1. No category

Macro Research
21. december 2016
Morgenmelding Handelsbanken
Dagens fokus




Dagens hovedfokus tildeler vi rentemødet i Sveriges Riksbank, og her forventer vi at bankens opkøbsprogram over obligationer bliver forlænget med seks
måneder. Vi ser således ekstra opkøb for SEK 30 mia. ligeligt fordelt mellem
nominelle og inflationsindekserede statsobligationer. Det bygger vi først og fremmest på, at det igangværende QE-program udløber i december samt at den Europæiske Centralbank senest har forlænget sit tilsvarende program. Ellers har
inflationen de seneste to måneder (siden sidste rentemøde) udviklet sig lidt lavere end vi og Riksbanken ventede, mens SEK på den anden side har holdt sig
svagere end forventet (se figur). Vi forventer ingen ændringer i styringsrenten
eller Riksbankens sti for udviklingen i styringsrenten de næste to år.
I euroområdet holder vi øje med EU-Kommissionens opgørelse over forbrugertilliden for december. Forbrugertilliden steg uventet kraftigt i november til det
højeste niveau i år, hvilket sandsynligvis var præget af optimismen på finansmarkederne oven på Trumps valgsejr ved det amerikanske præsidentvalg kombineret med fortsat bedring på arbejdsmarkedet. Vi forventer blot et lille fald i tilliden
i december, baseret på tiltagende inflation samt øget politisk usikkerhed i Italien
(se figur). På den anden side har aktiemarkederne senest oplevet ny fremgang
oven på ECB’s rentemøde, som blev tolket i en mere lempelig retning på finansmarkederne qua forlængelsen af QE-opkøbsprogrammet.
Fra USA modtager vi opgørelsen over salget af eksisterende boliger for november. Der ventes en et fald i salget efter et par måneder med overraskende
fremgang, som har bragt omsætningen op i det højeste niveau siden 2007. En
lidt mere nedtonet udvikling i boligsalget er blevet foreslået af opgørelsen af verserende bolighandler, som har udviklet sig mere stabil de seneste par måneder.
Og den midlertidige tilbagegang i realkreditansøgninger (som vi i dag også får
tal på for sidste uge) i forbindelse med boligkøb har også peget på lidt forbigående svaghedstegn. Det bliver dog stadig spændende hvad den seneste markante rentestigning i de lange renter får af betydning for boligsalget i det kommende år.
Danmark: Herhjemme byder dagen på forbrugertillid for december hvor vi venter et lille sæson-relateret fald. Positiv udvikling på aktie- samt arbejdsmarkedet
trækker samen med lidt mere ro på den politiske front op. Modsat trækker stigende oliepriser samt tendensen til lidt højere renter nedad. Trods den ventede
stigning i den sæsonkorrigerede forbrugertillid er niveauet fortsat relativt svagt,
som ikke umiddelbart peger på et stærkere forbrugsopsving i begyndelsen af det
nye år.
SEK fortsat svagere end ventet
Kilde: Macrobond
EUR: Politisk usikkerhed kan tynge tillid
Kilde: Macrobond
Højdepunkter siden sidst



Markederne: Stille dag på finansmarkederne, hvor aktiedelen var præget af en
let positiv stemning som bragte det europæiske Stoxx 600 op i årets højeste
punkt, mens USA’s Dow Jones satte ny rekord. Renter og USD steg en smule,
mens olieprisen steg på lavere lagertal fra USA. Således var der ikke den store
reaktion at spore på de seneste terrorlignende handlinger, som kan give
anledning til øget geopolitisk usikkerhed.
Tyskland: Producentpriserne steg mere end ventet i november, hvilket indebar
at årsinflationen uventet blev positiv for første gang i mere end tre år. Stigningen
skyldes fortrinsvist basiseffekten fra lavere energipriser for et år siden kombineret
med det seneste løft i olieprisen.
Sverige: Det økonomiske barometer fra Konjunkturinstituttet steg
overraskende kraftigt i december til det højeste niveau siden 2010. Stigningen
skyldtes især en markant bedring i industritilliden, som via et markant hop opad
(oven på stigninger de tre forrige måneder) nåede et rekordhøjt niveau. Dertil
skulle lægges at servicetilliden i den private sektor trak i vejret og nåede højeste
niveau siden 2011, hvilket kan sende et positivt signal for arbejdsmarkedet.
