Makrokommentar
Norge
09.02.2017
Relaterede publikationer
Valutaudsigt - Norge
Moderat økonomisk vækst i Norge – opsvinget er
intakt
Den norske økonomi voksede moderat i slutningen af 2016. Oliesektoren hæmmer fortsat den norske økonomi, men udsigten til højere oliepriser vil højst sandsynligt give den
norske økonomi lidt mere medvind fra oliesektoren i 2017. Den norske krone er ikke påvirket af BNP-rapporten, og vi fastholder vores forventning om, at den norske krone vil
blive styrket moderat i 2017.
Den norske økonomi kom lidt op i fart i slutningen af fjerde kvartal 2016. Den økonomiske
vækst er dog langtfra prangende. I fjerde kvartal 2016 voksede den norske fastlandsøkonomi
(det vil sige Norge eksklusiv energi og skibsfart) med 0,3 procent mod 0,1 procent i tredje
kvartal. Ser man på hele den norske økonomi lød den økonomiske vækst i fjerde kvartal på
1,1 procent. Samlet set voksede den norske økonomi med én procent i 2016. Det er cirka på
linje med 2015.
Figur 1. Økonomisk vækst i Norge. Kvartal-over-kvartal, procent.
BNP-rapporten viser, at den norske økonomi har draget nytte af højere oliepriser. Oliesektoren udgør omkring 20 procent af den norske økonomi, og derfor rammes økonomien hårdt,
når oliesektoren bremser op. I fjerde kvartal voksede energi- og skibsfartssektoren med 4,3
procent. Det er første fremgang i tre kvartaler.
En nærmere gennemgang af BNP-rapporten viser, at nordmændene øgede forbruget i slutningen af 2016. Det private forbrug steg med 0,7 procent, hvilket er den største fremgang i
hele 2016. Vi forventer, at det private forbrug vil fortsætte med at bidrage positivt til den økonomiske vækst i 2017. Det skyldes blandt andet, at nordmændene i øjeblikket oplever stigende boligpriser, og at inflationen er aftagende. Det vil sammen med pæne lønstigninger holde
hånden under privatforbruget.
Der er dog ikke udsigt til et stærkt opsving i Norge i 2017. Oliesektoren vil fortsat bremse den
økonomiske vækst i Norge i år. Norges Bank forventer, at investeringerne i oliesektoren vil
falde med 11,4 procent i år. Det er dog en fremgang i forhold til sidste år, hvor investeringerne
forventes at være faldet med over 15 procent.
Denne analyse er udarbejdet af:
Kim Blindbæk
Makroanalytiker
tlf. +45 74 37 37 37
[email protected]
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
1/3
Eksporttallene viser, at Norge fortsat kæmper med lav økonomisk vækst i den globale økonomi. Det rammer eksporten negativt, og desværre er der ikke noget der for alvor tyder på, at
situationen vil blive meget bedre i 2017. BNP-rapporten viser, at eksporten faldt med 1,3 procent i fjerde kvartal.
Moderat økonomisk vækst i 2017
Vi forventer, at den norske økonomi vil vokse moderat i 2017. Norges Banks netværksundersøgelse - der er en rundspørge blandt norske virksomheder - peger også mod lidt højere økonomisk vækst i det kommende år. Fremgangen i den norske økonomi vil dog afhænge af, at
olieprisen forbliver omkring det nuværende niveau eller højere. Det vil kræve, at OPEC kan
fastholde produktionsnedskæringerne, og at de amerikanske olieproducenter ikke kommer alt
for hurtigt tilbage til oliemarkedet. Vi forventer, at den norske økonomi vil vokse med 1,5 procent i 2017.
Norsk krone upåvirket
Den norske krone er stort set upåvirket af BNP-rapporten. Det skyldes, at rapporten rammer
inden for målskiven. Norges Banks forventning til den økonomiske vækst var på 0,4 procent.
I den kommende tid vil der være stort fokus på Norges Bank. BNP-rapporten bør i udgangspunktet ikke få nogen større betydning for pengepolitikken i Norge. I december fastholdte
Norges Bank renten uændret på rekordlave 0,5 procent, og signalerede at renten sandsynligvis vil forblive uændret i de kommende år, jf. figur 2. Rentebanen viser dog, at der er en lille
sandsynlighed for en rentenedsættelse. Vi forventer dog, at Norges Bank har sænket renten
for sidste gang på grund af risikoen for finansieller boble – specielt på det norske boligmarked.
Figur 2. Norges Banks rentebane. Procent.
1.10
1.00
0.90
0.80
0.70
0.60
0.50
0.40
0.30
0.20
jun-2016
1.20
1.10
1.00
0.90
0.80
0.70
0.60
0.50
0.40
0.30
0.20
jun-2017
jun-2018
dec-16
jun-2019
sep-16
Vi fastholder vores forventning om, at den norske krone vil blive styrket i 2017. Norsk økonomi
vil nyde godt af højere oliepriser, og det vil smitte af på den norske krone. Samtidig vil Den
Europæiske Centralbank (ECB) holde renterne lave og købe obligationer for nye penge hele
vejen igennem 2017. På tolvmåneders sigt forventer vi, at den norske krone vil handle i intervallet 82-85 i forhold til danske kroner mod lige nu cirka 83,5 NOK/DKK.
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
2/3
Dette materiale henvender sig til Sydbanks kunder og må ikke uden bankens udtrykkelige samtykke offentliggøres eller distribueres videre. Materialet er udarbejdet
på grundlag af informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for mangler, herunder eventuelle fejl i kilder, trykfejl eller
beregningsfejl, samt efterfølgende ændrede forudsætninger.
Eventuelle anbefalinger i materialet er udtryk for bankens forventninger på grundlag af markedsmæssige forhold, men er ikke baseret på fundamentale analytiske forhold. Materialet kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, men kan medtages i forbindelse med rådgivning i Sydbank, hvor tillige kunders individuelle forhold skal indgå.
Investering er forbundet med risikoen for økonomisk tab. Hverken historiske afkast og kursudvikling eller prognoser for fremtiden i materialet kan anvendes som pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Et afkast og/eller en kursudvikling som beskrevet i dette materiale kan blive negativ. Hvor oplysningerne er baseret på bruttoafkast, vil gebyrer, provisioner og andre omkostninger kunne medføre, at afkastet bliver lavere end anført i materialet. Hvor materialet oplyser om den
skattemæssige behandling af en disposition, er det med forbehold for, at den skattemæssige behandling altid afhænger af den enkelte kundes individuelle situation
og at reglerne i øvrigt kan ændre sig fremover. Hvis det finansielle instrument handles i en anden valuta end danske kroner, er der endvidere en risiko for, at valutakursudsving kan medføre højere eller lavere afkast.
Denne publikation er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter.
Banken kan forinden udbredelsen af materialet have handlet på baggrund af dette.
Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner, der er foretaget alene på baggrund af materialet.
Sydbank A/S, Peberlyk 4, 6200 Aabenraa, cvr. 12626509 er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, DK-2100 København Ø.
Kurser er opdateret kl. 10:55.
Seneste makrokommentarer kan findes her:
http://www.sydbank.dk/investering/nyheder/publikationer/pub?type=Makro%C3%B8konomi+og+valutaudsigter&category=Valutaudsigten+-+Norge
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
3/3