall.
Mottagarfondföretaget är en UCITS-fond registrerad i
Luxemburg.
Fondens mål är att generera en långsiktig kapitaltillväxt
på din investering genom att via Mottagarfondföretaget
investera i företag i Ryssland.
Ett långsiktigt perspektiv, grundläggande analys och
fokus på aktivt val av aktier är tre grundstenar i vår
investeringsfilosofi.
Mottagarfondföretagets placeringsinriktning
Minst 75 procent av Mottagarfondföretagets tillgångar ska
bestå av aktier och aktierelaterade instrument.
Mottagarfondföretaget ska investera minst 50 procent av
sina tillgångar i företag med hemvist i Ryssland.
Mottagarfondföretaget kan även investera i företag med
hemvist utanför Ryssland men som bedriver en betydande
del
av
sin
ekonomiska
verksamhet
där.
Mottagarfondföretaget kan även investera upp till en
tredjedel av sina tillgångar i företag med hemvist i
Armenien, Azerbajdzjan, Estland, Georgien, Kazakstan,
Kirgizistan, Lettland, Litauen, Moldavien, Tadzjikistan,
Turkmenistan, Ukraina, Uzbekistan och Vitryssland.
East Capital Asset Management S.A. har lagt ut
portföljförvaltningen
av
matarfonden
och
Mottagarfondföretaget till East Capital AB.
Not: Alla avkastningssiffror förvaltningsberättelsen redovisas i EUR om inget
annat anges.
* Årsberättelse samt halvårsberättelse för mottagarfondföretaget finns tillgängliga på förvaltningsbolagets registrerade adress.
East Capital Rysslandsfonden
4
East Capital Rysslandsfonden
Nyckeltal 1
Totalavkastning
2015 H1
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
25%
27%
-45%
-31%
3%
-1%
8%
8%
-26%
-18%
25%
16%
122%
109%
-69%
-67%
23%
12%
42%
47%
3 328 719 3
3 970 976
838,26 3
-
2 914 888 3
4 330 573
673,10 3
-
7 444 145 3
6 144 511
1 211,51 3
-
9 940 939 3
8 451 171
1 176,28 3
1,76
9 690 380 3
8 860 190
1 091,93 3
-
17 152 555 3
11 592 188
1 479,84 3
-
11 406 686
9 604 149
1 187,77
-
3 959 674
7 393 638
535,59
-
15 259 408
8 740 365
1 745,94
-
14 236 810
10 063 960
1 414,82
-
East Capital Rysslandsfonden
Index 2
Fondförmögenhet (i tkr SEK)
Antalet andelar (utan decimaler)
Andelsvärde (i SEK)
Utdelning per andel (i SEK)
Balansräkning (i tkr SEK)
2015-06-30
2014-12-31
Tillgångar
Fondandelar
Summa finansiella instrument med positivt
marknadsvärde (Not 1)
3 328 718
3 328 718
2 914 886
2 914 886
Bank och övriga likvida medel
Övriga tillgångar
Summa tillgångar
99
16 533
3 345 350
101
20 836
2 935 823
-16 631
-16 631
-20 935
-20 935
3 328 719 3
2 914 888 3
Skulder
Övriga skulder
Summa skulder
Fondförmögenhet
Fondfakta
Förvaltningsbolag
7Fondens
444 145 startdatum
7Kursnotering/handel
444 145
Index
Utdelning
242
Förvaltningsavgift
29 992
Insättningsavgift
7 Uttagsavgift
474 379
Avgift Mottagarfondföretaget
Hemvist
-30 234insättning
Minsta
-30 234
Andelsvärdesvaluta
ISIN
7 444
145 3
East Capital Asset Management S.A.
18 maj, 1998
Daglig
MSCI Russia Index Total Return (net)
Nej
0%
0%
0%
2,45%
Sverige
200 SEK
SEK
SE0000777708
Not 1 : Finansiella instrument
East Capital (Lux) - Russian Fund - Class A (SEK)
Marknadsvärde
(i tkr SEK)
Andel (%)
3 328 718
100,00
Not : Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Fondens utveckling tar inte hänsyn till
kostnader hänförliga till köp och försäljning av fondandelar.
Redovisningsprinciper finns beskrivna i slutet av rapporten.
East Capital Rysslandsfonden
1
Värderat till priserna kl 16:00
2
RTS Index t.o.m. 2010-06-30, MSCI Russia Index Total Return (net) fr.o.m. 2010-07-01.
3
Värderat till priser vid handelsdagens slut.
5
East Capital Baltikumfonden
Viktig information
Från och med den 1 oktober 2013 är East Capital
Baltikumfonden ("Fonden") en matarfond som investerar i
Mottagarfondföretaget East Capital (Lux) - Baltic Fund
("Mottagarfondföretaget"). För fullständiga uppgifter om
innehållet i mottagarfondföretagets portfölj och relaterade
avgifter,
var
god
se
årsberättelsen
för
mottagarfondföretaget,
som
finns
tillgänglig
på
www.eastcapital.com. *
Enligt lagen om värdepappersfonder (2004:46)
förvaltas Fonden av East Capital Asset Management S.A.
("Förvaltningsbolaget").
Förvaltningsberättelse
East Capital Baltikumfonden har hittills i år gått upp i
värde med 3 procent, vilket kan jämföras med en 8procentig ökning för Baltikumindex (båda i SEK). Fonden
investerar också i Polen och den polska marknaden har
gått upp 3,9 procent. Fondförmögenheten var 522 miljoner
SEK per den 30 juni 2015, vilket kan jämföras med 581
miljoner SEK per den 31 december 2014. Nettoutflödet
uppgick till 73 miljoner SEK.
Marknadskommentar
De geopolitiska riskerna kopplade till Ryssland fortsatte
att dämpa förtroendet för marknaden, men vi vill ändå
hävda att den faktiska negativa effekten på ekonomin
kommer att bli kortvarig och sektorsspecifik. Under
perioden har vi besökt våra största innehav och noterar en
uppgång i den inhemska efterfrågan i Estland, medan
Litauen däremot visar en tillfällig nedgång i företags- och
konsumentförtroendet. Detta är fullt förståeligt med tanke
på att den nominella Baltikumexporten till Ryssland har
minskat med mer än 30 procent, vilket i första hand har
drabbat mejeri-, logistik- och turismbranschen.
