CLAS BERGSTRÖM
PER SAMUELSSON
Aktiebolagets
grundproblem
Andra upplagan
NORSTEDTS JURIDIK AB
Innehäll
Förord till den andra omarbetade upplagan
5
Innehäll
7
Förkortningar
12
1. Förhällandet mellan rättsdogmatik och rättsekonomi
13
2. Aktiebolaget som ett nätverk av kontrakt
2.1 Teorier om företaget
2.2 Principal agentteorin
2.2.1 Informationsasymmetrier
2.2.2 Adverse selection
2.2.3 Moral hazard
2.2.4 Agentkostnader
2.3 Aktiebolagets grundproblem
2.4 Aktiebolagsrättens grundproblem i ett kontraktsrättsligt
perspektiv
2.4.1 Aktiekontraktet prissätts i företag med noterade
aktier
2.4.2 Andringar i aktiekontraktet
2.4.3 Kritik av teorin om aktiebolaget som ett nätverk av
kontrakt
2.5 Betydelsen av normernas innehäll
20
20
22
22
23
25
25
28
38
40
3. Utvecklingslinjer
3.1 Aktiebolagets förelöpare
3.2 De första aktiebolagen
3.3 Aktieägarnas begränsade ansvar
3.4 Övergängen till normativsystemet
3.5 Bolagsfallissemang
3.6 Konsolideringsfasen
44
44
45
46
48
49
50
32
32
34
8 Innehäll
3.7
3.8
Internationalisering och harmonisering
Sökandet efter en lösning pä agentproblemet
52
58
4. Aktiebolagets karakteristik
4.1 Aktiebolagslagen som ett Standardkontrakt
4.2 Begränsat personligt ansvar
4.2.1 Ansvarsfrihetens innebörd
4.2.2 Overvakningsbehoven minskar
4.2.3 Fri överlätbarhet och begränsat personligt ansvar..
4.2.4 Möjliggör en effektivare diversifiering
4.2.5 Försäkring som alternativ till begränsat ansvar
4.2.6 Företagets kapitalkostnader
4.3 Rättspersonlighet
4.4 Likställdhetsprincipen
4.5 Verksamhetens mal är bereda aktieägarna vinst
4.6 Fri överlätbarhet avaktier
4.7 Majoritetsprincipen
60
60
62
62
63
64
65
65
66
67
69
72
76
77
5. Intressekonflikten mellan aktieägarna och bolagets ledning
5.1 Separationen av ägande frän kontroll
5.2 Intressekonfliktens karaktär
5.2.1 Problematikens allmängiltighet...
5.2.2 Utnyttjande av bolagets egendom för egna syften..
5.2.3 Awikande riskattityd
5.2.4 Awikande planeringshorisont
5.3 Bolagsstämman som forum för aktieägarnas utövande
av kontroll
5.3.1 Ordinarie och extra bolagsstämma
5.3.2 Kalielse till bolagsstämma
5.3.3 Ratten att närvara och rösta vid bolagsstämma
5.3.4 Rösträttens utövande
5.3.5 Aktieägares frägerätt
5.4 Aktieägares insynsrätt i famansbolag
5.5 Uppdelning av förvaltningsrätt mellan olika bolagsorgan..
5.5.1 Ett domstolsbaserat övervakningssystem
5.5.2 Bolagsstämmans förvaltningskompetens
5.5.3 Styrelsen
a. Allmänt om styrelsens uppgifier
b. Val av styrelse
79
79
80
80
81
84
84
85
85
86
87
89
92
94
95
95
96
98
98
99
Innehäll
9
c. Ordfbrande
100
d. Styrelsens arbetsformer.
101
5.5.4 Verkställande direktören
105
5.5.5 Bolagets bundenhet vid överskriden behörighet eller
befogenhet
107
5.6 Ledningens lojalitetsplikt
110
5.6.1 Lojalitetspliktens rättsliga grund
110
5.6.2 Skyldigheten att agera i bolagets intresse
112
5.6.3 Rättshandlingar mellan bolaget och personer i
ledningen
114
5.6.4 Ledningens utnyttjande av affärsmöjligheter
inom bolagets verksamhersomräde
115
5.6.5 Rösträttsfullmakter
116
5.6.6 Försvarsätgärder
117
a. Intressekonflikten
117
b. »Poison plus»
117
c. Förvärv av budgivarens aktier i mälbolaget
(»Greenmailing»)
120
5.7 Styrelsens övervakning av bolagets verkställande direktör 121
5.7.1 Övervakningsuppgiftens närmare innebörd
121
5.7.2 Kompensationsavtal
123
5.7.3 Styrelsens rätt till infbrmation
126
5.7.4 Styrelsens rätt att anlita extern expertis
126
5.7.5 Revisionskommitteer
127
5.8 Revisors
tillsynsroll
127
5.9 Bolagsorganens skadeständsansvar
130
5.9.1 Ansvarsreglernas Struktur
130
5.9.2 Beslutom ansvarsfrihet
134
5.9.3 Ansvarets närmare innebörd
135
a. Allmänt om ansvarsgrunderna
:.. 135
b. Brott mot informationsskyldighet
136
c. Bristande omsorg.
