INFORMACIÓN FINANCIERA PRIMER TRIMESTRE 2015 Av. Insurgentes sur 1605, Piso 31 Col. San José Insurgentes. C.P. 03900. Del. Benito Juárez, Distrito Federal. Tel. (0155) 54805793 o 54805777 Fax. 5480 5740 CONTENIDO Actividad y entorno regulatorio….………………………………………………………………………………. 3 Estados financieros elaborados conforme a los criterios de la CNBV …….……………………………….. 4 Estados financieros comparativos anuales………………………………………..……………..…….……… 12 Indicadores financieros………….………………………………………………………………………………. 15 Principales políticas contables…………………………………………………………………………………. 16 Notas a los estados financieros consolidados..………………………………………………………………. 18 Calificación………………………………………………………………………………………………………. 28 Cobertura de análisis……………………………………………………………………………………………. 28 2 Actividad y entorno regulatorio Corporativo GBM, S.A.B. de C.V. (“Corporativo”) es una sociedad tenedora pura de acciones, de la cartera de inversiones que mantiene, así como de sus Subsidiarias, de las cuales algunas mantienen el carácter de entidades financieras ya sea mexicanas como extranjeras (el grupo empresarial, en conjunto “GBM”). Por lo que respecta a las entidades financieras mexicanas que forman parte de GBM, las mismas se encuentran bajo la inspección y vigilancia de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (“CNBV”), del Banco de México, y reguladas por la Ley del Mercado de Valores y la Ley de Fondos de Inversión. La actividad principal de Corporativo es constituir, organizar, promover, explotar, adquirir y participar en el capital social o patrimonio de todo género de sociedades mercantiles o civiles, asociaciones o empresas de cualquier índole, tanto nacionales como extranjeras, así como participar en su administración o liquidación. Las acciones de Corporativo se encuentran listadas para su cotización en la Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V. Bases de presentación Unidad monetaria de los estados financieros - Los estados financieros y notas al 31 de marzo 2015 incluyen saldos y transacciones en pesos de diferente poder adquisitivo. Todas las cifras han sido preparadas de acuerdo a las disposiciones de la Comisión y están expresadas en millones de pesos nominales. 3 CORPORATIVO GBM, S.A.B. DE C.V. Av. Insurgentes Sur No. 1605,Piso 31, Col. San José Insurgentes, Benito Juárez 039000 México, D.F. BALANCE GENERAL INDIVIDUAL AL 31 DE MARZO DE 2015 Expresados en moneda de poder adquisitivo al 31 de Marzo de 2015 (Cifras en millones de pesos) CUEN TAS DE ORDEN OPERACIONES POR CUENTA DE TERCEROS OPERACIONES POR CUENTA PROPIA CLIENTES CUENTAS CORRIENTES Bancos de clientes Dividendos cobrados de clientes Intereses cobrados de clientes Liquidación de operaciones de clientes Premios cobrados de clientes Liquidaciones con divisas de clientes Cuentas de margen Otras cuentas corrientes - OPERACIONES EN CUSTODIA Valores de clientes recibidos en custodia Valores de clientes en el extranjero 0 - OPERACIONES DE ADMINISTRACION Operaciones de reporto por cuenta de clientes Operaciones de préstamo de valores por cuenta de clientes Colaterales recibidos en garantía por cuenta de clientes Colaterales entregados en garantía por cuenta de clientes ACTIVOS Y PASIVOS CONTINGENTES - Efectivo administrado en fideicomiso Deuda gubernamental Deuda bancaria Otros titulos de deuda Instrumentos de patrimonio neto Otros - - - - 0 COLATERALES RECIBIDOS Y VENDIDOS O ENTREGADOS EN GARANTIA POR LA ENTIDAD (0) - (0) OPERACIONES DE COMPRA DE DERIVADOS De futuros y contratos adelantados de clientes (monto nocional) De opciones De swaps De paquetes de instrumentos derivados de clientes - - OPERACIONES DE VENTA DE DERIVADOS De futuros y contratos adelantados de clientes (monto nocional) De opciones De swaps De paquetes de instrumentos derivados de clientes - - FIDEICOMISOS ADMINISTRADOS Fideicomisos administrados - - TOTALES POR CUENTA DE TERCEROS - COLATERALES RECIBIDOS POR LA ENTIDAD 0 Deuda gubernamental Deuda bancaria Otros titulos de deuda Instrumentos de patrimonio neto Otros Otras cuentas de registro 339 TOTALES POR CUENTA PROPIA 339 RESPONSABLE DE CONTABILIDAD RESPONSABLE DE AUDITORÍA INTERNA RUBÉN VELÁZQUEZ TRUJILLO L.C.P. LUIS EDUARDO GONZÁLEZ SÁNCHEZ 4 CORPORATIVO GBM, S.A.B. DE C.V. Av. Insurgentes Sur No. 1605,Piso 31, Col. San José Insurgentes, Benito Juárez 039000 México, D.F. BALANCE GENERAL INDIVIDUAL AL 31 DE MARZO DE 2015 Expresados en moneda de poder adquisitivo al 31 de Marzo de 2015 (Cifras en millones de pesos) ACTIV O PASIV O Y CAPITAL Disponibilidades 4 Cuentas de margen (derivados) 19 Inversiones en valores Títulos para negociar Títulos disponibles para la venta Títulos conservados a vencimiento Pasivos bursátiles 3,204 Préstamos bancarios y de otros organismos De corto plazo De largo plazo - - 11,809 - Deudores por reporto (saldo deudor) - Préstamo de valores - Derivados Con fines de negociación Con fines de cobertura - - Préstamo de valores 1 Colaterales vendidos o dados en garantía Reportos (saldo acreedor) Préstamo de valores Derivados Otros colaterales vendidos 1,846 - 1,846 - Ajustes de valuación por cobertura de activos financieros - Beneficios por recibir en operaciones de bursatilizacion - Cuentas por cobrar (neto) Acreedores por reporto 11,809 Derivados Con fines de negociación Con fines de cobertura - - Ajustes de valuación por cobertura de pasivos financieros - Obligaciones en operaciones de bursatilización - 403 Inmuebles, mobiliario y equipo (neto) 63 Inversiones permanentes 2,409 Impuestos y PTU diferidos (neto) - Otros activos Cargos diferidos, pagos anticipados e intangibles Otros activos a corto y largo plazo 40 1 41 Otras cuentas por pagar Impuestos a la utilidad por pagar Participación de los trabajadores en la