Med en makroekonomisk återhämtning i Europa har
samtidigt nästan hela den kollapsande exporten till
Ryssland styrts om mot andra marknader. Effekten är att
den reella exporten från samtliga tre baltiska stater faktiskt
ökade marginellt under första kvartalet. Vi anser därför att
makroindikatorerna kommer att stärkas ytterligare under
andra halvåret, med en BNP-tillväxt för 2015 på omkring 2
procent och sedan minst 3 procent under 2016.
Mottagarfondföretagets utveckling och förändringar under
perioden
Våra Baltikuminnehav har visat uppgång i aggregerad
operationell vinsttillväxt på mer än 30 procent under det
första kvartalet 2015. Ett av de innehav med bäst
kursutveckling i år är det estländska medieföretaget
Ekspress Group, som gått upp 22 procent. Vid ett möte
med bolaget bekräftade huvudägaren att företaget aktivt
satsar på att fortsätta växa på den baltiska marknaden,
såväl geografiskt som genom nya former av media.
Ekspress utdelning ger en direktavkastning på 3,2 procent.
Värdet på två av våra stora litauiska innehav - Linas
Agro och City Service - har hittills i år minskat med 0,7
respektive 2,7 procent. Linas Agro, som handlar med
jordbruksvaror, har drabbats av de ofördelaktiga globala
priserna på jordbruksgrödor. Med den prognostiserade
vinsten för 2016 framstår dock bolagets värdering som
attraktiv, 30 procent längre jämfört med motsvarande
internationella företag. För City Service utgör tillväxt
fortfarande en utmaning, i och med de håller på att
etablera sig på nya marknader som har integrerats.
Företaget har dock fortfarande en mycket attraktiv
värdering. Som ett resultat av ökade politiska risker har de
polska innehaven hittills i år gått ner med 2,8 procent,
vilket slagit igenom i fondens utveckling med mer än 1,1
procent.
För återstoden av 2015 räknar vi med att den baltiska
marknaden fortsätter att drivas av inhemsk efterfrågan,
både vad gäller företagen och ländernas ekonomier i stort.
Under de kommande åren bör de emellertid få ytterligare
en skjuts till följd av investeringstillväxt, en ny omgång
EU-medel och återhämtning på exportmarknaderna. I
dessa turbulenta tider kommer tonen på aktiemarknaden
att anges av situationen på den europeiska marknaden och
tillväxtmarknaderna. Samtidigt skulle en lösning på den
grekiska
krisen
eller
framsteg
i
Ryssland/Ukrainakonflikten även kunna utlösa en mindre uppgång.
Fondens riskexponering
Under första halvåret exponerades fonden främst mot
följande
risker:
marknadsrisk,
valutarisk
och
likviditetsrisk. Fondens standardavvikelse ökande jämfört
med slutet av 2014 men är något lägre än
standardavvikelsen för fondens jämförelseindex.
Fonden består främst av bolag noterade i andra valutor
än fondens basvaluta, SEK. Därför exponeras fonden mot
en valutarisk. Fondens aktier handlas framför allt i EUR.
Fondens likviditetsrisk är högre än i en fond som
investerar i stora bolag på utvecklade marknader. Det
betyder att det ibland kan vara svårt att sälja innehav på
marknaden utan att negativt påverka aktiepriset. Risken
hanteras genom att bevaka fondens flöden och
bolagsinnehavens
storlek
i
förhållande
till
marknadsomsättningen. Marknadsomsättningen på de
baltiska marknaderna är låg jämfört med andra
marknader.
Mål
East Capital Baltikumfonden ("Fonden") är en matarfond
som investerar minst 85 procent av Fondens värde i
Mottagarfondföretaget East Capital (Lux) - Baltic Fund
("Mottagarfondföretaget").
Fonden
har,
utöver
investeringar
i
Mottagarfondföretaget, dessutom rätt att placera i de
likvida medel som behövs för förvaltningen av Fonden,
samt i derivatinstrument, inklusive OTC-derivat. Avsikten
är att 100 procent av Fondens medel ska placeras i
fondandelar
i
Mottagarfondföretaget
samt
att
derivatinstrument endast används i undantagsfall.
Mottagarfondföretaget är en UCITS-fond registrerad i
Luxemburg. Fondens mål är att generera en långsiktig
kapitaltillväxt på din investering genom att via
Mottagarfondföretaget investera i företag i Baltikum.
Ett långsiktigt perspektiv, grundläggande analys och
fokus på aktivt val av aktier är tre grundstenar i vår
investeringsfilosofi.
Mottagarfondföretagets placeringsinriktning
Minst 75 procent av Mottagarfondföretagets tillgångar ska
bestå av aktier och aktierelaterade instrument.
Mottagarfondföretaget ska investera minst 50 procent
av sina tillgångar i företag med hemvist i Estland, Lettland
och Litauen. Mottagarfondföretaget kan även investera i
företag med hemvist utanför Estland, Lettland och Litauen
men som bedriver en betydande del av sin ekonomiska
verksamhet där.
Mottagarfondföretaget kan även investera upp till en
tredjedel av sina tillgångar i företag med hemvist i
Danmark, Finland, Polen, Ryssland, Sverige och
Vitryssland.
East Capital Asset Management S.A. har lagt ut
portföljförvaltningen
av
matarfonden
och
Mottagarfondföretaget till East Capital AB.
Not: Alla avkastningssiffror förvaltningsberättelsen redovisas i EUR om inget
annat anges.
* Årsberättelse samt halvårsberättelse för mottagarfondföretaget finns tillgängliga på förvaltningsbolagets registrerade adress.
