1. No category

Investeringsanalyse — generelle markedsforhold
31. januar 2017
Markedsnyt
Market movers i dag

I dag offentliggøres HICP-inflationen i euroområdet. De stigende energipriser
betyder, at den samlede inflation fortsat stiger, og vi forventer en stigning til 1,5 % på
årsbasis i januar mod 1,1 % i december. Der er dog stadig ingen tegn på, at kerneinflationen stiger, og vi forventer derfor, at niveauet på 0,9 % fastholdes i januar.

Vi får også tal for ledigheden i euroområdet for december. Vi forventer, at ledigheden
faldt yderligere til 9,7 % i december som følge af ventet solid vækst i 4. kvartal 2016.

BNP-tallene for euroområdet ventes at vise en økonomisk vækst i eurozonen på 0,5 %
i 4. kvartal, hvilket understøttes af solide tillidsindikatorer.

I USA offentliggøres forbrugertillidsindekset fra Conference Board for januar. Vi
forventer, at indekset fortsat signalerer optimisme blandt forbrugerne på et niveau, der
er det højeste i ti år.

Herhjemme offentliggøres ledighedstal – se side 2.
Udvalgte markedsnyheder
De asiatiske aktiemarkeder faldt tirsdag som følge af bekymring over Trumps
protektionistiske politik og hans beslutning om at fyre USA’s justitsminister, efter at hun
afviste at forsvare hans indrejseforbud mod en række lande. Bank of Japan holdt renten i
ro og fastholdt den optimistiske inflationsprognose om en inflation på 2 % inden marts
2019 uden yderligere stimuli. Der sås ingen væsentlig reaktion i yen.
Låneomkostningerne i euroområdet er de højeste i mange måneder, idet politisk risiko i
forbindelse med de kommende valg i Holland, Frankrig og muligvis Italien skræmmer
investorerne. Tysklands inflation var den højeste i 3½ år i januar. Alligevel var inflationen
på 1,9 % lavere end forventet, hvilket letter presset på ECB for at afvikle sine stimuli,
eftersom en mere holdbar stigning i den tyske inflation ellers ville have givet inflationshøgene i ECB's styrelsesråd flere argumenter for at neddrosle opkøbsprogrammet hurtigere.
Vi forventer, at ECB vil fastholde sin ’dueagtige’ holdning, så længe kerneinflationen og
lønvæksten i euroområdet forbliver lav, og vi mener stadig, at ECB vil fortsætte opkøbet i
2018.
Udvalgte analyser fra Danske Bank

