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13 de mayo de 2015
Comunicado de Prensa
Informe de Coyuntura Económica
Primer trimestre de 2015
La economía salvadoreña continúa estancada en un ciclo de
bajo crecimiento y endeudamiento público incontrolable;
mientras que las políticas económicas y sociales se enfocan
en alivios de corto plazo, las oportunidades de empleo se
alejan.
• La Inversión Extranjera Directa fue apenas de US$275
millones en 2014, la más baja en Centroamérica, muy
distante de los US$756 millones en Nicaragua y más de
US$1,100 millones en Honduras y Guatemala (afectados
por la violencia).
La reducción de precios de petróleo y mayor perspectiva de
crecimiento en Estados Unidos dan un descanso en el corto
plazo.
El país se encuentra en un ciclo de endeudamiento público
incontrolable que podría llevar a una crisis económica
• Mejores perspectivas de crecimiento para Estados Unidos,
3.1%, son favorables para El Salvador.
• A pesar de la colocación de bonos por US$800 millones de
septiembre de 2014, a abril de este año el saldo de Letes
sumaba US$520.2 millones.
• El barril de petróleo costó un promedio de US$51.6 en el
primer trimestre, siendo el más bajo de los últimos nueve
meses, posibilitando un ahorro de US$114.7 millones en
las importaciones.
• En abril se aprobaron siete préstamos por US$459.7
millones y la emisión de US$900 millones en bonos,
evidenciando que el Presupuesto Nacional 2015 aprobado
en diciembre no era completo ni veraz.
• Las exportaciones se recuperaron a 10.8% a marzo,
favorecidas por la demanda en Estados Unidos y
Centroamérica.
• La mayor deuda pública, eleva el riesgo y presiona al
alza las tasas de interés, lo que reduce la inversión y el
crecimiento, y aumenta el pago de intereses por deuda, lo
cual incrementa aún más el endeudamiento público.
• Las remesas crecieron levemente 1.7% a marzo.
Los síntomas del lento crecimiento y pocas oportunidades
de empleo continúan
Las políticas públicas continúan con una visión de corto
plazo, sin atender las causas fundamentales del desempleo
y el bajo crecimiento.
• El Indicador de Ventas Trimestral de FUSADES al primer
trimestre de 2015 cayó a 4.9 en marzo, respecto al 20 del
trimestre anterior.
• El gasto corriente se elevó en el primer trimestre en 5%,
mientras que la inversión pública se redujo 13.2%, y es la
más baja desde 2010.
• El IVAE creció 0.7% en febrero, o 2.7 puntos por debajo
del 3.4% regional, ocupando el último lugar.
• El incremento del gasto corriente proviene principalmente
de un aumento de 4.6% en las remuneraciones y un
incremento de 7.8% en las transferencias corrientes.
• El empleo formal creció 1.1% en febrero, y se crearon pocas
oportunidades, 8,369 plazas (de febrero de 2014 a febrero
de 2015) para las 60,000 que se necesitan anualmente.
• El alto endeudamiento hizo que el pago de intereses
creciera en 7.7%.
La inversión privada se encuentra deprimida, por clima
adverso, inseguridad e incertidumbre, y altos costos para
realizar negocios.
Para salir de este círculo vicioso de lento crecimiento y
endeudamiento incontrolable, se deben realizar esfuerzos
en cuatro áreas claves:
• El indicador de inversiones de la Encuesta Dinámica
Empresarial fue de -3.4 en el primer trimestre de 2015, y
destaca que fue negativo en todos los sectores.
• Incrementar recursos y energías en soluciones de carácter
permanente, como más inversión en educación y mejorar
el clima de inversión.
• La inversión total en 2014 fue de 13.6% del PIB, mostrando
una reducción de 5.2% o US$159.2 millones, menos que la
de 2013.