East Capital Baltikumfonden
6
East Capital Baltikumfonden
Nyckeltal 1
Totalavkastning
2015 H1
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
3%
8%
2%
2%
12%
17%
15%
18%
-23%
-19%
38%
43%
21%
10%
-57%
-53%
1%
-6%
12%
4%
521 770 3
10 011 690
52,12 3
-
580 549 3
11 400 820
50,92 3
-
733 707 3
14 815 606
49,52 3
-
774 049 3
17 515 410
44,19 3
0,78
827 074 3
21 121 783
39,11 3
-
1 549 906 3
30 627 605
50,58 3
0,71
493 571
13 217 870
37,34
1,13
414 202
12 942 358
32,01
0,53
1 252 318
16 868 232
74,26
0,41
1 909 260
25 903 648
73,72
-
East Capital Baltikumfonden
Index 2
Fondförmögenhet (i tkr SEK)
Antalet andelar (utan decimaler)
Andelsvärde (i SEK)
Utdelning per andel (i SEK)
Balansräkning (i tkr SEK)
2015-06-30
2014-12-31
Tillgångar
Fondandelar
Summa finansiella instrument med positivt
marknadsvärde (Not 1)
521 770
521 770
580 549
580 549
Övriga tillgångar
Summa tillgångar
769
522 539
2 626
583 175
Skulder
Övriga skulder
Summa skulder
Fondförmögenhet
-769
-769
-2 626
-2 626
521 770 3
580 549 3
Fondfakta
Förvaltningsbolag
Fondens
733 707 startdatum
733 707
Kursnotering/handel
East Capital Asset Management S.A.
30 juni, 1998
Daglig
Index
Utdelning
8 395
Förvaltningsavgift
742 105
Insättningsavgift
OMX Baltic Benchmark Capped Index Total Return (brutto)
Nej
0%
0%
0%
2,45%
Sverige
200 SEK
SEK
SE0000777724
Uttagsavgift
Avgift Mottagarfondföretaget
-8 398
Hemvist
-8 398insättning
Minsta
733
707 3
Andelsvärdesvaluta
ISIN
Not 1 : Finansiella instrument
East Capital (Lux) - Baltic - Class A (SEK)
Marknadsvärde
(i tkr SEK)
Andel (%)
521 770
100,00
Not : Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Fondens utveckling tar inte hänsyn till
kostnader hänförliga till köp och försäljning av fondandelar.
Redovisningsprinciper finns beskrivna i slutet av rapporten.
1
Värderat till priserna kl 16:00
Baltic 30 Index fram till 2010-06-30, OMX Baltic Benchmark Capped Index Total Return (brutto) från 2010-0701.
2
3
East Capital Baltikumfonden
Värderat till priser vid handelsdagens slut.
7
East Capital Östeuropafonden
Viktig information
Från och med den 1 oktober 2013 är East Capital
Östeuropafonden ("Fonden") en matarfond som investerar
i Mottagarfondföretaget East Capital (Lux) - Eastern
European
Fund
("Mottagarfondföretaget").
För
fullständiga
uppgifter
om
innehållet
i
mottagarfondföretagets portfölj och relaterade avgifter, var
god se årsberättelsen för mottagarfondföretaget, som finns
tillgänglig på www.eastcapital.com. *
Enligt lagen om värdepappersfonder (2004:46)
förvaltas Fonden av East Capital Asset Management S.A.
("Förvaltningsbolaget").
Förvaltningsberättelse
Under första halvåret 2015 gick East Capital
Östeuropafonden upp med 10 procent, vilket kan jämföras
med index som steg 10 procent (båda i SEK).
Fondförmögenheten var 1 423 miljoner SEK per den 30
juni 2015, vilket kan jämföras med 1 920 miljoner SEK per
den 31 december 2014. Nettoutflödet uppgick till 693
miljoner SEK.
Marknadskommentar
Variationen mellan marknaderna var mycket stor: inte
oväntat föll den ukrainska marknaden 25,6 procent, men
Ungern överraskade kanske desto mer med en ökning på
31,5 procent.
I fyra av fem indexländer föll vår förvaltning väldigt väl
ut. Bäst gick det i Polen. Där har vi vår största undervikt
och ser problem uppkomma i bank- och kraftsektorerna.
Banksektorn har drabbats av en rad olika problem, nu
senast en särskild skatt som kan påverka vinsterna
negativt. De polska bankerna är dessutom bland de dyraste
i Östeuropa och har handlats till nära två gånger det
bokförda värdet. Inom kraftsektorn kan det bli aktuellt
med undsättningsåtgärder för konkursmässiga kolgruvor,
vilket är ytterligare ett skäl att undvika den här sektorn.
Vår exponering är i första hand mot medelstora företag,
som Wirtualna Polska, ett ledande internetföretag, där
vinsten per aktie förväntas öka med 34 procent och P/Etalet ligga på 10.1x nästa år.
Mottagarfondföretagets utveckling och förändringar under
perioden
I Grekland har vi kunnat prestera betydligt bättre än den
övriga marknaden under året - i första hand genom att
undvika bankinnehav. I nuläget kan det tyckas vara ett
självklart beslut, men många investerare har varit väldigt
intresserade av de grekiska bankerna. Vi har gjort en
ingående analys av dessa banker och ju djupare vi har
grävt, desto mindre attraktiva har de framstått.
I Ryssland har vi ökat vår exponering mot vissa aktier.
De ryska konsumenterna har drabbats sedan reallönerna
nu minskat för första gången sedan 2008. Men vissa
välskötta företag som har starka affärsmodeller och låg
skuldsättning går fortfarande bra. Vår strategi har varit att
hålla oss till sådana bolag och sälja svagare innehav. De
starka företagen har kunnat ta marknadsandelar och
fortsätta växa under halvåret. Men variationen är mycket
stor mellan olika sektorer samt mellan företag inom vissa
sektorer. Ett bolag som gick relativt bra i början av året är
livsmedelsdetaljisten Magnit, ett av våra största innehav,
som hade en försäljningstillväxt på 33,1 procent under det
första kvartalet. Detta kan jämföras med OKEY (som vi
inte äger) som redovisar en tillväxt på endast 7,1 procent.
Inom flygsektorn har Aeroflot kunnat öka sitt
passagerarantal med 14,9 procent hittills i år och har nu en
marknadsandel på 40 procent att jämföra med 33 procent i
början av året. Enligt våra senaste beräkningar värderas
företaget till 1,7 gånger uppskattad vinst för 2016.
