– din guide till lönsamma placeringar
Annons Annons Denna tematidning är en annons från NextMedia Framtidens Sparande – din guide till lönsamma placeringar Private banking mot ökad transparens och konkurrens Allokering och diversifiering med modern portföljteori Strukturer med kortare perspektiv vinner i längden Private banking-marknaden rör sig mot ett lösningsorienterat snarare än produktorienterat förhållningssätt. Många kunder söker enkla och överskådliga lösningar som kan ge en stadig avkastning snarare än kortsiktiga uppgångar. Trots att finanskrisen tydliggjorde bristerna med modern portföljteori utgör den fortfarande grunden för rådgivning och förvaltning. Mycket talar för att den fungerar i ett längre perspektiv och det finns inte några hållbara alternativ. En trend i Norden senaste året har varit en ökad efterfrågan på delvis kapitalskyddade strukturerade produkter och certifikat snarare än fullt kapitalskyddade strukturer. Autocallables är en favorit som väntas fortsätta vinna mark. 5 Trender på aktiemarknaden Ingår som bilaga i Dagens Industri november 2010. Kapitalförvaltning 8 Hedgefonder Råvaror ETF:er 10 Alternativa placeringar Tillväxtmarknader SC H OL Z & F RIENDS Nu kan du spara i något som finns på riktigt Fördelen med råvaror är att de kan hjälpa till att göra ditt sparande lite tryggare. Dessutom har det under långa perioder varit mycket lönsamt att spara i råvaror. Det är faktiskt så att sedan 1960-talet har råvaror nästan gett dubbelt så hög avkastning som aktier*. Just nu utvecklas tillväxtländerna, med Kina i spetsen, mycket snabbt. Det leder till en större efterfrågan på råvaror som energi, metaller, spannmål och mat. Därför rekommenderar vi *S&P GSCI jämfört med MSCI World Total Return. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. att du har upp till 20 procent råvaror i ditt långsiktiga sparande. Nu har vi gjort det enkelt för dig att spara i råvaror, det är faktiskt nästan lika enkelt att handla med råvaror som att gå till mataffären. Vi på Handelsbanken är i särklass störst i Sverige på dessa beständiga handelsvaror. Vi tycker att det är skönt att veta vad man har och inte har. Välkommen till något av våra 461 bankkontor eller till handelsbanken.se/ravaror. Annons Annons Denna tematidning är en annons från NextMedia Framtidens Sparande 3 November 2010 Om detta kan du läsa i Framtidens Sparande Fortsatt optimism bland investerarna Sveriges ekonomi är stark jämfört med våra knivå genom att sprida sitt kapital över olika tillkonkurrentländer; vi har kommit över finanskrisen gångsslag, mellan tillgångar med olika risknivå och och företagen visar ökade vinster. Återhämtningen på olika marknader. Intresset för tillväxtmarknader är fortsatt stort kan fortsätta under 2011 både i Sverige och i omoch intresset för alternativa placevärlden, men riskerna är stora även på finansmarknaderna enligt de chefekoÅterhämt- ringar ökar. De flesta experter anser att en viss andel alternativa placenomer vi har intervjuat. ningen ringar bör ingå i en välbalanserad inPå aktiemarknaden anser både Eskan fortsätta vesteringsportfölj. Bland alternativa björn Lundevall på SEB och Günther Mårder på Aktiespararna att Stockunder 2011 både placeringar kan nämnas hedgefonder, strukturerade produkter, valuholmsbörsen har mer att ge och att i Sverige och i tor, råvaror, fastigheter och private mycket talar för att börsen fortsätter omvärlden equity. att utvecklas väl framöver, trots att det Välkommen att läsa mer om hur finns en del orosmoln. Det skapar möjligheter för placerarna att få ytterligare avkastning i ni kan bygga upp en framgångsrik kapitalförvaltning och hantera er risknivå! aktie- och fondplaceringar. Trevlig läsning! Det finns dock alltid anledning att se över sin ris- Framtidens Sparande Projektledare Niklas Engman – din guide till lönsamma placeringar är producerad av NextMedia och ingår som bilaga i Dagens Industri november 2010. Skribenter Clas Lewerentz, Christina Leifland, Henrik Norberg, Annika Wihlborg Redaktionssekreterare Sandra Ahlqvist Grafisk form Andreas Lathe, Stellan Stål Annonsförsäljning NextMedia Framtidens Sparande din guide till lönsamma placeringar 4 Både plus och minus i konjunkturen Positivt på hemmaplan, men stora risker globalt. 5 Ökad transparens och konkurrens Private banking allt mer lösningsorienterat. 6 Stockholmsbörsen har mer att ge Intervju med Esbjörn Ludevall, aktiestrateg SEB. 6 Private banking-kunder optimistiska Efter finanskrisen har konkurrensen skärpts. 8 Grundarbete viktigt vid kapitalförvaltning Hur man anpassar sig till rätt risknivå. 8 Så hanteras risken Modern portföljteori grunden för kapitalförvaltning. 10 Stora möjligheter för strukturerade produkter Intervju med Johan Groothaert, Luxembourg Financial Group. 10 Strukturer med kortare perspektiv vinner i längden Intervju med Jakob Palmqvist, Commerzbank. 11 Bra utveckling för makrofonder Bland hedgefonder har makrofonder utvecklats bäst i år. 12 Ny branschkod för enhetlig marknadsföring Lättare jämföra strukturerade produkter med ny kod. 15 Råvaror naturlig del i balanserad portfölj Utbudet av råvaror att investera i är stort. 16 Framgångsrika aktieplaceringar under lågkonjunktur Intervju med Günther Mårder, Aktiespararna. 17 Explosiv tillväxt för ETF:er ETF:er allt mer populära internationellt. 18 Avkastning oberoende av börsutveckling Allt fler vill investera i alternativa placeringar. 20 Skatteråd inför årsskiftet Se över din skattesituation. 21 Allt fler ansvarsfulla alternativ Intresset för ansvarsfulla placeringar ökar. 22-23 Tillväxtmarknader Världens tillväxtmarknader bjuder på avkastningsmöjligheter. 24-25 Fonderna med bästa betygen Fondratingtabeller från Wassum och Morningstar Presenterade företag 26 27 28 29 30 30 31 Danske Bank Royal Bank of Scotland Nordea Private Banking Nordea Bank AB Allba & Partners Kapitalförvaltning Systematic Capital Swedbank Frågor om innehållet besvaras av Niklas Engman Tel: 070-774 84 90 E-post: [email protected] För mer information om tema- och kundtidningar i dagspress, kontakta Carl Meijer eller Niklas Engman, på telefon 073-989 01 38 eller 070-774 84 90 E-post: [email protected] [email protected] Tryck BOLD/DNEX Tryckeri AB, Akalla; V-TAB Aröd AB, Göteborg; MittMediaPrint, Örnsköldsvik M Orolig över börsutvecklingen? Skaffa dig en egen uppfattning! Ställ dina egna frågor! Kom och träffa företagsledare, analytiker, experter, journalister, privatinvesterare och skaffa dig bättre beslutsunderlag. Med intressanta personliga möten kan du bilda dig en egen uppfattning så att du kan dra fördel av finanskrisen. Aktiespararna erbjuder dig, endast under november, 145 aktieträffar över hela landet som kryddas med Stora Aktie- och Fonddagen i Göteborg 22/11, Stockholm 30/11. FRI ENTRÉ FÖR DI-LÄSARE! Saab har anföranden både i Göteborg och i Stockholm is sa Jan Åke Jonsson, VD, och Victor Muller, styrelseordförande, berättar om företagets comeback. Besök www.aktiespararna.se Där hittar du både information om våra träffar och om de två Stora Aktie- och Fonddagarna. in te Annons Annons Denna tematidning är en annons från NextMedia 4 Framtidens Sparande November 2010 Såväl orosmoln som glädjeämnen i konjunkturläget Sveriges ekonomi ser stark ut, tack vare stabila statsfinanser och hög framtidstro bland hushåll och företag. Men svensk ekonomi är i stor utsträckning beroende av den globala utvecklingen. Under 2011 kan återhämtningen fortsätta både i Sverige och i omvärlden, men riskerna är stora, även på finansmarknaderna. att växa snabbast, medan marknader i Nordamerika och Europa uppvisar en mer dämpad utveckling. Samtidigt går många Text Annika Wihlborg svenska bolag mycket bra. Cecilia Hermansson rekommenderar därför placera– I Sverige har vi sett en positiv rekyl re som vill ha en exponering mot världens till följd av att lager byggts upp, men ocktillväxtmarknader att investera i svenska så för att utländsk och inhemsk efterfrågan företag som är etablerade just ökat från låga nivåer. Vi rör Vi rör oss på dessa marknader. oss gradvis bort från lågkongradvis junkturen, nästa år bör BNP Med hänsyn till att den inha kommit tillbaka till nivån hemska efterfrågan blir svag i bort från lågföre finanskrisen, säger Cecide mer utvecklade länderna, konjunkturen, lia Hermansson, chefekonom menar Cecilia Hermansson nästa år bör på Swedbank. att bolag som är inriktade på BNP ha kommit konsumtionsvaror på dessa Hon tror att den svenska tillbaka till nivån marknader kan få det kärvt. kronan kan stärkas ytterligare gentemot euron och dollarn, före finanskrisen Å andra sidan förflyttar sig men nu något mindre efterföretagen mer och mer till som Riksbanken kommer att höja räntan Asien och Latinamerika där tillväxten i en lugnare takt under 2011. Om dollarn är högre. Intressanta branscher för långförsvagas kraftigt får placerare med invessiktiga placeringar är råvaror, men också teringar i sparprodukter med exponering företag som investerar i ny teknik och ny mot dollarmarknader se sina placeringar energi, anser Cecilia Hermansson. Globatappa i värde. Att följa valutautvecklingen lisering och klimatomställning är drivkrafär särskilt viktigt för placerare som väljer ter för innovation, men det är svårt att se att investera i internationella tillgångar. att dessa investeringar ger avkastning på kort sikt. Den ekonomiska utvecklingen på världens tillväxtmarknader bedömer Cecilia Hermansson som god framöver, även om Överbelastade ekonomier påverkar det finns överhettningsrisker som behöver – De ekonomiska prognoserna för såväl Euföljas upp. Den industriella utvecklingen ropa som USA är tyvärr oroande. USA har går fort, investeringstakten är hög, befolken oroande låg BNP-nivå och en överhängningens levnadsstandard och konsumtionsande risk för deflation, vilket kan medföra utrymme ökar, vilket sätter fart på tillväxten en längre period av låg tillväxttakt. Många i länder som Kina, Indien och Brasilien. europeiska länder har stora skulder och överbelastade ekonomier, vilket även påverkar Sverige, säger Pär Magnusson, chefTillväxtmarknader ekonom Royal Bank of Scotland. fortsatt intressanta Han påminner dock om att svensk ekoDet är tillväxtmarknaderna som kommer Konjunkturläget nomi har klarat sig förhållandevis bra. Den svenska kronan är stark gentemot andra valutor och kommer förmodligen att bibehålla sin position under 2011. – Eftersom Sverige är ett litet och exportberoende land är vår ekonomiska utveckling i hög grad beroende av övriga världen. Våra goda statsfinanser och låga löne- och kostnadsökningar till trots kommer även Sverige att falla tillbaka i en lågkonjunktur som vi precis börjat återhämta oss ifrån, säger Pär Magnusson. Sverige har, i motsats till många andra länder, ännu inte drabbats av någon omfattande fastighetskris. Riksbanken betraktar dock bostadsmarknaden som ett orosmoment och har därför valt att stegvis höja sina räntenivåer. I takt med att räntorna går upp varnar Pär Magnusson för att bostadspriserna kan gå ner, ett scenario likt utvecklingen i Danmark, där bopriserna gått ner och många bostadsägare har minskat sitt konsumtions- och investeringsutrymme till följd av stigande räntenivåer. – Mitt råd till placerare är att välja lågriskinvesteringar, exempelvis svenska statspapper. Strukturerade produkter som ger ett visst skydd mot volatilitet på marknaden kan också vara en god investering under det kommande året, då vi kan förvänta oss generellt sett låga avkastningsnivåer, säger Pär Magnusson. Cecilia Hermansson, chefekonom på Swedbank. Pär Magnusson, chefekonom Royal Bank of Scotland. Säkra upp med lågriskinvesteringar Annons Framtidens Sparande Annons Denna tematidning är en annons från NextMedia 5 November 2010 Private banking-marknaden rör sig mot ökad transparens och konkurrens Private banking-marknaden rör sig generellt sett mot ett lösningsorienterat snarare än produktorienterat förhållningssätt. Många kunder söker enkla och överskådliga lösningar som kan ge en stadig avkastning snarare än kortsiktiga uppgångar. Private banking hetsperspektiv med exempelvis placeringar, förvaltning av pensionssparande eller rådgivning som berör företagets ekonomi. Hans råd till placerare som står i begrepp att välja en private banking-aktör är att välja en aktör och en rådgivare som man har förtroende för. Se också till att personkemin mellan dig och rådgivaren stämmer. samband med finanskrisen överlag har varit positiva. – Private banking-aktörerna kommunicerar tydligare vilket värde de kan tillföra sina kunder, konkurrensen mellan olika aktörer har ökat och många av dem har nischat in sig mer än tidigare. Det gör det i sin tur lättare att jämföra olika private banking-aktörer, säger Ian Woodhouse. Text Annika Wihlborg Initierade frågor om risknivå Kraven på transparens vad gäller avgifts- och risknivåer har också ökat, vilket ställer högre krav på private banking-aktörerna. – Private banking-marknaden kommer att vara mer transparent framöver, både vad gäller avgifter och risknivåer. Klienters krav på att få en tydlig överblick över de avgifter som associeras med olika produkter har skärpts, liksom kraven på att ha kännedom om den provision som finansiella rådgivare får från en eventuell tredje part som levererar specifika placeringsprodukter, säger Ian Woodhouse, private banking-specialist på Price Waterhouse Coopers i London. Placerare efterlyser, enligt Ian Woodhouse, i allt större utsträckning en private banking-leverantör som kan betrakta deras samlade ekonomi utifrån ett hel- – På senare år har private banking-kunStabilitet och långsiktighet efterlyses dernas krav på sina rådgivare ökat draDet senaste året har skattelagstiftningarna matiskt. Många kunder blev skärpts på en global nivå, vilbrända och tappade delvis förket innebär att det inte längre är troendet för den finansiella lika enkelt att placera pengar i marknaden i samband med filågskatteländer och ”skattepananskrisen och rådgivarna har radis”. Private bankers runtom fått jobba hårt för att återställa i världen håller just nu på att det förtroendet. Kunder ställer anpassa sitt erbjudande och sin fler och mer initierade frågor om rådgivning till denna nya skatteolika sparprodukters konstruktransparenta verklighet. tion och risknivåer, säger Ian Private banking-special– Kraven på transparens har isten Ian Woodhouse, Woodhouse. skärpts sedan finanskrisen. KliDet senaste åren har priva- Price Waterhouse enter vill förstå exakt vad de Coopers i London. te banking-aktörerna paketerat står i begrepp att investera i, hur sina erbjudanden på ett mer pedagogiskt produkten är konstruerad och vilka risker och lättillgängligt vis än tidigare. I takt som kan associeras med den. Placerare sömed att marknaden har växt har antalet ker i första hand stabila och pålitliga invesaktörer ökat och konkurrenssituationen teringslösningar som motsvarar realistiska blivit tuffare. Ian Woodhouse anser att de krav på avkastning och risknivå på såväl förändringar som marknaden genomgick i kort som lång sikt, säger Ian Woodhouse. Klienters krav på att få en tydlig överblick över de avgifter som associeras med olika produkter har skärpts Annons Annons Denna tematidning är en annons från NextMedia 6 Framtidens Sparande November 2010 Stockholmsbörsen har mer att ge Stockholmsbörsen är för lågt värderad och mycket talar för att börsen fortsätter att utvecklas väl framöver, även 2011. Det anser Esbjörn Lundevall, aktiestrateg på SEB. Aktiemarknadsanalys Text Henrik Norberg – Oavsett vilket nyckeltal jag granskar så är Stockholmsbörsen för lågt värderad. Till exempel är värderingen av eget kapital under det historiska snittet, trots att avkastningen ligger på 17 procent. P/e-talet för börsen som helhet ligger på 13,4 för 2010 och på 11,7 för 2011, säger Esbjörn Lundevall. Esbjörn Lundevall har en positiv börssyn. Den grundas bland annat på att värderingarna är låga trots att vi befinner oss i ett tidigt skede i konjunkturåterhämtningen. – Industriföretagen har endast återtagit runt hälften av den volym de tappade i spåren av finanskrisen. Det innebär att det fortfarande finns en stor potential för volymtillväxt, som även bör påverka lönsamheten positivt, säger han. Ytterligare en faktor som spelar börsen i händerna är att de låga räntorna medfört att alternativavkastningen är låg. Anledningen till ”rabatten” är osäkerheten om det globala makroekonomiska läget, vilket bidragit till att Börsbolagen gynnas även av att makriskpremien är högre än i normalfallet, enligt roekonomin är bra i stora marknader