‫‪XXX‬‬ ‫תכנית עסקית‬ ‫תכנית עסקית למימון השקעה‬ ‫בסיוע החטיבה להתיישבות של ההסתדרות הציונית‬ ‫במסלול "ביסוס משקי"‬ ‫)משיקולי חיסיון ושיקולים נוספים‪,‬‬ ‫במרבית העבודות המוצגות באתר‪,‬‬ ‫מוצגת רק תמצית המנהלים של העבודה‪,‬‬ ‫תוך הסתרת מידע מזהה על החברה(‬ ‫אורי דהן ושות' ‪ -‬יעוץ כלכלי ועסקי‪ ,‬השקעות וגיוס הון‬ ‫טל‪ ,073-7292232 ,077-7032332 .‬פקס‪ ,02 6790162 .‬טלפון נייד ‪,050 5516067‬‬ ‫דוא"ל‪ , [email protected] :‬אתר‪,www.uri-dahan.com :‬‬ ‫כתובת‪ :‬רח' טשרניחובסקי ‪ ,48‬כניסה ג'‪ ,‬ירושלים ‪92585‬‬ ‫תוכן‬ ‫א‪ .‬תמצית מנהלים‬ ‫ב‪.‬‬ ‫רקע‬ ‫ג‪.‬‬ ‫סקירה ענפית ‪ -‬ענף הסוסים והרכיבה הטיפולית‬ ‫ד‪.‬‬ ‫תכנית ההשקעה והמימון‬ ‫ה‪ .‬תחזית ההכנסות וההוצאות‬ ‫ו‪.‬‬ ‫תחזית פעילות‬ ‫ז‪.‬‬ ‫תזרימי מזומנים לבחינת כדאיות ההשקעה‬ ‫ח‪ .‬מבחנים לתקפות הממצאים‬ ‫‪2‬‬ ‫א‪.‬‬ ‫תמצית מנהלים‬ ‫‪ ,XXX‬תושב ‪ XXX‬וממקימי "‪ - "XXX‬חוות סוסים באזור המציעה שיעורי רכיבה‬ ‫טיפולית וספורטיבית‪ ,‬מתכנן לשפץ ולהרחיב את חוות הסוסים הפועלת בשטח הישוב‬ ‫‪.XXX‬‬ ‫הצורך בשיפוץ ובהרחבה נובע מהרצון להציע לתושבי אזור ‪ XXX‬והסביבה הנזקקים לכך‬ ‫שיעורי רכיבה טיפוליים בקרבת ביתם‪ .‬שיעורי הרכיבה הטיפוליים מסובסדים ע"י קופות‬ ‫החולים‪.‬‬ ‫תכנית זו תציג את המיזם המתוכנן‪ ,‬את תכנית ההשקעות והמימון‪ ,‬תוכנית הכנסות‬ ‫והוצאות‪ ,‬תחזית פעילות ‪ XXX‬וממצאי כדאיות כלכלית‪ .‬בפרק האחרון יוצגו גם תוצאות‬ ‫מבחן רגישות לממצאי התוכנית העסקית‪.‬‬ ‫מטרת התכנית היא הצגת הפעילות הצפויה בפני החטיבה להתיישבות של ההסתדרות‬ ‫הציונית‪ ,‬לצורך קבלת סיוע במסלול של "ביסוס משקי"‪.‬‬ ‫פרטים על היזם‬ ‫תחום פעילות‬ ‫היזם‬ ‫כתובת‬ ‫נייד‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫פרטים על מטרות ההשקעה‪ ,‬מקורות מימון וההלוואה המבוקשת‬ ‫מטרת ההשקעה‪:‬‬ ‫שדרוג והרחבת ‪ .XXX‬החווה כוללת בית ספר לרכיבה‬ ‫טיפולית ולרכיבה ספורטיבית‪.‬‬ ‫היקף ההשקעה‪:‬‬ ‫כ‪.₪ XXX -‬‬ ‫)תכנית השקעות מפורטת בגוף העבודה(‪.‬‬ ‫תכנית המימון‬ ‫להלן תכנית המימון לשיפוץ והרחבת ‪) XXX‬ראה לוח ‪ 1‬להלן(‪.‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫לוח ‪ :1‬תכנית מימון )אלפי ‪ ,₪‬לפני מע"מ‪ ,‬ערכים שוטפים(‬ ‫מקורות מימון‬ ‫סכום‬ ‫אחוז מהסך‬ ‫הון עצמי‬ ‫הלוואת בעלים‬ ‫ביסוס משקי‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫סך תוכנית מימון‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫סך תוכנית המימון עומדת על כ‪.₪ XXX -‬‬ ‫‪3‬‬ ‫סיכום הממצאים‬ ‫להלן עיקר ממצאי תחזית פעילות ‪) XXX‬ראה לוח ‪ 2‬להלן(‪.‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫לוח ‪ :2‬עיקר ממצאי התחזית לתקופה של ‪ 10‬שנים )אלפי ‪ ,₪‬לפני מע"מ‪ ,‬ערכים שוטפים(‬ ‫פדיון‬ ‫רווח לאחר מימון‬ ‫תזרים מזומנים‬ ‫סה"כ ל‪ 10-‬שנים‬ ‫ממוצע שנתי‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫ענ"נ‬ ‫‪XXX‬‬ ‫ש‪.‬ת‪.