Presentasjon Allegro Navigare
allegrokapital.no
Innhold
Kort om Allegro Kapitalforvaltning
Allegro Navigare
1 / Kort om Allegro Kapitalforvaltning
Allegro Kapitalforvaltning AS
Etablert i 1998
Konsesjon for aktiv forvaltning
Eiere:
SpareBank1 SMN (90,1 %)
Reitangruppen (9,9 %)
Forvaltningskapital
Ca. 4 mrd
90 % i allokeringsporteføljer
Kontorer
Trondheim
Oslo
Sterk integrasjon mot SpareBank1 alliansen
Benyttes nå av flere av alliansebankene for å
understøtte sin rådgivningsaktivitet og er den
foretrukne partner mot større forvaltningsoppdrag
Allegro ansatte
Adm Dir
Alf Kåre Karoliussen
Compliance
Jan-Ivar Thorsteinsen
Marked
Investering
Back Office
Nicolai S.
Haugan
Thor Ivar
Tryggestad
Hanne Hatlen
Unni Lunde
John Gunnar
Eggen
Sigrid Almås
Per Egil
Aamo
Tor G.
Kristensen
Frode Derås
SpareBank1 alliansen og Allegro
Allegro har sterke relasjoner til
SpareBank1 alliansen
Allegro har i dag samarbeidsavtaler
med mange av alliansebankene:
SpareBank1 SMN
SpareBank1 Nordvest
SpareBank1 Søre Sunnmøre
SpareBank1 Telemark
SpareBank1 BV
SpareBank1 Nøtterøy-Tønsberg
SpareBank1 Østfold Akershus
SpareBank1 Oslo Akershus
SpareBank1 Ringerike Hadeland
SpareBank1 Hallingdal Valdres
Allegro sin investeringsfilosofi
Makroanalyse
Analyse av globale vekstdrivere
Aktivaanalyse
Riktig aktivaklasse til riktig tid!
Analyse innen aktivaklassen
Selskapsanalyse
Kredittanalyse
Makroanalyse
Aktivaanalyse
Analyse innen aktivaklassen
Investeringsfilosofi – vår tilnærming
Empiriske analyser viser at 90 – 95 % av forskjellen i avkastningen mellom
pensjonsfond skyldes den strategiske allokeringen. Bare 5 – 10 % skyldes valg
av verdipapir innen den enkelte aktivaklasse
Men hvor er det investorer brukes sin tid?
Sammensetningen bør vurderes ut fra bl.a. følgende faktorer:
Formålet med forvaltningen
Generelle rammer og begrensninger
Finansiell risiko
Risikospredning
Rutiner for rapportering
Forvaltning handler om å finne «den riktige» sammensetningen
av aktivaklasser tilpasset investors sitt behov
Allegro Kapitalforvaltning - Investeringskomite
Thor Ivar Tryggestad
Investeringsdirektør Allegro Kapitalforvaltning
Forvalter Reitan Invest
Porteføljeansvarlig i FirstNordic fondene i Fokus Bank
Sivilingeniør ved NTNU
Dag Olav Uddu
Finanssjef SpareBank 1 SMN
Leder valutaavdelingen i SpareBank 1 SMN
Forvalter av SpareBank 1 SMN Pensjonskasse
Bankøkonom
John G. Eggen
Forvalter Allegro Kapitalforvaltning
Forvalter/Megler i J.P. Morgan (London), Bank of New York (New
York) og ABN Amro (Oslo)
Bachelor of Arts, Heriot-Watt University, Edinburgh. MBA,
Monterrey Institute of International Studies
Per Egil Aamo
Daglig leder Sparebanken Midt-Norge Invest
Partner i Risklab Norge AS
Kredittilsynet – Verdipapirseksjonen
Konsulent Pensjon&Finans AS
Samfunnsøkonom (Cand.Oecon, Renteanalytiker NFF
Torkil Leinum
SpareBank 1 SMN Invest
Direktør for forretningsutvikling Acta
Analysesjef Fokus Kapitalmarked
Sivilingeniør NTNU
Alf Kåre Karoliussen
Adm. dir Allegro Kapitalforvaltning
Senior Key Account Manager Danske Securities, Oslo
Leder for aksje- og analyseteamet i Fokus Kapitalmarked
Autorisert Finansanalytiker (AFA) Norges Handelshøyskole
Diplomøkonom Handelshøyskolen BI
Nicolai Seierstad Haugan
Markedsdirektør Allegro Kapitalforvaltning
Bachelor of Bussines og Master in Banking and Finance
Per Iversen
Porteføljeforvalter TrønderEnergi
Porteføljeforvalter Gjensidige og Fokus Bank/Danske Bank
Analytiker Orkla Finans
Siviløkonom Norges Handelshøyskole
Marius Støvneng Hovde
Analytiker/ Financial Engineer SpareBank1 SMN
Rente- og valutamegler DNB Markets
Renteanalytiker, Norske Finansanalytikeres forening
Master i Finansiell Økonomi NTNU
2 / Aktivaallokering/Navigare
Å time markedene kan være
utfordrende
Den største utfordringen man har
som investor i dagens finansmarked,
er den enorme informasjonsmengden
man må fordøye for å oppnå
tilfredsstillende avkastning på
totalporteføljen
Kortsiktig ”støy” og store
markedsutslag på kort tid kan få en
investor til å ta irrasjonelle
beslutninger, både i et fallende, men
også i stigende marked
.. men det er viktig!
