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México | Evercore Casa de Bolsa
Departamento de Análisis
jueves 9 de abril de 2015
Pilar Peterson Fonseca
(55) 52 49 36 92
[email protected]
REPORTE ECONÓMICO DIARIO
ANÁLISIS ECONÓMICO
Sebastián Corcuera
[email protected]
Los Mercados el Día de Hoy
Mercados
eee
Cierre
44,913.27
17,958.73
2,091.18
4,974.57
3,781.79
19,937.72
13.09
IPC
Dow Jones
S&P 500
Nasdaq Composite
Euro Stoxx
Nikkei
VIX
Cambio
-0.15%
0.31%
0.45%
0.48%
1.05%
0.75%
-6.37%
Divisas
MXN/USD
USD/EUR
JPY/USD
REAL/USD
Cierre
15.09
1.07
120.58
3.0577
Cambio
1.22%
-1.13%
0.37%
0.27%
Cierre
56.57
50.79
48.76
2.528
1193.6
272.9
Cambio
1.84%
0.73%
0.25%
-3.47%
-0.79%
-0.09%
Commodities
BRENT
WTI
Mezcla Mexicana
Gas Natural
Oro
Cobre
Mayores Alzas (IPC)
Emisora
LABB
ALPEKA
TLEVICPO
KOFL
AMXL
Cierre
$18.90
$18.39
$106.76
$125.07
$15.97
Cambio
7.39%
1.49%
1.32%
1.12%
1.01%
Cierre
$197.56
$33.55
$32.82
$31.77
$174.73
Cambio
-1.98%
-2.02%
-2.12%
-2.73%
-3.44%
Mayores Bajas (IPC)
Emisora
GRUMAB
SANMEXB
ALFAA
KIMBERA
LIVEPOLC
Mayores Volúmenes (IPC)
Emisora
AMXL
CEMEXCPO
LABB
WALMEXV
GFNORTEO
Volumen Operado
65,733,284
28,444,493
24,138,906
21,310,281
6,799,369
Calendario Económico
País
Indicador
Fecha Esperado Efectivo
Información económica nacional e internacional

Mercados financieros.- IPC (-0.15% a 44,913 puntos); S&P 500
(+0.45%); Euro Stoxx (+1.05%); Nikkei (+0.75%).
Los rendimientos de los bonos soberanos de 10 años de: México
(+4.2 puntos base a 5.71%); Estados Unidos (+5.5pb a 1.96%);
Italia (+5.3pb a 1.30%); España (+4.6pb a 1.24%).
En el mercado cambiario, el dólar subió 1.13% respecto al euro a
1.07 dólares. Por otro lado, el peso frente al dólar se depreció
1.22% a 15.09.
El precio del barril de petróleo de la mezcla Brent subió 1.84% a
56.57 dólares por barril. La mezcla mexicana subió 0.25% a
48.76 dólares por barril.
jueves 9 de abril de 2015
Indicadores económicos
Estados Unidos

Solicitudes de desempleo.- En la semana del 9 de abril,
las solicitudes iniciales por beneficios de desempleo se
incrementaron 14,000 unidades a un nivel de 281,000, por
debajo del consenso de mercado de 285,000. Su
promedio móvil de cuatro semanas registró una caída por
tercera semana consecutiva de 3,000 unidades a un nivel
de 282,250. Por su parte, las solicitudes continuas, las
cuales se dan a conocer con una semana de retraso,
disminuyeron en 23,000 a un total de 2,304 millones en la
semana del 28 de marzo. Su promedio móvil de cuatro
semanas se ubicó en un mínimo de recuperación de 2.361
millones, por debajo del mes anterior en aproximadamente
40,000 unidades. Finalmente, la tasa de desocupación
para trabajadores sin seguro se mantuvo sin cambio en
1.7%.

Comercio al por mayor.- En febrero, los inventarios al
por mayor crecieron 0.3% respecto al mes inmediato
anterior, ligeramente por arriba de las expectativas de
mercado de 0.2%. Por su parte, las ventas mayoristas
fueron menores en 0.2%, lo cual mantuvo sin cambio el
cociente inventarios/ventas en 1.29 puntos.
