Last ned PDF - Holberg Fondene
20 15 årsrapport 2016 holberg fondene 2016 Årsrapport Året med de store overraskelser! Om vi går tilbake til 2015 så husker vi at det ble et finansår ganske på det jevne, men at oljeprisfall og store bevegelser i valutamarkedene skapte mye uro og usikkerhet. Det kinesiske aksjemarkedet falt nærmere 50 % gjennom høsten og bidro til ytterligere usikkerhet. Med dette som bakteppe ble starten på 2016 svært krevende. Gjennom januar og februar falt verdens aksjemarkeder nærmere 10 % og i Norge fikk kredittobligasjonsmarkedet en skikkelig smell. Mangelen på likviditet i obligasjonsmarkedet og effektene av oljeprisfallet slo hardt inn mot hele verdikjeden i oljesektoren. Fra slutten av februar har bildet i betydelig grad normalisert seg. Dog er der oppstått store og permanente tap som følge av redusert aktivitet i oljesektoren. Dette har vi sett både i aksjemarkedet og i obligasjonsmarkedet. Selv om finansmarkedene etter hvert normaliserte seg, ble like fullt 2016 året der «stemmene fra folkedypet» satte den politiske agendaen. I utgangspunktet skulle folkeavstemningen om britisk EU-medlemskap nærmest være en formalitet eller i det minste en bekreftelse på at Storbritannia ville fortsette som en del av alliansen. Så skjedde ikke! De omtalte «stemmene fra folkedypet» ville det annerledes. David Cameron forsvant ut bakdøren og nå prøver britene å finne veien videre. Kanskje skulle vi allerede da følt på at også USA har politiske bevegelser som kunne gi overraskende utslag. Helt til dagen før valget i USA mente bookmakerne at Hillary Clinton ville bli neste president, med en sannsynlighet på over 80 %. Så feil kunne man ta! Igjen var det «stemmen fra folkedypet» som slo inn. Misnøyen med det politiske ”establishment”, misnøyen med en fordelingspolitikk som ble stadig skjevere og misnøyen med nedlagte arbeidsplasser, gjenskapte «America First» drømmen. En følelsesmessig flodbølge som skyllet Donald Trump rett inn i presidentstolen. Ingen kan si at 2016 var et kjedelig år. Det store spørsmålet er 2 hvilke smitteeffekter vi vil se inn i 2017. Mange store europeiske land står foran valg, her nevnes Nederland, Frankrike, Italia og Tyskland. Vi vet at i de fleste av disse er det stor politisk uro. Vil stemmene fra dypet slå inn også her? Vi har også her hjemme Stortingsvalg til høsten, antagelig uten at det er samme dramatikk knyttet til dette. Den politiske uro har også skapt uro i finansmarkedene. BREXIT skapte spesielt mye uro i valutamarkedet, mens utfallet av presidentvalget i USA så langt har gitt overveiende positive vibrasjoner, aller mest i det amerikanske aksjemarkedet. Den norske kronen styrket seg noe gjennom 2016, noe som har slått ut negativt på våre globale fond som ikke valutasikres. Selv med dette noe ruglete bakteppe, så utviklet våre porteføljer seg positivt gjennom 2016. Alle aksjefondene hadde positiv avkastning, og både Holberg Norge (+28,2 %) og Holberg Triton (+25,2 %) utmerket seg spesielt. Både Holberg Norge og Holberg Norden hadde en avkastningsutvikling som var markant bedre enn de respektive fonds referanseindekser, henholdsvis 16,7 % Årsrapport og 8,9 % bedre enn markedet. Holberg Global og Holberg Rurik ble begge rammet av valutaendringer mot slutten av året, men begge fondene oppnådde positiv avkastning gjennom året. Aksjeavkastning i Norge og globalt 2016 115 115 110 110 105 100 100 95 95 MSCI verdensindeks (i norske kroner) 90 90 85 85 feb mar apr mai jun 2016 jul aug Det norske pengemarkedet hadde også «spreadinngang» gjennom året, noe som bidro til en meget konkurransedyktig avkastning for våre pengemarkedsfond. Holberg Likviditet steg med 2,4 %, noe som er klart bedre enn det tradisjonell bankplassering ville gitt. Med vennlig hilsen EGIL HERMAN SJURSEN Administrerende direktør/Partner Holberg Fondene 105 Oslo Børs Fondsindeks (OSFX) jan holberg fondene 2016 sep okt nov des Rentemarkedet, og da spesielt kredittobligasjonsmarkedet, fikk en kraftig positiv rekyl etter den vanskelige starten på året. Holberg Kreditt fulgte samme mønster og endte året med en avkastning på 6,0 %. Situasjonen i dette markedet er langt på vei normalisert og ved inngangen til 2017 opplever vi fallende «spreader» og positiv kursutvikling. Holberg Kreditt Avkastning siden oppstart 135 135 130 130 125 125 120 120 115 115 110 110 105 105 100 Samlet sett føyer 2016 seg inn i en lang rekke med år hvor plassering i fond gir konkurransedyktig avkastning. Siden vi i 2000 startet Holberg Norge og Holberg Norden har disse gitt en gjennomsnittlig årlig avkastning på henholdsvis 9,7 % og 8,4 %. Dette betyr at fondene årlig har slått markedet i snitt med 1,8 % og 0,7 %. Alle omkostninger er her trukket fra. Gjennom langsiktighet og vilje til å ta risiko oppnår man de beste resultater. Våre fond er en god illustrasjon på nettopp dette. Vi har hatt dårlige år og vi har hatt gode år. Markedet har gått opp og det har gått ned gjennom disse 16 årene. Ser man bort fra all støyen rundt markedsbevegelser og kortsiktige svingninger, er det viktigere enn noen gang å tenke langsiktig og å ta risiko i sin sparing. Det viser også de gode resultater våre fond har oppnådd over tid. Lykke til med sparingen! 100 2012 2013 2014 2015 2016 3 holberg fondene 2016 Årsrapport Holberg Norge Holberg Norden Avkastning vs referanseindeks Avkastning vs referanseindeks % % 40 40 35 35 30 27,0 % 25 22,1 % 20 5 1,2 % 0 5,8 % 2,4 % 0 -0,4 % -5 9,0 % 10 6,7 % 5,7 % 4,1 % 18,6 % 15,4 % 15 11,5 % 10 -5 -10 -3,1 % -10 2012 2013 2014 2015 2016 År 2012 2013 2014 Holberg Norge Holberg Norden Oslo Børs Fondindeks VINX Benchmark Cap Net Index NOK Holberg Global A % 40 38,2 % 28,8 % 19,4 % 15 10 7,7 % 5,0 % 5 0 2014 2015 18,8 *% 17,6 % 11,8 %* 7,7 % 5,0 % 5 1,7 % 2013 28,8 % 20 17,6 % 12,8 % 2012 26,8 %* 25 20 10 32,6%* 30 26,3 % 25 År 38,2 % 35 31,6% 30 2016 Avkastning vs referanseindeks % 40 35 2015 Holberg Global B Avkastning vs referanseindeks 15 27,1 % 25 15 5 30 28,2 % 24,2 % 20,6 % 20 38,6 % 38,5 % 0,7 %* 0 2016 2012 År Holberg Global A 2013 2014 2015 2016 År Holberg Global B MSCI Daily TR Net World MSCI Daily TR Net World *) Avkastning i perioden før andelsklassens startdato er beregnet på bakgrunn av andelsklasse A sin faktiske avkastning, justert for forskjell i forvaltningshonorar mellom de to klassene. Holberg Global D Holberg Global E Avkastning vs referanseindeks Avkastning vs referanseindeks % % 40 40 38,2 % 34,0 %* 35 28,2 %* 28,8 % 30 30 25 10 20,1 %* 15 10 7,7 % 5,0 % 2012 2013 2014 2015 2016 7,7 % 5,0 % 1,8 % 0 År 2012 Holberg Global D 2013 2014 2015 2016 MSCI Daily TR Net World *) Avkastning i perioden før andelsklassens startdato er beregnet på bakgrunn av andelsklasse A sin faktiske avkastning, justert for forskjell i forvaltningshonorar mellom de to klassene. *) Avkastning i perioden før andelsklassens startdato er beregnet på bakgrunn av andelsklasse A sin faktiske avkastning, justert for forskjell i forvaltningshonorar mellom de to klassene. Holberg Rurik A Holberg Rurik B Avkastning vs referanseindeks Avkastning vs referanseindeks % % 30 26,0 % 25 21,3 % 20 20,0 % 25,6 %* 20,4 %* 20 15 20,0 % 15 9,9 % 6,3 % 5 5,2 % 10 8,6 % 5,0 % 6,3 % 2012 2013 2014 Holberg Rurik A MSCI Daily TR Net Emerging Markets 2015 9,9 % 8,6 % 6,3 % 5 1,0 % 0 3,6 %* 0 2016 År 2012 2013 2014 4,5 %* 1,0 % 2015 3,7 %* 2016 Holberg Rurik B MSCI Daily TR Net Emerging Markets *) Avkastning i perioden før andelsklassens startdato er beregnet på bakgrunn av andelsklasse A sin faktiske avkastning, justert for forskjell i forvaltningshonorar mellom de to klassene. 4 År Holberg Global E MSCI Daily TR Net World 10 20,1 %* 17,6 % 13,5 %* 5 1,8 % 0 25 28,8 % 20 17,6 % 13 %* 5 30 28,2 %* 25 20 15 38,2 % 34,0 %* 35 År Årsrapport Holberg Triton B Holberg Triton A Avkastning Avkastning % % 30 30 25,2 % 25 15 15 5 26,5 %* 25 20 20 10 holberg fondene 2016 10 6,2 % 7,1 %* 5 0 0 27.02-31.12.2015 2016 27.02-31.12.2015 År 2016 År Holberg Triton B Holberg Triton A *) Avkastning i perioden før andelsklassens startdato er beregnet på bakgrunn av andelsklasse A sin faktiske avkastning, justert for forskjell i forvaltningshonorar mellom de to klassene. Holberg Likviditet % 5 4 Holberg Likviditet 20 Avkastning vs referanseindeks % 5 3,9% Avkastning vs referanseindeks 4 3 3 2,7% 3,0 % 2,4 % 2,4 % 2,3 % 2 2,1 % 2 1,6 % 1,5 % 1,3 % 1 1,1 % 1,8 % 1,6 % 1,5 % 1,3 % 1 0,9 % 1,4 % 0,9 % 0,5 % 0,5 % 0 0 2012 2013 2014 2015 2016 År 2012 4 2014 Holberg Likviditet Holberg Likviditet 20 Oslo Børs statssertifikatindeks ST1X Oslo Børs statssertifikatindeks ST1X 2015 2016 År Holberg Kreditt Holberg OMF % 5 2013 Avkastning vs referanseindeks Avkastning vs referanseindeks % 10 3,8 % 9,8% 8,2 % 8 6,0 % 6 3 2,3 % 2,1 % 2 1,5 % 4 2,1 % 1,6 % 2 1,3 % 1 3,1 % 1,6 % 1,5 % 1,3 % 0,9 % 0,4 % 2012 0 2012 2013 2014 2015 2016 0,9 % 0,1 % 0 0,5 % 2013 2014 2015 0,5 % 2016 År År Holberg Kreditt Holberg OMF Oslo Børs statssertifikatindeks ST1X Oslo Børs statssertifikatindeks ST1X Historisk avkastning i Holberg Fondene er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fondets fremtidige avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, våre forvalteres dyktighet, fondets risiko samt fondets forvaltningshonorar og andre kostnader som belastes fondet. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. 5 holberg fondene 2016 Årsrapport Styrets beretning 2016 Holberg Norge Holberg Norden Holberg Global Holberg Rurik Holberg Triton Holberg Likviditet Holberg Likviditet 20 Holberg OMF Holberg Kreditt indeks, ST1X. Det er dog viktig å presisere at fondet over tid skal ha bedre avkastning da fondet har kreditt eksponering, og dermed risiko, som referanseindeksen ikke innehar. 2016 ble et godt år for Holberg Fondene og våre andelseiere. Samtlige av fondene oppnådde positiv avkastning også i 2016. Spesielt Holberg Norden og Holberg Norge ga meget god avkastning målt i relative termer mot fondenes referanseindekser. En rekke av fondenes enkeltposter hadde en sterk utvikling i 2016. Spesielt gjelder dette i Holberg Norge som ga en avkastning på 28,2 %, 16,7 %-poeng mer enn referanseindeksen. De siste års svekkelse av den norske kronen ble etterfulgt av en styrking i 2016. Dette førte til lavere avkastning i norske kroner enn i lokalvaluta for Holberg Global og Holberg Rurik. Mindreavkastningen i Holberg Global skyldes i hovedsak undervekt i USA samt i finans-, energi- og råvaresektoren. Holberg Ruriks avkastning ble tilsvarende trukket ned av fondets bransjeundervekt mot energi og råvarer, samt fondets overvekt mot afrikanske frontiermarkeder som hadde en svak utvikling i 2016. Fondene ga like fullt positiv avkastning til sine andelseiere i 2016. Holberg Triton, Holberg Fondenes globale sjømatfond, fikk nok et sterkt år i tråd med sterk utvikling i de norske havbruksselskapene. Mange av fondets internasjonale fiskeselskaper gjorde det også bra. Holberg Triton har ikke referanseindeks. Rentefondene Holberg Likviditet, Holberg Likviditet 20 og Holberg OMF ga alle positiv avkastning til andels eierne, dog på lave nivåer som følge av fortsatt historisk lav styringsrente. Pengemarkedsfond er like fullt konkurransedyktig i forhold til bankenes innskuddsrenter. Med lavt rentenivå er det desto mer å hente for andelseierne i forhold til forventet avkastning på bankinnskudd. Holberg Likviditet, Holberg Likviditet 20 og Holberg OMF oppnådde alle høyere avkastning enn sin referanseindeks ST1X. Fondene skal over tid ha bedre avkastning enn referanseindeksen da fondene har kreditteksponering, og dermed risiko, som referanseindeksen ikke innehar. Etter en krevende start på året bunnet kredittobligasjonsmarkedet ut i februar. I de etterfølgende månedene fikk Holberg Kreditt en kraftig positiv kursutvikling som følge av reprising i kredittobligasjons