‫יומן הערב‬ ‫נתח שוק‬ ‫הכולבו הגדול‬ ‫בישראל‬ ‫המשביר לצרכן‬ ‫פותחת חנות‬ ‫דגל בירושלים‬ ‫עמ‘ ‪4‬‬ ‫צרכנות‬ ‫מחשב מגע‬ ‫תלת–ממדי ושעון‬ ‫צלילה יוקרתי‬ ‫בחו“ל כבר מחפשים‬ ‫מתנות לחג המולד‬ ‫עמ‘ ‪12‬‬ ‫תרבות‬ ‫קונים וזוכרים‬ ‫טמיר ליכטנברג‬ ‫הקים חנות יד שנייה‬ ‫בגלריה‪ ,‬לזכר סבתו‬ ‫עמ‘ ‪14‬‬ ‫ספורט‬ ‫ומי יעשה‬ ‫כביסה? המאמן‬ ‫גלעד בלום על הקשר‬ ‫בין שחקן טניס בסבב‬ ‫המקצועני למאמן‬ ‫מצב רוח עסקי‬ ‫יום ג‘–ד‘ | ד‘–ה‘ בחשון תשע“ב | ‪ 2–1‬בנובמבר ‪ 2011‬גלובס‬ ‫)‪((2‬‬ ‫‪2‬‬ ‫מנהל ישראלי‪ ,‬אנגלי‬ ‫ואמריקני נפגשים‪.‬‬ ‫מה מטריד את המנהל הישראלי‬ ‫הישראלי יהיה‬ ‫מוטרד מכולם‬ ‫מדד הביטחון העסקי של ארגון ‪ YPO‬ו“גלובס“‪ ,‬מצביע‬ ‫על ירידה בתחושת הביטחון של המנהלים הישראלים‬ ‫ברבעונים האחרונים ‪ º‬עוד עולה מהמדד כי למרות‬ ‫היציבות היחסית של השוק המקומי‪ ,‬המנהלים הישראלים‬ ‫חוששים יותר בהשוואה לעמיתיהם בארה“ב ובאירופה ‪º‬‬ ‫מנהלים בכירים מנסים ליישב את הסתירה ‪ /‬מרב קרקו‬ ‫העם דורש צדק חברתי ‪ .1‬ההפגנה האחרונה בתל אביב‬ ‫מחאה חברתית‬ ‫תנועת המחאה ששטפה את ישראל בקיץ האחרון‬ ‫הולידה את ועדת טרכטנברג‪ .‬החשש מהמלצות‬ ‫הוועדה ערער את ביטחונם של המנהלים‬ ‫הישראלים‪ .‬אבל היום‪ ,‬הם כבר יודעים שאולי‬ ‫הרווחיות שלהם תיפגע בטווח הקצר‪ ,‬אך מהר‬ ‫מאוד הם ילמדו את השיטה החדשה ויצליחו‬ ‫לחזור לרמת הרווחיות שהייתה מנת חלקם בעבר‬ ‫עמ‘ ‪16‬‬ ‫השיחה‬ ‫הורביץ מתרגש‬ ‫מי הגיעו אתמול‬ ‫לעשות כבוד לאלי‬ ‫הורביץ שקיבל‬ ‫פרס מפעל חיים?‬ ‫עמ‘ ‪19‬‬ ‫גלובס‬ ‫חיים בר און ז"ל‪,‬‬ ‫מו"ל ‪1998-1984‬‬ ‫מנכ"ל‪ :‬איתן מדמון‬ ‫העורך הראשי‪ :‬חגי גולן‬ ‫סגן עורך ועורך החדשות‪:‬‬ ‫אלי ציפורי‬ ‫עורך "שוק ההון"‪ :‬שי שלו‬ ‫עורכת "הערב"‪ :‬גתית פנקס‬ ‫ההנהלה והמערכת‪:‬‬ ‫רח' אצ"ל ‪ 53‬ראשל"צ ‪,75706‬‬ ‫ת‪.‬ד ‪ 5126‬ראשל"צ ‪75106‬‬ ‫טל‪03-9538888 .