Modsat trak forbrugertilliden som ventet lidt nedad i december. Det stærke
december-barometer peger på, at den årlige BNP-vækst for svensk økonomi vil
accelerere til omkring 5% i begyndelsen af det nye år (se figur). Men vi forholder
os skeptiske til den positive december-overraskelse, som meget vel kan være en
’outlier’, givet de signaler vi har modtaget fra andre økonomiske data. Vi afventer
således januar-indekset før end vi overvejer at ændre holdning til et mere mat
vækstbillede.
Sverige: Spektakulær stigning i barometer
Kilde: Macrobond
Morgenmelding Handelsbanken, 21. december 2016
Markedskommentarer
Aktier
Renter
Valuta
Det ledende danske OMXC20 CAP (+0,27% /
indeks 1.005,70) endte i et positivt terræn i
gårsdagens handel. Dermed fulgte det danske
indeks de resterende europæiske indeks, som
syntes upåvirkede af mandagens tragiske
hændelse i Berlin. Aktiviteten var for endnu en
dag afdæmpet forud for den forestående juleferie og årsafslutning.
I toppen af indekset endte Dong Energy
(+1,80% / kurs 248,70) formentlig som følge af,
at Børsen har bragt en artikel om, at der er
norsk interesse for dele af den olieforretning,
som Dong i første omgang forsøger at sælge
samlet.
Vestas (+1,52% / kurs 434,00) endte også højere efter vindmølleproducenten fortsatte den
gode ordrestime. Således annoncerede Vestas en ordre på 200 MW til USA og 24 MW til
Sydkorea.
A.P. Møller-Mærsk (+1,33% / kurs 11.450,00)
fulgte godt med til trods for at kreditvurderingsbureauet Moodys sænkede deres kreditvurdering på konglomeratet.
Genmab (+0,87% / kurs 1.160,00) endte også
højere efter selskabet tirsdag morgen opjusterede deres helårsforventninger i kølvandet på
partneren Jassens indsendelse af registreringsansøgningen for Darzalex i Japan. Ansøgningen udløser samtidig en milepælsbetaling.
Der var tale om en generelt stille dag på finansmarkederne tirsdag, hvor obligationsrenterne
trak lidt i vejret oven mandagens fald. Renterne
tog således nok retning efter den let positive
stemning der rådede på aktiemarkederne på
trods af de seneste tragiske terrorlignende
handlinger i Europa. I euroområdet modtog vi
lidt højere producentprisinflation end ventet fra
Tyskland, hvilke kan have medvirket til at understøtte renterne. De amerikanske statsrenter
trak med opad, men falder tilbage igen til morgen.
JPY fastholdt en vis svækkelse oven på rentemødet tirsdag morgen samt inspireret af en
overordnet let positiv børsstemning. JPY genvandt dog lidt af det tabte onsdag morgen.
EUR/USD trak tirsdag nedad endnu en dag
præget af tynd omsætning, hvor der samtidigt
blot var tale om få vigtige nøgletal, herunder en
uventet stor stigning i tysk producentprisinflation, som dog ikke understøttede EUR i synlig
grad. Onsdag morgen genvandt krydset imidlertid det tabte fra tirsdagen.
SEK blev styrket markant efter at Konjunkturinstituttets økonomiske barometer sprang
uventet kraftigt i vejret i december-målingen.
