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Portafolio Recomendado
01/07/2015
Estrategia para el Mercado de Acciones
(Al 01 de Julio de 2015)
Estrategia para el mercado de
acciones
Estos son los cambios que estamos implementando en nuestro portafolio recomendado:
10 Mejores Ideas de Inversión
Mejoramos la posición de las acciones bancarias dentro del portafolio y decidimos remover las acciones
de CMPC y Concha y Toro del TOP 5. Optamos por retirar las acciones de CMPC del portafolio, que desde su
incorporación (12-Dic-2014) acumularon un retorno de +20,0%. Opinamos que el precio al cual están transando
las acciones de CMPC reflejan adecuadamente los fundamentos de la compañía. Decidimos mantener la
participación en el sector forestal, incorporando las acciones de Copec, que se encuentran transando a niveles
más atractivos, aun que en una posición dentro del Top 10.
Análisis Técnico
Mejoramos la preferencia por las acciones de Banco Santander y Banco de Chile Las acciones bancarias
son las que presentan el mejor retorno promedio sobre el capital, en relación a la mayoría de las acciones del
IPSA. Por otro lado, los retornos por dividendos (5.4% para ambas durante 2015) destacan por sobre la mayoría
del IPSA y actualmente, están transando por debajo de su múltiplo P/VL promedio de 3 años, haciéndolas más
atractivas.
Dec-14
Jan-15
Jan-15
Jan-15
Feb-15
Feb-15
Feb-15
Mar-15
Mar-15
Mar-15
Apr-15
Apr-15
Apr-15
May-15
May-15
May-15
Jun-15
Jun-15
Jun-15
En lo que va del año el IPSA ha mostrado un rendimiento de +1,20 % en pesos, aunque de -3,84% si lo
medimos en dólares, evidenciando la depreciación de la moneda. En relación a los mercados de la región, el
retorno medido en dólares de Chile (-3,84%) se mantiene por sobre otras plazas de la Región Andina como Perú
(-16.2%) y Colombia (-17.8%), pero aun sin destacar. Al comparar la posición relativa sobre mercados
latinoamericanos y emergentes, Chile muestra un retorno de -3,52% (MSCI Chile) versus -6,84% para el MSCI
Latam y +1,84% para el MSCI Emerging Markets (todo en dólares).
350
300
250
200
150
TOP 5
Desempeño del Portafolio Recomendado (%)
TOP 5
TOP 10
IPSA
Año a la fecha
7,04
9,23
1,20
12 meses móviles
15,35
12,71
0,55
Histórico*
258,52
171,78
63,99
* Inicio del portafolio: 30 de diciembre de 2008
Andrés Sadler
[email protected]
(56 2) 2685 7119
TOP 10
Oct-14
IPSA
Jun-15
Jan-14
Apr-13
Aug-12
100
Nov-11
Considerando especialmente el escenario doméstico, donde el IPSA ha tenido una caída significativa,
opinamos que el IPSA testeará el rango aproximado de 3.800 puntos, lo que equivale a un nuevo canal con un
piso de 3.800 puntos y un techo de 3.900 puntos, en el corto plazo. Vemos bajas probabilidades de una
corrección sostenida por debajo de los 3.800 en el mercado local, pero seguimos proyectando una expansión
moderada para la bolsa este año.
IPSA
Histórico
Jun-10
Los indicadores macro de mayo, revelaron que la economía aun se mantiene débil. En línea con una
economia creciendo por debajo de su potencial, el mercado laboral ha mostrado signos de debilitamiento
(desempleo mayo 6.6%) y los indicadores manufactureros cayeron por sobre lo esperado (-3.3%, a/a).
Destacamos las cifras de consumo privado, con las ventas del comercio creciendo un 3,1% anual, por encima de
las expectativas de mercado. Vemos signos de una recuperación en la economía, aunque aun con cautela.
TOP 10
400
Dec-08
Los riesgos relevantes del escenario externo se mantienen en la política monetaria norteamericana y
principalmente en las negociaciones de la deuda soberana griega. Grecia debiera haber cumplido con sus
obligaciones de pago, lo cual ha venido siendo postergado durante las reuniones que Grecia ha sostenido con
sus principales acreedores. Vemos estas negociaciones como la principal fuente de volatilidad en los mercados.