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Totalt
Norske aksjer
Internasjonale
aksjer
Obligasjoner
Pengemarked
29.1 % 45.5 % 6.3 % 7.5 %
7.9 % 48.4 % 38.4 % 40.5 % 32.4 % 11.5 % 9.6 % 64.8 % 18.3 % 6.1 % 15.4 % 38.9 % 8.4 %
4.7 % 31.7 % 4.9 % 7.4 %
6.8 % 28.8 % 5.5 % 22.1 % 11.5 % 4.4 % 5.9 % 9.1 % 12.9 % 2.4 % 8.5 % 23.6 % 6.7 %
2.9 % 6.4 % -1.7 % -14.8 % -31.1 % 11.1 % 5.0 % 2.5 % 2.7 % 3.9 % -23.7% 3.2 % 4.5 % -2.5 % 2.2 % 1.6 %
6.6 %
-26.7% 4.5 % -4.7 % -16.6 % -37.7 % 4.8 % 2.0 % 2.0 % 0.9 % -4.5 % -54.1 % 2.1 % 2.3 % -12.5 % 1.5 % 0.9 %
5.1 %
Det som er riktig ett år er ikke alltid riktig det neste
Konsekvensen av å være i aksjer når de faller er stor
Det er som regel alltid mulig å tjene penger
Hvis du har valgt riktig i alle årene, ville avkastningen vært 5600%,
feil i alle år ville gitt -86%
Det er viktig, men vanskelig å velge riktig alltid
=> Fornuftig bruk av makrosyn, og forsiktig overvekt/undervekt
har historisk gitt god meravkastning
Hvorfor fokusere på
aktivaallokering?
Navigare søker å ha høyere aksjeandel når markedet stiger, og vice versa
Analyser viser at 90 - 95% av en
porteføljes avkastning kommer fra
valg av aktivaklasser. Bare 5 –
10% som bidrag innen hver
aktivaklasse
Være bevisst på risikoelementene
til de ulike aktivaklassene
Det handler om ikke å putte alle
eggene i en kurv, og
sammensetningen bør vurderes ut
fra følgende faktorer:
Unngå å måtte gjennomføre
irrasjonelle beslutninger som en
konsekvens av uheldige
plasseringer
Formålet med forvaltningen
Generelle rammer og begrensninger for
forvaltningen
Finansiell risiko
Risikospredning
Teorien tilsier at jo høyere risiko, jo
høyere forventet avkastning – og
potensielt større tap
Slippe å kjøpe på topp og selge på bunn
Forvaltning handler om å finne optimal sammensetning av aktivaklasser tilpasset investor sitt behov
Historiske aktivaallokeringsvalg
Navigare kombinerer langsiktig strategi med muligheten for ta
kortsiktige avvik, innenfor forhåndsavtalte rammer. Størrelsen på
disse rammene er tilpasset investors evne og vilje til å ta risiko
Diversifisering på flere aktivaklasser, hvor vektingen følger
Allegros markedssyn
Markedssynet utvikles av Allegros investeringskomité som har
månedlige anslag for neste måneds utvikling, både i aksje og
rentemarkedet
Forvaltningen av Navigare
Forvaltningen er tre-delt:
1.
Investor bestemmer selv, sammen med sin rådgiver, den langsiktige fordelingen av kapitalen hvor
andelen aksjer i porteføljen er den viktigste beslutningen
2.
Forvalter gis rammer for å tilpasse sammensetningen av aktivaklassene i forhold til forventninger
om utviklingen i markedet på månedlig basis.
3.
Forvalter identifiserer og handler i lavkostnads verdipapirer med eksponering mot valgte
aktivaklasser.
Eksempel på
porteføljesammensetning
Eksponering innenfor
aktivaklassene
Korte renter
Bankinnskudd.
Benytter stordriftsfordeler til å
oppnå særskilt gode vilkår.
Pt. 2,6 %
Norske Aksjer
ETF, følger OSEBX indeksen
Lange renter
Oppnår god obligasjonsrente
gjennom enkeltpapir.
