Investeringsanalyse — generelle markedsforhold 2. februar 2017 Markedsnyt Market movers i dag I Storbritannien holder Bank of England møde, og vi får rentemeddelelsen og en opdateret inflationsrapport kl. 13.00. Vi forventer, at Bank of England holder pengepolitikken uændret, og fokus vil derfor være på referatet af mødet, de økonomiske prognoser og centralbankchef Carneys pressekonference. Vi tror, at centralbanken fastholder sin neutrale bias ved at sige, at den kan gå ’i begge retninger’, idet vi formoder, at den vil være tilbageholdende med at indikere renteforhøjelser i en tid med øget politisk usikkerhed. Da vi forventer, at centralbanken fortsat vil signalere aftagende vækst/højere ledighed i de opdaterede prognoser, tror vi, at centralbanken vil acceptere en stigning i inflationen til over målet på grund af det svage pund, hvis stigningen er midlertidig. Vi mener, at markedets forventning om en renteforhøjelse på 15bp i år (svarende til en sandsynlighed på 60 % for en renteforhøjelse på 25bp) er overdrevet. Vores forventning er en uændret rente i de næste 12 måneder. I Storbritannien forventes regeringen at offentliggøre sin hvidbog om Brexit i dag, men vi ved endnu ikke, om den indeholder ny information eller blot er en gentagelse af Theresa Mays Brexit-tale den 17. januar. Herhjemme offentliggøres valutareserven – se side 2. Udvalgte analyser fra Danske Bank FOMC Preview: Fed is still waiting for news on 'Trumponomics' Euro area inflation surprises on the upside - will core inflation follow the upward trend? Følg os på Twitter: @Danske_Research Lyt til vores nye podcast: ”Markedspladsen” Lyt i SoundCloud Udvalgte markedsnyheder Som ventet fastholdt den amerikanske centralbank på mødet i går sin målsætning om, at Fed funds-renten skal være i intervallet 0,50-0,75 % og ændrede ikke på ordlyden i den medfølgende pressemeddelelse. Der kom intet afgørende nyt om Feds syn på økonomien eller om, hvornår den næste renteforhøjelse kan forventes, så det bliver vigtigt at lytte efter antydninger heraf i de kommende taler fra Fed og i referatet. Baseret på mødet i december afventer Fed stadig mere information om ’Trumponomics’, idet ‘næsten alle’ FOMCmedlemmer mener, at væksten kan blive højere end antaget i deres vækstprognoser. Vi forventer stadig to renteforhøjelser fra Fed i år (i juni og december), men sandsynligheden for en tredje renteforhøjelse er øget som følge af en kombination af stærke amerikanske nøgletal og en hårdere tone fra Fed på december-mødet. Eftersom Fed ikke sendte nogle signaler om, hvornår en næste renteforhøjelse kan forventes, så virker det nu usandsynligt med renteforhøjelse allerede i marts, da centralbanken normalt søger at forberede markedet på kommende renteændringer. Hvis de økonomiske data fortsætter med at overraske i opadgående retning, og markedet bevarer roen, kan vi se en renteforhøjelse allerede i maj. Mens markedet i øjeblikket indpriser to renteforhøjelser i om året i 2017 og 2018, så forventer vi flere renteforhøjelser fra Fed – tre til fire renteforhøjelser i 2018 (se også FOMC review: No major changes to the FOMC statement, 1. februar 2017). Markedsreaktionen efter mødet var meget afdæmpet. Dollaren tabte lidt af stigningen fra tidligere på dagen, og 10-årige amerikanske renter faldt tilbage i 2,48 % fra toppen i går på 2,52 %. Udviklingen i Asien er blandet her til morgen med faldende aktieindeks i Japan og Kina. Markedsstemningen synes i øjeblikket at være drevet af nyheder om Trumps politik. Lyt i iTunes Læs mere i Danske Banks seneste prognoser og publikationer Nordisk Økonomi Ny renteprognose FX Forecast Update Ugefokus Analytiker Aila Mihr +45 45 13 78 67 [email protected] Vi fik i går yderligere tegn på, at den økonomiske vækst er kommet op i gear, idet PMIindeksene for euroområdet, Japan og USA steg til de højeste niveauer i mange år. Selv i Storbritannien, hvor det svage pund har medført den største stigning i indkøbspriserne nogensinde, forblev aktiviteten høj. IError! Bookmark not defined. t. www.danskeresearch.com Markedsnyt Skandinavien Herhjemme offentliggør Nationalbanken valutareserven for januar. Nationalbanken intervenerede kun lidt i valutamarkedet i december, men EUR/DKK har handlet på et relativt stabilt niveau i januar. Læs om valuta- og rentemarkedet i den engelske udgave af Markedsnyt, Danske Daily, der udsendes hver morgen omkring kl. 7.30. Nøgletal og begivenheder Torsdag den 2. februar 2017 10:00 EUR ECB offentliggør økonomisk oversigt 10:30 GBP PMI bygge og anlæg 11:00 EUR PPI 13:00 GBP BoE mødereferat 13:00 GBP 13:00 GBP 13:00 GBP BoE annoncerer rentesats 13:00 GBP BoE Inflationsrapport 13:15 EUR ECB's Draghi taler i Ljubljana 14:30 USD Enhedslønomkostninger, foreløbig 14:30 USD Nye modtagere af arb.løs.understøttelse 16:00 DKK Valutareserve 18:00 EUR ECB's Praet taler i Berlin 19:45 EUR ECB's Coeure taler i Paris Periode Danske Bank Konsensus Indeks jan 53.9 54.2 m/m|å/å dec 1.2%|0.4% 0.1%|0.3% BoE, mål for statsobligationsopkøb (APF) mia. GBP