1. No category

AKADEMIUDDANNELSERNE
Vejledende løsning til Erhvervsøkonomi efterår 2010
ERHVERVSØKONOMI
Side 1 af 5
Opgave 1 (Optimering)
1.1.a Beregning af optimal pris og afsætning på det danske marked
P = - 0,30 x + 1.400
Forøg afsætningen indtil: groms = - 0,60 x + 1.400 = 380 = gromk.
Optimal afsætning: 1.700 stk. a´ 890 kr.
1.1.b Beregning af ændret dækningsbidrag
Nuværende afsætning på det danske marked kan ved en pris på kr. 1.010 beregnes til 1.300 stk.
DB ved optimal afsætning =
DB ved nuværende pris =
Forøgelse af DB =
(890 ±380) * 1.700 =
(1.010 ±380) *1.300 =
867.000 kr.
819.000 kr.
48.000 kr.
1.2 Beregning af optimale priser og afsætninger ved salg i Danmark og i Norge
Forøg afsætningen på det danske marked indtil groms (DK) = - 0,60 x + 1.400 = 750 - 10 = nettogroms (Norge)
Afsætning på det danske marked kan beregnes til:
1.100 stk. a´ 1.070 kr.
Afsætningen til Norge kan efterfølgende beregnes til:
2.100 stk. a´ 750 kr.
1.3.a Beregning af det samlede dækningsbidrag
DB på det danske marked
DB på det norske marked
Samlet dækningsbidrag
(1.070 ±380) * 1.100 =
(750 ±380 ±10) * 2.100 =
759.000 kr.
756.000 kr.
1.515.000 kr.
1.3.b Andre forhold der bør tages i betragtning
Forudsætning for prisdifferentiering:
Udbyder skal kunne dele det samlede marked i delmarkeder med forskellig prisfølsomhed (priselasticitet)
Kunderne på delmarkederne skal kunne holdes adskilt
Udbyder skal være i stand til at føre en selvstændig prispolitik.
Opgavekommissionen i Erhvervsøkonomi
AKADEMIUDDANNELSERNE
Vejledende løsning til Erhvervsøkonomi efterår 2010
ERHVERVSØKONOMI
Side 2 af 5
Opgave 2 (Investering)
2.1 Beregning af investeringens lønsomhed
Investeringssum = 1.700.000 + 2 * 37.000 = 1.774.000 kr.
Årlig merindtjening = 350.000 kr.
Scrapværdi = 250.000 kr.
n
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
IRR =
Cash flow
-1.774.000
350.000
350.000
350.000
350.000
600.000
0
0
0
0
0
0
0
12,00%
1,0000
0,8929
0,7972
0,7118
0,6355
0,5674
0,5066
0,4523
0,4039
0,3606
0,3220
0,2875
0,2567
NPV =
PV
(1.774.000)
312.500
279.018
249.123
222.431
340.456
(370.472)
3,81%
Investeringen er ikke lønsom, da kapitalværdien NPV er negativ, og da den interne rente IRR er lavere end
kalkulationsrenten.
2.2 Beregning af minimum scrapværdi
Laveste scrapværdi = 370.472 / 0,5674 + 250.000 = 902.930 kr.
2.3 Beregning af de minimale årlige besparelser
Investeringens kapitaltjeneste kan på en finansiel regnemaskine beregnes således:
n
5
i
12,0%
PV
-1.774.000
FV
250.000
PMT
kr 452.772
De minimale årlige besparelser, hvorved investeringen er lønsom, udgør kr. 452.772.
2.4 Forklaring af kalkulationsrentens størrelse
Den studerende kan blandt andet omtale investeringens risiko, samt intern rente ved alternativ investering.
Opgavekommissionen i Erhvervsøkonomi
AKADEMIUDDANNELSERNE
Vejledende løsning til Erhvervsøkonomi efterår 2010
ERHVERVSØKONOMI
Side 3 af 5
Opgave 3 (Virksomhedsanalyse)
3.1 Nøgletalsanalyse 2008 ±2010:
Analyse af rentabiliteten:
Afkastningsgrad
Aktivernes omsætningshastighed
Overskudsgrad
Egenkapitalforrentning
2008
17,90%
2,11
8,47%
58,82%
2009
14,58%
2,73
5,33%
28,44%
Forventet
2010
14,38%
2,91
4,94%
23,27%
Analyse af indtægts-/omkostningstilpasningen:
Overskudsgrad
Dækningsgrad
Indeks omsætning
Indeks kapacitetsomkostninger
Kapacitetsgrad
8,47%
38,43%
100
100
1,28
5,33%
36,81%
101
106
1,17
4,94%
38,56%
101
113
1,15
2,11
7,98
2,33
4,92
100
100
2,73
14,10
2,55
13,95
101
82
2,91
10,91
2,59
9,60
101
58
Gældsandel (gæld excl. hensættelser)
70,83%
53,21%
40,38%
Supplerende nøgletal til rentabilitet
Gældsrente GR
Rentemarginal (AG ±GR)
Gearing G/E
1,94%
15,96%
2,56
2,94%
11,64%
1,19
1,60%
12,78%
0,70
Analyse af kapitaltilpasningen:
Aktivernes omsætningshastighed
Omsætningshastighed, debitorer
Omsætningshastighed, varelager
Omsætningshastighed, varekreditorer (varekøb)
Indeks omsætning
Indeks anlægsaktiver
3.2 Kommentarer til rentabilitet:
Afkastningsgraden falder fra 17,90% i 2008 til 14,38% i 2010. Et fald på ca. 20%. I alle tre år er niveauet særdeles
acceptabelt, når der sammenlignes med obligationsrenten.
Når AG falder, skyldes det, at overskudsgraden falder med ca. 42%, hvilket er mere, end AOH stiger (38%).
