1. No category

Private Banking
Individuella lösningar för privatpersoner, företagare och stiftelser.
April 2012
SWEDBANK OCH SPARBANKERNAS NYHETSBREV
Experten:
Därför fyller
portföljerna
ett stort behov
PLACERING. Ambitionen med de
diskretionära portföljerna var hög när
de kom i fjol. Men hur har det gått
och framför allt - hur ser framtiden ut?
Martin Hagman på Swedbank Robur
berättar om investeringsfilosofin och
hur portföljerna ska utvecklas positivt
framöver.
Sidan 2
Nu är det dags
att skänka smartare
DONATION. Möjligheten har funnits i några år. Men förvånansvärt få
har sett potentialen i att skänka aktieutdelningen utan beskattning till en
ideell organisation.
Sidan 3
Merbjudande
I full galopp
Med tjänsten Mer kan du njuta av den
västgötska naturen från hästryggen.
Sidan 6
Månadsrapporten
Trender & makroekonomi
Analys av ränteutvecklingen
Förslag på placeringar
Sidan 7
Kvittningsreglerna
kan skapa huvudbry
SKATT. I deklarationstider gäller det att ha tungan rätt i mun. Jurist
Magnus Kårén reder ut de krångliga kvittningsreglerna vid
värdepappersförluster.
Sidan 4
Analyschefen ger sin syn på Eurokrisen
EKONOMI. Cecilia Skingsley, analyschef för ränte- och valutahandeln på Swedbank, ger
sin syn på ekonomiska utvecklingen och affärsklimatet i Sverige och Europa för det
kommande året.
Sidan 5
Nyhetsbrevet vänder sig till Swedbanks och Sparbankernas Private Banking-kunder och ges ut tio gånger per år.
Ansvarig utgivare: Pernilla Lyander. Projektledare: Helena Skarin. Redaktör: Hans Strömberg. Produktion: Redaktörerna.
Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information.
Sidan 1
Private Banking
Individuella lösningar för privatpersoner, företagare och stiftelser.
April 2012
SWEDBANK OCH SPARBANKERNAS NYHETSBREV
Positiv utveckling
för spännande portföljer
Förra året startade Private Banking en diskretionär tjänst
som möjliggör investeringar i många spännande tillgångsslag.
Portföljerna heter Safe, Core och Edge och är exklusivt framtagna
för Private Bankings kunder. De har hittills haft en mycket positiv
utveckling.
Safe, Core och Edge är tre separata portföljer. Det som framför allt skiljer dem åt är
risknivån. Safe har lägst risk och Edge högst. Det är du, tillsammans med din rådgivare,
som utifrån en noggrann behovsanalys beslutar vilken portfölj som passar bäst.
Portföljerna startade i maj förra året. I augusti och september sattes de på prov när
börskurserna världen runt föll kraftigt. De tre portföljerna gick dock bara ned några få
procent. Sedan starten den 1 juni förra året till den sista februari i år har Safe gått upp 3
procent, Core 3,5 procent och Edge 3,8 procent.
Ökad efterfrågan
Efterfrågan på den här typen av placeringsalternativ har ökat bland Private Bankingkunder efter de stora svängningarna på finansmarknaderna under 2000-talet.
– Investeringsfilosofin och konstruktionen av portföljerna har mottagits mycket positivt.
Den här placeringstjänsten fyller uppenbarligen ett stort behov, säger Martin Hagman på
Swedbank Robur.
– Ambitionsnivån med de här portföljerna är mycket hög. Genom Safe, Core och Edge
får kunderna tillgång till många spännande tillgångsslag och världsledande förvaltare som
genom aktiv förvaltning fångar upp de stora marknadsrörelserna.
– På försommaren förra året hade vi inte mycket aktier och andra riskfyllda tillgångar i
portföljerna, eftersom vi bedömde att riskerna ökade till följd av politiska utmaningar i USA
och Europa. Under hösten ökades risken i portföljerna i takt med att finansiella tillgångar
föll och en del av utmaningarna adresserades av politikerna. Störst har ökningen varit i
europeiska aktier som vi anser är de fortsatt intressantaste på de traditionella utvecklade
marknaderna.
Ny hedgefond
En nykomling i portföljerna är Brummer & Partners hedgefond Lynx som är världsledande
när det gäller investeringar i börsnoterade terminskontrakt på aktieindex, räntor, valutor
och råvaror. Lynx har haft en mycket bra historisk avkastning. Den här typen av fonder har
ofta mycket liten samvariation med aktiemarknaderna.
– Därför skapar den en bättre avkastningsdynamik i portföljerna. Lynx handlas med
fördröjd kurs, vilket gör att kurssättningen kommer förskjutas något från april och framåt,
en kompromiss som vi har gjort för att kunna få bästa möjliga avkastning, säger Martin
Hagman.