utilidad por pagar Aportaciones para futuros aumentos de capital pendientes de formalizar en asamblea de accionistas Acreedores por liquidación de operaciones Acreedores por cuentas de margen Acreedores por colaterales recibidos en efectivo Acreedores diversos y otras cuentas por pagar 224 775 25 Obligaciones subordinadas en circulación 1,024 - Impuestos y PTU diferidos (neto) 709 Créditos diferidos y cobros anticipados 0 TOTAL PASIV O 6,784 Capital Contable Capital Contribuido Capital social Aportaciones para futuros aumentos de capital acordados en asamblea de accionistas Prima en venta de acciones Obligaciones subordinadas en circulación 2,261 (35) - 2,226 Capital Ganado Reservas de capital Resultado de ejercicios anteriores 302 5,208 Resultado por valuación de títulos disponibles para la venta - Resultado por valuación de instrumentos de cobertura de flujos de efectivo - Efecto acumulado por conversión (96) Resultado por tenencia de activos no monetarios Resultado neto TOTAL ACTIV O 14,748 324 5,738 TOTAL CAPITAL CON TABL E 7,964 T O T A L PASIVO Y CAPITAL CONTABLE 14,748 RESPONSABLE DE CONTABILIDAD RESPONSABLE DE AUDITORÍA INTERNA RUBÉN VELÁZQUEZ TRUJILLO L.C.P. LUIS EDUARDO GONZÁLEZ SÁNCHEZ 5 CORPORATIVO GBM, S.A.B. DE C.V. Av. Insurgentes Sur No. 1605,Piso 31, Col. San José Insurgentes, Benito Juárez 039000 México, D.F. ESTADO DE RESULTADOS INDIVIDUAL DEL 1 DE ENERO AL 31 DE MARZO DE 2015 Expresados en moneda de poder adquisitivo al 31 de Marzo de 2015 (Cifras en millones de pesos) Comisiones y tarifas cobradas Comisiones y tarifas pagadas Ingresos por asesoría financiera 1 37 - RESULTADO POR SERVICIOS (36) (36) Utilidad por compraventa Pérdida por compraventa Ingresos por intereses Gastos por intereses Resultado por valuación a valor razonable Resultado por posicion monetaria neto (margen financiero por intermediacion) 1,006 18 19 41 (588) - MARGEN FINANCIERO POR INTERMEDIACIÓN Otros ingresos (egresos) de la operación Gastos de administración y promoción 378 2 15 RESULTADO DE LA OPERACIÓN (13) 329 Participación en el resultado de subsidiarias y asociadas 80 RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS A LA UTILIDAD 409 Impuestos a la utilidad causados Impuestos a la utilidad diferidos (netos) 251 166 RESULTADO ANTES DE OPERACIONES DISCONTINUADAS 324 Operaciones discontinuadas - RESULTADO NETO 324 Interés minoritario - RESULTADO NETO MAYORITARIO 324 RESPONSABLE DE CONTABILIDAD RESPONSABLE DE AUDITORÍA INTERNA RUBÉN VELÁZQUEZ TRUJILLO L.C.P. LUIS EDUARDO GONZÁLEZ SÁNCHEZ 6 CORPORATIVO GBM, S.A.B. DE C.V. Av. Insurgentes Sur No. 1605,Piso 31, Col. San José Insurgentes, Benito Juárez 039000 México, D.F. BALANCE GENERAL CONSOLIDADO AL 31 DE MARZO DE 2015 Expresados en moneda de poder adquisitivo al 31 de Marzo de 2015 (Cifras en millones de pesos) CUEN TAS DE ORDEN OPERACIONES POR CUENTA DE TERCEROS OPERACIONES POR CUENTA PROPIA CLIENTES CUENTAS CORRIENTES Bancos de clientes Dividendos cobrados de clientes Intereses cobrados de clientes Liquidación de operaciones de clientes Premios cobrados de clientes Liquidaciones con divisas de clientes Cuentas de margen Otras cuentas corrientes 248 45 2 - OPERACIONES EN CUSTODIA Valores de clientes recibidos en custodia Valores de clientes en el extranjero 359,133 - OPERACIONES DE ADMINISTRACION Operaciones de reporto por cuenta de clientes Operaciones de préstamo de valores por cuenta de clientes Colaterales recibidos en garantía por cuenta de clientes Colaterales entregados en garantía por cuenta de clientes ACTIVOS Y PASIVOS CONTINGENTES 295 Efectivo administrado en fideicomiso Deuda gubernamental Deuda bancaria Otros titulos de deuda Instrumentos de patrimonio neto Otros 4,264 758 4,205 9,227 6,315 8,932 - 15,247 359,133 COLATERALES RECIBIDOS Y VENDIDOS O ENTREGADOS EN GARANTIA POR LA ENTIDAD 20,040 5,603 17,918 4,843 48,404 OPERACIONES DE COMPRA DE DERIVADOS De futuros y contratos adelantados de clientes (monto nocional) De opciones De swaps De paquetes de instrumentos derivados de clientes 417 - 417 OPERACIONES DE VENTA DE DERIVADOS De futuros y contratos adelantados de clientes (monto nocional) De opciones De swaps De paquetes de instrumentos derivados de clientes 473 47 - 520 28,833 28,833 FIDEICOMISOS ADMINISTRADOS Fideicomisos administrados - COLATERALES RECIBIDOS POR LA ENTIDAD TOTALES POR CUENTA DE TERCEROS Deuda gubernamental Deuda bancaria Otros titulos de deuda Instrumentos de patrimonio neto Otros Otras cuentas de registro 437,602 4,344 TOTALES POR CUENTA PROPIA 28,818 RESPONSABLE DE CONTABILIDAD RESPONSABLE DE AUDITORÍA INTERNA RUBÉN VELÁZQUEZ TRUJILLO L.C.P. LUIS EDUARDO GONZÁLEZ SÁNCHEZ 7 CORPORATIVO GBM, S.A.B. DE C.V. Av. Insurgentes Sur No. 1605,Piso 31, Col. San José Insurgentes, Benito Juárez 039000 México, D.F. BALANCE GENERAL CONSOLIDADO AL 31 DE MARZO DE 2015 Expresados en moneda de poder adquisitivo al 31 de Marzo de 2015 (Cifras en millones de pesos) ACTIV O PASIV O Y CAPITAL Disponibilidades 485 Cuentas de margen (derivados) 38 Inversiones en valores Títulos para negociar Títulos disponibles para la venta Títulos conservados a vencimiento Pasivos bursátiles 3,204 Préstamos bancarios y de otros organismos De corto plazo De largo plazo - - 32,503 - Acreedores por reporto 15,183 32,503 Préstamo de valores Deudores por reporto (saldo deudor) 2 4,857 Préstamo de valores 2 Derivados Con fines de negociación Con fines de cobertura - Colaterales vendidos o dados en garantía Reportos (saldo acreedor) Préstamo de valores Derivados Otros colaterales vendidos 6,231 - 11,074 - Derivados Con fines de negociación Con fines de cobertura Cartera de crédito Cartera de credito vigente Creditos comerciales Actividad empresarial o comercial Cartera de Credito