2015-03-12
NYHETSBREV
ESMA:s tekniska råd avseende frågor om förordningen om marknadsmissbruk
ESMA har publicerat tekniska råd avseende vissa frågor rörande förordningen om marknadsmissbruk
(MAR), vilken trädde i kraft under 2014. Råden omfattar bl.a. en icke uttömmande förteckning över
indikationer på marknadsmanipulationer, vilken myndighet som i vissa fall ska anses vara mottagare
av meddelande om uppskjutet offentliggörande av insiderinformation, vilka transaktioner av ledande
befattningshavare som ska vara föremål för underrättelseplikt samt omständigeter som ska föreligga
för att handel ska tillåtas under en stängd period.
Bestämmelserna i MAR samt ESMA:s tekniska råd ska tillämpas på förfaranden avseende finansiella
instrument. Med finansiella instrument avses aktier och andra överlåtbara värdepapper,
penningmarknadsinstrument, fondandelar och finansiella derivatinstrument. MAR ska tillämpas på
både finansiella instrument som handlas på en reglerad marknad eller finansiella instrument vilka
handlas på en organiserad handelsplattfrom (OTF-plattform). Även t.ex. derivatinstrument som inte
handlas på någon marknadsplats omfattas när det är sådana instrument vars värde beror på eller
påverkar de finansiella instrumenten som omfattas. Definitionen av en OTF-plattform omfattar t.ex.
ett värdepappersinstituts interna ordermatchningssytem.
Till följd av att handeln blir mer och mer automatiserad i form av t.ex. algoritmhandel och
högfrekvens handel ökar också risken för marknadsmissbruk, vilket är bakgrunden till MAR. ESMA:s
förteckning över indikationer på marknadsmanipulationer förtydligar de indikationer som ställs upp i
bilaga 1 till MAR. Förteckningen innehåller bl.a. följande situationer vilka kan vara indikationer på
marknadsmanipulationer:
-
-
Förändring av priser: Transaktioner som sker med anledning av att man vill öka priset eller
öka volymen på dagen då affären genomförs alternativt i nära anslutning till öppning eller
stängning,
Förändring av order: Ett stort antal transaktioner som köps eller canceleras för att skapa
osäkerhet hos motparten och på detta sätt göra processen långsammare,
Spridning av missledande information: Om falsk eller missledande information sprids i media
eller på internet, som har för avsikt att ändra priset på ett finansiellt instrument,
Manipulation av benchmark: Beteenden relaterade till s.k. referensvärden (benchmarks) t.ex.
interbankräntor som STIBOR och LIBOR.
De indikationer som presenterats ovan är några av de exempel som uppställs i ESMA:s tekniska råd.
Dessa är inte avsedda att vara uttömande och det kan även uppstå andra situationer där indikationer
finns för marknadsmissbruk.
Advokatbyrån rekommenderar berörda företag att se över sina interna rutiner för att säkerställa att
reglerna i MAR och ESMA:s tekniska råd efterlevs.
Om du vill diskutera de tekniska råden eller de aktuella frågorna ovan är du välkommen att kontakta
jur. kand. Caroline Olausson (telefon 08-407 88 12 alt. e-post [email protected]).
Hökerberg & Söderqvist är inte som andra advokatbyråer. Vårt synsätt begränsar oss inte till traditionella rättseller affärsområden. Där andra fastnar i konventionella mallar hittar vi möjligheter du inte trodde fanns. Vi ser
till dina specifika behov och förstår dina villkor som näringsidkare.
Hökerberg & Söderqvist erbjuder stöd och rådgivning i affärsfrågor med särskild tonvikt mot den finansiella
sektorn. Att samarbeta med oss innebär tydligt definierade uppdrag och förutsägbara kostnader. Utifrån en
helhetssyn arbetar vi konsekvens- och lösningsinriktat för att alltid uppnå största möjliga affärsnytta.