VECKOBREV RÅVAROR 2013-04-05 Marknadsföringsmaterial INBJUDAN Stora Råvarukvällen 16 april Vi vill passa på att hälsa er välkomna till Stora Råvarukvällen i Stockholm som äger rum den 16 april. Det blir en hel kväll med fokus på råvarumarknader och strategiska råvaruplaceringar. Handelsbankens chefsekonom Jan Häggström talar om den globala konjunkturen och dess påverkan på råvaruefterfrågan. Vi kommer dessutom att gå igenom de viktigaste råvarumarknaderna och aktier kopplade till dessa. Program 17.30–18.00 Registrering med lättare förtäring och dryck 18.00–21.00 Våra talare går igenom följande: Megatrender och problem kopplade till dessa Global konjunktur och råvarumarknader Oljemarknaden och servicesektorn Strategiska råvaruplaceringar och portföljkonstruktion Gruv- och metallaktier Elmarknaden – hur fungerar den? Under kvällen kommer vi att ha en 30 minuters paus med förtäring och dryck. Datum: 16 april, 2013 Plats: Musikaliska, Nybrokajen 11 Anmälan: Senast 10 april på mail till: [email protected] . Obs! Begränsat antal platser. Först till kvarn! Varmt välkommen, Handelsbanken Råvaror Följande material är inte är en investeringsanalys enligt de krav som finns i lagar och författningar kring investeringsanalyser, vilket innebär att rekommendationerna inte har utformats enligt kraven i de lagar och författningar som fastställts för att främja investeringsanalysernas oberoende och att rekommendationerna inte omfattas av några förbud mot handel före spridningen av investeringsanalyserna. VECKOBREV RÅVAROR 2013-04-05 Marknadsföringsmaterial RÅVAROR ALLMÄNT Motig vecka för risktillgångar Veckan har varit motig för risktillgångar i Europa. Den QE drivna amerikanska börsen fortsätter däremot att driva på konsumtionen i USA trots skattehöjningar. Inköpschefsindex i USA kom in på förvånansvärt låga nivåer och väcker vår oro för att vi missat något tecken i den till synes starka amerikanska återhämtningen. Den låga siffran var också en påminnelse om att USA haft ett starkt säsongsmönster där våren varit en besvikelse under de senaste åren. Under fredagen publicerades nonfarm payrolls som visade på färre antal sysselsatta i USA (utanför jordbrukssektorn) än väntat vilket fick bland annat stärkte guldet och försvagade dollarn. Även från Kina kom inköpschefsindex och denna var myndigheternas ambitioner att begränsa prisupp- visserligen på 12 månaders högsta men fortfarande gångar i fastigheter. Vår makrosyn på ett Kina i åter- bara något över 50 strecket. Vi vill se det kinesiska hämtning är dock intakt och första kvartalets kinadata indexet klättra upp mot 52-53 för att säga att åter- är alltid svårtolkad på grund av nyårsledigheten. hämtningen där står på säker mark. Investeringar och konsumtion ser dock bra ut men kinaråvaror tyngs av Efter den senaste tidens nedgångar på majs, vete och soja justerar vi vår vy för livsmedel till neutral. HANDELSBANKENS RÅVARUINDEX (USD) VÅRA VYER Basmetaller: POSITV Ädelmetaller: NEGATIV Energi: POSITIV Livsmedel: NEUTRAL Källa: Handelsbanken, Bloomberg UTVECKLING RÅVARUINDEX (USD) 1 vecka (%) -2,69 1 mån (%) -2,67 1 år (%) -6,20 Detta år (%) -3,56 För att anmäla prenumerant för våra kostnadsfria veckobrev gå in på vår hemsida www.handelsbanken.se/ravaror. Har du synpunkter på våra brev, vänligen skriv till [email