1. No category

PYN Elite -presentaatio
Joulukuu 2015
PYN Elite -perustiedot
Kohdemarkkina
Aasia pl. Japani
Perustettu
1999
Salkunhoitaja
Merkintä/Lunastus
Minimisijoitus
Valuutta
Merkintä- /lunastuspalkkio
Hallinnointipalkkio
Tuottosidonnainen palkkio
Varat (15.12.2015)
Maantieteellinen jakauma
Petri Deryng
Kuukausittain
10 000 EUR
Euro
0 %*
1%
12 % (HWM **)
274 MEUR
Suomeen rekisteröity erikoissijoitusrahasto
* Merkintäpalkkio 3 milj. EUR tai sitä suuremmissa merkinnöissä 5 %.
** Tuottopalkkion laskennassa sovelletaan high water mark -periaatetta
Vietnam 88 %
Kiina 9 %
Käteinen 3 %
Tilanne 15.12.2015
PYN Elite sijoitusstrategia
Rahasto
Markkinat
Analyysi
• PYN Elitelle tunnusomaista
• Pitkäaikainen arvosijoittaminen
• Aktiivinen salkunhoito
• Ei lyhyeksi myyntiä
• Globaali, mutta tällä hetkellä pääpaino Vietnamissa
• Sijoitamme
• Historialliseen arvostukseen verrattuna alisuoriutuneisiin tai aliarvostettuihin
markkinoihin
• Nouseviin makrotaloudellisiin ja demografisiin trendeihin
• Toimialoihin ja yrityksiin, jotka saavat vähäistä huomiota ja ovat nousevan syklin alussa
• Aliarvostettuja, markkina-arvoltaan pieniä ja keskikokoisia, nopeassa kasvussa olevia
yrityksiä
• Avainasemassa
• Salkunhoitajan ja analyytikkotiimin yritysvierailut kohdeyhtiöissä
• Osakkeiden ostotasojen tunnistaminen ja tavoitehintojen määrittely
• Perusteellinen analyysityö ja mallinnus
PYN Eliten suurimmat omistukset
Yhtiö
MWG: Mobile World 11,2 % (76 500)
Liikevaihto
Tulos
Markkina-arvo
Oma pääoma
KBC: Kinh Bac City 6,5 % (12 700)
Liikevaihto
Tulos
Markkina-arvo
Oma pääoma
C
VND
VND
HHS: Hoang Huy Investment 5,7 % (15 200) VND
Liikevaihto
Tulos
Markkina-arvo
Oma pääoma
Rexlot 5,1 % (0,176)
Liikevaihto
Tulos
Markkina-arvo
Oma pääoma
PAN: Pan Pacific 4,3 % (30 500)
Liikevaihto
Tulos
Markkina-arvo
Oma pääoma
KDH: Khang Dien House 3,4 % (22 200)
Liikevaihto
Tulos
Markkina-arvo
Oma pääoma
HKD
VND
VND
PEAK
2014
1H 2015
20EE
2012
7 375
125
5 331**
459*
15 757
668
12 203
1 484
10 860
453
11 245
1 936
1 069
326
6 197
6 256
2007
539
321
17 151
2 241
2014
1 424
136
998
748
2007
413
137
10 635
2 441
2007
95
50
1 134
217
2010
771
174
1 879
1 621
Elite
Elite
tuotto-
tuotto-
odotus
Yhtiö
45 000
1 600
30 000
6 000
167 %
GMD: Gemadept Corp 3,3% (39 200)
Liikevaihto
Tulos
Markkina-arvo
Oma pääoma
647
253
6 042
7 685
4 000
800
16 000
9 000
165 %
1 424
136
998
748
2 044
335
3 543
1 505
8 000
700
10 000
3 000
182 %
1 688
-104
6 275
6 140
849
333
1 757
6 384
2 000
600
6 000
8 000
241 %
1 122
96
2 589
1 685
1 060
72
3 147
2 716
4 500
400
6 000
3 500
91 %
621
102
1 515
1 536
480
102
3 996
2 485
6 000
650
8 500
3 500
127 %
Hopefluent 3,2% (2,01)
Liikevaihto
Tulos
Markkina-arvo
Oma pääoma
FIT: F.I.T Investment 2,5% (9 500)
Liikevaihto
Tulos
Markkina-arvo
Oma pääoma
HBC: Hoa Binh Constr. 2,4% (18 800)
Liikevaihto
Tulos
Markkina-arvo
Oma pääoma
VND: VNDirect 2,2 % (11 900)
Liikevaihto
Tulos
Markkina-arvo
Oma pääoma
VCG: Vietnam Construct. 2,2 % (11 300)
Liikevaihto
Tulos
Markkina-arvo
Oma pääoma
C
PEAK
VND
2007
1 212
156
5 779
655
HKD
VND
VND
VND
VND
Suurimmat omistukset 15.12.2015.