• Disminuir recursos a medidas de corto plazo, que solo
generan un alivio pero no resuelven los problemas de
fondo.
• De la inversión total, el 84.1% fue privada, lo cual resalta
la importancia de un buen clima de inversión.
• Realizar un diálogo constructivo para generar una visión
compartida de las prioridades de largo plazo que el país
necesita, incluyendo valores democráticos y el desarrollo
de las personas en un esquema de libertades.
• La percepción del clima de inversión fue desfavorable,
-45.6 en el primer trimestre, acumulando 7 años de
resultados negativos.
• Fortalecer a una sociedad civil independiente, que exija
rendición de cuentas a los servidores y mejores servicios
públicos.
Departamento de Estudios Económicos DEC
13 de mayo de 2015
Nota de Prensa
Informe de Coyuntura Económica
Primer trimestre de 2015
Economía mundial
La economía mundial continúa exhibiendo un
crecimiento bajo y asimétrico geográficamente, moldeado
por factores como la caída de precios de materias primas,
mejor actividad en países desarrollados, desaceleración
de los emergentes y expectativas de aumento de tasas
de interés. En 2014 el mundo exhibió un crecimiento
bajo, de 3.4%, porcentaje semejante al observado el
año previo. Las proyecciones para 2015 son levemente
mejores, indican 3.5%, explicado principalmente por una
mejor actividad en los países desarrollados (gráfica 1).
el crecimiento. Países importadores y exportadores de
petróleo tendrán un efecto diferenciado por la caída
del precio, tanto en el producto como en sus cuentas
fiscales.
En 2014, el mayor dinamismo entre los países avanzados
lo mostró Estados Unidos, aunque se frenó en el primer
trimestre de 2015. También se observan indicios de
mejoría en la zona euro a partir del cuarto trimestre
del año anterior y primeros meses del año en curso,
principalmente en España y Alemania, donde la caída
del precio del petróleo ha permitido un aumento del
ingreso disponible; esta región avanza además por los
efectos de la política monetaria expansiva del Banco
Central Europeo y la deprciación del euro (gráfica 1).
En Estados Unidos el crecimiento se mantuvo sólido
en los tres últimos trimestres de 2014, promedió 3.9%,
impulsado por un aumento en el consumo –su principal
motor- el cual se estimuló por la continua creación
de empleo, el bajo precio del petróleo y la mejora en
la confianza de los consumidores. Sin embargo, en el
primer trimestre de 2015 perdió impulso, mostrando
un crecimiento de solo 0.2%. Este pobre desempeño
coincide con un clima extremadamente frío que afectó
la actividad, la apreciación del dólar y el freno en la
inversión del sector petrolero; se observó menor gasto
del consumidor, descensos en las exportaciones, en la
inversión del sector energético y en el gasto del gobierno
estatal y locales, también se desaceleró la inversión
fija residencial. Algunos analistas consideran que la
desmejora de esta economía podría ser temporal, como
ocurrió el año anterior (gráfica 2).
En el bloque de países emergentes se ha advertido
menor crecimiento; estas economías están influenciadas
positivamente por el mayor dinamismo de los países
desarrollados y las depreciaciones cambiarias observadas,
mientras que la caída de los precios de las materias
primas y condiciones financieras más volátiles, frenan
China se ha desacelerado, el mercado inmobiliario
ha perdido ritmo y la menor actividad se observa casi
en todos los sectores económicos; América Latina es
afectada por la caída de precios de las materias primas y
dificultades internas de las economías.
Gráfica 1
Panorama
de
crecimiento mundial

