1. No category

Til generalforsamlingen
i Aker Solutions ASA
RAPPORT FRA STYRET OM FISJON DER AKER SOLUTIONS ASA ER OVERDRAGENDE
1
SELSKAP
Om Fisjonen
Denne rapporten
er utarbeidet
av styret
i Aker Solutions ASA med grunnlag i allmennaksjeloven
14-4 (3), jf. § 13-9. Rapporten er utarbeidet i forbindelse med fisjonen av Aker Solutions ASA som
er foreslått i fisjonsplanen datert 11. juli 2014 ("Fisjonen").
§
Aker Solutions ASA eier samtlige aksjer i Aker Solutions Holding ASA og Aker Solutions Holding AS.
Ved Fisjonen vil Aker Solutions Holding ASA overta fra Aker Solutions ASA samtlige aksjer i Aker
Solutions Holding AS, fordringer på ulike datterselskap som overtas av Aker Solutions Holding AS
forut for Fisjonen, samt øvrige eiendeler, rettigheter og forpliktelser som er nærmere angitt i
fisjonsplanen.
Som vederlag for de eiendeler, rettigheter og forpliktelser som overføres til Aker Solutions Holding
ASA ved Fisjonen, vil aksjonærene i Aker Solutions ASA ved gjennomføring av Fisjonen motta en
aksje i Aker Solutions Holding ASA for hver aksje de eier i Aker Solutions ASA.
Fisjonen gjennomføres med full skattemessig kontinuitet.
Detaljert informasjon om Fisjonen og dens virkninger for Aker Solutions ASA, selskapets aksjonærer
og kreditorer er inntatt i Aker Solutions ASAs informasjonsmemorandum datert 11. juli 2014.
2
Begrunnelsen for Fisjonen
Styret i Aker Solutions ASA har siden 2010 gjennomført en omfattende strategiprosess med sikte på
rendyrking av konsernets kjernevirksomhet, reduksjon av risiko og synliggjøring av aksjonærverdier.
Første steg i denne prosessen var salgene aven vesentlig del av forretningsområdet Process &:
Construction i februar 2011 og Aker Marine Contractors i mars 2011. Senere i 2011 ble EPCvirksomheten under forretningsområdet Field Development, samt den gjenværende Process &:
Contstruction-virksomheten, utskilt til Kværner ASA, og i 2013 ble dessuten virksomhetsområdene
Mooring &: loading Systems (MlS) og Well-intervention Systems (WIS) solgt ut av konsernet.
Etter ovennevnte transaksjoner består dagens Aker Solutions ASA av syv ulike virksomhetsområder:
Subsea (SUB), Umbilicals (UMB), Engineering (ENG), Maintenance, Modifications and Operations
(MMO), Drilling Technologies (DRT), ProcessingSystems (PRS) og Oilfield and Marine Assets (OMA).
Som en del i den overordnede strategiprosessen har styret fortsatt arbeidet med å kartlegge
potensielle synergier mellom de ulike forretningsområdene. Arbeidet har synliggjort signifikante
kommersielle og operasjonelle forskjeller mellom SUB/UMB/ENG/MMO på den ene siden, og
DRT /PRS/OMA på den andre siden. De fire førstnevnte virksomhetsområdene har flere synergier,
herunder når det gjelder kunder, markedsdrivere og teknologiplattformer. Disse synergiene deles i
mindre grad av de gjenværende tre virksomhetsområdene.
Globalt er det en økende etterspørsel etter avanserte tekniske løsninger for å utforske og produsere
olje og gass offshore på dypt vann «<subsea»-markedet), og i områder med krevende klimatiske
forhold. For å møte markedets fremtidige forventninger og behov kreves ytterligere investeringer i
dagens organisasjon, og en økt fokusering og spesialisering av virksomheten. Samtidig viser
markedstrendene
betydelige
virksomhetsområdene
leverandør
muligheter
for
SUB/UMB/ENG/MMO
av fremtidens
løsninger
dette
til
forretningsområdet
sammen
innenfor
olje
godt
fremover.
posisjonert
og gass-produksjon
for
på
Dessuten
å bli
er
en ledende
havbunnen
(<<subsea
factory» ).
