1. No category

Hvordan tiltrækker du Venture Kapital ?
Deal flow og beslutningsprocesser
Novo Seeds
MTIC symposium 30 Marts - 2011
Stephan Christgau
2
Venture Kapital – Håndtering af Dealflow
 Hvilken slags venture fond er Novo Seeds
 Værdikæden fra Ide til kommercialisering
 Hvordan kommer man på lystavlen
 Forretningsplanen
 Hvordan ser Novo Seeds dealflow ud
 Hvordan håndterer Novo Seeds dealflow
 Hvad indebærer due diligence
 Hvordan beregnes værdien af projektet
Novo A/S og Novo Seeds
 Novo Seeds er et fælles
initiativ mellem Novo Nordisk
Fonden og Novo A/S,
etableret i 2007
 Arbejder med at bygge bro
over gabet mellem forskning
med kommercielt potentiale
og kommercialisering
 Novo Seeds programmer

Pre-seed grants fra Novo Nordisk Fonden til skandinaviske
forsknings og udviklingsprojekter indenfor life science. Gives for at
understøtte kommercialiserings aktiviteten for projekter der ikke
er modne til en seed investering

Seed investeringer til Skandinaviske life science selskaber.
 Udover Finansiel støtte er Novo Seeds en meget aktiv investor
der giver strategisk, operationel og anden support
4
Novo Seeds
 Novo Seeds fungerer som en del af Novo A/S. der er en
evergreen fond med en limited partner (Novo Nordisk
Fonden)
 Novo Seeds administrer 2 programmer:
 Pre-seed programmet (Novo Nordisk Fonden): op til 2 – 2.5 mDKK til
projekter der er for tidlige til en seed investering
 Seed Programmet: Op til 15 mDKK pr selskab i venture kapital
investeret på kommercielle vilkår
 Novo Seeds er en aktiv investor. Vi er lead- eller co-lead
investor i alle de selskaber vi har investeret i
 Novo Seeds har i øjeblikket 10 seed selskaber i porteføljen
og 5 aktive pre-seed projekter
Nanoference
Seed
Development of novel antibacterial drugs.
New therapies for viral diseases
Lead program in CMV infection
Oral and pulmonary delivery of
RNAi drugs.
Development of drugs
for the regulation of
epigentic mechanisms
Novel treatment of visceral pain in
Irritable Bowel Syndrome (IBS).
Develops novel treatment to
improve Percutaneous Coronary
Intervention (PCI)
Pre-Seed
to Seed
New therapies for a
series of orphan diseases
known as lysosomal
storage diseases
Active
Pre-Seed
Novel antifungal drugs
targeting a fungal ion-channel
Development of novel twocomponent drugs targeting
Rheumatoid Arthritis and
other macrophage related
diseases
NovVac (DTU)
Galectin (LU)
Simplexia (GU)
PregMalVac (KU)
Nanovi (DTU)
+ 1 in preparation
Vaccine technology
Malaria vaccine
Novel Cancer target
Radiation therapy
HSV vaccine
The Novo Seeds Team
 Henrijette Richter, PhD
 Stephan Christgau, PhD
 Bobby Soni, PhD
 John Wittschieben, PhD
 Berit Mikkelsen
 See more at www.novoseeds.dk
Værdikæden fra ide til kommercialisering
Universiteter
Entreprenører
Hospitaler
Nye lægemidler
Pre-seed
projekter
Science incubators
Seed
selskaber
Entrepreneurship
Activities
Seed investorer
Selskaber
Modne for
Venture inveSteringer fra
Internationale
fonde
Konsulenter
Dealflow
Pre-seed
Seed
Venture
Nye devices
Ny diagnostik
Industriel biotek
8
Hvordan kommer man på lystavlen?
 Sæt dig ind i hvad investorerne
efterspørger (f.eks. ved at
deltage i et symposium som i
dag)
 Lav due diligence på investorer
 Lav en Forretningsplan for dit
projekt hvor du bliver skarp på:
 Fordele i forhold til konkurrenter
 Milepæle og udviklingsplan
 Patent
 Team
 Lyt til input fra investorer i
processen
9
Hvad kigger Investorer efter ?
 Unikke ideer der adresserer udækkede medicinske behov
 Stærke patenter og patent muligheder
 Motiveret og fokuseret team
 Overskuelig udviklings budget og tid
 Relevante præ-kliniske modeller
 Markeds situation og konkurrenter
 Afkast på investeringen
 Exit horisont
10
Formålet med en forretnings plan
”Interne mål”
 Definer målene for projektet og hvordan (og
hvornår) de nås
 Beskriv baggrunden for projektet
 Introducer team og ”rådgivere”
 Beskriv finansielle behov
”Proces mål”
 Få klarhed på interne styrker og svagheder
 Få klarhed over kendte og ukendte forhold
 Udvikle strategi og operationel plan
En god forretningsplan er kortfattet, præcis, realistisk og overbevisende
11
Forretningsplanen som et værktøj I finansiering
Forretningsplanen er ikke..
 Formålet med planen er ikke at rejse penge
 Formålet er ikke at forklare hver en detalje af projektet
Forretningsplanen kan bruges til…
 Skabe interesse hos investorer så de inviterer til et møde
 Det er din overordnede projekt plan, der beskriver
strategi, team, konkurrence situation og ”selling points”
for projektet
En god forretningsplan er dynamisk – den ændrer sig og
tilpasses hvis virkeligheden ændrer sig
12
Novo Seeds Deal Flow
 Novo Seeds får 125 – 150 projekt-forslag og firma
præsentationer hvert år
 De fleste projekter modtages pr. mail, evt. efter
indledende telefon snak eller møde ved
konference/symposium eller lignende
 I mindre grad foretager vi målrettet scouting
 De færreste projekter vi modtager, har udarbejdet
egentlige forretningsplaner
 Fordeling af deal-flow:
 Ca 50 – 60% fra Danmark. Resten fra det øvrige Skandinavien
 Ca 40 % pre-seed og 60 % seed
 Resulterer i 4 – 5 pre-seed grants
 3 – 4 nye seed investeringer
13
Deal flow håndtering
Screening
Evaluering
Due Dilligence
125 – 150
projekter
4 nye
seed
selskaber
14
Typisk “sags-gang” ved investerings evaluering
 Screening
 Første møde
 Evaluering
 Andet møde, tredie,..fjerde..
 Due diligence

