1. No category

‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫דוח עסקי התאגיד‬
‫לשנה שנסתיימה‬
‫ביום ‪31.12.2013‬‬
‫‪1‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫תוכן דוח תאור עסקי התאגיד‬
‫מספר‬
‫פרק ‪ - 1‬כללי‬
‫‪3‬‬
‫פרק ‪ - 2‬תאור ההתפתחות הכללית של עסקי הקופה‬
‫‪5‬‬
‫פרק ‪ - 3‬מידע כספי לגבי הפעילות של הקופה‬
‫‪6‬‬
‫פרק ‪ - 4‬תיאור מידע על תחומי הפעילות של הקופה‬
‫‪9‬‬
‫‪2‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫פרק ‪ : 1‬כללי‬
‫א‪ .‬מבוא‬
‫חלק זה כולל את תיאור עסקי התאגיד ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2013‬וההתפתחויות שחלו בשנת ‪.2013‬‬
‫הדוח נערך בהתאם לחוזר הממונה על אגף שוק ההון ביטוח וחיסכון במשרד האוצר ‪ 2005-2-20‬מיום‬
‫‪ 21‬בדצמבר ‪ 2005‬לעניין תיאור עסקי התאגיד בדוח תקופתי של חברה מנהלת של קופות גמל‪ ,‬אשר‬
‫החיל את תקנות ניירות ערך בשינויים מסוימים המתחייבים מעיסוק בענף קופות הגמל‪ ,‬ובכלל זה‬
‫קבע פירוט שונה מזה הקבוע בתקנות‪.‬‬
‫פרק זה‪ ,‬עוסק בתיאור הקופה‪ ,‬התפתחותה ועסקיה ותחומי פעילותה‪ .‬בדוח זה כללה הקופה מידע‬
‫צופה פני עתיד‪ ,‬כהגדרתו בחוק ניירות ערך‪ ,‬תשכ"ח‪) 1968-‬להלן – "חוק ניירות ערך"(‪ .‬מידע כאמור‬
‫כולל‪ ,‬בין היתר‪ ,‬תחזיות‪ ,‬מטרות‪ ,‬הערכות ואומדנים המתייחסים לאירועים או עניינים עתידיים‪,‬‬
‫אשר התממשותם אינה ודאית ואינה בשליטת הקופה‪ .‬מידע צופה פני עתיד בדוח זה יזוהה בדרך כלל‬
‫באמירות כמו "הקופה צופה"‪" ,‬הקופה מצפה"‪" ,‬הקופה מעריכה"‪ ,‬וביטויים דומים‪.‬‬
‫מידע צופה פני עתיד אינו מהווה עובדה מוכחת והוא מבוסס רק על הערכתה הסובייקטיבית של‬
‫הנהלת הקופה‪ ,‬אשר הסתמכה בהנחותיה‪ ,‬בין השאר‪ ,‬על ניתוח מידע כללי‪ ,‬שהיה בפניה במועד‬
‫עריכת דוח זה‪ ,‬ובכללו פרסומים ציבוריים‪ ,‬מחקרים וסקרים‪ ,‬אשר לא ניתנה בהם התחייבות‬
‫לנכונותו או שלמותו של המידע הכלול בהם‪ ,‬ונכונותו לא נבחנה על ידי הנהלת הקופה באופן עצמאי‪.‬‬
‫לפיכך על אף שהקופה מאמינה שציפיותיה‪ ,‬כפי שמופיעות בדוח זה‪ ,‬הינן סבירות‪ ,‬הרי שקוראי דוח‬
‫זה מוזהרים בזאת כי התוצאות בפועל בעתיד עלולות להיות שונות מאלה שהוצגו במידע צופה פני‬
‫עתיד המובא בדוח זה‪.‬‬
‫מידע צופה פני עתיד בדוח זה מתייחס אך ורק למועד בו הוא נכתב‪ ,‬והקופה אינה מתחייבת לעדכן‬
‫או לשנות מידע זה ככל שמידע נוסף בקשר למידע כאמור יגיע לידיעתה‪.‬‬
‫פעילויות הקופה הינן בתחומים הדורשים ידע מקצועי רב אשר במסגרתו מקובלים מונחים‬
‫מקצועיים רבים החיוניים להבנת פעילות הקופה‪ .‬על מנת להביא את תיאור עסקי התאגיד באופן‬
‫בהיר ככל שניתן‪ ,‬הובא תיאור עסקי הקופה תוך שימוש הכרחי במונחים מקצועיים אלה‪ ,‬בצרוף‬
‫הסבר ובאור בהירים ככל שניתן‪ .‬התיאור המובא לגבי המוצרים ההוניים והפנסיוניים הכלולים‬
‫בפרק זה הינו לצרכי דוח זה בלבד והתנאים המלאים והמחייבים הם התנאים המפורטים בתקנון‬
‫הקופה ו‪/‬או בהוראות כל דין והוא לא מהווה ייעוץ ולא ישמש לצרכי פרשנות התקנון כאמור‪.‬‬
‫‪3‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫ב‪ .‬הגדרות‬
‫הקופה‬
‫דמי גמולים‬
‫הממונה על שוק ההון‬
‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫תשלומים המשולמים בגין עמית לקופה בהתאם לתקנות וההסדר התחיקתי‬
‫הממונה על שוק ההון ביטוח וחיסכון במשרד האוצר‬
‫חוק הגברת התחרות‬
‫‪-‬‬
‫חוק הפיקוח‬
‫חוק הייעוץ הפנסיוני‬
‫‬‫‪-‬‬
‫חוק הגברת התחרות וצמצום הריכוזיות וניגודי העניינים בשוק ההון‬
‫בישראל‪ ,‬התשס"ה – ‪2005‬‬
‫חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )ביטוח(‪ ,‬תשמ"א – ‪1981‬‬
‫חוק הפיקוח על שירותים פיננסים )עיסוק בייעוץ ובשיווק מוצרים‬
‫חוק קופות הגמל‬
‫חקיקת בכר‬
‫עמית‬
‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫מוצר פיננסי‬
‫‪-‬‬
‫סוכן שווק פנסיוני‬
‫‪-‬‬
‫מוצר פנסיוני‬
‫קופת גמל‬
‫‬‫‪-‬‬
‫עובד של גוף מוסדי בנוגע למוצרים פנסיונים של הגוף המוסדי עובדי קופת‬
‫הגמל‬
‫כמשמעותו לאחר חקיקת בכר‬
‫קרן או קופת גמל שלגביה ניתן אישור קופת גמל בהתאם לחוק קופות הגמל‬
‫קופת גמל אישית‬
‫לפיצויים‬
‫תקנות קופות גמל‬
‫"הסדר תחיקתי"‬
‫‪-‬‬
‫קופת גמל לפיצויים המתנהלת בחשבונות אישיים על שם העמיתים‬
‫)העובדים(‬
‫תקנות מס הכנסה )כללים לאישור ולניהול קופות גמל( תשכ"ד – ‪1964‬‬
‫חוק קופות הגמל‪ ,‬חוק הייעוץ הפנסיוני‪ ,‬חוק ייעוץ השקעות‪ ,‬חוק‬
‫הפיקוח על הביטוח‪ ,‬וכן כל תקנות והוראות דין שהוצאו ו‪/‬או יוצאו‬
‫‬‫‪-‬‬
‫פנסיונים(‪ ,‬תשס"ה‪2005-‬‬
‫חוק הפיקוח על שירותים פיננסים )גמל(‪ ,‬תשס"ה‪2005-‬‬
‫חוק הגברת התחרות‪ ,‬חוק השיווק והייעוץ‪ ,‬חוק קופות גמל‬
‫מי שרשומים על שמו כספים בקופת גמל או מי שזכאי לקבל כספים מקופת‬
‫גמל‪ ,‬למעט מוטב‪ ,‬כהגדרתו בחוק הגמל‬
‫כמשמעותו לאחר חקיקת בכר‪ ,‬ניירות ערך‪ ,‬מוצרים מובנים‪ ,‬יחידות‬
‫השתתפות בקרנות נאמנות‬
‫מכוחם של חוקים אלה מעת לעת‪ ,‬לרבות – מבלי לפגוע מכלליות‬
‫האמור לעיל – תקנות קופות גמל )עמלות הפצה( ותקנות קופות גמל;‬
‫וכל חיקוק אחר‪ ,‬מכל מין וסוג שהם‪ ,‬אשר יבוא במקומם ו‪/‬או‬
‫יחליפם; וכן –‬
‫הוראות דין‪ ,‬חוקים‪ ,‬תקנות‪ ,‬צווים‪ ,‬הנחיות‪ ,‬חוזרים והוראות המתייחסים‬
‫לחברות מנהלות‪ ,‬לרבות הוראות והנחיות הממונה‪ ,‬כפי מצבם כיום וכפי‬
‫שיהיו מעת לעת; וכן –חוק פיצוי פיטורים‪ ,‬תשכ"ג‪ ,1963-‬חוק הגנת השכר‪,‬‬
‫תשי"ח‪ ,1958-‬חוק הסכמים קיבוציים‪ ,‬תשי"ז – ‪ 1957‬וכן חיקוקי משנה‬
‫וצווים מכוחם של חוקים אלה וכל חיקוק אחר אשר יבוא במקום ו‪/‬או‬
‫יחליפם ו‪/‬או יסדיר בכל דרך שהיא את חבותם של מעסיקים כלפי עובדיהם‬
‫‪4‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫פרק ‪ : 2‬תיאור ההתפתחות הכללית של עסקי הקופה‬
‫א‪ .‬פעילות הקופה ותיאור התפתחות עסקיה‬
‫הקופה נתאגדה בישראל בשנת ‪ 1958‬ופועלת כאגודה שיתופית בעירבון מוגבל שלא למטרת‬
‫רווח לניהול כספי התגמולים של עובדי התעשייה האווירית וגמלאיה‪.‬‬
‫מספר האגודה‪.570014928 :‬‬
‫הקופה הינה קופת תגמולים המוגדרת כמפעלית והצטרפות אליה מוגבלת ומיועדת לסקטור‬
‫ציבור עובדי התעשייה האווירית ובני משפחותיהם בלבד‪.‬‬
‫לקופה אין חברה מנהלת וכן אינה מחזיקה ו‪/‬או מוחזקת ע"י חברות כלשהן‪.‬‬
‫בעלי מניות הקופה הם העמיתים‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫תחומי פעילות‬
‫פעילות הקופה כפופה לרישוי שנתי המתקבל מאגף שוק ההון באוצר‪ ,‬בהתאם לדינים‬
‫הרלוונטיים החלים על פעילותה ומפוקחת בהתאם‪.‬‬
‫צבירת הכספים בקופה היא על בסיס אישי‪ .‬העמיתים מזוכים ברווחי הקופה על בסיס יומי‬
‫ומשיכות מהקופה מבוצעות על פי תנאי הזכאות כפי שמופיעים בחוק ובתקנות‪.‬‬
‫הקופה גובה דמי ניהול על בסיס הוצאותיה בפועל‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫השקעות בהון הקופה ובמניותיה‬
‫הקופה מאוגדת כאגודה שיתופית ומוגדרת כקופה ענפית כהגדרתה בחוק קופות הגמל‪ .‬אי לכך‬
‫לא נדרשת הקופה לשנות את אופן התאגדותה וכן לא נדרשת להון עצמי‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫חלוקת דיבידנד‬
‫הקופה הינה אגודה שיתופית שלא למטרת רווח‪ ,‬רווח שנצבר מהשקעות הקופה מחולק‬
‫במלואו לעמיתים על בסיס יומי על פי הוראות החוק‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫מדיניות תגמול נושאי משרה‬
‫בהתאם לחוזר אגף שוק ההון ‪) 2009-9-24‬מיום ‪ ,(29.11.2009‬דירקטוריון האגודה ניהל דיון‬
‫בנושא בתאריך ‪ 20.01.2013‬והחליט כדלקמן‪:‬‬
‫‪ .1‬התגמול יינתן רק על סמך קריטריונים איכותיים כגון‪ :‬חדשנות‪ ,‬שירות‪ ,‬יוזמה‪ ,‬איכות‬
‫הניהול‪ ,‬לויאליות לארגון‪ ,‬שיתוף פעולה בין מחלקתי‪ ,‬יחסי אנוש וכיוצא באלה‪.‬‬
‫‪ .2‬הדירקטוריון אישר תקציב שנתי מירבי לבונוסים ואת הקווים המנחים לחלוקתו‪ ,‬בכל‬
‫שנה בנפרד‪.‬‬
‫‪ .3‬הבונוס לנושא מישרה )לעובדים מתחת לדרג המנכ"ל ולעוסקים בפועל בניהול ההשקעות(‬
‫ייקבע על ידי המנכ"ל על בסיס הקריטריונים לעיל‪ ,‬לאחר שנועץ בוועדת כ"א של‬
‫הדירקטוריון ובאישור יו"ר הדירקטוריון‪.‬‬
‫‪ .4‬דירקטורים וחברי וועדת השקעות לא יקבלו בונוסים‪ .‬לגבי בונוס למנכ"ל זו פררוגטיבה‬
‫של הדירקטוריון והוא יכול להחליט בנושא‪.‬‬
‫‪5‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫פרק ‪ : 3‬מידע כספי לגבי הפעילות של הקופה‬
‫א‪.‬‬
‫הכנסות מדמי ניהול לפי תחומי פעילות‬
‫הקופה הינה קופה מפעלית אשר פועלת על פי הוצאותיה בפועל‪ ,‬במגבלות התקרה שנקבעה עד‬
‫ל‪.2% -‬‬
‫ב‪.‬‬
‫נכסים מנוהלים‬
‫‪2013‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪2012‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫מסלול כללי‬
‫מסלול אג"ח ממשלתי‬
‫‪2,813,204‬‬
‫‪150,654‬‬
‫‪2,839,466‬‬
‫‪168,100‬‬
‫‪2,909,320‬‬
‫‪104,971‬‬
‫מסלול מניות*‬
‫‪5,073‬‬
‫‪1,928‬‬
‫‪312‬‬
‫* מסלול המניות החל את פעילותו בחודש דצמבר ‪.2011‬‬
‫ג‪.‬‬
‫מידע כספי על הקופה‬
‫‪2013‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫מסלול כללי‬
‫הכנסות מהשקעות‬
‫‪2012‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪238,847‬‬
‫‪219,235‬‬
‫)‪(99,187‬‬
‫‪9,269‬‬
‫‪7,307‬‬
‫‪**8,910‬‬
‫‪**5,784‬‬
‫‪8,914‬‬
‫‪6,267‬‬
‫‪4,399‬‬
‫‪543‬‬
‫‪5,794‬‬
‫‪434‬‬
‫‪1,821‬‬
‫‪213‬‬
‫הוצאות אחרות‬
‫מסלול מניות*‬
‫הכנסות מהשקעות‬
‫‪132‬‬
‫‪81‬‬
‫‪72‬‬
‫‪563‬‬
‫‪18‬‬
‫)‪(2‬‬
‫הוצאות דמי ניהול‬
‫הוצאות אחרות‬
‫‪14‬‬
‫‪28‬‬
‫‪2‬‬
‫‪7‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫הוצאות דמי ניהול‬
‫הוצאות אחרות‬
‫מסלול אג"ח ממשלתי‬
‫הכנסות מהשקעות‬
‫הוצאות דמי ניהול‬
‫* מסלול מניות החל פעילותו בחודש דצמבר ‪.2011‬‬
‫בשנת ‪ 2011‬דמי הניהול במסלול זה היו אפסיים ולכן לא נרשמו‪.‬‬
‫** סווג מחדש‬
‫‪6‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫ד‪.‬‬
‫הפקדות‪ ,‬משיכות ותשואות לפי תחומי פעילות‬
‫‪2013‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪2012‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪2011‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫מסלול כללי‬
‫סך הפקדות והעברות‬
‫סך משיכות והעברות‬
‫תשואה שנתית נומינלית ברוטו‬
‫‪127,384‬‬
‫‪375,893‬‬
‫‪8.51%‬‬
‫‪126,251‬‬
‫‪400,646‬‬
‫‪7.70%‬‬
‫‪140,597‬‬
‫‪482,179‬‬
‫)‪(3.29%‬‬
‫מסלול אג"ח ממשלתי‬
‫סך הפקדות והעברות‬
‫סך משיכות והעברות החוצה‬
‫תשואה שנתית נומינלית ברוטו‬
‫‪29,399‬‬
‫‪50,569‬‬
‫‪2.71%‬‬
‫מסלול מניות*‬
‫סך הפקדות והעברות‬
‫סך משיכות והעברות החוצה‬
‫תשואה שנתית נומינלית ברוטו‬
‫‪3,948‬‬
‫‪1,324‬‬
‫‪14.35%‬‬
‫‪81,248‬‬
‫‪23,398‬‬
‫‪4.30%‬‬
‫‪1,651‬‬
‫‪44‬‬
‫‪7.76%‬‬
‫* מסלול מניות החל פעילותו בחודש דצמבר ‪.2011‬‬
‫** התשואה הינה בגין חודש דצמבר בלבד‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫הסברים להתפתחויות בתחומי פעילות‬
‫להלן רשימת המסלולים הפעילים‪:‬‬
‫תחום פעילות‬
‫תאריך‬
‫שם קופה ‪/‬מסלול‬
‫הפעלה‬
‫תגמולים–מסלול כללי שנת‬
‫השקעות כלליות‪.‬‬
‫‪1958‬‬
‫השקעות במסלול זה הינם למעלה מ‪-‬‬
‫‪ 50%‬באגרות חוב ממשלתיות והיתרה‬
‫בפיקדונות לזמן קצר וזאת עד ל‪-‬‬
‫‪ 24.11.13‬החל מתאריך זה לפחות‬
‫ינואר‬
‫תגמולים–מסלול‬
‫‪ 50%‬באג"ח ממשלתיות והיתרה לפי‬
‫‪2009‬‬
‫אג"ח ממשלתי‬
‫שיקול דעת הקופה אך ללא חשיפה‬
‫למניות‪.‬‬
‫דצמבר השקעות במסלול זה לפחות ‪75%‬‬
‫תגמולים‪-‬מסלול‬
‫במניות‪.‬‬
‫‪2011‬‬
‫מניות‬
‫‪7‬‬
‫‪59,774‬‬
‫‪18,199‬‬
‫‪2.47%‬‬
‫‪314‬‬
‫‬‫)‪**(0.65%‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫ו‪.‬‬
‫סביבה כללית והשפעות גורמים חיצוניים על פעילות התאגיד‬
‫פעילות הקופה מושפעת בין היתר משוק ההון ומהתפתחות המשק והתעסוקה‪ .‬שינויים‬
‫בפרמטרים אלו יכולים להשפיע באופן מהותי על התוצאות הכספיות )כגון תשואות הקופה(‬
‫והתפתחויות בקופות )כגון משיכות העברות והפקדות כספים(‪.‬‬
‫פעילות הקופה מושפעת ומתאפיינת ברגולציה רבה שקיבלה תאוצה בשנים האחרונות עם‬
‫פרסום חוק קופות הגמל וכן פרסום תקנות משלימות לחוק זה על ידי הרגולטור הממונה על‬
‫שוק ההון‪.‬‬
‫בשנת הדוח ובהמשך למגמה בשנים הקודמות‪ ,‬גברה התחרות בין בתי ההשקעות וחברות‬
‫הביטוח המנהלות קופות גמל‪ .‬השינוי כאמור לעיל הגביר את התחרות ואת ניוד הכספים‬
‫מקופה לקופה ומהווה איום על הקופה ומשפיע באופן מהותי על היקף הצבירה בקופה‪.‬‬
‫יש לציין כי אוכלוסיית המפקידים הינה רשימה סגורה ומקורות הגיוס של הקופה הינם רק‬
‫עובדי התעשייה האווירית וגמלאיה ומאידך היא מהווה יעד לסוכנים למיניהם הפועלים‬
‫להעברת כספי העמיתים לקופות אחרות‪ .‬מדיניות השקעות בקופה היא מדיניות השקעה‬
‫יחסית שמרנית שכן היא תואמת את הגיל הממוצע של העמיתים‪ .‬מדיניות זו בשנות הגאות‬
‫האחרונות גרמה לקופה להניב תשואות חיוביות נמוכות מחלק מהקופות שהשקיעו במדיניות‬
‫אגרסיבית יותר ונטלו בד"כ סיכונים גדולים יותר‪ .‬להערכת הנהלת הקופה לאורך זמן והצפי‬
‫לשנים הבאות מדיניות המתחשבת בתנאי הסביבה אך ללא סיכונים מופרזים תניב תשואות‬
‫נאות לאורך זמן ובסטיות תקן קטנות יותר יחסית‪ .‬מטרת הקופה להשיא את רווחי העמיתים‬
‫בהתאם לרמות הסיכון שנקבעו ומתן שרות אישי ומקצועי‪ .‬על מנת לשמר עמיתים המעדיפים‬
‫להיות ברמת סיכון נמוכה עוד יותר‪ ,‬החלה הקופה להפעיל מחודש ינואר ‪ 2009‬מסלול נוסף‪,‬‬
‫אשר אינו חשוף למניות‪ .‬המצב הכלכלי במשק ותיקון מספר ‪ 3‬משליכים על משיכות העמיתים‪,‬‬
‫שכן שינויים בהיקפי התעסוקה ופרישות מהעבודה לפנסיה גורמים להגברת משיכות הכספים‪.‬‬
‫תביעות ייצוגיות וכדומה עלולים להשפיע על פעילות הקופה וכן על התנהגות העמיתים‪ .‬הקו‬
‫המסתמן בחקיקה ובתקנות בשנים האחרונות הוא לגרום לכך שחסכון שלא למטרת פנסיה‬
‫יהיה ניתן למשיכה רק במועד פרישה‪ .‬מגבלות המשיכה למי שיחליט להמשיך להפריש לקופת‬
‫גמל הוקשחו לעניין מועד הזכאות למשיכה‪.‬‬
‫‪8‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫פרק ‪ : 4‬תיאור מידע על תחומי הפעילות של הקופה‬
‫חלקים בפרק זה עוסקים בניתוח התפתחות בשווקים‪ ,‬בחקיקה‪ ,‬הערכות שוק‪ ,‬יעדים ואסטרטגיות‬
‫עסקיות‪ .‬חלקים אלו כוללים גם מידע צופה פני עתיד‪ .‬התוצאות בפועל עשויות להיות שונות באופן‬
‫מהותי‪ ,‬בין התוצאות המוערכות או משתמעות ממידע זה‪ ,‬בין היתר עקב שינויי סביבה עסקית‪,‬‬
‫שינויים רגולאטורים ושינויי גורמי סיכון‪.‬‬
‫א‪.‬‬
‫מבנה תחום הפעילות והשינויים החלים בו‬
‫תחום פעילות הקופות הינו בנושא חסכון לזמן ארוך באמצעות קופות גמל‪ .‬תחום זה‬
‫מורכב מקופות גמל ) קופות גמל לא משלמות לקצבה( לסוגיהן השונים‬
‫ומקרנות פנסיה וביטוחי מנהלים‪) ,‬קופות גמל משלמות לקצבה(‪.‬‬
‫החל משנת ‪ 2008‬כספים חדשים שיופקדו יהיה ניתן למשכם רק מקופות גמל משלמות‬
‫לקצבה‪.‬‬
‫תחום זה פועל על פי רגולציה רחבה שהתפתחה רבות בשנים האחרונות מתוך מטרה להסדיר‬
‫את הפעילות ולמסדה בחקיקה ראשית‪ .‬בתחום זה נעשו שינויים מבניים בהרכב הפעילים‬
‫בשוק וזאת בין השאר בעקבות רגולציה בתחום )חוקי בכר( שלמעשה הפרידה את קופות הגמל‬
‫מהבנקים והעברתם לניהול חברות ביטוח‪ ,‬בתי השקעה וקרנות פרטיות‪.‬‬
‫למעשה התוצאות הינן התעצמות חברות הביטוח וגופי השקעה וחשש ליצירת ריכוזיות חדשה‬
‫בתחום ניהול הנכסים‪ .‬הבנקים הינם מעתה יועצים ונותני שרותי תפעול ונהנים מעמלות‬
‫הפצה‪ .‬כמו כן הוסדר העיסוק בתחום ונקבעו התנאים והרישיונות הנדרשים על מנת לפעול‬
‫בתחום‪ .‬מטרת הרגולטור בחקיקה האמורה לעיל בין השאר משקפת את העברת האחריות‬
‫לחסכון לטווח ארוך מהמדינה לאזרחים‪ .‬המעבר למשטר של צבירת חסכונות‪ ,‬המבוססת על‬
‫הפרשות של העובדים‪ ,‬מגביר מאוד את המודעות של האזרח לכל נושא התשואה‪ .‬יתר על כן‪,‬‬
‫במקביל למודעות להבדלים בין התשואות‪ ,‬יהיה צורך להמשיך ולפתח ולקבוע כלים‬
‫אובייקטיביים לבחינת השוני בין הסיכונים‪ ,‬על מנת שייווצרו כלים להשוואת התשואה של כל‬
‫אפיק לתשואה של נכסים אחרים בעלי אותו אפיון של סיכון‪ .‬כמו כן התחום נפתח לתחרות‬
‫גדולה ולניידות כספים בין סוגי החיסכון לטווח ארוך כתוצאה מפרסום תקנות הניוד‬
‫המאפשרות למעשה ניוד חלק של כספים בין כל מרכיבי החיסכון לטווח ארוך‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫כללי‬
‫עיקרי ההסדר התחיקתי הקיים‪ ,‬שינויים ותוספות בשנת ‪2013‬‬
‫במסגרת החקיקה הוסדרה פעילותה של קופת הגמל בחקיקה ראשית הכוללת קבוצת חוקים‬
‫המכונים חוקי בכר‪ .‬לתוך החקיקה אומצו מרבית הנושאים שהיו קבועים בתקנות מס הכנסה וכן‬
‫הורחבו נושאים נוספים‪ ,‬כגון סמכויות הפיקוח של הממונה וסמכויות הטלת עיצומים כספיים‬
‫וקנסות‪ .‬במסגרת החקיקה נקבע כי השר הממונה רשאי להתקין תקנות בכל עניין הנוגע לביצועו‪ .‬גם‬
‫בשנת ‪ 2013‬פורסמו חוזרים וטיוטות חוזרים הכוללים הוראות המסדירות ומבהירות את האמור‬
‫בחוק‪.‬‬
‫בנוסף חלים חוקים נוספים מתחום דיני העבודה‪ ,‬הגנת הפרטיות וחוק איסור הלבנת הון‪.‬‬
‫‪9‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫פרוט עיקרי החוקים הרלוונטיים‬
‫‪ .1‬חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל(‪ ,‬התשס"ה‪2005-‬‬
‫חוק קופות הגמל נחקק ביום ‪ 25.7.2005‬במסגרת חקיקת מספר חוקים אשר גיבשו את מסקנות‬
‫וועדת בכר אשר מונתה על ידי שר האוצר במטרה לקבוע את עקרונות הרפורמה בשוק ההון‪.‬‬
‫לאור קיומו של הסדר תחיקתי בתחום קופות הגמל‪ ,‬חוק קופות הגמל כינס לתוכו את‬
‫העקרונות שהיו כבר קיימים ערב חקיקתו )כאמור‪ ,‬בתקנות מס הכנסה‪ ,‬בחוזרים‪ ,‬צווים‪,‬‬
‫הבהרות וכיו"ב הוראות שיצאו על ידי הממונה(‪ .‬חוק הגמל קובע כללים בדבר מתן רישיון‬
‫לחברה מנהלת‪ ,‬היתר שליטה למחזיקים באמצעי שליטה‪ ,‬תחום עיסוקה של חברה מנהלת‪ ,‬הון‬
‫עצמי מינימלי לחברה מנהלת‪ ,‬נושאי המשרה והאורגנים הנדרשים בחברה מנהלת‪ ,‬רשיונות‬
‫לקופות הגמל‪ ,‬כללים בדבר הפעלת קופת גמל לרבות‪ ,‬הצטרפות לקופה‪ ,‬זכות העובד לבחירת‬
‫קופ"ג‪ ,‬מרכיבי חשבון קופ"ג‪ ,‬הפקדות לקופ"ג‪ ,‬משיכה והעברת כספים מקופ"ג‪ ,‬דמי ניהול‬
‫והוצאות וכיו"ב כללים‪.‬‬
‫‪ .2‬חוק הגברת האכיפה בשוק ההון‬
‫)תיקוני חקיקה(‪ ,‬התשע"א ‪ 2011-‬שהתקבל בכנסת ביום ‪ 17.8.2011‬והמתקן את חוק הפיקוח על‬
‫שירותים פיננסיים )ביטוח(‪ ,‬התשמ"א‪) 1981 -‬להלן‪" :‬חוק הפיקוח על הביטוח"( ואת חוק‬
‫הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל(‪ ,‬התשס"ה‪) 2005 -‬להלן‪" :‬חוק קופות גמל"(‪:‬‬
‫•‬
‫•‬
‫•‬
‫•‬
‫החוק מעניק סמכויות אכיפה מנהליות רבות לממונה על שוק ההון באוצר‪ ,‬לרבות ניהול‬
‫חקירות‪ ,‬הטלת עיצומים כספיים על מפרי הנחיות ‪ -‬נושאי משרה ועובדים בתחום שוק‬
‫ההון‪ ,‬תוך איסור על שיפוי או ביטוח העיצומים‪.‬‬
‫כמו כן‪ ,‬נקבע בחוק האכיפה כי מנכ"ל קופת גמל חייב לפקח ולנקוט את כל האמצעים‬
‫הסבירים בנסיבות העניין למניעת ביצוע הפרה בידי הקופה או בידי עובד מעובדיה‪.‬‬
‫החוק קובע חזקה ולפיה אם בוצעה הפרה‪ ,‬חזקה היא כי המנכ"ל הפר את חובתו )חובת‬
‫הפיקוח ונקיטת אמצעים כאמור לעיל(‪ ,‬ואפשר להטיל עליו עיצום כספי בסכום של מחצית‬
‫מסכום העיצום הכספי שהיה אפשר להטיל עליו אילו הוא עצמו היה המפר‪ ,‬אלא אם כן‬
‫הוכיח שמילא את חובתו‪ .‬החוק קובע כי אם החברה קבעה נהלים מספקים למניעת הפרה‬
‫ואם המנכ"ל מינה אחראי מטעמו לפיקוח על קיומם וכן נקט אמצעים סבירים לתיקון‬
‫הפרה ולמניעת הישנותה‪ ,‬חזקה כי קיים את חובתו‪.‬‬
‫יחד עם זאת‪ ,‬ניתן לשפות או לבטח אדם בשל תשלום לנפגע הפרה )תשלום שקבע הממונה‬
‫שישולם לנפגעי ההפרה באמצעות אדם שמינה הממונה( או בשל הוצאות שהוציא בקשר‬
‫עם הטלת עיצום כספי בעניינו‪ ,‬לרבות הוצאות התדיינות סבירות ובכלל זה שכר טרחת‬
‫עו"ד‪ ,‬ולרבות בדרך של שיפוי מראש‪ ,‬וכל זאת אם נקבעה בתקנון החברה הוראה המתירה‬
‫זאת‪.‬‬
‫‪ .3‬התיקונים בחוק קופות גמל‪:‬‬
‫לחוק קופות גמל הוספו התוספת הראשונה והתוספת השנייה לחוק‪.‬‬
‫‪ .1‬התוספת ראשונה – בה קבועות ההפרות שבגינן רשאי הממונה להטיל עיצום כספי‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫התוספת השנייה – פירוט סכומי העיצום הכספי שרשאי הממונה להטיל על המפרים‪.‬‬
‫‪10‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫‪ .4‬עיקרי השינויים שבוצעו בחוק קופות גמל הם‪:‬‬
‫א‪ .‬הגדלת סכומי העיצומים הכספיים‪ ,‬לשם הפיכת העיצום הכספי למכשיר הרתעה אפקטיבי‪.‬‬
‫ב‪ .‬הוספת סיווג ודירוג של חומרת ההפרות‪ ,‬והותאמו סכומי העיצומים הכספיים לחומרת‬
‫ההפרה‪.‬‬
‫ג‪ .‬רשימת ההפרות נחלקת בחוק האכיפה לשלושה חלקים ובהתאם נחלקים גם סכומי העיצומים‬
‫תוך חלוקה נוספת לגורם שביצע את ההפרה(‪.‬‬
‫הקופה מינתה ממונה אכיפה‪/‬קצין ציות אשר בצע מיפוי הוראות הדין‪ ,‬סקר אכיפה‪ ,‬גיבוש פערי‬
‫אכיפה ויערוך תוכנית לתיקון ליקויים וכן גיבוש תוכנית אכיפה אשר תאושר על ידי‬
‫הדירקטוריון‪..‬‬
‫‪ .5‬להלן תמצית הוראות החוק‪ ,‬תקנות וחוזרי הממונה שהוצאו בשנת ‪:2013‬‬
‫חוזר גופים מוסדיים ‪ 2013-9-1‬חוזר מבנה אחיד להעברת מידע ונתונים ‪ -‬מכתב נלווה‬
‫ביום ‪ 7‬בינואר ‪ 2013‬פורסם חוזר בעניין מבנה אחיד להעברת מידע ונתונים וזאת בהמשך לחוזר‬
‫‪ 2012-9-12‬שפורסם ב‪ 2-‬באוגוסט ‪ .2012‬עיקרי החוזר הינם‪ :‬הממשק מפרט את המידע הנדרש‬
‫להעברה בשל בקשה לביצוע פעולה‪ .‬נוסף על כך‪ ,‬קובע הממשק את המידע הנדרש בהיזון חוזר מגוף‬
‫מוסדי לבעל רישיון אגב קבלת בקשה לביצוע פעולה ואת המועדים להעברת היזון חוזר כאמור‪ .‬כמו‬
‫כן‪ ,‬ביום ‪ 6‬בנובמבר ‪ 2012‬פורסם חוזר גופים מוסדיים ‪ ,2012-9-15‬שעניינו מבנה אחיד להעברת מידע‬
‫ונתונים בשוק החיסכון הפנסיוני‪ .‬לאחר פרסום החוזר נמצאו טעויות בקבצי ה‪ ,XSD-‬ולפיכך הוחלט‬
‫לתקנם בחוזר זה‪.‬‬
‫חוזר גמל ‪ 2013-2-1‬דוח חודשי של קופות הגמל ‪ -‬עדכון‬
‫ביום ‪ 17‬בפברואר ‪ 2013‬פורסם חוזר בנושא עדכון דוח חודשי של קופת גמל לעניין דמי ניהול‬
‫הניתנים לגבייה מהפקדות שוטפות שלהלן עיקריו‪:‬‬
‫בהתאם לתקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )דמי ניהול(‪ ,‬התשע"ב – ‪) 2012‬להלן‪:‬‬
‫"התקנות"(‪ ,‬החל מינואר ‪ 2013‬קופת גמל רשאית לגבות דמי ניהול מהפקדות שוטפות‪ .‬כדי להתאים‬
‫את הדוח החודשי של קופות גמל למבנה החדש של דמי ניהול‪ ,‬מתווספים בדוח סעיפי דיווח חדשים‪.‬‬
‫חוזר גופים מוסדיים ‪ 2013-9-3‬עמדת ממונה ‪ -‬הבהרה‪ :‬חוזר איסוף מידע סטטיסטי לגבי יישוב‬
‫תביעות ואופן טיפול בבקשות למשיכה ולהעברת כספים‬
‫ביום ‪ 20‬בפברואר ‪ 2013‬פורסם חוזר לגבי אופן דיווח לעניין בקשה למשיכת סכום חד‪-‬פעמי‪,‬‬
‫שהתקבלה ללא המסמכים הדרושים לביצועה בהתאם להוראות הממונה‪ :‬בקשה למשיכת סכום חד‪-‬‬
‫פעמי‪ ,‬שהתקבלה ללא המסמכים הדרושים לביצועה‪ ,‬וחלפו מעל שלושה חודשים ממועד הפירוט‬
‫לראשונה‪ ,‬בהודעה מתועדת‪ ,‬כי חסרים מסמכים הנדרשים להשלמת הבקשה ‪,‬יראו בקשה כזו‬
‫כבקשה שביטל עמית או שדחה הגוף המוסדי כיוון שלא ניתן לבצעה בשל הוראות הדין‪.‬‬
‫חוזר גופים מוסדיים ‪ 2013-9-6‬תשלום עבור שימוש במערכת סליקה פנסיונית מרכזית‬
‫ביום ‪ 22‬במאי ‪ 2013‬פורסם החוזר אשר קובע את דמי השימוש שחברת "סוויפטנס" רשאית לגבות‬
‫מגוף מוסדי בתחילת כל שנה קלנדרית‪ 3,000) ,‬ש"ח כולל מע"מ( ואת דמי השימוש שרשאית היא‬
‫לגבות ממשתמש שהוא אינו גוף מוסדי )מעביד‪ ,‬לקוח‪ ,‬יועץ פנסיוני‪ ,‬או סוכן פנסיוני‪ ,‬לרבות משווק‬
‫פנסיוני(‪.‬‬
‫חוזר גופים מוסדיים ‪ 2013-9-8‬בקרה פנימית על הדיווח הכספי‬
‫ביום ‪ 17‬ביולי ‪ 2013‬פורסם חוזר בעניין בקרה פנימית על הדיווח הכספי וזאת בהמשך לחוזר‬
‫‪ 2010-9-7‬שפורסם ב‪ 25-‬בנובמבר ‪ 2010‬שעניינו בקרה פנימית על הדיווח הכספי‪ -‬הצהרות דוחות‬
‫וגילוים‪ ,‬החוזר מעדכן את זמן הגשת הדוח להנהלה מתאריך ‪ 30‬באפריל של השנה העוקבת לתאריך‬
‫‪ 15‬ביוני של השנה העוקבת‪ .‬כן‪ ,‬ביום ‪ 21‬ביוני ‪ 2009‬פורסם חוזר ‪ 2009-9-10‬שעניינו אחריות ההנהלה‬
‫‪11‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫על הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי והחוזר החדש מעדכן את תחילת צירוף הצהרות ההנהלה על‬
‫הבקרה הפנימית בנוגע לדוח לעמית מה‪ 31 -‬בדצמבר ‪ 2012‬למועד תקופת הדיווח הראשונה שבגינה‬
‫נשלח הדוח לעמית‪.‬‬
‫חוזר סוכנים ויועצים ‪ 2013-10-3‬ייפוי כוח לבעל רישיון‬
‫ביום ‪ 22‬ביולי ‪ 2013‬פורסם החוזר אשר מחליף את החוזר הקודם בעניין )‪ ,(2012-10-3‬והוא כולל‬
‫מספר תיקונים טכניים ותיקונים בהנחיות השימוש בייפוי הכוח בעקבות השימוש במערכת הסליקה‬
‫המרכזית‪ .‬החוזר מחייב את הגופים המוסדיים לקבל ייפוי כוח מבעל רישיון להעברת מידע בנוגע‬
‫לעמיתי הקופה ולהעביר מידע אודותיהם באמצעות השימוש במערכת הסליקה המרכזית‪.‬‬
‫חוזר גופים מוסדיים ‪ 2013-9-10‬אימות זהות לקוח על ידי מערכת סליקה פנסיונית מרכזית‬
‫באמצעות מערכת המידע המרכזית של מרשם האוכלוסין‬
‫ביום ‪ 6‬באוגוסט ‪ 2013‬פורסם חוזר בעניין אימות זהות לקוח על ידי מערכת סליקה פנסיונית מרכזית‬
‫באמצעות מערכת המידע המרכזית של מרשם האוכלוסין ‪ ,‬חוזר זה קובע הוראות לביצוע אימות‬
‫זיהוי לקוח כנדרש באמצעות מערכת המידע המרכזית של מרשם האוכלוסין‪.‬‬
‫חוזר גופים מוסדיים ‪ 2013-9-11‬ניהול המשכיות עסקית בגופים מוסדיים‬
‫ביום ‪ 7‬באוגוסט ‪ 2013‬פורסם חוזר בעניין ניהול המשכיות עסקית בגופים מוסדיים‪ ,‬חוזר זה מתווה‬
‫מסגרת פעולה מינימאלית לגוף מוסדי כדי לקיים המשכיות עסקית במצב חירום‪ .‬אין בהוראותיו כדי‬
‫למצות את כלל הפעולות האפשריות והנדרשות מגוף‪ ,‬בהתאם לתחומי פעילותו וסיכונים להם הוא‬
