Oktober 2013
Danske virksomheders
kreditværdighed
Analyse fra Bisnode Credit
BISNODE CREDIT A/S
Adresse: Tobaksvejen 21, 2860 Søborg
Telefon: 3673 8184, E-mail: [email protected], W ebsite: www.bisnode.com
Resume
Ultimo september 2013 var der et svagt fald i andelen af C-ratede virksomheder (Kredit frarådes) siden ultimo august
1
2013 fra 16,9 % til 16,8 % af den samlede virksomhedsmasse .
Andelen af B-ratede virksomheder (Kredit mod sikkerhed) oplevede et svagt fald fra 10,2 % til 10,1 %. De seneste
måneders fald er således fortsat.
Andelen af A-ratede virksomheder (Kreditværdig) udgjorde ultimo september 37,5 % af den samlede
virksomhedsmasse, hvilket svarer til et marginalt fald på 0,2 procent point siden ultimo august 2013.
I september 2013 udgjorde andelen af AA- og AAA-ratede virksomheder (Høj og højeste kreditværdighed) tilsammen
35,8 % af den samlede virksomhedsmasse, hvilket er en stigning på 0,4 procent point siden sidste måned.
2
Antallet af konkurser i september måned var 378, og det er en stigning i forhold til august. Sæsonkorrigeret er der dog
tale om et fald, da der traditionelt er flere konkurser i september end august, og vi ser ligeledes et fald i forhold til samme
måned sidste år. De positive takter vi så hen over sommeren er således fortsat.
Danske virksomheders forrentningsevne, målt på afkastningsgraden, steg fra 2,9 % i 2011 til 4 % i 2012, hvilket må
siges at være en klar forbedring. En langt overvejende del af alle hovedbrancher har oplevet en fremgang i afkastgraden,
som ligeledes har været støt stigende siden 2009.
1
Af hensyn til historiske data inddrages enkeltmandsvirksomheder ikke i Bisnode Credits rating-analyse. Bisnode Credit har siden 2011 kreditvurderet
enkeltmandsvirksomheder.
2
Antal rene konkurser ekskl. antal ophævede konkurser. Optællingsmetode ændret fra november 2012.
Indledning
Bisnode Credit er Nordens største udbyder af kredit- og forretningsinformation på erhverv og privatpersoner.
Informationen benyttes til kreditvurdering, risikostyring samt til salgs- og marketingtiltag.
Bisnode Credit blev etableret i 1908 og opererer i Danmark, Sverige, Norge og Finland. Selskabet er en del af Bisnodekoncernen, som er en af Europas førende leverandører af forretningsinformationer. Bisnode er repræsenteret i 19
europæiske lande med cirka 3.000 ansatte. Foruden Bisnode Credit, ejer Bisnode Dun & Bradstreet Danmark, Bisnode
Market, Bisnode Informatics og InfoDirekt.
Bisnode Credits kreditvurderingssystem AAA er en statistisk ekspertmodel, som hjælper din virksomhed med at undgå
kredittab. Modellen bygger på specialiseret erfaring med kreditgivning og fanger en stor del af alle konkurser.
Kreditvurderingen er et udtryk for sandsynligheden for, at en given virksomhed kommer i betalingsproblemer.
Bisnode Credits kreditvurdering er udtrykt ved en bogstavkode, som er enkel at anvende og forstå. Bisnode Credits
rating-skala løber fra AAA, som udtrykker den højeste kreditværdighed, til C som udtrykker den laveste kreditværdighed.
Diagram 1 – Rating-kategorier og risiko
Sandsynlighed for konkurs, tvangsopløsning eller rekonstruktion i løbet af
12 måneder
9,0%
8,0%
7,0%
6,0%
5,0%
4,0%
3,0%
2,0%
1,0%
0,0%
8,2%
4,8%
1,7%
0,2%
0,5%
Diagrammet ovenfor illustrerer, hvordan risiko for at en given virksomhed kommer i betalingsproblemer stiger med en
ringere kreditvurdering ved Bisnode Credit. I kategorien AAA med lavest risiko er konkursandelen 1 af 500 virksomheder,
mens konkursandelen i kategorien C med højest risiko er cirka 1 af 12 virksomheder. Dermed er der store forskelle på
risiko efter, hvordan en virksomhed er kategoriseret.
De overordnede processer for generering af en rating er som følger:
1.
Data indsamles løbende fra mange forskellige kilder.
2.
Informationer testes for forklaringsevne og modeller konstrueres.
3.
Et vægtet score-system opbygges efter variablernes forklaringsevne.
4.
En rating genereres efter antal opnåede point i score-systemet.
Overordnet vægtes variablernes hovedområder efter følgende prioritering:
1.
Økonomi (Seneste regnskab, nøgletal, mm.).
2.