ECB Review: Draghi remains dovish
until core inflation rises
Følg os på Twitter:
@Danske_Research
Lyt til vores nye podcast:
”Markedspladsen”
Lyt i SoundCloud
Lyt i iTunes
Læs mere i Danske Banks seneste
prognoser og publikationer
 Nordisk Økonomi
 Ny renteprognose
 FX Forecast Update
 Ugefokus
Data offentliggjort mandag viste, at økonomien i euroområdet fik en god start på året.
Spaniens økonomi voksede fortsat i 4. kvartal, og med en vækst på årsbasis på 3,2 % i 2016
var det en af euroområdets hurtigst voksende økonomier. Erhvervstilliden i euroområdet er
også fortsat solid og peger på en BNP-vækst på årsbasis over 2,5 %.
Frankrigs præsidentkandidat Francois Fillon og hans hustru er blevet forhørt som led i en
undersøgelse af beskyldninger om, at Penelope Fillon er blevet betalt for et job, hun ikke
har udført. Der er indtil videre kun tale om en foreløbig undersøgelse, men Fillon har sagt,
at han vil forlade valgkampen om at blive Frankrigs næste præsident, hvis der indledes en
kriminel efterforskning. Støtten til ham er på det seneste faldet som følge af korruptionsskandalen, mens den uafhængige kandidat Emmanuel Macron vinder frem i meningsmålingerne og nu er en af de førende kandidater til potentielt at møde Marine Le Pen i den
anden valgrunde den 7. maj.
IError! Bookmark not defined. t.
Analytiker
Aila Mihr
+45 45 13 78 67
[email protected]
www.danskeresearch.com
Markedsnyt
Skandinavien
Herhjemme forventer vi at se en mindre stigning i ledigheden fra 4,2 % i november til 4,3
% i december. Det skyldes et stigende antal immigranter, der tidligere var på integrationsydelse, og som nu bliver erklæret arbejdsparate og derfor tælles med som ledige i stedet for
at stå uden for arbejdsmarkedet.
Læs om valuta- og rentemarkedet i den engelske udgave af Markedsnyt, Danske Daily,
der udsendes hver morgen omkring kl. 7.30.
Nøgletal og begivenheder
Tirsdag den 31. januar 2017
Danske Bank
Konsensus
Seneste
-0.1%
-0.1%
-0.1%
dec
3.1%
3.1%
dec
1.42
1.41
dec
0.3%|3.0%
1.5%|4.6%
Periode
-
JPY
BoJ's styringsrente
%
-
JPY
Bank of Japan offentliggør rentebeslutning
0:30
JPY
Ledighedsprocent
0:30
JPY
Forhold mellem ledige stillinger og ansøgere
0:50
JPY
Industriproduktion, foreløbig
1:01
GBP
GfK forbrugertillid
Indeks
jan
-5.0
-8.0
-7.0
7:30
FRF
BNP, foreløbig
k/k|å/å
4. kvartal
0.4%|…
0.4%|1.2%
0.2%|1.0%
7:30
JPY
BoJ Kuroda taler
8:00
DEM
Detailsalg
m/m|å/å
dec
1.9%|…
0.6%|0.5%
-1.7%|3.2%
8:00
NOK
Kreditindikator (K2)
å/å
dec
4.8%
4.8%
8:45
FRF
Privatforbrug
m/m|å/å
dec
0.2%|1.9%
0.4%|3.3%
8:45
FRF
HICP, foreløbig
m/m|å/å
jan
-0.5%|1.2%
0.3%|0.8%
9:00
EUR
ECB's Draghi taler i Frankfurt
9:00
DKK
Bruttoledighed s.k.
1.000 (%)
dec
4.3%
4.3%
113 (4.2%)
9:00
ESP
HICP, foreløbig
m/m|å/å
jan
…|2.4%
-1.7%|2.2%
0.5%|1.4%
9:55
DEM
Arbejdsløshed
%
jan
6.0%
6.0%
10:00
NOK
Norges Banks daglige FX opkøb
mio.
feb
10:30
GBP
Tilsagn om realkreditlån
10:30
GBP
Pengemængde M4
11:00
EUR
11:00
EUR
11:00
11:00
%
m/m|å/å
…|1.3%
1000
dec
m/m|å/å
dec
Arbejdsløshed
%
dec
9.7%
9.8%
9.8%
HICP - kerneinflation, foreløbig
å/å
jan
0.9%
0.9%
0.9%
EUR
HICP inflation, foreløbig
å/å
jan
1.5%
1.5%
1.1%
EUR
BNP, foreløbig
k/k|å/å
4. kvartal
0.5%|…
0.4%|1.7%
0.3%|1.7%
13:15
EUR
ECB's Mersch taler i Frankfurt
14:30
CAD
BNP
14:30
USD
Kvartalsvis lønindeks (ECI)
15:30
EUR
ECB's Coeure taler i Frankfurt
15:45
USD
16:00
USD
69.0
31. januar 2017
67.5
0.4%|6.4%
m/m|å/å
nov
0.3%|…
-0.3%|1.5%
m/m
4. kvartal
0.6%
0.6%
Chicago PMI
Indeks
jan
55.0
53.9
Conference Board forbrugertillid
Indeks
jan
112.7
113.7
Kilde: Bloomberg, Danske Bank
2|
6.0%
-1000
www.danskeresearch.com
Markedsnyt
Disclosure
Denne analyse er udarbejdet af Danske Bank Markets, en division af Danske Bank
Analytikernes erklæring
Hver enkelt analytiker, som er ansvarlig for indholdet af denne analyse, erklærer, at de synspunkter, der udtrykkes
i analysen, nøjagtigt afspejler analytikerens personlige vurdering af de finansielle instrumenter og udstedere, der er
omfattet af analysen. Hver enkelt ansvarlig analytiker erklærer desuden, at ingen del af analytikerens aflønning har
været, er eller vil være direkte eller indirekte relateret til de specifikke anbefalinger, der udtrykkes i analysen.
Regulering