protected]. www.handelsbanken.se/ravaror 2 VECKOBREV RÅVAROR 2013-04-05 Marknadsföringsmaterial BASMETALLER Svag vecka för metallerna Basmetallerna lägger en vecka bakom sig med återigen fallande priser. Volatila metallen nickel föll med 3,4 % medan koppar och aluminium tappade ca 2 % vardera. Veckans inköpschefsindex från Kina gav visst stöd men motarbetades av ytterligare uttalanden från myndigheterna om att begränsa prisuppgångarna på fastighetsmarknaden. Basmetallerna är tekniskt sett översålda och vi väntar oss en rekyl uppåt ganska snart. I Chile, världens största producent, pågår sedan den koppargruvor för protester för förbättrade arbetsvill- 16:e mars en strejk bland hamnarbetarna vilken stop- kor. par upp 9000 ton koppar varje dag. Kopparexporten har därmed minskat med 60 %. Samtidigt förbereder Metallerna tyngs fortsatt höga av lagernivåer (LME:s) sig arbetarna i BHP Billiton och Anglo Americans där koppar och nickel ligger på historiskt höga nivåer.(se graf nedan) Koppar 3 mån mot koppar LME lager 650000 550000 450000 Nickel 3 mån mot koppar LME lager 10500 180000 22000 9500 160000 20000 8500 140000 7500 350000 6500 18000 120000 16000 100000 14000 80000 250000 5500 150000 4500 50000 3500 apr-13 apr-12 jul-12 MCU3 Källa: Handelsbanken, Bloomberg okt-12 jan-13 MCU-Stocks 12000 60000 10000 40000 20000 apr-12 jul-12 MNI3 okt-12 jan-13 8000 apr-13 MNI-Stocks Källa: Handelsbanken, Bloomberg Trots nedgången senaste veckorna tror vi på högre priser på basmetaller och ser istället möjlighet till ”buy on dip”. Vi tror på: BASMET H www.handelsbanken.se/ravaror 3 VECKOBREV RÅVAROR 2013-04-05 Marknadsföringsmaterial ADELMETALLER Vi tror fortsatt på lägre guld I veckan skickade vi ut ett trading case där vi följde upp vår tro på lägre guld. Under 2012 nådde guld sin högsta nivå 1794 USD/oz den 4e oktober när QE3 yran var som värst. Därefter har guldet hamnat i en fallande trend. Sedan vi initierade en handelsidé på fallande guld i mitten av februari har guldet fallit. Under mitten av mars kom dock ett trendbrott när oron kring Cypern åter väckte guldets klassiska status som en säker hamn vid oro i det finansiella systemet. Den oron har nu dragit förbi efter att risken för spridningseffekter till övriga svaga länder i Sydeuropa verkar låga. Den globala återhämtningen sprider sig och den ur- står på ett mycket viktigt stöd på 1550 med fallhöjden starka börsen driver investerare ut ur defensiva posi- ner till 1450. Uppåt tycker vi att en stopp på 1585 är tioner såsom guld. Under februari och mars har guld att rekommendera. Denna strategi lämpar sig väl för motsvarande 6 % av en årsproduktion i gruvorna sålts en hävstångsprodukt då målkurs och stop ligger rela- ut av ETF-investerare. Guld är den mest tekniskt tivt snävt. För vår långsiktiga tro på ett lägre guldpris handlade råvaran. Nu har guldet åter börjat falla och lämpar sig GULD S H, utan hävstång bäst. GULD (JUN 13, COMEX) Starkare dollar och högre räntor blir utmanande för guldet samtidigt som inflationen väntas vara låg under året. Vi tror på: GULD S H www.handelsbanken.se/ravaror 4 VECKOBREV RÅVAROR 2013-04-05 Marknadsföringsmaterial ENERGI El- en av de bästa råvarorna i år! Oljan är fortsatt rangehandlad och föll under veckan efter att amerikanska lagersiffror ökat mot förväntan samtidigt som amerikanska