Den turkiska marknaden har präglats av mycket hög
volatilitet under året. I börjat av året såg det ut som alla
förutsättningar stämde för Turkiet, men därefter ledde den
politiska turbulensen till ett flertal orosmoln. Liran har
försvagats rejält under året. Vi har behållit en hög
exponering mot exportbolagen, framför allt mot Do&Co –
ett företag som i första hand inriktar sig på flygcatering.
Do&Co lyckades öka sin försäljning med 29 procent under
första kvartalet. Den viktigaste frågan för Turkiet är nu vad
som kommer att hända på det politiska området: om AKP
kommer att bilda en minoritetsregering tillsammans med
ett annat parti eller om det kanske blir nyval? President
Erdogan hoppas sannolikt på nyval och i så fall kommer
den politiska osäkerheten att bestå.
Tittar vi framåt är det uppenbart att marknaden
kommer att påverkas mycket av hur situationen med
Grekland kommer att utvecklas. Vi har mycket begränsad
direkt exponering. I Ryssland har investerare börjat märka
att saker och ting inte är så illa som de verkar. Den polska
marknaden kommer sannolikt att uppleva en ytterligare
försvagning för banker och inom allmännyttan, däremot
går mindre bolag med inhemsk exponering bra.
Fondens riskexponering
Under första halvåret exponerades fonden främst mot
följande risker: marknadsrisk, valutarisk, likviditetsrisk,
politisk risk och rättslig risk. Fondens standardavvikelse
har minskat jämfört med slutet av 2014 då den Ryska
aktiemarknaden upplevde extrem volatilitet. Fondens
standardavvikelse är högre än standardavvikelsen för
fondens jämförelseindex.
Fonden består främst av bolag noterade i andra valutor
än fondens basvaluta, SEK. Därför exponeras fonden mot
en valutarisk. Fondens aktier handlas och prissätts framför
allt i USD, RUB, TRYEUR och PLN.
Fondens likviditetsrisk är högre än i en fond som
investerar i stora bolag på utvecklade marknader. Det
betyder att det ibland kan vara svårt att sälja innehav på
marknaden utan att negativt påverka aktiepriset. Risken
hanteras genom att bevaka fondens flöden och
bolagsinnehavens
storlek
i
förhållande
till
marknadsomsättningen.
Mål
East Capital Östeuropafonden ("Fonden") är en matarfond
som investerar minst 85 procent av Fondens värde i
Mottagarfondföretaget East Capital (Lux) - Eastern
European Fund ("Mottagarfondföretaget").
Fonden
har,
utöver
investeringar
i
Mottagarfondföretaget, dessutom rätt att placera i de
likvida medel som behövs för förvaltningen av Fonden,
samt i derivatinstrument, inklusive OTC-derivat. Avsikten
är att 100 procent av Fondens medel ska placeras i
fondandelar
i
Mottagarfondföretaget
samt
att
derivatinstrument endast används i undantagsfall.
Mottagarfondföretaget är en UCITS-fond registrerad i
Luxemburg.
Fondens mål är att generera en långsiktig kapitaltillväxt
på din investering genom att via Mottagarfondföretaget
investera i företag i Östeuropa. Ett långsiktigt perspektiv,
grundläggande analys och fokus på aktivt val av aktier är
tre grundstenar i vår investeringsfilosofi.
* Årsberättelse samt halvårsberättelse för mottagarfondföretaget finns tillgängliga på förvaltningsbolagets registrerade adress.
East Capital Östeuropafonden
8
East Capital Östeuropafonden
Mottagarfondföretagets placeringsinriktning
Minst 75 procent av Mottagarfondföretagets tillgångar ska
bestå av aktier och aktierelaterade instrument.
Mottagarfondföretaget ska investera minst 50 procent
av sina tillgångar i företag med hemvist i Albanien,
Armenien, Azerbajdzjan, Bosnien-Hercegovina, Bulgarien,
Cypern, Estland, Georgien, Grekland, Kazakstan,
Kirgizistan, Kroatien, Lettland, Litauen, Makedonien,
Moldavien, Montenegro, Polen, Rumänien, Ryssland,
Serbien, Slovakien, Slovenien, Tadzjikistan, Tjeckien,
Turkiet, Turkmenistan, Ukraina, Ungern, Uzbekistan,
Vitryssland och Österrike.
Mottagarfondföretaget kan även investera i bolag som
inte ligger i de ovan nämnda länderna men som bedriver
en betydande del av sin ekonomiska verksamhet där.
East Capital Asset Management S.A. har lagt ut
portföljförvaltningen
av
matarfonden
och
Mottagarfondföretaget till East Capital AB.
Not: Alla avkastningssiffror förvaltningsberättelsen redovisas i EUR om inget
annat anges.
East Capital Östeuropafonden
9
East Capital Östeuropafonden
Nyckeltal 1
Totalavkastning
2015 H1
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
10%
10%
-23%
-13%
0%
-5%
14%
18%
-29%
-22%
18%
9%
86%
65%
-64%
-62%
24%
20%
24%
15%
1 422 525 3
48 206 523
29,51 3
-
1 919 858 3
71 435 175
26,88 3
-
3 439 944 3
99 914 373
34,43 3
4 675 281 3
136 003 368
34,38 3
0,51
4 071 113 3
132 870 119
30,65 3
-
7 664 207 3
176 802 708
43,37 3
-
5 598 508
152 684 270
36,67
-
3 261 503
165 174 521
19,75
-
12 205 326
222 863 068
54,78
-
7 784 780
175 878 507
44,27
-
East Capital Östeuropafonden
Index 2
Fondförmögenhet (i tkr SEK)
Antalet andelar (utan decimaler)
Andelsvärde (i SEK)
Utdelning per andel (i SEK)
Balansräkning (i tkr SEK)
2015-06-30
2014-12-31
Tillgångar
Fondandelar
Summa finansiella instrument med positivt
marknadsvärde (Not 1)
1 422 525
1 422 525
1 919 858
1 919 858
Övriga tillgångar
Summa tillgångar
11 017
1 433 542
5 165
1 925 023
Skulder
Övriga skulder
Summa skulder
Fondförmögenhet
-11 017
-11 017
-5 165
-5 165
1 422 525 3
1 919 858 3
Fondfakta
Förvaltningsbolag
3 Fondens
439 944 startdatum
3 Kursnotering/handel
439 944
East Capital Asset Management S.A.