markedet. Fondet leverte solid og konkurransedyktig avkastning til sine andelseiere året sett under ett. De siste to urolige årene har vist at fondets investeringsfilosofi og –mandat, med en bevisst styring av fondets risikoprofil, har fungert både i gode og svake markeder. Holberg Kreditt leverte meravkastning i forhold til sin referanse Holberg Fondene er en aktiv forvalter med klar visjon og målsetning om at vi over tid skal gi våre andels eiere meravkastning. En velutviklet forvaltningsfilosofi og -metodikk er et av våre viktigste verktøy for å søke å nå vår visjon. Det enkelte fond bygges opp av enkeltposter i fond Holberg Norge Holberg Norden Holberg Global A Holberg Rurik A Holberg Triton A */** Holberg Likviditet Holberg Likviditet 20 Holberg OMF Holberg Kreditt fondets avkastning i 2016 referanse- differansefondets referanseindeksens indeksens avkastning standardavvik standardavvik mer/mindre avkastning i 2016 siste fem år siste fem år volatilitet 28,2 % 5,8 % 1,7 % 5,0 % 25,2 % 2,4 % 1,8 % 2,1 % 6,0 % 11,5 % -3,1 % 5,0 % 8,6 % 16,7 % 8,9 % -3,4 % -3,6 % 0,5 % 0,5 % 0,5 % 0,5 % 1,9 % 1,3 % 1,6 % 5,4 % 10,8 % 12,1 % 10,1 % 13,8 % 10,2 % 0,4 % 0,2 % 0,5 % 4,5 % 1) Aktiv andel uttrykker hvor stor del av aksjeporteføljen som ikke inngår i referanseindeksen. * Fondet har ikke referanseindeks ** Volatilitet er målt siste år da fondet ikke har 5 års historikk andelsklasse Holberg Global B* Holberg Global D Holberg Global E Holberg Rurik B* Holberg Triton B* andelsklassens avkastning i 2016 andelsklassens startdato 0,7 % 1,8 % 1,8 % 3,7 % 26,5 % 08.01.2016 31.12.2015 31.12.2015 22.01.2016 14.10.2016 * Avkastning forut for andelsklassens startdato er beregnet på bakgrunn av andelsklasse A sin faktiske avkastning, justert for forskjell i forvaltningshonorar mellom de to klassene. 6 11,7 % 11,4 % 10,2 % 12,3 % -0,8 % 0,7 % -0,1 % 1,6 % 0,1 % 0,1 % 0,1 % 0,1 % 0,2 % 0,1 % 0,3 % 4,3 % henholdsvis aksjer og obligasjoner som analyseres og følges fortløpende. Det er oppbygging av enkeltposter og balansering av risiko mellom ulike land, valutaer, sektorer og enkeltselskaper som danner det enkelte fonds investerings portefølje og risikoprofil. Hvert fond har minimum to porteføljeforvaltere. Markedsrisikoen har, målt ved de ulike markeders månedlige volatilitet, vært relativ lav de siste årene. Tabellen under viser fondenes av kastning i 2016 og fondenes risiko, målt ved fondenes standardavvik siste 5 år. Et fonds standardavvik (volatilitet) er et mål på i hvor stor grad fondets avkastning svinger rundt sitt eget gjennomsnitt over en viss tid. Retningsgivende er det 68 % sann synlighet for at fondets avkastning svinger +/- ett standardavvik i forhold til gjennomsnittlig avkastning i løpet av ett år. Volatiliteten angis i prosent på årsbasis basert på månedlige observasjoner siste fem år. Høy volatilitet innebærer høyere risiko. aktiv andel 1) 74 80 93 87 Årsrapport Samlet avkastning i 2016 for fondene utgjorde kr 378 millioner for aksjefondene og kr 394 millioner for rentefondene, totalt kr 772 millioner. Total forvaltningskapital var kr 19,2 milliarder ved utgangen av året. Resultat og forvaltningskapital fordelte seg som følger: fond Holberg Norge Holberg Norden Holberg Global Holberg Rurik Holberg Triton Holberg Likviditet Holberg Likviditet 20 Holberg OMF Holberg Kreditt Sum overført opptjent egenkapital/ årsresultat udekket tap 145 843 245 94 391 855 28 885 651 12 699 167 96 419 058 147 221 793 21 285 991 31 556 060 194 073 766 772 376 586 145 843 245 94 391 855 28 885 651 12 699 167 96 419 058 25 381 656 3 983 475 11 728 957 179 037 159 598 370 223 utdelt andelseierne forvaltnings kapital i norske kroner 121 840 138 17 302 516 19 827 103 15 036 607 174 006 364 741 456 086 1 714 902 457 1 543 291 295 420 678 104 751 583 787 7 527 299 594 1 447 436 758 1 184 516 175 3 859 332 689 19 190 496 945 Holberg Fondene har ikke mottatt ekstraordinært store innløsninger som har påvirket fondenes kursfastsettelser av betydning i løpet av 2016. De respektive fonds største innløsninger målt i forhold til fondets forvaltningskapital var som følger: For Norge har stabilisering av oljeprisen ført til forhåpninger om at vi er over det verste. Det er dog vanskelig å spå både topper og bunner. Havbruksselskapene har de siste årene opplevd en sterk utvikling, spesielt på grunn av større vekst i etterspørsel enn i tilbudet. Vi tror den marine sektor over tid vil gi god verdiskapning. Obligasjonsmarkedet normaliserte seg i løpet av 2016 og gir igjen en løpende konkurransedyktig avkastning i forhold til iboende markedsrisiko. De ulike kredittobligasjonsfond kan dog ha til dels svært ulik risikoprofil. Generelt gjelder at dess høyere løpende avkastning dess høyere iboende markedsrisiko. Rentenivået er fortsatt lavt. For å få avkastning på sparepenger og finansielle porteføljer må vi eksponere oss for finansiell risiko, og tåle at aksjeog obligasjonsmarkedet også vil svinge i fremtiden. Større negative korreksjoner i aksjemarkedet er noe som inntreffer regelmessig. Basert på historiske tall forventes 10 %-korreksjoner å inntreffe årlig. Hvert tredje år forventes å gi negativ avkastning i aksjemarkedet. Vi klarer imidlertid ikke på forhånd å spå når det inntreffer. andel av forvaltningskapital fond Holberg Norge Holberg Norden Holberg Global Holberg Rurik Holberg Triton Holberg Likviditet Holberg Likviditet 20 Holberg OMF Holberg Kreditt utsikter for 2017 De siste årene har avkastningsmessig vært gode år både i aksjeog obligasjonsmarkedet, spesielt målt i forhold til risikofri rente. Veksten i verdensøkonomien har totalt sett vært på akseptabelt nivå, selv om veksten i Europa har latt vente på seg. Rentenivået i den vestlige verden har vært lavt som følge av lave vekstutsikter og har sammen med kvantitative lettelser «hjulpet» aksjemarkedet og de underliggende selskapene i en omstillingsperiode. Så langt har tiltakene fungert etter hensikten. En positiv utvikling i verdenshandelen vil være positivt for aksjemarkedene. Det er forventet at rentenivået forblir lavt også i 2017, dog peker de lange rentene internasjonalt og dermed også i Norge noe oppover. Dette kan tolkes som et positivt tegn på at veksten i den vestlige verden forventes å tilta. En jevn og langsom renteheving vil være å foretrekke fremfor brå skift, som kan få kortsiktige negative effekter på aksjemarkedet. Inngangen til 2017 har så langt vært positiv. holberg fondene 2016 Aksjemarkedets risiko måles i avkastningssvingninger og er den prisen vi må være villig til å betale for å over tid oppnå avkastning utover risikofri rente. Til tross for at risikoen etter verdifall oppleves stor, er nedsiderisikoen tvert imot redusert ved at aksjer etter fall blir billigere. Istedenfor å selge etter vesentlige verdifall er det viktig å være langsiktig og ikke la seg styre av frykt. Over tid bør man selge når aksjemarkedet har levert god avkastning og kjøpe etter negative korreksjoner. Slik oppnås en regelmessig rebalansering av verdier og risiko, som igjen forventes å gi høyest mulig avkastning. En porteføljes aksje- og renteandel vil i stor grad avgjøre porteføljens risikoprofil. Holberg Fondene er skeptisk til kortsiktig ”timing”, og mener det er langsiktig risikotaking som skaper grunnlag for meravkastning. Vi må like fullt tåle uværsdager. Risikobildet er under kontinuerlig utvikling og vi må alltid forholde oss til markedenes iboende risiko og investeringenes avkastningssvingninger. Over tid har investeringer i bredt sammensatte porteføljer levert avkastning utover risikofri rente. Dersom historien gjentar seg, vil en slik investeringsfilosofi også være lønnsom i fremtiden. 7% 4% 3% 4% 6% 2% 4% 4% 2% innføring av andelsklasser og etablering av nye fond Holberg Fondene innførte andels klasser i Holberg Global og Holberg Rurik ved årsskiftet 2015/2016. Fondenes andelseiere kan nå velge om de vil ha et lavt fast forvaltningshonorar (1 %) med tillegg av et resultat avhengig honorar (klasse A) eller et høyere fast honorar (klasse B), men uten resultatavhengig honorar. I tillegg ble det etablert institusjonelle klasser. Både Holberg Global og Holberg Rurik består nå av andelsklassene A, B, C, D og E. Beholdning og andelseiere før innføringen ble videreført i klasse A. Flytting mellom andelsklasser må initieres av andelseier og utløser ikke gevinst beskatning. Med virkning fra 30. september ble det også opp rettet en ny andelsklasse i Holberg Triton, Holberg Triton B. Klassen er en «nettoklasse» og retter seg mot eksterne distributører av Holberg Triton. Holberg Fondene etablerte ved årsskiftet 2015/2016 tre generasjonsfond; Utsikt 2030, Utsikt 2040 og Utsikt 2050 i samarbeid med Skandia banken som distributør. Utsikts fondene er fond-i-fond skreddersydd for langsiktig sparing og pensjon for privatmarkedet. Fondene har innslag av både Holberg Fondenes 7 holberg fondene 2016 Årsrapport aktivt forvaltede aksjefond og brede indeksfond og gir godt diversifiserte porteføljer. Fondenes aksjeandel er omkring 85 % inntil syv år før det enkelte fonds investeringshorisont. Aksjeandelen rebalanseres løpende og nedjusteres regelmessig i den påfølgende syv-årsperioden. holberg fondenes investeringsfilosofi Holberg Fondene har en aktiv investeringsstrategi der vi, uavhengig av fondenes referanseindekser, søker å investere langsiktig for å oppnå en høyest mulig risikojustert avkastning. Ett av våre fond Holberg Triton, måles ikke mot referanseindeks da det har vist seg vanskelig å finne en representativ indeks. Å skape gode forvaltningsresultater krever tålmodighet. I det lange løp er det en tydelig sammenheng mellom selskapenes kapitalavkastning og aksjekursen. I et kortere perspektiv er det i større grad investorenes ”mentometerknapper” som bestemmer aksjeavkastningen. Holberg Fondene har som hovedregel lang eiertid (3-5 år) på fondenes investeringer, og dermed lav omløpshastighet. Innhenting og vurdering av selskapsspesifikk informasjon er en av investeringsprosessens mest sentrale deler. Holberg Fondene har i aksjeforvaltningen etablert et sett «jaktregler» som skal hjelpe oss i prosessen med å finne «de beste» selskapene. Vårt mål er å investere i selskaper som har høy kapitalavkastning, gode vekstutsikter i attraktive bransjer, eierfokus, tillitsvekkende ledelse og en forretningsmodell og balanse som tåler en «regnværsdag». Aktivt forvaltede mandater innebærer at det enkelte fonds porteføljesammensetning kan avvike betydelig fra investerings universets og referanseindeksens sammensetning. Avvikene innebærer at fondenes avkastning i et enkelt år, og over tid, kan avvike betydelig fra avkastningen til de respektive fonds referanseindekser. Holberg Fondene søker å styre det enkelte fonds risiko med veldiversifiserte porteføljer og et bevisst forhold til selskapenes nedsiderisiko. risiko og risikostyring Risiko i verdipapirfond oppstår som følge av endringer i markedets prising av fondenes underliggende investeringer, og dermed i fondenes daglige verdisetting. Svingninger oppstår i hovedsak på grunn av endringer i bedriftenes inntjening eller rammebetingelser samt de mer generelle økonomiske og markedsmessige utviklingstrekk, herunder endringer i økonomiske nøkkeltall, vekstanslag, aksjekurser, rentenivå, kredittrisikopåslag, valutakurser med mer. Likviditeten i underliggende verdipapirer påvirker likviditeten i det enkelte fond. Aksjefond Aksjefond vil alltid være eksponert for markedsrisiko i det enkelte fonds investeringsunivers, så vel som for den generelle globale markedsrisiko da aksjemarkeder har grader av samvariasjon. I utfordrende markeder vil aksjefondene også kunne være eksponert for likviditetsrisiko. Holberg Fondene søker å styre det enkelte fonds risiko ved at fondets portefølje er godt diversifisert både gjennom bransjer, regioner og