‫חשוף‪ ,‬בהיערכותו להמשיך לתפקד במצב חירום‪.‬‬
‫חוזר גופים מוסדיים ‪ 2013-9-12‬דוח שנתי על יישום הוראות הדין על ידי גופים מוסדיים‬
‫ביום ‪ 8‬באוגוסט ‪ 2013‬פורסם חוזר בעניין דוח שנתי על יישום הוראות הדין על ידי גופים מוסדיים‪,‬‬
‫חוזר זה קובע כי בדיווחים הנלווים לדוח כספי שנתי גופים מוסדיים יעבירו גם מידע הנוגע ליישום‬
‫הוראות הדין בנושאים שונים כגון‪ :‬ניהול סיכונים‪ ,‬ממשל תאגידי‪ ,‬זכויות עמיתים וכו'‪ .‬נושאים אלו‬
‫יעודכנו מעת לעת‪ ,‬לפי שיקול דעת הממונה‪.‬‬
‫חוזר גופים מוסדיים ‪ 2013-9-13‬כללי השקעה החלים על גופים מוסדיים‬
‫ביום ‪ 14‬באוגוסט ‪ 2013‬פורסם חוזר כללי השקעה החלים על גופים מוסדיים אשר מחליף את החוזר‬
‫הקודם בעניין )‪ ,(2012-9-9‬מטרת חוזר זה היא לקבוע הוראות מפורטות בנושאים שונים כגון‪ :‬חריגה‬
‫משיעורי השקעה‪ ,‬מינוי דירקטור בתאגיד מכוח החזקת אמצעי שליטה של גוף מוסדי בתאגיד מסלול‬
‫השקעה מתמחה‪ ,‬מסלול השקעה מתמחה מחקה מדד‪ ,‬השקעה בשותפות ובזכות במקרקעין‬
‫באמצעות תאגיד שאינו שותפות ‪ ,‬מתן הלוואות‪ ,‬השאלת ניירות ערך והשקעה בנכסי חוב לא סחירים‬
‫עסקה עם צד קשור או באמצעותו‪ ,‬השקעה בצד קשור ובבעל עניין שליטה והחזקת אמצעי שליטה על‬
‫ידי מבטח‪ .‬כדי לאפשר התאמת חלק מהמגבלות החלות על גופים מוסדיים לתנאי שוק משתנים‪.‬‬
‫חוזר גופים מוסדיים ‪ 2013-9-16‬מיקור חוץ בגופים מוסדיים‬
‫ביום ‪ 25‬באוגוסט ‪ 2013‬פורסם חוזר מיקור חוץ‪ .‬בגופים מוסדיים‪ ,‬מטרת חוזר זה היא לקבוע כללים‬
‫לשימוש במיקור חוץ בגופים מוסדיים‪ .‬למען הסר ספק‪ ,‬מובהר כי הוצאת פעילות למיקור חוץ אינה‬
‫מסירה מאחריות גוף מוסדי לקיום הוראות הדין והתחייבויותיו ללקוחותיו‪.‬‬
‫חוזר גופים מוסדיים ‪ 2013-9-17‬שטר נאמנות להנפקת אגרות חוב לא ממשלתיות – הוראות‬
‫להתייחסות‬
‫ביום ‪ 26‬באוגוסט ‪ 2013‬פורסם חוזר בעניין שטר נאמנות להנפקת אגרות חוב לא ממשלתיות וזאת‬
‫בהמשך לחוזר ‪ 2010-9-3‬שפורסם ביום ה‪ 14 -‬ביולי ‪.2010‬‬
‫החוזר פורסם בשל הצורך להגביר את רמת הוודאות בקרב הגופים המוסדיים ובקרב המנפיקים‬
‫באשר להוראות אשר ראוי שיכללו בשטרי הנאמנות של אגרות חוב לא ממשלתיות‪ ,‬מצורף לחוזר‬
‫נספח הכולל תניות חוזיות לדוגמה‪ .‬מטרת התניות היא ליצור מודל של הגנות למחזיקי איגרות החוב‬
‫)"‪ ,("best practice‬תוך שמירה על איזון מתאים של צרכי החברות המנפיקות ומתוך רצון לאפשר‬
‫את המשך פעילותן כחברות פעילות בשוק ההון בישראל‪.‬‬
‫חוזר גופים מוסדיים ‪ 2013-9-18‬חובת שימוש במערכת סליקה פנסיונית מרכזית‬
‫ביום ‪ 7‬באוקטובר ‪ 2013‬פורסם חוזר חובת שימוש במערכת סליקה פנסיונית מרכזית אשר מחליף‬
‫את החוזר הקודם בעניין )‪ ,(2013-9-15‬חוזר זה קובע כי גופים מוסדיים יערכו את כל ההכנות‬
‫הדרושות להתחברות למערכת סליקה פנסיונית מרכזית ולשימוש בה‪ ,‬בהתאם לכללים שיפורסמו על‬
‫‪12‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫ידי המערכת‪ ,‬לאחר אישור הממונה כגון‪ :‬דרישות טכנולוגיות‪ ,‬ממשקי תקשורת ואבטחת מידע‪,‬‬
‫כללים לעניין הטמעת תוכנה ככל שתידרש‪ ,‬הכשרת עובדים לשימוש בתוכנה וכדומה‪.‬‬
‫חוזר גופים מוסדיים ‪ 2013-9-19‬מענה לעמיתים הפונים למוקדים הטלפונים של גוף מוסדי‬
‫ביום ‪ 25‬בנובמבר ‪ 2013‬פורסם חוזר בדבר הוראה לעניין זיהוי טלפוני של עמיתים‪.‬‬
‫בהתאם להוראות הממונה‪ ,‬עמית המבקש לקבל מידע טלפוני לגבי חשבונו בקופה‪ ,‬צריך לספק‬
‫שניים מהפרטים המופיעים בחוזרוניתנים לזיהוי במערכות במידע‬
‫באם העמית לא ידע לספק לפחות שניים מהפרטים לעיל והיתרה בחשבון עולה על ‪ 3,000‬ש"ח יידרש‬
‫העמית להעביר צילום תעודת זהות )ואז ישלח דוח תקופתי אחרון לכתובת בתעודת הזהות( או‬
‫לבקש שליחה חוזרת של הדוח התקופתי האחרון לכתובת הרשומה בקופה‪.‬‬
‫באם העמית לא ידע לספק לפחות שניים מהפרטים לעיל והיתרה בחשבון קטן מ‪ 3,000 -‬ש"ח‬
‫יידרש העמית לספק שני פרטים מזהים המופיעים בהנחיית רשם מאגרי מידע מס' ‪" 1-2010‬דרישת‬
‫מינימום לתהליכי אימות זהות של נושא מידע לצורך מתן גישה למידע שעליו במאגר המידע" )למעט‬
‫"שם"‪" ,‬מין" ו‪" -‬מצב ‪ -‬חי‪/‬נפטר"( הניתנים לאימות במערכות המידע בקופה‪.‬‬
‫חוזר גופים מוסדיים ‪ 2013-9-20‬ניהול סיכוני ציות‬
‫ביום ‪ 18‬בדצמבר פורסם חוזר ניהול סיכוני ציות בגוף מוסדי‪ .‬מטרת חוזר זה לקבוע חובות קיום‬
‫תכנית ציות ואכיפה פנימית ומינוי ממונה ציות ואכיפה פנימית‪ ,‬ולהגדיר את תפקידי הממונה ודרכי‬
‫עבודתו‪ .‬להלן ההוראות העיקריות של החוזר‪:‬‬
‫• ניהול סיכוני ציות בגוף מוסדי‬
‫‪ .1‬הדירקטוריון יאשר את מינוי אחראי למערך ציות ואכיפה פנימית‪.‬‬
‫‪ .2‬הדירקטוריון יאשר את תוכנית הציות והאכיפה‪.‬‬
‫• ממונה ציות ואכיפה פנימית ומערך ציות ואכיפה פנימית – תפקידים נוספים שיכול‬
‫לשמש בהם‪ ,‬אופן הפסקת המינוי וקבלת מסמכים‪.‬‬
‫• תפקידי ממונה ציות ואכיפה פנימית‬
‫‪ .1‬ייעוץ לדירקטוריון‪ ,‬נושאי משרה ועובדי האגודה בנוגע לציות הרגולטורי‪.‬‬
‫‪ .2‬קיום תהליכים של זיהוי סיכוני ציות ומעקב אחר שינויים רגולטוריים‪.‬‬
‫‪ .3‬הנכה‪ ,‬ליווי ויישום של תוכנית ציות ואכיפה‪.‬‬
‫‪ .4‬עדכון נהלים‪.‬‬
‫• חובות דיווח של ממונה ציות ואכיפה פנימית – הגשת דוחות להנהלה ודיווח לפחות‬
‫אחת לשנה לוועדת הביקורת והדירקטוריון‪.‬‬
‫• דירקטוריון גוף מוסדי – ידון ויאשר תכנית ציות ואכיפה פנימית‪ ,‬יפקח על יישום‬
‫תכנית ציות ואכיפה פנימית‪ ,‬וידון בדוח ציות ואכיפה פנימית שהוגש לו על ידי ממונה‬
‫ציות ואכיפה פנימית סמוך למועד הגשתו‪ .‬הדירקטוריון רשאי להסמיך ועדת‬
‫דירקטוריון לפיקוח על יישום תכנית ציות ואכיפה פנימית‪ ,‬ובלבד שיקיים דיון לפחות‬
‫אחת לשנה בדוחות ציות ואכיפה פנימית‪ ,‬ולגבי דוחות ציות ואכיפה פנימית שנקבעו‬
‫על ידי ועדת הדירקטוריון כמהותיים ‪ -‬יקיים דיון סמוך למועד הגשתם‪.‬‬
‫מסמך "קריטריונים להערכת אפקטיביות תכנית ציות ואכיפה פנימית"‬
‫במסמך זה מפורטים הקריטריונים לפיהם יבחן הממונה על שוק ההון את אפקטיביות תכנית אכיפה‬
‫פנימית של גוף מוסדי‪ .‬בנוסף לקריטריונים אלו‪ ,‬תכנית תיבחן גם לפי הצלחתה בהטמעת הוראות‬
‫הדין בגוף מוסדי בפועל ולפי תנאי סף שנקבעו בחוזר ניהול סיכוני ציות‪ .‬תכנית אכיפה תיבחן על פי‬
‫מידת היישום של הקריטריונים המנויים במסמך זה‪ .‬כמו כן‪ ,‬אם תכנית אכיפה מבוססת על‬
‫קריטריונים שונים‪ ,‬על גוף מוסדי להראות כי תכניתו הביאה בפועל לאכיפה פנימית אפקטיבית‪.‬‬
‫חוזר גופים מוסדיים ‪ 2013-9-21‬סך נכסי החיסכון לטווח ארוך‬
‫ביום ‪ 26‬בדצמבר ‪ 2013‬פורסם חוזר בדבר סך נכסי החיסכון לטווח ארוך‪ ,‬חוזר זה מבטל את חוזר‬
‫‪ .2011-9-21‬מטרת חוזר זה לפרט את נכסי החסכון לטווח ארוך ולעדכן את שווים לצורך חישוב נתח‬
‫השוק המקסימאלי שרשאי אדם להחזיק בתחום החיסכון לטווח ארוך‪.‬‬
‫חוזר גופים מוסדיים ‪ 2013-9-22‬הוראות בדבר חישוב שווי נכסים לא סחירים של גוף מוסדי‬
‫ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2013‬פורסם חוזר בדבר שיערוך נכסים לא סחירים‪ .‬חוזר זה מעדכן ומבטל את‬
‫חוזר ‪ . 2011-9-2‬עיקר העדכון בחוזר הינו‪:‬‬
‫• שערוך מניה לא סחירה בעת ביצוע עסקה מהותית במניה‬
‫‪13‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫•‬
‫•‬
‫•‬
‫•‬
‫הוראות לחישוב נייר ערך מושעה ממסחר‬
‫הוראות חישוב שווי נכס סחיר בהנפקה פרטית‬
‫מתן אפשרות להעלות שווי של נכס‪ ,‬שבעבר הופחת על ידי ועדת השקעות‬
‫העברת מידע לחברה הזוכה במכרז לציטוט מחירים‬
‫חוזר גופים מוסדיים ‪ 2013-9-23‬הנהגת תכנית ביטוח ותקנון קופת גמל‬
‫בהתאם לסעיפים ‪ 16‬ו‪ 17-‬לחוק הפיקוח על קופות גמל‪ ,‬קופת גמל תתנהל על פי תקנון שאישר לה‬
‫הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר )להלן‪" :‬הממונה"( ולא ישונה תקנון קופת‬
‫גמל‪ ,‬ובכללו תקנון קרן פנסיה‪ ,‬אלא באישור מראש ובכתב מהממונה‪.‬‬
‫חוזר זה קובע נוהל להגשת הודעה על תכנית ביטוח או תקנון חדשים או שינויים בהם‪.‬‬
‫מכתב הממונה בדבר כללי התחברות למערכת סליקה פנסיונית מרכזית‬
‫הממונה פרסם ביום ‪ 13‬בפברואר ‪ 2013‬מכתב לגופים המוסדיים ולפיהם עליהם לפעול בהתאם‬
‫למסמך המפרט את כללי ההתחברות למערכת סליקה פנסיוניות מרכזית שפרסמה חברת‬
‫"סוויפטנס" ושאושר ע"י הממונה‪ .‬ביום ‪ 7‬במאי ‪ 2013‬פורסם מכתב נוסף‪ ,‬המעדכן כי בוצעו מספר‬
‫תיקונים בכללי ההתחברות למערכת הסליקה הפנסיונית המרכזית שפרסמה חברת סוויפטנס בע"מ‪.‬‬
‫מכתב הממונה בדבר העברת מידע ונתונים בשוק החיסכון הפנסיוני ‪ -‬הבהרות ועדכונים‬
‫ביום ‪ 12‬במאי ‪ ,2013‬פורסם מכתב בו נרשם כי לאחר קבלת בקשות ממספר גופים מוסדיים החליט‬
‫אגף שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחיסכון להפעיל את הרשומה האחידה להעברת מידע פנסיוני ואת מערכת‬
‫הסליקה הפנסיונית המרכזית‪ ,‬באופן מודרג ובמקביל למערכות קיימות‪ .‬המכתב כולל מספר הוראות‬
‫מעבר והבהרות בנושאים אלו‪.‬‬
‫מכתב הממונה בדבר ניהול המשכיות עסקית והיערכות לשעת חירום‬
‫ביום ‪ 7‬ביולי ‪ 2013‬פורסם המכתב אשר‪ ,‬בהמשך לתרגיל המשכיות עסקית )לאחר רעידת אדמה( אשר‬
‫נערך במהלך חודש אוקטובר ‪ ,2012‬מטיל על הגופים המוסדיים לערוך תרגיל מבוקר נוסף להמשכיות‬
‫עסקית בעת מלחמה כוללת‪ .‬התרגיל נערך במהלך חודש אוקטובר ‪ 2013‬בהתאם לכללים שנקבעו‬
‫במכתב ונשלח דוח לאגף שוק ההון וכן נמסר דוח בישיבת הנהלה‪.‬‬
‫תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )כיסויים ביטוחיים בקופות גמל(‪ ,‬תשע"ג‪-‬‬
‫‪2013‬‬
‫בתקנות נקבע כי חברה מנהלת רשאית לרכוש עבור עמיתים בקופות גמל לקצבה שבניהולה כיסויים‬
‫ביטוחיים שפורטו בתקנות‪ .‬עוד קובעות התקנות‪ ,‬תנאים לפיהם חברה מנהלת של קופת גמל רשאית‬
‫לרכוש עבור עמיתי הקופה כיסויים ביטוחיים‪ ,‬במסגרת ביטוח חיים קבוצתי או ביטוח אובדן כושר‬
‫עבודה קבוצתי‪ ,‬וכן תנאים בהם חברה מנהלת של קרן השתלמות רשאית לרכוש מכספי קרן‬
‫ההשתלמות‪ ,‬ביטוח חיים קבוצתי עבור עמיתי הקרן‪.‬‬
‫עמדת ממונה ‪ -‬הבהרה‪ :‬התנהלות גוף מוסדי בעת התקשרות בעסקה משמעותית‬
‫עמדה זו שפורסמה ביום ‪ 22.12.2013‬מפרטת את ציפיות הממונה לגבי התנהלות גוף מוסדי טרם‬
‫קבלת החלטה על התקשרות בעסקה משמעותית‪ .‬הממונה מצפה מגוף מוסדי לקיים הליכים‬
‫הולמים לאפיון‪ ,‬להערכות ולטיפול בעסקאות שעל פי קביעת הדירקטוריון הן בעלות פוטנציאל‬
‫להשפעה משמעותית על התוצאות העסקיות של הגוף המוסדי או על כספי לקוחותיו‪ .‬בין היתר‪,‬‬
‫הממונה מצפה כי גוף מוסדי יהא ערוך לזיהוי‪ ,‬להערכת ולניהול סיכונים שיוצרת עסקה כזו‪ ,‬ולא‬
‫ישתתף במכרז לעסקה משמעותית שאין לו זמן נאות להעריכה ולהיערך לקראתה‪ .‬התנהלות גופים‬
‫מוסדיים בהתקשרויות מסוג זה תבחן מעת לעת‪ .‬בבחינה זו‪ ,‬ייבחנו תהליכים שקדמו להתקשרות‬
‫ותיעוד שלהם‪ ,‬נתונים שעמדו לנגד עיני המחליטים בעסקאות‪ ,‬ניתוחים שערכו‪ ,‬מסמכים ודוחות‬
‫שהוגשו ודיונים שנערכו‪ ,‬ובין היתר אלה‪ ,‬ככל שנדרש וככל שרלבנטי‪:‬‬
‫א‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫תכנית עסקית מפורטת;‬
‫בדיקת כדאיות כלכלית בהתקשרות;‬
‫ניתוחי רגישות להנחות ולפרמטרים שעשויים להשפיע על התכנית העסקית;‬
‫התייחסות מנהל סיכונים לתכנית העסקית‪ ,‬לסיכונים הגלומים בעסקה‪ ,‬לרבות סיכונים‬
‫תפעוליים‪ ,‬לאמצעים לניהולם ולהפחתתם‪ ,‬ולתרחישים‪ ,‬בכללם תרחישי קיצון‪ ,‬המתייחסים‬
‫לשינויים בגורמי סיכון עיקריים;‬
‫‪14‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫ה‪ .‬מעקב אחר תוצאות ההתקשרות בפועל לעומת התחזיות‪ ,‬ובכלל זה איסוף‪ ,‬ניתוח ותיעוד מידע‬
‫הנוגע לעסקה‪ ,‬מתחילת התקשרות ועד סופה;‬
‫תיקון ‪ 27‬בחוק הפיקוח על שירותים פיננסים )ביטוח(‪ ,‬התשמ"א – ‪1981‬‬
‫תוקן במסגרת חוק לקידום התחרות ולצמצום הריכוזיות‪ ,‬התשע״ד‪ :(11.12.2013) 2013-‬תיקון זה‬
‫קבע‪ ,‬בין היתר את אופן מינוי דירקטורים בקופות גמל ללא שולט‪ .‬נקבע בין היתר כי תקופת‬
‫כהונתו של דירקטור שאינו דירקטור חיצוני תהיה לא יותר משלוש שנים וניתן לשוב ולמנותו‬
‫לתקופות נוספות שלא יעלו על שלוש שנים כל אחת‪ ,‬ובלבד שתקופות כהונתו המצטברות לא יעלו על‬
‫תשע שנים‪ .‬תיקון זה חל על חברה או מבטח בלא שולט כלומר מבטח או חברה אשר כל מחזיקי‬
‫אמצעי השליטה בו אינם חייבים בהיתר‪.‬‬
‫חוזר גופים מוסדיים ‪ 2014-9-1‬החוזר המאוחד‪ -‬ניהול סיכונים‬
‫במסגרת פרויקט החוזר המאוחד )קודקס רגולציה( ‪ -‬עודכן חוזר לעניין ניהול סיכונים בגוף‬
‫המוסדי‪ ,‬החוזר יכנס לתוקף ביום ‪1.4.2014‬‬
‫להלן עיקרי השינויים המרכזיים בחוזר הסיכונים החדש בהשוואה לחוזר ‪ 2009-2-3‬שבוטל‬
‫• מנהל הסיכונים יהיה עובד הגוף המוסדי‪ ,‬פרט לגוף מוסדי פעל היקף פעילות נמוך שרשאי‬
‫למנות מנהל סיכונים במיקור חוץ‪.‬‬
‫• מנהל הסיכונים לא ימלא בגוף המוסדי תפקיד נוסף הכרוך בנטילת סיכון והעלול לפגוע‬
‫בתפקידו כמנהל סיכונים‪.‬‬
‫• מנהל הסיכונים יהיה חברה הנהלה‪ .‬הוא יהיה מעורב בתהליכי קבלת החלטות עסקיות‬
‫משמעותיות בגוף המוסדי ‪.‬‬
‫• מנהל הסיכונים יוזמן דרך קבע להשתתף בישיבות ועדת השקעות וועדות אשראי והוא יהיה‬
‫רשאי ‪ ,‬לפי שיקול דעתו ‪ ,‬האם להשתתף בישיבות אלו‪.‬‬
‫• מנהל הסיכונים יהיה נוכח בדיון בוועדת השקעות או בוועדת אשראי בנוגע לדוחות שהגיש‪.‬‬
‫• מנהל סיכונים יוודא קיומם של תהליכים איכותיים לזיהוי של סיכוני שוק וסיכוני נזילות‬
‫• בעת כניסה לתחום פעילות חדש‪ ,‬בכלל זה השקת מוצר חדש‪ ,‬שינוי תקנון או כניסה לתחום‬
‫השקעות חדש ‪ -‬מנהל הסיכונים יתייחס לסיכונים הגלומים ויעביר בכתב התייחסות לגורמים‬
‫הרלוונטיים בגוף המוסדי‪.‬‬
‫• התייחסות חדשה לסיום כהונה של מנהל סיכונים ודיווח לממונה‪.‬‬
‫החוזר המאוחד‪ -‬ביקורת פנימית‬
‫במסגרת פרויקט החוזר המאוחד )קודקס רגולציה( ‪ -‬עודכן חוזר לעניין ביקורת פנימית בגוף‬
‫המוסדי‪ ,‬החוזר יכנס לתוקף ביום ‪.1.4.2014‬‬
‫אין שינויים מהותיים בהוראות הנ"ל בהשוואה להוראות הקיימות מתוקף חוזר ‪ 2007-9-14‬לעניין‬
‫ביקורת פנימית‪ .‬השינוי העיקרי הינו‪ :‬ניתנו הוראות ספציפיות לעניין התייחסות הביקורת הפנימית‬
‫לנושא ההשקעות והאשראי‪.‬‬
‫‪15‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫ג‪ .‬גורמי הצלחה קריטיים בתחום הפעילות והסיכונים החלים בו‬
‫הנהלת הקופה פועלת במסגרת מדיניות ההשקעות על פי שיקולים כלכליים ורמות סיכון‬
‫מוגדרות מראש‪.‬‬
‫לסיכום להלן מספר גורמי הצלחה קריטיים בתחום הפעילות שהקופה מקפידה ליישם‪:‬‬
‫א‪ .‬רמת הוצאות ויעילות התפעול‪.‬‬
‫ב‪ .‬איכות ניהול ההשקעות לרבות ניהול סיכונים פיננסיים‪ ,‬תגובה מהירה להתרחשויות‬
‫ולתהליכים בשוק‪.‬‬
‫ג‪ .‬איכות המשאב האנושי‪ ,‬רמת שירות גבוהה וזמינה לעמיתים‪ ,‬תוך הקפדה על שקיפות‪,‬‬
‫אמינות והגינות‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫ו‪.‬‬
‫ז‪.‬‬
‫רמת המחשוב והטכנולוגיה‪.‬‬
‫התשואות שמניבות ההשקעות אותן מנהלת הקופה בהתייחס לרמות סיכון‪.‬‬
‫הפעלת בקרה יעילה‪.‬‬
‫מבנה ארגוני המושתת על הפרדה בין תחומי הביצוע‪ ,‬הבקרה והפקוח‪.‬‬
‫ד‪ .‬מחסומי הכניסה והיציאה העיקריים של תחום הפעילות‬
‫מחסומי הכניסה העיקריים של תחום הפעילות הינם כדלהלן‪:‬‬
‫א‪ .‬אישור קופת גמל הנדרש וכן קיום הוראות הדינים החלים על פעילות הקופה‪.‬‬
‫הקופה מוגדרת כקופה ענפית אשר קיבלה התייחסות מיוחדת בחוק )כגון פטור מניהול‬
‫באמצעות חברה מנהלת(‪.‬‬
‫ב‪ .‬הון עצמי ‪ -‬לא נדרש מקופה ענפית‪.‬‬
‫ג‪ .‬מומחיות ידע וניסיון – הפעילות בקופה מחייבת רישוי לייעוץ שווק פנסיוני‪ ,‬התאמת‬
‫נושאי המשרה לתפקידם‪ ,‬ידע מקצועי נרחב והכרת החוקים והדינים הרלוונטיים‪ ,‬ניהול‬
‫סיכונים‪ ,‬ניהול מערכות מידע‪ ,‬ניהול זכויות עמיתים‪ ,‬ניהול השקעות‪ ,‬והיכרות עם צרכי‬
‫השוק והמתחרים‪ .‬לצבירת ניסיון בפעילות זו חשיבות רבה לשימור הקופה‪.‬‬
‫ד‪ .‬גודל מינימאלי )מסה קריטית( – על מנת לכסות את עלויות התפעול הקבועות‬
‫אשר‬
‫הנדרשות להפעלת המערכות וההשקעות‪ ,‬דרוש היקף צבירת כספים מינימאלית‬
‫לדעת ההנהלה הקופה עומדת בו‪.‬‬
‫חסמי יציאה העיקריים הינם כדלהלן‪:‬‬
‫פירוק של קופות הגמל שהיא גם אגודה שיתופית כפופה לאישור הממונה על אגף שוק ההון‬
‫ורשם האגודות השיתופיות‪.‬‬
‫חסמי היציאה העיקריים מהקופות קבועים אף הם בדינים הרלבנטיים‪.‬‬
‫בעסקי קופת הגמל הענף מאופיין כ"זנב ארוך" – הפסקת הפעילות כרוכה בהסדר להמשך‬
‫הטיפול במימוש כל זכויות‪/‬עמיתים )‪.(Run-Off‬‬
‫‪16‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫ה‪ .‬מבנה התחרות בתחום הפעילות ושינויים בו‬
‫הגברת התחרות כיום ובמועד הפרישה –‬
‫כאמור קיים קיטון בהפקדות השוטפות לענף קופות הגמל‪ ,‬תוך הפניית כספים למקורות‬
‫פנסיוניים אחרים שביכולתם לתת מענה כולל לכל הצרכים הפנסיוניים של הלקוח כולל ביטוח‬
‫למקרי נכות ומוות ומתן קצבה‪ .‬זאת‪ ,‬לעומת קופות הגמל המעניקות פתרון לחיסכון בלבד‪.‬‬
‫לרפורמת הניוד ישנה השלכה על פעילות הקופה בתחום ו‪/‬או על תוצאותיה בעתיד‪ .‬רפורמת‬
‫הניוד אשר הביאה להסרת החסמים הרגולטורים‪ ,‬ולהסדרת נוהלי העברת הכספים חשפה את‬
‫הקופה לתחרות קשה מצד גופים מוסדיים אחרים‪.‬‬
‫ו‪ .‬דמי ניהול‬
‫בהתאם לתקנות קופות הגמל‪ ,‬השיעור השנתי המירבי של דמי הניהול הסטטוטוריים הינו ‪2%‬‬
‫מהצבירה‪.‬‬
‫הקופה מחייבת את עמיתי הקופה בדמי ניהול לפי הוצאותיה בפועל‪.‬‬
‫להלן פירוט בדבר שיעור דמי הניהול שנגבו בפועל בממוצע לשנים ‪ .2011-2013‬שיעור דמי הניהול‬
‫שנגבו בפועל הינו בהתאם להוצאות בפועל שהיו לקופה באותן השנים‪ ,‬וניכרת בהם עליה‬
‫מזערית אך רציפה‪ ,‬לאור התגברות ההוצאות הרגולטוריות מחד‪ ,‬וקיטון מתמשך בנכסי הקופה‬
‫מאידך‪.‬‬
‫שם המסלול‬
‫מסלול כללי‬
‫מסלול אג"ח ממשלתי‬
‫מסלול מניות*‬
‫לשנת ‪2013‬‬
‫שיעור דמי ניהול‬
‫לשנת ‪2011‬‬
‫לשנת ‪2012‬‬
‫‪0.31%‬‬
‫‪0.31%‬‬
‫‪0.31%‬‬
‫‪0.33%‬‬
‫‪0.33%‬‬
‫‪0.33%‬‬
‫‪0.28%‬‬
‫‪0.28%‬‬
‫‪-‬‬
‫* מסלול מניות החל פעילותו בדצמבר ‪ .2011‬דמי הניהול שיוחסו בשנה זו‪ ,‬למסלול‪ ,‬היו‬
‫אפסיים ולכן לא נרשמו‪.‬‬
‫ז‪ .‬מבנה ניהול השקעות‪ ,‬אופן ניהולן ומבנה התיק‬
‫דירקטוריון הקופה מתווה את המדיניות הכללית של השקעות הקופה‪ .‬ועדת ההשקעות במסגרת‬
‫המדיניות הכללית מתווה את המדיניות המפורטת‪ ,‬אופן ביצוע ההשקעות‪ ,‬הרכב אפיקי השקעה‪,‬‬
‫סדרי גודל‪ ,‬נהלי עבודה ופיקוח‪ .‬מחלקת ההשקעות בקופה היא זו המבצעת את המדיניות‬
‫המפורטת על‪-‬ידי ניהול עצמי של מרבית ההשקעות‪.‬‬
‫הקופה מפקחת באופן יומי על ההשקעות באופן שיעשו אך ורק במסגרת המדיניות המאושרת‬
‫וההגבלות שנתנו‪ .‬כן נבחנים הביצועים ואיכותם על ידי הקופה‪.‬‬
‫בנושא זה ראה גם דוח הדירקטוריון‪ -‬תאור אופן ניהול הקופה‪.‬‬
‫‪17‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫להלן מבנה תיק ההשקעות בחלוקה למרכיביו העיקריים )לימים ‪ 31.12.13‬ו‪ (31.12.12-‬כדלהלן‪:‬‬
‫‪31.12.2012‬‬
‫‪31.12.2013‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫מסלול כללי‬
‫סעיף‬
‫‪169,396‬‬
‫‪78,101‬‬
‫רכוש שוטף‬
‫‪1,144,901‬‬
‫‪1,243,288‬‬
‫נכסי חוב סחירים‬
‫‪465,068‬‬
‫‪359,428‬‬
‫נכסי חוב שאינם סחירים‬
‫‪497,549‬‬
‫‪487,718‬‬
‫מניות‬
‫‪566,843‬‬
‫‪649,076‬‬
‫השקעות אחרות‬
‫‪723‬‬
‫‪712‬‬
‫רכוש קבוע‬
‫‪2,844,480‬‬
‫‪2,818,323‬‬
‫מסלול אג"ח ממשלתי‬
‫סעיף‬
‫רכוש שוטף‬
‫השקעות אחרות‬
‫נכסי חוב סחירים‬
‫מסלול מניות*‬
‫סעיף‬
‫רכוש שוטף‬
‫מניות‬
‫השקעות אחרות‬
‫‪31.12.2013‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪31.12.2012‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪5,630‬‬
‫‪15,993‬‬
‫‪129,033‬‬
‫‪150,656‬‬
‫‪5,695‬‬
‫‬‫‪162,419‬‬
‫‪168,114‬‬
‫‪31.12.2013‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪31.12.2012‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪310‬‬
‫‪2,288‬‬
‫‪2,476‬‬
‫‪5,074‬‬
‫‪113‬‬
‫‪259‬‬
‫‪1,556‬‬
‫‪1,928‬‬
‫* מסלול המניות החל את פעילותו בחודש דצמבר ‪.2011‬‬
‫מבנה התיק מותאם למדיניות ההשקעות שנקבעה‪ .‬מדיניות זו כוללת בין השאר התייחסות‬
‫לצרכי הנזילות של הקופה בהתאם להיקף נזילות כספי העמיתים והערכות הנהלת הקופה לגבי‬
‫צפי משיכות והעברות כספים מהקופה‪ .‬ההנהלה אינה צופה במהלך העסקים הרגיל קשיי נזילות‬
‫בעת מימושי זכויות על ידי העמיתים‪.‬‬
‫ח‪.‬‬
‫מוצרים ושירותים‬
‫הקופה מנהלת שלושה מסלולים כאשר מסלול מניות החל פעילותו בדצמבר ‪.2011‬‬
‫שם מסלול‬
‫שנת‬
‫הקמה‬
‫כללי‬
‫אג"ח ממשלתי‬
‫מניות‬
‫‪1958‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2011‬‬
‫דמי גמולים צבירה נטו ליום‬
‫בשנת ‪ 31 2013‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫באלפי ש"ח באלפי ש"ח‬
‫‪107,687‬‬
‫‪2,366‬‬
‫‪30‬‬
‫)‪(248,509‬‬
‫)‪(21,170‬‬
‫‪2,624‬‬
‫‪18‬‬
‫נכסים נטו ליום‬
‫‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫באלפי ש"ח‬
‫‪2,813,204‬‬
‫‪150,654‬‬
‫‪5,073‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫דמי גמולים צבירה נטו ליום‬
‫בשנת ‪ 31 2012‬בדצמבר ‪2012‬‬
‫באלפי ש"ח באלפי ש"ח‬
‫כללי‬
‫אג"ח ממשלתי‬
‫מניות‬
‫ט‪.‬‬
‫‪114,866‬‬
‫‪3,161‬‬
‫‪10‬‬
‫)‪(274,395‬‬
‫‪57,850‬‬
‫‪1,607‬‬
‫נכסים נטו ליום‬
‫‪ 31‬בדצמבר ‪2012‬‬
‫באלפי ש"ח‬
‫‪2,839,466‬‬
‫‪168,100‬‬
‫‪1,928‬‬
‫מוצרים חדשים‬
‫אין מוצרים חדשים בשנת הדוח‪.‬‬
‫י‪ .‬רכוש קבוע ומתקנים‬
‫רכוש קבוע של הקופה כולל חלק ממבנה קבע‪ ,‬מבנה טרומי‪ ,‬ריהוט‪ ,‬ציוד‪ ,‬מחשוב ותוכנה‪.‬‬
‫יא‪.‬‬
‫נכסים לא מוחשיים‬
‫מאגרי מידע‬
‫לקופה מאגרי מידע רישום שונים אשר במסגרתם נשמרים הנתונים הנמסרים על ידי עמיתי‬
‫הקופה‪ .‬המידע הצבור במאגרים אודות עמיתי הקופה כולל מידע שנמסר על ידם בעת‬
‫הצטרפותם לקופה ובעדכוני הפרטים במהלך התקופה‪ .‬פרטים אלו ושמירתם במאגר ממוחשב‬
‫מחויבת על פי הוראות הדין‪ .‬מאגרי המידע משמשים את הקופה בתפעול השוטף של עסקיה‪.‬‬
‫יב ‪.‬‬
‫הון אנושי‬
‫בקופה שמונה עשר עובדים‪ ,‬רובם מועסקים בחוזה עבודה אישי‪ .‬הקופה‪ ,‬בשל כמות העובדים‬
‫המצומצמת‪ ,‬תלויה מהותית בפעילות חלק מעובדיה‪ .‬הנהלת הקופה פועלת להכשיר את מירב‬
‫העובדים לביצוע חליפי של פעילות עובד אחד בעת העדרו של עובד אחר‪ .‬הקופה פועלת‬
‫להכשרת‬
‫יג ‪.‬‬
‫העובדים‬
‫בהתאם‬
‫לשינויים‬
‫ולדרישות‬
‫ספקים ונותני שירותים‬
‫ספקי השירות העיקריים של הקופה הם‪:‬‬
‫דנאל ‪ -‬תוכנה לניהול ניירות ערך‪.‬‬
‫‪.1‬‬
‫פריים ‪ -‬תוכנה לניהול ניירות ערך )החל מ‪ 10.13 -‬החליפה את דנאל(‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫נס טכנולוגיות בע"מ – תוכנה לניהול זכויות העמיתים‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫פועלים סהר שירותי משמורת‪.‬‬
‫‪.4‬‬
‫בנקים‪ -‬אוצר החייל ופועלים‪.‬‬
‫‪.5‬‬
‫‪.6‬‬
‫יחידת מחשוב של התעשייה אווירית ושירותים נוספים מהתעשייה האווירית‪.‬‬
‫‪19‬‬
‫בחוק‪.‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫יד‪.‬‬
‫מיסוי‬
‫הקופה אושרה לצרכי מס כקופת גמל )בתוקף עד ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ .(2014‬בהתאם לכך‬
‫הכנסותיה פטורות ממיסים )בכפוף להתנאות מסוימות בהן עמדה הקופה(‪.‬‬
‫בהתאם לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )תיקון מס' ‪ (3‬התשס"ח‪2008 -‬‬
‫אושרה הקופה כקופת גמל לא משלמת לקצבה‪.‬‬
‫טו‪.‬‬
‫מגבלות ופיקוח על פעילות התאגיד‬
‫הקופה פועלת בעיקר במסגרת חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופת גמל( התשס"ה‪-‬‬
‫‪ 2005‬ותקנות נלוות כפי שהותקנו טרום פרסום החוק וטרם שונו וכן תקנות חדשות‬
‫וחוזרים חדשים שהוצאו לאחר כניסת החוק לתוקף‪ ,‬וכן על פי הוראות כל דין אחרות‬
‫אשר להן השלכה על פעילות הקופה‪.‬‬
‫הקופה פועלת על סמך רישיון קופת גמל‪ .‬הרישיון מתקבל מהממונה על אגף שוק ההון‪.‬‬
‫הקופה קיבלה רישיון שנתי לשנת ‪.2014‬‬
‫פעילות הקופה מבוקרת באמצעות עובדיה‪ ,‬נוהלי עבודה‪ ,‬ועדת בקורת‪ ,‬מבקר פנימי ורואה‬
‫חשבון מבקר חיצוני‪.‬‬
‫המבקר הפנימי של הקופה ערך בקורת פנימית בשנת ‪ 2013‬כחלק מתוכנית הביקורת הרב‬
‫שנתית שלו שהוגשה לועדת הביקורת לאישור ולאחר מכן לאגף שוק ההון לאישור‪.‬‬
‫אחראי אבטחת מידע עורך ביקורות שוטפות על נושא אבטחת המידע ומדווח להנהלה‪.‬‬
‫בכל רבעון חותם מנכ"ל הקופה על הצהרה הנדרשת לפי סעיף ‪ SOX 302‬לעניין הבקרה‬
‫הפנימית לעניין הגילוי בדוחות הכספיים ובדוח השנתי נחתמת הצהרה לפי סעיף ‪SOX‬‬
‫‪.404‬‬
‫הקופה פועלת בהתאם לנדרש בחוזר גמל ‪ 2009-9-10‬בנושא עמידתה בהוראות ‪SOX-‬‬
‫‪ 404‬לעניין דוחות כספיים ודיווחים לעמיתים‪.‬‬
‫•‬
‫•‬
‫•‬
‫•‬
‫•‬
‫•‬
‫•‬
‫טז‪.‬‬
‫יז‪.‬‬
‫הליכים משפטיים‬
‫‪.1‬‬
‫לעניין הליכים משפטיים ו‪/‬או התחייבויות תלויות‪ ,‬ראה באור התחייבויות תלויות‬
‫בדוחות הכספיים המבוקרים‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫‪.3‬‬
‫לא קיים הליך פירוק ו‪/‬או כינוס נכסים המיוחס לקופה‪.‬‬
‫למיטב ידיעת הקופה לא ידוע על קיום ניגוד עניינים בין מי מהדירקטורים‪ ,‬נושאי‬
‫המשרה ובעלי עניין עם האגודה‪.‬‬
‫צפי להתפתחות בשנה הקרובה‬
‫אין בכוונת הקופה לבצע תוכניות החורגות ממהלך העסקים הרגיל של העסק למעט המשך‬
‫התמקצעות בנושאי השקעה‪.‬‬
‫הסיכון העיקרי בעתיד הינו קיטון בנכסי הקופה מאחר ועיקר העמיתים הינם עובדי התעשייה‬
‫האווירית בלבד וכמות העובדים הפורשים לגמלאות גדולה מכמות הנקלטים‪.‬‬
‫‪20‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫יח‪.‬‬
‫דיון בגורמי סיכון‬
‫המידע בדבר השפעת גורמי הסיכון שלהלן על הקופה הינו מידע צופה פני עתיד‪ ,‬כהגדרתו‬
