1. No category

Makrokommentar
Generelt
09.02.2017
Relaterede publikationer:
Investering
Stigende importpriser kan udløse rentestigninger
Importpriserne viser i øjeblikket en stigende trend i mange lande. Også fratrukket energi
er importpriserne stigende. Mest udtalt i europæiske lande såsom Tyskland, hvorimod
stigningen i USA er små. Baggrunden for den lidt forskellige udvikling er givetvis svækkelse af euroen og styrkelsen af dollaren. De stigende importpriser kan i sidste instans
føre til rentestigninger, fordi inflationen kan blive presset op.
Stigende importpriser i
USA og i Tyskland
Som det fremgår af figur 1. er importpriserne stigende i USA. Renset for energi er stigningen i
de amerikanske importpriser dog mindre. Det skyldes givevis, at dollaren er blevet styrket i en
længere periode. De tyske importpriser stiger også, og fratrukket energi stiger importpriserne i
et pænt tempo – se figur 2. Sidstnævnte skyldes givetvis, at euroen er blevet svækket i en
længere periode. Importpriser i Spanien viser også en stigende trend, og det samme er tilfældet i Japan og i andre lande.
Figur 1. Udvikling i importpriser i USA – årsstigningstakt.
Figur 2. Udvikling i importpriser i Tyskland – årsstigningstakt.
Denne analyse er udarbejdet af:
Werming K. Pedersen
Seniorøkonom
tlf. +45 74 37 37 37
[email protected]
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
1/3
De stigende importpriser
kan i sidste instans udløse rentestigninger
Stigningen i de samlede importpriser kan primært tilskrives, at et tidligere fald i olieprisen nu
er faldet ud af beregningerne. I Europa kan stigningerne i importpriser også tilskrives svækkelsen af euroen. Stigninger i importpriserne fratrukket energi (kerneimportpriser) kan givetvis tilskrives flere forhold. I Europa er svækkelsen af euroen givetvis med til at få kerneimportpriserne til at stige. Et andet forhold er sandsynligvis, at der ikke længere er et nedadgående
prispres i Kina – næsten tværtimod – se også figur 3. Hertil kommer, at eksportpriserne i
Asien nu viser en stigende trend - se også figur 4. Det kan også være med til løfte importpriserne i fremtiden i mange lande, såfremt den stigende trend i eksportpriserne fortsætter.
Figur 3. Udvikling i forbruger- og producentpriser i Kina – årsstigningstakt.
Figur 4. Udvikling i eksportpriser i Asien – årsstigningstakt.
Tendensen til stigende importpriser kan løfte den samlede inflation i et givet land. I figur 5 kan
man se, at der i USA er en pæn sammenhæng mellem udviklingen i importpriserne og udviklingen i den samlede inflation. Stiger importpriserne løfter det inflationen efterfølgende og omvendt.
Figur 5. Udviklingen i amerikansk importpriser og forbrugerpriser – årsstigningstakt.
Fortsætter den stigende trend i importpriserne kan det i sidste instans udløse yderligere stigninger i inflationen i mange lande. Dette kan igen betyde stigninger i 10-årige obligationsrenter
rundt om på kloden.
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
2/3
Dette materiale henvender sig til Sydbanks kunder og må ikke uden bankens udtrykkelige samtykke offentliggøres eller distribueres videre. Materialet er udarbejdet
på grundlag af informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for mangler, herunder eventuelle fejl i kilder, trykfejl eller
beregningsfejl, samt efterfølgende ændrede forudsætninger.
Eventuelle anbefalinger i materialet er udtryk for bankens forventninger på grundlag af markedsmæssige forhold, men er ikke baseret på fundamentale analytiske
forhold. Materialet kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, men kan medtages i forbindelse med rådgivning i Sydbank, hvor tillige kunders individuelle forhold skal indgå.
Investering er forbundet med risikoen for økonomisk tab. Hverken historiske afkast og kursudvikling eller prognoser for fremtiden i materialet kan anvendes som
pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Et afkast og/eller en kursudvikling som beskrevet i dette materiale kan blive negativ. Hvor oplysningerne er
baseret på bruttoafkast, vil gebyrer, provisioner og andre omkostninger kunne medføre, at afkastet bliver lavere end anført i materialet. Hvor materialet oplyser om
den skattemæssige behandling af en disposition, er det med forbehold for, at den skattemæssige behandling altid afhænger af den enkelte kundes individuelle situation og at reglerne i øvrigt kan ændre sig fremover. Hvis det finansielle instrument handles i en anden valuta end danske kroner, er der endvidere en risiko for, at
valutakursudsving kan medføre højere eller lavere afkast.
Denne publikation er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter.
Banken kan forinden udbredelsen af materialet have handlet på baggrund af dette.
Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner, der er foretaget alene på baggrund af materialet.
Sydbank A/S, Peberlyk 4, 6200 Aabenraa, cvr. 12626509 er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, DK-2100 København Ø.
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
3/3