Univerza v Novi Gorici
Poslovno-tehniška fakulteta
Program: Gospodarski inženiring II. stopnje
EKONOMIKA
ZA INŽENIRJE
VAJE 6
asist. Drago Papler, mag. gosp. inž.
Program: Gospodarski inženiring II. stopnje
Izvajalec: Drago Papler
E-naslov za seminarske naloge: [email protected]
E-naslov za kontakt: [email protected]
Govorilne ure: v Novi Gorici, Vipavska 13, kabinet 12, ob torkih od 15. do
16. ure
Dostopnost gradiva:
http://sabotin.p-ng.si/~dp0007/ekonomika_za_inzenirje/vaje/
Primer izračuna deviznega tečaja – direktna kotacija 1
Zbrani so podatki o deviznih tečajih o direktni kotaciji SIT za izbrane tuje valute
v obdobju 1993-1998?
1. Devizni tečaji izbranih valut - direktna kotacija SIT:
Leto
ATS
DEM
GBD
USD
HRK
1993
9,7263
68,429
170,0252
113,2419
49,08
1994
11,28226
79,3741
197,0006
128,8086
21,2188
1995
11,7496
82,6606
186,9737
118,5185
22,5009
1996
12,7891
89,9759
211,4174
135,3655
24,8883
1997
13,09
92,1182
261,5308
159,6893
25,9223
1998
13,4189
94,4126
275,2013
166,1346
26,0659
Razlaga:
V sistemu direktne kotacije nam nominalni devizni tečaji kažejo, koliko SIT
moramo plačati, za nakup ene denarne enote tuje valute, na primer da kupimo
en ATS.
Leta 1993 smo za nakup 1 ATS plačali 9,763 SIT, leta 1998 pa 13,4189 SIT.
Vrednost ATS v odnosu do SIT je v obdobju 1993-1998 narasla – to označujemo
z izrazom apreciacija ATS.
Primer izračuna deviznega tečaja – direktna kotacija 2
Koliko je porasla nominalna vrednost ATS v primerjavi s SIT (to je koliko je
znašala nominalna apreciacija ATS), merimo s pomočjo koeficienta dinamike
nominalnega deviznega tečaja po naslednjem postopku:
en , t
Ken, t / t − 1 =
en , t − 1
Simboli:
Ke n,t/t-1 = koeficient nominalnega deviznega tečaja,
e n,t = nominalni devizni tečaj v časovni enoti t,
e n,t-1 = nominalni devizni tečaj v časovni enoti t-1.
2. Koeficienti dinamike nominalnega deviznega tečaja – direktna kotacija SIT:
Leto
ATS
DEM
GBD
USD
HRK
Ken 94/93
1,159975
1,159948
1,158655
1,137464
0,432331
Ken 95/94
1,041423
1,041405
0,949102
0,920113
1,060423
Ken 96/95
1,088471
1,088498
1,130733
1,142147
1,106102
Ken 97/96
1,023528
1,02381
1,237035
1,17969
1,041546
Ken 98/97
1,025126
1,024907
1,052271
1,040362
1,00554
Razlaga: Za ATS ugotavljamo, da je od leta 1993 do leta 1994 nominalno
apreciiral (narasel) za skoraj 16 %, kar kaže na porast zunanje vrednosti ATS v
odnosu do SIT v tem obdobju.
Primer izračuna deviznega tečaja – direktna kotacija 3
Kaj pa se je dogajalo z notranjo vrednostjo SIT in ATS?
3. Stopnja inflacije v %:
Leto
AUT
NEM
VB
ZDA
HRK
SLO
1994
3,4
2,3
1,9
2,3
97,6
21,0
1995
2,1
2,2
2,4
2,4
2,9
13,5
1996
1,9
1,5
2,9
2,9
4,9
9,9
1997
1,3
1,8
2,8
2,3
4,0
8,4
1998
1,1
1,0
2,8
1,6
5,0
8,0
Razlaga:
Zbrani podatki o stopnjah inflacije v % v posameznih državah povejo, da je npr.
rast splošne ravni cen v Avstriji v obdobju 1993-94 znašala 3,4 % in v Sloveniji
21,0 %.