Gráfica 2
Estados Unidos: PIB trimestral

(Cambio
porcentual anual)

PIB real
(variación porcentual anual)

8
7
6
2014
2015 *
4.0
2.0
5
4
6.0
6.8
2013
4.3
3.5
3
0.0
3.1
-2.0
2.4
2
1.5
1
-4.0
1.0
0.9
-6.0
0
-8.0
-1
-10.0
El Mundo

Economías Estados Unidos
desarrolladas
Zona euro
Japón
Economías
emergentes y
en desarrollo
Fuente Perspectivas de la economía mundial. FMI. Abril de 2015.
China
América Latina
I
II III IV I

II III IV I

II III IV I

II III IV I

II III IV I


II III IV I
II III IV I


II III IV I

Fuente: Bureau of Economic Accounts, proyecciones FMI.
Departamento de Estudios Económicos DEC
13 de mayo de 2015
Nota de Prensa
Informe de Coyuntura Económica
Primer trimestre de 2015
Sector externo
A marzo de 2015, el país exportó US$1,428.2 millones,
alcanzando una tasa de 10.8% (equivalente a US$139.0
millones), resultado del buen desempeño de las
tradicionales (café y azúcar), las no tradicionales (dentro
y fuera de Centroamérica) y la maquila.
Las exportaciones de café lograron un crecimiento de
91.5% (equivalente a US$33.4 millones), producto de
los elevados precios en el mercado internacional, que a
marzo promedió US$199 por quintal, superior en 29.1%
respecto al año anterior.
Las exportaciones de azúcar crecieron en 17.4%
(equivalente a US$12.9 millones), como resultado de las
compras de mercados de: China con US$20.3 millones,
Australia con US$12.6 millones y Canadá con US$11.4
millones, países que el año pasado no registraron
compras.
Las no tradicionales crecieron en 7.6%, contribuyendo
con US$71.9 millones, de las cuales el 52% se obtuvo de
los países de Centroamérica y el 48% fuera de la región.
Las exportaciones de maquila crecieron 8.8% (equivalente a US$21 millones), contribuyendo el mercado
estadounidense con US$16.2 millones (cuadro).
Continúa el bajo desempeño de las importaciones, al
crecer -3.1%, debido al decrecimiento de 4.8% en los
bienes de consumo y los bienes intermedios en -2.2%;
sin embargo, los bienes de capital aumentaron en 3.9%,
debido a las importaciones realizadas por la industria
manufacturera.
Las remesas familiares fueron 1.7% superiores que las
de 2014, registrando un ingreso promedio mensual de
US$329 millones en el primer trimestre del año.
Los servicios internacionales presentaron un balance
favorable de US$739.4 millones en 2014, resultado del
crecimiento de las exportaciones de 6.6% y 1.2% en las
importaciones.
En El Salvador, en 2014, la inversión extranjera directa
(IED) alcanzó US$275 millones, inyectando inversión en
sectores como: información y comunicaciones, industria,
actividades financieras y comercio. No obstante, se
ubicaron por sexto año consecutivo como la más baja de
Centroamérica.
El Salvador: Balanza comercial. Enero-marzo
(Millones de US$)
Centroamérica: flujos netos de
 
inversión extranjera
directa

(Millones de US$)
Variaciones
2015
2014
Valor
Valor
1,428.2
1,289.2
139.0
10.8
A. Tradicionales
156.9
110.9
46.1
41.6
1- Café
69.8
36.5
33.4
91.5
2,200
2- Azúcar
87.1
74.2
12.9
17.4
2,000
0.0
0.2
(0.2)
(91.1)
1,800
1,011.4
939.6
71.9
7.6
1,400
Concepto
I. Exportaciones (FOB)
3- Camarón
B. No tradicionales
Valor
%
2,800
2,600
1,600
1- Centroamérica
513.2
475.9
37.3
7.8
1,200
2- Fuera de Centroamérica
498.2
463.7
34.6
7.5
1,000
259.8
238.7
21.1
8.8
2,534.2
2,615.0
(80.8)
(3.1)
400
487.7
485.5
2.2
0.5
200
1,898.0
1,957.2
(59.3)
(3.0)
(23.7)
(13.8)
219.8
(16.6)
C. Maquila
II. Importaciones (CIF)
A. Centroamérica
B. Fuera de Centroamérica
C. Maquila
III. Balanza Comercial
Fuente: Informe Comercio Exterior. BCR.
148.6
(1,106.0)
172.3
(1,325.8)
2010
2,400
2011
2012
2013
2014
-21.3%
7.8%
800
8.0%
600
6.7%
53.5%
0
-200
-400