Måns Widman
– Vi har aldrig tidigare haft portföljer med en
sådan här hög ambitionsnivå, säger Martin
Hagman på Swedbank Robur.
Fakta om portföljerna
Som en följd av investeringen i
hedgefonden Lynx kommer kurssättningen och portföljrapporten
att senareläggas några dagar från
april och framåt.
De diskretionära portföljerna
Swedbank Robur Private Banking
Safe, Swedbank Robur Private
Banking Core och Swedbank Robur Private Banking Edge investerar i följande:
● Aktier (svenska, globala och
tillväxmarknadsaktier)
● Obligationer (svenska, globala
och tillväxtmarknadsobligationer)
● Alternativa investeringar (till
exempel hedgefonder och fastigheter)
Risknivå: Safe har en indikativ
årlig standardavvikelse på 3–11
procent, riskklass 5, Core på 5–6
procent, riskklass 6, Edge på 7–22
procent, riskklass 7, på en sjugradig riskskala.
Nyhetsbrevet vänder sig till Swedbanks och Sparbankernas Private Banking-kunder och ges ut tio gånger per år.
Ansvarig utgivare: Pernilla Lyander. Projektledare: Helena Skarin. Redaktör: Hans Strömberg. Produktion: Redaktörerna.
Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information.
Sidan 2
Private Banking
Individuella lösningar för privatpersoner, företagare och stiftelser.
April 2012
SWEDBANK OCH SPARBANKERNAS NYHETSBREV
Så donerar du skattefritt
Möjligheten att skänka aktieutdelningen till ideella föreningar utan
beskattning har funnits i några år. Men förvånansvärt få vet om
detta. Det anser Christine von Sydow på Friviligorganisationernas
insamlingsråd som här förklarar hur du donerar i praktiken.
Företag delar ut en del av sin vinst som aktieutdelning. Sedan 2007 är det möjligt
för privatpersoner att ge bort hela eller delar av denna utdelning från noterade bolag
skattefritt.
– Under 2011 fick våra organisationer in cirka 20 miljoner på detta sätt. Men få vet
om möjligheten och det finns en otrolig potential. Svenskar skänker varje år 5 miljarder
kronor, säger Christine von Sydow, generalsekreterare på FRII, Frivilligorganisationernas
insamlingsråd.
Skattefri donation
Fördelen med donationer på utdelningen är att den är skattefri. Kortfattat innebär det att
den som får 5 000 kronor i aktieutdelning måste först betala skatt på 30 procent, 1 500
kronor. Därmed kan hon eller han enbart ge bort 3 500 kronor. Den som i stället anmält att
hon eller han vill skänka bort aktieutdelningen ger då bort 5 000 kronor.
De organisationer som du kan skänka pengar till är ideella organisationer eller stiftelser
med allmännyttigt ändamål, till exempel Rädda Barnen, Cancerfonden eller HjärtLungfonden. Du kan skänka hela eller delar av utdelningen. Kriterier för att du ska få ge
bort utdelningen är att du äger svenska börsnoterade aktier, är bosatt i Sverige och inte
har tidigare skatteskulder.
Stöd till ideella organisationer
Andrée Lundin, chef för Private Banking på Varbergs Sparbank, ser mycket positivt på att
skänka pengar genom utdelning.
– Många av våra kunder vill hjälpa organisationer med goda ändamål och det ser vi
positivt på och uppmuntrar. Att skänka utdelningen är ett mycket bra och effektivt sätt att
stödja ideella organisationer, säger han.
Du behöver inte redovisa bortskänkt utdelning i deklarationen. Under ”Övriga
upplysningar” skriver du att utdelningen har skänkts bort. Kom ihåg att spara kvittot från
överföringen och bifoga det i deklarationen.
– Jag tror att denna typ av skattefria
donationer kommer att öka avsevärt framöver, säger Christine von Sydow, generalsekreterare på Frivilligorganisationernas
insamlingsråd.
Gåva - steg för steg
● Skriv ut gåvoblanketten på
aktiegåvan.se
● Fyll i blanketten och kontakta
Swedbank.
● Se till att blanketten hanteras av
banken eller fondkommissionären senast en vecka före det
aktuella aktiebolagets bolagsstämma.
Nyhetsbrevet vänder sig till Swedbanks och Sparbankernas Private Banking-kunder och ges ut tio gånger per år.
Ansvarig utgivare: Pernilla Lyander. Projektledare: Helena Skarin. Redaktör: Hans Strömberg. Produktion: Redaktörerna.
Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information.
Sidan 3
Private Banking
Individuella lösningar för privatpersoner, företagare och stiftelser.
