HealthInvest Månadsbrev - Februari 2017
MicroCap Fund
Value Fund
VIKTIG INFORMATION FRÅN HEALTHINVEST PARTNERS
Det åligger var och en som är intresserad av att investera i HealthInvest Partners fonder att tillse att investeringen sker i enlighet med gällande lagar och andra
regleringar. Utländsk lag kan innebära att en investering inte får göras av investerare utanför Sverige. HealthInvest Partners har inget som helst ansvar för att
kontrollera om en investering från utlandet sker i enlighet med sådant lands lag. Tvist eller anspråk rörande fonderna ska avgöras enligt svensk lag och exklusivt av
svensk domstol.
Det finns inga garantier för att en investering i HealthInvest Partners fonder inte kan leda till förlust. Detta gäller även vid en i övrigt positiv utveckling på de
finansiella marknaderna. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De medel som placeras i HealthInvest Partners fonder kan såväl öka som
minska i värde och det är inte säkert att den som investerar återfår hela det insatta kapitalet.
Information från fondbolaget skall inte ses som en rekommendation om köp eller försäljning av andelar i fonderna. Det ankommer på var och en som önskar förvärva
andelar i någon av fonderna att göra sin egen bedömning av en investering och de risker som är förknippade därmed. En investering hos HealthInvest Partners bör
betraktas som en långsiktig investering.
Informationsbroschyr och faktablad kan rekvireras kostnadsfritt från HealthInvest Partners, telefon 08-440 38 30, alternativt hämtas från fondbolagets hemsida
www.healthinvest.se.
HealthInvest MicroCap Fund
2017-02-28
FONDENS UTVECKLING
HealthInvest MicroCap Fund steg 8,5% i februari, vilket var något lägre
än jämförelseindex. Rensat för positiva valutaeffekter om 2,5
procentenheter, ökade fonden med 6,0% i lokal valuta.
FÖRVALTNING, VÄRDERING OCH UTBLICK
Under månaden gjordes inga signifikanta nya investeringar, däremot
avyttrades det israeliska medtechbolaget Syneron Medical, den
australiensiska tillverkaren av förbrukningsartiklar till sjukvården ITL
samt det engelska djurläkemedelsbolaget Animalcare.
Rapportsäsongen för fjärde kvartalet är nu i huvudsak över och tjugo (av
tjugofyra) portföljinnehav har offentliggjort sina resultat. Dessa var
överlag ganska starka då medianbolagets försäljning ökade med åtta
procent och vinsten per aktie steg elva procent under kvartalet.
Spridningen i kvartalsresultaten var dock stor på grund av
portföljbolagens heterogenitet.
HealthInvest MicroCap Fund handlas i dagsläget till 17,3x fritt
kassaflöde. Detta är något lägre än hälsosektorns 19,1x och MSCI World
Index som handlas till 20,4x fritt kassaflöde.
Värderingen av hälsosektorn är relativt låg då den handlas med 6%
rabatt till aktiemarknaden (MSCI World Index). Detta är ganska ovanligt
då hälsosektorn oftast handlas med en substantiell premium (10-15%)
på grund av sin höga strukturella tillväxt och låga konjunkturkänslighet.
Givet den hälsosamma värderingen av portföljbolagen samt den goda
tillväxtpotentialen borde det finnas möjligheter för fonden att fortsätta
att öka i värde under 2017.
AVKASTNING SEDAN START (SEK)
280
260
240
220
200
180
160
140
120
100
80
J-13
F-13
M-13
A-13
M-13
J-13
J-13
A-13
S-13
O-13
N-13
D-13
J-14
F-14
M-14
A-14
M-14
J-14
J-14
A-14
S-14
O-14
N-14
D-14
J-15
F-15
M-15
A-15
M-15
J-15
J-15
A-15
S-15
O-15
N-15
D-15
J-16
F-16
M-16
A-16
M-16
J-16
J-16
A-16
S-16
O-16
N-16
D-16
J-17
F-17
MARKNADSUTVECKLING
Småbolagen inom hälsosektorn hade en stark utveckling under februari.
MSCI World Small Health Care Index ökade med 5,6% i USD och med
8,8% i SEK.
HealthInvest MicroCap Fund (SEK)
MSCI World Small Cap Health Care Net Return Index (SEK)
AVKASTNING
HealthInvest MicroCap Fund (SEK)
MSCI World Small Cap HC (SEK)
MSCI World Small Cap HC (USD)
NAV/Andel
241.7
Feb*
8.5%
2017*
7.4%
24827.6
2752.5
8.8%
5.6%
9.2%
10.0%
*Efter avgifter
RISKMÅTT
24 mån Sedan start
56.9%
158.8%
1.77
2.09
13.6%
11.5%
0.36
0.34
6.9%
5.5%
17.6%
15.4%
Avkastning
Sharpe-kvot
Standardavvikelse
Beta mot MSCI World Small Cap HC
Downside risk
Aktiv risk (tracking error)
VALUTAEXPONERING
EUR
11%
AUD
6%
MYR
6%
USD
13%
Fondens nettoexponering var 98% vid månadens slut.
SEK
20%
FONDPROFIL
HealthInvest MicroCap Fund investerar i företag inom hälso- och
sjukvårdsområdet med tonvikt på mindre bolag. Fonden har inga givna
geografiska restriktioner utan investerar globalt.
HealthInvest Partners har i grunden ett okomplicerat förhållningssätt till
investeringar. Vi vill äga lågt värderade företag där man kan förstå
verksamheten och vad som krävs för att aktien ska stiga i värde.
