Aktiebolagets grundproblem
CLAS BERGSTRÖM PER SAMUELSSON Aktiebolagets grundproblem Andra upplagan NORSTEDTS JURIDIK AB Innehäll Förord till den andra omarbetade upplagan 5 Innehäll 7 Förkortningar 12 1. Förhällandet mellan rättsdogmatik och rättsekonomi 13 2. Aktiebolaget som ett nätverk av kontrakt 2.1 Teorier om företaget 2.2 Principal agentteorin 2.2.1 Informationsasymmetrier 2.2.2 Adverse selection 2.2.3 Moral hazard 2.2.4 Agentkostnader 2.3 Aktiebolagets grundproblem 2.4 Aktiebolagsrättens grundproblem i ett kontraktsrättsligt perspektiv 2.4.1 Aktiekontraktet prissätts i företag med noterade aktier 2.4.2 Andringar i aktiekontraktet 2.4.3 Kritik av teorin om aktiebolaget som ett nätverk av kontrakt 2.5 Betydelsen av normernas innehäll 20 20 22 22 23 25 25 28 38 40 3. Utvecklingslinjer 3.1 Aktiebolagets förelöpare 3.2 De första aktiebolagen 3.3 Aktieägarnas begränsade ansvar 3.4 Övergängen till normativsystemet 3.5 Bolagsfallissemang 3.6 Konsolideringsfasen 44 44 45 46 48 49 50 32 32 34 8 Innehäll 3.7 3.8 Internationalisering och harmonisering Sökandet efter en lösning pä agentproblemet 52 58 4. Aktiebolagets karakteristik 4.1 Aktiebolagslagen som ett Standardkontrakt 4.2 Begränsat personligt ansvar 4.2.1 Ansvarsfrihetens innebörd 4.2.2 Overvakningsbehoven minskar 4.2.3 Fri överlätbarhet och begränsat personligt ansvar.. 4.2.4 Möjliggör en effektivare diversifiering 4.2.5 Försäkring som alternativ till begränsat ansvar 4.2.6 Företagets kapitalkostnader 4.3 Rättspersonlighet 4.4 Likställdhetsprincipen 4.5 Verksamhetens mal är bereda aktieägarna vinst 4.6 Fri överlätbarhet avaktier 4.7 Majoritetsprincipen 60 60 62 62 63 64 65 65 66 67 69 72 76 77 5. Intressekonflikten mellan aktieägarna och bolagets ledning 5.1 Separationen av ägande frän kontroll 5.2 Intressekonfliktens karaktär 5.2.1 Problematikens allmängiltighet... 5.2.2 Utnyttjande av bolagets egendom för egna syften.. 5.2.3 Awikande riskattityd 5.2.4 Awikande planeringshorisont 5.3 Bolagsstämman som forum för aktieägarnas utövande av kontroll 5.3.1 Ordinarie och extra bolagsstämma 5.3.2 Kalielse till bolagsstämma 5.3.3 Ratten att närvara och rösta vid bolagsstämma 5.3.4 Rösträttens utövande 5.3.5 Aktieägares frägerätt 5.4 Aktieägares insynsrätt i famansbolag 5.5 Uppdelning av förvaltningsrätt mellan olika bolagsorgan.. 5.5.1 Ett domstolsbaserat övervakningssystem 5.5.2 Bolagsstämmans förvaltningskompetens 5.5.3 Styrelsen a. Allmänt om styrelsens uppgifier b. Val av styrelse 79 79 80 80 81 84 84 85 85 86 87 89 92 94 95 95 96 98 98 99 Innehäll 9 c. Ordfbrande 100 d. Styrelsens arbetsformer. 101 5.5.4 Verkställande direktören 105 5.5.5 Bolagets bundenhet vid överskriden behörighet eller befogenhet 107 5.6 Ledningens lojalitetsplikt 110 5.6.1 Lojalitetspliktens rättsliga grund 110 5.6.2 Skyldigheten att agera i bolagets intresse 112 5.6.3 Rättshandlingar mellan bolaget och personer i ledningen 114 5.6.4 Ledningens utnyttjande av affärsmöjligheter inom bolagets verksamhersomräde 115 5.6.5 Rösträttsfullmakter 116 5.6.6 Försvarsätgärder 117 a. Intressekonflikten 117 b. »Poison plus» 117 c. Förvärv av budgivarens aktier i mälbolaget (»Greenmailing») 120 5.7 Styrelsens övervakning av bolagets verkställande direktör 121 5.7.1 Övervakningsuppgiftens närmare innebörd 121 5.7.2 Kompensationsavtal 123 5.7.3 Styrelsens rätt till infbrmation 126 5.7.4 Styrelsens rätt att anlita extern expertis 126 5.7.5 Revisionskommitteer 127 5.8 Revisors tillsynsroll 127 5.9 Bolagsorganens skadeständsansvar 130 5.9.1 Ansvarsreglernas Struktur 130 5.9.2 Beslutom ansvarsfrihet 134 5.9.3 Ansvarets närmare innebörd 135 a. Allmänt om ansvarsgrunderna :.. 