TOP 5
Feb-11
La composición del portafolio es liderada por el sector bancario. Con este cambio, la estrategia de largo
plazo del portafolio se centra en el sector bancario, seguido del sector de servicios públicos. Comparativamente,
las acciones del sector bancario muestran varias ventajas en estos momentos, en términos de dividendos, retorno
esperado y valoración. Por otro lado, los bancos se han anticipado de buena manera a un menor crecimiento
económico, focalizando su portafolio de préstamos en los segmentos de individuos y corporativos para minimizar
el riesgo de crédito.
Año a la fecha
115
113
111
109
107
105
103
101
99
97
95
Sep-09
Las acciones de Endesa entran al Top 5. Optamos por incorporar al portafolio las acciones de Endesa que
presentan buenos fundamentos dada las perspectivas al alza de los precios de venta de energía en el largo plazo
en Chile y el aumento de la capacidad hidro instalada en Chile y Colombia.
Desempeño del Portafolio
Recomendado
Estrategia – 1/7/2015
Distribución del Portafolio Recomendado
TOP 5
TOP 10
Santander
30%
15%
Falabella
25%
15%
Aguas/A
20%
10%
Endesa
15%
10%
Chile
10%
10%
Copec
10%
Parauco
10%
ILC
10%
Entel
5%
AESGener
5%
Sector
TOP 5
TOP 10
40%
25%
Commodities
-
10%
Construcción e Inmobiliario
-
10%
Consumo
-
-
Industrial y Transporte
-
-
25%
15%
Comunicaciones y Tecnología
-
5%
Servicios de Salud
-
-
Servicios Públicos
35%
25%
-
-
Banca
Retail
Holdings
Desempeño Individual
Fecha de
Incorporación
Precio de
Incorporación
Precio
Actual
Desempeño
Absoluto (%)
Desempeño Relativo
vs IPSA (%)
Parauco
17-07-2014
1.060,4
1.219,9
17,4
18,7
Bsan
06-10-2014
33,5
32,3
1,8
3,1
BANCO DE CHILE
Chile
12-01-2015
70,9
69,7
-1,2
-4,3
EMPRESAS COPEC
Copec
01-07-2015
-
-
-
-
AGUAS ANDINAS-A
Aguas/A
08-04-2015
366,9
363,5
2,7
5,1
FALABELLA
Falabella
27-07-2012
4.630,5
4.448,9
0,4
8,8
AES GENER SA
AESGener
12-12-2014
315,4
362,0
15,4
13,0
LA CONSTRUCCION
ILC
18-02-2015
7.725,0
7.155,0
-2,6
-0,3
ENTEL
Entel
01-07-2015
-
-
-
-
ENDESA (CHILE)
Endesa
01-07-2015
-
-
-
-
Empresa
Ticker
PARQUE ARAUCO
B. SANTANDER
Estrategia – 1/7/2015
Nuestras 10 Mejores Ideas de Inversión
1. Banca: Banco Santander
Banco Santander está presente en Chile desde 1978. Ofrece depósitos y servicios bancarios comerciales
y de retail, préstamos personales y corporativos, tarjetas de crédito, fondos mutuos, financiamiento,
Ticker
corredora de bolsa y consultoría de negocios.
Recomendación
BSAN
Rendimiento en línea
con el mercado
Banco Santander reportó débiles resultados 1T15, con una utilidad de CLP 95,5 mil millones, un 32% por
debajo del trimestre anterior y rentando un modesto ROAE de 136%. El banco entrego bajos márgenes
Último Precio
CLP
debido a la menor inflación en 1T15, llevando a una baja en su rentabilidad. Sin embargo, un positivo
rendimiento en la calidad de sus activos, compensaron en parte estos márgenes más bajos.
Precio Objetivo
CLP
42,0
Liquidez Diaria
Rentabilidad
Potencial
CLP MM
2.635,8
%
30,2
Es importante m encionar que los buenos resultados vistos en los últimos trimestres, debieran ser
32,3
temporales dada la menor inflación esperada para el primer semestre de 2015, que posiblemente afectará
el margen de los bancos.
Comparativam ente, las acciones del sector bancario muestran varias ventajas en estos momentos, en
términos de dividendos, retorno esperado y valoración. Por otro lado, los bancos se han anticipado de
buena manera a un menor crecimiento económico, focalizando su portafolio de préstamos en los
segmentos individuales y corporativos para minimizar el riesgo de crédito.