‬‬ ‫פקס‪03-9517419 :‬‬ ‫כתובת באינטרנט‪:‬‬ ‫‪www.globes.co.il‬‬ ‫מיילים למערכת‪:‬‬ ‫‪[email protected]‬‬ ‫המו"ל‪:‬‬ ‫גלובס פבלישר עתונות )‪ (1983‬בע"מ‬ ‫דפוס‪ :‬כספים מבית גלובס בע"מ‬ ‫טל‪03-9538952 .‬‬ ‫מכירת מנויים‪03-9538787 :‬‬ ‫מוקד שירות‪03-9538800 :‬‬ ‫מודעות‪1-800-446262 :‬‬ ‫אין המערכת אחראית לתוכן הנתונים‬ ‫ולנכונות המודעות המתפרסמים בעיתון‪.‬‬ ‫במאמרים‪ ,‬בידיעות וכתבות אין משום‬ ‫המלצה או חוות דעת בקשר לרכישת או‬ ‫מכירת ניירות ערך‬ ‫חושת הביטחון של‬ ‫המנהלים הישראלים‬ ‫ירדה ברבעונים השני‬ ‫והשלישי של שנת ‪ ,2011‬והם אף‬ ‫מוטרדים יותר מהקולגות שלהם‬ ‫בשאר חלקי העולם ‪ -‬כך עולה‬ ‫ממדד הביטחון העסקי של ארגון‬ ‫‪ YPO‬ו“גלובס“‪.‬‬ ‫העובדה שהמנהל הישראלי‬ ‫מוטרד לא מפליאה לאור‬ ‫התערערות היציבות של‬ ‫הכלכלות בשוק האירופי וכן‬ ‫המצב הכלכלי הבעייתי שאליו‬ ‫נקלעה ארה“ב‪ .‬היא גם לא‬ ‫מפתיעה על רקע תנועת המחאה‬ ‫שהתעוררה בארץ בקיץ האחרון‬ ‫והוציאה לרחוב מאות אלפי‬ ‫אנשים שמחו נגד יוקר המחיה‬ ‫ודרשו צדק חברתי‪.‬‬ ‫אך ההשוואה של המנהל‬ ‫הישראלי אל מנהלים אחרים‬ ‫בעולם מפתיעה‪ ,‬שהרי‬ ‫הפרמטרים בישראל מעידים על‬ ‫יציבות גבוהה יותר מבמדינות‬ ‫אחרות‪ .‬מדוע המנהל הישראלי‬ ‫פחות בטוח? ”המשק הישראלי‬ ‫ממשיך להפתיע לטובה“‪ ,‬אומר‬ ‫נאור מן‪ ,‬יו“ר ‪ YPO‬ישראל‬ ‫ובעל שליטה ומנכ“ל משותף‬ ‫בקבוצת ריל קומרס‪” .‬אבל אולי‬ ‫זו הזהירות שלנו כישראלים‪.‬‬ ‫אנחנו כל הזמן חוששים מחוסר‬ ‫היציבות העתידי שלנו‪ ,‬ולכן‬ ‫אנחנו מתקשים לתת תחזיות‬ ‫אופטימיות ‪ -‬למרות שבפועל‬ ‫אנחנו טובים יותר מכל העולם“‪.‬‬ ‫‪ YPO‬הוא ארגון בינלאומי‬ ‫הכולל ‪ 19‬אלף מנכ“לים ויו“רים‪,‬‬ ‫מתחת לגיל ‪ ,45‬ביותר מ–‪100‬‬ ‫מדינות ברחבי העולם‪ .‬מטרתו‬ ‫היא לייצר נטוורקינג שיחבר בין‬ ‫המנהלים הצעירים והמובילים‬ ‫בעולם )ראו מסגרת(‪ .‬מדד‬ ‫הביטחון התעסוקתי של המנהל‬ ‫הישראלי היה ‪ 53.6‬באוקטובר‬ ‫ת‬ ‫משקפת גם את חוסר הוודאות‬ ‫שלנו ביכולנו לספק את הסחורה‬ ‫ברבעונים הקרובים ‪ -‬הנמכת‬ ‫ציפיות היא כרגע שם המשחק‬ ‫אצל הרבה מנכ“לים“‪.