Dagens finansielle nøgletal
Aktier
Aktuelt
OMXC20CAP
Valuta
%-Ændring
10-årige renter
Aktuelt
Ændring
Aktuelt
1005.7
0.26
USD/JPY
117.6
-0.110
361.3
0.48
EUR/USD
1.041
0.002
FTSE
7044.0
0.38
USD/DKK
7.144
-0.014
S&P500
2270.8
0.36
CHF/DKK
6.949
-0.010
Stoxx600
Nasdaq
5483.9
0.49
GBP/DKK
8.840
-0.028
Hang Seng
21856.8
0.57
SEK/DKK
0.765
0.004
Nikkei
19444.5
-0.26
NOK/DKK
0.823
0.000
Råvarer
Ændring
Aktuelt
USA
2.55
-0.01
CRB
Euroområdet
0.27
0.02
Brent oil (1M fut)
Danmark
0.39
0.02
Gold (spot)
%-Ændring
190.6
-0.34
55.6
1.44
1136.2
0.05
Alle tal er opgjort ca. kl. 7:30 i dag med ændringer fra foregående handelsdag ca. kl. 7:30
Handelsbankens finansielle forventninger
(Ultimo)
USA
Euroland
UK
Danmark
Sverige
Norge
Officielle renter
Aktuelt
Q1 2017 Q2 2017 End 2017
0.375
-0.40
0.25
-0.65
-0.50
0.50
0.625
-0.40
0.25
-0.65
-0.50
0.50
0.625
-0.40
0.25
-0.65
-0.50
0.25
0.875
-0.40
0.25
-0.55
-0.50
0.25
Aktuelt
10-årig statsobligationer
Q1 2017 Q2 2017 End 2017
2.55
0.27
1.41
0.39
0.69
1.70
2.20
0.10
1.20
0.20
0.55
1.40
2.10
0.10
1.20
0.20
0.60
1.40
2.10
0.20
1.20
0.30
0.75
1.40
Aktuelt
USD/DKK
EUR/DKK
GBP/DKK
CHF/DKK
SEK/DKK
NOK/DKK
7.144
7.434
8.839
6.949
0.7647
0.8224
Valuta
Q1 2017
7.10
7.45
8.47
6.96
0.780
0.828
Q2 2017 End 2017
7.10
7.45
8.47
6.96
0.793
0.828
7.10
7.45
8.47
6.83
0.810
0.837
2
Morgenmelding Handelsbanken, 21. december 2016
Kommende begivenheder
Aktiekalender, vigtige danske regnskaber
Dato
21-12-16
Selskab
Per Aarsleff
Regnskab
4. kvartal
Økonomisk kalender
Dato
19-12-16
19-12-16
19-12-16
19-12-16
19-12-16
19-12-16
19-12-16
19-12-16
20-12-16
20-12-16
20-12-16
21-12-16
21-12-16
21-12-16
21-12-16
21-12-16
21-12-16
21-12-16
21-12-16
21-12-16
22-12-16
22-12-16
22-12-16
22-12-16
22-12-16
22-12-16
22-12-16
22-12-16
22-12-16
22-12-16
22-12-16
22-12-16
22-12-16
22-12-16
22-12-16
22-12-16
22-12-16
22-12-16
22-12-16
22-12-16
22-12-16
22-12-16
23-12-16
23-12-16
23-12-16
23-12-16
23-12-16
23-12-16
23-12-16
23-12-16
Tid
00:50
02:30
10:00
10:00
10:00
15:45
17:00
19:30
03:51
08:00
09:00
05:30
08:00
09:00
09:30
10:30
13:00
15:00
16:00
16:00
01:01
09:00
09:00
09:30
10:00
14:30
14:30
14:30
14:30
14:30
14:30
14:30
14:30
14:30
14:30
15:00
15:45
16:00
16:00
16:00
16:00
17:00
02:45
08:00
08:45
09:00
10:00
10:30
16:00
16:00
Land
Japan
Kina
Tyskland
Tyskland
Tyskland
USA
EMU
USA
Japan
Tyskland
Sverige
Japan
Norge
Danmark
Sverige
UK
USA
Belgien
EMU
USA
UK
Danmark
Danmark
Sverige
EMU
USA
USA
USA
USA
USA
USA
USA
USA
USA
USA
USA
USA
USA
USA
USA
USA
USA
Kina
Tyskland
Frankrig
Schweiz
Norge
UK
USA
USA
Indikator
Periode
Trade Balance Adjusted
Nov
China November Property Prices
IFO Business Climate
Dec
IFO Current Assessment
Dec
IFO Expectations
Dec
Markit US Services PMI
Dec P
ECB's Weidmann Speaks at Conference in Brussels
Fed Chair Yellen speaks
BOJ Policy Rate
20. dec
PPI MoM/YoY
Nov
Economic Tendency Survey
Dec
All Industry Activity Index MoM
Oct
Unemployment Rate AKU
Oct
Consumer Confidence Indicator