To kaže, da se rast zunanje vrednosti ATS ni skladala z njegovo počasnejšo
rastjo izgubljanja notranje vrednosti, glede na izgubljanje notranje vednosti SIT.
Primer izračuna deviznega tečaja – direktna kotacija 4
Nominalni devizni tečaj torej ne odraža povsem realne slike o spremembi kupne
moči tuje valute. Vpogled v to nam daje koeficient realnega deviznega tečaja, ki ga
izračunamo v sistemu direktne kotacije po naslednjem postopku:
KP , t / t − 1
KRI , t / t − 1 =
KP*, t / t − 1
Simboli:
K RI,t/t-1 = koeficient realativne inflacije,
K P,t/t-1 = koeficient rasti splošne ravni cen (koeficient inflacije) v domačem gospodarstvu,
K P*,t/t-1 = koeficient rasti splošne ravni cen (koeficient inflacije) v izbranem tujem gospodarstvu.
4. Koeficient relativne inflacije:
Leto
AUT
NEM
VB
ZDA
HRK
SLO
K RI 94/93
1,170213
1,182796
1,187439
1,182796
0,612348
1,0
K RI 95/94
1,111655
1,110568
1,108398
1,108398
1,112745
1,0
K RI 96/95
1,078508
1,082759
1,068027
1,068027
1,056731
1,0
K RI 97/96
1,070089
1,064833
1,054475
1,059629
1,042308
1,0
K RI 98/97
1,068249
1,069307
1,050584
1,062992
1,028571
1,0
Razlaga: V Sloveniji je bila inflacija od leta 1993 do leta 1994 za 17,0213 % višja od
inflacije v tem obdobju v Avstriji. Izguba notranje vrednosti SIT je bila v
analiziranem obdobju 1,17-krat večja od izgube notranje vrednosti ATS, a hkrati je
nominalno zunanja vrednost ATS glede na SIT porasla zgolj za koeficient 1,16.
Primer izračuna deviznega tečaja – direktna kotacija 5
Nominalni devizni tečaj torej ne odraža povsem realne slike o spremembi kupne
moči tuje valute. Vpogled v to nam daje koeficient realnega deviznega tečaja, ki ga
izračunamo v sistemu direktne kotacije po naslednjem postopku:
Ken , t / t − 1
Ker , t / t − 1 =
KeRI , t / t − 1
Simboli:
Ke r,t/t-1 = koeficient realnega deviznega tečaja,
Ke n,t/t-1 = koeficient nominalnega deviznega tečaja,
Ke RI,t/t-1 = koeficient relativne inflacije.
5. Koeficient realnega deviznega tečaja SIT v sistemu direktne kotacije:
AUT
NEM
VB
ZDA
HRK
Ker 94/93
0,991251
0,980683
0,975760
0,961674
0,706022
Ker 95/94
0,936822
0,937723
0,856283
0,830129
0,952979
Ker 96/95
1,009238
1,005300
1,058712
1,069399
1,046721
Ker 97/96
0,956489
0,961474
1,173129
1,113305
0,999269
Ker 98/97
0,959632
0,958478
1,001606
0,978711
0,977608
Razlaga: Izračun realnega tečaja SIT izraženega ko direktna kotacija za obdobje
1993-94 odraža v nasprotju z nominalnim deviznim tečajem (zaradi relativno
hitrejše rasti splošne ravni cen v Sloveniji glede na izbrano referenčno držav) realno
depreciacijo (padel) ATS za približno 0,88 %: (1 - 0,991251).
Primer izračuna deviznega tečaja – direktna kotacija 6
Kar pomeni, da se je izvozna konkurenčnost slovenskega gospodarstva na
avstrijskem tržišču v resnici (zaradi mnogo hitrejše rasti cen v Sloveniji) od leta
1993 do leta 1994 poslabšala. Slabšanje konkurenčnosti slovenskih izvoznikov na
avstrijskem tržišču lahko tendenčno potrdimo v celotnem obdobju med letoma 1993 in
1998, z izjemo leta 1996, ko je ATS realno, a skromno aprecciral (narasel) za
0,9238 %.
To je bil primer analize v odnosu do ene zunanjetrgovinske partnerice.