‬פ‬ ‫‪XXX‬‬ ‫מהתכנית העסקית עולה כי בנוסף לתרומה הייחודית של החווה לסביבתה‪ ,‬החווה‬ ‫ריווחית ומייצרת תזרים חיובי‪.‬‬ ‫הפעילות העסקית יציבה ובטוחה כמפורט בגוף התכנית‪ .‬לחווה יכולת החזר האשראי‬ ‫שהיא נוטלת על עצמה‪.‬‬ ‫‪4‬‬ ‫ב‪ .‬רקע‬ ‫מסמך זה מהווה פנייה של מר ‪ XXX‬לקבלת סיוע מהחטיבה להתיישבות של ההסתדרות‬ ‫הציונית‪ ,XXX .‬תושב ‪ ,XXX‬מתכנן להרחיב את פעילות "‪ ,"XXX‬הממוקמת בישוב‬ ‫‪ ,XXX‬ולהתאימה לפעילות לציבור הרחב‪.‬‬ ‫מנהל החווה הוא היזם‪ ,‬מר ‪ ,XXX‬בעל ניסיון של עשרות שנים באילוף סוסים וניסיון‬ ‫בהדרכה משנת ‪ .1975‬בניהול בית ספר לרכיבה טיפולית וספורטיבית‪ .‬לפני ‪ 10‬שנים היה‬ ‫‪ XXX‬בין מקימי החווה בישוב ‪ XXX‬וממנהליה‪ .‬בשנתיים האחרונות עוסק היזם בניהול‬ ‫החווה ובמקביל בצילום פרסומות בתעשייה‪.‬‬ ‫‪ XXX‬בוגר מנהל עסקים ושיווק )לימודי תעודה באוניברסיטת בר אילן(‪.‬‬ ‫"‪ "XXX‬היא עסק המפעיל חווה לרכיבה טיפולית וספורטיבית‪ ,‬הפועלת בישוב הקהילתי‬ ‫‪ .XXX‬חוות הסוסים הוקמה לפני כ‪ 10-‬שנים על ידי ‪ 10‬מתושבי הישוב‪ .‬במהלך השנים‬ ‫החליטו ‪ 9‬מהמקימים להפסיק להשקיע מזמנם באחזקת החווה‪ .‬כמקים אחרון נותר‬ ‫היזם‪ ,‬שהחליט להרחיב את פעילות החווה ולהפוך אותה מחווה פרטית לחווה המספקת‬ ‫שירותים לציבור הרחב‪.‬‬ ‫החווה כיום מצומצמת באמצעיה וכוללת ‪ 2‬סוסים ו‪ 2 -‬פונים‪ ,‬המאפשרים לחווה להעביר‬ ‫שיעורי רכיבה ספורטיבית‪ ,‬הכולל לימוד רכיבה אומנותית‪ ,‬וכן שיעורי רכיבה טיפוליים‪,‬‬ ‫המסייעים לילדים מגיל ‪ 4‬ולמבוגרים עם מוגבלויות שונות לתפקד מעל גבו של הסוס‬ ‫במטרה לשפר את רמת חייהם ויכולותיהם‪ .‬פירוט נרחב יותר על סוגי הרכיבה יופיע‬ ‫בהמשך‪.‬‬ ‫לאחרונה החלה החווה להציע את שירותי הרכיבה הטיפוליים והספורטיביים לציבור‬ ‫הרחב‪ .‬בתוך מספר חודשים נרשמו לחווה כ‪ 40 -‬ילדים‪.‬‬ ‫שיעורי הרכיבה הטיפולית בחווה מוכרים היום ע"י קופת חולים לאומית וקופת חולים‬ ‫מאוחדת‪ .‬הכרה זו מאפשרת לקופות החולים להפנות את לקוחותיהן לשיעורי רכיבה‬ ‫טיפולית בחווה במחיר מסובסד‪.‬‬ ‫החווה נמצאת במגעים לקבלת הכרה גם מקופת חולים מכבי וקופת חולים כללית‪ .‬אולם‪,‬‬ ‫קופות חולים אלו אינן עובדות כלל עם חוות סוסים קטנות‪ 2 .‬קופות חולים אלה מתנות‬ ‫את סבסוד שיעורי הטיפול ללקוחותיהן בכך שהשיעורים יתקיימו בחוות סוסים גדולות‪.‬‬ ‫לאור היענות הציבור הרחב לשיעורים שמציעה החווה‪ ,‬ביחד עם הכרת קופות החולים‬ ‫בשירותי החווה‪ ,‬נוצר צורך בביצוע השקעות שיתאימו את ‪ XXX‬לחווה המסוגלת לארח‬ ‫מספר גבוה של רוכבים מכל רחבי האזור‪.‬‬ ‫בנוסף‪ ,‬הצורך בהרחבת פעילות "‪ "XXX‬נובע גם מכך שהפעלת חוות הסוסים בהיקף‬ ‫הנוכחי אינה כדאית כלכלית‪ .‬אי הכדאיות נובע משתי סיבות מרכזיות‪:‬‬ ‫‪ .1‬ההכנסות המתקבלות ממספר האורחים המצומצם שיכולה חוות סוסים קטנה להכיל‪,‬‬ ‫נמוכות מהוצאות התפעול של החווה‪.‬‬ ‫‪ .2‬קופת חולים מכבי וקופת חולים כללית מתנות הפניית לקוחותיהן לשיעורי רכיבה‬ ‫טיפוליים בכך שהלקוח יעבור את שיעור הרכיבה בחוות סוסים גדולה‪.