México | Evercore Casa de Bolsa Departamento de Análisis jueves 9 de abril de 2015 Pilar Peterson Fonseca (55) 52 49 36 92 [email protected] REPORTE ECONÓMICO DIARIO ANÁLISIS ECONÓMICO Sebastián Corcuera [email protected] Los Mercados el Día de Hoy Mercados eee Cierre 44,913.27 17,958.73 2,091.18 4,974.57 3,781.79 19,937.72 13.09 IPC Dow Jones S&P 500 Nasdaq Composite Euro Stoxx Nikkei VIX Cambio -0.15% 0.31% 0.45% 0.48% 1.05% 0.75% -6.37% Divisas MXN/USD USD/EUR JPY/USD REAL/USD Cierre 15.09 1.07 120.58 3.0577 Cambio 1.22% -1.13% 0.37% 0.27% Cierre 56.57 50.79 48.76 2.528 1193.6 272.9 Cambio 1.84% 0.73% 0.25% -3.47% -0.79% -0.09% Commodities BRENT WTI Mezcla Mexicana Gas Natural Oro Cobre Mayores Alzas (IPC) Emisora LABB ALPEKA TLEVICPO KOFL AMXL Cierre $18.90 $18.39 $106.76 $125.07 $15.97 Cambio 7.39% 1.49% 1.32% 1.12% 1.01% Cierre $197.56 $33.55 $32.82 $31.77 $174.73 Cambio -1.98% -2.02% -2.12% -2.73% -3.44% Mayores Bajas (IPC) Emisora GRUMAB SANMEXB ALFAA KIMBERA LIVEPOLC Mayores Volúmenes (IPC) Emisora AMXL CEMEXCPO LABB WALMEXV GFNORTEO Volumen Operado 65,733,284 28,444,493 24,138,906 21,310,281 6,799,369 Calendario Económico País Indicador Fecha Esperado Efectivo Información económica nacional e internacional Mercados financieros.- IPC (-0.15% a 44,913 puntos); S&P 500 (+0.45%); Euro Stoxx (+1.05%); Nikkei (+0.75%). Los rendimientos de los bonos soberanos de 10 años de: México (+4.2 puntos base a 5.71%); Estados Unidos (+5.5pb a 1.96%); Italia (+5.3pb a 1.30%); España (+4.6pb a 1.24%). En el mercado cambiario, el dólar subió 1.13% respecto al euro a 1.07 dólares. Por otro lado, el peso frente al dólar se depreció 1.22% a 15.09. El precio del barril de petróleo de la mezcla Brent subió 1.84% a 56.57 dólares por barril. La mezcla mexicana subió 0.25% a 48.76 dólares por barril. jueves 9 de abril de 2015 Indicadores económicos Estados Unidos Solicitudes de desempleo.- En la semana del 9 de abril, las solicitudes iniciales por beneficios de desempleo se incrementaron 14,000 unidades a un nivel de 281,000, por debajo del consenso de mercado de 285,000. Su promedio móvil de cuatro semanas registró una caída por tercera semana consecutiva de 3,000 unidades a un nivel de 282,250. Por su parte, las solicitudes continuas, las cuales se dan a conocer con una semana de retraso, disminuyeron en 23,000 a un total de 2,304 millones en la semana del 28 de marzo. Su promedio móvil de cuatro semanas se ubicó en un mínimo de recuperación de 2.361 millones, por debajo del mes anterior en aproximadamente 40,000 unidades. Finalmente, la tasa de desocupación para trabajadores sin seguro se mantuvo sin cambio en 1.7%. Comercio al por mayor.- En febrero, los inventarios al por mayor crecieron 0.3% respecto al mes inmediato anterior, ligeramente por arriba de las expectativas de mercado de 0.2%. Por su parte, las ventas mayoristas fueron menores en 0.2%, lo cual mantuvo sin cambio el cociente inventarios/ventas en 1.29 puntos. México 2 Inflación.