‬‬ ‫ריל קומרס‪ ,‬לדבריו‪ ,‬כחברת‬ ‫היי–טק המספקת תוכנה ושירותי‬ ‫‪ ,IT‬התחזיות שלה שמרניות‬ ‫לשנה הבאה‪” .‬הצפי שלנו הוא‬ ‫ש–‪ 2012‬לא תהיה טובה כמו‬ ‫‪ ,“2011‬הוא אומר‪” ,‬למרות‬ ‫שכל הפסימיות שמשתקפת‬ ‫קדימה כרגע לא ניכרת בשטח‪.‬‬ ‫נאור מן‪" .‬לא לעורר ציפיות"‬ ‫איציק בנבנישתי‪" .‬השוק בבעיה" יגאל צמח‪" .‬יושבים על הגדר"‬ ‫ההשקעות והמכירות לא נעצרות‬ ‫ונראה שהולך להיות לנו רבעון‬ ‫מצוין‪ .‬ובכל זאת‪ ,‬הבורסה‬ ‫‪ ,2011‬וזאת לעומת ‪ 51.8‬למנהל הביניים ‪ -‬השינויים בשוק‬ ‫אומרים‪’ :‬ברבעון הבא נפגוש‬ ‫ממדינה המשתייכת לאיחוד‬ ‫יורדת‪ ,‬הנדל“ן בעצירה מסוימת‪,‬‬ ‫התקשורת והשינויים המבניים‬ ‫את המציאות‪ ,‬לא יכול להיות‬ ‫האירופי ו–‪ 58‬למנהל גלובלי‪.‬‬ ‫ויש סיכוי רב שהלקוחות יקצצו‬ ‫בנושאי הריכוזיות‪ .‬כל אלה‬ ‫שאנחנו כל–כך מנותקים‘“‪.‬‬ ‫”הבורסה שלנו בישראל‬ ‫תקציבים ואנחנו נקבל פחות‬ ‫מייצרים חוסר ודאות שמשתקפת‬ ‫”הנמכת ציפיות“‬ ‫וניאלץ לקצץ בעצמנו“‪.‬‬ ‫מתחילה להגיב לעצבנות‬ ‫בתחזיות שלנו להמשך‪.‬‬ ‫השווקים בעולם“‪ ,‬אומר מן‪,‬‬ ‫לדברי מן‪ ,‬מה שעומד מאחורי ¿ איך אתם מתמודדים עם‬ ‫”למרות שהמשק הישראלי‬ ‫הבעיות בשוק האמריקני בו‬ ‫המגמה של הורדת התחזיות‬ ‫”ולזה מתווספים חוסר היציבות‬ ‫מתנהג יפה‪ ,‬קשה להיות‬ ‫לרבעונים הקרובים הוא בעיקר אתם פעילים?‬ ‫בכלכלות האירופיות‪ ,‬ההשפעות אופטימיים‪ ,‬כי כל הסימנים‬ ‫הצורך של המנהלים שלא לעורר ”אנחנו נוקטים באסטרטגיות‬ ‫של המחאה החברתית ‪ -‬כמו‬ ‫מסביבנו מראים על ירידה‬ ‫של מוצרים קטנים וזולים מאוד‪,‬‬ ‫ציפיות‪” .‬למרות שהמגמה‬ ‫הקיפאון בשוק הנדל“ן בדירות‬ ‫כלכלית‪ .‬אנחנו כל הזמן‬ ‫ונכנסנו גם עם מערכת חינמית‬ ‫שאנחנו מוכרים לה שירותים“‪.‬‬ ‫¿ חשבתם לייבא את‬ ‫האסטרטגיות הללו לארץ?‬ ‫”כרגע לא‪ .‬אין סיבה‪.‬‬ ‫הכלכלה הישראלית פורחת‪,‬‬ ‫אנשים עם כסף בכיסים‬ ‫ומבזבזים כאילו אין מחר“‪.