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MCIM CAPITAL OPPORTUNITIES, SICAV
Informe de cartera a 30/04/2015
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Objetivos y filosofía de inversión
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MCIM Capital Opportunities, SICAV es un vehículo de inversión flexible
de gestión activa que busca rendimientos consistentes a largo plazo a
través de diferentes clases de activos.
Objetivo: Conseguir rentabilidad consistente a largo plazo, rango del
5%-10% anualizado, en un horizonte de inversión recomendado de 35 años.
Filosofía: 1) Flexibilidad en asignación de activos y en exposición
global a activos de riesgo (0% a 100%). 2) Oportunista en los
mercados, buscando capturar oportunidades en diferentes clases de
activos y áreas geográficas. 3) Preservación de capital intentando
anticipar las caídas de mercado. Enfoque conservador.
Distribución de activos actual
Tesorería /
Liquidez
9%
Otros (oro)
2%
RV zona Euro
17%
RV USA
4%
RF Gobierno EUR Periferia
23%
Credito
Corporativo EUR
38%
High Yield
4%
Credito
Corporativo USD
3%
Comentario del Asesor
MCIM Capital Opportunities SICAV ha cerrado el mes de abril con
una caída del 1.04% llevando la rentabilidad acumulada en el
año 2015 al 7,08% (VL: 10,50 EUR a 30/04/15).
Situación de mercados. Mes de consolidación y corrección en los
mercados de renta variable y renta fija europea, sobre todo en los
tres últimos días del mes afectados por una revalorización fuerte
del EUR/USD contagiados por rumores de un posible tapering del
QE europeo.
La estrategia de MCIM SICAV ha consistido en aprovechar el
escenario para capturar rentabilidad en distintos activos tanto
de equity como de renta fija pero el resultado final se ha visto
afectado por el fuerte repunte de las TIR de la deuda en los
últimos días del mes. Seguimos pensando que esta es una
situación transitoria y en cuanto el mercado compruebe que no
hay lugar a dichos temores, las rentabilidades de la deuda
(especialmente periférica) tenderán a bajar de nuevo. La política
de gestión del vehículo se ha centrado en reducir la exposición
tanto a RV como RF y aumentar la posición de cash esperando
oportunidades. Los contribuidores del mes han sido: 1) RV
(+0,57%), destacando valores en los que hemos participado en su
salida a bolsa como NBI Bearings y Naturhouse; 2) coberturas con
derivados (+0.1%). Como detractores: 1) la RF tanto
gubernamental como corporativa (-1,0%); 2) la divisa (-0,7%), por
la posición en dólar. La volatilidad anualizada se mantiene en
niveles relativamente bajos (8,0%).
Continuamos aplicando una política de gestión activa y flexible,
entendemos que existen buenas oportunidades en los mercados
e intentaremos aportar rentabilidad con niveles de riesgo
medidos.
Información general de la SICAV
Fuente: MCIM Capital
4/30/2015
Contribución por tipo de activo (abril 2015)
Renta fija
-1.00%
Renta variable
0.57%
Divisa
-0.70%
Derivados
0.09%
Total
-1.04%
-1.2% -1.0% -0.8% -0.6% -0.4% -0.2% 0.0% 0.2% 0.4% 0.6% 0.8%
Fuente: MCIM Capital
Tipo de vehículo / Estructura
Legal
SICAV Armonizada (Registrada bajo
la Directiva 2009/65/EC UCIT)
Inicio
11/07/2014
Código CNMV
4014
Domicilio
España
Patrimonio (30/04/15)
10.97 M EUR
Moneda de referencia
EUR
Horizonte de inversión
recomendado
Comisión de Gestión y
Asesoramiento
Comisión de Éxito
> 3 años
Comisión de Depósito
Inversión mínima
0,08%
1 acción (10 EUR aprox.)
Nº accionistas
158
Mercado cotizado
Código ISIN
Mercado Alternativo Bursátil
ES0161813003
Frecuencia NAV y Operaciones
Diaria
Liquidación
D+3
Sociedad Gestora:
Andbank Wealth Management SGIIC
Asesor de Inversiones:
Banco Depositario y
Administrador
Auditor
MCIM Capital, S.L.
Inversis Banco
Contacto:[email protected]
1,0%
8,0% s/ rentabilidad anual positiva
Deloitte, S.L.
MCIM CAPITAL OPPORTUNITIES, SICAV
Informe de cartera a 30/04/2015
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Rentabilidades MCIM Capital Opportunities SICAV
Principales posiciones Renta Variable (%)
Rentabilidades MCIM Capital Opportunties SICAV
Ene.
Feb.
Mar.
Abr.
May.
Jun.
Jul.*
Ago.
Sep.
Oct.
Nov.
Dic.
Acum.