‬‬ ‫‪5‬‬ ‫לצורך הכשרת החווה למתן שירותים לציבור הרחב תבוצע השקעה להרחבת החווה‪,‬‬ ‫לשיפור התשתיות בחווה ולשיפור נגישותה לציבור‪ .‬בין היתר‪ ,‬מדובר על הכשרת ‪ 2‬דונם‬ ‫נוספים לשימוש החווה‪ ,‬חיבור החווה לחשמל‪ ,‬הקמת שירותים‪ ,‬רכישת ‪ 4‬סוסים חדשים‬ ‫וציוד נלווה הנדרש לרכיבה‪ ,‬הקמת אוהל אירוח‪ ,‬קירוי החווה ועוד‪ ,‬כמפורט בהמשך‪.‬‬ ‫יש להדגיש כי חלק משמעותי מההשקעה מוקדש להכשרת החווה‪ ,‬למתן שירותים בימים‬ ‫גשומים‪ .‬הכשרה זו‪ ,‬הכוללת בין היתר קירוי של החווה‪ ,‬הנדרשת מתוך הבנה כי ישנה‬ ‫חשיבות גבוהה לכך שילדים הזקוקים לרכיבה טיפולית‪ ,‬יעברו את שיעורי הטיפול באופן‬ ‫רצוף‪ ,‬ללא תלות במזג האוויר‪.‬‬ ‫למימון השקעות אלה פונה היזם לחטיבה להתיישבות של ההסתדרות הציונית לקבלת‬ ‫סיוע במסלול "ביסוס משקי"‪.‬‬ ‫נציין‪ ,‬כי נבחנה האפשרות לפצל את תוכנית ההשקעות לשני שלבים‪ ,‬אך לאחר מחשבה‬ ‫הוחלט כי מדובר בהשקעות התלויות זו בזו‪ ,‬ולא ניתן להתחייב כי השקעות מסוימות‬ ‫יבוצעו רק לאחר סיום ביצוען של השקעות אחרות‪.‬‬ ‫יתרה מכך‪ ,‬כיוון שישנה חשיבות בהפעלת החווה‪ ,‬בהיקף העונה לדרישות הקהל בכלל‬ ‫וקופות החולים בפרט‪ ,‬נובע כי יש להקים את החווה במתכונת המבוקשת כמקשה אחת‬ ‫ולא בשני שלבים‪.‬‬ ‫‪6‬‬ ‫ג‪ .‬סקירה ענפית ‪ -‬ענף הסוסים והרכיבה הטיפולית‬ ‫בארץ כ ‪ XXX -‬אלף סוסים במגוון רחב של מיתקנים ולשורה ארוכה של מטרות‬ ‫ופעילויות‪ .‬ניתן לסווג את מכלול הפעילויות הללו כדלקמן‪:1‬‬ ‫‪ ‬גידול סוסים לשמו ‪ -‬בעיקר בדמות ניהול פנסיון ואחזקה הן לסוסים בבעלות‬ ‫עצמית‪ ,‬הן כשרות לבעלי סוסים שאינם חיים במרחב הכפרי והן למטרות מסחר‬ ‫בהם‪.‬‬ ‫‪ ‬גידול סוסים למטרות לימודיות וטיפוליות ‪ -‬בקטגוריה זו מבחינים בין גידול‬ ‫סוסים לצורך לימוד מקצועות רכיבה שונים כפעילות ספורטיבית רגילה לבין גידול‬ ‫סוסים למטרות טיפוליות‪ -‬רפואיות‪ .‬במסגרת זו פועלים בארץ מספר מרכזים‬ ‫כשהבולט ביניהם הוא "המרכז לרכיבה טיפולית" בתל מונד‪.‬‬ ‫מתקנים אלו פועלים בדרך כלל בחסות ובשיתוף פעולה עם קופות החולים ומספקים‬ ‫שירותי טיפול משלימים לנוער ומבוגרים בדרגות נכות שונות כשעצם הטיפול‬ ‫במטופלים מתבסס ונגזר מצורת ההליכה של הסוס‪ .‬מטרת הטיפולים היא לשפר‬ ‫את היכולות הפיזיות‪ ,‬המוטוריות והמנטאליות של המטופלים‪ .‬רכיבה טיפולית‬ ‫מתקיימת גם במתקני גידול סוסים המשלבים פעילויות ספורט אחרות‪" .‬מכון‬ ‫ווינגייט" מקיים מזה מספר שנים מסלול להכשרת מדריכים לנושא רכיבה טיפולית‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪.1‬‬ ‫‪.2‬‬ ‫‪.3‬‬ ‫‪.4‬‬ ‫‪.5‬‬ ‫גידול סוסים למטרות ספורטיביות טהורות ‪ -‬בתחום זה מבחינים במספר פעילויות‬ ‫משנה‪:‬‬ ‫מרוצי סוסים ומרוצי סיבולת מתקיימים במספר אתרים בארץ באופן ספוראדי‪ ,‬אך‬ ‫מדובר בענף הנחשב כמתפתח‪ .‬גזעי הסוסים המשתתפים בסוג פעילות כזה הם‬ ‫הסוס הערבי והסוסים מגזע טורוברייד‪.‬‬ ‫רכיבה אומנותית )דרסג'( וקפיצות ‪ -‬מתבצעת בדרך כלל במתקני רכיבה סגורים‪ .