Kako pa se je razvijala konkurenčnost slovenskega gospodarstva v mednarodni
trgovini nasploh (globalno) analiziramo s pomočjo izračunanih nominalnih in
realnih efektivnih deviznih tečajev.
Izhodišče pri izračunu teh je analiza relativnega pomena posamezne zunanjetrgovinske
partnerice v slovenski zunanji trgovini.
To merimo s pomočjo uteži, izračunanih po naslednji definicijski enačbi:
Xi + Mi
wi =
vsota( Xi + Mi )
Simboli:
wi = utež, ki odraža delež i-te države v zunanji trgovini domačega gospodarstva,
Xi = izvoz domačega gospodarstva v i-to državo,
Mi = uvoz domačega gospodarstva iz i-te države,
n = število zunanjetrgovinskih partneric.
Primer izračuna deviznega tečaja – direktna kotacija 7
6. Trgovina Slovenije (v mio USD):
AUT
1994
1995
1996
1997
1998
FR
NEM
ITA
VB
ZDA
HRK
SKUPAJ
X
373
586
2068
923
208
634
738
5530
M
756
613
1734
1258
130
549
498
5538
X+M
1129
1199
3802
2181
338
1183
1236
11068
X
535
681
2508
1212
229
715
891
6771
M
919
798
2206
1611
190
801
576
7101
X+M
1454
1479
4714
2823
419
1516
1467
13872
X
551
598
2545
1103
162
246
855
6060
M
835
924
2044
1593
208
325
590
6519
X+M
1386
1522
4589
2696
370
571
1445
12579
X
565
463
2459
1248
150
243
837
5965
M
789
980
1936
1558
241
287
466
6257
X+M
1354
1443
4395
2806
391
530
1303
12222
X
621
747
2570
1254
161
252
815
6420
M
801
1257
2086
1696
233
295
431
6799
X+M
1422
2004
4656
2950
394
547
1246
13219
Simboli: X – izvoz, M - uvoz
Primer izračuna deviznega tečaja – direktna kotacija 8
7. Uteži, ki odražajo realativni pomen posamezne zunanjetrgovinske partnerice:
AUT
FR
NEM
ITA
VB
ZDA
HRK
SKUPAJ
Wi, 94
0,102006
0,10833
0,343513
0,197055
0,030538
0,106885
0,111673
1
Wi, 95
0,104815
0,106618
0,339821
0,203503
0,030205
0,109285
0,105753
1
Wi, 96
0,110184
0,120995
0,364814
0,214325
0,029414
0,045393
0,114874
1
Wi, 97
0,110784
0,118066
0,359597
0,229586
0,031991
0,043364
0,106611
1
Wi, 98
0,107572
0,1516
0,35222
0,223164
0,029806
0,04138
0,094258
1
S pomočjo definicijske enačbe smo izračunali ponderje na temelju podatkov.
Ugotovimo lahko, da sta v mednarodni trgovini za Slovenijo najpomembnejši
državi Nemčija in Italija, sosednji državi Avstrija in Hrvaška pa imata
primerljivo vlogi s Francijo.
Primer izračuna deviznega tečaja – direktna kotacija 9
Za merjenje globalne spremembe zunanje vrednosti SIT v sistemu direktne
kotacije bomo najprej izračunali koeficient nominalnega efektivnega deviznega
tečaja po naslednjem postopku:
Kefn , t / t − 1 = vsota.wi. Ken , t / t − 1
Simboli:
Kef n,t/t-1 = koeficient nominalnega efektivnega deviznega tečaja,
n = število zunanjetrgovinskih partneric,
w i = ponder, ki odraža delež i-te države v zunanji trgovini domačega
gospodarstva,
Ke n,t/t-1 = koeficient nominalnega deviznega tečaja.
8. Koeficient nominalnega efektivnega deviznega tečaja SIT – direktna kotacija:
ATS*
FRF*
DEM*
ITL*
GBD*
USD*
HRK*
Kef n,t/t-1
94/93
0,118324
0,125894
0,398457
0,218402
0,035384
0,121578
0,048280
1,066318
95/94
0,109157
0,109065
0,353892
0,185652
0,028667
0,100554
0,112142
0,999130
96/95
0,119932
0,134856
0,397100
0,258192
0,033260
0,051846
0,127062
1,122247
97/96
0,113390
0,122103
0,368159
0,245293
0,039575
0,051157
0,111040
1,050717
98/97
0,110275
0,156020
0,360993
0,227689
0,031364
0,043050
0,094780
1,024171
Opomba: * označuje pondenirane nominalne devizne tečaje posameznih valut po direktni kotaciji SIT.
