1. No category

Dagen der gik
og dagen der kommer
9. marts 2017
Begivenheder siden sidst:
• Globale rentestignin-
ger
• Nya mindre aktiekurs-
fald i USA
• USD styrket
• ADP-rapport viser
fremgang
• Stigning i tysk industriproduktion
• MM
På langt de fleste obligationsmarkeder har der været tale om rentestigninger siden i går
morges. Baggrunden er, at gårsdagens amerikanske ADP-rapport var stærkere end forventet –
se også nedenfor. Den 10-årige amerikanske rente steg i aftes til 2,55 procent, og hen over natten
er renten steget yderligere til 2,57 procent. Nattens inflationstal fra Kina var langt lavere end ventet, men da tallene er påvirket af specielle forhold, bør man ikke overfortolke tallene. I dag er der
rentemøde i ECB, og Draghi kan evt. påvirke obligationsmarkederne – se også næste side.
Igen i aftes blev det til mindre aktiekursfald i USA primært som følge af et større fald i olieprisen
– det trak energiaktierne sydover. Af samme grund er der p.t. også tale om aktiekursfald i Kiana,
og i øjeblikket ligger de amerikanske aktiefutter i et minus. Euro Stoxx indekset steg i går med
0,13 procent, men en del tyder på, at indekset vil falde fra morgenstunden.
Målt handelsvægtet er USD styrket siden i går morges, og udviklingen tilskrives den stærke
ADP-rapport. Ellers er både AUD og NZD blevet relativt kraftigt svækket, mens GBP er blevet
svækket en lille smule. I dag kan Draghi evt. påvirke kursen på euroen – se næste side.
ADP-rapport var markant bedre end ventet og baner med overvejende sandsynlighed vejen
for en amerikansk renteforhøjelse i næste uge. Samtidig blev sidste måneds rapport opjusteret
og det understreger fremgangen på det amerikanske arbejdsmarked. ADP-rapporten indikerer
derudover, at vi i morgen vil se en stærk arbejdsmarkedsrapport fra USA.
Stigning i tysk industriproduktion. Stigningen i januar var stort set som forventet. I den kommende tid vil vi givetvis se en svagere udvikling fordi ordregangen viste et meget stort fald i januar
– det største fald siden januar 2009.
EUR/USD
105,29
USD/DKK
NOK/DKK
SEK/DKK
DAX
S&P 500
DEM 10 år
DKK 10 år
VIX
82,55
77,90
-
-
Oliepris1
53,53
USA 10 år
705,94
2,57%
-
-
-
går2
105,67
703,42
83,08
78,02
0,01%
-0,23%
55,55
2,51%
0,32%
0,32%
11,86(11,45)
ÅTD3
105,13
706,38
81,74
77,53
4,24%
5,56%
56,82
2,60%
0,38%
0,47%
13,19
I dag
I
Dagen der gik – nøgletal og begivenheder
Poland Base Rate
...
PLN
Forventet
1,50%
Faktisk
1,50%
...
CNY
Trade Balance, February (USD)
51,34 Bn
27,50 Bn
-8,8 Bn
...
CNY
Imports, February, CNY
(25,2%)
(23,1%)
(44,7%)
...
CNY
Exports, February, CNY
(15,9%)
(14,6%)
(4,2%)
00.50
JPY
Adjusted Current Account , January (JPY)
1669,2 Bn
1438,2 Bn
1259,8 Bn
00.50
JPY
GDP, Q4 (Revised)
0,2%
0,4%
0,3%
00.50
JPY
GDP (Annualized), Q4 (Revised)
1,0%
1,6%
1,2%
08.00
DEM
Industrial Production, January
-2,4% (-0,1%)
2,7% (-0,6%)
2,8%(0,0%)
09.15
CHF
CPI, Consumer Prices, February
0,0% (0,3%)
0,2% (0,4%)
0,5%(0,6%)
14.15
USD
ADP Employment Change, February
261.000
180.000
298.000
16.00
USD
Wholesale Inventories, January (Revised)
Tal i parentes angiver årsstigningstakt.