Fuente: Secretaría del Consejo Monetario Centroamericano
Departamento de Estudios Económicos DEC
13 de mayo de 2015
Nota de Prensa
Informe de Coyuntura Económica
Primer trimestre de 2015
Dinámica de la actividad económica nacional
El indicador de ventas de FUSADES observó una caída a 4.9
en el primer trimestre de 2015, menor que el repunte (20)
del trimestre previo. Cabe destacar que en los primeros tres
trimestres de 2014, el indicador se mantuvo negativo (-0.8,
-2.5 y -6.7, respectivamente) (gráfica 1). Estos resultados
muestran que la economía sigue padeciendo de una debilitada
demanda interna, que es compensada por una recuperación
en la demanda externa. Al respecto, los sectores comercio
(asociado a demanda para consumo interno) y la construcción
(vinculada con la inversión local) mostraron ventas negativas
-9.8 y -12.9, respectivamente; pero también ambos registraron
una contracción del margen de utilidad. La combinación
de menores ventas y utilidades, reduce la capacidad de
ahorro e inversión en las empresas, la cual las lleva a perder
simultáneamente capacidad competitiva. Mientras que la
industria mostró un favorable resultado en ventas 19.7, y
servicios fue positivo a un menor ritmo 5.6.
Indicador trimestral de ventas
Todos los sectores
Gráfica(Porcentaje
1: Indicador
trimestral de ventas
de empresas y saldo neto)
(Saldos netos)
Porcentaje de
empresas
100
80
Mayor
Menor
Saldo neto (*)
60
40
20
0
-20
-40
-60
I-07
II
III
IV
I-08
II
III
IV
I-09
II
III
IV
I-10
II
III
IV
I-11
II
III
IV
I-12
II
III
IV
I-13
II
III
IV
I-14
II
III
IV
I-15
-80
-100
(*) Saldo neto entre el porcentaje de empresas que aumentaron sus ventas y el porcentaje que las
redujeron
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial
El Índice del Volumen de la Actividad Económica (IVAE),
muestra una moderada tasa positiva de crecimiento de 0.7%
a febrero de 2015, con lo cual empieza a salir de la contracción
que observó en el segundo semestre de 2014. Al comparar con
Centroamérica, nuevamente el IVAE de El Salvador es el más
bajo (por cuatro años consecutivos) al compararlo con cada uno
de los países de Centroamérica, y con respecto al crecimiento
promedio 3.4% de la región (excluyendo a El Salvador).
Las cifras del ISSS revelan que el empleo formal se desacelera
creciendo en 1.1% a febrero de 2015, con lo cual se crearon 8,369
plazas en los últimos doce meses; las cuales son insuficientes
para los 60,000 empleos nuevos que demanda el mercado
(gráfica 2).
Trabajadores
cotizantes ISSS/cotizantes
TOTALES al ISSS
Gráfica 2: Trabajadores
Tasa de
de crecimiento
/ línea(barras,
/ eje izquierdo
Número
trabajadores
eje derecho) y
Total de trabajadores / barras / eje derecho
variación anual (línea, eje izquierdo)
Variación anual
Total de trabajadores
8%
7%
820,000
+4,984
+47,529
800,000
780,000
6%
+21,263
5%
760,000
+29,330
4%
740,000
720,000
3%
700,000
2%
680,000
1%
660,000
0%
ene-11
ene-12
ene-13
ene-14
ene-15
640,000
Fuente: FUSADES, con información del ISSS
Al primer trimestre de 2015, la percepción sobre el clima de
inversión sigue siendo muy negativa, ya que el 52.8% de los
empresarios entrevistados por FUSADES perciben que el clima
de inversión es desfavorable, mientras que solamente 7.1% lo
perciben como favorable; el indicador alcanzó un saldo neto
de -45.6, siendo el más negativo en los últimos seis trimestres,
y manteniendo la percepción adversa de manera consecutiva
desde 2008 (gráfica 3). De acuerdo con los inversionistas, el
factor más negativo fue la delincuencia que fue mencionada
por el 52.8%, siendo la segunda tasa más alta en los últimos seis
años; también mencionaron en segundo lugar la incertidumbre
política y económica, y el ciclo económico de bajo crecimiento.
Las cifras más recientes divulgadas por el BCR, sobre inversión
muestran que esta se contrajo a 13.6% del PIB en 2014,
comparado con el 15% de 2013. Si se excluyen los años de la
crisis internacional (2009 y 2010), la inversión de 2014 sería la
más baja desde 1990. Una economía que invierte poco, crece
poco y genera pocas oportunidades de empleo, la situación será
más difícil para los jóvenes para encontrar un empleo.
Gráfica
del clima
inversión
Gráfica 3:Percepción
Percepción
dedelos
empresarios sobre
el clima de inversión (Saldos netos 1/)
100
Favorable
Desfavorable
Saldo neto
80
60
40
20
0
-20
-40
-60
-80
-100
Saldo neto entre el porcentaje de empresas que lo perciben favorable y el
que lo percibe desfavorable.
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial
Departamento de Estudios Económicos DEC
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Nota de Prensa
Informe de Coyuntura Económica
Primer trimestre de 2015
Finanzas públicas
En los primeros meses de 2015, las señales apuntan a que
el déficit fiscal permanecerá alto y la deuda continuará
creciendo aceleradamente, sin que se implementen medidas
correctivas. Durante enero-marzo, la brecha del Sector
Público no Financiero (SPNF) aumentó US$43 millones, por
el incremento de US$41.9 millones en los gastos, mientras
los ingresos se redujeron US$1.1 millones, principalmente
por la caída de los no tributarios (cuadro 1).
