1. No category

Portföljbolagsstudie 2007
Utvecklingen för riskkapitalbolagens
portföljbolag 2001-2006
Portföljbolagsstudie 2007
Utvecklingen för riskkapitalbolagens portföljbolag 2001-2006
Svenska Riskkapitalföreningen
www.svca.se
Grev Turegatan 18 114 46 Stockholm
Tel: 08 678 30 90 / Fax: 08 678 40 90
E-post: [email protected]
 Svenska Riskkapitalföreningen (SVCA)
Upplaga: 1000 ex
Produktion: SVCA
Stockholm februari 2008
Färgtryck: Danagårds grafiska
FÖRORD
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
FÖRORD
Riskkapital, eller private equity är det kapital som investeras i onoterade företag med ett
aktivt och tidsbegränsat ägarengagemang. Riskkapitalbolagens verksamhet syftar till att
genom kapital och ett aktivt ägarengagemang bidra till utvecklingen av långsiktigt
lönsamma och framgångsrika företag.
Riskkapitalmarknaden har vuxit i omfattning både i Sverige och internationellt de senaste
åren. Marknaden delas upp i venture capital och buyout. Venture capital, som är
minoritetsinvesteringar i tillväxtföretag, har gått starkt framåt efter den nedgång som
skedde efter 2000. Buyout, eller utköpsaffärer av mer mogna företag, har också ökat
kraftigt de senaste åren. Denna tillväxt har givetvis gjort att intresset för branschen har
ökat från allmänhet, media, politiker, fackförbund och andra intressenter. Målet med
denna studie är att förse alla som är intresserade av riskkapitalmarknaden med relevant
information kring de riskkapitalägda företagen och deras utveckling. I denna studie finns
information
som
kompletterar
de
kvartalsundersökningar
som
Svenska
Riskkapitalföreningen (SVCA) gör tillsammans med Nutek och Innovationsbron om
riskkapitalbolagens aktiviteter och finansiering i tidiga skeden.
Detta är den femte årliga studien av riskkapitalbolagens portföljbolag som Svenska
Riskkapitalföreningen genomför. Studien har tre huvudsakliga syften; dels att undersöka
hur riskkapitalbolagens portföljbolag utvecklas beträffande tillväxt avseende omsättning
och antal anställda, dels att ge en ögonblicksbild per 1 oktober 2007 av hur företagen i
riskkapitalbolagens portföljer
är fördelade
avseende bransch, geografi, anställda,
omsättning mm. Slutligen är också målet att visa hur de riskkapitalfinansierade bolagen
ser på riskkapitalbolagen som ägare.
Informationen till studien har inhämtats från aktiva riskkapitalbolag som verkar på den
svenska riskkapitalmarknaden och deras portföljbolag. Bokslutsdata från portföljbolagen
samt referensgrupper kommer från MM-Partner.
Arbetet har utförts av Jonas Gretzer på SVCA i samarbete med Erik Edeen, Magnus
Kassle och Pawel Wyszynski vid Uppsala Universitet.
Tom Berggren
Frederick Johansson
VD SVCA
Ordförande SVCA
ABSTRACT
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
ABSTRACT
Key facts:

The report includes 1,043 portfolio companies of which 803 are Swedish
and 240 are foreign portfolio companies.

Within the Swedish portfolio companies, 159 are in the buyout stage,
218 are in the expansion stage and 426 are in the seed and startup stage.

For 2006, the Swedish portfolio companies employed about 169,000
people and had combined revenues of more than 285 billion SEK.

During 2001 – 2006, the total group of Swedish private-equity owned
companies increased the number of employees with 10.6% in median
annually. Their revenues grew 21.1% annually during the same
period.

During 2001-2006, the portfolio companies with pure organic growth
increased the number of employees by 12% annually and revenues by
24% annually.

”Retail and consumer goods” is the most frequently invested sector
among the Swedish portfolio companies, followed by ”Services”.

27% of the portfolio companies say their private equity owners have had
a crucial impact in the business development of their companies.

93% of the portfolio companies have increased or maintained the level of
investments in research and development since they received their
first private equity investment.

In 2006, the 240 foreign portfolio companies employed nearly 188,000
people and had total revenues of 294 billion SEK.

The largest sector for the foreign portfolio companies is ”Pharmaceuticals”.
46% of the foreign portfolio companies are from the Nordic region ,
32% are from Europe outside the Nordic region and 21% are from
North America.
ABSTRACT
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
This report intends to highlight the contribution of private equity consisting of venture
capital and buyout, to the Swedish society, by presenting the growth of the Swedish
private-equity owned portfolio companies in terms of the growth in revenues and
employment. The report also presents a snapshot of the distribution of the portfolio
companies by geography, sectors and size. In addition, the report includes the results of
a survey sent to the Swedish portfolio companies, in which they share their views on
having private equity owners.
The report covers 1,043 Swedish and foreign portfolio companies. It includes information
from 117 private equity companies. Within the 803 Swedish portfolio companies, 159 are
in the buyout stage, 218 are in the expansion stage and 426 are in the seed and start-up
stage.
In 2006, the 803 Swedish portfolio companies included employed about 169,000 people
and had total revenues of more than 285 billion SEK, constituting 10.7% of Sweden’s
GDP that year1.
During 2001-2006, the total group of Swedish private-equity owned companies had in
median increased the number of employees by 10.6% annually and grown their revenues
by 21.1% annually.
1
Sweden’s GDP in fixed prices was 2 657 billion SEK, from SCB 2007
ABSTRACT
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
The largest sectors among the Swedish portfolio companies are ”Retail, consumer goods”
(12 %), “Services” (11 %), “IT, software” (8 %) and “Medical technology” (8 %). Within
seed and start-up, “Medical technology” (12 %) and “Biotechnology” (11 %) are the
largest sectors.
The largest group of Swedish portfolio companies are located in the Stockholm area
(41%), followed by the county of Västra Götaland (20%) and the county of Skåne
(10%).
During 2001-2006, seed and start-up companies increased the number of employees by
18.9% and revenues by 39.0% annually.
During the same period, expansion companies increased the number of employees by
9.9% and revenues by 16.2% annually.
The Swedish portfolio companies within the buyout stage increased employment by 3.2%
and revenues by 12.1% annually during 2001-2006.
During 2001-2006, portfolio companies with pure organic growth increased revenues by
22% and the number of employees by 12% annually.
The sector with the fastest growth of the number of employees is ”Energy/cleantech.”
The ”Experience industry, gaming and entertainment” is the sector with the highest
growth in revenues.
The portfolio companies feel the infusion of capital is the most important contributions
from the private equity companies and that the second most important contribution is
the increased credibility they enjoy after investment.
93 % of the portfolio companies have increased or maintained the level of investments in
research and development since they received their first private equity investment.
27% of the portfolio companies say the private equity owners have had a crucial impact
in the business development of their companies. 59% of the portfolio companies give
their private equity owners the highest or the second highest grade when it comes to the
overall impression of having a private equity owner
ABSTRACT
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
Swedish private equity companies employ nearly 188,000 people through 204 foreign
portfolio companies. In 2006, the foreign portfolio companies had combined revenues of
294 billion SEK.
Of the 240 foreign portfolio companies, 146 are within venture and 94 are in buyout. The
largest sector of the foreign portfolio companies is ”Pharmaceuticals” (17%) followed by
“Retail, consumer goods” (13%) and “IT, software” (10%). 46% of the foreign portfolio
companies are from the Nordic region, 32% are from Europe outside the Nordic region
and 21% are from North America.
SAMMANFATTNING
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
SAMMANFATTNING
Nyckelfakta från studien:

Studien innefattar 1 043 portföljbolag varav 803 svenska portföljbolag
och 240 utländska portföljbolag.

Av de svenska portföljbolagen är 159 stycken inom buyout, 218 inom
expansion och 426 inom sådd och start-up.

De svenska portföljbolagen hade 169 000 anställda och omsatte totalt
285 miljarder kr under 2006.

De svenska portföljbolagen hade i median en genomsnittlig årlig tillväxt
avseende antal anställda på 10,6 % under perioden 2001-2006.

Medianen för den årliga genomsnittliga tillväxten vad gäller omsättning
var 21,1 %.

Portföljbolagen som enbart har vuxit genom organisk tillväxt växte i
median med 24 % per år vad gäller omsättning och med 12 % per
år avseende antal anställda.

”Handel/Konsumentvaror” är den vanligaste branschen för de svenska
portföljbolagen, följt av ”Tjänster”.

27 % av de svenska portföljbolagen anser att riskkapitalbolaget har haft
en avgörande betydelse för deras utveckling.

93 % av portföljbolagen har ökat eller haft en oförändrad satsning på
forskning och utveckling sedan de fick ett riskkapitalbolag som
delägare.

Av de 240 utländska portföljbolagen är 146 inom venture och 94 inom
buyout.

Totalt sysselsatte de 240 utländska portföljbolagen 188 000 personer
2006 och omsatte 294 miljarder kr .

Den största branschen för de utländska portföljbolagen är ”Läkemedel”,
med 17 % av portföljbolagen.

