1. No category

BELLA CENTER A/S
Årsrapport 2011 / 47. regnskabsår
1
Indholdsfortegnelse
2
Oplysninger om selskabet og koncernen
4
Ledelsespåtegning
6
Den uafhængige revisors erklæringer
8
Hoved- og nøgletal
13
Ledelsesberetning – Bella Center koncernen
14
Resultat- og totalindkomstopgørelse
24
Balance
25
Egenkapitalopgørelse, Koncern
27
Egenkapitalopgørelse, Moderselskab
28
Pengestrømsopgørelse
29
Noter
30
3
Oplysninger om selskabet og koncernen
Selskabet
Aktionærer med mere end 5% af aktiekapitalen eller 5% af stemmerne
Bella Center A/S , Center Boulevard 5, 2300 København S
Alm. Brand Bank A/S, Midtermolen 7, 2100 København Ø.
CVR-nr. 26 06 77 15
Bella Center Holding A/S, c/o I/S EjendomsInvest, Hammershusgade 9, 2100 København Ø.
Telefon: +45 32 52 88 11
Fjordbank Mors af 2011, Algade 2, 7900 Mors
Fax: +45 32 51 96 36
K/S Snekkersten Hotel & Spa c/o I/S EjendomsInvest, Hammershusgade 9, 2100 København Ø.
Nordea Bank Danmark A/S, Hovedvejen 112, 2600 Glostrup
Nykredit Bank A/S, Kalvebod Brygge 1, 1560 København V.
Proark ApS, c/o I/S EjendomsInvest, Hammershusgade 9, 2100 København Ø.
Bestyrelse
Søren Dan Johansen, formand
Bo Faarborg Christensen*
Michael Kaa Andersen
Tilknyttede virksomheder
Peter Morten Andreassen
Forum København ApS, CVR-nr. 84 64 84 18
Benny Jensen
Bella Center Services A/S, CVR-nr. 79 44 70 13
Lars Rabe Tønnesen
Bella Sky Hotel A/S, CVR-nr. 31 87 73 50
Jan Klaus Lorentsen*
Hans Christian Ploug*
Revision
*Medarbejdervalgte repræsentanter
Ernst & Young
Godkendt Revisionspartnerselskab
Gyngemose Parkvej 50
2860 Søborg
Direktion
Arne Bang Mikkelsen
Allan Christian Holtzer*
*Fra 1. januar 2011
Hovedbankforbindelse
4
Nordea Bank Danmark A/S
5
Ledelsespåtegning
Ledelsen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 1. januar – 31. december 2011 for
Bella Center A/S.
København, den 11. juni 2012
Direktionen:
Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som
godkendt af EU og yderligere oplysningskrav i årsregnskabsloven.
………………………….…………
Arne Bang Mikkelsen
Adm. direktør
………………………….…………
Allan Christian Holtzer
Økonomidirektør
Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2011 samt af resultatet af
koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar – 31. december
2011.
Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for de forhold,
Bestyrelsen:
………………………….………… Søren Dan Johansen
Formand ………………………….………… Peter Morten Andreassen ………………………….…………
Michael Kaa Andersen
………………………….………… Lars Rabe Tønnesen
………………………….…………
Jan Klaus Lorentsen
beretningen omhandler.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.
6
………………………….…………
Benny Jensen
………………………….…………
Bo Faarborg Christensen
………………………….…………
Hans Christian Ploug
7
Den uafhængige revisors erklæringer
En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i koncernregnskabet og i årsregnska-
Til aktionærerne i Bella Center A/S
bet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurdering af risici for væsentlig fejlinformation i koncernregnskaPåtegning på koncernregnskabet og årsregnskabet
bet og årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant
Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Bella Center A/S for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2011, der omfatter re-
for virksomhedens udarbejdelse af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme
sultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabsprak-
revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne
sis for såvel koncernen som selskabet. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standards
kontrol. En revision omfatter endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige
som godkendt af EU og yderligere oplysningskrav i årsregnskabsloven.
skøn er rimelige samt den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.
Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet
Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.
Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere oplysningskrav i årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser nødvendig for at udarbejde et koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig
fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.
Konklusion
Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og
Revisors ansvar
finansielle stilling pr. 31. december 2011 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1.
Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført revisionen
januar – 31. december 2011 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere oplys-
i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgivning. Dette kræver, at vi over-
ningskrav i årsregnskabsloven.
holder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet er
uden væsentlig fejlinformation.
8
9
Den uafhængige revisors erklæringer
Supplerende oplysninger vedrørende forhold i årsregnskabet
Uden at det har påvirket vores konklusion henleder vi opmærksomheden på ledelsens omtale af kapitalforhold i koncernregnskabets note 2,
hvoraf det fremgår, at grundlaget for forudsætning for fortsat drift er baseret på en indgået aftale om tilførsel af kapital på 150 mDKK medio
2012. Ledelsen forventer at kapitaltilførslen gennemføres, og at den nødvendige likviditet dermed er tilvejebragt, og aflægger derfor årsregnskabet under forudsætning om fortsat drift.
Udtalelse om ledelsesberetningen
Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den udførte
revision af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet.
København, den 11. juni 2012
Ernst & Young
Godkendt Revisionspartnerselskab
Carsten Collin
statsautoriseret revisor
10
11
Hoved- og nøgletal
Koncernens udvikling i de seneste 5 år kan beskrives således:
Resultat (t.kr)
Nettoomsætning
Dækningsbidrag
Værdiregulering af investeringsejendomme
Af- og nedskrivninger
Resultat før finansielle poster
1)
Resultat før skat
Årets resultat
Hoved- og nøgletal
Balance (t.kr.)
Balancesum
Egenkapital
Produktionsejendomme
Investeringsejendomme
Kreditinstitutter
Offentlig ejendomsvurdering
Offentlig grundværdi
Udbytte
Pengestrømme (t.kr.)
Pengestrømme før forskydninger
Pengestrømme fra driftsaktivitet
Pengestrømme fra investeringsaktivitet
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
Årets pengestrømme i alt
Antal medarbejdere
Nøgletal
Bruttomargin
Aktiver/egenkapital
Egenkapitalforrentning
Resultat før finansielle poster/
antal medarbejdere
1)
12
2011
2010
2009
2008
2007
465.893
212.669
378.722
206.345
708.266
362.735
433.636
240.788
402.407
222.148
0
279.346
-241.876
-289.944
-224.338
1.353
16.553
45.809
37.010
27.183
0
28.325
166.916
153.893
115.296
40.991
19.582
116.433
102.886
77.016
25.640
15.949
106.442
90.065
88.185
2.798.089
685.244
1.921.886
629.553
1.447.481
1.492.000
786.415
0
2.667.942
763.960
734.042
628.749
1.295.249
1.073.000
786.415
0
2.061.849
754.905
712.823
619.794
615.003
1.301.000
899.502
25.978
1.810.765
673.473
696.734
618.537
631.358
1.301.000
899.502
37.666
1.318.699
671.918
621.787
576.951
269.458
773.000
899.502
0
37.470
-44.186
-395.955
438.145
-1.996
61.009
19.382
-664.045
645.323
660
182.218
185.351
-406.263
40.874
-180.038
81.476
152.801
-286.509
310.435
176.727
80.374
65.135
-26.140
-36.500
2.495
355
249
285
247
239
45,6%
4,1
-32,3%
54,5%
3,5
3,6%
51,2%
2,7
16,1%
55,5%
2,7
11,4%
55,2%
2,0
14,1%
-681
184
586
471
445
Der er i årets resultat før skat for 2011 foretaget nedskrivning af ejendom med 250 mDKK.
13
Ledelsens beretning
Årets største begivenhed var åbningen af Bella Sky Comwell Hotel den 16. maj 2011. Hotellet er med sine 812 værelser, 28 mødelokaler, 3
Bella Sky Comwell Hotel blev åbnet under meget vanskelige forhold for især konferencemarkedet afledt af finans- og gældskrisen. Hotellets
restauranter og en Sky bar Nordens største designhotel. Med en ultramoderne nordisk og innovativ arkitektur – fordelt på to skæve tårne,
belægning i de første 7 måneder lå derved ca. 15% under forventningen. Den udvidede hotelkapacitet i København har forøget konkurrencen,
der hver hælder 15 grader – er hotellet et flot ikon og vartegn for Ørestaden og København. Hotellet er opført i direkte forbindelse med Bella
hvilket har påvirket værelsespriserne negativt i København.
Center, som er Skandinaviens største kongres- og udstillingscenter.
Koncernresultat for året
Efter hotellet slog dørene op, har det modtaget en række anerkendte priser, blandt andet den prestigefyldte internationale hotelpris for ’Best
Bella Center koncernen omfatter foruden aktiviteterne i Bella Center A/S også Forum København ApS, som er driftsherre for multiarenaen
Architecture in Europe’ givet af Bloomberg Television.
Forum på Frederiksberg. Hertil kommer selskabet Bella Sky Hotel A/S, som forestår hoteldriften samt restaurationsselskabet Bella Center
Services A/S, der leverer al forplejning forbundet med arrangementer i Bella Center og Forum. Alle selskaber er 100% ejet af Bella Center A/S.
Primo 2012 blev hotellet tildelt ’Konstruktionsprisen 2011’. Prisen er en anerkendelse for en kompromisløs, innovativ og inspirerende konstruktion – givet af IABSE – Dansk forening for brobygning og bærende konstruktioner.
Bella Center koncernens (efterfølgende ”koncernen”) resultatopgørelse for 2011 udviser et underskud før skat på 290 mDKK. Resultatet er
sammensat af et driftsunderskud på 40 mDKK og en nedskrivning af hotelejendommen på 250 mDKK. Nedskrivningen af hotelejendommen
Bella Sky Comwell Hotel er blevet vel modtaget af kunderne. Hotellet er således tildelt ’Travelers Choice Award 2012’ for at være et af de 10
skal ses på baggrund af de vanskelige forhold for hotelmarkedet afledt af finans- og gældskrisen, som påvirker de forventede indtægter. Ledel-
bedste hoteller i Danmark. Prisen gives af bookingsitet Tripadvisor ud fra brugernes anmeldelser. Magasinet Condé Nast Traveller har placeret
sen anser ikke driftsresultatet for tilfredsstillende.
Bella Sky Comwell Hotel på listen over verdens 65 hotteste nye hoteller i 2012. Magasinet er det mest hippe rejsemagasin og udgives af et af
verdens største forlag, der bl.a. også står bag magasinet Vogue. Derudover har hotellet været omtalt og beskrevet i mange rosende artikler og
Jf. årsrapport 2010 var forventningen til 2011 et positivt koncernresultat på 40-45 mDKK. Koncernresultatet for 2011 skal ses i tilknytning til den
billedserier i et stort antal nationale og internationale magasiner, aviser og TV udsendelser for flot indretning samt møbeldesign af meget høj
europæiske gældskrise, som i forlængelse af finanskrisen har indvirket væsentligt mere end forventet på koncernens aktiviteter.
kvalitet.
Hoteldriften er negativt influeret med 43 mDKK. Den førnævnte reducerede belægning i hotellet samt lavere hotelværelsespriser indvirker
Hotellet er opført af Bella Center A/S og drives i et tæt samarbejde med Comwell, som er Skandinaviens største specialiserede operatør på
med 32 mDKK. Hertil kommer yderligere omkostninger til opstart af hotellet/markedsføring på 11 mDKK. Også Bella Centers kerneforret-
konfefencemarkedet, med tilsammen 15 hoteller i drift i Danmark og Sverige. Hotellet drives efter samme hovedkoncepter som de øvrige hotel-
ninger inden for messer og udstillinger med tilhørende forplejning er væsentligt konjunkturpåvirket. Det kommer til udtryk i en reduktion af
ler i Comwell hotelkæden, bl.a. Comwell MeetingDesignerTM, som er en afgørende konkurrenceparameter.
antallet af udstillere på de store fagmesser på ca. 10% og et mindre antal besøgende på de store publikumsudstillinger. Det gælder især for
14
15
de halvårlige modemesser Copenhagen International Fashion Fair, hotel- og restaurationsmessen Tema samt bådudstillingen i Bella Center.
skyldes åbningen af Bella Sky Comwell Hotel i maj 2011 samt flere arrangementer i Forum. Der var i alt 257 dage med arrangementer i 2011,
Hertil blev der af eksterne arrangører aflyst nogle mindre fagmesser. De internationale kongresarrangementer blev påvirket af aflysning af to
hvilket er på samme niveau som 2010. Koncernen blev i 2011 besøgt af 1.108.000 gæster, heraf 187.000 gæster i hotellet siden maj 2011. I
store europæiske kongresser i kølvandet af gældskrisen. Udlejningsforretningerne i Bella Center er lidt under forventningen. Ved udgangen af
2010 var besøgstallet for koncernen på 971.000, hvorved besøgstallet i 2011 faldt med 5%. Som følge af finans- og gældskrisen blev antallet af
2011 var udlejningsprocenten for permanente showrooms og kontorer på 76% svarende til en reduktion på 6%. Aflysningen af de europæiske
store internationale kongresarrangementer i 2011 på 17 mod 21 sidste år, hvorved antal kongresdelegerede blev reduceret fra 82.000 i 2010 til
kongresser og den reducerede udlejning opvejes af besparelser på kapacitets- og ejendomsomkostninger samt reducerede finansielle poster
76.000 i 2011 (unikke besøgende).
som følge af en lavere rente. Aktiviteterne i multiarenaen Forum på Frederiksberg forløb over forventningen, herunder events, koncerter og
Balance
teaterarrangementer.