April 2012
SWEDBANK OCH SPARBANKERNAS NYHETSBREV
Kvittning som ger
lägre beskattning
När privatpersoner och aktiebolag gör förluster på värdepapper
bör dessa kvittas mot inkomster i så stor utsträckning som möjligt
för att beskattningen inte ska bli för hög. Men det gäller att följa
reglerna.
– Kvittningsreglerna för privatpersoner är ganska gamla och krångliga. Vi på bankerna
och Skatteverket tycker att regeringen ska förenkla dem, säger Magnus Kårén,
jurist på Varbergs Sparbank.
Har du som privatperson förluster på noterade aktier, aktiefonder och/eller liknande
noterade värdepapper, så kallade delägarrätter, får du kvitta dem fullt ut mot vinster på
motsvarande värdepapper, vilket innebär att dessa vinster inte beskattas. Om förlusterna
överstiger vinsterna får den överstigande delen av förlusterna bara dras av till 70 procent
mot andra typer av kapitalinkomster, till exempel ränta, utdelning eller vinst vid försäljning
av andra värdepapper eller fastigheter.
Flera typer av värdepapper
– Du kan ha andra typer av värdepapper, till exempel noterade räntefonder. Om du som
privatperson får en förlust på sådana fungerar den som en ränteutgift. Den kan dras av
helt mot andra kapitalinkomster, säger Magnus Kårén
För onoterade värdepapper, som onoterade fonder och premieobligationer, kan en
förlust
aldrig kvittas rakt av mot andra vinster. Endast 70 procent av förlusten kan privatpersonen
dra av mot andra kapitalinkomster.
Om det inte finns några kapitalinkomster alls att kvitta mot, går det att till viss del
utnyttja
förlusten och minska skatten på till exempel tjänsteinkomst (se faktarutan bredvid).
För aktiebolag som äger värdepapper i kapitalplaceringssyfte gäller att vinsterna är
skattepliktiga i sin helhet. De beskattas med vanlig bolagsskatt på 26,3 procent.
Om bolaget gör förlust på värdepapper får dessa, om de är delägarrätter, bara kvittas
mot vinster på motsvarande värdepapper. De får alltså inte dras av mot inkomster i den
ordinarie verksamheten.
– Men bolaget kan rulla förlusterna framåt till nästa år – och det kan de göra hur många
år som helst tills de får vinster att kvitta mot. Att man inte får dra av förluster mot ordinarie
inkomster i näringsverksamheten kallas aktiefållan. Förluster på obligationer däremot
kan dras av mot inkomsterna i verksamheten, eftersom de inte är delägarrätter, säger
Magnus Kårén..
– De här kvittningsreglerna är ganska gamla
och krångliga. Regeringen borde göra något
för att förenkla dem, säger Magnus Kårén,
jurist på Varbergs Sparbank.
Kvittning mot
tjänsteinkomst
Här är ett räkneexempel: Om du
säljer aktier med en förlust på
till exempel 200 000 kronor blir
kapitalunderskottet 70 procent av
detta belopp, det vill säga 140 000
kronor. På underskott av kapital
upp till 100 000 kronor får du skattereduktion med 30 procent, det
vill säga 30 000 kronor.
Till detta kommer 21 procent av
den del av underskottet som överstiger 100 000 kronor, det vill säga
8 400 kronor i det här exemplet.
38 400 kronor dras av mot skatten
på din tjänsteinkomst.
FOTNOT: Private Banking-avgiften är avdragsgill med 40 procent
för dig som är privatkund och 100 procent för dig som är företagskund.
Nyhetsbrevet vänder sig till Swedbanks och Sparbankernas Private Banking-kunder och ges ut tio gånger per år.
Ansvarig utgivare: Pernilla Lyander. Projektledare: Helena Skarin. Redaktör: Hans Strömberg. Produktion: Redaktörerna.
Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information.
Sidan 4
Private Banking
Individuella lösningar för privatpersoner, företagare och stiftelser.
April 2012
SWEDBANK OCH SPARBANKERNAS NYHETSBREV
Räntevalutor
Det mest akuta skedet i eurokrisen har vi förmodligen passerat.
Men det finns stora strukturella problem i många av de krisdrabbade länderna, vilket skapar fortsatt osäkerhet. Men svenska
företag kan räkna med fortsatt låga räntor och en förhållandevis
god efterfrågan både här hemma och i våra grannländer.
Den slutsatsen drar Cecilia Skingsley, analyschef för ränte- och valutahandeln på
Swedbank, när hon ger sin syn på ekonomiska utvecklingen och affärsklimatet för det
kommande året.