enkeltinvesteringer. Inntil 10 % i det enkelte fonds portefølje kan investeres i unoterte verdipapirer som ikke er ”på vei” mot børs. 8 I tillegg vil Holberg Rurik være spesielt eksponert mot politisk risiko da fondet blant annet investerer i vekstmarkeder med mindre modne demokratier i Afrika, Asia og Øst-Europa. Til dels gjelder dette også for Holberg Triton. Spredning av investeringene over flere land reduserer den politiske risikoen. Aksjefondene er i det alt vesentlige ikke eksponert for motpartsrisiko da Holberg Fondsforvaltning AS har avtale med DNB Bank ASA om forvalteroppgjør (levering mot betaling) for handler i fondenes porteføljer. Fondene vil være eksponert for oppgjørsrisiko ved utestående handler. Denne søkes redusert ved aktiv seleksjon og spredning av meglerhus. Aksjefondene vil også være eksponert for valutarisiko da det ikke gjøres valutasikring av fondenes underliggende posisjoner. Valutakostnad for enkelte fremvoksende markeder kan i gitte stressede situasjoner være høy da en del valutaer i fremvoksende økonomier ikke er fritt omsettelig, men handles mot annen valuta. Aksjefondene, med unntak av Holberg Triton, er aktivt forvaltede regionale fond som over tid forventes å ha høyere markedsrisiko enn fondenes respektive referanseindekser og brede markeder. Snevrere regionale fond har i utgangspunktet høyere risiko enn brede regionale fond. Bransjefondet Holberg Triton, forventes å ha høyere markedsrisiko enn regionale fond. Likeledes anses fremvoksende økonomier (investeringene i Holberg Rurik) å ha høyere iboende risiko enn mer modne markeder. Likviditets risikoen er som regel størst i små og mellomstore selskaper, i små markeder og i unoterte verdipapirer. Rentefond Rentefond er i hovedsak eksponert for bedriftsspesifikk risiko, kredittrisiko, likviditetsrisiko og renterisiko. Dette er risikofaktorer som også påvirkes av den generelle markedsrisikoen. Rentefond som investerer i verdipapirer med høy kredittkvalitet og lav renterisiko er i mindre grad påvirket av markedsrisiko enn rentefond som tar vesentlig kredittrisiko. Holberg Kreditt anses å ha moderat svingningsog likviditetsrisiko. I stressede markeder, markeder med økende risikopåslag, øker likviditetsrisikoen i underliggende verdipapirer. Fondet kan investere i obligasjoner der utsteder har kredittrating B eller bedre. Forventet standardavvik er på omkring 5 %. Fondets samlede kredittdurasjon skal ikke overstige 3 år og var 2,90 år ved utgangen av året. Rentedurasjonen skal ikke overstige 1 år. Øvrige rentefond anses å ha både lav renterisiko og lav kredittrisiko. Likviditetsrisikoen vil til enhver tid avhenge av likviditeten i underliggende verdipapirer. Holberg Kreditt benytter valuta terminer for å styre fondets valuta eksponering. Fondet kan også benytte rentebytteavtaler for styring av fondets rentedurasjon. Det er ikke benyttet rentebytteavtaler i 2016. Bruk av derivater skal redusere fondets risiko. Fondets derivateksponering måles og overvåkes kontinuerlig. Øvrige rentefond benytter ikke derivater. Holberg Fondene har utarbeidet eksplisitte rammer for det enkelte fonds rente- og kredittrisiko som overvåkes på daglig basis. Risikostyring Fondenes investeringsrammer følges opp og rapporteres til selskapets ledelse og styre på regelmessig basis av selskapets compliance- og risikostyringsfunksjon. Compliance ansvarlig rapporterer til styret regelmessig og deltar i minst ett styremøte i året. Styret godkjenner årlig plan for compliance sitt arbeid. Fondenes forventede likviditetsbehov overvåkes på regulær basis. Holberg Fondsforvaltning AS har, i tillegg til selskapets egne ressurser, internrevisjon gjennom avtale med PwC. Internrevisjonen gjennomgår sentrale forretningsprosesser med underliggende dokumentasjon og foretar kontroller og stikkprøver. Årlig revisjonsprogram godkjennes av styret i Holberg Fondsforvaltning. Årsrapport Internrevisjonen avgir løpende rapportering til ledelsen etter gjennomførte revisjonsprogram og minimum årlig til selskapets styre. Funksjonene er en sentral del av Holberg Fondenes etablerte internkontroll. kr 18,0 millioner. Konsernet oppnådde et resultat på kr 12,2 millioner og konsernets egenkapital var ved utgangen av året kr 33,4 millioner. Samtlige fond er UCITS-fond. UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) er en samlebetegnelse på verdipapirfond som er underlagt felles europeiske retningslinjer for blant annet innhold i fondenes vedtekter, herunder krav til risikospredning, kursfastsettelsesprosedyrer, informasjonskrav, organisering og forretningsførsel. Reguleringene er med på å styre risikoen i verdipapirfondene. De fleste risikorammer kontrolleres på daglig basis. Fondenes depotbank er DNB Bank ASA. VPS er fører av fondenes andelseierregistre. En nærmere beskrivelse av det enkelte fonds risikoprofil finnes i det respektive verdipapirfonds nøkkelinformasjon på våre hjemmesider, www.holbergfondene.no. holberg fondsforvaltning as Holberg Fondsforvaltning AS er Holberg Fondenes forvaltningsselskap. Holberg Fondsforvaltning startet sin virksomhet i mai 2000. Holberg Fondsforvaltning er et av få uavhengige fondsforvaltningsselskap i Norge, og har etablert seg som en mellomstor aktør i det norske fondsmarkedet. Holberg Fondsforvaltning er eiet 100 % av Holberg Forvaltning AS. Selskapets hovedkontor er i Bergen og med filial i Stockholm. I tillegg har Holberg Fondsforvaltning et representasjonskontor i Oslo. holberg fondene 2016 Fondsforvaltningsvirksomhet er underlagt lov om verdipapirfond med forskrifter av 25. november 2011. Verdipapirfond er et beskyttet navn og kan kun benyttes av fond som er underlagt verdipapirfondloven med forskrifter. Holberg Fondsforvaltning er også forvalter for syv nasjonale fond og er underlagt lov om forvaltning av alternative investeringsfond (AIFloven) med forskrifter av 20. juni 2014. Styret bekrefter at forutsetningen om fortsatt drift er til stede for fondene så vel som forvaltningsselskapet, Holberg Fondsforvaltning AS. Til grunn ligger selskapets og konsernets soliditet, løpende kontantstrøm og samlede forvaltningskapital. Holberg Fondsforvaltning AS oppnådde et resultat etter skatt på kr 11,5 millioner for 2016 og selskapets egenkapital var pr. 31.12.2016 styret i holberg fondsforvaltning as Bergen, 24. februar 2017 per magne bårdsgjerde Styreleder lisbet nærø åsmund heen Andelseiervalgt styremedlem Andelseiervalgt styremedlem arne m.troye henrik lie-nielsen egil herman sjursen Styremedlem Styremedlem Administrerende direktør 9 holberg fondene 2016 Årsrapport Fondsregnskap holberg norge noter holberg norden holberg global holberg rurik holberg triton 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 578 986 15 826 302 -94 313 0 137 786 623 250 093 154 347 691 192 314 19 548 019 45 890 650 0 -48 634 524 175 650 17 172 109 412 191 47 976 982 173 369 313 10 133 -101 014 744 0 120 753 875 936 640 38 183 909 284 277 485 51 426 32 368 586 210 000 356 028 046 303 148 40 336 701 91 289 326 -1 084 156 -82 688 755 0 48 156 264 609 830 28 400 185 60 743 883 -292 979 133 133 733 0 222 594 652 -11 508 12 868 806 9 885 856 -847 633 -3 291 853 0 18 603 668 31 235 12 004 023 16 657 489 1 465 414 -7 792 919 0 22 365 242 262 421 13 580 218 12 074 362 -192 730 81 841 472 0 107 565 743 240 191 3 772 206 1 305 389 -85 143 10 741 560 0 15 974 203 8 355 551 40 025 8 395 576 8 763 188 59 800 8 822 988 24 460 670 122 392 24 583 062 21 395 065 142 925 21 537 990 14 114 730 363 245 14 477 974 20 738 152 181 762 20 919 914 3 410 753 174 172 3 584 924 3 289 457 383 221 3 672 678 10 040 603 167 300 10 207 903 2 906 485 80 357 2 986 842 145 952 115 108 870 145 843 245 8 349 121 211 899 8 137 222 96 170 813 1 778 958 94 391 855 334 490 056 -2 125 724 336 615 780 33 678 289 4 792 638 28 885 651 201 674 738 3 416 592 198 258 146 15 018 744 2 319 577 12 699 167 18 692 564 2 102 601 16 589 963 97 357 840 938 782 96 419 058 12 987 361 328 383 12 658 978 145 843 245 145 843 245 8 137 222 8 137 222 94 391 855 94 391 855 336 615 780 336 615 780 28 885 651 28 885 651 198 258 146 198 258 146 12 699 167 12 699 167 16 589 963 16 589 963 96 419 058 96 419 058 12 658 978 12 658 978 1 120 246 0,57 1 010 320 0,66 3 822 207 0,93 3 477 723 0,9 1 889 725 0,25 1 995 549 0,24 1 274 297 0,36 1 132 148 0,42 905 394 0,04 400 216 0,02 porteføljeinntekter og -kostnader Renteinntekter/-kostnader Utbytte Gevinst/tap ved realisasjon Agio Endring urealisert gevinst/tap Andre porteføljeinntekter Sum porteføljeinntekter og -kostnader 4 forvaltningskostnader Forvaltningshonorar Andre kostnader Sum forvaltningskostnader Resultat før skattekostnad Skattekostnad Årsresultat 5 4 6 disponering årsresultat Overført til/fra opptjent egenkapital Sum disponering Kurtasjekostnader Omløpshastighet 8 holberg norge holberg norden noter 2016 2015 11 714 064 521 0 2 304 001 37 741 130 754 109 652 2016 2015 holberg global 2016 holberg triton holberg rurik 2015 2016 2015 2016 2015 503 713 972 0 3 700 772 2 624 837 510 039 581 1 657 123 250 1 591 906 646 1 520 584 918 1 400 399 747 0 0 651 271 198 399 1 131 717 1 776 180 748 167 664 481 69 188 465 20 036 470 24 982 702 43 810 609 1 727 443 432 1 613 719 296 1 546 967 058 1 445 073 236 406 683 300 0 8 973 705 6 862 515 422 519 520 296 092 066 0 0 4 275 755 300 367 821 709 037 231 0 544 556 45 287 147 754 868 934 212 495 077 0 18 727 22 352 666 234 866 470 174 166 550 -386 507 078 -212 340 528 953 796 614 741 456 086 153 138 315 -452 389 942 -299 251 627 807 953 369 508 701 742 477 743 158 474 996 761 718 003 557 675 378 138 -252 133 412 -258 750 636 370 959 723 326 456 502 225 609 746 216 246 125 1 088 963 280 1 001 834 640 1 489 292 711 1 394 900 856 454 328 015 425 442 364 1 714 902 457 1 611 146 981 1 543 291 295 1 427 277 004 247 267 781 94 201 985 341 469 767 79 208 338 420 678 104 184 696 443 47 974 209 232 670 652 66 509 171 299 179 823 565 130 307 77 375 445 642 505 752 109 078 035 751 583 787 220 705 060 1 025 988 221 731 048 12 658 978 234 390 026 12 653 566 12 653 566 754 109 652 1 337 839 1 337 839 510 039 581 12 540 975 12 540 975 1 727 443 432 2 572 315 3 675 763 17 796 232 2 572 315 3 675 763 17 796 232 1 613 719 296 1 546 967 058 1 445 073 236 1 841 416 1 841 416 422 519 520 1 187 998 1 187 998 300 367 821 3 285 147 3 285 147 754 868 934 476 444 476 444 234 866 470 508 701 742 256 722 932 -169 811 833 145 843 245 741 456 086 603 175 558 225 715 270 -328 326 308 8 137 222 508 701 742 1 611 146 981 323 943 972 -314 580 351 94 391 855 1 714 902 457 1 266 648 767 1 427 277 004 230 248 039 534 915 649 -222 365 605 -447 787 009 336 615 780 28 885 651 1 611 146 981 1 543 291 295 883 085 473 641 149 145 -295 215 760 198 258 146 1 427 277 004 299 179 823 204 379 335 -95 580 221 12 699 167 420 678 104 352 220 388 102 958 788 -172 589 316 16 589 963 299 179 823 234 390 025 704 701 129 -283 926 425 96 419 058 751 583 787 0 234 749 347 -13 018 299 12 658 978 234 390 026 1 741 665 1 531 383 4 777 432 6 753 781 2 469 735 2 943 1 846 964 5 273 796 377 507 2 207 051 eiendeler Verdipapirer til markedsverdi Opptjente, ikke mottatte inntekter Andre fordringer Bankinnskudd Sum eiendeler 9 egenkapital Innskutt egenkapital Andelskapital til pålydende Overkurs/underkurs Sum innskutt egenkapital Opptjent egenkapital/udekket tap Sum egenkapital gjeld Annen gjeld Sum annen gjeld Sum gjeld og egenkapital 10 egenkapital Egenkapital ved inngangen av året Utstedelse av andeler Innløsning av andeler Årsresultat Egenkapital ved utgangen av året Antall andeler Antall andeler andelsklasse B Antall andeler andelsklasse D Antall andeler andelsklasse E 10 4 749 968 6 407 373 167 726 637 45 859 Årsrapport holberg fondene 2016 Fondsregnskap holberg likviditet noter holberg likviditet 20 holberg omf holberg kreditt 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 