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Mercado de Grano
y Oleaginosas
– 28
N°76
Noticias
y Tendencias
15
/ 0 5 / 20
Noticias
EE.UU.: fuerte avance
de las siembras
de soja y neta mejora
de las notas de trigos
de primavera
Nota
del analista
Avance de las siembras de soja en Estados
Unidos
%
100
Media de
5 años
90
80
70
2012
60
 Opinión analista
cereales:
50
2013
40
Las siembras de soja progresan esta semana (+16 puntos).
El 61% de las superficies están
ahora sembradas. Las siembras
de maíz están casi acabadas con
el 92% de la superficie sembrada.
En cuanto a los trigos de invierno, las
notas de cultivos siguen estables sobre
la semana. Para los trigos de primavera las notas mejoran netamente esta
semana (+4 puntos a 69% de bueno a
excelente).
De momento y a excepción de riesgos
específicos para el trigo HRW, todo va
bien en las llanuras americanas.
A pesar de la reciente bajada del
mercado, pensamos que los riesgos climáticos actuales deberían
sostener el mercado de trigo. Para
el maíz, la competitividad francesa
es el principal factor de apoyo.
No obstante, los fundamentales
siguen pesados y los riesgos climáticos en pausa.
30
20
2015
10
0
Fertilizantes
¡La solución
nitrogenada vuelve
al alza!
Semanas
16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28
Fuente: USDA
Сontinuará ...
América del Sur: exportaciones
de haba y harina de soja
y riesgos logísticos
EE.UU. / mar negro / Europa:
condiciones climáticas
Canadá / Australia / EE.UU./ Mar
negro: avance de las siembras
Posiciones de los fondos
sobre el trigo
Competitividad del maíz francés
 Opinión analista
oleaginosas:
El complejo de soja debería sentir la presión de las fuertes disponibilidades suramericanas en
un contexto de desbloqueo de la
situación logística y una bajada
de la competitividad del mercado
US. Colza y girasol se benefician
siempre de la tensión en su balance.
Contexto económico
El Euro sufre la presión de
elementos políticos
Después de dos meses de
bajada los precios de esta
solución vuelven al alza. Los
precios del nitrato amónico
empiezan a salir, parecen
atractivos pero las perspectivas de alza son bajas, los
stocks de la vieja campaña
son importantes.
En Europa, las amenazas de Grecia sobre
el reembolso de la deuda no pasan desapercibidas. Igualmente, el ascenso de los
partidos radicales durante las elecciones
en España ha reforzado el riesgo político.
Finalmente la confirmación de la política
ultra complaciente del banco Central Europeo ha puesto el Euro bajo presión.
En paralelo, el mejor comportamiento
de los indicadores macroeconómicos
de Estados Unidos en comparación con
los de la zona Euro y la confirmación del
mantenimiento de los tipos de interés
del Banco Central Americano al 0% hasta junio ayudó a mantener el dólar. Así,
la paridad euro / dólar rompió el 1,10 y
creemos que el descenso debería seguir.
Tendencias de la semana
trigo =
maíz =
colza =
girasol =
cebada =
soja =
INFORMACIÓN CONFIDENCIAL EXCLUSIVA OFRECIDA POR EURALIS SEMILLAS.
Esta copia es sólo para información del destinatario. La reproducción de esta información o parte de la misma no está
permitida y se emprenderán acciones legales si fuera necesario. Para obtener más información, visite www.oda-agri.fr
piensos =
Fuente
Granos
Le “Wheather
Market” sigue
presente en
el trigo
En Estados Unidos, las precipitaciones
en el Sur de la zona de producción de
trigo HRW siguen siendo preocupantes
para la calidad y el rendimiento de los
trigos. Durante los últimos 30 días, en
ciertas zonas cayeron 500 mm! Las previsiones anuncian otra vez una semana húmeda, sobre todo en Oklahoma
(55mm). En este estado, la cosecha empieza habitualmente el 1er de junio. Por
el contrario, en el norte de esta zona, las
precipitaciones han sido mucho menos
importantes y el estado de los cultivos
va mejorando.
En Rusia, las temperaturas pasarán por
encima de los 30º durante los próximos
días. Esto podría provocar pérdidas de
rendimiento en los trigos de invierno.
Por fin, el ministerio de agricultura rusa
propone un nuevo mecanismo de tasa
a la exportación (ver focus). Este último
podría ser un acelerador de subida para
el mercado mundial si este último sube
por encima de un equivalente a 210€/
TN sobre Euronext.