Optimistisk syn på konjunjkturläget i Sverige
Sammanfattningsvis kan den inhemska ekonomiska situationen beskrivas som ganska
positiv, men med vissa orosmoment. När det gäller konjunkturläget i Sverige så menar
Cecilia Skingsley att det visserligen ser något svagare ut i år men att hon tror på en
starkare utveckling 2013.
Swedbanks prognos visar en BNP-tillväxt kring 2 procent nästa år, vilket är att betrakta
som en ”normal” tillväxt. I år förväntas tillväxten stanna på strax under 1 procent.
– Vi ser att hushållen blivit något mer optimistiska, främst när det handlar om
sysselsättningen, och de har ett ganska högt sparande. Samtidigt är räntorna låga, vilket
talar för en något högre konsumtion under 2013, säger Cecilia Skingsley.
Cecilia Skingsley, analyschef för ränte- och
valutahandeln, Swedbank
Fortsatt låga räntor
När det gäller det inhemska ränteläget så räknar Swedbanks analyschef med fortsatt låga
räntor i Sverige, även om prognoserna visar på en svag ränteuppgång.
– Riksbanken är inte bekväm med dagens låga nivå på reporäntan, säger Cecilia
Skingsley, som visserligen tror på ytterligare en sänkning av reporäntan från dagens 1,5
procent, men att Riksbanken kommer att börja höja räntan i början av nästa år.
Men någon dramatisk uppgång är det alltså inte frågan om, och huvudscenariot är att
inflationen ligger kvar på en förhållandevis låg och stabil nivå. Sammantaget talar det för
en förhållandevis god utveckling när det gäller den inhemska efterfrågan.
Fortastt osäkert ute i Europa
Men det här ganska positiva scenariot för Sverige förutsätter att vi inte ser några
dramatiska störningar i ekonomin. Och enligt Cecilia Skingsley så är läget i omvärlden, och
främst då inom euroområdet, fortsatt osäkert.
– Det akuta hotet att Grekland skulle tvingas till en okontrollerad betalningsinställelse
är avvärjt. Men vi ser att Grekland och andra sydeuropeiska länder har stora strukturella
problem som bland annat kännetecknas av en hög kostnadsutveckling och svag
tillväxtkraft.
– De strukturella reformer som krävs i dessa länder är både smärtsamma och tar lång
tid, säger Cecilia Skingsley.
Samtidigt bör det påpekas att läget i våra granländer, vilka många också är Sveriges
viktigaste handelspartners, är förhållandevis stabilt. I länder som Tyskland och de andra
nordiska länderna ligger den ekonomiska aktiviteten på en jämförelsevis hög nivå.
Nyhetsbrevet vänder sig till Swedbanks och Sparbankernas Private Banking-kunder och ges ut tio gånger per år.
Ansvarig utgivare: Pernilla Lyander. Projektledare: Helena Skarin. Redaktör: Hans Strömberg. Produktion: Redaktörerna.
Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information.
Sidan 5
Private Banking
Individuella lösningar för privatpersoner, företagare och stiftelser.
April 2012
SWEDBANK OCH SPARBANKERNAS NYHETSBREV
Njut av naturen
från hästryggen
Med tjänsten Mer kan du bland annat njuta av naturen
i Västergötland med ridning på islandshästar.
Runt Kyrkekvarn och utmed Tidans vackra ådal i Västergötland är naturen perfekt för
ridning på islandshästar. Med 40 härliga hästar i stallet finns det alltid en häst som passar
dig, oavsett om du är ridvan eller nybörjare.
Och för barn finns ett antal shetlandsponnyer att rida på. Och efter en dag i sadeln kan
du exempelvis sjunka ner i en het badtunna eller i en fåtölj och sedan njuta av god mat.
Här är erbjudandena:
- Erbjudande 1 natt
En natt i stuga med hotellservice, bäddade sängar, sänglinne och slutstädning, grillbuffé
på kvällen, två timmars guidad turridning, bad i vedeldad tunna på kvällen och frukost på
morgonen, lån av ridhjälm och regnställ. Tänk på att ta med bekväma kläder och skor eller
stövlar.
Ditt Mer-pris: 950 kronor per person (ordinarie pris 1 255 kr per person)
- Erbjudande 2 nätter
Två nätter i stuga med hotellservice, bäddade sängar, sänglinne och slutstädning, grillbuffé
andra kvällen, fyra timmars långritt inklusive lunch, bad i vedeldad tunna andra kvällen och
frukost båda dagarna, lån av ridhjälm och regnställ. Tänk på att ta med bekväma kläder
och skor eller stövlar.
Aktivitets- och konferensanläggningen ligger
vid natursköna Kyrkekvarn.
Vem får Mer?
Tjänsten Mer ingår för dig som
är kund i Private Banking och
ger dig tillgång till bland annat
försäkringar, rabatter och
intressanta erbjudanden.