Basert på dette
har styret
virksomhetsområdene
SUB,
konkludert
UMB,
med at dagens Aker Solutions
delingen av Aker Solutions gjennom en rekke konserninterne
Aker Solutions ASA der virksomhetsområdene
Solutions
Holding
kjernevirksomhet
gassindustrien.
tjenester,
ASA.
Etter
under
navnet
Fisjonen
«Aker
oppgraderings-,
vil
Aker
og
Umbilical
virksomheten,
Riser Flowline
investeringer,
videreutvikle
og tjenester
Fisjonen
utfisjonerte
å være
virksomheten,
positiv
og relaterte
Fastsettelse
av installasjoner.
olje-
og
vedlikeholds-,
Virksomheten
ORT, PRS, OMA samt Surface
Solutions,
som selvstendige
fast eiendom
og andre
enheter for å realisere det
i hvert virksomhetsområde.
til
i tråd med konklusjonene
av vederlaget
konsernets
til
som får navnet Akastor. Akastor skal fokusere på å
både det gjenværende
fra strategiprosessen.
ved at den åpner for en mer rendyrket
selskapene etter Fisjonen, samtidig som underliggende
3
fortsette
leverandør
forretningsområder.
samt Business
til å øke fokuseringen
for aksjonærene
ASA
vil blant annet inkludere studie- og FEED-
bestående av virksomhetsområdene
blir samlet i et investeringsselskap
vil således bidra
Holding
en fokusert
knyttet til fjerning
(i dag en del av SUB),
for verdiskapning
skjer
etterfulgt aven fisjon av
(EPma), subsea produksjonssystemer,
og foredle de ulike virksomhetsområdene
maksimale potensialet
bli
og produkter
vil primært være rettet inn mot -subsea--markedet
Den gjenværende
Solutions
Solutions»
og innkjøpstjenester
og driftstjenester,
transaksjoner
slik at
Juridisk
SUB, UMB, ENG og MMO skilles ut og overføres til Aker
Det nye konsernets tjenester
engineering-
bør deles i to,
ENG og MMO skilles ut og samles i ett konsern.
konsernet
og den
Fisjonen forventes
risikoprofil
også
på de to
verdier i hvert selskap blir synliggjort.
i Fisjonen
Styret i Aker Solutions ASA har innhentet
en verdivurdering
fra Ernst fr Young AS (EY) som har tjent
som underlagsmateriale for styrets verdsettelse av de eiendeler, rettigheter og forpliktelser som
overføres til Aker Solutions Holding ASA og det vederlaget som skal ytes til aksjeeierne i Fisjonen.
EY har i sin rapport utarbeidet individuelle verdsettelser av:
•
Virksomhet og eiendeler som skal utskilles fra ulike datterselskaper i konsernet forut for
fisjonene av Aker Solutions AS og Aker Solutions ASA,
•
Selskaper som blir gjenstand for dokumentavgift eller lignende beskatning ved Fisjonen, og
•
Hvert individuelle virksomhetsområde i dagens Aker Solutions.
EY har verdsatt dagens Aker Solutions-konsern ved å beregne den samlede virksomhetsverdien
(enterprise value) for alle virksomhetsområdene i konsernet, trekke fra netto gjeld og
gjeldslignende poster og legge til verdien ikke-operasjonelle eiendeler. Virksomhetsverdien av hvert
virksomhetsområde har deretter blitt sammenlignet med verdsettelsene av enkeltselskaper i det
relevante virksomhetsområdet.
Videre har EY beregnet verdien avegenkapitalen i dagen Aker Solutions-konsern, og kontrollert
denne mot markedsverdien av Aker Solutions ASAs samlede egenkapital.