Vencida Creditos comerciales Actividad empresarial o comercial 4,843 435 - - Ajustes de valuación por cobertura de pasivos financieros - Obligaciones en operaciones de bursatilización - - Estimacion preventiva para riesgos crediticios - 435 Ajustes de valuación por cobertura de activos financieros - Beneficios por recibir en operaciones de bursatilizacion - Cuentas por cobrar (neto) 668 Inmuebles, mobiliario y equipo (neto) 166 Inversiones permanentes 348 Otras cuentas por pagar Impuestos a la utilidad por pagar Participación de los trabajadores en la utilidad por pagar Aportaciones para futuros aumentos de capital pendientes de formalizar en asamblea de accionistas Acreedores por liquidación de operaciones Acreedores por cuentas de margen Acreedores por colaterales recibidos en efectivo Acreedores diversos y otras cuentas por pagar 243 795 643 Obligaciones subordinadas en circulación - Impuestos y PTU diferidos (neto) Impuestos y PTU diferidos (neto) 1,681 745 - Créditos diferidos y cobros anticipados Otros activos Cargos diferidos, pagos anticipados e intangibles Otros activos a corto y largo plazo TOTAL PASIV O 348 3 31,889 351 Capital Contable Capital Contribuido Capital social Aportaciones para futuros aumentos de capital acordados en asamblea de accionistas Prima en venta de acciones Obligaciones subordinadas en circulación 2,261 (35) - 2,226 Capital Ganado Reservas de capital Resultado de ejercicios anteriores Resultado por valuación de títulos disponibles para la venta Resultado por valuación de instrumentos de cobertura de flujos de efectivo Efecto acumulado por conversión Resultado por tenencia de activos no monetarios Resultado neto 39,853 (96) 324 Interés minoritario TOTAL ACTIV O 302 5,208 - 5,738 - TOTAL CAPITAL CON TABL E 7,964 T O T A L PASIVO Y CAPITAL CONTABLE 39,853 RESPONSABLE DE CONTABILIDAD RESPONSABLE DE AUDITORÍA INTERNA RUBÉN VELÁZQUEZ TRUJILLO L.C.P. LUIS EDUARDO GONZÁLEZ SÁNCHEZ 8 CORPORATIVO GBM, S.A.B. DE C.V. Av. Insurgentes Sur No. 1605,Piso 31, Col. San José Insurgentes, Benito Juárez 039000 México, D.F. ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO DEL 1 DE ENERO AL 31 DE MARZO DE 2015 Expresados en moneda de poder adquisitivo al 31 de Marzo de 2015 (Cifras en millones de pesos) Comisiones y tarifas cobradas Comisiones y tarifas pagadas Ingresos por asesoría financiera 373 34 - RESULTADO POR SERVICIOS Utilidad por compraventa Pérdida por compraventa Ingresos por intereses Gastos por intereses Resultado por valuación a valor razonable Resultado por posicion monetaria neto (margen financiero por intermediacion) 339 1,063 74 179 200 (578) - MARGEN FINANCIERO POR INTERMEDIACIÓN Otros ingresos (egresos) de la operación Gastos de administración y promoción 339 390 3 346 RESULTADO DE LA OPERACIÓN (343) 386 Participación en el resultado de subsidiarias no consolidadas y asociadas 80 RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS A LA UTILIDAD 466 Impuestos a la utilidad causados Impuestos a la utilidad diferidos (netos) 290 148 RESULTADO ANTES DE OPERACIONES DISCONTINUADAS 324 Operaciones discontinuadas - RESULTADO NETO 324 Interés minoritario - RESULTADO NETO MAYORITARIO 324 RESPONSABLE DE CONTABILIDAD RESPONSABLE DE AUDITORÍA INTERNA RUBÉN VELÁZQUEZ TRUJILLO L.C.P. LUIS EDUARDO GONZÁLEZ SÁNCHEZ 9 CORPORATIVO GBM, S.A.B. DE C.V. Av. Insurgentes Sur No. 1605,Piso 31, Col. San José Insurgentes, Benito Juárez 039000 México, D.F. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO 1 DE ENERO AL 31 DE MARZO DE 2015 Expresados en moneda de poder adquisitivo al 31 de Marzo de 2015 (Cifras en millones de pesos) Resultado neto 324 Ajustes por partidas que no implican flujo de efectivo: Depreciaciones y amortizaciones inmuebles, mobiliario y equipo Amortizaciones de Activos Intangibles Provisiones Impuestos a la Utilidad Causados y Diferidos Participación en el Resultado de Subsidiarias no Consolidadas y Asociadas Valuación no realizada Intereses de cartera devengados Actividades de operación Cambio en cuentas de margen Cambio en inversiones en valores Cambio en deudores por reporto Cambio en préstamo de valores (activo) Cambio en cartera de crédito Cambio en otros activos operativos Cambio en pasivos bursátiles Cambio en acreedores por reporto Cambio en préstamo de valores (pasivo) Cambio en colaterales vendidos o dados en garantía Cambio en otros pasivos operativos Pago de Impuestos a la Utilidad 8 22 (77) 142 (80) 578 (16) 63 (3,188) (743) (1) 57 309 (302) (89) 1 2,573 696 (140) Flujos netos de efectivo de actividades de operación Actividades de inversión Cobros por disposición de inmuebles, mobiliario y equipo Pagos por adquisición de inmuebles, mobiliario y equipo Pagos por adquisición de subsidiarias y asociadas Pagos por adquisición de activos intangibles 577 (764) 3 (14) (63) (19) (93) Actividades de financiamiento Flujos netos de efectivo de actividades de financiamiento - Incremento o Disminución Neta de Efectivo y Equivalentes de Efectivo 44 Efectos por Cambios en el Valor del Efectivo y Equivalentes de Efectivo (8) Efectivo y Equivalentes de Efectivo al Inicio del Periodo 449 Efectivo y Equivalentes de Efectivo al Final del Periodo 485 RESPONSABLE DE CONTABILIDAD RESPONSABLE DE AUDITORÍA INTERNA RUBÉN VELÁZQUEZ TRUJILLO L.C.P. LUIS EDUARDO GONZÁLEZ SÁNCHEZ 10 CORPORATIVO GBM, S.A.B. DE C.V. Av. Insurgentes Sur No. 1605, Col. Sn. José Insurgentes, Benito Juárez 03900 México, D.F. ESTADO DE VARIACIONES EN EL CAPITAL CONTABLE CONSOLIDADO DEL 1 DE ENERO AL 31 DE MARZO DE 2015 Expresados en moneda de poder adquisitivo de Marzo de 2015 (Cifras en millones de pesos) Capital contribuido Capital ganado Total capital contable Concepto Prima en venta de acciones (29) Reservas