M Convertibles Gestion Obligations Convertibles de la Zone Euro PART AD 30 AVRIL 2015 Valeur liquidative (Part AD) Actif Net total du fonds 2 249.75 152.1M€ Évolution du fonds 140 M Convertibles (Part AD) Exane Eurozone Convertible * 130 120 Présentation Le FCP M Convertibles a pour objectif de rechercher une performance liée à celle des marchés obligataires et des marchés actions européens, à moyen terme, cherchant à surperformer l’indice Exane Eurozone Convertible Bond, au travers d’un portefeuille constitué de manière discrétionnaire. Le FCP M Convertibles recherche principalement une sensibilité aux marchés actions tout en visant à limiter le risque lié à un repli éventuel des bourses par le biais, plus protecteur, de la composante obligataire. 110 100 90 *Indicateur de référence Source Bloomberg, base 100 au 31/12/2007 80 avr.-11 avr.-12 avr.-13 avr.-14 avr.-15 Performances et mesures de risques M 25.9% 21.6% Convertibles AD 21.6% 30.4% 7.1% 4.1% 8.4% 14.1% Perf. Création (a) Perf. 5 ans Perf. 3 ans Perf. YTD Perf. 2014 Perf. 2013 Perf. 2012 Volatilité 1 an Sensibilité Actions** Sensibilité Taux Perf. Création (a) M Convertibles (Part AD) Exane Euro Convertibles Exane ECI Euro 25.9% 32.4% 6.8% 3.1% 9.8% 18.2% Répartition Géographique Répartition Géographiques Port. Investi Services financiers 25.4% Biens de conso. 14.6% Industrie 11.3% Pétrole et Gaz 8.9% Santé 7.8% Technologie 7.2% Services aux conso. 7.1% Télécommunications 6.7% Services aux collectivités 6.6% Matières premières 4.4% Indice 31.7% 8.7% 8.9% 14.7% 4.6% 7.3% 5.4% 0.0% 13.5% 5.2% 1 2 Rendement potentiellement plus faible 3 A risque plus élevé 4 5 Port. Investi 28.6% 20.1% 19.7% 8.2% 7.2% 5.5% 4.2% 1.7% 4.7% Indice 42.8% 8.3% 23.3% 6.8% 10.3% 2.0% 2.4% 0.0% 4.1% Risque de perte en capital Risque lié a la gestion discrétionnaire Rendement Risque obligation convertible, risque action, risque taux, risque crédit potentiellement 6 La méthode de gestion du fonds M Convertibles est fondée sur cinq leviers opérationnels : Univers d’investissement Construction du portefeuille Sélection et suivi des titres Screening des convertibles Potentiel de l’action sous jacente Source Exane / Montpensier Finance Profil de risque et de rendement A risque plus faible France Italie Allemagne Espagne Portugal Belgique Autriche Suède Autres Le fonds M Convertibles est concentré sur des Obligations Convertibles pures de la zone Euro, (ni synthétiques, ni dérivés). 6.1% 43.4 3.4 Source Bloomberg-Montpensier / Calcul de performances : VL fin de mois glissants. Calcul de volatilité: VL du vendredi, pas hebdomadaire glissant / (a) 14/04/2011 ** indicateur de sensibilité qui mesure la variation du prix d'une obligation convertible par rapport à la variation de 1% du cours de l'action sous-jacente. Les chiffres cités ont trait aux périodes écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. L'OPCVM présente un risque de perte en capital. Répartition sectorielle La méthode de gestion M Convertibles consiste, de manière discrétionnaire, en une approche multicritères de la sélection de valeurs par le gérant alliant le potentiel de l’action dans son univers, le risque crédit et le recours à l’analyse de critères techniques propres aux obligations convertibles. 7 LIRE ATTENTIVEMENT LE DICI DE L’OPCVM AVANT TOUT INVESTISSEMENT. www.montpensier.com plus élevé Sauf erreur ou omission. Lire l'avertissement au verso - Les performances indiquées sont relatives à la Part AD Montpensier Finance - 30 Avenue George V - Paris VIII Agrément AMF n° GP 97-125 - Tél. : 01 45 05 55 55 - E-mail : [email protected] - Adresse AMF : 17, place de la Bourse, 75002 Paris M Convertibles Commentaire de Gestion Les indicateurs économiques restent en amélioration en Europe. Aux États Unis, une 1ère estimation très faible de croissance du PIB au T1-2015 (+0,2% avec, en sus, des stocks très élevés) pourrait faire hésiter la Fed. En Chine, les marchés se nourrissent d’une politique monétaire devenue très accommodante. Au sein de l’univers des obligations convertibles européennes, Unibail a profité des conditions de marché actuelles pour racheter une souche existante devenue très "action" et émettre une OC plus longue, mais offrant un profil plus mixte. Nous avons poursuivi notre politique de renforcement des dossiers les plus mixtes. Nous avons ainsi allégé BNP(Pargesa) 2016, puis renforcé des lignes existantes : Bekaert 2018, Parpublica(Galp) 2017, Rag(Evonik) 2021, Telecom Italia 2022. Des positions