‫בחוק ניירות ערך‪ ,‬התשכ"ח‪ .1968-‬מידע זה נסמך‪ ,‬בין היתר‪ ,‬על הערכות הקופה‪ .‬ההשפעה‬
‫בפועל על ביצוע הקופה עשויה להיות שונה באופן מהותי מזאת שנחזתה‪ ,‬כתוצאה ממספר‬
‫רב של גורמים‪ ,‬לרבות כתוצאה משינויים בחקיקה‪ ,‬רגולציה ותשואות בשוק ההון בישראל‬
‫ובחו"ל‪.‬‬
‫בנושא זה ראה גם סעיף ‪ 5‬בדוח סקירת ההנהלה ופרק ה' בדוח הדירקטוריון‪.‬‬
‫סיכונים ייחודיים לקופה‬
‫סיכונים תפעוליים – סיכונים תפעולים מוגדרים כסיכון להסדר העלול להיגרם כתוצאה‬
‫מתהליכים פנימיים כושלים או לקויים‪ ,‬מפעולות אנוש‪ ,‬מכשלים במערכות המיכוניות‬
‫ומאירועים חיצוניים‪ .‬הגדרת סיכונים תפעולים רחבה באופייה והיא כוללת מגוון רחב של‬
‫חשיפות ובכללן‪ ,‬טעויות אנוש‪ ,‬מעילות והונאות של עובדים ו‪/‬או צדדים אחרים ואירועים‬
‫אחרים‪.‬‬
‫תלות בספקים בתחום תפעול העמיתים – לחברה ספק בו היא תלויה בנוגע למערכת תפעול‬
‫זכויות עמיתי הקופה‪.‬‬
‫להלן ריכוז טבלת סיכונים כללית תוך דירוגם לפי הערכות ההנהלה לגבי השפעתם הצפויה‬
‫על הקופה‪:‬‬
‫סוג הסיכון‬
‫סיכוני מאקרו‬
‫סיכונים ענפיים‬
‫תיאור תמציתי‬
‫השפעה‬
‫גדולה‬
‫שינויים פוליטיים‬
‫וכלכליים‬
‫‪X‬‬
‫שינויי חקיקה‬
‫‪X‬‬
‫מצב המשק‬
‫‪X‬‬
‫מצב תעסוקה אצל‬
‫מעביד‬
‫הגברת תחרות בענף‬
‫סיכון נזילות‬
‫סיכון אשראי‬
‫סיכון שוק‬
‫סיכון תפעולי וסיכון‬
‫משפטי‬
‫סיכון אבטחת מידע‬
‫טעמי הציבור‬
‫רמת שימור תיק‬
‫השפעה‬
‫בינונית‬
‫השפעה‬
‫קטנה‬
‫‪X‬‬
‫‪X‬‬
‫‪X‬‬
‫‪X‬‬
‫‪X‬‬
‫‪X‬‬
‫‪X‬‬
‫‪X‬‬
‫‪X‬‬
‫‪21‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫דוח הדירקטוריון‬
‫לתקופה שנסתיימה‬
‫ביום ‪31.12.2013‬‬
‫‪22‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫פרק א' ‪ :‬מאפיינים כללים של האגודה‬
‫‪ .1‬אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית לניהול קופות גמל בע"מ הינה קופת גמל לא‬
‫משלמת לקצבה המנהלת מספר תוכניות גמל‪.‬‬
‫‪ .2‬הקופה נתאגדה בישראל בשנת ‪ 1958‬ופועלת כאגודה שיתופית בעירבון מוגבל שלא למטרת‬
‫רווח‪.‬‬
‫‪ .3‬בקופה קיימים שלושה מסלולי השקעה‪ :‬מסלול כללי )מס' אישור מס הכנסה ‪ ,( 376‬מסלול‬
‫אג"ח ממשלתי )מס' אישור מס הכנסה ‪ (1439‬ומסלול מניות אשר החל את פעילותו במהלך‬
‫חודש דצמבר ‪) 2011‬מס' אישור מס הכנסה ‪ .(1525‬בהתאם לתקנון הקופה ההשקעות‬
‫במסלול זה הינן לפחות ‪ 75%‬במניות‪.‬‬
‫‪ .4‬שינוי מסמכי יסוד‪ -‬בשנת הדוח נעשו מספר שינויים בתקנון האגודה כמפורט להלן‪:‬‬
‫א‪ .‬המדובר בתיקונים נדרשים בתקנון בפרק העוסק בשיפוי נושאי משרה ובביטוח‪ ,‬וזאת‬
‫כתוצאה מתיקוני חקיקה והוראות רגולציה מהשנים האחרונות‪ ,‬שנעשו בחוק החברות‪ ,‬בחוק‬
‫להגברת האכיפה בשוק ההון‪ ,‬בחוק הפיקוח על קופות גמל ובתקנות מס הכנסה‪.‬‬
‫ב‪ .‬תיקונים אלה באים לעדכן את הוראות ומגבלות השיפוי בגין חיובים שמוטלים על נושאי‬
‫משרה וכן את ההוראות לענין כיסוי הוצאות משפטיות ואחרות הכרוכות בהליכים שונים‬
‫בנושאים אלה‪.‬‬
‫ג‪ .‬התיקונים המבוקשים אושרו בועדת הבקורת ובדירקטוריון האגודה‪ ,‬ונבדקו ואושרו גם‬
‫ע"י אגף שוק ההון במשרד האוצר וע"י רשם האגודות השיתופיות‪.‬‬
‫‪ .5‬היקף הנכסים נטו )באלפי ש"ח(‪:‬‬
‫המסלול‬
‫מסלול כללי‬
‫מסלול אג"ח ממשלתי‬
‫מסלול מניות‬
‫סה"כ‬
‫היקף הנכסים נטו‬
‫‪31.12.2013‬‬
‫היקף הנכסים נטו‬
‫‪31.12.2012‬‬
‫שינוי‬
‫באחוזים‬
‫‪2,813,204‬‬
‫‪150,654‬‬
‫‪5,073‬‬
‫‪2,968,931‬‬
‫‪2,839,466‬‬
‫‪168,100‬‬
‫‪1,928‬‬
‫‪3,009,494‬‬
‫)‪(0.92‬‬
‫)‪(10.38‬‬
‫‪163.12‬‬
‫)‪(1.35‬‬
‫‪23‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫פרק ב' ‪ :‬פירוט ההתפתחויות הכלכליות במהלך תקופת הדוח והקשרן למדיניות‬
‫ההשקעות של הקופה‬
‫‪.1‬‬
‫כללי‬
‫שנה מצוינת עברה על שוקי המניות ברחבי העולם שהניבו במרביתם תשואה גבוהה יותר‬
‫לעומת ממוצעי שלושת השנים שקדמו להם‪ .‬מדד ה‪ S&P 500-‬הניב תשואה של ‪ ,32.4%‬מדד‬
‫היורוסטוקס ‪ 600‬הניב תשואה של ‪ .21.6%‬לעומת זאת‪ ,‬מדד השווקים המתעוררים של‬
‫‪ MSCI‬הניב תשואה שלילית של ‪.2.4%‬‬
‫בשוק המקומי מדד ת"א ‪ 100‬ומדד ת"א ‪ 25‬רשמו עליות שערים של ‪ 15.1%‬ו‪,12.1%-‬‬
‫בהתאמה‪ .‬מדד ת"א ‪ 75‬רשם השנה תשואה של ‪ 24.7%‬ומדד היתר הניב תשואה של ‪.35.6%‬‬
‫השיפור בכלכלת ארה"ב לווה במהלך השנה באיתותים מצד הפד על כוונתו להתחיל‬
‫בצמצום ההרחבה הכמותית‪ .‬בעקבות החששות מצעד זה של הפד ורמת אי הוודאות‬
‫הגבוהה‪ ,‬התנודתיות בשוקי האג"ח במהלך המחצית השנייה של השנה הייתה חריגה בכל‬
‫קנה מידה‪ .‬יחד עם זאת‪ ,‬שנת ‪ 2013‬הייתה שנה חיובית גם בשוק האג"ח המקומי‪ .‬עליית‬
‫התשואות בארה"ב תורגמה באופן חלקי בלבד בשוק המקומי וזאת לאור המשך מגמת‬
‫הפחתות הריבית של בנק ישראל‪ .‬בעקבות כך‪ ,‬פער התשואות בין ישראל לארה"ב הצטמצם‬
‫מ‪ 2.2%-‬בתחילת השנה ל‪ 0.7%-‬בסיומה‪.‬‬
‫רוחות של שינוי נשבו באירופה במהלך השנה על רקע שינויים פוליטיים במדינות מפתח‪,‬‬
‫והתקדמות בנושא הפיקוח הבנקאי האחיד‪ .‬אמון הצרכנים והעסקים באירופה נסק‬
‫מתחילת השנה‪ ,‬ואירופה אף יצאה רשמית ממיתון ארוך במהלך הרבע השני‪.‬‬
‫בשנה זו יפן וסין החלו בתהליכים מהפכניים שייתכן וישנו את פני הכלכלות‪ .‬הממשלה‬
‫החדשה בסין החלה בתהליך ארוך לשינוי מודל הצמיחה שלה לכיוון של כלכלה מפותחת עם‬
‫מעורבות רבה יותר של השוק החופשי‪ .‬יפן החליטה לנסות להלחם בדפלציה ובצמיחה‬
‫הנמוכה בכל מחיר תוך שימוש בכלים מוניטארים ופיסקאליים חסרי תקדים ומחויבות‬
‫לביצוע רפורמות לשינוי מבנה הכלכלה‪.‬‬
‫הפרשי הריביות בין ישראל לארה"ב ואירופה‪ ,‬הפקת הגז ממאגר "תמר" והמשך ההרחבה‬
‫הכמותית במדינות מובילות בעולם‪ ,‬תמכו בהתחזקות השקל מול סל המטבעות אשר היה‬
‫למעשה הגורם העיקרי מאחורי שלוש הורדות הריבית במהלך השנה כאשר שתיים מהן נעשו‬
‫במהלך חודש מאי‪.‬‬
‫שנת ‪ 2013‬תרשם בספרי ההיסטוריה של השווקים הפיננסיים‪ ,‬כשנה בה הפנימו השווקים כי‬
‫הכלכלה העולמית נמצאת במגמת שיפור בר‪-‬קיימא‪ ,‬הפנמה שהובילה לעליות חדות בשוקי‬
‫המניות בעולם‪ .‬בנוסף‪ ,‬מקבלי ההחלטות בכל העולם עברו השנה תהליכים של הפנמה‪.‬‬
‫הפוליטיקאים באירופה הפנימו כי בעזרת מדיניות צנע בלבד לא ניתן לצאת ממשבר חובות‬
‫והחלו להפעיל רפורמות לעידוד הצמיחה והתעסוקה‪ .‬הפד‪ ,‬הפנים‪ ,‬כי תרומת ההרחבה‬
‫הכמותית למשק הולכת ופוחתת )יש לא מעט כלכלנים בכירים בעולם שמוכנים אף להישבע‬
‫שמעולם לא נרשמה כזו תרומה( וניהל דו שיח מתמשך עם השווקים לגבי אופיו של תהליך‬
‫היציאה מהמדיניות האולטרה‪ -‬מרחיבה שהנהיג בשנים האחרונות‪ .‬ה‪ ECB-‬הפנים‪ ,‬כי‬
‫הצהרותיו עשויות להספיק להרגעת השווקים אך הן לא יכולות לתמרץ את הפעילות במשק‬
‫ולכן החל לשקול תכנית מוניטארית לא קונבנציונלית משלו‪ ,‬להגברת היצע האשראי בגוש‬
‫האירו‪ .‬הבנק המרכזי ביפן הפנים‪ ,‬שהעובדה שבכל העולם מדפיסים כסף מייצרת עבורו‬
‫הזדמנות חד פעמית והודיע על הרחבה כמותית בהיקף חסר תקדים‪ .‬בנק ישראל הפנים‪ ,‬כי‬
‫התערבותו בשוק המט"ח לא מצליחה להשפיע על מגמת שער החליפין ונאלץ להפחית את‬
‫הריבית בשלושת רבעי נקודת האחוז רק על מנת להילחם בהתחזקות השקל‪.‬‬
‫כאמור‪ ,‬התוצאה של תהליך ההפנמה העולמי המתואר הייתה עליות חדות בשוקי המניות‬
‫העולמיים‪ ,‬עליה שהגבירה מצד אחד את רמת האופטימיות גם בקרב המשקיעים‬
‫הסקפטיים ביותר‪ ,‬אך מנגד גם העלתה לא מעט שאלות בנוגע למידת האטרקטיביות של‬
‫אפיקים אלו‪.‬‬
‫‪24‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫אירועים מרכזיים השנה‪:‬‬
‫•‬
‫•‬
‫•‬
‫•‬
‫•‬
‫•‬
‫האיתותים של הפד והשפעתם על השווקים – ב‪ 22-‬במאי‪ ,‬הפתיע ברננקי את השווקים‬
‫והצהיר כי ייתכן שהפד יתחיל לצמצם את היקף ההרחבה הכמותית )תהליך שכונה‬
‫‪ Tapering‬מלשון "לסגור את הברז"( עוד לפני סוף השנה‪ .‬תגובת השווקים הייתה‬
‫מהירה ותשואות האג"ח הממשלתי ברחבי העולם החלו לעלות בחדות‪ .‬בנוסף‪ ,‬אמרה‬
‫זו של ברננקי הובילה לתיקון חד במדדי המניות של השווקים המתעוררים שלווה גם‬
‫בהיחלשות משמעותית של המטבעות המקומיים‪ .‬בעקבות החששות מצעד זה של הפד‬
‫ורמת אי הוודאות הגבוהה‪ ,‬התנודתיות בשוקי האג"ח במהלך המחצית השנייה של‬
‫השנה הייתה חריגה בכל קנה מידה‪.‬‬
‫הבחירות באיטליה מסמנות שינוי כיוון באירופה – הבחירות באיטליה אשר התקיימו‬
‫בשלהי חודש פברואר‪ ,‬היו במידה רבה רגע מכונן בתהליך ההתאוששות של‬
‫אירופה‪.‬המסר הברור שעלה מתוצאות הבחירות היה‪ ,‬כי משטר הצנע הנוכחי באיטליה‬
‫בפרט‪ ,‬אך גם באירופה בכלל‪ ,‬גדש את הסאה‪ .‬רוח זו שכבר נשבה באירופה קיבלה‬
‫חיזוק גם מה‪ IMF-‬וממנהיגי העולם בפסגת ה‪ ,G20-‬והגדילה את הנכונות של תומכות‬
‫הצנע‪ ,‬וגרמניה בראשן‪ ,‬לשחרר מעט את החגורה אשר חנקה את אירופה מאז ‪.2010‬‬
‫בהתאם‪ ,‬אמון הצרכנים והעסקים באירופה נסק מתחילת השנה‪ ,‬ואירופה אף יצאה‬
‫רשמית ממיתון ארוך במהלך הרבע השני‪.‬‬
‫קפריסין כתקדים לחילוצים עתידיים באירופה – חשיפה גבוהה של מערכת הבנקאות‬
‫הקפריסאית ליוון חתרה תחת יציבות הבנקים והייתה המניע העיקרי לבקשת החילוץ‬
‫של קפריסין‪ .‬בעוד שקפריסין עצמה קטנה מכדי להוות איום אמיתי להחמרת משבר‬
‫החוב האירופי‪ ,‬דרך הטיפול במשבר הקפריסאי הייתה הנושא העיקרי כאשר‬
‫לראשונה‪ ,‬השתתפות של בעלי הפיקדונות בבנקים בעלות החילוץ נכללה כתנאי לקבלת‬
‫הסיוע‪ .‬מאוחר יותר ב‪ 2013-‬תקדים זה הפך באופן רשמי לחלק מדרך הפעולה בה‬
‫האירופאים יתמודדו בעתיד עם בנקים שיעמדו בפני קריסה‪.‬‬
‫הממשל החדש משנה את מודל הצמיחה של סין – כבכל עשור נכנסה לתפקידה‬
‫בתחילת השנה ממשלה חדשה בסין‪ .‬עם כניסתה החלה הממשלה החדשה לפרוס את‬
‫חזונה להתפתחות הכלכלית של סין בעשור הקרוב‪ .‬חזון זה צפוי לעזור לסין לשנות את‬
‫מודל הצמיחה מכזה המבוסס על יצוא זול‪ ,‬השקעה רבה בנדל"ן‪ ,‬וגידול חסר רסן‬
‫בהיקף האשראי במשק לכזה הנסמך על הצריכה הפרטית וההשקעות של המגזר‬
‫העסקי‪ .‬על מנת להשיג יעד זה פרסמה הממשלה בפירוט רב את הרפורמות הצפויות‬
‫לעבור על סין בשנים הקרובות‪ .‬מבין הרפורמות המתוכננות בולטות ההקלה במדיניות‬
‫הילד היחיד‪ ,‬האצה מבוקרת של תהליך העיור‪ ,‬הסדרת זכויות קניין וליברליזציה של‬
‫שוק המט"ח‪.‬‬
‫יפן מתחילה את הניסוי המוניטארי הגדול בהיסטוריה – אחד הסיפורים הבולטים של‬
‫שנת ‪ 2013‬הוא עלייתו של שינצו אבה לשלטון והמלחמה שהוא הכריז על הדפלציה‬
‫והצמיחה האפסית השוררים ביפן מזה ‪ 20‬שנה‪ .‬אבה הכריז על תכנית חדשה לה ה‬
‫קרא על שמו "‪ ."Abenomics‬התכנית מבוססת על שלושה "חצים" – הרחבה‬
‫מוניטארית חסרת תקדים‪ ,‬הרחבה פיסקאלית ורפורמות מרחיקות לכת לשינוי מבנה‬
‫הכלכלה‪ .‬הזרמת הכסף האדירה תמכה בשווקים‪ ,‬אשר במונחי מטבע מקומי‪ ,‬הציגו‬
‫את התשואות המרשימות ביותר בשנת ‪ .2013‬נכון לכתיבת שורות אלו‪ ,‬ההתקדמות‬
‫בנושא הרפורמות לשינוי מבני בכלכלה אינה תופסת תאוצה כאשר החץ השלישי הוא‬
‫החשוב ביותר‪ ,‬אך גם הבעייתי ביותר לביצוע‪.‬‬
‫ממשלה חדשה בישראל שמה דגש על הורדת יוקר המחייה – כניסתן של "יש עתיד"‬
‫ו"הבית היהודי" לקואליציה החדשה של נתניהו בתחילת השנה סימנה את הכיוון‬
‫הכלכלי אליו הולכת הממשלה החדשה‪ .‬כאשר ברקע מהדהדת המחאה החברתית של‬
‫קיץ ‪ ,2011‬הממשלה החדשה שמה לה למטרה מרכזית את הורדת יוקר המחייה‬
‫בישראל‪ .‬החל מקבלת המלצות ועדת הריכוזיות וכלה בקבינט הדיור של יאיר לפיד‪,‬‬
‫הממשלה בהובלת שר האוצר ושר הכלכלה מנסה להניע רפורמות שונות אשר צפויות‬
‫לבוא לידי ביטוי בירידה של סביבת האינפלציה בטווח הבינוני‪.‬‬
‫‪25‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫• בריטניה היא אחד מסיפורי ההצלחה הגדולים של השנה – הצמיחה המהירה‬
‫בבריטניה הפתיעה במיוחד לאור העובדה שבתחילת השנה היה עוד חשש בשווקים כי‬
‫בריטניה נמצאת בדרך למיתון שלישי רצוף )"‪ .("Triple Dip‬למרות זאת‪ ,‬בריטניה‬
‫צפויה לצמוח השנה בשיעור של ‪ 1.4%‬ובשיעור של ‪ 2.5%‬בשנה הבאה‪ .‬מבין הסיבות‬
‫להצלחה המפתיעה של בריטניה ניתן למנות את ההרחבה המוניטארית של הבנק‬
‫המרכזי אשר עזרה בהקצאת האשראי למקומות הזקוקים לכך במשק )פירמות‬
‫בינוניות ומשקי בית(‪ .‬בנוסף‪ ,‬היחלשותו החדה של הסטרלינג במהלך הרבע הראשון‬
‫)נחלש ב‪ 0.7%-‬מול סל המטבעות תוך חודשיים( והתאוששות באירופה תמכו גם הם‬
‫בשיפור שנרשם במהלך השנה‪.‬‬
‫• התחזקות השקל הייתה הגורם המרכזי לירידת הריבית בישראל – הפרשי הריביות בין‬
‫ישראל לארה"ב ואירופה‪ ,‬הפקת הגז ממאגר "תמר" והמשך ההרחבה הכמותית‬
‫במדינות מובילות בעולם‪ ,‬תמכו בהתחזקות של ‪ 6%‬בשע"ח של השקל מול סל‬
‫המטבעות מתחילת השנה ועד אמצע חודש מאי‪ .‬תיסוף זה בשקל הוביל את בנק‬
‫ישראל להפחית בחודש מאי את הריבית פעמיים מ‪ 1.75%-‬ל‪ .1.25%-‬בנוסף‪ ,‬החליט‬
‫בנק ישראל לרכוש מט"ח בשנים הקרובות על מנת לנטרל את השפעת הפקת הגז‪.‬‬
‫צעדים אלו מיתנו אך לא עצרו את מגמת התחזקות השקל גם בהמשך השנה‪ ,‬והובילו‬
‫להפחתת ריבית נוספת‪.‬‬
‫• המתח מול סוריה – מלחמת האזרחים הנמשכת בסוריה והעדויות שהצטברו על‬
‫שימוש בנשק כימי הובילו לאיומים במתקפה צבאית של ארה"ב ובנות בריתה‪ .‬רוסיה‪,‬‬
‫סין ואירן מצידן איימו כי אם ארה"ב תתערב בנעשה בסוריה‪ ,‬יהיו לכך השלכות‬
‫איזוריות ועולמיות נרחבות‪ .‬המתח הגיע לשיאו במהלך חודש ספטמבר ולאחריו הגיעו‬
‫הצדדים להסכם על פירוק אסד מנשקו הכימי‪ .‬בשיאו של המתח הגיאו‪-‬פוליטי‪,‬‬
‫פרמיית הסיכון של ישראל כפי שהיא משתקפת ב‪ CDS-‬ל‪ 5-‬שנים קפצה מ‪ 107-‬נק'‬
‫בסוף יולי ל‪ 147-‬נק' ב‪ 9-‬בספטמבר‪ ,‬מחיר הנפט קפץ ב‪ 8.3%-‬בחודש אוגוסט ומדד‬
‫המניות העולמי של ‪ MSCI‬רשם ירידה של ‪ .3.8%‬לאחר ההסכם‪ ,‬פרמיית הסיכון של‬
‫ישראל ירדה בחזרה‪ ,‬מחיר הנפט תיקן בחזרה למטה את רוב העליה במחירו במהלך‬
‫המחצית השנייה של ספטמבר ומדדי המניות שבו לעלות‪.‬‬
‫ועדת ההשקעות של הקופה עוקבת ומתעדכנת באופן שוטף על פעילות המאקרו כלכלית‬
‫ובהתאם לכך שוקלת את מדיניות ההשקעה של הקופה‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫השינוי במדד המחירים לצרכן‪ ,‬התפתחויות האינפלציה והפעילות הריאלית‬
‫שיעור הצמיחה במשק – הצמיחה בשנת ‪ 2013‬הייתה‪ ,‬ככל הנראה‪ ,‬דומה ל‪ 2012-‬שעמדה על‬
‫‪ .3.5%‬עם זאת‪ ,‬מבנה הצמיחה השנה היה שונה מהותית מזה של השנה שעברה וזאת בעיקר בשל‬
‫תרומה חריגה של תחילת הפקת הגז ממאגר "תמר" אשר באה לידי ביטוי בירידה ביבוא ותרמה‬
‫כ‪ 0.9-‬נקודות אחוז לצמיחה‪ .‬כלומר‪ ,‬בעוד שהצמיחה השנה צפויה לעמוד על ‪) 3.3%‬אומדן‬
‫הלמ"ס(‪ ,‬אנו למעשה "הרגשנו" צמיחה נמוכה יותר של ‪ .2.5%‬למרות ההאטה שהורגשה במשק‪,‬‬
‫בעיקר דרך ירידה בהשקעות‪ ,‬בייצור התעשייתי וביצוא‪ ,‬המשק הישראלי נהנה השנה מביקוש‬
‫מקומי גבוה וממספר "אקזיטים" בענפי ההי‪-‬טק אשר תמכו בצמיחה ובהכנסות הממשלה‬
‫ממיסים‪.‬‬
‫הסחר העולמי המתון והתחזקותו של השקל הישראלי פגעו רבות ביצוא בשנת ‪ ,2013‬אך השיפור‬
‫בכלכלה העולמית בשנה הבאה‪ ,‬צפוי לתמוך ביצוא הישראלי למרות חוזקו של השקל‪ .‬כפי שניתן‬
‫לראות בתרשים בעמוד הבא‪ ,‬הערכת קרן המטבע הבינלאומית לסחר העולמי לשנים הבאות‬
‫נמצאת בעלייה‪ ,‬והיא צפויה להשפיע לטובה על היצוא הישראלי‪ .‬בפרט‪ ,‬השיפור בארה"ב‪,‬‬
‫במיוחד בסקטור הטכנולוגיה צפוי לתמוך ביצוא הטכנולוגיה העילית הישראלית במהלך השנה‬
‫הבאה‪ .‬מצד שני‪ ,‬הצריכה הפרטית‪ ,‬צפויה להיחלש במקצת במבט לשנה הבאה‪ .‬ראשית‪ ,‬האבטלה‬
‫במשק הישראלי שנמצאת היום בשפל )‪ ,(5.5%‬צפויה לעלות במהלך השנה הבאה‪ .‬שנית‪,‬‬
‫הקיצוצים התקציביים צפויים להכביד על משק הבית הישראלי גם ללא העלאות המסים אשר‬
‫בוטלו לפני כחודש‪.‬‬
‫‪26‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫מדיניות פיסקאלית – תת ביצוע בצד ההוצאות‪ ,‬הכנסות גבוהות מהצפוי ממיסים )בעיקר בשל‬
‫הכנסות חד פעמיות( ועדכון נתוני התוצר ע"י הלמ"ס גרמו לכך שהגירעון התקציבי של הממשלה‬
‫בשנת ‪ 2013‬יעמוד מעט מתחת ל‪ 3.0%-‬תוצר‪ ,‬לעומת יעד גירעון של ‪ 4.65%‬תוצר‪.‬‬
‫מדד המחירים לחודש דצמבר עלה ב‪ 0.1%-‬ובשנת ‪ 2013‬כולה ב‪ .1.9%-‬בהסתכלות שנתית סעיף‬
‫הפירות וירקות הוא היחיד שבלט עם עלייה של ‪ ,11.8%‬שקשורה למזג האוויר ולא לגורמים‬
‫כלכליים אחרים‪ .‬השינויים בשאר סעיפי המדד היו דומים מאוד לאלו אשתקד‪ ,‬כשמחירי הדיור‬
‫)שכ"ד( ומחירי המזון עולים יותר מהממוצע‪ ,‬ובסעיפים ריהוט‪ ,‬הלבשה והנעלה ותחבורה‬
‫ותקשורת נרשמו ירידות מחירים‪.‬‬
‫הקופה החזיקה בסוף שנת ‪ 17% 2013‬מהחזקותיה באגרות חוב ממשלתיות באפיק השיקלי‪,‬‬
‫ו‪ 10%‬מהחזקותיה באג"ח ממשלתיות צמודות מדד‪.‬‬
‫הנהלת הקופה וועדת ההשקעות עוקבים אחר השינויים במשק ובהתאם לכך קובעים את‬
‫החלוקה בין אג"ח צמוד לאג"ח לא צמוד‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫‪.4‬‬
‫‪.5‬‬
‫שער החליפין‬
‫בשנת ‪ 2013‬התחזק השקל מול סל המטבעות האפקטיבי ב‪ .7.6%-‬בנק ישראל רכש במהלך שנת‬
‫‪ 2013‬כ‪ 5.3-‬מיליארד דולר ומתוכם ‪ 2.1‬מיליארד במסגרת תכנית הרכישות לצמצום השפעת הגז‬
‫הטבעי על שער החליפין‪ .‬הלחץ הגדול על השקל נבע‪ ,‬כנראה‪ ,‬מהיקף גבוה של השקעות ישירות‬
‫במשק הישראלי שחצה את ה‪ 10-‬מיליארד דולר בשלושת הרבעונים הראשונים של ‪ .2013‬זרים‬
‫דווקא מימשו לאורך השנה את השקעותיהם במק"מ ובאג"ח‪ ,‬כך שספק רב אם הפחתות‬
‫הריבית מהוות כלי אפקטיבי בניסיון למנוע ייסוף‪.‬‬
‫הקופה קובעת את רמת החשיפה הרצויה במט"ח בהתחשב בציפיות של התחזקות או החלשות‬
‫השקל‪.‬‬
‫ניתוח הגרעון בתקציב המדינה ומאזן התשלומים הלאומי‬
‫הגרעון התקציבי לשנת ‪ 2013‬הסתכם ב‪ 3.2%-‬מהתמ"ג‪ ,‬כשרק במחצית השנה עוד נקבע יעד של‬
‫‪ 4.65%‬לגירעון‪.‬בין לבין הועלו המיסים‪ ,‬התקבלו הכנסות גבוהות ממספר עסקאות‪ ,‬התקבל‬
‫סכום גבוה של ‪ 4.4‬מיליארד שקל ממסים כלואים וכן נרשם תת ביצוע בצד ההוצאות‪ .‬כל‬
‫הגורמים פעלו בכיוון אחד של הקטנת הגירעון‪ ,‬ואפילו הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה סייעה‬
‫בכך כשביצעה התאמות בשיטת המדידה והגדילה את התוצר הרשום‪ .‬כיוון שלא ניתן לסמוך על‬
‫כך שגורמים אלו יסייעו גם בשנים הבאות‪ ,‬בוצע שינוי בכלל הפיסקאלי הקובע שהגידול השנתי‬
‫)ריאלי( בצד ההוצאות יעמוד על ‪ .2.6%‬הכלל הקודם היה מרחיב יותר ופחות מתאים לקצב‬
‫הצמיחה הנוכחי של המשק‪.‬‬
‫שוק המניות‬
‫הסביבה העולמית ב‪ 2013-‬תמכה בשווקי המניות‪ -‬הריבית האפסית‪ ,‬ההרחבות הכמותיות‬
‫בבנקים מרכזיים והשיפור בכלכלה עזרו לשוקי המניות לשבור שיאים‪.‬‬
‫השנה ישנה עלייה של קרוב ל‪ 30%-‬במדד ה‪ .S&P 500-‬בשנת ‪ 2013‬תמחור המניות עדיין‬
‫אטרקטיבי‪ .‬מכפיל הרווח קרוב לחציון ההיסטורי שלו‪ ,‬ובשקלול רמת התשואה הנוכחית בשוק‬
‫האג"ח‪ ,‬התמחור היחסי של המניות נותר עדיין אטרקטיבי עם פרמיית סיכון נגזרת של יותר מ‪-‬‬
‫‪ 3.0%‬לעומת שוק האג"ח‪ .‬לשם השוואה‪ ,‬פרמיית הסיכון הממוצעת מאז שנת ‪ 2000‬עומדת על‬
‫‪ 1.8%‬בלבד‪.‬‬
‫לאחר התבהרות חלק גדול מענני אי הוודאות שאפפו את שוק המניות הישראלי בשנה האחרונה‪,‬‬
‫הוא חזר להיות אטרקטיבי במהלך הרבעון האחרון של ‪ .2013‬הגורמים שצפויים לתמוך בשוק‬
‫המניות הישראלי בשנה הקרובה הם סביבת הריבית הנמוכה‪ ,‬אשר עשויה עוד לרדת לאור חוזקו‬
‫של השקל‪ ,‬תמחור זול באופן יחסי‪ ,‬שיפור בסביבה העולמית‪ ,‬והתמתנות הסיכונים הגיאו‪-‬‬
‫פוליטיים מאירן וסוריה‪.‬‬
‫‪27‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫להלן שינויי מדדים מתחילת השנה ‪:‬‬
‫ת"א ‪25‬‬
‫ת"א ‪100‬‬
‫דאו ג'ונס‬
‫‪S&P 500‬‬
‫כללי ‪NASDAQ‬‬
‫‪FTSE100‬‬
‫‪MSCI WORLD‬‬
‫שינוי באחוזים‬
‫בשנת ‪2013‬‬
‫‪12.1‬‬
‫‪15.1‬‬
‫‪26.5‬‬
‫‪32.4‬‬
‫‪38.3‬‬
‫‪19.2‬‬
‫‪18.2‬‬
‫שינוי באחוזים‬
‫בשנת ‪2012‬‬
‫‪9.2‬‬
‫‪7.2‬‬
‫‪7.3‬‬
‫‪12.9‬‬
‫‪15.5‬‬
‫‪5.8‬‬
‫‪13.7‬‬
‫בבחירת ההשקעות במניות חו"ל‪ ,‬ההשקעה במניות בארה"ב קיבלה משקל יתר ביחס למדדי‬
‫המניות העולמיים האחרים‪.‬‬
‫‪.6‬‬
‫איגרות חוב ממשלתיות‬
‫אג"ח מדינה‬
‫‪ 2013‬הייתה שנה חיובית לאפיק הממשלתי‪ ,‬אם כי לוותה בלא מעט תנודתיות‪ ,‬בהתאם למגמה‬
‫ששררה מעבר לים‪ .‬אי הוודאות הגבוה בנוגע למדינות הפד‪ ,‬ובעיקר לגבי תזמון ועוצמת הצמצום‬
‫של רכישות האג"ח‪ ,‬הובילה לקפיצות חדות בתשואות האג"ח בכל העולם‪.‬‬
‫בסיכום שנתי‪ ,‬נרשמה תשואה של ‪ 4.4%‬באפיק השקלי בריבית קבועה כאשר חלקו הארוך של‬
‫האפיק )‪ 5‬שנים ומעלה( עלה ב‪ 5.4%‬והציג תשואה עודפת על חלקו הקצר )עד שנתיים( שעלה ב‪-‬‬
‫‪ .2.2%‬באפיק צמוד המדד נרשמה תשואה של ‪ 3.0%‬ובאופן דומה לאפיק השקלי גם באפיק זה‬
‫הציגו אגרות החוב הארוכות )‪ 5-10‬שנים( תשואה עודפת כאשר עלו ב‪ ,3.2%-‬לעומת חלקו הקצר‬
‫על העקום ) עד שנתיים( שעלה ב‪ .2.1%‬באפיק השקלי בריבית משתנה נרשמה תשואה של ‪.2.3%‬‬
‫אחד המאפיינים הבולטים של ‪ 2013‬בשוק האג"ח היה האינטראקציה הנמוכה שבין השוק‬
‫האמריקאי וזה המקומי‪ .‬אינטראקציה נמוכה זו נבעה בעיקר מהסביבה הכלכלית השונה בהן‬
‫שתי המדינות שרויות‪ -‬בעוד שהתאוששות בארה"ב לוותה בציפייה לתחילת צמצום ה‪,QE -‬‬
‫הכלכלה הישראלית רשמה האטה במקביל להפחתת ריבית בשיעור מצטבר של ‪.0.75%‬התוצאה‬
‫של הסביבות הכלכליות השונות באה לידי ביטוי בהתכווצות מרווחי התשואות בין ישראל‬
‫לארה"ב כאשר מרווח התשואות באג"ח ל‪ 10-‬שנים ירד מרמה של ‪ 2.2%‬בתחילת השנהל‪0.7%-‬‬
‫בסיומה‪.‬‬
‫שיעור החשיפה לאג"ח ממשלתי‪ ,‬צמוד ושקלי‪ ,‬נותרה השנה דומה לחשיפה בשנה הקודמת‪,‬‬
‫תוך העלאת המח"מ באפיק הממשלתי‪.‬‬
‫אג"ח קונצרני‬
‫האפיק הקונצרני המשיך את המומנטום החיובי של השנה שעברה‪ .‬בהיותו יצור כלאיים בין‬
‫האפיק הממשלתי ואפיק המניות‪ ,‬הרי שהוא נהנה משני העולמות‪ .‬מדד התל‪-‬בונד ‪ 60‬עלה ב‪-‬‬
‫‪ 6.3%‬ומדד התל ‪ -‬בונד השקלי עלה ב‪ .5.9%-‬מדד התל‪-‬בונד בנקים עלה ב‪ .5.1% -‬בדומה לאפיק‬
‫המנייתי‪ ,‬הנטייה הגוברת של המשקיעים לקחת סיכונים דחפה את מדדי השורה השנייה‪ -‬מדד‬
‫התל‪-‬בונד יתר רשם עלייה של ‪ 7.7%‬ומדד תל‪-‬בונד תשואות )שהושק השנה בחודש פברואר‬
‫ומורכב מאג"חים קונצרנים צמודים בדירוג השקעה של ה‪ BBB-‬עד ‪ (A‬קפץ ב‪ 10.0%-‬מתחילת‬
‫השנה‪ .‬גורם נוסף שתמך השנה באפיק הקונצרני היה קצב הגיוסים הגבוה בקרנות הנאמנות‬
‫המתמחות באג"ח קונצרני שהוביל גם לביקוש גבוה להנפקות חדשות‪ .‬עליות אלו באפיק‬
‫הקונצרני הביאו להמשך מגמת צמצום מרווחי התשואה מהאפיק הממשלתי‪ ,‬המהווים את‬
‫פרמיית הסיכון של הרכיב הקונצרני‪ .‬בתל‪-‬בונד ‪ 60‬המרווח ירד לשיעור של ‪) 1.24%‬לעומת‬
‫‪ 1.26%‬בתחילת השנה( ובזה של התל‪-‬בונד יתר נרשמה ירידה לרמה של ‪) 1.58%‬לעומת ‪2.36%‬‬
‫בתחילת השנה(‪.‬‬
‫הקופה עקבה אחר המתרחש ופעלה בתיק האג"ח הקונצרני‪ ,‬תוך התחשבות בסיכוני השוק‬
‫הנובעים מירידת המרווחים‪.‬‬
‫‪28‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫‪.7‬‬
‫מגמות והתפתחות בענף קופות הגמל‬
‫קופות הגמל מהוות חלק מהחיסכון לטווח ארוך ובינוני לשכירים ולעצמאים‪ ,‬המשלב הטבות‬
‫מס במגוון אפשרויות חסכון‪ .‬החברות המנהלות אותן הינן תאגידים פיננסיים ומשקיעים‬
‫מוסדיים‪ ,‬מהמרכזיים בשוק ההון בישראל‪ ,‬הן לאור פעילותן בשווקים הפיננסיים‪ ,‬והן לאור‬
‫משקל נכסי הקופות בתיק הנכסים הכספיים של הציבור‪.‬‬
‫קופות הגמל כוללות קופות לתגמולים ולפיצויים‪ ,‬קרנות השתלמות וכן קופות מרכזיות‬
‫לפיצויים או לדמי מחלה‪ .‬למרות השוני הרב ביניהן במאפייני החיסכון‪ ,‬בצבירה ובשיעורי‬
‫התשואה‪ ,‬נהוג להתייחס אליהן כאל מקשה אחת‪ .‬בהיות קופות הגמל מסלול חיסכון לטווח‬
‫בינוני וארוך‪ ,‬הנהנה מהטבות מס על ההפקדות בהן ועל רווחי ההשקעות שלהן‪ .‬סך נכסי קופות‬
‫הגמל בסוף דצמבר ‪ 2013‬הסתכם לסך של ‪ 347,342‬מיליון ש"ח לעומת ‪ 318,842‬מיליון ש"ח‬
‫בשנה קודמת‪ ,‬מדובר בגידול של כ‪.9% -‬‬
‫התשואה הממוצעת המצטברת לשנת ‪ 2013‬היתה חיובית ובשיעור של – ‪ ,8.86%‬כאשר התשואה‬
‫הממוצעת בשלוש שנים האחרונות היתה ‪ ,5.01%‬והתשואה הממוצעת בחמש שנים האחרונות‬
‫היתה ‪.10.35%‬‬
‫סה"כ הצבירה בכלל קופות הגמל בשנה אחרונה הסתכמה ב‪ 2.76 -‬מיליארד ש"ח‪ ,‬ושיעור דמי‬
‫הניהול הממוצע השנתי הסתכם ל‪.0.71% -‬‬
‫‪.8‬‬
‫התפתחויות מרכזיות לאחר תאריך הדוחות הכספיים‬
‫לעניין תביעה שהוגשה כנגד הקופה על ידי עובד לשעבר‪ ,‬ראה ביאור ‪17‬ג' בדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪29‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫פרק ג' ‪ :‬מצב עסקי‪ ,‬תוצאות הפעילות ושינויים מהותיים‬
‫מסלול כללי‬
‫סך הנכסים נטו ל‪ 31-‬בדצמבר ‪ 2013‬מסתכמים ב‪ 2,813,204 -‬אלפי ש"ח‪ .‬בשנה קודמת‪-‬‬
‫א‪.‬‬
‫‪ 2,839,466‬אלפי ש"ח‪ ,‬מדובר בקיטון של ‪ ,0.92%‬הנובע מצבירה שלילית של ‪ 248,509‬אלפי‬
‫ש"ח )כולל העברות מהמסלול ואל המסלול( בתוספת תשואה חיובית נומינלית ברוטו בשיעור‬
‫של ‪.8.51%‬‬
‫ב‪.‬‬
‫להלן ניתוח נתוני המאזן באחוזים והסבר לשינויים המהותיים בתקופת הדוח‪:‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫השקעות פיננסיות‬
‫נכסי חוב סחירים‬
‫נכסי חוב שאינם סחירים‬
‫מניות‬
‫השקעות אחרות‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2013‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫שינוי באחוזים‬
‫הערות‬
‫‪76,670‬‬
‫‪167,921‬‬
‫)‪(54.34‬‬
‫)‪(1‬‬
‫‪1,243,288‬‬
‫‪359,428‬‬
‫‪487,718‬‬
‫‪649,076‬‬
‫‪2,739,510‬‬
‫‪1,144,901‬‬
‫‪465,068‬‬
‫‪497,549‬‬
‫‪566,843‬‬
‫‪2,674,361‬‬
‫‪8.59‬‬
‫)‪(22.71‬‬
‫)‪(1.97‬‬
‫‪14.51‬‬
‫‪2.44‬‬
‫)‪(2‬‬
‫)‪(3‬‬
‫)‪(4‬‬
‫)‪(5‬‬
‫אחרים )רכוש קבוע‬
‫ויתרת חייבים נטו(‬
‫)‪(2,976‬‬
‫)‪(2,816‬‬
‫‪5.68‬‬
‫סך כל הנכסים‬
‫‪2,813,204‬‬