Cuadro 1: Sector Público no Financiero
Ejecución Fiscal. Cifras acumuladas a marzo
(Millones de US$)
Rubros
A. Ingresos y donaciones
Tributarios netos
No tributarios
B. Gastos
Bienes y Servicios
Remuneraciones
Transferencias
Inversión bruta
C. Déficit del SPNF
2014
2015
1,165.7
897.3
120.7
1,289.8
232.2
513.7
128.3
139.1
-124.1
1,164.6
961.8
53.8
1,331.7
239.8
537.6
138.3
120.7
-167.1
Variac.
-1.1
64.5
-66.9
41.9
7.6
23.9
10.0
-18.4
43.0
Variac. %
-0.1
7.2
-55.4
3.2
3.3
4.7
7.8
-13.2
34.6
Fuente: Elaborado con datos del BCR
Los ingresos tributarios se recuperaron pasando de crecer
1.3% durante enero-marzo de 2014 a 7.2% en los mismos
meses de este año. Esta mejoría está relacionada con los
incrementos en renta e IVA, y con los nuevos impuestos a
las transacciones financieras, estos últimos contribuyeron
con US$23.2 millones en el primer trimestre. No obstante,
las metas sobrestimadas de la recaudación tributaria que
se establecieron para 2015, se reflejan en una diferencia de
US$156.7 millones en abril con respecto a lo proyectado,
por encima de los US$98.8 millones y US$117.1 millones
que faltaron para los mismos meses en 2013 y 2014,
respectivamente. No alcanzar las metas trazadas implicará
el uso de Letes y más endeudamiento para financiar gasto
corriente en el transcurso del año.
Ha habido una aceleración significativa del gasto corriente
impulsada principalmente por el incremento de US$23.9
millones en remuneraciones, el rubro que más ha aumentado
en los últimos años, y también hubo un incremento en pago
de intereses y en transferencias corrientes, estas últimas
aumentaron US$10 millones, después de que cayeran en
el primer trimestre de 2013 y 2014, lo que parece indicar
que en 2015 será un rubro que impulsará el gasto; de
manera similar, el gasto en bienes y servicios ha dejado
de contraerse. La inversión pública continúa cayendo
(US$18.4 millones) lo que frena el aumento del gasto, pero
debilita la participación de la inversión pública como factor
dinamizador del crecimiento económico.
En 2014, la deuda del SPNF llegó a 59.6% del PIB, muy por
encima de los límites prudentes. A marzo de este año esta
deuda había aumentado US$146.9 millones. El gobierno
continúa haciendo un uso intensivo de la deuda de corto
plazo para financiar gasto corriente, deuda cuyo saldo
ascendía a US$520.2 millones a abril, a pesar de que en el
último trimestre del año pasado se hizo una reestructuración
de la misma.
La aprobación expedita, en abril de este año, de siete
préstamos por US$459.7 millones y la autorización de emitir
US$900 millones en bonos para uso discrecional (cuadro 2),
evidencia que no hay intención de frenar el endeudamiento
que es ahora incontrolable. Estos fondos, junto con cinco
préstamos que están en espera de aprobación y la emisión
de US$191.8 millones de Letes durante enero-abril de este
año, constituye nuevo financiamiento –equivalente al 7.1%
del PIB- que no estaba contemplado en el presupuesto
aprobado en noviembre del año pasado.
Cuadro 2: Nuevo financiamiento
enero-abril de 2015
(Millones de US$)
Préstamos aprobados y Letes emitidas
1,551.5
Siete préstamos aprobados del 6 de abril al
30 de abril 2015
459.7
Autorización emisión eurobonos (23 abril 2015)
900.0
Letes emitidas enero-abril 2015
Préstamos pendientes de ratificar al 30 abril 2015
Total
191.8
237.00
1,788.5
Fuente: Elaboración propia con datos del Ministerio de
Hacienda y Asamblea Legislativa.
Las acciones que se están realizando son contrarias a lo
que se aconseja por parte de expertos y envía un mensaje
negativo a los inversionistas, la estabilidad macroeconómica
se debilita más, y aumenta la probabilidad de una nueva
rebaja en la calificación crediticia. El costo del ajuste es
cada vez mayor en la medida que se pospone implementar
disciplina fiscal, si no se corrige el rumbo el destino será
una crisis fiscal.
Departamento de Estudios Económicos DEC
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Informe de Coyuntura Económica
Primer trimestre de 2015
Mercado financiero
La solvencia de los bancos se mantiene sólida, con menor liquidez y
estancamiento en los depósitos
Los depósitos alcanzaron US$9,966.2 millones a marzo de
2015, experimentando una contracción de 0.5%, respecto
al mismo mes del año anterior. Desde 2010, los depósitos
han crecido muy poco, lo cual está relacionado con el débil
crecimiento de la economía, limitando la capacidad de
generación de ahorro de los hogares y las empresas; este
comportamiento se presentó a pesar que la tasa de interés
de depósitos ha subido en los últimos años. De 2010 a
2014, el PIB per cápita real creció en promedio apenas
1.1%, es decir, prácticamente estancado, lo cual reduce la
generación de riqueza y su capacidad de ahorrar; en dicho
periodo los depósitos en términos nominales crecieron
muy bajo, 1.6%. La relación positiva entre ambas variables
también se observó previo a la crisis internacional, ya que
el PIB per cápita había crecido a un mayor ritmo (2.8%)
durante el periodo de 2005 a 2008; esto permitió que se
expandieran los depósitos al 6.6% (gráfica).
Estancados el PIB per cápita y