18 mars, 2002
Daglig
Index
Utdelning
10 162
Förvaltningsavgift
3 450 143
Insättningsavgift
MSCI EM Europe Index Total Return (net)
Nej
0%
0%
0%
2,45%
Sverige
200 SEK
SEK
SE0000888208
Uttagsavgift
Avgift Mottagarfondföretaget
-10 199
Hemvist
-10 199insättning
Minsta
3 439
944 3
Andelsvärdesvaluta
ISIN
Not 1 : Finansiella instrument
East Capital (Lux) - Eastern European Fund - Class
A (SEK)
Marknadsvärde
(i tkr SEK)
Andel (%)
1 422 525
100,00
Not : Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Fondens utveckling tar inte hänsyn till
kostnader hänförliga till köp och försäljning av fondandelar.
Redovisningsprinciper finns beskrivna i slutet av rapporten.
East Capital Östeuropafonden
1
Värderat till priserna kl 16:00
2
MSCI EM Europe Index t.o.m. 2010-06-30, MSCI EM Europe Index Total Return (net) fr.o.m. 2010-07-01.
3
Värderat till priser vid handelsdagens slut.
10
East Capital Balkanfonden
Viktig information
Från och med den 1 oktober 2013 är East Capital
Balkanfonden ("Fonden") en matarfond som investerar i
Mottagarfondföretaget East Capital (Lux) - Balkan Fund
("Mottagarfondföretaget"). För fullständiga uppgifter om
innehållet i mottagarfondföretagets portfölj och relaterade
avgifter,
var
god
se
årsberättelsen
för
mottagarfondföretaget,
som
finns
tillgänglig
på
www.eastcapital.com. *
Enligt lagen om värdepappersfonder (2004:46)
förvaltas Fonden av East Capital Asset Management S.A.
("Förvaltningsbolaget").
Förvaltningsberättelse
East Capital Balkanfonden gick ned 5 procent under första
halvåret 2015. Detta var ändå betydligt bättre än
jämförelseindex, som sjönk 8 procent (båda i SEK).
Fondförmögenheten var 573 miljoner SEK per den 30 juni
2015, vilket kan jämföras med 711 miljoner SEK per den 31
december 2014. Nettoutflödet uppgick till 106 miljoner
SEK.
Marknadskommentar
Sedan början av året har strålkastarljuset konstant riktats
mot Grekland, där aktiemarknaden föll 3,5 procent för att
sedan, liksom bankerna, stänga helt, när premiärminister
Tsipras oväntat utlyste folkomröstningen om de nya
villkoren för stödpaket till landet. Vår kraftitga undervikt i
förhållande till marknaden har bidragit med 1,6 procent till
vår överavkastning och skulle sannolikt ha varit större om
den grekiska börsen varit öppen. Vår nuvarande vikt till
Grekland är 6,4 procent, jämfört mot 17 procent som
marknaden utgör i jämförelseindex.
Tyvärr blev händelseutvecklingen just den som vi hade
befarat. Utflödena av inlånat kapital accelererade till 40
miljarder euro och har utlöst en likviditetskris samtidigt
som ekonomin har gått i stå. Vår tidiga prognos om negativ
BNP-tillväxt under 2015 börjar nu bli allmänt vedertagen.
Det är svårt att förutspå den fortsatta utvecklingen
eftersom det nya programmet som avtalats om fortfarande
måste implementeras.
Mottagarfondföretagets utveckling och förändringar under
perioden
Fonden har inte några innehav i grekiska banker, något
som haft stor betydelse för utvecklingen. Våra grekiska
innehav utgörs i stället av fyra företag med låg eller ingen
skuldsättning och som därmed tar avsevärt mycket lägre
risk än marknaden i stort.
Spridningsriskerna av den grekiska situationen för
övriga Balkanregionen är begränsade. Handeln mellan
länderna är begränsad och merparten av Balkanexporten
är snarare beroende av utvecklingen i Tyskland. De
finansiella kopplingarna är mer betydande, eftersom delar
av banksektorn i Bulgarien (26 procent), Rumänien
respektive Serbien (cirka 15 procent) kontrolleras av
dotterbolag till grekiska banker. Ändå anser vi att det finns
tre huvudfaktorer som bör medföra att effekten på de olika
ekonomierna hålls nere. För det första har
centralbankerna i dessa länder ända sedan 2012 förberett
sig på fortsatta utmaningar för Grekland och genomfört
omfattande
genomlysningar
av
de
inhemska
banksystemen. För det andra gör insättningsgarantier för
dem som har tillgångar i grekiskägda banker att de kunnat
känna sig trygga. För det tredje har de grekiska bankernas
betydelse i dessa ekonomier minskat de senaste fem åren
och vi har nu en situation där övriga banker ökar sin
utlåning. I förlängningen bör detta bli positivt för
bankerna i vår portfölj, exempelvis BRD i Rumänien eller
AIK Banka i Serbien.
Ekonomierna på Balkan är i en återhämtningsfas, med
BNP-siffror som låg långt över förväntningarna under det
första kvartalet. Rumänien hade t.ex. en BNP-tillväxt på
4,3 procent. De underliggande bolagen går bra, men
värderas ändå generellt sett lågt av marknaden. Den
turkiska marknaden har varit svag på grund av politisk
turbulens, vilket har medfört att den handlats till mer än
20 procents rabatt till de globala tillväxtmarknaderna. Läs
mer
under
Turkietfondens
förvaltningsberättelse.
Balkanfondens portfölj är väl positionerad för positiva
resultat när den politiska turbulensen på Balkan
förhoppningsvis börjar lägga sig under de kommande
månaderna.
Fondens riskexponering
Under första halvåret exponerades fonden främst mot
följande risker: marknadsrisk, valutarisk, likviditetsrisk,
politisk risk och rättslig risk. Fondens standardavvikelse
ökande jämfört med slutet av 2014 men är lägre än
standardavvikelsen för fondens jämförelseindex.