46 % av de utländska portföljbolagen finns i Norden, 32 % i övriga
Europa och 21 % i Nordamerika.
SAMMANFATTNING
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
Totalt är 1043 svenska och utländska portföljbolag med i studien. Undersökningen
innefattar 117 riskkapitalbolag. Medverkar gör svenska riskkapitalbolag samt utländska
riskkapitalbolag med svenska filialer.
Av de 803 svenska portföljbolagen är 80 % av inom venture, 217 inom expansion, 428
inom sådd och start-up och 159 stycken inom buyout.
803 svenska portföljbolag, hade 169 000 anställda under 2006 och hade en sammanlagd
omsättning på drygt 285 miljarder kr, vilket representerar 10,7 % av Sveriges BNP för
20062.
De svenska portföljbolagen hade i median en genomsnittlig årlig tillväxt avseende antal
anställda på 10,6 % under perioden 2001-2006. Medianen för den årliga genomsnittliga
tillväxten i omsättning var 21,1 %.
Störst andel av de svenska portföljbolagen finns inom ”Handel/Konsumentvaror” (12 %),
därefter ”Tjänster” (11 %), ” IT, mjukvara” (8 %) och ”Medicinsk teknik” (8 %). Inom
sådd och start-up dominerar life science avseende antal företag, där flest portföljbolag
finns inom ”Medicinsk teknik” (12 %), följt av ”Bioteknik” med (11 %).
2
Detta är tänkt som en jämförelse, notera att för portföljbolagen ingår även omsättning från utlandet, dock är de
utländska portföljbolagen exkluderade. Sveriges BNP i fasta priser var 2 657 miljarder kr, enligt SCB 2007
SAMMANFATTNING
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
Störst andel av portföljbolagen finns i Stockholms län (41 %). Västra Götalands län är
basen för 20 % av portföljbolagen och 10 % har säte i Skånes län.
Sådd- och start-up-fasens portföljbolag har haft en genomsnittlig årlig median tillväxt på
18,9 % sett till antal anställda. Avseende omsättning har dessa företag vuxit med 39,0
% per år under mätperioden.
Expansionsfasens portföljbolag har haft en genomsnittlig årlig median tillväxt på 9,9 %
avseende antal anställda. Sett till omsättning har dessa företag vuxit med 16,2 % per år
under mätperioden.
Buyout-fasens portföljbolag har i median haft en genomsnittlig årlig tillväxt på 3,2 %
avseende antal anställda. Vad gäller omsättning har dessa företag vuxit med 12,1 % per
år under mätperioden.
Portföljbolagen som enbart har vuxit genom organisk tillväxt växte i median med 24 %
per år i omsättning och med 12 % per år i antal anställda under 2001-2006.
Den bransch som har haft den snabbaste tillväxten i antal anställda är ”energi,
cleantech”. Vad gäller tillväxt avseende omsättning har företagen inom
”upplevelseindustri, spel och underhållning”, haft den snabbaste tillväxten under
mätperioden.
Den genomsnittliga innehavstiden för investeringarna som fortfarande finns i
riskkapitalbolagens portföljer är 3,6 år.
Från den enkät som gick ut till portföljbolagen kan man utläsa att de anser att kapital är
det viktigaste bidraget från riskkapitalbolagen. På andra plats kom ökad kredibilitet.
93 % av portföljbolagen har ökat eller haft en oförändrad satsning på forskning och
utveckling sedan de fick ett riskkapitalbolag som delägare.
27 % av portföljbolagen anser att riskkapitalbolaget har haft en avgörande betydelse för
deras utveckling och 59 % av portföljbolagen ger högsta eller näst högsta betyg vad
gäller helhetsintrycket att ha ett riskkapitalbolag som ägare 3.
3
5 och 6 på en skala 1-6
SAMMANFATTNING
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
Totalt sysselsatte de 240 utländska portföljbolagen 188 000 personer utanför Sverige
2006. De utländska portföljbolagen omsatte 294,2 miljarder kr under 2006.
Av de 240 utländska portföljbolagen är 146 inom venture och 94 inom buyout. Den
dominerande branschen för utländska investeringar är ”Läkemedel”, med 17 % av
portföljbolagen, följt av ”Konsumentvaror, detaljhandel” (13 %) och ”IT, mjukvara” (10
%). 46 % av de utländska investeringarna är i Norden, 32 % i Europa och 21 % i
Nordamerika.
INNEHÅLLSFÖRTECKNING
AVSNITT 1
INLEDNING ............................................................... 1
AVSNITT 2
UTVECKLINGEN FÖR PORTFÖLJBOLAGEN .................. 3
AVSNITT 2.1
Tillväxt avseende antal anställda .......................................... 4
AVSNITT 2.2
Omsättningstillväxt .......................................................... 11
AVSNITT 2.3
Organisk och förvärvstillväxt ............................................. 18
AVSNITT 3
BRANSCHFÖRDELNING ............................................ 21
AVSNITT 3.1
Antal portföljbolag i olika branscher .................................... 21
AVSNITT 3.2
Största branscherna avseende anställda och omsättning ....... 24
AVSNITT 3.3
Branscher med högst tillväxt ............................................. 25
AVSNITT 4
REGIONFÖRDELNING .............................................. 27
AVSNITT 4.1
Fördelning avseende antal portföljbolag .............................. 27
AVSNITT 4.2
Länsvis fördelning avseende anställda och omsättning .......... 32
AVSNITT 5
MER OM DE SVENSKA PORTFÖLJBOLAGEN ............... 34
AVSNITT 5.1
Syndikering, innehavstid och fördelning på faser .................. 34
AVSNITT 5.2
Anställda och omsättning .................................................. 36
AVSNITT 6
UTLÄNDSKA PORTFÖLJBOLAG ................................. 42
AVSNITT 6.1
Fördelningen totalt ........................................................... 43
AVSNITT 6.2
Utländska venture-investeringar ........................................ 47
AVSNITT 6.3
Utländska buyout-investeringar.......................................... 48
AVSNITT 7
PORTFÖLJBOLAGSENKÄT ......................................... 50
AVSNITT 7.1
Allmänna frågor ............................................................... 51
AVSNITT 7.2
Vad tillför riskkapitalbolaget? ............................................. 53
AVSNITT 7.3
Problem med riskkapitalbolag som ägare? ........................... 54
AVSNITT 7.4
Forskning och utveckling ................................................... 55
AVSNITT 7.5
Om att ha riskkapitalbolag som ägare ................................. 56
APPENDIX
................................................................................ 59
APPENDIX 1
Metod ............................................................................. 59
APPENDIX 2
Bilagor ............................................................................ 64
APPENDIX 3
Definitioner ..................................................................... 70
AVSNITT 1 – INLEDNING
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
AVSNITT
1
INLEDNING
Denna studie har tre huvudsakliga mål; dels att undersöka hur riskkapitalbolagens
portföljbolag utvecklas avseende tillväxt vad gäller omsättning och antal anställda, dels
att ge en ögonblicksbild av hur företagen i riskkapitalbolagens portföljer ser ut just nu
avseende bransch, geografi, anställda, omsättning mm. Slutligen är också målet att visa
hur de riskkapitalfinansierade bolagen ser på riskkapitalbolagen som ägare. De företag
som är med i denna studie är de företag som fanns i riskkapitalbolagens portföljer per
den 1 oktober 2007.
Tillväxtmåtten som behandlas i studien har fokus på anställda och omsättning. Tillväxten
beräknas som genomsnittlig årlig tillväxt, och jämförs med relevanta referensgrupper.
Genomgående presenteras mediansiffror om inget annat anges. Metoden som har
använts vid beräkningar och tillvägagångssätt beskrivs utförligt i appendix.
Portföljbolagen i studien är indelade efter faser, dessa är sådd, start-up, expansion och
buyout. Riskkapitalbolagen har själva angett vilken fas respektive portföljbolag befann
sig i vid tidpunkten för deras första investering. I de fall denna information uteblivit har
fasindelningen härletts från historiska finansiella data och/eller registreringsdatumet för
portföljbolaget i fråga. Sådd och start-up kan ibland vara svåra att särskilja vilket är
anledningen till att dessa grupper presenteras i aggregerad form.
De begreppsdefinitioner som använts utgår från EVCA:s definitioner (European Private
Equity and Venture Capital Association). Dessa definitioner presenteras i appendix.
Enkäter
har
gått
ut
till
alla
riskkapitalbolag
som
är
medlemmar
i
Svenska
Riskkapitalföreningen samt ett fåtal andra riskkapitalbolag med verksamhet i Sverige.
117 riskkapitalbolag har bistått med information kring innehaven i den aktuella portföljen
och bokslutsdata har sedan beställts från MM-Partner för de svenska portföljbolagen. Den
information som efterfrågats skiljer sig mellan svenska och utländska portföljbolag, mer
information om detta finns i appendix.
De riskkapitalbolag som medverkat i studien är svenska riskkapitalbolag eller utländska
riskkapitalbolags svenska filialer. I en del fall har flera riskkapitalbolag investerat i ett
och samma portföljbolag. Om detta sker samma år kallar vi det för en saminvestering.
Med unika portföljbolag menar vi det antal unika bolag som har fått riskkapital och
fortfarande finns i någon av de medverkande riskkapitalbolagens ägarportföljer.
1
AVSNITT 1 – INLEDNING
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
Enkäter har också gått ut till alla svenska portföljbolag som finns i riskkapitalbolagens
portföljer och som har haft ett eller flera riskkapitalbolag som ägare sedan innan 2006.
Informationen från denna enkät presenteras i avsnitt 7.
2
AVSNITT 2 – UTVECKLINGEN FÖR PORTFÖLJBOLAGEN
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
AVSNITT
2
UTVECKLINGEN FÖR PORTFÖLJBOLAGEN
I detta avsnitt visas den tillväxt avseende antal anställda och omsättning som de
riskkapitalfinansierade portföljbolagen har haft från investeringsåret (tidigast 2001) fram
till 2006. Här är enbart de portföljbolag som har fått investering tidigare än 2006 med i
beräkningarna.
21,1 % i tillväxt avseende omsättning och 10,6 % i tillväxt avseende
DIAGRAM 1
antal anställda
Diagrammet ovan visar en översiktsbild av medianen för den årliga genomsnittliga
tillväxten för samtliga svenska portföljbolag och de jämförbara referensgrupperna. Dessa
är alla aktiva aktiebolag i Sverige samt alla företag på Stockholmsbörsen. Det framgår
tydligt
att
tillväxten
i
både
sysselsättning
och
omsättning
är
högre
hos
riskkapitalbolagens portföljbolag än hos referensgrupperna.
Det är svårt att utvärdera portföljbolagens tillväxt enbart genom att studera diagrammet
ovan. Den första referensgruppen; samtliga aktiva aktiebolag innehåller betydligt fler
bolag till antalet än vad portföljbolagen i undersökningen gör och syftet med denna
referensgrupp är att visa på hur tillväxten ser ut i stort för de svenska aktiebolagen. Som
en andra referensgrupp finns samtliga bolag på Stockholmsbörsen. För att ha
3
AVSNITT 2 – UTVECKLINGEN FÖR PORTFÖLJBOLAGEN
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
möjligheten att dra en bättre slutsats av resultatet följer en mer detaljerad analys av
tillväxten i sysselsättning och omsättning med mer preciserade referensgrupper.
AVSNITT
2.1
Tillväxt avseende antal anställda
I detta avsnitt finns en detaljerad analys gällande tillväxt avseende antal anställda för
samtliga portföljbolag och för varje investeringsfas för sig.
DIAGRAM 2
Samtliga portföljbolag hade i median en genomsnittlig tillväxt
avseende antal anställda på 10,6 %
I diagrammet ovan presenteras tillväxten avseende antalet anställda hos samtliga
portföljbolag samt utvalda generella referensgrupper. Ur grafen kan läsas att tillväxten
hos samtliga portföljbolag var 10,6 % under mätperioden 2001-2006. Detta jämförs med
de generella referensgrupperna där den högsta tillväxten under denna period uppmättes
hos bolag noterade på Stockholmsbörsens mid-cap-lista, där tillväxten var 4 %. I
beräkningen för portföljbolagen ingår data från 412 företag4. Av dessa var tillväxten
positiv hos 66 % av bolagen. 8 % av bolagen hade ingen tillväxt alls, det skedde alltså
ingen förändring i antalet anställda under mätperioden. Bolag med en negativ tillväxt var
