Dagen der gik
og dagen der kommer
6. januar 2017
Begivenheder siden
sidst:
•
•
•
•
•
Små aktiekursfald i
USA, Japan og i Kina
Yderligere fald i amerikansk rente
Mindre bevægelser på
valutamarkedet
Uændret ISM-indeks
Fremgang i britisk PMIindeks
I aftes faldt Dow Jones indekset en smule, og i skrivende stund er der også tale om mindre
aktiekursfald i Kina og i Japan. Faldet USA tilskrives meldinger om et dårligt julesalg samt det
forhold, at ADP-rapporten var svagere end forventet. I Europa sluttede de forskelige aktiemarkeder stort set undret. I øjeblikket ligger de amerikanske aktiefutter i et ligger minus, og vi forventer,
at Euro Stoxx indekset vil åbne stort set uændret op.
Den 10-årige amerikanske rente faldt yderligere i går bl.a. som følge af den lidt svage ADPrapport. Her til morgen ligger den 10-årige amerikanske rente omkring 2,36 procent og det er
cirka samme niveau som i aftes. De tilsvarende tyske og danske renter faldt også i går. I dag kan
den amerikanske arbejdsmarkedsrapport påvirke obligationsmarkederne – se næste side. Bemærk, at der her til morgen kommer tyske økonomiske nøgletal.
På valutamarkedet har der ikke været tale om de helt store udsving set i forhold til i går
morges. Målt handelsvægtet er USD svækket lidt mere, mens GBP er styrket marginalt. Ellers er
NOK og CHF styrket lidt – prisen på olie er steget lidt set i forhold til i går morges. Ser vi i dag en
stærk amerikansk arbejdsmarkedsrapport vil det kunne styrke dollaren.
Uændret ISM-indeks i USA. Delindekset for nye ordrer viste fremgang, mens jobskabelsen ser
ud til at have bremset lidt op. Alt i alt peger ISM-indekset dog fortsat mod pæn vækst i USA.
Fremgang i britisk servicesektor. Servicesektoren fulgte i hælene på industrivirksomhederne,
og viser i øjeblikket pæn fremgang på trods af Brexit-usikkerhed. PMI-indeksene peger isoleret
set på en økonomisk vækst på 0,5 procent i Storbritannien.
I dag
I
går2
ÅTD3
1
Brent
2
EUR/USD
105,78
USD/DKK
NOK/DKK
SEK/DKK
DAX
S&P 500
DEM 10 år
DKK 10 år
VIX
82,65
77,91
-
-
Oliepris1
56,86
USA 10 år
702,68
2,36%
-
-
-
105,52
105,13
704,55
82,34
77,74
0,01%
-0,08%
56,42
2,41%
0,26%
0,41%
11,67(11,85)
706,38
81,74
77,53
0,90%
1,37%
56,82
2,60%
0,38%
0,47%
13,19
Seneste handelsdag kl 8:30, for aktieindeksene dog seneste handelsdags lukkekurs
Dagen der gik – nøgletal og begivenheder
Unemployment Rate, Gross, November
09.00
DKK
09.15
CHF
CPI, Consumer Prices, December
10.30
GBP
PMI, Services, December
11.00
EUR
PPI, Producer Prices, November
14.15
USD
14.30
15.45
16.00
År Til Dato eller 31.12.2016
Kilde: Thomson Reuters
3
Sidst
Forventet
4,2%
4,2%
Faktisk
4,2%
-0,2% (-0,3%)
-0,1% (0,0%)
-0,1% (0,0%)
55,2
54,7
56,1
0,8% (-0,4%)
0,2% (-0,1%)
0,3% (0,1%)
ADP Employment Change, December
215.000
175.000
153.000
USD
Initial Jobless Claims, Week 52
263.000
260.000
235.000
USD
PMI, Services, December (Revised)
53,4
53,4
53,9
USD
ISM Non-Manufacturing Composite, December
57,2
56,7
Tal i parentes angiver årsstigningstakt.
Denne analyse er udarbejdet af:
Werming K. Pedersen
Seniorøkonom
tlf. +45 74 37 37 37
[email protected]
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
57,2
Kilde: Bloomberg
Dagen der kommer – nøgletal og begivenheder
Credit Growth Indicator, November
08.00
NOK
Sidst
Forventet
Faktisk
(5,0%)
08.00
DEM
Factory Orders, November
4,9% (6,3%)
-2,4% (3,6%)
08.00
DEM
Retail Sales, November
2,4% (-1,0%)
-0,9% (1,2%)
08.00
NOK
Industrial Production Manufacturing, November
0,2% (-3,4%)
11.00
EUR
Economic Sentiment, December
106,5
106,8
11.00
EUR
Industrial Confidence, December
-1,1
-0,4
11.00
EUR
Consumer Confidence, December (Revised)
-5,1
-5,1
11.00
EUR
Retail Sales, November
1,1% (2,4%)
-0,4% (1,9%)
12.15
EUR
ECBs Mersch Speaks
14.30
USD
Trade Balance, November (USD)
-42,6 Bn
-45,5 Bn
14.30
USD
Change in Nonfarm Payrolls, December
178.000
180.000
14.30
USD
Change in Manufacturing Payrolls, December
-4.000
1.000
14.30
USD
Unemployment Rate, December
4,6%
4,7%
14.30
USD
Average Hourly Earnings, December
-0,1% (2,5%)
0,3% (2,8%)
14.30
USD
Labor Force Participation Rate, December
62,7%
16.00
USD
Factory Orders, November
2,7%
-2,3%
16.00
USD
-4,6%
-4,6%
16.00
USD
18.15
USD
Durable Goods Orders, November (Revised)
Durable Goods Orders excl. Transportation, November (Revised)
Feds Evans Speaks
19.00
USD
Feds Lacker Speaks
21.30
USD
Feds Kaplan Speaks
0,5%
Tal i parentes angiver årsstigningstakt. Nøgletal markeret med fed skrift bliver kommenteret via mail. Nøgletallene vil løbende blive opdateret på internettet i Begivenhedskalenderen.