Koncernbalancen stiger fra 2.668 mDKK i 2010 til 2.798 mDKK i 2011. Den samlede anskaffelsessum for Bella Sky Comwell Hotel inklusive
Samlet set påvirkes resultatet af kerneforretningerne negativt med ca. 23 mDKK set i forhold til forventningen.
driftsmateriel og inventar er som forventet på 1.624 mDKK.
I 2011 er der enkeltstående anvendt 13 mDKK til en gunstig omlægning af langfristede lån fra fast til variabel rente, ligesom der enkeltstående
Hotelbygningens balanceværdi (produktionsejendom) inklusive tilhørende grundareal er på 1.339 mDKK i 2011 regnskabet, efter nedskrivning
er påløbet 5 mDKK i tilknytning til hotellets finansiering.
på 250 mDKK. Ejendommen er opgjort til den kapitaliserede værdi af den fastsatte forventede pengestrøm af hoteldriften. Det er heri forventningen, at hotellet har en indkøringsperiode på 5 år. Efter at hotellet er indkørt, forventes værelsesbelægning og værelsespriser at være på
Når der ses bort fra tilkomsten af Bella Sky Comwell Hotel under opstart og de enkeltstående poster til låneomlægning/finansiering, er Bella
niveau med 4 stjernede hoteller i København, under hensyntagen til beliggenheden op til Bella Centers konferencefaciliteter. Afkastrenten efter
Center koncernens kerneforretninger positiv med 20 mDKK, hvilket kan ses i forhold til årsresultat for 2010 på 37 mDKK. Reduktionen i forhold
skat er fastsat til 6,13%. Da der er tale om et nyetableret hotel er estimatet af de forventede indtægter forbundet med en større usikkerhed, idet
til sidste år skyldes hovedsageligt konjunkturpåvirkningen af de større fagmesser og publikumsudstillinger.
der endnu er et begrænset erfaringsgrundlag. Ved en reduktion i den forventede årlige pengestrøm på ca. 5 mDKK påvirkes resultatopgørelsen
negativt med ca. 70 mDKK før skat. Hotelbygningen er opført af Bella Center A/S og udlejes til det 100% ejede driftsselskab Bella Sky Hotel
Koncernens omsætning er på 466 mDKK mod 379 mDKK i 2010. Niveauskift i omsætning og tilhørende omkostninger har tilknytning til opstar-
A/S til en markedsafledt leje.
ten af det ny hotel.
Værdien af investeringsejendomme (permanent udlejning) inkl. tilhørende grundareal og inkl. afhændelsesværdi af byggeret på 23.637 etageÅrets aktiviteter
meter er uændret på 629 mDKK i 2011. Værdi af haller og mødefaciliteter i Bella Center (produktionsejendomme) inkl. tilhørende grundareal
Koncernen havde i alt 127 større arrangementer i 2011, heraf 45 messer og udstillinger samt 82 kongresser/events m.v. Det er en stigning på
er uændret på 583 mDKK. Ejendommene er i årsregnskabet opgjort til den kapitaliserede værdi af virksomhedens forventede pengestrøm.
11%, sammenholdt med året før, hvor koncernen husede 114 arrangementer, heraf 46 messer og udstillinger. Stigningen i antal arrangementer
Afkastrenten før skat er på henholdsvis 5,06% og 5,83% (2010: 5,43% / 6,70%).
16
17
En reduktion af de forventede indtægter afledt af finans- og gældskrisen opvejes af de reducerede kapitaliseringsrenter i 2011, som er påvirket af det faldende renteniveau. Ved en ændring i kapitaliseringsrenten på +/- 0,25% point eller en ændring i resultat før skat på +/- 2,5 mDKK for udlejningsvirksomhed,
påvirkes resultatopgørelsen før skat med +/- 40 til 55 mDKK ved værdiregulering af investeringsejendom. Ved udgangen af 2012 forventes udlejningsprocenten at være på 70. Der er forudsat en udlejningsprocent efter en kortere årrække på 90.
For produktionsvirksomhed (udlejning af haller og mødefaciliteter i Bella Center) påvirker en ændring i kapitaliseringsrenten på +/- 0,25% point eller en
ændring i resultat før skat på +/- 2,5 mDKK opskrivningsreserven under egenkapital med +/- 30-40 mDKK.
For en nærmere uddybning af følsomheden ved ændrede forudsætninger for værdiansættelse af ejendomme henvises til årsregnskabets note 10 samt
anvendt regnskabspraksis. Der henvises i øvrigt til note 23 for en uddybning af de fremadrettede risici for drift og balance.
Egenkapitalen udgør 685 mDKK mod 764 mDKK i 2010. I 2011 er der samlet foretaget forhøjelse af aktiekapitalen på 250 mDKK som led i finansiering af
hotellet. Egenkapital, reserve for sikringstransaktioner, er negativt påvirket med 104 mDKK pga. rentesikring af variabelt forrentede realkreditlån (renteswap). Beløbet udtrykker en ændring i nutidsværdien af renteforskelle, opgjort til dagsværdi. Ved ordinær amortisation elimineres beløbet i sin helhed. I
egenkapitalindvirkningen for 2011 er der forudsat fuldt fradrag for skat. Der henvises til note 20 for yderligere oplysninger om rentesikring.
Koncernens sambeskatning med Proark ApS ophørte medio 2011 som led i ændring af ejerandele i tilknytning til kapitalforhøjelse. Sambeskatningsopgørelsen er endnu ikke afsluttet. De forventede indvirkninger er indarbejdet i årsregnskabet.
Koncernens soliditet pr. ultimo 2011 udgør 24,5% mod 28,6% i 2010.
Bella Centers grundareal udgør 267.488 kvadratmeter med en samlet byggeret på 187.242 etagemeter, modsvarende en bebyggelsesprocent på 70.
Finansiering
Koncernens nettofinansiering, dvs. gæld til pengeinstitutter minus bankindeståender, udgør 1.549 mDKK mod 1.356 mDKK i 2010. Finansieringen er overvejende optaget som realkreditlån. Den rentesikrede andel af gælden udgør 1.060 mDKK ultimo 2011 (2010: 1.120 mDKK).
For at styrke Bella Centers kapitalgrundlag i lyset af påvirkningerne af finans- og gældskrisen er der planlagt tilførsel af ny kapital på 150 mDKK medio
2012, herunder ved nytegning af aktier.
Pengestrøm
Koncernens pengestrøm af drift udgør 37 mDKK mod 61 mDKK i 2010. Balanceforskydninger i kundetilgodehavender/leverandørgæld m.v. er på netto
-36 mDKK. Betaling af finansielle omkostninger udgør 44 mDKK. Der er anvendt 396 mDKK til investeringer i primært hotel. Drift, balanceforskydninger
og investeringer er finansieret ved kapitalindskud på 250 mDKK og fremmedfinansiering på netto188 mDKK.
Moderselskabets regnskab
Indtægter fra datterselskaber indgår i moderselskabets regnskab, når der er udloddet udbytte fra datterselskaber. Der er i 2011 i alt udloddet 20 mDKK i
udbytte (2010: 0 mDKK).
Samfundsansvar (CSR)
Koncernen har særskilte politikker for miljø og sikkerhed. Det er koncernens politik at anvende energi, vand og råvarer så effektivt som muligt. Den bæredygtige indsats er døbt Bæredygtig Bevidsthed. Koncernen anvender bl.a. materialer med mindst mulig miljøpåvirkning, både når det gælder fremstilling og
genbrug. Ved opbygning af arrangementer er der stor fokus på sikkerhed og miljø. Miljøpolitikken udmønter sig i tæt samarbejde med kunder, leverandører
og personale og i respekt for arrangementernes karakter.
Koncernen er miljøcertificeret med Green Key – en international miljømærkningsordning, som er repræsenteret i 13 lande. Med certificeringen efterlever
18
19
koncernen krav til, at der arbejdes med miljøledelse, miljøinformation samt miljøtiltag. Bella Center er partner i DSEI, Danish Sustainable Event
salgsdirektører for henholdsvis Fashion/Design messer og for de øvrige messe- og udstillingsaktiviteter.
Initiative. Det er på længere sigt planen, at Bella Center bliver miljøcertificeret efter også en international ISO standard.
Udviklingen af den permanente udlejning af showrooms inden for mode og møbler er tilsvarende påvirket af konjunkturerne. Det er forventningen, at
Bella Center har ved udgangen af 2011 reduceret CO2 udledningen med ca. 21% (2010: 19%). Det er målsætningen, at reducere den samlede
udlejningsprocenten er på 70 ved udgangen af 2012 mod 75 ultimo 2011. En påbegyndt renovering af lejemålene vil i forening med ombygninger øge
udledning med 25%, senest i slutningen af 2015. På anfordring fra kunderne kan der udarbejdes beregninger på ’carbon footprints’, dvs. bereg-
lejemålenes attraktionsværdi fremadrettet, således at udlejningsprocenten efter en kortere årrække forventes at blive 90.
ning på hvad afvikling af et arrangement koster i CO2 forbrug.
Konjunkturerne og markedsbetingelserne med lavere priser for hotelværelser i København giver fortsat vanskelige betingelser for indkøring af hotellet.
Bella Center har søgt dispensation til at forlænge placeringen af Vestas vindmølle ud for Bella Center, som udløber medio 2012. Vindmøllen
Dette til trods, forventes belægningsprocenten at stige med op til 15%, set i forhold til de første 7½ driftsmåneder i 2012.
yder for nuværende en effekt svarende til ca. 10% af Bella Centers strømforbrug.For at afhjælpe Ørestadens økosystem har Bella Center, som
den første virksomhed, indgået aftale med den socioøkonomiske organisation Bybi. Det betyder, at der i 2011 er flyttet 600.000 bier ind på
Aktiviteterne med kongresser og konferencer er i vækst som følge af tilkomsten af Bella Sky Comwell Hotel. Hertil kommer, at Bella Center huser et
Bella Centers tag. Den årlige produktion af honning på ca. 50 kilo vil blive serveret for gæsterne i Bella Sky Comwell Hotel.
stort antal møder i 1. kvartal 2012 for det danske EU-formandskab. Der er indgået aftaler for den overvejende del af kongresaktiviteterne for året.
Overalt i det nye hotel anvendes der LED lamper. Automatiske gardiner på hotelværelser reducerer behov for køling af værelser om dagen
Det er på den baggrund forventningen, at koncernens ordinære resultat før skat og evt. påvirkninger af værdiregulering af ejendomme stiger med 25-
samt opvarmning om natten. Affaldssorteringen i Bella Center er i samarbejde med Danmarks førende miljøvirksomhed Marius Pedersen A/S
40 mDKK. Værdiregulering af ejendomme er knyttet til udviklingen i den forventede pengestrøm og kapitaliseringsrenten.
udvidet til at omfatte hele 16 fraktioner.
Som også nævnt i årsberetningen for 2010 er etableringen af Bella Sky Comwell Hotel det økonomisk største og vigtigste udviklingstræk i Bella
Der er indgået aftale med Røde Kors om deltidsansættelse af asylansøgere ligesom Bella Center har medarbejdere i skånejob og givet hjælp
Centers 47 årige historie. Hotellet vil medvirke til at styrke Bella Centers position som et af Europas betydende og mest fleksible udstillings- og kon-
til jobskifte gennem indslusningsjob.
grescentre. Med et hotel, som en integreret del af Bella Center, vil virksomheden – og København – stå endnu stærkere i konkurrencen om de store
internationale kongresser.
Forventninger til fremtiden
Fagmesser og publikumsudstillinger vil også i 2012 blive påvirket af konjunkturudviklingen, herunder en afdæmpet udvikling i antallet af
Efterfølgende begivenheder
udstillere på større fagmesser og et reduceret antal besøgende. Bella Center har iværksat initiativer til at forbedre den faste portefølje af
Der er efter regnskabsårets afslutning ikke indtruffet begivenheder, der væsentligt vil kunne påvirke vurderingen af koncernens eller selskabets finan-
arrangementer samt tiltrække helt nye fagmesser. Som led i denne udvikling er organisationen styrket i 2011 ved ansættelse af to dedikerede
sielle stilling.
20
21
Resultat og totalindkomstopgørelse
Balance
Egenkapitalopgørelse
Pengestrømsopgørelse
22
Resultat- og totalindkomstopgørelse
24
Balance, aktiver
25
Balance, passiver
26
Egenkapitalopgørelse, Koncern
27
Egenkapitalopgørelse, Moderselskab
28
Pengestrømsopgørelse
29
23
Balance
Resultat- og totalindkomstopgørelse
pr. 31. december
1. januar - 31. december
Koncern
Koncern
Moderselskab
Note
2011
t.kr.
2010
t.kr.
2011
t.kr.
2010
t.kr.