124 720 490 0 13 054 997 25 371 752 163 147 239 88 818 576 0 -11 973 576 -16 831 275 60 013 725 21 852 135 0 -2 745 960 3 983 472 23 089 647 23 025 153 0 -6 735 880 -287 283 16 001 990 23 031 616 0 -961 406 11 716 835 33 787 045 23 674 764 0 -4 267 335 -11 539 143 7 868 286 222 676 938 450 000 -176 599 844 179 035 773 225 562 867 260 502 373 3 726 625 -156 772 354 -83 175 806 24 280 838 15 904 271 21 175 15 925 446 10 808 741 12 176 10 820 917 1 797 381 6 275 1 803 656 1 606 170 7 875 1 614 045 2 224 857 5 975 2 230 832 1 920 994 8 075 1 929 069 31 456 451 32 650 31 489 101 38 089 690 36 800 38 126 490 147 221 793 0 147 221 793 49 192 808 0 49 192 808 21 285 991 0 21 285 991 14 387 945 0 14 387 945 31 556 213 153 31 556 060 5 939 217 0 5 939 217 194 073 766 0 194 073 766 -13 845 652 222 -13 845 874 121 840 138 25 381 656 147 221 793 66 024 931 -16 832 123 49 192 808 17 302 516 3 983 475 21 285 991 14 674 708 -286 763 14 387 945 19 827 103 11 728 957 31 556 060 17 477 795 -11 538 578 5 939 217 15 036 607 179 037 159 194 073 766 69 329 994 -83 175 868 -13 845 874 0 1,23 0 1,17 0 1,07 0 1,56 0 1,04 0 0,91 0 0,94 0 0,81 porteføljeinntekter og -kostnader Renteinntekter Andre porteføljeinntekter Gevinst/tap ved realisasjon Endring urealisert gevinst/tap Sum porteføljeinntekter og -kostnader 4 forvaltningskostnader Forvaltningshonorar Andre kostnader Sum forvaltningskostnader 5 4 Resultat før skattekostnad Skattekostnad Årsresultat disponering årsresultat Netto utdelt til andelseierne Overført til/fra opptjent egenkapital Sum disponering Kurtasjekostnader Omløpshastighet 8 holberg likviditet holberg likviditet 20 holberg omf holberg kreditt noter 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 11 9 6 035 889 033 58 630 011 1 439 757 070 7 534 276 114 3 195 051 944 195 459 1 533 303 134 4 728 550 537 1 217 083 700 0 230 522 351 1 447 606 051 901 422 965 0 240 771 727 1 142 194 692 1 157 323 045 0 27 339 093 1 184 662 138 1 452 867 962 0 74 499 247 1 527 367 209 3 690 499 526 4 584 826 167 555 680 3 862 640 032 4 397 418 086 0 213 046 298 4 610 464 384 7 412 075 994 100 459 991 7 512 535 985 14 763 609 7 527 299 594 4 555 153 528 60 815 418 4 615 968 946 -10 618 047 4 605 350 899 1 444 320 806 2 001 117 1 446 321 923 1 114 835 1 447 436 758 1 123 611 755 1 208 709 1 124 820 464 -2 868 640 1 121 951 824 1 178 912 020 5 501 835 1 184 413 855 102 320 1 184 516 175 1 476 871 561 6 908 667 1 483 780 228 -11 626 637 1 472 153 591 3 586 104 249 187 262 059 3 773 366 308 85 966 381 3 859 332 689 4 519 383 536 173 240 993 4 692 624 529 -93 070 778 4 599 553 751 6 976 520 6 976 520 7 534 276 114 123 199 638 123 199 638 4 728 550 537 169 293 169 293 1 447 606 051 20 242 868 20 242 868 1 142 194 692 145 963 145 963 1 184 662 138 55 213 618 55 213 618 1 527 367 209 3 307 343 3 307 343 3 862 640 032 10 910 633 10 910 633 4 610 464 384 4 605 350 899 5 923 660 884 -3 027 093 845 147 221 793 -121 840 138 7 527 299 594 4 999 282 015 3 100 945 566 -3 478 044 559 49 192 808 -66 024 931 4 605 350 899 1 121 951 824 571 972 203 -250 470 744 21 285 991 -17 302 516 1 447 436 758 1 159 692 538 550 914 121 -588 368 072 14 387 945 -14 674 708 1 121 951 824 1 472 153 591 808 261 362 -1 107 627 735 31 556 060 -19 827 103 1 184 516 175 1 538 990 172 1 019 665 368 -1 074 963 371 5 939 217 -17 477 795 1 472 153 591 4 599 553 751 1 725 519 583 -2 644 777 804 194 073 766 -15 036 607 3 859 332 689 3 989 710 092 3 594 322 953 -2 901 303 426 -13 845 874 -69 329 994 4 599 553 751 74 120 760 45 551 536 14 443 208 11 236 118 11 789 120 14 768 716 35 861 043 45 193 836 eiendeler Verdipapirer til markedsverdi Andre fordringer Bankinnskudd Sum eiendeler egenkapital Innskutt egenkapital Andelskapital til pålydende Overkurs/underkurs Sum innskutt egenkapital Opptjent egenkapital/udekket tap Sum egenkapital gjeld Annen gjeld Sum annen gjeld Sum gjeld og egenkapital 10 egenkapital Egenkapital ved inngangen av året Utstedelse av andeler Innløsning av andeler Årsresultat Utdeling Egenkapital ved utgangen av året Antall andeler styret i holberg fondsforvaltning as Bergen 24. februar 2017 per magne bårdsgjerde Styreleder lisbet nærø åsmund heen Andelseiervalgt styremedlem Andelseiervalgt styremedlem arne m.troye henrik lie-nielsen egil herman sjursen Styremedlem Styremedlem Administrerende direktør 11 holberg fondene 2016 Årsrapport Forklaring på risikobegrep Volatilitet (standardavvik) Mål på hvordan avkastningen varierer over tid. Volatiliteten er angitt i prosent på årsbasis basert på månedlige observasjoner. En høy volatilitet innebærer høyere risiko. Sharpe ratio Fondets meravkastning i forhold til risikofri rente (3 mnd. statssertifikat) dividert med fondets volatilitet (standardavvik). Differanseavkastning mot referanseindeks Mål på avkastningsforskjellen mellom fondet og fondets referanseindeks. Oppgis på annualisert basis. Tracking error Tracking error beskriver volatiliteten mellom fondets avkastning og avkastningen til referanseindeksen. Kalles også for aktiv risiko. Information ratio Information ratio (IR) forteller hvor stor meravkastning en fondsforvalter har oppnådd i sine porteføljevalg. En IR verdi høyere enn 1 indikerer at forvalteren har lykkes godt med sine investeringsvalg og en negativ verdi indikerer at avkastningen har vært lavere enn referanseindeksens. Jo høyere IR verdi fondet har desto bedre. geometrisk avkastning Holberg Norge Holberg Norden Holberg Global Holberg Rurik Holberg Triton Holberg Likviditet Holberg Likviditet 20 Holberg OMF Holberg Kreditt volatilitet 1 år 3 år 5 år 10 år 28,2% 5,8% 1,7% 5,0% 25,2% 2,4% 1,8% 2,1% 6,0% 8,9% 13,6% 15,3% 5,5% 11,3% 15,8% 17,9% 12,4% 2,8% 5,4% 2,0% 1,8% 1,6% 3,0% 2,5% 2,1% 2,1% 5,4% 3,5% 3,2% 1 år 3 år 5 år 10 år 11,4% 14,9% 14,3% 16,4% 10,2% 0,3% 0,2% 0,3% 8,6% 12,5% 13,3% 13,4% 14,9% 0,1% 9,7% 11,2% 11,4% 14,4% 10,8% 12,1% 10,1% 13,8% 19,1% 18,5% 0,3% 0,2% 0,4% 5,6% 10,7% 11,1% 12,0% 13,1% 0,1% 0,4% 0,2% 0,5% 4,5% 11,7% 11,4% 10,2% 12,3% 0,1% 0,6% 0,5% sharpe ratio 1 år 3 år 5 år 10 år Holberg Norge Holberg Norden Holberg Global Holberg Rurik Holberg Triton Holberg Likviditet Holberg Likviditet 20 Holberg OMF Holberg Kreditt 2,43 0,36 0,08 0,27 2,47 6,93 7,60 4,94 0,63 0,82 1,13 1,27 0,32 0,93 1,21 1,65 0,81 0,03 0,17 3,27 4,14 1,56 0,37 3,70 4,17 2,05 0,94 2,18 1,64 Holberg Norge Holberg Norden Holberg Global Holberg Rurik Holberg Triton Holberg Likviditet Holberg Likviditet 20 Holberg OMF Holberg Kreditt Oslo Børs Fondindeks VINX Benchmark Cap Net Index NOK MSCI Daily TR Net World i NOK MSCI Daily TR Net Emerging Markets i NOK Oslo Børs Statssertifikatindeks ST1X differanseavkastning 22,3% 17,2% 0,5% 1 år 3 år 5 år 10 år 16,7 % 8,9 % -3,4 % -3,6 % 1,9 % 1,3 % 1,6 % 1,0 % 1,6 % -1,5 % -4,1 % 1,0 % 0,8 % 0,7 % -2,2 % -1,8 % -1,0 % 3,4 % 1,3 % 0,9 % 1,0 % -5,1 % -1,1 % tracking error 1 år 3 år 5år 10 år Holberg Norge Holberg Norden Holberg Global Holberg Rurik Holberg Likviditet Holberg Likviditet 20 Holberg OMF Holberg Kreditt 3,7% 4,4% 5,4% 8,7% 0,3% 0,2% 0,3% 8,6% 6,6% 5,7% 5,6% 8,6% 0,3% 0,2% 0,4% 5,6% 7,3% 5,9% 5,4% 8,1% 0,3% 0,2% 0,4% 4,5% 8,2% 6,6% information ratio 1 år 3 år 5 år 10 år 4,50 2,01 -0,62 -0,42 6,54 7,03 4,64 0,63 0,14 0,29 -0,27 -0,48 3,08 3,89 1,54 0,37 -0,31 -0,30 -0,18 0,42 3,81 4,28 2,12 0,94 -0,16 -0,17 Holberg Norge Holberg Norden Holberg Global Holberg Rurik Holberg Likviditet Holberg Likviditet 20 Holberg OMF Holberg Norge Holberg Norden Holberg Global Holberg Rurik Holberg Likviditet Holberg Likviditet 20 12Holberg OMF Holberg Kreditt 1,2 % 0,9 % 0,5% 0,4% 0,54 0,39 Årsrapport holberg fondene 2016 Forvalterteam Holberg Fondene gunnar torgersen roar tveit tormod vågenes Investeringsdirektør, porteføljeforvalter renter og partner Porteføljeforvalter renter Porteføljeforvalter renter hogne i. tyssøy robert lie olsen tony fimreite Porteføljeforvalter aksjer og partner Porteføljeforvalter aksjer Porteføljeforvalter aksjer jann molnes harald jeremiassen leif anders frønningen merethe berg Porteføljeforvalter aksjer Porteføljeforvalter aksjer Porteføljeforvalter aksjer Transaksjonsansvarlig aksjer 13 holberg fondene 2016 Årsrapport Noter 2016 note 1. regnskapsprinsipper Regnskapet er satt opp i samsvar med regnskapsloven og forskrift om årsregnskap m.m. for verdipapirfond. Alle finansielle instrumenter, som aksjer, obligasjoner, sertifikater og derivater vurderes til virkelig verdi (markedsverdi). Verdipapirer er vurdert til markedskurser pr. 31.12.2016. Obligasjoner og sertifikater verdsettes til omsetningskurser eller etter gjeldende kredittspreader og yield-kurve. Unoterte aksjer er verdsatt til siste omsetningskurs, verdivurderinger foretatt av meglerforbindelser og/eller interne verdivurderinger. Kurtasjekostnader til megler ved kjøp av verdipapirer blir inkludert i verdipapirenes kostpris og løpende indirekte kostnadsført via verdipapirenes verdiendring. For rentefondene, Holberg Likviditet, Holberg Likviditet 20, Holberg OMF og Holberg Kreditt er skattemessig resultat, bestående av renteinntekter, realisert gevinst/tap og andre inntekter med fradrag for forvaltningskostnader og transaksjonsbaserte depotomkostninger, utdelt til andelseierne i form av nye andeler pr. 31.12.2016. Posten fremgår av fondenes resultatdisponering. note 2. finansielle derivater Holberg Kreditt sine plasseringer i finansielle derivater er oppført i note 11, beholdningsoversikt. Holberg Kreditt har benyttet valutaterminkontrakter for å sikre fondets investeringer i verdipapir som er denominert i andre valutaer enn NOK. Fondets totale eksponering knyttet til derivater skal, sammen med øvrige plasseringer i finansielle instrumenter, ikke overstige verdien av fondets forvaltningskapital. Øvrige fond benytter for tiden ikke finansielle derivater. note 3. finansiell markedsrisiko Aksjefondene er utsatt for blant annet aksjekursrisiko, herigjennom markedsrisiko, likviditetsrisiko, valutakursrisiko og bedriftsspesifikk risiko. Foruten lover, forskrifter og vedtekter som regulerer fondenes risiko, styres fondenes risiko ut fra en vurdering av selskapsspesifikk risiko knyttet til selskapene som inntas i fondets portefølje. Rentefondene er utsatt for blant annet renterisiko, markedsrisiko, likviditetsrisiko og kredittrisiko. Foruten lover, forskrifter og vedtekter som regulerer fondenes risiko, styres fondenes risiko ut fra en bevisst holdning til selskapsspesifikk risiko knyttet til selskaper som inntas i fondets portefølje. Ved utgangen av året var rentedurasjon i Holberg Likviditet 0,11 år, i Holberg Likviditet 20 var den 0,13 år, i Holberg OMF var den 0,15 år og i Holberg Kreditt var den 0,84 år. Fondenes renterisiko er dermed lav. note 4. andre porteføljeinntekter og - kostnader Andre porteføljeinntekter består av garantiprovisjoner knyttet til emisjoner. Andre kostnader er kostnader for norske og utenlandske oppgjør som beløper og seg fra kr 75 til kr 800 pr. transaksjon avhengig av i hvilke verdipapirer og hvilke markeder verdipapirene handles i. Ekstraordinære kostnader: Holberg Fondsforvaltning har fremmet krav om rentekompensasjon på refundert kildeskatt fra Finland for årene 2005-2008 i størrelsesorden EUR 85 000 for Holberg Norden. Fondet har i 2016 blitt belastet med kr 5 854 i honorar til eksterne konsulenter knyttet til denne prosessen. Fondet har i 2016 mottatt EUR 2 908 i rentekompensasjon fra Finland. Resterende beløp er fremdeles utestående. Holberg Fondsforvaltning har fremmet krav om refusjon av kildeskatt fra Danmark for årene 2010-2014 på ca. DKK 2,5 mill for Holberg Norden. Fondet har i 2016 blitt belastet med ekstraordinære kostnader på kr 47 738 i honorar til eksterne konsulenter i forbindelse med søknad om refusjon av kildeskatt. Fondet har fått avslag på søknaden i første instans, saken vil ankes til neste instans i 2017. Kostnadene som påløper til eksterne konsulenter vil belastes fondet fortløpende. Refundert kildeskatt/renter vil tilfalle andelseierne som er investert i fondet på det tidspunktet beløpene blir godskrevet fondets bankkonto. Eierkostnader: Holberg Rurik og Holberg Global har blitt belastet med kostnader knyttet til Global Depository Receipts (GDR) og American Depository Receipts (ADR) med henholdsvis kr 224 000 og kr 62 000. Kostnadene belastes fondene når de påløper. 