Fonden består främst av bolag noterade i andra valutor
än fondens basvaluta, SEK. Därför exponeras fonden mot
en valutarisk. Fondens aktier handlas framför allt i EUR,
RSD, och TRY.
Fondens likviditetsrisk är högre än i en fond som
investerar i stora bolag på utvecklade marknader. Det
betyder att det ibland kan vara svårt att sälja innehav på
marknaden utan att negativt påverka aktiepriset. Risken
hanteras genom att bevaka fondens flöden och
bolagsinnehavens
storlek
i
förhållande
till
marknadsomsättningen.
Mål
East Capital Balkanfonden ("Fonden") är en matarfond
som investerar minst 85 procent av Fondens värde i
Mottagarfondföretaget East Capital (Lux) - Balkan Fund
("Mottagarfondföretaget").
Fonden
har,
utöver
investeringar
i
Mottagarfondföretaget, dessutom rätt att placera i de
likvida medel som behövs för förvaltningen av Fonden,
samt i derivatinstrument, inklusive OTC-derivat. Avsikten
är att 100 procent av Fondens medel ska placeras i
fondandelar
i
Mottagarfondföretaget
samt
att
derivatinstrument endast används i undantagsfall.
Mottagarfondföretaget är en UCITS-fond registrerad i
Luxemburg.
Fondens mål är att generera en långsiktig kapitaltillväxt
på din investering genom att via Mottagarfondföretaget
investera i företag i Balkanregionen. Ett långsiktigt
perspektiv, grundläggande analys och fokus på aktivt val
av aktier är tre grundstenar i vår investeringsfilosofi.
Mottagarfondföretagets placeringsinriktning
Minst 75 procent av Mottagarfondföretagets tillgångar ska
bestå av aktier och aktierelaterade instrument.
Mottagarfondföretaget ska investera minst 50 procent
av sina tillgångar i företag med hemvist i Albanien,
Bosnien-Hercegovina, Bulgarien, Cypern, Grekland,
Kroatien, Makedonien, Montenegro, Rumänien, Serbien,
Slovakien, Slovenien, Tjeckien, Turkiet, Ungern och
Österrike.
Mottagarfondföretaget kan även investera i bolag som
inte ligger i de ovan nämnda länderna men som bedriver
en betydande del av sin ekonomiska verksamhet där.
East Capital Asset Management S.A. har lagt ut
portföljförvaltningen
av
matarfonden
och
Mottagarfondföretaget till East Capital AB.
Not: Alla avkastningssiffror förvaltningsberättelsen redovisas i EUR om inget
annat anges.
* Årsberättelse samt halvårsberättelse för mottagarfondföretaget finns tillgängliga på förvaltningsbolagets registrerade adress.
East Capital Balkanfonden
11
East Capital Balkanfonden
Nyckeltal 1
Totalavkastning
2015 H1
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
-5%
-8%
22%
16%
5%
-14%
25%
42%
-35%
-37%
-4%
-1%
29%
66%
-66%
-62%
41%
20%
22%
15%
572 886 3
42 216 535
13,57 3
-
711 194 3
49 680 144
14,32 3
-
756 582 3
65 510 745
11,55 3
-
977 840 3
88 782 296
11,01 3
0,12
663 574 3
74 445 329
8,94 3
0,04
1 095 472 3
79 706 652
13,76 3
0,06
1 212 782
84 145 620
14,41
0,27
1 163 313
102 286 695
11,37
-
6 872 989
206 270 143
33,33
-
2 992 202
126 963 049
23,57
-
East Capital Balkanfonden
Index 2
Fondförmögenhet (i tkr SEK)
Antalet andelar (utan decimaler)
Andelsvärde (i SEK)
Utdelning per andel (i SEK)
Balansräkning (i tkr SEK)
2015-06-30
2014-12-31
Tillgångar
Fondandelar
Summa finansiella instrument med positivt
marknadsvärde (Not 1)
572 886
572 886
711 194
711 194
Bank och övriga likvida medel
Övriga tillgångar
Summa tillgångar
58
1 245
574 189
0
4 996
716 190
-1 303
-1303
-4 996
-4 996
572 886 3
711 194 3
Skulder
Övriga skulder
Summa skulder
Fondförmögenhet (Not 2)
Fondfakta
Förvaltningsbolag
Fondens
756 582 startdatum
756 582
Kursnotering/handel
East Capital Asset Management S.A.
1 oktober, 2004
Daglig
Index
Utdelning
163
Förvaltningsavgift
6 858
Insättningsavgift
763 603
Uttagsavgift
STOXX Balkan Total Market Index Total Return (net)
Nej
0%
0%
0%
2,45%
Sverige
200 SEK
SEK
SE0001244328
Avgift Mottagarfondföretaget
Hemvist
-7 021insättning
Minsta
-7 021
Andelsvärdesvaluta
756
582 3
ISIN
Not 1 : Finansiella instrument
East Capital (Lux) - Balkan Fund - Class A (SEK)
Marknadsvärde
(i tkr SEK)
Andel (%)
572 886
100,00
Not : Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Fondens utveckling tar inte hänsyn till
kostnader hänförliga till köp och försäljning av fondandelar.
Redovisningsprinciper finns beskrivna i slutet av rapporten.
East Capital Balkanfonden
1
Värderat till priserna kl 16:00
2
MSCI EM Europe Index till 2010-06-30, STOXX Balkan Total Market Index Total Return (net) från 2010-07-01.
3
Värderat till priser vid handelsdagens slut.
12
East Capital Turkietfonden
Viktig information
Från och med den 1 oktober 2013 är East Capital
Turkietfonden ("Fonden") en matarfond som investerar i
Mottagarfondföretaget East Capital (Lux) - Turkish Fund
("Mottagarfondföretaget"). För fullständiga uppgifter om
innehållet i mottagarfondföretagets portfölj och relaterade
avgifter,
var
god
se
årsberättelsen
för
mottagarfondföretaget,
som
finns
tillgänglig
på
www.eastcapital.com. *
Enligt lagen om värdepappersfonder (2004:46)
förvaltas Fonden av East Capital Asset Management S.A.