Är du ännu inte ansluten till Mer,
ta kontakt med din rådgivare.
Ditt Mer-pris: 1 350 kronor per person (ordinarie pris: 1 780 kr per person)
Erbjudandet gäller: 1/4–21/6 samt 29/8 –30/11 2012, alla dagar i veckan. Bokas för minst
fyra personer.
Bokning: Görs på telefonnummer 0515–761 005 eller [email protected].
Uppge bokningskod Mer1 för Erbjudande 1 och Mer2 för Erbjudande 2.
Läs gärna mer på : www.kyrkekvarn.com
Nyhetsbrevet vänder sig till Swedbanks och Sparbankernas Private Banking-kunder och ges ut tio gånger per år.
Ansvarig utgivare: Pernilla Lyander. Projektledare: Helena Skarin. Redaktör: Hans Strömberg. Produktion: Redaktörerna.
Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information.
Sidan 6
Private Banking
Individuella lösningar för privatpersoner, företagare och stiftelser.
April 2012
SWEDBANK OCH SPARBANKERNAS NYHETSBREV
Månadsrapport april 2012
Private Banking
I rapporten beskriver våra analytiker rådande marknadsläge och
prognoser för april månad.
Analys – Trender & Makroekonomi
Efter flera månaders generell börsuppgång blev
utvecklingen i mars mer varierad. Orsaken är en
ökad oro för att det höga oljepriset slår negativt på
återhämtningen av den globala ekonomin. Dessutom syns fler tecken på att den kinesiska ekonomin
inte växer lika snabbt som tidigare samtidigt som
politiska osäkerheten i Kina stigit inför höstens
stora förändringar i den kommunistiska ledningen.
Tillväxtmarknader har generellt sett en något mer
negativ utveckling än utvecklade marknader. Oljepriset har stabiliserats på en hög nivå och börser
som är starkt korrelerade med olja, till exempel
Ryssland, har gjort detsamma.
Global makrostatistik har varit blandad. Grekland
har till slut fått sina pengar, men euroområdet är
fortfarande svagt. Den återhämtning som man
har kunnat skönja är bräcklig. Amerikansk data har
varit desto bättre och marknadens förväntningar
på ekonomin har skruvats upp ytterligare. Den
positiva amerikansk statistiken gjorde att amerikanska statsräntor steg kraftigt i mitten av mars.
Även långa tyska och svenska räntor har stigit och
det finns risk att de stiger ytterligare eftersom de
fortfarande ligger på extremt låga nivåer. Centralbanker generellt bibehåller sina låga styrräntor och
ingen stor ränteuppgång för långa räntor väntas i
år
USA
• Arbetslösheten minskar
• Makrodata fortsätter att överraska
Makrodata fortsätter att överraska enligt
marknadsbedömare. Regionala inköpschefsindex pekar på ökad orderingång och fortsatt återhämtning av industrin. Sysselsättningen har ökat
stadigt med cirka 200 000 nya jobb per månad de
senaste månaderna. Arbetslösheten ligger på 8.3
procent och är i en gradvis minskande trend. En
starkare arbetsmarknad är viktigt för att få igång
ekonomin och för att komma till rätta med landets
stora budgetunderskott. Federal Reserve har inga
planer på att ändra sin stimulerande penningpolitik.
Europa
• Marknaden tvivlar på Grekland
• Svag konjunktur i euroområdet
Ett stödpaket till Grekland på 130 miljarder euro
godkändes i mitten av mars. Det ska garantera
landets finansiering fram till år 2014. Trots det
tvivlar marknaden på att landet kommer att
klara sig utan ytterligare nödlån och räntorna på
grekiska 10-års obligationer ligger kvar på över 20
procent. Ett orosmoln är vårens parlamentsval och
risken för att en ny regering är mer fientligt inställd
till eurozonens och IMF:s krav på åtstramningar
.
Konjunkturen i euroområdet forsätter att vara
svag. Bilförsäljningen föll ytterligare i mars
efter en svag försäljning även i februari. Det
var också en besvikelse att sentimentet inom
industrin gick ner förra månaden till den lägsta nivån sedan november 2011. På den positiva sidan finns euroområdets bankutlåning som
steg i januari efter ett kraftigt fall i december.
Den europeiska centralbanken skrev ner sin
BNP- prognos för 2012 till -0,1 procent från
+0,3 procent, men höll motsvarande reporänta
oför-ändrad på 1,0 procent vid sitt marsmöte.
ECB:s chef Mario Draghi gav inga tecken på att
ett nytt treårslån kan vara på väg senare i år och
kommenterade att det värsta av krisen skulle vara
bakom oss. Han var också försiktigt optimistisk om
den europiska konjunkturen framåt.