de capital 302 Resultado de ejercicios anteriores 3,843 Efecto acumulado por conversión (104) Resultado neto 1,365 Participacion no controladora (0) 7,638 (6) (6) - - - - - - - 1,365 1,365 - (1,365) (1,365) - (6) - - - - 8 8 324 324 (0) (0) 324 8 332 2,261 (35) 302 5,208 (96) 324 (0) 7,964 Capital social 2,261 Saldo al 31 de diciembre 2014 MOVIMIENTOS INHERENTES A LAS DECISIONES DE LOS ACCIONISTAS Suscripcion de acciones Reembolso de capital Recompra de acciones Capitalizacion de utilidades Constitucion de reservas Traspaso del resultado neto a resultado de ejercicios anteriores Pago de dividendos Total por movimientos inherentes a las decisiones de los accionistas MOVIMIENTOS INHERENTES AL RECONOCIMIENTO DE LA UTILIDAD INTEGRAL Utilidad integral Resultado neto Resultado por valuacion de titulos disponibles para la venta Resultado por valuacion de instrumentos de cobertura de flujos de efectivo Efecto acumulado por conversion Resultado por tenencia de activos no monetarios Total por movimientos inherentes al reconocimiento de la utilidad integral Saldo al 31 de diciembre 2015 - RESPONSABLE DE CONTABILIDAD RESPONSABLE DE AUDITORÍA INTERNA RUBÉN VELÁZQUEZ TRUJILLO L.C.P LUIS EDUARDO GONZÁLEZ SÁNCHEZ 11 Estados financieros comparativos anuales 2015 2014 1T 1T Variaciones CUENTAS DE ORDEN $ % Operaciones por cuenta de terceros Clientes cuentas corrientes Bancos de clientes Intereses cobrados de clientes Liquidaciones de operaciones de clientes Premios cobrados de clientes 248 0 45 2 91 0 91 1 157 0 (46) 1 173% 0% (51%) 100% Operaciones en custodia Valores de clientes recibidos en custodia 359,133 208,433 150,700 72% 20,040 5,603 17,918 4,843 19,094 12,295 0 0 946 (6,692) 17,918 4,843 5% (54%) 0% 0% 606 0 894 0 (288) 0 (32%) 100% 473 47 452 0 21 47 5% 100% 28,833 5,695 23,138 406% 437,791 247,046 190,745 77% Colaterales recibidos por la entidad Deuda Gubernamental Otros títulos de deuda Instrumentos de patrimonio neto 4,264 758 4,205 184 70 2,389 4,080 688 1,816 2217% 983% 76% Colaterales recibidos y vendidos o entregados en garantía por la entidad Deuda Gubernamental Deuda Bancaria Otros títulos de deuda 6,315 0 8,932 5,864 139 4,964 451 (139) 3,968 8% 0% 100% Otras cuentas de registro 4,344 738 3,606 489% 28,818 14,348 14,470 101% Operaciones de administración Operaciones de reporto por cuenta de clientes Operaciones de préstamo de valores por cuenta de clientes Colaterales recibidos en garantía por cuenta de clientes Colaterales entregados en garantía por cuenta de clientes Operaciones de compra de derivados De futuros y contratos adelantados de clientes (monto nocional) De opciones Operaciones de venta de derivados De futuros y contratos adelantados de clientes (monto nocional) De opciones Fideicomisos administrados Totales por cuenta de terceros Operaciones por cuenta propia Total por cuenta propia 12 . 2015 2014 Variaciones 1T 1T 485 38 32,503 4,857 2 435 668 166 348 351 316 94 21,707 30 1 394 694 292 144 145 169 (56) 10,796 4,827 1 41 (26) (126) 204 206 53% (60%) 50% 16090% 100% 10% (4%) (43%) 142% 142% 39,853 23,817 16,036 67% 3,204 0 15,183 2 11,074 1,681 745 2,153 0 10,922 1 2,644 510 610 1,051 0 4,261 1 8,430 1,171 135 49% 0% 39% 100% 319% 230% 22% 31,890 16,840 15,050 89% 2,226 5,738 2,300 4,677 (74) 1,061 (3%) 23% Total Capital 7,964 6,977 987 14% Total Pasivo y Capital Contable 39,853 23,817 16,036 67% BALANCE GENERAL $ % Activo Disponibilidades Cuentas de margen (derivados) Inversiones en valores Deudores por reporto (saldo deudor) Préstamo de valores Cartera de Crédito (neto) Cuentas por cobrar (neto) Inmuebles, mobiliario y equipo (neto) Inversiones permanentes Otros activos, cargos diferidos, pagos anticipados e intangibles Total Activo Pasivo Pasivos bursátiles Préstamos bancarios y de otros organismos Acreedores por reporto Préstamo de valores Colaterales vendidos o dados en garantía Otras cuentas por pagar Impuestos y PTU diferidos (neto) Total Pasivo Capital Capital Contribuido Capital Ganado 13 2015 2014 1T 1T Variaciones ESTADO DE RESULTADOS Comisiones y tarifas cobradas Comisiones y tarifas pagadas Resultados por servicios $ % 373 34 339 384 27 358 (11) 7 (19) (3%) 26% (5%) 1,063 74 179 200 (578) 390 286 96 42 53 48 227 777 (22) 137 147 (626) 163 272% (23%) 326% 277% (1304%) 72% Otros ingresos (egresos) de la operación Gastos de administración y promoción 3 346 13 273 (10) 73 (77%) 27% Resultado de la operación 386 324 62 19% 80 4 76 (1900%) Resultado antes de impuestos 466 328 138 42% Impuestos a la utilidad causados Impuestos a la utilidad diferidos 290 148 69 (6) 221 154 320% (2567%) Resultado antes de operaciones discontinuas 324 253 71 28% 0 0 0 0% 324 253 71 28% Utilidad por compraventa Pérdida por compraventa Ingresos por intereses Gastos por intereses Resultado por valuación a valor razonable Margen Financiero por Intermediación Participación en el resultado de subsidiarias no consolidadas y asociadas Operaciones discontinuas Resultado Neto 14 Indicadores Financieros 2015 INDICADORES FINANCIEROS SOLVENCIA LIQUIDEZ APALANCAMIENTO ROE ROA 1T 1T 1.25 1.47 3.90 4.07% 0.85% OTROS RELACIONADOS CON EL CAPITAL REQUERIMIENTO DE CAPITAL/CAPITAL GLOBAL (CASA DE BOLSA) 62.58% RELACIONADOS CON LOS RESULTADOS DEL EJERCICIO MARGEN FINANCIERO/ INGRESO TOTAL DE LA OPERACIÓN RESULTADO DE OPERACIÓN/INGRESO TOTAL DE LA OPERACIÓN INGRESO NETO/GASTOS DE ADMINISTRACIÓN GASTOS DE ADMINISTRACIÓN/INGRESO TOTAL DE LA OPERACIÓN RESULTADO NETO/GASTOS DE ADMINISTRACIÓN GASTOS DEL PERSONAL /INGRESOS TOTAL DE LA OPERACIÓN 53.50% 52.83% 210.13% 47.59% 93.36% 14.79% SOLVENCIA= Activo Total/Pasivo Total LIQUIDEZ= Activo Circulante /Pasivo Circulante APALANCAMIENTO= Pasivo Total-Liquidación de la Sociedad (Acreedor)/Capital