("Förvaltningsbolaget").
Förvaltningsberättelse
Efter en period med mycket hög volatilitet förlorade den
turkiska marknaden 8 procent under första halvåret 2015
och East Capital Turkietfondens nedgång uppgick även
den till 8 procent (båda i SEK). Fondförmögenheten var
1 045 miljoner SEK per den 30 juni 2015, vilket kan
jämföras med 1 374 miljoner SEK per den 31 december
2014. Nettoutflödet uppgick till 198 miljoner SEK.
Marknadskommentar
Det negativa resultatet beror till stor del på den svaga
valutan, eftersom liran förlorade 5,5 procent mot euron.
Marknadsrörelserna skulle bäst kunna beskrivas som att
de gick i sicksack. Marknaden inledde uppåt. Det låga
oljepriset i kombination med förväntningar om att detta
skulle leda till ett minskat underskott i bytesbalansen
bidrog till en positiv aktieutveckling. En fråga som ofta
återkom under investerarkonferenserna i början av året
var: ”Vad skulle kunna gå fel?” Men svaret lät inte vänta på
sig i och med att ett ökat politiskt tryck på centralbanken
att sänka räntan, ledde till att lirans värde sjönk och
marknaden gick ned. Vår viktigaste åtgärd under den här
perioden har varit att öka viktningen mot exportörer, som
bilproducenterna Tofas och Ford, samt oljeraffinaderiet
Tupras, eftersom vi tror att liran kommer att vara fortsatt
svag. Samtliga dessa tre aktier har därefter överträffat
marknaden.
Efter två månader med snabb upp- och nedgång
återhämtade sig aktierna i april–maj och var nästan
tillbaka på januaris toppnivåer. Bankinvesteringar blev
återigen populära. Med ett P/E-tal på 7,5x för 2015
handlades bankerna till en 40-procentig rabatt till övriga
marknader. Dessutom var det första kvartalets resultat
cirka 5-7 procent bättre än förväntat. Men återhämtningen
varade inte länge eftersom osäkerheten kring valet
resulterade i ytterligare en nedgång.
Mottagarfondföretagets utveckling och förändringar under
perioden
Det företag som presterade bäst under första halvåret var
catering- och eventföretaget Do&Co. Aktien överträffade
marknaden med 34 procent eftersom företagets
flygcateringsegment, som i första hand levererar till
Turkish Airlines, har fortsatt att öka med 18 procent. Vi
har varit en av de större aktieägarna sedan
börsintroduktionen 2010 och gör en fortsatt positiv
bedömning av företaget på grund av dess kompetenta
ledning, goda tillväxtutsikter och sunda värdering.
Den viktigaste frågan för oss framöver är utan tvekan
den politiska utvecklingen. Kommer det att bli en
koalitionsregering eller utlysas nyval? Vad kommer den
ekonomiska politiken och utrikespolitiken att få för
konsekvenser? I nuläget räknar vi inte med några större
förändringar och vi tror att det dröjer innan vi får svar på
våra frågor. Det är också avgörande att förstå vilka
konsekvenser som den svaga liran kommer att få. Totalt
sett är vi positionerade för ett relativt stabilt läge och
räknar med att bankernas värderingar ska gå upp, att
exportföretagen ska fortsätta visa bra siffror och att vissa
av våra små och medelstora bolag ska fortsätta gynnas av
en fortsatt hög inhemsk efterfrågan.
Fondens riskexponering
Under första halvåret exponerades fonden främst mot
följande risker: marknadsrisk, valutarisk, likviditetsrisk,
politisk risk och rättslig risk. Fondens standardavvikelse
ökade jämfört med slutet av 2014 men ligger i linje med
fondens jämförelseindex.
Fonden består främst av bolag noterade i andra valutor
än fondens basvaluta, SEK. Därför exponeras fonden mot
en valutarisk. Fondens aktier handlas framför allt i TRY.
Likviditetsrisken på den turkiska marknaden är lägre
jämfört med andra tillväxtmarknader. Likviditetsrisk
hanteras genom att bevaka fondens flöden och
bolagsinnehavens
storlek
i
förhållande
till
marknadsomsättningen.
Mål
East Capital Turkietfonden ("Fonden") är en matarfond
som investerar minst 85 procent av Fondens värde i
Mottagarfondföretaget East Capital (Lux) - Turkish Fund
("Mottagarfondföretaget").
Fonden har, utöver investeringar i Mottagarfondföretaget,
dessutom rätt att placera i de likvida medel som behövs för
förvaltningen av Fonden, samt i derivatinstrument,
inklusive OTC-derivat. Avsikten är att 100 procent av
Fondens medel ska placeras i fondandelar i
Mottagarfondföretaget samt att derivatinstrument endast
används i undantagsfall.
Mottagarfondföretaget är en UCITS-fond registrerad i
Luxemburg.
Fondens mål är att generera en långsiktig kapitaltillväxt på
din investering genom att via Mottagarfondföretaget
investera i företag med hemvist i Turkiet. Ett långsiktigt
perspektiv, grundläggande analys och fokus på aktivt val
av aktier är tre grundstenar i vår investeringsfilosofi.
Mottagarfondföretagets placeringsinriktning
Minst 75 procent av Mottagarfondföretagets tillgångar ska
bestå av aktier och aktierelaterade instrument.
Mottagarfondföretaget ska investera minst 50 procent av
sina tillgångar i företag med hemvist i Turkiet.
Mottagarfondföretaget kan även investera i företag med
hemvist utanför Turkiet men som bedriver en betydande
del av sin ekonomiska verksamhet där.
Mottagarfondföretaget kan även investera upp till en
tredjedel av sina tillgångar i företag med hemvist i
Armenien, Azerbajdzjan, Bahrain, Bulgarien, Cypern,
Egypten, Förenade Arabemiraten, Georgien, Irak, Kuwait,
Libanon, Oman, Ryssland, Saudiarabien och Syrien.
East Capital Asset Management S.A. har lagt ut
portföljförvaltningen
av
matarfonden
och
Mottagarfondföretaget till East Capital AB.