26 %. Referensgruppen samtliga aktiva aktiebolag med en omsättning som var större än
noll samt fler än noll anställda hade en tillväxt på 0,0 % under tidsperioden. Det
4
Detta är de portföljbolag som har investerats i innan 2006 samt där relevant bokslutsdata finns
4
AVSNITT 2 – UTVECKLINGEN FÖR PORTFÖLJBOLAGEN
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
portföljbolag som hade flest anställda i studien hade en genomsnittlig årlig tillväxt på
26,8 %.
Sådd- och start-up-bolagen hade i median 18,9 % i genomsnittlig årlig
DIAGRAM 3
tillväxt
Diagrammet
ovan
illustrerar
tillväxten
i
antalet
anställda
för
samtliga
faser
i
undersökningen samt de primära referensgrupperna. Resultaten för varje fas presenteras
mer utförligt under respektive rubrik nedan.
DIAGRAM 4
De 10 % snabbast växande portföljbolagen växte med 100 % per år
5
AVSNITT 2 – UTVECKLINGEN FÖR PORTFÖLJBOLAGEN
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
Diagrammet ovan visar en uppdelning av medianen i genomsnittlig årlig tillväxt för de
portföljbolag som vuxit snabbast. Exempelvis kan man se att de 25 % snabbast växande
portföljbolagen växte med i median 60 % per år.
AVSNITT
2.1.1
Sådd & Start-up
Medianföretaget inom sådd och start-up hade 18,9 % i genomsnittlig
DIAGRAM 5
årlig tillväxt avseende antal anställda
Portföljbolagen inom sådd och start-up hade i median en genomsnittlig tillväxt avseende
antal anställda på 18,9 % per år under perioden 2001-2006. Data från 214 portföljbolag
fanns med i denna beräkning. Av dessa var tillväxten positiv hos 69 % av alla bolag i
denna fas. 12 % av bolagen hade ingen tillväxt alls. 19 % av bolagen hade negativ
tillväxt. Tillväxten hos referensgruppen, aktiebolag med en omsättning på 0-50 miljoner
kr, var 0,0 % per år under mätperioden. Det är också värt att se till hur företagen på
börsens small-cap-lista har utvecklats. Dessa bolag hade i median en genomsnittlig årlig
tillväxt på -4 % i antal anställda.
Portföljbolaget med det högsta antalet anställda i denna fas växte med 141,2 % per år
under åren 2001-2006. För att visa hur bolag med den högsta omsättningen respektive
den lägsta omsättningen utvecklats räknades ett genomsnitt fram för de tio bolagen som
hade
den
högsta
respektive
den
lägsta
omsättningen.
I
parentes
presenteras
medianvärdena. Resultaten visar att företagen med den största omsättningen i gruppen
6
AVSNITT 2 – UTVECKLINGEN FÖR PORTFÖLJBOLAGEN
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
växte med 40,3 % (27,3 %) i andel anställda samtidigt som företagen med lägst
omsättning växte med -16,6 % (-18,3 %) i antal anställda.
DIAGRAM 6
Medianföretaget bland de 10 % snabbast växande portföljbolagen inom
sådd och start-up hade 100 % i genomsnittlig årlig tillväxt avseende
antal anställda
Diagrammet visar en uppdelning av de snabbast växande portföljbolagen inom sådd och
start-up.
7
AVSNITT 2 – UTVECKLINGEN FÖR PORTFÖLJBOLAGEN
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
AVSNITT
2.1.2
Expansion
Medianföretaget inom expansion hade 9,9 % i genomsnittlig årlig
DIAGRAM 7
tillväxt avseende antal anställda
Portföljbolagen inom expansion hade i median en genomsnittlig årlig tillväxt på 9,9 %
avseende antal anställda under perioden 2001-2006. Data från 110 portföljbolag fanns
med i denna beräkning. Av dessa var tillväxten positiv hos 65 % av alla bolag i denna
fas. 4 % av bolagen hade en oförändrad tillväxt avseende antal anställda under
mätperioden. 31 % hade en negativ tillväxt. Tillväxten hos referensgruppen, aktiebolag
med en omsättning på mellan 50 och 250 miljoner kr, var 2,5 % per år under
mätperioden. Den generella referensgruppen företagen på Stockholmsbörsens mid-caplista växte i genomsnitt med 4 % per år under mätperioden.
För att visa hur antal anställda i bolag med den högsta omsättningen respektive den
lägsta omsättningen förändrats räknades ett genomsnitt fram för de tio bolagen som
hade
den
högsta
respektive
den
lägsta
omsättningen.
I
parentes
presenteras
medianvärdena. Resultaten visar att de största företagen i gruppen växte med 13,3 %
(1,7 %) i antal anställda samtidigt som de med lägst omsättning växte med 37,2 % (0,0
%) i antal anställda.
8
AVSNITT 2 – UTVECKLINGEN FÖR PORTFÖLJBOLAGEN
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
DIAGRAM 8
Medianföretaget bland de 10 % snabbast växande portföljbolagen inom
expansion hade 101 % i genomsnittlig årlig tillväxt avseende antal
anställda
Diagrammet visar en uppdelning av de snabbast växande portföljbolagen inom
expansion.
AVSNITT 2.1.3
Buyout
DIAGRAM 9
Medianföretaget bland buyout-företagen hade 3,2 % i genomsnittlig
årlig tillväxt avseende antal anställda
9
AVSNITT 2 – UTVECKLINGEN FÖR PORTFÖLJBOLAGEN
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
Beräkningarna visar att medianen för den genomsnittliga årliga tillväxten avseende antal
anställda för bolagen i buyout-fasen var 3,2 % under perioden 2001-2006. Data från 89
portföljbolag fanns med i denna beräkning. Av dessa var tillväxten positiv hos 58 % av
alla bolag i denna fas. För 5 % av bolagen var tillväxten 0 %, det vill säga att den var
oförändrad mellan beräkningsåren. Resterande bolag hade en negativ tillväxt avseende
denna fas. Tillväxten hos referensgruppen, aktiebolag med en omsättning från 100
miljoner – 10 miljarder kr, var 2,2 % per år under mätperioden. För att ge en bättre bild
av denna fas har även en generell referensgrupp använts. Den generella referensgruppen
består av bolag som är noterade på large-cap-listan på Stockholmsbörsen. Large-cap
hade i median en genomsnittlig tillväxt på 0,3 % per år under åren 2001-2006.
Det bolag som hade flest antal anställda i buyout-fasen hade en genomsnittlig årlig
tillväxt på hela 26,8 %. För att visa hur antalet anställda i bolag med den högsta
respektive den lägsta omsättningen utvecklats, räknades ett genomsnitt fram för de tio
bolagen som hade den högsta respektive den lägsta omsättningen. I parentes
presenteras medianvärdena. Resultaten visar att de största företagen i gruppen växte
med 36,4 % (16,0 %) i antal anställda, samtidigt som de med lägst omsättning växte
med 25,2 % (4,8 %) i antal anställda.
DIAGRAM 10
Medianföretaget bland de 10 % snabbast växande portföljbolagen inom
buyout hade 82 % i genomsnittlig årlig tillväxt avseende antal anställda
Diagrammet visar en uppdelning av de snabbast växande portföljbolagen inom buyout.
10
AVSNITT 2 – UTVECKLINGEN FÖR PORTFÖLJBOLAGEN
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
AVSNITT
2.2
Omsättningstillväxt
I detta avsnitt följer en detaljerad analys gällande tillväxten i omsättning för samtliga
portföljbolag och för varje investeringsfas separat.
DIAGRAM 11
Medianföretaget bland portföljbolagen hade 21,1 % i genomsnittlig årlig
tillväxt avseende omsättning
Ovan presenteras ett diagram över tillväxten i omsättning hos samtliga portföljbolag
samt utvalda generella referensgrupper. Ur diagrammet kan utläsas att tillväxten hos
samtliga portföljbolag var 21,1 % under mätperioden 2001-2006.
Data från 381 bolag fanns med i denna beräkning. Av dessa var tillväxten positiv hos 79
% av alla bolag i studien. Tillväxten hos referensgruppen samtliga aktiva aktiebolag,
innehållande 127 664 bolag, hade en genomsnittlig mediantillväxt per år på 1,5 % för
mätperioden. Detta kan jämföras med de generella referensgrupperna där den högsta
tillväxten under denna period uppmättes hos bolag noterade på Stockholmsbörsens midcap-lista, vilken hade en tillväxt på 10,8 %. Den högsta omsättningen i studien fanns hos
ett buyout-företag. Intressant att se var att detta bolag hade en genomsnittlig årlig
tillväxt på 20,8 %.
11
AVSNITT 2 – UTVECKLINGEN FÖR PORTFÖLJBOLAGEN
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
DIAGRAM 12
Alla faser växer snabbare än respektive jämförelsegrupp
Grafen ovan illustrerar tillväxten i omsättning för samtliga faser i undersökningen samt
de primära referensgrupperna. Resultaten för varje fas presenteras mer utförligt under
respektive rubrik.
DIAGRAM 13
Medianföretaget bland de 10 % snabbast växande portföljbolagen hade
476 % i genomsnittlig årlig tillväxt avseende omsättning
12
AVSNITT 2 – UTVECKLINGEN FÖR PORTFÖLJBOLAGEN
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
AVSNITT
2.2.1
DIAGRAM 14
Sådd & Start-up
Medianföretaget inom sådd och start-up hade 39,0 % i genomsnittlig
årlig tillväxt avseende omsättning
Portföljbolagen inom sådd & start-up hade i median en genomsnittlig tillväxt avseende
omsättning på 39,0 % per år under perioden 2001-2006. Data från 184 bolag fanns med
i denna beräkning. Av dessa var tillväxten positiv hos 143 bolag vilket utgör 78 % av alla
bolag i denna fas, resterande visade negativ tillväxt. Tillväxten hos referensgruppen,
aktiebolag med en omsättning mellan 0–50 miljoner kr, var 1,0 % per år under
mätperioden. Gruppen utgjordes här av 119 152 bolag. För att öka tillförlitligheten i
analysen ställs resultatet även mot en generell referensgrupp bestående av small-capbolagen på Stockholmsbörsen. Dessa hade i median en genomsnittlig årlig tillväxt på 8,5
% i omsättning.
Bolaget med den högsta omsättningen i denna grupp växte med 37 % per år under åren
2001-2006. För att visa hur bolag med den högsta omsättningen respektive den lägsta
omsättningen utvecklats, räknades ett genomsnitt fram för de tio bolagen med den
högsta omsättningen respektive den lägsta. I parentes presenteras medianvärdena.
Resultaten visar att omsättningen hos de största företagen i gruppen växte med 44,6 %
(44,7 %) samtidigt som de minsta växte med 66 % (37,1 %).
13
AVSNITT 2 – UTVECKLINGEN FÖR PORTFÖLJBOLAGEN
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
DIAGRAM 15
Medianföretaget bland de 10 % snabbast växande portföljbolagen inom
sådd och start-up hade 1 125 % i genomsnittlig årlig tillväxt avseende
omsättning
Diagrammet ovan visar en uppdelning av de snabbast växande portföljbolagen inom sådd
och start-up.
14
AVSNITT 2 – UTVECKLINGEN FÖR PORTFÖLJBOLAGEN
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
AVSNITT
2.2.2
DIAGRAM 16
Expansion
Medianföretaget inom expansion hade 16,2 % i genomsnittlig årlig
tillväxt avseende omsättning
Portföljbolagen inom expansion hade i median en genomsnittlig årlig tillväxt avseende
omsättning på 16,2 % under perioden 2001-2006. Data från 114 bolag fanns med i
denna beräkning. Av dessa var tillväxten positiv hos 78 % av alla företag. Resterande
företag i gruppen hade negativ tillväxt. Tillväxten hos referensgruppen, aktiva aktiebolag
med en omsättning på mellan 50-250 miljoner kr, var 7,2 % per år under mätperioden.
Den generella referensgruppen för denna fas var mid-cap-bolagen på Stockholmsbörsen,
vilka växte i genomsnitt med 10,8 % per år under mätperioden. Portföljbolaget med den
högsta omsättningen hade en genomsnittlig årlig tillväxt på 3 %. För att visa hur bolag
med den högsta omsättningen respektive den lägsta omsättningen utvecklats, räknades
ett genomsnitt fram för de tio bolagen med den högsta omsättningen respektive den
lägsta. I parentes presenteras medianvärdena. Resultaten visar att omsättningen hos de
största företagen i gruppen växte med 26,0 % (10,8 %) samtidigt som de minsta växte
med 1 % (-6,5 %).
15
AVSNITT 2 – UTVECKLINGEN FÖR PORTFÖLJBOLAGEN
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
DIAGRAM 17
Medianföretaget bland de 10 % snabbast växande portföljbolagen inom
expansion hade 184 % i genomsnittlig årlig tillväxt avseende
omsättning
Diagrammet ovan visar en uppdelning av de snabbast växande portföljbolagen inom
expansion.
AVSNITT
2.2.3
DIAGRAM 18
Buyout
Medianföretaget inom buyout hade 12,1 % i genomsnittlig årlig tillväxt
avseende omsättning
16
AVSNITT 2 – UTVECKLINGEN FÖR PORTFÖLJBOLAGEN
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
Portföljbolagen inom buyout hade i median en genomsnittlig årlig tillväxt avseende
omsättning på 12,1 % under perioden 2001-2006. Data från 83 bolag fanns i denna
