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Informe Trimestral
Situación de la
economía española
1T 2015
Círculo de Empresarios
Madrid, abril 2015
ENTORNO GLOBAL
2
Previsiones 2015
Aceleración moderada y desigual
Eurozona
1,5%
RU
2,7%
EEUU
3,1%
México
3%
España
2,5%
Rusia
-3,8%
Alemania
1,6%
Francia
1,2%
China
6,8%
ASEAN-5
5,2%
Italia
0,5%
Brasil
-1%
India
7,5%
Sudáfrica
2%
aASEAN-5: Filipinas, Indonesia, Malasia, Tailandia y Vietnam
Fuente: World Economic Outlook, FMI - abril 2015
Japón
1%
Australia
2,8%
3
Evolución de la renta per capita
∆ últimos
30 años
$
60.000
50.000
40.000
x 3,2
EEUU
x 5,6
Alemania
x3,4
Japón
x 6,7
30.000
España
20.000
x10
x25
10.000
0
Fuente:
1984FMI, 20151989
1994
1999
2004
2009
Brasil
China
2014
Fuente: FMI - abril 2015
4
Precios materias primas
Índice precios materias primas
TOTAL
2005 = 100
MMPP no energéticas
250
240
230
220
210
200
190
180
170
160
150
140
130
120
110
100
90
80
2015M3
2014M3
2013M3
2012M3
2011M3
2010M3
2009M3
2008M3
2007M3
2006M3
2005M3
Energía
Fuente: FMI, abril 2015
5
Precio del oro
Fuente: Bloomberg, abril 2015
6
Depreciación del euro
Depreciación del euro alcanzando cotizaciones mínimas desde la primavera de 2003.
Mayor competitividad de las exportaciones europeas fuera de la zona euro (menos del 50%) y
encarecimiento de importaciones.
Dólares de Estados Unidos por Euro
1,50
1,45
1,40
1,35
1,30
1,25
1,20
1,15
1,10
1,05
1,00
Yuan por Euro
1,45
10,00
1,38
1,35
1,32
9,50
1,31
9,47
9,00
8,32
8,50
8,62
8,10
8,00
1,07
0,89
0,85
0,82
0,82
0,72
0,7
Fuente: Banco de España, 2015
6,65
7,00
Yenes japoneses por Euro
0,9
0,88
7,50
6,50
Libras esterlinas por Euro
0,8
9,20
145,00
140,00
135,00
130,00
125,00
120,00
115,00
110,00
105,00
100,00
141,69
125,32
130,21
120,13
127,68
107,81
7
Índices bursátiles
Fuente: Inverco, 2015
8
Riesgos
Fuente: elaboración propia y BBVA Research
9
ESPAÑA
10
Evolución del PIB
5
4
%
Trimestral
4,1
Anual
2,6
3
2
0,9
0,5
1
0
-1
-0,8
-2
-1,6
-2,5
-3
-4
2015T1
2014T3
2014T1
2013T3
2013T1
2012T3
2012T1
2011T3
2011T1
2010T3
2010T1
2009T3
2008T3
2008T1
2007T3
2007T1
2009T1
-4,3
-5
Fuente: INE, abril 2015
11
Mejora de las previsiones
de crecimiento
El Banco de España prevé un crecimiento del PIB del 2,8% en 2015 y del 2,7% en 2016,
respaldado por el crecimiento de la inversión (5,9 y 6,7%, respectivamente). Además,
espera un crecimiento del consumo privado del 3,3% en 2015.
8
FBCF
6
Exportaciones
4
2,7
2
2,8
PIB
Consumo priv.
0
-2
-4
-6
2013
2014
2015*
2016*
* Previsiones
Fuente: Banco de España, marzo 2015
Estas previsiones están en línea con las del Consenso de FUNCAS: 2,6% (2015) y 2,6% (2016)…
… y superan las de la Comisión Europea (2,3% en 2015 y 2,5% en 2016), las del FMI (2,5% en
2015 y 2% en 2016), y las de la OCDE 1,7% y 1,9%, respectivamente.
12
Precios: IPC e IPC subyacente
Evolución anual del IPC general y subyacente
6,0
5,0
4,0
3,0
2,0
Subyacente
0,2%
1,0
0,0
2014M03
2013M03
2012M03
2011M03
2010M03
2009M03
2008M03
2007M03
-2,0
2015M03
IPC
-0,7
-1,0
Fuente: INE, abril 2015
La tasa anual del IPC general subió del –1.07% al –0.66%. Por su parte, la tasa
anual subyacente (sin energía y alimentos frescos) pasó del 0.15% al 0.20%.
13
Tipos de interés
Rentabilidad del bono a 10 años en España y Alemania
8,0
7,0
6,0
Prima de riesgo
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
España
Alemania
0,0
Fuente: Banco de España, abril 2015
La prima de riesgo se sitúa en torno a los 100 pb.
14
Situación de las cuentas públicas (I)
Estructura de ingresos y gastos públicos sobre PIB
%
Ingresos
50
48
45,8
46
Gastos
47,3
45,6
45,4
44,3
44
42
40
38
40,5
38,3
43,6
41,1
40,9
38,9
36,7
36
34,8
36,2
36,0
37,0
37,5
37,8
34
32
30
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014