Nettoomsætning
3
465.893
378.722
289.286
267.102
Direkte omkostninger
4
-253.224
-172.377
-106.197
-100.699
212.669
206.345
183.089
166.403
0
1.353
0
1.353
Resultatopgørelse
Dækningsbidrag
Værdiregulering af investeringsejendomme
Kapacitetsomkostninger
4
-114.781
-92.646
-76.811
-73.886
Ejendomsomkostninger
4
-60.418
-52.690
-41.719
-42.667
Af- og nedskrivninger
5
-279.346
-16.553
-275.750
-13.317
-241.876
45.809
-211.191
37.886
0
0
20.000
0
Resultat før finansielle poster
Udbytte fra datterselskaber
Finansielle indtægter
6
106
2.694
797
3.042
Finansielle omkostninger
7
-48.174
-11.493
-48.657
-11.618
-289.944
37.010
-239.051
29.310
65.606
-9.827
58.021
-7.869
-224.338
27.183
-181.030
21.441
Resultat pr. 1 kr. aktie.
-1,12
0,21
Udvandet resultat pr. 1 kr. aktie
-1,12
0,21
Resultat før skat
Skat af årets resultat
8
Årets resultat
Note
2011
t.kr.
2010
t.kr.
2011
t.kr.
2010
t.kr.
9
13.009
14.771
0
0
Aktiver
Langfristede aktiver
Indretning af lejede lokaler
Produktionsejendomme
10
1.921.886
734.042
1.921.886
734.042
Investeringsejendomme
10
629.553
628.749
629.553
628.749
Driftsmateriel og inventar
11
150.045
35.853
22.846
25.900
0
1.184.500
0
1.184.500
2.714.493
2.597.915
2.574.285
2.573.191
Bygninger under opførelse
Materielle aktiver
Kapitalandele i dattervirksomheder
12
0
0
123.327
1.712
Deposita
13
1.832
1.800
0
0
1.832
1.800
123.327
1.712
2.716.325
2.599.715
2.697.612
2.574.903
5.702
2.343
2.316
1.255
5.702
2.343
2.316
1.255
60.393
26.985
42.759
23.404
3.343
2.162
2.773
1.509
0
0
50.497
6.660
Andre tilgodehavender
10.034
32.449
3.866
29.979
Tilgodehavender
73.770
61.596
99.895
61.552
2.292
4.288
905
2.306
81.764
68.227
103.116
65.113
2.798.089
2.667.942
2.800.728
2.640.016
Finansielle aktiver
Langfristede aktiver i alt
Kortfristede aktiver
Råvarer og hjælpematerialer
14
Varebeholdninger
Tilgodehavender fra salg
15
Omkostninger for kommende
arrangementer
Tilgodehavende hos tilknyttede
virksomheder
Totalindkomstopgørelse
Årets resultat
-224.338
27.183
-181.030
21.441
Likvide beholdninger
Anden totalindkomst
Årets opskrivninger
10
0
21.042
0
21.042
0
-5.260
0
-5.260
-120.810
-45.213
-120.810
-45.213
30.203
11.303
30.203
11.303
-13.721
0
-13.721
0
Anden totalindkomst
-104.328
-18.128
-104.328
-18.128
Årets totalindkomst
-328.666
9.055
-285.358
3.313
Skat af årets opskrivninger
Dagsværdiregulering af afledte
finansielle instrumenter
Skat af dagsværdiregulering af
afledte finansielle instrumenter
Skat af dagsværdiregulering af
afledte finansielle instrumenter, tidligere år
19
Kortfristede aktiver i alt
Aktiver i alt
3
2
24
Moderselskab
25
Egenkapitalopgørelse, Koncern
Balance
pr. 31. december
Koncern
2011
t.kr.
Note
Moderselskab
2010
t.kr.
2011
t.kr.
2010
t.kr.
Passiver
(t.kr.)
Egenkapital pr. 1/1 2010
Egenkapital
Aktiekapital
Reserve for
16
266.847
129.884
266.847
129.884
Overkurs ved emission
112.987
0
112.987
0
Reserve for dagsværdi på
investeringsaktiver
194.295
194.295
194.295
194.295
Reserve for opskrivninger
178.629
178.629
178.629
178.629
-184.247
-79.919
-184.247
-79.919
Overført resultat
116.733
341.071
132.546
313.576
Egenkapital i alt
685.244
763.960
701.057
736.465
Reserve for sikringstransaktioner
Aktiekapital
Reserve for
Overkurs
investe-
Reserve for
sikrings-
Overført
ved emission
ringsaktiver
opskrivning
transaktioner
resultat
I alt
129.884
0
193.280
162.847
-46.009
314.903
754.905
Årets resultat
0
0
1.015
0
0
26.168
27.183
Anden totalindkomst
0
0
0
15.782
-33.910
0
-18.128
Årets totalindkomst
0
0
1.015
15.782
-33.910
26.168
9.055
Udbytte, egne aktier
0
0
0
0
0
0
0
Udloddet udbytte
0
0
0
0
0
0
0
Transaktioner med ejerne i alt
0
0
0
0
0
0
0
129.884
0
194.295
178.629
-79.919
341.071
763.960
Årets resultat
0
0
0
0
0
-224.338
-224.338
Anden totalindkomst
0
0
0
0
-104.328
0
-104.328
Egenkapital pr. 1/1 2011
Langfristede forpligtelser
Årets totalindkomst
0
0
0
0
-104.328
-224.338
-328.666
Udskudt skat
18
165.416
247.504
171.100
245.603
Kapitalforhøjelser
136.963
112.987
0
0
0
0
249.950
Kreditinstitutter
19
1.373.177
1.218.252
1.303.692
1.146.945
Transaktioner med ejerne i alt
136.963
112.987
0
0
0
0
249.950
1.538.593
1.465.756
1.474.792
1.392.548
Egenkapital pr. 31/12 2011
266.847
112.987
194.295
178.629
-184.247
116.733
685.244
74.304
76.997
130.076
132.860
103.670
65.196
101.741
65.196
Faktureret for kommende
arrangementer
56.455
43.159
51.687
38.053
Deposita
14.714
15.568
14.714
15.568
Leverandører af varer og
tjenesteydelser
42.099
108.026
26.395
100.248
0
237
32.827
35.820
Langfristede forpligtelser
Kortfristede forpligtelser
Kreditinstitutter
19
Bankgæld
Gæld til tilknyttede virksomheder
Dagsværdi renteswap
19
220.729
99.919
220.729
99.919
Anden gæld
19
62.281
29.124
46.710
23.339
574.252
438.226
624.879
511.003
Forpligtelser i alt
2.112.845
1.903.982
2.099.671
1.903.551
Passiver i alt
2.798.089
2.667.942
2.800.728
2.640.016
Kortfristede forpligtelser
4
5
26
27
Egenkapitalopgørelse, Moderselskab
Pengestrømsopgørelse
1. januar - 31. december
Reserve for
(t.kr.)
Egenkapital pr. 1/1 2010
Aktiekapital
Koncern
Reserve for
Overkurs
investe-
Reserve for
sikrings-
Overført
ved emission
ringsaktiver
opskrivning
transaktioner
resultat
Moderselskab
2011
t.kr.
2010
t.kr.
2011
t.kr.
2010
t.kr.
-241.876
45.809
-211.191
37.886
0
-1.353
0
-1.353
279.346
16.553
275.750
13.317
Pengestrømme før forskydninger
37.470
61.009
64.559
49.850
-3.359
1.664
-1.061
681
-33.407
73.204
-19.355
71.749
I alt
Resultat før finansielle poster
129.884
0
193.280
162.847
-46.009
293.150
733.152
Årets resultat
0
0
1.015
0
0
20.426
21.441
Anden totalindkomst
0
0
0
15.782
-33.910
0
-18.128
Årets totalindkomst
0
0
1.015
15.782
-33.910
20.426
3.313
Udbytte, egne aktier
0
0
0
0
0
0
0
Varebeholdninger
Udloddet udbytte
0
0
0
0
0
0
0
Tilgodehavender fra salg
Transaktioner med ejerne i alt
0
0
0
0
0
0
0
Omkostninger for kommende arrangementer
-1.181
-263
-1.265
188
129.884
0
194.295
178.629
-79.919
313.576
736.465
Andre tilgodehavender
22.415
-12.854
26.112
-12.850
Årets resultat
0
0
0
0
0
-181.030
-181.030
Gæld til tidligere moderselskab
0
2.942
0
2.972
Anden totalindkomst
0
0
0
0
-104.328
0
-104.328
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder
0
0
-43.836
-5.013
Årets totalindkomst
0
0
0
0
-104.328
-181.030
-285.358
Faktureret for kommende arrangementer
13.297
-3.782
13.634
-5.783
Kapitalforhøjelser
136.963
112.987
0
0
0
0
249.950
Leverandører af varer og tjenesteydelser
-65.928
-18.994
-73.852
-10.451
Transaktioner med ejerne i alt
136.963
112.987
0
0
0
0
249.950
Gæld til tilknyttede virksomheder
-237
0
-2.994
-3.942
Egenkapital pr. 31/12 2011
266.847
112.987
194.295
178.629
-184.247
132.546
701.057
Anden gæld mv.
32.303
-52.426
22.520
-48.716
1.373
50.500
-15.538
38.685
106
2.694
797
3.042
-45.665
-11.493
-46.148
-11.618
0
-22.319
0
-18.559
-44.186
19.382
-60.889
11.550
Køb af materielle aktiver
-395.923
-664.014
-276.844
-658.473
Køb af finansielle aktiver
-32
-31
0
0
Pengestrømme fra investeringsaktiviteten
-395.955
-664.045
-276.844
-658.473
Afdrag på fremmedfinansiering
-217.030
-51.602
-217.228
-49.904
Optagelse af fremmedfinansiering
405.225
696.925
405.225
696.925
Kapitalindskud
249.950
0
249.950
0
Kapitalindskud i datterselskaber
0
0
-121.615
0
Modtagne udbytter
0
0
20.000
0
438.145
645.323
336.332
647.021
-1.996
660
-1.401
98
4.288
3.628
2.306
2.208
-1.996
660
-1.401
98
2.292
4.288
905
2.306
Egenkapital pr. 1/1 2011
Opskrivninger på investeringsaktiver
Af- og nedskrivninger på langfristede aktiver
Pengestrømme fra driftsaktiviteten før
finansielle poster
Udbytte pr. aktie udgør kr. 0
Modtagne finansielle indtægter
Betalte finansielle omkostninger
Betaling af selskabsskat
Pengestrømme fra driftsaktiviteten
Pengestrømme fra finansieringsaktiviteten
Årets pengestrøm
Likvide beholdninger
Likvide beholdninger pr.
Årets pengestrøm
Likvide beholdninger pr. 31/12
Overnstående kan ikke udledes direkte fra resultatopgørelse og balance.
7
6
28
29
Indholdsfortegnelse for noter
30
Note 1
Anvendt regnskabspraksis
32
Note 2
Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger
41
Note 3
Omsætning
42
Note 4
Personaleomkostninger
42
Note 5
Af- og nedskrivninger af langfristede aktiver
43
Note 6
Finansielle indtægter
43
Note 7
Finansielle omkostninger
43
Note 8
Skat af årets resultat
44
Note 9
Indretning af lejede lokaler
44
Note 10
Ejendomme
45
Note 11
Driftsmateriel og inventar
51
Note 12
Kapitalandele i dattervirksomheder
51
Note 13
Deposita
52
Note 14
Varebeholdninger
52
Note 15
Tilgodehavender fra salg
53
Note 16
Aktiekapital
54
Note 17
Egne aktier
54
Note 18
Udskudt skat
55
Note 19
Finansielle aktiver og forpligtelser
56
Note 20
Sikkerhedsstillelser
60
Note 21
Eventualforpligtelser samt andre økonomiske forpligtelser
61
Note 22
Finansielle risici
62
Note 23a
Segmentoplysninger 2010
64
Note 23b
Segmentoplysninger 2011
65
Note 24
Nærtstående parter
66
Note 25
Honorar til selskabets generalforsamlingsvalgte revisorer
67
31
Noter
Note 1.
Noter
Anvendt regnskabspraksis
Note 1.
Bella Center A/S er hjemmehørende i Danmark. Årsrapporten for perioden 1. januar – 31. december 2011 omfatter kon-

Anvendt regnskabspraksis - fortsat
IFRS 13 om opgørelse af dagsværdi. Standarden opsamler bestemmelserne om opgørelse af dagsværdi fra en
cernregnskab for Bella Center A/S og dets dattervirksomheder (koncernen) samt årsregnskab for Bella Center A/S (mo-
række forskellige standarder og præciserer oplysningskravene vedrørende aktiver og forpligtelser, som måles til
derselskab).
dagsværdi. (Ikke godkendt af EU, ikrafttræden for regnskabsår der begynder den 1. januar 2013 eller senere).
Årsrapporten for Bella Center A/S for 2011, der for koncern såvel som moderselskab aflægges i overensstemmelse med

Ændring til IAS 1 om præsentation af årsregnskabet. Ændringen medfører ændringer til totalindkomstopgørelsen,
hvor anden totalindkomst fremover skal opdeles i anden totalindkomst, som skal reklassificeres til resultatopgørel-
International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrap-
sen i et senere regnskabsår og anden totalindkomst, som ikke skal reklassificeres til resultatopgørelsen. (Ikke god-
porter, og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven.
kendt af EU, ikrafttræden for regnskabsår der begynder den 1. juli 2012 eller senere).
Regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år med undtagelse af efterfølgende ændringer i standarder og fortolkningsbidrag.
tilsvarende ikke-afskrivningsberettigede aktiver, som måles til dagsværdi efter IAS 16. (Ikke godkendt af EU, ikraft-
Bella Center A/S har i regnskabsåret implementeret alle nye IFRS standarder, ændringer til eksisterende standarder og
IFRIC fortolkningsbidrag, som er godkendt af EU og har i ikrafttræden i regnskabsåret 2011.
Nedenfor er beskrevet de standarder, ændringer til eksisterende standarder og fortolkningsbidrag, som har relevans for
Bella Center A/S og har haft indvirkning på årsregnskabet for 2011:
Ændringer som følge af IASB improvementprojekt udsendt i 2010, som har medført ændring til IAS 1 ved at totalindkomst specificeres yderligere i egenkapitalopgørelsen. (godkendt af EU, ikrafttræden for regnskabsår der begynder
den 1. januar 2011 eller senere)
rapporten, men alene medført en ændret præsentation i årsrapporten eller yderligere oplysninger i noterne.
Nye og ændrede standarder og fortolkningsbidrag, der endnu ikke er trådt i kraft
IASB har vedtaget en række nye standarder og ændringer til eksisterende standarder og fortolkningsbidrag, der endnu
ikke er trådt i kraft, men har ikrafttræden i regnskabsåret 2012 og senere. Nedenstående standarder, ændringer og fortolkningsbidrag forventes at få indvirkning på årsrapporten:
Bella Center A/S forventer at implementere ovenstående, når de har ikrafttræden. Hvor ikrafttrædelsesdatoen i EU er en
anden end hos IASB, førtidsimplementeres ændringerne således at IASB’s ikrafttrædelsesdato følges.
Herudover har IASB vedtaget yderligere en række nye og ændrede standarder samt fortolkningsbidrag, der ikke er relevante for virksomheden og ikke forventes at få indvirkning på fremtidige årsrapporter.
Præsentationsvaluta samt funktionel valuta
Konsolideringspraksis
Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Bella Center A/S og de 100 % ejede dattervirksomheder Bella Center Services A/S, Forum København ApS og Bella Sky Hotel ApS.
Dattervirksomhedernes regnskaber er udarbejdet efter den samme regnskabspraksis, som er benyttet i moderselskabet.
Koncernregnskabet er udarbejdet på grundlag af de enkelte selskabers regnskaber ved sammenlægning af regnskabs-
IFRS 9 om finansielle instrumenter, som ændrer på den regnskabsmæssige behandling af finansielle instrumenter,
herunder klassifikation og måling af finansielle aktiver og forpligtelser (Ikke godkendt af EU, ikrafttræden for regnskabsår der begynder den 1. januar 2015 eller senere).

træden for regnskabsår der begynder den 1. januar 2012 eller senere).
Årsrapporten er aflagt i danske kroner. Den funktionelle valuta er danske kroner.
De nye og ændrede standarder og fortolkningsbidrag har ikke påvirket indregning og måling eller resultat pr. aktie i års-

Ændring til IAS 12 om udskudt skat på bl.a. investeringsejendomme mv. Ændringen medfører en antagelse om, at
udskudt skat på investeringsejendomme, som måles til dagsværdi, skal opgøres på salgsbasis. Ændringen omfatter
Nye og ændrede standarder samt fortolkningsbidrag


poster af ensartet karakter og med efterfølgende eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellemværender og udbytter samt realiserede og urealiserede fortjenester ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder. Urealiserede tab elimineres på samme måde som urealiserede fortjenester, i det omfang der
ikke sker værdiforringelse.
IFRS 12 om oplysninger om kapitalandele. Standarden indeholder oplysningskravene knyttet til kapitalandele i dattervirksomheder, associerede virksomheder og joint ventures. I forbindelse med vedtagelsen af IFRS 10 og 11 er til-
Moderselskabets kapitalandele i dattervirksomheder udlignes med den forholdsmæssige andel af dattervirksomhedens
føjet en række nye oplysningskrav. (Ikke godkendt af EU, ikrafttræden for regnskabsår der begynder den 1. januar
dagsværdi af identificerbare nettoaktiver og indregnede eventualforpligtelser på overtagelsestidspunktet.
2013 eller senere).
18
19
32
33
Noter
Noter
Note 1.
Note 1.
Anvendt regnskabspraksis - fortsat
Anvendt regnskabspraksis - fortsat
Valutaomregning
Af- og nedskrivninger
For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen fastsættes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den
Afskrivninger på materielle anlægsaktiver beregnes lineært på grundlag af kostpriser, baseret på nedenstående vurdering
valuta, som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori den enkelte rapporterende virksomhed opererer. Transaktio-
af de enkelte aktivers forventede brugstid.
ner i andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed valuta.
De materielle anlægsaktiver afskrives lineært over den forventede brugstid, baseret på følgende vurdering af brugstider-
Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til den funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurs.
ne:
Brugstid
Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopHotelejendom
gørelsen under finansielle indtægter eller omkostninger.
100 år
Udstillings- og kongreshaller, auditorier mv.
Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til den funktionelle valuta til balanceda-
10-50 år
Driftsmateriel og inventar
1-15 år
gens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens
opståen eller kursen i den seneste årsrapport indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger.
Indretning af lejede lokaler afskrives over lejemålets restløbetid. Grunde samt investeringsejendomme afskrives ikke.
Resultatopgørelse
Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets scrapværdi og reduceres med eventuelle nedskrivninger.
Nettoomsætning
Scrapværdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger scrapværdien aktivets regnskabs-
Nettoomsætning består i hovedtræk af indtægter fra værelsessalg, afholdelse af konferencer, standlejeindtægter, lejeind-
mæssige værdi, ophører afskrivning.
tægter, indtægter for opbygning og indretning af stande og mødefaciliteter, EL-, IT-, TELE- og AV-leverancer, serviceydelser (parkering, vagt, billettering m.m.), løsøresalg, samt restaurations- og cateringsleverancer.
For et materielt anlægsaktiv ophører indregningen ved afhændelse, eller hvor ingen økonomiske fordele forventes at tilflyde koncernen i forbindelse med anvendelse eller afhændelse af aktivet. Eventuelle gevinster eller tab ved ophør af ind-
Indtægter indgår som hovedregel i nettoomsætningen på tidspunktet for afholdelse af arrangementer og møder. Indtæg-
regning af aktivet (målt som forskellen imellem nettoprovenuet ved salg og den regnskabsmæssige værdi af aktivet) ind-
ter ved levering af serviceydelser og løsøre indregnes som nettoomsætning i takt med levering af ydelsen.
regnes i resultatopgørelsen ved ophør af indregning af aktivet.
Omsætningen opgøres efter fradrag af moms, afgifter, bidrag til medleverandører og rabatter.
Udbytte af kapitalandele i dattervirksomheder
Udbytte fra kapitalandele i dattervirksomheder indtægtsføres i moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor
udbyttet deklareres.
Værdiregulering af investeringsejendomme
Selskabets investeringsejendomme måles til dagsværdi, og værdireguleringerne indregnes i resultatopgørelsen.
Finansielle poster
Finansielle indtægter og omkostninger indregnes i resultatopgørelsen med de beløb, der vedrører regnskabsåret. Finan-
Direkte omkostninger
Direkte omkostninger omfatter primært arrangementsomkostninger og gager, der afholdes for at opnå årets nettoomsætning.
sielle poster omfatter renteindtægter og -omkostninger, aktieudbytter, realiserede kursgevinster og -tab vedrørende
transaktioner i fremmed valuta, amortisering af realkreditlån samt godtgørelse under acontoskatteordningen mv.
Skat af årets resultat
Kapacitetsomkostninger
I kapacitetsomkostninger indregnes omkostninger, der afholdes til gage og administration af selskabet.
Skat af årets resultat omfatter aktuel skat af årets forventede skattepligtige indkomst samt årets regulering af udskudt skat
med fradrag af den del af årets skat, der vedrører egenkapitalbevægelser.
Ejendomsomkostninger
Ejendomsomkostninger indeholder omkostninger til drift og vedligeholdelse af ejendommen, herunder forsikringer, energiforbrug samt ejendomsskatter.
21
20
34
35
Noter
Note 1.
Noter
Anvendt regnskabspraksis - fortsat
Note 1.
Anvendt regnskabspraksis - fortsat
Aktuel og udskudt skat vedrørende egenkapitalbevægelser indregnes direkte i egenkapitalen.
Ejendomme måles til dagsværdi på grundlag af en kapitaliseret værdi af de forventede pengestrømme ud fra et markedsSelskabet er sambeskattet med de tilknyttede virksomheder. Selskabsskatten fordeles mellem overskuds- og under-
bestemt afkastningskrav. Pengestrøm opgøres efter DCF-modellen (Discounted Cash Flow) dvs. før finansieringsudgifter
skudsgivende selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomst (fuld fordeling). Selskabet fungerer som administrati-
og efter skat. Pengestrømme baseres på en 5-årig budgetperiode og et terminalværdi.
onsselskab for sambeskatningskredsen, således at selskabet forestår afregning af skatter mv. til skattemyndighederne.
Opskrivninger og tilbageførsler heraf med fradrag af udskudt skat vedrørende produktionsejendomme indregnes i egenSambeskattede selskaber med overskydende skat godtgøres som minimum i henhold til de gældende satser for rente-
kapitalen under opskrivningsreserve. Nedskrivninger til en værdi under kostpris indregnes i resultatopgørelsen.
godtgørelser af administrationsselskabet, ligesom sambeskattede selskaber med restskat som maksimum betaler et tillæg i henhold til de gældende satser for rentetillæg til administrationsselskabet.
Værdireguleringer vedrørende investeringsejendomme indregnes i resultatopgørelsen i en særskilt post.
Balancen
Bygninger/anlæg under opførelse måles til kostpris. Desuden indregnes finansieringsomkostninger, som er direkte knyttet
Materielle aktiver
til opførelsen af et kvalificerende aktiv i kostprisen. Tilhørende grundareal for bygninger under opførsel medgår i ejen-
Materielle aktiver omfatter indretning af lejede lokaler, driftsmateriel og inventar, produktionsejendomme, investerings-
domsværdien af produktionsejendom og investeringsejendom.
ejendomme samt anlæg under opførelse.
Kapitalandele i dattervirksomheder
Indretning af lejede lokaler samt driftsmateriel og inventar
Kapitalandele i dattervirksomheder måles til kostpris. I tilfælde, hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien, ned-
Indretning af lejede lokaler samt driftsmateriel og inventar, måles til oprindelig anskaffelsesværdi med tillæg af senere
skrives til denne lavere værdi.
tilgange og med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Anskaffelsesværdien på et samlet aktiv opdeles i separate bestanddele, der afskrives hver for sig, såfremt brugstiden på de enkelte bestanddele er forskellig.
Varebeholdninger
Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-princippet. Er nettorealisationsværdien lavere end kostprisen nedskrives til
Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af bestanddele af et aktiv, indregnes i den regnskabsmæssige værdi af
denne lavere værdi. Kostprisen for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer omfatter anskaffelsespris med tillæg af
det pågældende aktiv, når det er sandsynligt, at afholdelsen vil medføre fremtidige økonomiske fordele for koncernen. De
hjemtagelsesomkostninger.
udskiftede bestanddele ophører med at være indregnet i balancen, og den regnskabsmæssige værdi overføres til resultatopgørelsen. Alle andre omkostninger til almindelig reparation og vedligeholdelse indregnes i resultatopgørelsen ved
Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum med fradrag af omkostninger, der afholdes for at
afholdelsen.
effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris.
Der foretages nedskrivningstest på indretning af lejede lokaler samt driftsmateriel og inventar, såfremt der er indikationer
Tilgodehavender
på værdiforringelse. Nedskrivningstesten foretages for hvert enkelt aktiv henholdsvis gruppe af aktiver. Aktiverne nedskri-
Tilgodehavender fra salg mv. måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi. Værdien reduceres
ves til det højeste af aktivets eller aktivgruppens kapitalværdi og nettosalgspris (genindvindingsværdi), såfremt denne er
med nedskrivninger til imødegåelse af forventede tab. Hensættelsen er foretaget på grundlag af en individuel vurdering af
lavere end den regnskabsmæssige værdi.
de fordringer, der skønnes behæftet med risiko for tab.
Ejendomme
Ejendomme klassificeres som produktionsejendom eller investeringsejendom. Investeringsejendom omfatter lejemål samt
ubebyggede arealer. Produktionsejendom omfatter hotel, auditorier, mødefaciliteter og haller. I både produktions- og investeringsejendom indgår i grunde og bygninger.
22
Egenkapital
Reserve for investeringsaktiver og reserve for opskrivning opgøres som henholdsvis værdireguleringen af investeringsejendomme efter skat og værdireguleringen af produktionsejendomme efter skat.
23
36
37
Noter
Note 1.
Noter
Anvendt regnskabspraksis - fortsat
Note 1.