Dec
Riksbank Interest Rate
21. dec
PSNB ex Banking Groups
Nov
MBA Mortgage Applications
16. dec
Business Confidence
Dec
Consumer Confidence
Dec A
Existing Home Sales
Nov
GfK Consumer Confidence
Dec
Retail Sales MoM/YoY
Nov
GDP SA QoQ/YoY
3Q F
Retail Sales MoM/YoY
Nov
ECB Publishes Economic Bulletin
Chicago Fed Nat Activity Index
Nov
GDP Annualized QoQ
3Q T
Durable Goods Orders
Nov P
Personal Consumption
3Q T
Durables Ex Transportation
Nov P
Cap Goods Orders Nondef Ex Air
Nov P
Core PCE QoQ
3Q T
Cap Goods Ship Nondef Ex Air
Nov P
Initial Jobless Claims
17. dec
Continuing Claims
10. dec
FHFA House Price Index MoM
Oct
Bloomberg Consumer Comfort
18. dec
Personal Income
Nov
Personal Spending
Nov
PCE Deflator MoM/YoY
Nov
PCE Core MoM/YoY
Nov
Kansas City Fed Manf. Activity
Dec
MNI December Business Indicator
GfK Consumer Confidence
Jan
GDP QoQ/YoY
3Q F
KOF Leading Indicator
Dec
Unemployment Rate
Dec
GDP QoQ/YoY
3Q F
New Home Sales
Nov
U. of Mich. Sentiment
Dec F
Survey
¥590.5b
-110.6
155.9
105.6
55.2
SHB
--110.5
----
Forrige
¥474.3b
Faktisk
¥536.1b
110.4
115.6
105.5
54.6
111.0
116.6
105.6
53.4
-0.1%
0.1%/-0.2%
107.2
0.1%
4.8%
1.0
-0.50%
12.2b
--1.0
-6.0
5.50m
-8
0.4%/-0.4%/1.2%
0.5%/2.7%
-0.1%
-107.5
-4.8%
0.5
-0.50%
----7.0
--0.4%/-0.4%/1.2%
1.1%/2.8%
-0.1%
0.7%/-0.4%
108.8
0.0%
4.8%
0.9
-0.50%
4.8b
-4.0%
-1.8
-6.1
5.60m
-8
0.8%/-0.7%
0.4%/1.2%
0.7%/2.4%
-0.1%
0.3%/0.1%
113.8
0.2%
-0.15
3.3%
-4.5%
2.8%
0.2%
0.5%
1.7%
-259k
2010k
0.4%
-0.3%
0.3%
0.2%/1.5%
0.1%/1.7%
1
-9.9
0.2%/1.1%
103.0
2.9%
0.5%/2.3%
575k
98.0
---------------------2.9%
----
-0.08
3.2%
4.6%
2.8%
0.8%
0.2%
1.7%
-0.1%
254k
2018k
0.6%
45.5
0.6%
0.3%
0.2%/1.4%
0.1%/1.7%
1
53.1
9.8
0.2%/1.1%
102.2
2.8%
0.5%/2.3%
563k
98.0
Jes Asmussen ([email protected]); Rasmus Gudum-Sessingø, ([email protected]); Bjarke Roed-Frederiksen, ([email protected])
3
Morgenmelding Handelsbanken, 21. december 2016
Ansvarsfraskrivelse
Handelsbanken Capital Markets, en del af Svenska Handelsbanken AB (publ) (i det følgende samlet kaldet "SHB"), er ansvarlig for udarbejdelsen af analyserapporter. I Norden er SHB underlagt de respektive finanstilsyn, således Finansinspektionen i Sverige, Finanstilsynet i Norge, Finanssivalvonta i Finland og Finanstilsynet i
Danmark. Alle analyserapporter udarbejdes på baggrund af regnskaber og statistikoplysninger samt yderligere informationer, som SHB anser for at være troværdig.
SHB har ikke foretaget nogen uafhængig kontrol af oplysningerne, og SHB står ikke inde for, at oplysningerne er korrekte, nøjagtige eller fyldestgørende. I overensstemmelse hermed og i det omfang lovgivningen tillader det, påtager hverken SHB, bankens direktion, ledende medarbejdere eller ansatte eller nogen anden person
sig på nogen måde erstatningsansvar for eventuelle tab, uanset hvordan de måtte opstå, i forbindelse med anvendelsen af sådanne analyserapporter eller deres
indhold eller som på anden måde er forbundet hermed.