14 Årsrapport 2016 holberg fondene note 5. forvaltningshonorar Holberg Norge Holberg Norden Holberg Global A Holberg Global B Holberg Global C Holberg Global D Holberg Global E Holberg Rurik A Holberg Rurik B Holberg Rurik C Holberg Rurik D Holberg Rurik E Holberg Triton A Holberg Triton B Holberg Likviditet Holberg Likviditet 20 Holberg OMF Holberg Kreditt 1,50 % p.a. 1,50 % p.a. 1,00 % p.a. + variabel forvaltningsgodtgjørelse * 2,00 % p.a. 1,25 % p.a. 0,90 % p.a. 0,90 % p.a. 1,00 % p.a. + variabel forvaltningsgodtgjørelse * 2,50 % p.a. 1,75 % p.a. 1,50 % p.a. 1,50 % p.a. 2,00 % p.a. 1,00 % p.a. 0,25 % p.a. 0,15 % p.a. 0,15 % p.a. 0,80 % p.a. Forvaltningshonorar beregnes daglig basert på fondenes forvaltningskapital. Honorarene utbetales månedlig til forvaltningsselskapet. * For Holberg Rurik A og Holberg Global A beregnes det en variabel forvaltningsgodtgjørelse på 10 % av den del av andelsklassenes avkastning som overstiger 10 % p.a. Variabel forvaltningsgodtgjørelse beregnes daglig og utbetales årlig til forvaltningsselskapet. Variabel forvaltningsgodtgjørelse ble ikke belastet i 2016. note 6. skattekostnad Skattekostnad knytter seg til kildeskatt på utenlandsk utbytte. Skattekostnad i Holberg Rurik var kr 2,3 mill. i 2016, av dette er kr 0,9 mill. betalbar skatt som inngår i annen gjeld. note 7. tegnings- og innløsningsprovisjon tegningsprovisjon Holberg Global, alle andelsklasser Holberg Rurik, alle andelsklasser Holberg Triton, alle andelsklasser Holberg Kreditt Øvrige fond Inntil 1,0 % * Inntil 1,0 % * Inntil 1,0 % * Inntil 0,50 % * 0,00 % innløsningsprovisjon Holberg Global, alle andelsklasser Holberg Rurik, alle andelsklasser Holberg Triton, alle andelsklasser Holberg Kreditt Øvrige fond * tilfaller fondet Inntil 0,30 % * Inntil 0,30 % * Inntil 0,30 % * Inntil 0,50 % * 0,00 % Innløsningskurs er lik fondets markedsverdi, dividert med antall andeler, fratrukket maksimalt nivå på eventuell innløsningsprovisjon. innløsningskurs pr. 31.12 Holberg Norge Holberg Norden Holberg Global A Holberg Global B Holberg Global D Holberg Global E Holberg Rurik A Holberg Rurik B Holberg Triton A Holberg Triton B Holberg Likviditet Holberg Likviditet 20 Holberg OMF Holberg Kreditt 2016 2015 425,72 358,96 214,27 212,18 214,48 214,48 169,62 167,57 132,97 133,26 101,55 100,22 100,48 107,08 332,18 339,19 210,70 161,50 105,88 101,10 99,85 99,68 101,27 note 8. omløpshastighet Omløpshastighet er et mål på gjennomsnittlig varighet på fondets investeringer. Omløpshastigheten er beregnet som det minste av henholdsvis samlet kjøp og samlet salg av verdipapirer i porteføljen i løpet av året, delt på gjennomsnittlig forvaltningskapital i løpet av året. Formelen er en tilnærming for beregning av fondets omløpshastighet. note 9. andre fordringer Andre fordringer består av fordring på meglere og fordring på kunder (tegning fra andelseiere med tilfredsstillende sikkerhet for oppgjør). note 10. annen gjeld Annen gjeld består av gjeld til meglere, skyldig forvaltningshonorar og gjeld til kunder ved innløsning av fondsandeler. I Holberg Rurik er betalbar skatt inkludert i annen gjeld med kr 0,9 mill. 15 holberg fondene 2016 Årsrapport note 11. beholdningsoversikt Holberg Norge verdipapir urealisert gevinst/tap markedsverdi andel av fondet (%) eierandel i selskapet -166 510 21 699 431 25 916 914 35 535 000 345 032 523 912 177 757 9 599 980 18 940 096 68 312 500 133 434 277 4,79 % 0,05 % 0,07 % 0,02 % 1,30 % 2,55 % 9,21 % 17,99 % 0,11 % 5,33 % 2,66 % 0,39 % 2,16 % 1,27 % 0,19 % NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK Oslo Unotert Unotert Unotert Oslo Oslo Oslo 7 440 781 55 239 026 62 679 807 8 191 719 5 960 974 14 152 693 15 632 500 61 200 000 76 832 500 2,11 % 8,25 % 10,36 % 0,19 % 0,07 % NOK NOK Oslo Oslo 120 000 229 500 320 000 166 721 360 000 3 292 500 715 528 15 116 432 21 963 208 24 243 672 18 068 225 30 902 622 19 624 191 15 084 833 145 003 183 -176 432 2 019 542 780 328 -395 799 1 677 378 -7 178 541 9 100 013 5 826 489 14 940 000 23 982 750 25 024 000 17 672 426 32 580 000 12 445 650 24 184 846 150 829 672 2,01 % 3,23 % 3,37 % 2,38 % 4,39 % 1,68 % 3,26 % 20,32 % 0,10 % 0,87 % 0,03 % 0,26 % 0,24 % 3,80 % 0,33 % NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK Oslo Oslo Oslo Oslo Oslo Oslo Oslo 422 285 229 1 296 904 369 944 26 654 716 50 091 020 77 115 680 562 893 3 722 173 -2 235 263 2 049 803 932 837 30 376 889 47 855 758 79 165 484 0,13 % 4,10 % 6,45 % 10,68 % 4,31 % 0,77 % 0,78 % NOK NOK NOK Unotert Oslo Oslo 300 000 65 000 8 358 864 3 907 784 12 266 648 16 766 136 18 374 216 35 140 352 25 125 000 22 282 000 47 407 000 3,39 % 3,01 % 6,40 % 0,15 % 0,13 % NOK NOK Oslo Oslo 266 934 2 353 198 568 190 000 605 815 671 182 930 000 2 221 228 2 699 208 1 857 840 9 457 103 3 115 270 12 258 226 23 862 852 55 471 727 -1 385 724 -387 358 -1 659 272 4 507 897 -1 487 143 3 850 142 -147 855 3 290 687 835 503 2 311 850 198 568 13 965 000 1 628 128 16 108 368 23 714 997 58 762 414 0,11 % 0,31 % 0,03 % 1,88 % 0,22 % 2,17 % 3,20 % 7,92 % 9,28 % 8,10 % 4,43 % 1,04 % 3,73 % 3,94 % 0,10 % NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK Unotert Unotert Unotert Oslo Unotert Oslo Oslo 100 000 175 000 1 000 000 21 264 440 15 406 303 51 214 477 87 885 220 11 035 560 7 063 697 9 535 523 27 634 780 32 300 000 22 470 000 60 750 000 115 520 000 4,36 % 3,03 % 8,19 % 15,58 % 0,14 % 0,01 % 0,39 % NOK NOK NOK Oslo Oslo Oslo 185 635 85 222 39 442 6 633 160 3 204 990 3 999 971 13 838 121 -5 831 235 981 583 -3 113 350 -7 963 002 801 925 4 186 573 886 621 5 875 119 0,11 % 0,56 % 0,12 % 0,79 % 1,32 % 8,89 % 7,16 % NOK NOK NOK Unotert Unotert Unotert 2 137 500 8 000 000 7 790 000 8 000 000 15 790 000 -7 768 625 -7 920 000 -15 688 625 21 375 80 000 101 375 0,00 % 0,01 % 0,01 % 8,77 % 5,28 % NOK NOK Unotert Unotert 200 000 724 667 16 771 066 20 689 433 37 460 499 378 934 8 297 247 8 676 181 17 150 000 28 986 680 46 136 680 2,31 % 3,91 % 6,22 % 0,11 % 0,77 % NOK NOK Oslo Oslo 615 028 248 99 036 272 714 064 521 96,27 % beholdning kostpris 230 000 1 146 667 12 047 177 757 14 769 200 676 432 625 000 11 517 095 11 266 667 2 760 207 6 653 739 9 599 980 19 106 606 46 613 069 107 517 363 24 017 905 -10 921 635 -2 236 295 -6 475 982 185 000 180 000 valuta markedsplass energi Aker BP ASA APC AS Epsis AS Fram Exploration ASA SD Standard Drilling PLC Spectrum ASA Subsea 7 SA Sum materialer Borregaard ASA Yara International ASA Sum industri Kongsberg Gruppen ASA Multiconsult ASA Orkla ASA Stolt-Nielsen Ltd Tomra Systems ASA TTS Group ASA Wilh. Wilhelmsen ASA Sum forbruksvarer Bergen Live AS Ekornes ASA Europris ASA Sum konsumentvarer Austevoll Seafood ASA Bakkafrost P/F Sum helsevern Amundsen Brands AS Holberg EEG AS IC Targets AS Medistim ASA Novel Diagnostics ASA Vistin Pharma AS Weifa ASA Sum finansielle tjenester Aker ASA DnB ASA Sparebank 1 SR-Bank ASA Sum informasjonsteknologi eZ Systems AS MusIT-Musiv Interactive Technology AS Sea-Hawk Navigation AS Sum telekommunikasjon & tjenester Bipper Communication AS Ludo Group AS Sum eiendomsselskaper Entra ASA Selvaag Bolig ASA Sum Sum verdipapirportefølje Forpliktelser som følger av fondets transaksjoner som ikke vises i beholdningsoversikten pr. 31.12.2016: Holberg Norge tegnet 14 769 200 aksjer til NOK 0,65 pr. aksje i emisjon i Standard Drilling 9. desember 2016. Emisjonen ble godkjent etter balansedato, i ekstraordinær generalforsamling 4. januar 2017. Fondets forpliktelse på NOK 9,6 mill. ble gjort opp 5. januar 2017. 16 Årsrapport holberg fondene 2016 Holberg Norden verdipapir beholdning kostpris urealisert gevinst/tap markedsverdi andel av fondet (%) eierandel i selskapet valuta markedsplass 938 182 10 495 512 289 1 310 040 1 440 000 7 480 927 2 228 123 19 220 303 38 082 765 97 550 846 164 562 964 -7 198 628 -1 771 706 -18 708 014 -1 401 645 59 841 154 30 761 161 282 299 456 417 512 289 36 681 120 157 392 000 195 324 125 0,02 % 0,03 % 0,03 % 2,14 % 9,18 % 11,40 % 4,36 % 2,32 % 1,12 % 2,45 % 0,44 % NOK NOK NOK NOK NOK Unotert Unotert Unotert Oslo Oslo 278 000 220 000 1 100 000 195 000 980 000 205 000 502 310 810 000 400 000 28 316 458 25 495 068 138 602 321 62 727 211 71 835 400 74 063 034 49 829 195 99 105 562 35 521 550 585 495 799 9 294 023 9 385 888 18 884 151 12 192 522 6 644 852 5 241 343 2 662 200 3 798 338 4 884 914 72 988 231 37 610 481 34 880 956 157 486 472 74 919 733 78 480 252 79 304 377 52 491 395 102 903 900 40 406 464 658 484 030 2,19 % 2,03 % 9,18 % 4,37 % 4,58 % 4,62 % 3,06 % 6,00 % 2,36 % 38,39 % 0,43 % 0,29 % 0,26 % 0,10 % 0,30 % 0,05 % 1,91 % 0,54 % 0,02 % SEK SEK SEK DKK SEK EUR NOK EUR SEK Stockholm Stockholm Stockholm Copenhagen Stockholm Helsinki Oslo Helsinki Stockholm 520 000 342 355 290 000 1 500 000 290 000 2 150 000 75 007 754 31 012 555 59 302 083 54 895 714 78 303 473 67 670 604 366 192 183 -8 853 562 5 448 253 3 004 191 454 286 -8 535 864 4 792 351 -3 690 345 66 154 192 36 460 808 62 306 274 55 350 000 69 767 608 72 462 955 362 501 837 3,86 % 2,13 % 3,63 % 3,23 % 4,07 % 4,23 % 21,15 % 0,87 % 0,93 % 0,09 % 0,90 % 0,02 % 1,23 % SEK NOK SEK NOK SEK SEK Stockholm Oslo Stockholm Oslo Stockholm Stockholm 98 000 61 722 225 61 722 225 11 316 841 11 316 841 73 039 067 73 039 067 4,26 % 4,26 % 0,08 % DKK Copenhagen 110 751 233 010 76 276 360 000 1 725 353 11 505 482 1 353 067 112 176 632 126 760 534 -1 614 602 5 620 753 -1 148 075 -55 654 2 802 422 110 751 17 126 235 204 992 112 120 978 129 562 956 0,01 % 1,00 % 0,01 % 6,54 % 7,56 % 2,47 % 1,27 % 0,47 % 0,02 % NOK NOK NOK DKK Unotert Oslo Unotert Copenhagen 1 513 500 170 000 93 172 330 62 525 566 155 697 896 28 606 377 3 269 937 31 876 314 121 778 707 65 795 502 187 574 209 7,10 % 3,84 % 10,94 % 1,93 % 0,03 % SEK EUR Stockholm Helsinki 299 072 10 544 685 10 544 685 -9 252 724 -9 252 724 1 291 961 1 291 961 0,08 % 0,08 % 2,13 % NOK Unotert 900 000 47 638 693 47 638 693 1 706 372 1 706 372 49 345 065 49 345 065 2,88 % 2,88 % 0,49 % SEK Stockholm 1 518 614 979 138 508 272 1 657 123 250 96,66 % energi APC AS Epsis AS Fram Exploration ASA Spectrum ASA Subsea 7 SA Sum industri AddTech AB AFB AB Alfa Laval AB DSV A/S Hexpol AB Kone OYJ, B Multiconsult ASA Valmet OYJ Volvo AB, B Sum forbruksvarer Clas Ohlson AB, B Ekornes ASA Electrolux AB, B Europris ASA Hennes & Mauritz AB, B Rezidor Hotel Group AB Sum konsumentvarer Carlsberg A/S, B Sum helsevern IC Targets AS Medistim ASA Novel Diagnostics ASA Novo Nordisk A/S, B Sum finansielle tjenester Hoist Finance AB Sampo Oyj Sum informasjonsteknologi eZ Systems AS Sum eiendomsselskaper Kungsleden AB (publ) Sum Sum verdipapirportefølje 17 holberg fondene 2016 Årsrapport Holberg Global verdipapir beholdning kostpris urealisert gevinst/tap markedsverdi andel av fondet (%) eierandel i selskapet valuta markedsplass 218 000 22 724 750 22 724 750 1 102 650 1 102 650 23 827 400 23 827 400 1,54 % 1,54 % 0,01 % NOK Oslo 404 000 250 000 115 500 79 000 112 000 29 395 239 15 606 428 21 336 839 15 887 029 31 422 020 -5 733 649 4 414 044 10 219 583 2 564 403 22 723 436 23 661 590 20 020 473 31 556 422 18 451 432 54 145 456 1,53 % 1,30 % 2,04 % 1,20 % 3,51 % 0,27 % 0,15 % 0,05 % 0,09 % 0,07 % EUR SEK USD JPY USD EN Lisbon Stockholm New York Tokyo New York 163 000 33 402 032 -3 464 107 29 937 925 1,94 % 0,11 % TRY Istanbul 21 500 37 500 10 278 858 21 819 