‫‪2,839,466‬‬
‫)‪(0.92‬‬
‫)‪(6‬‬
‫למידע נוסף ראה גם סעיף ‪ 4‬בדוח סקירת הנהלה‪.‬‬
‫)‪ (1‬מזומנים ושווי מזומנים – השינוי בהיקף המזומנים נובע מהערכת תזרימי המזומנים‬
‫הצפויים למסלול‪ ,‬כולל פדיונות צפויים מחוב סחיר ושאינו סחיר וכן מהרצון לנצל‬
‫הזדמנויות ובתנאים המתאימים לרכוש השקעות שונות על חשבון המזומנים‪.‬‬
‫)‪ (2‬נכסי חוב סחירים – אפיק זה השיג תשואות חיוביות בתקופה המבוקרת והגידול באפיק‬
‫זה הינו לאחר נטרול השפעת קניות‪ ,‬פדיונות ומימושים‪.‬‬
‫)‪ (3‬נכסי חוב שאינם סחירים – פדיונות בקבוצת נכסים זו הקטינו את היקפה וזאת למרות‬
‫עליית השווי כתוצאה מרווחיות האפיק‪ .‬אפיק זה כולל בין השאר פיקדונות שגם‬
‫לגביהם קיים קיטון בשיעור ההחזקה הנובע מאי רכישת פיקדונות חדשים ופדיון של‬
‫ההשקעות ההיסטוריות‪.‬‬
‫)‪ (4‬מניות – השינוי באחזקה נובע מעודף מכירות על קניות שהיו בעיקר ברבעון הרביעי של‬
‫השנה‪ .‬וזאת בנטרול התשואות החיוביות שהשיג האפיק בתקופה המבוקרת‪.‬‬
‫)‪ (5‬השקעות אחרות ‪ -‬השקעות אלו כוללות בעיקר ת‪ .‬סל סחירות בסך ‪ 340,333‬אלפי ש"ח‬
‫)שנה קודמת‪ 293,575 -‬אלפי ש"ח( וקרנות נאמנות בחו"ל סחירות בסך ‪ 148,913‬אלפי‬
‫ש"ח )שנה קודמת‪ 119,150 -‬אלפי ש"ח( אשר חלקן הגדול מושקע במניות‪ .‬השקעות אלו‬
‫השיגו תשואות חיוביות במהלך התקופה המבוקרת‪.‬‬
‫‪30‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫)‪ (6‬אחרים – השינוי בסעיף זה נובע בעיקר משינויים ביתרות חייבים וזכאים במהלך‬
‫העסקים הרגיל של הקופה‪.‬‬
‫להלן ניתוח שינוי הכנסות המסלול והסבר לשינויים המהותיים בתקופת הדוח‪:‬‬
‫•‬
‫ההכנסה החיובית מנכסי החוב הסחירים של המסלול הינה כ‪ 19%-‬מסך ההכנסות‬
‫החיוביות של המסלול‪ .‬הכנסות חיוביות אלו הסתכמו לסך של ‪ 45,509‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫בשנה קודמת‪ ,‬ההכנסה החיובית מנכסי החוב הסחירים של המסלול הסתכמה לסך‬
‫‪ 74,702‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫•‬
‫עיקר ההכנסות מסעיף זה נבעו מאג"ח ממשלתי ואג"ח קונצרני‪ ,‬בשל עליית המחירים‬
‫בשווקי האג"ח הממשלתי והאג"ח הקונצרני במהלך שנת הדוח‪.‬‬
‫•‬
‫ההכנסה החיובית מנכסי החוב הלא סחירים של המסלול הינה כ‪ 10%-‬מסך ההכנסות‬
‫של המסלול והסתכמה לסך של ‪ 23,541‬אלפי ש"ח לעומת הכנסה חיובית בסך ‪72,907‬‬
‫אלפי ש"ח בשנה קודמת‪ .‬עיקר ההכנסות מסעיף זה נבעו מאג"ח קונצרני בשל עליית‬
‫ערכם‪ .‬התשואה משקפת את ההתאמה לשווי ההוגן על פי טבלת ריבית להוון שקבעה‬
‫חברה מצטטת בהתאם לדרוג הנכס ולמח"מ‪.‬‬
‫•‬
‫ההכנסה ממניות )לא כולל תעודות סל הכלולות במסגרת השקעות אחרות( מהווה כ‪-‬‬
‫‪ 31%‬מסך הכנסות המסלול והסתכמה לסך ‪ 74,259‬אלפי ש"ח לעומת הכנסה חיובית‬
‫בסך ‪ 21,515‬אלפי ש"ח בשנה קודמת‪ .‬עיקר ההכנסות מסעיף זה נבעו ממניות סחירות‬
‫בישראל בשל עליית ערכם‪.‬‬
‫•‬
‫ההכנסה מהשקעות אחרות מהווה כ‪ 40% -‬מסך ההכנסות והסתכמה לסך ‪ 94,785‬אלפי‬
‫ש"ח לעומת הכנסה חיובית בסך ‪ 45,091‬אלפי ש"ח בשנה קודמת‪ .‬עיקר ההכנסות הם‬
‫מת‪.‬סל סחירות‪ ,‬קרנות נאמנות סחירות בחו"ל המושקעות בעיקר במניות וקרנות‬
‫השקעה לא סחירות המושקעות בנכסים שונים‪.‬‬
‫השיעור השנתי האפקטיבי של הוצאות הניהול ביחס ליתרה החודשית הממוצעת הוא ‪0.33%‬‬
‫)שנה קודמת ‪.(0.31%‬‬
‫מסלול אג"ח ממשלתי‬
‫א‪ .‬סך הנכסים נטו ל‪ 31-‬בדצמבר ‪ 2013‬מסתכמים ב‪ 150,654 -‬אלפי ש"ח )שנה קודמת‪168,100 -‬‬
‫אלפי ש"ח(‪ .‬בשנת הדוח השיג המסלול תשואה חיובית נומינלית ברוטו בשיעור של ‪2.71%‬‬
‫וצבירה שלילית של ‪ 21,170‬אלפי ש"ח )כולל העברות מהמסלול ואל המסלול(‪.‬‬
‫ב‪ .‬השיעור השנתי האפקטיבי של הוצאות הניהול ביחס ליתרה החודשית הממוצעת הוא ‪0.33%‬‬
‫)בשנה קודמת ‪.(0.31%‬‬
‫‪31‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫מסלול מניות‬
‫מסלול המניות החל את פעילותו בחודש דצמבר ‪ .2011‬סך הנכסים נטו ל‪ 31-‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫מסתכמים ב‪ 5,073 -‬אלפי ש"ח )שנה קודמת‪ 1,928 -‬אלפי ש"ח(‪ .‬בשנת הדוח השיג המסלול‬
‫תשואה חיובית נומינלית ברוטו של ‪ 14.35%‬וצבירה חיובית של ‪ 2,624‬אלפי ש"ח )בעיקר העברה‬
‫מהמסלול כללי(‪.‬‬
‫השיעור השנתי האפקטיבי של הוצאות הניהול ביחס ליתרה החודשית הממוצעת הוא ‪0.33%‬‬
‫)בשנה קודמת ‪.(0.31%‬‬
‫פרק ד' ‪ :‬ניתוח שינוי כספי עמיתים בתקופת הדוח‬
‫א‪ .‬הון מאוחד‬
‫זכויות העמיתים ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2013‬הסתכמו לסך ‪ 2,968,931‬אלפי ש"ח לעומת סך של‬
‫‪ 3,009,494‬אלפי ש"ח לסוף שנת ‪ .2012‬מדובר בקיטון של ‪ 1.35%‬בהון הצבור של הקופה‬
‫הנובע בעיקר מצבירה שלילית נטו בסך ‪ 267,055‬אלפי ש"ח )כולל העברות מהקופה ואל‬
‫הקופה( ומאידך תשואה חיובית נומינלית ברוטו בשיעור של ‪ 8.51%‬במסלול הכללי‪.‬‬
‫סה"כ הפרשות העמיתים עובד‪ ,‬מעביד‪ ,‬עצמאי ופיצויים הסתכמו השנה ב‪ 110,083 -‬אלפי‬
‫ש"ח‪ ,‬לעומת ‪ 118,037‬אלפי ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד‪ .‬שינוי לא משמעותי בהפקדות‬
‫וזאת לאור העובדה שמרבית ההפקדות מתייחסות לעמיתים שכירים‪.‬‬
‫ב‪ .‬ניתוח התשואה שהשיגה קופת הגמל בשנת הדוח‬
‫מסלול כללי‬
‫המסלול השיג תשואה שנתית של ‪ 8.51%‬נומינלית ברוטו על נכסיו‪ .‬התשואה הושגה בעיקר‬
‫בשל התשואות החיוביות על החלק הסחיר של המסלול אשר מושקע במניות‪ ,‬באגרות חוב‬
‫ממשלתיות ובאג"ח קונצרני המהווים כ‪ 76% -‬בממוצע מנכסי המסלול והניבו תרומה‬
‫לתשואה של ‪ 6.60%‬וזאת בהתאם לאפיקים הבאים‪:‬‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‪ 0.65% -‬סה"כ תרומה לתשואה‪.‬‬
‫אגרות חוב קונצרניות‪ 0.96% -‬סה"כ תרומה לתשואה‪.‬‬
‫‪ 4.99%‬סה"כ תרומה לתשואה‪.‬‬
‫מניות וני"ע אחרים‪-‬‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים הניבו תרומה לתשואה בשיעור שנתי של ‪ .1.83%‬שיעור תשואה‬
‫זה נבע בעיקרו מהריבית ומהשווי ההוגן בנכסים אלו כתוצאה משינוי דרוג וריבית במשק‬
‫כפי שמצוטטת ע"י חברה מצטטת‪.‬‬
‫שיעור תרומה זה מתחלק למרכיבי הקבוצה כדלהלן ‪:‬‬
‫אגרות חוב קונצרניות – ‪ 0.79%‬סה"כ תרומה לתשואה‪.‬‬
‫מניות וני"ע אחרים ‪ 0.99% -‬סה"כ תרומה לתשואה‪.‬‬
‫פיקדונות בבנקים ‪ 0.05% -‬סה"כ תרומה לתשואה‪.‬‬
‫סך הנכסים בארץ הניבו תרומה לתשואה בשיעור של ‪.7.08%‬‬
‫מסלול אג"ח ממשלתי‬
‫המסלול השיג תשואה שנתית של ‪ 2.71%‬נומינלית ברוטו על נכסיו‪ .‬התשואה הושגה בעיקר‬
‫בשל התשואות החיוביות על החלק הסחיר של המסלול אשר מושקע ברובו באגרות חוב‬
‫ממשלתיות המהווים כ‪ 94% -‬בממוצע שנתי מנכסי המסלול ותרמו לתשואת המסלול‬
‫‪.2.63%‬‬
‫תשואות אלו של החלק הסחיר נובעות בעיקר בשל אופיו הסולידי של המסלול אשר מירב‬
‫הכספים בו מושקעים באפיק האג"ח הממשלתי‪.‬‬
‫‪32‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫מסלול מניות‬
‫המסלול השיג תשואה שנתית של ‪ 14.35%‬נומינלית ברוטו על נכסיו‪ .‬התשואה הושגה‬
‫בעיקר בשל התשואות החיוביות על החלק הסחיר של המסלול אשר מושקע ברובו במניות‬
‫ותעודות סל המהווים כ‪ 92% -‬בממוצע שנתי מנכסי המסלול ותרמו לתשואת המסלול‬
‫‪.14.11%‬‬
‫פרק ה' ‪ :‬חשיפה לסיכוני שוק ודרכי ניהולם‬
‫ניהול פעילות קופת הגמל חשוף למגוון סיכונים המתחלקים לסיכוני מאקרו‪ ,‬סיכונים ענפיים‪,‬‬
‫)תחרות(‪ ,‬סיכון אבטחת מידע‪ ,‬סיכוני השקעה וסיכונים אחרים )סיכון תפעולי ומשפטי(‪.‬‬
‫ניהול סיכונים אלו כולל מציאת איזון בין המטרה להשגת תשואה מקסימאלית על הנכסים לבין‬
‫הסיכון הכרוך בהשגת התשואה ורמת הנזילות הנדרשת כדי לממן פעילות זו ופעילות משיכות‬
‫והעברות של כספים על ידי העמיתים‪.‬‬
‫בנושא זה ראה גם סעיף ‪ 5‬בדוח סקירת ההנהלה וסעיף יח' בפרק ‪ 4‬בדוח עסקי התאגיד‪.‬‬
‫א‪.‬‬
‫סיכוני מאקרו‬
‫‪ .1‬מצב המשק‬
‫למצב המשק בכללותו יש השלכה על הקופה‪ ,‬הן בצד ההשקעה במניות החברות במשק הישראלי‪,‬‬
‫והן על תשואות האג"ח החברות והממשלתיות‪.‬‬
‫‪ .2‬שינוי חקיקה‬
‫הגבלת משיכת הכספים שהופקדו בשנת ‪ 2008‬ואילך למסלול קצבתי ושינוי בשנת ‪ 2010‬המתיר‬
‫משיכה מוגבלת של עד ‪ 80‬אלפי ש"ח מהקופה ללא צורך בהעברת הכסף לקופה משלמת ושינויים‬
‫במיסוי הרלוונטי‪ ,‬עשויים אף הם להשפיע על היקפי המשיכות וההפקדות‪.‬‬
‫‪ .3‬תעסוקה‬
‫הקופה הינה קופה מפעלית החשופה לשינויים אצל המעסיק כתוצאה מתוכניות פרישה ו‪/‬או‬
‫הבראה העלולים להשפיע על הגדלת משיכות כספים מהקופה‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫סיכונים ענפיים )תחרות בענף(‬
‫שיווק הקופות נעשה בידי סוכנים אשר פונים אישית לעובדים ומציגים בפניהם אלטרנטיבות‬
‫שונות לרבות כיסויי מטריה ביטוחית‪ .‬תשואות השנים האחרונות בהן הייתה גאות בשוק‪ ,‬בהן‬
‫חלק מהקופות הפרטיות השיגו תשואה עדיפה על הקופה בדרך כלל תוך לקיחת רמות סיכון‬
‫גבוהות יותר גרמו לניוד כספים לאותן קופות‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫סיכון אבטחת מידע‬
‫סיכוני אבטחת מידע מתייחסים לנתונים כספיים בנוגע לזכויות העמיתים וכן למידע בנוגע‬
‫לפרטים אישיים של עמיתי הקופה‪ .‬האגודה מכינה גיבויים תקופתיים וכן קיימים גיבויים‬
‫בנוגע לזכויות עמיתים‪ .‬כמו כן באגודה קיימים נוהלי פעילות לשעת חירום המתייחסים בין‬
‫‪33‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫השאר לשמירה ושחזור מידע בעת אסון ולאחריו‪ .‬עובדי הקופה מידי שנה עוברים רענון‬
‫לנוהליים אלו‪.‬‬
‫הקופה ערכה סקר אבטחת מידע על ידי חברה חיצונית‪ .‬בעקבות הסקר נעשו מרבית‬
‫הפעילויות הדרושות לתיקון ממצאי הסקר‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫סיכוני השקעה וסיכונים אחרים‬
‫‪ .1‬סיכוני השקעה‪:‬‬
‫סיכון אשראי ‪ -‬ראה סעיף ‪5‬ד' בדוח סקירת ההנהלה‪.‬‬
‫סיכוני שוק ‪ -‬ראה סעיף ‪5‬ג' בדוח סקירת ההנהלה‪.‬‬
‫סיכון ריבית ‪ -‬ראה סעיף ‪5‬ג')‪ (2‬בדוח סקירת ההנהלה‪.‬‬
‫סיכוני שינויים בשער החליפין ובאינפלציה ‪ -‬ראה סעיף ‪5‬ג')‪ (1‬בדוח סקירת ההנהלה‪.‬‬
‫סיכון נזילות ‪ -‬ראה סעיף ‪5‬ב' בדוח סקירת ההנהלה‪.‬‬
‫‪ .2‬סיכון משפטי ותפעולי – ראה סעיף ‪5‬ה' בדוח סקירת ההנהלה‪.‬‬
‫פרק ו' ‪ :‬נושאים אחרים‬
‫•‬
‫הקופה פועלת בהתאם לנדרש בחוזר גמל ‪ 2009-9-10‬לענין עמידתה בהוראות ‪SOX-‬‬
‫‪ 404‬לענין דוחות כספיים ודיווחים לעמיתים‪.‬‬
‫•‬
‫הקופה קבעה את מדיניות ההשקעות שלה המתוכננות לשנת ‪ 2014‬ופרסמה אותה‬
‫באתר האינטרנט של הקופה‪.‬‬
‫‪34‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫פרק ז' ‪ :‬פרטים על דירקטוריון האגודה ונושאי משרה‬
‫פרטים על חברי הדירקטוריון‪ ,‬חברי ועדת השקעות וביקורת ונושאי משרה בכירה‪ ,‬חמשת מקבלי שכר גבוה ורואי החשבון‬
‫א‪ .‬חברי הדירקטוריון‬
‫שם ושם‬
‫משפחה‬
‫ת‪.‬ז‪.‬‬
‫שנת‬
‫לידה‬
‫‪1‬‬
‫צבי אקרמן‬
‫‪069012946‬‬
‫‪1951‬‬
‫הנתינות‬
‫חברותו בועדות‬
‫הדירקטוריון‬
‫יו"ר‬
‫הדירקטוריון‪,‬‬
‫חבר בו‪ .‬כ"א‬
‫נציג‬
‫חיצוני‬
‫התאריך שבו‬
‫החלה כהונתו‬
‫כדירקטור‬
‫מספר‬
‫ישיבות‬
‫בהם‬
‫השתתף‬
‫במשך‬
‫השנה‬
‫לא‬
‫‪05.05.2009‬‬
‫‪8‬‬
‫לא‬
‫‪05.05.2009‬‬
‫‪8‬‬
‫‪05.05.2009‬‬
‫‪7‬‬
‫מען‬
‫נחליאלי ‪26‬‬
‫הוד השרון‬
‫‪45322‬‬
‫ישראלית‬
‫‪2‬‬
‫גיל רון‬
‫‪023551757‬‬
‫‪1967‬‬
‫עין גב ‪,10‬‬
‫ת"א ‪67319‬‬
‫ישראלית‬
‫חבר ו‪ .‬השקעות‬
‫‪3‬‬
‫שלמה מזרחי‬
‫‪069661866‬‬
‫‪1957‬‬
‫העוגב ‪5/34‬‬
‫ראשל"צ ‪75580‬‬
‫ישראלית‬
‫* חבר ו‪ .‬השקעות‬
‫לא‬
‫‪4‬‬
‫רחל )ז'קלין(‬
‫בן משה‬
‫יהודה‬
‫‪053623419‬‬
‫‪1955‬‬
‫הכרמל ‪,4‬‬
‫גני תקווה ‪55900‬‬
‫ישראלית‬
‫‪5‬‬
‫יוסי ניצני‬
‫‪009386426‬‬
‫‪1946‬‬
‫מאוריציו ויטלה‬
‫‪" 5/17‬א ‪69651‬‬
‫ישראלית‬
‫‪6‬‬
‫רוג'ר עין‬
‫קואה‬
‫‪055247140‬‬
‫‪1954‬‬
‫רותם ‪ 19‬לוד‬
‫‪99999‬‬
‫ישראלית‬
‫‪7‬‬
‫יוסף פרי‬
‫‪07139082‬‬
‫‪1949‬‬
‫המעיין ‪10‬‬
‫ראשל"צ ‪75208‬‬
‫ישראלית‬
‫התעסקות עיקרית בחמש השנים‬
‫האחרונות‬
‫עובד התעשייה האווירית מנהל‬
‫שרות לקוח מפעלי‬
‫עובד התעשייה האווירית סגן‬
‫ראש מינהל תשלומים וניהול‬
‫מזומנים בארגון הסמנכ"ל‬
‫לכספים‬
‫עד ‪ – 2011‬ראש תחום ניהול‬
‫יתרות מזומנים בבנקים בארגון‬
‫הסמנכ"ל לכספים‬
‫האם הוא עובד‬
‫של התאגיד‪,‬‬
‫חברה בת‪ ,‬חברה‬
‫קשורה או של‬
‫בל עניין‬
‫האם הוא‬
‫בן משפחה‬
‫של בעל‬
‫עניין אחר‬
‫בתאגיד‬
‫השכלה‬
‫לא‬
‫לא‬
‫הנדסאי עובד התעשייה‬
‫האווירית‬
‫לא‬
‫לא‬
‫לא‬
‫לא‬
‫‪M.B.A‬‬
‫במנהל עסקים התמחות‬
‫בניהול בינלאומי‪.‬‬
‫‪M.B.A‬‬
‫עובד התעשייה האווירית כראש‬
‫תחום מימון וגזברות ‪ -‬אלתא‬
‫עובדת התעשייה האווירית –‬
‫ראש מנהל כספים ממן ומטה‬
‫החברה‬
‫עד ‪ – 2013‬עוזרת הסמנכ"ל‬
‫לכספים‬
‫לפני כן‪ ,‬מנהלת חברת בת‬
‫אירוהנדלינג‬
‫דירקטור בחברת "טבע"‪ ,‬חבר‬
‫ועדת ההשקעות של חברת מגדל‬
‫קרנות נאמנות‬
‫עד ‪ – 2013‬דירקטור ויו"ר‬
‫בחברות שוק ההון של מגדל‪.‬‬
‫עד ‪ – 2010‬יו"ר דירקטוריון‬
‫המרכז הרפואי הדסה‪ .‬עד ‪2009‬‬
‫– דירקטור וחבר ועדת מאזן‬
‫בבנק אדנים למשכנתאות בע"מ‬
‫חברת ו‪ .‬ביקורת‪,‬‬
‫חברת ו‪ .‬כ"א‬
‫לא‬
‫‪05.05.2009‬‬
‫‪8‬‬
‫יו"ר ו‪.‬ביקורת‪,‬‬
‫חבר ו‪.‬השקעות‬
‫כן‬
‫‪05.05.2009‬‬
‫‪8‬‬
‫לא‬
‫‪05.05.2009‬‬
‫‪4‬‬
‫עובד התעשייה האווירית‬
‫לא‬
‫‪26.01.2003‬‬
‫‪7‬‬
‫עובד התעשייה האווירית מהנדס‬
‫תוכנה‬
‫חבר ו‪.‬השקעות‬
‫‪35‬‬
‫במנהל עסקים והתמחות‬
‫במימון ושיווק‬
‫‪M.B.A‬‬
‫לא‬
‫לא‬
‫לא‬
‫לא‬
‫לא‬
‫לא‬
‫לא‬
‫לא‬
‫במנהל עסקים התמחות‬
‫במימון ושיווק‪.‬‬
‫‪ B.A‬בכלכלה‪,‬‬
‫‪ M.B.A‬במנהל עסקים‬
‫עובד התעשייה האווירית‬
‫‪ b.s.c‬במדעי המחשב‬
‫עובד התעשייה האווירית‬
‫מהנדס תוכנה‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫חברי דירקטוריון )המשך(‬
‫א‪.‬‬
‫שם ושם‬
‫משפחה‬
‫ת‪.‬ז‪.‬‬
‫שנת‬
‫לידה‬
‫‪8‬‬
‫אהוד שליט‬
‫‪05262738‬‬
‫‪1947‬‬
‫העמק ‪70‬‬
‫גבעת האלה‬
‫‪36570‬‬
‫ישראלית‬
‫‪9‬‬
‫דוד קייזרמן‬
‫‪047056940‬‬
‫‪1941‬‬
‫שי עגנון ‪4/23‬‬
‫באר שבע‬
‫ישראלית‬
‫מען‬
‫הנתינות‬
‫חברותו בועדות‬
‫הדירקטוריון‬
‫נציג‬
‫חיצוני‬
‫התאריך שבו‬
‫החלה כהונתו‬
‫כדירקטור‬
‫מספר‬
‫ישיבות‬
‫בהם‬
‫השתתף‬
‫במשך‬
‫השנה‬
‫חבר ו‪ .‬ביקורת‪,‬‬
‫יו"ר ו‪ .‬השקעות‬
‫כן‬
‫‪7.3.2010‬‬
‫‪7‬‬
‫חבר ו‪ .‬כ"א‬
‫לא‬
‫‪16.01.2013‬‬
‫‪8‬‬
‫‪10‬‬
‫יצחק‬
‫שטינבורצל‬
‫‪026030312‬‬
‫‪1959‬‬
‫המשקיף ‪7‬‬
‫אשדוד‬
‫ישראלית‬
‫לא‬
‫‪16.01.2013‬‬
‫‪7‬‬
‫‪11‬‬
‫יעקב שפי‬
‫‪001122738‬‬
‫‪1941‬‬
‫אסירי ציון ‪4‬‬
‫פתח‪-‬תקווה‬
‫ישראלית‬
‫לא‬
‫‪16.01.13‬‬
‫‪7‬‬
‫הדירקטוריון התכנס השנה – ‪ 8‬פעמים‬
‫* סיום כהונה בוועדת ההשקעות ‪21.03.13‬‬
‫שכר דירקטורים‬
‫אהוד שליט‪ 222 -‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫יוסי ניצני‪ 193 -‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫אבי שמחון**‪ 110 -‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫** משמש כנציג חיצוני בועדת השקעות ולא דירקטור‪.‬‬
‫‪36‬‬
‫התעסקות עיקרית בחמש‬
‫השנים האחרונות‬
‫האם הוא עובד‬
‫של התאגיד‪,‬‬
‫חברה בת‪ ,‬חברה‬
‫קשורה או של‬
‫בל עניין‬
‫האם הוא‬
‫בן משפחה‬
‫של בעל‬
‫עניין אחר‬
‫בתאגיד‬
‫השכלה‬
‫יועץ לחברות מקבוצת מנורה‬
‫מבטחים‪ .‬יו"ר ו‪ .‬השקעות‬
‫ודירקטור‬
‫בקופת"ג עוצם‬
‫מנכ"ל האגודה השיתופית של‬
‫עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל‬
‫עובד התעשייה האווירית – ר"צ‬
‫רכש ולוגיסטיקה‪ ,‬מינהל‬
‫שירותים טכניים‬
‫עד ‪ – 2009‬מנהל רשת ובסיסי‬
‫נתונים‪ ,‬מנהל מערכות מידע‬
‫ומחשוב‬
‫לא‬
‫לא‬
‫‪ B.A‬במתמטיקה‬
‫וסטטיסטיקה ‪M.B.A‬‬
‫במנהל עסקים התמחות‬
‫במימון‬
‫לא‬
‫לא‬
‫‪ B.A‬בכלכלה‬
‫וסוציולוגיה‬
‫לא‬
‫לא‬
‫‪ B.S.C‬במדעי המחשב‬
‫והטכנולוגיה‬
‫‪ –LL.B‬משפטים כולל‬
‫רישיון עריכת דין‬
‫יו"ר ארגון גמלאי התעשייה‬
‫האווירית‬
‫לא‬
‫לא‬
‫גמלאי התעשייה‬
‫האווירית‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫ב‪.‬‬
‫חברי ועדת השקעות‬
‫שם ושם‬
‫משפחה‬
‫ת‪.‬ז‪.‬‬
‫שנת‬
‫לידה‬
‫מען‬
‫הנתינות‬
‫חברותו בועדות‬
‫הדירקטוריון‬
‫נציג‬
‫חיצוני‬
‫התאריך שבו‬
‫החלה כהונתו‬
‫כדירקטור‬
‫מספר‬
‫ישיבות‬
‫בהם‬
‫השתתף‬
‫במשך‬
‫השנה‬
‫‪1‬‬
‫יוסף פרי‬
‫‪07139082‬‬
‫‪1949‬‬
‫המעיין ‪10‬‬
‫ראשל"צ ‪75208‬‬
‫ישראלית‬
‫חבר ו‪ .‬השקעות‬
‫לא‬
‫‪26.01.2003‬‬
‫‪26‬‬
‫‪2‬‬
‫גיל רון‬
‫‪023551757‬‬
‫‪1967‬‬
‫עין גב ‪,10‬‬
‫ת"א ‪67319‬‬
‫ישראלית‬
‫חבר ו‪ .‬השקעות‬
‫לא‬
‫‪05.05.2009‬‬
‫‪25‬‬
‫‪3‬‬
‫שלמה‬
‫מזרחי*‬
‫‪069661866‬‬
‫‪1957‬‬
‫העוגב ‪5/34‬‬
‫ראשל"צ ‪75580‬‬
‫ישראלית‬
‫חבר ו‪ .‬השקעות‬
‫לא‬
‫‪05.05.2009‬‬
‫‪2‬‬
‫‪4‬‬
‫יוסי ניצני‬
‫‪009386426‬‬
‫‪1946‬‬
‫מאוריציו ויטלה‬
‫‪5/17‬‬
‫ת"א ‪69651‬‬
‫ישראלית‬
‫יו"ר ו‪ .‬ביקורת‪,‬‬
‫חבר ו‪ .‬השקעות‬
‫כן‬
‫‪5‬‬
‫אהוד שליט‬
‫‪05262738‬‬
‫‪1947‬‬
‫העמק ‪70‬‬
‫גבעת האלה‬
‫‪36570‬‬
‫ישראלית‬
‫‪6‬‬
‫אבי שמחון**‬
‫‪055607154‬‬
‫‪1959‬‬
‫ברכיהו ‪6‬‬
‫ירושלים‬
‫ישראלית‬
‫התעסקות עיקרית בחמש‬
‫השנים האחרונות‬
‫עובד בתעשייה האווירית מהנדס‬
‫תוכנה‬
‫עובד תע"א סגן ראש מינהל‬
‫תשלומים וניהול מזומנים בארגון‬
‫הסמנכ"ל לכספים‬
‫עד ‪ – 2011‬ראש תחום ניהול‬
‫יתרות מזומנים בבנקים בארגון‬
‫הסמנכ"ל לכספים‬
‫האם הוא עובד‬
‫של התאגיד‪,‬‬
‫חברה בת‪ ,‬חברה‬
‫קשורה או של‬
‫בל עניין‬
‫האם הוא‬
‫בן משפחה‬
‫של בעל‬
‫עניין אחר‬
‫בתאגיד‬
‫לא‬
‫לא‬
‫לא‬
‫לא‬
‫לא‬
‫לא‬
‫השכלה‬
‫‪ b.s.c‬במדעי המחשב‬
‫עובד התעשייה האווירית‬
‫מהנדס תוכנה‬
‫‪M.B.A‬‬
‫במנהל עסקים התמחות‬
‫בניהול בינלאומי‪.‬‬
‫‪M.B.A‬‬
‫‪05.05.2009‬‬
‫‪25‬‬
‫חבר ו‪ .‬ביקורת‪,‬‬
‫יו"ר ו‪ .‬השקעות‬
‫כן‬
‫‪7.3.2010‬‬
‫‪27‬‬
‫חבר ו‪ .‬השקעות‬
‫כן‬
‫‪21.03.13‬‬
‫‪17‬‬
‫* סיום כהונה ‪21.03.13‬‬
‫** תחילת כהונה ‪21.03.13‬‬
‫ועדת השקעות התכנסה השנה – ‪ 27‬פעמים‪.‬‬
‫שכר דירקטורים ‪ -‬ראה חברי דירקטוריון‬
‫‪37‬‬
‫עובד תע"א כראש תחום מימון‬
‫וגזברות – אלתא‬
‫דירקטור בחברת "טבע"‪ ,‬חבר‬
‫ועדת ההשקעות של חברת מגדל‬
‫קרנות נאמנות‬
‫עד ‪ – 2013‬דירקטור ויו"ר‬
‫בחברות שוק ההון של מגדל‪.‬‬
‫עד ‪ – 2010‬יו"ר דירקטוריון‬
‫המרכז הרפואי הדסה‪ .‬עד ‪– 2009‬‬
‫דירקטור וחבר ועדת מאזן בבנק‬
‫אדנים למשכנתאות בע"מ‬
‫יועץ לחברות מקבוצת מנורה‬
‫מבטחים‪ .‬יו"ר ו‪ .‬השקעות‬
‫ודירקטור‬
‫בקופת"ג עוצם‬
‫מרצה וחוקר‬
‫באוניברסיטה העברית‬
‫דח"צ וחבר ועדת השקעות ב‪-‬‬
‫"מור קרנות נאמנות"‪ ,‬באליה‬
‫בקדימה ובאשת"ר‬
‫לא‬
‫לא‬
‫במנהל עסקים והתמחות‬
‫במימון ושיווק‬
‫בכלכלה‪B.A ,‬‬
‫‪ M.B.A‬במנהל עסקים‬
‫‪ B.A‬במתמטיקה‬
‫וסטטיסטיקה ‪M.B.A‬‬
‫לא‬
‫לא‬
‫במנהל עסקים התמחות‬
‫במימון‬
‫לא‬
‫לא‬
‫פרופסור לכלכלה עם‬
‫התמחות מקרו כלכלה‬
‫וכלכלה פיננסית‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫ג‪.‬‬
‫חברי ועדת ביקורת‬
‫שנת‬
‫לידה‬
‫שם ושם‬
‫משפחה‬
‫ת‪.‬ז‪.‬‬
‫‪1‬‬
‫רחל )ז'קלין(‬
‫בן משה‬
‫יהודה‬
‫‪053623419‬‬
‫‪1955‬‬
‫‪2‬‬
‫יוסי ניצני‬
‫‪009386426‬‬
‫‪1946‬‬
‫מאוריציו ויטלה‬
‫‪5/17‬‬
‫ת"א ‪69651‬‬
‫ישראלית‬
‫‪3‬‬
‫אהוד שליט‬
‫‪05262738‬‬
‫‪1947‬‬
‫העמק ‪70‬‬
‫גבעת האלה‬
‫‪36570‬‬
‫ישראלית‬
‫מען‬
‫הנתינות‬
‫הכרמל ‪,4‬‬
‫גני תקווה‬
‫‪55900‬‬
‫ישראלית‬
‫חברותו בועדות‬
‫הדירקטוריון‬
‫נציג‬
‫חיצוני‬
‫חברת ו‪.‬ביקורת‪,‬‬
‫יו"ר ו‪ .‬כ"א‬
‫לא‬
‫יו"ר ועדת‬
‫ביקורת‪ ,‬חבר ו‪.‬‬
‫השקעות‬
‫כן‬
‫חבר ו‪ .‬ביקורת‬
‫יו"ר ו‪ .‬השקעות‬
‫כן‬
‫התאריך שבו‬
‫החלה כהונתו‬
‫כדירקטור‬
‫‪05.05.2009‬‬
‫‪05.05.2009‬‬
‫‪07.03.2010‬‬
‫ועדת ביקורת התכנסה השנה – ‪ 8‬פעמים‬
‫שכר דירקטורים ‪ -‬ראה חברי דירקטוריון‬
‫‪38‬‬
‫מספר‬
‫ישיבות‬
‫בהם‬
‫השתתף‬
‫במשך‬
‫השנה‬
‫‪7‬‬
‫‪8‬‬
‫‪8‬‬
‫האם הוא עובד‬
‫של התאגיד‪,‬‬
‫חברה בת‪,‬‬
‫חברה קשורה‬
‫או של בל עניין‬
‫התעסקות עיקרית בחמש השנים‬
‫האחרונות‬
‫עובדת תע"א – ראש מנהל כספים‬
‫ממן ומטה החברה‬
‫עד ‪ – 2013‬עוזרת הסמנכ"ל‬
‫לכספים‬
‫לפני כן‪ ,‬מנהלת חברת בת‬
‫אירוהנדלינג‬
‫דירקטור בחברת "טבע"‪ ,‬חבר‬
‫ועדת ההשקעות של חברת מגדל‬
‫קרנות נאמנות‬
‫עד ‪ – 2013‬דירקטור ויו"ר‬
‫בחברות שוק ההון של מגדל‪.‬‬
‫עד ‪ – 2010‬יו"ר דירקטוריון‬
‫המרכז הרפואי הדסה‪ .‬עד ‪– 2009‬‬
‫דירקטור וחבר ועדת מאזן בבנק‬
‫אדנים למשכנתאות בע"מ‬
‫לא‬
‫יועץ לחברות מקבוצת מנורה‬
‫מבטחים‪ .‬יו"ר ו‪ .‬השקעות‬
‫ודירקטור‬
‫בקופת"ג עוצם‬
‫לא‬
‫האם הוא‬
‫בן משפחה‬
‫של בעל‬
‫עניין אחר‬
‫בתאגיד‬
‫השכלה‬
‫‪M.B.A‬‬
‫לא‬
‫לא‬
‫במנהל עסקים התמחות‬
‫במימון ושיווק‪.‬‬
‫בכלכלה‪B.A ,‬‬
‫לא‬
‫לא‬
‫‪ M.B.A‬במנהל עסקים‬
‫‪ B.A‬במתמטיקה‬
‫וסטטיסטיקה ‪M.B.A‬‬
‫במנהל עסקים התמחות‬
‫במימון‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫ד‪.‬‬
‫נושאי משרה בכירה‬
‫שם ושם‬
‫משפחה‬
‫ת‪.‬ז‪.‬‬
‫שנת לידה‬
‫מען‬
‫התאריך‬
‫שבו החלה‬
‫כהונתו‬
‫‪1‬‬
‫דוד קייזרמן‬
‫‪047056940‬‬
‫‪1941‬‬
‫שי עגנון ‪4/23‬‬
‫באר שבע‬
‫‪01.04.08‬‬
‫‪2‬‬
‫הילי‬
‫ולנר‪-‬רובין‬
‫‪037509064‬‬
‫‪1975‬‬
‫נחל ארנון ‪3‬ב'‬
‫גדרה‬
‫‪01.07.11‬‬
‫‪3‬‬
‫פז אקשטיין‬
‫‪029982763‬‬
‫‪1967‬‬
‫בית יפתח ‪4‬‬
‫כפר סבא‬
‫‪01.12.12‬‬
‫התעסקות בחמש השנים‬
‫האחרונות‬
‫מנכ"ל‬
‫מנהלת כספים‬
‫עד ‪ – 2010‬מנהלת כספים‬
‫תחום גמל בישיר בית השקעות‬
‫בע"מ‬
‫מנהל השקעות ראשי‬
‫עד ‪ – 2012‬מנכ"ל חברה לניהול‬
‫גמל והשתלמות ומנהל‬
‫השקעות ראשי בתמיר פישמן‬
‫עד ‪ – 2011‬מנהל השקעות‬
‫ראשי ומנכ"ל משותף –‬
‫לייטהאוס‬
‫עד ‪ – 2010‬מנהל מחלקת‬
‫השקעות עמיתים – הפניקס‬
‫השקעות ופיננסים‬
‫‪39‬‬
‫האם הוא עובד‬
‫של התאגיד‪,‬‬
‫חברה בת‪ ,‬חברה‬
‫קשורה או של בל‬
‫עניין‬
‫האם הוא בן‬
‫משפחה של‬
‫בעל עניין‬
‫אחר בתאגיד‬
‫השכלה‬
‫לא‬
‫לא‬
‫‪ B.A‬בכלכלה וסוציולוגיה‬
‫לא‬
‫לא‬
‫רו"ח‪ B.A ,‬מינהל עסקים‬
‫וחשבונאות‬
‫לא‬
‫לא‬
‫‪ B.A‬בכלכלה ומינהל‬
‫עסקים ‪ M.B.A‬במינהל‬
‫עסקים התמחות במימון‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫מקבלי השכר בקופה‬
‫פרטי נושאי משרה‪:‬‬
‫שם ומשפחה‬
‫תפקיד בקופה‬
‫עלות מעביד‬
‫באלפי ש"ח‬
‫פרוט התחייבות‬
‫‪.1‬‬
‫דוד קייזרמן‬
‫מנכ"ל‬
‫‪738‬‬
‫כולל התחייבות לסיום יחסי עובד מעביד‬
‫‪.2‬‬
‫פז אקשטיין‬
‫מנהל השקעות ראשי‬
‫‪514‬‬
‫כולל התחייבות לסיום יחסי עובד מעביד‬
‫‪.3‬‬
‫הילי ולנר‪-‬רובין‬
‫מנהלת כספים‬
‫‪501‬‬
‫כולל התחייבות לסיום יחסי עובד מעביד‬
‫‪.4‬‬
‫עודד מנגר‬
‫מנהל השקעות‬
‫‪491‬‬
‫כולל התחייבות לסיום יחסי עובד מעביד‬
‫‪.3‬‬
‫אורית נדיב‬
‫סגנית מנהלת כספים‬
‫‪375‬‬
‫כולל התחייבות לסיום יחסי עובד מעביד‬
‫רואה חשבון‬
‫‬‫שם משרד‬
‫כתובת המשרד ‪-‬‬
‫‬‫רו"ח מטפל‬
‫ברית קופות הגמל‬
‫היצירה ‪ ,18‬רמת‪-‬גן‬
‫רו"ח אפרת לוי תשובה‬
‫מבקר פנימי‬
‫‬‫שם משרד‬
‫כתובת המשרד ‪-‬‬
‫‬‫שם המבקר‬
‫הוגן‪ ,‬גינצבורג‪ ,‬יודלביץ ושות' רואי חשבון‬
‫יגאל אלון ‪ ,57‬תל אביב‬
‫רו"ח אבי יודלביץ‬
‫‪40‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫פרק ח' ‪ :‬תיאור אופן ניהול הקופה‬
‫תאור עבודת הדירקטוריון והועדות‬
‫א‪ .‬בדירקטוריון מכהנים נכון לאישור הדוחות ‪ 11‬חברים )עד ליום ‪ 26‬בינואר ‪ 8‬חברים( מתוכם ‪2‬‬
‫חיצוניים‪.‬‬
‫ב‪ .‬הדירקטוריון ממנה את וועדת ההשקעות‪ ,‬וועדת הביקורת‪ ,‬וועדת כ"א וועדות אד הוק‬
‫לטיפול בנושאים ספציפיים‪ .‬כהונת חברי הדירקטוריון הינה על פי כתב מינוי של אסיפה‬
‫כללית‪ .‬משך הכהונה בהתאם להסדר התחוקתי והיא תפקע בתום התקופה אלא אם תחודש‬
‫לתקופת כהונה נוספת ע"י האסיפה הכללית‪ .‬דירקטוריון הקופה דן בעיקר בנושאים כדלהלן‪:‬‬
‫מדיניות הקופה וביצועה בפועל‪ ,‬מצבה הכספי‪ ,‬תוכניות העבודה ותקציב הפעילות‪ ,‬נהלי‬
‫הקופה‪ ,‬דוחות הביקורת הפנימית‪ ,‬פיתוח מוצרים ושירותים לעמיתים וכן מדיניות השקעה‬
‫כללית‪ .‬הדירקטוריון מתכנס אחת לרבעון לפחות‪.‬‬
‫ג‪ .‬וועדת ביקורת‬
‫ועדת הביקורת מונה ‪ 3‬חברים מתוך חברי הדירקטוריון ובה כלולים ‪ 2‬דירקטורים חיצוניים‬
‫כשאחד מהם מכהן כיו"ר הועדה‪.‬‬
‫תפקידי הוועדה‪:‬‬
‫• להביא בפני דירקטוריון הקופה שמות מועמדים לתפקיד המבקר הפנימי‪.‬‬
‫• לאשר את תוכנית העבודה השנתית של המבקר הפנימי של הקופה ולדון בדוחות שיגיש‪.‬‬
‫• לקיים מעקב אחר ביצוע תוכנית הביקורת של המבקר הפנימי ויישום החלטותיו בלו"ז‬
‫שנקבע‪.‬‬
‫• לדון בדוחות הביקורת ומכתבי הביקורת של רו"ח מבקר‪.‬‬
‫• להעביר את כל ממצאי הביקורת לדירקטוריון הקופה‪.‬‬
‫• לדון ולהמליץ לדירקטוריון לאשר את נהלי הקופה‪.‬‬
‫• לדון ולהמליץ לדירקטוריון לאשר את הדוחות הכספיים ודוח הדירקטוריון‪.‬‬
‫הועדה מתכנסת מעת לעת בהתאם לצורך ולנושאים הרלוונטיים‪.‬‬
‫ד‪ .‬וועדת השקעות‬
‫חברי הוועדה ממונים ע"י דירקטוריון הקופה‪ .‬הוועדה מונה ‪ 5‬חברים ומתוכם ‪ 3‬חברי הוועדה‬
‫הם נציגים חיצוניים ואחד מהם הוא יו"ר הוועדה‪ .‬חברי הוועדה הינם בעלי ניסיון וידע‬
‫בתחום כנדרש‪ .‬דירקטוריון הקופה מתווה את המדיניות הכללית של השקעות הקופה‪.‬‬
‫‪41‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫להלן עיקרי תפקידי וועדת השקעות כפי שנקבעו‪:‬‬
‫• וועדת ההשקעות במסגרת המדיניות הכללית מתווה מדיניות יותר מפורטת מהכללית‪ ,‬אופן‬
‫ביצוע ההשקעות‪ ,‬בחירת אפיקי ההשקעה המותרים‪ ,‬סדרי גודל ועיתויי ההשקעה במסגרת‬
‫פנימית וחיצונית ונהלי עבודה ופיקוח‪ .‬וועדת ההשקעות מתכנסת לפחות פעמיים בחודש‬
‫בהתאם לתקנות‪.‬‬
‫•‬
‫קביעת בקרה ויישום ההוראות על ידי האחראים לכך‪ ,‬כפי שנקבעו על ידי הוועדה‪.‬‬
‫בכל התכנסות של וועדת השקעות מוגש דוח מצב על נכסי הקופה‪ ,‬ניתוחים מאקרו כלכליים‬
‫שעל פיהם נקבעת מדיניות המשך ההשקעות‪ ,‬ופעם בחודש מוצגת תשואת הקופה מול מדד‬