Anvendt regnskabspraksis - fortsat
Udbytte, som foreslås udbetalt for regnskabsåret, præsenteres som en særskilt post under egenkapitalen. Udbytte ind-
Afledte finansielle instrumenter
regnes som en forpligtelse på deklareringstidspunktet. Køb og salg af egne aktier indregnes direkte i egenkapitalen under
Afledte finansielle instrumenter indregnes til dagsværdi. Afledte finansielle instrumenter indgået til sikring af forventede
frie reserver.
fremtidige pengestrømme indregnes i egenkapitalen, indtil den sikrede transaktion gennemføres. Såfremt den sikrede
transaktion resulterer i et aktiv eller en forpligtelse, indregnes den akkumulerede kursregulering i kostprisen på aktivet
Betalbar og udskudt skat
Aktuelle skatteforpligtelser indregnes i balancen som beregnet skat af årets forventede skattepligtige indkomst reguleret for
ændring i skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt betalte acontoskatter.
Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og
skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser, bortset fra midlertidige forskelle, som opstår på anskaffelsestidspunktet for
aktiver og forpligtelser, og som hverken påvirker resultat eller den skattepligtige indkomst. I de tilfælde, hvor opgørelse af
skatteværdien kan foretages efter forskellige beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den af ledelsen planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen.
Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes under
andre langfristede aktiver med den værdi, hvortil de forventes at blive anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion.
eller forpligtelsen, og såfremt transaktionen resulterer i en indtægt eller en omkostning, indregnes den akkumulerede
kursregulering i resultatopgørelsen sammen med den sikrede post.
Værdiregulering til dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes i resultatopgørelsen.
Pengestrømsopgørelsen
Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme for året, årets forskydning i likvider samt likvider ved årets begyndelse og
slutning.
Pengestrømme fra driftsaktivitet præsenteres indirekte og opgøres som årets resultat reguleret for ikkelikviditetskrævende driftsposter, ændring i driftskapitalen, betalte finansielle poster samt betalte selskabsskatter.
Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne elimineringer af urealiserede koncerninterne avancer og
Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betalinger i forbindelse med køb og salg af anlægsaktiver og værdipapi-
tab.
rer henført til investeringsaktivitet.
Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagens lovgivning vil være gælden-
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter udbyttebetalinger til aktionærer, kapitalforhøjelser og –nedsættelser
de, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser
samt optagelse af lån og afdrag på rentebærende gæld.
indregnes i resultatopgørelsen.
Likvider omfatter likvide beholdninger samt kortfristede værdipapirer med ubetydelig risiko for værdiændringer.
Finansielle gældsforpligtelser
Finansielle gældsforpligtelser indregnes ved låneoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transakti-
Nøgletal
onsomkostninger. Rentebærende gæld måles efterfølgende til amortiseret kostpris opgjort på basis af den effektive rente
Nøgletallene er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings ”Anbefalinger og Nøgletal
på låneoptagelsestidspunktet.
2010”.
Øvrige forpligtelser måles efterfølgende til amortiseret kostpris svarende til den nominelle restgæld.
Bruttomargin:
Bruttofortjeneste (dækningsbidrag) / Nettoomsætning * 100
Før-skat margin:
Resultat før skat / Nettoomsætning * 100
Nettomargin:
Årets resultat / Nettoomsætning * 100
Aktiver/egenkapital:
Samlede aktiver/egenkapital
Egenkapitalforrentning:
Årets resultat/gnsn. egenkapital * 100
Resultat før finansielle poster/antal medarbejdere:
Resultat før finansielle poster/gnsn. antal medarbejdere
24
25
38
39
Noter
Note 1.
Anvendt regnskabspraksis - fortsat
Segmentoplysninger
Der gives segmentoplysninger om forretningsområder. Segmentopdelingen er i overensstemmelse med koncernens interne rapportering og ansvarsområder.
Resultat af primær drift er opgjort efter fradrag af driftsomkostninger, der direkte kan henføres til forretningsområdet samt
en andel af de fælles driftsomkostninger, der på et rimeligt grundlag indirekte kan henføres til forretningsområdet.
Segmentaktiver omfatter de aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder immaterielle og materielle aktiver.
Note 2.
Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger
Flere regnskabsposter kan ikke måles med sikkerhed, men kun skønnes. Sådanne skøn omfatter vurderinger på baggrund af de seneste oplysninger, der er til rådighed på tidspunktet for regnskabsaflæggelsen. Det kan være nødvendigt at
ændre tidligere foretagne skøn på grund af ændringer af de forhold, der lå til grund for skønnet, eller på grund af supplerende information, yderligere erfaring eller efterfølgende begivenheder.
I forbindelse med den praktiske anvendelse af den beskrevne regnskabspraksis har ledelsen foretaget følgende væsentlige regnskabsmæssige vurdering, der har haft en betydelig indflydelse på årsregnskabet.
Kapitalforhold
For at sikre yderligere kapital er der indgået en aftale med henblik på en kapitaltilførsel på 150 mDKK ved nytegning af
aktier medio 2012. Aftalen sikrer, at aktieemissionen under visse betingelser er fuldtegnet. Baseret herpå videreføres
finansieringsaftale med selskabets hovedbankforbindelse.
Ledelsen forventer, baseret på kapitalforhøjelsen, at disponere over et tilstrækkeligt likviditetsberedskab til understøttelse
af koncernens daglige drift, betaling af koncernens økonomiske forpligtelser og ordinære investeringer, og dermed er
regnskabet aflagt under forudsætning om en fortsat drift. Likviditetsberedskabet er opgjort efter foreliggende bestyrelsesgodkendte drifts- og likviditetsbudgetter for koncernen.
Dagsværdiregulering af ejendomme
Bella Center måler investerings- og produktionsejendomme til dagsværdi. Værdiregulering af investeringsejendomme
føres over resultatopgørelsen, og værdiregulering af produktionsejendomme føres over egenkapitalen.
Målinger til dagsværdi foretages uændret på baggrund af en kapitaliseret værdi af ledelsens opgørelse af de forventede
årlige pengestrømme af driften i et on going concern regi ud fra et markedsbestemt afkastkrav. Pengestrømme opgøres
efter DCF-modellen (Discounted Cash flow). Modellen indeholder flere elementer, der er baseret på ledelsens skøn over
de aktuelle markedsforhold, herunder afkastrente, kapitalstruktur, inflationsrater og korrektioner til dagsværdi. For nærmere beskrivelse af de skønsmæssige forudsætninger samt følsomhedsanalyse ved ændringer heri henvises til note 10.
26
40
41
Noter
Noter
Koncern
2011
t.kr.
Note 3.
Koncern
Moderselskab
2010
t.kr.
2011
t.kr.
Bella Center
2011
t.kr.
2010
t.kr.
2011
t.kr.
2010
t.kr.
9.244
6.604
6.679
5.745
0
0
0
0
847
589
525
523
10.091
7.193
7.204
6.268
355
249
172
162
2.311
2.244
0
0
Produktionsejendomme
15.657
9.018
15.657
9.018
Driftsmateriel og inventar
11.415
5.291
10.130
4.299
Afskrivninger i alt
29.383
16.553
25.787
13.317
250.000
0
250.000
0
-37
0
-37
0
279.346
16.553
275.750
13.317
Renteindtægter, tilknyttede virksomheder
0
8
737
371
Rentegodtgørelse, overskydende skat
0
167
0
167
106
2.519
60
2.504
106
2.694
797
3.042
0
0
1.620
1.215
62.147
34.239
61.411
33.414
2010
t.kr.
Note 4.
Omsætning
Personaleomkostninger -fortsat
Aflønning af ledende medarbejdere:
351.283
328.962
289.286
267.102
Forum
68.917
61.904
-
-
Gager og vederlag
Bella Sky
93.776
0
-
-
Bonus
-48.083
-12.144
-
-
Pension
465.893
378.722
289.286
267.102
Elimineringer
Gennemsnitligt antal medarbejdere
Note 4.
Moderselskab
Personaleomkostninger
Note 5.
Personaleomkostninger er opgjort således:
Lønninger og gager
Pensionsomkostninger
Andre omkostninger til social sikring
159.815
119.719
90.899
87.141
10.918
8.613
6.528
6.318
2.878
2.082
1.514
1.389
173.611
130.414
98.941
94.848
Af- og nedskrivninger af
langfristede aktiver
Indretning af lejede lokaler
Nedskrivning af hotelejendom
Personaleomkostningerne fordeles således:
Direkte omkostninger
73.683
48.924
28.361
27.572
Kapacitetsomkostninger
95.107
75.825
65.758
61.611
Ejendomsomkostninger
1.022
1.106
1.023
1.106
Aktiveret anlægsaktiver
3.799
4.559
3.799
4.559
173.611
130.414
98.941
94.848
646
525
646
525
Gager og vederlag, bestyrelsen
Aflønning af direktion:
Gager og vederlag, Arne Bang Mikkelsen
7.235
7.862
7.235
7.862
Gager og vederlag, Allan Chr. Holtzer
1.658
-
1.658
-
0
0
0
0
151
0
151
0
9.044
7.862
9.044
7.862
Bonus
Pension, Allan Chr. Holtzer
Fortjeneste ved salg af driftsmidler
Note 6.
Finansielle indtægter
Finansielle indtægter fra tilgodehavender og
anden gæld målt til amortiseret kostpris:
Andre renteindtægter, valutakursgevinster
og lignende indtægter
Note 7.
Finansielle omkostninger
Direktionen er omfattet af en årlig tantiemeordning samt en bonusordning, der afhænger af såvel årets opnåede resultat
Finansielle omkostninger fra finansielle
forpligtelser målt til amortiseret kostpris:
som de opnåede resultater i perioden 2010-2015. Arne Bang Mikkelsen er omfattet af en fratrædelsesordning på 4 års
Renteomkostninger, tilknyttede virksomheder
gage og vederlag. Allan Chr. Holtzer er indtrådt i direktionen pr. 1. januar 2011 og omfattet af en opsigelsesaftale på 1 års
Renter af langfristet gæld
gage, vederlag og pension m.v.
Tillæg til restskat
0
0
0
0
Aktiverede renter
-21.418
-27.406
-21.418
-27.406
7.445
4.660
7.044
4.395
48.174
11.493
48.657
11.618
Renteomkostninger, valutakurstab
og lignende omkostninger
27
42
28
43
Noter
Noter
Koncern
2011
t.kr.
Moderselskab
2010
t.kr.
2011
t.kr.
2010
t.kr.
Note 8. Skat af årets resultat
Ejendomme
Produktions- og investeringsejendomme måles til dagsværdi på grundlag af en kapitaliseret værdi af de forventede
pengestrømme ud fra et markedsbestemt afkastningskrav. Pengestrømsprognose opgøres løbende efter DCF-modellen
Beregnet selskabsskat, ekskl. finansieringstillæg
-8.563
-6.167
-2.022
-9.015
Regulering tidligere år
13.721
0
13.721
0
-87.246
4.691
-86.202
5.581
-82.088
-1.476
-74.503
-3.434
Ændring i afsat udskudt skat
Note 10.
(Discounted Cash Flow) dvs. før finansieringsudgifter og efter skat. I den forventede pengestrøm er foretaget fradrag/tillæg til driftsprognoser, herunder for investeringer til opretholdelse af bygningernes standard. Pengestrøm baseres
på en 5-årig driftsprognose udarbejdet af Bella Centers ledelse. Efter den 5-årige periode opgøres et terminal driftsår,
som fremefter reguleres med en årlig vækstrate. Den fremkomne totale kapitaliserede værdi fordeles på virksomhedens
omsættelige aktiver. I værdiansættelsen er der således ikke anvendt ekstern vurderingsbistand.
Som fordeler sig således:
Skat af årets resultat
-65.606
9.827
-58.021
7.869
Skat af anden totalindkomst
-16.482
-11.303
-16.482
-11.303
-82.088
-1.476
-74.503
-3.434
Koncern
Moderselskab
2011
t.kr.
2010
t.kr.
2011
t.kr.
2010
t.kr.
642.754
633.559
642.754
633.559
Tilgang i årets løb
1.453.501
9.195
1.453.501
9.195
Afgang i årets løb
0
0
0
0
2.096.255
642.754
2.096.255
642.754
238.171
217.129
238.171
217.129
0
21.042
0
21.042
238.171
238.171
238.171
238.171
146.883
137.865
146.883
137.865
15.657
9.018
15.657
9.018
Årets nedskrivninger
250.000
0
250.000
0
Af- og nedskrivninger pr. 31/12
412.540
146.883
412.540
146.883
1.921.886
734.042
1.921.886
734.042
245.196
243.221
245.196
243.221
Produktionsejendomme
Haller/auditorier/mødefaciliteter/hotelejendom
Den effektive skatteprocent kan
opgøres således:
Kostpris
Dansk skatteprocent
Skattefrit udbytte
25,0
25,0
25,0
25,0
0,0
0,0
1,8
0,0
Skattemæssigt ikke-fradragsberettigede
omkostninger, procent
-2,4
1,6
-2,6
1,8
Effektiv skatteprocent
22,6
26,6
24,2
26,8
Saldo pr. 1/1
Kostpris pr. 31/12
Opskrivninger
Saldo pr. 1/1
Note 9.