€/T
trigo Euronext septiembre 2015
maíz Euronext junio 2015
trigo Chicago julio 2015
220,00
200,00
180,00
160,00
140,00
120,00
© Copyright 2014- ODA - http://www.oda-agri.fr
100,00
ene.-14
mar.-14
may.-14
jul.-14
sep.-14
Trigo Euronext €/T
Maíz Euronext €/T
Trigo Chicago c$/bu
nov.-14
ene.-15
mar.-15
may.-15
Fecha de
vencimiento
Clausura
27/05/2015
Variación 2
semana
sep.-15
181,00
7,50
dic.-15
182,50
7,25
jun.-15
152,75
-2,25
ago.-15
161,50
-0,75
jul.-15
493,50
12,00
sep.-15
501,00
13,50
Sobre los maices del hemisferio Norte,
las siembras se están acabando. El 90%
de la superficie está sembrada en Ucrania, el 92% en EE.UU. y el 98% en Francia. Los riesgos climáticos están ahora
en pausa hasta la floración del mes de
julio. La competitividad del maíz francés
está fuertemente apreciada con una retirada neta del euro (-3% sobre la semana), es el más barato que el de Ucrania.
En el punto de mira… Rusia: nueva propuesta de ley para la tasa
a la exportación de trigo
El ministerio de agricultura propone un nuevo sistema de tasa aplicable a partir del 1er de julio. Esto
consistiría en poner una tasa sobre las exportaciones
de 1 rublo/T mientras que el precio de trigo en el
mercado portuario no pasa de 11 000 rublos/ T-FOB
(200€/T). Una vez este precio sobrepasado, la tasa
aumentaría proporcionalmente entre la mitad de la
diferencia: precio operado menos 11 000 rublos.
En esta situación, la subida de tasas a la exportación
permitirá una bajada de los precios interiores, pero
por otro lado provocaría firmeza a los precios a nivel
internacional.
Las semillas oleaginosas
Soja sigue
bajo presión
mientras que
girasol y colza
siguen firmes
€/T
colza Euronext agosto 2015
canola Winnipeg julio 2015
soja Chicago julio 2015
440,00
410,00
380,00
350,00
320,00
290,00
En soja, las fuertes disponibilidades de
América del Sur empiezan a llegar en
el mercado. Las exportaciones brasileñas de haba y harina tendrían que llevar a un récord en mayo con 9-10MT y
1,6-2MT respectivamente. En reacción,
las bases suramericanas en haba y harina empiezan a reducirse. El haba de
EE.UU. pierde por lo tanto en competitividad.
No obstante, las huelgas en las industrias de molturación y de transporte
siguen impactando el comercio argentino. La cosecha excepcional del país
limita el impacto, pero este estado
provoca volatilidad.
Las siembras americanas de soja aumentan correctamente con el 61% de
las superficies sembradas. Las condiciones de cultivos son globalmente
buenas y a excepción de un accidente
climático este verano, la cosecha será
abundante.
© Copyright 2014- ODA - http://www.oda-agri.fr
260,00
ene.-14
mar.-14
may.-14
jul.-14
sep.-14
Colza Euronext €/T
Canola Winnipeg C$/T
Soja Chicago c$/bu
ene.-15
mar.-15
may.-15
Fecha de
vencimiento
Clausura
27/05/2015
Variación 2
semana
ago.-15
363,00
6,75
nov.-15
365,00
6,75
jul.-15
468,70
8,50
nov.-15
457,90
12,70
jul.-15
922,50
-44,50
nov.-15
904,75
-26,00
En paralelo, la colza se muestra firme
debido a las esperas de una bajada general de las producciones en el mundo. La demanda es firme para empezar
lo mejor posible la campaña 2015/16
de molturación.
En el punto de mira…
nov.-14
En girasol, la reducción del disponible
en el mar negro y la pequeña cosecha
en Argentina, mientras que la mejor
parte de la semilla europea ha sido
consumida, permite una progresión
regular de los precios.
Un poco menos de riesgos de producción
de palma
En Malasia, las lluvias han caído estas dos últimas
semanas, debiendo permitir un buen nivel de cosecha para los dos meses a venir. Así, el riesgo de
producción se reduce a corto plazo a pesar de la
presencia reconocida del fenómeno El Niño.
En contrapartida, el aplazo de una parte de la
demanda mundial en Indonesia hacia Malasia,
después de la instauración de las políticas de
tasas a la exportación divergentes, provoca una
progresión de las exportaciones de Malasia del
55% entre 1 y 25 de abril y mayo. El balance y los
precios podrían volverse más firmes.
los precios de los aceites vegetales en Rotterdam ($/T)
1600
Soja
Colza
1350
Aceite de palma
Aceite de girasol
1100
850
600
Fuente: ODA, Oil World
Aspecto técnico n°76
¿Cómo analizar la posición de los fondos?