sysselsättningssiffror kom in klart under förväntan. Vi har en tro på försiktigt högre oljepriser baserat på att OPEC försvarar prisintervallet 100-110 USD och en allt bättre världskonjunktur. Vi räknar således med att marknaden värderar detta som intressanta nivåer kliva in i olja igen. El har varit en av de bästa råvarorna under året gasinen och energibalansen har minskat ytterli- (+10%) och vi fortsätter tro på högre priser. Det gare 2 TWh till -14TWh mot normal år (se blått har varit en väldigt torr väderlek under de två nedan) samtidigt som det varit väldigt kallt för veckor som gått med lågt inflöde till vattenma- året.. OLJA (MAJ 2013, BRENT) Källa: Handelsbanken, Bloomberg ENERGIBALANS (MARKEDSKRAFT) Källa: Handelsbanken, Bloomberg Den råvarugrupp som är mest beroende av den globala konjunkturen är Energi och med en starkare konjunktur ser vi positivt på utvecklingen för denna sektor. Vi tror på : ENERGI H www.handelsbanken.se/ravaror 5 VECKOBREV RÅVAROR 2013-04-05 Marknadsföringsmaterial LIVSMEDEL Vi byter vy till neutral Vi har länge haft en starkt negativ syn på jordbruksråvarorna soja, vete och majs efter fjolårets svåra torka i USA som drev upp priserna rejält. Priserna har sedan långsamt fallit i takt med att vi har närmat oss det nya odlingsåret. Precis före påsk kom amerikanska jordbruksdepartementet med sin kvartalsrapport som visade på större lager än väntat. Störst skillnad var det för majsen som visade på 7 % större lager än väntat (5,4 miljoner bushel mot förväntade 5 miljoner). På två dagar föll priset på majs 14 % och är nu nere på nivåer före torkan. På kort sikt tror vi därför att risken för ytterligare ras är begränsad och byter syn på livsmedel till neutral. Det europeiska vetet (som är underliggande till våra certifikat) behåller sin styrka då kall väderlek försvårar för pågående vårsådd och även försenar utvecklingen för höstgrödorna. Mot hösten, givet en normal sommar, bör vi dock få se lägre vetepris med upptill 15-18%. Kaffe (SHB Coffee) är den råvara i vårt råvaruindex som kom i veckan på 17 procent lägre export än vid som fallit mest sen årsskiftet (-12 %). Det finns fortfa- samma period tidigare år från Guatemala p. g. a. rande gott om kaffe på marknaden efter förra årets svampsjukdomarna som drabbat stora delar av Cen- rekordskördar, dessutom ligger skörden i Brasilien ett tralamerika. Under förutsättning att vi får ett normalt par månader bort där fortsatt höga skördar väntas. år utan dramatiska väderproblem och fortsatt goda Under senare delen av mars månad har vi sett en skördar från de stora kaffeproducerande länderna ser liten uppgång som följd av att Kenya minskat sin ex- vi priset på Arabica –kaffet att komma ligga på da- port av kaffebönor med 15 procent till länder som gens nivåer fram till efter skörd. Tyskland, Sverige och USA. Dessutom visade siffror MAJS (MAJ 13, CBOT) Källa: Handelsbanken, Bloomberg Vill du läsa om fler jordbruksprodukter kan du även anmäla dig till vårt jordbruksbrev på vår hemsida eller genom att skriva till [email protected]. 