Gir kostnadseffektiv tilgang til
obligasjonsmarkedet
Fond vi benytter i dag i porteføljen:
Alfred berg obligasjon 1-3
Utenlandske Aksjer
ETF, følger MSCI world indeks
Aksjeeksponeringen;
Exchange Traded Fund - ETF
Kostnadseffektivt
Visibilitet
Likvid
Spisset eksponering
Diversifisering
Fleksibilitet
Kraftig økende
oppmerksomhet blant
investorer og media
12 års avkastningshistorikk
Allegro Navigare
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Annualisert
Akkumulert
Allegro Nav 30
21.3 %
9.5 %
11.8 %
9.1 %
4.4 %
0.1 %
12.5 %
8.2 %
-1.0 %
6.3 %
11.7 %
8.8 %
9.2 %
163.6 %
Ref.indeks
19.2 %
9.3 %
10.5 %
6.6 %
3.3 %
-5.1 %
10.7 %
7.5 %
1.3 %
4.7 %
9.0 %
8.1 %
7.6 %
123.2 %
Referanseindeksen består av:
15 % OSEBX (Oslo Børs Hovedindeks)
15 % MSCI i NOK (Morgan Stanley World Index i NOK)
60 % ST4X (3 år Statsobligasjonsindeks)
10 % ST1X (1 år Statssertifikatindeks)
Allegro Nav 50
2003
28.3 %
2004
12.7 %
2005
18.0 %
2006
14.1 %
2007
4.1 %
2008
-6.3 %
2009
18.5 %
2010
10.4 %
2011
-3.1 %
2012
7.6 %
2013
17.5 %
2014
12.1 %
Annualisert
11.8 %
Akkumulert
241.0 %
Ref.indeks
25.0 %
12.0 %
15.9 %
10.6 %
2.6 %
-13.7 %
15.4 %
9.5 %
-1.7 %
6.4 %
14.6 %
10.3 %
9.3 %
165.6 %
Referanseindeksen består av:
25 % OSEBX (Oslo Børs Hovedindeks)
25 % MSCI i NOK (Morgan Stanley World Index i NOK)
40 % ST4X (3 år Statsobligasjonsindeks)
10 % ST1X (1 år Statssertifikatindeks)
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Annualisert
Akkumulert
Allegro Nav 70
34.4 %
15.9 %
23.8 %
17.9 %
3.2 %
-15.0 %
23.6 %
12.1 %
-6.2 %
8.8 %
23.2 %
14.7 %
13.4 %
297.9 %
Ref.indeks
30.9 %
14.8 %
21.6 %
14.7 %
1.7 %
-21.8 %
20.0 %
11.5 %
-4.7 %
8.0 %
20.4 %
12.6 %
10.9 %
211.8 %
Referanseindeksen består av:
35 % OSEBX (Oslo Børs Hovedindeks)
35 % MSCI i NOK (Morgan Stanley World Index i NOK)
20 % ST4X (3 år Statsobligasjonsindeks)
10 % ST1X (1 år Statssertifikatindeks)
Navigare har eksistert siden 2009, men Allegro Finans har hatt tilsvarende forvaltning (Allegro Totalforvaltning) helt siden 2003, og kan derfor også vise
presis pro-forma historikk I perioden 2003 til 2009. I denne perioden benyttes allokeringsvalg som Totalforvaltning og de respektive indeksenes
avkastning. Avkastningstallene er før kostnader.
Kostnadene knyttet til Allegro Navigare er som følger:
Tegningshonorar: Ingen
Årlig forvaltningshonorar: 1,25-1,75 % (Trekkes med ¼ eller 0,3% ved inngangen til hvert kvartal)
Innløsningshonorar: 0,0 %
Variabelt honorar: 10 % av meravkastningen over 6% (etter kostnader). Beregnet 31.12 hvert år. Høyvannsmerke sikrer at ingen suksesshonorar trekkes
dersom verdien på porteføljen er lavere enn ved inngang eller sist gang det ble trukket variabelt honorar.
Historisk avkastning er ingen pålitelig indikator for fremtidig avkastning.
30.11.2014
30.09.2014
31.07.2014
31.05.2014
31.03.2014
31.01.2014
30.11.2013
30.09.2013
31.07.2013
31.05.2013
31.03.2013
31.01.2013
30.11.2012
30.09.2012
31.07.2012
31.05.2012
31.03.2012
31.01.2012
30.11.2011
30.09.2011
31.07.2011
31.05.2011
31.03.2011
31.01.2011
30.11.2010
30.09.2010
31.07.2010
31.05.2010
31.03.2010
31.01.2010
30.11.2009
01.10.2009
Utvikling Allegro Navigare
180
175
170
165
160
155
150
145
140
135
130
125
120
115
110
105
100
95
90
Navigare 30
Navigare 50
Navigare 70
Rapportering
Takk!