Hverken SHB eller nogen af SHB's koncernforbundne selskaber, direktion, ledende medarbejdere eller ansatte vil under nogen omstændigheder være erstatningsansvarlige over for andre for eventuelle direkte, indirekte, specielle skader eller følgeskader, der måtte opstå i forbindelse med anvendelsen af oplysninger i analyserapporterne, herunder uden begrænsning tab af fortjeneste, selv hvis SHB udtrykkeligt er blevet gjort opmærksom på muligheden eller sandsynligheden for skadens
opståen.
De synspunkter, der er indeholdt i SHB's analyserapporter, er udtryk for holdningerne hos SHB's ansatte og koncernforbundne selskaber og afspejler nøjagtigt de
respektive analytikeres personlige synspunkter på tidspunktet og er med forbehold for ændringer. Der er ingen sikkerhed for, at fremtidige begivenheder vil være i
overensstemmelse med sådanne synspunkter. Enhver analytiker, der nævnes ved navn i nærværende analyserapport, står inde for, at de synspunkter, der fremføres heri og tillægges denne analytiker, nøjagtigt afspejler dennes individuelle syn på de virksomheder eller de værdipapirer, der omtales i analyserapporten.
SHB's formål med at udarbejde analyserapporter er udelukkende informerende. Oplysningerne i analyserapporterne udgør ikke nogen personlig anbefaling eller
tilpasset investeringsrådgivning, og sådanne rapporter og synspunkter bør ikke danne grundlag for investeringsmæssige eller strategiske beslutninger. Nærværende
dokument udgør hverken helt eller delvist et tilbud om salg eller tegning af værdipapirer eller nogen tilskyndelse til accept af et tilbud om at købe eller tegne værdipapirer. Ligeledes udgør dokumentet ikke på nogen måde noget kontraktligt eller forpligtende grundlag. Det er ikke sikkert, at en tidligere udvikling gentages, og tidligere udvikling bør ikke ses som en indikation på fremtidig udvikling. Værdien af investeringer og indkomsten derfra kan både falde og stige, og investorer kan risikere at tabe hele den oprindeligt investerede kapital. Investorerne har ingen garanti for at tjene på investeringer, og de risikerer at tabe penge. Valutakurser kan
betyde, at værdien af udenlandske investeringer og indkomst derfra stiger eller falder. Nærværende analyseprodukt opdateres løbende.
SHB's analyserapporter eller dele heraf må ikke gengives eller videregives til andre uden SHB's forudgående skriftlige samtykke. I nogle jurisdiktioner kan videregivelse af nærværende dokument være begrænset ved lov, og de personer, der kommer i besiddelse af nærværende dokument, bør holde sig orienteret om – og
overholde – sådanne begrænsninger.
Vær opmærksom på følgende vigtige erklæringer vedrørende videregivelse af analyseoplysninger:
SHB-medarbejdere, herunder analytikere, aflønnes på grundlag af virksomhedens generelle lønsomhed. Aflønning af analytikere er ikke baseret på specifikke serviceydelser inden for Corporate Finance eller Debt Capital Markets. Ingen del af analytikernes aflønning er eller vil være direkte eller indirekte relateret til konkrete
anbefalinger eller synspunkter ifølge analyserapporter.
SHB og/eller dennes koncernforbundne selskaber kan til enhver tid levere serviceydelser inden for Investment Banking mv., herunder corporate banking og rådgivning om værdipapirer, til et hvilket som helst af de selskaber, der nævnes i SHB´s analyser.
