1. No category

Investeringsanalyse — generelle markedsforhold
20. januar 2017
Markedsnyt
Market movers i dag


USA’s 45. præsident, Donald Trump, indsættes i dag. Verden vil følge med i
ceremonien, der begynder kl. 17:30, og særligt Trumps tale vil have interesse. Det
bliver interessant at høre, om han kommer med mere information om den økonomiske
politik, da pressekonferencen i sidste uge ikke indeholdt megen konkret information (se
Flash Comment US: No major economic news from President-elect Trump – back to
monitoring Twitter fra 11. januar). Selvom det på ingen måde er givet, at der kommer
konkrete udmeldinger om Trumps økonomiske politik i dagens tale, så kan vi snart få
en opdateret plan for de kommende 100 dage.
Udvalgte analyser fra Danske Bank

ECB Review: Draghi remains dovish
until core inflation rises
Følg os på Twitter:
@Danske_Research
Herhjemme offentliggøres detailsalget for december kl. 9:00.
Udvalgte markedsnyheder
ECB fastholder kursen og nedtoner risikoen for inflation. Som forventet ændrede ECB
ikke på pengepolitikken. På pressekonferencen var hovedbudskabet fra centralbankchef
Mario Draghi, at prispresset fortsat er afdæmpet trods stigende inflationen i december, der
skyldtes stigende energipriser. I den forbindelse konkluderede ECB, at ‘man fortsat vil se
igennem ændringerne i HICP-inflationen, som vurderes at være forbigående og uden effekt
på udsigterne for prisstabiliteten på mellemlang sigt’. Draghi gjorde det også klart, at højere
inflation ikke automatisk vil føre til en neddrosling af obligationsopkøbet. Alene hvis fire
betingelser bliver indfriet, vil ECB konkludere, at inflation er forøget på vedvarende basis,
nemlig, hvis den højere inflation (1) har effekt på mellemlang sigt, (2) er holdbar, (3) er
vedvarende (4) sker på tværs af regioner. Læs mere i ECB Review: Draghi remains dovish
until core inflation rises.
Lyt til vores nye podcast:
”Markedspladsen”
Læs mere i Danske Banks seneste
prognoser og publikationer
 Nordisk Økonomi
 Ny renteprognose
Kinas BNP-vækst på linje med forventningerne. Ifølge data offentliggjort i nat var Kinas
BNP-vækst for 4. kvartal 6,8 % å/å, efter tre kvartaler med en vækst på 6,7 %, på linje med
Kinas vækstmål på 6,7-7,0 %. Vi tillægger dog ikke de officielle BNP-tal nogen større vægt
som mål for den økonomiske aktivitet. Vi mener, at det faktiske tal i øjeblikket ligger et
sted mellem 6,0 % og 6,5 % i forhold til 3-4 % i begyndelsen af 2016.
 FX Forecast Update
 Ugefokus
Gårsdagens amerikanske nøgletal peger på styrke i arbejdsmarkedet og fremstillingssektoren, hvilket sendte statsobligationsrenterne op. Antallet af nye ledige faldt med
15.000 til 234.000. Det 4-ugers glidende gennemsnit faldt til 246.750, hvilket var det
laveste tal siden 1973. Philly Fed-indekset steg til 23,6 – det højeste niveau i denne cyklus.
Det peger på en fremgang i den amerikanske fremstillingssektor, hvilket andre bløde
indikatorer også har signaleret. Byggeriet af nye huse steg med 11,3 % i december, men
var drevet af en stigning på 57 % i den volatile flerfamilie-komponent, hvorimod byggeriet
af nye enfamiliehuse viste svaghed med et fald på 4 %. De stærke data overordnet set sendte
dog statsobligationsrenterne op igen torsdag.
Amerikanske aktier lukkede på lidt lavere niveauer i går, idet markederne fortsat er
afventende. Selvom i går var femte dag i træk med mindre fald i aktiemarkedet, så har
amerikanske aktier generelt handlet i relativt snævre intervaller siden begyndelsen af
december. Dette synes at være drevet af, at investorerne fortsat afventer detaljer om Trumps
politiske dagsorden.
IError! Bookmark not defined. t.
Senioranalytiker
Sverre Holbek
+45 4514 8882
[email protected]
www.danskeresearch.com
Markedsnyt
Skandinavien
Danmarks Statistik offentliggør tal for detailomsætningen i december. Meget tyder på, at
privatforbruget generelt har medvind som følge af stigende beskæftigelse, stigende
reallønninger og stigende huspriser, og vi regner med, at detailsalget ligeledes vil nyde godt
af danskernes stigende forbrug. Detailsalget er dog generelt meget volatilt, og der kan
derfor være store svingninger fra måned til måned, som man ikke skal lægge for meget i.
Læs om valuta- og rentemarkedet i den engelske udgave af Markedsnyt, Danske Daily,
der udsendes hver morgen omkring kl. 7.30.
Nøgletal og begivenheder
Fredag den 20. januar 2017
Periode
Danske Bank
Konsensus
-
USD
Donald Trump indsættes som Præsident
-
EUR
Moody's publicerer muligvis Irlands gældsrating
-
EUR
S&P publicerer muligvis Grækenlands gældsrating
2:00
USD
Fed's centralbankschef Yellen (due) taler
3:00
CNY
Industriproduktion
å/å
dec
6.1%
6.2%
3:00
CNY
Detailsalg
å/å
dec
10.7%
10.8%
3:00
CNY
Realt BNP
k/k|å/å
4. kvartal
1.7%|6.7%
1.8%|6.7%
3:00
CNY
Faste investeringer
å/å
dec
9:00
DKK
Detailsalg
m/m|å/å
dec
10:00
EUR
ECB's survey of professional forecasters
10:30
GBP
Detailsalg ekskl. brændstof
m/m|å/å
dec
14:30
CAD
CPI
m/m|å/å
dec
...|1.2%
14:30
CAD
Detailsalg
m/m
nov
1.1%
15:00
USD
Fed's Harker (stemmebr., høg) taler
