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Precious Metals Weekly Update
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23 April 2015
WEEK IN REVIEW:
Macro indicators:
Yen
(0.9%)
Euro
1.3%
S&P
1.0%
FTSE
0.6%
Oi l
7.8%
Copper
0.3%
Apr 13th - Apr 17th
Platinum prices
ギリシャがユーロ圏から離脱するという懸念が強まっていることからユーロ安・ドル高となり、貴金属は下方圧
力に晒された。5 月 12 日の IMF への返済期日が近づく中、ギリシャ政府が地方公共団体の手元資金を中央
銀行に移管するよう政令を出し、ギリシャの資金繰りに対する懸念が強まった。しかし、ゴールドはあまり買わ
れておらず、2 月から続いているユーロ建ゴールド価格の上昇トレンドによるサポートラインが試される展開が
続いている。ギリシャ債務危機に対する懸念が強まっていることを除くと、貴金属価格は今週水・木曜日に発
表される米 3 月中古住宅販売件数と製造業 PMI の結果に左右されると考えられる。
プラチナ
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$/oz
last week:

13-Apr
17-Apr
Change: 0.0%

Support: $1,135
Resistance: $1,190
Outlook:
Palladium prices
$/oz
last week:
パラジウム
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
13-Apr
17-Apr

Change: 1.2%
Support: $730
Resistance: $797
Outlook:
Gold prices
$/oz
last week:


17-Apr
Change: -0.3%
Support: $1,180
Resistance: $1,225
Outlook:
Silver prices
$/oz
last week:
13-Apr
17-Apr
Change: -1.2%
Support: $15.30
Resistance: $16.35
Outlook:
マクロ: 先週はドル安に推移する中、パラジウムはショートカバーが入ったことや、堅調な需要見通しにサ
ポートされ、貴金属で唯一上昇した。
テクニカル: 2010 年以来続く長期的な上昇トレンドラインを試す展開となっていたが、現在パラジウムは再
び同トレンドライン上で推移している。100 日移動平均線の$787/oz が短期的な抵抗線と考えられ、その次
は心理的節目である$800/oz が抵抗線になると考えられる。
ファンダメンタル: 南アフリカの ABSA ETF の残高が大幅に増加したことで、先週も引き続きパラジウム
ETF 残高は増加した。ランド建パラジウム価格が 2015 年に入り史上最高値に達していることから、投資家
の投資意欲を惹き付け、また南ア鉱山会社にとっては副産物による収益が増加している。
ゴールド

13-Apr
マクロ: ギリシャのユーロ圏離脱懸念やダドリーNY 連銀総裁が 2015 年中の利上げ見通しは妥当であると
の認識を示していることを受け、今週ユーロが下落し、ドルインデックスが上昇している。これによりプラチ
ナ価格も下方圧力に晒されている。しかし、先週ドル安に推移した局面においてもプラチナは上昇しなかっ
たことから、プラチナに対する投資家の気運は引き続き弱気であることが分かる。
テクニカル: プラチナ価格は 2014 年 7 月及び 2015 年 1 月につけた高値から引き続き下落基調にある。現
在モメンタム指標や相対力指数の数値は中立的な値を示しており、プラチナは方向感なく 4 月前半以来、
～$50 の狭いレンジ内で推移している。この先、短期的に価格が上下する材料も特段見受けられない。
ファンダメンタル: 欧州自動車工業会(ACEA)によると、ユーロ圏の 3 月自動車販売台数は堅調な結果とな
り、3 月は前年同月比で 10.6%増、1-3 月は前年比で 8.6%増となった。低金利で資金を集められること、及
び実質所得が上昇していることから、一般消費者が自動車を買い替え易い状況になっていることに加え、
Euro6 が施行となったことからディーゼル車により多量のプラチナの搭載が求められ、プラチナ需要の強
材料となっている。
マクロ: 今週月曜日に中国人民銀行は預金準備率を 1％カットすることを発表し、中国当局が景気を刺激
する方向に舵を切ったことが再び示された。ゴールドにとっては強材料になるかと思われたが(一般的に、
中国経済の流動性が高まればゴールド現物需要は増加する)、堅調な米経済指標と最近のユーロ圏のギ
リシャ問題を受けたドル高によってゴールドは下方圧力に晒された。
テクニカル: ゴールドは 50 日移動平均線と 100 日移動平均線の間の狭いレンジ内で推移している。50 日
移動平均線が 100 日移動平均線を下回っていることからゴールドは軟調であることを示しており、今後更
に下落する可能性がある。
ファンダメンタル: ロシア中銀は 1 月・2 月の 2 か月間はゴールドを購入していなかったが、外貨準備の多
様化とルーブルの流動性に関連する問題を解決するため、3 月に再びゴールドを 30t 購入した。これはゴ
ールド現物需要にとって強材料であり、2015 年に中央銀行はゴールドを取引する重要なプレーヤーとなる
という見方が強まった。インド宝飾連盟によると、宝石商が今週火曜日の Akshaya Tritya の祝祭日を控
えて在庫を積み増したため、4 月のゴールド輸入量は 93.3t にも上ると見積もられている。インドの現物需
要により足元ゴールド価格はサポートされていたが、今年中盤に季節的な閑散期を迎えると、インドと中国
の需要は減速するだろう。
シルバー



