26
politik/økonomi
Redigering Niels R. Laugesen | Layout Tille Hjort
Fredag 26. september 2014
Kraka: Afdragsfrihed øger
risiko for boligbobler
Op mod halvdelen af de massive prisstigninger i nullerne kan tilskrives afdragsfriheden, vurderer Kraka. Uden stramninger risikerer historien at gentage sig
Boligprisstigningerne
Her ses de regionale prisstigninger
fra 2000 til 2007. Hvis man ikke
havde rentetilpassede lån og afdragsfrie lån, ville prisstigningen
i København kun være på 61 pct.
Ifølge Krakas analyse.
Nordjylland: 35,9%
Af Mathies Hvid Toft,
Troels Beha Pedersen
og Jonas Lund
D
e afdragsfrie lån spiller
en massiv og kritisk rolle
i forhold til risikoen for boligbobler, lyder det fra tænketanken Kraka i en ny analyse.
“Lidt over en tredjedel af
boligprisstigningerne fra 2000
til 2007 skyldes indførelsen af
de afdragsfrie lån. Indførelsen
af de afdragsfrie lån er således
det, der har givet de største udslag i boligpriserne i nullerne”
siger Christian Heebøll, der
er ledende økonom i Kraka og
forfatter af analysen.
Ligesom i dag var det specielt i København og Aarhus,
priserne steg. I løbet de syv år
steg de med næsten 140 pct.
i hovedstaden. De voldsomme
prisstigninger skyldes ifølge
analysen en kombination af
de nye afdragsfrie lån, rentetilpasningslån og lave renter.
Det billede bekræfter Jesper
Rangvid, der er professor ved
CBS og formand for regeringens finanskrise-udvalg.
“De nye låneformer bidrager
med cirka halvdelen af boligprisstigningerne og dermed en
stor del af boblen,” siger Jesper
Rangvid, og han bakkes op af
professor ved SDU, Morten
Skak.
“Rentetilpasningslån blev
udbredt samtidig med, at boligpriserne steg, og så indførte
man afdragsfrie lån i 2003.
Disse ting medvirkede stærkt
til boligboblen. Uden dem var
vi ikke blevet ramt så hårdt,”
siger Morten Skak.
Ringkøbing: 38,9%
Aarhus: 75,9%
Frederiksborg: 104%
Øvrige København: 114%
Vejle: 61,1%
København: 138%
Intet er forandret
Små syv år efter at bobligboblen bristede, er der ikke ændret på afdragsfriheden. Og
de lave renter, som Danmark
rendte ind i nullerne, hænger
ved. Kort sagt er der risiko for,
at historien gentager sig.
“Boligejerne står med de
samme muligheder i dag som
i nullerne. Rentetilpasningslån og afdragsfrie lån drev
primært boligpriserne op, og
der er ikke lavet større ændringer,” siger Christian Heebøll og
fortsætter:
“Der er så tilsynsdiamanten,
men det begrænser ikke noget
lige nu. Strukturelt er der intet
lavet om, så man risikerer at
Det var ikke forkert at tilbyde
lånene, men timing var forkert,
mener Jesper Rangvid. Arkivfoto: Simone Astrid Pedersen
Roskilde: 88,8%
Vestsjælland: 74,2%
Fyn: 48,9%
Ribe: 29,6%
Sønderjyland: 31,3%
Storstrøm: 72,5%
Grafik: Steen Yde • Krakas regionale boligmarkedsmodel, Heebøll (2014)
se en situation som i 2007 og
2008 og et tilsvarende tilbageslag.”
Også Morten Skak råber
vagt i gevær.
“Der er paralleller fra boligmarkedet dengang til det,
vi ser i dag. Derfor mener jeg,
at man skal stramme betingelserne for afdragsfriheden nu.
“Vi er ikke i tvivl om, at tilsynsdiamanten er nok til at dæmpe
prisstigningerne på boligmarkedet”
Ane Arnth Jensen, direktør i Realkreditrådet
Ellers fortsætter boligpriserne
deres voldsomme stigning, og
så får vi en bobletilstand igen,”
siger Morten Skak og tilslutter
sig dermed Nationalbankens
anbefalinger om blandt andet
at stramme afdragsfriheden
fra 80 til 60 pct..
Direktør i Realkreditrådet,
Ane Arnth Jensen, er uenig.
Firmarejse til Fantastiske island!
Firma-juleFrokost i island?
Rejs med kollegaerne til Island og oplev imponerende
natur og action-eventyr. Nyd eksklusive restauranter og
livligt natteliv i pulserende Reykjavik.
• Fly / 2 nætter på Hotel Plaza
• den Blå lagune & den Gyldne Cirkel
• stor julefrokost
kontakt os for et
skræddersyet tilbud på:
Tlf. 71 99 66 22
Pris fra
Kr. 3.790,B&P Travel ApS • Badstuestræde 10A • 1209 København K • [email protected] • www.bptravel.dk • Facebook - www.facebook.com/bptravel
politik/økonomi
Fredag 26. september 2014 To ud af tre
vælger fastforrentet lån
tilpasningslånene og afdragsfrie låns andel i boligboblen.
“Akkurat som Nationalbanken skrev i sin kvartalsrapport,
så er der en vis usikkerhed,
når man vil kvantificere, hvilken rolle afdragsfriheden og
rentetilpasningslån har haft
i boligboblen. Jeg vurderer, at
de lånetyper har haft en vis betydning, men den store faktor
i boblen var, at vi havde en ordentlig fremgang i dansk økonomi,” siger Ane Arnth Jensen.
