‫‪25-30/12/2016‬‬
‫ארה"ב‬
‫סיכום השבוע שחלף – בשבוע החולף עיכל השוק את העלאת הריבית‬
‫בארה"ב‪ ,‬שהיתה צפויה והגיב ביציבות‪ ,‬כשמדד ‪ 500‬החברות המובילות‬
‫רשם עלייה שבועית של ‪ 0.3%‬והמדדים נאסד"ק ודאו ג'ונס התחזקו ב –‬
‫‪ .0.5%‬האחרון בדק מספר פעמים את המחסום הפסיכולוגי ברמת‬
‫‪ 20,000‬נקודות‪ ,‬אולם לא הצליח לפרוץ אותו השבוע‪.‬‬
‫במחצית השנייה של השבוע התפרסמה שורת נתוני מקרו‪ ,‬שהיו ברובם‬
‫טובים ובראשם הצמיחה ברבעון השלישי‪ ,‬שרשמה קצב שנתי של ‪,3.5%‬‬
‫גבוה מהחזוי (‪ .)3.3%‬מכירות הבתים הקיימים עלו לקצב שנתי של ‪5.61‬‬
‫מיליון‪ ,‬שיא של קרוב ל‪ 10 -‬שנים ומכירות הבתים החדשים זינקו בנובמבר‬
‫ב‪ ,5.2% -‬גבוה בהרבה מהצפי (‪ .)2.1%‬גם הצריכה הפרטית עלתה‬
‫ברבעון השלישי בקצב גבוה מהצפוי (‪ 3.0%‬לעומת ‪ )2.8%‬ומדד סנטימנט‬
‫הצרכנים שמפרסמת אוניברסיטת מישיגן עלה בנובמבר ל‪ 98.2 -‬נקודות‪,‬‬
‫גבוה מהחזוי‪ ,‬והמחיש את האופטימיות בעקבות הבחירה בטראמפ‪.‬‬
‫לעומת זאת‪ ,‬ההכנסה וההוצאה האישית היו נמוכות מעט מהצפוי ומדד‬
‫המחירים ‪ ,PCE‬המודד את מחירי ההוצאה לצריכה פרטית‪ ,‬שהוא המדד‬
‫המועדף על הפד‪ ,‬היה נמוך מהצפוי‪ .‬המדד נותר ללא שינוי בנובמבר‪,‬‬
‫לעומת צפי שיעלה ב‪ 0.2% -‬וקצב עליית המחירים השנתי הינו ‪,1.4%‬‬
‫לעומת צפי ל‪ 1.5% -‬ומדד הליבה (ללא מזון ואנרגיה) רשם קצב עלייה‬
‫שנתי של ‪ ,1.6%‬לעומת צפי ל‪.1.7% -‬‬
‫תשואת האג"ח של ממשלת ארה"ב ל‪ 10 -‬שנים מתייצבת לאחר‬
‫התנודתיות החזקה שאפיינה אותה מאז הבחירות‪ .‬בשבוע החולף היא‬
‫ירדה בכ‪ 5 -‬נקודות בסיס‪ ,‬וחתמה את השבוע סביב רמת ‪.2.54%‬‬
‫ניתן לומר שהכלכלה הגדולה בעולם נכנסת לשנת ‪ 2017‬כשהיא רושמת‬
‫יציבות ברוב הפרמטרים הנמדדים ומשדרת מידה בלתי מבוטלת של‬
‫אופטימיות‪.‬‬
‫מה צפוי להשפיע על שבוע המסחר הקרוב?‬
‫השבוע שנפתח בחג המולד וננעל עם סיום השנה צפוי להיות רגוע‬
‫ומנומנם‪ ,‬כשהסוחרים נמנעים מלפתוח פוזיציות חדשות (אלה שאינם‬
‫בחופשות) והיקפי המסחר צפויים להיות דלילים במיוחד‪ .‬מחר יהיו‬
‫השווקים בארה"ב סגורים לרגל החג‪.‬‬
‫אירופה‬
‫המדדים המובילים באירופה רשמו שבוע שלישי רצוף של עליות‪ ,‬שהעביר‬
