TECKNA ANALYSGUIDEN Cline Scientific 2015-01-21 Innovativt bolag till börsen Cline Scientific utvecklar nanopartikelbeklädda ytor för odling av stamceller. I förlängningen ska deras produkter stödja utvecklingen i att finna bot på mycket svåra sjukdomar som till exempel Alzheimers. 2 B olaget grundades så sent som 2012 genom ett samarbete med företagsinkubatorn vid Chalmers Tekniska Högskola. Cline Scientific uppmärksammades tidigt för sina produkter och genomförde försäljningar redan under första verksamhetsåret. Bolaget ämnar utveckla, marknadsföra och sälja förbrukningsvaror i form av små ytor baserade på unika nanogradienter och nanoytor designade för användning inom utveckling och produktion av stamcellsterapier. Kunderna består idag av akademiska forskningslabb, men förhoppningarna för framtiden är att nå betydligt större kommersiella aktörer så som biofarma- och läkemedelsbolag. För att stärka den finansiella ställningen ska bolaget noteras på AktieTorget under första kvartalet 2015. Initialt kommer kapitalet förstärka sälj- och marknadsföringskåren i arbetet med att få företaget att växa med ett uttalat mål att vara självförsörjande om fem år. Innan dess är det troligt att bolaget kommer att behöva vända sig till ägarna för mer kapital om genombrottet låter sig vänta. 8 kronor Analytiker: Erik Hugoson, Birger Jarl FK KORTA FAKTA VD: Patrik Sundh Styrelseordförande: Åke Holmquist Största ägare: Niklas Holmquist och Patrik Sundh (röster: 44,1 % / kapital: 39,6 % vardera) Börsvärde, mnkr: Ej marknadsnoterat än Lista: Förväntad notering på AktieTorget Aktuell börskurs, kr: Ej marknadsnoterat än P/E-tal 2014: Ej aktuellt BÖRSTEMPERATUR Ledning 6 Ägare 6 ett uppskattat marknadsvärde på 34,8 miljoner ”pre-money”. Skulle ett marknadsgenombrott ske finns det på lång sikt möjligheter till mångmiljonintäkter för Cline Scientific. Vi ser potential i bolaget, men samtidigt vill vi flagga för att det sannolikt kommer att dröja innan Cline Scientific går med vinst. Tillsammans med en hög risk ger vi rekommendationen teckna med en riktkurs på 8 kronor. 2013 2014* P 2015 P 2016 Omsättning 228,0 50,0 900,0 1700,0 Rörelseresultat 330,0 –1465,0 –1220,0 –1300,0 Årets resultat 286,0 –1542,0 –1300,0 –1400,0 Resultat per aktie, kronor n/a n/a n/a n/a P/E-tal n/a n/a n/a n/a Nettoskuld 837,0 315,0 300,0 300,0 Eget kapital 292,0 750,0 10000,0 9000,0 Kassaflöde från löpande verksamhet 267,0 –1436,0 –1200,0 –1200,0 VD Patrik Sundh har en mång årig bakgrund från Life Scienceindustrin och får ses som bolagets mest erfarne. Emellertid anser vi att det ligger i bolagets intresse att ytterligare stärka management för den kommande expansionen. Cline Scientifics största ägare är grundarna Niklas Holmquist och Patrik Sundh som tillsammans äger närmare 90 procent av bolaget. För ett högre betyg skulle vi vilja se fler och större externa ägare. Finansiell ställning Inför marknadsnotering har bolaget NYCKELTAL, tusentals kronor År Riktkurs 7 Cline Scientific är i behov av nytt kapital för att kunna fortsätta växa. Vid en fulltecknad emission ser vi dock inga påtagliga finansiella problem för de kommande två åren. Potential 7 Risk 9 Det är med tillförsikt som ser vi potential i Cline Scientific. Ett genombrott kan innebära stora intäkter för bolaget. Dock tror vi det kommer att dröja några år innan bolaget kan stå på egna ben och det finns en stor risk att bolaget måste vända sig till ägarna för ytterligare kapital. Som i alla typer av unga innovationsbolag är bolags- och marknadsriskerna stora. Samtidigt har bolaget lyckats attrahera kunder som återgivit positiva tongångar kring bolagets produkter. * 2014 enbart 10 månader pga brutet räkenskapsår. Källa: BFK och Bolaget. JANUARI 2015 ANALYSGUIDEN