Danske Bank er godkendt af og underlagt tilsyn af Finanstilsynet samt underlagt de regler og bestemmelser, der er
udstedt af de relevante tilsynsmyndigheder i alle andre jurisdiktioner, hvor Danske Bank har aktiviteter. Danske
Bank er underlagt begrænset tilsyn af det britiske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential
Regulation Authority. Nærmere oplysninger om omfanget af Financial Conduct Authority og Prudential Regulation
Authoritys tilsyn kan fås ved henvendelse til Danske Bank.
Danske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forhindre interessekonflikter og sikre, at de udarbejdede analyser
har en høj standard og er baseret på objektiv og uafhængig analyse. Disse procedurer fremgår af Danske Banks
Research Policy. Alle ansatte i Danske Banks analyseafdelinger er bekendt med, at enhver henvendelse, der kan
kompromittere analysens objektivitet og uafhængighed, skal overgives til analyseledelsen og til Bankens
Compliance-afdeling. Danske Banks analyseafdelinger er organiseret uafhængigt af og rapporterer ikke til Danske
Banks øvrige forretningsområder. Analytikernes aflønning er til en vis grad afhængig af det samlede
regnskabsresultat i Danske Bank, der omfatter indtægter fra investment bank-aktiviteter, men analytikerne
modtager ikke bonusbetalinger eller andet vederlag med direkte tilknytning til specifikke corporate finance- eller
kredit-transaktioner.
Danske Banks analyser udarbejdes i overensstemmelse med Finansforeningens etiske regler og den danske
Børsmæglerforeningens anbefalinger.
Finansielle modeller og/eller metoder anvendt i denne analyse
Markedsnyt er en daglig publikation, der beskriver dagens vigtigste nøgletal og begivenheder på de finansielle
markeder. Modeller og metoder er beskrevet i analysen, i det omfang de anvendes i publikationen.
Risikoadvarsel
Væsentlige risikofaktorer i forbindelse med anbefalingerne og holdningerne i denne analyse, herunder en
følsomhedsanalyse med relevante forudsætninger, er angivet i analysen. Alle kursrelaterede data er beregnet på
baggrund af lukkekursen fra dagen før offentliggørelse.
Planlagte opdateringer af analysen
Denne analyse opdateres dagligt.
Offentliggørelse af analysen
Se forsiden af denne analyse for datoen for offentliggørelse.
Disclaimer
Denne publikation er udarbejdet af Danske Bank Markets alene til orientering. Publikationen er udarbejdet
uafhængigt, udelukkende på baggrund af offentlig tilgængelig information og afspejler ikke nødvendigvis
vurderinger fra Danske Banks kreditafdeling. Publikationen er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller
sælge værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter. Efter bankens opfattelse er publikationen korrekt og
retvisende. Banken påtager sig imidlertid ikke noget ansvar for publikationens nøjagtighed og fuldkommenhed,
ligesom Banken heller ikke påtager sig noget ansvar for eventuelle tab, der følger af dispositioner foretaget på
baggrund af publikationen. Danske Bank og dens datterselskaber samt medarbejdere i banken kan udføre
forretninger, have, etablere, ændre eller afslutte positioner i værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter eller
på anden måde have interesse i investeringerne (herunder derivater) eller i et udstedende selskab nævnt i
publikationen. Danske Banks aktie- og kreditanalytikere må ikke investere i værdipapirer, som dækkes af den
pågældende eller af den analysesektion, som den pågældende er tilknyttet. Denne præsentation er ikke beregnet til
brug for detailkunder i Storbritannien eller til personer i USA. Danske Bank Markets er en division af Danske Bank
A/S. Danske Bank A/S er underlagt Finanstilsynet i Danmark og er endvidere underlagt regler fra relevante
myndigheder i alle andre retskredse, hvor Danske Bank A/S udøver forretning. Herudover er Danske Bank A/S
underlagt begrænset tilsyn af det engelske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation
Authority. Enkeltheder vedrørende omfanget af dette tilsyn kan fås ved henvendelse til banken. Copyright ©
Danske Bank A/S. Danske Bank A/S har ophavsretten til publikationen, som er til kundens personlige brug og må
ikke offentliggøres uden forudgående tilladelse.
3|
31. januar 2017
www.danskeresearch.com