‬‬ ‫ארגון ’‪Young Presidents‬‬ ‫את מדד הביטחון העסקי‪ ,‬הבודק את הדופק‬ ‫‪ (YPO) Organization‬הבינלאומי כולל ‪ 19‬הניהולי של חברי הארגון בחתכים גלובליים‪,‬‬ ‫”חוסר ודאות גרוע‬ ‫אלף מנכ“לים ויו“רים בכ–‪ 100‬מדינות ברחבי אזוריים ומקומיים‪ .‬על סרגל שנע בין ‪ 1‬ל–‪100‬‬ ‫מחדשות רעות“‬ ‫העולם‪ .‬מטרתו היא לייצר נטוורקינג שיחבר‬ ‫נקודות‪ ,‬מדרגים חברי הארגון אחת לרבעון את‬ ‫גם יגאל צמח‪ ,‬חבר ב–‪YPO‬‬ ‫בין המנהלים הצעירים והמובילים בעולם‪.‬‬ ‫הצפי שלהם להגדלת‪ ,‬להקטנת או להשארת‬ ‫ומנכ“ל חברת הנדל“ן ברגרואין‬ ‫לא פשוט להימנות עם הנטוורקינג של‬ ‫היקף ההשקעות‪ ,‬המכירות ומצבת כוח האדם‬ ‫רזידנטיאל‪ ,‬תולה את הפסימיות‬ ‫הארגון‪ .‬על המנהלים להיות מתחת לגיל‬ ‫של החברה אותה הם מנהלים‪.‬‬ ‫בחוסר הוודאות הגדול שבו פועל‬ ‫‪ ,45‬לנהל מחזור של לפחות ‪ 8‬מיליון דולר‪,‬‬ ‫מאחר שמדובר בארגון של מנהלים צעירים‪,‬‬ ‫כיום המשק הישראלי‪” .‬יש חוסר‬ ‫להעסיק מינימום ‪ 50‬עובדים ישירים‪ ,‬וכמובן ‪ -‬עם הגיעם לגיל ‪ 50‬הם עוזבים את הארגון‬ ‫ודאות וחשש מחדשות רעות“‪ ,‬הוא‬ ‫לעבור ועדת קבלה קפדנית‪.‬‬ ‫ומצטרפים לארגון הבוגרים‪.WPO ,‬‬ ‫‪ º‬מרב קרקו‬ ‫אומר‪” ,‬מנהלים אוהבים להבין‬ ‫במסגרת פעילותו‪ ,‬השיק הארגון בשנת ‪2009‬‬ ‫את השוק שאיתו הם מתמודדים‪.‬‬ ‫ישראל הייתה בתאימות יחסית‬ ‫רק מתחת לגיל ‪,45‬‬ ‫רק אחרי ועדת קבלה‬ ‫‪19,000‬‬ ‫מנהלים בכירים‬ ‫מספר המנכ"לים והיו"רים החברים‬ ‫ב–‪ YPO‬שעל סמך תשובותיהם נקבע‬ ‫מדד הביטחון העסקי מדי רבעון‬ ‫גלובס יום ג‘–ד‘ | ד‘–ה‘ בחשון תשע“ב | ‪ 2–1‬בנובמבר ‪2011‬‬ ‫)‪(3‬‬ ‫)צילומים‪ :‬רויטרס‪ ,‬אבשלום ששוני‪ ,‬ורדי כהנא וסיוון פרג'(‬ ‫העם דורש צדק חברתי ‪ .2‬הפגנות ביוון‬ ‫חיים שני‪ ,‬יו"ר הוועדה לבחינת הריכוזיות‪ .‬הקבוצות החזקות יפורקו?‬ ‫ארה"ב משתעלת‪ .‬סוחר בבורסת ניו יורק‬ ‫המשבר הכלכלי בארה“ב‬ ‫חוסר היציבות באירופה‬ ‫שינויים במבנה הריכוזיות‬ ‫”כשארה“ב משתעלת‪ ,‬אנחנו מתאשפזים בבית חולים“‪,‬‬ ‫הוא משפט אהוד על המנהלים הישראלים כדי לתאר‬ ‫את מידת ההשפעה של התהליכים בשוק האמריקני על‬ ‫המשק הישראלי‪ .