México

2
Inflación.- La inflación presentó un aumento de 0.41% en
marzo respecto al mes inmediato anterior, colocando su
tasa anual en 3.14%. Las expectativas de mercado eran
por un incremento mensual de 0.31% y un aumento anual
de 3.0%. Al interior del dato actual, el índice subyacente
avanzó 0.26%, ligeramente por arriba del consenso de
mercado de 0.23%, y ubicó su tasa anual en 2.45%. El
subíndice de mercancías se incrementó 0.15% y el de
servicios 0.36%. Dentro del componente de mercancías,
únicamente los precios de mercancías no alimenticias
registraron un incremento mensual, mientras que los
precios de alimentos, bebidas y tabaco se mantuvieron sin
cambio. Por su parte, el índice de precios no subyacente
creció 0.85% y situó su tasa anual en 5.29%. El subíndice
de precios agropecuarios aumentó 0.74% y el de
energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno 0.92%.
Dentro del componente agropecuario, los precios de frutas
y verduras se elevaron 2.32%, mientras que los precios
pecuarios retrocedieron 0.05% en el mes en cuestión. El
precio del jitomate se elevó 53.31% y contribuyó a la
inflación general mensual con 14 puntos base. Los precios
de energéticos repercutieron de manera importante en el
índice general al incrementarse 1.29% en marzo,
resultado de una variación mensual de 2.60% en los
precios de las gasolinas (frontera del país).
Inflación
(anual)
5
4.5
4
3.5
3
2.5
2
2011
2012
General
2013
2014
2015
Subyacente
Fuente: INEGI
jueves 9 de abril de 2015

3
Política monetaria.- En línea con el comunicado de
política monetaria, la minuta del Banco de México mostró
que mientras el balance de riesgos para el crecimiento se
deterioró, el balance de riesgos para la inflación se
mantuvo sin cambio respecto a la decisión de política
monetaria anterior. Todos los miembros coincidieron en
que el proceso de normalización monetaria en Estados
Unidos generará mayor volatilidad en los próximos meses.
La postura relativa de política monetaria de México
respecto a Estados Unidos podría tener un efecto sobre el
comportamiento del tipo de cambio y, a su vez, sobre la
inflación y sus expectativas. La minuta mostró cierta
discusión en cuanto al próximo movimiento al alza en la
tasa de interés local. La discusión se centró en un
escenario donde el Banco de México pudiera actuar antes
que la Reserva Federal. Uno de los integrantes de la
Junta de Gobierno indicó que sería recomendable
anticiparse a la Fed siempre y cuando presiones
adicionales en el tipo de cambio se traduzcan en
presiones inflacionarias o que el incremento en tasas en
Estados Unidos genere movimiento desordenados en el
tipo de cambio. Por su parte, dos miembros enfatizaron
que las condiciones actuales de inflación y sus
expectativas, junto con un ciclo económico muy débil,
sugieren que el Banco de México no debería adelantarse
a la Fed.
jueves 9 de abril de 2015
pb
Curva de rendimientos de EE. UU.
Cambio
60
5.0
8/abr/15
9/abr/15
0
0
0
%
2
5
5
7
4.0
3.0
-1
-60
2.0
-120
1.0
-180
0.0
1m
3m
6m
2a
5a
10a
30a
pb
Cambio
100
0
8.0
9/abr/15
7.0
0
0
5
4
0
7
4
11
6.0
5.0
-50
4.0
-100
3.0
-150
2.0
1m
700
3m
6m
2a
5a
10a 20a 30a
Diferencial de las Curvas de rendimiento en
centésimas
(México - EE. UU.)
600
372
500
400
301
313
371
313
300
200
302
338
381
400
374
384 394
316 322
100
0
1m
31-mar-15
Fondeo Banc.
Fondeo Gub.