2.Retail: Falabella
Falabella maneja el negocio de tiendas por departamento y mejoramiento del hogar más grande de Chile,
Perú y Colombia. Además, la compañía es un actor relevante en tiendas por departamento y
Ticker
mejoramiento del hogar en Argentina, así como también en los negocios de supermercados y shopping
Recomendación
malls en Chile y Perú. La empresa es controlada por un acuerdo entre las familias Solari (herederos de la
familia fundadora Falabella) y Del Rio (fundadores de Sodimac), que controla 84% de la compañía.
FALAB
Rendimiento superior
al mercado
Último Precio
CLP
Resultados 1T15: Falabella reportó sólidos resultados, con las ventas y el EBITDA en línea con lo que
Precio Objetivo
CLP
5.300,0
esperábam os, mientras que la utilidad fue un 7% por sobre lo esperado debido a menores gastos
Liquidez Diaria
Rentabilidad
Potencial
CLP MM
10.052,2
%
19,1
clientes en la Región Metropolitana (RM) y en zonas cercanas a Santiago (40% de los ingresos). Además,
Ticker
la compañía es responsable por la colección y tratamiento de las aguas residuales (46% de los ingresos).
Recomendación
AGUAS/A
Rendimiento superior
al mercado
financieros. Las ventas en locales comparables fueron positivas en todas las divisiones, con excepción de
las tiendas por departamento en Perú y de mejoramiento del hogar en Brasil. (EBITDA +14%, Utilidad
+13,2%, ambas año/año).
4.448,9
3. Servicios Públicos: Aguas Andinas
Aguas Andinas opera bajo concesiones para procesar y distribuir agua potable para más de 2 millones de
Aguas Andinas es controlada indirectamente por GDF Suez a través de IAM (que posee un 50,1% de
Aguas/A), mientras que el segundo mayor controlador es el gobierno de Chile con un 5% de participación,
a través de las acciones de la serie B.
Resultados 1T15: Neutrales. Aguas Andinas reportó un EBITDA de CLP 85 mil millones (+5.6% anual) en
línea con lo esperado por el mercado. Hubo gastos salariales mayores de lo esperado y en el lado no
operativo, la mayor sorpresa fueron las pérdidas por corrección monetaria y gastos financieros, ambos
más bajos de lo esperado.
Las acciones de Aguas/A ofrecen una combinación de defensividad y alta predictibilidad de flujos, variable
que cobra relevancia en un contexto donde vemos que las tasas locales muestran tendencia a la baja. Por
otro lado, el aumento de los impuestos corporativos tendrá un impacto limitado en Aguas Andinas dado
que esperam os que el aumento sea trasladado a los consumidores finales dado que el retorno regulado
de 7% es después de impuestos y no antes.
Último Precio
CLP
Precio Objetivo
CLP
363,5
390,0
Liquidez Diaria
Rentabilidad
Potencial
CLP MM
2.149,0
%
7,3
Estrategia – 1/7/2015
4. Servicios Públicos: Endesa
Endesa es una compañía con operaciones integradas en el sector eléctrico que mantiene posiciones
fuertem ente consolidadas en América Latina, y es la mayor en su rubro en Chile, Argentina, Perú y
Ticker
Colombia. El principal negocio de la compañía es la generación de electricidad con una capacidad total
Recomendación
instalada superior a 13,8 GW, lo que incluye las mayores plantas hidro en Argentina, Chile y Colombia, así
como la planta térmica más grande de América Latina (Costanera, en Argentina).
ENDESA
Rendimiento en línea
con el mercado
Último Precio
CLP
880,0
Resultados 1T15: Aunque los resultados estuvieron por sobre lo esperado, no debieran tener un gran
Precio Objetivo
CLP
1.020,0
impacto. Endesa reportó un EBITDA de CLP 224.9 mil millones, un 5% por sobre nuestra expectativa. El
Liquidez Diaria
CLP MM
4.480,3
EBITDA estuvo un 22.5% por sobre el año pasado, dado que la compañía duplicó sus resultados
Rentabilidad
Potencial
%
15,9
operativos de su operación en Chile y generó un crecimiento de 11% en su negocio peruano. A pesar de
que la utilidad termino un 8.9% arriba, en relación al año pasado, estuvo casi un 10% por debajo de lo que
esperábamos. La utilidad menor de lo esperado, fue atribuible a una mayor tasa impositiva efectiva.
Las acciones de Endesa que presentan buenos fundamentos dada las perspectivas al alza de los precios de
venta de energía en el largo plazo en Chile y el aumento de la capacidad hidro instalada en Chile y Colombia.