903 179 148 348 8 982 077 4 481 003 44 186 790 19 260 934 26 300 906 223 335 138 1,25 % 1,70 % 14,47 % 0,31 % 0,00 % USD USD New York NASDAQ GS energi Subsea 7 SA Sum industri CTT-Correios de Portugal SA Hexpol AB Masco Corp Park24 Co Ltd Toro Co Turk Traktor ve Ziraat Makineleri AS Union Pacific Corp Verisk Analytics Inc Sum forbruksvarer Kroton Educacional SA Matahari Department Store Tbk PT Polaris Industries Inc Selamat Sempurna Tbk PT Truworths International Ltd Walt Disney Co Sum 836 000 21 820 562 7 788 727 29 609 289 1,92 % 0,30 % BRL BM&FBOVESPA 2 180 000 19 186 589 1 948 784 21 135 373 1,37 % 0,00 % IDR Indonesia 61 000 30 000 000 468 957 39 000 53 165 733 21 154 994 23 930 543 31 660 971 170 919 392 -9 739 892 -2 309 594 -452 385 3 459 439 695 079 43 425 841 18 845 400 23 478 158 35 120 410 171 614 471 2,81 % 1,22 % 1,52 % 2,28 % 11,12 % 0,01 % 0,00 % 0,20 % 1,73 % USD IDR ZAR USD New York Indonesia Johannesburg New York 85 000 202 000 27 789 479 32 188 962 5 504 666 37 056 638 33 294 146 69 245 600 2,16 % 4,49 % 0,02 % 0,41 % CAD NOK Toronto Oslo konsumentvarer Alimentation Couche-Tard Inc Bakkafrost P/F Distribuidora Internacional de Alimentacion SA Vinh Hoan Corp Sum 520 000 25 235 536 -3 191 321 22 044 215 1,43 % 0,08 % EUR Soc.Bol SIBE 1 600 000 20 629 474 105 843 451 14 512 926 53 882 909 35 142 400 159 726 361 2,28 % 10,36 % 0,02 % VND Ho Chi Minh 37 400 48 000 78 200 240 000 13 200 33 300 18 054 029 22 006 000 61 551 572 78 612 942 23 393 570 20 970 889 224 589 002 7 213 730 26 001 173 -13 165 058 -3 865 623 2 630 155 -4 379 282 14 435 095 25 267 758 48 007 174 48 386 513 74 747 318 26 023 725 16 591 607 239 024 095 1,64 % 3,11 % 3,14 % 4,84 % 1,69 % 1,08 % 15,50 % 0,02 % 0,01 % 0,33 % 0,03 % 0,09 % 2,08 % USD USD USD DKK CHF GBP New York NASDAQ GS NASDAQ GS Copenhagen SIX Swiss Ex London 3 366 129 2 203 700 14 800 1 200 000 200 000 43 000 000 9 000 000 42 300 17 496 602 61 345 640 10 451 422 17 392 362 29 163 735 29 280 210 27 006 420 14 096 962 -867 924 8 509 129 10 390 603 -1 969 386 5 489 250 -178 670 -5 193 795 -390 810 16 628 677 69 854 769 20 842 026 15 422 976 34 652 985 29 101 540 21 812 625 13 706 152 1,08 % 4,53 % 1,35 % 1,00 % 2,25 % 1,89 % 1,41 % 0,89 % 0,72 % 1,26 % 0,00 % 0,41 % 0,27 % 0,01 % 0,08 % 0,01 % NOK GBP USD GHS CAD NGN KES USD Oslo London New York Accra Toronto Lagos Nairobi SE New York 0,05 % HKD Hong Kong helsevern AmerisourceBergen Corp Celgene Corp Gilead Sciences Inc Novo Nordisk A/S, B Roche Holding AG (Likvid) Shire PLC Sum finansielle tjenester ABG Sundal Collier Holding ASA Arrow Global Group PLC Berkshire Hathaway Inc Ecobank Ghana Ltd First National Financial Corp Guaranty Trust Bank PLC KCB Group Ltd Oaktree Capital Group LLC Ping An Insurance Group Co of China Sum 969 000 42 632 664 -745 623 41 887 041 2,71 % 248 866 017 15 042 774 263 908 791 17,11 % 18 200 7 900 62 000 53 500 59 000 30 000 35 900 2 900 48 000 14 582 444 30 813 471 41 344 295 29 210 812 15 052 805 24 810 360 25 638 910 15 866 197 25 288 410 222 607 704 -773 539 21 871 533 20 702 471 18 518 783 16 625 881 13 159 264 41 159 029 13 880 303 10 832 914 155 976 639 13 808 906 52 685 004 62 046 766 47 729 594 31 678 686 37 969 625 66 797 938 29 746 501 36 121 325 378 584 345 0,89 % 3,41 % 4,02 % 3,09 % 2,05 % 2,46 % 4,33 % 1,93 % 2,34 % 24,52 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,03 % 0,07 % 0,00 % 0,01 % 0,00 % 0,01 % USD USD USD USD USD ZAR USD KRW EUR New York NASDAQ GS NASDAQ GS New York NASDAQ GS Johannesburg NASDAQ GS Korea SE Xetra 810 000 780 000 44 136 952 16 511 915 60 648 867 -5 105 874 5 021 325 -84 549 39 031 078 21 533 239 60 564 317 2,53 % 1,40 % 3,93 % 0,32 % 0,00 % GBP USD London London Intl 1 235 347 531 285 237 387 1 520 584 918 98,55 % informasjonsteknologi Alibaba Group Holding Ltd Alphabet Inc, C Apple Inc Mastercard Inc Microsoft Corp Naspers Ltd NetEase Inc Samsung Electronics Co Ltd Pref. SAP AG Sum eiendomsselskaper Crest Nicholson Holdings PLC Etalon Group Ltd Sum Sum verdipapirportefølje 18 Årsrapport holberg fondene 2016 Holberg Rurik verdipapir beholdning kostpris urealisert gevinst/tap markedsverdi andel av fondet (%) eierandel i selskapet valuta markedsplass 5 366 382 2 500 000 4 719 850 15 996 103 20 715 953 -14 606 -4 077 788 -4 092 394 4 705 244 11 918 315 16 623 559 1,12 % 2,83 % 3,95 % 0,77 % 0,01 % NGN NGN Lagos Lagos 0,18 % TRY Istanbul materialer Chemical and Allied Products PLC Dangote Cement PLC Sum industri Turk Traktor ve Ziraat Makineleri AS Sum 98 000 19 169 635 -1 170 146 17 999 489 4,28 % 19 169 635 -1 170 146 17 999 489 4,28 % 505 000 2 287 500 136 630 77 000 13 967 569 22 987 013 8 004 673 9 456 159 54 415 414 3 918 425 -809 415 94 753 -1 736 046 1 467 717 17 885 994 22 177 598 8 099 426 7 720 114 55 883 132 4,25 % 5,27 % 1,93 % 1,84 % 13,29 % 0,03 % 0,08 % 0,01 % 0,03 % BRL IDR VND ZAR BM&FBOVESPA Indonesia Ho Chi Minh Johannesburg 5 000 2 435 000 68 000 275 000 300 000 181 229 14 670 688 6 344 673 14 404 886 9 472 838 45 074 314 35 325 1 862 718 982 019 -1 204 886 4 845 562 6 520 738 216 554 16 533 407 7 326 692 13 200 000 14 318 400 51 595 053 0,05 % 3,93 % 1,74 % 3,14 % 3,40 % 12,26 % 0,01 % 0,09 % 0,01 % 0,09 % 0,02 % LKR PHP ZAR TZS VND Colombo Philippines Johannesburg Dar E Slm SE Ho Chi Minh 461 500 15 349 659 1 836 601 17 186 260 4,09 % 0,53 % VND Ho Chi Minh 216 634 16 157 163 1 531 798 17 688 961 4,20 % 0,29 % USD London Intl 31 506 822 3 368 399 34 875 221 8,29 % 1 550 000 1 171 700 44 115 063 8 550 000 318 000 363 562 94 000 9 229 151 15 611 497 32 816 202 28 440 502 15 759 013 4 912 697 13 757 187 120 526 249 2 370 545 -552 246 -2 960 009 -7 718 508 -2 560 283 1 710 276 60 471 -9 649 754 11 599 696 15 059 251 29 856 192 20 721 994 13 198 730 6 622 973 13 817 658 110 876 494 2,76 % 3,58 % 7,10 % 4,93 % 3,14 % 1,57 % 3,28 % 26,36 % 0,01 % 0,40 % 0,15 % 0,28 % 0,43 % 0,04 % 0,02 % IDR GHS NGN KES PHP RUB INR Indonesia Accra Lagos Nairobi SE Philippines MICEX Main Natl India 22 500 25 000 1 000 17 217 244 23 346 184 9 525 973 -145 794 8 295 170 731 441 17 071 449 31 641 354 10 257 414 4,06 % 7,52 % 2,44 % 0,00 % 0,01 % 0,00 % USD ZAR KRW New York Johannesburg Korea SE forbruksvarer Kroton Educacional SA Matahari Department Store Tbk PT Mobile World Investment Corp Mr Price Group Ltd Sum konsumentvarer Ceylon Cold Stores PLC Puregold Price Club Inc Shoprite Holdings Ltd Tanzania Breweries Ltd Vietnam Dairy Products JSC Sum helsevern DHG Pharmaceutical JSC MD Medical Group Investments PLC GDR Sum finansielle tjenester Bank Rakyat Tbk PT Ecobank Ghana Ltd Guaranty Trust Bank PLC KCB Group Ltd Philippine Stock Exchange Inc Sberbank of Russia PSJC Pref. Yes Bank Ltd Sum informasjonsteknologi Alibaba Group Holding Ltd Naspers Ltd Samsung Electronics Co Ltd Pref. Samsung Electronics Co Ltd Pref. GDR Tata Consultancy Services Ltd Tencent Holdings Ltd Sum 2 800 9 036 628 5 310 224 14 346 852 3,41 % 0,01 % USD London Intl 42 000 77 000 13 361 978 9 985 482 82 473 489 -733 206 6 288 065 19 745 900 12 628 773 16 273 547 102 219 389 3,00 % 3,87 % 24,30 % 0,00 % 0,00 % INR HKD Natl India Hong Kong SE 10 289 600 16 904 119 16 904 119 -293 155 -293 155 16 610 964 16 610 964 3,95 % 3,95 % 0,26 % KES Nairobi SE 390 785 995 15 897 305 406 683 300 96,68 % telekommunikasjon & tjenester Safaricom Ltd Sum Sum verdipapirportefølje 19 holberg fondene 2016 Årsrapport Holberg Triton verdipapir beholdning kostpris urealisert gevinst/tap markedsverdi andel av fondet (%) eierandel i selskapet valuta markedsplass 490 000 112 000 428 000 000 4 338 000 436 000 3 450 42 678 173 000 109 000 204 300 102 400 14 769 000 75 700 88 600 230 000 152 000 900 000 514 000 3 270 000 121 600 887 000 8 668 000 65 700 1 254 000 5 116 000 105 000 1 928 000 31 237 823 29 373 122 16 385 358 27 353 583 35 783 052 7 553 022 16 385 900 30 637 699 9 462 914 24 165 330 7 557 075 8 807 561 15 188 325 32 549 721 30 865 709 27 957 386 11 964 398 33 125 595 28 396 890 22 025 931 28 706 777 16 860 326 8 733 459 31 004 405 25 624 379 32 735 851 26 034 965 616 476 556 9 799 677 9 020 478 -2 667 958 3 525 819 -3 102 700 1 423 647 6 108 359 145 019 1 017 555 2 057 863 1 074 095 4 966 821 38 251 10 075 739 4 945 291 7 376 115 -492 578 5 634 117 -933 246 9 359 029 7 293 392 -232 198 -1 937 904 1 427 078 299 928 27 359 16 311 627 92 560 675 41 037 500 38 393 600 13 717 400 30 879 402 32 680 352 8 976 669 22 494 259 30 782 718 10 480 469 26 223 193 8 631 171 13 774 382 15 226 576 42 625 460 35 811 000 35 333 501 11 471 820 38 759 712 27 463 644 31 384 960 36 000 169 16 628 128 6 795 555 32 431 483 25 924 307 32 763 209 42 346 592 709 037 231 5,46 % 5,11 % 1,83 % 4,11 % 4,35 % 1,19 % 2,99 % 4,10 % 1,39 % 3,49 % 1,15 % 1,83 % 2,03 % 5,67 % 4,76 % 4,70 % 1,53 % 5,16 % 3,65 % 4,18 % 4,79 % 2,21 % 0,90 % 4,32 % 3,45 % 4,36 % 5,63 % 94,34 % 0,24 % 0,23 % 1,06 % 0,06 % 0,73 % 0,10 % 0,63 % 0,49 % 0,53 % 0,66 % 0,55 % 0,14 % 0,07 % 0,16 % 0,05 % 0,29 % 2,38 % 0,43 % 0,26 % 0,11 % 0,95 % 1,87 % 0,41 % 0,85 % 0,11 % 0,09 % 2,09 % NOK NOK IDR THB CAD KRW EUR JPY JPY CAD JPY IDR JPY NOK NOK JPY JPY ZAR MYR NOK NZD THB KRW AUD THB JPY VND Oslo Oslo Indonesia Bangkok Toronto Korea SE Frankfurt Tokyo Tokyo Toronto Tokyo Indonesia Tokyo Oslo Oslo Tokyo Tokyo Johannesburg Bursa Malaysia Oslo NZX Bangkok Korea SE ASE Bangkok Tokyo Ho Chi Minh 616 476 556 92 560 675 709 037 231 94,34 % konsumentvarer Austevoll Seafood ASA Bakkafrost P/F Central Proteinaprima Tbk PT Charoen Pokphand Foods PCL Clearwater Seafoods Inc Dongwon Industries Co Ltd Frosta AG Fujicco Co Ltd Hagoromo Foods Corp High Liner Foods Inc Ichimasa Kamaboko Co Ltd Japfa Comfeed Indonesia Tbk PT Kyokuyo Co Ltd Lerøy Seafood Group ASA Marine Harvest ASA Maruha Nichiro Corp Nichimo Co Ltd Oceana Group Ltd QL Resources Bhd SalMar ASA Sanford Ltd/NZ Seafresh Industry PCL Silla Co Ltd Tassal Group Ltd Thai Union Group PCL Co Ltd Toyo Suisan Kaisha Ltd Vinh Hoan Corp Sum Sum verdipapirportefølje 20 Årsrapport holberg fondene 2016 Holberg Likviditet utsteder isin urealisert markedsverdi andel av gevinst/ inkl. påløpt fondet rente- effektiv risikotap rente (%) regulering rente klasse valuta markedsplass hovedstol kostpris NO0010715063 NO0010720014 NO0010724529 NO0010720956 NO0010722663 NO0010735061 46 000 000 60 000 000 90 000 000 40 000 000 75 000 000 40 000 000 45 716 008 60 034 200 89 787 700 39 486 800 74 392 500 40 000 000 349 417 208 277 953 -14 298 212 345 489 100 550 590 25 348 1 541 038 46 137 710 60 059 902 90 243 420 39 980 833 75 130 382 40 160 037 351 712 284 0,61 % 0,80 % 1,20 % 0,53 % 1,00 % 0,53 % 4,67 % 18.01.2017 20.03.2017 06.02.2017 02.01.2017 30.01.2017 06.02.2017 1,50 % 2,00 % 1,77 % 1,48 % 1,45 % 2,09 % 20 % 20 % 20 % 20 % 20 % 20 % NOK NOK NOK NOK NOK NOK Nordic ABM Nordic ABM Nordic ABM Nordic ABM Nordic ABM Nordic ABM NO0010722358 NO0010779796 15 000 000 50 000 000 14 945 550 50 005 000 64 950 550 32 232 0,20 % 0,67 % 0,87 % 24.01.2017 01.03.2017 1,29 % 1,69 % 20 % 20 % NOK NOK Oslo SE Unotert 32 232 15 014 841 50 081 397 65 096 238 finans < 1 år BN Bank ASA Brage Finans Brage Finans Kredittforeningen for Sparebanker Sparebank 1 Boligkreditt AS YA Bank AS Sum kommuner < 1 år Asker Kommune Kristiansund kommune Sum industri < 1 år A.P. Møller - Mærsk A/S Entra ASA NorgesGruppen ASA Olav Thon Eiendomsselskap ASA Schibsted ASA Steen & Strøm AS Steen & Strøm AS Sum NO0010641095 NO0010641806 NO0010657786 NO0010705528 NO0010637176 NO0010675176 NO0010710692 285 000 000 121 000 000 95 000 000 50 000 000 60 000 000 18 000 000 98 000 000 287 854 980 121 467 821 95 791 700 50 093 500 60 712 800 18 093 600 98 194 300 732 208 701 -1 960 849 -216 552 -117 599 -49 045 -558 900 -49 824 -122 691 -3 075 460 286 128 543 121 915 222 95 758 018 50 054 566 60 324 400 18 124 176 98 273 053 