som Esbjörn Lundevall. Men om riskpremien stiNorden och Tyskland. Däremot är börsboger ytterligare så påverkar det börsen negativt. lagens exponering mindre mot länder som har makroekonomiska problem, – Det största hotet mot en bra till exempel USA och vissa eurobörsutveckling nästa år är om riskpeiska länder. USA:s och vissa premien skulle stiga ännu mer. Men europeiska länders beroende av dagens riskpremie är redan mycket kapitalimport är ett möjligt hinhög vilket innebär att vi anser att börsen är billig, säger han. der för en god börsutveckling. – Beroendet av kapitalimport Att den svenska kronan har innebär i sin tur att exempelvis stärkts i värde oroar inte Esbjörn USA och Grekland är enormt beLundevall i någon större utsträckAktiestrateg Esbjörn roende av andra aktörers förtroning. Lundevall, SEB. ende. När det ifrågasätts leder – Visst slår det negativt mot bolagen. Men börsen är snabb Företa- det till nervositet och volatilitet på börserna, säger Esbjörn på att diskontera valutaförändgen har Lundevall. ringar och har redan gjort det. bra möjligheter Jag tror att den starka svenska kronan endast kommer att ha att skapa vinst- Fortsatta investeringar marginell negativ påverkan på Med hög lönsamhet, låga värtillväxt aktiekurserna, säger han. deringar, god tillgång på krediter och dessutom starka balansräkningar så står bolagen väl rustade att möta framtiden. Bra kvartalsrapporter – Företagen har bra möjligheter att skapa Bolagens rapporter för årets tredje kvartal vinsttillväxt genom att investera mera, vilket visade på kraftig vinsttillväxt och ledde till jag tror att många kommer att göra, säger uppreviderade prognoser. Vinsttillväxten i år Esbjörn Lundevall. blir den högsta på 15 år. Bland sektorerna anser han att cykliska aktier har bra förutsättningar att stiga mer. Men Esbjörn Lundevalls köpråd även defensiva aktier har bra förutsättningar. – Vi är positiva överlag. Defensiva aktier Volvo NCC Atlas Copco inom till exempel energi och telekom bör gå bra eftersom alternativavkastningen är så H&M Nordea låg, säger Esbjörn Lundevall. Nordiska private bankingklienter optimistiska Efter finanskrisen har många private banking-aktörer sett över sina serviceerbjudanden, avgiftsnivåer och de budskap som kommuniceras till klienter. Samtidigt har konkurrensen skärpts, vilket motiverar aktörerna att stå på tå och gynnar placerare. storbanker har adderat kvalificerade private banking-tjänster till sitt utbud på senare år. Samtidigt har några av de mindre och Text Annika Wihlborg oberoende aktörerna hittat nya nischer. – Många aktörer har introducerat nya avgiftsmodeller med en transparent redo– Tidigare fokuserade många private visning av totalkostnaden för olika investebanking-aktörer på att marknadsföra enringar. Allt fler strävar också efter att hitta skilda finansiella produkter. Man glömde nya sätt att addera kundvärde, att förbereda kunden på ett falexempelvis i form av skatterådlande marknadsläge och drev givning eller rådgivning vad gälibland upp placerares förväntler arv och generationsskiften, ningar till för höga nivåer. Sesäger Toby Pittaway. dan dess har mycket förändrats, Han menar att private banvilket verkligen är positivt för king-klienter i de nordiska länbranschen, säger Toby Pittaderna överlag har en större way, partner på avdelningen för tilltro till marknaden och är mer wealth management på Oliver Toby Pittaway, Oliver positivt inställda till den ekoWyman i London. Wyman i London. nomiska framtiden än klienter i andra delar av Europa och övriga världen. Vill addera mervärde Den riskaversion som präglat marknaden Det senaste året har somliga private bansedan finanskrisen har dämpats, nu tar plaking-kunder flyttat sina placeringar från cerare i stället mer överlagda risker. Man mindre nischaktörer till storbankernas är medveten om riskerna och intresserar private banking-avdelningar. Fler globala Private banking sig lika mycket för risknivån som avkastningsmöjligheten i olika placeringsalternativ. Klienter ställer överlag högre krav på sina finansiella rådgivare och deras erbjudanden. Till private banking-klienter ger han rådet att vara realistisk vad gäller långsiktiga avkastningsmöjligheter samt att sträva efter att uppnå en långsiktigt hållbar avkastningsnivå, bland annat genom Allt fler att diversifiera portföljen med olika tillgångsslag. Just diverDiversifiera med alternasträvar sifiering används av många tiva investeringar också efter att klienter som ett sätt att sprida – Mitt råd till private banhitta nya sätt att riskerna i sin portfölj. king-aktörer är att fokusera addera kund– Intresset för råvaror, på långsiktiga kundrelationer, värde infrastruktur- och fastigatt ge högkvalitativa råd som hetsinvesteringar har ökat. rustar kunderna för varieranHedgefonder med låg volatilitet samt tillde ekonomiska scenarier och att inte låta växtmarknadsfonder tilldrar sig också insig distraheras av möjligheter till kortsiktresse från en växande grupp placerare, tig avkastning eller trender på investeringssäger Toby Pittaway. marknaden, säger Toby Pittaway. Annons Annons Denna tematidning är en annons från NextMedia 8 Framtidens Sparande November 2010 Bra fotarbete nödvändigt för bra kapitalförvaltning Kontentan är att man ställer allt detta i relation till sitt sparande Oavsett om investerare tar hjälp med kapitalförvaltningen eller sköter den själv ska man sätta sig in i några viktiga frågeställningar. Framför allt handlar det om att säkerställa att rätt grundarbete har genomförts. använda sig av samma modell för kapitalförvaltning som institutionerna använder. Den modellen består ofta av fem byggklossar: Text Henrik Norberg svenska aktier, globala aktier, tillväxtmarknadsaktier, alternativa placeringar och ränEn viktig grundbult i kapitalförvaltteplaceringar. Under alternativa placeringar ning är att anpassa investerarens portfölj till ryms en rad produkter som exempelvis hedrätt risknivå. Hur hög eller låg risken ska vara gefonder, valutor, råvaror och akbestäms av en rad faktorer. Steg ett tieindexobligationer. är att analysera sin totala situation. Vissa finansiella produkter är – Enkelt kan man säga att alla tillkomplexa och svåra att förstå. gångar och skulder ska gås igenom. – Som investerare måste du Och då menar jag verkligen alla, alltid förstå vad du placerar i och även humankapitalet. Till exempel vilka risker det innebär. Det gälkan lönen ses som en lågriskinkomst ler även om du tar hjälp med föreftersom det i normalfallet är ett stavaltningen. Den risk som många bilt kassaflöde. Fastigheter och andra tillgångar ska också självklart Stefan Engström, Agenta. missar är likviditetsrisken. Och man ska undvika att placera i udda produkter inkluderas, säger Stefan Engström, konsult på om man inte först satt sig in i vad placeringen Agenta, ett företag som hjälper institutioner faktiskt innebär, säger Stefan Engström. med råd om förvaltning, och fortsätter: Stefan Engström tar ”amerikanska döds– Kontentan är att man ställer allt detta obligationer”, det vill säga placeringar i livi relation till sitt sparande. Har man en stor försäkringar på andrahandsmarknaden i andel trygga tillgångar kan man ta högre risk USA, som ett exempel på en placering som och tvärt om. man bör förstå innan man investerar i den. – Oavsett produkt ska man alltid granska Samma modell som institutionerna risknivån, vilka kostnaderna är och om den Enligt Stefan Engström kan privatpersoner Kapitalförvaltning Har man en stor andel trygga tillgångar kan man ta högre risk och tvärt om går att sälja i förtid, alltså hur likvid placeringen är, säger han. Låga räntor Det låga ränteläget har lett till att många stuvar om i sin tillgångsallokering. Inslaget av räntefonder minskar eftersom de ger alltför låg avkastning. I stället har intresset Så hanteras risken Fakta Trots att finanskrisen tydliggjorde bristerna med modern portföljteori utgör den fortfarande grunden för rådgivning, portföljsammansättning och förvaltning. Mycket talar för att den fungerar i ett längre perspektiv och det finns heller inte några hållbara alternativ. Riskhantering Text Henrik Norberg En längre tidsperiod på fem till sex år är riskdiversifiering den bästa lösningen som finns att tillgå. Modern portföljteori, MPT, är en tivet till en längre tidsperiod på fem till sex investeringsmodell som började utvecklas år är riskdiversifiering den bästa lösningen på 1950-talet och som Harry M. Markosom finns att tillgå. Dessutom, vad skulle witz förfinade och fick ekonomipriset för år alternativet till riskdiversifiering vara? Det 1990. Modellen har fått stort genomslag i finansvärlden. Två viktiga hörnstenar i modern portföljteori är diversifiering (fördelning av kapital inom en tillgångsklass, till exempel aktier) och allokering (hur kapitalet fördelas mellan tillgångsklasser som aktier, råvaror, obligationer etc). Kortfattat kan man säga att genom att sprida riskerna mellan och inom tillgångsslag minskas portföljens totala risk utan att den förväntade avkastningen minskar. Men finanskrisen Chefsstrateg Henrik finns inget, säger Henrik Lundin, Lundin, Nordea. ledde till att i princip alla tillchefstrateg på Nordea. gångsslag påverkades negativt när alltifrån Vilka andra lärdomar finns att dra av fiaktier till råvaror föll i värde samtidigt. Det nanskrisen? Många, enligt Henrik Lundin, innebar att teorin om riskspridning mellan men finanskrisen tydliggjorde i synnerhet två tillgångsslag inte fungerade, vilket i sin tur redan kända riskmått: motparts- och likvidiledde till kritik mot MPT. tetsrisk. Lehman Brothers konkurs visade att motpartsrisker faktiskt är ett reellt hot. Och – Kritiken är befogad eftersom teorin placeringar i exempelvis småbolag klargjorhar sina brister. Men drar man ut perspek- för hedgefonder med låg risk ökat. – Framför allt efterfrågar allt fler fond-ifond-lösningar för hedgefonder. För många är det en bra lösning eftersom riskspridningen blir god. Bland hedgefonder utgör förvaltarrisken en viktig riskfaktor och den minskas avsevärt genom att placera i flera olika hedgefonder, säger Stefan Engström. Tabellen visar hur mycket en placering måste stiga för att återgå till sitt ursprungsvärde. Om portföljen minskar i värde med till exempel 70 procent krävs en uppgång på 233 procent för att vara tillbaka på ursprungsvärdet. Värdefall Nödvändig uppgång -10% 11% -30% 43% -50% 100% -70% 233% -90% 900% Källa: Nordea de att likviditetsrisken ska tas med i beräkningen när man sätter samman en portfölj. Lagom dos ryska aktier Risk kan mätas på många sätt men för privatpersoner handlar risk främst om volatilitet, det vill säga hur mycket en placering svänger i värde. Poängen med att ta risk är att få bättre avkastning. Ryska aktier har hög volatilitet men är även exempel på relativt lågt värderade aktier som har gett bra avkastning och som troligen kommer att fortsätta utvecklas väl. Så varför inte skapa en portfölj med 100 procent ryska aktier? – Risken är för stor för att det ska vara sunt. Om svängningarna i värde är för stora minskar sannolikheten att ta tillbaka förluster. I slutet av 90-talet föll den ryska börsen med 95 procent. Det krävs en uppgång på drygt 900 procent för att komma tillbaka till portföljens ursprungsvärde. Vårt uppdrag är att ta fram en portfölj där vi kan minska risken så mycket som möjligt med diversifiering och samtidigt nå upp till kundens önskade avkastning, säger Henrik Lundin. Vilket är ditt bästa sparti ps? Gå in på sb ab.se och tä v 50.000 la om krono r! * Dagens spartips En Sankt Bernhard äter för 21 000 kronor om året. Chihuahuan däremot blir fort mätt. Och då sparar du 20 000 kronor. Öppna ett grymt sparkonto! Ränta från första kronan, inga avgifter och fria uttag. SBAB-konto - ränta 1,95 % - för dig med bolån hos SBAB** Sparkonto - ränta 1,55 % Börja spara på fem minuter. Öppna konto på sbab.se. * För att tävla måste du vara minst 18 år och ha öppnat ett sparkonto på SBAB. Förutom högsta vinsten på 50 000:- finns ytterligare 25 vinster på vardera 1000:-. Vinnarna ansvarar själva för eventuell vinstskatt. Sista dag för att tävla är 12 december 2010. Tävlingsmomentet består av att du med ett enkelt verktyg på vår kampanjsajt skapar en egen reklamfilm, som sedan visas på webben och samlar röster. De 25 bidrag som har flest röster går vidare till final där en jury utser vinnaren. Ränta per 2010-10-27. ** Ränta 1,95% gäller för bolånekunder med 1 mnkr eller mer i bolån. Våra konton omfattas av den statliga insättningsgarantin. Ersättningen är maximalt 500 000 kronor eller, om det är högre, det belopp i kronor som motsvarar 50 000 euro då ersättningsrätten inträder. Ersättningen betalas ut av den myndighet som hanterar garantin senast tre månader efter dagen för konkursbeslut om SBAB skulle försättas i konkurs. Annons Annons Denna tematidning är en annons från NextMedia 10 Framtidens Sparande November 2010 Strukturer med kortare perspektiv vinner i längden En tydlig trend i Norden senaste året har varit en ökad efterfrågan på delvis kapitalskyddade strukturerade produkter och certifikat snarare än fullt kapitalskyddade strukturer. Autocallables är en favorit som väntas fortsätta vinna mark. Strukturerade produkter Låga räntor ger nya lösningar Commerzbank är Tysklands ledande emittent av strukturerade produkter med för Text Clas Leverentz tillfället över 20 000 listade produkter i Europa. – I en miljö med extremt låga räntor är – Det gångna året har varit utmanandet svårt att skapa fullt kapitalskyddade de för alla marknadsdeltagare inom området strukturer med en attraktiv pay-off. En för strukturerade produkter i Norden, säger lösning har varit att skapa autoJakob Palmqvist som ingår i det callables som blivit extremt poskandinaviska teamet för Equipulära bland säljare, förklarar ty Markets and Commodities på Jakob Palmqvist. Commerzbanks Londonkontor. – Efter att inledningsvis sett – Det som från början var en en god efterfrågan på ett brett produkt för ett långsiktigare utbud av strukturerade produkinnehav, det vill säga traditioter minskade marknadsaktivinella kapitalskyddade struktuteten markant efter Greklands rer, har förändrats och används finanskris, tillsammans med en Jakob Palmqvist, nu i mycket större utsträckning för att ta ett kortare perspektiv ökad aktiemarknadsvolatilitet. Commerzbank. på marknaderna. Detta är tydligt genom Sofistikeringen hos vissa deltagare på den nordiska marknaden är synlig i dessa kliefterfrågan på strukturer med någon form enters intresse att utnyttja den ökade av tidig inlösenfunktion, exempelvis var 6:e till var 12:e månad. Detta möjliggör turbulensen genom ett brett utbud av autocallable-strukturer – icke kapitalskyddade för investerare att nå en vinst på en strukprodukter utan förbestämd löptid. turerad produkt mycket tidigare, med po- tentialen att återinvestera vinsten i en ny produkt. Strukturerna kopplas till ett brett utbud av underliggande tillgångar som aktier, fonder och råvaror. – Tillsammans med exponering på lokal nivå har våra klienter sett en ökad efterfrågan på tillväxtmarknadsexponering, i synnerhet Kina och närliggande länder. Skandinaviska investerare har historiskt varit mycket mottagliga för nya teman och ”exotiska” underliggande tillgångar. Den exotiska sidan hos de underliggande tillgångarna är tilltalande och kommer sannolikt att fortsätta vara lockande, kommenterar Jakob Palmqvist. Skräddarsydda produkter Jämfört med traditionella investeringar i aktier och obligationer kan strukturerade produkter skräddarsys för att passa alla slags investeringshorisonter och riskprofiler, framhåller Jakob Palmqvist. – Därför tror vi att marknaden för dessa typer av produkter kommer att fortsätta växa tack vare kontinuerliga ansträngningar inom produktinnovation, produktleverans och utbildning av kunderna. Vi strävar efter att hjälpa våra klienter att förstå ris- Att välja investeringar som sprider risken är något som vi rekommenderar kerna med överexponering mot en sektor eller tillgångsklass. Att välja investeringar som sprider risken är därför något som vi rekommenderar. Stora möjligheter för strukturerade produkter På sikt är jag övertygad om att även bankerna tjänar på att gå över till systemet med oberoende plattformar Johan Groothaert arbetar med strukturerade produkter på Luxembourg Financial Group. I en intervju med Framtidens Sparande ger han branschen både ris och ros. Strukturerade produkter Text Henrik Norberg Vilka lärdomar finns att dra från finanskrisen? Vad krävs för att strukturerade produkter ska