5. Bancos: Banco de Chile
El Banco maneja USD 48.000 millones en activos, tiene una participación de mercado de 18,3% en
colocaciones. El banco ha venido incrementando su participación en el mercado hipotecario con el objeto
Ticker
de atraer nuevos clientes y con ello increm entar el nivel de cross-selling en otros productos más rentables.
Recomendación
Desde su fundación, el banco ha sido una de las instituciones financieras líderes en Chile. Además de la
banca tradicional, Banco de Chile ofrece factoring, securitización, asesoría financiera, fondos mutuos,
CHILE
Rendimiento en línea
con el mercado
Último Precio
CLP
Precio Objetivo
CLP
89,2
Liquidez Diaria
Rentabilidad
Potencial
CLP MM
2.782,4
%
28,0
celulosa, paneles y madera aserrada por medio de su subsidiaria Celulosa Arauco), con operaciones
Ticker
distribuidas en Chile, Argentina, Uruguay, Brasil y Estados Unidos. Además maneja el negocio de
Recomendación
Copec
Rendimiento en línea
con el mercado
corretaje, seguros y manejo de inversiones, entre otros. Por medio de una alianza con Citibank, ofrece
también a sus clientes acceso a servicios globales.
Resultados 1T15: Los resultados mostraron una utilidad de CLP 116,7 mil millones, un 30% por debajo del
69,7
trimestre pasado, pero por sobre nuestras expectativas. El ROAE mostró una contracción significativa en
1T15 llegando a 17.6% (vs 23.9% en 4T14). Como esperábam os, los márgenes del banco fueron muy
débiles como resultado de una menor inflación en el trimestre.
Comparativam ente, las acciones del sector bancario muestran varias ventajas en estos momentos, en
términos de dividendos, retorno esperado y valoración. Por otro lado, los bancos se han anticipado de
buena manera a un menor crecimiento económico, focalizando su portafolio de préstamos en los
segmentos individuales y corporativos para minimizar el riesgo de crédito.
6. Forestal: COPEC
Empresas Copec es un holding que concentra sus operaciones en la industria forestal (principalmente
distribución de combustibles en Chile (Copec) y Colombia (Terpel). La compañía también tiene
participación en el negocio de gas licuado de petróleo en Chile y Colombia, así como también en los
negocios de pesca y minería.
Resultados 1T15: Ligeramente positivos. Aunque los ingresos de empresas Copec estuvieron un 8% por
debajo de nuestras expectativas, debido a una baja en su negocio de combustible debido a precios más
bajos de lo esperado en Colombia, la compañía mejoro sus margen bruto en 270 puntos bases. El
EBITDA y la utilidad superaron nuestras estimaciones en 19% y 14%, respectivamente, aunque
igualm ente terminaron mostrando caídas anuales de 8% y 55%. La mayor sorpresa fue la operación de
combustibles en Chile, donde Copec reportó una mejora significativa en los márgenes.
Último Precio
CLP
6.792,9
Precio Objetivo
CLP
7.710,0
Liquidez Diaria
Rentabilidad
Potencial
CLP MM
2.973,2
%
13,5
Estrategia – 1/7/2015
7. Inmobiliario: Parque Arauco
Parque Arauco es el segundo operador más grande de centros com erciales de la región andina, con
operaciones en Chile, Perú y Colombia. La compañía fue la primera en establecer el concepto moderno
Ticker
de construir para arrendar en centros comerciales en Chile a través de la apertura de su principal mal,
Recomendación
PARAUCO
Rendimiento superior
al mercado
Parque Arauco Kennedy en 1982. Desde eso, la compañía ha replicado su modelo de negocios en Perú y
Colombia.
Último Precio
CLP
1.219,9
Resultados 1T15: La utilidad de la compañía alcanzó los CLP 11 mil millones, un +59% (a/a) mientras que
Precio Objetivo
CLP
1.290,0
el EBITDA creció un 19% en relación al año pasado, por sobre nuestras expectativas. Los resultados
Liquidez Diaria
Rentabilidad
Potencial
CLP MM
809,1
%
5,7
compañía holding de Habitat (una de las compañías de fondos de pensión más grande de Chile), un
Ticker
grupo de compañías de seguro (CorpGroup Vida y Vida Cámara), una Isapre (Consalud) y una red de
Recomendación
ILC
Rendimiento superior
al mercado
mostraron otra vez la fortaleza del crecimiento de los ingresos y el EBITDA, en un contexto de
desaceleración en Perú y baja recuperación en el consumo en Chile, mientras que en Colombia los
formatos que maneja Parauco continúan atrayendo consumidores.