Ikke en fejl
Hverken Jesper Rangvid eller
Morten Skak vil da stemple
introduktionen af lånetyperne
som en fejl.
138
pct. steg boligpriserne i
København fra 2000 til 2007
Hun mener, at regeringens
tilsynsdiamant er nok til at
bremse en eventuel boligboble.
En bedre løsning
“Vi er ikke i tvivl om, at tilsynsdiamanten er nok til at
dæmpe prisstigningerne på
boligmarkedet. Vi synes, det er
en bedre og mere fleksibel løsning end en lovændring som
Nationalbanken har forslået,”
siger Ane Arnth.
Hun anfægter samtidig rente-
“Timingen var forkert, men
jeg synes ikke, det var en fejl.
Afdragsfrie lån kan hjælpe til
at betale dyre lån af, og det kan
hjælpe i en midlertidigt udfordret økonomi,” siger Jesper
Rangvid.
Morten Skak er enig.
“Det var ikke en fejl, men man
skulle have strammet betingelserne, da man opdagede,
at det blev voldsomt populært
i 2005 til 2007,” siger han.
Og Ane Arnth Jensen påpeger, at lånene var kommet
uanset hvad.
“Det var ikke en fejl, at de
lån blev indført, fordi de lån
var på vej ind på markedet
via pengeinstitutterne,” siger
hun.
[email protected]
Af Mathies Hvid Toft
T
o ud af tre boligejere vælger nu et fastforrentet lån.
Det øger boligejernes finansielle modstandskraft, lyder
det fra Realkreditrådet og
topøkonom.
“Det er positivt, at folk ser
en fordel i at vælge et fastforrentet lån, og det er helt i tråd
med den udvikling, som realkreditinstitutterne i forvejen
arbejder i retning af. Når folk
vælger fast forrentede lån, bliver de mere robuste over for
rentestigninger,” siger Peter
Jayaswal, der er underdirektør
i Realkreditrådet.
Siden årsskiftet er renten på
realkreditlån faldet med 0,7
procentpoint til 2,5 pct. Og
sideløbende er der ifølge Realkreditrådet kommet 22 mia.
kr. flere lån med fast rente.
Og det giver boligejerne
mere modstandskraft, lyder
det fra boligøkonom i Nordea
Lise Nytoft Bergmann.
“Det er sundt for mange
danskeres økonomi at vælge
det fastforrentede lån, da de
vil kende deres månedlige
ydelse mange år frem. Det
styrker boligejernes finansielle modstandskraft. For der er
ikke tvivl om, at renten på et
tidspunkt vil stige,” siger Lise
Nytoft Bergmann.
Hun tilføjer, at det er udtryk
for, at boligejerne har skiftet
holdning til, hvilken sikkerhed, de ønsker på deres lån.
Udviklingen er faktisk så markant, at det kan være starten
på en ny konverteringsbølge.
“Vi ser en begyndende
konverteringsbølge for dem,
der sidder i højtforrentede lån
Udsalg
Jytte Demuth Boligindretning
onsdag d. 1. oktober kl. 10.00
Spar 25 % - 50 %
på møbler og tilbehør.
Strandvejen 203 | 2900 Hellerup | jyttedemuth.dk | Tlf. 39 62 23 02
“Når folk vælger
fastforrentede
lån, bliver de mere
robuste over for
rentestigninger”
Peter Jayaswal, under
direktør i Realkreditrådet
hen i mod 2,5 pct. lån. Og vi
ser også, at rigtig mange nye
boligejere vælger fastforrentede lån,” siger Lise Nytoft
Bergmann og fortsætter:
“Det er dog endnu for tidligt
at konstatere, om udviklingen
er kraftig nok til at skabe den
afstand til belåningsgrænsen,
som Nationalbanken ønsker.
Vi kan bare konstatere, at det
går den rigtige vej.”
Peter Jayaswal tror, at udviklingen vil fortsætte resten
af året.
“Der kommer nogle store
refinansieringer i slutningen
af året, og der vil mange nok
vælge fastforrentede lån. Ved
årsskiftet valgte en ud af tre et
fastforrentet lån, nu er det to
ud af tre. Det er en ret markant
udvikling, vi ser,” siger han.
[email protected]
FIND
DIN EGEN
FACON MED
FANCY CUT
Ring med 1,37 ct. dråbesleben
gul diamant kr. 87.700,-
Boligejerne har fået appetit på fast rente
Effektiv rente incl. bidrag for fastforrentede realkreditlån, pct.
4,4
4,2
4,0
3,8
3,6
Se også Krakas boligmarkedsanalyse via
netudgaven af artiklen
borsen.dk/avisen
3,4
3,2
1.9.2013 1.11.2013 1.1.2014
Grafik: Steen Yde • Kilde: Bloomberg •
1.3.2014
1.5.2014
1.7.2014
B R E D G A D E 4 · 1 2 6 0 K Ø B E N H AV N
TELEFON +45 33 33 09 63 · HARTMANNS.COM
FAKTA
Vær med til verdens mest
succesfulde ledelses-seminar
i Tivoli den 25. november
Mere end 15.000 deltagere rundt omkring i verden.
27
Læs mere på mba1dag.dk