feb 435 435 435 BoE, mål for virksomhedsobligationsopkøb (CBPP) mia. GBP feb 10 10 10 0.25% 0.25% 0.25% 2.2% 0.7% % k/k 4. kvartal 1000 mia. DKK 250 jan 2. februar 2017 259 451.6 Kilde: Bloomberg, Danske Bank 2| Seneste www.danskeresearch.com Markedsnyt Disclosure Denne analyse er udarbejdet af Danske Bank Markets, en division af Danske Bank Analytikernes erklæring Hver enkelt analytiker, som er ansvarlig for indholdet af denne analyse, erklærer, at de synspunkter, der udtrykkes i analysen, nøjagtigt afspejler analytikerens personlige vurdering af de finansielle instrumenter og udstedere, der er omfattet af analysen. Hver enkelt ansvarlig analytiker erklærer desuden, at ingen del af analytikerens aflønning har været, er eller vil være direkte eller indirekte relateret til de specifikke anbefalinger, der udtrykkes i analysen. Regulering Danske Bank er godkendt af og underlagt tilsyn af Finanstilsynet samt underlagt de regler og bestemmelser, der er udstedt af de relevante tilsynsmyndigheder i alle andre jurisdiktioner, hvor Danske Bank har aktiviteter. Danske Bank er underlagt begrænset tilsyn af det britiske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authority. Nærmere oplysninger om omfanget af Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authoritys tilsyn kan fås ved henvendelse til Danske Bank. Danske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forhindre interessekonflikter og sikre, at de udarbejdede analyser har en høj standard og er baseret på objektiv og uafhængig analyse. Disse procedurer fremgår af Danske Banks Research Policy. Alle ansatte i Danske Banks analyseafdelinger er bekendt med, at enhver henvendelse, der kan kompromittere analysens objektivitet og uafhængighed, skal overgives til analyseledelsen og til Bankens Compliance-afdeling. Danske Banks analyseafdelinger er organiseret uafhængigt af og rapporterer ikke til Danske Banks øvrige forretningsområder. Analytikernes aflønning er til en vis grad afhængig af det samlede regnskabsresultat i Danske Bank, der omfatter indtægter fra investment bank-aktiviteter, men analytikerne modtager ikke bonusbetalinger eller andet vederlag med direkte tilknytning til specifikke corporate finance- eller kredit-transaktioner. Danske Banks analyser udarbejdes i overensstemmelse med Finansforeningens etiske regler og den danske Børsmæglerforeningens anbefalinger. Finansielle modeller og/eller metoder anvendt i denne analyse Markedsnyt er en daglig publikation, der beskriver dagens vigtigste nøgletal og begivenheder på de finansielle markeder. Modeller og metoder er beskrevet i analysen, i det omfang de anvendes i publikationen. Risikoadvarsel Væsentlige risikofaktorer i forbindelse med anbefalingerne og holdningerne i denne analyse, herunder en følsomhedsanalyse med relevante forudsætninger, er angivet i analysen. Alle kursrelaterede data er beregnet på baggrund af lukkekursen fra dagen før offentliggørelse. Planlagte opdateringer af analysen Denne analyse opdateres dagligt. Offentliggørelse af analysen Se forsiden af denne analyse for datoen for offentliggørelse. Disclaimer Denne publikation er udarbejdet af Danske Bank Markets alene til orientering. Publikationen er udarbejdet uafhængigt, udelukkende på baggrund af offentlig tilgængelig information og afspejler ikke nødvendigvis vurderinger fra Danske Banks kreditafdeling. Publikationen er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter. Efter bankens opfattelse er publikationen korrekt og retvisende. Banken påtager sig imidlertid ikke noget ansvar for publikationens nøjagtighed og fuldkommenhed, ligesom Banken heller ikke påtager sig noget ansvar for eventuelle tab, der følger af dispositioner foretaget på baggrund af publikationen. Danske Bank og dens datterselskaber samt medarbejdere i banken kan udføre forretninger, have, etablere, ændre eller afslutte positioner i værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter eller på anden måde have interesse i investeringerne (herunder derivater) eller i et udstedende selskab nævnt i publikationen. Danske Banks aktie- og kreditanalytikere må ikke investere i værdipapirer, som dækkes af den pågældende eller af den analysesektion, som den pågældende er tilknyttet. Denne præsentation er ikke beregnet til brug for detailkunder i Storbritannien eller til personer i USA. Danske Bank Markets er en division af Danske Bank A/S. Danske Bank A/S er underlagt Finanstilsynet i Danmark og er endvidere underlagt regler fra relevante myndigheder i alle andre retskredse, hvor Danske Bank A/S udøver forretning. Herudover er Danske Bank A/S underlagt begrænset tilsyn af det engelske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authority. Enkeltheder vedrørende omfanget af dette tilsyn kan fås ved henvendelse til banken. Copyright © Danske Bank A/S. Danske Bank A/S har ophavsretten til publikationen, som er til kundens personlige brug og må ikke offentliggøres uden forudgående tilladelse. 3| 2. februar 2017 www.danskeresearch.com
© Copyright 2024