19:00
USD
Fed's Williams (ikke-stemmebr., neutral) taler
1.7%|6.7%
8.3%
20. januar 2017
8.3%
0.2%|2.6%
-0.4%|7.5%
Kilde: Bloomberg, Danske Bank
2|
Seneste
www.danskeresearch.com
0.5%|6.6%
Markedsnyt
Disclosure
Denne analyse er udarbejdet af Danske Bank Markets, en division af Danske Bank
Analytikernes erklæring
Hver enkelt analytiker, som er ansvarlig for indholdet af denne analyse, erklærer, at de synspunkter, der udtrykkes
i analysen, nøjagtigt afspejler analytikerens personlige vurdering af de finansielle instrumenter og udstedere, der er
omfattet af analysen. Hver enkelt ansvarlig analytiker erklærer desuden, at ingen del af analytikerens aflønning har
været, er eller vil være direkte eller indirekte relateret til de specifikke anbefalinger, der udtrykkes i analysen.
Regulering
Danske Bank er godkendt af og underlagt tilsyn af Finanstilsynet samt underlagt de regler og bestemmelser, der er
udstedt af de relevante tilsynsmyndigheder i alle andre jurisdiktioner, hvor Danske Bank har aktiviteter. Danske
Bank er underlagt begrænset tilsyn af det britiske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential
Regulation Authority. Nærmere oplysninger om omfanget af Financial Conduct Authority og Prudential Regulation
Authoritys tilsyn kan fås ved henvendelse til Danske Bank.
Danske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forhindre interessekonflikter og sikre, at de udarbejdede analyser
har en høj standard og er baseret på objektiv og uafhængig analyse. Disse procedurer fremgår af Danske Banks
Research Policy. Alle ansatte i Danske Banks analyseafdelinger er bekendt med, at enhver henvendelse, der kan
kompromittere analysens objektivitet og uafhængighed, skal overgives til analyseledelsen og til Bankens
Compliance-afdeling. Danske Banks analyseafdelinger er organiseret uafhængigt af og rapporterer ikke til Danske
Banks øvrige forretningsområder. Analytikernes aflønning er til en vis grad afhængig af det samlede
regnskabsresultat i Danske Bank, der omfatter indtægter fra investment bank-aktiviteter, men analytikerne
modtager ikke bonusbetalinger eller andet vederlag med direkte tilknytning til specifikke corporate finance- eller
kredit-transaktioner.
Danske Banks analyser udarbejdes i overensstemmelse med Finansforeningens etiske regler og den danske
Børsmæglerforeningens anbefalinger.
Finansielle modeller og/eller metoder anvendt i denne analyse
Markedsnyt er en daglig publikation, der beskriver dagens vigtigste nøgletal og begivenheder på de finansielle
markeder. Modeller og metoder er beskrevet i analysen, i det omfang de anvendes i publikationen.
Risikoadvarsel
Væsentlige risikofaktorer i forbindelse med anbefalingerne og holdningerne i denne analyse, herunder en
følsomhedsanalyse med relevante forudsætninger, er angivet i analysen. Alle kursrelaterede data er beregnet på
baggrund af lukkekursen fra dagen før offentliggørelse.
Planlagte opdateringer af analysen
Denne analyse opdateres dagligt.
Offentliggørelse af analysen
Se forsiden af denne analyse for datoen for offentliggørelse.
Disclaimer
Denne publikation er udarbejdet af Danske Bank Markets alene til orientering. Publikationen er udarbejdet
uafhængigt, udelukkende på baggrund af offentlig tilgængelig information og afspejler ikke nødvendigvis
vurderinger fra Danske Banks kreditafdeling. Publikationen er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller
sælge værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter. Efter bankens opfattelse er publikationen korrekt og
retvisende. Banken påtager sig imidlertid ikke noget ansvar for publikationens nøjagtighed og fuldkommenhed,
ligesom Banken heller ikke påtager sig noget ansvar for eventuelle tab, der følger af dispositioner foretaget på
baggrund af publikationen. Danske Bank og dens datterselskaber samt medarbejdere i banken kan udføre
forretninger, have, etablere, ændre eller afslutte positioner i værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter eller
på anden måde have interesse i investeringerne (herunder derivater) eller i et udstedende selskab nævnt i
publikationen. Danske Banks aktie- og kreditanalytikere må ikke investere i værdipapirer, som dækkes af den
pågældende eller af den analysesektion, som den pågældende er tilknyttet. Denne præsentation er ikke beregnet til
brug for detailkunder i Storbritannien eller til personer i USA. Danske Bank Markets er en division af Danske Bank
A/S. Danske Bank A/S er underlagt Finanstilsynet i Danmark og er endvidere underlagt regler fra relevante
myndigheder i alle andre retskredse, hvor Danske Bank A/S udøver forretning. Herudover er Danske Bank A/S
underlagt begrænset tilsyn af det engelske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation
Authority. Enkeltheder vedrørende omfanget af dette tilsyn kan fås ved henvendelse til banken. Copyright ©
Danske Bank A/S. Danske Bank A/S har ophavsretten til publikationen, som er til kundens personlige brug og må
ikke offentliggøres uden forudgående tilladelse.
3|
20. januar 2017
www.danskeresearch.com