V: Yritysten taloustiedot ilmoitettu heidän omassa raportointivaluutassaan
Peak: Vuosi, jolloin korkein historiallinen markkina-arvo viimeisen vuosikymmenen aikana sekä tuolloin julkaistuna ollut liikevaihto, tulos ja oma pääoma
20EE: Tavoitteemme seuraavalle kolmelle vuodelle markkina-arvon, liikevaihdon, tuloksen ja oman pääoman arvon suhteen
* Mobile World listautui 14 heinäkuuta 2014, oma pääoma -luku on ajalta ennen listautumista. ** Merkintähinta
2007
774
110
1 799
548
2013
37
34
258
193
2008
455
25
1 404
532
2010
470
105
2 380
1 242
2009
13 017
6
9 772
4 386
2014 1H 2015
20EE
odotus
65 %
2 987
539
3 356
5 219
1 726
204
4 553
5 167
5 000
500
7 500
6 000
2 467
147
1 589
2 165
1 352
73
1 343
2 276
4 000
280
2 800 109 %
2 500
244
132
1 155
790
614
193
1 703
2 017
2 400
440
5 400
3 000
217 %
3 518
71
790
997
2 340
56
1 402
1 048
7 000
300
4 200
1 500
199 %
435
157
1 953
1 835
211
76
1 992
1 830
800
350
4 200
2 500
111 %
8 346
305
5 610
7 308
3 457 18 000
173
950
4 991 14 000
7 433 9 000
180 %
Aasian indeksejä
200
150
100
Vietnam (Ho-Chi Minh Index)
China (CSI 300 Index)
Asia (MSCI Asia ex Japan)
Thailand (SET Index)
50
0
-50
-100
Dec-07
Dec-08
Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
Dec-14
Vuosien 2007 – 2012 aikana Vietnamin ja Kiinan pörssi-indeksit ovat valuneet alaspäin ja jääneet jälkeen
muun Aasian pörssikehityksestä. PYN Elite on määritellyt uudeksi pääkohteekseen Vietnamin
osakemarkkinan vuosille 2013 - 2020.
(Indeksien kehitys per 15.12.2015)
Vietnamin pörssi-osakkeiden hinta/kirja-arvo
5,50
Hinta/kirja-arvo
5,00
Historiallinen (2006-2014) keskimääräinen hinta/kirja-arvo 1,8
4,50
4,00
3,50
3,00
2,50
2,00
1,50
1,00
15.12.2015
hinta / kirja-arvo 1,1
0,50
0,00
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
15.12.2015
Vietnamin pankki- ja kiinteistösektorin heikentynyt suhdannetilanne on vaikuttanut Vietnamin koko pörssin
sentimenttiin viime vuosien aikana, tehden Vietnamin osakkeet houkuttelevan hintaisiksi suhteessa historiallisiin
kirja-arvostuksiin.
Indeksit per 15.12.2015
Vietnamin BKT
Miljardia USD
250
200
150
100
50
0
77,4
2007
99,1
2008
106
2009
115,9
2010
135,5
2011
155,8
2012
171,2
2013
186,2
2014
198,9
(+6,8%)
212,8
(+7,0%)
2015 (E) 2016 (E)
Vietnamin talouskasvu on kiihtymässä Vietnamin pankki- ja kiinteistöalan pitkällisen heikon suhdanteen jäljiltä.