‬יש‬ ‫לציין שספורט זה הינו ענף ספורט אולימפי‪.‬‬ ‫רכיבה מערבית בה נוטלים חלק גזעי סוסים מסוימים‪.‬‬ ‫גידול וטיפוח סוסים בעיקר לשם השתתפותם בתחרות יופי‪ .‬בקטגוריה זו נכללים‬ ‫בעיקר "סוסים ערביים"‪.‬‬ ‫סוסי "קווטר" שהם תערובת של מספר גזעים ומשמשים למגוון רחב של פעילויות‪.‬‬ ‫יש לציין שבארצות אירופה ובארה"ב בהן ענף המרוצים מפותח במיוחד‪ ,‬טיפוח‬ ‫סוסים והרבעות הינו ענף כלכלי ממדרגה ראשונה‪.‬‬ ‫שני הגופים המשמעותיים שמעורבים בענף הרכיבה בארץ הם‪:‬‬ ‫‪ ‬ההתאחדות הלאומית לספורט רכיבה ‪ -‬גוף רשמי האחראי על ספורט הרכיבה‬ ‫העממי‪ ,‬האולימפי והטיפולי‪ .‬ההתאחדות פועלת על פי חוק הספורט ומקבילה‬ ‫במעמדה להתאחדות לכדורגל‪ .‬בין הפעילויות העיקריות של ההתאחדות ניתן לציין‬ ‫ניהול של בתי ספר בהם קיימים קורסים להכשרת כ"א לעיסוק בתחום‪ .‬כיום מכינה‬ ‫ההתאחדות מערכת תקינה להסדרת הפעילות בחוות הסוסים‪ ,‬כמו גם במרוצי‬ ‫סוסים‪.‬‬ ‫‪ 1‬המידע בפרק זה לקוח מתוך דו"ח מסכם של ‪......XXX‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪ ‬המרכז לרכיבה טיפולית ‪ -‬עמותה פרטית הפועלת במהלך ‪ 18‬השנים האחרונות‬ ‫לקידום והרחבת מגוון הטיפולים הרפואיים למוגבלים בעזרת רכיבה על סוסים‪ .‬לב‬ ‫לבה של פעילות העמותה מתרכזת בחווה שהעמותה הקימה בתל ‪ -‬מונד‪ ,‬בה‬ ‫מטופלים מאות אנשים הסובלים ממגוון של בעיות רפואיות‪ ,‬מוטוריות ונפשיות‪,‬‬ ‫בעזרת צוות מטפלים מוסמכים ובסיוע כלבים‪ ,‬פיזיותרפיסטית‪ ,‬עובדת סוציאלית‬ ‫ומרפאה בעיסוק‪ .‬העמותה פועלת בשיתוף פעולה עם משרד החקלאות להוצאת‬ ‫מערך כללים ותקנים שישמשו כבסיס לרישוי עסקים של חוות העוסקות בגידול‬ ‫סוסים‪.‬‬ ‫רכיבה טיפולית‬ ‫הרכיבה הטיפולית מסייעת לאנשים עם מוגבלויות שונות לתפקד מעל גבו של הסוס‬ ‫ומטרתה לשפר את רמת חייהם ויכולותיהם‪ .‬בין המוגבלויות המטופלות בעזרת רכיבה‬ ‫טיפולית נכללות‪ :‬שיתוק‪ ,‬עיוורון‪ ,CP ,‬אוטיזם‪ ,‬תסמונת דאון‪ ,‬ונכויות אחרות‪ .‬ניתן‬ ‫למצוא בתחום גם מטופלים שסובלים גם מבעיות מנטאליות‪ ,‬ולא רק מנכויות פיזיות‪.‬‬ ‫הרכיבה הטיפולית מסייעת לאנשים אלו לשפר את תפקודם הפיזי‪ ,‬המנטאלי ובאופן עקיף‬ ‫מעלה את הביטחון וההערכה העצמית שלהם‪.‬‬ ‫הרכיבה הטיפולית נחלקת למספר תחומי טיפול‪:‬‬ ‫‪ ‬וולטאז' ‪ -‬התעמלות על גב הסוס )טיפולית ‪ /‬חינוכית(‪.‬‬ ‫‪ ‬היפו‪-‬תרפיה ‪ -‬שיקום על ידי תנועת הסוס בסיוע מומחים מתחום השיקום‬ ‫הרפואי‪.‬‬ ‫‪ ‬רכיבה תחרותית‪.‬‬ ‫רכיבה טיפולית נמצאת בסל הביטוחים המשלימים של קופות החולים )ראה לוח ‪ 3‬להלן(‪:2‬‬ ‫חוות סוסים ‪XXX -‬‬ ‫לוח ‪ :3‬כיסוי רכיבה טיפולית על ידי קופות החולים‬ ‫קופ"ח‬ ‫גילאים‬ ‫ביטוח משלים‬ ‫מספר טיפולים מכוסים בשנה‬ ‫השתתפות עצמית של הלקוח‬ ‫מכבי‬ ‫‪6-10‬‬ ‫מגן הזהב‬ ‫עד ‪30‬‬ ‫‪ ₪ 58‬לטיפול‬ ‫כללית‬ ‫‪3-18‬‬ ‫כללית מושלם‬ ‫עד ‪) 30‬ועד ‪ 100‬בכלל(‬ ‫‪ ₪ 45‬לטיפול‬ ‫מאוחדת‬ ‫עד ‪10‬‬ ‫מאוחדת שיא‬ ‫עד ‪ 75% ,24‬מהתשלום עד ‪₪ 103‬‬ ‫לאומית‬ ‫‪6-18‬‬ ‫לאומית זהב‬ ‫עד ‪ 80% ,10‬מהתשלום עד ‪₪ 59‬‬ ‫‪ 2‬המידע מתבסס על ‪.......