Primer izračuna deviznega tečaja – direktna kotacija 10
Iz nominalnih podatkov merjenja razvoja globalne cenovne konkurenčnosti
slovenskega gospodarstva v zunanji trgovini moramo izključiti še učinek inflacije. S
tem nominalnimi efektivni devizni tečaj pretvorimo v realni efektivni devizni
tečaj. Definicijska enačba tega preračuna je naslednja:
Ker , t / t − 1 = vsota.wi. Ker , t / t − 1
Simboli:
Kef r,t/t-1 = koeficient realnega efektivnega deviznega tečaja,
n = število zunanjetrgovinskih partneric,
w i = ponder, ki odraža delež i-te države v zunanji trgovini domačega
gospodarstva,
Ke r,t/t-1 = koeficient realnega deviznega tečaja.
9. Koeficient realnega efektivnega deviznega tečaja SIT – direktna kotacija:
Kef r,t/t-1
ATS*
FRF*
DEM*
ITL*
GBD*
USD*
HRK*
94/93
0,101113
0,105605
0,336877
0,186996
0,029798
0,102788
0,078844
0,942022
95/94
0,098193
0,097630
0,318658
0,171422
0,025864
0,090721
0,100780
0,903268
96/95
0,111201
0,125162
0,366748
0,244095
0,031141
0,048543
0,120241
1,047133
97/96
0,105963
0,113993
0,345744
0,230132
0,037530
0,048278
0,106533
0,988173
98/97
0,103230
0,146052
0,337595
0,214618
0,029853
0,040499
0,092148
0,963995
Opomba: * označuje pondenirane realne devizne tečaje posameznih valut po direktni kotaciji SIT.
Primer izračuna deviznega tečaja – direktna kotacija 11
Izračuni realnega efektivnega deviznega tečaja SIT v sistemu direktne kotacije
kažejo npr. za obdobje 1993-94 realno pocenitev košarice tujih valut za približno 5,8
%. To pomeni, da se je globalno cenovna konkurenčnost slovenskega gospodarstva
v zunanji trgovini poslabšala, kar je posledica hitrejše rasti splošne ravni cen v
Sloveniji v primerjavi s tujimi državami, ki so naše najpomembnejše
zunanjetrgovinske partnerice.
V sistemu direktne kotacije tečaja SIT smo menili, koliko SIT moramo odšteti za
nakup ene denarne enote tuje valute.
V sistemu indirektne kotacije pa merimo, koliko denarnih enot tuje valute moramo
odšteti za nakup 1 SIT.
Primer izračuna deviznega tečaja – indirektna kotacija 1
Zbrani so podatki o deviznih tečajih o indirektni kotaciji SIT za izbrane tuje
valute v obdobju 1993-1998?
10. Devizni tečaji izbranih valut - indirektna kotacija SIT:
Leto
ATS
DEM
GBD
USD
HRK
1993
0,102814
0,014614
0,005881
0,008831
0,020375
1994
0,088635
0,012599
0,005076
0,007763
0,047128
1995
0,085109
0,012098
0,005348
0,008438
0,044443
1996
0,078292
0,011114
0,00473
0,007387
0,04018
1997
0,076394
0,010856
0,003824
0,006262
0,038577
1998
0,074522
0,010592
0,003634
0,006019
0,038364
Razlaga:
V sistemu indirektne kotacije nam nominalni devizni tečaji kažejo, koliko
denarne enote tuje valute, na primer ATS moramo odšteti za nakup 1 SIT.
Leta 1993 smo za nakup 1 SIT plačali 0,102814 ATS, leta 1998 pa še 0,074522
ATS.
Izračuni kažejo, da se je SIT v odnosu do ATS pocenil za 13,791 %.