‫הייחוס‪.‬‬
‫בישיבות אלו מתקיימות התייעצויות לצורך קביעת מדיניות המשך ניהול התיק‪ .‬מחלקת‬
‫ההשקעות בקופה נמצאת בקשר שוטף עם גורמים מקצועיים כדי להתעדכן במצב השוק‬
‫ולבצע פעולות נדרשות בהתאם ומדווחת לוועדה בישיבה הקרובה על הביצועים העיקריים‬
‫שנעשו בעקבות החלטותיה‪ .‬הוועדה גם מקבלת דווח ודנה בהתאם לצורך במדיניות‬
‫ההשתתפות וההצבעה של הקופה באסיפות כלליות של חברות שהקופה מחזיקה בני"ע‬
‫שלהם‪.‬‬
‫בתקופה שבין ישיבה לישיבה במידה והדבר רלוונטי מועבר חומר מקצועי שוטף לחברי‬
‫הוועדה ללימוד ועיון וכן בעת הצורך מתקיימות התייעצויות טלפוניות‪.‬‬
‫נוהלי בקרה על ביצוע ההשקעות מול החלטות וועדת השקעות‬
‫וועדת ההשקעות מקבלת דווח ממנהלי ההשקעות בכל ישיבה על ההתפתחויות בנכסי הקופה‬
‫מהישיבה הקודמת ועל ביצוע ההחלטות שהתקבלו בישיבה הקודמת‪ .‬הוועדה גם מקבלת‬
‫דווח על הרכב ההשקעות הכולל‪ ,‬הנערך על ידי מחלקת החשבות ועל התאמתן להרכב‬
‫המאושר על ידה‪.‬‬
‫כמו כן הוועדה מקבלת דווח על חריגות במידה וקיימות‪.‬‬
‫הקופה קבעה את מדיניות ההשקעות שלה המתוכננת לשנת ‪ 2014‬ופרסמה אותה באתר‬
‫האינטרנט של הקופה‪.‬‬
‫‪42‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫פרק ט' ‪ :‬תאור נוהל השימוש בזכויות ההצבעה של מניות המוחזקות ע"י הקופה‬
‫במהלך שנת ‪ ,2011‬רכשה חברת "אנטרופי" את פעילות הייצוג באסיפות כלליות מ"פועלים סהר"‬
‫והקופה הסמיכה את הרוכשת להמשיך ולייצגה בהתאם להנחיות הקופה בכל האסיפות הנוגעות‬
‫לניירות ערך מוחזקים על ידה וכן להיות הגורם המקצועי כהגדרתו בתקנות הפקוח על שירותים‬
‫פיננסים )קופות גמל( השתתפות חברה מנהלת באסיפה כללית התשס"ט‪.2009-‬‬
‫במחצית שנת ‪ 2012‬נמסר תיק לניהול חברת אלטשולר וגם היא הוסמכה לייצג את הקופה‬
‫באסיפות כלליות בהתאם לאחזקותיה בתיק‪.‬‬
‫הקופה מקבלת דיווחים לגבי כל האסיפות בהן השתתפה "פועלים סהר"‪"/‬אנטרופי" ו‪/‬או מנהל‬
‫התיק כאמור‪ .‬הנתונים מתועדים באתר האינטרנט של הקופה על פי המתכונת שנדרשה על ידי‬
‫אגף שוק ההון‪.‬‬
‫אחת לשישים יום לפחות חברי וועדת ההשקעות מקבלים דיווח על אופן ההצבעה בשם הקופה‬
‫באסיפות הכלליות והנחיות הקופה שניתנו לאנטרופי בהתבסס על המלצות האנליסטים לגבי‬
‫אופן ההצבעה בנושאים רלוונטיים‪.‬‬
‫בשנת ‪ 2013‬השתתפו מיופי הכוח של האגודה ב‪ 391 -‬אסיפות כלליות )בשנה קודמת השתתפו ב‪-‬‬
‫‪ 290‬אסיפות כלליות(‪.‬‬
‫‪43‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫פרק י' ‪ :‬גילוי ל"בקרות ונהלים"‬
‫בקרות ונהלים לגבי הגילוי‬
‫דירקטוריון הקופה‪ ,‬בשיתוף מנכ"ל הקופה‪ ,‬העריכו לתום התקופה המכוסה בדוח זה את‬
‫האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי של הגוף המוסדי‪ .‬על בסיס הערכה זו‪,‬‬
‫הדירקטוריון והמנכ"ל הסיקו כי לתום תקופה זו הבקרות והנהלים לגבי הגילוי של הקופה הנן‬
‫אפקטיביות על מנת לרשום‪ ,‬לעבד‪ ,‬לסכם ולדווח על המידע שהגוף המוסדי נדרש לגלות בדוח‬
‫השנתי בהתאם להוראות הדין והוראות הדיווח שקבע הממונה על שוק ההון ביטוח וחסכון‬
‫ובמועד שנקבע בהוראות אלו‪.‬‬
‫בקרה פנימית על דיווח כספי‬
‫במהלך התקופה המכוסה המסתיימת ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2013‬לא אירע כל שינוי בבקרה הפנימית‬
‫של הגוף המוסדי על דיווח כספי אשר השפיע באופן מהותי‪ ,‬או סביר שצפוי להשפיע באופן מהותי‪,‬‬
‫על הבקרה הפנימית של הגוף המוסדי על דיווח כספי‪.‬‬
‫‪44‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫דוח הדירקטוריון וההנהלה בדבר הבקרה הפנימית על דיווח כספי‬
‫ההנהלה בפיקוח הדירקטוריון‪ ,‬של אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית לניהול קופות‬
‫גמל בע"מ )להלן‪" :‬הקופה"( אחראי לקביעתה וקיומה של בקרה פנימית נאותה על דיווח כספי‪.‬‬
‫מערכת הבקרה הפנימית של הקופה תוכננה כדי לספק מידה סבירה של ביטחון להנהלה של‬
‫הקופה לגבי הכנה והצגה נאותה של דוחות כספיים המפורסמים בהתאם לכללי חשבונאות‬
‫מקובלים בישראל והוראות הממונה על שוק ההון‪ .‬ללא תלות בטיב רמת התכנון שלהן‪ ,‬לכל‬
‫מערכות הבקרה הפנימית יש מגבלות מובנות‪ .‬לפיכך גם אם נקבע כי מערכות אלו הינן‬
‫אפקטיביות הן יכולות לספק מידה סבירה של בטחון בלבד בהתייחס לעריכה ולהצגה של דוח‬
‫כספי‪.‬‬
‫ההנהלה בפיקוח הדירקטוריון מקיימת מערכת בקרות מקיפה המיועדת להבטיח כי עסקאות‬
‫מבוצעות בהתאם להרשאות ההנהלה‪ ,‬הנכסים מוגנים‪ ,‬והרישומים החשבונאיים מהימנים‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬ההנהלה בפיקוח הדירקטוריון נוקטת צעדים כדי להבטיח שערוצי המידע והתקשורת‬
‫אפקטיביים ומנטרים )‪ (monitor‬ביצוע‪ ,‬לרבות ביצוע נהלי בקרה פנימית‪.‬‬
‫הנהלת הקופה בפיקוח הדירקטוריון העריכה את אפקטיביות הבקרה הפנימית של הקופה על‬
‫דיווח כספי ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2013‬בהתבסס על קריטריונים שנקבעו במודל הבקרה הפנימית של‬
‫ה‪.(COSO) Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission -‬‬
‫בהתבסס על הערכה זו‪ ,‬ההנהלה מאמינה )‪ (believes‬כי ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2013‬הבקרה הפנימית‬
‫של הקופה על דיווח כספי הינה אפקטיבית‪.‬‬
‫‪45‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫הצהרה )‪(Certification‬‬
‫אני‪ ,‬דוד קייזרמן‪ ,‬מצהיר כי‪:‬‬
‫)שם המצהיר(‬
‫‪ .1‬סקרתי את הדוח השנתי של אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית לניהול קופות גמל‬
‫בע"מ )להלן‪" :‬קופת הגמל"( לשנת ‪) 2013‬להלן‪" :‬הדוח"(‪.‬‬
‫‪ .2‬בהתבסס על ידיעתי‪ ,‬הדוח איננו כולל כל מצג לא נכון של עובדה מהותית ולא חסר בו מצג של‬
‫עובדה מהותית הנחוץ כדי שהמצגים שנכללו בו‪ ,‬לאור הנסיבות בהן נכללו אותם מצגים‪ ,‬לא יהיו‬
‫מטעים בהתייחס לתקופה המכוסה בדוח‪.‬‬
‫‪ .3‬בהתבסס על ידיעתי‪ ,‬הדוחות הכספיים ומידע כספי אחר הכלול בדוח משקפים באופן נאות‪ ,‬מכל‬
‫הבחינות המהותיות‪ ,‬את המצב הכספי‪ ,‬תוצאות הפעולות והשינויים בזכויות העמיתים של קופת‬
‫הגמל לימים ולתקופות המכוסים בדוח‪.‬‬
‫‪ .4‬אני ואחרים בקופת הגמל המצהירים הצהרה זו אחראים לקביעתם ולקיומם של בקרות ונהלים‬
‫לצורך הגילוי ולבקרה הפנימית על דיווח כספי של קופת גמל; וכן‪-‬‬
‫א‪ .‬קבענו בקרות ונהלים כאלה‪ ,‬או גרמנו לקביעתם תחת פיקוחנו של בקרות ונהלים כאלה‪,‬‬
‫המיועדים להבטיח שמידע מהותי המתייחס לקופת הגמל‪ ,‬מובא לידיעתנו על ידי אחרים‬
‫בקופת גמל‪ ,‬בפרט במהלך תקופת ההכנה של הדוח;‬
‫ב‪ .‬קבענו בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬או פיקחנו על קביעת בקרה פנימית על דיווח כספי‪,‬‬
‫המיועדת לספק מידה סבירה של ביטחון לגבי מהימנות הדיווח הכספי ולכך שהדוחות‬
‫הכספיים ערוכים בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים ולהוראות הממונה על שוק ההון;‬
‫ג‪ .‬הערכנו את האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי של קופת הגמל והצגנו את‬
‫מסקנותינו לגבי האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי‪ ,‬לתום התקופה המכוסה‬
‫בדוח‪ ,‬בהתבסס על הערכתנו;‬
‫ד‪ .‬גילינו בדוח כל שינוי בבקרה הפנימית של קופת הגמל על דיווח כספי שאירע במהלך התקופה‬
‫המכוסה בדוח‪ ,‬שהשפיע באופן מהותי‪ ,‬או סביר שצפוי להשפיע באופן מהותי‪ ,‬על הבקרה‬
‫הפנימית של קופת הגמל על דיווח כספי הנוגע לקופת הגמל; וכן‪-‬‬
‫‪ .5‬אני ואחרים בקופת הגמל המצהירים הצהרה זו גילינו לרואה החשבון המבקר‪ ,‬לדירקטוריון‬
‫ולוועדת הביקורת של הדירקטוריון‪ ,‬בהתבסס על הערכתנו העדכנית ביותר לגבי הבקרה הפנימית‬
‫על דיווח כספי הנוגע לקופת הגמל;‬
‫)א( את כל הליקויים המשמעותיים והחולשות המהותיות בקביעתה או בהפעלתה של הבקרה‬
‫הפנימית על דיווח כספי‪ ,‬אשר סביר שצפויים לפגוע ביכולתה של הקופה לרשום‪ ,‬לעבד‪ ,‬לסכם‬
‫ולדווח על מידע כספי הנוגע לקופת הגמל; וכן‪-‬‬
‫)ב( כל תרמית‪ ,‬בין מהותית ובין שאינה מהותית‪ ,‬בה מעורבת ההנהלה או מעורבים עובדים אחרים‬
‫שיש להם תפקיד משמעותי בבקרה הפנימית של הקופה על דיווח כספי הנוגע לקופת הגמל‪.‬‬
‫אין באמור לעיל כדי לגרוע מאחריותי או מאחריות כל אדם אחר‪ ,‬על פי כל דין‪.‬‬
‫‪46‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫הצהרה )‪(Certification‬‬
‫אני‪ ,‬הילי ולנר‪ -‬רובין‪ ,‬מצהירה כי‪:‬‬
‫)שם המצהיר(‬
‫‪ .1‬סקרתי את הדוח השנתי של אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית לניהול קופות גמל‬
‫בע"מ )להלן‪" :‬קופת הגמל"( לשנת ‪) 2013‬להלן‪" :‬הדוח"(‪.‬‬
‫‪ .2‬בהתבסס על ידיעתי‪ ,‬הדוח איננו כולל כל מצג לא נכון של עובדה מהותית ולא חסר בו מצג של‬
‫עובדה מהותית הנחוץ כדי שהמצגים שנכללו בו‪ ,‬לאור הנסיבות בהן נכללו אותם מצגים‪ ,‬לא יהיו‬
‫מטעים בהתייחס לתקופה המכוסה בדוח‪.‬‬
‫‪ .3‬בהתבסס על ידיעתי‪ ,‬הדוחות הכספיים ומידע כספי אחר הכלול בדוח משקפים באופן נאות‪ ,‬מכל‬
‫הבחינות המהותיות‪ ,‬את המצב הכספי‪ ,‬תוצאות הפעולות והשינויים בזכויות העמיתים של קופת‬
‫הגמל לימים ולתקופות המכוסים בדוח‪.‬‬
‫‪ .4‬אני ואחרים בקופות הגמל המצהירים הצהרה זו אחראים לקביעתם ולקיומם של בקרות ונהלים‬
‫לצורך הגילוי ולבקרה הפנימית על דיווח כספי של קופת גמל; וכן‪-‬‬
‫א‪ .‬קבענו בקרות ונהלים כאלה‪ ,‬או גרמנו לקביעתם תחת פיקוחנו של בקרות ונהלים כאלה‪,‬‬
‫המיועדים להבטיח שמידע מהותי המתייחס לקופת הגמל‪ ,‬מובא לידיעתנו על ידי אחרים‬
‫בקופת גמל‪ ,‬בפרט במהלך תקופת ההכנה של הדוח;‬
‫ב‪ .‬קבענו בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬או פיקחנו על קביעת בקרה פנימית על דיווח כספי‪,‬‬
‫המיועדת לספק מידה סבירה של ביטחון לגבי מהימנות הדיווח הכספי ולכך שהדוחות‬
‫הכספיים ערוכים בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים ולהוראות הממונה על שוק ההון;‬
‫ג‪ .‬הערכנו את האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי של קופת הגמל והצגנו את‬
‫מסקנותינו לגבי האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי‪ ,‬לתום התקופה המכוסה‬
‫בדוח‪ ,‬בהתבסס על הערכתנו;‬
‫ד‪ .‬גילינו בדוח כל שינוי בבקרה הפנימית של קופת הגמל על דיווח כספי שאירע במהלך התקופה‬
‫המכוסה בדוח‪ ,‬שהשפיע באופן מהותי‪ ,‬או סביר שצפוי להשפיע באופן מהותי‪ ,‬על הבקרה‬
‫הפנימית של קופת הגמל על דיווח כספי הנוגע לקופת הגמל; וכן‪-‬‬
‫‪ .5‬אני ואחרים בקופת הגמל המצהירים הצהרה זו גילינו לרואה החשבון המבקר‪ ,‬לדירקטוריון‬
‫ולוועדת הביקורת של הדירקטוריון‪ ,‬בהתבסס על הערכתנו העדכנית ביותר לגבי הבקרה הפנימית‬
‫על דיווח כספי הנוגע לקופת הגמל‪:‬‬
‫)א( את כל הליקויים המשמעותיים והחולשות המהותיות בקביעתה או בהפעלתה של הבקרה‬
‫הפנימית על דיווח כספי‪ ,‬אשר סביר שצפויים לפגוע ביכולתה של הקופה לרשום‪ ,‬לעבד‪ ,‬לסכם‬
‫ולדווח על מידע כספי הנוגע לקופת הגמל; וכן‪-‬‬
‫)ב( כל תרמית‪ ,‬בין מהותית ובין שאינה מהותית‪ ,‬בה מעורבת ההנהלה או מעורבים עובדים אחרים‬
‫שיש להם תפקיד משמעותי בבקרה הפנימית של הקופה על דיווח כספי הנוגע לקופת הגמל‪.‬‬
‫‪47‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================================‬
‫דוח רואה החשבון המבקר לעמיתים של‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫בקרה פנימית על דיווח כספי‬
‫ביקרנו את הבקרה הפנימית על דיווח כספי של אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית לניהול‬
‫קופות גמל בע"מ )להלן ‪ -‬הקופה( ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2013‬בהתבסס על קריטריונים שנקבעו במסגרת‬
‫המשולבת של בקרה פנימית שפורסמה על ידי ה‪Committee of Sponsoring Organizations of the -‬‬
‫‪) Treadway Commission‬להלן ‪ .(COSO -‬הדירקטוריון וההנהלה של אגודה שיתופית של עובדי‬
‫התעשייה האווירית לניהול קופות גמל בע"מ )להלן – הקופה( אחראים לקיום בקרה פנימית אפקטיבית‬
‫על דיווח כספי ולהערכתם את האפקטיביות של בקרה פנימית על דיווח כספי של הקופה‪ ,‬הנכללת בדוח‬
‫הדירקטוריון וההנהלה בדבר הבקרה הפנימית על דיווח כספי המצורף‪ .‬אחריותנו היא לחוות דעה על‬
‫הבקרה הפנימית על דיווח כספי של הקופה בהתבסס על ביקורתנו‪.‬‬
‫ערכנו את ביקורתנו בהתאם לתקני ה‪(PCAOB) Public Company Accounting Oversight Board-‬‬
‫בארה"ב בדבר ביקורת של בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬אשר אומצו על ידי לשכת רואי חשבון בישראל‪.‬‬
‫על פי תקנים אלה נדרש מאיתנו לתכנן את הביקורת ולבצעה במטרה להשיג מידה סבירה של ביטחון אם‬
‫קויימה‪ ,‬מכל הבחינות המהותיות‪ ,‬בקרה פנימית אפקטיבית על דיווח כספי של הקופה‪ .‬ביקורתנו כללה‬
‫השגת הבנה לגבי בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬הערכת הסיכון שקיימת חולשה מהותית‪ ,‬וכן בחינה‬
‫והערכה של אפקטיביות התכנון והתפעול של בקרה פנימית בהתבסס על הסיכון שהוערך‪ .‬ביקורתנו כללה‬
‫גם ביצוע נהלים אחרים שחשבנו כנחוצים בהתאם לנסיבות‪ .‬אנו סבורים שביקורתנו מספקת בסיס נאות‬
‫לחוות דעתנו‪.‬‬
‫בקרה פנימית על דיווח כספי של קופה הינה תהליך המיועד לספק מידה סבירה של בטחון לגבי המהימנות‬
‫של דיווח כספי וההכנה של דוחות כספיים למטרות חיצוניות בהתאם להנחיות הממונה על שוק ההון‪,‬‬
‫ביטוח וחסכון במשרד האוצר בקרה פנימית על דיווח כספי של קופה כוללת את אותם מדיניות ונהלים‬
‫אשר‪ (1) :‬מתייחסים לניהול רשומות אשר‪ ,‬בפירוט סביר‪ ,‬משקפות במדויק ובאופן נאות את העסקאות‬
‫וההעברות של נכסי הקופה )לרבות הוצאתם מרשותה( )‪ (2‬מספקים מידה סבירה של ביטחון שעסקאות‬
‫נרשמות כנדרש כדי לאפשר הכנת דוחות כספיים בהתאם להנחיות הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון‬
‫במשרד האוצר‬
‫ושקבלת כספים והוצאת כספים של הקופה נעשים רק בהתאם להרשאות הדירקטוריון וההנהלה של‬
‫הקופה; ו‪ (3)-‬מספקים מידה סבירה של ביטחון לגבי מניעה או גילוי במועד של רכישה‪ ,‬שימוש או העברה‬
‫)לרבות הוצאה מרשות( בלתי מורשים של נכסי הקופה‪ ,‬שיכולה להיות להם השפעה מהותית על הדוחות‬
‫הכספיים‪.‬‬
‫‪-1-‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================================‬
‫בשל מגבלותיה המובנות‪ ,‬בקרה פנימית על דיווח כספי עשויה שלא למנוע או לגלות הצגה מוטעית‪ .‬כמו כן‪,‬‬
‫הסקת מסקנות לגבי העתיד על בסיס הערכת אפקטיביות נוכחית כלשהי חשופה לסיכון שבקרות תהפוכנה‬
‫לבלתי מתאימות בגלל שינויים בנסיבות או שמידת הקיום של המדיניות או הנהלים תשתנה לרעה‪.‬‬
‫לדעתנו‪ ,‬הקופה קיימה‪ ,‬מכל הבחינות המהותיות‪ ,‬בקרה פנימית אפקטיבית על דיווח כספי של הקופה‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2013‬בהתבסס על קריטריונים שנקבעו במסגרת המשולבת של בקרה פנימית שפורסמה‬
‫על ידי ‪.COSO‬‬
‫ביקרנו גם בהתאם לתקני ביקורת מקובלים בישראל‪ ,‬את הדוחות הכספיים של הקופה לימים ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪ 2013‬ו‪ 2012 -‬ולכל אחת משלוש השנים בתקופה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2013‬והדוח שלנו מיום ‪27‬‬
‫במרץ ‪ ,2014‬כלל חוות דעת בלתי מסויגת על אותם דוחות כספיים‪.‬‬
‫‪-2-‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================================‬
‫סקירת ההנהלה על מצבה‬
‫של קופת הגמל ותוצאות פעולותיה‬
‫לשנה שנסתיימה ביום ‪31.12.2013‬‬
‫‪-3-‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================================‬
‫‪ .1‬מאפיינים כלליים של קופת הגמל‪:‬‬
‫‪ .1‬אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית לניהול קופות גמל בע"מ הינה קופת גמל לא משלמת‬
‫לקצבה המנהלת מספר תוכניות גמל‪.‬‬
‫‪ .2‬הקופה נתאגדה בישראל בשנת ‪ 1958‬ופועלת כאגודה שיתופית בעירבון מוגבל שלא למטרת רווח‪.‬‬
‫‪ .3‬תוכניות הגמל המנוהלות כוללות‪:‬‬
‫● תוכנית לחסכון תגמולים לשכירים ועצמאיים ‪ -‬האישור חל על כספים המשולמים לקופה בהתאם‬
‫לשיעורים ולתנאים הקבועים בתקנות ‪ 19‬ו‪19-‬א' בתקנות מס הכנסה )כללים לאישור ולניהול‬
‫קופות גמל( התשכ"ד – ‪ 1964‬או בתקנות מכוח סעיף ‪ 22‬לחוק הפיקוח על נכסים פיננסיים )קופות‬
‫גמל( התשס"ה – ‪) 2005‬להלן – חוק קופות גמל( שיבואו במקום התקנות האמורות‪ .‬שיעורי‬
‫ההפרשה המרביים הינם ‪ 7%‬חלק עובד ‪ 7.5%‬חלק מעביד והפקדות עמית עצמאי לפי סעיף ‪.47‬‬
‫● תוכנית לחסכון אישי לפיצויים ‪ -‬שיעורי ההפרשה המרביים להפרשות מעביד הם ‪ ,8.33%‬בפועל‬
‫לפי הסכם קיבוצי ההפרשות לפיצויים בקופה הינם בשיעור ‪.2.33%‬‬
‫‪ .4‬בהתאם לתקנון הקופה עמיתי הקופה הינם‪:‬‬
‫● עובדי התעשייה האווירית או עובדי התעשייה האווירית לשעבר‪.‬‬
‫● בן זוג או ילד של עובד התעשייה האווירית העמית בקופה‪.‬‬
‫● יורשים‪ ,‬נהנים או מוטבים או מקצתם של עמית שנפטר‪.‬‬
‫‪ .5‬על פי תנאי התוכניות‪ ,‬ובמגבלות הקבועות בחוק לגבי שחרור כספי פיצויים ותגמולים‪ ,‬זכאי העמית‬
‫לקבל את הסכומים שנצברו לזכותו‪ .‬במקרה של פטירה זכות זו מוקנית לשאירים או לנהנים האחרים‬
‫לפי העניין‪.‬‬
‫‪ .6‬בקופה קיימים שלושה מסלולי השקעה‪ :‬מסלול כללי )מס' אישור מס הכנסה ‪ ,(376‬מסלול אג"ח‬
‫ממשלתי )מס' אישור מס הכנסה ‪ (1439‬ומסלול מניות אשר החל את פעילותו במהלך חודש דצמבר‬
‫‪) 2011‬מס' אישור מס הכנסה ‪ .(1525‬בהתאם לתקנון הקופה‪ ,‬ההשקעות במסלול זה הינן לפחות ‪75%‬‬
‫במניות‪.‬‬
‫‪ .7‬שינוי מסמכי יסוד‪ -‬בשנת הדוח נעשו מספר שינויים בתקנון האגודה כמפורט להלן‪ :‬א‪ .‬המדובר‬
‫בתיקונים נדרשים בתקנון בפרק העוסק בשיפוי נושאי משרה ובביטוח‪ ,‬וזאת כתוצאה מתיקוני‬
‫חקיקה והוראות רגולציה מהשנים האחרונות‪ ,‬שנעשו בחוק החברות‪ ,‬בחוק להגברת האכיפה בשוק‬
‫ההון‪ ,‬בחוק הפיקוח על קופות גמל ובתקנות מס הכנסה‪.‬‬
‫ב‪ .‬תיקונים אלה באים לעדכן את הוראות ומגבלות השיפוי בגין חיובים שמוטלים על נושאי משרה וכן‬
‫את ההוראות לענין כיסוי הוצאות משפטיות ואחרות הכרוכות בהליכים שונים בנושאים אלה‪.‬‬
‫ג‪ .‬התיקונים המבוקשים אושרו בועדת הבקורת ובדירקטוריון האגודה‪ ,‬ונבדקו ואושרו גם ע"י אגף‬
‫שוק ההון במשרד האוצר וע"י רשם האגודות השיתופיות‪.‬‬
‫‪-4-‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================================‬
‫‪ .2‬ניתוח זכויות עמיתי קופת הגמל‬
‫א‪ .‬יחס נזילות‬
‫מסלול כללי ‪ -‬שיעור הסכומים הנזילים שהעמיתים בקופה רשאים למשוך מתוך כלל נכסי המסלול הינו‬
‫‪81.92%‬‬
‫מסלול אג"ח ממשלתי ‪ -‬שיעור הסכומים הנזילים שהעמיתים בקופה רשאים למשוך מתוך כלל נכסי‬
‫המסלול הינו ‪94.36%‬‬
‫מסלול מניות ‪ -‬שיעור הסכומים הנזילים שהעמיתים בקופה רשאים למשוך מתוך כלל נכסי המסלול הינו‬
‫‪96.50%‬‬
‫ב‪ .‬משך חיים ממוצע של חיסכון‬
‫מסלול כללי‪ -‬משך החיים הממוצע של זכויות העמיתים‪ ,‬עבור אותם עמיתים שחסכונותיהם טרם הבשילו*‬
‫הינו ‪ 8.50‬שנים‪.‬‬
‫מסלול אג"ח ממשלתי ‪ -‬משך החיים הממוצע של זכויות העמיתים‪ ,‬עבור אותם עמיתים שחסכונותיהם‬
‫טרם הבשילו* הינו ‪ 6.81‬שנים‪.‬‬
‫מסלול מניות ‪ -‬משך החיים הממוצע של זכויות העמיתים‪ ,‬עבור אותם עמיתים שחסכונותיהם טרם‬
‫הבשילו* הינו ‪ 12.82‬שנים‪.‬‬
‫* משקף את הזמן הממוצע הדרוש כדי שכל העמיתים יגיעו לתום תקופת החיסכון‪.‬‬
‫ג‪ .‬שינוי במספר העמיתים‬
‫מאוחד‬
‫מספר חשבונות‬
‫עמיתים‬
‫סוג העמיתים‬
‫שכירים‬
‫עצמאיים‬
‫סה"כ‬
‫מתוכם חשבונות ביתרה של עד ‪500‬‬
‫ש"ח ללא תנועה בשנה האחרונה‬
‫לתחילת‬
‫השנה‬
‫נפתחו‬
‫השנה*‬
‫נסגרו‬
‫השנה*‬
‫לסוף‬
‫השנה‬
‫‪37,742‬‬
‫‪22,123‬‬
‫‪59,865‬‬
‫‪1,186‬‬
‫‪551‬‬
‫‪1,737‬‬
‫‪4,662‬‬
‫‪2,968‬‬
‫‪7,630‬‬
‫‪34,266‬‬
‫‪19,706‬‬
‫‪53,972‬‬
‫‪11,430‬‬
‫* כולל עמיתים שעברו לקופה ומהקופה‬
‫‪-5-‬‬
‫‪8,206‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================================‬
‫‪ .2‬ניתוח זכויות עמיתי קופת הגמל )המשך(‬
‫ג‪ .‬שינוי במספר העמיתים )המשך(‬
‫מספר העמיתים בעלי חשבון שכיר מסתכמים לסוף שנה ב‪ 18,413 -‬המחזיקים ב‪ 34,266 -‬חשבונות‪.‬‬
‫מספר עמיתים בעלי חשבון עצמאי מסתכמים לסוף שנה ב‪ 13,147 -‬המחזיקים ב‪ 19,706 -‬חשבונות‪.‬‬
‫מספר החשבונות שנמשכו השנה בחלק השכיר הסתכם ב‪ 4,662 -‬חשבונות ובחלק העצמאי ‪2,968‬‬
‫חשבונות‪.‬‬
‫מספר החשבונות של עמיתים שכירים מהווים ‪ 63%‬מסה"כ החשבונות ומספר חשבונות העמיתים‬
‫העצמאיים מהווים ‪ 37%‬מסה"כ חשבונות המסלול‪ .‬מרבית העמיתים מחזיקים בחשבון שכיר ועצמאי‬
‫בו זמנית‪ .‬השנה נפתחו ‪ 1,737‬חשבונות חדשים לעומת ‪ 3,163‬שנה קודמת‪.‬‬
‫‪ .3‬מידע אודות דמי ניהול‬
‫א‪ .‬מסלול כללי‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫שיעור דמי‬
‫הניהול‬
‫מספר עמיתים‬
‫סך נכסים‬
‫באלפי ש"ח‬
‫‪0.33%‬‬
‫‪20,637‬‬
‫‪2,813,204‬‬
‫ב‪ .‬מסלול אג"ח ממשלתי‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫שיעור דמי‬
‫הניהול‬
‫מספר עמיתים‬
‫‪0.33%‬‬
‫‪836‬‬
‫סך נכסים‬
‫באלפי ש"ח‬
‫‪150,654‬‬
‫ג‪ .‬מסלול מניות‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫שיעור דמי‬
‫הניהול‬
‫מספר עמיתים‬
‫‪0.33%‬‬
‫‪88‬‬
‫‪-6-‬‬
‫סך נכסים‬
‫באלפי ש"ח‬
‫‪5,073‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================================‬
‫‪ .4‬ניתוח מדיניות השקעה‪:‬‬
‫א‪ .‬מדיניות ההשקעות של המסלולים השונים הינה כדלקמן‪:‬‬
‫‪ .1‬מסלול כללי ‪ -‬מסלול בו יושקעו נכסי המסלול בהתאם להתפתחויות בשווקים על פי שיקול דעת‬
‫הנהלת האגודה‪.‬‬
‫‪ .2‬מסלול אג"ח ממשלתי‪ -‬מסלול בו יושקעו לא פחות מ‪ 50% -‬מנכסי המסלול באגרות חוב ממשלתיות‬
‫והיתרה עפ"י ההסדר התחיקתי ושיקול דעת האגודה‪ ,‬כאשר נכסי המסלול לא יהיו חשופים למניות‬
‫ו‪/‬או ניירות ערך המירים למניות‪.‬‬
‫‪ .3‬מסלול מניות ‪ -‬ההשקעות במסלול זה הינן לפחות ‪ 75%‬במניות הנסחרות בבורסה והיתרה‬
‫מושקעת בכל השקעה מותרת עפ"י ההסדר התחיקתי ושיקול דעת האגודה‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫ניתוח והסברים לשינויים מהותיים בסעיפי ההשקעות לעומת שנה קודמת‪:‬‬
‫מסלול כללי‬
‫סך הנכסים ל‪ 31-‬בדצמבר ‪ 2013‬מסתכמים ב‪ 2,813,204 -‬אלפי ש"ח נטו )שנה קודמת‪2,839,466 -‬‬
‫אלפי ש"ח‪ .‬מדובר בקיטון של ‪ 0.92%‬הנובע מצבירה שלילית של ‪ 248,509‬אלפי ש"ח )כולל העברות‬
‫מהמסלול ואל המסלול( בתוספת תשואה חיובית נומינלית ברוטו בשיעור של ‪.8.51%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים הסתכמו לסך של ‪ 76,670‬אלפי ש"ח המורכבים מפיקדונות קצרי מועד‬
‫ומזומנים בקופה ובבנקים‪ .‬יתרות אלו מהוות ‪ 2.72%‬מסך נכסי המסלול‪ .‬בשנה קודמת מזומנים‬
‫ושווי מזומנים הסתכמו ב‪ 167,921 -‬אלפי ש"ח והיוו ‪ 5.90%‬מסך נכסי המסלול‪ .‬זהו קיטון בשיעור‬
‫ההחזקה של ‪ 54.34%‬לעומת שנה קודמת‪ .‬השינוי נובע רובו ככולו מהגדלת ההשקעה בנכסי חוב‬
‫ומהערכת תזרימי המזומנים הצפויים למסלול בתום השנה וכן מהרצון לשמור על נזילות לפעילות‬
‫בהתאם לתנאי השוק המשתנים‪.‬‬
‫נכסי חוב סחירים מהווים ‪ 44.11%‬מסך נכסי המסלול והסתכמו לסך ‪ 1,243,288‬אלפי ש"ח‪ ,‬גידול של‬
‫‪ 8.59%‬משנה קודמת‪ ,‬בשיעור ההחזקה ‪ ,‬שבה הסתכמו נכסי החוב הסחירים לסך ‪ 1,144,901‬אלפי‬
‫ש"ח‪ .‬מסך נכסי החוב הסחירים‪ ,‬איגרות החוב הממשלתיות הסתכמו לסך ‪ 708,278‬אלפי ש"ח‪ .‬בשנה‬
‫קודמת הסתכמו איגרות חוב אלו לסך ‪ 759,548‬אלפי ש"ח‪ .‬הקיטון באג"ח ממשלתי נובע בעיקר‬
‫מהשפעת המכירות והקניות בתקופה הנסקרת בתוספת תשואות חיוביות שהושגו בתקופה הנסקרת‪.‬‬
‫המסלול מחזיק איגרות חוב ממשלתיות הנחשבות נכס בסיכון נמוך‪ ,‬על מנת להקטין את "סיכון‬
‫האשראי"‪",‬סיכון מנפיק" וכן את "סיכון הנזילות" )בד"כ אג"ח אלו סחירות מאוד בשוק(‪.‬‬
‫מסך נכסי החוב הסחירים איגרות החוב הקונצרניות מסתכמות לסך של ‪ 535,010‬אלפי ש"ח לעומת‬
‫‪ 385,353‬אלפי ש"ח בשנה קודמת‪ .‬אפיק זה השיג תשואות חיוביות במהלך התקופה הנסקרת ובנוסף‬
‫חל גידול באפיק בשל עודף קניות על מכירות‪.‬‬
‫במסגרת המסלול מקפידים להחזיק אג"ח קונצרני ברמת דירוג גבוהה ובסלקטיביות ברמת מנפיק‬
‫וענף וכן דורש בעת ההשקעה מרווחי ריבית מאג"ח ממשלתי בהתאם לרמות הסיכון המוערכות וכן‬
‫בהתייחסות למח"מ המקביל‪.‬‬
‫‪-7-‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================================‬
‫‪ .4‬ניתוח מדיניות השקעה‪) :‬המשך(‬
‫מסלול כללי )המשך(‬
‫מניות סחירות ולא סחירות מסתכמות לסך‪ 487,718 -‬אלפי ש"ח ומהוות ‪ 17.31%‬מסך נכסי המסלול‪.‬‬
‫בשנה קודמת הסתכמו המניות לסך ‪ 497,549‬אלפי ש"ח והיוו ‪ 17.49%‬מסך נכסי המסלול‪ ,‬זהו קיטון‬
‫בשיעור ההחזקה של ‪ 1.98%‬לעומת שנה קודמת‪ .‬האפיק השיג תשואה חיובית במהלך התקופה‬
‫הנסקרת‪ .‬במסגרת המסלול משקיעים במניות בחו"ל כחלק ממגמה לפיזור השקעות והקטנת סיכוני‬
‫השוק‪ .‬ההשקעה בשוק המניות המקומי מורכבת ברובה ממניות בקבוצת מדד ת"א ‪ .100‬בשנת הדוח‪,‬‬
‫השווקים הניבו תשואות חיוביות ברבעונים הראשון‪ ,‬השלישי והרביעי של השנה‪.‬‬
‫נכסי חוב שאינם סחירים מהווים ‪ 12.75%‬מסך נכסי המסלול והם כוללים בעיקר אג"ח קונצרני לא‬
‫סחיר בסך ‪ 326,450‬אלפי ש"ח‪ .‬שנה קודמת היוו ‪ 16.35%‬מסך נכסי המסלול כאשר האג"ח הקונצרני‬
‫הסתכמו לסך ‪ 415,023‬אלפי ש"ח‪ .‬זהו קיטון בשיעור ההחזקה באג"ח קונצרני של ‪ .21.34%‬מגמת‬
‫המסלול היא לרדת בהחזקה בניירות ערך שאינם סחירים למעט השקעות אשר לגביהן יזוהה יתרון‬
‫כלכלי בולט‪.‬‬
‫השקעות המסלול באג"ח אלו חלקן הן השקעות היסטוריות שנעשו לפני שינוי שיטת השערוך והיוו‬