EKF falder fra 58,82% i 2008 til 23,27% i 2010. Et fald på ca. 60%. I alle tre år er niveauet meget højt, når der
sammenlignes med obligationsrenten + et risikotillæg.
Når EKF falder, skyldes det, at afkastningsgraden falder, rentemarginalen falder og at gearingen falder.
Det konstateres, at virksomheden i alle tre år tjener penge på at arbejde med fremmedkapitalen.
3.3 Kommentarer til indtjeningsevne:
Omsætningen er relativ stabil i de 3 år, men stiger med ca. 1%.
Overskudsgraden falder fra 8,47% i 2008 til 4,94% i 2010, hvilket er et fald på ca. 42%.
Når overskudsgraden falder, skyldes det, at omsætningen er stabil, og at de samlede omkostninger stiger.
Spørgsmålet er nu: Skyldes det udviklingen i de variable omkostninger, eller udviklingen i kapacitetsomkostningerne?
Dækningsgraden er svagt stigende i de 3 år, hvorfor de variable omkostninger har en lavere procentuel stigning
end omsætningen.
Det er kapacitetsomkostningerne, der er skurkene. De stiger i de 3 år med 13%, hvilket overstiger stigningen i
omsætningen.
Opgavekommissionen i Erhvervsøkonomi
AKADEMIUDDANNELSERNE
Vejledende løsning til Erhvervsøkonomi efterår 2010
ERHVERVSØKONOMI
Side 4 af 5
Opgave 4 (Budgettering)
Beregning af ultimo beholdninger i 2011:
Varedebitorer (30dg) =
13.260 * 30 / 360 =
Råvarelager =
6.000 / 3 =
Råvarekøb =
6.000 + 2.000 ±2.364 =
Varekreditorer (45dg) =
5.636 * 45 / 360 =
1.105
2.000
5.636
704
4.1 Likviditetsbudget for 2011 i kr. 1.000
Indtjeningsbidrag
1.203
Primo
2.364
1.215
622
Råvarelager
Varedebitorer
Varekreditorer
Renteomkostninger
Betalt selskabsskat
Driftens likviditetsvirkning
Ultimo
2.000
1.105
704
Investering i nye maskiner
Investeringens likviditetsvirkning
- 500
- 500
Finansieringens likviditetsvirkning
Likviditetsforskydning
Likvide midler primo
Kassekredit disponibel primo
Likvide midler ultimo
0
1.108
6
914
2.028
1.000 ±86 =
4.2 Budgetteret balance pr. 31/12 2011 i kr. 1.000
AKTIVER
Anlægsaktiver:
Driftsmateriel og inventar primo
829
+ Året anskaffelse
+ 500
- Årets afskrivninger
- 600
729
Anlægsaktiver i alt
729
Omsætningsaktiver:
Råvarelager
Varedebitorer
Øvrige tilgodehavender
2.000
1.105
142
Likvide midler
Omsætningsaktiver i alt
Aktiver i alt
PASSIVER
Egenkapital:
Selskabskapital
Overført overskud primo
Årets resultat
Egenkapital i alt
500
2.185
452
3.137
Hensat til udskudt skat
31
Langfristet fremmedkapital i alt
0
2.028
5.275
Varekreditorer
Kassekredit (maks. 1.000)
Gæld til Alfred Laursen
Anden kortfristet gæld
Kortfristet fremmedkapital i alt
704
1.000
279
853
2.836
6.004
Passiver i alt
6.004
Bemærk at de likvide midler kan indfri trækket på kassekreditten.
Opgavekommissionen i Erhvervsøkonomi
+ 364
+ 110
+ 82
0
- 151
1.608
AKADEMIUDDANNELSERNE
Vejledende løsning til Erhvervsøkonomi efterår 2010
ERHVERVSØKONOMI
Side 5 af 5
Karaktergivning
Ved fastsættelse af karakter skal der anlægges en helhedsvurdering af den studerendes behandling af alle emner i de
stillede opgaverne.
Til det formål at støtte ovenstående helhedsvurdering er der i eksamensopgaven angivet en pointfordeling.
Censor og lærer afgør suverænt pointfordeling i de enkelte opgaver.
Opgavekommissionen stiller følgende forslag til pointfordeling:
Point
1.1.a
Beregning af optimal pris og afsætning i Danmark
5
1.1.b
Beregning af ændret dækningsbidrag
5
Optimale priser /afsætninger på de to markeder
5
1.3.a
Beregning af samlet dækningsbidrag
5
1.3.b
Andre forhold der bør tages i betragtning
5
2.1
Beregning og stillingtagen til investeringens lønsomhed
5
2.2
Beregning af minimum scrapværdi
5
2.3
Beregning af minimale årlige besparelser
5
2.4
Betragtninger vedrørende kalkulationsrenten
5
3.1
Beregning af nøgletal
10
3.2
Kommentarer til rentabilitet
10
3.3
Kommentarer til indtjeningsevne
10
4.1
Udarbejdelse af likviditetsbudget
15
4.2
Udarbejdelse af budgetteret balance
10
1.2
Point for
opgave
25
20
30
25
Opgavekommissionen stiller følgende forslag til omregning fra points til karakter men understreger, at censor og lærer
suverænt afgør omregning af points til en karakter:
Karakter
12
10
7
4
2
0
-3
Points i alt
90 ±100
81 ±89
70 - 80
58 ±69
46 ±57
15 ±45
00 - 14
Betegnelse
Den fremragende præstation
Den fortrinlige præstation
Den gode præstation
Den jævne præstation
Den tilstrækkelige præstation
Den utilstrækkelige præstation
Den ringe præstation
Opgavekommissionen i Erhvervsøkonomi