Vietnamin ja Suomen osuus maailman
viennistä
160
0,90%
140
120
0,79%
0,62%
0,64%
0,64%
100
0,45%
60
40
0,45%
0,60%
0,62%
0,50%
80
0,70%
0,70%
0,60%
0,47%
0,53%
0,43%
0,40%
0,39%
0,39%
0,39%
0,31%
0,33%
0,35%
0,50%
0,40%
0,30%
0,20%
20
-
0,80%
0,10%
2005
2006
2007
Vietnamin vienti (Mrd. USD)
2008
2009
2010
2011
Vietnamin osuus maailman viennistä
2012
2013
2014
0,00%
Suomen osuus maailman viennistä
Vietnamin kilpailykyky on pitkään ollut vahva ja Vietnam valtaa edelleen ulkomaankaupan markkinosuutta
muilta mailta.
Vietnamin pörssimarkkinan MSCI maaluokitus
MSCI jakaa maailman pörssimarkkinat kolmeen kategoriaan: "Developed", "Emerging" ja "Frontier" markkinat. Luokituskriteereihin
kuuluvat muunmuassa kohdemarkkinoiden suurimpien yritysten markkina-arvot, kaupankäyntivolyymit ja ulkomaalaisomistusrajat. Muut
kriteerit kuvaavat taloudellisen kehityksen kestävyyttä sekä markkinoille pääsyn esteettömyyttä (esim. lyhyeksi myynnin rajoitukset ja
säilytysyhteisöjen palvelujen saatavuus kohdemaassa). Oletamme jossain vaiheessa Vietnamin hallituksen vapauttavan
ulkomaalaisomistusrajoituksia, mikä voisi laukaista MSCI luokituksen muutoksen. Tämä graafi ei perustu MSCI:n omiin laskelmiin, vaan
PYN:in arvioihin markkinadataan perustuen. © PYN RAHASTOYHTIÖ OY.
PYN Eliten osuus ulkolaisten netto-ostoista
Vietnamissa ja VNIndex
300
700
$325M
650
$269M
Value bought (Millions of USD)
250
200
600
550
$191M
150
500
100
450
50
400
0
$82M
(25%)
2013
$77M
(40%)
Foreign Net Buy
2014
PYN Elite
$45M
(17%)
VNIndex
2015 H1
Vietnamin pörssimarkkinan likviditeetin uskotaan kasvavan lähivuosien aikana. PYN Eliten osuus vuosien
2013-2015 ulkolaisten netto-ostoista on ollut merkittävä.
(Indeksin kehitys per 15.12.2015)
350
Index
350
PYN Eliten tuotto vuositasolla rahaston
aloitushetkestä lähtien
Hel. -99
10
PYN Elite NAV EUR
%
MSCI Asia ex Jap (EUR)
%
1999
17,19
72
2010
95,94
47
2011
91,48
-5
2012
150,05
64
2013
205,45
37
2014
238,81
16
2015
YTD
219,31
-8
42
57
-3
37
41
0
-4
SET Index *+ valuutta %
30
PYN Elite parempi / huonompi %
* SET pl. osingot
250%
150%
100% 72%
0%
-50%
-100%
48%
16%
-38%
109%
-8%
3%
23%
47%
6%
-53%
-2
27
398
-4
466
16
446
-4
Kumulatiivinen tuotto
+2 093 %
199%
200%
50%
-10
415
-5%
64%
37%
16%
Keskimääräinen vuosituotto
+20,1 %
-8%
YTD 15.12.2015
Lähde Bloomberg
Top 5 – Parhaiten ja huonoiten tuottaneet
sijoitukset vuonna 2015
Milj. EUR
10,00
5,00
5,15
0,00
5,11
2,50
2,23
2,08
-2,68
-5,00
-10,00
-2,77
-3,45
-3,81
-9,77
-15,00
-20,00
-20,75
-25,00
-30,00
-35,00
Gemadept
Cotec
VST Holdings
Construction
BIDV
Insurance
Dien Quang Mobile World Kaisa Group Petrovietnam Kinh Bac City
Holdings
Drilling
* 20,75 Milj. EUR osuus (keltaisella pohjalla) on arvonalennuksista muodostuvaa
-30,52
REXLot
Holdings *
Tilanne per 15.12.2015
Top 20 rahastot, 10v vuosittainen tuotto
Morningstar.fi, yhteensä 16 842 rahastoa
Rahasto
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
Tuotto (%) p.a.
