Landkreditt Høyrente
FONDSKOMMENTAR (9.12.2015): Rentefondet Landkreditt Høyrente leverte 0,22 prosent avkastning i
november og har etter dette gitt marginalt positiv
avkastning det siste året. Siden etableringen for ti år
siden har Landkreditt Høyrente levert 4,17 prosent
avkastning, regnet som årlig gjennomsnitt.
Alle avkastningstall er justert for forvaltningshonorarer og
oppdatert til og med 30. november i år.
Landkreditt Høyrente investerer i rentebærende verdipapirer med inntil ett års gjenværende rentebindingstid.
Fondet investerer i bank- og finansobligasjoner med inntil
fem års gjenværende periode til innfrielse, mens det ved
plasseringer i foretaksobligasjoner begrenser gjenværende
tid til forfall til maksimalt tre år. Fondet har nå en gjennomsnittlig kredittdurasjon på 1,3 år. Fondets rentefølsomhet
er begrenset, med en gjennomsnittlig periode til renteregulering av investeringsporteføljen på fem uker.
Norges Bank lot styringsrenten stå uforandret på 0,75
prosent etter det forrige rentemøtet tidlig i november.
Dette var en beslutning med hva et flertall av økonomer og
analytikere hadde ventet på forhånd. Sentralbanksjef
Øystein Olsen anførte i en kommentar etter rentemøtet:
«Virkningene av fallet i oljeprisen og nedgangen i oljeinvesteringene kommer gradvis til syne, og er særlig
tydelige i regioner med nær tilknytning til oljevirksomheten. Arbeidsledigheten har som ventet økt noe, mens
husholdningenes varekonsum har vært lavere enn anslått.
Forventede styringsrenter hos Norges handelspartnere har
samlet sett falt noe. På den andre siden har kronekursen
vært svakere enn lagt til grunn, og en mer ekspansiv
finanspolitikk vil bidra til å holde etterspørselen etter varer
og tjenester oppe.»
Det ventes fortsatt en reduksjon i styringsrenten fra dagens
nivå. Det er usikkerhet knyttet til når renten vil bli redusert
neste gang, men markedsaktørene regner det som
sannsynlig at det vil skje i løpet av det neste halve året.
Blant prognosemakerne er det nå flere som mener at den
norske styringsrenten kan bli kuttet til null det nærmeste
året. Slik dette gjenspeiles i markedet nå, ventes det at
styringsrenten vil være lavere enn dagens nivå om to år.
I pengemarkedet er tremåneders Nibor-rente nå knapt 1,1
prosent. Fondet hadde ved månedsskiftet plassert åtte
prosent av tilgjengelige midler som innskudd i banker.
Knapt 28 prosent av porteføljen var da plassert i foretaksobligasjoner med høy rente og høy forventet avkastning,
mens vel 64 prosent av fondet var investert i obligasjoner
utstedt av banker og finansinstitusjoner.
Obligasjoner utstedt av selskaper som leverer utstyr og
tjenester til oljeindustrien har vist en negativ kursutvikling i
det siste og påvirket verdiene i Landkreditt Høyrenteporteføljen negativt. Fondet bidro nylig med refinansiering
til seismikkselskapet Electromagnetic Geoservices, et
selskap som nå blir tilført ny egenkapital. Landkreditt
Høyrente-porteføljen verdsettes til kurser som kvalitetsjekkes og verifiseres av selskapet Nordic Bond Pricing AS.
Ti største porteføljeinvesteringer (%)
Landkreditt Bank (kontanter)
Brage Finans AS
Sparebank 1 Buskerud-Vestfold
Opdals Sparebank
Sandnes Sparebank
Eika Gruppen
Eiendomskreditt
Ya Bank
Bank Norwegian
Odfjell
5,4
4,3
4,0
4,0
4,0
3,4
3,4
3,3
3,3
2,9
Bransjeeksponering (%)
Finansinstitusjoner
Oil services
Industriell shipping
Investeringsselskaper
Informasjons- og kommunikasjonsteknologi
Elektrisitetsforsyning
Reiseliv
Eiendom, hoteller
Sjømat
72,4
9,5
7,2
3,1
2,2
2,0
1,7
1,1
0,7
Landkreditt Høyrente ble etablert 22.11.2005. Alle avkastningstall og
porteføljeinnehav er oppdatert pr. 30.11.2015. Historisk avkastning er
ingen garanti for framtidig avkastning, som blant annet vil avhenge av
markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader
ved forvaltning. Fondets avkastning kan bli negativ som følge av kurstap.
Landkreditt Forvaltning • Telefon 22 31 31 31 • [email protected] • www.landkredittfondene.no