Dagen der gik og dagen der kommer 30. december 2016 Torsdag blev endnu en stille dag på de finansielle markeder med meget små udsving. Mange investorer er givetvis gået i dvale op mod årsafslutningen. Begivenheder siden sidst: • Investorerne er gået i nytårsdvale • Små ændringer på aktiemarkederne i Asien • Euroen styrket De lange danske og tyske obligationsrenter faldt dog en anelse til det laveste niveau siden 10. november – lige efter Trumps valgsejr i USA. I samme periode er den 10-årige amerikanske rente steget med over 0,5 procentpoint. Det 10-årige rentespænd mellem USA og Danmark er faldet en anelse i de seneste dage, men ligger fortsat tæt på det højeste niveau nogensinde. Udvidelsen af rentespændet er en af hovedforklaringerne på, at dollaren er blevet styrket siden præsidentvalget og ligger tæt på det stærkeste niveau i 14 år overfor euroen. Baggrunden er primært udsigt til, at pengepolitikken i USA og eurozonen fortsætter i hver sin retning med renteforhøjelser i USA og negativ rente og obligationsopkøb fra ECB. Figur 1. 10-årig statsobligationsrente og rentespænd mellem USA og Danmark, pct.point 5 5 4 0 3 2 -5 1 0 -1 -10 2012 2013 2014 Danmark USA 2015 2016 Forskel (højre akse) Kilde: Thomson Reuters Datastream I nat er der heller ikke de store forskydninger på de finanselle markeder. I øjeblikket ligger det kinesiske og det japanske aktiemarkeder og svinger omkring nul, og den 10-årige amerikanske rente er faldet marginalt. Endelig er euroen blevet styrket over for flere valutaer, men det sker i et meget tyndt marked. EUR/USD 105,31 USD/DKK NOK/DKK SEK/DKK DAX S&P 500 DEM 10 år DKK 10 år VIX 81,82 77,55 - - Oliepris1 57,06 USA 10 år 705,78 2,47% - - - går2 104,56 710,79 81,85 77,58 -0,21% -0,03% 56,20 2,49% 0,18% 0,34% 13,37(12,95) ÅTD3 108,56 687,22 77,47 81,32 6,68% 10,05% 37,28 2,27% 0,62% 0,95% 18,21 I dag I 1 Brent 2 Seneste handelsdag kl 8:30, for aktieindeksene dog seneste handelsdags lukkekurs Dagen der gik – nøgletal og begivenheder 08.00 NOK Retail Sales excl. Auto Fuel, November År Til Dato eller 31.12.2015 Sidst Forventet 0,9% 0,2% SEK Trade Balance, November (SEK) -2,7 Bn 10.00 EUR M3, November (4,4%) 14.30 USD Wholesale Inventories, November (preliminary) -0,4% 14.30 USD Initial Jobless Claims, Week 51 09.30 Tal i parentes angiver årsstigningstakt. Denne analyse er udarbejdet af: Werming K. Pedersen Seniorøkonom tlf. +45 74 37 44 63 [email protected] sydbank.dk Makroøkonomisk analyse Kilde: Thomson Reuters 3 275.000 Faktisk 0,2% -1,1 Bn (4,4%) (4,8%) 264.000 265.000 0,9% Kilde: Bloomberg Dagen der kommer – nøgletal og begivenheder Norges Bank FX Purchase, January (NOK) 10.00 NOK 15.45 USD Sidst Forventet Faktisk -900 Mn Chicago Purchasing Manager, December 57,6 57,0 Tal i parentes angiver årsstigningstakt. Nøgletal markeret med fed skrift bliver kommenteret via mail. Nøgletallene vil løbende blive opdateret på internettet i Begivenhedskalenderen. Kilde: Bloomberg Udsnit af dagens begivenheder: Også i dag er det meget sparsomt med væsentlige økonomiske nøgletal fra såvel USA som fra Europa. • Vi får Chicago PMI-indekset for december, der måler humøret hos industrien i Chicagoområdet. Humøret hos industrien i dette område har vist store udsving på det seneste. I oktober faldt PMI-indekset til 50,6 for derefter at stige til 57,6 i november. I decemner venter investorerne et stort set uændret Chicago-indeks på cirka 57. • Småt med væsentlige økonomisk nøgletal Chicago PMI-indeks Figur 1. Udvikling i ISM-indeks og Chicago PMI-indeks. 70 70 65 65 60 60 55 55 50 50 45 45 40 40 35 35 30 30 07 08 09 ISM industri 10 11 12 13 14 15 16 Chicago PMI Kilde: Thomson Reuters Datastream Et bud på dagens rentemarked sydbank.dk Makroøkonomisk analyse 2/3 Vi venter, at det danske obligationsmarked vil åbne stor set uændret op. Vi venter ikke, at dagens økonomiske nøgletal vil påvirke obligationsmarkederne i større omfang – så skal der komme en meget stor overraskelse. Dette materiale henvender sig til Sydbanks kunder og må ikke uden bankens udtrykkelige samtykke offentliggøres eller distribueres videre. Materialet er udarbejdet på grundlag af informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for mangler, herunder eventuelle fejl i kilder, trykfejl eller beregningsfejl, samt efterfølgende ændrede forudsætninger. Eventuelle anbefalinger i materialet er udtryk for bankens forventninger på grundlag af markedsmæssige forhold, men er ikke baseret på fundamentale analytiske forhold. Materialet kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, men kan medtages i forbindelse med rådgivning i Sydbank, hvor tillige kunders individuelle forhold skal indgå. Investering er forbundet med risikoen for økonomisk tab. Hverken historiske afkast og kursudvikling eller prognoser for fremtiden i materialet kan anvendes som pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Et afkast og/eller en kursudvikling som beskrevet i dette materiale kan blive negativ. Hvor oplysningerne er baseret på bruttoafkast, vil gebyrer, provisioner og andre omkostninger kunne medføre, at afkastet bliver lavere end anført i materialet. Hvor materialet oplyser om den skattemæssige behandling af en disposition, er det med forbehold for, at den skattemæssige behandling altid afhænger af den enkelte kundes individuelle situation og at reglerne i øvrigt kan ændre sig fremover. Hvis det finansielle instrument handles i en anden valuta end danske kroner, er der endvidere en risiko for, at valutakursudsving kan medføre højere eller lavere afkast. Denne publikation er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter. Banken kan forinden udbredelsen af materialet have handlet på baggrund af dette. Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner, der er foretaget alene på baggrund af materialet. Sydbank A/S, Peberlyk 4, 6200 Aabenraa, cvr. 12626509 er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, DK-2100 København Ø. sydbank.dk Makroøkonomisk analyse 3/3
© Copyright 2024