Candriam Equities L Biotechnology C USD Acc
PYN Elite Fund
16,59
SEB Concept Biotechnology Fund D
UBS (Lux) Equity Fund – Biotech (USD) Q-acc
15,94
15,31
Franklin Biotechnology Discovery W Acc $
BlackRock Global Funds - Swiss Small & MidCap Opportunities Fund A2 CHF
Standard Life Investments Global SICAV China Equities Class A Acc
Lannebo Småbolag
PineBridge Global Funds - India Equity Fund Y
Swedbank Robur Smabolagsfond Sverige
Robeco Chinese Equities Class D EUR Acc
Fidelity Funds - China Focus Fund A-USD
Pitect-Biotech PUSD
Allianz China Equity AT USD
Invesco Funds - Invesco Greater China Equity Fund C
Spiltan Aktiefond Stabil
JPMorgan Funds-Global Healthcare Fund A (acc) - USD
Delphi Nordic
Didner & Gerge Aktiefond
Seligson & Co Global Top 25 Brands Fund
Tilanne per 15.12.2015, lähde www.morningstar.fi
17,74
15,29
15,26
14,92
14,26
14,21
13,01
12,97
12,85
12,83
12,80
12,29
12,28
12,16
11,34
11,23
11,22
Yhteystiedot
PYN Rahastoyhtiö Oy
PL 139, 00101 Helsinki
Mannerheiminaukio 1 E, Helsinki
www.pyn.fi
Petri Deryng
Salkunhoitaja
Merja Aaltonen
Asiakkuusmarkkinointipäällikkö
Eino Laitinen
Santra Lacy
Tuija Tötterström
Ulla Heikkinen
Tiina Ultamo
Toimitusjohtaja
Rahastoassistentti
Back Office
Analyytikko
Mai Le
Analyytikko
Nadia Promyong
+358 9 270 70406
Back Office
Anh Nguyen
Quyen Luong
+358 9 270 70404
Talouspäällikkö
PYN Asia Research Limited
87 M.Thai Tower. All Seasons Place, 19th Floor,
Unit 1 Wireless Road, Lumpini,
Pathumwan, Bangkok 10330, Thailand
Maggie Yi
Tel +358 9 270 70400
Fax +358 9 270 70409
[email protected]
Analyytikko
Analyytikko
Office Manager
Tel +662 654 3050
Fax +662 654 3051
Vastuuvapauslauseke
PYN Elite Erikoissijoitusrahasto (jäljempänä ”PYN Elite-rahasto”) on vaihtoehtorahastojen hoitajista annetun lain (162/2014, muutoksineen) mukainen vaihtoehtorahasto sekä
sijoitusrahastolain (48/1999, muutoksineen) mukainen erikoissijoitusrahasto, joka voi poiketa eräistä sijoitusrahastolain yleisesti sijoitusrahastoja koskevista säännöistä, kuten
rajoituksista koskien rahaston sijoituskohteita, varojen hajauttamista, merkintöjen ja lunastusten tiheyttä sekä ilmoitusaikoja. Rahastoa hallinnoi PYN Rahastoyhtiö Oy, jonka osoite on
Mannerheiminaukio 1 E, FI-00100 Helsinki, Suomi. Rahastoyhtiöllä on Suomen finanssivalvontaviranomaisen, Finanssivalvonnan, myöntämä toimilupa ja Finanssivalvonta valvoo sen
liiketoimintaa.
Oheinen julkaisu sisältää yleistä tietoa PYN Elite-rahastosta ja PYN Rahastoyhtiö Oy:stä. Sijoittajien on muistettava, että eräiden maiden lainsäädäntö saattaa rajoittaa tiedottamista
rahastosta ja/tai tiedottamista siihen sijoittamisesta. On sijoittajien omalla vastuulla tiedostaa nämä rajoitukset ja noudattaa niitä. Sijoittamista harkitsevien on käytettävä omaa järkeään ja
kysyttävä neuvoa omilta neuvonantajiltaan muodostaessaan käsitystään tästä rahastosta tai muista siihen liittyvistä oikeudellisista, verotuksellisista tai rahoitusta koskevista seikoista.
Annettuja tietoja ei tule pitää tarjouksena tai myynninedistämisenä missään maassa, jossa sellainen ei ole sallittua tai jossa asianomaisella henkilöllä ei ole sellaiseen valtuuksia.