730 577 978 3,80 % 1,62 % 1,27 % 0,66 % 0,80 % 0,24 % 1,31 % 9,70 % 22.03.2017 10.01.2017 20.03.2017 27.03.2017 01.03.2017 26.01.2017 22.02.2017 3,29 % 2,38 % 2,65 % 1,82 % 3,30 % 2,40 % 1,85 % 100 % 100 % 100 % 100 % 100 % 100 % 100 % NOK Luxembourg SE NOK Oslo SE NOK Oslo SE NOK Oslo SE NOK Oslo SE NOK Oslo SE NOK Oslo SE NO0010711674 NO0010780877 NO0010757297 100 000 000 50 000 000 55 000 000 99 911 400 50 000 000 54 987 900 204 899 300 76 420 1,33 % 0,66 % 0,74 % 2,73 % 28.02.2017 16.06.2017 03.02.2017 1,52 % 1,83 % 2,00 % 100 % 100 % 100 % NOK NOK NOK 76 420 100 127 153 50 040 110 55 991 462 206 158 725 kraft <1 År Agder Energi AS Eidsiva Energi Sognekraft AS Sum Oslo SE Oslo SE Nordic ABM frn finans Arion Banki hf Aurskog Sparebank BN Bank ASA Brage Finans Eika Boligkreditt AS Islandsbanki hf Kredittforeningen for Sparebanker Landsbankinn hf Obos-banken AS Sandnes Sparebank Sandnes Sparebank Sparebank 1 BV Sparebank 1 Gudbrandsdal Sparebank 1 SR-Bank ASA Sum XS1509019441 NO0010700958 NO0010671019 NO0010762834 NO0010764160 NO0010747470 NO0010669799 XS1330974905 NO0010729098 NO0010692924 NO0010756687 NO0010702814 NO0010731961 NO0010669732 200 000 000 90 000 000 75 000 000 50 000 000 100 000 000 96 000 000 100 000 000 146 000 000 70 000 000 75 000 000 125 000 000 45 000 000 39 000 000 50 000 000 200 000 000 90 216 900 75 239 250 50 252 000 99 940 000 96 079 448 100 940 000 145 867 073 69 935 600 74 065 950 124 943 869 45 098 550 38 922 000 50 439 000 1 261 939 640 1 400 000 96 336 249 300 -38 895 572 210 2 560 552 16 540 4 950 927 32 319 1 124 535 1 459 693 33 525 32 296 -95 315 12 394 023 202 518 333 90 651 336 75 767 550 50 369 772 100 861 821 99 389 867 101 479 457 151 168 724 70 211 616 75 416 214 126 952 000 45 176 250 39 006 361 50 570 629 1 279 539 930 2,69 % 1,20 % 1,01 % 0,67 % 1,34 % 1,32 % 1,35 % 2,01 % 0,93 % 1,00 % 1,69 % 0,60 % 0,52 % 0,67 % 17,00 % 27.01.2017 23.01.2017 30.01.2017 14.02.2017 30.01.2017 16.01.2017 18.01.2017 08.03.2017 09.01.2017 06.02.2017 30.01.2017 13.03.2017 06.03.2017 16.01.2017 3,05 % 1,96 % 2,16 % 2,35 % 2,03 % 3,70 % 2,51 % 3,76 % 1,51 % 1,97 % 2,43 % 1,86 % 1,78 % 2,15 % 20 % 20 % 20 % 20 % 20 % 20 % 20 % 20 % 20 % 20 % 20 % 20 % 20 % 20 % NOK Luxembourg SE NOK Nordic ABM NOK Nordic ABM NOK Nordic ABM NOK Nordic ABM NOK Dublin SE NOK Nordic ABM NOK Dublin SE NOK Nordic ABM NOK Nordic ABM NOK Nordic ABM NOK Nordic ABM NOK Nordic ABM NOK Nordic ABM NO0010779184 NO0010710635 NO0010777220 200 000 000 75 000 000 52 000 000 199 857 000 75 026 625 52 000 000 326 883 625 -25 880 -2 700 36 000 7 420 200 181 898 75 161 425 52 266 331 327 609 654 2,66 % 1,00 % 0,69 % 4,35 % 21.02.2017 22.02.2017 26.01.2017 1,54 % 1,65 % 2,38 % 100 % 100 % 100 % NOK NOK NOK Unotert Oslo SE Oslo SE NO0010779770 NO0010674179 133 000 000 77 000 000 133 000 000 77 897 820 210 897 820 20 708 -219 812 -199 104 133 224 198 78 134 875 211 359 073 1,77 % 1,04 % 2,81 % 06.03.2017 04.01.2017 2,04 % 2,40 % 100 % 100 % NOK NOK Oslo SE Nordic ABM frn kraft BKK AS BKK AS Fredrikstad Energi AS Sum frn industri Kongsberg Gruppen ASA Tine SA Sum 21 holberg fondene 2016 Årsrapport Holberg Likviditet (forts.) utsteder urealisert markedsverdi andel av gevinst/ inkl. påløpt fondet rente- effektiv risikotap rente (%) regulering rente klasse valuta markedsplass isin hovedstol kostpris NO0010660020 150 000 000 150 801 000 -162 540 151 157 210 2,01 % 18.01.2017 1,66 % 10 % NOK Nordic ABM NO0010663099 NO0010675648 NO0010612039 NO0010664428 NO0010679657 NO0010686272 NO0010694557 NO0010748601 NO0010743206 NO0010763485 NO0010775570 NO0010745292 NO0010657596 NO0010779176 NO0010697691 NO0010673296 NO0010674344 NO0010683469 NO0010713183 NO0010701212 105 000 000 45 000 000 150 000 000 40 000 000 50 000 000 80 000 000 50 000 000 40 000 000 50 000 000 100 000 000 100 000 000 187 000 000 20 000 000 220 000 000 200 000 000 100 000 000 51 000 000 75 000 000 72 000 000 275 000 000 106 314 450 45 669 150 150 769 500 40 204 400 50 057 500 80 176 000 50 065 500 40 046 000 49 483 000 100 081 000 99 929 000 187 736 110 20 155 254 219 816 750 198 536 250 100 380 000 50 986 871 75 517 650 71 877 400 275 794 000 2 164 396 785 25 266 30 519 65 250 -8 692 44 345 -56 288 -47 130 197 468 94 560 435 710 103 710 94 731 18 092 71 336 1 395 150 52 210 241 165 -180 428 -56 723 819 508 3 177 219 106 657 749 45 744 869 150 998 625 40 243 952 50 199 109 80 257 290 50 123 037 40 358 824 49 680 893 100 882 793 100 398 682 188 579 776 20 192 029 220 209 286 200 165 400 100 507 766 51 238 576 75 511 223 71 898 177 276 670 035 2 171 675 301 1,42 % 0,61 % 2,01 % 0,53 % 0,67 % 1,07 % 0,67 % 0,54 % 0,66 % 1,34 % 1,33 % 2,51 % 0,27 % 2,93 % 2,66 % 1,34 % 0,68 % 1,00 % 0,96 % 3,68 % 28,89 % 15.02.2017 15.03.2017 08.03.2017 03.03.2017 15.02.2017 20.02.2017 13.02.2017 06.02.2017 13.02.2017 23.01.2017 09.01.2017 04.01.2017 10.03.2017 27.02.2017 06.03.2017 14.03.2017 27.03.2017 14.02.2017 06.03.2017 24.03.2017 2,32 % 2,26 % 1,71 % 1,67 % 1,49 % 1,51 % 1,57 % 1,79 % 1,55 % 1,91 % 1,55 % 1,62 % 1,77 % 1,46 % 1,62 % 1,60 % 1,86 % 1,74 % 1,55 % 1,85 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK Nordic ABM Nordic ABM Oslo SE Oslo SE Nordic ABM Nordic ABM Nordic ABM Nordic ABM Nordic ABM Nordic ABM Nordic ABM Oslo SE Oslo SE Oslo SE Nordic ABM Oslo SE Nordic ABM Nordic ABM Nordic ABM Nordic ABM NO0010673700 NO0010776081 NO0010703978 64 000 000 150 000 000 125 000 000 64 682 000 150 007 000 125 913 750 340 602 750 33 187 -41 560 -236 712 -245 085 64 762 316 150 531 065 125 991 656 341 285 037 0,86 % 2,00 % 1,67 % 4,53 % 20.03.2017 18.01.2017 21.02.2017 2,41 % 1,81 % 2,21 % 100 % 100 % 100 % NOK NOK NOK Oslo SE Oslo SE Oslo SE NO0010759707 NO0010732738 NO0010700743 NO0010733934 NO0010756661 50 000 000 50 000 000 100 000 000 50 000 000 100 000 000 50 035 000 49 644 000 99 636 000 49 775 000 100 048 875 349 138 875 157 240 259 585 336 600 135 150 157 235 1 045 810 50 216 823 49 922 752 100 276 600 49 925 750 100 532 888 350 874 813 0,67 % 0,66 % 1,33 % 0,66 % 1,34 % 4,66 % 15.03.2017 15.03.2017 16.01.2017 23.03.2017 25.01.2017 1,77 % 1,38 % 1,44 % 1,40 % 1,73 % 20 % 20 % 20 % 20 % 20 % NOK NOK NOK NOK NOK Unotert Unotert Unotert Unotert Unotert 6 005 335 254 14 754 513 6 035 889 033 80,21 % Bankinnskudd 1 285 625 007 17,08 % Sum investert portefølje 7 321 514 040 97,29 % frn boligkreditt Bustadkreditt Sogn og Fjordane AS Eiendomskreditt AS Eiendomskreditt AS Eika Boligkreditt AS Eika Boligkreditt AS Fana Sparebank Boligkreditt AS Fana Sparebank Boligkreditt AS Fana Sparebank Boligkreditt AS Helgeland Boligkreditt AS Landkreditt Boligkreditt AS Landkreditt Boligkreditt AS OBOS Boligkreditt AS Skandiabanken Boligkreditt AS Sparebank 1 Boligkreditt AS SR-Boligkreditt AS SSB Boligkreditt AS Sør Boligkreditt AS Totens Sparebank Boligkreditt AS Totens Sparebank Boligkreditt AS Totens Sparebank Boligkreditt AS Verd Boligkreditt AS Sum frn eiendom Entra ASA Olav Thon Eiendomsselskap ASA Steen & Strøm AS Sum frn kommune Akershus Fylkeskommune 16/18 Nord-Trøndelag fylkeskommune Tromsø kommune Tromsø kommune Ålesund Kommune Sum Sum verdipapirportefølje NOK Effektiv rente er den gjennomsnittlige årlige avkastningen på et rentepapir frem til det forfaller. Effektiv rente beregnes med forutsetning om at lånets hovedstol innfris i sin helhet ved forfall. Effektiv rente vil kunne endres fra dag til dag og er derfor ingen garanti for fremtidig avkastning. Risikoklassene referer seg til risikovekting av ulike utstedere i henhold til kapitaldekningsregelverket og Bank of International Settlements (BIS). Stat vektes med 0 %, obligasjoner med fortrinnsrett vektes med 10 %, kommuner og banker vektes med 20 % og industriselskaper vektes med 100 %. 0 % anses som laveste risikoklasse og 100 % som høyeste risikoklasse. 22 Årsrapport holberg fondene 2016 Holberg Likviditet 20 utsteder isin hovedstol kostpris 22 000 000 50 000 000 35 000 000 50 000 000 45 000 000 43 000 000 50 000 000 50 000 000 50 000 000 25 000 000 22 068 420 50 029 050 35 013 230 50 008 600 45 240 300 43 613 610 50 000 000 50 236 000 50 663 350 25 202 500 422 075 060 urealisert gevinst/ tap markedsverdi andel inkl. påløpt av rente fondet renteregulering effektiv risikorente klasse valuta markedsplass finans < 1 år Bamble Sparebank BN Bank ASA Brage Finans Skandiabanken ASA Skudenes og Aakra Sparebank SpareBank 1 SMN Sparebank 1 Østfold Akershus Sparebank 1 Østfold Akershus Sparebanken Sogn og Fjordane Sparebanken Sør Sum NO0010689789 NO0010715063 NO0010757602 NO0010758493 NO0010676257 NO0010634967 NO0010778939 NO0010673429 NO0010656903 NO0010664956 -726 -35 615 1 127 14 950 -82 337 -472 579 1,53 % 3,46 % 2,43 % 3,46 % 3,12 % 2,98 % 3,46 % 3,47 % 3,49 % 1,74 % 29,14 % 20.03.2017 18.01.2017 03.02.2017 27.02.2017 28.03.2017 15.03.2017 18.02.2017 15.02.2017 21.02.2017 28.02.2017 2,10 % 1,50 % 2,20 % 1,71 % 2,14 % 3,08 % 1,42 % 1,93 % 2,74 % 2,36 % 20 % 20 % 20 % 20 % 20 % 20 % 20 % 20 % 20 % 20 % NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK Nordic ABM Nordic ABM Nordic ABM Nordic ABM Nordic ABM Nordic ABM Unotert Nordic ABM Nordic ABM Nordic ABM -983 465 22 084 377 50 149 685 35 140 551 50 104 300 45 165 988 43 177 820 50 086 778 50 219 141 50 553 938 25 254 944 421 937 522 -142 845 -265 440 frn boligkreditt < 1 år Eiendomskreditt AS Eika Boligkreditt AS Sparebank 1 Boligkreditt AS Sum NO0010725294 NO0010705593 NO0010763626 50 000 000 50 000 000 50 000 000 49 685 500 50 127 850 50 000 000 149 813 350 349 610 -56 295 18 895 312 210 50 098 666 50 118 791 50 170 006 150 387 463 3,46 % 3,46 % 3,47 % 10,39 % 06.03.2017 13.03.2017 25.01.2017 1,76 % 1,79 % 1,60 % 20 % 20 % 20 % NOK NOK NOK Nordic ABM Nordic ABM Nordic ABM NO0010752975 NO0010778137 NO0010722358 NO0010780638 NO0010733009 NO0010693047 NO0010779978 NO0010716145 40 000 000 50 000 000 50 000 000 20 000 000 30 000 000 35 000 000 40 000 000 68 000 000 40 080 000 49 946 100 49 862 060 20 000 680 29 781 000 35 019 600 40 007 840 67 867 360 332 564 640 -49 388 110 418 303 199 40 049 279 50 015 593 50 049 469 20 025 201 30 112 875 35 063 534 40 058 558 68 081 053 333 455 562 2,77 % 3,46 % 3,46 % 1,38 % 2,08 % 2,42 % 2,77 % 4,70 % 23,04 % 15.03.2017 08.05.2017 24.01.2017 07.02.2017 15.03.2017 06.02.2017 06.03.2017 15.02.2017 1,68 % 1,34 % 1,29 % 1,79 % 1,40 % 1,40 % 1,78 % 1,22 % 20 % 20 % 20 % 20 % 20 % 20 % 20 % 20 % NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK Unotert Unotert Oslo SE Unotert Unotert Unotert Unotert Unotert NO0010697196 NO0010736945 NO0010729098 NO0010669732 NO0010682172 40 000 000 15 000 000 30 000 000 50 000 000 30 000 000 39 725 200 14 953 500 29 972 400 50 337 700 30 183 000 165 171 800 460 080 24 285 13 851 5 985 -35 022 469 179 40 261 969 15 005 460 30 090 693 50 570 629 30 166 586 166 095 337 2,78 % 1,04 % 2,08 % 3,49 % 2,08 % 11,47 % 27.02.2017 21.02.2017 09.01.2017 16.01.2017 20.03.2017 2,03 % 1,62 % 1,51 % 2,15 % 2,03 % 20 % 20 % 20 % 20 % 20 % NOK NOK NOK NOK NOK Nordic ABM Nordic ABM Nordic ABM Nordic ABM Nordic ABM NO0010694425 NO0010689664 25 000 000 40 000 000 25 108 750 39 691 000 64 799 750 -13 550 430 976 417 426 25 148 075 40 142 265 65 290 340 1,74 % 2,77 % 4,51 % 15.02.2017 20.03.2017 1,62 % 1,66 % 10 % 10 % NOK NOK Nordic ABM Nordic ABM NO0010737232 NO0010732738 30 000 000 50 000 000 29 625 000 49 665 000 79 290 000 357 141 238 585 595 726 29 994 724 49 922 752 79 917 476 2,07 % 3,45 % 5,52 % 15.03.2017 15.03.2017 1,51 % 1,38 % 20 % 20 % NOK NOK Unotert Unotert 1 213 714 600 1 114 275 1 217 083 700 84,07 % 182 911 762 12,64 % 1 399 995 462 96,71 % kommune < 1 år Akershus Fylkeskommune Arendal Kommune Asker Kommune Kristiansund kommune Mandal kommune Tromsø kommune Ullensaker Kommune Ålesund Kommune Sum 63 880 213 300 -35 011 frn finans Kredittforeningen for Sparebanker Luster Sparebank Obos-banken AS Sparebank 1 SR-Bank ASA Spareskillingsbanken Sum frn boligkreditt DNB Næringskreditt AS SSB Boligkreditt AS Sum frn kommune Fræna Kommune Nord-Trøndelag fylkeskommune Sum Sum verdipapirportefølje Bankinnskudd Sum investert portefølje NOK Effektiv rente er den gjennomsnittlige årlige avkastningen på et rentepapir frem til det forfaller. Effektiv rente beregnes med forutsetning om at lånets hovedstol innfris i sin helhet ved forfall. Effektiv rente vil kunne endres fra dag til dag og er derfor ingen garanti for fremtidig avkastning. Risikoklassene referer seg til risikovekting av ulike utstedere i henhold til kapitaldekningsregelverket og Bank of International Settlements (BIS). Stat vektes med 0 %, obligasjoner med fortrinnsrett vektes med 10 %, kommuner og banker vektes med 20 % og industriselskaper vektes med 100 %. 