- La inflación presentó un aumento de 0.41% en marzo respecto al mes inmediato anterior, colocando su tasa anual en 3.14%. Las expectativas de mercado eran por un incremento mensual de 0.31% y un aumento anual de 3.0%. Al interior del dato actual, el índice subyacente avanzó 0.26%, ligeramente por arriba del consenso de mercado de 0.23%, y ubicó su tasa anual en 2.45%. El subíndice de mercancías se incrementó 0.15% y el de servicios 0.36%. Dentro del componente de mercancías, únicamente los precios de mercancías no alimenticias registraron un incremento mensual, mientras que los precios de alimentos, bebidas y tabaco se mantuvieron sin cambio. Por su parte, el índice de precios no subyacente creció 0.85% y situó su tasa anual en 5.29%. El subíndice de precios agropecuarios aumentó 0.74% y el de energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno 0.92%. Dentro del componente agropecuario, los precios de frutas y verduras se elevaron 2.32%, mientras que los precios pecuarios retrocedieron 0.05% en el mes en cuestión. El precio del jitomate se elevó 53.31% y contribuyó a la inflación general mensual con 14 puntos base. Los precios de energéticos repercutieron de manera importante en el índice general al incrementarse 1.29% en marzo, resultado de una variación mensual de 2.60% en los precios de las gasolinas (frontera del país). Inflación (anual) 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 2011 2012 General 2013 2014 2015 Subyacente Fuente: INEGI jueves 9 de abril de 2015 3 Política monetaria.- En línea con el comunicado de política monetaria, la minuta del Banco de México mostró que mientras el balance de riesgos para el crecimiento se deterioró, el balance de riesgos para la inflación se mantuvo sin cambio respecto a la decisión de política monetaria anterior. Todos los miembros coincidieron en que el proceso de normalización monetaria en Estados Unidos generará mayor volatilidad en los próximos meses. La postura relativa de política monetaria de México respecto a Estados Unidos podría tener un efecto sobre el comportamiento del tipo de cambio y, a su vez, sobre la inflación y sus expectativas. La minuta mostró cierta discusión en cuanto al próximo movimiento al alza en la tasa de interés local. La discusión se centró en un escenario donde el Banco de México pudiera actuar antes que la Reserva Federal. Uno de los integrantes de la Junta de Gobierno indicó que sería recomendable anticiparse a la Fed siempre y cuando presiones adicionales en el tipo de cambio se traduzcan en presiones inflacionarias o que el incremento en tasas en Estados Unidos genere movimiento desordenados en el tipo de cambio. Por su parte, dos miembros enfatizaron que las condiciones actuales de inflación y sus expectativas, junto con un ciclo económico muy débil, sugieren que el Banco de México no debería adelantarse a la Fed. jueves 9 de abril de 2015 pb Curva de rendimientos de EE. UU. Cambio 60 5.0 8/abr/15 9/abr/15 0 0 0 % 2 5 5 7 4.0 3.0 -1 -60 2.0 -120 1.0 -180 0.0 1m 3m 6m 2a 5a 10a 30a pb Cambio 100 0 8.0 9/abr/15 7.0 0 0 5 4 0 7 4 11 6.0 5.0 -50 4.0 -100 3.0 -150 2.0 1m 700 3m 6m 2a 5a 10a 20a 30a Diferencial de las Curvas de rendimiento en centésimas (México - EE. UU.) 600 372 500 400 301 313 371 313 300 200 302 338 381 400 374 384 394 316 322 100 0 1m 31-mar-15 Fondeo Banc. Fondeo