‫לקופה "עוגן" אשר הבטיח תשואה יציבה לאורך זמן וחלקן האחר נרכש בשנים האחרונות שבהן‬
‫התפתח שוק הגיוסים של החברות כתחליף למימון בנקאי וכתחליף להנפקה של המדינה‪.‬‬
‫ככלל הקופה מתכוונת להחזיק פחות ופחות בנכסי חוב חלק לא סחירים על חשבון הקצאתו לחלק‬
‫הסחיר‪ .‬השקעות לא סחירות יבוצעו רק בעת זיהוי יתרון כלכלי משמעותי על פני ההשקעות בנכסים‬
‫סחירים‪.‬‬
‫בנוסף נכסי החוב הלא סחירים כוללים פיקדונות בבנקים ומסתכמים לסך של‪ 28,978 -‬אלפי ש"ח‬
‫ומהווים ‪ 1.03%‬מסך נכסי המסלול‪ .‬אשתקד הסתכמו לסך ‪ 46,045‬אלפי ש"ח והוו ‪ 1.62%‬מסך נכסי‬
‫המסלול‪ .‬זהו קיטון בשיעור ההחזקה של כ‪ ,37% -‬הנובע מפדיונות שהיו ואי רכישת פיקדונות חדשים‬
‫אשר הונפקו בד"כ בריבית נחותה מול השקעות אלטרנטיביות שנבחנו על ידי הקופה‪.‬‬
‫הלוואות לאחרים מסתכמות לסך של – ‪ 4,000‬אלפי ש"ח ומהווים ‪ 0.14%‬מסך נכסי המסלול‪,‬ללא‬
‫שינוי משנה קודמת בשיעור ההחזקה‪.‬‬
‫השקעות אחרות מהוות ‪ 23.03%‬מסך נכסי המסלול והסתכמו לסך ‪ 649,076‬אלפי ש"ח לעומת סך‬
‫‪ 566,843‬אלפי ש"ח שנה קודמת‪ .‬השקעות אלו כוללות בעיקר ת‪ .‬סל סחירות בסך ‪ 340,333‬אלפי ש"ח‬
‫)שנה קודמת‪ 293,575 -‬אלפי ש"ח( וקרנות נאמנות בחו"ל סחירות בסך ‪ 148,913‬אלפי ש"ח )שנה‬
‫קודמת‪ 119,150 -‬אלפי ש"ח(‪ .‬בחלק הלא סחיר של השקעות אלו נכללים בעיקר קרנות השקעה בסך‬
‫‪ 129,151‬אלפי ש"ח )שנה קודמת‪ 134,433 -‬אלפי ש"ח(‪.‬‬
‫‪-8-‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================================‬
‫‪ .4‬ניתוח מדיניות השקעה‪) :‬המשך(‬
‫מסלול אג"ח ממשלתי‬
‫סך הנכסים ל‪ 31-‬בדצמבר ‪ 2013‬מסתכמים ב‪ 150,654 -‬אלפי ש"ח נטו )שנה קודמת‪ 168,100 -‬אלפי‬
‫ש"ח(‪ .‬מדובר בקיטון של כ‪ 10% -‬הנובע בעיקר מצבירה שלילית של ‪ 21,170‬אלפי ש"ח )כולל העברות‬
‫מהמסלול ואל המסלול(‪ .‬בשנת הדוח השיג המסלול תשואה חיובית נומינלית ברוטו בשיעור של‬
‫‪.2.71%‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים הסתכמו לסך של ‪ 5,630‬אלפי ש"ח ומורכבים בעיקר מפיקדונות קצרי מועד‬
‫)שנה קודמת‪ 5,695 -‬אלפי ש"ח(‪ .‬יתרות אלו מהוות ‪ 3.74%‬מסך נכסי המסלול )שנה קודמת‪.(3.39% -‬‬
‫השינוי נובע מהערכת תזרימי המזומנים הצפויים למסלול בתום השנה וכן מהרצון לשמור על נזילות‬
‫לפעילות בהתאם לתנאי השוק המשתנים‪.‬‬
‫נכסי החוב הסחירים כוללים בעיקר איגרות חוב ממשלתיות שהסתכמו לסך ‪ 114,701‬אלפי ש"ח‬
‫המהוות ‪ 76.13%‬מסך נכסי המסלול )שנה קודמת‪ 162,419 -‬אלפי ש"ח שהיוו ‪ .(96.61%‬וכן אג"ח‬
‫קונצרני בסך ‪ 14,332‬אלפי ש"ח המהוות ‪ 9.51%‬מסך נכסי המסלול )שנה קודמת‪ -‬אין( והשקעות‬
‫אחרות )בעיקר ת‪ .‬סל( בסך ‪ 15,993‬אלפי ש"ח המהוות ‪ 10.62%‬מסך נכסי המסלול )שנה קודמת‪ -‬אין(‪.‬‬
‫הקיטון באג"ח ממשלתי נובע בעיקר מהשפעת המכירות והקניות בתקופה הנסקרת ובתוספת תשואות‬
‫חיוביות שהושגו בתקופה הנסקרת‪.‬‬
‫מסלול מניות‬
‫א‪ .‬סך הנכסים ל‪ 31-‬בדצמבר ‪ 2013‬מסתכמים ב‪ 5,073 -‬אלפי ש"ח נטו )שנה קודמת‪ 1,928 -‬אלפי‬
‫ש"ח(‪ .‬בשנת הדוח השיג המסלול תשואה חיובית נומינלית ברוטו של ‪ 14.35%‬וצבירה חיובית של‬
‫‪ 2,624‬אלפי ש"ח ) בעיקר העברה ממסלול כללי(‪.‬‬
‫ב‪ .‬ההשקעות האחרות הסחירות )ת‪.‬סל( מהוות ‪ 48.76%‬מסך נכסי המסלול )שנה קודמת‪(80.65% -‬‬
‫והמניות הסחירות ‪) 45.09%‬שנה קודמת‪ ,(13.43% -‬מזומנים ושווי מזומנים מהווים ‪) 6.09%‬שנה‬
‫קודמת‪.(5.86% -‬‬
‫ג‪ .‬מסלול מניות החל את פעילותו בחודש דצמבר ‪.2011‬‬
‫‪-9-‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================================‬
‫‪ .4‬ניתוח מדיניות השקעה‪) :‬המשך(‬
‫ג‪ .‬ניתוח תשואת הקופה מול מדד ייחוס‬
‫‪ .1‬מסלולים שאינם מתמחים‪:‬‬
‫מסלול כללי‬
‫ביום ‪ 25‬בדצמבר ‪ 2012‬אישר דירקטוריון האגודה את עדכון מדיניות ההשקעה הצפויה לשנת ‪.2013‬‬
‫להלן המדיניות לרבות מדדי הייחוס‪:‬‬
‫שיעור‬
‫שיעור‬
‫גבולות שיעור‬
‫החשיפה‬
‫החשיפה‬
‫החשיפה‬
‫צפוי לשנת‬
‫ליום‬
‫מדד יחוס‬
‫הצפויה‬
‫טווח סטייה‬
‫‪2013‬‬
‫אפיק השקעה ‪31.12.12‬‬
‫ישראל‪ -‬ת"א ‪100‬‬
‫מניות כללי‬
‫‪26%-38%‬‬
‫‪+/‬‬
‫‬‫‪6%‬‬
‫‪32%‬‬
‫‪32%‬‬
‫חו"ל(‬
‫)ישראל ‪+‬‬
‫חו"ל‪MSCI AC -‬‬
‫אג"ח צמוד מדד‬
‫ממשלתי‬
‫אג"ח לא צמוד‬
‫ממשלתי‬
‫‪7%‬‬
‫‪6%‬‬
‫‪-2%/+5%‬‬
‫‪4% - 11%‬‬
‫‪19%‬‬
‫‪19%‬‬
‫‪+/-5%‬‬
‫‪14% - 24%‬‬
‫אג"ח קונצרני‬
‫‪29%‬‬
‫‪31%‬‬
‫‪+/-6%‬‬
‫‪25% - 37%‬‬
‫צמוד מדד ממשלתי‬
‫אג"ח ממשלתי לא צמוד ריבית‬
‫קבועה‬
‫צמוד מדד סחיר ‪ -‬קונצרני צמוד‬
‫מדד‬
‫צמוד מדד לא סחיר ‪ -‬תל בונד ‪60‬‬
‫לא צמוד סחיר ‪ -‬תל בונד שקלי‬
‫צמוד מט"ח ‪G0BC -‬‬
‫פיקדונות‬
‫‪2%‬‬
‫‪2%‬‬
‫‪-2% / +1%‬‬
‫‪0% - 3%‬‬
‫תל בונד ‪20‬‬
‫נזילות‬
‫‪6%‬‬
‫‪5%‬‬
‫‪-4% / +5%‬‬
‫‪1% - 10%‬‬
‫ריבית בנק ישראל‬
‫קרנות השקעה‬
‫‪5%‬‬
‫‪5%‬‬
‫‪-2% / +2%‬‬
‫‪3% - 7%‬‬
‫ת"א ‪100‬‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫סה"כ‬
‫אפיק השקעה‬
‫מניות כללי‬
‫)ישראל ‪+‬חו"ל(‬
‫שיעור האפיק‬
‫מנכסי המסלול‬
‫‪35%‬‬
‫אג"ח ממשלתי‬
‫‪24%‬‬
‫אג"ח קונצרני‬
‫‪31%‬‬
‫פיקדונות‬
‫‪1%‬‬
‫‪4%‬‬
‫‪5%‬‬
‫‪100%‬‬
‫נזילות‬
‫קרנות השקעה‬
‫סה"כ‬
‫תשואת המסלול‬
‫הפרש‬
‫מדד ייחוס‬
‫‪- 50%‬ישראל‪+‬‬
‫‪-50%‬חו"ל‬
‫‪ 24%‬ממשלתי צמוד ‪ 76% +‬ממשלתי‬
‫לא צמוד‬
‫‪ 29%‬קונצרני צמוד‪ 45% +‬צמוד לא‬
‫סחיר‪ 10% +‬לא צמוד סחיר‪16% +‬‬
‫צמוד מט"ח‬
‫תשואת מדד‬
‫הייחוס‬
‫‪13.62%‬‬
‫‪4.77%‬‬
‫‪4.02%‬‬
‫‪0.97%‬‬
‫‪5.09%‬‬
‫‪1.58%‬‬
‫‪5.90%‬‬
‫‪0.06%‬‬
‫‪0.02%‬‬
‫‪0.77%‬‬
‫‪8.16%‬‬
‫‪8.51%‬‬
‫‪-0.35%‬‬
‫‪15.42%‬‬
‫‪- 10 -‬‬
‫תשואה‬
‫משוקללת‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================================‬
‫‪ .4‬ניתוח מדיניות השקעה‪) :‬המשך(‬
‫ג‪ .‬ניתוח תשואת הקופה מול מדד ייחוס‪) :‬המשך(‬
‫‪ .2‬מסלולים מתמחים‪:‬‬
‫מסלול אג"ח ממשלתי‬
‫ביום ‪ 25‬בדצמבר ‪ 2012‬אישר דירקטוריון האגודה את מדיניות ההשקעה הצפויה לשנת ‪.2013‬‬
‫ביום ‪ 24‬בנובמבר ‪ 2013‬אישר דירקטוריון האגודה עדכון למדיניות ההשקעה להמשך שנת ‪,2013‬‬
‫להלן המדיניות לרבות מדדי הייחוס‪:‬‬
‫מדיניות השקעה שהיתה צפויה לשנת ‪ - 2013‬אג"ח ממשלתי )‪(1439‬‬
‫מדיניות השקעה עד ‪24.11.13‬‬
‫מסלול אג"ח ‪-‬למעלה מ‪50% -‬‬
‫מהנכסים יושקעו באג"ח מדינה‪.‬‬
‫יתרת הנכסים במסלול יושקעו‬
‫בפיקדונות בבנקים על פי שיקול‬
‫דעתה של הקופה בכפוף למגבלות‬
‫ולכללים שנקבעו בתקנות ההשקעה‪.‬‬
‫אפיק השקעה‬
‫אג"ח ממשלתי‬
‫אג"ח קונצרני‬
‫נזילות‬
‫סה"כ‬
‫תשואת המסלול‬
‫הפרש‬
‫מדיניות השקעה להמשך שנת ‪2013‬‬
‫מסלול אג"ח ‪ -‬לפחות ‪ 50%‬מנכסי‬
‫המסלול יושקעו באג"ח ממשלתיות‪.‬‬
‫ייתרת הנכסים במסלול יושקעו על פי‬
‫שיקול דעתה של הקופה כאשר נכסי‬
‫המסלול לא יהיו חשופים למניות ו‪/‬או‬
‫ניירות ערך המירים למניות‬
‫שיעור האפיק‬
‫מנכסי המסלול‬
‫‪83%‬‬
‫‪14%‬‬
‫‪3%‬‬
‫‪100%‬‬
‫מדד ייחוס‬
‫‪ 50%‬צמוד‪ 50% +‬לא‬
‫צמוד‬
‫‪ 100%‬צמוד‬
‫‪ -50%‬ממשלתי לא צמוד‬
‫תשואת מדד‬
‫הייחוס‬
‫‪3.67%‬‬
‫‪9.47%‬‬
‫* השקעה באפיק זה נכללה לראשונה במסלול אג"ח רק בחודש נובמבר ‪.2013‬‬
‫‪- 11 -‬‬
‫מדד ייחוס‬
‫‪ -50%‬ממשלתי צמוד מדד‬
‫תשואה משוקללת‬
‫‪3.05%‬‬
‫‪*1.33%‬‬
‫‪0.03%‬‬
‫‪4.40%‬‬
‫‪2.71%‬‬
‫‪1.69%‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================================‬
‫‪ .4‬ניתוח מדיניות השקעה‪) :‬המשך(‬
‫ג‪ .‬ניתוח תשואת הקופה מול מדד ייחוס‪) :‬המשך(‬
‫‪ .2‬מסלולים מתמחים‪) :‬המשך(‬
‫מסלול מניות‬
‫ביום ‪ 25‬בדצמבר ‪ 2012‬אישר דירקטוריון האגודה את מדיניות ההשקעה הצפויה לשנת ‪.2013‬‬
‫להלן המדיניות לרבות מדדי הייחוס‪:‬‬
‫מדד יחוס‬
‫מדינית השקעה‬
‫מסלול מנייתי‪ -‬לפחות ‪ 75%‬מהנכסים יושקעו‬
‫במניות‪ .‬יתרת הנכסים במסלול ישקעו על פי‬
‫שיקול דעתו של הגוף המוסדי בכפוף למגבלות‬
‫ולתנאים שנקבעו בתקנות ההשקעה‪ .‬הנכסים‬
‫במסלול זה ישקעו בארץ או בחו"ל‪.‬‬
‫אפיק השקעה‬
‫מניות כללי )ישראל‬
‫‪+‬חו"ל(‬
‫נזילות‬
‫סה"כ‬
‫תשואת המסלול‬
‫הפרש‬
‫שיעור האפיק‬
‫מנכסי המסלול‬
‫ישראל‪ -‬ת"א ‪100‬‬
‫חו"ל‪MSCI AC -‬‬
‫השאר‪ -‬מדד אג"ח כללי‬
‫מדד ייחוס‬
‫‪ 50%‬ישראל ‪ 50% +‬חו"ל‬
‫‪92%‬‬
‫תשואת‬
‫מדד‬
‫הייחוס‬
‫‪13.62%‬‬
‫‪8%‬‬
‫‪100%‬‬
‫תשואה‬
‫משוקללת‬
‫‪12.53%‬‬
‫‪0.01%‬‬
‫‪12.54%‬‬
‫‪14.35%‬‬
‫‪-1.81%‬‬
‫‪- 12 -‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================================‬
‫‪ .5‬ניהול סיכונים‪:‬‬
‫א‪ .‬מדיניות ניהול סיכונים‪:‬‬
‫‪ .1‬כללי‪:‬‬
‫ניהול הסיכונים נעשה במסגרת תהליכי קבלת החלטות ההשקעה בקופה‪ ,‬בהם מעורבים‬
‫הדירקטוריון‪ ,‬וועדת השקעות‪ ,‬המנכ"ל ומנהל ההשקעות‪.‬‬
‫‪ .2‬מדיניות ניהול סיכונים‪:‬‬
‫מדיניות ההשקעות מוגדרת באמצעות מגבלות על תמהיל ההשקעות בקופה‪ .‬וועדת ההשקעות‬
‫קובעת שיעורי חשיפה מינימליים ומקסימליים לכל אחד מאפיקי ההשקעה המרכזיים בכפוף‬
‫למגבלות שנקבעו על ידי הדירקטוריון‪.‬‬
‫תמהיל ההשקעות נקבע על בסיס התנאים בשוקי הכספים וההון בישראל ובעולם‪ ,‬תוך התיחסות‬
‫להתפתחויות הצפויות בשווקים אלו בטווחי זמן שונים‪ ,‬תוך מתן דגש על פיזור השקעות נאות בין‬
‫האפיקים‪ ,‬שווקי יעד‪ ,‬ענפים‪ ,‬מנפיקים וטווחי השקעה שונים‪.‬‬
‫במסגרת הדיונים בוועדת ההשקעות נסקרים השינויים במדדי השוק בתקופה שחלפה ממועד‬
‫הישיבה הקודמת‪ ,‬פעילות הקופה והרכב הנכסים העדכני שלה‪ ,‬ועוד‪.‬‬
‫הסיכונים הגלומים בנכסי ההשקעה בקופה נאמדים באמצעות מדדי סיכון ותרחישי קיצון‬
‫שהוגדרו על ידי הדירקטוריון וועדת ההשקעות‪ ,‬והם משקפים את תמהיל השקעות בקופה ואת‬
‫התנודתיות והקורלציות בין גורמי הסיכון השונים בשווקים‪ .‬בנוסף מתקיים מעקב אחר ביצועי‬
‫ההשקעות ביחס לתיק הסמן שהוגדר לקופה וביחס לסיכונים השונים )תשואה מול סיכון(‪.‬‬
‫מדיניות ניהול הסיכונים כוללת התייחסות לאופן ניהולו של כל סיכון מהותי‪ ,‬במסגרתה מוגדרים‬
‫תהליכי הליבה לניהול הסיכונים ותפקידי הדירקטוריון‪ ,‬ההנהלה‪ ,‬וועדת ההשקעות‪ ,‬מנהלי‬
‫ההשקעות‪ ,‬מנהל הסיכונים והיחידה לניהול ובקרת סיכונים‪ ,‬ביחס לתהליך ניהולם‪.‬‬
‫ככלי בקרה למניעת חריגות מכללי ההשקעה הרגולטורים והנחיות וועדת ההשקעות‪ ,‬מופקים‬
‫דוחות בקרה מהמערכות המיכוניות המתריעים בדבר חריגות של הקופה מכללי ההשקעה שנקבעו‬
‫בתקנות מס הכנסה ובהחלטות וועדת השקעות‪ .‬בנוסף נאמד הסיכון בקופה באמצעות מדד ה‪-‬‬
‫‪ VaR‬ותרחישי קיצון כפי שהוגדרו על ידי הדירקטוריון וועדת ההשקעות‪.‬‬
‫למידע נוסף בנושא ניהול הסיכונים‪ ,‬ראה גם סעיף יח' בפרק ‪ 4‬בדוח עסקי התאגיד ופרק ה'‬
‫בדוח הדירקטוריון‪.‬‬
‫‪- 13 -‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================================‬
‫‪.5‬‬
‫ניהול סיכונים‪) :‬המשך(‬
‫ב‪ .‬סיכוני נזילות‪:‬‬
‫סיכון נזילות ‪ -‬הסיכון להפסד כתוצאה מחוסר יכולת לממש את נכסי ההשקעה בקופה תוך פרק זמן‬
‫קצר במחיר סביר‪ ,‬ובמקרה קיצוני אי עמידה בתשלומים לעמיתים בשל חוסר יכולת לממש את‬
‫הנכסים‪.‬‬
‫נזילות הנכסים הופכת משמעותית יותר ויותר לאור התגברות העברות הכספים בין הקופות השונות‪,‬‬
‫מגמה שהתגברה מאד בשנים האחרונות‪ ,‬ומקטינה את משמעות תום תקופת החיסכון שכן ניתן‬
‫לבצעה בכל שלב בחיי החיסכון‪ .‬לקופה השקעות בנכסים נזילים וסחירים בהיקף גבוה ביחס לנכסיה‪,‬‬
‫נכון לתאריך המאזן‪ ,‬והיא אינה צופה בעיות נזילות‪.‬‬
‫‪ .1‬ניתוח נזילות הקופה‪:‬‬
‫א‪ .‬מסלול כללי‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫נכסים‬
‫נזילות‬
‫)באלפי ש"ח(‬
‫)בשנים(‬
‫נכסים נזילים וסחירים‬
‫מח"מ של עד שנה‬
‫מח"מ מעל שנה‬
‫אחרים‬
‫סה"כ‬
‫‪2,318,084‬‬
‫‪88,543‬‬
‫‪270,885‬‬
‫‪135,692‬‬
‫‪2,813,204‬‬
‫ב‪ .‬מסלול אג"ח ממשלתי‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫נזילות‬
‫נכסים‬
‫)בשנים(‬
‫)באלפי ש"ח(‬
‫נכסים נזילים וסחירים‬
‫מח"מ של עד שנה‬
‫מח"מ מעל שנה‬
‫אחרים‬
‫סה"כ‬
‫‪150,654‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪150,654‬‬
‫ג‪ .‬מסלול מניות‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫נכסים‬
‫נזילות‬
‫)באלפי ש"ח(‬
‫)בשנים(‬
‫נכסים נזילים וסחירים‬
‫וסחירים‬
‫של עד שנה‬
‫מח"מ‬
‫מח"מ מעל שנה‬
‫אחרים‬
‫סה"כ‬
‫‪5,071‬‬
‫‬‫‬‫‪2‬‬
‫‪5,073‬‬
‫‪- 14 -‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================================‬
‫‪5‬‬
‫ניהול סיכונים‪) :‬המשך(‬
‫ב‪ .‬סיכוני נזילות‪) :‬המשך(‬
‫‪ .2‬מח"מ נכסים )במונחי נזילות נכסי הקופה(‪:‬‬
‫משך החיים הממוצע של נכסי הקופה‪ ,‬המשקף את הזמן הממוצע המשוקלל של זרם המזומנים‬
‫המהוון )קרן וריבית(‪ ,‬ליום ‪ 31.12.2013‬הינו כדלקמן‪:‬‬
‫מח"מ נכסים‬
‫)שנים(*‬
‫מסלול כללי‬
‫‪0.38‬‬
‫מסלול אג"ח ממשלתי‬
‫מסלול מניות‬
‫‪0.00‬‬
‫‪0.00‬‬
‫* המח"מ המחושב מתייחס לנכסים נזילים וסחירים כמח"מ אפס‪.‬‬
‫‪ .3‬היחס בין סך הנכסים הסחירים והנזילים לבין סך היקף זכויות העמיתים הניתנים למשיכה‪:‬‬
‫מדיניות ההשקעות מבוססת בין השאר על השקעת הכספים בהשקעות נזילות שוטפות )פיקדונות‬
‫שקליים קצרי טווח( ובאפיקים סחירים‪ ,‬הניתנים למימוש בהתאם לצרכי הנזילות‪ .‬להלן שיעור‬
‫החזקות מסלולי הקופה בנכסים סחירים‪ ,‬במזומנים ובשווי מזומנים והיחס בין שיעור הנכסים‬
‫הנ"ל לבין שעור הסכומים שהעמיתים בקרן רשאים למשוך‪:‬‬
‫מסלול כללי‬
‫שיעור נכסים‬
‫סחירים ונזילים‬
‫‪%‬‬
‫‪82.40‬‬
‫היחס בין שיעור‬
‫הנכסים הסחירים‬
‫והנזילים לבין שיעור‬
‫הנכסים הנזילים‬
‫שהעמיתים רשאים‬
‫למשוך‬
‫‪%‬‬
‫‪101%‬‬
‫‪100.00‬‬
‫‪100.00‬‬
‫‪106%‬‬
‫‪104%‬‬
‫מסלול אג"ח ממשלתי‬
‫מסלול מניות‬
‫הנהלת הקופה סבורה שיחס זה מספק מענה הולם לאפשרות של עמיתים למשוך את יתרות‬
‫הכספים שצברו בקופה‪.‬‬
‫למידע בדבר סיכון הנזילות ויחס הנזילות ראה סעיף ‪5‬ב' ו‪5-‬ב')‪ (3‬בהתאמה‪.‬‬
‫‪- 15 -‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================================‬
‫‪.5‬‬
‫ניהול סיכונים‪) :‬המשך(‬
‫ג‪ .‬סיכוני שוק‪:‬‬
‫‪ .1‬סיכון מדד וסיכון מטבע‪:‬‬
‫א‪ .‬מסלול כללי‬
‫ללא‬
‫הצמדה‬
‫אלפי ש"ח‬
‫סך כל הנכסים‬
‫‪1,353,077‬‬
‫בהצמדה‬
‫למדד‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪1,006,464‬‬
‫‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫בהצמדה למטבע‬
‫חוץ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪11,206‬‬
‫נכסים‬
‫בחו"ל‬
‫אלפי ש"ח‬
‫סה"כ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪447,576‬‬
‫‪2,818,323‬‬
‫ב‪ .‬מסלול אג"ח ממשלתי‬
‫ללא‬
‫הצמדה‬
‫אלפי ש"ח‬
‫סך כל הנכסים‬
‫‪63,911‬‬
‫בהצמדה‬
‫למדד‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪86,745‬‬
‫‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫בהצמדה למטבע‬
‫חוץ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪-‬‬
‫נכסים‬
‫בחו"ל‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪-‬‬
‫סה"כ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪150,656‬‬
‫ג‪ .‬מסלול מניות‬
‫ללא‬
‫הצמדה‬
‫אלפי ש"ח‬
‫סך כל הנכסים‬
‫‪3,806‬‬
‫בהצמדה‬
‫למדד‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪-‬‬
‫‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫בהצמדה למטבע‬
‫חוץ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪15‬‬
‫‪- 16 -‬‬
‫נכסים‬
‫בחו"ל‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪1,253‬‬
‫סה"כ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪5,074‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================================‬
‫‪.5‬‬
‫ניהול סיכונים‪) :‬המשך(‬
‫ג‪ .‬סיכוני שוק‪) :‬המשך(‬
‫‪ .2‬סיכון ריבית‪:‬‬
‫להלן ניתוח רגישות ביחס להשפעת השינוי בשיעור הריבית על תשואת נכסי החוב בקופה‪:‬‬
‫מסלול אג"ח‬
‫מסלול מניות‬
‫ממשלתי‬
‫מסלול כללי‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪:2013‬‬
‫ניתוח רגישות‬
‫ניתוח רגישות‬
‫ניתוח רגישות‬
‫לשינוי בשיעור‬
‫לשינוי בשיעור‬
‫לשינוי בשיעור‬
‫הריבית )א( )ב(‬
‫הריבית )א( )ב(‬
‫הריבית )א( )ב(‬
‫‪-1%‬‬
‫‪+1% -1%‬‬
‫‪+1%‬‬
‫‪-1%‬‬
‫‪+1%‬‬
‫תשואת תיק ההשקעות‬
‫‪-1.85%‬‬
‫‪2.06%‬‬
‫‪-2.90%‬‬
‫‪3.25%‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫א‪ .‬ניתוח הרגישות ביחס לשינוי בריבית הינו גם ביחס למכשירים בריבית קבועה וגם ביחס‬
‫למכשירים בריבית משתנה‪ .‬ביחס למכשירים בריבית קבועה‪ ,‬החשיפה הינה ביחס לערך‬
‫הפנקסני של המכשיר וביחס למכשירים בריבית משתנה‪ ,‬החשיפה הינה ביחס לתזרים‬
‫המזומנים מהמכשיר הפיננסי‪ .‬לצורך חישוב ניתוח הרגישות נלקח בחשבון שינוי בריבית‬
‫מתחילת השנה גם לגבי נכסים שנרכשו במהלך השנה‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫ניתוח הרגישות כולל רק את הסעיפים שערכם יושפע באופן ישיר כתוצאה משינוי בשיעור‬
‫הריבית‪.‬‬
‫‪- 17 -‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================================‬
‫‪ .5‬ניהול סיכונים‪) :‬המשך(‬
‫ג‪ .‬סיכוני שוק‪) :‬המשך(‬
‫‪ .3‬פירוט החשיפה לענפי משק עבור השקעות במכשירים הוניים )בגין השקעות‬
‫במניות סחירות בלבד(‪:‬‬
‫א‪ .‬מסלול כללי‪:‬‬
‫נסחרות‬
‫במדד‬
‫ת"א ‪100‬‬
‫בנקים‬
‫ביטוח‬
‫מסחר‬
‫שירותים‬
‫נדלן ובינוי‬
‫מזון‬
‫אופנה והלבשה‬
‫מתכת ומוצרי בניה‬
‫כימיה‪ ,‬גומי ופלסטיק‬
‫עץ נייר ודפוס‬
‫ביומד‬
‫השקעה ואחזקות‬
‫חיפושי נפט וגז‬
‫שונות‬
‫טכנולוגיה‬
‫סך הכל‬
‫‪129,529‬‬
‫‪15,498‬‬
‫‪34,406‬‬
‫‪416‬‬
‫‪37,108‬‬
‫‪8,639‬‬
‫‬‫‬‫‪72,443‬‬
‫‪843‬‬
‫‪12,334‬‬
‫‪35,125‬‬
‫‪27,199‬‬
‫‬‫‪50,375‬‬
‫‪423,915‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫נסחרות‬
‫במדד מניות‬
‫היתר‬
‫בחו"ל‬
‫‪156‬‬
‫‬‫‪5,456‬‬
‫‪1,648‬‬
‫‪6,588‬‬
‫‬‫‪553‬‬
‫‪900‬‬
‫‪392‬‬
‫‪32‬‬
‫‪722‬‬
‫‪791‬‬
‫‪3,630‬‬
‫‬‫‪2,093‬‬
‫‪22,961‬‬
‫‪385‬‬
‫‬‫‪1,937‬‬
‫‪656‬‬
‫‪663‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪3,334‬‬
‫‪19,034‬‬
‫‪1,982‬‬
‫‪1,869‬‬
‫‪8,148‬‬
‫‪38,008‬‬
‫סך הכל‬
‫‪130,070‬‬
‫‪15,498‬‬
‫‪41,799‬‬
‫‪2,720‬‬
‫‪44,359‬‬
‫‪8,639‬‬
‫‪553‬‬
‫‪900‬‬
‫‪72,835‬‬
‫‪875‬‬
‫‪16,390‬‬
‫‪54,950‬‬
‫‪32,811‬‬
‫‪1,869‬‬
‫‪60,616‬‬
‫‪484,884‬‬
‫‪%‬‬
‫מסה"כ‬
‫‪26.82‬‬
‫‪3.20‬‬
‫‪8.62‬‬
‫‪0.56‬‬
‫‪9.15‬‬
‫‪1.78‬‬
‫‪0.11‬‬
‫‪0.19‬‬
‫‪15.02‬‬
‫‪0.18‬‬
‫‪3.38‬‬
‫‪11.33‬‬
‫‪6.77‬‬
‫‪0.39‬‬
‫‪12.50‬‬
‫‪100.00‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================================‬
‫‪ .5‬ניהול סיכונים‪) :‬המשך(‬
‫ג‪ .‬סיכוני שוק‪) :‬המשך(‬
‫‪ .3‬פירוט החשיפה לענפי משק עבור השקעות במכשירים הוניים )בגין השקעות‬
‫במניות סחירות בלבד(‪:‬‬
‫ב‪ .‬מסלול מניות‪:‬‬
‫נסחרות‬
‫במדד‬
‫ת"א ‪100‬‬
‫בנקים‬
‫ביטוח‬
‫מסחר‬
‫שירותים‬
‫נדלן ובינוי‬
‫מזון‬
‫כימיה‪ ,‬גומי ופלסטיק‬
‫עץ נייר ודפוס‬
‫ביומד‬
‫השקעה ואחזקות‬
‫חיפושי נפט וגז‬
‫טכנולוגיה‬
‫סך הכל‬
‫‪662‬‬
‫‪87‬‬
‫‪190‬‬
‫‪1‬‬
‫‪199‬‬
‫‪44‬‬
‫‪398‬‬
‫‪6‬‬
‫‪71‬‬
‫‪194‬‬
‫‪147‬‬
‫‪271‬‬
‫‪2,270‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫נסחרות‬
‫במדד מניות‬
‫היתר‬
‫בחו"ל‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪3‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪9‬‬
‫‪12‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪6‬‬
‫‪6‬‬
‫סך הכל‬
‫‪662‬‬
‫‪87‬‬
‫‪193‬‬
‫‪1‬‬
‫‪199‬‬
‫‪44‬‬
‫‪398‬‬
‫‪6‬‬
‫‪71‬‬
‫‪194‬‬
‫‪147‬‬
‫‪286‬‬
‫‪2,288‬‬
‫‪%‬‬
‫מסה"כ‬
‫‪28.93‬‬
‫‪3.80‬‬
‫‪8.44‬‬
‫‪0.04‬‬
‫‪8.70‬‬
‫‪1.92‬‬
‫‪17.40‬‬
‫‪0.26‬‬
‫‪3.10‬‬
‫‪8.48‬‬
‫‪6.42‬‬
‫‪12.50‬‬
‫‪100.00‬‬
‫ד‪ .‬סיכוני אשראי‪:‬‬
‫‪ .1‬חלוקת נכסי חוב על פי מיקומם‪:‬‬
‫א‪ .‬מסלול כללי‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫סחירים‬
‫שאינם סחירים‬
‫סה"כ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫בארץ‬
‫‪1,157,596‬‬
‫בחו"ל‬
‫‪85,692‬‬
‫סך הכל נכסי חוב‬
‫‪1,243,288‬‬
‫‪359,428‬‬
‫‬‫‪359,428‬‬
‫‪1,517,024‬‬
‫‪85,692‬‬
‫‪1,602,716‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================================‬
‫‪ . 5‬ניהול סיכונים‪) :‬המשך(‬
‫ד‪ .‬סיכוני אשראי‪) :‬המשך(‬
‫ב‪ .‬מסלול אג"ח ממשלתי‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫סחירים‬
‫סה"כ‬
‫שאינם סחירים‬
‫אלפי ש"ח‬
‫בארץ‬
‫בחו"ל‬
‫‪129,033‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪129,033‬‬
‫‪-‬‬
‫סך הכל נכסי חוב‬
‫‪129,033‬‬
‫‪-‬‬
‫‪129,033‬‬
‫‪ .1‬פירוט נכסי חוב בחלוקה לדירוגים‪:‬‬
‫א‪ .‬מסלול כללי‪:‬‬
‫‪ .1‬נכסי חוב בארץ‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬דצמבר ‪2013‬‬
‫דירוג מקומי‬
‫אלפי ש"ח‬
‫נכסי חוב סחירים בארץ‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫אגרות חוב קונצרניות ונכסי חוב אחרים בדירוג‪:‬‬
‫‪ AA‬ומעלה‬
‫‪ BBB‬עד ‪A‬‬
‫לא מדורג‬
‫סך הכל נכסי חוב סחירים בארץ‬
‫‪706,626‬‬
‫‪247,719‬‬
‫‪186,885‬‬
‫‪16,366‬‬
‫‪1,157,596‬‬
‫נכסי חוב שאינם סחירים בארץ‬
‫אגרות חוב קונצרניות ופיקדונות בבנקים ובמוסדות‬
‫פיננסיים בדירוג‪:‬‬
‫‪ AA‬ומעלה‬
‫‪ BBB‬עד ‪A‬‬
‫נמוך מ‪ BBB-‬ולא מדורג‬
‫הלוואות לאחרים‬
‫סך הכל נכסי חוב שאינם סחירים בארץ‬
‫‪141,781‬‬
‫‪208,470‬‬
‫‪5,177‬‬
‫‪4,000‬‬
‫‪359,428‬‬
‫סך הכל נכסי חוב בארץ‬
‫‪1,517,024‬‬
‫‪ .2‬נכסי חוב בחו"ל‪:‬‬
‫נכסי חוב סחירים בחו"ל‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫אגרות חוב קונצרניות ונכסי חוב אחרים בדירוג‪:‬‬
‫‪ A‬ומעלה‬
‫‪BBB‬‬
‫סך הכל נכסי חוב סחירים בחו"ל‬
‫‪1,652‬‬
‫‪39,231‬‬
‫‪44,809‬‬
‫‪85,692‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================================‬
‫‪.5‬‬
‫ניהול סיכונים‪) :‬המשך(‬
‫ד‪ .‬סיכוני אשראי‪) :‬המשך(‬
‫ב‪.‬‬
‫מסלול אג"ח ממשלתי‪:‬‬
‫נכסי חוב בארץ‪:‬‬
‫נכסי חוב סחירים בארץ‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫אגרות חוב קונצרניות ונכסי חוב אחרים בדירוג‪:‬‬
‫‪ AA‬ומעלה‬
‫סך הכל נכסי חוב סחירים בארץ‬
‫‪114,701‬‬
‫‪14,332‬‬
‫‪129,033‬‬
‫‪ .3‬שיעורי הריבית ששימשו בקביעת השווי ההוגן‪:‬‬
‫החל מיום ‪ 20‬במרס ‪ ,2011‬מספקת קבוצת מרווח הוגן ציטוטי מחירים ושערי‬
‫ריבית להיוון‪ ,‬לגופיים מוסדיים‪ ,‬לשערוך נכסי חוב לא סחירים )להלן ‪ -‬המודל‬
‫החדש(‪ .‬מאותו מועד הפסיקה חברת "שערי ריבית" לספק ציטוטים אלו לגופיים‬
‫המוסדיים‪ .‬המודל החדש בעיקרו אינו מתבסס על דירוג האשראי של הנכס אלא‬
‫על חלוקת השוק הסחיר לעשירונים בהתאם לתשואה לפדיון של נכסי החוב‬
‫וקביעת מיקום הנכס הלא סחיר באותם עשירונים וזאת בהתאם לפרמיית‬
‫הסיכון הנגזרת ממחירי עסקאות‪/‬הנפקות בשוק סחיר‪ .‬המודל החדש מביא לידי‬
‫ביטוי באופן עדכני יותר שינויים בפרמיית הסיכון של נכסי החוב‪ ,‬כפי שאלו‬
‫משתקפים בשוק הסחיר בהתאם לשינויים באותו עשירון‪.‬‬
‫להלן מידע בדבר ריבית ממוצעת משוקללת בגין כל אחת מקבוצות הדירוג‪:‬‬
‫מסלול כללי‪:‬‬
‫נכסי חוב שאינם‬
‫סחירים לפי דירוג‪:‬‬
‫‪ AA‬ומעלה‬
‫‪A‬‬
‫‪BBB‬‬
‫נמוך מ‪ BBB -‬ולא מדורג‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪ ,2013‬באחוזים‬
‫‪0.61‬‬
‫‪1.95‬‬
‫‪10.78‬‬
‫‪44.11‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================================‬
‫‪.5‬‬
‫ניהול סיכונים‪) :‬המשך(‬
‫ד‪ .‬סיכוני אשראי‪) :‬המשך(‬
‫‪ .4‬פירוט החשיפה לענפי משק עבור השקעות בנכסי חוב סחירים ושאינם‬
‫סחירים‪:‬‬
‫א‪ .‬מסלול כללי‪:‬‬
‫בנקים‬
‫בנקים למשכנתאות ומוסדות מימון‬
‫ביטוח‬
‫מסחר‬
‫שירותים‬
‫מחשבים‬
‫נדלן ובינוי‬
‫תקשורת ומדיה‬
‫אלקטרוניקה‬
‫שירותים פיננסיים‬
‫כימיה גומי ופלסטיק‬
‫עץ נייר ודפוס‬
‫השקעה ואחזקות‬
‫חיפושי נפט‪ ,‬גז ואנרגיה‬
‫שונות‬
‫טכנולוגיה‬
‫ממשלתי‬
‫סך הכל‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫‪%‬‬
‫סכום‬
‫מסה"כ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪19.64‬‬
‫‪314,835‬‬
‫‪0.69‬‬
‫‪11,069‬‬
‫‪2.60‬‬
‫‪41,719‬‬
‫‪1.08‬‬
‫‪17,317‬‬
‫‪2.67‬‬
‫‪42,797‬‬
‫‪0.29‬‬
‫‪4,608‬‬
‫‪8.49‬‬
‫‪136,120‬‬
‫‪3.31‬‬
‫‪53,026‬‬
‫‪0.12‬‬
‫‪1,889‬‬
‫‪0.13‬‬
‫‪2,139‬‬
‫‪0.92‬‬
‫‪14,773‬‬
‫‪0.07‬‬
‫‪1,079‬‬
‫‪10.32‬‬
‫‪165,416‬‬
‫‪0.57‬‬
‫‪9,130‬‬
‫‪4.33‬‬
‫‪69,424‬‬
‫‪0.63‬‬
‫‪10,153‬‬
‫‪44.13‬‬
‫‪707,222‬‬
‫‪1,602,716‬‬
‫‪100.00‬‬
‫ב‪ .‬מסלול אג"ח ממשלתי‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫‪%‬‬
‫סכום‬
‫מסה"כ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫בנקים‬
‫‪14,332‬‬
‫‪11.11‬‬
‫ממשלתי‬
‫‪114,701‬‬
‫‪88.89‬‬
‫סך הכל‬
‫‪129,033‬‬
‫‪100.00‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================================‬
‫‪.5‬‬
‫ניהול סיכונים )המשך(‪:‬‬
‫ה‪ .‬סיכונים תפעוליים וסיכונים משפטיים‪:‬‬
‫הפעלת קופת גמל דורשת עמידה בכללי פעילות ודווח שנקבעו בחוקים ובתקנות‪.‬‬
‫חוק הפיקוח על שירותים פיננסים )קופות גמל( התשס"ה ‪ ,2005‬אף מטיל סעיפי‬
‫עונשין על אי עמידה בכללים והנחיות‪ .‬אי לכך הקופה הכינה שורה של נהלי עבודה‪,‬‬
‫מעדכנת אותם באופן שוטף ומקיימת תדרוך שוטף לעובדיה בכל החידושים‬
‫והדרישות החדשות‪ .‬הקופה מקיימת פיקוח שוטף על עבודת ספקים חיצוניים‪.‬‬
‫הנהלת הקופה משתתפת במסגרת השתלמויות מקצועיות המתקיימות לצורך‬