En nuestra opinión, las acciones de Parauco presentan una buena oportunidad de inversión, basados en
las expectativas de sólidos resultados financieros durante los próximos 18 meses y en su programa de
inversión por USD 467 millones, para expansión y desarrollo de proyectos durante 2014-2017.
Destacamos su diversificación regional en Chile, Perú y Colombia, en estos últimos dos casos, con
niveles de penetración de actividades de retail más bajos que los de Chile.
8. Servicios Financieros: ILC
Creada en 1980 por la Cámara Chilena de Construcción (CChC), Inversiones La Construcción (ILC), es la
atención médica (Red Salud) en Chile. Opera en dos sectores claves: i) Jubilación y Seguros, incluyendo
fondos de pensión, seguros de vida y salud, y ii) Salud privada, incluyendo hospitales y centros médicos
privados.
Resultados 1T15: La utilidad de ILC estuvo en línea con lo que esperábam os, en CLP 18,8 mil millones,
aumentando un 12% anual. Los mejores resultados en las operaciones de AFP y seguros, se vieron
afectadas por resultados menores a lo esperado en los negocios de salud e isapre. Opinam os que estos
resultados 1T15, son un buen indicador de las ganancias de los próximos trimestres, con menores gastos
en la AFP, mayores costos en las operaciones de salud y una mayor rentabilidad en el negocio de
seguros de vida.
Las acciones de ILC, tienen un componente defensivo, dado el retorno por dividendos esperado de la
compañía de 10,1% para 2015 y por un riesgo relativamente acotado, aunque no exento de ruidos
coyunturales. Por otro lado, este año será significativo para la generación de utilidad de ILC, una vez que
su participación en Habitat vendida a Prudential y el Banco Internacional, sea consolidado.
Principales catalizadores de las acciones en 2015: (i) La venta de la mitad de la participación de Habitat
generará un importante aumento en el retorno por dividendos en 2015, (ii) la discusión de las reformas
entorno a los sistemas de salud y pensión, (iii) baja en la creación de empleos podría hacer que los
trabajadores migren del sistema de salud privado al público y (iv) por inversiones menos volátiles en las
operaciones de seguros de vida y baja en las tasa de interés generan resultados más estables en estos
segmentos.
Último Precio
CLP
7.155,0
Precio Objetivo
CLP
8.500,0
Liquidez Diaria
Rentabilidad
Potencial
CLP MM
451,9
%
18,8
Estrategia – 1/7/2015
9. Comunicaciones y Tecnología: Entel
La Empresa Nacional de Telecomunicaciones (ENTEL) es una compañía con operaciones en Chile y
ahora en Perú con la adquisición de las operaciones de Nextel Perú. Las principales actividades de Entel
comprenden los servicios de telecomunicaciones móviles, datos, banda ancha e internet móvil, servicios
de red fija, telefonía de larga distancia, servicios de tecnología, arriendo de redes, negocios de tráfico
Entel
Ticker
Recomendación
Rendimiento superior
al mercado
mayorista y servicios de call center.
Último Precio
CLP
6.950,0
Luego de la adquisición de Nextel Perú, se materializado uno de los principales riesgos que
Precio Objetivo
CLP
7.900,0
identificábamos en Entel. Después de la fuerte corrección que tuvo la acción tras el anuncio, creemos que
Liquidez Diaria
Rentabilidad
Potencial
CLP MM
1.600,8
%
13,7
los principales componentes de riesgo ya están incorporados en el precio. No vemos catalizadores
negativos de corto plazo adicionales y tampoco cambios en los fundamentos de largo plazo de la
compañía.
Resultados 1T15: Entel reportó positivos resultados impulsados por un crecimiento del EBITDA en Chile,
mayor al esperado y por la mejora en la rentabilidad de Perú. El EBITDA y la utilidad estuvieron un 11% y
11.9% por sobre nuestras estimaciones. En Perú, las adiciones netas siguen fuertes y las pérdidas fueron
más bajas de lo esperado. La utilidad fue de CLP 15.041 millones y el EBITDA fue de CLP 101.471
millones.