‫גם את מדד יורוסטוקס ‪ 50‬לטריטוריה חיובית‪ .‬השבוע החל באקורד‬
‫שלילי‪ ,‬בהשפעת הפיגוע בברלין וההתנקשות באנקרה‪ ,‬אולם תוכניות‬
‫ההרחבה המוניטרית בגוש היורו ובבריטניה והאווירה החיובית מעבר‬
‫לאוקיינוס האטלנטי‪ ,‬ביחד עם חולשת היורו‪ ,‬שנסחר השבוע בשפל של ‪13‬‬
‫שנה מול הדולר ותמך במניות החברות היצואניות‪ ,‬איפשרו לשוק ביבשת‬
‫הישנה להפגין עמידות‪ .‬עם זאת‪ ,‬אין להקל ראש בבעיות הבסיסיות‬
‫שממשיכות ללוות את כלכלת אירופה ביניהן צמיחה נמוכה‪ ,‬ריבית שלילית‪,‬‬
‫שיעור אבטלה גבוה וחששות מפני אי יציבות מערכת הבנקאות בפרט‬
‫ויציבות הגוש בפרספקטיבה הרחבה יותר‪.‬‬
‫הבנק הגדול באיטליה‪ ,‬אוניקרדיט הכריז על תכנית הבראה‪ ,‬מונטה דה פאסקי די סיינה נכשל בגיוס הון בסך ‪ 5‬מיליארד‬
‫יורו ועשוי להיות מולאם בתחילת השנה ובספרד צפויים הבנקים למשכנתאות לפצות לווים במיליארדי יורו‪ ,‬בעקבות‬
‫פסיקת ביהמ"ש העליון של האיחוד האירופי‪.‬‬
‫בזירת המקרו‪ ,‬נרשם מדד מחירי יצרנים גבוה מהצפוי בגרמניה ומדד האקלים העסקי של מכון ‪ IFO‬טיפס לשיא של קרוב‬
‫ל‪ 3-‬שנים‪.‬‬
‫בבריטניה עמדה הצמיחה ברבעון השלישי על ‪ ,0.6%‬כשקצב הצמיחה השנתי עומד על ‪ ,2.2%‬קרוב לתחזית – ‪.2.3%‬‬
‫מה צפוי להשפיע על שבוע המסחר הקרוב?‬
‫השבוע צפוי מסחר דליל במיוחד‪ ,‬באווירת סוף השנה‪ ,‬נטול נתוני מקרו כמעט לחלוטין וללא צפי לאירועים מיוחדים כאשר‬
‫המסחר ביבשת יפתח ביום שלישי ובלונדון יחל המסחר השבוע רק ביום רביעי‪.‬‬
‫ישראל‬
‫בשוק המקומי רשמו המדדים המובילים עליות מתונות של כ‪ 0.5% -‬בדומה למגמה בארה"ב‪ .‬מדד יתר ‪ 50‬נחלש ב‪-‬‬
‫‪ 0.2%‬אך עדיין מוביל עם תשואה של כ‪ 25% -‬מתחילת השנה‪ .‬מדד הבנקים‪ ,‬שמציג אף הוא עלייה דו ספרתית‬
‫מתחילת השנה‪ ,‬רשם בסיכום שבועי זינוק חד של כ‪ .3.1% -‬זאת‪ ,‬לאחר ששבוע קודם לכן איבד ‪.2.5%‬‬
‫במהלך השבוע האחרון הכנסת אישרה את תקציב המדינה לשנתיים הבאות והוא יעמוד על ‪ 906.8‬מיליארד ‪,₪‬‬
‫כשבתוספת הוצאה המותנית בהכנסה יעמוד התקציב ברוטו על ‪ 993.7‬מיליארד ‪ .₪‬יחד עם התקציב עבר גם חוק‬
‫ההסדרים‪ ,‬שכולל רפורמות בתקשורת‪ ,‬בתחבורה ובאנרגיה‪.‬‬
‫נזכיר כי בשבוע שעבר פרסמה הלמ"ס את שיעור האבטלה במשק לחודש נובמבר שעלה ל‪ 4.6% -‬מרמת השפל‬