‬‬ ‫‪8‬‬ ‫כ‪ 80 -‬חוות סוסים מספקות שירות של רכיבה טיפולית ברחבי הארץ‪ .‬להלן )תרשים ‪(1‬‬ ‫ההתפלגות הגיאוגרפית של פעילות הענף‪:3‬‬ ‫חוות סוסים ‪XXX‬‬ ‫תרש ים ‪ :1‬ההתפלגות הגיאוגרפית של חוות לרכיבה טיפולית‬ ‫גולן‪5 ,‬‬ ‫מישור החוף הצפוני‪8 ,‬‬ ‫מרכז‪16 ,‬‬ ‫שפלה‪15 ,‬‬ ‫ירושלים והסביבה‪6 ,‬‬ ‫דרום‪10 ,‬‬ ‫גליל ועמק יזרעאל‪18 ,‬‬ ‫חיפה והכרמל‪1 ,‬‬ ‫‪ 18‬חוות פועלות באזורי הגליל ועמק יזרעאל‪ 16 ,‬חוות באזור המרכז‪ 15 ,‬בשפלה‪10 ,‬‬ ‫בדרום‪ 8 ,‬במישור החוף הצפוני‪ ,‬ועוד ‪ 12‬חוות באזורים חיפה‪ ,‬גולן‪ ,‬וירושלים והסביבה‬ ‫יחד‪ .‬סה"כ ‪ 79‬חוות שמספקות שירותי רכיבה טיפולית‪.‬‬ ‫חוות סוסים באזור ‪XXX‬‬ ‫הישוב ‪ XXX‬ממוקם בדרום מערב המועצה האזורית ‪.XXX‬‬ ‫מלבד ‪ XXX‬שב‪ ,XXX -‬פועלת בשטח המועצה האזורית ‪ XXX‬חוות סוסים אחת נוספת‪,‬‬ ‫בישוב ‪ ,XXX‬הממוקם כ‪ 10 -‬ק"מ מ‪ .XXX -‬עם זאת‪ ,‬מדובר בחוות סוסים קטנה‬ ‫שאיננה מיועדת להציע שירותים נרחבים לציבור‪.‬‬ ‫חוות הסוסים הקרובה ביותר ל‪ XXX -‬בפרט ולאזור ‪ XXX‬בכלל‪ ,‬המספקת שירותים‬ ‫לקהל הרחב‪ ,‬ממוקמת ב‪ ,XXX -‬במרחק של כ‪ 20 -‬ק"מ מהישוב ‪.XXX‬‬ ‫נכון להיום‪ ,‬מרבית הנזקקים לשיעורי הרכיבה הטיפולית המתגוררים ב‪ XXX -‬נאלצים‬ ‫לפנות לחוות ‪ ,XXX‬הממוקמת בקיבוץ ‪ ,XXX‬ולהמתין ברשימת ההמתנה הארוכה של‬ ‫החווה‪ ,‬לרוב של מספר חודשים )לחווה יש כיום כ‪ 600 -‬רוכבים קבועים(‪ .‬מספר לא קטן‬ ‫של נזקקים מוותר על קיום השיעורים בגלל הקושי והעלויות של הנסיעה הארוכה יחסית‪.‬‬ ‫נוכח זאת‪ XXX ,‬שב‪ XXX -‬היא חוות הסוסים היחידה באזור ‪ XXX‬המספקת שירותי‬ ‫רכיבה טיפוליים וספורטיביים לציבור הרחב‪ ,‬ומכאן שהחווה צפויה לתרום רבות לקהילה‪.‬‬ ‫‪ 3‬מתוך רשימת חוות הסוסים המספקות שירותי רכיבה טיפולית‪ ,‬באתר ‪) www.tip4trip.co.il‬מאגר בילוי ונופש(‪.‬‬ ‫‪9‬‬ ‫ד‪ .‬תכנית ההשקעה והמימון‬ ‫מטרת תכנית ההשקעות‪ ,‬כאמור‪ ,‬היא לשפץ ולהרחיב את ‪ ,XXX‬כך שתכלול חוות טיפול‬ ‫ורכיבה ספורטיבית‪.‬‬ ‫להלן תכנית ההשקעות )ראה לוח ‪ - 4‬א ולוח ‪ - 4‬ב להלן(‪.‬‬ ‫‪ - XXX‬חוות סוסים ב‪XXX‬‬ ‫לוח ‪ - 4‬א‪ :‬תכנית השקעות ומימון ‪ -‬תכנית השקעות‬ ‫)אלפי ‪ ,₪‬לפני מע"מ‪ ,‬ערכים שוטפים(‬ ‫תכנית השקעות‬ ‫סך‬ ‫עלות‬ ‫אחוז‬ ‫מהסך‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬ ‫‪17‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫סך השקעה‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫סך ההשקעה הנדרשת להכשרת החווה‪ ,‬עומדת על כ‪.₪ XXX -‬‬ ‫להלן מקורות המימון המתוכננים להשקעה ב‪) XXX -‬ראה לוח ‪ - 4‬ב להלן(‪.