Indretning af lejede lokaler
Årets opskrivninger
Kostpris
Saldo pr. 1/1
Opskrivninger pr. 31/12
38.549
38.224
0
0
Tilgang i årets løb
549
325
0
0
Kostpris pr. 31/12
39.098
38.549
0
0
Af- og nedskrivninger
Saldo pr. 1/1
23.778
21.534
0
0
2.311
2.244
0
0
Af- og nedskrivninger pr. 31/12
26.089
23.778
0
0
Regnskabsmæssig værdi pr. 31/12
13.009
14.771
0
0
Årets afskrivninger
Af- og nedskrivninger
Saldo pr. 1/1
Årets afskrivninger
Regnskabsmæssig værdi pr. 31/12
Forskel på regnskabsmæssig værdi pr. 31/12
og regnskabsmæssig værdi hvis opskrivning
ikke var optaget
Regnskabsmæssig værdi af hotelejendom udgør 1.339.181 t.kr. Af den regnskabsmæssige værdi udgør finansieringsomkostninger indregnet i kostprisen 71.216 t.kr. (2010: 59.936 t.kr.) Nedskrivningen af hotelejendommen på 250 mDKK skal
ses på baggrund af de vanskelige forhold for hotelmarkedet afledt af finans- og gældskrisen, som påvirker de forventede
indtægter.
Regnskabsmæssig værdi af øvrige ejendomme udgør 582.705 t.kr.
For resultatet af produktionsejendom henvises til note om segmentoplysninger og arrangementer.
30
29
44
45
Noter
Noter
Koncern
2011
t.kr.
Note 10.
Moderselskab
2010
t.kr.
2011
t.kr.
2010
t.kr.
Note 10. Ejendomme - fortsat
Offentlig ejendomsvurdering
Koncern
Ejendomme - fortsat
2011
t.kr.
2010
t.kr.
2011
t.kr.
2010
t.kr.
1.750.000
1.073.000
1.492.000
1.073.000
786.415
786.415
786.415
786.415
Investeringsejendomme
Kostpris
Saldo pr. 1/1
369.668
362.086
369.668
362.086
804
7.602
804
7.602
370.492
369.688
370.492
369.688
259.061
257.708
259.061
257.708
0
1.353
0
1.353
Opskrivninger pr. 31/12
259.061
259.061
259.061
259.061
Regnskabsmæssig værdi pr. 31/12
629.553
628.749
629.553
628.749
Tilgang i årets løb
Kostpris pr. 31/12
Opskrivninger
Saldo pr. 1/1
Årets opskrivninger
Ejendomme i alt
Heraf grundværdi
Moderselskab
Grund/etageareal
m
2
2010
2011
Grundareal
267.488
267.488
Bebygget etageareal i alt
163.605
163.605
23.637
23.637
Arealer
Ubebygget etageareal
Følsomhed – værdiregulering af ejendomme
For resultater af investeringsejendomme henvises til note om segmentoplysninger og udlejning.
Værdiregulering af ejendomme er afhængig af udviklingen i afkastrenten, den forventede pengestrøm samt den forventede vækstrate på 2% for terminalperioden og fremadrettet (2010: 2%). I tabellen nedenfor ses følsomheden ved udsving i
Vægtet afkastrente og kapitalstruktur
Afkast efter skat
Ejendom
Kapitalstruktur
2010
2011
Investeringsejendom
5,43%
5,06%
Produktionsejendom, haller/auditorier/mødefaciliteter
6,70%
5,83%
Produktionsejendom, hotel
6,67%
6,13%
Andel
2010
2011
Fremmedkapital
50%
50%
Egenkapital
50%
50%
afkastrenter på 0,25% point efter skat, ved ændringer i forventet pengestrøm efter skat på ca. 2,5 mio. kr. i terminalperioden, ved ændringer i vækstraten eller ved ændringer i risikopræmien. Værdiregulering af investeringsejendomme indregnes i resultatopgørelsen. Værdiregulering af produktionsejendomme føres direkte på egenkapitalen (opskrivningsreserve).
Tilbagediskonteringsrenterne fastsættes i relation til markedsvilkår og risici for tilsvarende virksomhedsaktiviteter. Den
vægtede rente efter skat fastsættes i forhold til renten på langt løbende realkreditlån (fremmedkapitalelementet) og renten
for 10-årige statsobligationer med et tillæg på 5% (2010: 5%) for Bella Center ejendomme og 5,4% (2010: 5%) for hotelejendom, som justeres op eller ned for at tage højde for risikoen på den konkrete virksomhedsaktivitet. De 5%/5,4% udtrykker således det yderligere afkast (risikopræmie), en investor i gennemsnit vil kræve udover renten på statsobligationer. Satserne vægtes ud fra den fastsatte kapitalstruktur.
31
32
46
47
Noter
Noter
Note 10.
Note 10.
Ejendomme - fortsat
Investeringsejendom (udlejning)
Ejendomme - fortsat
Produktionsejendom (haller/auditorier/mødefaciliteter)
Rentefølsomhed investeringsejendom
Diskonteringsrente efter skat
Renteændring
Ejendomsværdi
Index
Indvirkning, resultat før skat
4,56%
4,81%
5,06%
Rentefølsomhed produktionsejendom
5,31%
5,56%
-1/2%
-1/4%
31/12 2011
+1/4%
+1/2%
752.466
685.534
629.553
582.041
541.214
120
109
100
92
86
122.913
55.981
-47.512
-88.339
Diskonteringsrente efter skat
Renteændring
Ejendomsværdi
Index
Indvirkning, egenkapital, før skat
5,33%
5,58%
5,83%
Resultatændring
Ejendomsværdi
Index
Indvirkning, resultat før skat
38.365
-5.000
40.865
43.365
-2.500
31/12 2011
45.865
31/12 2011
+1/4%
+1/2%
691.638
633.355
582.705
538.281
499.006
119
109
100
92
86
108.933
50.650
-44.424
-83.699
2.500
5.000
588.490
629.553
677.426
725.299
85
93
100
108
115
-95.747
-41.063
47.873
95.746
Ændring i vækstrate
Ejendomsværdi
Index
Indvirkning, resultat før skat
EBITDA, terminalværdi, før skat
Resultatændring
Ejendomsværdi
Index
Indvirkning, egenkapital, før skat
Følsomhed, vækstrate - investeringsejendom
Vækstrate, terminalperiode
69.981
Resultatfølsomhed produktionsejendom
72.481
-2.500
31/12 2011
48.365
533.806
1,50%
1,75%
2,00%
2,25%
2,50%
-0,50%
-0,25%
31/12 2011
0,25%
0,50%
553.195
589.423
629.553
677.921
735.737
88
94
100
108
117
-76.358
-40.130
48.368
106.184
67.481
-5.000
Ændring i tillægsrente
Ejendomsværdi
Index
Indvirkning, resultat før skat
74.981
2.500
77.481
5.000
508.893
545.798
582.705
619.610
656.515
87
94
100
106
113
-73.812
-36.907
36.905
73.810
Følsomhed, vækstrate
- produktionsejendom
Vækstrate, terminalperiode
Ændring i vækstrate
Ejendomsværdi
Index
Indvirkning, egenkapital, før skat
1,50%
1,75%
2,00%
2,25%
-0,50%
-0,25%
31/12 2011
0,25%
512.846
545.634
582.705
88
94
100
-69.859
-37.071
Følsomhed, risikotillæg - investeringsejendom
Markedsrisiko - tillægsrente
6,33%
-1/4%
Resultatfølsomhed investeringsejendom
EBITDA, terminalværdi, før skat
6,08%
-1/2%
624.955
2,50%
0,50%
673.556
107
116
42.250
90.851
Følsomhed, risikotillæg
- produktionsejendom
4,50%
4,75%
5,00%
5,25%
5,50%
Markedsrisiko - tillægsrente
-0,50%
-0,25%
31/12 2011
0,25%
0,50%
Ændring i tillægsrente
684.317
655.791
629.553
605.337
582.920
109
104
100
96
93
54.764
26.238
-24.216
-46.633
Ejendomsværdi
Index
Indvirkning, egenkapital, før skat
4,50%
4,75%
5,00%
5,25%
5,50%
-0,50%
-0,25%
31/12 2011
0,25%
0,50%
649.682
614.710
582.705
553.303
111
105
100
95
526.201
90
66.977
32.005
-29.402
-56.504
Investeringsejendom omfatter lejemål for permanente showroom og kontorer med tilhørende grundareal. Resultatet for
Produktionsejendom omfatter auditorier, mødefaciliteter og haller med tilhørende grundareal. Resultatet for produktions-
investeringsejendom indbefatter lejeindtægter med fradrag af omkostninger, ejendomsomkostninger og forventede om-
ejendom indbefatter indtægter af messer, udstillinger og kongresser m.m., med fradrag af henførbare omkostninger,
kostninger til vedligehold.
ejendomsomkostninger og ordinære re-investeringer til opretholdelse af ejendommenes stand. I balancen er værdi af
hotelgrund indregnet under produktionsejendom.
33
34
48
49
Noter
Note 10.
Noter
Koncern
Ejendomme - fortsat
Renteændring
Ejendomsværdi
Index
Indvirkning, egenkapital, før skat
t.kr.
2010
t.kr.
2011
t.kr.
2010
t.kr.
5,63%
5,88%
6,13%
Saldo pr. 1/1
106.279
96.701
78.999
73.869
Tilgang i årets løb
125.655
12.515
7.080
7.300
Afgang i årets løb
-5.011
-2.937
-4.834
-2.170
226.923
106.279
81.245
78.999
70.426
67.727
53.099
50.624
6.671
5.291
5.386
4.300
-133
-767
0
0
-86
-1.825
-86
-1.825
76.878
70.426
58.399
53.099
150.045
35.853
22.846
25.900
Saldo pr. 1/1
0
0
1.712
1.712
Kapitalforhøjelse
0
0
121.615
0
Udbytte udover indtjening i ejer periode
0
0
0
0
Kostpris pr. 31/12
0
0
123.327
1.712
Regnskabsmæssig værdi pr. 31/12
0
0
123.327
1.712
Driftsmateriel og inventar
Kostpris
Rentefølsomhed hotelejendom
Diskonteringsrente efter skat
2011
Note 11.
Produktionsejendom (hotel)
Moderselskab
6,38%
6,63%
-1/2%
-1/4%
31/12 2011
+1/4%
+1/2%
1.526.369
1.426.730
1.339.181
1.261.655
1.192.528
114
107
100
94
89
187.188
87.549
-77.526
-146.653
Kostpris pr. 31/12
Af- og nedskrivninger
EBITDA, terminalværdi, før skat
Resultatændring
Ejendomsværdi
Index
Indvirkning, egenkapital, før skat
103.170
105.670
-5.000
-2.500
1.271.818
Resultatfølsomhed hotelejendom
108.170
Saldo pr. 1/1
Årets afskrivninger
110.670
113.170
31/12 2011
2.500
5.000
1.305.500
1.339.181
1.372.863
1.406.544
95
97
100
103
105
-67.363
-33.681
33.682
67.363
Følsomhed, vækstrate
- hotelejendom
Vækstrate, terminalperiode
Ændring i vækstrate
Ejendomsværdi
Index
Indvirkning, egenkapital, før skat
Ændring i tillægsrente
Ejendomsværdi
Index
Indvirkning, egenkapital, før skat
Årets af- og nedskrivninger på
afhændede og udrangerede aktiver
Af- og nedskrivninger pr. 31/12
Regnskabsmæssig værdi pr. 31/12
1,50%
1,75%
2,00%
2,25%
-0,50%
-0,25%
31/12 2011
0,25%
2,50%
0,50%
1.218.384
1.272.338
1.339.181
1.411.244
1.493.222
Note 12.
91
95
100
105
112
-120.797
-63.843
72.063
154.041
Kostpris
Følsomhed, risikopræmie - hotelejendom
Markedsrisiko - tillægsrente
Årets nedskrivninger
4,60%
5,00%
5,4%
5,80%
6,20%
-0,80%
-0,40%
31/12 2011
0,40%
0,80%
1.545.422
1.435.489
1.339.181
1.254.077
1.178.302
115
107
100
206.241
96.308
94
88
-85.104
-160.879
Kapitalandele i dattervirksomheder
Ændringer i hotellets forventede værelsesbelægning påvirker EBITDA før skat jf. tabellen ovenfor. Ved en reduktion i belægningsprocenten på 2,5% point ville med føre en nedskrivning på 90-100 mDKK.
35
50
36
51
Noter
Noter
Koncern
Resultat og egenkapital udgør ifølge årsrapporten for 2011:
Nominel
kapital
t.kr.
Ejerandel
%
Egenkapital
Resultat
t.kr.
t.kr.
Virksomhedens navn og retsform Hjemsted
Valuta
Bella Center Services A/S
Danmark
DKK
500
100%
9.252
3.775
Forum København ApS
Danmark
DKK
500
100%
12.531
4.019
Bella Sky Hotel A/S
Danmark
DKK
1.000
100%
89.967
-26.864
Resultat og egenkapital udgør ifølge årsrapporten for 2010:
2011
t.kr.
2010
t.kr.
2011
t.kr.
2010
t.kr.