‫שנרשמה בחודש שעבר – ‪ .4.5%‬בנוסף‪ ,‬המדד המשולב למצב המשק עלה בנובמבר ב‪ ,0.34% -‬רמת שיא מאז סוף‬
‫יוני‪ .‬קצב העלייה השנה גבוה מזה של ‪ 2015‬בזכות עלייה במדדי יצוא הסחורות‪ ,‬יבוא התשומות ועלייה במספר משרות‬
‫השכירים‪ .‬מנגד‪ ,‬ירדו מדדי הפדיון במסחר ובשירותים ומדד הייצור התעשייתי ומיתנו את קצב העלייה‪.‬‬
‫מה צפוי להשפיע על שבוע המסחר הקרוב?‬
‫מחר‪ ,‬יום שני‪ ,‬יפרסם בנק ישראל את הודעת הריבית כאשר הצפי בשוק הוא כי הריבית במשק תיוותר ללא שינוי‬
‫ברמת שפל של ‪ .0.1%‬נציין כי בשנת ‪ 2017‬יעבור הבנק למתכונת חדשה של ‪ 8‬החלטות ריבית בלבד בשנה‪ ,‬כפי‬
‫שנהוג בארה"ב‪.‬‬
‫לגבי השבוע הנוכחי‪ ,‬השוק המקומי יושפע מנתון הצמיחה בישראל (אומדן שני מתוך שלושה)‪ ,‬פרסום החלטת‬
‫הריבית והמסחר המקוצר בעולם לרגל חופשת חג המולד‪.‬‬
‫נתוני מאקרו שצפויים להתפרסם בשבוע הקרוב‬
‫ישראל – החלטת הריבית (מחר בשעה ‪ ,)16:00‬הצמיחה ברבעון השלישי‬
‫ארה"ב – מדדי מחירי הבתים של קייס שילר‪ ,‬מדד בטחון הצרכנים‪ ,‬מדדי פעילות הייצור בשלוחות הפד (ריצ'מונד‬
‫ודאלאס)‪ ,‬מלאים סיטונאיים וקמעונאיים‪ ,‬תביעות אבטלה חדשות‪ ,‬מדד מנהלי הרכש – שיקאגו‬
‫גרמניה – מכירות קמעונאיות‪.‬‬
‫בריטניה – היקף המשכנתאות‪ ,‬מחירי הבתים‪.‬‬
‫יפן – שעור האבטלה‪ ,‬הוצאות משקי הבית‪ ,‬מדד המחירים לצרכן‪ ,‬ייצור תעשייתי‪ ,‬התחלות בניה‪ ,‬מכירות קמעונאיות‪,‬‬
‫ייצור כלי רכב‪.‬‬
‫‪25-30/12/2016‬‬
‫השוק המקומי‬
‫בסיכום שבועי התחזקו המדדים המובילים ב‪ 0.5% -‬ומדד הבנקים אף בלט בעלייה של למעלה מ‪ .3% -‬מנגד‪,‬‬
‫מדד היתר רשם במהלך השבוע שעבר ירידה של ‪.0.2%‬‬
‫נתוני מאקרו‪:‬‬
‫הייצור התעשייתי באוקטובר נחלש ב‪ 1.8% -‬לאחר שבחודש הקודם נרשמה היחלשות בשיעור של ‪.2.4%‬‬
‫עדכוני חברות‪:‬‬
‫טבע‪ -‬הגיעה ביום חמישי להסדר עם הרשויות הרגולטוריות בארה"ב‪ ,‬לפיו תשלם קנס בגובה ‪ 519‬מיליון ‪ $‬לסגירת‬
‫תיק חקירה בנוגע לשחיתות ברוסיה‪ ,‬אוקראינה ומקסיקו‪ .‬ביום חמישי הסתיים המסחר במניה בתל אביב בעליות‪,‬‬
‫אולם בארה"ב לא הריע השוק להסדר ופתח פער שלילי במניה‪.‬‬