växa sig än större? – Branschen måste förändra sig. Framför allt måste de utgå från kundernas behov och skapa transparenta produkter. De som lyckas med det kommer att bli framtidens vinnare. – Finanskrisen lärde oss främst Vilka trender präglar branschen? två saker: att informationen är asymmetrisk och att det finns in– En viktig trend är paketeringstressekonflikter. Båda dessa faklösningar som innebär att i stältorer kan missgynna den vanliga let för att en bank själv emitterar investeraren. Strukturerade prode obligationer som ligger till dukter kan vara mycket kom- Johan Groothaert. grund för den strukturerade proplicerade och det är omöjligt för vanliga dukten så väljer de att handla upp dessa. investerare att förstå dem lika bra som banInstitutioner har använt sig av detta ett tag kerna gör. Det har vissa aktörer missbrukat eftersom de vill sprida riskerna, men nu har och tagit fram produkter som verkade bättvi även tagit fram en plattform åt Swedre än de faktiskt var eftersom de visste att bank så att vanliga konsumenter kan dra vanliga sparare inte skulle upptäcka det. nytta av detta system. – Att det kan finnas intressekonflikter Vilka för- och nackdelar innebär är uppenbart, vilket de amerikanska konpaketeringslösningar? gressutfrågningarna av Goldman Sachs tydligt visade. Banken hade medvetet sålt – För investerarna minskar kreditrisken efdåliga strukturerade produkter till kunder tersom emittentrisken sprids ut på fler aktöeftersom de ändå kunde tjäna pengar på rer. Innan finanskrisen var det få som brydde affärerna, framför allt eftersom det var de sig om denna risk, men Lehman Brothers själva som gav ut obligationerna. konkurs ändrade på det. Problemet är inte att risken är hög för att en bank ska gå i konkurs, problemet är att investerare har en stor andel av sina tillgångar i obligationer som en eller två banker har garanterat. För den risken får de inget extra betalt. – För bankerna kan det vara billigare att själva emittera obligationer, men på sikt är jag övertygad om att även de tjänar på att gå över till systemet med oberoende plattformar för att handla upp obligationsdelen. Annons Framtidens Sparande Annons Denna tematidning är en annons från NextMedia 11 November 2010 Bra utveckling för makrofonder Bland hedgefonder har makrofonder utvecklats bäst i år. Vanliga korta/ långa aktiehedgefonder har haft det svårare, vilket bland annat beror på att samvariationen mellan aktierna på börsen varit ovanligt hög. haft högst risk. Även den ränteinriktade fonden Nektar har gett bra avkastning, 16 procent. Hedgefonder Text Henrik Norberg Placera i hedgefonder Bästa hedgefonderna enligt Indecap Period 2007-09-30 - 2010-09-30 Hedgefond Adrigo Alcur Archipel Zenit Consepio Excalibur Futuris Healthinvest Global L/S Lynx Manticore Nektar Ram One Skandia Global Hedge Tanglin Yield Årlig risk 3 år 5,9% 1,6% 5,2% 9,0% 15,6% 5,4% 12,4% 12,7% 16,1% 10,5% 9,5% 16,7% 4,2% 11,5% 6,7% Årlig avkastning 3 år 5,7% 6,3% 5,9% 3,8% 3,4% 9,7% 15,1% -1,1% 16,5% 8,5% 16,0% 3,3% 4,0% 2,6% 3,3% Stockholmsbörsen har gått starkt i En anledning till att investera i hedgefonår. Detsamma kan man inte säga om vander är att man vill ha lägre risk än rena liga korta/långa aktiehedgefonaktieplaceringar. Graferna inder. till visar utvecklingen för SIX PRX och ett hedgefondsindex – Det har varit en slagig markde senaste tio åren. Hedgefondnad och samvariationen mellan indexet har haft betydligt lägre olika aktier har varit stor. I det svängningar än PRX. Men den klimatet har det varit svårt för investerare som lyckades tajma förvaltare som arbetar med funaktiemarknadens upp- och neddamental analys att prestera avSIX PRX -0,3% 25,3% gångar skulle ha fått en betydkastning, säger Karl Wahnberg, som analyserar hedgefonder på Karl Wahnberg, Indecap ligt högre avkastning med en ren aktieplacering. Med facit i företaget Indecap. teraren om placeringen skedde i ett aktieMen ser man till riskjusterad avkastning hand är det bara att konstatera att det är eller hedgefondindex, i alla fall om hon var hedgefonden en bättre placering de seBetydligt bättre har utvecklingen i år hugget som stucket för den passive inveseller han enbart var ute efter avkastning. naste 10 åren. varit för makrohedgefonder, det vill säga fonder som placerar i fler tillgångsslag, till exempel valutor, råvaror och räntepapper. Utveckling nordiskt hedgefondindex relativt svenska aktiemarknaden – De har varit snabbrörliga och tjänat pengar på tydliga makrotrender. Ett exempel är när den amerikanska dollarn stärktes i början av året i samband med Greklandsoron för att sedan försvagas i och med att marknaden uppfattade det som att ECB hade fått situationen under kontroll, säger Karl Wahnberg. De senaste tre åren Indecap har tagit fram en tabell med de bästa hedgefonderna på den svenska marknaden åt Framtidens Sparande. – I tabellen finns de hedgefonder som enligt våra analyser är de bästa och som förvaltas med god riskkontroll. Tidsperioden, de senaste tre åren, är intressant eftersom den innehåller stora svängningar på marknaden, säger Karl Wahnberg. Excalibur har de senaste tre åren gett en årlig avkastning på 9,7 procent, en avkastning som uppnåtts till relativt låg risk, 5,4 procent. Under samma period låg Stockholmsbörsens risknivå mätt som SIX PRX på 25,3 procent. Den fond som gett högst avkastning, Lynx, är också den fond som ( ; &$ / , % 8 5 UTVECKLING EFTER ARVODEN Ser det här intressant ut? Kontakta oss på 08-440 53 98 eller [email protected]. Årets hedgefond med juryns motivering: Du kan också läsa mer på www.excalfond.se ”Stabil avkastning till låg risk gör denna fond till en vinnare i längden” Dec -01 Dec -02 Dec -04 Dec -06 Dec -08 Nybrokajen 7 Box 161 72 / 103 23 Stockholm Historisk avkastning utgör ingen garanti för framtida avkastning. En investerare i fonden kan få se sin placering både öka och minska i värde och det är inte säkert att en investerare får tillbaka hela det insatta kapitalet. Annons Annons Denna tematidning är en annons från NextMedia 12 Framtidens Sparande November 2010 Strukturerade produkter Bland annat riktlinjer för hur avgifter, underliggande tillgångar och konstruktioner ska beskrivas Text Annika Wihlborg Ett år efter lanseringen av den nya branschkoden har man redan sett positiva effekter, bland annat i form av mer enhetligt marknadsföringsmaterial. – Vi tog fram branschkoden i samarbete med tio banker och värdepappersbolag som erbjuder strukturerade produkter. Koden anger riktlinjer för hur dessa produkter bör beskrivas i broschyrer och annat marknadsföringsmaterial, säger Jenni Ginström, projektledare för strukturerade produkter på Svenska Fondhandlareföreningen. – Branschkoden innehåller bland annat riktlinjer för hur avgifter, underliggande tillgångar och konstruktioner ska beskrivas i bankernas och värdepappersbolagens marknadsföringsmaterial så det kan förstås av en genomsnittlig icke-professionell investerare. Fondhandlareföreningen har dessutom tagit fram en särskild logotype som ska fungera som en kvalitetsstämpel som medlemsföretagen kan använda i sitt markJenni Ginström, Svenska nadsföringsmaterial. Fondhandlareföreningen. Nästa år kommer troligtvis EU-kommissionen föreslå en ny, EU-gemensam reglering för så kallade PRIP:s (Packaged Retail Investment Products), där bland annat strukturerade produkter ingår. Regleringen ska förhoppningsvis sätta en gemensam standard för ”paketerade” produkter från olika länder, vilket i sin tur kan Branschkod för enhetlig marknadsföring Hösten 2009 lanserade Svenska Fondhandlareföreningen en branschkod för strukturerade produkter. Koden ska göra det lättare för sparare att jämföra olika typer av strukturerade produkter och dessutom öka kvaliteten, öppenheten och tydligheten på marknaden. stimulera konkurrensen över landsgränserna mellan olika aktörer. Strävan efter enhetligt språkbruk En övergripande ambition när branschkoden infördes var att kunder enkelt skulle kunna jämföra marknadsföringsmaterial från olika banker och värdepappersbolag. Avgifter skulle också presenteras på ett pedagogiskt och enhetligt vis. – Förra hösten gjorde Fondhandlareföreningen stickprover där vi granskade marknadsföringsmaterial för strukturerade produkter från de medlemsföretag som var med och ut- vecklade branschkoden. Det planerar vi att göra i år också. I förra årets granskning hade företagen överlag tagit till sig de nya riktlinjerna på ett bra sätt, säger Jenni Ginström. I samband med koden togs även en ordlista fram. Den förklarar begrepp och termer som är vanligt förekommande i marknadsföringen av strukturerade produkter. Ordlistan blev mycket omfattande, men det senaste året har man kortat ner den genom att enas om ett antal gemensamma termer och begrepp, som bidrar till ett mer enhetligt språkbruk. – Aktörerna har exempelvis enats om att använda ordet deltagandegrad för att beskri- va hur stor del av utvecklingen i underliggande tillgångar som investeraren får ta del av. Tidigare användes synonymer som uppräkningsfaktor, omräkningsfaktor, avkastningskoefficient och indextal, men nu har branschen alltså enats om ett gemensamt begrepp, säger Jenni Ginström. ceringsprodukten ska erläggas av investeraren. Synonymer: ”Betalningsdag” • Strukturerade Placeringsprodukter Strukturerade Placeringsprodukter är ett samlingsbegrepp för finansiella instrument vars Återbetalningslopp helt eller delvis är beroende av utvecklingen i andra finansiella instrument eller andra tillgångar. Produkterna kan emitteras som Kapitalskyddade placeringar eller Ej kapitalskyddade placeringar. Exempel på beteckningar för Strukturerade Placeringsprodukter är Indexobligation, Bevis, Indexbevis och Certifikat. Produkterna ges ofta ett namn som anknyter till den eller de Underliggande tillgångarna, t ex ”Aktieindexobligation”, ”Aktieobligation”, ”Råvaruobligation” och ”Valutaobligation”. För mer information Besök projektets hemsida www.fondhandlarna. se/struktprod där bland annat branschkoden och ordlistan finns att ladda ned. Branschkodens ordlista Utdrag av ordlista med begrepp och definitioner avseende strukturerade placeringsprodukter för att underlätta jämförbarhet mellan olika investeringserbjudanden. Fondhandlareföreningen kommer löpande uppdatera ordlistan för att ytterligare sträva mot ett enhetligt språkbruk och färre synonymer. • Arrangör Den som på Emittentens uppdrag konstruerar den Strukturerade Placeringsprodukten och/eller i marknadsföringsmaterialet utformar information om produktens egenskaper och risker. Arrangör kan samtidigt uppträda i rollen som Emittent och/ eller Distributör. • Arrangörsarvode Det arvode som är inräknat i priset för en Strukturerad Placeringsprodukt och som ska täcka Arrangörens kostnader för riskhantering, produktion och distribution. Synonymer: Riskhanteringsmarginal • Balanserat index Ett Balanserat index anpassar kopplingen mot marknaden efter hur stor volatiliteten är. När volatiliteten är hög, får det Balanserade indexet en liten koppling mot marknaden. Omvänt, när volatiliteten är låg får det Balanserade indexet en större koppling mot marknaden. Synonymer: ”Riskjusterat index”, ”Riskkontrollerat index” • Deltagandegrad Deltagandegraden anger hur stor del av utvecklingen i den eller de Underliggande tillgångarna som investeraren får ta del av vid beräkning av Återbetalningsbeloppet. Synonymer: ”Uppräkningsfaktor”, ”Omräkningsfaktor”, ”Avkastningskoefficient”, ”Avkastningsfaktor”, ”Indextal” • Derivat Ett Derivat är ett finansiellt instrument vars värde härleds från värdet av en eller flera Underliggande tillgångar, t.ex. aktier, valutor, obligationer, råvaror eller index. • Distributör Den som, på uppdrag av Arrangör, säljer, marknadsför eller förmedlar Strukturerade Place- ringsprodukter. Distributör kan samtidigt uppträda i rollen som Emittent och/eller Arrangör. • Emittent Den som är utgivare av en Strukturerad Placeringsprodukt och upprättar prospekt samt därmed är betalningsskyldig enligt den Strukturerade Placeringsproduktens villkor. Emittent kan samtidigt uppträda i rollen som Arrangör och/eller Distributör. Synonymer: ”Låntagare”, ”Utgivare” • Genomsnittsberäkning Startkursen eller Slutkursen för den eller de Underliggande tillgångarna beräknas ibland som ett genomsnitt av kurserna vid ett antal förutbestämda tillfällen. Det betyder att värdet vid varje sådant tillfälle påverkar den eller de Underliggande tillgångarnas Start- eller Slutkurs, vilken kan bli såväl högre som lägre än kursen på Startdagen eller Slutdagen. Synonymer: ”Aritmetiska genomsnitt”, ”Asiatisk beräkning”, ”Snittning” • Kapitalskyddad placering En Strukturerad Placeringsprodukt där Emittenten har åtagit sig att återbetala minst det Nominella beloppet på Återbetalningsdagen. Synonymer: ”Kapitalskyddad placeringsprodukt”, ”Kapitalsäkrad placering” • Korg Underliggande tillgång som består av fler än en tillgång. Exempel på korgar är ”Aktiekorg”, ”Indexkorg”, ”Kreditkorg”, ”Råvarukorg”, ”Räntekorg”, ”Valutakorg”. • Kupong En ränta eller annan avkastning som kan utbetalas vid flera tillfällen under Löptiden. Kupongens nivå eller villkor bestäms normalt vid emissionstillfället. • Likviddag Den dag då betalning för den Strukturerade Pla- • Mätperiod Begreppet används ofta för att ange den tidsperiod som tillämpas vid Genomsnittsberäkning av Startkurs eller Slutkurs. Synonymer: ”Avläsningsperiod”, ”Genomsnittsperiod”, ”Observationsperiod” • Nominellt belopp Nominellt belopp är det belopp som en obligation eller ett finansiellt instrument är utställt på. I samband med Kapitalskyddade placeringar innebär Nominellt belopp det belopp som investeraren minst är berättigad att erhålla av Emittenten på Återbetalningsdagen, d v s det belopp som kapitalskyddet avser. • Slutdag Den dag eller dagar då Slutkurs fastställs. Synonymer: ”Stängningsdag”. Begreppet ”Värderingsdag” kan användas både för Startdag och Slutdag. • Slutkurs Den eller de Underliggande tillgångarnas värde på Slutdagen. Ibland beräknas Slutkursen som ett genomsnitt, se ”Genomsnittsberäkning”. Synonymer: ”Slutvärde”, ”Slutindex”, ”Slutindexkurs”, ”Slutnivå” • Slutliga villkor Dokument som innehåller de specifika villkoren för respektive Strukturerad Placeringsprodukt. De slutliga villkoren utgör tillsammans med grundprospekt de fullständiga villkoren för en Strukturerad Placeringsprodukt. • Startdag Den dag eller dagar då Startkurs fastställs. Begreppet ”Värderingsdag” kan användas både för Startdag och Slutdag. • Startkurs Startkursen baseras på den eller de Underliggande tillgångarnas värde på Startdagen, och används vid beräkning av avkastning. Ibland beräknas Startkursen som ett genomsnitt, se ”Genomsnittsberäkning”. Synonymer: ”Startvärde”, ”Startindex”, ”Startindexkurs”, ”Startnivå” • Tilläggsbelopp Det belopp i en Strukturerad Placeringsprodukt som läggs till eller dras ifrån Nominellt belopp vid betalning på Återbetalningsdagen. Storleken på Tilläggsbeloppet bestäms bland annat av utvecklingen i den eller de Underliggande tillgångarna och storleken på Deltagandegraden. • Underliggande tillgång Den tillgång vars värdeförändring påverkar storleken på Återbetalningsbeloppet i en Strukturerad Placeringsprodukt. Synonymer: ”Referenstillgång” • Återbetalningsbelopp Återbetalningsbeloppet är det belopp som investeraren är berättigad att erhålla på Återbetalningsdagen. Synonymer: ”Slutlikvid”, ”Slutlikvidbelopp” • Återbetalningsdag Den dag som Emittenten ska betala ut Återbetalningsbeloppet till investeraren. Synonymer: ”Förfallodag”, ”Inlösendag”, ”Slutlikviddag” • Överkurs Överkurs är det belopp som erläggs av investeraren utöver det Nominella beloppet i vissa emissioner av Strukturerade Placeringsprodukter för att erhålla bättre avkastningsmöjligheter. Detta belopp kan gå helt förlorat beroende på utvecklingen i den eller de Underliggande tillgångarna, även om det är en Kapitalskyddad placering. Överkurs uttrycks ofta som en procentsats relaterad till Nominellt belopp. )5$07,'(16(1(5*,.