beräkning. Av dessa var tillväxten positiv hos 83 % av alla bolag i denna fas. I ett fall var
tillväxten 0 %, det vill säga den varit oförändrad mellan beräkningsåren, och för
resterande bolag var tillväxten negativ. Tillväxten hos referensgruppen, aktiebolag med
en omsättning mellan 100 miljoner – 10 miljarder kr, var 7,5 %. För att ge en bättre bild
av denna fas har även en generell referensgrupp använts. Gruppen utgjordes av bolag
noterade på large-cap-listan på Stockholmsbörsen. Företagen inom large-cap hade i
median en genomsnittlig tillväxt avseende omsättning på 5,1 % per år under åren 20012006.
Företaget med den högsta omsättningen i studien bland buyout-investeringarna hade en
genomsnittlig årlig tillväxt på 20,8 %. För att visa hur bolag med den högsta
omsättningen respektive den lägsta omsättningen utvecklats, räknades ett genomsnitt
fram för de tio bolagen med den högsta omsättningen respektive den lägsta. I parentes
presenteras medianvärdena. Resultaten visar att omsättningen hos de största företagen i
gruppen växte med 41,3 % (24,4 %) samtidigt som de minsta växte med 33,8 % (18,9
%).
DIAGRAM 19
Medianföretaget bland de 10 % snabbast växande portföljbolagen inom
buyout hade 200 % i genomsnittlig årlig tillväxt avseende omsättning
Diagrammet ovan visar en uppdelning av de snabbast växande portföljbolagen inom
buyout.
17
AVSNITT 2 – UTVECKLINGEN FÖR PORTFÖLJBOLAGEN
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
AVSNITT
2.3
Organisk och förvärvstillväxt
I årets studie frågade vi riskkapitalbolagen om deras portföljbolag enbart vuxit organiskt
eller om företaget även vuxit genom förvärvstillväxt sedan de gjorde sin första
investering i företaget.
Nedan presenteras en sammanställning av resultaten av denna analys. Här bör också
tilläggas att för samtliga referensgrupper som presenteras i rapporten presenteras total
tillväxt, alltså både organisk och eventuell förvärvstillväxt. Totalt har vi uppgift gällande
om portföljbolagen vuxit genom förvärv eller inte för 66 % av portföljbolagen.
DIAGRAM 20
Portföljbolagen med enbart organisk tillväxt hade högre tillväxt
avseende omsättning än bolagen som även växte genom
förvärvstillväxt…
Ur diagrammet ovan kan man utläsa att de portföljbolag med enbart organisk tillväxt i
median hade en högre genomsnittlig årlig tillväxt än portföljbolagen som även vuxit
genom förvärvstillväxt, notera att dessa företag kan ha gjort delavyttringar.
18
AVSNITT 2 – UTVECKLINGEN FÖR PORTFÖLJBOLAGEN
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
DIAGRAM 21
…samma sak gällde tillväxten avseende antal anställda
Även vad gäller tillväxten i antal anställda hade portföljbolagen med enbart organisk
tillväxt i median en högre genomsnittlig årlig tillväxt än portföljbolagen som även vuxit
genom förvärvstillväxt.
DIAGRAM 22
Förvärvstillväxt är vanligast för portföljbolagen inom buyout
Man kan ur diagrammet ovan se att för portföljbolagen inom venture har den största
andelen enbart vuxit genom organisk tillväxt.
19
AVSNITT 2 – UTVECKLINGEN FÖR PORTFÖLJBOLAGEN
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
DIAGRAM 23
Portföljbolagen med enbart organisk tillväxt inom expansion växer
snabbare än de som även har vuxit genom förvärvstillväxt…
DIAGRAM 24
…samma gäller omsättningstillväxt
I diagrammen ovan visas tillväxten i olika faser baserat på typ av tillväxt. Notera att i
alla tre grupper kan det finnas portföljbolag som har avyttrat delar av verksamheten,
detta har inte korrigerats för. I gruppen ”Organisk- och förvärvstillväxt” ingår alla
portföljbolag som har upplevt tillväxt genom förvärv, dessa kan dock givetvis även ha
vuxit genom organisk tillväxt.
20
AVSNITT 3 – BRANSCHFÖRDELNING
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
AVSNITT
3
BRANSCHFÖRDELNING
I detta avsnitt presenteras fördelningen i olika branscher för de svenska portföljbolagen
uppdelat på de olika faserna; sådd, start-up, expansion och buyout.
AVSNITT
3.1
DIAGRAM 25
Antal portföljbolag i olika branscher
Flest portföljbolag inom ”Handel och konsumentvaror”
Diagrammet ovan visar de tio största branscherna avseende antal företag för samtliga
svenska portföljbolag. Flest antal portföljbolag finns inom ”Handel, konsumentvaror” med
95 portföljbolag (12 %). I ”Tjänster, service” ingår exempelvis alla konsultbolag
(exklusive IT-konsulter) här återfinns 89 portföljbolag (11 %). Inom ”IT, mjukvara” finns
69 portföljbolag (9 %). Inom ”IT, tjänster” ingår de företag som tillhandahåller tjänster
relaterade till informations och kommunikationsteknologi, exempelvis IT-konsulter. Inom
denna bransch finns 46 portföljbolag eller cirka 6 % av de svenska portföljbolagen.
21
AVSNITT 3 – BRANSCHFÖRDELNING
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
DIAGRAM 26
Diagrammet ovan
Flest sådd- och start-up-företag inom ”Medicinsk teknik”
visar de tio största branscherna
avseende antal
företag
för
portföljbolagen inom sådd och start-up-fasen. Life science dominerar avseende antal
företag, där flest portföljbolag finns inom ”Medicinsk teknik”, med 52 (12 %) av
portföljbolagen, följt av ”Bioteknik” med 47 (11 %) av portföljbolagen. Inom ”IT,
mjukvara” återfinns 46 (11 %) av portföljbolagen.
DIAGRAM 27
”Handel och konsumentvaror” dominerar för expansion
22
AVSNITT 3 – BRANSCHFÖRDELNING
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
Diagrammet ovan
visar de tio största branscherna avseende antal
företag för
portföljbolagen inom expansion. Här är fördelningen inte lika jämnt fördelad som vid
grupperingen för samtliga bolag och sådd- och start-up-fasens investeringar. Flest antal
företag finns inom ”Handel, konsumentvaror” med 33 (15 %) portföljbolag. Därefter
”Tjänster, service” med 29 (13 %) av portföljbolagen. Inom ”IT, mjukvara” återfinns 21
(10 %) av portföljbolagen.
”Handel och konsumentvaror” dominerar även för buyout
DIAGRAM 28
Grafen ovan visar fördelningen efter bransch för portföljbolagen inom buyout-fasen. Här
ser vi en tydligare avvikande fördelning än för övriga faser. ”Handel, konsumentvaror” är
den bransch där störst andel av portföljbolagen inom buyout finns med, 45 stycken (29
%). Den näst vanligaste branschen är ”Tjänster, service” samt ”Traditionell tillverkning”
med 20 (13 %) av investeringarna. Därefter finner vi ”Byggindustri, fastigheter” med 17
(11
%)
av
portföljbolagen.
Denna
bransch
har
en
klart
investeringarna i buyout-fasen i jämförelse med de övriga faserna.
23
högre
allokering
av
AVSNITT 3 – BRANSCHFÖRDELNING
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
AVSNITT
3.2
Största branscherna avseende anställda och
omsättning
DIAGRAM 29
”Sjukvård” är den största branschen mätt i antal anställda
I diagrammet ovan kan man se att den största branschen mätt i antal anställda är
”Sjukvård”. Portföljbolagen inom denna bransch hade drygt 35 700 anställda under
2006.
DIAGRAM 30
Sett till omsättning är ”Handel, konsumentvaror” störst
24
AVSNITT 3 – BRANSCHFÖRDELNING
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
Sett till omsättning var den största branschen ”Handel, konsumentvaror”. Portföljbolagen
inom denna bransch omsatte drygt 102 miljarder kr under 2006.
AVSNITT
3.3
DIAGRAM 31
Branscher med högst tillväxt
Portföljbolagen inom ”Energi, cleantech” hade högst tillväxt avseende
antal anställda
Diagrammet ovan visar medianen i genomsnittlig årlig tillväxt avseende antal anställda
för de tio snabbast växande branscherna. Den bransch som har haft den övervägande
snabbaste tillväxten är ”energi, cleantech”.
25
AVSNITT 3 – BRANSCHFÖRDELNING
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
DIAGRAM 32
Portföljbolagen inom ”Upplevelseindustri, spel och underhållning”
växte snabbast i omsättning
Diagrammet ovan visar medianen i genomsnittlig årlig tillväxt avseende omsättning för
de tio snabbast växande branscherna. Den bransch som har haft den övervägande
snabbaste tillväxten är ”Upplevelseindustri, spel, underhållning”, även i omsättning har
företagen inom ”Energi, cleantech” haft en snabb tillväxt. Värt att notera är dock att det
inom vissa branscher är relativt få företag, vilket man bör ha i åtanke när man studerar
diagrammen ovan.
26
AVSNITT 4 – REGIONFÖRDELNING
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
AVSNITT
4
REGIONFÖRDELNING
I detta avsnitt presenteras fördelningen av de svenska portföljbolagen i respektive län.
Som jämförelse visas också fördelningen för alla svenska aktiebolag.
AVSNITT
4.1
DIAGRAM 33
Fördelning avseende antal portföljbolag
Fördelning av antal portföljbolag per län
27
AVSNITT 4 – REGIONFÖRDELNING
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
TABELL 1
Län
Stockholms län
Västra Götalands län
Skåne län
Östergötlands län
Västerbottens län
Uppsala län
Jönköpings län
Norrbottens län
Västmanlands län
Västernorrlands län
Dalarnas län
Hallands län
Jämtlands län
Värmlands län
Gävleborgs län
Örebro län
Blekinge län
Södermanlands län
Kalmar län
Kronobergs län
Gotlands län
Totalt
Fördelning av antal portföljbolag och antal aktiebolag per län
Antal
portföljbolag
% av totalt antal
portföljbolag
Antal aktiebolag
% av totalt antal
aktiebolag
328
157
82
36
33
31
19
14
14
13
12
11
10
9
7
7
6
6
5
2
1
803
40,8%
19,6%
10,2%
4,5%
4,1%
3,9%
2,4%
1,7%
1,7%
1,6%
1,5%
1,4%
1,2%
1,1%
0,9%
0,9%
0,7%
0,7%
0,6%
0,2%
0,1%
100,0%
62 850
35 040
26 977
8 019
5 424
6 242
8 005
4 535
4 641
4 363
5 899
7 197
2 835
5 459
5 302
5 047
2 517
5 175
4 777
3 863
1 128
215 295
29,2%
16,3%
12,5%
3,7%
2,5%
2,9%
3,7%
2,1%
2,2%
2,0%
2,7%
3,3%
1,3%
2,5%
2,5%
2,3%
1,2%
2,4%
2,2%
1,8%
0,5%
100,0%
I tabellen ovan jämförs fördelningen av portföljbolagen per län med hur fördelningen ser
ut för samtliga svenska aktiebolag. De län där det finns en relativ överrepresentation av
portföljbolag är Stockholms län, Västra Götalands län, Östergötlands län, Västerbottens
län och Uppsala län.
28
AVSNITT 4 – REGIONFÖRDELNING
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
DIAGRAM 34
Flest antal portföljbolag har säte i Stockholms län
Diagrammet visar andelen portföljbolag i respektive län. Fördelningen visar de 10 län där
störst antal portföljbolag har sitt säte. I tre län; Stockholm, Västra Götaland samt Skåne
finns 70 % av portföljbolagen. De 10 största länen innefattar tillsammans över 90 % av
portföljbolagen.
DIAGRAM 35
Stockholms län även störst för portföljbolagen inom sådd och start-up
29
AVSNITT 4 – REGIONFÖRDELNING
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
Diagrammet ovan visar andelen portföljbolag inom sådd och start-up fördelat på det län
där portföljbolaget har sitt säte. Det län där flest portföljbolag har sitt säte är Stockholms
län, med 170 stycken bolag. Därefter följer Västra Götalands län med 106 (25 %)
företag, Skåne län med 44 (10 %) och i Västerbottens finns 24 (6 %) stycken
portföljbolag. Något som inte går att utläsa av tabellen är att flest portföljbolag inom
sådd finns i Västra Götalands län, näst flest i Stockholms län och att Östergötlands län
samt Uppsala län, båda hade fler företag inom sådd än Skåne län.
DIAGRAM 36
Stockholm dominerar även för expansion
Diagrammet ovan visar andelen portföljbolag inom expansion fördelat efter det län där
portföljbolaget har sitt säte. Som för övriga faser är Stockholms län det län där flest
portföljbolag har sitt säte, med 108 stycken till antalet och 49 % av portföljbolagen.
Därefter följer Västra Götalands län med 23 (11 %) portföljbolag, Skåne län med 21 (10
%). I Östergötlands län finns 11 (5 %) företag och i Norrbottens län samt Uppsala län
finns 8 (4 %) portföljbolag.
30
AVSNITT 4 – REGIONFÖRDELNING
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
DIAGRAM 37
Även för buyout är Stockholms län störst
Grafen visar andelen portföljbolag inom buyout fördelat efter det län där portföljbolaget
har sitt säte. Även här finns flest portföljbolag i Stockholms län, med 52 stycken till
antalet och 33 % av portföljbolagen. Därefter följer Västra Götalands län med 28 (18 %)