Ejerforhold (Virksomhedsform, moderselskab mm.).
3.
Betalingserfaring (fakturaoplysninger, betalingshistorik mm.).
4.
Grunddata (Grundlagt år, juridiske forhold mm.).
Forekommer der ændringer i ovennævnte forhold foretages der automatisk en ny kreditvurdering, hvilket betyder, at
ratingen opdateres dagligt.
Kreditværdigheden i dansk erhvervsliv
Udviklingen i den generelle økonomi har som regel stor forklaringsværdi, når vi ser på, hvordan det går i erhvervslivet.
Nedenfor er vist fordelingen på rating-kategorierne i Bisnode Credits rating, baseret på data for september måned.
Diagram 2 – Fordelingen af virksomheder på rating-kategorier
16,8%
6,5%
AAA
29,3%
10,1%
AA
A
B
C
37,3%
Den aktuelle fordeling viser, at knap 27 % af danske virksomheder hører til i rating-kategorierne C (Kredit frarådes) eller
B (Kredit mod sikkerhed). Som figuren viser, er det fortsat kun relativt få virksomheder, der har opnået den eftertragtede
AAA-rating, som betegner de sundeste virksomheder i dansk erhvervsliv, om end andelen af virksomheder i AA- og AAAgruppen er steget i løbet af 2013.
Diagram 3 – Udvikling i andele af rating-kategorier 2009 til 2013
60%
50%
40%
AAA
30%
AA
A
20%
B
C
10%
jan
mar
maj
jul
sep
nov
jan
mar
maj
jul
sep
nov
jan
mar
maj
jul
sep
nov
jan
mar
maj
jul
sep
nov
jan
mar
maj
jul
sep
0%
2009
2010
2011
2012
2013
Siden finanskrisens start omkring 2008 oplevede Bisnode Credit en generel tilvækst af virksomheder til højrisikokategorierne B og primært C. Det fald, vi har konstateret i B- og C-kategorierne siden 2010, er dog fortsat, og den
gennemsnitlige rating af hele dansk erhvervsliv er fortsat rykket i positiv retning.
Udviklingen i 2013 viser dels at andelen af A-ratede virksomheder er faldet svagt, hvilket skyldes, at der er sket et skift
mod AA og AAA, og dels at andelen af C- og B-ratede virksomheder er faldet. Samlet set er den positive udvikling, vi så i
løbet af første halvår, fortsat i andet kvartal, hvilket bekræfter den positive udvikling.
Diagram 4 – Andel og tilvækst i C-ratede virksomheder fordelt på branche i september 2013
40%
3%
3%
2%
2%
1%
1%
0%
-1%
-1%
-2%
-2%
-3%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
Andel C-ratede
Ændring år-år i %-point
3
Diagram 4 ovenfor viser hvilke brancher , som er forbundet med relativ høj risiko ved samhandel. Selvom den generelle
risiko ved samhandel har været faldende i løbet af 2013, oplever vi fortsat brancher, der ligger med en relativt høj andel
af C-ratede virksomheder.
Overnatningsfaciliteter og restaurationsvirksomhed er fortsat forbundet med væsentlig højere risiko end øvrige brancher.
Den laveste risiko finder vi i de to forsyningssektorer samt Sundhedsvæsen.
Landbrugssektoren har for tredje måned i træk oplevet et fald i andelen af C-ratede virksomheder. Det er positivt, da der
samtidig jf. diagram 5 nedenfor er sket en stigning i andelen af AAA-ratede landbrugsvirksomheder for anden måned i
træk.
3
Enkelte branchekategorier klassificeret vha. NACE kan fremstå som uhensigtsmæssige at rate. Dog eksisterer der underkategorier i NACEklassifikationen, hvori virksomheder er hensigtsmæssige at rate. Dette gælder f.eks. for NACE-kategorien ”Offentlig forvaltning og forsvar; socialsikring”.
Samlet set har langt de fleste brancher oplevet et fald i andelen af C-ratede virksomheder i september 2013, og
fremadrettet forventer vi et fortsat fald i andelen af virksomheder i højrisikokategorierne på grund af den generelle
positive udvikling, vi ser i dansk økonomi.
Råstofudvinding har som den eneste branche i september måned oplevet en stigning i andelen af virksomheder med en
C-rating. Branchen oplevede ligeledes en stigning i august og ligger fortsat midt i feltet målt på andel af C-ratede
virksomheder.
Diagram 5 – Andel og tilvækst i AAA-ratede virksomheder fordelt på branche i september 2013
20%
4%
18%
3%
16%
2%
14%
12%
1%
10%
0%
8%
-1%
6%
-2%
4%
2%
-3%
0%
-4%
Andel AAA-ratede
Ændring år-år i %-point
Diagram 5 viser, hvilke brancher som er forbundet med relativt lav risiko ved samhandel. Det fremgår blandt andet, at
branchen Råstofudvinding, som har oplevet en stigning af C-ratede, er karakteriseret ved en polarisering, idet andelen af
AA og AAA-ratede er høj, samtidig med at andelen af C-ratede er stigende.