135 b. Brott mot informationsskyldighet 136 c. Bristande omsorg. 136 d. Lojalitetsbrott 138 5.9.4 Betydelse av skadeständstalan ä bolagets vägnar... 139 5.10 Övervakningsproblemet och marknadsmekanismer 141 5.10.1 Marknaden för företagskontroll 141 5.10.2 Förekomsten av kontrollaktieägare 142 5.10.3 Arbetsmarknaden för företagsledare 143 10 Innehäll 5.10.4 Konkurrens pä produktmarknaden 5.10.5 Kapitalmarknaden 5.11 Hur allvarlig är intressekonflikten? 143 144 144 6. Intressekonflikten mellan majoritet och minoritet 146 6.1 Ägarförhällandenas inverkan 146 6.2 Intressekonfliktens karaktär 148 6.3 Agarkoncentration som lösning pä övervakningsproblemet 150 6.3.1 Varför koncentrerat ägande? 150 6.3.2 Agentförhällanden och agarkoncentration 152 6.3.3 Ofullständiga kontrakt 154 6.3.4 Kollektive beslutsproblem 156 6.4 Legala restriktioner för majoritetens beslutsfattande 158 6.4.1 Skyddsreglernas ändamäl 158 6.4.2 Jäv pä bolagsstämma 161 6.4.3 Fräga av extraordinär beskaffenhet 161 6.4.4 Generalklausulerna 163 a. Regelstrukturen 163 b. Tillämpningsomrädet 164 c. Otillbörlighetsrekvisitet 165 d. Vinstmaximeringskriteriet styr bedömningen av otillbörlighet 168 6.5 Minoritets möjligheter att päverka beslutsfattandet vid bolagsstämma 171 6.5.1 Rösträttsbegränsningar 171 6.5.2 Röstvärdesdifferentiering 172 6.5.3 Aktieägaravtal 176 6.6 Minoritetens maktmedel 177 6.6.1 Röstgräns för att komma i ätnjutande av minoritetsskydd 177 6.6.2 Minoritetsrevisor 178 6.6.3 Särskild granskningsman 178 6.6.4 Rätt att kräva vinstutdelning 179 6.6.5 Klander av bolagsstämmobeslut 180 6.7 Inlösen av aktier i dotterbolag 181 6.8 Tvängslikvidation eller inlösen av aktier vid missbruk av majoritetsställning 185 6.9 Hur allvarlig är intressekonflikten? 186 Innehäll 7. Intressekonflikten mellan aktieägare och borgenärer 7.1 Borgenärsskyddsreglernas funktion 7.2 Intressekonfliktens karaktär 7.3 Överinvesteringsproblemet 7.4 Underinvesteringsproblemet 7.5 Det aktiebolagsrättsligaborgenärsskyddet 7.5.1 Minimikapital 7.5.2 Vinstutdelning 7.5.3 Vederlagsfria utbetalningar av bolagsmedel 7.5.4 Län till aktieägare och närstäende 7.5.5 Borgen ochpant 7.5.6 Förvärv av egna aktier 7.5.7 Inlösen av aktier vid nedsättning av aktiekapitalet a. Legala skälfbrnedsättning b. Lösenbeloppets storlek c. Inlösenförbehäll 7.5.8 Tvängslikvidation 7.6 Ansvarsgenombrott 7.7 Läneavtal och incitament 7.7.1 Överinvesteringsproblemet 7.7.2 Underinvesteringsproblemet 7.7.3 Utspädning av värdet av bolagets säkerheter 7.7.4 Övervakning och övertagande av tiligängar 7.7.5 Betydelsen av sanktioner 7.8 Hur allvarlig är intressekonflikten? Källor A. B. C. D. Svenska domstolsavgöranden Utländska domstolsavgöranden Offentliga publikationer Använd litteratur Sakregister 11 188 188 190 192 197 198 198 200 201 203 204 205 207 207 208 210 211 212 215 215 217 217 218 218 219 221 221 222 222 223 243
© Copyright 2024