La posición de los fondos no está disponible en Euronext, pero podemos ver las declaraciones de los operadores de los mercados
financieros en Estados Unidos. El organismo que se ocupa de esta información es la CFTC (Commodity Futures Trading Commission),
el cual regula los mercados de futuros y los mercados de opciones en Estados Unidos. Cada martes, los traders deben declararles
sus posiciones las cuales serán publicadas el viernes siguiente.
Tres tipos de operadores sobre los mercados EE.UU
de materias primas agrícolas
la utilización de los contratos de futuros, de ETF (Exchange
Traded Fund) o del mercado común acuerdo (OTC swap).
La CFTC define tres categorías de operadores sobre los mercados de futuros:
¿Cómo interpretar los movimientos
de los fondos?
Los operadores
comerciales
• Los operadores comerciales: Esencialmente operadores relacionados con el mercado físico.
• Uso: cobertura de riesgo de precios.
Los operadores
no comerciales
• Fondos de inversión y fondos de pensión
• Uso: especulación al alza o a la baja a corto plazo
Los operadores
base indexados
• Fondos de inversión a largo plazo.
• Uso: especulación reproduciendo lo más exactamente posible el rendimiento de una cesta
de referencia, llamado índice.
Los operadores comerciales pueden ser productores o compradores de
materias primas (cooperativas, negocios, exportadores,…), utilizan los mercados de futuros para cubrir su riesgo de precio.
Los operadores no comerciales, esta categoría puede ser asimilada a los fondos de inversión y fondos de pensión (hedge fund). En general son compradores que no quieren cubrirse con mercancía física. Pero quieren beneficiarse de un movimiento de mercado. No poseen contrapartida física y no
quieren llegar a la entrega.
Los fondos indexados son fondos de inversión cuya estrategia es de responder
lo más exactamente posible a los rendimientos de una cesta de referencia vía
El gráfico adjunto muestra la posición neta de los fondos:
número de lotes comprados – numero de lotes vendidos.
Cuando los fondos han comprado más que vendido decimos que están LARGOS (principalmente compradores),
y cuando han vendido más que comprado decimos que
están CORTOS (principalmente vendedores). Seguimos
igualmente el porcentaje de la posición abierta (número
de contratos) que los fondos mantienen, con el objetivo
de evaluar su influencia sobre el mercado.
Con estos gráficos, buscamos analizar las posiciones de
los fondos en función de lo que pueden llegar a hacer
después. Por ejemplo, si han comprado mucho tendrán
dificultad en comprar más, pero podrán vender mucho
y rápidamente para tomar beneficios. Vendiendo masivamente, provocan mecánicamente una baja de los precios. En posición intermediaria, tendrán la posibilidad de
comprar o vender acompañando un movimiento de mercado. El porcentaje de posiciones abiertas, posesión de
los fondos, da indicaciones sobre su capacidad a entrar en
el mercado y alimentar así una tendencia. De hecho, más
el porcentaje está cerca de cero más son susceptibles de
entrar a la venta o a la compra de forma masiva.
Французский
Posiciones netas de fondos especulativos sobre el maíz en Chicago
Positions nettes des
LONG
de200000
250 000lots
lotes
Long de
Long de 200 000 lot
Short de -235 000 lo
Short de
lots lotes
SHORT
de-235
250 000
Source: ODA, CFTC
4
5
3
4
13 -13 13
14 -14 14
3
4
13 .-13
14 14
13
14
14
15
13
14
13
14
r.y.y..
.
r
o.- ep.- ct.-1 ov.- ic.-1 ne.- eb.-1 ar.- br.o.- ep.- ct.-1 ov.- ic.-1 ne.- eb.-1
..ma ab
ma jun jul
ag
s
o
n
d
e
f
m
a
ma jun jul
ag
s
o
n
d
e
f
Fuente: ODA, CFTC
Conclusión:
Manteniendo más del 20% de la posición abierta sobre los contratos de trigo, maíz y soja americanos, los fondos representan una parte no despreciable de los volúmenes tratados. Pueden
impactar en los precios al alza o a la baja, amplificar una tendencia o una diferencia de precio
entre dos vencimientos. Es por esta razón que seguimos regularmente los movimientos con Vds.
INFORMACIÓN CONFIDENCIAL. Esta copia es sólo para información del destinatario.
La reproducción de esta información o parte de la misma no está permitida y se
emprenderán acciones legales si fuera necesario. Para obtener más información,
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EURALIS SEMILLAS, S.A.
Ctra. del Copero, s/n - 41012 – Sevilla (España)
Tel.: 902 496 060
www.euralis-semillas.com