10. Servicios Públicos: AESGener
Es la segunda empresa generadora en términos de capacidad instalada en Chile. Entrega soluciones
energéticas y de infraestructura a los mercados de Chile, Argentina y Colombia. Pertenece a Inversiones
Cachagua Ltda., filiar de AES Corp., una empresa que opera en los cinco continentes en el negocio de
energía e infraestructura. Entrega energía al Sistem a Interconectado Central (SIC), mediante centrales
Ticker
Recomendación
AESGENER
Rendimiento en línea
con el mercado
eléctricas de pasada, carbón, diesel y de cogeneración. Por otro lado, también provee energía eléctrica al
Sistema Interconectado del Norte Grande (SING).
Resultados 1T15: La compañía reportó resultados mejores a lo esperado, con el EBITDA superando
nuestras expectativas por casi 9%. Los mejores resultados estuvieron impulsados por compras de energía
a un precio menor de lo esperado en el mercado spot y por el costo del combustible utilizado para generar
energía. La compañía reportó un EBITDA de USD 158 millones, un 24% por sobre el año pasado. La
utilidad fue de USD 51 millones (+120%, a/a).
Opinam os que todos las buenas noticias ya están en la m esa, dado que la compañía ya está
desarrollando 1.063 MW (USD 3.4 mil millones) en Chile, que probablemente impulsarán el EBITDA en un
43% entre 2013 y 2018. Mantenemos una recom endación de mantener debido a: (i) un posible flujo de
caja negativo hasta 2017 y (ii) potenciales retrasos en la construcción de nuevas plantas y/o inversión
más alta de lo esperado.
Último Precio
CLP
362,0
Precio Objetivo
CLP
350,0
Liquidez Diaria
Rentabilidad
Potencial
CLP MM
821,9
%
-3,3
Estrategia – 1/7/2015
1° Banco Santander (BSAN)
Las acciones de Banco Santander están transando en un
canal con piso de 32 y resistencia de 34. En caso de
romper el techo, vemos espacio hasta 35.
En el lado de la caída, deromper el soporte de 32, iría al
siguiente piso de 30.5.
Gráfico Semanal
Fuente: Itaú BBA y Bloomberg
2º Falabella (FALAB)
Falabella rompió el soporte de 4.400, y actualmente está
transado en un canal entre 4.400 (piso) y 4.600 (techo),
en el corto plazo.
En el lado de la caída, el soporte más fuerte que tiene en
el corto plazo está en los 4.400, que de romperlo iría por
los 4.300.
Gráfico Semanal
Fuente: Itaú BBA y Bloomberg
Estrategia – 1/7/2015
3º Aguas Andinas (AGUAS/A)
Las acciones de Aguas Andinas se encuentran dentrode
un canal de corto plazo, con un soporte de 350 y
resistencia de corto plazo en 360. En caso de romper el
techo de 360, vemos espacio hasta 370.
En el lado de la caída, de romper los 350, el siguiente
soporte de corto plazo se encuentra a niveles de 345.
Gráfico Semanal
Fuente: Itaú BBA y Bloomberg
4º Endesa (ENDESA)
Las acciones de Endesa, actualmente están transando en
un canal lateral que tiene como soporte los 870 y com o
resistencia los 900. De romper la resistencia tiene espacio
hasta la siguiente resistencia a niveles de 930.
En el lado de la caída, de romper el soporte de 870, el
siguiente nivel de soporte seria 850.
Gráfico Semanal
Fuente: Itaú BBA y Bloomberg
Estrategia – 1/7/2015
5º Banco de Chile (CHILE)
Las acciones de Banco de Chile, actualmente se
encuentran transado en un canal entre 69 (soporte) y 70
(resistencia).
En el lado de la caída, el soporte más fuerte que tiene en
el corto plazo está en los 69, que de romperlo iría por los
68.
Gráfico Semanal
Fuente: Itaú BBA y Bloomberg
6º Empresas Copec (COPEC)
Las acciones de Copec están transando en un canal con
piso de 6.700 y resistencia de 7.000. De romper la
resistencia tiene espacio hasta la siguiente resistencia a
niveles de 7.200.
En el lado de la caída, deromper el soporte de 6.700, iría
al siguiente piso de 6.500.
Gráfico Semanal
Fuente: Itaú BBA y Bloomberg
Estrategia – 1/7/2015
7º Parque Arauco (PARAUCO)
Las acciones de Parauco están en un canal de corto
plazo, con un soporte de 1.200 y resistencia de 1.250. En
caso de romper el techo de 1.250, vemos espacio hasta
1.300.
