Næste uges vigtigste begivenheder
Uge 10
Lukkedage:
USA
Ratingnyheder:
Arbejdsmarkedsrapport (fredag)
I januar blev der skabt 227.000 nye arbejdspladser. Det var næsten 50.000 flere end ventet.
Det fireugers glidende gennemsnit for antallet af nytilmeldte ledige ligger tæt på det laveste
niveau nogensinde. Rapporten for de små virksomheder (NFIB-rapporten) peger også på en
positiv udvikling ligesom beskæftigelsesindeksene i ISM-rapporterne. Vi forventer dog en lidt
mere moderat fremgang i februar på 180.000 personer og en uændret arbejdsløshed på 4,8
procent. De gennemsnitlige lønninger steg i januar med 2,5 procent på årsbasis. For februar
forventer vi en stigningstakt på 2,7 procent. Ser vi en større fremgang i beskæftigelsen
og/eller stiger lønningerne mere end ventet, kan det presse renterne op og styrke dollaren.
10.03.2017:
Tyskland (Fitch)
Eurozonen
Rentemøde (torsdag)
Ved dagens rentemøde i Den Europæiske Centralbank (ECB) forventer vi, at pengepolitikken
vil blive fastholdt helt uændret. Styringsrenten vil fortsat være på minus 0,4 procent, og opkøbsprogrammet vil blive videreført resten af året. På det efterfølgende pressemøde vil fokus
især være på, hvad Draghi vil sige om opkøbsprogrammet. Vi forventer, at opkøbsprogrammet vil fortsætte uændret. Han vil sandsynligvis også antyde, at programmet om nødvendigt
kan fortsætte ind i 2018. Holder vores forventninger til Draghi stik, kan det presse renterne
ned og svække euroen.
Tyskland
Ordreindgang (tirsdag)
Den tyske ordreindgang viser ofte meget store udsving. Det er derfor svært at forudsige udviklingen. Vi er derimod ikke i tvivl om, at den tyske industri er på vej op i et højere gear. Det
tyske PMI-indeks for industrien har vist stigninger tre måneder i træk. For februar blev indekset opgjort til 57. Det er det højeste niveau i flere år. Det tyske Ifo-indeks steg også langt mere
end ventet. Det antyder øget aktivitet i den tyske industri. Efter den store stigningen i december forventer vi dog, at ordreindgangen i januar vil falde med cirka 2,5 procent (MoM). Det
sjældent, at de tyske ordreindgangstal påvirker de finansielle markeder.
Kina
Inflation (torsdag)
Frygten for deflation i verdens næststørste økonomi er aftaget i de seneste måneder. Inflationen er nemlig steget stort set uafbrudt siden starten af januar 2015. Højere producentpriser
peger også på, at tendensen vil fortsætte i de kommende måneder. I februar forventer vi dog,
at inflationen vil aftage på grund af basiseffekter fra samme periode sidste år. Den kinesiske
centralbank vil højst sandsynlig holde styringsrenten uændret i 2017. Næste træk vil sandsynligvis være en renteforhøjelse for at bremse den store gældsoptagelse. Inflationen skal afvige
en del fra det forventede, før vi vil se en effekt på de finansielle markeder.
Norge
Denne analyse er udarbejdet af:
Kim Blindbæk
makroanalytiker
tlf. +45 74 37 37 37
[email protected]
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
1/3
Inflation (fredag)
Inflationen i Norge har fået en del opmærksomhed de seneste måneder. Det skyldes, at inflationen af aftaget. I januar var inflationen lavere end Norges Banks målsætning på 2,5 procent
for første gang siden maj 2015. Den lavere inflation skyldes primært lavere importpriser. Vi
forventer, at inflationen vil forblive lav i de kommende måneder. Det vil næppe få nogen betydning for Norges Banks pengepolitik. I februar forventer vi, at inflationen (CPI-ATE, det vil
sige inflationen eksklusiv energi og skatteændringer) vil aftage til 2,0 procent fra 2,1 procent i
januar. Et større fald vil kunne svække den norske krone.
Begivenhedskalender
06-03-2017 – 10-03-2017
Vi opdaterer løbende i nøgletalskalenderen. For sidst opdaterede version af nøgletalskalenderen, henviser vi til nyeste udgave af Finansiel Nyhedsoversigt og Sydbank.dk, der viser dagens nøgletal og begivenheder.
Dato
Land
Begivenhed
Sidst
Forventet
1,3%
1,0%
2998,2 Bn
2965,0 Bn
1,50%
1,50%
5,2% (8,1%)
-2,9% (4,2%)
1,1% (-2,0%)
0,3%
0,9%
-2,5%
0,4% (1,7%)
0,4% (1,7%)
-44,3 Bn
-47,0 Bn
14,16 Bn
19,00 Bn
1,50%
1,50%
51,34 Bn
27,50 Bn
(16,7%)
(7,9%)
(20,3%)
(14,0%)
1669,2 Bn
1438,2 Bn
0,2%
0,4%
1,0%
1,6%
-3,0% (-0,7%)
2,7% (-0,6%)
0,0% (0,3%)
0,2% (0,4%)
246.000
180.000
Eget
06-03-17
16.00
USD
21.00
USD
Factory Orders, January
Feds Kashkari Speaks
07-03-17
...
