Krav og forventninger fra eksterne investorer June-2011 1 Dagsorden Værdiskabelse Struktur Ledelse Gode erfaringer Hvem June-2011 2 Hvem er vi? Thomas Svenningsen, adm. direktør Greystone Capital A/S Greystone Capital A/S • Privatejet investeringsselskab etableret 2007 • Co-founder Greystone Capital 2007 • Langsigtet investeringsstrategi i tæt samarbejde med stærke ledelsesteams. • Partner Dansk Kapitalanlæg 1999-2007 • A.P. Møller 1988-1999 • Hovedaktionær Clipper Group A/S • Herning Tømmergaard 1984-1986 • 8 investeringer med en omsætning på ca. 1,3 mia. og mere end 600 ansatte. • MBA Henley • Afhændet 4 investeringer og i dag involveret i Rahbekfisk, 7-Technologies, Olivers og Active Sportswear. June-2011 • Bestyrelsesformand, 7-Technologies, Active Sportswear og Olivers. 3 Hvordan mener Private Equity de tjener penge Hvor hurtigt kan afkast genereres – IRR? Kan der genereres løbende vækst på indtjeningen? Indtjeningsløft Multipelløft Kan markedspositionen skabe gode exit-muligheder? June-2011 4 Afkast Hvor ønsker Private Equity at gøre en forskel Marginløft Toplinie- Cashflow vækst forbedring Værdiskabelse Reel værdiskabelse måles i kroner Ellers kaldes det selvrealisation og filantropi….. June-2011 5 Cashflow-forbedring • Jo mindre kapital jeg skal binde i den daglige drift, jo mere udbytte kan jeg betale. • Hvordan får jeg pengene tidligt ind fra kunderne. • Hvordan får jeg skubbet betalinger til leverandører længst muligt. • Hvordan planlægger jeg min drift så varer ligger på lager kortest muligt. • Hvordan undgår jeg store kapitalbindinger i anlægsaktiver, garantier m.v. June-2011 6 Toplinievækst • Overgår jeg den generelle markedsvækst? • Hvad driver markedet og hvordan er jeg positioneret? • Hvad er min position hos kunderne; gennemsalg, $ per m2, nummer 1, 2 eller 3 Skobutik • Netto-tilgang/afgang kunder og øges omsætning per kunde? • Skaber jeg stigende salg per SKU • Secured/unsecured revenue June-2011 7 Marginløft • Ligger jeg på de rigtige prispunkter • Hvordan øger jeg min bruttomargin, indkøbsoptimering, produktsaneringer, kundesaneringer (ABC-analyser). LEGO • Har jeg en lean effektiv organisation? • Kan jeg forbedre min forretningsmodel? • Har jeg de rigtige samarbejdspartnere? June-2011 8 Ikke alle investeringer er født lige….. Høje marginer Hvordan er du positioneret? Radiometer Novo Nordisk • Er du på et vækstmarked? • Er du markedsleder (har du fundet din niche hvor du er category leader)? Carlsberg • Er dit marked langtidsholdbart? Bestseller • Hvor sikker/stabil er din omsætning/forretningsmodel? SAS • Hvordan er konkurrence-intensiteten? Høj vækst June-2011 Gør ledelse en forskel? June-2011 10 Hvem er øverst på ønskesedlen? Skabe et winning team Multikompetent Mr/Ms Perfect Track record June-2011 11 4-vejs Kommunikator Aktørerne Investor type Venture Capital Private equity • Små investeringer • Både majoritet og minoritet • Risiko-avers • Ikke bange for risiko • Finansierer vækst og negativ drift • Præference stabile selskaber med god margin. • Majoritet Fordele • Ikke altid rationel værdi-vurdering • Køber med følelserne • Kapitalindskud til at finansiere fremtidsplaner. • Stort netværk • Stærkt kapitalberedskab Ulemper • Måske begrænset kapital • Ikke altid rationel beslutningsprocess • Risiko-betonet strategi. • Få tekstilselskaber er relevant pgra. størrelse • Noir / Vækstfonden • Soya / 3i • Noa Noa / Axcel • Ball / Axcel • Tøjeksperten / Polaris • BTX / EQT • Green House / Odin • Newline / Halberg • Active / Greystone • UTG / JFK Karakteristika Eksempler June-2011 Business Angels/ Privat personer • Sand / Kunøe • Hummel / Stadil • Day BM / Baugur • Signal / Exec. Capital Struktur June-2011 Salg eller kapitaltilførsel Indflydelse Bevæggrunde Overenskomst Værdiansættelse Bestyrelse Kapitalbehov Aktieovergang Exit Samarbejde Tidshorisont Forretningsplan Hvorfor? Kemi Hvem er næste ejer? Bidrag Ejerandel 13 Take-aways Elementerne i Private Equity-branchens fokus på værdiskabelse er værdifulde for alle – også mindre virksomheder. Hav stor fokus på ledelsesrollen. Et winning team kan skabes i alle miljøer. Undgå at finansiere drømme, forhåbninger, marketing, forecasts og brandbuilding. Finansier arbejdskapital og virkelige assets. June-2011 14 SLUT June-2011 15