HEALTH WEALTH CAREER S O LV E N S R E G L E R F O R PENSJONSKASSER AKTUARFOKUS 2017 R I S I K O S E T T F R A PA S S I VA S I D E N - L A N G T L I V O G G A R A N T E R T AV K A S T N I N G • Regneeksempel – 40-årig mann lovt AP6785 = 100.000 NOK – Dvs 18*100.000 NOK = 1.8 MNOK • Rabatt 1. Dødelighetsarv – Fremfor å avsette 1.8 MNOK for 40-årigen kan det avsettes 1.55 MNOK. – Dvs. 13.8% rabatt pga dødelighetsarv • Rabatt 2. Garantert avkastning (grunnlagsrente) – Pensjonskassen garanterer avkastning 3.2% årlig. – Fremfor å avsette 1.55 MNOK for 40-åringen kan det avsettes 0.52 MNOK. – Dvs 66% rabatt pga garantert avkastning • Pensjonskassen tar ansvar for risikoene knyttet til rabattene på totalt 71% – Regelverket pålegger pensjonskassen å være i rute for å innfri rabatten ved hvert årsskifte – Solvensreglene pålegger pensjonskassen et minimum avsetnings- og buffernivå © MERCER 2016 2 F O R M Å L E T M E D S O LV E N S R E G L E R Formål: beskyttelse av opptjente pensjonsrettigheter Kortsiktige og langsiktige mål med solvensregelverk Kortsiktig: • sørge for tilstrekkelig bufferkapital slik at pensjonskassene vil klare seg igjennom en stresset situasjon, Langsiktig: • beregne pensjonsforpliktelsene basert på en risikofri, eventuelt volatilitetsjustert, markedsrente slik at pensjonskassene styrker sine avsetninger eventuelt øker sin bufferkapital. © MERCER 2016 3 S O LV E N S R E G L E R F O R P E N S J O N S K A S S E N E SISTE 2 ÅRS TIDSLINJE Kapitaldekning Solvensmarginkrav Stresstest II Stresstest I 18.03.2015 01.01.2016 17.06.2016 15.09.2016 09.01.2017 Definisjon av svak finansiell stilling Endring i kapitalforvaltningsforskriften Foreslått solvenskrav Høringsfrist solvenskrav © MERCER 2016 4 U L I K E K A P I TA L K R AV Kortsiktig: Sørge for tilstrekkelig bufferkapital slik at pensjonskassene vil klare seg igjennom en stresset situasjon Solvensmarginkrav Kapitaldekning Stresstest I Stresstest II Solvenskrav med overgangsordning Solvenskrav uten overgangsordning © MERCER 2016 Nei Nei Ja Nja Nja Ja Langsiktig: Beregne pensjonsforpliktelsene basert på en risikofri, eventuelt volatilitetsjustert, markedsrente slik at pensjonskassene styrker sine avsetninger eventuelt øker sin bufferkapital Nei Nei Ja Nei Ja Ja 5 EKSEMPEL PÅ STØRRELSESFORHOLD PÅ TA P S P O T E N S I A L O G B U F F E R K A P I TA L © MERCER 2016 7 S T R E S S T E S T 1 T I L F O R E S L Å T T S O LV E N S K R AV Forskjellen på Stresstest 1 og foreslått solvenskrav kan i all hovedsak oppsummeres i fire punkter: • Volatilitetsjustering av rentekurven • Garantert rente har en verdi. Tidsverdien av denne verdien bortfaller. • 15% reduksjon av solvenskravet. Utsatt skatt. • 16 års gradvis innføring av justering i avsetninger ved overgang til markedsverdi © MERCER 2016 8 STRESSTEST 1, B U F F E R K A P I TA L U T N Y T T E L S E = 1 7 0 % © MERCER 2016 9 F O R E S L Å T T S O LV E N S K R AV, B U F F E R K A P I TA L U T N Y T T E L S E = 7 9 % © MERCER 2016 10 TRE KONSTRUERTE PENSJONSKASSER Legger tre konstruerte pensjonskasser til grunn for illustrasjon • Forsikringsbestand – Pensjonskasse A har kun kollektiv ytelsespensjon. Ingen fripoliser. – Pensjonskasse B er en ren fripolisepensjonskasse – Pensjonskasse C har lukket ytelsesordning og stor andel fripoliser • Aktivaallokering – Aksjeandel i pensjonskasse A og B utgjør 20-25%, mens pensjonskasse C har ca. 40% aksjer • Grunnlagsrente – Gjennomsnittlig grunnlagsrente i pensjonskassene varierer fra 2.8% til 3.5% © MERCER 2016 11 S O LV E N S K R AV P Å K O R T S I K T • Sørge for tilstrekkelig bufferkapital slik at pensjonskassene vil klare seg igjennom en stresset situasjon Krav til bufferkapital som andel av kundemidler PK A PK B PK C Pr 31.12.2015 21 % 19 % 22 % • Er kravet rimelig? © MERCER 2016 12 S O LV E N S K R AV P Å L E N G R E S I K T • Beregne pensjonsforpliktelsene basert på en risikofri, eventuelt volatilitetsjustert, markedsrente slik at pensjonskassene styrker sine avsetninger eventuelt øker sin bufferkapital • Å legge til grunn en risikofri rente er grunnleggende for god sikkerhet for fremtidige pensjonsutbetalinger Justering i avsetningene ved overgang til markedsverdi i prosent av kundemidler • Størrelsen på beløpene gjør at eneste alternativ for mange pensjonskasser er å innløse denne bufferkapitalreduksjonen over tid. 16 års overgangsperiode © MERCER 2016 13 S T R E S S T E S T 1 T I L F O R E S L Å T T E S O LV E N S K R AV 3 KONSTRUERTE PENSJONSKASSER © MERCER 2016 14 N O E N K O N S E K V E N S E R AV F O R S L A G E T - SETT FRA EN AKTUARS SIDE • Kapitalkravet formaliseres