Kilde: Bloomberg
Udsnit af dagens
begivenheder:
Dagens hovedbegivenhed vil være den amerikanske arbejdsmarkedsrapport for december, og næsten alt andet vil stå i skyggen af denne rapport.
•
Det er gået godt på det amerikanske arbejdsmarked i 2016. Der er i gennemsnit blevet skabt
cirka 180.000 nye jobs om måneden. Meget tyder på, at den positive udvikling vil fortsætte
i den kommende tid. Den økonomiske vækst i andet halvår har været højere end i første
halvår, og forskellige indikatorer peger mod en fortsat robust udvikling på arbejdsmarkedet.
Vi forventer, at der i december er blevet skabt 170.000 nye jobs, hvor fremgangen i november var på 178.000. For december venter vi en arbejdsløshed på 4,7 procent mod 4,6 procent i november. Viser rapporten større fremgang, kan det presse renterne op og styrke
dollaren. Det er mere usikkert, hvordan aktiemarkedet vil reagere.
•
Stort fokus på amerikansk arbejdsmarkedsrapport
Economic Sentiment
fra eurozonen
I dag får vi også Economic Sentiment indekset for eurozonen for november.
Den sammenvejede forbruger- og erhvervstillid for eurozonen er steget tre måneder i træk,
om end stigningen i november var lille. Erhvervstilliden faldt i november, hvorimod forbrugertilliden steg. Det var tredje måned i træk med stigning i forbrugernes humør, og forbrugertilliden vil givetvis stige yderligere i den kommende tid. Baggrunden er bl.a., at arbejdsløsheden falder i eurozonen, reallønnen udvikler sig positivt og endeligt, at der er meget lave
renter. Alt sammen forhold, der bør løfte forbrugernes humør. I december steg forbrugertilliden mere end forventet. Vi forventer, at Economic Sentiment indekset forbliver næsten
uændret på 106,8 i december, hvor indekset i november blev opgjort til 106,5. Det er sjældent, at Economic Sentiment indekset påvirker de finansielle markeder – så skal der komme
en større overraskelse.
Et bud på dagens
rentemarked
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
2/3
Vi venter at det danske obligationsmarked vil åbne stort set uændret op. Som nævnt vil en
stærk amerikansk arbejdsmarkedsrapport kunne presse renterne op, og det kan også styrke
dollaren.
Dette materiale henvender sig til Sydbanks kunder og må ikke uden bankens udtrykkelige samtykke offentliggøres eller distribueres videre. Materialet er udarbejdet på
grundlag af informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for mangler, herunder eventuelle fejl i kilder, trykfejl eller beregningsfejl, samt efterfølgende ændrede forudsætninger.
Eventuelle anbefalinger i materialet er udtryk for bankens forventninger på grundlag af markedsmæssige forhold, men er ikke baseret på fundamentale analytiske forhold.
Materialet kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, men kan medtages i forbindelse med rådgivning i Sydbank, hvor tillige kunders individuelle forhold
skal indgå.
Investering er forbundet med risikoen for økonomisk tab. Hverken historiske afkast og kursudvikling eller prognoser for fremtiden i materialet kan anvendes som pålidelig
indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Et afkast og/eller en kursudvikling som beskrevet i dette materiale kan blive negativ. Hvor oplysningerne er baseret på bruttoafkast, vil gebyrer, provisioner og andre omkostninger kunne medføre, at afkastet bliver lavere end anført i materialet. Hvor materialet oplyser om den skattemæssige
behandling af en disposition, er det med forbehold for, at den skattemæssige behandling altid afhænger af den enkelte kundes individuelle situation og at reglerne i øvrigt
kan ændre sig fremover. Hvis det finansielle instrument handles i en anden valuta end danske kroner, er der endvidere en risiko for, at valutakursudsving kan medføre højere
eller lavere afkast.
Denne publikation er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter.
Banken kan forinden udbredelsen af materialet have handlet på baggrund af dette.
Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner, der er foretaget alene på baggrund af materialet.
Sydbank A/S, Peberlyk 4, 6200 Aabenraa, cvr. 12626509 er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, DK-2100 København Ø.
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
3/3