TIIE 28
46,000
45,000
44,000
43,000
42,000
41,000
12/mar/15
Volumen operado
26/mar/15
450,000
400,000
350,000
300,000
250,000
200,000
150,000
100,000
50,000
0
9/abr/15
IPC
3m
6m
2y
09-abr-15
5y
10y
30y
1 mes atrás
Tipo de cambio Interbancario
(peso/dólar)
IPC y Volumen operado
4
%
8/abr/15
50
Tasas de Corto Plazo del Mercado
5.5
5.0
4.5
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
16-mar-15
Curva de rendimientos de México
15.80
15.60
15.40
15.20
15.00
14.80
14.60
14.40
04-mar-15
19-mar-15
03-abr-15
jueves 9 de abril de 2015
Cierre de Indicadores y Calendario Económico
Cifras financieras e indicadores económicos
Cetes y Bonos Benchmark
Plazo
Ct 1m
Ct 3m
Ct 6m
Bonos 2a
Bonos 3a
Bonos 5a
Bonos 10a
Bonos 20a
Bonos 30a
Cierre
3.019
3.155
3.230
7.200
4.683
5.111
5.698
6.205
6.409
Plazo
UMS 10
UMS 14
Cierre
2.937
3.552
TIIE 28
9-Apr-15
8-Apr-15
TIIE 91
9-Apr-15
8-Apr-15
TIIE
Cierre
3.310
3.305
Cierre
3.308
3.314
Var. Diaria
0
0
0
4
4
5
4
7
11
Bonos tasa real
Udibonos
Jun-16
Dec-17
10 años
30 años
CBIC
Dec-15
Jun-18
Dec-22
WTI
Brent
Mezcla Mex
Gas Natural
Oro
Plata
Plazo
Overnight
1 semana
1 mes
3 meses
6 meses
12 meses
Cierre
0.12100
0.14130
0.18095
0.27120
0.39950
0.68910
Var. Diaria
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
Deuda soberana
Var. Diaria
Plazo
4
UMS 19
1
UMS 21
UMS 23
UMS 28
Cierre
3.840
4.077
4.172
4.454
Var. Diaria
2
1
3
3
Moneda
Peso/dólar
Dólar/euro
Yen/dólar
Dólar/GBP
Real/dólar
Yuan/dólar
Cierre
15.0890
1.0659
120.58
1.4713
3.0577
6.2059
Tipo de cambio
Var. Diaria
Plazo
1.22%
1 mes
-1.13%
3 meses
0.37%
6 meses
-1.03%
1 año
0.27%
2 años
0.05%
5 años
Var. Diaria
0
2
Var. Diaria
-1
0
Cierre
44,913
17,959
4,975
2,091
53,803
Bolsas internacionales
Var.Diaria
Índice
-0.15%
Merval (Arg)
0.31%
Dax (Alem)
0.48%
FTSE 100 (UK)
0.45%
Nikkei (Jpn)
0.26%
Hang Sang (H-K)
Cierre
11,510
12,166
7,015
19,938
26,944
Var. Diaria
2.08%
1.08%
1.12%
0.75%
2.70%
Var. Diaria
0.73%
1.84%
0.25%
-1.64%
-0.65%
-2.06%
Crecimiento del PIB
México
Cambio anual
3° trim 2014
2.2%
4° trim 2014
2.6%
EE. UU.
Cambio trimestral
3° trim 2014
5.0%
4° trim 2014
2.2%
*Evercore Casa de Bolsa
Cifras al 9 de abril de 2015
5
Bonos del Tesoro Benchmarck
Var. Diaria
-13
-6
1
5
Var. Diaria
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
Índice
IPC (Mx)
Dow Jones (EU)
Nasdaq (EU)
S&P 500 (EU)
Bovespa (Bra)
Precios de energéticos
Cierre
50.79
56.57
48.76
2.937
1194.72
16.19
LIBOR EE. UU.