136
d. Lojalitetsbrott
138
5.9.4 Betydelse av skadeständstalan ä bolagets vägnar... 139
5.10 Övervakningsproblemet och marknadsmekanismer
141
5.10.1 Marknaden för företagskontroll
141
5.10.2 Förekomsten av kontrollaktieägare
142
5.10.3 Arbetsmarknaden för företagsledare
143
10 Innehäll
5.10.4 Konkurrens pä produktmarknaden
5.10.5 Kapitalmarknaden
5.11 Hur allvarlig är intressekonflikten?
143
144
144
6. Intressekonflikten mellan majoritet och minoritet
146
6.1 Ägarförhällandenas inverkan
146
6.2 Intressekonfliktens karaktär
148
6.3 Agarkoncentration som lösning pä övervakningsproblemet
150
6.3.1 Varför koncentrerat ägande?
150
6.3.2 Agentförhällanden och agarkoncentration
152
6.3.3 Ofullständiga kontrakt
154
6.3.4 Kollektive beslutsproblem
156
6.4 Legala restriktioner för majoritetens beslutsfattande
158
6.4.1 Skyddsreglernas ändamäl
158
6.4.2 Jäv pä bolagsstämma
161
6.4.3 Fräga av extraordinär beskaffenhet
161
6.4.4 Generalklausulerna
163
a. Regelstrukturen
163
b. Tillämpningsomrädet
164
c. Otillbörlighetsrekvisitet
165
d. Vinstmaximeringskriteriet styr bedömningen av
otillbörlighet
168
6.5 Minoritets möjligheter att päverka beslutsfattandet
vid bolagsstämma
171
6.5.1 Rösträttsbegränsningar
171
6.5.2 Röstvärdesdifferentiering
172
6.5.3 Aktieägaravtal
176
6.6 Minoritetens maktmedel
177
6.6.1 Röstgräns för att komma i ätnjutande av
minoritetsskydd
177
6.6.2 Minoritetsrevisor
178
6.6.3 Särskild granskningsman
178
6.6.4 Rätt att kräva vinstutdelning
179
6.6.5 Klander av bolagsstämmobeslut
180
6.7 Inlösen av aktier i dotterbolag
181
6.8 Tvängslikvidation eller inlösen av aktier vid missbruk
av majoritetsställning
185
6.9 Hur allvarlig är intressekonflikten?
186
Innehäll
7.
Intressekonflikten mellan aktieägare och borgenärer
7.1 Borgenärsskyddsreglernas funktion
7.2 Intressekonfliktens karaktär
7.3 Överinvesteringsproblemet
7.4 Underinvesteringsproblemet
7.5 Det aktiebolagsrättsligaborgenärsskyddet
7.5.1 Minimikapital
7.5.2 Vinstutdelning
7.5.3 Vederlagsfria utbetalningar av bolagsmedel
7.5.4 Län till aktieägare och närstäende
7.5.5 Borgen ochpant
7.5.6 Förvärv av egna aktier
7.5.7 Inlösen av aktier vid nedsättning av aktiekapitalet
a. Legala skälfbrnedsättning
b. Lösenbeloppets storlek
c. Inlösenförbehäll
7.5.8 Tvängslikvidation
7.6 Ansvarsgenombrott
7.7 Läneavtal och incitament
7.7.1 Överinvesteringsproblemet
7.7.2 Underinvesteringsproblemet
7.7.3 Utspädning av värdet av bolagets säkerheter
7.7.4 Övervakning och övertagande av tiligängar
7.7.5 Betydelsen av sanktioner
7.8 Hur allvarlig är intressekonflikten?
Källor
A.
B.
C.
D.
Svenska domstolsavgöranden
Utländska domstolsavgöranden
Offentliga publikationer
Använd litteratur
Sakregister
11
188
188
190
192
197
198
198
200
201
203
204
205
207
207
208
210
211
212
215
215
217
217
218
218
219
221
221
222
222
223
243