November 30, 2015
Fixed Income Allocation A
Månadsrapport
NAV
1 122,5 SEK
November
-0,1 %
Index
0,0 %
2015
-1,4 %
Index
1,6 %
12 mån
-2,1 %
Index
1,5 %
Marknadskommentar
Månadens avkastning
Fondens avkastning var svagt negativ under perioden med -0,06 %, medan
jämförelseindex precis passerade plus med 0,04 %, avvikelsen på 0,1 % kan
därmed helt förklaras av fondavgiften. Svenska statsobligationer gav negativt
bidrag, främst beroende på att obligationer med lång löptid gick sämre.
Undervikten mot amerikanska high yield marknaden gav klart positivt bidrag till
den relativa avkastningen dock gick europeiska kreditmarknaden starkt vilket gav
motsatt effekt. Avkastningen i fondens investeringsuniversum spretade
ordentligt och hade följande utvecklig under månaden
(i procent): penningmarknad -0,04, real stat -0,44, nom. stat -0,63, investment
grade (EUR) +0,7, high yield (USD) -2,25 och high yield (EUR) +0,6.
Marknadsutveckling
Allt mer fokus riktas återigen mot centralbankerna. ECB är inte nöjda med
utvecklingen i Europa och ser att inflationen svårligen kommer upp i önskad nivå
under närmsta åren. I Amerika är utvecklingen generellt något starkare med ett
försprång avseende konjunkturcykelns fortskidande. Båda centralbankerna har
varit relativt tydliga med hur de avser att agera vid respektive möte i december
och riktningen kommer denna gång bli diametralt motsatt för första gången
sedan snart 10 år. I obligationsmarknaderna har redan mycket diskonterats och
tyska 5-åriga statsobligationer noterades på -0,20% i slutet av november, den
lägsta nivån uppmätt sedan Euron infördes. Marknadens förhoppning är dock att
Mario Draghi återigen ska överträffa förväntningar. På andra sidan Atlanten är
tongångarna inte riktigt lika tydliga, allt pekar mot att Janet Yellen inleder den så
kallade ”liftoff” med en första höjning av räntan i december, vilken sedan följs av
fler under nästa år. Av yttersta vikt blir att se hur den amerikanska ekonomin
svarar på dessa höjningar och vi anser att höjningarna kommer följas av mycket
”mjuka” utlanden från FED. Kreditmarknaden i Europa var relativt oförändrad i
november uttryckt i riskpremie och avkastningen hämtades från kuponger och
framförallt betydligt lägre underliggande statsränta. I Sverige var utvecklingen
mer negativ och även grannländerna och USA uppvisade samma tendens med
Kursutveckling, SEK
vidgade riskpremier, generellt visade obligationer i de lägre ratingsegmenten
även mer negativ utveckling. Amerikanska high yield marknaden avslutade
november mycket svagt och månadens avkastning summerades med en negativ
avkastning på totalt -2,25%.
Avkastningsbidrag och portföljförändringar
Nuvarande målportfölj består endast av nominella statsobligationer och
penningmarknadsinstrument. Fondens genomsnittliga allokering under
månaden i relation till ett likaviktat jämförelseindex (allokeringseffekten) hade
en negativ effekt, inte minst drivet av fondens undervikt i europeisk
kreditmarknad. Selektionseffekten var positiv då fondens exponering till
nominella statsobligationer gav något bättre avkastning än sitt index.
Månadens avläsning bekräftar fondens mycket defensiva allokering – samtliga
tillgångsslag visar avtagande momentum och indikerar att penningmarknad är
det minsta dåliga alternativet. Vi närmar oss dock neutralläge för flera trender,
så det ser ut att kunna utkristallisera sig nya trender under december eller i
början av nästa år. Makroregimen är fortsatt svag, med både tillväxt och inflation
på låga nivåer. Ett skifte kan möjligen komma före jul, men som det ser ut nu så
får vi nog vänta till efter nyår på en mer konstruktiv makromiljö.
Nuvarande strategi
Våra allokeringssignaler är mycket defensiva just nu, vilket i kombination med
rådande ränteläge indikerar att stark absolutavkastning blir svår att uppnå för
tillfället och att det snarare handlar om att bevara kapitalet för att kunna
investera vid ett framtida mer gynnsamt tillfälle. Den stökiga marknaden vi är
inne i just nu innebär att tillgångsslagen korrelerar i större utsträckning än
normalt, vilket gör allokeringens genomslag mindre. Men när marknaden väljer
riktning framöver står vi potentiellt inför ett ypperligt tillfälle för aktiv allokering
att ge relativ överavkastning.