EY har foretatt
etter
neddiskontert
forretningsplanen
virksomheter
Beregningene
og eiendeler
til
forretningsplaner,
markedskunnskap
EYer
kontantstrømanalyse
har
en kontantstrøm
som gir
grunnlag
for
slik
og eiendeler
verdsettelse.
som
Øvrige
er verdsatt til bokført verdi eller gjenanskaffelseskost.
for
perioden
diskusjoner
og trender.
margin, netto arbeidskapital,
med
2014-2019
selskapets
For perioden
basert
ledelse,
2020-2025
capex og avskrivninger
EY har beregnet en samlet virksomhetsverdi
hvor NOK 23,823 milliarder
(DeF) for de virksomheter
på
en kombinasjon
historiske
tall
har EY stipulert
for de relevante
av eksisterende
(2011-2013),
generell
omsetningstall,
EBITDA-
enhetene.
i dagens Aker Solutions ASA på NOK 33,670 milliarder,
(71 %) knytter seg til virksomhet som skal til nye Aker Solutions, og NOK
9,846 milliarder (29 %) knytter seg til virksomhet som skal ligge igjen i Akastor. Samlet verdi av
egenkapitalen i konsernet er beregnet til NOK 30,353 milliarder, hvorav NOK 19,675 milliarder (64,8
%) knytter seg til nye Aker Solutions, og NOK 10,678 milliarder (35,2 %) knytter seg til Akastor.
Beregningen avegenkapitalen er 9,4 % høyere enn kapitalisert verdi av hele Aker Solutions pr.
verdsettelsestidspunktet, og tilskrives en markedsmessig kontrollpremie på Aker Solutions-aksjen.
Styret har sammenlignet resultatet med sine egne interne vurderinger, og konkludert med at
verdsettelsen som ligger til grunn for fastsettelse av bytteforholdet er rimelig. Det har ikke vært
særlige vanskeligheter ved fastsettelsen av vederlaget.
Verdsettelsene innebærer at nettoverdiene i Aker Solutions ASA fordeles med 64,8 % på Aker
Solutions Holding ASA og 35,2 % på Aker Solutions ASA etter Fisjonen. Aksjekapitalen etter fradrag
for Aker Solutions ASA beholdning av egne aksjer fordeles tilsvarende.
4
Betydningen for de ansatte
Aker Solutions ASA har ingen ansatte som påvirkes av Fisjonen. For konsernets ansatte innebærer
imidlertid Fisjonen at de vil bli fordelt mellom nye Aker Solutions-konsernet og Akastor-konsernet
etter Fisjonen. I forbindelse med delingen av Aker Solutions og gjennomføring av Fisjonen er det
derfor gitt informasjon og gjennomført drøftelser med de ansatte i Aker Solutions-konsernet og
deres tillitsvalgte.
Det gjenværende Aker Solutions-konsernet (Akastor) viderefører pensjonsforpliktelser overfor sine
ansatte, mens det nye Aker Solutions-konsernet overtar pensjonsforpliktelsene for de ansatte som
overflyttes til det nye Aker Solutions-konsernet i Fisjonen.
Aker Solutions-konsernets aksjekjøpsprogram vil videreføres for ansatte som blir igjen i Akastor. De
ansatte som overføres til det nye Aker Solutions-konsernet vil etter Fisjonen miste retten til å delta
i Aker Solutions-konsernets nåværende aksjekjøpsprogram, og vil i stedet underlegges det til enhver
tid gjeldende aksjekjøpsprogram i nye Aker Solutions.