Fremstillingsvirksomhed fortsætter med at klare sig godt, idet den både har en høj andel i de to bedste rating-kategorier
samtidig med en høj tilvækst.
Det generelle billede viser, at andelen af virksomheder med den højeste rating AAA er steget siden september måned
sidste år. Den negative tilvækst blandt El,- gas- og fjernvarmestyring, som vi så i august, er fortsat i september 2013, og
den gennemsnitlige andel af virksomheder i de bedste rating-kategorier ligger under det samlede gennemsnit for alle
brancher.
Konkurser
Som diagram 1 indikerede, er der en stærk sammenhæng mellem Bisnode Credits rating-kategorier og risikoen for
konkurs for en given virksomhed. Dermed kan en lang række af de konkurser, vi ser, forklares ved en højrisiko-rating hos
Bisnode Credit.
Tabel 1 – Oversigt over månedlige konkurstal 2008 til 2013
Måned
Januar
Februar
Marts
April
Maj
Juni
Juli
August
September
Oktober
November
December
Total
Middel
2008
324
251
265
274
252
264
322
208
345
430
486
817
4.238
353
2009
512
451
485
435
466
502
441
344
456
524
567
529
5.712
476
Faktiske konkurser
2010
2011
440
409
541
478
620
492
551
407
525
450
588
473
494
379
413
362
569
427
495
414
703
633
483
462
6.422
5.386
535
449
2012
480
448
441
357
437
449
400
400
387
506
574
598
5.477
456
2013
425
486
464
329
441
410
377
331
378
Middel
432
443
461
392
429
448
402
343
427
474
593
578
5.447
Af tabel 1 fremgår det, at antallet konkurser i september måned var 378. Det svarer til en stigning i forhold til august, men
idet antallet af konkurser historisk set har ligget højt i september, er der tale om et fald i de sæsonkorrigerede konkurser.
Der er desuden tale om et fald i forhold til antallet af konkurser i september 2012 og et niveau, der ligger 11 % under
middelværdien for september måned de sidste 5 år.
Tabel 2 – Oversigt over kvartalsvise konkurstal 2008 til 2013
Kvartal
Q1
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Middel
840
1.448
1.601
1.379
1.369
1.375
1.335
790
1.403
1.664
1.330
1.243
1.180
1.268
875
1.241
1.476
1.168
1.187
1.086
1.172
1.733
1.620
1.681
1.509
1.678
1.644
4.238
5.712
6.422
5.386
5.477
5.447
1.060
1.428
1.606
1.347
1.369
Q2
Q3
Q4
Total
Middel
Af tabel 2 fremgår det, at det kvartaltsvise antal konkurser i tredje kvartal 2013 ligger under middelværdien for de seneste
fem år. Tredje kvartal 2013 viser desuden et fald sammenlignet andet kvartsl og den positive tendens i løbet af året er
således fortsat.
Diagram 6 – Faktiske konkurser 2008 til 2013
900
800
700
600
500
400
300
200
100
Januar
Marts
Maj
Juli
September
November
Januar
Marts
Maj
Juli
September
November
Januar
Marts
Maj
Juli
September
November
Januar
Marts
Maj
Juli
September
November
Januar
Marts
Maj
Juli
September
November
Januar
Marts
Maj
Juli
September
0
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Diagram 7 – Sæsonjusterede konkurser og 12 mdr. løbende gns. 2008 til 2013
800
700
600
500
400
300
200
100
Januar
Marts
Maj
Juli
September
November
Januar
Marts
Maj
Juli
September
November
Januar
Marts
Maj
Juli
September
November
Januar
Marts
Maj
Juli
September
November
Januar
Marts
Maj
Juli
September
November
Januar
Marts
Maj
Juli
September
0
2008
2009
2010
Konkurser - sæsonjusteret
2011
2012
12 mdr. løbende gns.
2013
Af Diagram 7 fremgår at konkurstallene fortsat er lavere end de relativt høje niveauer tilbage i 2010 målt på løbende
gennemsnit. Det er dog stadig højere end niveauerne i 2008.