Reforma
AAPP.

Reforma fiscal
necesaria.

Nuevas
medidas
contra el
fraude y la
economía
sumergida.
Fuente: FMI, abril 2015
15
Situación de las cuentas públicas (II)
Déficit público, 2006-2014
% PIB
4
Deuda pública, 2006-2014
% PIB
Alemania
Francia
RU
España
2
0
110
100
90
-2
80
-4
70
60
-6
50
-8
40
-10
-12
Francia
Alemania
España
RU
30
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
* Estimación
Fuente: FMI, abril 2015
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Fuente: FMI, abril 2015



De superávit del 2% en 2006 a déficit del 11% en 2009.

Incremento de la deuda pública del 36,3% en 2007 a 97,7% en 2014.
5,8% en 2014, según Eurostat, 2º más alto de la zona euro tras Chipre.
El déficit del Estado hasta marzo ascendió a 9.854 millones de euros,
un 3% más que en el mismo periodo de 2014.
16
Desapalancamiento del sector privado
El sector privado ha reducido su endeudamiento en 477.000 millones
de euros desde finales de 2008.
Financiación empresas no financieras y familias
120
115,5
110
89,1
% PIB
100
83,4
90
Empresas
80
70,7
70
Familias
60
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Fuente: Elaboración propia sobre datos del Banco de España, 2015
17
Mercado de trabajo (I)
Tasa de paro
% población activa
26,9
23,8
9,6
Fuente: EPA 1T 2015 (INE)
El paro disminuyó en el 1T 2015 en 13.100 personas, el mayor descenso
en un 1T desde 2005.
18
Mercado de trabajo (II)
Previsiones de la tasa de paro, Banco de España
% población activa
27
26,1
26
25
25,0
24,4
24
23
22
21
22,2
21,6
20,1
20,5
20
2010
2011
2012
2013
2014
2015*
2016*
* Previsiones
Fuente: Banco de España, marzo 2015
19
90
T4-2014
T3-2014
T2-2014
T1-2014
T4-2013
T3-2013
T2-2013
T1-2013
T4-2012
T3-2012
T2-2012
T1-2012
T4-2011
T3-2011
T2-2011
T1-2011
T4-2010
T3-2010
T2-2010
T1-2010
T4-2009
T3-2009
T2-2009
T1-2009
T4-2008
T3-2008
T2-2008
T1-2008
T4-2007
T3-2007
T2-2007
T1-2007
Productividad
A partir de 2011 España incrementa su productividad reduciendo los costes
laborales unitarios.
Evolución costes laborales unitarios, 2007-2014
2010=100
110
Alemania
105
Francia
100
RU
95
España
Fuente: OCDE, 2015
20
Situación del patrimonio
de las familias (I)
La riqueza financiera neta de las familias (activos financieros menos
deuda) se mantiene en 1,1 billones de euros.
Riqueza financiera neta de las familias
Billones de euros
2,0
Depósitos y efectivo
0,8
1,5
1,1
1,0
1,0
0,5
0,1
0,7
1,1
Otros activos
financs.*
-0,8
Pasivos financieros
(PPFF)
0,0
-0,5
-1,0
RIQUEZA FINANCIERA
NETA (RFN)
*Otros AAFF: fondos pensiones, seguros, acciones, renta fija...
Fuente: Inverco y elaboración propia, 2015
21
Situación del patrimonio
de las familias (II)
El patrimonio neto de las familias (riqueza financiera más riqueza
inmobiliaria netas de deuda) se duplica entre 1999-2013, pasando
de 2,7 a 5,3 billones de euros.