//$ á 'LUHNWLQYHVWHULQJLVYHQVNDYLQGNUDIWYHUN XWDQNRSSOLQJWLOODNWLHPDUNQDGHQ á 0¹MOLJKHWWLOOIDVWU§QWDSHU¨U á .RSSOLQJWLOOVYHQVNDHOSULVHW 3 msk 2 dl 5 tsk 1 krm tillväxtvalutor råvaror jordbruk hedge Blanda ihop och låt jäsa 3-4 år /§VPHURP:LQGFDSRFKLQYHVWHULQJDULYLQGNUDIWS¨ ZZZYLQGNUDIWIRQGQX Hur ser ditt favoritrecept ut på en bra portfölj? Med en portföljobligation utgiven av AB Svensk Exportkredit kan du blanda som du själv vill. Dessutom är den kapitalskyddad. Läs mer på www.portföljobligation.se Vill du också äga ett hyreshus? *HQRPRVVEOLUGXGHOlJDUHLVYHQVNDK\UHVKXV9LHUEMXGHUHQPnODYNDVWQLQJSn RFKI|UYDOWDULGDJIRQGHUPHG|YHUOlJHQKHWHUSnRUWHU ZZZIDVWLJKHWVLQYHVWHULQJQX Annons Framtidens Sparande Annons Denna tematidning är en annons från NextMedia 15 November 2010 Råvaror en naturlig del i en balanserad portfölj Industrimetaller, olja, vete och guld. Utbudet av råvaror att investera i är stort. Med rätt andel råvaror i portföljen minskar risken samtidigt som den förväntade avkastningen består. Men en för hög andel innebär alltför högt risktagande. marknader betyder inte stigande råvarupriser. – Råvaror prisätts efter utbud Text Henrik Norberg och efterfrågan här och nu. När konjunkturen är på topp brukar även priset på råvaror nå sina Enligt Torbjörn Iwarson, råvaruchef högsta nivåer. Men vid samma på Handelsbanken, talar främst tre faktotidpunkt har aktier redan börjat rer för placeringar i råvaror. För det första minska i värde eftersom har råvaror gett bra avkastplacerare räknat hem en ning. Sedan 1971 har råvaror svagare konjunktur, säi snitt stigit med 15,1 procent ger Torbjörn Iwarson och per år. Under samma tidspefortsätter: riod steg aktier (AFGX) med – Poängen är att kom17,3 procent och obligationer binera råvaror med andra med 9,9 procent, enligt Tortillgångsslag i en portfölj. björn Iwarson. Då kan man få en portFör det andra leder plafölj som sammanlagt har ceringar i råvaror till bättre Råvaruchef Torbjörn riskdiversifiering i en spar- Iwarson, Handelsbanken. en lägre risk än om man enbart placerar i aktier och ränportfölj. Anledningen är att råvaror har tor. Runt 20 procent av en portfölj låg eller ingen korrelation (samvariation) kan utgöras av råvaror. med andra tillgångsslag som aktier, räntor och fastigheter. Det innebär till exempel att om aktiemarknaderna världen över Långa cykler faller dras inte råvaror med i nedgången. Förenklat kan man dela in årÄven det motsatta gäller, stigande aktietiondena enligt följande. Under Råvaror 70-talet utvecklades råvaror väl. att investeringar i råvaror sker i termins1980-talet var fastigheternas årkontrakt, inte i den fysiska råvaran. Ju fler tionde och 90-talet som köper till exempel veaktiernas. Sedan millenteterminer desto lönsamBonden mare blir det för bönderna nieskiftet har råvaror som återigen gått bra medan att odla upp ny mark. Att aktiemarknaden stått odlar vete säljer vara råvaruinvesterare leoch stampat. Har råvaett terminskon- der på sikt till högre proruuppgången gjort sitt duktion och lägre priser, trakt och vet på säger Torbjörn Iwarson. för denna gång? För bönderna fungerar – Nej, det tror jag så sätt vad han terminskontrakten som inte. Och då kommer vi får betalt för sitt försäkringsbrev. Bonden in på min tredje anledvete som odlar vete säljer ett terning till att placera i råminskontrakt och vet på så varor: tillväxtländerna. sätt vad han får betalt för sitt vete. Därmed Efterfrågan från Kina är enorm blir lantbrukaren av med en risk, en risk och kommer att fortsätta ett bra som dock måste bäras av någon annan – tag framöver. Sedan tar Indien vid råvaruinvesteraren. och därefter andra länder. Visst kommer det prisfall under resan, men trenden kommer att hålla Så placerar du i råvaror i sig ett bra tag framöver, säger Torbjörn Iwarson. Moraliskt dilemma Med jämna mellanrum hörs kritik mot investeringar i råvaror. Kritikerna anser att placerare som investerar i råvaror, till exempel vete och majs, bidrar till att priset på vete stiger. Högre priser innebär att fattiga får svårt att köpa mat. Torbjörn Iwarson anser att ett sådant resonemang är helt fel. – Det är tvärt om. Det beror på Råvarucertifikat är värdepapper som är knutet till olika råvaror. Men certifikatet kan också vara knutet till olika råvaruindex. Handelsbanken och RBS erbjuder certifikat. CMC erbjuder handel i så kallade CFD:er. Det finns även certifikat med hävstång, så kallade Bull & Bearcertifikat. Börshandlade råvarufonder – vanliga råvarufonder som placerar i råvarubolagens aktier Annons Annons Denna tematidning är en annons från NextMedia 16 Framtidens Sparande November 2010 Placera framgångsrikt även under lågkonjunktur Aktiemarknadens utveckling ligger i allmänhet ett halvår före konjunkturläget i övrigt. Trots det är somliga bolag och branscher fortfarande lågt värderade. Vi bad Aktiespararnas vd Günther Mårder dela med sig av tips som gör dig till en framgångsrik placerare, även under lågkonjunkturer. Framgångsrika placeringar Text Annika Wihlborg naderna, dock från låga nivåer. Günther Mårder menar att den som satsar nu inte kan förvänta sig samma höga avkastning som tidigare. – Svenska småbolag är intressanta ur investeringssynpunkt för tillfället eftersom de hittills har utvecklats sämre och generellt sett är lägre värderade än svenska storföretag, säger Günther Mårder. Med hjälp av lite strategi och noggranna analyser kan man hitta lågt värderade aktier som kan ge en riktigt god avkastning på sikt. Investerare som lyckas hitta låga ingångsvärden och köper Ger god riskspridning aktier i ett bolag vid en gynnsam Ytterligare ett sätt att sprida ristidpunkt, då många säljer och kerna med sitt aktiesparande är bolag med tillväxtpotential är att sprida sina investeringar över lågt värderade, har möjlighet till tid. Genom att göra ett stort akgod avkastning, även i samband tieköp vid en och samma tidmed en lågkonjunktur. punkt utsätter man sig för en – Generellt ser prognoserna Günther Mårder, vd Ak- onödigt hög risk. för aktiemarknaden ljusa ut. Bo- tiespararna. – Ett tips till investerare som lagens orderingångar inför det kommande vill ha en god riskspridning, utan att nödåret ser positiva ut. Visserligen finns det ett vändigtvis vara särskilt aktiv, är att bygga par orosmoln, bland annat kring den ameupp en portfölj av riskkapitalbolag. Gerikanska ekonomins utveckling, men övernom att investera i tre till fem riskkapital, lag ser det bra ut, säger Günther Mårder. som i sin tur har en diversifierad portfölj, Många investerare har fått se sina portfår man en intressant exponering mot flera följvärden dubbleras de senaste arton måmarknader, säger Günther Mårder. Sedan start 1 januari 2007 Positiva månader Standardavvikelse Svenska småbolag är intressanta ur investeringssynpunkt Günther Mårders tips till investerare som vill identifiera lågt värderade aktier är att jämföra bolagets P/E-tal med andra bolag i samma bransch. Om P/E-talet är lägre bör man fundera på varför bolaget är lågt värderat. Även om marknaden är effektiv i sin värdering är det klokt att skapa sig en egen bild av marknadsutvecklingen. När tillväxten så småningom tar fart ökar sannolikt efterfrågan på råvaror som stål, järn och skog. Det gynnar i sin tur ALCUR 30,8% 43/46 1,9% verkstadsindustrin. Günther Mårder nämner SSAB och Boliden som två exempel på svenska verkstadsföretag vars produkter förmodligen kommer att öka i efterfrågan framöver. Han tror också att efterfrågan på olja kommer att öka och rekommenderar investerare som vill ta del av uppgången att i första hand satsa på finansiella instrument med en bred exponering mot oljemarknaden, med tanke på att de enskilda oljebolagens inriktning varierar. OMX index -8,8% 27/46 21,7% www.alcur.se Historisk avkastning är ej en garanti för framtida avkastning. En investering i fonden kan både öka och minska i värde. Annons Annons Denna tematidning är en annons från NextMedia Framtidens Sparande 17 November 2010 Explosiv tillväxt för ETF:er Enkelhet och kostnadseffektivitet har gjort börshandlade fonder, så kallade ETF:er, populära internationellt. Nu börjar placeringsformen få ordentligt fotfäste även i Sverige. med att instrumentet är noterat så handlas det i realtid, precis som en aktie. Text Clas Lewerentz – I en affär köper du en diversifierad portfölj som exakt följer ett underliggande index, förklarar Stephan Agerman. ETF:er (Exchange Traded Funds) utEn av fördelarna är lägre kostnader vecklades i USA i början på 90-talet och än traditionella index- och aktiefonder. I har funnits i Europa sedan år 2 000. I Sverige däremot har placeringsformen varit Sverige har börshandlade fonder en förrelativt okänd ända fram tills nu. valtningsavgift på mellan 0,3-0,6 procent – Vi har sett en explosiv tillberoende på inriktning och I en affär om det är med eller utan hävväxt under det här året, noterar Stephan Agerman, aktiv i köper du stång. finansbranschen och grundare – ETF:er passar alla typer en diversifierad av www.etfsverige.se. av investerare. Den enkla vaportfölj som Vid utgången av 2009 rianten passar långsiktiga infanns totalt 19 ETF:er note- exakt följer ett vesterare genom att du får rade på de nordiska börserna, underliggande en lägre förvaltningsavgift varav 12 i Sverige. I dagslä- index än med en traditionell akget finns 64 noterade ETF:er tiefond. Dessutom visar ny i Sverige, vilket kan jämföras med totalt statistik att index över tid går bättre än 2 379 på den internationella marknaden. majoriteten av de aktivt förvaltade svenska fonderna. – Det har tillkommit flera utländska aktörer på den svenska marknaden under året. – För den kortsiktige investeraren är det Tittar vi framåt så skulle det inte förvåna ett intressant instrument på grund av att du mig om vi är uppe i 150 noterade ETF:er i kan köpa och sälja i realtid. Du kan också Sverige under nästa år, säger Agerman. köpa hävstångsprodukter och få exempelvis dubbel avkastning när börsen går upp eller dubbel avkastning när börsen går ner. Passar alla typer av placerare Detta är också en av de stora skillnaderna ETF:er handlas via en vanlig internetmäkmot en traditionell aktiefond som bara tjälare, bank eller fondkommissionär. I och Exchange Traded Funds dities, där den underliggande tillgången är en råvara. – En av nackdelarna med instrumentet är att det inte går att månadsspara i en ETF. I Stor tillgänglighet och med att den handlas som en akUtbudet för en svensk investetie så kan du inte göra en direktinrare i dag är samtliga börshandsättning. Du betalar även courtage lade fonder som är noterade i för en ETF, påpekar Agerman. Norden, Tyskland och USA. – Genom att du har elektrowww.etfsverige.se är Sveriges nisk tillgång till de här markförsta innehållssajt som enbart naderna kan du enkelt och fokuserar på börshandlade fonkostnadseffektivt komma åt ett der. Det är en oberoende sajt som väldigt stort antal ETF:er. Du är helt kostnadsfri att använda. köper en amerikansk eller tysk Stephan Agerman, grun- Där presenteras samtliga ETF:er dare av www.etfsverige.se. ETF på samma sätt som du kösom är noterade i Norden samt de per en aktie i Sverige. Det finns även så mest likvida ETF:er som är noterade i Tyskkallade ETC:er, Exchange Traded Commoland och USA. Fondstart 29 oktober Simplicity Kina Läs mer på simplicity.se/kina Nu har vi lanserat en renodlad Kinafond Sedan tidigare har Simplicity en bred Asienfond där aktier relaterade till Kina redan är en stor del av fonden. Nu har vi tagit steget fullt ut och lanserat en både efterfrågad och renodlad Kinafond, som placerar enligt vår egenutvecklade placeringsmodell baserad på statistisk analys av aktiemarknaden. Kina är motorn i Asien. Landet är bäst i världen på tillväxt de senaste 25 åren, med en genomsnittlig tillväxttakt på nära tio procent. De senaste fem åren har bnp per capita fördubblats. En växande medelklass på över 350 miljoner personer vill uppnå en levnadsstandard likvärdig västvärldens. Detta tillsammans med drivkrafter som en ökad export och en fortsatt ökad inhemsk konsumtion talar för att tillväxten det närmaste decenniet kommer att vara fortsatt stark. Simplicity tror på tillväxtmarknader.Vi var pionjärer på den svenska fondmarknaden med en Afrikafond för fyra år sedan och vår Indienfond startade vi redan 2004. Har även du en tro på tillväxtmarknader och på att kinesiska företag och underliggande aktier kommer att ha en stark framtida tillväxt så kan en investering i Simplicity Kina vara en intressant del i ditt fondsparande. Läs mer om oss och våra fonder på simplicity.se. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Simplicity Norden Simplicity Nya Europa Simplicity Afrika Simplicity Asien Simplicity Kina Simplicity Indien Simplicity Balans Södra Hamnvägen 12 | 432 44 Varberg | Tel: 0340-21 95 00 | E-post: [email protected] | www.simplicity.se Simplicity Likviditet Stormen kommunikation nar pengar när börsen går upp, framhåller Stephan Agerman. Annons Annons Denna tematidning är en annons från NextMedia 18 Framtidens Sparande November 2010 Avkastning oberoende av börsutvecklingen Intresset för alternativa placeringar har ökat kraftigt på senare tid. Alternativa marknader har blivit mer lättillgängliga och det turbulenta börsklimatet har lett till att placerare fått upp ögonen för tillgångar som inte är beroende av börsens utveckling. Tillgångsslag som exempelvis fastigheter, energi, valutor, och råvaror har nu blivit viktiga komponenter för att öka diversifieringen av många placerares portföljer. att du verkligen blir exponerad mot det – Ska du placera på alternativa markplaceringen väl faller ut är det nödvändigt tillgångsslag du vill komma åt. Att invesnader bör du tänka på att det inte finns att utgivaren också finns kvar. Vi minns ju tera i ett råvarubolag eller fastighetsbolag lika många analytiker som följer dessa och alla vad som hände under finanskrisen och Text Annika Wihlborg som handlas på börsen via en att det ofta saknas relevanta jämförelseini efterdyningarna av den. vanlig aktiefond, fungerar inte dex. Marknaderna kan också vara volasom en effektiv exponering mot tila, vilket innebär att det kan vara klokt Ingmar Rentzhog, vd på den obeRådfråga för att hitta den underliggande tillgången. att investera med ett kapitalskydd, i en så de bästa placeringarna roende kommunikationskonsulten Laika För att uppnå en god diversifiekallad strukturerad produkt. I Consulting, har tydligt märkt I takt med att marknaden för Ett bra ring måste du investera direkt i en strukturerad produkt kan av trenden och noterat en alternativa investeringar har tillgångsslaget utan att gå omväökad efterfrågan på alternatitips för du ta del av uppgången i olika expanderat har många alternagen via aktiemarknaden. Ett bra tillgångsslag och marknader, va placeringar från sina upptiva placeringsalternativ introatt hitta de tips för att hitta de bästa plamen samtidigt ha ett kapitaldragsgivare. ducerats på marknaden. Ingmar bästa placeceringarna är också att våga ta skydd vid nedgång. Investerar – Att intresset för alternaRentzhog tipsar om hur du kan Vd Ingmar Rentzhog, hjälp. Fråga såväl din finansiella tiva investeringar har ökat på ringarna är att du i en strukturerad produkt hitta de långsiktigt lönsamma Laika Consulting. rådgivare samt gärna en person med spebör du dock alltid vara medsenare år, tror jag beror på efplaceringarna. våga ta hjälp cifika kunskaper om den marknad som du veten om riskerna och vikten terdyningar från finanskrisen. – När du letar efter alternativa placefunderar på att investera i, avslutar Ingmar av att du undersöker kreditvärdigheten Den gamla sanningen, att börsen alltid ger ringar bör du alltid granska erbjudandena Rentzhog. hos emittenten bakom produkten. Den dag hög avkastning över tid, har satts ur spel. noga. Det är viktigt att du kontrollerar så Många placerare söker nu nya placeringsmöjligheter som kan ge god avkastning oberoende av börsklimatet, säger Ingmar Världens aktiemarknader utveckling 2005-2010 Rentzhog. Alternativa placeringar Möjlighet till en ökad diversifiering – Diversifiering är något som alla placerare vill uppnå för att sprida riskerna. Ett vanligt sätt att försöka nå diversifiering är genom att sprida sina aktieplaceringar på olika geografiska marknader. En tillbakablick visar emellertid att dessa aktiemarknader har en stark koppling till varandra. Tittar vi på världsmarknaderna kan vi se att nedgångarna och uppgångarna infaller ungefär samtidigt i olika delar av världen, även om topparna och dalarna varierar i storlek. Alternativa tillgångsslag saknar koppling till aktiemarknaderna och kan därför fungera som ett utmärkt komplement till de vanliga aktieinnehaven i en långsiktig portfölj. Bra placeringar oavsett riskpreferens I dag finns ett brett spektrum av alternativa placeringar. Ingmar Rentzhog berättar att det finns tillgångsslag som passar både för investerare som söker en lägre respektive som söker en högre risk än vad aktiemarknaderna kan erbjuda. – I dag finns det möjlighet att placera på en rad alternativa marknader. Energioch oljemarknaden är marknader med högre