Primer izračuna deviznega tečaja – indirektna kotacija 2
Koliko je porasla nominalna vrednost SIT v primerjavi s ATS (to je koliko je
znašala nominalna apreciacija SIT), merimo s pomočjo koeficienta dinamike
nominalnega deviznega tečaja po naslednjem postopku:
en , t
Ken, t / t − 1 =
en , t − 1
Simboli:
Ke n,t/t-1 = koeficient nominalnega deviznega tečaja,
e n,t = nominalni devizni tečaj v časovni enoti t,
e n,t-1 = nominalni devizni tečaj v časovni enoti t-1.
11. Koeficienti dinamike nominalnega deviznega tečaja – indirektna kotacija:
Leto
ATS
DEM
GBD
USD
HRK
Ken 94/93
0,862088
0,862107
0,863069
0,879149
2,313043
Ken 95/94
0,960225
0,960241
1,053627
1,086823
0,94302
Ken 96/95
0,91872
0,918697
0,884382
0,875544
0,904075
Ken 97/96
0,977013
0,976744
0,808384
0,84768
0,960112
Ken 98/97
0,97549
0,975698
0,950325
0,961204
0,994491
Razlaga: Za SIT ugotavljamo, da je od leta 1993 do leta 1994 nominalno
deapreciiral (padel) za skoraj 14 %, kar kaže na porast zunanje vrednosti ATS v
odnosu do SIT v tem obdobju.
Primer izračuna deviznega tečaja – indirektna kotacija 3
V primeru, ko imamo devizni tečaj izražen po indirektni kotaciji, relativne inflacije
ne definiramo kot razmerje med spremembo ravni domačih cen glede na spremembo
ravni tujih cen, ampak ravno obratno – relativna inflacija nam v tem primeru torej
kaže spremembo ravni cen v tujini glede na spremembo ravni cen v domačem
gospodarstvu. Definicijsko enačbo zato pretvorimo po naslednjem postopku:
KP*, t / t − 1 Simboli:
K RI,t/t-1 = koeficient realativne inflacije,
KRI , t / t − 1 =
KP , t / t − 1
K P,t/t-1 = koeficient rasti splošne ravni cen (koeficient inflacije) v domačem gospodarstvu,
K P*,t/t-1 = koeficient rasti splošne ravni cen (koeficient inflacije) v izbranem tujem gospodarstvu.
12. Koeficient relativne inflacije:
Leto
AUT
NEM
VB
ZDA
HRK
SLO
K RI 94/93
0,854545
0,845455
0,842149
0,845455
1,633058
1,0
K RI 95/94
0,899559
0,900441
0,902203
0,902203
0,898678
1,0
K RI 96/95
0,927207
0,923567
0,936306
0,936306
0,946315
1,0
K RI 97/96
0,934502
0,939114
0,948339
0,943727
0,95941
1,0
K RI 98/97
0,9346111
0,935185
0,951852
0,940741
0,972222
1,0
Razlaga:
Na primeru Avstrije ugotovimo, da je bila rast splošne ravni cen v Avstriji od leta
1993-94 za približno 14,5455 % nižja kot v Sloveniji (1 - 0,853445).
Primer izračuna deviznega tečaja – indirektna kotacija 4
In kako je stopnja rasti splošne ravni cen v Avstriji glede na stopnjo rasti splošne
ravni cen v Sloveniji vplivala na gibanje realnega deviznega tečaja SIT v odnosu
do ATS izraženega po indirektni kotaciji? Za ugotavljanje tega ponovno uporabimo
izračun realnega deviznega tečaja skladno z definicijsko enačbo:
Ken , t / t − 1
Ker , t / t − 1 =
KeRI , t / t − 1
Simboli:
Ke r,t/t-1 = koeficient realnega deviznega tečaja,
Ke n,t/t-1 = koeficient nominalnega deviznega tečaja,
Ke RI,t/t-1 = koeficient relativne inflacije.