‬הדבר נובע מיחסי הסחר המפותחים שיש‬ ‫לישראל עם ארה“ב‪ ,‬אבל כנראה שההשפעה הפסיכולוגית‬ ‫חזקה יותר‪ ,‬ולו רק בגלל שהשוק האמריקני הקפיטליסטי‬ ‫משמש לרבים מהם ‪ -‬וגם לממשלת ישראל ‪ -‬מודל לחיקוי‬ ‫המנהלים הישראלים ממעטים לראות את עצמם כחלק‬ ‫מהשוק האירופאי‪ .‬הדבר אינו נובע ממיעוט יחסי הסחר‪,‬‬ ‫אלא מהראייה ההיסטורית שאפשרה לישראל להישאר‬ ‫יציבה גם כשמרבית מדינות אירופה התמודדו עם משברים‬ ‫לא פשוטים‪ .‬אבל לא לעולם חוסן ‪ -‬כך לפחות מרגישים‬ ‫המנהלים הישראלים‪ ,‬שמתחילים לחשוש כי למרות החוזק‬ ‫של השוק הישראלי‪ ,‬הם בדרך להצטרף לחגיגת האי–יציבות‬ ‫הוועדה לעידוד התחרותיות במשק שהקימה הממשלה‬ ‫כדי לטפל בריכוזיות‪ ,‬שמצמצמת את התחרות ופוגעת‬ ‫בצרכנים‪ ,‬פרסמה באחרונה את המלצותיה ובתוך‬ ‫כחודשיים אמורה הממשלה לאשרן‪ .‬חשש המנהלים נובע‬ ‫בעיקר מערעור ביטחונם האישי‪ ,‬שכן פירוק הקבוצות‬ ‫החזקות במשק ייעשה על–ידי מכירת חברות‪ ,‬והניסיון‬ ‫לימד שבעלים חדשים אוהבים מנהלים חדשים‬ ‫לעולם עד לאפריל ‪ ,2011‬אך חל‬ ‫שינוי בעקבות תנועת המחאה‬ ‫והצפי למתיחות ביטחונית‬ ‫בספטמבר ‪ -‬דבר שלא התממש‪.‬‬ ‫לאחר מכן‪ ,‬נשארנו עם תוצאות‬ ‫המחאה וועדת טרכטנברג‬ ‫שהמלצותיה צפויות לשנות את‬ ‫מבנה השוק‪ ,‬את רמת המיסוי של‬ ‫מס החברות ואת מס הדיבידנד“‪.‬‬ ‫¿ איך הדברים באים לידי‬ ‫ביטוי בשוק הנדל“ן?‬ ‫”שם‪ ,‬מעבר לטרכטנברג‪,‬‬ ‫היו שני פקטורים נוספים‪ .‬היה‬ ‫זינוק משמעותי במשך חמש‬ ‫שנים במחירי הנדל“ן‪ ,‬שבראייה‬ ‫היסטורית צריך להוביל לירידה‬ ‫בשוק‪ .‬בנוסף‪ ,‬נגיד בנק ישראל‬ ‫סטנלי פישר‪ ,‬משרד האוצר‬ ‫ורשות המסים‪ ,‬מחפשים כבר‬ ‫תקופה ארוכה כלים פיסקליים‪,‬‬ ‫ופועלים כדי לקרר את שוק‬ ‫הנדל“ן ולהוריד את הביקוש‪.‬‬ ‫כל אלו‪ ,‬הורידו את רמת‬ ‫הביטחון העסקי“‪.‬‬ ‫¿ אתה צופה שהירידה‬ ‫בביקוש תימשך?