Cierre
1.020
1.380
2.800
3.360
Cierre
#N/A N/A
#N/A N/A
#N/A N/A
Inflación
Periodo
Dec-14 mensual
Jan-15 mensual
Feb-15 mensual
Mar-15 mensual
0.49%
-0.09%
0.19%
0.41%
Valor de la UDI
Anual
4.08%
3.07%
3.00%
3.14%
Pronósticos México
Indicador
Encuesta
Banxico
PIB (2015)
2.95%
T.Cambio 2015
14.79
Inflación 2015
3.11%
Cetes 28 2015
3.61%
Fecha
9-Apr-15
8-Apr-15
7-Apr-15
6-Apr-15
5-Apr-15
4-Apr-15
Cierre
5.323373
5.322062
5.320751
5.319440
5.318130
5.316820
Política Monetaria México
Fecha
Cambio
Tasa
5-Sep-14
0
3.00
31-Oct-14
0
3.00
5-Dec-14
0
3.00
29-Jan-15
0
3.00
26-Mar-15
0
3.00
Plazo
T-Bill 1m
T-Bill 3m
T-Bill 6m
T-Bond 2a
T-Bond 5a
T-Bond 10a
T-Bond 30a
Índice
EMBI+Mex
EMBI+Bra
EMBI+Arg
EMBI+
Cierre
0.010
0.020
0.097
0.548
1.398
1.960
2.598
Var. Diaria
-1
0
0
2
5
5
7
Cierre
15.120
14.998
15.125
15.322
15.654
17.425
Var. Diaria
1.22%
1.22%
1.20%
1.21%
1.32%
1.31%
Riesgo país
Cierre
Var. Diaria
190
-2
283
-4
574
-14
382
-8
Futuros de Fed Funds
Mes
Jul-15
Dec-15
TIPS
5 años
10 años
Cierre
99.840
99.625
Var. Diaria
0.00
-0.02
Cierre
-0.4092
0.1172
Var. Diaria
5
4
Política Monetaria EE.UU.
Fecha
Cambio
Tasa
17-Sep-14
0
0.25
29-Oct-14
0
0.25
17-Dec-14
0
0.25
28-Jan-15
0
0.25
18-Mar-15
0
0.25
jueves 9 de abril de 2015
CALENDARIO ECONÓMICO PARA MÉXICO Y ESTADOS UNIDOS
Fecha y Hora
6
Indicador Económico
04/06/2015 08:00
MX
04/06/2015 09:00
EUA
Esperado
Efectivo
Anterior
Revisado
Indicadores líder (MoM)
Feb
--
-0.09
-0.07
--
ISM no manufacturero
Mar
56.6
56.5
56.9
--
04/07/2015 09:00
MX
Reservas internacionales semanal
3-Abr
--
$195219M
$195375M
--
04/08/2015 06:00
EUA
Solicitudes de hipoteca MBA
3-Abr
--
0.40%
4.60%
--
04/08/2015 08:00
MX
Índice confianza consumidor
Mar
92.3
93.1
90.3
--
04/08/2015
MX
Producción de vehículos AMIA
Mar
--
299809
282856
--
04/08/2015
MX
Ventas domésticas de vehículos AMIA
Mar
--
104902
97558
--
04/08/2015
MX
Exportación de vehículos AMIA
Mar
--
261256
222351
--
04/09/2015 07:30
EUA
Peticiones iniciales de desempleo
4-Abr
--
281K
268K
267K
04/09/2015 08:00
MX
IPC (MoM)
Mar
0.31%
0.41%
0.19%
--
04/09/2015 08:00
MX
IPC subyacente MoM
Mar
0.23%
0.26%
0.34%
--
04/09/2015 08:00
MX
IPC YoY
--
04/09/2015 08:00
MX
IPC quincenal
04/09/2015 09:00
EUA
04/09/2015 09:00
04/10/2015 07:30
04/10/2015 07:30
EUA
04/10/2015 08:00
Mar
3.00%
3.14%
3.00%
31-Mar
0.12%
0.37%
0.18%
--
Inventarios al por mayor MoM
Feb
0.10%
0.30%
0.30%
0.40%
EUA
Ventas de comercio al por mayor MoM
Feb
--
-0.20%
-3.10%
-3.60%
EUA
Índice de precios de importación MoM
Mar
-0.60%
--
0.40%
--
Índice de precios de importación YoY
Mar
--
--
-9.40%
--
MX
Producción manufacturera YoY
Feb
3.70%
--
1.20%
--
04/10/2015 08:00
MX
Producción industrial YoY
Feb
1.60%
--
0.30%
--
04/10/2015 08:00
MX
Producción industrial MoM
Feb
--
--
-0.40%
--
04/10/2015 13:00
EUA
Presupuesto mensual
Mar
-$46.5B
--
--
--
04/10/2015
MX
Salarios nominales
Mar
--
--
4.30%
--
jueves 9 de abril de 2015
Revelación de Información
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7
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3 Embarcadero Center
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Houston
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