***
[signaturside følger]
1/1201"
Oslo. den r
Styret I Aker Solutions ASA
ØyvInd
,Eriksen~
(styrets
leder)
stuart Edward Fel1U5On
Sarah Elizabeth Ryan
Anne Drinkwater
Lone fønss GJørup SclvlJder
Koosum Parsotam Kalyan
Atte Teigllnd
ArIld Håvik
HIlde Karlsen
SignoturslM • Røpport øm fisjon· Ak.ør SolutIons ASA
Oslo, den
fl
tt
2014
Styret i Aker Solutions ASA
Øyvind Eriksen (styrets leder)
Kjelllnge Røkke
Sarah Elizabeth Ryan
Anne Drinkwater
Lone Fønss Gjørup Schrøder
Koosum Parsotam Kalyan
Åsmund Knutsen
Atle Teigland
Arild Håvik
Hilde Karlsen
Signaturside - Rapport om fisjon - Aker Solutions ASA
IIt
Oslo, deo f
2014
Styret t Aker Solutions ASA
Øyvind Enksen (styrets teder)
Stuart Edward ferguson
Kjell Inge Røkke
Koosum Parsotam Kaiyan
Åsmund knul$eQ
Atle Teltland
ArildHåvik
/1-
Oslo, den ,\
2014
Styret i Aker Solutions ASA
Øyvind Eriksen (styrets leder)
Stuart Edward Ferguson
Kjelllnge Røkke
Sarah Elizabeth Ryan
Anne Drinkwater
Lone Fønss Gjørup Schrøder
Koosum Parsotam Kalyan
Asmund Knutsen
Atle Teigland
Arild Håvik
Hilde Karlsen
Oslo, den
r l/t
2014
Styret i Aker Solutions ASA
Øyvind Eriksen (styrets leder)
Stuart Edward Ferguson
Kjell Inge Røkke
Sarah Elizabeth Ryan
Anne Drinkwater
Lone Fønss-6;øFl:lfJ Schrøder
Koosum Parsotam Kalyan
Asmund Knutsen
Atle Teigland
Hilde Karlsen
Arild Håvik
\I /l-
Oslo, den
2014
Styret i Aker Solutions ASA
Øyvind Eriksen (styrets leder)
Stuart Edward Ferguson
Kjelllnge Røkke
Sarah Elizabeth Ryan
Anne Drinkwater
Lone Fønss Gjørup Schrøder
Åsmund Knutsen
Atle Teigland
Arild Håvik
Hilde Karlsen
Signaturside - Rapport om fisjon - Aker Solutions ASA
Oslo, den \ \
li-
2014
Styret i Aker Solutions ASA
Øyvind Eriksen (styrets leder)
Stuart Edward Ferguson
Kjelllnge Røkke
Sarah Elizabeth Ryan
Anne Drinkwater
Lone Fønss Gjørup Schrøder
Koosum Parsotam Kalyan
Åsmund Knutsen
Atle Teigland
Arild Håvik
Hilde Karlsen
Signaturside - Rapport om fisjon - Aker Solutions ASA
Oslo, den
11/'1-
2014
Styret i Aker Solutions ASA
Øyvind Eriksen (styrets leder)
Stuart Edward Ferguson
Kjell Inge Røkke
Sarah Elizabeth Ryan
Anne Drinkwater
Lone Fønss Gjørup Schrøder
Koosum Parsotam Kalyan
Åsmund Knutsen
Arild Håvik
Hilde Karlsen
Signaturside - Rapport om fisjon - Aker Solutions ASA
\llt
Oslo, den
2014
Styret i Aker Solutions ASA
Øyvind Eriksen (styrets leder)
Stuart Edward Ferguson
KjeUlnge Røkke
Sarah Elizabeth Ryan
Anne Drinkwater
Lone Fønss Gjørup Schrøder
Koosum Parsotam Kalyan
Åsmund Knutsen
Atle Teigland
Arild Håvik
Hilde Karlsen
\lli-
Oslo, den
2014
Styret i Aker Solutions ASA
Øyvind Eriksen (styrets leder)
Stuart Edward Ferguson
Kjelllnge Røkke
Sarah Elizabeth Ryan
Anne Drinkwater
Lone Fønss Gjørup Schrøder
Koosum Parsotam Kalyan
Åsmund Knutsen
Atle Teigland
Arild Håvik
Hilde Karlsen
Signaturside - Rapport
om fisjon
- Aker Solutions ASA