Sverige
• Låg inflationstakt i trots rekordhöga bensinpriser.
Svensk BNP var som väntat svag det fjärde kvartalet 2011 och ökade med 1 procent jämfört med
samma period förra året. Arbetslösheten minskade
lite i februari till 7,5 procent och industriproduktion gick upp kraftigt i januari efter svag
utveckling andra halvåret 2011. Orderin-gången
på hemmamarknaden är inte lika svag längre,
medan exportorderingången viker. Framförallt är
1
Detta dokument är framställt av Swedbank för allmän distribution. Dokumentet är framställt i informationssyfte. Innehållet i dokumentet utgör inte individuell rådgivning enligt
Nyhetsbrevet vänder sig till Swedbanks
och
Sparbankernas
och ges
ut tiobörgånger
perpåår.
lagen om
värdepappersmarknaden
eller lagenPrivate
om finansiell Banking-kunder
rådgivning till konsumenter. Mottagare
av dokumentet
vara uppmärksam
uttalanden om framtidsbedömningar är
med osäkerhet och rekommenderas att komplettera sitt beslutsunderlag med det material som bedöms som nödvändigt. Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbanks
Ansvarig utgivare: Pernilla Lyander.förenade
Projektledare:
Skarin.
Redaktör:
Hans
Strömberg.
Redaktörerna.
medgivande.
Swedbank påminnerHelena
om att investeringar
på kapitalmarknaden,
bl a sådana
som nämns
på denna sida, ärProduktion:
förenade med ekonomiska
risker. Kunden ansvarar själv för dessa
risker. Mångfaldigad av Sparbankerna, Stockholm 2008. Adress: Swedbank, Brunkebergstorg 8, SE-105 34 Stockholm.
Distribution: Allready Solutions. Sparbanker:
Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information.
Sidan 7
Private Banking
Individuella lösningar för privatpersoner, företagare och stiftelser.
April 2012
Månadsrapport april 2012 – Investment Center
SWEDBANK OCH SPARBANKERNAS NYHETSBREV
det transportmedelsindustrins exportorderingång
som har minskat. Detaljhandelsförsäljningen återhämtas långsamt, men den inhemska efterfrågan
är fortfarande måttlig. Detta speglas i låg inflationstakt, 1,2 procent i februari, trots rekordhöga
bensinpriser.
Japan
• Positiv tillväxtutsikt
Det finns tecken på att sentiment bland japanska
bolag är på väg upp tack vare mer stimulans från
centralbanken, en svagare valuta och snabbare
rekonstruktionsarbete efter förra årets jordbävning. Både industrin och tjänstesektorn väntas
visa god tillväxt under det första kvartalet.
Tillväxtmarknader
• Ökat politisk osäkerhet i Kina
Ett fall i Kinas inköpschefsindex för industrin kom
som en överraskning och ökar risken för konjunkturen. Dock är det troligt att Kina kommer att
försöka motverka avmattningen med nya stimulanser framöver. Det var också negativt att den
politiska osäkerheten steg efter att en av Kinas
ledande politiker, Bo Xilai, avsattes i mitten av
mars. En maktkamp pågår inför hösten, när sju
av nio medlemmar i politbyråns ständiga utskott, Kinas mäktigaste organ, väntas bytas ut.
Indiens industriproduktion var upp nästan 7 procent i januari, mycket starkare än väntat. Detaljer
visar dock att styrkan var koncentrerad till en
enda sektor (icke-varaktiga varor). Det betyder
att produktionen kan falla tillbaka snabbt. Indien planerar att minska sitt budgetunderskott
till 5,1 procent under de kommande 12 månaderna från dagens 5,9 procent. Optimistiska antaganden om vissa utgifter och intäkter från
privatiseringar gör dock att det finns tvivel att
regeringen lyckas med förbättringen av budgeten.
Brasiliens centralbank sänkte i mars styrräntan
med 0,75 procent till 9,75 procent. Beslutet togs
efter svaga siffror för industriproduktion och en
förstärkning av valutan. Ytterligare räntesänkningar väntas de kommande månaderna.
Vi väljer därför att ändra vår fördelning för april
månad till neutral efter att ha varit överviktade under inledningen av året. Om det blir tillfälligt eller om
det finns skäl att reducera aktievikten ytterligare
får vi anledning att återkomma till.Marknadsklimat
Marknadsklimatet försvagas något i april. Det är
räntekomponenten som går tillbaka efter att tidigare gett stöd till aktier. Vinstrevideringarna har
förbättrats något under månaden, men påverkar
inte stödet för aktier. I april börjar rapportsäsongen för första kvartalet, vilket kommer att visa om
de positiva vinstrevideringarna vi ändå sett varit
befogade.