‬ ‫”להערכתי‪ ,‬התוצאה המיידית‬ ‫גורמת לירידה מסוימת בביקוש‪,‬‬ ‫אבל גם בהיצע‪ .‬אנשים יושבים‬ ‫על הגדר ומחכים עוד רבעון‬ ‫כדי להחליט אם לקנות‪ .‬אבל‬ ‫אני צופה שגם ההיצע יאבד‬ ‫גובה‪ ,‬ולכן לא תתרחש ירידה‬ ‫משמעותית‪ .‬אחרי שאנשים יראו‬ ‫שהמחירים לא יורדים בצורה‬ ‫דרמטית‪ ,‬ברבעון הראשון של‬ ‫‪ ,2012‬הם יחזרו לקנות“‪.‬‬ ‫¿ אז אתה בעצם אופטימי‪.‬‬ ‫”כן‪ ,‬אני צופה שאחרי‬ ‫שיאומצו המלצות ועדת‬ ‫טרכטנברג‪ ,‬אפילו שחלקן‬ ‫מקטינות באופן תיאורטי את‬ ‫תזרים המזומנים של בעלי‬ ‫המניות‪ ,‬החברות יתייעלו‬ ‫וימצאו את הדרכים לחזור לרמת‬ ‫ל–‪ ,2008‬הוא של מדינות‪,‬‬ ‫”אבל הוא נמצא בבעיה קשה‬ ‫כי הצריכה של הלקוח בתחום‬ ‫מדד הביטחון העולמי‬ ‫לא של בנקים‪ .‬אמנם‪ ,‬העתיד‬ ‫כשמסתכלים על הבעיות‬ ‫היא כמו חמצן עבורו‪ .‬אדם שאין‬ ‫‪65‬‬ ‫שמגיעות מכיוון אירופה‪,‬‬ ‫הקרוב והרחוק יכולים להיראות לו טלפון סלולרי או אינטרנט‬ ‫טוב‪ ,‬אבל בשביל זה צריך‬ ‫שמדינותיה נמצאות בסחר‬ ‫ לא מסוגל לתפקד‪ .‬מה שכן‪,‬‬‫‪ 60‬עם ישראל“‪.‬‬ ‫תשומות ניהול של מנהיגים‪ .‬אם יהיו בו שינויים ‪ -‬בתעריפים‬ ‫¿ מדוע?‬ ‫אירופה תתאחד ותמצא פתרון ללקוחות‪ ,‬בכניסת שחקנים‬ ‫”עד יולי חיינו בתחושה חזקה כואב‪ ,‬העתיד ייראה טוב‪ .‬אבל חדשים ובשינויים רגולטוריים‪.‬‬ ‫העולם‬ ‫‪ 55‬שהשוק הישראלי יכול לצלוח‬ ‫אני בספק אם יש פתרון כזה‪,‬‬ ‫הוא יקבל צורה חדשה‪ ,‬אבל‬ ‫ישראל‬ ‫את המשבר הזה כפי ששרדנו את כי לא מדובר בתספורת או‬ ‫ימשיך לצמוח“‪.‬‬ ‫אירופה‬ ‫‪ 50‬משבר ‪ .2008‬הרגשנו שאנחנו‬ ‫בפתרון מוניטרי‪ ,‬אלא במדינות ¿ אז הכיוון ישתנה?‬ ‫”אני צופה שנראה עלייה‬ ‫יותר חזקים משאר הכלכלות‬ ‫שייכנסו למיתון חמור ויצטרכו‬ ‫‪1/11‬‬ ‫‪4/11‬‬ ‫‪7/11‬‬ ‫‪10/11‬‬ ‫בינואר ‪ .2012‬ככלל‪ ,‬אני חושב‬ ‫בעולם‪ .‬ביולי התחיל שוק ההון להפנים שהן לא עצמאיות‬ ‫מקור הנתונים‪YPO :‬‬ ‫שלמנהלים במשק יש אחריות‬ ‫לתמחר את הירידות באירופה‪,‬‬ ‫ושעליהן לקבל תכתיבים‬ ‫עצומה לגבי מצב הרוח הכלכלי‪.