Gub. TIIE 28 46,000 45,000 44,000 43,000 42,000 41,000 12/mar/15 Volumen operado 26/mar/15 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 9/abr/15 IPC 3m 6m 2y 09-abr-15 5y 10y 30y 1 mes atrás Tipo de cambio Interbancario (peso/dólar) IPC y Volumen operado 4 % 8/abr/15 50 Tasas de Corto Plazo del Mercado 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 16-mar-15 Curva de rendimientos de México 15.80 15.60 15.40 15.20 15.00 14.80 14.60 14.40 04-mar-15 19-mar-15 03-abr-15 jueves 9 de abril de 2015 Cierre de Indicadores y Calendario Económico Cifras financieras e indicadores económicos Cetes y Bonos Benchmark Plazo Ct 1m Ct 3m Ct 6m Bonos 2a Bonos 3a Bonos 5a Bonos 10a Bonos 20a Bonos 30a Cierre 3.019 3.155 3.230 7.200 4.683 5.111 5.698 6.205 6.409 Plazo UMS 10 UMS 14 Cierre 2.937 3.552 TIIE 28 9-Apr-15 8-Apr-15 TIIE 91 9-Apr-15 8-Apr-15 TIIE Cierre 3.310 3.305 Cierre 3.308 3.314 Var. Diaria 0 0 0 4 4 5 4 7 11 Bonos tasa real Udibonos Jun-16 Dec-17 10 años 30 años CBIC Dec-15 Jun-18 Dec-22 WTI Brent Mezcla Mex Gas Natural Oro Plata Plazo Overnight 1 semana 1 mes 3 meses 6 meses 12 meses Cierre 0.12100 0.14130 0.18095 0.27120 0.39950 0.68910 Var. Diaria 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Deuda soberana Var. Diaria Plazo 4 UMS 19 1 UMS 21 UMS 23 UMS 28 Cierre 3.840 4.077 4.172 4.454 Var. Diaria 2 1 3 3 Moneda Peso/dólar Dólar/euro Yen/dólar Dólar/GBP Real/dólar Yuan/dólar Cierre 15.0890 1.0659 120.58 1.4713 3.0577 6.2059 Tipo de cambio Var. Diaria Plazo 1.22% 1 mes -1.13% 3 meses 0.37% 6 meses -1.03% 1 año 0.27% 2 años 0.05% 5 años Var. Diaria 0 2 Var. Diaria -1 0 Cierre 44,913 17,959 4,975 2,091 53,803 Bolsas internacionales Var.Diaria Índice -0.15% Merval (Arg) 0.31% Dax (Alem) 0.48% FTSE 100 (UK) 0.45% Nikkei (Jpn) 0.26% Hang Sang (H-K) Cierre 11,510 12,166 7,015 19,938 26,944 Var. Diaria 2.08% 1.08% 1.12% 0.75% 2.70% Var. Diaria 0.73% 1.84% 0.25% -1.64% -0.65% -2.06% Crecimiento del PIB México Cambio anual 3° trim 2014 2.2% 4° trim 2014 2.6% EE. UU. Cambio trimestral 3° trim 2014 5.0% 4° trim 2014 2.2% *Evercore Casa de Bolsa Cifras al 9 de abril de 2015 5 Bonos del Tesoro Benchmarck Var. Diaria -13 -6 1 5 Var. Diaria #VALUE! #VALUE! #VALUE! Índice IPC (Mx) Dow Jones (EU) Nasdaq (EU) S&P 500 (EU) Bovespa (Bra) Precios de energéticos Cierre 50.79 56.57 48.76 2.937 1194.72 16.19 LIBOR EE. UU. Cierre 1.020 1.380 2.800 3.360 Cierre #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A Inflación Periodo Dec-14 mensual Jan-15 mensual Feb-15 mensual Mar-15 mensual 0.49% -0.09% 0.19% 0.41% Valor de la UDI Anual 4.08% 3.07% 3.00% 3.14% Pronósticos México Indicador Encuesta Banxico PIB (2015) 2.95% T.Cambio 2015 14.79 Inflación 2015 3.11% Cetes 28 2015 3.61% Fecha 9-Apr-15 8-Apr-15 7-Apr-15 6-Apr-15 5-Apr-15 4-Apr-15 Cierre 5.323373 5.322062 5.320751 5.319440 5.318130 5.316820 Política Monetaria México Fecha Cambio Tasa 5-Sep-14 0 3.00 31-Oct-14 0 3.00 5-Dec-14 0 3.00 29-Jan-15 0 3.00 26-Mar-15 0 3.00 Plazo T-Bill 1m T-Bill 3m T-Bill 6m T-Bond 2a T-Bond 5a T-Bond 10a T-Bond 30a Índice EMBI+Mex EMBI+Bra EMBI+Arg EMBI+ Cierre 0.010 0.020 0.097 0.548 1.398 1.960 2.598 Var. Diaria -1 0 0 