Contable ROE=Resultado Neto/ Capital Contable ROA= Resultado Neto/Activos productivos 15 Principales políticas contables Las principales políticas contables que sigue GBM, cumplen con los criterios contables de las Normas de Información Financiera emitidas por el Consejo Mexicano de Normas de Información Financiera, A.C., así como con aquellos establecidos por la CNBV en las Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Casas de Bolsa, por lo que respecta a GBM Grupo Bursátil Mexicano, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, y en las Disposiciones de Carácter Aplicables a las Sociedades de Inversión y a las personas que les prestan servicios, por lo que respecta a Operadora GBM, S.A. de C.V Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión, integrantes de GBM. Su preparación requiere que la los responsables de la elaboración de la información financiera efectúen ciertas estimaciones y utilicen determinados supuestos para la valuación de algunas de las partidas incluidas en los estados financieros consolidados y para efectuar las revelaciones que se requiere presentar en los mismos. Sin embargo, los resultados reales pueden diferir de dichas estimaciones. La Administración del Corporativo, aplicando el juicio profesional, considera que las estimaciones y supuestos utilizados fueron los adecuados en las circunstancias presentadas. A continuación se describen las políticas contables más importantes que sigue el Corporativo: a. Consolidación de estados financieros - Los estados financieros consolidados adjuntos incluyen los del Corporativo y los de las subsidiarias cuya participación accionaria en su capital social se muestra a continuación: Porcentaje de participación 2015 2014 Portfolio Investments, Inc. y subsidiarias GBM Grupo Bursátil Mexicano, S.A. de C.V., Casa de Bolsa Fomenta GBM, S.A. de C.V., Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, Entidad No Regulada 100% 100% 99.99% 99.99% 99.99% 99.99% 99.99% 99.99% 99.99% 99.99% 99.99% 99.99% 99.99% 99.99% 99.99% 99.99% GBM Administradora de Activos S.A. de C.V. Sociedad Operadora de Fondos de Inversión (Antes Operadora GBM, S.A. de C.V., Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión) GBM Capital, S. de R.L. de C.V. y subsidiarias GBM Infraestructura, S.A. de C.V. GBM Estructuración, S.A. de C.V. GBM Wealth Management, S. de R.L. de C.V. Portfolio Investments, Inc. y subsidiarias El Corporativo posee el 100% de las acciones representativas del capital social de Portfolio Investments, Inc. (“Portfolio”), constituida en los Estados Unidos de América. A su vez, Portfolio posee 100% de las acciones representativas del capital social de GBM International, Inc., GBM Wealth Management, Inc. GBMSA Holdings, Inc. e Illac Advisors, Inc., todas constituidas en Estados Unidos de América, así como de Foreign Holdings, Ltd., constituida en las Islas Caimán. Dichas subsidiarias realizan, directa o indirectamente, actividades de intermediación y servicios de asesoría de valores y se consolidan en primera instancia dentro de Portfolio. GBMSA Holdings, Inc. es controladora de GBM Brasil Distribuidora de Títulos E Valores Mobiliarios S/A, intermediaria en el mercado de valores brasileño. GBM Grupo Bursátil Mexicano, S.A. de C.V., Casa de Bolsa GBM Grupo Bursátil Mexicano, S.A. de C.V., Casa de Bolsa (la “Casa de Bolsa”) es una intermediaria en el mercado de valores mexicano, que realiza las actividades y servicios previstos en la Ley del Mercado de Valores y las Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Casas de Bolsa emitidas por la CNBV. 16 Fomenta GBM, S.A. de C.V., Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, Entidad No Regulada Fomenta GBM, S.A. de C.V., Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, Entidad No Regulada (“Fomenta GBM”) tiene por objeto el otorgamiento de crédito, así como la celebración de arrendamiento financiero o factoraje financiero, en los términos de la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crédito y de la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito. Operadora GBM, S.A. de C.V., Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión Operadora GBM, S.A. de C.V., Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión (la “Operadora”) tiene como principal actividad prestar servicios administrativos, manejar carteras de valores, promover las acciones de las sociedades de inversión que administra y demás actividades necesarias para su operación, según se contemplan en la Ley de Fondos de Inversión y en las Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Sociedades de Inversión y a las Personas que les Prestan Servicios emitidas por la CNBV. GBM Capital, S. de R.L. de C.V. y subsidiarias GBM Capital, S. de R.L. de C.V. (“GBM Capital”), tiene como principal actividad constituir, organizar, promover, explotar, adquirir y participar en el capital social o patrimonio de todo género de sociedades mercantiles o civiles, asociaciones de empresas de cualquier índole, tanto nacionales como extranjeras, así como participar en su administración o liquidación. Corporativo posee el 99% de las acciones representativas del capital social de GBM Capital mientras que Portafolio, el 1%. A su vez, GBM Capital posee el 99% de las acciones de GBM Holding Limitada, quien a su vez posee el 99% de las acciones de GBM Corredores de Bolsa Limitada, ambas constituidas en Chile. GBM Holding Limitada tiene por objeto constituir, organizar, promover, explotar, adquirir y participar en el capital social o patrimonio de todo género de sociedades mercantiles o civiles, asociaciones de empresas de cualquier índole, tanto nacionales como extranjeras, así como participar en su administración