I henhold til bankens etiske retningslinjer for Handelsbanken-koncernen skal bestyrelsen og alle bankens medarbejdere udvise høj etik i udførelsen af deres ansvarsområder i banken såvel som andre arbejdsopgaver. Banken har ligeledes vedtaget retningslinjer vedrørende analyser, som har til hensigt at sikre analytikernes
og analyseafdelingernes integritet og uafhængighed samt at identificere faktiske eller mulige interessekonflikter i forhold til analytikere eller banken og at løse sådanne konflikter ved at eliminere eller begrænse dem og/eller fremlægge sådanne oplysninger, som måtte være hensigtsmæssige. Som en del af sin kontrol med
interessekonflikter har banken indført restriktioner ("Chinese walls") i kommunikationen mellem analyseafdelingen og andre afdelinger i banken. Endvidere er analyseafdelingen organisatorisk adskilt fra Corporate Finance-afdelingen og andre afdelinger med lignende ansvarsområder. Retningslinjerne vedrørende analyse omfatter også regler for, hvordan betaling, bonus og løn må udbetales til analytikere, hvilke markedsføringsaktiviteter en analytiker må deltage i, hvordan analytikere skal
håndtere egne og nærtstående parters værdipapirtransaktioner mv. Derudover er kommunikationen mellem analytikerne og de pågældende selskaber underlagt
restriktioner. For fuldstændige oplysninger om bankens etiske retningslinjer henvises til bankens hjemmeside www.handelsbanken.com/About the bank/Investor
relations/Corporate social responsibility/Ethical guidelines.
Handelsbanken har nultolerance over for bestikkelse og korruption. Dette er fastlagt i koncernens politik vedrørende bestikkelse og korruption. Forbuddet mod bestikkelse omfatter også et forbud mod at opfordre til, arrangere eller acceptere bestikkelse, der er beregnet for medarbejderens familie, venner, forretningsforbindelser eller bekendte.
Ved udsendelse i UK
SHB udsender analyserapporter i UK.
SHB er godkendt af den svenske Finansinspektionen samt af Bank of Englands finansielle tilsynsmyndighed the Prudential Regulation Authority. SHB er underlagt
visse regler fastsat af de britiske tilsynsmyndigheder the Prudential Regulation Authority og the Financial Conduct Authority. Nærmere information om omfanget af
SHB's godkendelse samt de regler, der er fastsat af de britiske finansielle tilsynsmyndigheder, kan rekvireres ved henvendelse til SHB.
Kunder i UK bør bemærke, at de i forbindelse med nærværende analyserapport ikke er omfattet af de britiske regler til beskyttelse af erhvervsinvestorer, the Financial Services Compensation Scheme, eller af the Financial Conduct Authoritys regler i henhold til den britiske fondsbørslov the UK Financial Services and Markets
Act 2000 (med senere ændringer) til beskyttelse af privatkunder.
Nærværende dokument må i UK kun udsendes til personer, som er godkendt, eller personer, som er undtaget inden for betydningen af the Financial Services and
Markets Act 2000 (med senere ændringer) (eller eventuelle bekendtgørelser til samme) eller (i) til personer, der har professionel erfaring med forhold der vedrører
investeringer, som falder inden for definitionen i Article 19(5) i Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005 ("Bekendtgørelsen"), (ii) til
"high net worth entities" omfattet af Bekendtgørelsens Article 49(2)(a)-(d), eller (iii) til personer, som er professionelle klienter omfattet af Chapter 3 i the Financial
Conduct Authoritys Conduct of Business Sourcebook (samlet benævnt "Relevante Personer").
Ved udsendelse i USA
Vigtigt angående videregivelse af tredjepartsanalyser:
SHB og dennes ansatte er ikke underlagt FINRA's regler for analytikere, som har til formål at forhindre interessekonflikter ved bl.a. at forbyde visse aflønningsformer, begrænse analytikernes handel samt kommunikationen med de virksomheder, der er behandlet i analyserapporterne.
SHB's analyserapporter er i USA udelukkende til videregivelse til "større institutionelle investorer" som defineret i Rule 15a-6 i USAs fondsbørslov, the Securities
Exchange Act of 1934. Alle større amerikanske institutionelle investorer, som modtager en kopi af en analyserapport, forstår og accepterer ved modtagelse af rapporten, at de ikke vil videregive analyserapporten eller gøre den tilgængelig for andre.
Rapporter om obligationsprodukter udarbejdes af SHB og udsendes af SHB til større amerikanske institutionelle investorer i henhold til Rule 15a-6(a)(2). Rapporter
om kapitalandele udarbejdes af SHB og udsendes i USA af Handelsbanken Markets Securities Inc. ("HMSI") i henhold til Rule 15a-6(a)(3). HMSI er ansvarlig for de
rapporter, de selv udsender. Amerikanske personer, som modtager disse analyserapporter og ønsker at gennemføre transaktioner med produkter, der omfatter
kapitalandele, som er behandlet i rapporterne, skal henvende sig til HMSI. HMSI er medlem af FINRA, tlf. +1-212-326-5153.