‫בזק‪ -‬קיבלה הודעה ממשרד התקשורת על ביטול חובת ההפרדה התאגידית בקבוצה‪ ,‬מה שיאפשר איחוד של‬
‫החברות יס‪ ,‬בזק בינלאומי ופלאפון תחת מבנה תאגידי של חברה אחת‪ ,‬אך תוך הפרדה חטיבתית בין הפעילויות‬
‫השונות בהיבט התחרותי‪ .‬יחד עם זאת‪ ,‬נראה כי במשרד האוצר ובמשרד מבקר המדינה מתכוונים להתנגד למהלך‪.‬‬
‫אפריקה‪ -‬מניית החברה ריכזה בשבוע שעבר עניין ונרשם מסחר תנודתי במניה‪ .‬זאת‪ ,‬לאחר שבתחילת השבוע שעבר‬
‫זינקה בלא פחות מ‪ 57% -‬אך בהמשך התממשה ובסיכום שבועי טיפסה בכ‪ 20% -‬לשווי שוק של כ‪ 120 -‬מיליון ‪.₪‬‬
‫מנורה מבטחים‪ -‬אישרה על ניהול מגעים עם בית ההשקעות אלטשולר שחם למיזוג פעילות הפיננסים שלה‪ ,‬הכוללת‬
‫תיקים וקרנות נאמנות‪.‬‬
‫שותפות תמר‪ -‬דלק קידוחים‪ ,‬אבנר וישראמקו ימשיכו לרכז עניין על רקע דיווחים בתקשורת הזרה לפיהם מאגרי גז‬
‫מצריים הם אלה שיספקו את הגז לחברה הספרדית ול‪ ENI-‬האיטלקית על חשבונן‪ .‬נציין כי השותפויות במאגר דיווחו כי‬
‫"בניגוד למשתמע מהפרסומים‪ ,‬ממשיכים הצדדים לנהל מו"מ רציף על הסכם מחייב"‪.‬‬
‫חלל תקשורת‪ -‬הודיעה כי היא רוכשת מחברת בואינג לוויין נוסף‪" ,‬עמוס ‪ ,"17‬תמורת ‪ 161‬מיליון ‪ .$‬הלוויין אמור‬
‫להיות מוכן לשיגור ברבעון הראשון של ‪ 2019‬ולספק שירותי תקשורת לאפריקה‪ ,‬למזה"ת ולאירופה‪ .‬אורך חיי הלוויין‬
‫צפוי להיות מעל ‪ 15‬שנה‪ .‬מניית החברה עלתה ב‪.5.4% -‬‬
‫גרף מדדים מקומיים בשנה האחרונה‪:‬‬
‫נתוני מאקרו‪:‬‬
‫פרמטר‬
‫ריבית בנק ישראל‬
‫נתון‬
‫נוכחי‬
‫‪0.10%‬‬
‫נתון‬
‫קודם‬
‫‪0.10%‬‬
‫אינפלציה שנה אחורה‬
‫‪-0.30%‬‬
‫‪-0.30%‬‬
‫אינפלציה חזויה משוק ההון‬
‫‪0.15%‬‬
‫‪0.15%‬‬
‫צמיחה (ביחס לרבעון המקביל)‬
‫‪3.20%‬‬
‫‪4.90%‬‬
‫שיעור אבטלה‬
‫‪4.60%‬‬
‫‪4.50%‬‬
‫תשואת אג"ח ל‪ 10 -‬שנים‬
‫‪2.14%‬‬
‫‪2.22%‬‬
‫‪130%‬‬
‫‪125%‬‬
‫‪120%‬‬
‫‪115%‬‬
‫‪110%‬‬
‫‪105%‬‬
‫‪100%‬‬
‫‪95%‬‬
‫‪90%‬‬
‫‪85%‬‬
‫‪80%‬‬
‫ת"א יתר ‪50‬‬
‫ת"א בנקים‬
‫ת"א ‪100‬‬
‫ת"א ‪25‬‬
‫ארה"ב‬
‫מדדי המניות המובילים בוול סטריט סיימו את שבוע המסחר במחזורים דלילים ובעליות שערים מינוריות‪ .‬בסיכום‬
‫שבועי התחזק מדד ‪ 500‬החברות המובילות בכ‪ 0.3% -‬והמדדים נאסד"ק ודאו ג'ונס הוסיפו לערכם כ‪,0.5% -‬‬