En el lado de la caída, de romper los 1.200, el siguiente
soporte de corto plazo se encuentra a niveles de 1.150.
Gráfico Semanal
Fuente: Itaú BBA y Bloomberg
8º Inversiones La Construcción (ILC)
Las acciones de ILC, actualmente se encuentran transado
en un canal entre 7.000 (soporte) y7.400 (resistencia).
En el lado de la caída, el soporte más fuerte que tiene en
el corto plazo está en los 7.000, que de romperlo iría por
los 6.800.
Gráfico Semanal
Fuente: Itaú BBA y Bloomberg
Estrategia – 1/7/2015
9º Entel (ENTEL)
Entel está en un canal lateral en el corto plazo con piso
de 7.000 y techo en los 7.500. Por encima de esto, se
abrirá un espacio para subir a 7.750.
7.500
En el lado de la caída, Entel tiene un soporte alrededor de
los 7.000. Por debajo de este, podría caer a niveles de
6.500.
Gráfico Semanal
Fuente: Itaú BBA y Bloomberg
10º AESGener (AESGENER)
Las acciones de AESGener están en un canal con
soporte de corto plazo está en niveles de 360, mientras
que la resistencia esta en 370.
En el lado de la caída, el siguiente soporte de corto plazo
se encuentra a niveles de 360, que de romperlo se iría a
los 350.
Gráfico Semanal
Fuente: Itaú BBA y Bloomberg
Estrategia – 1/7/2015
¿Qué es el Portafolio Recomendado?
En este reporte, presentamos de manera transparente y directa nuestras preferencias en el mercado
bursátil, creando un ranking que considera tanto el sector preferido como la acción favorita de cada sector.
Es importante destacar que el portafolio recom endado es un producto diseñado para inversionistas
personas naturales y que ha sido preparado por el equipo de estrategia de ItaúBBACorredor de Bolsa
Ltda. que atiende exclusivamente las necesidades específicas de este tipo de inversionista. El portafolio
considera el análisis fundamental, los catalizadores potenciales, riesgos, flujos, análisis técnico y eventos.
De esta manera, es posible tener opiniones diferentes de las presentadas por los analistas sectoriales,
cuyo foco es unir el análisis fundamental con las perspectivas de más largo plazo.
Publicarem os una actualización periódica. También podremos publicar un informe actualizado en
cualquier otro momento, en caso que ocurra algún cambio de preferencias en las acciones del sector.
Destacamos que podrán ocurrir simultáneam ente modificaciones en el orden de preferencias de los
sectores y de las empresas.
Estrategia – 1/7/2015
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solicitud ni una oferta para comprar o vender ninguno de los instrumentos financieros que en él se mencionan, La información aquí contenida
se basa en datos provenientes de información pública, de fuentes que estimamos confiables, aunque no podemos garantizar que éstos sean
exactos ni completos, Las recomendaciones y estimaciones que aquí se emiten no están exentas de errores de aproximación ni podemos
garantizar que ellas se cumplan, y podrán ser modificadas sin previo aviso, Itaú BBA Corredor de Bolsa Limitada, y/o cualquier sociedad o
persona relacionada con éste, puede en cualquier momento tener una posición en cualquiera de los instrumentos financieros aquí
mencionados, la que puede ser contraria a las recomendaciones aquí contenidas, Los instrumentos financieros a que se refiere este informe
pueden no ser adecuados para todos los inversionistas, de manera que éstos deben obtener asesoría financiera independiente que tome en
cuenta sus propios objetivos y circunstancias, Con todo, el resultado de cualquier operación financiera, realizada con apoyo de la información
que aquí se presenta, es de exclusiva responsabilidad de la persona que la realiza, Finalmente, se deja expresa constancia que los valores
extranjeros y sus emisores a que se haga referencia en estos informes, no se encuentran inscritos en Chile y en consecuencia, no le son
aplicables las leyes que rigen el mercado de valores nacionales, En relación a dichos valores, los inversionistas son responsables de informarse
previamente de éstos y de sus circunstancias antes de tomar cualquier decisión de inversión, Este informe tiene por objeto ser distribuido a los
clientes de Itaú BBA Corredor de Bolsa Limitada, y este último autoriza su distribución a los clientes de Banco Itaú Chile y de Itaú Chile
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