risk, där priserna tidvis kan fluktuera mycket. Ett exempel på detta är priset på råolja som steg med över 69 procent under förra året. För den som vill ta lite lägre risk kan den mer stabila och förutsägbara fastighetsmarknaden vara ett bra alternativ. Framförallt svenska bostadshyresfastigheter har visat sig vara ett stabilt fastighetsslag med en snittavkastning på 13 procent under de senaste 25 åren. Världens aktiemarknader har en hög korrelation sinsemellan. Alternativa investeringar utveckling 2005-2010 Marknader som lämpar sig för kapitalskydd Ingmar Rentzhog varnar dock för att de alternativa marknaderna med högre risk inte är lika välbevakade som de traditionella marknaderna och berättar att det kan vara klokt att investera med kapitalskydd. Alternativa investeringar har låg eller obefintlig korrelation med aktiemarknaden. Öppna nya gränser Resultat (%) Baring ASEAN Frontiers Fund 36.8 ■ Med en befolkning på över 500 miljoner i regionen, rikliga 35.5 naturtillgångar, välutbildad arbetskraft och affärskunnande 28.5 i världsklass förväntar vi oss att de större ASEAN- 26.5 ekonomierna kommer att få en långsiktig, positiv tillväxt 22.3 ■ MSCI South East Asia Index har vuxit med 26.5%* under 19.5 15.7 innevarande kalenderår 14.8 ■ Barings har byggt upp ett internationellt rykte för att 11.7 9.8 förvalta asiatiska aktier ■ Fondkommissionär SooHai Lim har mer än 13 års erfarenhet av investeringar och särskild kunskap 1mån 3mån Innevarande kalenderår 1år Sedan start (årsbasis) om Sydostasien För mer information, vänligen kontakta: Barings ASEAN Frontiers Fund MSCI SydostasienTotal avkastning London Tfn: +44 (0)20 7214 1025 | [email protected] Resultat den 30 September 2010 i US-dollar på en NAV-bas, aktiebaserad återinvesterad nettoinkomst. Startdatum 1 augusti 2008 Frankfurt Tfn: +49 69 7169 1810 | [email protected] www.barings.com Endast för professionella rådgivare. Värdet och avkastningen på en investering kan både sjunka och stiga och kan inte garanteras. Investeringar medför risker. Möjligheten finns att du inte återfår det investerade beloppet. Tidigare fondutveckling anger inte nödvändigtvis framtida utveckling. Förändringar i valutakurser kan påverka en investerings värde, pris och avkastning negativt. Inspelning och övervakning av telefonsamtal kan förekomma. Utges av Baring Asset Management Limited (som innehar verksamhetstillstånd från och regleras av den brittiska finansinspektionen Financial Services Authority). *Källa: Datastream den 20 september 2010. Index som används är endast i jämförande syfte. Bar_next_ASEAN_Nov5.indd 1 5/11/10 16:34:20 Annons Annons Denna tematidning är en annons från NextMedia 20 Framtidens Sparande November 2010 Skatteråd inför årsskiftet direkt, medan de flesta väljer alternativet att bilda ett holdingbolag, även kallat karensbolag eller 5/25-bolag. Fördelen med Text Henrik Norberg den senare lösningen är att ägarna efter att det har gått fem hela år kan ta ut utdelning från holdingbolaget till en skatt på 25 Rätt lön och rätt utdelning procent, givet att de har följt de regler som Aktiva delägare i fåmansföretag omfattas gäller, se nedan. av de så kallade 3:12-reglerna. De anger att Men ett avgörande i Regerutdelning och kapitalvinst i vissa ingsrätten i år har försvårat denfall ska beskattas som lön med na planering. I synnerhet gäller hög marginalskatt som följd. det i de fall där det handlar om Men även det omvända gäller: generationsskiften, det vill säga 3:12-reglerna gör det möjligt att när den yngre generationen drita ut utdelning och kapitalvinst ver verksamheten vidare. till 20 procent i skatt. Ju mer i – Vem som äger företaget vid lön som har betalats ut under ingången av ett beskattningsår året, desto lägre kan skatten bli Christian Axelsson, samt tidpunkten för när man för delägarna i företaget. äger ett företag med löneunder– Under tiden som företaget Danske Bank. lag kan också ha stor betydelse för skattedrivs aktivt är det viktigt att delägarna gesituationen. Därför är det viktigt att även nom egna löneuttag eller närståendes utinkludera dessa regler vid omstrukturering tag av lön kvalificerar sig för att kunna eller generationsskifte, säger Christan Axdra nytta av den förmånliga 20-procentiga elsson. beskattningen, säger Christian Axelsson, skattejurist och skatterådgivare vid Danske Bank Private Banking i Stockholm. Var passiv i karensbolaget Under fem år efter försäljningen av ett fåRätt exit mansföretag gäller att man själv eller närstående inte får vara aktiv i karensbolaget I takt med att den stora årskullen 40-taeller i något annat fåmansföretag med lister går i pension uppkommer ett flersamma eller likartad verksamhet. Men katal frågor. En viktig fråga rör försäljning pitalet i karensbolaget måste förvaltas. av företag. Vissa väljer att sälja sitt bolag Skattemöjligheter – För att vara på den helt säkra sidan att lägga kapitalförvaltningen i utländska och inte riskera att ses som aktiv i bolaget bolag men en sådan lösning är ofta dyrare bör man välja diskretionär förvaltning. och kan innebära en del andra skattemäsDen diskretionära förvaltsiga överväganden. ningen kan ske genom att boNär de fem åren är till Vissa laget direktäger värdepapper, ända är man inte längre kvaväljer att lificerad ägare av andelar i fåeller genom att teckna en kalägga kapitalförpitalförsäkring. Vinster i den mansföretaget. Antingen kan direktägda depån beskattas man likvidera bolaget och ta valtningen i med 26,3 procent, medan en utländska bolag ut kapitalet till 25 procent i kapitalförsäkring har en årskatt eller så behåller man bomen en sådan lig avkastningsskatt på 1 prolaget. lösning är ofta cent. Men avkastningsskatten – Att behålla bolaget och ta dyrare ska betalas även om portfölut så mycket man önskar från jen minskar i värde. år till år är ett alternativ man – I de fall man vill ha låg risk på sparanska utvärdera. Det är en flexibel lösning det är kapitalförsäkringsalternativet inte som kan ses som en del i ens pensionskasintressant ur skattesynpunkt. Vissa väljer sa, avslutar Christan Axelsson. Råd till Privatpersoner Privatpersoner som har sparande i värdepapper bör se över vilken tidshorisont placeringen avser. Om sparandet avser lång tid kan man enligt Christian Axelsson med fördel se över alternativen med exempelvis fonder som inte delar ut löpande, till exempel Luxemburgregistrerade fonder. Utdelningarna går tillbaka i fonden och med ränta-på-räntaeffekten kan det efter många år göra stor skillnad. Den som under året har gjort förluster på fonder och aktier kan sälja andra fonder eller aktier med vinst och få full kvittning däremellan. Har man däremot vinster kan man inte påverka själva vinsten, men kan möjligen sälja av förlustaktier eller förlustfonder som man ändå hade tänkt sälja inom en snar framtid. Onoterade aktier som exempelvis fåmansföretagsaktier kvoteras när det kommer till kvittning, kvalificerade andelar (där ägaren är aktiv) kvoteras till 2/3. Vinster och förluster på andra onoterade aktier och fåmansföretagsaktier i vilket man anses passiv kvoteras till 5/6. Annons Annons Denna tematidning är en annons från NextMedia Framtidens Sparande 21 November 2010 Allt fler ansvarsfulla alternativ Intresset för ansvarsfulla placeringar fortsätter att öka. Statistik visar att intresset för fonder som tar hänsyn till faktorer som exempelvis mänskliga rättigheter, klimat och miljö har dubblerats det senaste året. Samtidigt håller gränserna mellan ansvarsfull och traditionell förvaltning på att suddas ut, vilket innebär att förväntningarna ökar på de nischade etiska fonderna. Investeringar, som uppmanar till ansvarsfull förvaltning. Förvaltare som väljer att skriva under förbinder sig att integrera Text Annika Wihlborg miljö och sociala aspekter i sin förvaltning, vilket medför att gränserna mellan traditionell och nischad ansvarsfull förvaltning i Historiskt sett är det främst instituallt större utsträckning suddas ut. tionella investerare som drivit på utveckHelena Hagberg menar att ansvarsfulla lingen inom ansvarsfull förvaltning, men fonder behöver ha en tydligare inriktning på senare tid har även privata placerare framöver. Ett sådant exempel är fått ett större inflytande. Eftertematiska fonder som nischar in som trenden pekar mot att även sig på globala klimat- och enertraditionella fonder får ansvarsgifrågor, exempelvis den globala fulla inslag och att energi-, milklimatfrågan eller vattenbristen. jö- och sociala frågor vävs ihop Dessa globala makrotrender är ökar kraven på nischade angrunden för flera av dessa fonsvarsfulla fonder. der. Pendeln har svängt och nu – Det är en intressant utmasyns en ökad trend att använda ning för branschen som bidrar miljö och sociala aspekter för till att bredda urvalet av ansvars- Ordförande Helena Hagberg, Swesif. att identifiera intressanta invesfulla placeringar, säger Helena teringsobjekt. Hagberg, ordförande i Swesif, ett forum – Det finns en felaktig bild av att fonför organisationer som arbetar för eller der som inriktar sig på ansvarsfull plamed hållbara investeringar. cering har en lägre avkastningsgrad än traditionella fonder, men placerares bild Gränser suddas ut av ansvarsfulla investeringar och deras avDet senaste året har allt fler kapitalförvaltakastningspotential har ändrats på senare re skrivit på FN:s Principer för Ansvarsfulla Ansvarsfulla placeringar Fondförvaltare får inte vara tondöva. år. BP-olyckan är ett väldigt tydligt exempel där miljö direkt kan kopplas till bolagets aktiekurs, säger Helena Hagberg. olika anledningar. Det kan vara att man inte vill att investeringarna går till vissa typer av verksamheter. En Placera- annan infallsvinkel är att res bild man vill premiera företag som jobbar ansvarsfullt. AnLåt egna värderingar styra av ansvarsfulla dra vill använda analys av Swesif satsar nu på att utforinvesteringar hållbarhetsfaktorer för att ma standardiserade beskrividentifiera framtidens börsningar som ska göra det lättare och deras avatt jämföra ansvarsfulla placekastningspoten- vinnare. Med standardiserade beskrivningar av fonderna ringar från olika leverantörer. I tial har ändrats blir det lättare för placeraren dagsläget kan det vara svårt att att avgöra om en fonds inriktning passar jämföra fondernas risknivå, placeringsfilode egna värderingarna, säger Helena Hagsofi och andra avgörande frågor. berg. – Placerare väljer ansvarsfulla fonder av 14% ODIN Global avkastning senaste 12 månaderna per 101029. Index 7%* Förvaltare Vegard Søraunet Oddbjørn Dybvad odinfonder.se 08-407 14 00 I- Ê7À`Ê iÌÊ`iÝÊ«iÀÊ£ä£äÓ°ÊÛ>ÃÌ}Ê`iÊÃi>ÃÌiÊ xÊFÀiÊ{¯]Ê`iÝÊ{¯°Ê`iÝÊBÀÊÕÌ`i}ÃÕÃÌiÀ>Ì°ÊÛ>ÃÌ}iÊ BÀÊÊ-ÊV ÊiÊv>ÌÃÕÃÌiÀ>`°ÊÃÌÀÃÊ>Û>ÃÌ}ÊBÀÊ}iÊ }>À>ÌÊvÀÊvÀ>Ì`>Ê>Û>ÃÌ}°ÊiÊ«i}>ÀÊÃÊ«>ViÀ>ÃÊÊ v`iÀÊ>ÊLF`iÊ>ÊV ÊÃ>ÊÊÛBÀ`iÊV Ê`iÌÊBÀÊÌiÊ ÃBiÀÌÊ>ÌÌÊ`ÕÊvFÀÊÌL>>Ê i>Ê`iÌÊÃ>ÌÌ>Ê>«Ì>iÌ°Ê iÃÌBÊvÀ>ÌÃ>ÌiÀ>Ê>ÛÊ" ° Annons Annons Denna tematidning är en annons från NextMedia 22 Framtidens Sparande November 2010 Tillväxtmarknader bjuder på avk Världens tillväxtmarknader står för de kanske allra mest intressanta avkastningsmöjligheterna på den globala finansmarknaden de kommande åren. Stora tillväxtländer som Brasilien, Kina och Indien har en snabb tillväxttakt och har inte drabbats lika hårt av lågkonjunkturen som västvärlden. Rysk ekonomi gynnas av inhemsk konsumtion och ett stabilt oljepris Turkiet och Ryssland är de för tillfället mest intressanta marknaderna i Östeuropa, enligt Marcus Svedberg, chefekonom på East Capital. Under hösten har intresset för Turkiet varit rekordstort, inte minst med tanke på att landets tillväxt legat på rekordhöga nivåer, kombinerat med en rekordlåg ränta och en stabil politisk situation. – Ryssland har däremot inte utvecklats lika bra hittills i år. Värdering- en av den ryska marknaden ligger generellt sett drygt fyrtio procent lägre än innan finanskrisen. Placerare som tror på ett fortsatt stabilt oljepris har dock all anledning att expone- Marcus Svedberg, chefekonom på East Capital. ras mot den ryska marknaden. Den ryska regeringen har dessutom aviserat ett omfattande privatiseringsprogram, vilket kan få fart på Värderingen av den ryska marknaden ligger generellt sett drygt fyrtio procent lägre än innan finanskrisen marknaden, säger Marcus Svedberg. Den ekonomiska återhämtningen i Baltikum och i Balkanländerna har gått långsammare. Estlands inträde i Eurozonen har dock fungerat som en trigger för utländska bolag att investera i Baltikum och börserna har utvecklats starkt i år. – Mitt råd till placerare som vill ha en exponering mot Östeuropa och Ryssland är att välja breda Östeuropafonder som fångar upp de olika tillväxtmöjligheterna i regionen. Liksom i många andra tillväxtländer är befolkningens långsiktiga konvergens mot en mer västerländsk livsstil en intres- sant och långsiktig tillväxtfaktor i hela Östeuropa, säger Marcus Svedberg. Indien och Kina visar tecken på fortsatt snabb tillväxt Asien och dess tillväxtmotorer Kina och Indien kommer, enligt Ulf Ingemarsson, vd på fondbolaget Simplicity, att vara mycket intressanta utifrån ett placeringsperspektiv även framöver. – Många placerare är underexponerade mot Kina med anledning av den politiska risken. Jag rekommenderar placerare som investerar i BRIC-länderna att ha en övervikt mot Asien i portföljen. BNP per capita i de stora länderna Indien och Kina är fortfarande betydligt lägre än i västvärlden trots att tillväxten varit 10 procent per år under lång tid. Vi ser inga tendenser till någon avmattning, säger Ulf Ingemarsson. Såväl Kina som Indien har en valutareserv och låga skulder, vilket har stabiliserat marknaderna i samband lågkonjunkUlf Ingemarsson, vd på med fondbolaget Simplicity. turen. I Kina, som länge varit myckMånga et exportberoende, place- kan inhemsk konrare är under- sumtion bli nästa dominerande tillexponerade växtfaktor. I takt mot Kina med med att befolkninganledning av en i Kina, Indien den politiska och till viss del övriga Asien ökar sina risken inkomster får de mer pengar över till konsumtion. Högre levnadsstandard driver på den asiatiska turismen – Den asiatiska marknaden har överlag klarat sig riktigt bra på senare år. Ländernas ekonomiska självförtroende ökar stadigt, samtidigt har den inhemska konsumtionen och utländska riskkapitalisters intresse tagit ordentlig fart i flera asiatiska länder, säger Soo Hai, Hongkongbaserad Fund Manager på Barings. Illustration: Anna Karlsson, AKAO Ytterligare en tillväxtfaktor för flera asiatiska länder är ökad turism. När levnadsstandarden ökar för befolkningen i bland annat Kina och Indien ökar det ekonomiska utrymmet för resor till i första hand närliggande länder, vilket ökar tillväxten i turismsektorn. – Kina är en av världens snabbast växande och mäkSoo Hai, Hongkongbatigaste ekonomier. serad Fund Manager på Tillväxttrenden är Barings. Annons Framtidens Sparande Annons Denna tematidning är en annons från NextMedia 23 November 2010 astningsmöjligheter definitivt långsiktig. En avgörande tillväxtfaktor i Indiens ekonomi är framväxten av en kraftfull tjänsteindustri i bland annat itsektorn. Landet genomgår dessutom en industrialisering i snabb takt, samtidigt som den inhemska konsumtionen ökar, säger Soo Hai. De omfattande infrastrukturinvesteringar som präglat såväl Den Indien som Kina de senaste åren ser ut asiaatt fortgå i många tiska markår framöver. Nya naden har vägar, järnvägar, överlag klarat byggnader och flygsig riktigt bra platser byggs för att tillgodose behoven på senare år hos en rörlig och växande medelklassbefolkning. Ulf Ingemarsson rekommenderar placerare som investerar i Asien att kombinera landspecifika fonder med övergripande Asienfonder. ras. Brasiliens tillväxt är fortfarande relativt beroende av råvarumarknaden, men liksom i många andra tillväxtländer står även en växande medelklass och ökande inhemsk konsumtion för en allt större del av tillväxten. – Det politiska läget är överlag relativt stabilt i Latinamerika. Länder som Colombia, Chile och Peru har på relativt kort tid fått ordning på sin ekonomi och mycket kapital har på kort tid också sökt sig hit. Det gör värderingarna lite ansträngda i nu- läget. Även Mexico prissätts förhållandevis högt. Vi menar att Brasilien är ett bättre alternativ i dagsläget. Men hela regionen är definitivt intressant ur ett tillväxtperspektiv framöver, säger Arvid Böhm, aktiestrateg tillväxtmarknader på SEB. Vår fondstrategi: alltid de bästa förvaltarna på planen. Investeringar och ökad efterfrågan på råvaror i Afrika Afrika har klarat sig bättre i recessionen än många andra