Analys – Ränteutveckling
Mars har visat sig vara en mycket händelserik
månad, framförallt på räntemarknaden. Initialt
hade vi en stark utveckling på räntor och var nere
på låga nivåer. Till exempel var en svensk 10-års
statsobligation nere på 1,75 procent. Detta var
i samband med att riskaptiten var mindre under
några dagar och börsen hade en nedåtgående
trend. Sedan vände riskaptiten på grund av något
starkare makrodata. Det satte tryck uppåt framförallt på amerikanska långa räntor. Den amerikanska 10-åriga obligationsräntan var faktiskt
uppe på 2.37 procent, en nivå vi inte sett sedan
oktober 2011.
En stor anledning till att räntorna går upp är att
man börjar tvivla på att det kan komma ytterligare kvantitativa åtgärder från Federal Reserve. En
kraftig ränterörelse uppåt är inte vad Federal Reserve vill ha och har sedan dess försökt prata ner
räntorna. Det har lyckats och räntorna har stannat
upp något. En svensk 10-årsobligation handlas
strax över 2 procent, vilket vi anser vara för lågt,
framförallt med tanke på att vi har mycket högre
korta räntor än de flesta andra länder i västvärlden.
Det finns en viss tveksamhet till att Riksbanken sänker räntan i april. Vi tror dock att
den dåliga BNP siffran för fjärde kvartalet gör
att Riksbanken sänker ytterligare en gång.
Spread produkter som säkerställda obligationer,
krediter etc. handlas mycket starkt jämfört med
statsobligationer. ECB:s LTRO, (lånefacilitietsprogram) fortsätter att gynna dessa tillgångsklasser
och det är svårt att stå vid sidan av. Vi anser att
en stor del av resan är gjord på den korta delen
av räntekurvan och att de längre säkerställda obligationerna ser attraktiva ut. Vi är framförallt
positiva till obligationer utgivna av Swedbank
Hypotek, där kunden får en extra avkastning
Generellt kan man konstatera att det är mindre
fokus på den europeiska skuldkrisen just nu. Grekland har fått sina pengar och nu är det politikerna
som måste fortsätta jobbet. Vi tror att detta kan
påverka räntor fortsatt uppåt under de närmaste
en till två månaderna. Vi anser att 10-årsobligationsräntan kan gå upp till ungefär 2,5 procent.
2
Detta dokument är framställt av Swedbank för allmän distribution. Dokumentet är framställt i informationssyfte. Innehållet i dokumentet utgör inte individuell rådgivning enligt
lagen om värdepappersmarknaden eller lagen om finansiell rådgivning till konsumenter. Mottagare av dokumentet bör vara uppmärksam på uttalanden om framtidsbedömningar är
förenade med osäkerhet och rekommenderas att komplettera sitt beslutsunderlag med det material som bedöms som nödvändigt. Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbanks
medgivande. Swedbank påminner om att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som nämns på denna sida, är förenade med ekonomiska risker. Kunden ansvarar själv för dessa
risker. Mångfaldigad av Sparbankerna, Stockholm 2008. Adress: Swedbank, Brunkebergstorg 8, SE-105 34 Stockholm.
Nyhetsbrevet vänder sig till Swedbanks och Sparbankernas Private Banking-kunder och ges ut tio gånger per år.
Ansvarig utgivare: Pernilla Lyander. Projektledare: Helena Skarin. Redaktör: Hans Strömberg. Produktion: Redaktörerna.
Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information.
Sidan 8
Private Banking
Individuella lösningar för privatpersoner, företagare och stiftelser.
April 2012
SWEDBANK OCH SPARBANKERNAS NYHETSBREV
Månadsrapport april 2012 – Investment Center
12-03-30
3 mån
6 mån
12 mån
Sverige Reporänta
1.50
1.25
1.25
1.50
2 år
1.29
1.3
1.4
1.6
10 år
2.01
2.2
2.4
2.8
Stibor 3 mån
2.27
2.3
2.2
2.2
Stibor 6 mån
2.50
2.4
2.1
2.2
EMU Reporänta
1.00
1.00
1.00
1.00
2 år
0.23
0.3
0.4
0.6
10 år
1.82
2.1
2.2
2.5
0.25
USA Fed Funds
0.25
0.25
0.25
2 år
0.34
0.3
0.5
0.6
10 år
2.16
2.1
2.2
2.5
Analys – Valutautveckling
EUR/USD
De relativt starkare tillväxtutsikterna i USA jämfört med eurozonen och Japan har omsatts i en
högre USD/JPY medan EUR/USD har hållit sig inom
ett brett intervall, 1,30 till 1,33. Inte ens ett fall
under 50 i inköpschefsindex för de stora länderna
Tyskland och Europa har satt några större spår i
euro-kursen. Istället har euron fortsatt att vara
stabil i ljuset av den allmänt gynnsamma riskaptiten och de stabilt fallande riskpremierna i bland
annat italienska statspapper.