portföljbolag, I Skåne län finns 17 (11 %) av portföljbolagen och i Jönköpings län 9 (6
%) av bolagen.
31
AVSNITT 4 – REGIONFÖRDELNING
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
AVSNITT
4.2
Länsvis fördelning avseende anställda och
omsättning
TABELL 2
Fördelning av antal anställda hos portföljbolagen och alla svenska
aktiebolag per län
Län
Stockholms län
Västra Götalands län
Skåne län
Södermanlands län
Örebro län
Jönköpings län
Dalarnas län
Hallands län
Kalmar län
Västernorrlands län
Uppsala län
Västerbottens län
Västmanlands län
Östergötlands län
Värmlands län
Norrbottens län
Gävleborgs län
Kronobergs län
Blekinge län
Jämtlands län
Gotlands län
Totalt
Antal anställda
portföljbolagen
% av totalt antal
anställda
portföljbolag
Antal anställda
alla aktiebolag
% av totalt antal
anställda
aktiebolag
96 055
29 153
22 621
3 180
2 289
2 150
1 854
1 784
1 495
1 495
1 294
1 016
953
856
675
469
451
380
310
115
73
168 668
56,9%
17,3%
13,4%
1,9%
1,4%
1,3%
1,1%
1,1%
0,9%
0,9%
0,8%
0,6%
0,6%
0,5%
0,4%
0,3%
0,3%
0,2%
0,2%
0,1%
0,0%
100,0%
776 025
323 580
216 146
39 910
43 291
68 706
44 609
46 149
35 676
32 905
37 681
33 027
37 118
67 475
36 237
34 997
42 552
39 813
21 183
17 295
6 197
2 000 572
38,8%
16,2%
10,8%
2,0%
2,2%
3,4%
2,2%
2,3%
1,8%
1,6%
1,9%
1,7%
1,9%
3,4%
1,8%
1,7%
2,1%
2,0%
1,1%
0,9%
0,3%
100,0%
I tabellen ovan jämförs fördelningen av antal anställda för portföljbolagen per län med
hur fördelningen ser ut för samtliga svenska aktiebolag. Man kan konstatera att 8,4 % av
antalet anställda i Sveriges aktiebolag finns i företag som ägs av riskkapitalbolag.
En klar majoritet av antalet anställda i portföljbolagen finns i bolag med säte i
Stockholms län. Detta är givetvis ett symptom av att de flesta av de största
portföljbolagen har säte i Stockholm.
32
AVSNITT 4 – REGIONFÖRDELNING
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
TABELL 3
Fördelning av omsättning hos portföljbolagen och alla svenska
aktiebolag per län
Län
Stockholms län
Skåne län
Västra Götalands län
Södermanlands län
Västernorrlands län
Jönköpings län
Dalarnas län
Hallands län
Örebro län
Norrbottens län
Kalmar län
Uppsala län
Västerbottens län
Västmanlands län
Värmlands län
Östergötlands län
Kronobergs län
Gävleborgs län
Blekinge län
Jämtlands län
Gotlands län
Totalt
Omsättning
portföljbolagen
(Mkr)
% av total
omsättning portföljbolagen
163 018
44 476
39 565
4 320
4 258
4 036
3 707
3 253
3 181
2 767
2 211
2 145
2 123
1 723
1 481
881
712
662
528
283
162
285 492
57,1%
15,6%
13,9%
1,5%
1,5%
1,4%
1,3%
1,1%
1,1%
1,0%
0,8%
0,8%
0,7%
0,6%
0,5%
0,3%
0,2%
0,2%
0,2%
0,1%
0,1%
100%
% av total
Omsättning alla
omsättning - alla
aktiebolag (Mkr)
aktiebolag
2 284 285
653 688
990 642
87 715
88 297
151 968
116 820
106 871
97 222
88 780
64 189
77 746
106 967
80 748
81 329
141 065
102 002
83 222
48 449
36 330
9 868
5 498 201
41,5%
11,9%
18,0%
1,6%
1,6%
2,8%
2,1%
1,9%
1,8%
1,6%
1,2%
1,4%
1,9%
1,5%
1,5%
2,6%
1,9%
1,5%
0,9%
0,7%
0,2%
100%
I tabellen ovan jämförs fördelningen av omsättning för portföljbolagen per län med hur
fördelningen ser ut för samtliga svenska aktiebolag. De svenska portföljbolagen står för
5,2 % av omsättningen i samtliga svenska aktiebolag. Även sett till omsättning för
samtliga portföljbolag dominerar Stockholms län.
33
AVSNITT 5 – MER OM DE SVENSKA PORTFÖLJBOLAGEN
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
AVSNITT
5
MER OM DE SVENSKA PORTFÖLJBOLAGEN
I detta avsnitt presenteras mer information om de svenska portföljbolagen. Exempelvis
finns information om innehavstid, syndikering, fördelning av anställda och omsättning
per fas.
AVSNITT
5.1
DIAGRAM 38
Syndikering, innehavstid och fördelning på faser
99 av portföljbolagen har två riskkapitalbolag som investerare
Grafen ovan visar fördelningen för portföljbolagen med fler än ett riskkapitalbolag som
delägare. Vanligast vid syndikering är att två riskkapitalbolag investerar tillsammans,
som skett i 99 fall av de 1015 svenska investeringar som studerats. 32 stycken
portföljbolag har 3 riskkapitalbolag som ägare. Noterbart är att 658 av investeringarna är
enskilda och därför är den helt dominerande formen av investering.
34
AVSNITT 5 – MER OM DE SVENSKA PORTFÖLJBOLAGEN
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
DIAGRAM 39
Störst antal av portföljbolagen investerades i under 2006
Denna graf visar antalet investeringar per år i de svenska portföljbolagen. Detta är de
investeringar som riskkapitalbolagen fortfarande har i sin portfölj. Notera är att
investeringar år 2007 endast innefattar investeringar genomförda till och med slutet av
september månad.
DIAGRAM 40
71 % av portföljbolagen har funnits i riskkapitalbolagens portföljer 1-7
år
35
AVSNITT 5 – MER OM DE SVENSKA PORTFÖLJBOLAGEN
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
Diagrammet ovan visar innehavstiden för de bolag som fanns i portföljen vid tiden för
undersökningen. Störst andel har varit aktiva i bolagen 1-3 år, 43 %. Vidare har 28 %
haft ett innehav på 4-7 år. 40 % av bolagen i undersökningen hade ett engagemang på
mer än 4 år. Detta visar att en stor del av de investeringar som genomförs av
portföljbolagen är långsiktiga investeringar. Den genomsnittliga innehavstiden för
investeringarna som finns i riskkapitalbolagens portföljer är 3,6 år.
DIAGRAM 41
Störst andel av portföljbolagen inom expansion
Diagrammet ovan visar portföljbolagen fördelade efter fas. 80 % av portföljbolagen är
inom venture, där flest antal finns inom expansion.
AVSNITT
5.2
Anställda och omsättning
De svenska portföljbolagen hade under 2006 en total omsättning på 285,5 miljarder kr
och totalt hade de 168 668 anställda.
36
AVSNITT 5 – MER OM DE SVENSKA PORTFÖLJBOLAGEN
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
TABELL 4
Fördelning av anställda och omsättning per investeringsfas
Investeringsfas
Buyout
Expansion
Start-up
Sådd
Totalt
Antal anställda
130 973
29 610
7 182
903
168 668
Omsättning [Mkr]
171 701
101 657
11 259
874
285 492
Nedan följer en fördelning i de olika faserna.
DIAGRAM 42
50 % av portföljbolagen har 6-199 anställda
Man kan ur ovanstående diagram se fördelningen av antalet anställda för samtliga
svenska portföljbolag. Den största gruppen är små företag med fem eller färre anställda,
dessa står för 39 % av samtliga portföljbolag.
37
AVSNITT 5 – MER OM DE SVENSKA PORTFÖLJBOLAGEN
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
DIAGRAM 43
32 % av portföljbolagen har 11-50 Mkr i omsättning
Även om man ser till omsättning är den största gruppen små företag med mindre än 11
miljoner kronor i omsättning.
DIAGRAM 44
61 % av portföljbolagen inom sådd och start-up har 0-5 anställda
Diagrammet ovan visar som väntat att majoriteten av företagen inom sådd och start-up
är små företag. Dock har en del av företagen vuxit till sig och 6 % har 50 anställda eller
mer.
38
AVSNITT 5 – MER OM DE SVENSKA PORTFÖLJBOLAGEN
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
DIAGRAM 45
33 % av portföljbolagen inom sådd och start-up har 11-50 Mkr i
omsättning
Som i diagrammet ovan visar har majoriteten av företagen inom sådd och start-up en
relativt låg omsättning.
DIAGRAM 46
51 % av portföljbolagen inom expansion har 20-199 anställda
Inom expansion finns det en del större företag. Den största andelen av företagen inom
expansion har 20-49 anställda.
39
AVSNITT 5 – MER OM DE SVENSKA PORTFÖLJBOLAGEN
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
DIAGRAM 47
42 % av portföljbolagen inom expansion har 11-50 Mkr i omsättning
Om man ser till omsättning har den största andelen av företagen inom expansion 11-50
Mkr i omsättning.
DIAGRAM 48
42 % av portföljbolagen inom buyout har mer än 199 anställda
Portföljbolagen inom buyout är större än i de övriga faserna. Inom denna fas sker
investeringar primärt i mogna företag. Den största andelen av företagen inom denna fas
har mer än 199 anställda.
40
AVSNITT 5 – MER OM DE SVENSKA PORTFÖLJBOLAGEN
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
DIAGRAM 49
38 % av portföljbolagen inom buyout har mer än 500 Mkr i omsättning
Att det är större företag inom buyout avspeglas även av diagrammet ovan, där man kan
se att den största andelen av portföljbolagen inom buyout har mer än 500 Mkr i
omsättning.
41
AVSNITT 6 – UTLÄNDSKA PORTFÖLJBOLAG
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
AVSNITT
6
UTLÄNDSKA PORTFÖLJBOLAG
I detta avsnitt presenteras information om de utländska portföljbolagen. Här finns
information om fördelningen i olika länder, branscher, anställda och omsättning mm.
44 stycken av de responderade riskkapitalbolagen har investerat i utländska företag.
Totalt är det 252 investeringar, varav 240 är unika företag.
Totalt sysselsatte de 240 utländska portföljbolagen 187 922 personer utanför Sverige
20065. De utländska portföljbolagen omsatte 294 miljarder kr under 2006.
Vidare har de utländska portföljbolagen delats in efter investeringsfas (venture och
buyout). Indelningen har genomförts genom kännedom om investeringspreferenser hos
riskkapitalbolagen samt i särfall också utifrån antal anställda i portföljbolaget.
Utifrån
denna uppdelning klassades 146 bolag som venture och 94 som buyout. Portföljbolagen
inom venture sysselsatte totalt 5 290 personer medan buyout-företagen sysselsatte
181 332 personer.
För de investeringar som i undersökningen klassats som buyout finns information om 95
% av portföljbolagen gällande antal anställda och omsättning. För de investeringar som
klassats som venture finns information om 60 % gällande antalet anställda och
omsättning.
5
Här är ett stort utländskt portföljbolag exkluderat, vars antal anställda var så stort (410 000) att det skulle ge ett
missvisande resultat. Samma företag är även exkluderat vad gäller den totala omsättningen för de utländska
portföljbolagen.
42
AVSNITT 6 – UTLÄNDSKA PORTFÖLJBOLAG
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
AVSNITT
6.1
Fördelningen totalt
Läkemedel är den största branschen bland de utländska
DIAGRAM 50
portföljbolagen
Den dominerande branschen för utländska investeringar är ”Läkemedel”. Utomlands är
det
tre
gånger
vanligare
med
läkemedelsinvesteringar
än
i
Sverige.
”Handel,
konsumentvaror” som är den dominerande branschen hos de svenska portföljbolagen
hamnar även högt bland de utländska, liksom inom ”IT, mjukvara”.
43
AVSNITT 6 – UTLÄNDSKA PORTFÖLJBOLAG
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
DIAGRAM 51
46 % av portföljbolagen kommer från de övriga nordiska länderna
Investeringarna i Norden står för den största delen av investeringarna utomlands för att
följas av Europa. Investeringar i Nordamerika och Asien sker i mindre omfattning.
DIAGRAM 52
En stor majoritet av alla anställda finns i Europa
Knappt 180 000 av de knappt 190 000 personer de utländska portföljbolagen sysselsätter
återfinns i Europa. Av samtliga 240 portföljbolag återfinns 78 % (188 st.) i Europa. I
Nordamerika sysselsatte 20,4 % (49 st.) av portföljbolagen 1495 personer. Majoriteten
44
AVSNITT 6 – UTLÄNDSKA PORTFÖLJBOLAG
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
av de investeringar som skedde i Asien och Nordamerika var venture-investeringar
medan det i Europa är en större andel buyout-investeringar.
DIAGRAM 53
Vid
jämförelse
Störst andel portföljbolag och anställda i Danmark
mellan
antal
investeringar
och
antal
anställda
i
de
utländska
portföljbolagen i Europa finner man att de nordiska länderna är attraktiva att investera i
för
de
svenska
riskkapitalbolagen.
Data
för
Danmark,
Finland,
Tyskland
Storbritannien visar att dessa marknader till större del består av stora bolag.
45
och
AVSNITT 6 – UTLÄNDSKA PORTFÖLJBOLAG
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
DIAGRAM 54
45 % av de utländska portföljbolagen har mer än 200 anställda
I genomsnitt har de utländska portföljbolagen 1 112 anställda. Medianbolaget har 130
personer anställda. Segmentet med bolag som har 200 eller färre anställda domineras av
venture investeringar. Portföljbolag som har 200 anställda eller fler består till 91 % av