delar av världen. Afrika växer från en låg nivå, vilket ger en enorm potential. Den afrikanska kontinenten är dessutom rik på råvaror. – Efterfrågan på råvaror från Kina, Indien och andra tillväxtländer bedöms vara fortsatt hög. Höjda råvarupriser gynnar förstås den afrikanska tillväxten. Infrastrukturinvesteringar och en ökad inhemsk konsumtionstakt är andra faktorer som driver på afrikas tillväxt, säger Ulf Ingemarsson. Risken för politisk instabilitet är dock något högre i Afrika än i västvärlden. Eftersom många afrikanska länder till stor del är beroende av utländskt kapital kan kurserna svänga något när pengar flyttas in och ut ur de afrikanska länderna. Latinamerikansk tillväxt – mer än bara Brasilien Länder som Chile, Peru och Colombia kommer förmodligen att stå för en allt större del av den latinamerikanska tillväxten framöver men Brasilien behåller förstaplatsen. Tillväxttakten i Latinamerikas främsta tillväxtmotor hålls igång av en växande medelklass och världens ökande efterfrågan på råvaror. Tillväxten grundar sig till stor del på dess rika råvarutillgångar. Koppar, järnmalm och olja är tre råvaruslag som skapat mycket tillväxt. Mexico och Brasilien står generellt Arvid Böhm, aktiestrateg tillväxtmarknader på SEB. sett för merparten av investeringarna i Latinamerikafonder, men på sikt kan även andra länder integre- Vi har valt att lägga ut fondförvaltningen på externa förvaltare. Det ger dig en rad fördelar. En är att vi alltid kan välja mellan världens bästa förvaltare. En annan är att om resultaten uteblir så byter vi förvaltare och toppar laguppställningen. Därför kan vi alltid erbjuda dig ett starkt lag för ditt fondsparande. Läs mer på lansforsakringar.se/fonder, kontakta din försäkringsförmedlare eller kontakta oss där du bor. Länsförsäkringar är en bolagsgrupp som består av 24 självständiga länsförsäkringsbolag, alla med stark lokal förankring och närhet till sina kunder. Annons Annons Denna tematidning är en annons från NextMedia 24 Framtidens Sparande November 2010 Fonderna med bästa betygen Fondrating är ett populärt hjälpmedel vid val av fonder och fondförvaltare. Betygsättningen av fonderna ger spararna en möjlighet att få en professionell samlad bedömning av förvaltarens förutsättningar att lyckas framöver. Wassum Fund Rating® ® Grunden för Wassum Fund Rating är en noggrann kvantitativ analys utifrån avkastning, risk och konsistens under den senaste treårsperioden. I rating-modellen ingår även en kvalitativ analys av fondens förvaltningsteam. Fonder med samma placeringsinriktning jämförs med varandra och rangordnas sinsemellan. Ratingen speglar Wassum Fund Ratings® bedömning av förvaltarens framtida förmåga att prestera riskjusterad avkastning jämfört med andra förvaltare. Cirka tio procent av fonderna får bästa betyget 5 W, vilket innebär att fondförvaltarens förmåga att skapa avkastning i fonden med hänsyn till risk förväntas överträffa andra fonder med liknande inriktning. Vid betyget 4 W förväntas förvaltarens förmåga att skapa avkastning i fonden med hänsyn till risk motsvara eller överträffa andra fonder med liknande inriktning. Wassum Fund Rating® 2010-07-31 Svenska aktier Enter Sverige Lannebo Sverige Inc SEB Stiftelsefond Sverige Swedbank Robur Sverigefond MEGA AMF Aktiefond Sverige Danske Invest Sverige Danske Invest Sverige Fokus Didner & Gerge Aktiefond Sverige Inc Folksam LO Västfonden Länsförsäkringar Sverigefond SEB Ethical Sweden D Skandia Aktiefond Sverige Swedbank Robur Exportfond Rating 100731 Rating 091231 Årsavkastning -2,5% -0,9% 0,2% -2,8% -2,1% 0,2% -0,9% 1,3% -2,6% -1,9% -1,5% -2,8% -3,3% Risk 25,2% 24,9% 29,4% 25,2% 24,9% 27,7% 27,5% 28,7% 25,7% 24,0% 24,6% 24,2% 28,2% Svenska småbolagsaktier Lannebo Småbolag Carlson Småbolagsfond Carlson Sweden Micro Cap Handelsbanken Svenska Småbolag Skandia Småbolag Sverige Spiltan Aktiefond Stabil -0,3% -4,1% -3,3% -3,8% -4,0% 0,4% 22,9% 25,6% 25,1% 26,9% 25,5% 18,0% Nordiska aktier Avanse Norden Carlson Scandinavia A DnB NOR Norden (I) Skandia Idéer För Livet Delphi Norden DnB NOR Grønt Norden Handelsbanken Nordenfond Holberg Norden Storebrand Norden WarrenWicklund Norden -2,1% -2,3% -2,4% -1,1% -4,9% -0,6% -5,8% -3,4% -4,2% -5,4% 23,8% 24,5% 23,6% 25,0% 26,4% 26,4% 24,9% 26,9% 26,5% 24,8% Europeiska aktier Allianz RCM Europe Eq Growth I EUR BGF European A2 EUR BGF European Focus A2 EUR BGF European Growth A2 EUR BL-Equities Europe B BNPP L1 Equity Europe Growth Acc Handelsbanken Eurooppa Selective A Henderson Horizon Pan Eurp Eq A2 ING (L) Invest Europe Opp I Invesco Pan European Structured Eq A MFS Meridian Europ Core Equity Gr A1 EUR MFS Meridian Europ Value A1 EUR Nordea Selekta Europa Saint-Honor+® Europe Synergie A A/I Storebrand Europa 1,5% -5,2% -3,5% -4,3% -4,2% -6,6% -0,8% -4,1% -2,5% -4,7% -4,4% -4,6% -6,0% -3,3% -2,0% 19,2% 19,0% 20,2% 17,2% 15,9% 16,2% 14,2% 15,5% 23,3% 15,8% 16,9% 14,9% 19,1% 15,3% 18,9% Europeiska små- och medelstora aktier Danske Invest Europe Small Cap A Franklin European Sm-Md Cap Gr A Acc € Gartmore SICAV Pan Euro Sm Comp A MFS Meridian Europ Sm Cos A1 EUR Comgest Growth Mid-Caps Europe -7,6% -3,0% -7,5% -5,9% -5,9% 25,0% 18,4% 25,0% 18,8% 16,2% Rating 100731 Rating 091231 JPM Europe Small Cap A (acc)-EUR SEB Europafond Småbolag SEB European Eq Small Caps B Årsavkastning Risk -14,9% 23,3% -9,9% 23,4% -7,9% 21,7% Utvecklingsmarknader Aberdeen Global Emerging Markets Eq A2 CI Emerging Markets I Danske Invest Global Emerging Mkts A First State Glbl Emerg Mkts Leader I First State Global Emerg Mkts Ldrs A First State Global Emerging Markets A SKAGEN Kon-Tiki 8,8% 2,2% 8,3% 6,2% 5,9% 6,0% 5,0% 20,7% 20,8% 20,5% 15,9% 15,6% 17,3% 25,4% Östeuropa aktier (inkl Ryssland) Nevsky Eastern European USD PineBridge Emerging Europe Equity A BankInvest Østeuropa Aktier Baring Eastern Europe USD Handelsbanken Östeuropafond Ignis Intl Hexam Emerg Eurp I GBP Inc JPM Eastern Europe Eq A (dist)-EUR Pioneer Fds Emerg Eur+Med Eq A EUR ND SEB Östeuropafond -1,6% -6,1% -7,9% -7,3% -7,5% -8,1% -6,6% -4,8% -9,4% 33,1% 32,7% 32,8% 34,9% 33,0% 38,5% 38,1% 28,7% 35,2% Kina aktier First State Greater China Growth A GAM Star China Equity - USD Acc Skandia Greater China Equity A1 Templeton China A Acc $ 4,7% 22,5% 4,8% 4,3% 21,6% 29,7% 21,8% 25,7% Latinamerika aktier Amundi Funds Latin America Equities C C FF - Latin America A USD BGF Latin American A2 EUR Gartmore SICAV Latin America A Handelsbanken Latinamerikafond Inc HSBC GIF Latin American Equity M1 JPM Latin America Equity A (acc)-USD Nordea Latinamerikafond Templeton Latin America A Acc $ 8,0% 6,6% 4,7% 4,8% 6,8% 3,1% 2,7% 6,2% 6,6% 27,4% 26,7% 30,2% 28,4% 27,8% 30,3% 29,6% 27,7% 26,1% Indien aktier AB SICAV India Growth Ptfl AX First State Indian Subcontinent A Franklin India A YDis £ PineBridge India Equity A Aberdeen Global Indian Equity A2 BNPP L1 Equity India Acc Comgest Growth India Danske Invest India A HSBC GIF Indian Eq AC EUR Jupiter JGF India Select L USD 7,9% 11,8% 7,2% 12,8% 7,6% 4,8% 10,1% 7,7% 3,9% 6,2% 30,3% 28,6% 29,3% 29,3% 25,7% 33,0% 26,7% 26,1% 40,9% 33,4% Fondens framtida avkastning kan skilja sig markant från index (både = positivt och negativt) jämfört med andra fonder i kategorin. Höjning av betyg jämfört med föregående rating. = Sänkning av betyg jämfört med föregående rating. = Samtliga varumärkesskyddade namn, betyg och symboler används efter tillstånd av Wassum. Betyg och figurer i denna artikel får inte återges utan särskilt tillstånd av Wassum. Årsavkastning Årsavkastning innebär den genomsnittliga årsavkastningen under de tre senaste åren. Wassum Fund Ratings® årsavkastning är beräknad per den 31 juli 2010 och Morningstars årsavkastning är beräknad per den 29 oktober 2010. All årsavkastning är beräknad i SEK. Risk Genomsnittlig årlig standardavvikelse under de senaste tre åren uttryckt i procentenheter. En högre standardavvikelse påvisar en högre risknivå, men standardavvikelsen ger inte en fullständig bild av fondens totala risk. Risken bör egentligen mätas under en längre period än tre år. Risknivå Mycket hög risk Hög risk Medelhög risk Låg risk Mycket låg risk Risk 2116-20 9-15 3-8 0-2 Annons Annons Denna tematidning är en annons från NextMedia Framtidens Sparande 25 November 2010 Morningstar Rating 2010-09-30, baserad på riskjusterad avkastning under 3 år Sverige Agenta Svenska Aktier Carlson Sverige Koncis Danske Invest Sverige Enter Sverige Enter Sverige Pro Handelsbanken AstraZeneca Allemansfond HQ Sverigefond SEB Swedish Fokus Fund MSCI Sweden Rating 5 5 5 5 5 5 5 5 Årsavkastning 1,40% 3,60% 3,60% 0,60% 2,10% 7,50% 2,00% 4,80% -1,00% Risk 25,35% 25,03% 28,73% 25,32% 25,59% 18,22% 24,40% 28,54% Sverige små-/medelstora bolag HQ Sverige Select Spiltan Aktiefond Stabil Strand Småbolag Tangent Catella Institutionell Absolut Aktier Catella Trygghet Didner & Gerge Aktiefond Sverige Enter Select Enter Select Pro Lannebo Småbolag Lannebo Sverige Spiltan Aktiefond Dalarna MSCI Sweden Small Cap 5 5 5 5 4 4 4 4 4 4 4 4 5,20% 3,30% 7,50% 15,90% 6,00% 2,50% 5,50% 3,40% 3,50% 4,90% 2,80% 1,70% -1,70% 22,84% 18,51% 21,33% 36,38% 22,28% 19,35% 30,02% 26,68% 26,46% 23,83% 26,08% 23,03% Norden Fondita Nordic Micro Cap A Inc Nordea Småbolagsfond Norden Skandia Idéer För Livet Capinordic Funds SICAV Nordic Small Cap Carlson Scandinavia DnB NOR Norden (I) Acc Handelsbanken Funds Nordic Handelsbanken Norden Selektiv Handelsbanken Nordenfond Nordic Equities Strategy SEB Östersjönfond/WWF Öhman Nordisk Miljöfond MSCI Nordic Countries 5 5 5 4 4 4 4 4 4 4 4 4 1,20% 0,90% 1,00% -1,80% -0,30% -0,30% -3,20% -3,30% -4,90% -1,90% -4,60% -4,90% -7,40% 24,01% 20,70% 25,92% 26,35% 25,39% 24,32% 26,01% 20,71% 25,81% 22,34% 23,21% 23,23% Framtidens Sparande – din guide till lönsamma placeringar Framtidens Sparande – din guide till lönsamma placeringar produceras av NextMedia och utkommer årligen. Nästa utgåva sker i november 2011. För mer information, kontakta gärna Niklas Engman, [email protected], telefon 070-774 84 90 Global små/medelstora bolag Franklin Global Sm Mid Cap Gr A Acc $ Guide Aktiefond Global Pictet Security I EUR BlackRock Global Funds - Global SmallCap Callander Fund Global Security C1 CHF INVESCO Global Small Cap Equity Fund Pictet Water I Euro SAM Sustainable Healthy Living Schroder ISF Global Smaller Companies Sparinvest SICAV GlbSmCap Val EUR UKI MSCI World Small Cap Ryssland FIM Russia Prosperity Cub MSCI Russia Rating 5 5 5 4 4 4 4 4 4 4 Årsavkastning 0,80% -2,40% 1,40% -4,20% -3,50% -1,60% -4,00% -1,50% -4,20% -4,20% -2,80% Risk 16,64% 13,70% 16,05% 16,97% 18,28% 20,07% 14,12% 16,60% 17,98% 14,75% 5 5 -0,30% 8,80% -13,70% 37,42% 36,66% Bästa fondavkastningen på 10 år Sverige och Sverige små-/medelstora bolag ODIN Sverige SEK Lannebo Småbolag Swedbank Robur Exportfond Didner & Gerge Aktiefond Sverige Carlson Sweden Micro Cap Enter Sverige Pro AMF Aktiefond Sverige Lannebo Sverige Swedbank Robur Småbolag Sverige Carlson Småbolag Avkastning 291,5% 249,5% 153,9% 123,0% 113,4% 111,1% 105,9% 103,0% 99,4% 93,5% Avkastningen är beräknad per den 29 oktober 2010. Källa: Morningstar Morningstar Rating är baserad på den riskjusterade avkastningen för fonden de senaste 3, 5 och 10 åren. Fonderna delas in i kategorier där varje fonds avkastning och risk jämförs med andra fonder. Ratingen tar även hänsyn till fondens samtliga avgifter. Högsta betyg är 5, och går till de 10 procent bästa fonderna i var och en av kategorierna. Betyg 4 går till nästa 22,5 procent av fonderna i var och en av kategorierna. För att en fond ska få Morningstar Rating behövs information om fondens historiska utveckling minst tre år bakåt i tiden, samt information om fondens innehav, inriktning och avgiftsstruktur. 26 Annons © NextMedia Danske Bank Private Banking: Entreprenörer måste säkra rätt kompetens För Danske Bank innebär Private Banking att man tar ett helhetsgrepp om kundens livssituation, både nu och i framtiden. Entreprenörer är exempel på en viktig grupp som har allt att vinna på att ha tillgång till en kompetent och långsiktig private banker. Det är framför allt två faktorer som har lett till att Danske Banks Private Bankingverksamhet har fått mycket positiv uppmärksamhet. För det första tar banken ett helhetsgrepp om kunden och hans eller hennes familj. För det andra har banken en tydlig nisch mot entreprenörer och företagsledare, två kundsegment som ställer höga krav på sin bankkontakt. Jennie Sandén är konceptansvarig för Danske Banks Private Banking-verksamhet: – Många aktörer fokuserar alltför mycket på enbart placeringar. För oss är placeringar en av flera viktiga delar i Private Banking. Därför lägger vi ner mycket arbete på att ta fram en helhetslösning åt våra kunder, en lösning som bland annat inkluderar skatter, internationell bankservice, pensionsfrågor och juridik. Våra kunder ska få en helhetsbild över sin situation så att de kan styra utvecklingen mot de mål de satt upp, säger hon. Spjutspetskompetens inom skog och lantbruk Han hjälper Private Banking-kunder med att bland annat utvärdera om de ska köpa en fastighet, vad det kostar att äga och driva en fastighet och med skogsinvesteringar, ett omväxlande jobb som innebär både Helly Hansen och kostym. – Jag är ofta ute i skog och mark med våra kunder. Skog och fastigheter är inte bara ett jobb för mig utan även ett stort fritidsintresse. Utöver min egen kunskap har jag ett brett nätverk inom jord och skog som jag kan nyttja för att hjälpa våra kunder, säger Per Skargren. Tillköp och avyttring av mark Andra frågor som Per Skargren hjälper bankens Private Banking-kunder med är exempelvis produktionsrådgivning, investeringskalkylering eller markförvärv. En av de viktigaste frågor som Per Skargren jobbar med är generationsväxlingar. – Allt handlar långtifrån bara om ekonomi. I många frågor är det mycket känslor med i bilden. Med min erfarenhet kan jag bidra till att öppna upp låsta fråge- ställningar genom att ge exempel på hur andra har gjort för att komma vidare i liknande frågor, säger han. Arbetande entreprenörer Ibland sägs det att Danske Bank erbjuder Private Banking för dem som har höga ambitioner men ont om tid. Den beskrivningen stämmer väl in på entreprenörer. – Om jag bara fick ge ett enda råd till entreprenörer så är det att boka tid med en private banker. Vissa entreprenörer missar att planera för framtiden eftersom de arbetar så mycket, säger Lilian Söderqvist som under sina år som private banker inom Danske Bank har hjälpt många entreprenörer att få struktur på sin situation. Förmögenhetsplan Lilian Söderqvist arbetar utifrån ett holistiskt angreppssätt. Hon börjar en ny kundrelation med ett inledande möte, därefter görs en förmögenhetsplan som leder till att kunden får en tydlig överblick över sin finansiella situation i dag men även 25-30 år in i framtiden, baserat på olika scenarier. – Sedan kopplar jag in de kompetenser som behövs för att kunden ska få en optimal lösning. Det kan handla om skattekompetens, experter på internationella frågor eller skog och lantbruk. Lilian Söderqvist betonar att det är viktigt att se över de juridiska frågorna. Det är inte ovanligt att i synnerhet entreprenörer har en stor del av planeringen i sitt eget huvud, vilket kan ställa till problem för de anhöriga om han eller hon plötsligt går bort. – Det är lika viktigt att ta tag i de familjejuridiska frågorna som att skriva ned vad som gäller vid en exit. Jag har varit med om att en person plötsligt gick bort och sedan undrade de anhöriga hur den avlidne hade tänkt och planerat. Allt detta är känsligt att prata om, speciellt för entreprenörer som har fullt upp hela dagarna. Och det är bland annat därför som vi på Danske Bank arbetar holistiskt, avslutar Lilian Söderqvist. Skog och lantbruk är exempel på ett område där Danske Bank har spjutspetskompetens, en kompetens som alltfler efterfrågar. – Människor har i alla tider fascinerats av att äga skog och mark. Ibland har våra kunder en historisk koppling till ett område, exempelvis en släktgård att ta hand om. Andra gånger kan de se en fastighet som en bra långsiktig placering, säger Per Skargren, regionansvarig lantbruksspecialist på Danske Bank. Per Skargren är utbildad ekonomagronom det vill säga ekonomi med inriktning mot jordbruk och livsmedelsproduktion. i Danske Bank Private Banking Danske Bank Private Banking har 50 000 kunder i Norden. Det förvaltade kapitalet i Norden uppgår till 240 miljarder kronor. Webb www.danskebank.se/privatebanking Är du nyfiken på att veta mer om Danske Bank Private Banking? Ring