13. Koeficient realnega deviznega tečaja SIT - indirektna kotacija:
AUT
NEM
VB
ZDA
HRK
Ker 94/93
1,008826
1,019697
1,024842
1,039853
1,416388
Ker 95/94
1,067439
1,066412
1,167839
1,204633
1,049341
Ker 96/95
0,990847
0,994727
0,944544
0,935105
0,955364
Ker 97/96
1,045491
1,040069
0,852421
0,898226
1,000732
Ker 98/97
1,042066
1,043321
0,998396
1,021753
1,022905
Razlaga: SIT je v odnosu do ATS v obdobju 1993-94 realno apreciiral (porasel)
za približno 0,88 %, kar se sklada z našo ugotovitvijo o realni depreciaciji ATS v
tem obdobju v primeru, da je tečaj SIT izražen po direktni kotaciji.
Primer izračuna deviznega tečaja – indirektna kotacija 5
Za izračun nominalnega realnega efiktivnega deviznega tečaja uporabimo uteži
(tabela 7) in definicijski enačbi za izračun nominalnega efektivnega deviznega
tečaja (Kef n,t/t-1) in za izračun realnega efektivnega deviznega tečaja (Kef r,t/t-1).
Kefn , t / t − 1 = vsota.wi. Ken , t / t − 1
Simboli:
Kef n,t/t-1 = koeficient nominalnega efektivnega deviznega tečaja,
n = število zunanjetrgovinskih partneric,
w i = ponder, ki odraža delež i-te države v zunanji trgovini domačega
gospodarstva,
Ke n,t/t-1 = koeficient nominalnega deviznega tečaja.
14. Koeficient nominalnega efektivnega deviznega tečaja SIT – indirektna
kotacija:
ATS**
FRF**
DEM**
ITL**
GBD**
USD**
HRK**
Kef n,t/t-1
94/93
0,087938
0,093217
0,296149
0,177794
0,026358
0,093958
0,258304
1,0337181
95/94
0,100646
0,104225
0,326308
0,223072
0,031823
0,118787
0,099728
1,0045881
96/95
0,101229
0,108560
0,335142
0,177912
0,026015
0,039739
0,103855
0,8924526
97/96
0,108236
0,114164
0,351250
0,214885
0,025864
0,036760
0,102358
0,9535164
98/97
0,104936
0,147302
0,343655
0,218728
0,028325
0,039774
0,093738
0,9764584
Opomba: ** označuje pondenirane nominalne devizne tečaje posameznih valut po indirektni kotaciji SIT.
Primer izračuna deviznega tečaja – indirektna kotacija 6
Izračun realnega efektivnega deviznega tečaja (Kef r,t/t-1) izračunamo iz nominalnih
podatkov z uporabo podatkov inflacije. S tem nominalnimi efektivni devizni tečaj
pretvorimo v realni efektivni devizni tečaj po definicijski enačbi:
Ker , t / t − 1 = vsota.wi. Ker , t / t − 1
Simboli:
Kef r,t/t-1 = koeficient realnega efektivnega deviznega tečaja,
n = število zunanjetrgovinskih partneric,
w i = ponder, ki odraža delež i-te države v zunanji trgovini domačega
gospodarstva,
Ke r,t/t-1 = koeficient realnega deviznega tečaja.
15. Koeficient realnega efektivnega deviznega tečaja SIT – direktna kotacija:
ATS**
FRF**
DEM**
ITL**
GBD**
USD**
HRK**
Kef r,t/t-1
94/93
0,102907
0,111126
0,350284
0,207655
0,031299
0,111134
0,158172
1,0725747
95/94
0,111883
0,116432
0,362387
0,241590
0,035273
0,131664
0,110971
1,1102003
96/95
0,109176
0,116968
0,362878
0,188187
0,027785
0,042443
0,10975
0,9571828
97/96
0,115823
0,122286
0,374022
0,229041
0,027273
0,038952
0,106688
1,0140855
98/97
0,112098
0,157356
0,367473
0,232050
0,029757
0,042280
0,09642
1,0374289
Opomba: ** označuje pondenirane nominalne devizne tečaje posameznih valut po indirektni kotaciji SIT.
Razlaga: SIT je od leta 1993 do leta 1994 v sistemu indirektne kotacije
nominalno apreciiral (porasel) za približno 3,34 % in realno za 7,3 %. Tudi s tem
izračunom se potrjuje ugotovitev o slabšanju globalne izvozne konkurenčnosti
slovenskega gospodarstva.