マクロ: 来週開かれる FOMC を控え、米国の利上げ時期を巡って投機的な売買が増えれば、今後シルバ
ー価格は方向感乏しく推移するだろう。利上げ時期が 6 月以降になれば、短期的にシルバーとゴールド価
格が上昇する可能性があるが、長期的には利上げ実施前にその影響が価格に織り込まれ、4-6 月には貴
金属価格は下落する可能性がある。
テクニカル: 今週月曜日、今月初めてシルバーの終値は$16.00/oz を下回り、価格レンジは 2015 年の安値
$15.30/oz まで拡がった。
ファンダメンタル: 先週 COMEX のネット・ロングポジションは、グロス・ショートポジションが増加したことで
更に減少した。投機筋がシルバーに対し弱気であることが示されている。
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Precious Metals Weekly Update
23 April 2015
MACRO OUTLOOK: Economic calendar from Bloomberg
Apr-21
Germany:
4 月 ZEW 景況
感調査指数
前 54.8 予 55.3
EU:
4 月 ZEW 景況
感調査指数
前 62.4
Apr-22
Japan:
3 月貿易収支
前-4,246 億 予 446 億
EU:
4 月消費者信頼感指数
前-3.7 予-2.5
UK:
英中銀議事録公表
US:
MBA 住宅ローン申請指数
前-2.3%
2 月住宅価格指数
前 0.3% 予 0.5%
3 月中古住宅販売件数
前 488 万件 予 503 万件
Apr-23
Japan:
Markit/JMMA manufacturing index
前 50.3 予 50.7
China:
4 月 HSBC 製造業 PMI
前 49.6 予 49.4
UK:
3 月小売売上高指数
前 0.7% 予 0.5%
EU:
4 月製造業 PMI
前 52.2 予 52.6
US:
新規失業保険申請件数
前 29.4 万件 予 28.9 万件
4 月製造業 PMI
前 55.7 予 55.7
3 月新築住宅販売件数
前 53.9 万件 予 51.5 万件
Apr-24
Germany:
4 月 IFO 景気動向指数
前 107.9 予 108.4
US:
3 月耐久財受注
前-1.4% 予 0.6%
FUTURES MARKET: Source – Commitments of Traders, Commodity Futures Trading Commission
NYMEX プラチナ ネット・ロングポジション
4 月 7 日時点: 48.2t
4 週連続でショートカバーが入り、グロス・ショートは 7 週振り低値の 48.2t となった。グロス・ロングはほぼ横ばいの 87t で、ネット・ロ
ングはやや増加し 48.8t となった。グロス・ショートは積み上がり過ぎていた分が目減りする展開となっているが、グロス・ロングは過去
最高値の 87%まで積み上がっている。
NYMEX パラジウム ネット・ロングポジション
4 月 7 日時点: 53.2t
グロス・ショートは直近の過去最高値から減少し、約 3.6t(13%)減少した。グロス・ロングも僅かに減少したが、結果的にネット・ロング
は 3.1t 増加し 53t となった。
COMEX ゴールド ネット・ロングポジション
4 月 7 日時点: 322.2t
ゴールドが$1,180/oz の水準まで下落したことで前週グロス・ショートは 17.6t(5%)まで増加し、ネット・ロングは直近 2 週間の増加分を
失うこととなった。グロス・ロングが 3t 増加したことでこれを若干相殺することとなった。概して現在のポジションは弱気さを呈しており、
ネット・ロングは過去最高値の 34％程に留まっている。
COMEX シルバー ネット・ロングポジション
4 月 7 日時点: 6,822t
シルバー価格の下落に伴い、シルバーのグロス・ショートは 6,822t まで増加した。グロス・ロングも 39t 手仕舞われ、3 週振りの低値
で過去最高値の 50%である 6,822t までネット・ロングは減少した。
23rd April, 2015
三菱商事 RtM ジャパン(株)貴金属事業部
転用・転送 堅くお断りいたします
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Precious Metals Weekly Update
23 April 2015
SHANGHAI GOLD EXCHANGE: Source – Shanghai Gold Exchange
SGEプラチナ売買高 4 月 17 日時点
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Implied premium 6.5% (5.9% to 3 Apr)
SGEゴールド売買高 4 月 17 日時点
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Implied premium:0.4% (-0.1% to 3 Apr)
Thousands
Platinum sales (koz)
200
Price (RMB/g)
400
350
150
300
250
100
200
150
50
100
50
0
0
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
2013
2014
2015
2013 monthly average price
2014 monthly average price
2015 monthly average price
EXCHANGED TRADED FUNDS: Source – various ETF providers
プラチナ ETF 残高
4 月 17 日時点: 84.9t
主要 ETF 残高の変動が少なく、先週プラチナ
ETF 残高は控えめに減少した。
パラジウム ETF 残高
4 月 17 日時点: 88.6t
ランド建パラジウム価格の上昇を背景に南ア
の ABSA fund の残高が増加し、先週パラジ
ウム ETF 残高は 187kg 増加した。
ゴールド ETF 残高
4 月 17 日時点: 1,431t
先週ゴールド ETF 残高は 3.1t(0.2%)増加し、
年初来の増加分は 28.0t となった。
シルバーETF 残高
4 月 17 日時点: 13,466t
最大のシルバーETF である iShares の残高が
増加し、シルバーETF 残高は 2 週連続の増加
となり、過去最高値の 96%となっている。
23rd April, 2015
三菱商事 RtM ジャパン(株)貴金属事業部
転用・転送 堅くお断りいたします
3
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Precious Metals Weekly Update
Spot
Gold
Forwards
Silver
Platinum
Leases
Palladium
23 April 2015
Futures
Rhodium
Options
Ruthenium
Swaps
Iridium
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23rd April, 2015
三菱商事 RtM ジャパン(株)貴金属事業部
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