Private Banking kundservice på 0752-48 48 48 eller besök närmaste bankkontor. Konceptansvarig för Private Banking Jennie Sandén, Danske Bank. Regionansvarig skog- och lantbruksspecialist Per Skargren, Danske Bank. Private banker Lilian Söderqvist, Danske Bank. i Förmögenhetsplanen ger färdriktningen: En bil i miljonklassen sköts av experter. Men bilens ägare avgör färdriktningen. Lite förenklat påstår vi att samma förutsättningar gäller för förmögenheter. Sakkunniga behövs, men det är du som sätter upp målen. En förmögenhetsplan upprättar vi bara för våra Private Banking-kunder. Den utformas efter din ekonomiska situation, familjens behov och din ägarstrategi för företaget. Och sist men inte minst, med utgångspunkt från de livsdrömmar du vill förverkliga. Förmögenhetsplanen skapar en överblick och vägleder vårt samarbete mot de mål du har satt upp. Vi följer upp allt vi kommit överens om och kan tillsammans lättare identifiera nya förutsättningar och behov. Detta ingår i erbjudandet Private Banking Förmögenhetsplan Kapitalförvaltning Internationell bankservice Entreprenörsservice Private placement Skatteeffektivitet Förmögenhetsplanen är förstås inget statiskt dokument utan snarare en dynamisk arbetsmodell som förändras och utvecklas över tid. Familjejuridik Annons © NextMedia 27 Lokal förankring med global kompetens Med rötter både i Skottland och Sverige och med ett världsomspännande nätverk av internationell kompetens har The Royal Bank of Scotland en unik position. Banken erbjuder ett av de bredaste sortimenten av finansiella tjänster i Norden, anpassade till kundernas individuella behov och önskemål. börshandlade produkter på RBS. – Men man behöver inte vara expert för att köpa de här produkterna. De är enkla att sätta sig in i och det finns bra webbaserade utbildningar för dem som är intresserade, tillägger han. The Royal Bank of Scotland, RBS, är i dag en av de största utländska aktörerna på den nordiska marknaden för finansiella tjänster och det sker en fortsatt stark utveckling. I Sverige har RBS sina rötter i Nordisk Renting, genom ett uppköp från Nordea, samt även Alfred Bergs Fondkommission, genom uppköpet av ABN Amro för två år sedan. RBS jobbar också med lokala samarbetspartner, såsom SIP Nordic Fondkommission, och kan därigenom erbjuda tjänster med stark lokal förankring i hela landet. Samtidigt kan RBS sannolikt erbjuda ett av de bredaste produktutbuden på marknaden, både vad gäller marknadsaccess och tillgångsslag. – Vi är unika i det avseendet att vi har en väldigt omfattande produktpalett. I Norden har vi förmodligen det största utbudet av alla aktörer. En stor fördel är att vi kan den lokala kulturen och marknaden och kan kombinera det med vår internationella räckvidd och därigenom skräddarsy våra tjänster och produkter för alla riskaptiter, intressen och behov, säger Mathias Westling, Nordenchef för avdelningen för aktiederivat på RBS. Hävstångsprodukter Svenskar har länge handlat aktier själva och ser sig nu om efter nya marknader och tillgångsslag, säger Conny Myhrberg, Nordenansvarig för börshandlade produkter på RBS. – Vi kan den lokala kulturen och marknaden och kan kombinera det med vår internationella räckvidd och därigenom skräddarsy våra tjänster och produkter för alla riskaptiter, intressen och behov, menar Mathias Westling, Nordenchef för avdelningen för aktiederivat på RBS. Flera trender En trend i dag är en ökad efterfrågan på så kallade Autocalls. Dessa har en bestämd löptid, men till skillnad mot traditionella strukturerade produkter finns möjligheten att lösa in dem i förväg om vissa kriterier uppfylls. Det låga ränteläget har också skapat en efterfrågan på produkter med så kallat betingat kapitalskydd, eller ”riskreducering”, vilket ger ett fullt skydd av investerat kapital förutsatt att den underliggande tillgången inte har gått ned mer än en förbestämd nivå, exempelvis 50 procent. Ytterligare en nyhet är UCIT 3-fonder, ett resultat av ett uppdaterat EU-regelverk för att passportera fonder i hela Europa, vilket ökar konkurrensen samt investeringsmöjligheterna för slutkunderna. – Vi har ett samarbete med lokala aktörer och arbetar med kända externa förvaltare för att erbjuda UCIT 3-fonder till såväl privatpersoner som institutioner och här ser vi ett snabbt växande intresse, berättar Mathias Westling. En annan trend gäller börshandlade ”gör-det-självprodukter” vilket är ett segment som röner allt större intresse. Detta är ett attraktivt alternativ för kunder som själva vill vara aktiva och hantera sina egna placeringar. Många vill ha alternativ till svenska aktier och söker exponeringar mot valutor, råvaror eller utländska statsobligationer. Bara under 2010 har den här delen av RBS verksamhet i Sverige fördubblats. – Det handlar ofta om pålästa och engagerade kunder som tycker om att ta ett aktivt ansvar för sina investeringar. Detta är en naturlig utveckling då svenskar länge har handlat aktier själva och nu ser sig om efter nya marknader och tillgångsslag, säger Conny Myhrberg, Nordenansvarig för i The Royal Bank of Scotland (RBS) grundades 1727 och är i dag en av världens största banker med närvaro i cirka 40 länder. RBS Global Banking & Markets erbjuder ett brett produktutbud inom finansiering och riskhantering, företagsrådgivning (M&A), equities och internationella betalningstjänster till sina kunder som utgörs av stora företag, finansiella institutioner och offentliga parter. RBS har en stark lokal närvaro i Norden med cirka 140 medarbetare och kontor i Helsingfors, Köpenhamn, Oslo och Stockholm. RBS är i dag också en av de största leverantörerna av strukturerade produkter till privatkunder i Norden och Baltikum. Banken har över 40.000 strukturerade produkter utestående, täckande ett brett spektrum av marknader, tillgångsklasser och handelsstrategier. www.rbs.se/markets Inom detta segment erbjuder RBS produkterna Mini Futures, som är hävstångsprodukter som ger en hög exponering med begränsad kapitalinsats. De riktar sig mot kunder som förväntar sig en viss utveckling på ett givet tillgångsslag och vill satsa på antingen en uppgång eller en nedgång. Med Mini Short tjänar man pengar på en nedgång, medan man med Mini Long tjänar på en uppgång. Ändringar i regelverket har lett till att man nu kan handla den här typen av produkter inom ramen för kapitalförsäkringar utan reavinstskatt. För så gott som samtliga av RBS produkter väljer kunden själv sin riskprofil. Lägst risk har de kapitalskyddade produkterna, där banken står som garant för full återbetalning av det investerade kapitalet vid löptidens slut. Tillväxtprodukter är alternativet för den som vill ta en något större risk, genom att betala viss överkurs för att kunna ta större del av en eventuell vinst, men ändå ha fullt skydd på det nominella beloppet. Därefter kommer produkter med riskreducering. Högsta risken har investeringscertifikaten, som inte är kapitalskyddade, men i gengäld kan ge mycket hög avkastning på det satsade beloppet. – Det är viktigt för sparare att förstå vilken risknivå som passar dem, samt tänka i portföljer där man sprider sina risker. Vi vill också gärna trycka på att man ska försöka vidga sina vyer och tänka utanför Sverige. Oavsett om man är ute efter en traditionell strukturerad produkt, som är paketerad och klar, eller en produkt som man själv sätter ihop, erbjuder RBS ett helt spektrum av olika möjligheter, avslutar Mathias Westling och Conny Myhrberg. 28 Annons © NextMedia Tillsammans får vi pengarna att växa Att vara tulpanodlare är ingenting för nervsvaga. Tänk er att ligga ute med nästan halva omsättningen från tidig höst då lökarna köps, till våren då tulpanerna säljs – utan att veta vad man får för dem! Då gäller det att ha en förstående bank. 20 miljoner lökar Från augusti och framåt rullar ett par långtradare i veckan in på dotterbolaget Sörbys gårdsplan med de närmare 20 miljoner tulpanlökar av cirka 100 olika sorter som ska blomma till våren. ”Lökarna kostar oss mellan 15 och 20 miljoner kronor som vi alltså ligger ute med varje år, utan att vi vet vad vi får för de färdiga tulpanerna till våren.” För ett företag som omsätter cirka 45 miljoner kronor om året innebär det att likviditeten åker berg- och dalbana. ”Vårt behov av rörelsekapital gör att vi därför är beroende av att ha en förstående bank. Och det har vi numera sedan vi bytte till Nordea för ett par år sedan.” Sörby Handelsträdgård grundades redan 1896. Tidigare gick företaget i stort sett jämnt upp varje år. Det var först i slutet av sextiotalet som företaget genererade ett överskott. I dag har man en ganska god buffert som förvaltas av Per Olof Olsson själv i moderbolaget Hagaslätten. ”Det kapitalet är en trygghet för oss. Det mesta har varit placerat i aktier vilket jag är mycket intresserad av. När vi gick över till Nordea fick vi en personlig aktieoch derivatmäklare: Anneli Martola. Tack vare henne består nu en allt större del av portföljen av olika former av derivat. ”Det mesta utgörs av köpoptioner som vi själva utfärdar. Och vi har fått bra utväxling på den verksamheten.” ”Det viktigaste för mig är att ha en diskussionspartner som är kunnig, intresserad och funkar bra ihop med mig. Och det gör Anneli. Dessutom har vi mycket nära kontakt med vår rådgivare på Private Banking här i Gävle, Sven Gunnarsson.” Anneli Martola-Ling, aktie- och derivatmäklare i Private Banking: För kunder som ofta handlar med aktier och värdepapper har Nordea Private Banking ett attraktivt erbjudande: en egen aktie- och derivatmäklare som tar kontakt minst en gång i månaden och diskuterar portföljens innehav utifrån kundens egen riskprofil och placeringshorisont. ”De flesta av våra kunder har betydligt tätare kontakt med sin mäklare än en gång i månaden – många pratas vid dagligen”, säger Bengt Christenson, chef för Nordeas aktiebord i Göteborg. I Affärsvärldens undersökning av affärsbankernas private banking-erbjudanden i våras, där Nordea för övrigt var vinnare, framhölls speciellt bankens strukturerade och förtroendeingivande arbetssätt. ”En Private Banker har helhetsansvaret när det gäller kundens kapital, behov av expertis när det gäller juridik, försäkringsfrågor och så vidare. Vi aktiemäklare i Detta är Nordea Private Banking Nordea Private Banking vänder sig till dig som söker en modern och engagerad rådgivare. Grunden i vårt erbjudande är en strukturerad rådgivningsprocess som ger dig full kontroll över din ekonomi och får dig att känna trygghet. Vi ger dig också möjlighet att använda ditt kapital inom områden du brinner för. Dess- Foto: Håkan Flank Vill du ha en egen mäklare? Foto: Håkan Flank Jag har arbetat med Per-Olof Olsson på Hagaslätten i drygt ett år. Han är väldigt intresserad av aktier och har en bestämd uppfattning om hur portföljen ska se ut. Dessutom är han intresserad av derivat men höll inte på med det så mycket när vi träffades. Nu är det sådana affärer vi gör mest – aktiehandeln sköter han själv på nätet. Oftast är det jag som kommer med initiativen till derivatförslagen och tillsammans diskuterar vi vad som passar in i hans portfölj. Jag kan ju hans grundläggande strategier och vet ganska väl vad han behöver eller vill ha. Det kan röra sig om allt möjligt som covered calls, synteter, sålda vaggor och tailor made optioner. I dag hörs vi ungefär en gång i veckan för att diskutera olika uppslag. ”På Hagaslätten driver vi upp allt från tulpaner till cyklamen”, säger Per Olof Olsson. utom hjälper vi dig att knyta samman nätverk inte bara med våra specialister utan också med övriga kunder. Tillsammans utvecklar vi framtidens förmögenheter. Nordea är Nordens ledande förmögenhetsförvaltare. Inom affärsområdet Private Banking har vi 92 000 kunder och förvaltar 51 miljarder euro. Samtidigt är vi lokala. Nordea Private Banking finns på 22 orter i Sverige. Genom din rådgivare når du alla Nordeas resurser och specialister. Ring 0771-455 455 så bokar vi ett möte. Du kan också besöka vår hemsida, nordeaprivatebanking.se, för mer information. Välkommen att kontakta oss! Inga-Lill Carlberg kompletterar med råd och handel i aktier och derivat.” Med den privata aktiemäklaren följer en hel rad tjänster, exempelvis tillgång till Nordeas välrenommerade modellportföljer, morgonrapporter, Bengt Christenson. veckobrev med färska affärsförslag och nyhetsbrevet Global 30 med nordiska och internationella rekommendationer. ”När det gäller nordiska börsbolag har vi en komplett bevakning. I och med vårt samarbete med Standard & Poor’s internationellt får kunden tillgång till analyser av totalt 750 bolag.” Även förmedlingen av analyserna till kunden utvecklas hela tiden. Förutom via e-post, Private Bankings Internettjänst och i tryckt form, kan kunden även få Nordeas rekommendationer via SMS, vilket är mycket uppskattat. ”Dessutom erbjuder vi våra kunder att lyssna på månatliga analysmöten via telefon och vi anordnar också träffar med våra skickliga aktiestrateger några gånger per år.” Foto: Håkan Flank ”Vad vi gör är att ta tulpanerna från lök till färdig planta”, förklarar Per Olof Olsson, vd för Hagaslätten AB. ”Det handlar om att i våra växthus efterlikna tulpanernas naturliga växtförhållanden.” Till sin konstruktion är tulpanen en fjällväxt. Löken kräver först relativ kyla för att utvecklas. Och därefter ljus och värme för att växa och gå i blom. ”Vi köper våra lökar i Holland under hösten. De får utvecklas i kylrum under 12 till 20 veckor, beroende på sort, innan de tas in i växthusens värme och ljus.” Annons © NextMedia 29 Analys ger kunden tydligare val Tydligare och marknadsanpassade erbjudanden i kombination med egen utgivning och hög kreditvärdighet har bidragit till att göra Nordea störst i Norden på strukturerade produkter. nos är att rubeln ska stärkas med 20-25 procent mot den här valutakorgen de närmaste två åren. Den växande marknaden för strukturerade produkter blir alltmer svåröverskådlig för den enskilde investeraren, konstaterar Henrik Käll, Nordenansvarig för strukturerade produkter på Nordea. – Det är viktigt att en produkt fyller en funktion i investerarens portfölj och att kunden förstår varför han eller hon ska köpa just den produkten. Ett problem med dagens allmänna produktflora är att ett stort antal produkter saknar tydliga investeringscase. Kunden vill ju få råd och vägledning. Nordea har en omfattande analysavdelning med kapacitet att bedöma en stor mängd olika marknader. Därför har vi ökat utnyttjandet av denna till att tydligare länka ihop våra produkter med vår analys för att göra det mer överskådligt för investeraren. Tjäna på upp- eller nedgång med certifikat Fler icke kapitalgaranterade strukturer Ett annat viktigt inslag i Nordeas anpassning är hur kundernas efterfrågan utvecklas med marknaden, framhåller Henrik Käll. – Det låga ränteläget i kombination med en längre tids hög volatilitet i många marknader har bidragit till att det sålts alltmer icke kapitalgaranterade strukturer. De ger mycket flexiblare löptider och konstruktioner samt bättre deltagandegrad på uppsidan, och den här trenden tror jag har kommit för att stanna. Positiv syn på telecom Nordea Research ser positivt på telecom och en aktuell produkt som utnyttjar dagens marknadsförutsättningar med låga räntor och hög volatilitet är en kupongobligation länkad till bolag inom telecomsektorn. – Hos svenska kunder finns en hög efterfrågan på kupongobligationer och den här autocallstrukturen har en attraktiv konstruktion med potential till bra avkastning i en svag till positiv aktiemarknad, förklarar Henrik Käll. Unik högränteobligation En annan produkt baserad på intern analys är High Yield, en högränteobligation som ger en kostnadseffektiv exponering mot den europeiska high yield-sektorn. Denna nollkupongsobligation med hävstång är en unik konstruktion som Nordea är ensamma om på den svenska marknaden. – Tillgångsslaget kan vara lämpligt för kunder som söker en högre avkastning och är beredda att acceptera den högre risken. ende av fyra aktieindex som representerar BRIK-marknader, förklarar Henrik Käll. Tror på rubeln Nordea har en tilltro till den ryska rubeln och tror att den kommer att stärkas, berättar Henrik Käll vidare. – Vi kommer snart ut med en valutaobligation som är länkad till rubeln mot en valutakorg av japanska yen, schweiziska franc, brittiska pund och euron. Vår prog- Oavsett vad investeraren tror om marknadsutvecklingen kan Nordea erbjuda certifikat, börsnoterade värdepapper med bestämd löptid som följer utvecklingen i en underliggande tillgång, exempelvis aktier, valutor eller