6 VECKOBREV RÅVAROR 2013-04-05 Marknadsföringsmaterial Handelsbankens Råvaruindex Prisutveckling Råvaruindex Elektricitet Råolja (Brent) Diesel Bensin Koppar Aluminium Zink Nickel Sojabönor Nötkreatur Grisar Vete Kaffe Guld Silver Vikt 10% 20% 11% 9% 9% 11% 3% 2% 4% 3% 2% 2% 2% 10% 2% 1 vecka (%) -2,69 -3,21 -3,34 -2,91 -6,81 -1,33 -1,12 -0,44 -3,41 -2,33 -1,63 1,03 2,30 1,72 -2,71 -5,49 1 mån (%) -2,67 5,31 -2,71 -2,97 -5,97 -3,81 -4,39 -6,06 -2,45 -6,16 -3,24 1,40 4,05 -4,87 -1,40 -6,07 1 år (%) -6,20 -10,77 -5,82 -8,64 7,05 -11,76 -13,96 -8,54 -11,21 0,93 -5,20 2,65 20,90 -31,37 -4,60 -14,75 Detta år (%) -3,56 10,95 -1,62 -3,02 -1,30 -6,05 -10,26 -9,52 -6,85 -2,36 -8,17 -5,24 -2,20 -7,12 -6,49 -10,88 Sektorindex Energi Basmetaller Livsmedel Ädelmetaller -3,63 -1,49 -1,00 -3,77 -1,67 -4,12 -1,75 -2,79 -4,61 -10,86 2,45 -6,29 0,76 -7,82 -4,99 -5,91 OMX 30 -1,04 -2,90 14,06 7,00 Börs Nasdaq OMX ICE ICE NYMEX LME LME LME LME CBOT CME CME Euronext ICE COMEX COMEX Källa: Handelsbanken, Bloomberg Handelsbankens råvaruindex består av de underliggande indexen för respektive råvara. Vikterna är bestämda till hälften från värdet av nordisk produktion (globala produktionen för sektorindex) och till hälften från likviditeten i terminskontrakten. 7 VECKOBREV RÅVAROR 2013-04-05 Marknadsföringsmaterial HANDELSBANKENS RÅVARUCERTIFIKAT Råvara Kortnamn ISIN Råvara Kortnamn ISIN Aluminium Aluminium Aluminium Aluminium Apelsin Apelsin Basmetaller Basmetaller Basmetaller Basmetaller Basmetaller Basmetaller Bensin Bensin Elektricitet Elektricitet Elektricitet Elektricitet Energi Energi Energi Energi Energi Energi Gris Gris Guld Guld Guld Guld Guld Guld Guld Guld Kaffe Kaffe Kakao Kakao Koppar Koppar Koppar Koppar Livsmedel Livsmedel Livsmedel ALUMINIUM H ALUMINIUM S H BEAR ALU H BULL ALU H BEAR APELSIN H BULL APELSIN H BASMET H BASMET S H BASMET SEK H BASMET S SEK H BEAR BASMET H BULL BASMET H BEAR BENSIN H BULL BENSIN H EL H EL S H BEAR EL H BULL EL H ENERGI H ENERGI S H ENERGI S SEK H ENERGI SEK H BEAR ENERGI H BULL ENERGI H BEAR GRIS H BULL GRIS H GULD H GULD S H BEAR GULD H BULL GULD H BEAR GULD X3 H BULL GULD X3 H BEAR GULD X4 H BULL GULD X4 H BEAR KAFFE H BULL KAFFE H BEAR KAKAO H BULL KAKAO H KOPPAR H KOPPAR S H BEAR KOPPAR H BULL KOPPAR H LIVS H LIVS S H LIVS S SEK H SE0004644326 SE0004644334 SE0003084839 SE0003084862 SE0003521889 SE0003521897 SE0004329563 SE0004329571 SE0004329597 SE0004329589 SE0004329704 SE0004329746 SE0003271451 SE0003271493 SE0004644342 SE0004644359 SE0003172840 SE0003172857 SE0004329605 SE0004329613 SE0004329621 SE0004329639 SE0004329712 SE0004329753 SE0003461979 SE0003461987 SE0002903336 SE0004644367 SE0002835587 SE0002835637 SE0003395581 SE0003395599 SE0004488807 SE0004488799 SE0003521905 SE0003521913 SE0003521921 SE0003521939 SE0002903328 SE0004644375 SE0002870543 SE0002870576 SE0004329647 SE0004329654 SE0004329662 Livsmedel Livsmedel Livsmedel Majs Majs Nickel Nickel Nickel Nickel Olja Olja Olja Olja Olja Olja Olja Olja Råvaruindex Råvaruindex Råvaruindex Råvaruindex Silver Silver Silver Silver Socker Socker Soja Soja Utsläppsrätter Utsläppsrätter Vete Vete Vete Vete Zink Zink Zink Zink Ädelmetaller Ädelmetaller Ädelmetaller Ädelmetaller Ädelmetaller Ädelmetaller LIVS SEK H BEAR LIVS H BULL LIVS H BEAR MAJS H BULL MAJS H NICKEL H NICKEL S H BEAR NICKEL H BULL NICKEL H OLJA H OLJA S H BEAR OLJA H BULL OLJA H BEAR OLJA X3 H BULL OLJA X3 H BEAR OLJA X4 H BULL OLJA X4 H RAVARUINDEX H RAVARUINDEX S H RAVINDEX SEK H RAVINDEX S SEK H SILVER H SILVER S H BEAR SILVER H BULL SILVER H BEAR SOCKER H BULL SOCKER H BEAR