‫הכשרת הדירקטורים‪ .‬בהתאם לתקנות קופות גמל‪ ,‬הקופה ערכה ביטוח אחריות‬
‫מקצועית לכיסוי חבותה בשל מעשה או מחדל רשלני כלפי עמיתיה וכן ביטוח‬
‫לכיסוי מעילה באמון של עובדיה כלפי העמיתים בסכום כולל שלא יפחת‬
‫מהסכומים המפורטים בתקנה ‪ 4‬לתקנות השקעות משותפות בנאמנות )הון עצמי‬
‫וביטוח של מנהל קרן ונאמן( ותנאי כשירות של דירקטורים וחברי ועדת השקעות(‪,‬‬
‫התשנ"ו‪ ,1995-‬ובתנאים הקבועים בתקנה האמורה לרבות השתתפות עצמית‪.‬‬
‫הקופה חשופה לתביעות משפטיות מעמיתיה וכן מרשויות החוק בגין אי עמידה‬
‫בכללים שנקבעו על פי החוק והתקנות‪ .‬הקופה מקפידה לפעול ולדווח על פי החוק‬
‫לרשויות וכן לדווח על פי המתכונת הנדרשת ובמועד הנדרש‪ .‬הקופה עומדת לרשות‬
‫להם על מצב חשבונותיהם ונמצאת איתם בקשר לעדכוני‬
‫העמיתים ומדווחת‬
‫פרטים ומתן שירות אחר‪ .‬החשיפה בגין חוק הגנת השכר אינה מהותית‪ .‬פעילות‬
‫הקופה מלווה בייעוץ משפטי שוטף להקטנת סיכון זה‪.‬‬
‫‪ .6‬רואה החשבון של הקופה לא הפנה את תשומת הלב לעניינים מיוחדים בחוות דעתו‪.‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================================‬
‫דוחות כספיים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================================‬
‫תוכן העניינים‬
‫עמוד‬
‫‪3‬‬
‫דוח רואי החשבון המבקרים‬
‫דוחות על המצב הכספי‬
‫‪4-6‬‬
‫דוחות הכנסות והוצאות‬
‫‪7-10‬‬
‫דוחות על השינויים בזכויות העמיתים‬
‫‪11-14‬‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫‪15-32‬‬
‫‪25‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================‬
‫דין וחשבון רואי החשבון המבקרים לחברי אגודה שיתופית‬
‫של עובדי התעשייה האווירית לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫ביקרנו את הדוחות על המצב הכספי המצורפים של האגודה השיתופית של עובדי‬
‫התעשייה האווירית לניהול קופות גמל בע"מ )להלן ‪ -‬הקופה( לימים ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2013‬ו‪-‬‬
‫‪ 2012‬ואת דוחות הכנסות והוצאות והדוחות על השינויים בזכויות העמיתים לכל אחת‬
‫משלוש השנים האחרונות שהסתיימו ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2012 ,2013‬ו‪ .2011-‬דוחות‬
‫כספיים אלה הינם באחריות הדירקטוריון וההנהלה של האגודה אחריותנו היא לחוות‬
‫דעה על דוחות כספיים אלה בהתבסס על ביקורתנו‪.‬‬
‫ערכנו את ביקורתנו בהתאם לתקני ביקורת מקובלים‪ ,‬לרבות תקנים שנקבעו בתקנות‬
‫רואי חשבון )דרך פעולתו של רואה חשבון(‪ ,‬התשל"ג ‪ .1973 -‬על פי תקנים אלה נדרש‬
‫מאיתנו לתכנן את הביקורת ולבצעה במטרה להשיג מידה סבירה של ביטחון שאין‬
‫בדוחות הכספיים הצגה מוטעית מהותית‪ .‬ביקורת כוללת בדיקה מדגמית של ראיות‬
‫התומכות בסכומים ובמידע שבדוחות הכספיים‪ .‬ביקורת כוללת גם בחינה של כללי‬
‫החשבונאות שיושמו ושל האומדנים המשמעותיים שנעשו על ידי הדירקטוריון וההנהלה‬
‫של האגודה וכן הערכת נאותות ההצגה בדוחות הכספיים בכללותה‪ .‬אנו סבורים‬
‫שביקורתנו מספקת בסיס נאות לחוות דעתנו‪.‬‬
‫לדעתנו‪ ,‬הדוחות הכספיים הנ"ל משקפים באופן נאות מכל הבחינות המהותיות‪ ,‬את‬
‫מצבה הכספי של הקופה לימים ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2013‬ו‪ 2012 -‬ואת תוצאות פעולותיה‬
‫והשינויים בזכויות העמיתים שלה לכל אחת משלוש השנים האחרונות שהסתיימו ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר ‪ 2012 ,2013‬ו‪ 2011-‬בהתאם להנחיות הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון‬
‫במשרד האוצר‪.‬‬
‫ביקרנו גם‪ ,‬בהתאם לתקני ‪ PCAOB‬בארה"ב בדבר ביקורת של בקרה פנימית על דיווח‬
‫כספי‪ ,‬כפי שאומצו על ידי לשכת רואי חשבון בישראל‪ ,‬את הבקרה הפנימית על דיווח‬
‫כספי של הקופה ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2013‬בהתבסס על קריטריונים שנקבעו במסגרת‬
‫המשולבת של בקרה פנימית שפורסמה על ידי ‪ COSO‬והדוחות שלנו מיום ‪ 27‬במרס ‪2014‬‬
‫כלל חוות דעת בלתי מסויגת על אפקטיביות הבקרה הפנימית על דיווח כספי של הקופה‪.‬‬
‫‪26‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================‬
‫דוחות על המצב הכספי מאוחד‬
‫באור‬
‫רכוש שוטף‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪82,609‬‬
‫‪1,432‬‬
‫‪84,041‬‬
‫‪173,729‬‬
‫‪1,475‬‬
‫‪175,204‬‬
‫השקעות פיננסיות‬
‫נכסי חוב סחירים‬
‫נכסי חוב שאינם סחירים‬
‫מניות‬
‫השקעות אחרות‬
‫סך כל השקעות פיננסיות‬
‫‪4‬‬
‫‪5‬‬
‫‪6‬‬
‫‪7‬‬
‫‪1,372,321‬‬
‫‪359,428‬‬
‫‪490,006‬‬
‫‪667,545‬‬
‫‪2,889,300‬‬
‫‪1,307,320‬‬
‫‪465,068‬‬
‫‪497,808‬‬
‫‪568,399‬‬
‫‪2,838,595‬‬
‫רכוש קבוע‬
‫‪8‬‬
‫‪712‬‬
‫‪723‬‬
‫‪2,974,053‬‬
‫‪3,014,522‬‬
‫‪5,122‬‬
‫‪2,968,931‬‬
‫‪2,974,053‬‬
‫‪5,028‬‬
‫‪3,009,494‬‬
‫‪3,014,522‬‬
‫‪3‬‬
‫סך כל הנכסים‬
‫זכאים ויתרות זכות‬
‫זכויות העמיתים‬
‫סך כל ההתחייבויות וזכויות העמיתים‬
‫‪9‬‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪27‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================‬
‫דוחות על המצב הכספי לפי מסלולים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫מסלול אג"ח‬
‫ממשלתי‬
‫מסלול מניות‬
‫מסלול כללי‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫באור‬
‫רכוש שוטף‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫‪3‬‬
‫‪76,670‬‬
‫‪1,431‬‬
‫‪78,101‬‬
‫‪5,630‬‬
‫‬‫‪5,630‬‬
‫‪309‬‬
‫‪1‬‬
‫‪310‬‬
‫השקעות פיננסיות‬
‫נכסי חוב סחירים‬
‫נכסי חוב שאינם סחירים‬
‫מניות‬
‫השקעות אחרות‬
‫סך כל השקעות פיננסיות‬
‫‪4‬‬
‫‪5‬‬
‫‪6‬‬
‫‪7‬‬
‫‪1,243,288‬‬
‫‪359,428‬‬
‫‪487,718‬‬
‫‪649,076‬‬
‫‪2,739,510‬‬
‫‪129,033‬‬
‫‬‫‬‫‪15,993‬‬
‫‪145,026‬‬
‫‬‫‬‫‪2,288‬‬
‫‪2,476‬‬
‫‪4,764‬‬
‫רכוש קבוע‬
‫‪8‬‬
‫‪712‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪2,818,323‬‬
‫‪150,656‬‬
‫‪5,074‬‬
‫‪5,119‬‬
‫‪2,813,204‬‬
‫‪2‬‬
‫‪150,654‬‬
‫‪1‬‬
‫‪5,073‬‬
‫‪2,818,323‬‬
‫‪150,656‬‬
‫‪5,074‬‬
‫סך כל הנכסים‬
‫זכאים ויתרות זכות‬
‫זכויות העמיתים‬
‫סך כל ההתחייבויות‬
‫וזכויות העמיתים‬
‫‪10‬‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪28‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================‬
‫דוחות על המצב הכספי לפי מסלולים )המשך(‬
‫באור‬
‫רכוש שוטף‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫‪3‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2012‬‬
‫מסלול אג"ח‬
‫ממשלתי‬
‫מסלול מניות‬
‫מסלול כללי‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪167,921‬‬
‫‪1,475‬‬
‫‪169,396‬‬
‫‪5,695‬‬
‫‬‫‪5,695‬‬
‫‪113‬‬
‫‬‫‪113‬‬
‫השקעות פיננסיות‬
‫נכסי חוב סחירים‬
‫נכסי חוב שאינם סחירים‬
‫מניות‬
‫השקעות אחרות‬
‫סך כל השקעות פיננסיות‬
‫‪4‬‬
‫‪5‬‬
‫‪6‬‬
‫‪7‬‬
‫‪1,144,901‬‬
‫‪465,068‬‬
‫‪497,549‬‬
‫‪566,843‬‬
‫‪2,674,361‬‬
‫‪162,419‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪162,419‬‬
‫‬‫‬‫‪259‬‬
‫‪1,556‬‬
‫‪1,815‬‬
‫רכוש קבוע‬
‫‪8‬‬
‫‪723‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪2,844,480‬‬
‫‪168,114‬‬
‫‪1,928‬‬
‫‪5,014‬‬
‫‪2,839,466‬‬
‫‪14‬‬
‫‪168,100‬‬
‫‬‫‪1,928‬‬
‫‪2,844,480‬‬
‫‪168,114‬‬
‫‪1,928‬‬
‫סך כל הנכסים‬
‫זכאים ויתרות זכות‬
‫זכויות העמיתים‬
‫סך כל ההתחייבויות‬
‫וזכויות העמיתים‬
‫‪9‬‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪29‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================‬
‫דוחות הכנסות והוצאות מאוחד‬
‫באור‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2011‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫הכנסות )הפסדים(‬
‫ממזומנים ושווי מזומנים*‬
‫‪197‬‬
‫מהשקעות‪:‬‬
‫מנכסי חוב סחירים‬
‫מנכסי חוב שאינם סחירים‬
‫ממניות‬
‫מהשקעות אחרות‬
‫סך כל ההכנסות מהשקעות‬
‫‪4,425‬‬
‫‪7,021‬‬
‫‪49,878‬‬
‫‪23,541‬‬
‫‪74,398‬‬
‫‪95,186‬‬
‫‪243,003‬‬
‫‪80,307‬‬
‫‪72,907‬‬
‫‪21,516‬‬
‫‪45,106‬‬
‫‪219,836‬‬
‫‪24,321‬‬
‫)‪(8,063‬‬
‫)‪(142,749‬‬
‫‪21,137‬‬
‫)‪(105,354‬‬
‫‪609‬‬
‫‪786‬‬
‫‪965‬‬
‫סך כל ההכנסות )הפסדים(‬
‫‪243,809‬‬
‫‪225,047‬‬
‫)‪(97,368‬‬
‫הוצאות‬
‫דמי ניהול‬
‫עמלות ניהול השקעות‬
‫פחת‬
‫מיסים‬
‫סך כל ההוצאות‬
‫‪9,826‬‬
‫‪6,070‬‬
‫‪190‬‬
‫‪1,231‬‬
‫‪17,317‬‬
‫הכנסות אחרות‬
‫‪11‬‬
‫‪12‬‬
‫‪13‬‬
‫‪16‬‬
‫עודף הכנסות על הוצאות‬
‫)הפסדים( לתקופה‬
‫‪226,492‬‬
‫* כולל מט"ח‪.‬‬
‫** סווג מחדש‪.‬‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪30‬‬
‫‪**9,346‬‬
‫‪**5,026‬‬
‫‪188‬‬
‫‪658‬‬
‫‪15,218‬‬
‫‪209,829‬‬
‫‪9,127‬‬
‫‪5,651‬‬
‫‪171‬‬
‫‪517‬‬
‫‪15,466‬‬
‫)‪(112,834‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================‬
‫דוחות הכנסות והוצאות לפי מסלולים‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫מסלול אג"ח‬
‫ממשלתי‬
‫מסלול מניות‬
‫מסלול כללי‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫הכנסות )הפסדים(‬
‫ממזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪*144‬‬
‫‪51‬‬
‫‪*2‬‬
‫מהשקעות‪:‬‬
‫מנכסי חוב סחירים‬
‫מנכסי חוב שאינם סחירים‬
‫ממניות‬
‫מהשקעות אחרות‬
‫סך כל ההכנסות מהשקעות‬
‫‪45,509‬‬
‫‪23,541‬‬
‫‪74,259‬‬
‫‪94,785‬‬
‫‪238,094‬‬
‫‪4,369‬‬
‫‬‫‬‫)‪(21‬‬
‫‪4,348‬‬
‫‬‫‬‫‪139‬‬
‫‪422‬‬
‫‪561‬‬
‫הכנסות אחרות‬
‫‪609‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫סך כל ההכנסות‬
‫‪238,847‬‬
‫‪4,399‬‬
‫‪563‬‬
‫הוצאות‬
‫דמי ניהול‬
‫עמלות ניהול השקעות‬
‫פחת‬
‫מיסים‬
‫סך כל ההוצאות‬
‫‪9,269‬‬
‫‪5,915‬‬
‫‪190‬‬
‫‪1,226‬‬
‫‪16,600‬‬
‫‪543‬‬
‫‪132‬‬
‫‬‫‬‫‪675‬‬
‫‪14‬‬
‫‪23‬‬
‫‬‫‪5‬‬
‫‪42‬‬
‫עודף הכנסות על הוצאות‬
‫לתקופה‬
‫‪222,247‬‬
‫‪3,724‬‬
‫‪521‬‬
‫* כולל מט"ח‪.‬‬
‫‪31‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================‬
‫דוחות הכנסות והוצאות לפי מסלולים‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪2012‬‬
‫מסלול אג"ח‬
‫ממשלתי‬
‫מסלול מניות‬
‫מסלול כללי‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫הכנסות )הפסדים(‬
‫ממזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪*4,227‬‬
‫‪196‬‬
‫‪*2‬‬
‫מהשקעות‪:‬‬
‫מנכסי חוב סחירים‬
‫מנכסי חוב שאינם סחירים‬
‫ממניות‬
‫מהשקעות אחרות‬
‫סך כל ההכנסות מהשקעות‬
‫‪74,702‬‬
‫‪72,907‬‬
‫‪21,515‬‬
‫‪45,091‬‬
‫‪214,215‬‬
‫‪5,605‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪5,605‬‬
‫‬‫‬‫‪1‬‬
‫‪15‬‬
‫‪16‬‬
‫הכנסות אחרות‬
‫‪793‬‬
‫)‪(7‬‬
‫‪-‬‬
‫סך כל ההכנסות‬
‫‪219,235‬‬
‫‪5,794‬‬
‫‪18‬‬
‫הוצאות‬
‫דמי ניהול‬
‫עמלות ניהול השקעות‬
‫פחת‬
‫מיסים‬
‫סך כל ההוצאות‬
‫‪**8,910‬‬
‫‪**4,939‬‬
‫‪188‬‬
‫‪657‬‬
‫‪14,694‬‬
‫‪434‬‬
‫‪81‬‬
‫‬‫‬‫‪515‬‬
‫‪2‬‬
‫‪6‬‬
‫‬‫‪1‬‬
‫‪9‬‬
‫עודף הכנסות על הוצאות‬
‫לתקופה‬
‫‪204,541‬‬
‫‪5,279‬‬
‫‪9‬‬
‫* כולל מט"ח‪.‬‬
‫**סווג מחדש‪.‬‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪32‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫==========================‬
‫דוחות הכנסות והוצאות לפי מסלולים )המשך(‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪2011‬‬
‫מסלול אג"ח‬
‫ממשלתי‬
‫מסלול מניות*‬
‫מסלול כללי‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫הכנסות )הפסדים(‬
‫ממזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪**6,962‬‬
‫‪59‬‬
‫‪-‬‬
‫מהשקעות‪:‬‬
‫מנכסי חוב סחירים‬
‫מנכסי חוב שאינם סחירים‬
‫ממניות‬
‫מהשקעות אחרות‬
‫סך כל ההכנסות מהשקעות‬
‫‪22,550‬‬
‫)‪(8,063‬‬
‫)‪(142,749‬‬
‫‪21,139‬‬
‫)‪(107,123‬‬
‫‪1,771‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪1,771‬‬
‫‬‫‬‫‬‫)‪(2‬‬
‫)‪(2‬‬
‫הכנסות אחרות‬
‫‪974‬‬
‫)‪(9‬‬
‫‪-‬‬
‫‪1,821‬‬
‫)‪(2‬‬
‫סך כל ההכנסות )הפסדים(‬
‫)‪(99,187‬‬
‫הוצאות‬
‫דמי ניהול‬
‫עמלות ניהול השקעות‬
‫פחת‬
‫מיסים‬
‫סך כל ההוצאות‬
‫‪8,914‬‬
‫‪5,579‬‬
‫‪171‬‬
‫‪517‬‬
‫‪15,181‬‬
‫עודף הכנסות על הוצאות‬
‫)הפסדים( לתקופה‬
‫)‪(114,368‬‬
‫‪213‬‬
‫‪72‬‬
‫‬‫‬‫‪285‬‬
‫‪1,536‬‬
‫* מסלול מניות החל את פעילותו בחודש דצמבר ‪) 2011‬ראה באור ‪.(1‬‬
‫** כולל מט"ח‪.‬‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪33‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫)‪(2‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫דוחות על השינויים בזכויות העמיתים מאוחד‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2011‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫זכויות העמיתים ליום ‪ 1‬בינואר של השנה‬
‫‪3,009,494‬‬
‫‪3,014,603‬‬
‫‪3,427,130‬‬
‫תקבולים מדמי גמולים‬
‫‪110,083‬‬
‫‪118,037‬‬
‫‪125,770‬‬
‫תשלומים לעמיתים‬
‫)‪(130,143‬‬
‫)‪(180,245‬‬
‫)‪(263,398‬‬
‫‪3,976‬‬
‫‪46,672‬‬
‫‪50,648‬‬
‫‪8,417‬‬
‫‪82,696‬‬
‫‪91,113‬‬
‫‪14,539‬‬
‫‪60,376‬‬
‫‪74,915‬‬
‫)‪(601‬‬
‫)‪(1,965‬‬
‫)‪(248,405‬‬
‫)‪(46,672‬‬
‫)‪(297,643‬‬
‫‬‫‬‫)‪(161,147‬‬
‫)‪(82,696‬‬
‫)‪(243,843‬‬
‫‬‫‬‫)‪(176,604‬‬
‫)‪(60,376‬‬
‫)‪(236,980‬‬
‫העברות צבירה‪ ,‬נטו‬
‫)‪(246,995‬‬
‫)‪(152,730‬‬
‫)‪(162,065‬‬
‫עודף הכנסות על הוצאות )הפסדים( לתקופה‬
‫מועבר מדוח הכנסות והוצאות‬
‫‪226,492‬‬
‫‪209,829‬‬
‫)‪(112,834‬‬
‫זכויות העמיתים ליום ‪ 31‬בדצמבר של השנה‬
‫‪2,968,931‬‬
‫‪3,009,494‬‬
‫‪3,014,603‬‬
‫העברות צבירה לקופה‬
‫העברות מקופות גמל‬
‫העברות ביו מסלולים‬
‫העברות צבירה מהקופה‬
‫העברות לחברות ביטוח*‬
‫העברות לקרנות פנסיה חדשות*‬
‫העברות לקופות גמל‬
‫העברות ביו מסלולים‬
‫* בהעדר מידע זמין לא הוצגו מספרי השוואה‪.‬‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪34‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫דוחות על השינויים בזכויות העמיתים לפי מסלולים‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫מסלול כללי‬
‫אלפי ש"ח‬
‫זכויות העמיתים ליום‬
‫‪ 1‬בינואר של השנה‬
‫‪168,100‬‬
‫‪1,928‬‬
‫תקבולים מדמי גמולים‬
‫‪107,687‬‬
‫‪2,366‬‬
‫‪30‬‬
‫תשלומים לעמיתים‬
‫)‪(112,655‬‬
‫)‪(17,041‬‬
‫)‪(447‬‬
‫העברות צבירה לקופה‬
‫העברות מקופות גמל‬
‫העברות בין מסלולים‬
‫‪2,839,466‬‬
‫מסלול אג"ח‬
‫ממשלתי‬
‫אלפי ש"ח‬
‫מסלול מניות‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪2,304‬‬
‫‪17,393‬‬
‫‪19,697‬‬
‫‪1,672‬‬
‫‪25,361‬‬
‫‪27,033‬‬
‫‬‫‪3,918‬‬
‫‪3,918‬‬
‫העברות צבירה מהקופה‬
‫העברות לחברות ביטוח*‬
‫העברות לקרנות פנסיה חדשות*‬
‫העברות לקופות גמל‬
‫העברות בין מסלולים‬
‫)‪(601‬‬
‫)‪(1,862‬‬
‫)‪(233,142‬‬
‫)‪(27,633‬‬
‫)‪(263,238‬‬
‫‬‫)‪(103‬‬
‫)‪(14,856‬‬
‫)‪(18,569‬‬
‫)‪(33,528‬‬
‫‬‫‬‫)‪(407‬‬
‫)‪(470‬‬
‫)‪(877‬‬
‫העברות צבירה‪ ,‬נטו‬
‫)‪(243,541‬‬
‫)‪(6,495‬‬
‫‪3,041‬‬
‫עודף הכנסות על הוצאות לתקופה‬
‫מועבר מדוח הכנסות והוצאות‬
‫‪222,247‬‬
‫זכויות העמיתים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר של השנה‬
‫‪2,813,204‬‬
‫‪3,724‬‬
‫‪150,654‬‬
‫* בהעדר מידע זמין לא הוצגו מספרי השוואה‪.‬‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪35‬‬
‫‪521‬‬
‫‪5,073‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫דוחות על השינויים בזכויות העמיתים לפי מסלולים‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪2012‬‬
‫מסלול כללי‬
‫אלפי ש"ח‬
‫מסלול אג"ח‬
‫ממשלתי‬
‫אלפי ש"ח‬
‫מסלול מניות*‬
‫אלפי ש"ח‬
‫זכויות העמיתים ליום‬
‫‪ 1‬בינואר של השנה‬
‫‪2,909,320‬‬
‫‪104,971‬‬
‫‪312‬‬
‫תקבולים מדמי גמולים‬
‫‪114,866‬‬
‫‪3,161‬‬
‫‪10‬‬
‫תשלומים לעמיתים‬
‫)‪(169,238‬‬
‫)‪(11,002‬‬
‫)‪(5‬‬
‫העברות צבירה לקופה‬
‫העברות מקופות גמל‬
‫העברות בין מסלולים‬
‫העברות צבירה מהקופה‬
‫העברות לקופות גמל‬
‫העברות בין מסלולים‬
‫‪2,988‬‬
‫‪8,397‬‬
‫‪11,385‬‬
‫‪5,427‬‬
‫‪72,660‬‬
‫‪78,087‬‬
‫‪2‬‬
‫‪1,639‬‬
‫‪1,641‬‬
‫)‪(157,668‬‬
‫)‪(73,740‬‬
‫)‪(231,408‬‬
‫)‪(3,479‬‬
‫)‪(8,917‬‬
‫)‪(12,396‬‬
‫‬‫)‪(39‬‬
‫)‪(39‬‬
‫העברות צבירה‪ ,‬נטו‬
‫)‪(220,023‬‬
‫‪65,691‬‬
‫‪1,602‬‬
‫עודף הכנסות על הוצאות לתקופה‬
‫מועבר מדוח הכנסות והוצאות‬
‫‪204,541‬‬
‫זכויות העמיתים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר של השנה‬
‫‪2,839,466‬‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪36‬‬
‫‪5,279‬‬
‫‪168,100‬‬
‫‪9‬‬
‫‪1,928‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫דוחות על השינויים בזכויות העמיתים לפי מסלולים‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪2011‬‬
‫מסלול כללי‬
‫אלפי ש"ח‬
‫מסלול אג"ח‬
‫ממשלתי‬
‫אלפי ש"ח‬
‫מסלול מניות*‬
‫אלפי ש"ח‬
‫זכויות העמיתים ליום‬
‫‪ 1‬בינואר של השנה‬
‫‪3,365,270‬‬
‫‪61,860‬‬
‫‪-‬‬
‫תקבולים מדמי גמולים‬
‫‪124,319‬‬
‫‪1,451‬‬
‫‪-‬‬
‫תשלומים לעמיתים‬
‫)‪(252,626‬‬
‫)‪(10,772‬‬
‫‪-‬‬
‫העברות צבירה לקופה‬
‫העברות מקופות גמל‬
‫העברות בין מסלולים‬
‫‪10,804‬‬
‫‪5,474‬‬
‫‪16,278‬‬
‫העברות צבירה מהקופה‬
‫העברות לקופות גמל‬
‫העברות בין מסלולים‬
‫‪3,735‬‬
‫‪54,588‬‬
‫‪58,323‬‬
‫‬‫‪314‬‬
‫‪314‬‬
‫)‪(174,651‬‬
‫)‪(54,902‬‬
‫)‪(229,553‬‬
‫)‪(1,953‬‬
‫)‪(5,474‬‬
‫)‪(7,427‬‬
‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫העברות צבירה‪ ,‬נטו‬
‫)‪(213,275‬‬
‫‪50,896‬‬
‫‪314‬‬
‫עודף הכנסות )הפסדים( על הוצאות לתקופה‬
‫מועבר מדוח הכנסות והוצאות‬
‫)‪(114,368‬‬
‫‪1,536‬‬
‫)‪(2‬‬
‫זכויות העמיתים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר של השנה‬
‫‪2,909,320‬‬
‫‪104,971‬‬
‫‪312‬‬
‫* מסלול מניות החל את פעילותו בחודש דצמבר ‪) 2011‬ראה באור ‪(1‬‬
‫‪37‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫באור ‪ – 1‬כללי‬
‫א‪ .‬האגודה השיתופית של עובדי התעשייה האווירית לניהול קופות גמל בע"מ הינה קופת‬
‫גמל לא משלמת לקצבה המנהלת מספר תוכניות גמל‪.‬‬
‫ב‪ .‬תוכניות הגמל המנוהלות כוללות תוכנית לחסכון תגמולים לשכירים ועצמאיים וכן‬
‫תוכנית לחסכון אישי לפיצויים‪.‬‬
‫ג‪ .‬בהתאם לתקנון הקופה עמיתי הקופה הינם‪:‬‬
‫• עובדי התעשייה האווירית או עובדי התעשייה האווירית לשעבר‪.‬‬
‫• בן זוג או ילד של עובד התעשייה האווירית העמית בקופה‪.‬‬
‫• יורשים‪ ,‬נהנים או מוטבים או מקצתם של עמית שנפטר‪.‬‬
‫ד‪ .‬על פי תנאי התוכניות‪ ,‬ובמגבלות הקבועות בחוק לגבי שחרור כספי פיצויים‬
‫ותגמולים‪ ,‬זכאי העמית לקבל את הסכומים שנצברו לזכותו‪ .‬במקרה של פטירה‪ ,‬זכות‬
‫זו מוקנית לשארים או לנהנים האחרים לפי העניין‪.‬‬
‫ה‪ .‬במהלך חודש דצמבר ‪ 2011‬החל לפעול בקופה מסלול נוסף להשקעות‪ ,‬מסלול מניות‬
‫באישור אגף שוק ההון‪ .‬בהתאם לתקנון הקופה‪ ,‬ההשקעות במסלול זה הינן לפחות‬
‫‪ 75%‬במניות הנסחרות בבורסה והיתרה תושקע בכל השקעה מותרת עפ"י ההסדר‬
‫התחיקתי ושיקול דעת האגודה‪.‬‬
‫ו‪.‬‬
‫הגדרות ‪ -‬בדוחות כספיים אלה‪:‬‬
‫הקופה‬
‫‪-‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית לניהול‬
‫קופות גמל בע"מ‪.‬‬
‫חוק קופות הגמל‬
‫‪-‬‬
‫חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( התשס"ה ‪-‬‬
‫‪.2005‬‬
‫תקנות מס הכנסה ‪-‬‬
‫תקנות מס הכנסה )כללים לאישור ולניהול קופות גמל(‪,‬‬
‫התשכ"ד ‪.1964‬‬
‫אגף שוק ההון‬
‫‪-‬‬
‫אגף שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחיסכון במשרד האוצר‪.‬‬
‫הממונה‬
‫‪-‬‬
‫הממונה על אגף שוק ההון ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪.‬‬
‫צדדים קשורים‬
‫ כמשמעותם בגילויי דעת של לשכת רואי חשבון בישראל‪,‬‬‫בתקנות מס הכנסה ובתקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים‬
‫)קופות גמל( כללי השקעה החלים על גופים מוסדיים(‪,‬‬
‫התשע"ב‪2012-‬‬
‫בעלי עניין‬
‫מדד‬
‫‪-‬‬
‫כהגדרתם בתקנות ניירות ערך )דוחות כספיים שנתיים(‪,‬‬
‫התש"ע‬
‫‪.2010‬‬
‫ מדד המחירים לצרכן כפי שמפרסמת הלשכה המרכזית‬‫לסטטיסטיקה‪.‬‬
‫‪38‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫באור ‪ - 2‬עיקרי המדיניות החשבונאית‬
‫א‪ .‬עיקרי המדיניות החשבונאית‪:‬‬
‫‪.1‬‬
‫‪.2‬‬
‫‪.3‬‬
‫‪.4‬‬
‫הדוחות הכספיים ערוכים לפי הנחיות הממונה על שוק ההון ביטוח וחיסכון‬
‫שבמשרד האוצר‪.‬‬
‫הדיווח הכספי בדוחות אלו הוא באלפי שקלים חדשים נומינליים‪.‬‬
‫שיטת הדיווח בדוחות הכספיים ככלל היא לפי בסיס מצטבר‪ ,‬למעט האמור בסעיף‬
‫‪ 4‬להלן‪.‬‬
‫תקבולים והעברות לקופה ותשלומים והעברות מהקופה נכללים במסגרת‬
‫החשבונות של זכויות העמיתים עם גבייתם או עם פירעונם בהתאמה‪ ,‬לפיכך לא‬
‫יירשם במסגרת המאזן או הדוח על השינויים בזכויות העמיתים חוב שנצבר בגין‬
‫סעיף זה וטרם שולם‪.‬‬
‫ב‪ .‬הערכת נכסים והתחייבויות‪:‬‬
‫‪ .1‬כללי‪:‬‬
‫א‪ .‬החל משנת ‪ 2005‬מיישמת הקופה את תיקון תקנות מס הכנסה )להלן ‪-‬‬
‫התיקון( בדבר שינוי שיטת שערוך הנכסים הבלתי סחירים‪ .‬התיקון קבע‬
‫שינוי משיטת העלות המתואמת לשיטת השווי ההוגן‪ ,‬שחושב באמצעות מודל‬
‫המבוסס על היוון תזרימי המזומנים‪ ,‬כאשר שערי הריבית להיוון נקבעו על‬
‫ידי חברה שסיפקה ציטוט ריביות ביחס לדירוגי הסיכון השונים ואשר נבחרה‬
‫לשם כך במסגרת מכרז שערך אגף שוק ההון ביטוח וחיסכון להקמה ולתפעול‬
‫של מאגרי ציטוט מחירים ושערי ריבית לגופים מוסדיים‪ .‬ביום ‪ 24‬בפברואר‪,‬‬
‫‪ 2011‬פרסם משרד האוצר הודעה לעיתונות לפיה זכתה קבוצת "מרווח הוגן"‬
‫במכרז להקמה ותפעול של מאגר ציטוטי מחירים ושערי ריבית לגופים‬
‫מוסדיים‪ .‬החל מיום ‪ 20‬במרס‪ 2011 ,‬מספקת קבוצת מרווח הוגן ציטוטי‬
‫מחירים ושערי ריבית היוון‪ ,‬לגופים מוסדיים‪ ,‬לשערוך נכסי חוב לא סחירים‬
‫)להלן – מודל מרווח הוגן(‪ .‬מודל מרווח הוגן בעיקרו אינו מתבסס על דירוג‬
‫האשראי של הנכס אלא על חלוקת השוק הסחיר לעשירונים בהתאם‬
‫לתשואה לפדיון של נכסי החוב וקביעת מיקום הנכס הלא סחיר באותם‬
‫עשירונים וזאת בהתאם לפרמיית הסיכון הנגזרת ממחירי עסקאות‪/‬הנפקות‬
‫בשוק הלא סחיר‪.‬‬
‫‪39‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫באור ‪ - 2‬עיקרי המדיניות החשבונאית )המשך(‪:‬‬
‫ב‪.‬‬
‫ביום ‪ 30‬בינואר‪ 2012 ,‬פרסם משרד האוצר מכרז חדש להקמה ותפעול של‬
‫מאגר ציטוטי מחירים פרטניים ושערי ריבית עבור הגופים המוסדיים‪ .‬חברת‬
‫"שערי ריבית" זכתה במכרז להקמה ותפעול מאגר ציטוטי מחירים ושערי‬
‫ריבית לגופים מוסדיים לשערוך נכסי חוב לא סחירים )אגרות חוב קונצרניות‪,‬‬
‫הלוואות‪ ,‬פיקדונות וכדומה(‪ .‬לאחר מספר דחיות בתחילת פעילותה של שערי‬
‫ריבית‪ ,‬פרסם המפקח הודעה כי חברת מרווח הוגן תמשיך לספק שירותי‬
‫מאגר ציטוט מחירים פרטניים ושערי ריבית עבור הגופים המוסדיים‪ ,‬עד‬
‫לחודש אפריל ‪.2014‬‬
‫‪ .2‬השקעות ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2013 ,‬ו‪ 2012-‬נכללו כמפורט להלן‪:‬‬
‫א‪ .‬הגדרות נוספות בסעיף זה‪:‬‬
‫מניות ואגרות חוב להמרה דלות סחירות‪ -‬מניות ואגרות חוב להמרה‬
‫הכלולות ברשימת ניירות הערך דלי הסחירות שמפרסמת הבורסה לניירות‬
‫ערך בתל אביב‪.‬‬
‫אגרות חוב דלות סחירות ‪ -‬אגרות חוב הנכללות ברשימה של אגרות חוב דלות‬
‫סחירות שפורסמה ע"י החברה שזכתה במכרז‪.‬‬
‫ניירות ערך לא סחירים מורכבים ‪ -‬כהגדרתם בחוזר גופים מוסדיים ‪2013-9-‬‬
‫‪.22‬‬
‫ב‪.‬‬
‫שווי מזומנים‪:‬‬
‫כשווי מזומנים נחשבות השקעות שנזילותן גבוהה הכוללות‪ ,‬בין היתר‪,‬‬
‫פקדונות לזמן קצר שהופקדו בבנק והתקופה עד למועד מימושם בעת‬
‫ההשקעה בהם לא עלתה על שלושה חודשים ואשר אינם מוגבלים בשעבוד‪.‬‬
‫‪40‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫באור ‪ - 2‬עיקרי המדיניות החשבונאית )המשך(‪:‬‬
‫ג‪ .‬ניירות ערך סחירים‪:‬‬
‫ניירות ערך סחירים בארץ ‪ -‬לפי השער שפורסם בבורסה ליום העסקים האחרון למועד הדיווח‪.‬‬
‫ניירות‬
‫בחו"ל‬
‫ערך‬
‫סחירים ‪ -‬לפי השער שנקבע לנייר הערך‪ ,‬ביום העסקים האחרון בישראל‬
‫לתאריך הדיווח‪ ,‬בבורסה בחו"ל או בשוק מוסדר בו הוא נסחר ולפי‬
‫שערי החליפין היציגים ליום העסקים האחרון בתאריך הדיווח‪.‬‬
‫קרנות להשקעות‬
‫משותפות בנאמנות‬
‫ לפי שער הפדיון שנקבע לנייר הערך‪ ,‬ביום העסקים האחרון בישראל‬‫לתאריך הדיווח‪ ,‬בבורסה או בשוק מוסדר בו הוא נסחר‪.‬‬
‫נגזרים סחירים‬
‫ כאמור בנייר ערך סחיר‪ .‬יתרת זכות הנובעת מעודף ההתחייבויות‬‫העתידיות על הנכסים העתידיים‪ ,‬של כל עסקה‪ ,‬מוצגת בסעיף‬
‫זכאים ויתרות זכות‪.‬‬
‫ד‪ .‬ניירות ערך דלי סחירות )נכללים במסגרת ניירות ערך סחירים(‪:‬‬
‫מניות ואגרות חוב דלות ‪ -‬לפי השער שנקבע לנייר הערך‪ ,‬ביום המסחר האחרון בישראל‬
‫לתאריך הדיווח ובלבד שסך ההשקעה נמוכה ממליון ש"ח או מ‪-‬‬
‫סחירות‬
‫‪ 0.2%‬משווי נכסי הקופה‪ ,‬אחרת יוצג לפי הערכת מומחה‪ ,‬או‬
‫החברה הזוכה במכרז‪.‬‬
‫מניות ‪ -‬בהתאם להוראות השערוך בנוגע למניה לא סחירה‪ .‬למעט‬
‫נייר ערך מושעה ממסחר ‪-‬‬
‫מקרה בו סבור הגוף המוסדי כי נכון לחשב את שווי המניה לפי‬
‫המחיר הקובע של המניה בזירת המסחר בסוף יום העסקים האחרון‬
‫בטרם הושעה‪ .‬אגרות חוב בהתאם לשער ביום המסחר האחרון או‬
‫בהחלטת ועדת השקעות‪.‬‬
‫‪41‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫באור ‪ - 2‬עיקרי המדיניות החשבונאית )המשך(‪:‬‬
‫ה‪ .‬ניירות ערך בלתי סחירים‪:‬‬
‫‪-‬‬
‫בהתאם למודל השערוך שנקבע ע"י החברה הזוכה במכרז‪.‬‬
‫אגרות חוב קונצרניות‬
‫‪-‬‬
‫בהתאם להחלטת ועדת השקעות כאשר ישנן אינדיקציות‬
‫לכך ששווי הנייר חורג משמעותית מהשווי המתקבל לפי אחת‬