Denne analyse er udarbejdet af:
Werming K. Pedersen
Seniorøkonom
tlf. +45 74 37 44 63
[email protected]
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
1/3
Sidst
1,50%
-0,1%
-0,2%
Kilde: Bloomberg
Dagen der kommer – nøgletal og begivenheder
CPI, Consumer Prices, February
02.30
CNY
Sidst
Forventet
Faktisk
(2,5%)
(1,7%)
(0,8%)
02.30
CNY
PPI, Producer Prices, February
(6,9%)
(7,7%)
(7,8%)
07.45
CHF
Unemployment Rate, February
3,3%
3,3%
08.30
FRF
Bank of France Business Sentiment, February
101
102
13.45
EUR
ECB Announces Interest Rate Decision
0,00%
0,00%
13.45
EUR
ECB Announces Deposit Rate Decision
-0,40%
-0,40%
13.45
EUR
ECB Asset Purchase Target, March (EUR)
80 Bn
80 Bn
14.30
USD
Import Price Index, February
0,4% (3,7%)
0,1%
USD
Initial Jobless Claims, Week 9
223.000
238.000
14.30
Tal i parentes angiver årsstigningstakt. Nøgletal markeret med fed skrift bliver kommenteret via mail. Nøgletallene vil løbende blive opdateret på internettet i Begivenhedskalenderen.
Udsnit af dagens
begivenheder:
•
•
I dag fokus på Jobless
Claims fra USA
Rentemøde i ECB
Kilde: Bloomberg
I dag vil der bl.a. være fokus på Jobless Claims fra USA. I forrige uge. I forrige faldt antallet af nytilmeldte ledige langt mere end ventet. Det glidende gennemsnit for fire uger kom
dermed ned på det laveste niveau nogensinde. Udviklingen antyder en robust udvikling på
arbejdsmarkedet. I dag venter investorerne som gennemsnit et tal på cirka 238.000.
Figur 1. Udvikling i Jobless Claims – fire ugers glidende gennemsnit.
450
450
400
400
350
350
300
300
250
250
200
200
2012
2013
2014
2015
2016
Kilde: Thomson Reuters Datastream
I dag vil der også være fokus på rentemødet i ECB.
Ved dagens rentemøde i Den Europæiske Centralbank (ECB) forventer vi, at pengepolitikken
vil blive fastholdt helt uændret. Styringsrenten vil fortsat være på minus 0,4 procent, og opkøbsprogrammet vil blive videreført resten af året. På det efterfølgende pressemøde vil fokus
især være på, hvad Draghi vil sige om opkøbsprogrammet. Vi forventer, at opkøbsprogrammet vil fortsætte uændret. Han vil sandsynligvis også antyde, at programmet om nødvendigt
kan fortsætte ind i 2018. Holder vores forventninger til Draghi stik, kan det presse renterne
ned og svække euroen.
Et bud på dagens
rentemarked
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
2/3
Vi venter, at det danske obligationsmarked vil åbne stort set uændret op. Som nævnt ovenfor er der mulighed for, at Draghi i dag kan udløse rentefald.
Dette materiale henvender sig til Sydbanks kunder og må ikke uden bankens udtrykkelige samtykke offentliggøres eller distribueres videre. Materialet er udarbejdet på
grundlag af informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for mangler, herunder eventuelle fejl i kilder, trykfejl eller beregningsfejl, samt efterfølgende ændrede forudsætninger.
Eventuelle anbefalinger i materialet er udtryk for bankens forventninger på grundlag af markedsmæssige forhold, men er ikke baseret på fundamentale analytiske forhold.
Materialet kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, men kan medtages i forbindelse med rådgivning i Sydbank, hvor tillige kunders individuelle forhold
skal indgå.
Investering er forbundet med risikoen for økonomisk tab. Hverken historiske afkast og kursudvikling eller prognoser for fremtiden i materialet kan anvendes som pålidelig
indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Et afkast og/eller en kursudvikling som beskrevet i dette materiale kan blive negativ. Hvor oplysningerne er baseret på bruttoafkast, vil gebyrer, provisioner og andre omkostninger kunne medføre, at afkastet bliver lavere end anført i materialet. Hvor materialet oplyser om den skattemæssige
behandling af en disposition, er det med forbehold for, at den skattemæssige behandling altid afhænger af den enkelte kundes individuelle situation og at reglerne i øvrigt
kan ændre sig fremover. Hvis det finansielle instrument handles i en anden valuta end danske kroner, er der endvidere en risiko for, at valutakursudsving kan medføre højere
eller lavere afkast.
Denne publikation er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter.
Banken kan forinden udbredelsen af materialet have handlet på baggrund af dette.
Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner, der er foretaget alene på baggrund af materialet.
Sydbank A/S, Peberlyk 4, 6200 Aabenraa, cvr. 12626509 er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, DK-2100 København Ø.
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
3/3