Under senare tid har de positiva överraskningarna
gällande amerikansk tillväxt mattats något, inte
minst till följd av att marknaden reviderat upp sina
förväntningar. Den amerikanska centralbankschefen, Ben Bernanke, har dessutom ifrågasatt om återhämtningen på arbetsmarknaden är
uthållig och det inte bara är så att företagen nu
återanställer personal som sades upp under krisen.
Enligt honom matchar inte tillväxten den sysselsättningsökning som skett och Federal Reserve
kommer därför inte lägga om den ultraexpansiva
penningpolitiken i första taget. Centralbankschefens kommentar ger stöd till fortsatt styrka för
börser och råvaror, men är på marginalen negativ
för dollarn. Vår tro är dock att långa USA-räntor
kan fortsätta att stiga sakta och ge dollarn visst
stöd. Den amerikanska ekonomin kommer att växa
snabbare än eurozonen . Det gäller inte minst mot
bakgrund av de finanspolitiska åtstramningar som
väntas i södra Europa.
Sammantaget har vi inte ändrat vår syn på EUR/
USD i stort utan vi håller kvar en EUR/USD –prognos runt 1,28 på tre månaders sikt . Prognosen på
USD/SEK blir därmed 6,80.
EUR/SEK
Kronan försvagades i början av mars, men har under större delen av månaden handlat utan riktning
runt 8,90 mot euron. En svag BNP-siffra för fjärde
kvartalet, -1,1 procent jämfört med föregående
kvartal, bidrar till att marknaden nu tror att Riksbanken, i motsats till sin prognos, kommer att
sänka räntan igen. Detta trots att statistik från
första kvartalet visat på en tydlig förbätt-ring i
utsikterna. Om Riksbanken sänker räntan i april blir
det enligt vår mening sannolikt den sista sänkningen för denna gång.
Vi noterar också att kronan utvecklas svagare än
Riksbankens senaste prognos. Skulle utveckling
fortgå fram till räntemötet i april ökar risken för
att räntan förblir oförändrad.
Något som talar för en svagare krona på kort sikt är
temporära valutautflöden under april kopp-lade till
aktieutdelningar till utlandet, men också i form av
svenska fonders annonserade omallokeringar från svenska till utländska aktier. Historiskt
sett har dock kronan stärks mellan mars och april
trots återkommande utdelningsflöden. Vår tro är
att ett fortsatt gynnsamt börsklimat och att våra
viktiga exportmarknader (Tyskland, USA, Norge)
hålls uppe talar för en viss förstärkning av kronan
på tre månaders sikt till cirka 8,70 mot euron. Denna bedömning utgår från att Riksbanken har sänkt
klart räntan i april och nästa steg som prissätts blir
en höjning. I eurozonen kommer dock styrräntan
att förbli låg en lång tid.
Valutaprognoser
12-03-29
3 mån
6 mån
USD/SEK
6.63
6.80
6.87
12 mån
6.94
EUR/SEK
8.87
8.70
8.65
8.60
NOK/SEK
1.16
1.16
1.16
1.16
GBP/SEK
10.61
10.48
10.42
10.12
JPY/SEK
8.06
7.81
7.71
7.71
CHF/SEK
7.35
7.02
6.81
6.62
EUR/USD
1.33
1.28
1.26
1.24
USD/JPY
82.16
87.00
89.00
90.00
Även om ECB vid nästa räntemöte inte kommer att
utöka den redan rikliga eurolikviditeten med nya
långa lån (LTRO:s) blir budskapet att nedåt-riskerna på tillväxten i eurozonen kvarstår.
Nyhetsbrevet vänder sig till Swedbanks och Sparbankernas Private Banking-kunder och ges ut tio gånger per år.
Ansvarig utgivare: Pernilla Lyander. Projektledare: Helena Skarin. Redaktör: Hans Strömberg. Produktion: Redaktörerna.
Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information.
Detta dokument är framställt av Swedbank för allmän distribution. Dokumentet är framställt i informationssyfte. Innehållet i dokumentet utgör inte individuell rådgivning enligt
lagen om värdepappersmarknaden eller lagen om finansiell rådgivning till konsumenter. Mottagare av dokumentet bör vara uppmärksam på uttalanden om framtidsbedömningar är
förenade med osäkerhet och rekommenderas att komplettera sitt beslutsunderlag med det material som bedöms som nödvändigt. Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbanks
medgivande. Swedbank påminner om att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som nämns på denna sida, är förenade med ekonomiska risker. Kunden ansvarar själv för dessa
3
Sidan 9