‫כשהאחרון שב ומתקרב לרמת ‪ 20,000‬הנקודות‪.‬‬
‫מחר לא יתקיים מסחר בארה"ב והשבוע הקרוב צפוי להתאפיין במסחר מנומנם ודליל‪ ,‬ללא נתונים משמעותיים‬
‫ותוך סגירת פוזיציות של הסוחרים הגדולים‪.‬‬
‫יו"ר הבנק הפדרלי‪ ,‬ג'נט יילן‪ ,‬נאמה בשבוע החולף באוניברסיטת בולטימור על מצב התעסוקה במדינה וציינה כי "גידול‬
‫בשכר ופחות פיטורין עוזרים להניע את שוקי העבודה הגדולים ביותר מזה כמעט עשור"‪ .‬בנוסף‪ ,‬ציינה יילן כי הצמיחה‬
‫האיטית מהווה את אחד האתגרים הגדולים של הבנק המרכזי‪.‬‬
‫אישור תוצאות הבחירות‪ -‬חברי האלקטורים (כמניין הסנטורים והצירים בסנאט ובית‪-‬הנבחרים בוושינגטון) אישרו‬
‫בשבוע שעבר את בחירתו של טראמפ לנשיא ארה"ב כשקיבל ‪ 304‬קולות ואילו קלינטון קיבלה בפועל ‪ 225‬קולות‪.‬‬
‫נתוני מאקרו בארה"ב‪:‬‬
‫הצמיחה ברבעון השלישי עמדה על ‪ ,3.5%‬גבוה מהצפי ל‪ .3.3% -‬הצריכה הפרטית עלתה ב‪ ,3.0% -‬גבוה מעט‬
‫מהצפי‪.‬‬
‫מכירות הבתים זינקו בנובמבר ב‪ ,5.2% -‬יותר מכפליים מהצפוי וסנטימנט הצרכנים שמפרסמת אוניברסיטת מישיגן‬
‫עלה בנובמבר ל‪ 98.2 -‬נק'‪ ,‬מעל התחזית‪ ,‬כשהוא מצביע על האופטימיות לאחר בחירת טראמפ‪ .‬מנגד‪ ,‬נרשמה ירידה‬
‫בציפיות האינפלציה לטווח של ‪ 5‬עד ‪ 10‬השנים הבאות‪.‬‬
‫מכירות בתים יד שנייה בארה"ב טיפסו בנובמבר ב‪( 0.7% -‬לעומת צפי שיירדו ב‪ ,)1.8% -‬לקצב שנתי של ‪5.61‬‬
‫מיליון בתים‪ ,‬שיא של קרוב ל‪ 10-‬שנים‪.‬‬
‫מדד מנהלי הרכש של מרקיט לחודש דצמבר (נתון ראשוני) ירד מ‪ 54.6 -‬נק' לרמה של ‪ 53.4‬נק'‪ ,‬נתון מאכזב לאור צפי‬
‫לעלייה לרמה של ‪ 55.2‬נק'‪.‬‬
‫תשואת האג"ח של ממשלת ארה"ב ל‪ 10 -‬שנים ירדה לרמה של ‪.2.537%‬‬
‫אירופה‬
‫בסיכום שבועי המדדים המובילים ביבשת רשמו עליות נאות ומדד יורוסטוקס ‪ 50‬אף יצא מהטריטוריה השלילית‬
‫בביצועיו מתחילת השנה‪ .‬זאת‪ ,‬למרות הפיגוע בברלין‪ ,‬ההתנקשות באנקרה וחששות באשר ליציבות המערכת‬
‫הבנקאית ביבשת‪ .‬ברקע‪ ,‬בין היתר‪ ,‬מדיניות ה‪ ECB -‬שהכריז על הארכת תכנית ההרחבה הפיסקאלית בגוש‬
‫ונסיונות החילוץ של בנקים באיטליה והראלי בבורסות ארה"ב מאז הבחירות‪.‬‬
‫נתוני מאקרו בבריטניה‪:‬‬
‫הצמיחה בבריטניה עמדה ברבעון השלישי על ‪ ,0.6%‬כשבשנה האחרונה הצמיחה הינה ‪ ,2.2%‬נמוך מעט מהתחזית‬