CNY
04.30
AUD
08.00
DEM
08.00
NOK
09.00
DKK
10.00
NOK
11.00
...
11.00
EUR
14.30
USD
21.00
USD
08-03-17
...
PLN
...
CNY
...
...
CNY
CNY
00.50
JPY
00.50
JPY
00.50
JPY
08.00
DEM
09.15
CHF
14.15
USD
16.00
USD
Foreign Reserves, February (USD)
RBA Cash Target
Factory Orders, January
Industrial Production
Manufacturing, January
Industrial Production,
January
Norges Banks Regional
Network Survey
OECD Interim Economic Outlook
GDP, Q4 (Revised)
Trade Balance, January
(USD)
Consumer Credit, January (USD)
Poland Base Rate
Trade Balance, February (USD)
Imports, February
Exports, February
Adjusted Current Account , January (JPY)
GDP, Q4 (Revised)
GDP (Annualized), Q4
(Revised)
Industrial Production,
January
CPI, Consumer Prices,
February
ADP Employment
Change, February
Wholesale Inventories,
January (Revised)
-0,1%
09-03-17
Denne analyse er udarbejdet af:
Jonas Hansen
Studentermedhjælper
tlf. +45 74 37 37 37
[email protected]
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
2/3
02.30
CNY
02.30
CNY
07.45
CHF
CPI, Consumer Prices,
February
PPI, Producer Prices,
February
Unemployment Rate,
February
(2,5%)
(1,8%)
(6,9%)
(7,5%)
3,3%
3,3%
1,50%
1,50%
08.30
FRF
13.45
EUR
13.45
EUR
13.45
EUR
14.30
USD
14.30
USD
Bank of France Business Sentiment, February
ECB Announces Interest Rate Decision
ECB Announces Deposit Rate Decision
ECB Asset Purchase
Target, March (EUR)
Import Price Index, February
Initial Jobless Claims,
Week 9
101
102
0,00%
0,00%
0,00%
-0,40%
-0,40%
-0,40%
80 Bn
80 Bn
80 Bn
0,4% (3,7%)
0,1%
223.000
238.000
-0,1% (2,8%)
0,8% (3,0%)
(2,8%)
-0,5% (2,1%)
0,8% (2,0%)
(2,0%)
10-03-17
08.00
NOK
08.00
NOK
08.00
DEM
09.00
DKK
10.30
GBP
10.30
GBP
14.30
USD
14.30
USD
14.30
USD
14.30
USD
14.30
USD
20.00
USD
CPI, Consumer Prices,
February
CPI - CPI-ATE, February
Exports, January
CPI, Consumer Prices,
February
Manufacturing Production, January
Trade Balance, January
(GBP)
Change in Nonfarm
Payrolls, February
Change in Manufacturing Payrolls, February
Unemployment Rate,
February
Average Hourly Earnings, February
Labor Force Participation Rate, February
Monthly Budget Statement, February (USD)
-2,8%
2,0%
0,0% (0,9%)
0,9% (1,1%)
2,1% (4,0%)
-0,7% (2,8%)
-3,30 Bn
-3,10 Bn
227.000
185.000
5.000
9.000
4,8%
4,7%
0,1% (2,5%)
0,3% (2,8%)
0,4% (0,6%)
62,9%
51,3 Bn
-151,0 Bn
Kilde: Bloomberg.
Tal i parentes angiver årsstigningstakter YoY.
Dette materiale henvender sig til Sydbanks kunder og må ikke uden bankens udtrykkelige samtykke offentliggøres
eller distribueres videre. Materialet er udarbejdet på grundlag af informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for mangler, herunder eventuelle fejl i kilder, trykfejl eller beregningsfejl, samt efterfølgende ændrede forudsætninger.
Eventuelle anbefalinger i materialet er udtryk for bankens forventninger på grundlag af markedsmæssige forhold,
men er ikke baseret på fundamentale analytiske forhold. Materialet kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, men kan medtages i forbindelse med rådgivning i Sydbank, hvor tillige kunders individuelle forhold
skal indgå.
Investering er forbundet med risikoen for økonomisk tab. Hverken historiske afkast og kursudvikling eller prognoser
for fremtiden i materialet kan anvendes som pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Et afkast
og/eller en kursudvikling som beskrevet i dette materiale kan blive negativ. Hvor oplysningerne er baseret på bruttoafkast, vil gebyrer, provisioner og andre omkostninger kunne medføre, at afkastet bliver lavere end anført i materialet. Hvor materialet oplyser om den skattemæssige behandling af en disposition, er det med forbehold for, at den
skattemæssige behandling altid afhænger af den enkelte kundes individuelle situation og at reglerne i øvrigt kan
ændre sig fremover. Hvis det finansielle instrument handles i en anden valuta end danske kroner, er der endvidere
en risiko for, at valutakursudsving kan medføre højere eller lavere afkast.
Denne publikation er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter.
Banken kan forinden udbredelsen af materialet have handlet på baggrund af dette.
Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner, der er foretaget alene på baggrund af materialet.
Sydbank A/S, Peberlyk 4, 6200 Aabenraa, cvr. 12626509 er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, DK-2100 København Ø.
sydbank.dk
Makroøkonomisk analyse
3/3