buyout-företag.
46
AVSNITT 6 – UTLÄNDSKA PORTFÖLJBOLAG
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
AVSNITT
6.2
DIAGRAM 55
Utländska venture-investeringar
33 % av de utländska portföljbolagen inom venture från Nordamerika
En majoritet av portföljbolagen inom venture återfinns i Norden följt av Nordamerika.
DIAGRAM 56
”Läkemedel” störst både avseende antal portföljbolag och antal
anställda för venture
47
AVSNITT 6 – UTLÄNDSKA PORTFÖLJBOLAG
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
Större delen av de utländska portföljbolagen inom venture finns inom ”Läkemedel” som
är dominerande både när det gäller antal portföljbolag och antal anställda. Intresset för
”IT, mjukvara” och ”Telekom, media” är också stort och investeringarna i dessa
branscher är nästan lika stora sett till andel anställda och andel portföljbolag.
AVSNITT
6.3
DIAGRAM 57
Utländska buyout-investeringar
Europa dominerar stort vad gäller buyout
En majoritet av de utländska portföljbolagen inom buyout återfinns i Europa. Inom detta
geografiska område återfinns 97 % av de utländska portföljbolagen.
48
AVSNITT 6 – UTLÄNDSKA PORTFÖLJBOLAG
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
DIAGRAM 58
”Handel, konsumentvaror” störst både avseende antal portföljbolag
och antal anställda för buyout
De utländska buyout-investeringarna har stora likheter med de buyout-investeringar som
sker i Sverige. ”Handel, konsumentvaror” som är den största branschen för de svenska
portföljbolagen är även störst vad gäller utländska portföljbolag inom buyout-segmentet.
49
AVSNITT 7 – PORTFÖLJBOLAGSENKÄT
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
AVSNITT
7
PORTFÖLJBOLAGSENKÄT
I detta avsnitt presenteras resultaten från den enkät som gick ut till de svenska
portföljbolagen som har haft riskkapitalbolag som ägare sedan innan 2006.
Nytt för årets studie är att en enkät har skickats ut till riskkapitalbolagens portföljbolag.
Syftet är att få en bild av hur portföljbolagen ser på att ha riskkapitalbolag som ägare.
Enkäten gick ut till VD eller annan person i ledningsgruppen som har kontakt med
företagets styrelse. Mail-adresser insamlades från riskkapitalbolagen och i vissa fall från
portföljbolagens hemsidor.
Enbart de portföljbolag som har haft ett eller flera
riskkapitalbolag som ägare sedan 2005 eller tidigare har fått denna enkät. Enkäten har
besvarats av 127 portföljbolag.
88 % av de besvarande portföljbolagen var inom venture
DIAGRAM 59
Diagrammet
ovan
visar
fördelningen
på
investeringsfas
för
de
responderande
portföljbolagen. Störst andel av de besvarande portföljbolagen var inom start-up.
50
AVSNITT 7 – PORTFÖLJBOLAGSENKÄT
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
AVSNITT
7.1
DIAGRAM 60
Allmänna frågor
Hos 50 % av portföljbolagen har riskkapitalbolaget mer än 50 %
ägarandel
Portföljbolagen tillfrågades hur stor ägarandel som de investerande riskkapitalbolagen
har. Man kan ut ovanstående diagram utläsa att det vanligast förekommande för de
responderande portföljbolagen är att riskkapitalbolagen har mer än 50 % ägarandel.
DIAGRAM 61
51 % av portföljbolagen har kontakt med riskkapitalbolaget minst en
gång i veckan
51
AVSNITT 7 – PORTFÖLJBOLAGSENKÄT
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
Portföljbolagen tillfrågades hur ofta de har kontakt med riskkapitalbolaget. Enkäten har
besvarats av VD eller annan i ledningsgruppen som har kontakt med företagets styrelse
och man kan konstatera att majoriteten har en mycket frekvent kontakt med det
investerande
riskkapitalbolaget.
51
%
har
kontakt
med
representanter
från
riskkapitalbolaget dagligen eller minst en gång i veckan.
DIAGRAM 62
23 % av portföljbolagen hade affärsänglar som investerare innan första
riskkapitalinvesteringen
Man kan ur ovanstående diagram utläsa att ungefär en fjärdedel av portföljbolagen hade
en eller flera affärsänglar som investerare innan de fick sin första riskkapitalinvestering.
Med affärsängel menas en privatperson som investerar kapital i, och tillför affärsmässig
kunskap till, onoterade tillväxtföretag till vilka de inte har en familjeanknytning.
52
AVSNITT 7 – PORTFÖLJBOLAGSENKÄT
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
DIAGRAM 63
42 % av portföljbolagen har fått finansiering från någon offentlig
finansiär
Som diagrammet ovan visar har 42 % av portföljbolagen någon gång fått finansiering
från en offentlig aktör. För portföljbolagen inom sådd och start-up är siffran högre, där
har 56 % av portföljbolagen fått offentlig finansiering.
AVSNITT 7.2
Vad tillför riskkapitalbolaget?
Portföljbolagen tillfrågades hur viktigt riskkapitalbolaget har varit inom olika områden.
Skalan var 1-6, där ett betyder ingen betydelse och sex betyder mycket stor betydelse.
DIAGRAM 64
Kapital och kredibilitet är det som rankas högst av portföljbolagen
53
AVSNITT 7 – PORTFÖLJBOLAGSENKÄT
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
I diagrammet ovan visas medelvärdet av respondenternas svar. Man kan konstatera att
portföljbolagen anser att kapital är det viktigaste bidraget från riskkapitalbolagen. På
andra plats kom ökad kredibilitet.
AVSNITT
7.3
Problem med riskkapitalbolag som ägare?
Portföljbolagen tillfrågades även vilka som har varit de största problemen med att ha ett
eller flera riskkapitalbolag som ägare. Skalan var 1-6, där ett betyder inget problem alls
och sex betyder mycket stort problem.
DIAGRAM 65
Dålig kunskap om verksamheten är det största problemet
I diagrammet ovan visas medelvärdet av respondenternas svar. Det kan konstateras att
portföljbolagen inte ser några stora problem med att ha riskkapitalbolag som ägare. Det
som av portföljbolagen ger sämst betyg är att riskkapitalrepresentanterna har dålig
kunskap om verksamheten, detta fick dock bara betyget 2,6, där sex alltså betyder
mycket stort problem.
54
AVSNITT 7 – PORTFÖLJBOLAGSENKÄT
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
AVSNITT 7.4
Forskning och utveckling
En fråga till portföljbolagen behandlade om deras satsningar på forskning och utveckling
har ökat eller minskat sedan riskkapitalbolaget gick in som ägare.
DIAGRAM 66
Endast 7 % av portföljbolagen har minskat FoU sedan
riskkapitalbolaget gick in som ägare
Portföljbolagen fick även frågan hur stor andel av deras omsättning som gick till
forskning och utveckling under 2006. 109 portföljbolag svarade på detta och dessa bolag
lade i median 25 % av omsättningen i forskning och utveckling och totalt lade dessa 109
företag drygt 653 Mkr i forskning och utveckling under 2006.
55
AVSNITT 7 – PORTFÖLJBOLAGSENKÄT
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
AVSNITT
7.5
DIAGRAM 67
Om att ha riskkapitalbolag som ägare
27 % av portföljbolagen menar att riskkapitalbolaget varit avgörande
för företagets utveckling
Medelvärdet på denna fråga var 4,5 (median 5), vilket alltså betyder att portföljbolagen i
genomsnitt menar att riskkapitalbolaget har haft ganska stor till stor betydelse för deras
utveckling. Värt att notera är att 27 % av portföljbolagen anser att riskkapitalbolaget har
haft en avgörande betydelse för deras utveckling, där detta exemplifierades med att
bolaget troligen inte hade funnits utan riskkapitalbolagets engagemang i företaget.
56
AVSNITT 7 – PORTFÖLJBOLAGSENKÄT
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
DIAGRAM 68
59 % av portföljbolagen ger högsta eller näst högsta betyg vad gäller
helhetsintrycket att ha ett riskkapitalbolag som ägare
Medelvärdet på denna fråga var 4,4 (median 5). Som man kan se i diagrammet ovan ger
den största andelen av portföljbolagen betyget 5 vad gäller helhetsintrycket av att ha ett
riskkapitalbolag som ägare.
Nedan följer blandade kommentarer från representanter från portföljbolagen:
Utan riskkapitalbolagens vilja att fortsätta investera hade bolaget gått omkull 2004. Ny
ledning och ändrad strategi sedan drygt ett år. Långsam reaktion från ägarna (i
huvudsak 2 riskkapitalbolag) med att växla ledning.
Bolaget är 7 år. Riskkapitalet var helt väsentligt för att kunna expandera efter en
etableringsfas på 2-3 år
Även om erfarenheterna att ha ett riskkapitalbolag varit negativa så har ändå riskkapital
bolaget tillfört syre (pengar) till bolaget så att utveckling kunnat fortgå
Jag är numera av åsikten att riskkapitalägande borgar för bättre företagande. Efter
många år i börsnoterade bolag tycker jag mig ha fog för att påstå att strategi,
förändringstryck och beslutskraft i riskkapitalägda bolag vida överträffa börsnoterade
dito. Det leder till bättre värdeskapande för ägarna men också högre konkurrenskraft hos
bolaget, vilket är bättre för både bolag, anställda och samhållet i stort.
57
AVSNITT 7 – PORTFÖLJBOLAGSENKÄT
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
Riskkapitalbolagen har bistått med pengar till 90% stöd och kontakter till 10%.
Eftersom det riskkapitalbolag, som investerat i vårt bolag inte är ett renodlat VC bolag,
utan med stor intern kompetens går in med strategiskt engagemang i tidiga
innovationsbolag, upplevs riskkapitalbolaget lika mycket som partner som en ren
investerare.
58
APPENDIX
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
APPENDIX
APPENDIX 1
APPENDIX
Metod
1.1
Beräkning av tillväxt
För att mäta tillväxt har förändring avseende antal anställda och omsättning valts som
tillväxtfaktorer. Dessa faktorer antas tillsammans ge en bra bild av om ett företag växer.
Anledningen till att tillväxt avseende antal anställda använts är att detta mått ger en bra
bild av tillväxtens betydelse för samhällsekonomin, dvs. om riskkapitalbolagen bidrar till
en ökad sysselsättning. En annan faktor som talar för detta mått är att antal anställda
ger en ögonblicksbild, vilket inte påverkas av redovisningsmetod eller räkenskapsår på
samma sätt som bokslutsdata. I och med detta undviks mättekniska problem som kan
uppstå
då
bokslutsdata
analyseras.
Omsättning
som
tillväxtfaktor
valdes
efter
genomgång av tidigare genomförda studier inom området. Ett företag kan helt enkelt
inte växa på lång sikt utan att omsättningen stiger. En avtagande eller oförändrad tillväxt
avseende antal anställda och omsättning behöver visserligen inte innebära något
negativt för det enskilda företaget på kort sikt. Detta då det ibland krävs nedskärningar
för att ge företaget möjlighet att växa under kommande perioder.
APPENDIX
1.2
Modell vid beräkning av tillväxt
Tillväxtmåtten definieras som förändring i omsättning och sysselsättning. Datamaterialet
(bokslutsdata för portföljbolagen) består av en heterogen grupp. Företagen varierar inte
bara i storlek gällande antal anställda och omsättning, de befinner sig även i helt olika
faser. Ett stort antal företag är relativt eller helt nystartade vilket innebär att längden på
tidsserierna varierar. För dessa data saknas ibland också relevant bokslutsdata.
Det vanligaste sättet att mäta tillväxt är att ta: nuvarande storlek minus storleken vid
inträde och dela detta med storleken vid inträdet, enligt formel (1).
(1) g 1 
S t1  S t 0
St0
59
APPENDIX
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
g1
= Total tillväxt
St0 = Storlek vid mätperiodens början
St1 = Storlek vid mätperiodens slut
I formeln ovan visar g1 den totala tillväxten under mätperioden, S t0 storleken i början av
mätperioden och St1 är storleken i slutet av mätperioden. En nackdel med denna modell
är att den inte tar hänsyn till tidsfaktorn, dvs. under hur många år tillväxten skett. Det
blir därför svårt att jämföra företag med olika långa tidsperioder. Det ger en indikation
på portföljbolagens utveckling men ignorerar samtidigt när i tiden private equityinvesteringen ägt rum. Portföljbolagen som studeras har erhållit kapital vid olika
tidpunkter vilket innebär att tillväxtmodellen bör ta hänsyn till tidsfaktorn. I och med
detta har en annan modell använts som tar hänsyn till tidsperiodens längd vid
tillväxtberäkningar. Den genomsnittliga årliga tillväxten har således beräknats med
nedan givna formel (2).