Gennemgang af litteratur og data

Eksterne eksperter

Andre investorer
 Investerings mandat
 Godkendelse af investerings kommitee
…..3-6 måneder senere
15
Hvad indebærer due dilligence
 Projekter der kommer igennem indledende evalueringer hos
investorer skal grundigt evalueres inden en investerings
beslutning  Due diligence
 Ved due diligence undersøges alle de forhold der har
betydning for bedømmelse af projektet:
 Videnskabeligt rationale og data
 Patent situation og vigtige aftaler
 Marked og konkurrerende produkter  hvilken ”competitive edge” kan
produktet tænkes at have
 Udviklingsforløb, tilgængelige pre-kliniske og kliniske værktøjer
 Team
 Milepæle
 Mulige co-investorer / Syndikeringspartnere
16
Hvad kan man forvente af investorer under due
dilligence processen?
 Meget høj konkurrence om investorers tid og penge  due
diligence tager altid tid
 Investorer I tidlige life-science projekter har sandsynligvis en
videnskabelig baggrund, så vær beredt på at få evalueret
videnskabeligt rationale og data
 Der vil blive spurgt til konkurrenter og markedssituation
 Mange møder og en ”iterativ” proces
 Beslutningsprocessen kan være lang
 Succesfuldt afsluttet due diligence vil lede til en indstilling til
investors ”beslutnings komite”  giver mandat til at
eksekvere investeringen
17
Hvordan beregnes værdien af projektet
 Tidlige life-science projekter
værdisættes typisk ved at
bruge ”comparables”
 Man vurdere hvad det koster
at nå et givet udviklings
stadium (f.eks. fase I)
 Man prøver at finde
transaktioner med lignende
projekter
 Derefter kan en udregning
foretages
 ”Pre-money” for Novo Seeds
porteføljeselskaber har ligget
mellem 3 – 6 mDKK
18
Konklusion
 Forberedelse er vigtig – også når
man søger kontakt med venture
kapital
 Konkurrencen om seed kapital er
hård  Der er stadig
finansiering til interessante
projekter
 Investor kontakt og due diligence
er en tovejs kommunikation, og
processen er typisk langstrakt og
tidskrævende