Tilgodehavender fra salg
60.393
26.985
42.759
23.404
Tilgodehavender pr. 31/12
60.393
26.985
42.759
23.404
910
530
436
129
Inkassodebitorer
1.953
1.386
835
969
Konkurs- og betalingsstandsningsdebitorer
2.658
3.037
2.459
2.738
5.521
4.953
3.730
3.836
3.962
4.994
3.069
4.431
58
-1.914
-72
-2.307
918
1.500
389
1.422
-521
-618
-402
-477
4.417
3.962
2.984
3.069
18.268
8.461
7.478
6.623
6.964
1.777
6.324
882
425
326
128
-25
25.657
10.564
13.930
7.480
Note 15.
Tilgodehavender fra salg
Regnskabsmæssig værdi af tilgodehavender
indregnet til nettorealisationsværdi:
Ordinære debitorer
Nominel
kapital
t.kr.
Ejerandel
%
Egenkapital
Resultat
t.kr.
t.kr.
Virksomhedens navn og retsform Hjemsted
Valuta
Bella Center Services A/S
Danmark
DKK
500
100%
15.478
6.325
Forum København ApS
Danmark
DKK
500
100%
18.514
2.820
Bella Sky Hotel ApS
Danmark
DKK
125
100%
-4.783
-3.403
Nedskrivninger, der er indeholdt i ovenstående
tilgodehavender, har udviklet sig som følger:
1/1
Koncern
2011
t.kr.
Note 13.
Moderselskab
2010
t.kr.
2011
t.kr.
Nedskrivninger i året
2010
t.kr.
Deposita
Realiseret i året
Tilbageført
31/12
Kostpris
Saldo pr. 1/1
1.800
1.769
0
0
Tilgang i året
32
31
0
0
Kostpris pr. 31/12
1.832
1.800
0
0
Regnskabsmæssig værdi pr. 31/12
1.832
1.800
0
0
Herudover indgår tilgodehavender, der
pr. 31/12 var overforfaldne, men ikke
nedskrevet, som følger:
Forfaldsperiode
Op til 30 dage
Mellem 30 og 90 dage
Note 14.
Over 90 dage
Varebeholdninger
Råvarer og hjælpematerialer
5.702
2.343
2.316
1.255
Varebeholdning pr. 31/12
5.702
2.343
2.316
1.255
390
340
340
340
34.112
21.195
3.989
4.305
Nedskrivninger af varebeholdninger
udgør pr. 31/12 2011
Vareforbrug for året
Den maksimale kreditrisiko er afspejlet i de regnskabsmæssige værdier af de enkelte finansielle aktiver, der indgår i balancen.
37
38
52
Moderselskab
53
Noter
Noter
Note 16.
2011
t.kr.
2010
t.kr.
266.847
129.884
266.847
129.884
Koncern
2011
t.kr.
2010
t.kr.
2011
t.kr.
2010
t.kr.
Udskudt skat pr. 1/1
247.504
243.894
245.603
243.777
Ændringer i årets udskudt skat
-65.055
4.691
-46.128
5.581
Ændringer i udskudt skat af anden totalindkomst
-34.482
5.260
-34.482
5.260
17.449
-6.341
6.107
-9.015
165.416
247.504
171.100
245.603
Aktiekapital
Moderselskabets aktiekapital på kr. 266.847.000 sammensættes således:
Note 18.
266.847.000 A-aktier a kr. 1,-
Aktiekapitalen er ændret fra kr. 129.884.000 i 2010 til 266.846.848 i 2011. Udvidelsen af aktiekapitalen er sket ved føl-
Udskudt skat
Skattemæssigt underskud
gende kapitalforhøjelser:
Udskudt skat pr. 31/12
kr.
Kapitalforhøjelse 24. marts 2011
57.823.400
Kapitalforhøjelse 24. marts 2011
417.400
Kapitalforhøjelse 5. september 2011
Ved opgørelsen af udskudt skat er der i år, såvel som sidste år, anvendt en skatteprocent på 25%.
Koncernen
78.722.048
Den udskudte skat fordeler sig således:
Selskabskapitalen er fuldt indbetalt.
Aktiekapital
t.kr.
Moderselskab
Udskudt
skatteforpligtelse
2011
t.kr.
Udskudt
skatteaktiv
2011
t.kr.
Udskudt
skatteforpligtelse
2010
t.kr.
Udskudt
skatteaktiv
2010
t.kr.
2011
2010
2009
2008
2007
Pr. 1/1
129.884
129.884
129.884
129.884
129.884
Materielle aktiver
6.634
195.816
1.944
256.864
Tilgang
136.963
0
0
0
0
Tilgodehavender
1.104
0
990
0
Afgang
0
0
0
0
0
Andre aktiver
22.035
0
6.426
0
266.847
129.884
129.884
129.884
129.884
627
0
0
0
30.400
195.816
9.360
256.864
Pr. 31/12
Anden gæld
Udskudt skat i alt
Note 17.
Egne aktier
Antal stk.
2011
Pr. 1/1
Nominel
værdi
2011
t.kr.
Antal stk.
2010
Nominel
værdi
2010
t.kr.
Andel af
aktiekapital
2011
%
Moderselskab
Andel af
aktiekapital
2010
%
Den udskudte skat fordeler sig således:
178.000
1.780
178
178
0,14
0,14
Køb
0
0
0
0
0
0
Salg
0
0
0
0
0
0
Materielle aktiver
178.000
1.780
178
178
0,07
0,14
Tilgodehavender
Egne aktier pr. 31/12
Andre aktiver
Stykstørrelsen er i 2011 ændret fra 100 kr. til 1 kr.
Anden gæld
Udskudt skat i alt
39
Udskudt
skatteforpligtelse
2011
t.kr.
Udskudt
skatteaktiv
2011
t.kr.
3.867
195.816
1.341
256.811
746
0
767
0
19.476
0
9.100
0
627
0
0
0
24.716
195.816
11.208
256.811
40
54
Udskudt
skatteforpligtelse
2010
t.kr.
Udskudt
skatteaktiv
2010
t.kr.
55
Noter
Noter
Koncern
Moderselskab
2011
t.kr.
Note 19.
2010
t.kr.
2011
t.kr.
2010
t.kr.
Finansielle aktiver og forpligtelser
Moderselskab
2011
t.kr.
2010
t.kr.
2011
t.kr.
2010
t.kr.
Forfalder inden for 1 år fra 31/12 2011
311.032
375.772
312.387
397.837
Forfalder mellem 1 og 5 år fra 31/12 2011
411.291
430.594
401.421
420.724
Note 19.
fortsat
Finansielle aktiver og forpligtelser -
Finansielle forpligtelser
Lån og tilgodehavender målt til amortiseret
kostpris
Deposita
Koncern
1.832
1.800
0
0
60.393
26.986
42.759
23.404
Forfalder imellem 5 og 10 år fra 31/12 2011
262.438
336.701
258.737
330.532
0
0
50.497
6.660
Forfalder imellem 10 og 15 år fra 31/12 2011
506.420
347.382
506.420
347.382
Andre tilgodehavender
6.509
31.440
2.167
29.106
Forfalder over 15 år fra 31/12 2011
481.386
315.531
481.386
315.531
Likvide beholdninger
2.292
4.288
905
2.306
1.972.567
1.805.980
1.960.351
1.812.006
71.026
64.514
96.328
61.476
-316.062
-304.712
-313.737
-301.650
Tilgodehavender fra salg
Tilgodehavender fra tilknyttede virksomheder
Lån og tilgodehavender målt til
amortiseret kostpris i alt
Heraf amortisering og renter
Bruttoværdi opgøres inklusive forfaldne renter i lånets løbetid og før omkostninger ved låneoptagelse mv.
Dagsværdien af finansielle aktiver er lig med den regnskabsmæssige værdi.
Finansielle forpligtelser
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret
kostpris
Kreditinstitutter
Bruttoværdi pr. 31/12 2011
Forfalder inden for 1 år fra 31/12 2011
298.328
379.486
300.328
401.551
Forfalder mellem 1 og 5 år fra 31/12 2011
311.686
316.043
303.379
308.154
1.447.481
1.295.248
1.433.767
1.279.805
Bankgæld
103.670
65.197
101.741
65.196
Forfalder imellem 5 og 10 år fra 31/12 2011
167.199
250.345
163.615
244.520
Deposita
14.714
15.568
14.714
15.568
Forfalder imellem 10 og 15 år fra 31/12 2011
438.390
295.562
438.390
295.562
Leverandører af varer og tjenesteydelser
42.099
108.027
26.395
100.248
Forfalder over 15 år fra 31/12 2011
458.183
298.708
458.184
298.708
Anden gæld
48.542
17.228
37.171
13.719
1.673.786
1.540.144
1.663.896
1.548.495
0
237
32.827
35.820
1.656.506
1.501.505
1.646.615
1.510.356
Gæld til dattervirksomheder
Finansielle forpligtelser målt til
amortiseret kostpris i alt
1
Finansielle forpligtelser målt til dagsværdi
via anden totalindkomst i alt
Finansielle forpligtelser i alt
Værdi inkluderer tillægsrenter mv. ved førtidig indfrielse.
Sikring af fremtidige pengestrømme
Finansielle forpligtelser målt til dagsværdi
via anden totalindkomst
Renteswap
Værdi pr. 31/12 2011
For at sikre risikoen for udsving i renten er der indgået aftaler om renteswap.
220.729
99.919
220.729
99.919
220.729
99.919
220.729
99.919
1.877.235
1.601.424
1.867.344
1.610.275
Af gæld til kreditinstitutter udgør amortiseringskonto udgør pr. 31. december 2011 15.949 t.kr. (2010: 18.458 t.kr.).
Selskabet swapper rentebetalinger på realkreditlåneramme på op til 430 mio. kr. med en variabel CIBOR6 rente til en fast
rente på 3,750%. Løbetid af swap er på 5 år, med seriel afvikling.
Herudover swapper selskabet rentebetalinger på realkreditlåneramme på op til 750 mio. kr. i 2012 med en variabel CIBOR6 rente til en fast rente på 5,07% (2010: 5,07%). Swap er afdragsfri i 4 år, hvorefter restløbetiden af swap på 15 år
afvikles serielt. Renteswappen dækker derved fremtidige rentebetalinger i perioden henholdsvis 31.12.11 til 31.12.15 og
31.12.11 til 31.12.30. Sikringen har været effektiv hele regnskabsåret.
1 Renteswap
er værdiansat til niveau 2 i dagsværdihierakiet
42
41
56
57
Noter
Note 19.
Finansielle aktiver og forpligtelser - fortsat
Som et resultat af renteudviklingen siden etableringen af renteswap i 2008/2009 vil en eventuel indfrielse af de rentesikrede lån være behæftet med en betaling af den tilbagediskonterede værdi af renteforskelle opstået siden renteswap etableringen. Den negative dagsværdi af renteswap er indregnet under anden gæld, og ændringer i dagsværdien efter skat
pr. 31. december 2011 er indregnet på egenkapitalen. I takt med udløb og ved fremtidige renteudsving samt forventninger
hertil vil der fremadrettet forekomme ændringer til dagsværdien. Ved almindelig amortisation af lånene vil beløbet i sin
helhed blive udfaset til 0 kroner, dvs. uden betaling af nogen art.
Reserve for sikringstransaktioner indeholder markedsværdien af indgåede aftaler om renteswap, som på balancedagen
udgør t.kr. 165.547 efter skat. Årets bevægelse er udtryk for ændring i markedsværdien for den effektive del af renteswap
kontrakter, og udgør t.kr. 85.628 efter skat. I 2010 udgjorde bevægelserne efter skat t.kr. 33.910. Der er i 2011 indregnet
t.kr. 8.643 under finansielle omkostninger i resultatopgørelsen, som følge af de indgåede renteswap kontrakter er sikret til
en højere rentesats end rentens markedsniveau pr. 31. december 2011. Der er i 2010 ikke indregnet nogle finansielle
omkostninger i resultatopgørelsen.
2011
Regulering
Regulering
Regulering
Regulering
over resul-
over
over resul-
over
tatopgørelse
Renteswap – effektiv sikring, brutto
2010
egenkapital
tatopgørelse
egenkapital
Dagsværdi
-120.810
-220.729
0
-45.213
-99.919
0
-120.810
-220.729
0
-45.213
-99.919
43
58
Dagsværdi
0
59
Noter
Noter
Koncern
2011
t.kr.
Note 20.
Moderselskab
2010
t.kr.
2011
t.kr.
2010
t.kr.
Sikkerhedsstillelser
15.444
Selskabet er sambeskattet med dets koncernforbundne selskaber. Endvidere er selskabet fælles momsregistreret med
2.551.439
1.362.791
2.551.439
1.362.791
2.551.439
1.362.791
2.551.439
1.362.791
dets dattervirksomheder Bella Center Services A/S og Bella Sky Hotel ApS, og disse selskaber hæfter således solidarisk
for moms og afgifter.
Koncern
Skadesløsbrev, Danske Bank A/S
0
200.000
0
200.000
2011
t.kr.
Andre økonomiske forpligtelser
Moderselskab
2010
t.kr.
2011
t.kr.
2010
t.kr.