1


 S  t1t 0 
(2) g 2   t1 
1
 St 0 
g2
= Årlig genomsnittlig tillväxt
St0 = Storlek vid mätperiodens början
t1 = Tidsperiodens slut
t0 = Tidsperiodens början
St1 = Storlek vid mätperiodens slut
Detta är Compound Annual Growth Rate (CAGR), vilket är den formal som normalt
används vid dessa typer av beräkningar. Här visar g2 årlig genomsnittlig tillväxt, St0
storleken i början av mätperioden och St1 är storleken i slutet av mätperioden. I
undersökningen utgör t0 investeringsåret och t1 år 2006. Tillväxten mellan t0 och t1
förmodas öka konstant varje år. Medianen används sedan för de enskilda portföljbolagen
och därefter redovisas bolagens gemensamma medianvärde för tillväxten under
perioden. Det aritmetiska medelvärdet har undvikits för att exkludera extremvärden. En
nackdel med denna modell är att den inte tar hänsyn till de förändringar som sker mellan
t0 och t1.
APPENDIX
1.3
Tillvägagångssätt vid beräkning av tillväxt
Samtliga portföljbolag har klassificerats efter respektive investeringsfas: sådd, start-up,
expansion och buyout. Datamaterialet är sammanställt i aggregerad form. Detta för att
försöka skapa homogena grupper vilket underlättar sammansättningen av användbara
referensgrupper, och därmed göra jämförelsen mer lättförståelig.
60
APPENDIX
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
Tillväxttakten har beräknats med start från året då riskkapitalbolaget investerade första
gången i respektive portföljbolag. För de kapitalplaceringar som skedde före 2001, har år
2001 att användas som investeringsår. Om bokslutsdata för investeringsåret saknats har
efterföljande år använts som startår. Detta har gjorts för att studien vill avspegla private
equity som en helhet, och skulle företag helt uteslutas skulle inte resultatet ge en lika
bra avspegling av verkligheten.
APPENDIX
1.4
Enkätstudien
Enkäter skickades till 136 private equity-bolag med syftet att få information om vilka
portföljbolag private equity-bolagen investerat i samt kontaktuppgifter till dessa bolag.
Vidare har enkäten undersökt i vilken fas portföljbolaget befunnit sig i vid tiden för
investeringen. För att sedan ha möjligheten att beställa bokslutsdata från MM Partner har
organisationsnummer till portföljbolagen efterfrågats. Frågan om investeringsåret har
ställts för att möjliggöra beräkningar av tillväxt. Studien avser inte att presentera eller
undersöka statistik för utvecklingen hos enskilda private equity-bolags portföljer, utan
har för avsikt att spegla branschen som helhet. Empirisk data har därmed presenterats i
aggregerad form.
Enkäter gick ut till alla företag i SVCAs medlemsregister och till andra bolag aktiva på
den svenska riskkapitalmarknaden. Utskicken har riktat sig till svenska riskkapitalbolag
samt de som bedriver verksamhet i Sverige genom lokala kontor som är placerade i
Sverige. Hänsyn har därför inte tagits till riskkapitalföretag som från utlandet har
investerat i svenska bolag.
APPENDIX
1.5
Referensgrupper
Eftersom studien avser att undersöka en bred grupp bolag ställer det höga krav på valet
av referensgrupper. Valet av referensgrupper har noga övervägts och diskuterats inom
SVCA, samt diskussioner har även förts med MM-Partner. Efter att ha undersökt vilken
omsättning portföljbolagen har i respektive grupp, valdes referensgrupperna med hänsyn
till omsättning, detta utgjorde undersökningens primära referensgrupp. Med primär
menas
att
det
är
den
referensgrupp
som
ansågs
mest
relevant
att
jämföra
riskkapitalinvesteringarna med. Portföljbolagen inom sådd och start-up jämfördes med
bolag som har en omsättning högre än noll men lägre än 50 miljoner kr. För expansion
har intervallet 50-250 miljoner kr att använts. Referensgruppen som använts för buyout
är intervallet 100 miljoner kr till 10 miljarder kr. Då gränserna mellan de olika
61
APPENDIX
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
investeringsfaserna är flytande har intervallen valts att vara överlappande, eftersom det
svårt att veta exakt var gränsen går. Gränserna drogs genom att se på omsättningen i
de olika grupperna under 2006. Även generella referensgrupper har tagits fram. De
referensgrupperna utgör alla aktiva svenska aktiebolag, samt bolag noterade på small-,
mid- och large-cap listorna på OMX-börsen. Detta val har gjorts för att behålla
kontinuitet med föregående års studier, samt att dessa grupper anses ge en allmän bild
av den totala utvecklingen i antal anställda och omsättning hos svenska företag.
Grupperna har även valts för att de normalt framhålls innehålla en samling företag med
god utveckling i antal anställda och omsättning, vilket innebär att den i en jämförelse
med private equity-investeringarna ger en bra värdemätare vid granskningen av
tillväxtberäkningarna.
Referensgrupperna är inga perfekta jämförelseobjekt. Syftet med dessa grupper är
snarare att ge en god referens till den utveckling som portföljbolagen uppvisar. Dessa
ger en indikation på utvecklingen hos portföljbolagen samt att de underlättar vid analys.
APPENDIX
1.6
Bortfallsanalys och tillvägagångssätt vid
beräkningsurval
Av de totalt 136 riskkapitalbolagen som enkäten skickades till var 10 bolag inte längre
aktiva eller så hade de nyligen startats, vilket innebar att de ännu inte hade någon
portfölj av bolag. Därför anses inte dessa tio företag vara bortfall. Av de 126 bolag som
var aktiva återkom 76 svar som var korrekt ifyllda. Med korrekt ifyllda enkäter menas att
all data som fanns besvarades. För 41 bolag saknades en del eller all information. För
dessa bolag inhämtades information från respektive riskkapitalbolags hemsida. För 9 av
riskkapitalbolagen gick det inte att finna någon information.
Efter sammanställning av de insamlade svaren beställdes bokslutsdata från MM-partner
för de 117 riskkapitalbolagens portföljbolag. Dessa utgjorde tillsammans 1015 svenska
investeringar fram till och med den 26 september 2007. Av dessa var 803 unika
portföljbolag, vilket betyder att fler riskkapitalbolag investerat i samma bolag, så kallade
syndikatinvesteringar. För beräkning av tillväxt avseende omsättning har 381 bolag
använts. Övriga bolag har investerats i under år 2006 och 2007 eller saknar data för
beräkning av tillväxt. De som har investerats i under 2006-2007 har exkluderats
eftersom de inte har haft riskkapitalbolag som ägare under mer än ett år. För dessa
företag kan således ingen tillväxtberäkning.
62
APPENDIX
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
Liknande ersättningar gjordes vid beräkningar för tillväxten i antalet anställda. I dessa
beräkningar användes data från 412 bolag. Det är något fler företag som är med i
analysen avseende anställda, detta beror framförallt på att fler företag saknar uppgifter
(eller har inte kommit igång med försäljning) gällande omsättning för de aktuella åren.
I vissa fall fanns det bolag som inte hade data för första och andra året som
riskkapitalbolaget investerat i. I dessa fall flyttades startåret fram tills dess att
omsättningen inte var noll. På detta sätt gick det att få fram fler användbara siffror för
analys, än ifall endast investeringsåret skulle ha använts. Resultaten blir därför mer
rättvisande. För de kapitalplaceringar som skedde före 2001, har år 2001 att användas
som investeringsår. Vissa bolag exkluderades ifrån beräkningarna då innehavsperioden
ansågs vara allt för lång. Efter att ha räknat fram varje företags genomsnittliga tillväxt
togs medianen fram för respektive fas. Detta gjordes för att undvika extremvärden. Om
inget annat angetts har medianvärdet i tillväxtberäkningen använts.
APPENDIX
1.7
Enkäten till portföljbolagen
Enkäten riktade sig till de portföljbolag som har haft ett eller flera riskkapitalbolag som
ägare mer än ett år. Syftet var att få svar på portföljbolagens uppfattning om vad private
equity tillfört i deras företag. Enkäten skickades ut till VD i företagen eller person med
god insyn i företagets verksamhet, och frekvent kontakt med bolagets styrelse.
Enkäten var webbaserad och skickades ut via e-post med en länk till frågorna. Mailadresser till respondenterna Analysen av resultatet från studien är på aggregerat plan
och inga specifika bolags svar presenteras, och ingen enskild information är tillgänglig för
riskkapitalbolagen. Frågorna finns presenterade i appendix.
Enkäten har försökt uppfylla en del kriterier. Först och främst var strävan att enkäten
skulle vara enkel vad anbelangar struktur, ordningsföljd, typografi, allt för att minimera
missuppfattningar. Tidsmässigt ämnade även enkäten att inte ta mer än fem minuter att
slutföra, respondenten skulle ha tid över till detta oavsett arbetsbelastning. Följdfrågor
har undvikits i största möjliga utsträckning för att minimera tidsåtgången och därmed
reducera bortfallet. Frågorna hade likaledes för avsikt att vara uteslutande och inte vara
överlappande, detta för att reducera eventuell förvirring.
63
APPENDIX
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
APPENDIX
2
Bilagor
APPENDIX
2.1
Enkät och följebrev till riskkapitalbolagen
2007 års portföljbolagsstudie
(Bifogat i mailet finns en Excel-fil där information om era svenska och utländska
portföljbolag ska fyllas i, observera att nya frågor har tillkommit.)
Nu är det dags för en ny genomgång av portföljbolagens utveckling. Syftet med
undersökningen
är
att
presentera
aggregerad
statistik
för
utvecklingen
hos
riskkapitalbolagens portföljbolag och för enskilda branscher. Vi kommer som vanligt inte
presentera eller undersöka statistik för utvecklingen hos enskilda riskkapitalbolags
portföljer.
Vi fokuserar på utvecklingen under den senaste femårsperioden 2001 – 2006. Det är ett
mycket viktigt verktyg i vårt opinionsbildande arbete för att påvisa vikten av förbättrade