råvaror. – Certifikaten är ett bra och kostnadseffektivt sätt att få kortsiktig exponering mot ett antal aktiemarknader och sektorer om man har en stark tro på antingen en uppgång eller en nedgång, förklarar Henrik Käll. Nordeas certifikat går att köpa både i Bull, som ger möjlighet att tjäna pengar om marknaden stiger, och i Bear som ger möjlighet att tjäna pengar om marknaden faller. – Är du osäker på den generella börsutvecklingen men positiv till exempelvis telecomsektorn i Europa så kan du köpa Bullcertifikat på telecom och Bearcertifikat på det breda indexet. Båda finns i 2 X gearade format. Skulle telecomsektorn utveckla sig positivt medan aktiemarknaden generellt sett går ner så har du 2 gånger uppgången på telecom plus 2 gånger nedgången på börsen. Viktiga tillväxtmarknader Nordea släpper inom kort en ny Kupongobligation BRIK. Produkten har en säkerhetszon där kapitalet är skyddat och riktar sig till kunder som till en delvis begränsad risk vill bredda sparportföljen med bolag som är aktiva på tillväxtmarknaderna Brasilien, Ryssland, Indien och Kina. – Nordea har en positiv syn på dessa tillväxtregioner som fått en allt större betydelse för den globala ekonomin. Avkastningen för Kupongobligation BRIK styrs av utvecklingen för en indexkorg bestå- Nordea slog världsrekord Nuvarande världsrekordet för årlig avkastning på en kapitalskyddad strukturerad produkt innehas av Nordea, enligt en undersökning gjord av StructuredRetailProducts.com, den ledande internationella nätsajten för strukturerade produkter. Nordea vann utmärkelsen för globalt bäst avkastande strukturerad produkt med Kurvestejler 2010, en 2-årig ränteindexobligation lanserad i Danmark som följde utvecklingen i spannet mellan den 10-åriga euroräntan och den 2-åriga euroräntan. Produkten byggde på Nordeas egen analys att räntekurvan skulle stiga brant och gav efter två års löptid en årlig avkastning på 57,6 %. StructuredRetailProducts undersökning görs utifrån en egen global databas som innehåller alla förfallna strukturerade produkter på samtliga marknader. i Nordeas vision är att vara en ”great European bank”, erkänd för sina medarbetare, som skapar betydande värde för kunder och aktieägare. Vi gör det möjligt för våra kunder att nå sina mål genom att erbjuda ett brett urval produkter, tjänster och lösningar inom bank, kapitalförvaltning och försäkring. Nordea har cirka 10 miljoner kunder, cirka 1 400 kontor och en ledande ställning inom Internettjänster med 6,1 miljoner e-kunder. Nordeaaktien är noterad på NASDAQ OMX Nordic Exchange i Stockholm, Helsingfors och Köpenhamn. på cirka 33 miljarder euro och en balansomslutning på 600 miljarder euro Den största kapitalförvaltaren i regionen med 158 miljarder euro (2009) i förvaltat kapital. Ingen annan bank i Norden har högre kreditvärdighet (Moody’s Aa2/S&P AA-) Nordea Bank AB Smålandsgatan 17 111 46 Stockholm Tel: 08-614 70 00 www.nordea.com Nordea är: Den största aktören inom strukturerade produkter i Norden. Den största finanskoncernen i Norden och Östersjöregionen, med ett börsvärde Henrik Käll, Nordenansvarig för strukturerade produkter på Nordea. 30 Annons © NextMedia Allba & Partners Kapitalförvaltning: ”Långsiktigt trygg avkastning genom placeringar i många olika tillgångsslag” Allba & Partners Kapitalförvaltning fokuserar på tillgångsallokering. Anledningen är att 90 procent av avkastningen i en portfölj härrör från just tillgångsallokering. Endast en mindre andel kommer från diversifiering inom ett och samma tillgångsslag. Bakgrunden till att Allba & Partners Kapitalförvaltning grundades är också anledningen till bolagets investeringsfilosofi. Bolagets ägare hade genom en industriell försäljning frigjort kapital som skulle förvaltas. Men en analys visade att det var svårt att hitta den kompetens som krävdes. För det första visade analysen att de befintliga aktörerna inom kapitalförvaltning inte kunde erbjuda ett bra helhetsgrepp. För det andra lade aktörerna alltför stort fokus på att hitta rätt placeringar inom ett och samma tillgångsslag. – Det är anledningen till att vi finns. Nu har vi fyllt det tomrum som fanns på marknaden. I korthet kan man summera vår investeringsfilosofi till att vi ska nå långsiktigt trygg avkastning genom placeringar i många olika tillgångsslag, inte genom placeringar i enskilda värdepapper som till exempel enskilda aktier, säger Joa- portföljs avkastning styrs av allokeringen. Allba & Partners Kapitalförvaltning bygger helt och hållet på detta faktum. – I våra fonder fokuserar vi enbart på allokering mellan och inom olika tillgångsslag såsom aktier, råvaror, räntor, valutor samt alternativa placeringar. Investeringar i enskilda värdepapper utesluts helt, säger Joakim Oscarsson. Inom varje tillgångsslag kan man placera i aktiv och passiv förvaltning. Aktiv förvaltning är dyrare och målet är att ge överavkastning mot index. Den passiva är billigare och placeringen ska utvecklas i linje med index. – Vi väljer passiva lösningar av två anledningar. Över tid är det ytterst få förvaltare som överträffar index. Därtill har passiva produkter betydligt lägre kostnader, vilket är viktigt för våra kunders avkastning på längre sikt, säger Joakim Oscarsson. i Allba & Partners Kapitalförvaltning Joakim Oscarsson, VD för Allba & Partners Kapitalförvaltning AB. kim Oscarsson, VD för Allba & Partners Kapitalförvaltning. Tillgångsallokering styr avkastningen Ett flertal studier visar att den viktigaste faktorn som påverkar avkastningen är hur investeraren allokerar sitt kapital mellan olika tillgångsslag. Akademiska studier har kommit fram till att 90 procent av en Vi erbjuder kapitalförvaltning genom fond och diskretionär förvaltning till framförallt förmögenhetsägare och institutioner Vårt förvaltningskoncept benämner vi ”multi-asset investing”. Investeringsbeslut och fördelningen mellan olika tillgångar bestäms av ett regelbaserat ramverk. Dessa regler följer vi disciplinerat vilket minimerar subjektiva och känslomässigt styrda beslut i förvaltningen. Administration & Rådgivning: Allba & Partners Kapitalförvaltning AB Blasieholmsgatan 5, 111 48 Stockholm Telefon vxl: + 46 8 614 48 00 Fax: + 46 8 614 48 01 Förvaltning: Storgatan 38, 903 26 Umeå Telefon vxl: + 46 8 614 48 00 Fax: + 46 90 12 87 30 www.allbakapital.se Riskanalys och portföljoptimering är en viktig del i vår dagliga förvaltning Annons © NextMedia Så får du en trygg bas i din portfölj De flesta har en del av sin portfölj placerad lite tryggare och en annan del placerad med lite mer risk. Systematic Capital hjälper dig med den trygga delen i din portfölj. Den trygga delen av portföljen bör vara ordentligt diversifierad för att minska risken i den. Den bör därför spridas över flera regioner och flera tillgångsslag – som aktier, obligationer, råvaror, fastigheter, hedgefonder och likviditet – för att få en så stabil utveckling som möjligt. Systematic Capital är ett svenskt värdepappersbolag som har specialiserat sig på förvaltningen av den trygga delen av portföljer genom fonden Topach Core, som nyligen har öppnat för privata placerare. Fonden är hela tiden kraftigt diversifierad både mellan och inom tillgångsslagen och tyngdpunkten flyttas efter ett i förhand fastställt regelverk för att hitta den optimala sammansättningen: – De flesta studier pekar på att 70 till 90 procent av skillnaden i avkastning mellan portföljer som liknar varandra förklaras av valet av tillgångsslag och inte av valet av enskilda värdepapper, säger Jesper Holmberg på Systematic Capital. Förvaltningsmodellen är inte beroende av en enskild förvaltares tur eller skicklig- Nicklas Bjurström och Jesper Holmberg på Systematic Capital. Topach Core ”Den trygga kärnan i din portfölj” het utan bygger alltså på en strikt systematik som tar speciell hänsyn till risken för förlust. Fonden placerar i breda index med god likviditet. – Målet för Topach Core är att ge en stabil avkastning över tid till låg risk. Felaktig timing kan ge stora förluster som kan ta lång tid att ta igen. Efter en nedgång med till exempel 50 procent krävs en uppgång på 100 procent för att komma tillbaka till ursprungsvärdet, säger Nicklas Bjurström på Systematic Capital. Genom att ändra sammansättningen av tillgångsslag ska Topach Core bevara kapitalet i svåra tider och få det att växa i goda tider. – Allt för att få en jämnare avkastning över tid där timingen är av mindre betydelse, avslutar Nicklas Bjurström. i Systematic Capital Nordic AB grundades 2004 och är ett svenskt värdepappersbolag som erbjuder förvaltningstjänster åt institutionella och privata investerare. Vi är specialiserade på systematisk tillgångsslagsallokering och företaget är grundare av det framgångsrika Topach-konceptet. Eftersom metoden/konceptet är helt systematiskt, är förvaltningen inte beroende av en förvaltares skicklighet, tur eller tro om marknaderna. Systematic Capital Nordic AB Riddargatan 13 Västra Blockhuset 114 51 Stockholm Telefon: 08-597 397 90 E-post: [email protected] www.systematiccapital.com Annons © NextMedia 31 Ökad valfrihet och mindre risk Swedbank lanserar nu en ny paketering av strukturerade produkter där kreditrisken sprids på flera utgivare. För investeraren innebär det en unik kombination av trygghet och möjlighet i samma placering. Swedbank kom ut med sin första strukturerade produkt redan 1991. Sedan dess har banken jobbat kontinuerligt med att utveckla sina erbjudanden. Tidigare i år inkluderades statligt ägda Svensk Export Kredit som emittent av strukturerade produkter vid sidan av bankens egen utgivning. – Nu tar vi ytterligare ett steg i den riktningen genom att inkludera en tredje emittent, Taurus Capital S/A, vilket möjliggör en ny paketeringsform som vi är först ut med på den svenska marknaden. Den nya paketeringen innebär att banken inte är begränsad till en viss utgivare utan kan vända sig till flera olika utgivare av obligationer och optioner. Resultatet är att vi kan erbjuda våra kunder vassa placeringar med hög kreditvärdighet, hög potentiell avkastning och stora valmöjligheter, säger Ann Marie Karlsson, produktutvecklare på Strukturerade produkter. Viktigt att branschen tar ansvar Den nya paketeringen av strukturerade produkter möjliggör en spridning av kreditrisken där placerarens kreditrisk fördelas på flera utgivare av underliggande instrument i en och samma placering. – Sedan finanskrisen har det blivit mycket mera fokus kring kreditrisk. Strukturerade produkter är många gånger komplicerade och svåra att förstå för investeraren. Tyvärr har en del aktörer missbrukat sitt övertag gentemot placeraren. I en del fall har investeraren köpt en strukturerad produkt med uppfattningen att den varit kapitalskyddad. I själva verket har placeringen varit exponerad mot en kreditrisk som investerarna inte varit medvetna om, förklarar Ann Marie Karlsson och tillägger: – Det är viktigt att branschen nu tar sitt ansvar och uppmärksammar kunderna på vilken kreditrisk placeringen medför. I vår nya paketering av strukturerade produkter fördelas kreditrisken mellan utgivaren av den underliggande obligationen och utgivaren av instrumenten som är kopplade till den marknadsrelaterade delen. Erbjuder både trygghet och möjlighet Swedbanks nya paketering av strukturera- Ann Marie Karlsson, produktutvecklare på Swedbank Large Corporates and Institutions. de produkter är ett alternativ som passar den som vill ha både trygghet och möjlighet i sin placering. Denna kombination möjliggörs av produktens uppbyggnad med en obligationsdel och en marknadsrelaterad del. – Den underliggande obligationen är den del av placeringen som ger tillbaka nominellt belopp på återbetalningsdagen, förutsatt att utgivaren av obligationen kan infria sina åtaganden. Valet av underliggande obligation beror bland annat på utgivarens kreditvärdighet och kan vara utfärdad av såväl Swedbank som någon annan utgivare. Målet är att inkludera en obligation med de bästa förutsättningarna utifrån faktorer som hög kreditvärdighet och ränta, framhåller Ann Marie Karlsson. Den marknadsrelaterade delen – även kallad optionsdelen – är den del av placeringen som ger möjlighet till avkastning och kan vara kopplad till ett visst tillgångsslag, en viss marknad eller en attraktiv region. – Målsättningen är att inkludera den marknadsrelaterade delen med bäst tillväxtförutsättningar. betalning av nominellt belopp på återbetalningsdagen. På motsvarande sätt är det betalningsförmågan hos utgivaren av instrumenten som är kopplade till den marknadsrelaterade delen som är avgörande för betalning av eventuell avkastning. Den nya modellen sprider därmed kreditrisken mellan utgivarna, framhåller Ann Marie Karlsson. Unik fördelning av kreditrisk Större bredd och oberoende Det unika med Swedbanks nya paketering är att placerarens kreditrisk kan fördelas på flera olika utgivare av underliggande instrument. – Det innebär att det är betalningsförmågan hos utgivaren av den underliggande obligationen som är avgörande för Swedbank kan nu plocka in de utgivare av underliggande instrument som man anser är mest lämpade i rådande marknad. – Det har vi inte kunnat göra tidigare, poängterar Ann Marie. Med flera emittenter breddar banken sina alternativ bland strukturerade placeringsprodukter. Dessutom stärks oberoendet i bankens produktutvecklings- och analysarbete. Ett annat mål är att öka kunnandet och verka för en förbättrad överblick av marknaden för strukturerade produkter. – Det överensstämmer med den branschkod som under 2009 utvecklats av branschens aktörer tillsammans med Fondhandlarföreningen, på initiativ från bland annat Swedbank, avslutar Ann Marie Karlsson. i Swedbank främjar en sund och hållbar ekonomi för de många människorna, hushållen och företagen. Vår vision är att stå för hållbar tillväxt ”Beyond Financial Growth.” Som en ledande bank på hemmamarknaderna Sverige, Estland, Lettland och Litauen erbjuder vi ett brett utbud av finansiella tjänster och produkter. Swedbank har ca 9,5 miljoner privatkunder och ca 535 000 företagskunder med nära 400 kontor i Sverige och över 200 kontor i de baltiska länderna. Koncernen har även verksamhet i Norden, USA, Kina, Ryssland och Ukraina. Den 30 september 2010 uppgick balansomslutningen till 1 846 miljarder kronor. Läs mer på www.swedbank.se Swedbank Regeringsgatan 13, 111 53 Stockholm Tel: 08-585 921 00 www.swedbank.se På så sätt minskar du beroendet av utvecklingen på en enskild marknad och ökar dina möjligheter till avkastning. SEB har ett av de bredaste utbuden av alternativa investeringar, det vill säga investeringar som Historisk utveckling är ingen garanti normalt sett inte följer utvecklingen för framtida avkastning. Ändå på aktie- och räntemarknaden. fattar många fondsparare sitt I dagsläget kan vi erbjuda fem investeringsbeslut baserat sådana alternativa placeringspå vilken fond som har möjligheter: hedgefonder, fastiggått bäst den senaste tiheter, private equity, råvaror och den. Risken med en sådan valutor. Tillsammans med aktier och räntor blir det en palett av sju olika strategi är att man samlar tillgångsslag. Några av dessa markpå sig fonder med ungefär samma inriktning och risknader samvarierar, medan andra förprofil – vilket kan bli en obehåller sig oberoende till varandra. En haglig överraskning den dag markdel tuffar på utan större överraskningar, naden överraskas av något oförutsett. andra rör sig kraftigare än genomsnittet. En palett av investeringsmöjligheter: räntor, valutor, hedgefonder, fastigheter, Tillsammans och över tid kan de dock göra aktier, private equity och råvaror. Lyckligtvis är det relativt enkelt att balanunderverk för din sparportfölj – utan att du sera de värsta svängningarna. Istället för att bara köpa våra behöver öka din riskexponering. och andras fonder på topplistorna är rekommendationen att analysera det innehav du har idag, och vid behov komplettera Är du redo att släppa historien och blicka framåt? med fonder i de tillgångsslag du saknar. Välkommen till seb.se/paletten Ett urval av våra fonder kan du också köpa på avanza.se, fondmarknaden.se, nordnet.se eller via din förmedlare. Historisk utveckling är som sagt ingen garanti för framtida avkastning. Värdet på dina fondandelar kan både stiga och falla och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta kapitalet. Meningen här ovan måste finnas med i allt material som marknadsför finansiella produkter. De flesta brukar gömma den bland det finstilta. Vi tycker att det är ett av de mest insiktsfulla budskap vi som fondförvaltare kan förmedla.
© Copyright 2024