Nyckeltal
120
Ränta till förfall*
Kupongränta**
Löptid (år)
Duration (år)
Standardavvikelse (24 mån), %
Sharpekvot
Antal innehav
Fondförmögenhet, MSEK
Morningstar Rating (2015-11-30)
115
110
105
100
95
2012
2013
Fonden
2014
2015
Index
Fond
Index
0,2
2,3
2,7
2,4
2,30
0,68
14
300
4,6
2,54
1,53
-
QQQ
-
Jämförelseindex: Index FIA
*) Yield to adjusted maturity **) Current yield
Branschfördelning, %
Fondens största innehav
%
Cash
European High Yield
Government Debt
Money Market
US High Yield
5%
4%
38 %
51 %
2%
SGB 4 ¼ 03/12/19 #1052
SWTB 0 03/16/16
SWTB 0 12/16/15
SGB 2 ½ 05/12/25#1058
SGBI 0 ½ 06/01/17 #3107
Portföljen är från 2015-11-30
Portföljen är från 2015-11-30
Öhman Fonder
19,7
13,4
13,4
11,7
10,7
Öhman Fixed Income Allocation A
November 30, 2015
Avkastningsöversikt, %
2015
2014
2013
2012
Jan
Feb
Mar
Apr
Maj
Jun
Jul
Aug
Sep
Okt
Nov
Dec
Helår*
Index
0,6
0,5
0,7
-
0,3
1,2
0,3
-
1,0
0,4
0,5
-0,4
-0,2
0,7
1,0
-0,1
-1,4
0,6
-0,4
-1,7
-1,4
0,5
-1,3
1,7
0,6
0,0
0,8
1,3
-0,5
0,7
-0,2
1,2
-0,4
-0,2
0,9
0,6
0,1
0,2
1,6
0,3
-0,1
0,2
0,6
0,6
-0,7
0,6
0,8
-1,4
4,0
5,1
4,1
1,6
6,7
0,9
5,0
*) Fondens startdatum 2012-03-23
Fondfakta
Fondnamn: Öhman SICAV 1 – Öhman Fixed Income Allocation
Fund Class A SEK
Fondföretag: Öhman SICAV 1
Fondföretaget bildades: 2010
Fondföretagets säte: Luxemburg
Förvaltningsbolag: RBS Luxemburg S.A.
Förvaltare: E. Öhman J:or Fonder AB
Administrator: RBC Investor Services Bank S.A.
förvaringsinstitut: RBC Investor Services Bank S.A.
Revisorer: Price Waterhouse Coopers
Fondens startår: 2012
Fondens basvaluta: SEK, EUR och NOK
Fondens handelsvaluta: SEK, EUR och NOK
Tillsynsmyndighet: Finansinspektionen i Luxemburg
(Commission de Surveillance du Secteur Financier)
Resultatbaserad avgift
Resultatbaserad avgift tas endast ut vid positiv avkastning. Den
resultatbaserade avgiften är 20% på avkastning utöver ett
likaviktat index. (Index = 20% RXVX-index, 20% OMRX-index,
20% RXRE-index, 20% ER00-index och 20% HE00-index).
Köpa/Sälja andelar
Minsta belopp att investera är för respektive andelsklass:
- Andelsklass SEK: 1 000 svenska kronor.
- Andelsklass Euro: 100 euro.
- Andelsklass NOK: 1 000 norska kronor.
Köp och inlösen görs till dagens kurs förutsatt att uppdraget
inkommer till RBC (fondens administrator) före klockan 09.30
dagen före affärsdag. Uppdrag inlämnade därefter görs till
påföljande bankdags kurs.
Viktig information
En investering i fonder är förenad med risk. Historisk
avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar
som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det
är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. För
mer information finns "Prospekt" och "Förenklat prospekt" att
tillgå hos Öhman Fonder på telefonnummer 020-52 53 00
alternativt via e-postadress [email protected].
SICAV som bolagsform
Fonden ingår i Öhman SICAV 1. En SICAV är, enkelt uttryckt, en
”paraplyfond” som normalt rymmer flera underfonder med
olika inriktning. Juridiskt sett är Öhman SICAV 1 ett
fondföretag med rörligt aktiekapital. Det innebär att ditt
innehav i fonden är andelar av Öhman SICAV 1:s aktiekapital.
Bolagsstämma hålls i Luxemburg den fjärde tisdagen i maj
varje år. Andelsägare kan delta i bolagsstämman.
Styrelse Öhman SICAV 1
Pontus Barrné, CFO E. Öhman J:or AB
Johan Malm, CEO E. Öhman J:or AB
Thomas Weber, CEO Banque Öhman S.A.
Kursinformation
Värderingen av fondens innehav och beräkning av
andelsvärdet (fondkursen) sker varje börs- och bankdag i
Luxemburg. Detta andelsvärde kallas NAV (Net Asset Value per
unit). NAV-kursen är den kurs till vilken du kan köpa och sälja
fondandelar och är den kurs som redovisas i bland annat
dagstidningar och på hemsida, www.ohman.se/fonder.
Fondens startdatum 2012-03-23
Kursnotering Dagligen
Inträdesavgift 0%
Utträdesavgift 0%
Förvaltningsavgift/år 1,20% + Prestationsbaserad avg
Förvaltare Andreas Mattson
Fondnummer hos PPM Andelsklass Klass A SEK
Riskklass 3 (1-7)
Utdelning Återinvesterande
Öhman Fonder