Tabel 3 – Konkurser fordelt på branche for september 2009 til 2013
Branche
Antal konkurser for september
måned
2009 2010 2011 2012 2013
Landbrug, jagt, skovbrug og fiskeri
4
3
7
12
8
Råstofudvinding
0
0
0
0
0
Fremstillingsvirksomhed
36
33
35
25
24
El-, gas- og fjernvarmestyring
0
0
1
0
0
Vandforsyning; kloakvæsen, affaldshåndtering og rensning af jord og
grundvand
Bygge- og anlægsvirksomhed
0
1
0
1
2
80
86
82
58
49
109
105
73
64
67
Transport og godshåndtering
23
28
21
22
14
Overnatningsfaciliteter og restaurationsvirksomhed
28
29
18
21
22
Information og kommunikation
19
18
19
12
15
Pengeinstitut- og finansvirksomhed, forsikring
15
38
38
32
34
Fast ejendom
21
42
32
24
24
Liberale, videnskabelige og tekniske tjenesteydelser
26
41
19
35
27
Administrative tjenesteydelser og hjælpetjenester
26
23
19
22
30
Offentlig forvaltning og forsvar; socialsikring
0
1
0
0
0
Undervisning
7
2
4
6
3
Sundhedsvæsen og sociale foranstaltninger
2
4
5
2
4
Kultur forlystelser og sport
0
7
5
6
6
Andre serviceydelser
3
8
3
6
3
Private husholdninger med ansat medhjælp; husholdningers produktion af
varer og tjenesteydelser til eget brug, i.a.n.
0
0
0
0
0
Ekstraterritoriale organisationer og organer
0
0
0
0
0
57
100
46
39
46
456
569
427
387
378
Engroshandel og detailhandel; reparation af motorkøretøjer og motorcykler
Uoplyst
Total
Tabel 3 viser konkurser fordelt på branche for september måned 2009 til 2013.
På brancheniveau har især Landbrug, Transport og Undervisning klaret sig bedre i september i forhold til sidste år.
Bygge- og anlægsbranchen, som ellers er inde i en vanskelig periode oplevede en ligeledes en forbedring, med et fald i
konkurserne på 16 % i september måned i forhold til sidste år.
Finanssektoren fortsætter med et stigende konkursniveau dog ikke i samme grad som de to forgående måneder.
Blandt de større brancher var det Information og kommunikationsbranchen samt Administrative tjenesteydelser og
hjælpetjenester der oplevede en stigning i antallet af konkurser.
Engros- og Detailbranchen som traditionelt har meget bevågenhed oplevede en svag stigning i september.
Danske virksomheders forrentningsevne
Nøgletal bruges til at give et sammenligneligt billede af, hvordan virksomheder klarer sig. I denne sammenhæng giver
afkastningsgraden et godt billede af evnen til at forrente den samlede kapital og evnen til at tilpasse sig nye
markedsvilkår.
Diagram 8 - Afkastningsgradens niveau generelt for regnskabsårene 2008 til 2012
4,5
4,0
3,5
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
2008
2009
2010
2011
2012
Afkastningsgrad
2012 udviste generelt stigende afkastningsgrader i dansk erhvervsliv, og niveauet har været konstant stigende siden
2009. Den gennemsnitlige afkastningsgrad var i 2012 på det højeste de seneste fire år og nærmer sig niveauet fra før
krisen i 2007, hvor dansk erhvervsliv havde en gennemsnitlig afkastningsgrad på knap 4,5 procent.
4
Diagram 9 – Afkastningsgradens niveau og ændring år-år fordelt på branche for regnskabsåret 2012
9
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
-1
8
7
6
5
4
3
2
Afkastningsgrad
Andre serviceydelser
Kultur forlystelser og sport
Sundhedsvæsen og sociale…
Undervisning
Offentlig forvaltning og forsvar;…
Administrative tjenesteydelser…
Liberale, videnskabelige og…
Fast ejendom
Pengeinstitut- og…
Information og kommunikation
Overnatningsfaciliteter og…
Transport og godshåndtering
Engroshandel og detailhandel;…
Bygge- og anlægsvirksomhed
El-, gas- og fjernvarmestyring
Fremstillingsvirksomhed
Råstofudvinding
Landbrug, jagt, skovbrug og fiskeri
0
Vandforsyning; kloakvæsen,…
1
Ændring år-år
Fordelt på brancher oplever vi fortsat en betydelig variation i afkastningsgraden. Det skal dog bemærkes, at alle brancher
med undtagelse af El-, gas- og fjernvarmestyring og Vandforsyning; kloakvæsen, affaldshåndtering og rensning af jord
og grundvand har været bedre til at forrente kapitalen i 2012 sammenlignet med 2011.
Bygge- og anlægsvirksomheder er karakteriseret ved en både høj og stigende afkastningsgrad. Offentlig forvaltning og
forsvar; socialsikring har haft en meget positiv udvikling, hvilket indikeret et øget offentligt forbrug.
Overnatningsfaciliteter og restaurationsvirksomhed, som havde en høj andel af virksomheder i de laveste rating-klasser,
har oplevet en positiv udvikling målt på afkastningsgraden.
4 Afkastningsgraden beregnes som Primært resultat / Balance