Not: Alla avkastningssiffror förvaltningsberättelsen redovisas i EUR om inget
annat anges.
* Årsberättelse samt halvårsberättelse för mottagarfondföretaget finns tillgängliga på förvaltningsbolagets registrerade adress.
East Capital Turkietfonden
13
East Capital Turkietfonden
Nyckeltal 1
Totalavkastning
2015 H1
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
-8%
-8%
40%
39%
-27%
-27%
54%
57%
-35%
-35%
17%
19%
90%
79%
-59%
-55%
52%
61%
-25%
-23%
1 044 699 3
109 389 478
9,55 3
-
1 373 673 3
130 982 194
10,49 3
-
1 119 724 3
153 587 631
7,29 3
-
2 757 463 3
275 470 725
10,01 3
0,22
1 092 668 3
164 756 014
6,71 3
-
2 672 548 3
259 878 440
10,29 3
0,02
1 681 448
190 051 345
8,85
0,10
844 394
178 598 920
4,73
-
2 207 337
192 454 571
11,47
-
1 031 398
136 568 462
7,55
-
East Capital Turkietfonden
Index 2
Fondförmögenhet (i tkr SEK)
Antalet andelar (utan decimaler)
Andelsvärde (i SEK)
Utdelning per andel (i SEK)
Balansräkning (i tkr SEK)
2015-06-30
2014-12-31
Tillgångar
Fondandelar
Summa finansiella instrument med positivt
marknadsvärde (Not 1)
1 044 699
1 044 699
1 373 673
1 373 673
Bank och övriga likvida medel
Övriga tillgångar
Summa tillgångar
91
104 545
1 149 335
0
11 536
1 385 209
Skulder
Övriga skulder
Summa skulder
-104 636
-104 636
-11 536
-11 536
1 044 699 3
1 373 673 3
Fondförmögenhet
Fondfakta
Förvaltningsbolag
1Fondens
119 724 startdatum
1Kursnotering/handel
119 724
Index
Utdelning
17
Förvaltningsavgift
24 626
Insättningsavgift
1 144 367
Uttagsavgift
Avgift Mottagarfondföretaget
Hemvist
-24 643insättning
Minsta
-24 643
Andelsvärdesvaluta
1 119
724 3
ISIN
East Capital Asset Management S.A.
29 mars, 2006
Daglig
ISE 100 Index Totalavkastning (net)
Nej
0%
0%
0%
2,45%
Sverige
200 SEK
SEK
SE0001621327
Not 1 : Finansiella instrument
East Capital (Lux) - Turkish Fund - Class A (SEK)
Marknadsvärde
(i tkr SEK)
Andel (%)
1 044 699
100,00
Not : Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Fondens utveckling tar inte hänsyn till
kostnader hänförliga till köp och försäljning av fondandelar.
Redovisningsprinciper finns beskrivna i slutet av rapporten.
East Capital Turkietfonden
1
Värderat till priserna kl 16:00
2
ISE 100 Index t.o.m. 2010-06-30, ISE 100 Index Total Return (net) fr.o.m. 2010-07-01.
3
Värderat till priser vid handelsdagens slut.
14
Förvaltningsbolaget
East Capital Asset Management S.A.,
ett helägt dotterbolag till East Capital Holding AB
Organisationsnummer : B 136364, bildat den 29 januari 2008
Aktiekapital : 200 000 EUR
Adress : 11, rue Sainte-Zithe, L-2763 Luxembourg, Luxemburg
Tel : +352 27 860 701
Fax : +352 26684717
E-post : [email protected]
Internet : www.eastcapital.com
Styrelse för förvaltningsbolaget
Peter Elam Håkansson, ordförande
Mathias Pedersen, ledamot (till och med 4e juni 2015)
Albin Rosengren, ledamot
Johan Wigh, ledamot
Ledning för förvaltningsbolaget
Paul Carr, verkställande direktör
Ledningsgrupp :
Paul Carr, verkställande direktör och Conducting Officer
Magnus Lekander, Utomlands bosatt ledamot
Tim Ohlin, Conducting Officer (från och med 6e mars 2015)
Yves Wagner, Conducting Officer (till och med 5e mars 2015)
Förvaringsinstitut
Skandinaviska Enskilda Banken (publ)
Tillsynsmyndighet
Fonderna är auktoriserade i Sverige och tillsyn över Fonderna utövas av
Finansinspektionen. East Capital Asset Management S.A. är auktoriserat i
Luxemburg och står under tillsyn av Luxemburgs tillsynsmyndighet,
Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF).
Fondernas juridiska status
Fonderna är värdepappersfonder enligt Lag (2004:46) om investeringsfonder.
Fonderna kan inte ådra sig rättigheter eller skyldigheter utan representeras av
Förvaltningsbolaget
Revisor
Revisionsbolag: KPMG AB. Med Huvudansvarig revisor Mårten Asplund.
Ett avtal om utbyte av information och koordination har tecknats mellan
Fondernas revisor och Mottagarfondföretagets revisor.
Redovisningsprinciper
Halvårsberättelsen har upprättats enligt lagen om investeringsfonder (SFS
2004:46), Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder (FFFS
2013:9) samt rekommendationer om presentation av nyckeltal avseende
investeringsfonder från Fondbolagens förening. *
Tillgodohavande på bank, depositioner hos bank, kundfordringar och
upplupna intäkter som redovisas som fordran till nominellt belopp om det inte
är osannolikt att värdet inte kommer att erhållas. Då redovisas de till detta
lägre värde. Skulder redovisas till nominellt belopp. Värdepapper för vilket det
finns en officiell notering på börs eller handel på annan reglerad marknad
värderas till senast tillgängliga priset, såvida inte priset ifråga inte bedöms
spegla marknadsvärdet.
Derivatinstrument som inte är föremål för handel på börs eller annan
marknad värderas med etablerade modeller utifrån indata som hämtas från
börser.
Fondandelar/Andelar i "UCITS" är värderade till det senast fastställda priset
och erhålles från Mottagarfondföretaget. Både orealiserade och realiserade
vinster och förluster rapporteras.
Fondandelar värderas till senast fastställda pris.
* Tillgångar och skulder redovisas som "fair value".