‫מהחלופות לעיל או שלא ניתן להעריכו באמצעות אחת‬
‫מהחלופות לעיל‪.‬‬
‫קרנות הון סיכון וקרנות‬
‫השקעה‬
‫מניות‬
‫‬‫‪-‬‬
‫בהתאם לדיווחים של הקרן או של מוסד פיננסי מוכר‪,‬‬
‫שמתקבלים אחת לשנה לפחות‪.‬‬
‫בהתאם להערכת מומחה והחלטת ועדת השקעות על אימוץ‬
‫תרחיש מרכזי בהערכת המומחה‪.‬‬
‫כתבי אופציה‬
‫אופציות שאינן סחירות‬
‫‬‫‪-‬‬
‫לפי מודל בלק אנד שולס‪.‬‬
‫הוערכו ע"פ שווי הוגן בהתאם למודל בלק ושולס או בהתאם‬
‫לציטוט שהתקבל מהמנפיק‪ ,‬לפי הנמוך‪.‬‬
‫חוזים עתידיים לא סחירים‬
‫‪-‬‬
‫נכללים ע"פ שוויה ההוגן של כל עסקה‪ ,‬אשר מוצגת כהפרש‬
‫בין השווי המהוון של הנכס העתידי בקיזוז ההתחייבות‬
‫העתידית בגין העסקה‪.‬‬
‫פיקדונות והלוואות‬
‫‪-‬‬
‫בהתאם למודל השערוך שנקבע על‪-‬ידי החברה הזוכה במכרז‪.‬‬
‫הלוואות לאחרים‬
‫‪-‬‬
‫מוצגות בהתאם להערכת שווי של שמאי מקרקעין‪ ,‬בהתאם‬
‫לחלקה של הקופה בנכס בניכוי הפרשה להוצאות מימוש‬
‫משוערות לרבות מיסים )ראה באור ‪ 5‬ב'(‪.‬‬
‫ניירות ערך מורכבים‬
‫ניירות ערך סחירים‬
‫שהמסחר בהם הופסק‬
‫‬‫‪-‬‬
‫בהתאם לציטוט מהמוסד הפיננסי האורז או ממנפיק הנכס‪.‬‬
‫לפי קביעת ועדת ההשקעות‪.‬‬
‫דיבידנד לקבל‬
‫ריבית לקבל‬
‫‬‫‪-‬‬
‫דיבידנד שהוכרז וטרם התקבל עד לתאריך הדיווח‪.‬‬
‫יתרות הצמודות למדד‬
‫‪-‬‬
‫נכללות לפי המדד שפורסם לאחרונה לפני תאריך הדיווח‪.‬‬
‫יתרות הנקובות במטבע חוץ‬
‫או צמודות לשער מטבע חוץ‬
‫‪-‬‬
‫לפי השער היציג הידוע לתאריך הדיווח‪.‬‬
‫ריבית והפרשי הצמדה של אגרות חוב סחירות לאחר יום ה‪EX-‬‬
‫וטרם עבר יום התשלום עד לתאריך הדיווח‪.‬‬
‫‪42‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫ו‪ .‬רכוש קבוע ‪ -‬פריטי הרכוש הקבוע מוצגים לפי העלות בתוספת עלויות רכישה‬
‫ישירות‪ ,‬בניכוי פחת שנצבר ובניכוי הפסדים מירידת ערך שנצברו‪ .‬הפחת מחושב‬
‫בשיעורים שנתיים שווים על בסיס שיטת הקו הישר לאורך תקופת החיים‬
‫השימושיים בנכס‪ ,‬כדלקמן‪:‬‬
‫‪%‬‬
‫‪6-15‬‬
‫‪33‬‬
‫ריהוט וציוד משרדי‬
‫מחשבים וציוד היקפי‬
‫ז‪ .‬התחייבות לחופשה ‪ -‬ההפרשה לחופשה הינה עבור עובדים החתומים על חוזה‬
‫אישי‪ .‬בגין עובדים שאינם בחוזה אישי‪ ,‬משולמת הזכאות לחופשה באופן שוטף‬
‫באמצעות הוצאות השכר לתעשייה האווירית‪.‬‬
‫ח‪ .‬הפרשה לסיום יחסי עובד מעביד – התחייבות הקופה לתשלומי פיצויים בגין עובדי‬
‫הקופה המועסקים באמצעות חוזה אישי הינה לפי סעיף ‪ 14‬לחוק פיצויי פיטורין‪,‬‬
‫דהיינו ההתחייבות האמורה מכוסה על ידי הפקדות שוטפות בתוכניות הפקדה‬
‫מוגדרות לפיצויים‪ .‬בגין עובדים מושאלים מהתעשייה האווירית‪ ,‬מחויבת הקופה‬
‫באופן שוטף‪ .‬אי לכך‪ ,‬לקופה אין צורך ברישום הפרשה לסיום יחסי עובד מעביד‪.‬‬
‫ט‪ .‬שימוש באומדנים ‪ -‬בעריכת הדוחות הכספיים בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים‬
‫נדרשת ההנהלה להשתמש באומדנים ובהערכות המשפיעים על הנתונים‬
‫המדווחים של הנכסים וההתחייבויות וכן על נתוני הכנסות והוצאות בתקופת‬
‫הדיווח‪ .‬התוצאות בפועל עשויות להיות שונות מאומדנים אלה‪.‬‬
‫י‪.‬‬
‫שיעורי השינוי במדדים נבחרים )באחוזים(‪:‬‬
‫לשנה שנסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2011‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫שיעור העלייה במדד המחירים לצרכן‬
‫)לפי מדד ידוע(‬
‫‪1.91‬‬
‫שיעור העלייה )הירידה( בשער החליפין של‬
‫הדולר של ארה"ב ביחס לשקל‬
‫)‪(7.02‬‬
‫‪43‬‬
‫‪1.44‬‬
‫)‪(2.30‬‬
‫‪2.55‬‬
‫‪7.66‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫באור ‪ - 3‬חייבים ויתרות חובה )מאוחד(‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫ריבית ודיבידנד לקבל‬
‫הוצאות מראש‬
‫אחרים‬
‫סך הכל חייבים ויתרות חובה‬
‫‪1,334‬‬
‫‪109‬‬
‫‪32‬‬
‫‪1,475‬‬
‫‪1,329‬‬
‫‪101‬‬
‫‪2‬‬
‫‪1,432‬‬
‫באור ‪ - 4‬נכסי חוב סחירים‬
‫א‪.‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫הרכב מאוחד‪:‬‬
‫איגרות חוב ממשלתיות‬
‫איגרות חוב קונצרניות‪:‬‬
‫שאינן ניתנות להמרה‬
‫שניתנות להמרה‬
‫סך הכל איגרות חוב קונצרניות‬
‫‪822,979‬‬
‫‪921,967‬‬
‫‪549,342‬‬
‫‪549,342‬‬
‫‪385,353‬‬
‫‬‫‪385,353‬‬
‫סך הכל נכסי חוב סחירים‬
‫‪1,372,321‬‬
‫‪1,307,320‬‬
‫ב‪.‬‬
‫הרכב לפי מסלולים‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫מסלול אג"ח‬
‫ממשלתי‬
‫מסלול כללי‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫איגרות חוב ממשלתיות‬
‫איגרות חוב קונצרניות‪:‬‬
‫שאינן ניתנות להמרה‬
‫שניתנות להמרה‬
‫סך הכל נכסי חוב סחירים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2012‬‬
‫מסלול אג"ח‬
‫ממשלתי‬
‫מסלול כללי‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪708,278‬‬
‫‪114,701‬‬
‫‪759,548‬‬
‫‪162,419‬‬
‫‪535,010‬‬
‫‬‫‪535,010‬‬
‫‪14,332‬‬
‫‬‫‪14,332‬‬
‫‪385,353‬‬
‫‬‫‪385,353‬‬
‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪1,243,288‬‬
‫‪129,033‬‬
‫‪1,144,901‬‬
‫‪162,419‬‬
‫‪44‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫באור ‪ - 5‬נכסי חוב שאינם סחירים )מסלול כללי(‬
‫א‪.‬‬
‫ההרכב‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫איגרות חוב קונצרניות‪:‬‬
‫ב‪.‬‬
‫שאינן ניתנות להמרה‬
‫‪326,450‬‬
‫‪415,023‬‬
‫פיקדונות בבנקים‬
‫‪28,978‬‬
‫‪46,045‬‬
‫הלוואות לאחרים‪ -‬ראה ב'‬
‫סך הכל נכסי חוב שאינם סחירים‬
‫‪4,000‬‬
‫‪359,428‬‬
‫‪4,000‬‬
‫‪465,068‬‬
‫מתייחס להלוואה שניתנה בשנת ‪ 1996‬ואשר לפי תנאיה המקוריים הייתה צמודה למדד‬
‫המחירים לצרכן‪ ,‬נשאה ריבית בשיעור שנתי של ‪ 6.5%‬ועמדה לפירעון בשישה תשלומים‬
‫שנתיים שווים שהאחרון שבהם אמור היה להיות בשנת ‪.2003‬‬
‫להבטחת ההלוואה נרשם שעבוד באגרת חוב אצל רשם החברות וכן במשכון אצל רשם‬
‫המשכונות האזורי‪ .‬בנוסף התקבלה התחייבות של מינהל מקרקעי ישראל לרישום‬
‫משכנתא עם רישום זכויות החכירה על הנכס נשוא השעבוד בלשכת רישום המקרקעין‬
‫)להלן – הנכס(‪.‬‬
‫לאחר שהלווה לא עמד במחויבותו לפרוע את הסכומים שעמדו לפירעון נקטה הקופה‬
‫בהליכי הוצאה לפועל למימוש המשכון‪ .‬הליכים אלה הביאו למינוי כונס נכסים על‬
‫הנכס הממושכן בשנת ‪ .1997‬בשנת ‪ 1998‬הגישה הקופה בקשה לפירוק החברה הלווה‪.‬‬
‫בדצמבר ‪ 2001‬אושר בבית המשפט המחוזי בתל‪-‬אביב הסדר נושים‪.‬‬
‫הצדדים להסדר הנושים‪ ,‬שאושר כאמור בבית המשפט הם הקופה‪ ,‬החברה הזרה‬
‫הלווה וצדדים קשורים לה וכן תאגיד חוץ‪ ,‬הנושה אף הוא לטענתו בחברה הלווה ואשר‬
‫לגרסתו‪ ,‬לפי מסמכים שברשותו‪ ,‬שועבדו לטובתו זכויות לתקבולים מדמי שכירות‬
‫מהנכס‪.‬‬
‫בין היתר נקבע בהסדר הנושים‪:‬‬
‫‪.1‬‬
‫התקבולים שינבעו ממכירת הנכס יועברו ישירות לידי כונסי הנכס לטובת‬
‫הקופה‪ .‬חלק מתקבולים אלה מיועד לכיסוי שכר יועצים של הקופה בקשר‬
‫להשבחה אפשרית של הנכס וטיפול לצרכי מס וכן לכיסוי הוצאות משפטיות‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫ביום ‪ 6‬למרץ ‪ 2005‬נחתם חוזה שכירות בין הכונס לשוכר )תחולה ‪(1.4.2005‬‬
‫לתקופה של ‪ 5‬שנים‪ .‬תקופת השכירות הוארכה מס' פעמים ולתאריך המאזן‬
‫תקופת השכירות הינה עד ל‪ 31-‬באוקטובר ‪ .2015‬דמי השכירות מועברים לכונס‬
‫ודרכו לקופה‪.‬‬
‫הקופה רשמה תקבולים נטו שקיבלה מהנאמן על הסדר הנושים בגין חלקה‬
‫בהכנסות מדמי השכירות בסך ‪ 496‬אלפי ש"ח בהכנסות האחרות )‪691 – 2012‬‬
‫אלפי ש"ח(‪.‬‬
‫‪45‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫באור ‪ - 5‬נכסי חוב שאינם סחירים )מסלול כללי( )המשך(‬
‫להלן התנועה בחשבון ההלוואה‪:‬‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2013‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪2012‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪4,000‬‬
‫‬‫‪4,000‬‬
‫‪4,000‬‬
‫‬‫‪4,000‬‬
‫יתרה לתחילת השנה‬
‫התאמה בעקבות הפרשי שערוך‬
‫יתרה לסוף שנה‬
‫שווי חלקה של הקופה בנכס נשוא הסדר הנושים נאמד ב‪ -‬ביולי ‪ 2013‬על ידי השמאי‬
‫ירון ספקטור על בסיס המחיר בין קונה מרצון למוכר מרצון )שנה קודמת – אותו‬
‫שמאי ולפי אותם עקרונות(‪ .‬הסכום הכלול במאזן מתייחס לטובות ההנאה של הקופה‬
‫הגלומות בנכס‪ ,‬לאחר שהובאו בחשבון מקדמי זהירות )לרבות הפרשה להוצאה‬
‫למימוש ומיסים(‪.‬‬
‫באור ‪ - 6‬מניות‬
‫א‪.‬‬
‫הרכב מאוחד‪:‬‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫מניות סחירות‬
‫מניות לא סחירות‬
‫סך הכל מניות‬
‫ב‪.‬‬
‫‪487,172‬‬
‫‪2,834‬‬
‫‪490,006‬‬
‫‪494,140‬‬
‫‪3,668‬‬
‫‪497,808‬‬
‫הרכב לפי מסלולים‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫מסלול כללי מסלול מניות‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫מניות סחירות‬
‫מניות לא סחירות‬
‫סך הכל מניות‬
‫‪484,884‬‬
‫‪2,834‬‬
‫‪487,718‬‬
‫‪46‬‬
‫‪2,288‬‬
‫‬‫‪2,288‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2012‬‬
‫מסלול כללי מסלול מניות‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪493,881‬‬
‫‪3,668‬‬
‫‪497,549‬‬
‫‪259‬‬
‫‬‫‪259‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫באור ‪ – 7‬השקעות אחרות‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2013‬‬
‫‪2012‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫הרכב מאוחד‪:‬‬
‫א‪.‬‬
‫השקעות אחרות סחירות‬
‫תעודות סל‬
‫קרנות נאמנות‬
‫מוצרים מובנים‬
‫כתבי אופציות‬
‫‪356,775‬‬
‫‪148,913‬‬
‫‪29,686‬‬
‫‪23‬‬
‫‪535,397‬‬
‫השקעות אחרות שאינן סחירות‬
‫קרנות השקעה‬
‫מכשירים נגזרים‬
‫מוצרים מובנים‬
‫כתבי אופציות‬
‫סך הכל השקעות אחרות‬
‫ב‪.‬‬
‫‪295,130‬‬
‫‪119,150‬‬
‫‪14,023‬‬
‫‪21‬‬
‫‪428,324‬‬
‫‪129,151‬‬
‫‪1,658‬‬
‫‬‫‪1,339‬‬
‫‪132,148‬‬
‫‪134,433‬‬
‫‪1,470‬‬
‫‪4,146‬‬
‫‪26‬‬
‫‪140,075‬‬
‫‪667,545‬‬
‫‪568,399‬‬
‫הרכב לפי מסלולים‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫מסלול כללי‬
‫אלפי ש"ח‬
‫השקעות אחרות סחירות‬
‫תעודות סל‬
‫קרנות נאמנות‬
‫מוצרים מובנים‬
‫כתבי אופציות‬
‫השקעות אחרות שאינן סחירות‬
‫קרנות השקעה‬
‫מכשירים נגזרים‬
‫מוצרים מובנים‬
‫כתבי אופציות‬
‫סך הכל השקעות אחרות‬
‫מסלול אג"ח‬
‫ממשלתי‬
‫אלפי ש"ח‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2012‬‬
‫מסלול‬
‫מסלול‬
‫מניות‬
‫כללי‬
‫אלפי ש"ח אלפי ש"ח‬
‫מסלול‬
‫מניות‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪340,333‬‬
‫‪148,913‬‬
‫‪27,661‬‬
‫‪23‬‬
‫‪516,930‬‬
‫‪13,968‬‬
‫‬‫‪2,025‬‬
‫‬‫‪15,993‬‬
‫‪2,474‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪2,474‬‬
‫‪293,575‬‬
‫‪119,150‬‬
‫‪14,023‬‬
‫‪21‬‬
‫‪426,769‬‬
‫‬‫‪1,555‬‬
‫‪129,151‬‬
‫‪1,656‬‬
‫‬‫‪1,339‬‬
‫‪132,146‬‬
‫‪649,076‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‬‫‬‫‪15,993‬‬
‫‬‫‪2‬‬
‫‬‫‬‫‪2‬‬
‫‪2,476‬‬
‫‪134,433‬‬
‫‪1,469‬‬
‫‪4,146‬‬
‫‪26‬‬
‫‪140,074‬‬
‫‪566,843‬‬
‫‬‫‪1‬‬
‫‬‫‬‫‪1‬‬
‫‪1,556‬‬
‫‪47‬‬
‫‪1,555‬‬
‫‪-‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫באור ‪ – 7‬השקעות אחרות )המשך(‬
‫ג‪.‬‬
‫מכשירים נגזרים‪:‬‬
‫להלן סכום החשיפה‪ ,‬נטו לנכס הבסיס‪ ,‬המוצג במונחי דלתא של העסקאות הפיננסיות‬
‫שנעשו לתאריך הדוח הכספי‪:‬‬
‫הרכב מאוחד‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫מטבע זר‬
‫הרכב לפי מסלולים‪:‬‬
‫מטבע זר‬
‫)‪(192,814‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫מסלול מניות‬
‫מסלול כללי‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫)‪(192,640‬‬
‫‪48‬‬
‫)‪(174‬‬
‫)‪(57,529‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2012‬‬
‫מסלול מניות‬
‫מסלול כללי‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫)‪(57,342‬‬
‫)‪(187‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫באור ‪ -8‬רכוש קבוע )מאוחד(‬
‫א‪.‬‬
‫הרכוש הקבוע מיוחס למסלול הכללי בלבד‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫הרכב‪:‬‬
‫בנינים*‬
‫אלפי ש"ח‬
‫עלות‬
‫יתרה לתחילת השנה‬
‫גריעות בגין שנים קודמות‬
‫תוספות במשך השנה‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫‪665‬‬
‫‬‫‪3‬‬
‫‪668‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2013‬‬
‫רהוט וציוד‬
‫ציוד‬
‫ומחשבים‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪1,947‬‬
‫)‪(15‬‬
‫‪171‬‬
‫‪2,103‬‬
‫‪326‬‬
‫‬‫‪5‬‬
‫‪331‬‬
‫סה"כ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪2,938‬‬
‫)‪(15‬‬
‫‪179‬‬
‫‪3,102‬‬
‫פחת שנצבר‬
‫פחת נצבר לתחילת השנה‬
‫גריעות בגין שנים קודמות‬
‫תוספות במשך השנה‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫‪264‬‬
‫‬‫‪43‬‬
‫‪307‬‬
‫‪1,748‬‬
‫)‪(11‬‬
‫‪119‬‬
‫‪1,856‬‬
‫‪203‬‬
‫)‪(4‬‬
‫‪28‬‬
‫‪227‬‬
‫‪2,215‬‬
‫)‪(15‬‬
‫‪190‬‬
‫‪2,390‬‬
‫עלות מופחתת ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2013‬‬
‫‪361‬‬
‫‪247‬‬
‫‪104‬‬
‫‪712‬‬
‫בנינים*‬
‫אלפי ש"ח‬
‫עלות‬
‫יתרה לתחילת השנה‬
‫תוספות במשך השנה‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2012‬‬
‫‪665‬‬
‫‬‫‪665‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫רהוט וציוד‬
‫ציוד‬
‫ומחשבים‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪1,774‬‬
‫‪173‬‬
‫‪1,947‬‬
‫‪326‬‬
‫‬‫‪326‬‬
‫סה"כ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪2,765‬‬
‫‪173‬‬
‫‪2,938‬‬
‫פחת שנצבר‬
‫פחת נצבר לתחילת השנה‬
‫תוספות במשך השנה‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2012‬‬
‫‪220‬‬
‫‪44‬‬
‫‪264‬‬
‫‪1,632‬‬
‫‪116‬‬
‫‪1,748‬‬
‫‪175‬‬
‫‪28‬‬
‫‪203‬‬
‫‪2,027‬‬
‫‪188‬‬
‫‪2,215‬‬
‫עלות מופחתת ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2012‬‬
‫‪401‬‬
‫‪199‬‬
‫‪123‬‬
‫‪723‬‬
‫* מבנה המשרדים של הקופה מושכר )תמורת סכום ששולם בעבר ונזקף להוצאות(‬
‫מתעשייה אווירית לתקופת החכירה של התעשייה האווירית ממינהל מקרקעי‬
‫ישראל‪ .‬כמו כן נרכש מבנה טרומי בשנת ‪ 2006‬בעלות של ‪ 427‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫‪49‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫באור ‪ - 9‬זכאים ויתרות זכות )מאוחד(‬
‫ההרכב‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫הפרשה למיסים בגין ניירות ערך זרים‬
‫ניכוי מס מעמיתים‬
‫)‪(2‬‬
‫תעשיה אווירית )המעסיק(‬
‫הפרשה לחופשה‬
‫הוצאות לשלם‬
‫הכנסות מראש‬
‫אחרים‬
‫)‪(1‬‬
‫‪2,890‬‬
‫‪416‬‬
‫‪531‬‬
‫‪275‬‬
‫‪1,010‬‬
‫‬‫‬‫‪5,122‬‬
‫‪2,727‬‬
‫‪386‬‬
‫‪552‬‬
‫‪231‬‬
‫‪862‬‬
‫‪196‬‬
‫‪74‬‬
‫‪5,028‬‬
‫)‪ (1‬ראה גם באור ‪)16‬ג(‪.‬‬
‫)‪ (2‬כולל שכר דצמבר אשר שולם לאחר תאריך המאזן‪.‬‬
‫באור ‪ – 10‬זכויות העמיתים )מסלול אג"ח ממשלתי(‬
‫ההרכב‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪*2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫סך זכויות העמיתים עפ"י מערכת העמיתים‬
‫סך זכויות העמיתים עפ"י המאזן‬
‫הפרש‬
‫*‬
‫‪150,654‬‬
‫‪150,654‬‬
‫‪-‬‬
‫‪167,904‬‬
‫‪168,100‬‬
‫‪196‬‬
‫ההפרש בשנת ‪ 2012‬נובע כתוצאה מהעברה שגויה בין מסלול אג"ח ממשלתי למסלול‬
‫כללי‪ ,‬אשר גרמה לעודף נכסים בסך ‪ 196‬אלפי ש"ח במסלול האג"ח‪ .‬הטעות תוקנה‬
‫לאחר תאריך המאזן‪ .‬עודף הנכסים יצר הפרש בתשואה בשיעור של ‪.0.12%‬‬
‫‪50‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫באור ‪ - 11‬הכנסות אחרות )מאוחד(‬
‫הרכב‪:‬‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2011‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫תקבולים נטו שנתקבלו מהנאמן בגין הלוואה‬
‫)ראה ביאור ‪(5‬‬
‫החזר עמלות חיתום‬
‫החזר מס – בגין ניכוי מס במקור‬
‫אחרות‬
‫‪496‬‬
‫‪86‬‬
‫‪6‬‬
‫‪21‬‬
‫‪609‬‬
‫‪691‬‬
‫‪92‬‬
‫‪9‬‬
‫)‪(6‬‬
‫‪786‬‬
‫‪691‬‬
‫‪150‬‬
‫‪150‬‬
‫)‪(26‬‬
‫‪965‬‬
‫באור ‪ - 12‬דמי ניהול‬
‫א‪.‬‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2011‬‬
‫‪*2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪5,373‬‬
‫‪5,430‬‬
‫‪5,551‬‬
‫‪1,623‬‬
‫‪1,541‬‬
‫‪1,990‬‬
‫‬‫‪241‬‬
‫‪8‬‬
‫הרכב מאוחד‪:‬‬
‫שכר ונלוות‬
‫שירותים מקצועיים‬
‫פיצוי עמיתים‪ -‬חוזר הכרעה‬
‫גמול לדירקטורים וחברי ועדות – צדדים‬
‫קשורים‬
‫דמי ניהול תיק השקעות‬
‫דמי ניהול בהשקעה ביחידות קרן‬
‫מיכון ומחשוב‬
‫אחזקה וצרכי משרד‬
‫הכשרת עובדים וספרות מקצועית‬
‫בטוחים‬
‫סה"כ הוצאות דמי ניהול‬
‫‪525‬‬
‫‪321‬‬
‫‬‫‪768‬‬
‫‪290‬‬
‫‪91‬‬
‫‪282‬‬
‫‪9,826‬‬
‫‪465‬‬
‫‪294‬‬
‫‬‫‪705‬‬
‫‪279‬‬
‫‪65‬‬
‫‪326‬‬
‫‪9,346‬‬
‫‪383‬‬
‫‪218‬‬
‫‪88‬‬
‫‪657‬‬
‫‪230‬‬
‫‪93‬‬
‫‪462‬‬
‫‪9,127‬‬
‫* סווג מחדש‬
‫שכר עובדי הקופה משולם באמצעות התעשייה האווירית המשמשת כלשכת שירות‪ ,‬הן עבור העובדים‬
‫המועסקים באמצעות חוזה אישי והן עבור העובדים המושאלים‪ .‬הקופה מחויבת בכל עלויות השכר‬
‫כולל נלוות על פי הודעות חיוב חודשיות )ראה גם באור ‪)2‬ח((‪.‬‬
‫‪51‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫באור ‪ - 12‬דמי ניהול )המשך(‬
‫הרכב לפי מסלולי השקעה‪:‬‬
‫ב‪.‬‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2011‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪9,269‬‬
‫‪543‬‬
‫‪14‬‬
‫‪9,826‬‬
‫מסלול כללי‬
‫מסלול אג"ח ממשלתי‬
‫מסלול מניות*‬
‫סה"כ הוצאות דמי ניהול‬
‫‪8,914‬‬
‫‪213‬‬
‫‬‫‪9,127‬‬
‫‪8,910‬‬
‫‪434‬‬
‫‪2‬‬
‫‪9,346‬‬
‫* מסלול מניות החל את פעילותו בחודש דצמבר ‪) 2011‬ראה באור ‪.(1‬‬
‫ג‪.‬‬
‫שיעור דמי ניהול מעמיתים‪:‬‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2011‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫אחוזים‬
‫דמי ניהול מסך נכסים‪:‬‬
‫שיעור דמי ניהול שהקופה‬
‫רשאית לגבות על פי הוראות הדין‬
‫שיעור דמי ניהול הממוצע שגבתה‬
‫הקופה בפועל‬
‫‪2.00‬‬
‫‪2.00‬‬
‫‪2.00‬‬
‫‪0.33‬‬
‫‪0.31‬‬
‫‪0.28‬‬
‫באור ‪ – 13‬עמלות ניהול השקעות )מאוחד(‬
‫‪2013‬‬
‫עמלות קניה ומכירה של ניירות ערך‬
‫עמלות דמי שמירה של ניירות ערך‬
‫עמלות ניהול חיצוני‪:‬‬
‫בגין השקעה בקרנות השקעה*‬
‫בגין השקעה בנכסים מחוץ לישראל*‬
‫עמלות אחרות‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2011‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪2012‬‬
‫שיעור מתוך מחזור עסקאות‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪1,395‬‬
‫‪208‬‬
‫‪1,474‬‬
‫‪199‬‬
‫‪2,873‬‬
‫‪415‬‬
‫‪0.04‬‬
‫‪0.01‬‬
‫‪0.05‬‬
‫‪0.01‬‬
‫‪0.05‬‬
‫‪0.01‬‬
‫‪1,526‬‬
‫‪2,796‬‬
‫‪145‬‬
‫‪6,070‬‬
‫‪1,551‬‬
‫‪1,619‬‬
‫‪183‬‬
‫‪5,026‬‬
‫‪1,327‬‬
‫‪823‬‬
‫‪213‬‬
‫‪5,651‬‬
‫‪1.16‬‬
‫‪0.55‬‬
‫‪1.21‬‬
‫‪0.71‬‬
‫‪1.27‬‬
‫‪1.06‬‬
‫* שיעור עמלות זה מחושב ביחס ליתרת שווי הנכסים הממוצעת‪ ,‬עמלות אלו כוללות גם‬
‫עמלות‬
‫בגין ת‪.‬סל הנסחרות בארץ‪.‬‬
‫‪52‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫באור ‪ – 13‬עמלות ניהול השקעות )המשך(‬
‫הרכב לפי מסלולי השקעה‪:‬‬
‫מסלול כללי‬
‫‪2013‬‬
‫עמלות קניה ומכירה של ניירות ערך‬
‫עמלות דמי שמירה של ניירות ערך‬
‫עמלות ניהול חיצוני‪:‬‬
‫בגין השקעה בקרנות השקעה**‬
‫בגין השקעה בנכסים מחוץ לישראל**‬
‫עמלות אחרות‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2011‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪*2011‬‬
‫‪*2012‬‬
‫שיעור מתוך מחזור עסקאות‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪1,301‬‬
‫‪183‬‬
‫‪1,419‬‬
‫‪185‬‬
‫‪2,830‬‬
‫‪393‬‬
‫‪0.04‬‬
‫‪0.01‬‬
‫‪0.05‬‬
‫‪0.01‬‬
‫‪0.05‬‬
‫‪0.01‬‬
‫‪1,526‬‬
‫‪2,785‬‬
‫‪120‬‬
‫‪5,915‬‬
‫‪1,551‬‬
‫‪1,618‬‬
‫‪166‬‬
‫‪4,939‬‬
‫‪1,327‬‬
‫‪823‬‬
‫‪206‬‬
‫‪5,579‬‬
‫‪1.16‬‬
‫‪0.55‬‬
‫‪1.21‬‬
‫‪0.71‬‬
‫‪1.27‬‬
‫‪1.06‬‬
‫* סווג מחדש‬
‫** שיעור עמלות זה מחושב ביחס ליתרת שווי הנכסים הממוצעת‪ ,‬עמלות אלו כוללות גם‬
‫עמלות‬
‫בגין ת‪.‬סל הנסחרות בארץ‪.‬‬
‫מסלול אג"ח ממשלתי‬
‫‪2013‬‬
‫עמלות קניה ומכירה של ניירות ערך‬
‫עמלות דמי שמירה של ניירות ערך‬
‫עמלות אחרות‬
‫‪87‬‬
‫‪25‬‬
‫‪20‬‬
‫‪132‬‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2011‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪*2011‬‬
‫‪*2012‬‬
‫שיעור מתוך מחזור עסקאות‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪53‬‬
‫‪14‬‬
‫‪14‬‬
‫‪81‬‬
‫‪43‬‬
‫‪22‬‬
‫‪7‬‬
‫‪72‬‬
‫‪0.03‬‬
‫‪0.01‬‬
‫‪0.02‬‬
‫‪0.01‬‬
‫‪0.03‬‬
‫‪0.01‬‬
‫מסלול מניות‬
‫‪2013‬‬
‫עמלות קניה ומכירה של ניירות ערך‬
‫עמלות דמי שמירה של ניירות ערך‬
‫עמלות ניהול חיצוני‪:‬‬
‫בגין השקעה בנכסים מחוץ לישראל**‬
‫עמלות אחרות‬
‫‪7‬‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2011‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪*2011‬‬
‫‪*2012‬‬
‫שיעור מתוך מחזור עסקאות‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪-‬‬
‫‪2‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪0.06‬‬
‫‪-‬‬
‫‪0.08‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪11‬‬
‫‪5‬‬
‫‪23‬‬
‫‪1‬‬
‫‪3‬‬
‫‪6‬‬
‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪0.34‬‬
‫‪0.10‬‬
‫‪-‬‬
‫* מסלול מניות החל את פעילותו בחודש דצמבר ‪ .2011‬העמלות בחודש זה היו פחות מ‪1 -‬‬
‫אלפי‬
‫ש"ח )ראה באור ‪.(1‬‬
‫** שיעור עמלות זה מחושב ביחס ליתרת שווי הנכסים הממוצעת‪.‬‬
‫‪53‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫באור ‪ – 14‬תשואות מסלולי השקעה‬
‫תשואה שנתית נומינלית ברוטו‬
‫מסלול‬
‫כללי‬
‫אג"ח ממשלתי‬
‫מניות*‬
‫‪2013‬‬
‫‪8.51‬‬
‫‪2.71‬‬
‫‪14.35‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪7.70‬‬
‫‪4.30‬‬
‫‪7.76‬‬
‫‪2011‬‬
‫באחוזים‬
‫)‪(3.29‬‬
‫‪2.47‬‬
‫)‪(0.65‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪10.16‬‬
‫‪4.72‬‬
‫‪-‬‬
‫‪22.83‬‬
‫‪5.40‬‬
‫‪-‬‬
‫תשואה ממוצעת‬
‫נומינלית ברוטו‬
‫ל‪ 5 -‬שנים‬
‫‪8.87‬‬
‫‪3.91‬‬
‫‪-‬‬
‫*מסלול מניות החל את פעילותו בחודש דצמבר ‪) 2011‬ראה באור ‪.(1‬‬
‫באור ‪ – 15‬יתרות ועסקאות עם בעלי עניין וצדדים קשורים‬
‫א‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫שכר דירקטורים ששולם השנה הסתכם בסך של ‪ 525‬אלפי ש"ח )שנה קודמת – ‪ 465‬אלפי‬
‫ש"ח(‪.‬‬
‫דמי הניהול ששולמו השנה למנהלי תיקי השקעות הסתכמו בסך ‪ 321‬אלפי ש"ח )שנה‬
‫קודמת‪ 294 -‬אלפי ש"ח(‪.‬‬
‫עלות שכר המנכ"ל הסתכמה השנה לסך ‪ 738‬אלפי ש"ח )שנה קודמת‪ 681 -‬אלפי ש"ח*(‪.‬‬
‫* בשנה קודמת ההוצאות אינן כוללות עלות בגין רכב‪.‬‬
‫באור ‪ - 16‬הוצאות מיסים )מאוחד(‬
‫א‪.‬‬
‫הקופה אושרה לצרכי מס כקופת גמל )בתוקף עד ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ .(2014‬בהתאם לכך‬
‫הכנסותיה פטורות ממיסים )בכפוף להתניות מסוימות בהן עמדה הקופה(‪.‬‬
‫בהתאם לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )תיקון מס' ‪ (3‬התשס"ח‪-‬‬
‫‪ 2008‬אושרה הקופה כקופת גמל לא משלמת לקצבה‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫הרכב הוצאות המס‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2011‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫מניירות ערך זרים ‪ -‬עדכון הפרשה‬
‫מדיבידנד שנוכה במקור בחו"ל‬
‫מדיבידנד שנוכה בארץ‬
‫ג‪.‬‬
‫‪163‬‬
‫‪1,063‬‬
‫‪5‬‬
‫‪1,231‬‬
‫‪142‬‬
‫‪391‬‬
‫‪125‬‬
‫‪658‬‬
‫‪161‬‬
‫‪350‬‬
‫‪6‬‬
‫‪517‬‬
‫הקופה הפרישה בספריה בשנת ‪ 2003‬מיסים בגין ניירות ערך זרים‪.‬‬
‫יתרת ההפרשה לתקופת הדוח הינה ‪ 2,890‬אלפי ש"ח )שנה קודמת ‪ 2,727 -‬אלפי ש"ח(‪.‬‬
‫‪54‬‬
‫אגודה שיתופית של עובדי התעשייה האווירית‬
‫לניהול קופות גמל בע"מ‬
‫=======================‬
‫באור ‪ - 17‬התחייבויות תלויות והתקשרויות‬
‫א(‬
‫חוק הגנת השכר התשי"ח ‪ 1958 -‬מטיל התחייבות על הקופה‪ ,‬בנסיבות שפורטו בחוק‪,‬‬
‫בגין חובות של מעבידים לעובדיהם אשר לא סולקו במועדם על ידי העברת כספים‬
‫לקופה‪ .‬לתאריך הוצאת הדוחות הכספיים לא ידוע לקופה על פיגורים בהעברת‬
‫תשלומים כאמור לעיל‪.‬‬
‫ב(‬
‫הקופה התקשרה להשקעות בסך ‪ 24,500‬אלפי דולר ו‪ 100 -‬מיליון ש"ח בקרנות השקעה‬
‫)שנה קודמת ‪ -‬זהה(‪ .‬עד ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2013‬הושקע סך של ‪ 16,371‬אלפי דולר ו‪-‬‬
‫‪ 79,578‬אלפי ש"ח )שנה קודמת‪ -‬הושקע סך של ‪ 15,569‬אלפי דולר ו‪ 75,638 -‬אלפי‬
‫ש"ח(‪ .‬יתרת הסכום תושקע בהתאם לדרישה ממנהלי קרנות ההשקעה‪.‬‬
‫ג(‬
‫ביום ‪ 13‬בדצמבר ‪ 2012‬הוגשה בבית הדין האזורי לעבודה בתל‪-‬אביב יפו תביעה על ידי‬
‫עובד הקופה לשעבר נגד הקופה‪.‬‬
‫עיקרה של התביעה הינם תשלומים שונים שהתובע טוען שמגיעים לו בגין עבודתו‬
‫בקופה ו‪/‬או הפסקת עבודתו‪ ,‬בסדר גודל כולל של כ‪ 526,000 -‬ש"ח‪ .‬כמו כן דורש התובע‬
‫גילוי ועיון במסמכים שונים שקשורים לטענתו לתקופה בה היה עמית בקופה‪ ,‬ואולם‬
‫ללא כל תביעה קונקרטית בגינם‪ ,‬ולענין זה מתכוונת האגודה לבקש למחוק דרישות‬
‫אלה על הסף‪ ,‬מטעמים שונים‪ .‬התביעה טרם החלה להתברר‪ ,‬ועל כן זהו שלב מקדמי‬
‫מדי לבצע הערכות מדויקות של סיכויי התביעה‪ .‬יחד עם זאת‪ ,‬דומה כי הסיכון שיפסקו‬
‫לתבוע בתביעה זו סכומים מהותיים שעלולים להיות להם השלכה מאזנית על הקופה‬
‫הינו נמוך‪.‬‬
‫ביום ‪ 21‬במאי ‪ 2013‬התקיים דיון בבית הדין לעבודה בתל אביב ובו הוחלט‪ ,‬בהמלצת‬
‫בית המשפט‪ ,‬על מחיקת התביעה והסעדים הקשורים לתביעתו של התובע כעמית‪.‬‬
‫בהתאם לכך‪ ,‬הוגשו כתבי תביעה וכתבי הגנה מתוקנים והתיק קבוע להוכחות בחודש‬
‫דצמבר ‪.2014‬‬
‫‪55‬‬