o liquidación. GBM Corredores de Bolsa Limitada realiza actividades de intermediación y servicios de asesoría de valores en el mercado chileno principalmente. GBM Capital cuenta con otras subsidiarias entre las que se incluyen GBM Infrastructure Management, Inc., Soluciones Noble, S.A.P.I. de C.V., y Noble Capital, S.A.P.I. de C.V., Controladora Noble, S.A.P.I. de C.V., y Tenedora Noble Life, S.A.P.I. de C.V. GBM Infraestructura, S.A. de C.V. GBM Infraestructura, S.A. de C.V., tiene como principal actividad la administración, prestación de servicios administrativos y de análisis de proyectos a fideicomisos y empresas dedicadas a proyectos de infraestructura. A la fecha, funge como administrador del fideicomiso emisor de certificados de capital de desarrollo conocido como GBM Infraestructura I. GBM Estructuración, S.A. de C.V. GBM Estructuración, S.A. de C.V., tiene como principal actividad promover, constituir, organizar, adquirir y tomar participación en el capital social y constituir o participar en fideicomisos de cualquier naturaleza, ya sea como fideicomitente afectando bienes al patrimonio de los mismos, como fideicomisario o administrador. 17 GBM Wealth Management, S. de R.L. de C.V. GBM Wealth Management, S. de R.L. de C.V., tiene como principal actividad la prestación de servicios de manejo de cartera de valores, que comprende el ofrecimiento o la prestación habitual de servicios de asesoría, supervisión y toma de decisiones de inversión a nombre y por cuenta de terceros y en general la prestación de cualquier servicio de asesoría financiera y patrimonial. b. Conversión de estados financieros de subsidiarias en el extranjero - Para consolidar los estados financieros de subsidiarias extranjeras, estos se modifican en la moneda de registro para presentarse bajo criterios contables establecidos por la Comisión. A partir de 2008, por las operaciones extranjeras cuya moneda de registro y funcional es la misma, el Corporativo convierte sus estados financieros utilizando los siguientes tipos de cambio a) de cierre para los activos y pasivos y 2) histórico para el capital contable y c) para los ingresos y gastos tipo de cambio promedio de cierre del período. Hasta 2007, los estados financieros de subsidiarias extranjeras que se consideraban independientemente al Corporativo, primero reconocían los efectos de la inflación del país en el que opera y después los convertían utilizando el tipo de cambio de cierre. En 2014 y 2013 los efectos de conversión se registran en el capital contable. Notas a los estados financieros consolidados (cifras expresadas en millones de pesos) Inversiones en valores Al cierre del 1T 2015 las inversiones en valores se ubicaron en $32,503, mostrando un incremento por $10,796 (47.73% más) en comparación con el 1T 2014. Concepto 2015 2014 1T 1T Títulos para negociar 32,503 21,707 Sin Restricciones Deuda gubernamental Deuda bancaria Otros títulos de deuda Instrumentos de patrimonio neto 10,610 829 2 1,702 8,076 7,295 363 0 124 6,808 Restringidos o dados en garantía Deuda gubernamental Deuda bancaria Otros títulos de deuda Instrumentos de patrimonio neto 21,893 6,495 8,957 6,441 14,412 6,836 139 4,986 2,451 Títulos disponibles para la venta 0 0 Títulos conservados a vencimiento 0 0 32,503 21,707 Total 18 Operaciones de reporto Al 1T 2015 las operaciones de reporto aumentaron sus posiciones en relación con el 1T 2014. El rubro de deudores por reporto presentó un importante incremento de $4,827, para ubicarse en $4,857. En tanto, los acreedores por reporto tuvieron una variación de 39.01% más en el 1T 2015 con respecto al 1T 2014 al cerrar en $15,183. Concepto 2015 2014 1T 1T Deudores por reporto Deuda gubernamental Otros títulos de deuda 4,099 758 Total 30 - 4,857 30 6,297 0 8,886 5,863 139 4,920 15,183 10,922 Acreedores por reporto Deuda gubernamental Deuda bancaria Otros títulos de deuda Total Los intereses a favor reconocidos en resultados al 1T 2015 ascendieron a $103, en tanto los intereses pagados fueron por $106. Cartera de crédito La cartera de crédito presentó en el 1T 2015 un aumento del 10.46% ($41 más) en relación al 1T 2014 al ubicarse en $435. Los créditos otorgados por Fomenta GBM (subsidiaria de corporativo) cuentan con garantías. Concepto 2015 2014 1T 1T Cartera de Crédito Cartera de crédito vigente Créditos comerciales Actividad empresarial o comercial Total 435 394 435 394 Al 1T 2015 se registraron en resultados ingresos por intereses por $12. 19 Operaciones con instrumentos financieros derivados Al cierre del 1T 2015 los instrumentos financieros derivados en su posición tanto activa como pasiva subieron $1,407 lo que representó un incremento del 51% con respecto al 1T 2014. Los instrumentos derivados se integraron como sigue: 2015 Subyacente 1T Pasiva Activa Futuros DA DC DEUA GMEX IPC M10 TE28 WAL Futuros extranjeros Subtotal 1T Pasiva Activa 7 290 54 7 0 0 1,497 0 (88) - 1,767 Neto 0 0 26 24 587 114 299 2 1,373 - - 0 0 26 24 587 114 299 2 1,373 1,767 - 2,425 2,425 - 1 1 0 1 1 0 - 0 0 1 0 0 1 - 2 2 - 1 1 - 2,403 2,403 - 339 339 - 2,403 2,403 - 339 339 - Subtotal Total Neto 7 290 54 7 0 0 1,497 0 (88) Opciones CX IPC BOND C Swaps IRS 2014 - Cuentas por cobrar Al cierre del 1T 2015 las cuentas por cobrar registraron una disminución marginal por $26 en relación al 1T 2014 (3.75% menos), integrándose por: Concepto 2015 2014 1T 1T Cuentas por cobrar Deudores por liquidación de operaciones Inversiones en valores 114 114 112 112 Deudores diversos Premios, comisiones y derechos por cobrar Clientes cuenta corriente y margen Saldos a favor de impuestos e impuestos acreditables Préstamos y otros adeudos del personal Otros deudores 554 5 0 119 48 382 582 5 7 29 64 477 Total 668 694 