-
-
-0.82%
0.41%
-0.31%
-1.94%
1.99%
-1.36%
-2.05%
2014
-
-
-
-
2015
3.45%
3.73%
0.94%
-1.04%
7.08%
*Desde 14/07/14
Visión de mercado y distribución de activos
Min
%
Max
%
Tipo de activo
0%
50%
EQUITIES
Europe
USA
Japan
Asia ex Japan
LatAm
0%
60%
CORPORATE BONDS
Inv.Grade EUR
Inv.Grade USD
High Yield
Convertibles
0%
50%
GOVIES
Core AAA/AA Euro Zone
Peripheral BBB Euro Zone
USA
Emerging: LatAm
Emerging: Asia
0%
10%
DIVERSIFICATION
Cambios
M / M-1
Visión
=
+
++
17%
4%
0%
0%
0%
-4%
1%
0%
0%
45%
4%
37%
3%
4%
0%
3%
0%
0%
0%
23%
-6%
Gobierno
-6%
SPGB 1.6 04/30/25
9.1%
SPGB 1.95 07/30/30
8.9%
PARPUB 3 ¾ 07/05/21
BTPS 3 ¼ 09/01/46
PGB 4.1 02/15/45
Corporativo
CAJARU Float 11/23/15 *
ENELIM 6 ½ 01/10/74
ADIFAL 1 ⅞ 01/28/25
UCGIM 6 ¾ 09/29/49
TELEFO 5 ⅞ 03/31/49
NOVBNC 5 ⅞ 11/09/15
ACSSM 2 ⅞ 04/01/20
LBKSM 7 12/29/49 *
CNGEST 1.68 02/26/25
High Yield
Parts. Loomis Say High In-Ra (EUR)
2.0%
1.8%
1.1%
0%
23%
0%
0%
0%
2%
0%
0%
0%
0%
0%
100% CASH / MONEY MARKET
11%
7%
FX (exposure or hedge)
100%
86%
11%
3%
0%
0%
-1%
0%
0%
Visión mes actual
Visión mes anterior
Fuente: MCIM Capital (30/04/15)
-
2.1%
1.9%
1.8%
1.7%
1.7%
1.5%
1.2%
1.1%
1.0%
0.8%
-4%
0%
EUR
USD
GBP
CHF
JPN
--
Principales ideas
20%
2%
Gold
REITs
Commodities
Volatility
Dividends
0%
Actual
%
Renta variable
FAES FARMA SA
DELTA AIR LINES INC
ASHTEAD GROUP PLC
GENERAL MOTORS CO
SANOFI
NBI BEARINGS EUROPE SA
ACERINOX SA
MONTUPET
ENAGAS SA
MOTA ENGIL SGPS SA
Principales posiciones Renta Fija (%)
3.4%
2.7%
2.3%
2.0%
1.8%
1.8%
1.8%
1.8%
1.8%
4.3%
Renta Variable: 20,1% de la cartera (PER 15e de 11,7x, ROE 2015e:
19%, P/BV 14: 2,0x y RPD 2015e del 3,0%.) A destacar:
 Aunque seguimos positivos en RV y vemos recorrido al alza,:
hemos reducido en 4 puntos la exposición a la misma y hemos
cambiado algunos valores por otros más defensivos. En RV EE.UU.
empezamos a apreciar algo de valor, resultados mejor de los
esperado, y con el dólar retrocediendo pueden darse
oportunidades interesantes.
 La exposición media a RV ha pasado del 24% en marzo al 20%
actual. Seguimos capturando rentabilidad en valores, para volver
a tomar posiciones en episodios de volatilidad. Así, hemos
aprovechado para realizar beneficios en Zeltia, Galp, Técnicas
Reunidas., Grammer y RENE Al mismo tiempo hemos
incrementado exposición a la RV española, en valores que han
salido a bolsa este mes y aunque de pequeño tamaño nos parecen
atractivos como NBI Bearing y Naturhouse. Asimismo hemos
aprovechado la corrección de Acerinox para entrar en el valor
(solidos fundamentales, calidad, elevado crecimiento, situación
financiera saneada y a precios razonables).
Renta Fija: 68% de la cartera (TIR media 2,14%, Duración media 9.1
años y BLP composite Ratings BBB). Hemos reducido el peso en la
cartera en 4 puntos porcentuales, a través de reducción del peso de
deuda periférica (Portugal). El mayor peso se concentra en emisiones
gubernamentales y financieras. Seguimos cautos con la deuda por la
volatilidad que está realizándose por lo que vemos prudente deshacer
posiciones en deuda Gubernamental. y mantener liquidez.
 Gubernamental: La SICAV mantiene posiciones en deuda
periférica, creemos que los diferenciales de España, Italia y
Portugal seguirán reduciéndose. Destacan bonos del estado
español 10 y 15 años (18% de la cartera).
 Corporativa. Se han seguido tomado posiciones en primarios, en
emisiones como BMW, ANBEV, que permiten seguir
diversificando la posición en emisores con elevadas calificaciones
crediticias.
 High Yield. (4,4%) a través de fondos con excelente track record y
estrategias de difícil acceso para la SICAV.
El presente documento ha sido elaborado con la finalidad de proporcionar información sobre la materia objeto del mismo. La in formación aquí contenida está sujeta a cambios sin previo aviso. Está publicación no constituye una oferta de compra o de ven ta de los valores
en ella mencionados, ni debe ser considerada ni utilizado como una oferta de suscripción de acciones de la SICAV. La informac ión contenida ha sido recopilada de buena fe y de fuentes que consideramos fiables, pero no garantizamos la exactitud d e la misma, la cual
puede ser incompleta o presentarse condensada.
El inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que e l mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos e specíficos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que no
han sido tomadas en consideración para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.