2 5 5 7 Cierre 15.120 14.998 15.125 15.322 15.654 17.425 Var. Diaria 1.22% 1.22% 1.20% 1.21% 1.32% 1.31% Riesgo país Cierre Var. Diaria 190 -2 283 -4 574 -14 382 -8 Futuros de Fed Funds Mes Jul-15 Dec-15 TIPS 5 años 10 años Cierre 99.840 99.625 Var. Diaria 0.00 -0.02 Cierre -0.4092 0.1172 Var. Diaria 5 4 Política Monetaria EE.UU. Fecha Cambio Tasa 17-Sep-14 0 0.25 29-Oct-14 0 0.25 17-Dec-14 0 0.25 28-Jan-15 0 0.25 18-Mar-15 0 0.25 jueves 9 de abril de 2015 CALENDARIO ECONÓMICO PARA MÉXICO Y ESTADOS UNIDOS Fecha y Hora 6 Indicador Económico 04/06/2015 08:00 MX 04/06/2015 09:00 EUA Esperado Efectivo Anterior Revisado Indicadores líder (MoM) Feb -- -0.09 -0.07 -- ISM no manufacturero Mar 56.6 56.5 56.9 -- 04/07/2015 09:00 MX Reservas internacionales semanal 3-Abr -- $195219M $195375M -- 04/08/2015 06:00 EUA Solicitudes de hipoteca MBA 3-Abr -- 0.40% 4.60% -- 04/08/2015 08:00 MX Índice confianza consumidor Mar 92.3 93.1 90.3 -- 04/08/2015 MX Producción de vehículos AMIA Mar -- 299809 282856 -- 04/08/2015 MX Ventas domésticas de vehículos AMIA Mar -- 104902 97558 -- 04/08/2015 MX Exportación de vehículos AMIA Mar -- 261256 222351 -- 04/09/2015 07:30 EUA Peticiones iniciales de desempleo 4-Abr -- 281K 268K 267K 04/09/2015 08:00 MX IPC (MoM) Mar 0.31% 0.41% 0.19% -- 04/09/2015 08:00 MX IPC subyacente MoM Mar 0.23% 0.26% 0.34% -- 04/09/2015 08:00 MX IPC YoY -- 04/09/2015 08:00 MX IPC quincenal 04/09/2015 09:00 EUA 04/09/2015 09:00 04/10/2015 07:30 04/10/2015 07:30 EUA 04/10/2015 08:00 Mar 3.00% 3.14% 3.00% 31-Mar 0.12% 0.37% 0.18% -- Inventarios al por mayor MoM Feb 0.10% 0.30% 0.30% 0.40% EUA Ventas de comercio al por mayor MoM Feb -- -0.20% -3.10% -3.60% EUA Índice de precios de importación MoM Mar -0.60% -- 0.40% -- Índice de precios de importación YoY Mar -- -- -9.40% -- MX Producción manufacturera YoY Feb 3.70% -- 1.20% -- 04/10/2015 08:00 MX Producción industrial YoY Feb 1.60% -- 0.30% -- 04/10/2015 08:00 MX Producción industrial MoM Feb -- -- -0.40% -- 04/10/2015 13:00 EUA Presupuesto mensual Mar -$46.5B -- -- -- 04/10/2015 MX Salarios nominales Mar -- -- 4.30% -- jueves 9 de abril de 2015 Revelación de Información El presente reporte tiene carácter únicamente informativo y refleja exclusivamente el punto de vista de los analistas responsables de su elaboración. Asimismo, los mismos no percibieron compensación alguna de personas ajenas a Evercore Casa de Bolsa S.A. de C.V. por dicho análisis. La información de análisis contenida en el mismo se considera fidedigna, sin embargo, no se garantiza que sea precisa. Evercore Casa de Bolsa, S.A. de C.V. no asume responsabilidad alguna por el contenido del mismo. En este sentido, Evercore Casa de Bolsa, S.A. de C.V., no será responsable en ningún caso por daños y perjuicios de cualquier tipo o naturaleza derivados o relacionados con la información contenida en este reporte. Corresponde de forma exclusiva al lector del presente reporte, amar cualquier decisión de inversión, así como los riesgos de sus aspectos legales y fiscales asociados, igualmente el determinar si es capaz de aceptar y asumir dichos riesgos. 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