Sijoittamista harkitsevien on oltava tietoisia siitä, ettei PYN Elite-rahaston osuuksia ole rekisteröity eikä niitä rekisteröidä Yhdysvaltojen, Kanadan, Japanin, Australian tai Uuden Seelannin
arvopaperilakien mukaisesti tai missään muualla Suomen ulkopuolella. PYN Rahastoyhtiö Oy ei ole toteuttanut toimenpiteitä, joilla olisi varmistettu, että PYN Elite-rahaston osuuksia
voidaan ostaa jonkin muun maan kuin Suomen voimassa olevan lainsäädännön mukaisesti. Näin ollen rahastoa markkinoidaan ainoastaan Suomessa suomalaisille sijoittajille. Erityisesti
Yhdysvalloissa (USA) asuvat sijoittajat eivät voi sijoittaa PYN Elite-rahastoon eikä rahastoa voida markkinoida, tarjota tai myydä suoraan tai välillisesti Yhdysvalloissa, Yhdysvaltojen
kansalaisille, Yhdysvaltalaisille yhtiöille tai niiden lukuun.
PYN Rahastoyhtiö Oy:n hallinnoimien rahastojen merkintäilmoitukset on tehtävä vain kunkin rahaston voimassaolevan rahastoesitteen, mahdollisen avaintietoesitteen ja sääntöjen
tietojen sekä tuoreimman tarkastetun vuosikertomuksen ja/tai puolivuosikatsauksen tietojen perusteella. Kaikkea esitettyä materiaalia on luettava yhdessä niiden tietojen kanssa, jotka
sisältyvät yksittäisiin rahastoesitteisiin, jotka ovat saatavilla PYN Rahastoyhtiö Oy:n verkkosivustolla (www.pyn.fi). PYN Rahastoyhtiö Oy ei takaa minkään esitetyn yksittäisen tiedon
oikeellisuutta tai täydellisyyttä, lukuun ottamatta tietoa, joka sisältyy asiakirjoihin, jotka on Suomen lainsäädännön mukaan esitettävä, kuten yksittäiset esitteet. PYN Rahastoyhtiö Oy:n
verkkosivustolla annetut tiedot ja muut asiakirjat on alun perin laadittu suomen kielellä ja käännetty englanniksi. Jos kahden kieliversion välillä on ristiriitaisuuksia, sovelletaan
suomenkielistä versiota. Ohessa esitetyt tiedot on tarkoitettu yksinomaan tietojen hallussapitäjän yksityiseen käyttöön, eikä niitä saa jakaa kolmansille osapuolille.
Minkään ohessa esitetyn ei voida katsoa muodostavan sijoitusneuvontaa tai kehotusta tai suositusta hankkia rahaston osuuksia tai muodostavan minkäänlaista tarjousta. Rahastoosuuksien ostamista koskevat ehdot määritellään yksinomaan PYN Rahastoyhtiö Oy:n hallinnoiman kyseisen rahaston säännöissä ja rahastoesitteessä.
Sijoittajien on oltava tietoisia siitä, että PYN Elite-rahasto sijoittaa keskitetysti Aasian alueella sijaitseviin markkina-arvoltaan pieniin ja keskisuuriin yrityksiin. Tällaisten yhtiöiden
osakkeiden hinnat voivat vaihdella paljon enemmän ja niiden likviditeetti voi olla paljon heikompi verrattuna suurten yhtiöiden osakkeiden hintoihin tai likviditeettiin. Näin ollen rahastoa
on pidettävä korkeariskisenä sijoituksena. Sijoituksen arvo voi joko nousta tai laskea, ja sen vuoksi sijoittajat saattavat menettää osittain tai kokonaan sijoitusrahastoon sijoittamansa
varat. On myös otettava huomioon, että rahastoa ei suojaa Sijoittajien Korvausrahasto tai talletusvakuusrahasto.
Rahasto tai PYN Rahastoyhtiö eivät vastaa mistään taloudellisista menetyksistä tai välittömistä tai välillisistä vahingoista, jotka saattavat seurata mistä tahansa oheiseen informaatioon
perustuvista sijoitus- tai muista päätöksistä. Kaikki PYN Elite-rahaston tietoihin liittyvät tai niistä johtuvat erimielisyydet, ristiriidat tai vaatimukset ratkaistaan yksinomaan suomalaisissa
tuomioistuimissa Suomen lain mukaan.