20 Inmuebles, mobiliario y equipo, neto Al 1T 2015 y 2014, los inmuebles, mobiliario y equipo y gastos de instalación, se integran como sigue: Concepto 2015 2014 1T 1T Inmuebles, mobiliario y equipo Terrenos Construcciones Equipo de cómputo Mobiliario Adaptaciones y mejoras Total 22 45 29 16 54 22 51 138 18 63 166 292 Al 4T 2014 se registró en resultados por concepto de depreciaciones y amortizaciones un gasto por $8. Inversiones permanentes en acciones Las inversiones permanentes cerraron el 1T 2015 en $348 mostrando un incremento de 142.15% en relación al 1T 2014. Concepto 2015 2014 1T 1T Inversiones permanentes Sociedades de Inversión Otras Total 58 290 56 88 348 144 Otros activos A continuación se integra el rubro de otros activos al 1T de 2015 y 2014: Concepto 2015 2014 1T 1T Otros activos Cargos diferidos Pagos anticipados Intangibles (software) Depósitos en garantía Obligaciones por beneficios definidos Anticipos o pagos provisionales de impuestos Total 3 51 249 3 0 45 352 15 16 86 2 8 18 145 21 Pasivos bursátiles Al 1T 2015 el Corporativo ha llevado a cabo a través del mercado la emisión de Certificados Bursátiles, como sigue: Clave Importe de emisión Vigencia Tasa 650 11/12/2014 al 30/11/2017 TIIE + 0.40% 2 652 GBM 14 1,350 14/08/2014 al 25/07/2019 TIIE + 0.40% 1 1,351 GBM 13-3 1,200 24/10/2013 al 24/10/2016 TIIE + 0.55% 1 1,201 Total 3,200 4 3,204 GBM 14-2 Interés Total Al 1T 2014 los pasivos bursátiles eran los siguientes: Clave Importe de emisión Vigencia Tasa Interés Total GBM 13-3 1,200 24/10/2013 al 24/10/2016 TIIE + 0.55% 2 1,202 GBM 13-2 650 16/05/2013 al 30/10/2014 TIIE + 0.25% 1 651 GBM 13 300 24/01/2013 al 22/01/2015 TIIE + 0.65% 0 300 3 2,153 2,150 En resultados al 1T 2015 se registraron $31 por concepto de pago de intereses por pasivos bursátiles. 22 Otras cuentas por pagar Al cierre del 1T 2015 y 2014 los acreedores diversos y otras cuentas por pagar se integran como sigue: Concepto 2015 2014 1T 1T Otras cuentas por pagar Impuestos a la utilidad (pagos provisionales) 243 48 - 4 Acreedores diversos y otras cuentas por pagar Dividendos por pagar Impuesto al valor agregado Otros impuestos y derechos por pagar Impuestos y aportaciones de seguridad social retenidos por enterar Obligaciones por beneficios definidos Provisiones para obligaciones diversas Otros acreedores diversos Acreedores por liquidación de operaciones 1,438 5 30 1 13 23 113 459 794 458 5 15 1 30 28 327 52 0 Total 1,681 510 PTU por pagar Cuadro comparativo de vencimientos de los principales activos y pasivos A continuación se muestran los plazos de vencimientos de los principales rubros de activo y pasivo al 1T 2015. 2015 Concepto Hasta un año De un año en adelante Total Activo Disponibilidades Cuentas de margen (derivados) Títulos para negociar Deudores por reporto Préstamo de valores Otras cuentas por cobrar, neto Total 485 38 32,503 4,857 2 668 38,554 485 38 32,503 4,857 2 668 - 38,554 23 2015 Concepto Hasta un año De un año en adelante Total Pasivo Acreedores por operaciones de reporto Préstamo de valores 15,183 2 15,183 2 Operaciones que representan un préstamo con colateral Otras cuentas por pagar 11,074 1,681 11,074 1,681 Total 27,940 - 27,940 Activos menos pasivos 10,614 - 10,614 Transacciones y saldos con compañías relacionadas El Corporativo y sus Subsidiarias, llevan a cabo operaciones entre sí tales como: inversiones, crédito, prestación de servicios, entre otros, la mayoría de las cuales origina ingresos a una entidad y egresos a otra. Para fines de presentación en los estados financieros se eliminaron las operaciones y los saldos efectuados con compañías que consolidan. Los saldos de balance y resultados con compañías relacionadas al 1T 2015, ascienden a: Balance 2015 1T Renta Comisiones Créditos otorgados Servicios de administración 1 12 290 1 Total 304 Resultados 2015 1T Comisiones Comisiones por colocación Comisiones por intermediación Rebates and cash equities Renta Research Servicios de administración Total 16 33 1 1 3 7 18 79 La Administración considera que las operaciones celebradas con partes relacionadas fueron determinadas considerando los precios y montos de las contraprestaciones que hubieran utilizado con o entre partes independientes en operaciones comparables. 24 Ingresos por distribución de sociedades de inversión Los ingresos por distribución obtenidos durante el 1T 2015, ascienden a $134 y corresponden a los ingresos de GBM por la distribución de acciones de las sociedades de inversión administradas por la Operadora. Estos ingresos se registraron en el Estado de Resultados en el rubro de "Comisiones y Tarifas Cobradas". Gastos por distribución Los gastos por distribución realizados durante el 1T 2015 ascienden a $50, y corresponden a los gastos que GBM paga a otras entidades financieras por la distribución de las acciones de las sociedades de inversión administradas por la Operadora.. Estos egresos se registraron en el Estado de Resultados en el rubro de "Comisiones y Tarifas Pagadas". Información por segmentos Para analizar la información financiera por segmentos, a continuación se incluye la segmentación de los resultados obtenidos durante el 1T 2015. 