ved forskriftsfesting – Lettere og naturlig for aktuar å ta en sentral rolle – Enklere og tydeligere budskap • Beregningene forenkles – Spesielt tidsverdien av rentegarantien (P.3- posten) er krevende å beregne – Ikke konkurranseelement mellom ulike aktuarmiljøer • Beregningsmetodikk til dels spesifisert. Må også kunne forvente tettere oppfølging rundt beregningsmetodikk – Nøyaktighetsnivå i beregningene øker – Mindre modellusikkerhet • Mulighet for å lage gode og langsiktige planer – Spesielt for å møte justering i avsetninger ved overgang til markedsverdi © MERCER 2016 15 AKTUARFORENINGENS FORSLAG TIL ENDRINGER • Utforske muligheter for mindre variasjon i rentekurven • Overgangsordningen. Uheldige effekter og krav til bruk • Mulighet for kapitaltilskudd over tid også for fripolisepensjonskasser • Solvensstyrkingsperiode © MERCER 2016 16 VA R I A S J O N I R E N T E K U R V E N Rentekurve i Stresstest 1 © MERCER 2016 17 VA R I A S J O N I R E N T E K U R V E N Rentekurve i Stresstest 1 © MERCER 2016 18 VA R I A S J O N I R E N T E K U R V E N Rentekurve i Stresstest 1 © MERCER 2016 19 VA R I A S J O N I R E N T E K U R V E N Rentekurve i Stresstest 1 © MERCER 2016 20 VA R I A S J O N I R E N T E K U R V E N Rentekurve i Stresstest 1 © MERCER 2016 21 VA R I A S J O N I R E N T E K U R V E N Rentekurve i Stresstest 1 © MERCER 2016 22 VA R I A S J O N I R E N T E K U R V E N • Livsforsikringsselskapene opplever ikke samme svingninger i sine Solvens II modeller © MERCER 2016 23 OVERGANGSORDNINGEN U H E L D I G E E F F E K T E R O G K R AV T I L B R U K • Overgangsordningen fjerner noe av insentivet til å bruke rentegarantipremie og fortjenesteelement aktivt som styringsverktøy • Overgangsordningen skjuler mye av pensjonskassens faktiske risikobærende evne • Kapitalkravsforslaget innebærer ikke krav eller vilkår for bruk av overgangsordningen – En langsiktig og realistisk plan burde være et vilkår © MERCER 2016 24 OVERGANGSORDNINGEN. UHELDIGE EFFEKTER © MERCER 2016 25 O V E R G A N G S O R D N I N G E N . K R AV T I L B R U K LANGSIKTIG PLAN – Utvikling av nøkkelstørrelser i pensjonsforpliktelsen – Innfasingshastighet i overgangsperioden © MERCER 2016 26 O V E R G A N G S O R D N I N G E N . K R AV T I L B R U K LANGSIKTIG PLAN – Styringsparametere - Årsoppgjørsdisponeringer - Rentegarantipremie - Fortjenesteelement - Kapitaltilskudd - Søke om å bruke overskudd til å senke grunnlagsrenten Simulert utvikling av solvenskrav uten overgangsordning © MERCER 2016 Simulert utvikling av solvenskrav med overgangsordning 27 M U L I G H E T F O R K AP I TALT I L S K U D D O V E R T I D O G S Å FOR FRIPOLISEPENSJONSKASSER • Risikostyring i fripolisepensjonskasser er krevende • Flyttemarkedet for fripoliser nærmest lukket • Fripolisepensjonskasser ofte i krevende soliditetssituasjon • Disse pensjonskassene trenger den kapitaltilførselen de kan få • Sponsor vil ofte ikke være med på å bidra med store engangsinnskudd • Forslag til solvenskrav innebærer at pensjonskasser som kun har fripoliser på balansen ikke får mulighet til å innregne avtalte egenkapitalinnskudd fremover i tid © MERCER 2016 28 S O LV E N S S T Y R K I N G S P E R I O D E • Aktuarforeningen foreslår at regelverket åpner for solvensstyrkingsperiode på f eks 4 år i situasjoner der pensjonskassen ikke har bufferkapitalutnyttelse under 100% • Pensjonskassene har historisk stått gjennom kriser med ønske om å ikke selge seg ned i aksjer. Dette krever risikobærende evne Simulert bufferkapitalutnyttelse under kapitalkravsforslaget fremover i tid dersom finanskrisen hadde inntruffet i begynnelsen av 2016 © MERCER 2016 29 S O LV E N S S T Y R K I N G S P E R I O D E • Solvensstyrkingsperiode betinger langsiktige planer som viser tilstrekkelig høy sannsynlighet for å bygge soliditet for igjen å oppfylle solvenskravet innen en solvensstyrkingsperiode på opp til (f eks) fire år. • Det bør settes krav til konkret fremdriftsplan og fremdrift i forhold til planene i solvensstyrkingsperioden med eventuelle nødvendige kapitaltilskudd for å opprettholde fremdriftsplanen • Det bør settes krav til risikostyringen i løpet av solvensstyrkingsperioden, blant annet til bruk av overskudd, at man ikke har mulighet til gjøre rebalansering som øker tapspotensialet, krav om valutasikring, etc.. • Fare for å miste sin sponsor pga krav om store kapitalinnskudd i de mest usikre tidene • Unødvendig reduksjon av opptjente rettigheter, og risikoen for dette må sees opp mot risikoen for ikke oppfylle solvenskravet i løpet av en solvensstyrkingsperiode © MERCER 2016 31 © MERCER 2016 32
© Copyright 2024