‬‬ ‫‪ - XXX‬חוות סוסים ב‪XXX‬‬ ‫לוח ‪ - 4‬ב‪ :‬תכנית השקעות ומימון ‪ -‬מקורות מימון‬ ‫)אלפי ‪ ,₪‬לפני מע"מ‪ ,‬ערכים שוטפים(‬ ‫מקור מימון‬ ‫סכום‬ ‫אחוז מהסך‬ ‫הון עצמי‬ ‫הלוואת בעלים‬ ‫ביסוס משקי‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫סך תוכנית המימון‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫כמוצג בלוח ‪ - 4‬ב‪ ,‬סך ההשקעה הנדרשת עומד על ‪ ,₪ XXX‬מתוכם ‪ ₪ XXX‬ימומנו בהון‬ ‫עצמי‪ ₪ XXX ,‬ימומנו בהלוואת בעלים ו‪ ₪ XXX -‬ימומנו מההלוואה המבוקשת לביסוס‬ ‫משקי‪.‬‬ ‫מתחזית התזרים בהמשך‪ ,‬ניתן לראות כי העסק יוכל לעמוד בהחזר ההלוואה‪.‬‬ ‫‪10‬‬ ‫ה‪.‬‬ ‫תכנית ההכנסות וההוצאות‬ ‫להלן תוכנית ההכנסות והוצאות החווה‪.‬‬ ‫להלן תחזית ההכנסות של החווה לשנת התחזית הראשונה )ראה לוח ‪ 5‬להלן(‪.‬‬ ‫‪ - XXX‬חוות סוסים ב‪XXX‬‬ ‫לוח ‪ :5‬תכנית הכנסות לשנה ראשונה )לפני מע"מ(‬ ‫זמן לשיעור‬ ‫מספר‬ ‫)דקות(‬ ‫שיעורים‬ ‫רכיבה טיפולית‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫רכיבה ספורטיבית‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫סך הכנסות‬ ‫*‬ ‫מחיר לשיעור‬ ‫הכנסה לשנה‬ ‫‪XXX‬‬ ‫החווה תהיה פעילה ‪ 10‬חודשים בשנה‬ ‫תכנית ההכנסות של ‪ XXX‬כוללת שיעורי רכיבה טיפולית ושיעורי רכיבה ספורטיבית‪.‬‬ ‫הרכיבה הטיפולית צפויה לכלול ‪ XXX‬ילדים )צמיחה של ‪ XX%‬בהשוואה לכמות‬ ‫הנוכחית(‪ ,‬כשכל ילד עובר שיעור אחד בשבוע או ‪ 4‬שיעורים בחודש‪ .‬בסה"כ מדובר על‬ ‫‪ XXX‬שיעורים בחודש‪ ,‬או ‪ XXX‬שיעורים בשנה הכוללת ‪ 10‬חודשי פעילות‪.‬‬ ‫הרכיבה הספורטיבית צפויה לכלול ‪ XXX‬ילדים )צמיחה של ‪ XX%‬בהשוואה לכמות‬ ‫הנוכחית(‪ ,‬כשכל ילד עובר שיעור אחד בשבוע או כ‪ 4 -‬שיעורים בחודש‪ .‬בסה"כ מדובר על‬ ‫‪ XXX‬שיעורים בחודש או ‪ XXX‬שיעורים בשנה הכוללת ‪ 10‬חודשי פעילות‪.‬‬ ‫יש לציין כי תכנית ההכנסות מבוססת על ההנחה כי ההשקעות יושלמו במהלך שנת‬ ‫התחזית הראשונה‪ .‬כתוצאה מכך הצמיחה בשיעור הילדים הרוכבים תהיה רצופה‪,‬‬ ‫כששיעור הילדים בסוף שנת התחזית הראשונה יהיה גבוה בלמעלה מ‪ XX%-‬משיעור‬ ‫הילדים בתחילת שנת התחזית‪.‬‬ ‫סך הכנסות החווה לשנת התחזית הראשונה צפויות לעמוד על כ‪.₪ XXX -‬‬ ‫יש להוסיף‪ ,‬כי בשלבים מאוחרים יותר ישקלו אפשרויות הכנסה נוספות‪ ,‬דוגמת ארגון‬ ‫אירועים ספורטיביים או אירועים חברתיים‪.‬‬ ‫‪11‬‬ ‫להלן תכנית ההוצאות של ‪ XXX‬לשנת התחזית הראשונה )ראה לוח ‪ 6‬להלן(‪.‬‬ ‫‪ - XXX‬חוות סוסים ב‪XXX -‬‬ ‫לוח ‪ :6‬תכנית הוצאות לשנה ראשונה )לפי ‪ 10‬חודשי פעילות בשנה‪ ,‬סכומים ב‪ ,₪ -‬לפני מע"מ(‬ ‫מחיר ליחידה‬ ‫כמות‬ ‫תשלום לשנה‬ ‫אחוז מהסך‬ ‫סעיף‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫תשלום למדריך‬ ‫סך תשלום למדריך‬ ‫מזון ל‪ 6 -‬סוסים ‪ 2 +‬פונים‬ ‫סוס בוגר‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫סך סוס בוגר‬ ‫‪XXX‬‬ ‫סך מזון ל‪ 4 -‬סוסים ‪ 2 +‬פונים‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫הנהלה וכלליות‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫סך הנהלה וכלליות‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫סך הוצאות‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫פרזול וטילוף‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫סך פרזול וטילוף ל‪ 4 -‬סוסים ו‪ 2 -‬פונים‬ ‫חיסונים ווטרינריה‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫סך חיסונים ווטרינריה‬ ‫ביטוח‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫סך ביטוחים‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫ההוצאות המתוכננות כוללות תשלומים למדריכים‪ ,‬מזון לסוסים‪ ,‬פרזול וטילוף הסוסים‬ ‫)פרזול סוסים וטילוף פונים(‪ ,‬חיסונים וטיפולי וטרינריה‪ ,‬ביטוח הסוסים‪ ,‬וכן הוצאות‬ ‫תפעול‪ -‬חשמל‪ ,‬מים‪ ,‬פרסום ושיווק החווה והוצאות תקשורות‪ ,‬הנהלה וכלליות‪.‬‬ ‫סך הוצאות החווה בשנת הפעילות הראשונה צפויות לעמוד על כ‪.₪ XXX -‬‬ ‫‪12‬‬ ‫תחזית פעילות‬ .‫ו‬ .(‫ להלן‬7 ‫ שנים )ראה לוח‬10 -‫להלן תחזית פעילות החווה ל‬ .‫התחזית מבוססת על תוכנית ההכנסות וההוצאות לשנה הראשונה שהוצגה לעיל‬ XXX‫ חוות סוסים ב‬- XXX (‫ ערכים שוטפים‬,‫ לפני מע"מ‬,₪ ‫ תחזית פעילות )אלפי‬:7 ‫לוח‬ ‫שיעור‬ ‫מפדיון‬ ‫ממוצע‬ ‫שנתי‬ ‫סה"כ‬ ‫לתקופה‬ 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 ‫שנה‬ 10 XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX 5% XXX XXX XXX 5% XXX XXX XXX 10% XXX XXX XXX 10% XXX XXX XXX 10% XXX XXX XXX 20% XXX XXX XXX 20% XXX XXX XXX 20% XXX XXX XXX 20% XXX XXX XXX 20% XXX XXX XXX ‫הכנסות‬ XXX XXX ‫סך הכנסות‬ XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX ‫עלויות ישירות‬ XXX XXX XXX XXX ‫סך עלויות ישירות‬ XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX ‫רווח גולמי‬ XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX ‫הוצאות תפעול‬ XXX XXX XXX XXX XXX ‫סך הוצאות תפעול‬ XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX ‫רווח תפעולי‬ XXX ‫רווח לאחר מימון‬ ‫ שנות התחזית הראשונות‬5 ‫ במהלך‬.₪ XXX -‫היקף הפדיון השנתי הממוצע עומד על כ‬ ‫ בשנים שלאחר מכן צפויה הצמיחה להצטמצם‬.‫ לשנה‬XX% ‫צפוי הפדיון לצמוח בקצב של‬ .‫בהדרגה כתוצאה ממגבלת מקום בחווה‬ ‫יש לציין שבתחזית המוצגת נלקחו בחשבון הכנסות החווה מרכיבה טיפולית ורכיבה‬ .‫ כפי שפרטנו לעיל‬,‫ ולא נלקחו בחשבון הכנסות אפשריות נוספות‬,‫ספורטיבית בלבד‬ .‫ מהפדיון‬XX% -‫ או כ‬,₪ XXX -‫הרווח הגולמי עומד על כ‬ .‫ מהפדיון‬XX% -‫ או כ‬,‫ בשנה ממוצעת‬₪ XXX -‫הרווח התפעולי עומד על כ‬ .‫ מהפדיון‬XX% -‫ כ‬,₪ XXX -‫הרווח לאחר הוצאות מימון עומד על כ‬ 13 ‫תזרימי מזומנים לבחינת כדאיות ההשקעה‬ ‫ז‪.‬‬ ‫תזרים בנקאי‬ ‫להלן תזרים המזומנים הנגזר מתחזית הפעילות )ראה לוח ‪ 8‬להלן(‪.‬‬ ‫‪ - XXX‬חוות סוסים ב‪XXX‬‬ ‫לוח ‪ :8‬תזרימי המזומנים הנגזרים מתחזית הפעילות )אלפי ‪ ,₪‬לפני מע"מ‪ ,‬מחירים קבועים(‬ ‫שנה‬ ‫‪0‬‬ ‫תזרים מזומנים‬ ‫רווח לאחר מימון‬ ‫השקעה‬ ‫הלוואת בעלים‬ ‫קרן הלוואת ביסוס משקי‬ ‫תזרים מזומנים‬ ‫תזרים מזומנים נצבר‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫תזרים לבחינת כדאיות‬ ‫תזרים בנקאי‬ ‫קיזוז הוצאות מימון‬ ‫תזרים לכדאיות‬ ‫תזרים מהוון וע‪.