4
Contact information
Capital Markets
Debt Capital Markets
Trading Strategy
Tony Lindlöf
Head of Debt Capital Markets
+46 8 701 25 10
Claes Måhlén
Head, Chief Strategist
+46 8 463 45 35
Per Eldestrand
Head of Debt Capital Markets Sweden
+46 8 701 22 03
Martin Jansson
Senior Commodity Strategist
+46 8 461 23 43
Måns Niklasson
Head of Corporate Loans and
+46 8 701 52 84
Nils Kristian Knudsen
Senior Strategist FX/FI
+47 22 82 30 10
Andreas Skogelid
Senior Strategist FI
+46 8 701 56 80
Pierre Carlsson
Strategist FX
+46 8 463 46 17
Lars Henriksson
Foreign Exchange Strategist
+46 8 463 45 18
Acquisition Finance
Ulf Stejmar
Head of Corporate Bonds
+46 8 463 45 79
Macro Research
Ann Öberg
Chief Economist
+46 8 701 28 37
Denmark
Jimmy Boumediene
Head of Forecasting
+46 8 701 30 68
Jes Asmussen
Sweden
+46 8 701 33 97
Head, Macro Research
+45 46 79 12 03
Rasmus Gudum-Sessingø Denmark
+45 46 79 16 19
Bjarke Roed-Frederiksen
+45 46 79 12 29
China and Latin America
Petter Lundvik
USA, Special Analysis
Gunnar Tersman
E. Europe, Emerging Markets, Japan +46 8 701 20 53
Norway
Anders Brunstedt
Sweden
+46 8 701 54 32
Kari Due-Andresen
Head, Macro Research, Norway; UK +47 22 39 70 07
Eva Dorenius
Web Editor
+46 8 701 50 54
Nils Kristian Knudsen
Senior Strategist FX/FI
+47 22 82 30 10
Marius Gonsholt Hov
Senior Economist, Norway
+47 22 39 73 40
Halfdan Grangård
Senior Economist, Norway
+47 22 39 71 81
Finland
Tiina Helenius
Head, Macro Research
+358 10 444 2404
Janne Ronkanen
Senior Analyst
+358 10 444 2403
Regional Sales
Copenhagen
Kristian Nielsen
Luleå/Umeå
+45 46 79 12 69
Ove Larsson
Gothenburg
Jaan Kivilo
+46 31 774 83 39
Snorre Tysland
Gävle
Petter Holm
Helsinki
Mika Rämänen
+352 274 868 251
Malmö
+46 26 172 103
Fredrik Lundgren
+46 40 243 900
Oslo
+358 10 444 62 20
Linköping
Fredrik Lundgren
+46 13 28 91 10
London
Ray Spiers
+44 207 578 86 12
Toll-free numbers
+46 90 154 719
Luxembourg
Petter Fjellheim
+47 22 82 30 29
Stockholm
From Sweden to
N.Y. & Singapore
020-58 64 46
Malin Nilén
From Norway to
N.Y. & Singapore
800 40 333
From Denmark to
N.Y. & Singapore
8001 72 02
+46 8 701 27 70
From Finland to
N.Y. & Singapore
0800 91 11 00
Within the US
1-800 396-2758
Svenska Handelsbanken AB (publ)
Stockholm
Copenhagen
Helsinki
Oslo
London
New York
Blasieholmstorg 11
SE-106 70 Stockholm
Tel. +46 8 701 10 00
Fax. +46 8 611 11 80
Havneholmen 29
DK-1561 Copenhagen V
Tel. +45 46 79 12 00
Fax. +45 46 79 15 52
Aleksanterinkatu 11
FI-00100 Helsinki
Tel. +358 10 444 11
Fax. +358 10 444 2578
Tjuvholmen allé 11
Postboks 1249 Vika
NO-0110 Oslo
Tel. +47 22 39 70 00
Fax. +47 22 39 71 60
3 Thomas More Square
London GB-E1W 1WY
Tel. +44 207 578 8668
Fax. +44 207 578 8090
Handelsbanken Markets
Securities, Inc.
875 Third Avenue, 4th Floor
New York, NY 10022-7218
Tel. +1 212 326 5153
Fax. +1 212 326 2730
FINRA, SIPC