nouvelles ont également été initiées sur CEZ(Mol) 2017 et HUSTHO(Richter) 2019 : 2 profils relativement sousvalorisés et peu éloignés de leur plancher obligataire. Focus Thématique La clause de protection dividende : un atout en cette période de versement ! Une des innovations les plus attractives depuis 2009 dans l’univers des convertibles européennes est la clause de protection du porteur en cas de versement de dividende par l’action sous-jacente. Qu’il soit usuel ou exceptionnel, le ratio de conversion est ajusté totalement (100 % du montant versé) ou au-delà d’un seuil (ajustement partiel). Une partie de la prime instantanée se trouve donc compensée sur la durée de vie de l’émission. 96% des émissions détenues dans M Convertibles bénéficient de cette clause. Cette dernière est particulièrement attractive pour un secteur où les entreprises distribuent des dividendes importants ou attendus en hausse régulière comme l’immobilier. A titre d’exemple, en mai, le promoteur immobilier Nexity SA distribue 5.2 % et le ratio de conversion de l’OC sera entièrement ajusté. En juin, les deux foncières résidentielles allemandes Leg Immobilien AG et Deutsche Wohnen AG, verseront à leur tour un dividende entièrement impacté sur le ratio de conversion des émissions. Principales positions Parpublica (Galp) - 5.25% - 09/2017 Telecom Italia - 1.125% - 03/2022 Caixaholding (CaixaBank) - 1% - 11/2017 Misarte (Kering) - 3.25% - 01/2016 Rag Stiftung (Evonik) - 0% - 02/2021 Fresenius - 0% - 09/2019 Eni (Snam) - 0.625% - 01/2016 Fresenius Medical Care - 1.125% - 01/2020 Alcatel Lucent - 0.125% - 01/2020 Rallye (Casino) - 1% - 10/2020 4.8% 4.7% 3.8% 3.5% 3.4% 3.2% 2.9% 2.8% 2.7% 2.6% Source Montpensier Finance Informations générales Forme juridique Class. AMF Date d'agrément Devise Pays de Commercialisation Frais de gestion Commission de performance Code Isin Code Bloomberg Société de gestion Dépositaire Valorisation Cut-off (centralisateur) Horizon d'investissement FCP UCITS IV Diversifiée 28 décembre 1990 EUR France, Suisse, Luxembourg IC : 0.80% ID : 0.80% AC : 1.20% AD : 1.20% néant IC : FR0011033844 ID : FR0011029503 AC : FR0010722884 AD : FR0011029495 IC : ATLCONV FP ID : - / AC : - / AD : Montpensier Finance CACEIS Bank France Quotidienne (Caceis) 11h Supérieur à 3 ans Montpensier Finance est signataire des PRI (Principles for Responsible Investment) Source Montpensier Finance / Bloomberg / Exane au 5 mai 2015 Avertissement : Document non contractuel. Ce document a pour objectif d’informer le lecteur de manière simplifiée sur les caractéristiques de l’OPCVM concerné. Ce document ne se substitue pas au document d’informations clefs pour l’investisseur (DICI). Il est recommandé au donneur d'ordre, préalablement à toute prise de décision d'investissement de prendre connaissance des conditions de fonctionnement et des mécanismes régissant les marchés financiers, d'évaluer les risques y afférents et de recourir à tous moyens nécessaires à la bonne compréhension de ces mécanismes. LES CHIFFRES CITES ONT TRAIT AUX ANNEES ECOULEES. LES PERFORMANCES PASSEES NE SONT PAS UN INDICATEUR FIABLE DES PERFORMANCES FUTURES. Elles ne constituent en aucun cas une garantie future de performance ou de capital, qui peut ne pas être restitué intégralement. La notation MorningstarTM est présentée sans garantie d’exactitude, d’exhaustivité ou d’actualité. Le présent document ne constitue ni une offre d'achat, ni une proposition de vente, ni un conseil en investissement. Les opinions émises dans le présent document peuvent être modifiées sans préavis. Les valeurs citées ne figurent pas nécessairement dans les portefeuilles des OPCVM gérés par Montpensier Finance, et ne constituent en aucun cas une recommandation d’investissement ou de désinvestissement. Il est recommandé, avant tout investissement, de LIRE ATTENTIVEMENT LE PROSPECTUS ET LE DICI DE L’OPCVM souscrit. Les informations figurant dans le présent document n'ont pas fait l'objet de vérification par les commissaires aux comptes et ne sauraient engager la responsabilité de Montpensier Finance. Ce document est la propriété intellectuelle de Montpensier Finance. Le prospectus et le DICI de l'OPCVM sont disponibles chez Montpensier Finance et sur www.montpensier.com. Montpensier Finance - 30 Avenue George V - Paris VIII Agrément AMF n° GP 97-125 - Tél. : 01 45 05 55 55 - E-mail : [email protected] - Adresse AMF : 17, place de la Bourse, 75002 Paris
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