2015 Información por segmentos Intermediación bursátil Gestión de activos Total Comisiones y tarifas (netas) 173 166 339 Resultado por compra-venta (neto) 990 (1) 989 Ingreso- gastos por intereses (neto) (26) 5 (21) (574) (4) (578) 390 0 390 0 3 3 Gastos de administración y promoción 127 220 347 Resultado de la Operación 436 (51) 385 Resultado por valuación a valor razonable Margen financiero por intermediación Otros ingresos (egresos) de la operación Comisiones y tarifas Al 1T 2015, las comisiones y tarifas se integran como sigue: Concepto 2015 2014 1T 1T Comisiones y tarifas cobradas Compraventa de valores Actividades fiduciarias Custodia o administración de bienes Intermediación financiera Operaciones con sociedades de inversión Otras comisiones y tarifas cobradas Total 105 13 6 28 201 19 89 6 23 9 223 34 373 384 25 Concepto 2015 2014 1T 1T Comisiones y tarifas pagadas Bolsa Mexicana de Valores Intermediarios financieros Indeval Otras comisiones y tarifas pagadas Total 8 18 3 5 7 15 2 3 34 27 Resultados de operaciones con instrumentos financieros Al 1T 2015 los resultados por operaciones con instrumentos financieros se integraron como sigue: Concepto 2015 2014 1T 1T Utilidad por compraventa 1,063 286 Pérdida por compraventa (74) (96) Ingresos por intereses 179 42 Gastos por intereses (200) (53) Resultado por valuación a valor razonable (578) 48 390 227 Total Capital contable El Capital social a valor nominal al 1T 2015 se integra como sigue: Número de Acciones Valor Nominal 2014 2014 Capital Fijo: Acciones Serie “O” Total 1,498,924,909 $ 2,261 1,498,924,909 $ 2,261 Al 31 de diciembre de 2014 el Capital Social autorizado del Corporativo asciende a la cantidad de $2,190 (valor nominal), sin derecho a retiro. El Capital Social de Corporativo está representado por 1,498,924,909.00 (Un mil cuatrocientos noventa y ocho millones novecientos veinticuatro mil novecientos nueve pesos) de acciones ordinarias, nominativas, sin expresión de valor nominal que se identifican como acciones de la Serie “O”. Todas las acciones confieren iguales derechos e imponen las mismas obligaciones a sus tenedores, quienes 26 tendrán derecho a un voto en la Asamblea General de Accionistas; y pueden ser suscritas o adquiridas por personas tanto físicas como morales, de nacionalidad mexicana o extranjera. El Corporativo está sujeto a la disposición legal que requiere que cuando menos un 5% de las utilidades netas de cada período sean traspasadas a la reserva legal, hasta que ésta sea igual al 20% de su Capital Social. Al cierre del 1T 2015 el importe de la reserva legal asciende a $302 cifra que representa el 13.36% del Capital Social. Contingencias Al 31 de marzo de 2015 Corporativo no se encuentra involucrado, directamente o a través de sus Subsidiarias, en juicio o procedimiento legal alguno que pudiere representar un riesgo o un pasivo contingente significativo, ni, en su caso, se espera un efecto importante en los estados financieros. A la fecha, Corporativo no tiene registradas reservas para contingencias, lo cual, en la opinión de sus asesores contables, legales, fiscales y laborales, tanto internos como externos, se considera razonable. Reglas para requerimientos de capitalización (para Casas de Bolsa) La Comisión establece reglas para los requerimientos de capitalización a las que habrán de sujetarse las casas de bolsa para mantener un capital global con relación con los riesgos de mercado y de crédito en que incurran en su operación; el capital básico no podrá ser inferior al 50% del capital global requerido por el tipo de riesgo. Al 31 de marzo 2014 el capital global asciende a $1,095 correspondiendo sólo a capital básico y el índice de consumo de capital equivale al 62.58%. El índice CAP sobre activos sujetos a riesgo crédito y mercado fue de 14.30%. A continuación se presenta la información enviada a revisión del Banco de México referente al 1T 2015. Requerimientos de capital por riesgo de mercado Riesgo de mercado Requerimiento de Capital Operaciones en MN tasa de interés nominal o rendimiento referido a esta 46 Operaciones con títulos de deuda en MN y cuya tasa de rendimiento se componga de una sobretasa y una tasa revisable 34 Operaciones en UDIS así como en MN con tasa de interés real o rendimiento referida a esta 44 Operaciones de divisas o indizadas a tipos de cambio, con tasa de interés nominal 7 Operaciones en UDIS así como en MN con rendimiento referido al INPC 0 Operaciones en divisas o indizadas a tipo de cambio 0 Operaciones con acciones o sobre acciones 121 Total 252 El monto de los activos ponderados por riesgo de mercado es por $3,154. 27 Requerimientos de capital por riesgo de crédito Concepto Grupo RC-1 (ponderados al 0%) Grupo RC-2 (ponderados al 20%) Grupo RC-3 (ponderados al 100%) Total Activos ponderados por riesgo Requerimiento de capital - - 1,295 104 3,204 256 4,499 360 Al 1T 2015, Casa de Bolsa observó un nivel de valor en riesgo VaR de $86. Representando el 7.91% del capital global. . Calificación. Al 1T 2015, las calificaciones asignadas al Programa Dual del Corporativo por Fitch Ratings son las siguientes: Riesgo Contraparte Largo Plazo AA(mex) (25 agosto 2014): indica una expectativa de muy bajo riesgo de incumplimiento en relación a otros emisores u obligaciones en el mismo país. Deuda Certificados Bursátiles Corto Plazo F1+(mex) (25 agosto 2014): indica la más sólida capacidad de cumplimiento oportuno de los compromisos financieros. Las calificaciones asignadas al Programa Dual del Corporativo por HR Ratings son las siguientes: Deuda Certificados Bursátiles Largo Plazo HR AA (25 septiembre 2014): considera al emisor con alta calidad crediticia, y ofrece gran seguridad para el pago oportuno de obligaciones de deuda. Mantiene muy bajo riesgo crediticio bajo escenarios económicos adversos. Riesgo Contraparte Corto Plazo HR+1 (25 septiembre 2014): ofrece alta capacidad para el pago oportuno de obligaciones de deuda de corto plazo y mantienen el más bajo riesgo crediticio. Cobertura de Análisis La Emisora recibe cobertura de análisis por parte de Consultora 414, S.A. de C.V, según el programa de Analista Independiente establecido por la Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V. 28
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