‬נ‪.‬נ‪.‬‬ ‫ש‪.‬ת‪.‬פ‬ ‫שיעור היוון‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪10‬‬ ‫סה"כ‬ ‫לתקופה‬ ‫ממוצע‬ ‫שנתי‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫כיוון שתנאי הביסוס המשקי קובעים כי יינתן גרייס ל‪ 10 -‬שנים‪ ,‬לא מופיעים החזרי הקרן‬ ‫בתחזית‪ .‬עם זאת‪ ,‬בהתחשב בתזרים המוצג תוכל החווה לעמוד בהחזרי הקרן בשלב‬ ‫מוקדם יותר‪.‬‬ ‫התזרים הנצבר ל‪ 10 -‬שנות התחזית עומד על כ‪ ₪ XXX -‬או על כ‪ ₪ XXX -‬לשנה בממוצע‪.‬‬ ‫תזרים לבחינת כדאיות‬ ‫מטרת התזרים לבחינת הכדאיות‪ ,‬המוצג בחלק השני של הלוח לעיל‪ ,‬לאפשר היוון התזרים‬ ‫וגזירת הערך הנוכחי הנקי של הפעילות‪ ,‬כקריטריון לכדאיות ההשקעה‪.‬‬ ‫לא נרחיב במסגרת זו לגבי קריטריון ההיוון והערך הנוכחי הנקי‪ .‬עם זאת נאמר‪ ,‬כי‬ ‫קריטריון זה נחשב לקריטריון המוביל לבחינת כדאיות השקעות ונותן ביטוי לתשואה‬ ‫אלטרנטיבית חסרת סיכון להשקעה ולפרמיה על הסיכון הכרוך בהשקעה‪.‬‬ ‫הערך הנוכחי הנקי‪ ,‬שהוא סך התזרים המהוון חיובי וגבוה‪ :‬כ‪ .₪ XXX -‬התזרים משקף‬ ‫את כדאיות ביצוע ההשקעה לטווח הארוך‪ ,‬בכפוף למידע ולהנחות שבבסיס תכנית זו‪.‬‬ ‫שיעור התשואה הפנימי של ההשקעה עומד על כ‪.XX% -‬‬ ‫‪14‬‬ ‫ח‪.‬‬ ‫תוצאות מבחן לתקפות הממצאים‬ ‫להלן תוצאות מבחן רגישות שערכנו לממצאי התכנית העסקית )ראה לוח ‪ 9‬להלן(‪ .‬בדקנו‬ ‫רגישות של הרווח לאחר מימון הממוצע‪ ,‬הערך הנוכחי הנקי של המיזם ל‪ 10 -‬שנים‪,‬‬ ‫ושיעור התשואה הפנימי של ההשקעה‪ ,‬לשינויים בכמות שיעורי הרכיבה ולשינויים במחיר‬ ‫השיעורים‪.‬‬ ‫‪ - XXX‬חוות סוסים ב‪XXX‬‬ ‫לוח ‪ :9‬תוצאות ניתוח רגישות ממצאים‬ ‫שינוי‪/‬מדד‬ ‫רווח לאחר מימון ‪ -‬ממוצע‬ ‫ע‪.‬נ‪.‬נ ‪ 10 -‬שנים‬ ‫ש‪.‬ת‪.‬פ‬ ‫רגישות לכמות‬ ‫‪10%‬‬ ‫‪0%‬‬ ‫‪-10%‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫רגישות למחיר‬ ‫‪10%‬‬ ‫‪0%‬‬ ‫‪-10%‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫‪XXX‬‬ ‫ניתן לראות כי הרווח לאחר מימון והערך הנוכחי הנקי חיוביים בכל התרחישים שנבדקו‪,‬‬ ‫וכי הרגישות של הממצאים לכמות נמוכה במעט מהרגישות למחיר‪ .‬בסטייה של ‪ 10%‬מטה‬ ‫בכמות השיעורים‪ ,‬הרווח לאחר מימון צפוי לרדת לכ‪ ₪ XXX -‬והערך הנוכחי הנקי לכ‪-‬‬ ‫‪ .₪ XXX‬לעומת זאת‪ ,‬בסטייה של ‪ 10%‬מעלה בכמות‪ ,‬הרווח הנקי יעלה לכ‪,₪ XXX -‬‬ ‫והע‪.‬נ‪.‬נ יגיע לכ‪.₪ XXX -‬‬ ‫בסטייה של ‪ 10%‬מטה במחיר לשיעור‪ ,‬הרווח לאחר מימון צפוי לרדת לכ‪ ,₪ XXX -‬והע‪.‬נ‪.‬נ‬ ‫לכ‪ .₪ XXX -‬בסטייה מעלה של ‪ ,10%‬הרווח לאחר מימון יעלה לכ‪ ₪ XXX -‬והע‪.‬נ‪.‬נ‪ .‬יגיע‬ ‫לכ‪.₪ XXX -‬‬ ‫שיעור התשואה הפנימי של ההשקעה צפוי לרדת לכ‪ XX% -‬בסטייה של ‪ 10%‬מטה בכמות‬ ‫השיעורים‪ .‬בסטייה של ‪ 10%‬מעלה בכמות‪ ,‬השת"פ עולה לכ‪ .XX% -‬בסטייה של ‪10%‬‬ ‫מטה במחיר לשיעור‪ ,‬שיעור התשואה הפנימי הוא ‪ ,XX%‬ובסטייה של ‪ 10%‬מעלה במחיר‬ ‫מדד זה עולה לכ‪.XX% -‬‬ ‫‪15‬‬ ‫נספחים‬ ‫‪16‬‬