Andel der forfalder inden 1 år fra 31/12 2011
40.007
100.007
40.007
100.007
Realkreditpantebrev,
Nordea Kredit Realkredit A/S
330.000
330.000
330.000
330.000
Realkreditpantebrev,
Nordea Kredit Realkredit A/S
109.349
109.349
109.349
109.349
Realkreditpantebrev,
Nordea Kredit Realkredit A/S
59.880
0
59.880
0
Realkreditpantebrev,
Nordea Kredit Realkredit A/S
0
298.226
0
298.226
Realkreditpantebrev,
Nordea Kredit Realkredit A/S
0
200.000
0
Huslejeforpligtelser
5.623
5.447
0
0
Operationelle leasingforpligtelser
2.628
3.002
2.104
2.407
8.251
8.449
2.104
2.407
23.334
22.614
0
0
4.429
2.306
3.564
1.970
27.763
24.920
3.564
1.970
3.025
8.844
0
0
5
0
5
0
3.030
8.844
5
0
Omkostninger til operationel leasing i året
2.974
2.960
2.199
2.338
Omkostninger til husleje i året
5.542
5.346
0
0
Andel der forfalder mellem 1 og 5 år fra
31/12 2011
Huslejeforpligtelser
Operationelle leasingforpligtelser
200.000
Andel der forfalder udover 5 år fra 31/12 2011
Realkreditpantebrev,
Nordea Kredit Realkredit A/S
0
100.000
0
100.000
Realkreditpantebrev,
Nordea Kredit Realkredit A/S
159.784
0
159.784
0
Realkreditpantebrev,
Nordea Kredit Realkredit A/S
750.696
0
750.696
0
Ejerpantebrev
0
10.000
0
10.000
Ejerpantebrev
0
32.130
0
32.130
Ejerpantebrev
115.000
115.000
115.000
115.000
1.564.716
1.494.712
1.564.716
1.494.712
I alt
13.713
Eventualforpligtelser, moderselskab
Sikkerhedsstillelse er etableret gennem
1
Følgende :
Realkreditpantebrev,
Nordea Kredit Realkredit A/S
2010
t.kr.
Eventualforpligtelser samt andre økonomiske forpligtelser
Kautionsforpligtelser for bankengagement i dattervirksomhed
Til sikkerhed for gæld til kreditinstitutter er
der afgivet sikkerhed i følgende aktiver:
Produktions- og investeringsejendomme,
regnskabsmæssig værdi
Note 21.
2011
t.kr.
Huslejeforpligtelser (udløber 2017)
Operationelle leasingforpligtelser
1) Listet i prioriteret rækkefølge
45
44
60
61
Noter
Note 22.
Noter
Finansielle risici
Note 22.
Finansielle risici - fortsat
Koncernens risikostyringspolitik
Koncernens likviditetsstyring forestås af moderselskabet på basis af en likviditetsprognosemodel baseret på fremskrivning
Koncernen er som følge af sin drift, investeringer og finansiering eksponeret over for ændringer i valutakurser og renteni-
af driften og forventede ind- og udbetalinger. Prognose opdateres frekvent, med frekvensen afstemt til størrelsen af ube-
veau. Det er koncernens politik ikke at foretage spekulation i finansielle risici. Koncernens finansielle styring retter sig
nyttede trækretter på kreditter.
således alene mod styring af de finansielle risici, der er en direkte følge af koncernens drift og finansiering.
Kreditrisici
Vedrørende beskrivelse af anvendt regnskabspraksis og metoder, herunder anvendte indregningskriterier og målings-
Kortperiodisk udlejning af koncernens faciliteter ledsages overvejende af forudbetalinger fra kunder. Salg på kredit knytter
grundlag, henvises til omtale under anvendt regnskabspraksis. I øvrigt henvises til ledelsens beretning og noter.
sig overvejende til følgeleverancer tilknyttet de enkelte arrangementer. Kreditrisikoen er tilknyttet balanceudsving i tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser, forudbetalinger samt underleverandører. Den maksimale kreditrisiko svarer til de
Valutarisici
regnskabsmæssige værdier indregnet i balancen. Moderselskabet forestår vilkår / betingelser for kreditvurdering / under-
Den overvejende del af koncernens indtægter og omkostninger er i DKK. Ca. 10-15% af koncernens omsætning fakture-
leverandørforhold i alle koncernens selskaber.
res i EURO. Eksponering i EURO afdækkes ikke. Det er ikke selskabets vurdering, at der er væsentlige risici heri. Enkelte
investeringsanskaffelser og indkøb handles i EURO. Der er ikke optaget lån i udenlandsk valuta.
Eksponeringen overfor kreditrisiko fra tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser styres i de operationelle dattervirksomheder, og betalingsbetingelser og kreditrammer fastsættes ud fra en vurdering af kunden, herunder kundens finansielle
Renterisici
stilling og de aktuelle markedsforhold.
Den overvejende del af koncernens finansiering er variabelt forrentet realkreditlån med lang løbetid. Der er foretaget rentesikring af 750 mio. kr. realkreditlån over 20 år samt 430 mio. kr. over 5 år ved indgåelse af renteswap fra variabelt for-
Kapitalstyring
rentede lån til fast forrrentede lån. En tilbagediskontering af renteforskellen mellem variabelt forrentede lån og de fastfor-
Bella Centers balancesum består overvejende af ejendomme. Værdiregulering af ejendomme influerer egenkapitalen,
rentede renteswap udgør -220,7 mDKK, også kaldet markedsværdien ved førtidig indfrielse. Rentefølsomheden for mar-
enten via resultatopgørelsen (investeringsejendomme) eller direkte på opskrivningsreserver (produktionsejendomme).
kedsværdi af rentesikring er ved renteudsving per +/-1% på 83 mDKK. Der er herudover optaget fastforrentede inkonver-
Forudsætninger til grund for ejendommenes værdiansættelse overvåges løbende, herunder benchmark til markedsbe-
tible lån med lang løbetid for ca. 150 mio. kr. Øvrig låntagning er etableret som variabelt forrentede F1 eller CIBOR6/12
stemte afkastrenter samt revision af økonomiske scenarier for udviklingen i pengestrøm på 5-års sigt. For en nærmere
baserede lån. Løbende bankgæld er etablerede som variabelt forrentet NBOR kassekredit.
uddybning heraf henvises til til note 10, ejendomme.
Der foretages rentesikring af realkreditlån for at reducere driftsrisici af renteudsving, set i forhold til rentabiliteten af de
Bella Centers finansieringsstrategi fastlægges i samarbejde med bestyrelsen og revideres i tilknytning til større investe-
finansierede investeringsobjekter. Rentesikring afklares af direktionen i forening med selskabets bestyrelsesformand og
ringsanskaffelser. Mindst 1 gang årligt revideres sammensætningen af og vilkår for al fremmedfinansiering. I den hen-
sker i tilknytning til det konkrete investeringsobjekt. Ved udgangen af 2011 er der renterisikoafdækning for ca. 70% (2010:
seende afvejes den optimale kapitalstruktur for selskabet fremadrettet. Målsætningen for den langsigtede kapitalstruktur
90%) af de samlede fremadrettede investeringsobjekter, herunder primært hotelprojekt.
er et forhold mellem egenkapital og fremmedfinansiering på 50/50, målt på den tilbagediskonterede værdi af virksomhedens forventede pengestrøm.
Ved følsomheden ved udsving i afkastrenter til grund for værdiansættelse af ejendomme henvises til note 10.
Alle forsikringsforhold revideres en gang årligt.
Likviditetsrisici
Selskabets likviditetsrisici knytter sig til kortfristede låneaftaler med kreditinstitutter, modsvarende ejerpantsikret gæld.
Vilkår og betingelser for selskabets kreditter forhandles løbende med kreditinstitutter. Der tilstræbes en videst mulig afvikling af selskabets fremmedfinansiering. Afdragsforpligtelser pr. 31. december 2011 fremgår af note 19 om finansielle aktiver og forpligtelser.
Koncernens likviditetsreserve består af likvide midler og uudnyttede kreditfaciliteter. Det er koncernens målsætning at
have et tilstrækkeligt likviditetsberedskab til fortsat at kunne disponere hensigtsmæssigt i tilfælde af uforudsete udsving i
likviditeten.
47
46
62
63
Noter
Noter
Note 23a. Segmentoplysninger 2010
Note 23b. Segmentoplysninger 2011
Bella Center
Forum
Hotel
Elimineringer
Bella Center
Koncern i alt
Forum
Hotel
Elimineringer
Koncern i alt
Resultatopgørelse 2011
Resultatopgørelse 2010
Omsætning
328.962
61.904
0
-12.144
378.722
Omsætning
351.283
68.917
93.776
-48.083
465.893
Dækningsbidrag
193.521
23.746
-1.027
-9.895
206.345
Dækningsbidrag
207.089
26.107
24.957
-45.484
212.669
1.353
0
0
0
1.353
-137.193
-17.922
-65.568
45.484
-175.199
-134.811
-17.061
-3.359
9.895
-145.336
0
0
-250.000
0
-250.000
-14.011
-2.542
0
0
-16.553
-16.248
-2.779
-10.319
0
-29.346
46.052
4.143
-4.386
0
45.809
53.648
5.406
-300.930
0
-241.876
0
13.009
0
0
13.009
1.212.258
0
1.339.181
0
2.551.439
Værdiregulering af ejendom
Kapacitets- og ejendomsomkostninger
Afskrivninger
Resultat før finansielle poster og skat (EBIT)
Indretning af lejede lokaler
Resultat før finansielle poster og skat (EBIT)
Indretning af lejede lokaler
14.771
0
0
14.771
1.362.791
0
1.184.500
0
2.547.291
29.971
872
5.010
0
35.853
Driftsmateriel og inventar
Øvrige aktiver
Øvrige aktiver
84.828
30.139
2.623
-47.563
70.027
1.477.590
45.782
1.192.133
-47.563
2.667.942
Ejendomme
26.444
1.492
122.109
0
150.045
242.631
30.243
33.201
-222.479
83.596
1.481.333
44.744
1.494.491
-222.479
2.798.089
Dækningsgrad (Bruttomargin, DB / omsætning)
59,0%
37,9%
26,6%
-
45,6%
Overskudsgrad (EBIT margin, EBIT/ omsætning)
15,3%
7,8%
-320,9%
-
51,9%
3,6%
12,1%
-20,1%
-
-8,6%
Aktiver i alt
Nøgletal 2011
Nøgletal 2010
Dækningsgrad (Bruttomargin, DB / omsætning)
Afskrivninger
0
Driftsmateriel og inventar
Aktiver i alt
Nedskrivning af ejendom
Balance 2011
Balance 2010
Ejendomme
Kapacitets- og ejendomsomkostninger
58,8%
38,4%
n/a
-
54,5%
Overskudsgrad (EBIT margin, EBIT/ omsætning) 14,0%
6.7%
n/a
-
12,1%
Afkastningsgrad (EBIT / balancesum)
9,0%
-0,4%
-
1,7%
3,1%
48
64
Afkastningsgrad (EBIT / balancesum)
49
65
Noter
Note 24.
Noter
Nærtstående parter
Note 25.
Nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter aktionærer, bestyrelse, direktion og koncernselskaber.
Honorar til selskabets generalforsamlingsvalgte revisorer
Koncern
Der er ingen aktionærer, som har bestemmende indflydelse.
Omfang af transaktioner:
Koncern
Bestyrelsen
Køb af varer og tjenesteydelser fra bestyrelsen
1)
2011
t.kr.
2010
t.kr.
2011
t.kr.
2010
t.kr.
2.835
2.123
2.826
2.085
0
0
0
0
Salg af varer og tjenesteydelser til bestyrelsen
Tilknyttede virksomheder
Køb af varer og tjenesteydelser fra
tilknyttede virksomheder
199
13
53.180
Salg af varer og tjenesteydelser til
tilknyttede virksomheder
0
116
51.720
2011
t.kr.
2010
t.kr.
2011
kr.
2010
t.kr.
500
446
306
313
Honorar for lovpligtig revision, Beierholm
vedr. 2010
0
50
0
50
Honorar for erklæringsopgaver med sikkerhed,
E&Y
0
0
0
0
Honorar for skatterådgivning, E&Y
51
195
51
195
Honorar for kapitalforhøjelse, E&Y
0
155
0
155
Honorar for rådgivning ved hotelopførelse, E&Y
Honorar for lovpligtig revision, E&Y
Moderselskab
0
165
0
165
48.105
Honorar for finansiering og værdiansættelse af
ejendomme
180
0
180
0
10.896
Honorar for andre ydelser, E&Y
599
11
401
11
7
14
7
14
1.337
1.062
945
929
Honorar for andre ydelser, Deloitte
1)
Et bestyrelsesmedlem var i perioden 1. januar – 30. juni 2011 partner i et advokatfirma, der løbende leverede sædvan-
lige advokatydelser til koncernen.
Koncernselskaberne køber og sælger varer og ydelser internt.
Herudover er der ikke, bortset fra ledelsesvederlag og sikkerhedsstillelser for dattervirksomhed, der er omtalt i årsrapporten note 4 og 22, gennemført transaktioner med nærtstående parter.
50
51
66
Moderselskab
67
Center Boulevard 5
DK-2300 Copenhagen S
Tel +45 3252 8811
[email protected]
bellacenter.dk
68