ÖVRIGT
14%
JPY
30%
SEKTORFÖRDELNING
Läkemedel
Bioteknologi
Sjukvårdstjänster
Distributörer
Förbrukningsartiklar
Elektronisk utrustning
Medicinsk teknik
Övrigt
22%
21%
13%
10%
9%
6%
6%
13%
RISKINFORMATION
Information från fondbolaget skall inte ses som en rekommendation om köp eller försäljning av fondandelar. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida
avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet.
Informationsbroschyr och faktablad kan rekvireras kostnadsfritt från HealthInvest Partners, telefon 08-440 38 30, alternativt hämtas från fondbolagets hemsida
www.healthinvest.se.
HEALTHINVEST PARTNERS AB
Biblioteksgatan 29 · 114 35 Stockholm · Telefon: 08 440 38 30 · Fax: 08 440 38 39 · www.healthinvest.se
HealthInvest Value Fund
2017-02-28
FONDENS UTVECKLING
HealthInvest Value Fund ökade med 6,4% i februari
(andelsklass B-SEK), vilket var något lägre än
jämförelseindex. Rensat för positiva valutaeffekter om 2,7
procentenheter steg fonden 3,7% i lokal valuta.
FÖRVALTNING, VÄRDERING OCH UTBLICK
De flesta av portföljbolagen har nu rapporterat sina resultat
för fjärde kvartalet. Spridningen var relativt hög, men
riktningsmässigt åt rätt håll då medianbolagets försäljning
ökade drygt 1% och vinsten per aktie ökade cirka 7%.
HealthInvest Value Fund (som helhet) handlas till 12,2x
fritt kassaflöde. Detta är en relativt låg värdering både i
jämförelse med MSCI World Health Care Index (19,1x) och
MSCI World Index (20,4x).
Värderingen av hälsosektorn är relativt låg då sektorn
handlas med 6% rabatt till aktiemarknaden (MSCI World
Index). Detta är ganska ovanligt då hälsosektorn oftast
handlas med en substantiell premium (10-15%) på grund av
sin höga strukturella tillväxt och låga konjunkturkänslighet.
Givet den låga värderingen av portföljbolagen samt den goda
tillväxtpotentialen borde det finnas möjligheter för fonden
att fortsätta att öka i värde under 2017.
AVKASTNING SEDAN START (SEK)
480
440
400
360
320
280
240
200
160
120
80
D-08
F-09
A-09
J-09
A-09
O-09
D-09
F-10
A-10
J-10
A-10
O-10
D-10
F-11
A-11
J-11
A-11
O-11
D-11
F-12
A-12
J-12
A-12
O-12
D-12
F-13
A-13
J-13
A-13
O-13
D-13
F-14
A-14
J-14
A-14
O-14
D-14
F-15
A-15
J-15
A-15
O-15
D-15
F-16
A-16
J-16
A-16
O-16
D-16
F-17
MARKNADSUTVECKLING
Sentimentet i hälsosektorn var starkt i februari. MSCI
Health Care Index ökade med 5,8% i USD och 8,9% i SEK.
HealthInvest Value Fund (B-SEK)
MSCI World Health Care Net Return Index (SEK)
AVKASTNING
NAV/Andel
Feb*
2017*
Sedan start*
379.7
138.7
12.9
6.4%
6.4%
4.9%
2.1%
2.0%
2.0%
318.5%
298.3%
340.8%
2455.1
272.2
8.9%
5.8%
7.3%
8.1%
210.8%
170.6%
24 Mån
-8.1%
-0.18
14.6%
0.69
11.4%
9.1%
Sedan start
298.3%
1.16
15.2%
0.59
8.3%
14.2%
HealthInvest Value Fund (A-SEK)
HealthInvest Value Fund (B-SEK)
HealthInvest Value Fund (C-EUR)
MSCI World Health Care Index (SEK)
MSCI World Health Care Index (USD)
*Efter avgifter
RISKMÅTT (ANDELSKLASS B-SEK)
Avkastning
Sharpe-kvot
Standardavvikelse
Beta mot MSCI World Health Care Index
Downside risk
Aktiv risk (tracking error)
VALUTAEXPONERING
SEK
22%
Nettoexponeringen var 96% vid månadens slut.
USD
59%
FONDPROFIL
HealthInvest Value Fund investerar i företag inom hälso- och
sjukvårdsområdet. Fonden har inga givna geografiska
restriktioner, men en väsentlig andel investeras normalt i
Nordamerika. Fonden startade den 30 december 2008.
HealthInvest Partners har ett okomplicerat förhållningssätt till
investeringar. Vi vill äga lågt värderade företag där man enkelt
kan förstå verksamheten och vad som krävs för att aktien ska
stiga i värde.
JPY
13%
ÖVRIGT
6%
SEKTORFÖRDELNING
Bioteknologi
Läkemedel
Distributörer
Sjukvårdsförsäkringar
Sjukvårdstjänster
Forskningsinstrument/tjänster
Medicinsk teknik
Förbrukningsartiklar
Övrigt
22%
20%
17%
14%
12%
5%
5%
4%
2%
RISKINFORMATION
Information från fondbolaget skall inte ses som en rekommendation om köp av fondandelar. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som
placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Informationsbroschyr och faktablad kan rekvireras
kostnadsfritt från HealthInvest Partners, telefon 08-440 38 30, alternativt hämtas från fondbolagets hemsida www.healthinvest.se.
HEALTHINVEST PARTNERS AB
Biblioteksgatan 29 · 114 35 Stockholm · Telefon: 08 440 38 30 · Fax: 08 440 38 39 · www.healthinvest.se