‬‬ ‫והמנהלים הישראלים התחילו‬ ‫ממדינות אחרות“‪.‬‬ ‫¿ ואיך כל זה עשוי להשפיע על עליהם להימנע מלייצר את‬ ‫מקטרים‪ ,‬אבל המצב‪ ,‬גם מבחינת להפנים שזה חלק מהשוק‬ ‫שוק התקשורת?‬ ‫התופעה על–ידי היערכות נכונה‬ ‫היקף החסכונות של הציבור‪ ,‬טוב הישראלי“‪.‬‬ ‫”שוק התקשורת רק ילך‬ ‫ הכנת החברה לתגובה ולא רק‬‫יגאל צמח‪" :‬אחרי לאין ערוך ממה שקורה בארה“ב ¿ ומה השוני ממשבר ‪?2008‬‬ ‫ויצמח‪ ,‬למרות הכלכלה היורדת‪ .‬ניסיון להקדים תרופה למכה“‪¿ .‬‬ ‫”המשבר הפעם‪ ,‬בניגוד‬ ‫שיאומצו המלצות ובאירופה‪ .‬כשאנשים יבינו‬ ‫את החוקים החדשים וכשתהיה‬ ‫ועדת טרכטנברג‪,‬‬ ‫ודאות‪ ,‬עשויה להיות אפילו‬ ‫דהירה קדימה של מניות“‪.‬‬ ‫החברות ימצאו‬ ‫¿ אתם נערכים לאופציה‬ ‫את הדרכים‬ ‫אופטימית פחות?‬ ‫”נכון לעכשיו הכול בהמתנה‪,‬‬ ‫לחזור לרמת‬ ‫כדי לראות שהדברים יתייצבו‪.‬‬ ‫הרווחיות שקדמה אבל סביבת הריבית שלנו היא‬ ‫סביבה יורדת‪ .‬הנדל“ן מניב‬ ‫לטרכטנברג"‬ ‫תשואה עודפת בריבית נמוכה‬ ‫והיום על דירת מגורים אפשר‬ ‫לקבל עד ‪ 4%‬תשואה‪ .‬כשעל‬ ‫הרווחיות שקדמה לטרכטנברג‪ .‬העו“ש אפשר היום לקבל ‪–1.5%‬‬ ‫”ככלל‪ ,‬השוק הישראלי‪ ,‬בניגוד ‪ ,2%‬אנשים עדיין יעדיפו לקנות‬ ‫לאירופי‪ ,‬האסייתי או האמריקני‪ ,‬נדל“ן להשקעה‪ ,‬ומשרדים‬ ‫הוא סתגלן מאוד‪ .‬המחשבה‬ ‫יכולים להניב גם ‪ .9%‬אנשים‬ ‫הישראלית היא שהאנשים‬ ‫מסתכלים על הכסף‪ ,‬שוקלים‬ ‫והחברות מסתגלים למצבים‬ ‫את האלטרנטיבות‪ ,‬ובוחרים‬ ‫שונים מהר‪ ,‬ולכן להערכתי‬ ‫את הטובה ביותר עבורם‪ .‬אני‬ ‫האופטימיות תעלה חזרה אחרי‬ ‫מאמין שהאופטימיות תעלה‬ ‫שיגלו כי השד לא נורא כל–כך“‪ .‬ברבעון הבא“‪.‬‬ ‫גם צמח כמו מן סבור שהמצב‬ ‫בישראל טוב יותר‪” .‬מצב המשק ”מבינים שהבעיות‬ ‫הישראלי ‪ -‬עם הקלקולים שיש מאירופה מגיעות“‬ ‫”השוק הישראלי לא בבעיה“‪,‬‬ ‫בו ‪ -‬טוב“‪ ,‬אומר צמח“‪” ,‬שיעור‬ ‫מצהיר איציק בנבנישתי‪ ,‬חבר‬ ‫האבטלה הוא ‪ ,5.6%‬אנשים‬ ‫קונים והמסעדות מלאות‪ .‬אנשים ב–‪ YPO‬ומנכ“ל בזק בינלאומי‪,‬‬