SOJA H BULL SOJA H BEAR UTSLAPP H BULL UTSLAPP H VETE H VETE S H BEAR VETE H BULL VETE H ZINK H ZINK S H BEAR ZINK H BULL ZINK H ADELMET H ADELMET S H ADELMET S SEK H ADELMET SEK H BEAR ADELMET H BULL ADELMET H SE0004329670 SE0004329720 SE0004329688 SE0003461995 SE0003462001 SE0004644383 SE0004644391 SE0003084847 SE0003084870 SE0002903344 SE0004645083 SE0002835595 SE0002835645 SE0003395565 SE0003395573 SE0004488773 SE0004488781 SE0003046697 SE0004644292 SE0004644300 SE0004644318 SE0002903351 SE0004645075 SE0002870550 SE0002870584 SE0003521947 SE0003521954 SE0003462019 SE0003462027 SE0003271477 SE0003271519 SE0002903369 SE0004645067 SE0002870568 SE0002870592 SE0004645059 SE0004645042 SE0003084854 SE0003084888 SE0004329522 SE0004329530 SE0004329548 SE0004329555 SE0004329696 SE0004329738 Handelsbanken erbjuder ett stort urval av råvarucertifikat, både med och utan hävstång. Mer information finns på www.handelsbanken.se/ravarucertifikat och www.handelsbanken.se/bullbear 8 VECKOBREV RÅVAROR 2013-04-05 Marknadsföringsmaterial Handelsbanken Capital Markets hjälper investerare och riskmanagers att nå världens råvarumarknader För ytterligare information kontakta Handelsbanken Råvaror +46 (0)8 463 46 20 [email protected] www.handelsbanken.se/ravaror http://hcm.handelsbanken.se/struktureradeprodukter/Start/Bull--Bear/ Ansvarsbegränsning Detta material är producerat av Svenska Handelsbanken AB (publ) i fortsättningen kallad Handelsbanken. De som arbetar med innehållet är inte analytiker och materialet är inte oberoende investeringsanalys. Innehållet är uteslutande avsett för kunder i Sverige. Syftet är att ge en allmän information till Handelsbankens kunder och utgör inte ett personligt investeringsråd eller en personlig rekommendation. Informationen ska inte ensamt utgöra underlag för investeringsbeslut. Kunder bör inhämta råd från sina rådgivare och basera sina investeringsbeslut utifrån egen erfarenhet. Informationen i materialet kan ändras och också avvika från de åsikter som uttrycks i oberoende investeringsanalyser från Handelsbanken. Informationen grundar sig på allmänt tillgänglig information och är hämtad från källor som bedöms som tillförlitliga, men riktigheten kan inte garanteras och informationen kan vara ofullständig eller nedkortad. Ingen del av förslaget får reproduceras eller distribueras till någon annan person utan att Handelsbanken dessförinnan lämnat sitt skriftliga medgivande. Handelsbanken ansvarar inte för att materialet används på ett sätt som strider mot förbudet mot vidarebefordran eller offentliggörs i strid med bankens regler. Finansiellt instruments historiska avkastning är inte en garanti för framtida avkastning. Värdet på finansiella instrument kan både öka och minska och det är inte säkert att du får tillbaka hela det investerade kapitalet. Important notice - in English This communication is a product of Svenska Handelsbanken AB (publ). It is not an independent or objective research report prepared by research analysts. This information is not directed to persons whose participation requires prospectuses, registration, or other measures beyond those taken by Handelsbanken. This information may not be distributed in any country, for instance the US, in which distribution requires such measures or contravenes the laws of such country. 9