villkor för riskkapitalbranschen samt visa hur stor del av näringslivet som de
riskkapitalfinansierade bolagen omfattar. Det är värdefullt att kunna visa fakta över vad
branschen tillför och hur viktigt riskkapital är för Sverige.
Nytt för i år är att frågeformuläret har utökats med frågor rörande förvärv och
avyttringar samt kontaktuppgifter till VD för respektive portföljbolag. Syftet med frågan
kring förvärv/avyttring är att försöka dela upp tillväxten i organisk och förvärvstillväxt
och på så sätt få mer utförlig och tillförlitlig information kring den tillväxt som sker i
portföljbolagen. Syftet med mail-adress till VD är att kunna skicka ut en enkät till alla
portföljbolag
som
är
hel-
eller
delägda
av
ett
riskkapitalbolag.
I
enkäten
till
portföljbolagen kommer de att få svara på vad de menar att det har tillfört deras företag
att ha ett riskkapitalbolag som ägare.
Vi ber er därför skicka information om era portföljbolag per den 27:e september 2007
(använd bifogad Excel-fil) till [email protected]. För er som svarade förra året bifogas
64
APPENDIX
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
dessa svar, för övriga bifogas i vissa fall den information som fanns på er hemsida förra
året. För utländska riskkapitalbolags filialer i Sverige avses de portföljbolag som handhas
från Sverige. För de utländska portföljbolagen är det svårare att beställa bokslutsdata
och i stället vi ber er själva ange antal anställda, omsättning, land och bransch.
Ansvarig kontaktperson för undersökningen är Jonas Gretzer, analytiker på Svenska
Riskkapitalföreningen. I år kommer analysen att göras av tre studenter vid Uppsala
Universitet, Erik Edeen, Magnus Kassle och Pawel Wyszynski, som skriver detta som sin
magisteruppsats.
Vår förhoppning är att ni returnerar enkäten till oss senast den 12 oktober 2007.
Stort tack på förhand!
Med vänliga hälsningar,
Tom Berggren och Jonas Gretzer, Svenska Riskkapitalföreningen
65
APPENDIX
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
66
APPENDIX
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
67
APPENDIX
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
APPENDIX
2.2
Enkät och följebrev till portföljbolagen
Svenska Riskkapitalföreningens Portföljbolagsstudie
2007
Denna enkät riktar sig till VD eller annan i ledningsgruppen som har tät kontakt
med företagets styrelse
Svenska Riskkapitalföreningen genomför årligen en portföljbolagsstudie som undersöker
utvecklingen för riskkapitalbolagens portföljbolag. Denna enkät syftar till att komplettera
den ordinarie studien med portföljbolagens syn på att ha riskkapitalbolag som ägare. Ni
har fått denna enkät eftersom ni har ett eller flera riskkapitalbolag som ägare.
Alla uppgifter hanteras konfidentiellt och den information som presenteras kommer
enbart att vara aggregerad. Givetvis kommer ingen information om enskilda svar att
vidarebefordras
till
något
riskkapitalbolag.
Studien
genomförs
av
Svenska
Riskkapitalföreningen i samarbete med Erik Edeen, Magnus Kassle och Pawel Wyszynski,
som skriver detta som sin magisteruppsats vid Uppsala Universitet.
Om ni har några frågor kring denna studie vänligen kontakta Jonas Gretzer på Svenska
Riskkapitalföreningen, [email protected], eller 08-678 30 85.
Tack
för
att
du
tar
dig
tid
att
svara
på
Svenska
Riskkapitalföreningens
portföljbolagsstudie för 2007!
För mer information om Svenska Riskkapitalföreningen se:
www.svca.se
Svenska Riskkapitalföreningen (SVCA) är en obunden, ideell intresseförening för företag och personer som är aktiva på
den svenska riskkapitalbranschen. Föreningen har till uppgift att i olika sammanhang verka för en väl fungerande
private
equity-marknad
i
Sverige,
att
bland
allmänheten
sprida
kunskap
och
utbildning
samt
att främja
entreprenörskap. Private equity avser investeringar i onoterade företag med ett aktivt och tidsbegränsat
ägarengagemang och inbegriper affärsänglar, venture capital- och buyout-företag.
68
APPENDIX
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
Enkätfrågor till portföljbolagen
1. Har ni ett eller flera riskkapitalbolag som ägare?
Ja/Nej
2. Hur stor ägarandel har dessa riskkapitalbolag tillsammans?
< 10 %/ 10-29 %/ 30-50 %/ > 50 %
3. Hur betydelsefullt har riskkapitalbolaget varit för ert företag i
nedanstående påståenden?
(skala 1-6, där 1, ingen betydelse och 6, mycket stor betydelse)
 Staka ut strategin för de kommande åren
 Genomförande av operationella förbättringar
 Finansiell planering och optimering
 Tillföra kapital till expansion och investeringar
 Rekrytering av nyckelpersoner
 Utveckla rapporteringssystem
 Tillgång till kontakter och nätverk (kunder, leverantörer, investerare
etc.)
 Hjälp med internationell expansion
 Ökad kredibilitet
4. Hur mycket kontakt har ni med riskkapitalbolaget?
Dagligen/ Någon gång i veckan/ Några gånger i månaden/ Några gånger per
kvartal/ Mer sällan
5. Har företaget sedan första riskkapitalinvesteringen enbart vuxit genom
organisk tillväxt?
Ja/nej
6. Vad har varit de största problemen med riskkapitalbolag som ägare?
(skala 1-6, där 1, inget problem alls och 6, mycket stort problem)
 Meningsskiljaktigheter kring företagets strategiska inriktning
 Riskkapitalrepresentanterna har dålig kunskap om verksamheten
 Riskkapitalbolagen avsätter
inte
tillräckliga
resurser
(Finansiella
och/eller personella)
 Meningsskiljaktigheter kring avyttringsstrategier
 Detaljstyrning
 Meningsskiljaktligheter kring expansionstakten
 Meningsskiljaktigheter kring sammansättningen av ledningen
69
APPENDIX
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
7. Fanns det affärsänglar som finansiärer innan riskkapitalbolaget gick in
som ägare?
Ja/Nej
8. Har företaget fått finansiering från offentliga finansiärer?
Ja/Nej
9. Har FoU ökat/minskat i % av omsättningen sedan riskkapitalbolaget gick
in som ägare?
Ökat/Minskat/Oförändrat
10. Uppskattningsvis hur många procent av omsättningen gick till FoU det
senaste räkenskapsåret?
% av omsättning
11. Hur stor betydelse har riskkapitalbolaget haft för ert företags utveckling?
1 Negativ inverkan/ 2 Obetydlig betydelse/ 3 Liten betydelse/ 4 Ganska stor
betydelse/ 5 Stor betydelse/ 6 Avgörande
12. Hur är ert helhetsintryck av att ha riskkapitalbolag som ägare?
(skala 1-6, där 1 mycket dåligt och 6, mycket bra)
APPENDIX 3
Definitioner
Definition investeringsfaser
EVCAs definitioner
SEED includes

Seed - Financing provided to research, assess and develop an initial concept
before a business has reached the start-up phase.
START–UP includes

Start-up - Financing provided to companies for product development and initial
marketing. Companies may be in the process of being set up or may have been in
business for a short time, but have not sold their product commercially.

Other Early Stage - Financing to companies that have completed the
product development stage and require further funds to initiate
70
APPENDIX
UTVECKLINGEN FÖR RISKKAPITALBOLAGENS PORTFÖLJBOLAG 2001-2006
commercial manufacturing and sales. They will not yet be generating a
profit.
EXPANSION includes

Expansion - Financing provided for the growth and expansion of an
operating company, which may or may not be breaking even or trading
profitably. Capital may be used to finance increased production
capacity, market or product development, and/or to provide additional
working capital.

Bridge Financing - Financing made available to a company in the period
of transition from being privately owned to being publicly quoted.

Rescue/Turnaround - Financing made available to existing business,
which has experienced trading difficulties, with a view to re-establishing
prosperity.
REPLACEMENT CAPITAL includes

Secondary Purchase/Replacement Capital - Purchase of existing shares
in a company from another private equity investment organisation or
from another shareholder or shareholders.

Refinancing Bank Debt - To reduce a company’s level of gearing.
BUYOUT includes

Management Buy-Out - Financing provided to enable current operating
management and investors to acquire existing product line or business.

Management Buy-In - Financing provided to enable a manager or group
of managers from outside the company to buy-in to the company with
the support of private equity investors.

Venture Purchase of Quoted Shares - Venture Purchase of quoted shares
with the purpose of de-listing the company.
71
Svenska Riskkapitalföreningen (SVCA) är en
obunden, ideell intresseförening för företag och
personer som är aktiva i den svenska riskkapitalbranschen.
Föreningen har till uppgift att i olika ­sammanhang
verka för en väl fungerande private equity-­marknad
i Sverige, att bland allmänheten sprida kunskap, att
verka för professionell utveckling samt att främja
entreprenörskap. Private equity avser ­investeringar
i onoterade företag med ett aktivt och tidsbegränsat ägarengagemang och ­inbegriper affärsänglar,
venture capital- och ­buyout-företag. Ofta används
benämningen riskkapital synonymt med begreppet private equity.
Detta är den femte årliga studien av riskkapital­
bolagens portföljbolag som Svenska Riskkapital-
föreningen genomför. Studien har tre huvudsakliga
syften; dels att undersöka hur riskkapital­bolagens
portföljbolag utvecklas beträffande tillväxt i
­omsättning och antal anställda, dels att ge en
ögonblicksbild av hur företagen i riskkapitalbolag­
ens portföljer är fördelade avseende bransch,
geografi, anställda, omsättning mm. Slutligen är
också målet att visa hur de riskkapitalfinansierade
bolagen ser på riskkapitalbolag som ägare.
För mer information:
SVENSKA RISKKAPITALFÖRENINGEN
Grev Turegatan 18
114 46 Stockholm
Tel: 08-678 30 90
[email protected]
www.svca.se