Dagen der gik
og dagen der kommer
30. december 2016
Torsdag blev endnu en stille dag på de finansielle markeder med meget små udsving. Mange
investorer er givetvis gået i dvale op mod årsafslutningen.
Begivenheder siden
sidst:
• Investorerne er gået i
nytårsdvale
• Små ændringer på aktiemarkederne i Asien
• Euroen styrket
De lange danske og tyske obligationsrenter faldt dog en anelse til det laveste niveau siden 10.
november – lige efter Trumps valgsejr i USA. I samme periode er den 10-årige amerikanske rente
steget med over 0,5 procentpoint. Det 10-årige rentespænd mellem USA og Danmark er faldet
en anelse i de seneste dage, men ligger fortsat tæt på det højeste niveau nogensinde. Udvidelsen
af rentespændet er en af hovedforklaringerne på, at dollaren er blevet styrket siden præsidentvalget og ligger tæt på det stærkeste niveau i 14 år overfor euroen. Baggrunden er primært udsigt
til, at pengepolitikken i USA og eurozonen fortsætter i hver sin retning med renteforhøjelser i USA
og negativ rente og obligationsopkøb fra ECB.
Figur 1. 10-årig statsobligationsrente og rentespænd mellem USA og Danmark, pct.point
5
5
4
0
3
2
-5
1
0
-1
-10
2012
2013
2014
Danmark
USA
2015
2016
Forskel (højre akse)
Kilde: Thomson Reuters Datastream
I nat er der heller ikke de store forskydninger på de finanselle markeder. I øjeblikket ligger det
kinesiske og det japanske aktiemarkeder og svinger omkring nul, og den 10-årige amerikanske
rente er faldet marginalt. Endelig er euroen blevet styrket over for flere valutaer, men det sker i et
meget tyndt marked.
EUR/USD
105,31
USD/DKK
NOK/DKK
SEK/DKK
DAX
S&P 500
DEM 10 år
DKK 10 år
VIX
81,82
77,55
-
-
Oliepris1
57,06
USA 10 år
705,78
2,47%
-
-
-
går2
104,56
710,79
81,85
77,58
-0,21%
-0,03%
56,20
2,49%
0,18%
0,34%
13,37(12,95)
ÅTD3
108,56
687,22
77,47
81,32
6,68%
10,05%
37,28
2,27%
0,62%
0,95%
18,21
I dag
I
1
Brent
2
Seneste handelsdag kl 8:30, for aktieindeksene dog seneste handelsdags lukkekurs
Dagen der gik – nøgletal og begivenheder
08.00
NOK Retail Sales excl. Auto Fuel, November
År Til Dato eller 31.12.2015
Sidst
Forventet
0,9%
0,2%
SEK
Trade Balance, November (SEK)
-2,7 Bn
10.00
EUR
M3, November
(4,4%)
14.30
USD
Wholesale Inventories, November (preliminary)
-0,4%
14.30
USD
Initial Jobless Claims, Week 51
09.30
Tal i parentes angiver årsstigningstakt.
Denne analyse er udarbejdet af:
Werming K. Pedersen
Seniorøkonom
tlf. +45 74 37 44 63
[email protected]
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
Kilde: Thomson Reuters
3
275.000
Faktisk
0,2%
-1,1 Bn
(4,4%)
(4,8%)
264.000
265.000
0,9%
Kilde: Bloomberg
Dagen der kommer – nøgletal og begivenheder
Norges Bank FX Purchase, January (NOK)
10.00
NOK
15.45
USD
Sidst
Forventet
Faktisk
-900 Mn
Chicago Purchasing Manager, December
57,6
57,0
Tal i parentes angiver årsstigningstakt. Nøgletal markeret med fed skrift bliver kommenteret via mail. Nøgletallene vil løbende blive opdateret på internettet i Begivenhedskalenderen.
Kilde: Bloomberg
Udsnit af dagens
begivenheder:
Også i dag er det meget sparsomt med væsentlige økonomiske nøgletal fra såvel USA
som fra Europa.
•
Vi får Chicago PMI-indekset for december, der måler humøret hos industrien i Chicagoområdet. Humøret hos industrien i dette område har vist store udsving på det seneste. I
oktober faldt PMI-indekset til 50,6 for derefter at stige til 57,6 i november. I decemner venter
investorerne et stort set uændret Chicago-indeks på cirka 57.
•
Småt med væsentlige
økonomisk nøgletal
Chicago PMI-indeks
Figur 1. Udvikling i ISM-indeks og Chicago PMI-indeks.
70
70
65
65
60
60
55
55
50
50
45
45
40
40
35
35
30
30
07
08
09
ISM industri
10
11
12
13
14
15
16
Chicago PMI
Kilde: Thomson Reuters Datastream
Et bud på dagens
rentemarked
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
2/3
Vi venter, at det danske obligationsmarked vil åbne stor set uændret op. Vi venter ikke, at
dagens økonomiske nøgletal vil påvirke obligationsmarkederne i større omfang – så skal der
komme en meget stor overraskelse.
Dette materiale henvender sig til Sydbanks kunder og må ikke uden bankens udtrykkelige samtykke offentliggøres eller distribueres videre. Materialet er udarbejdet på
grundlag af informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for mangler, herunder eventuelle fejl i kilder, trykfejl eller beregningsfejl, samt efterfølgende ændrede forudsætninger.
Eventuelle anbefalinger i materialet er udtryk for bankens forventninger på grundlag af markedsmæssige forhold, men er ikke baseret på fundamentale analytiske forhold.
Materialet kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, men kan medtages i forbindelse med rådgivning i Sydbank, hvor tillige kunders individuelle forhold
skal indgå.
Investering er forbundet med risikoen for økonomisk tab. Hverken historiske afkast og kursudvikling eller prognoser for fremtiden i materialet kan anvendes som pålidelig
indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Et afkast og/eller en kursudvikling som beskrevet i dette materiale kan blive negativ. Hvor oplysningerne er baseret på bruttoafkast, vil gebyrer, provisioner og andre omkostninger kunne medføre, at afkastet bliver lavere end anført i materialet. Hvor materialet oplyser om den skattemæssige
behandling af en disposition, er det med forbehold for, at den skattemæssige behandling altid afhænger af den enkelte kundes individuelle situation og at reglerne i øvrigt
kan ændre sig fremover. Hvis det finansielle instrument handles i en anden valuta end danske kroner, er der endvidere en risiko for, at valutakursudsving kan medføre højere
eller lavere afkast.
Denne publikation er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter.
Banken kan forinden udbredelsen af materialet have handlet på baggrund af dette.
Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner, der er foretaget alene på baggrund af materialet.
Sydbank A/S, Peberlyk 4, 6200 Aabenraa, cvr. 12626509 er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, DK-2100 København Ø.
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
3/3