‫שעמדה על ‪.2.3%‬‬
‫נתוני מאקרו בגרמניה‪:‬‬
‫מדד האקלים העסקי של ‪ IFO‬עלה בדצמבר לרמה של ‪ 111‬נקודות‪ ,‬לעומת ‪ 110.4‬נקודות בחודש שעבר‪ .‬זו הרמה‬
‫הגבוהה ביותר של המדד מאז פברואר ‪ .2014‬תחזיות הכלכלנים הצביעו על עלייה מתונה יותר במדד ל‪ 110.6-‬נקודות‪.‬‬
‫מדד המחירים ליצרן לחודש נובמבר טיפס ב‪ 0.3% -‬ובסיכום שנתי נרשמה עלייה של ‪ ,0.1%‬גבוה מהתחזית לירידה‬
‫שנתית של ‪.0.2%‬‬
‫שווקים נוספים‬
‫בשווקים הנוספים נרשמה בסיכום שבועי מגמה מעורבת עם נטייה לירידות כאשר הבורסות בסין ובהודו רשמו‬
‫ירידות של עד ‪ .2%‬מנגד‪ ,‬באסוטרליה המדד המוביל טיפס ב‪.1.7% -‬‬
‫נתוני מאקרו ביפן‪:‬‬
‫הבנק המרכזי הותיר את הריבית על מינוס ‪ 0.1%‬וציין כי הכלכלה היפנית ממשיכה להתאושש בקצב מתון‪ .‬יחד עם‬
‫זאת‪ ,‬העלה הבנק המרכזי את התחזיות הכלכליות בכל הנוגע ליצוא ולתפוקת התעשייה‪.‬‬
‫המאזן המסחרי המתואם בנובמבר הסתכם ב‪ 536.1 -‬מיליארד ין‪ ,‬נמוך מהצפי (‪ 590‬מיליארד ין) וגבוה מהנתון שנרשם‬
‫בחודש הקודם (‪ 466‬מיליארד ין)‪ .‬בסחר החוץ נרשם קיטון קל (‪ )0.4%‬בסך הייצוא וקיטון משמעותי יותר (‪)8.8%‬‬
‫נרשם בסך הייבוא‪.‬‬
‫מדד התעשייה הכללי הוסיף באוקטובר ‪ 0.2%‬לערכו‪ ,‬מעל הצפי לעליה בשעור של ‪ 0.1%‬בעוד שבחודש שקדם נותר‬
‫המדד ללא שינוי‪ .‬מכירות הסופרמרקטים ברחבי המדינה טיפסו ב‪.0.8% -‬‬
‫סחורות‬
‫הנפט‪ -‬טיפס בסיכום שבועי ב‪ 2.2% -‬ל‪ 53 -‬דולר לחבית‪ ,‬שיא של כשנה וחצי‪ ,‬כשברקע נתונים מעורבים לגבי מלאי‬
‫הנפט בארה"ב‪ .‬נציין כי בסוף השבוע פורסם בעיתון בערב הסעודית‪ ,‬כי הממלכה מתכוונת למכור ‪ 49%‬מחברת‬
‫האנרגיה הגדולה בעולם‪ ,‬אראמקו‪ .‬על פי הכתבה הדבר נובע מחששות בנוגע למחירי הנפט הנמוכים ורצון לגוון מקורות‬
‫הכנסה‪ .‬נזכיר כי במהלך השנה פורסם על כוונת הממלכה להנפיק ‪ 5%‬מהחברה לציבור‬
‫הזהב‪ -‬נותר בסיכום שבועי כמעט ללא שינוי על מחיר של ‪ 1,134$‬לאונקיה‪ ,‬שפל של כ‪ 10 -‬חודשים‪ ,‬בין היתר‪ ,‬על רקע‬
‫העליות שנרשמו בתקופה האחרונה בשווקים הגלובאליים ובהתחזקות הדולר האמריקאי מאז בחירתו של טראמפ‬
‫לנשיא ארה"ב ועל רקע העלאת הריבית‪.‬‬