0 % anses som laveste risikoklasse og 100 % som høyeste risikoklasse. 23 holberg fondene 2016 Årsrapport Holberg OMF utsteder isin urealisert markedsverdi andel gevinst/ inkl. påløpt av rente- effektiv tap rente fondet regulering rente hovedstol kostpris 45 000 000 25 000 000 68 000 000 45 000 000 40 000 000 50 000 000 115 000 000 40 000 000 50 000 000 125 000 000 40 000 000 70 000 000 50 000 000 50 000 000 50 000 000 60 000 000 50 000 000 40 000 000 110 000 000 30 000 000 45 206 950 25 128 250 68 703 050 45 026 700 40 593 500 50 661 300 114 489 200 40 028 000 49 889 600 125 761 300 40 097 800 70 000 000 50 009 000 49 865 900 50 000 000 59 238 340 50 355 000 40 136 300 110 109 000 30 123 000 1 155 422 190 -359 127 10 875 -230 974 -29 688 -392 980 -317 110 495 011 -14 916 318 705 -35 138 -234 664 18 830 315 695 18 200 -25 435 155 786 176 500 94 708 366 431 -241 074 89 635 44 877 824 25 166 438 68 557 530 45 115 412 40 297 720 50 406 343 115 034 044 40 159 473 50 342 166 125 977 725 39 881 247 70 116 830 50 478 167 50 068 281 50 047 565 59 456 093 50 644 000 40 250 786 110 558 542 29 886 859 1 157 323 045 3,79 % 2,12 % 5,79 % 3,81 % 3,40 % 4,26 % 9,71 % 3,39 % 4,25 % 10,64 % 3,37 % 5,92 % 4,26 % 4,23 % 4,23 % 5,02 % 4,28 % 3,40 % 9,33 % 2,52 % 97,72 % 1 155 422 190 89 635 1 157 323 045 97,72 % risikoklasse valuta markedsplass frn boligkreditt Bustadkreditt Sogn og Fjordane AS NO0010710676 NO0010612039 NO0010663727 NO0010775190 NO0010662737 NO0010657232 NO0010703531 NO0010775570 NO0010745300 NO0010623234 NO0010711831 NO0010777253 NO0010748338 NO0010709124 NO0010779176 NO0010718331 NO0010646847 NO0010660822 NO0010673296 NO0010714058 Eika Boligkreditt AS Eika Boligkreditt AS Eika Boligkreditt AS Gjensidige Bank Boligkreditt AS Møre Boligkreditt AS Nordea Eiendomskreditt AS OBOS Boligkreditt AS Skandiabanken Boligkreditt AS SpareBank 1 Boligkreditt AS Sparebank 1 Næringskreditt AS Sparebanken Vest Boligkreditt AS Sparebanken Vest Boligkreditt AS Sparebanken Øst Boligkreditt AS SR-Boligkreditt AS SSB Boligkreditt AS Stadshypotek AB Storebrand Boligkreditt AS Sør Boligkreditt AS Sør Boligkreditt AS Sum Sum verdipapirportefølje 15.03.2017 08.03.2017 03.03.2017 30.01.2017 06.02.2017 06.03.2017 15.03.2017 09.01.2017 30.01.2017 16.02.2017 15.03.2017 01.03.2017 27.01.2017 03.01.2017 27.02.2017 03.03.2017 16.02.2017 15.03.2017 14.03.2017 24.03.2017 1,50 % 1,71 % 1,74 % 1,48 % 1,62 % 1,79 % 1,56 % 1,55 % 1,58 % 1,61 % 1,63 % 1,68 % 1,70 % 1,49 % 1,46 % 1,43 % 1,80 % 1,78 % 1,60 % 1,48 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK NOK Nordic ABM Oslo SE Oslo SE Oslo SE Nordic ABM Oslo SE Oslo SE Nordic ABM Oslo SE Oslo SE Nordic ABM Oslo SE Oslo SE Oslo SE Oslo SE Nordic ABM Oslo SE Oslo SE Oslo SE Oslo SE Effektiv rente er den gjennomsnittlige årlige avkastningen på et rentepapir frem til det forfaller. Effektiv rente beregnes med forutsetning om at lånets hovedstol innfris i sin helhet ved forfall. Effektiv rente vil kunne endres fra dag til dag og er derfor ingen garanti for fremtidig avkastning. Risikoklassene referer seg til risikovekting av ulike utstedere i henhold til kapitaldekningsregelverket og Bank of International Settlements (BIS). Stat vektes med 0 %, obligasjoner med fortrinnsrett vektes med 10 %, kommuner og banker vektes med 20 % og industriselskaper vektes med 100 %. 0 % anses som laveste risikoklasse og 100 % som høyeste risikoklasse. Holberg Kreditt utsteder urealisert markedsverdi andel gevinst/ inkl. påløpt av rente- effektiv tap rente fondet regulering rente isin hovedstol kostpris NO0010635212 NO0010680309 NO0010684145 NO0010736382 NO0010647431 NO0010661051 NO0010714520 NO0010705361 NO0010740111 XS122760740 NO0010704125 NO0010752298 XS1205625251 40 000 000 175 000 000 95 000 000 15 000 000 80 000 000 70 000 000 106 000 000 30 000 000 216 500 000 12 000 000 110 000 000 40 000 000 60 000 000 41 700 000 172 693 100 103 367 500 112 893 428 81 543 750 68 075 000 98 122 500 23 612 500 161 926 750 111 030 420 95 412 500 40 000 000 54 977 130 -50 000 5 471 478 4 457 500 31 250 288 -484 814 3 266 669 5 588 048 344 084 10 907 538 -345 888 -30 622 500 270 000 -6 870 42 068 844 178 728 466 109 634 750 145 417 613 81 358 380 72 201 872 104 744 313 24 030 051 173 319 609 111 186 455 65 219 061 40 616 678 54 994 868 1,09 % 4,63 % 2,84 % 3,77 % 2,11 % 1,87 % 2,71 % 0,62 % 4,49 % 2,88 % 1,69 % 1,05 % 1,42 % risikoklasse valuta markedsplass energi Aker ASA Aker ASA Aker BP ASA Aker BP ASA Aker Solutions ASA Aker Solutions ASA Bonheur ASA BW Offshore Limited BW Offshore Limited Dong Energy Fred Olsen Energy ASA Scatec Solar ASA Vattenfall AB energi aksjer ticker beholdning Prosafe Sum PRS NO 1 689 564 42 239 108 1 207 593 686 20 274 772 50 320 305 62 513 880 1 266 034 840 1,62 % 32,79 % NO0010708332 45 000 000 41 836 561 41 836 561 1 972 317 1 972 317 44 369 617 44 369 617 1,15 % 1,15 % NO0010752710 50 000 000 50 323 379 -2 325 037 48 128 670 NO0010714033 69 000 000 66 495 000 -2 513 784 64 996 168 116 818 379 -4 838 821 113 124 838 2,93 % 76 847 002 76 847 002 782 113 782 113 78 444 456 78 444 456 2,03 % 2,03 % 30.01.2017 06.03.2017 02.01.2017 27.05.2022 06.03.2017 09.01.2017 09.01.2017 13.03.2017 16.03.2017 06.11.2020 28.02.2017 20.02.2017 20.03.2017 5,60 % 5,01 % 10,26 % 11,09 % 5,40 % 6,27 % 7,93 % 8,25 % 9,00 % 3,75 % 22,80 % 6,15 % 4,18 % 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 NOK NOK NOK USD NOK NOK NOK NOK NOK EUR NOK NOK SEK Oslo SE Oslo SE Oslo SE Oslo SE Oslo SE Oslo SE Oslo SE Oslo SE Oslo SE Multiple Oslo SE Oslo SE Multiple NOK Oslo SE SEK Oslo SE materialer Jacob Holm & Sønner A/S Sum 03.01.2017 5,39 % 100 1,25 % 27.02.2017 4,65 % 100 SEK Oslo SE 1,68 % 10.01.2017 7,08 % 100 NOK Oslo SE 16.01.2017 5,93 % 100 EUR Stockholm kapitalvarer Stena Metall VV Holding AS (Norsk Gjenvinning) Sum kommersielle tjenester Polygon AB Sum 24 SE0005878535 8 500 000 Årsrapport holberg fondene 2016 Holberg Kreditt utsteder markedsverdi inkl. andel påløpt av rente- effektiv risikorente fondet regulering rente klasse valuta isin hovedstol kostpris urealisert gevinst/ tap NO0010657919 NO0010767858 NO0010661358 NO0010736481 NO0010736549 NO0010774417 NO0010774276 NO0010664758 40 000 000 44 000 000 53 000 000 23 000 000 100 000 000 75 000 000 50 000 000 23 000 000 42 050 000 45 202 500 53 047 500 168 626 787 100 000 000 75 000 000 50 000 000 23 555 000 -102 888 -47 500 674 058 17 970 061 2 923 200 -693 750 968 040 101 484 NO0010661655 80 000 000 78 457 500 2 171 068 81 633 324 2,12 % NO0010705742 70 000 000 70 000 000 -1 500 002 68 622 498 1,78 % NO0010657406 NO0010705551 NO0010686835 NO0010735731 NO0010700909 US87901BAA08 220 000 000 85 000 000 76 000 000 100 000 000 143 000 000 3 000 000 226 700 000 77 932 500 72 732 500 85 000 000 119 911 250 20 067 514 1 308 283 051 -1 240 546 1 845 950 3 588 380 9 893 670 959 257 1 966 016 39 476 498 226 435 032 79 905 950 76 622 220 95 441 476 122 183 167 22 297 068 1 355 861 863 5,87 % 2,07 % 1,99 % 2,47 % 3,17 % 0,58 % 35,16 % 06.03.2017 20.03.2017 03.03.2017 20.02.2017 30.01.2017 30.07.2019 markedsplass transport Color Group Gaslog Golar LNG Partners LP Golar LNG Partners LP Norwegian Air Shuttle AS Ocean Yield ASA Odfjell Odfjell SE Ship Finance International Limited Ship Finance International Limited Stolt-Nielsen Limited Stolt-Nielsen Limited Teekay LNG Partners L.P. Teekay LNG Partners L.P. Teekay Offshore Partners L.p. Teekay Offshore Partners L.P. Sum 42 039 556 45 488 276 54 475 218 187 770 751 103 685 422 74 401 083 51 077 429 23 783 393 1,09 % 1,18 % 1,41 % 4,87 % 2,69 % 1,93 % 1,32 % 0,62 % 20.03.2017 27.02.2017 12.01.2017 22.02.2017 20.02.2017 23.03.2017 20.03.2017 03.03.2017 4,58 % 7,70 % 5,77 % 6,64 % 6,60 % 5,85 % 6,43 % 9,34 % 100 100 100 100 100 100 100 100 NOK NOK NOK USD NOK NOK NOK NOK Nordic ABM Oslo SE Oslo SE Oslo SE Oslo SE Oslo SE Oslo SE Oslo SE 19.01.2017 6,07 % 100 NOK Oslo SE 20.03.2017 6,82 % 100 NOK Oslo SE 5,21 % 6,08 % 5,87 % 6,06 % 11,64 % 12,29 % 100 100 100 100 100 100 NOK NOK NOK NOK NOK USD Oslo SE Oslo SE Oslo SE Oslo SE Oslo SE Multiple biler & komponenter Volvo Treasury AB Sum XS1150673892 8 000 000 75 748 718 75 748 718 -141 550 -141 550 77 322 072 77 322 072 2,00 % 2,00 % 10.06.2020 3,89 % 100 EUR Multiple NO0010682131 NO0010780604 NO0010780612 40 000 000 100 000 000 25 000 000 40 640 000 100 000 000 22 962 500 163 602 500 402 648 325 000 861 506 1 589 154 41 607 970 100 497 944 23 856 642 165 962 556 1,08 % 2,60 % 0,62 % 4,30 % 10.01.2017 05.04.2017 05.04.2017 5,97 % 5,58 % 5,57 % 100 100 100 NOK NOK SEK Oslo SE Nordic ABM Nordic ABM XS1207306652 NO0010715808 US65557DAM39 XS1194054166 XS1190655776 20 000 000 77 000 000 20 000 000 5 000 000 3 000 000 161 243 045 79 010 000 164 414 989 42 007 857 25 139 372 471 815 263 11 568 955 2 167 558 7 532 951 763 113 652 820 22 685 397 180 402 527 81 863 157 174 535 320 44 661 101 26 204 060 507 666 165 4,67 % 2,12 % 4,52 % 1,16 % 0,68 % 13,15 % 26.03.2020 15.02.2017 23.09.2019 01.03.2021 17.03.2020 6,69 % 6,37 % 5,15 % 5,05 % 5,15 % 100 100 100 100 100 USD NOK USD USD USD Multiple Oslo SE Multiple Multiple Multiple 75 000 000 4 000 000 74 010 859 32 063 037 106 073 896 -1 025 734 3 017 799 1 992 065 74 333 075 35 258 688 109 591 763 1,93 % 0,91 % 2,84 % 23.06.2021 22.05.2020 4,15 % 4,15 % 100 100 SEK USD Stockholm Multiple 3 568 619 056 113 837 478 3 718 378 170 96,35 % -3 248 171 -7 361 301 -17 269 172 -27 878 644 -3 248 171 -7 361 301 -17 269 172 -27 878 644 EUR SEK USD Unotert Unotert Unotert -0,73 % 3 690 499 526 95,62 % helsevern -utstyr & tjenester Norlandia Care Group AS Norlandia Health & Care Group AS Norlandia Health & Care Group AS Sum banker DNB Bank ASA Lindorff (Lock AS) Nordea Svenska Handelsbanken Swedbank Sum telekommunikasjon & tjenester Com Hem (Norcell Sweden) Millicom (REGS) Sum SE0007730353 XS0921332069 Sum verdipapirportefølje derivater EUR Forward SEK Forward USD Forward Sum Sum investert portefølje -28 431 000 -244 824 000 -89 657 600 16/03/17 16/03/17 16/03/17 Effektiv rente er den gjennomsnittlige årlige avkastningen på et rentepapir frem til det forfaller. Effektiv rente beregnes med forutsetning om at lånets hovedstol innfris i sin helhet ved forfall. Effektiv rente vil kunne endres fra dag til dag og er derfor ingen garanti for fremtidig avkastning. Risikoklassene referer seg til risikovekting av ulike utstedere i henhold til kapitaldekningsregelverket og Bank of International Settlements (BIS). Stat vektes med 0 %, obligasjoner med fortrinnsrett vektes med 10 %, kommuner og banker vektes med 20 % og industriselskaper vektes med 100 %. 0 % anses som laveste risikoklasse og 100 % som høyeste risikoklasse. 25 holberg fondene 26 2016 Årsrapport Årsrapport 2016 holberg fondene 27 holberg fondene 28 2016 Årsrapport HolbergFondene Lars Hillesgate 19 | 5008 Bergen tlf 55 21 20 00 | faks 55 21 20 01 [email protected] www.holbergfondene.no
© Copyright 2024