Patrimonio neto de las familias
Billones de euros
7,2
8,0
7,0
RIN
6,0
5,3
5,0
4,2
4,0
3,0
Activos
financieros
PPFF
2,7
PATRIMONIO
NETO TOTAL
2,0
1,1
1,0
2,0
0,0
-0,8
-1,0
2000
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Fuente: Banco de España, Inverco y elaboración propia, 2015
22
Internacionalización (I)
Ajuste histórico de la balanza por cuenta corriente en 5 años.
Tras 26 años, la economía española cerró 2013 y 2014 con
superávit en la cuenta corriente.
Evolución de la cuenta corriente española, 2000-2015
% PIB
2
0,8
0
0,1
0,4
-2
-4
-6
-8
-10
-12
-10,0
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014* 2015*
* Estimación
Fuente: FMI (2015)
23
Internacionalización (II)
Avance de la contribución de las exportaciones al PIB:
del 22,7 % en 2009 al 32% en 2014
Exportaciones. Principales
exportadores europeos vs España
Exportaciones sobre PIB
p
(base 100 =1999)
%
X/PIB 2014
Variación 2009-2014
350
Mundo
Fuente: OCDE, 2015
España
250
Holanda
200
Alemania
150
Italia
R. Unido
100
Francia
2013
2011
2009
2007
2005
2003
2001
50
1999
Chile
China*
RU
Corea*
Francia
EEUU*
Holanda
Alemania
* 2013
ESPAÑA
300
Portugal
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
-10
Fuente: OMC (2015) y elaboración propia
24
Internacionalización (III)
La diversificación de las exportaciones tanto a nivel geográfico como
de producto: clave para relanzar el sector exportador español.
Diversificación por productos
Diversificación geográfica
%
%
30
25
70,0
Variación 2014/2013
% sobre total 2014
60,0
% sobre el total
Variación
20
15
50,0
10
40,0
5
30,0
0
-5
20,0
-10
10,0
0,0
-15
UE28
América
Asia
África
-10,0
Resto
Resto
Europa mundo
-20,0
Fuente: Datacomex, Ministerio Economía (2015)
Fuente: Datacomex, Ministerio Economía (2015)
Nuevos
mercados
e
importante
crecimiento de las exportaciones a
Exportaciones
diversificadas
y
de valor añadido
Asia y América.
25
Internacionalización (IV)
Liderazgo en turismo – 2014 año Record
Fuente: OMT, 2015
El primer trimestre de 2015 acumula 10,6 millones de llegadas de no
residentes, un 5,3% más que en el mismo periodo de 2014, con un mayor
crecimiento de británicos y asiáticos.
En el primer trimestre de 2015 el gasto total realizado por los no residentes
creció un 7% respecto al mismo periodo de 2014.
26
Inversión española y extranjera
Inversión española en el exterior, 2000-2014
Millones de euros
+9,8%
interanual
30.000
20.000
10.000
0
Inversión productiva (sin ETVE)
Fuente: Ministerio de Economía, Registro de Inversiones Exteriores (2015)
Inversores extranjeros en España
% del total en 2014 y variación 2014/2013
25,0
20,0
15,0
10,0
21,7
108,2
82,8
-12
-11,6
112,6
-41,8
-61,4
5,0
1.030
56,4
-71,2
0,0
Fuente: Ministerio de Economía, Registro de Inversiones Exteriores (2015)
27
Posición de España en
rankings internacionales
28
www.circulodeempresarios.org