los ahorros en los bancos
1,700
10,000
1,600
1,500
8,000
1,400
6,000
1,300
1,200
4,000
1,100
2,000
1,000
0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
mar
Depósitos, eje izquierdo
900
PIB pc real, eje derecho
Fuente: Elaboración propia con datos de la SSF y BCR
El crédito ascendió a US$10,478 millones a marzo de
2015, mostrando un crecimiento de 4.4%, comparado
con igual periodo del año previo. El crédito muestra un
desaceleramiento, ya que había alcanzado su tasa más
alta de 8.4% en abril de 2014, acumulando 33 meses
consecutivos de recuperarse lentamente del impacto de
la crisis internacional de 2008-2009. Al observar el crédito
demandado por las empresas este se redujo a 1.1%,
debido al bajo requerimiento de los sectores de comercio
(0.1%), industria (0.6%) y servicios (1.3%); mientras que
construcción se contrajo en 13.9%. Por su parte, el crédito
a los hogares aumentó en 7.2%, mostrando también un
menor ritmo, ya que el año anterior crecía a 9.4% en
febrero. Cabe destacar, que la tasa de préstamos vencidos
fue 2.4% a marzo, manteniéndose respecto a igual mes
que el año previo.
El Coeficiente de Liquidez Neta (CLN), se ha estrechado
al descender a 28.7% en marzo de 2015 desde 30.4%
mostrado hace un año. La menor liquidez es coincidente
con un crecimiento moderado del crédito; desde finales
del año pasado, también coincide con la disminución de
los depósitos, comentada previamente, y con aumentos
en las tasas de interés de los depósitos.
La solvencia de las entidades bancarias, en conjunto, se
mantuvo sólida; el ratio del coeficiente patrimonial se
situó en 16.5% a marzo de 2015, mostrando una leve caída
respecto al 16.9% de hace un año. La pequeña reducción
observada se explica por el incremento del crédito. En el
primer trimestre de 2015, la rentabilidad en términos del
activo fue 1.4%; por su parte, la rentabilidad en términos
de fondos propios (patrimonio) ha sido del 11%, en ambos
casos, levemente inferior a la observada el año anterior
(cuadro).
Sistema bancario
Indicadores financieros seleccionados, porcentajes
Dic. 2011
Liquidez
Coeficiente de Liquidez Neta
Solvencia
Coeficiente patrimonial
Mora
Préstamos vencidos/cartera total
Cobertura de reservas
Variación anual de préstamos vencidos
Rentabilidad
Retorno patrimonial
Retorno sobre activos
Mar. 2014
Dic. 2014
Mar. 2015
37.0
30.4
28.1
28.7
17.1
16.9
16.6
16.5
3.6
107.8
-6.6
2.4
120.1
-8.8
2.4
119.0
5.6
2.4
117.9
3.8
12.2
1.5
11.3
1.5
10.0
1.3
11.0
1.4
Fuente: Elaborado con datos de la Superintendencia del Sistema Financiero, SSF.
Departamento de Estudios Económicos DEC